Mercado de Capitales

Universidad Inca Garcilaso de la Vega Facultad de Ciencias Administrativas y Econmicas __________________ Mercados de Capitales
E c o n . M a r io A l b e r t o G u e r r e r o C o r zo
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Economista Mario Guerrero Corzo
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La Bolsa resurgi vigorosamente impulsada por el presidente Nicols de Pirola con el nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprob el reglamento que creaba la Cmara Sindical compuesta por tres comerciantes y tres Agentes de Cambio. Fue en 1898 que se edit el primer nmero del Boletn de la Bolsa Comercial de Lima, el mismo que se publica hasta nuestros das. 'E n 1901 se elabor la primera Memoria de la Bolsa Comercial de Lima, documento que la Cmara Sindical presentara ininterrumpidamente a la Junta de Socios en lo sucesivo. En la Bolsa Comercial de Lima reorganizada se negociaron acciones, bonos y cdulas, destacando las de Bancos y Aseguradoras y la deuda peruana. La cotizacin de valores fue la actividad primordial tanto por parte de la Cmara Sindical como de la Comisin del Interior. La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre 1929 y 1932 as como los cambios durante y despus de la Segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos cambios institucionales. Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la creacin de la nueva Bolsa de Comercio de Lima en 1951. El primer centenario de su fundacin fue celebrado en 1960. En este lapso, educar para negociar en Rueda de Bolsa y la creacin de un verdadero mercado de valores ha sido una de sus grandes inquietudes. En 1971, las condiciones estaban maduras para la fundacin de !a actual Bolsa de Valores de Lima. Entre las preocupaciones que han emanado de su historia tambin se encuentran algunos problemas operativos. Los ms comunes estaban referidos a las condiciones tcnicas para la recepcin oportuna de la informacin como la frustracin por la falta de un telgrafo propio en 1860. Desde entonces se han dado saltos importantes a !o largo del siglo XX, hasta llegar al actual sistema electrnico de negociacin y al moderno CAVALI, entre otros servicios de informacin. FUNCIONES.DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA Segn su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene las siguientes funciones: Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos que es permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de informacin transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin eficiente de sus operaciones; Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado; Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su negociacin en Bolsa, y registrarlos; Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las operaciones burstiles;
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Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin ca los valores, as como de la marcha econmica y los eventos trascendentes de los emisores; Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de acuerdo con los principios de la tica comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables; Publicar informes de la situacin del Mercado de Valores y otras informaciones sobre la actividad burstil; Certificar la cotizacin de los valores negociados en Bolsa; Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y p r o d u c to s q u e p u e d a n s e r ofrecidos, tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores, proponiendo a la CONASEV, cuando corresponda, su introduccin en la negociacin burstil; Establecer otros servicios que sean afines y compatibles; Practicar los dems actos que sean necesarios para la satisfaccin de su finalidad; Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea General de Asociados; y, las dems que le asignen las disposiciones legales y este estatuto.
ESTRUCTURA INTERNA DE LA BOLSA DE VALORES La Bolsa de Valores de Lima cuenta con las siguientes reas: a. Gerencia General: Es el representante de la Institucin. Se encarga de dirigir las operaciones con las atribuciones y dentro de los lmites que le confiere el Estatuto y con arreglo a la poltica que el Consejo Directivo como rgano de administracin establezca. El Gerente General asiste a las sesiones del Consejo Directivo con voz, pero sin voto. b. Gerencia Legal: Tiene a su cargo el asesoramiento jurdico de la Institucin en todos sus aspectos, sean corporativos o del mercado de valores. Ejerce la representacin legal de la institucin. c. Gerencia de Administracin, Finanzas v Sistemas: Se encarga del planeamiento, direccin y control de las actividades administrativas y financieras de la Bolsa, as como de las actividades y procesos relacionados con los sistemas de informacin y recursos tecnolgicos, en concordancia con los Objetivos Institucionales.
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d. Direccin de Mercados: Encargada de velar por el normal desarrollo de la negociacin en los diferentes mdulos del Sistema Electrnico de Negociacin -ELEX- de la Bolsa de Valores de Lima, con la finalidad de que las operaciones se realicen de acuerdo a los reglamentos y normas establecidas. Durante la negociacin realiza labores de Vigilancia de las operaciones. e. Gerencia de Desarrollo de Provectos: Se encarga de planificar, organizar, dirigir y controlar las tareas de investigacin, diseo, desarrollo e implementacin de nuevos productos y servicios con el fin de promover el desarrollo de la Institucin y contribuir con el crecimiento y la eficiencia del Mercado de Valores. f. Auditora Interna: Es la funcin independiente de la evaluacin establecida dentro de la BVL, a efectos de asistir en la evaluacin del logro de los objetivos que tengan establecidos la BVL. Las actividades de la funcin corresponden a la revisin y evaluacin de las actividades de desempeo y cumplimiento de las reas funcionales de la BVL en relacin a los procesos de gobierno corporativo, administracin de riesgos y de control interno, que han sido establecidos por la Direccin y la Gerencia de la BVL para alcanzar tales objetivos. q. Emisores e Informacin Burstil: Responsable de velar por el cumplimiento de las obligaciones a cargo de las empresas emisoras de valores, procurando que la informacin difundida al mercado por los emisores sea veraz, suficiente, clara y oportuna. Adems se encuentra encargada del manejo y difusin de la informacin relacionada a la negociacin burstil, a los valores y a los emisores, a travs de las diversas publicaciones y pgina web. h. Contabilidad: Encargada de la emisin y anlisis de los Estados Financieros e informes mensuales de las actividades econmicas y financieras de la BVL, para ello es responsable de organizar, coordinar y controlar el adecuado registro de las transacciones. De igual forma, se encarga en cumplir oportunamente con las obligaciones tributarias. Opera y custodia el SW contable integrado AXIOM.
Transparencia del Mercado

La transparencia del mercado es una condicin fundamental para el adecuado funcionamiento del mercado de valores; que conlleva, que los participantes en ste accedan en forma oportuna, completa, fidedigna y clara a la informacin relativa a los aspectos relevantes de las sociedades emisoras y de los valores emitidos por ellas, de manera que puedan tomar adecuadamente sus decisiones de inversin.
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En este sentido, la acta! Ley del Mercado de Valores considera un ttulo referido a la Transparencia del Mercado, en el que se seala, entre otros aspectos, la obligacin de informar al mercado por parte de os emisores, sobre el uso de la informacin reservada y de la informacin privilegiada, as como del deber de reserva; aspectos que han sido detallados en normas adicionales, como la de Hechos de Importancia, en donde se establecen los hechos que deben ser informados. La Obligacin de Informar: El Registro de un determinado valor implica para su emisor la obligacin de informar a la CONASEV y, en su caso, a la bolsa respectiva, de los Hechos de importancia, incluyendo las negociaciones en curso, sobre s mismo, el valor y la oferta que de ste se haga, as como la de divulgar tales hechos en forma veraz, suficiente y oportuna. La omisin en el cumplimiento de la obligacin de informar, constituye infraccin sancionable. Las sanciones varan de acuerdo a la gravedad de la infraccin y van desde una amonestacin o una multa hasta la suspensin de la negociacin en la bolsa del valor e incluso, la exclusin del mismo del Registro Pblico del Mercado de Valores. 1. Informacin Financiera Las sociedades emisoras de valores estn obligadas a presentar a la CONASEV y a las bolsas en las que se encuentren inscritos sus valores, lo siguiente: Memoria Anual y, de ser el caso, el Documento de Informacin Anual que debern presentarse a ms tardar al da hbil siguiente de haber sido aprobados por el rgano correspondiente, siendo el plazo lmite para su presentacin el 15 de abril de cada ao. Informacin Financiera Individual Auditada, que deber presentarse a ms tardar al da hbil siguiente de haber sido aprobada por el rgano correspondiente, siendo ei plazo lmite para su presentacin el 15 de abril de cada ao; Informacin Financiera Intermedia Individual al 31 de Marzo, 30 de junio, 30 de setiembre y 31 de diciembre de cada ao, que deber presentarse a ms tardar ai da siguiente de haber sido aprobada por el rgano correspondiente, siendo el plazo lmite para la presentacin de la informacin financiera intermedia individual al 31 de marzo, 30 de junio y 30 de setiembre de 30 das calendario siguientes a las fechas de cierre, mientras que en el caso de la informacin financiera intermedia individual al 31 de diciembre es de 45 das calendario siguientes a la fecha de cierre. Dicha informacin comprende: Balance General Estado de Ganancias y Prdidas
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Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Estado de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros Informe de Gerencia (Declaracin de Responsabilidad y Anlisis y Discusin de la Gerencia).
Adicionalrnente, las empresas matrices estn obligadas a preparar y presentar Estados Financieros Consolidados (Intermedios y Auditados) cuando sta o sus subsidiarias se encuentren inscritas en el Registro Pblico del Mercado de Valores. La informacin antes sealada deber ser presentada en la forma que establezcan los reglamentos sobre informacin financiera. 2. Hechos de Importancia De acuerdo a lo establecido en el Reglamento de Hechos de Importancia, Informacin Reservada y Otras Comunicaciones (Resolucin CONASEV N107-2002-EF/94.10), se consideran Hechos de Importancia: 1. Los actos, hechos, decisiones y acuerdos que puedan afectar a-un emisor y sus negocios, as como a las empresas que conforman su grupo econmico. 2. La informacin que afecte en forma directa o pueda afectar significativamente en la determinacin del precio, la oferta o la negociacin de los valores inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores. 3. En general, la informacin necesaria para que los inversionistas puedan formarse una opinin acerca del riesgo implcito de la empresa, su situacin financiera y sus resultados de operacin, as como los valores emitidos. En el Reglamento antes mencionado se incluye una lista enunciativa, mas no limitativa,.de actos, de hechos acuerdos o decisiones que deben ser informados por los emisores en calidad de Hecho de Importancia a la CONASEV y, de ser el caso, a la bolsa en la que se encuentren inscritos sus valores, que incluye, entre otro: Circunstancias relativas a la eficiencia econmica del emisor y/o su grupo econmico; Circunstancias relativas a la poltica de inversin y financiacin que conlleve importantes movimientos inmediatos o futuros de flujos de caja; Modificaciones de los estatutos del emisor; Decisiones sobre aumentos o reducciones de capital, Fusiones, escisiones y otras formas de reorganizacin empresarial; Cambios y nombramientos de funcionarios;
Informacin sobre el grupo econmico del emisor; Aplicacin o distribucin de utilidades; Convocatorias y acuerdos de juntas generales de accionistas y asambleas de obligacionistas; Aprobacin de informacin financiera; Poltica de dividendos.
Los hechos de Importancia deben ser informados en el ms breve plazo, a travs de los medios establecidos por la CONASEV y antes que a cualquier otra persona o medio de difusin, a mas tardar al da hbil siguiente de tomado el acuerdo o decisin o de ocurrido el hecho o acto. 3. Informacin Reservada Elx,emisor puede asignar el carcter de reservado a un acto, hecho, decisin, acuerdo o negociacin en curso que se considere Hecho de Importancia, cuando su divulgacin prematura pueda causarle perjuicio. La informacin que el emisor determine como reservada deber ser comunicada a la Presidencia del Directorio de la CONASEV en el mismo plazo sealado para los hechos de importancia, solicitando que dicha comunicacin se mantenga en reserva para lo cual deber cumplir necesariamente con lo siguiente: El acuerdo de reserva debe ser adoptado con el voto favorable de las 3/4 partes de los miembros del Directorio u rgano social equivalente. Justificacin de las circunstancias en que se basa el acuerdo de reserva. Presentacin de la lista de personas que conocen la informacin que se pretende mantener en reserva y el plazo por el cual se solicita la reserva. Si la Presidencia del Directorio de la CONASEV determina que la informacin comunicada como reservada no rene las caractersticas de tal, o una vez cesado el carcter de reservado, el emisor deber de divulgarla al mercado observando las normas establecidas para Hechos de Importancia. En caso que CONASEV advierta rumores en los medios de comunicacin o en los mercados, o movimientos especulativos que afecten al valor y que se entienda estn relacionados con la posible filtracin de la referida informacin, pondr en conocimiento del emisor tal circunstancia a fin de que proceda a su difusin como Hecho de Importancia. 4. Informacin Privilegiada Informacin Privilegiada es cualquier informacin proveniente de un emisor siempre que sea: relativa a ste, a sus negocios o a uno o varios valores por l emitidos o garantizados; no divulgada al mercado;
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su conocimiento pblico es capaz de influir en la liquidez, el precio o la cotizacin de los valores emitidos; Se considera tambin informacin privilegiada: la informacin reservada; la que se tiene de las operaciones de adquisicin o enajenacin a realizar por un inversionista institucional en el mercado de valores; la informacin referida a las ofertas pblicas de adquisicin.
Las personas que posean informacin privilegiada estn prohibidas de: Revelar o confiar la informacin a otras personas hasta que sta se divulgue al mercado; Recomendar la realizacin de las operaciones con valores respecto de los cuales se tiene informacin privilegiada; y, Hacer uso indebido y valerse, directa o indirectamente, en beneficio propio o de terceros, de la informacin privilegiada. Se presume que poseen informacin privilegiada, salvo prueba en contrario: Los directores y gerentes del emisor y de los inversionistas institucionales, as como los miembros del Comit de Inversiones de stos ltimos; Los directores y gerentes de las sociedades vinculadas al emisor y a los inversionistas institucionales; Los accionistas que individual o conjuntamente con sus cnyuges y parientes hasta el primer grado de consanguinidad, posean el 10% o ms del capital del emisor o de los inversionistas institucionales; Los socios y sociedades administradoras contratadas por el emisor; Los accionistas, socios, directores, administradores y miembros del Comit de Clasificacin de las clasificadoras, as como los integrantes de la Comisin Clasificadora de Inversiones; Los administradores, asesores, operadores y dems representantes de los agentes de intermediacin; Los miembros del consejo directivo, gerentes y dems funcionarios de las bolsas y entidades responsables de la conduccin de mecanismos centralizados; Los directores y funcionarios de las instituciones encargadas del control o supervisin de emisores de valores de oferta pblica o inversionistas institucionales, incluyendo CONASEV y la Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones; Los directores, gerentes y dems funcionarios de las instituciones de compensacin y liquidacin de valores; Los dependientes que trabajen bajo la direccin o supervisin directa de los directores, gerentes, administradores o liquidadores del emisor e inversionistas institucionales; Las personas que presten servicios de asesora temporal o permanente al emisor vinculadas a la toma de decisiones de gestin; Los funcionarios de las instituciones financieras que estn a cargo de los crditos a favor del emisor; Los funcionarios del emisor y de los inversionistas institucionales, as como de sus sociedades vinculadas; y, Los parientes de las personas sealadas en los numerales precedentes.
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Tratndose de los literales d) y siguientes, se presume la posesin de informacin privilegiada, en la medida que tengan acceso al hecho objeto de la informacin.
5. Deber de Reserva La Ley del Mercado de Valores, seala que el Deber de Reserva se aplica a: Los directores, funcionarios y trabajadores de los agentes de intermediacin; Los miembros del consejo directivo, directores, funcionarios y trabajadores de las bolsas y de las dems entidades responsables de los mecanismos centralizados de negociacin; Los directores, funcionarios y trabajadores de las instituciones de compensacin y liquidacin de valores; Los directores, funcionarios y trabajadores de CONASEV.
El Deber de Resen/a consiste en la prohibicin de suministrar cualquier informacin relativa a: Los compradores o vendedores de los valores transados en bolsa o en otros mecanismos centralizados de negociacin; Los compradores o vendedores de valores negociados fuera de mecanismos centralizados; Los suscriptores o adquirentes de valores colocados mediante oferta pblica primaria o secundaria.
No opera el Deber de Reserva en los siguientes casos: Cuando medien pedidos formulados por los jueces, tribunales y fiscales en el ejercicio regular de sus funciones y con especfica referencia a un proceso o investigacin determinados, en el que sea parte la persona a la que se contrae la solicitud; Cuando la informacin concierna a transacciones ejecutadas por personas implicadas en el trfico ilcito de drogas o que se hallen bajo sospecha de efectuarlo, favorecerlo u ocultarlo y sea requerida por CONASEV o por conducto de ella, a las entidades responsables de la conduccin de mecanismos centralizados, las entidades de compensacin y liquidacin de valores, agentes de intermediacin, un gobierno extranjero con el que el pas tenga suscrito un convenio para combatir y sancionar esta actividad delictiva Cuando la informacin sea solicitada por organismos de control de pases con los cuales CONASEV tenga suscritos convenios de cooperacin o memoranda de entendimiento, siempre que la peticin sea por conducto de CONASEV y que las leyes de dichos pases contemplen iguales prerrogativas para las solicitudes de informacin que les curse CONASEV.
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Sistema de Negociacin Electrnica El Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX), implementado en agosto de 1995, es un mecanismo que se ha desarrollado para facilitar la realizacin de operaciones en la Bolsa de Valores de Lima. Este sistema ha sido desarrollado bajo la estructura de cliente servidor que optimiza el manejo de los datos permitiendo al usuario interactuar, en tiempo real, a travs de una computadora personal instalada en su oficina con el computador central de la Bolsa y, de este modo, realizar sus transacciones burstiles diarias. Mediante este sistema se permite a los intermediarios burstiles ingresar sus propuestas y negociar valores desde los terminales ubicados en sus oficinas a travs de los siguientes mdulos: - Mdulo de Renta Variable - Mdulo de Valores Representativos de Deuda - Mdulo de Reporte y Prstamo Burstil - Mdulo de Mercado de Dinerc - Mdulo de Colocacin Primaria y Secundaria - Mdulo de Operaciones a Plazo con Prima - Mdulo de Ofertas Pblicas - Mdulo de Subasta Especial - Mdulo de Mercado de Divisas A. Ventajas Fcil Manejo: El usuario puede ingresar y aplicar propuestas a firme de compra y venta, y/o consulta/ diversas tablas de informacin del sistema, utilizando solamente el mouse o trackball. Asimismo, si el usuario lo desea, puede trasladarse por las distintas opciones del sistema a travs del uso del teclado. Uso personalizado: El usuario puede configurar el sistema de acuerdo a sus requerimientos o necesidades de negociacin o consulta, dentro de un ambiente Windows, el mismo que utiliza la ms moderna tecnologa diseada para sistemas de este tipo por la versaiilidad de su manejo. De esta manera la BVL cumple con las recomendaciones de estandarizacin y permite, adems, la futura interconexin con los sistemas de negociado i de otras bolsas. Informacin actualizada: El sistema realiza automticamente, y en tiempo real, la actualizacin de la informacin del mercado, como precios, propuestas operaciones realizadas, ndices, entre otros, en todas las tablas del sistema.
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Estructura Cliente-Servidor: La estructura diseada para este sistema aprovecha el empleo de mltiples terminales para administrar, distribuir y utilizar grandes cantidades de informacin en forma simultnea, eficiente y veloz. Seguridad y Contabilidad: ELEX asigna a los usuarios distintos niveles de acceso al sistema (negociacin, lectura y consulta), as como tambin claves secretas, lo que otorga un adecuado grado de seguridad y contabilidad.
B. Fases Operativas El Sistema ELEX contempla para cada mdulo, distintas fases operativas: Mdulo de Renta Variable t . Ingreso de propuestas a firme: Durante esta fase, que va desde las 9:00 a 9:30 horas, los intermediarios burstiles ingresan sus propuestas a firme de compra y/o venta, las mismas que no pueden ser retiradas hasta despus del inicio de la fase de negociacin, mostrndose en ese momento el acumulado de las mismas con sus respectivos precios, en todos los terminales en forma annima. Estas propuestas son aplicadas automticamente por el sistema al momento de iniciarse la negociacin, de encontrarse las condiciones necesarias para ello. De no existir dichas condiciones quedan vigentes para la fase de negociacin. El procedimiento de aplicacin inicial de propuestas a firme permite comparar todas las propuestas registradas, con la finalidad de determinar un nico precio que permita asignar para cada valor la mayor cantidad de acciones posible. Asimismo, permite determinar las cantidades demandadas y ofertadas para cada valor a los diferentes precios propuestos, considerando que el comprador y el vendedor siempre aceptarn mejores condiciones que las que propusieron. El precio de aplicacin para cada valor determinado en este procedimiento se considera como el precio de apertura del da para la fase de negociacin con ese valor. 2- Negociacin: Entre las 9:30 y 13:30 horas se ingresan las propuestas de compra y/o venta y se realizan las operaciones de manera continua. Para Sa realizacin de las operaciones el sistema considera dos criterios. El primero es el de mejor precio. Para el caso de las propuestas de compra se van adjudicando de mayor a menor precio, mientras que para el caso de propuestas de venta se van adjudicando de menor a mayor precio. El otro criterio es el de mejor hora, es decir, para un mismo precio se considera el orden cronolgico en que han sido ingresadas las propuestas. 3. Cierre: Entre las 13:30 y 14:00 horas se efectan operacif nes a precios de cierre.
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M dulo de Bonos y Letras H ipotecarias La negociacin con Bonos y Letras Hipotecarias en este mercado se realiza por medio de dos subastas diarias con adjudicaciones automticas de las propuestas por el sistema. Cada subasta presenta las siguientes fases: 1. Ingreso de propuestas: Los participantes pueden ingresar sus propuestas de compra y venta, las mismas que no son mostradas al mercado y solamente son visualizadas por el usuario que las ingres. Esta fase se lleva a cabo entre las 9:00 y 10:00 horas para la primera subasta y entre las 11:30 y 12:30 horas para la segunda subasta. 2. Receso y exhibicin de propuestas: En esta fase el sistema realiza automticamente con fines informativos, para todos los valores que hubieran registrado al menos una propuesta de compra o de venta, un proceso de pre-subasta, el cual considera el mismo procedimiento que el utilizado para el proceso de subasta. Asimismo, el ELEX muestra la demanda y oferta por cada valor, en forma agregada por TRE, en funcin a las propuestas ingresadas en la fase anterior. Durante este perodo no se pueden ingresar, retirar o modificar propuestas. El horario asignado a esta fase es de 10:00 a 10:30 horas y de 12:30 a 13:00 horas para la primera y segunda subasta respectivamente. 3. Ingreso v mejora de propuestas: Durante esta fase el Sistema ELEX contina mostrando la oferta y demanda agregada por TRE (Tasa de Rendimiento Esperada). En este perodo los usuarios pueden ingresar propuestas nicamente para aquellos valores que hubieran registrado al menos una propuesta durante la primera etapa, siempre que se iguale o mejore la menor tasa de compra o la mayor de venta existente. No se pueden retirar las propuestas vigentes y slo es posible su mejora en monto nominal y/o TRE. El horario asignado a esta fase es de 10:30 a 11:15 horas y de 13:00 a 13:45 horas para la primera y segunda subasta respectivamente. 4. Adjudicacin: El Sistema ELEX efecta el proceso de adjudicacin. Dicho proceso se basa en encontrar para cada valor aquella TRE de mercado con la que se puede adjudicar el mayor monto nominal, generndose el mayor nmero de negocios a dicha tasa. Mdulo de Reporte La negociacin en este mercado es continua y de aplicacin directa por el usuario, es decir, no existe el calce automtico como el caso del mercado de renta variable. Para aplicar una propuesta y efectuar una operacin en el mercado de reporte, el usuario debe elegir entre las propuestas de compra o venta vigentes, segn sea el caso, aquella que se adece a sus requerimientos y aplicarla directamente. Estas operaciones se realizan entre las 9:00 horas y las 14:00 horas. Mdulo de Mercado de Dinero La negociacin en este mercado es continua y de aplicacin directa por el usuario. Permite que los vendedores puedan colocar su? propuestas y que los compradores puedan aplicarlas
directamente o, si lo desean, proponer precios diferentes a los planteados por el vendedor. Las negociaciones en este mercado se realizan entre las 9:00 horas y las 14:00 horas. Concluido el horario de cierre, la Bolsa realiza la Administracin del Sistema y el procesamiento final del da. Asimismo, es importante mencionar que toda la informacin generada a travs del Sistema ELEX puede ser guardada por los usuarios en cualquier momento utilizando una de las opciones del men principal. C. Ventanas del Sistema Las ventanas del sistema se pueden dividir en dos grupos: Tablas de informacin: Son ventanas que contienen informacin del mercado y no pueden ser modificados por el usuario, tales como la lista de valores, cotizaciones, ndices, propuestas de compra y venta, operaciones realizadas en conjunto y por intermediario. Formularios: Los formularios pueden ser utilizados por el usuario cuando se desea realizar alguna accin especfica. Los diferentes tipos de formularios permiten: ingresar propuestas, seleccionar valores, aplicar, cancelar o modificar propuestas y guardar tabla. D. Modalidades de Ingreso de Propuestas en el Mercado de Renta Variable El Sistema de Negociacin Electrnica slo permite las siguientes modalidades de propuestas a firme: Hoy: permanecen registradas slo durante el da en que son ingresadas, a menos que sean aplicadas o retiradas durante la negociacin. Permanente: permanecen registradas durante un tiempo indefinido hasta que sean aplicadas, retiradas o queden fuera de los mrgenes del mercado. Inmediata o cancela: cuando estas propuestas son ingresadas, el sistema busca aplicarlas parcial o totalmente. Si se aplica parcialmente el sistema elimina automticamente el saldo respectivo y si no se produce ninguna aplicacin el sistema elimina la totalidad de la propuesta. Todo o Nada: Estas propuestas deben aplicarse en su totalidad cuando son ingresadas al sistema. Si el sistema no las puede aplicar ntegramente en forma inmediata, las elimina automticamente. Formadora de Precio con Tiempo: Estas propuestas permanecern en el Libro de Propuestas hasta que sean aplicadas, canceladas por el Usuario o canceladas por el Sistema al estar fuera de los mrgenes del mercado o cumplir su fecha de vigencia. El Usuario deber indicar la fecha de caducidad en el calendario que se presenta en el formulario.
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A. Indice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)

C A R TE R A O EL INO ICE G EN ER A L (K38VL) (Vigente a p a rtir d e i 1 de Julio del 2004}
Nombre de Valor
Nemnico
V 0LC A 8C 1 ! t .0420
1.5040
Corp Aceros Areq
27
Gloria Inv.
GLORIA11
1.129*
31
Alicorp
ALICORC1
1 0444
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B. Indice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL)

C A R T E R A D E L IN D IC E S E L E C T IV O (IS B V L ) (V ig e n te a p a rtir d e l 1 de J u lio del 2004)
Nombre de Valor
2 C erro V erde
Nemnico
CVErCc
Pesos (%)
9 .7 0 5 3
Atecocha Inv ..
4 M in s u rln v .
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M 1N SLRI1 8 .7 3 4 4
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9R C C A LC 1
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Luz del Sur LU S U R C 1 3 .3 7 7 2
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G ra n a y M ontero GRAMONC1 3 .0 7 3 0
C, Indice Selectivo Per-15
C A R T E R A D E L IN D IC E S E L E C T IV O P E R U -1 5 (V ig e n te a p a rtir d e l 1 de Ju lio de l 2 00 4 )
Pesos Nombre de Valor Nemnico
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D. Indices Sectoriales
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E. Indice para el Mercado de Derivados

CA R TE R A D E L IND IC E P AR A E L MERCADO OE DERIVADOS (101 - BVL) (V lg a n t* a p a r tir dl 1 d Enro * l 2004)
X
2
OwJiCOfpB urrvaven uT3
SAP 8U E N A V C I ED G LC ! M lN S U ftlI PCU CEMLIWC1 EOELNOC1 LUSURC1
2a
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18 2 0 1 3
14.4442
3 E tte g e J
4 M insuf irw.
12 0759
11.4393
5
6 T
Southern Comn Cm*ruos U na

E delnor
11.1350 8.1489
4.454
Luz iJei sir
Permiten observar el comportamiento de las acciones que los representan. Se determinan en forma independiente que el IGBVL. Los Indices Sectoriales estn agrupados en Agropecuario, Bancos y Financieras, Diversas, Industriales, Inversiones, Mineras y Servicios. F. Frecuencia Relaciona el nmero de sesiones en que la accin haya establecido cotizacin con respecto al nmero total de sesiones efectuadas en dicho perodo. La frmula de clculo es la siguiente: Frecuencia (%) = (N de das con cotizacin) / (N de das del periodo) G. Capitalizacin Burstil Es el valor de mercado de las acciones emitidas por una empresa inscrita en Bolsa. Se determina multiplicando el nmero de acciones en circulacin por su cotizacin de cierre. La sumatoria de las capitalizaciones burstiles de cada valor representa la capitalizacin del mercado. H. Relacin Precio Utilidad - PER Mide la relacin entre el precio de mercado y las utilidades por accin de una empresa. Tericamente, equivale al nmero de aos que un inversionista tardara en recuperar su inversin, mediante las utilidades distribuidas por la empresa emisora. I. Valor Contable Expresa el valor por accin estimado a partir de la valuacin contable de los activos y pasivos de la empresa. Se determina dividiendo el patrimonio de la empresa entre el nmero de acciones
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que estn en circulacin. Para el caso de empresas que presentan accionariado del trabajo, se considera la suma de las acciones de capital y dei trabajo. J. Cotizacin Media Trimestral La Cotizacin Media Trimestral de un valor es igual al promedio ponderado de las cotizaciones que ste hubiera registrado durante el ltimo trimestre. Resulta de dividir el monto total negociado durante el trimestre entre el nmero total de acciones negociadas en dicho periodo. Este indicador se calcula para todos aquellos valores que hubieran registrado al menos una frecuencia de cotizacin del 10%.
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Mecanismos de Negociacin
Rueda de Bolsa La Rueda de Bolsa es la sesin diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa concretan operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de negociacin de valores. La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los das laborables. Entre las 9:00 y 9:30 horas se realiza el ingreso de propuestas a firme de acciones a travs dei Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX). A partir de las 9:30 y hasta las 13:30 horas, se da la negociacin continua. Finalmente, entre las 13:30 y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones al precio de cierre. La negociacin continua y las operaciones al cierre se realizan travs del Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX. Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable o representativos de deuda. 1. Acciones: Son ttulos nominativos que representan una participacin en el capital de las sociedades annimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o prdida) lograda por el alza (o baja) en la cotizacin de la accin en bolsa. Pueden ser transferidas libremente. Acciones Comunes o de capital: Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Annimas, y representan una parte alcuota del capital de una empresa dedicada al ejercicio de una actividad econmica. Estos valores otorgan el derecho a recibir utilidades, a votar en las Juntas de Accionistas y eventualmente, al patrimonio resultante en caso de liquidacin. Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio, dndole el derecho a participar en las decisiones de la empresa. Acciones de Inversin: Fueron creadas en 1977 con el nombre de acciones laborales, al establecerse el Rgimen de Comunidad Laboral, con el fin de darle a cada trabajador una participacin en el patrimonio de la empresa.
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En Octubre de 1991, se public el Decreto Ley N 677, el cual disolvi la Comunidad Laboral y modific la naturaleza de ls acciones laborales, las cuales pasaron a denominarse acciones del trabajo, constituyndose la "Cuenta Participacin Patrimonial del Trabajo". En Diciembre de 1998 se public la ley N 27028-1998, la cual sustituye las acciones del trabajo por las acciones de inversin, y constituye la "Cuenta Acciones de Inversin en reemplazo de la Cuenta Participacin Patrimonial del Trabajo. Las acciones de inversin le atribuyen a su titular los siguientes derechos: Participar en la distribucin de dividendos; Mantener su proporcin existente en la Cuenta Acciones de Inversin en caso de aumento del capital social por nuevos aportes; Incrementar la Cuenta Acciones de Inversin por capitalizacin de cuentas patrimoniales; Redimir sus acciones en cualquiera de ios casos previstos por la ley; y, Participar en la distribucin del saldo del patrimonio, en caso de liquidacin de la sociedad.
2. Certificados de S uscripcin Preferente: Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en efectivo. Si bien el derecho de suscripcin se da tanto para los accionistas del capital como de inversin, slo los primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese derecho a terceras personas. El nmero de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir, se determina en funcin, a la tenencia registrada en la fecha de corte para los Certificados de Suscripcin Preferente. Los Certificados de Suscripcin Preferente se emiten de manera nominativa y tienen un plazo de vigencia definido en el acuerdo de aumento de capital o por el Directorio de la empresa. 3. Obligaciones: Son valores representativos de deuda que pagan un inters que se calcula usando un procedimiento determinado desde a emisin del ttulo. 4. Bonos: Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao. Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros lquidos al momento de la colocacin.
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5. Letras Hipotecarias: Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y financieras, que cuenten con la respectiva autorizacin de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar crditos de largo plazo para financiar la construccin o adquisicin de viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien adquirido. 6. Certificados de Depsito del Banco Ceritrai de Reserva: Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de Reserva del Per (BCRP) con fines de regulacin monetaria. Es emitido al portador, se pued negociar libremente en el mercado secundario y tiene un plazo de vencimiento que normalmente va de cuatro a doce semanas. Su colocacin es mediante subasta pblica en la que pueden participar las empresas bancarias, financieras y de seguros, las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones y otras entidades del sistema financiero. 7. Certificados de Depsito: Documento negociable que certifica un depsito de dinero en una institucin financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de inters. No puede ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente negociable. 8. Letras de Cambio: Son ttulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la cual el girador se compromete a hacer pagar por un tercero, aceptante, el monto indicado en el documento a la persona a la orden de la cual se emite el mismo, tomador, o, de ser el caso al tenedor de la letra al momento d su vencimiento. Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX El Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX), implementado en agosto de 1995, es un mecanismo que se ha desarrollado para facilitarla realizacin de operaciones en la Bolsa de Valores de Lima. Este sistema ha sido desarrollado bajo la estructura de cliente-servidor que optimiza el manejo de los datos permitiendo al usuario interactuar, en tiempo real, a travs de una computadora personal instalada en su oficina con el computador central de la Bolsa y, de este modo, realizar sus transacciones burstiles diarias. La configuracin del Sistema ELEX ha permitido el diseo de un mecanismo de negociacin que posibilita la coexistencia de ia negociacin en piso (en Sala de Rueda) con la negociacin remota a travs de terminales, habindose establecido este mecanismo para el mercado accionario. Es as que las propuestas y operaciones con acciones inscritas en Bolsa pueden ser ingresadas al sistema, en forma simultnea, a travs de un terminal de E LIX o a travs de la Sala de Rueda
utilizando papeletas, las cuales son registradas mediante un sistema de lectura ptica por scanner. Las Operaciones de Reporte y la negociacin con Instrumentos de Deuda se realizan exclusivamente a travs de la plataforma tecnolgica ELEX. Esto significa que no se puede realizar operaciones de este tipo en piso (Sala de Rueda). Mediante este sistema se permite a los intermediarios burstiles ingresar sus propuestas y negociar valores desde los terminales ubicados en sus oficinas y en la Sala de Rueda a travs de los siguientes mdulos: - Mdulo de - Mdulo de - Mdulo de - Mdulo de A. Ventajas Fcil Manejo: El usuario puede ingresar y aplicar propuestas a firme de compra y venta, y/o consultar diversas tablas de informacin del sistema, utilizando solamente el mouse o trackbali. Asimismo, si el usuario lo desea, puede trasladarse por las distintas opciones del sistema a travs del uso del teclado. Uso personalizado: El usuario puede configurar el sistema de acuerdo a sus requerimientos o necesidades de negociacin o consulta, dentro de un ambiente Windows, el mismo que utiliza la ms moderna tecnologa diseada para sistemas de este tipo por la versatilidad de su manejo. De esta manera la BVL cumple con las recomendaciones de estandarizacin y permite, adems, la futura interconexin con los sistemas de negociacin de otras bolsas. Informacin actualizada: El sistema realiza automticamente, y en tiempo real, la actualizacin de la informacin del mercado, como precios, propuestas operaciones realizadas, ndices, entre otros, en todas las tablas del sistema. Estructura Cliente-Servidor: La estructura diseada para este sistema aprovecha el empleo de mltiples terminales para administrar, distribuir y utilizar grandes cantidades de informacin en forma simultnea, eficiente y veloz. Seguridad v Contabilidad: ELEX asigna a los usuarios distintos niveles de acceso al sistema (negociacin, lectura y consulta), as como tambin claves secretas, lo que otorga un adecuado grado de seguridad y contabilidad. B. Fases Operativas El Sistema ELEX contempla para cada mdulo, distintas fases operativas: Mdulo de Renta Variable 1. Ingreso de propuestas a firme: Durante esta fase, que va desde las 9:00 a 9:30 horas, los intermediarios burstiles ingresan sus propuestas a firme de compra y/o venta, las mismas que no pueden ser retiradas hasta despus del inicio de la fase de negociacin, mostrndose en ese
Renta Variable Bonos y Letras Hipotecarias Reporte (Acciones e Instrumentos de Deuda) Mercado de Dinero
momento el acumulado de las mismas con sus respectivos precios, en todos los terminales en forma annima. Estas propuestas son aplicadas automticamente por el sistema al momento de iniciarse la negociacin, de encontrarse las condiciones necesarias para ello. De no existir dichas condiciones quedan vigentes para la fase de negociacin. El procedimiento de aplicacin inicial de propuestas afirme permite comparar todas las propuestas registradas, con la finalidad de determinar un nico precio que permita asignar para cada valor la mayor cantidad de acciones posible. Asimismo, permite determinar las cantidades demandadas y ofertadas para cada valor a los diferentes precios propuestos, considerando que el comprador y el vendedor siempre aceptarn mejores condiciones que las que propusieron. El precio de aplicacin para cada valor determinado en este procedimiento se considera como el precio de apertura del da para la fase de negociacin con ese valor. 2. Negociacin: Entre las 9:30 y 13:30 horas se ingresan las propuestas de compra y/o venta y se realizan las operaciones de manera continua. Para la realizacin de las operaciones el sistema considera dos criterios. El primero es el de mejor precio. Para el caso de las propuestas de compra se van adjudicando de mayor a menor precio, mientras que para el caso de propuestas de venta se van adjudicando de menor a mayor precio. El otro criterio es el de mejor hora, es decir, para un mismo precio se considera el orden cronolgico en que han sido ingresadas las propuestas. 3. Cierre: Entre las 13:30 y 14:00 horas se efectan operaciones a precios de cierre. Mdulo de Bonos y Letras Hipotecaras La negociacin con Bonos y Letras Hipotecarias en este mercado se realiza por medio de dos subastas diarias con adjudicaciones automticas de las propuestas por el sistema. Cada subasta presenta las siguientes fases: 1. Ingreso de propuestas: Los participantes pueden ingresar sus propuestas de compra y venta, las mismas que no son mostradas al mercado y solamente son visualizadas por el usuario que las ingres. Estafase se lleva a cabo entre las 9:00 y 10:00 horas para la primera subasta y entre las 11:30 y 12:30 horas para la segunda subasta. 2. Receso v exhibicin de propuestas: En esta fase el sistema realiza automticamente con fines informativos, para todos los valores que hubieran registrado al menos una propuesta de compra o de venta, un proceso de pre-subasta, el cual considera el mismo procedimiento que el utilizado para el proceso de subasta. Asimismo, el ELEX muestra la demanda y oferta por cada valor, en forma agregada por TRE, en funcin a las propuestas ingresadas en la fase anterior. Durante este perodo no se pueden ingresar, retirar o modificar propuestas. El horario asignado a esta fase es de 10:00 a 10:30 horas y de 12:30 a 13:00 horas para la primera y segunda subasta respectivamente. 3. Ingreso v mejora de propuestas: Durante esta fase el Sistema ELEX contina mostrando la oferta y demanda agregada por TRE (Tasa de Rendimiento Esperada). En este perodo los
usuarios pueden ingresar propuestas nicamente para aquellos valores que hubieran registrado al menos una propuesta durante la primera etapa, siempre que se iguale o mejore la menor tasa de compra o la mayor de venta existente. No se pueden retirar las propuestas vigentes y slo es posible su mejora en monto nominal y/o TRE. El horario asignado a esta fase es de10:30 a 11:15 horas y de 13:00 a 13:45 horas para la primera y segunda subasta respectivamente. 4. Adjudicacin: El Sistema ELEX efecta el proceso de adjudicacin. Dicho proceso se basa en encontrar para cada valor aquella TRE de mercado con la que se puede adjudicar el mayor monto nominal, generndose el mayor nmero de negocios a dicha tasa. Mdulo de Reporte La negociacin en este mercado es continua y de aplicacin directa por el usuario, es decir, no existe el calce automtico como el caso del mercado de renta variable. Para aplicar una propuesta y efectuar una operacin en el mercado de reporte, el usuario debe elegir entre las propuestas de compra o venta vigentes, segn sea el caso, aquella que se adece a sus requerimientos y aplicarla directamente. Estas operaciones se realizan entre las 9:00 horas y las 14:00 horas. Mdulo de Mercado de Dinero
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La negociacin en este mercado es continua y de aplicacin directa por el usuario. Permite que los vendedores puedan colocar sus propuestas y que los compradores puedan aplicarlas directamente o, si lo desean, proponer precios diferentes a los planteados por el vendedor. Las negociaciones en este mercado se realizan entre las 9:00 horas y las 14:00 horas. Concluido el horario de cierre, la Bolsa realiza la Administracin del Sistema y el procesamiento final del da. Asimismo, es importante mencionar que toda la informacin generada a travs del Sistema ELEX puede ser guardada por los usuarios en cualquier momento utilizando una de las opciones del men principal. C. Ventanas del Sistema Las ventanas del sistema se pueden dividir en dos grupos: Tablas de informacin: Son ventanas que contienen informacin del mercado y no pueden ser modificados por el usuario, tales como la lista de valores, cotizaciones, ndices, propuestas de compra y venta, operaciones realizadas en conjunto y por intermediario. Formularios: Los formularios pueden ser utilizados por el usuario cuando se desea realizar alguna accin especfica. Los diferentes tipos de formularios permiten: ingresar propuestas, seleccionar valores, aplicar, cancelar o modificar propuestas y guardar tablas.
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D. Modalidades de Ingreso de Propuestas en el Mercado de Renta Variable En el caso de acciones, las propuestas se presentan en el piso o directamente desde los terminales ubicados en las oficinas de los Intermediarios Burstiles. Las propuestas que se presentan en el piso pueden ser abiertas, que se realizan a viva voz en la Sala de Rueda, y a firme, las mismas que tienen prioridad sobre las propuestas abiertas. Las propuestas a firme son ingresadas al ELEX a travs del scanner. De otro lado, el Sistema de Negociacin Electrnica slo permite las siguientes modalidades de propuestas a firme: Hoy: permanecen registradas slo durante el da en que son ingresadas, a menos que sean aplicadas o retiradas durante la negociacin. Permanente: permanecen registradas durante un tiempo indefinido hasta que sean aplicadas, retiradas o queden fuera de los mrgenes del mercado. Inmediata o cancela: cuando estas propuestas son ingresadas, el sistema busca aplicarlas parcial o totalmente. Si se aplica parcialmente el sistema elimina automticamente el saldo respectivo y si no se produce ninguna aplicacin el sistema elimina la totalidad de la propuesta. Todo o Nada: Estas propuestas deben aplicarse en su totalidad cuando son ingresadas al sistema. Si el sistema no las puede aplicar ntegramente en forma inmediata, las elimina automticamente. E. Esquema de Transm isin de Inform acin a los usuarios La informacin pblica generada en el Sistema ELEX (cotizaciones, operaciones de mercado, ndices, etc.) es transmitida desde el computador central de la Bolsa hasta los terminales de los usuarios a travs de la seal comercial de un canal de televisin y slo es posible recibirla, mediante un decodificador programado para tal efecto, asegurando de esta manera la confidencialidad de la informacin. Este proceso es conocido como Broadcasting. La utilizacin del Broadcasting elimina la probabilidad de una interrupcin en la comunicacin por desperfectos de las lneas o congestin de centrales, debido a la carencia absoluta de un medio fsico para la recepcin de informacin proveniente de la Bolsa. Asimismo, el Broadcasting permite la simultaneidad en la recepcin de la informacin producindose la propalacin de la seal en forma instantnea a todos los usuarios. La informacin de carcter privado generada en el Sistema ELEX es transmitida de manera bidireccional a travs de la Red Privada de Comunicaciones, permitiendo a los intermediarios burstiles autorizados interactuar con el Sistema, ingresando y aplicando propuestas de compra y/o venta y recibiendo toda la informacin de sus tablas privadas.
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Tipos de Operaciones L?.s operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes: A. Operaciones al Contado: Las operaciones al contado son aqueilas donde se transan ttulos valores a precios de mercado, mediante la aceptacin de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo mximo de 72 horas (T+3) a partir de la (echa de operacin. En ei caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidacin puede ser T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes. B. Operaciones a Plazo: Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la liquidacin de la operacin, estando dispuestos, a pagar o recibir un sobreprecio con reiacin a la cotizacin del mercado de contado. La fecha de liquidacin debe ser posterior a T+3. C. Operaciones de Reporte: Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican la realizacin de dos operaciones simultneas: una ai contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura a un precio y plazo pactados. En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte tanto en moneda nacional (soles) y en moneda extranjera (dlares). Asimismo, existe una tercera modalidad denominada operacin de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo principal dotar de liquidez al inversionista reportante,, al permitrsele transferir su posicin a un nuevo participante antes del vencimiento de la operacin, a cambio de una tasa pactada. La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en operaciones de reporte. D. Operaciones Dobie Contado-Plazo: Las operaciones doble contado-plazo son similares a las operaciones de reporte, diferencindose con respecto a os ttulos que se negocian, generalmente letras y pagars, y a los requerimientos de mrgenes de garanta solicitados. E. La Oferta Pblica de A dquisicin (OPA): Segn la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por e! cual tendrn que regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda
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persona natural o jurdica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa. Segn el Reglamento de Oferta Pblica de Adquisicin (Resolucin CONASEV N 280-94-EF/94 10) esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital de la sociedad emisora. Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente os vnculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario; beneficindolos con el mejor precio pagado por obtener el control. Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos proyectos para ia introduccin de nuevos productos en el mbito burstil, entre los que destacan las operaciones de futuros y de opciones. Ley del Mercado de Valores El programa econmico aplicado en nuestra economa desde mediados de 1990, trajo consigo la implantacin de reformas sustanciales en los distintos sectores de la actividad nacional. El Mercado de Valores no fue ajeno a estos cambios, siendo publicado, en 1991 el Decreto Legislativo N 755 Ley del Mercado de Valores, con el fin de impulsar el desarrollo del mercado, muy importante para el fomento de la inversin privada. Se introdujeron importantes cambios orientados a la modernizacin de los instrumentos e instituciones. Estos principios fueron recogidos en la actual Ley del Mercado de Valores Decreto Legislativo 861, publicado el 22 de octubre de 1996. La Ley contempla aspectos como a transparencia del mercado, el mercado primario y secundario, las funciones y caractersticas de (as bolsas de valores, los intermediarios burstiles, a liquidacin y compensacin, las administradoras de fondos mutuos, empresas clasificadoras de riesgo, titulizacin de activos, de la solucin de conflictos y sanciones. Algunos aspectos que pueden ser destacados se detallan a continuacin: A. El Fondo de Garanta La Ley del Mercado de Valores, seala que toda Bolsa debe mantener un Fondo de Garanta con la finalidad exclusiva de respaldar, hasta el lmite de dicho ondo, La reposicin a los clientes de las sociedades agentes de: Los valores entregados para su venta en mecanismos centralizados que operen en la Bolsa o adquiridos en ellos, o su equivalente en dinero nicamente cuando no sea posible la reposicin del valor; y, El importe entregado para la compra de valores en ios mecanismos centralizados a carpo de la Bolsa o que provengan de ventas efectuadas en ellos.
El fondo de garanta puede ejecutarse cuando; La ejecucin de la orden no se ajuste a los trminos de la misma;
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Los valores o sumas puestas a disposicin de la sociedad agente sean utilizadas contraviniendo las disposiciones legales y reglamentarias; y, Otros supuestos contemplados en el respectivo reglamento.
Por operaciones que se realicen fuera de bolsa las sociedades agentes de bolsa otorgan una garanta a CONASEV la cual se ejecutar ante estos incumplimientos. Asimismo, la Ley del Mercado de Valores dispone la constitucin en forma transitoria de un Fondo de Contingencia que servir para respaldar hasta el lmite de' dicho fondo, las obligaciones y responsabilidades, derivadas de actividades de Intermediacin en el Mercado de Valores que hubieren asumido los agentes de bolsa y las sociedades agentes de bolsa. La administracin del Fondo de Contingencia la ejercern conjuntamente la CONASEV y la Bolsa. B. La Transparencia del Mercado La transparencia se entiende como la capacidad que tiene un mercado para brindar al inversionista informacin veraz, suficiente y oportuna sobre los aspectos relacionados con las empresas emisoras, los valores por ellas emitidos as como ias transacciones que con elos se realicen, de manera que todos los participantes del mercado se encuentren en igualdad de condiciones al momento de tomar sus decisiones de inversin. En este sentido, la Ley del Mercado de Valores tiene un Ttulo referido a la Transparencia del Mercado en el que se consideran aspectos como la Obligacin de Informar, la Informacin Reservada, Informacin Privilegiada y Deber de Reserva (Ver Transparencia del Mercado}. C. Fondos Mutuos de Inversin en Valores El Decreto Legislativo N 861 contempla como una alternativa'de inversin la creacin de los Fondos Mutuos de Inyersin en Valores y sus Sociedades Administradoras. Un Fondo Mutuo es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurdicas para su inversin en valores de oferta pblica, el mismo que debe ser administrado por una Sociedad Administradora de Fondos Mutuos de Inversin en Valores. Los Fondos Mutuos permiten a los pequeos y medianos inversionistas, con recursos limitados, acceder a una cartera diversificada de valores, lo que representa una reduccin en los riesgos de inversin. Asimismo, cabe destacar que las inversiones se encuentran en manos de personal altamente calificado que cuenta con adecuadas tcnicas de anlisis y tecnologas.
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REGLAMENTO DE OFERTA PUBLICA DE ADQUISICION DE ACCIONES RESOLUCION CONASEV N 280-94-EF/94.10 Lima, 15 de ju n io de 1994 TITULO I GENERALIDADES Artculo 1.- El presente Reglamento establece normas complementarias a las establecidas en el Captulo IV del Ttulo Segundo del Decreto Legislativo N 755, Ley del Mercado de Valores, referentes a la oferta pblica de adquisicin. Quedan obligadas a su cumplimiento las personas naturales o jurdicas que'pretendan adquirir directa o indirectamente'en un solo acto o en actos sucesivos, una cantidad de acciones de una sociedad que negocia sus valores mobiliarios en la Bolsa de Valores, con el objeto de alcanzar en ella capacidad decisoria. Artculo 2.- A los fines del presente Reglamento, los vocablos siguientes tienen el alcance que se indica: a) Capacidad decisoria: La que dispone una persona cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital de la sociedad emisora. b) Capital: El capital social pagado e inscrito en ef Registro Mercantil, vigente al da anterior de la oferta. c) Contra oferta: La oferta competidora que mejore las condiciones de la oferta y que es formulada de acuerdo con lo establecido en el Titulo III del presente Reglamento. d) Das: Los tiles. e) Ley: Ley del Mercado de Valores. f) Oferta: Oferta pblica de adquisicin de acciones de capital de una sociedad emisora. g) Persona: La natural o jurdica. h) Plazo de oferta: Tiempo durante el cual un oferente conviene en aceptar propuestas de venta. i) Propiedad accionaria: La que una persona tiene directa o indirectamente en una sociedad emisora. j) Propiedad indirecta: La que resulta d e ja aplicacin de los Artculos 65, 66, 67 y 69 del Decreto Legislativo N 770, Ley Genera! de Instituciones Bancarias, Financieras y de Seguros. k) Sociedad emisora: La sociedad cuyas acciones de capital social se negocian en bolsa.
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Artculo 3.' Existe obligacin de efectuar oferta en cualquiera de los siguientes casos: a) Adquisicin, mediante un solo acto, de una cantidad de acciones que permita alcanzar capacidad decisoria. Si el oferente cuenta con tenencia accionaria previa, las normas del presente reglamento, sern de cumplimiento obligatorio, cuando ia oferta publica que vaya a realizar sea por cantidad igual o superior ai 5% del capital y con ella alcance o supere el 25% del capital de la sociedad emisora. En consecuencia, la adquisicin por debajo del 5% no genera la obligacin de realizar oferta. Para el clculo de la tenencia accionaria previa a que se refiere este artculo, se incluye la tenencia de bonos convertibles en acciones y de certificados de suscripcin preferente. b) Adquisicin, mediante actos sucesivos durante no ms de 12 meses, de una cantidad de acciones que permita alcanzar o superar el 25% del capital de la sociedad emisora, cualquiera fuere el porcentaje de capital que se pretenda adquirir en cada oportunidad. Artculo 4.- Puede efectuarse una oferta sin que se est, obligado a ello, siempre que la misma comprenda una cantidad de acciones no menor al 10% del capital, de acuerdo con el Articulo 35 de a Ley. Artculo 5.- La oferta constituye una operacin en Rueda de Bolsa. Se desarrollar en la bolsa de valores que corresponda, una vez terminada la rueda diaria, en el modo y hora que la Bolsa determine. Artculo 6.- El precio alcanzado en la oferta no establece cotizacin, y no le es de aplicacin las normas referidas al margen dei mercado o fluctuacin de precios a que alude el Reglamento de Operaciones en Rueda de Bolsa. Artculo 7.- Durante ei transcurso de la oferta, podrn realizarse en rueda de bolsa las operaciones ordinarias con la acciones objeto de la misma, cotizndose libremente. Sin embargo, CONASEV est facultada para suspender la negociacin de dichas acciones, de considerarlo pertinente. Artculo 8o.- La oferta tiene carcter irrevocable, con sujecin a las condiciones establecidas en la misma y a lo dispuesto en el presente reglamento. TITULO II DE LA OFERTA Artculo 9.- La determinacin de efectuar una oferta deber comunicarse en la misma fecha a la CONASEV, a la bolsa de valores y a la sociedad emisora, acreditando el contrato con la sociedad(es) agente(s) de bolsa que actuar(n) como intermediarais).
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Asimismo, se acompaarn las autorizaciones que hubieran expedido los organismos correspondientes cuando dicha adquisicin as lo requiera. Artculo 10a.- La comunicacin a que alude el artculo precedente deber estar acompaada del Aviso de Oferta y del Prospecto ' Informativo, los mismos que contendrn la siguiente informacin mnima: a) Del Aviso de Oferta: 1.- Identificacin del o los oferentes, o la de sus representantes si fuera el caso. 2.- Nombre de la sociedad agente de bolsa por cuyo conducto se realizar !a oferta. 3.- Nombre de la sociedad emisora cuyas acciones se pretende adquirir. 4.- Clase de acciones, cantidad mnima y mxima que se propone adquirir, as como el porcentaje que una y otra representan del capital. 5.- Cantidad de acciones, bonos convertibles en acciones y/o certificados de suscripcin preferente de las que ei oferente tiene propiedad directa o indirecta, as como el porcentaje que unas y otras representan del capital. 6.- Precio nico que se ofrece pagar por cada accin, el cual deber estar expresado en moneda nacional. 7.- Oportunidad y modalidad de pago, y la forma en que se garantiza el mismo. 8.- Plazo de la oferta, cuya vigencia ser de diez (10) das. b) Del Prospecto Informativo: 1.- Actividades y situacin patrimonial del o de los oferentes. 2.- Condiciones o acuerdos referidos a ia oferta entre el o los ofertantes y dems personas vinculadas a los administradores o accionistas de la sociedad emisora. 3.- Proyectos de expansin o contraccin de la actividad empresarial, que comprenda las polticas a seguir con la adquisicin o cesin importante de activos de la sociedad emisora. Los numerales 2 y 3 precedentes, sern de aplicacin cuando la oferta por s sola o sumada a la tenencia accionaria previa o a la del accionista o accionistas de la sociedad emisora con los cuales haya acuerdo previo, supere ei 50% del capital de la sociedad emisora. Si CONASEV encontrara que la informacin presentada estuviera con arreglo a lo dispuesto en el presente artculo, podr disponer la suspensin del procedimiento de oferta hasta que se subsanen fas observaciones formuladas. Artculo 11.- El plazo de la oferta ser computado a partir de la primera publicacin del aviso respectivo en ei boletn oficial de la bolsa de valores que corresponda.
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Artculo 12.- En caso que un oferente inicial desee adquirir una cantidad fija de acciones, se considerar a sta como cantidad mnima y mxima a la vez. Artculo 13.- Si concurrieran dos o ms ofertas presentadas validamente, prevalecer como tai aquella cuyo precio sea mayor. En caso de coincidir en cuanto ai precio, prevalecer aquella comunicacin a CONASEV haya ocurrido antes. Artculo 14.- Al da siguiente de la comunicaciones efectuadas conforme a los artculos 9 y 10 precedentes, la boisa de valores que corresponda proceder a a publicacin diaria del aviso de oferta en su boletn oficial, por el plazo de vigencia de la misma. Asimismo, deber disponer la publicacin del referido aviso, cuando menos por una vez, en un diario de circulacin nacional, por cuenta del oferente. TITULO III DE LA CONTRA OFERTA Articulo 15.- Durante el plazo previsto en e! Artculo 10, inciso a), acpite 8, podrn formularse contra ofertas, siempre y cuando se observen los siguientes requisitos: a) Que sean formuladas por personas no vinculadas directa ni indirectamente a la propiedad accionaria del oferente inicial, o de quien formule otra contra oferta. b) Que se efecten las respectivas comunicaciones conforme a lo sealado en los Artculos 9o y
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c) Que tenga por objeto a adquisicin, de por lo menos, la cantidad mnima de acciones establecida en la oferta. d) Que se mejore el precio de la oferta, e) Que la modalidad de pago satisfaga lo dispuesto en el Artculo 17. Artculo 16.- La contra oferta tendr una vigencia de cinco das y se presentar en cualquiera de ios das del plazo de la oferta. Artculo 17.- Si la oferta hubiese establecido que la modalidad.de pago sea al contado, as tambin deber proponerlo la respectiva contra oferta. Si la oferta hubiese propuesto el pago a plazo fijo, la respectiva contra oferta podr establecer ya sea el pago al contado, o bien el pago a plazo, pero por trmino no mayor al de la oferta. Para efectos de! presente artculo, el valor econmico de la contra oferta debe exceder al de la oferta.
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Artculo 18.- Al da siguiente de presentada validamente una contra oferta, la bolsa de valores proceder a difundir diariamente en su boletn oficial el aviso correspondiente, quedando sin efecto a partir de entonces, la oferta inicial o la contra oferta previa, segn sea el caso. Artculo 19.- Si concurrieran dos o ms contra ofertas presentadas validamente, prevalecer aquella cuyo precio sea mayor. En caso de coincidir en cuanto al precio, prevalecer aquella cuya comunicacin a la CONASEV haya ocurrido antes. Artculo 20.- Durante el plazo de la contra oferta vigente, el oferente inicial podr desplazar a aquella mediante una nueva prepuesta, siempre que sta mejore el precio. En tal caso, el plazo de esta propuesta ser de cinco (5) das. Artculo 21.- Transcurrido e! plazo para presentar contra ofertas sin que se haya formulado alguna, ei oferente principal, por nica vez, podr mejorar el precio de su propia oferta. En tal caso, el plazo de esta nueva propuesta se establecer conforme a lo dispuesto en el Artculo 16. Artculo 22.- En los casos previstos en los Artculos 20 y 21 precedentes, la presentacin de la propuesta por parte del oferente inicial se efectuar por intermedio de la sociedad agente de bolsa previamente comprometida, sin que sea necesario efectuar las comunicaciones a que se refiere el Artculo 9o. Al da siguiente de presentada la nueva propuesta, la bolsa de valores correspondiente proceder a publicar el respectivo aviso en su boletn oficial quedando sin efecto a partir de entonces la contra oferta previa o la oferta inicial, segn sea el caso. Asimismo, deber disponer la publicacin del referido aviso, al menos por una vez, en un diario de circulacin nacional por cuenta del oferente. TITULO IV DE LA REALIZACIN DE LA OFERTA Artculo 23.- Las ofertas presentadas a GONASEV sin cumplir ios respectivos requisitos y procedimientos sealados en el Artculo 10, no surtirn efecto alguno, considerndose no vlidas. Las sociedades agentes de bolsa se abstendrn de intermediar en las mismas. Artculo 24.- Las propuestas de venta efectuadas con respecto a una oferta o contra oferta se considerarn automticamente formuladas respecto a la contra oferta que desplace a la anterior, o a la nueva propuesta a que se refieren los Artculo 20 y 21. Artculo 25.- La aceptacin de venta por parte de los interesados se efectuar por intermedio de una sociedad agente de bolsa. Dicha aceptacin tendr carcter irrevocable e incondicional, y quedar sujeta a las eventualidades previstas en el Artculo 26, incisos c) y d), de este reglamento. Artculo 26.- Vencido el plazo de la oferta, o e! de la contra oferta vigente, el Director de Rueda proceder a adjudicar la misma, o la dejar sin efecto, conforme a las siguientes pautas:
a) Establecer la cantidad total de acciones cuyos tenedores hayan manifestado la aceptacin de la oferta. b) En caso que dicha cantidad total de acciones se site entre el mnimo y mximo establecidos en la oferta, proceder a la respectiva adjudicacin. c) En caso que la cantidad total de acciones sea superior al mximo sealado en la oferta, proceder a la distribucin a prorrata entre todos los tenedores que manifestaron aceptacin de la oferta. Para la adjudicacin correspondiente, el Director de Rueda tomar en cuenta la participacin porcentual del paquete de acciones ofrecido por cada uno de los aceptantes sobre la totalidad de las acciones cuya venta se ofrece. d) En caso que la cantidad total de acciones sea inferior al mnimo establecido en la oferta, dejar sin efecto la oferta. Artculo 27.- Al da siguiente de verificarse el procedimiento referido en el artculo anterior, la bolsa de valores publicar el resultado de la oferta en su boletn oficial. TITULO V NORMAS COMPLEMENTARAS Artculo 28.- La adquisicin de acciones que se realice sin observar lo dispuesto en el Artculo 3 del presente reglamento, queda sujeta a lo dispuesto en el Artculo 34 de la Ley. Artculo 29.- Las sociedades emisoras, o las instituciones de compensacin y liquidacin de valores si fuera el caso, se abstendrn de registrar las transferencias a que se refiere el artculo anterior. Artculo 30.- Mientras la oferta no se haga pblica, el oferente y las dems personas que tengan conocimiento de la misma, deber guardar reserva sobre su existencia y abstenerse de hacer uso indebido de dicha informacin. La infraccin a lo dispuesto en el presente artculo se sanciona de conformidad al Artculo 13 del Reglamento de Sanciones en el Mercado de Valores aprobado por Resolucin CONASEV N 910-91 -EF/94.10.0. Artculo 31.- El incumplimiento de lo prescrito en el Artculo 29 del presente reglamento constituye falta muy grave. Los infractores sern pasibles de sancin de conformidad con el Artculo 8 del Reglamento de Sanciones en el Mercado de Valores, aprobado por Resolucin CONASEV N 910-91-EF/94.10.0. Artculo 32.- CONASEV est facultada para requerir a cualquiera de las partes ntervinientes toda la informacin relativa a a oferta y la contra oferta, as como para exigir las subsanaciones y complementos del caso, cuando estime que la informacin proporcionada sea incompleta, inexacta o falsa.
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Artculo 33.- Lo establecido en el presente Reglamento no es de aplicacin en los casos siguientes: a) Oferta pblica Primaria de Valores Mobiliarios. b) El ejercicio del derecho preferente de suscripcin consagrado estatutariamente. c) Las programas de emisiones de ADRs Nivel I y Nivel II, GDRs o similares. d) La obtencin de capacidad decisoria por la capitalizacin de deudas, realizada por entidades Financieras o Bancaras, con sujecin a lo dispuesto por la normatividad que rige en las empresas bancarias, financieras y de seguros. e) Adquisicin de acciones de capital de una sociedad emisora que negocia en Bolsa solamente acciones de trabajo. f) Adquisicin de acciones de capital no inscritas en Bolsa, de una sociedad emisora que solamente negocia sus valores en Bolsa en virtud del Artculo 273 de la Ley. g) Otros que de manera general establezca CONASEV. Artculo 34.- La adquisicin en un solo acto o en actos sucesivos de acciones de capital inscrita? en Bolsa en virtud del Artculo 273 de la Ley, se sujeta a las normas del presente reglamento, siempre que a travs de dicha adquisicin se alcance o supere ei 25% del capital de la sociedad emisora. DISPOSICION TRANSITORIA Las Cajas de Valores de las Bolsas de Valores se abstendrn de registrar las transferencias a que se alude en el Artculo 28 sindole de aplicacin lo dispuesto en el.Artculo 31. DISPOSICIONES FINALES Primera.- La adquisicin de Certificados de Suscripcin Preferente de acciones y de Bonos convertibles en acciones en el mercado secundario, con el objeto de alcanzar capacidad decisoria, se sujeta a lo establecido en el-presente reglamento. Segunda.- La oferta pblica de compra a que se refiere ei Artculo 95 de la Ley, se regir conforme a las normas y procedimientos que ai respecto disponga CONASEV.
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AGENTE PROMOTOR DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA (Enero 1999) INTRODUCCION Una de las principales razones para la existencia de un mercado de valores es la satisfaccin de las necesidades de liquidez2 de sus participantes, estando su eficiencia en a capacidad para transformar, en un corto perodo de tiempo, una diferente gama de activos en dinero, o viceversa. Sin embargo, muchas veces los mercados secundarios de acciones basados en la negociacin dirigida por rdenes "order driven", se tornan en ineficientes y por tanto en injustos, debido a que su mecnica, a pesar de parecer lgica y equitativa, acaba siendo ineficaz. Un mercado dirigido por rdenes se centra en la actuacin de los intermediarios quienes captan las rdenes de compra o de venta de sus clientes, ingresan esas rdenes a la Bolsa y ejecutan las operaciones con los intermediarios que tienen rdenes inversas. Si no existen compradores no podr haber una venta, o viceversa. Lo que se observa, es que los mercados de valores tienen tpicamente un gran nmero de valores listados, siendo casi imposible desarrollar una liquidez continua, ininterrumpida y simultnea para cada uno de ellos. El resultado es que la mayora de valores papeles registra pocas operaciones, generalmente espaciados en el tiempo, llevando a una volatilidad acentuada del mercado y obviamente a que los inversionistas no logren comprar o vender cuando as lo deseen. La clave entonces para el desarrollo de un mercado de valores est en incentivar la liquidez mediante un mecanismo que promueva un flujo continuo de transacciones, lo que ha sido realizado por varias bolsas como solucin a las deficiencias de sus mercados. Si observamos el mercado peruano tenemos lo siguiente (negociacin perodo enero-setiembre de 1998): Las 15 acciones del ISBVL representn el 55% de! volumen total negociado de acciones y el 43% de la capitalizacin de mercado. Las 35 acciones del IGBVL representan el 68% del volumen total negociado y el 54% de la capitalizacin de mercado.
' Liquidez; Habilidad para ejecutar una orden rpidamente y al mejor precio. Facilidad con que el mercado puede absoiver el volumen negociado de un valor sin generar variaciones fuertes en su precio.
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Las acciones de ia Ca. Telefnica del Per serie B representan el 24% del volumen total negociado y el 16% de la capitalizacin de mercado. Slo el 7% de las acciones listadas (21 valores) registran una frecuencia de negociacin superior al 90% en tanto el 89% (271 valores) tienen una frecuencia menor ai 70%.
La solucin ha sido la introduccin de los llamados agentes promotores de liquidez" que agregan al sistema dirigido por rdenes, elementos del mercado conocido como dirigido por ofertas o quote driven". En este mercado, los precios estn previamente fijados por participantes especiales denominados market markers, especialistas", entre otros, y a partir de dichos parmetros se realizan las operaciones. Es importante precisar que el agente promotor no es responsable de mantener los precios de los valores que promueva, sino por el contrario, de asegurar la continuidad operaciones al estar obligado a atender las ofertas o demandas existentes a los precios que este hubiera propuesto. Lo que ellos deben hacer es proponer precios de compra y venta considerando las condiciones del mercado con el fin de preservar a eficiente formacin de precios. La existencia de transparencia, junto a ia reduccin de los niveles de volatilidad, facilitar la ampliacin del nmero de valores lquidos, con los consiguientes efectos en el desarrollo del mercado, y en particular en la introduccin de productos derivados. Recordemos adems que dentro del proceso de globalizacin e integracin de los mercados, es elemental que los mecanismos de negociacin se adecen a los esquemas existentes en las principales plazas internacionales, sin olvidar obviamente las diferencias de tamao de dichos mercados. En este sentido, el presente documento describe el funcionamiento del AGENTE PROMOTOR de la Bolsa de Valores de Lima (en adelante la Bolsa). 1. DEFINICION El Agente Promotor es la Sociedad Agente de Bolsa (SAB) que acta en el mercado de contado con la finalidad de promover la liquidez del valor para el que hubiera sido autorizado. Est obligado a formular diariamente, en igual cantidad, ofertas de compra y de venta para dicho valor por una cantidad mnima previamente establecida (ver punto No.5). La SAB sin perjuicio de la funcin indicada en el prrafo precedente, podr efectuar operaciones por cuenta propia y de terceros, con el mencionado valor. Una misma SAB puede actuar como Agente Promotor respecto de varios valores y podr existir ms de un Agente Promotor por valor. La participacin del Agente Promotor est dirigida con preferencia a las empresas: Cuyas acciones no presenten liquidez satisfactoria;
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Que deseen contar con un mercado dinmico para sus nuevas emisiones de valores; Que sean emergentes con gran potencial de crecimiento; y, Que sean familiares en proceso de apertura y capitalizacin.
Asimismo, conforme al Reglamento de Inscripcin y Exclusin de Valores Mobiliarios de Rueda de Bolsa, a inscripcin de valores extranjeros3 puede ser realizada por una SAB que acte como Agente Promotor. 2. VENTAJAS Se pueden sealar las siguientes ventajas del Agente Promotor: Para el Emisor: Liquidez y mayor presencia burstil para sus valores; Valoracin real como resultado de una adecuada formacin de precios de los valores que hubiera emitido; Mejores condiciones de financiamiento en el mercado de valores a nivel local y la oportunidad de acceder al mercado internacional; y, Condiciones adecuadas de liquidez para nuevos valores que desee emitir.
Para el Agente Promotor: Obtencin del diferencial al estar presente como comprador de los vendedores o vendedor de os compradores, hasta por la cantidad mnima anunciada y a los precios que hubiera propuesto; Experiencia en la formacin de mercado y en la administracin de riesgos; Al establecer una estrecha relacin con el emisor, se constituye en un participante fundamental en todo proceso de financiamiento que ste decida llevar a cabo a travs del mercado de capitales, constituyndose en una lnea de negocio adicional para las SABs; y, Exoneracin del pago del aporte de mantenimiento a la Bolsa por las operaciones que hubiera realizado como Agente Promotor.
J Se consideran valores extranjeros los siguientes: los emitidas por emisores extranjeros incluidos los representativos sobre valores subyacentes extranjeros: los emitidos por emisores nacionales colocados en el extranjero; y, los emitidos por emisores nacionales admitidos a negociacin en el extranjero, de modo previo o posterior a su inscripcin en el Registro de Valores de la Bolsa de Valores de Lima.
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Para el Mercado en general: La presencia del Agente Promotor asegura un mnimo de oferta y demanda, evitndose con ello fluctuaciones bruscas de los precios; Al plantear el Agente Promotor sus precios, considerando las condiciones del mercado, las SABs pueden atender a sus comitentes a precios ms justos; y, Aumento de la oferta de valores lquidos con los consiguientes efectos en el mercado de contado y en el desarrollo de mercados de derivados.
3. OBLIGACIONES Y PROHIBICIONES Las obligaciones y prohibiciones del Agente Promotor son: 3.1. OBLIGACIONES Sin perjuicio de las obligaciones contenidas en el Reglamento Interno de Sociedades Agentes de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima y en el Reglamento de Agentes de Intermediacin aprobado por Resolucin CONASEV No. 843-97, las SABs que acten como Agentes Promotores debern: Informar a sus comitentes acerca de los valores respecto de los cuales acte como Agente Promotor antes de realizar alguna operacin por cuenta de stos con tales valores; Informar a la Direccin de Mercados cualquier situacin que pudiera afectar al valor respecto del cual acte como Agente Promotor, en especia! sobre todo Hecho de Importancia que no hubiera sido comunicado por el emisor tan pronto tome conocimiento de dicha situacin; Procurar mantener una buena relacin con el emisor de cada valor respecto de os que acte como Agente Promotor, a fin de coadyuvar a su transparencia; Contribuir al desarrollo e implementacin de sistemas y procedimientos que incrementen a eficiencia y competitividad en el mercado; Reportar al Comit Especial (ver punto No. 11) sobre cualquier situacin financiera o de cualquier otra ndole que pueda afectarla para cumplir con sus funciones como Agente Promotor, tan pronto stas se produzcan; Reportar al Comit Especial sobre las retribuciones que hubiera acordado para el desempeo de su funcin como Agente Promotor; y, Otras que determine el Consejo Directivo de la Bolsa.
Economista Mario Guerrero Cono
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3.2. PROHIBICIONES Sin perjuicio de las prohibiciones contenidas en la Ley del Mercado de Valores, en el Reglamento de Agentes de Intermediacin y en el Reglamento Interno Sociedades Agentes de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima, las SA8s que acten como Agentes Promotores estn prohibidas de celebrar contratos con la empresa emisora o con cualquier otra persona para garantizar un precio por los valores en los que se especialice. 4. AUTORIZACION, SUSPENSION, CANCELACION Y REVOCACION DE LA AUTORIZACION A continuacin se desarrollan los siguientes puntos: 4.1. AUTORIZACION La SAB que desee actuar como Agente Promotor deber contar con la autorizacin previa de a Bolsa, expedida por el Comit Especial. El Comit Especial conceder la autorizacin indicada en el prrafo anterior, previa evaluacin de la capacidad financiera de la SAB y del cumplimiento de los dems requisitos para su actuacin en e! mercado, que este fije. En ia solicitud de autorizacin para actuar como Agente Promotor, la SAB deber designar al representante responsable del valor, que actuar como interlocutor con el emisor y con la Bolsa, el mismo que ceber observar lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores y reglamentos aplicables. !_a autorizacin de un Agente Promotor en un determinado valor ser anunciada por la Bolsa con una anticipacin de cinco (5} das al Inicio de su operacin como tal. Para valores no inscritos, la SAB que desee actuar como Agente Promotor de tales valores, podr solicitar su respectiva autorizacin a la Bolsa durante el correspondiente trmite de inscripcin en la Rueda conforme a! Reglamento de Inscripcin y Exclusin de Valores Mobiliarios de Rueda de Bolsa. 4.2. SUSPENSION. CANCELACION Y REVOCACION DE LA AUTORIZACION Se podr, segn corresponda, suspender, cancelar o revocar la autorizacin del Agente Promotor: A solicitud debidamente fundamentada del emisor; Por propia determinacin del Agente Promotor; y, Por incumplir cualquiera de las disposiciones establecidas en el Reglamento de Operaciones en la Rueda de la Bolsa y dems disposiciones aplicables. En los casos de cancelacin de la autorizacin como Agente Promotor, este deber permanecer en el ejercicio de sus funciones por un plazo de veinte (20) das.
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La suspensin o revocacin de la condicin del Agente Promotor por la infraccin de las disposiciones que regulan su actuacin ser determinada por la Cmara Disciplinaria de la Bolsa. En los casos de fusin, escisin, oferta pblica de intercambio, o cualquier otra situacin extraordinaria que afecten los valores respecto de los cuales la SAB acta ccmo Agente Promotor, el Comit Especial determinar, de ser el caso, la suspensin o cancelacin de la autorizacin del Agente Promotor.
5. CANTIDAD MINIMA Cada Agente Promotor deber fijar una cantidad mnima la que ser anunciada al mercado a travs de la Bolsa con no menos de un (1} da de anticipacin. Sin perjuicio de ello, el Agente Promotor podr Incrementar dicha cantidad, durante la fase de negociacin continua, en cuyo caso el incremento deber ser por igual cantidad para cada oferta. Por ejemplo, si la cantidad mnima anunciada por el Agente Promotor es de 10,000 acciones, este deber estar preparado para comprar hasta 10,000 y vender hasta 10,000 acciones durante la Sesin de Rueda. No obstante ello, durante la Sesin el Agente Promotor podr incrementar dicha cantidad mnima. Si el Agente Promotor incrementa la cantidad mnima en 2,000 acciones, dicho aumento deber reflejarse por igual para la compra y la venta. 6. PRECIOS Concluida la fase de preapertura de la Sesin de Rueda, y durante el plazo que determine la Direccin de Mercados, el Agente Promotor deber fijar sus precios de compra y de venta. El Consejo Directivo de la Bolsa establecer el porcentaje mnimo y mximo de diferencia entre ambos precios. Los Agentes Promotores pueden adoptar diferentes combinaciones de precios dentro de estos lmites. Durante la fase de negociacin, el Agente Promotor podr modificar tales precios. Dicha modificacin implica una nueva propuesta, y se sujeta a los criterios de aplicacin de mejor precio y orden cronolgico frente a las dems propuestas existentes en el mercado en dicho momento. 7. NEGOCIACION En el mercado accionarlo contado, la negociacin continua dirigida por rdenes a travs del Sistema de Negociacin Electrnica ELEX, se complementa con la intervencin del Agente Promotor como sigue: Al inicio de la fase de negociacin continua, el Agente Promotor deber formular una propuesta de compra y una de venta, cada una por la cantidad mnima de acuerdo a lo sealado en el punto 5.
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Economista M ario Guerrero Carzo
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Por ejemplo, se tiene un valor que cuenta con dos Agentes Promotores. A continuacin se muestra la informacin con las propuestas del Agente Promotor A y del Agente Promotor B.
A g e n te P ro m o to r ; C
M a rg e n
C a n tid a d M nim a
C a n tid a d p o r A te n d e r :i y
AG A
;i _ j L ..... .........j!;_________ I L n r ;! 3 ,6 8 . i 3 ,7 8 ;;
2 .7 2 ;
3 000 ]
3 0 0 0 '!
3 000^
Asimismo, el Libro de Propuestas del valor incluye las cantidades ofrecidas y demandadas por 'os Agentes Promotores, las que se muestran en letra oscura para fines didcticos. Siguiendo con el ejemplo tenemos:
\ i i ! t Compra 3-7Q. ;J' .< Cantidad ' l i j Venta Cantidad i
i 500 1 1 !i _ L_ i ii 3,58 ;*/ 7 000 't1 ! . :t. 3,66 ' r . 2 200 ; i: . ii. t :} 1
3 000 3,78 : ....... . . :i 3,31 . ;| .1 500,',. . 'i___ r ;( 4 000 3,82 : ;j l i! Ii : '1 1 500 ! 3,84 : 1 ' -L -i
Si los Agentes Promotores planteasen propuestas de compra o de venta al mismo precio, tendr prioridad la que ingres primero. Durante la Sesin d e Rueda, los Agentes Promotores podrn incrementar la cantidad mnima anunciada al mercado. Esta cantidad tendr vigencia nicamente durante dicha Sesin. Una vez ncrementada a cantidad mnima, sta no podr ser reducida durante la Sesin. La hora de ngrso de esta nueva propuesta es la que regir para fines de la aplicacin de propuestas en 'uncin a los criterios de mejor precio y orden cronolgico de ingreso al sistema ELEX. Durante !a fase de negociacin, las dems SABs podrn plantear sus propuestas a firme y cerrar negocios directamente entre s, sin la intervencin de los Agentes Promotores. De igual manera, os Agentes Promotores podrn formular las propuestas que tuvieran de sus comitentes y las de cuenta propia (no como Agente Promotor) en igualdad de condiciones que las dems SABs. Las propuestas de sus clientes tendrn prioridad sobre las de cuenta propia. La aplicacin de propuestas, incluidas las del Agente Promotor y de las dems SABs, es automtica en funcin a los criterios de mejor precio y orden cronolgico de ingreso ai sistema ELEX. Los Agentes Promotores podrn ajustar sus precios en cualquier momento, en cuyo caso 'a hora de ingreso de as nuevas propuestas es a que rige para fines de la aplicacin de DroDuesfas.
Los Agentes Promotores debern atender las propuestas formuladas a sus precios, siempre que no hubiera mejores propuestas en el mercado, y hasta por la cantidad mnima de la Sesin. Siguiendo con el ejemplo, si una SAB plantea una propuesta de compra por 1,000 acciones a 3,78 y otra SAB una de venta al mismo precio por 2,000 acciones, la propuesta de venta del Agente Promotor A tendr prioridad realizndose una operacin por 1,000, reflejndose en los cuadros siguientes:
i ^ A g e n te j
t :
;i l
M a rg e n
1 I
C a n tid a d M n im a
. 11
C a n t. P o r a t e n d e r C ij: V
; P r o m o to r " >AG A M G B
i < 3 ,6 8 3 ,6 8
i i
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3 ,7 8
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2 .7 2 3 ,8 0
Ij ! :;
3 000 4 000
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2 000 | 4 000:f
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________ _ J i _______ :____ i ______ il_____________ il____ __ 1 r . ij-. . . 1: ij ! ] 3 ,6 8 a ., 7000 j : 3 .8 1 1500 il_........... ;i_____________J:______ !_____________ i_._____
r
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2 200
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4 000
L:
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'! : 3-84
| '.1 5 0
Como se observa, el Agente Promotor A ha cumplido con 1,000 acciones quedando pendiente de atender 2,000 acciones. Excepcionaimente, y slo en casos debidamente justificados la Direccin de Mercados podr autorizar que el Agente Promotor se retire durante la Sesin de Rueda. Las operaciones que realice una SAB como Agente Promotor, sern registradas en orden cronolgico de modo separado de aquellas que realice por cuenta.de sus comitentes y por cuenta propia. La informacin contenida en este registro debe ser precisa, actualizada y estar disponible en cualquier momento para ser revisada por ia Bolsa y CONASEV. Las operaciones que realice una SAB como Agente Promotor no ingresarn a los procedimientos de recepcin de rdenes y asignacin de operaciones implementados para las operaciones que realice por cuenta propia y de sus clientes. Las operaciones que realicen las SABs como Agentes Promotores sern identificadas como tales para fines de difusin al mercado. 8. COMPENSACION, LIQUIDACION Y REGISTRO DE VALORES La compensacin y liquidacin de las operaciones realizadas por las SABs en su calidad de Agentes Promotores, se llevarn a cabo en los plazos y bajo los procedimientos vigentes para el mercado accionario de contado.
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9. APORTE DE MANTENIMIENTO Las SABs estarn exoneradas del pago del aporte de mantenimiento a !? Bolsa por las operaciones que hubieran realizado durante ia Sesin en su calidad de Agentes Promotores. 10. INFORMACION AL MERCADO Corresponde a la Bolsa informar a CONASEV y difundir a travs de ios medios que determine el Consejo Directivo las autorizaciones, suspensiones o cancelaciones de autorizacin para actuar como Agente Promotor, al da siguiente de producidas. Asimismo, difundir las cantidades mnimas. 11. COMITE ESPECIAL 11.1. MIEMBROS El Comit Especial es e rgano encargado de conceder las autorizaciones y de evaluar la actuacin de las SABs que acten como Agentes Promotores. Dicho Comit estar integrado por el Director de Mercados y por cuatro miembros nombrados por el Consejo Directivo. 11.2. REQUISITOS Los miembros del Comit Especial debern cumplir con los siguientes requisitos: Hallarse en el pleno ejercicio de sus derechos civiles; Gozar de solvencia moral; y, Poseer conocimientos en materias econmica, financiera y mercantil, particularmente en los aspectos relacionados con el mercado de valores, en grado compatible con la funcin a desempear.
11.3. ATRIBUCIONES Son atribuciones del Comit Especial, las siguientes: Proponer al Consejo Directivo normas de conducta para las SABs que acten como Agentes Promotores; Autorizar la actuacin de SABs como Agentes Promotores, as como suspender o cancelarles la autorizacin; Evaluar el desempeo de los Agentes Promotores; Otras que determine el Consejo Directivo.
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De conformidad con lo dispuesto en literal c) precedente, si el Comit Especial detectara el incumplimiento de alguna de las obligaciones de cargo de las SABs que acten como Agentes Promotores, comunicar tal decisin al Area de Supervisin de la Bolsa. En tal caso, el Area de Supervisin evaluar los hechos denunciados a fin de determinar la conveniencia de la presentacin de una denuncia ante la Cmara Disciplinaria. 11.4. DEBER DE ABSTENCION Los miembros del Comit Especial que en cualquier asunto tengan inters, debern manifestarlo y abstenerse de participar en la deliberacin y resolucin concerniente a dicho asunto. El miembro del Comit Especial que contravenga esta disposicin responder por los daos y perjuicios que cause al emisor y a la sociedad que acte como Agente Promotor.
DA Y TRADE COMPRA - VENTA CON ACCIONES Y VALORES REPRESENTATIVOS DE DERECHOS SOBRE ACCIONES INTRODUCCIN El Day Trade Compra - Venta ser instrumentado en la Bolsa de Valores de Lima con el fin de permitir que los inversionistas tengan mayor flexibilidad para operar eficientemente en el mercado al contado, as como reducir la volatilidad de las posiciones que toman durante un mismo da. DEFINICION El Day Trade Compra Venta es una estrategia de negociacin en el mercado contado con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones, que permite a un comitente vender los valores comprados durante una misma Sesin de Rueda, con el fin de obtener ganancias o limitar prdidas durante dicha Sesin, como consecuencia de las fluctuaciones de los precios de los valores. Para que un conjunto de transacciones realizadas por un comitente sean consideradas como parte de una estrategia day trade compra venta, es necesario que las ventas realizadas sean precedidas por compras del mismo valor por cantidades iguales o mayores a las cantidades vendidas. Todas las operaciones que forman parte de una estrategia day trade compra venta debern realizarse a travs de una misma Sociedad Agente de Bolsa. Si las cantidades vendidas superan a las cantidades compradas, la diferencia deber estar respaldada por valores en la cuenta del comitente en CAVALI. En este caso, los comitentes debern asignar valores adicionales a los provenientes de sus compras para cubrir la diferencia entre sus posiciones de compra y venta. Estos valores no son parte de la estrategia day trade. Bajo ninguna circunstancia se debern vender valores que no estn respaldados por compras anteriores o por tenencias previas del comitente day trader.
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A continuacin se presenta el esquema de un Day Trade Compra - Venta: El comiente day trader X que opera a travs de la SAB A" tiene la expectativa que el precio del mercado contado del valor XWZ se incremente. En este sentido, a las 10:35 de la maana realiza la operacin 25 por la compra de 10,000 acciones del valor XWZ a SI. 2.45. A las 11:45 de la maana la cotizacin del valor en el mercado es SI. 2.55, por lo que el comitente decide vender las 10,000 acciones compradas. A las 11:46 se realiza una primera venta de 5,000 acciones con la operacin 96 y a las 11:50 se realiza una segunda venta por las restantes 5,000 acciones con la operacin 104. Como resultado de esta estrategia el comitente day trader tiene un ingreso neto, antes de comisiones, de SI. 1,000, que es la diferencia entre lo recibido por la venta de 10,000 acciones a SI. 2.55 (SI. 25,500) y lo pagado por la compra de 10,000 acciones a SI. 2.45 {SI. 24,500) El siguiente cuadro resume la estrategia day trade del comitente X, con el valor XWZ a travs de la SAB A".
Direccin Compra Venta Venta Operacin
25 96 104
j :
Precio por accin SI.
j Valores 1 10,000 (5,000) (5,000) 0
Fondos
2.45 2.55 2.55
_ (24,500.00) 12,750.00 j 12,750.00 1,000.00
Posicin Neta del Comitente
En consecuencia, las ventas realizadas por el comitente en las operaciones 96 y 104 son cubiertas con los valores provenientes de la compra en la operacin 25. De igual forma los fondos para pagar la compra de la operacin 25 son cubiertos con los fondos provenientes de las ventas en las operaciones 96 y 104. La diferencia de SI. 1,000 son las ganancias antes de comisiones, que recibe el comitente day trader X*. Luego de la asignacin, CAVALI verificar que las posiciones netas en valores de las cuentas de todos los comitentes sean siempre positivas. VENTAJA La ventaja principal del Day Trade Compra Venta con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones es que permite que los comitentes puedan obtener ganancias y limitar prdidas el mismo da en que efectan transacciones de compra de valores, vendiendo los valores producto de dichas compras en el mercado contado. PARTICIPANTES Los participantes en una operacin Day Trade son los siguientes:
Day trader Compra Venta Es aquel comitente que realiza primero compras y luego ventas de un mismo valor, a travs de una misma SAB y en una misma Sesin de Rueda, buscando netear tota! o parcialmente sus compras y sus ventas. Bolsa de Valores de Lima - BVL Encargada de proporcionar al mercado fas facilidades para la realizacin de estrategias Day Trade Compra Venta, as como de definir el rgimen de negociacin y liquidacin aplicable a las mismas. CAVALIICLV S.A. - CAVALI Es la responsable de realizar la compensacin, liquidacin y registro de valores involucrados en una estrategia Day Trade Compra Venta, aplicando los procedimientos definidos en este documento. MODALIDADES La estrategia Day Trade Compra Venta puede tener dos modalidades: Dav Trade Compra Venta Total Cuando durante una Sesin de Rueda, la suma de todas las cantidades compradas y vendidas de un valor por el comitente a travs de una misma SAB, son exactamente iguales. Por ejemplo, un inversionista compra un total de 5,000 acciones XYZ y luego vende esas mismas 5,000 acciones XYZ durante la Sesin de Rueda. Dav Trade Compra Venta Parcial Cuando durante una Sesin de Rueda, la suma de todas las cantidades compradas de un valor por el comitente es mayor que la suma de las cantidades vendidas a travs de una misma SAB. Por ejemplo, durante una Sesin de Rueda un inversionista compra un total de 50,000 valores XYZ y slo vende 40,000 de esos valores, generando una compra neta de 10,000 valores. VALORES SUSCEPTIBLES DE SER NEGOCIADOS Se podrn realizar operaciones Day Trade Compra Venta con todas las acciones y valores representativos de derechos sobre acciones inscritos en la Rueda. Las Sociedades Agentes de Bolsa debern verificar que os comitentes daytraders tenga fondos suficientes para liquidar las compras que realicen. Asimismo, las SABs debern verificar que los valores con que se pretende cubrir una venta day trade hubieran sido comprados con anterioridad a dicha venta.
NEGOCIACIN Las operaciones involucradas en una estrategia Day Trade Compra Venta se realizarn a travs del Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX como, cualquier otra operacin al contado con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones. ASIGNACION DE COMITENTES En la asignacin de comitentes, conforme a los procedimientos vigentes para las operaciones al contado con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones, las SABs debern marcar las ventas involucradas en estrategias day trade compra venta de sus comitentes, siempre que stas sean por valores comprados durante la misma Sesin de Rueda a nombre del mismo comitente y a travs de la misma SAB. CAVALI verificar que las operaciones de compra con las que se pretende cubrir una venta de un comitente day trader hubieran sido realizadas con anterioridad a dicha venta. En caso contrario, CAVALI no marcar las operaciones como parte de una estrategia day trade y dichas operaciones se liquidarn conforme a los procedimientos establecidos para la liquidacin de operaciones al contado. Jn mismo comitente no podr ser vendedor day trader y comprador day trader en una misma operacin. La cantidad de valores que se asignar de las distintas compras a esta venta en particular ser tomada siguiendo el orden numrico, en forma ascendente, de las operaciones de compra. 3or ejemplo, si se realiza una venta day trade por 10,000 acciones (operacin 135), y se tienen compras realizadas por el comitente en las operaciones 20 y 65 por 7,000 y 8,000 acciones 'espectivamente, entonces las 10,000 acciones vendidas sern'liquidadas contra el saldo de 15,000 acciones compradas. Las 5,000 acciones restantes quedarn disponibles para ser asignadas a otra venta day trade o sern liquidadas siguiendo los procedimientos establecidos para el mercado al contado. COMPENSACION Y LIQUIDACION Despus de la asignacin de comitentes, CAVALI proceder a realizar la compensacin y quidacin en el mercado de contado accionario, siguiendo los siguientes procedimientos: Aerificar que los comitentes vendedores tengan los valores necesarios para liquidar sus operaciones. Estos valores podrn estar disponibles o ser compras del da an no liquidadas. Este proceso se har ordenamente, por nmero de operacin. Los saldos disponibles en las cuentas de las contrapartes vendedoras del day trader sern :ransferidos a las cuentas de los day trader compradores como saldo de compras del da, conforme los procedimientos usados en el mercado al contado.
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Los saldos de compras del da en las cuentas de los day raders vendedores podrn ser retirados y anotados en la cuenta de las contrapartes compradoras del day trader como saldos de compras del da. Las operaciones que estuvieran pendientes en la entrega de fondos o valores, sern retiradas del proceso de compensacin. Las operaciones retiradas de la compensacin sern liquidadas usando el procedimiento de liquidacin tradicional, que se describe en el punto 11. Una vez verificada la conformidad de los fondos y valores, se proceder a realizar la compensacin final anotando los nuevos saldos en las cuentas de los comitentes. La entrega de fondos se realizar conforme a los procedimientos vigentes para ei mercado contado accionario, es decir por los saldos netos de ventas y compras. MODIFICACION DE OPERACIONES Despus de la autorizacin que excepcionalmente puede otorgar la Direccin de Mercados para la modificacin de una operacin, CAVALI deber comunicar de forma inmediata su no conformidad con tal decisin, cuando dicha modificacin afecte valores involucrados en una estrategia day trade. No proceder el cambio de una venta no marcada como day trade a venta day trade o viceversa INCUMPLIMIENTO DE OPERACIONES Si se presentara un incumplimiento de una de las contrapartes del comitente day trade en alguna de las operaciones realizadas, tanto la operacin incumplida como las dems operaciones realizadas con el comitente day trader sern retiradas de la compensacin. Se proceder de la misma forma si el comitente day trader incumple con la entrega de los fondos o valores. Luego de su retiro d la compensacin estas operaciones sern tratadas conforme a los procedimientos establecidos para el mercado al contado, excepto en lo que se refiere a lo mencionado en los puntos 9 y 12 de este documento. LIQUIDACION TRADICIONAL Si un comprador o vendedor de cualquiera de las operaciones involucradas en la estrategia day trade o el propio day trader, incumplen en la entrega de fondos o valores, todas las operaciones involucradas en la estrategia day trade sern retiradas del proceso de compensacin y procedern a ser liquidadas bajo los procedimientos de liquidacin tradicional, descritos en este punto. Si como consecuencia del retiro de la compensacin, se retirara alguna operacin en la que estuviera involucrado otro comitente day trader, las operaciones involucradas en la estrategia day trade de este ltimo comitente, tambin sern retiradas de la compensacin
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Despus de terminado ei proceso de compensacin, CAVALI llevar a cabo el siguiente procedimiento: CAVALI verificar que existan fondos suficientes en las cuentas de los participantes en el Banco Liquidador para la liquidacin de operaciones. Si existen fondos suficientes para la liquidacin, stos sern transferidos a la cuenta de CAVALI en el Banco Liquidador. Si hasta la hora lmite para la liquidacin de operaciones retiradas del proceso de compensacin, no existieran fondos suficientes en las cuentas de los participantes en el banco liquidador, CAVALI proceder a retirar operaciones incumplidas, hasta que el importe resultante sea cubierto con los fondos disponibles en la cuenta de dicho participante en el banco liquidador. Una vez que el Banco Liquidador transfiera a la cuenta de CAVALI et dinero para la cancelacin en fondos de la operacin. CAVALI proceder a otorgar la disponibilidad de valores, siempre que el participante vendedor haya cumplido con la entrega de los valores correspondientes. CAVALI transferir fondos de su cuenta en el Banco Liquidador a las cuentas de los participantes, para todas aquellas operaciones que hubieran sido liquidadas en valores. Si hasta la hora lmite establecida por CAVALI para el cumplimiento de la operacin contado, an existen operaciones con faltantes de fondos o valores, dichas operaciones sern tratadas conforme a los procedimientos de incumplimiento de operaciones establecidos en el Reglamento de Operaciones en Rueda de la BVL. Ejemplo 1: Para entender mejor lo anterior,, usemos el siguiente ejemplo. Supongamos que la SAB "X realizar las siguientes operaciones con el valor "XYZ" a nombre del comitente "A", que no tiene valores disponibles en su cuenta:
Direccin Com pra Com pra Compra Venta Compra Compra Venta
i i
Operacin 10 15 16 23 25 28 32
Precio por accin S/. 2.45 2.45 2.45 2.55 2.56 2.57 2.60
Valores j 1,000 1,000 1,000 (2,500) 1,000 2,000 (2,500) 1,000
Fondos (2,450.00) (2,450.00) 6,375.00 (5,140.00)
i
1
|
| (2,450.00)
i 1
! i j |
j j j
| (2,560.00)
j
| |
6,500.00
Posicin Neta del Comitente
(2,175.00)
Consideremos que los participantes que representan al day trader y a sus contrapartes compradoras en las operaciones 23 y 32 han cumplido con la entrega de fondos. Asimismo, las contrapartes vendedoras del day trader en las operaciones 10, 15, 25 y 28 tienen valores disponibles para la liquidacin de las operaciones en sus cuentas respectivas. Sin embargo, el vendedor de la operacin 16 no tiene valores disponibles para la liquidacin de la operacin, por
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lo que todas estas operaciones son retiradas del proceso de compensacin. Supongamos adems que el vendedor de la operacin 16 no entrega los valores hasta la hora lmite para la liquidacin de operaciones en T+3. En este caso, el procedimiento anterior funcionar como sigue: CAVALI verificar con el Banco Liquidador la existencia de fondos suficientes para el pago de todas las operaciones del participante. De existir, estos sern transferidos a la cuenta de CAVALI en el Banco Liquidador (en el ejemplo, se transferirn SI. 27,925 por las operaciones del day trader). Despus de realizada la transferencia de fondos, CAVALI proceder a dar la disponibilidad de valores en las cuentas de los comitentes compradores, en el orden en que se realizaron las operaciones de compra y siempre que los vendedores hubieran cumplido con la entrega de valores. En el ejemplo, se otorgar la disponibilidad de 5,000 valores en la cuenta del day trader por las operaciones de compra 10, 15, 25 y 28. No se otorgar disponibilidad por la operacin 16, pues los valores no estn disponibles. A continuacin CAVALI liquidar las operaciones de venta 23 y 32, en el orden en que stas fueron realizadas. En este caso liquidar ambas ventas por 5,000 valores, pues el comitente tiene en su cuenta 5,000 valores disponibles. A continuacin CAVALI transferir fondos de su cuenta en el Banco Liquidador a las cuentas de los participantes, incluyendo la SAB 'A , por las. operaciones cumplidas en la entrega de valores. Finalmente, la operacin 16 que fue incumplida en la entrega de valores, ser tratada conforme los procedimientos de incumplimiento de operaciones establecidos en el Reglamento de Operaciones en Rueda de la BVL. Asimismo, durante la liquidacin tradicional, los fondos de las ventas retiradas de la compensacin podrn ser aplicados para la liquidacin de compras retiradas. Para tal efecto, los Darticipantes debern enviar a CAVALI las instrucciones para dicha aplicacin, inmediatamente despus de culminado el proceso de compensacin, siempre y cuando se cumplan todas y cada jn a d las siguientes condiciones: Que las contrapartes compradoras de las operaciones de venta hubieran entregado los fondos :orrespondientes (para la liquidacin de estas ventas). 3ue las operaciones de venta a aplicar se encuentren conformes en la entrega de valores, salvo ]ue los valores pendientes de entrega correspondan a uno o ms comitentes daytraders y que os mismos figuren como compradores en las respectivas operaciones de compra (a ser iquidadas con los fondos de estas ventas).
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Que la cantidad comprada por cada comitente day trader en las operaciones de compra (a ser liquidadas con los fondos de dichas ventas) sea mayor o igual que la cantidad de valores faltante en las operaciones de venta a aplicar por cada comitente day trader. Que cualquier diferencia entre el monto de las ventas y el monto de as compras objeto de la aplicacin, hubiera sido depositada en efectivo por el participante en las cuentas que CAVALI hubiera abierto en el Banco Liquidador para este fin, antes del envo de las instrucciones a CAVALI respecto a dicha aplicacin. En caso que alguna de las condiciones anteriores no se cumpliera, el participante deber entregar a CAVALI los fondos por la totalidad de las operaciones retiradas de la compensacin, hasta el plazo mximo para la liquidacin de las operaciones al contado. COMISIONES La Bolsa cobrar una comisin preferencial de 0.03% por las compras y ventas day trade. En caso que las operaciones relacionadas a una estrategia day trade incluyan compras o ventas no day trade, stas estarn sujetas a las comisiones vigentes. Por ejemplo, si un comitente compra 2,000 acciones ABC y luego vende 3,000 acciones ABC, la comisin de 0.03% se aplicar sobre 2,000 acciones compradas y 2,000 acciones vendidas que constituyen la estrategia day trade. La venta de 1,000 acciones adicionales de la tenencia del comitente, estar sujeta a las comisiones vigentes para las operaciones al contado.
DISPOSICIONES APROBADAS POR EL C.D. SOBRE LAS OPERACIONES DAY TRADE REGLAMENTO DE OPERACIONES EN LA RUEDA DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA Artculo 9.- De las operaciones. Las operaciones realizadas no podrn ser modificadas, salvo en supuestos excepcionales y bajo el procedimiento que establezca el Consejo en los casos que ello no conlleve una afectacin al mercado. Agregar a las disposiciones adoptadas por Sesin CD 676/99, aprobadas por el artculo 2o de la Resolucin CONASEV N 032-99-EF/94.10, modificadas por Sesin CD N 686/99 y Sesin CD N 689/99, aprobadas por el artculo 2o de a Resolucin CONASEV N 078-99-EF/94.10 y el artculo 2o de a Resolucin CONASEV N 097-99-EF/94.10, respectivamente, respecto de los supuestos y procedimientos para la modificacin de operaciones involucradas en una estrategia day trade compra-venta con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones la disposicin siguiente: "En el caso de las operaciones involucradas en una estrategia day trade compra venta, slo procede la reduccin de la cantidad negociada hasta por la cantidad no involucrada en la
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estrategia day trade. Si la Direccin de Mercados autorizara una reduccin por una cantidad mayor, CAVALI deber comunicarlo en forma inmediata para que la Direccin de Mercados proceda a revocar dicha autorizacin." Artculo 22.- Ventas de valores objeto de una operacin an no liquidada Sin perjuicio de lo sealado en el artculo 12 del presente Reglamento, celebrada la operacin y antes ce su liquidacin, el comitente comprador podr vender los valores objeto de dicha operacin. En este supuesto no es de aplicacin lo dispuesto precedentemente. El texto acordado en Sesin CD-676/99 del 17 de febrero de 1999 ser sustituido por siguiente texto: La estrategia day trade compra venta consiste en la venta de los valores adquiridos durante una misma Sesin de Rueda y a travs del mismo intermediario burstil. Esta estrategia slo podr ser efectuada con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones inscritos en Rueda. Las ventas involucradas en una estrategia day trade debern ser identificadas como tales por el intermediario burstil al momento de la asignacin de comitentes en CAVALI. Esta identificacin se har slo en la asignacin y no podr ser modificada posteriormente por los intermediarios. Las estrategias day trade sern validadas por CAVALI si se verificara que el comitente day trader realiz compras del mismo valor con nmeros de operacin inferiores a los de las ventas correspondientes y por una cantidad igual o mayor a la cantidad vendida. Asimismo, antes de la validacin de la estrategia day trade, CAVALI verificar que el comitente day trader no figure como comprador y vendedor en una misma operacin. Las operaciones involucradas en la estrategia day trade sern liquidadas despus de verificarse la entrega de valores por las contrapartes del day trader, as como la entrega de fondos." Negociacin de Valores en Unidades de Negociacin Mayores a Uno 1.- introduccin En nuestro Sistema Electrnico de Negociacin - ELEX la presencia de valores con cotizaciones reducidas, incide negativamente en el volumen de negociacin, debido a que la variacin mnima de las cotizaciones, ascendente a S/. 0.01 o US$ 0.01, implica variaciones porcentuales que son mayores cuanto ms reducida es la cotizacin, lo cual dificulta a ofertantes y demandantes de dichos valores acercar sus propuestas y concretar operaciones. Las disposiciones y procedimientos presentados a continuacin tienen como objetivo facilitar el incremento del volumen negociado en dichos valores, a travs de la puesta en marcha de una opcin que permite negociar los mencionados valores en Unidades de Negociacin o Lotes, de modo tal que la cotizacin implcita de cada valor pueda estar expresada con ms de 2
decimales, con la consiguiente reduccin de la variacin porcentual mnima, la misma qu facil!. ofertantes y demandantes proponer precios de negociacin tales que puedan concretarse en transacciones. 2.- Negociacin de Valores en Unidades de Negociacin Mayores a la Unidad. 2.1 La Unidad de negociacin que la 8VL emplea actualmente para la negociacin de acciones es igua1 a uno. Esto significa que las cantidades contenidas en las propuestas de compra o venta y las operaciones estn expresadas en unidades. La BVL definir una unidad de negociacin mayor a uno para las acciones que tienen cotizaciones muy bajas de modo tal que una cantidad igual a 1 contenida en una propuesta estar referida a ms de una accin. La columna referida a la Unidad de Negociacin" ya existe en la Lista de Mercado de Renta Variable. Sin embargo actualmente todas las acciones tienen una unidad de negociacin igual a una accin. Se asignar unidades de negociacin iguales a 10 acciones4 para aquellos valores que sean seleccionados. Sin embargo, en caso de ser necesario, el sistema Elex permite la asignacin de unidades de negociacin de 100; 1,000, 10,000; 100,000 o 1 milln de acciones. Esta caracterstica solo se aplicar al mercado de renta variable (operaciones al contado y operaciones de reporte). 2.2 Los cdigos mnemnicos de aquellos valores con una unidad de negociacin mayor a la unidad tendrn un color distintivo en la Lista de Valores y en la Tabla de Cotizaciones. Dicho color ser el mismo independientemente de si dichos valores son negociados en soles o en dlares (dicho color podr ser modificado por el usuario a travs de una opcin incluida en el men "Opciones' / Preferencias).
2.3 El precio de la unidad de negociacin o lote estar expresado de modo similar a la forma en que se expresa actualmente el precio por accin (en la moneda en que el valor ha sido emitido, con 2 decimales).
4 En atencin a tas disposiciones vigentes, en los casos de acciones que aun mantengan valor nominal menor o igual a S/.O.01 la negociacin se realizar en totes mnimos de S/.1.00 de Valor Nominal (a la tedia solo RBCAC1 Y RBC8C1 cuya unidad de negociacin se mantendr en 100,000 unidades).
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2.4 Ei ingreso de propuestas correspondientes a valores negociados por lotes se realizar en forma similar al ingreso de propuestas correspondientes a valores que se negocian por accin, con la salvedad de que el usuario deber tener en cuenta que cada unidad ingresada en el campo correspondiente a cantidad, corresponder a la cantidad de lotes a ser negociados y no la cantidad de acciones y que el precio a ser ingresado corresponde ai precio por lote y no el precio por accin.
2.5 La determinacin de aquellos valores a los cuales se asignara unidades de negociacin mayores a la unidad se realizar luego de una evaluacin peridica de sus cotizaciones. La relacin de valores seleccionados (en adelante Lista de Negociacin por Lotes) ser actualizada cada 3 meses. Excepcionalmente, cuando las circunstancias lo ameriten, el Director de Mercados podr disponer el ingreso o salida de un valor de la Lista de Negociacin por Lotes en fecha distinta a las predeterminadas para la actualizacin trimestral de la lista. 3.- Registro de las Tenencias: 3.1' El establecimiento de unidades de negociacin mayores a uno no afectar el registro de las tenencias de los valores afectados. Con este fin las cantidades negociadas y los precios correspondientes que sern remitidos por la Bolsa de Valores de Lima a.CAVALI ICLV S.A. estarn referidos a acciones individuales y no a lotes. 3.2 Para dicho efecto, el precio por accin remitido a CAVALI ICLV S.A. que resulte de una operacin correspondiente a una accin negociada por lotes estar expresado con ms de dos decimales. 4.- Negociacin de Fracciones de la Unidad de Negociacin: 4.1 Por cada valor incluido en la Lista de Negociacin por Lotes se crear un cdigo especial para negociacin de fracciones de la unidad de negociacin (en adelante Cdigo para Fracciones). Dicho cdigo podr ser empleado para el ingreso de una o varias propuestas por una cantidad de acciones menor al tamao de la unidad de negociacin o lote. 4.2 El cdigo ISIN de cada cdigo para fracciones ser el mismo que el de su correspondiente cdigo regular. Asimismo, se dispondr de una columna adicional (denominada Fraccin de
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unidad Para...) en la lista de valores donde figurar el cdigo regular al cual esta asociado cada cdigo para fracciones. 4.3 El cdigo regular tendr una unidad de negociacin igual a 10, mientras que el cdigo para fracciones tendr una unidad de negociacin igual a uno. 4.4 Las operaciones realizadas bajo el cdigo para fracciones no marcarn cotizacin y las propuestas ingresadas estarn sujetas a un lmite mximo sobre la cantidad de valores, el cual ser igual a 9 acciones (la unidad de negociacin vigente para el cdigo regular menos uno). Sin perjuicio indicado, se permitir el ingreso de propuestas de tipo Inmediato o Cancela" y Todo o Nada por cantidades iguales o mayores a dicho lmite. 4.5 Las operaciones realizadas mediante el uso del cdigo para fracciones sern registradas y liquidadas por CAVALI ICLV S.A. empleando el cdigo regular del valor (aquel que tiene asignada una unidad de negociacin igual a 10), y el cdigo ISIN (que es el. mismo para ambos casos). En tal sentido, cualquier consulta o envo de informacin dirigidos a CAVALI ICLV relativa a tales operaciones deber estar referida al cdigo regular. 5.- Difusin de la Negociacin y Cotizaciones: 5.1 En todos los casos, la cotizacin difundida por la BVL a travs de sus publicaciones, su pagina web y vendors ser la cotizacin por accin. En este sentido, para los valores incluidos en la Lista de Negociacin por Lotes, se difundir la cotizacin implcita por accin resultante de dividir la cotizacin vigente por lote entre 10. 5.2 La cotizacin ser publicada con tres (3) decimales para el caso de valores incluidos en la Lista de Negociacin por Lotes y con dos (2) decimales para los valores que no estn incluidos en la Lista. Del mismo modo, la cantidad de valores negociados que ser difundida a travs de ios medios mencionados har referencia al nmero de acciones negociadas y no al nmero de lotes. 5.3 Las operaciones realizadas empleando cdigo para fracciones no marcarn cotizacin. El precio resultante de tales operaciones no ser publicado en os medios sealados. Sin embargo, los montos correspondientes sern incluidos en el clculo del monto negociado del valor correspondiente. 6.- Seleccin de Valores La relacin de valores seleccionados o Lista de Negociacin por Lotes ser elaborada por la Direccin de Mercados y actualizada trimestralmente o cuando, a criterio del Director de Mercados, las circunstancias lo ameriten. Los criterios referenciales a ser aplicados para el ingreso o retiro de valores en la mencionada lista se describen en el Anexo 1. La Lista de Negociacin por Lotes actualizada ser difundida con una anticipacin mnima de cinco (5) das hbiles.
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La Direccin de Mercados anular aquellas operaciones de prstamo de valores o de compra a pa. prima que incluyan como principal o como margen de garanta a valores que formen parte dt: a Lista de Negociacin por Lotes. En el mismo sentido, los valores incluidos en la Lista de Negociacin por Lotes no debern ser considerados para la constitucin de la tenencia afectable que se aplica operaciones de prstamo de valores. 9.2 Las operaciones de reporte realizadas con valores incluidos en la Lista de Negociacin por Loto, sern realizadas empleado el cdigo regular de dicha accin. Por lo tanto la cantidad negociada y el precio a ser ingresados en el formulario estarn expresados en lotes. 10.- Indices La introduccin de unidades de negociacin mayores a uno no afectar la composicin de las carteras de los ndices burstiles. Asimismo, a BVL ingresar los correctores necesarios para que el ingreso o salida de un valor de la Lista de Negociacin por lotes no tenga efecto en los Indices. Procedim iento para la Seleccin de Valores a ser incluidos en la Lista de Negociacin por Lotes. Los lineamientos que se describe a continuacin son referenciales. Queda a criterio Director de Mercados la aplicacin de los mismos para la elaboracin de la Lista de Negociacin por Lotes. 1 - La evaluacin de las cotizaciones se realizar cada tres meses, los das 15 de marzo, 15 de jnio, 15 de setiembre y 15 de diciembre. La entrada en vigencia de la lista actualizada ser el primer da til del mes siguiente, pudiendo el Director de Mercados suspender temporalmente la actualizacin de la misma cuando las circunstancias lo justifiquen. La lista actualizada ser comunicada al mercado con no menos de 5 das hbiles de anticipacin. 2 - Sern incorporadas en la lista aquellas acciones que habiendo estado excluidas de la misma, ~.ayan presentado como ltima cotizacin un precio menor a SI. 0.30 durante las ltimas 20 sesiones de Rueda en el momento de la evaluacin. 3 - Sern retiradas de la lista aquellas acciones que habiendo estado incluidas en la misma, hayan presentado como ltima" cotizacin un precio mayor o igual a SI. 0.30 durante las ltimas 20 sesiones de Rueda en el momento de la evaluacin. 4 - A efectos de la aplicacin del criterio sealado en los puntos 2 y 3 el valor deber haber establecido cotizacin en al menos 2 de las ltimas 20 sesiones de Rueda. 5 - El Director de Mercados podr retirar aquellas acciones que hayan perdido cotizacin al momento de la evaluacin, cuando las circunstancias lo ameriten. 5- Cuando a criterio del Director de Mercados las'circunstancias lo ameriten, ste podr disponer la incorporacin o exclusin de una accin, en una fecha distinta a las sealadas en el punto 1.
Dicha incorporacin ser comunicada al mercado con una anticipacin mnima de 5 das hbiles a su entrada en vigencia. C olocacin Primaria Es un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las caractersticas y ventajas propias de un mercado organizado. Este mecanismo se complementa con los sen/icios de liquidacin y registro de los valores representados por anotaciones en cuenta, brindados por CAVALI ICLV S.A. La adjudicacin de valores no es considerada una operacin en Rueda de Bolsa. A. La Colocacin La colocacin se realiza a travs de una subasta discriminatoria, debiendo designar el colocador a una Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa para tal efecto. Este mtodo de subasta a "sobre cerrado, se relaciona con un precio descendente. Las propuestas se ordenan de mayor a menor y la adjudicacin se realiza a los precios ms altos hasta que se agote la cantidad ofertada. Se discrimina entre los demandantes segn los diferentes precios que stos estn dispuestos a pagar. B. P rocedim iento El procedimiento a seguir para la colocacin primaria de valores de renta fija a travs de la Bolsa sera el siguiente: 1. Anuncio de la subasta: La Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada proporcionar a la Bolsa, con una anticipacin no menor a tres das hbiles de la fecha de la subasta, la siguiente informacin: a. Aviso. El aviso contendr como mnimo: Disposicin que autorice la oferta pblica respectiva, cuando corresponda. Identificacin del agente colocador (direccin, telfonos, funcionarios encargados de la emisin), si fuese el caso. Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa a travs de la cua! se realizar la subasta. Identificacin del emisor. Cantidad a colocar, con indicacin del porcentaje que esta representa del total
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Economista Mao Guerrero Cono
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identificacin dei valor (denominacin, clase, cdigo ISIN, valor nominal, serie, tasa de inters, pago de los intereses, beneficios tributarios, fecha de emisin y fecha de vencimiento). Categora de calificacin otorgada y cuando corresponda, la calificacin de la Comisin Clasificadora para la Inversin de las Administradoras de Fondos de Pensiones. Fecha de subasta.
b. Informacin complementaria - Copia de las disposiciones antes referidas. Prospecto informativo (no menos de 50 ejemplares).
El aviso es difundido a travs del Boletn Diario durante todos los das previos a la subasta. La documentacin complementaria es puesta a' disposicin del mercado a travs del Centro de nformacin y Documentacin de la Bolsa. La informacin deber presentarse en original, a :ravs del rea de recepcin de la Gerencia de Desarrollo. 2. Horario El horario de este mecanismo es el siguiente: De 9:00 a 13:30 horas Ingreso de propuestas De 13:30 a 14:00 horas Subasta 3. Tasa de Inters Mxima Se podr establecer una Tasa de Inters Mxima, la misma que ser presentada por la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada, en sobre cerrado, al Director de Subastas a ms tardar a las 13:30 horas. 4. Procedimiento El procedimiento es el siguiente: Del ingreso de propuestas. Durante la primera etapa, los intermediarios burstiles podrn ingresar sus propuestas a travs del sistema ELEX. Estas propuestas no sern pblicas y podrn ser retiradas o modificadas durante dicho horario. De la adjudicacin. El Director de Mercados dar inicio a la subasta durante el horario comprendido entre las 13:30 horas y 14:00 horas', una vez ingresada al sistema, de ser el caso la tasa de inters mxima establecida
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El sistema ordenar las propuestas en forma ascendente, es decir, en primer lugar, todas aquellas que tengan la menor tasa de inters esperada entre las ofrecidas; en segundo lugar, aquellas cuya tasa de inters le siga en orden ascendente y as sucesivamente. Si el coiocador hubiera determinado una tasa de inters mxima para la subasta, el sistema ELEX slo considerar aquellas ofertas que no superen dicha tasa. Si todas las ofertas superan la tasa mxima comunicada, la subasta ser declarada desierta. La adjudicacin ser realizada en el orden sealado en el punto anterior. Cuando existan dos a ms propuestas con la misma tasa de inters esperada y la suma de dichas propuestas excediera el monto total de la subasta - o en su caso, el saldo por adjudicar el monto a adjudicar a cada una ser asignado en forma proporcional, efectundose, de ser el caso, un redondeo hacia abajo al ms cercano entero que sea mltiplo del valor nominal del instrumento subastado. La proporcionalidad ser la que resulte de dividir el monto de cada propuesta entre el monto total de las presentadas a la misma tasa de inters. El saldo que quede pendiente por asignar luego del procedimiento descrito en el punto anterior, ser asignado a la propuesta que tenga el Mayor Monto Nominal. Si dos o ms propuestas tuviesen el ms alto monto nominal propuesto, el saldo ser dividido en igual cuanta entre dichas propuestas si el valor nominal o sus mltiplos lo permiten. Oe existir an un remanente equivalente a uno o ms valores nominales, ste ser asignado en igual cuanta segn el criterio de Mejor Hora. En caso que el nmero de propuestas con el ms alto monto nominal propuesto no permitiese asignar a cada uno un monto equivalente a un valor nominal, ste ser adjudicado en igual cuanta segn el criterio de Mejor Hora. En caso de incumplimiento, el intermediario moroso quedar inhabilitado de operar en los diferentes mecanismos de negociacin de la Bolsa. 5. Resultados Los resultados de la subasta se encuentran a disposicin del mercado a travs del sistema ELEX. Asimismo, son publicados en el Boletn Diario en su seccin "Colocacin Primaria de Valores de Renta Fija". C. Retribucin Por la subasta, la Sociedad Agente-de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada deber cancelar US$500 como cuota de mantenimiento correspondiente a la Bolsa. Por su parte, los adquirientes debern cancelar USS1.5 por operacin.
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D. Liquidacin La liquidacin podr efectuarse a travs de CAVALI ICLV S.A. o directamente entre las partes inervinientes. En el primer caso, se observar el procedimiento vigente para la liquidacin de operaciones realizadas en la Rueda de Bolsa. En el segundo caso, la entrega de los fondos por parte del intermediario comprador deber realizarse antes de las 13:00 horas de T+ 1. Con relacin a la entrega de valores, sta deber realizarse en el mismo plazo, ya sea mediante el abono correspondiente para valores representados por anotacin en cuenta, o mediante la entrega de los certificados respectivos por parte de la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionado. NEGOCIACION DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA I. INTRODUCCION La negociacin de os valores representativos de deuda se podr llevar a cabo en la Rueda de Bolsa, de acuerdo a lo dispuesto por el Reglamento de Operaciones en la Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima-8 VL y a las disposiciones complementarias que la BVL disponga al respecto. El presente documento describe las caractersticas de las operaciones que se podrn realizar con os valores representativos de deuda que se encuentren inscritos en la Rueda de Bolsa a partir del 1 de setiembre del presente ano, considerando la cancelacin de Ja Mesa de Negociacin a partir de dicha fecha, dispuesta por la Resolucin CONASEV N021-99-EF/94.10 II. NEGOCIACION DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA Se podrn realizar las siguientes operaciones con valores representativos de deuda:
1. OPERACIONES AL CONTADO - MODALIDAD DE NEGOCIACIN PERIODICA Las operaciones al contado se realizarn bajo la modalidad de negociacin peridica mediante subastas, conforme a los procedimientos vigentes desde el 01 de marzo de este ao. La negociacin se realizar a travs del Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX.
En cuanto a! calce de propuestas, ste ser automtico en funcin a las tasas de rendimiento esperadas - TRE, ofertadas y demandadas por los inversionistas, y de acuerdo al procedimiento de adjudicacin que se utiliza actualmente para la determinacin de loe precios de apertura en el mercado accionario al contado. En un principio se realizarn dos subastas diarias pudiendo incrementarse este nmero en atencin a las necesidades del mercado. Cada una de stas se encuentra conformada por las siguientes etapas: Un perodo inicial de una hora en el que se podrn ingresar propuestas que incluirn monto nominal y TRE. Durante este perodo las propuestas slo sern visibles por el proponente. Un perodo de media hora en el que el sistema ELEX mostrar las propuestas acumuladas segn la TRE ofertada o demandada, ordenadas de mejor a peor. Un perodo de cuarenta y cinco minutos en el que slo se podrn ingresar propuestas adicionales que mejoren las propuestas anteriores (menores TRE para compra y mayores para venta).
El sistema ELEX efectuar el proceso de adjudicacin de manera automtica. El criterio de adjudicacin est basado en encontrar para cada valor aquella TRE en la que se registre el mayor monto negociado, realizndose todas las operaciones a dicha TRE. El precio se expresar como un porcentaje de su valor nominal con dos (2) decimales, no incluyendo los intereses corridos. La liquidacin de las operaciones efectuadas en la primera y segunda subasta se realizar en T y T+1, respectivamente. L 9 entrega de los valores se realizar a travs de CAVALI ICLV S.A.CAVALI, pudiendo las partes pactar la entrega de fondos de forma directa o a travs de CAVALI. El monto mnimo para que los valores transados establezcan cotizacin ser de US$10,000 para emisiones en dlares americanos y el equivalente a 10 UIT para emisiones en moneda nacional. 2. OPERACIONES AL CONTADO - MODALIDAD DE NEGOCIACIN CONTINUA El mercado contado con negociacin continua se realizar a travs del sistema ELEX de manera similar a la vigente para el mercado accionario al contado. Esta modalidad de negociacin entrar en vigencia previa aprobacin del Consejo Directivo de la BVL cuando las condiciones del mercado lo justifiquen. 3. MERCADO DE REPORTE La operacin de reporte es aquella que comprende una venta de valores a ser liquidada dentro del plazo de las operaciones al contado y una simultnea compra a ser liquidada dentro del plazo pactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un precio determinado.
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El margen de garanta est actualmente integrado nicamente por los valores negociados. No obstante ello, la BVL viene revisando las condiciones para establecer el margen de garanta que se^'a constituido por el reportado (tomador de recursos monetarios). Se podrn efectuar operaciones de reporte con bonos, letras hipotecarias, certificados de depsitos, si la menor de las categoras de riesgo informadas a CONASEV por dos empresas clasificadoras de riesgo independientes es superior al equivalente a BBS- para los valores de largo plazo o el equivalente a CP-3 para los de corto plazo. Estas operaciones se realizarn a travs, del sistema ELEX que permite a los intermediarios ingresar sus propuestas y aplicar aquellas de su inters. El horario de negociacin ser entre las 9:30 y 14:00 horas. Las propuestas podrn ser modificadas una vez transcurridos 60 segundos de ingresadas al ELEX. Con relacin a la liquidacin, la primera venta (FL 1) podr liquidarse hasta el segundo da de realizada (T+2 ). Las partes podrn pactar la entrega directa de los fondos a diferencia de la entrega de valores que deber realizarse necesariamente a travs de CAVALI. 3.1 Modalidades de Operaciones de Recorte Las operaciones de reporte podrn realizarse bajo las siguientes modalidades: Reportes en Nuevos Soles. Es aquella realizada en moneda nacional. En caso el precio de los valores negociados se exprese en dlares norteamericanos, se utilizar el tipo de cambio del da incluido en el Sistema ELEX al inicio de la negociacin. Reportes en dlares americanos. Es aquella realizada en dlares americanos. En caso el precio de los valores negociados se exprese en nuevos soles, se utilizar el tipo de cambio del da incluido en el Sistema ELEX al inicio de la negociacin.
Se podr realizar operaciones de reporte secundario previa autorizacin del Consejo Directivo de la BVL. Estas operaciones permiten al reportante o reportado transferir su posicin a un nuevo participante antes del vencimiento de la operacin. 3.2 Metodologa para la realizacin de operaciones de reporte Sobre la base de la TRE pactada por los intervinientes de la operacin de reporte, se descontarn los flujos futuros asociados al valor materia de la operacin con el fin de determinar el precio de la operacin. Este precio se expresar como un porcentaje con cuatro (4) decimales, no incluyendo los intereses corridos. Asimismo, las partes podrn pactar un plazo que no debe exceder de 360 das calendario. En ningn caso el plazo de vencimiento de la operacin de reporte podr ser mayor que el plazo de redencin del valor transado.
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3.3 Otras consideraciones Adicionalmente a lo sealado en los prrafos anteriores, deber considerar lo siguiente: En caso de producirse la redencin anticipada, sorteo o rescate de los valores involucrados en la operacin de reporte, los fondos respectivos sern mantenidos en CAVALI a favor del reportante hasta el vencimiento de la operacin, cuando su pago hubiera sido realizado por CAVALI a solicitud del emisor. En caso contrario, CAVALI solicitar al emisor que los retenga a favor del reportante hasta el vencimiento de la operacin. El reportante entregar al reportado, al vencimiento de la operacin de reporte realizada, una compensacin econmica por el importe de los intereses que correspondan. 4. MERCADO DE DINERO El mercado de dinero funcionar de manera similar a la vigente actualmente en la Mesa de Dinero de la Mesa de Negociacin. Las operaciones se realizarn mediante aplicacin directa de propuestas por las partes debiendo ser liquidadas dentro del segundo da de realizadas (T+2 ). Es requisito que uno de los comitentes sea un banco, compaa de seguros, administradora de fondos de pensiones, administradora de fondo mutuo, o sociedad agente de bolsa. Las operaciones se realizarn a travs del sistema ELEX pudiendo las sociedades interesadas ingresar sus propuestas de venta o aplicar las de su inters. El horario de negociacin ser entre las 9:30 y 14:00 horas. Cabe sealar que la sociedad podr modificar sus propuestas una vez transcurridos 60 segundos de ingresadas ai ELEX. Las propuestas debern contener la siguiente informacin: Valor Cantidad Precio, expresado como un porcentaje de su valor nominal con cuatro (4) decimales Tasa de rendimiento, expresada como tasa efectiva anual (360) con cuatro (4) decimales. Plazo de la operacin asociada, la que podr realizarse en la Rueda o fuera de ella. Liquidacin de la operacin que podr ser hasta el segundo da de realizada (T-s-2). Modalidad de entrega de fondos: directa o a travs de CAVALI ICLV S.A.
Se podrn efectuar operaciones en el mercado de dinero con bonos, letras hipotecarias, certificados de depsitos, si la menor de las categoras de riesgo informadas a CONASEV por dos empresas clasificadoras de riesgo independientes es superior al equivalente a BBS- para los instrumentos de largo plazo o el equivalente a CP-3 para los de corto plazo. 5. OTRAS CONSIDERACIONES Adicionalmente a lo sealado en los puntos anteriores, deber considerarse:
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En el caso de incumplimiento en la entrega de valores o fondos la sociedad afectada podr optar por el abandono de la operacin o la ejecucin forzosa de conformidad con el procedimiento establecido en e! Reglamento de Operaciones en Rueda de la Bolsa de Valores de Lima. En el caso que el incumplimiento se produzca en la primera operacin que integra el repone, sta quedar sin efecto extinguindose las obligaciones de las sociedades intervinientes. La Direccin de Mercado podr autorizar la modificacin de operaciones hasta las 16:00 horas de la fecha de su realizacin previa conformidad de las partes a travs de facsmile o correo electrnico. Adicionalmente podr autorizar la anulacin y modificacin de operaciones hasia las 17:00 horas del da previo a su liquidacin siempre que la solicitud est debidamente fundamenta y contenga la firma de un representante autorizado de ambas sociedades en seal de conformidad.
NEGOCIACION AL CONTADO A TRAVES DE SUBASTA DE VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA INTRODUCCION El presente documento describe la operatividad de la negociacin al contado a travs de subasta de valores representativos de deuda. En el segundo punto se describe el proceso de liquidacin. Finalmente, se describe la metodologa utilizada por la BVL para codificar los valores representativos de deuda y la estructura para difundir los resultados del proceso de adjudicacin. 1. NEGOCIACION La subasta se realiza en funcin a las Tasas de Rendimiento Esperadas - TRE's5 ofertadas y demandadas por los inversionistas y de acuerdo al procedimiento de subasta que utiliza actualmente el Sistema ELEX para la determinacin de precios de apertura durante la fase de ingreso de propuestas a firme en el mercado accionario. 1.1 Procedimiento de subasta Se realizarn dos subastas diarias, las mismas que estarn compuestas por las siguientes etapas: Durante los primeros sesenta minutos, los participantes podrn ingresar sus propuestas de compra y venta (monto nominal y TRE), las mismas que no sern mostradas al mercado y solamente sern visualizadas en los terminales del usuario que las ingres. Estas propuestas podrn ser retiradas y/o modificadas en cualquier momento durante este perodo.
3 Las TflE's en mcneda nacicnal y extranjera se expresa1in como iasas afectivas anuales
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En los siguientes treinta minutos el sistema ELEX mostrar la demanda y oferta por cada valor, en forma agregada por TRE, en funcin a las propuestas ingresadas en la fase anterior. Durante esta fase no se podrn ingresar, retirar o modificar propuestas. En los cuarenta y cinco minutos restantes, el Sistema ELEX continuar mostrando la oferta y demanda agregada por TRE. En esta fase se podrn ingresar propuestas nicamente para aquellos valores que hubieran registrado al menos una propuesta durante la primera etapa, siempre que se iguale o mejore la menor tasa de compra o la mayor de venta existente. No se podrn retirar las propuestas vigentes y slo ser posible su mejora en monto nominal y/o TRE. El Sistema ELEX efectuar el proceso de adjudicacin. El criterio de adjudicacin est basado en encontrar para cada valor aquella TRE de mercado con la que se puede adjudicar el mayor monto nominal, generndose todas las operaciones a dicha tasa. Considerando este mismo criterio podran presentarse dos casos, el primero que el Sistema encuentre dos TRE para un mismo monto nominal, para lo cual se tomar aquella tasa que se encuentre dentro del rango de adjudicacin y el segundo caso se presenta cuando ambas TRE se encuentran dentro del rango de adjudicacin, por lo que el Sistema proceder a promediarlas. A manera de graficar el criterio de adjudicacin y cada uno de los casos que se pueden presentar, en el Anexo 1 se desarrolla un ejemplo. Es importante mencionar, que al finalizar la 1ra. etapa del proceso de subasta, el Sistema ELEX realizar para todos los valores que hubiera registrado al menos una propuesta de compra o venta un proceso de pre-subasta, el cual considerar el mismo procedimiento que el utilizado para el proceso de subasta.
1.2 Variables involucradas en la propuesta
Las propuestas de compra y venta que los usuarios ingresen al Sistema ELEX debern contener la siguiente informacin: Cdigo del Valor: Cdigo mnemotcnico o cualquier otro cdigo que designe la BVL para identificar el valor demandado u ofertado por el inversionista. Monto Nominal: Monto nomina! que el inversionista desea demandar u ofertar.
TRE: Tasa de Rendimiento Esperada por el inversionista, expresada como tasa efectiva anual. Es importante mencionar, que el Sistema ELEX para realizar el proceso de adjudicacin por cada valor nicamente considera el monto nominal y la TRE propuesta por el usuario. Por otro lado, las propuestas de compra y venta ingresadas en la primera subasta y que no hubieran sido adjudicadas podrn pasar a la siguiente subasta o ser eliminadas automticamente por el Sistema ELEX, de acuerdo a lo especificado por el proponente al momento de ingresar su propuesta. Sin embargo, las propuestas ingresadas en la segunda subasta y que no hubieran sido adjudicadas sern eliminadas por el Sistema ELEX al final'zar.el proceso de adjudicacin.
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' .3 Sistema Valorizadcr E Sistema Valorizador con que cuenta la 8 VL ha sido diseado con la finalidad de romplementar el proceso de negociacin con valores de renta fija y brindarle al mercado una :ase de datos nica, la misma que es administrada por la propia BVL y transmitida a los participantes del mercado tres veces al da (9:00, 13:00 y 17:00 horas) a travs del Sistema -election. Este valorizador cuenta con dos mdulos principales, de operaciones al contado y de 'eporte, que permiten efectuar clculos de variables vinculadas a la negociacin de bonos, letras r. potecarias, certificados de depsito, certificados nicos de compensacin tributaria (CUCT), ;etras de cambio y pagars, entre otros. En el caso particular del procedimiento de subasta de alores representativos de deuda, este Sistema permitir calcular un precio referencial para cada .alor que registre operaciones, en funcin a la TRE de adjudicacin, el mismo que ser rcorporado automticamente en las distintas tablas de informacin del Sistema ELEX. 2. LIQUIDACION âs operaciones realizadas en a primera subasta se liquidarn el mismo da de realizadas (PH âra Hoy), en tanto que aquellas realizadas en la segunda subasta tendrn como plazo de Quidacin el da siguiente, es decir, en T+1.
_2 liquidacin financiera de las operaciones de la primera y segunda subasta ser en forma
: recta. Sin embargo, por acuerdo entre las partes la liquidacin podr realizarse a travs de IA VALI ICLV S.A., mientras que a liquidacin de valores deber realizarse necesariamente a "avs de CAVALI ICLV S.A., conforme a los procedimientos vigentes. 5. CODIFICACION DE LOS VALORES -os valores representativos de deuda estn codificados segn el cdigo SIN, sin embargo, "antienen una estructura diferente. En el caso de los bonos, la estructura del cdigo ISIN est en funcin al emisor, tipo de emisin y serie, tai como se muestra a continuacin: n Carcter N 1 y N 2: Pas emisor (PE). Carcter N 3: Regin a la que pertenece el pas (P). Carcter N 4 al N 8 : Identificacin asignada a la empresa Emisora. Carcter N 9: Tipo de instrumento (Q). Carcter N 10: Tipo de emisin, que puede ser nmero o letra. Carcter N 11: Tipo de serie, que puede ser nmero o letra. Carcter N 12: Dgito verificador que permite asociar a un cdigo nico a nivel local e internacional.
Mientras que en el caso de las letras hipotecarias esta estructura est en funcin al emisor, ao :e emisin y fecha de vencimiento:
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Carcter N 1 y N 2: Pas emisor (PE). Carcter N 3: Regin a la que pertenece el pas (P). Carcter N 4 al N 8 : Identificacin asignada a la empresa Emisora. Carcter N 9: Tipo de instrumento (Q). Carcter N 10: Ao de emisin. Carcter N 11 : Fecha de vencimiento del Instrumento. Carcter N 12: Dgito verificador que permite asociar a un cdigo nico a nivel local e internacional.
4. INFORMACION AL MERCADO Las operaciones producto de los dos procesos de adjudicacin sern difundidas en el Boletn Diario y en la pgina Web de la BVL estarn clasificadas en funcin al tipo de ttulo y al emisor. La informacin difundida mostrar lo siguiente: TRE de adjudicacin por valor. Precio de adjudicacin para cada valor. Monto nominal y efectivo de las operaciones realizadas. Nmero de operaciones realizadas para cada valor. TRE propuesta de compra y venta no adjudicadas. Monto nominal de las propuestas de compra y venta no adjudicadas.
MERCADO DE REPORTE CON VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA En los ltimos aos, como consecuencia de los cambios experimentados en nuestra economa, el mercado de valores representativos de deuda ha registrado un importante crecimiento convirtindose en una fuente de financiamiento alternativa para el sector empresarial por los beneficios que ofrece, principalmente el relativo bajo costo de financiamiento y la ausencia de garantas especficas. Asimismo, los inversionistas han encontrado en estos valores una interesante y segura alternativa para la colocacin de sus recursos, obteniendo mayores rendimientos a los otorgados por otros instrumentos financieros. 1.- QUE ES UNA OPERACION DE REPORTE? La operacin de reporte es aquella que comprende una venta de valores, a ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones al contado o a plazo, .y una simultnea compra a ser liquidada dentro de! plazo pactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un precio determinado.
E S Q U E M A D E U N A O P E R A C IO N D E R E P O R T E C O N V A L O R E S R E P R E S E N T A T IV O S D E D E U D A
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1 - CUALES SON LAS VENTAJAS DE REALIZAR UNA OPERACION DE REPORTE CON -LORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA? - i : operaciones de reporte con instrumentos de deuda ofrecen las siguientes ventajas: Obtencin de recursos monetarios Permiten a los poseedores de valores de representativos de deuda, utilizarlos para la obtencin de financiamiento a travs de un mecanismo muy gil, seguro y sin mayores requerimientos de garanta, en particular, si se considera que actualmente muchos de ellos los mantienen inmovilizados has su vencimiento ante el riesgo de no poder recomprarlos en el mercado. Alternativas adicionales de inversin. Permiten a os inversionistas contar con una alternativa interesante para la colocacin de sus recursos a tasas de inters pactadas libremente en el mercado y a plazos muy cortos. Mayor liquidez Contribuyen a dinamizar el mercado de instrumentos de deuda, aumentando el nivel de liquidez de estos valores y propicindola formacin de precios reales en condiciones de mercado. Esta caracterstica es muy importante si se considera que estas operaciones tenderan a realizarse a plazos muy cortos.
3.- QUIENES PARTICIPAN EN UNA OPERACION DE REPORTE CON VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA?
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La realizacin de estas operaciones implica la existencia de un demandante de recursos monetarios, poseedor de valores, quien a! participar en estas operaciones recibe el nombre de Reportado. Asimismo, el inversionista que posee tales recursos y los aplica mediante una operacin de reporte con la finalidad de obtener una rentabilidad predeterminada, es denominado Reportante. 4.- A TRAVES DE QUE SISTEMA SE PUEDEN REALIZAR ESTAS OPERACIONES? Las operaciones de reporte con valores representativos de deuda pueden realizarse en la Rueda de Bolsa previa inscripcin de! valor. La negociacin se realiza exclusivamente a travs del sistema de Negociacin Electrnica-ELEX. Para ello, el sistema ofrece un mdulo que le permite al intermediario, de una manera amigable, ingresar y aplicar propuestas, adems de contar con diversa informacin sobre las emisiones de valores de representativos de deuda vigentes en el mercado. 5.- QUE MODALIDADES DE OPERACION REPRESENTATIVOS DE DEUDA EXISTEN? DE REPORTE CON VALORES
Las operaciones de reporte con valores representativos de deuda pueden ser de tres tipos: Reporte en Nuevos Soles Es aquella realizada en moneda nacional. Las partes intervinientes pactan la tasa de rendimiento esperada (IRE) en dicha moneda. Se pueden realizar operaciones con valores expresados en dlares norteamericanos en cuyo caso se utiliza el tipo de cambio de! da, informado por la Agencia Reuters al inicio de la negociacin. Reporte en dlares Norteamericanos Es aquella realizada en dlares norteamericanos. Las partes intervinientes pactan la tasa de rendimiento esperada (TRE) en dicha moneda. Se puede realizar operaciones con valores expresados en moneda nacional, en cuyo caso se utiliza el tipo de cambio del da, informado por la Agencia Reuters al inicio de la negociacin. Se podrn realizar operaciones de reporte secundario con valores representativos de deuda previa autorizacin del Consejo Directivo.
6 .- QUE VALORES PUEDEN SER NEGOCIADOS EN UN REPORTE CON VALORES
REPRESENTATIVOS DE DEUDA? Los valores representativos de deuda con los cuales se pueden efectuar operaciones de reporte son: Bonos - Del Estado - Corporativos
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- Convertibles - Arrendamiento Financiero - Subordinados - Producto de la Titulizacin de Activos _etras Hipotecarias Certificados de Depsito Otros que apruebe el Consejo Directivo de la BVL -os valores susceptibles aceptados como principal son aquellos emitidos por el Gobierno o con Tarificacin de riesgo BBB(-) o superior otorgada por una calificadora independiente, y o su equivalente publicada por la Superintendencia de AFPs. 7.- QUE VARIABLES SE PACTAN EN UN REPORTE CON VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA? _as variables que se pactan en una operacin de reporte son las siguientes: Valor: Valor involucrado en la operacin Cantidad: Monto nominal en moneda nacional o extranjera (cantidad de ttulos negociados por el valor nominal de cada uno) T.R.E.: Tasa de rendimiento esperada. Se expresa como tasa efectiva mensual Plazo: Plazo de la operacin, que no puede ser mayor a 360 das FL1: Fecha de liquidacin de la operacin al contado
Tipo de Liq.: Si es directa o a travs de CAVALl 5.- QUE METODOLOGIA SE SIGUE PARA LA REALIZACION DE OPERACIONES DE -EPORTE CON VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA? - continuacin se presenta a metodologa a seguir para la realizacin de operaciones de reporte con valores representativos de deuda: _=s variables que se pactan en una operacin de reporte son las siguientes: Determinacin de la rentabilidad del Reportante: TRE
_as partes intervinientes pactan en el mercado la tasa de rendimiento esperada (TRE) expresada ::m o tasa efectiva mensual. A esta tasa o su equivalente, segn corresponda, se descuentan bs flujos futuros asociados al valor negociado en la operacin de reporte. Los intervinientes ractan la TRE de acuerdo a sus expectativas sobre la evolucin futura de las tasas de inters.
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Plazo del reporte: Las partes intervinientes pactan el plazo de la operacin de reporte el que no puede exceder los 360 das de calendario. Asimismo, en ningn caso el plazo de vencimiento de la operacin de reporte puede ser mayor que el plazo de redencin del valor transado. Clculo de los intereses corridos: Se denominan intereses corridos al monto de intereses generados desde el ltimo pago de cupn, o de ser el caso desde la fecha de emisin o colocacin del ttulo, hasta la fecha de realizacin del reporte. Dichos intereses, son calculados por separado (no se incluyen en el precio) e incorporados en el monto de la operacin al contado y al plazo. Cuando se trate de emisiones con tasas variables, los intereses corridos a la fecha de la operacin al contado debern ser calculados considerando la respectiva tasa de inters que incorpore la evolucin de las variables registradas ene esta tasa hasta el da de la operacin. El monto de estos Intereses debe ser ingresado por los intermediarios al Sistema de Negociacin ,Electrnca-ELEX. Para el clculo de los intereses corridos a la fecha de ia operacin a plazo, se podr considerar para el perodo comprendido entre la fecha de la operacin al contado y la operacin al contado y la operacin a plazo, la tasa de inters vigente en la fecha de realizacin del reporte. El monto de estos intereses corridos tambin debe ser ingresado por los intermediarios al Sistema de Negociacin Electrnica-ELEX. Clculo del Monto de la Operacin: El monto de la operacin al contado es equivalente al valor actual de los flujos futuros asociados al valor negociado. Este, monto incorpora los intereses corridos del ttulo desde la fecha del ltimo cupn hasta la fecha de la operacin al contado. Los flujos futuros que son actualizados son desconectados a la tasa de rendimiento esperada (TRE) pactada al realizar el reporte. Clculo del Precio de la Operacin al Contado: El precio de la operacin al contado se obtiene como resultado de descontar del valor actual el monto de los interese corridos del valor actual el monto de los intereses corridos a la fecha de la operacin y dividir dicho resultado entre el monto nominal del ttulo. Conviene sealar, que en cualquier momento durante la vigencia de un ttulo, el precio equivalente a la tasa pagada por el emisor es 100%. El precio estar sobre la par cuando la tasa de rendimiento esperada sea menor a la tasa pagada por el emisor del ttulo, y bajo la par, cuando la tasa de rendimiento esperada sea mayor que la tasa de la emisin. Asimismo, el precio tender a 100% a medida que se acerque el vencimiento de! ttulo. Clculo del Monto a Plazo: El monto a plazo de la operacin de reporte ser el monto al contado multiplicado por la TRE del perodo pactada por los participantes Clculo del Saldo oor Liquidar: Los cupones que venzan durante el transcurso del reporte podrn ser tratados, a opcin del reportante, como sigue: Retirados de CAVALI en la fecha en que el emisor pag el cupn, considerndolos como parte de pago del reporte; o
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Economista MaricrGuerrero Corzo
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No retirados y depositados hasta el vencimiento en la cuenta de ahorros que, para tal efecto, designe CAVAL1 en un banco del sistema.
a.- Caso de cupones vencidos que son utilizados con amortizacin parcial de la deuda a ::azo. En la fecha en que los cupones sean retirados de a CAVALI, sta calcular el saldo pendiente del reporte, deduciendo del monto a plazo el valor de los cupones a dicha fecha, capitalizados por la TRE hasta la fecha de vencimiento del reporte. b.- Caso de cupones vencidos que NO son utilizados como amortizacin parcial de la deuda a plazo. El importe de los cupones'ser depositado en una cuenta bancaria de. CAVALI "asta el vencimiento del reporte. Al vencimiento, CAVALI calcular'el saldo pendiente por liquidar de! reportado, que ser el monto a plazo menos el importe de los cupones incluidos los ntereses bancarios generados. Clculo de! Precio de la Operacin: a.- Sin cupones vencidos durante la vigencia del reporte El precio a plazo ser calculado descontndole al monto a plazo (en este caso dicho monto, equivale al valor actual) los intereses corridos desde la fecha del ltimo cupn hasta la fecha de a operacin a plazo y dividindolo entre el monto nominal del ttulo a la fecha de la operacin. o.- Con cupones vencidos durante la vigencia del reporteEl precio a plazo se calcular descontndole al valor actual los cupones vencidos durante la vigencia del reporte, as como los intereses corridos desde la fecha de vencimiento de la operacin y dividindolo entre el monto nominal del ttulo a la fecha de la operacin. 9.- CUAL ES EL MARGEN DE GARANTIA SOLICITADO EN UN REPORTE CON VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA?
-O s valores negociados como principal quedarn como margen de garanta del reportante de la operacin. Las condiciones para la constitucin y reposicin de margen de garnta del reportado sern establecidas por la Bolsa de Valores de Lima.
Los valores negociados son transferidos a nombre del comitente reportante, mantenindose prendados como garanta de la operacin hasta la liauidacin de la operacin a plazo, momento en el que se levanta la prenda y se transfiere al reportado. 10.- QU MODALIDADES-DE LIQUIDACIN EXISTEN EN UN REPORTE CON VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA? La liquidacin de fondos de la operacin al contado (FL1) y a plazo (FL2) que integra la operacin de reporte con valores de representativos de deuda es pactada entre los participantes y puede ser: Directa entre las Sociedades Agentes o Agentes de Bolsa o a travs de la CAVALI ICLV
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En moneda nacional o en moneda extranjera, aplicndose de ser el caso, el tipo de cambio del da, anunciado por la Agencia Reuters al inicio de la negociacin. Para el caso de la liquidacin de la operacin al contado (FL1) losa participantes pueden pactar adicionalmente el da de liquidacin, el mismo que puede ser para hoy=PH, para el da siguiente (Para Maana=PM) o en dos das. Con relacin a la liquidacin de valores, sta se realiza necesariamente a travs CAVALI ICLV S.A., mediante la entrega de los valores negociados por parte del intermediario reportado en la fecha de liquidacin pactada. 11.-QUE SUCEDE EN CASO DE INCUMPLIMIENTOS EN LA ENTREGA DE VALORES O FONDOS? La sociedad afectada puede optar por el abandono de la operacin o la ejecucin forzosa, de acuerdo al Reglamento de Operaciones en Rueda de la Bolsa de Valores de Lima (Resolucin Conasev No. 021-99-EF/94.10): 11.1. CAVALI informar, inmediatamente despus de producido el incumplimiento a la sociedad reportante a fin que sta opte por la ejecucin forzosa o por el abandono de la operacin. Adicionalmente, CAVALI informar tal situacin a la Direccin de Mercados indicndole todos los detalles de la operacin, incluyendo las sociedades intervinientes, los valores que forman parte de la misma as como de aquellos que integran el margen de garanta. La decisin de la sociedad afectada deber ser informada a la Direccin de Mercados a ms tardar a las 17:00 horas de! mismo da. En el supuesto que no comunique en dicho plazo, se asumir que la misma opt por la ejecucin forzosa de la operacin. 11.2. La comunicacin de CAVALI acerca del incumplimiento acarrea la suspensin de la sociedad que incumpli a partir de la siguiente Sesin de Rueda por el tiempo que determine el Consejo, debiendo observar lo siguiente: a. En el caso que se hubiera optado por la ejecucin forzosa, dicha suspensin se mantendr hasta que la sociedad afectada reciba los valores o el dinero pactado ms los intereses, segn corresponda. b. En el caso que se hubiera optado por el abandono, la suspensin de la sociedad que incumpli se producir a partir de ia siguiente Sesin de Rueda, conforme a lo sealado en el primer prrafo de este numeral. c. Sin perjuicio de lo sealado en el numeral 11.4, la sociedad que incumpli ser suspendida a partir de la siguiente sesin de Rueda por el tiempo que determine el Consejo. 11.3. La Direccin de Mercados dispondr la ejecucin forzosa de la operacin en la modalidad de negociacin continua o peridica de acuerdo a las normas que apruebe el Consejo, teniendo en consideracin las condiciones de mercado.
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a. De optarse por la modalidad de negociacin continua, la ejecucin se llevar a cabo al da siguiente de recibida por la Direccin de Mercados la comunicacin de CAVALI acerca del incumplimiento. Si se hubiera optado por la modalidad de negociacin continua y sta no puede levarse a cabo, la ejecucin forzosa de los valores se realizar bajo la modalidad de negociacin peridica, en cuyo caso se aplicar lo sealado en el siguiente punto. b. En el supuesto que se optara por la modalidad de negociacin peridica, se anunciar por dos das consecutivos. La primera publicacin del anuncio deber efectuarse al da siguiente de la comunicacin de CAVALI sobre el incumplimiento. La subasta se realizar en el segundo da del anuncio. La liquidacin de las operaciones que se realicen a travs de la modalidad de negociacin peridica tendr lugar en un plazo mximo de dos das. 11.4. La Direccin de Mercados dejar sin efecto la ejecucin forzosa en el supuesto que CAVALI comunique el cumplimiento de la sociedad antes que aquellas se hubiesen levado a cabo. 11.5. Despus de producida la ejecucin forzosa, la Bolsa informar a la CAVALI las condiciones en que se llev a cabo, a fin de que esta determine el importe a cargo de la sociedad incumplida, incluyendo los intereses hasta la fecha de pago. En caso hubiera un fallante respecto de dicho importe, ste deber ser informado por CAVALI a la sociedad incumplida a fin de que efecte el pago correspondiente a ms tardar al da siguiente, y a la Direccin de Mercados. De producirse un exceso respecto de dicho importe, este ser devuelto por CAVALI a dicha sociedad. En el caso que se produzca un incumplimiento en la operacin de contado, la operacin de reporte quedar sin efecto extinguindose las obligaciones de las sociedades intervinientes. 12.- QU PROCEDIMIENTOS SE SIGUEN CUANDO SE PRODUCE UNA REDUCCIN ANTICIPADA, SORTEO O RESCATE DEL VALOR INVOLUCRADO EN LA OPERACIN DE REPORTE? De producirse la redencin anticipada, sorteo o rescate de los valores involucrados en la operacin de reporte, los fondos respectivos sern mantenidos en CAVALI a favor del reportante hasta el vencimiento de la operacin, cuando su pago hubiera sido realizado por CAVALI a solicitud del emisor. En caso contrario, se solicitar al emisor que los retenga a favor del reportante hasta el vencimiento de la operacin.
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OPERACIONES DE PRSTAMO 8 URSTIL CON ACCIONES Y VALORES REPRESENTATIVOS DE DERECHOS SOBRE ACCIONES INTRODUCCION El presente documento contiene la definicin del nuevo Mercado de Prstamo Burstil con Acciones y Valores Representativos de Derechos sobre Acciones, en el marco del Reglamento de Operaciones de Rueda en la Bolsa de Valores de Lima. 1. DEFINICIN La operacin de prstamo burstil es aquella que comprende una compra de valores a ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones al contado, y una simultnea venta a ser liquidada dentro del plazo pactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un precio determinado. A la Sociedad Agente de Bolsa (SAB) compradora en la primera compra se le denomina prestataria", mientras que a la SAB vendedora prestamista. Es caracterstica de las operaciones de prstamo burstil que el prestatario pueda disponer libremente de los valores obtenidos en prstamo. El plazo de esta operacin no podr exceder los 360 das calendario. A continuacin se presenta el esquema de una operacin de prstamo burstil en dlares: Valor Precio SI. Precio USS TRE Plazo
Fecha O p e r a c i n D a l C o n ta d o D a 5 P lazo P r e s t a m is t a P r e s t a t a r i o l,G O O X 0 .9 9 8 7 3 4 9 9 8 .7 3 a P r e s t a t a r io P r e s ta m is ta 1 ,0 0 0 X 1 .0 0 0 0 0 0 1 ,0 0 0 .0 0
: Se negocian 1 ,000 acciones del valor X : 3.50. :

