TRABAJO COLABORATIVO 2

MATEMTICA FINANCIERA GRUPO: 102007_6

SARA LISETH TARQUINO CARBONELL CODIGO: 1026280466 PEDRO FEDERICO SILVA PRADA CDIGO: 94.430.679 ARNULFO MATEUS RODRIGUEZ CODIGO: 80212782

TUTOR ALEXANDER BELTRAN

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA ESCUELA DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS CONTABLES ECONMICAS Y DE NEGOCIOS DICIEMBRE 16 DEL 2011

INTRODUCCION Este trabajo colaborativo dos tiene como finalidad la aplicacin de las herramientas de las matemticas financieras. Las temticas de la unidad dos, no solo permiten aplicar las herramientas apropiadas mediante el estudio de la unidad ya estudiada sino que adems proporciona otras tcnicas necesarias para la toma de decisiones en la eleccin de la mejor alternativa de inversin, mediante la comparacin de resultados que se esperan obtener. reconocimiento y profundizacin de las temticas y la aplicacin de las herramientas financieras, el estudiante estar en condiciones de establecer las diferencias concretas entre las evaluaciones financiera, econmica y social, definir los criterios de decisin a usar e identificar el mtodo ms conveniente a aplicar para la toma de decisiones cuando se tienen varias alternativas de inversin

OBJETIVO GENERAL Reconocer los criterios, identificar los diferentes mtodos y aplicar las herramientas financieras para la evaluacin de diferentes alternativas de inversin para establecer las condiciones inequvocas que apoyen la toma de decisiones en la eleccin de la mejor alternativa en razn de la rentabilidad financiera o de los beneficios para una comunidad especfica OBJETIVOS ESPECFICOS Establecer las diferencias entre las evaluaciones financiera, econmica o social Analizar la importancia de la tasa de descuento en la evaluacin financiera Definir los criterios de decisin a utilizar cuando se tienen varias alternativas de inversin Medir el riesgo de una inversin a travs de la teora de probabilidad Optimizar la utilizacin de los recursos financieros de las organizaciones

EJERCICIOS PARA PROFUNDIZACIN DE LAS TEMTICAS Justo Sin Plata desea evaluar la viabilidad de un proyecto agroindustrial para invertir el dinero que le dejo un to suyo hace unos meses, su amigo Pastor Bueno experto financiero ha realizado los siguientes clculos: MILLONES DE PESOS AO VALOR Flujo de Caja 0 -2,500 Flujo de Caja 1 0 Flujo de Caja 2 1,250 Flujo de Caja 3 1,250 Flujo de Caja 4 4,500 Flujo de Caja 5 4,500 Si la tasa de descuento para don Justo es 27% anual, determinar la viabilidad del proyecto. Flujo financiero neto del proyecto.

$4.500 $1.250
0 $0 1 2 3 27% Anual $2.500 4

$4.500

$1.250
Aos

a) Utilizar como criterio de evaluacin el valor presente neto $1,977.10 Como tenemos un resultado positivo, es decir, el indicador nos muestra que el proyecto es viable, generando una ganancia adicional de $1.977,10 Valor presente de todos los ingresos:

VPN = 4 .477.10 2.500 VPN = 1.977.10 b) Utilizar como criterio de decisin la TIR 48.45% (Segn Excel) Se calcula la TIR, con tasas de descuentos, inicialmente de 40% Valor presente de todos los ingresos:

VPN = 4.096,15 2.500 = 1596.15 Ahora se calcula con una tasa del 50% Valor presente de todos los ingresos:

VPN = 2.407.4 2.500 = -92.59

92.59 0 1596.1

VPN

i=50%

cero

i=30%

50% - 30% = 20% 1596.1-92.59=1503.51 (-92.59*20%)/1596.1=0.0116 1.16% TIR =50%-1.16%=48,84 AO VALOR Flujo de Caja 0 2,500 Flujo de Caja 1 0 Flujo de Caja 2 1,250 Flujo de Caja 3 1,250 Flujo de Caja 4 4,500 Flujo de Caja 5 4,500 TIR 48.4515% VPN $1,977.10 La Tasa Interna de Retorno para el proyecto agroindustrial es de 48.45% superior a la tasa de descuento del 27%, lo cual indica que el proyecto es viable. c) Utilizar como criterio de decisin la relacin beneficio/costo. Valor presente de todos los ingresos:

VP ingresos = $4.477.10 VP egresos = $2.500.oo B/C = VP ingresos VP egresos

Como la relacin B/C > 1, el proyecto es factible. Conclusin: Con relacin al VPN, el proyecto es viable porque se obtienen $1.977.10 de ingresos adicionales despus de recuperar la inversin de $2.500.oo Con relacin a la TIR el proyecto es viables porque se obtiene una tasa de 48.84% superior a la tasa de descuento del 27%, lo que indica que los dineros invertidos en el proyecto producen una rentabilidad superior a la tasa de descuento. Con relacin al criterio de decisin beneficio/costo, se obtiene como resultado 1.79 que indica que B/C > 1, el proyecto es factible. 2. Antanas Mockus con base en su poltica de bienestar de la comunidad, ha considerado la posibilidad de dotar a la capital de un nuevo parque al occidente de la ciudad, para lo cual ha planteado al concejo dos opciones: Opcin 1: Construir un nuevo parque con una inversin de $12.000 millones, unos costos anuales de mantenimiento de $400 millones e inversiones cada 20 aos de $1.000 millones. Opcin 2: Reparar un parque ya existente con una inversin de $ 11.000 millones, unos costos anuales de mantenimiento de $550 millones e inversiones cada 15 aos de $1.200 millones. Si la tasa de descuento es del 12% anual, determinar qu decisin debe tomar el alcalde. El diagrama es el siguiente:
0
40 20

Aos

400 millones

400 millones

Opcin 1 12.000 C

:onstruir 1.00un nuevo 1.000 0 parque

P1 = Valor de la inversin inicial = $12.000.000 P2 = Valor presente o costo capitalizado de las inversiones cada 20 aos de $1000 millones. Los $1000.000.000 que deben invertirse cada 20 aos son un valor futuro con respecto al ao cero; por lo tanto se podran obtener cuotas uniformes de la siguiente manera: A = Cuota uniforme F = Valor futuro A= F [i / (1+i)n - 1]

Este valor se origina para los primeros 20 aos; para el ao 40 se repite la inversin y por lo tanto se obtendra la misma cuota uniforme de $13.878.780; igual situacin se presentara para el ao 60; es decir, las inversiones de cada 20 aos, al distribuirlas en cuotas uniformes se vuelven una perpetuidad. Por lo tanto: P3 =Valor presente de los costos anuales de mantenimiento Estos costos se consideran una perpetuidad porque se repiten cada ao, por lo tanto:

Costo capitalizado opcin # 1: P1 = $12.000.000.000.oo P2 = $115.656.500 P3 = $3.333.333.333.oo P opcion1 = Costo capitalizado opcional P1 + P2 + P23 P opcin 1 = 12.000.000.000.oo + 115.656.500.oo + 3.333.333.333.oo P opcion1 = $15.448.989.833,66 Opcin 2: Reparar Puente El diagrama sera el siguiente:
0 40 20

ao s

550 millones 11.000

550 millones

1.200

1.200

P1 = Valor de la inversin inicial = $11.000.000.000.

P2= Valor presente o costo capitalizado de las inversiones cada 15 aos de 120.000.000.oo El procedimiento es idntico al empleado en la opcin # 1, sino que en este caso las inversiones son cada quince aos. A = Cuota uniforme F = Valor futuro A= F i / (1+i)n - 1

Este valor se origina para los primeros 15 aos, y como la operacin se repite en el ao 30, 45, 60, etc., se obtendr la misma cifra anualmente, es decir que los $ se convierten en una perpetuidad, por lo tanto:

P3= Valor presente de los costos anuales de mantenimiento. Estos costos se consideran una perpetuidad porque se repiten cada ao; por lo tanto:

P opcin 2 = Costo capitalizado opcin2 = P1 +P2 + P2 P opcin 2= P opcin 2= $15.851.575.729,80 Por lo tanto el Alcalde debe seleccionar la opcin # 1 de $15.448.989.833,66, por ser menos costosa a la opcin # 2. 3. Prez debe decidir si reparar su vehculo actual o comprar uno nuevo de la misma marca pero ltimo modelo; la reparacin le costara $4.000.000 y le durara 4 aos ms; el nuevo le costara $12.000.000 y tendra una vida til de 7 aos, los costos anuales de mantenimiento seran de $1.000.000 para el actual y de $300.000 para el nuevo; si la tasa de descuento para don Juan es del 18% anual, cul ser la mejor opcin?

Opcin 1: 4.000.000 costo reparacin, duracin 4 aos. 1.000.000 costo mantenimiento por ao. Opcin 2:

12.000.000 costo carro nuevo, duracin 7 aos. 3.00.000 costo mantenimiento por ao. Opcin 1 Costos por ao: Mantenimientos por ao = 1.000.000

Total CAUE = Total costo ao + CAUE parque nuevo Opcin 2 Costos por ao: Mantenimientos por ao = $ 300000

Opcin 1 = 2.486.395.7 Opcin 2 = 3.448.343.99 Con esto podemos concluir que Juan debe continuar con su vehculo, siendo esta opcin la ms rentable.

4. Determinar la viabilidad econmica del siguiente proyecto: AO 0 1 2 3 4 5 FLUJO DE CAJA (MILLONES) -2,000 300 600 1,200 1,500 7,000

Si la tasa de descuento es del 20% anual, utilizar:

Segn Excel TIR VPN 50,81% $2,897.633

Por resultar positivo el proyecto es viable. Se calcula la TIR, con tasas de descuentos, inicialmente de 40% Valor presente de todos los ingresos:

VPN = -103.91 Ahora se calcula con una tasa del 50% Valor presente de todos los ingresos:

103.9 1

40.33

VPN

i=53%

cero

i=50%

53% - 50% = 3% 40.33-103.91=63.58 (abs) (-103.91*3%)/63.58=0.049 4.9% TIR =53%-4.9%=48,09 La Tasa Interna de Retorno es de 48.09% superior a la tasa de descuento del 20%, lo cual indica que el proyecto es viable.

5. Sofa Vergara tiene los proyectos que se resumen en la tabla anexa. Si la tasa de descuento es del 15% anual, en qu proyecto debe invertir Sofa. Utilizar como criterios de decisin VPN y TIRponderada. Hallar la tasa de descuento para la cual las dos alternativas son indiferentes y hacer el grfico correspondiente.

Flujo de caja 0 Flujo de caja 1 Flujo de caja 2 Flujo de caja 3 Flujo de caja 4 Flujo de caja 5 Flujo de caja 6 VPN

PROYECTO A -18,000 4,000 4,000 4,000 8,000 8,000 8,000 $3,142.96108

PROYECTO B -23,000 4,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 $2,989.62904

El flujo de caja de $ 4,000 del proyecto A que se genera al final del ao 1, sern reinvertidos en los aos 2, 3, 4, 5 Y 6 al 15% anual; el flujo de caja del ao 2 ser reinvertido en los aos , 3, 4, 5 Y 6 y as sucesivamente Proyecto A: Reinversin del flujo de caja 1 hasta el final de la vida del proyecto o sea perodo 6 FLUJO DE CAJA PA 4000 4000 4000 8000 8000 8000 Total Reinversin n FC*(1+0.15)^ 8045,42875 6996,025 6083,5 10580 9200 8000 48.904,9538 FLUJO DE CAJA PB
4000 6000 7000 8000 9000 10000

Frmula

Flujo Flujo Flujo Flujo Flujo Flujo

caja 1 caja 2 caja 3 caja 4 caja 5 caja 6

Total

8045,42875 10494,0375 10646,125 10580 10350 10000 60.115,59

(1+0.15)^ 4 (1+0.15)^ 3 (1+0.15)^ 2 (1+0.15)^ 1 (1+0.15)^ 0 (1+0.15)^

La configuracin del proyecto quedara de la siguiente forma:

=2,7169

=0.1813

i=18,13%

=2,6137

=0.17366

i=17,36%

En el proyecto A solo se invierten $18,000 millones, pero el dinero disponible es $23,000, por lo tanto los $5,000 millones restantes se deben invertir a la tasa de descuento de la siguiente forma:

F=60.470,25

F=F1+F2+F3+F4+F5+F6+F7

En razn a que el proyecto B no tiene excedentes, el clculo de su TIRpondera equivale a la TIRverdadera

CRITERIO VNP TIR VERDADERO TIR PONDERADO

PROYECTO A 3.142,96 18,12% 17,481%

PROYECTO B 2.989,63 17,36% 17,36%

Podemos concluir que el proyecto ms viable es el A 6. Evaluar los siguientes proyectos mutualmente excluyentes Flujo de Caja Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Proyecto R -1.345 0 800 1.600 2.400 Proyecto S -1.500 1.000 1.250

Tasa de descuento = 12% anual El proyecto R tiene una vida de 4 aos y el proyecto S de 2 aos, el mnimo comn mltiplo de las vidas sera 4 aos, por lo tanto hay que suponer que el proyecto S se repite 2 veces en ese lapso de tiempo. Los flujos de caja de los proyectos quedaran de la siguiente forma:

Flujo de Caja Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 R

Proyecto R -1.345 0 800 1.600 2.400

Proyecto S -1.500 1.000 1.250-1500 1.000 1.250

Obteniendo as el proyecto R el mayor VPN. 7. Determinar el riesgo del siguiente proyecto: AO FLUJODE CAJA OPTIMISTA 0 -3500 1 200 2 500 3 800 4 1350 5 1650 FLUJO DE CAJA MAS PROBABLE -2000 300 600 1200 1500 1700 FLUJO DE CAJA PESIMISTA -1800 500 700 1350 1600 1900

A) Calcular el riesgo para el proyecto utilizando la distribucin Beta y Beta 2, si la tasa de Descuento es del 20% anual. DISTRIBUCION BETA optimista

pesimista

ALFA X 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 4 4 4 4 4 5 5 5 5

BETA 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4

DIS BETA

PROBAB

-1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01 -1.209,01

1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20 1.419,20

0,46001271 0,70841372 0,84254712 0,91497744 0,9540889 0,21161169 0,44014694 0,62525614 0,75853162 0,84849045 0,09734407 0,25503775 0,42534291 0,57861395 0,70276057 0,04477951 0,14150097 0,27207187 0,41308512 0,54633951 0,02059914 0,07621552 0,16631193 0,27983073

0,53998729 0,29158628 0,15745288 0,08502256 0,0459111 0,78838831 0,55985306 0,37474386 0,24146838 0,15150955 0,90265593 0,74496225 0,57465709 0,42138605 0,29723943 0,95522049 0,85849903 0,72792813 0,58691488 0,45366049 0,97940086 0,92378448 0,83368807 0,72016927

-1.209,01

1.419,20

0,40242816

0,59757184

LA DISTRIBUCION CON ALFA = 1 Y BETA=5 PRSENTA MENOR PROBABILIDAD DISTRIBUCION BETA DOS PROMEDIO FLUJO DE CAJA 0 PROMEDIO FLUJO DE CAJA 1 PROMEDIO FLUJO DE CAJA 2 PROMEDIO FLUJO DE CAJA 3 PROMEDIO FLUJO DE CAJA 4 PROMEDIO FLUJO DE CAJA 5 =(-3500+4*(-2000)+(-1800))/6=-2216.67 = (200+4*300+500)/6=316.67 = (500+4*600+700)/6=600 = (800+4*1200+1350)/6= 1158.33 =(1350+4*1500+1600)6=1491.67 = (1650+4*1700+1900)/6=1725
2 3

