Los fondos mutuos en el Per Juan Manuel Palomino En el presente ensayo se abordar el tema de los fondos mutuos especficamente

en el caso peruano. Para tal finalidad, es preciso sealar que en primera instancia se intentar encuadrar el tema de los fondos mutuos de manera general a travs de la proposicin de diversas versiones de la definicin de este concepto. Seguidamente se llevar a cabo una pequea resea histrica de la evolucin de los fondos mutuos en el mercado peruano. Finalmente se plantear cul es el escenario actual de los fondos mutuos en el Per y cul es la perspectiva de los mismos para los prximos aos; asimismo, se propondrn algunas conclusiones en torno al tema. Los fondos mutuos no presentan una definicin nica. Por tanto, se estima conveniente iniciar con una primera aproximacin al concepto a partir de su significado etimolgico; en tal sentido, de acuerdo a una acepcin de la palabra fondo ubicada en el diccionario de la Real Academia de la Lengua Espaola (2005) un fondo de inversin es aquel que agrupa los capitales destinados a la inversin de una pluralidad de personas. A partir de esta definicin se pueden inferir ciertos elementos indispensables para considerar a los fondos mutuos. El primero de ellos es que no se trata de un capital nico perteneciente a una sola persona sino que pertenece a un grupo de personas que debern tener intereses de inversin y perspectivas de riesgo comunes. El segundo elemento que se puede inferir es que este fondo deber estar manejado por un tercero distinto a la pluralidad de personas que componen el capital de inversin. Ahora bien, en cuanto a la definicin propuesta por algunos autores, es pertinente citar la presentada por Costa (2004) en la que seala que un Fondo Mutuo de Inversin en Valores es un patrimonio comn constituido por aportes

voluntarios de personas naturales o jurdicas denominados partcipes. Este patrimonio se divide en cuotas iguales, cuyo valor cambia diariamente en funcin al comportamiento del mercado; por lo tanto, la rentabilidad de un fondo mutuo se ve reflejada en la variacin del valor de esa cuota. De otro lado la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (2011) define a los fondos mutuos como un patrimonio integrado por los aportes voluntarios de personas naturales y jurdicas, conocidas como partcipes, para su inversin en instrumentos financieros que se negocian en el mercado de valores, tales como acciones, bonos e instrumentos de corto plazo; as como depsitos bancarios. Conforme se ha podido observar de las definiciones presentadas se concluye que los elementos ms importantes de un fondo mutuo son: (i) la pluralidad de personas, (ii) la composicin de un fondo comn, y (iii) la inversin de aqul fondo comn en el mercado de valores.

En lo que respecta a la historia de los Fondos Mutuos en nuestro pas, es preciso indicar que de acuerdo a lo informado en la ltima edicin del boletn sobre desempeo de los fondos mutuos de la consultora nacional Mercado de Capitales, Inversiones y Finanzas S.A (M, C &F, 2011) Los fondos mutuos empezaron a operar en el Per hacia fines de 1995. Los primeros fondos fueron de renta fija y de renta mixta; es decir, los fondos mutuos en el Per cuentan con 15 aos de historia; razn por la cual ya es una herramienta de inversin sumamente difundida entre inversionistas particulares y corporativos. Se estima conveniente mostrar cmo ha sido la evolucin de los fondos mutuos en el Per desde su entrada al mercado local; en tal sentido, se presenta a continuacin los grficos de desempeo de los fondos mutuos en nuestro pas preparados y presentados en la ltima edicin del boletn informativo de la consultora nacional Mercado de Capitales, Inversiones y Finanzas S.A

Figura 1. Evolucin histrica de la rentabilidad de los fondos mutuos en el Per. Tomado de boletn sobre desempeo de los fondos mutuos. Ao I, Numero I, p. 04. Copyright 2011. Mercado de Capitales, Inversiones y Finanzas Consultores S.A

