3.- Anualidades y amortizacin de deudas 3.

1 Anualidades
En matemticas financieras, la expresin anualidad, se emplea para indicar el sistema de pago de sumas fijas a intervalos iguales. La palabra anualidad se utiliza por costumbre desde su orgenes. As es que se usa en las anualidades contingentes, en las que interviene la probabilidad anual de vida de las personas. En Finanzas, una anualidad no significa pagos anuales sino pagos a intervalos de tiempo. Por consiguiente se consideran anualidades: A) Los dividendos sobre acciones B) Los fondos de amortizacin C) Los pagos a plazos D) Los pagos peridicos de las compaas de seguros E) Y en forma ms general, los sueldos y todo tipo de rentas Entonces la expresin anualidad puede cambiarse por: 1) Rentas 2) Series uniformes 3) Pagos peridicos 4) Amortizaciones u otros Segn el caso y las costumbres locales

3.1.1 Concepto y elementos

Una anualidad es una sucesin de pagos peridicos iguales. Si los pagos son diferentes o alguno de ellos es diferente a los dems, la anualidad se toma, segn el caso, los nombres de anualidades variables o anualidades impropias

3.1.2 Clasificacin de anualidades

Los factores financieros que intervienen en las anualidades y sus formas de pago determinan diferentes tipos de anualidades. A fin de llevar a cabo un estudio organizado, es necesario elaborar una clasificacin y dar su correspondiente definicin. A) RENTA. El valor de cada pago peridico recibe el nombre de renta B) PAGO PERIODICO O PERIODO DE RENTA. El tiempo fijado entre dos pagos sucesivos es el periodo de pago o periodo de la renta.

C) TIEMPO O PLAZO DE UNA ANUALIDAD. El intervalo que transcurre entre el comienzo del primer periodo de pago y el final del ultimo es el tiempo o plazo de una anualidad. D) RENTA ANUAL. La suma de los pagos hechos en un ao corresponde a la renta anual E) TASA DE UNA ANUALIDAD. El tipo de inters fijado es la tasa de anualidad y puede ser nominal o efectiva

3.1.3 anualidad ordinaria, anualidad anticipada y anualidad diferida

Segn el tiempo, las anualidades se agrupan en dos clases: 1) Anualidades ciertas, y 2) Anualidades eventuales o contingentes A) ANUALIDAD CIERTA. Son aquellas cuya fecha inicial y terminal se conocen por estas estipuladas en forma concreta B) ANUALIDADES CONTINGENTES. Son aquellas en las que el primer pago o el ultimo, es decir, , la fecha inicial y/o la fecha final dependen de algn suceso previsible, pero cuya fecha de realizacin no puede fijarse ANUALIDADES PERPETUAS O PERPETUIDADES. Estas son una variacin de las anualidades ciertas, en las que la duracin del pago es, en teora, ilimitadas Segn la forma que se estipule el pago de la renta o anualidad, se originan: 1) Anualidades ordinarias o vencidas, y 2) Las anualidades anticipadas. A) ANUALIDAD ORDINARIA. O vencida si el pago de la renta se hace al final del periodo de pago. B) ANUALIDAD ANTICIPADA. Si el pago se efecta al principio del periodo de pago ANUALIDADES INMEDIATAS. Son aquellas cuyo primer pago se efecta al iniciar o terminar el primer periodo. ANUALIDADES DIFERIDAS. Son aquellas en las que se estipula que el primer pago debe efectuarse de transcurrido cierto nmero de periodos. Entonces en base a estas clasificaciones se tiene: A) ANUALIDADES CIERTAS

Ordinarias o vencidas Inmediatas Diferidas Perpetuas inmediatas Perpetuas diferidas

Anticipadas Inmediatas Diferidas Perpetuas inmediatas Perpetuas diferidas

B) ANUALIDADES EVENTUALES O CONTINGENTES ordinarias o vencidas Inmediatas Diferidas Perpetuas inmediatas Perpetuas diferidas Anticipadas Inmediatas Diferidas Perpetuas inmediatas Perpetuas diferidas