: 1 considerando el T.C. de SI. 3.50 12%
: 4 das
C o m p ra d o Vendedor C a n t id a d a c c io n e s V a lo r P r e c io U S $ M o n to U S $
6 La frmula para calcular el monto plazo es la siguiente: MP = MC ' [ 2 - (t+ T R E )A (PV360) TRE = Tasa de rendimiento esperada Pl = Plazo
Donde: MP = Monto plazo MC = Monto contado
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E ' a primera operacin (al contado} el prestamista vende 1000 acciones XYZ al prestatario a! re c io de US$1.00 por un monto contado de US$1,000. En la segunda operacin (a plazo) el : '^statario devueive los valores y recibe US$998.73. La diferencia entre dichos montos, _3S1.27, es la rentabilidad del prestamista por ei prstamo de sus valores por cuatro das.
2 . VENTAJAS
_;s Operaciones de Prstamo Burstil ofrecen a sus participantes y al mercado as siguientes erajas: I '. Para los prestamistas Es:e mecanismo Ies permite obtener rentabilidad sobre sus posiciones sin tener que esprenderse de ellas, en especial si hablamos de inversionistas con carteras de composicin estable (a largo plazo). En este ltimo caso, el prstamo favorece que los valores de estas oarteras regresen al mercado y por tanto que se incremente la inversin burstil, con los ::isiguientes efectos en la profundidad y liquidez del mercado. 1.2. Para los prestatarios e Realizar ventas descubiertas7 -Os inversionistas que consideran que un valor est sobrevaluado y apuestan por una baja en su :c:izacin, pero no tienen una posicin en tal valor, lo vendern al descubierto (es decir sin e-erlo). Para poder liquidar dicha venta harn un prstamo. La ganancia para estos versionistas se encuentra en a diferencia entre los precios de la venta al descubierto y de la : rstsrior compra para cubrir el prstamo. Cubrir faltanes en la liquidacin (Grupo de los Treinta) E;:e mecanismo permite, que ante cualquier imprevisto que le impida a la sociedad vendedora la oportuna entrega de valores a CAVALI, pueda obtener valores en prstamo para cumplir con la quidacin de sus operaciones. La implementacin del prstamo de valores es una 'Scomendacin del Grupo de los Treinta pues contribuye a reducir os siguientes riesgos: De contraparte y sistmico, ya que el comprador recibe los valores oportunamente, y por tanto es capaz de cumplir con las obligaciones posteriores que hubiera contrado con los mismos. De oscilacin de precios y de demora en la liquidacin, pues en la mayora de los casos no ser necesario proceder a la ejecucin forzosa de la operacin incumplida.
_as ventas descubiertas o ventas en corto son ventas que se realizan sin contar previamente con los valores.
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3. PARTICIPANTES Los participantes en una Operacin de Prstamo Burstil son los siguientes: 3.1. Prestamistas Propietarios de valores. Pueden ser personas naturales o jurdicas, de origen nacional o extranjero. 3.2. Prestatarios Demandantes de valores. Pueden ser personas naturales o jurdicas, de origen nacional o extranjero. 3.3. Bolsa de Valores de Lima-BVL Es la encargada de proporcionar a las SABs las facilidades para que puedan realizar sus operaciones de prstamo burstil con transparencia y eficiencia. Asimismo, es la responsable de definir el rgimen de negociacin y liquidacin aplicable a estas operaciones. 3.4. CAVALI ICLVS.A.-CAVALI Es la responsable de recibir de las SABs los valores y fondos para la liquidacin de las operaciones de prstamo burstil y de administrar los mrgenes de garanta correspondientes, de acuerdo a los reglamentos vigentes y a los procedimientos contenidos en el presente documento. 4. VALORES SUSCEPTIBLES DE SER NEGOCIADOS Se pueden realizar operaciones de prstamo burstil con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones que integran la Tabla de Valores Referenciales -TVR vigente a la fecha. Para la realizacin de operaciones de prstamo burstil, los valores de emisores nacionales deben haber sido previamente registrados mediante anotaciones contables (desmaterializados) en CAVALI. En el caso de valores extranjeros, se considerar el esquema implementado por CAVALI con el DTC u otra institucin de naturaleza similar. En el caso de los valores depositados en el Depository Trust Company - DTC de los Estados Unidos, stos debern haber sido registrados como margen de garanta (del prestatario) a travs de la cuenta que CAVALI tiene en dicho depsito en su calidad de participante directo. Este esquema funciona tambin para los valores depositados en otras instituciones con las que CAVALI hubiera celebrado convenios de naturaleza similar. Los valores deben encontrarse libres de todo gravamen.
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Economista Mario Guerrero-Corzo
5. NEGOCIACION _as operaciones de prstamo burstil se realizan exclusivamente a travs del Sistema de 'negociacin Electrnica - ELEX en el horario de la Sesin de Rueda (de 9:00 a 14:00 horas). _as operaciones de prstamo burstil se realizan bajo la modalidad de negociacin continua. E! sistema ELEX permite al intermediario burstil ingresar sus propuestas o aplicar aquellas de su niers. El cierre de operaciones no es automtico y exige la aceptacin de la SAB proponente. Asimismo, el ELEX ofrece diversa informacin sobre las operaciones realizadas en este "ercado. 5. VARIABLES DE LA PROPUESTA _as variables a pactar en una operacin de prstamo burstil son las siguientes: 5 1. Valor: Valor negociado en la operacin. Se conoce como PRINCIPAL 5 2. Cantidad: Cantidad de valores negociados. 5.3. TRE: Tasa de rendimiento esperada, expresada como tasa efectiva anual (360 das) hasta :on cuatro (4) decimales. Se podrn pactar tasas variables relacionadas a los indicadores de -.ercado previamente autorizados por el Consejo Directivo de la Bolsa. 5.4. Precio de la primera compra: Precio al que se realiza la primera compra que integra el prstamo burstil (ver punto 10 ). Se pacta con dos (2) decimales. Si la operacin se realiza en zlares norteamericanos con valores expresados en moneda nacional, o viceversa, el precio es calculado por el ELEX con seis (6 ) decimales. El tipo de cambio utilizado es el promedio de los : recios de compra y venta registrados por la Agencia Reuters a las 09:00 horas de la fecha de iperacin y ra stra d o por el Sistema ELEX. 5.5. Cobertura adicional: Se puede pactar un porcentaje de cobertura adicional sobre el precio de ios valores que integran el prstamo burstil. El precio resultante de adicionar este porcentaje de cobertura adicional al precio mnimo que resulte de aplicar el procedimiento detallado en el punto 0 ser el precio del valor en la operacin. Este precio ser calculado con seis (6 ) decimales. Dicho porcentaje ser adicionado por CAVALI al momento de valorizar (monto de cobertura) los activos objeto del prstamo burstil durante toda la vigencia de la operacin. 5.6. Plazo: Se pueden realizar operaciones de prstamo burstil hasta por 360 das. El plazo se ralcula desde la fecha de liquidacin de a primera operacin que integra el prstamo burstil FL1). La fecha de liquidacin de la segunda operacin que integra el prstamo burstil se conoce como FL2. Estas fechas deben ser das hbiles burstiles8. En caso contrario, el sistema ELEX ajustar los datos de la operacin hasta calzar el plazo con el siguiente da hbil burstil. En el caso de las operaciones a plazo variable (ver punto 7.4), las partes pueden pactar g
Cuando se lleva a cabo la Sesin de Rueda.
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adicionalmente un plazo mnimo y un plazo mximo. Estos plazos mnimos y mximos tambin sern ajustados por el sistema, con el fin de calzarlos con el primer da hbil burstil siguiente, en caso de ser feriados. 6.7. Modalidades: Se pueden pactar varias modalidades de operaciones de prstamo burstil, segn lo descrito en el punto 7.
6 .8 . Margen de garanta del prestatario: Dinero o valores que las partes acuerdan entregar como
garanta de la liquidacin de la ltima venta a plazo (devolucin de los valores). 6.9. Porcentaje de margen del prestamista: Todos los comitentes prestamistas debern dejar como margen de garanta el 100 % del monto de la primera operacin del prstamo burstil. 6.10. Fecha de liquidacin de la primera compra: Las partes pueden pactar que la liquidacin en el FL1 sea: En la fecha de la operacin (T). Al da hbil siguiente de la operacin (T+1).
Las operaciones al contado que se encuentren pendientes de entrega de valores pueden ser liquidadas con los valores provenientes de una operacin de prstamo burstil. En este caso, se deber indicar en la-papeleta electrnica que los valores objeto del prstamo se destinarn a cubrir operaciones pendientes de entrega de valores. Con e! fin de facilitar la liquidacin y el control de lmites establecidos para la realizacin de operaciones de prstamo burstil, la sociedad deber indicar en la papeleta electrnica de; ELEX, que se trata de una renovacin, esto es, que el prstamo burstil es realizado en la misma moneda, por el mismo comitente prestatario y por los mismos valores y cantidad, comprometidos en un prstamo vigente. El FL1 de esta nueva operacin debe coincidir con el FL2 de la operacin original. E! plazo de liquidacin para la nueva operacin, deber ser al da siguiente de realizada la operacin. Para ello, tambin deber indicarse en el sistema ELEX e! nmero y fecha de realizacin de la operacin inicial. El sistema de CAVALI verificar si la SA3 prestamista es la misma de (a operacin original o no, con fines de liquidacin. Los valores obtenidos a travs de esta operacin deben servir para liquidar total o parcialmente (en caso exista ms de un comitente prestatario) el prstamo original. De ser el caso, el nuevo prestamista recibir los fondos materia del prstamo, los mismos que sern usados como garanta de la nueva operacin. Las propuestas de operaciones de prstamo burstil pueden ser calzadas total o parcialmente. Cuando se aplique parcialmente una propuesta la contraparte deber ingresar la cantidad de acciones que desea aplicar.
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7. MODALIDADES Se pueden pactar las siguientes modalidades de operaciones de prstamo burstil: 7.1. Prstamo burstil en Nuevos Soies Es aquella realizada en nuevos soles. Se pueden negociar valores cuyos precios estn exprc en dlares norteamericanos, en cuyo caso se utiliza ef tipo de cambio mostrado por ei Sisme ELEX. Asimismo, las partes pueden pactar una IR E variable, esto as, ajustada a la :as? TAMN, TIPMN u otra similar, pudiendo pactarse con un porcentaje fijo adicional. Por ejem' ic; TAMN + 1%. Para fines de liquidacin y durante la vigencia de! prstamo burstil, el : recio de la venta a plazo ser calculado por CAVALI sobre la base de la tasa mostrada en el ELEX el da anterior. 7.2. Prstamo burstil en Moneda Extranjera Es aquella realizada en moneda extranjera. Se pueden realizar operaciones con vaiores cuyos precios estn expresados en nuevos soles, en cuyo caso se utiliza el tipo de cambio mostrado por t: Sistema ELEX. Las partes pueden pactar una TRE variable esto es, ajustada a la tasa LIBOR, PRIME, TAMEX, TIPMEX u otra similar, pudiendo pactarse un porcentaje fijo adicional. Por ejemplo: LIBOR + 2%. Para fines de liquidacin y durante la vigencia del prstamo burstil, el precio de la operacin a plazo ser calculado por CAVALI sobre la base de la tasa mostrada por el ELEX el da anterior. 7.3. Prstamo burstil ajustado al Indice Selectivo (ISBVL) de la BVL Tiene como objetivo compensar a los prestamistas de valores las prdidas en que pudieran incurrir por la cada del precio de sus valores en el mercado de contado mediante una mayor tasa por sus prstamos, a la vez que el prestatario tiene la posibilidad de compensar esta mayor tasa recomprando los valores del prstamo a un menor precio en el mercado contado. Se asume que la rentabilidad de! Indice Selectivo de la BVL est correlacionado con los valores objeto del prstamo burstil. El rendimiento es igual a la variacin de! ISBVL caiculada desde la Sesin de Rueda anterior al FL1 hasta la Sesin previa al FL2. Este rendimiento no podr ser negativo en ningn caso para lo cual se considerar un lmite inferior de cero para la variacin del ISBVL. Asimismo, las partes pueden pactar una TRE mxima y/o mnima de dicho ndice. Para el caso de la TRE mnima, se deber tener en cuenta el lmite inferior de cero mencionado anteriormente. La frmula usada para calcular el monto plazo es la siguiente: ISBVLFL2-1 MC * [ ......................... ] ISBVL FL1-1
MP
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Donde: MP = Monto plazo MC = Monto contado ISBVLFL2-1 = Indice Selectivo al da anterior a la recha de liquidacin de la venia plazo ISBVLFL 1-1 = Indice Selectivo al da anterior a la techa de liquidacin de la compra contado Para las operaciones de prstamo en dlares el monto plazo se calcular segn lo siguiente: ISBVLFL2-1 T C F IM MC * [ ........................ * ............... ] ISBVL FL1-1 TCFL2-1
MP Donde:
TCFL2-1 TCFL1 -1
Tipo de cambio al da anterior a la fecha de liquidacin de la venta plazo = Tipo de cambio al da anterior a la fecha de liquidacin de la compra contado
Cuando se realice una operacin en dlares norteamericanos con valores cuyos precios estn expresados en nuevos soles, se utilizar el tipo de cambio mostrado por el Sistema ELEX. De forma similar se proceder con valores expresados en dlares norteamericanos. A continuacin se muestra el ejemplo de una operacin de prstamo burstil ajustada al ISBVL: Valor Cantidad Precio Var min Var'max Plazo ISBVLp ISBVLc Margen XYZ
1,000 acciones SI. 1.00 2 .00 % 10 .00 % 30 das 96 100
Lista 1
C o m p ra d o r Vendedor C a n t id a d P r e c io
s / .
O p e r a c i n
M o n to
s / .
C o n ta d o P la z o
P r e s ta ta r io P r e s ta m is ta
P r e s ta m is ta P r e s ta ta r io
1 ,0 0 0 1 ,0 0 0
1 .0 0 0 .9 6
1 ,0 0 0 960
En el FL 1 el prestamista recibe SI. 1,000 soles por sus acciones y se compromete a pagar al prestatario en el FL2 SI. 960. En este caso, la rentabilidad del prestamista fue del 4% (1-96/100).
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A oiazo variable para el prestatario c iia modalidad permite al prestatario liquidar el prstamo burstil antes del FL2 pactado. En este caso, la operacin se liquidar al monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a la fecha de dicha liquidacin. Esta modalidad resulta ser atractiva por la flexibilidad :uo da al prestatario para liquidar la operacin de forma anticipada pagando el costo del dinero Lr.; arrente por el tiempo transcurrido. De igual manera permite al prestamista obtener una rerua.Jidad mayor debido a que la IR E pactada incluira !a prima de salida del prestatario. Las :anes pueden pactar un plazo mnimo a partir del cual el prestatario puede salir del prstamo, fambin pueden pactar un plazo mximo para dicha salida. 8. LIQUIDACION ANTICIPADA E! prestatario podr liquidar una operacin de prstamo burstil sin que se requiera la conformidad del prestamista, en cuyo caso entregar la cantidad de valores materia de la misma y pagar los intereses por el plazo total de la operacin. Dentro de las veinticuatro (24) horas siguientes, CAVALI entregar los valores al prestamista. Si el prestatario incumpliera con la quidacin anticipada, a pesar de haberla solicitado, !a operacin ser tratada conforme a los procedimientos de incumplimiento de operaciones, descrito en el punto 27. Cuando se hubiera pactado TRE variable (TAMN, al 1SBVL, TAMEX, entre otras), y el prstamo sea a plazo fijo o a plazo variable cuya liquidacin se produjera fuera del rango establecido en el plazo variable, el prestatario podr liquidar anticipadamente la operacin siempre que ello oubiere sido pactado al realizarse la misma, con excepcin de lo previsto en las situaciones extraordinarias descritas en e punto 21. En este caso, el prestatario recibir el importe de la ltima venta a plazo calculado sobre la base de la tasa vigente en la fecha de liquidacin anticipada y por el plazo del prstamo burstil. El dinero depositado en garanta del prstamo burstil puede ser usado para comprar parte o la totalidad de los valores objeto del prstamo burstil en el mercado al contado con la finalidad de iquidar anticipadamente la posicin de uno o ms prestatarios. En este caso, CAVALI verificar que la cantidad total de valores comprados por el prestatario en el mercado contado, sea igual a la cantidad de valores adeudados. El margen de garanta entregado por el prestatario correspondiente a la operacin de prstamo, no podr ser utilizado para la liquidacin de las operaciones de mercado contado correspondientes. Las operaciones al contado debern ser realizadas durante una misma Sesin de Rueda. El comitente comprador podr ser asignado en varias operaciones al contado como nico comitente de las operaciones de compra. En este ltimo caso, una vez validados los datos de la asignacin de las operaciones al contado y las operaciones de prstamo burstil que se liquidan anticipadamente y habindose verificado que la cantidad de valores comprados alcanza para la liquidacin anticipada de las posiciones de ios comitentes prestatarios, CAVALI congelar las llamadas a reposicin de mrgenes que
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correspondan a dichas posiciones9 (ver punto 16). Si por alguna circunstancia las operador, en el mercado al contado no llegarn a liquidarse, las llamadas a reposicin de margen ser; reactivadas por CAVALI y dichas operaciones sern informadas como incumplimiento a Direccin de Mercado de la Bolsa de Valores de Lima, y la liquidacin de las operaciones ambos mercados se realizar de manera independiente. 9. TABLA DE VALORES REFERENCIALES (TVR) Para la seleccin de los valores que pueden ser negociados y entregados como margen garanta, la BVL utilizar la Tabla de Valores Referenciales (TVR) vigente a la fecha. La TV est integrada por LISTAS que consideran diferentes porcentajes de castigo para los valor que las integran. Las listas de la TVR se ordenan de acuerdo al nivel de riesgo de los valores, forma que los valores de la Lista 1 tienen un menor nivel de riesgo que los de las Listas 2 , 3 y respectivamente. La TVR se actualiza en forma trimestral sobre la base de la informacin estadst correspondiente al movimiento burstil de los doce (12) ltimos meses. Esta actualizacin, s realizada por la Bolsa de Valores de Lima, para efectos del clculo para la liquidacin operaciones y administracin de garantas. La TVR se difunde a travs del Boletn Diario, sistema ELEX y de la pgina WEB de la BVL. Los valores objeto de una OPA u OPI, son retirados de la TVR y por lo tanto no podrn materia de operaciones de prstamo burstil ni entregarse como margen de garanta, desde q< se hubiera anunciado dicha oferta hasta que sean considerados como susceptibles de dio operaciones de acuerdo a la metodologa de la TVR. Igualmente, lo dispuesto precedenteme ser de aplicacin desde que se hubiera anunciado la convocatoria a junta de accionistas p tratar la exclusin del valor, la disolucin con liquidacin, fusin o escisin de la emisora valores objeto del prstamo burstil. Para el caso de exclusin, cuando las dos terceras part del accionariado realicen la solicitud, tambin se aplicar el procedimiento desc anteriormente. Las operaciones de prstamo burstil vigentes con valores retirados de la TVR de acuerdo a sealado en el prrafo anterior, se sujetarn a lo descrito en el punto 23. Se podrn renov, operaciones con valores retirados de la TVR por ser objeto de situaciones extraordinarias, y podr hacer uso de os mismos como margen de garanta de las mismas, siempre que cumplan las condiciones mencionadas en el punto 23. Si el retiro del valor de la TVR es o efecto del anuncio de una situacin extraordinaria, el margen de garanta inicial y el monto cobertura de la operacin no sern recalculados. El margen de garanta inicial para operaciones renovadas segn lo indicado en el prrafo anterior, se calcular con el porcentaje * castigo vigente antes del anuncio de la situacin extraordinaria.
9 Antes de la congelacin de llamada a reposicin de mrgenes, CAVALI validar adems que el margen de garanta del prestamista m dinero entregado como m argen de garanta por el prestatario, alcancen para cubrir las compras al contado
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Economista Mario Guerrero C-
de la Vega conmicas e Capitales
raciones ;n sern io a la ones de
10. PRECIO DE LOS VALORES QUE INTEGRAN EL PRSTAMO BURSTIL E! precio de los valores que integran el prstamo burstil no se encuentra sujeto a los lmites de variacin de precios vigentes en el mercado de contado, de ser el caso. El lmite inferior para este precio ser el ms alto de:
rgen de
La cotizacin de cierre de la Sesin de Rueda anterior. La mayor propuesta significativa de compra al cierra de la Sesin de Rueda anterior. El promedio aritmtico de las cotizaciones promedio ponderadas de las ltimas diez (10} Sesiones de Rueda.
La TVR
valores :rss, de
2, 3 y 4
adstica >n, ser an de rio, del
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Sobre el precio mnimo resultante de lo anterior se aplicar ei porcentaje de cobertura adicional pactado entre las partes al momento de la operacin. Este precio ser usado para calcular el monto de cobertura de la operacin (ver punto 12). En el caso que las acciones y valores representativos de derechos sobre acciones que cotizan en otros mercados no tuvieran cotizacin de cierre en la BVL, se utilizar en su lugar las cotizaciones de cierre del principal mercado en que se negocian. En el caso de entrega de beneficios, cambios de valor nominal o cambios en la cantidad de valores, las cotizaciones y propuestas sern corregidas tericamente antes de calcular el precio mnimo del valor. 11. MARGEN DE GARANTIA INICIAL Las sociedades deben entregar a CAVALI el respectivo margen de garanta inicial dentro del plazo pactado para la liquidacin de la primera operacin que integra el prstamo burstil (FL1). Estos mrgenes iniciales debern mantenerse durante toda la vigencia del prstamo burstil. Los mrgenes de garanta iniciales que deben entregar los inteo/inientes en una operacin de prstamo burstil, en sus diferentes modalidades, son los siguientes: 11.1 Del prestamista El margen de garanta del prestamista ser equivalente al 100% del importe de la primera compra que integra el prstamo burstil. Cuando los valores objeto del prstamo burstil sirvan para liquidar una operacin al contado que se encuentra pendiente de entrega de valores, CAVALI-facilitar esta estrategia con procedimientos sencillos para el inversionista. En este caso, los fondos entregados por ei comprador de la operacin al contado (que correspondan al vendedor) quedarn en CAVALI como margen de garanta del prestamista en la operacin de prstamo burstil realizado por el vendedor al descubierto. El comitente vendedor de la operacin al contado, podr ser asignado en varias operaciones al contado como nico comitente de la operacin de venta.
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Corzo
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Durante a vigencia del prstamo burstil, el margen de garanta del prestamista ser depositado en una cuenta especial de CAVALI, generando intereses los que sern entregados al prestatario al vencimiento de la operacin o aplicados a la operacin en caso de incumplimiento.
11 .2. Del prestatario
Ser equivalente al 20% del monto al contado de la operacin.

12 . MONTO DE COBERTURA
Durante la vigencia del prstamo burstil, la valorizacin de los valores, dinero y activos entregados como margen de garanta (prestamista y prestatario) debe ser por lo menos igual al monto de cobertura. Se denomina monto de cobertura a la valorizacin de la garanta que debe tener la operacin en todo momento, esto es el 1+ 20 % aplicado sobre la valorizacin de los valores materia de la operacin, segn lo indicado en el punto 1410. Si durante la vigencia del prstamo burstil se produce la entrega de beneficios, cambios de valor nominal o cambios en la cantidad de valores, CAVALI calcular el monto de cobertura con las cotizaciones incluyendo tales eventos. 13. ACTIVOS SUSCEPTIBLES DE SER ENTREGADOS COMO MARGEN DE GARANTIA El prestatario puede constituir su margen de garanta ante CAVALI entregando los siguientes activos: Dinero en efectivo: nuevos soles o dlares norteamericanos. Acciones y valores representativos de derechos sobre acciones, incluidos en la TVFi. Se incluyen acciones de capital, de inversin, valores representativos de derechos sobre accioqes, entre otros. Valores representativos de deuda incluidos en la TVR. Carta fianza emitida por bancos locales que tengan clasificacin igual o superior a B o su equivalente, de acuerdo al reglamento de la Superintendencia de Banca y Seguros. Deber ser emitida a favor de CAVALI, como solidaria, de realizacin inmediata, incondicional e irrevocable. Su vencimiento deber ser por lo menos de 15 das hbiles posteriores a la fecha de liquidacin de la ltima venta a plazo que garantiza. Carta fianza emitida por compaas de seguros locales que tengan clasificacin igual o superior a B o su equivalente, de acuerdo al reglamento de la Superintendencia de Banca y Seguros. Las caractersticas que debe reunir son las mencionadas en el punto anterior.
10 A este .Tiento de cobertura se agregara, si es que fuera pactado, el porcentaje de cobertura adicional y se deber considerar, de ser el caso, las cotizaciones de cierre en el principal mercado en que se negocian
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_:s valores deben estar representados por anotaciones en cuenta en CAVALI con excepcin de aquellos depositados en instituciones del exterior, en cuyo caso se observar la forma de registro jf "presentacin de valores observada en los mercados de origen. Tambin se exceptan de esta forma de representacin las cartas fianza. Tales valores deben ser de propiedad del remitente, encontrarse libres de gravamen, y estar registrados en la tenencia afectable de dicho remitente. Cuando se trate de operaciones de prstamo burstil expresadas en dlares r 'reamericanos, el prestatario solo podr entregar dinero en efectivo y cartas fianzas en esa misma moneda. | *.4. VALORIZACION DE ACTIVOS ENTREGADOS COMO MARGEN DE GARANTIA ==ra efectos de la constitucin del margen de garanta inicial en e! FL1 y diariamente, luego de nalizada la Sesin de Rueda, CAVALI valorizar los activos que integran el margen de raranta, como sigue: 1.1. M a r g e n d e garanta del prestamista: C A V A L I valorizar el margen de garanta prestamista ai 100 % de su valor (monto contado).
de!
-.2. Margen de garanta del prestatario: CAVALI valorizar los valores que integran el margen :e garanta del prestatario como sigue: n Dinero en efectivo al 100%. Al vencimiento de la operacin CAVALI aplicar los intereses a la operacin en caso de incumplimiento o los entregar a! prestatario. Acciones y valores representativos de derechos sobre acciones, segn los porcentajes de castigo considerados en la TVR, aplicados sobre la menor entre i) la cotizacin de cierre o ii) la menor propuesta significativa de venta al cierre de la Sesin de Rueda. De no existir una de ellas, se tomar la existente y de no existir ninguna de las dos, se tomar la cotizacin anterior. Valores representativos de deuda, segn los porcentajes de castigo considerados en la TVR aplicados sobre la menor entre i) la ltima cotizacin de cierre, y ii) su valor nominal. Cartas fianza bancarias: al 100% de su valor. Cartas fianza emitidas por compaas de seguros: al 100% de su valor.
En el caso que las acciones y valores representativos de derechos sobre acciones que cotizan en otros mercados no tuvieran cotizacin de cierre en la BVL, se utilizar en su lugar las cotizaciones de cierre del principal mercado en que se negocian. Concluida la valorizacin, CAVALI pondr a disposicin de las sociedades los resultados correspondientes.
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15. APLICACIN DE COMPRA La SAB prestataria podr comunicar a CAVALI que ha comprado valores en la Rueda con ei fin de liquidar el prstamo burstil. En este caso, CAVALI utilizar los fondos dei margen ds garanta del prestamista para liquidar la compra, y los valores adquiridos en tal operacin para liquidar el prstamo burstil. Si hubiera alguna diferencia deber ser cubierta por el prestatario. Ser requisito que: a. la fecha de liquidacin de la compra ai contado sea el mismo da que la fecha de liquidacin! de la operacin de prstamo, b. que tos comitentes compradores sean los mismos comitentes prestatarios del prstamo a liquidar, y c. que la cantidad comprada en e! mercado a! contado sea igual a la cantidad involucrada en ^ prstamo burstil, y que las operaciones de compra se realicen a travs del mismo participante prestatario. d. las operaciones de contado aplicadas, debern ser negociadas en un mismo da, en una d varias operaciones de compra y asignadas a un solo comitente comprador en cada una de las operaciones, de modo que calce con la cantidad de acciones de la operacin de prstamo. 16. REPOSICION DEL MARGEN DE GARANTIA Cuando los activos entregados como margen de garanta se desvaloricen en 2 % o ms con respecto al monto de cobertura exigido, CAVALI requerir a la SAB prestataria la reposicin de ai diferencia resultante. CAVALI formular tal requerimiento luego de concluir la valorizacraJ mencionada en el punto 15 debiendo la SAB prestataria cumplir con dicha reposicin a ms] tardar a* las 12:00 horas del da hbil burstil siguiente. En el caso de entrega de beneficios, ai prestatario podr reponer el margen de garanta que corresponda con dinero en efectivo aun] cuando esto no hubiera sido pactado con el prestamista. En este caso, se aplicar lo sealada en el ltimo prrafo de! punto 13. 17. DEVOLUCION DEL MARGEN DE GARANTIA La SAB prestataria podr solicitar a CAVALI la devolucin del exceso sobre el monto :e| cobertura que resulte de la valorizacin mencionada en ei punto 14 o aplicarlo para cubrir margen de garanta de otra operacin. El margen de garanta inicial del prestatario deb mantenerse durante la vigencia del prstamo. 18. CAMBIO DEL MARGEN DE GARANTIA La sociedad prestataria podr cambiar los activos entregados como margen de garanta, dinero, valores u otros activos, siempre que cuente con el consentimiento del prestamista hubiera sido pactado al momento de la operacin.
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E1 cambio slo proceder si los activos que quedan luego del cambio mantienen la operacin :ctalir.entG cubierta, conforme a lo establecido en el punto 12 y la valorizacin del margen de carant^ del prestatario es mayor o igual a su margen de garanta inicial. 3. ENTREGA DE BENEFICIOS "-atndose de beneficios respecto de acciones o valores representativos de derechos sobre acciones materia del prstamo burstil cuya fecha de registro11 se produzca durante la vigencia ce a operacin de prstamo burstil12, se obser/ar lo siguiente: '3.1 Dividendos en efectivo: Al vencimiento del prstamo burstil, el prestatario entregar al : resamista a travs de CAVALI una compensacin econmica por el importe del dividendo fntregado. 9.2. Acciones Liberadas: A! vencimiento de! prstamo burstil, el prestatario entregar al orestamista a travs de CAVALI una cantidad de acciones equivalente a las acciones liberadas entregadas. 3.3. Certificados de Suscripcin Preferente El prestatario entregar al prestamista en la fecha de liquidacin de la operacin, el importe equivalente al valor terico del derecho de suscripcin el ltimo da de su listado en Bolsa o el - :;mo precio de! certificado de suscripcin preferente registrado en la Rueda, el que fuera mayor, -simismo, deber entregar certificados de suscripcin preferente por una cantidad similar a las oce corresponda a dicho valor, siempre que se encuentren en el periodo de negociacin. _as acciones y valores representativos de derechos sobre acciones que integran el margen de oaranta del prestatario sern valorizadas por CAVALI al da siguiente de la fecha de corte oonforme a lo sealado en el punto 14.2, quien proceder a requerir las reposiciones que correspondan. 20. CAMBIO DE VALOR NOMINAL O DE LA CANTIDAD DE ACCIONES Si durante la vigencia de la operacin de prstamo burstil se produce un cambio de valor "omina! y/o un cambio de la cantidad de valores en circulacin respecto a las acciones o valores epresentativos de derechos sobre acciones del prstamo o involucrados como margen de garanta, como consecuencia de un evento distinto a los mencionados en el punto anterior, se oroceder como sigue:
1 La fecha establecida por el emisor para determinar a los titulares de tos derechos o benecos previa/nenie acordados a ser entregados.
' CAVALI considerara en realidad aquellas operaciones vigentes o realizadas en la fetia de corte.
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a. Si cambia el valor nominal mantenindose constante el nmero de valores, de ser el caso, CAVALI proceder a efectuar el cambio de valor nominal y la operacin no sufrir ninguna modificacin. b. Si se reduce o incrementa la cantidad de valores (mantenindose o no el valor nominal de las mismas), despus de realizada la ltima valorizacin en el da anterior a la fecha de cambio, CAVALI proceder a contabilizar la nueva cantidad de valores para el clculo del monto de cobertura y a abonar o retirar los valores correspondientes en el caso del margen de garanta (realizando, de ser el caso, el cambio de valor nominal). Al da siguiente, CAVALI valorizar dichos valores segn lo indicado en los puntos 12 y 14 respectivamente. En este caso, el prestatario deber devolver la nueva cantidad de valores al vencimiento de la operacin. 21. SITUACIONES EXTRAORDINARIAS QUE AFECTAN LOS VALORES DEL PRSTAMO BURSTIL Si durante a vigencia de la operacin de prstamo burstil se situaciones extraordinarias, CAVALI proceder como sigue: 21.1. Oferta Pblica de Adquisicin - OPA A. Si el vencimiento del plazo de aceptacin de la OPA se produce durante la vigencia de la operacin de prstamo burstil:
1. El prestamista podr solicitar la devolucin de los valores materia del prstamo dentro de los dOS (2) das siguientes de anunciada la OPA, mediante comunicacin escrita a CAVALI. En este caso el prestatario deber entregar los valores hasta cinco (5) das antes de la fecha de vencimiento del"plazo de aceptacin de dicha oferta. En este caso, la operacin se liquidar en la fecha que se entreguen tales valores, a l monto total de la primera compra. En caso de incumplimiento, de la entrega, el prestatario deber entregar la diferencia entre el monto de la primera compra y el que resulte de aplicar el precio de la OPA.
producen las siguientes
2. La no comunicacin del prestamista implica su intencin de continuar con el prstamo burstil. En este caso, el prestatario podr entregar los valores materia del prstamo, en cuyo caso la operacin se liquidar al monto equivalente al tiempo transcurrido a dicha fecha. El siguiente ejemplo ilustra el clculo del monto a plazo equivalente: Consideremos una operacin de prstamo de valores con el valor XYZ realizada por un plazo de 60 das, siendo el monto de la operacin al contado $ 100,000 y la TRE 10.00%. En este caso el monto de la operacin a plazo sera $ 98,398.81 [100,000-100,000*((1r10%)A(60/360)-1)]. Supongamos adems que en el da 22 del prstamo de valores, se anuncia una OPA del valor que el da 25 el prestatario entrega a CAVALI los valores materia del prstamo. En este caso la operacin se liquidar por el monto de la ltima venta a plazo equivalente a! tiempo transcurrido a dicha fecha, es decir:
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MPE = 100,000 - 100,000 [ ( 1+ 10% )A (25/360) - 1 ] = 99,335.93 Donde: MPE = Monto a plazo equivalente
3 Si el vencimiento del plazo de aceptacin de la OPA se produce despus de la fecha de .encimiento de la operacin de prstamo burstil, e! prestatario podr entregar los valores o la : ;erencia entre el monto de la ltima venta y el que resulte de aplicar el precio de la OPA, esto . : mo siempre que cuente con la conformidad del prestamista. 2. Oferta Pblica de Intercambio - OPI A. Si el vencimiento del plazo de aceptacin de la OPI se produce durante la vigencia de la aceracin de prstamo burstil: ' Ei prestamista podr solicitar la devolucin de los valores materia del prstamo dentro de los :os (2) das siguientes de anunciada la oferta, mediante comunicacin escrita a CAVALI. En es:e caso, el prestatario deber entregar los valores hasta cinco (5) das antes de la fecha de encimiento del plazo de aceptacin de dicha oferta. En este caso, la operacin se liquidar en la echa que se entreguen tales valores, al monto total de la primera compra. 2. La no comunicacin del prestamista implica su intencin de continuar con el prstamo : jrstil. En este caso, el prestatario podr entregar los valores materia del prstamo, en cuyo :aso la operacin se liquidar al monto equivalente al tiempo transcurrido a dicha fecha.
=1 siguiente ejemplo ilustra el clculo del monto a plazo equivalente cuando se produce una OPI
curante la vigencia de una operacin de prstamo burstil: Consideremos una operacin de rrstamo de valores con el valor XYZ realizada por un plazo de 90 das, siendo el monto efectivo ai contado $ 500,000 y la TRE 11 .00%. En este caso el monto de la operacin a plazo sera $ -36,783.34 [500,000-500,000*((1+11%)A(90/360)-1)]. E; da 40 del prstamo de valores, se anuncia una OPI del valor XYZ y el da 45 el prestatario entrega a CAVALI los valores materia del prstamo. En este caso la operacin se liquidar por el monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a dicha fecha: MPE = 500,000 - 500,000 * [ ( 1+ 11% )A (45/360) - 1 ] = 493,434.77 Donde: MPE = Monto a plazo equivalente
3. Si el vencimiento del plazo de aceptacin de la OPI se produce hasta cuatro (4) das despus de la fecha de liquidacin, el prstamo burstil se deber liquidar hasta cinco (5) das antes de la fecha de aceptacin, al monto equivalente al tiempo transcurrido a dicha fecha.
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21.3. Oferta Pblica de Compra - QPC: Se observar lo sealado para la OPA en el punto 21.1. 21.4. Disolucin con liquidacin, fusin por absorcin o oara la constitucin de una nueva sociedad o escisin Si se anuncia un acuerdo de disolucin, fusin por absorcin, fusin para la constitucin de una nueva sociedad o escisin, que involucre a la sociedad emisora de los valores objeto del prstamo burstil, la operacin se liquidar anticipadamente dentro de los diez ( 10 ) das de formulado el anuncio o al vencimiento de la operacin de prstamo burstil de valores, lo que ocurra primero, con la entrega de tales valores y el pago del monto equivalente al tiempo transcurrido a dicha fecha, salvo que las partes acuerden la liquidacin a! vencimiento de la operacin, inclusive con os valores provenientes del canje, cuando corresponda; an cuando estos no se encuentren incluidos en la TVR. El incumplimiento en la sustitucin de valores o en la liquidacin anticipada ce una operacin, ser tratado conforme a los procedimientos de incumplimiento de operaciones, descritos en el punto 27. En el caso de presentarse simultneamente una OPA y una OPI de un valer determinado, se aplicar los procedimientos de la OPI. El trmino simultneo implica que el anuncio de los eventos a la BVL sea en el mismo momento. En caso el anuncio de uno de los eventos sea primero, se considerar el procedimiento de dicho evento. En el caso de existir otras situaciones extraordinarias en forma simultnea, se aplicar el procedimiento del evento que fue anunciado primero.
22 . SITUACIONES EXTRAORDINARIAS QUE AFECTAN EL MARGEN DE GARANTA DEL
PRESTATARIO Si los valores que constituyen el margen de garanta del prestatario son retirados de la TVR como consecuencia del anuncio de una situacin extraordinaria conforme a lo sealado en el artculo 27 del Reglamento de Operaciones en Rueda (el retiro se realiza en la fecha del anuncio), el prestatario deber reemplazarlos por dinero, valores u otros activos pactados, a ' ms tardar dentro de los dos (2 ) das de producido dicho anuncio. CAVALI proceder al retiro de dichos valores que fueron asignados a las operaciones de prstamo, afectadas por una situacin extraordinaria, debiendo la S.A.B. cumplir, si fuera el caso, con las respectivas reposiciones de margen de garanta. De retirarse el nico valor pactado, las garantas se debern constituir con dinero u otros valores previa aceptacin de la contraparte. Excepcionalmente el prestamista podr aceptar continuar con los valores hasta el vencimiento del prstamo, en cuyo caso estos sern valorizados al porcentaje de castigo que resuite de sumar 10% al porcentaje ms alto de la TVR, lo que ser comunicado a CAVALI dentro del mismo plazo. Las operaciones renovadas con valores objeto de situaciones extraordinarias podrn tener como margen de garanta valores retirados de la TVR como consecuencia de una situacin extraordinaria, siempre que stos hayan formado parte del margen de garanta de la operacin original a la fecha de su liquidacin y hasta por la cantidad de valores que a esa fecha hubiera
estado involucrada en la misma. En este caso, estos valores sern valorizados considerando el porcentaje que resulte de sumar 10% al porcentaje de castigo ms alto de la TVR. 23. RETIRO DEL VALOR DE LA TVR Los valores retirados de la TVR como consecuencia de la aplicacin de su metodologa, no podrn ser materia de operaciones de prstamo burstil, renovaciones ni entregarse como margen de garanta, desde la fecha de vigencia del retiro de la TVR. Si los valores son retirados de la TVR por eventos distintos a los sealados en los puntos 21 y 22 . 'as operaciones vigentes con dichos valores se tratarn como sigue: Si las acciones o valores representativos de derechos sobre acciones materia del prstamo burstii son retirados de la TVR como consecuencia de la aplicacin de su metodologa, la operacin seguir vigente hasta su vencimiento.
E: prestamista, dentro de los dos das de anunciado el retiro de la TVR, podr solicitar la .quidacin anticipada de la operacin. En este caso, el prestatario deber liquidar anticipadamente el prstamo burstil dentro de los diez ( 10 ) das siguientes al retiro del valor de a TVR o al vencimiento de la operacin, lo que ocurra primero, por el monto equivalente a los :;as transcurridos hasta dicha liquidacin. Si los valores u otros activos que integran el margen de garanta de! prestatario son retirados de la TVR como consecuencia de la aplicacin de su metodologa, el prestatario podr mantenerlos hasta el vencimiento de la operacin, en cuyo caso sern valorizados aplicndoles el porcentaje de castigo que resulte de sumar 10% al porcentaje de castigo ms alto de la TVR.
5 el margen fue pactado por listas de valores, el prestamista, dentro de los dos das de anunciado el retiro de la TVR, podr solicitar el reemplazo de los valores por otros activos de la sta pactada. En este caso, el prestatario deber reemplazarlos a ms tardar a las 13:00 horas del da de la puesta en vigencia del retiro o las 13:00 horas del da siguiente a la solicitud de reemplazo, lo que fuera posterior. Si el prestatario no pudiera realizar el reemplazo, deber quidar anticipadamente la operacin dentro de los diez ( 10 ) das siguientes a! retiro del valor de la TVR o al vencimiento de la operacin, lo que ocurra primero, por el monto equivalente a los das transcurridos hasta dicha liquidacin. El incumplimiento en la sustitucin de valores o en la liquidacin anticipada de una operacin, ser tratado conforme a los procedimientos de incumplimiento de operaciones, descritos en el punto 27. No obstante lo mencionado en los prrafos anteriores, estar permitida la renovacin de operaciones de prstamo burstil con valores retirados de la TVR por ser objeto de situaciones extraordinarias, siempre que la fecha de vencimiento de la nueva operacin no exceda la fecha
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de canje en los casos de fusin o escisin, o la fecha de aceptacin de la oferta, en los casos de j OPA, OPI u OPC. Asimismo, en los casos mencionados en el prrafo anterior, estar permitido adems usar los | valores objeto de situaciones extraordinarias como margen de garanta de la nueva operacin, siempre que estos valores hayan sido pactados como tales en la operacin a ser renovada, de acuerdo a lo mencionado en el punto anterior. 24. MODIFICACION DEL PORCENTAJE DE CASTIGO DEL VALOR EN LA TVR Si se modifica el porcentaje de castigo de los valores que integran el margen de garanta de! prestatario como consecuencia del clculo peridico de la TVR, el prestatario podr mantenerlos j hasta el vencimiento de la operacin, en cuyo caso sern valorizados aplicndoles el nueve porcentaje de castigo. Si e ) m a r g e n hubiera sido pactado por listas de la TVR, el prestamista * dentro de los dos das de anunciado un incremento del porcentaje de castigo- podr solicitar el reemplazo de los valores por otros de la lista pactada. En este caso el prestatario deber reemplazar los valores hasta las 13:00 horas del da de entrada en vigencia de la modificacin. Si el prestatario no pudiera realizar el reemplazo, deber liquidar anticipadamente el prstamo burstil dentro de los diez ( 10 ) das siguientes a la modificacin del porcentaje de castigo o a! vencimiento de la operacin lo que ocurra primero, por el monto equivalente a los das transcurridos hasta dicha liquidacin. Si el porcentaje de castigo de la lista pactada fuera modificado como consecuencia de !a j aplicacin de la metodologa de la TVR, el nuevo porcentaje de castigo ser aplicado para a valorizacin de los activos del margen de garanta, desde el da de su entrada en vigencia. El incumplimiento en la sustitucin de valores o en la liquidacin anticipada de una operacin ser tratado conforme a los procedimientos de incumplimiento de operaciones, descritos en e. punto 27. 25. LIMITES DE NEGOCIACION Con la finalidad de asegurar la integridad del mercado de contado, se han establecido los siguientes lmites: 25.1. Por valor Se podrn realizar operaciones de reporte, a plazo, de prstamo burstil y ventas descubiertas con acciones de empresas locales, as como entregarlas como margen de garanta, hasta por el 20% del total de acciones registradas mediante anotaciones en cuenta en CAVALI. En el caso ce valores extranjeros, se considera el 20% del total de la emisin inscrita en Rueda.
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Por Sociedad
Zzza sociedad podr realizar operaciones de reporte como reportado, a plazo, de prstamo z.rstil como prestatario y ventas descubiertas con acciones de empresas locales o extranjeras, es ccmo entregarlas como margen de garanta de tales operaciones, hasta por el 50% (la mitad) :=; .imite establecido por valor. 25. TENENCIA AFECTABLE _e tenencia afectable de un comitente es el dinero, valores y otros activos de su propiedad, que :e ne por finalidad la realizacin de operaciones de reporte y de prstamo burstil en calidad de = E~ORTADO O PRESTATARIO, respectivamente. El comitente debe constituir una tenencia rectable con cada SAB con la que desea realizar operaciones de reporte y prstamo burstil. _e sociedad es responsable de verificar la autenticidad e integridad de los valores y otros =c:vos que integren la tenencia afectable, que los mismos se encuentren libres de gravamen y 3-En de propiedad del comitente titular de la tenencia. . - a parte de la tenencia afectable denominada Patrimonio Mnimo sirve para garantizar las : : naciones de reporte o de prstamo burstil realizadas por el comitente, de manera 1 Z ICIONAL a las garantas entregadas individualmente por cada operacin. Er. un inicio, el Patrimonio Mnimo ser equivalente al 0% del endeudamiento total del comitente, e-s:o es, la sumatoria de los montos de cobertura de las operaciones de reporte y de prstamo : _rstil que hubiera realizado el comitente como reportado y prestatario, respectivamente. E comitente puede incrementar su tenencia afectable en cualquier momento con la entrega de .s ores, dinero o activos adicionales. Igualmente, el comitente puede reducir su tenencia rectable mediante la*venta o retiro de activos siempre que la tenencia afectable no sea menor al :e:nmonio mnimo exigido. '-.VALI es responsable por el control de las tenencias afectables para lo cual llevar su registro
3e acuerdo a las instrucciones que reciba de las respectivas sociedades. Para ello, contar con
sistema que le permite ofrecer a las sociedades informacin en lnea sobre las tenencias rectables de sus comitentes. _= sociedad queda autorizada para disponer del dinero, valores-u otros activos que integran la -T-encia afectable del comitente con el propsito de cumplir con- la reposicin de los mrgenes garanta que correspondan a las operaciones de reporte o de prstamo burstil realizadas por e comitente, as como para la liquidacin de tales operaciones. Asimismo, para hacerse pago _el dinero o valores que hubiera entregado por cuenta del comitente por dichas operaciones. Se exceptan aquellos que conforman el Patrimonio Mnimo. Los activos que se encuentran en la TA que no son parte de las garantas de las operaciones . gentes, sern retirados de la TA de forma automtica, cuando el activo sea retirado de la TVR.
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En caso el patrimonio mnimo establecido sea afectado por el retiro de la TA, se solicitar a reposicin necesaria al intermediario. Sin perjuicio de ello, las operaciones vigentes con dicho valor podrn ser liquidadas a su vencimiento. 27. INCUMPLIMIENTO EN LA LIQUIDACION En los casos de incumplimiento en la entrega de valores o fondos de la primera operacin que integra el prstamo burstil, la operacin incumplida se resolver de inmediato quedando concluidas las obligaciones correspondientes. En ios casos de incumplimiento en a reposicin del margen de garantas o entrega de valores por parte del prestatario (en el FL2) o de acuerdo a lo contemplado en los puntos 21 y 22 (situaciones extraordinarias), 23 y 24 (modificaciones a la TVR), se observar el siguiente procedimiento: 27.1. CAVALI informar, inmediatamente despus de producido el incumplimiento a la sociedad afectada a fin que sta opte por la ejecucin forzosa o por el abandono de la operacin. Adicionaimente, CAVALI informar tal situacin a la Direccin de Mercados indicndole todos los detalles de la operacin, incluyendo as sociedades intervinientes, ios valores o fondos que forman parte de la misma, y de ser el caso de aquellos que integran ei margen de garanta. La decisin de la sociedad afectada deber ser informada a ia Direccin de Mercados a ms tardar a las 17:00 horas del mismo da. En el supuesto que no comunique en dicho plazo, se asumir que la misma opt por la ejecucin forzosa de la operacin. 27.2. La comunicacin de CAVALI acerca de incumplimiento acarrea la suspensin de a sociedad que incumpli a partir de la siguiente Sesin de Rueda por el tiempo que determine el Consejo, debiendo observar lo siguiente: a. En el caso que se hubiera optado por la ejecucin forzosa, dicha suspensin se mantendr hasta que la sociedad afectada reciba los vaiores o el dinero pactado ms los intereses, segn corresponda. En este caso el prestatario deber devolver el principal y los beneficios devengados de los valores durante la vigencia de la operacin. b. En el caso que se hubiera optado por el abandono, la suspensin de a sociedad que incumpli se producir a partir de la siguiente Sesin de Rueda, conforme a lo sealado en el primer prrafo de este numeral. Producido el abandono, este se efectuar con la devolucin del efectivo que corresponde al principal de la operacin. CAVALI proceder a registrar dicho abandono, luego de haber recibido la comunicacin en ese sentido por parte de la Bolsa de Vaiores de Lima. c. La sociedad que incumpli ser suspendida a partir de la siguiente sesin de Rueda por el tiempo que determine el Consejo. 27.3. La Direccin de Mercados dispondr a ejecucin forzosa de la operacin en la modalidad de negociacin continua o peridica de acuerdo a las normas que apruebe e Consejo, teniendo en consideracin las condiciones de mercado.
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s De optarse por la modalidad de negociacin continua, la ejecucin se llevar a cabo al da : ' de recibida por la Direccin de Mercados la comunicacin de CAVALI acerca del ento. Si se hubiera optado por la modalidad de negociacin continua y sta no puede iz a rs e a cabo, la ejecucin forzosa de la operacin se realizar bajo a modalidad de ecociacin peridica, en cuyo caso se aplicar lo sealado en el siguiente punto. : En el supuesto que se optara por la mccalidad de negociacin peridica, se anunciar por es a i . consecutivos. La primera publicacin del anuncio deber efectuarse al da siguiente de a comunicacin de CAVALI sobre el incumplimiento. La subasta se realizar en el secundo da i r anuncio. La liquidacin de las cperacicr.es que se realicen a travs de la modalidad de exc.-cin peridica tendr lugar en un plazc mximo de dos das. - 4. Una vez que la Direccin de Mercados realiz y confirm la ejecucin crzosa, el rerm ediario no podr realizar la liquidacin normal de la operacin. Z~ 5. Despus de producida la ejecucin forzosa, la Bolsa informar a CAVALI las condiciones i ' que se llev a cabo, para que proceda a determinar la obligacin a cargo de a sociedad r-cumplida, incluyendo los intereses correspondientes a la contraprestacin, hasta la fecha de :ago. En caso hubiera un faltane, ste deber ser informado por CAVALI a :a sociedad 'cum plida a fin de que efecte la regularizac;cn correspondiente a ms tardar al da siguiente, y a a Direccin de Mercados. De producirse un exceso, este ser devuelto por CAVALI a dicha sociedad. _ .6 . En el caso de incumplimiento en la liquidacin de una operacin de prstamo de un valor -volucrado en un proceso de disolucin y liquidacin, el participante prestamista deber optar :c r el abandono de la operacin.
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UNIVERSIDAD INCA GARCILASO DE LA VEGA

