AFP Horizonte S.A.

Dictamen de los Auditores Independientes Estados Financieros Aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010

Beltrn, Gris y Asociados S. Civil de R.L. Las Begonias 441, Piso 6 San Isidro, Lima 27 Per Tel: +51 (1)211 8585 Fax: +51 (1)211 8586 www.deloitte.com/pe

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A los seores Accionistas y Directores de AFP Horizonte S.A. 1.

Hemos auditado los estados financieros adjuntos de AFP Horizonte S.A (una subsidiaria de Holding Continental S.A.), los cuales comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2011 y 2010, y los estados de ganancias y prdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, as como el resumen de polticas contables significativas y otras notas explicativas.

Responsabilidad de la Gerencia con respecto a los estados financieros 2. La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de dichos estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per aplicables a empresas del sistema financiero y especficamente a sociedades administradoras privadas de fondos de pensiones, y respecto de aquel control interno que la Gerencia determine que es necesario para permitir la preparacin de estados financieros que no contengan errores materiales, ya sea debido a fraude o error.

Responsabilidad del Auditor 3. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre dichos estados financieros basada en nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de conformidad con Normas de Auditora Generalmente Aceptadas en Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos, y que planifiquemos y realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores materiales. Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan errores materiales, ya sea debido a fraude o error. Al efectuar esta evaluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno pertinente de la Compaa para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros, a fin de disear aquellos procedimientos de auditora que sean apropiados de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la Compaa. Una auditora tambin comprende la evaluacin de la aplicabilidad de las polticas contables utilizadas, y la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la Gerencia, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.

4.

Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora. Opinin 5. En nuestra opinin, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus aspectos materiales, la situacin financiera de AFP Horizonte S.A. al 31 de diciembre de 2011 y 2010, su desempeo financiero y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per aplicables a empresas del sistema financiero y especficamente a sociedades administradoras privadas de fondos de pensiones.

Refrendado por:

___________________(Socio) Eduardo Gris Percovich C.P.C. Matrcula N 12159 13 de febrero de 2012

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AFP HORIZONTE S.A. BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (Expresados en miles de nuevos soles (S/.000)) Notas 2011 S/.000 2010 S/.000 PASIVO Y PATRIMONIO NETO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a partes relacionadas Recaudacin por clasificar Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores corriente Otras cuentas por pagar Total pasivo corriente Recaudacin por clasificar Total pasivo PATRIMONIO NETO Capital social Reserva legal Resultados no realizados Resultados acumulados Total patrimonio neto TOTAL ACTIVO CUENTAS DE ORDEN 22 281,008 20,161,963 316,861 21,464,357 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO CUENTAS DE ORDEN 22 11 Notas 2011 S/.000 2010 S/.000

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Valores negociables de propiedad de la AFP Cuentas por cobrar Gastos pagados por anticipado Impuesto a la renta y participacin de los trabajadores corriente Total activo corriente Encaje legal Inmueble, mobiliario y equipo (neto) Activos intangibles (neto) Impuesto a la renta diferido Otros activos

4 5 6

9,665 49,132 2,236 848 5,770 67,651

54,227 31,608 683 319 86,837 212,367 7,352 9,442 734 129

10 11 12 13

1,248 15,166 7,632 6,153 25,365 55,564.00 6,605 62,169

312 11,359 6,598 10,330 27,599 56,198 6,626 62,824

12

7 8 9 20 2(a)

194,322 7,725 7,550 3,760 -

14(a) 14(b) 14(c) 14(d)

22,656 4,531 100,989 90,663 218,839 281,008 20,161,963

22,656 4,531 120,012 106,838 254,037 316,861 21,464,357

Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros.

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AFP HORIZONTE S.A. ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (Expresados en miles de nuevos soles (S/.000)) Notas 2011 S/.000 241,572 2010 S/.000 206,613

Ingresos por comisiones GASTOS OPERACIONALES Gastos de administracin Gastos de venta Total UTILIDAD OPERATIVA OTROS INGRESOS Y GASTOS Ingresos y gastos financieros, neto Otros ingresos, neto Total RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA Impuesto a la renta RESULTADO NETO DEL EJERCICIO Utilidad bsica y diluida por accin comn

2 (m)

15 y 2(a) 16

(89,932) (38,513) (128,445) 113,127

(90,278) (34,021) (124,299) 82,314

17 18

3,595 820 4,415 117,542

3,374 1,065 4,439 86,753 (26,589) 60,164 0.93

19

(26,879) 90,663

21

1.40

Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros.

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AFP HORIZONTE S.A. ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (Expresados en miles de nuevos soles (S/.000)) Capital social S/.000 (Nota 14 (a)) Saldos al 1 de enero de 2010 Transferencia del rendimiento acumulado del encaje legal Transferencia del rendimiento del encaje legal de 2009 (Nota 7) Rendimiento del encaje legal, neto Dividendos en efectivo Resultado neto del ejercicio Saldos al 31 de diciembre de 2010 Rendimiento del encaje legal, neto Dividendos en efectivo Resultado neto del ejercicio Saldos al 31 de diciembre de 2011 Las notas adjuntas son parte integrante de los estados financieros. 22,656 Reserva legal S/.000 (Nota 14 (b)) 4,531 Reserva especial S/.000 Resultados no realizados S/.000 (Nota 14 (c)) Resultados acumulados S/.000 (Nota 14 (d)) 97,071

Total S/.000

58,801

183,059

22,656 22,656

4,531 4,531

(58,801) -

58,801 37,438 23,773 120,012 (19,023) 100,989

(37,438) (12,959) 60,164 106,838 (106,838) 90,663 90,663

23,773 (12,959) 60,164 254,037 (19,023) (106,838) 90,663 218,839

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AFP HORIZONTE S.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (Expresados en miles de nuevos soles (S/.000)) 2011 S/.000 ACTIVIDADES DE OPERACION Cobranza de comisiones Cobranza de primas de seguro de afiliados Cobranza de intereses Pago a proveedores Pago de tributos y aportaciones Pago de remuneraciones y beneficios sociales Pago de prima de seguro de afiliados Otros pagos de efectivo relativos a la actividad Efectivo y equivalentes de efectivo neto procedente de actividades de operacin ACTIVIDADES DE INVERSION Compra y venta de valores Pagos por ampliacin de valores de encaje Compra de mobiliario y equipo Adquisicin de activos intangibles Venta de mobiliario y equipo Otros cobros de efectivo relativos a la actividad Efectivo y equivalentes de efectivo neto utilizado en actividades de inversin ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Pago de dividendos en efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo utilizado en actividades de financiamiento (DISMINUCION) AUMENTO NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO EFECTIVO Y EQUIVALENTE AL EFECTIVO AL COMIENZO DEL AO EFECTIVO Y EQUIVALENTE AL EFECTIVO AL FINAL DEL AO Las notas adjuntas son parte integrante de estos estados financieros. 241,572 150,553 3,868 (38,472) (40,123) (70,071) (144,679) (16,462) 86,186 2010 S/.000 206,613 102,984 3,805 (49,631) (37,178) (53,033) (100,690) (2,201) 70,669

(17,524) (2,000) (2,160) (3,646) 398 1,022 (23,910)

(6,015) (14,201) (2,514) (1,642) (24,372)

(106,838) (106,838) (44,562) 54,227 9,665

(12,959) (12,959) 33,338 20,889 54,227

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AFP HORIZONTE S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (Expresados en miles de nuevos soles (S/.000))

1.

CONSTITUCION, ACTIVIDAD ECONOMICA Y APROBACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS (a) Constitucin y actividad econmica AFP Horizonte S.A. (en adelante la Compaa), una subsidiaria de Holding Continental S.A., fue constituida en Per el 28 de mayo de 1993. Holding Continental S.A. es propietaria del 54.36% de las acciones que conforman el capital social de la Compaa. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A., posee el 24.85% de las acciones de la Compaa y el 50% de la Sociedad controlante (Holding Continental S.A.). La Compaa inici sus operaciones el 21 de junio de 1993, luego de obtener la autorizacin de funcionamiento por parte de la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (en adelante la SBS) mediante Resolucin N 068-93-EF/SAFP del 11 de junio de 1993. La Compaa tiene por objeto la administracin de Fondos de Pensiones (indistintamente Fondo o Fondos), bajo la modalidad de cuentas individuales de capitalizacin para aportes obligatorios y voluntarios, otorgando a sus afiliados las prestaciones de jubilacin, invalidez, sobrevivencia, y gastos de sepelio, de conformidad con el Texto Unico Ordenado (TUO) de la Ley del Sistema Privado de Administracin de Fondos de Pensiones aprobado mediante Decreto Supremo N 054-97-EF y sus normas modificatorias y reglamentarias. Las actividades de la Compaa estn reguladas por la SBS, la Ley N 27328 dispuso la incorporacin de las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP) bajo el control de la SBS. Con fecha 4 de junio de 2003, se public la Ley N 27988 facultando a las AFP para administrar tres tipos de Fondos de previsin para los casos de aportes obligatorios, los cuales son: i) Fondo de tipo uno o preservacin de capital obligatorio para aquellos afiliados mayores de 60 aos de edad; ii) Fondo mixto, con objetivo de obtener un crecimiento moderado; y iii) Fondo de crecimiento, tendiente a lograr un alto nivel de crecimiento. En diciembre de 2003, la SBS emiti una norma complementaria que establece, entre otros aspectos, los lmites de inversin para dichos Fondos. A partir del 9 de diciembre de 2005, la Compaa administra tres tipos de Fondos de previsin. La particin del Fondo administrado hasta dicha fecha se realiz de acuerdo a lo indicado en la Circular SBS N AFP-065-2005 "Procedimiento para la particin del Fondo Tipo 2 a efectos de constituir los nuevos Tipos de Fondos 1 y 3 para aportes obligatorios y voluntarios". -7-

