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DISCIPLINA
MATEMTICA FINANCEIRA
Verso 022011
http://www.fundasul.br/servios/professores/juliocesarvieiradasilva
Sumrio
Captulo 1 Fundamentos 1.1 A Histria da Moeda 1.2 - Sistema Financeiro 1.3 - Matemtica financeira 1.4 - Elementos Bsicos 1.5 - Forma Percentual, Unitria e Fator de Capitalizao 1.6 - Regime de Capitalizao Simples e Composta 1.7 - Fluxo de Caixa em forma de Tabela e na forma Grfica Capitulo 2 Juros Simples 2.1 Frmulas dos Juros e do Montante 2.2 - Taxas Proporcionais 2.3 - Taxas Equivalentes 2.4 Operaes de Desconto 2.5 Desconto Comercial ou Desconto por Fora 2.5.1 Desconto Racional ou Desconto por Dentro 2.5.2 Formulrio 2.6 Taxa Efetiva e Taxa Nominal 2.7 Equivalncia de Capitais 2.7 Formulrios de desconto Comercial e Desconto Racional Captulo 3 Juros Compostos 3.1 Conceito 3.2 Frmula 3.3 - Equivalncias de Taxas de Juros Compostos 3.4 Convenes Lineares e Conveno Exponencial 3.5 - Descontos Composto Captulo 4 - Taxa Real de Juros 4.1 ndices de Preos e Inflao 4.2 Valores Monetrios com Inflao 4.3 Comportamentos Exponenciais da Taxa de Inflao 4.4 - Taxa Nominal e Taxa Real 5 Sries de Pagamentos Uniformes ou Seqncia Uniforme 5.1 Anuidades Antecipadas 5.2 Anuidades Postecipadas 5.3 Anuidades Diferidas 5.4 Seqncias Uniformes com Parcelas Adicionais 5.5 Montante de uma Seqncia Uniforme 5.6 - Seqncias Uniformes Infinitas (Rendas Perptuas) 6 Anlises de Investimentos 6.1 Sries No Uniformes 6.1.1 - VPL - Valor presente lquido (ou NPV, do ingls, Net present Value) 6.1.2 - TIR - Taxa Interna de Retorno (ou IRR, do ingls, Internal Rate of Return) 6.2 Fluxos de Caixa No Homogneos 2
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Relao entre taxa percentual e taxa unitria e entre taxa unitria e fator de capitalizao: Taxa percentual 5% Taxa unitria 0,05 Taxa unitria 0,05 Fator de capitalizao 1,05 Divide-se por 100 : 100 Multiplica-se por 100 X 100 Soma-se + 1 +1 Subrai-se -1 -1 Taxa unitria 0,05 Taxa percentual 5% Fator de capitalizao 1,05 Taxa unitria 0,05
Exemplos: 1) Calcule a forma unitria e o fator de capitalizao das seguintes taxas percentuais. a) 53% = b) 69,5% = c) 183% = d) 9% = e) 536% = 2) Calcule as taxas unitrias e percentuais referentes aos seguintes fatores de capitalizao (1 + i). f) 1,75 = g) 1,02 = h) 3,55 = i) 1,017 = j) 7,66 = Exemplo - Um televisor, no valor vista de R$ 1.000,00, pode ser pago por R$ 1.100,00, ao final do ms. A compra a prazo significa um financiamento onde: P = 1.000,00 (Principal) J = 100,00 (Juros) S = 1.100,00 (Montante) Assim: No emprstimo de R$ 1.000,00, foram cobrados R$ 100,00 de juros. A cada unidade financiada foi necessrio pagar o juro de 100/1000, que corresponde a 0,1 ou 10% ao ms. Neste caso: Na forma unitria = 0,1 por unidade ao ms Na forma percentual = 10% por cem ou por cento ao ms Fator de Capitalizao = 1,10 onde multiplico direto 1.000 x 1,1 = 1.100 que o montante
i=M - 1 P
Fluxo financeiro de uma aplicao (capital inicial) de R$ 1.000,00 taxa de 10% a.m., com base em juros simples.
Portanto, somente o capital aplicado que rende juros. O montante, aps 3 anos foi de R$1.300,00.
Na forma grfica
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Resumidamente, desconto a quantia a ser abatida do montante (valor nominal). Ento: outra conveno D=SP S=P+D P=SD ou D = VN VD VN = valor nominal VD = valor descontado
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S = 1.100,00 Dr = ? i = d = 10% ou 0,1 a. m ento: P= P= ___S . 1+d.n 1.100 . 1 + 0,1 . 1 P = 1.000,00
Dr = 100,00
**Como se pode ver, o desconto racional calculado sobre o principal (valor atual), pois o desconto (100,00) foi de 10%, mas no calculado sobre o montante (1.100,00), mas sim sobre o principal (1.000,00).
