Matematica Financiera Simplificada

INGENIERA ECONMICA, es el arte de hacer con un dlar lo que cualquier ignorante puede hacerlo gastando dos.
Obra escrita por: Arthur M. Wellington Ing. Civil - (EE.UU. 1887)
Autor: ING. ECON. ABDAS ESPINOZA PER

TIENDA VIRTUAL MUNDIAL: www.safperu.com
MATEMTICA FINANCIERA
Simplificada
LAS 6 FRMULAS CLAVES Y EL CIRCUITO FINANCIERO LOS FONDOS DE AMORTIZACIN
i R=S
LA ACTUALIZACIN
(1+i) -1
LA CAPITALIZACIN
1
2
P=S
(1+i)n
R R
1
...
S S = P (1+i)n R
n
(1+i)n-1 0 P=R P i (1+i)n
2 ...
i i (1+i)n
(1+i)n-1 S=R i
R=P
(1+i) -1
LAS AMORTIZACIONES
Si con esta METODOLOGA, no aprende MATEMTICA FINANCIERA, entonces . . . , este negocio . . . . , no es para usted !.
DERECHOS RESERVADOS:
Registro Nro. 584 - D - 21-12-79 BIBLIOTECA NACIONAL DEL PERU
SOCIEDAD DE INGENIEROS ECONOMISTAS

SOCIEDAD DE ANALISTAS FINANCIEROS
Prof. ING. ECON. ABDAS ESPINOZA

FINANZAS
ANALISTAS DE CRDITOS e INVERSIONES
Con 4 MANUALES y 4 DVDs de 3 Hs. de Clases c/u:
1: MATEMTICA FINANCIERA: Banca y Comercio 2: CONTABILIDAD GERENCIAL: Proyecciones y Anlisis 3: EVALUACIN DE PROYECTOS: Econmica y Financiera 4: EVALUACIN DE VALORES: Bonos y acciones. Con mis clases en DVDs, HOY te enseo, cuando quieras, donde quieras y cuantas veces quieras.
LA COSA ES AS: Escucha sus Clases en su MONITOR mirando su MANUAL y con su CALCULADORA CIENTFICA verifica las OPERACIONES FINANCIERAS. Consultas x E-mail
VENTAS INTERNACIONALES: TIENDA VIRTUAL
www.safperu.com
Costo: US$ 14 Cada Manual en PDF
OBSEQUIO: 1 DVD con 3 hs. de Clases Virtuales por c/ Manual.
Depsito en US$ en Bank of Amrica - EE.UU. Cuenta: 02 26 77 55 89

VENTAS en el PER: S/. 200 La Coleccin en FSICO
Banco de Crdito: Cuenta de Ahorros: 215 1698 6688 065
TIENDA VIRTUAL: www.safperu.com
NUEVAS NOTACIONES desde el 2008 PROPUESTA del Prof.: ING. ECON. ABDAS ESPINOZA (UNI)
A las NUEVAS GENERACIONES de estudiantes,
les propongo estas NUEVAS NOTACIONES de las 6 Frmulas Claves: * Respecto a los Factores 1 y 2, les he quitado la S de la palabra SIMPLE. Ej.: Ya no digo, Factor Simple de Capitalizacin: FSC, sino Factor de Capitalizacin: FC Haban alumnos que crean que la S de Simple, significaba Inters Simple. Y nada que ver. * Respecto a los Factores 3, 4, 5 y 6, y para recordar fcilmente para qu sirven solo piense en 2 palabras: AGRUPAMIENTO y DISTRIBUCIN de un Flujo Constante R. Las usa el profesor Frank Ayres de los EE. UU. en su libro: Matemticas Financieras.
LOS 6 FACTORES FINANCIEROS
1) Factor de Capitalizacin (FC)
2) Factor de Actualizacin (FA)
1 n (1 + i)
3) Factor de Agrupamiento al Futuro (FAF)
n (1 + i)
4) Factor de Distribucin de un Valor Futuro (FDVF)
n (1 + i) - 1 i
5) Factor de Agrupamiento al Presente (FAP)
i n (1 + i) - 1
6) Factor de Distribucin de un Valor Presente (FDVP)
n (1 + i) - 1 n i (1 + i)
Desde 2008 Si, n PER
n i (1 + i) n (1 + i) - 1
Dr. Guadagni Tradicional Prof. TAYLOR Prof. TARQUIN
CORRESPONDENCIA DE FACTORES
Si, i = 0 1 1 n 1/n n 1/n
ARGENTINA EE.UU EE.UU. EE.UU.
FC FA FAF FDVF FAP FDVP

Mi Propuesta.
0 0 1/i i
FSC FSA FCS FDFA FAS FRC
s a sn i 1/s n i an i 1/a n i
SPCAF SPPWF USCAF SFDF USPWF CRF
F/P,i,n P/F,i,n F/A,i,n A/F,i,n P/A,i,n A/P,i,n
ESAN 1975: Aqu aprend estas Notaciones y las publiqu en 1980.
1) El FACTOR de CAPITALIZACIN:
Transforma un Stock Inicial P, en un Stock Final S.
2) El FACTOR de ACTUALIZACIN:
Transforma un Stock Final S, en un Stock Inicial P.
1 FC = (1 + i)n S = P . FCn i S
0 n 0
FA = (1 + i)n P = S . FAn i S
n
P
3) El FACTOR de AGRUPAMIENTO al FUTURO:
Transforma un Flujo Constante R, en un Stock Final S.
P
4) El FACTOR de DISTRIBUCIN de un VALOR FUTURO
Transforma un Stock Final S, en un Flujo Constante R.
(1 + i)n - 1 FAF =
.
i FDVF = (1 + i)n - 1 R = S . FDVFn i
i S = R . FAFn i S R
0
S R
0
R
n
R
n
5) El FACTOR de AGRUPAMIENTO al PRESENTE: Transforma

un Flujo Constante R, en un Stock Inicial P.
6) El FACTOR de DISTRIBUCIN de un VALOR PRESENTE: Transforma

un Stock Inicial P, en un Flujo Constante R.
(1 + i)n - 1 FAP =
.
i (1 + i)n FDVP = (1 + i)n - 1 R = P . FDVPn i
i (1 + i)n P = R . FAPn i R
0
R
n 0
R P
R
n
www.safperu.com
MATEMTICA FINANCIERA
Es lgebra aplicada a los negocios y la economa. A QUINES INTERESA LA MATEMTICA FINANCIERA?
Miremos un Balance: ACTIVO Caja Facturas por Cobrar Inventario Edificios Maquinarias Equipos PASIVO Pagars BANQUEROS Facturas por Pagar COMERCIANTES CAPITAL
Acciones Utilidades
INVERSIONISTAS
EL BANQUERO, el COMERCIANTE y el INVERSIONISTA acuden al MATEMTICO, para que les elabore un HERRAMENTAL y puedan manejar sus operaciones con exactitud. El MATEMTICO, en base a un RAZONAMIENTO LGICO, desarrolla un CONJUNTO de FRMULAS tiles en el campo financiero. Por eso se habla de: El CALCULO RACIONAL o Matemtico
Es el FUNDAMENTO de la INGENIERA ECONMICA. Pero, el BANQUERO y el COMERCIANTE, no siempre trabajan como lo indica el Matemtico y surgen: El Clculo BANCARIO a inters adelantado. El Clculo COMERCIAL a inters horizontal. En cambio, el INVERSIONISTA, s trabaja como dice Matemtico. Y por eso, usted JAMS escuchar a un inversionista decir: Tengo un proyecto con una Tasa Interna de Retorno adelantada!. Eso de tasa adelantada, solo ocurre en la banca.
Por eso, para aprender y com-pren-der la MATEMTICA FINANCIERA, clasifico mi libro en 3 GRANDES LECCIONES:
1) El CLCULO RACIONAL o Matemtico 2) El CLCULO BANCARIO. 3) El CLCULO COMERCIAL. Los COSTOS y RENDIMIENTOS verdaderos del dinero se descubren, con el CLCULO RACIONAL. Ya lo veremos!
EL DINERO Y SU TRATAMIENTO
Como STOCK:
STOCK Final S
0 n das Ej.: Prstamo Pagadero con UNA Cuota ( S ). Valor Nominal del Pagar
Como FLUJO:
FLUJO CONSTANTE ( R ) R R R R
0 1 2 . . . . . . . . n periodos
Es una cantidad de dinero Es una sucesin de cantidades en un momento dado del tiempo. de dinero, a travs del tiempo.
P STOCK Inicial
P STOCK Inicial
Ej.: Prstamo Pagadero con VARIAS Cuotas
Inmediatas (y en el 1er. periodo) y Vencidas (pero a fin del 1er. periodo)
NOTACIONES:
P
STOCK INICIAL
(Capital, Valor Presente, Valor Actual, Valor Lquido)
S
STOCK FINAL
(Monto, Valor Futuro, Valor a Plazo, Valor Nominal)
R
FLUJO CONSTANTE
(Serie Uniforme, Rentas, Anualidades)
n: HORIZONTE TEMPORAL
(Periodos, Plazo, Vencimiento).
COLEGAS PROFESORES!
Llamar ANUALIDAD a unas Cuotas MENSUALES, Confunde! Sugiero decir: Flujo MENSUAL, Flujo TRIMESTRAL. Flujo SEMESTRAL.
CORREO del AUTOR: abdiasespinoza1@hotmailmail.com
LECCIN de CORTESA en PDF
EL CLCULO RACIONAL O MATEMTICO

Hay 4 VIDEOS en YOUTUBE. En BUSCAR escriba: Matemticas Financieras 4
En GOOGLE. En Buscar escriba: ABDIAS ESPINOZA
Con solo saber: SUMAR, RESTAR, MULTIPLICAR y DIVIDIR, Algo se puede aprender . . .
CLASIFICACIN DE LOS FLUJOS FINANCIEROS:

ANUALIDADES O RENTAS (expresiones antiguas) I ) FLUJO INMEDIATO VENCIDO: Anualidades Vencidas o Rentas Pospagables.
Las 4 ltimas Frmulas Claves estn diseadas para manejar solo este Tipo de Flujo.
R
0 1
R
2
R
3
R
4
R ..............
R
n
La BASE
5 . . . . . . . . . . . . . . . . (n-1)
Los siguientes Flujos se manejan combinando FACTORES.
II ) FLUJO INMEDIATO ANTICIPADO: Anualidades Anticipadas o Rentas Prepagables.
R
0
R
1
R
2
R
3
R ..............
4
R
n
5 . . . . . . . . . . . . . . . . (n-1)
III ) FLUJO DIFERIDO VENCIDO: Anualidades Diferidas Pospagables.
DIFERIMIENTO R
0 1 2 m m+1
R .... R
....... (n-1)
R
n
IV ) FLUJO DIFERIDO ANTICIPADO: Anualidades Diferidas Prepagables.
DIFERIMIENTO R
0 1 2 m
R
m+1
R ....
.......
R
(n-1) n
V ) FLUJO CRECIENTE ARITMTICAMENTE: La Gradiente g.

Es un Valor MONETARIO. Es la razn de la Progresin Aritmtica.
g
+
2g 3g 4g 5g
+ + + +
(n - 1)g
.................. +
R
0 1
R
2
R
3
R
4
R
5
R
6 ...................
R
n
VI ) FLUJO CRECIENTE GEOMTRICAMENTE: La Gradiente g %.

Es una TASA. La razn de la Progresin Geomtrica es: ( 1 + g )
R
0 1
R(1+g)1
2
R(1+g)2
3
R(1+g)2 . . . . . . . . .
..........
R(1+g)(n - 1)
n
10
LA TASA DE INTERS
i
Es la GANANCIA de la UNIDAD MONETARIA al vencimiento de un PERIODO de tiempo.
EJEMPLO: TASA DE INTERS: PERIODO: i = 3% mensual. UN mes
1 + 0.03
0 1 Mes
1 dlar
abdiasespinoza1@gmail.com
11
Aqu, el PERIODO DE LA TASA es el MES. Es un PERIODO notable. Pero, si queremos la tasa para un periodo NO-NOTABLE: 7 das?. Los bancos usualmente anuncian la tasa de inters a PERIODO ANNUAL: Ej.: 18% ANUAL. Cmo calculamos la tasa de inters para 7 das? La primera IDEA es DIVIDIR y MULTIPLICAR: 18% : 360 x 7 = 0.35%. Pero, en FINANZAS, se usan los trminos NOMINAL and EFECTIVA para anunciar las tasas anuales. Esa primera IDEA est bien para una Tasa NOMINAL Anual, pero NO para una Tasa EFECTIVA Anual, porque las TASAS EFECTIVAS se manejan por RADICACIN y POTENCIACIN. Esto lo estudiaremos ms adelante. Sigamos con el 3% mensual.
12
EL INTERS ( I )
Es el resultado de aplicar la TASA DE INTERS ( i ) a UN CAPITAL ( P )
i I=P.i
EJEMPLO. PRSTAMO: Tasa de inters: Plazo: P = US$ 600 i = 3% mensual n = 1 mes
I = 18
0 1 Mes
P = US$ 600
EL INTERS ( I ): I = 600 x 0.03 I = 18

La frmula: I = P x i, es tan sencilla como en la FSICA: e = v x t
Pero, la Fsica se complica cuando conocemos sobre la aceleracin y el rozamiento.
As tambin, la MATEMTICA FINANCIERA tiene su desarrollo con los conceptos: La Capitalizacin y la Actualizacin.
13
DEUDA A PAGAR CON UNA CUOTA:

EL INTERS VENCIDO O SUMADO al CAPITAL
OBSERVE: El inters 18, ocurre al vencimiento del mes.
El MATEMTICO, le dice al PRESTAMISTA:

El Cliente a pedido US$ 600?. Entregue . . . US$ 600!
Ahora . . . , SUME, a 600, el inters 18!. Por tanto:
El VALOR NOMINAL del PAGAR es: S = US$ 618
S=P+I
S = 618
0
i = 3% mensual
1 mes
P = 600
QU HEMOS HECHO?
Hemos transformado Un STOCK Inicial (P = 600) en un STOCK Final (S = 618)
Para el MATEMTICO . . . , ESO ES TODO.
PERO, si el Prestamista, RESTA el INTERS, diciendo que es cobrado por adelantado, empiezan las complicaciones, que veremos en la Leccin 2.
Sigamos con el INTERS VENCIDO, sumado o aadido.
14
DEUDA A PAGAR CON VARIAS CUOTAS (FLUJO)
EL MTODO ALEMN:
De las Amortizaciones FIJAS
DATOS:
P = 600 i = 3% mensual n = 3 meses

Los 3 datos bsicos:
Mes n
Saldo al inicio
Inters Amortizaciones Cuota a pagar Saldo x FIJAS a fin de "n"
de n
1 2 3
0.03
P/n
600
200 200 200
15
CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES:

(1) Mes n (2) Saldo al inicio (3) (4) (5) Inters Amortizaciones Cuota a pagar Saldo x FIJAS a fin de "n"
de n
1 2 3
0.03
18 12 6
P/n
(3) + (4)
600
400 200
200 200 200
218 212 206
ES UN MTODO ELEMENTAL
QU HEMOS HECHO?
P = 600 218
0 1
212
2
206
3 meses
Hemos transformado un STOCK Inicial (P) en un FLUJO.