El Decreto Supremo N 063-2007-EF aprueba el Reglamento de la Ley N 28991 Ley de libre desafiliacin informada, pensiones mnima y complementarias y rgimen especial de jubilacin anticipada, que establece que los afiliados podrn desafiliarse y retornar al Sistema Nacional de Pensiones. En opinin de la Gerencia, las desafiliaciones ocurridas en los Fondos que la Compaa administra no han tenido impacto significativo hasta la fecha de emisin de estos estados financieros. Mediante Ley N 29351, emitida por el Congreso de la Repblica el 30 de abril de 2009, como parte de la poltica monetaria, se estableci que las gratificaciones (julio y diciembre) estarn exoneradas de las aportaciones y contribuciones sociales por los ejercicios 2009 y 2010. Mediante Ley N 29714 del 17 de junio de 2011, se ha prorrogado la vigencia de la Ley N 29351, hasta el 31 de diciembre de 2014. Al 31 de diciembre de 2011, el nmero de afiliados activos a los fondos administrados por la Compaa es de 1,352,354 (1,272,036 al 31 de diciembre de 2010), y el total de los patrimonios de los Fondos administrados, al cierre de dicho ejercicio, asciende aproximadamente a S/.19,086,618 (S/.20,214,227 al 31 de diciembre de 2010). Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 la Compaa desarroll sus actividades a travs de una oficina principal y 17 agencias. La cantidad de personal empleado por la Compaa al 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue de 602 y 599, respectivamente. El domicilio legal de la Compaa, donde se encuentran sus oficinas administrativas, es Av. Repblica de Panam 3055 - Piso 5, San Isidro, Lima - Per (b) Aprobacin de los estados financieros Los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 preparados de conformidad con principios de contabilidad generalmente aceptados en Per aplicables a empresas del sistema financiero y especficamente a sociedades administradoras privadas de fondos de pensiones fueron autorizados para su emisin por la Gerencia de la Compaa. Estos estados sern sometidos a sesin de Directorio y a la Junta General de Accionistas que se realizar dentro de los plazos establecidos por ley, para su aprobacin. Los estados financieros por el ao terminado el 31 de diciembre de 2010, fueron aprobados por la Junta General de Accionistas el 30 de marzo de 2011.

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2.

POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS Las polticas contables significativas utilizadas por la Compaa en la preparacin y presentacin de sus estados financieros son las siguientes: (a) Declaracin de cumplimiento, bases de preparacin, presentacin y cambio contable (a.1) Declaracin de cumplimiento y bases de preparacin y presentacin Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con las disposiciones legales y los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per (PCGA) aplicables a entidades financieras y especficamente a Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, los cuales comprenden las normas y prcticas contables autorizadas por la SBS en uso de sus facultades delegadas conforme a lo dispuesto en la Ley General. Las normas sealadas estn contenidas en el Manual de Contabilidad para Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (en adelante el Manual de Contabilidad) aprobado por Resolucin SBS N435-2005 y sus modificatorias Resolucin SBS N 15105-2009 del 19 de noviembre de 2009 vigente a partir del 1 de enero de 2010. La SBS ha establecido que en caso de existir situaciones no previstas en dichas normas, se aplica lo dispuesto en los PCGA en Per. Los PCGA en Per comprenden las Normas e Interpretaciones emitidas o adoptadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), las cuales incluyen las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF), las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), y las Interpretaciones emitidas por el Comit de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF), o por el anterior Comit Permanente de Interpretacin (SIC) adoptadas por el IASB, oficializadas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) para su aplicacin en Per. En la preparacin y presentacin de los estados financieros adjuntos, la Gerencia del Banco ha observado el cumplimiento de las normas de la SBS vigentes en el Per al 31 de diciembre de 2011 y 2010. (a.2) Armonizacin con las NIIF Mediante Resolucin N 102-2010-EF/94.01.1 de fecha 14 de octubre de 2010, la Superintendencia de Mercados y Valores SMV (antes la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEV) dispuso que todas las personas jurdicas que se encuentren bajo el mbito de su supervisin debern preparar sus estados financieros con observancia plena de las NIIF, que emita el IASB vigentes internacionalmente, precisando en las notas una declaracin en forma explcita y sin reserva sobre el cumplimiento de dichas normas. Las Normas e Interpretaciones antes mencionadas sern aplicables a la Compaa cuando la SBS lo disponga, o cuando se presenten situaciones no previstas en el Manual de -9-

Contabilidad, o bien a travs del proceso de armonizacin a NIIF que viene desarrollando la SBS, recogiendo sus lineamientos en dicho Manual. La SBS mediante Oficio Mltiple N 15014-2011 de fecha 28 de marzo de 2011, dispuso que las empresas en su mbito de supervisin, debern realizar durante el 2011 las acciones preventivas pertinentes a fines que se logre la adecuada implementacin contable, financiera y tecnolgica, con la finalidad que las empresas puedan formular a partir de enero de 2012 estados financieros e informacin complementaria, con los nuevos requerimientos de los cambios normativos contables tendentes a la armonizacin a las NIIF con los estndares internacionales. A la fecha de este informe, la Compaa viene evaluando el impacto de la aplicacin de dichas normas en sus estados financieros. (a.3) Normas e interpretaciones aprobadas por el CNC a ser adoptadas en Per a partir de 2012 y 2013 Mediante Resolucin N 047-2011-EF/30, emitida el 17 de junio de 2011, el CNC aprob oficializar para su aplicacin en Per, a partir de 1 de enero de 2012, la versin 2010 de las NIC, NIF, CINIIF y SIC, adoptados por el IASB a nivel internacional. Mediante Resolucin N 048-2011-EF/30, emitida el 6 de enero de 2012, el CNC aprob oficializar para su aplicacin en Per, a partir del da siguiente de su publicacin, la versin 2011 de las NIC, NIF, CINIIF y SIC, adoptados por el IASB a nivel internacional. La Gerencia de la Compaa est analizando cmo estas normas podran tener algn impacto en la preparacin y presentacin de sus estados financieros de 2012 en adelante. (a.4) Nuevos pronunciamientos contables aprobados internacionalmente que su aplicacin no es obligatoria en el Per Las siguientes normas e interpretaciones han sido emitidas a nivel internacional al 31 de diciembre de 2011, y que a la fecha de este informe aun no han sido aprobadas por el CNC: Enmiendas a la NIIF 7 Revelaciones Transferencia de Activos Financieros. Efectiva para periodos anuales que comienzan el o despus del 1 de julio de 2011. NIIF 9 Instrumentos Financieros. Efectiva para perodos anuales que comienzan el o despus del 1 de enero de 2013. NIIF 10 Estados Financieros Consolidados. Efectiva para periodos anuales que comienzan el o despus del 1 de enero de 2013. NIIF 11 Acuerdos Conjuntos. Efectiva para perodos anuales que comienzan el o despus del 1 de enero de 2013. NIIF 12 Revelaciones de Intereses en Otras Entidades. Efectiva para perodos anuales que comienzan el o despus del 1 de enero de 2013.

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NIC 27 (revisada en 2011) Estados Financieros Separados. Efectiva para perodos anuales que comienzan el o despus del 1 de enero de 2013. NIC 28 (revisada en 2011) Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos. Efectiva para perodos anuales que comienzan el o despus del 1 de enero de 2013. NIIF 13 Medicin del Valor Razonable. Efectiva para perodos anuales que comienzan el o despus del 1 de enero de 2013, se permite su aplicacin anticipada. Enmiendas a la NIC 1 Presentacin de elementos de otros resultados integrales. Efectiva para perodos anuales que comienzan el o despus del 1 de julio de 2012. Enmiendas a NIC 12 Impuesto a las ganancias diferido - Recupero de activos. Efectiva para perodos anuales que comienzan el o despus del 1 de enero de 2012. NIC 19 (revisada en 2011) Beneficios a los trabajadores. Efectiva para perodos anuales que comienzan el o despus del 1 de enero de 2013.

