El tratado de Bretton Woods (1944) El marco monetario donde se encuadran los primeros pasos de la llamada Unin Europea vena

determinado por los acuerdos de Bretton Woods, firmados el 22 de julio de 1944 por 44 pases, al final de la II Guerra Mundial. Las naciones acababan de sufrir grandes inflaciones asociadas a una puesta entre parntesis del patrn oro, y deseaban volver a un sistema estable de tipos de cambios. Por ello, los principales objetivos de Bretton Woods eran garantizar la estabilidad monetaria en el plano internacional para favorecer las relaciones comerciales -una cierta vuelta al patrn oro- y la recuperacin econmica de unos pases que haban sido devastados por los avatares blicos. Y tuvo como rasgo principal el consagrar la primaca econmica de los Estados Unidos y establecer su dlar como unidad internacional de cambio. Una de las reglas principales del patrn oro es que no se emita ms moneda que la que est respaldada por reservas de oro en el banco central. Esto es muy molesto para los gobiernos en tiempos de guerra, porque sus gastos se disparan sin que puedan echar mano de la fbrica de billetes. Por ello no es raro que cedan muy fcilmente a la tentacin de suspender "provisionalmente" este incmodo requisito Los acuerdos alcanzados en Bretton Woods supusieron resucitar la poltica monetaria, que haba sido guardada bajo llave durante un decenio. "Aunque muy gradualmente, la poltica monetaria fue aadida de nuevo a la poltica fiscal como parte del 'cajn de herramientas' que haba de servir para guiar la economa" . Los diseadores de Bretton Woods queran volver a las ventajas del patrn oro -de hecho, los dlares podan ser cambiados efectivamente por lingotes-, pero introduciendo un corrector de los problemas tpicamente asociados a este sistema, es decir, su excesiva rigidez (no permita adaptar los tipos de cambios a las modificaciones substanciales de las economas) y la fuga de oro de los pases que se ven obligados a importar ms que exportar. Ante una situacin de dficit comercial, en que el pas deficitario empieza a perder rpidamente sus reservas de divisas extranjeras (stas son empleadas para pagar las importaciones), la consecuencia natural sera que se devaluara la moneda nacional (hay una demanda muy grande de divisas, y muy dbil de la moneda nacional). Para evitarlo, el banco central interviene en el mercado de divisas comprando su propia moneda (eleva artificialmente la demanda de su moneda, a cambio de sus reservas de divisas). Pero como las reservas de divisas

son limitadas, esto no puede hacerlo durante mucho tiempo, a no ser que tenga acceso a un fondo grande de reservas al que pedir prestado Por ello, el acuerdo ms importante alcanzado por los 730 participantes de esta cumbre histrica fue la creacin del Fondo Monetario Internacional, cuya finalidad era poner a disposicin de los pases miembros un fondo que les permitiese amortiguar estos efectos negativos del patrn oro cuando las importaciones fueran ms fuertes que las exportaciones. Hasta el momento, la nica proteccin que tenan los estados contra esta fuga de oro era encarecer la compra de productos extranjeros (importaciones) y hacer ms atractivos los productos nacionales en el exterior (exportaciones), para estabilizar as la balanza comercial. El nuevo fondo suavizaba temporalmente la dureza de estas medidas: "A pesar del misterio que rodeaba las discusiones de Bretton Woods, tanto el objeto como el proyecto bsico del Fondo Monetario Internacional -el FMI, segn suele llamrsele- eran sumamente simples. En 1944, las existencias mundiales de oro estaban an peor repartidas que antes. Y el patrn oro tena mala fama. Los acuerdos de Bretton Woods trataban de recobrar las ventajas del patrn oro: monedas cambiables en oro a unos tipos estables y previsibles y, por lo tanto, convertibles entre s, tambin segn ndices previsibles y estables. "No es de extraar que el elemento moderador fuese el dinero -un fondo, 'el' Fondo, al que podan acudir los pases hasta que pudiesen enderezar las cosas-, parte en oro o dlares, pues stos eran desde luego intercambiables, y parte (cosa mucho ms econmica para la mayora) en sus propias divisas. Estas suscripciones estaban de acuerdo con un clculo elstico de la participacin particular de la nacin en el comercio internacional y en su posibilidad general de pagar. Los ms grandes suscriptores fueron, con gran diferencia sobre los dems, los Estados Unidos y Gran Bretaa. "Cada pas se comprometa a mantener estable su moneda -sujeta a una pequea fluctuacin del 1%- en relacin con las de los dems. Si bajo la presin, por ejemplo, de un exceso de importaciones y un defecto de exportaciones empezaba a bajar la moneda de un pas, su banco central comprara esta moneda a precio alto y de este modo mantendra su valor en relacin con el de las monedas de los otros pases. Y si las a menudo exiguas reservas del banco central en divisas aceptables por los otros pases no permitan estas compras, el pas poda pedir oro o dlares u otras monedas aceptables al FMI, para realizar aquel apoyo". El crdito permita a los pases deficitarios evitar inmediatamente las polticas restrictivas duras, pero no a medio plazo. Cuanto ms durase el prstamo, ste les

resultaba ms caro, por lo que los pequeos pases tenan un buen aliciente para dejarse guiar por los consejos de los expertos del FMI dirigidos a sanear su economa. El FMI empez a trabajar en Washington el 1 de marzo de 1947, con unos recursos modestos: 2.750 millones de dlares de los Estados Unidos y 6.800 millones de dlares aportados por los dems pases. En los primeros aos apenas fue utilizado, ya que los desequilibrios comerciales de la posguerra eran muy fuertes -el fondo estaba pensado para salvar pequeas diferencias- y los pases beligerantes slo podan importar a toda costa. El remedio financiero para superar esta crisis no fue el FMI, sino el Plan Marshall, aprobado el 3 de abril de 1948 por el presidente Truman bajo el nombre de "Foreign Assistance Act", (acto de ayuda extranjera). Este lleg a otorgar crditos por un total de 12.500 millones de dlares. Slo a mediados de los aos 50, cuando las economas europeas ya se haban recuperado y las importaciones guardaban una relacin razonable con las exportaciones, el FMI empez a cobrar importancia. Estados Unidos y el dlar se convirtieron en los puntos de referencia de la poltica econmica internacional de los aos 50 y comienzos de los 60, al igual que en el siglo XIX lo fueran Gran Bretaa y la libra esterlina, siempre con el oro como patrn de respaldo. Los precios americanos eran estables, y los dlares constituan un activo seguro que cualquiera deseaba tener. En resumen, Bretton Woods disea un sistema monetario de tipos fijos (aunque con la posibilidad de recurrir a reajustes cuando la realidad los impusiera ineludiblemente), en el que el dlar reemplaza al oro como patrn. La gran diferencia del "patrn dlar" estaba en que ste no segua el principio de "cobertura al cien por ciento", por lo que podan emitirse billetes bancarios independientemente del volumen de reservas de oro. Y de hecho as se hizo. Sin embargo, el sistema segua guardando cierta relacin con el oro, ya que los dlares podan ser cambiados por ste (con ciertas restricciones) al valor de 35 dlares la onza. "Pareca haberse encontrado un sustituto racional del patrn oro". "En realidad, como haba ocurrido con el patrn oro antes de las dos guerras, las medidas bsicas -monedas plenamente convertibles entre los principales pases industriales, dificultades ocasionales salvadas con prstamos del FMI, importantes reajustes ocasionales- se daban por seguras. Y as, como antes de 1914 pero con un menor papel del oro, pareci que, en conjunto, se haban resuelto los arreglos monetarios internacionales"