OTRA PRESENTACIN DEL CUADRO DE INTERESES
(1) (2) (3) (4) (5)
Mes n 0 1 2 3
Saldo 600 400 200 0
Inters (2) x 0.03 18 12 6
Amortizaciones Cuota a Pagar P/n (3) + (4) Ver tambin la pg. 82 200 218 200 212 200 206
16
MTODO AMERICANO:
Amortizacin TOTAL al final de los n periodos de inters.
DATOS:
P = 600 i = 3% mensual n = 3 meses

Los 3 datos bsicos:
Mes n
Saldo al inicio
Inters Saldo x
Amortizacin Cuota a pagar a fin de "n"
de n
1 2 3
0.03
600 600
17
CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES:

(1) Mes n (2) Saldo al inicio (3) (4) (5) Inters Amortizacin Cuota a pagar Saldo x a fin de "n"
de n
1 2 3
0.03
18 18 18
(3) + (4) 18 18
600
600 600
600
618
QU HEMOS HECHO?
P = 600 18
0 1
18
2
618
3 meses

Este mtodo tan elemental y primarioso se usa en ese Gran Campo de las FINANZAS llamado: EL MERCADO de CAPITALES cuando una empresa emite BONOS.
18
CASO ESPECIAL de CORTO PLAZO

Si el pago NO CUBRE el inters, el BANQUERO capitaliza la diferencia.
(1) (2) (3) (4) (5)
Mes n 1 2 3
Saldo al inicio
Inters Amortizacin Cuota a pagar Saldo x a fin de "n"
de n
0.03
18 18.24 18.34
(3) + (4)
600 608 611.24
611.24
10 15 629.58
OBSERVACIONES
1.- Cuando el PAGO no cubre, el INTERS del PERIODO, el SALDO de la DEUDA AUMENTA. (*) Se cobra inters sobre inters (se llamar Inters COMPUESTO) 2.- Cuando una CUOTA supera el INTERS del PERIODO, el SALDO de la DEUDA DISMINUYE. 3.- Cuando el PAGO solo IGUALA el INTERS del PERIODO, el SALDO de la DEUDA SE MANTIENE. As noms es!
QU HEMOS HECHO?
P = 600
10
0 1
15
2
629.58
3 meses

(*) En ESPAA dicen que el Inters SIMPLE se aplica en el CORTO PLAZO. Entonces el 2do. Inters, tambin sera 18. NO ES AS!. El banco cobrar 18.24. El Inters Simple NO SIRVE. Sugiero utilizar INTERS COMPUESTO a cualquier plazo en AHORROS y PRSTAMOS
19
EJERCICIO
LLENE LA TABLA
(1) (2) (3) (4) (5)
Mes n
Saldo al inicio
de n
0.02
(3) + (4)
1 2 3
(1)
900
12 9
RESPUESTA
(2)
(3)
(4)
(5)
Mes n
Saldo al inicio
de n
0.02
18 18.12 18.30
(3) + (4)
1 2 3
900
906 915.12
12 9
915.12 933.42
(*) En ESPAA dicen que el Inters SIMPLE se aplica en el CORTO PLAZO. ESO NO ES CIERTO. El Inters Simple NO LE SIRVE al Banquero, al Comerciante, al Inversionista, ni al Ahorrista. Solo hay CONVENIENCIAS. Cuando se trata de PAGAR no nos gustara que capitalicen los intereses. Cuando se trata de COBRAR si nos gusta capitalizar los intereses. No debe ser as. Hay que MEDIR CON LA MISMA VARA. En INTERNET: En Google escriba: MATEMATICA FINANCIERA en Buscar. CEF: Centro de Estudios Financieros: (www.cef.es). Vea el Libro del Prof. Tovar en el Tema: Capitalizacin (?) a Inters Simple. Solo debe aplicarse INTERS COMPUESTO a cualquier plazo.
20
Si adems de sumar, restar, multiplcar y dividir, sabemos RADICAR y sabemos POTENCIAR, podemos aprender ms . . .
21
1.1. LA CAPITALIZACIN
La capitalizacin es un proceso de reinversin de ganancias
LA PRIMERA FRMULA CLAVE

LA TASA DE INTERS
i I = P.i
1ra. Frmula Clave
EL INTERS
LA CAPITALIZACIN
S = P (1 + i)n
El Factor de Capitalizacin:
LEER: Factor de Capitalizacin sub n a la tasa i
FCni = (1 + i)n
El FC, transforma un STOCK Inicial P, en un STOCK Final S.
S
0 1 2 .............. n
22
DEMOSTRACIN DE LA 1ra. FRMULA CLAVE:
S = P . FCn i
S = P (1 + i)n
Se trata de una aplicacin sucesiva de la Frmula: I = P . i
(1)
PERIODO
(2)
CAPITAL
(3)
INTERES
(4)
MONTO
al comienzo del periodo n P P( 1 + i ) P(1+i)2 P(1+i)3
por periodo (2) x i P.i P( 1 + i ) i P(1+i)2i P(1+i)3i P+P.i
al final del periodo n CAPITALIZACIN FACTORIZANDO P(1+i)1 P(1+i)2 P(1+i)3 P(1+i)4
1 2 3 4
.
P( 1 + i ) + P( 1 + i ) i P(1+i)2 +P(1+i)2i P(1+i)3 +P(1+i)3i
. .
Por induccin matemtica: Para " n " periodos, el exponente ser " n "
P(1+i)n
LQQD
As, como en la FSICA, la Frmula Bsica: e=v.t se complica con los conceptos de: aceleracin y rozamiento. As tambin, en FINANZAS, la Frmula Bsica:
I=P.i
Se ampla con los conceptos: CAPITALIZACIN y ACTUALIZACIN.
MUY IMPORTANTE:
Si trabaja con la tasa i MENSUAL, el exponente n debe ser en MESES. Si trabaja con la tasa i DIARIA, el exponente n debe ser en DAS.
NO SALE NADA, si pone, la tasa en AOS y el exponente en MESES.
23
INTERS SIMPLE INTERS COMPUESTO

P = US$ 1000 n = 4 trimestres i = 10% trimestral
vs.
INTERS SIMPLE: Inters NO capitalizable I1=100

0 1
I2=100
2
I3=100
3
I4=100 Constante
n = 4 Trimestres
P=1000 P1=1000
P2=1000
P3=1000
P4=1000
Si, P = US$1000 es un prstamo bancario y el prestatario no paga el 1er. Inters I1 = 1000 x 0.10 = US$ 100 el banco, para calcular el 2do. Inters, NUNCA aceptar aplicar 10% solo sobre 1000 y cobrar, otra vez: I2 = US$ 100.
INTERS COMPUESTO: Inters S capitalizable EL PROCESO DETALLADO I1=100 I2=110 I3=121 I4=133.1 Creciente
0 1 2 3 n = 4 Trimestres
P=1000 P1=1100
P2=1210
P3=1331
P4=1464.10
el banco considera a I1 = US$ 100 como un NUEVO CAPITAL prestado y OBLIGAR aplicar la tasa 10% sobre (1000 + 100)
Si, P = US$1000 es un prstamo bancario y el prestatario no paga el 1er. Inters I1 = 1000 x 0.10 = US$ 100 Entonces, el 2do. Inters ser: I2 = 1100 x 0.10 = US$ 110 As . . . , la deuda a fin del 2do. Trimestre ser: P2 = US$ 1210 El INTERS SIMPLE, no le sirve al BANQUERO.
24
A INTERS COMPUESTO:
S reinvierte los intereses
EL PROCESO ABREVIADO DE LA CAPITALIZACIN

0 1 2 3 n = 4 Trimestres
P=1000
i = 0.10
P4=1464.10
S= P . FCni S = P (1 + i)n S = 1000(1+ 0.10) S = 1000 (1.4641) S = 1464.10 dlares SIGNIFICADO: US $1000 HOY
4
<>
US $1464.10 dentro de 4 trimestres a la tasa del 10% trimestral compuesto.
25
SUMA ECONMICA
vs.
SUMA CONTABLE
EQUIVALENCIA FINANCIERA Y SUSTITUCIN DE DEUDAS
El FLUJO de DEUDAS: 40, 50, y 60 mensuales, se desea cancelar con un STOCK FINAL: S, a fin del mes 4.
40
0
50
1
60 Dlares
2 meses
El Banco exige una tasa de inters del 4% mensual.
40
0
50
1
60
2 3
S=?
SUMA
4 meses
SUMA 60 50 40
ECONMICA CONTABLE
60(1+ 0.04 )2 = 64.90 50(1+ 0.04 )3 = 56.24 40(1+ 0.04 )4 = 46.79
167.93
150
El Banco le har firmar una NUEVA Letra por US$ 167.93. JAMS le aceptar US$ 150.
26
Toda SUMA ECONMICA o, SUMA GEOMTRICA, se hace en un PUNTO en el TIEMPO.

Es la base de la: EQUIVALENCIA FINANCIERA entre STOCK y FLUJO. Una ECUACIN FINANCIERA se plantea en cualquier PUNTO del TIEMPO
27
DEUDA A PAGAR CON VARIAS CUOTAS
MTODO FRANCS:
Las Cuotas FIJAS
PROBLEMA:
PRSTAMO: P = US$ 600 Tasa de inters: i = 3% mensual Cuotas mensuales: n = 3
Si solo sabemos la 1ra. FRMULA CLAVE
S = P . FCn i S = P (1 + i)n
RAZONAMIENTO:
"DOS CANTIDADES EQUIVALENTES LO SON EN CUALQUIER PUNTO DEL TIEMPO"
28
COBRANZAS <> PRSTAMO

Solo es cuestin de plantear la ECUACIN FINANCIERA en el PUNTO FINAL (Punto 3).
COBRANZAS
0
R
1
R
2
R
3 meses
PRSTAMO P = 600
R(1+0.03)2 + R(1+0.03)1 + R
600(1+0.03)3
El 1er. Miembro de la ecuacin es una SUMA ECONMICA en el Punto 3. Despejando:

(1) (2) (3)
R = 212.12
(4) (5)
Los 3 Datos Bsicos:

Mes n
1 2 3
Saldo al inicio
Inters Amortizacin Pago constante Saldo x a fin de "n"
de n
0.03
(5) (3)
R
212.12 212.12 212.12
600
La CUOTA FIJA: R, contiene INTERESES y AMORTIZACIONES
29
EL CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES

Llenando el cuadro:
(1) (2) (3) (4) (5)
Mes n
Saldo al inicio
Inters Amortizacin Pago constante Saldo x a fin de "n"
de n
1 2 3
0.03
18 12.18 6.18
(5) (3) 194.12 199.94 205.94

= 600.00
600
405.88 205.94
R 212.12 212.12 212.12
RAZONE as:
A fin del primer mes, el inters 18 es derecho del Prestamista. Pero, el deudor paga MS: 212.12 .
Entonces, la DIFERENCIA: 212.12 - 18 = 194.12

es la PRIMERA AMORTIZACIN, que rebaja el SALDO DEUDOR a US$ 405.88 a INICIO del SEGUNDO MES. Y as sucesivamente.
QU HEMOS HECHO?
P = 600 212.12
0 1
212.12
2
212.12
3 meses
Hemos transformado un STOCK Inicial ( P ) en un FLUJO CONSTANTE ( R )
30
EL INTERS ASTRONMICO
S = P (1 + i)n
Un banquero dijo: No s cul es la 7ma. Maravilla del Mundo, pero, s s cul es la 8va. Se llama: INTERS COMPUESTO.
En cunto se convierte US$ 100 despus de 200 aos a la tasa del 0.5% mensual? Rpta. US$ 15 796 039.67 Que se pagara a algn descendiente suyo!. Pero, si le cobran US$ 5 mensuales por mantenimiento de cuenta, en cunto tiempo desaparece su plata? Rpta. n = 21.12473931 meses. Plante: 100(1.005)n = 5[{(1.005)n -1}/0.005]
UN PRSTAMO HIPOTTICO
LA CAPITALIZACIN EN EL LARGUSIMO PLAZO: 477 aos Si a fines de 1532,
el Sr. FRANCISCO PIZARRO, recibi ORO del INCA ATAHUALPA, equivalente a 1 MILLN de euros, para la Corona Espaola,
cunto debera pagar ESPAA al PER,

el 31 - 12 - 2010, suponiendo como valor del dinero, una tasa de inters, bajita noms, del 0.5% mensual ?.
S = 1 000 000 ( 1 + 0.005 )5736 meses
S = 2 657, 848 581, 000 000, 000 de euros