(a.5) Cambio en poltica contable en 2011 De acuerdo a las aclaraciones del Comit de Interpretaciones de las NIIF efectuadas entre septiembre y noviembre de 2010, sobre la participacin de los trabajadores que debe ser registrada de acuerdo con la NIC 19 y no por analoga con la NIC 12 o la NIC 37. En consecuencia, se concluy que el reconocimiento de la participacin de los trabajadores debe registrarse slo por los gastos de compensacin relacionados con servicios prestados en el ejercicio; y consecuentemente no debe de registrarse un activo o pasivo diferido por las diferencias temporarias a que se refiere la NIC 12. Como resultado de lo anterior, la Compaa ha efectuado el desreconocimiento de la poltica contable que vena efectuando hasta el 31 de diciembre de 2010 de registrar la participacin de los trabajadores diferida; y debido a que no tiene un efecto material ha efectuado dicho ajuste con un abono en el rubro Otros ingresos, neto del estado de ganancias y prdidas de 2011 por (en miles) S/.129. Asimismo, en el estado de ganancias y prdidas de 2011 y 2010, para propsito comparativo, se ha efectuado el cambio de la presentacin de la participacin a los trabajadores corriente dentro del resultado operativo. La Compaa en cumplimiento al Oficio Mltiple N 4049-2011 y a la Resolucin N 2740-2011, para fines comparativos, presenta en el balance general al 31 de diciembre de 2010, el saldo del activo diferido por participacin de los trabajadores diferido en el rubro Otros activos por un monto de (en miles) S/.129 y en el estado de ganancias y prdidas el saldo de participaciones de los trabajadores corriente y diferido en el rubro Gastos de administracin por un monto de (en miles) S/.4,664. (b) Responsabilidad de la informacin y estimaciones realizadas La informacin contenida en estos estados financieros es responsabilidad de la Gerencia de la Compaa. Para la elaboracin de los mismos, se han utilizado ciertas estimaciones realizadas para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos - 11 -

que figuran registrados en ellos, con base en la experiencia y otros factores relevantes. Los resultados finales podran variar de dichas estimaciones. Estas estimaciones son revisadas sobre una base continua. Las modificaciones a los estimados contables son reconocidos de forma prospectiva, contabilizndose los efectos del cambio en las correspondientes cuentas de ganancia o prdida del ao en que se efectan las revisiones correspondientes. Las estimaciones y sus fuentes de incertidumbre consideradas ms importantes para la elaboracin de los estados financieros de la Compaa se refieren a: Determinacin del valor razonable de los valores negociables. Valorizacin del encaje legal. Vida til del inmueble, mobiliario y equipo y de los activos intangibles. Provisiones diversas. Probabilidad de las contingencias. Impuesto a la renta diferido.

(c) Moneda de preparacin y presentacin La Compaa prepara y presenta sus estados financieros en nuevos soles (S/.), que es la moneda del entorno econmico principal en el que opera. (d) Encaje legal El encaje legal requerido por la SBS, se constituye con la finalidad de garantizar la rentabilidad mnima diaria de la cartera de inversiones administrada. La rentabilidad mnima es calculada de acuerdo a lo establecido en el artculo 85 del Reglamento del TUO, aprobado por Decreto Supremo N 004-98/EF. El encaje legal se constituye a travs de la adquisicin de cuotas de participacin en las carteras administradas y se valoriza al valor cuota de cada cartera administrada vigente a la fecha de cierre de los estados financieros. Hasta el 31 de diciembre de 2009, el rendimiento (ganancia o prdida) diario se registraba en resultados a medida que se devengaba y anualmente se transfera a una reserva especial en el patrimonio, la cual no poda ser distribuida como dividendo. Mediante Resolucin SBS N 15105-2009 del 19 de noviembre de 2010, vigente a partir del 1 de enero de 2010, se modific el Manual de Contabilidad para las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, estableciendo que las ganancias o prdidas generadas por la valorizacin del encaje legal se registrarn en el patrimonio neto hasta el momento en que se retire total o parcialmente (Nota 14 (c)). (e) Valores negociables de propiedad de la AFP Corresponden a las inversiones realizadas en cuotas de participacin en Fondos Mutuos clasificadas como activos financieros a valor razonable, se registran a su valor razonable, determinado en base al valor cuota publicado al cierre de cada perodo. La ganancia o la - 12 -

prdida que resulte de llevar los activos financieros a valor razonable se reconocen en el resultado del ejercicio. En todos los casos, el registro contable inicial se realiza al costo de adquisicin, ms los gastos de adquisicin, tales como impuestos, honorarios de agentes de bolsa, derechos y comisiones varias. (f) Cuentas por cobrar

Las cuentas por cobrar se registran a su valor razonable y estn presentadas netas de estimacin para deterioro de cuentas por cobrar, de ser el caso, la cual es determinada de acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia y se reconoce considerando, entre otros factores, los saldos pendientes de cobro con una antigedad mayor a 12 meses y sus posibilidades de ser recuperados, y la evidencia de dificultades financieras del deudor que incrementen ms all de lo normal el riesgo de incobrabilidad de los saldos pendientes de cobro, de modo que su monto tenga un nivel que la Gerencia estima adecuado para cubrir eventuales prdidas en las cuentas por cobrar a la fecha del balance general. El monto de la estimacin se reconoce con cargo a los resultados del ejercicio. Los recuperos posteriores se reconocen con crdito a los resultados del ejercicio. Los criterios bsicos para dar de baja contra dicha cuenta de valuacin los activos financieros deteriorados son los siguientes: (i) agotamiento de la gestin de cobranza, incluyendo ejecucin de garantas; y (ii) dificultades financieras del deudor que evidencien la imposibilidad de hacer efectiva la cobranza de la cuenta por cobrar. (g) Inmueble, mobiliario y equipo Inmueble, mobiliario y equipo se presentan al costo menos depreciacin. Los desembolsos iniciales, as como aquellos incurridos posteriormente, relacionados con bienes cuyo costo puede ser valorado confiablemente, y es probable que se obtengan de ellos beneficios econmicos futuros, se reconocen como activos fijos. Los desembolsos para mantenimiento y reparaciones se reconocen como gasto del ejercicio en que son incurridos. Las ganancias o prdidas resultantes de la venta o retiro de una partida de Inmuebles, mobiliario y equipo se determinan como la diferencia entre el producto de la venta y el valor en libros del activo, las cuales son reconocidas en la ganancia o prdida del perodo en el momento en que la venta se considera realizada. La depreciacin se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, representada por tasas de depreciacin equivalentes. La depreciacin anual se reconoce como gasto o costo de otro activo, y se calcula considerando las siguientes vidas tiles estimadas para los diversos rubros:

Aos Edificios Instalaciones fijas y no fijas Muebles y enseres Equipos diversos Unidades de transporte Equipos de cmputos
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33 aos 10 aos 10 aos 10 aos 5 aos 5 aos

(h) Activos intangibles Los activos intangibles con vidas tiles finitas se registran al costo de adquisicin y estn presentados netos de amortizacin acumulada. La amortizacin se determina siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos, representada por tasas de amortizacin equivalentes Estos costos se amortizan siguiendo el mtodo de lnea recta durante la vida til estimada en perodos que varan entre 3 y 5 aos. (i) Prdida por deterioro

Cuando existen acontecimientos o cambios econmicos que indiquen que el valor de un activo de larga vida pueda no ser recuperable, la Gerencia revisa a cada fecha de balance el valor en libros de estos activos. Si luego de este anlisis resulta que su valor en libros excede su valor recuperable, se reconoce una prdida por deterioro en el estado de ganancias y prdidas. Los importes recuperables se estiman para cada activo. (j) Provisiones

Las provisiones se reconocen slo cuando la Compaa tiene una obligacin presente (legal o implcita) como resultado de un evento pasado, es probable que se requieran recursos para liquidar la obligacin, y se puede estimar confiablemente el monto de la obligacin. Las provisiones se revisan en cada ejercicio y se ajustan para reflejar la mejor estimacin que se tenga a la fecha del estado de situacin financiera. Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es importante, el monto de la provisin es el valor presente de los gastos que se espera incurrir para cancelarla. (k) Pasivos y activos contingentes Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros a menos que la posibilidad de una salida de recursos sea remota. Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros, slo se revelan en nota a los estados financieros cuando es probable que se produzca un ingreso de recursos. Las partidas tratadas previamente como pasivos o activos contingentes, sern reconocidas en los estados financieros del ejercicio en el cual ocurra el cambio de probabilidades, esto es, cuando en el caso de pasivos se determine que es probable, o virtualmente seguro en el caso de activos, que se produzca una salida o un ingreso de recursos, respectivamente. (l) Beneficios a los trabajadores

(l-1) Participacin en las utilidades La administradora reconoce un pasivo y un gasto por participacin de los trabajadores en las utilidades sobre la base del 5% de la materia imponible determinada de acuerdo con la legislacin tributaria vigente. - 14 -

(l-2) Vacaciones y otros beneficios al personal Las vacaciones anuales del personal, las ausencias remuneradas y otros beneficios al personal se reconocen sobre la base del devengado. El pasivo por la obligacin estimada por vacaciones anuales, las ausencias remuneradas y otros beneficios del personal resultantes de servicios prestados por los empleados se reconoce a la fecha del balance general. (l-3) Compensacin por tiempo de servicios El pasivo para compensacin por tiempo de servicios del personal se constituye por el ntegro de los derechos indemnizatorios de acuerdo con la legislacin vigente. Los pagos son depositados en instituciones del sistema financiero a eleccin de los trabajadores. (m) Reconocimiento de ingresos Los ingresos por comisiones se reconocen en resultados luego de haber conciliado y acreditado a las correspondientes Cuentas Individuales de Capitalizacin (CIC) de los afiliados la recaudacin de los aportes recibidos de cada mes. De acuerdo a lo sealado en el artculo 131 del Ttulo V del Compendio de Normas de Superintendencia Reglamentarias del SPP, las comisiones correspondientes a recaudaciones pendientes de conciliacin y acreditacin pueden ser reconocidas en resultados hasta un lmite del sesenta por ciento de las comisiones que por esos conceptos se recaud en el mes de devengue anterior y las no reconocidas como ingresos se registran en la cuenta Recaudacin por clasificar del balance general. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 la Compaa cobra una comisin variable de 1.95% de la remuneracin asegurable del afiliado. Los otros ingresos y gastos son registrados en el ejercicio en que se devengan. (n) Transacciones en moneda extranjera Las operaciones en otras divisas distintas al nuevo sol peruano se consideran denominadas en moneda extranjera, y son reconocidas utilizando los tipos de cambio prevalecientes a la fecha de las transacciones publicado por la SBS. Al final de cada perodo de reporte, los saldos de partidas monetarias denominadas en moneda extranjera son traducidos utilizando los tipos de cambio prevalecientes a esa fecha. Los saldos de partidas no monetarias contabilizadas a valor razonable que son denominadas en moneda extranjera son traducidas utilizando los tipos de cambio aplicables a la fecha en que el valor razonable fue determinado. Los saldos de partidas no monetarias que son reconocidas en trminos de costos histricos en monedas extranjeras son traducidos utilizando los tipos de cambio prevalecientes a la fecha de las transacciones. Las diferencias en cambio originadas por partidas monetarias son reconocidas en la utilidad o prdida neta en el perodo en el que se producen.