If =
i 1-i
Exemplo: Um ttulo no valor de R$ 1.000,00 foi saldado 6 meses antes de vencer. O pagados obteve uma taxa de desconto comercial (composta) de 2% ao ms. Qual a taxa efetiva? if = i 1i . if = 0,02 . 1 0,02 if = 0,02 . 0,98 if = 0,020408 ao ms
Exemplo: Um ttulo de R$ 2.000,00 foi descontado a uma taxa de desconto de 15%. Calcule o desconto racional, comercial e a taxa efetiva da operao? Desconto Comercial Desconto Racional VA = VN (1 i . n) VA = VN . 1+i.n VA = 2.000 (1 0,15 . 1) VA = 2.000 . VA = 1.700,00 1 + 0,15 . 1 VA = 2.000 1,15 if = i .. if = 0,15 . if = 0,15 if = 0,176470588 ao ms VA = 1.739,13
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1i 1 0,15 0,85 Essa a taxa efetiva da operao
Agora substitua essa taxa na frmula do Desconto Racional VA = VN . 1+i.n VA = VA = 2.000 . 1 + 0,176470588 . 1 2.000 1,176470588 VA = 1.700,00
Exerccios de Fixao: 1) Calcular os juros simples referentes a um capital de R$ 3.000,00, aplicado durante 5 anos a uma taxa de juros simples de 13% ao ano. 2) Que montante receber um aplicador que investiu R$ 600.000,00 aps 90 dias a uma taxa de juros simples de 3,5% ao ms? 3) Um investidor que aplicou R$ 1.000,00 no banco ABC, pelo prazo de quatro anos, com uma taxa de juros simples de 8% ao ano. Determine o valor do saldo credor deste investidor no final do quarto ano de operao. 4) Considere a mesma aplicao do exerccio anterior s que pelo prazo de dois anos. Ao resgatar esse investimento no final do segundo ano o investidor resolve reaplic-lo nas mesmas condies por mais dois anos. Determine o montante acumulado no final dessa segunda operao e explique por que h essa diferena. 5) Um empresrio tem conta de cheque especial num banco e cobra 5,5% ao ms sobre o saldo devedor, a juros simples, pelos dias que a conta fica descoberta. Determinar o total de juro cobrado no final do ms de abril, assumindo que a conta tem saldo zero no final de maro e que em abril no houve depsitos e foram emitidos os seguintes cheques (considere o ms com 30 dias). DATA VALOR
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1 de abril R$ 2.000,00 11 de abril R$ 1.000,00 21 de abril R$ 1.000,00 6) Determinar o n de meses necessrios para dobrar um valor, a uma taxa de juros simples de 2% ao ms. 7) Determine o valor da rentabilidade mensal, a juros simples, que faz um principal de R$ 1.000,00 se transformar num montante de R$ 1.250,00, num prazo de 20 meses. 8) Um ttulo cujo valor nominal de R$ 25.000,00 e seu vencimento em 180 dias, sofrer um desconto racional sob a taxa de 2,5% ao ms. Qual o valor de mercado deste ttulo no dia de hoje? 9) Determinar o valor da taxa mensal de desconto racional, usada numa operao em que um ttulo de R$ 10.000,00 antecipado por 60 dias pelo valor de R$ 9.750,00. 10) Faa o mesmo exerccio anterior, mas usando o desconto comercial. 11) Determine o desconto simples de um ttulo de R$ 2.480,00, com vencimento para 180 dias, sabendose que a taxa de desconto racional de 3,5% ao trimestre. 12)Uma nota promissria est sendo descontada 7 meses antes do seu vencimento (por desconto comercial) taxa de 26,4% ao ano. Sabendo-se que o valor atual de R$ 16.400,00, qual seria o seu valor nominal? 13) Um ttulo, com 119 dias a decorrer at o seu vencimento, est sendo negociado a uma taxa de desconto comercial simples de 15% ao ano. Assumindo o ano comercial com 360 dias, determinar o valor da aplicao que proporciona o resgate de R$ 1.000,00 e o desconto obtido na operao. 14) Uma pessoa pagou uma dvida de R$ 2.600,00 antes do prazo de vencimento e obteve um desconto comercial de 12%. Qual foi o valor do desconto obtido? Qual foi o prazo de antecipao do pagamento desta dvida? 15) Certa pessoa possui dois investimentos financeiros, a primeiro com valor atual de R$ 3.000,00, foi aplicado hoje pelo prazo de 10 meses, a uma taxa de juros de 17% ao ano. A segunda aplicao um ttulo do governo com valor nominal de R$ 5.000,00, seu vencimento ocorrer em 22 meses e sua taxa de desconto racional 1,5% ao ms. Qual a soma das aplicaes, considerando-se como data focal o dcimo ms? 16) Existem dois investimentos, um com prazo de vencimento em 10 meses e com valor de face de R$ 5.000,00 e outro com vencimento em 38 meses e valor de face de R$ 15.000,00. a) Qual o valor desses dois investimentos considerando-se a taxa de desconto racional de 1,80% ao ms. b) Faa o mesmo exerccio considerando como data focal o ms 15 e taxa de 24% ao ano nas operaes.