Como es propio de la naturaleza de estas herramientas financieras, se presenta en el cuadro precedente que los fondos de renta mixta, de todos, los ms variables respecto a sus rendimientos. Por el contrario los fondos de renta fija y los de corto plazo son menos variables. Como consecuencia de lo anterior, resulta claro sealar que la rentabilidad de los

fondos de renta mixta ha sido mayor que la del resto de fondos. Conforme se ha mencionado los primeros fondos mutuos que se utilizaron en el Per fueron los de renta fija y renta variable; es decir, tenan caractersticas de riesgo diferentes. Hoy en da existe en el mercado peruano una gama un poco ms variada de posibilidades en cuanto a fondos mutuos; en tal sentido actualmente se cuenta con fondos que invierten en Renta Variable, Renta fija y los Mixtos (mezcla de Renta Variable y Renta Fija). Los fondos de Renta Variable (invierten principalmente en acciones) tienden a incorporar una mayor volatilidad (riesgo) pero en el largo plazo deberan de generar retornos superiores a los fondos de Renta Fija. Los fondos que invierten en Renta Fija por lo general buscan un menor riesgo el cual es remunerado con una menor rentabilidad. (ING, 2011). Es importante sealar que cada una de las clases de fondos que existen hoy en el mercado peruano puede ser representada tanto en moneda nacional como en dlares americanos. Ahora bien, conforme se ha descrito la composicin de los fondos mutuos en nuestro pas y, en general, gira en torno al riesgo que se asume a travs de las inversiones que realice el fondo; en consecuencia, si se desea mayor rentabilidad y se cuenta con menos aversin al riesgo ser la mejor opcin invertir en fondos de renta variable; por el contrario, si la aversin al riesgo es mayor que el deseo de rentabilidad ser mejor optar por los fondos de renta fija. No obstante lo anterior, si se prefiere buscar un equilibrio entre lo fijo y variable se puede recurrir al mercado en busca de fondos de renta mixta. De otro lado, es necesario presentar cul es el escenario actual de los fondos mutuos en el Per. En el ao 2010 si bien el mundo entero y, en especial el bloque europeo, continuaron viviendo los estragos de la crisis econmica, el Per ha mantenido su crecimiento econmico y ello se demuestra con el incremento de su PBI en 9,1 % en el ltimo trimestre del 2010 con respecto al mismo periodo del 2009 (INEI, 2010). Como es

de esperarse, si la economa de los peruanos marcha por buen camino se reflejar tanto en un mayor consumo como en mayores inversiones. Precisamente en ese aspecto se hace de especial relevancia el tema de los fondos mutuos, ya que las personas y las empresas al tener excedentes desearn invertirlos adecuadamente a fin de tener mayor rentabilidad por su dinero. Es as que en el 2010 el patrimonio administrado por los fondos mutuos ascendi a US$5,579 millones, lo cual representa un 14.85% ms que en el 2009 (Snchez, 2011). Asimismo, en el 2010 el nmero de participes (inversionistas en los fondos mutuos) lleg a 279,429 personas (entre naturales y jurdicas), lo que significa un 13.39% mayor al 2009. (Snchez, 2011). Cabe sealar que en el mercado peruano existen 6 sociedades administradoras de fondos mutuos, 4 de las cuales son empresas vinculadas a los bancos ms grandes del pas. CREDIFONDO (vinculada al Banco de Crdito) es la sociedad administradora de fondos que cuenta con mayor participacin de mercado, la misma que asciende a 42.47% (Snchez, 2011). Tal como se ha descrito, el ao 2010 ha sido sumamente productivo para la industria de los fondos mutuos en el pas.

Ahora bien, con respecto a las expectativas de los fondos mutuos se estima que estos seguirn creciendo tanto en cantidad de inversionistas como tamao de fondos para el ao 2011. Sobre el particular es importante sealar que a enero de 2011 los fondos mutuos en el Per han presentado un saldo US$ 5,666 millones administrados por todas las empresas administradoras de fondos mutuos (pressper.com, 2011). Bajo este mismo orden de ideas, el seor Montalvn (2011) (gerente general de INTERFONDOS SAF) en declaraciones para pressper.com seal que esta cantidad representa un aumento de US$ 77 millones con respecto al cierre del ao 2010. Asimismo, remarc que los inversionistas peruanos (personas naturales y jurdicas) hoy en da ingresan al mercado de los fondos