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CIENCIAS ECONMICAS
SISTEMA A DISTANCIA
MERCADO DE CAPITALES
MARIO GUERRERO CORZO
II PARTE
ENTAS DESCUBIERTAS AL CONTADO CON : EPRESENTATIVOS DE DERECHOS SOBRE ACCIONES
ACCIONES
VALORES
N7R0DUCCI0N E presente documento define las ventas descubiertas al contado dentro del marco del -i:la m e n to de Operaciones de Rueda en la Bolsa de Valores de Lima. Las ventas descubiertas se encuentran sujetas a las disposiciones vigentes para la compensacin, y liquidacin de aceraciones al contado con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones. I :-a s funciones sern efectuadas por CAVALI ICLV. '. DEFINICIN: VENTA DESCUBIERTA Y VENTA LARGA 5-e define como venta descubierta o venta en corto a toda venta de valores que el vendedor no pcsee y/o que ser liquidada con la entrega de valores obtenidos mediante un prstamo de = . : res que se liquida despus de la realizacin de la operacin al contado y hasta su c_dacin. Asimismo, las operaciones de venta que integran estrategias day trade venta compra ! oda operacin de venta que fuera liquidada con valores adquiridos en Rueda mediante lib a c io n e s de compra posteriores, son tambin ventas descubiertas. A.':es de realizar una venta descubierta, la Sociedad Agente de Bolsa deber haber realizado o ::~ :ar con rdenes para realizar un prstamo burstil a tasa de mercado y con fecha de fcjidacin hasta la liquidacin de la venta descubierta, o contar con rdenes para realizar una ::~'pra de valores en el mercado al contado a precio de mercado. Dichas operaciones debern estar destinadas a cubrir dicha venta. En contraste, se define como venta larga a toda venta de Ejcres que el vendedor posee y que de acuerdo a la verificacin realizada por la sociedad =cente de bolsa estarn disponibles en la fecha fijada para la liquidacin de la operacin "espectiva. Se corlsidera que un comitente posee valores si: =- -os tiene registrados a su nombre en CAVALI. Al momento de la realizacin de la operacin, cs .-alores pueden encontrarse en una cuenta diferente a la del participante vendedor. En este ==so, los valores debern estar disponibles en la cuenta del participante vendedor antes de la i : , dacin de la operacin al contado.
l o s valores han sido entregados para ser desmaterializados pero an no se encuentran : soonibles en su cuenta en CAVALI.
. -os ha comprado previamente en Rueda, pero an no estn disponibles en su cuenta en CAVALI. c Los recibir antes de la fecha fijada para la liquidacin de la operacin al contado, como :: s e c u e n c i a d e la liquidacin al vencimiento de una operacin de reporte o prstam o burstil s i !a que participa como reportado o prestamista, respectivamente.
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e. Ha realizado un intercambio o conversin por dichos vaiores y ia entrega de los mismos es anterior a la liquidacin de la operacin al contado correspondiente. f. Ha ejecutado derechos para suscribir tales valores y la entrega de los mismos es anterior a la liquidacin de la operacin al contado correspondiente. g. Las compras en un mercado externo.
2 . VENTAJAS
a. La venta descubierta es una estrategia de negociacin que permite a los inversionistas vender valores que no poseen y que consideran se encuentran sobrevaluados, para beneficiarse as de la cada de precio de los mismos. Las ventas descubiertas permitirn a los inversionistas obtener beneficios en un contexto de cada de precios, lo que es poco factible en un mercado sin ventas en corto. b. Las ventas descubiertas mejoran el proceso de formacin de precios, al permitir que el refleje en el precio de los valores todas sus expectativas. En este sentido, las ventas descubiertas complementan el mercado y lo hacen ms eficiente.
m e rc a d o
c. Las ventas descubiertas pueden reducir la volatilidad del mercado, pues ante la subida de los precios de las acciones aparecern inversionistas interesados en vender al descubierto, lo que podra contribuir a frenar el alza de los precios. Por otro lado, si los precios bajan mucho, tales vendedores- que tienen que devolver los valores obtenidos en prstamo - saldrn a comprar para cubrir sus posiciones contribuyendo de esta manera a aminorar la cada de los precios. d. Las ventas descubiertas permiten las actividades de arbitraje y de cobertura tanto en los mercados de contado como de futuros, como un paso importante para asegurar el desarrollo de los mercados de capitales. 3. CONTROL DE RIESGOS Las ventajas que implican las ventas descubiertas para el mercado deben complementarse con la necesidad de asegurar la integridad del mercado y la proteccin a los inversionistas. Por ello, al formular una venta descubierta se debe buscar: a. Identificacin adecuada: Las ventas descubiertas deben ser identificadas como tales por los inversionistas ante la SAB desde el momento de la formulacin de la orden. De esta forma, los inversionistas y participantes asumirn las responsabilidades que les correspondan por dichas operaciones. b. Seguridad: La SAB que ejecute una venta descubierta debe verificar que sta ha sido o ser respaldada por un prstamo burstil o por una compra posterior. De esta manera se reducen los riesgos de falta de entrega de valores para la liquidacin de la operacin que involucra la venta descubierta.
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: 3-pervisin adecuada: Las propuestas de venta descubiertas sern identificadas por las : : : edades Agentes de Bolsa desde su ingreso al sistema ELEX para fines de supervisin de la I reccin de Mercados de la Bolsa. : itegridad: Las ventas descubiertas slo pueden realizarse con las acciones ms lquidas con ; n de no afectar la integridad del mercado. Asimismo, se han establecido lmites para la rsa zacin de ventas descubiertas. ; ='cteccin del inversionista: Los inversionistas involucrados en ventas descubiertas deben ser re m a d o s de los riesgos que asumen. Asimismo, las SABs que ejecuten venas descubiertas :e;en conocer a sus comitentes y la capacidad financiera de estos para cumplir con sus responsabilidades. - . ALORES SUSCEPTIBLES DE VENDERSE AL DESCUBIERTO : : : se podrn realizar ventas descubiertas con acciones y valores representativos de derechos s ::re acciones aprobados por el Consejo Directivo de entre aquellos que integran la Tabla de s i :res Referenciales -TVR vigente a la fecha. Los valores aprobados por el Consejo Directivo sc~ 'os contenidos en la Lista 1 y 2 de la mencionada tabla. La Direccin de Mercados usando formacin proporcionada por CAVALI controlar que no se ejecuten ventas descubiertas con i z ' e s no incluidos en las referidas listas de la TVR. 5. NEGOCIACIN _s SABs slo pueden ejecutar ventas descubiertas a travs del Sistema de Negociacin
=
ectrnica ELEX.
_a SAB que desee ejecutar una venta descubierta, deber marcar el check box con la -dicacin de venta descubierta. El Sistema ELEX proceder a la verificacin de precios :escrita en el punto 6. Automticamente, despus de ingresada la propuesta, el Sistema ELEX 'egistrar la cantidad de valores vendidos al descubierto para efectos de control de lmites (punto ' V): Cabe sealar que cuando 'a SAB realice un prstamo burstil para cubrir una venta zescubierta, deber sealar en la respectiva papeleta del prstamo burstil tal situacin. =sta informacin ser visualizada en el ELEX nicamente por la Direccin de Mercados y la SAB ôponente. Asimismo, la Bolsa informar a CAVALI las ventas marcadas como descubiertas :on el fin que estas no sean consideradas durante el proceso de seguimiento y control (ver punto 3). De existir saldos disponibles en la cuenta de los comitentes vendedores, las ventas que 'Loieran sido marcadas como descubiertas" en el Sistema ELEX sern liquidadas por CAVALI como ventas largas} usando dichos saldos disponibles, bajo responsabilidad de la SAB vendedora. 6. RESTRICCIN DE PRECIOS Ninguna SAB podr vender al descubierto al contado en la Rueda:
a. A un precio menor a la ltima cotizacin; o, b. A un precio igual a la ltima cotizacin salvo que sta sea mayor a la precedente diferente. Por ejemplo: o Si la ltima cotizacin es de SI. 5.00 y la cotizacin anterior diferente SI. 5.05, se puede vender descubierto a S/.5.01 o ms. Si la ltima cotizacin es de SI. 5.00 y la cotizacin anterior diferente SI. 4.95, se puede vender descubierto a S/.5.00 o ms.
Por ello, una SAB que desee realizar una venta descubierta deber conocer el precio mnimo al que se puede realizar la propuesta de venta descubierta en cada momento. Con esta finalidad, la tabla de cotizaciones incluir una columna donde se mostrar este precio (ver punto 10). Para el clculo de dicho precio mnimo, al da siguiente de la fecha de corte, se considerar la cotizacin de cierre ajustada conforme a los procedimientos establecidos por el Consejo Directivo. Si una SAB tiene una orden de venta descubierta, puede ejecutarla en su totalidad o en varias partes siempre que observe la restriccin de precios sealada en este punto. El incumplimiento de esta restriccin de precios est sujeto a las multas establecidas en el punto 15 de este documento. 7. GARANTAS DE LA OPERACIN La persona que realiza una venta descubierta deber mantener en todo momento, desde la ejecucin de la operacin y como mnimo hasta la realizacin de la operacin de compra o de prstamo de valores, una garanta mnima equivalente al 50% del importe de la operacin. La garanta deber ser constituida con activos susceptibles de ser entregados como margen de garanta en operaciones de reporte y de prstamo de valores, aplicndose los mismos criterios de valorizacin establecidos en las normas correspondientes. El intermediario deber informar a CAVALI a ms tardar a las 16:00 horas de T+1 que las garantas de la operacin han sido constituidas. El intermediario llevar un registro detallado de dichas notificaciones con las respectivas garantas, as como la documentacin sustentatoria de las mismas. En caso de no informar oportunamente, se asumir por defecto que las garantas no han sido constituidas. A las 16:30 horas de T+1 CAVALI informar a la BVL y a CONASEV sobre los cumplimientos e incumplimientos en la constitucin de la.garanta de acuerdo a la informacin proporcionada por los intermediarios, a efectos que ss adopten las m edidas pertinentes al caso.
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: OBLIGACIONES DE LAS SABS L.as SABs que deseen realizar ventas descubiertas debern cumplir ccn as siguientes : : ligaciones: a Principio- conoce tu cliente" .os inversionistas involucrados en ventas descubiertas deben contar con recursos financieros zara cubrir sus posiciones. Por ello, es importante que las SABs realicen un permanente seguimiento de la capacidad financiera de sus clientes para tomar riesgos, revisando el historial re negociacin de sus clientes y estar en condiciones de responder las siguientes preguntas: Es una orden de venta descubierta o larga? Tiene mi cliente valores disponibles para cumplir con la entrega en el plazo establecido :o r ia Bolsa? Si los valores no se encuentran en mi cuenta matriz, donde se encuentran? Llegarn a 9 mpo para cumplir con la entrega en los plazos reglamentarios? Si mi cliente no tiene valores, qu acuerdos ha realizado para obtener los valores en r'stamo y poder cumplir con la entrega a CAVALI oportunamente? Si el cliente no cumple con el acuerdo de compra o prstamo de valores, como voy a : -mplir con la entrega de los valores a CAVALI? : Ninguna SAB puede realizar una venta si la orden no ha sido identificada previamente como o descubierta. Todo cliente deber precisar si su venta es al descubierto o larga al -om ento de dar la respectiva orden a su SAB. Para el cumplimiento de esta obligacin, la SAB :ece firmar un acuerdo con su cliente. Ver punto 9. La SAB es responsable de que la r ;ormacin proporcionada por su cliente sea veraz. Este requerimiento debe ser comunicado por 2 SAB a sus comitentes, as como mostrarse en un lugar visible de sus instalaciones. : Al ingresar la propuesta de una venta descubierta al sistema ELEX, la SAB debe marcarla .orno tal en la papeleta electrnica. Se considera como incumplimiento la omisin, an si el - scio al cual la venta descubierta es realizada cumple con los requisitos de precios sealados el punto 6. - -as SABs deben establecer y mantener adecuados sistemas y procedimientos para supervisar -uHtroiar las ventas descubiertas y administrar las garantas, as como los prstam os burstiles . compras de valores utilizadas para cubrir dichas ventas, de conformidad a las disposiciones . gentes. = Las sociedades agentes de bolsa debern observar lo dispuesto en el artculo 12 de a Ley del Mercado de Valores.
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Las SABs que incumplan con las obligaciones establecidas en el presente punto sern pasibles de sancin por parte de la Bolsa. 9. ACUERDO ENTRE LA SAB Y SU CUENTE La SAB deber implementar mediante la utilizacin de la ficha de registro de sus clientes, las rdenes recibidas de los mismos o cualquier otro documento, el acuerdo expreso en el sentido que su cliente: a. Se compromete a identificar as rdenes de venta descubiertas, conforme a lo establecido en el presente documento. b. Faculta a la SAB a prestarse, a travs de un mecanismo centralizado de negociacin, a comprar valores o a disponer de la garanta constituida para la operacin, en caso el comitente incumpla con la entrega de valores vendidos, para la respectiva liquidacin conforme a las disposiciones vigentes. Lo anterior, sin perjuicio de la obligacin de la SAB de cumplir con las dems disposiciones establecidas en el presente documento y en las dems disposiciones aplicables. 10. INFORMACIN El sistema ELEX mostrar la siguiente informacin: a. Total de ventas descubiertas realizadas por valor. Esta informacin es pblica y ser mostrada una vez finalizada la Sesin de Rueda correspondiente, considerando los saldos totales de ventas pendientes en la entrega de valores al da anterior (informados por CAVALI) y las ventas descubiertas realizadas durante la Sesin de Rueda del da. b. Total de ventas descubiertas por SAB y por valor simultneamente. Esta informacin es privada y ser visualizada en tiempo real por cada intermediario. El clculo se realizar usando las consideraciones del punto anterior. Ambos totales son la suma de los saldos totales de ventas pendientes en la entrega de valores ai da anterior informados por CAVALI, y todas las ventas descubiertas (marcadas) realizadas durante el da. Esta informacin ser actualizada diariamente en el Sistema ELEX antes del inicio de la Sesin de Rueda siguiente, con la informacin de CAVALI sobre los saldos de ventas pendientes en la entrega de valores. c. El precio mnimo al que se refiere el punto 6. Este precio ser mostrado en tiempo real en una nueva columna de la Tabla de Cotizaciones (pblica). d. El precio mnimo (al que se refiere el punto 6) que estuviera vigente al momento de ingresar las propuestas de venta correspondientes a cada una de las operaciones realizadas durante la Sesin de Rueda. Esta informacin ser visualizada nicamente por el Administrador
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cs'oma (Operaciones Realizadas) y por la SA8 proponeme (Propuestas Ejecutadas). La ir; n- n del punto d. ser enviada a CAVALI. Asimismo, con fines de seguimiento y control, CA v A l i proporcionar a la Direccin de Mercados de la Bolsa la informacin que se describe en e punto 13. Esta informacin ser igualmente difundida a travs de los dems medios que scuerde el Consejo Directivo. 11. LIMITES DE NEGOCIACION Den la finalidad de asegurar la integridad del mercado de conaco, se han establecido los s guenles lmites para los mercados de reporte, plazo, prstamo burstil y ventas descubiertas, ertre otros que apruebe el Consejo Directivo. Para efectos dei clculo se considera ei total de .entas descubiertas por valor y SAB que calcula diariamente el sistema ELEX. 11.1. Por valor
Se podrn realizar operaciones con acciones de empresas locales as como entregarlas como margen de garanta, en los mercados de repone, a plazo, de prstamo burstil y ventas :escubier1as hasta por el 20% del total de acciones registradas mediante anotaciones en cuenta er. CAVALI. En el caso de valores extranjeros, se considera el 20% del total de la emisin r.scrita en Rueda. Para el caso de ADRs, se considera para el clculo de! lmite, la cantidad potencial de ADRs a ser convertidos en funcin al tamao del valor subyacente. 11.2. Por SAB
Cada SAB podr realizar operaciones con acciones como reportado y prestatario as como entregaras como margen de garanta de tales operaciones, y realizar ventas descubiertas hasta cor el 50% (la mitad) del lmite establecido en el punto anterior. Si se superan tales lmites la Eolsa suspender la realizacin de tales operaciones segn corresponda. CAVALI proporcionar al Sistema ELEX, antes del inicio de cada Sesin de Rueda, informacin sobre los saldos totales de ventas pendientes por valor y por SAB, al cierre del da en que se lev a cabo la Sesin de Rueda anterior. Esta informacin ser cargada por el Sistema ELEX para el control de lmites correspondiente. Durante la Sesin de Rueda, el Sistema ELEX actualizar los saldos totales por valor e intermediario proporcionados por CAVALI con la informacin de las propuestas de venta marcadas como descubiertas. La informacin calculada por el Sistema ELEX ser hecha pblica al cierre de la Sesin de Rueda. La informacin privada podr ser visualizada en tiempo real por el intermediario correspondiente y por la Direccin de Mercados. 12. COMPENSACIN Y LIQUIDACIN Luego que las SABs inten/inientes presenten a CAVALI la informacin correspondiente a sus comitentes conforme a las disposiciones vigentes, CAVALI verificar que los datos de las operaciones coincidan entre s y con la de sus registros. En caso no sea conforme, CAVALI Pgina N105
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comunicar a las SABs la diferencia a os fines de su inmediata solucin. De ser conforme, CAVALI proceder como sigue: 12.1. Entrega de valores Conforme a los procesos vigentes para la liquidacin de las operaciones al contado, CAVALI registrar la venta descubierta como venta pendiente. La SAB vendedora deber entregar los valores respectivos en los horarios establecidos por CAVALI. Si los valores del prstamo son aplicados directamente para cubrir una operacin al contado, el dinero de la operacin al contado ser usado para cubrir el margen de garanta del prestamista. En este caso, la fecha de liquidacin de la operacin de prstamo deber coincidir con la fecha de liquidacin de la operacin al contado; y adems, la cantidad de valores obtenidos en prstamo deber coincidir con la cantidad de valores vendidos en el mercado al contado. Asimismo, la SAB deber sealar a CAVALI que tales valores servirn para liquidar una venta descubierta con el fin que CAVALI proceda a la liquidacin automtica tie ambas operaciones. 12.2. Entrega de Fondos La entrega de fondos se llevar a cabo conforme a los procedimientos vigentes para el mercado contado con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones. 12.3.Liquidacin de la operacin Verificada la entrega de valores y fondos conforme a lo sealado en los puntos anteriores, CAVALI proceder a la liquidacin de la operacin segn las disposiciones vigentes. 13. IDENTIFICACION DE VENTAS DESCUBIERTAS QUE NO CUMPLEN CON LAS DISPOSICIONES ESTABLECIDAS CAVALI, al cierre del plazo establecido para la liquidacin de las operaciones al contado con acciones y valores representativos de derechos sobre acciones, proporcionar a la Direccin de Mercados de la Bolsa y a CONASEV informacin que permita identificar aquellas posibles ventas descubiertas que fueron realizadas como ventas largas. Con esta finalidad, CAVALI elaborar un listado por valor de todas aquellas ventas al contado liquidadas que h u b i e r a n sido r e a l i z a d a s como ventas largas en el Sistema ELEX y que efectivamente se constituyeron como ventas descubiertas. Igualmente CAVALI proporcionar a la Bolsa y a CONASEV la informacin recibida de las sociedades agentes de bolsa sobre la constitucin de garantas. La Direccin de Mercados recibir de CAVALI la informacin antes mencionada a efectos de aplicar la respectiva sancin. 14. INCUMPLIMIENTO DE LAS OPERACIONES En el caso de incumplimiento en la entrega de valores vendidos al descubierto se proceder conforme a los procedimientos de incumplimiento de operaciones establecidos en el Reglamento de Operaciones en Rueda. Pgina N 106
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E* caso de incumplimiento por parte del comitente en la entrega de valores para liquidar una venta descubierta, la Sociedad Agente de Bolsa est autorizada para liquidar la posicin descubierta de dicho comitente mediante prstamos, realizados a travs de un mecanismo lentralizado de negociacin, o compras posteriores, destinadas a cubrir dicha venta. De no : : der cubrir la totalidad del importe de la venta descubierta, la Sociedad Agente de Bolsa podr ;zar las garantas puestas por el comitente ante el mismo intermediario para cubrir la operacin. 15. MULTAS _a Direccin de Mercados de la Bolsa, ser informada de todas las ventas descubiertas que no cumplieron con la notificacin de constitucin de garantas y las que comunicaron la no : : istitucin de garantas, las mismas que estarn sujetas a una multa igual al 5% del monto de s operacin. Asimismo, las ventas descubiertas que fueran realizadas como largas en el 5 sema ELEX, segn lo indicado en el punto 13, estarn sujetas a una multa igual al 10% del _ onto de la operacin. -as Sociedades Agentes de Bolsa podrn solicitar la devolucin de las mulias impuesta en un : azo mximo de tres (3) das hbiles desde la fecha en que les fuera solicitada. Esta solicitud reber ser presentada a la Direccin de Mercados adjuntando la documentacin sustentatoria :cn el propsito de demostrar que la vena descubierta fue realizada sin la intencin de infringir as disposiciones establecidas." El Consejo Directivo de la BVL podr exonerar la aplicacin de estas multas en los casos en que demuestre que las ventas descubiertas se realizaron sin intencin de infringir las : soosiciones establecidas, debiendo enviar la informacin sustentatoria a CONASEV. Dichas - J ta s impuestas formarn parte del fondo de garanta de la BVL. Asimismo, su aplicacin ser s n perjuicio de las sanciones administrativas que puedan corresponder. En el caso que estas --tas no sean pagadas a la BVL en un plazo mximo de tres (3) das hbiles, la Direccin de Mercados proceder a suspender a la Sociedad Agente de Bolsa involucrada hasta que 'egularice dicha situacin, incluyendo los respectivos intereses corridos calculados con la TAMN : TAMEX segn sea el caso ms la tasa de inters moratorio. 16. DAY TRADE VENTA COMPRA ~ day trade venta compra es una estrategia de negociacin en el mercado al contado, que _-rmite a un comitente comprar los valores vendidos al descubierto durante una misma Sesin re Rueda y por intermedio de una misma SAB, con el fin de obtener ganancias o limitar prdidas rurante el mismo da en que se efectan las transacciones. Esta estrategia slo puede ser usada con aquellas acciones y valores representativos de derechos con los que se permite realizar ventas descubiertas, segn lo indicado en el punto 4. En este caso, las operaciones de venta .receden a las operaciones de compra y podrn ser realizadas por cantidades iguales o mayores las cantidades compradas. Si las cantidades vendidas superan a las cantidades compradas, la diferencia deber ser cubierta con un prstamo burstil de valores o una compra posterior, que
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deber ser liquidado antes de la liquidacin de la venta correspondiente. Los valores obtenidos por cualquiera de estos medios no forman parte de la estrategia day trade venta compra. En la asignacin de comitentes, el participante deber marcar las ventas asociadas a la estrategia day trade. Asimismo, se podrn marcar las compras involucradas en la estrategia day trade, para que dichas compras cubran las ventas correspondientes antes que cualquier otra compra del comitente respectivo. Las compras y ventas que integran una estrategia day trade debern ser realizadas durante la misma Sesin de Rueda, a nombre del mismo comitente y a travs de la misma SAB. Los valores se asignaran tomando en primer lugar las compras marcadas y en segundo lugar -solo si fuera necesario- las dems compras. Si hubiera un saldo negativo no disponible en la cuenta del respectivo comitente, este quedar registrado como venta pendiente y deber ser cubierto con los valores provenientes de prstamos burstiles o compras posteriores (realizadas desde T+ 1) a ser liquidados antes de la liquidacin de la venta correspondiente. El participante no podr utilizar el procedimiento de aplicacin de valores adquiridos a travs de un prstamo de valores para la liquidacin de una venta descubierta, si la operacin ai contado forma pare de una estrategia day trade. Asimismo, el participante no podr utilizar el procedimiento de aplicacin de valores adquiridos mediante una operacin ai contado a la liquidacin de un prstamo de valores (operacin a plazo), si dicha operacin es parte de una estrategia day trade. En los casos de aplicaciones, los valores obtenidos mediante el prstamo burstil, debern ser exactamente la misma cantidad de valores involucrados en las ventas descubiertas correspondientes (no existen aplicaciones parciales). Las operaciones que estuvieran pendientes de* entrega de fondos o valores a! momento de la compensacin en la fecha fijada por CAVALI (liquidacin de las operaciones al contado), sern retiradas y liquidadas usando el procedimiento de liquidacin tradicional. En todo lo no especificado explcitamente en este punto, se aplicarn las normas establecidas para la estrategia day trade compra venta.
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OPERACIONES DE COMPRA A PLAZO CON PRIMA
'-TR O DU CCI ON
E: presente docum ento describe la funcionalidad de las operaciones de ccm pra a plazo con r " n a , cuya realizacin est contem plada en el Reglamento de Operaciones de Rueda de la 5o sa de Valores de Lima. DEFINICIN
La operacin de compra a plazo con prima es aquella en la que la liquidacin se efectuar en .n plazo m ayor al establecido para las operaciones al contado, el que no pocr exceder de 360 ;as calendario y le da la facultad a la Sociedad Agente de 8olsa compradora de resolver lateralm ente la operacin, antes de la fecha de liquidacin pactada por las partes, a cambio re pago de una prima. Dicha prima ser pactada en el mercado a momento de realizar la : reracin y pagada en el plazo de liquidacin de las operaciones z\ contado. Estas : :eraciones se realizarn bajo la m odalidad de negociacin continua y aplicacin directa, de jerdo a las caractersticas detalladas en el presente documento. A co n tin u ac i n se p resenta el es q u e m a de una operaci n de com pra a plazo con prim a: ;aior lantidad = azo =L2 =recio -re cio 3 nm a
Fecha
:XYZ : 10,000 acciones : Da en que se liquida la prima y se entregan las garantas : Plazo de la operacin pactado por las partes : Da en que se liquida la operacin (fin de la operacin) contado: 3.50 (precio del valor en el mercado contado al momento de ingresar la propuesta) plazo : 4.00 (precio al que se pacta la liquidacin de la operacin en FL2) : 2 % del monto a plazo (pactada en el mercado)
M o n to P la z o en F L 2 SI. 4 0 .0 0 0 V a lo r acc. F L 2 SI.
C a n tid a d V a lo r P re c io P re c io P la z o L iq u id a c i n P rim a acc. C o n t. SI. SI. SI. FL1 rl_1 1 0 .0 0 0 XYZ 3 .5 0 4 .0 0 800 S /.8 0 0 -1 2 . 1 0 ,0 0 0 XYZ 4 .5 0 ; A 3 ve n d e d o ra d e p o sita en C A V A L I q a ra n ta s iniciales en FL1 5 % M . P la z o AB co m p rad o ra p a q a a S A B ve n d e d o ra el m on to d e la orim a en FL1 S /.8 0 0 - - d ver!dedora p a g a a S A B co m prado ra el m onto d e la liauidacin financiera en Fl ? g a n a n c ia N e ta S A B co m p rad o ra en F L 2 (d e s c o n ta n d o p rim a) 'te ta : P a ra efectos prcticos no se es tn c o n sid e ran d o co m isiones.
.
4 5 .0 0 0
5 .0 0 0 4 .2 0 0
- j operacin es pactada en el da T y en T + 3 (F L t) se liquida la prima que es pagada por la sA 3 com pradora a la SAB vendedora (S /.8 0 0 ) y la SAB vendedora constituye las garantas de a operacin. En el da de la liquidacin de la operacin (FL2), la SAB vendedora entrega a la SmB com pradora la diferencia entre el monto resultante de v a lo riz a r los valores en el m ercado al contado y el monto a plazo de la operacin (S /,45 ,00 0 - S /.4 0 ,0 0 0 = S/,5,000). En el caso que -n el FL2 el m onto resultante de valorizar los valores en el m ercado al contado sea menor al monto a plazo pactado y la SAB com pradora no comunica la resolucin de la operacin, esta rperacin queda autom ticam ente resuelta.
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2.
V EN TA JA S
Las operaciones de compra a plazo con prima ofrecen a sus participantes' las siguientes ventajas: 2.1 P ara los co m ite n te s co m p rad o res Brinda la posibilidad de realizar ganancias, a travs de una estrategia de com pra de valores a plazo a un precio m enor que el precio esperado del valor en la fecha de liquidacin de !s operacin a plazo, teniendo la opcin de minimizar prdidas, por. el pago de una prima, desistiendo de la operacin en cualquier momento. 2.2 Para los co m ite n te s ven d ed o res Brinda la posibilidad de realizar ganancias, a travs de la prima que recibe en la operacin, de acuerdo a sus expectativas de que l precio pactado a plazo de los valores sea m ayor al precio de m ercado en la fecha de liquidacin de la operacin a plazo. 3. P A R T IC IP A N T E S
Los participantes en una operacin de compra a plazo con prima son los siguientes: 3.1 C o m ite n te s co m p rad o res Son inversionistas que tienen expectativas de incremento del precio del valor por encima del precio a plazo pactado. Pueden ser personas naturales o jurdicas, de origen nacional o extranjero. 3.2 C o m ite n te s ven d e d o re s Son inversionistas que tienen expectativas de disminucin en los precios o incremento del precio del valor por debajo del precio a plazo pactado. Pueden ser personas naturales o jurdicas, de origen nacional o extranjero. 3.3 B o lsa de V a lo re s de L im a-B V L Encargada de proporcionar a los intermediarios burstiles las facilidades para que puedan realizar estas operaciones con transparencia y eficiencia. 3.4 C A V A L I IC LV S .A .- C A VA Li Encargada de recibir de las Sociedades Agentes de Bolsa los fondos para la liquidacin de las operaciones y de administrar las garantas correspondientes, de acuerdo a los reglamentos vigentes y a los procedimientos contenidos en el presente documento.
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4. V A L O R E S S U S C E P T IB L E S DE S E R N E G O C IA D O S
Se pueden realizar operaciones de com pra a plazo con prima con acciones que integran !as ;.stas 1 y 2 de la Tabla de Valores Referenciales - T V R vigente a la fecha. 5. N E G O C IA C IO N
Las operaciones de com pra a plazo con prima se realizan exclusivam ente a travs del Sistem a de Negociacin Electrnica - E LEX en el horario de la Sesin de Rueda, de 09:00 a 14.00 horas, y bajo la modalidad de negociacin continua. La aplicacin de las propuestas ingresadas es directa y se necesita la aceptacin de la Sociedad Agente de Bolsa proponente para la realizacin de la operacin. 6. V A R IA B L E S DE LA P R O P U E S T A
_as variables a pactar en una operacin de com pra a plazo con prima son las siguientes: 5.1 Valor: Valor negociado en la operacin. 6.2 Cantidad: Cantidad de acciones negociadas. 5.3 Plazo: S e pueden realizar operaciones de com pra a plazo con prima hasta por 360 das, los nismos que se calculan desde el da de liquidacin de la prima (FL1). Todas las fechas saetadas deben ser das hbiles burstiles (cuando se lleva a cabo una Sesin de Rueda). En caso contrario, el sistema ELEX ajustar el plazo de la operacin hasta calzar el plazo con el siguiente da hbil burstil, siem pre que no se exceda el plazo m xim o de 360 das. 6.4 Precio contado: Precio del valor en el m ercado contado en el mom ento en que se ingresa a propuesta al Sistem a ELEX. El precio est expresado en la m oneda del valor negociado. 5.5 Precio a plazo: Precio al que se pacta la liquidacin de la operacin a plazo con prima. El precio se expresa con dos decim ales en la m oneda del valor negociado. 6.6 M onto a plazo: Monto de la operacin en el FL2 'precio a plazo por el nmero de acciones), calculado autom ticam ente por el sistem a. L7 Prim a: Retribucin que corresponde al vendedor por otorgar al comprador la opcin de resolver en cualquier mom ento la operacin. S e pacta como un porcentaje del monto a plazo ^ o n p H rH a J IOnt c df d de V?l0res pOC el preci0 a plaz )' y ser calculado por CAVALI en la
o p e cacL en efsT ste^ E L E r
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8' CmPradr
de reafi2a<la la
endedoan rd ia D T " i r( F M i,al reS qU8 laS Part8S acuerden V ûe sern entregadas por el jmhipn n.lPHa ^ i C m 9 arantias de la liquidacin de la operacin. Estas garantas .am blen pueden ser pactadas por listas de la Tabla de Valores Referenciales - T V R vigente.
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7. L IQ U ID A C IO N D E L A O P E R A C IO N
Todas las operaciones de com pra a plazo con prima sern liquidadas a travs de C A V A L I. En el da T +3 de efectu ad a la operacin (FL1), se liquidar la prima a travs de C A VA LI. es decir, la SAB com pradora deb er pagar el monto de la prima pactada a la SA B vendedora. Asim ism o, en esta fecha tanto la SA B com pradora com o la SAB vendedora deb ern pagar las respectivas com isiones. En el plazo pactado, la operacin se liquidar considerando la diferencia positiva entre el precio del valor en el m ercado al contado al cierre del da anterior al da d e la liquidacin (da anterior al FL2) y el precio a plazo, multiplicada por el nm ero de acciones pactadas, efectundose asi una liquidacin financiera por diferencias. La frmula para el clculo de la liquidacin financiera se realiza de la siguiente m anera:
LF - (Pe - Pp)* AP
Donde: LF : Liquidacin financiera de la operacin Pe : Precio del valor en el m ercado al contado al cierre del da anterior al da de la liquidacin de la operacin Pp : Precio del valor a plazo pactado en la operacin AP : N m ero de acciones pactadas en la operacin El com prador podr resolver la operacin en cualquier m om ento, desde el inicio de la misma (F L 1) hasta las 16:30 horas del da anterior al FL2. En estos casos C A VA LI entregar la garanta al ven dedor al da hbil siguiente de la com unicacin d e resolucin del com prador. La com unicacin d e resolucin deber ser efectuada a C A V A L I, siendo la m ism a irrevocable. En el caso que la operacin se liqude norm alm ente, en el da de la liquidacin de la operacin
(FL2) CAVALI realiza r lo siguiente:

Si el da anterior al FL2 el precio de cierre del valor en el m ercado contado es m ayor al precio a plazo pactado en la operacin, el monto correspondiente al diferencial deb er ser entregado por el ven dedor y abonado al com prador. Si el da anterior al FL2 el precio de cierre del valor en el m ercado contado es igua! o m enor al precio pactado en la operacin, la liquidacin financiera ser cero y la operacin quedar au tom ticam ente resuelta. D e la m ism a form a, C A V A L I devolver la garanta al ven dedor el da de la liquidacin de la operacin (F L 2). 8. G A R A N T IA IN IC IA L D E L A O P E R A C IO N
La garanta inicial del ven dedor ser equivalente al 5 % del m onto a plazo de la operacin, la cual deber ser constituida ante C A V A L I en el da T + 3 de p actad a la operacin, es decir, el da de la liquidacin de la prim a. C A V A L I entregar la prim a al ven dedor siem pre y cuando este haya constituido la garan ta solicitada para la operacin. La garan ta ser m antenida y valorizada por C A V A L I durante toda la vigencia de la operacin hasta su liquidacin en el plazo
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pactado, o de ser el caso, hasta que la operacin se resuelva por decisin del comprador. El comprador no es requerido de entregar garantas. 9. A C T IV O S S U S C E P T IB L E S DE SE R E N T R E G A D O S C O M O G A R A N T IA
El vendedor puede constituir la garanta ante CAVALI entregando !os siguientes activos: Dinero en efectivo: nuevos soles o dlares norteam ericanos. Acciones y valores representativos de derechos sobre acciones, incluidos en la TVR. Se incluyen acciones de capital, de inversin, valores representativos de derechos sobre acciones, entre otros. Valores representativos de deuda incluidos en la TV R . Carta fianza emitida por bancos locales que tengan clasificacin igual o suprior a B o su equivalente, de acuerdo al reglam ento de la Superintendencia de Banca y Seguros. Deber ser emitida a favor de CAVALI, como solidaria, de realizacin inm ediata, incondicional e irrevocable. Su vencim iento deber ser por lo m enos de 15 das hbiles posteriores a la fecha de liquidacin de la operacin. Carta fianza emitida por com paas de seguros locales que tengan clasificacin igual o superior a B o su equivalente, de acuerdo al reglam ento de la Superintendencia de Banca y Seguros. D eber ser emitida a favor de CA VALI, com o solidaria, de realizacin inmediata, incondicional e irrevocable. Su vencimiento deber ser por lo menos de 15 das hbiles posteriores a la fecha de liquidacin de la operacin.
Los valores deben estar representados por anotaciones en cuenta en CAVALI con excepcin de aquellos depositados en instituciones del exterior, en cuyo caso se observar la forma de egistro y representacin de valores observada en los mercados de origen. Tam bin se exceptan de esta form a de representacin las cartas fianza. Tales valores deben ser de propiedad del com itente y encontrarse libres de gravam en. 10., V A L O R IZ A C IO N D E A C T IV O S E N T R E G A D O S C O M O G A R A N T IA
3 ara efectos de la constitucin de garantas, CAVALI valorizar los activos que la integran ariam ente, luego de finalizada la Sesin de Rueda, como sigue: Dinero en efectivo al 100% . Al vencimiento de la operacin CAVALI devolver los intereses ganados al vendedor, a m enos que sean utilizados para la liquidacin de la operacin. En caso que el com prador desista de la operacin, se calcularn los intereses hasta el da en que se efectu la comunicacin de resolucin inclusive. Acciones y valores representativos de derechos sobre acciones, segn los porcenfajes de castigo considerados en la T V R , aplicados sobre el m enor precio entre i) la propuesta de venta, ii) el precio de cierre, y iii) el precio promedio que existiera en el Sistem a ELEX el da de a valorizacin. D e no existir dos de ellas, se tom ar la existente y de no existir ninquna de las tres, se tom ara la ltima cotizacin del valor registrada en CAVALI. T v S rf Sr r8^reSen! f tlV, 0S d deuda- se9 n los porcentajes de castigo considerados en la T V R aplicados sobre la m enor entre i) la ltima cotizacin de cierre, y ii) su valor nominal Cartas fianza bancarias: al 100% de su valor. Cartas fianza em itidas por com paas de seguros: al 100% de su valor.
En el caso que las acciones y valores representativos de derechos sobre acciones que cotizan en otros m ercados no tuvieran cotizacin de cierre en la BVL, se utilizar en su lugar las
-agina N 113 Economista Mario Guerrero Corzo
cotizaciones de cierre del principal m ercado en que se negocian. 11. M O N T O DE C O B E R T U R A Y G A R A N T IA T O T A L
El m onto de cobertura es aquel que busca cubrir el riesgo del increm ento de precios del valor m ateria de la operacin en un porcentaje m nim o establecido, el mismo que ha sido determ inado en 10% . Su clculo est en funcin de las garantas iniciales constituidas por el vendedor y el diferencial del precio a plazo pactado y el precio del valor en el mercado al contado. La garan ta total de la operacin est constituida por una garanta inicial, equivalente al 5% del m onto a plazo de l operacin, y una garanta adicional, que est en funcin al diferencia! existente entre el precio a plazo pactado y el precio del valor en el m ercado al contado. E! m onto de cobertura nunca podr estar por debajo de 10% . La frm ula de calculo del monto descobertura es la siguiente:
donde
Gl%
Pp Pe valorizacin GA%
G aranta inicial de la operacin igual al 5% del monto a plazo pactado Precio del valor a plazo pactado en la operacin Precio del valor en el m ercado al contado al cierre del da de la Porcentaje adicional de garantas, siem pre es m ayor o igual a cero
12. R E P O S IC IO N Y D E V O L U C IO N DE LA S G A R A N T IA S
La reposicin de garantas se realizar en el m om ento en que los valores que integrafS la garanta total, es decir la garanta inicial m s la garanta adicional de ser el caso, se desvaloricen en m as de 2% . Esta desvalorizacin de las garantas ser permitida siempre que no afecte el requerimiento mnim o del monto de cobertura. Los clculos sern efectuados diariam ente por CAVALI y com unicados a las S ociedades Agentes de Bolsa involucradas a; final del da. El vendedor deber reponer las garantas a m s tardar a las 16:00 horas del da hbil burstil siguiente. En el caso que la garanta entregada supere la garanta total, el vendedor podr solicitar a CA VALI la devolucin del exceso, siem pre y cuando no afecte la garan ta inicial entregada ni el requerim iento m nim o del monto de cobertura. Asim ism o, la garanta total solo ser devuelta al vendedor a consecuencia de la resolucin o liquidacin de la operacin, a m enos que sta sea utilizada para cubrir una eventual ejecucin forzosa de la operacin por incumplimiento del vendedor.
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Universidad Inca Garcilaso de la Vega Facultad de Ciencias Administrativas y Econmicas _________ Mercados de Capitales
3. C A M B IO D E G A R A N T IA
_a SAB vendedora podr cam biar los activos entregados com o garanta, por dinero, valores u ir o s activos, siem pre que cuente con el consentimiento de la SAB com pradora o hubiera sicfo :=ctado al m om ento de la operacin. El cam bio slo proceder si los activos que quedan luego :e. cambio m antienen la operacin totalm ente coberturada. conforme a lo establecido en el punto 1 1 . *4. LIM IT E S D E N E G O C IA C IO N
.o s lmites de negociacin para las operaciones de com pra a olazo con prima se encuentran 'corporados en los siguientes lmites globales: *4.1 P or v a lo r Se podrn realizar operaciones con acciones de em presas locales as como entregarlas como garanta, en los m ercados de reporte, a plazo, de prstam o burstil y ventas descubiertas hasta z a r el 20% del total de acciones registradas m ediante anotaciones en cuenta en CA VALI. En el :aso de valores extranjeros, se considera el 2 0 % del total de la emisin inscrita en Rueda. Para =-! caso de A D R s, se considera para el clculo del lmite, la cantidad potencial de A D R s a ser :cnvertidos en funcin al tam ao del valor subyacente. 4.2 P o r S o c ie d a d A g e n te de B olsa
Z a d a Sociedad A gente de Bolsa podr realizar operaciones con acciones com o reportado, "estatario y vendedor de una operacin a plazo, as com o entregarlas en garanta de tales operaciones y realizar ventas descubiertas hasta por el 50% (la mitad) del lmite establecido en os lmites por valor.
15. E N T R E G A D E B E N E F IC IO S
E.n el caso qu hubiera una entrega de beneficios cuya fecha de corte se produzca durante la vigencia de una operacin a plazo con prima, dicho beneficio ser incorporado en el clculo de s liquidacin financiera efectuada para a liquidacin de la operacin de l siguiente manera :
15.1 D iv id e n d o s en e fectiv o
Se calcular la liquidacin financiera a travs de la siguiente frmula:
LF
donde:
[(Pe + D )~ Pp] * AP
Liquidacin financiera de la operacin , .. Precio del valor en el mercado al contado al cierre del da an.erior ai da de la liquidacin de la operacin D : Dividendo entregado por accin Precio del valor a plazo pactado en la operacin
Pgina N 115 Economista Mao Guerrero Corzo
pF
U n iv e rs id a d In c a G a r c ila s o d e la V e g a F a c u lta d d e C ie n c ia s A d m in is tr a tiv a s y E c o n m ic a s M e r c a d o s d e C a p ita le s
AP
Nm ero de acciones pactadas en la operacin
En el ejem plo del punto 1, si durante la vigencia de la operacin se entrega un dividendo de S /.0.025 por accin, la liquidacin financiera en FL2 seria de S /.5.250 calculada como sigue:
5,250 = [(4.5 + 0 .0 2 5 )-4]* 10.000

15.2 A cciones Liberadas
Se calcular la liquidacin financiera a travs de la siguiente frmula:
LF = [{Pe * ( l + %Lib))~ Pp ] * AP
donde : LF Pe % Lib Pp AP : : : : Liquidacin financiera de la operacin Precio d e l valor en el m ercado al contado <al cierre del da Porcentaje de acciones de liberadas entregadas Precio del valor a plazo pactado en la operacin Nm ero de acciones pactadas en la operacin
En el ejem plo del punto 1. si durante la vigencia de la operacin se entregan 0.25% de acciones liberadas por accin, la liquidacin financiera en FL2 sera de S /.5,112.5 calculada com o sigue: 5,112.5 = [(4.5 * (l + 0 .0 0 2 5 ))- 4 ]* 10,000 15.3 C e rtific a d o s de S u s c rip c i n P re fe re n te S e calcular la liquidacin financiera a travs de la siguiente frmula:
LF = [Pe + ( VCSP) - Pp]* AP

donde: LF : Liquidacin financiera de la operacin pP : Precio del valor a plazo pactado en la operacin Pc . : Precio del valor en el m ercado al contado al cierre del da anterior al da de la liquidacin de la operacin V,C. f P : Valor C S P dado por el m ayor entre el Valor Terico del C S P o el ultimo precio del C S P registrado en la Rueda AP : Nm ero de acciones pactadas en la operacin El valor terico del C S P es la diferencia positiva entre el precio de m ercado del valor en el da del corte y el precio ex-derecho del valor. Si esta diferencia es negativa, el valor teorico que se considerar ser de cero. En el ejem plo del punto 1, si durante la vigencia de la operacion se entregan Certificados de Suscripcin Preferente por un valor terico de S /.0.1 , la liquidacin financiera en -F L 2 sera de S /,6 ,0 0 0 calculada com o sigue: Pgina N 116
6,000 = [4.5+ 0.1-4]* 10,000

1 6. S IT U A C IO N E S E X T R A O R D IN A R IA S Q U E O P E R A C I N D E C O M P R A A P L A Z O C O N P R IM A AFECTAN LO S VALORES DE LA
S* durante la vigencia de la operacin de com pra a plazo con prim a, se efecta una Oferta = -Dlica de Adquisicin, O ferta Pblica de Intercam bio, O ferta Pblica de Com pra, Redencin valores, Disolucin, Fusin, Escisin u otra situacin de naturaleza similar, la operacin se solver autom ticam ente el da en que se anuncie la situacin, quedando extinguida las ;rigaciones de las partes. El anuncio referido anteriorm ente, ser com unicado por la BVL a C A VALI, las Sociedades Agentes de Bolsa y pblico en general, a travs del Boletn Diario. Al tercer da de realizado el anuncio de la situacin extraordinaria, el vendedor deber entregar al com prador, a travs de C A V A L I, la parte proporcional de la prim a equivalente al tiem po que fa ta transcurrir desde la fecha del anuncio de la situacin hasta la finalizacin del plazo ja c ta d o en la operacin. D espus de efectuado este pago por el vendedor, C A VA LI liberar las za 'a n ta s de la operacin el m ism o da de la devolucin de la prim a y la operacin quedar 'esuelta. *7 . R E T IR O D E L V A L O R DE L A T V R
Si durante la vigencia de la operacin de com pra a plazo con prima se retira el valor pactado de a T V R , la operacin seguir vigente hasta su liquidacin o hasta que el com prador decida ^solverla. Asim ism o, si durante la vigencia de la operacin de com pra a plazo con prima se 'etira un valor entregado com o garanta de la operacin, este ser valorizado por C A VA LI considerando el m xim o castigo de la T V R m s 10% . En este caso, el com prador podr solicitar el cam bio de garantas y el vendedor tendr hasta tres das hbiles para efectuar dicho cambio. 18. IN C U M P L IM JE N T O EN LA L IQ U ID A C IO N
En el caso de incum plim iento en la operacin de com pra a plazo con prima, las medidas que se tom arn sern las siguientes: 18.1
Cuando el comprador no entregue la prima pactada o el vendedor no entreque las hecho a* laBVLPT l ' T i ! nn I +3 d efectuada la operacin, CAVALI informar del
automticamente.
18.2
y 6Sta Peraclri o c ia r sin efecto
o u f c a ^ l r c o m ^ 0 ten9a los,fo" cl s neoesarios para liquidar la diferencia que m I T n d Z H ? ! 5 . Ia lk'uidacin financiera de la operacin a plazo V , y.f los.respectivos beneficios si es que fuera el caso CAVALI a garantas S J d e del T vvendedor t d h 8VL 3 'aS 16:? h0raS de' FL2 y la Peradn se ejecutar con ias puestas en CAVALI.
de r p n n ^ i i r r v L T - ? POn9a 9 arantas hasta ias 1 6 :0 horas de la notificacin e reposicin, CAVALI informara del hecho a la BVL hasta las 16:30 horas del mismo y el comprador tendr la opcin de ejecutar o abandonar la operacin.
18.3
DginaN 117
18.4
En el caso que el vendedor no cum pla con la entrega de la parte proporcional de la prima a consecuencia de una situacin extraordinaria, C A VA LI informar del hecho a la 8 VL hasta las 16:30 horas del da del incumplimiento y bloquear las garantas del vendedor a efectos que se produzca la respectiva ejecucin de garantas para devolver al com prador la parte de la prima que le corresponda. En el caso que el vendedor no cum pla con cam biar las garantas como consecuencia de la solicitud del comprador al haber sido retirado el valor de la T V R , CAVALI informar del hecho a la BVL hasta las 16:30 horas del ltimo da permisible del cam bio de garantas y bloquear las garantas existentes del vendedor. En este caso el com prador tendr la opcin de ejecutar o abandonar la operacin.
18.5
Asim ism o, la Direccin de Mercados aplicar la respectiva sancin a las Sociedades Agentes de Bolsa que incurran en los incumplimientos detallados anteriorm ente, de acuerdo a lo estipulado en el artculo 49 del Reglam ento de Operaciones en R ueda de Bolsa. O P E R A C IO N E S DE R E P O R T E CO N A C C IO N E S Y V A L O R E S R E P R E S E N T A T IV O S DE D E R E C H O S S O B R E A C C IO N E S IN T R O D U C C IO N El presente docum ento contiene la definicin del nuevo M ercado de reporte con Acciones y Valores Representativos de Derechos sobre Acciones, conform e a las disposiciones aprobadas por el Consejo Directivo en su sesin C D -6 8 6 /9 9 del 07 de julio de 1999 y a la Resolucin C O N A S E V 0 9 7 -9 9 -E F /9 4 .1 0 , enm arcadas dentro del Reglam ento de Operaciones ele Rueda en la Bolsa de Valores de Lima aprobado m ediante Resolucin C O N A S E V 0 2 1 -9 9 -E F / del 26 de enero de 1999. Este nuevo esquem a se caracteriza por una m ayor flexibilidad operativa, nuevas facilidades de contratacin y un m s eficiente esquem a de administracin de riesgos, los que en conjunto permitirn elevar la eficiencia y liquidez del m ercado de reporte, y con ello el atractivo para la participacin de los inversionistas. 1. D E F IN IC IO N La operacin de reporte es aquella que com prende una venta de valores, a ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones al contado o a plazo, y una sim ultnea com pra a ser iquidada dentro del piazo pactado, por la m ism a cantidad y especie de valores y a un precio determ inado. A la Sociedad Agente de Bolsa (sociedad) vendedora en la primera venta se le denom ina "reportado, mientras que a la sociedad com pradora "reportante". Es caracterstica de las operaciones de reporte que los valores que se transfieren en propiedad, queden como n l a ^ R I 9ara. a del rePortante Para el cum plimiento de la liquidacin de la ltima venta a plazo. El plazo de esta operacin no podr exc e d e rlo s 360 das calendario. A continuacin se presenta un ejem plo de una operacin de reporte en nuevos soles: V a lo r : X Y Z Cantidad : 10,000 acciones Precio : S/. 5.00
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TR E : 12.68 % Tasa de Rendimiento Esperada - efectiva anual 5 lazo : 30 dias M rgenes : Lista 1
1
O p e ra c i n
;
C o m p ra d o r
V e n d ed o r j C a n tid a d
:
P recio
SI.
M onto
!
i
s, 50,000
50,500
Contado Plazo
Reportante Reportado
' :
Reportado | Reportante > j
10,000 10,000
5.00 5.05
Cqmo puede observarse en la primera venta (al contado) el reportado vende 10,000 acciones XYZ al reportante al precio de S I. 5.00 por un monto contado de SI. 50,000. En la ltima venta a plazo) el reportado paga S I. 50,500 que resulta de multiplicar la cantidad por el precio a :!azo. El precio de la ltima venta a plazo incorpora la T R E de 12.68% por el plazo de la operacin. 2. V E N T A J A S _as ventajas que ofrecen las Operaciones de Reporte a sus participantes son las siguientes: o Obtencin de recursos m onetarios: Permite a los tenedores de valores que puedan utilizarlos para obtener financiamiento de forma rpida y segura sin tener que desprenderse de ellos. Perm ite la com pra de valores en el mercado de contado: Los inversionistas pueden com prar valores en el m ercado de contado y luego realizar un reporte con ellos con el fin de liquidar la com pra con los fondos resultantes (bu yin g o n m argin). Esta estrategia permite que los inversionistas puedan aprovechar sus expectativas de incremento futuro del precio del valor. Alternativa segura de inversin: O frece a los inversionistas na alternativa adicional para la colocacin de sus fondos obteniendo rentabilidades atractivas y plazos que se adecen a sus expectativas. Para asegurar lo anterior;'se cuenta con procedimientos que garantizan una eficiente liquidacin de las operaciones, adm inistracin de m rgenes de qaranta v ejecucin forzosa ante incumplimientos. ( E s t r a d a de inversin: El destino de los fondos obtenidos a travs del reporte es libre |S er tll'zados Para adquirir valores en el m ercado de contado con los cons,gu,entes efectos en el increm ento de la liquidez y profundidad de dicho mercado
S n o a c tr iy iR E 6 interTde mercado
1 'Sm
qUe 'aS
ntervinien.es en un reporte f0rmadn ,ra" aPa < a - a tasa de
3. P A R T IC IP A N T E S _rs participantes en una O peracin de Reporte son los siguientes:
: zgtnaN0 119
Economista Mario Guenero Corzo
3.1. Reportante: Posee fondos. Puede ser una persona natural o jurdica, de origen nacional o extranjero. 3.2. Reportado: Necesita fondos y posee valores. Puede ser una persona natural o jurdica, de origen nacional o extranjero. 3 .3 .Bolsa de Valores de Lim a: Es la encargada de proporcionar a las sociedades las facilidades para que puedan realizar sus operaciones con eficiencia y transparencia. Asimismo, es la responsable de definir el rgimen de negociacin y liquidacin aplicable a estas operaciones. 3.4. CAVALI ICLV S.A.- CAVALI: Es la responsable de recibir de las sociedades los valores y. fondos para la liquidacin de las operaciones de reporte y de administrar los mrgenes de garanta correspondientes,' de acuerdo a los reglamentos vigentes y los procedimientos contenidos en este documento. 4. V A L O R E S S U S C E P T IB L E S DE^SER N E G O C IA D O S Se pueden realizar operaciones de reporte con las acciones y A D R s que integran la Tabla de Valores Referenciales -T V R elaborada por la Bolsa. La T V R se encuentra integrada por LISTAS" de acciones agrupadas en funcin a su volatilidad, liquidez, concentracin y dispersin de la propiedad, entre otros. Para la realizacin de operaciones de reporte, los valores de emisores nacionales deben estar previamente registrados m ediante anotaciones en cuenta (desm aterializados) en CAVALI. En el caso de los valores depositados en el Depository Trust Com pany - D T C de los Estados Unidos, stos son registrados com o m argen de garanta (tanto del reportado como del reportante) a travs de la cuenta que CAVALI tiene en dicho depsito en su calidad de participante directo. Este esquem a funciona tam bin para los valores depositados en otras instituciones con las que CAVALI hubiera celebrado convenios de naturaleza similar. Los valores deben estar libres de gravam en y registrados previam ente en la Tenencia Afectable del com itente reportado. 5. N E G O C IA C IO N Las operaciones de reporte se realizan exclusivamente a travs del Sistem a de Negociacin Electrnica-ELE Xf en el horario de la Sesin de Rueda (de 9:00 a 14:00 horas). El ELEX perm ite a la sociedad ingresar con facilidad sus propuestas o aplicar aquellas de su inters El cierre de operaciones no es automtico y exige la aceptacin de la sociedad proponente Asimismo, el ELEX ofrece diversa informacin sobre las operaciones realizadas en este m ercado.
6. V A R IA B L E S DE LA P R O P U E S T A
Las variables a pactar en una operacin de reoorte son las siguientes:
6. 1 . Valor: Valor materia de la operacin. Se conoce como PR IN C IPA L. 6.2 . Cantidad: Cantidad de valores negociados.
6.3. TRE; Tasa de rendimiento esperada, expresada com o tasa efectiva anual (360) hasta con cuatro (4) decim ales. 6 .4 .-Precio de la primera venta : Precio al que se realiza la primera venta qu integra el reoorte (ver punto 1.10). Se pacta con dos (2) decimales. Si la 'operacin se realiza en dlares Pgina N 170
norteam ericanos con valores expresados en m oneda nacional, o viceversa, el precio es calculado por el E L E X con seis ( 6) decim ales. El tipo de cam bio utilizado es el promedio de los precios de com pra y venta registrados por la Agencia Reuters a las 09:00 horas de la fecha de operacin y m ostrados por el Sistem a ELEX. 6.5. Plazo: S e pueden realizar operaciones de reporte hasta por 360 das. El plazo se calcula desde la fecha de liquidacin de la prim era venta que integra el reporte (esta fecha se conoce com o FL1). La fecha de liquidacin de la segunda operacin que integra el reporte se conoce com o FL2. Estas fechas deben ser das hbiles burstiles. En caso contrario, el sistem a E L E X ajusta los datos de la operacin hasta calzar el plazo con el prim er da hbil burstil siguiente. En el caso de las operaciones a plazo variable (ver punto 7.5), las partes pueden pactar adicionalm ente un plazo m nim o y un plazo m xim o.
6.6. M odalidad: S e pueden pactar varias m odalidades de operaciones de reporte (ver punto 7).
6.7. M argen de garanta del reportado: Dinero, valores u otros activos que el reportado debe entregar com o garanta de la liquidacin de la ltima venta a plazo (ver punto 13). Con el fin de otorgar un m ayor atractivo a estas operaciones, las partes pueden pactar el margen por "LISTA S" de la T V R en lugar de un determ inado valor. 5.8. Fecha de liquidacin de la prim era venta: Las partes pueden pactar que la liquidacin de la prim era venta que integra el reporte (FL1) sea: o o o En la fecha de la operacin (T). Al hbil burstil siguiente al de la operacin (T + 1). En cuanto a la ltima venta a plazo que integra el reporte, sta debe liquidarse a travs de CAVALI en el FL2 pactado, en el horario que esta institucin fije.
6.9. M odalidad de entrega de fondos en el FL1: Si las partes hubieran pactado la liquidacin de la prim era venta en T, la entrega de los fondos correspondientes podr ser directa entre las partes o a travs de C A VA LI. Si se hubiera pactado liquidacin en T + 1, la entrega de fondos ser necesariam ente a travs de C A VA LI. La entrega de valores en el FL1 y en el FL2 as com o la entrega de fondos en el FL2, debern realizarse a travs de C A VA LI. Con el fin de facilitar la liquidacin y el control de los lmites establecidos para la realizacin de operaciones de reporte (punto 22 ), la sociedad podr indicar, en la papeleta electrnica del sistema E L E X , que se trata de una "renovacin", esto es, que la operacin de reporte es realizada por el mismo com itente reportado y por los mismos valores del principal com prom etidos en una operacin de reporte vigente. En este caso, el FL1 de esta nueva operacin debe coincidir con el FL2 de la operacin original. Para ello, se debe indicar el nm ero y fecha de realizacin de la operacin inicial as com o si la sociedad reportante es la m ism a de la operacin original. Los fondos obtenidos a travs de esta operacin deben servir para cancelar todo o parte de la ltima venta del prim er reporte. 7. M O D A L ID A D E S Se pueden pactar las siguientes m odalidades de operaciones de reporte: 7.1. Reporte en Nuevos Soles: Es aquella operacin de reporte realizada en nuevos soles. Se pueden negociar valores cuyos precios estn expresados en dlares norteam ericanos, en cuyo caso se utiliza el tipo de cam bio m ostrado por el S istem a ELEX. Asim ism o, las partes pueden pactar una T R E variable, esto es. ajustada a la tasa TA M N o T IP M N , pudiendo Pgina Na 121
pactarse un porcentaje fijo adicional a dichas tasas. Por ejem plo: TA M N + 1% . Para fines de liquidacin, y durante la vigencia del reporte, el precio de la ltima venta a plazo ser calculado por C A VA LI en base a la tasa mostrada en el E L E X el da anterior 7 .2 .R eporte en Dlares Norteam ericanos: Es aquella operacin de reporte realizada en dlares norteam ericanos. S e pueden realizar operaciones con valores cuyos precios estn expresados en nuevos soles, en cuyo caso se utiliza el tipo de cam bio m ostrado por el Sistem a E L E X . Las partes pueden pactar una T R E variable esto es, ajustada a la tasa LIB O R , P R IM E , T A M E X o T IP M E X , pudiendo pactarse un porcentaje fijo adicional a dichas tasas. Por ejem plo: LIB O R + 2% . Para fines de liquidacin, y durante la vigencia del reporte, el precio de la ltima venta a plazo ser calculado por CA VALI en base a la tasa m ostrada en el E L E X el da anterior. A continuacin se presenta ei ejem plo de una operacin de reporte realizada en dlares norteam ericanos con valores negociados en Nuevos Soles:
Valor : X Y Z
Cantidad : 1 0 ,0 0 0 acciones P re c io : S I. 5 .0 0 T R E : 1 2 .6 8 % efectiva anual Plazo : 30 das M rgenes : Lista 1 i O p e ra c i n ' C o m p ra d o r | V e n d e d o r ; C a n tid a d P rec io M o n to ! $ C ontado P lazo * $
1
Reportante j Reportado
i
10,000 i 10,000 !
2.00 | 20,000 ! 2.02 20,200 i
Reportado
Reportante
En la operacin ai contado, el reportado vende 10,000 acciones X Y Z al precio de $ 2.00, que resulta de dividir el precio de m ercado entre el tipo de cam bio vigente a esa fecha, recibiendo un total de $ 2 0 ,0 0 0 . Al vencim iento, el reportado com pra los valores a $2 .0 2 cada uno, por un m onto de $ 20 ,200, es decir un rendim iento de $ 200 para el reportante. 7.3. R eporte en N uevos Soles Reajustados - VA C : Es aquella realizada en nuevos soles reajustados segn el Indice de Reajuste Diario (IR D ) publicado por el Banco Central de R eserva del Per (B C R ). Las partes intervinientes pactan u n p r e c i o q u e e s a j u s t a d o a ia variacin del IR D durante el perodo de vigencia de la operacin de reporte. Esta m odalidad perm ite reducir los riesgos inflacionarios, prom oviendo por ello la realizacin de operaciones en m oneda nacional. Para fines de liquidacin y durante la vigencia del reporte, C A V A L I calcular el m onto de la ltima venta a plazo en base al IR D vigente. En el FL2 el clculo ser: PP = PC * (IR D p /IR D c ) * [ (1 + T R E ) A P U 3 6 0 )]
Pgina N 22_
Donde ?P = Precio de la ltima venta a plazo DC = Precio de la primera venta ~R E = Tasa de rendim iento esperada 3 L = Plazo del reporte RDp = Indice de reajuste diario en el FL2. RDc = Indice de reajuste diario en el FL1. VAL = Nm ero de valores A iqual que en los casos anteriores, se pueden realizar operaciones con valores expresados n dlares norteam ericanos, en cuyo caso se utiliza el tipo de cam bio mostrado por el Sistema ELEX. A continuacin se presenta un ejemplo de una operacin de reporte realizada con soles VAC: V a lo r : X Y Z Cantidad : 10,000 acciones ^ e c io : S I. 5.00 "R E : 6.17% efectiva anual ^.azo : 30 das R D p : 5.1 R D c : 5.0 v.arqen : Lista 1 O p e raci n i C o m p ra d o r Vendedor | i Contado Plazo Reportante 1Reportado Reportado Reportante C a n tid ad
P rec io
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M onto S/.
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10,000
_v
p
5 .0 0 0 0 : 50,000 ! 5.1 2 5 5 51,255 i

una. a i
el FL 1 , el reportado recibe S/. 50,000 por sus 10,000 acciones a S/. 5 . 0 0 c a d a vencimiento, el reportado paga SI. 51,255 , esto es, la cantidad por S I. 5.1255
' 4. Reporte ajustado al Indice Selectivo (IS B V L) de la BVL: Esta modalidad permite a los inversionistas con fondos, obtener una rentabilidad similar a la registrada por la cartera de acciones que integra el Indice Selectivo de la BVL. Para fines de liquidacin y durante la : gina N 123 Economista Mario Guerrero Corzo
o o o
vigencia del reporte, el precio de la ltima venta a plazo ser calculado por C A VA LI en base a la variacin del ISBVL desde la Sesin de Rueda anterior al FL1 hasta la Sesin de Rueda previa al FL2. Asimismo, las partes pueden pactar una variacin m xim a y/o m nim a de dicho Indice. Cuando se realice una operacin en dlares norteam ericanos con valores cuyos precios estn expresados en nuevos soles, se utilizar el tipo de cam bio m ostrado por el Sistem a ELEX. De forma sim ilar se proceder con valores expresados en dolares norteamericanos. A continuacin se m uestra el ejemplo de una operacin de reporte ajustado al ISBVL: V a lo r : XY Z C a n tid a d : 10,000 acciones Precio : S/. 5.00 V a r m in : 2.00% P la z o : 30 dias IS B V L p : 1,300 IS B V L c : 1,250 M a rg e n : Lista 1
O peracin
' C o m p ra d o r ; V e n d e d o r | | i i Reportante j Reportado Reportado Reportante
i C a n tid ad 1 Precio ; M o n to
SI.
! |
S I.
Contado ___ ____ Plazo
10,000 10,000
5.0000 ; 5 0 ,0 0 0 : 5.2000 5 2 ,0 0 0 i
En el FL1 el reportado recibe S/. 50 ,0 0 0 soles por sus acciones y se com prom ete a pagar al reportante en el FL2 los S/. 5 0 ,0 0 0 m s una variacin m nim a igual al 2 % o a la variacin del ISBVL, la que fuera m ayor. En este caso, la rentabilidad del reportante fue del 4% (1 ,3 00/1,2 50). 7.5. Reporte a plazo variable para el reportado: Bajo esta m odalidad, el reportado podr liquidar la operacin antes de la fecha pactada. En este caso la operacin se liquidar al monto de la ltima venta a plazo equivalente, al tiem po transcurrido a la fecha de dicha liquidacin. Esta modalidad resulta ser atractiva por la flexibilidad que da al reportado para liquidar la operacin de forma anticipada pagando el c o s t o d e l d in e r o n i c a m e n t e p o r e i tiempo transcurrido. De igual m anera, perm ite al reportante obtener una rentabilidad mayor debido a que la TR E pactada incluira la "prima de salida del reportado".Las partes pueden pactar un plazo mnimo a partir del cual el reportado podr liquidar el reporte. Tam bin pueden pactar un plazo m xim o para dicha liquidacin. A continuacin se presenta el ejem plo d e una .operacin de reporte a plazo variable para el reportado:
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Universidad Inca Garcilaso do la Vega Facultad de Ciencias Administrativas y Econmicas Mercados de Capitales
V a lo r : X Y Z Cantidad : 10.000 acciones Precio : S I. 2.00 'R E : 12 .68% efectiva anual = ia z o : 180 das -ia z o m nim o : 20 das -:a z o m xim o : 100 dias M rgenes : Lista 1 Entre el da 20 y el da 100 del reporte, el reportado podr liquidar anticipadam ente la : aeracin, pagando nicam ente los intereses correspondientes al p lazo transcurrido hasta Dcha fecha. Si el reportado decide liquidar la operacin el da 30 tendrem os lo siguiente: O p e ra c i n i C o m p ra d o r j V e n d e d o r i ; C a n tid a d : P recio
! !
M o n to ;
S I.
S I.
Contado Plazo
5 Reportante Reportado
Reportado : Reportante
10,000 ; 2.00 : 20,000 10,000 | 2.02 | 20,200 ;
En la prim era venta, el reportado vende 10,000 valores X Y Z al precio de S /.2 .0 0 , recibiendo un tscal de S /.2 0 .0 0 0 . Al optar por. la liquidacin anticipada en el da 30. el reportado com pra los s ^ re s a solo S /.2 .0 2 cada uno, por un monto total de S /.2 0 .2 0 0 . Es decir, pag a el costo del - r e r o por el tiem po de uso efectivo del mismo. L U Q U ID A C IO N A N T IC IP A D A = portado podr liquidar una operacin de reporte sin que se requiera la conformidad del ^crtan te, pagando el M O N T O T O T A L de la ltima venta a plazo de la operacin Dentro de es veinticuatro (2 4 ) horas siguientes de dicho pago. C A VA LI lo entregar al reportante. Esta o dad perm ite que el reportado pueda recuperar sus valores con anterioridad al vencimiento o e reporte. C uando se hubiera pactado T R E variable (T A M N , al ISB V L, V A C , T A M E X , entre aras), el reportado podr liquidar anticipadam ente la operacin siem pre que ello hubiere sido -re ta d o al realizarse la m ism a, con excepcin de lo previsto en las situaciones extraordinarias -=s ritas en el punto 19. El reportado pagar el importe calculado en base a la tasa vigente en a echa de liquidacin anticipada y por el plazo del reporte. A continuacin se presenta el ejem plo de una operacin de reporte de plazo fijo, que el a c o rta d o decide liquidar anticipadam ente: Water: X Y Z Csrcjdad 10,000 acciones
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Precio : S I. 4.00 T R E : 12.63% efectiva anual Plazo : 90 dias M rgenes : Lista 1 Supongam os que en el da 30, el reportado decide pagar al reportante para recuperar sus valores. En este caso, el reportado deber pagar al reportante el monto de la ltima venta a plazo. 4 jO peracin Com prador j V endedor t.. ... . ------
C antidad
Precio ; M onto
S I.
1 _________
S I.
Contado ! Plazo !
1 Reportante J Reportado | Reportado
10,000 10,000
""l 4.0000 . 40,000 j 4 .1 2 1 2 i 4 1 .2 1 2 ;
! Reportante j
En la prim era venta, el reportado vende 10,000 valores X Y Z al precio de S /.4.0 0, recibiendo un total de S /.4 0 .0 0 0 . AI optar por la liquidacin anticipada en el da 30, el reportado debe pagar el precio plazo pactado originalm ente, es decir S /.4 .1 2 1 2 por valor lo que equivale a un monto total de S /.4 1 .2 1 2 . Es decir, paga el monto total de la ltima venta a plazo, sin obtener ninguna reduccin en el costo financiero de la operacin. 9. T A B L A DE V A L O R E S R E F E R E N C IA L E S (T V R ) Para la seleccin de los valores que pueden ser negociados y entregados com o margen de garanta, la BVL elabora la Tabla de Valores R eferenciales (T V R ) sobre la base de la cartera de valores que integran el IG B VL, los mismos que han sido seleccionados y ponderados considerando los siguientes criterios. o
o
Liquidez Volatilidad Concentracin y dispersin de la tenencia: valores registrados en CA VALI (flo a t) vs accionistas registrados en CA VALI
w ! J V R esta integ[ada POT "LISTAS" que consideran diferentes porcentajes de castigo para los alores que las integran. Los porcentajes de castigo incorporan la inflacin y devaluacin. La se actualiza en forma trimestral sobre la base de la informacin estadstica correspondiente al m ovim iento burstil de los doce (1 2 ) ltimos m eses. La T V R se difunde a travs del Boletn Diario, del sistem a ELE X y de la pgina W E B de la bolsa. Los valores objeto de una O P A u O PI, no podrn ser m ateria de operaciones de reporte ni entregarse com o m argen de garanta, desde que se hubiera anunciado dicha oferta hasta que sean considerados com o susceptibles de dichas operaciones de acuerdo a la metodologa de la T V R . Igualm ente, lo dispuesto precedentem ente ser de aplicacin desde que se hubiera anunciado la convocatoria a junta general de accionistas para tratar la exclusin del valor la Pgina N 2 6
disolucin con liquidacin, fusin o escisin de la em isora de valores objeto del reporte. Las operaciones de reporte vigentes con valores retirados de la T V R de acuerdo a lo sealado en el prrafo anterior, se sujetarn a lo descrito en los puntos 19 y 20. 10. P R E C IO D E L A P R IM E R A O P E R A C IO N Q U E IN T E G R A EL R E P O R T E El precio de la prim era venta ser com o mximo el ms bajo de los siguientes: o La cotizacin de cierre de la Sesin de Rueda anterior. El promedio ponderado de las cotizaciones de cierre de las-ltimas diez (10) Sesiones de Rueda.
C
La m enor propuesta significativa de venta al cierre de la Sesin de Rueda anterior.
11. M A R G E N DE G A R A N T IA IN IC IA L La entrega del m argen de garanta inicial a CAVALI se debe efectuar dentro del plazo pactado para la liquidacin de la primera venta que integra el reporte (FL1). El margen inicial es: o o Para el reportante, el 100% de los valores materia de la operacin. Para el reportado, equivalente al porcentaje de castigo considerado en la T V R para el valor materia del reporte, aplicado sobre el monto de la ltima venta a plazo, ms la diferencia entre ste ltimo y el monto de la primera venta. Si se hubieran pactado m odalidades a precios reajustables, CAVALI calcular diariam ente el monto referencial de la ltima venta a plazo. Los m rgenes iniciales debern m antenerse durante toda la vigencia del reporte.
12. M O N TO D E C O B E R T U R A Se denom ina "m onto de cobertura" a la sum a del monto deMa prim era venta ms el m argen de garanta inicial del reportado. Durante la vigencia del reporte, la valorizacin de los activos entregados com o m argen de garanta (reportado y reportante) debe ser por lo m enos iqual al monto de cobertura. -13. A C T IV O S S U S C E P T IB L E S D E S E R E N T R E G A D O S C O M O M A R G E N DE G A R A N T IA t i reportado podr constituir su m argen de garanta con los siguientes valores, dinero o activos: o o o Dinero en efectivo: nuevos soles o dlares norteam ericanos, Acciones v A m erican Depository Receipts (ADR s), incluidos en la T V R . Valores representativos de deuda incluidos en la T V R .
=2 Bonos Brady emitidos por el G obierno peruano.

o Carta fianza em itida por bancos locales cuyos depsitos a plazos menores a un ao tengan clasificacin C P -2 o superior, publicada por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. Deber ser emitida a favor de C A VA LI, como solidaria, de realizacin autom tica, incondicional e irrevocable. Su vencim iento deber ser por lo
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m enos 15 das hbiles posteriores a la fecha de liquidacin de la ltima venta a plazo garantizada.
O
Carta fianza emitida por com paas de seguros locales con clasificacin BB o superior otorgada por una Clasificadora independiente. Las caractersticas que debe reunir son las m encionadas en el punto anterior. Los valores deben estar representados por anotaciones en cuenta en C A VA LI, con excepcin de aquellos depositados en instituciones similares del exterior, en cuyo caso se observar la forma de registro y representacin observada en los m ercad o s'd e origen. Tales valores deben encontrarse libres de gravam en y registrados previam ente en la tenencia afectable del comitente. Cuando se trate de operaciones de reporte en dlares norteamericanos, el reportado slo podr entregar dinero en efectivo y cartas fianzas en esa misma moneda.
14. V A L O R IZ A C IO N DE A C T IV O S E N T R E G A D O S C O M O M A R G E N DE G A R A N T IA Para efectos de la constitucin del m argen de garanta inicial y diariam ente,'luego de finalizada la Sesin de R u eda, CAVALI valorizar los activos que integran el margen de garanta, como sigue: 14.1. M argen de garanta del reportante: Al 100% aplicado sobre la menor entre: o o La ltima cotizacin de cierre. La m enor propuesta significativa de venta al cierre de la Sesin de Rueda.
14.2. M argen de garanta del reportado o Dinero en efectivo al 100% . Al vencim iento de la ltima venta a plazo CA VALI aplicar los intereses a la operacin en caso de incumplimiento o los entregar al reportado. Acciones y A D R s, segn los porcentajes de castigo considerados en la T V R aplicados sobre la m enor entre i) la ltima cotizacin de cierre ii) la m enor propuesta significativa de venta al cierre de la Sesin de Rueda. reSl.repJ esent! tiv?s de deuda- se9n los porcentajes de castigo considerados en la rap . ados sobre la m enor entre i) la ltima cotizacin de cierre ii) la m enor Droouesta significativa de venta al cierre de la Sesin. nnrn? R Bofcdy p0r G obiern Peruano, al 7 0 % de su precio promedio calculado i-vnn h sa . e n. funcion a os precios de compra y venta registrados por REUTER S a las 13.00 horas de la fecha.
o o
Cartas fianza bancarias al 100% de su valor. Cartas fianza emitidas por com paas de seguros al 100% de su valor.
Concluida la valorizacin, CAVALI pondr a disposicin de los reportados y reportantes los resultados correspondients.
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Economista Mano Guerrero Corza
15. R E P O S IC IO N D E L M A R G E N D E G A R A N T IA C uando los activos entregados com o garanta se desvaloricen en 2% o m s con respecto al m onto de cobertura exigido, C A V A L I requerir al reportado la reposicin de la diferencia resultante. Dicho requerim iento se producir luego de finalizada la valorizacin diaria a que se refiere el punto anterior. En el caso de entrega de beneficios, el reportado podr reponer el m argen de garanta que corresponda con dinero en efectivo an cuando esto no hubiera sido pactado con el reportante. 16. D E V O L U C IO N D E L M A R G E N D E G A R A N T IA La sociedad reportada puede solicitar'a CA VALI la devolucin del exceso sobre el monto de cobertura que resulte de la valorizacin conform e al punto 14. El m argen de garanta inicial del reportado deber m antenerse durante la vigencia del reporte. 17. C A M B IO D E L M A R G E N DE G A R A N T IA La sociedad reportada puede cam biar los valores entregados com o m argen de garanta, por dinero, valores u otros activos, siem pre que cuente con el consentim iento del reportante. Si las partes hubieran pactado el m argen por "LISTA" al realizar la operacin, el reportado podr cam biar los valores por otros incluidos en dichas selecciones sin autorizacin previa del reportante en cad a oportunidad. El cam bio slo proceder por un importe al m enos igual al de os activos originales valorizados conform e al procedim iento descrito en el punto 14. 18. E N T R E G A D E B E N E F IC IO S Tratndose de beneficios respecto de acciones o A D R s cuya fecha de registro se produzca durante la vigencia de la operacin de reporte, se observarn las siguientes reglas: Si los beneficios corresponden a las acciones o A D R s m ateria del reporte, al da siguiente de la fecha de corte y hasta el vencim iento del reporte, CA VALI los valorizar conform e a lo sealado en el punto 14 incluyendo el importe de beneficios a ser entregados por el em isor. Asim ism o, deber observarse lo siguiente: Dividendos en efectivo o Si el em isor e n v eg a los dividendos durante la vigencia del reporte y a travs de C A VA LI stos sern registrados por C A VA LI a nom bre del reportante com o m argen de qaranta d r Z n ^ W: er fe del reporte' el re Prtante entregar al reportado a travs de CA VALI ios dividendos incluidos los intereses que estos hubieran generado a dicha fecha. entre?a l0S dividendos desPus de la vigencia del reporte y a travs de C A V A L I, estos sern entregados por el reportante al reportado a travs de CAVALI en la respectiva fecha de pago. ' Ia Si el em isor entrega los dividendos directam ente, C A VA LI coordinar c o n d ic h o e m is o r c o n e fin que los dividendos correspondientes al reportante le sean entregados para su entreqa al reportado, conform e a lo descrito en los prrafos anteriores.
Acciones Liberadas o Si el em isor entrega las acciones liberadas durante la vigencia del reporte en la fecha de entrega C A VA LI las registrar sin disponibilidad a nom bre del reportante hasta el
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vencim iento de la operacin. Al vencim iento, el reportante deber entregar tales valores al reportado a travs de CAVALI. C- Si la entrega de las acciones liberadas es posterior al vencim iento de la operacin, stas sern entregadas por el reportante al reportado a travs de C A VA LI en la respectiva fecha de entrega. Certificados de Suscripcin Preferente
o
Si durante la vigencia del reporte el em isor entrega los certificados a travs de C A V A LI, en la fecha d e entrega CAVALI los registrar sin disponibilidad a nom bre del reportante hasta el vencim iento de la operacin. Si los certificados vencieran antes del FL2 pactado, a m s tardar el da de su expiracin, el reportado deb er sustituirlos por dinero en efectivo considerando el valor terico del derecho de suscripcin o el ltimo precio del certificado de suscripcin preferente registrado en la R ueda, el que fuera m ayor. SI los certificados vencieran despus del FL2 pactado, el reportado podr sustituirlos por dinero en efectivo, considerando el valor terico del derecho de suscripcin o el ltimo precio del certificado de suscripcin preferente registrado en la Rueda, el que fuere mayor. En caso no se hubiera producido esta sustitucin, el reportante deber entregar los certificados al reportado a travs de C A VA LI al vencim iento de la operacin. Si la entrega de los certificados es posterior al vencim iento del reporte, estos sern entregados por el reportante al reportado a travs de C A VALI en la respectiva fecha de entrega.
Si el emisor entrega los certificados directamente, CAVALI coordinar con dicho emisor con el fin que los certificados correspondientes al reportante le sean entregados para su posterior entrega al reportado, conforme a lo descrito en los prrafos anteriores.
En cuanto a las acciones y ADRs que integran el margen de garanta del reportado, stas sern valorizadas por CAVALI al da siguiente de la fecha de corte conforme a lo sealado en el punto 14. quien proceder a requerir las reposiciones que correspondan.
19. S IT U A C IO N E S E X T R A O R D IN A R IA S Q U E A F E C T A N EL M A R G E N D E G A R A N T A D E L REPORTANTE
C uando se hubiera pactado T R E
v a ria b le t a m n
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tm ic v
intencin de no participar en la O PA .
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Universidad Inca Garcilaso de la Vega Facultad de Ciencias Administrativas y ,Econmicas Mercados de Capitales
En el supuesto que el reportado no comunicara su decisin de participar en la OPA, el reportante podr com unicar a CAVALI su intencin de participar en dicha oferta, dentro de los cuatro C4) das siguientes de anunciada la OPA. En este caso, el reportado deber pagar la ltima venta a plazo hasta dos ( 2 ) das antes del vencimiento d d plazo de aceptacin de la OPA. Si el reportado no cumpliera con dicho pago, los valores reportados sern aplicados a la O PA y el producto de dicha venta se destinar a liquidar el reporte. Si existiera un exceso respecto del monto precitado, este ser devuelto al reportado. En caso existiera un faltante, el reportado deber pagarlo a ms tardar el da siguiente de realizada la O PA. En ambos casos, la liquidacin se har por el monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a la fecha de liquidacin. El siguiente ejem plo ilustra el clculo del monto a plazo equivalente: Consideremos una operacin de reporte con el valor X Y Z realizada por un plazo de 60 das, siendo el monto efectivo al contado $ 1'000,000 y la TR E 12.00% . En este caso el monto de la operacin a plazo sera $ 1*019,067.62 [1'000,000*(1+ 12% )A(60/360)]. Supongamos adem s que en el da 30 del reporte, se anuncia una O P A del valor X Y Z, y que el da 33 el reportante comunica a CAVALI su decisin de participar en el proceso. En este caso la operacin se liquidar por el monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a la fecha de liquidacin. Considerando que la O PA se liquida en el da 40 del reporte, el monto a plazo equivalente se calcular como sigue: Donde: M PE = Monto a plazo equivalente MC = Monto al contado TRE = Tasa de rendimiento esperada PE = Plazo efectivo de la operacin Si e vencimiento del plazo de aceptacin de la O P A s e , produce durante la operacin de reporte y la fecha de liquidacin despus de su vencimiento: El reportado podr, previa conformidad del reportante, comunicar a CAVALI su decisin de participar en la O PA , dentro de os dos (2) das siguientes de anunciada dicha oferta. En este caso la operacin se liquidar en a fecha de liquidacin de la O P A por el monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a dicha fecha, incluidos los intereses que correspondan. Si l reportante no diera su conformidad, el reportado podr participar en la O P A liquidando el reporte por el monto total ce la ultima venta a plazo. En el supuesto que el reportado no comunicara su decisin de oarticipar en la O PA, el reportante podr exigir la liquidacin anticipada de la operacin de eporte m ediante comunicacin a CAVALI dentro de los cuatro ( 4) das siguientes de anunciada a oferta. En este caso, el reportado deber liquidar el reporte hasta dos (2) das antes dpi vencimiento del plazo de aceptacin de la OPA. La liquidacin anticipada se har por el monto ae la ultima venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a la fecha de liquidacin. Oferta Pblica de Intercambio - OPI: Si el vencimiento del plazo de aceptacin y la fecha ce liquidacin de la OPI se producen durante la vigencia de la operacin de reporte El .eportado podra optar, previa conformidad del reportante, por participar en la OPI debiendo comunicar su decisin a CAVALI dentro de los dos (2) das siguientes de anunciada la oferta ~ n este caso la operacin de reporte se liquidar cor\ los valores provenientes del intercambio sun cuando stos no formen parte de la TV R . Si el reportante no diera su conformidad el -eportado podra participar en la OPI liquidando el reporte por el monto total de la ltima venta a gina N 131
plazo. En el supuesto que el reportado no com unicara su decisin de participar en la O P I, el reportante podr optar por la liquidacin anticipada del reporte m ediante comunicacin a C A V A L I dentro de los cuatro (4) das siguientes de anunciada la oferta. En este caso, la liquidacin se efectuar por el monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a la fecha de liquidacin. La liquidacin deber producirse hasta dos (2) dias antes del vencim iento del plazo de aceptacin de la O P I. Si el vencim iento dei plazo de aceptacin de la O P A se produce durante la operacin de reporte y la fecha de liquidacin despus de su vencim iento: El reportado podr, previa conform idad del reportante, participar en la OPI debiendo, com unicar a CAVALI su decisin dentro de los dos (2) das siguientes de anunciada la oferta. La operacin se liquidar en la fecha de liquidacin de la O PI por el monto de la ltim a venta a plazo equivalente al tiem po transcurrido a dicha fecha y con la entrega de los valores provenientes del intercam bio an cuando stos no formen parte de la TV R . Si el reportante no diera su conformidad, la operacin de reporte se liquidar anticipadam ente por elm onto total de la ltima venta a plazo. En el supuesto que el reportado no comunicara su decisin de participar en la O P I, el reportante podr exigir la liquidacin anticipada de la operacin de reporte, m ediante com unicacin a . C A VA LI dentro de los catro (4) das siguientes de anunciada la oferta. La liquidacin se efectuar hasta dos (2) das antes de. vencim iento del plazo de aceptacin b e la O P I. En este caso, la liquidacin anticipada se har por el monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiem po transcurrido,a la fecha de liquidacin. 19.3. Oferta Pblica de Com pra - O PC: Si el vencim iento del plazo de aceptacin y la fecha de liquidacin de la O PI se producen durante la vigencia de la operacin de reporte: El reportado podr, sin que se requiera la conformidad del reportante, participar en la O PC , mediante com unicacin a CAVALI dentro de los dos (2) das siguientes de anunciada dicha oferta. En este caso, la operacin de reporte se liquidar en la fecha de liquidacin de la O P C , por o fl m onto de la ltima venta a plazo equivalente al tiem po transcurrido a la fecha de liquidacin. Si existiera un exceso respecto del monto precitado, este ser devuelto al reportado. En caso existiera un faitante, el reportado deber pagarlo en el plazo indicado precedentemente. En ei supuesto que el reportado no com unicara su decisin de participar en la O P C , o m anifestara su intencin de no hacerlo, la operacin de reporte se liquidar anticipadam ente hasta dos ( 2 ) das antes del vencimiento de! plazo de aceptacin de la O P C , por el monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a la fecha de liquidacin. Si el vencim iento del plazo de. aceptacin de la O P C se produce durante la operacin de reporte y la fecha de liquidacin despus de su vencimiento: El reportado podr, previa conformidad del reportante, participaen la O P C , mediante com unicacin a C A VA LI dentro de los dos <2) das siguientes de anunciada dicha oferta. En este caso, la operacin se liquidar en la fecha de liquidacin de la u p u poi el monto de la ultima venta a plazo equivalente al tiem po transcurrido a dicha fecha n r o !e f nt,e .n? ie,r a ?U conform idad- la operacin de reporte se liquidar anticipadam ert L .h I? '. * l a .ultima venta a Plazo equivalente al tiem po transcurrido a la fecha os q idacion, hasta dos da? antes del vencim iento del plazo de aceptacin de la O P C . En si supuesto que el reportado no com unicara su decisin de participar en la O P C , o manifestara su intencin de no hacerlo, el reportante podr exigir la liquidacin anticipada de la operacin <M reporte, m ediante comunicacin a CA VALI dentro de los cuatro (4) das siguientes <S anunciada dicha oferta. La liquidacin anticipada se efectuar hasta dos (2) das antes a| vencimiento del plazo de aceptacin de la O P C . En este caso, la liquidacin anticipada se por el monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiem po transcurrido a la fecha liquidacin. S o lu c i n con liquidacin: Si se anuncia un acuerdo de disolucin que conlleve liquidacin de la sociedad em isora de los valores objeto del reporte, la operacin se liquid anticipadam ente dentro de los cuatro das siguientes al anuncio, por el monto de la ltima v a plazo equivalente al tiem po transcurrido a la fecha de liquidacin.
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Economista Mano Guerrero
" r .5. Fusin por absorcin o para la constitucin de una nueva sociedad: Si se anuncia un acuerdo de fusin por absorcin que involucre a la sociedad emisora de los valores objeto del ôorte: Si la emisora de valores objeto del reporte es absorbida y los valores de la absorbente encuentran inscritos en el Registro Pblico o se inscribirn en dicho regiso, el reportante :c c r exigir la liquidacin anticipada de la operacin mediante comunicacin a CAVALI dentro ôs cuatro (4) das siguientes de anunciada dicha oferta. El reportado deber liquidar la :c-eracin dentro de los cuatro (4) das siguientes a dicho requerimiento, por el monto de la _-_-na venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a la fecha de liquidacin. En caso que el acortante no comunique tal decisin, la operacin se liquidar a su vencimiento con la entrega ae os valores pactados o los provenientes del canje, segn corresponda, an cuando estos . t o s no formen parte de la TVR. Si la emisora de valores objeto del reporte es la absorbente, aplicar lo sealado en el inciso artterior. Si la emisora de valores objeto del reporte es la sc-sorbida y los valores de la absorbente no se inscribirn en Rueda, la operacin de reporte se ic - dar anticipadamente dentro de los cuatro (4) das siguientes al anuncio del acuerdo de ts n, por el monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a la fecha de x dacin. Si se anuncia un acuerdo de fusin para la constitucin de una nueva sociedad, se ar, considerando si los valores de la incorporante se inscribirn o no en la Rueda, lo alado en los incisos a) y c) del punto anterior, respectivamente. 19.5. Escisin: Si se anuncia un acuerdo de escisin que involucre a la sociedad emisora de es /alores objeto del reporte, la operacin se liquidar dentro de los cuatro (4) das siguientes a anuncio, por el monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiempo transcurrido a la fecha quidacin, salvo acuerdo de partes y siempre que no se hubiera anunciado la fecha de n e, en cuyo caso, la operacin se liquidar en su fecha de vencimiento. Si se hubiera *_nciado la fecha de canje, la operacin se liquidar anticipadamente, dentro de los cuatro (4) ra s siguientes al anuncio, por el monto de la ltima venta a plazo equivalente al tiempo r3-~.scurrido a la fecha de liquidacin, con la entrega de los valores pactados o los provenientes 2z canje, segn corresponda, an cuando estos ltimos no formen parte de la TV R . Para el eer'cicio de los derechos por parte del reportante y reportado, debern dirigirse comunicaciones a CAVALI. Las comunicaciones cursadas por el reportante relativas a la C- dacin anticipada sern puestas en conocimiento del reportado por CAVALI en la fecha de recibidas. En los casos que se prorrogue la fecha de liquidacin de las operaciones de p o rte el monto a pagar deber incorporar los intereses correspondientes. No sern de ici.cacn las reglas mencionadas en el caso de OPA, cuando el comitente reportado se s-cjentre compVendido en el computo de propiedad indirecta del oferente o pertenezca a su emo grupo econmico, sin perjuicio de las dems disposiciones contenidas en e! Reglamento Oferta Pblica de Adquisicin y de Com pra de Valores por exclusin. Cuando se presenten
- p r D e i n M ^ m 63 una O P A y OP1, Prevalecern las re9 |as establecidas para el caso de - s r , anrt se proceder cuando el pago de la O P A se produzca parcialm ente con
Una ' USin y U" a
P -a .e c rra s
S p o r t 1 d o NES e x tr a o r d in a r ia s u e a fe c ta n e l m a rg e n de g a r a n ta d e l S os alores q ue constituyen el m arg en de garanta del reportado son retirados de la T V R a " unci de una situacin extraordinaria, el reportado deber pazarlo s por dinero, valores u otros activos pactados, a m s tardar a la? l ? nn tw a c i a siguiente de producido dicho anuncio. Excepcionalm ente el reportante podr aceptar c a unuar con los valores hasta el vencim iento del reporte, en cuyo caso estos sern ^ CaS,9 mS a d8 13 W R ' c o m u n f c a d o a^CAVALI
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21. R E TIR O DEL V A L O R DE LA TV R Los valores retirados de la TVR como consecuencia de su clculo peridico, no podrn se: materia de operaciones de reporte ni entregarse como margen de garanta, desde la fecha de anuncio de la nueva TV R . S las acciones o ADRs materia del reporte son retirados de la TVR como consecuencia de su clculo peridico, la operacin seguir vigente hasta su vencimiento. CAVALI recalcular el margen de garanta del reportado el da de la puesta en vigencia de la nueva T V R considerando el porcentaje de castigo ms alto. Si los valores, dinero u otros activos que integran el margen de garanta del reportado son retirados de la TV R como consecuencia de su clculo peridico, el reportado deber reemplazarlos por otros activos pactados y que continen en la nueva TVR, a ms tardar a las 12:00 horas del da de la puesta en vigencia de la nueva TVR. Excepcionalmente, el reportante podr aceptar continuar con los valores hasta el vencimiento del reporte, en,cuyo caso estos sern valorizados al porcentaje de castigo m s alto de la TVR , lo que deber ser comunicado a CAVALI dentro del mismo plazo. 22. M O D IFIC A C IO N DEL PO R C E N TA JE DE C A STIG O DEL V A LO R EN LA TVR Si se modifica el porcentaje de castigo de los valores materia del reporte como consecuencia del clculo peridico de la TVR, la operacin seguir vigente hasta su vencimiento. CAVALI recalcular el m argen de garanta del reportado el da de la puesta en vigencia de la nueva TVR considerando el nuevo porcentaje de castigo. Si se incrementa el porcentaje de castigo de los valores que integran el margen de garanta del reportado como consecuencia del clculo peridico de la TV R , el reportado deber reemplazarlos por otros activos pactados a ms tardar a las 12:00 horas del da de la puesta en vigencia de la nueva TVR. Excepcionalmente e, reportante podr aceptar continuar con los valores hasta el vencimiento del reporte, en cuyo caso estos sern valorizados al nuevo porcentaje de castigo de la TVR , lo que deber se' comunicado a CAVALI dentro del mismo plazo. 23. LIM ITES DE N E G O C IA C IO N
Con la finalidad de asegurar la integridad del m ercado de contado, se han establecido los siguientes lm ites para los m ercados de reporte, plazo, prstam o b u rs til y ve n ta s d escu b ie rta s, entre otras operaciones que apruebe el Consejo Directivo. 23.1. Por valor: S e podrn realizar operaciones de reporte, a plazo, de prstam o burstil y ventas descubiertas con acciones de em presas locales, as com o entreqarlas como m argen de garan ta, hasta por el 20% del total de acciones registradas m ediante ?n/ H C^ ? e.S |8h (:lJenta en CAVALL En ei caso de valores extranjeros, se considerar el 20 /o del total de la emisin inscrita en R ueda. 2 3 2 ' C ada interm ediario P dr realizar operaciones de reporte, a plazo de prstam o burstil y ventas descubiertas con valores de em presas locales o extranjeras f ntrep rias com o ar9 en de garanta, hasta por el 5 0 % del lmite establecido por valor. La inform acin sobre ei total de operaciones de reporte, a plazo, de prstamo burstil y ven tas descubiertas as com o los lm ites m xim os establecidos, se encuentra en ei sistem a EELEEX,
2 4. T E N E N C IA A F E C T A B L E La tenencia afectable de un com itente es el dinero, valores y otros activos de su propiedad Que
^ P O R T a x ^ o V
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P R E S T A T A R IO , respectivam ente. La sociedad es responsable de verificar la
r f ^ t a t a r ]n 6
operal;!or,es
y de prstamo burstil en calidad de
autenticidad e integridad de los valores y otros activos que integren la tenencia afectbte y que
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los mismos se encuentren libres de gravamen. Una parte de la tenencia afectable denominada 'Patrimonio Mnimo" sirve para garantizar las operaciones de reporte o de prstamo burstil realizadas por el comitente, de manera A D IC IO N A L a las garantas entregadas individualmente por cada operacin. El Patrimonio Mnimo es equivalente al 25% del endeudamiento total del comitente, esto es, la sumatoria de los montos de cobertura de las operaciones de reporte y de prstamo burstil que hubiera realizado el comitente como reportado y prestatario, respectivamente. El comitente puede incrementar su tenencia afectable en cualquier momento con la entrega de valores, dinero o activos adicionales. Igualmente, el comitente puede reducir su tenencia afectable mediante la venta o retiro de activos siempre que la tenencia afectable no sea menor al patrimonio minimo exigido. CAVALI es responsable por el control de las tenencias afectables para lo cual llevar su registro de acuerdo a las instrucciones que reciba de las respectivas sociedades. Para ello, contar con un sistema moderno que le permite ofrecer a las sociedades informacin en lnea sobre las tenencias afectables de sus comitentes. La sociedad queda autorizada para disponer ce! dinero, valores u otros activos que integran la tenencia afectable del comitente con el xopsito de cumplir con la reposicin de los mrgenes de garanta que correspondan a las operaciones de reporte o de prstamo burstil realizadas por el comitente, as como para la <juidacin de tales operaciones. Asimismo para hacerse pago del dinero o valores que hubiera entregado por cuenta del comitente por dichas operaciones. Se exceptan aquellos que conforman el Patrimonio Mnimo.
25. IN C U M P L IM IE N T O DE LAS O P E R A C IO N E S
_as operaciones en las cuales se verifique algn incumplimiento quedarn automticamente -je ra del proceso de compensacin y se liquidarn operacin por operacin sobre la base del crocedimiento descrito en este punto. En los casos de incumplimiento en la entrega de valores o fondos de la primera operacin que integra el reporte, la operacin incumplida se resolver -e inmediato quedando concluidas las obligaciones correspondientes. En los casos de "cumplimiento en la reposicin del margen de garantas o en la entrega del monto a plazo en ei FL2 o de acuerdo a lo contemplado en el punto 1.19 (situaciones extraordinarias), se ooservar el siguiente procedimiento: 25.1. C A V A LI, informar, inmediatamente despus de producido el incumplimiento a la sociedad reportante a fin que sta opte por la ejecucin forzosa o por el abandono de la operacin. Adicionalmente, CAVALI informar tal situacin a la Direccin de Mercados indicndole todos los detalles de la operacin, incluyendo las sociedades intervinientes los valores que forman parte de la misma as como de aquellos, que integran el m arqe dji garanta. La decistn da la sociedad afectada deber ser infam ada a la Direcddn de Mercados a mas tardar a las 17:00 horas del mismo da. En el supuesto que no operacin6 80 P'a20' Se asumir que !a misma Pt Por ia ejecucin forzosa de la
o.2. La comunicacin de CAVALI acerca del incumplimiento acarrea la suspensin de la sociedad que incumpli a partir de la siguiente Sesin de Rueda por el tiempo que determine el Consejo, debiendo observar lo siguiente: En el caso que se hubiera optado p o r la e je c u c i n forzosa, dicha suspensin se mantendr hasta que la sociedad afectada reciba los valores o el dinero pactado ms los intereses, segn corresponda En el caso que se hubiera optado por el abandono, la suspensin de la sociedad que incumpli se producir a partir de la siguiente Sesin de Rueda, conforme a lo sealado en el primer parrafo de este numeral. Sin perjuicio de lo sealado en el numeral 2 6 4 la sociedad que incumpli ser suspendida a partir de la siguiente sesin de Rueda por el tiempo que determine el Consejo. K M
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25.3. La Direccin de Mercados dispondr la ejecucin forzosa de la operacin en la modalidad de negociacin continua o peridica de acuerdo a las normas que apruebe el Consejo, teniendo en consideracin las condiciones de mercado. De optarse por la modalidad de negociacin continua, la ejecucin se llevar a cabo al da siguiente de recibida por la Direccin de Mercados la comunicacin de CAVALI acerca del incumplimiento. Si se hubiera optado por la modalidad de negociacin continua y sta no puede llevarse a cabo, la ejecucin forzosa de los valores se realizar bajo la modalidad de negociacin peridica, en cuyo caso se aplicar lo sealado en el siguiente punto. En el supuesto que se optara por la modalidad de negociacin peridica, se anunciar por dos das consecutivos. La primera publicacin del anuncio deber efectuarse al da siguiente de la comunicacin de CAVALI sobre el incumplimiento. La subasta se realizar en el segundo da del anuncio. La liquidacin de las: operaciones que se realicen a travs de la modalidad de negociacin peridica tendr lugar en un plazo mximo de dos das. 25.4. La Direccin de Mercados dejar sin efecto la ejecucin forzosa en el supuesto que CAVALI comunique el cumplimiento de la sociedad antes que aquellas se hubiesen llevado a cabo. 25.5. Despus de producida la ejecucin forzosa, la Bolsa informar a - l a CAVALI las condiciones en que se llev a cabo, a fin de que esta determine el importe a cargo de la sociedad incumplida, incluyendo los intereses hasta la fecha de pago. En caso hubiera un faltante respecto de dicho importe, ste deber ser informado por CAVALI a la sociedad incumplida a fin de que efecte el pago correspondiente a ms tardar al da siguiente, y a la Direccin de Mercados. De producirse un exceso respecto de dicho importe, este ser devuelto por CAVALI a dicha sociedad.
D IS P O S IC IO N E S A P R O B A D A S P O R EL C O N S E J O D IR E C T IV O C O N R E F E R E N C IA A LAS O P E R A C IO N E S D E R E P O R T E C O N A C C IO N E S Y V A L O R E S R E P R E S E N T A T IV O S D E D E R E C H O S S O B R E A C C IO N E S
Artculo 3o Horario de Negociacin
Sesin C D -686/99 del 07 de julio de 1999. Las operaciones de reporte se realizarn de 9:00 a
14:00 horas
Artculo 5 o Sistem as de Negociacir
Sesin C D -676/99 del 17 de febrero de 1999. Las operaciones de reporte se realizarn travs del sistema de neqociacin electrnica ELEX.
Artculo 6 o M odalidades de Negociacin
Sesin C D -686/99 del 07 de julio de 1999. Las operaciones de reporte se'realizarn bajo la
modalidad de negociacin continua. Las sociedades podrn ingresar sus propuestas o aplicar aquellas de su inters. La aplicacin no es autom tica y exige la aceptacin de la sociedad proponente.
Articulo 7 Indicacin del precio
Sesin C D -676/99 del 17 de fobrero de 1999. El precio de las operaciones de reporte en nuevos soles o en dlares norteamericanos se expresar con dos (2) decimales. Sesin C D -6 86 /9 9 del 07 do julio de 1999. Si la negociacin se realiza en dlares norteamericanos con valores expresados en moneda nacional, o viceversa, el precio ser calculado por el ELEX con seis (6) decimales. El tipo de cambio utilizado ser el promedio de los precios de compra y venta registrados por la agencia R E U TER S a las 9 .0 0 horas de la fecha de operacin y mostrados por el sistema ELEX. Articulo 8o D e las propuestas Sesin C D -6 86 /9 9 del 07 de julio de 1999. Las sociedades podrn retirar las propuestas para realizar operaciones de reporte, despus de transcurridos sesenta (60) segundos de haber sido ingresadas al sistema ELEX. Artculo 9o De las operaciones Sesin C D -6 86 /9 9 del 07 de julio de 1999. Modificar las disposiciones adoptadas por Sesin C D -676/99 y modificadas por Sesin C D -686/99. aprobadas por el artculo 2 de la Resolucin C O N A S E V No. 032-99-E F /94.10 y el artculo 2 de la Resolucin C O N A S E V N 078-99E F/94.10, respectivamente, respecto de los supuestos y procedimientos para la modificacin de las operaciones de reporte realizadas en la Rueda de Bolsa, en los trminos s ig u ie n t e s : L a Direccin de Mercados podr autorizar la anulacin y modificacin de operaciones de reporte hasta las 17:00 horas del da previo a su liquidacin del segundo da siguiente a su realizacin, siempre que la solicitud: a. Est debidamente fundam entada^, b. Contenga la firma de un representante autorizado de ambas sociedades en seal d e conform idad. Se podrn autorizar las siguientes modificaciones en operaciones de reporte: a. Reduccin tle la cantidad negociada
b. M odificacin d e los activos pactados com o m argen de garanta del reportado
c. Modificacin del plazo d. Modificacin del tipo y fecha de liquidacin Articulo 13 Difusin de Informacin Sesin C D -6 86 /9 9 del 07 de julio de 1999. Las mejores propuestas y precios se difundirn en jem po real a travs del sistema E LEX y en tiempo diferido a travs de la pgina W EB de la sa- Asimismo, podrn entregarse a travs de vendedores nacionales e i n t e r n a c i o n a l e s p a r a s u d i f u s i n . L a s disposiciones que adopte el Consejo sern difundidas de modo previo a s u puesta en vigencia, con una anticipacin no menor a diez (10) das tiles, por la Direccin de Mercados a travs de la seccin Normas Internas de la Rueda de B o ls a d e la S o i s a d e v a lo r e s de Lima", en la pgina W E B de la Bolsa en . INTERN ET. Asimismo, sern difundidas a travs de los diferentes medios de difusin de la Bolsa. Tratndose de situaciones extraordinarias que afecten al mercado de manera general, las disposiciones adoptadas por el Consejo podrn entrar en vigencia luego de haber sido difundidas por un plazo menor; en estos casos, se dar
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Economista Mano Guerrera Corzo
cuenta a C O N A S E V de las razones que justificaron dicha medida. TITU LO 1 1 1 O TR AS O P E R A C IO N E S CA PITU LO I D IS P O S IC IO N E S GENEFIALES Artculo 26 Lmites a las operaciones Sesin C D -686/99 del 07 de julio de 1999 a. Por valor: Se podrn realizar operaciones de reporte, a plazo, de prstamo burstil y ventas descubiertas con acciones de empresas locales, as como entregarlas como margen de garanta, hasta por el 20% del total de acciones registradas mediante anotaciones en cuenta en CAVALI. En el caso de valores extranjeros, se considerar el 20% del total de la emisin inscrita en Rueda. b. Por intermediario: Cada intermediario podr realizar operaciones de reporte, a plazo, de prstamo burstil y ventas descubiertas con valores de empresas locales o e x tra n je ra s, asi como entregarlas como margen de garanta, hasta por el 50% del lmite establecido por valor. , Artculo 28 Margen de Garanta Sesin C D -686/99 del 07 de julio de 1999 a. Margen de G aranta Inicial: La entrega del margen de garanta inicial a CAVALI se efectuar dentro del plazo pactado para la liquidacin de la primera operacin que integra el reporte. El margen inicial ser:
o o
Para el reportante, el 100% de los valores materia de la operacin. Para el reportado, equivalente al porcentaje de castigo considerado en la T V R para el valor materia d'el reporte, aplicado sobre el monto de la ltima venta a plazo, ms la diferencia entre ste ltimo y el monto de la primera venta. Si se hubieran pactado modalidades a precios reajustables, CAVALI calcular diariam ente el monto referencial de la ultima venta a plazo. Los mrgenes iniciales debern mantenerse durante toda la vigencia del reporte.
b. Monto de Cobertura: Se denomina monto de cobertura a la suma del monto de la primera venta ms el margen de garanta inicial del reportado. Durante la vigencia del reporte, la valorizacin de los activos entregados como margen de garanta (reportado y reportante) debe ser por lo menos igual al. monto de cobertura. c. Activos susceptibles de ser entregados como m argen de garanta del reportado: El reportado podr constituir su margen de garanta con los siguientes a c t iv o s : o
o
Dinero en efectivo: nuevos soles o dlares norteamericanos. Acciones y American Depository Receipts incluidos valores representativos de derechos
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Universidad Inca Garcilaso de la Vega Facultad de Ciencias Administrativas y Econmicas Ulereados de Capitales
sobre acciones, incluidos en la TV R . o o c o Se incluyen acciones de capital, de inversin, ADR's, entre otros, Valores representativos de deuda incluidos en la TVR. Bonos Brady emitidos por el Gobierno peruano. Carta fianza emitida por bancos locales cuyos depsitos a plazos menores a un ao tengan clasificacin C P -2 o superior, publicada por la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones. Deber ser emitida a favor de CAVALI, como solidaria, de realizacin autom tica, incondicional e irrevocable. Su vencimiento deber ser por lo menos 15 das hbiles posteriores a la fecha de liquidacin de la ltima venta a plazo garantizada. Carta fianza emitida por com paas de seguros locales con clasificacin BB o superior /otorgada por una Clasificadora independiente. Las caractersticas que debe reunir son las m encionadas en el punto anterior.
En el caso de entrega de beneficios, el reportado podr reponer la garanta que corresponda, ;on dinero en efectivo an cuando esto no hubiera sido pactado con el reportante. Cuando se ra te de operaciones de reporte expresadas en dlares norteamericanos, el reportado slo rodr entregar dinero en efectivo y cartas fianzas en esa misma moneda. " Valorizacin de activos entregados como margen de garanta: Para efectos de la constitucin del m argen de garanta inicial y diariamente, luego de finalizada la Sesin de Rueda, CAVALI valorizar los activos que integran el m argen de garanta, como sigue. o Margen de garanta del reportante
< Al 100% aplicado sobre la m enor entre: o La ltima cotizacin de cierre.
- La m enor propuesta significativa de venta al cierre de la Sesin de Rueda.