- 15 -

(o) Impuesto a la renta El impuesto a la renta, tanto corriente como diferido, se reconoce como gasto o ingreso, e incluidos en la determinacin de la ganancia o prdida neta del ejercicio, excepto si tales impuestos se relacionan con partidas reconocidas en los resultados o directamente en patrimonio, en cuyo caso, el impuesto sobre la renta corriente o diferido es tambin reconocido en resultados o directamente en patrimonio, respectivamente. El impuesto a la renta corriente se determina aplicando la tasa de impuesto establecida en la legislacin fiscal vigente sobre la renta neta gravable del ejercicio. El impuesto a la renta corriente se reconoce como gasto del perodo. El pasivo por impuesto a la renta diferido se reconoce por todas las diferencias temporarias gravables que surgen al comparar el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, sin tener en cuenta el momento en que se estime que las diferencias temporarias que le dieron origen, sern reversadas. El activo por impuesto a la renta diferido se reconoce por las diferencias temporarias deducibles que surgen al comparar el valor en libros de los activos y pasivos y su base tributaria, en la medida en que sea probable que en el futuro, la Compaa dispondr de suficiente renta gravable contra la cual pueda aplicar las diferencias temporarias que reviertan. El pasivo y activo se miden a la tasa de impuesto a la renta, que se espera aplicar a la renta gravable en el ao en que este pasivo sea liquidado o el activo sea realizado, usando la tasa de impuesto a la renta promulgada o sustancialmente promulgada en la fecha del estado de situacin financiera. (p) Distribucin de dividendos La distribucin de dividendos se reconoce como pasivo en los estados financieros en el ao en el que los dividendos son aprobados por los accionistas de la Compaa. (q) Utilidad por accin La utilidad bsica por accin comn ha sido calculada dividiendo la utilidad neta del ejercicio atribuible a los accionistas comunes, entre el promedio ponderado del nmero de acciones comunes en circulacin durante dicho ejercicio. Debido a que no existen acciones comunes potenciales diluyentes, esto es, instrumentos financieros u otros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes, la utilidad diluida por accin comn es igual a la ganancia bsica por accin comn. (r) Efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo comprende efectivo en caja y bancos de libre disponibilidad. Equivalentes de efectivo comprende depsitos a plazo de corto plazo, con vencimientos menores a tres meses contados a partir de su fecha de adquisicin, fcilmente convertibles en montos conocidos de efectivo y no estn sujetas a riesgos significativos de cambios en su valor.

- 16 -

(s)

Principales pronunciamientos de la SBS y otras entidades locales

Durante el ao 2011 se emitieron las siguientes normas aplicables a la Compaa: (i) Resolucin SBS N 2740-2011, del 25 de febrero de 2011, establece que el tratamiento contable de la participacin de los trabajadores en las utilidades, debe registrarse de acuerdo a la NIC 19 Beneficios a los empleados. Esta resolucin entr en vigencia a partir del mes de enero de 2011.

(ii) Resolucin SBS N 3780-2011 del 31 de marzo de 2011, se aprueba el Reglamento de Gestin de Riesgo de Crdito, el cual entra en vigencia a partir de marzo de 2011. (iii) Resolucin SBS N 8611-2011, del 25 de julio de 2011, se incorpora la trigsimo stima disposicin final y transitoria al Ttulo V del Compendio de Normas de Superintendencia Reglamentarias del SPP, el cual detalla el uso del Portal de Recaudacin AFPnet bajo el siguiente alcance: (a) A partir del 1 de enero de 2012, para todos aquellos empleadores que cuenten con diez (10) o ms trabajadores afiliados a una AFP a la fecha de presentacin de la declaracin de la planilla de pago de aportes previsionales, o en el mes de devengue que corresponda. (b) A partir del 1 de julio de 2012, para todos aquellos empleadores que cuenten con cinco (5) o ms trabajadores afiliados a una AFP a la fecha de presentacin de la declaracin de la planilla de pago de aportes previsionales, o en el mes de devengue al que corresponda. (iv) Resolucin SBS N 8754-2011, del 3 de agosto de 2011, se modifica el Reglamento de la Gestin Integral de Riesgos en sus artculos 2, 7 y 8 principalmente en lo referido al cumplimiento normativo y el Anexo Actividades Programadas del Reglamento de Auditora Interna. Vigente a partir de agosto de 2011. Durante el ao 2010 se ha emitido las siguientes normas aplicables a la Compaa: (i) Mediante el informe N 130-2010-SUNAT/2B0000 de fecha 7 de setiembre de 2010, la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT) se pronunci respecto a los rendimientos que provienen de las inversiones del encaje legal, del cual concluye que estos rendimientos si constituyen ingresos para la AFP pero se deben imputar conforme al principio contable del devengado, por lo cual se encuentran afectos al Impuesto a la Renta de tercera categora. Los rendimientos no se reconocen en la determinacin de la utilidad contable sino hasta el momento en que se produce el retiro parcial o total del encaje legal, por lo que, en esencia, constituyen una diferencia temporal.

(ii) Resolucin SBS N 1661-2010, del 12 de febrero de 2010, aprob el Reglamento Operativo del Rgimen Especial de Jubilacin Anticipada para Desempleados en el Sistema Privado de Pensiones (SPP). Esta resolucin entr en vigencia a partir del mes de febrero de 2010. - 17 -

(iii) Resolucin SBS N 2111-2010, del 5 de marzo de 2010, modific el Captulo XV del Ttulo VI del Compendio de Normas de Superintendencia Reglamentarias del SPP referido a los Lineamientos para las Polticas de Inversiones de las AFP y de sus Directores, Gerentes, Funcionarios y Trabajadores. Estos lineamientos ya fueron recogidos en los Manuales de la Compaa. (iv) Resolucin SBS N 6460-2010 del 21 de junio de 2010, incorpor el artculo 77 k del Ttulo VI del Compendio de Normas del SPP, para establecer los lmites mximos aplicables a la negociacin de las operaciones de compra y venta de moneda extranjera. Dichos lmites ya fueron implementados por la Compaa. En opinin de la Gerencia, las normas que entraron en vigencia en 2011 y 2010 ya fueron recogidas en los Manuales de la Compaa.

3.

ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS Riesgos Financieros Durante el curso normal de sus operaciones la Compaa est expuesta a una variedad de riesgos financieros. El programa de administracin de riesgos de la Compaa se concentra principalmente en los mercados financieros y trata de minimizar potenciales efectos adversos en el desempeo financiero de la Compaa. La Gerencia de Riesgos identifica, cuantifica, define un nivel de tolerancia, asegura la gestin y realiza el seguimiento de los riesgos de la Compaa. (a) Riesgo de mercado (i) Riesgo de tipo de cambio

La Compaa recibe los aportes de los afiliados, comisiones y primas de seguros en nuevos soles. El riesgo de tipo de cambio surge de las cuentas por pagar a proveedores en dlares estadounidenses. La Compaa no utiliza derivados financieros (forwards, swaps, opciones, futuros) para cubrir su exposicin al riesgo de tipo de cambio. En 2010 la Gerencia ha aceptado el riesgo de su posicin activa neta, por lo que no ha efectuado operaciones de derivados para su cobertura.

- 18 -

Al cierre del ejercicio, los saldos de activos y pasivos financieros denominados en moneda extranjera, estn expresados en nuevos soles al tipo de cambio promedio ponderado de oferta y demanda venta publicado por la SBS vigente a esa fecha, el cual fue S/.2.697 por US$1 y S/.3.688 por 1 (S/.2.809 y S/.3.730, el 31 de diciembre de 2010 por US$1 y 1, respectivamente), y se resumen como sigue:

2011 US$000 Activos: Caja y bancos Cuentas por cobrar Total Pasivos: Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a partes relacionadas Otras cuentas por pagar Total Posicin activa (pasiva), neta 192 138 330 919 836 413 1,249

2010 000 US$000 1,331 158 1,489

550 550 (550)

229 175 404 1,085

En 2011, la Compaa ha registrado una prdida neta por diferencia de cambio de (en miles) S/.273 (S/.97 ganancia neta en 2010), y se incluyen en el rubro Ingresos y gastos financieros, neto del estado de ganancias y prdidas (Nota 17). Los porcentajes de revaluacin del nuevo sol en relacin con el dlar estadounidense, calculados en base al tipo de cambio de oferta y demanda venta publicada por la SBS, y los porcentajes de inflacin, segn el ndice de Precios al por Mayor a Nivel Nacional (IPM), por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, fueron como sigue:

Ao

Revaluacin % (4.02) (2.84)

Inflacin % 6.26 4.57

2011 2010
(ii) Riesgo de tasa de inters

La Compaa tiene activos que generan intereses: depsitos a plazo e inversiones en fondos mutuos por lo que las inversiones en stas tienen sensibilidad a las fluctuaciones que sufren las tasas de inters en el mercado. Los ingresos y los flujos de efectivo operativos de la Compaa son independientes de los cambios en las tasas de inters en el mercado.