Si somos 30 millones de habitantes nos tocara: 88,594952,700 euros A CADA UNO.
Que dicen! . . . COBRAMOS?. SOAR NO CUESTA NADA
AHORRO PARA LA VEJEZ: El Plazo Fijo

Con US$ 1000 al mes puede VIVIR BIEN una PAREJA de ANCIANOS. Si un joven de 25 aos ahorra HOY, US$ 842.8311619 al 1% mensual, acumulara US$ 100 000 cuando cumpla 65 aos. S = 842.8311619( 1 + 0.01 )480 meses = 100 000 dlares Cobrara: I = P . i = 100 000 x 0.01 = US$ 1000 mensual. El Capital US$ 100 000 lo dejara a sus HEREDEROS. La CAJA TRUJILLO ya paga el 12 % anual a PLAZO FIJO en MN.
+
(Ver: Diario PER 21 del 02.08.09 Pg. 6)
31
1.2. LA ACTUALIZACIN
Es el proceso de descontar los intereses a un valor futuro.
LA SEGUNDA FRMULA CLAVE
i I=P.i
LA CAPITALIZACIN 1ra. Frmula Clave
S = P (1 + i)n
LA ACTUALIZACIN 2da. Frmula Clave
1 P=S (1 + i)n
El Factor de Actualizacin: FAni 1 =
n (1 + i) LEER: Factor de actualizacin sub n a la tasa i

El FA, transforma un STOCK Final: S, en un STOCK Inicial: P
S
0 1 2 .............. n
32
LA ACTUALIZACIN:
PROBLEMA: US$ 1000 se pagar con US$ 1464.10 dentro de 4 trimestres, a la tasa del 10% trimestral. Cunto se pagara 2 trimestres antes del vencimiento?
S=1464.10
3
i
4 Trimestres
P=1000
P2 = ?
P = S . FAn
P2 = 1464.10 FA2 0.10
P2 = 1210 dlares
2 (1 + 0.10) P2 = 1464.10 x 0.826446281
P2 = 1464.10
VERIFICACIN POR CAPITALIZACIN:

LA CAPITALIZACIN Y LA ACTUALIZACIN Son como DOS CARAS de una MISMA MONEDA
0 1 2 3 4 Trimestres
P=1000
P2 = 1000 FC20.10
2 P2 = 1000 (1 + 0.10) = 1210 dlares
33
Y COSTO DE UN CRDITO
EL MTODO ALEMN: P = 600 efectivamente recibido Cul es la tasa?
0
ACTUALIZACIN
218
1
212
2
206
3 meses
1er. RAZONAMIENTO: El Flujo de Pagos ACTUALIZADO, debe estar en ecuacin con el crdito, a cierta tasa de inters por calcular. Pagos
0
218
1
212
2
206
3 meses
Crdito P = 600 P1 P2 P3 Donde: P =
i=?
P1
1
P2
1
P3
1
600 = 218 + 212 + 206 ( 1 + i )1 ( 1 + i )2 ( 1 + i )3
El 2do. Miembro es una SUMA ECONMICA en el Punto "0" 2do. RAZONAMIENTO: Mirando la ECUACIN FINANCIERA planteada, decimos: Debe existir una tasa, cuyo valor numrico reemplazado en el 2do. miembro y, realizando las operaciones indicadas, d 600. No pretenda despejar i. Use EXCEL FINANCIERO.
Se VERIFICA la tasa con el Cuadro de Intereses yAmortizaciones.
34
Ejemplo con EXCEL

1
A -600 218 212 206 3 2 3 4 5
En A5, teclee: =TIR(A1:A4) Aparecer el resultado: 3 Si quiere ms decimales, haga CLICK aqu. +o oo
RESULTAR LO MISMO 3% con:

EL MTODO AMERICANO P = 600 18
0 1
18
2
618
3 meses
EL MTODO FRANCS
P = 600 212.12
0 1
212.12
2
212.12
3 meses
Y CUOTAS VARIABLES
P = 600 10
0 1
15
2
629.58
3 meses
Como resulta 3%, en los cuatro mtodos, se dice que los 4 FLUJOS son:
FINANCIERAMENTE EQUIVALENTES.
Lo que significa: 1 Que los 4 flujos contienen el mismo rendimiento: 3%, 2 Que los 4 flujos pagan el prstamo de US$ 600.
CORREO del AUTOR: abdiasespinoza1@gmail.com
35
ACTUALIZACIN
Y CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO
Una empresa tiene EXCEDENTES DE CAJA de US$ 30, 40 y 50 a travs de 3 meses. Calcule el PRSTAMO MXIMO. i = 1% mensual. Capacidad de pago:
0
30
1
40
2
50
3 meses
Prstamo: P=? A cada pago parcial, se calcula su valor presente. 29.70 39.21 30(1+ 0.01)-1 = P1 40(1+ 0.01)-2 = P2
48.53 50(1+ 0.01)-3 = P3 117.44 Esta SUMA ECONMICA es el Prstamo MXIMO
VERIFICACIN:
CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES
(1) (2) (3) (4) (5)
Periodo Saldo Inters n al inicio de n (2) x 0.01 1 2 3 117.44 88.61 49.50 1.17 0.89 0.50
Amortiz. Pago (5) - (3) a fin de n 28.83 39.11 49.50 30 40 50
= 117.44 Prstamo Mx.

RELACIN entre INTERESES CAPITALIZADOS y AL REBATIR
DETALLANDO EL GRFICO:
0
30
1
40
2
50
3
INTERESES CAPITALIZADOS c/ mes: INTERESES INTERESES INTERESES
P1 = 29.703 P2 = 39.212 P3 = 48.530

LA SUMA son INTERESES al REBATIR
0.297 0.392 0.485 1.174
0.396 0.490 0.886
0.495 0.495 Col. 3
36
ACTUALIZACIN
y SALDO DEUDOR
Al INICIO del mes 2: El SALDO DEUDOR es US$
(1) (2) (3)
88.61
(4)
Valo!
(5)
CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES Periodo Saldo Inters n al inicio de n (2) x 0.01 1 2 3 117.44 1.17 0.89 0.50 Amortiz. Pago (5) - (3) a fin de n 28.83 39.11 49.50 30
88.61
49.50
40 50
Si no dispone del cuadro, actualice el FLUJO pendiente de pago: 40 y 50 40 50

0 1 2 3 meses
SALDO: P1=? Se calcula el valor presente de cada cuota al Punto 1. 1 39.60 = 40 (1 + 0.01) 1 49.01 = 50
1
(1 + 0.01) = 88.61 Es una SUMA ECONMICA en el Punto 1. OBSERVACIN: Y cmo se calcula el SALDO DEUDOR un da cualquiera?. Para eso, es necesario el CONOCIMIENTO de las TASAS EQUIVALENTES. Eso viene ms adelante.
37
INTERS SIMPLE vs. INTERS COMPUESTO
i I=P.i
Para n periodos Para 1 periodo: da, mes, ao Para n periodos
n S = P(1 + i . n) CAPITALIZACIN S = P (1 + i) 1 P=S 1+i.n

A inters SIMPLE n, es FACTOR. A la tasa: i = 10% trimestral
I=100 I=100 I=100 I=100
0 1 2 3 4 Trim 0
1
ACTUALIZACIN
P=S (1 + i) n
A inters COMPUESTO n, es EXPONENTE.
A la tasa: i = 10% trimestral

I=100 I=110 I=121 I=133.1
1 2 3 4 Trim
1000 1000
1000
1000
1000
1000
1100
1210
1331
1464.1
El Capital 1000 NO CRECE. No capitalizan los intereses. La tasa siempre se aplica al STOCK Inicial: P. Es como guardar cada ganancia 100 bajo el colchn. (Mt. 25-25)
El Inters Simple no reconoce el valor del inters ganado en el periodo.
El Capital 1000 S CRECE. S capitalizan los intereses. La tasa se aplica al STOCK al Inicio del Periodo + el INTERS. Ej.: A fin del Tr. 1 I = (1000 + 100) 0.10 = 110 (Mt. 25-27)
El Inters Compuesto s reconoce el valor del inters ganado en el periodo
Lo qu dice el Prof. JUSTIN MOORE de los EE.UU. (*)

La mezcla de inters compuesto con inters simple es tan ilgica como sera que un tendero insistiera que una mujer que quiere 10 3/4 yardas de pao, compre 10 yardas de metro. La misma unidad de medida debe aplicarse para medir las unidades y las fracciones de unidad.
Por ello, el mtodo cientficamente correcto para calcular, por ej. el PRECIO EFECTIVO de un BONO (o un Papel Comercial) usa el INTERS COM-PUES-TO.
PREGUNTA En cunto se convierte $ 1000 despus de 15 semestres y 1 mes, al 7% semestral? Segn el MATEMTICO: 1000 (1 + 0.07)15 1/6 = 1000 (1 + 0.07)15.1666666 = $ 2 790.32 Es lo JUSTO. Segn el COMERCIANTE: 1000 (1+0.07)15 (1+0.07 x 1/6) = $ 2 791.22 Es PRCTICO, pero INJUSTO.
I. Compuesto Int. Simple MEZCLA: (1+ 0.07)15 (1+0.07x1/6)
(*) Manual de Matemticas Financieras - Editorial UTHEA
38
PROBLEMA : A la tasa 10 % mensual. ALTA, por alta inflacin.
Datos:: P = $ 900 n = 3 meses. Calcular la Cuota Fija: R
INTERS SIMPLE
R
0 1
vs. INTERS COMPUESTO

R
0 1
R
2
R
3
R
2
R
3
P=900
i = 10 %
P=900
i = 10%
La ECUACIN FINANCIERA en el PUNTO 3: R(1+0.10x2) + R(1+0.10x1) + R = 900 (1+0.10x3)
La ECUACIN FINANCIERA en el PUNTO 3: R(1 + 0.10)2 + R(1 + 0.10)1 + R = 900 (1 + 0.10)3
R = 354.55
La ECUACIN FINANCIERA en el PUNTO 0:
R = 361.90 Es mayor, pero JUSTO.

La ECUACIN FINANCIERA en el PUNTO 0:
1 +R +R
1 +R +R
900 = R
R = 358.33
900 = R
1+0.10x1 1+0.10x 2 1+0.10x3
(1+0.10)1 (1+0.10)2 (1+0.10)3
> 354.55
R = 361.90 Da valor al INTERS.
Cul es la verdad?
Sale IGUAL. Una sola VERDAD.
Con INTERS SIMPLE: Para plantear la ecuacin financiera

Al Cliente le conviene el Punto 3. Pagara 354.55 Al Banco le conviene el Punto 0. Cobrara 358.33 CREA DUDAS
LA VERDAD DEBE SER UNA SOLA!

Hay diferencia cuando se cambia el PUNTO para plantear la ecuacin financiera. La diferencia es muy pequea a tasas de inters muy bajas y en el corto plazo. La diferencia es mayor a tasas de inters altas y, sobre todo, en el largo plazo.
Se crea una discusin, entre el BANCO y el CLIENTE. A INTERS COMPUESTO: Siempre sale IGUAL, 361.90 NO CREA DUDAS.
Hay exactitud aun cambiando el PUNTO para plantear la ecuacin financiera.
Autores espaoles dicen que el INTERS SIMPLE se aplica en el CORTO PLAZO. (?).
Yo digo: Si la aplican en el LARGO PLAZO, se DERRUMBAN las FINANZAS.
MI RECOMENDACIN: Apliquen Inters COMPUESTO a cualquier plazo!

Es JUSTO, cobrar inters sobre el inters ganado (nuevo capital). Es REINVERSIN de UTILIDADES. Pero es INJUSTO, ABUSIVO, cobrar ALTAS TASAS a la gente pobre aduciendo MAYOR RIESGO.
La gente POBRE es ms cumplidora. La gente RICA es ms tramposa.

Lc. 16-19 a 31. Ex. 22 - 25. Pr. 28 8 y 20. Hag. 2 - 8. Sal. 24 - 1,2. 2 Co. 5-10.
39
AHORA: Piense en DOS palabras: AGRUPAMIENTO y DISTRIBUCIN
1.3. LA CAPITALIZACIN DE UN FLUJO CONSTANTE

i I=P.i
1ra. Frmula Clave
La TERCERA Frmula Clave

3ra. FRMULA CLAVE
(1 + i)n - 1 S=R i
S = P (1 + i)n
2da. Frmula Clave
1 P=S (1 + i) n
FAFn =
i
(1 + i)
-1
El Factor de Agrupamiento al Futuro:
i El FAF, transforma un FLUJO CONSTANTE: R, en un STOCK Final S.