& Margen de garanta del reportado
o Dinero en efectivo al 100% . Al vencim iento de la ltima venta a plazo CAVALI aplicar los intereses a la operacin en caso de incumplimiento o los entregar al reportado. PnC r f / o ArT? .eriân D e Pstory Receipts, segn los porcentajes de castigo considerados en la T V R aplicados sobre la m enor entre i) la ltima cotizacin de cierre ii) la menor propuesta significativa de venta al cierre de la Sesin de Rueda. ^3 /o reS..repJ esentatiV0S de deuda- segn los porcentajes de castigo considerados en la I V n aplicados sobre la m enor entre i) la ltima cotizacin de cierre ii) la menor D ro D u e s ta significativa de venta al cierre de la Sesin.
Bonos Brady emitidos por el Gobierno Peruano, al 70% de su precio promedio calculado por Ja Bolsa en funcin a los precios de com pra y venta registrados por R E U T E R S a las 13:00 horas de la fecha.
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-------------------- ----------------------------------------------economista Mano Guerrero Corzo
Universidad Inca Garcilaso de la Vega Facultad de Ciencias Administrativas y Econmicas ' {Mercados de Capitales
o o O
Cartas fianza bancadas al 100% de su valor. Cartas fianza emitidas por com paas de seguros al 100% de su valor. Concluida la valorizacin, CAVALI pondr a disposicin de los reportados y reportantes los resultados correspondientes. Reposicin del m argen de garanta: Cuando los activos entregados com o garanta se desvaloricen en 2 % o ms con respecto al monto de cobertura exigido, CAVALI requerir al reportado la reposicin de la diferencia resultante. Dicho requerim iento se producir luego de finalizada la valorizacin diaria a que se refiere el inciso anterior. Cam bio del m argen de garanta del reportado: El reportdo podr cam biar los activos pactados com o m argen de garanta, por dinero u otros valores, siempre que cuente con el consentim iento del reportante. Si las partes hubieran pactado el margen por LISTA de la T V R al realizar ia operacin, el reportado podr cam biar los activos por otros incluidos en dicha lista sin autorizacin previa del reportante en cada oportunidad. El cambio slo proceder por un importe al menos igual al de los activos originales valorizados conforme al procedim iento descrito en el inciso d. Retiro de la T V R por clculo peridico de dicha tabla Los valores retirados de la TV R como consecuencia de su clculo peridico no podran ser m ateria de operaciones de reporte ni entregarse como m argen de garanta, desde la fecha de anuncio de la nueva TVR . Si los valores m ateria del reporte son retirados de la T V R como consecuencia de su clculo peridico, la operacin seguir vigente hasta su vencim iento. CAVAL! recaiculara el m argen de garanta del reportado el da de la puesta en vigencia de la nueva TV R considerando el porcentaje de castigo m s alto. Si los activos que integran el m argen de garanta del reportado son retirados de la TV R como consecuencia de su clculo peridico, el reportado deber reem plazarlos por otros activos pactadps y que continen en la nueva T V R , a m s tardar a las 12:00 horas del cia de la puesta en vigencia de la nueva T V R . Excepcionalm ente, el reportante podr aceptar continuar con los valores hasta el vencim iento del reporte, en cuyo caso , estos sern valorizados a! porcentaje de castigo m s alto de ia T V R , lo que deber ser comunicado a CAVALI dentro del mismo plazo.
e.
f.
g. O
h. Modificacin del porcentaje de castigo en la T V R por clculo peridico de dicha tabla o Si se m odifica el porcentaje de castigo de los valores m ateria del reporte como consecuencia del clculo peridico de la T V R , la operacin seguir vigente hasta su vencim iento. C A VA LI recalcular el m argen de garanta del reportado el da de la puesta en vigencia de la nueva T V R considerando el nuevo porcentaje de castigo. Si se increm enta el porcentaje de castigo de los valores que integran el m argen de garanta del reportado com o consecuencia del clculo peridico de a T V R , el reportado deber reemplazarlos por otros activos pactados a m s tardar a las 12:00 horas del da de la puesta en vigencia de la nueva T V R . Excepcionalm ente el reportante podr aceptar continuar con los valores hasta el vencim iento del reporte, en cuyo caso estos sern valorizados al nuevo porcentaje de castigo' de la T V R , lo que deber ser comunicado a CAVALI dentro del mismo plazo.
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-.-.culo 34 O peracin de R eporte S e s n C D -6 8 6 /9 9 dei 07 de julio de 1999 a. De la liquidacin: Las operaciones de reporte sern liquidadas en el horario establecido por CAVALI conform e a lo siguiente: De la primera venta: Las partes podrn pactar que la liquidacin sea: En la fecha de la operacin. Al da hbil siguiente de la operacin. _a entrega de fondos se podr realizar de m anera directa entre las partes o a travs de C A VA LI cuando se hubiera pactado liquidacin en la fecha de operacin. C uando la liquidacin pactada corresponda al da de R u eda siguiente al de la operacin, la entrega de fondos deber -eanzarse a travs de C A V A LI. l e la ltima venta a plazo: _a entrega de fondos deb er realizarse en la fecha pactada y a travs de CA VALI en el horario establecido por sta. En am bos casos la entrega de valores se realizar a travs de C A VA LI. r . Precio de la prim era venta que integra el reporte Ei orecio de la prim era venta ser com o m xim o el m s bajo de los siguientes. La cotizacin de cierre de la Sesin de R ueda anterior. o El promedio ponderado de las cotizaciones de cierre de las ltimas diez (1 0 ) Sesiones de Rueda. La m enor propuesta significativa de venta al cierre de la Sesin de R ueda anterior,
c. Plazo Se pueden realizar operaciones de reporte hasta por 360 das. El plazo se calcula desde la r.ha de liquidacin de la prim era venta. La fecha de liquidacin de la ltima venta a plazo -e b e ser un da de R ueda d e Bolsa. En caso contrario, el sistem a E L E X ajustar C f m ente l0,S dat S de ia P eracin ha?ta calzar la fecha de liquidacin de la ltima venta a plazo con el prim er da de R ueda de Bolsa siguiente. Artculo 36 Beneficios durante el reporte Sesin C D -6 8 6 /9 9 del 07 de julio de 1999 - Si los beneficios corresponden a las acciones o A D R s m ateria del reporte, al da siguiente de ia fecha de corte y hasta el vencim iento del reporte, CAVALI los valorizar conform e a lo sealado en el inciso d. del artculo 28 incluyendo el importe de beneficios a ser entregados por el emisor. Asim ism o, deber observarse la siguiente:
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Dividendos en efectivo: Si el em isor entrega los dividendos durante la vigencia det reporte y a travs de C A VA LI, stos sern registrados por CAVALI a nom bre del reportante com o m argen de garanta de la operacin. Al vencim iento del reporte, el reportante entregar al reportado a travs de CAVALI los dividendos incluidos ios intereses que estos hubieran gen erado a dicha fecha. Si el em isor entrega los dividendos despus de la vigencia del reporte y a travs de CA VALI. stos sern entregados por el reportante al reportado a travs de CA VALI en la respectiva fecha de pago. Si el em isor entrega los dividendos directam ente, C A VA LI coordinar con dicho em isor con el fin que los dividendos correspondientes al reportante le sean entregados para su entrega al reportado, conform e a lo descrito en los prrafos anteriores. Acciones Liberadas: Si el emisor entrega las acciones liberadas durante la vigencia del reporte, en la fecha de entrega CA VALI las registrar sin disponibilidad a nom bre del reportante hasta el vencim iento de la operacin. Al vencim iento, el reportante deber entregar tales valores al reportado a travs de C A VA LI. Si la entrega de las acciones liberadas es posterior al vencim iento de la operacin, stas sern entregadas por el reportante al reportado a travs de C A VALI en la respectiva fecha de entrega. Certificados de Suscripcin Preferente. Si durante la vigencia del reporte el em isor entrega los certificados a travs de CAVALI, en la fecha de entrega ste ltimo los registrar sin disponibilidad a nom bre del reportante hasta el vencim iento de la operacin. Si los certificados vencieran antes del FL2 pactado, a m s tardar el da de su expiracin el reportado deber sustituirlos por dinero en efectivo considerando el valor terico del derecho de suscripcin o el ltimo precio del certificado de suscripcin preferente registrado en la R u eda, el que fuera m ayor. Si los certificados vencieran despus del FL2 pactado el reportado podr sustituirlos por dinero en efectivo, considerando el valor terico del derecho de suscripcin o el ltimo precio del certificado de suscripcin preferente registrado en la R u eda, el que fuera m ayor. En caso no se hubiera producido esta sustitucin, el reportante deber entregar los certificados al reportado a travs de C A VALI al vencim iento de la operacin. Si la entrega de los certificados es posterior al vencim iento del reporte, estos sern entregados por el reportante al reportado a travs de CA VALI en la respectiva fecha de entrega. Si el em isor entrega los certificados directam ente, CA VALI coordinar con dicho em isor con el fin que los certificados correspondientes al reportante le sean entregados para su posterior entrega al reportado, conform e a lo descrito en los prrafos anteriores.
b. En cuanto a las acciones y A D R s que integran el m argen de garan ta del reportado stas sern valorizadas por C A VA LI al da siguiente de la fecha de corte conform e a lo sealado en inciso de las norm as com plem entarias artculo 28, quien proceder a requerir las reposiciones que correspondan. Artculo 37 Precio R eajustable Sesin C D -6 8 6 /9 9 del 07 de julio de 1999. El precio de la. ltima ven ta a plazo podr ajustarse conform e al com portam iento de las siguientes variables:
a. Tasa efectiva anual en m oneda nacional: T A M N o , T IP M N u otra sim ilar. S e podr pactar un
porcentaje fijo adicional a dichas tasas. P ara fines de liquidacin y durante la vigencia del reporte, el precio de la ltima venta a plazo ser calculado por C A V A L I en base a la tasa mostrada en el E L E X el da anterior. b. T a s a efectiva anual en m oneda extranjera: T A M E X , T IP M E X . L IB O R o, P R IM E u otra similar b e podra pactar un porcentaje fijo adicional a dichas tasas. P a ra fines de liquidacin y Pgina N 4 2
Universidad Inca Garcilaso dla Vega Facultad de Ciencias Administrativas y Econmicas Mercados de Capitales
durante la vigencia del reporte, el precio de la ltima venta a plazo ser calculado por CAVALI en base a la tasa m ostrada en el ELEX el da anterior. c. Para operaciones en m oneda nacional, al Indice de Reajuste Diario (1RD) publicado por el Banco C entral de Reserva del Per (B C R ). Para fines de liquidacin y durante la vigencia del reporte, el precio de la ltima venta a plazo ser calculado por CAVALI en base al IRD vigente. i. Del Indice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima. Las partes podrn pactar una variacin m xim a y/o m nim a de dicho ndice. Para fines de liquidacin y durante la vigencia del reporte, el precio de la ltima venta a plazo ser calculado por CAVALI en base a la variacin del 1SBVL desde la Sesin de Rueda anterior a la fecha de liquidacin de la primera venta y hasta la Sesin de Rueda previa a la fecha de liquidacin de la ltima venta a plazo. Articulo 38 P lazo variable Sesin C D -6 8 6 /9 9 del 07 de julio de 1999. S e podr pactar plazo variable para el reportado. _as partes podrn pactar un plazo m nim o a partir del cual el reportado podr liquidar el reporte. Asim ism o, se podr pactar un plazo m ximo. Artculo 3 9.- Liquidacin anticipada de la operacin de reporte Sesin C D -6 8 6 /9 9 del 07 de julio de 1999. Dentro de las veinticuatro (24) horas siguientes de producida la liquidacin anticipada, CAVALI entregar el monto total de la ltima venta a plazo ai reportante. Artculo 4 0 .- Situaciones Extraordinarias Sesin C D -6 8 6 /9 9 del 07 de julio de 1999. Si los valores que constituyen el m argen de garanta -el reportado son retirados de la T V R como consecuencia del anuncio de una situacin extraordinaria conform e a lo sealado en el artculo 27, el reportado deber reem plazarlos por ctros activos pactados, a m s tardar a las 12:00 horas del da siguiente de p ro d u c id o d ic h o anuncio. Excepcionalm ente el reportante podr aceptar continuar con los valores hasta el .encim iento del reporte, en cuyo caso estos sern valorizados al porcentaje de castigo ms 2 *.o de la T V R , lo que ser com unicado a CAVALI dentro del m ism o plazo. T E N E N C IA A F E C T A B L E 1. P O R Q U T E N E N C IA A F E C T A B L E ? r e r s i n n ^ t J E N E N C IA A F E C TA B LE tiene como objetivo reducir los riesgos asociados a los ersiom stas tom adores de fondos o de valores a travs de operaciones de reporte y de estam o burstil, respectivam ente, en el caso de eventuales incumplimientos en la reposicin dei m argen de garanta o en la liquidacin al vencim iento (FL2).
D a ra tnria^ A gentes de Bolsa (sociedades), y por tanto un nivel mnim o de control de-riesgos . , a todo el m ercado. De esta m anera, se busca increm entar la seguridad y por tanto el ou activo para la participacin de los prestam istas, tanto de fondos como de valores, en estos n erca d o s. C on ello ,se introduce un concepto comn en otras plazas financieras que permite a
- i enencia Afectable establece un sistem a de control uniform e y oblidatorio
S o c ie d a d e s
S r im n n m e? iar,0f U" fT el m xim o de endeudam iento a sus clientes en funcin al -atnm on'o de estos ltimos. De esta m anera, los interm ediarios buscan reducir, sino eliminar d impacto en su propio patrimonio debido al eventual incumplimiento de sus clientes' : agina N 143
considerando que son ellos, y no sus clientes, los obligados frente a su contraparte. El registro y control del sistema de tenencia afectable corresponder a CAVALI IC LV S.A. para lo cual contar con un sistem a m oderno que permitir la comunicacin en lnea con cada una de las sociedades, las que podrn atender a sus clientes con flexibilidad y la m xim a seguridad para la realizacin de sus operaciones. 2. Q U ES LA T E N E N C IA A F E C T A B L E ? En adelante, todo inversionista que desee endeudarse m ediante la realizacin de operaciones de reporte o de prstam o burstil, deber previam ente constituir su tenencia afectable, para lo cual deber registrar activos, valores o dinero de su propiedad a travs de su respectiva sociedad.
Una vez que el com itente realice operaciones de reporte o de prstam o burstil como reportado y prestatario respectivam ente, los valores m ateria de la operacin y los activos entregados com o m argen de garanta, sern autom ticam ente retirados de su tenencia afectable por CAVALI para la respectiva liquidacin de tales operaciones. Asimismo, el com itente podr retirar o vender los valores, activos o dinero que hubiera registrado com o tenencia afectable, en cualquier m om ento, siem pre que la tenencia afectable no sea m enor al patrimonio mnimo exigido (ver punto siguiente). De igual m anera, podra increm entarla con la entrega de dinero, valores o activos adicionales. 3. Q U ES EL P A T R IM O N IO M N IM O ?
, ^................... ..........icauauu uuiuu leuuriaao o j _. . . (tom ador de fondos o de valores respectivam ente), de m anera A D IC IO N A L a las garantas propias de cada operacin.
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Universidad Inca Garcilaso de la Vega Facultad de Ciencias Administrativas y Econmicas ____________ Mercados de Capitales
El Patrim onio M nim o ser equivalente ai 2 5 % del endeudam iento total dei com itente, y se destinar nicam ente para cubrir los F A L T A N T E S que se produzcan luego de proceder a la ejecucin forzosa de una operacin de reporte o de prstam o burstil, en caso el reportado o prestatario hubieran incumplido en la reposicin del m argen de garanta o en ia liquidacin de Sa operacin al vencim iento. Se entiende por endeudam iento a sum a de los montos de cobertura de las operaciones de reporte y de prstam o burstil que el com itente hubiera realizado como R E P O R T A D O y P R E S T A T A R IO , respectivam ente. El m onto de cobertura se calc.ula como sigue: 4. C U L ES EL N U E V O N IV E L DE E N D E U D A M IE N T O D E L IN V E R S IO N IS T A ? La introduccin del rgim en de tenencia afectable as com o del nuevo sistem a de m rgenes e garanta y de castigo, que considerar porcentajes variables en funcin a la calidad < volatilidad y liquidez - del valor, y no nico com o es actualm ente 20% , introduce cam bios en los niveles de endeudam iento de los inversionistas. Los nuevos porcentajes sern: L is t a T V R j % ------------ --------------------------- i- ...... ......... . --------
;
1 2
3 4
15
20
; 30 U1 o
A continuacin m ostram os con un ejem plo el impacto de la tenencia afectable en los niveles de endeudam iento de un inversionista en el m ercado de reporte.
HOY
ConTenenda Afectable
HOY Un inversionista con U S $ 100,000 en acciones X de la lista 1 (a las que les corresponde un porcentaje de castigo del 50% ). podr endeudarse hasta por USS 71.43O La' s'^ para cubrir el m argen de garanta (aproxim adam ente el 20 /o del monto) de USS 14 .2 8 6 que valorizado a precios de m ercado asciende a USS 2 8 .5 7 0 . C O N T E N E N C IA A F E C T A B L E Bajo el nuevo rgim en, el inversionista se podra endeudar por USS 66,020 . D e b er constituir un m arg en de garan ta por USS 9 ,9 0 3 equivalente al 15% del monto de la operacin (valorizado a precios de m ercado asciende a U S S 1 1 ,6 5 0 ). La diferencia corresponde al patrim onio m nim o requerido de USS 18,981 (el 2 5 % del m onto d e cobertura de la operacin USS 7 5 ,9 2 3 = 6 6 ,0 2 0 + 9 ,9 0 3 ) que a precios de m ercado asciende a USS 22,330 . C om o se p uede observar, si bien el inversionista podr end eudarse por un m enor importe, tendr U S S 2 2 ,3 3 0 adicionales a los USS 11,650 del m argen de garanta, que servirn para cubrir cualquier faltante que se origine en caso sea necesario ejecutar la operacin. Si bien el nuevo R eg lam en to de O peraciones en la R u eda de Bolsa dispone que la ejecucin forzosa d eb er realizarse a ms tardar al da siguiente de producido el incum plim iento, una variacin neg ativa en los precios podra generar un faltante que ser cubierto por el patrimonio
mnimo.
El nuevo sistem a d e m rgenes de garanta y de tenencia afectable representa un limite implcito para el end eudam iento del inversionista com o se o b s e r v a e n el cuadro siguien e. Los porcentajes m ostrados en la segunda y tercera colum nas son R E F E R E N C I A L E S pues se asum e que el inversionista slo tiene acciones y las utilizar com o principal del reporte o prstam o burstil, as com o para cubrir el m argen de garan ta y el patrim onio mnim o requerido. Las colum nas cuarta y quinta m uestran cuantas veces un inversionista que slo tiene dinero en
efectivo podr re a liza r operaciones de buying on m argin, esto es, com prar acciones en el
m ercado de contado y pagar dicha com pra con el producto d e una operacin de reporte realizada sim u ltn eam en te con los m ism os valores. El dinero servir para cubrir el m argen de garanta y el patrim onio m nim o correspondiente.
j
L is ta T V R
i E n d e u d a m ie n to -' M x im o
E n d e u d a m ie n t o V ig e n t e
co n e fe c tiv o Nuevo s is t e m a 2 .2 8 v e c e s
1
V ig e n t e
J=i-
1
7 1 .4 3 % 6 6 .6 7 % 5 0 .0 0 % 4 2 .8 6 %
| |
N uevo s is t e m a 6 6 .0 2 % 6 1 .5 4 %
j s ta 1
5 veces 5 veces ! 5 veces 5 veces i
i i! L is ta 3 ' L is ta 4
2 .0 0 v e c e s 1 .6 0 v e c e s 1 .1 4 v e c e s
5 2 .8 3 % 3 6 .3 6 %
i 1
5. C M O F U N C IO N A L A T E N E N C IA A F E C T A B L E ? El com itente d eb er constituir su tenencia afectable a travs de la sociedad con la cual realiza Pgina N 146
sus operaciones de reporte y de prstam o burstil. Si el com itente desea operar a travs de otras sociedades, deber constituir tenencias afectables con cada una de ellas, las que sern independientes entre s. La sociedad deber verificar la autenticidad e integridad de los valores y otros activos que integren la tenencia afectable y que los mismos se encuentren libres de gravam en. Com o se observa en el grfico, si el Inversionista 1 opera a travs de la sociedad A y de la sociedad B, tendr registradas en CA VALI dos tenencias afectables independientes entre si, a nombre de cada una de c!ss soc'eHades.
HOY
Con Tenencia Afectable
En el caso que el com itente entregue valores, C A VA LI verificar que stos se encuentren registrados a nom bre del com itente y disponibles, en la cuenta m atriz de dicha sociedad. Acto seguido, los registrar com o tenencia afectable del com itente. Si el com itente entrega dinero, CAVALI lo depositar en la cuenta que abrir para tal propsito, registrndolo a nom bre del com itente y de su respectiva sociedad. D e igual m anera, si el com itente desea retirar valores ce su tenencia afectable, C A VA LI lo autorizar luego de verificar que tales valores no sean carte del patrimonio m nim o. La continua informacin que ofrecer el sistem a de C A VA LI, permitir a la sociedad llevar un control perm anente de las tenencias afectables de sus com itentes y d e los m ovim ientos realizados con ellas. C o m o se observa, ningn m ovimiento se podr realizar en CA VALI sin la previa solicitud de la sociedad o sin la previa autorizacin de o A V A LI. Esto es com o si se necesitaran dos llaves, una en la sociedad y otra en CAVALI lo que le asegura al inversionista el adecuado registro de su tenencia afectable. A continuacin se explica paso a paso com o un com itente podr constituir su Tenencia
3. 1 . La sociedad esta conectada a C A VA LI a travs de un com putador en su oficina. C uando el

com itente desee constituir su Ten encia A fectable, la sociedad utilizar una papeleta electrnica para el ingreso de cad a uno de los activos de su com itente. 5.2. El sistem a CAVALI calcular por cada valor, el m onto plazo m xim o (ltima venta que integra el reporte) o el monto contado m xim o (prim era com pra que integra el prstam o burstil) asociado. Esta inform acin es R E F E R E N C IA L y asum e para el caso del reporte, que el com itente realiza una operacin com o reportado entregando com o principal, m argen de garanta y patrim onio m nim o la totalidad de las acciones ingresadas al sistem a. En el caso del prstam o burstil, asum e que el com itente vende parte de las acciones para
Pgina N 147
obtener el dinero que servir para liquidar la prim era com pra del prstam o burstil y utiliza las acciones restantes com o m argen de garanta y patrimonio mnimo. S e calcula utilizando la siguiente frmula.
NE= VM *
0 -f% ?
(125
Donde: N E = M onto a plazo (m onto de la ltima venta) que integra el reporte o monto contado (monto de la prim era com pra) que integra el prstam o burstil V M = Valor de m ercado P % = Porcentaje de castigo para el valor 5 .3 Luego que la sociedad term ine con el ingreso de los valores, dinero o activos al sistem a, solicitar a C A VA LI la respectiva validacin. Si los valores se encuentran disponibles en la cuenta m atriz de la sociedad, CAVALI los registrar com o tenencia afectable del comitente. En caso contrario, C A VA LI inform ar de inm ediato a la sociedad tal situacin. Si la sociedad estim a que se dem orar en entregar los activos a CAVALI o en traspasar los valores que se encuentran en otras cuentas m atrices, podr solicitar a travs del sistem a que la validacin sea realizada con posterioridad durante el d a. 5.4 . Las solicitudes d e ingreso de tenencia afectable no validadas hasta la hora establecida por C A VA LI sern autom ticam ente retiradas (canceladas) del sistem a. 5 .5 . En el caso de una operacin de reporte, las acciones m ateria de la operacin y los activos entregados com o m argen de garanta, sern ingresados autom ticam ente a la tenencia afectable del com itente reportado inm ediatam ente despus de la liquidacin a conform idad de la ltima venta que integra dicha operacin (FL2).
tenencia afectable disponible $19 8,4 32.
Pgina N 4 8
.CastJ .VALOR A li------U VALOR B VALOR C V a lor

o
: ^ ^ tn s s /3 T ^ | ;^V a 1ri za ci n; J 'cn'castigo ($ ) 1 * & S V Z T t _ . s L . T.W t| 4.09 j 1.211 0.72

r ...................
1 , ,1 L
15%. ,
i.i9S9.j 0.3538 0.210sj

.
oo.oooj 60,500] 85,334-j

j
u 9 ,S 9 i 21.22& 18,947
\
101,652! 18,044! 16,105]
1 15%]
15%j
-------- 1--- r
15% 1 i ;j
LU I
2.10 * j '
0.6140 i
120,000* TOTAL
73,684. 62,631* *________ ____________ ________;

2 3 3 ,4 5 0 1
198,432! 198,432
j
.
jTENENCIA AFECTABLE (TAF)

j ,
.Patrimonio minimo dos operaciones de reporte con las
A continuacin caractersticas:
el com itente realiza
siguientes
OPERACIONES DE REPORTE
m VALOR A VALOR 8
g g s s i SsMoirtotSl I S S I ;7 M a r g e ri-d e n : ^ p n m e r ir : ^ j j |" T r | g^rntfaS ? ^Contado^.j ; ^ y e n t a ? ^ ^ g n ta F L p

io o ,o o o j 4 2 ,7 9 8 | 1 .2 2 8 1 0 .3 3 0 4 1 2 2 ,8 0 7 .0 2 1 4 ,1 4 0 .8 6 ! 1 3 6 ,9 4 7 .8 8 1 2 3 ,7 8 6 .3 o j 1 4 ,2 5 3 .6 2 1 3 8 ,0 3 9 .9 2
iMaiBisiti'i 1 jL-TZo ^rtu ra^.
1 9 ,5 4 7 .2 3 j 2 ,2 5 0 .8 0 2 1 ,7 9 8 .0 3
1 4 2 ,3 5 4 .2 4 1 6 ,3 9 1 .6 6 1 5 8 ,7 4 5 .9 0 1 5 8 ,7 4 5 .9 0 3 9 ,6 8 6 .4 8
TOTAL
1
----
jEndeudamiento total del comitente Jpatrimonio Mnimo 2S/o
el en d eu d am ien to total del com itente por las dos operaciones es de $ 1 5 8 ,7 4 5 lo que exiqe eK,e r w Ur patrimonio m nim o de $ 3 9 -6 8 6 - En el siguiente cuadro se o b s e d a la tenencia = m 690 de liquidarse las o fe n d a s operaciones de reporte.
! VALOR c
! VALOR D
total
P a trim o n io m n irp o
Pgina N" 149
C o m o el com itente debe m antener un patrimonio m nim o de $39 ,68 6, su tenencia afectable disponible es de U S $ 2 4 ,4 9 2 ($64,179 m enos U S $ 3 9 .6 8 6 ).
6. V A L O R E S , D IN E R O O A C T IV O S A C E P T A D O S C O M O T E N E N C IA A F E C T A B L E
o <
o
D inero en efectivo: nuevos soles o dlares norteam ericanos. Acciones y Am erican Depository Receipts (A D R s), incluidos en la TV R . Instrum entos representativos de deuda incluidos en la TV R . Bonos Brady emitidos por el Gobierno peruano. C arta fianza emitida por bancos locales cuyos depsitos a plazos m enores a un ao tengan clasificacin C P -2 o superior, publicada por la Superintendencia de Adm inistradoras de Fondos de Pensiones. D eber ser em itida a favor de CAVALI, com o solidaria, de realizacin autom tica, incondicional e irrevocable. Su vencim iento deber ser por lo m enos 15 das hbiles posteriores a la fecha de liquidacin de la ltima venta a plazo g aran tizada. C arta fian za emitida por com paas de seguros locales con clasificacin BB o superior o torgada por una Clasificadora independiente. Las caractersticas que debe reunir son las m encionadas en el punto anterior.
o o
7. V A L O R IZ A C I N D E L D IN E R O , V A L O R E S Y A C T IV O S DE L A T E N E N C IA A F E C T A B L E o
o
Dinero en efectivo: al 100% . A cciones y A D R s, segn los porcentajes de castigo considerados en la T V R aplicados sobre la m enor entre i) la ltima cotizacin de cierre ii) la m enor propuesta significativa de venta al cierre de la Sesin de Rueda.
<> V alo res representativos de deuda segn los porcentajes de castigo considerados en la T V R aplicados sobre la m enor entre i) la ltima cotizacin de cierre ii) la m enor propuesta significativa de venta al cierre de la Sesin. o Bonos Brady emitidos por el G obierno peruano, al 70% de su precio prom edio calculado m n < nC n 3 '0S precios de com pra y venta registrados por R E U T E R S a las lo .u u horas de la fecha. C arta fian za emitida por bancos locales al 100 % de su valor. C arta fian za emitida por com paas de seguros locales al 100% de su valor.
<>
8. R E P O S IC I N D E L P A T R IM O N IO M N IM O
Si la tenencia afectable es m enor al patrim onio m nim o requerido, el com itente d eb er reooner
,3rdar a ,'aS 12:00 h raS d e ' dia Si9 Ulente al " ^ m i e n t o por p a T de de incum plim iento, la sociedad est obligada a liquidar anticipadam ente las operacio nes necesarias para que el patrimonio m nim o cum pla con lo establecido en el punto No. 3 D ich a liquidacin sera efectuada a m s tardar al da siguiente d e producido el incum plim iento. C uando se excluyan valores o activos de aquellos sealados en el punto No 6 y esto origine una desvalorizacion del patrimonio m nim o y el consiguiente requerim iento d C A v u " ^ ^ Pgina N 150
' posicin por parte de C A V A LI. la sociedad est obligada a vender o hacer lquidos tales /alores o activos dentro del da siguiente de producido el requerim iento respectivo, siem pre cue el com itente no hubiera cumplido con el requerim iento de la sociedad dentro de dicho :azo . 9. R E T IR O DE V A L O R E S D E L A T V R
Z e m anera sim ilar se proceder cuando los valores sean retirados de la T V R desde la fecha que se anuncia una situacin extraordinaria asociada a ellos (oferta pblica de adquisicin, oferta pblica de intercam bio, oferta pblica de com pra, disolucin con liquidacin, fusin por aosorcin o para la constitucin de una nueva sociedad, escisin, otras). La T V R ser maculada cada trim estre, y se difundir con diez ( 10 ) das hbiles burstiles de anticipacin a su puesta en vigencia. La nueva T V R se encontrar disponible en el sistem a E L E X a partir de as 9:00 horas de su fecha de inicio. En la fecha que la nueva T V R entre el vigencia producto ce su clculo peridico, los valores no incluidos en ella sern retirados de la tenencia afectable t e los com itentes.
-0 . E N T R E G A DE A C C IO N E S L IB E FtA D A S _=s acciones liberadas correspondientes a los valores que integran la tenencia afectable de un zcm itente, sern registradas autom ticam ente com o tenencia afectable al da siguiente de su entrega al titular a travs de C A VA LI. 11. IN F O R M A C I N E m oderno sistem a de C A VA LI ofrece a las sociedades inform acin EN LIN E A y detallada, scbre las tenencias afectables de sus com itentes, as com o sobre sus niveles de e-d eu d am ien to (operaciones de reporte y de prstam o burstil) y de patrimonio m nim o -aquerido, y el nivel disponible para la realizacin de operaciones de reporte y de prstam o rxsrstil. 12. C A V A L I IC L V S.A . CAVALI es responsable por el control de la tenencia afectable, es decir. Llevar el registro de la tenencia afectable de acuerdo a las instrucciones que reciba de las sociedades y efectuar los requerim ientos que correspondan; Aplicar los criterios de valorizacin, velando por el cum plim iento de los acuerdos del Consejo Directivo contenidos en el presente docum ento; Inform ar adecuadam ente a la sociedad respecto a la tenencia afectable de sus com itentes;
c <
Autorizar la disposicin del patrimonio m nim o previa verificacin de lo sealado en el punto
R E S U M E N DE LA L E Y D E L M E R C A D O D E V A L O R E S
~ Drograma econmico aplicado en nuestra econom a desde m ediados de 1990 trajo consiqo
j implantacin de reform as sustanciales en los distintos sectores de la actividad nacional. El cado de Valores no fue ajeno a estos cam bios, siendo publicado en 1991 el Decreto egislativo N 755 Ley del M ercado de V alores, con el fin de im pulsar el desarrollo del ercado, m uy im portante para el fom ento de la inversin privada. S e introdujeron im portantes cam bios orientados a la m odernizacin de los instrumentos e instituciones.
Psgina N 151
Estos principios fueron recogidos en la actual Ley del M ercado de Valores Decreto Legislativo 861, publicado el 22 de octubre de 1996. La Ley contem pla aspectos como la transparencia del m ercado, el m ercado primario y secundario, las funciones y caractersticas de las bolsas de valores, losinterm ediarios burstiles, la liquidacin y com pensacin, las adm inistradoras de fondos mutuos, em presas clasificadoras de riesgo, titulizacin de activos, de la solucin de conflictos y sanciones. Algunos aspectos que pueden ser destacados se detallan a continuacin: A. El Fondo de G aranta
La Ley del M ercado de Valores, seala que toda Bolsa debe m antener un Fondo de G aranta con la finalidad exclusiva de respaldar, hasta el lmite de dicho fondo. La reposicin a los clientes de las sociedades agentes de: Los valores entregados para su venta en m ecanism os centralizados que operen en la Bolsa o adquiridos en ellos,' o su equivalente en dinero nicam ente cuando no sea posible la reposicin del valor; y, el importe entregado para la com pra de valores en los m ecanism os centralizados a cargo de la Bolsa o que provengan de ventas efectuadas en ellos. El fondo de garanta puede ejecutarse cuando:
o o
o o
La ejecucin d e la orden no se ajuste a los trminos de la m ism a; Los valores o sum as puestas a disposicin de la sociedad agente sean utilizadas contraviniendo las disposiciones legales y reglam entarias; y, Otros supuestos contem plados en el respectivo reglam ento. Por operaciones que se realicen fuera de bolsa las sociedades agentes de bolsa otorgan una garan ta a C O N A S E V la cual se ejecutar ante estos incumplimientos.
Asim ism o, la Ley del M ercado de Valores dispone la constitucin en form a transitoria de un Fondo de Contingencia que servir para respaldar hasta el lmite de dicho fondo, las obligaciones y responsabilidades, derivadas de actividades de Interm ediacin en el M ercado de Valores que hubieren asum ido los agentes de bolsa y las sociedades agentes de bolsa. La adm inistracin del Fondo de Contingencia la ejercern conjuntam ente la C O N A S E V y la Bolsa. B. La Transparencia del M ercado La transparencia se entiende com o la capacidad que tiene un m ercado para brindar al inversionista inform acin veraz, suficiente y oportuna sobre los aspectos relacionados con las em presas em isoras, los valores por ellas emitidos as com o las transacciones que con ellos se realicen, de m anera que todos los participantes de) m ercado se encuentren en igualdad de condiciones al m om ento de tom ar sus decisiones de inversin.
13 L8y del M rcado de V a l res tiene un Ttulo referido a la Transparencia ael R p ^ r l n f i 8f qB 56 c D ons'deran asPectos como la O bligacin de Inform ar, la Informacin R eservada, Inform acin Privilegiada y D eber de R eserva (V er Transparencia del M ercado).
C . Fondos M utuos de Inversin en Valores El Decreto Legislativo N 861 contem pla com o una alternativa de inversin la. creacin de los Fondos M utuos de Inversin en Valores y sus Sociedades Adm inistradoras. Un Fondo Mutuo es el patrim onio integrado por aportes de personas naturales y jurdicas para su inversin en valores de oferta pblica, el mismo que debe ser adm inistrado por una Sociedad Adm inistradora de Fondos Mutuos de Inversin en Valores. Los Fondos M utuos perm iten a los Z S S c J r da,n S 7 ersionistas- con recur* s lim itados, acceder a una cartera diversificada de valores, lo que representa una reduccin en los riesgos de inversin. Pgina N 152
Asimismo, cabe destacar que las inversiones se encuentran en manos de personal altamente calificado que cuenta con adecuadas tcnicas de anlisis y tecnologas. TR A TA M IEN TO A LA IN VER SIO N E X TR A N JER A La estructura legal de la inversin extranjera se fundam enta en el Decreto Legislativo 757 "Ley Marco para el crecim iento de la Inversin Privada", el Decreto Legislativo 662 Ley de Inversin Extranjera" y su Reglam ento Decreto Supremo 162 -92 -E F , los mismos que se enmarcan en una poltica liberal que fom enta y apoya la inversin extranjera en el pas teniendo como oojetivo garantizar los derechos que tiene todo inversionista (nacional o extranjero) as como ;as em presas, establecidas o que se constituyan en el pas, en la que stos participan, a fin de otorgarles seguridad jurdica. Entre los derechos que estas disposiciones legales reconocen y garantizan se encuentran los siguientes: o el derecho a la no discriminacin o el rechazo de tratamientos diferenciados basados en la n a c io n a lid a d de los inversionistas, el sector de actividad en que los inversionistas participan, etc.;
> el derecho a la propiedad privada sin ms limitaciones que los impuestos en nuestra Constitucin Poltica de 1993; c el derecho al libre acceso a la actividad econmica por el que se permite todo tipo de inversin extranjera y dentro de cualquier actividad econm ica, el derecho a la libertad de comercio e industria; el derecho a la libertad de importacin y exportacin;
o o
=5 el derecho a la libre com petencia;

i
el derecho al pluralismo econmico, por el que no se limita el derecho de los inversionistas a acceder a actividades econm icas en funcin a la form a empresarial que adopten; deroga toda disposicin legal que fije m odalidades de produccin o ndices de productividad, que prohba u obligue a la utilizacin de insumos o productos tecnolgicos y en general que intervenga en los procesos productivos de las em presas, exceptundose de esta norm a las norm as referidas a la higiene y seguridad industrial ,la conservacin del medio am biente y la salud;
f derecho de las ernpresas en las cuales los inversionistas participen a acordar libremente
la distribucin del ntegro de sus utilidades o dividendos que generen incluyendo lo obtenido en el ejercicio en curso de acuerdo a los balances peridicos- sin perjuicio de las obligaciones relativas a la participacin de los trabajadores, las reservas leqales v a las disposiciones tributarias; ^ el derecho del inversionista a recibir la totalidad de las utilidades y dividendos que les correspondan sin perjuicio de las obligaciones establecidas por la Ley del Impuesto a la Renta vigente;
el derecho a la adquisicin de acciones,-participaciones o derechos de propiedad de Inversionistas nacionales;

ma N 153
el derecho a utilizar el tipo de cambio ms favorable al mom ento de efectuar la conversin de la m oneda nacional a moneda extranjera o viceversa; el derecho a transferir libremente al exterior - sin autorizacin previa de las autoridades gubernam entales y con la nica condicin de haber cumplido con las obligaciones tributarias pertinentes - el ntegro de capitales, dividendos o utilidades provenientes de la inversin as com o las regalas y dem s contraprestaciones obtenidas por el uso y transferencia de tecnologa; el derecho a contar con un rgimen de estabilidad jurdica para la inversin nacional o extranjera plasm ado en "Convenios de Estabilidad Jurdica - celebrados entre el Estado y el inversionista que cumpla con las condiciones establecidas por la ley- por el que los inversionistas pueden proyectar su inversin en el largo plazo sin temor a que se produzcan cambios en las condiciones que existan en el m om ento de celebrados stos; no pudiendo ser stos modificados o dejados sin efecto unilateralm ente por el Estado y slo por acuerdo entre las partes; autorizacin autom tica para las-inversiones extranjeras que se realicen en el pas, slo siendo necesario su registro posterior ante la autoridad com petente (C O N IT E o IN D E C O P I);
<> el derecho de som eter a arbitraje nacional o internacional cualquier controversia relativa a SUS bienes y obligaciones derivados de una relacin jurdica d e d e r e c h o p r iv a d o y s u r g id a entre los particulares y el Estado o sus dependencias asi como las em presas com prendidas en la actividad em presarial de ste ltimo. Actualm ente se han celebrado convenios de garantas a la inversin extranjera siendo el principal convenio de garantas a la inversin extranjera suscrito y ratificado por el Per el "Multilateral Investm ent G uarantee Agency (M IG A )", que otorga garantas a los inversionistas extranjeros para aquellas inversiones entre pases m iembros, contra riesgos no com erciales. Igualm ente se ha suscrito un convenio con el O verseas Prvate Investm ent Corporation (O P IC ), que perm ite asegurar las inversiones norteam ericanas contra riesgos no comerciales. Otro convenio de carcter multilateral de importancia suscrito por el Per es el que crea el International C enter for the Settlem ent of Investm ent Disputes (IC S ID ). Este constituye uh tribunal de resolucin de controversias en m ateria de inversin al cual recurren la m avora de pases. 3 T R A T A M IE N T O T R IB U T A R IO A LA IN V E R S IO N EN B O L S A
valores negociados en el m ercado de valores.
paguen a los tenedores de valores mobiliarios, nominativos o a la orden, representativos de Pgina N 154
deuda em itidos por Fondos de Inversin, Patrimonios Fideicometidos de Sociedades Titulizadoras y personas jurdicas constituidas o establecidas en el pas, siem pre que su colocacin se efecte m ediante oferta pblica al am paro de la Ley del M ercado de Valores. igualm ente, cualquier tipo de inters de tasa fija o variable, en m oneda nacional o extranjera, e ncrem entos de capital, provenientes de Cdulas Hipotecarias y de Ttulos de Crdito Hipotecario N egociable a que se refiere la Ley del M ercado de Valores. Los valores mobiliarios, nominativos o a la orden, emitidos m ediante oferta privada podrn gozar de la exoneracin, cuando renan los requisitos a que se refieren los incisos a) y b) del artculo 5 de la Ley del M ercado de Valores. Se encuentra com prendido dentro de la exoneracin a que se refiere el presente inciso, todo rendim iento generado por los aportes voluntarios con fin no previsional a que se hace m encin en el artculo 30 del Decreto Ley 2 5 8 9 7 . No estn com prendidos en la exoneracin, los intereses y reajustes de capital, que perciban las em presas del sistema nanciero autorizadas a operar por la Superintendencia de Banca y Seguros, por cualquiera de kDs conceptos a que se refiere el presente inciso. (Segn Ley 2 67 31, que sustituye el inciso i) -el artculo 19 del Decreto Legislativo 774 Ley del Im puesto a la R enta, modificado por Decreto Legislativo 799 y por Ley 2 6 4 1 5 , publicada el 31 de diciem bre de 19S6.) Est exo n erad a del Impuesto a la Renta hasta el 31 de diciem bre del ao 2 00 0 la ganancia de capital proveniente de: 1) la venta de valores mobiliarios inscritos en el Registro Pblico del M ercado de V alores a travs de m ecanism os centralizados de negociacin a los que se refiere a Ley del M ercado de Valores; 2) la venta de valores efectuados en las Bolsas de Productos autorizados por la C O N A S E V ; 3) la redencin o rescate de valores mobiliarios, nominativos o a a orden, representativos de deudas, em itidos m ediante oferta pblica de conform idad con la _ey del M ercado de Valores, por personas jurdicas. Fondos de Inversin o Patrimonios fideicom etidos, constituidos o establecidos en el pas; 4) la redencin o rescate de certificados -e participacin de Fondos Mutuos de Inversin en Valores y de valores representativos de participacin d e Patrimonios Fideicom etidos de Sociedades Titulizadoras emitidos m ediante : erta pblica de conformidad con la Ley del M ercado de Valores. (Segn Ley 2 67 31, que sustituye el inciso I) del artculo 19 del D ecreto Legislativo 7 7 4 Ley del Impuesto a la Renta, -nodificado por Decreto Legislativo 799 y por Ley 2 6 4 15, publicada el 31 de diciem bre de 1996). -- cha exoneracin com prende a las ganancias obtenidas por las personas naturales 0 jurdicas dom iciliadas o no dom iciliadas, provenientes de operaciones de venta habitual u ocasional de acciones y valores en rueda de bolsa, cualquiera sea la modalidad o forma en que =stos hayan sido adquiridos Para efectos de lo dispuesto en el punto 2) se entender que la n H n M H e,S f r i ? 3 ? a n a" cia de caPtal Por la venta de los valores com prendidos en el .nciso b) del articulo 3 de la Ley 2 6 3 61, efectuada en la Bolsa de Productos. ~ey No. 2 6 3 6 1 .- Ley sobre Bolsa de Productos Artculo 3 .- Constituyen m ateria de negociacin en las Bolsas: -o s bienes m uebles de origen o destino agropecuario, pesquero, minero e industrial, y servicios com plem entarios. Los ttulos representativos de los bienes o servicios referidos en el literal = tenor siempre que sean librem ente transferidos. (Segn Decreto Suprem o N 125-96-EF oue sustituye el artculo 9o inciso d) del D ecreto Suprem o N 1 22-94-E F , Reglam ento de la Lev -e l im puesto a la Renta, publicado el 27 de diciem bre de 1996). ~>s intereses y reajustes de capital provenientes de letras hipotecarias de acuerdo a la egislacion de la m ateria, se encuentran exonerados del Im puesto a la Renta hasta el 31 de S ie m b r e del ao 200 0. (Segn Decreto Legislativo 774, artculo 19 inciso II) publicado el 31 îgma N 5 5
de diciem bre de 1993). Los beneficios asi com o el m ayor valor que los partcipes obtengan com o consecuencia del reparto de utilidades o por rescate de sus certificados de participacin en Fondos M utuos de Inversin en Valores, creados por Decreto Legislativo 755, estn exonerados del Impuesto a la R enta, en la parte que obtengan inversiones en acciones y valores negociables en R ueda de Bolsa de Valores, en depsitos en em presas bancarias o financieras en letras hipotecarias (Segn D ecreto Legislativo 122 -94 -E F , Reglam ento de la Ley del Impuesto a la Renta, artculo 9 inciso c). publicado el 21 de setiem bre de 1994.) Los intereses generados por bonos nominativos emitidos por las em presas constituidas o que se constituyan en el Per, siem pre que la emisin se efecte al am paro del Ttulo IX de la Seccin T erce ra del Libro i de la Ley G eneral de Sociedades y de la Ley del M ercado de V alores, se encuentran incluidos dentro de los servicios exonerados del Im puesto G eneral a las V entas (IG V ). (Segn D ecreto Legislativo 821, Ley del Impuesto G enera! a las Ventas e Im puesto Selectivo al Consum o, publicado el 23 de abril de 1996).
Universidad Inca Garcilaso de la Vega Facultad de Ciencias Adninistrativas y Econmicas Mercados de Capitales
ANEXOS
DOCUMENTOS DE TRABAJO
1 BOLETIN DIARIO DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA 2.- INFORME BURSATIL DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA 3.- ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA 4.- REPORTE ESTADISTICO ANUAL DE LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA - 2004
Pgina N 157
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BO LSA D E F L O R E S . D E LIInNK
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Pasaie Santiago Acuiia N* 105 Lirra Tel 6193331 - 6'93333 - =153333 5193335 6193335 INDICES DE COTIZACIONES BOLSA INDICE ! Var. D u X ! Var.Mes H- WirM o % Var. S %
Lima, Jueves 13 de Enero te 2005 Afto vt DATOS DEL PERIODO IN C iC E G E N E R A L

S a s e 3C.'3c? 1 = 100 - '.u rn a s 15 R u e d a s d e i 2 2 D . a l 13 n e 3WC 1 1 ! i ! /
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IBOVESPA IPC M ERVAl IGPA IBVC IBC FTSE 100 Dax Index CAC 40 Index IBEX 35 Nikkei 225 Hang Seng Oow Jones NASOAQ Compost.
3,813.751 6,331.101 6,916.22!

24.805.74| 12,462.90 1.34 7 29 8.M 5 94 4.340.69 29.655.50 4,000,30 4.212,14 3.834.11 9,016.60 11.356.22 13.573.28 10,505.83 2,070.56
-0.33: -0.41 -0.40I

121 1.06 023 0./6 0 17 -0.89 0.35 0.08 0.47 0.79 -0.83 0,06 -1.05 105
2.79 2.78. 3.25

5.31 3.52 2.04. 3X| O.12! 0.99j -0.291 -1031 0.341 -0.7M -1.14) -4.62! -2.571 -4 821
2.79 2.78 3.25

-5.31 3.52 204 3.09 -0.12 -0.99 0.29 -103 034 0.70 -1.14 -4.62 -2.57 -4 82
3.73 3.73 4.19

-6.99 -3.96 1 63* 4.79! 0.67 0.99 1.99 -4.07 -2.74 -3.75 -0.52 -4.80 -2.57 -4,82
INDICE: Apertura 3,601 * Cierre 3,813.75 Mximo 3.837 4 .Minimo 3,5933 VARIACIONES
1 U
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Maxima
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03 4 05 06 07 10
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22
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12
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CHras en Porcentaje O.R. Renta Variable |O R Insir. de Deuda
TASAS EFECTIVAS ANUALES O p e r, Oper, en moneda nacional
en m oneda c
30 das 60 d u s 9 0 d a s H 0 6*> w> dlu\130 d a s 60 das 90 dia s '
ia iS 7 0 9.2628 6.9676
T A S A S D E IN T E R E S e IN D IC E D E R E A J U S T E D IA R IO
Ayer tib or 3 meses Pnme rale TAMEX TIPMEX TAMN TIPMN IRD 2.64 5.25 9.31 1.28 2658 2.5 5.14363
Hoy 2.66 5.2S 928 1.29 26.53 2.52 6.14361
Vanaon Anual en Dlares INDICES SECTORIALES BVL SECTOR Sector Agropecuano Sector Bancos y Financieras Sector Diversas Sector Industhales Sector Inversiones Sector Mineras Sector Servicios INDICE Var.Dia % Var.Mes % VarAo % Var.S % 96.09 6.98 7.96 1.22 6.96 80.26 108.87 266.90 292.56 598.38 199.99 1.83 -0.02 0.22 -0.18 0.52 -0.16 1.35 -7 36 4.73 1.63 5.04 -126 1.35 -7.36 4.73 -1.68 5.04 1.26 2.28 -6.51 5.69 -0.77 6.00 -0.35
MONTOS NEGOCIAD OS Y NUMERO DE OPERACIC NES -rfras en Nuevos Soles DIA /i-O p-l UES AO T O TAL M E R C A D O 117,732.040.15 406| 515,510.320.62 5 1 5,510,32 0.62 N U M ER O D E S E S IO N E S REALI7AT 5AS EN EL A O 9
CAPITALIZACION BURSATIL BVL ( V e r n a t a
Oro (HJH) Oro (COMEX) Plata Cobre (LME) Zinc LME) Ptcmo (LME) Estao (LME)
COTIZACION DE METALES Moneda A yer Var.Dia Var.Dia S Hoy USS/Oz. 426.60 423.60 0.70 -3.00 USS/Oz. 426.10 424,50 -1.60 -031 JSS/Oz 6.715 6.725 0.01 a is USS/Lb 1.427 1.435 0007 0 i2 USS/TM 1.211.00 1,224.75 1.U 13.75 USJ/TM 937,50 949.75 12.25 1.31 USJ/TM 7,872.50 7,710.00 162.50
TIPOS DE CAMBIO Dlares 20.263,33 11,667.46 7,926.67 Dlar Intertancano Dlar Mercado Ubre Euro [Ven S oles/D lar S d e s/D cla r D lar/E uro Ven / Dlar Compra 3.2640 3.2630 13207 102.5700
Venta
__ _________ Cifras en m illones Total del Mercado Cartera del Indice General) IG8VL] Cartera del Indice Seleclivo(ISBVL)
Soles
66,230,631 38,135.17] 25.906.33l
3.2658 ! 3.2660 1 3209 1026300
ACCIONES REPRESENTADAS POR ANOTACIONES EN CUENTA EN CAVAU M illones dlares Valorizacin de Tenencias * (Ver Notas) % de Desmatenalizacin Tenencias de Inversionistas No Residentes: - Vah f de M ercado1 -V alor Nominal - Nmero de cuernas FUENTE: CAVAU IC L V S A HORARIOS DE NEGOCIACION De 09.00 a 0 9 :X De 0 9 3 0 a 13:30 De 09.30 a 16:00 De 1330 a 14:00 De 1600 a 16:10 Ingreso de Propuestas previas (valores horario regular y exiendido) Negociacin de valores con horario regular Negociacin de valores con horario extendido Operaciones al ciee de valores con horano regular Operaciones al cierre de valores con h o r a r io extendido 149.08 151.55 79.53 18275 154.09 77.85 _____ Indice ' 176.17 47.90% 213.09 46.30% Valor el V. Var.% A o 20.95%
3 1 /1 2 /2 0 0 3 31/1 3 /2 0 0 4 3 1 /J 2/20 04
9317.52 46.30% 4,656 40 1,614.43 3,114.00
22.59% 1.68% -2.23%
Sase31/Dc/1998=100.
CONTENIDO __________ Seccin Seccin 1 1ntermediarios 9ursti.cs 13 Proceso de Suscripcin 2 Hechos de Importancia 1** Reduccin de Capital " 3 Resumen oe Montos v Operaciones 5 Cambios de Razn Social ~ 4 Mercado de Renta Variable 16 Procesos de Fusin / Escisin" 5 Valores Representativos de Deuda 17 Inscripciones y Retiros 6 Colocacion Primaria * Obliga. Pendientes de Vencs7 Operaciones a Plazo e n Prtma 19 Operaciones Extraboreliles 8MIENM 20 Comisiones y Contribuciones 9 Operaciones de Repone ?ramo de Valorw 21 Notas al Boletn 10 Entrega de derechos " AVISOS: 11 Convocatorias a Juntes - OPA Accs. Com. Generas Peni 12 Cambes de Valor N c o n a l" Ver Notas a! Boletn
~~PiT~
De 09:00 a 14 00 Cperacio - es de Repone, Plazo cor. Pnma, Mercado de Oinero y De 09:00 a 14-00 Operase- : Mercado Continuo (ir.-reso propuestas, negociacin y
Pgina N 158 Economista M ario Guerrero Carzo
INTERMEDIARIOS BURSATILES
1.1 SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA
D A O AG ENTE DE BO LSA COOtCO
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426-5294 / 42W295 428-2339/ 4270027 4*0-3970/ 440-7018 422-2334/42231/4 428-2339 242065V242-4669
2218852 *27-2975 242-4668 2*28815 *27-6199 {Q S4J 215*38 (0*4)336581 (05*) 727229
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C3E LAPUENTE EDUARDO ENRIQUE JOSE FEUX
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Economista M ario Guerrero Carzo Pgina N 159
2. HECHOS DE IMPORTANCIA Y OTRAS COMUNICACIONES
13,01
la s comunicaciones remitidas por las empresas emisoras se encuentran disponibles para su consulta a travs de 8oba News (httpi/wvw.bvI.com.pe/bolsanewsAiechos.hlm) j ]
3. RESUMEN DE MONTOS Y OPERACIONES nom osM e co o A oosrmutuop gopraooh

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4. MERCADO DE RENTA VARIABLE OPERACIONES AL CONTADO

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Economista M ario Guerrero Corzo
4.1 ACCIONES D E CAPITAL - MONEDA NACIONAL
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Economista Mario Cuerrero Carzo
4.1 ACCIONES D E CAPITAL - MONEDA NACIONAL
Economista Mario Guerrero Carzo
4.2 ACCIONES DE INVERSION MONEDA NACIONAL

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4.3 ACCIONES - MONEDA EXTRANJERA

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4.7 VALORES EXTRANJEROS - rt. 75 Resolucin Conasev 125-98-EF/94.10 4-7.1 NEGOCIACION POR AGENTES PROMOTORES
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40.47 44.51 45.72 S029 87 7 3 9850 18 80 19.80 2 45 290 X 3.75 37.12 90 40 99 44 2195 2411 0 4 42.94 30.69 3175 25.31 2784 17.71 19.4 17.78 1955 34 09 37 50
>000
1019
1000 100.0
K0
ta o o
100.0
9 l
1000
1000
00.0
100.0 1000
94 S
4.7.2 VALORES LISTADOS EN NYSE o NASDAQ

V ** INFORMACION OEl MERCADO
COTIZACIONES
BA CM HPO
PROPUESTAS Comp USJ
Etoafco
USS
fe
Jp.
Frac
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100.0
100.0
V *.
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**
1000 4193 14.13

1000 10 0
NEU ORO. PC
101.9
1000
5 0 1008
13 de Enero de 2005
tftf OfiiMOOH Ofct U tZ C A O O Gfefcp ISM US93l42i023
C O tlZ A O O ftfS
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Mono Efecsva U SS
000
uss
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lKX.ro KfGOCMOO 0(4 US! m
10 0 0
4.8 COTIZACIONES NYSE : ADR's Y ACCIONES

VOLUMEN
uss
US02310W US97023W 8MG25HTI0R4 US7967 K > 1 5 USl*9i23JS uSi7275RMX23 US2527VW6J U S25487IOGO US36041013 US3ZO**22 us*28?J6 an US4592001QM US44<Hfl01 US9i2l6SQQ? USM0135WI7 US58933H077 USS$*98KM$ US651539K US68M9X1C64 US44381lt04t US/4271#081 US63llOOlO*J US784S2fKX US001957505I US687317QS7 US93IU2MJB USX23I6KZ22 U S9843321061 US05946K1016 US2044481040 US8793822086 AM ZN 9A 8AP C |C A T IC3CO !0A OIS 04 M PO IBM IN7C KO MCO M RX M SFT NEU ORCI PCJ PC OQQQ SPY T TW X WUT XOM YHOO 88V 8VN IEF TRRA Am*on B o^ C o iaj30)ri>
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413 12X51A S IX 120105 1 1 120105 48,07 120105 913? 120105 1133 0105 10603 27 72 3568 38 2004 95.21 211 120105 (201JC5 :20i05 >20105 1201/05 12,01/05 1201/05
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2S S3 13, ivi. ! 2*56 S4 is H2 25 2i * i 31 3il 2:35 *53

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42 34 509 151/ *7*5

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H cnm aH Newfflo r*
I 02 1 I
0001
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00000125 16
0.01 0.01
Grade Coperaeon Southern Peru Coppar Corp. Pro** &Gamble Nasdaq ICO T iw sf Standard &Poors OR ffUSl Sens 1 AT IT T Warner Inc WaM4art Sto*s Exwn Mot* Carp Yahoo inc AMERICAN DEPOSITARY RECEIPTS Banco ftifeao Vtisaya Argartana CcroparH*. <i* Mnts 8wanamira Sawi TeifMrucaAOR Terra Ntftrcrti. S.A,
31 34 120105 31 08 120105 26.79 120106 <277 120105 114 1201/05 *317 120105 5431 120105 3856 120105 118.57 120105 18.64 120105 1879 120105 5406 120105 50.51 120105 36.14 120105
1K 120105
ml 3*45 20; 95 3 ! ani

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31 * 26 w!
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(3 281 4292! 366 118 6*1
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18 72! S4.1 50 59 36.14J 1694 2187* 54.11 j 396i
104 95 27 i5 35 23 37 32 1955 94 45 22 32 074 30 89 30 S5 26 27 4223 1348 43.86 55 53 3807 11762 1867 1868 53 64 50 55 35.33 1 6 85 21.73 539 336
it j 104 81* 2i*3j J5i| 37 3 | 103*4 317 22/5 4061 X 64 30 26 16 4216 . 1134 4277 55 34 01 1175 18 56 18.55 5352 50.4 35 26 1682 20.75 5164 192
247I Ai 48 25 28 $< lT j U L35| JS31

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51 26.32! 16.35 2167 S*33|

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1637 120105 2214 120106 5432 120105 4.04 120105
1 1
V to r
MONTO WECOOAOO OIA S1.0,00 M * t Opr 0
5. VALORES REPRESENTATIVOS DE DEUDA

5.1 MERCADO DE NEGOCIACION CONTINUA
A n tm o r P v c to TR t f* to P rw d o m M a n ti t* jn . 4o fr-c . P ro d a
...
4.9 VENTAS DESCUBIERTAS O rtR A C K M E SNU O H L AN A O O M A L
onMOHi cuiw.ro> exnumiiu

M onto /*ct
Rociado MQ/TO NEGOCIADO DIA USS 0 33 N da Oper 0
h u m . Ace torpooad
OPERACIONES EN MONEDA NACIONAL

H /ôe/ados Hom m M 1 /*cffvo Op. S0O9OCTO7 S812AG006 S8306NEU Anoktior TRE % Pnda TR
BO NOS CORPORATIVOS
BACXUPBC29 EDEL18C2U TEIEF2BC3U TCP10C4A
102.4690 10127*5 018272 1116701
480*2 11/11/2004 5C068 15/12/200* 52008 1M 2/2C30 15/12/200*
.
1 J Ck2C09A
total
CERTIFICADOS DE DEPOSITO
CERTIFICADOS DE DEPOSITO
100.0000 . 19/11/2004
SECTOR PU8UCO
OPERACIONES EN MONEDA EXTRANJERA m
-BONOS.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
BANSU0V9A BANSU0Af9B BifAHB AT70 1 $430 1 0 1 5430 --- -0101/2005 ----- -0301/2005 ----- 14/12/2004 ----- -14/12/200
------------ --26/10/2004
CONVERTIBLES
1 0 0 .0 0 0 0. 1 0 0 0 0 0 0
to oo o o o
1002*97 100.1290 99.2182 961703 102.3802 104 9908 022620 1068246 .
CORPORATIVOS
EDEGE8C1A EDEGEP9C3U FERRE0BC4A FERRE08C48 FERREiBCtA FERRE1BC1B PESAUS8CIA PESAUsecia. PESAUS8C1C PESAUS8C10 PESAUSaClE 107 5097 110.3121 1023022 101.8837 1014354 100 0000 55.0000 55.0000 S6UXO 55.0000 55.0000
BSCHtfIA
SUQAf IO A CREL2BA2A CREL2BA28 CREL28AJA CRl2BA3t CREU8A1C "SLAF15C WSLAF15G WSLAFlfiA
S.32SS 4.0000 4.0000 4.7800 5.0700
1*10/2004 30/11/2004 20/12/200* ay i 1/200 * Z2M O/2CO* 0601/2006 04/11/2004 17/12/2004
4!0000 A7500 5.0014 .6.0518 -----------------. -------
1001/2005 28/12/2004 27/12/2004 1001/2005 0*01/2005 22/10/2004 22/10/2004 22/10T 2D 04 22/102004 22/10/2004
5,000
101.4021
15000
15.000
1521032
Pgina N 164
A n te rio r P ite n w m z* J TRE % Fecha P ra d o TIRE
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NU. Qt Free.
Velo 9FSU82B OFSU82C BIFSUB20 9F.>U82E 8*3U83A FSU838 8IFSU63C 8SUOSU82A 8WSSU8I8 3WS3U81C 8W3StiBl 8WSSU8IG CPEDI2BS1A CPEOI28SI8 WIEAESU81A
Praco 100.0000 100.0000
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14/10/2004 28/10/2004 -2500 15/10/2004 >5000 11/2004 68000 28/10/2004

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1.1 4
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3i M 99.7404 1010717 1050717 2*12/200 * 12500 04/1W 2004 8.1500 *001/2X5 /2C O * 42500 22/1C 20/10/2%4 il 57 ,
ITUUZACION U
102 4205 21.060 21.563 78 11
02.0060 -----1 0 4 6340 *
2/10/2004 30/U/2004
HIPOTECARIOS ICO7155
1009333 16/12/2004 0/204 103 9025 12.000 2.468.X
1025X1 96 1576
... .. .
2 X0
---------- ~ ~ ~
305 1 2
3.3
3:
104 0750 ------------ 17/11/2904 RONOS ! 1STA DOS S F G N ART
SECTOR PUSUCO
WCT-
17 R E S.C Q N A SB L itJZ Sa-------------------- .
96S29S
-------------
23/12/2004
----------- - -----------------------
- -
1 .3
8RASH09 1X0000 07.7500
8 C N O SiA R T .tr 8)
SUBORDINADOS
30112/2004 044)1/2005
0301/2X5 19,060 70.112.91
13
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100.7392
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---
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[ total
MERCADO DE DINERO
O p * f* o n * a en M o n td i Afadon*/ jQ * n a o n * t en M o* titrwfera V M or E lfC OYO op~TRE Pun
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Hom mM
Aten US* e/tcw *00000 400.000 400.000 00 400.000.00
Num.
Op. 1 1
3.S3T 3 ________ i TS30NOV05 ---------- - - ..... .............. ..
.COLOCACION PRIMARIA
le
v. to t Iiu W Precio Cp*flKne* o Honed Nacional Monto SI. Nominai j Efectivo Nm. Ope. feche de Colocacin Vacf Tea*/ Predo 1 1 Nommai Operacin en Monede Extranjera MontoUSS | E/ectfvo Num. Ope.
. OPERACIONES A PLAZO CON PRIMA

M otm u m .A ce 0#cAe -------- N PltiO N vm . Opt. U tt Kdiis
Pnme Pronto Predo Plazo
mi
6 0dia* P rim * Precio Plato P iv m i< a a U ra m m o L H P U L Prowedw
Mdtot Prima
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P rtctoftizo f prima ; P rw shP lxto x**d o U Utt. ffW ! U H L N .
J8(fiJj Predo Pfwo
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P ro m e to
. MERCADO DE INSTRUMENTOS DE EMISION NO MASIVA

OPERACIONES EN MONEDA NACIONAL OP RACIONES SN MOHQA TMHJ6R* Pteo Predo Cantidad MONTO N6COOAOO OIAUSIO.OO W M Oow O Monto Efectivo
O WAS/ 000 N* de Oper : Q
OPERACIONES DE REPORTE Y PRESTAMO DE VALORES

OPERACIONES DE REPORTE CON VALORES DE RENTA VARIABLE
(AJUERO KACCS R O C IA D A S MO NTO EFECTIVO NEGOCIADO A L CONTADO A PLA ZO
5,500 .380 6.465 248.500 6.546 6.671 461 73? 23.000 9.820 73.160 9*3
---- 5 76
47.697 69 3.684 96 86.193.14 12.477.15 11.571.02 I0l265.13 50.028.18 14.56631 1255236 41.700.19 3.743.71 8.765 76 21.05935 73.454 33 538.326 66 166.66179 20.05961 1.125.31860
A JO 0143
V fR T C RRE PR M APE R T
TASA EFECTIVA A N U A L T . E X % A tO OIAS CIERRE
A MOCAS
APERT
CIERRE PRO M APE RT CIERRE
2 4 0 0
8.223 29.266 M 13.700 46.120 58.750
2529 61 48.06279 273996 88.785.21 1268764 11.87646 0.437.38 50.761.21 14.741.62 12779.66 4201179 3.80686 8.83146 21,200.34 74.550.90 S45.165.84 167.486.62 20.3S3.53 . 39.81194 29
10.5000 10.5000
05000 92000
10.5000 92469 9.3000 0 5589 05000 9.1200 74424 9-3000 10.5589 10.5000 9.1200 7.4424 10.5589 1.0600 10.5000 9.1200 7.4424 7.4424 05589 10.5589 10.5589 7.4424 7.4424 11.0600 11.0600
PROW
A PE R T
CIERRE
PROM
93500 7.4424
9.3500 91000
9.3500
7.8676
0.5000 9.1200 9 2990 6.1500 7.3143 6.8682 78134 9.1200 9.1200 9.12CO
6.8926
9.1200
OPERACIONES DE PRESTAMO CON VALORES DE RENTA VARIABLE

OPERA P O N E S EN MONEDA NACJONAL
Plexo 3U SJ OUO WtoOpef.a
da
F if i
V m W i
ISBVL
Al C o n i MONTO NEGOQAOO CIA USSOOO .VoeCp 0
OPERACIONES EN M ONEDA EXTRANJERA h t o a lE la c L N i. i I ISBVL
Pgina N 165
10. ENTREGA DE DERECHOS

Valor 0lacho 1 Concapto * Ejercicio a >i nu*.wi aj* (20) 2002 {30)2000 Facha da Acuerdo 2&c;04 10/1204 260304 Fecha da Corta 0305/7004 23/12/2004 1801/2055 Facha de Registro 0& O S7O O 4 29/12/2004 2101/2005 Facha de Entrega 1405,2004 1901/2005 3101/2005 Concepto Valor UNCOS! 1 EPUN06C1 Derechos S/ O--.-OEle i 75S Act*. ...... ........^ i --y
Ejercicio (5)2002
Facha de Acuardo 310SX
W NSURJ1 minCORCI
% S/ 0 505452493 Ele S/. 00144052 Ele
11. CONVOCATORIAS
11.1 CONVOCATORIAS A JUNTAS DE ACCIONISTAS
Fecha NO
2101/2005 28/3&'2C05
FA8RHEX PERUANA SA n UCUIDACION CO N D U C T O RES0C T R IO O SPERU A N O S SA C E PER ENR E ES T R U C T U R A C IO N EM PPESA AGRONOUSTRIAL casa grande s a a
era NO
1500
fC Conroc.
U po
M f.u se Acre:;*
09.00 tra. (1 (6) ELECCION OlREClORlO
Junta oe Acreecaas Junis Canerai oe Acaamst {lO) OTROS
Agandaf) (10) (1 0 1 (O S )
1 1 1 I
/ac fS'.* -
Aceaff# _ 1
11.2
CONVOCATORIAS A ASAMBLEAS DE OBLIGACIONISTAS
12. CAMBIOS DE VALOR NOMINAL

Valor Facha JGA GEMERCI F c o im UMSU0C1 14/12/2004 21/10/7004 2603/2004 23/12/2004 23/12/2004 S7 718 USJ 1.00000 S/ 0.17 s/. V . Empresa Emiaera G e n e r a l i p e r c o u an a de s e g u r o s y reaseg uros COMPASS FONDO OE INVERSION PARA PYMES MA SUOAWER1S HOLDING S A URBI PROP1EDAOESSA
u r b ip r o p ie d a o e s s a
Nuevo V.N. S/ 618 USS100 S/ 0 09 y 5.51
Fecha de Corta
racha da C301/20C5
fecha de 0301/2005 1401/2005 N. NA
Concepto Reouccwdecapurf.conft*ninixoi ei vator naiwva Moaftceoen de V.N.. a r e r w w numero oe c u x oa ReducoOn de cap>l per apicacxyi de pertdai. Apncaocn de penada en cctocaocn. Aowuocn de percuda en cdtxaocn.
Garablode VN Registro y cania) 14.01/2005 N.O. N.D. N.O.
1101/2035 NO. N NO.
uflsieci
UR8I0C?
100
SJ. 100
y. 5.51
HO.
13. PROCESOS DE SUSCRIPCION DE NUEVAS ACCIONES

MCHBt
PARAMOC2
PAIAMOCI
SALDC1
Facha JCA 26/102004 29/12/2004 29/12/2004 1101/2005
Aurw anto 5/. 30./63

VERMI VER HI
Si 3.021394
Segunda Ruad Prim Fachada Facha da fKh* Entra? CSP Corta da Suae. Registre 0102/2006 i 0302/2005 3101/2005 1101/2C05 29/12/2004 0401/2005 0601/2005 1502/2005 I 1702/2005 11/905108 1402/2005 2001/2005 13 *01 /2 00 6 1901/2005 1601/2005 13.7905106 1402/2005 1502/2005 j 1702/2005 1601/2005 1301/2005 2001/2005 1901/2005 12.33947 VER H I I VER H I VER H I VER H I VERM VER H I VER H I VER H I S 1 : Acoona con pleno deretno S 2: Accionasdrterennadac S 3 : Acoones trtwonajtis con m enoresCareen Q ua tas S 2
de Suacrip.
J4
14. REDUCCION DE CAPITAL I/O CUENTA ACCIONES DE INVERSION

Reducd6n(X) JGA COPEI1 PAAM 0C2 COPEC CO P611 FH M REN T FlCOfcPPY 3ln997 16/12/199 06& U1999 0604/1999 2604/2004 21/102004 51 13844 51.13644 N M.25I9 5925323 027 8181818 Empreaa Bnbusn C O M IA N L APERU A N AC E EN V A SES3A (C O PE )E NUOltClON~ c o u r v u PC M M U O EEWASS s * (CWE) ex u o u o h x h M 0 W CXJS7RIAI. PAKAMONGA SAA C O fc# *A APERU U 4A06 EW V A SE SJA (C C ** ) E NU O U fO fcO CN COA PERUWA 06 KMS 5A (OTE). 01UOMWCIO FOHOO OE INVERSION MJL7REMTAINM 08IUAR1A COMPASS. fONOO OE INVERSION PARAPYkes Fecha de Corta N. N.O. N N NO. NO. 1101/2005 Fach oe N.O . N H N NO. N. 401/2CC5 Concepto Refcicocr para c iw peroras acurm dadas Reduaocn para (X snr pertuas acumadas Pag) dM enoos pasivos y feguc6n Raducon pan cubrir pnoai acum uladas Raajon para ciAhr prti}** acumUaoas R eduoondecepa in v ie n e loO orond cuo depwflcoaoon y a^duoon oawermt.
15. CAMBIO DE RAZON SOCIAL

fecha oe
ACUERDO
EMPRESA
EMISORA
HUEVA RAZON SOCIAL
FECHAOE CAM 8K)
16. PROCESOS DE FUSION-ESCISION Y OTRAS FORMAS DE REORGANIZACION

V ate* CREM IM I
VIS A lE C l COMERCl
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18. OBLIG. PENDIENTES DE VENCIMIENTO

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19. OPERACIONES EXTRABRSATILES

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O fe r e n te
Latina Seguros y Reaseguros S.A. es una sociedad constituida conform e a las leyes de la Repblica del Per, inscrita en la Partida N11010177 del Registro de Personas Jurdicas de Lima. BWS Sociedad Agente de Bolsa S.A., con dom icilio en Miguel Seminario N370, Piso 10, San Isidro, Lima, Per. Generali Per Compaa de Seguros y Reaseguros S.A., sociedad constituida conform e a las leyes de la Repblica del Per, inscrita en la Partida N11031480 del Registro de Persona Jurdica de Lima. 10,747,260 acciones com unes con derecho a voto, representativas del 100% del capital social del Emisor, con valor nom inal de S/.7.88 cada una. Oferta sujeta a la adquisicin de 8 412,319 acciones representativas del 78.274082% del capital social del Emisor.
S A B In te rm e d ia r ia
E m is o r
V a lo r e s a A d q u irir
M o n to M n im o
T e n e n c ia a c c io n a r ia d e L a tin a S e g u r o s y R e a s e g u ro s S .A .
A ctualm ente el Oferente no participa directa ni indirectamente en la propiedad de las acciones del emisor. Cabe sealar que ei Oferente suscrito Contratos de Prom esa ha de
Pgina N 773
Com praventa de Acciones con algunos de ios accionistas m inoriiarios del Emisor; as ccm o, un Contrato de Promesa de Com praventa con los accionistas m ayoritarios, A ssicurazione G enerali S.p.A. y Transocean Holding Corporation.
C o n tra p re s ta c i n
USS 0.6327 por cada accin comn de Generali Per Compaa de Seguros--y Reaseguros S.A. a pagarse una vez determ inada la adjudicacin de acciones materia de la presente OPA. Dentro de los tres (03) das siguientes luego de adjudicada a presente OPA que se efectuar el da hbil siguiente de la fecha de trmino de la Oferta. En efectivo, en Dlares de los Estados Unidos de Amrica. Carta Fianza hasta por la suma de US$1,500,000 (Un Milln Q uinientos Mil y 00/100 Dlares de ios Estados Unidos de Am rica) que garantiza el pago del precio a los accionistas, distintos a Assicurazione G enerali S.p.A. y Transocean Holding Corporation. No se otorgarn garantas por el pago de! precio de las acciones de propiedad de los dos accionistas m ayoritarios, A ssicurazione G enerali S.p.A. y Transocean Holding Corporation, quienes conform e lo han declarado m ediante com unicaciones dirigidas a BW S Sociedad Agente de Bolsa S.A., stas se encuentran conform es con la form a de pago establecida en el Contrato de Prom esa de C om praventa suscrito con el Oferente.
P la z o d e L iq u id a c i i
M o d a lid a d de P a g o
G a ra n ta s
P la z o d e la O fe rta (*)
Veinte (20) dias de rueda, em pezando a as 9:00 horas del 03 de enero de 2005 y culminando a las 15:00 horas del 28 de enero de 2005. Mediante e formato de Carta de Aceptacin contenida en el Anexo N5 del Prospecto Inform ativo, a travs de cualquier Sociedad Agente de Bolsa autorizada, mediante el sistema electrnico de negociacin de la Bolsa de Valores de Lima (BVL). Las declaraciones de aceptacin sern irrevocables, incondicionadas y debern acom paar a docum entacin necesaria para realizar la transferencia de las acciones. El Oferente asumir los gastos y comisiones que le corresponden en calidad de com prador por la nten/encin de la Sociedad Agente de Bolsa. Los titulares de acciones asumirn los correspondientes al vendedor. Si la OPA no prosperar los gastos de devolucin de la docum entacin sern asumidos por cada aceptante.
A c e p ta c i n de la O fe r ta :
G astos
F in a lid a d P e rs e g u id a
Adquirir el ntegro o un nmero mayoritario de acciones comunes representativas del capital social del Emisor, que permita el control sobre el mismo, a fin de am pliar la presencia y consolidar la posicin competitiva en el mercado peruano del Oferente, mediante la fusin por absorcin del Emisor. El Prospecto y la docum entacin relativa a la OPA estn a disposicin del pblico interesado en las oficinas de BWS Sociedad Agente de Bolsa S.A., rea com ercial. Asim ism o, los mencionados docum entos estn a
P ro s p e c to d is p o n ib le
Pgina N 175
disposicin de los interesados en la pgina w eb de la Bolsa de V alores de Lima (w w w .b vl.co m .p e) y en la CONASEV. P la z o p a ra o b s e rv a c io n e s : C O N A S E V podr observar la O ferta dentro de los cinco (0 5 ) prim eros das de rueda luego de la presentacin de la O P A .
Lim a, 0 3 de enero del 2 0 0 5
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B W S
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B o ls a
B o ls a
E n tid a d E s tru c tu ra d o r
A g e n te d e In te r m e d ia c i n
N o ta Im p o rta n te : O M e d ia n te O fic io N 2 4 8 -2 0 0 5 -E F /9 4 .4 5 d e l 7 de e n e ro d el 2 0 0 5 , la C o m is i n N a c io n a l S u p e rv is o ra de E m p re s a s y V a lo re s - C O N A S E V e fe c tu o b s e rv a c io n e s a la p re s e n te o fe rta . D e a c u e rd o a lo in d ic a d o e n el re fe rid o O fic io s e h a p ro c e d id o a la s u s p e n s i n d e l c m p u to del p la z o d e la o fe rta h a s ta la c o m u n ic a c i n d e la c o n fo rm id a d d e la s u b s a n a c i n d e las o b s e rv a c io n e s fo rm u la d a s . M e d ia n te O fic io N 3 6 5 -2 0 0 5 -E F /9 4 .4 5 d el 12 d e e n e ro d e l 2 0 0 5 , la C o m is i n N a c io n a l S u p e rv is o ra d e E m p re s a s y V a lo re s - C O N A S E V p ro rro g el p la z o p a ra la s u b s a n a c i n d e las o b s e rv a c io n e s fo rm u la d a s a la p re s e n te O P A . D e a c u e rd o a lo s e a la d o , el p la z o p a ra la s u b s a n a c i n d e ta le s o b s e rv a c io n e s v e n c e r in d e fe c tib le m e n te el lu n e s 1 7 d e e n e ro del 2 0 0 5 . L o s re fe rid o s o fic io s p u e d e n s e r c o n s u lta d o s e n la p g in a w e b (w w w .b v l.c o m .p e ) y e n la s e c c i n B o ls a N e w s .
Pgina N 176
BOLSA DE VALORES DE LIMA http://ww w.b vi.com . pe
IN F O R M E B U R S A T IL
N O V IE M B R E 2 0 0 4
Economista M ario Guerrero Carzo Pgina N177
BOLSA DE VALORES DE LIMA
IN F O R M E B U R S A T IL - N O V IE M B R E 2004
C O M E N T A R IO
RESUMEN DEL MERCADO C O M P O R T A M IE N T O DE LO S PR IN C IPA LES IN D IC A D O R E S - R ESU M EN DEL M E R C A D O V O LU M E N E S N E G O C IA D O S 1970-2004 5 6
IN D IC E S B U R S A T IL E S
C A P IT A L IZ A C IO N B U R S A T IL
E S T A D IS T IC A S N E G O C IA C IO N U L T IM O S 12 MESES E S T A D IS T IC O M E N S U A L D E R E N T A V A R IA B L E POR V A L O R RANKJNG DE VA LO RES G RAFICO S: VA LO RES M A S N E G O C IA D O S E S T A D IS T IC O M E N S U A L D E IN S T R U M E N T O S D E D E U D A POR V A L O R E S T A D IS T IC O M E N S U A L D E L M E R C A D O DE IN S T R U M E N T O S D E E M IS IO N N O M A S IV A ESTA D ISTIC A S POR IN T E R M E D IA R IO 10 12 18 19 21 22 23
IN F O R M A C IO N G E N E R A L B EN EFIC IO S D IS T R IB U ID O S D E L MES C A R A C TE R IS TIC A S D E LOS V A LO R E S R EPR E S E N T A T IV O S DE D E U D A C A R TER A S DE LOS IN D IC E S Y T A B L A DE V A LO R E S REFER EN ClALES C L A S IF IC A C IO N D E R IESG O IN D IC A D O R E S E C O N O M IC O S Y F IN A N C IE R O S 24 25 28 29 34
IN T E R M E D IA R IO S B U R S A T IL E S
35
Pgina N 178
IN FO R M E
N O V IE M B R E 2 0 0 4
MENSUAL
M O N T H L Y
R E P O R T
NOVEMBER 2004
Bolsa de Valores de Lima ended the month o f November with positive results in its main indices, with monthly variations of 2.01% for the General and Selective Indices; and 1.55% for the Peru 15 Selective Index. With these figures, the year to date yield in the IGBVL and IS8VL, for the 11 months of 2004. w a s approximately 49% .
La Bolsa de Valores de Lim a, finaliz el m es de noviembre con resultados positivos en sus principales ndices, con variaciones nensuales de 2 .0 1 % para los Indices G eneral y Selectivo; y de 1.55% para el Indice Selectivo Per 15. Con estas cifras, los rendimientos acum ulados del IGBVL y del IS 8 V L , en los once meses transcurridos del 20 04 , se ubicaron alrededor del 49% . A diferencia d e m eses anteriores, en que las acciones mineras sustentaron las alzas, en esta oportunidad el impulso lo ejercieron las acciones de servicios pblicos, industriales y de inversiones. En este sentido, destacaron los comportamientos de Telefnica 8 (24.5% ), Cementos Pacasm ayo comn (12.6% ) y Southem -PCU (12.3% ). En el volumen negociado se observ una contraccin de aoroximadamente 3 9 millones de dlares (20% ), explicado por un descenso en los montos contratados al contado en los mercados de anta variable y de instrumentos de deuda. D e otro lado, la capitalizacin burstil registr un leve incremento de 0.17% , al cerrar e mes con una valorizacin de 64 ,84 1.7 7 millones de soles. S precio de los m etales bsicos experimentaron un apreciable jum en o durante el presente m es destacando el Zinc (14.04% ), Cobre (10.53% ) y Plom o (10.27% ), lo que produjo rendimientos p reciab les en acciones como Ata cocha Inv. (9.94% ), Minsur Inv. S-S5%) y Milpo (2.74% ). Sin embargo, los descensos mostrados por .'idventura Com . y Moro cocina Inv. equilibraron el comportamiento re este sector. ara el mes de noviem bre, las principales bolsas de la regin -cstraron resultados positivos destacando las ganancias del IBC de Cctombia (14.26% ), IB O V E S P A de Sao Paulo (9.01% ). IP C de exico (4.65% ) y el IG P A de Santiago (2.19% ). Por su parte, el wesval de Argentina descendi 5.75% luego de dos meses de c o rta n te s ascensos. Ccri respecto a las principales plazas del mundo, en lineas generales ae observ una tendencia alcista, destacando en Europa las alzas en 3 a x de Frankfurt (4 .1 9 % ) y el I8 E X d e Madrid (3.26% ). En Asia w s tr a r o n incrementos el Hang Seng (7.70% ) y el Nikkei (1.19% ) y w Norteamrica el N asdaq Composite (6.17% ) y el Dow Jones(
3 3 9 % ).
Unlike previous months, when growth w as sustained by mining stocks; this time, the boost cam e from public utility, industrial and investment stocks. In this area, the patterns followed by Telefonica B (24.5% ), common Cementos Pacasm ayo (12 .6% ) and Southern PCU stocks (12 .3% ) are worth noting. As far as trading volume is concerned, there w as a contraction c# approximately U SS39 million (20% ), explained by a drop in trades conducted in the equity and debt instrument cash markets. On the other hand, stock exchange capitalization enjoyed a slight increase d 0.17% , as it closed the month at a value of 64 ,6 4 1 .7 7 million Nuevos Soles. The price of basic metals experienced a noticeable increase during the month, w ith the highlights being zinc (14.04% ), copper (10.53%)* and lead (10-27% ), which derived appreciable yields in stocks such as Atacocha Inv. (9.94% ), Minsur Inv. (5 .8 5 % ) and Milpo (2.74% ). However, the falls suffered by Buenaventura Common and Morococha Investment stocks balanced out the sector's behavior.
In the month of November, the region's major exchanges reported positive results, with the prominent figures coming from Colombia's IBC (14.26% ), Sao Paulo' IB O V E S P A (9.01% ). Mexico's IPC (4.65% ) and Santiagos IG PA (2.19% ). In turn, A rgentina's Merval dropped by 5.75% , following two months of important gains.
Concerning the rest of the w orld's exchanges, a rising trend was reported in general terms; in Europe this being especially the case cf the Dax in Frankfurt (4.19% ) and Madrid's IBEX (3.26% ). In Asia, there w ere increases in the Hang Seng (7.70% ) and Nikkei (1.19% ); and in North A m erica, the Nasdaq Composite (6.17% ) and the Dew Jones ( 3.99%). In the international scene, the U .S . Federal Reserve 8oard decided to up its reference interest rates by 25 basic points (from 1.75% to 2% ), using the argument that production is undergoing moderate growth and that long term inflation expectation is still under control.
zr el mbito internacional, la Reserva Federal de EEU U decidi * < a r sus tasas de inters referendales en 25 puntos bsicos (de * 7 5 % a 2% ), bajo el argumento de que hay un crecimiento ccerado de la produccin y que las expectativas de inflacin de plazo siguen contenidas. i los acontecimientos ms importantes del presente m es se 'itr a n la eleccin presidencial realizada en los Estados Unidos e r t o reelecto G eorge W . Bush, logrando la mayoria en el Senado y a Cm ara de Representantes. Asimismo se llev a cabo en de Chile la XII Cumbre Anual de los lideres del Foro de dn Econmica de Asia P adfico(A PEC ) en la cual se ' un convenio d e "Buenas prcticas comerciales" que busca parmetros m nim os a cumplir en las negociaciones de s. E is i entorno local, el Congreso aprob la reforma constitucional que de m anera definitiva el rgimen pensionario del Decreto Ley 30 o Cdula V iva. Esta accin fue una d e las razones por la agencia Internacional Rtch elev la clasificacin de la deuda na de largo plazo en m oneda extranjera del Per de BB- a BB. O Sasificacfora destac el crecimiento de la actividad productiva los ltimos trimestres y el apreciable desarrollo del sector
The most important events of the month include the presidential election held in the United States, ending w ith the re-election of George W . Bush, who obtained a majority in the Senate and in the House o f Representatives. Another event w as the celebration of the 12th Annual Summit o f Leaders of the A sia Pacific Economic Council (APEC ), held in Chile, w here a " Good Business Practices" agreement was signed, aimed at determining the minimum parameters to govern agreem ent negotiations.
In m e local ambit. Congress passed the constitutional reform finally doing w ithout the pension system (C dula Viva) created by Decree Law 2 0 5 3 0 . This w as one of the reasons w hy (he Fitch international agency raised the. rating of the Peruvian long-term debt in foreign
currency, from BB- to BB. The rating agency highlighted the growth of
production activity during the last fe w quarters, as w e ll as noticeable developm ent o f the export sector.
the
Otros aspectos que concitaron !a atencin d e tos agentes econmicos fueron la aprobacin det Impuesto Temporal a los Activos Netos (ITA N ) a una tasa de 0.6% por dos aos y la promulgacin del reglamento de Ley de Regalas Mineras. En el marco del programa d e Creadores de Mercado, el Ministerio de Economa y Finanzas coloc tos bonos 11 F E 82 00 7, por un tota) do 45 millones do soles, y los bonos 10 A G 0 20 11 por 37.3 millones de soles. Asimismo, se realiz la reapertura de los bonos 30EN E2014 por 59 .9 millones de soles y de los bonos 1 3 0 C T 2 0 2 4 por 62.5 millones d e soles. En lo que respecta a indicadores macroeconmicos, la inflacin de noviem bre fue de 0.29% . explicada principalmente por et alza de los precios de los grupos Vivienda, combustibles y electricidad (2.61% ) y Transportes y comunicaciones (1.53% ). Ambos resultados son consecuencia de las alzas del precio de los combustibles. Durante el m es et B C R compr 27 7.5 millones de dlares, acumulando as un total de 2,014 millones de dlares para evitar la cada del dlar el cual cerr el m es en 3 .3 0 5 soles. El INEI difundi durante el mes que la produccin nacional en setiembre registr un crecimiento de 4.52% frente a similar mes del 2003, liderado por la pesca (29.77% ). sector servicios (6.06% ), electricidad y agua (5.58% ), construccin (5.04% ) y comercio (4.12% ). D e esta m anera la produccin acumul un incremento de 4.41% en lo que va del ao.
Other aspects gathering the attention of the economic agents were the decreeing of the Temporary Tax on Net Assets (ITAN) at a rate & 0.6% , for two years, and the passing of the Regulations to the M inrg Royalties Act. Within the scope o f the Market M akers program, the Ministry of m Economy und Finance placed the 1 IFEB20U? bonds iusuu. for j l u t i l of 4 5 million Nuevos Soles, and the 10A G 02011 bonds issue, in i J amount of 3 7 .3 million Nuevos Soles. In .idililion. there w .is rel?unching of the 30EN E2014 and 1 3 0C T 2 024 bond issues, for S 9 * j million Nuevos Soles and 62.5 million Nuevos Soles, respectively Concerning macroeconomic indicators, November's inflation rate 0.29% . chiefly explained by the increase hi the pnces of housing. and electricity (2 .6 1 % ), and transport and communications (1. 8oth results w ere produced by the higher fuel prices.
During this month, the BCR bought U SS 2 7 7 .5 million, accumulating total of USS 2.014 billion, to halt the falling U S Ooliar, which the month at 3.305 Nuevos Soles. The news distributed by the INEI dunng the month w ere that production for Septem ber posted a 4 .5 2 % growth, compared to sam e month in 2003. T h is w as led by fisheries (29.77% ), the s e r v e s sector (6.06% ), electricity and w ater (5 .5 8 % ), construction (5. and trade (4.12% ). Accordingly, the year to date increase production stands at 4.41% .
O M P O R T A M IE N T O D E L O S R ! N C I P A L E S IN D IC A D O R E S
2003
PERFORMANCE OF THE LEADING INDICA TORS

2 0 0 2 -2 0 0 4 *
2004 '
TRAOED VALUE (In USS Millions) 2,254 52 9.02 250 921.84

861.18
2.206.40 TRAOEO VALUE 9.59 Daily Average 230 Numbef of Sesions 1,049.13 Equities 1.011.58 Shares 3/.4 Others 838 68 Debt Instruments 0 Auction Market 554 02 Money Market 545.71 Bonds 4.22 Deposit Certificates 4.10 Short-term Instilments 284.66 Continuous Bond Market 270.04 Bonds 822 Deposit Certificates 4.01 Short-term Instalments Primary Auction Forward Market with a Premium
6066 1.106 47 502.58 490.32 9.S5 2 31 603.88 589.95 4.26 5.02
225.24 218.57 6.67

0.97
318.44 Margin and Stock loans Transactions 311.39 Equities 7.05 Debt Instruments 0 Stock loans
0.15 Non-massrve Debt Securities Trading Mechanism
71,140 64,765 2.676 16 10 3.631 42 290
103,637 97,304 2,202 0 0 3,998 133 415
137,421 NUMBER OF TRANSACTIONS 130,029 Equities 1,590 Debt Instruments 0 Primary Auction 0 Forward Market with a Premium 5,769 Margin Loan Transactions 33 Non-massive Debt Securities Trading Mechanism 597 Daily Average
2,435.04 74.93% 3,993.86 81.35% 4,17110 70.36% 57.48 142.50 173.86 386.25
STOCK MARKET PRICEINDEXES (Base 12/31/1991 = 100) 3,6.16.72 GENERAL INDEX 48.53% Change% 5,976.79 SELECT1VE INDEX 49.65% Change % 6,489.63 PERU-15 SELECTIVEIN0EX 55.55% Change% 80.22 200.05 252.86 555.10 (Base 10/30/1998 100) Banks Service Industrial Mining
MARKET CAPITALIZATION (In US5 MiBions) 16,083.80 121.08 1,556.05 889.84 303.00 1,880.57 5,191.73 "2,724.52 330.32 27.99 397.46 659.39 19,62226 TOTAL MARKET VALUE 29.86 2.779.36 1.171.44 417.02 2,499.14 5,166.61 3.546.44 305.33 24.83 487.21 1,003.66 2.191.37 PRIVATE PENSION FUNDS BANKS AND FINANCIAL INSTITUTION ASSORTED AGRARIAN INDUSTRIAL MINING PUBLIC SERVICES INSURANCE COMPANIES ASSORTED OF INVESTMENT INDUSTRIAL OF INVESTMENT MINING OF INVESTMENT SECUTITIES ISSUED ABROAD
-2.001.86
V O L U M E N N E G O C IA D O
1970-2004*
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VOLUMEN NEGOCIADO 1970-2004

En Millones de dlares
INDICE GENERAL BVL 1982-2004

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OCIACION E INDICE BURSATIL

diarias en Dlares N.A. - Ultimos 12 meses
TRADED VALUE AND STOCK PRICE INDEX Daily amounts in U.S.S -Last 12 months
Konouuaw
Indice G e n e ra l BVL- En D lares
INDICES EN DOLARES Diciembre2003 - Noviembre2004

Indice General Bolsa de Valores Basi 31.12.1991 - tOO
STOCK MARKET PRICE INDEXES IN DULUiK December2003 - Novemer200 Indice Selectivo Bolsa de Valores Blse31.12.1991 - 100 Sector Agropecuario Raje 30.10.1938- 100
Variadn Oltlmoa 12 meses: +81.01% Sector Bancos y Financieras Sector Diversas Basa 30.J0.199S - 100 Sector Industriales Base 30.10.1998 - 100
Variacin Oltlrosa 12 mesaa: + 32J 3 J Sector Inversiones B u 30.10.1988 - 100
Sector Mineras Basa 30.10.1998- 100
Sector Servicios Base 30.10.1998- 100
> IT A L IZ A C IO N L S A T IL
Soles corrientes
SECTOR ai 30-Jun 2003 i 3 0 S* 2003 aJJC-Ok 2001 al 31-M af 2004
JOJun C4-
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BOLSA DB VALORES DE LIMA : CAPITALIZACION BURSATIL Ultimos 12 meses

{En M illones da Dlares)
Economista Mario Guerrero Carzo Pgina N 185
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, Noviembre 2004
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V A R IA B L E
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!R ENTA
V A R IA B L E
, Noviembre 2004
EQUITIES , NovcmL 7004
V A L O R E S Q U E M A S S U B IE R O N T B A J A R O N
NOVIEMBRE 2004
NEMONICO Indica de lucrativldad 30/11/2004 ; ................... T SUBIERON CONDECI MANUFAC1 AUSTRAC1
malterm
En el Ao (al 30/Nov/2004)
Indies de Lucravidad 30/11/2004 29/10/2004 VAR. % SU8IERON 88.86 64.59 182 26 100.64 11765 102.43 73.21 89.66 27561 124.05 95.65 190.12 102.61 217.00 106.42 104.45 75.32 208.87 115.02 134.12 116.08 82.14 100.00 306.23 135.94 104.35 207.41 111.09 234.00 114.68 -14.93% 14.25% -12.74% 12.50% 17 78% 11.76%! 10.87%) -10.34%!
-iaoo%i
VAR. %
NEUIONJCO
NEMONICO
VAR. %
NEMONICO
VAR.
29/10/2004
%
BAJARON
1 1 128.891 150.00! 7102! 121.641 157.97; 116.6799.071 294.82] 212.04j I40.96 73.07 146.551 152.54| 105.881 272.36,;
BAJARON 67.78 98.00 55.56 97.00 126.81 94.20 82.09 253.05 183.12 122.57 63.85 129.31 135.53 94.30 243.90 90.16% LUISAJ1 53.06% MRK 31.43% SNJACIC1 25.40% GOOOYEI1 24.57% CASAGRC1 23.85% QUIMPAI1 20.68% KRAFTII 16.51% HIDROSI1 15.79% UREDOC1 15.00% RURAC1 14.44% SAGACI 13.33% VOLCAAC1 12.55% TlCINOn 12.28% ETEVEBC1 11.67% UCIMAI1
OWENS CORAREI1 ENVAS01 CORAREC1 VOLCAN 1 1 ETERNII1 LAREDOC1 CORJRU1 AUCORC1 AUCORI1 GRAMONC1 FERREYC1 MOROCOI1 CHIQUIC1 CARTAVC1
350.00% C0M0VC1 254.76% PHT3CI 239.89% MRK 216.85% F1NANCC1 21481% ELSA11
KTTi 57--T ysi 22=1

27
TELEFBC1 TEMPf<EC1 MOCHANI1 ETERNII1 ATACOC1 INVCENC1 AMZN CASTROI1 CPACASC1 PCU CORJRU1
194.82% T 175.61% P0SITIC1 172.36% INTC 154.55% AUSTRAC1 154.05% AMZN 142.42% KRAFT11 124.99% CRETEXC1 120.43% CSCO 120.00% VISALEC1 117.39% 8UENAVC1
V
V
-8.75%j -8.34%! -8.34%| 7.63%j 7.26% -7.20%
V A L O R E S M A S IM P O R T A N T E S
NOVIEMBRE 2004
POR FRECUENCIA
Free.
POR OPERACIONES
Op. 1 1,552 992 886 786 773 722 420 406 263 220 196 151 136 134 134 126 122 120 114 111 95 91 91 88 78 75 72 70 70 62 14.67% 9.37% 8.39% 7.43% 7.30% 6.82% 3.97% 3.86% 2.49% 2.08% 1.87% 1.43% 1.29% 1.27% 1.27% 1.19% 1.15% 1.13% 1.08% 1.05% 0.90% 0.86% 0.86% 0.83% 0.74% 0.71% 0.68% 0.66% 0.66% 0.59%
POR MONTO NEGOCIADO

Miles SI. M1CORC1 MINSUR11 VOLCA BC1 BACKUSI1 NEGOCIC1 CORAREI1 MILPOC1 ATACOI1 CONT1NC1 CVER0EC1 TEF BUENAVC1 BVN BAP INTC PCU GRAMONC1 INVITACI EDEGELC1 CEML1MI1 IUSURC1 BUENAVI1 CPACASC1 CARTAVC1 FERREYC1 QQQ AMZN KO CORAREC1 MINCOR11 35,071 29.450 24.144 19.661 17,086 14,042 9.539 8,821 7,800 7,755 7,626 6,663 6.754 6,142 3,880 3.844 3,729 3.431 3.244 3,111 3.052 2,981 1460 1,988 1,754 1,681 1,642 1.627 ' 1,418 1,233 % 1130% 11.17% 9.16% 7.54% 6.48% 5.33% 3.62% 3.35% 2.96% 194% 2.89% 2.60% 2.56% 2.33% 1.47% 1.46% 1.41% 1.30% 1.23% 1.18% 1.16% 1.13% 0.93% 0.75% 0.67% 0.64% 0.62% 0.62% 0.54% 0.47%
PO R C A P IT A L IZ A C IO N BU R SATZ. Miles S BUENAVC1 BAP CREDITC1 EDEGELC1 CVERDEC1 CONTINC1 TELEFBC1 CEMUMC1 3.252.594 1.416.679 1,113,421 1.016,795 906,963 725.923 693.962 632,828 676,324
ATACOI1 BACKUS11 CORAREN CVEROEC1 MINSURI1 TEF TELEFBC1 VOLCABC1 AUCORC1 BAP CPACASC1 GRAMONC1 BUENAVC1 PCU ELSA11 LUSURC1 CEMUMI1 MOROCOI1 BROCAIC1 8VN CARTAVC1 CONTINC1 CREOITC1 MH.POC1 CESUPEI1 AUSTRAC1 CASAGRC1 RIMINTC1 SPCCPI1 COCESyil ---------T-----------
100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 95.24% 95,24% 95.24% 9524% 90.48% 90.48% 85.71% 85.71% 80.95% 80.95% 76.19% 76.19% 78.19% 76.19% 76.19% 76.19% 71.43% 66.67% 66.67% 66.67% 66.67% 61.90%
BACKUSI1 CORAR EI1 VOLCABC1 MINSURI1 ATACOI1 cvE R oeci AUCORC1 TEF GRAMONC1 TEIEFBC1 AUSTRAC1 ELSAIt CPACASC1 BUENAVC1 MINCORI1 9ROCALC1 MILPOC1 LUSURC1 BAP PCU CEMLIMI1 CORAREC1 TMOVILC1 CARTAVC1 CASAGRC1 EOEGELC1 MOROCO! 1 CONTNC1 SNJACIC1 CREDITC1 T o a Mdo.
P C U
UJSURC1
MINSURI1 EDELN0C1 WIESEC1 SPCCPI1 AUCORC1 TMOVIIC1 ;b a c k u a c i CPACASC1 MILPOC1 ELSAC1 8ROCALC1 TELEA1C1 BACKUSI1 CORAREC1 VOLCABC1 VOICMC1 ATAC0C1 GENPEBC1 INTERBC1 RELAPAC1
655.752
563,984 495.967 452.587 347,948 307,006 288,267 263.852 245,337 243,115 226,430 204,990 202,682 ' 185,104 182.579 166.873 149,876 143,435 119,073 110,052 109.136
10,582
100.00%
Total Mdo.
263,657
100.00%
Total Mdo.
19.622.2S
m Z A C IO N E S D E LO S 'A L O R E S M A S N E G O C IA D O S
Noviembre 2004 /
BA CK U SIl
MOST TRADED SHARES

N ovem ber2004
V01CABC1 C0RARE11
q u o t a t io n s o f t h e
as 3 09 10 t l 13 1$ 1 17 IS 19 22 23 24 29 2S 29 30
nFlnnl no.
ATAC0I1
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2 03 04 05 08 09 IO l i 13 .S 15 IT IS t9 22 23 24 23 28 39
MINS0H11
CVERDEC1
AIIC0RC1
GRA.M0NC1
os to a u i$ la i * a M a* as u za 3 TELEFBC1
A0STRAC1
CPACASC1
OS 08 10 It 12 U K IT 1 IB 33 23 3* 23 M 3& 30
ELSA I1
BUENAVC1
w a u n n u w lio u h B M a
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A t *4> (riflM w1m*
Economista M ono Guerrero Corzo Pgina N 195
C O T IZ A C IO N E S D E L O S V A L O R E S M A S N E G O C IA D O S
Noviembre 2004 /
LUSURC1
QUOTA TIONS OF T MOST TRADED SHA

N ovem ber 2004
BR0CALC1
MILP0C1
MINC0RI1
) II 12 13 16 17 ia 19 22 23 2 iS 2 SS X
j-loo
g.-- - ...... ........................ ---------------- LI r i f i l i

02 03 04 35 M CS IO I I 12 )S ! 17 I 18 22 2* 25 3S
CARTAVC1
M 0R 0C 0I1
C0NTINC1
CASAGRC1
TM0V1LC1
C0RAREC1
03 OS M 04 00 0 10 11 IS 19 I I IT I I 19 23 29 2 t 39 21 31 3
CREDITC1
EDEGELC1
03 09 0 00 01 0 10 It 12 1 1 II II I I 19 32 23 2< 2) 21 1
Pgina N 196
V A L O R E S R E P R E S E N T A T IV O S D E D E U D A SECURITIES TRADED: NOVEMBER 2004 }RES NEGOCIADOS: NOVIEMBRE 2004

COLOCACION PRIMARIA
OfxrxlortM fi Monadi Nacional Prtcio Nominai Colocado Nro. Opw. focha do Colocacin Valor
%
Optacin #n Mon*<U Extranjera Pf8C Ofarttdo 1 Monto USJ [ Nominal Colocado Efectivo Nm. Opar.
M E C A N IS M O : R U E D A D E B O L S A
Monto Nominal
S.
Monto Eet tiyo USI
N *
Op*. Promedio
MERCAOO CONTINUO
ION CON TITULOS EN MONEDA NACIONAL OVOOS 0E DEPOSITO
2.500.000 2.500.000 2,500.000 757.591 757.691 1 1 IOO.OOCO 100.0000
1 0 00 0 0 0
TOTAL ZZRPCRATIVOS
* C C X 2 9 3.000.000
3.074.070 3,074,070
330.548 9 30 .54 ?
i 1
102.46S0
2.16S0
TOTAL ION CON TITULOS EN MONEDA EXTRANJERA DIOAM ENTO FINANCIERO
3 E JS A 2 A
TOTAL (ART. 1r B)
FC
2 0 0 .0 0 0
136.000 23.000 16.000
8.000
19.963 662.550 447.248 79.869 53.410 1,263,041
.025 200. 9 134.937 24.137 :6.t8 381.746
1 1 t 4 3 10
OOOCO 100.2497 39.2182 104 99C8 *00.9829
O.OOCO 100 2497 99 2182 104 8752 ICO 9285
0 .0 0 0 0
(00.2497 99 2132 I04C8 1000829
O .O O C O 100.2497 39 2162 .048752 100.8677
100.4137 100.2497 992182 104 9430 100.9228
660.000
2.345.017 2 ,345,017
711.150 711,150
1 1
107 7500
107.7500
TOTAL TIV0S
'4 8 8C1A iBC:8
1 0 .0 0 0 4.000 2 0 0 .0 0 0
19.000 900 2.340.000
9.800
50.000
177.633 33.622 13.490 69.S5 62.691 32W 8.424.844 32.510 9,417,718
53.755 10.190 4.070 202.<07 19.000 988 2.547.750 9.817 2.847.977
1 1 ! 1 2 1 2 1 10
107.5097 0.0000 00000 101.2037 100.0000 0.0000 108.5894 0.0000
107.5097 O.OCOO O .C C O O 101.2037 100.0000 0.0000 109.0337 0.0000
107.5097
O.OOCO
OO O CO
101.2037
1 0 0 .0 0 0 0
O .O O C O 109.0937
5806
TOTAL
0 .0 0 0 0 0 0 0 0 0 101.2037 1 0 0 .0 0 0 0 0 .0 0 0 0
108.5894 O .O O C O
107.5097
107 5097 101.9005 101.7463 1 0 1 2037 100.C C 00 100.8010 1083782 100.1757
0 .0 0 0 0 0 .0 0 0 0 0 .0 0 0 0 0 .0 0 0 0
JLIZACION
5 A N IA
18 11A JtO TVr2t
2.340 1460
7.836 18.089 2 J3I 55.428 31.633 111717
2.375 5.467 824 16.773 9.561 35.001
Q.0000 O.COOO aoooo 104.8340 0.0000
aoooo 0.0000 aoooo t04.6340 Q.0000
0 0
1
t 1 1 5
0 .0 0 0 0
Q.0000 104.8340
O .O O C O
101.4836 100.1368 102.9950 104.8340 .7825
16.000 9,778
104.8340
TOTAL
AOOS 600.000
0 .0 0 0 0
0 0 0 0 0
2.021.545 2.733.530 69.631 34.816 139238 47.628 1 9562 6.075.945 24,791,507
610.462 824.968 21.014 10.507 42.110 14.427 312225 1,835,713 7,499,825
B 1 8 1C ~ i*
1A ~ 1A
600.000
2 2 2
2 0 .0 0 0 > 0 .0 0 0
40.000 15.000
101.5015 1062419 105.0717 0.0000 105.0717 96.1784 1040750
101.96S8 oaoooo 105.0717
101.9858 106.2419 105.0717 105.4780 96.1809 104.0750
1
2 2 1 12 40
aoooo
106.4780 96.1809 104.0750
0 .0 0 0 0
1 0 0 .0 0 0 0 105.0717 0 .0 0 0 0
105.0717 98.1784 104.0750
101 .5015
101.7437
105.0717
1 0 1 1 2 1 0
105.2749 96.1793 104.0750
1050717
300.000
TOTAL TOTAL MERCADO CONTINUO
N CON TTULOS EN MONEDA NACIONAL TIVOS

15,000.000
MERCADO DE DINERO
15.365.530 15,365.580 4.642.871 1
102.4372
TOTAL N CON TITULOS EN MONEDA EXTRANJERA MIENTO FINANCIERO
102.4372
<842.871
102.4372
102.4377
1 2 1 0 .0 0 0
26.000 3.000 986.000 556.000
4.417.346 87.052 10.071 3.241.180 1.752230 39.168
1.336.767 2S.364
3.044
110.4768 101.3981 101.4707 99.1875 95.5250

98.9544
110.4766 101.2381 101.4707 99.1599 95.5337 98.1875
110.4766 101.3981 101.4707 39.1876 95.5337 98.9544
110 4766 t0t.396l 101.4707 99.1599 95.5260 961875
110.4766 101.3961 101.4707 99.1764 95.5314 96.5709
977.579
531155
.MC TOTAL
1 1 0 0 0
11.829 2.587.037
9,547,067
1 U
TIVOS
99.9385
Op*.
coNmec2u
CPACAOACIA
A prtU *
1 1 4 2 2 3 2 1 1 1 \ 3 24 IC C 200/ 36 2566 1013830
100 7739 592500 100 2007 96 2558 1022107 1 0 0 /1 )5 99 2513 99*3C 3
50.000 300 1.006.000
65.007 1503 3.395.520 26.589 180.767 326.582 3.358.126 1.502.781 3.460 1 32. 59.520 264 290 9.551,732
50.100 735 1.029.710 1.080 54.566 96.374 1.017.768 454.218 1.047 40.151 18.050 80.098 2,895.779
fEROO0C4A
fE R ft:a c 4 a PEPJ?ElBCt8 PCU18C22 PCU1BC32 PC'JPBCll X O NE06C1A MANI8C2A YURAI0C2A
5 5 .0 0 0
99.000 445.000
1 1 .0 0 0
1 .0 0 0 .0 0 0 1 .0 0 0
37.070 19.000 79 900
oo o o o o
101 S515 :C 2 0 7 i5
10 2o tr j
102C75 104 5573 106 3'-12 95 COCO C09178
1 0 45 5 7 3
IC8 3 H 2 95 COCO 10 0 :7 5 2
TOTAL
C E T m jU Z A C V O N ar8T3i2iA
1.510 COO
3.122.315 4.945.250 13.012 55.152 3.323.M6 5.433 13.594 11.441.U1
944.73 1.500.000 3.933 16.960 1.003.739 1.547 4.1 3.475.151
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104 3530 101 3515 1013124 99 9336
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TOTAL TOTAL MERCADO OE DINERO TOTAL UCOO CONTINUO Y PINERO
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-0.29 -0.49
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10.488.1 2,066.2 1,140.8 21,851.4 7,079.4 9,428.8 4,390.7 10,783.6
10,583.9 2,029.8 1,183.1 21.755.0 7,629.4 9,991.8 4,492.2 11,041.9
10,357.7 1,994.2 1,201.7 22,142.3 7,474.3 10,517.5 4,385.7 11.715.4
10,225.6 1,920.2 1,077.9 19,607.2 7,339.7 9,948.1 4,489.7 11,761.8
10,188.5 1,986.7 952.6 19,544.7 7,207.8 10,036.3 4,430.7 11 36.4
10,435.5 2,047.8 945.5 21.148.9 7,518.8 10,281.8 4,464.1 11,858.9
10,139.7 1,887.4 966.1 22,336.9 7,882.4 10.116.4 4,413.1 11,325.8
10,173.9 1,838.1 952.1 22.803.2 8,238.2 10.264.3 4,459.3 11,081.8
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10,027.5 1,975.0 1,287.1 23,052.2 8,806.0 11,564.4 4,624.2 10,771.4
Oro (H4H) US$/Oz. Plata USVOz. Cobre (LME) USM.b. Zinc (LME) USS/TM Plomo (LME) USJ/TM Estarte (LME) USVTM Petrleo Brent USVbarril Cofa al Cierre Dlar Ubre Coz prom mes Dlar Libre
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399.75 6.23 1.129 1,020.50 786.50 6,487.50 29.51 3.488 3.467
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425.55 7.275 1.339 1,020.50 898.25 9,137.50 48.78 3.320 3.318
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y - T O N SECURIT1ES Sociedad Agente de Bolsa S.A.C. BEGONIAS 441 PISO 8 OF. 'A' SAN ISIDRO 1 1 6 6 X f m. 2116601 Sociedad Agente de Bolsa S.A. L SEMINARIO 370 SAN ISIDRO 211-6040 * . 211-6039 RA Sociedad Agente de Bolsa S.A. EINTERBANK JR. CARLOS VILLARAN N* 140 5* PISO LA VICTORIA ~m. 219-2300 | t a . 219-2311 ORP PERU Sociedad Agente de Bolsa S.A. I^ M V A L Y MOREYRA 480 PISO 6 OF.602- SAN ISIDRO T*ef. 215-2000
STO CK BROKERS LATINOAMERICANASociedad Agente de Bolsa S.A

AV. JOSE PARDO 223 PISO 13 MIRAFLORES Telef. 241-2750 / 241-2751/241-2753 Fax. 445-0305 M GS y ASOCIADOS Sociedad A gente de Bolsa S.A. MANUEL BAON 205 - SAN ISIDRO Telef. 422-3636 Fax. 422-4395 PERUVAL S.A. Sociedad Agente de Bolsa LOS INCAS 172 PISO 7 - SAN ISIDRO Telef. 221-0826/442-7177 Fax. 421-8283
PROMOTORES E INVERSIONES 1NVESTA S .A SAB FRANCISCO MASIAS 544 PISO 12 - SAN ISIDRO Telef. 422-0400/221-6818/4228290 / 422-9627 Fax. 422-0360
f * . <21-0558
INENTAL BOLSA S A B . S A
PROVALOR Sociedad Agente de Bolsa S A . SANTA CRUZ 480 - SAN ISIDRO Telef. 421-6209 / 421-6212 / 4214187 Fax. 441-4421/ 222-5045 SANTANDER INVESTMENT SAB S.A. AV. CANAVAL Y MOREYRA 330 OFICINA 701 SAN ISIDRO Telef. 215-8100 Fax 215-8185
8LICA DE PANAMA 3065. PISO 2 CENTRO COM. - SAN ISIDRO

p a d 211-2395,2112384 211-2440
IBOLSA Sociedad Agente de Bolsa SA.

E N A R I0 1 5 6 - L A M O L IN A
It a e i 625-2918/3490500/3486999 I F * . 1485699 ST Sociedad Agente de Bolsa S A FELIPE 370 PISO 2 - JESUS MARIA 13t 463-5029/ 463-3713 / 463-2195 / 463-5010 463-2297 CORIL Sociedad Agente de Bolsa S A BLICA DE PANAMA 3420 - SAN ISIDRO 611-8000 F * . 611-8001
SEMINARIO y Ca. Sociedad Agente de Bolsa S A AV. CENTRAL N*717 OFICINA 601A - SAN ISIDRO Telef. 621-0000 Fax. 621-0010
SUDAMERICANO BOLSA Sociedad Agente de Bolsa S A AV. CAMINO REAL N* 815 PISO 4 SAN ISIDRO Telef. 422-23431422-2313 / 422 2273 Fax. 422-2225
CAPITAL Sociedad Agente de Bolsa S A CHINCHON 944 PISO 7*- SAN ISIDRO ' i 2154130 fu . 2154188
SUR1NVEST Sociedad Agente de Bolsa S .A MIRO QUESADA 247 OF. 209 - UMA Telef. 426-6226/427-1773/428-0401 Fax. 428-0401
V E R S IO N Y DESARROLLO Sociedad Agente de Bolsa S.A.C. O U 7 N* 391 UR8. CORPAC - SAN ISIDRO ~ * f . 4768182/4768112 476-8835
Sociedad Agente de Bolsa CARTISA PERU S A MIRO QUESADA 247 OF. 503 - 504 UMA Telef. 427-9300 Fax. 427-3814
| '
-L A N MAGOT & ASOCIADOS Sociedad Agente de Bolsa S A m O QUESADA 247 OF.303 - UMA ~tef. 428-7026/427-1020/428-2948/427-4158 F u . 427-0890
Pgina N211
BOLSA DE VALORES DE LIMA

http ://w w w .b vl.co m .p e
ESTADOS FIN AN C IER O S COMPARADOS

BALANCE GENERAL * ACTIVO * PASIVO * GANANCIAS Y PERDIDAS * VENTAS NETAS * COSTO DE VENTAS * GASTOS DE OPERACIN * UTILIDAD NETA * RAZONES FINANCIERAS * INDICADORES BURSATILES
AL 30 DE SETIEMBRE DEL 2004
AS OF SEPTEMBER 30th, 2004

BALANCE SHEET * ASSETS * LIABILITIES * EQUITY * PROFTT AND LOSSES * NET SALES * COST OF SALES * OPERATING EXPENSES * NET EARNINGS * FINANCIAL RATIOS * STOCK MARKET INDICATORS
CO M PARATIVE FIN A N C IA L STATEM ENTS
Pgina N 213
La presente edicin bilinge muestra el resumen de los Estados Financieros No Auditados al 30 de setiem bre del 2 0 0 4 de las empresas inscritas recibidos por la Bolsa de Valores de Lima; incluyndose adems, similar informacin al 30 de setiem b re y 3 1 de d iciem bre del 2003. Con la finalidad que la informacin presentada sea de fcil lectura e interpretacin para el usuario, adems del usual ordenamiento de acuerdo a la Clasificacin Internacional Industrial Uniforme (C IIU ), las empresas han sido agrupadas por Sector Econmico (con excepcin del sector Empresas Industriales), en Bancos, financieras, Diversas, Servidos Pblicos, Agrario, Seguros, Compaas Mineras y Fondos de Inversin, de suerte que pueda compararse la performance de cada empresa con respecto al sector al que pertenece. El sector Empresas
This bilingual edition is a summarized version of Lima Stock Exchange listed companies non audited financial statements at the dose o f the Septem ber 30, 2004. Additionally we have included Decem ber 3 1 , 2003 and Septem ber 3 0, 2003 results for comparative purposes. In order to make it o f easier comprehension for the readers, apart Industrial from the Uniform Code International (C IIU ), Classification
the companies have been grouped
according to the economic sector o f activity, that is, Banking, Assorted, Public Service, Agrarian, Insurance, Mining and Investm ent Fund in order to enable a comparison between the company performance against the sector performance. This has been done in all sectors apart from de Industrial Company sector which has been grouped and totalized b y C IIU only.
Industriales ha sido agrupado y totalizado de

a c u e rd o a l C IIU .
Como ya es costumbre, se incluyen tambin diversos indicadores derivados de la Informacin financiera y del comportamiento en el mercado
As usual,
we have induded a variety of
indicators on each company derived from finandal information as well as their behavior in the stock market. Induded amongst these are finandal indicators such as liquidity, activity, solvency and incom e-yield capadty ratios. Additionally, the stock m arket indicators indude information o f the shares outstanding, the nominal value, market price, book value and profit rate, price vs. book value, at the dose of the quarter o f each year. Finally, we have Induded a ranking o f the companies listed on the Stock Exchange in order o f activity whereby, the importance o f each company is graded according to the results achieved.
burstil. A S , los Indicadores Financieros incluyen

ratios de Liquidez, Gestin, Solvencia y Rentabilidad. Por su lado, los indicadores burstiles induyen datos del nmero de acciones en circulaan, Valor Nominal, Cotizadn de mercado, Valor Contable, Tasa de Lucratvidad, Relaan Precio respecto del Valor Contable, al cierre del Trimestre de cada ao en estudio. Finalmente, se induye un ranking de las empresas inscritas en Bolsa, ordenadas de acuerdo a su nivel de actividad, de forma que pueda visualizarse el grado de importancia de cada empresa con respecto a sus resultados.
Pgina N214 Economista M ario Guerrero Carzo
___** L-S V A -U .i. . .
-A C L A S IF IC A C IO N
. . . . .
U M A STOCK HXCHAN u E
S E C TO R
C I I U
C IIU *
- A g ric u ltu ra , g a n a d e ra , c a za y a c tiv id a d e s d e s e rv id o s c o n e x a s - E x tra c c i n d e m in e ra le s m e ta lfe ro s - E x tra c c i n d e o tra s m in a s y c a n te ra s - E la b o ra c i n d e p ro d u c to s a lim e n tic io s y b e b id a s - E la b o ra c i n d e p ro d u c to s d e ta b a c o - F a b ric ac i n d e p ro d u c to s te x tile s - F a b ric a c i n d e p re n d a s d e v e s tir; a d o b o y te id o d e p ieles - C u rtid o y a d o b o d e c u e ro s; fa b ric a c i n d e m a le ta s , bolsos d e m a n o , a rtcu lo s d e ta la b a rte ra y g a rn ic io n e ra , y c a lza d o - F a b ric ac i n d e p a p e l y d e p ro d u c to s d e p a p e l - F a b ric ac i n d e c o q u e , p ro d u c to s d e la re fin a c i n d e p e tr le o y com b u s tib le n u c le a r - F a b ric ac i n d e sustancias y p ro d u c to s q u m ic o s - F a b ric ac i n d e p ro d u c to s d e c a u c h o y plstico - F a b ric ac i n d e o tro s p ro d u c to s m in e ra le s n o m e t lic o s
1
13 14 15 16 17
18 19
21
23 24
25 26 27 28 29 31
- Fabricacin d e m etales com unes - Fabricacin de productos elaborados d e m e tal, excepto m aquinaria y equipo - Fabricacin de m aquinaria y equipo n.c.p. - Fabricacin d e m aquinaria y ap aratos elctricos n.c.p. - Fabricacin de vehculos autom otores, rem olques y sem irem olques
- F a b ric a c i n d e o tro s tip o s d e e q u ip o d e tra n s p o rte
34
35 37 40
- R e tid a m ie n to - Sum inistro d e electricidad, gas, vapor y agua caliente - C o m e rd o al por m ayor y en comisin, excepto el com ercio de vehculos au to m o to res y m o to d d e ta s
C o m e r d o a l p o r m e n o r, e x c e p to el c o m e rc io d e v e h c u lo s a u to m o to re s y m o to d d e ta s ; re p a ra c i n d e e fe c to s p e rs o n a le s y e n s e re s d o m s tic o s
51
52
- H oteles y restaurantes - A ctividades de transporte com plem entarias y auxiliares; actividades de ag e n d a s d e viajes
- C o rre o y te le c o m u n ic a a o n e s
55 63
64
65
- In te rm ed iaci n fin a n d e ra , excepto la fin a n d a d n d e planes d e seguros y d e pensiones - F in a n d a d n , de planes d e seguros y d e pensiones, excepto los planes de seguridad social d e afiliacin obligatoria - A ctividades auxiliares a la interm ed iad n fin a n d e ra - A ctividades inm obiliarias - O tra s actividades em presariales - A ctividades d e esparcim iento y actividades culturales y deportivas Primeros dos dgitos del cdigo de cada empresa.
66
67 70 74 92
-I
t.- ^
i; autorizacin expresa deJa Bolsa de Valores de Lima.