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Neste regime, os juros gerados nos perodos anteriores passam a render juros, dizendo-se assim que os juros so capitalizados, isto , passam a comportar-se como o principal da dvida. o que chamamos, popularmente de juros sobre juros. O regime de juros compostos, que tem grande importncia, por retratar melhor a realidade das operaes financeiras, aqueles calculados sobre a soma do capital inicial mais os juros dos perodos anteriores. Observe o fluxo financeiro de uma aplicao de R$ 2.000,00 taxa de 80% a.m., com base em juros compostos.
Exemplo: Quanto se deve depositar hoje para que uma poupana que rende juros de 3,7% ao ms,
capitalizado mensalmente, possa atingir um montante de R$ 120.000,00 aps um ano? i = 0,037 ao ms
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n = 1 ano, (12 meses) S = 120.000,00 P=? 120.000,00 = P (1 + 0,037)12 120.000,00 = P (1,5464827) P = 120.000,00 (1,5464827) P = 77.595,43
Resolver os exerccios:
Juros Compostos e equivalncia de Taxas de Juros Compostos 1) Calcule as taxas semestrais equivalentes, em juros compostos, capitalizadas das seguintes formas: a) 3,5% ao ms b) 4,56% ao trimestre c) 2,8% ao bimestre d) 0,12% ao dia e) 1,8% a cada 10 dias 2) Calcule, pelo mtodo de juros compostos, as taxas bimestrais equivalentes a: a) 20% ao semestre b) 30% ao ano c) 12% ao quadrimestre
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3) Calcule, pelo mtodo de juros compostos, as taxas dirias equivalentes a: a) 5,2% ao ms b) 30% ao ano c) 12% ao quadrimestre 4) Calcule, pelo mtodo de juros compostos, as taxas trimestrais equivalentes a: a) 15% ao semestre b) 30% ao ano 5) A taxa de certo financiamento est fixada em 1,85% ao ms, qual o percentual desta taxa acumula no final de trs anos? 6) Um banco cobra atualmente 18,6% ao ano de juros. Para uma operao de 136 dias, determinar a taxa equivalente que ser cobrada. 7) Num financiamento a taxa de juros cobrada no perodo de 2 anos foi de 65,6%. Qual foi a taxa mensal equivalente cobrada nesta operao? 8) Uma empresa est cobrando 3% para vendas a prazo em 30 dias. Determinar a taxa trimestral, semestral e anual cobradas pela empresa.
Exemplo: Seja o capital de R$ 100.000,00 emprestado taxa de 18% ao ano pelo prazo de 4 anos e 9 meses. Calcula o montante deste emprstimo pela conveno linear. Soluo: PV = R$ 100.000,00 n (inteiro) = 4 anos m/k (fracionrio) = 9/12 i = 18% a.a FV ou S =? S = P(1 + i)n x (1 + i x m/k) S = 100.000,00 (1 + 0,18)4 x (1 + 0,18 x 9/12) S = 100.000,00 x 1,938778 x 1,135 S = 220.051,30 Deve ser registrado que o uso deste critrio de formao dos juros na prtica bastante reduzido. A ampla maioria das operaes financeiras adota a conveno exponencial para todo o intervalo de tempo, mas freqentemente so encontradas as duas convenes em provas de concursos. Conveno exponencial
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A conveno exponencial adota o mesmo regime de capitalizao para todo o perodo. Ou seja, utiliza capitalizao composta tanto para a parte inteira como para a fracionria. A expresso bsica de clculo a seguinte: Utilizando-se os dados do exemplo anterior, calcula-se o seguinte: S = 100.000,00 (1 + 0,18)4+9/12 S = 100.000,00 (1 + 0,18)4 + 0,75 S = 100.000,00 (1 + 0,18)4,75 S = 219.502,50 Exerccio: 1) Uma pessoa aplicou um capital pelo prazo de 2 anos e 5 meses taxa de 18% ao ano. Determinar o valor da aplicao sabendo-se que o montante produzido ao final do perodo atinge R$ 24.800,00. Resolver o problema utilizando a conveno linear e exponencial. FV = 24.800,00 n (inteiro) = 2 anos m/k (fracionrio) = 5/12 i = 18% a.a PV ou P =?