Cada una de las distintas formas de anualidades presenta variantes en la forma de calcular sus valores, segn el nmero de pagos en el ao y numero de periodos de capitalizaciones anuales que estipule el tipo de inters. ANUALIDADES SIMPLES. Se definen como aquellas cuyo periodo de pago coincide con el periodo de capitalizacin. VALOR DE LAS ANUALIDADES. A) El valor de la anualidad calculado a su terminacin es el valor futuro de esta. B) El valor de la anualidad calculado al comienzo es su valor presente. Estos valores pueden calcularse en fechas intermedias; en tal caso, se refieren a valor futuro de la parte vencida o valor presente de las anualidades por vencer. As por ejemplo,, una renta de $ 4.000 pagaderos cada final de ao durante 6 aos, tendr el valor futuro F al finalizar los 6 aos, y tendr un valor presente, P, en su fecha inicial

Transcurridos 2 aos se tiene una fecha intermedia que separa la parte vencida de la anualidad, de la parte por vencer, tal como se muestra en la grfica. VALOR FUTURO Y VALOR PRESENTE DE LAS ANUALIDADES SIMPLES CIERTAS ORDINARIAS INMEDIATAS Este tipo de anualidad es el ms frecuente y, por esto, cuando se dice simplemente anualidad, se supone que se trata de una anualidad simple cierta ordinaria inmediata. La tasa de inters es por lo general, una tasa de inters nominal anual. En caso que la tasa no se nominal, se indicara como tasa efectiva anual Si la tasa dada es nominal, sin especificacin de periodo de capitalizacin, la tasa efectiva en el periodo de pago es el cociente entre la tasa nominal y el nmero anual de pagos. SIMBOLOS UTILIZADOS PARA LAS ANUALIDADES.

A= i= j= m=

pago peridico de una anualidad o renta tasa efectiva por periodo de capitalizacin tasa nominal anual nmero de capitalizaciones en el ao

j(m) = tasa nominal con m periodos de capitalizaciones en el ao n= F= P= nmero de periodos de pago monto de una anualidad o su valor futuro Valor actual o presente de una anualidad

A) CALCULO DEL VALOR FUTURO. Los pagos A efectuados al final de cada periodo ganan inters compuesto, hasta la fecha final. Estableciendo la ecuacin de equivalencia para la fecha final como fecha Focal, se tiene, entonces:

Cada pago efectuado al final del periodo capitaliza los intereses en cada uno de los siguientes periodos. El primer pago acumula durante (n 1) periodos, el segundo (n 2) periodos, y as sucesivamente, hasta el ltimo pago que no obtiene intereses, ya que coincide con la fecha de termino Los valores futuros respectivos de los pagos A comenzando por el ultimo seran: A, A(1 + i), A(1 + i)2,.. A(1 + i)n-2 + A(1 +i)n-1, El valor futuro total F de la anualidad es igual a la suma de los valores futuros producidos por las distintas rentas A, o sea: F = A + A(1+i) + A(1 + i)2+.. + A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 Los trminos del segundo miembro forman una progresin geomtrica de n trminos , razn (1 + i) y primer termino A. al aplicar la formula de la suma dada de la progresin geomtrica se tiene:

En notacin estndar

F = A (F/A, i%, n)

( 1 B)

(Se pide F dados: el pago peridico A, la tasa i% por periodo y el numero n de periodos) Si el valor de cada pago a es de una unidad monetaria, el valor Futuro F corresponde al valor futuro de una anualidad de uno por periodo, el cual se denomina factor de valor futuro de una anualidad. Notacin algebraica (1 + i)n 1/i = Factor de valor futuro Notacin estndar (F/A, i%, n) = Factor de valor futuro CALCULO DEL VALOR PRESENTE. El valor presente de una anualidad es aquella cantidad P de dinero con sus intereses compuestos que, en el tiempo de la anualidad, proporcionara un valor futuro equivalente al de la anualidad. Al formar la ecuacin de equivalencia y utilizar como fecha focal la fecha final, se tiene:

P (1 + i)n = F P(1 + i)n = A (1+i)n-1/i P = A*(1+i) n-1/i*(1+i)-n P = A*[1 (1-i)-n/i] Notacin estndar P = (P/A, i%, n) ( 2 A) ( 2 B)

(Se pide P, dados el pago peridico A, la tasa i% por periodo y el nmero de Periodos) Si el valor de cada pago A, es de una unidad monetaria, el valor presente P corresponder al valor presente de una anualidad de uno por periodo y se expresa por el factor de valor presente de una anualidad de $ 1 Notacin algebraica 1 (1+i)-n/i = Factor de valor presente

Notacin estndar (P/A, i%, n) = Factor de valor presente EJERCICIO 1: Una persona que viaja fuera de su ciudad deja una propiedad en arriendo por 5 aos, con una condicin de que paguen M$ 360 por trimestre vencido. Esta cantidad se depositara en una cuenta de ahorros que paga el 8% nominal anual. Encontrar: 1) El valor futuro en los 5 aos 2) El valor presente del contrato de arriendo RESOLUCION: 1) Valor Futuro: F = A*(1+i)n -1/i F = A (F/A, i%, n) A = M$ 360; j = 0,08; m = 4; i = 0,08/4 = 0,02; n = 4*5 = 20 F = 360[F/A, 2%, 20], usando tablas de Matemticas Financieras 24,29736980 F = 360*24,29736980 = M$ 8.747 Valor Presente. P = A (P/A, i%, n) = 360 (P/A, 2%, 20) en las tablas de M. F. (P/A, 2%, 20) = 16,35143334 A = 360*16,35143334 = M$ 5.887 EJERCICIO 2: Encontrar el valor futuro y el valor presente de una anualidad de M$ 500.000, pagadera semestralmente durante 7 aos 6 meses al 8,6%, capitalizable semestralmente. 1.- Valor Futuro A = M$ 500.000; j = 0,086; m = 2; i = 0,086/2 = 0,043; n = 7*1/2*2 = 15 F = 500.000*(1+0,043)15 1/0,043 = 20,475867 F = 500.000*20,475867 = M$ 10.237.933 Valor Presente. P = A*[1-(1+i)-n]/i = 500.000* 1 (1,043)-15/0,043 A = 500.000* [1 0,531784]/0,043 A = 500.000*10,888742 = M$ 5.444.371

EJERCICIO 3: Una persona debe pagar una anualidad de M$ 6.000 trimestrales durante 10 aos. Si no efecta los 4 primeros pagos , Cunto debe pagar la vencer la quinta cuota , para poner al da su deuda, si la tasa de operacin es del 10%, con capitalizacin trimestral? Se calcula el VF parcial hasta el quinto pago

F = Valor futuro parcial A = M$ 6.000; j = 10%; m = 4; i =10%/4 = 2,5% = 0,025; n = 5 F = A(F/A, i%, n) = 6.000 (F/A, 2,5%, 5) F = 6.000* 5,2563632852 = M$ 31.538 EJERCICIO 4: Una persona debe pagar durante 10 aos una anualidad de M$ 5.000 semestrales pactados al 8% nominal. Al efectuar el noveno pago, desea liquidar el saldo con un pago nico. Cunto debe pagar en la fecha del noveno pago, para liquidar la deuda?

Al efectuar el noveno pago quedan 20 9 = 11 pagos Pago nico = A + P (A es el valor de cada anualidad y P el valor actual de los 11 pagos pendientes) A = M$ 5.000; j = 0,08; m = 2; i = 0,08/2 = 0,04 Pago nico = 5.000 + 5.000*(P/A, 4%, 11) = 5.000 + 5.000*8,76047671 Pago nico = M$ 43.802,4 CALCULO DE LA RENTA EN UNA ANUALIDAD SIMPLE CIERTA ORDINARIA

