Santiago Bustamante Diego Rosero Sebastin Maestre LA POLITICA MONETARIA COMO MECANISMO DE CONTROL Y

VEEDURIA DE LOS CAMBIOS EN LOS NIVELES DE INFLACION. La poltica monetaria es una pieza fundamental de la poltica macroeconmica ya que identifica situaciones que puedan poner en riesgo el cumplimiento de la meta de inflacin. Utilizando los instrumentos ms adecuados para asegurar un crecimiento coherente con la estabilidad de precios. La meta de inflacin en Colombia para el ao 2011 se estableci entre un 2 y un 4%, estableciendo un 3% como meta puntual. La economa colombiana en el 2011 ha propiciado un fortalecimiento de la demanda privada, lo cual ha incrementado el consumo de los hogares invirtiendo principalmente en bienes durables, como vivienda. Tambin ha incentivado la inversin en los ttulos de equipos de transporte, maquinaria y equipo, y construccin y edificaciones. Durante el primer trimestre del presente ao varios sectores de la economa se desempearon exitosamente. Entre los sectores que ms se destacaron fueron los sectores de servicios financieros, industria manufacturera, comercio y agricultura. Este ltimo tuvo un elevado crecimiento (7,8%) a pesar del intenso invierno no se vio afectado. El crecimiento de estos sectores de la economa, da confianza a los consumidores e inversionistas, produce un aumento de los crditos a tasas de inters muy atractivas. Dentro de la economa de un pas, en este caso la economa Colombiana, la estabilizacin o control del desempleo es un factor de gran importancia para mantener un control sobre la inflacin.

A pesar del aumento significativo en algunos sectores de la economa y una mejora en el mercado laboral Colombia sigue presentando altas tasas de desempleo. Durante el trimestre mvil marzo - mayo la tasa de desempleo para de un 12.8% a un 11%, esto se demuestra en que en lo transcurrido del 2011 la creacin de empleos en las 13 reas metropolitanas ha estado estrechamente enfocado en el trabajo asalariado. Lo cual se ha observado en el consumo de los hogares por la mejora en la calidad de empleo. Esta estabilidad econmica que se ha venido dando en lo transcurrido del ao ha venido dando una cifra alrededor de 3% en la inflacin, lo cual corresponde al punto intermedio de rango meta establecido por la Junta Directiva del Banco de la Republica. Gracias a la poltica monetaria establecida por la JDBR (Junta Directiva del Banco de la Republica) las medidas de inflacin bsica mostraron gran estabilidad a pesar de que se prevea que durante el primer semestre del ao los precios de los alimentos y el combustible subieran, pero en menor medida el ultimo. Colombia frente a los dems pases de Amrica latina gracias a su poltica monetaria ha logrado una gran estabilidad de la inflacin, frente a economas en donde las presiones inflacionarias comienzan a hacerse visibles. JDBR decidi cambiar progresivamente la propuesta de la poltica monetaria que se vena trabajando para llevarla hacia un terreno menos expansivo. As mismo la JDBR increment la tasa de inters de referencia en 125 puntos bsicos, llevndola desde 3,0% a 4,5%, se llego a este punto ya que en cada reunin entre febrero y junio se subieron 25 pb (puntos bsicos). La informacin al concluir el primer semestre mostraba que la cartera total de crdito la cual representa el saldo de los montos efectivamente entregados a los acreditados ms los intereses devengados no cobrados, creca a un ritmo de 19,9% anual y el crdito de consumo. El anlisis de las vulnerabilidades que hace la JDBR es tanto externas como internas, ya que tambin ha prestado atencin a los agentes econmicos privados, principalmente bancos, empras y hogares. En vista de la creciente