- 19 -

Al respecto, la Gerencia de la Compaa considera que el riesgo de las tasas de inters no es importante debido a que las tasas de inters de sus inversiones no difieren significativamente de la tasa de inters de mercado que se encuentran disponibles para la Compaa para instrumentos financieros similares. (b) Riesgo de crdito El riesgo de crdito es el resultado de la incapacidad de los deudores de cumplir con sus obligaciones, en la medida en que stas hayan vencido. Los instrumentos en los que invierte la Compaa son principalmente de corto plazo y en soles. Se considera que la exposicin al riesgo de crdito es baja, debido a que las inversiones se encuentran en un horizonte menor a los 360 das y que adems existe la posibilidad de rescatar los fondos invertidos segn lo disponga la Compaa. Las instituciones financieras en donde se encuentran invertidos los excedentes de liquidez son entidades de prestigio, que adems cuentan con una slida posicin financiera en el sector. (c) Riesgo de liquidez La administracin prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y equivalentes de efectivo y la posibilidad de comprometer y/o tener comprometido financiamiento a travs de una adecuada cantidad de fuentes de crdito. La Compaa mantiene buenos niveles de efectivo y equivalentes de efectivo as como tambin puede solventar su capital de trabajo con los flujos de efectivo proveniente de sus actividades de operaciones. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 los pasivos financieros de la Compaa tienen un vencimiento menor a un ao. La Gerencia administra el riesgo asociado con los importes incluidos en cada una de las categoras mencionadas anteriormente, los cuales incluyen el mantener buenas relaciones con bancos locales con el fin de asegurar suficientes lneas de crdito en todo momento, as como tambin solventar su capital de trabajo con los flujos de efectivo proveniente de sus actividades de operaciones. (d) Administracin del riesgo de capital Los objetivos de la Compaa al administrar el capital son el salvaguardar su capacidad de continuar como empresa en marcha con el propsito de generar retornos a sus accionistas, beneficios a otros grupos de inters y mantener una estructura de capital ptima para reducir el costo del capital. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compaa no mantiene obligaciones financieras. (e) Riesgo operacional El riesgo operacional se define como el riesgo de sufrir prdidas a consecuencia de fallas en procesos, sistemas, errores humanos o bien a causa de acontecimientos - 20 -

externos. La Compaa cuenta con manuales internos de riesgo operacional, a travs de los cuales se detallan las funciones, metodologas aplicadas para la gestin, as como las herramientas con las que se cuenta; ello con el objetivo de identificar, evaluar y medir/cuantificar el riesgo operacional. Todo ello se realiza equilibrando el nivel de riesgo asumido y el costo del control/mitigacin. (f) Valor razonable de los instrumentos financieros Los instrumentos financieros corresponden a los contratos que dan lugar, simultneamente, a un activo financiero en una empresa y a un pasivo financiero o a un instrumento de capital en otra empresa. En el caso de la Compaa, los instrumentos financieros corresponden a instrumentos primarios como en general son las cuentas por cobrar, valores negociables de propiedad de la AFP, las cuentas por cobrar y por pagar comerciales, el encaje legal y las transacciones con partes relacionadas. Los instrumentos financieros se clasifican como de pasivo o de capital de acuerdo con la sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, los dividendos, las ganancias y las prdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como de pasivo, se registran como gastos o ingresos en el estado de ganancias y prdidas. Los pagos a los tenedores de los instrumentos financieros registrados como de capital, se registran directamente en el patrimonio neto. Los instrumentos financieros se compensan cuando la Compaa tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultneamente. El valor razonable es el monto por el que un activo puede ser intercambiado entre un comprador y un vendedor debidamente informados, o el monto en que puede ser cancelada una obligacin entre un deudor y un acreedor con suficiente informacin, bajo los trminos de una transaccin de libre competencia. En los casos en que el valor de cotizacin no est disponible, el valor razonable es estimado basndose en el valor de cotizacin de un instrumento financiero con similares caractersticas, el valor presente de los flujos de caja esperados u otras tcnicas de valorizacin; las cuales son significativamente afectadas por los distintos supuestos utilizados. A pesar que la Gerencia utiliza su mejor criterio en estimar el valor razonable de sus instrumentos financieros, existen debilidades inherentes en cualquier tcnica de valorizacin. Como consecuencia, el valor razonable podra no ser una estimacin aproximada del valor neto realizable o del valor de liquidacin. Las metodologas y supuestos utilizados dependen de los trminos y riesgos caractersticos de los distintos instrumentos financieros, e incluyen lo siguiente: (i) Caja y bancos no representan riesgos crediticios significativos.

(ii) El valor razonable de los valores negociables de propiedad de la AFP ha sido determinado con base al valor cuota a la fecha de los estados financieros. - 21 -

(iii) El valor razonable del encaje legal ha sido determinado con base al vector precio establecido en la SBS a la fecha de los estados financieros, el cual es similar al valor del mercado. (iv) El valor razonable de las cuentas por cobrar es similar a los valores en libros, debido a que son mayoritariamente a corto plazo. (v) El valor razonable de las cuentas por pagar comerciales y a partes relacionadas es similar a los valores en libros. En opinin de la Gerencia de la Compaa y de acuerdo con lo anteriormente indicado, no existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables de los instrumentos financieros de la Compaa al 31 de diciembre de 2011 y 2010.

4.

CAJA Y BANCOS Caja y bancos se componen de lo siguiente:

2011 S/.000 Caja Cuentas corrientes (a) Depsitos a plazo (b) Total 18 9,647 9,665 2010 S/.000 22 13,205 41,000 54,227

(a) Las cuentas corrientes corresponden a saldos en bancos locales y en un banco del exterior, en nuevos soles y dlares estadounidenses, y son de libre disponibilidad. (b) Los depsitos mantenidos al 31 de diciembre de 2010 vencieron en enero de 2011 y generaron intereses a una tasa efectiva anual de 2.5%. En 2011 y 2010, el ingreso por intereses de depsitos a plazo ascendi a (en miles) S/.1,193 y S/.774, respectivamente, y se incluyen en el rubro Ingresos y gastos financieros, neto del estado de ganancias y prdidas (Nota 17).

- 22 -

5.

VALORES NEGOCIABLES DE PROPIEDAD DE LA AFP Los valores negociables de propiedad de la Compaa se componen de lo siguiente:
2011 Valor cuota 2010 Valor cuota

Nmero de cuotas Inversiones negociables en Fondos Mutuos con efectos en resultados: BBVA Soles Monetario FMIV BBVA Per Soles FMIV BBVA Cash Soles Cash FMIV BBVA Soles FMIV Sub total Rendimientos devengados Total 266,287 125,710 12,302 1,976

Saldo S/.000

Nmero de cuotas

Saldo S/.000

127.68 103.41 103.97 227.79

34,000 13,000 1,279 450 48,729 403 49,132

293,742 1,976

104.23 219.13

30,616 433 31,049 559 31,608

En 2011, los ingresos generados por las inversiones en valores ascendieron a (en miles) S/.574 (S/.431 en 2010) y se incluyen en el rubro Ingresos y gastos financieros, neto del estado de ganancias y prdidas (Nota 17).

6.

CUENTAS POR COBRAR Las cuentas por cobrar se componen de lo siguiente:

2011 S/.000 Cuentas por cobrar a compaas de seguros (a) Otras cuentas por cobrar (b) Depsitos en garanta Comisiones por cobrar Cuentas por cobrar a ESSALUD Cuentas por cobrar al fondo de pensiones Intereses por cobrar Total 1,056 604 210 132 129 105 2,236 2010 S/.000 223 166 100 137 57 683

(a) Al 31 de diciembre de 2011, el saldo corresponde a cuentas por cobrar a compaas de seguros, principalmente a Rimac Internacional Compaa de Seguros y Reaseguros Rimac, por el financiamiento del pago de pensiones y sepelios de los afiliados. En enero de 2012, se cobr aproximadamente un saldo de (en miles) S/.800 (Nota 10). - 23 -

(b) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, incluye principalmente cuentas por cobrar al Personal por planes corporativos familiares ofrecidos a los empleados, as como la venta de elementos promocionales por cobrar a los promotores. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compaa no mantiene saldos registrados por estimacin de deterioro por cuentas por cobrar. Al 31 de diciembre de 2010 la Compaa registr (en miles) S/.1,065 por castigos y recuperos.

7.

ENCAJE LEGAL Corresponde a los aportes efectuados por la Compaa a los Fondos administrados con el fin de garantizar su rentabilidad mnima, segn el siguiente detalle:
Nmero de cuotas 2011 Fondos Encaje de encaje requerido supervit S/.000 S/.000 S/.000 15,501 138,998 39,823 194,322 15,099 132,770 38,099 185,968 402 6,228 1,724 8,354 2010 Nmero de Fondos Encaje cuotas de encaje requerido supervit S/.000 S/.000 S/.000 903,301 1,403,746 1,339,427 3,646,474 14,596 152,328 45,443 212,367 14,503 151,341 44,797 210,641 93 987 646 1,726

Fondo 1 Fondo 2 Fondo 3 Total

921,849 1,401,189 1,419,149 3,742,187

Las transferencias de efectivo dan a la Compaa derecho a cuotas de los correspondientes Fondos. La utilidad o prdida del encaje legal proviene de la valorizacin de la cartera de inversin de los Fondos administrados por la Compaa. En el 2011, el encaje legal registr una rentabilidad negativa neta de (en miles) S/.20,647 y se encuentra registrada en el rubro Resultados no realizados del estado de cambios en el patrimonio neto, neto del impuesto a la renta y participacin de los trabajadores corriente y del impuesto a la renta diferido por (en miles) S/.1,624 (Nota 19 (c)). En 2011, la rentabilidad negativa neta generada por el encaje legal incluye operaciones no gravadas por (en miles) S/.14,417.
En el 2010, la ganancia generada por el encaje legal ascendi a (en miles) S/.34,875 y se encuentra registrada en el rubro Resultados no realizados del estado de cambios en el patrimonio neto, neto del impuesto a la renta y participacin de los trabajadores corriente y diferido por (en miles) S/.11,102 (Nota 19 (c)). La ganancia generada por el encaje legal incluye una ganancia inafecta de (en miles) S/.1,738.

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Debido a la situacin en los mercados internacionales, se present una disminucin importante en el valor cuota de los Fondos 2 y 3 administrados donde la Compaa mantiene el mayor nmero de cuotas. El valor de las cuotas de los fondos administrados en los ltimos cuatro meses al 31 de diciembre de 2011 y 2010 fueron:
Valores cuota Fondo 2 S/. 95.7210993 100.6925380 99.9572435 99.1995526 102.6010279 106.3053145 105.7944271 108.5151977

Meses

Fondo 1 S/. 16.4257492 16.7570314 16.7806318 16.8151371 15.7617747 16.0659180 16.0163039 16.1580601

Fondo 3 S/. 26.6870562 28.5789115 28.5225848 28.0611068 29.5127316 31.4102680 32.0310177 33.9275695

Septiembre 2011 Octubre 2011 Noviembre 2011 Diciembre 2011 Septiembre 2010 Octubre 2010 Noviembre 2010 Diciembre 2010

Desde el 1 de enero de 2008, a travs de la Resolucin SBS N 1936-2007 del 28 de diciembre de 2007, la SBS modific el clculo del encaje, y dispuso que las AFP podrn disponer de todo o parte del supervit de encaje que se registre en un Fondo de pensiones a partir del 1 de enero de 2008, bajo las situaciones siguientes: Para cubrir el dficit de encaje que pudiera presentar en alguno de los otros tipos de Fondos administrados. Cuando se disponga una reduccin de las tasas de encaje. Cuando, como resultado de las variaciones en el tamao de la cartera administrada, o por cualquier otra razn, se registre una diferencia entre el valor del encaje mantenido y el encaje requerido.

Las AFP debern comunicar a la SBS la disposicin del supervit de encaje el mismo da de su aplicacin. Durante 2011 y 2010, la Compaa no ha dispuesto del supervit del encaje legal.

- 25 -

8.

INMUEBLE, MOBILIARIO Y EQUIPO, NETO El inmueble, mobiliario y equipo se compone por lo siguiente:

Terrenos S/.000 Costo: Saldo al 1 de enero de 2010 Adiciones Retiros Saldo al 31 de diciembre de 2010 Adiciones Retiros Saldo al 31 de diciembre de 2011 Depreciacin acumulada: Saldo al 1 de enero de 2010 Adiciones Retiros Saldo al 31 de diciembre de 2010 Adiciones Retiros Saldo al 31 de diciembre de 2011 Costo neto: Al 31 de diciembre de 2011 Al 31 de diciembre de 2010

Edificios e instalaciones S/.000

Equipos de cmputo S/.000

Equipos diversos S/.000

Muebles y enseres S/.000

Unidades de transporte S/.000

Total S/.000

58 58 58

7,341 674 8,015 578 (38) 8,555

4,699 1,334 (296) 5,737 864 (259) 6,342

1,008 212 (13) 1,207 432 1,639

2,657 294 (21) 2,930 286 3,216

306 306 (101) 205

16,069 2,514 (330) 18,253 2,160 (398) 20,015

3,959 595 4,554 630 5,184

3,015 653 (290) 3,378 766 (258) 3,886

766 52 (9) 809 94 903

1,638 235 (19) 1,854 258 2,112

296 10 306 (101) 205

9,674 1,545 (318) 10,901 1,748 (359) 12,290

58 58

3,371 3,461

2,456 2,359

736 398

1,104 1,076

7,725 7,352

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En 2011 la depreciacin de inmueble, mobiliario y equipo fue de (en miles) S/.1,748 (S/.1,545 en 2010) y se incluye en el rubro Gastos de administracin del estado de ganancias y prdidas (Nota 15). En opinin de la Gerencia, los valores recuperables de inmuebles, mobiliario y equipo al 31 de diciembre de 2011 y 2010, son mayores a sus valores en libros, por lo que no ha considerado necesario constituir ninguna provisin por prdida por deterioro para esos activos. La Compaa mantiene seguros vigentes sobre sus principales activos, de conformidad con las polticas establecidas por la Gerencia.

9.

ACTIVOS INTANGIBLES, NETO Para los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010, el movimiento de los activos intangibles se compone de:
Software S/.000 Costo: Saldo al 1 de enero de 2010 Adiciones Ajustes Saldo al 31 de diciembre de 2010 Adiciones Saldo al 31 de diciembre de 2011 Amortizacin acumulada: Saldo al 1 de enero de 2010 Adiciones Saldo al 31 de diciembre de 2010 Adiciones Saldo al 31 de diciembre de 2011 Costo neto: Al 31 de diciembre de 2011 Al 31 de diciembre de 2010 43,155 1,642 (1,848) 42,949 3,646 46,595 Gastos de Gastos Acondicioestudios pre-operativos namiento S/.000 S/.000 S/.000 1,692 1,692 1,692 80,672 80,672 80,672 3,405 3,405 3,405 Total S/.000 128,924 1,642 (1,848) 128,718 3,646 132,364

26,843 6,664 33,507 5,538 39,045

1,692 1,692 1,692

80,672 80,672 80,672

3,405 3,405 3,405

112,612 6,664 119,276 5,538 124,814

7,550 9,442

7,550 9,442

En 2011 la amortizacin de activos intangibles fue de (en miles) S/.5,538 (S/.6,664 en 2010) y se incluye en la cuenta Gastos de administracin del estado de ganancias y prdidas (Nota 15).

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10. SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS Durante el 2011 y 2010, la Compaa realiz las siguientes transacciones con partes relacionadas, en el curso normal de sus operaciones:

2011 S/.000 Gastos: BBVA Banco Continental Gastos por alquiler Gastos por recaudacin Gastos bancarios Rimac Seguro mdico Seguro previsional BBVA Pensiones Chile S.A. Gastos por procesamiento de software Ingresos: Rimac
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, se generaron los siguientes saldos por pagar:
2011 S/.000 BBVA Pensiones Chile S.A. - Licencia (a) Rmac (b) 15,166 15,166

2010 S/.000

1,840 1,004 521

1,546 946 496

1,919 579

1,556 678

2,422

3,292

2010 S/.000 2,067 9,292 11,359

(a) En septiembre de 2011 la Compaa cancel el saldo por pagar de la licencia por el uso del software PU y su correspondiente manual. (b) Corresponde a las primas de seguros de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio, recaudadas por la Compaa por cuenta de Rmac, los cuales se liquidan al mes siguiente. Los saldos por pagar no estn garantizados y se estiman sern cobrados y pagados en efectivo. No se han recibido ni otorgado garantas sobre los saldos antes indicados. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compaa no ha otorgado garantas a entidades financieras por cuenta de las partes relacionadas. - 28 -

11. RECAUDACION POR CLASIFICAR La recaudacin por clasificar se compone de lo siguiente:

2011 S/.000 Comisiones y retenciones pendientes de acreditacin (a) Rezagos (b) Planillas sin detalle (c) Planillas con faltante de detalle (c) Total Menos parte corriente Parte no corriente 8,169 2,654 2,364 1,050 14,237 (7,632) 6,605 2010 S/.000 8,171 3,052 1,419 582 13,224 (6,598) 6,626

(a) Corresponde a todos aquellos abonos recibidos por concepto de comisiones y retenciones por primas de seguros que realizan los empleadores y que se encuentran en proceso de acreditacin en las cuentas individuales de capitalizacin de los afiliados. (b) Corresponde a aportes en exceso de afiliados y aportes que pertenecen a otras Administradoras de Fondos de Pensiones, depositados errneamente en las cuentas corrientes de recaudacin de la Compaa. (c) Comprende los aportes realizados, cuyas planillas de aportaciones no cuentan con la suficiente informacin de los afiliados que permita realizar la acreditacin correspondiente. Al 31 de diciembre de 2011, la recaudacin por clasificar incluye partidas originadas por la recaudacin desde 1993 hasta el 2010, que a la fecha se encuentran pendientes de ser clasificadas, por un total de (en miles) S/.7.086 (S/.7.200 al 31 de diciembre de 2010, originadas desde 1993 hasta el 2009). Las comisiones se abonan a resultados y las retenciones por primas de seguro son transferidas a las compaas de seguro cuando se acreditan los aportes de los afiliados a su respectiva cuenta individual de capitalizacin.

