Flujo de caja I.

1 Definicin

El flujo de caja, conocido tambin como presupuesto o pronstico de caja, flujo de tesorera, flujo de efectivo es un documento o informe financiero que muestra los flujos de ingresos y egresos de efectivo que ha tenido una empresa durante un periodo de tiempo determinado. Ejemplos: de ingresos de efectivo son el cobro de facturas, el rendimiento de inversiones, los prstamos obtenidos, etc. Ejemplos: de egresos de efectivo son el pago de facturas, el pago de impuestos, el pago de sueldos, el pago de prstamos, el pago de intereses, el pago de servicios de electricidad y agua, etc. El flujo de caja es la acumulacin neta de activos lquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa. I.2 Los objetivos del Flujo de Caja son:
1. Controlar el movimiento de efectivo para un periodo determinado. 2. Determinar los periodos en que la empresa necesita efectivo. 3. Mostrar el nivel mnimo de efectivo que debe poseer la empresa, para determinar

Objetivo del Flujo de Caja

los periodos en que hay dficit o exceso de efectivo.

4. Fijar las polticas de financiamiento. 5. Proyectar los futuros ingresos de efectivo, para as poder cumplir con los gastos

operativos en que incurre la empresa.

I.3 elaboracin La estructura del Flujo de Caja est compuesto por: II. Saldo inicial

Aspectos a considerar para su

Como todo presupuesto, debemos partir de un saldo inicial de caja, el cual es el punto de inicio para elaborar el Flujo de Caja. III. Ingresos

El rubro de Ingresos del Presupuesto de Caja o Flujo de Caja, contiene las proyecciones de efectivo que ingresaran a la empresa fruto de sus actividades ordinarias, as como de aquellas extraordinarias. Entre estas tenemos.

El ingreso obtenidas por las ventas al contado Las cobranzas realizadas por las ventas al crdito Los ingresos efectivamente obtenidos por la venta de activos fijos o por actividades distintas al objetivo social de la empresa.

Es importante mencionar que la proyeccin de los ingresos se basa normalmente en un Presupuesto de ventas. IV. Egresos El rubro de Egresos del Flujo de Caja, contiene las proyecciones de efectivo que saldrn de la empresa fruto de sus actividades. Entre stas tenemos.

Las salidas de dinero por las compras al contado Los pagos por las compras al crdito Los pagos por los gastos administrativos y de ventas Los pagos al personal de la empresa Los pagos de los tributos

La proyeccin de los egresos se basa normalmente en el Presupuesto de compra, la poltica de crditos por parte de los proveedores, entre otros elementos. V. Flujo de Caja Econmico EL Flujo de Caja Econmico representa la capacidad de la empresa de generar efectivo sin considerar los prstamos y amortizaciones. Se calcula por la diferencia entre el saldo inicial, los ingresos y los egresos. VI. Financiamiento Este rubro refleja los ingresos por los financiamientos obtenidos (prstamo)asi como por los egresos para amortizar dichos financiamiento. Asimismo incluye los intereses generados por los referidos prstamos. VII. Flujo de Caja Financiero (saldo final) El Flujo de Caja Financiero (saldo final) representa el efecto del financiamiento en la liquidez de la empresa. Es el resultado aritmtico del saldo inicial, de los ingresos, egresos y del financiamiento de un periodo, y a la vez constituye el saldo inicial del siguiente periodo.
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La elaboracin del Flujo de Caja normalmente es elaborada por el tesorero de la empresa que en muchos casos depende de la Gerencia Financiera.

VII.1

Importancia del Flujo de Caja

El flujo de caja es un elemento financiero muy importante para la empresa, pues permite visualizar las necesidades de efectivo que tendr la empresa en el corto plazo as tambin permite a la gerencia, est preparada para los excesos de liquidez que pudiera tener en el periodo de anlisis. Tambin, es importante porque permite a la gerencia financiera proveer las necesidades de efectivo que necesita la empresa a corto plazo. VII.2 Finalidad del Flujo de Caja

