Pasos a seguir para determinar los costos y beneficios de un proyecto

Identificacin Cuantificacin Valoracin Cules? (en palabras) Cunto? (en unidades fsicas) CuntoVale? (en unidades monetarias)

Costos Fijosy CostosVariables

.- Costos Fijos son aquellos cuyo monto es independiente de la cantidad producida , mientras que los costos variables depende Los costos variables son aquellos costos de produccion que cambian al modificarse el nivel de produccion en una empresa .- La distincin de costos fijos y variables est asociado al perodo de tiempo que estemos analizando. En el corto plazo nos en por la capacidad de planta existente; sin embargo, en el largo plazo todos los recursos son variables .- Es conveniente identificar los costos fijos y los variables para analizar la posibilidad de cerrar o seguir produciendo.

Categoras de Costos
Inversin Operacin Mantenimiento Inversin Estudios de preinversin y diseo de ingeniera. Terrenos Instalacin faenas Obras Civiles Maquinaria y equipos Permisos, patentes, impuestos. Supervisin y asesoramiento Costos financieros Utilidades Reposiciones Capital de trabajo Capacitacin Seguros e imprevistos Sueldos y salarios Servicios Bsicos (AP, electricidad, telfono, etc.) Arriendos Materiales e insumos Combustibles Permisos, patentes Publicidad Costos financieros Seguros Impuestos Mantenimiento de equipos, maquinarias y edificios Repuestos Reposicin equipamiento menor Reparaciones peridica: Pintura Bacheo, resellado

Operacin

Mantenimiento

Estimacin de Costos
Costo de proyectos similares Costos unitarios conocidos Cotizaciones

Construccin Flujo de Caja

Flujo de caja (o flujo de tesorera o flujo de efectivo) es la diferencia entre los ingresos y egresos de caja que genera e

Slo el flujo de caja es relevante. No confundir con la utilidad financiera. Un mismo proyecto puede tener flujos diferentes dependiendo del agente para quien se evala (empresa o accionista; inversionista

Flujo de caja del proyecto puro: Aquel que considera que el proyecto es financiado en un 100% con capital propio (aportes del due Flujo de caja del proyecto con deuda: Aquel que considera que una fraccin de la inversin se financia con deuda. Flujos incrementales: Slo interesan los ingresos y egresos marginales o incrementales F.C. del proyecto = F.C. con proyecto - F.C. sin proyecto

Horizonte de evaluacin

Queda determinado por las caractersticas del proyecto (p.ej. Vida til de los activos) y por las neces Si el horizonte es menor que la vida til de los activos de inversin se debe considerar el valor re

Momento en que ocurren los flujos:

.- Los ingresos y egresos de caja pueden ocurrir mensualmente, diariamente o en forma continua. P considerar que ocurren en un instante: al final de cada ao. .- Ao 0: momento en que ocurre la inversin y el financiamiento

Tratamiento de la inflacin:

Los flujos pueden expresarse en moneda nominal ($) o moneda real (moneda de una misma fecha). * Flujos nominales y tasa de descuento nominal * Flujos reales y tasa de descuento real

Flujo de Ingresos y Egresos de Caja (Flujo de Caja)

Es posible clasificar, para efectos expositivos, los temes del Flujo de Caja de un proyecto de la siguiente forma: Egresos Previos a la Puesta en Marcha Ingresos y egresos durante la operacin del proyecto Ingresos provenientes de la liquidacin o abandono del proyecto Egresos Previos a la puesta en marcha Corresponden a las inversiones requeridas para poner en marcha el proyecto. Pueden agruparse en Activos Fijos: inversin en bienes tangibles que se utilizarn en el proceso de transormacin de ins Activos Intangibles:Inversin en servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta en mar patentes, licencias, capacitacin). Capital de Trabajo: Conjunto de recursos necesarios para la operacin normal del proyecto durante

Capital de Trabajo

* El capital de trabajo tiene el carcter de una inversin permanente, qu * Si el proyecto considera aumentos en el nivel de operacin, pueden re * Para calcular el monto de la inversin en capital de trabajo se utiliza, e Este mtodo consiste en estimar los flujos de al mayor dficit de caja acumulado.