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Exemplo: Um ttulo de valor nominal de R$ 20.000,00 foi resgatado 3 meses antes de seu vencimento, tendo sido contratada a taxa de 2,5% ao ms, qual foi o desconto racional concedido?
S = 20.000 i = 2,5% ao ms n = 3 meses Dr = ? P = 20.000,00 (1 + 0,025) Ento, o desconto ser: D=SP D = 20.000 18.571,99 D = 1.428,01 P = 20.000 1,07689 P= 18.571,99
Resolver os exerccios:
Desconto Racional Composto 1 - Numa operao no mercado financeiro certo investidor resolveu resgatar um ttulo 4 meses antes de seu vencimento. Sabendo-se que a taxa de juros utilizada foi de 1,8% ao ms e que o valor nominal do ttulo era R$ 18.000,00, qual foi o desconto racional composto desta operao e qual foi o valor atual recebido pelo investidor? 2 - Sabe-se que um ttulo para ser pago daqui a 12 meses, ser descontado 5 meses antes de seu vencimento. O valor nominal do ttulo de R$ 42.000,00 e a taxa de desconto de 3,5% ao ms. Calcular o valor lquido liberado nessa operao 3 - Calcular o valor de desconto racional de um ttulo de valor nominal de R$ 12.000,00 descontado 4 meses antes de seu vencimento taxa de 2,5% ao ms. 4 - Qual o valor mximo que uma pessoa deve pagar por um ttulo de valor nominal de R$ 82.000,00 com vencimento para 110 dias, se deseja ganhar 5% ao ms na compra desse ttulo? 5 - Um ttulo no valor nominal de R$ 40.000,00 foi resgatado 3 meses antes de seu vencimento, tendo sido contratada a taxa de 2,5% ao ms, qual foi o desconto racional concedido?
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ndice de preos Os ndices de preos so os indicadores inflacionrios. Um ndice de preos resultante de um procedimento estatstico que, entre outras aplicaes, permite medir as variaes nos nveis de preos de um perodo para outro. Em outras palavras, o ndice de preos representa uma mdia global das variaes de preos que se verificaram num conjunto determinado de bens. No Brasil so utilizados inmeros ndices de preos, elaborados por diferentes instituies de pesquisa, como por exemplo: IGP (ndice Geral de Preos), INPC (ndice Nacional de Preos ao Consumidor), TR (Taxa Referencial), UFIR (Unidade Fiscal de Referncia).
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A taxa equivalente mensal de inflao no perodo, identicamente ao regime de juros compostos, apurada da seguinte forma: Taxa Equivalente Mensal (Iq) = (1,1378)1/3 1 = 4,4% Desta forma, so vlidos para a inflao os mesmos conceitos e expresses de clculos enunciados no estudo de juros compostos, j estudados anteriormente.
Resolver os exerccios
ndice de Preos, Inflao e Taxas Inflacionrias 1)Em certo bimestre registraram-se as seguintes taxas inflacionrias: 2,5% e 4,8% ao ms, respectivamente. Calcule a taxa de inflao acumulada no perodo e a taxa equivalente mensal. 2) No primeiro ms do ano a taxa de inflao foi de 1,27%, no segundo ms foi de 1,5% e no terceiro de 1,89%, de quanto foi a inflao acumulada no semestre? 3)A taxa nominal de juros explicitada num emprstimo de 42% ao ano. Tendo ocorrido uma variao de 18% nos ndices de preos (inflao) neste mesmo perodo, determinar a taxa real anual de juros do emprstimo. 4) A taxa mensal de inflao de um quadrimestre atinge, respectivamente, 2,8%, 3,4%, 5,7% e 8,8%. Determinar a taxa de inflao acumulada do perodo e a taxa equivalente mensal (ou mdia geomtrica mensal). 5) A taxa de inflao da economia de determinado ano foi de 748,95%. Calcule a taxa equivalente semestral e mensal da inflao do perodo. 6) Sendo projetada em 4,9% ao ms a taxa de inflao para os prximos 5 meses, determinar a inflao acumulada deste perodo. 7) Determinado trimestre apresenta as seguintes taxas mensais de variaes nos preos gerais da economia: 7,2%, 2,9%, e 1,2% (deflao). Determinar a taxa de inflao acumulada no trimestre e a taxa equivalente mensal. 8) Na compra de um lote de aes na bolsa de valores, certo investidor obteve 12,8% de rendimento no final de um ano. Sabendo-se que a inflao acumulada neste perodo foi de 17,5%, esta operao financeira proporcionou lucro ou prejuzo ao investidor? De quanto por cento? 9) Certa pessoa comprou um bem pelo valor de R$ 45.000,00 e aps 4 anos o vendeu por R$ 69.450,00. Se a inflao acumulada nestes 4 anos foi de 65%, de quanto foi o lucro ou prejuzo deste negcio? (resposta em Reais)
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10) Suponha que uma pessoa adquira um imvel pelo valor de R$ 225.000,00, vendendo-o trs anos aps por R$ 315.000,00. Sendo a inflao do perodo de 25%, pede-se calcular o ganho do investidor (em reais) nesta operao.