VPNPROMEDIO =2216.67+316.67/(1+0.2)+600/(1+0.2) +1158.33/(1+0.2) + 4 5 1491.67/(1+0.2) +1725/(1+0.2) VPNPROMEDIO =-2216.67+316.67/1.2+600/1.44+1158.33/1.728+1491.67/2.0736+ 1725/2.4883 VPNPROMEDIO =-2216.67+263.89+416.66+670.32+719.36+693.24 VPNPROMEDIO
=546.8 (-3500-(-1800))/6 2= 80277.78 2=

VARIANZA FLUJO DE CAJA 0=

Varianza flujo de caja 1 VARIANZA FLUJO DE CAJA 2 3 VARIANZA FLUJO DE CAJA VARIANZA FLUJO DE CAJA 4 VARIANZA FLUJO DE CAJA 5

2500 2 = (500-700)/6 =1111.11 2 = (800-1350)/6 =8402.78 2 = (1350-1600)/6 =1736.11 2 == (1650-1900)/6 =1736.11

= (200-500)/6 2 3

VPNVARIANZA =80277.78+2500/(1+0.2)+1111.11/(1+0.2) +8402.78/(1+0.2) + 4+ 5 1736.11/(1+0.2) 1736.11/(1+0.2) VPNVARIANZA = 80277.78+2500/1.2+1111.11/1.44+8402.75/1.728+1736.11/2.0736+ 1736.11/2.4883 VPNVARIANZA = 89530.38 VPNDESVIACION ESTNDAR= 299.216
UTILIZAMOS LA DISTRIBUCION NORMAL

Z= Z=

0-VPN PROMEDIO VPN DESVIACION ESTNDAR -546.8 Z=-1.827 Z0= 0.0338 299.216

1-Z0= 1-0.0338=0.9662

96.62%

B) CALCULAR EL RIESGO PARA EL PROYECTO UTILIZANDO LA DISTRIBUCION BETA Y BETA 2, SILA TASA DE DESCUENTO ES DEL 12% ANUAL DISTRIBUCION BETA VPNOPTIMISTA = 2 3 4+ 5 3500+200/(1+0.12)+500/(1+0.12) +800/(1+0.12) +1350/(1+0.12) 1650/(1+0.12) VPNOPTIMISTA = -3500+200/1.12+500/1.2544+800/1.4049+1350/1.5735+1650/1.7623 VPNOPTIMISTA = -3500+178.57+398.6+569.43+857.96+936.27 VPNOPTIMISTA = -559.17 VPNPESIMISTA = -800+500/(1+0.12) +1350/(1+0.12) +1600/(1+0.12) + 5 1900/(1+0.12) VPNPESIMISTA= -1800+500/1.12+700/1.2544+1350/1.4049+1600/1.5735+1900/1.762 VPNPESIMISTA=-1800+446.42+558.03+960.92+1016.84+1078.13 VPNPESIMISTA= 2260.34
X 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ALFA 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 3 3 3 3 3 4 4 BETA 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 A B DIS BETA PROBAB
2 3 4

-559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17

2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34

0,19832169 0,35731189 0,48477089 0,586952 0,66886838 0,03933149 0,10239391 0,17822756 0,25928648 0,34051546 0,00780029 0,02656026 0,05663917 0,09682853 0,14515693 0,00154697 0,00650764

0,80167831 0,64268811 0,51522911 0,413048 0,33113162 0,96066851 0,89760609 0,82177244 0,74071352 0,65948454 0,99219971 0,97343974 0,94336083 0,90317147 0,85484307 0,99845303 0,99349236

0 0 0 0 0 0 0 0

4 4 4 5 5 5 5 5

3 4 5 1 2 3 4 5

-559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17 -559,17

2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34 2.260,34

0,01644981 0,03239066 0,05475466 0,0003068 0,00153656 0,00449418 0,01002666 0,01889719

0,98355019 0,96760934 0,94524534 0,9996932 0,99846344 0,99550582 0,98997334 0,98110281

CONCLUSIONES Mediante el estudio de esta unidad se apropiaron las metodologas para el anlisis del riesgo en una inversin, a partir de la teora de probabilidad y as poder determinar el riesgo de una inversin y utilizar los resultados matemticos como criterio para la toma de decisiones que nos van a ayudar en nuestras vidas y trabajos.

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