Ingresos y egresos durante la operacin del proyecto

+ Ingresos afectos a impuestos - Egresos afectos a impuestos - Gastos no desembolsables = Utilidad antes de impuesto -Impuesto = Utilidad despus de impuesto + Ajuste por gastos no desembolsables (p/ejemplo, depreciacin) -Egresos no afectos a impuestos +Beneficios no afectos a impuestos

= Flujo de caja N
Depreciacin: En el flujo de caja de un proyecto slo se considera el efecto tributario de la depreciacin, ya que no representa un Depreciacin Lineal = Costo Valor Residual Aos de vida til

Ingresos Provenientes de la Liquidacin o Abandono del Proyecto

* Al terminar el horizonte de evaluacin se imputan ciertos beneficios derivados de la liquidacin o a valor de desecho de las inversiones realizadas y la recuperacin del capital de trabajo Mtodos para calcular el valor de desecho: - Mtodo Contable - Mtodo del valor comercial - Mtodo econmico o del valor presente de los beneficios futuros que puede

Por qu es importante controlar el costo, el tiempo y la calidad de los proyec

La gerencia de proyectos podemos definirla como el arte de lograr, con recursos escasos, satisfacer

necesidades de mercado o sociales que han dado origen al esfuerzo o intervencin, dentro del costo presupuestado, el tiempo establecido y la calidad planteada. En el caso de proyectos de inversin privados, el control de los costos, el tiempo y la calidad atiende basicamente de mercado mientras que en el caso de los proyecto de inversin y desarrollo o sociales entran en juego algunas mi entender complementan a las de mercado a la hora de ser estrictos en el control de las tres varia

El control de los costos

La primera razn que viene a mi mente para explicar el por qu debemos controlar los costos del proyecto, es ese principio econmico que reza que los recursos son escasos . Cuando decidimos invertir nuestros fondos en el desarrollo de un proyecto, nos encontramos con el hecho de que tenemos una cantidad limitada de dinero para ejecutarlo, contando tanto con los fondos propios como con aquellos que podamos obtener de algn financista.

El control del tiempo

El control del tiempo est relacionado a dos cosas, primero al control de los costos, si nos retrasamos en la ejecucin del proyecto seguramente nuestro costo aumentar con las consecuencias sobre la rentabilidad y eficiencia antes mencionadas. Y en segundo lugar hacer seguimiento estricto al cronograma nos permite garantizar la pertinencia del proyecto, es decir que lo que vamos a producir est listo y en manos de sus consumidores finales en el mome

El control de la calidad
Cuando hablamos de la calidad nos referimos a que el bien o servicio que vamos a generar con el proyecto tenga los atributos necesarios para realmente satisfacer la necesidad que dio origen a la intervencin.

ucida , mientras que los costos variables dependen de la cantidad producida. ificarse el nivel de produccion en una empresa que estemos analizando. En el corto plazo nos encontramos restringidos recursos son variables ilidad de cerrar o seguir produciendo.

4. Inversin y Financiamiento
4.1. Inversion 4.1.1 Capital fijo a. Gasto de estudio e investigacin previos del proyecto. b. Asesora legal c. Otros servicios. 4.1.2 Capital variable a. Alquiler de terrenos. b. Compra de semillas. c. Preparacin y habilitacin de terrenos para plntulas. d. Preparacin de los almcigos o plntulas. e. Preparacin de terreno para tierras de cultivo f. Sembrado 4.1.3 Inversin total 4.2. Financiamiento 4.2.1 Aportes de capital a) Tasas de principales fuentes de financiamiento b) Costo de oportunidad de los accionistas 4.2.2 Prstamo y costo de capital Es requisito para acceder al financiamiento del proyecto una cobertura de capital de trabajo e inversin de los accionistas de aproximadamente un 30 a 40 % del requerido. a) Costo de Capital de la empresa Agrcola