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OBS.:
- antecipadas =
Ro (1+i)0
Exemplo
1 - Uma loja calculou o financiamento de um conjunto de sofs em 10 prestaes mensais iguais a R$ 1.000,00 uma delas como entrada. Sabendo que o credirio da loja utiliza taxa de juros de 4,5% ao ms. Calcule qual era o valor vista do sof. Clculo da Prestao (R)
2 - Qual o valor da prestao que o gerente de uma loja oferece a um cliente na compra de um eletrodomstico no valor vista de R4 6.300,00, financiando em 6 prestaes mensais e iguais, incluindo entre elas a entrada, sabendo-se que a taxa de juros utilizada de 3,5% ao ms?
Exerccios:
1) Qual o Valor Atual de uma srie de 5 prestaes iguais a R$ 1.000,00 antecipadas, a uma taxa de 5% ao ms? 2) Qual o Valor Atual de uma srie de 3 pagamentos bimestrais iguais a R$ 550,00, antecipadas, a uma taxa de 8% ao bimestre?
3) Um terreno vendido em 4 prestaes mensais e iguais de R$150.000,00 cada uma, sendo a primeira dada como entrada. Se a Taxa de financiamento for de 4% a . m . , qual o preo vista?
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Exerccios:
1 - Qual o valor atual de uma srie de 20 prestaes iguais a R$ 12.500,00, postecipadas, a uma taxa de 1,9% ao ms? 2 - Qual o Valor Atual de uma srie de 4 pagamentos iguais a R$ 1.200,00, postecipadas, a uma taxa de 2% ao ms? 3 - Qual o Valor Presente de uma srie de 3 pagamentos iguais a R$ 200,00, postecipadas, a uma taxa de juros de 10% ao ms? 4 - O gerente de uma loja deseja financiar para um cliente um televisor em cores no valor de R$ 12.300,00 em 4 prestaes mensais iguais sem entrada. Sabendo-se que a loja utiliza uma taxa de juros de 4,2% ao ms, calcule o valor da prestao.
5 - Uma calculadora vendida a prazo em quatro prestaes mensais iguais de R$60,00 cada uma, vencendo a primeira um ms aps a compra, a taxa de juros 5%. Qual a preo vista? 6 Um banco concede a uma empresa um emprstimo de R$80.000,00 para ser pago em seis prestaes mensais iguais postecipadas. a) Se a taxa de juros for de 2% a . m . , qual o valor de cada prestao? b) Se o banco cobrar no ato da liberao do crdito uma taxa de servio igual a 1% do valor financiado, qual o valor lquido recebido pela empresa? c) Nas condies dos itens anteriores, qual a taxa efetiva de juros cobrada? 7 Obtenha o preo vista de um automvel financiado taxa de 3%a . m., sendo o nmero de prestaes igual a 10 e R$1.500,00 o valor de cada prestao mensal se: a) a primeira vence um ms aps a compra? b) a primeira prestao dada como entrada? 20
21 8 O banco BAN, para um financiamento em 12 prestaes mensais iguais e postecipadas, prope o seguinte esquema; - prestao mensal + valor do financiamento dividido por 12; - - juros do banco + 26% do valor financiado. O valor liberado para o cliente igual ao valor do financiamento menos o total de juros. Qual a taxa de juros mensal efetivamente cobrada pelo banco? E a taxa equivalente cobrada? 9 Na venda de uma mercadoria de R$1.200,00, uma determinada loja informa que: - se o pagamento for feito vista, ser concedido um desconto de 5%; - se o pagamento for feito no carto de crdito (para pagamento em 30 dias), ser concedido um desconto de 3%; - se o pagamento for feito em trs parcelas mensais iguias (sendo a primeira n o ato), no ser concedido desconto. Nessas condies, qual a melhor forma de pagamento, sabendo-se que a taxa de juros para aplicaes vale 1,4% a . m. ?