La Finalidad del flujo de caja consiste en coordinar las fechas en que la empresa necesitara dinero en efectivo, sealando aquellas en que escasear, con el fin que se pueda tramitar prestamos con anticipacin sin presiones indebidas. El Flujo de Caja indicar con exactitud las necesidades excepcionalmente importantes de efectivo que necesita la empresa; por ejemplo, el pago de un prstamo anterior al banco. Seala igualmente las fechas en que la empresa dispondr de excedentes temporales, las cuales podr invertir en valores de corto plazo obteniendo una utilidad adicional. Es cosa corriente que los Gerentes Financieros coloquen sus recursos excedentes por periodos tan cortos como de un da para otro, a fin de no perder ningn inters. Despus de todo, cuando se trata de varios miles de nuevos soles los inters de un solo da puede significar una suma apreciable en trminos de utilidades por accin. El flujo de caja tambin permite a la empresa planear con anticipacin para tener efectivo suficiente a la mano y aprovechar los descuentos en sus cuentas por pagar, pagar sus obligaciones a su vencimiento, formular sus polticas de dividendos, programar el financiamiento de sus aumentos de capital y unificar el programa de produccin durante el ao para nivelar las costosas fluctuaciones de temporada. VII.3 de caja Los mtodos para elaborar el Flujo de Caja, son: a) Mtodo de Entradas y Salidas de Efectivo Mtodos para elaborar el flujo

Este mtodo consiste en realizar una investigacin minuciosa de las diferentes transacciones que generarn entradas de efectivo, as como de aquellas que producirn salidas de efectivo y tratar de distinguir, en ambos casos, las entradas y las salidas normales de las que no lo son. Esta divisin entre normales y excepcionales, detecta si el incremento o desarrollo de la liquidez de la empresa est siendo financiero con recursos normales o extraordinarios. Este mtodo es el que ms se utiliza en la actualidad, porque se basa en los ingresos y egresos de efectivo, segn modelo expuesto anteriormente. b) Mtodo del Balance Proyectados Este mtodo consiste en elaborar un flujo de caja atravs de la comparacin entre un balance del ao actual y otro pronosticado para el periodo siguiente. La tcnica es muy variada y cambia en cada circunstancia. c) Mtodo del Estado de Ganancias y Perdidas proyectados Este mtodo consiste en tomar el Estado de Ganancias y Prdidas estimado para el prximo periodo y agregar o disminuir a la utilidad las partidas que afecten el flujo de caja y que no estn incluidos como ventas o gastos. Las partidas incluidas en el Estado de Ganancias y Prdidas y que no implican movimiento en efectivo son fundamente las depreciaciones y amortizaciones. Las partidas que no estn incluidas en el Estado de Ganancias y Prdidas y que afectan el Flujo de caja son principalmente las inversiones en activo fijo en capital en trabajo, los dividendos por pagar, los prstamos que se espera obtener, las aportaciones de capital, entre otros.

VIII. VIII.1

Determinacin de Liquidez Definicin

Determina el estado de liquidez de la firma o del proyecto, o sea la cantidad de dinero en efectivo que se espera tener en un momento dado en el futuro. Aqu se registran todos los ingresos y egresos que se espera que ocurran en el momento en que se reciben o se pagan. As por ejemplo, la recuperacin de cartera que corresponde a las ventas realizadas en fechas anteriores se registra cuando los clientes pagan. Los desembolsos por pago de utilidades, de intereses o de abonos a capital se registran en los momentos en que ocurren. Las prestaciones y las cuentas de los proveedores se registran cuando se pagan, aunque la materia prima y la mano de obra haya sido utilizada con anterioridad. Es mejor hacer el anlisis de liquidez de la firma con este estado financiero (que mira hacia el futuro) y no con las razones financieras (que miran hacia el pasado) las cuales sirven para hacer un examen a la empresa. El Flujo de Caja es un instrumento muy til para determinar y controlar la liquidez de la empresa o del proyecto La determinacin de la liquidez de la empresa es parte integral de las proyecciones financieras y presupuestales de cualquier empresa, puesto que sin el conocimiento cierto de la capacidad de la empresa para generar un determinado flujo de efectivo, es imposible hacer cualquier proyeccin, o de iniciar cualquier proyecto futuro y en esas condiciones sera arriesgado e irresponsable asumir compromisos sin la cereza de poder cumplirlos. Es interesante ver como, por ejemplo, la determinacin de la liquidez de la empresa est ntimamente ligada a el nivel de ventas, al ndice de rentabilidad, a la rotacin de cartera, de inventarios, etc. Como el Flujo de Caja indica el nivel de liquidez (el saldo en bancos) incluye todos los ingresos y egresos que se han realizado y que se declaran en estado de resultados y adems cualquier otro ingreso que se produzca: los ingresos debidos a prstamos recibidos, inversiones liquidadas, ventas de activos, etctera, y los egresos correspondientes a pago de prstamos, intereses, utilidades o dividendos, inversiones, impuestos, etctera (obsrvese que la depreciacin no es un flujo de dinero y por lo tanto no entra en el Flujo de Caja).