5. Anlisis Econmico Financiero.

horizonte del proyecto 5.1. Ingresos 5.2. Egresos Los costos de operacin, son los gastos necesarios para la operatividad del proyecto 5.2.1 Costos directos a. Mantenimiento b. Operaciones de cosecha C. Costos de Exportacin 5.2.2 Costos indirectos a) Direccin y administracin 5.3. Estado de Ganancias y Prdidas. 5.3.1 De la empresa agrcola 5.3.2 De la empresa exportadora 5.4. Flujo de Caja Contable 5.5. Balance General 5.6. Flujo de Caja Proyectado, Econmico y Financiero

6. Anlisis de Sensibilidad.
6.1. Sensibilidad del Ingreso

6.2. Sensibilidad al Volumen

7. Conclusiones y recomendaciones.

re los ingresos y egresos de caja que genera el proyecto

quien se evala (empresa o accionista; inversionista nacional o extranjero)

do en un 100% con capital propio (aportes del dueo, de los socios o accionistas).

sin se financia con deuda.

oyecto (p.ej. Vida til de los activos) y por las necesidades o intereses de los inversionistas. activos de inversin se debe considerar el valor residual de la inversin.

mensualmente, diariamente o en forma continua. Por simplicidad se adopta la convencin de

al ($) o moneda real (moneda de una misma fecha). Lo importante es la consistencia:

n proyecto de la siguiente forma:

poner en marcha el proyecto. Pueden agruparse en: se utilizarn en el proceso de transormacin de insumos o que sirvan de apoyo a la operacin normal del proyecto. echos adquiridos necesarios para la puesta en marcha del proyecto (gastos organizacin y puesta en marcha,

arios para la operacin normal del proyecto durante un ciclo productivo, dados una capacidad y tamano determinado.

o tiene el carcter de una inversin permanente, que slo se recupera cuando el proyecto deja de operar. idera aumentos en el nivel de operacin, pueden requerirse adiciones al capital de trabajo. nto de la inversin en capital de trabajo se utiliza, entre otros, el mtodo del dficit acumulado mximo. Este mtodo consiste en estimar los flujos de ingresos y egresos, mensuales y acumulados y el capital de trabajo corresponder mayor dficit de caja acumulado.

Clculo del flujo de efectivo

+ = = + = Ingresos operativos sujetos a impuesto a las ganancias (ventas) Gastos sujetos a impuesto a las ganancias (coste de ventas + gastos generales operativos) Amortizaciones y Depreciaciones Utilidad antes de impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Utilidad despus de impuesto a las ganancias Amortizaciones y Depreciaciones (se suma de nuevo, gasto contable sin salida de efectivo) Inversiones en Capital de Trabajo Inversiones en otros activos Flujos de Fondos Operativos (FFO)

utario de la depreciacin, ya que no representa un flujo de efectivo.

an ciertos beneficios derivados de la liquidacin o abandono del proyecto a recuperacin del capital de trabajo

beneficios futuros que puede

l costo, el tiempo y la calidad de los proyectos?

o el arte de lograr, con recursos escasos, satisfacer las

o origen al esfuerzo o intervencin, dentro del costo control de los costos, el tiempo y la calidad atienden a razones

sin y desarrollo o sociales entran en juego algunas consideraciones que a a hora de ser estrictos en el control de las tres variables antes mencionadas.

icar el por qu debemos controlar los costos a que los recursos son escasos . Cuando o de un proyecto, nos encontramos con el dinero para ejecutarlo, contando tanto con mos obtener de algn financista.

as, primero al control de los costos, si nos mente nuestro costo aumentar con las antes mencionadas. Y en segundo lugar rmite garantizar la pertinencia del proyecto, en manos de sus consumidores finales en el momento justo.

que el bien o servicio que vamos a generar ra realmente satisfacer la necesidad que dio

nversin de los accionistas de

os necesarios para la operatividad del proyecto

mulados y el capital de trabajo corresponder

gastos generales operativos)

ntable sin salida de efectivo)

La TIR es el tipo de inters efectivo de una operacin, y se define como el tipo de inters que hace que una serie de flujos mo
(en diferentes momentos del tiempo) tanto positivos como negativos, hace que el Valor Actual Neto (VAN) sea cero.