NOTA: Onde K igual ao perodo de carncia 1. Exerccio: 1- Calcular o valor da prestao de um cobertor de R$ 700,00, financiado em 6 prestaes mensais iguais, a primeira vencendo 4 meses aps a compra, a uma taxa de juros de 3,9% ao ms. OBS.: K = 4-1, ento K = 3 Clculo da Prestao (R)
Diferida 1 Um terreno vendido vista por R$50.000,00 ou prazo em seis prestaes mensais iguais, vencendo a primeira trs aps a compra. Se a taxa de juros do financiamento for de 2% a . m. , qual o valor de cada prestao?
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2 - Um terreno vendido a prazo em 12 prestaes mensais de R$5.000,00 cada uma, postecipadas, mais duas prestaes de reforo vencveis em seis e 12 meses aps a compra, cada uma de R$20.000,00. Qual o preo vista se a taxa de juros do financiamento for de 3,2% a .m.?
2 Um investidor aplica mensalmente R$2.000,00 em um fundo de investimentos que remunera as aplicaes taxa de juros compostos de 2% a . m. . Se o investimento fizer sete aplicaes, qual o montante no instante do ltimo depsito?
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V = 8.000 = 1.600.000 0,005
- Quanto devo aplicar hoje a taxa de 0,5 % para ter uma renda perptua de R$8.000,00?
Exerccios de Fixao: Antecipada 1 Um terreno vendido em 4 prestaes mensais e iguais de R$110.000,00 cada uma, sendo a primeira dada como entrada. Se a Taxa de financiamento for de 1,5% a . m . , qual o preo vista? Postecipada 2 - Uma calculadora vendida a prazo em 3 prestaes mensais iguais de R$89,00 cada uma, vencendo a primeira um ms aps a compra, a taxa de juros 3,5%. Qual a preo vista? 3 Um banco concede a uma empresa um emprstimo de R$95.000,00 para ser pago em seis prestaes mensais iguais postecipadas. d) Se a taxa de juros for de 2% a . m . , qual o valor de cada prestao? e) Se o banco cobrar no ato da liberao do crdito uma taxa de servio igual a 1% do valor financiado, qual o valor lquido recebido pela empresa? f) Nas condies dos itens anteriores, qual a taxa efetiva de juros cobrada? 4 Obtenha o preo vista de um automvel financiado taxa de 1,9% a . m., sendo o nmero de prestaes igual a 36 e R$990,00 o valor de cada prestao mensal se: a) a primeira vence um ms aps a compra? b) a primeira prestao dada como entrada? 5 O banco BAN, para um financiamento em 24 prestaes mensais iguais e postecipadas, prope o seguinte esquema; - prestao mensal + valor do financiamento dividido por 24; - - juros do banco + 30% do valor financiado. O valor liberado para o cliente igual ao valor do financiamento menos o total de juros. Qual a taxa de juros mensal efetivamente cobrada pelo banco? E a taxa equivalente cobrada? 6 Na venda de uma mercadoria de R$1.800,00, uma determinada loja informa que: - se o pagamento for feito vista, ser concedido um desconto de 6%; - se o pagamento for feito no carto de crdito (para pagamento em 30 dias), ser concedido um desconto de 4%; - se o pagamento for feito em trs parcelas mensais iguias (sendo a primeira n o ato), no ser concedido desconto. Nessas condies, qual a melhor forma de pagamento, sabendo-se que a taxa de juros para aplicaes vale 1,6% a . m. ? Com reforo 7 - Um terreno vendido a prazo em 24 prestaes mensais de R$3.800,00 cada uma, postecipadas, mais duas prestaes de reforo vencveis em seis e 12 meses aps a compra, cada uma de R$19.800,00. Qual o preo vista se a taxa de juros do financiamento for de 2,2% a. m. ? 23
24 Diferida 8 Um terreno vendido vista por R$49.900,00 ou prazo em seis prestaes mensais iguais, vencendo a primeira trs aps a compra. Se a taxa de juros do financiamento for de 1,8% a . m. , qual o valor de cada prestao? Montante 9 Um investidor aplica mensalmente R$1.540,00 em um fundo de investimentos que remunera as aplicaes taxa de juros compostos de 1,6% a . m. . Se o investimento fizer sete aplicaes, qual o montante no instante do ltimo depsito? Infinita: 10 Quanto devo aplicar hoje a taxa de 0,5 % para ter uma renda perptua de R$5.600,00?