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LIMA STOCK EXCHMCE
INDICE
AO M IHISTRAOO R A3 0 DOMOOS
F lN S IO N U P W * O M FVJNO A O M W K TRA TOAS
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6602 66023 6602 6602
rw
A.F.P. Horizonte A.F.P. Ir,legra A.F.P. Unin VkJa Proluluo A.F.P.
AGRARIO/AGRARIAN 1110 Andahuasi 1504 Azucarera El Ingenio 8arraza 0111 1542 Cartavio 1542 Chucarapi - Pampa Blanca 1542 Emp. Ag. Gan. Salamanca 1542 Emp. Agr. San Juan Emp. Agroind. Turnan 3118 laredo 1542 Neg. Agr. Vista Alegre 01110 Palmas del Espino 0111 San Jacinto 1110 Sir tuco 0111 BANCOS Y FINANCIERAS / BANKS 8IF 6519 Banco Continental 6519 Banco Finaneler 6519 Banco Sudamericano 6511 Banco de Comete 6519 Banco de Crdilo 6519 Banco del Trabaio 65197 Beo Wiese Sudameris 6519 CAJASUR 651903 COFIOE 6599 Citibank Per 65197 Filane Cordillera 6519 finandera CMR 65197 INTERBANK 6519 6519 Mimo 6592 Sotuon Ftn.Cred. V o N o Finance 7102 DIVERSAS /ASSORTED 6302 6519 6591-2 6711
CHU Nombra 7414 Soutnem Cone 5211-8 10 Supermercados Peruanos 67120 10 Telefnica Mviles 7010 10 Terrenos y locales 0074 10 Transat Especiales 0074 T(snsac. Financieras 7010 Urt Propiedades 19 Vidrios Planos 6172 19 Wiese Sudam. Leasing 6591 18 20 FONDOS DE INVERSION / INVESTMENT FUNDS 20 C0RIUCP5 660203 20 C0RIUCP7 860203 20 Compass Group Renta Fqa 660203 21 Compass Pymes 660203 20 ereditando FII 660203 19 Fl MuISrenta Inmobil. 7010 19 19 INDUSTRIALES / INDUSTRIAL 18 AUCORP 1514 Asea 3rown Boverl Austral Group CEER CRE01TEX Cernemos lima Cementos Pacasmayo Cerv.deiSur Cervecera San Juan Consor. Ind. Arequipa Corp. Aceros Arequipa Corp. J.R. lindley Corporadon Cermica Ca. Goodyear DBXROSA Del Mar Derivados del Maz EISA EMSAL ETNA EXSA Editora 3 Comercio FIMA Fab. Peruana Elemit Fabntex Peruana filamentos Induslr. Gloria Grupo SIPESA Hbrostal H l y Tej. San Miguel IEQSA INOECO IQF dei Peni IncaTops Ind. Nuevo Mundo Industria Textil Piura Industrias Vencedor Industrias del Envasa Intradevco Industrial Kraft Foods LAYCONSA Larva Lima Caucho MEPSA MaiteriaUma MicbeHyCla. Mis* 31102 15127 31304 1711 2694 2694 1553 1553 2424 2710 1554-02 2691 3551 3110 1512 1532 1554-02 1422 3140545 2429 2212 2919 26957 1711 2430 1520 1512 2912 150101 2732 3031-4 1513 1711 1711 1711 2422-0 2221/252 2424 1549 3699 1520 2511 Z731 1553 1711 343 2610 2411 2429 23208 2429 24116 2899 28990 2731 1600
5 5 5 5 5 6 7 6 7 3 7 6 7 6 6 7 8
Nombra CIIU 17306 17 Trail San Crisiobal 3120-3 11 Ticino del Per 1553-01 14 UCP Baciius 4 Johnslon 1711/1712/1810 16 Universal Taxlil 2694 10 Yura 11 MINERAS /MINING 16 1320 12 Andina <e Exploraciones 1320 9 Alacotiia . 1320 B uenaventura 1320 Casraviireyna 1320 Cerra Verde () 1320 Condestable 1320 B Brocal 1320 MINSUR MYGSA 1429 Milpo 2302 Minera Corona 2302 Minera la Cima 1320 Morococha 1320 Perubar. 2303 Raura 1302 SPCC - Suc. Peni 1320 Santa luisa 1320 Shougang Hierro Peni 1320 Volcan 1320 OTRAS INSTITUCIONES / INSTITUTIONS AC CAPITALES S A F in 65994 CREOIFONOO SAP (- ) 6711 Compass Group SAFI ( " ) 6712 GRUPO C O R tlS A Ff-) 6712-0
* S
SEGUROS I INSURANCE
Alias Cumbres Generali Peril InVita Seguras da Vida nterseguro LaPosifiva . Latina Seguras Mapfre Peni Mapfre Peril Vida Pacifco Per. Suiza P atito V to a Rimac - International Secret
6603 6603 6601 6603 66Q36 6601/6603 6601 6601 6603 6601 6603-6 66036
ALPECO Adm. del Comercio Amrica leasing BVt Bayer
BW5 SQC. TITUUZAOORA CITH.EASING

CREDITITULOS Cema Comunicaciones Cticorp SocTitufc Continental Soc. Tiutz. Corp. Rn, Inversiones Corporacin Cervesuf Crdito leasing Desamos S; XXI Ferreyros GraAa y Montero INTERTfTULOS INTURSA INVERTUR Inmoi). Miiema Inmob, Pariacfti kw. Centenario Inv. Pacasmayo LPHoWng leasing Tota) Urna Sudameris Hokfng lo s Portales Mitsui - Masa Leasing Neg. e Inmuebles OroCaiamarca Pera Hdd. de Turismo PtuspetroJ R8C Ransa Comercial Saga Falabella
6719-2
5149 6591 87118 6420 6719
12 13 9 13 15 8 14 13
1 1
14
13 17 18 9 15 15 14
12 12
6711
7499 7499 6591 7010 5150 6719 6711 5510 5510-4 7010 7010 7010 7499 70109 6591 6712 7010-9 6591 7020 S719 7010
1110
1 1
15 16 16 18 17 8 14 17 9 17 15 16
2 2
28
X
23 25 33 33 29 27 28 26 28 27 31 31 30 24
9213 6302-4 5219
Motores Diesel Ovens-!Snos Praxair Peni QUIMPAC RELAPASA RENASA Rayn Industrial 11 Record 18 SIAM 13 SI0ERPERU
12
SERVICIOS PUBLICOS / PUBLIC SERVICES BellSouth Per O 6420 Cons. Agua Azul 74996 Cons. Transmantaro 4010 EDEGEl 4010 EDEINOR 4010 EGENOR 40104 ELECTROANDES 4010 ETEVENSA 4010 GectroPuno 40104 Sectro Sur Este <010 Electro Sur Medio 40104 BctricadePhira 4010 Generandes 4010 Hidrandina 4010 lu z del Sur 4010 Peruana de Energa 4010 Red de Energa 4010 SEAL 4010 SEDAPAL 4100 SHOUGESA 4010 San Gabn 410128
tgph
Telefnica Empresas Telefnica del Peril
6030 64207 64207
TANASA
VALORES EMITIDOS EN EL EXTERIOR / FORE) K M CREDICORP LTD. {*) 0379 IFH Peni Ud. 6599 SOUTHERN-PCU O 1320
~00S FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS ~A S EXPRESADAS EN MUES DE NUEVOS SOLES
EMPRESA/COMPANT CHU
BANCOS Y FINANCIERAS / BANKS
RALANCE GENERAL / BALANCE SHEET

U * > / a 5STS pi-.bte / Available o 'n(e<{jananos / (nfrir-Bank finds rwcoc-aoles r a v w io m Jd (orto) / Martietable mvestments and on natorily (nel) i de a4l&5 (neto) / Loan portfofio (nel) po' cobrar (nolo) / Accounts r*e*vabls {not} -. jwr cobrar tvwsas (noto) / Sundry accounts receivable (not) > -5s -.swoi t Oiher assoli " ACTiVC CORRENTE / Total Current Assets L **a 00 cwitps (neto) / Loans portolo (noi) i por coorar {mio) / Accounts recwvabie (nel) * por ccbr*- diversac (noto) / Sundry accounts receivable (not) w;r <<>. MW* dp I Mr* < M |MIr) /R aafcuB h.rc**4*payw oot tortdoM *45 ft*o M * atxa onos pwmaner.les en valores (neto) / Permanent investments in securities (net) taes en inmuebles (neto) / Investments in immovable property (net) M es. nfMano yeqwpo(neto deonxec y desvatonz..acumulada) / Property, machinery and equipment (ne*) s ntang.btos (neto de amortizacin y desvatoradn acumulada) / intangible assets (net) D a la renta y participaciones dendos atjvo / Income tax and deferred profit sharing-Assats % Activos / Oder assets L ACTIVO NO CORRIENTE / Total NorwCurent Assets . ACTIVO /Total Assets j T PATRIMONIO / UABIUTIES ANO EQUITY poooes con c! pbko I Ohfcjaftons M ththe pubfic bos nxrtj*Kirios I tntec-eank Funds
mi wmmot mvxm
303.030 . 40,265 116,277 978.360 18,990 9.702 1.466.630 513.253 7.348 366,063 11,644
B anco S o d M K rlc a n o jf
3(V09/2004 31/12/2003
Banco C o n te n ta i
6519 30W 2004 K / 1 2/2003
30/09/2004 31/12/2003
30/09/2004
31/12/2003
382.914 22JX)2 39.924 U 1 6 .1 5 4 4.360 51,529 1.716.863
144.766
1.013,132 17.465
0 0
16.633 1,569.7731| 570,550 1316
0 0
10.687 14.425 87.303 30.716 16.412 20.230 7 00.374 2 .167.004 1.369.233 3,000 47.980 149,6^4
22.223 15.100 83.806 36.404 19,000 12.290 762.889 Z 332.462
uoam
84.467 72,162 5.715
1.032,372
386,614
-Ms y ob&gaoones financieras a ccrto plan / Short term Bnanoal debts and oWgationa pts. (tolos y oblaciones en orcuiadn / Outstantfng securities, instalments aid oWgattons us por pagar / Accounts payable m a tp o r pagar ofcersas / Sundry accounts payable acnts/Provisions 8 âswos / Other Uabdties s. PASIVO CORRIENTE / Total Current liaoiite* mm y obfgaoones flnanoeras / finaras! debts and oMgatkro w , Cfctoe y oraciones en anulacin / Outstandng securities, instruments and oblgafcns u s per pagar / Accounts payable s por pagar diversas / Sundry accounts payable
* / Provisions b a la renta y participaciones diferidos pasivo/Detened inoome tax and profit sharing -UabtKes vos/ other Uabiitas PASIVO NO CORRIENTE / Total NorvCurent Uatrfbes PASIVO / Total Uabiiftes *wiUno/Mncrity Interest I NETO/NET EQUITY sodai/Capital stock adkional/Additional capital legal/Legal reserve
<0.178
0 15.329 0
1,457 3.389
132J81
54.903 16.620
1.590.012 207,411 196.859
386,456 1 6 0 ,6 1 8
111,047
35,345
wmioiMNtm
3 acumulados / Retained earnings
n orealzados I Unachvd arrunga . p a t r im o n i o n e t o / T o w n Equity
y PATRIHO HIO NCTO / T O T A t U A B IU T IE S AMO HET EQUITY
30/09/2004
30/09/2003
119.533
<852
< i* * C I J0 8 R W 0 / G R O S S f\ H M O A LM A R G IN
4 66,304
* 1
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-----PORSERVICIOS FINANCIEROS/F d l u e m keen - K * SERVICIOS FINANOEROS / F ta d ll r o to o h ,
*-* i - *
117,6 40 94.468 443,985 191.457 *22,428 613,614 260,822 152.665 116,401 -11,736 332.192 -54,503 277,689 28.410 49,618 21.206 -35.147 -95.165 24,102 2 0 ^ 0 9 9.724 H 179.360
E R A C I O H A U O P E R A TIN G M A R G IN
-3 D A0MN1STRACI0NI OwrtlNd Si P nond y Oirlofc I P m xm l a d dnctuV ufmmt ^W AO O NAl NE101 NET OPERATINO MARGIN
^CRESOS Y GASTOS / Sundry imome vxi expenss * ejerooos anteriores / Income ten previous fiscal periods i t ejercidos anteriorse / Expw m hxn previous bcal periods por eiposidn a la Inflacin / Resut due to exposure to inflation
a n id o i n d U O Md t I r a s 1 1 1 p tr m n u j r n M -1 mtbvxm IT m j m d I r ,
a te Renta corriente y diferido/h c o m e tax c u n e rt and deterred fracrtinarios/ fecial income ordinarios / Special expenses
*^wtorto / Mnority Interest
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34.568 -2 1 ^5 7
26.434
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INDICADORES FINANCIEROS I FINANCIAL RATIOS

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19^90
8.896
- en Activos / Gros Sales to To Assets /Solvency ^nonto / Debt I Equity e Capital %/R.(um on capitals < ePatrimonio % /Return on Equity % /Share in books %
0.61 0 .05 0.91 9 .6 0 21.03 16.63 147.47
086 007 086 6.13 369 160 106.16
0 .0 0
0 .93 1147 1.32 1J2 101 J 2
0 .90
6STA00S FINANCIEROS COMPARADOS /COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES
EMPRESA-COMPAWY cau ______ Banco 4a Crdito 51* 30/09/2004 31112/2003 Beo tifoso S**damis (519 3*09/2064 31/120003 Flnanc. Confinara 5519 50/09/2004 31/120003
BANCOS Y FINANCIERAS/
INTERBANK.
(519
30-CS/2004 31/12/2003 30/09/2004 3 1
8ALANCE GENERAL i BALANCE SHEET

ACTIVO/ASSETS Dlsponfcla / Available Pondo* tnlrb*nearios / totar-Bank Funds
, ;
k * m u x * t nfrgoaafeWt y a y*KiwtSo (rwtoj / UarWbk iw cnento sod on maturity (nal) Cciara 4 * crditos (nota) / lo a n s portfolio (nat) CuonUs por cobrar (nato) / Accounts racawabia (n*t) Cenlas por cobrar dbarsas (neto) / Sundry accounts rocaivatxa (net)
5,321.583 7.M2.34I 207.366 0 315.559 16.626.96

3.344.466
3.0912
14.869
5.209.311 20.961 2.9653 8,235.020 I SS,808 359.104
1.994.381 45.003 440J32 2.327.993
2,155.916 204574 2.934.507
1X081 a 0 272858 7,523 0 14.419 306.801 53,347 a 0 0 0 0 7,671 630 0 0 61,640 360.529 120.428 7.000 27.460 45,320 0 44,865 0 0 12,558 265.631 0 0 36.871 0 29 a 0 38,700 302,331
14331 0 0 287.470 4,040 0 6.440 312.481 44.447 0 0 0 0 0 5.148 707
Oto* artvos/Othar asstts j TOTALACTIVO CORRIENTEI Total Currant Assoti i C artel 0 crditos {nata} / loans parfloto (not) C u ** por cobrar (nato)/Accounts raca*abls (not) Cuentas por cobrar dwarsas (noto)/ Sundry accounts racaivado (rsat)
0 0 0 0
0 0
1.327.790 70.007 336,726 I.S85.310 56.708 144.571 3.933.112 1,177.620 13.339 37,103 33.787 354.549 33.070
1,360.712
8.655
366.242 1.990.945 84.424
18272 20.730
49J03
366.525
0 0
t m tM k n d m l * 4 < & * * * m>*n
16.945J93 3.5192 9 0 95.794 549.686 0 709.131 86,728
17.539 5.326.096 1,596.504 440.747 60.231
M u t H n n w m t m x m * n an abra* na) / P x m
75.091
enana n Imrseoai an n a t a , Mo) / tnw m anu in n w i U ( 0
(na
w * t * > . c b to w r * w o n it o d tf y c y d infani . nwmttftl Pwparty, maclwa? m d a tM P n a m W A ci i n , * (10 a , j T O r t i a c , , s . ^ . i o r i i j c j / r u t * j | I M a n f * s o (nt|
408,711 0 652.612 78,456

956
1.676.006
lmpo.Ho > la >M> y DartailKMow tMadoa **vo Mnayna cu anC .tarad proflt shlrtnflJUMB 0*o* AdWoa I O w u u U TOTAl ACTIVO NO COfWENTE/Total NonCu As m s totai activo fTcaiAMMi PASIVO Y PAT1BU0NI0 I UASHJTIES UtO EQUITY O6 I 9 aoona. con al punteo I O Ujaftns *aft I x*fc Fondos iniaftancao. i Intaf-Bank Funds 0**t* t* m ,Q n ___ g,, , v>fmi i n mi i rir*irirn r^-imin Adaudoa y obtigaaonas ftnonaoras a Corto plazo / Short tarro 5nanaal dabts and ob&gattans
0
4.S60.2S4
4,940.555 21.-367,256 21.686.149
509.249 43.042 50.402 232.247 * 243.628 321.074 347.645 4.959.100 5.715,637 10.285.198 11.047.604 7.158.793 500 IH, 149 1.179,830 50.058 7,690,835
36,570 5.131.967 1.927.599 0 472.100 52.S68 1.961.561 0 621.114
0
106,400 3,931,378 1.165.496 7,024
0 0 0
0 03.317 03.343 350.059 45.363
0 0
51.302
0
0
363.783 146.375 13.851 25,692 0 *9 .2 1 2 0 0 17,967 253397 0 0 38.468 0 0 0 0 38.468 2 91.565
45.077 1.774.545 5.757,557 4.300.384 7.001 78.447 111,007 X125 55.496
45.108
1,759.710
5,691.088
16,541.590
176.366 719.812 21.647
17.189.656 101.361 819.341 18.035 62.794 135/70 0 30.253 168.824 18.506.043 180.016 790,953 0 0 *5.378 13.488 0 1.015,32$ 19.541.880
' doW 9-
fVovtton/ Provisions
0*os Pasivos / Othar UabifM TOTAL PASIVOCORRIENTE/ Total Cwrantab.^

Adoudoa y abfgaoonos I n a r a t i / Financial dobti w obigaacns Vato. KUo , o t b jo r ^ t ~i tu l
93,954 131.683 0 28,188 17.909.462 259,140 842.462 0 0

56,384
35.668 107.828 1.19U48 106.980 0
1 9 4 ^2 0
CoanO, por pâ r / AccomO w a tt,

Prowafen,, / Provision*
p ,< '
m * PASIVO S ^ I* Total ? C OUatoMte, t' R,ENTE ' T* TOTAL U a M ta a
'U * *
IMare, Uonbrio I Mrmnty InW M MATRIMONIO NETO I MET EQUITY

C jpU aocW JC aoU ikct C a^H a k x n a A U M cu U fa u RoMfvalag^lijâfroaan
0 0 1.157.986 19.067.446
1^86.528
0 27,758 41.093 33268 26.693 8.561.228 9.202J43 350.839 453.500 282,979 310.685 0 97.101 89,152 20,153 21.812 0 0 8,491 7.994 757.563 882.943 9.318.789 10.085,286
4.SS3.440 233.783 2S1.I49 19.797
4,648.366 221.996 277.810
12,3/4
37.214 11,196
90.141 689,282
27,089
0 57 <
79.775 385300
5,2*2,722
44,199 508.725 5.248,091
O tw raw YM /O tw raaaivM RMufadM K im u M u I RMUMd M T I*^ Rawtadoo no faafzados I UnacNwod aaming*

TOT. PAim uotao h e to i t u h * E t w ÔTA.. P W f PATB1MOWO NETO I TOTA!. UABILTTtFS AMO ffT ao, rrv
546,519 256965 227.798

a
195.149 497.108 260.388 9,173
39.825 0 11.896 0 14.477 0 86,196 368,529
39.825 0 9.618 0 2 2 ,7 7 5 1 0| 72218 3 M ,7 W ||
326.357
*21.433 706,726
300.086 -13.078
219,810 21,387^58
-.0 .8 2 2 4 1 7 5 3 0
01.262
S
?
l a ^ B f i M G AMANClAS Y PERDIDAS I INCOME STATFMFNT ----------------------L5- EaGASTOS FINANClEflOS / Financial axponaa
464.935 5,707.657
1,112,750 4 0 0 ,3 3 3 467 8 1 2 ,4 2 3 2,1 8 7 0 -73,796 -2 2 2 9 734213 4 00.601 4 0 ,7 9 9 1,164,075 4 4 6 ,0 6 1 4 18 1 3 0 8 3 0 0 .3 9 6 2 7 .3 5 7 5 18,914 178.9 06 3 3 9 .1 0 6
1,129231 4 1 0 .6 2 3 -283 818,608 -5.345 S55 *172.879 0 648,139 488,004 *29,347 1,079,595 4 3 4 ,1 8 4 4 1 7 ,7 5 4 -290,673 -25,757 445,412 182,049 263.363 60,290 00.950 660 *1 2 3 4 -13.662 -71.096 67.696 41304
116,581
4jm
355
m a s g fw an o o o
O M T0S POR SEWK30S O E N OPCRACIONA1. 1 OPERATING MARGIN OMTOS A B M M S T H A a O N / O w rtw da
EGRESOS POR SERVtOS FINANCEROS / Fhwicti e rw ame
=^*>arna0 . a(*te.Mra,,TtW (,Jrtr,

t w * * o o n ttu d o n a I T u m m l a m KGEX O P IR A O O H A L HETO I NET O PRATINO A S G m
CaMaMajaiodoa Manen/E
^poakiana
l ^ r t U n W ) / non!,
53250 55238 -1 ,9 8 0 -78.031 46.94 1 49253 52 ,968 -1 0 2 8 3 ( 220.824
411 379,849 *27,817 7,567 *158.179 145,790 . 347,118 149.149 0261 484,005 *348.557 -178.698 -145.938 -25.921 133,449 133,824 1.525 5,008 32333 -27.525 -5*398
4470
437,512
4 ,4 9 2
C *79 1t,784
2,796 *243,568
mm 3H I07
22.510
0 0 10.637 2 0 0
94*147 35,188
2W.372
299
44,121
10,963 21*91$
177,900 *10,320 331,575 210.671 40.794 110,172
*11^35
504,982
-32,504
90.741 65413 23.2S4 41.765 -454 31,228 29,422 142 436 *294 2.318 1,157 4,569 1.051 4.074 14,477
-384^26 104.827 *151,155 -28244 146,756 117,530 23^26 *18.677 28.465 -4.628 .794
-25.924
.1.8
*9.705 122304
78,006
im
0 0
G * * w l r a t a / Sptal ,
75.264 72.521 3.878
-6 (
S 3
0 a EJERCICIO / H w fr a w L a n l k r F a r j j y r I N D I C A D O R E S F IN A N C IE R O S I F IW A N C IA I R A T I O S U9w6et/Uquld Rate
i
232.058
8.785
42.763
Rotadn m M m / &o*s Sat b ToW AssMs RwWJlkW da Caprai % /R ân on capital % RontabiWad do P*im on % /Ratom on Equity % Valoran aros % /Shara to boou%
S otanea/S o^ncy O îa/Pitlrewjo/O rtt/equiy
0.80 0.05 0.89
8 .2 2
17.10 10.52 180.32
a 6 7 0.05 a9i 9.64 1 .2 $

0.40 311.00
0.32 082 4.57 35.35 27.99 166.22
2 -2 2
0 J7 0.07 0.92 1128 13.12 10.13
!459
132 025 0J7 3J7 21fi5 21J0 131.0
S COMPARAOOSI COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CAS EN MILES DE NUEVOS SOLES

e m p re s a /c c m p a n y
CAJASUR
SANCOS Y FINANCIERAS 1 8ANK

Banco del Trabajo 65197 Gubin* Peni 55137 Financiera CMR 55197 Solucin Fin.Cred. 6592
cu
BALAN CE GENERAL / BALANCE SHEET
651901 30/09/2004
31/12/3003 | SCfOS/MO* } tfl2^003 {
550.177 sf Mar-dank Funds rabbi y a vendmiento (neto) I Martetable invesbnents and on matunty (net) - (neto) I Loans portfolio (not) r (neto) / Accounts receivable (net) r drversas (nelo) / Sunfry accounts fscwvaeM {net} ter assets CORRJENTEI Total Current Assets (neto) / Loans porttolo (net) srar (neto)/Accounts receivable (net) srar dwersas (neto) / Sundry accounts receivable (net)
* J M 3 e. y 1 * < * u * 0 n c v m i at * r* r m i fcrec* a n a<** su*a ( n
S76.558 10.491 140.004 j 1.444.327 14.171
$
313.053 1.239:3S*| 32.377* 3 2.1S5.QQS
0 1
0 0
2 .1 3 6 .4 4 9
naneM es en vabres (nelo) / Permanent investments in securities (net) r rvr*bies (neto) / Investments in immovable properly (net)
0
7equpo (neto dn depree
/ desvalcni jcumuljda) I Prcoerty. machwefy and equipment (net)
'(n e to de amottuacion y desvakjrizacton ocumulada) / Intangible assets (net) ta jr parbopaciones diferidos acSvo / income tax and deferred profit snarmg-Assets
OTer assets NO CORRJENTE / Total NonCyrrent Assets ! T otal Assets n jJ C H iQ 3 I1 LIABILITIES ANO EQUITY mn el pubico / Obligations **m the pubic w i I lntr-3ank Funds ês linanderas a cono plazo / Short term finandal debts and obftgaQons ToWigodones en drcuiaaon / Outstanding securities, instruments and obfgations i-agar / Accounts payable :jgar < *versa* / Sundry accounts payable > w *sio n * /OftarUabilfes CORRIENTE /-Total Current liattftfes *9*1X104 finanaera* / Finandal debts and obigaoons y oblgaaones en aajLacxsn / OuMandmg securities, insmjmeots and obigations ?agar I Accounts payable gar dversas/Sundry accounts payable
^rovisiona
51.551 4Q3 Z341 *4,Cc3 109,309 2.304.31C

40,013
13.736
239.511
1 6 3 .6 9 2 '
22,029
20,960
18.755 30,503
119.006
18,877
32 .9 9 4
57.281 7*1,3021 75.581
4.987 413,175
32,651
*J r *nta y partopaaonas ttfandos pasivo/ Deferred income tax and pro* shaing -liabilities Other Uabtltbes NO CORRIENTE / Total Non-Current UabiSties I Total Uabiities 145
1fciwriiy fnterast
CTO/NET EQUITY /Capital stock -/Additional capital /Legal reserve / Other reserves
acjcnutados / Retained earning
20,396 55,331
t
112,081 818.218
75.981 317.283
32.651
445.329
59.887
reaizado* / Unachieved earning H ^ M O N I O NETO / TotH Net Equity - Y PATRIM0 N1Q NETO I TO TAL UASUJTIES ANO NET EQUITY
3VS/2003 PWANCIEROS I Fnandal ncome =*A *O E R O S / Financial expenses 9.913 34*09/2004 30109/2003
30W 3 Q 0 0 4
30090003
30/09/2004
30/09/2003
8,065
-2,773 ^ ^
^ j^ on s
1,953
200,123
45,890
158,901 -45,097
1 5 7 3 1 7
09.583
166,183
16,890
152,541
-14,622
oM jadon
<
049
( 149,293
18,364 134,019
2 2 3 6 4 1 5 7 0
20*314
121.963 *17.357
R 0 BRUTO I GROSS FINANCIAL MARGIN . B e i t 3. m . M e p n * * , ; P m . fee UvafcaOon o l a r r w s Itica l parted r iv w t taro. 09 Invars. da ajare anteriora/ Ptot, lor d*yfcjfion o previous fts& at pand invart. calara 0 crtdto doj cjMtido / P i w . h r b u t loans him eumnt Ascal perioda CTdl * ^ * * " ' ' l i t o , lo m p m u , b e aip m f e M O NETO I NET FINANCIAL M ARGIN P
U U 34
488
2.103
-12.770
2.155
A545
10,533
POR SERVICIOS F lN A O ? O S /H ru n d d * fw c fK o n i* = S E R V ia O S FINANCIEROS / F ra n c a i r a e * u p n w O N A L I OPERATING MARGIN % A O M N IS T R A a O N I P w jo h ji f Oifcterio I P r a n w l te d ilketora' n p w a u sanKJos radbidoa tarcnoa / Thrd pwty awvioo azpansM TCWS*UM / T arn ani m in NA L NETO I NET OPERATING MARGIN n L ^ C! S i0 '*^r AMORTI ZACI ON, I l P w t t o n * ; W : A s t i a t o . 0 DE OPERACIN / Operating Profits ^GRESOS Y G A S TO S / Sundry income and experaes ae ejerddos a n trio re s / Income from previous fiscal perioda e ejercicios a nte rio re */ Expenses from previous ftacai period* Por exposion a Is Inflacin / Reaut Am to exposure to nabon "r. < b . W ajadon coniw l , dltaridc / P n * U ,ah j cutxts and
119,264
37.554
-4,518
132.302
-96,902
-51,031 -38,4 0 9
*7,482
55,400 *7.538 7.862 1,791 2.113
-322
a la l^nB cari, y r t / ta x i lax o m n l and m

a*teorxlartos / S pedai income eaaorsSnanos / S pedai expenses tr o tta n o / M nonty Interest : fE R O lO A ) NETA O a EJERCICIO I N et P ro (Loss) far F fa o l Yea-___________ 23.224 24,753
23.070
1 .1 0 2
-8,141
2.301 7,1 2 3
A551
LNDICAOORES R N A N C IE R Q S I FINANCIAL RATIOS

7 Liquid Rafe * Activos/Gross Sales to Totai Assets /SoNency 3aernonio I Debt / Equity de Capitai % / Return on capital % de Pimonio % / Return on Egwty % " Share in boofcs %
1.33 0.1* 0.87 6.45 7.41 678 117.03
U 029 0.88 7.41 37.65 31.18 158.51
1.97 0.29 0.79 3.86 12035 -38.42 257.75
n.d. 1.67 0,00 0.00 13146
Economista M ario Guerrero Carzo Pgina N 21 9
ESTADOS FINANCIEROS COMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS EN MILES OE NUEVOS SOLES
EMPRESAfCOMPANY
3a;C G S v FiNA.'CIESAS Y DIVERSAS/ BANKS ANO
COFIOE
SJM 30/09/2004 31/ 12/2003
259.966 C
cau
Volvo Finance 7102 30/09/2004

34.284
crniEASiNO
S591 30/09/2004 | 31/12/2003
Crdito Leasing 591 30/09(7004 j 31/12/2003
Leasing la 6591
30rQ9/2004
BA LA N C E G ENERAL 1 8ALA N C E SHEET

ACTIVO/ASSETS DispombW / Available Fondos Interbancartos/Inter-Banli Foods Inversiones negociables y vencimiento (neto) / Marketable invesOT>ents and on matixity {ne Cartera de crditos (neto) / loans portfoSo [net) Cuw tas por cobrar {neto) / Accounts raceivabi (net) Cuentas por cobrar diversas (nato) / Sundry accountsrsceivatile ca) Otros activos / Other assets TOTAL ACriVO CORRIENTE / Total Cunan! Assets Cartera da crditos {neto) / loans portfoSo (net) Cuentas por cobrar (nato) I Accounts receivable (net) Cumias por cobrar diversas (nato) / Sundry accounts receivable (net)
3*A*'MUabM. I** "v
1 hi*r 0 o (am o )I fn u m 'n . ikim4 ti w>wt fcrO o*MV* C B K *M sea ;a * |
31/172003 23,313 0 O 23.491 0 2.767 ol 49.571 8.542 0 0
502,972 299,733
41,760
61,330
1,915
Inversiones permanentes en valores (nato) / Permanent investments in secuntje* (net) inversiones en inmuebles (neto) / Investments in immovable property (net) Inmuebles, mobiltanoy equipo (neto de dttptttc. y desvalen* acumulada) / Property. machinery and equpmeni net) Activos tangibles (neto de amortizacin y desvatonzaon acumulada) / Intangible assets (net) Impuesto a la renta y participaciones diferidos activo / Income tai and deferred profit shamg-Assats Otros Acbvos I Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / Total Non-Curren Assets TOTAL ACTIVO/Total Assets PASIVO Y PATRIMONIO/ LIABILITIES ANO EQUITY Obligaciones con el pubco I Obligations vwth the pubic Fondos tarbancaiios / Inter Bank Funds
Mmxlos y oUljaeoiMs Snanaoj j corto pte> / Slwt i m Vwncui d.btt and oMqaoons Vate. >Mo , oM ^cion,, dreulabn / Outstanding w * * , insturonB m oMomoib
1.267.677 379.214 70.660 2.271 7.425 1.636.815 0
249.983 0 623.436 443.064 70.054 72.878 571 1.459.936 435.505!

78.460
12.352
2.501
3.32C
3
4.541
5.377
1.703,116
0
13.995
13,021
0 0 23,836 2.133.244 3.400,921 8.930 0 30.218
0 0 23,844 2.258.297 3.718.283 11.891 0 56.208 294.237 147.887 8,241 108 38.100 24.596 581,268 1,325,860 201.065 0 0 99 126.936 18,163 1.672.123
2^53,391
0 0 5.05C o 732 0 40.6 1.313 0 0 *5 0 o 43 0 o 2.8*7 4.268 44.934 487 0 0 0 0 1.841 0 0 0 2.328 0 0 o o o 556 424 980 3.306
0 112.534 58,737 !i5 0

24253
1 67.225
X5.5S9
2C821 3 3
374 Q 25.313 2*.57 2j 01

O
2C9.751 C
903 0 0 221.889 0 9 0
224. *.52 517,254 3.79
222.792
540,134 4,666 0
o |
ut
720
0 o 91 0 0 4.919 14.272 63.843 857 7.265 0 0 0
4.550
299
0 0 o o o o JS9
208,320
5,233
4.882
7.5 5.164
0 14
0
9 3
0 9
t ft 27.C44 29 559.403
0
1.111
217.583
274 21.658 4.036

583.496
'83.555
806.286
0 0 o 9.439 72.921 792 0 2.656 0 95.808 32.886
293.129
30,453 4.116 99
35.006
1.379 0 0 o
80.917
17.590
0 0
o
77.556
3 0
9,301 114.509 2.170
Cuentas por pagar/ Accounts payable Cuentas por pagar iversas / Sundry accounts payable P ro w s ****/Provee* Otros Pasivos / Other Uabiities TOTAL PASIVO CORRIENTE / Total Cunen! LiabrfSes Adeudos y obgadones financieras / Finandal debts and obligations Valores, Muios y ofiigaaones en circulacin / Ojtstanding securities, instruments and obigations Cuanta por pagar / Accounts pay able Cuentas por pagar diversas / Sundry accounts payadS e
Provision** / Provisions
0
33
16.996 418,945 1.200.070
171.579
0 0 120 121,007 23.529 1.518,305 1.935.250
TOTAL PASIVO no CORRIENTE / Toa NonOjrrwt tiatrij
TOTAl PASIVO/Totil liatn,

Interes Mnoritaro / Mnonty Interest
PATRIMONIO NETO / NET EQUITY
0 0 0 12.672 5.265 0 0 0 o 579 2.342 8.186 20.658
o 0
81329
to
0 0 0
0
2.532
104
95,560 62.516
0
60.416
0 148.572 102.501
0 0
578
0
0
394.772
30.019 0 0 5.773 91
S33.IS
522.373
35,161 0 0 9.122 0 599.544
695.352
0
97
o o o
62.613
81.093 143,422
<
1.204.501 14,643
158.278 < 45.535
681.728
(
71.111
Caprtalsoai/Capital stock Capital adicional ( Additional capital Reserva leqal / Legal reserve
Oirs reservas I Other reserves
1.204,501
14.643
Resutado* acumulado*/ Retained esrmngs ReauXado* no realzados / Unachieved exr*ng* TOTAL PATRIMONIO NETO I Total Net Equity TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO/ TOTAL LIABILITIES ANO NET EQUITY
237.589 0 8.938 0 1 .465,671 3. 400.921
236.849 0 8.899 0 1.464.892, 3 . 718.283j
34.114 0 998 0 8.514 0

41.626 44,914
34.114
46.635
0 *227 12.536 65,398 206.820
0
8,227 0
6.543
O 24,888 305 5.523 0

101.827
71.174 0
24.912
29? 14.553 0 110.930
806,
7.980 0 42.985 63,643
0
59.405
217.583
783.555
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENT

INGRESOS FINANCIEROS / Financial income GASTOS FINANCIEROS / Rnanoal expense, ora* obigadone* financiera* /Inter and fees on otier ftn*td4 obqabon* MARGEN FINANCIERO 8RUTO/ GROSS FINANCIAL MARGIN 81.121
30/09/2003 ii 30/09/2004
3 0 ^ 2 0 0 3 | KV0V2004 7.424 2,553 0 4,871 0 0 83 0 4,778 35 -157 4,656 -4.271 1.909 93 365 195 1X 14.461
15.105
3 0 /0 9 /2 0 0 3 vmim vmm
20.350
-11.976 46.137
55,171
54,777
3.428 1.647 ( 0 1,781 0 0 -787 0 1,014 3.113 -118 4,009 2.1S3 -707 -1,394 -52 1,856 *1,218 636
-25.752 C
42.124
<
*192
20,435 0 0
1.406
1.729
23,047 0
0
7,516
2896 18,427
0
21,841
INGRESOS POR SERVICIOS FINANCIEROS / FVunaal mtmc ncoaM CASTOS POR SERVICIOS FINANCIEROS / Fnancul w v k . o m u ARGEN OPRAOONAL/ OPERATING MARGIN CASTOS 06 ADMINISTRACION / C d. I W i y OrMtno / w dr.cto* q n , CS-W d. * * > . , ! * * . d . hnaro./TNrt party m n i c u p r n u lm**to* y ccntobubonw / TaxM id ImiM MARGEN OPERAdONAL NETO I NET OPERATING MARGIN PROVISIOIWiS, DEPRECIACION Y AMORTIZACION / Provtaiona and Dofndslicn x i i Amortizalioo RESULTADO DE OPERACIN / Oparalng Proflti ^ M o o n and Amonudon
3.723 4.018 21.546 >3,079

0 *1.903
-1.176
3^87 -3.991
17.723 -3,773
0 J.34
-424
OTROS INCRESOS Y GASTOS / Sun*y con. d p m M

STM O leroaoi a n k n a ., ( incon h n prmfcua scal pio 4j Gbm d> t)Hddos w M o r u l E ip rn a . l o , pmiou K i p u i Ruiado por npoutin . U Inlbto / R M uIdu. b u p o w . b M M o. > ***> **> * b * a ia d o .c m ( * , , dfarid M /P rp m ^jrinsa and < M m d puesto a la Renta corriente y diferido / bicorne tax current and deferred tngreaoe extraordinarios / Special income Gasto* extaordsnshos / Special expenses Inter** Mnonterio / Mnonty Interest UTUJQAO (PEROtOA) NETA OEL EJERCICIO / m Pmai,
18*467 -2J44 15.723

0 0 0
13.950
A785 9.165
366 366
-6.894
0
3.833
154 - C
17,462
-13,987
5.124
51.38 0.07 069 2.19 12.85 t0.09 140.23
7,300
ltd . 0.06 0.87 8.70 5J0 143.19
^2^
Pgina N 220
------------------------------------------------------------------------------------------------ -------------------------------------------Economista Mario Guerrero Carzo
OIVERSAS Y VALORES EMITIOOS EN EL EXTERIOR / ASSORTED ANO FOREIGN STOCKS FINANCIEROS COMPARAOOS /COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS j EN MILES OE NUEVOS SOLES
EMPRESA/CCMPANY Mitsui'MasaLosing America Leasing 6591-2 CRED1CORP LTO. (*) 6599 IFH Peru Ltd. 6399
_J|
6591
W in . Su4am. leailns j 91
I IM W n O MI 1 1 /1 2 /2 0 0 1
30/02004 I lU12/200ri :nm/?0C^ I J1I1272003 j|3^9r2Q4 I
--------------- raTcf generai

/Availabb mancars / Interbank Funds
i balance sheet
3.317 0 0 77,539 2.648 0 0 39.504 112.400 11.020
?>
, -sociables y a venomiento (neto) I MarieUfaie investments and on maturty (nel) . . i crditos (neto) / Loans portofio (net) p a rofc/ar (neto) I Accounts receivable (net) r cobrar diversas (neto) I Sundry accounts recervacte (net) 2/ Other assets * 0 -ivo CORRIENTE I Total Cunen! Assets recios (neto) I Loans portfolio (net) cobrar (n*to) / Accounts receivable (net) robrar diversas (neto) I Sundry accounts receivable (net) . ..JO, ad iM fic O M O WO*.'**'*
101.372!
01 32.3541 742 ! o; 94.515; 102,532 o! 0 li5i
.311.533 10.253 83.749 2.852.733 67.549 0 201 423 5.027.296 1.397.520 0 S6.936 72,586 1,385.456 0 248.129 60.331
1.606.9531 > 5.777) 98.1501 2.811,852 42.473 i 0 234,625 4.799.6361 1.342.967 0 105.561 89.030 1,642.102 0 264.533 54.716 6.537 4I.3S4! 570.M7I
3 9 .7 7 3 ]
0 0
Jo **!* * * * **
permanentes en vakxes (neto) / Permanent investments in secundes (net) n mmueblas (neto) I Investments in immovable property (net) <uK) y quipe (netode deprec y desvalcnz. cumulada) I Property. maciwiery and equipment (net) (neto de amortizacin v desvakxizacin acumulada) / Intangible assets (net) i a renta y participaciones difendos adivo I Income tax and deferred profit sharmg-Assets :js/Other assets I V O NC CORRIENTE I Total Non-Current Assets aCTVO I Total Assets PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY con at pbico I Obligations iie pubic aancanos / Inter-Bank Funds frac) Oj F ranc !*(. i Oioem r a m ca^mi t r V*n rtiH v nnnu<r D ra rc wv^nnma g acones financieras a corto plazo I Shcrt term financial debts and obligations s f obigacones en arculaoon I Outstanding sacurDes, insiruments and obigations
7 * 4 i f I Accounts payable
2.2S8 C 0 550
O i
0: sta! 0 5
O f
11,352 127.01C 216.51 6.95 3,35i 111,730 206.336 3.111 0 c 0 21,411 0 13.712 9.889 19,312 0 64.324 0 144,657 0 8.020 3.370 5 J iO 257.191 332.614 0 0 174 1,125 1.745 149,465 177,350 ( 34.034 2,87 1.87( 38. 39.13216,51 34.034 0 2.837 1.877 339 0 38.087 206,396 0 0 0
577.74
609.884 0 0 0 38.341 0 77.277 9.111 0 0 122.729 0 84,102 0 0 0 0 0 84,102 206.831
7.51S
pagar diversas I Sundry accounts payable /Provisor s/Cther Ljabilties HJTrfO CORRIENTE I Total Current Lab.ibes * :c*paciones financieras / Financial debts and obligations s y obigaciones en arculaoon / Outstanding securities, instruments and obigations pagar / Accounts payable psgar diversas / Sundry accounts payable / Provisions ia a renta y participaciones deridos pasivo I Detened income tax and profit sharing -Liabilities - / Other Liabilities
H S N Q N O CORRIENTE I TotaI No^Curwt Uab*es
/Total Uabiibes o / .^neaty (ntarsst >CT0/ NET EQUITY / Capital stock a */ Additional capital '/Legal reserve /Ctoer reserves acumulados I Retained eamtogs ao realzados I Unachieved earnings
11,310!
937|
95.308 0 17.812 0 -973 0 112.847 381480
144,857 208,981
5.279)
95.308 0 17,538! 0 1,772 0 115^18 447.830
371.529
273.747 0
2,5
28.92 84.885]
2,598
28.927
TÎMOWO NETO / ToW N*l Equ/ : Y PATRIMONIO NETO/ TOTAL LIABILITIES AND W ET EQUITY
5.909 17.219I
5,fi 14J73
I 3M9I2003
25.112 14,525 38,978 .24.519
17,338
30mf200i I 3I09Q003 il MflftT

568.888 1 1 8 ,3 9 * -11,078
-9,143
95.482 -10,539
spraatones soore ohas obigaciones ftnanderw I Interest and fee on o*>er financial obigaoons RO BRUTO / GROSS FINANCIAL MARGIN svatonz. de inven, del ojerudo I Prov. tor devaluation of current fiscal period invest cesvaloriz. de inven, de ejerc. antanaes I Prov. tor devaluation of previous fiscal period invest, rcobrab. de cariara de adtoe dal ejercicio I Prov. far bad bans from cuner* (beat perada ncotr at. da cariara de adtos de ejerc. antsricres / Prow, far bad loans from previous fbcai periods RO NETO I NET FINANCIAL MARGIN ' POR SERVICIOS FJNANCIEROS / Financial service income >DR SERVICIOS FINANCIEROS / Financial service expenses CIONALI OPERATING MARGIN ZS ADMINISTRACION / Overheads 'ersonal y Director I Personnel and directors penses servaosreabktos de tareeros/Thrd party service expenses y conrtxjoones I Taxes and toviee 10NAL N a o I NET OPERATING MARGIN S. DEPRECIACION Y AMORTIZACION I Provisions and Depredation and Amortization DE OPERACIN I Operating Profits SOS Y GASTOS/Sundry mcome and expensa jercoos anteriores I Income from previous fiscal periods ferodos anteriores I Expenses iron pnmoua ftacal periods xr exposon a la Inflacin I Rasul due to expoetae to inflation a de lo trabajadoras oorriantaa y (flferktoe I Profit sharing current* and deferred a 'a Renta calienta y dHerido I Incoma tax currant and deferred t-ttaorcinanos I Spadal ncome diarlos/ Spedal expenses O/Mtarty Intereat ROIDA) NCTA PEL EJERCICIO I Net ProW (Losa) fat FiscaYear
1,698]
240 tO.587
-107.316 448,492
1.8 5 2
65,5811
0 HM
84,943 >578
"15,959
1,885
66,354
65.434
-0 2 0
1.580
84,8851
62JZ60|
" indicadores financieros / financial ratios

d Ratio
m Active I Gross Salas to Total Assets
J Solvency
* w v p o h q I Oabt / Equity
n.d 0.10 0.66 1.91 8.51 822 111.93
201.29 0.07 0.69 223
12.49 0.08 0.82 4.53 0.38 0.33 115.07
da Capital % / Return on capital % ide Patomonio % I Retom on Equity % k r z t \ l Share' books %
117.58
0.78 0.08 0.88 7.70 24.05 10.59 25121
n.d. 0.14 0.30 043 22.85 21.08 131.33
Pgina N221
ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES
ADMITS ~AC*A5 ;= =C*OOS 0 PSK8NES Y DIVERSAS / PENSION f t'NO ADMINISTRA TORS ANO
____ g i u ____ BALANCE GENERAL ! BALANCE SHEET

ACTIVO/ASSETS Caja y Sarcos / Cash and deposits /atores Negocabies (neto de provisin acumulada) / Marketable secur.oes (net)
M P R E S A /C O M P A N Y
A.F.P. Horizonte 6602
__________
55:' '.552 ;h 12 19:*:* $ 1.545 *34.4:-. t . l: vi .-33'.i; 36.SI9Ci 'i ; j, 3i ^5 o.Tlii :0.4:-'
A.?.?. J/iion Vida
___ m ___
53.303 1.CCG 233 0 2.321 24 0 1.552 24.750 } 0 3 0 38.939 C 0 5,753 7.305 9 0 4 51,745 76,535 0 2.797
a
Profuturo A.F.?.
A -rj>. integra 65023
30)09^C04|31M212003: iQ IW r.U 3112/K03 H ik s /s c iu i 31112(2003 !l 30ftm0O%12/20O3i0/Mf2lW 33.M6 25,351

631 0,35-1
1 7 .3 5 4
11.525
51
70.M5)
C im a s cor Cobrar Comerciales (neto de provision acumulada) / Trace accounts receivable (net)
Cenlas por Cobrar a Vinculadas / Accts receivable from related companies Giras Cuentas por Cobrar (neto de provision acumulada) / Oher accounts receivable (net)
37
m
MSI
l?
25C
O
E /- encas (neto de provisin acumulada) / Slock (net)

Activos por Instaimentos Financieros Oerivados I Assets tor financial Instruments Oerivates Gar.tos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS Cuernas per cobrar comerciales a largo pJazo/ Long-term accounts receivable CuenicS por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable from related companies Otrai Dientas por Cobrar a Largo Plazo I Other long-term accounts receivable existencias / Stecx inversiones Permanentes (neto de provisin acumulada) / Permanent investments (net) Activos por Insrumeritos Financieros Oenvados I Assets for financial Instruments Oerivates Inversiones en Inmuebles'/ Investments on immovable property Inmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de deoreciacion y desvalonzacn acumulada) I Property, machinery and equipment (net) Activos Intangibles (nelo de amortizacin y desvatorizacin acumulada) I Intangible assets (net) Impuesto a ia Renta y Participaciones Oiieritfos Activo I Income tax and deferred profit sharinQ-Assets Crdito Mercantil / lo a n Credit Otros Activos / Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS ASIVO Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EGITY Sobregiros Bancanos / Bank overdrafts Prstamos Bancanos / Banks Loans Cuentas por Paga- Comerciales i Trade accounts payable
2.902* 324)
Cl Z255
17.630 77.U3
0
S35
73.542! 01 0 1 1
35.269
G i o 0
35.330
0 0
36,535 3.24t 3.C6 0 0 555 C 19.345 52.394 2 C fj Q 75.303 0 C 39.359 U32

0 G
25.033 36.310 3.205 O j 0 583 0 1.392 57.173 0 0! or 0t 70.970' 9 39.749 usa
8.2931
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53.77T,
3
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4.262
3,53-i?
5.25* 1;-4 : 5c... iliii 174.;:* % 1 ~~ 39 r57 i 2 59.299! 3 1 < 3 C j 3.051 1C51 5235C1 u 0
23.555
0 C
5,163 5.886
C
0 4
1.C5-I 60.832 72,173 149,62$

V
55.433
67.591 147.133
50.5;: 77.312 154.451 1 0 3.;: , 20.521: y C 24.2191 -3 ? 0 01 0| 1.422 1.422 25.571! 0 0
4 3 .4 3 3
83,752
116.494
179.33
7
63.77^ 7 2.1
7C
0 O
37
0
utras Cuentas por Pagar / Other accounts payable
t f a
S Z T f i S * ,Accou,ls w * 01* i0 related tempanes * L^ rf ,a 1 o t o n a r a detts
513 4.531 4t.ai

47.103
0 0 o o
1.430 4 227 27.131 3

?
5.73;
(
393
0
Oeudas a largo plazo I Long-term debts Cuentas por pagar 3 vinculacas I Accounts payaote lo related companies pasivos por instrumentos Financieros Denvados / liabilities !or Financial tnstiuments Oenvates ingreses CMeridos (netos)/Ceteired meme (net| Ua&Mes 3 ReWa y Particip ateridos Pasiv01 Deferred income la and profit sharing OTAL PavO P & S K S S S g 1 Contingencias / Contingencies , Interes minor,ta r / Minority holdines ATRIMONIO NETO I NET EQUITY Capital I Capital Capital adicional / Additional capital Acciones de Inversin / Investment stock Resultados no realizados / Unachieved earnings Excedente de Revaluacin / Revaluation surplus Reservas Legales / legal reserves
Otras Reservas / Other reserves Resultados Acumulados / Retained eammgs
33.5441
01
25.C34 0 0 28.391 0 0 0 0 0 23,391 0 0 ?9.29l

0 0 o o a
24337
0 0
30,07-1
47.965
0 0
48,350
\7 w
9
9
0 0 0 o
0
0 o
^ S IU T IE S
2 .1 6 3
30.074 2,183 51.113 0 0
3 8 .7 3 8
47.103
31544
22,65o
0 0 0 o
22.556
0 0 0
o
c 5.737
23.8S 54.33
0
o
101
9 ,443 !
readpsm em 1* 10 PO< ,ea,presi6n 3 morada extraara I Accumulated effect for foreign currency TOTAL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY [ f lI A L PASIVO y PATRIMONIQ..NETQ / TQTAI. I lA B ILiT Y A w nK F rroiiiT yE STAO O D E G A N A N C IA S Y PE R O ID A S / INCOM E S TA TE M E N T
VenoNalas (presos operaciohales) / Net sales (operational income)
4.53! 23,176 52.155 102,518

J A S? Sj
4.531 1Z284 74.118 113,539 -14ZJ33; 115,231
19.291 0 0 0 o
c o o o
3,853 24.456
47,845
j m
7 ,1 6 8 !
75.3961 a
133.7801
3.858
0
7.
3 9
81.750
0
1 2 8 .2 7 5
30.529
0
53,678
11ZC65 J I i l 120.759
0
-sza
JEUMJ
m r m ]m m .
v m n m
s a s s s K is a s r 5
rrH m j ? f fi Qperaoonales / Total operational costs JT1UDAD BRUTA / GROSS PROFIT Gastos de Ventas / Sale expenses Gastos de Administracin I Overheads Provi&n por perdidas pordtvaW zaon de activos / Provisions for losses for d e v a l a n o JTJUDAO OPERATIVA I OPERATING PROFITS Ingresos Financieros / Financial income Gastos Financieros / Financial expenses
119.389
0
121.778
0
86.387
0 86.387 0 0 o
83.734
C
133.402
0
1 3 3 .4 0 2
130.992
0 130.992 0 0 0
119.889
0 0 0
116J281
0
120.759
Q 0
121.778
aa.734
0 0 0
119.889 -16,311 -31,747

0
115JZ81
*19.315 -32.454 G 64,512 3.388

-7
120.759 -15.459 -27.353

0
121 ,n
-17.671 -27.3lSj
0 76,737
as,337 -29,410 27.045 29.932 532 -318
83.734 -25.563 -25,792

0
0 0 0
133.402 -18,559 -36.308

0
130.992
-38,207 0 72,119
-2 0 .6 6 6 ;
2.778 -299
71,831 2.946
0
77.447 2.182 -451
3.C84 -419
32.379 376 366
78.535 799
149
" ttumefl(os fnanoeros < ^ * i o s / Earning or toss lor financial Otros Ingresos / Other Income Otros Gastos / Other expenses S ^ S e C T Cambi0Sen politicasainBfe> 'Aca~)ated effect for changes in Resultado por Exposicin a la Inflacin / Result due to exposure lo m ita
5,468 1.469
0
15.529 -1.459
0
3.273
0 0
8.745
0 0
1,519
0 0
4.507
-2
0
4,125 -655
0
17.685 -895;
:
-2.503 75.268 -3,624 -20.656 51.988

0
-854 81.109 -3.642 -18.678 58.789

0
-3,745 73.7C6 -3.589 -20.475 S4.642 159 54.483
-362 87.335 -3.753 -21.394 62,188 -U3 51.745

0
*1.254 30,411 1.548 -8.822 20.041 -35 20.006

0
-213 37.181
2.185 80.470 -4.111 23.432 52.927

0
-1.084 90.30-: -4.176 -21,428 64.698

0
s S Iis s s r "
jf lU B Q . R P IC A)N FT A OFI E J F R r i r t n i m f t p r o f i t n s s > f o r
51.988
53.789
0 J 8 9
------------
IN D IC A O O R F 5 n P tM A k iric o rtc i n i u t i r > i A t ----------------------IMBicadore s fin a n c ie ro s i Financial R A fio T
*1
i' v^tfnvn
r s t a i
y c .r
0 _H 83
__ 5 L 2 _
1.54 0.69 0.36 0.56 <5.12 94 62
J 2 2 Q?..
9.582 25.731 -78 25.653

0
1 .8 6 8
52.927
0
64,
0
Liquidez/quidRatio Oeuda / Patrimonio / Oebt I Equity Rentabifidad sobre Ventas Netas % i Retum % Rentabilidad de Patrimonio % / Retum on Equily % -Yalor en libros % t Shat jn book.^ % __________
------------------------------------
1.64
J5I2L
0.80 0.31 0.46 43.36 102.39
0.86 1.13 0.38 0.61 23.16 72.38 246.98
1.28 0.74 0.28 0.40 j 39,67 70.24 L ._ a v i ,
ado s fin a n c ie r o s c o m pa r a d o s / c o m p a r a tiv e
F inancial s t a t e m e n t s
Transie, financien
0074
US EXPRESADAS EM MILES OE NUEVOS SOLES

EMPRESWCOMPAJY CHU
Pluspetrol
1110
BALANCE GENERAL/BALANCE SHEET

-0 . iSSi-.TS v . iA n a s / Cash 3nd deposits r .-a ! t e g o c t tle s (ne'o <a p r ovisr a c u m u la d a ) / M a rk e ta b le s e c u ritie s (n e t) -'is por Cobrar Comerciales (nelo i s provisin acumulada) / Trade accounts receivable (net)
s m C o b ra r a V in c u la d a s / A c c ts . re c e iv a b le fro m re la te d c o m p a n ie s
3C;09f2004
.ta 0! .2 7.263 <.435 25711
3v m m
.H I
3,150 70,322 IS4.923
2.3SS
5 .5 8 2
-_s C jertas por Coorar {neto de provisin acumulada) I Other accounts receivable (net) - -- a s (neio tie provisin acumulada) Stock ;net) s por Instrumentos financieros Derivados / Assets lor Financial Instruments Dervales i .; 'agaoos por Anticipado / Prepaid expenses v ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS . --S por o ta r comercates a largo plazo / Long-term accounts receivable ra s por CoSfar a Vinculadas a largo Plazo I l-t accts. receivable tom related companies ; Cuentas por Cobrar a Largo Plazo I Other long-term accounts receivable ^>,-c:asStock --cfws Permanentes r,e:c provin acumulada) I Permanent Investments (net) -<-. pa Instrumentos financieros Derivados I Assets (or Financial Instruments Dervales nes en inmuebles / investments en immovable property ' es. Maquinaria y Equipo (neto de depreciacn y desvatonzacrn acumulada) / Property, 'sr-sy ano equipment (net) intangibles (neto de amortizacin y desvaJoozacin acumulada) / Intangible assets (net) -Cto a a Renta y Participaciones Diferidos Acfivo I Income tax and deferred profit Âssets "7. arcan/ Loan Credit -ethos / Other assets ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS -v n v o I TOTA L ASSETS 1 PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY S X : Sancarios I Sank overdrafts Bancanos/Banks Loans por Pagar Comerciales I Trade accounts payable
H tl 73.218 209,973 2.368

*10 ,2 23
IV
127.058
72.SM
31.J3S
6.526 10a.970
.S6E
130,409
33.190
106.37 0 1
i
254.547
23a.349 459
305.094 18,151
24.125 3.109 24.953 3,361 340.9/! 511,347
10.832
20.a?
456,318 595,2117
522.533 >49,596 25; 33.402 125.816 3.121 33.991 70.097 321 27,209] 198.677 5.209 34.805 20.6t6 286,337 234.065
9.173
376,475 5,445 4.CC0 12.283 10,614 6.185
225-
^ por Pagar Vinculadas / Accounts payable to related companies -^ n ta s por Pagar / Other accounts payable emente de las Ooudas a largo Plazo / Current portion of long-term debts
a largo plazo f lo n g -te rm debts por pagar a vinculadas I Accounts payable to related companies r Instrumentos Financieros Derivados / liabilities lor Financial Instruments Dervales Ckfendos (netos) I Deferred income (net) 195,511 97.066
10,588 145.641
3.737 19.463 18.038
22.801 219.657
27
36.5 24,372 303,425 33.110 7.267
a la
f e n la
P a rlic ip .D ie n d o s P a sivo
I D e fe rre d
in c o m e ta x a n d p ro fit s fta n n g
a I v o T t o t a i u a b i u t i e s T A L N 0 M -C U R R E N T u a b i u t . e s
50.300 239,552
43.18 4
vic ia s I Contingenees nmontano I Minonty holdings

O NETO
64.548 132.064 377,705
179,403
446.035
238, 53 52W90
135,35 333,425
(Capital
I N E T E Q U IT Y
2 2 5 .2 3
atonal/Additional capital
de Inversin I Investment stocx
-1 U 1 0
no reatados / Unachieved earnings

Legates I legal reserves ervas I Gtiier reserves Acumulados / Retained earnings amulado por reexpresin a moneda extranjera I Accumulated effect for foreign currency RIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY STiQ Y,PATRIMONIO NFTQ I TQTAI. I (A BILITY ANO FT F o tiit y _______________ ^S TA O O DE G A N A N C IA S Y PE R D ID A S I IN C O M E S T A T E M EN T
22,194
cb
- 4 4 ,3 3 4
Revatuaan / Revaluation surplus
63,833
200,023 aasl 330.274 3,973
238,637
274,929
152,020
133,515
326.874
MI1SS
118,933 1.309 120.242 127.457 1.622 129.079 641.270
317
546.535
3 .4 1 1
700,875
781.076
/entas (Operadonales) / Cost of sales (operational) ôperaoonales/ Operational costs J Operaoonales / Total operational costs =SUTA( GROSS PROFIT Ventas I Sals expenses _ Administracin I Overtteads w Prdidas por desvaloriza*, de activos / Provisions lor losses for devaluate of Ê R A T iyA /OPERATING PROFITS Financieros / financial income -anearos I Rnancial expenses
334:247
-210.520 -3.733 -214.253

1 1 9 ,9 9 4
326.874 -207.603 -J07.63 119271 -26J09 ' -9200
-77.732
-86.121
642.087 -508,218
-503.218
133,363 -*1746 67.998
549,346 -419,812 -419.812 130,134 -42.823

-51.054
roo.875 781.076
-534.813 0 -534.813 163,062 144.330 -27.230 -508,100 0 -608.100 172.975 -169,556 -39,024
22,078 -4,570
36,452 10,969 -24,835
*S S r financial os/O ther incom /Other expenses ^ p o r cambios en tas polticas contables / Accumulated effect for changes in
aEtforSL3c !!?n1R esuitdue1 0
1 taln
90,043 -4.389
-25.541
s S s s Sebra s Special s Entries r - * * : ^ i ^ S ^ r n ^ K S " aroS'

s
---------
60.113 48,4
s s =
!l: s r " - * "

(L O S S i f O R n s r a t
35,503 -2.616 -9.812 23.075
27.074 2,308 7.788 16.973
-52.378 3,080 9.564 -39.734
I ^ ^ ^ ^ffLEJEBClCIO / N E T P R O F IT
* ^ t e , Gross safes ^To^lAsse^

- m o n io / Debt /Equity 1 Ventas Netas % / Reten % de Patrimonio % / Return on Equity %
JJuidRatb
M i C A D O ^ S F N A N C I E R O S / F IN A N C IA L R A T IO S --------------------------
--- -----------------------
ESTAOOS FINANCIEROS COMPARAOOS / COMPARA TIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES ______
Saga Ftatuila _____ 5211_______ ! L EBPRESA/COMPANY
DIVERSAS/A INTURSA
5511) INVERTUR 5510-4
Vidrios Planos
5172
ALPECO
_J302_
____ H U ____
BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET
ACTIVO/ASSETS Caja y Bancos / Cash and deports Valores Ne$ecoes (neto de provisin acumulada) / Marketable secundes (net)
jo m i x t u i 3t ft a r a i l 30/09/2004 iin m o o s ll io/o9 r?oo.tI 31/12/29031130/09/2004 1 31/1 a w l l 30/09/2004
Cuentas por Courar Comerciales (neto de provisin acumulada) / Trade accounts receivable (net) Cuer.tas por Cobrar a Vinculadas I Aocts. receivable from related companies
O tra C uentas por C obra r (neto de provisin acumulada) f Other accounts receivable (net) c is '.ndas (neio de provisin acumulada) I Stock (net) AcIKms por Instrumentos Financieros Oenvados /Assets for Financial Instruments Oervates Gasos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses 'OVAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo1 Long-term accounts receivable Cue.itJ*5 por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L t accts. receivable from related companies Ciras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo i Other long-term accounts receivable <iste:'03$ /Stock Inversiones Permanentes (neto de provisin acumulada) I Permanent investments Inel) Activos per Inslrumentos Financieros Oenvados I Assets tor Financial Instruments Oerwales Inversiones en inmuebles I investments on immovable property Inmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de deprecacin y desvaionzaaon acumulada) / Property, machinery and equipment (net) Activos intangibles (neto de amortizacin y desvalorizacin acumulada) / Intangible assets (net) impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Activo i Income tax and deferred profit sharing-Assets Crdito Mercantil / Loan Credit Otros Activos I Other assets
21.208 0 4.612 22.456 10.963 144.474 0 21.251 224.964 0 0 0 0 30.022 0 0 291.878 2.762 7.406 0 0
1 2 .2 1 1
0 4.443 8.547 16.4C6 186.222 0 14.347 242.175 0 0 0 0 21.874 0 0
295.579
7.243 5.SC0 0 561 2.411 0 70S 16,884 0 0 9 0
1.265
2
776 0 340 3*2 0 56 2,711 0 518 0 0 779 U13 0 349
255
0 0 76.069 0 863 3 oi 77.197j 94.081!
0 0 0 0
j ::
26.202
2.324
2 ,0*8
116 0 65,627 65.661 0 0 304 0 573 1.558 0
2.435
7.252
0 0 327.129 569.305
To t a l a c t iv o n o c o r r ie n t e / t o t a l n o n -c u r r e n t a s s e t s
TOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS >AS1V0 Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EQUITY Sobregiros Saneados / 8ank overdrafts Prstamos Bancahos I Banks Loans Cuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payable Cuenta por Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companies . Otras Cuentas por Pagar / Other accounts payable Parte Comente de las Deudas a Largo Plazo I Current portion of long-term debts
332.063
557,032 27.537 227.295 69.689 18.963 15,774 5.580 0
3 6 4 .5 4 3
94.179
o o 27,499 30.280 0 0 379 0 341 1.366 0 2.5S 2,674 0 0 0 0 2,674 S.260 0 0 23.118 0 0 0 0 125 0 1,777 0 25.020 9 M H ...
3,084
4.307
13.000
97.339 148.410 1.977
61
0
*51
0
19.278
32.381
3 1 2 .8 8 5
4.233 3.3*5
0
J .0 9 0
Deudas a largo plazo / long-term debts
Cuentas por pagar a vinculadas / Accounts payadle to related companies

Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados / liabilities lor Financial Instruments Dervales Ingresos Diferidos (netos) I Oeferred income (net) Uabrtties 3 ^ enta * F> articio.Dieri<k>s Pasivo / Oelerred income tax and profit shanng
10.310 0 0 0 13.080 23,390
74.226
0 0 0
10.035
0 0 0 0 10.035 11125 0 0 70.530 0 0 0 0 2.617 0 2.709 0
75.955
4.065 0 0 0 0 *.065 6,500 0 0 23,118 0 0 0 0 125 0 1.122 0 24,365 50.865

o
13.028 87.254
4 0 0 .1 3 9
Contingencias I Contingencies inters minoritario / Minority hotdmos PATRIMONIO NETO I NET EQUITY
3*3.233
0 0
1.337 1,685
**?
Capital/Capital Capital adicional / Additional capita Accwes de Inve/SKX) / Investment stock Resultados no realizados / Unachieved earnings Excedente de Revaluacin / Revaluation surplus Reservas legales / legal reserves
Otras Reservas / Other reserves Resultados Acumulados I Retained earnings readMmert ^ ' eexp' e:''on * moneda extranjera / Accumulated eltect lor foreign currency
123.058
0 0 0 0 7.285 0 38.456 0
123.058 0 0 0 0 5.928 0 39.180
TOTAL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY C f lXAl. P A S IV a r PATRIMOmO HETO/TfiTAI I lARH rry ^ 0 NET EQUITY
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENT

Total de Ingresos Brutos / Total Gross Incora, Coso de Ventas (Gperaootiales) / Cost d sales (operator) Otros costos operabonales / Operational cosS Operactooates I Total operational costs JT1UOAD BRUTA I GROSS PROFIT Gastos de Ventas / Sale expenses Gastos de Administracin / Overheads Provisin por perdidas por desvalonzacin de activos / Provisions lor losses for devaluate of JT1UDAO OPERATIVA/OPERA TING PROFITS ingresos Financie ros / Financia! ncome Gastos Financieros / Financial expenses
js Lm
6992S5 45-274 744.539 -558,451 0 -558,451 186,08 -118.936 -66,901 0 251 812 -9,681 -2.811
168.799
169,1 569.M
1 6 6
-A M !
30.634 0 30.634 -10,119 0 -10,119 20,515 -1,658 -12.549 0 6.M8 994 -1.130 0 0 63 0 0 339 674 -704 1,761 4,109 0 4.109 0 4.109
U .9 7 6
_5SS1.
R W i'!lk H ii!t;-3 4 1 30/09/2004 733.832 32.926 766.758 -588.15 0 -588,158 178,600 -119,202 -61.407 0 -2,009 1,627 11,143 217 0 7.063 2.000 0 3,410 -2.835 -346 -58 -3239 0 -3239 0 _a39
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1.265
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1.016
1.016
6 2 .6 7 2
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0 -62
S S 5 T SUm* n,0S rranc* ros demados' < * * * or lossforfinancial Otros Ingresos I Other income Otros Gastos / Othef expenses S f o g p o f c * r Cam6i0S enlaspolScas I Accumuiated elfect (or changes in
0 9,890 -6.902 0 10,481 2.040 -543 -1.064 367 0 -367 0 ....... -JS7
-130
1 2 1
153
8? In* ^ n' R *s u l1du8 P ""a" y lm pues!0ala^"t3' ^ HoUn,l^

-----------
Resulta*) antes de Gastos Extraordinarios / Prolits Betote Speci Entres PartoP y on? puesto a la renta) / Special expenses (net)
1.052 -116 -281 655
1,303
uSSmSSi K ^tS S 0 , w ,i^

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1.303 0 1.303
859
iCAOlPERDIOAi META PEI EJFRCIC1Q INFT p r o f it n 0 SS) FOR FlSCAi v e a s liquidez l liquid Rato Rotacin de Activos / Gross Sales to Total Assets Solvencia/Solvency Deuda / Patrimonio /D ebt/ Equity Rentabildad sobre Ventas Netas % / Return % Rentabilidad de Patrimonio % I Return on Equity % -Valor en libros % I Sham in books % _________________
.INDICADORES FINANCIEROS; FINANCIAL RATIOSa io
0.00
0.03 0.03 n.1 2.08 -f f l. -
137.17
FINANCIEROS COMPARADOS /COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS EXPRESADAS EN MUES DE NUEVOS SOLES
DIVERSAS / ASSORTED
RanuC om iriS llCemi CcmunicKo<iM|| Adm. del Comercio evL C o n U n m M Soc. T ft lt
____ cw ____
B A LA N C E G E N E R A L / B A LA N C E SHEET 'S3ETS Mncos / Cash and deposits flegociables (neto de provisin acumulada) / M aleable securities (net) " ' fo r Coirat 'S e r ia le s (nelo do provisin acumulada) / Trade a ro 'jM M tre rn tfe (net) por Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable rom related companies . lia s por Cobrar (nelo de provisin acurrujada) / Olfter accounts receivable (net) :=as (nelode provisin acumulada)/Stock (net) . x v Instiumentos Financieros Oerivados /Assets tor Financial Inslnimenis (Dervales lacados por Anticipado / Prepaid expenses i - i V O CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS s por cobrar comerciales a largo plazo / Long-temi accounts receivable > por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-l accts. receivable (rom related companies Canias por Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivable s/Slock s Permanentes (neto de orovisin acumulada) 1 Permanent investments (net) por Instrumentos Financieros Derrvados / Assets tor Financial Instruments Oerivates en Inmuebles I Investments on immovable property Maquinaria y Equipo (nelo de depreciacin y desvalonzacin acumulada) / Property, and equipment (nel) intangibles (neto de amortizacin y desvalorizacin acumulada) I Intangible assets (net) a ta Renta y Participaciones Diferidos Activo / Income tax and deferred profit ets Mercantil I Loan Credit acsvos/Other assets iCTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS CTIVO I TOTAL ASSETS Y PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY s 3ancarios I Bank overdrafts s Bancarios I Banks Loans Dor Pagar Comerciales I Trade accounts payable Dor Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companies - jentas por Pagar / Olhar accounts payable -rnente de las Deudas a Urgo Plazo / Current portion of long-term debts Demados 1Liabilities for Financial Instruments Oerivales -ASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES a largo plazo / Long-term debts por pagar a culadas / Accouns payable to related companies por Instrumentos Financieros Derivados / Liabilities for Financia Instraments Oerivates Mendos (netos) / Deferred income (net) a la Renta y Particip.Oiferidos Pasivo / Deferred income tax and profit shanng =AS!VO NO CORRIENTE / TOTA L NON-CURRENT LIABILITIES AS1VO I TOTAL LIABILITIES ^was I Contingencies rwwntario / Minority holdings 30 NETO/ NET EQUITY /Capital
EMPRESA/COIIPAHY
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30/09/2004131 n2 ^ 0 0 3 ] 3 (V C y ? 0 0 4 [3 1 /1 2 ^0 0 3
1.85 J 31.064 7.678 3.065 3.723 0 9.419
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272 42.304 1.854 0 746 0 0 144 45,320 0 9.556 0 0 4.216 0 0 11.629 0 2.179 0 0 27,580 73.400 0 0 302 1,193 3.603 5,098 0 0 0 0 1.509 1.509 6,607 ( 63.370 0 0 856 0 1.068 0 12.161 73
__ W
2.745 142
17 1.975 0 0 144.197 0 0 *.47.213 1.064 1.123 0 1.734

297,330 354,131
2,166 0 41.045 15.424 1549 5.840 0 8.749 76,773 77 2.385 0 0 137.465 0 0 139.951 926 1,125 0 4.196
286,125
19 0 14 0 23 682 0 786 1.524 0 0 0 0 0 0 0 23 0 0 0 0 23 1.547 0 0 724 2.243 346 3,313
0 32 0 23
660
49 0
1,200
0 821
1.540
0 29 7.797 0 7.571
16.646
79.937 0 316.900 0 95.312 17.189 0 509.338 0 0 0 0 0 0
0 0
22
57.335 0 5.500 0 35.344 0 0 49 0 0 0 0 49 1.589 0 0 m 2.365 365 0 0 3,498 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 38,179 114,825 0 0

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1 0 .0 *1
2,916 0 0 0 0 0 0 0
1
29,343 0 0 0 23.181 62.557 571.905 0 0 407.369 0 17.837 2.962 0 428,168 57.579 0 0 0 11.206 68,785 496,953 0 0 72,209 0
0 0
362,898 951 7.267 16.438 825 36.234 28,554 0

90.269
2,917
1.525 13.368 12273 449 43.493 12.959 0

84,067
644 1.477
c
38.521 0 0 369 0
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50.307 0 0 1.538 0
51,845
2.121 31.740 C
5.293 6.279
122.957
142.114
3,313
3,498 0 0 5.618 It 0
0 43,312 45,433
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adicional / Additional capital He Inversin / Investment stock no r e t a t e /Unactoeved earnings "* de Revaluadn / Revaluation surplus Legates/Legal reserves ;eservas/Other reserves
: Acumulados/ Retained earnings cumulado por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency ATO1MONIO NETO /TO TA L NET EQUITY
181.396 0 0
4.608
181.396 0 0 0 0
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0
36,547
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17
2.476
-132
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0 231.174
3W09/2004 129.187
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SSTADO 0 6 G AN ANC1AS Y PERDIDAS I INCOM E STATE MF NT

mgresos Bnitos / Total Gross Income
-L54Z
138.676 138.676 -108,743 0 -108.743 29,933 -1.469 1X551 0 14,913 1,098 -6.453 602 0 11,271 -14,040 0 1.054 14,045 -440 -2^62 11.343 0 1 W 0 14? 154 0 154 -80 0 -80i 74 0 *104 0 3 0 1 29 O 0 a 4 -6 0 123 117 0 0 117 0 117 0
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147 0 147 -68 0 -68 79 0 -105 0 26 12 -35 0 0 5 8 0 7 -59 0 0 -59 0 -59 0 -5?
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15,517 -266 -7.330 0 7,921 1.826 -23 0 0 S11 1.661 0 *3.616 4.958 -198 -1.129 3,631 6 X626 0
14,039 0 0774 0 1265 3.670 444 0 0 1.854 *1^74 0 -814 7,757 252 *1.293 6212 1.714 4.498 0
7,484 410 -4.847 7.776
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d ^ T 1ralnime, ,os t a l * ^ r t v a d o . . I ^ K g S k ^ f e , in a n d a l ngresos/Other income -Jstos / Other expenses S c3 * 8" 1 M ic a s c a n ta b le s /A c o rn *** effect for changes in a r ^ ^ r i S i 1 R8su* * toiwposura to inflation
5.632 -1W34
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27.04 174
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ESTADOS FINANCIEROS COMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESAOAS EN MILES OE NUEVOS SOLES
EMPRESA/COMPANY CIIU IHTERTITULOS 6711 CREDfTTTULOS 6711& jlma Sudamen* HoWinojf 3H1MC03;
DIVERSAS/ ASSORTED
Tdeloica Mviles
II_____m2_____II____ sm -----22 C
Citicorp Soc.lituiiz. ^ 5719 i
30/09/2004
I 0 0
0
3A LA N C E GEN ER AL / B ALAN CE S H EET ACTIVO/ ASSETS Caja y 8ancos / Cash and deposits Valores Negociables (neto de provisin acumulada) / Marketable securities (net) Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisin acumulada) / Trade accounts receivable (net) Cremas por Cobrar a Vinculadas I Accts. receivaote .'rom related companies Otras Cuentas por Cobrar (neto de provision acumulada) /Other accounts receivable (net) Diislenc (neto de provisin acumulada} / Stock (net) Activos por Instrumentes Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments Derivales Gastes Pagados por Anticipado / Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable from related companies Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo l Other ong-term accounts receivable Existencias / Stock Inversiones Permanentes (neto de provisin acumulada) / Permanent investments (net) Activo: por instrumentos Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments Oerivates Inversiones en Inmuebies I investments on immovable property Inmuebles, Maqunana y Equipo (neto de depredacin y desvalonzacin acumulada) / Property, machmer/ and equipment (net) Activos Intangibles (neto de amortizacin y desvatonz3dn acumulada) / Intangible assets (net) impuesto a la Renta y Participaciones Ofendos Activo I Income tax and deferred profit sharing-Assets Crdito Mercantil / Loan Credit Otros Activos I Other assets [TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS
5 ASIVO Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EQUITY
49
0 156 0 72 0 0 70 347 0 o o
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153.451
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154
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0| l| 0 41.725 3 0 0 195,176 195,351 0 C 0 2,333 975 0 0
0 0 o o 956.524 0 0 0 o o o o
167 0 0 0 168 0 0 0 o 993.532I 0 0 0 0 0 o o 998.592 993.760 0 0 41 0 1,529 0 0

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2.250 0 0
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Sobregiros 8ancarios / Bank overdrafts Prstamos Sananos 1 8anks Loans Cuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payable Cuentas per Pagar a Vinculadas /Accounts payable to related companies Otras Cuentas por Pagar I Other accounts payable Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo / Current portion of long-term debts (r n lf V n *E?/,in n j os pinancieros Oerivados / Liabilities for Financial Instalments Oerivates TOTAL PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIES Oeudas a largo plazo / Long term debts Cuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies Pasivos por Instrumentos Financieros Oerivados / Liabilities for Financial Instruments Oerivates Ingresos Oiferidos (netos) / Oeferred income (net) Impuesto a la Renta y Partrcip. Diferidos Pasivo I Deferred income tax and profit sharing Liabilities 3 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE /TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES Contingencias /Contingencies Inters minoritario / Minonty hotdinqs PATRIMONIO NETO I NET EQUITY Capital/Capital Capital adicional I Additional capital Acciones de Inversin I Investment stock Resultados no realzados / Unachieved earnings Excedente de Revaluacin / Revaluation surplus Reservas Legates I Legal reserves Otras Reservas /Other reserves Resultados Acumulados I Retained earnings Efecto acumulado por reexpresin a moneda extranjera /Accumulated effect tor foreign currency readjustment TOTAL PATRIMONIO NETO / TO TA L NET EQUITY
2.7771 I
9
996.524 996.579
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0 0 130 0 130 275
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1.705
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1 6 .5 7 8
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379.687
464.776
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0 5.447 0
1 35.096
0 -177.938 0
191.543
0 125.239
0 0 0 15.272 0 137.455
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Venas Helas (yesos operadonaies) / Nel sales (operaSonal income) Otros Ingresos Operadonaies / Other operational income Total de Ingresos Brutos / Total Gros Income
< $ 0 0
4.876
0
1744
0
1,909
994,974
Q 3 30/09/2004 ^090003 3mm imn 0

1.154
0 US4 0 0 0 479 0 479 0 0 0
479
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1777 30/09/2004
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0 0 o o o o o o -5,756 0 5,756 0 -199 9.121 0 217 -63
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997,190
254
253
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1.154
-5 0 1
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0 760 0
281
0 264 0 C 0 :$4 o -57 0 197 32 -1
-5.700
200 -265 loss for financial 0 2S5
121
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0 58 0
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0 -107 744 0 0 744 0 744
0 0 0 0 66 -2211 0 -5 21b 0 -2216 441b
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238
124 0 124 0 .m 8.76 0.09
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Pgina N 226 Economista M ario Guerrero Carzz
DOS F M ECERO S CCWPARACGSI COMPARATIVE rlNANCIAl STATEMENTS ?.\3 EXPRESAOAS cN MILES Cc '.UfcVOS SGLE3
DIVERSAS/ASSORTED
/ -f-cc 5 * Cash and aeposiis w , ; : - v-xciaoies (neto de provision acumulada) l Marketable secunties (net) 1 yi;.,.. por Cefcrar Comerciales (nelo de provisin xumulada) I Trade accounts receivable (net)j 7 por Cobrar a Vinculadas /Accts. receivable from related companies ids : jentss pot Cobrar (neto de provisin acumulacJ3) / Other accounts receivable (net) jas&ncias (m o de pmvis.cn acumulada) / Stock (net) toivas dot Instrumentos Financieros Oenvados I Assets for Finandal Instruments Derivates : 'C CS Pagados por Anticipado / Prepaid expenses A l Av,IVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS _ jemas ooi cobrar comerciales a largo plazo / long-term accounts receivable :_en:\-; por Coorar a vinculadas a Lamo P?azo / L-t accts. receivable Irom related companies Or;s Cuentas per Cobrar a tanjo Razo i Other long-term accounts receivaoie Exsenoas Stock trsions Hermnenles (neto de pro'.'SK&n acumulada) / Permanent investments (net) Je\os por instrumentes financieros Oenvados i Assets tor Financial Instruments Oenvates b*n>Jone$ en Inmuebles / investments on immovable property m a tte s, '.taqumana y Equioo (neto de depreciacin y desvasoozacon acumulada) I Property, !3Cf iner/ -six! equipment (net) i C ' r ,z latang&es (neto de .imortizscn y desvalorizaron acumulada) / intangible assets (net) np'eslo a la êntay Participaciones Diferidos Activo I Income tax and deferred profit .szrog-Assets fOeto Mercar.1 /wan Credit i5xs Activos /Other assets _ ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS ACTIVO ! TOTAL ASSETS Y PA TP*MQN!0 I LIABILITIES AND EQUITY giros 6nca.;os / Sank overdrafts ~qs Bancsries I Banks Loans as por Pagar Comerciales /Trade accounts payable por Pagar a Vinculadas I Accounts payable !o related companies : .rss Cuentas per Pagar /Oiner accounts payable s Comente de as Deudas a Largo Plazo /Current portion of iong-term debts [Jssvos por Instrumentos Financieros Derivados I liabilities for financial Instruments Derivases PASIVO CCRRIFNTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES - 3 largo pazo I Long-term debts * 3s por pagar a vinculadas /Accounts payable to related companies 3 por Instrumentos Financieros Cerivados I Liabilities for Financial instruments Oenvates - Diferidos (netos) /Deferred income (net) l **ft*sto a la Renta / Parties.Diferidos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing * PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES PASIVO /TOTAL LIABILITIES s /Condngencies minootam I Minority nokJings O NETO /NET EQUITY I Capital adicional /Additional capital de inversion I Investment stock no realzados I Unachieved earnmgs e de Revaiiacin / Revaluation surplus as Legates l Legal reserves Reservas I Other reserves Acumulados / Retained earnings o acumulado por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency justment
3.292
0
385
0
1
3.2301 0 708 0
4 0
0
0 75 3.754
0 0
0
Q 0 0
0 36.001 13 0 0 0 36.014 39.75a 0
0 36 3,978 0 0 0 0 0 0 0 35,277 49 0 0
0
15.326 39,304 C
0
39 c 254 0 0 293 0 0 0 0 0 293 0 0 36.005 0 0
0
7
0 298
0
0 305
0
0
0
0 0 305
0
0 37.033 0 0
0
361
0 1.569
623 2.383
o
L PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY ~ ?AS1YQ T PATRIMONIO NIQ t TOTAL LIABILITY AND NET EQUITY
ESTADO d e G AN AN C IAS Y PER D ID AS I INCOME STATEMENT25 Netos (ingresos c fe racinate! I Ne! sales (operational income) -ngresos Operacionates i Other operational income * de Ingresos Brutos / Total Gross Income e Ventas (Operaoonales) /Cost of sales (operational) costos coeradonates /Operational costs Costos O ^racionales I Total operational costs D BRUTA/GROSS PROFIT Je Ventas / Safe expenses 3e Admsnistracjn i Overheads por prdidas por desvalorizacin de activos / Provisions for losses for devaluation of
OPERATIVA /OPERATING PROFTS Financieros i Financial income Financieros i Financial expenses en resu^. < 3 esubsidiaras y afiSadas bajo mtodo de partibp. patmncnial I Pvtjcioatkvi of subsidiares and 3ff.tated under method of patrimony partopation - r.fe
4,416 455 4.871

-.006
-1 .0 0 6
3 .8 * 5
4,446 504
0 0
4.950 1.030
-1.030
3.920
0 0
-1.322
-1,291
2.543 50
96
2.629
37 -60
oelwates^!ns5nirnentos anderos denvados/E arrw goross for financial
ingresos / Omer income Gastos / Other expenses acwnuUor cambios en las polticas contables / Accumulated effect for changes in per Exposicin a la Inflacin / Result due to exposure to inflation p ,h ^ S G3S S ktraordinarias. Paitdpadones y del impuesto a la Renta I Result -jtaordnar/ entries, profit sharing and income tax au< Rpnf \ t S j ? ! 0mSi< S rn! 1 ! ^ y difendos 1 ^ a la Renta comento y ditendo / Current and deferred income tax and deterred
2243
-674 1.569 1.569
0 0
2.590
-716
1 Profils 86(0,8 sP ^ Entries e impuesto a la renta) / Special expenses (net) 3ntes oe iteres Mmontano / Profit Before Minonty HokJifxic Proftts Minontano / Umonty holdings
1,874
îgK DiQA) iiETA DPI, EJERCiCIO / NFT PRCFIT a o ss^ FOR fiscai jNDIC AD O R ES FIN AN C IE R O S I FIN AN C IAL RATIOS /Liquid Ratio de Actjvos /Gross Sales to Total Assets
/ Solvency /Patrimonio/Oebt/EQuity ' sobre Ventas Netas % / Return % ad de Pstnmonb % / Return on Equity %
1Z31
0 .1 1 0 .0 1 0 .0 1
4 .1 4
S harein.txal&3!L
35.53
-USA.
' v a n o -* e jpresa os en m ites 0 US5
Economista M ario Guerrero Carzo Pgina N 2 2 7
ESTADOS FINANCIEROS COMPASADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS E.' MILES OE NUEVOS SOLES
EMPflESA/COMPAW Y .....................................0 1 ............- .................... ...... . j Inm ob . P anachi 7010 ] 1 Inv. C ir tt n a n o i| P eru H old, de T u rism o I l ................. n i f f . . .
3 0 / 0 9 /2 0 0 4 ,
OWERSASI AS S C R T3
T e rre n o s y L ocales 7010 30/09^2004 U rta P r o p . e * * * 7010 j
.. . 7919.......
BALA N C E G EN ER AL 1 B ALA N C E SHEET ACTIVO/ASSETS Caja y Bancos / O sft ana :eoosit3 Valores Negociables (nea v crovson acumulada) / Marketable securities |net) Cuentas por Codtir C orr-soa < # n w de provisin acumulada) i Trade acocoriS receivable (net] Cuantas por Cobrar a VmcuOS / Acas receivable Irom related compartes Otras Cuentas por Cobrar neto !e provisin acumulada) I Other accpunts receivable (net) E/islencias neto de provisin acumulada) I Stock (net) Activos por instrumentos Financieros (Derivados / Assets tor Financial Instruments Dervales Gastos Pagados por Anticipado/Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS Cuentas per cobrar comerciales a largo plazo I long-lemi accounts receivable Cuentas por Cobrar a Vinculadas a largo Ptazo l L-t accts. receivable from retaled companies Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo I Other long term accounts receivable Busienoas/Stock inversiones Permanentes (neto de provisin acumulada) I Permanent m ve s iiw s |nel) Activos cor Instrumentos Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments Demates inversiones en Inmuebles I Investments on immovable property Inmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de depreciacin y desvatonzacon acumulada) I Property, machinery and equipment (net) Acavos Intangibles (n et de amortzaoon y desvalonzaoon acumulada) / intangible assets (net) Impuesto a la Renta y Participaciones Oilendos Activo I income tax and deferred prof# sharing-Assets Crdito Mercan; Loan Credit Otros Activos / Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS PASIVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY Sobregiros Barcarios I Bank overdrafts Prstamos 8ancarios I Banks Loas Cuentas por Pagar Comerciales I Trade accounts payable Cuentas por Pagar a Vinculadas I Accounts payable to related companies Otras Cuentas por Pagar / Otber accounts payable Parle Comente de las Deudas a Largo Plazo / Current porton of long-term debts Pasmos por Instrumentos Financieros Oerivados / liabilities tor Financial Instalments pOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES QW a' Deudas a largo plazo / Long-term debts Cuentas por pagar a vinculadas I Accounts payable lo related correantes Pasivos por Instrumentos Financieros Oerivados / abties for Financial Inscuments Oenvates ingresos Diferidos (netos) I Deferred income (net) LUMities 3 la Renta y Parctp.Oileridos Pasivo I Deferred income lax and profit sbanng TOTAL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO I TOTAL LIABILITIES Contingencias / Contingencies Inters minoritario / Minority holdings ATRIMONIO NETO / NET EQUITY Capital I Capital Capital adicional / Additional cap4ai Acciones de Inversin / Investment stock estillados no reatados / Unacftieved earnings Excedente de Revaluacin / Revaluation surplus Reservas Legates / Legal reserves Otras Reservas I Otfier reserves teblados Acumulados / Retained earnings
Efecto acumulado por reexpresbn 3 moneda extranjera i Accumulated effect for foreign currency readjustment
3vi2nw)lyjmnMii
235 4.679
16.2951 10.315 1.190 53.783 $40 87,539 1.540
0 138
54.529 41
377 55.549 25.361 7.102 127.971
0 0
0 0 54.529 0
628 55.203
1.230
36.353
0 25.706
6.188
1 2 0 2
01
n
847
32.541
0
H9.1 1 0 1 1.187
0
127.971
113.064
11.520
0 0
915 31 915
o; Oi,
0 14.133 0 1 2 7 .3 1.750 4 0 0 0 143.276 149.584
1.204
0 0
1.946
1.908 0 oi 0 01 1.9151 4.165|
95 11.619 11.626
1.979 237.211 324.1201
1 0 0
161.387 216.336 161.811 217.014 1.958 4,160
45
3 3 4
1.223
9.642 141 7.053 7.S62 0 24,498 117.838 0 0 384 5.8141 124.536 149.034
4 .1 10j 7.5651 7.3381 19.020 147.466^
531 2.624
541 0
1.404
292
3.298 732 12.988
0 0
1.990
29 0 0
321
1.386 13.760
12 5.043 153,521 172.541
0 0 13.720 17,011
0 15.146 17.136
1.223
2: M
0
15.332
0
4.374
112.292
109.100
181.301
181.301
7.696
0 0 0
- f 0.303
0 0
14.345 49.149
13.011 41.99
17.807 810
17.807 770
0 0 0 0 0 0 0
1. S9
5I.9M
-J.880
-IS.IZ1
TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY I QIAL PAavQ Y PATRIMONIO fiIQ 1IQ T /tt LlABiU Tf a n d n e t FQtirrr______________ _ ESTADO OE G AN AN C IA S Y PERDIDAS I INCOM E STATEMENT Ventas Netas (ingresos operacionates) I Net sales (operational income) Otras Ingresos Ooeraoonales I Othr operaonaJ income Total da ingresos Bnik / Total Gross income C os* de Ventas (Operacionales) / Cost of sales (operational) Otros costos operaoonales I Operational costs Total Costos Operaoonales / Total operational costs ImUDAO BRUTA /GROSS PROFIT Gastes de Venus/Sale expenses Gastos de Administracin / Overheads Provisin por prdidas por desvalorizaos da activos / Provisions lor losses lor devaluation of JTTUOAO OPERATIVA / OPERATING PROFITS Ingresos Financieros / Financial income
-3 i m
10.403
Jii.m -mas
01 0 0 0 0 0 0 -240 0 2 0 0 0 0 84 -692 33.382 1 6J50 49.732 -20.308
175,786
164,1
199,911
mm*
0
255 2S5
199.878 -J lL S t f l
3.15
-A35S
_1!M
26.0691
vim
0 0 0 0 0 0 0 0 -239 0 239 | 0 0 0 13 -3 ' 0 50 -197 0 0 -197 0 -197 0
27.084
14.541 41.625 -15L2M -15.205 26.420 *1.191
0
-20.808 28.924 -1.206 -12.434
2 5 5
-652 0 403 1.573 -352 0 C 0 0 3 c 154 555 -17 0 0 0 -92 0 -160 440 0 0 440 0 440 0
0 0 0
*1 2 .1 1 1
-573
LUTS K209
5.959 7.561 3.365
kasfos financieros / Financial expenses
12.545
4.925 -7.403 5.356
te S s d t i S " ^ Otras Ingresos / Other income Otros Gases r Other expenses
t o * * * envados,/IEarningôr!loss torinanoal
Resujado por Exposicin a la Inflacin I Result due to exposure to in/labon
8 .1 2 2
0 -778 40 0 0 40 0 40 0
1 aitKi!kK 1^
***>
* id deterred
8 im< xjesl0 a ta rental / Special expenses (net)

ugA D
N E T AOFI FiffR C iaO / NET PROFrr ilo s s i FOR FISCAL YFAR
iM C A O O RES FIN AN C IER O S I FIN AN C IAL RATIOS-----------------Uquidaz / Liquid Rado -------------------------Oetida / Patnmomo I Oebt / Equity
SSE
V e n la sN e la >% ^:ltam %
Pagino N 228
* Estados Fransero!
E co n o m ista M a rio G uerrero Carzo
' -OCS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS : cXPPESAGAS EN MILES DE NUEVOS S a E S
DIVERSAS/ASSORTED
Lo Portees 7010-9 LP Holding 70109 Meg. e Inmuebles 7020 Southern Cone 7414 Corp. Fin. Inversiones I_______ 7499
e m p r e s a ;compa/< y ____ C j____
__________
BALANCE GENERAL /BALANCE SHEET

. -a.:c&s I Casi and deposits iiegccabies (neto de provisin acumulada) / Marketable securities (nu) - .5 por Cobrar Comerciales (neto de provisin xu*?ufc2 0 ) / Trade accounts receivable (net) % cor Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from relaled companies > a s Cuernas cor Cobrar {neto da provisin acumulada)/Other accounts receivable (net) : s-tcaas (reto Je previsin acumulada) / Stock (net) io v T i jo r instrumentos Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments Denvates c . ? 3oados por AnuCipado / Prepaid expenses *L ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS mas por coorar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable ipcS por Coorar a Vinculadas a Largo Plazo I L-t accts. receivable from related companies Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivable ssena / Stock mes Permanentes (neto de provisin acumulada) I Permanent investments (net) por instrumentos Financieros Derivados I Assets for Financial Instruments Denvates enes en inmuebles I Investments on immovable property Maquinaria / Equipo (neto de depreciacin y desvaionzacin acumulada) I Property, er/ v o equipment (net) ves intangibles (neto de amortizacin y desvaionzacin acumulada} i intangible assets (net) esto a la Renta y Participaciones Oiferidos Activo I Income tax and deferred profit ag-Asseis Mercantil 1 Loan Cre! Activos /Other assets ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS ACTIVO / TOTAL ASSETS 3 Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EQUITY ^ : x s Bancarios / Bank overdrafts s Bancarios / Banks Loans por Pagar Comerciales I Trade accounts payable por Paga t a Vinculadas /Accounts payable to related companies uentas por ? 3 gar /Other accounts payable Comente de las Deudas a Largo Plazo I Current portion of long-term debts -s por instrumentos Financieros Derivados I Liabilities for Financial Instalments Oerivates PASIVO CORRIENTE,/TOTAL CURRENT LIABILITIES a largo plazo I Long-term debts por pagar a vinculadas I Accounts payable to related companies por Instrumentos Financieros Derivados / Liabilities for Financial Instalments Derivates Diferidos (netos) / Deferred income (net) to a la Renta y Particip.Diferidos Pasivo I (Deferred income tax and profit sharing
3 ASIV0 NO CORRIENTE /TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES
943
0
636
0
24 335 0 35 19.139 0 0
20,305
3.533
9,4231
5.; i7
0
3.5 4 7 !
19.072
0
3.485 74.520
0
I.675 99,695 0 19.850 C 25.362 Oi
6.457 0 1.920 74.410 0 2,651 96.074 0 16.531 0

0
2 2 2
837 331 576 165 19.684

0 0
2726 C
4.770 132 0 0 1.731
1.8251
4.522 214 143 C 1.575
17,809
0
0 0 7 0 0
.0 0 r> 0
0
8.690 0 0
1 5 ,1 7 0 ,
0 0 620 0. Oi 4 15,812 0;
821 0
0
1 2
21.599
0
0 0 0
0
17.942 C
197 6,320
0
107
3.561 0 0
0 c
c
0
0
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0|
0 69 19,580 0
0 0 0
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0
c
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524.S2I
c
129,546
0 0
0 0:
25.639
0 0
129.3*12
0
!
39.822 43.170 2,77
0 0
0 137
0 0 0 0 130.029
103,730 G 0 ,535 0
0 0 0
104,4311
0 0
0 :
32,766i
0
29.555
0
Q
0
0 3 G
0
0 31 6,557
0 0 0
0 37 7.630 0 0 0 40,433 56,245 0 0 31 0 125 0 0 156 0

0 0
40.592 43.953 2,776

0 0
193
0
3.729
2 2
0 0 0
3
0i 0 624,925 633,536
0 0 0 0
4j
0 0
0
G
0
130,98$ 230,S31 3,011 0 26,712

0
129,591 225.665 3.763

0
150,334
0
129,739 151,338
0 0
108,365
126.307 0 0
108.232 125,041 0 0 0 0 257 0
517,153 523.513 Q
0 0
36,143 55,723 0 Q 1/ 0 75 0 0 92
0 0
17.817
47,540
0 0
102.262 II.855 0 16.0S9 0
23.117 0 19.476 0 0 46.356 106.192 15.801 0 14.766 0 136,759 183,115 ( 0 86.295 608 0 0 0 0 0 -44,353
0 231 0 1.791 59 0 2,141 10.530 15.527 0 0 0 26,207 28,343 0 0 181.236

1 0
160
0
1,253
1,670 0 3,098
13,897 15.081 0
14
0 0 64 32 0 146 1.230 0 0 0 0 1230

1,376
0
257
0
0
0 0
0 15,315 13.090 0 28.906 150.965 0 0 0 0 130.965 159.871 0 0 175.626 14.339 o 0 26.573 85.599
161,505 0
5.045
13.065 0
19,110
155,630 0
0 0
0
=ASIVO I TOTAL LIABILITIES gencias / Contingencies mincntario / Minority hoidings 10 N E TO /NET EQUITY /Capital
130,216
177,756 (
0 28,992
32.090
156,630
0 0 183,852 0 0
0
0 0 103,508
257 0
0
175,740
0
92 Q
0
158
0 0
adicional / Additional capital s de inversin I Investment stock no realizados / Unachieved earnings te de devaluacin / Revaluation surplus - Legales / Legal reserves Reservas / Other reserves Acumulados I Retained earnings acumulado por reexpresin a moneda extranjera I Accumulated effect for foreign currency trient
PATRIMONIO H 6 T 0 1TOTAL NET EQUITY ' aXE& IB M Q H lQ NETQ I TOTAL LIABILITY AND NET EQUITY
85.140 608
0 0
103.508
0 0 0 0
175.626 14.339
o
0 0
64.456
0 0 0 0 0 0
-8.825
64.456
o
0 0 0
-8,367
2.646 56
0
-35.535 52.925
0
0 0 0 0 -59.250 0
0 0
0 -64.604
0 0
0 0
12-205
0
10.827
9.218
0
11.449
0
26,573 85,599
1 55,709
ESTADO DE G A N A N C IA S Y PERD ID AS / IN C O M E S TATE M EN T Nelas {ingresos operaaonales) / Net sates (operational income) Ingresos Operadonalesi/ Other operational income n Ingresos Brute / Total Grass Income m Ventas (Operaoonaies) I Cost of sales (operational) costos operadonales I Operational costs Operacionales I Total operational costs
a BRUTA I GROSS PROFIT

44.801
0
121,986
_m ?3 4
119,248
-M B 725
124331 JJ&307]
'125,784 126.041
0
0 463,842
457,846
55,631
-J2L5 1 2
0 0 0 0
5 6 ,0 8 9
34.379
0
147
552
34.379 -17,466 -17.466 16,913 *1,178 -11.345

0 0
44.801 -27,247
0
699
0 0 0 0
84 809
0 0 0
3.397 3.397
2.313 2.313
0 0 0
0
0
42 42
0 0 0 0 0 0 0
17.503 17.503
0
-27.247
de Ventas I Sals expenses Oe Administracin I Overheads por prdidas por desvaionzacin Se activos I Provisions for losses for devaluation o OPERATIVA! OPERATING PROFITS Fmanaeros / Financial income Financieros / Financial expenses
17,554
-1,779 -11,640
0
599
809 0
3397
0
2.313
0
0
0 0
42 -2,041
1,999
17,503
0
-157
0
-165
-2,009
1,388 502
-1,198 1,115 0 11.400

0
-1.830
-1,464 1,464 4 -11457 32.992
-3,714 13,789
10
4,390 2.697 -6.654
4,135 1,255 -10,362
542 4
-559
0 544
3 *1,158
0
1,830
404
*19 1,602
0
-10,333
2 1
0 0
466 85
3.520
-487
0 'ts derivates jgresos I Omer income Gastos I Other expenses ^ p S c ie ? c3mWo* m p0li,ic3s conlables I Accumulated effect for changes in 0 286
0 0 0 0 0 0
34.323
*191
2,850 1.937
423
-35
2346
0
0
1 2
3.768 23,443
0
712
3 !? Irtlaci4" 1Resu due 10 I 51 I inflation
9.748 10.467
0 0 0
-914 -1,511 0 0 -1,611 0 -1,611 0 1.611
-1.119
-2 2 0
15.045 0 0 15.045 0
15.045
12.932 35.031
0
-2.372
-458
-366
-2,188
0 0
1.924
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2,742 2.742
0
13,658 13.658
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E i ^ t o ^ r ! 2 L E! i * S S i0* ' Pre s a Speca Entries patapaoones e impuesto a la renta) I Special expenses (net)
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10.467 10.467 10.467

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jNDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RATIOS
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0.19 0.23 1,308.84 1.60 67.31
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721
n.d.
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t o = rjn o e ro s expresados en m ies de U S i
ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS/COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS EN MILES 0 6 NUEVOS SOLES
EllPRESA/COMPANY
DIVERSAS Y AG3ARI0 i ASSORTED ANO A G f t f l f l Corporacin Cervesur ___ 7499

Inv. P i casmayo
_______ Barraza
CHU
BALANCE GENERAL I BALANCE SHEET

ACTIVO/ASSETS Caja y Bancos I Cash and deposits Valores Negociables (ne*c de provisto, i acumulada) I Marketable securities (net) Cuentas por Cobrar Comerciales (netu de provisin acuinulada} / Trade accounts receivable (net) Cuantas por Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from related compartes O tra Cuentas por Cobrar {neto de provisin acumulada) / Other accounts receivable (net) Exs tencas (neto de provisin acumulada) / Stock (net) Activos por instrumentos financieros Derivados I Assets for financial Instruments Oerivates Gestos Pagados por Anticipado i Prepaid expenses rO TAl ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable Cuentas por Cobrar a vinculadas a Largo Plazo I L-t accts. receivable from related companies Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo I Other long-term accounts receivable xisncias I Stock inversiones Permanentes (neto de provisin acumulada) / Permanent investments (net) Activos por instrumentos Financieros Oenvados / Assets tor Financial Instruments Oerivates inversiones en Inmuebles I Investments on immovable property inmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de depredacin y desvalonzacin acumulada) I Property, machinery and equipment (net) Activos Intangibles (neto de amortizacin y desvalonzacin acumulada) / intangible assets (net) impuesto a la Renta y Participaciones Oifendos Activo I income tax and deterred profit shanng-Assets Crdito Mercantil I Loan Credit Otros Activos I Other assets rOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS rCTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS 3ASlVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY Scbregiros Bancarios / Bank overdrafts Prstamos Bancarios / Banks Loans Cuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payable Cuentas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related companies Otras Cuentas por Pagar / Other accounts payable Parte Comente de las Oeudas a Largo Plazo / Current portion of long-term debts rn S n * 0erivatos 1UaMlies * * fina,Ki31 instruments Dervales TOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES Deudas a largo a ta ) / Long term debts Cuenlas pdf pagar a vinculadas / Account payable to related companies Pasivos por Instrumentos Financieros Oerivarfcs / liabilities lor Financial Instruments Oenvales Ingresos Diferidos (netos) / Oeierred income (net) knpjjKto a la Rentoy Particip-Diferidos Pasivo / Detened income tax and profit sharing K i t ! - S fS S C O M EN TE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES ' Contingencias I Contingencies Inters minoritario / Minority hotdinqs PATRIMONIO NETO I NET EQUITY
a m im i 11/1 MOO] lO /O T T O O iKUSSSi yo9ffoo< 31/12/2003
7499
Q 1 1 1
30/09/2004!1/t2/2003
oni :wmotn n
Sintuco
<,382 99,699
305.573
292.106
269.294
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23.708
407 2 1 1
391.388 491.087
2.022
306.242 323.32!
295.106 296,380 13.808
Reservas Legates / Legal reserves Otras Reservas / Other resees Resultados Acumulados 1 Retained earnings e ^ a m w la d o por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency TOTAL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY fQTAL PASIVO.? PATRIMONIO NETO/TOTAL lia b i li t y a n d n e t e q u ity
4 1 2 ,2 8 5
CapM/Capal Capital adicional / Additional capital Acoones de Inversin / Investment stock Resultados n orealizados / Unachieved earnings Excederte da Revaiuacon I Revaluation surplus
252.386 18,666 23.154 5,416 44,264 -48.053 105.826 0 -3.072 J7S.311 306,496 S 2 il___323.326 -3,118 260,393 0 5.166
36.821
0 0 0 0 1,065 5
-3,662
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATFMET-----V ytas Netas (ingresos operaoonales) I Net sales (operational income) Otros Ingresos Operaoonales / Ot/woperadona income T o a de Ingresos Brutos / Total Gross Income Costo de Ventas {Operaoonales) / Cost ol sales (operational) Otro costos operacionales / Operational costs _ I oa -oslos Operaoonales / Total operational costs pTIUOAO BRUTA I GROSS PROFIT Gastos de Ventas / Sale expenses G aste de Administracin / Overheads ^rovjn por prdidas por desvalorizacin de activos / Provisions for losses for devaluation of JT1UOAO OPERATIVA / OPERATING PROFITS IngrososFinanaeros I Financial income Gasjw Financieros / Financial expenses
js m __ u .mm musassinamm. a m. jsmm

29.621 1,297 30.918 0 -1.388 -1.388 29,530 C 0 24.130 1,671 25,801 0 -2,092 -2.092 2X709 0 -644 2,630
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te r n * ! * ? * nsh,n,fl t OtrosIngresos IOther income O jw Gastos / Other expenses

S t a S i S ' Cart>iS ^ r S S 50,1
derivados / earning or toss for financial
0 0 3 497
0 0 34 -1.556 0 U13 28.826
C O n* Ms'
* *'1'ra nge s in 0 -1.026 18,931
r . l n * n 1Resu# * * to posure 10 inflation
Extraordinarios / Prote Botare Specs* Entries
UHUPAO (PERDIDA) NFTADEL EJERCICIO / n e t ppn s p- n ^
F0R m C A , YFtB
INDICADORES FINANCIEROS / F1NANCIAI R ATins Liquidez/Uquid Ratio ~ Rojabn de Activos / Gross Sales lo Total Assets Solvencia/Solvency Deuda / Patrimonio / Oetx / Eguity Rentabilidad sobre Vente Netas% /Remm %
F ^ ^ ^ e Pw jm on % / Retum on Equ*y % ataf en H O TO S % i Share m books % __________________
27.73
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t.082.84 5.17 . 149,63
Pgina N" 230 Economista M ario Guerrero Carzo
-A 0O S FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

m s EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES
EMPRESA/COMPAHY ________ CIBI_________ Palmas Espino
AGRARIO/AGRARIAN Meg. Agr. VisU Aiegre
0 1 1 1
0 1 1 1 0
A n d a h O d S t 1 1 1 0
558 0 178 66.473 912 21,917 0 1,574 91.712 1.964 0 G 5.103 46,684 0 0 154.735 138 0 0 25.939 234,568 326,280 32tl ol, 4961 19,91$; 20? 25,363 C 1000 .Z 2,065 0 o! 5.015! 16,5371 0 a 55.i;$! 19?. usi oi
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'..237
o m 1.309 337 9 421 65 5,558 35.679 0 3.412 48.465 0 0 0 0 107 0 0 243.371 51 0 0 50.917 294,456 340.941 235 0 17.755 666 20.113 9.235 0 .a 59,419 0 0 0 1.062 60,481 108,535
Sjti Jacinto
A zu ca re ra i in g e n io
1504

O/kSSETS
v Bancos I Cash and deposits t o s Negociables (neto de provisin acumulada) / Marketable secunfes (net) : M as por Cobrar Comerciales (neto de provisin acsafirias) -'Trade accounts receivable {net}] tenias por Cobrar a Vinculadas /Accts. receivable (rom related compartes j r & Cuernas por Cobrar (neto de provisin acumulada) / Older accounts receivable (net) slencias neto de provisin acumulada) / Stock (net) 3os por Instrumentos Financieros Derivados / Assets lor Financial Instruments Demates isio s Pagados por Anticipado / Prepaid expenses
30/09/2004 31/12/2003 1.291 0 8.163 14.834 2.545 1.233 0 1.967 30.038 < 3 0 3.525 0 67.120 0 0 65.572 0 328 0 !C.$3 12,653 433 920 0 477 25,634 0 0 3.S59 e 41.214 (3 0 65.277 0 0 0 0 110,1901 135.824 30 18.168 516 3 2.440 248 0 21,405 248 0 0 0 o 248 21,653 0 65,793 0 0 0 0 3,814 0 44.564 0 m 83
30f09f2004 i 31/12/2003 nOW ?1 #* 1}M \2 ftQ Q l .1
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1,896
M . ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS

Canias por cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable C*r>tas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable (rom related companies i a s Cuentas por Cobrar a tanjo Plazo / Other long-term accounts receivable aencias/Stock - r e s Permanentes (neto de provisin acivilad?* / Permanent investments (nel) j o s por Instrumentos financieros Oerivados I Assets lor Financial Instruments Dervales Ketones en Inmuebles I investments on immovable property nebes. Maqixnaria y Equipo (neto de depreciacin y desvalorizaron acumulada) I Property, p n r i nery and equipment (net) n o s Intangibles (neto de amortizacin y desvatonzacin acumulada) I Intangible assets (net) sto a la Renta y Participaciones Oileridos Activo I Income tax and deterred profit ig-Assets C * a o Mercan / Usan Credit as Activos /Other assets l ACTIVO NO CORRIENTE I TO TA L NON-CURRENT ASSETS iCTIVO I TOTAL ASSETS Y PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY s Batscanos / Sank overdrafts Bancanos/Banks Loans por Pagar Comerciales / Trade accounts payable por Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companies Cuentas por Pagar I Other accounts payable Cotnente de las Osudas a Largo Plazo I Current portion ol long-term debts =; Oerivados / Liabilities lor financial Instruments Cemates =ASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIES a largo plazo / long-lerrft debts .por pagar a vinculadas / Accounts payable lo related companies por Instrumentos Financieros Oerivados I UabiliMs lor Financial Instmments Oerivates Oileridos (netos) / Deferred income (net) a la Renta y Parbcip-Oitendos Pasivo I Deferred income la* and p ro sharing P A S IV O NO CORRIENTE I TO TA L NON-CURRENT LIABILITIES
1 2.823 0 0 0 0 0 0 0
5 0 905 1,705 0 33 2,737 0 0 3 0 0 0 0
U 25 37.533
0 260 2.391 0 0 0 0
1.023
0
1.496 0 375 4,404 2.6K 3.652 C 396 13.016 0 0 497 756 C 0 38,758 2 103 C 2.567 42,733 55,809 0 0 1,718 6.512 3.017 2.015 0 13,593 1,701 0 0 0
283 C 687 3.967 1.664 1767 0 1,003 10,371 0 0 S3 0 595 0 0 41,110 2 103 0 1.766 44,159 54.530
7.170
0
7.048
0 0 0 0 7.048 9,785 15 157 678 0 1.331 312 0 2,493
5,647
Q 0 136,317 166.355 U26 3.355 2.220 36 1.528 189 C 1X554 63 0 0 0 0 63 13.617 0 65,793 0 0 0 c 7.503 0 79.042 0
0 0 7,179 9,393 15 95 1.233 0 313 165 0 1,821 5.872 0 0 93 0 5,365 7,786 0
221.624! 271,3551
1 3 .4 3 0 1
Oi cf 9.339
x.323 2<.5?i 9.S62 373

a
0 0 99 0 5.746 8,239 0 0 3.866 0 0 0 0 408
3.398 68.371 12,430 3.304 0 88,003 14.643 17,270 0

Q
17.582 12,503 4,212

0
44,28$
55.463 18.116 0 0 0
:s.i26 6 22.7 0.300 0 .306 310 0 0 0 1.362 54,372

1CC.178
3AStV01 TOTAL LIABILITIES ' s/Contingencies "Ontario I Minority holdings -O N E TO /NET EQUITY
4.641 35,554 124,557
33,579
77,365 0
154,190
1.701
15,293
/Capital
arSdonal / Additional capital do nvmirSn / investment sloe* no reatados I Unachieved earnings K de Revaluacin I Revaluation surplus
legales I legal reserves
3 e s e < v a s / O t h e r re s e r v e s A c u m u la d o s / R e t a in e d e a r n m g s
0 8 .8 6 6 0 0 0 0 408 2 1 2
-7.279
0 0 177.7221 13.337 0 0 0 89 0 57.756 a 241384 177.722 I4.41J 0 0 0 69 0 40.202 0 232.406
laomwlado por reexpresin a moneda sxtranjera I Accumulated elfect tor foreign currency
P A T R IM O N IO N E T O I T O T A L N E T E Q U IT Y - j A S IV Q Y PATRIMONIO NETO I TOTAL L IA B lt IT Y h e t Bn . m
-7,940
2 1 2
154.190 0 0 0 0 27.190 0
0 0 0 0
45.987
o 0 0 2,187 78$ 8,444
27,130
0
20.343
tZ671
152,738
114,171
ESTADO OE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENT

W as (ingresos operacionales) I Nel sales (operational income) pesos Ooeradonales I Other operational neome ingresos Smtos / Total Gross Income
devenas/Sale expenses de AdmWswdn / Overheads for perdidas por desvalonzaoon de acSvos / Provisions lor losses for devaluate ol OPERATIVA I OPERATING PROFITS /Bocieros / Financial income financieros/ Financial expenses
d m U fa* " S!nj " 'os financ*'os / Earning or loss for financial gresos/Other inoome aastos/Ofter expenses w r o ^ r cambios en las polticas contables / Accumulated elfed lor cnanges in M o ? * ? ? 36! ! 3 ? w 'aci6n ( Result due to exposure to inflation T i y 1P61 stratn9 I S ? * 0 ' Cu ',a ) | M W I income tax an m a eG am s Extraordinarios / Profits Betas Special snbies and deterred
JgR0IQAiJ i( E I m ) B f lIO I NET PROFIT n .QSSl FOR FISC At y t a r i n d i c a d o r e s W n c i e r s I F IN A O A L R A TIO S z / liquid Ratio ------------d* Activo / Gross Sales to Total Assets /Solvency Patrimonio /Oefct/Equity
sobrevenas Netas % / Return % \P a n x )iw .% /R e to rt on Equity % JalShareio books % _________ _
estados financieros co m parado s / comparative Financial CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES
statements
EMPRESA/COMPANY

ACTIVO / ASSETS Caja y 8ancos/Cash and deposite Valores Negociables (neto de provisin acumulada) / Marketable securities nel) Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisin acumulada) / Trade accounts receivable (net) Cuentas per Cobrar a Vinculadas / Accts, receivable from related companies Oirs Cuentas por Cobrar (neto de provisin acumulada) I O ier accounts receivable (net) Existencias (neto de provisin acumulada) I Stock (net) Activos por Instrumentos Financieros Derivados 'Assets tor Financial Instruments Oerivates Gastos Pagados por Andoado / Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo I Long term accounts receivable Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable (rom related companies Oirs Cuentas por Cobrar a Largo Plazo I Other long-term accounts receivable Existencias /Stock Inveisiones Permanentes (neto de provisin acumulada) I Permanent investments (net) Activos por Instrumentos Financieros Derivados I Assets for Financial Instruments Denvates Inveisiones en Inmuebles I Investments on immovable property Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto de depreciacin y desvaionzacin acumulada) I Property, machtnety and equipment (net) Aclivos Intangibles (neto de amortizacin y desvaionzacin acumulada) / Intangible assets (net) Impuesto a la Renta y Participaciones Oiferidos Activo / Income tax and deterred profit sharing-Assels Crdito MercanU / Loan Credit Otros Acbvos / Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS MASIVO Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EQUITY Sobregiros Bancarios I Bank overdrafts Prstamos Sananos / Banks Loans Cuentas por Pagar Comerciales I Trade accounts payable Cuentas por Pagar a Vinculadas I Accounts payable to related companies Otras Cuentas por Pagar I Other accounts payable Parte Comente de las Oeudas a Largo Plazo / Current portion ol long-term debts Pasivos por Instrumentos Financieros Oerivados/ LiaMities lor Financial Instruments Oerivates frOTAL PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIES Oeudas a largo plazo / Long-term debts Cuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies Pasivos por instrumentos Financieros Oerivados I UaMiSes lor Financial Instruments Oerivates Ingresos Diferidos (netos) / Oelerred income (net) I?"?*10 Particip. Di lerdos Pasivo I Detened income tax and pro sharing -
C IU ____
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s TAL non'c u rr e n t u * b iu t ie s
Contingencias I Contingencies _ Inters minoritario / Minority hoWncs MATRIMONIO NETO I NET EQUITY
Capital/Cantal Capital adicional / Additional capital Acciones de inversin / Investment stock Resudados no realizados / Unachieved earnings
Excedente de Revaluacin / Revaluation surplus Reservas Legates / Legal reserves
Oirs Reservas / Other reserves
Resultados Acumulados I Retained earnings readjust1300 ^ r,>e' t>ms'6n * moneda Uniera / Accumulated effect for foreign currency TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY m m PASIVO r PATRIMONIO N FToTtPTA L t IABH it y a n h M p t c m m
SSTAOO DE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENT

ve n te Netas (ingresos operadonales) / Nel sales (operational nam e) Otros Ingresos Operaoonaies I Other operational income Total de Ingresos Brutos I Total Gross Income Costo de Ventas (Operaoonaies) I Cost of sales (operational) Otos costos operaoonaies / Operational costs T o a Costos Operadonales / Total operational costs UTtUDAD BRUTA I GROSS PROFIT Gastos de Ventas / Sale expenses Gastos de Administracin / Overheads
PTowSn por prdidas por desvalorizacin de activos / Provisions for losses for devaluation o UTOJDAO OPERATIVA ( OPERATING PROFITS ingresos Fmanderos IFinancial income Gastos financieros IFinancial expenses Partidpac. en result de subsidiarias y afiliadas baio mtodo de parido, m
r si< s of subsidiaries and affiliated under m eth& of p n t r m o n y ^ 5 ^ r ^ / Participation S S t e d e S S e s * TOtumertos financieros denvados / Eammg or loss lor financial Otros Ingresos / Qtfter income Otros Gastos I Other expenses
E t o ^ m u L g r cambios en las polticas contables / Accumulated effect ter changes in

S S c3 ' du# 10 " * * " * ^ ydel Impuesto a la Renta/Result
R o u ja ^ a rto de Gastos Extraordinarios IProfits 8etore Special Entries

' WlnontY holdings
UHUQAtUEEBOlDAi NETA PEL EJERCICIO I NET PROFIT n oss> f o r fiscai y fa r
INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIA! RATIOS Liquidez/liquid Ratio -------------Rotacin de Activos / Gross Sales lo Total Assets Sotvenaa/Solvency Deuda / Patrimonio IDebt / Equity Rentabilidad sobre Venias Nelas % / Retan % d8. ^ imonio %' Ratum on Equity % .Valor en libros % i Shap; ^ %_________________________
FINANCIEROS COM PARADOS / COM PARATIVE FINANCIAL STATEM EN TS EXPRESAOAS EN MILES OE N U EVO S SOLES '
AGRARIO E INDUSTRIALES / AGRARIAN ANO INDUSTRIAL

EMSAi.
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EMPRESA/COMPANT gflj
____
1.181
0
Hil. y Tej. San Migutl

150101
Dei Mar
Grupo SIPESA
____ l i l i ____
" BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET

1 ASSETS 3ancos /Cash and deposits Negociantes (neto do provision acumulada) / Matalabie securities (net) por Cobrar Comerciales neto de provisin acumulada) / Trade accounts receivable (net) por Cobrar a Vinculadas /Accts. receivable 'rom related companies lentas por Cotxar (neto de provisin acumulada) I Other accounts receivable (net) 5 neto de provisin acumulada) / Stock (net) r Instnimenlos Financieros Derivados / Assets tor Financia! Instruments Oerivates bagados por Anticipado / Prepaid expenses IIVO CORRIENTE / TO TA L CURRENT ASSETS por cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable (rom related companies Coentas por Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivable 1 / Stock Permanentes (neto de provisin acumulada) I Permanent investments (net) por Instrumentos Financieros Oenvados I Assets lor Financial Instruments Oenvates en Inmuebles / Investments on immovable property Maquinaria y Equipo (neto de depreciacin y desvaloracin acumulada) / Property, and equipment (net) intangibles (neto de amortizacin y desvalonzacin acumulada) I Intangible assets (net) a la Rema y Participaciones Mendos Activo / Income tax aid deterred profit els Mercantil! Loan Credit os /Other assets ) NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS V O /TO TA L ASSETS - PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY s 3ancars / Bank overdralts 3 Bancarios / Banks Loans x r Pagar Comerciales / Trade accounts payable 50r Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related companies as por Pagar / Other accounts payable iite de las Oeudas a Largo Plazo /Current portion of long term debts 3 por Instrumentos Financieros Derivados / liabilities for Financial Instruments Cenvates -------- 1CORRIENTE / TOTA L CURRENT LIABILITIES a largo plazo / Long-term debts Por pagar a vinculadas / Accounts payable lo related companies por Instrumentos Financieros Derivados / UaMes for Financial Instruments Oenvates Diferidos (netos) / Deferred income (net) a ta Renta y Particip.Ditendos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing NO CORRIENTE I TO TA L NON-CURRENT LIABILITIES / TOTA L LIABILITIES : / Contingencies snonlario / Minority holdings 1,744
0
ilB B l
873
0
418 9, KM 19^219
0
223 o 9,545 38.130

0
5.757 3.483 1.278 3.800

0
5.60 C 2.171 1807 I.0S1 2.618

0
2
0 0 0 120 0 0
23
0 0
931
3,256
c
;20 0 0
269 30.218 927

0 0
152
49.794
584 15,775
0 0 0 0 0 0 0
935 15,048
4
126
o 143
0 0
1.042
0 0
a
o o o o o o 20.685
0 0 0
C
0
969
0 0 0 0 0 0 0 0 0
1.035
0 0
11.981 93 C
0
5,869 97
0 0
o 157 3.46 1.720 2.535 0 720 9.709 0 0 0 0 12 229 0 0 72.315 1.122 0 3 6,156 35.375
0
13.252 6.261 3.532
3.577 0
589 30,467 0
0 0
0
11.162
0 0
24.313 0 35,733 4.35 16.168 71.569 0 30.169 182,710 O 14.942 0 0 207 0 0 709,308 0 0 0 0 724,457 907,167 3,259 90.152 58.851 0 66,018
5 3 ,8 5 4
10,952 0 33.870 4,158

14.414
96.386 0 21.496
1 8 1 ,2 7 6
0 14,334 0 0 207 0 0 722.671
S5S.255
0 0
666,755
0 0
21.719
0 0 0
0 0 0
31.096 1,458
0 0 0 93.716 124.183 47
o 8.850 675,106 705.324
0 5,812 680,575 730,359

1 0
o 1,035 1,178
0 0
0
0 737,712 918.988 4,782
o 21.719 37.494 551

4.924
o 20.685 38.733 I. 2.725 1.054 4.959 I.5l0i 752!