Es frecuente la necesidad de conocer el importe de pagos peridicos, para lograr determinado resultado; as por ejemplo: 1) Cul es el pago mensual que debe hacerse para cancelar el valor de una propiedad, en cierto numero de aos, 2) Qu cantidad de dinero habr que colocar peridicamente, en un fondo de amortizacin para cancelar una obligacin a largo plazo? 3) Con que cuotas peridicas puede cancelarse una mercadera conocido su valor de contado y la tasa de inters? En esta parte se pueden plantear dos problemas, segn se conozca el valor futuro por cancelar en fecha futura o el valor presente por cancelar, mediante pagos peridicos. (A) Calculo de la renta cuando se conoce el valor futuro De la formula se obtiene F = A*(1+i)n-1/i A = F*i/(1+i)n 1 (3A) (3B)

En notacin estndar A = (A/F, i%, n)

El factor i/(1+i)n-1 = (A/F, i%, n) recibe el nombre de factor del fondo de amortizacin, que corresponde al valor de la renta de una anualidad cuyo valor futuro ascender a una unidad monetaria, despus de n pagos, a la tasa i por periodo de pago. El valor de este factor, para las tasas que con frecuencia se usan en sistema bancario hoy se encuentra en las calculadoras financieras (B) Calculo de la renta, cuando se conoce el valor presente De la formula 2 Se obtiene P = A*[1-(1+i)-n]/i A = P*i/[1-(1+i)-n] (4 A ) (4 B )

En notacin estndar A = P(A/P, i%, n)

El factor i/[1-(1+i)-n] = (A/P, i%, n) recibe el nombre de factor de amortizacin, que corresponde al valor de la renta de una anualidad que amortiza una deuda de una unidad monetaria, en n pagos, a la tasa i por periodo de pago. Por otra parte, se pueden asociar las formulas, mediante la siguiente relacin. A partir de la formula (F/A, i%, n) = (1+i)n 1/i Se obtiene (A/F, i%, n) = i/(1+i)n -1 De la formula (P/A, i%, n) = [1-(1+i)-n]/i Se obtiene (A/P, i%, n) = i/[1-(1+i)-n] al sumar i al valor de (A/F, i%, n), se obtiene (A/F, i%, n) + i = i/(1+i)n- 1 +i =[ i + i(1+i)n 1]/(1+i)n -1

(A/F, i%, n) + i = i/[1- (1 +i)-n], de donde (A/F, i%, n) = (A/F, i%, n) + i Los valores del factor de amortizacin (A/P, i%, n), se obtienen al sumar i al valor correspondiente del factor de fondo de amortizacin (A/F, i%, n) EJERCICIO 5: Calcular los depsitos semestrales necesarios en una cuenta de ahorros que paga el 8% con capitalizacin semestral, para obtener en 5 aos un capital de M$ 20.000 RESOLUCION: A = F(A/F, i%, n) F = 20.000; j = 8%; m = 2; i = 8%/2 = 4%; n = 2*5 = 10 A = 20.000*(A/F, 4%, 10) = M$ 20.000* 0,08329094 A = M$ 1.666 EJERCICIO 6: Calcular los pagos por semestre vencido, necesarios para cancelar el valor de M$ 100.000 de una propiedad comprada a 8 aos de plazo con un inters del 9% capitalizable semestralmente RESOLUCION: A = P(A/P, i%, n) P = 100.000; j = 9%; m = 2; i = 9%/2 = 4,5%; n = 8*2 = 16 A = 100.000*(A/P, 4,5%, 16) = 100.000[(A/F, 4,5%, 16) +0,045] (A/P, 4,5%, 16) = 0,04401537 con calculadora

(A/P, 4,5%, 16) = 0,044015537 + 0,045 = 0,08901537 A = M$ 100.000*0,08901537 Pagos semestrales de M$ 8,902 CALCULO DEL TIEMPO O PLAZO DE UNA ANUALIDAD Si en la formulas del valor futuro y valor presente se conoce, la tasa y la Anualidad A, puede calcularse el valor de n, o sea, el numero de pagos Mediante logaritmos, las formulas de los valores futuros y presente pueden resolverse para n; as, por ejemplo: Formula del Valor Futuro F = A*(1+i)n-1/i iF = A*(1+i)n A A(1 + i)n = iF+ A logA + n log(1+i) = log(iF + A)