"Uffffffff, qu complicado" estars pensando Que va!, no lo es en absoluto. Vamos a ilustrar el concepto de TIR con un ejemplo sencillo. Supongamos que os ofrecen un negocio en el que tenis que invertir hoy 8.000 euros, y que cobraris las sig Al final del primer ao: 1.000 euros Al final del segundo ao: 3.000 euros Al final del tercer ao: 5.000 euros As a bote pronto, pensaris que es un negocio rentable, pues pagaremos 8.000 euros, y cobraremos 9.000 euros (la suma de 1.000 + 3.000 + 5.000), pero tened en cuenta que esos cobros se realizan en momentos futuros y no hoy. La cuestin es determinar la rentabilidad de la operacin, es decir, determinar el tipo de inters efectivo de la operacin por el cual invirtiendo 8.000 euros, obtenemos esos 9.000 euros. La TIR ser la "i" de la siguiente ecuacin:

No le deis muchas vueltas al denominador de la ecuacin anterior, pero si sois muy curiosos, es el trmino que tiene que ver con la actualizacin de cada cuota, es decir, con "traer a hoy" esas cuotas futuras que se cobran. La ecuacin anterior, se puede reformular cambiando lo 8.000 euros de lado de la ecuacin, y obtendremos esto:

Que no es ms que el Valor Actual Neto igual a cero. Es decir, la TIR es el tipo de inters que hace que el VAN sea cero. Para resolver la TIR, utilizaremos la siguiente frmula de excel:
=TIR(flujos monetarios;tipo de inters estimado)

Flujos momentarios es el conjunto de valores, tanto positivos como negativos. Si nos fijamos en la ltima ecuacin del ejemplo anterior (la que hace que el VAN = 0), veremos que los 8.000 euros del cobro, aparecen en negativo, y los pagos en positivo. Pues bien, aqu en la ecuacin de Excel, deber aparecer de la misma forma: cobros en negativo, y pagos en positivo Tipo de inters estimado es un tipo de inters aproximado, vamos, un tipo de inters calculado a ojo, aunque puede omitirse, por lo que se estimar que es 0,10, es decir un 10%. Este tipo de inters es el que toma Excel como punto de partida para iniciar los clculos de la TIR, es decir, un valor sobre el que empezar a pivotar Excel, para calcular la Tasa Interna de Rentabilidad. Mirad en la barra de frmulas, de la siguiente imagen, y mirad tambin como estn colocados los valores en la columna D:

Periodo 0(momento actual) Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3 TIR =

Como veis, es muy sencillo calcular la TIR de una operacin financiera. Es obvio que todos los periodos (en nuestro ejemplo eran 3 aos), deben ser plazos idnticos. No podemos mezclar meses con trimestres, y con aos, por ejemplo, porque no obtendremos una TIR real (ni siquiera aproximada). Podemos calcular el VAN con la siguiente frmula:
=VNA(TIR;flujos monetarios futuros) + flujos monetarios en el momento actual

La funcin VNA de excel, solo nos devuelve el valor actual, de una serie de flujos futuros, por eso, si aadimos la inversin actual dentro de los parmetros de la funcin, estaremos cometiendo un error (como lo he cometido yo, aunque he rectificado, gracias a los comentarios de unos lectores del blog), pues se interpretara que la inversin efectuada en el momento cero, no es realmente una inversin en ese momento cero, sino en el momento 1 (al finalizar el momento cero). Mirad la barra de frmulas de la siguiente imagen (donde veremos que el VAN es cero):

VAN =

Yo incorrectamente haba puesto antes la funcin VNA creyendo que me devolvera el valor actual neto, de la siguiente forma (es incorrecto poner la funcin, tal y como se muestra en la barra de frmulas de la siguiente imagen)