incertidumbre sobre el desempeo de la economa internacional es un tema que ha cogido mucha importancia. Ante esta incertidumbre, y para proteger la economa, se ha venido llevando una poltica prudente que minimice los riesgos de contingencias externas; la JDBR solicit al FMI (fondo monetario internacional) la renovacin de la lnea de crdito flexible, la cual se aprob el 6 de mayo del 2011 por un valor de 6.220 millones de dlares con plazo de 2 aos. Este es un crdito a una tasa de inters concesional que apoya la balanza de pagos, el cual el FMI solo otorga a pases miembros con buen desempeo econmico y un slido marco de polticas econmicas como el nuestro; tambin la JDBR ha continuado su estrategia de acumulacin de reserva internacionales, la cual reconoce la importancia de tener un nivel adecuado de liquidez internacional para enfrentar contingencias externas, la cual son provocadas por pnicos financieros por ejemplo o por paradas sbitas o reversin de los flujos de capital. Un nivel adecuado de reservas internacionales tambin sirve para mejorar la confianza del pas, as mismo contribuye a reducir las primas de riesgo internacional. A travs del mecanismo de subasta de compra directa de 20 millones de dlares diarios, durante el primer semestre del 2011 en Banco de la Republica ha acumulado reservas internacionales por valor de USD2.460 millones, Esto ha permitido mantener adecuados indicadores de liquidez Internacional y moderar la apreciacin de la tasa de cambio. Adems, la adquisicin de tasas activas y la participacin en mercados accionarios a nivel internacional, ha venido aumentando su importancia en cuanto a valor financiero se refiere. Es debido a este facto que la Junta Directiva del Banco de la Republica, ha venido analizando que cantidad de estos valores externos deben aplicasen al dficit de la cuenta corriente y cuales a los capitales externos y de restitucin de capital. As entonces, la Junta Directiva del Banco de la Republica tambin debe entrar a analizar las fluctuaciones que las variables ya mencionadas, tengan; los intervalos de los pagos de la deuda externa, as como el acceso a esta; la

deuda y los periodos de pago por parte de los entes privados con las promesas de pagos a nivel externo. Este profundo anlisis realizado por el Banco de la Republica y su junta administrativa mxima, repercute en el conocimiento de las posibles variaciones de los factores, y as mismo, en el mecanismo de prevencin y maneras de sobrellevar estos posibles cambios, generando una estabilidad financiera a nivel Nacional, beneficiando directamente a la economa del pas. Aunque el Banco de la Republica tiene capacidades de intervencin, a pesar de estar en un enfoque de libre mercado, en lo corrido del ao, no se ha evidenciado una necesidad real por parte de esta institucin para participar e influir de manera desmesurada, en el apalancamiento de las empresas y los hogares, que de una u otra forma, representasen una amenaza de cambio sobre la realidad econmica de la Nacin. En el entorno mercantil, se ha ratificado que cerca del 90% de las deudas propiciadas mediante factores externos, estn abaladas, lo que disminuye el nivel de riesgo. As, aunque se maneje una deuda externa, la Junta Directiva del Banco de la Republica, no encuentra aun razones o circunstancias suficientes para determinar un cambio en las polticas monetarias o actuar sobre las tasas de intervencin que regulan al funcionamiento financiero de las tasas de captacin o colocacin. El Banco de la Republica, encabezado en su junta directiva busca estabilidad en los precios y procurar aminorar las variaciones sobre el valor de los bienes y servicios, o por lo menos controlarlos, y moderarlos segn las necesidades de la realidad nacional. Es necesario entender que las medidas que se toman para regular los niveles de variacin sobre el ndice del precio del consumidor, se vern materializadas en resultadas a un mediano y largo plazo, lo que se ver reflejado en un crecimiento econmico, cumpliendo su funcin integral. El reto que enfrenta el Banco de la Republica es preservar esta buena dinmica de la economa, en donde la inflacin se mantiene estable, esto solo se puede lograr con un crecimiento econmico sostenido en el medio plazo que mejore el bienestar y reduzca la pobreza; tal y como se viene viendo. De

acuerdo a esto se puede observar como se viene reduciendo el desempleo, se viene dado una mayor capacidad de consumo de los hogares y un incremento en la inversin privada