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12. IMPUESTO A LA RENTA Y PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES CORRIENTE El impuesto a la renta y participacin de los trabajadores corriente se compone de lo siguiente:
2011 S/.000 Impuesto a la renta corriente (a) Participacin de los trabajadores corriente Total 4,899 4,899 2010 S/.000 5,228 5,102 10,330

Crdito por impuesto a la renta corriente (a)

5,770

(a)

La provisin por impuesto a la renta corriente, deducidos los saldos de pagos a cuenta del impuesto a la renta, se presenta como activo o pasivo dependiendo del saldo neto resultante de ambos conceptos.

El movimiento del impuesto a la renta corriente en 2011 y 2010 fue como sigue:
2011 S/.000 Por recuperar: Pagos a cuenta del impuesto a la renta Por pagar: Impuesto sobre la renta por pagar Ajuste Impuesto sobre la renta por recuperar (pagar) 2010 S/.000

33,700

23,853

(28,434) 504 5,770

(29,081)
-

(5,228)

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13. OTRAS CUENTAS POR PAGAR Las otras cuentas por pagar se componen de lo siguiente:
2011 S/.000 Provisiones varias (a) Provisin por reduccin de comisiones a afiliados (b) Incentivos al personal (c) Cheques anulados de tesorera (d) Vacaciones por pagar Provisiones para contingencias Indemnizacin especial Tributos Compensacin por tiempo de servicios Transferencias bancarias Deudos previsionales y de seguridad social: AFP Essalud ONP Total 6,850 4,317 4,171 2,469 2,298 1,300 1,081 964 788 257 418 446 6 25,365 2010 S/.000 8,260 5,607 4,586 2,386 2,338 1,780 700 497 611 106 396 328 4 27,599

(a) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 el saldo se compone de la siguiente manera:

2011 S/.000 Gastos asumidos por pagos de prestaciones Provisin por desarrollo de software Remuneraciones y gratificaciones Automatizacin de planillas, custodia y capacitacin Publicidad y telefna Provisin por demandas laborales Mantenimiento y reparacin de locales Multas y servicios previsionales Otros Total 989 966 488 438 430 250 230 207 2,852 6,850

2010 S/.000 2,211 254 312 740 550 740 200 3,253 8,260

(b) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la provisin por reduccin de comisiones a afiliados corresponde al diferencial (0.5%) que la Compaa se comprometi a reintegrar al afiliado a partir del mes de noviembre de 2008 como compensacin al plan de permanencia firmado por los afiliados en el ao 2006. En junio de 2009, se - 31 -

aprob un nuevo plan de permanencia con vigencia hasta el ao 2012. Por lo que la Compaa ha registrado provisiones por reduccin de comisiones a afiliados por (en miles) S/.1,803 (S/.2,780 en 2010), y se incluyen en el rubro Gastos de venta del estado de ganancias y prdidas (Nota 17). (c) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, los incentivos al personal corresponden a gratificaciones extraordinarias otorgadas a los empleados de la Compaa en funcin al cumplimiento de las metas anuales previamente establecidas. (d) Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, corresponde a cheques girados y no cobrados que se encontraban como partidas conciliatorias de cuentas bancarias y que, segn poltica de la Compaa, son anulados luego de transcurrir 90 das desde la fecha de emisin.

14. CAPITAL SOCIAL (a) Capital emitido Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, el capital social est representado por 64,616,488 acciones comunes y en circulacin con un valor nominal de S/.0.35 cada una, autorizadas, emitidas y pagadas ntegramente, encontrndose pendiente de emisin las acciones por capitalizacin del ajuste por inflacin por (en miles) S/.40. La estructura de participacin en el capital al 31 de diciembre de 2011 y 2010 fue como sigue:
Participacin individual en el capital % Hasta De De Total 20.01 a 50.01 a 10 30 60 Nmero de accionistas 3 2 1 6 Total de participacin % 4.92 40.72 54.36 100.00

A travs de la Circular N AFP-120-2011, de fecha 14 de enero de 2011, se elev el monto del capital mnimo requerido a partir del ao 2011 a (en miles) S/.2,279 (S/.2,236 del ao 2010). (b) Reserva Legal De acuerdo con la Ley General de Sociedades, la reserva legal se constituye transfiriendo como mnimo 10% de la utilidad neta de cada ejercicio, despus de deducir prdidas acumuladas, hasta que alcance un monto equivalente a la quinta parte del capital. En ausencia de utilidades no distribuidas o reservas de libre disposicin, la reserva legal debe ser aplicada a compensar prdidas, pero debe ser repuesta. La reserva legal puede ser capitalizada, pero igualmente debe ser repuesta. En 2011y 2010 la Compaa no ha - 32 -

constituido reserva legal, ya que al 31 de diciembre de 2009, alcanz la quinta parte del capital, segn lo requerido por la Ley General de Sociedades.

(c) Resultados no realizados Comprende las ganancias o prdidas generadas por la valorizacin del encaje legal, la cual permanecer en el patrimonio neto hasta el momento en que se retire total o parcial (Nota 2(d)). Como consecuencia del cambio del Manual de Contabilidad, en 2010, la Compaa transfiri la totalidad de la ganancia generada por el encaje legal hasta el 31 de diciembre de 2009, al rubro de resultados no realizados del estado de cambios en el patrimonio neto por (en miles) S/.37,438.
La rentabilidad negativa del encaje legal del ejercicio 2011 ascendi (en miles) S/.20,647 y se presenta en el estado de cambios en el patrimonio neto, neto del impuesto a la renta y participacin de los trabajadores corriente por (en miles) S/.2,363 y del impuesto a la renta diferido por (en miles) (S/.3,987) (Nota 19 (c)). La rentabilidad del encaje legal del ejercicio 2010 ascendi a (en miles) S/.34,875 y se presenta en el estado de cambios en el patrimonio neto, neto del impuesto a la renta y participacin de los trabajadores corriente por (en miles) S/.2,666 y del impuesto a la renta y participacin de los trabajadores diferido por (en miles) S/.8,436 (Nota 19 (c)).

(d) Resultados acumulados (d.1) Marco regulatorio De acuerdo con lo sealado por el Decreto Legislativo 945 del 23 de diciembre de 2003, que modific la Ley del Impuesto a la renta, las personas jurdicas domiciliadas que acuerden la distribucin de dividendos o cualquier otra forma de distribucin de utilidades, retendrn el 4.1% del monto a distribuir, excepto cuando la distribucin se efecte a favor de personas jurdicas domiciliadas. No existen restricciones para la remesa de dividendos ni para la repatriacin del capital a los inversionistas extranjeros. (d.2) Distribucin de dividendos Con fecha 2 de febrero de 2011, 30 de marzo de 2011, 31 de mayo de 2011 y 7 de diciembre de 2011, la Junta General de Accionistas acord aprobar el pago de dividendos por los resultados acumulados al 31 de diciembre de 2010 y 2009 por (en miles) S/.60,164 y S/.46,674 respectivamente. Con fecha 29 de marzo de 2010, la Junta General de Accionistas acord aprobar el pago de dividendos por los resultados acumulados al 31 de diciembre de 2008 por (en miles) S/.12,959.

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15. GASTOS DE ADMINISTRACION Por los aos terminados el 31 de diciembre, los gastos de administracin incluyen los siguientes conceptos:

2011 S/.000 Cargas de personal (a) Servicios prestados por terceros (b) Cargas diversas de gestin Tributos Provisin para contingencias (c) Provisiones del ejercicio: Amortizacin (Nota 9) Depreciacin (Nota 8) Total 37,538 33,596 5,622 4,577 1,313 5,538 1,748 89,932

2010 S/.000 34,497 35,915 5,322 4,555 1,780 6,664 1,545 90,278

(a) En 2011, corresponde principalmente a sueldos por (en miles) S/.14,041 (S/.11,491 en 2010) gratificaciones extraordinarias por (en miles) S/.4,265 (S/.5,716 en 2010) y compensacin por tiempo de servicio por (en miles) S/.1,955 (S/.3,112 en 2010). En 2011 la participacin de los trabajadores forma parte de los gastos de administracin por (en miles) S/.4,899 (S/.4,664 en 2010). (b) En 2011, los servicios prestados por terceros corresponden principalmente a servicios de procesamiento de software por (en miles) S/.4,515 y honorarios y comisiones por S/.7,958 (S/.5,287 y S/.11,063 en 2010 respectivamente). (c) En 2011 y 2010, comprende principalmente la provisin de posibles contingencias tributarias originadas por el rendimiento del encaje legal por (en miles) S/.1,300.