Vis ahora por qu soy ms dado a utilizar las funciones de matemticas financieras, que las funciones propias de excel? Pues simplemente por eso, porque las funciones de excel, a veces no funcionan como creemos que deberan hacerlo (y todo por no leernos la documentacin de excel, a travs de su ayuda). Ahora imaginemos que con el mismo ejemplo, el tipo de inters de mercado (o el tipo de inters de una inversin), es del 4%, y deseamos saber qu cantidad deberamos invertir para obtener esos 1.000 euros dentro de 1 ao, los 3.000 euros dentro de 2 aos, y los 5.000 euros dentro de 3 aos. Pues nada, eso es tan sencillo como hacer esto (mirad la barra de frmulas de la siguiente imagen):

Como veis, al ser un tipo de inters inferior (un 4% en lugar de un 4,9602%), necesitaremos invertir una cantidad mayor, para obtener esos mismos ingresos de 1.000, 3.000, y 5.000 euros. Eso quiere decir que los 9.000 euros (1.000 + 3.000 + 5.000), que cobraremos en un FUTURO, son 8.180,19 euros a da de HOY (teniendo en cuenta que el tipo de inters es del 4%). Es decir, estaremos obteniendo el Valor Actual de la inversin. Esto ltimo lo podemos comprobar de la siguiente forma (fijaos en la barra de frmulas de la siguiente imagen, donde veremos que en E9, figura el tercer trmino de la primera ecuacin que he puesto en este artculo):

Si os fijis, si sumamos los valores que hay en la columna E, es decir, 961,54 (valor HOY de 1.000 euros a cobrar dentro de 1 AO), 2.773,67 (valor HOY de 2.000 euros a cobrar dentro de 2 AOS), y 4.444,98 (valor HOY de 5.000 euros a cobrar dentro de 3 AOS), obtenemos el valor actual neto (valor hoy de esos flujos futuros), es decir, los 8.180,19 euros. Ahora la cuestin es la siguiente: Qu pasara si en lugar de tener los periodos uniformes, se tratase de periodos con diferente periodicidad?. Vamos a suponer que en lugar de recibir esos flujos de cada el da 10 de cada ao (ver imagen anterior), se reciben en las siguientes fechas:

Sera correcto utilizar la funcin TIR, para evaluar la tasa interna de rentabilidad de esta inversin, teniendo en cuenta que los periodos no son homogneos?. Efectivamente, no. Para ello, deberemos utilizar la funcin TIR.NO.PER, de la siguiente forma:
=TIR.NO.PER(flujos de caja; fechas; tipo de inters estimado) =TIR.NO.PER(D6:D12;C6:C12;5%)

En nuestro ejemplo anterior, donde hay periodos que no guardan la misma periodicidad, deberemos introducir esta frmula par El resultado sera que nuestra TIR es de 10,8779%, como podis ver en la siguiente imagen:

ue una serie de flujos monetarios futuros AN) sea cero.

epto de TIR con un os, y que cobraris las siguientes cantidades:

9.000 euros (la suma de hoy. La cuestin es n por el cual invirtiendo

mino que tiene que ver

ace que el VAN sea cero.

tima ecuacin del egativo, y los pagos en ativo, y pagos en positivo. ojo, aunque puede el como punto de ra calcular la Tasa

res en la columna D:

Importe (8,000) 1,000 3,000 5,000 4.9602%

os (en nuestro ejemplo ejemplo, porque no

o, si aadimos la ometido yo, aunque he efectuada en el r el momento cero).

0.00

o, de la siguiente forma

es propias de excel? eberan hacerlo (y todo

a inversin), es del 4%, os 3.000 euros dentro de barra de frmulas de la

a cantidad mayor, para .000 + 3.000 + 5.000), inters es del 4%). Es imagen, donde veremos

ros a cobrar dentro de 1 00 euros a cobrar dentro

de periodos con a ao (ver imagen

niendo en cuenta que los R, de la siguiente forma:

ntroducir esta frmula para calcular la TIR: