Gestin de las Finanzas Corporativas

UNIVERSIDAD NACIONAL DE LOJA CARRERA DE ING. EN ADMINISTRACIN DE EMPRESAS MDULO 5 GRUPO 1 SEPTIEMBRE 2010 - FEBRERO 2011 ING. DOLORES M. ROJAS TOLEDO DOCENTE

INTRODUCCIN A LAS FINANZAS

CONCEPTO

FINANZAS: Las finanzas, en economa, son las actividades relacionadas con los flujos de capital y dinero entre individuos, empresas o Estados.

ORIGEN Y EVOLUCIN DE LAS FINANZAS

FINANZAS = FINACIA pago en dinero utilizado en Italia en

los siglos XIII-XV (Florencia, Gnova y Venecia)

Revolucin industrial siglos XIX y XX Nuevo enfoque se da a partir de un acelerado desarrollo

tecnolgico y reduccin de los mrgenes de utilidad hasta el nacimiento del conglomerado y la institucionalizacin del flujo de fondos.

Empresa moderna, al inicio se asignaban los recursos de acuerdo con un sistema de precios por tratarse de una economa de libre empresa (capitalista), es decir a travs del mercado: oferta-demanda En las primeras etapas del desarrollo econmico, las decisiones de asignacin de recursos eran tomadas por el empresario. Actualmente las decisiones de asignacin de recursos se debern llevar a cabo en base a las rdenes del Director del Negocio en base a las recomendaciones que le haga el analista financiero especialistas.

HERRAMIENTAS FINANCIERAS
Peter Drucker Toda empresa requiere de cuatro herramientas para los actuales tiempos: Informacin fundamental, informacin sobre productividad, informacin para el manejo de recursos escasos e informacin sobre las habilidades esenciales. HERRAMIENTAS Punto de Equilibrio: Punto en que los Ingresos = Costos Apalancamiento Estrategia financiera asociada con la forma de financiarse y de gastar Grado de Apalancamiento Financiero: buen uso de la capacidad de financiacin, originada en el uso de la deuda aplicada en activos productivos, deber traer como consecuencia un incremento en las utilidades operacionales y, por consiguiente, tambin un incremento en la utilidad por accin. Grado de Apalancamiento Operativo: Es la sustitucin de costos variables por costos fijos que trae como consecuencia que a mayores niveles de produccin, menor el costo por unidad. Estado de fuentes y usos (estado financiero): Manejo del origen y destino de recursos

FORMAS ALTERNATIVAS DE ORGANIZACIN DE LOS NEGOCIOS

PERSONA FSICA Ventajas

1 persona lo administra (Gerente Propietario) Rpida formacin Bajo costo

Desventajas
Limitada obtencin de capital Responsabilidad ilimitada (riesgo y deuda) Duracin limitada

ASOCIACIONES Ventajas
2 o ms personas lo administran Rpida formacin Bajo costo

Desventajas
Limitada obtencin de capital Responsabilidad ilimitada (riesgo y deuda) Duracin limitada

CORPORACION

Creada por un estado, autnoma y distinta a sus propietarios y administradores. Tiene vida ilimitada y su propiedad es fcilmente transferible. Su responsabilidad es limitada

Capital 20000 Quebrada = 28000

PERDIDA POTENCIAL = 20. 000

FINANZAS CORPORATIVAS

FINANZAS CORPORATIVAS

Se enfoca particularmente en la manera mediante la cual las grandes empresas tienen la posibilidad de crear un determinado valor y sostenerlo

haciendo un uso eficiente de todos los recursos con los que cuenta la misma

Se encuentran fuertemente ligadas a disciplinas tales como:

la ECONOMA, MATEMTICAS Y LA CONTABILIDAD ya que mediante las mismas se desarrollan

OBJETIVO PRIMORDIAL DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS

Maximizar el valor o la riqueza de la empresa para los accionistas o propietarios.

CONCEPTOS CLAVES

RIESGO.

RENDIMIENTO

COSTO DE OPORTUNIDAD

Ocurrencia de un suceso fuera de lo esperado.

Proporcin entre el resultado obtenido y los recursos empleados

Valor de la mejor opcin no realizada

Posibilidades de que ocurra algn problema

Para la creacin de valor se espera utilizar el mnimo de recursos y obtener el mximo beneficio

Se da porque existen dos o ms alternativas

RIESGO SISTEMTICO INEVITABLE

Comn para todo el mercado entero.
Ejmp.Inestabilidad del sistema financiero

RIESGO SISTEMTICO EVITABLE

Un riesgo propio o "especifico" que depende de las caractersticas especificas de la entidad o empresa emisora, naturaleza de sus actividad productiva, competencia de la gerencia, solvencia financiera ect.

Mientras ms bajo sea el riesgo de una empresa mayor ser su valor.

A menor riesgo mayor rentabilidad

A menor riesgo MAYOR rentabilidad

Riesgo Total: Riesgo Evitable + Riesgo Inevitable

RIESGO

VS

RENTABILIDAD

DECISIONES FINANCIERAS

DECISIN

Se toman decisiones ante situaciones diversas

Eleccin de una alternativa entre varias opciones

Oportunidades

Problemas

DECISIONES FINANCIERAS

Qu son?????

Se trata de la eleccin de alternativas relacionadas con:

Las Inversiones

El Financiamiento Empresarial

POCESO TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS

Determinar la necesidad de una decisin. Identificar los criterios de decisin.

Asignar peso a los criterios.

Desarrollar todas las alternativas.

Evaluar las alternativas.

Seleccionar la mejor alternativa.

Evaluar la alternativa Implantada

TIPOS DE DECISIONES QUE SE TOMAN EN LAS FINANZAS CORPORATIVAS

Las decisiones de inversin, que se centran en el estudio de los activos reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa debera invertir.

Las decisiones de financiacin, que estudian la obtencin de fondos (provenientes de los inversores que adquieren los activos financieros emitidos por la empresa) para que la compaa pueda adquirir los activos en los que ha decidido invertir.

Las decisiones sobre dividendos, debe balancear aspectos cruciales de la entidad. Por un lado, implica una remuneracin al capital accionarial y por otro supone privar a la empresa de recursos financieros.

Las decisiones directivas, que ataen a las decisiones operativas y financieras del da a da.

ADMINISTRACIN FINANCIERA

ADMINISTRACIN FINANCIERA

Es el rea de las finanzas que aplica el proceso administrativo, dentro de una empresa pblica o privada para crear y mantener valor mediante la toma de decisiones y una administracin correcta de los recursos.

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA

Planear el crecimiento de la empresa Captar recursos para una operacin eficiente Asignar recursos de acuerdo a los planes y necesidades de la empresa Lograr aprovechamiento optimo de los recursos financieros Minimizar la incertidumbre de la inversin.

EL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Funcionario principal del rea de las finanzas, tiene un alto grado de jerarqua debido a su papel en la toma de decisiones

Debe buscar estrategias que permitan lograr la sustentabilidad a largo plazo.

Es responsable de las decisiones financieras en la empresa

PAPEL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Presupuestacin

Va desde

Prediccin

PROGRAMACIN FINANCIERA

Manejo de efectivo

Anlisis de inversiones y Hasta

Procuramiento de Fondos (Financiamiento)

CAPACIDADES Y HABILIDADES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Habilidad para lograr un equilibrio entre riesgo y rentabilidad (incrementar el valor de las acciones de la empresa).

Capacidad para Planear inteligentemente los flujos de efectivo (administracin de activos)

FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

SE DESTACAN CUATRO FUNCIONES PRINCIPALES: Planeacin Financiera
Administracin de Activos
Obtencin de Fondos Distribucin de Dividendos

FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Anlisis de datos financieros: Trasformacin de

datos financieros, utilizados para controlar la posicin financiera de la empresa (Planes financiamientos futuros. Determinacin de la estructura de activos de la empresa: Determinar la composicin y tipo de activos que se encuentran en el balance de la empresa. Identificar en base a ello los mejores activos fijos que deben adquirirse. Ajustndose a los objetivos de l/p de la empresa.

FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO.

Determinacin de la estructura del capital:

Derechos y obligaciones que tiene la empresa frente a propios y extraos involucra toma de decisiones.

Financiamiento de corto y largo plazo Fuentes financieras

Se busca un menor costo financiero.

OTRAS FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Evaluar y seleccionar adecuadamente los clientes

Evaluar la posicin financiera de la empresa con

respecto a su entorno. Adquisicin de financiamiento a corto plazo Adquisicin de activos fijos Distribucin de utilidades.- Oportunidad reinversin.

de

RESPONSABILIDAD DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

ADQUIRIR

FONDOS
MAXIMIZAR EL VALOR DE LA EMPRESA

USAR

RESPONSABILIDAD DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO: ACTIVIDADES INHERENTES

Preparacin de Pronsticos

Negociacin en los Mercados Finacieros

Coordinacin y Control de Decisiones

Toma de decisiones Financieras

LAS FINANZAS EN LA ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL DE LA EMPRESA

SU UBICACIN (organigrama), FUNCIONES: DEPENDEN DEL TAMAO DE LA ORGANIZACIN.

ORGANIZACIONES PEQUEAS: Estructura sencilla (Contador)

ORGANIZACIONES GRANDES: Estructura compleja (SECCIONES)

CASA DE LA CULTURA

ASAMBLEA GENERAL

DIRECTORIO

PRESIDENCIA

GESTIN FINANCIER A

GESTIN COMUNICACIN SOCIAL

GESTIN SECRETARA

GESTIN BIBLIOTECA

EXTENSIONES CANTONALES

G. PUBLICACIONES

ACTIVOS FINANCIEROS

ACTIVOS FINANCIEROS
Una de las caractersticas ms importantes, de los activos financieros es que permiten de alguna manera no concentrar el riesgo en un slo tipo de inversiones de activos fijos.