nlog(1+i) = log(iF + A) log A n = (log (iF + A) logA)/log(1+i) EJEMPLO 6: Cuntos pagos semestrales de M$ 6000 debern hacerse para cancelar una deuda de M$ 45.000, al 7% de inters capitalizable semestralmente? RESOLUCION M$ 45.000 es el valor actual de la deuda, para el calculo del numero de pagos, se aplica: P = A(P/A, i%, n) P = 45.000; A = 6.000; j = 7%; m = 2; i = 7%/2 = 3,5% 45.000 = 6.000*(P/A, 3,5%, n) (P/A, 3,5%, n) = 45.000/6.000 = 7,5 Entonces utilizamos interpolacin como sigue: (P/A, 3,5%, 8) = 6,87395554 y (P/A, 3,5%, 9) = 7,60768651 Si se necesita calcular un valor decimal aproximado al numero de periodos, es como sigue

1/0,73373097 = n 8/0,62604446 n 8 = 0,62604446/0,73373097 = 0,853 n = 8,853 periodos semestrales En las actividades financieras se acostumbran soluciones practicas, optando por cualquiera de las dos alternativas expresadas a continuacin A) Aumentar el pago correspondiente al ultimo periodo entero (para este caso, el 8) B) Utilizar el entero superior, efectuando un pago menor en el ultimo periodo. (en el ejemplo dado, se trabajara con 9 periodos, efectuando un pago menor al final del noveno periodo) Estas soluciones no enteras dan origen a las anualidades impropias o variables, aquellas cuyos pagos o anualidades no son iguales. Si en el ejemplo trabajado, se toma la alternativa b, se tendr que efectuar un ultimo pago menor que los anteriores y suficiente para cancelar exactamente el saldo o remanente despus de efectuar los 8 primeros pagos. Para calcular el valor del ultimo pago, se plantea una ecuacin de equivalencia. Al escoger la fecha inicial como fecha focal, se tiene entonces para:

P = 45.000; A = 6.000; j = 0,07; m = 2; i = 7/2 = 3,5%; n = 9

45.000 = 6.000*(P/A, 3,5%, 8) + X (1+0,035)-9 45.000 = 6000*6,87395554 + X(0,73373097) 45.000 = 41.244 + 0,73373097X X = (45.000 41.244)/0,73373097 = M$ 5119

La anualidad, en este caso impropia, est formada por 8 pagos semestrales de M$ 6.000 cada y un ltimo pago de M$ 5.119, al final del noveno semestre. Para el clculo del ltimo pago, es posible aprovechar la interpolacin anterior y se tendra: 0,62604446/0,73373097*6.000 = M$ 5.119,4 Para demostrar que las dos formas de clculo son iguales, basta observar que 0,62604446 = 7,50000000 6,87375554 y que: 6.000* 0,62604446/0,73373097 = (7,5000000 6,87375554)/0,73373097 6.000 = (45.000 41.244)/0,73373097 = M$ 5119,4 Obsrvese tambin que Demostracin (P/A, 3,5%, 9) (P/A, 3,5%, 8) = (1 + i )-9

[1- (1+i)-9]/i [1-(1+i)-8]/i =[ (1+i)-8 (1+i)-9]/i

(P/A, 3,55, 9) (P/A, 3,5%, 8) = (1+i)[(1+i)-1]/i = (1+i)-9 De acuerdo con lo anterior es posible enunciar: cuando el valor (P/A, i%, n) = A/P se resuelve por interpolacin, la parte decimal de n es la parte de la renta A que debe pagarse al final del periodo, y que corresponde al entero superior para cubrir totalmente la deuda.