0
969 1.095
2.578
0
2.095
0
177.538
0 0
175.245
1.376 2,126 1.163 549

0
o o o
0
180,118 18.I68
0 0
177,341 22.300
10,789 952
0 0 0
11,017
1.375 Q
0 0
o o o o o o
1.702 2.582 1.302 1.171 10.254 0 17,511
13.716 4.687 1.795 3.107 12.826

0 36,17 37.644 9,495 0
98.084
69.114 0 64.830
54.463
28.340
3,000 0 4.341 5.855 46.S36
54,047
0 272,134 225.578
0 291.273
261.696
0 0 2.059 33.570
4.829
5.855 57.823 34,001 0 0 54.726 0 250 O O 0
8 2 5
41.779
18.168 198.286
22.300
199,641
2.719 3,671
14,460 0 0
2.653 4,028
15,045
0 0
268,182 540,318
297,325 588.598
: NETO/NET EQUITY
Capital aooonai / Additional capital
361.898
0 0 0
361.898
0 0 0
15.192
0
15,192
213
0
213
0
Inversion / Investment slock " no r te lo s / Unachieved earnings de Revaluation / evaluate surplus

s / Legal reserves vas / O tter reserves Acumulados I Retained earnings cumulado por reexprasin a moneda extranjera / Accumulated elfed lor foreign currency A m o n io n e t o / t o t a l n e t e q u it y i m i R l MQNIO MEI Q I TOTAL LIABILITY AND NET EQUITY ____________
5 ,1
0 0
5.393
O
0
151.249 63.022 1.937 -71,068
151.249 63.022 1.937 -47,378
945 2,855 3,854

0
718 -2.553
I.0S9 o o o
1.099 o
52,170 0 238 O 0 o
402,244
0
20.836
402.244 0
20,836
2.533
-2 2 0
0
-2 .3 2 4
-3 ,3 9 1
o O 31 0
o O
31
18,155
1,178
-21.403
30,182
$8.280
366,831
32.n1
o
330,390
507,038
530,728
23,034
2 1 ,6 8 8
19.288
0
1,092
_L095
-U Z !
STADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS/INCOME STATEMENT

"W as (ingresos operational) / Net sales (operational income) , =os Operational I Other operational income
ngresos Bmtos I Total Gross Income . lias {Operacinses) I Cost of sales (operational)
ai w m m 57.750 8.882 66,632 -88,524

0
30/09/200? 30/09/2004 re cato 18,111

0
3 0 W S P Q 4
36.558 2,858
_95J7J
39.*
-3 1 .3 3 6
2.136 -33,472 5,944 1,451 4.060
31.828
..12.4.18} 907167 _maM. w o m a n 3qro^20Q4 M a s a s . 46.307 378,477 J?W 0 283.877 346,193
46.554
17.367 63.921 <82.431
0
1 ,8 3 7
3 o p e ra tio n a l / Operational costs Ôperacionales / Total operational costs 3*UTA I GROSS PROFIT Ventas / Sale expenses a Administracin / Overheads
13,111 -11.157
0
1 9.2 8 8 -11.773
0
48.144
33,785
m
3 4 6 .1 8
o -254,714 91,479 -20,144 -23.343
-283,877 -254,714
9 4,6 0 0
28,348 -2034
-82.431
*18.510
-266 -24,445
- por Pn)idas por desvalorizacin de activos / Provisions for losses lor devaluation of
-anaeros./ Financial income -randeros I Financial expenses S a t e ? * lnsln,menlos "ancieros derivados / Earning or loss for financial
>/Other income /Otter expenses
-88.524 *21,892 -563 -19,891
-11.19? 6,314 -731 -3,86|
-11.773 7,515 -733 -3,042
-35,375
12.769 -2,846 4,436
-33
55
-43,221
1 0
42.346
2497
-2 1 1
30
-4.611
-2,118
3,740 15 203
433 415 -4.223
5,487 211 5.486
46.028 118 -34.731
47,992 501 -38.207
c3mWos 9,1
contables I Accumulated effect for changes in
17.098 -752
5.406 -23.577
0 0
22,758 -1,762
0
364 -38
207 -16
892 -1.648 50
-84
7.904 -5.342 0 1,415 4.189

498
-5 ,8 6 0
0 32,694 44.668 2.218
7.419
15,539 15,852
por Exposicin a la Inflacin / Result due to exposure to inflation
953 -24.978
0 0
-t 2.713 -299 632 1.782

0
-137 3.606 -412 -849 2.345

0
4,7 573
8,930 18,903 4,923 -11,963 2.017 0 2.017 0
^ZEBfflnAmETA PEL EJERCICIO I NET PROFIT a o s s i f q r fisc a i y e a r INDICADORES FINANCIEROS I FINANCIA! R a it s ----------------/Uquid Rat 3e Activos / Gross Sales to Total Assets /Solvency
Matrimonio / Debt / Equity
s s a a B a B i s w fc- *
-23,577 -113 -23.690

0
-24.978
-217 -25.195
0
1.782
0
2.345
0
578 0 578
m 0.17 0.07 0.28 0.39
-U S
-45
42.00
-1,219 2.472 0 2.472 0 - im
-5,989 36.461
0 36.461 O 36.461
*017
- ' sobra Ventas Netas % I Return \ de Patrimonio % / Return on Equity %
jaixxaA
n o .
1.46 0.48 0.39 0.63 984 139 JU & B ...
0 ,0 0 0.00 0 .0 0
n.d.
0.55
0 .33
0.67
0.67 0.42
0.60
2 .0 1
-S L
1.58 1.85 -73
1.47
9.63 11.04 - 86.71
Pgina N 233
ESTAOOS FINANCIEROS COMPAR a COS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES EUPRESA/COMPANY !QC del Peril Austral Group 1513 15177 K m r m i u n m o lfw M .T c rK 31/1 5.560 0 22.041 2.387 5.519 34.434 C 4.363 74,804 754 C C C 25,758 C 0 695.37! 0 0 0 0 722,333 797.1*7 37 39.329 45.360 0 25.289 41.053 0 151.118 494.C99 7.1I4 0 20.350 569 7,036 51.69: C 1.572 98.340 320 C 0 C 19.005 0 0 733.967 0 n 753.792 852.632 490 67.931 53.666 4.375 33.962 117.090 0 277.514 441.957 26? 91 773
5:
INDUSTRIALES /IN O U S T ? **. ALICORP Gtoria

1520
_______ CE!_______
-J11o

ACTIVO/ASSETS Caja y Soncos / Casn and deposits Valores Negociables (neto Oe p r * r. cumulada) / Marketable securities {net} Cuentas por Cobrat Comerciales (neto de provisin acumulada) I Trade accounts receivable (ne>) Ctfcriias sor Cobrar a '/incutadas/Accts. receivable (rom related companies Otra:- Cuentas por Cobrar neto de provisin acumulada) / Other accounts receivable (net) fo it id a s neio de provision acumulada) / Stock (net) Acth oo por Instrumentos Financieros Derivados / Assets lor Financial Instalments Oerivates G atos Pagados por Anficipado / Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable Cuentas pot Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-l accts. receivable (rom related compartes Ciras Cueras por Cobrar a Largo Plazo / Older long term accounts receivable E ussroas I Stock inversiones Permanentes (neto de provisin acumulada) / Permanent investments (net) Activos por Instrumentos Financieros Oerivados / Assets tar Financial instruments Denvates inversiones en Inmuebles I investments on immovable property Inmuebles. Maquinana y Equipo (nelo de depreciacin y desvaionzacin acumulada) I Property, machinery and equipment (net) Activos Intangibles (neto de amortizacin y desvaionzacin acumulada) / intangible assets (net) impuesto a la Senta y Participaciones Oifendos Activo / Income tai and delerred profit sharing-Assels Crdito Mercantil / loan Credit Otros Activos / Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON*CURRNT ASSETS TOTAL ACTIVO / TOTAL ASSETS ASIVO Y PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY Sobregiios Bancarios / Bank overdrafts Prestamos Bancarios I Banks taans Cuentas por Pagar Comerciales I Trade accounts payable Cuentas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related compaiies Otras Cuentas por Pagar / Other accounts payable Parte Corriente de 13s Deudas a largo Ptazo / Current portion of long-term debts Oeudas a largo plazo / long-term debts Cuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies Pasivos pot Instrumentos Financieros Derivados I liabilities lor Financial Instruments Denvates Ingresos Diferidos (netos) / Oeferred income (net) Impuesto a la Renta y Partidp.Oifendos Pasivo / Deferred income lax and oraSt shanrw
uaoreoes *
n . o
1 1 .4 5 2
1.855 3.039 8.984 205 572 26.467
n,379
271. SO
3< ;i3 109,451 27V 57 346 12.562 71X319 0 i:s 9 44.722
6.909
12.843
5.550 5.455I 23 Gj 276.399 . 101.204 41.044 79.923 93.C69 12.579 215.355 154.792 133 0 12,194 2,527 649.356 366,530 0 0 4.355 0 0 0 0 0 46.066 560.964 0 d C 0 379.673 - 339.04; 29.500 0
9,034 0 139.280 38.004 9.857 145.290 0 3.082 144.547 0 0 0 0 564,220 0 0 366.500 0
2.090 0 32,120 0 219 19.722 0 296 54,447 0 0 0 0 1 0 0 74.527 .1.127 0 0 0 75.658 130.105 17 S.500 18.671 3.817 5:59 36.61*
4375J
19.4331 01
8 6 4^ C 0
291
0
0 45,993 72,460 39,190 54.759 117.375 IC8.H 1 38.QS6I 110.349 1,146.259 1.188.383 1.855. 9 1.338.839
0 0 0 0 3.177 6,341 953.182 937.561 1,319,752 1.282,108

3.225 86.183 82.134 37.326 48.720 57.455 o 315.109 141,509 78.496 0 0 12.496 232.501 547,610 0 450.795 0 46.077 O 0 68.S04 0 0 79.078 81.999 34.771 39.399 77.644 0 312,891 168.374 49.865 0 0 11.436 229,675 542.566 ( 0 451,264 0 46.125 0 58.976 0
O
20.36
340.267 170.701 23 37.I87 50.341 1.043 620. S98 237.222 1.417
S.061 328.750 120.696 714 43.283 80.521 1.276 580.721 328.531 0 0 1.679 25.431 355.591 936.412 0 0 847.200 0 7.389
-4 8 .4 0 4
3 675 11 .u a 17.7S1 a 69>M| a 17
U S K 2 5 SOCORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO I TOTAL LIABILITIES Contingencias / Contingencies Interes minoritario / Minority holdings MATRIMONIO NETO / NET EQUITY Capital /Capital Capital adicional / Additional capital Acciones de Inversin / Investment stock Resultados no reaSzados / Unachieved earnings
118.856
512.955
764,073 0 0 17.997 0
9.201 3X212 0 0
2 ,02 6
2.125) 8,S3lf 24.12-
52.992 291,531 912.29
30.414
Excedente da fievuadn I Revaluation surplus Reservas Legates / Legal reserves Otras Reservas IOther reserves
Resultados Acumulados I Retained earnings readjustment1 * * 10 P * reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency
347,200 0 7.389 -76.232 57.353 0 24
15.114 0 33.114 m i ? . 0
39.24 71460
1 1 1 .2 2 0
57.358 0 24
38.860!
0 902.4271
20S.37S
0 772.152
1 7 3 ,1 7 7
0 739,542
TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY I f l TAL PASIVO Y PAIBIM fim M E X O X TQ T A L LIABIIITY AND NET FQtllTY
Total 00 Ingresos 8mtos / Total Gross income Costo de Ventas (Operacionaies) / Cost of sales (operational) Otros costos operaoonaies / Operational costs ir I< ?.S 3S ? ^ {)e3ciooates 1Toial operational costs JT1UDAD 8 RUTA / GROSS PROFIT Gastos de Ventas / Sale expenses Gastos de Administracin / Overtteads P*vsxSn por prdidas por desvalorizacin de activos / Provisions lor losses lor devaluation of M U D A D o p e r a tiv a / o p e r a tin g p r o f i t s Ingresos Fmanderos / Financial income Gastos Fmanderos I Financial expenses
K s i s s s s r *'
ESTADO DE GANANCIA S y PERDIDAS / INCOME STATEMENT
1 mot/mm 13 0 ^ 0 3
192.096 0 192.096 -148,652 0 I ,652 u ,m 13.643 -19,996 9,805 71 -52.772 29.319
29.31!
0 40.63Si 946,959 J B ,7 i JU & 2 5 30.999 1.337.921 0 0 30.999 1.337 921 23,638 -1,015.515 0 0 -23,638 1.015.545 7,361 322.376 1.849 -150,532 -4.380 -74.242 87,502 4.542 -28343 -1.872
:m!2mUmsssi.
-25.924 0 -25.924 3.39S 1,443 4.260
-.n \m
820.72$ 0 820.725 -620.778 0 -620.773 199,347 35.643 -30.619
83.585
m is s
730.572 0 730.572 -548.514 0 -548,514 182.02 59.135 -33.129
82.314 13Q.15S
9 ttJM
1.52B
-113,
512 -20,173
1.910 -21.140
i
S
,0 Sfi s
fc a n c ,
Otras Ingresos I Other income S iS
Otros Gastos / Other acenses

' " 05 60135 P0" U3S m "M * ' A '" ^ t e d effect for ai3nges in J a la Renta /Result 24,413 -1.216 3.282 19.915 0 19.915 0 J 1 U 0.50 0.24 0.96 23.07 1037 150.88 183.97 0 12.030 -21,269 -4.830 11,737 37,836 0 37.836 0 -J L &
1 .3 5 9
572 325
1.500 758 -317
2,085 43.454 -56,367 26.029 72.360 72360 0 72360
0 56,115 -22.667
0 78.903 -6,382 6.315
^ s ^ s a s a i B K s s s w J s s
Um ff iA P lK R Cm
2 1 ,1 6 2
128,759 -22.663 98.063 0 98.063 0
-8 .0 2 8
s s S S S S a t t s w * - " - * "
j i ETAPEI F,l f BOCIO i NET PROFIT n.o s s i FOR HST>I v e ^ p ---------------------------Liquidez / Liquid Ratio
liiSiC AO O KbM JN AN CIERO S/FINAN C IAI RAT!?
- n.m
0.40 0.46 0.85
^ S ? ^ y ,G roS S S ^ toT0IAssete
1 .1 0
J S X S S S r i ? '
Pgina N 234
Oeuda I Patrimonio / Debt / Equity Rentabilidad sobre Ventas Nelas % / Return %
ia.os
0.71 11.95 14.55 '55.40
0 .1 1
1.16 0.62
FINANCIEROS COMPARADOS/COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS EXPRESAOAS EN MILES DE NUEVOS SOLES
INDUSTRIALES/INDUSTRIAL
Derivados del Ma Kraft food Ceiv. del Sur
____ CUU____
BALANCE GENERAL i BALANCE SHEET /ASSETS y Bancos / Cash and deposit-. Negociables (nek) de provisin acumulada) / Martetable securities (net) por Cot* at Comer ates trelo de previsin acumulada) / Trade accounts receivable {net| por Coorar a Vinculadas / Accts. receivable from related companies Cuentas por Cobrar |neto de provisin acumulada! / Other accounts receivable (net) ncias (neto de provisin acumulada) / Stock (net) por Instrumentos Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments Oerivates Pagados por Anticipado / Prepaid expenses ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS : por cobrar comerciales i laiqo plazo / Long-teim accounts receivable ; por Cobrar a Vinculadas a Largo P to / L-l accts. receivable (rom related companies Cuentas por Coorar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivable as / Stock s Permanentes (neto de provisin acumulada) / Permanent investments (net) por instrumentos Financieros Oenvados / Assets lor Financial Instruments Oerivates en Inmuebles / Investments on immovable properly , Maquinaria y Equipo (nelo de deprecacin y desvatonzadon acumulada) I Property, and equipment (net) Intangibles (neto de amortizacin y desvalorizacin acumulada) / Intangible assets (net) - a la Renta y Participaciones Diferidos Activo / Income lax and deferred profit Assets Mercantil / Loan Credit Aotwos I Other assets ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS ACTIVO I TOTAL ASSETS Y PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY Bancarios I Bank overdrafts Bancarios / Banks Loans por Pagar Comerciales I Trade accounts payable por Pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies Cuentas por Pagar / Other accounts payable Comente de las Deudas a Largo Ptaxo / Current portion o long-term debts por Instrumentos Financieros Derivados / liabilities for Financia! Instruments Dervales PASIVO CORRIENTE /TOTAL CURRENT LIABILITIES a largo plazo / long-term debts por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies por instrumentos Financieros Derivados I liabilities (or Financial instnjmenis Oerivates Diferidos (netos) I Oeferred income (net) a la Renta y Parttap.Oiferidos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing
PASIVO NO CORRIENTE /TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES PASIVO/TOTAL LIABILITIES _ as / Contingencies " minoritario / Minority hokftiqs "10 NETO I NET EQUITY /Capital atcional / Additional capital
EMPRESA/COHPAKY
1?
___
1974
___U53____ ___ 1 5 5 1 ___ . __ m __ __ o /o y2 o o 4mmm. m m . m m i mmm m om m sfm m sam. 3 1543. 10.105 0 43.183 15,404 4.593
2 4 .6 2 4
Cervecera San Juan
l l a t t e n a U rn a
3.497 0 22.885 I.5S8 1.872 11.397 0 340

4 1 .5 4 9
0 23.475 2.754 242 14.962 0 901

4 4 .3 0 8
0 10.539
1 0 8 .4 4 2
11.653 0 65.C83 19.502 2.638 20,395 0 5.710 125.531
5 1 .3 8 9
0
18,093
5.448 18,683 23.557
4.420
32.968 1.281
14
0 0 1.152
0 0 0 0 1.152 0 0 26.691 713 0 0 0

2 8 .5 6 1
0 0 0 0
5,520 4.012 34.454 0 3.107 116.575 0 0
4m
4 .8 4 8
29,255
6,095 18.153 3,321 24

2.799
4.037 0
2.992
0 1.474
9 4 .2 7 4
2.074 13.445 0
4.586
5 8 .788
14.651 0 1.149
4 6 .1 9 2
2 1 .2 0 2
0 0 53.924 0 0 0 0 53.924 179,455 247,537
108
2.293 0 c 0
18,344
0 0
258.355
0 0 0 0 25.446 0 0 57.396 2.096 .244 0 0

8 7 .1 8 2
0 0 0 o|
30 2081
0 334 26.376 0 0 0 0 16
1 1 .1 0 2
4.704 3.207
3.551 0 3,485 554 1.475 39.961 0

587 49.613
0 0 0 0
16
0 0
01 0
55.077 2.890
26.048
6 6 6
0 0
suco
0 0 0 0
5 1 .3 0 0 1 5 9 ,7 4 8
2 1 2
0 0
61.506
146
79.745
296 0 0 0 80.057
129,670
0 0 0
268.847
0
2 8 9 ,7 0 4
1.305 0 0
8 9.480
2 7 .8 6 6
69,415
89
72,869 431
18.242
285,422 0 0
3.534
383,973 0 0 5.222
3.912
145.970
135,672 0 0 m 2.670
14.208
61.809 88,185
17.420 14.405 0 5,666 1.500 119
.
11.599
5.283
0 0
18.372 43 3,179 586 0

40,853
1 5 .9 3 .
22.748 10.631 0 0 49.312 G 0 0 0
11.511 29,493
1,46! 0 0 4.932 6.393

4 7 .2 4 6
8.855 10.513 12,540 0 35.442 1.800
971
1.506
20.490
18,563
0
17.551 20.138
0
0
49.292 10.741
17.637 0 0
0 0
36,500 5.84? 56 1.286 12.364 0 56.153 4.178
0 55,230
12SS.
40i 4.105; 15.989 0!
78.649
0
29,4931
15.261 0 0 40 15.301
93,950
4.932 5.051
4 4 ,1 3 1
29.559 31,439
4 9 .3 1 2
66.881
29.905 40.646 89.938
0 20.138 17.637 0 0 83,636

0
13.643
<178
6 0 ,3 3 1
1 0 17.063 0 4,455
1.972
0 0 24.504 0
5 .9 9 4
H ts e m lO m imm
de Inversin / Investment stock no alteados / Unachieved earnings da Revaluacin / Revaluation surplus Legales /Isgal reserves
17,063 0
4.4 5 5
0 0
1.851
: Acumulados / Remed earnings acumulado por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency
0 1.794 0
2 5,284
0 Z2S4 0
2 5,6 23
<2,320 0 5,300 0 0 6.936 0 74,699 0
291,091 0
8 5 .0 4 4
201X391 0
8 5 .0 4 4
84.406 0
13.677
24,604 0
5.994
0 0
6 .7 4 6 1.963
6.748
-2.905
0 0
16.881
4.681
0
0
16.881 757
0 0
1.543
23.695 0
4.063
6.187
3.118
-4 .2 8 7
3 ,5 7 9
= A T R IM O N IO N E T O / T O T A L N E T E Q U IT Y
^ A S I Y O Y P A T B 1MQ N 1 Q N E T Q / T O T A L L iA R lt lT Y A N D N E T E Q U IT Y ___________________
1 3 0 *2 5 5
-.159,748 M W 156,743 0
156,783 -105.398

Netas (ingresos operaaona*es) / Net sates (operational neon} ingresos Qperaoonale* / Other operational income zq Ingresos Brutos / Total Gross income Operational costs Costos Opsradonales l Total operations! coss " 3RUTA I GROSS PROFIT de Ventas / Sale expenses de Administracin / Overtteads por perdidas por desvalonzacin de activos / Provisions for losses for devaiuafon of OPE RA TTVAI OPERATING PROFITS Financieros / Financial income Financieros I Financial expenses
COSIOS operational /
19.413
J IM m m
84.872
3 1 8 .5 4 1 2 9 4 ,0 4 0 J& & J S M
151,153 11.374 162.557
-74,857
125,132
m w
27.854
94.7 19
& Ventas (Operadonaes) / Cost of sales (operational)
0 94.719 77,473 0 -77.473

17.241
-8.304
0 84.872 -69,056 0
-69,056 15,816
rn s m , m m * w m m 30f09/2004 m m m 147.133 90,086 78.469 103.437 61.136 14.622 1.258 1.794 0 0 9 1 .3 4 4 161,755 103.437 80.263 61.136
-76.750
0 -105,898
50,585
-28,873
-26.779
- 5 2 ,4 4 0
-85.397
0 -74,857
87.700
-5.160 -81.910
79,845
0 -28.673
62.571
0 25,779
53.484
0 -52.440
1 ,6 9 6
-8 5 .8 9 ?
17.540
-6,723
1,714
-7.953 -6.875 0 98! 156 -916
-39,750 9.538 977 2.474 38 -621
-29,471 11.694 46.535 2.732

-1.500
-29.969 -11,720 0 38,156
17.460
15.685
-12,377
10.321
14,890
1.512
-2.7S1
-3 .8 80
3 ,2 5 1
-6.193
8 ,0 9 6 47
0
25.422 1,662
79
-896
6 8
-1.522
2.0 2 0
-1.507
tt M m * " sromen,os detivados / Earnng or loss lor Bnanaal jngresos / Other income Gastos / Other expenses aom jl^por camoios en las politicas cortapies / Accurolated effect lor changes in a r t ^ S r ^ i c , f t ? " ' Res * due 10 oosure to inflation
^ s s ,a s s s , a r - ' " *
Economista M ario Guerrero Carzo P gina N 2 3 5
ESTAOOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARA TIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRHSAOAS EN MILES DE NUEVOS SOLES EllPRESA/COMPANY
UCP B x U j t l
INDUSTRIALES/INO
JoMliUn
CHU_______ BALANCE GENERAL I BALANCE SHEET

ACTIVO/ASSETS Ca,a y Sancus / Cash and deposits Valores Negociables (nelo de provisin acumulada) I Martetable securities (nel) Cuen'as por O O ty Comerciales (nelo de proveen acumulada) / Trade accounts receivable nel) Ci*ntas per Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from related companies Otras Cuentas por Cobrar (neto de prows acumulada) I Other accounts receivable (net) Bastoneras (neto de provision acumulada) / Slot* (nel) Ajw os por Instrumentos Financieros Derivados / Assets lot Financial Instruments Dervales Gastos Pagados por Anticipado / Prepaid eipenses T o t a l a c tiv o c o r r ie n t e i t o t a l c u r r e n t a s s e ts Cuenta por cobrar comerciales a largo plazo I Long term accounts receivable Cuentas por Cobrar a Vinculadas a largo Plazo I L-t accts. receivable (rom related companies Otras Cuentas por Cobrar a largo Plazo / Other long-term accounts receivable Ejm Lencas / Stcdt Inversiones Permanentes (neto de provisin acumulada) / Permanent stments (nel) Activos por instrumentos Financieros Oevados / Assets lor Financial Instruments Cenvales Inversiones en Inmuebles / investments on immovable property Inmuebles. Maqumana y Eqmpo (neto de depreciacin y desvalorizaron acumulada) / Property, machinery and equipment (net) Acuvos intangibles (neto de amortizacin y desvalorizaron acumulada) / intangible assels (nel) Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Activo I Income tax and deferred proM shanng-Assets Crdito Mercand / loan Credit Otros Activos i Omer assels TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO / TOTAL ASSETS ASIVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY Sobregiros Bancarios / Bank overdrafts Prstamos Sancanos I Banks loans Cuernas por Pagar Comerciales / Traoe accounts payable Cuentas por Pagar a Vinculadas / Accounis payable lo related companies Oas Cuentas por Pagar / Other accounts payable Parte Comente de las Deudas a largo Plazo / Current portion ol long-term debts pwlnsia.menios Financieros Denvaoos / liabilities lor Financial Instrument Oenvates TOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT L IA B IL IT IE S Deudas a largo plazo I long-term debts Cuentas por pagar a vinculadas I Accounts payable to related companies Pasivos por Instrumentos Financieros Oerivados / aWies lor Financial Instruments Cerivates Ingresos Diferidos (netos) / Deferred income (net) Impuesto a la Rena y Partdp.Diferidos Pasivo / Oefened income tax and po sharing rOTAL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO/TOTAL LIABILITIES Contingencias I Contingencies Inters minoritario/Minonty holdings ATRIMONIO NETO I NET EQUITY
Corp. XR. lindley
1*-02
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102.180 o 15.635
29.718
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5 2 5 4 5
32.75-t 121.052 0
4?,967 113.273
2 3 ^8 1
o 25,371
776.735
42.277 107.186 63.475 .623 47.018 134.722 0 18.476 44X777 0 0 0 o 827.758 0 0

341.742 451.163
46.990 0 29.983 55.721 27.179 30.043 0 2192 192.113 504 0 s Ol 463,734} 0 0 154.040 2.570 21.3101 19.S50 10.370 673,028 865. US 287
22.293
4.027 0 25.854 17.814 16.345 31.360 0 750 96.150 379 0 0 0 10.585 0 152.099 2.141 22.354 21.940 11.208 221.106 317.256
314
1383 0 1.832
11.336
9.597 42.275 0 28.695 228.150 5.653
2.913 52.557 0 507 83.228
2.275
800.821 414.523
249.321 79.132 44 541 23.731 404.659 632.809 7.433 44.463 3.971 39.244 153 0 100.274 5.117 0 0 0 56.983 62,105 162.379
53.74Q
27.435 1.5S9 29.064 112.292
26,209 0
0 0 0 1.996.554 2.120.663 2.309.827 Z564.44S 42.723 17.863 7.504 80.362 119.206 0 267.658 282.861 0 0 0 0
282,861
4.470
28.953 136.923
0 0 26.163
10.131
134.0001
233.281
0| 403.5801
461.337
d o o 11.359 472.696 876.276 0 798.484 -164.364 547.573 0 45.364 223.741 40.597 196.775 0 1,688,170
27.131 27.985 33.540 139.512 0 250.748 305.431 0 0 387 21.310 327.528 578.376 0 0 118.340 223.083 11.954 C 0 117 0 -66.724 0
286.770 - & 146
5.522 37.142
7.028 I0.C6 44.034 0 104.406; 91.2531 0 0 469 22.354 114.076 218.482
3.782
42.275 3.I03 0
550.519 0 791.851 *212.614 547.573 0

45.364
59,146 129.924
Resultados Acumulados / Retained earnings Electo acumulado por reexpresin a moneda extranjera I Accumulated effect for (omen currency
readjustment
Capital/Capital Cap4al adicional / Additional capital Acciones de Inversin / Investment stock Resultados no reatodos / Unachieved earnings Excedente de Revaluacin / Revaluation surplus Reservas Legates / Legal reserves Otras Reswvas / Other reserves
223.774 231.695 131.665 0

1,759,308
220.331 0 22.246 0 0
117
0 143.920 0 98,774
734.706 0 104.635 0 0 0
27.674
-446.585 0 470,430
47,891 0 23.941 0 0 3.224 0 -58.062 0 11.994 r ifi

jfiC9f0C4
47.891 ( 23.941 C 0 3,224 0 -57,293 0 22.763 '. W f i
TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY t flT A L PASIVO T PATRIMONIO H F T O /T n T A I i ia rii [T y AND N E T F O i h t v
ESTADO DE GANANCIAS r PERDIDAS I INCOME STATFMHT~

S r ^ , (l^ g 0 ' 0p! raa0ri? W ) 1w Total de Ingresos Brutos I Total Gross Income * " > * * * meme)
mm. iJ&M46j
Co* lie Ventas Qj*racio/ialea) / Cost of sales (operational)

Total Cosos Operadonales / Total operatoria! costs JULIOAO BRUTA / GROSS PROFIT Gastos de Ventas I Sale expenses gastos de Administracin I (W rc a d s ^ n por pmidas por desvalonzacin de activos / Pnovsions for losses for devaluadonol UTTUOAO OPERATIVA I OPERAt i NG PROFTTS logresosFinanoaros / Financial income Gastos financieros / Financial expenses Partdpac en rasuft, de suOskJtaas y afiladas hain j j n * ol subsidiarles and alMated under J S Otros Ingresos / Ottier income
3W M XM 30/09/2003 m am * m 738.562 770.349 220.853 34,748 35.848 0 773,310 806,197 220.853 -269,015 -282.800 -168.194 -2.757 *3.371 0 -271.792 -286.171 168.194 501,518 520.026 52.659 -134,15 -143,023 -31,299 -128.538 -125.166 -24,112 0 238,824 46.955 -34.705 0 251,35 59,041 28.377 0 0 4,490 -1,495 l 5.596 291.090 -28,862 -70.133 192.095 0 192.095 0 2.752 *11.987 -32.779 11.626 -13.587 0 23.064 34.403 0 0 -34.403 -684 -35.087 0 -a m ? 0.77 0.26 0.67
-117JH1 - J E M
m m m a m 204.883 309.731 0 0 204.883 309.731 146.666 -213.093 0 C 146.666 213,093 58.217 96.638 -31.540 -8S.869 -22.394 23.877 0 3.783 531 *10.479 -3.120 0 9,377 *10.532 1.904 -8.535 0 0 -8.536 -649 -9.185 0 A IM 29.059 -37.966 0 -8.843 -30.825 -282 -751 31.868 0 31,868 0 -11.W? 2.28 0.49 0.26 0.35 0 13.108 1.535 1.502
m moi
320.745 0
320.745
mam,
S2.S30:
-SS.I93J 194.171 19C IS-TS
43,374 0
<3.374
-207.175 0 207,175 11X570 -105.417 -28.027 0 19.174 5.324 <294
39.968 0 39.568 3.406 1,528 -5.318 0 -440 35 -I64
55.1
7,337 -1.01 -5./S3
155?
^ Z S 1' Partp* , "
2 1 2
0 0 25,290 -79,406 0 2S.SS2 222.810 -18,996 -51.290 152.524 0 152,524 0 .15184 1.17 0.32 0.24 0.3120.65 9.49 -i U 3
Otros Gastos/Other expensas
-8 .2 0 0
^ t i ^ t o S f<am b ^ * p o fcas^
' toâedeflealorciiangwin
3.925 -4,156 0 1.142 -17,417 206 500 15.711 0 -16.711 0 -'5.711 _
3 -5,371 0 X4X -MIO -277 747 7.534 0 -7.534 0 '7,5)4 0.83 0.39 089
836
'" 22* b
' * 2 ? 0S & ,'r30rtinart /
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3 currents and deferred E n trS
1 .7 1
Inlws Minoritario / Minority hoMngs C0UPAQ (P f ROIDA) NETA DPI F IF R CICIO ; n f t ponen- n n c c ,
f | r ,
jNDICADORES_FINANCIEROS I FINANCIAl P t n n t Uquidez / Liquid Ratio ----------------------------
. 19.W5
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102
J L99
JSJQ
DOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

k S E X P R E S A " -r vLEP. OE NUEVOS SGLcS_______________________________
INDUSTRIALES / in d u s t r ia l Fabritex Peruana 1711

Inca Top* ind. Nuevo Mundo
EMPRESA/COMPAXY
_________ CIIU ______________________________
1711___
1711______
industria Textil Piura 1711 ____
_ _ L L ..
1.817
0 W 0
Micheli y Ca.
" 3/U A N CE GENERAL / BALANCE SHEET

.770/ a s s e t s epos* a y Bancos ; . o visin acumulada) / Marketable securities nei) s Negoo . . its (mi de provisin acumulada) / Trade accounts receivable (net) jenlas por C : j was / Accls. receivable Irom related companies jenlas por Co >as Cuentas por i mo Je provisin acumulada)/Other accounts receivable (net) Patencias neto de provisin acumulada) / Slocfc (net) j o y o s por Instrumentos financieros Oenvados / Assets tor Financial instmments Oerivates os Pagados por Antidpado I Prepaid exoenses ACTIVO CORt EN iE r OTAL CURRENT ASSETS Has por c o b ' - tier:- ak". a targo ptazo/Long-term accounts receivable :as por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo I L-t accis. receivable from related companies Cuentas por Cobrar a Largo Razo /Other long-term accounts receivable I3S / SlOCk nes Permanentes (neto de provision acumulada) / Permanent investments (net) por Instrumentos Financieros Oerivados /Assets for Financial Instruments Oerivates ^ ie s en Inmuebles / investments on immovable property bles, Maquinana y Equipo (neto de depreciacin y desvaionzacin acumulada) / Property, :ty and juipment (net) Intangibles (neto .le amortizacin y desvalorizacin acumulada) / Intangible assets (net) lo a ta Perita i P . yauones Diferidos Activo / Income tax and deferred profit -Assets Mercantil' Lean Credit Activos i Otner assets ACTIVO NO CORRIENTE I TOTA L NON-CURRENT ASSETS ACTIVO/TOTAL ASSETS V PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY is Bancanos <Bank overdrafts is Balearios I Banks Loans por Pagar Comerciales / Trade accounts payable por Pagar a Vinculadas /Accounts payable to related companies Cuentas por Pagar I Other accounts payable Comente de las Deudas a Largo Plazo / Curren! portion of long-term debts :s por Instrumentos financieros Oerivados / liabilities or Financial Instruments Oerivates PASIVO CORRIENTE (.TOTAL CURRENT LIABILITIES a largo plazo / long-term debts por pagar a vinculadas /Accounts payable to related companies por Instrumentos Financieros Oerivados / Liabilities lor financial instruments Denvates Diferidos (netos) / Oeferred income (net) a la Renta y Parfdp.Dileridos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing PASIVO NO CORRIENTE I TO TA L NON-CURRENT LIABILITIES PASIVO I TOTAL LIABILITIES cias /Contingencies mmontano / Minonly holdings 10 NETO / NET EQUITY /Capital adicional I Additional capital de Inversin / InvesBnent stock no realizados / Unachieved earnings le de Revatecsfl I Revaluation surplus
30/09/2004 i 31/12/200i 30/09/2004)31/12/2003 30/09/2004 il/12/2003][ 30/09/2004 31/12/20031! 30/09/2004 31/12/2003 214 0 30.588 3.694 7.859 10.449 0 778 53.532 170 0
0 0
1.351 0
\s m o
2.007 31.148 0
184
712 0 15.797 0 723 33.375 0

110
50.718
3.321
0
5,564 0
46.C02
0
33.238
0
20274
31.057
0
18.350 36,126
0
3,490 0 28.696 0 5.522 <6.918 0

4.041
3,282 0 24.991
' 0
5,607
C 47.005 0
1.163
101,317
0 0
50.C93
0
309 94,187
0 0 o o
39.667
C
0
0
0
0 o o o o 28.945
0
.
5.028 41, 0 3.164 78,273 0 0

o o
12.454 32.121
0
10.797 32.614
0
1,634 97,657
2.478 100.009 11,983

0
0
0 o o o
2.073
0
o o
0
0
13.021 0 0 o
104
7
0 o
394
990
0 0
0
0
2.735 0 0 50.575 0 2.225 0 0 55,536

145.203
2,735 0
0
104 0
0
o o 53, 62
142.882 177
0 0 o
753 0 0
o
29.112 259
0 0 o
83.493 278 3
0 0
39.502 0 0 0
o
53,257 0 2,225 0 0 58,227

136,500
61.122
0
0 2.238 0 0 63.825
166.452
143,236
196.318
29.598 79.791
947
29,371
8 0 .0 8 9 0
36.738 183;555
0
90.792
1 8 4 .9 7 9
2.194 0 0 75,403 175,412 1.959 72,830 .780 0 3.122 34.691 10.403
19.956 17.829 0 43.789 0 0 31.574 116.338 0 0

o o
32.139
6.410
33.816 7.119
0
0 4.254 0 0
43,750
3.324
0 0
1 ,1 2 0
0 0
o
44.259 4.939
0 0 0
29.299 30.043 0 6.748 8.332 0 74.422 26.328 0 0 534 7.773 34.635 109.057
0 36.026 31.781 0 7.778

1,881
0 77.466 22.197 0 0 131 7.773 30,101 107,567

(
227 48.739 7.361 0 3,985 0 0 53.312 2.634 0 0 0

o
346 50.610 2.184 0 3.768 0 0 57.408 2.860 0

0
1.500
75.570 5.40
0
2 ,5 5 * 3
34.569
8.643
7C 3
0
o
-2 1 2
0
0 0
116,33 197.912 0 0 89,068 0 14,706 0 126.001 -331.081
1,123 44.873
18 4.957
49,216
0 0
2,534 60,946 0 0 56.856 0

. 12,753
2,860 60,268 0 0 56,856 0 12.753

O O
1.378 -3 ,1 6 7
10,191 94,832 0
0
7.351
92,020
25.319
0
4,577
0 0
975
23.560 0 * 4.2
0 0 635 0
58.364
0 10.779 0 O
2 ,0 6 2
58.364
0
10.779
0 O
2 .0 6 2
52.856 0
4,062
1.797
52.856
0
4.062
0
1.378 -3.167 16,437
Legales / Legai reserves

Reservas/Other reserves Acumulados / Retained earnings acumulado por xprestn a monada extranjera I Accumulated effect for foreign currency iSnent MATRIMONIO NETO / T O T A L N ET EQUITY
2 1 1 0
O O
O O
1.330
0
6.207
4.041
2.369
8.293
8,412
21,815
16.214
j a a v o 1 PATRIMONIO NETO I TOTAL LIABILITY AND NET EQUITY Netas {ingresos operadonales) /Net sales (operational income) ograsos Operadonales / Other operational income de ingresos Brutos / Total Gross Income

5,707 293 -10,684 53.780
4e Venias (Operadonales) / Cost o I sales (operational) COSIOS operacionaies I Operational costs Costos Operacionaies / Total operational costs O BRUTA / OROSS PROFIT de Ventas / Sale expenses Administracin / Overheads por perdidas por dasvaorizacin de activos / Provisions lor losses for devaluation ot
O P E R A T IV A / O P E R A T IN G P R O F IT S
6 .0 0 0
Q 445
10.684 -4,684 -1,759 -3.245 10,133 18 -5.542
53.780 -43.637 0 43,637
,0
45.437
0
4 5 .4 3 7
105.657
15.S57
95.103
,0
9 5 .1 0 3
95.246 0
95.246
- 7 8 .2 8 7
81.496
0
81.496
97216
0
97.216 -8 0 .5 0 9
94.363
94.X3 -7 8 .3 2 3
*3X798 0
-92,504
-81.254
-61.231
10,143 4,294
-3.295
-35.798 9,639 4.260 -3.101

2*278
92.504
13,153 4.749
6,663 1 ,
-81.254
13,849 *2,167 -3,557 8,125 1,708
-8,136
T8.28T
16,959 4.410 4,122 8,427 28 -2.089
Q -61.231
20,265
0 nm
-80,609
16,60?
2,736
-3,773
4 ,1 1 7
-2,320
-8.291 7,496 95 5.440
15,515 -5,432 -3.008 7,035

148
Fmanderos / Financial income Fmanderos / Fmandal expenses
2,554 47
-1,252
38 -1,466
12,375
660
-8,955
-2,067
-5.550
-8 d t a t e ? 'insinimenos nand*Ra Privados / Earning or toss lor financial - gresos I Other income Gastos /Other expenses ^ p o r cambios en las polticas contables /Accumulated effect for changes in por Exposicin a la Inflacin / Result due to exposure to inflation
1,978 -1.660 10.428
3,102
3.226
0
10,481 -10.383 3.087 2,086

0 0
3,748 *3.517 685 2.563 2.563

0
287 -16.712
5,5 1,825 337 6.06 6,068

0
5,440
-t
- 2
*M lm puesb3la
' "**
US2
613 4,689 467 -1,135 3.087 -371 2,716
1,582 8,025 8.025

0
215 *5,242 -5.242

0
244 6,275
6,278 0
4.911 4.911
0
antes de Gastos Extraordinarios / Profits Before Special Entries neto de participaciones e impuesto a la renta) / Spedal expensesfeat)
S o*
' proitB etoreMwrty^
4.911
0
6,703 -657 1,776 4,270 -308 3.962

0
2,086
Q
2,086
0 -.10,86
4911
iNOjCADORES FINANCIEROS / FIN A N rA T 'R T iriT '

/Liquid Rato de Activos /Gross Safes lo Total Assets /Sotvency / Patrimonio/Oebt/Equity ad sobre Ventas Netas % I Retum % ad de Patrimonio % / Retum on Equity % IShare in hooks %
Mi
2.563
0
8.025
0 - A 02S1
-5,242
0
6,068
0 6.08
6,273
0 s m
0 .6 6 0.03 1 .0 1
1.15 0.57 0.56 1.29 7.37 12.80

J im
1.37 0.56 0.58 1.37 1.97 269

-L L 139.
0.42 0.72 8.43 10.53
0 .6 6 .
1.54
1.18 0.55
Q.S4
1.18 6.24 8,15

141.48
J 1 ,Q4
ESTADOS FINANCIEROS COMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

EMPR6SA/COMPAMY CHU II
INDUSTRIALES /IN D U S " Universal Textil 3gg9/2904 .34 0 23.559 Q

1.347 |( Textil San CnstobaO ...... , J editora cl Comercio Intustn C t i E n v * se : RELAPASA
........... ..
. .................... .......... . 1 1 . i7 it/im n ii .Jl_______ I D

las) o 21,503 0
1.491
....
......
5 .5 2 7 ',
0 *1753!
10.6541 7 .1 9 6 35.4C 0
2221/2520
23208

ACTIVO .'ASSETS Caa y Bancos / Casft and deposits Valores Negociables (nelo de provisin acumulada) / Marte lasie sccunties (fiel)
Cuentas por Cobrar Comerciales jn # de provisin acumulada) / Trade accaunts receiv.blv{set; Cuernas por Cobrar a VinclalasI Accts. receivatfe Irom relatedcompanes Otras Cuentas por Cobrar (neto de provisin acumulada) / Otner accounts .-enrabie {netj Exislencas (neto de provisin acumulada) / StocX (net)
m m m l. S 0 7.717 3 16.172
37.372
3-/12/20031 30*9/2004 i 31/132003 30/0972004 IJ j l 1 4 .1 ! t.saa 24fJ 0
8.6-2!
17.743 97.082 23.013 0
3.32*1; n
II.925
C 22.132 12.772 3.938 <8.230
C
37.040
C 91.463 33.386 7,703 572.229 0 28.315 336,136
Activos por Instrumentos Financieros Qerivados / Assets !or Financi Insvuments Demates Gastos Pagados por Anepado l Prepaid expenses OTAL ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Lcng-lerm accounts lecewade Cuernas por Cobrara Vinculadas a Largo Plazo / l- t accts. receivaWe Irom retated compames Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other tong-term accounts receivable Eassncias/Stock inverscnes o-man-ntes (neto de provisin acumulada) / Peraanent ivesasnts (net) Acoros por instrumentos Financieras derivados / Assets lor Financial Instruments Oenvates Inwracnes en Inmuebles / Invesimenis on movatHe properT/ inmuebles. Uaqumana y Equipo (neo de depreciacin y Cesialoruacon acumulada) ! Property, machinery and equipment (nel) Activos intangibles (neo de amortizacin y desvalortzabn acumulada! / Intangible asseB (nel) impuesto a la Renta y Participaciones ateridos Activo / Income ax and deletred profit sharing-Assets Crdito MercanW / Loan Cre! Otros Activos / OBier asseis TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS T o t a l a c t iv o / t o t a l a s s e t s ASIVO Y PATRIMONIO I LIABIUTIES ANO EQUITY SoDregiros Sanearas / 8 * overtrate Prstamos Sanearlos 1 8anks Loans Cuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payable C u por Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related compames Otras Cuentas por Pagar / Other accounts payable Parle Comente de las Deudas a Largo Plazo /Curren! portion o/tong-lerm debls Pasivos por instrumentos Financieros Derivados I Liatones or Financial Instruments Oenvates TOTAL PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT UA8ILITIES Ceudas a largo plazo / Long lerm debts Cuentas por pagar a vinculadas/Accounts payable toreialed campantes Pasivos por instrumentos Financieros Oerivados / abiSSes lor Financia! Instruments Dervales Ingresos (Mendos (netos) / Deerred income (net) Impuesto a la Rent3 y Partap Oifendos Pasivo / Oeferred income tax and prefit sharing UaMties TOTAL PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL NCN-CURRENT LIABIUTIES TOTAL PASIVO / TOTAL LIABIUTIES Contingencias I Conngenctes Inters minoritario / Minority holdings PATRIMONIO NETO / NET EQUITY Capital/Capital
27.137 0
706 54.533
36.331 0 I.T34 St.353 ) 9 0 7.310 0 0 135.523 0
27.57311 39.2CO
14
O t 2i.a l 84.0151 21
4
7.303
5 ,J ol
131.555
139.358 193.841 25.190
0 144.333 205.591 180 29.C60 7.25o 0 10.146 303 0 47.445 15.024 0 0 0 25.085 40,109 37,554 0 0 86.044 0 42.702 0 16.405 6.875 0 -1.079
118,137
1 214 -.971 0| I Cl 0( 3.2C3 289.3I 373,359! i

920j 29.9421
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ci 45.30! ,$33 0
11767
2.546 0 10.167 Oj 57,914 1,007,091 91,546 1.843,227 0 546.681 42.599 199,972 160,563 0
9 4 9 .1 1 5
5.584
8.123 253 33.560 8.363
5.547! a
14.121
32.179
17.212} ( 13.210
509
5 6 .6 0 6
30.376 2.053 25.537 10.037 0 125,214 46.521 14.954 4.247 65,722 190,936
5 5 .1 5 2
26.175 2.342 31.523 7.059 0 123,270
48.589
50.530 27a0i3 0 a ( 8.372 278.385 323,415
Z325 IC5 0 16.303
1 0 2
0 0 3.467 4,989 62,145 185.415 I 59.094 0 25.903 0 0

11.829 3,812
129.592
23.780 32,143 70,703
2.303 1303
19,106
1 2 3 ,4 8 6
253,071
1,202,133
0 O 38.854 13.265 I371 0 0 ai

2 .1 9 4
Capital adicional / AddiOonal capitel Acciones de Inversin / Investmenl stock Resultados no realizados / UnacWeved eamings Excedente de evaluacin / Revaluation surplus
Reswvas Le93les / IJ 93I rtseives Otras Reservas / Ctfar reserves Resultados Acumulados / Relamed eamings Bec acumulado por reexpresin a moneda exiraniera I Accumulated eltect lor foreign a m e n o
readjusiroent
86.044 0 42.702 0 *15.455 6.875 3 3.072 0

123*238
85.915
11.329
59.094 0 25.903 0 0
6.9Z e 1 1
29,164
73 S 7 1
41.371
4 4 ,5 4 4
11.310 4.345
1 1 2 .4 1
13,871 119.509R i
1,339 0
S 3 .1 3
50,271
TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY m i PASIVO r PATRIMONIO NETO / TOTAL UABIUTY AND NET EQUITY_______________
Ones costos operaoonales/Operational costs Total Costos Operaoonales / Total Operational costs JT1UOAO BRUTA / GROSS PROFIT Gastos de Ventas / Sale expenses Gastos de Adrmustracion / Ovwtieads
J T I U O A O O P E R A T I V A /. O P E R A T IN G P R O F I T S
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENT ventas Netas (ingresos operaoonales) / Net sales (operational rame) Otros Ingresos Operadonales / Other operational income Total de ingresos Brutos / Total Griss Income Casio de Venias (Opwadonates) / Co of sales (operational)
j m u
- iS l l
- ju m l
_ m i2 1 224.922 0
22 4 .9 2 2
PTovisn por prdidas por desvalonzacin de activos / Provisions tor losses tor devaluation o Ingresos Fmandetos / Financial income Gastos Financieros / Financial expensas
m s fm m m h & s s s m . 70,3 113.359 o 5,513 70.342 1181872 -53.349 -105.050 0 0 S3.349 105.050 16,993 13*522 -3,739 -10564 -.216 -7.516 0
3,038 A278
231,193
5 9 .3 1 5
59JI5
53,404! 4,408,114 4. 41Z.16S

-t. 2 3 9 ,6 8 6
4 .0 5 4
-117.582
^,865 0
117.S2 107,340 61.294 -31.348 14.698 3.352 0 26.990 1,990 -3.974
-<8.865
10 , 4 15,096 3 .4 6 4
3
-t.289.686
1 2 2 ,4 8 2 -1 0 2 .4 7 1 -3 6 .S 5 6
3.015
tsn
4.IS2 527 -752
0
8,372 214 -1 ,6 5 0 1 6 .5 4 7 293 1 3 ^ 7 7 0 0 U17 *1 .7 1 9
105 2.038
r j a
r ' -
0 113 -274 0 1.462

S.406
0 *10.569
-6 .8 8 8
S S S ls fc S S T menl0S finante,QS femados / Earning or toss far financial Otros Ingresos / Other income Otros Gastos / Oilier expenses
E te c to a a m ijlw r cambios en las polticas contables I Accumulated eltect tor changes m
Q
669 765
0 1.312 0 4.368 -7.044 0 0 -7,044 -1.350 -8.394 0 4,3*4
0 5.556 *7.685 0 202
0 4.855 13.966 0 1,125
0
1,149 -1.585
0 0
90 0 1.3 6 2
0 7.954 -6.389 0 Q -6.989 0 -6.989 3 - 2 2
-582 3.519 561 -1^91 1.667 0 1.667 0 - iS E . 2.55 0.67
0
436 5,9 1 0 -806 *1 .9 0 5 4,199 4,1 9 9
0
6 7 .8 9 3 37.360 4 .7 0 1 -33 .9 6 3 -804 0 -8 04
t g UOAD fPl R DjQAUi I A.J3 L fJS ftC iC iQ / NFT p r o f t fl q S S ) FOR n s r At y p r
L..,YaBf en B m ^ i Sham i ic %_______________
INDICADOKhS HNANCERQS / F lN A N C lA T ^ f l ^ Liquidez/Liquid Rato ~ ------Rotacin de Activos / Gross Sales 10 Total Assets Solvencia/Solvency Deuda / Patrimonio / Debt / Eguily Renatildad sobre Ventas Netas % IReturn % RenlabiSdad de Patrimonio %/ Return on Equity %
-1.246 0.009 4.151 0 4.151 0 5 1 1.42 0.36 0L38 07 5.90 3.49 -S U L
9.245 17.020 2.102 -3.027 4.177 4.874 2.956 9.119 C 0 2.966 9.119 fl 0 A965 ___ V 1 9 0.39 0.74 0.63 1.70 1.32 171
0 0
0 .
1 .6 6
088
0.38
7.40
0 .2 2
0.27 2.81 2.46 m
2.39 0.65
IJ t
i f WANG EPOS COMPARAOOS/COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS ' EXPRESADAS E 'l MILES OE NUEVOS SOLES EMPRSA/COHPAy CIIU________ ProairP-rii ____2U____
Rjyon IndusUiil
INDUSTRIALES /INDUSTRIAL Industrias Vencedor

Conscr. ind. A/equipa Irrtradevco Induiinal
24116
___
1.857 0 12.117 0 319 15.311 0 528 30,632 322 0 0 0 1500 0 0 34.012 0 3 0 2.224 42.058 72.690 Q 4.528 4369 0 3.430 1,009 0 17,936 4.012 0 0 1,265 3.790 9.067 27.003
___m ____ ___

4,335 Q 3.45 69 7.741 0 17 15,668
0

>SST3
- Sanees I Cash >nd deposits
mstm m z m
2.582 0 17.2M 0 303 ' S.726 0 1.535
29.160
30/09/2004 31/12/2003 30/09/2004 31/12/2003 30/09/2004] 3W2/2003 19 0 0 0 0 0 130 0 12.035
- godaocs jnea in provisin acumulada) I MaikelaUe securities (net) : por Cobro- Comerciales (reto de provision acumulada) / Trade accounts recewafiie (net) por Cobrar a Vinculadas I Accts. receivable (rom related companies .''dientas por Cobrar (neto de provision acumulada) I Other accounts receivable (net) -cas (ne-o de provisin acumulada) I Stock jnet) on Instrumentos Financieros Oenvados / Assels tor Financial nstrjmens Dervales -agados por Amiooado I Prepaid expenses ACTIVO CORRIENTE /TOTAL CURRENT ASSETS por sobrar comerciales a largo plazo I Long-term accounts receivable por Cobrar a Vinculadas a Largo P1a0 I L-t accts. receivatHe irom related companies Cuertas por Cobrar a Largo Bazo / Older tong-ierro accounts receivable
s/Stoc*
7 3 *5 0 0
18.169 319 7.270 0 899 50,438 0 0 0 0 0 0 0 86.346 348 0
181 0
1 2 0
139 .325
1 2 0
I
143 1.465
0 0
c c
_s Permanentes (.neto de provisin acumulada) / Permanent investments net) por Instrumentos Financieros Derivados I Assets for Financial Instruments Oerivates en Inmuebles I Investments on immovable property . Maqunana y tcuipo (neto de depteciac.n y desvatonzacin acumulada) / Property,
and eouipment net)
0 n 0 0 74.555 233 0 0 0 74,954 104,114
0 0
0 0 0 0 0 1.325
1 .4
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
1.465 1,608
317 18252 0 t.203 32.039 109 0 0 0 1491 0 0 0
3 6430
6.578 101 14.861 C 0 0 291
4,437 0
1.740 0 32.000 770 33,954 7.194 75.658
1 0 2 0 0
0 0 0 .208 0 G 4.523 0 0 0
164 4.895 20.563
0 0
54.474
5.594 0 24,313 0 1.263 37.057 0 25 68,258 0 0 0 0 0
3 3 .4 9 5
c 0 Z177 41.272 73,311 0 7.504 8,381 0 1953 969 0 19,707 2.961 0 0 1.333 3.906 27,907
mtangit neto de amortizacin y desvatonzacin acumulada) / intangible assels (net) - a la Renta j Participaciones Diferidos Activo I Income tax and deterred pro Assets Mercantil i Loan Cred Activos/Other assets ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS ACTIVO/TOTAL ASSETS y MATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY s Sanearas I Bank overdraits : Sanenos I Banks Loans por Paga Comerciales / Trade accounts payaste por Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related companies Cuentas por Pagar / Other accounts payable Comente de las Qeutas a U njo Plazo / Current portion of long-term debts por Instmmentos Financieros Oenvados I Liabilities tor Financial Instruments Dervales = ASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES a largo plazc / Long-term debts por pagar a neniadas/Accounts payable to related companies por Inst/umenlos Financieros Oenvados I UaOities tor Financial Instruments Oemates Diferidos (netos) / Oeferred income (net) a la Renta y Partibp.Oieridos Pasivo / Deferred income la* and profit sharing =ASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES SASIVOI TOTAL LIABILITIES s/Contingencies -mnontano / Minority holdings 'ZZ NETO / NET EGUITY /Capital aticional / Additional capital de Inversin / Investment stock
no realizados I Unachieved earnings
4.415 0
1.950
51.080 1.926 0 0
c
0 8*594 137,132 0 27.244 10.398 5.571 1G.S81 0 0 53,794 0 7.184 0 0 6.572 1X756 87,550 0 0 80.702 0 8.628
172
4.878 19,739
0 0
56.426
132,084
53.00 121,266
10.169 0 0 1S.7S7 0 6.613 0 0 5.572 13,185 29.952
0 2 .1 0 1
4, 7
1 0 3
0 0
0 0
1 .1 1 6
0 837 30 0 1.983 5t2 0 0 0
514
948 1.481
0 0 0 0 0 0
119
2.548 538 0
20.656 2.091 0 10J41 3.127 0 36,715 3.805 0 0
0 15.050 12.804 0 6,656 5.032 0 39.592 5.890 0 0 0 SJSO 45,482
8 .2 0 0
0
2.497
12 550 3.098
3,805 40.520
f t devaluacin / Revaluation swpius

Legates / Legal reserves =*servas / Other reserves ~ Acumulados / Related tamings acumulado por reexpresin a moneda extranjera I Accumulated effect for foreign currency WOWMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY
PATRIMONIO H EIQ TO TA L IlA fllLilY A Q H E I EQUITY________________
80,702 0 5.628 0 0 5.043 501 18,712 0 7<162

JS tL
119 0
2.087
| 5.043
501 21292 69,582 .m m 66.157 0 66.157 -31.470 0 -31,470 HS37 17.S54 -9.495 0 7.536 277 -1.149
0 0 35 25 -380 0 1,456 J m 3010972004
2.C87 0 0 85 25 716 0, 1.600
13,371 4.162 4.058 0 2.537 0 11.762 45,404 j m 53.146 0
13.371 4.162 4.053 0

asi 4
2.537
4.329 0
2.162 1.304
O 0
0 12.045 0 45,687 J 2 M
0
1 0J71
4.329 0 2.162 o o 1.304 0

8.346
53.221 O 23.500 0 0 14,843 31,5^4 M M m m
47.389 0
20.924
0 0 7.471
1 .6 0 8 1 1
* tamos 8 n /ie$/ T o talQm in co m e
tetas (ingresos operacionates) I Net sales (oprational income) yesos Operaoonales /O ther operational income
a Ventas (Operacionates) /Cost o sales (operational) xsos operaoonales / Operational costs oaos Operacionates / Total operational costs I BRUTA / GROSS PROFIT a Ventas / Sate expenses Administracin / Overheads por prdidas por desvatonzacin de activos I Provisions for losses for devaluation of OPERATIVA I OPERATING PROFITS
m & m 65.382 0 65.382 -30.810 0 -30,810 xsn -16,309 -8,92* 9,338 199 -834
,3 omim|pww4 m m s i
52,785 0
5Z785
0 18,066 J& M
0 16,641
7 5 ,7 8 4
j m
53.146
16.774 0
16.774
16.131 o
18.131
38.653 0
-36.662 0
-10.335 0
9.805 0
J.S53
60 UJ33 8,137 -5,400 756 I 255
36.682
16,103 -7.896 -5.170 X037 0 -376
1 0 .3 3 5
6,09
-1.597
9.805
6,326
. m s rm 33.593 o o USJ79 83.593 -56.964 -80.131 0 0 ao.131 M.3W
1 1 6 J 2 7 9
56,1
-14.493
-1 .0 1 1
3,831
-1 .0 2 0
3,7851 -40
-1.521
2< 509
12.290 2,434 9,865 -719
5,940
m is 7 733
S S l i f TOInjmen,os v a s o s I Earning ^ oriess^for nnarod retesos/Omer income ^*sos I Otiwr expenses ^ p o f cambios en las poliecas cartalsles I Accumulated effect tof changes in pof Exposicin a la inflacin / Result due to exposure to inflaten
Y ^ . ^ ^ ^ a^ ^ s ^ ^ s r a,/Pa,topa,o,,
manaeros / financial \coro -anderos I Financial expenses
1 7
-29
2 2
1 2
2 6 1
403 239 7 9.355 -1.291 -3.477 4.537 0 <537 - iS E 1.74 0.63 029 0.407.02 6.59 0 385 -S3 18 6,950 766 -3.872 2.312 0 1312 0 -J J 1 2 -136
17 739
33
904 2.703 -296 -636 1.571 0 1.571 0 -1 2 1 163 0.72 0.38 0.61 196 3.58
133 1738 432 -1,024 2^82 0 2,262
-563 3.2S4 -326 382 2.056 -13 2.043 0 - is a . 7.90 0.32
-113 3.635 -364 433 2.368 -14 2J74 0
-14 14,843
14.843
-127 9.051 9.051 O 9.051 0 9.051
>*nortlario/Mlnoflty holdings ' ......... 'ii U i i -2RPIPA1. NEIAfiELSjERClClO I NET PROFIT n n.qi)
antes de Interes Mmonlarto I Pro Before Minority Hokfnos
*
FISCAL year
'
'
INDICADORES FINANCIEROS I FINANCIAL RATTS~ /liquid Rafc a* Activos / Gross Sales lo Total Assets /Solvency Patrimonio/OetH/Equiy sotre Venias Nelas % IReturn % i de Patrimonb % IReium on Equity %
_ i3 Ii
0 14.943 0
14.843
1 7 .3 8
000 0 .0 1 0 .0 1
n.d.
- a taos % ( S h o t in books %
_S2_
-J S M .
-26051
0.14 12.13 12.75
0 .1 2
-2?8 32
031 0.44 1277 19.35 -U S U & -
0 .6 6
10
ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS I COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXFRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES EHPRESA/COMPANY
_______ fl L _______

HCTIVO/ ASSETS Caa y Bancos / C at) and deposits Valores Negociables (neto de provisi-'. cumulada) / Marketable securities (ne!) Cuenlas por Cobrar Comercialesjneto de provisin acumulada) I Trade accounts receivable nei) Cuentas por Cobrar a Vinculadas /Accts. tecevable tom related companies Otras Cuentas por Cobrar (neto de provisin acumulada) / Other accounts receivable (net) Existencias (neto de provisin acumulada) / Stock (net) Activos por Instrumentos Financieros Derivados / Assets lo Financial Instruments Oenvates Gastos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo I Long-term accounts receivable Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable (rom related companies Ctras Cuentas per Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivable Existencias I Slock Inversiones Permanentes (nelo de provisin acumulada) / Permanent investments (nel) Activos por Instrumentos Financieros Oenvados I Assets for Financial Insuments Oenvates Inversiones en Inmuebles I Investments on immovable property Inmuebles, Maqumana y Equipo (nelo de depreciacin y desvatonzacin acumulada) / Property, machinery and equipment (net) Activos Intangibles (neto de amortizacin y desvatonzacin acumulada) / Inlangtble assets (net) Impuesto a la Ranla y Participaciones Diferidos Activo / Income tax arel deferred prolit shanng-Assets Crdito Mercantil Loan Credit Otros Activos I Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS MASIVO Y PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY Sobregiros Bancarios / Bank overdrafts Prstamos 8ancanos I Banks Loans Cuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payable Cuentas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related companies Otras Cuentas por Pagar I Other accounts payable Parte Comente de las Oeudas a Largo Plazo / Current potion of long-term debts Pasivos por Instrumentos Financieros Oenvados / Liabilities for Financial Instmments Dervales TOTAL PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIES Oeudas a largo plazo I Long-term debts Cuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies Pasivos por Instrumentos Financieros Oenvados / liabilities for Financial Instruments Dervales Ingresos Oifendos (netos) / Oeterred income net)
Impuesto a la Renta y Partitip.Dferidos P3svo IDeferred income tax and pro sharing Liabilities
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE/TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES Contingencias / Contingencies Inters minoritario / Minority holdings MATRIMONIO NETO I NET EQUITY Capital / Capital Capital adicional / Additional capital Acetones de Inversin / Investment stock Resultados no realizados / Unachieved earnings Excedente de Revaluacin / Revaluation surplus
Reseas Legates / legal reserves Otras Reservas IOther reserves Resultados Acumulados IRetained earnings
Efecto acumulado por reexpresin a moneda extranjera I Accumulated effect for foreign currency readjustment
TOTAL P ATR IM O NIO NETO I T O T A L NET EQUITY t a M . P A S IV O Y PATR IM ONIO N F T O I TO TAL t lA B tt i t v AND N ET FQ t ItTY_________________
ESTAO O DE G A N A N C IA S Y P E R D ID A S / IN C O M E STA TE M F T----------n S ft S ? 1 '1 ??" 05 operaoonales) / Net sales (operational income)
Ols Egresos Oracionales /Other operation* income

Total de ingresos 8rutos / Total Gross Income
Total Costos Operaoonales I Total operational costs JTILtOAO BRUTA I GROSS PROFIT Gastos de Ventas I Sale expenses Gastos de Administracin / Overheads S tf" prtk)a* 'Jesvetortzacin de activos / Provisions for losses for devaluate, of
JT 1 U D A D O P E R A T IV A / O P E R A T IN G P R O F IT S
Cos de Ventas (Operacionate) / Cost of sales (operational) Utos castos operaaonaes IOperational costs
togresos Finanoeros I Financial income Gastos Financieros / Financial expenses
Otros ingresos I O iler income

Otros Gastos I Other expenses
2SST
flios rand*rosiarivados'
or loss for Snanaai
^ iS te e T C3ml* >S
Pl,fc COntab* * ' Accumul3Kd * * 'or changes in
a r WU* * " 11Resu 1 * * 10 P inflation
J31L1DAD (PFR D ID a S n f t a n p L E
S S S S S t ,BBS?
* M
___________
j q
~ INDICADORES FINANCIEROS I F IN A N C IA LR A fjos "

bquidez / Liquid Ratio --------- ----------------------- Potacin de Activos / Gross Sales to Total Assets
ooivenaa / Solvency
Oeuda / Patrimonio / Debt / Equity Rentabilidad sobre Ventas Netas % / Return %

-ala r sn litaros % / Sham books %
& .M i?S,< e P , a ?n 0n'0% 1R elumon 6%* _______________
FINANCIEROS COMPARADOS I COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS
INDUSTRIALES I l.OUSTRIAL
Owens-Illinois
EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS S a E S

C : ASSETS i y Bancos I Casti and deposits :s Negociables (neto de provisin acumulada) I MarkeiaWe securities (nel) spot Cobrar Comerciales Inet de provisin acumulada) / Trsc accounts receivable (net) 'las por Cobrar a Vinculadas l Accts receivable from related companies Cuernas por Cobrar (neto de provisin acumulada) I Other accounts receivable (net) ncias (nelo de provisin acumulada) / Slock (net) por Instrumentos Financieros Oerivados I Assets tor Financial Instruments Dervales Pagados por Anticipado / Prepaid expenses ACTIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT ASSETS s por cobrar comerciales a largo plazo I Long-term accounts receivable s por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t acot, receivable Irom related companies Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts ieceivable iciao / Slock -es Permanentes (neto de provisin acumulada) I Permanent investments (net) por instrumentos hnancieros Oenvados I Assets lor Financial Instruments Oerivales es en Inmuebles I Investments on immovable properly i . Maqumana y Equipo (nelo de depreciacin y oesvalonzacin acumulada) / Property, and equipment (net) Intangibles (neto de amorazacin y desvalorizacin acumulada) I Intangible assets (net) 'to a ta Renta y Participaciones Oilendos Activo / Income tax and deferred profit Assets Mercantil i Loan Credit Activos I Other assets ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS ACTIVO / TOTAL ASSETS Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EQUITY os Bancarios/ Sank overdrafts s Saneados / Banks Loans por Pagar Comerciales / Trade accounts payable por Pagar a Vinculadas I Accounts payable to related companies Cuentas por Pagar I Other accounts payable Corriente de las Deudas a Largo Plazo f Current portion oI long-term debts - i por Instrumentos Financieros Oerivados I Liabilities lor Financial Instruments Oerivates =ASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIES a largo plazo / Long-lerm debls por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies por Instrumentos Financieros Derivados / liabilities or Financial Instruments Dervales s Diferidos (netos) / Oeferred income (net) a ta Renta y Parttp.Oiferidos Pasivo/ Deterred income tax and profit sharing PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES PASIVO I TOTAL LIABILITIES das / Contingencies minoritario / Minority holdings 10 NETO I NET EQUITY / Capital adicional/Additional capital * de inversin / Investment stock no realizados / Unachieved earnings de RevaluaciOn / Revaluation surplus Legales I legal reserves 3eservas I Other reserves
____ u____
EMPRESA/COMPANY
2610___ _ 30/0913X14111/12/200 10.032 0

71.753
Corpcracion Ceramica 2691

3 0/09/2004131/12*2003
___ m ___
10.475 0 12.204 11.407 4.056 144.787 0 3.214 185.123 14.595 39.365 23.636 2.346 0 21181 8.321 7.137 147.347 0 6.543 195.875 0 0 12.059 33.6C8 28.686 0 0 670.647 51.113 0 0 0 796,113 991.988 ( 57,639 33.119 1.920 27.189 29.191 0 149.058 16.352 0 0 0 56.110 72,462 221,520 ( 0 393,168 0 50.789 0 o 77.472 O 249.039 0
Cementos lim a
Cementos ?acasmayo Yura 2i94 m 30/09/2004 31/12/2003 30/09/2004 ' 31/12/2003
... .. ____
29.362 0 13.049 21.537 167 53.665 0 127,531 0 1.636 113 0 406.767
7.33* 59.274 1.070
1.500
0.574
43.135 0 10.033 U3.132
43.581 0 5.141 129.599 69
3 .1 9 9
770 0 20.23! $1
55 o
19.344 0 3.363
21.611
2 0 .4 1 3
0 527 54.779 0 0 0 0 07 vi 3
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i^ 22a
0 33 45,557 0 0
2 0 1
0 0 15.586 0 134 0 0 17.289 W6 125 01 5.453 336 1.303 0 9.717 1.159 636.593 53.436 0 0 772.725 953.848 46.396 8.682 29 46.503 10.026 0 11236 5.013
26.982 0 6.270 14.855 3.535 43.516 0 2347 97,505 0 5,017 0 0 415,374 0 0 333.652 7.479 0 9.879 0 771,401 868.306 0 0 8.108 756 28.790 37.376 0 75,030 261.629 0 0 0 68.507 330,136 405,166 0 0 393.775 9.391 34.093 0 0 53,243
80.055
6.6521 9.13- 39.34:; 49:; 50.77 : Ci i.07:1 109,462 i C; 21.53:; O' 138.134} Ci 205.6551 Cl C, 85c
366,362i 475,8311
1.364
50.315
484 44,459
1 0 .5 0 0
0 569 110,531 0 30.056 0 0 133.372
50.23 64.33) 6.059 0

500 121.79
264,930
56.295 67.370 6.356 0 374 131.775 251.374 172 37.389 4.215 3.435 6.5*9 36.33/ 0 89,567 94.53! 0 0 659 0 95.550 185.157 0 0 43.732 0 1.540 C 0 197 0 30.7*8 0 75.217
315.252 9.856 0 9.437 0 743,171 870.702 0 6.634 8.348 17.498 38.491 34.375 0 105.396 214.343 0 64.512 279.355 384.751
240.n0 0 0 2.361 406.439 516.970 46 3.051 6.593 336 25.391 33.231 0 59.698 111.757 7,512 0 0 27,389 146.658 215,356 ( 231.821 0 245 0 .0 37.341
-7.2 T3
0
48.470
6.759 1.759 23.925 33.623 0 114,536 63.97! C 0 423 623 70.022 184.553 0 0 43.732 0 1.540 0 0 1S7 0 34.903 0 un
3 15,031 70.3501 < 5.702 ol *374 01

4.313
1.450 0
16.339 455
65! 8.0781 5.017; 1.5051 25.415 27.914) i 30.201! 2.4211 0!
68,0981
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25.055 107.581 175,779 ( 231,838 0 246 0 0 37.336
-7.073
71 526 15.65 0 0 55.367

0
70
1.229 10.946
59.165 64.178 176.414 ( 393.168 0 50.789 0 0 73.853 O 264.624
12.351 0 0
450
5Acumulados / Retained earnings

acumulado por reexpresin a moneda extranjera I Accum ulated effe c t fo r foreign currency MATRIMONIO NETO I T O TA L NET EQUITY
0
-15.173
55.867 0 12.351 0 O 450 0 -17.268
393.775 9.391 34.093 0 0 53.136

-3 0 .0 5 5
95.011
77,770 5,195 463,740 d m
37,705 0
38.420 0
-iASiYQ Y PATRIMONIO NETO I TOTAL LIABILITY AND NET EQUITY_______________

Netas (ingresos op era tio n a l) / Net sales (operational income) regresos Operacionales / Other operational income * ingresos Brutos / Total Gloss Income * Ventas (Operacionales) / Cost ol sales (operational) 3SBS ooe/aeonates / Operational costs -ostos Operacionales / Total operational costs D BRUTA / GROSS PROFIT de Ventas I Sale expenses de Administracin / Oveifieads - por prdidas por desvalorizacon de activos I Provisions for losses lor devaluation ol OPERATIVA I OPERATING PROFITS ^Financieros / Financial income mancieros / Financial expenses
JSm J61J741 JO,?60l 2283m* m m 3 30/09/2004

98.446 0 98.446 -71.348 0 -71.348 27.098 -2.437 -3.440 78.875 0 78.875 -50.178 0 -50.178 28,697 2,980 -2.811 0 22.906 0 -14.770 53.236 0 53.236 -42.494 0
- 4 2 .4 9 4
0 53,995
0 0 782,434 51,900 J im 9/2003 m m op* m 51.238 425.810 0 0 51.238 425.810
JS gJrtl
- 3 8 .7 0 5
-192.027
10.742 -4.313 -5.348 0 581 27 -380
0 38.705 12,533 -3.377 -6.084
0 192,027 233,783 17.403 106,724 109.656 1.224 3.027
5,118 485,951 870.702 j m w m m , .w 423.197 219.645 0 0 423.197 219.645 - 1 8 5 .5 6 0 -?a.26j 0 0 -185.580 -Z8.262 2 37,617 141,513 12.382 -11,797 107.821 - il .629
no,468
3 0 0 .0 5 2
JM 1
3 0 0 ,6 1 4
m w m m 195,806 136.878 0 0 195.806 136.878 n,59S <4.152 0 0 -73.598 -6 4 .1 5 2 12ZM 72.726 -2.241 3.254 58.158 -7.141 0 61,509 2.804 9,366 9.128 0 2J19 5.369 0 -392 16.379 -9.885 4.969
62.331
M2001
141.545 0 141.545 -63.054 0
ja m
-6 3 ,0 5 4
78.491 -3.336 -8.144 66.511 3.900 -8.707 0 18.018 -7.424 1.924 74.222 6.553 14.580 53.089 0 53.089 53.089
0 -15.371
2 1 2 1
0 117,414 1.167 -4.263
0 77,957 1.050 -11.01/ 14.230
502 -7.141
is K i t e s mslnJmentos r,nanaeros O va d o s I Earning or loss for financial s ^ e s o s / Other income s bastos I Other expenses g r cambios en las polticas contables / Accumulated effect for changes in Bdo antes* c 2 S5" ' Resul1 due Posure to inflation
0 9.613 -14.414 0 4.452 5.501 0 -1.346 4.155 0 4.155 0 -1115
0 6.431 -11.961 0 1,213 3,819 0 -1,448 2.371 0 2.371 0 JU
0 3.698
-609
0 705 -228
0 35.156 30.191 5.700 118.518 -12.058 -32.768 73.692 0 73.692 0 J im 1 66 0.44 0.18 0.23 17.31 10.40 17624
0 28.360 27.154 0 2.385 113,139 -8,391 -28,774 75,974 0 75,9775.97*
0 3.812 -8,511 0 -6.129 71.392 -6,070 -16.385 .934 C 4.93< C - .W J
-1 .2 2 2
2.095 0 0 095 0 2.295 0 095 3.35 0.75 0.24 0.31 134 1.04 73 57
-2 0 0
5.242 -183 -446 4.613 0 4.613 0 -jL n l
1 Prate 8efere Spedal Entries
g-FRDlDA) NFTA DEL F.IFRCICIO I n e t p r o f i t ii n s S| f o r f is c a i y p ib jN O lC A O O R E S FIN A N C IE R O S I F IN A N C fA l R A T in s de Activos I Gross Safes to Total Assets
60,531 69.155 -5.913 -6,346 -14.368 14.944 40,250 47.865 0 0 40.250 47.865 0 125 ------ 47J651 1.61 0.29 0.37 0.59 34.97 18.98 - ia n
0.25 0 44 0.79 22.28
1 .2 1
1 1 .2 0
-1 U S L
Pgina N 241
ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS /COMPARA TIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES E.MPHESA/COHPANY ciru________ B A LA N C E G ENERAL / 8A L A N C E S H 5 E T
ACTIVO/ASSETS Caja y Bancos / Cash and deposits Valores Negociables (neso de provision acumulada) / Marketable securities (net) Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisin acumulada) I Trade accounts receivable (net) Cuentas por Cobrar a Vnc!*JS Ac:!s. receivable from related companies Otras Cuentas por Cobrar (neto de provisin acumulada) I Otheraccounts receivable (net) Existencias (neto de provisin acumulada) /Stock (net) Activos por Instrumentos Financieros Oenvados / Assets for Financial Instruments Oerivates Gastos Pagados por Anticipado I Prepaid expenses
INDUSTRIALES / INCUSA fib . Peruana eternit

26957
________________
2731 2731 30/09/2004 31/12/2003 30/09/2004131/12/2003 30/03/2004 31/12/2003 30)09/2004 31/12/2003 2.296 673 3.703 4 693 739 1.225 5.G63 3.057 11,973 3.708 9.702
0
Corp. Aceros Arequipa 2710
McPSA
SIDERPERU
IEQSA
_J7 3 2 _
3 0 /09/2Q 04 !
24.056
93.475
22.95
65 11.661 144 3,735
4.441
3.585
0
4.069
0 35,595 0 2.030 20,795 0
8 .8 8 6
0 1.146
31.330 26.279 1.345 3S3.654

0
52.^65 l* M l
37.019
540
0 10.569 231
0 57.332
0 16.018 155,023
40.243
0
239.773
0 14.962
18.306 34.119
3,449 16,236
0
1 2 .8 5 3
137,539
0
rOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS

Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Razo / U accis. receivable from related companies Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other long term accounts receivable Existencias / Stock Inversiones Permanentes (neto de provisin acumulada) I Permanent invccmen (net) Activos por instrumentos Financieros Derivados / Assets fcr Financial Instruments Oerivates Inversiones en inmuebles / Investments on immovable property Inmuebles, Maquinaria y Equipo (nelo de depreciacin y desvalorizacin acumulada) / Property, machinery and equipment (net) Activos Intangibles (neto de amortizacin y desvalonzadn acumulada) / Intangible assets (net) Impuesto a la Renta y Participaciones Oiencos Activo I Income tax and deferred profit sharing-Assets Crdito Mercantil I Loan Credit Otros Activos i Other assets fOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS 3ASJV0 Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EQUITY Sobregiros Barcarios / 8ank overdrafts Prstamos 8ancarios / Banks Loans Cuentas por Pagar Comerciales I Trade accounts payable Cuentas por Pagar a Vinculadas /Accounts payable to related companies Otras Cuentas por Pagar /Other accounts payable P3rte Comente de las Deudas a Largo Plazo / Current portion o long-term debts Pasivos por instrumentos Financieros Oerivatos I liabilities for Financial Instruments Oerivates TO TA L PASIVO CORRIENTE / TOTA L CURRENT LIABILITIES Deudas a largo plazo I Long-term debts Cuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies Pasivos por instrumentos Financieros 0env3dos / liabilities for Financia instruments Oerivates Ingresos Diferidos (netos) / Deferred income (net) impuesto a la Renta y Particip.Difendos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing Liabilities TOTAL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES Contingencias l Contingencies Inters minontario I Minonty holdings 3ATRIM0NI0 NETO / NET EQUITY Capital / Capital Capital adicional /Additional capital Acciones de Inversin I Investment stock Resultados no realizados / Unachieved earnings Excedente de Revaluation / Revaluation surplus Reservas legales / Legal reserves Otras Reservas / Other reserves Resultados Acumulados I Retained eamings
TOTAL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY
22,141
0 0 0 0
282 35,015
0 0 0 0
29.846 570,986
0 0
391,702
0 0 0
2 1 2
0
9,701
207 30,738
Q 0
0
0
117
0 0
91
0 0
3.313
0
0 5,0*3
0
0 0 614 0
242.520 0
0 0 0 0 -0 0
12,108 206,333
0 0 0 0 0 0 0
5,337
63,225 0 0 9818 0 0 0 0
742 0
0 0 0
0
0 0
111.553 158.282
0 0
107 243 171.778

0 0
18.619
24
20,415 777
1 2
0
106.218
2.054 G 3 0
112.090
3.729 0 0
1.016.634 0
1,038.881
0
112.380
0 0 0
1.138
0 0
19.898 42.039
0
0 21,295 56,310 0
11,000
0 3.479 316.727 887.713

68
0 4.482
288,546
110,286
145,305 1.189
680.248
30
0 118,561 149.349 329 3.398 13.193 0 4.816 7,861 0 35,597 36.763 520 0 1.587 14.073 54,943 90.540
Q
0 0 17.091 17.450 43,324 35,579 1,069,304 1,099,655 1.311.824 1.305.988
9
122,207 191,033 772
641
1.156 0
323
0 36.377
539
0 0
5,336
0 0 0 0
175 0 2.285 0 0 15,460 0

0 0 0
191.190 10.585
0
150.373 25.393 0
26.574
25.541
8.343
16.772 0 5,135 6,177 0
97.935 26.917
0
325,695 45.538 0
0
0 228.011 20.756 0
0
28.11S 25.373 10,379
0 47.613 60,932 0
145,245
248 0 46.393 0 21.031 61,298

0 128,970
38.446 16,394
0 159
5,963
0 63,734 31,312 0 o j 20.810
0 29.912 75.550 40245
0 30,615 51.381 279.392

(
225.529 0 0 6,452 234.661 467,642

612,387 0
271.826 0 0 1,697 236.559

510,082
6,336
15,460
q
o
12.793 49,145 87.261
0 236.524
0
0 934,329 0 0 0
7.30Q
639,052 0 0 926,390 0 0 0
7,3 00
52.122 115,556
: :
24.146
0
24.146
0
6,180
0 0
6,180
0 0
249,398 0
44.884 7.574 37.739
39.500
0
40,150 9.761
37.739
19,523
0
14.323
39.500 0 19.623 0
IS. 6 0 2
50,148
14.730
m
4.829
0
548
( 35,703 -* 1 93?
4.829 5.397 298

( 40,850
28.230 0
117.6*3
24.508 52.174
C
0 0
-16.202
0
o
995
- 2 1 9 .6 6 9 - 2 4 .0 1 6
995
-2 1 9 .6 6 9 -48,080
: : a
- 1 6 ,9 1 6
Efecto acumulado por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency readjustment
f a a ^ L E A S a Q X E A IB m Q MlQ HETO <TOTAt LIABILITY AND NET EQUITY T A D O D E G A N A N C IA S Y P E R D ID A S I IN C O M E S T A T E M E N T - Venias Netas (ingresos operacionales) I Net sales (operational income! Otros Ingresos Operacionales I Other operational income Total de Ingresos Bftjlos / Total Qross Income
0 485.488 887.713
jflSBffP94, 30/09/2003 31.587 33.748

0
Coso de Venas (Operacionales) ICosl o lsales (operational)
31.687 -24.1S4
0
33.748
-23.893
Otros costos operacionales / Operational costs Total Costos Operacionales /Total operational costs JT1LIDAD BR U TA I GROSS PROFIT Gastos de Ventas / Sale expenses Gastos de Administracin / Overheads Provitin por prdidas por desvaloriza*! de activos / Provisions for losses (or devaluation ol JT1DAD OPERATIVA / OPERATING PROFITS ingresos Financieros/ financial income Gastos Financieros I Financial expenses ? S id2fi3s 1 aliad3s N o mtodo de partitip. patrimonial I Participation n results of subsidiares and affiliated under method ol patrimony participation !ftstruntfc l" slnime" os finandw3s denvados I Earning or loss lor financial Otros Ingresos I Other income Otros Gastos / Other expenses a S i n g p S i ! ^ Camt>i0S 01 l3S POtifcK c0WaWes 1 Accum^ < i ret for changes in
-24.164 7,523
-2.855
-4.942
0
-23.893 9,855 -3,277 -5,477
604.662 -394.236
698,937 566,936 75.177 -M 0 0 5 L 149.349 1.311.824 1.305.988 -1 31.Q3 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 m ao?, 604.662 428.760 4 9 .7 1 8 55.306 482.516 340.054 145,173 0 0 431 532 0 0
428.7S0 -340.560
5 0 .! 4 9 4 4 . 2 4fl
400,356 680.248
0 57,744
0
58,309
55.338
- 4 4 ,7 9 2
482.516 -405,492
340.054 -300,315
145 . 175 ) -t 27,4051
-394.236
210,426
-340.560
-23.553 -28,754 158.109 4.914 -5.379
-24.023 -21.435
8 8 ,2 0 0
42.742
Q 44.248 5.301
0 44.732 11,046
-5,046 -4 1 0 ,3 0 6 -305,361
-4.814 72,210 -11.813 -14.414
45,933 34,693
-127.4:
-3,404 572
0
75
4.018 -607 4,421 24 4.663
1 7 .7 4 1 |
4.8
-5.351
-11.430 -15.261
274 537
-278
1 ,1 0 1
552 -272
4.923 -769
3.614
1 1
54 -18.920
309 -17.258
8 ,0 0 2 :
569
0 0
602
-48
3.144
0
9.142
1.929 -2,158
1.753 -177 1.106
898 12,061 38.280 -6,537 -7,681

24.062 0
0 0
720 2.447 -7,220 443 -263 -7,926

0
519
o fSU!lS 0 po!
I
a ia Inflacin I Result due to exposure toinflation
-130 424 33 91 548

0
Participaciones y del Impuessj a la Renta / Result oerore extraordinary entries, profit shanng and income tax lraba,al0fes 1 diferidos / Profit sharing currents and deferred s iS s J i y diferido / Current and detuned income tax Resultado antes de Gastos Extraordinarios I Profits Before Specid Entries
-523 1.412 -213

-517
-544 160,244 *15,920 41.459

102.865 -4,150
310 53.728 *5,422 -12.523 35.778 4.320 30.958

0 -J -W
1.087
-101
eseses
?, ^ y t x 0
im s , a * P ^ P ^ e s 8 impuesto a la renta) I Special expenses (net)
Bel6 UTOrtY HQWn9s Pnf,is

~ /
682
0
272 714
0 714
464 -23 -57 384

0
548
0 .ja
582
0
98.715
0
384
24.062
0
-7,926
0
J M ^ i E E B O I B A l J i l E I A D SL EJERCICIO I NET P R O F tT ILO S S ) FOR FISC A L Y FA R

fh in ir A n n D C C i n d ic a d o r e s f i n a n c i e r o s ~ . ---- ---------f in a n c ia l r a t io s "
6.1 0
-J J 1.G8 0.75 0.61
682
98.715 1.75 0.58 0.45 0.83 16.33 25.52 164.97
24.062 0.90 0.34 0.60 1.51 1.44 1.25 97.57 1.67 0.37 0.47 4.99 3.57 74 31
Liquid /Liquid Ratio
Rotacin de Activos / Gross Sates to Total Assets Solvencia /Solvency Deuda I Patrimonio I Debt I Equity Rentabilidad sobre Ventas Netas % I Return % Rentabilidad de Patrimonio % I Retan on Equity % j a o m t e s Ti Share in bonk.; % ________________ _
3.49 0.75 0.15 0.18' 1.73 1.56 -I17.73
0 .8 8
1.54 42t
8-84 -115 87
FINANCIEROS COMPARAOOS/ COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES______________________________
INDUSTRIALES t INDUSTRIAL
DaCftOSA
EMPRESA/COMPANY m ----------------------------------------------- ------------
3110
Asci Brown Bove 31102 3010917004 9.7% 0 13.039 SI9 4 405 15.143 0 477 43.173 234 0 .4I0 0 9.257 0 0 7.137 290 3.032 C 0 21.410 64.389
ri
m
Ticino del Peni 3120-3 im . 19.505 0 5.340 0 1.150 5.540 0 599 32.134 0 0 c 0 3 0 0
2.942
CcPR -31L04,

/ ASSETS , Sancos/Cash aid deposits Neijociables (neto de proviso n acumulada: / Maritelable securities (net) por Cobrar Comerciales (nelo de provistr acumulada) / Trade accounts receivable (net) por Cobrar a Vinculadas / AccEs. receivable Irom related companies Cuentas por Cobrar (nelo de provisin acumulada) I Other accounts receivable (net) - 2S (neto de provisin acumulada) / Stock (net) . por Insimmenios Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments Dervales Pagados por Anticipado / prepaid expenses CTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS por cobrar comerciales a largo plazo I Long-term accounts receivable por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-l accs. receivable rom related companies Cuentas por Cobrar a Urgo Plazo / Other long-leirn accounts receivable -cas/Slock __ies Permanentes (neto de provisin acumulada) I Permanent investments (nel) por instrumentos Financieros Cenvados I Assets lor Financial Instruments Dervales en Inmuebles I Investments on immovable property Maquinaria y Equipo (nelo de depreciacin y desvalorizacin acumulada) / Property, and equipment (nel) Intangibles (nelo de amortizacin y desvalonzacin acumulada) I Intangible assets (nel) a la Rema y Participaciones Diferidos Activo I Income tan and deferred profit ssets Mercantil / loan Credit Activos Other assets CTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS iCTIVO / TOTAL ASSETS Y PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY 8ancarios/ Sank overdrafts Bancarios / Banks Loans por Pagar Comerciales / Trade accounts payable por Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related companies : jemas por Pagar / Other accounts payable mente de las Deudas a Largo Plazo / Current portion of long-term debts :: cor Instrumentos Financieros Oenvados / LiaOilies lor Financial Instrument Dervales = *SIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIES a largo plazo I Long-term debls por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies por Instrumentos financieras Derivados I Liabilities for financial Instruments Denvates Oileridos (netos) / Deferred income (net) a la Renta y Paricip.Diferidos Pasivo I Detened income tax and profit sharing =*SIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES =ASIVO / TOTAL LIABILITIES /Contingencies minoritario / Minority holdings :3 0 NETO /NET EQUITY /Capital adicional I Additional capital de Inversin / Investment stock no realizados / Unachieved earnings de Ravafuadn / Revaluation surplus Ii i3 Acumulados I Retained earnings acumulado por expresin a moneda extranjera I Accumulated effect tor foreign currency MATRIMONIO NETO / TOTAL N6T EQUITY ASIVQ Y PATR1MQH1Q HETQ1 TOTAL LIABILITY AND NST EQUITY_______________
XVC9W 4 ataaa
3G6 0 905 0
jaman
10.642 0 12.164 663 4.210 10.429 0 273 38.381 :53 0 1.533 0 9.836 C 0 7.202 355 1.780 0 0 21.009 59.390
J112Q 201 im nm wvim

20.436 0
4.14G
3 1 4 0 S -.6
3G/o9/2oo< ; 3i/i m m . 371
ETNA
3.878 0 188
11.379
1 ,1 0 2
0 0 0 0 0
0 267 5.208 0 103

30.204
9.173 3.103 169 0 0 0 17.450 28,829
0 0 0 0 7 0 0 3.124 177 689 0 01 X997 0 0 2.123 60 2.031 0 0

414
140 0 5.472 343 1.2X 4.737 0 153 12.128 0 45.112 0

19.434
7.755 0 330 13,902 0

50.231
2 .2U
1.275 0 1.889 392
1.414
0
0
7.524
7,564
0 34
1 1 2
11.375
9.981
0
0
118
57
19.050 0 0 0
20.500 0
0
0
0
0 0 19.484 0 0 64.555 0 0 0 0 134.270 148.172 138 4.699 4.545 28 9.166

U83
0
0
37 0 0 6,055 74
0 0
0 92 0 0 6.959 73 0 0
0
183 704 0 0 3.837 35.971 0 0 4.965 49 1.466 0 0 5.480 0 0 0 0
62.545 0 0 0 0 127,141 139.267 0

4.919
Q
6.116 27.316 0
X 201
7,124 26.174
0 0
0
1.673 0 2.464 128
3.439 49 8.701 1.291 0

18,399
1.522
0
1.958 238
0
0 0 0 0
38.971 214 0 0 0 9,185 107,534 0 0
0 16.861 94.291 262 0 0 0

94,553
0
4,265 34 0 0
3,718 45
0 0 0
0 469
492
5 0 3
4,758
0 0
10.405
111.414 0 0 50.082 3,496 16.317 0 0

7.594 35,739
5 3 7 i.255
0 0
Legates/ legal rase/ves Mswvas/Oitw reserves
13.367 0 1.853 0 0 0 0 827 0 15.552 28,829
13.867 1.858 C 0 0 0 711
19.990 7.271 3.556 C 0 1,95$ C -2.101 29.491 35.971
50.082 *3.496 16,317 0 0

7.594
0 $M o o
10.405 0 5.202
0 1.621 4,691
2Q.219
-40,814
zooc
2 .0 0 0
0
1.914 5,027
O 0
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATFMFNT

Netas (ingresos operacionales) / Net sales (operational Income) ngresos Operacionales / Other operational income * ingresos Bmtos I Total Gross Income
30w aaxx
0 0 18.436 i 35.775 -& 5 2 0 1 ____ J51

jo r o n o M
woman
* Venias (Operaoonaies) / Cast o/ sales (operational!

zistos operadonates / Operational costs listos Operabonates /Total operational costs
55.332 954 56.186 -17.239 J7.239 8.897 J.633 6.352
-mszl JA1K) - g J t t -& 1 7 4 jm mt. j s m r n m wa mmw mmm

23.03
0 H.M 3
16.758
21548
2 1 ,9 1 9
23,239
D BRUTA/GROSS PROFIT de Ventas / Sale expenses de Administracin / Overheads i por prdidas por desvalorizado de activos i Provisions for tosses for devaluation of OPERATIVA I QPERAJWG PROFITS Financieros /RnriBal income Financieros / Financia! expenses C 11 9? stJfr^djanas y afiliados bajo mtodo de particip. patrimonial / Participation of subsidiaries and affiliated under method of patrimony participation o perdida por instrumentos finencwros derivados / Earning or loss for financial jis oenvates ^gresos / Other income Sastos / Other expenses ^ <ambl0S * " l3S po,i6cas "tables / Accumulated effect lor changes in por Exposicin a la Inflacin I Result due lo exposure !o inflation ..J J 5 d8 Gastos Extraordinarios, Participaciones y del Impuesto a la Renta I Result rtaordinary entries, proffl sharing and income tax _- 1 ? , s,t' * S ore5.'7en,es Y Heridos / Profit sharing currents and deferred ? y ditendo / Current and deferred income tax e Gastos ^traordmahos / Profits Before Speed Entries (netotte participaciones e impuesto a la renta) / Special expenses (net) a e E RPIPA) KETA PEL EJERCICIO I NET PROFIT n o s s i f o r fis c a i y f a b
0 2.591 9 -4.111
0 1678 71 4.576
' ro fit a*loreW oon,vH o fc^ sProte
INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RATIOS

/Liquid Ratio de Activos I Gross Sales to Total Assets /Solvency I Patrimonio I Qebt I Equity .ad sobre Ventas Netas % I Return % ad de Patrimonio % / Return on Equity %
Share in book-, %
ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS I COMPARA riVE FINANCIA!. STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES EMPRESA/COMPANY ________S1IU________
Record SIAM
...
INDUSTRIALES/
jm
eco ol 6.972
0

CTtVO/ASSETS Caja y 8ancos / Cash and deposits Valores NegodaOles (neto de provisin acumulada) / Marketable securities (net) Cuentas por Cobrar Comerciis (neto de p ro v e n acumulada) / Trade accounts receivable (net) Cuernas-!* Caorar a Vinculadas / Accts. receivaole Irom related companrss Otras Cuernas por Cobrar (nelo de provisin acumulada) / Other accounts receivable (net) Existencias (neto de provisin acumulada) / Stock (net) Activos por Instrumentos Financieros Oenvados / Assets for Financial Instruments Dervales Gastos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo I longterm accounts receivable Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo I l- t accls. receivable Irom related companies Otras Cuentas por Cobrar a largo Plazo / Other long-term accounts receivable Existencias / Slock Inversiones Permanentes (nelo de provisin acumulada) / Permanent investments (net) Acavos por instrumentos Financieros Derivados / Assets lor Financial Instruments Oenvates Inversiones en Inmuebles / Investments on immovable properly inmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de depredacin y desvalorizacin acumulada) / Property machinery and equipmenl (net) Activos i > tangibles neto de amorlizacir y desvalorizacin acumulada) / intangible assets (net) Impuesto a la Renta y Participaciones Oilerioos Activo / Income tax and deterred profit sharing-Assets Crdito Mercantil / Loan Credit Otros Activos / Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO / TOTAL ASSETS >ASIVO Y PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY Sotxegiros Bancarios / Sank overdrafts Prestamos Bancarios 1 8anks loans Cuentas por Paga Comerciales I Trade accounts payable Cuentas por Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companies Otras Cuentas por Pagar I Other accounts payable Parte Comente de las Deudas a largo Plazo / Currant portion of long-term debts Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados / liabilities lor Financial Instruments Oerivates TOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES Oeudas a largo plazo / Long-term, debts Cuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies Pasivos por Instrumentos financieros Oenvados I liabilities lor Financial Instruments Oerivales ingresos Daendos (netos) / Deferred income (net) TOTAL PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO I TOTAL LIABILITIES Contingencias / Contingencies Inters minoritario / Minority holdings PATRIMONIO NETO / NET EQUITY C a p a / Caoitat Capital adicional I Additional capital Aaiones de Inversin / Investment stock Resultados no realizados I Unachieved earnings Excedente de Revaluacin / Revaluation surplus Reservas Legates / Legal reserves 415 G 5.22: 37? 7.521
:
235 13.137
1.405
0 y 0 0 c 0 30.757 7 178 2 0 32.345 46.112 5 2.562 3.555 0 1.033 1.597 0 8.952 3.249 0 3 721 0 3.970 12.922 0 0 25.630 0 9.506 0 2.267 0 0 -4.24J 0 33.260
46,182
36 7.793 0 59 15.7161 1.921!