El FAF, agrupa, reune, un FLUJO CONSTANTE: R, en un STOCK Final S.
S
R 0 1 R 2 R ............ R n
MUY Importante: El FLUJO constante es INMEDIATO y VENCIDO
40
DEMOSTRACIN DE LA 3ra. FRMULA CLAVE:

LA CAPITALIZACIN DE UN FLUJO CONSTANTE ( R )
S = R . FAFn i n (1 + i) - 1 S=R i
Se trata de la AGRUPACIN de un FLUJO CONSTANTE . Se trata de una Suma Econmica, al FINAL del horizonte temporal.
DIAGRAMA: S
R( 1 + i ) n - 1
.....
R( 1 + i ) 2 R( 1 + i ) 1 R
0 1
R
2
R
3
..........
4
R
n-2
R
n-1
R
n
Hacemos la Suma Econmica en el Punto ( n ), sacando ( R ) como factor comn:
S = R [ 1 + ( 1 + i )1 + ( 1 + i )2 + ( 1 + i )3 + ............. + + ( 1 + i )n - 1 ]
El corchete es una Progresin Geomtrica cuya suma se calcula as :
"El 1er. trmino por la razn elevada al nmero de trminos menos el 1er. trmino, sobre la razn menos uno "
1 ( 1 + i )n - 1 S=R[ (1+i) - 1
Simplificando:
( 1 + i )n - 1
S=R
Al Corchete, se llamar
Factor de Agrupamiento al Futuro (FAFn )
RECUERDE: En este libro, TODO es INTERS COMPUESTO
41
Piense en DOS palabras: AGRUPAMIENTO y DISTRIBUCIN
UN EJEMPLO SENCILLO:
Cunto se podr acumular, en 3 meses, con 3 depsitos mensuales de US$ 212.12 a la tasa del 3% mensual?
DETALLADAMENTE: Solo con la 1ra. Frmula

S=?
212.12 (1+ 0.03 )2 = 225.04 212.12 (1+ 0.03 )1 = 218.48 212.12 (1+ 0.03 )0 = 212.12 212.12 = 655.64 Es una SUMA ECONMICA 0 1 i = 0.03 2 3 en el Punto 3.
212.12
212.12
ABREVIADAMENTE: CON LA 3ra. FRMULA CLAVE

S = R . FAFn i (1 + i) S=R i Reemplazando datos:
( 1 + 0.03 )3 - 1 S = 212.12 0.03 S = 212.12 [ 3.0909 ]
-1
S = 655.64 Dlares Rpta.
42
Piense en DOS palabras: AGRUPAMIENTO y DISTRIBUCIN ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES:

Si usted tiene 25 aos, y deposita 100 euros mensuales en una AFP que hace rendir a su dinero, 1% promedio mensual, cunto acumular cuando cumpla 65 aos?
DIAGRAMA:
100
0 1
S=?
100
2
100
3
. . . . . . 100
419
100
480
i = 0.01
meses
ANLISIS: Se trata de transformar, agrupar,

un FLUJO Constante, en un STOCK Final. Se aplicar el FAF.
OPERACIONES: n (1 + i) - 1 S=R i
S = R . FAFn i
(1 + 0.01)480 - 1 = 100 0.01 = 1 176 477.25 euros
SOLUCIN: 1 176 477.25 euros. PARA PASAR SU VEJEZ.

OBSERVACIN: El INTERS mensual que cobrara, en adelante, sera: I = 1 176 477.25 x 0.01 = 11 765 euros
hasta su MUERTE.
Y el capital 1 176 477.25 euros?. Lo deja a su mujer. Y, si ella es joven, se casa de nuevo. CONCLUSIN: Nadie sabe para quin trabaja
43
1.4. LOS FONDOS DE AMORTIZACIN

i I=P.i
1ra.
S = P (1 + i)n S=R i
La CUARTA Frmula Clave
3ra.
(1 + i)n - 1
4ta. Frmula Clave

i R=S (1 + i)n - 1
2da.
1 P=S (1 + i)n El Factor de Distribucin de un Valor Futuro: FDVFn =
i
i n (1 + i) - 1
El FDVF, transforma un STOCK Final: S, en un FLUJO constante: R. El FDVF, distribuye, reparte, un STOCK Final: S, en un FLUJO constante: R.
S
R 0 1 R 2 R ............. R n
MUY IMPORTANTE: El FLUJO Constante es INMEDIATO y VENCIDO
44
LA DEPRECIACIN
LOS CAMIONEROS: Un plazo MUY CORTO para entender.
Una FLOTA de camiones cost US$ 655.64 y hay que renovarla al trmino de su VIDA TIL que es de 3 meses Si un banco paga una tasa del 3% mensual, cul sera la cantidad necesaria y suficiente depositar a fin de cada mes, para acumular su costo, en EFECTIVO?.
R = S . FDVFn i
i R= S (1 + i)n - 1 = 655.64 ( 1 + 0.03 )3 - 1 0.03
R = 655.64 [ 0.323530363 ] = 212.12 dlares
VERIFICACIN: S = 655.64
212.12 (1+ 0.03 )2 = 225.04 212.12 (1+ 0.03 )1 = 218.48 212.12 (1+ 0.03 )0 = 212.12 212.12 = 655.64 Acumula el capital deseado 0 1 2 3 para reemplazar el activo.
212.12
212.12
i = 0.03
Para recordar, para que sirve el FDVF, acurdese de:
LOS CAMIONEROS.
Transforma un STOCK Final S, en un FLUJO Constante, R INMEDIATO y VENCIDO
PROBLEMA PARA UD.: Calcule la cuota fija mensual inmediata y vencida: R, a depositar en un banco, a la tasa del 1% mensual para ACUMULAR US$ 20 millones y renovar una FLOTA de CAMIONES, al trmino de su VIDA TIL de 10 aos. Rpta. US$ 86 941.90
45
1.5.
LA ACTUALIZACIN DE UN FLUJO CONSTANTE i La QUINTA Frmula Clave

3ra. 1ra.
(1 + i)n - 1 i R=S i (1 + i)n - 1
I=P.i
4ta.
S = P (1 + i)n
S=R
2da.
1 P=S (1 + i)n
5ta. Frmula Clave

(1 + i)n - 1 P=R i (1 + i)n FAPni = n (1 + i) - 1 n i (1 + i)
El Factor de Agrupamiento al Presente:
El FAP, transforma un FLUJO constante: R, en un STOCK Inicial: P. El FAP, agrupa, reune, un FLUJO constante: R, en un STOCK Inicial: P. R
0 1
R
2
R
...............
R
n
P
MUY IMPORTANTE: El FLUJO constante es INMEDIATO y VENCIDO
46
DEMOSTRACIN DE LA 5ta. FRMULA CLAVE:

LA ACTUALIZACIN DE UN FLUJO CONSTANTE ( R )
P = R . FAPn i n (1 + i) - 1 P=R n i (1 + i)
DIAGRAMA:
R
0 1
R
2
R ........
3 4
R
n-2
R
n-1
R
n
1 R ( 1 + i )1 1 R ( 1 + i )2 ..... 1 R ( 1 + i )n
Se trata de la AGRUPACIN de un FLUJO Constante . Se trata de una Suma Econmica, al INICIO del horizonte temporal.
1 P=R[ (1 + i)1
1 x (1 + i) P=R (1 + i)n 1 1 (1 + i) (1 + i)
1 + (1 + i)2
1 1
1 + ............................ + (1 + i)n
] Corchete es una P.G.
Simplificando (1 + i)n - 1 P=R i (1 + i)n
Al Corchete, se llamar: i Factor de Agrupamiento al Presente (FAPn )
47
CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO
Cunto se podr prestar a una persona que tiene excedentes de efectivo de 212.12 dlares mensuales durante 3 meses?. Tasa de inters: i = 3% mensual
DETALLADAMENTE: Solo con la 2da. Frmula

212.12
0 Es una SUMA ECONMICA 205.94 = 212.12 (1+ 0.03 )-1 199.94 = 212.12 (1+ 0.03 )-2 194.12 = 212.12 (1+ 0.03 )-3 1 i = 0.03
212.12
2
212.12
3
P = 600
P=?
ABREVIADAMENTE: Con la 5ta. FRMULA CLAVE P = R . FAPn i (1 + i)n - 1 P= R i (1 + i)n

( 1 + 0.03 )3 - 1 P = 212.12 0.03 ( 1 + 0.03 )3
P = 212.12 [ 2.828611355 ] P = 600 dlares
48
EL PRECIO TERICO DE UN BONO

Un bono de minera La Plata, paga intereses I = US$ 30 trimestrales, y an falta cobrar 20 cupones de inters. El Valor de Redencin es V = US$ 1000 al final del plazo. Cunto estara dispuesto a pagar por el bono un inversionista que espera ganar un 4% trimestral?
DIAGRAMA:
30
0 1
30
2
30
3
......
30
19
V = 1000 30
20
P=? i = 0.04 meses ANLISIS: Se trata de transformar un FLUJO Constante de 30 de intereses, en un STOCK Inicial. Se aplicar el FAP. Pero, adems, se SUMAR el valor presente de 1000 Se aplicar el FA. OPERACIONES: PRECIO = 30.FAP20
0.04
+ 1000.FA200.04
1 + 1000 (1 + 0.04)20
( 1 + 0.04 )20 - 1 P = 30 0.04 ( 1 + 0.04 )20 P = 407.71 + 456.39 = 864.10 SOLUCIN:
P = 30 [13.59032635 ] + 1000 (0.456386946) P = US$ 864.10 Es el Precio MXIMO a pagar.
OBSERVACIN: El Precio Terico se calcula para negociar.

Es el SECRETO del inversionista. En la negociacin funciona la Ley de la Oferta y la Demanda. El inversionista debe aprovecharse de la ANGUSTIA por LIQUIDEZ del vendedor y ofrecer pagar menos de 864.10. Si el precio se negocia en US$ 800, aumenta la tasa de ganancia del inversionista. USE EXCEL!. Rpta. 4.543% Trimestral
49
1.6.
i
I=P.i
LAS AMORTIZACIONES
La SEXTA Frmula Clave
1ra.
S = P (1 + i)n S=R i
3ra.
(1 + i)n - 1 R=S i
4ta.
(1 + i)n - 1
2da.
1 P=S (1 + i)n P=R
5ta.
(1 + i)n - 1
6ta. Frmula Clave

i (1 + i)n R=P (1 + i)n - 1
i
i (1 + i)n
n i (1 + i) n (1 + i) - 1
El Factor de Distribucin de un Valor Presente: FDVPn =
El FDVP, transforma un STOCK Inicial: P, en un FLUJO constante: R. El FDVP, distribuye, reparte, un STOCK Inicial: P, en un FLUJO constante: R. R 0 1 R 2 R ............. R n
P
MUY IMPORTANTE: El FLUJO constante es INMEDIATO y VENCIDO
50
EL MTODO FRANCS:
RECUPERO DE PRSTAMOS EN CUOTAS FIJAS
Calcular la CUOTA FIJA (R) trimestral a pagar en 3 meses por un Prstamo de 600 dlares, al 3% mensual.
INGRESOS
0
R
1
R
2
R
3 meses
EGRESO
P = 600
i = 3%
ABREVIADAMENTE:
CON LA 6ta. FRMULA CLAVE
R = P . FDVPn i
i (1 + i)n R= P (1 + i)n - 1 0.03(1 + 0.03)3 R = 600 (1 + 0.03)3 - 1
R = 212.12 dlares
(1) (2) (3) (4) (5)
Mes n
SALDO al inicio de n
INTERS Amortizacin CUOTA FIJA a fin (2) x 0.03 (5) - (3) de "n"
1 2 3
600.00 405.88 205.94
18.00 12.18 6.18
194.12 199.94 205.94 600.00
212.12 212.12 212.12
RECUERDE: Con la 1ra. Frmula Clave se hace muy larga
51
EL CIRCUITO FINANCIERO
LAS 6 TRANSFORMACIONES FINANCIERAS EQUIVALENTES
FONDOS DE AMORTIZACIN
R = S . FDVFni = 212.12
ACTUALIZACIN
P = S . FAni = 600
R R
CAPITALIZACIN
S
R
S = P . FCni = 655.64 S = R . FAFni =655.64
P = R . FAPni=600 0 1 P=600
2 3 i =3%
R = P . FDVPni = 212.12
AMORTIZACIONES
INTER-RELACIN EN UN SOLO ARMAZN

de los 4 TEMAS de la Matemtica Financiera:
1) LA CAPITALIZACIN 2) LA ACTUALIZACIN 3) LAS AMORTIZACIONES 4) LOS FONDOS DE AMORTIZACIN
52
LAS 6 FRMULAS CLAVES

i
I=P.i PRIMERA S = P (1 + i)n SEGUNDA 1 P=S (1 + i)n P=R i (1 + i)n S=R i QUINTA (1 + i)n - 1 R=P (1 + i)n - 1
RESUMEN
TODO ES UNA CADENA

AGRUPAMIENTO
TERCERA (1 + i)n - 1 R=S (1 + i)n - 1 SEXTA i (1 + i)n
DISTRIBUCIN
CUARTA i
Las 6 Transformaciones de un CAPITAL 600: i = 3%

AGRUPAMIENTO
S =? S=655.64
0 1 2 3 0
DISTRIBUCIN
S=655.64 R=? R
0 1 2
212.12 212.12 212.12

1 2 3
R
3
P=600
P=?
P=600
Con las FRMULAS 1 y 2, se resuelve CUALQUIER problema. LAS FRMULAS: 3, 4, 5 y 6 solo ABREVIAN el TRABAJO. Y estn diseadas para CAPITALIZAR o ACTUALIZAR. FLUJOS INMEDIATOS y VENCIDOS. NADA MS!
53
OBSERVE:
AL FUTURO:
Hay 2 CAMINOS para obtener US$ 655.64
PUNTO de PARTIDA: P = 600 Y calculando en el orden de los crculos: 1, 2, 3. LA CAPITALIZACIN
S = P . FCni = 655.64 R
0 1
1 3
R
2
R
3
S = R . FAFni = 655.64
P= 600
i =3% 2
R = P . FDVPni = 212.12
LAS AMORTIZACIONES
IDENTIDADES MUY TILES:

LA CAPITALIZACIN
S = P . FCni S = P . FDVPni . FAFni
54
AL PRESENTE:
Hay 2 CAMINOS para obtener US$ 600
PUNTO de PARTIDA: S = 655.64 Y calculando en el orden de los crculos: 4, 5, 6. LOS FONDOS DE AMORTIZACIN
R = S . FDVFni = 212.12 5
LA ACTUALIZACIN
4 6 P = S . FAni = 600 R P = R . FAPni = 600 0
1
R
2
S = 655.64 R
3
IDENTIDADES MUY TILES:

LA ACTUALIZACIN
P = S . FAni P = S . FDVFni . FAPni
55
EL FLUJO CONSTANTE:
R = 212.12 por 2 CAMINOS
Piense en: DISTRIBUCIN
LOS FONDOS DE AMORTIZACIN

5
R = S . FDVFni = 212.12
S = 655.64
212.12
0 1
212.12
2
212.12
3
P = 600 2
R = P . FDVPni = 212.12
LAS AMORTIZACIONES
IDENTIDADES MUY TILES: R = P . FDVPni

R contiene INTERESES. PAGA un Prstamo
R = S . FDVFni
R no contiene INTERESES. GANA intereses para acumular un Capital Futuro.
56
MEMORICE !
1.- Para qu sirve el Factor de Capitalizacin: FC?. Sirve para transformar un STOCK Inicial: P en un STOCK Final: S
2
2.- Para qu sirve el Factor de Actualizacin: FA?. Sirve para transformar un STOCK Final: S en un STOCK Inicial: P 3.- Para qu sirve el Factor de Agrupamiento al Futuro: FAF?. Sirve para transformar un FLUJO Constante: R en un STOCK Final: S 4.- Para qu sirve el Factor de Distribucin de un Valor Futuro: FDVF?. Sirve para transformar un STOCK Final: S en un FLUJO Constante: R 5.- Para qu sirve el Factor de Agrupamiento al Presente: FAP?. Sirve para transformar un FLUJO Constante: R en un STOCK Inicial: P 6.- Para qu sirve el Factor de Distribucin de un Valor Presente: FDVP?. Sirve para transformar un STOCK Inicial: P en un FLUJO Constante: R
57
Esto s . . . , es GRANDIOSO !
En solo 2 pginas . . . , le ensear a manejar las ANUALIDADES ANTICIPADAS y las DIFERIDAS.
En otros libros, utilizan CAPTULOS, y no hay necesidad.
ANUALIDADES ANTICIPADAS
Un PRSTAMO de US$ 1000 se paga en 7 meses al 3% mensual. Calcule las Cuotas Fijas Mensuales INMEDIATAS y ANTICIPADAS.
1er. PASO: Aplique el FDVP: RVENCIDA = 1000 . FDVP7 0.03 = 160.506

El FDVP, est diseado solo para calcular Pagos Fijos al FINAL de CADA PERIODO 160.56 160.56 160.56 160.56 160.56 160.56 160.56
0 1 2 3 4 5 6 7
P = 1000
i = 0.03
TRANSFORMACIN:
De Pagos Fijos al FINAL de CADA PERIODO en Pagos Fijos al INICIO de CADA PERIODO.
2do. PASO: Actualice 1 Periodo la R = 160.506 con el FA

1
RANTICIPADA = 160.506
( 1 + 0.03 )
HAGA ESTO!
RANTICIPADA = 160.506 (0.970873786) RANTICIPADA = $ 155.83

155.83 155.83 155.83 155.83 155.83 155.83 155.83
0 1 2 3 4 5 6 7
P = 1000
i = 0.03
ESO ES TODO!
58
ANUALIDADES DIFERIDAS VENCIDAS

Un Prstamo de US$ 1000 se devuelve en 7 meses al 3% mensual. Calcule las Cuotas Fijas Mensuales R vencidas y diferidas 3 meses.
EL SECRETO:
Resalte un Flujo INMEDIATO Y VENCIDO: R R

5
UN CAMINO: Combinando el FC con el FDVP. R

6
R
7
P = 1000
P3
(vea la lnea gruesa)
R = [ 1000 ( FC30.03 ) ] ( FDVP40.03 ) R = [ 1092.727 ] ( 0.269027045 ) = 293.973

0 1 2 3 4 5 6
Respuesta
7
293.973 293.973 293.973 293.973 P = 1000 i = 0.03
OTRO CAMINO: Combinando el FC con el FDFV R

0 1 2 3 4
R
5
R
6
S R
7
P = 1000 i = 0.03 R = [ 1000 ( FC70.03 ) ] ( FDVF40.03 ) R = [ 1229.873865 ] ( 0.239027045 ) = 293.973
Sale igual.
ANUALIDADES DIFERIDAS ANTICIPADAS

Solo actualizamos UN PERIODO el resultado anterior: R = R . FA10.03 R = 293.973 ( 0.970873786 ) = 285.41 285.41 285.41 285.41 285.41
0 1 2 3 4 5 6 7
P = 1000
i = 0.03
ESO ES TODO!
59
PROBLEMA PARA USTED

ATQUELO POR 7 FRENTES COMBINANDO FRMULAS!
PRSTAMO: P = 1000. Plazo total n = 7 meses. Tasa i = 4% mensual Cuotas Fijas: R = 309.89 (verificar) diferidas 3 meses y vencidas.
Dos cantidades EQUIVALENTES, lo son en cualquier punto del tiempo

1er. CAMINO: Con el FC, Ecuacin Financiera en el Punto 7
R
0 1
0.04
R
5
0.04
R
6
R
7 meses
0.04
3
0.04
P = 1000
1000 . FC7
= R. FC3
+ R . FC2
+ R . FC1
+ R Despeje R
2do. CAMINO: Con el FA, Ecuacin Financiera en el Punto 0

R P = 1000
0 1 2 3
0.04
R
5
0.04
R
6
R
7 meses
0.04
1000 = R.FA4
0.04
+ R . FA5
+ R . FA6
+ R . FA7
Despeje R
3er. CAMINO: Con el FC y FA. Ecuacin en el Punto Ej.: 5
R
0 1
0.04
R
5
0.04
R
6
R
7 meses
0.04
3
0.04
P = 1000
1000 . FC5
= R.FC1
+ R + R . FA1
+ R . FA2
Despeje R
60
4to. CAMINO: Combinando el FC y el FAF en el Punto 7

R
0 1 2 3 4
R
5
R
6
R
7 meses
P = 1000
EL SECRETO: (vea la lnea gruesa)

BUSQUE un Flujo INMEDIATO y VENCIDO
1000 . FC70.04 = R . FAF40.04
R
0 1 2 3 4
R = 309.89
R
6
5to. CAMINO: Combinando el FC con el FDVP.

R
5
R
7 meses
Use el CIRCUITO R = [ 1000 (FC30.04 ) ]( FDVP40.04) Donde: R = 309.89

P = 1000 El corchete es Stock, al INICIO del mes 4.
6to. CAMINO: Combinando el FC con el FDVF

R
0 1 2 3 4
R
5
R
6
R
7 meses
Use el CIRCUITO R = [1000 ( FC70.04)]( FDVF40.04) Donde: R = 309.89

P = 1000 El corchete es Stock, al FINAL del mes 7
IDENTIDADES A RECORDAR:
R = P . FDVPni R = S . FDVFni
61
7mo. CAMINO: Con R Artificiales

El Diagrama ORIGINAL: R
0 1 2 3 4 5
R
6
R
7 meses
P = 1000 R
i = 4% mensual R
4 5
Compltelo as:
R
2
R
3
R
6
R
7 meses
P = 1000
En el Punto 0, planteamos la ECUACIN FINANCIERA: 1000 = R . FAP7

0.04
- R . FAP3
0.04
Restamos el Valor Actualizado de las R artificiales, por cuanto NO EXISTEN. Las RESTAS, tambin se hacen en un Punto en el tiempo.
1000 = R ( 6.00205467 2.775091033 )

Despejando:
R = 309.89
Igual resultado
JUEGUE con las 6 FRMULAS CLAVES y el CIRCUITO FINANCIERO, para DOMINAR Matemtica Financiera!
AHORA, solo falta manejar BIEN

la tasa de inters.
PROF.: ING. ECON. ABDAS ESPINOZA (PER) abdiasespinoza1@hotmail.com
CORREO del AUTOR: abdiasespinoza1@gmail.com
62
FLUJOS PERPTUOS
Cuando n, tiende al infinito: n
PROBLEMA 1:
Un hospital recibe una renta perptua mensual de US$ 200000. Hallar el valor por el cual puede ceder sus derechos a la renta perpetua. Tasa de inters: 2% mensual,
(Ver Pg. 2)
R = 200 000 mensual DIAGRAMA: 0 P =?
ANLISIS: Se trata de transformar un Flujo Constante R, meses en un Stock Inicial P. Se aplicar el i = 0.02 mensual FAP cuando n tiende al INFINITO. 1 1
i
OPERAC.: P = R.FAP = R. PROBLEMA 2:
= 200 000 i 0.02
SOLUC.: P=US$10 millones
Sean bonos a perpetuidad con VN = US$ 1000 al 10% anual. Calcule la renta.
R=? DIAGRAMA: 0 P =1000 i = 0.10

i
ANLISIS: Se trata de transformar un Stock Inicial P, en un Flujo Constante R. Se aplicar el FDVP cuando n tiende al INFINITO. SOLUC.: R = US$ 100
OPERAC.: R = P. FDVP = P. i = 1000 (0.10)
FLUJO ANTICIPADO
1 FLUJO VENCIDO R: Ver pgs. 30, 31, 50 212.12 212.12 212.12
0 1 2 3 meses
Cuadro de Intereses y Amortizaciones

(1) (2) (3) (4) (5)
P = 600
n Saldo al Inters Amortiz

Inicio de n (2) x 0.03 (5) (3)
Cuota
Fin de n
2 FLUJO ANTICIPADO R: Pg. 57 -1 R = 212.12 (1 + 0.03) = 205.94 0 205.94 205.94 205.94 1

0 1 2 3 meses
600.00 394.06 199.94
0 11.82 6.00
205.94 194.12 199.94
205.94 205.94 205.94
P = 600 Dentro de un Flujo anticipado existe un Flujo vencido: Vea! 205.94 205.94
0 1 2 3 meses
2 3
NOTA: En el punto 0 (inicio del mes 1) el prstamo
neto es (600- 205.94) = 394.06

El 1er. Inters es 0, pues no ha pasado ningn tiempo.
P = 394.06
Los 205.94 a INICIO del mes 3, es como si estuviera a FIN del mes 2.
La 1ra. Cuota (Punto 0) es TODO capital. Los 394.06 se paga con 2 cuotas VENCIDAS de 205.94
ANALOGA: Las 12 de la noche de HOY, es las 0 horas, del DIA SIGUIENTE.
63
1.7.
LAS TASAS
NOMINAL Y EFECTIVA
CASO TERCER MUNDO: Per
TASA ANUAL NOMINAL CONTROLADA TASAS ANUALES EFECTIVAS CONTROLADAS TASAS MENSUALES EFECTIVAS CONTROLADAS Inflacin 7640% ALAN GARCA 30% 255% 110% 32% 55% 20% 25% TASAS ANUALES EFECTIVAS LIBRES Inflacin 3.73% FUJIMORI TEA = 125%
TNA = 93% Inflacin 158% Inflacin 63%: 1986 BELANDE ALAN GARCA TEA = 289.6%
Julio 1985
5 Ag. 1985
Julio Marz Set Dic Marz Marz Agosto 1987 1988 88 88 89 90 1990-2000 30% MENSUAL < > 2 230% ANUAL
Cmo surgen las tasas NOMINAL y EFECTIVA para UN periodo y para VARIOS periodos. Ej.: El AO?.
64
LA TASA NOMINAL Y EFECTIVA

PARA UN PERIODO
Por qu, el solo decir: Ej.: 10% trimestral, es tasa VENCIDA y tambin es tasa E-FEC-TI-VA?
Lo que dice el MATEMTICO: Lo que hace el BANQUERO: D al cliente el Prstamo Cobra el inters por adelantado. completo solicitado: US$ 1000. Y le da: $ 1000 - 100 = $ 900 (*) Es INTERS VENCIDO Es INTERS ADELANTADO O, AADIDO. O, DESCONTADO. I = 100
0 1 Trim 0
I = 100
1 Trim
P = 1000
P = 900
VERIFICACIN DE LA TASA VERIFICACIN DE LA TASA I 100 100 i= = = 0.10 = 10% trim i = = 0.1111 = 11.11% trim. P 1000 900 SE CUMPLE la tasa anunciada NO SE CUMPLE la tasa anunciada. 10% trimestral. Al 11.11% se llamar tasa EFECTIVA Es la tasa VERDADERA Al 10% se llamar tasa NOMINAL Es una tasa MENTIROSA
El Prof. Justin Moore, de los EE.UU., en su Libro: Manual de Matemticas Financieras dice: El Inters es VENCIDO porque hay que darle tiempo al cliente para que use el dinero. (*) El Banquero, resta 2 cantidades en 2 distintos puntos del tiempo: 1000 al inicio 100 al final = 900. Eso no va contra las Finanzas?.
65
En la VERIFICACIN a inters VENCIDO,

I i= P i= 1000 i = 10% TRIMESTRAL es tambin tasa de inters EFECTIVA. Por DEFINICIN, la tasa de inters es VENCIDA. Por tanto: "Toda tasa VENCIDA, es tasa EFECTIVA" Se lo digo en verso: 100
"La tasa de inters que es EFECTIVA, por DEFINICIN, deja de serlo, por IMPOSICIN".
Abdas Espinoza
66
LA TASA NOMINAL Y EFECTIVA PARA VARIOS PERIODOS
La Tasa EFECTIVA Anual: TEA

Con la 1ra. Frmula Clave
S = P (1 + i)n
al 10% trimestral y capitalizando (rotando el capital) m = 4 trimestres en el ao. Tenemos: 1464.10 = 1000 ( 1 + 0.10TRIM )4 TRIM
Se puede escribir: ES UNA SUMA CONTABLE
0.10 + 0.10 + 0.10 + 0.10
1.4641 = ( 1 + 4
Separamos Sumamos
)
0.40
1 + 0.4641 = ( 1 + 4 Surgen 2 Tasas ANUALES, que debemos diferenciar:
40% es una SUMA ARITMTICA. Ser Tasa NOMINAL 46.41% es una SUMA GEOMTRICA. Ser Tasa EFECTIVA
67
LA TASA NOMINAL Y EFECTIVA PARA VARIOS PERIODOS
Relacin entre la Tasa de Inters Nominal Anual (TNA) y la Tasa Efectiva Anual (TEA):
TNA 1 + TEA = (1 + m
Donde: m = Rotacin del Capital en el AO.
)m
68
Con una MISMA Tasa NOMINAL Anual

A mayor ROTACIN (m) del capital, mayor es la Tasa EFECTIVA Anual
Tasa Nominal
Periodo de
Rotacin m
Tasa Peridica j/m
TEA
TEA
m
4
TNA = j capitalizacin
1+ i = (1 + j/m )
i%
40 % 40 % 40 %
trimestre mes dia
4 12 360
0.10
1 + i = (1 + 0.10 )
46.41%
0.033333 1 + i = (1 + 0.033333)12 48.21% 0.001111 1 + i =(1+0.001111)360 49.15%
Pero . . . , hay un LMITE:

Se demuestra que la expresin de Capitalizacin DISCRETA:
1+ i = (1 + j/m )
j
Se convierte en la frmula de Capitalizacin CONTNUA:
1+ i = e
Donde: e = 2.7182818285
EJEMPLO:
A la TNA = j = 40% con Capitalizacin SEGUNDO a SEGUNDO, o INSTANTNEA:
1 + i = (2.7182818285 )
0.40
La TEA lmite:
i = 49.182 %
69
AHORA . . . ,
AL REVS:
Sabemos que: A la TEA = 46.41%, la Tasa Trimestral es 0.10 Se regresa a la tasa trimestral 0.10, radicando, no dividiendo: 46.41% : 4. VEAMOS: LA TASA PERIDICA:
Tasa Nominal Periodo de Rotacin m Tasa Peridica TEA TEA
m
4
TNA = j capitalizacin
j / m = i 0.10
1+ i = (1 + j / m )
i (%) 46.41%
40 %
trimestre
1 + 0.4641 = (1 + i )
UN CAMINO: Detallado
OTRO CAMINO: Abreviado 360
1 + i = ( 1 + j/m )
i n das = (
360
1 + TEA )n das - 1
1 + 0.4641 )90 das - 1
Denotemos: j/m = i como Tasa PERIDICA
i 90 das = (
1 + 0.4641 = ( 1 + i )4 4 1 + 0.4641 - 1 = i 0.10 = iTRIM i90 das = 0.10 = 10% TRIMESTRAL
La Tasa PROPORCIONAL: j/m = TNA/m Ej.: 40%/4 = 10% TRIMESTRAL es tambin EFECTIVA TRIMESTRAL
Este conocimiento, es MUY IMPORTANTE

No es correcto, considerar: j/m, como NOMINAL, o tasa adelantada, o tasa de descuento, en Operaciones de PRSTAMOS BANCARIOS y DESCUENTOS BANCARIOS DE LETRAS. Lo veremos en la Leccin 2
70
Con DISTINTAS Tasas NOMINALES Anuales

LA TASA EFECTIVA ANUAL: TEA MIDE LA RENTABILIDAD DE UNA INVERSIN Cul banco paga ms?.
El Banco (A) ofrece: El Banco (B) ofrece: El Banco (C) ofrece:
48% nominal anual con capitalizacin semestral. 42% nominal anual con capitalizacin diaria. 46% nominal anual con capitalizacin trimestral.
TEA TEA i (%)
Tasa Periodo Rotacin Tasa Nominal de Valor de Peridica TNA = j capitalizacin m j/m
1+ i = (1 + j/m )m 1 + i = (1 + 0.24 )2
A:48 % semestre B:42 % da C:46 % trimestre
2 360 4
0.24
53.76%
0.0011666 1+i = (1 + 0.0011666)360 52.16% 0.115 1 + i = (1 + 0.115 )4 54.56%
El Banco C, es el que paga ms: TEA = 54.56%
Aparentemente, el Banco A, paga ms: 48%. Pero, su tasa es NOMINAL. Significara que sus INTERESES, que cobra cada semestre, los guarda debajo de su colchn. Eso JAMS hara un INVERSIONISTA.
71
MANEJO DE LAS TASAS DE INTERS
NOMINAL Y EFECTIVA
Una Tasa NOMINAL se maneja por divisin y multiplicacin. Una Tasa NOMINAL provoca tasas PROPORCIONALES, que son EFECTIVAS.
TNA i n das = 360 x n das
I=P. i
360 n das i n das = ( 1 + TEA ) -1
Una Tasa EFECTIVA se maneja por radicacin y potenciacin. Una Tasa EFECTIVA provoca tasas EQUIVALENTES, que tambin son EFECTIVAS.
Si usted lee solamente: Ej.: 24% anual, es EFECTIVA anual.

Pero, muchos la consideran NOMINAL para calcular su tasa PERIDICA: Ejemplo MENSUAL: Dividen 24% : 12 = 2 %. Que origina una TEA = 26.82417946%
Ejemplo BIMESTRAL: Dividen 24% : 6 = 4 %. Que origina una TEA = 26.53190185%
72
LA TASA
NOMINAL ANUAL
PROBLEMA.- Cunto es el inters de US$ 1000 por 90 das a la TNA = j = 28%. 1 Calcule la tasa para 90 das (1 trimestre): 0.28 1
i 90 das =
360
x 90 = 0.28 x 4
= 0.07
2 Calcule el INTERS: I = P . i I = 1000 x 0.07 = US$ 70 ES TODO
LA TASA
EFECTIVA ANUAL
PROBLEMA.- Cunto es el inters de US$ 1000 por 90 das a la TEA = i = 28%. 1 Calcule la tasa para 90 das (1 trimestre): 360
i90 das = (
1 + 0.28 )
1/4
90
-1 = (1.28)
0.25
90/360
-1
i90 das = (1.28)
- 1 = (1.28)
- 1 = 0.063659179
2 Calcule el INTERS: I = P . i I = 1000 x 0.063659179 = US$ 63.66.

ES TODO
73
CLCULO DE LA TASA PERIDICA

A la TNA = 28%, con capitalizacin trimestral, calcule la tasa para un PERODO de 14 das:
EL CAMINO LARGO: Que muchos utilizan
1er. PASO.- Calculan la Tasa Efectiva Anual: TEA 4 1 + TEA = ( 1 + 0.28 / 4 ) 4 TEA = ( 1 + 0.07) - 1 = 31.079601% 2do. PASO.- Sabiendo la TEA, bajan a 14 das. 360
i14 das = (
1 + 0.31079601 )
14/360
14
- 1 - 1 - 1
i14 das = (1.31079601) i14 das = (1.31079601)
0.0388888888
i14 das = 1.010580258 - 1 = 0.010580258 = 1.0580258%

EL CAMINO CORTO: EN UN SOLO PASO Lo vengo recomendando desde 1978: j RECONOCIENDO, que la TASA PROPORCIONAL: m es EFECTIVA se obtiene lo MISMO. j/m = 0.28 / 4 = 0.07 efectiva a 90 das
90
i14 das = (
1 + 0.07
14
- 1 = 0.010580258
74
LA TASA A PERIODO NO NOTABLE

A la Tasa Nominal MENSUAL: 2% con capitalizacin semestral
calcular la Tasa para 17 das:

EL CAMINO LARGO: Que muchos utilizan
1er. PASO.- Calculan la Tasa Efectiva Anual: TEA 1 + TEA = ( 1 + 0.02 x 6) TEA = 25.44%% 2do. PASO.- Sabiendo la TEA, bajan a 17 das
360
i17 das = (
1 + 0.2544 )
17
- 1 = 0.010760749
EL CAMINO CORTO:
EN UN SOLO PASO
Reconociendo, que la tasa PROPORCIONAL: 0.02 x 6 = 0.12 semestral (a 180 das) es EFECTIVA, se obtiene LO MISMO. 180
i 17 das i 17 das
=(
1 + 0.12
)17 - 1
= 0.010760749 Sale igual.
Para qu se calcula esta tasa a periodo NO NOTABLE 17 das? Para calcular el INTERS I = P . i , compensatorio, o moratorio, de una DEUDA no pagada hace 17 das. PARA ESO ES.
75
LAS TASAS EQUIVALENTES

Dos o ms tasas Son EQUIVALENTES entre s, cuando dan el MISMO INTERS en un plazo dado.
EXAMEN DE SELECCIN PARA TRABAJAR EN UN BANCO.
Diga, cules tasas son equivalentes: 13.13709% semestral, 6.36592% trimestral, 4.75012% bimestral, 2.07847% mensual.
PROCEDIMIENTO
Elija un PLAZO: El que le d la gana (yo voy a elegir UN AO) Elija un CAPITAL: Cuanto le d la gana (yo voy a utilizar $ 100).
0 P=100 1 year 2 semestres 4 trimestres 6 bimestres 12 meses
i = 13.13709 % semestral i = 6.36592 % trimestral i = 4.75012 % bimestral i = 2.07847 % mensual
76
LAS TASAS EQUIVALENTES

Dos o ms tasas son EQUIVALENTES entre s, cuando dan el MISMO INTERS en un plazo dado
El concepto dice: el mismo INTERS. El Inters es esta diferencia: I = S - P Entonces, calcule el Stock Final: S, y luego . . . haga la diferencia: I
S=P(1+i)
n
I=S - P I = 128 100 = 28 I = 128 100 = 28 I = 132.1 100 = 32.1 I = 128 100 = 28
S = 100 ( 1 + 0.1313709 )2 = 128 S = 100 ( 1 + 0.0636592 )4 = 128 S = 100 ( 1 + 0.0475012 )6 = 132.1 S = 100 ( 1 + 0.0207847 )12 = 128
CONCLUMOS:
Mirando los mismos Intereses ( I = 28),

13.13709 % semestral < > 6.36592 % trimestral < > 2.07847 % mensual La tasa 4.75012 % bimestral, NO ES equivalente al resto, porque no da 28. PERO . . . , DE DNDE PROVIENEN LAS TASAS: SEMESTRAL, TRIMESTRAL Y MENSUAL?
Provienen de la Tasa EFECTIVA Anual: TEA = 28%. CALCLELAS! Por eso: 28% anual < > 13.13709 % semestral < > 6.36592 % trimestral < > 2.07847 % mensual
Las tasas EFECTIVAS, producen Tasas EQUIVALENTES.
77
1.8.
UN PROBLEMA PARA RECORDAR
Un prstamo de US$ 1000 se devuelve en 1 ao a la TNA = j = 12 % con capitalizacin TRIMESTRAL. Calcule: A) La Cuota Fija Semestral Inmediata y Vencida B) La Cuota Fija Mensual Inmediata y Vencida.
El PERIODO de la Tasa es el TRIMESTRE. Su magnitud es: 12% / 4 = 3 % Y esta tasa PROPORCIONAL es
EFECTIVA Trimestral
Si las Cuotas fueran TRIMESTRALES, aplicaramos el Factor de Distribucin de un Valor Presente: FDVP
R = 1000 . FDVP 4 = 269.027 TRIMESTRAL PERO, se quieren cuotas SEMESTRALES y MENSUALES.
0.03
Entonces . . . , a partir del 3% EFECTIVA Trimestral calculamos las TASAS EQUIVALENTES necesarias: SEMESTRAL y MENSUAL. Ud. ya sabe cmo es:
3% trimestral <> 6.09% semestral <> 0.9901634% mensual
78
A) La Cuota SEMESTRAL: R
POR UN CAMINO Aplicando el FDVP
Tomar P = 1000 y DISTRIBUIRLO en 2 cuotas semestrales. a la tasa i = 6.09% semestral,
POR OTRO CAMINO Aplicando el FAF

Tomar 2 cuotas trimestrales y AGRUPARLAS en 1 cuota Semestral a la tasa i = 3% trimestral,
equivalente.
dato del problema.

S=?
R
0 1
R
2 sem. 0
269.027 269.027
1 2 trim
P = 1000 R = P. FDVPn i = P. i ( 1 + i )n ( 1 + i )n - 1 S = R. FAFn i = P (1 + i)n - 1 i
0.0609 ( 1 + 0.0609)2 R = 1000 R = 1000 x 0.5461249 R = 546.1249 US$ semestral ( 1 + 0.0609) - 1

2
(1 + 0.03)2 - 1 S = 269.027 0.03 S = 269.0270452 x 2.03 S = 546.1249 US$ semestral
DOS CAMINOS Y UN MISMO RESULTADO

Las Ecuacines Financieras a Inters COMPUESTO no fallan.
OLVDESE del Inters SIMPLE!.
No sirve!.
79
B) La Cuota MENSUAL: R
POR UN CAMINO Aplicando el FDVP
Tomar P = 1000 y DISTRIBUIRLO en 12 cuotas mensuales. a la tasa i = 0.9901634% mensual equivalente.
POR OTRO CAMINO Aplicando el FDVF

Tomar 1 cuota trimestral y DISTRIBUIRLA en 3 cuotas mensuales a la tasa i = 0.9901634% mensual equivalente. S = 269.027
R
0 1
R
2
R... R
3 . . . 11
R
12 meses 0
R
1
R
2
R
3 meses
P = 1000 R = P. FDVPn = P.
i
i ( 1 + i )n (1+i) -1
n
R = S. FDVFn = S
i (1 + i)n - 1
0.00990163 (1.00990163)12 R = 1000 (1.00990163)12 - 1
0.00990163 R = 269.027 (1.00990163)3 - 1
R = 1000 x 0.088793576 R = 88.7936 US$ mensual
R = 269.0270452 x 0.33005447 R = 88.7936 US$ mensual
DOS CAMINOS Y UN MISMO RESULTADO

Las Ecuacines Financieras a Inters COMPUESTO no fallan.
OLVDESE del Inters SIMPLE!. No sirve!.
80
CMO USTED DESCUBRE SI UNA TASA ANUNCIADA, ES NOMINAL, O ES EFECTIVA?

Recomiendo leer este Tema en: INGENIERA ECONMICA, por Tarquin.
En la VIDA REAL: Pregunte en un banco de su pas. Nada ms. En la VIDA ACADMICA: En los LIBROS suele haber confusin. TASA ANUNCIADA 5% mensual INTERPRETACIN Es EFECTIVA mensual. Y es VENCIDA. Siempre que se reciba 100 al inicio del mes.
12% anual Es NOMINAL por la frase: con capitalizacin trimestral. con capitalizacin trimestral. Y la tasa PROPORCIONAL trimestral: 12% : 4 = 3% es EFECTIVA. 1% nominal mensual con capitalizacin semestral. El PERIODO de la tasa es el semestre. Su valor se obtiene por multiplicacin: 1% x 6 = 6%, y es EFECTIVA semestral. De aqu: La tasa mensual i , para calcular un inters mensual ser: i = (1 + 0.06) 1/6 1 = 0.975879418%
3% nominal mensual Es EFECTIVA mensual, por la coincidencia con capitalizacin mensual. del periodo de la tasa y la capitalizacin. 2% efectiva mensual compuesto mensualmente. La expresin compuesto mensualmente est dems. Solo es 2% efectiva mensual.
Qu significa,: con capitalizacin semestral?
CASO: AHORRISTAS en el PER

Hasta agosto de 1983, Ud. poda depositar y retirar dinero cualquier da. Pero, los intereses eran abonados en su cuenta recin el dia siguiente, despus del 30-06, o el da siguiente despus del 31-12, de cada ao. Dentro de cada semestre, los intereses eran SIMPLES y NO EXIGIBLES. S el ahorrista, por ejemplo, despus del 30 de Junio, no retiraba sus INTERESES, entonces RECIN, le pagaban inters SOBRE su inters. AH est la CAPITALIZACIN SEMESTRAL.
81
RESUMEN
Prstamo: P = US$ 600 Plazo: n = 3 meses. 3 Cuotas Mensuales. Tasa: i = 3% mensual MTODO ALEMN
(1) (2) (3) (4) (5) (1)
MTODO AMERICANO
(2) (3) (4) (5)
Mes Saldo Inters Amort. Cuota 1 2 3

(1)
Mes Saldo Inters Amort. Cuota 1 2 3

(1)
600 400 200

(2)
18 12 6
(3)
200 200 200

(4)
218 212 206

(5)
600 600 600

(2)
18 18 18
(3)
18 18 600
(4)
618
(5)
MTODO INFORMAL ESPECIAL Mes Saldo Inters Amort. Pago 1 600 2 608 18 18.24 10 15
MTODO FRANCS Mes Saldo Inters Amort. Cuota 1 600 3 205.94

(1) (2)
18
194.12 212.12
2 405.88 12.18 199.94 212.12

6.18 205.94 212.12
(3) (4) (5)
3 611.24 18.34 611.24 629.58 GRADIENTE ARITMTICA

(1) (2) (3) (4) (5)
GRADIENTE GEOMTRICA Mes Saldo Inters Amort. Cuota 1 600 2 468 3 275.67 18 132 150 14.04 192.33 206.37 8.27 275.67 283.94
Mes Saldo Inters Amort. Pago 1 600 2 468 3 268.67 18 132 150 14.04 199.33 213.37 8.06 268.67 276.73
Gradiente: g = 63.37
Gradiente: g = 37.583%
POR QU SON EQUIVALENTES LOS 6 PLANES DE REPAGO?

DOS RESPUESTAS:
1) Tienen la misma tasa del rendimiento: 3% mensual 2) Los 6 FLUJOS, pagan el STOCK Inicial: P = 600
82
CASO ESPECIAL:
CUOTAS FIJAS EN FECHA FIJA
PRSTAMO: P = US$ 600 recibido el 10 de Julio del 2007. 3 Cuotas Fijas a pagar el 10 de cada mes. Tasa = 3% mensual En este caso ya no funciona el FDVP, el cual est diseado para calcular cuotas fijas, solo a intervalos TODOS Iguales. Hay que aplicar el FA y actualizar UNO POR UNO. DIAGRAMA: Fechas: R R R
31 das 31 das 30 das 10/07 10/08 10/09 10/10 P = 600 i = 0.03 (< > 0.000985779 diaria)
ANLISIS: Plantear la ecuacin financiera en el punto 0, con el FA a la tasa DIARIA 0.000985779, equivalente al 0.03 mensual. OPERACIONES: R 600 = SOLUCION: (1.000985779)
31
R + (1.000985779)
62
R + (1.000985779)
92
R = $ 212.4647 = 212.46
por defecto

(1) (2) (3) (4) (5)
FECHA n 10 / 07 10 / 08 10 / 09 10 / 10 0 1 2 3
SALDO 600.00 406.15 206.29 0.00
INTERES 18.61 12.60 6.19
AMORT. CUOTA 193.85 199.86 206.29 212.46 212.46 212.48(*)
1er. Inters = 600 [(1 + 0.03)31/30 - 1] = 600 x 0.031015352 = 18.61 31/30 - 1] = 406.15 x 0.031015352 = 12.60 2do.Inters = 406.15 [(1 + 0.03) 30/30 - 1] = 206.27 x 0.03 = 6.19 3er. Inters = 206.27 [(1 + 0.03) OBSERVE: Con tasa mensual 0.03, el exponente en fraccin mensual: 31/30 (*) Incluye defectos.
83
Metodologa NORTEAMERICANA (EE.UU.) vs. Metodologa INCAICA (PER)

( CUZCO - PER: Tierra de los INCAS )
APLICACIN A UN PROBLEMA
ESPAOL
ENUNCIADO: Similar al del Prof. Eloy Pozo de ESIC. Sea una renta de cuanta 60.000 u.m., de 8 aos de duracin valorada al 6% si se fracciona mensualmente. Calcular el valor final.
Muchas veces los enunciados no son completos: RESPECTO A LA TASA ANUNCIADA En el problema, no se especifica si la tasa 6% es anual. Pero . . . , es USUAL que sea ANUAL. Adems, en ESPAA, desde el 5 de diciembre de 1988, segn la Circular No. 15 del Banco de Espaa, la tasa de inters se anuncia en trminos vencidos o efectivos, lo que conduce al manejo de las llamadas tasas equivalentes.
(Tomado de Anlisis y Formulacin de las Operaciones Financieras, por Eloy Pozo y Javier Ziga)
RESPECTO AL FLUJO En ESPAA, el dato, 60.000 u.m. es la tradicional ANUALIDAD, o RENTA, y la expresin . . . , si se fracciona mensualmente, no se refiere a la tasa de inters. Indica, que los depsitos (R) son MENSUALES, resultante de dividir 60 000 / 12 meses = 5 000 u.m. OBSERVACIN: En AMRICA Puede confundir la frase: al 6%, que se fracciona mensualmente. Parecera que la tasa de inters se capitaliza mensualmente. Pero, no es as. Ya descubrimos que se refiere a la renta.
84
Con Metodologa Tradicional NORTEAMERICANA

Frmula complicada utilizada en ESPAA:
(m) S = n i i . S J (m) n i
Usan TABLAS FINANCIERAS

(eso ya pas a la historia) (12) S 8 0.06 (12) S 8 0.06 La frmula puede encontrarse en el Libro del Prof. JUSTIN MOORE: Manual de Matemticas Financieras Editorial UTHEA. TODA UNA BIBLIA, EN LA DCADA DEL 70, EN EL PER.
Justin Moore, fue un grande. Fue Asesor de la Irving Trust Company de los EE.UU. Hizo un tremendo esfuerzo al recopilar artculos franceses y alemanes del siglo XIX para darnos su libro (ver la bibliografa que estudi). Hay 4 VIDEOS en YOUTUBE. En BUSCAR escriba: Matemticas Financieras 4
0.06 = 60 000 0.058410606 . S 8 0.06
= 610.007,09 u.m.
85
Con Metodologa INCAICA Propuesta:

S=? DIAGRAMA:
0
5000
1
5000
2
5000 . . . . . . . 5000
3 .... 95
5000
96 meses
Tasa = 0.06 anual efectiva ANLISIS: Se trata de transformar un Flujo (R) en un Stock Final (S). Se aplicar el Factor de Agrupamiento al Futuro: FAF i la 3ra. Frmula Clave: S = R . FAF n Previamente, y por cuanto el FLUJO es mensual, debemos calcular la tasa mensual equivalente al 6% efectiva anual.
i = ( 1 + 0.06) 1/12 1 = 0.00486755

OPERACIONES:
S = 5000 . FAF 96
S = 5000
0.00486755
( 1 + 0.00486755)96 - 1 0.00486755 S = 5000 ( 122.0014152 ) SOLUCIN: S = 610 007.08 u.m. Vi? SALE IGUALITO.
RECOMENDACIN:
SIEMPRE! . . . , haga COINCIDIR, el INTERVALO del FLUJO, con el PERIODO de la TASA. Utilice el concepto de las TASAS EQUIVALENTES.
El PERIODO de la TASA, se adapta al INTERVALO del FLUJO. El INTERVALO manda!. ES EL CAMINO MS FCIL!.
Es el Inters COMPUESTO, o inters CAPITALIZABLE. Ya le dije: El Inters SIMPLE, no le sirve al Banquero, al Inversionista, ni al Ahorrista. Ni al Jubilado.
86
OTRO CAMINO:
MS COMPLICADO Y POCO USUAL
ANLISIS:
Quiere trabajar con la Tasa 6% EFECTIVA ANUAL?.
(NUNCA, nominal anual)
Entonces, el intervalo tiene que ser ANUAL. Por ARTIFICIO FINANCIERO, hay que transformar, el FLUJO: R = 5 000 mensual, en STOCK: S anual equivalente.
(Similar al Costo Equivalente Anual, en Evaluacin de Proyectos)
DIAGRAMA de 1 AO:
0
5000
1
5000
2
5000 . . . . . . . 5000
3
0.00486755
S=? 5000
12 meses
....
11
S = 5 000 x FAF 12 DIAGRAMA en 8 aos: 61 632.64

0 1
= 61 632.64178 S=?
Aqu tenemos un Flujo ANUAL en 8 AOS :
61 632.64
2 ....
61 632.64
8 aos
Ahora, aplicamos el Factor de Agrupamiento al Futuro: FAF, para 8 aos y con la tasa 6% Efectiva ANUAL:
S = 61 632.64178 x FAF 8 0.06 S = 610 007.09 u.m.

Vi? . . . . TAMBIN SALE IGUALITO!
Pero, no se complique la vida. Es ms fcil adaptar el PERIODO de la tasa, al INTERVALO del Flujo. AS NOMS ES, LA MATEMTICA FINANCIERA !.
87
EX - ALUMNO APRECIA MI METODOLOGA