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16. GASTOS DE VENTA Para los aos terminados el 31 de diciembre, los gastos de venta incluyen los siguientes conceptos: 2011 2010 S/.000 S/.000

Cargas de personal Servicios prestados por terceros Cargas diversas de gestin Reduccin de comisin (Nota 13 (b)) Total

28,356 5,812 2,542 1,803 38,513

23,281 6,555 1,405 2,780 34,021

17. INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS, NETO Para los aos terminados el 31 de diciembre, los ingresos financieros, incluyen los siguientes conceptos:
2011 S/.000 Intereses y penalidades (a) Intereses por depsitos a plazo (Nota 4) Intereses por inversiones en valores (Nota 5) (Prdida) ganancia por diferencia de cambio (Nota 3 (a) (i)) Total 2,101 1,193 574 (273) 3,595 2010 S/.000 2,072 774 431 97 3,374

(a)

Corresponde a los intereses moratorios y penalidades que percibe la Compaa cuando los empleadores realizan los pagos extemporneos de aportes, comisiones, primas de seguro o cuotas de regmenes de reprogramacin de aportes.

18. OTROS INGRESOS, NETO Para los aos terminados el 31 de diciembre, los otros ingresos, neto, incluyen los siguientes conceptos: 2011 2010 S/.000 S/.000

Ingresos diversos Ingreso (gasto) por enajenacin de mobiliario y equipo Total

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788 32 820

1,080 (15) 1,065

19. IMPUESTO A LA RENTA (a) Rgimen tributario del Impuesto a la renta: (i) Tasas del impuesto

La tasa de impuesto a la renta de las personas jurdicas domiciliadas en Per es de 30%. Las personas jurdicas domiciliadas en Per se encuentran sujetas a una tasa adicional de 4.1%, sobre toda suma que pueda considerarse una disposicin indirecta de utilidades, que incluyen sumas cargadas a gastos e ingresos no declarados; esto es, gastos susceptibles de haber beneficiado a los accionistas, participacionistas, entre otros; gastos particulares ajenos al negocio; gastos de cargo de accionistas, participacionistas, entre otros, que son asumidos por la persona jurdica. (ii) Precios de transferencia Para propsitos de determinacin del impuesto a la renta y del Impuesto General a las Ventas en Per, las personas jurdicas que realicen transacciones con partes relacionadas o con sujetos residentes en territorios de baja o nula imposicin, debern: (a) presentar una declaracin jurada anual informativa de las transacciones que realicen con las referidas empresas, cuando el monto de estas transacciones resulte mayor a (en miles) S/.200, y (b) contar con un Estudio Tcnico de Precios de Transferencia, adems de la documentacin sustentatoria de este Estudio, cuando el monto de sus ingresos devengados superen los (en miles) S/.6,000 y hubieran efectuado transacciones con partes relacionadas en un monto superior a (en miles) S/.1,000. Ambas obligaciones son exigibles en el caso de que se hubiera realizado al menos una transaccin desde, hacia, o a travs de pases de baja o nula imposicin. Sobre la base del anlisis de las operaciones del Banco, la Gerencia y sus asesores legales internos opinan que, como consecuencia de la aplicacin de estas normas, no surgirn contingencias de importancia para el Banco al 31 de diciembre de 201. (iii) Modificaciones significativas al impuesto a la renta en Per Al 31 de diciembre de 2011 no se han promulgado nuevas Normas que representen cambios importantes en el impuesto a la renta a partir del 1 de enero de 2012.

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(b) El gasto por impuesto a la renta comprende:

2011 S/.000 Impuesto a la renta corriente Impuesto a la renta diferido - gasto (ingreso) (Nota 20) Total 26,422 457 26,879

2010 S/.000 26,813 (224) 26,589

(c) El impuesto a la renta reconocido directamente en patrimonio comprende:

2011 S/.000 Impuesto a la renta corriente Participaciones de los trabajadores corriente Total (i) Impuesto a la renta diferido (activo) pasivo Participaciones de los trabajadores diferido Total (Nota 20) Total 2,012 351 2,363 (3,987) (3,987) (1,624)

2010 S/.000 2,268 398 2,666 7,177 1,259 8,436 11,102

(i) En 2011, la Compaa registr un impuesto a la renta y participacin de los trabajadores corriente por la rentabilidad del encaje legal generada por operaciones gravadas producto de la venta de inversiones de los fondos administrados por (en miles) S/.7,061 (S/.7,960 en 2010). (d) El gasto por impuesto a la renta corriente corresponde al impuesto por pagar, calculado aplicando una tasa de 30% sobre la renta gravable. (e) Situacin tributaria: Las declaraciones juradas del impuesto a las ganancias de los aos 2007, 2008, 2010 y la que ser presentada por el ejercicio 2011, estn pendientes de revisin por la administracin tributaria, la cual tiene la facultad de efectuar dicha revisin dentro de los cuatro aos siguientes al ao de presentacin de la declaracin jurada de impuesto a la renta. Durante el ejercicio 2011, la administracin tributaria se encuentra fiscalizando la declaracin jurada del ejercicio 2009. La Gerencia estima que no surgirn pasivos de importancia como resultado de las revisiones pendientes.

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Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias pueden dar a las normas legales aplicables en cada ao, a la fecha, no es posible determinar si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos para la Compaa, por lo que cualquier eventual mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de las revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que estos se determinen. Sin embargo, en opinin de la Gerencia cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y 2010. (f) La conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a la renta es como sigue:
2011 S/.000 % Impuesto y tasa fiscal aplicable a la utilidad antes impuestos segn libros Efecto tributario sobre adiciones (deducciones) permanentes: Gastos no deducibles Gasto de impuesto sobre la renta y tasa fiscal aplicable a la utilidad segn libros 35,263 30.00 2010 S/.000 % 27,425 30.00

(8,384)

(7.13)

(836)

(0.01)

26,879

22.87

26,589

29.99

20. IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO El movimiento en el activo neto por impuesto a la renta diferido, y la descripcin de las diferencias temporarias que le dieron origen, es como sigue:
Adiciones / deducciones Ganancias y prdidas Patrimonio Ajustes S/.000 S/.000 S/.000 (Nota 14(c)) (885) 428 (457) 3,987 3,987 (504) (504)

Diferencias temporarias - 2011

Saldos iniciales S/.000 5,911 2,000 (7,177) 734

Saldos finales S/.000 5,026 1,924 (3,190) 3,760

Activo Provisiones diversas Recaudacin por clasificar Pasivo Encaje legal Activo diferido, neto

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Diferencias temporarias - 2010 Saldos iniciales S/.000 Activo Provisiones diversas Recaudacin por clasificar Pasivo Encaje legal Activo diferido, neto

Adiciones / deducciones Ganancias y prdidas Impuesto Participacin a Saldos los a la renta trabajadores Patrimonio Reclasificacin finales S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 S/.000 (Nota 14(c)) (Nota 2(a)) (499) 723 224 (87) 127 40 (8,436) (8,436) (1,037) (351) 1,259 (129) 5,911 2,000 (7,177) 734

7,534 1,501 9,035

21. UTILIDAD BASICA Y DILUIDA POR ACCION COMUN La ganancia neta bsica y diluida por accin ha sido calculada dividiendo la ganancia neta del ejercicio atribuible a los accionistas, entre el promedio ponderado del nmero de acciones en circulacin durante el ejercicio. (a) El promedio ponderado del nmero de acciones en circulacin durante los aos 2011 y 2010, de S/.0.35 de valor nominal cada uno, fue de 64,616,488. (b) El clculo de la ganancia neta por accin bsica y diluida, se presenta a continuacin:
Resultado neto S/.000 90,663 60,164 Nmero de acciones (en miles) 64,616 64,616 Ganancia por accin S/.000 1.40 0.93

Utilidad por accin bsica y diluida de las acciones comunes Al 31 de diciembre de 2011 Al 31 de diciembre de 2010

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22. CUENTAS DE ORDEN Las cuentas de orden se componen de lo siguiente:

2011 S/.000 Custodia de valores de los fondos en instituciones financieras Bonos de reconocimiento (a) Registro de cartas fianza (b) Control de cheques recibidos Total 18,890,717 1,170,833 100,000 413 20,161,963 2010 S/.000 20,097,472 1,265,645 101,000 240 21,464,357

(a) Corresponden a los bonos de reconocimiento y a las constancias de bonos de reconocimiento emitidos por la Oficina de Normalizacin Previsional (ONP) a favor de los afiliados y que se harn efectivos al momento de la jubilacin o fallecimiento del afiliado. Dichas constancias se encuentran en custodia de CAVALI S.A. ICLV. Los bonos de reconocimiento estn expresados en moneda nacional a valor constante, en funcin del IPM publicado por el Instituto Nacional de Estadsticas e Informacin. (b) De acuerdo con las normas legales vigentes, las sociedades administradoras de fondos de pensiones deben constituir una garanta a favor de la SBS mediante una carta fianza solidaria, irrevocable y de realizacin automtica, expedida por un banco local o del exterior de reconocida solvencia, al inicio de cada trimestre calendario por un monto no inferior al 0.5 por ciento del valor de la cartera administrada, deducido el valor de encaje mantenido calculado al ltimo da del trimestre anterior, con una vigencia no menor a 95 das calendarios. Al 31 de diciembre de 2011, la cuenta registro de cartas fianza corresponde a tres cartas fianza emitidas por entidades financieras por (en miles) S/.11,000 correspondiente al Fondo 1, (en miles) S/.71,000 correspondiente al Fondo 2 y (en miles) S/.18,000 correspondiente al Fondo 3 (S/.9,000, S/.75,000 y S/.17,000, respectivamente al 31 de diciembre de 2010).

23. HECHOS POSTERIORES No se tiene conocimiento de hechos importantes ocurridos entre la fecha de cierre de estos estados financieros y la fecha de este informe, que puedan afectarlos significativamente.

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