0
0 0 0
0
0 31.533 0 175 Oi 0 33.679; 49.395! 257 3,508 4.3S5 0 1.363 1.521 0 11.044 5.319 0 0 887 0 6.206 17.250 0 0 25.530 Q 9.505 0 Z267 0 o -5158 0 32.145 .J im 19.806 19.806 *13.570 13.570
S4 0 30 0 232 3 .^0 0 24 4.420 0 0 0 0 0 0 0 2.729 45 43 0 0 2.227 7.247 17 402 505 0 836 251 0 2.011 335 0 0 110 0 445 2.456 0 0 3.118 0 1.558 0 0 313 0 -198 0 4.791 7,247 4.387 0 4.387 -3.207 0 3.207 1.180 -7<J -833 -396 42 134
117 0 754 0 270 .'3.638 0 17 4.546 0 0 0 0
2
0 2,798 53 43 0 0 2.894 7.740 2 1.074 471 0 813 36 0 2.396 21 0 0 36 0 57 2.453 0 0 3.118 0 1.558 0 0 313 0 298 6 5,287 7.74011
limpast iabilitiesa la Renla ' y Partap Diferidos Pasivo / Deferred income lax and profit sharing
O a s R ese a s/Other reserves

Resultados Acumulados / Retained earnings Electo acumulado por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect lor foreign currency readjustment TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY IQ IA L PASIVO r PATRIMONIO HFTO/TOTAL I.IA R IIirr AND NET EQUITY

rS t ? OwaoonalM) / Net sales (operational hcotne) O tra Inyesos Operaoonales / Other operational inoome Total de Ingresos Brutos / Total GroSs Incom Otros eos* operaoonales / Operational costs J?5! Operaoonales / Total operational casts JTIUOAO BRUTA I GROSS PROFIT Gastos de Ventas / Sale expenses G asw de Administracin / Overheads por prdidas por desvaloriza! de activos / P rovw xs for losses lor devaluation of
JTIUOAO OPERATTVAI OPERATING PROFITS to9>os Fmanoeros / financial income GastosFinanoeros I Financial expenses
22.193 22.193 -14.480
Ccsbde Venas Operaoonaiesi/Cos o sais (operafatai)
-14.480 7.713 -2.917 0.402
3.178 3.045
0 6 ^ 2 3 6 0
1.394
1.057
0 1 2 S
13 249 1.413
t a S s S i a e s mSln" nw los fjnanoeros (Krtvados / Eaning or loss lor financial Otros Ingresos I Olher income Gtrcs Gastos / Olher expenses m S e" K S p0,i,lc3s conl3Wes 1 ' Resuit0 effect lor changes in inflation
0 279 1 1 1 0
*84 1.115
0 272 1 0 2
0 -105 1.086 0 0 1.086 0 -1.086 0 A
0 165 206 32
SI n SS
^ ^ / ^ t ^ 'ProM ^ eM in0rtyH0W ir9sPr0rte

INDICADUKtS FINANCIEROS I FINANCIA!
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0 0 1.115 0 1.115 0
1.113 1.55 0.48 028 0.39 5.02 3.47
0 -21
0.61 0.34 0.51
-497 0 0 -497 0 -497
tiw d e z /liq u id Ratio ~ ~ -------------------Rotacin de Activos / Gross Sales to Total Assets Solvencia/Solvency Oeuda / Patrimonio / Debt / Equity Rentabilidad sobre Ventas Netas % / Return % | Renlatxdad de Patmion % I Return on Equity % 1 -VÔf fin Huiros % / Sham in hnnW ^ ______________
2 .2 0
- 3 3.
Economista M a rio Guerrero Carzo
> FINANQEfiOS COMPARADOS I COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS 5 EXPRESADAS t .'l MILES OE NUEVOS S a E S EMPRESAXOMPANY _______________________
INDUSTRIALES y MINERAS / in o u s t r i a l a n o m in in g
cm____
RAI ANCE GENERAL I B ALANC E SHEET

d; a s s e ts jy8 a n css 'Cash and deposits s Negoceles (nelo de orovwn acumulada) / Marketable secundes (net) j s por Cobrar Comerciales (nelo de provisin acumulada) / Trade accoums receivable (net) -a - nor Cobrar a Vinculadas/Accts. receivable Irom related companies s Cuernas sor Cobrar (neto de provisin acumulada) / Other accounts receivable (net) >'.C!as (nelo de provisin acumulada) / Slock (net) s por listruTienlos Financieros Oenvados / Assets for Financial Instruments Oenvaies jcs Psqadcs por Anticipado / Prepaid expenses . ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS s oor cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable _ s por Cobrar a Vinculadas a lirg o Plazo /L -l accts. receivable from related companies s Cuentas cor Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivable sndas/SM C* , o-ies Permanentes (neto de provision acumulada) I Permanent investments (net) s x > Instrumentos Financeros Denvados / Assets lor Financial Instruments Cerivates s an inmuebles / investments on immovable property Maquinaria y Eouipo |t <> depreciacin y desvatonzaon acumulada) / Property, _/and?)ipm ent(net) , i Intangibles (neto e amortizacin v desvatonzaon acumulada) / .ntangible assets (net) a a la Renta y Pamcpaoones Cileridos Activo / Income tax and deferred profit 3-Assets 3 Mercantil l Loan Credit .5 Activos / Other assets L ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS L ACTIVO/TOTAL ASSETS 3 Y PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY s Bar-canos / Sank overdrafts os 0ancarios / Banks Loans s por Pagar Comerciales / Trade accounts payable s por Pagar a Vinculadas / Accounts payable to related companies s Cuentas por Pagar / Other accounts payable e Comente de las Deudas a Largo Ptazo I Current portion of long-term debts w s por Instrumentos Financieros Denvados I Liabilities for Financial Instruments Oenvaies L 3ASIV0 CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES s a largo ptazo I Long-term debts
is por pagar a vinculadas7 Accounts payable lo relaled companies s por Instrumentos Financieros Oenvados / Liabilities lor Financial Instruments Denvates s Diferidos (netos) / Oeferred come (net)
j a la Renla y Particip.Oiltridos Pasivo / Oelerred income tax and profit sharing L =SIVO NO CORRIENTE /TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES L PASIVO / TOTAL LIABILITIES s/Contingencies minontano / Minonty holdings ONIO NETO I NET EQUITY * i Capital I adicional I Additional capital s d* Inversin /Investment stock s no realizados I Unachieved eammgs Itfe de Revaluacin / Revaluation surplus s Legates / Legal reserves S&M/vas/Otfterrasafves b o o s Acumulados /Rsoned earnings . s acumulado por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency M a t r im o n io n e t o /t o t a l n e t e q u it y
kZaseglXgATKlM Q m Q NEXO ( TOTAL LIABILITY AHB .HET EQ U IP.. ES TA D O DE G A N A N C IA S Y P E R D ID A S / IN C O M E STA TE M E N T

s Netas (ingresos operaoonales) / Net sales (operational income) s Ingresos Operaoonales / Other operational meme' 3e Ingresos Srulos / Total Gross Income : de Venias (Operaoonales) / Cost of sales (operational! > costos operaoonales / Operational cosS > Costos Qoeracionales / Total operational costs O BRUTA I GROSS PROFIT s de Ventas t Sale expenses s de Administracin / Overheads n por perdidas por Sesvalonzaon de activos / Provisions for losses lor evaluation of
3 OPERATIVA I OPERATING PROFITS

s Financieros I Financial income s Financieros / Financial expenses JC Ml resuli de subsidiarias y afiliadas oap mtodo de partidp. patrimonial / Psdpation * subsidiaries and affiliated under method of patrimony pariiopation nts ( vates*llslrumenlos financieros derivados / Earning or loss for financial i Ingresos / Other income s Gastos I Other expenses ^ p o i d S r CambCS 8,1 las p0li!iC3s conWM 1 Accumulated affect lor changes m por Exposicin a la Inflacin / Result due exposure to inflation . J J Z I f * Ga!t>s ktnwdinanos, Participaciones y del ImpuesD a la Renta / Result axtraorttrary entries, prod sharing and income tax a. l0f lfa0als<ores comentes y diferidos / Profit sharing currents and deferred a a la Renta comen y diferido / Current and deferred income tax antes de Gastos ExWordlnarios / Profits Befona Special Entries sExBawdnaros (neto de participaciones e impuesto a la rena) I Special expenses (net) ado antes de Interes Minoritario / Pro Before Minority HoWincs Profit* s Minontano / Minority holdings
O ggRPlOA) HFTA PEL EJERCICIO / NET PROFIT ILOSS) FOR F1SCA1 YEAR
INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIAL RATIOS'

z/Liquid Ratio i de Activos / Gross Sales lo Total Assets a i Solvency a/Patrimonio/Debt/Equity Idad sobre Ventas Neias V. / Return % idad de Patrimonio % I Return on Equity \
UP
/ Share in books %
____________________________
5STACCS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATi.VE.N7S CIFRAS EXPRESADAS EN MUES OE NUEVOS SOLES
EMPRESAJCOMPANr
cnu BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET

ACTIVO / '.S cTS C;a f i ccs / Cash and deposits valere? . egocafces {nelo de provisin acumulada) / Marketable securities (net) Ci.er.t3S cor Co orar Comerciales (neto de provisin acumulada) / Trade accounts receivac (net) Cuentas por Cobrar a Vinculadasf Actfs. receivable from related companies ^r?s ventas cor Cobrar {neto de provisin acumulada) /Other accounts recavare (re) cxis'ercAS (neto de provision acjmulada) / Stock (net) J e m s x r instrumentos Financieros Oenvados I Assets for Financial Instruments Oerivares > Cestos Pagados por An opado / Prepaid expenses TOTA L ACTIVO CORRIENTE/TOTAL CURRENT ASSETS I Chemas por cobrar comerciales a largo plazo / long-term accounts receivaoie Cw nss por Cobrar a vinculadas a Largo Ptazo / I t accts. recervaWe from reiaied companies j <v.*'3S Cuentas cor Cobrar a largo Plazo /Other long-term accounts receivable Lv'ertias/Stock I fr s"5:v.es Permanentes (neto de prensin acumulada) / Permanent investments (net} ! Ac jor rstamentos Financieros Denvados / Assets for Financial Instruments Oenvaies S in v e rs e s en inmuebles / Investments on immovable property j x s r.s c -e s. Maqumana /Equipo (neto de deprecacin y desvaionzacin acumulada) / Property, macr.rery and equipment (net) 1 a c t * 5 Intangibles (neto de amortizacin y desvatonzaccn acumulada) / Intangible asses (net) Imcue* ^ a :a Renta / Particpaciones CHendos .Activo / Income tax and deferred profit I :harrg.Asse!s j C.S-i o Verccnt;! I loan Credit ! Ctrcs -ct^-os /Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TO TA L NON-CURRENT ASSETS TOTAL aCriVO I TOTAL ASSETS F-ACIVO * PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY j c o c h in s Sancanos / Sank overdrafts Prestamos Sancancs / Banks loans Cuentas por Pagar ComeiciaJes / Trade accounts payable Cuentas por Pagar a Vinculadas /Accounts payable lo related companies Otras Cuentas por Pagar I Other accounts payable Pane Comente oe las Deudas a largo Piazo / Current portion of long-term debts Pasivos por insL-umentos Financieros Derivados / Liabilities for Financia :nst/uments Cenvates [TOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTA L CURRENT LIABILITIES Deudas a largo plazo / long-term debts Chemas per pagar a vinculadas f Accounts payable to related companies Pasivos por instrumentos Financieros Denvados / Liabilities for Financial Instruments Cenvates Ingresos Otfendcs (netos) / Deferred income (net) Impuesto a la Renta y P3ficip.Oifendos Pasivo / Deferred income tax and pret sharing aDities
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO I TOTAL LIABILITIES
Contingencias / Contingencies Interes minontano / .Minority holdings
MATRIMONIO NETO / NET EQUITY
Capital I Capital Capital adicional / Additional capital Acciones de inversin I Investment stock Resultados no realizados I Unachieved earnings Excedente do Revaluacin I Revaluation surplus Reservas Legates I legal reserves Ciras Reservas I Other reserves Resollados Acumulados I Retained earnings Electo acumulado por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency readjustment
TOTAL PATRSMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY tra iA l PASlYQ Y PATRIMQtllQJiEIQi,TQTAL..LlASIUTY AND HET FOtllTY
ES TAD O DE G A N A N C IA S Y P E R D ID A S
I INCO M E
STATEM ENT
Otros costos operacionaes / Operational costs Total Costos Operaoonales / Total operational costs JT1UDAO 8RUTA I GROSS PROFJT Gastos de Ventas / Sale expenses Gastos de Administracin / Overheads F W n par perdidas por desvatoracii da activos I Pnjvisens toe losses tor evakiabci ol JT1UDAO OPERATIVA/ OPERAT1NG PROFITS egreses Finanoeros I Finanoal incorre Gasios Financieros / Financial expenses P atop ac en resuJL de subsidiarias ir afiliadas bajo mtodo de parttp pajimorial I Partaoafai t^narv^w ! 5l;l^ aneS ^ afliated under method ol patnmony parcipaljon ' S - S s S r a * r l" 5tn' los Ranciaros derivados l Earrang or loss lor finanoal Otros Ingresos / Other income Otros Gastos / Other expenses Camt>,0S m l3S P 1 '^ ^ ma* !S' Accu l3!e<l ellees:tor cnanges in
Costo i Venias (Operaacnales) /Cos o sales operatoria!)
Ventas Neos (ingresos oocradonaies) / Net sales (operabonal income) Ciros ingresos Cperaocnales I Otfier ooeraiioiiaf income Tola! Ce Ingresos erutos I Total Gross Income
Z ^ 0?66" a C l,Vlao4n' Resu t o o 0 posure lo inllaton ^ Gast>$ ^ <lrao' I)*narios, Pattidpadows y del Impueso a la Renta / ResuU belore exlraortinary entres, crofit sharing a/id incoma tax o l,aba'adores corrientes y diferidos I Profit sriaring currents and delerred Impuess a la Renta comente y diferido I Current and delerred W e tax Resultado ames de Gastos Extraordinarios / Profits Beore Special Entries R S , S t,3?"dl!l3'os de P ^ P ^ O r ie s e impuesto a la renta) I Speoal expenses (net) ln , S K y 'S S te ' PmM Be0fe Mn0n^ H0klin9s
UX-PAP.PERDIPA)NETA O f I f l:.RCICT0;NFTPR9F m L0S .<!'F nR fis c a i y f a r

Uquider / Ugud Ral Rotac n de Activos / Gross Sales to Total Assets Solvenc/Solency Deuda I Pat-imono / CeBt I Eguity RentaOiitad sote Venias Netas % t Retum % Rentaonidad de Patrimonio % / Return en Squty r . ASSL ;n 'ijyw % / S ^ r in Hnot.c % ~~ '
_________
FINANCIEROS COMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES EMPRESA/COMPANY
MINERAS/MINING
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"BALANCE GENERAL/BALANCE SHEET

/ASSETS y Barcas i Cash and Deposits Nwocscies (neto de provisin acumulada) / Martielae securities (net) por Coerar Comerciales (neto de provisin acumulada) / Trade accounts receivade (net) per Cebar a Vinculadas / Accts. receivable Irom relaled ccraanio?., , Cuentas yat Coorar (neto de provisin acumulada) / Other accounts receivable (net) ?ndas (neto be provisin acumulada) / Slock (net) ; por instrumentos Financieros Derivados / Assets lor Financial Instnjments Derivates ' Pagados cor Anticipado / Prepaid expenses ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS s cor cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-l accts. receivable Irom related companies Cuentas per Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivable ndas I S:oc* ones hermnenles (neto de provisin acumulada) / Permanent investments (net) pot insL-jmenlos Financieros Oenvados I Assets lor Finanaal Instruments Oenvaies s en inmuebles / Investments on immovable property , Maquinada y Equipo (ne de depredacin y desvalomacion acumulada) / Property,
y and equipment net) imangibes (neto de amortizacin y desvatonzacin acumulada) / Intangible assets (net)
a ia Renta y Partcipadones Diferidos Activo / Income tax and deterred profit Assets Mercantil / Loan Credit Activos/Other assets ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS a c tiv o / t o t a l a s s e ts Y PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY s Sanearos / Bank overdrafts Sancanos / Banks Loans por Pagar Comerciales / Trade accounts payable por Paga a Vinculadas / Accounts payable to related companies Cuentas por Pagar / Other accounts payable Comente de las Deudas a Largo Plazo /Current portion ol long-term debts ; ; por Inslnjmenlos Financieros Oerivados I Liabilities for Financial Instruments Derivates PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT UABIUTtES a largo plazo / Long-term debts por pagar a vinculadas? Accounts payable lo related companies por Instnimentos Financieros Oerivados / liabilities for Financial Inslniments Cerivates Oiferidos netas) / Deferred income (net) a la Renta y Parfcip. Diferidos Pasivo / Deferred income lax and profit sharing PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES =ASIVO/ TOTAL LIABILITIES s/Contingencies - minoritario / Minority holdings 10 NETO/NET EQUITY /Capital adicional / Additional capital de Inversion I Investment slock * no realizados I Unachieved earnings le de Revaluacin / Revaluation surplus as legales I Legal reserves -Z Z Acumulados / Retained earnings , acumulado por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency MATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY 3ASIV0 Y PATRIMONIO NETO / TOTAL LIABILITY AMD MET EQUITY...... ...................
tmmlOtiwimm
ESTADO DE G ANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENT

Netas ingresos operaoonales) / Net sales (operational income) ingresos Operaoonales / Other operational income :e ingresos Brutos I Total Gross Income 5e Ventas (Operacinales) / Cost o sales (operational) costos operacionales / Operational costs Costos Operadonales / Total operational costs B BRUTA GROSS PROFIT de Ventas / Sale expenses ce Administracin / Overheads por prdidas por desvatonzaon de activos / Provisions for losses lor devaluation of
OPERATIVA I OPERATING PROFITS
Fmanoeros / Financial income Financieros / Financial expenses de sub?iir^nas y afiiad3s a| d partap- patrimonial / Participation d ia le d under method o patrimony participation denvasf instrumen*s tanderos derivados I Earning or toss (or financial
presos I Other income Gastos I Other expenses

^ p o t o e T C3mbi0s 60 ,as P*iC3s contables /Accumulated effect for changes in por Exposicin a la Inflacin / Result due to exposure to inflation JO * ^tooroinarios, Participaciones y del Impuesto a 1a Renta I Result extraordinary entries, profit sharing and income tax '" t âbajadores comentes y diferidos I Profit sharing cuirents and deferred a 0 Renta comenta y diferido / Current and deferred income tax antes de Gastos Extraordinarios / Profits Before Spedd Entries Extraordinarios (neto de participaciones e impuesto a la renta) I Special expenses (net) ~ 30165 t o Montano / Profit Before Minority Holdings Profits Minontano / Minority holdings
- IPERPIOA) NFTA DEL EJERCICIO INET PROFIT It OSS' f o r FISCAL YEAR INDICADORES FINANCIEROS I FINANCIAL RATIOS
jo o ite :/liq u id Ratio %*ac6n de Activos / Gross Sales lo Total Assets aavencia/Solvency >Ja I Patrimonio I Deb! I Equity -labilidad sobre Venias Netas % / Return % -entabilidad de Patrimonio % / Return on Equity % - l& X en It e s % / Share in h n n ^ %
Economista M ario Guerrero Carzo Pgina N 2 4 7
ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPR6SAOAS EN MUES OE NUEVOS SOLES
MINERAS /fc S?CC Sue. Peni

1320
____ uy ____
BALANCE GENERAL / BALANC E SHEET
ACTIVO ASSETS Caja, Sancos / Castt sd deposit Valores Negociao*s (neto oe provision acumulada) I MarkeOde secunties (nei) Cenlas por Cobrar Comerciales (neto ta provisin acumulada) / Trade accounls receivable (net;! Cuentas por Cobra a Vmcu'adas Accis. rr.ca x & e (rsm reiaied companies Ciras Cuentas pof Cobrar (neto de provsn acumulada) I Other accounls recervafcie (r.el) i uisiencias (neto de provisin acumulada) I Stock (nei) Activos por instrumentos financieros Denvados / Aseis lor Financial Insimmenb Cerivaies , Oaslos Pagados por Anticipado I Prepaid expenses (TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS I Cuernas por cobrar comerciales a largo plazo / long-lerro accounls receivable Cuernas por Cobrar a vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable (rom related comeantes ' -iras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo I Other ong-term accounts receivable existencias/Stock tnversor.es Permanentes (neto de provision acumulada) I Permanent investments (net) Acivos por instnimenios Financieros Oenvados I Assets lor Financial Instruments Dervales Inversiones en Inmuebles I Investments on immovable property Inmuebles. Maquinada y Equipo (rielo de depreciacin y desvalorijacin acumulada) / Property, scrw w y and equipment (nei) Activos Intangibles (neto de amortizacin y desvalorizacin acumulada) / Intangible assets (ral) Impuesto a Renta y Participaciones Diferidos Activo I Income tax and detened profit stianng-Assels Crdito Mercantil / Loan Credit Otros Activos I Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO I TOTAL ASSETS PASIVO Y PATRIMONIO I LIABILITIES ANO EQUITY Sobrearas Bancanos I Bank overdraws Prstamos Bancanos I Banks Loans Cuentas por Pagar Comerciales / Trade accounls payable Cuentas por Pagar a Vinculados / Accounls payable lo related companies Otras Cuentas per Pagar / Other accounts payable Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo / Curren! portion of long-term debts Pasivos por instrumentos Financieros Derivados I Liabilities tor Financial Instruments Dervales TOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES Oeudas a largo plazo I Long term debts Cuentas por pagar a vinculadas I Accounts payable to related companies Pasmos por Instrumentos Financieros Derivados I Liabilities for Financial Instruments Cenvates Ingreses Diferidos (netos) / Oefeired income (net) Impuesto a la Renta y Partictp.Oifendos Pasivo I Deferred income tan and profit sharing Liabiities v TOTAL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO I TOTAL LIABILITIES Contingencias I ConSrgencies Inters minoritario I Minonty holdings PATRIMONIO NETO I NET EQUITY Capital /Capital Capital adicional / Additional capital Acdones de Inversion I Invesi/nent stock Resellados no realizados / Unachieved earnings Excedente da Revaluacin I Revaluation surplus Reservas Legales / Legal reserves
EMPRESA/COMPANY
Santa l u i
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MYGSA un 30/39/ 2 0 0 4 2' 20.348 1 8 46.024 2.973 18.702 37.770 0 6.284 132.294 0 0 1,315 0 139.771 0 0 323.414 333.238 277 C 1.531 G 1.371 6.633 0 273 10,090 0 0 c 0 c 0 0 5.657 0 0 3 0
5 .6 5 7 1 5 .7 47
1.359.314 1.072.293 C 315.532 613.752 C 46.244 43.714 2r6.354i 353.313 Ci 3.255 17.159 2,383.332 1.740,332 0 256.032 1I3J72 12.C64| 12.592 }| 0
32.353 3 6.332 1.612 396 15.069 C 0 56.237 C 0 0 0
3.351 O 4.5941
10.6591 5.26{
3.913 0 98.929 93.437 0

6.194
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15.C541
25.35 S 73 56.064 13.273 21.2491 49.3341 7/.cc| 199.2031 I. 315; 155.532! 01 01
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10.4C5 *2.43C| 4.329.02i 3,5813501 6,417.355 5.325.732! 3

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73.173 12.5CC :-6.i33
5.C64 604.511 38.577 0 560.534 895.521 894. ; i 1.C5 2C6I 32.1501 6.521
ol Q 126.7CC 0| 205 350 213.024
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21.935 70.774 3,134 I

160,353
25.533 0
232.S13
24.530
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90.292 0 0 0 152.175
U2.379
924.397
25.444 92.800 37.714 1.472 345.655 410.171 0 0 0 147.7% 557,967 903,622 0 0 695,379 0 1.128 0 O 7.129 0
0 5.088
2.575 0 2293 903 0 5,917

4.4S0
270.495 220.32 1.171,232 1.303.083 2,085,753 1.883.572; 0 0 413,394 433.JS4 2-0.157 90.75 90.751' 0 3 0 0| 0 927.754 92?.7S 2.638,537 1.301.0441
*\
5.587!
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0 0 6.801
0
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9.577 40.036 200.359 C C 156.',34 0 C 4.133 O 53.156

C
4.516 10,433
1 0 655.379 a
1.I2S
0
2.386 0 0
ol
IM a 657 0 0 fia o
1.302
Otras Heservas / QBw reserves

Resalados Acumulados I Retained earnings
1.360
3
1,360
C 0
5.038 a 73.932
o |
66.932
53.7431
1 69.79CI
Efecto acumulado por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect ter foreign currency readjustmenj rOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY
total
PASIVO V P ATR IM O NIO N E TQ f T O T A L L IA B ILITY A M Q .M E I QUITE.
ES TA D O O E G A N A N C IA S Y P E R D ID A S 1 IN C O M E S TA TE M E N T Ventas Netas (ingresos operadonales) / Net sales (operational income) Oos ingresos Operaocnales IOther operational reame
Total fe imjfesos Srulos / fofa/ Gross mane

JT1UOAO BRUTA I GROSS PROFIT Gastos de Ventas / Sale expenses Gastos de Administracin / Overheads Provis*! por prdidas por desvalonzacin de activos I Provisions for losses tor devaluation ol JT1UOAO OPERATIVA / OPERATING PROFITS Ingresos Financieros t Financial income Gastos Fmanoeros / Financial expenses
Costo de Ventas {O peracionsles} / C o st o f sales (operational) O tros costos o peracionales / Operational costs Total C ostes Operadonales / Total operational costs
0 0 77.379 4,350.503 3,453,0601 36,717 ... 5.326.7321 iz jy .?aC9,Q003 30/09/2004 m m 3.745.756 2.053.251! 34.097 0 0| 0 34.097 3L745.75 053.251 1.349.174 1.238.296! -44.420 0 01 0 1.349.174 1.238.256 -44,420 2.396,582 814.955 39.577 78.100 61.699 -8.175 70.198 71.530 -3.773
ju m
218,473 419.362
0 709.224 776.027 1.701.024 1.612.346
t U14 J i! m m .
30/09/2004 m m * 66.532 381.528 295.329) 0 O O 361.520 295.329/ 6.S32 241.332 *224,449 -44.946 Q 0 0 -44.946 241.332 .224.449! 120.196 70.880| 10.575 17.525 14.031 -4.121 -10.140 9.940
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4Q0.7SC
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198.348 21.962 124.848 S1.S38 59 34.613 20.3C3
-254.443
78,628 23.035 -37.760
4.012 I 4.012 994 4S:
ai
0 2.24*2*4 1Z509 29.243
0 581.725 8.575 35.579
27.729 42 -55
92.531
-4.670
1 1 1
0 46.309
346
674
32,841 2.836 33.820 3.977 5^07 5.904 C 0 13.010 -35.727 0 0 -35,727 -6,749 -42.475 0
4 2 .4 7 6
196
4,553
tf -377
S s 3 slrumenlos finwcieros rivados / Earning or loss lor financial Otros Ingresos I Omer income Otros Gastos / Other expenses CambiS * " lM p0li6 S nubles' Accumulated effect for changes in S l j 2 > s r :i! l a C ll>taci?n 1 Resul>dua to exposure to inflation j 5 ^W ortm anos, Participaciones y del Impuesto a la Renta I Result extracfdinary entries, profit scaring and income tax f m S J fV o to? lf3a*atofes R e n te s y diferidos I Profit s/3nng currents and deferred impuesto a la Renta comente y ofendo I Current and deferred income tax Resultado antes de Gastos Extraordinarios I Profits Before Special Entries oS< S tni?r t ^ 30s ^nel e impuesto a a renta) / Scecal expenses inert Resultado antes de Interes Minoritario I Profit Before Minority Holdings Profits Interes Minoritario I Minority holdings M A P (PSRDIOAI NETA PEI, EJfjRCICIQ INET PROFn (LQSSvPfiB i=|<;r^| rF ^R IN D IC A D O R E S FIN A N C IE R O S / F IN A N C IA L R A T W ~ ----------------Uquidez/Utuid Ratio Rotacin de Activos I Gross Sales to Total Assets Solvencia I Solvency Deuda / Patrimonio / Debt I Equity R*mafcfidad sobre Ventas Netas % / Return % Rentabtdad de Patrimonio % I Return on Equity % -jfcfQf en fcfros %1 Sham in ^y>v< % ____________________________ r S S
0 18.706 119.602 0 1,327 2.129.327 -1721287 5S5.69C 1.361.350 0 H 1.361.350 0 -L161,?$0 167 058 0.32 0.48 36 34 45.54 ?30 04
21,785 -87.343 0 -6.030 582.459 -49.418 -161.433 371.553 0 371.553 0 . 371.53
0 -10.635 0 -2.991 M.0 -1,300 3.932 8.353 0 3.353 0 _U 53 6.44 0.97
0 1,249 0 0
377
22.431 -29.C63 3,923
0 9.221 -26.197 0 1.037 26.763 3.106

9 .6 4 4
847 7.335
86d
-2S
54.320 58.095 6,008 20.723 71.359 4.60C 66.759 j& m 0.70 0.28 0.54 1.19 13.39 9.41
11134
8,096 -64 2.069 5.343 0 5.343 0 -243
-2 1 .0 1 2
53.156 0 53.156 0 58.156
35.253 -6.C90
34:
14.013 0 14.013 0 -J M U j
-250
: SC I -2 Z .
1JI
C-57 Q .S
10.53 1182 -0199
0.1 0 0 .1 1
126 0.36 0.43 0.92 16.09 36.23 -139 58
54 6 1 2 J B
ju a -
136
Pagina N 248 Economista M ario Guerrero Carzo
ESTADOS FIN A N C IA O S COMPARADOS / COMPARATIVA FINANCIAL STATcM ENTS 3JR AS EXPRESAOAS EN MILES DE NUEVO S SOLES EMPRESA/COMPANY
MINERAS Y SERVICIOS ?U 8l!C C S / MINING AND PUBLIC SERVICES Pertar Cons. Transmantaro EDEGEl Minera Corona 4010_______ i 4010 7303 2302 ZCIWrXM 31/12/2003 1 30/09/700-4 : 31/12T2003 30/09/2004 31/12/2C03 ) 30/09/200*>31/12/20031 30/00/2004131/12^00!
Uilpo
cnu
J3SL.

YO/ASNr.TS Caja y Barbos / Cash and deposits valeres Negociables {neto de provisin acumulada) / Marketable securities (net) Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisin acumulada) I Trade accounts receivable (net) Cuentas por Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from related companies Ciras Cuentas por Cobrar (neto de provisin acumulada) / Other accounts receivable (net) Ex&iftcias (neto de provisin acumulada) / Slock (net) Acti*. i por Instrumentos Financieros Denvados I Assets for Financial Instruments Dervales Castos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses AL -CTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS Cjeras por cobrar comerciales a largo pla20 / long-term accounts receivable Cuentas por Cobrar a Vinculadas a largo Plazo / L-t accts. receivable from related companies Ova; Cuernas per Coorar a largo Plazo / Other long-term accounls receivable Easu.-nc .js i Stock .i ereones Permanentes (neto de provisin acumulada) / Permanent investments (net) Activos por Insjumentcs Financieros Denvados / Assels for Financial Instruments Dervales versiones en Inmuebles / Investments on immovable property muebles. Maquinaria y Equipo (neto de depreciacin y desvalorizacin acumulada) / Property, machinery and equipment (net) ~:vo3 Intangibles (neto de a:nortiZ3an y desvalorizarn acumulada) / Intangible assets (net) -.puesto a la Renta y Participaciones Oiferidos A cvq / Income lax and deferred profit snanng-Assets
to d to Mercantil / loan Credit Oos Activos I Other assets
37.545 - 0 17.575 50 ?.*) 5.230 o 14.466 137.537
n.881
47.486) 0! 13,581 43.2481 3.7C9 12.528 0 9.753 130.410

i
53 512 18.493 22.293 0 1.320 44,076
2423
JOS
16.034 11.228 0 307 36,276 0 0 c 0 33,038
5.452 0
4,322 C 2.325 .111 9

555
3.664
C
57.032
726l 0| 53,633! 0 0 221,741 34.939 1,567 4.524 0 372,130 502.546 C 0 28.695 1.132 18.521 24.289 46.CS2 118.699 142.149) 0 21.265 G 3.802 172*217 290.916 0 C 242.431 0 4.94S 27,830 Q 16.859
0 !
33.038
0 90 7,392 0 0 0 0 o
2.170 0 13 5291 0 991 7.367 3 0 0 0 01
3.250 0 80.507 2 22.559 19.368 0 2.273 133,485 0 0 21,050 0 251..H8 C 0
25.444 0 68.501 i: 25.925 18.549 0 1.001 139,534 567 0 26.479 0 283.960 0 0
218.250 36.535
1.557
77.937
694
60.004 40.727
57.36C 38.334 3.813
138.596
1.4C5
142.5731 3,540.400 3,721,360 1.857 2.313 1.5731 0 0 144.1511 1924,531 4.034.779 151.518J 4.053,116 4.174.313
5.322 138.325 182,404 0 0 5.502
4.293 377.578 515.215 5.013 17.786 78 14.165 3.933 8.710 49.636 107. ias 0 43.700 8.377 159,752 209.448 0 0 318.045 0 5.655 49.175 0 20.161 9.322 1,259 0 305.757
0|
C
taiingeridas IContingencies
AL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS A l ACTIVO/TOTAL ASSETS 5VO Y PATRIMONIO I LIABILITIES AND EQUITY Sr'j.egi.'os Saneados / 8ank overdrafts êstamos 8ancarios I Banks loans le n ta s por Pagar Comerciales I Trade accounts payable 'jem as por Pagar a Vinculadas / Accounts payable lo related companies !*ras Cuentas per Pagar I Other accounts payable =ane Cemente de las Oeudas a largo Plazo / Current portion of long-term debts Pasivos por InstAimentes Financieros Derivados I liabilities for Financial instruments Oerivates A l PASIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT LIABILITIES raudas a largo plazo I long-term debts le n ta s por pagar a -vinculadas I Accounts payable to related companies visivos por instrumentes Financieros Oerivados I liabilities for Financial Instruments Oerivates egresos Diferidos (netos) I Deferred income (net) ccuesto a la Renta y Panicip.Difendes Pasivo / Deferred income tax and profit shanng -Siiifies AL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES *L PASIVO / TOTAL LIABILITIES
132.545 163.821 0 43,505 5.582 6,918 8,291 0

65.236
140.C01 147,393
C
3!
1.500 1.103 0 28.325 548 51.301 3 0 18.9*3 C 31.350

C 46.485
2 0 .1 2 0
8*0
364 0 0 0
115 C 306 5.239
6 ,2 1 0
81.545 0 1,517
C
Ol 237! 745! 260) 4.361; Oj 5.6531 34.3081 01 2.052! 0!
321 111.298 18,140
44
91.473
20.721 72.374 104.260 1.762
1 0 0 .0 0 0 290
279,939 563.86* 0 o o
879 49.011
69
290.703 751.033 0
G
0
52,4*9
47.785
s mmontario I Minonly holdings :*ONIO NETO/NET EQUITY la p ta l/ Capital lacitai adicional / Additional capital mesones de Inversion / investment stock i ssuitados no realizados I Unachieved earnings Eacedente de Revaluacin I Revaluation surplus -servas legales I legal reserves . ras flservas / Other reserves âsdtados Acumulados / Retained earnings 3 k acumulado por reexpresin a moneda extranjera I Accumulated effect for foreign cunency -sadjustment L PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY iJL
80.774 0 0 34.SC9 0
16.743
o 364 55,500 0 0 34.9GS 0

15,417
8.273 91,340 97.550
227.437 260.823 6.4511 92,811 978.470 924,692 98.4S4 1.204,631 1.269.173

C
46.549
C
4.089
C
-36.728
11.9*3
0 13,905 o 46.332 0 98,216 117.159
0 6,497 0 0 13.905 o 49,382 0 115.270 154.055
0 0
10,705
-1 .3 2 6
40.599
0 0 10.353 o 42.542
0 o o 946
-J .5 I7
51.549 0 0 o o 946
2.052
4.299
2.545 -34 53.054 151.518 19.931 0 19.931 2,235
2.649.442 2.585.522 3.714 3,714 0 0 o 0 0 0 153.472 136.610 79.19* 46.857 0 0 2.853.485 2.505,1*0 4.058.116 *.174.313 30/09/2004 30/09/2003 538.828 5.014 593.842 324,119 0 269.723 0 -22.275 247.448 2.482 -51.134 19.166 511.343 3.658 515.001 198,447 0 316.554 0 20.415 0 296.139 3.650 -49.418 -546 566 12,018 -62,054 0 16.2C9 215.492 -14.673 84.118 116.701 0 116.701 0 116.701
J1M5.I
163,361 5,364 168,725 -64.186 -5,321 -89.507 79218 -9.254 -7. 61,975 2,961 -7.167 -9.516 -3.529 1.388 -3.236 65 38.733 -1.665 -4.050 33.013 0 33,018
0 211.624 502 540
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENT"

s Netas (ingresos operacionales) I Net sales (operational income} 15-^s Ingresos Operacionales I Otfier operational income H de Ingresos Brutos / Total Gross Income de Ventas (Operacionales) / Cost of sales (operational) js costos operacionales I Operational costs a Costos Operacionales I Total operational costs * 0 BRUTA I GROSS PROFIT de Ventas I Sale expenses lasos de Administracin I Overheads por prdidas por desvatorwacin de activos I Provisions lor losses lor devaluation of
AO OPERATIVA I OPERATING PROFITS Qresos Financieros I Financial income ja o s Financieros I Financial expenses ST" ? " ?a subs,dianas 1 afiliadas bajo mtodo de pardp. patrimonial I P artan* s u d a n s and affiliated under method o patrimony participation c ju to b sarumenlos finanderas derivados / Earning or te s far finandal > o s Ingresos / Other income 3 tt5 Gastos / Other expenses
30/09/2003 30/09/2004 76.529 157.689 33.085 9.889 109,614 167.578 -79.024 -54.136 -22*241 9.736 -88.760 -75.377 78,818 33.737 -10.603 3.931 -9.835 -8.419 0 58,380 230 -9.366 -8.853 6.436 42.S8C -47.554 1,289 43.442 -2.833 2.151 38,458 0 38,453
-2399 19.111
-34 0 C 50,343 103.221 101,530 182.4C4 147.893 163.821 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 3C/09/2004 0 15.243 94,730 C 9.623 10.875 18,380 9.623 26,118 113.110 0 -1,700 -20.119 -62.362 -8,772 0 -6.218
-71,134
41.976
2 0 .0 2 0 2 0 ,0 2 0 4.453
6.189
13,831 0 -2.573 0 11,258 5.368
4.637
7.1721
20.119
213
5,999
-382 11.433
7.058
-6,781 C 28,137 23 -462
3.405 0 -2.311
1.094
12.759 0 1.813 0 10.946 14 -5,733
8 .4 4 7 3 2 4 .1 1 9 1
2 1 8 8 7
31 -156
0 5.816
58
-1.C55
663 -128
CaiI'D:0S
P0libC3S con,abtes' Accumulated effect lor changes in
-14.836 -1,300 21.338 -2.298 -7.929
6.713 11.402 -8,939 53 37.377 -3.017 9.369 24.991 0 24.991 0 24.991
2.502 -2.S08 4.771 2,338 168 579 -1.591 0 1.591 0 1.591

1.56
3.217 -3.486
0 253
314
11.733 17.615
-1 0
teiS
w r e extraordinary enies. profit sharing and income tax
3L aln fla C " n' R e S u l1due1 0 > " t o n a Gast3s Extraordinarios, Participabones y del Impuesto a la Renta I Result
0 0 919 -63 -196 660 C 660 0

660
67.187 4.691 -1,541 3,150 3.150 0 3.150 240.925 17,641 -100.550 122.734 C 122.734 0
112 ,734
abajadores corrientes y diferidos I Profit sharing currents and deferred ^ , Re'a^ ' Te" ? y ditefid0' Cwrenl deferred incanfe tax S S vfc Gas0s ^'.raordinarios > Profits Before Special EnWes ^^=rstxtraoftimans (neto de participaciones e impuesto a la renta) / Special expenses Inetl ^ ^ s r ^ ,prafi,8aw6M:n^ Hc^ s^
lF1 ,PFOTIDA) NETA PEL EJFRCIQ Q fE T PROFIT 1.QSS) FOR FISCAI y f a r INDICA! a d e z I Liquid Ratio ?oocn de Act ves / Gross Sales lo Total Assets 30**nda / Solvency ' la / Patrimonio / Oebt / Equity -J & l a d sobre Ventas Netas % I Return % a b fid a d de Patrimonio % I Return on Equity % - /S fa rs 'n torts V
1 1 .1 1 1 0 1 1 .1 1 1 0 1 1 .1 1 1
1.94 0.65 0.16 0.19 14.52 1276 772 93
5,842 0 -1,827 4.015 0 4.015 0 -M U 1.27 0.14
2 0 2 1 1 2 .1 1
94 46
2.77 0.32 0.41 0.69*
0.08 0.44 0.79

-196.75
1.94 20.05 8.67
0 .6 6
JfiZL
0.48 0.15 0.30 0.42 20.84 4.49

-10*70
Economista M ario Guerrero Carzo Pgina N 24 9
E S Ia O S FINANCIEROS COMPARADOS /COM PARA UVE FINANCIAL STATEM EN TS CIFRAS EXPRESADAS
EN MILES DE NUEVOS
SOLES
EMPRESA/COMPANY CIIU

ACTIVCf ASSETS | Caja y Bancos / Cash and deposits V a te s Negociabas fiel 9 provisin acumulada] / MarVelabte securities (nel) Cuernas por Cobrar Comerciales (nelo de provisin acumulada) / Trade accounts receivable (net) Cuentas por Cowar a Vinculadas I Accts. receivatle from related companies Otras Cuentas por Cobrar (neto se provision acumulada) / Other accounts receivable {net) Existencias (nelo de provisin acumulada) / SlocK (nel) Activos por Instrumentes Financieros Denvados / Assets for Financial Instruments Cenvates GjsIos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE /TOTA L CURRENT ASSETS Cuentas por cobrar comerciales a largo plaza i Longterm accounts receivable Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo P*azo ( L-t accts. receivatle Irom related companies Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Older onq-'erm accounts receivable Existencias / Slock inversiones Permanentes (neto de provisin jfj'Tulat'a) / Permanent investments (net) Aciivos por Instrumentos Financieros Denvados / Assets for Financial Instruments Dervales Inversiones en Inmuebles / Inveslmenis on imovable property Inmuebles, Maquinara y Equipo (neto de depredacin y desvalonzacn acumulada) / Property, rracine/y and efluijwsnl (nel) Activos Intangibles (neto de amoitizaon y desvalorizacin acumulada) / Intangible assets (net) Impuesto a la Renta y Participaciones Mendos Actvo / Income tax and deferred profit shanng-Assets Crdito .Vlercaniil / Loan Credit Oros Activos /Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO / TOTAL ASSETS ASIVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES AND ECUITY Sobregiros Bancarios / Bank overdrafts Prstamos 9anearos / Banks Loans Cuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payable Cuentas por Pagar a Vinculadas I Acccunts payable to related companies Otras Cuentas por Pag3r I Other accounts payable Parte Cmeme de las Deudas a Largo Plazo /Current portion of long-iem debts Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados / Uabililies for Financial Instruments Dervales TOTAL PASIVO CORRIENTE / TO TA L CURRENT LIABILITIES Deudas a largo plazo / Lcng-ierm debts Cuentas por cagar a vinculadas /.Accounts payable lo related companies Pasivos por Instrumente Financieros Denvados / Liabilities for Financial instruments Cenvates Ingresos Diferidos (neios) / Ceferred income (net) Impuesio a la Renta y Parfcip.Oifendos Pasivo / Deferred income tax and profit shanng Liabilities
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES Contingencias / Consngences Interes minonlano / Mwonty holdings MATRIMONIO NETO I NET EQUITY Capital / Capital
Capital adicional / Additional capital Acciones de Inversin f investment stock Resultados no realzados / Unachieved earnings Excedente de Revaluacicn / Revaluation surpius Reservas Legis / Legal reserves Oas Rese/vas /Cter reserves Resultados Acumulados / Relamed earnings Efecto acumulado por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency readjustment
TOTAL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY

iTOTAL PASIVO T PATRlMQHIQ f lETO / T 0 T A LUABIL1TY AND NET EQUITY _____
ESTADO DE GANANCIAS V PERDIDAS / INCOME STATEMENT"

venias Netas ingresos racionales) / Net sales (cperaSonal t a e ) O t e IflSffiMS Ope/aoonafes I O th e r operational e m e Teta! de ingreses Brutes I Total G ross Income C oso de Ventas fOperadonales) / t o s t c f sales (operational)
Otros costos operabonates I Operational costs Total Costos Operacin-ates / Total operational costs JT1UDAO BRUTA I GROSS PROFIT Gastos de Ventas / Sale expenses Gastos de Administracin / Ovemeads
JT1UOAD OPERATIVA I OPERATING PROFITS
Ingresos Financieros I Fipaneial income Gastos Financieros / Financial expenses
Provoon por prfidas per desvalorizacin de activos / Provisions or losses lor devaluation of 3 S 3 J
S 0 L d ) SUl? S riaS y afila<,3s todo <* paracip- patrimonial / Participation in results of jdbsxJiares and affiliated under method of patrimony partiopatxjn S rw S n c deSate?*inslnjmentos finaf* ceros derivados / Earning or loss for financial Otros Ingresos I Other income Oros Gastos /Other expenses n o u fc tjp S o tT Camb<!S en 135 poli!ic;is " es ' Accumulated elfect for changes in Resultado por Exposjon a la Inflacin I Result due to exposure 10 inflation
s s s j s . s s s s r '* 1 1 1"
Kesiltado antes da Gases Extraordinarios / Profits Before Special Entries R S S j K tra?'di3'!os ,ne!o Partc-=ai w s impuesto a ta renta) / Special expenses (net) Resultado antes de Interes Mmontario / ProSt 3ctore Minonty Holdings PtoTits Interes Mlnoritano / Minority holdings 3 W B i E m i A ) NETA PEI. EJERCICIO,fftET PROFIT fLOSSl FOR f is c a l y e a r
INDICADORES FINANCIEROS I FINANCIAL R ATIO S

Liquidez/Liquid Rat Rotacin de Activos / G.dss Sales to Total Assets Solvencia /Solvency Deuda / Patrimonio / Debt / Equity Rentabilidad sobre Venias Netas . I Return % RentatxSdad ds Patrimonio % / Return on Equity % J /a fcr en litros S / Sham n tmotn %________ ' __________________
Pgina N 250
FINANCIAOS COM PARAOOS / COM PARATIV6 FINANCIAL STATEM ENTS EX P R ESAD AS EN M ILES O E NUEVOS SOLES _________
EMPRESA/COMPA/IY CHU________
HRViaCS PU BLICO S / PUBLIC SERVICES

Red <J Energa Peru-wM i t Encrgw __ 4fl1Q __ m __ 30/09/2904131/12/2003 30/09/2004' 31/12/2003 30/09/2004 21/12/2003 30/09/2004 JJZ1W 55 35.037 ib3.255 5.3271
1Z335!
10.5061
13.314 234.523
5.562 139.200
207,530
2.320
1.613.394 1.533,757 1.613.307 1.539,177
524063
711591
24,905: 1.439,4301 1.553.516)
C ! 0 1
7 7 . 94 3 .-3 4
11,919 9.979 11.532 36.337 203.330 452.547
65.712
29.150
323.603 776,150 984,530
152 29,40/ 29,979
40.985 519.100 533,917
1.324.048
1.347.051
615.906 4.271 196.145 79.203

SS. 745
77.756 320,351
38.893 96,329 156,767 605,616 590.510 2Q IQV2TA, ZOiOSfy.a 30/C9/20C4 30/09/2003 177.312 12.143 189.460 -149.734 1,618.764 1,639,040 1.618.807 617,973
711591
94,440
51,508
83.166
50,933 669.086 1.5S3.616
60.001 460,053 511.970 1.100.887 30/09/2004 W V2003 157,544 146.905 6,416 6,903 163.960 153.8C8 -60.586 -57.286
iyunj
}omm. 30/09/2003!
819.156 29,414 843.570 -635.398 856.595 30.971 887.556 -641.014 -641,014 246,552 18.653 -38.827
12.3541 2.253 -1.647 90.462
189.0H 7.831 -20.329
36.530
166.C40 -5.985 -34.113 125.942 10.355
199.430
-9,624
-54.851 135,005 135.005
74,354 -3,660 18,777 51.917
ESTAOOS FINANCIEROS COMPARADOS I COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS EN MILES DE NUEVOS SOLES EMPflESAJCOMPANY CHU__ . . . . . SEAL 30/09/2004 31/12/7C03 7.617 0 24.437 0 4.913 8.753 0 3.567 49,742 75 0 0 0 5.160 24.163 0 5.523 9.434 SHOUGESA 4010 EGENOR 4Q1Q.4
SERVICIOS PUBLICOS / PUBUC S iecm Puno *01C4 Electro Su 1

4Q-.C4

ACTIVO / ASSETS Caja y Bancos I Cash and deposits Valores Negociaoies (neto ce provisin acumulada) i Marketable securities (net) Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisin acumulada) I Trade accounts receivable (net) Cuernas por Cobrar a Vinûiacaiv Acete, receivable from related companies Otras Cuentas por Cobrar (neto de provisin acumulada) I Other accounts receivable (net) Existencias (neto de provisin acumulada) / Stock (net) Activos por Instrumentos Financieros Derivados / Assets for Financial Instruments Dervales Gastos Pagados por Anticipado I Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Long term accounts receivable Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo / L-t accts. receivable from related companies Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other long-term accounts receivable Existencias I Stock Inversiones Permanenles (neto de provisin acumulada) * Permanent investments (net) Activos por Instrumentos Financieras Derivados / Assets for Financial Instruments Cenvates inversiones en inmuebles I Investments on immovable property Inmuebles, M3qutnana y Equipo (neto de depreciacin y desvaionzacin acumulaoa) / Prccerry, machinery and equipment (nei) Activos Intangibles (neto de amortizacin y desvalorizacin acumulada) / Intangible assets (net) Impuesto a la Renta y Participaciones Oifendos Activo / Income tax and deferred profit shanng-Assets Crdito Mercantil / Loan Credit Otros Activos / Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO ) TOTAL ASSETS 3ASIVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES ANO EQUITY Sobregiros Bancarios I Bank overdrafts Prestamos Bancanos / Banks Loans Cuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payable Cuentas por Pagar a Vinculadas I Accounts payable to related companies Otras Cuenias por Pagar / Other accounts payable Parle Corriente de las Deudas a Largo Plazo / Current portion of long-term debts Pasivos por Instrumentos Financieros Derivados / Liabilities for Financial instruments Cerivates TOTAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES Deudas a largo plazo/Long tem^debts Cuentas por pagar a vinculadas I Accounts payable to related companies Pasivos por instrumentos Financieros Derr/ados / liabilities for Financial Instalments Cenvates Ingresos Diferidos (netos) I Defened income (nel) Impuesto a la Renta y Particip.Diferidos Pasivo I Oeferred income tax and profit shanng Liabilities TOTAL PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES
2.579 49.119 79|
0 0 0
384 0 9.839 9.598 0 1,774 0 5.219 28,314 G 0
7.534 8.234 17,737 0 2,539 0 4.951 41.055 0 0 0 0
123.535 a 12.230 536 2.509 3.3*3 0 2.-59

158.237
o| ol 591 ol 217.973I 730
oi
oi
01 35.736 0 0 0 35,736 64.100 40.373 0 0 0 40.373 31,328 1.233.551 3.5
79.5241 0| 23.502 9.459 2.941 7,737 0 2.-47 131,310 0 C 0 0 57 0 0 1.253.; 46 5,039
12.273 0 5.441 0
3.541
1 1 .0 0 2
0
4.724
16.558 3.075 2.601

249
2.526 C 1.723 25.609 0 0
2.327 2.387 1.838 22.828
30.914
J.198
231.634 730 0 0 232.50 282.250 0 15.119 0 3.668 1.784 0 20,571 42.520 0 0

o o
0 |
137.333 0 0 0 2.462 1S9.300 215.409 0 2.410 0 3.512 125 0

6.047
175.565
218.351 267.9701 0] 21.808, 0!

f.
0| 0| 0 1 0 !
0 1.237,319 1.253.242 1.395.555 1.399.552: 0 0 3.145 33.036 33.133 197 0 124,516 146.2031 0| 0| 01 130.437 326,690
451.206
2.530 173.915 201.023
294.340 325,254 17.232 0 24.3781 17.163 10.485

59.258 7.132
2.0601 25,597| 41.107| 0|
0 0
16.883 20.894 9.455 0 0 47.232 323 0 0 0 6.452 5.780

54,012
2.624 4.432 14.534 0 0 21.640 37 0 0 0 6.753 7.127

25 .7 6 7
12.134 42,453 30.350 205 0

142.508
2.381 0
5 ,4 6 6
2 4 .9 C
7.951 0 0
0 0
13.998
498 0 9.345 7.003 0 0 0 0 7.003

16.34
TOTAL PASIVO/TOTAL LIABILITIES

Contingencias / Contingencies Inters minoritario / Minonty holdings MATRIMONIO NETO I NET EQUITY Capital / Capital Capita* adicional / Additional capital Acciones de Inversin I Investment stock Resultados no realizados / Unachieved earnings Excedente de Revaluation / Revaluation surplus Reservas Legales / Legal reserves Otras Reservas I Other reserves Electo acumulado por reexpresen a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency readjusimenl TOTAL PATRIMONIO NETO I TOTAL NET EQUITY TOTAL PASfVQ Y PATRIMONIO NETO I TOTAL LIABILITY AND NET.EQUITY ......... ............
42620 63,191
ol 41,107
6S.304
134.: 39 313.779
161,237
7.951
0
4.859 22.081
91.339
0 0 169.099 46.451 0 0 0 1.307 0

2,202 0
0| 0 0 | 0
0 0 65,714 0 0 0 0 0 0
-55.626
0 0 66,630 0 0 0 Q 1.537
C
-1 5 .0 5 3
0 0
0, 0i 794.050| 49.C05I
0 0 91.637 96.540 0 0
0
:
236.041
189,099 28.6381 o| 1.071 1 2.35 ol 201,166

267.9701
S 4 3 .C 5
0
c
96.125
109.900 0 0
0
9
I
2Z999 -64.560
133.
2Z999I -5.250I
I4 3 .5 J2
0
0
0
0
-4.002
1,504
Resultados Acumlate I Retimed earnings
219,059
0 10,088 64,100
0 53.161 31.928 58.765 0 58.765 -63.! 0

-63,836
0 934,269 1.395.656
948,346 1.399.552]
0 201,411 215.409 26.622 4.949 31.571 -26.122 0
0 184,715
201.023
0 233,915 .325H .

Ventas Netas (ingresos operacionales) / Net sales (operational income) Otros Ingresos Operacionales I Other operational income Total de Ingresos Brutos I Total Grofcs Income Costo de Ventas (Operacionales) / Cost of sales (operational)
Otros costos operacionales I Operational costs Toiai Costos Operacionales /Total operational costs J T ltlO A D B R U T A / GRO SS PROFIT Gastos de Ventas / Sale expenses Gastos de Administracin I Overheads Provisin por prdidas por desvatonzacin de activos / Provisions for losses for devaluation of assets
105.008 4,906 109,914 -91,609 0 -91.60S 18.305 -8.593
-6 ,0 0 0
3.712 1.214 -3.714
30/09/2003 30/09/2004 57.813 106.437 0 4.514 57.813 -98.456 -90.144 0 0 -90.144 -98.456 20.857 40,643 -9.136 0 -6.108 -2.U9
3 0 /0 ^f2Q 0 3 im
1 1 1 ,0 0 1
m 30/09/2003 250.074 230.015 0 0 250.074 230.015 -97.504 -142.922 0 0
30/09/2003 30/09/2004 75.937 26,503 3.667 4,210 79.604 30.813 -65.225 26,462 0 0
5 ,1 2 1
0
-1.864
-142.922 1 0 7 ,1 5 2 -5.502 -38.523

62.127 1.138
- 3 9 .5 0 4
-97,504|
1 3 2 .5 1 1
4.452
28.543
2 6 ,1 2 2 5,09
1,474
3.364
2 6 ,4 62 <351
1,431
-6 5 ,2 2 5 1 4 ,3 7 9
4 .93 1
3 .9 2 9 1 ,0 0 9
123 -154
-5 ,7 0 8
3,740
JT1UOAO OPERATIVA I OPERATING PROFITS Ingresos Financieros I Financial income Gastos financieros I Financial expenses ^ de sub**1 j?n3s 1 aSBadas bajo mtodo de panicip. patrimonial / Parttipabon <n results o subsidiaries and affiliated under melhod of patrimony participation iretrumeots d e riv a ta ^ lnslnmenlos S" anderos derivados I Earning or loss for financial Olios Ingresos / Other income Otos Gastes I Other expenses X ^6ngU pSiciesf CambiOS las WalHes I Accumulated effect (or changes in Resultado por Exposicin a la Inflacin / Result due to exposure lo inflation Kesultado antes de Gastos Extraordinarios, Participaciones y del Impuesto a la Renta / Result before extraordinary entries, profit shanng and income lax Paroopaciritie los trabajadores contentes y difendos I Pro sharing airrenls and deferred Impuesto a la Renta cmeme y diferido I Current and deferred income tax Resultado antes de Gastos Extraordinarios I Profits Before Special Entries (nelc? 9 P ^ P ^ o n e s e impuesto a la renta) I Special expenses [net) Resiitado antes de Interes Mmontano I Pro Before Minority Holdings Profits Interes Minontano / Minonty holdings J J LIPAP iPERDIQ A lflS IA flE LLiE R C IC IO I NET PROFIT (LOSS! FOR f is t a i y fa b
5,613 1.572 -2.977
-42.762 446 -166
-6,985 1,792 -257
0
89.416 2.100 111
-5,999
144 -153
844
4 .0 5 6
2.041 -846 904 3,311 -165 -944

2.202
2.512 -933 215 5.002 -300 -1.54C 4.162 0 4.162 0 4.162

-554
358 364 -206 -5,662 283 1,452 -3.927 0 -3.927 0 - 4 - 927
1.155 -1.542 11193 34.537 -3.27-36.200 9.387 0 -9,337 0 9.837

1.11
2,238
- 1 .3 7 7
S08 -1.225
-104 0 -35
4,101 -4,975 -3,548 -8.548] 0 -8,548 -1548] 0.45 0.23 0.28 0.39
-5,502 78.876 -5,086 -29.007 44.783 0 44.783 0 44.783 424 -424 0 -424
4 2 4
-43.073 -43.073 0 -43.073 0 - ^ 0 ?3 0.60 0.90 0.84 5.35 15 35
0
2.202
0
2.202
-683 0 0 -633 0 -683 0

633
INDICADORES FINANCIEROS / FINANCIA1 RTS~

Liquidez / UqukJ Ratio Rotadon de Actiyos / Gross Safes to Total Assets Sotventia I Solvency Oeuda I Patriroonio / Debt/Equity Rentabifidad sobre Ventas Netas % / Return % ReniabiSdad de Patrimonio % / Return on Equity % Valor en Sbros % / Share in books % ________ 2.42 0.37
0.22
0.29
110 1.02
0.18 0.33 0.49 110 -3
4,24
0.12
0.07 0.07 - M l 3_
J flJ *
Pagino N 25 2 Economista M ario Guerrero Carzo
STAOOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS FRAS 8XPRESAOAS EN MUES OE NUEVOS SOLES
UPRESA/COMPANY
SERVICIOS PUBLICOS / PUBLIC SERVICES San TCP O 503J 410123 * <100 3tV09/T004 31/12/2003 30/09/2004 31/12/2C03 30/C9ftQQ4 31/12/2003
ScOAPAL Beitsoutft Per (*)
____ g iu ____
: i r / o / ASSETS Cjj / Sarcos / Cash and deposits Vjiors Negociables (neto de provisin acumulada) I Martetable sacuriiies {net) j Cuentas por Cobrar Comerciales {neto de provisin acumulada) / Trade accounts receivable (net) Cuentas por Cobrar a Vinculadas / Accts. receivable from related companies | Otras Cuentas per Cobrar (neto de provisin acumulada) I Other accounts receivable (net) îsiandas (neto de provisin acumulada) / Stock (net) | Activos por instrjmentos Financieros Oenvados / Assets for Financial Instruments Denvates ases Pagados por Anticipado / Prepaid expenses IT a l ACTIVO CORRIENTE / TOTAL CURRENT ASSETS r denlas por cobrar comerciales a brgo plazo / long-term accounts receivable le n ta s por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo I l-t accts. receivable Irom related companies Ctras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo / Other long-temi accounts receivable Existencias / StocX I rveciones Permanentes (neto de provisin acumulad?)' e:rmnen mvcslments (net) acvos pcx Instrumentos Financieros Oenvados / Assets or Financial Instruments Oerivates r.-.ofsiones *n Inmuebles / Investments on immovable proper^ nmuebtes, Maqumana y Equipo (neto de depreciacin y desvaionzacin acumulada) / Property. Tvjchifiery and equipment (net) I crvos Intangibles (neto de amortizacin y desvaionzacin acumulada) / intangible assets (net) I r puesto a la Renta y Participaciones Cantos Activo Income tax and deferred pm fit I luring-Assets j Crdito Mercantil I Loan Credit 3os Activos / Other assets TAL ACTIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT ASSETS rAL ACTIVO I TOTAL ASSETS 270 Y PATRIMONIO I LIABIUTtES ANO EQUITY [ Icoregiros Bancarios I Bank overdrafts | testamos Bancanos I Banks Loans I Cuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payable i denlas por Pagar a Vinculadas /Accounts payable to related companies [ I*ras Cuerdas por Pagar I Other accounts payable Comente de las Deudas a U njo Pazo / Current portion of long-term debts ' 3Siv0S por Instrumentos Financieros Cenvados / LiatiStes 'or Financial Insinjments Oerivates TAL PASIVO CORRIENTE I TOTAL CURRENT LIABILITIES f leudas a largo plazo / Long-term debts \ huertas per pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies -asivos por instrumentos Financieros Oenvados I UabiSbes tor Financial Instruments Oerivates rg/esos OiferxJcs (ne.os) I Deferred income (net) -puesto a la Renta y Particip.Difendos Pasivo / Deferred income tax and profit shanng .abilities ITAl PASIVO NO CORRIENTE I TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES ITAL PASIVO I TOTAL LIABILITIES F ^ngenaas I Contingencies
I rieres minoritario / Minority holdings
u ro
Telefnica Emprts 64207 30/09/2004 31/12/2003
153.392 0 123.692 0 15.169 4.648 0 1.017

303.41a
56.110 0 137.949 0 24.003 4.307 0 1.595

2 S 3 .3 6 4 !
591 0 0 o o o o
1.068 0 0 o 0 0 0
9.931 C 22.532 0 974 15.22? 0 482 49.241 0 0 0 o o o : 412.105

4 44
23.752
53.430
0 7.746 15.517 0
S .to 0 14.502 0
21.21 43
23.4::
0 j!
o!
3 582
15.441
3CS
25
549! 01
01
1.522
4.451
2.387
23.234
2 .0 1 0
01 O oi o o
0 4.230
55.106
1.7C6
61,5531
10.072 0 21.771 735 4.103 9.956 0 3.070

4 9 .7 0 3
72.455,
0 0 0 0 o o o
311.746
01
01
0l
01 01 01
0 0 74 oi 2391 01 0
143.532
42.339 0 29.395 19.760 2.225 5.557 0 1.299 100.575 0 0

c
77 0 30.462 46 743
1.510
4.192 0 341 33.425 0 922 0 0

2
0 0 39.538 0 c o 12.780 102.470 203.045 0 0 14.163 43.524

15 .0 5 6
4.453.594 4.523,539 44.535 41.224 0 0 0 c 6.732 11.433 4.5C5.M2 4.576.325 4,315.2*0 4,339.933 0 0
4 3 .4 14
4C4.I 223 0 0 52.573

4 5 7 .2 6 2
0 0 12.543 HC.;95
584.3641 C
C 23.: 30 43. 210.225 238.51 351 4.263 5.052

C
11.591
165.353 0 23.715!
44.463!
101.551 0 0
C
0 o 51.998 454.547 513.788 0 0 9.713 0 3.994 35.557 0 50.254 290.634 0 0 0 o 230,684 320.948 0 0 242,479 C 0 0 o o o 59.639
57.562!
10,179
113,064
1S 5.43S
529,31
C
233.905 283.5131 725|

14.4501
0 30.923 325.929 0 456.271 1.C90.751 0 0 o
0! 0! 64.319! 01 61.133! 329.333! 01 455,835 1.200.424! 0

o!
0 5.138 0 10.703 36.220 01 53.121! 317.927! 01

o! o
0:
0 o 22.925 124 34.575 0 0 57.524 543/. 16 0 0 58.C63
21.427!
4CI
71.3131 0
el
22.343! O
9 .7 4 9 !
0 0 19.192 21.348
30.687
200.GC0
1.358
9X5861 453.222' 42.C6CI
223.655 0 0
0 47.773
20Q.CCO
0 4.379 0 0 204.379
0 0 72.743 0 0 o 1.303 234 1,537

74.2SO
0 0 71.227 71 0
C
4.172 423 4.666

75.393 C
73.440! 60.038 1,150.739 1.273J64 1.507.C60 .729.S99 0i 0 0 0 3.014.724 3.014.724 55.939 55.128 0 0 0 0 o 0 12.241 13.288 0 0 27.386 115.060
c
3 1 7 ,9 2 7
371.043 0 0 231,152 C 0
o o
703.303
9 3 .9 6 7
2?3.6Sf
0 0 2C3.:C0
c
C I 208.3CC
C
252,152
( 0
0 0
0 27.129 75.020 o o o 3.104 0 15.343 0 120,596 196.489
V~.V*ONIO NETO I NET EQUITY

[ laotal r Capital
31.457
i
383.733
31
27.129
75.C2C
| loptal adicional I Additional capital coones de Inversin I Investment stock -suitadcs no reafizados / Unachieved earnings cedente de Revaluacin / Revaluation surplus I ^servas Legales /Legal reserves liras Reservas / Other reserves êstilados Acumulados / Retained eammgs I Bscto acumulado por reexpreson a moneda extranjera / Accumulated effect tor .oreign currency
a d ju s tm e n t
o
o
-72.383
o o o o o -31.709
1.626
C( oi oi C -i
C
c
0 0 0 5ZO -353.5291 01 31,461 i 283,6131

6561
o o o 3.104
O
c -16.603 C
23.512 0 123,765 203.045
ITAL PATRIMONIO NETO/TOTAL NET EQUITY TAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO / TOTAL LIABILITY AND MET EQUITY-------------------------
ESTAPO OE GANANCIAS Y PERDIDAS I INCOME STATEMENT

fentas Netas (ingreses operacionaies) / Net sales (operational income) J75 l / p 5 Operaoonaies I Qiner operaonai neo
0 0 0 0 0 176,531 1 5 8 .7 5 9 182,840 3,208*200 3,110*290 529,317 380.395 511788 4,815.260 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09(2003 30/09/2004 470.547 17,140 487.687 -3C5.366 10.253 -316,124 171,563 -63.649 59.292 0 43.422 11.554 -29.285 C 20,008 5.302 103.169 143.566 6.983 39,833 101.745 0 101.745 0 101.745 0.63
0.10
0| 209.9261 jm
14,853 238.513
oul de Ingresos Bajos / Tobi Gross Income I ^ s a de Ventas (Operaoonaies) / Cos ol sales (operational) tro s costos operadonales Operational costs 1 "col Costos Operacionaies / Total operational costs
I
1 --------AO BRUTA / GROSS PROFIT

I c o to s te Ventas I Sale expenses I bastos Ce Administracin / O ve m ea d s
502.172 18,932 521,104 -312.142 3.468 -320.610 200,434 -92,453 53.648 0 54,388 11,431 -36.697
87.C63
0
8 7 .C 6J
70,173 0
7 0 .1 7 8
20.230 0
2 0 .2 3 0
-86.343 0 -86.343 720
1 ,2 2 1
3,317 0 x m 1,105 -9.183
-59.736 0 -59.736 10,442! m -3,794! o 5,729 1,106 -31.357
-6.634 3 -6.34 1X546 3
-1 4 .5 6 2
1,016 -4.313
m 30/09/2003 3C/Q9/20Q4 30/09/2003 186.356 119,127 105,210 1 5 6 .2 8 1 1,454 0 1.5851 C 186.356 106.7951 196.281 120.621 -13.732 12.177 -34,416! -100.631 0 C o 0 -13.782 -12,177 -34.4161 100.631 173,074 184.104 19.990 22.379 0 C -15.905! *15,239 .1X142! .170.M 17.21$ o 12,465 6,821
I Pravisn por perd-das por desvaionzacin de activos / Provisions for losses for devaluation of
I I
L O A D O P E R A T IV A / O P E R A T IN G P R O F IT S agresos Financieros / Financial iocorre I C *5? os Financieros / Financial expenses
6 ,5 6 8
191 -6.507
1 3 ,1 2 3
U8C
-21
1 9 ,0 2 1
1.409 -21
subsi ianes and affiliated under roeihod of patrimony partjapation
w 11
sul i ? ! i3s * filiadas dap mtodo de panicip. patrimonial I Partcipalion
S u m e n S denvates^ 'nstnjmentos r,nanderos derivados I Earning or toss for finance .cos Ingresos I Other income J n s Gastos / Other expenses I 03016,05 en ,as Plicis contables / Accumulated effect for changes in j * ^ lado por posicin a la inflacin / Resuit due to exposure to inflation ^ tr5Jr t 'naScs- Participaciones y dot Impuesto a la Renta I Result -e^re extraordinary entnes, profit shanng and income tax I lra04,Mores mentes y diendos I Profit soaring currents and deterred fiesto a la Renta comente y dilenoo I Current and deferred income lax --tsunado antes de Gastos Extracrdmanos I Profit Before Special Entries ^fcscxtraodinancs (neto de partapadones e impuesto a la renta) / Specal expenses inert - u a d o ames ce Interes Minoritano I Profit Before Minonty Holdings P rbte ' ! rseres Minontano I Mmonty holdings ^ An ,nCnr>" * EJERCICIO/ NET PRCFTT (L O S S ) F O R f i s c a l y e a r
34,417 -4.771 0 10,013 63.781 -4.005

-20.545
0 4.062 10.565 0 34.691 16.292 0 0 16.292 0 16.292 0

16.232
0 681 537 0 4.007 -20.871 0 0 -20.871 0 -20.871 0
507 4.321 -4.821 -4.821 0 4.821 0 - ifl 0.57

0.02
1.596 *1.646 -335 19.523 19.623 0 -19.623
Q 2,450 855
322
-145
937 -1.605 -240 19.501

-*,073
413
-11.473
44.231
C
0 0 11.478 -11.478 11.478
44.231 0 44.231
14.972 2,091 4.712 8.169 0 8.169
-1 .2 1 0

lcjide 2 / licjuid Ratio
14.213 0 14.213 0 14.213
rraa on de Activos I Gross Sales lo Tolal Asscts jar^nesa I Solvency I >uda / Patrimonio / Oebt / Equity erujbidad sobre Ventas Netas % / Retum % h a b ilid a d de Patrimonio % / Retum on Equity %
L racf en ibrrs % i Share in % _______________
0.33 0.50 21.52 3.28
0.98 0.17 0.64 1 31 .8.71 9.78
OSO 3.59 84 78
0.13 O.tt 094 1505

_ 1 L ?3...
1.33 0.97 0.37 053 4.15 6.77 474 64
Economista M a rio Guerrero Carzo Pgina N 253
ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS EN MICES OE NUEVOS SOLES
EMPRESA/COMPAKY _________ O T
SERVICIOS P te ilC O S Y OTRAS INSTITUCIONES / PUBLIC SERVICES AND INST1T . . Telefnica del Per
64207 30/09/2004131/12/2003
____
BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET A C TIVO/ASSETS C-;ay ancos / Cash and deposite
Cons Aua Aral )iCCA?tTAUSSAfin CREDtfONDO SAf (-)) Com p** C S7n S712 7*596 -I_____i23i_ _ 30/09/2004131H2/2C03 r :OI?}l7004T31)12.'2M3 30/C9/2004131/12/2003 30/09/2004 13.19:| 3512 17.582; 4.I3
52,163 nzsi
Cuentas pof Cobrar Com ercialas (netode provisin acum ulada) / Trace accounts tcceivaole (net Cuentas por Cnbtar a Vinculadas / Accts. reosvaW e (romreiaied com fjanws O tras Cuenas twr Cott neto de provisin aaim ulada) / C tber acou.its rectnce (ne.) Existencias netode provision acum uladal / Stock (net) Activos por Instrum entas Financieros O envados / Assets lor Financial Instrum ents O envates Gastos Pagados por Anticipado I Prepaid eipnses T O T A L ACTIVOCO RRIENTE I TO TAL C U R R EN TASSETS Cuenlas por cobrar com erciales a largo plazo/ long-ierm accounts receivact Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo riato / L-t accts. receivable (romrelated com panies
Otras Cuentas por CoOrar a Largo Plazo I Cther 'onq-'erm accounts receivab Eisiicias/S!ock inveraones Permanentes (neto de provisin acumulada) l Permanent mvestments (net)
Vaic.s fJegUjaSes (neto de provisin acumulada) i .lartelabls secunties re'.
476.457
157.495
67.925 33.735
48.622 592.912 370.303 104,091 28.004

0
C
28, 92 1,112.507
M.7CS
1.215,309
0 0 0 0
3771 17,0201
0 1 oi 0 0 1
; c
3*3
C i o ; O l
6 3 1 0 4 6 3 3 1 2 0 6 1 ,2 3 0 0
494
l 7 0 0 7 4 7 7 0
C
22.055
c o
G
G
0 0
: 3
Activos por instrtjm entos Financieros O envados/ Assets lor Financial Instrum ents O envates Inversiones en Inm uebles / Inveswents on .m m ovaW e property Inm uebles, M aquinariay Equipo (neto de depreciaron ydesvaicnzaccn acum ulada) I P roperty. m achinery and equipm ent (net) Activos Intangibles (neto de am ortizaciny desvalonzacin acum ulada) / Mangle assets (net) Im puesto a la Renia y Participaciones C ilendos A ctivo / Incom e la* andde/erred profi! shanng-Assets C rdito M ercantil I Uan C;edtt O ros Activos l Other assels Total activo no corriente i to ta l ngn-current assets TOTAL ACTIVO/ TO TAL ASSETS ASIVO YPATRIM O NIOI LIABIUTIESAN OE C K JIT Y Scbregiros 3arcanos I Bank overdraSs Prstam os Sanearos I Banks Loans Cuenlas por Pagar Com erciales / Trade accounts payadle C uernas por Pagar aVinculadas / Accounts payable reialed com panies O tras Cuentas por Pagar / Other accounts payable Pane Com ente de las O eudas a Largo Plazo/ C urrenl portionol lomjtermdebts Pasivos por instrum entos Financieros O envados/ LiaM ibes lor Financial Instruirais Dervales F O TAL PASIVO CO RRIENTE I TOTAL C U R R EN T LIABIUTIES C eudas a largo plazo/ Long-tertn debts Pasivos por instrum entos Financieros O envados / Uabiles 1 er Finanai instrum ents O envates Ingresos O tledos (netos) / O eferred incom e (net) Im puesto ala R enta y Parfcip.Oifendos P asivo/ O eferredincom e tax andprofit sharing Liafcities TO TAL PASIVON OCO RRIENTE I TO TAL N O N -C U R R EN T LIABIUTIES TOTAL PASIVO fTOTAL LIA3IUTIES Contingencias / Contingences Interes m inoritario/ M incnty holdings
PATRIMONIO NETO / NET EQUITY
3 84 .3 10
223.133
0 0
c w 0 0 0
172 319 2
4
1 8 0
l71,22Sj 75! 175.73!
27.431 2.502 2,362 0 u 0 0 0 32,333 0 0 0 o 3.5> C c 20 3 0 0 0
23.049 1,554 3.40* 0 125 0 0 137 28.415 0 0 0 0 3.092 0 0 22 56 0 9 0
3.04C
84
465
1 2 4 9
3,730
5.562.223 6.260.968 216.064 207.233 13.59 6,157,$25 7,280.532
3 C 3
4
2 0 0
G 0
0|
173.534! 190.5741
17.212
0
5,717.377 7.962.636 23.087 143,538 441.386 230.546 765.371 382,497

0
1.532
j\
0 1
1.751
179.135! 201,250,
d
5 1 2 1 .7 4 2
$16 1.236
0 0
3 .M 2 41 .4 6 5 0 0 0 0 .286 0 0 1 .2 8 6 0 0 0 0 0
9 .17 0 37 .5 3 6 0 0 0 0 1 .5 4 8 0 0 1 .5 4 8 0 0 0 0 0 1 .5 4 0 0 1 7 .4 7 7
40
3.770
368 IIO.GOG 333.411 29.502 746.280

406.414
0
1.625.975 1.036.040 0
2 2 5 1 7 5 3.7 2 9 .35 4 0
14,025
cl 26I 2.365! 11.X4}
0
151
0 0
95
1 3 -s i 0|
617
C
C
2,041,925 1,391,753
0 0 0
14,5131
316
Cuentas por pagar a vinculadas/ Accounts payable lo related companies
0 o
5 9 .9 1 5 C l
102 .;S 4 !
1 1 2
Qi Of
0 0
3 7 c 0 . 0 1 ,0 4 1
0 1 a
39.9151
103.940
369.003
1,955,043
1.581.015
0
0 C
1,062.830 2.454,623 4,456, 43

0 0
'102.7S4
117.3721 316
0| 0
74.35C 39
0 0
1.061
1 1 2
0 0 1,040
1.236
0 0
0
TOTAL PATRIMONIO NETO / TOTAL NET EQUITY
C apital / C apital C apital adicional / Addilional capital Acciones de Inversin i Investm ent stock R esultados no realizadosI U nacfeieved eam i/rs Excedente de Revaluacin/ Revaiuabon surplus R eservas Legales / Legal reserves O tras Rese/vas/ Ofter reserves R esultados Acum ulados/ Retained earnm gs Efecto acum ulado por reexpresin a m oneda extranjera/ Accum ulated efect lor oreign currency readjustm er.t
ESTADO DE G A N A N C IA S Y PERDIDAS I INCOME STATEM ENT
V e n ta s N e la s [ingresos o p e r a o o n a le s ) / N e t sale s (ope ra bonal m e m e) O tro s Ingresos O p e ra c io n a le s / O th e r o peraon ai incom e
3 .0 7 6 .3 0 4 3,093.199 0 o 3 7 2 .3 6 5
0 250.845
c
0 0 0 0
369 .95 7
116
c
0 0 0
7 4 .3 4 9 1 3 9 ! C l
C
2.018
10.179 C
86,734
19Q .S71
C l i.jcai 0 8 .1 3 2 1 0 1 -Susoj
83.8791
0 0 0 0
II
297
0
113
0 0 0 0
2 5 .0 2 8 0 0 0 0
I0.S 60
3.270
0 0 1 5 .8 5 0
2,7n
0
-541
OTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO i. TQIAL UABIUTY.AND, .HEI E fli lL .
0 0 3.699.514 3.466,138 j m a i 7.9S2.SM
57 1,425
1.7*2
2 1
1,174
0
40,179 <1.*63
0
36,038
0
2.729
JLM6 7 3 7 0 7 3 7 0 0 0 7 3 7 0 530
207 41
42
,JLM1
m m . M09I2003 30/09/2004 30/0912003 30f09f2QQ4 i w m i

1372.873 2.477.769 0 0 2.372.873 2.477.769 C 0 0 0 0 0 *372,373 2.477.765
29.918 -1 .8 0 6 .5 4 A 1.983.067
26.753
30/09/2004 30/09/2003
27.5 3 7 0
27.537
2 9 .2 4 9
0
Tolal de Ingresos Biutos / Total Gross Income Costo da Ventas (OperacionaJes) / Cost ot sales (operatonal) Otros costos operaoonales I Operaonal costs Tola) Costos Operacionales / Total operatonal cosls JTIUOAO BRUTA I GROSS PROFIT Gastos de Vent3S / Sale expenses Gastos de Administracin / Overheads Provisin por crdidas por desvabrizac.cn da activos I Provisions lor losses lor devaluaton of JTIUOAO OPERATIVA I OPERAT1NG PROFITS
E g re s o s F in a n cie ro s / F in a n c ia l incom e G a s to s Fina ncie ros / R n a n c a l e x p e n s e s S S 1 ! 8 s u b sid n a s y bato m todo d e partic.p. patrim onial / P a rtc ip a o n 'U b sid ia rie s a n d a lf a te d u n d e r m ethod o l pathm ony p a n a p a t c n S
1UV 0
11.317 16J20
2 9 .2 4 9 -10.746 0 1 1 0 7 4 6 1
18.5031 -2.297
1 .0 7 3 0 1 .0 7 3 0 0 0
1.073
23 .5 1 8 0 23,6 1 8 0 23 .5 1 3 1 .0 3 6 4.W 9
18.433
0 1 .3 7 3
14,347 48
0 1 0
0 723 O
. > J70 30M /2004 2.936 2 0.9 9 0 0 0 2 0.9 9 0 2.93 6 o o o 2 0.9 9 0 2.936 9 0 5 0 3 .8 0 3 -2J55
S39.S35 13.011 93,496 17.691 24,546 -30.552
464,734 24,262 -107,943 29,642

0
15.206
0 36 3 2 3 -3 17 1 6 .2 3 2 3 4 6 2 6 7 2 3 6 3 6 6 7 3
222
7.398
4 C
-8.229
< > 2
S3
2 2 0
2 6 4 *17 109 615 3 -213 4 02 0 4 02 0 _S2I 353 0.78 0 .28 0.38 1369 1 728 8346
531 116
S a t e f "1 $tn jm c n lo s Cna" o e T s d eriv a d o s / E am in g o r loss o r financia!
O ro s Ingres os / O th e r in c o m e O tro s G a s to s / O th e r e x p e n s e s S ' l i n g p S c i e s ' <amt>'0 S e " laS t 0 l 'ICaS n ,a b le s 1A c a ' m " t 'e d e ffe c t lo r c h a n g e s in P s p n a la In fla ci n
70.192
-245.305 0
234
'565 7 .92 0 1 4.5 8 6 -7 6 1

4.339
0 1 7 4
-51 -255
I R e sult d u e
lo e x p o s u re to inflaon
1 0 7 .3 7 2 5 2 7 .7 0 8
-68.99
-ias.103
c. & v * lfd 'n3ri0S- P a r to p a o o n e s y d e l Im p u e sto a la R e n ta / R e s u lt o e w e e x fa o rd in a ry s n tn e s , p re t s h an n g and incom e tax a n ja p a d n d e los tra b a ja d o re s c o m e n te s y d iferid os / P rofit shann g currents a n d d e fe n e d
-10.623 221,004 -2.983 -116.GS6 61.965

0
0 2 .0 8 8 1 0 .2 2 8 0 -3 .0 6 9 7 .1 5 9 0 7 .1 5 9 0 7 .1 5 9 3 0 6 -3 1 3 1
194 194
0 -7 1 9 8
-2 .2 8 9 1 5 .6 0 5 1 9 0 4.737 1 0 .6 7 8 0 1 0 .6 7 8 0
10.578
^ i e ? ? a la Renta coment , clendo / Currenl and defenM inecre tax

R e s u l t a ^ a n ke s d e G a s to s E xtra o rd in a n o s I Profits B efore S p e o a l E n tre s
fflU D A D IPERPIDAi NETA PEI EJFRC!CIO / NFT PROf n (LOSSi f o r f is c a l y f a r
2 7 3 .6 0 7 0 2 7 3 .6 0 7 0
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0.68
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9.486 0 9 .48 6 9 .m
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f in a n c ia l r a t io s
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JM.
3 .89 062 0.18
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1 6 .1 9 6 -1 3 4 -4 ,2 7 4 1 1 .7 3 8 0 1 1 .7 8 8 0 1 1 .7 8 3
L iq u id e r / Liquid R atio
..ValOf en hbms S I SK-m ig
R otacin d e A c iv o s / G ro s s S i e s to T o tal A ssets S o lven cia /S o lv e n c y O e u d a / P atrim o n io I D e b t I E q u ity R en tab ilid ad sobre V e n ta s N e u s % I R eturn % R entabilidad d e P atrim o n io % / R e tu rn o n Equity %
_____________________
0i33 0.49 0.97 11.53 799
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0.55
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1 8 .0 3 1 5.7 5 1 3 440
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E S iA Iajs' FINANCIEROS CCMHaHAUOS I COMPARATIVE F IN A N C E STATEMENTS
OTTUS INSTITUCIONES Y vôRES EMITIOOS EN L EXTERN / INSTTOTIONS ANO FOREIGN STCCXS

GRUPO CORIL SAP (~) 5712-0 SOUTHERN - PCU f ) 1320
DFRAS EXPR ESAC AS N M ILE SO EN U EVO SSO LES

EMPRESA/COMPANY CIU pA| A W rF ftFW PPAl 1 /D RAf CF o ^H F i. FT u/ALMrV'^C UCPiCfvAL M LA HN ii'jt nu i ACTIVO / ASSETS 1 Caja y Sancos /Cash and deposits | Valores .Negociables (neto de provisin acumulada) ! Marketable secunbes {.let}..-Cuentas por Cobrar Comerciales (neto de provisin acumulada) 1 Trade accounts receivable (net) I Cuentas por Cobrar a Vinculadas /Accts receivable from related companies j Otras Cuentas por Cobrar {ne!o de provisin au*niufada) 1 Other accounts receivable (net) Existencias (neto de provisin acumulada) / Stock (net) s Acvos por Instrumentos Financieros Derivados /Assets for Financial instruments Oerivates ! Gastos Pagados por Anticipado / Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE /TOTAL CURRENT ASSETS Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo / Long-term accounts receivable Cuentas por Cobrar a Vinculadas a Largo Plazo 1 L-t accts. receivable from related companies j Otras Cuentas por Cobrar a Largo Plazo 1 Olher long-term accounts receivable i E/stencias / Stock ; Inversiones Permanentes {neto de provisin acumulada) 1 Pormanent investments (net) 5 Activos por Instrumentos Financieros Derivados /Assets for Financial Instruments Oerivates j inversiones en inmuebles 1 investments on immovable property i inmuebles. Maquinaria y Equipo (neto de depreciacin y desvalorizacin acumulada) / Property. i machinery and equipment (net) i Activos intangibles {neto de amortizacin y desvalorizacin acumulada) / intangible assets (net) impuesto a la Renta y Paricipaciones Diferidos Activo / Income tax and deferred profit \ sharing-Assets : Crdito Mercantil! Loan Credit ! Otros Activos /Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE /TOTAL NON-CURRENT ASSETS TOTAL ACTIVO /TOTAL ASSETS PASIVO Y PATRIMONIO 1 LIABILITIES AND EQUITY i Sobremos Saneartes / Bank overdrafts Prstamos 8ancanas / Banks Loans . Cuentas por Pagar Comerciales / Trade accounts payable : Cuentas por Pagar a Vinculadas /Accounts payable to related companies j Otras Cuentas por Pagar / Other accounts payable ; Parte Corriente de las Deudas a Largo Plazo / Current portion of long-term debts Pasivos por instrumentos Financieros Derivados / Liabilities for Financial instruments Oerivates TOTAL PASIVO CORRIENTE 1 TOTAL CURRENT LIABILITIES i Oeudas a largo plazo 1 Long-term debts Cuentas por pagar a vinculadas / Accounts payable to related companies : Pasivos por Instrumentos Financieros Oerivados / liabilities for Financial Instruments Oerivates ingresos Diferidos (netos) / Deferred income (net) : impuesto a la Renta y Panicip.Diferitos Pasivo / Deferred income tax and profit sharing Uabtfibes TOTAL PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES TOTAL PASIVO / TOTAL LIABILITIES | Contingencias / Contingencies Inters minoritario / Minority holdings PATRIMONIO NETO /NET EQUITY Capital / Capital 1 Capital adicional /Additional capital Acciones de Inversin /investment stock : Resultados no realizados I Unachieved earnings , Excedente de Revaluadn / Revaluation surplus Reservas Legates /Legal reserves Otras Reservas / Other reserves Resultados Acumulados / Retained earnings Efecto acumulado por reexpresin a moneda extranjera / Accumulated effect for foreign currency / a d ju s t / m l TOTAL PATRIMONIO NETO /TOTAL NET EQUITY TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 1 TOTAL LIABILITY AND MET EQUtDt----------------------------223 -317 19 C 0 0 1 6 950 0 0 0 0 0 0 0 1 ?9 30 0 0 110 1,060 0 0 1 8 0 7 0 0 25 0 0 0 31/12/2003 20/P3/70Q4131/12/2003 30/09/2004 31/12/2003 30/09/2004 131/12/2003 30/09/2004 31/12/2003 492 259 2 0 236 0 0 1 5 1.004 0 0 0 0 0 0 0 4 54 JO 0 0 128 1.132 0 G 19 0 5 0 0 24 0 0 0 0 0 24 0 0 1,226 0 0 0 0 7 0 -125 413.617 C 153.542 10.016 4,427 1C6.9S 0 15.412 725.012 0 0 0 0 0 0 0 1.175,026 1C5.S41 0 0 249.337 1.531,304 2.256,316 0 0 47.102 i.500 231.623 25.504 0 306,729 257.539 0 0 0 142.924 410.523 717,252 0 9.3C8 302 251,144 0 0 0 0 0 1.257.810 295.472 0 31,510 5.756 1.872 75.692 0 14.549 475,951 0 0 0 0 0 0 0 1.118.202 109.007 0 0 227.592 1.454.301 1.330.752 0 0 38.341 1,027 37.329 O .O CO 0 187.197 289.043 0 0 0 131.196 420.239 607,435 0 7.913 302 261,073 0 0 0 0 0 1.053.523
0
0 25 0 0 1.226 0 0 0 0 7 0 -198
0 C 1,108 1.005 1.060 ....... y.i2
0 0 1.529,756 1.315,403 2.256.816 1.930.752 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 1.C91.164 g 1.091.164 -465.726
q
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (INCOME STATEMENT

1 Venias Netas (ingresos operadonales) 1 Nel sales (operational income) Otros ingresos Operadonales / Other operational income Total de Ingresos Brutos / Tot^l Gross Income Costo de Ventas (Operadonales) /Cost of sales (operational) Otros costos operadonales 1 Operational costs ? Total Costos Operadonales / Total operational costs UTILIDAD BRUTA /GROSS PROFIT Gastos de Ventas / Safe expenses Gastos de Administracin/Overheads , Provisin por prdidas por desvalorizacicn de activos / Provisions for losses tor devaluation of Ut S a D OPERATIVA /OPERATING PROFITS , ingresos Financieros / Financial income ! Gastos Financieros / Financial expenses Partdpac. en result de subsidiarias y afiliadas bajo mtodo de pamdp. patrimonial / Partidpation in results of subsidiaries and affiliated under method of patrimony partidpabon instruments terivafes*instnjrr)entosfinanderos derivados / Earning or loss lor finandal Otros Ingresos /0 6r income Otros Gastos / Other expenses K^jlingpoliC}esr ramblS 135 Plt o S con'afites 1 Acn lakd effect tor changes in k j ? ? 66" a !?Inteci" 'Result due to exposure to inflation S f " 05 f^ P 3 nes 1 lf"Pi*KD a 13 Renta 1 Result oeiore extraordinary entnes, profit shanng and income tax to. S tr3ba^ ad0res re n te s y diferidos I Profit sharing currents and deferred Im puestoalaR entacom ente, diferido/ C urrent anddeferred incom etax r t S ? ? * lB Gas,tes Extraordinarios 1 Profits Before Special Entries {ne{? e P ^Paaone* 0 impuesto a la renta) / Spedal expenses (net) ^
30/09/2004 134
1 3 1 265 0 0 0 265 -17 -219 0
165 179 0 A 0 179 -36 -211 0

U
465.726 625,438 0 21.439 0
55Z712 Q 552.712 -338.859 0 -336.859 215,853 -20,290 0
29
4 -7 0 8
68
1 6 1 1 .
503.999
3.618 -3.355 Q 0 5.367 71.920 0 0 S32.709 0 -190.213 342.496 342.496 -2,828 339. S68
195,563
2.372 -9.654 o 0 8.025 *71.238 0 0 125,068 0 -*6.726 76.801 -1,541 76.801 -744 75.057
c
0 3 0 0 -20 -80 0 0 -80 0 -80 0 -80
1
-28 0 -80 -73 0 0 -73 0 -73 0
-
U TILID A D(PFR PIPAi U S TAPP. M FR C IC IO1NET PROFIT ILOSS1 FOR FISCAt INDICADORES FINANCIEROS 1 FINANCIAL RATIOS
liquidez/liquid Ratio Rotaoon de Activos / Gross Sales to Totat Assets Solvency/ Solvency Deuda / Patrimonio 1 Debt 1 Equity Rentabilidad sobre Ventas Netas % 1 Return % R entabilidaddeP atrim onio%/ R eturnonE quity% _yaKa.enlbros%/SiHoe in honks %
y f
.....
JO.UU
0.13 0.02 0.02 * 84 42
2.36 0.48 0.32 0.47 31.13 23.54 190.74264
ESTADOS FINANCIEROS CCMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS CIFRAS EXPRESADAS EN MILES OE NUEVOS SOLES EMPRESA/COMPANY Cil InVti Seguro* de Vida 5601 Maptrt Per 5601 Mapfre Peni Vida 6601 Pacifico Vida 6601
SEG U R O S/ INSURANCE
Litina Seguro 6601/6603
R A I/BALANCE SHEET
ACTIVC/ASSETS Caja y bancos I Cash and deposits Valores negociables (neto) / Marketable secunbes Cuentas por cottar per operacor.es de seguros (neto)/Accts receivable from insurance tian$ac.(nei) Cuentas por co>rar sujetas a nesgo crditos / Accounts receivable subiec; to credit risk Cuernas cobrar a reaseguradores y coaseguradores (neto) / Accounts receivable from insurers trxJ co-insurer* (nei) Cuentas por cobrar diversas (neto) i Sundry accounts receivable (net) Gastos pagados por adelantado / Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE / Total Current Assets ACTIVO NO CORRIENTE / Cuentas por cobrar diversas largo plaro (neto) / Sundry long-term accounts receivable (net) tnveoone en valores {i>.o) / Investments <n secundes (net) tnverwjnes en inmuebles (neto) / investments in immovable property (nel) Inmuebles, muebles y equipo (neto de depreciacin y desvaton*acion acumulada) / Property. machinery and equipment (net) Activos intangibles (neto) / intangible assets Impuesto a ia renta y participaciones diferidos activo / income tax and deferred profit sharing-Assets Otros activos i Other assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL AC TIVO/TctaJ Assets ASiVO Y PATRtMONlO / LIABILITIES ANO EQUITY =>A5IVO / LIABILITIES Tnbutos, paradpaocnes y Ctas. por pagar dsversas / Taxes, profit snanng and other accounts payable Obligaciones financieras / Fnandal liabilities Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares / Accnts. payable to brokers and assistants Cuentas por pagar a asegurados / Accounts payable to insured Cuentas por pagar a aseguradores y coaseguradores (neto) / Accounts payable to insurers and co-insurers (net) Reservas tcnicas por siniestros (neto) / Technical reserves for claims (net) Reservas tcnicas por pomas / Tecftnc3l reserves for premiums TOTAL PASIVO CORRIENTE / Total Current UaWibes Obligaciones financieras / Financial liabilities Reservas tcnicas por siniestros / Technical reserves for claims Reservas tcnicas por pomas 1Technical reserves for premiums Otras provisiones (neto) / Other provisions (net) Ganancias difendas (netos) / Deferred income Impuesto a la renta y participaciones difendos pasivo / Oeferred income tax and profit sharing Uab*lt>es TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1 TOTAL PASIVO / Total Labilities Contingencias / Contingencies MATRIMONIO/EQUITY Capital social I Capital stock Capital adicional / Additional capital Resultados no realizados / No realized earnings Excedente de revaiuadcn / Revaluation surplus Reserva legal / legal reserve O tm r e s e m /O M re x m Resultados acumulados / Relamed earnings TOTAL PATRIMONIO / Total Egwty TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO t TOTAL LIABILITIES AND EQUITY
v m n o u 31/12/2003 30/09/2004:3 V! 2/2003 30*09/2004 31/12/2003 30/09/2004 31/12/2003 3C .C'V20C4| 31/1 l~ -:: 152.05? 2.925 33.312 0 539 18.208 3*9 207.350 0 334.057 31.253 20.414 0 0 6.770 892.4.99 1.099.339 86 36 159.359 35.554 0 310 15.708 3.453 301.530 0 522.275 29.353 24.394 0 0 1567 679,194 530.774 7.9221 2W 2 24.1S3 32 11.97: 1.334 1.055 63. It 31 G 5.560 5.7541 4.594 C 0 2.252 11530 36,5531 i 1.916 337 379 133 16.066 10.163 0 30.044 o 3.342 23.123 C 4. ICC 0 30.565 60.609 0 5.593 22.909 22.412 1.557 12.927 1.353* 2.640 69.995 5.851 5.312 4,6-5 0 C l 2.4831 15.792! 33 737 ; 2.322 0 un 335 2.521 34.123 0 90.962 10.273 0 377.506 145 -35 0 337.319 973.901 0 4.135 573 1.354 354 2.343 94.325 9 103.139 11.164 0 745.550 136 335 0 756.515 859,804 0 3.620! t.ta i 1.029) 3*81 I3.555 12.734( Oi 36.014i 31 3.629! 20.5C5S O f 3.6C9 C 28.143 64.157 0 3.403 10.654 249 324 1,239 3.234 0 19.073 0 0 208,056 2.730 360 Q 211.146 230.224 0 3.775 6.258 295 414 1708 3.477 0 16.927 0 0 173.162 2.532 420 0 176,114 193,041 0 7.743 0 456 1457 964 28.679 2,695 43 994 0 86.995 1.039.734 3to 0 6,700 0 419 3.044 1,389 25.376 2.281 40.209 0 74.4% 501.314 0 0 9.442 55 1.720 14,873 5.566 12.911 0 44.55? 0 735 13.499 4t 479 C 19.754 64.321 0 9.550 12.011 9.470 335 1,596 10.473 2.943 46.473 2.273 193.011 16.9*4 3.256 0 0 612 216,101 252.573 4.434 12.299 9,095 956 0 7.561 2.567 36.912 2,604 164 SC O 14,574 3,088 0 0 554 185.620 222.532 77.575 54,464 17,775 0 0 16.379 13.220 134,423 0 1.117.355 0 4.717 0 71.107 64.551 19.163 0 0 17.522 16.330 139.329 0 953,373 0 3.369 0 9.508 17,84 21.233 C 97 2.623 1.615 53.021 0 23 3**1 - *G 3.070 0 0 3,071 34,464 37.485
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0 0 1,127.589 975.310 1.171.583 1.016.019 3 0
> 217 ^ SI 1
20.074 102.770 101.253 13.690 27,388 27.336 51.372 24-31 51.345 23.992 0 0 Gl 0 0 0 0 0 o 0 0 0 01 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Cl 0 o o 4.554 15,573 15.482 4.400 U42 U42 18.155 13.146 o *i.T17 0 0 55.664 Z363 0 O I 2J63 21.319 5.328 12.661 3.725 913 1.540 1.456 1,862 177 23.164 133,027 Z L ik 29.491 138.352 26.034 32.355 24.630 120.970 120.983 17.435 v n sa.787 222.532 1,309,935 1.149.046 85.693 262.579 1,099.389 980,774 3G/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 1V7~XZESTADO DE G AN ANCIAS Y PERD ID AS / INCOME STATEM ENT 239.437 235.176 r3 .c * 66.162 77.093 56.693 78.623 156.762 70.719 195,239 Primas de serums (nefas) 1hsuranc premiums (net) g A 453 S39 Q 0 0 0 C 0 Reasegura aceptado {neto} 1Accented -insurance premiums Ajuste de Reserva tcnicas de primas de Seg. y Reaseg. aceptadas / Adjustments to technical : sb 1.233 45.474 -45.689 -203.534 -177.738 3JtO 74.971 -5.532 -136.029 reserves for accepted insurance and re-insurance premiums 64.924 107.977 68.11 31.409 86,311 65.137 33.149 81.791 69.503 59.210 TOTAL PRIMAS NETAS OEL EJERCICIO / Total Net Premiums for Fiscal Year -5,708 -25.926 -3,579 S .S 1 5.408 -25.109 -U t$ 7JZ1S *M7$ Primas oetiidas (netas) / Ceded premiums (net) Ajuste de Reserva tcnicas de primas cedidas t Adjusl to technical reserves tor ceded premiums 88 t.USI -303 1.510 58 49 0 0 1.SS5 21 TOTAL PRIMAS CEDIOAS NETAS OEL EJERCICIO / Total ceded premiums -5.340 -6.011 24.416 25.557 3.511 4.264 7215 -7.175 22.720 2 1 3 PRIMAS GANADAS netas / Net Prem*jms Earned 53.870 40,721 75.780 .J 29.63a 27.145 79.096 100.802 42,204 Siniestros de pnmas de seguros (netos) / insurance premium davns (net) -81.5 -85.501 21.017 29.258 17.870 -14.859 -31,845 -97.443 40.719 2131 Siniestros de reaseguros reptados (netos) / Accepted reinsurance claims (net) n 2 C 0 0 0 236 48 0 Siniestros <Je primas cedidas (netas) / Ceded premiums claims 2.86S 3.853 657 6.590 4.337 2,829 4.330 5.796 16,531 Recuperas y salvamentos / Recovery and salvage l iZ 2 0 <38 783 0 0 0 SINIESTROS INCURRIOOS (NETOS) / Claims incurred (net) 0 \77 S 78.660 -81.745 *19.872 -21,345 -13.53s *12.030 -77.751 -91.695 -24.016 0 0 20 0 0 0 0 0 -24.790 -5,965 20.365 21.501 16.105 15.115 1.345 9.107 Concones scoreprim asde seguros(netas) 1C om m issions oninsuranceprem ium s (net) 13.120 IS .** -5,017 -4.083 8.415 /.34 -10.385 -15.747 10.034 9.561 Comcjones sotte reaseguro aceptado (netas) / Comrm.-*T. on accepted reinsurance (net) -3.549 in 0 0 C 0 0 1 0 Corrosiones de pnmas cedidas (netas) / Commissions of <xded premiums 0 0 0 0 0 0 0 COMISIONES (NETAS) 1Fees (NET! premiums 0 0 Q 0 -5.013 -4.083 8.415 -7.534 -10.385 -15.748 *10,034 Ile s o s tcnicos diversos / Sundry technical nccma -9.561 -3.54 1.185 1.244 2.0<6 1.355 447 1.219 Gaslos tcnicos diversos / Sundry technical expenses 3.322 3.548 2.C63 :< s -11.384 -3,963 2.997 *2.744 -2,365 *1.613 13.506 -16.739 *2.613 J S |ncla|' SundrYincome (expenses) (nei) 2.9S 2.783 -10.140 951 339 -2.418 -394 10.434 RESULTADO TCNICO / TECHNICAL PROFITS .jg r 13.241 545 32.59< *20,188 11.503 12.978 2.802 *1.027 19.171 13.535 ,nv8 " s y otros ngresos Snore / InvestmeM income and omer Snancial e m e 9,*32t IO * 62.167 37.352 2.955 3.855 15315 14.075 Gaslos de versiones financeros. / Investment and financial expenses 68,715 49,379 1130 9.401 -3-248 -1573 -1.876 -761 -1.628 Resultado de inversiones / Investment Profits 680 -895 -1.S79 -T 5 71.563 34,104 282 1.979 14.554 12.447 48.434 68.035 totes deadm inistracin(netodelog. por S erv. y oros) / O vert-eads(net ot service S other 1.551 2Ju -17.945 *19592 -10.339 -11,374 -14.743 -9.601 R E S U LTA D OC EO P E R A C I N/ O perating P rofits -31.026 29.580 -1 1 14.911 21.032 -5.776 946 3,583 2.613 1.819 17.836 Ajuste por reduccin a valor de mercado / Adjustment for marte! uevaluaton 5-209 -.334 0 0 409 -93 -426 20 217 Resultado per exposicin a la inflacin 1Result due o exposure lo inflation 406 0 -6,002 -1,685 -204 197 309 -144 6,406 Partnpadones de los trapeadores corrientes y diferidos / Holdings 1.345 1,600 *X2 -76 -409 0 0 0 0 ' mpuesto a la Renta corriente y ditendo / Income ta* current and deferred 0 -215 0 0 0 0 0 0 0 1S?,??iS IS-Br? ie *r30ain3nos (n8< l ' SPe d a l inccm (expenses) (net) -14.562 11,986 305 1.120 316 -854 1.014 - IITIU C A Q(P E R O iO A )N E T AO E LE JE R C IC IO/ Net Profit (Loss) for Fiscal Yar 491 1,633 -e i 177 4,1IS 1.456 2.567 2.812 841 12.661 UM 3.561 -4 301 U ------- i s
INDICADORES FNANCIEROS / FINANCIAL RATIOS
Liquidez / Liquid Ratio Rotacin en Acivos 1Gross Sales to Total Assets Soivenda / Solvency Deuda / Patrimonio / Oebt / Equity Rentabilidad de Capttai % / Return on capital % Rentabilidad de Patnmonio % / Return on Equity % V^Ln % 5 5 % (Share in books K
2.28 U.U O 0.39 8.09 0.17 0.15 11773
2.27 o.ao 0.70 2,32 725 5.91 129 54
2.44 0.13 0,88 7.12 10.27 9 52 11814
4.19 0.07 0.89 3,47 24.41 10.07 266 72
1.19 0,79 074 5 T9 30
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2.966 O S Madena Una 54.433 ^ Masrre Peru 2S.224 4^ Cenvaocs 51.338 INVERTUR Maz
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24.062 4 5 A r.p Union '/ica -304 1 5 1 8anco del Traa# 1 2.865 54 A.F.P. Honzonte 34.399 36 C'edito Leasing -16.129 X5 Pen/oar 51.917 29 CasarToites S. XXI 23,550 5 Minara Corona 34385 17 LjPcsibva
540.334 25 4.408.114 517.978 25 591060 27 590./S5 28 SI 1.970 29 507.038 30 487.939 31 145.951 32 185.463 33 470.430 34 *64.935 25 463.542 26 437.061 37 412.285 28 411.467 39 266.351 40 231.282 41 318.541 42 308.496 43 308.304 u 205.757 45 300.052 4 288.637 47 286.770 i .211343 49 253.637 50 250.427 51 249.384 52 247,881 53 241.797 54
25.284 165 25.020 6 24.537 167 23.164

im
177312 47 117.339 70 57679 < 146.905 55 46.554 IH 95.482 31 219.645 41 604.562 13 309.731 33 235.342 29
5.124 *: Condesaosa -1.531 Laona Seguros
155 5 2 EMSAL 11.1 l f 56 etna
23.034 169 22.548 70 20.321 1 7 1 20.002 172 13.066 73 16.552 174 16.530 75 13.339 78 13.736 177 13.274 17
12.536
4.616 3 3 Transas FnarKieras 14.343 53 Seem 3.466 74 Consor. Ind. Aragu-pa 3.025 79 Ca.CROSA 5757 35 Aitas Cumoras 3.068 38 Sanaza 4.155 97 SoiuoOn FaOed. 2.086 u * CORJLlCPS 3.S5 >i- Osaovifreyna
anaSa 4.109 IO CT
48.534 X Intradevco indusaval 98,715 U Cons. Agua Azul 31.868 237 indusTia Texd PKira 42.753 33 Uiva 31.194 38 McfteMyCU.
7.732 1 16.774 150 10.778 154 17.257 i*9 2.547 73 22.384 1 4 1 22.779 1*2 I9./03 43.374 117 1797 ! 25 ta* 1.359 175 9.913 157
U 5 1943 11S 21$ 149 5.390 32 596 33 1.062 i2 531 139

a r o iis
153.901 51 1.871 74 420.959 27 378.477 30 547.767 21 151.183 S3 29.621 61.453 102 163.361 50 136.878 53 641.270 16 220.&53 39 220.084 40 145.231 56 126765 52 79.399 90 198787 42 111.306 74 75.937 93 129.187 51 1Q5.0C3 77 361.528 31 X513 180 102.565 78 228.036 37 44.779 118 25.622 115 330774 32
21070 47 Orans-I3inos 20.250 49 ind. Nuavo Mundo 31276 1 8 Santa Li*sa
1r i
36.46 1 35 INTURSA 27.840 41 IECSA 27.715 42 Praxai Peru 28.826 40 Generai Peni 1.005 128 Transac. especaies 31018 37 nt8rsagiro 47.865 3i indusoras del Envasa 21075 46 Adm. (ial Comercio 35.087 20 8Vt 6.757 83 Fânc. Corcher 9.557 73 C ir LEASING 8.556 77 Q 3rocai 17.548 55 Vkirios P'.anos 41812 32 Miner La Cima 11759 62 R Multrenta inmoi -8.543 2C 3 MEPSA 10.338 70 Corp. F<x irrversiones 2.202 12 Corporooon CernKa 58.156 24 Los Portales 20.474 48 UrPi ProptedaJas 26.504 43 mp. Agr. San Juan 6.101 87 Satsoutn Pani 0 ' 10.018 71 Bayer -424 575 Pfofutuo A^.P. 60.113 23 Morococha 40 !58 Int^smas Vencedor
11.994 180 11.333 sai 11,661 2 10.667