6 Anlise de Investimentos
Veremos aqui, alguns conceitos para facilitar a avaliao de um fluxo de caixa no homogneo, submetido a taxas de desconto em diferentes intervalos de tempo.
6.1.1 - VPL - Valor presente lquido (ou NPV, do ingls, Net present Value)
Representa a soma, na data zero, de todos os fluxos de caixa da srie no uniforme. s vezes, denominado Valor Atual Liquido (ou VAL) O mtodo do valor presente lquido para anlise de fluxos de caixa obtido pela diferena entre o valor presente das entradas e/ou sadas de capital previstos no caixa, e o valor presente inicial de caixa (emprstimos ou financiamentos). Em caso de projetos de investimento, em que feito um desembolso inicial com o objetivo do recebimento de uma srie de fluxos de caixa futuros, ele representa os recebimentos futuros trazidos e somados na data zero, subtrado do investimento inicial sendo, assim, um Valor Presente Liquido do investimento. Exemplo: Ano 0 1 2 3 Soma Fluxo de Caixa (-) 100 35 45 57 VPL do Fluxo de Caixa (100) 32,40741 38,58025 45,24844 16,23610
O custo de capital da empresa estimado em 8% m. O VPL obtido foi positivo, indicando que os fluxos futuros na data zero superam o investimento inicial. Neste caso, o projeto deve ser aceito. Quando o VPL maior que zero, a soma na data presente de todos os capitais do fluxo de caixa maior que o valor investido. Nestas condi deinvestimentoes, pode-se dizer que o investimento ser recuperado e que fgerar um lucro extra, na data presente (t = 0). VPL > zero o projeto deve ser aceito
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VPL = zero tanto faz aceitar ou rejeitar VPL < zero rejeita o projeto
6.1.2 - TIR - Taxa Interna de Retorno (ou IRR, do ingls, Internal Rate of Return)
A TIR mede a rentabilidade do projeto Corresponde ao valor da taxa de juros que torna nulo o valor do VPL. Conceitualmente a TIR a taxa de juros que iguala, numa nica data, os fluxos de entra e sada de caixa produzidos por uma operao financeira (aplicao ou captao). Em outras palavras, a taxa de juros que, se utilizada para descontar um fluxo de caixa, produz um resultado nulo. relevante notar que a TIR utilizada no somente para calcular a taxa de retorno (rentabilidade) de um investimento, como tambm para determinar o custo de um emprstimo/ financiamento. Taxa mnima de atratividade (TMA) Para que um investidor possa tomar a deciso de aceitar ou rejeitar um determinado investimento, indispensvel, que ele tenha um elemento de comparao sua disposio. Assim, vamos considerar que, em qualquer situao, o investidor esteja com o seu capital aplicado numa alternativa Z com a taxa igual a i minima, que representa, portanto o custo de oportunidade de seu capital investido. Simplificado, quer-se dizer que o investimento s vale a pena quando sua taxa de retorno TIR for maior do que taxa mnima de atratividade TMA. TIR > TMA
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Determinar: a) O valor presente lquido desse fluxo de caixa para as taxas de desconto de 0%, 10% e 12% ao ano; b) A taxa interna de retorno desse fluxo de caixa, em % ao ano. Soluo na HP:
Poderamos utilizar a frmula do valor presente e calcul-los ano a ano, somando-os ao final. Mas isso seria invivel para clculos com nmero muito grande de parcelas, assim sendo, aprenderemos como se faz a insero de um fluxo de caixa na HP-12C para depois determinar o VPL e a TIR deste fluxo. b) f IRR = 11,537% MUITO IMPORTANTE: taxa de desconto de 11,537% o fluxo de caixa ZERO. Essa a taxa que faz com que o v alor presente lquido VPL seja NULO. Sendo assim, podemos concluir que caso o investidor tenha uma aplicao financeira com taxa maior do que 11,537% a.a., no dever investir neste projeto. Em outras palavras, sua taxa mnima de atratividade T MA no poder ser menor do que 11,537% a.a.
Exerccios:
1 - Considerando o fluxo de caixa indicado abaixo, determine:
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a) O valor presente lquido desse fluxo de caixa para as taxas de desconto de 0%, 0,50% e 1% ao ms; b) A taxa interna de retorno. 2 - Considerando o fluxo de caixa indicado abaixo, determine:
a) O valor presente lquido desse fluxo de caixa para as taxas de desconto de 0%, 8% e 9% ao ano; b) A taxa interna de retorno anual e a sua equivalente mensal e semestral.