CALCULO DE LA TASA DE INTERES DE UNA ANUALIDAD SIMPLE CIERTA ORDINARIA La tasa i de una anualidad puede ser incgnita, cuando se conocen los dems elementos de una anualidad, por lo general, los valores de i correctos desde el punto de vista matemtico, resultan ficticios en la prctica. As, por ejemplo, si el clculo da para i el valor de 7,322563%,

desde el punto de vista matemtico resulta correcto, pero no se utiliza en la prctica y se tomara una tasa aproximada de 7 1/3% Se acostumbra calcular la tasa aproximada de inters mediante interpolacin, con esto se obtienen valores suficientemente aproximados para cualquier propsito. Este mtodo podemos ilustrarlo con el siguiente ejemplo: EJEMPLO 7: Una empresa de seguros ofrece, por un pago inmediato de $ 180.000, una renta anual de $10.000 pagadera durante 30 aos, al comprador o sus herederos. Qu tasa de inters abona esta empresa? RESOLUCION: A partir de la formula = A(P/A, i%, n) = P Se tiene (P/A, i%, n) = P/A P = 180.000; A = 10.000; n = 30 (P/A, i%, 30) = 180.000/10.000 = 18 Para encontrar los valores de (P/A, i%, 30) entre los cuales se halle comprendido el valor 18,000000, se busca en las respectivas tablas para un n de 30 y estos valores son: Para (P/A, 4%, 30) = 17,29203330; i = 0,04

Para (P/A, 3,5%, 30) = 18,39204541; i = 0,035 Para el valor dado (P/A, i%, 30) = 18, se calcula i por interpolacin

- 0,005/1,10001211 = i 0,04/0,70796670 i 0,04 = (-0,005)(0,70796670)/1,10001211 = -0,003218 Tasa = 3,6782 (Calculada) Tasa = 3, (practica o real) ANUALIDADES ANTICIPADAS. 1) En los negocios, es frecuente que los pagos peridicos se efecten al comienzo de cada periodo, tal es el caso de las renta de terrenos, edificios y oficinas, cuyo arriendo se paga al principio de cada periodo. 2) En las ventas a plazo se suele estipular una serie de pagos al comienzo de los periodos convenidos en el contrato de venta.

3) En los seguros, ya sean seguros de bienes en general, de vida o de proteccin contra riesgos, las plizas, por lo general , estipulan que el asegurado debe pagar sus cuotas o primas al comienzo de cada periodo. En estos casos se usa la expresin. El pago vence a principio del periodo DEFINICION: Una anualidad anticipada es una sucesin de pagos o rentas que se efectan o vencen al principio del periodo de pago. Para comparar las anualidades anticipadas, con las anualidades vencidas es muy til el siguiente diagrama Anualidades Vencidas

Anualidades Anticipadas SIMBOLOS UTILIZADOS EN LAS ANUALIDADES ANTICIPADAS Todos los smbolos tienen el mismo significado definido en las anualidades ordinarias o vencidas A= i= j= m= Pago peridico o renta Tasa efectiva por periodo de capitalizacin Tasa nominal anual Numero de capitalizaciones en el ao

j(m) = Tasa nominal con m capitalizaciones en el ao n= F= P= Numero de periodos de pago Valor futuro o monto de una anualidad Valor presente o actual de una anualidad

Con el objeto de diferenciar las anualidades anticipadas de las anualidades vencidas, se acostumbra usar los smbolos F y P con diresis para las anualidades anticipadas, esto en particular es til cuando se trabaja simultneamente con ambos tipos de anualidades. F = Valor futuro de una anualidad anticipada P = Valor presente de una anualidad anticipada

Para el calculo de las anualidades anticipadas y diferidas se utilizan las mismas formulas ya explicadas en anualidades vencidas, la diferencia se encuentra en la interpretacin del factor. En efecto, en el modelo matemtico Y(X/Y, i%, n) se pide X conocido Y, que es modificado por los efectos del tiempo y la tasa. Para Y = 1, la cantidad (X/Y, tasa, tiempo), recibe el nombre de factor de , que para cada tipo de anualidad tiene una expresin algebraica en la que el tiempo incide en forma diferente VALOR FUTURO Y VALOR PRESENTE DE LAS ANUALIDADES SIMPLES CIERTAS ANTICIPADAS Existen diferentes formas para calcular tanto el valor futuro como el valor presente de las anualidades anticipadas; de estas, se proporcionaran dos formas consideradas las mas simples y de mayor utilidad en el planteamiento de los problemas Sea el diagrama de una anualidad anticipada de A por periodo