E MAIL DEL ING. CARLOS HUERTA, DESDE EL ECUADOR: Se refiere, a los problemas de Matemtica Financiera de la Universidad de Barcelona (Espaa), que estn solucionados de una manera: QUE DA MIEDO SIQUIERA LEERLOS. (lo dice l) Y ME MANIFIESTA que: Con MI METODOLOGA se le hace MUY FCIL.
Saludos desde Ecuador Carlos Huerta om_com@etapaonline.net.ec Mon, 23 Jan 2006 16:29:30 -0500
Estimado Ing. Abdias Espinoza : Me complace sobremanera poder saludarlo desde mucho tiempo atrs. Como le coment telefnicamente tuve el honor de ser su alumno hace ms de 20 aos y poder aprender matemtica financiera de la manera ms fcil que slo quienes lo dominan como Ud. pueden hacerlo. Hace unos meses me matricul en un MBA on line de la Universidad de Barcelona ( Espaa ) y estoy llevando un curso de Matemtica Financiera. Estn solucionados de una manera que da miedo siquiera leerlos. Con su metodologa se me hace muy fcil y me gustara compartirlas con mis compaeros ( de todas partes del mundo) y con el tutor del curso. Les he manifestado que tengo un material que les puede ayudar , y pens hacerles llegar en CD o DVD , pero cmo todava no est disponible espero enviarle a travs del tutor una coleccin suya con su dedicatoria y referencias para que tomen contacto con Usted. Con mi esposa que se encuentra en Lima ( slo esta semana) en un taller intensivo o de no poder con un familiar le estoy enviando S/. 100 para la adquisicin de esta coleccin , y en mi prxima visita a fines de Febrero comprar una actualizacin para mI a la vez de apersonarme para saludarlo y llevarle los materiales del curso que pueden servir para comparar y tambin incorporar algunos casos tales como Gradientes o rentas de variacin lineal, rentas de variacin geomtrica pues por ejemplo sta ltima viene a ser un caso ms general del FAS. Estas frmulas las desarroll yo pues en los materiales lo hacen de otra manera ( con factores de correccin, renta auxiliar, renta fraccionaria y dems) , que para mi son sus frmulas y el concepto de interes equivalente ( metodo 1 sugerido por Ud. ) para series generales. De cualquier manera ah le envo por este medio los materiales que he recibido , me gustara compartir comentarios. Un abrazo , suerte y estemos en contacto . Mis telefonos son : cel ( 005939) -9757802 Casa en Cuenca Ecuador : ( 005937)-2376629 y oficinas en Machala Ecuador( dificil de encontrar pues viajo mucho ): ( 005937)-2921675 y 2931550. Mi e-mail : om_com@etapaonline.net.ec y ciaminex@hotmail.com Ing. Carlos Huerta EL ING. CARLOS HUERTA, despus de ms de 20 aos, envi a una persona a mi local, en Lima, a comprar mi Coleccin 2006. Hoy, con DVDs mi Produccin desde el 2007
NO SE VENDE EN LIBRERAS!. Por mala experiencia. Cuando reciben los libros AL FIADO . . . , sonrien. Cuando uno va A COBRARLES . . . , se ponen serios. Te hacen esperar. Te dicen que no hay plata. Por eso, yo vendo directamente: TRANQUILO . . . no me afano. del autor . . . , al lector. de la chacra . . . , a la olla
88
NDICE
TEMA LAS 6 FRMULAS CLAVES Y EL CIRCUITO FINANCIERO PGINAS 1 - 6 7 - 20
EL CLCULO RACIONAL O MATEMTICO
El DINERO y su tratamiento: Stock y Flujo. La tasa de inters. El Inters Deuda a pagar con una Cuota: El Inters Vencido o sumado al Capital Deuda a pagar con varias Cuotas: El MTODO ALEMN. El MTODO AMERICANO CASO ESPECIAL: Si el pago NO CUBRE el inters LA CAPITALIZACIN: La 1ra. Frmula Clave 21 - 30 Inters Simple vs. Inters Compuesto Suma Econmica vs. Suma Contable: Equivalencia Financiera Deuda a pagar con varias Cuotas: El MTODO FRANCS LA ACTUALIZACIN: La 2da. Frmula Clave 31 - 38 El Costo de un Crdito. Actualizacin y Capacidad de Endeudamiento Actualizacin y Saldo Deudor
LA CAPITALIZACIN DE UN FLUJO CONSTANTE: La 3ra. Frmula Clave

Administradoras de Fondos de Pensiones
39 - 42 43 - 44
Los Fondos de Amortizacin: La 4ta. Frmula Clave

La Depreciacin
LA ACTUALIZACIN DE UN FLUJO CONSTANTE: La 5ta. Frmula Clave

Capacidad de Endeudamiento El Precio Terico de un BONO
45 - 48
Las Amortizaciones: La 6ta. Frmula Clave
49 - 51
Deuda a pagar con varias Cuotas: El MTODO FRANCS RESUMEN: EL CIRCUITO FINANCIERO. 52 - 62 LAS 6 FRMULAS CLAVES: Todo es una cadena Esto s . . . , es GRANDIOSO!. En solo 2 pginas, le ensear a manejar: ANUALIDADES ANTICIPADAS y ANUALIDADES DIFERIDAS. Ataque el PROBLEMA por distintos caminos combinando Frmulas La Tasa NOMINAL y la Tasa EFECTIVA: 63 - 82 Para UN Periodo y para VARIOS Periodos. Las Tasas Equivalentes UN PROBLEMA PARA RECORDAR Metodologa AMERICANA (EE.UU.) vs. Metodologa INCAICA 83 - 86 (PER). APLICACIN A UN PROBLEMA ESPAOL. Hay mucho ms.
EX - ALUMNO APRECIA MI METODOLOGA
INDICE. CURRCULUM. PROGRAMA de FINANZAS
87 88 - 90
abdiasespinoza1@yahoo.es
89
CURRICULUM
Abdas, ESPINOZA HUERTAS
Primer Ingeniero Economista del Per
Universidad Nacional de Ingeniera (U.N.I.) - LIMA - PER FORMACIN PROFESIONAL: PRIMERA PROMOCIN * INGENIERIA ECONMICA Universidad Nacional de Ingeniera 1964 - 1968 * Obtuvo el Primer Diploma de BACHILLER en CIENCIAS con Mencin en Economa. 1970 * Obtuvo el Primer TITULO Profesional de INGENIERO ECONOMISTA en el Per. 1971 * Egresado de la MAESTRA en FINANZAS en la Universidad Federico Villareal 2002 - 2003 EXPERIENCIA PROFESIONAL: 1969 - 1985 * ASISTENTE FINANCIERO en la ex-Corporacin del Mantaro * Administracin de Contratos Financieros: ELECTROPER * Proyecto " Linea de Transmisin Lima - Chimbote: * Proyecto de Electrificacin de Trujillo: * Proyecto de Electrificacin de Iquitos y Pucallpa: EXPERIENCIA DOCENTE: 1973 - 2000 * Escritor en FINANZAS: 1.- MATEMTICA FINANCIERA Simplificada Cre Moderna Metodologa 1980 2.- CONTABILIDAD GERENCIAL: Para las Inversiones. 3.- EVALUACIN DE PROYECTOS: Econmica y Financiera. 4.- BOLSA DE VALORES: Valuacin de Bonos y Acciones. * Ex-profesor universitario de Estadstica, Econometra e Investigacin Operativa, Matemtica Financiera Universidades: San Martn de Porres 1973 - 1977 Universidad Catlica, Garcilaso De la Vega y Universidad Nacional de Ingeniera 1978 - 1988 Ex-profesor de MATEMTICA FINANCIERA en Bancos: * Continental, Wiese, Bco. Crdito, Banco de la Nacin, FINSUR, Desde 1980 * Banco Popular de la Paz (87) y. Centro de Capacitacin Empresarial (Nov. 98) BOLIVIA * Banco Consolidado en Caracas - (1990 y 1992) - Banvenez (1992) VENEZUELA * Cmaras de Comercio e Instituto de Administracin de Empresas - IPAE 1981 - 1985 * Expositor en Finanzas: Arequipa - Trujillo -Chiclayo - Piura - Cuzco - Tacna 1985 - 1989 * Centro de Estudios Comerciales y Financieros - CECOFIN - (1990 a 1992) VENEZUELA * O.N.G.: Asociacin RASUHUILLCA - Ayacucho (1997). CREAR - PRISMA - Lima (2005) * CENTROMIN (Cerro de Pasco-Per en Mayo 1998) - Hunuco (1988) * UNIVERSIDAD DANIEL ALCIDES CARRION Cerro de Pasco - Junio 1998 * COLEGIO DE ECONOMISTAS DE AREQUIPA Arequipa - Setiembre 1998 * UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO Puno - Enero 2000 * CAJA MUNICIPAL DE SULLANA (Barranca) 2002 y 2007 * COLEGIO DE INGENIEROS DEL PERU: Finanzas para Ingenieros 1999 - 2004 * UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA: Formacin de Analistas Financieros 2003 - 04 * Profesor en el Post Grado de la Facultad de Ingeniera Econmica: U.N.I.- Lima 2004 - 05 * Profesor en el Post Grado de la Facultad de Ingeniera: Universidad San Agustn Arequipa 2007 CARGOS PROFESIONALES * Fundador de la SOCIEDAD DE INGENIEROS ECONOMISTAS
Para difundir la NUEVA PROFESIN de la U.N.I. : 1ra. PROMOCIN 1968
Financiamiento de ITALIA B.I.D., BANCO MUNDIAL Financiamiento del JAPON Financiamiento COFIDE Financiamiento CHECO
En 1981 1988 - 1989 En 2009
* Primer Past Presidente Captulo de INGENIEROS ECONOMISTAS del COLEGIO DE INGENIEROS DEL PERU * Fundador de la SOCIEDAD DE ANALISTAS FINANCIEROS
SOCIEDAD DE INGENIEROS ECONOMISTAS

SOCIEDAD DE ANALISTAS FINANCIEROS
Prof. ING. ECON. ABDAS ESPINOZA

FINANZAS
ANALISTAS DE CRDITOS e INVERSIONES
Con 4 MANUALES y 4 DVDs de 3 Hs. de Clases c/u:
1: MATEMTICA FINANCIERA: Banca y Comercio 2: CONTABILIDAD GERENCIAL: Proyecciones y Anlisis 3: EVALUACIN DE PROYECTOS: Econmica y Financiera 4: EVALUACIN DE VALORES: Bonos y acciones. Con mis clases en DVDs, HOY te enseo, cuando quieras, donde quieras y cuantas veces quieras.
LA COSA ES AS: Escucha sus Clases en su MONITOR mirando su MANUAL y con su CALCULADORA CIENTFICA verifica las OPERACIONES FINANCIERAS. Consultas x E-mail
VENTAS INTERNACIONALES: TIENDA VIRTUAL
www.safperu.com
Costo: US$ 14 Cada Manual en PDF
OBSEQUIO: 1 DVD con 3 hs. de Clases Virtuales por c/ Manual.
Depsito en US$ en Bank of Amrica - EE.UU. Cuenta: 02 26 77 55 89

VENTAS en el PER: S/. 200 La Coleccin en FSICO
Banco de Crdito: Cuenta de Ahorros: 215 1698 6688 065

Matematica Financiera Simplificada

Caricato da

Informazioni sul documento

Titolo originale

Copyright

Formati disponibili

Condividi questo documento

Condividi o incorpora il documento

Opzioni di condivisione

Hai trovato utile questo documento?

Questo contenuto è inappropriato?

Copyright:

Formati disponibili

Matematica Financiera Simplificada

Caricato da

Copyright:

Formati disponibili

INGENIERA ECONMICA, es el arte de hacer con un dlar lo que cualquier ignorante puede hacerlo gastando dos.

Obra escrita por: Arthur M. Wellington Ing. Civil - (EE.UU. 1887)

Autor: ING. ECON. ABDAS ESPINOZA PER

(1+i)n-1 0 P=R P i (1+i)n

Registro Nro. 584 - D - 21-12-79 BIBLIOTECA NACIONAL DEL PERU

SOCIEDAD DE INGENIEROS ECONOMISTAS

Prof. ING. ECON. ABDAS ESPINOZA

VENTAS INTERNACIONALES: TIENDA VIRTUAL

Depsito en US$ en Bank of Amrica - EE.UU. Cuenta: 02 26 77 55 89

TIENDA VIRTUAL: www.safperu.com

LOS 6 FACTORES FINANCIEROS

1) Factor de Capitalizacin (FC)

2) Factor de Actualizacin (FA)

FC FA FAF FDVF FAP FDVP

FSC FSA FCS FDFA FAS FRC

SPCAF SPPWF USCAF SFDF USPWF CRF

F/P,i,n P/F,i,n F/A,i,n A/F,i,n P/A,i,n A/P,i,n

ESAN 1975: Aqu aprend estas Notaciones y las publiqu en 1980.

TIENDA VIRTUAL: www.safperu.com

i FDVF = (1 + i)n - 1 R = S . FDVFn i

5) El FACTOR de AGRUPAMIENTO al PRESENTE: Transforma

6) El FACTOR de DISTRIBUCIN de un VALOR PRESENTE: Transforma

i (1 + i)n FDVP = (1 + i)n - 1 R = P . FDVPn i

TIENDA VIRTUAL: www.safperu.com

Inmediatas (y en el 1er. periodo) y Vencidas (pero a fin del 1er. periodo)

CORREO del AUTOR: abdiasespinoza1@hotmailmail.com

LECCIN de CORTESA en PDF

EL CLCULO RACIONAL O MATEMTICO

CORREO del AUTOR: abdiasespinoza1@hotmailmail.com

TIENDA VIRTUAL: www.safperu.com

CLASIFICACIN DE LOS FLUJOS FINANCIEROS:

Los siguientes Flujos se manejan combinando FACTORES.

II ) FLUJO INMEDIATO ANTICIPADO: Anualidades Anticipadas o Rentas Prepagables.

III ) FLUJO DIFERIDO VENCIDO: Anualidades Diferidas Pospagables.

IV ) FLUJO DIFERIDO ANTICIPADO: Anualidades Diferidas Prepagables.

V ) FLUJO CRECIENTE ARITMTICAMENTE: La Gradiente g.

VI ) FLUJO CRECIENTE GEOMTRICAMENTE: La Gradiente g %.

CORREO del AUTOR: abdiasespinoza1@hotmailmail.com

EJEMPLO: TASA DE INTERS: PERIODO: i = 3% mensual. UN mes

EL INTERS ( I ): I = 600 x 0.03 I = 18

DEUDA A PAGAR CON UNA CUOTA:

El MATEMTICO, le dice al PRESTAMISTA:

Sigamos con el INTERS VENCIDO, sumado o aadido.

DEUDA A PAGAR CON VARIAS CUOTAS (FLUJO)

P = 600 i = 3% mensual n = 3 meses

Inters Amortizaciones Cuota a pagar Saldo x FIJAS a fin de "n"

200 200 200

CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES:

200 200 200

218 212 206

Hemos transformado un STOCK Inicial (P) en un FLUJO.

Saldo 600 400 200 0

Inters (2) x 0.03 18 12 6

P = 600 i = 3% mensual n = 3 meses

Amortizacin Cuota a pagar a fin de "n"

CUADRO DE INTERESES Y AMORTIZACIONES:

Hemos transformado un STOCK Inicial (P) en un FLUJO.

CASO ESPECIAL de CORTO PLAZO

Inters Amortizacin Cuota a pagar Saldo x a fin de "n"

600 608 611.24

Hemos transformado un STOCK Inicial (P) en un FLUJO.

Inters Amortizacin Cuota a pagar Saldo x a fin de "n"

Inters Amortizacin Cuota a pagar Saldo x a fin de "n"