Un activo financiero es el derecho que tiene quien lo posee a recibir del emisor flujos futuros de efectivo.

Los Activos Financieros son generalmente de dos

tipos

1. Acciones,
o parte del capital de una empresa.

gobierno y del sector privado = ON)

2. Ttulos de deuda (bonos del

EL SISTEMA FINANCIERO EN EL ECUADOR

EL SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO

Se conforma por:

Instituciones Financieras

Pblicas

Privadas

LAS IFIs PBLICAS

CFN

BNF
BEV BEDE BIES

OTRAS IFIs PBLICAS

IESS IECE
FONDO DE SOLIDARIDAD
B. CENTRAL (??)

OTRAS IFIs PRIVADAS

ADMINISTRADORAS DE FONDOS

CAS SEGUROS

C.T.H.

LAS IFIs PRIVADAS

BANCOS PRIVADOS CACs
SOCIEDADES FINANCIERAS

MUTUALISTAS

OTRAS IFIs PRIVADAS

ADMINISTRADORAS DE FONDOS

CAS SEGUROS

C.T.H.

PAPEL DEL SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO

CANALIZACIN DEL AHORRO HACIA LA INVERSIN

(FLUJOS FINANCIEROS)

GRACIAS A LOS FLUJOS FINANCIEROS EL S. FINANCIERO

AHORRO

INVERSIN

QU ES LA INTERMEDIACIN FINANCIERA?
CANALIZACIN DE ACTIVOS FINANCIEROS ENTRE AGENTES ECONMICOS (FAMILIAS, EMPRESAS, GOBIERNO Y SECTOR EXTERNO) ES DECIR TOMAR LOS RECURSOS DE LOS ENTES SUPERAVITADOS Y COLOCARLOS A LOS ENTES DEFICITARIOS

ESQUEMA DE LA INTERMEDIACIN FINANCIERA

45

POR LA INTERMEDIACIN FINANCIERA

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COMO SE REALIZA ESTE PROCESO??

AHORRISTAS GOBIERNO FAMILIAS EMPRESAS S. EXTERNO

AHORRISTAS GOBIERNO FAMILIAS EMPRESAS S. EXTERNO

S. FINANCIERO

AHORRISTAS GOBIERNO FAMILIAS EMPRESAS S. EXTERNO

S. FINANCIERO (IFP IFP)

GOBIERNO

FAMILIAS

EMPRESAS

S. EXTERNO

INVERSIONISTAS

DESARROLLO DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

QUIN ES QUIN?

SECTOR FINANCIERO?

EN EL

AHORRO DE LOS AGENTES ECONOMICOS AHORRO= INGRESO-CONSUMO

INVERSIN

CRECIMIENTO (TAMAO IF)

LA DESINTERMEDIACIN FINANCIERA
AHORRISTA

INVERSIONISTA

TRATAN DIRECTAMENTE SIN

INTERMEDIACIN DE UNA IFI

LA DESINTERMEDIACIN FINANCIERA

EN LA BOLSA DE VALORES ( FUERA DE ELLA) TRASLADAN AHORROS A TRAVS DE:

EMIS. OBLIGACIONES

Y/O

TITULARIZACIONES
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LA DESINTERMEDIACIN FINANCIERA

EL PROPSITO: COMPARTIR EL SPREAD ES USADA EN MUCHOS PASES POR LOS MS GRANDES INVERSIONISTAS

EJEMPLOS: LAS MS GRANDES DE MX., BR., ARG., CHI., COL., Etc.

AHORRISTAS GOBIERNO FAMILIAS EMPRESAS S. EXTERNO

S. FINANCIERO

MERCADOS DE VALORES

GOBIERNO

FAMILIAS

EMPRESAS

S. EXTERNO

INVERSIONISTAS

En MERCADOS Burstil
MERCADO PRIMARIO MERCADO SECUNDARIO

VENTA INICIAL

REVENTAS POSTERIORES

BIBLIOGRAFA
CONSTANTE, CATALINA. Anlisis Financiero. Introduccin a

la Administracin Financiera. Universidad Catlica de Santiago de Guayaquil, Guayaquil.Ecuador. 2008.111pp. ORTIZ, Anaya Hector. Anlisis Financiero Aplicado con ajustes por inflacin. Visin global de las Finanzas y el Anlisis Financiero. Novena ed. Universidad Externado de Colombia. Bogot. Colombia, 1996. 23-51p. Tomado de material de estudio Maestra de Administracin Bancaria y Finanzas. Eco. Estuardo Gordillo SCHILLER: CAP. 1 y 3 (INICIO) MILLER & PULSINELLI: CAPs. 1 y 4