183
7.534 202 173 52 .123 :66 70S 180 562 134 .197 170
5.106 36 CCWL1CP7 4.537 94 8WS SOC rmjLlZAOORA

od I 5.473 1 Leasing T
' 4.365 96 CAJASUR 42.161 123 59.315 104 42,224 119 114C8 151 116.531 71 14.461 152 125.413 3 ... ... 5.127
ss
10.451 184 10.403 1 & 5 10.083 1 S 9.725 'S? 6.555 138 5.909 S 5.426 190 5.3U 1 9 1 5.166 192 4.791 1S3 4.500 94 4.365 195 3.816 19 3.350 97 2.306 m 2.729 t99 2.454 200 2707 201 I4 I3 202 1.456 203 1.426
204
9.252 75 InmoO. Psnacf* 1.667 na SHCUGESA -3.C84 92 Petvanadacnerqia 1625 1 0 4 R0USA 14.477 53 Mitsu -Masa Lading 5994 39 Mtsn 13.961 51 MYGSA 1.303 124 R5C 214 1 7 1 SUM 5114 92 IMTERTTTULCS 714 1 3 2 ALPECO -453 178 Terrenes y Locates
57.313 i
41073 2 5M i>2
11169 ISS 1.779 177 11957 1* 9,006 158 2.630 172 4.387 187 1.154 181 1.280 179 377 18 205 188 91 192 2.936 1 7 1 263 187 1.851 ?
17 1 449 143 337 43 582 132 70 1 $7 497 177 744 131 506 178 166 189 258 72 -82 53 402 < 37 59 561 35 16 1 8 1 144 187
Compass Group Ranea râ 3anto Fancie<o |S*i Jaanto Acscocna
Sacro Sur Meci

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233.915 55 D I. 174 56 219.059 57 2*8.473 58 214.416 59 211,575 60
49.718 113
BEU. Sttugang Hierro Paoi G-arta y Montan)
53736 10 34,379 125 26.063 130 4.099 1 8 238.533 23 118.933 69 36.387 86 50.580 112 53.146 111 42.347 US 53.754 109 113.359 73 57.851 95 J.428 IT O
2.095 1 1 3 Cicorp Socfitiie. 10.467 S E Continental Soc. Tjtuiiz, 4.113

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Compass Group SAFI (~) ix CR0nrmjL0s
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M & *2 S
210.018 61 201.723 52 201.411 53 200.023 64 199.913 55 189.973 66 186.096 57 183.347 68 182.840 59 175.786 70
-05.649 2 1 C Nag. Agr.Vsta Alegre 6.S11 V Ancina da Ejsptoraconas 20.006 5 Raycfl industnai -2.80 1 9 AC CAPITALS SAFI ( ) 1.S71 12 H i y Taj. Sar. Miguel 1303 -C GRUPO COfUL SAF H 2.639 1 C * Emp. Ag, Gan. Siiamanca -5.9 2 D C OroCajamata 1504 IO ; FaixrtEx Peruana -1.359 Cama CoiMcacxjnes 03 : rden saun tboad Nata
E e o o Puno \ spetrol P *v Hokl da Turismo S0ITES Lma Sudamens Holding CompassPyrms CanCasn V. Cantanano
1.073 i2
194 150 36 184
1.092 a 1.035 20 567 2C 7 -13 20 -1,094 209 -1.763 210 5.707 154
13 199
194.174 44
10,526 68 Metaes Oiesd -5.447 isa FdamenCcs nduss'.
134 1 9 1 91 193
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1.363 178 37.063 85 33.382 i

01
*314 1 7 3 Tw San Cnsttbal 16.292 5 3 Rjura 17.559 ^ Vofco Finana
:Crdar segix Paounomo N ato
02 : Orcen $egun Venas Natas o ingreso^Fnayseros rkncos)
I-sas
aleras et mes i n Nueves Sote
-Natos Frayeras de Scoetaes Mminss-aaras de Fondess da lwarrs. ayas cuotas sa encuentran mcrs2 s en Rueda da Ekxsa.
Economista M ario Guerrero Carzo P gina N 259
LIMA STOCX EXCHANGE

b ___ A L.: V A tO H c S D c i - . - U
IN DICA DO RES
FIN AN CIER O S /
FINANCIAL INDICATORS
liq u id ity Lcuid " mdS - Net Loans (Net) P-JCl'C Debt
i i .U**C
B A N C O S - F I N A N C I E R A S / B A N K S - F I N A N C I A L C O M P A N IE S
(1 ) LIQUIDEZ : l u id e (2 ) GcSTICN : Rotacin de AcSvo > (3) SOLVENCIA : Solvencia Endeudamiento Patrimonial (i) REn T a OILID a O : Rentabilidad del Caoital (% ) Rentabilidad Panm onial (% ) = Pasivo Tctai Activo ro ta i Pasivo Total Patrimonio i no .-^cs Financieros Activo ro ta i : ordos Cisp. G arten de C rditC iiN eto) = O b la c io n e s con el Pbi*co
( I ) LIQUIDITY :
(2) M A N A G E M E N T:
r in f lM U O i
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Fnanc:ai income
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Total Assets
T o ta la b 'l ties Total Assets
(3 ) SOLVENCY : Solvency csuity
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ICO X ICO
(I) RETURN : Rs'.'jrn on CiOiQl
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Met ?rc.'"it Capital
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Capital
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Utilidad eca Patr;mono * Utilidad eca Patrimonio Capital en Circulacin x ICO
M e t 3-cfc'. Esuitv Nec P fbiit
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(S) VA C O S cN U2ROS :
Valor en bros
(% )
(5 ) C C K V A L J i : 3cce Value (% )
___ S cuicy
S t o t t n c irc u la tio n
X ICO
C O M P A I A S D E S E G U R O S / I N S U R A N C E C O M P A N IE S
( t ) LIQUIDEZ : Liquidez Acovo Cernente Pasivo Comente (nq. t cn ic o s*(no. Naturaleza Activo Total Pasivo Total A o v o Total Pasivo Toni Patrimonio Utilidad N e o Capital x ICO X ICO
( I) 'J Q U ID IT f : liq u id ity
Qjrrert A sse ss
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Net 3rcr1t Capital
(2) GESTION :
Rotacin de a o v o (3 ) SOLVENCIA': Solvencia Endeudamiento Patrimonial (t) RENTABIUDAO : Rentabilidad del Capital (% ) Rentabilidad Patrimonial (% ) (S) VALOR EN UBROS : Valor en LiOros
(% )
(2) M A .VAG cW &*r :

Tacn. income to Total Assets .-zoo (3) SOLVENCY :
Solvency Equity Indebtedness ( ) RETURN : Recum on Capital
(%)
(% )
X ICO X ICO
Utilidad Neta Patrimonio - Utilidad Neta Patrm cnio Capital en Grculacicn

X
Return on Equity (5 ) 3COK VALUE :
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Equity Net Profit
LOO
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_______Equity_______
Stodc in arculacon
X ICO
IN D U S T R IA L E S , M IN E R A S Y O T R O S / IN D U S T R IA L , M IN IN G A N D O T H E R
(1) LIQUIDEZ :
(1) LIQUIDITY :
Liquidez
(2) GESTION : ,
Acnvo Corriente Pasivo Corriente ventas N eos Activo Total Pasivo Total a c o v o Total Pasivo Total Patnmcnio . Utilidad Neta Ventas Netas x ICO x ICO
Liquidity
Current Assets Current Liabilities Net Sales Total Assets Toral liabilities
Rotacin Ce Activo 3 (3) SOLVENCIA : Solvencia Endeudamiento Patrimonial (4 ) RENTAfltllDAO : Rentabilidad Ventas Netas {% ) =
(2 ) MANAGEMENT: Gross Sales to Total Assets ratio (3) SOLVENCY :

Solvency
Equity
TcqI Asses
Total abiiibes Equity Net Profit x 100 Net Sales
_______Net Prone
Indebtedness
( 4 ) R E TU R N :
Net Sales Rerum
(%)
Rentabilidad Patrimonial (%)

(5 ) VALOR EN UBROS : valor en Libros
(% )
_______ Ubiidad Neta_______ Patrimonio - Utilidad eca ________ Patrimonio________ Capital + A c c de Inversin
<% )
Return on Equity
Equity * Net Profit
x 100
(5) 3 0 0 K VALUE : x ICO 3ook Value (% ) __________ Equity__________ x ICO Capital -r Investm ent Shares
r; : ' - I N D I C A D R E S B U R S A T I L E S f.. S T O C K ; M A R K E T . I N D I C A T O R S ' ( l ) INDICE OE LUCRO I .L donde : f> = Predo de la acccn ?o Predo de la aedn al oerr d d ao amener 0 | = %OivxJendcs por acncn. (2 ) VALOR CONTA8LE [ Patrim onio 1 x f Valor Nom inai de "A*] Capital en arcu locin (3 ) RELACION PRECO VALOR CONTABLE : v .C w R.P.V.C (A) Predo de la Accin "A" Valor Contable de " a * ~ x F l u i t - ^ ] x '.o o ( i ) EARNINGS INDEX E.I. where : - x H r . 1 x i c
-U
PI = Share price Po = Share pr>ce at dosing previous year 0, = %Dsvtdens foe share (2) BOOK VALUE 3.V. (3 ) PRICE BOOK VALUE Share Puce "A3ocK value "A* f Equity 1 x f Par value "A*1 Stocx in c rc u la to n
...
Pgina N 2 6 0
INDICADORES BURSATILES / STOCK MARKET INDICATORS

Ai 30 de Setiembre de 2004
nprwa/Ccr.
Al 30 de Sellernbre de 2333 Valor ConUbJe ; Precio iVC 03cj 075 Acciones en Circulacin Valor Nominal l.CO
1.00
Acciones en C irculacin 32.004.509 I65.X9.305 22.253.837 5.155.648 11.041.364 I3.J18.515 1.411.343 12.0/5.75! 35.925.629 47.701.C56 360.318.705 42.524.557 3.406.931 249.310.575 53.I36.U77 18.438.398 13.365.337 9.156.598 1.464.450 7.863.590 12.247,503
3 .0 0 2 .1 :6 1.163.976
Valor Nominal 100 ICC ICO

100
Cctiz.
indice de lucra tividad 119.66 103 84 115C8 100 00
Cola.
Indicene Lucrativdad 153.58

-
Valer Contable
Precio /v e 1.15
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29.532.479 154.255.193 20.691.922 13.368.351
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213.15 135.53 100 O C 14124 IO O .C O 93 S C 30 C C
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120 30 119 23
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32 35 500.00
1.085.-66
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0.27 1.26
20.304.325
2.396.271
ICC
1.00
20.3C4.326
2.396.271
MINERAS/MINING
Economista M ario Guerrero Carzo P gina N 261
INDICADORES BURSATILES I STOCK MARKET INDICATORS

A l 30 de Setiembre de 2004 npresa/Company Valor Acciones en C irculacin Valor Nominal I j Coz. indica de Lucratividad Valor ContaWe Precio /v e Acciones en C irculacin Valor Nominal A i 20 de Setiembre d 2G03 Coliz. 1 Indie de j Lucravdad Valor Contable Preoc .v e
>e<juros jmbres i Per :uro Pe. Suiza Internacional jva
UTSEGC1 ALICUMCI GcNERC i INTSEGC1 PSUIZAC RtMINTCl POSITIC1 SeCREXCl
27,883.735 6.800,000 10,747.260 79.290,748 24,137.373 252.726.266 31,542,550 9.111.070 2.000,000,000 1.085.380.257 107.020.800 8,044.169 49.593.037 393,475.829 30.704,086 486,951,371 20.597.906 6.918.377 40.621.884 62.644.714 7.406.S69 188,602,370 277.098 10.292 23.115.220 609.449.670 25,518.993 1.051,925.807 276.232 669.762.378 34,382,317 98.368.113 14,116,152
100 1.12 7 88 t.QO 10.00 ICO ICO LOO ICC 1.00 ICO 0.97 1.00 1.00 1.00 0.75 1.00 1.00 1.00 1.00 0.973 1.00 0.23 4,41 1.63 1.55 2.35 1.03
100.00 00.00 100.00 100.00 98.09 97.49 100.C3 100.00 143.96 138.31 235.00 100.00 1COOO 1C0.C0 106.42 13772 100.00 10000 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
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0.95 S - 205 S 9.21 S 0.59 S 18.07 S 167 S 105 S 2.13 3 1.31 S 1.10 S 0.96 S 1.02 S 1.12 3 0 99 S 1.42 S 0 26 S 0.26 S 0.97 S .
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229.35 48.04 149.98 221.88 101.70 100.00 *.* 113.64 133. 100.00 100-00
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609.449.670 0.79 0.59 25.518.993 1 . 051. 925.807 276.232 69.762.378 1.42 ** 2.97 94.382.317 74,149.692 14.111.187 . 1.95 1.00 1.00 100 1,00 5.001 1.00! 0.01)
97.78 2.02 1.20 *.* 91.82 233.30 105.17 100.00 10.00 0.75 21.96 108.36 100.00 158.01
0.07 J 4.34 S 1.92 S 1.92 S 1.92 S 9.45 S 4.17 J 15.95 S
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VALORES EMITIDOS EN EL EXTERIOR / FOREIGN STOCKS 14.13 51.90 110.56 100.00 112.64
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1 38
ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

c if r a s e x p r e s a o a s e n m il e s d e n u e v o s s o l e s
SEG U R O S/ IN SU R AN C E
Afta* Cumbre 6603 Generali Peni 5603 ir.terseguro 5503 Pacifico Per. Suaa 6503 Rimac Irrtcmaaonal 6603-6
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EMPRESA/COMPANY CiJU

ACTIVO 1 ASSc-'S Caja /bancos i Cash and deposits Valores negociables (neto) / Marketable secunties Cuentas por cobrar por operaciones de seguros (neto) 1 Accts. receivable from insurance ; tw$act.(net) C - jnias cor cobrar sujetas a riesgo crediticio 1 Accounts receivable subject to credit nsk Dientas cobra/ a reaseguradcres y coaseguradores (neto) 1 Accounts receivable from insurers , and cc-niurers (net) ' Cuereas tor cobrar diversas (neto) / Sundry accounts receivable (net) ! Gastes cegados por adelantado I Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1 Total Current Assets (activo n o c o rrie n te 1 Cuentas cor ceorar diversas largo plazo (neto) / Sundry long-term accounts receivable (net) Inversiones en valores (neto) Investments in securities (net) Inversiones en inmuebles (neto) 1 Investments in immovable property (net) Inmuaotes, muebles y equipo (neto de depreciacin y desvaionzacin acumulada) 1 Property, machinery and equipment (net) Activos intangibles (neto) / Intangible assets Impuesto a ia renta y participaciones diferidos activo / Income tax and deferred profit sharng-Assets Otros activos 1 Other assets . TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 1 ! TOTAL ACTIVO / Total Assets PASIVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES AND EQUITY PASIVO / LIABILITIES Tributos, participaciones y Ctas. por pagar diversas / Taxes, profit sharing and ether accounts payacle Obligaciones financieras I Financial liabilities Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares /Accnts. payable to brokers and assistants Cuentas por pagar a asegurados /Accounts payable to insured Cuentas por pagar a reaseguradores y coaseguradores (neto) / Accounts payable to insurers and co-insurers (net) Reservas tcnicas por siniestros (neto) / Technical reserves for claims (net) Reservas tcnicas por pnmas /Technical reserves for premiums TOTAL PASIVO CORRIENTE / Total Current Liabilities Obligaciones financieras / Financial liabilities Reservas tcnicas por siniestros / Technical reserves for claims Reservas tcnicas por primas 1 Technical reserves tor premiums Otras provisiones (neto) /Other provisions (net) Ganancias difendas (netos) /Deferred income Impuesto a la renta y paricipaciones diferidos pasivo / Deferred income tax and profit sharing Liabilities TOTAL PASIVO NO CORRIENTE / TOTAL PASIVO /Total Liabilities Contingencias /Contingencies PATRIMONIO 1 EQUITY Capital social 1 Capital stocx Capital adicional /Additional capital Resultados no realizados / No realized earnings Excedente de revaluadn / Revaluation surplus
30/09/2004 31ft 2/2003 30/09/2004 31/12/2003 30/09/2304 31/12/2003; 30/09/2004 31/12/2003 30/09/2004 31/12/2003 719 25.438 1./25 0 36 7C6 154 28.378 0 2.437 1.320 2.121 504 27.478 1.404 0 106 702 44 30.238 0 531 1.352 2.193 53 0 0 4,184 34.422 13.198 10.943 19.237 724 16,733 3.141 1.342 55.318 0 46.402 10.421 4.336 3.253 2.071 4.475 75.563 141.281 17.602 16.025 26.927 575 13.062 1.305 1.05S 77,120 0 46.x: 10.539 4.860 9.129 0 4,500 75.515 152.735 22 322 50.319 13-550 0 0 1C.492 2.027 95.310 0 75-.346 3C.251 2.513 5.462 3.224 *931 303.327 902.537 1,775! 24.060! 13.469! 0 0 11.401 1.529 52.235 0 552.034 32.918 2,555 7.066 0 3,879 708,612 760.347 70.413 53.715 tsi.aao 633 36.3CO 7.227 23,737 359.455 0 347.052 20.034 24.356 1.473 0 32.392 425,302 795.357 54.900 76.432 197.976 580 23,461 2.525 19.294 375,66o 0 327,831 20.989 25.401' 1,464 0 25.944 4025291 773.297 290.145 57.592 150.544 130 112.001 69.949 7.289 597,650 11.205 903,380 26.740 29,143 0 -.63.838 188,054 131.133 193 56,345 49.660 14,432 503.720 0 556.366 19.572 14,907 0
0 c 5,335 34.313
0 0 42741 1,591 702,536 1,013.209 1.710.359 1,306,256
1.734 166 882 540 2 1.394 10.375 15,173 263 0 0 0 2.225 6 3,110 13233 0
3.257 157 335 372 14 960 9.391 14.546 1.035 0 0 C 1.563 6 2,559 17.205 0
4.072 34 1.823 6.125 20.583 11.323 0 44.465 0 2.005 19.021 227 2.225 0 23.478 57.343 0
3.359 40 2.382 7.731 15.976 9.532 0 39.070 0 1.317 29.096 237 3.704 0 34,854 73.924 0
-.185 47.367 12 5.751 27 41,299 0 9--.541 10,710 0 72G.168 72 0 0 736.950 33..591 0
4.692 70.969 0 271 -311 14.969 C 90,090 0 0 608.842 137 C 0 608,979 599.069 0
22.905 0 9.463 3.598 99.819 55.587 0 197.772 0 29.744 151.572 1 4 1 4.661 0 186,118 333.890 0
21.486 0 3.531 7.352 118.654 46.097 0 202.920 0 32.165 138.394 249 10.136
30.983 8,616 4.873 13,534 157.107 90.503 0 305.616 0 65.901 1,003.289 433 4.338
23.305 1.116 5.343 10,804 89.525 75.997 0 211.090 0 S6.565 715.628 465 2538
0
0 0 180,994 1,073.361 383.9141 1,379.577 oi 0
7S5.448 996.536 0
Rejwategal/legal iwerv
Otras reservas / Other reserves Resultados acumulados / Retained earnings TOTAL PATRIMONIO / Total Equity M I m m T PA TR IM O N IO/ TO TA L LIABILITIESA N OE Q U IT Y
..

Pnmas de segures (netas) / Insurance premiums (net) Reaseguro aceptado (neto) /Accented re-insurance premiums Ajuste de Reserva tcnicas de primas de Seg. y Reaseg. aceptadas /Adjustments to technical reserves for accepted insurance and re-insurance premiums TOTAL PRIMAS NETAS OEL EJERCICIO / Total Net Premiums for Fiscal Year Primas cedidas (netas) /Ceded premiums (net) Ajuste de Reserva tcnicas de primas cedidas / Adjust to technical reserves for ceded premiums TOTAL PRIMAS CEDIDAS NETAS OEL EJERCICIO / Total ceded premiums PRIMAS GANADAS NETAS / Net Premiums Earned Siniestros de primas de seguros (netos) / Insurance premium claims (net) Siniestros de reaseguros aceptados (netos) /Accepted reinsurance claims (net) siniestros de primas cedidas (netas) /Ceded premiums claims Recuperas y salvamentos 1 Recovery and salvaqa SINIESTROS INCURRIDOS (NETOS) 1 Claims incurred (net)
3.160 3.160 88.838 76,670 84,830 84.323 253.745 264,814 253.745 181,541 0 0 0 12,168 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 c 0 0 0 0 58.592 38.628 31.667 1.480 550 0 0 72.545 0 0 0 0 27.840 96,512 85.177 72046 -10,027 *13.784 -23.045 8.407 -15.500 5.8S0 71.046 411.467 78.811 61,778 394.333 331.282 17.217 73.338 309,720 16530 760.447 34,422 141.281 152.735 9C2.537 795.357 778.297 1.7f0iaS9 t. 30. 256 .. m i 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09(2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 740.114 658.220 464.945 189.304 405.469 112.277 273.468 71,857 18.677 14.428 A 8.934 u u 5,685 1.004 0 0 887 0 0 1.420 17.257 -897 4 -353 16364 -3.998 0 1.228 0 -2.770 0 13.594 -2.536 0 0 - 2.556 552 -206 446 11,444 1.326 -200 75 U.503 -564 89 6.042 78.786 *24.532 2057 *22.525 56.261 44.259 0 8,871 296 *35.092 -361 20.808 -7.470 -310 0 -7.78C 5.651 -8.504 -2.853 10,175 2.656 -1.C43 1.6C8 -17.590 .-5,30# ( 562 0 2.087 -1.191 -5.473 -7.996 105.285 -39,766 -98 -147.143 42,161 -2.034 37 -246,714 26.754 -2,408 9.805 420,959 59.043 414,836 -192.347 547,767 -116.358 541,862
475
14,028 *2.450 0 187 0 -2263 0 11.765 -1.867 0 0 -1.867 512 -133 379
-3 9 .8 6 4
65.421 -51.127 -160 17.123 335 -33.829 0 31.592 -9.938 -349 0 -10.287 5.563 -9.766 4203 17,102 2.770 -1,991 779 20.480 2.599 6 -18 0 0 -273 -2,887
-1 ,9 9 7
40,164 -75.540 0 347 0 -75.193 0 -35.029 -1.461 0 0 -1,461 1.003 -247 756 35,734 57.561 5.776 51.785 -16.411 1,360 0 -2,910 0 3.227 .0.305 9,262
24299
-1 2 5 ,0 3 5 2 1 3 ,0 3 5 *2 4 0 .0 6 8 *2 6 8 ,2 2 1 47 *3 5 ,1 5 8 4 6 ,1 0 5 5 ,4 8 9 43,a36 2 ,4 5 5 -1 6 0 .1 9 3 -1 6 6 ,9 3 0 *2 3 4 ,5 7 9 2 2 4 ,3 8 5
260,766 215,764 -134 60.636 2.350 -152,912 *153 107.536 44.346 *530 0 45.475 11,006 -8.344 2,562 54.372 27,634 -2.741 24,943 -57.116 32.599 247.906 -158,765 -1,760 31.277 2830 *126.418 5295 116.193 44,324 -1229
0
49208
0 2.021 0 47,187 0 -22.883 -910 0 0 -910 928 -225 703 23,095 44.622 -7.768 36.854 -17,267 -3.508 0 -1.418 0 0 18,102 13.176
313,188 -267.067 0 64,385
317,477
2 8 3 ,0 7 3
0
1 .8 6 1
*200.821 c 112,367 48,140 0 48,140 19.366 40.726 -21,360 42867 59,240 9,983 79223 -76.845 45245 -295 -15,502 -1257 -351 27 84C
7 0 ,5 7 5
816 -211,682 0 105.795 46.044 0 0 -46,044 18.143 -35.335 -17.192 42559 105,389 -18,574 86,715 67.288 61,986
S S
SS
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"8 5da S8guros {nelas1
on U f a n premiums (net) (Hado netas) / Commissions on accepted reinsurance /net)
ingresos^tcnicosdiversos 1 Sundry technical income gastos tcnicos diversos 1 Sundry technical expenses (6 ) (nel!
S d ^ i n ^ t T 1 0traS ingresos nana 1 investment income and other financial income inversiones y financieros. / Investment and financial expenses Resultado de inversiones / Investment Profits Gasjps de administracin (neto de Ing. por Sen, y otros) / Overheads {net of service 4 otfier RESULTADO OE OPERACIN / Opsrating Profits Ajuste por reducon a valor de mercado / Adjustment lor market devaluation Kesuitado por exposicin a la inflacin / Result due to exposure to inflation raraaoaoones de los trabajadores corrientes y diferidos / Holdings mpuesto a la Renta asmante y diferido / Income lax current and deferred m n f n e*^nJi narios (feto) ! Special income (expenses) (net) JftUDAO (PgROiQAI NETA DR EJERCICIO /Net Profit fljisst fcr Fival Year
10277
1.395 -186 1,209 3 .3 4 1 3,145 a V 143 -321 *1.649 -60 5.972
45.553 9.882 3,925 957 71,597 29,420 -3,135 25285 -55.383 42499 4205 -1,844 0 -11291 15.131 49,700
-2.792 9.778 ( 473 0 -2.353 -57 6.390
-18266
-5.436 -1.008 75237 83.276
0
3,164
0
0

liquid/Liquid Ratio Rotacin en Activos /Gross Sales to Total Assets Solvencia I Solvency Oeuda I Patrimonio 1Oebt / Equity Rentabilidad de Capital % / Return on capital % Rentabilidad de Patnmonio % / Return on Esju.ty % Valor en iitxos % ! Snare m hex?' % 1.90 0.51 0.5; n il 71.47 20257 1.47 0.61 0.48 0.93 1.05 0.05 0.92 11.71 10.92 14.99 33.75
-970 C7 (Cl 3/.53/
8255
1.37. 0.50 0.48 0.93 3232 25.37 16215
228 0.34 0.81 4.16 10.51 9.17 125.10
E conom ista M a rio G uerrero Carzo Pgina N 263
tSTAOCS FINANCIEROS CCMPARAOOS / COMPARATIVE FINANCIAL STATEMENTS

C IFPA S E X PR ESAD AS E N M ILE S D E N U E V O S S C LE S
SEGUROS / INSURANCE [ ----------------------- - . 30/C9/20C4 31/12/2003 30/09/2004131/12/2003 30/09f2C04 31/12/2003 30/09/2004 31/12/2003 30/09/2004 31(117X3 U Potitiva 54036 Secna 56036 4.?7*. 36.321 25.510 1.966 2.51: 11.244 9.95? 152.525 0 393.432 35.25C 25.575 0 257 1.421 456,009 603.535 81,350 29.254 ' 0.643 627 2.701 14.57, 10.0:5 131.273 0 389.335 37.502 25.660 0 934 793 4544 635.5t9 1.446 23.225 1.641 So 436 307 941 23.122 0 6.556 1.9531 795 G 0 i) 9.343 37.470 1.434 17.333 2.143 . 45 2.500 760 746 25.506 0 4.024 2.CS6 323 0 0 1.121 8.069 33.575
EMPRSSA/COUPAXY CIIU
BALANCE GENERAL 1 BALANCE SHEET *CTTVOiA3C;*T> Caja y bancos! Cash and deposits Valores negccacies (neto) / Marketable securities Cuernas por cobrar per operaciones de seguros (neto) 1Accts. receivable from insurance transacl(net) : Cuor.ias por cobrar sujetas a riesgo crediticio / Accounts receivable subject lo credit risk Cuentas cobrar a reaseguradores / aseguradores (neto) / Accounts receivable from insurers ar< co-insurers (net) Cuentas per cobrar diversas (neto) / Sundry accounts receivable (net) Gastos pagados por adelantado / Prepaid expenses TOTAL ACTIVO CORRIENTE / Total Current Assess ACTIVO NO CORRIENTE/ Cuentas por cobrar diversas largo plazo (neto) 1 Sundry long-term accounts receivable (net) inversiones en valeres (neto) I Investments in secuntes (net) inversiones en inmueotes (neto) / Investments in immovable properry (net) Inmuebles, nueb'es y equipo (neto de depreciacin y desvalorizacin acumulada) / Property, machinen/ and equipment (net) AcJwcs intangibles (neto) / Intangible assets Impuesto a fa renta y participaciones diferidos activo / Income lax and deferred profit shanng-Assets Otros acvos i 0 trier assets TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE / TOTAL ACTIVO / Total Assets 3ASIVO Y PATRIMONIO / LIABILITIES AND EQUITY ASIVO/LIABILITIES Tnbusos. participaciones y Ctas. por pagar diversas / Taxes, profit sharing and other accounts payable Obligaciones financieras / Financial liabilities Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares / Accnts. payable to brokers and assistants Cuentas por pagar a asegurados / Accounts payable to insured C uentasporpagar a reaseguradcres y coaseguradores (neto) / Accounts payable to insurers and co-insurers (net) R eservastcnicaspor siniestros (nelo) / Technical reserves for claim s (net) R eservastcnicas por prim as/ Technical reservesfor prem ium s TOTAL PASIVO CORRIENTE 1 Total Current liabilities Obligaciones financieras / Financial liabilities R eservas tcnicaspor siniestros1T echm cai reserves for claims Reservas tcnicas por primas 1 Technical reserves for premiums Otras provisiones (neto) / Other provisions (net) Ganancias diferidas (ne(os) / Deferred income Im puestoafarentayparticipacionesdiferidos pasivo/ D eferred incom etax andprofit sharingliabilities TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1 TOTAL PASIVO / Total Liabilities Contingencias / Contingencies 3ATRlMONlO / EQUITY Capital soda! / Capital stock Capital adicional / Additional capital Resultados no realizados / No realized earnings Excedente de revaluacin / Revaluation surplus R eservalegal 1Legal reserve O tras reseivas/ O ther reserves R esultadosacum ulados/ R etainedearnings TTAL PATRIMONIO / Total E quity TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO / TOTAL LIABILITIES AND EQUITY ------------------J
ESTADO DE G A N A N C IA S Y PERDIDAS 1 INCOME STATEMENT
11.572 6.684 1.078 2.787 7.637 21.747 0 51,555 0 836 459.635 u\ 2.705 0 463,521 515,176 0 36.705 0 0 0 2.033 0 4.616 93,359 608,535 141.106 5 -16.878 124,234 33.0&4 3.844 -29.240 94.994 -91.033 -57 14.420 < 3 -76.725 2.371 20.540 -23.209 ] 0 -23.208 4.511 -1.692 2.819 251 34.236 -5.207 29,079 -30,607 -1,277 Q 5,655 o -627 865 4.616 2.96 0.22 0.35 5.52 5.32 5.20 107 57
13.433 10,353 1.302! 2.34* 11.5531 24.3901 31 65.3721 O i 3.259) 473.4241 1S9 4.713 31 431.595, 546,5071 cl 83.334j 1 C( ol 1.636 0( 3.321 88.552; 635,5191 167.1581 2S3j -6.235 161,186! 48.362 -4,439! -53,351; 107.335 -106,123 *222 26.626 0 -79,724 -1.989 26.122 24.633 -30 0 -24.753 5,464 -1,752 3.702 5,061 33,370 -8.S61 25.209 -30.713 o 346 0 530 1.430 Z4C3
-443
11.3391 Q 0 01 4.057 296 1.339 17,291 0 0 0 0 377 0 3n 17,463 0
3.289 0 0 60 2.800 130 1.303 13.182 C 0 0 c 18 0 18 13.2CO 0
9,547 9.557 0 0 0 0 G 0 3.325 3.329 3.3$r 3.535 3.544 3.693 20.475 20.002 33,675 37,470 30/09/2004 30/09/20031 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2003 30/09/2004 30/09/2122 8.1C8 n w -326 7,732 -4.219 164 -4.055 3.727 -1.565 0 1.534 0 -231 0 3.446 360 0 -360 567 -14i 419 3,505 M 70 778 5.550 0 -710 5.588 -3,639
P nm asdeseguros(netas) / insurance prem ium s(net)

Reaseguro aceptado (neto) / Accepted reinsurance premiums Ajuste de Reserva tcnicas de primas de Seg. y Reaseg. aceptadas / Adjustments to technical reserves for accepted insurance and re-insurancu premiums j TOTAL PRIMAS NETAS DEL EJERCICIO / Total Net Premiums for Fiscal Year Primas cedidas (nelas) / Ceded premiums (net) Ajuste de Reserva tcnicas de primas cedidas / Adjust to technical reserves for ceded premiums TOTAL PRIMAS CEDIDAS NETAS OEL EJERCICIO / Total coded premiums PRIMAS GANADAS NETAS / Net Premiums Earned Siniestros de primas de seguros (netos) / Insurance premium daims (net) Siniestros de reaseguros aceptados (netos) / Accepted reinsurance claims (nel) S roestrosda primas cedidas (netas) / Ceded premiums daims Recuperes y salvamentos / Recovery and salvage SINIESTROS INCURRIDOS (NETOS) / Claims incurred (net) Comisiones se to pomas <3e seguros (nelas) / Commissions on insurance premiums (net! rv w f f r8as9ura aceptado (natas) 1Commissions en accepted reinsurance (net) Xy rr''s ce<M (nelas) / Commissions ol ceded premiums COMISIONES (NETAS) / Fees (NET) Ingresos tcnicos diversos 1 Sundry ecfwical income Gasas tcnicos diversos / Sundry technical expenses 5cl?lI0 l ! ^ 2 so!, ^ rsos I1011S '*1 '? income (expenses) (nel) RESULTADO TCNICO I TECHNICAL PROFITS Ir^rescsde Inversiones y otros ingresos (inane. / Investment income and oiler financial income c s <* 'nwraones y fmanoeres. I Investment and financial expenses Resultado de inversiones / Investment Profits Gases de administracin (neto de Ing. por Seiv. y otros) 1Overheads (net ol service i ether ncome) RESULTADO OE OPERACIN 1Operating Profits Ajusta por reduccin a valor de mercado 1 Adjustment for marliet devaluation Resultado por exposicin a la inflacin 1 Result due lo exposure to inflation Partcpadones de los trabajadores cementes y diendos / Holdings mpuesto a la Renta rnenle y diferido / Income lax current and deterred S f f 1"ordinarios (neto) / Special income (expenses) (net) _UT1UP<0 (PROiOA) NETA DEL EJERCICIo / niMProfit (L o s s ) for Fiscal Year_____________
3 9 2
3.247 2.741 -2.000 0 1.700 0 -300 0 2.441
-ias
0 0 -185 503 -150 453 2.709 728 -64 664 3,029 344 0 154 0 0 353 543
3.037 1.246 n V -1.059
(
0 253 145 1.55 0.23 0.47 0.3
4.5

Liquid /Uqukl Ratio Rolaon en Activos / Gross Sales to Total Assets Solvencia/Sorvency Deuda / Patrimonio / DeOt / Equity Renutilidad de Capital %1Return on capital % Renla&lidad de Patmwnc %/ Return on Equ.ty % Valor n ibros %1Sham n icoks
2 .2 2
209 51
Pgina N 264
---- --------- Economista M ario Guerrero Carzo
BOLSA OE VALORES DE LIMA
LIMA STOCK EXCHANGE

AJ 20 de Setiembre de 004 Empresa/Company Valor Acciones en C irculacin Valor Nominal j j Cctz. Indice de Lucratividad V?lor(.v Contable . Precio /VC Acciones en Circulacin Valor Nc/ninal A l 30 de Setiembre de 2003 C ote J iodce de Lucratividad Valor Contable Precio /VC
r~
A.F.P Horizonte A.F P. Unin Vida Pofufcro A.F.P. A.F.P. integra HCRlZCl UNIVIDC1 PROFUTC1 INTEGACI INTEG8C1 INTEGCC1
ADMINISTRADORAS DE FONDOS OE PENSIONES I PENSION FUND ADMINISTRATORS 64.S15.-t39 43.336.371 18,125.462 107.330 107.330 149.2*0 0.2824C832 1.00 ICO 100.00 100.CO 100.00 100.0C| 100.00 100.CO 1.23 S| 2.12 S 2.17 Sj 295 58 S 295 38 S 295 83 S 54.515.439 43.235.37 1 i8.:25.432 Q.2E243332
;cc.co
ICO C0 iCO.CO ICO.OC ICO.CO 1.600.00 126.43
1.44 s 2.71 S 2.54 S 324.92 S 324.92 S 324.92 S 492
1.00 1X0
100.00 *.00.00 00.00
100.00
100.CC 100.00
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107.380 149.240
AGRARIO /AGRARIAN Barraza Sinoco Neg. Agr. Vista Alegre Andannasi San Jacinto Azucarera El Ingento Cartavio Chcarapi - Pampa Blanca Emp. Ag. Gan. Salamanca Emp. Agr. San Juan laredo Emp. Agroind. Tumn BARRAZC1 SIN TUO t VlSAlECI ANDAHUC1 SNJACIC1 INGEN ICI CARTAVC1 CHUCARC1 GANSALC1 ASJUANC1 LAREOOC1 TUMANC1 130.433 3.459.908 8,433.478 146.937.990 15.551.057 3.372.028 20,320.341 2.342.501 40,027.043 51.252.152 11.503.369 32.066.353 90.00 C.OO 1.03 ICO 10.00 10.00 9.00 24.00 1.00 1.00 13.21 10.00 * * 8.00 1.00 0.26 1.24 0.43 3.30 ... lOO.CO lOO.COj 100.0G | 150.71 100.00| lOO.CO 239.13 ICO.CO 100.001 leo.oo 244.99 123.46 103.30 3 13-39 S 0.-4 3 1.37 St 15.59 S 12.16 S 11.79 S 17.36 S 0.01 S 0.97 $ 17.55 S 15.99 S 0.46
o.:
130.433 3.453.908 ,-j 9.13 0.C3j 0.C4 .2S 3.453.178 544,;C5.372 15. 51.057 3.372.028 20.320.341 342.501 40.027,043 50.247.216 1l.5d3.369 32.C66.358
ico.oc 10.00 1.00 1.00 10.00 10.00 10.00 24.00 1.00 1.C0 12.95 10.00 0.35 ,-| 0.19 1.13 0.43 1.75
575.44 lOO.CO ;cc.co 52.71 02.73 56.00 171.57 ICO.CO 30.00 ICO.CO 231.07 98.34
91.50 S 8.51 S 0.32 1.19 S 11.18 S 11.39 S 9.13 S 17.43 S 0.05 5 0.95 S 15.02 S 16.44 S 0.05 0.16 0.10 0.04 0.<9
SANCOS Y FINANCIERAS I BANKS Banco Sudamericano 3IF Banco ContinentalBanco financiero aANSUOCl 3IFC1 CON T INC 1 FlNANCCl FINANPC1 Sanco de Crdito Beo Mese Sudamens Finane. Cordillera INTERBANK Utbanco CREDITC1 W1ESEC1 WIESEPC1 FINCORC1 INTER8C1 MIBANAC1 WI0AP8C1 MIBAPCC1 CAJASUR Banco del Trabajo Financiera CMR Solucin Fn.Cred, Volvo Finance CAJSURC1 BANTRACI CMRC1 SOLUCIC1 VFPC1 145.903.522 9.249.8S6 813.156,962 143.70C.310 76.594,673 1,226.432.782 28.218.383,937 53.477.781 37.421.350 310.326.323 75.362.377 4.734.653 1185.467 212.333 13.140.000 45.000.000 1.000 32.054.964 1.00 11.22 .CO 1.00 1.00 1.00 0.01 0.01 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 40.00 5.07 1.00 10,000.00 1.00 - * * * *1
100.00) lOO.OOj 175 169.44| 65.02 0.13 267 0.05 2.14 105.67 131.93 80.00 100.00 lOO.CO 1.22 116.20 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 lOO.CO ICO.CO ICO.CO
1.16 Sj 13.50 S| 1.47 S 1.12 S 1.12 3 1.83 S 3.41 S 3.41 S 1.64 S 1.43 3 1.29 S 1.29 5 1.29 S 5139 Sj 7.69 S| 2.31 Sj 13,642.00 Sj 1.27 S| 0.32 -,-j 0.12 1.46 o.ot 0.53 1.37
145.903.522
-
1.C0
65.CO
---
1.09 S
797.060.947 139.975.681 76.594.673 1,202,335,241 17,199,401,596 53.477.781 37.421.350 281.752.607 70,502.539 4.435.600
2 ,9 0 4 .2 6 2
1.00 1.00 1.00 1.00 0.06 0.06 1.00 1.00 1.00 1.00
1.00
1.31
121.07 ICO,00
1.41 s 1.06 S 1.06 S 1.77 S 008 S 0.08 S 1.76 S 1.43 S 1.33 S 1.33 S
J.33 S
1.28
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35.00 121.71 37.50 100.00 100.00
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500.00
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192.291 13.140,C O O 43,330,000 5.597 32,054.964
40.00 4.34 1.00 10.000.00 1.00 * *
100.00 100.00 500.00 100.00 100.00
47.11 S .96 S 2.53 S 15,516.17 S 1.26 S
DIVERSAS / ASSORTED
30.S A 0 8 VALORES OE LIMA
UVA STCCK EXCHANGE

AJ 30 de Seuembr* ce 2004 itmpresa/Company Valor Acciones en Circulacin Irv. Centenario Peru Hold, ce Turismo Terrenos y locales liroi Propiedades los Portes LPhokrg Neq. e Inmueo-es Corp. Fin. Inversiones Corporacin Cervesur Valor Nominal Colix. Indice de lucr3 l;vidad VaioC cnhte ,f | Precio iVC Acdones en Circulacin Vaicr Nominal Al 30 de Setiernbre de 2003 j | Cotix. Indice de lu c ra tividad Vaior C a n lte Preoa iVC ,
IMPAR 1 INVCENCI PHT8C1 TERRECI UR81C1 LPORrACl IPHCICI NEG0CIC1 COFIINCI CCCESUCI cocESun
4.110.105 107.046.437 165.669.482 7.229.352 567.971.053 67.390,540 172.755.671 166.017.905 52.309.818 29.213.942 58.904.117 65.201.373 31.383.811 CCO 149.OC6.334.OCO
100 1.00 1.00 1.00 100 1.00 ICO 0.60 1.30 0.00 1.00 1.C0 O.OQCOI 0 OCOOl 0.50 100 5.90 0.71 ICO 0.06
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11.111 55 ETNA 4.616 93 Transac. Financieras 14.843 53 Secrex 9.486 74 Consor. Ind. Arequipa 3.025 79 DELCROSA 6.257 85 5.063 83 Barrara 4.155 37 Soluci.- FiaCred. 2.086 114 COR1L CP5 8,858 76 Castrovirreyna 4.109 100 TANASA 8.106 36 CORIL :c?7 4.587 34 BWS SCC. TITULIZAOORA e o
22.543 170 20.321 171 20.002 172 18.066 173 16,552 16.530 13.339 13,736 174 175 175 177
445 i** Z043 115 215 149 6.890 82 696 133 -1,062 182
581 139
C orpora*) Cavw
Padfico Per. Suiza Grupo SIPESA Rimac Intemacionaf Cerv. del Sur Inv. Pac3smayo Electro Sur Este Mlpo Yura Ferreyros Corp. J.R. Undley ETEVENSA Compass Group Renta Fija Banco Ftnanciero San Jacinto Atacocha Cartavio Qectro Sur Medio Ransa Camerdai SEAL Shoogang Hierro Peru Grata y Mootero Laredo QUIMPAC Andahuasi Electro Puna Pluspetrol Peru Hold, de Turismo CREDITEX Lima Sudameris Holding Compass Pymes San GabAn Inv. Centenario
4 1 2 ,2 3 5 3 8
13.274 173
12.586 179 11.994 180 11.883 181 11,661 182 10.667 183 10.451 184 10.403 185 10.088 tM 9.725 187 6,655 188 5,909 189 5.426 190 5.314 191 5.166 192 4.791 193 4.500 194 4.365 195 3.816 196 3,350 197 2,906 198 2.729 199 2.454 200 2207 201 1.513 202 1.456 203 1.426 204 1,092 205 1.035 206 567 207 13 208 -1,094 209 1.766 210
145.176 57 65.382 98 78.786 91
19,733^145 43,374 117 8.737 159 625 184 1,859 175 9.913 157 -57.813 toe *.* 12,159 155 1,779 177 18.957 148 9.006 158 2.530 172 4.337 187 1.154 181 1230 179 377 186 205 188 31 192 2,936 171 263 187 1,851 178
...
42.151 120 59,315 104 42.224 119 13.408 153 115.681 71 14.461 152 t25.413 63
-5.473 1 Leasing Total ' 4.365 96 CAJASLR 9.262 75 Inmob. Pariactii 1.667 119 SH0UG5SA -3.084 193 Peruana da Energa 3,626 104 RENASA 14.477 5S Mitsui - Masa Leasing 5.934 3S IfcAi 13.961 51 MYGSA 1,303 12< RBC 214 17 SIAM 5.114 92 INTERTTULOS 714 133 ALPECC -458 i7 Terrenos y locales 2.095 112 Citicorp SocTituliz. 10.467 ffi Continental Soc. Titultz:. 4.113 9S Compass Group SAFI ( j 781 13C CREDlTiruiOS 65.649 2K Neg. Agr Vista Alegre 6,501 3* Andina de Exploraciones 20.006 5 Rayn Industrial 2,863 19 AC CAPITALES SAFI (-) 1.571 m HiyTej. San Miguel 3,803 10. GRUPO 30RIL SAF {-} 2,689 10 Emp. Ag. Gan. Salamanca 6,989 20< OrcCajanarca 3.504 10 Fabntex Peruana 1.359 18 Cama Ccmunicaciones
5 3 : Q t f o n j n utilidad N eta'
870 129 -7.534 202 173 152 -123 168 -705 180 662 13* -197 170 43,073 209 1868 192 374 147 449 1*3 337 148 582 138 70 157 -497 177
744 131
50 51 52 247.881 53 241,797 54 233.915 55 231.174 56 219,059 57 218.473 58 214.416 59 211.575 60 210.018 61 201.723 62 201.411 63 200.023 64 199.918 65 189,973 66 186,096 67 183.347 68 182.840 69 175.786 70
5.127 165 49,718 113 53,236 110 34.379 125 26.069 138 4.099 398.539 118.933 86.387 168 28 69 86
-506 178 -166 169 258 172 -82 183 402 148 37 159 661135 -16 161 -144 167 194 150 8 6 164 -73 182 -143 168 -14 160 -4.911 198 117 t58
194.174 44
...
50.580 112 53.146 111 42.347 118 53.764 109 113,359 73 67.361 95 3,428 170
1.073 182 134 191 91 193 5.707 183 154 189
1.363 178 87,063 85 33.382 128
-314 173 Textil San Cristbal 16.292 57 Raura 17.559 54 Volvo Fnance
01 : O m an s ^ r T P a t m o n i o Nato
02 : o , j e n aa ju n V e n a s N e t o o k i g w a a j f i n a i d e n . T t 5 t a 5
------------------------------------------------------------------ --------------------------------------
Pgina N 267
LIMA STOCK EXCHANGE
IN D IC A D O R E S
F IN A N C IE R O S
/ F IN A N C IA L
IN D IC A T O R S
BANCOS - FINANCIERAS / BANKS - FINANCIAL COMPANIES

(1 ) UQUICSZ :
Fondos Piso. ^Cartera de Crditos(Neto)
(D U Q U IO f T Y :
Liquid F ;nds * Net Loans (Net) Liquidity (2 ) MANAGEMENT :

riliOIIOOl URJUMI
Liquiden (2 ) GESTION : Rotacin de Activo - (3 ) SOLVENCIA : Solvencia Endeudamiento Patrimonial (4 ) RENTABIUOAD : Rentabilidad del Caoital (% ) Rentabilidad Patrimonial (% ) (5 ) VALOR EN UBROS : Valor en Ubros =
Obligaciones con el Pblico Ingresos financieros Activo Total Pasivo Total Activo Total Pasivo Total Patrimonio Utilidad Mera Capital Equity Indebtedness (4 ) RETURN : Return on Capital
-uolic Deot finance- income Total Assets Total L abilities
to Toca! Assets
Oahn
(3 ) SOLVENCY : Solvency
Total Assets Total Labilities
Eqjity
X1 0 0
X 100
Net Prc.it Capital
(%) (%)
x L00
Utilidad Neta Patrimonio Utilidad Neta Patrimonio Capital en Circulacin
Return on Equity (5 ) BOOK VM.UE : x 100 Boole Value ( % )
et Profit
Equi"/ Net Profit

equity Stock .n circulation
x 100
(%)
x 100
COMPAIAS DE SEGUROS / INSURANCE COMPANIES

(1) LIQUIDEZ : Liquidez
( 2 ) G E S T IO N : (O u q u id t t y :
Activo Corriente Pasivo Corriente
Liquidity (2 ) M ANAGEM ENT:
Curant Assets Current Liabilities Technical Income * Income for Nature Total Assets Total Labilities Total Assets Total L abilities Eqjity
Rotacin de Activo = (3 ) SOLVENCIA : Solvencia Endeudamiento Patrimonial (4 ) RENTABIUOAD : Rentabilidad del Capital (% ) Rentabilidad Patrimonial (% ) (5 ) VALOR EN UBROS : Valor en Libros =
Ino. tcnicos+lnq. Naturaleza Activo Total Pasivo Total Activo ToQI Pasivo Total Patrimonio
U tilid a d N e ta
Tech.Income to Total Assets ratio (3 ) SOLVENCY : Solvency Equity Indebtedness (4 ) RETURN : Return on Capital
x 100
Capital
U tilid a d Neta
(%)
Net Profit Capital
x 100
Return on Equity x 100
Patrimonio * Utilidad Neta Patrimonio Capital en Grculadn
(%)
Net Profit Equity - Net Profit

Equity Stock in circulation
x 100
(5 ) BOOK VALUE : x 100 Book Value ( % ) x 100
(%)
INDUSTRIALES, MINERAS Y OTROS / INDUSTRIAL, M INING AND OTHER

(1 ) LIQUIDEZ : (1 ) LIQ UID ITY :
Liquidez (2 ) GESTION :
4COvo Corriente
Pasivo Corriente Ventas Netas
Liquidity
Cfjrrgnc Assecs Current Liabilities

Net Sales Tocal A ssets
(2) MANAGEMENT: G ross Sales to

Tota/ Assets ratio
(3 ) SOLVENCY : Solvency
Rotacin de Activo * (3 ) SOLVENCIA : Solvencia

Endeudamiento
Activo Total
Pasivo Total Activo Total Pasivo Total Patrimonio
U tilid a d N e ta
Total I abilities Total Assets

Total I abilities Equity
Equity
Indebtedness (4 ) RETURN : Net Sates Return
Patr.monial (4 ) REi'fTABIUOAO : Rentabilidad Ventas Netas (% )
Ventas Netas
x ICO
(%)
Net Profit
Net Salas
x 100
Rentabilidad ________ Utilidad Neta_______ x 100 Patrimonial (% ) = Patrimonio - Utilidad Neta (5 ) VALOR EN UBROS : Valor en Libros ______ P atrim onio_____ x 100 Capital + A c c de Inversin
Return on Equity
(%)
Net Profit Equity - Net Profit
X 100
(5 ) BOOK VALUE : Book Value ( % ) __________ Equity__________ Capital r Investment Shares x 100
(%)
IN D IC A D O R E S (1 ) INDICE DE LUCRO IL donde : P= * Precio de la accin PO a O, = (2 ) VALOR CONTABLE V . C (A) P p0
B U R S A T IL E S
/ S TO C K
M A R K E T IN D IC A T O R S
(1 ) EARNINGS INDEX TT n r . p l -1 x i i i , I L 1 + 100 J x i o o 5.1. where: Pi Po = D i = (2 ) BOOK VALUE f Patrimonio 1 x f Valor Nominal de "A"! 8.V. = f Equitv 1 x f Par Value "A"] Stock in circulation (2 ) PRICE BOOK VALUE Share Price *A" fiocic value A* Share pr es Share prce at closing previous year %Dfvlder.s for share Precio de la acdn al cierre del ao anterior %Oivderx3as por accin. P p0 n r 1 1 X 1 1 l i L I + JQQ J X 100
Capital en circulacin (3 ) RELACION PR EG O VALOR CONTABLE : Precio de la Accin "A" Valor ContaDie de "A"
R.P.V.C. (A)
P.8.V. w
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9013A 0 6 VALORES 06 LIMA
LIMA STOCK EXCHANGE

Ai 30 de Setiembre de 2004 Empresa/C ompany Valor Acciones en C irculacin .... OUiMPAC RENASA Filamentos Inousir. Lim3 Caucho EXSAI 1 QUIMPACI CUIMPAI1 REACTC1 FILAME! 1 CAUCHOII OWENSI1 Ccrporacon Ceramca Cernenos tima Cementos Pacasmayo CERAMII1 CEMLIMC1 CEMIIMII CPACA5C1 CPACASIl Fab. Penjana Eternit Co*p. Aceros Afelpa
ETERM t
Ai 30 de Setiembre de 20f 3 Valor Contable .Precio /v e 0.56 075 ( 0.65 0.19 2.3:
-
V to r Nominal t.O O 190 1.00 ICO 1.00 .1.00 100 1.00 10.00 ICO ICO
1.00
C oi.
Indice de
Acciones en Circulacin No.r.inal
Cctiz.
indice d*. Luc.'atividd
Valor Contable
Precio /VC
1 Lucnrtvidad
32.004.509 165.909.805 22.2S3.837 5.155.648 11.041.364 13.118.515 1,411,843 12.075.751 36,928.529 47.701.066 360.318.705 42324.617 3.406.931 249.310,675 53.186.8n 18.438.398 13.365.837 9.156,598 1.464,410 7,863.190 12.247.503 8.002.138 1.163.976 7.427.511 1,085.368 16.233.444 35.515.922
4.880,590 4.335,425 20.304.326 139 6.2 71
lio
119.66 I03.S4 11 6 .0 8 1 IC Q .0C
1.28 S 1.12 S 112 S 1.32 S 1.30 S 0 82 3 139 S 0 83 S 18 22 S 1.32 S 1.23 S 1.23 S 111 S I SO S 1.50 S 1.03 S 1.25 5 0 98 S | 1.11 S
28.132.479 154.265. *93 20.591.922 13.888.851 11.341.364 13,118.515 348.222 11075.751 36.926.5291 47.701.066 360.313.705 41524.617 3.4G6.331 229.C6-J.437 48.867.641 I8.433.398j
1.00
ro e
1.45
I53.S3) 218.151
1.28 S 109 S 109 S 0.41 S 129 S 0 83 S 1 57 S 0.77 S 17.07 3

1 71 S
1.15 * * 061
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0.67 *.*
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20 8C 119.23 445.a 166.67 99.07 109 53 113.82 r.6.00 253.05 256.00 317.05 100.00
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5250 325 173 1.16 1.03 196 135
3 3 179 1.41 094 0.4S 1.32 1.23
72.00
JJO
131251 23.45J 12537 104.35)

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4.22 116 1.60 1.13
1.70 1.20
V
106 S 106 S 2 27 S 1.19 S 1.19 S

0 .34 S 1.08 S
1.00
1.00
ICC
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1.00 100 1.00 1.00 1.00 1.00 1.4448682

1.00
0.31
172.22
101.78
0.25
13.365,337 8.996.821 1.464.410 7.353.130 12.247,503
,.00 ,.00 ICO ICO 1.00 100 1.4448682 ICO 1.00

1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 * -
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0.92 S 1.15 5 105 S 0.59 S

1.24 S
100.00 100.00
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... 1 11 ... 1.40 V
1.11 s
0 53 S 1.09 S 1.53 S 1.49 S 3.73 S 0.31 S
0.31 $ 1.48 S 1.41 S 1 36 S 4 01 S 1.43 0.19 0.73 **
FIM A INOECO OELCROSA Asea S /^n aoven Tiono d el Per CEPER
136.06 00.00 C09 3.30 30.00 111.09 100.00

... 112 0.27 1.26
|
V
8.118.130 1.153,976 7.427.511 1.064 088 16,233.444 35,515.922

4,880.590 4,335.425 20.304.325 1 396.271
0.47 *.*
0.38
168 S 109 S 360 S 0.35 S

0 .35 S 1.39 S 1.31 S 1.87 S 3.67 S 1.52 ** 0.75
0.06 1.02
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100.00)
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105.08 78.43 115.02 100.00
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ETNAI1 M O O IAN II
121.06]
281.80) 32 35) ICO.Qoj
Moiores Diesel Cia. Goodyear

L AYCO NSA
G000Y31
LA r C O N! 1
MINERAS/MINING MINERAS /MINING 22.314.252 22 J 1 4.252
13.037.091
7.045.186
100.00
100.00
13.037,091 7.045.186
K 3 .6 3 0 .5 J I
100 00
AACOC1 ATACOtl
143,630.532
71.815.259
63.197.427
Buenaventura
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137.444.S62
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CASTROCI CASTRO!
8,085.181 3,931,441 2 27.309.099 35.155,059 103.893.888 6 ,211.348
7.334,453 3,587,339 227.309.099 35.155.059 103.893,888
Carro Verde
5.211,348 152 39
MINSURI 1 LAC IM AC 1 53,145,700 7.433,007
W ,843.451
2.13
100.00
105.50
LACHA
MOROCO 1
SPCCPI1 LUtSAH SH PCI VO lC A AC t VOLCA8C1 VOLCANIt

MYGSA
54.209.936
3,439.543 564.671
148.888.604 321.601.640 479.507.024 1.524.259
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3.439.543
321.601.640 479.507,024
MAR MOLI! MJLPOC1 MllPOM 30.898.S66

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M inera C orana
M iNCORCl MINCORJ1
4,034.910
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16.638.917 SEGUROS I IN SURANCE
Perubar
PERU8AI1
16.400,902
In V te S eguros d e Vida
INVITACI MAP5EGC1
94.717.995
25,188,253 4 9 5 0 .0 0 0
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PAVI0AC1
^M 9 553
48.100.000
Pacifico Vida
4.35O.C00
100 OD
BOLSA OE VALORES OE LIMA
LIMA STOCK EXCHANGE
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80ST0
Ai 30 d t Setiembre de 2004 Emp/r. saCompany Valor Acciones en Circulacin [lSrw Seuros Ails Cumbres Generali Per niers-guio Pacifico Per. Suaa P.tmac internacional LaPcsHwa Seaex EEGEL EDElNGR ETEVENSA EiecUo Sur Este Elctrica Ce Piura Generandes Bidrandma luz del Sur Peruana de cnefgia SEAL SHOUGESA LATSfcGCf ALTCUMCI GENERO1 INTScGCl PSUIZACI RIMINTC1 POSlTlCl SECREXCl EOEGELCI EDELNOC1 ETEVEBCI ESURE8CI ELPfU8C1 GENPEBCI HIORA2C1 LUSRCI PERENACI PERENBCI SEALOC1 SHOUGEC1 EPUN08C1 ELSURBC1 SE0AP8C! SEOAP8C2 SANGA8C1 8ELSOUC1 TEMPRECt TELF8C TELEFCC1 TELEAICI CREOtCORP LTD. tFM Peru Lid. SOUTHERN-PCU BAP IFH PCU 27.883.73S 6.300.000 10.747.260 79.290.748 24.187.373 252,726.266 3t.S42.S50 9.111.070 2.000.000.000 1.085.330.267 107.020.800 8.044.169 49.593.037 393.476.829 30.704.086 486 951.371 20.597.908 8.918.377 40.621.884 62.644.714 7.406.S69 188.602.370 277.098 10.292 U l 15.220 509.U9.670 25.518,933 1.051.925.307 276.232 669.762.378 94.382.317 98.368.113 14,1)6,152 VaJor Nominal t 00 1.12 733 100 10.00 100 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 0.97 1.00 100 1.00 0.75 100 1.00 1.00 1.00 0.973 1.00 * ** 0.23 4.41 *.* V 1.03 V *.* V ColL Indice de Lucratividad 100.00 100.00 100.00 10000 98.09 97 49 1C O .O O Valor Contable i 2.04 S| 6.98 S 0.84 S 1639 S 1.27 $ 1.14 S V *0.3 ij ] Precio /VC Acciones en Circulacin 28.343.294 e.aco.ooo 9,107.380 79,2507 23,713.119 170.000.c00 78.703.320 3.979.394 2.085.630.9*0 1.174.502.374 107.020,300 8,044.169 49.593.037 30.704.086 486.951.371 20.597.908 5.918.377 62.544,714 ... 7,277.516 188.602.370 V V 609.449.670 25.518,993 1.051.925.807 - *] 1.95J tOOf 1.00 1.00 1.00 5.00 t.oo o.ot 10.00 0.75
2 1 .9 6
Al 30 de Setiembre de 2003 Indice de Cour. Valor lucratividad Nominal 1.00 1.12 10.00 1.00 10.00 1.00 ICO 1.00 100 1.00 1.00 0.97 1.00 1.00 105 1.00 1.00 1.00 0.973 100 *' 129 14. 071 0.86 V 0.25 434 145 141 V 100.00 100.00 100,00 100.00 100.10 17130 100.00 229.35 148,04 149.98 221.88 101.70 100.00 113.64 133.90 100 00 i '1 100.00 ... 100.0
Valor Contable 0.95 $ 2.05 S 9.21 S 0.69 S 16.07 S 1.7 S 105 S 2.13 S
Predo NC \ **
LA SB E C | Telef. 2 1 F ax. 2 1 1
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MIGUEL Telel. 2! fai.2 1 1
100.00 2.20 S -j V SERVICIOS PUBLICOS 1PU8UC SERVICES 1.41 S 143.96 1.16| 1.63 1.55 235 138.31 235.00 100.00 100.00 100.00 106.42 137.72 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
...
CENTL TO R R E Telef. 2 '
1.31 S 1.10 S 0.9o S 1.02 S 1.12 S 0.99 S 1.42 S 0 26 S 0.26 S

...
1.16 S 1.00 s 1.06 S 1.12 S 1.64 S 1.07 S 1.21 S 0.39 S 0.39 S 1.35 S 0.43 Sj *-* 1.08 S 1.103.58 S 0.77 S 4.91 S 2.12 S
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1.00 0.11 1.00 100 1.00 1.00 ** 3.90 1.25
100.00 100.00 100.00 94.20 90.58 100.00
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-* 0.79 0.59
97.78 2.02 1.20 91.82 23130 105.17 100.00 108.36 100.00

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* * 0.07 J 4.34 S 1.92 S 1.92 S 1.92 S 9.45 S 4.17 J

15.95 S
CREO
CENTE Telel. (
Fax. y
2.12 S 276.232 100.00 2.12 S 569.782.378 VALORES EMITIDOS EN EL EXTERIOR / FOREIGN STOCKS 9.97 S !.42| 94.382J17 5.00 14.13 110.56 1.00 100.00 74,149.692 ** V 1 7 .4 7 S Z97f I4 .lt 1.187 112.64 0.01 51.90j
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REPU Tetef. Fax. 6
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T e te f F a x.
Pgina N 270 Economista M a rio Guerrero Carzo
STON SECURITIES S ocie dad A gente de Bolsa S A C . BEGONIAS e!el. 2116600 ai. 211 6601 PISO 30F. "A* SAN ISIORO LATINOAM ERICANA Sociedad Agente de Bolsa S.A. AV. JOSE PARDO 223 PISO 13 - MIRAFLORE3
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MGS y ASO CIADOS Sociedad Agente i Bolsa S.A. MANUEL BAON 205 - SAN ISIDRO Tele. 422-3636 Fax. 422-4395
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NTURA Sociedad Agenta de Bolsa S.A.

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ICORP PERU S ociedad A ge nte de B olsa S A NAVAL Y MOREYRA 460 PISO 6 OF 502- SAN ISIDRO (. 215-2000 ax. 421-0556
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SANTANDER INVESTMENT SAB S A AV. CANAVAL Y MOREYRA 380 OFICINA 70. SAN ISIORO Tete!. 215-8100 Fax. 215-8185
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UPO C O R il Sociedad A gente de B olsa S A

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SURINVEST S ocie dad A gente de Boisa S A MIRO QUESADA 247 OF. 209 - UMA Telel. 426-5226/427-1772/428-0401 Fax. 428-0401
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S ociedad A ge nte de B olsa CARTISA PERU S A MIRO QUESADA 247 OF. 503 504 UMA Telel. 427-9300 Fax. 427-3814
JUAN MAGOT & ASOCIADOS Sociedad Agente de Bolsa S A

MIRO Q U E S A 0A 247 O F.303 - U M A
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REPORTE ESTADISTICO ANUAL BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA
I?T\1 (M )
BOLETIN ESTADISTICO ANUAL
% LIT^
2004 INDICE
.
IN D IC A D O R E S B U R S A TILE S 2004 R E S U M E N DE O P E R A C IO N E S 2004

S e g n M ecan ism o y Tipo de C o ntrato
V O L U M E N DE N E G O C IA C IO N 2004
S e g n M ecanism o
P R O D U C T O S N E G O C IA D O S P O R S E C T O R E S EN D IC IE M B R E
0 6 -1 1
R A N K IN G DE P A R T IC IP A C I N S A B 'S Y S C P 'S 2004 P o r M e c a n is m o en R u e d a y M e s a M O N T O S N E G O C IA D O S P O R SABS Y S C P S
12
13
B O L S A DE P R O D U C T O S D E L IM A Direccin: Pasaje Acua 191, Cercado de Lima Pgina W e b : www.bolprolima.com Central Telefnica: 426-3338 Gerente General ( e ) : Dra. Patricia Testino
Pgina N 274
REPORTE ANUAL 2004
r in t *
IN D IC A D O R E S BURSATILES
2004
s /.
I . - V O L U M E N N E G O C IA D O G E N E R A L TOTAL N EG O C IA D O BPL
P ro m e d io D ia rio (M E S A ) P ro m e d io D ia rio (R U E D A ) 3 1 5 ,5 8 5 ,5 7 7 .2 5
2003 s/.
4 0 5 ,1 4 9 ,6 5 7 .9 4
Var %
163,941.64 1,213,303.41
197,083.79 1,417,058.27
(2 2 .1 1 ) (1 6 .8 2 ) (1 4 .3 8 )
M E C A N IS M O S D E N E G O C IA C IO N
2 7 5 ,4 1 9 ,8 7 4 .3 1 C o n tra to s d e E n tre g a In m e d ia ta (D D ) C o n tra to s D isp o n ib le p a ra E n tre g a Plazo (D E P ) C o n tra to s d e E n tre g a D ife rid a (E D ) O p e ra c io n e s d e R e p o rte (O R ) M ES A D E P R O D U C T O S C o n tra to s d e E n tre g a In m e d ia ta (D D ) C o n tra to s D is p o n ib le p a ra E n tre g a Plazo (D E P ) C o n tra to s d e E n tre g a D ife rid a (E D ) 3 5 5 ,6 8 1 ,6 2 5 .5 1
48,952,516.78 14,693,922.72 207,803,759.36 3,969,675.45

4 0 ,1 6 5 ,7 0 2 .9 4
17,783,370.91 25,574,974.79 297,223,773.45 15,099,506.36

4 9 ,4 6 8 ,0 3 2 .4 3
(2 2 .5 7 ) 1 7 5 .2 7 (4 2 .5 5 ) (3 0 .0 9 ) '
( 7 3 .7 1 )
(0 .1 9 ) 0 .0 5 0 .1 8 (0 .5 0 )
18,864,631.85 9,652,171.26 11,648,899.83
17,975,591.23 8,157,841.06 23,33^,600.14
X I.-
N U M ER O DE C O NTRATO S N E G O C IA D O S
2,038 1,078 960
2941 1S96 1045
(0.31) (43.14) (0.08)
R U E D A D E BOLSA MESA DE PRO DUCTO S
I I I . - N U M E R O D E C E R T IF IC A D O S DE D E P O S IT O N E G O C IA D O S
26
(0.77)
REPORTE ANUAL
NI
Nj
T IP O D E CONTRATO DD DEP ED OR
RESUMEN DE OPERACIONES - TIPO DE CONTRATO

A N O 2004 T O T A L 2004
N O P . 284 132 656 6

1078
MONTO NEGOCIADO
RUEDA
NOP. 682 127 151

960
M ONTO NEG O CIADO

MESA
N OP 966 259 807 6

2038
M O NTO N E G O C IA D O
TO TAL
S/. 48,952,516.78 . SI. 14,693,922.72 S/. 207,803,759.36 S/. 3,969,675.44

S I. 2 7 5 ,4 1 9 ,8 7 4 .3 0
S/. 18,864,631.85 S/. 9,652,171.26 S/. 11,648,899.80 SI. 0.00

S I. 4 0 ,1 6 5 ,7 0 2 .9 1
SI. 67,817,148.63 S I. 24,346,093.98 SI. 219,452,659.16 SI. 3,969,675.44

S I. 3 1 5 ,5 8 5 ,5 7 7 .2 1
250,000,000
VOLUMEN N E G O C IA D O S EG N M E C A N IS M O Y T IP O DE C O N T R A T O
Economista Mario Guerrero C arzo
200, 0 00,000
150,000,000
100,000,000
50,000,000 RUEDA
MESA
m RUEDA
MESA
REPORTE AN U AL
VOT.UMEN DE NEGOCIACION POR MECANISMO

No OP. 91 90 77 180 150 RUEDA S/. 18,356,794.77 S/. 26,595,957.36 S/. 11,740,573.14 S/. 54,759,843.63 5 /. 31,199,866.04 S/. 21,160,565.11 S/. 15,447,872.60 S/. 28,475,710.01 S/. 10,654,896.96 S/ . 18,943,236.02 S /. 13,541,436.75 Sf. 2 0 ,573,446.51 S/. 2 7 1,4 5 0 ,1 9 8 .9 0 ENERO - D IC IEM B R E 2004 No OP. MESA No OP. 80 SI. 3,728,859.85 78 SI. 3,543,403.61 3 89 SI. 3.728,367.21 1 77 S/. 4,289,056.21 133 S/. 6,424,862.97 1 117 S/. 5,422,308.88 65 S/. 2,598,910.21 42 S/. 2,028,332.10 62 S/. 1,684,989.08 59 S/. 2,748,734.20 76 S/. 2,149,046.97 1 82 S/. 1,818,831.61 960 S/. 40,165,702.90 6
S I. 6 0 ,0 0 0 ,0 0 0 S /. 5 0 ,0 0 0 ,0 0 0 -
R E P O R TE
ENERO FE B R E R O M ARZO A B R IL MAYO J U N IO JU LIO AG O STO S E T IE M B R E OCTUBRE N O V IE M B R E D IC IE M B R E TO TAL
121
96
111
34 42 30 50 1072
No O P . 171 SI. 3 ,475,057.93 171 SI. 117,756.99 167 257 S/. 60,964.99 284 238 161 153 96
101
S/. 315,895.53
SI. 3,969,675.45
107 132 2038
TOTAL S/. 2 2 ,0 8 5 ,6 5 4 .6 2 S/. 3 3 ,6 1 4 ,4 1 8 .9 0 S I. 1 5 ,5 8 6 ,6 9 7 .3 5 S I. 5 9 ,0 4 8 ,8 9 9 .8 4 S I. 3 7 ,6 8 5 ,6 9 4 .0 0 S/. 2 6 ,5 8 2 ,8 7 3 .9 9 SI. 18,046,782.81 S/. 3 0 ,504,042.11 SI. 1 2 ,3 3 9 ,8 8 6 .0 4 S I. 2 1 ,6 9 1 ,9 7 0 .2 2 S I. 1 6 ,0 0 6 ,3 7 9 .2 5 SI. 2 2 ,3 9 2 ,2 7 8 .1 2 S I. 3 1 5 ,5 8 5 ,5 7 7 .2 5
VOLUM EN NEG OCIADO POF: T IP O DE CONTRATO 2004
S /. 4 0 ,0 0 0 ,0 0 0 SI. 3 0 ,0 0 0 ,0 0 0 SI. 2 0 ,0 0 0 ,0 0 0 SI. 10,00 0 ,0 0 0 S I. o

o
CE LU
2 1 LU
O o N LU C. o: < C Q 5 UJ u.
REPORTE
QMESA
RUEDA
T /- ----
REPORTE ANUAL
Ac
PRODUCTOS NEGOCIADOS POR SECTOR 2004

SECTOR A G R O IN D U S T R IA L A lgod n Tan g u is M E C A N IS M O C A N T ID A D U N ID A D V O L U M . N E G O C IA D O * SI. 2 1 7 ,1 0 8 ,7 5 9 .7 8 RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA MESA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA 5 3 0 ,6 4 4 .7 9 1 2 .9 6 3 .1 2 8 ,9 4 3 ,6 9 5 .8 2 1 ,9 5 3 ,2 6 0 .0 0 1 1 ,0 5 4 .6 3 5 2 2 ,8 7 7 .5 0 4 ,3 8 3 .0 0 4 ,7 8 3 .2 1 2 ,0 8 3 .5 5 6 6 3 .2 2 5 0 0 ,0 0 0 .0 0 1 ,7 2 2 .9 8 4 5 6 .0 0 5 4 4 ,6 5 0 .0 0 3 .3 5 4 6 QQ Tm Kg Lt QQ Kg Kg QQ Tm Kg Kg QQ QQ Kg Kg SI. 1 7 6 ,4 4 4 .0 3 3 .6 9 SI. 1 0 ,0 2 5 ,6 6 9 .2 3 S /. 9 ,1 6 5 ,1 7 7 .6 9 S /. 5 .2 2 6 .1 2 9 .8 4 S /. S /. S I. S /. 4 ;0 4 6 ,8 8 8 .7 6 3 ,1 6 2 .7 0 1 .6 7
2.363.034.92
0 3 '/
M a z A m arillo D uro 1 A z c a r R ubia A c e ite V e g e ta l C o m estib le A lg o d n P im a 1 1/2 C a c a o en G ra n o S u b P roducto d e A rro z Polvillo A lg o d n P im a " 1 /1 /4 P as ta d e A lgodn S u b P roducto d e A rro z Arrocillo A rro z S uperior E xtra 01 A lgod n P im a 2 A lgod n P im a 1 A rro z Pilado1 H o ju e la de C e b a d a A L IM E N T O IN S T A N T A N E O P ap illa II Y e m a d e H u evo P a s te u riza d a en Polvo E n riq u ecid o Lcteo
1 .7 6 3 .0 3 0 .4 5
S /. 1 ,5 1 7 ,2 1 6 .1 0 S I. 8 3 5 ,9 8 8 .8 1 S I. 7 2 5 ,0 0 0 .0 0 SI. 5 7 8 ,6 3 2 .2 9 SI. 1 6 4 .0 2 1 .4 7 SI. 8 6 ,7 7 3 .3 0 S I. 4 .4 6 1 .5 6 S I. 1 7 ,4 7 3 ,1 1 1 .3 7
RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA
2 ,5 7 2 .8 1 9 1 5 0 ,2 2 0 7 1 ,5 0 0
34,095
Kg Kg Kg Kg Kg Kg
S/. 1 5 ,6 8 6 ,3 5 6 .5 2 S I. 1 ,3 6 2 ,5 2 7 .1 1 SI. 2 2 1 ,6 5 0 .0 0
S / r 2 7 .S 3 6 .5 S
Hojuela de Quinua Enriquecida

P ro tein a A islada d e S o ya F o sfa to Tricalcico A G R IC O L A
Afrech o de Trig o Frijol C anario
8 ,6 6 0 1 ,5 0 0
SI. 6 9 .2 4 4 .9 3 SI. 5 ,7 3 6 .2 3 S I. 1 6 ,3 9 8 ,0 1 7 .1 4
MESA M ESA
4 3 ,8 9 8 .7 2
Tm Kg
S/. 1 6 ,3 7 7 ,3 1 7 .1 4 SI. 2 0 ,7 0 0 .0 0 S /. 1 5 ,5 9 3 ,6 4 5 .5 1
6,000.00
1 8 ,0 9 2 ,2 0 6 .0 0 1 ,5 6 4 ,6 2 9 .0 0 5 4 0 .2 8 2 .0 0 6 2 1 .9 0 0 .0 0 2 5 .3 2 5 .0 0 4 9 .3 7 7 .0 0
LACTEOS L e c h e U H T en riq u e c id a. e n d u lz a d a (2 5 0 < Y o g u rt L e c h e e v a p o ra d a e n te ra U H T L e c h e P as te u riza d a L e c h e P as te u riza d a E ntera L e c h e E n tera en P olvo L e c h e E vap o rad a e n te ra H ID R O B IO L O G IC O S C o n s e rv a d e G ra te d d e P e s c a d o en agu< M a h i C o n g ela d o C o n c h a de A b a n ic o RUEDA RUEDA RUEDA 5 ,0 6 9 ,5 6 8 .0C 5 4 2 .6 0 0 .0 C 5 7 .2 6 3 .0 C Lat Kg Kg RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA RUEDA Kg Lat Rac Lt Kg Lt
S /. 7 ,6 1 8 ,3 8 4 .9 3 S /. 6 ,0 4 7 ,2 7 0 .1 3 SI. 8 1 2 ,3 6 5 .5 5 S/. 4 3 5 ,1 4 3 .2 5 S /. 3 2 9 ,7 9 3 .7 5 S/. 2 7 7 ,3 5 9 .4 5 SI. 7 3 ,3 2 8 .4 5 S I. 1 3 ,7 8 2 ,2 8 9 .1 2 S/. 8 .4 7 7 ,5 1 1 .1 5 S/. 3 ,2 9 3 ,4 8 5 .4 1 S I. 2 ,0 1 1 ,2 9 2 .5 6
SECTOR IN D U S T R IA L E S Polo M a n g a C orta P ap Y e rM o K in d G r/m 2 ;uida C o n g e la d a > 'a s
M E C A N IS M O
C A N T ID A D
U N ID A D V O L U M . N E G O C IA D O * S I. 6 ,2 2 6 ,9 1 7 .6 5
MESA RUEDA MESA MESA MESA MESA M ESA MESA MESA MESA MESA RUEDA RUEDA RUEDA MESA RUEDA MESA
2 0 1 ,3 8 8 .0 0 7 1 ,2 2 0 .0 0 8 6 ,0 8 6 .0 0 3 6 .0 0 7 0 ,0 1 8 .0 0 1 6 0 .0 0 2 3 0 .0 0 7 3 3 .0 0 7 3 ,0 0 0 .0 0 2 5 0 .0 0 5 4 4 .0 0 1 ,1 0 8 .0 0 2 9 5 .0 0 8 3 7 .0 0
Uni Mill Bol U ni Kg Roll Mill Mill Lt Mill Eq Mill Mill Mill Mill Mill C ono
S I. 2 ,2 3 9 ,7 1 7 .1 3 S /. 1 ,5 2 3 ,7 0 5 .0 3 S I. 7 7 5 ,3 6 8 .8 3 S I. 3 7 2 ,3 7 9 .0 4 S I. 3 1 0 ,4 3 4 .9 4 S I. 2 8 3 ,2 2 0 .0 0 S I. 3 7 8 ,8 4 5 .0 0 S I. 8 2 ,7 9 4 .0 0 S I. 6 3 ,0 2 0 .9 0 S I. 3 9 ,8 9 5 .0 0 S I. 3 9 ,1 6 8 .0 0 S I. 3 5 ,0 6 2 .0 0 S I. 3 0 ,4 3 0 .0 0 S I. 2 2 ,5 5 0 .0 0 S I. 1 5 ,4 9 5 .0 0 S I. 8 ,9 2 8 .0 0 S I. 5 ,9 0 4 .7 8 S /. 5 ,4 8 1 ,4 3 2 .5 9
D e s e e n ; de P o lie tile n o T e re fta la to P E T T e la Lanilla D ocum t 'tos de S e g u rid a d Im p re s o con F o rm a to d e Solicitud d e P u b licid ad R eg A lcohol Etilico F rm a te d e Solicitud d e Inscripcin de E q u ip o F lu o re s c e n te F o rm as C o n tin u as 1 4 7 /8 x 1 1x1 Form ato C ontinuo 14 7 /8 x Fo rm ato C ontinuo 9 7 /8 Fo rm ato de Solicitud d e Inscripcin de 1 Fo rm ato C o n tin u o 1 4 7 /8 x 1 1 x 2 H ilo In dustrial de C o s tu ra P E C U A R IO G allinas V iv a s H ID R O C A R B U R O S D iese l 2 G a so lin a U so M otor M A T E R IA L E S D E C O N S T R U C C IO N A sfalto Liquido C ut B ack C e m e n to P ortland C e m e n to A sfltico E Q U IP O S D E C O M P U T O E quipo de C o m p u to 3 0 E quipo d e C o m p u to 2 8 E quipo de C o m p u to 41 D isco D uro p a ra disponibilidad S to ra g e de Alta
11
x3
100.00
3 6 .0 0 8 2 7 .0 0
MESA
1 ,7 6 4 ,6 1 1
Kg
S I. 5 .4 8 1 ,4 3 2 .5 9 S /. 5 ,0 0 1 ,0 9 9 .8 4
RUEDA RUEDA
6 9 6 ,3 0 0 3 ,6 8 7
G al G al
S I. 4 ,9 6 6 ,8 0 4 .0 0 S I. 3 4 ,2 9 5 .8 4 S /. 4 ,3 6 0 ,1 3 2 .0 1
MESA MESA MESA
5 7 1 ,5 4 6 .0 0 7 4 ,5 5 0 .0 0 9 9 ,0 0 0 .0 0
G al G al G al
S I. 2 ,4 7 5 ,8 5 4 .0 1 S I. 1 ,4 3 0 ,8 5 8 .0 0 S I. 4 5 3 ,4 2 0 .0 0 S I. 4 ,3 1 8 ,3 5 8 .1 9
M ESA MESA M ESA MESA MESA M ESA M ESA MESA
3 0 0 .0 0 6 5 .0 0 8 9 .0 0 5 0 .0 0 2 7 .0 0 5 .0 0
Eq Eq Eq Uni Eq Eq Eq
S I. 1 ,2 5 8 ,5 9 5 .0 0
S/. 287,470.00
S I. 2 8 3 ,9 1 7 .9 0 S I. 2 5 5 .1 9 6 .0 0 S I. 2 3 0 ,1 1 3 ,7 9
P ro yec to r M u ltim e d ia tipo II

E q u ip o C o m p u to 08
S/. 201,725.00
S I. 193,708.00
E quipo d e C o m p u to 3 3 E quipo de C o m p u to 3 2
66.00
27.00
7 .0 0 2 4 .0 0 5 .0 0 3 2 .0 0 1 6 .0 0 15 .0 0
Impresora tipo Departamental)
V III
(Impresora
MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA
Eq
Eq Uni Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq
SI. 166,885.00
S I. 1 5 3 ,0 0 0 .0 0 S I. 1 4 4 ,2 0 4 .0 0 S I. 1 0 5 ,0 0 0 .0 0 S I. 1 0 4 ,0 6 2 .5 0 S I. 9 8 ,9 8 0 .0 0 SI. 9 6 ,3 4 8 .0 0 S t. 7 6 ,3 9 5 .0 0 S I. 7 2 ,4 4 4 .0 0 S I. 6 4 ,6 9 0 .0 0 S I. 6 2 ,4 0 0 .0 0 S I. 5 5 ,0 6 2 .0 0 S I. 4 9 ,6 1 6 .0 0 S I. 4 8 ,0 0 0 .0 0
. ___________________
D isco D uro pa ra S e rv id o r tipo I E q u ip o de C o m p u to 4 2 E quipo de C o m p u to
34
E quipo d e C o m p u to 2 9 E quipo de C o m p u to 1 8 P orttil Im p reso ra tipo II S ertvid o r tipo I]
10.00
3 .0 0
Impresora tipo I
U P S tipo IV C P U tipo I E q u ip o de C o m p u to 1 7 S c a n e r de A lto V o lu m e n tipo II
6.00 1.00
1 8 .0 0
11.00 1.00
'
Pgina N 279
SECTOR M onitor tipo 1 S ca n n e r de Produccin Equipo de C om puto 23 S ervidor tipo 1 E quipo de C om puto 4 0 Im presora Matricial C arro A ngosto E quipo de Com puto 25 P royector M ultim edia de 2 0 0 0 Ansi Lume C opiad ora- Im presora Im presora tipo III Im presora tipo VI IN S U M O S T E C N O L O G IC O S
M E C A N IS M O M ESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA
C A N T ID A D
U N ID A D
- Q - Q - Q . Q X ) - Q - Q - Q - Q - Q -
V O L U M . N E G O C IA D O * SA 4 6 ,8 6 0 .0 0 S I. 4 5 ,4 0 0 .0 0 S I. 4 4 .0 0 0 .0 0 SI. 3 7 .0 C 0 .0 0 SI. 3 2 ,2 0 0 .0 0 S I. 2 9 ,8 6 1 .0 0 S I. 2 1 ,5 6 0 .0 0 S I. 1 6 ,7 9 0 .0 0 SA 1 2 ,8 0 0 .0 0 S I. 1 2 ,2 0 0 .0 0 S I. 1 1 ,8 7 5 .0 0 S I. 2 ,0 1 3 ,7 9 2 .6 0
2 3 .0 0
11.00 2.00 2.00 1.00 1.00
C a b e za l Im presin Inyeccin de Tinta Im presoras y Facsim iles p a p e l norm al T o n er para im presora L a s e r 1 1 3 0 /1 1 4 0 I 8M T o n er para im presora L exm ark Optra Laser T 61 2 T o n e r para im presora L a s e r Lexm ark O ptra S 1 8 5 5 o m odelos com patibles C artucho de tinta para im presora Epson Stylus negro 8 0 0 -8 0 0 N -8 5 0 -S 0 2 0 1 0 8 C inta para im presora E pson FX 2 1 7 0 y LQ 2 0 7 0 d e carro ancho T o n e r para im presora H e w le tt Packard L aser Jet 6M P T o n er para im presora H e w le tt Packard L aser Jet 4 0 0 0 T o n e r para im presora L e x m a rk Optra L aser E 312 C inta para A lm a c e n a m ie n to de Datos Black W atch S uper D L T T a p e I T o n er para Im presora H P L a s e r J e t 5P / 5 P M o C om patible T o n e r para im presora H P U \S E R J E T S erie 2 1 0 0 o com patible C inta para im presora E pson LX 3 0 0 y LA 8 1 0 carro angosto C inta para A lm a c e n a m ie n to de D atos Black W atch D L T IV C inta para im presora Plus C arro A ngosto L e x m a rk 2390
m m m m m m m m m m m
20.00 2.00 1.00 1.00 1.00
MESA MESA M ESA M ESA
4 ,0 0 0 .0 0 5 5 0 .0 0
Kitt Uni Uni Uni
SA 5 8 3 ,3 5 0 .0 0 S /. 3 3 8 ,3 7 5 .0 0 SA 2 1 9 ,4 8 6 .0 0 SA 1 5 4 ,9 8 7 .0 0
220.00
2 1 5 .0 0
MESA M ESA M ESA M ESA M ESA . MESA M ESA M ESA M ESA M ESA MESA MESA M ESA M ESA M ESA
9 3 0 .0 0 1 ,5 4 9 .0 0 3 8 0 .0 0 2 7 0 .0 0
Uni Uni Uni Uni Uni Uni Uni Uni Uni Uni Uni Uni Uni Uni Uni
SA 1 2 3 ,6 0 8 .2 0 SA 1 0 7 ,0 8 8 .5 0 SA 9 7 ,6 5 0 .3 0 SA 9 3 ,0 0 0 .0 0 SA 5 7 ,8 2 0 .0 0 SA 5 1 ,9 3 0 .0 0 SA 4 5 ,0 5 0 .0 0
120.00 200.00
1 7 0 .0 0
120.00
1 ,6 5 0 .0 0 1 5 0 .0 0 6 0 0 .0 0 8 8 4 .0 0
SI. 37,839.00 SI. 18,797.50

SA 1 7 .5 3 5 .0 0 SA 1 6 .0 3 6 .0 0 SA 1 2 ,3 3 1 .8 0 SA 1 1 ,3 0 0 .0 0 SA 7 ,5 5 5 .0 0 SA 7 ,8 3 1 .8 0
C inta para im presora E pson F X 1 1 7 0 y L X 10 50 Carro A ncho Pelcula para Fax P an a s o n ic K X -F A 5 5 A C artucho de tinta para im p reso ra Epson Stylus color 2 0 0 -8 0 0 N -8 5 0 C artucho de Tinta p a ra im presora Epson Stylus N egro 4 8 0 T 0 1 3 T o n e r para im presora H P L a s e r S eries 1000 o com patible C artucho d e tinta p a ra im p reso ra Epson Stylus negro 4 0 0 - 6 0 0 - S 0 2 0 0 9 Pgina N 2 8 0
100.00
8 6 5 .0 0 1 7 1 .0 0
MESA
3 5 .0 0
Uni
SA 6 .8 2 5 .0 0
MESA
80 .0 0
Uni
SA 5 ,3 9 6 .0 0
SECTO R
b e b id a s
M E C A N IS M O
C A N T ID A D
U N ID A D
V O L U M . N E G O C IA D O * S /. 1 ,6 9 8 ,6 8 6 .4 5
Jugo
RUEDA
5 5 3 ,3 0 0 .0 0
Lt
SI. 1 ,6 9 8 ,6 8 6 .4 5
S E R V IC IO C O M P L E M E N T A R IO S e rv id o d e E valuacin d e P ro v e e d o re s P ap illa II RUEDA 3 8 .0 0 Sup
S I. 6 2 6 ,1 2 6 .8 4
SI. 6 2 6 ,1 2 6 .8 4
E Q U IP O S D E L A B O R A T O R IO A n a liza d o r Porttil de O c ta n o ( R on y M on ) E sp ectofotm eiro Infrarrojo P ro b ad o r d e punto d e C om b ustibles (porttil) inflacin en MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA M ESA MESA MESA M ESA MESA MESA MESA MESA MESA
S I. 6 1 3 ,2 5 5 .0 0
2.00 1.00 1.00 6.00 1.00 1.00 2.00

3 .0 0
Eq Eq
SI. 1 1 8 ,8 0 0 .0 0 S I. 1 1 2 ,5 0 0 .0 0 SI. 7 0 ,0 0 0 .0 0 S/. 5 7 ,0 0 0 .0 0 SI. 2 7 ,6 0 0 .0 0 SI. 2 6 ,1 9 0 .0 0 SI. 2 6 ,0 0 0 .0 0 SI. 2 3 ,9 5 5 .0 0 S/. 2 1 ,7 5 0 .0 0 S I. 1 8 ,7 0 0 .0 0 SI. 1 7 ,0 0 0 .0 0 SI. 1 5 ,0 0 0 .0 0 SI. 1 4 ,2 0 0 .0 0 5 1 . 13,600.00 SI. 1 3 ,2 4 0 .0 0 SI. 1 2 ,2 2 0 .0 0 SI. 1 0 ,0 0 0 .0 0 SI. 9 ,5 0 0 .0 0
Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq Eq
M icroscopio B inocular Tipo 1 C en trifu g a de so b re m e s a refrig erad a C a b in a de biosegundad tipo A /B 3 C lase II M icroscopio B inocular E s t n d a r B a la n za A naltica 1 1 0 G E quipo porttil pa ra a n a liz a r g a s e s de com bustin H orno M ufla 5 Lt D estilad o r K jeldahl R o taeva p o ra d o r M edidor Integral d e N ivel d e R uidos con D atalo g g er A n alizad o r d e g a s e s C O , S 0 2 , N 0 2 B ao M a ria 14 Lt E stufa E s te riliz a d o r 53>Litros B om b a d e V a c io d e m e m b ra n a In c u b ad o ra d e B aja T e m p e ra tu ra C ocinilla C ale fa c to ra con P la n c h a de C era n
S O FTW A R E
1.00 2.00 1.00 2.00

1.00 1.00
4 .0 0
2.00 2.0 1.00 2.00
MESA
Eq
SI. 6 ,0 0 0 .0 0
SI. 565,554.50
MESA MESA
S oftw are Licencia M icrosoft O ffice Licencia S oftw are O ra c le Internet Aplication S e rv e r E nterprice Edition S o ftw are Licencia S erv id o r d e B ase de D ato s O ra c le E nterprice E dition M icrosoft W in d o w s X P S o ftw are Licencia S Q L S e rv e r
212.00 1.00
26 .0 0
Lie Lie
SI. 2 0 9 ,2 9 1 .0 0 S/. 1 3 5 ,3 0 0 .0 0
MESA MESA MESA
Lie Lie Lie
SI. 1 3 7 ,1 0 0 .0 0 S I. 7 0 ,9 5 0 .0 0 SI. 1 2 ,9 1 3 .5 0
110.00 1.00
IN S U M O S D E O F IC IN A A rchivado r d e P ala n c a Bolgrafo P a p e l C arb o n D iskette d e 3 .5 "2H D S /. 2 8 5 ,0 3 3 .0 6 ME^SA MESA MESA MESA 7 8 0 .0 0 2 .6 7 9 .0 0 3 .0 9 5 .0 0 5 .5 7 6 .0 0 P aq Caj C arp Caj SI. 5 2 ,7 8 4 .7 0 SI. 3 6 ,0 3 3 .5 0 SI. 3 5 ,0 4 5 .0 0 SI. 2 8 ,3 2 0 .5 6
SECTOR C in ta para M aq u in a d e E scribir Forro C orrecto r Lapicero T am p o n L p iz Negro P ab ilo F a s te n e r C uad ern o E m p astad o C u a d ric u la d o 2 0 0 hojas C o la Sinttica Clips M ariposa C hico C u ad ern o E m pastado C u a d ric u la d o 1 0 0 hojas P lum n R esaltador E Q U IP O S M E D IC O S V en tilad o r volum trico + P C V bsico adulto y peditrico A G R O IN D U S T R IA L A L IM E N T O IN S T A N T A N E O A G R IC O L A LAC TEO S H ID R O B IO L O G IC O S IN D U S T R IA L E S P E C U A R IO H ID R O C A R B U R O S M A T E R IA L E S D E C O S T R C C IO N E Q U IP O S D E C O M P U T O IN S U M O S T E C N O L O G IC O S B E B ID A S S E R V IC IO C O M P L E M E N T A R IO E Q U IP O D E L A B O R A T O R IO SOFTW ARE IN S U M O S D E O F IC IN A E Q U IP O S M E D IC O S T O T A L (*) * No incluye O peraciones d e R ep o rte
M E C A N IS M O MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA MESA
. C A N T ID A D 6 4 1 .0 0 2 3 4 .0 0 7 9 9 .0 0 4 1 .0 0 4 0 1 .0 0
U N ID A D C aj C a j. C aj C aj G ru e s a P aq C aj C aj C aj C aj C aj C aj
V O L U M . N E G O C IA D O *
SI. 2 3 ,8 8 5 .5 0 SI. 2 2 ,1 3 4 .3 0 SI. 1 6 ,6 4 8 .9 1 SI. 1 5 ,5 8 0 .0 0 SI. 1 0 ,5 9 0 .8 0 SI. 9 ,9 2 0 .0 0 SI. 6 ,2 6 8 .2 0 SI. 6 ,2 0 0 .0 0 SI. 6 ,1 6 2 .0 0 SI. 5 ,8 1 5 .5 8 SI. 5 ,5 4 6 .3 1 SI. 4 ,0 9 7 .6 0 SI. 6 9 ,6 9 0 .0 0
20.00 2,022.00
4 0 .0 0 3 ,9 0 0 .0 0 2 ,4 9 6 .0 0 3 3 .0 0 4 1 6 .0 0
MESA
1.00
Eq
SI. 6 9 ,6 9 0 .0 0 SI. 2 1 7 ,1 0 8 ,7 5 9 .8 8 SI. 1 7 ,4 7 3 ,1 1 1 .3 6 SI. 1 6 ,3 9 8 ,0 1 7 .1 4 SI. 1 5 ,5 9 3 ,6 4 5 .5 1 SI. 1 3 ,7 8 2 ,2 8 9 .1 2

S /. 6 ,2 2 6 ,9 1 7 .6 5 SI. 5 ,4 8 1 ,4 3 2 .5 9 SI. 5 ,0 0 1 ,0 9 9 .8 4 S /. 4 ,3 6 0 ,1 3 2 .0 1 S /. 4 ,3 1 8 ,3 5 8 .1 9 SI. 2 ,0 1 3 ,7 9 2 .6 0 SI. 1 ,6 9 8 ,6 8 6 .4 5 SI. 6 2 6 ,1 2 6 .8 4
S I. 6 1 3 ,2 5 5 .0 0 SI. 5 6 5 ,5 5 4 .5 0 SI. 2 8 5 ,0 3 3 .0 6 SI. 6 9 ,6 9 0 .0 0 S I. 3 1 1 ,6 1 5 ,9 0 1 .7 4
RDT.F.TTN AN U AL 2004
Ut**"
VOLUMEN NEGOCIADOS POR SECTORES

E Q U IPO S OE C O M P U TO
1 .3 9 %
5 E 3 ID A S 0.55%
M ATE R IALE S DE C O N S TR UC C IO N 1.40% H ID R O C AR B U R O S 1.60% ~ \ PEC U AR IO \ 1.76% IN D US TR IA LE S 2. 00% H ID R O B IO LO G IC O S 4.42%
E C U IP O DE LABO R ATO R IO
0 . 20 %
S E R V IC IO C O M P LE M E N TA R IO
0 .2 0 %
IN S U M O S DE OFICINA 0.09%
E Q U IP O S M EDICOS
0 .02 %
A U M E N T O IN S TA N TA N E O 5.61%
AG R O IN O U S TR IAL 69.67%
a g r o in d u s tr ia l
A LIM EN TO IN S T A N T A N E O
S. 217,108,759.88 S I. 17,473,111.361
S I. 1 6 ,3 9 8 ,0 1 7 .1 4 5 1 . 1 5 ,5 9 3 ,6 4 5 .5 1 S I. 1 3 ,7 8 2 ,2 8 9 .1 2 S /. 6 ,2 2 6 ,9 1 7 .6 5 S I. 5 ,4 8 1 ,4 3 2 .5 9 S I. 5 ,0 0 1 ,0 9 9 .8 4 S /. 4 ,3 6 0 ,1 3 2 .0 1 1 S I. 4 ,3 1 8 ,3 5 8 .1 9 S I. 2 ,0 1 3 ,7 9 2 .6 0 S I. 1 ,6 9 8 ,6 8 6 .4 5 S I. 6 2 6 ,1 2 6 .8 4 S I. 6 1 3 ,2 5 5 .0 0 S I. 5 6 5 ,5 5 4 .5 0 S I. 2 8 5 ,0 3 3 .0 6 S I. 6 9 ,6 9 0 .0 0 S/. 3 1 1 ,6 1 5 ,9 0 1 .7 4
A G R IC O L A LACTEOS H ID R O B IO L O G IC O S IN D U S T R IA L P E C U A R IO S H ID R O C A R B U R O S M A T E R IA L E S D E C O N S T R U C C IO N E Q U IP O D E C O M P U T O IN S U M O S T E C N O L O G IC O S B E B ID A S S E R V IC IO C O M P L E M E N T A R IO E Q U IP O D E L A B O R A T O R IO SO FTW ARE IN S U M O S D E O F IC IN A E Q U IP O S M E D IC O S T O T A L (*)
* No incluye operaciones de Reporte
Pgina N 283
BOLETIN A NU AL 2004
\
O
INTERMEDIA-ROS BURSATILES
R A N K IN G DE PA R T IC IP A C IO N (2004) .
SAB/SCP BW S B O LSA (s, C R E D IB O L S A SAB PRO M ERC A D O SCP PRO DUBO LSA SCP C E N T U R A SAB IN V E S T A SAB
M NEM O N IC O BW S CRE PM O PRO C EN IVT LBA SUD PGS LA T JM A FIN PSA
R U E D A DE P R O D U C T O S (1) S i. 3 6 2 ,9 2 5 ,0 9 7 .3 1 SI. 4 6 .8 3 5 ,2 6 0 .1 1 SI. 4 1 .9 2 3 .7 2 6 .3 1 SI. 3 6 ,1 3 7 ,8 6 9 .9 4 SI. 3 2 .4 6 1 ,3 4 8 .9 5 SI. 1 7 .9 4 6 .2 2 5 .6 6 SA 5 .8 8 8 .9 3 9 .5 7 SI. 3 .7 1 6 .5 9 1 .6 5 SI. 3 3 2 ,1 7 1 .2 0 SI. 1 .64 9 ,7 1 5 .0 1 SI. 1 ,0 2 1 ,8 0 1 .9 0 SI. 0.00 SI. 0 .0 0 SI. 5 5 0 ,8 3 9 ,7 4 8 .5 1
MESA DE P R O D U C T O S (1) SI. 2 6 ,9 9 6 ,7 7 9 .3 6 SI. 3 0 ,5 3 6 .9 7 1 .3 2 SI. 8 0 1 ,1 7 9 .0 0 SI. 5 ,1 2 5 ,6 2 0 .3 4 SI. 1 .8 9 5 .7 7 0 .0 0 SI. 3 ,8 9 3 ,4 2 3 .4 3 SI. 8 ,2 7 6 ,2 3 3 .7 6 SI. 0 .0 0 SI. 2 ,6 1 2 .7 7 6 .5 8 SI. 0 .0 0 SI. 151.2 5 2 .0 0 SI. 31.2 0 0 .0 0 SI. 10,2 0 0 .0 0 S I. 8 0 ,3 3 1 ,4 0 5 .7 9
B O LS A DE P R O D U C T O S (1) SI. 3 8 9 ,9 2 2 ,8 7 7 .1 7 SI. 7 7 ,3 7 2 ,2 3 1 .4 3 SI. 4 2 ,7 2 4 .9 0 5 .8 1 SI. 4 1 ,2 6 3 ,4 9 0 .2 8 S/. 3 4 ,3 5 7 ,1 1 8 .9 5 SI. 2 1 ,8 3 9 ,6 4 9 .0 9 SI. 14.165.173.33 SI. 3 ,7 1 6 ,5 9 1 .5 5 SI. 2 ,9 4 4 ,9 4 7 .7 8 S/. 1,64 9 ,7 1 5 .0 1 SI. 1 ,1 7 3 .0 5 3 .9 0 SI. 3 1 .2 0 0 .0 0 SI. 1 0 ,2 0 0 .0 0 SI. 5 3 1 ,1 7 1 ,1 5 4 .4 0
' P A R TIC (% ) 5 1 .7 8 % 1 2.25% 6 .7 7 % 6 .5 4 % 5 .4 4% 3 .4 6 %

2.24 %
L BABA SCP
S U D A M E R IC A N O SAB P R O G R E S S U S S C P f2) L A T IN O A M E R IC A N A SABj) J M A G O T Y A S O C SAB F1N O B R /V) P R O M E S A S C P ,5) TO TAL
(1) C onsidera C o m p ra s y V e n ta s (3) Inicio de o p e ra cio n e s e) 2 6
0 .5 9% 0 .4 7 % 0 .2 6 % 0 .1 9% 0.0 0 5 %
0.002% 100%
(2) Inicio de operaciones el 14 de Enero

(4 ) Inicio d e o p e ra c io n e s e l 12 d e N o v ie m b re
de A b ril
(5) Inicio de operaciones el 12 de Noviembre
(6) Asume las operaciones de Wiese Sudameris SAP
RANKING DE
SOCIEDADES p o r
m e c a n is m o
zopa - b p l)
PROGRESSUS SUDAMERICANO__ 0.47% 0.59% L BABA 2-24%
LATINOAMERICANA 0.26% __ J MAGOT Y ASOC 0.19%
INVESTA 3.46% CENTURA 5.44% PRODUBOLSA 6.54%
PROMESA
0 00
. %
PROMERCAD 6.77%
CREDIBOLSA SAB 12.26%
BWS BOLSA 61.78%
P g in a N 2 8 4
BOLETIN ANUAL 2004 M O N T O N E G O C IA D O .P O R SA B O SCP

(En Nuevos Soles) BWS BOLSA (BWS ),s, 29,888.0)0.66 32.917,064.75 21,605.068.72 64.215.246.26 17,743,055.05 37,482.473.41 19,720,729.84 43,930.092.71 15,058,631.98 39.846.347.88 27,484,273.20 40.031.88270 CREDIBOLSA PROMERCADO PRODUBOLSA (PRO) (PMO) (CRE) 5,513,843.86 7,860,434.76 4,985.846.80 596.359.08 1.655.094.67 103,969.00 5.091.483.38 542.582.20 1,107.164.30 16.295.402.82 9,896,535.82 544,334.78 6,549,817.10 1,514,715.88 3,438,662.86 ... ... CENTURA (CEN) 65,720.00 L. BABA INVESTA (LBA) YI-----1.589,315.76 1,356.946.50 838.994.00 1,173,926.20 SUDAMERICA PROGRESSU LATINOAMERI JUAN MAGOT F1NOBRA (SUD) (PGS), (LAT), (JMA) . 316,564.34 235.513.99 69.630 00 440,612.30 328.291.98 418,020.00 403,795.50 1,233,846.00 50,752.00 ... ... ... ... ... ... ... ... 719,747.72 882.000.00 47,967.29 ... ... ... ... ... 5,446.00 ... ... 131.396.00 940,426.90 95,783.00 ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 31,200.00
31.20 0 .0 0
r* , v/ \ oO u \ v PROMESA TOTAL MES ... ... ... ... ... ... ... ... 10,200.00 _
10.200.00
/ /
MES ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULO AGOSTO SETIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE TOTAL ACUMULAD
44.171.309.24 67,228.637.76 31,173.394.69 118,097.799.68 75.371.388.02 53,165,747.97 36,093,555.62 61,008,084.22 24,679,772.06 43,383.940.43 32,012,758.50
4 4 ,7 8 4 .5 5 6 .2 3 6 3 1 ,1 7 1 ,1 5 4 .4 2
21,555,175.30 1,096,869.44 239,896.00 1,393,717.70
10.114,770.00 4,558,239.43 16,215,970.53 19,261,891.00 6,398,705.22 7,866,516.28 7.752,712.34 2,560,850.50 1,881,095.89 2,577.632.48 3.643.852.78 1,780,504.66 232,785.00
5.887,166.13 10,799,101.65 1,609,028.00 3.481.077.67 990,543.00 619,029.06 120,905.00 7,084,577.29 3,621,626.72 1,656,496 66 1.909.452.82 1.108,820.75 ... ... 5,053,391.55 4,924,205.57 1,907,252.99 3,020,236.56 611,633.50 630,203.00 ... ... ... ... ... ...
3 8 9 ,9 2 2 ,8 7 7.1 6 7 7 .372.231.44 2 8 ,1 8 8 ,8 4 2 .8 4
44 ,98 0 ,6 9 9 .14 44,859,408.73 21,839,649.09 14.165,173.33 4,0 33 .1 5 6 .0 0 2 ,944.947.78 1,649,715.01 1.173.053.90

(2) Inicio < 3 operacicne j el 26 fle ADr (3) y (4) Inicio de operaciane* el 12 fle Noviembre
(1) Inicio de operaciones 14 de Enero
(5} Asume las O p t i i a o i t e i de Wiese Sudameris SAP

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Universidad Inca Garcilaso de la Vega Facultad de Ciencias Administrativas y Econmicas __________________ Mercados de Capitales

Economista Mario Guerrero Corzo

Transparencia del Mercado

Economista Mano Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mano Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

A. Indice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)

Corp Aceros Areq

Economista Mario Guerrero Corzo

B. Indice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL)

C, Indice Selectivo Per-15

Pesos Nombre de Valor Nemnico

Economista Mario Guerrero Corzo

^rffgw pj.w i '. m '

E. Indice para el Mercado de Derivados

OwJiCOfpB urrvaven uT3

SAP 8U E N A V C I ED G LC ! M lN S U ftlI PCU CEMLIWC1 EOELNOC1 LUSURC1

Southern Comn Cm*ruos U na

Luz iJei sir

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mano Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

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Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista M ario Guerrero Carzo

Com pra '

Economista Mario Guerrero Corzo

Precio por accin SI.

j Valores 1 10,000 (5,000) (5,000) 0

2.45 2.55 2.55

_ (24,500.00) 12,750.00 j 12,750.00 1,000.00

Posicin Neta del Comitente

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Valores j 1,000 1,000 1,000 (2,500) 1,000 2,000 (2,500) 1,000

Fondos (2,450.00) (2,450.00) 6,375.00 (5,140.00)

Posicin Neta del Comitente

Economista Mano Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mano Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mao Guerrero Cono

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Economista Mario Guerrero Corzo

Im p . ;j I n t . /. ;j % j> E f e c t . :!j C o r r . | : ; US$ i i ;} : ji U S $ i; _____ :___ L i:________ i__ :______ ;1

i j , : . il R e o o rta d o i R e c o rta n te ;! 1 0 ,0 0 0 ; 9 9 .5 2 8 3 = i 9 ,9 5 2 .8 3 : 1 5 6 .8 1 j 1 0 ,1 0 9 .5 4 :1 --------^ ___ ;!________ ___ ;t _______ i

! R e p o rta n te ;; R e p o rta d o |j 1 0 ,0 0 0 i[9 9 4 5 9 0 :j 9 , 9 4 5 . 9 0 | 1 1 . 9 7 i{ 9 ,9 5 7 .8 7 ; -------------------------------------- j

Economista Mario Guerrero Corzo

Im p . ;j I n t . /. ;j % j> E f e c t . :!j C o r r . | : ; US$ i i ;} : ji U S $ i; ___ :_ L i: i : ;1

i j , : . il R e o o rta d o i R e c o rta n te ;! 1 0 ,0 0 0 ; 9 9 .5 2 8 3 = i 9 ,9 5 2 .8 3 : 1 5 6 .8 1 j 1 0 ,1 0 9 .5 4 :1 --------^ _ ;!____ _ ;t _______ i

Contado _ __ Plazo