Observe que al agregar un ultimo pago A se obtiene el valor futuro de una anualidad vencida de A, por periodo, pagadera durante n + 1 periodos, F = (F/A, i%, n+1), restando a este valor el ultimo pago A el cual se haba agregado, se obtiene el valor futuro de una anualidad anticipada de A, por periodo, pagadero durante n periodos. F = A (F/A, i%, n+1) A estndar F = A[(F/A, i%, n+1)- 1]

Algebraica F = A[(1+i)n+1 -1/i -1] El factor [(F/A, i%, n+1)-1] es el factor de valor futuro de anualidades anticipadas El mismo resultado puede obtenerse planteando la siguiente ecuacin de equivalencia y utilizando como fecha focal el final del periodo n 1 (ver diagrama). En este se advierte que el pago A en el periodo n 1 puede considerarse el ultimo pago de una anualidad vencida que se inicia en el periodo -1: F(1+i)-1 = A(F/A, i%, n) donde F = A(F/A, i%, n)( 1+ i)

Al reemplazar por sus expresiones algebraicas F = A*[(1+i)n -1/i]*(1+i) = A* (1+i)n -1 i/i F = A [(1+i)n+1 1/i i/i] = A*[(1+i)n+1 -1/i 1] Como [(1+i)n+1 -1/i] = (F/A, i%, n+1) Se tiene F = A[F/A, i%, n+1) - 1]

[(F/A, i%, n+1) -1 ] es el valor futuro de una anualidad anticipada de una unidad monetaria, pagada durante n periodos, a la tasa i por periodo. Se puede expresar en la forma (F/A, i%, n) Los valores del factor de valor futuro de una anualidad anticipada en n periodos se obtiene restando 1 al valor del factor futuro de anualidades vencidas correspondientes a (n+1) periodos. C.- CALCULO DEL VALOR PRESENTE. Si en el diagrama de una anualidad anticipada pagadera durante n periodos se suprime el primer pago A, se tiene una anualidad vencida de A, por periodo, pagadera durante n-1 periodos

Su valor presente es P = A(P/A, i%, n-1) + A P = A[(P/A, i%, n-1) +1] Este mismo resultado puede obtenerse planteando la siguiente ecuacin de equivalencia y utilizando la fecha inicial como fecha focal P = A(F/A, i%, n -1)(1+i)-(n-1) + A P = A[(F/A, i%, n- 1)(1+i)-(n-1) +1] Como (F/A, i%, n- 1) = (1+i)n-1 1/i Luego P = A [(1+i)n-1 1/i*(1+i)-(n-1) +1] O sea P = A[1-(1+i)-(n-1)/i + 1] En notacin estndar P = A[(P/A, i%, n-1) +1] [(P/A, i%, n-1)] es el factor de valor presente de una anualidad anticipada de $ 1 por periodo pagada durante n periodos. Se puede expresar en la forma (P/A,i %, n) El tratamiento de los problemas que involucran anualidades anticipadas, por lo general no es diferente de lo tratado en los problemas de anualidades vencidas. En todo caso, es recomendable plantear las ecuaciones de equivalencia y no depender de la simple aplicacin de las formulas, ya que estas resultan muy limitadas ante la gran variedad de problemas a abordar en matemticas financieras . EJEMPLO 8: Una empresa deposita al principio de cada ao $ 200.000 en una cuenta de ahorro que abona el 7% de intereses, A cuanto ascendern los depsitos al cabo de 5 aos

F = A[(F/A, i, n+1) -1] F = 200.000: i = 7%; n = 5 F = A[(F/A,7%, 5+1)-1] = 200.000*6,15329074 F = $ 1.230.658 Las calculadoras financieras, bajo el mando de anticipada, reciben como dato el valor de n en la misma forma que sucede con las anualidades vencidas Mediante calculadora con funcin Xy: [(F/A, i%, n-1) -1] = (1+i)n+1 -1/i 1 Primer paso 1,07)6 = 1,5007304 = 0,5007304 = 7,1532914 = 6,15320914

Segundo paso 1,5007304 -1 Tercer paso Cuarto paso Quinto paso 0,5007304/0,07 7,1532914 -1

6,1532914* 200.000 = $ 1.230.658