mutuos con un espritu menos especulativo y ms consientes de que las inversiones en fondos mutuos son de largo plazo y que se encuentran sometidas a los cambios de los mercados financieros nacionales e internacionales. En lo que respecta al tipo de fondos mutuo de preferencia de los inversionistas peruanos se indica que para el 2011 dada las expectativas de crecimiento del pas, la recuperacin de la bolsa limea con relacin al 2010 y la madurez de los partcipes de fondos mutuos inclinaran las apuestas hacia los fondos mutuos de renta mixta. (Actualidad Gubernamental, 2011). En esta misma publicacin, el gerente de inversiones de Credifondo, Mario Melzi (2011) seal que los inversionistas prefieren los fondos de renta mixta dado que estos no invierten puramente en acciones. Asimismo seal que las personas han migrado a los fondos de renta mixta porque ya cuentan con un conocimiento maduro de su perfil de riesgo y los posibles escenarios que estn dispuestos a enfrentar. Conforme se ha podido apreciar, la industria de fondos mutuos en el Per se viene desarrollando a un ritmo por dems interesante. Es importante verificar que los inversionistas peruanos son cada da ms conocedores de los riesgos y de la temtica de inversin de los fondos mutuos.

Luego de haber realizado una ligera aproximacin al tema de los fondos mutuos en el Per, es preciso indicar las siguientes conclusiones:

Los fondos mutuos en el Per son an una herramienta de inversin joven; es decir, no tienen mucho tiempo en el mercado peruano y por tal motivo su uso an no es abundante.

Debido al crecimiento de la economa peruana y las buenas perspectivas que se tienen de la realidad econmica nacional, existe ms personas decidida a invertir sus

excedentes. Para ello los fondos mutuos vienen configurando una buena alternativa de inversin. A medida que ms personas se involucren con el tema de los fondos mutuos y sean inversionistas ms maduros el uso de esta herramienta continuar en aumento as como los capitales administrados en virtud de la misma.

Referencias Actualidad Gubernamental. (2011). Fondos mutuos de renta mixta ganaran terreno durante el 2011. Recuperado de http://www.agubernamental.org/web/informativo.php?id=13476 Costa, L. (2004). Fondos Mutuos en el Per. Una revisin a los ltimos acontecimientos. Recuperado de http://www.equilibrium.com.pe/FondosMutuosoct04.pdf Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores CONASEV. (2011). Lo que debe saber de Fondos Mutuos. Recuperado de http://www.conasev.gob.pe/presentaciones/Fondos.html

Instituto Nacional de Estadstica e informtica- INEI. (2010). El Per en cifras. Recuperado dehttp://www1.inei.gob.pe/perucifrasHTM/infeco/cuadro.asp?cod=8509&name=pbi03&ext =gif

ING Latinoamerica. (2011). Preguntas frecuentes. Recuperado de http://www.ingfondos.com.pe/preguntas.html

Mercado de Capitales, inversiones y finanzas consultores. (2011). Boletn sobre desempeo de fondos mutuos. Recuperado de http://www.mcifperu.com/Docs/files/Boletin_desempeno_Fondos_Mutuos.pdf

PressPer.com. (2011). Fondos mutuos en el Per inician el 2011 creciendo en 77 millones de dlares. Recuperado de http://www.pressperu.com/index.php?option=com_content&view=article&id=9227:fondos-

mutuos-en-peru-inician-el-2011-creciendo-en-77-millones dedolares&catid=71:economia&Itemid=415

Real Academia Espaola, (2001). Diccionario de la lengua espaola (22va. Ed.). Madrid, Espaa. Recuperado de http://buscon.rae.es/draeI/SrvltConsulta?TIPO_BUS=3&LEMA=fondo

Snchez, F. (2011). Informe Sectorial. Per: Mercado de Fondos Mutuos. Recuperado de http://www.ratingspcr.com/archivos/boletin/003/SECTORIAL_PERU_FONDOSMUTUO S_201012.pdf