3 - Uma empresa dispe de duas alternativas de investimento: A alternativa A exige um investimento de R$20.000,00 produzindo ganhos anuais de R$ 3.116,00 durante 10 anos. A alternativa B necessita de um investimento de R$ 10.000,00, mas devido ao uso intensivo de mo-de-obra, propiciar um ganho anual de R$ 1.628,00, tambm durante 10 anos. A TMA = 6% ao ano. 4 - Uma indstria pretende adquirir equipamentos no valor de R$55.000,00, que devero proporcionar receitas lquidas a partir de 2009 conforme tabela a seguir: Ano 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Receitas Liquidas (R$) 15.500 18.800 17.200 17.200 17.200 13.500 27
28 Sabendo-se que o valor de revenda dos equipamentos no ano 2014 estimado em R$9.000,00 e que a taxa de retorno esperada igual a 21% a . a . , pede-se analisar se o investimento planejado rentvel. Resolver os exerccios
1 - Determinar a TIR correspondente a um emprstimo de R$ 1.000,00 a ser liquidado em trs pagamentos mensais de R$ 300,00; R$ 500,00 e R$ 400,00 com prazos de 30, 60 e 90 dias. 2 - Aplique R$ 500,00 agora, receba R$ 300,00 aps 6 meses e mais R$ 324,54 aps um ano. Determine a TIR semestral dessa aplicao. 3 - Determine a TIR mensal do exerccio ( 2 ). 4 - Determine a TIR mensal referente a um emprstimo de R$ 500,00 a ser liquidado da seguinte forma: R$ 100,00 nos prximos dois meses, R$ 250,00 no terceiro ms e R$ 32,93 cada uma do quarto ao sexto ms. 5 - Um terreno vendido por R$ 12.000,00 ou, ento, em cinco parcelas mensais de R$ 2.806,59 com uma carncia de dois meses aps a compra. Se o comprador consegue aplicar seu dinheiro a 3,5% a.m., qual a melhor alternativa para ele? Comprar a vista ou, a prazo? 6 - Uma mquina vendida por R$ 3.500,00 ou, ento, em seis pagamentos mensais, sem entrada, sendo os trs primeiros de R$ 800,00 cada uma e os ltimos de R$ 471,95 cada uma. Qual a melhor alternativa para o comprador se ele pode aplicar seu dinheiro taxa de 2,5% a.m.? 7 - Calcule a TIR do exerccio ( 6) com entrada.
Exerccios
Respostas - Juros Compostos e equivalncia de Taxas de Juros Compostos 1) Calcule as taxas semestrais equivalentes, em juros compostos, capitalizadas das seguintes formas: a) 3,5% ao ms 22,92% a. s b) 4,56% ao trimestre 9,412% c) 2,8% ao bimestre 24,09% d) 0,12% ao dia 37,86% e) 1,8% a cada 10 dias 2) Calcule, pelo mtodo de juros compostos, as taxas bimestrais equivalentes a: a) 20% ao semestre 6,26% b) 30% ao ano 4,46% c) 12% ao quadrimestre 5,83% 3) Calcule, pelo mtodo de juros compostos, as taxas dirias equivalentes a: a) 5,2% ao ms 0,16% ao dia b) 30% ao ano 0,0729% c) 12% ao quadrimestre 0,00944% 4) Calcule, pelo mtodo de juros compostos, as taxas trimestrais equivalentes a: a) 15% ao semestre 7,23% b) 30% ao ano 4,46%
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5) A taxa de certo financiamento est fixada em 1,85% ao ms, qual o percentual desta taxa acumula no final de trs anos? 93,46% em 3 anos 6) Um banco cobra atualmente 18,6% ao ano de juros. Para uma operao de 136 dias, determinar a taxa equivalente que ser cobrada. 6,562% 7) Num financiamento a taxa de juros cobrada no perodo de 2 anos foi de 65,6%. Qual foi a taxa mensal equivalente cobrada nesta operao? 2,124% 8) Uma empresa est cobrando 3% para vendas a prazo em 30 dias. Determinar a taxa trimestral, semestral e anual cobradas pela empresa. 9,27% ao trimestre Respostas - Desconto Racional Composto 1 - PV = 16.759,77 D = 1.239,72 2 - PV = 35.362,87 3 - Dr = 10.871,41 4 - PV = 68.567,73 5 - PV = 37.143,98 Respostas - ndice de Preos, Inflao e Taxas Inflacionrias 1)7,42% a p. e 3,64% a. m. 2) 4,73% a. t. 3) 20,34% aa 4) IC = 22,24% e IM = 5,14% 5) 6) 7) IC = 8,98% e IM = 2,91% 8) 9) 10) 12% Fim
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