VIII.2

Liquidez

La liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin prdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto ms fcil es convertir un activo en dinero se dice que es ms lquido. Por definicin el activo con mayor liquidez es el dinero, es decir los billetes y monedas tienen una absoluta liquidez, de igual manera los depsitos bancarios a la vista, conocidos como dinero bancario, tambin gozan de absoluta liquidez y por tanto desde el punto de vista macroeconmico tambin son considerados dinero. Segn Flores (2010) indica, que la liquidez es la capacidad de pago que tiene una empresa, para afrontar sus obligaciones conforme estas vayan venciendo, es decir, cumplir con cancelar dichos pasivos. VIII.3 Indicadores para medir la liquidez son a) Capital de Trabajo El capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital circulante, capital de rotacin, fondo de rotacin o fondo de maniobra), que es el excedente de los activos de corrientes sobre los pasivos corriente es una medida de la capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto plazo. Se calcula restando, al total de activos de corto plazo, el total de pasivos de corto plazo. Para obtener el Capital de Trabajo se da la siguiente frmula Representa en exceso del activo corriente sobre el pasivo corriente, que indica la liquidez relativa de la empresa. IX. La liquidez corriente La razn corriente o relacin corriente, es uno de los Indicadores de Liquidez ms usados, tiene como objeto verificar las posibilidades de una empresa para afrontar compromisos financieros en el corto plazo. Para obtener la liquidez Corriente se da la siguiente frmula

Esto indica el grado de cobertura que tienen los activos de mayor liquidez sobre las obligaciones de menor vencimiento o mayor exigibilidad. Se calcula dividiendo los activos corrientes entre las deudas de corto plazo, cuanto ms elevado sea el coeficiente alcanzado, mayor ser la capacidad de la empresa para satisfacer la deudas que vencen a corto plazo.
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X. La liquidez severa La frmula de la liquidez severa es:

Representa una medida ms directa de la solvencia financiera de corto plazo de la empresa, al tomar en consideracin los niveles de liquidez de los componentes del activo corriente. Se calcula como la relacin entre los activos corrientes de mayor grado de convertibilidad en efectivo y las obligaciones de corto plazo.

X.1 tener liquidez

Razones por las cuales se debe

Las razones por las cuales se mantiene la liquidez en una empresa son:

La liquidez es necesaria para realizar las operaciones diarias. Estas operaciones incluyen las compras planeadas de existencias y de inmuebles, maquinaria y equipo. En este caso, por lo general se provisionan fondos en valores negociables (en vez de saldos de efectivo ocioso) hasta que se efecten las compras planeadas. Como medida preventiva y seguridad, es decir, tener la liquidez necesaria para cubrir situaciones en donde las salidas y entradas de efectivo reales difieran de la combinacin pronosticada o proyectada. Por ejemplo, podra haber una disminucin en el cobro de las cuentas por cobrar, o demoras en la produccin debido a escasez de materias primas o desperfectos en las maquinas productivas, de manera que la empresa necesita ms liquidez. Tales incertidumbres hacen necesario provisionar una existencia de seguridad de liquidez. Con fines especulativos. Se considera que esta razn es la menos importante, ya que en ocasiones puede conducir al incremento de las utilidades. Por ejemplo un rpido aumento en la oferta de ciertas mercaderas podra hacer bajar temporalmente el precio de tales mercadera, y de esta manera hacer rentable acumular mercadera adicionales. Para aprovechar los servicios que brindan los bancos, cabe indicar que estos servicios incluyen la cobranza, compensacin y transferencia de efectivo, as como privilegios de prstamos a corto plazo para las empresas comerciales. Si bien de algunos de estos servicios implican cuotas directas, otros servicios se pagan de manera indirecta por las empresas que solicitan retener saldo de reciprocidad, por lo
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general en la forma de saldos mnimos en cuentas de cheques en los bancos. Tales saldos ganan poco o ningn rendimiento e incluso pueden ser prestados por los bancos u otros clientes. Los saldos de reciprocidad parecen ser la principal razn del por qu los negocios continan manteniendo grandes saldos de efectivo.

X.2

El control de liquidez

Para efectuar un buen control de liquidez de una empresa, el gerente financiero debe aplicar dos herramientas gerenciales importantes las cuales son: El flujo de caja La posicin de caja

a) El flujo de caja El flujo de caja es la herramienta de gestin que permite enlazar la actividad diaria con la realidad del resto de la empresa. Su funcin es recoger la informacin de gestin de toda la empresay transformarla en entradas y salidas de efectivo dotando de perspectiva a la gestin de tesorera en la empresa. Cabe indicar que el flujo de caja es un proceso que forma parte del presupuesto maestro de la empresa. 1) Organizacin conceptual Tenemos las siguientes tipos de organizacin conceptual. X.3 Flujo de efectivo operativo Entendido como la diferencia entre los cobros operativos y los pagos operativos, considerando operativos las entradas y salidas que estn relacionadas directamente con la actividad habitual de la empresa y que no tienen un componente financiero. X.4 Flujo de efectivo extraordinario Donde encuentra cabida todos aquellos conceptos que sin ser habituales, tampoco son financiaros, como las inversiones en activos, las ventas de material accesorios, las participaciones en otras empresas, los resultados por dividendo en sociedades vinculadas, etc.
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X.5 El exceso/ dficit de tesorera En relacin con los clculos anteriores, se obtiene como consecuencia de aadir la poltica de dinero disponible. Para ello es necesario definir los saldos iniciales y finales de caja. Al alcanzar este punto en la estructuracin del presupuesto es cuando hay que contemplar el financiamiento, atendiendo en primer lugar el financiamiento ya adquirido. Incorporando los pagos asociados al financiamiento ya existente atendiendo a los siguientes criterios:

Si se produce un exceso de tesorera, el excedente se utilizara para cancelar o disminuir el volumen de financiamiento existente, alterando el calendario de cobros pagos asociados a la misma. Si se produce un dficit de tesorera, habra que asumir el calendario existente para las financiaciones ya adquiridas y probablemente adquirir an ms.

2) Organizacin temporal Puede ser en: 1.1 Flujo anual El flujo anual de caja dura un periodo de un ao (fijo) en la cual, su detalle es mensual, proporciona la informacin de presupuesto generales de la empresa teniendo de resultado las necesidades financieras su objetivo de este flujo es preparar la negociacin bancaria. X.6 Previsin trimestral. La prevencin trimestral de caja dura un periodo de 3 meses la cual detalla de forma decanal y semanal, su fuente de informacin son las ventas realizadas, compras realizadas, actividad de la empresa su resultado es anticipar desfases con el presupuesto anual y su objetivo es decidir la utilizacin del financiamiento. X.7 Prevencin mensual La prevencin mensual de caja dura un periodo de un mes la cual se detalla a diario su fuente de informacin son las entradas y salidas de efectivo conocidas, su resultado es la posicin de liquidez de la empresas la cual su objetivo, es completar la posicin de caja

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XI. Posicin de caja Podra definirse la posicin de caja como el detalle mximo del flujo de caja, ya que supone el mayor grado de definicin que puede alcanzarse en cuanto al flujo monetario en la empresa. La posicin de caja supone distinguir, dentro del saldo diario generado por la empresa, como se distribuye el dinero en todas las distintas cuentas de los diversos bancos con los que trabajo la empresa

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XII. Conclusiones

El flujo de caja es muy importante para toda empresa ya que muestra entradas, salidas y cambio neto en el efectivo de las diferentes actividades de una empresa durante un perodo dado. El flujo de caja provee informacin importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como tambin un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales. El Flujo de Caja es un instrumento muy til para determinar y controlar la liquidez de la empresa o del proyecto. Ms que til, se podra afirmar que es el ms importante instrumento para manejar una firma El estado de flujos de efectivo forma parte de los estados financieros bsicos que deben preparar las empresas para cumplir con la normativa y reglamentos institucionales de cada pas. La liquidez de la empresa nos ayuda a afrontar las obligaciones conformes. De acuerdo a la administracin del flujo de efectivo cabe destacar que el departamento de administracin es el nico responsable de llevar el control interno y sobre todo resguardar todos los activos de la empresa. La administracin debe emplear un sistema de control interno adecuado para prevenir robos y evitar que los empleados utilicen el dinero de la compaa para uso personal.

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XIII.

Bibliografa

Ada, W. (2004). Matemtica Financiera y evaluacin de proyectos. Per: CICE. Aplaza. M. (2005). Planeacin Financiera, Flujo de Caja y Estados Financieros Proyectados. Per: pacifico. Effio, F.(2008). Finanzas parea contadores. Per: Entrelineas Flores, J. (2010).Flujo de Caja y el Estado de flujo de Efectivos. Per: Entrelineas.

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