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ADMINISTRACION FINANCIERA
MAESTRANTES: Daz Yanitza Gonzalez Oscar Hernandez Merwin Aponte Ana Maria Quintero Luis
COSTO DE CAPITAL
El costo de capital es el rendimiento requerido sobre los distintos tipos de financiamiento. Este costo puede ser explcito o implcito y ser expresado como el costo de oportunidad para una alternativa equivalente de inversin. De la misma forma, podemos establecer, por tanto, que el costo de capital es el rendimiento que una empresa debe obtener sobre las inversiones que ha realizado con el claro objetivo de que esta manera pueda mantener, de forma inalterable, su valor en el mercado financiero. La determinacin del costo de capital implica la necesidad de estimar el riesgo del emprendimiento, analizando los componentes que conformarn el capital (como la emisin de acciones o la deuda). Existen distintas formas de calcular el costo de capital, que dependen de las variables utilizadas por el analista. En otras palabras, el costo de capital supone la retribucin que recibirn los inversores por aportar fondos a la empresa, es decir, el pago que obtendrn los accionistas y los acreedores. La evaluacin del costo de capital informa respecto al precio que la empresa paga por utilizar el capital. Dicho costo se mide como una tasa: existe una tasa para el costo de deuda y otra para el costo del capital propio; ambos recursos forman el costo de capital. Cabe resaltar que el capital de una empresa est formado por el capital contable externo que se obtiene a travs de la emisin de acciones comunes en oposicin a las utilidades retenidas, el capital contable interno proveniente de las utilidades retenidas, las acciones preferentes y el costo de la deuda (antes y despus de impuestos). Es decir, a la hora de determinar el citado costo y tambin de analizar el capital en profundidad debemos llevar a cabo el establecimiento y estudio de cuestiones tan sumamente importantes en la materia como sera el caso la deducibilidad fiscal de los intereses, la tasa de rendimiento que los accionistas requieren sobre las acciones preferentes, el nivel de apalancamiento o el rendimiento mnimo de las acciones en pases que no tienen mercado de valores.
Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos entre el emisor y el comprador. Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores para dotar de liquidez a dichos ttulos y para la fijacin de precios.
Intermediarios: Corredor de Ttulos Valores. El Corredor Pblico de Ttulos Valores es definido en las Normas relativas a la Autorizacin de los Corredores Pblicos de Ttulos Valores en su artculo 1 como la persona natural o jurdica que tiene entre su objeto principal realizar operaciones de corretaje con valores, previa autorizacin de la Comisin Nacional de Valores para actuar como tal. Casa de Bolsa. Sociedad o casa de corretaje autorizada por la Comisin Nacional de Valores para realizar todas aquellas actividades de intermediacin de ttulos valores y actividades conexas. Cuando una sociedad de corretaje es admitida en una bolsa de valores puede emplear la denominacin casa de bolsa. El marco jurdico es el conjunto de normas que regulan el mercado de capitales, en Venezuela est conformado por: Ley de Mercado de Capitales: Esta Ley regula la oferta pblica de valores, cualquiera que stos sean, estableciendo a tal fin los principios de organizacin y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su rgimen de control Ley de Caja de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depsito y custodia de ttulos valores, en la cual, por va de consecuencia, se facilita la inmovilizacin fsica de los mencionados ttulos. Ley de Entidades de Inversin Colectiva: Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano, a travs del diseo y creacin de una variedad de entidades de inversin colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversin productiva. Ley Especial de Carcter Orgnico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crdito pblico destinadas a refinanciar deuda pblica externa. Ley del Banco Central de Venezuela: Regula el funcionamiento del Banco Central de Venezuela y contiene normas que afectan la negociacin de ttulos valores en el mercado de valores venezolano. Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones, en lo que concierne a los gravmenes de enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el mercado de capitales. Estas leyes conforman el marco legal del mercado venezolano de capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en este mercado.
EL MERCADO FINANCIERO
En economa, un mercado financiero es un espacio (no se exige que sea un espacio fsico concreto) en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. En general, cualquier mercado de materias primas podra ser considerado como un mercado financiero si el propsito del comprador no es el consumo inmediato del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo. El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero. Los mercados financieros estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as ms fcil encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en la interaccin entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le economa de mercado, en contraste con la economa planificada Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto fsico, a travs de telfono, fax, ordenador. Tambin hay mercados financieros que si tienen contacto fsico, como los corros de la bolsa. La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros. Las ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los mercados financieros son la bsqueda rpida del activo financiero que se adecue a nuestra voluntad de invertir, y adems, esa inversin tiene un precio justo lo cual impide que nos puedan timar. El precio se determina del precio de oferta y demanda. Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de transaccin sea el menor posible. Pero debemos insistir en que la finalidad principal es determinar el precio justo del activo financiero, ello depender de las caractersticas del mercado financiero.
Cuanto ms se acerque un mercado financiero al ideal de mercado financiero perfecto, el precio del activo estar ms ajustado a su precio justo
Caractersticas
Amplitud: Nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado FINANCIERO. Cuantos ms ttulos se negocien ms amplio ser el mercado financiero. Profundidad: Es la existencia de ttulos financieros que cubran diversas eventualidades en un mercado financiero. Por ejemplo, que existan ttulos financieros que protejan contra el alza o la cada del precio de un determinado commodity. Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero. Flexibilidad: Precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economa. Transparencia: Posibilidad de obtener la informacin del precio del activo financiero. (Alta amplitud y profundidad) Que no existan costes de transaccin, impuestos, variacin del tipo de inters o inflacin. (Alta libertad) Los activos sean divisibles e indistinguibles. (Alta flexibilidad) Que exista perfecta informacin, que todos sepan lo mismo. (Alta transparencia)
comportamientos irracionales), por lo que se puede decir que los mercados tienen un comportamiento dbil, semi-fuerte o fuerte.