MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE Ol pessoal!

! Primeiramente, irei fazer uma breve apresentao. Meu nome Csar de Oliveira Frade, sou funcionrio de carreira do Banco Central do Brasil aprovado no concurso de 1997. Atualmente trabalho com anlises de risco de mercado em um dos Departamentos da rea de Fiscalizao do Banco Central. Antes disso, estive de licena interesse pelo prazo de um ano com o nico objetivo de dar aula para concursos pblicos. De 2005 a 2008 fui Coordenador-Geral de Mercado de Capitais na Secretaria de Poltica Econmica do Ministrio da Fazenda, auxiliando em todas as mudanas legais e infralegais, principalmente aquelas que tinham ligao direta com o Conselho Monetrio Nacional CMN. Sou professor de Finanas, Microeconomia, Macroeconomia, Sistema

Financeiro Nacional, Mercado de Valores Mobilirios, Estatstica e Econometria. Leciono na rea de concursos pblicos desde 2001, tendo dado aula em mais de uma dezena de cursinhos em vrias cidades do pas, desde presenciais at via satlite. No incio da carreira pblica, trabalhei com a emisso de ttulos da dvida pblica externa no Banco Central do Brasil, assim que tomei posse. Sou formado em Engenharia Civil pela Universidade Federal de Minas Gerais UFMG. Possuo uma Ps-graduao em Finanas e Mercado de Capitais pelo IBMEC, outra em Derivativos para Reguladores na Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F e uma especializao em Derivativos Agrcolas pela Chicago Board of Trade CBOT1. Sou Mestre em Economia2 com nfase em Finanas na Universidade de Braslia e no Doutorado, pela mesma Universidade, est faltando apenas a defesa da Tese3, sendo que os crditos j foram concludos. Vamos ao que interessa! Como ser o curso? Acredito que o melhor entendimento da matria se d no com a compreenso na ordem como a
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A Chicago Board of Trade - CBOT a maior bolsa de derivativos agrcolas do mundo. A dissertao Contgio Cambial no Interbancrio Brasileiro: Uma Anlise Emprica defendida em 2003 foi publicada na Revista da BM&F, o paper aceito na Estudos Econmicos e em alguns dos mais importantes Congressos de Economia da Amrica Latina LAMES. Versava sobre o risco sistmico a ser propagado via mercado de cmbio e as contribuies da Cmara de Compensao de Cmbio da BM&F para a mitigao desse risco. 3 Tese de Doutorado um parto e a gestao j est durando alguns anos. Acho que pode ser que ela no saia.

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE ementa apresentada no concurso. Mas sim, tentando mostrar em primeiro lugar que aquilo que acreditamos ser muito complicado pode se tornar simples desde que compreendamos os conceitos bsicos e consigamos trazer o assunto complexo para exemplos do nosso dia-a-dia. Tenho um estilo peculiar de dar aulas. Prefiro tanto em sala quanto em aulas escritas que elas transcorram como conversas informais. Entretanto, quando tenho que dar aulas de Teoria para futuros fiscais gosto de explicar no apenas a matria mas tambm a forma como vocs devem raciocinar para acertar a questo. Acredito que todos aqui esto muito mais interessados em passar no concurso do que aprender Macroeconomia. Em alguns assuntos eu gastaria em sala de aula duas ou trs horas para explicar uma determinada passagem e chegar a uma concluso que cai em prova. No entanto, com uma explicao de dez minutos consigo convenc-los de algo que no exatamente da forma como estou falando mas que far com que voc acerte todas as questes. Eu, particularmente, prefiro essa segunda forma. Prefiro ser direto no assunto e ensinar vocs a resolver as questes das provas ou invs de ficar divagando na teoria e ensinando todas as vrgulas e contrapontos de raciocnio em macroeconomia. Se tiver que ensinar tudo como , o curso deveria ter umas 20 aulas, pois pode ser um mundo. Desta forma, estarei fazendo uma mescla entre um papo informal (papo que ocorrer sempre que for possvel) e a teoria formal. Mas nunca deixarei de ensinar qual o raciocnio que vocs devem utilizar para acertar as questes. Acredito que a matria sendo exposta de forma informal torna a leitura mais tranqila e isso pode auxiliar no aprendizado de uma forma geral. Exatamente por isso, utilizo com freqncia o Portugus de uma forma coloquial. Dessa forma, a Aula Demonstrativa mostrar para vocs um pouco do que ser esse curso. Ser uma aula bem menor que as outras, mas apenas para vocs sentirem o gostinho de que essa matria no to complicada como a maioria pensa. No h a necessidade de nenhum conhecimento prvio de Economia. Nesse curso estarei mostrando a Macroeconomia com um enfoque diferente daquele que mostrado pelos Economistas.

Aps terminar esse curso voc ser capaz de fazer, pelo menos, 70% das questes de macroeconomia do Banco Central.
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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE Sero pelo menos, 400 pginas dissecando todo o assunto de forma clara e mostrando a vocs como devem raciocinar para conseguir xito na prova. Alm disso, nestas aulas resolveremos mais de 120 questes acerca de todos os assuntos. As questes sero TODAS de provas anteriores e de vrias bancas, dando preferncia para a ESAF e CESPE. Contedo Programtico (uma a cada 15 dias - Quintas): Aula 0 19/06/2011 Macroeconomia aberta. Noes sobre o balano de pagamentos. Estrutura do balano de pagamentos Parte 1 Aula 1 08/09/2011 Macroeconomia aberta. Noes sobre o balano de pagamentos. Estrutura do balano de pagamentos Parte 2 Aula 2 22/09/2011 As contas do sistema financeiro e o multiplicador bancrio. Parte 1 Aula 3 06/10/2011 As contas do sistema financeiro e o multiplicador bancrio. Parte 2 Aula 4 20/10/2011 Introduo Macroeconomia. Conceitos Macroeconmicos Bsicos. Identidades Macroeconmicas fundamentais. Formas de mensurao do Produto e da Renda Nacional. O produto nominal x o produto real. Nmeros ndices. Aula 5 03/11/2011 O Sistema de contas nacionais. Contas nacionais no Brasil. Aula 6 17/11/2011 Macroeconomia keynesiana. Hipteses bsicas da macroeconomia keynesiana. As funes consumo e poupana. Determinao da renda de equilbrio. O multiplicador keynesiano. Os determinantes do investimento. Aula 7 01/12/2011 Determinao da renda de equilbrio. O multiplicador keynesiano. O modelo ISLM. O Equilbrio no Mercado de Bens. A demanda por Moeda e o Equilbrio no
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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE Mercado Monetrio. O equilbrio no modelo IS/LM. Polticas econmicas no Modelo IS/LM. Expectativas no modelo IS/LM. Aula 8 15/12/2011 O modelo IS-LM. O Equilbrio no Mercado de Bens. A demanda por Moeda e o Equilbrio no Mercado Monetrio. O equilbrio no modelo IS/LM. Polticas econmicas no Modelo IS/LM. Expectativas no modelo IS/LM. Aula 9 29/12/2011 Regimes Cambiais. Crises Cambiais. O Modelo IS/LM numa economia aberta. Poltica monetria e fiscal numa economia aberta. Poltica Cambial no Plano Real. Aula 10 12/01/2012 Modelo de oferta e demanda agregada, inflao e desemprego. A funo demanda agregada. As funes de oferta agregada de curto e longo prazo. Efeitos da poltica monetria e fiscal no curto e longo prazo. Choques de oferta. Inflao e Emprego. Determinao do Nvel de Preos. Introduo s Teorias da Inflao. A curva de Phillips. A Rigidez dos reajustes de preos e salrios. A Teoria da Inflao Inercial e a anlise da Experincia Brasileira Recente no combate inflao. Aula 11 26/01/2012 Crescimento de longo prazo: O modelo de Solow. O papel da poupana, do crescimento populacional e das inovaes tecnolgicas sobre o crescimento. "A regra de ouro". Aula 12 09/02/2012 A economia intertemporal. O consumo e o investimento num modelo de escolha intertemporal. A restrio oramentria intertemporal das famlias. A restrio oramentria intertemporal do governo e a equivalncia ricardiana. A restrio oramentria intertemporal de uma nao e o endividamento externo. Aula 13 23/02/2012 Modelos de crescimento. Teoria dos ciclos econmicos (reais, com moeda). Expectativas Racionais. Aula 14 08/03/2012
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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE II PND. A crise da dvida externa na dcada de 1980. Planos heterodoxos de estabilizao. O Plano Real e a economia brasileira ps estabilizao. Transformaes do sistema financeiro brasileiro. Espero que este curso seja bastante til a voc e que possa, efetivamente, auxili-lo na preparao para o concurso de Analista do Banco Central ou qualquer outro que voc venha a fazer que cobre Macroeconomia. Estou fazendo esse curso para que seja definitivo no seu aprendizado. As dvidas sero sanadas por meio do frum do curso, a que todos os matriculados tero acesso. Caso tenha exerccios da matria e queira me enviar, farei todos os esforos para que eles sejam, medida do possvel, includo no curso. Envie para meu e-mail abaixo (e-mail do Ponto). As crticas ou sugestes podero ser enviadas para: cesar.frade@pontodosconcursos.com.br. Finalmente, gostaria de dizer a vocs que muito mais do que saber toda a matria, importante que voc saiba fazer uma prova e esteja tranqilo neste momento! Portanto, tente aprender a matria mas certifique-se que voc entendeu como deve proceder para marcar o X no lugar certo. No interessa saber a matria, interessa marcar o X no lugar certo e ver o nome na lista. Prof. Csar Frade Janeiro/2011

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE 1. INTRODUO AO BALANO DE PAGAMENTOS Balano de Pagamentos o registro contbil das transaes existentes entre os mais diversos pases. Qualquer transao, envolvendo ou no pagamento financeiro, entre residentes e no-residentes ser registrada no balano de pagamento dos dois pases envolvidos. Segundo Simonsen & Cysne (Macroeconomia - 2 Edio Ed. Atlas) definese usualmente balano de pagamentos como sendo o registro sistemtico das transaes entre residentes e no-residentes de um pas durante determinado perodo de tempo. Isso significa que as transaes, envolvendo ou no a transferncia de recursos financeiros, existente entre residentes e no-residentes deve ser contabilizada dentro de determinado perodo de tempo. Em geral, utilizamos o ano civil como o perodo no qual registramos essas transaes. Observe que, de tempos em tempos h a necessidade de zerar as contas e partir do zero o Balano de Pagamentos. Todas essas transaes so contabilizadas usando o princpio da partida dobrada. Lembre-se de uma coisa, apesar de o nome ser Balano de Pagamentos, essa estrutura no se parece tanto com o Balano de uma empresa, pois esta ltima d uma fotografia geral da empresa enquanto que a primeira tira uma fotografia de um pedao da vida da empresa. O Balano de Pagamento (BP) trabalha no regime de fluxo e no no regime de estoque. Imagine, ser que as pessoas desejam saber as transaes que os residentes no Brasil fizeram com os no-residentes desde o ano de 1.500 ou as transaes que foram efetuadas naquele ano? Concordam que no faz muito sentido somarmos todas as transaes que um determinado pas j fez com o exterior desde seus tempos remotos. Alm disso ser algo extremamente complexo no nos traria nenhum tipo de informao agregadora aos negcios atuais. A nica serventia desse tipo de informao seria o fato de levar tona o relacionamento comercial histrico entre aqueles pases. No entanto, essa informao no iria nem incrementar nem reduzir os prximos negcios. Tal fato nunca nos dar uma idia se, naquele momento, as exportaes superam as importaes, entre outras importantes informaes da atualidade que podem ser retiradas do Balano de Pagamento. E o que nos interesse
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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE agora como esto nossas exportaes nesse ano, como esto comportando as importaes, os investimentos brasileiros no exterior e os estrangeiros no Brasil. Seria importante responder a uma pergunta sobre o que tem ocorrido com os investimentos americanos e de pases europeus no Brasil aps a crise de 2008. Isso s seria possvel de ser respondido se mantivermos um controle peridico das transaes de tal forma que seus saldos sejam reduzidos a zero de ano em ano. Portanto, o Balano de Pagamentos registra todas as operaes em um perodo de tempo, em geral o ano-calendrio. Alguns aspectos importantes devem ser ressaltados. Em primeiro lugar, devemos esclarecer que, ao contrrio do que a maioria das pessoas pensa, nem todas as operaes que so contabilizadas no Balano de Pagamentos possuem transferncia de recursos financeiros. Por exemplo, quando o Governo Brasileiro opta por doar medicamentos para pases pobres da frica, h uma transao entre residentes e no-residentes e, portanto, haver um impacto sobre o Balano de Pagamentos. claro que o Governo Brasileiro um agente residente no Brasil e o Governo estrangeiro um agente no-residente. Imagine a situao em que uma instituio de caridade europia opte por doar para o Brasil medicamentos, roupas e alimentos para moradores de uma comunidade carente no Rio de Janeiro. Essa doao ensejar uma transao entre residentes e no-residentes e, portanto, haver lanamento no Balano de Pagamentos. Imagine que o jogador de futebol Petkovic opte por fazer uma doao de roupas para uma comunidade carente do Rio de Janeiro. Para quem no sabe, o Petkovic nasceu na Srvia e vive no Brasil h alguns anos. Quem imagina que est havendo uma transao entre residentes e no-residentes, se enganou. Essa doao do Petkovic no impactar o Balano de Pagamentos. Veremos mais a frente o motivo. Existem vrios outros exemplos em que transaes entre residentes e noresidentes, mesmo sem que exista transferncia de recursos financeiros, so lanadas por partida dobrada no Balano de Pagamentos de um pas. Em segundo lugar, importante compreender que, apesar da definio falar que impactam o Balano de Pagamentos as transaes ocorridas entre
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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE residentes e no-residentes, existem algumas excees. Quando o Banco Central adquire ouro de um cidado brasileiro, morador de Braslia por exemplo, h uma transao entre residentes. Ou seja, h transao entre uma pessoa que mora no Brasil e o prprio Governo brasileiro, neste caso representado pelo Banco Central, logo, uma operao entre dois residentes. No entanto, essa transao ocorrida chamada de monetizao do ouro e impacta o Balano de Pagamentos. Essas operaes de monetizao de ouro (aquisio de ouro pelo Banco Central) e tambm de desmonetizao de ouro (venda de ouro efetuada pelo Banco Central), mesmo que sejam feitas com pessoas residentes, devem ser registradas no Balano de Pagamentos. Portanto, existem transaes entre residentes que so registradas no Balano de Pagamentos, mas representam excees. Sinceramente, nunca vi uma questo sobre esse assunto em prova. Temos um terceiro tpico a ser ressaltado, que a definio de residentes e no residentes. Na verdade, devemos fazer uma distino clara entre residentes e no-residentes. Entende-se como residentes em um pas aquelas pessoas que possuem seu principal interesse naquele pas, seja ela pessoa fsica ou jurdica, nacional ou estrangeira. Imagine um jogador de futebol de nacionalidade Argentina que joga em um grande time do Brasil, Montillo4 por exemplo. Este jogador considerado residente no Brasil, pois aqui que ele exerce a sua profisso e, portanto, tem o seu grande interesse, seu centro de interesse. Imagine uma empresa multinacional instalada em So Paulo. Apesar de sua organizao societria conter capital externo, essa empresa possui uma fbrica no Brasil, emprega pessoas residentes, e contribui com o pagamento de impostos no Brasil. Portanto, essa empresa tem seu interesse econmico situado no territrio brasileiro e, por isso, esse seria um outro exemplo de pessoa residente no Brasil. Nesse caso, uma pessoa jurdica, mas que deve ser considerada como residente assim como o jogador de futebol. Alm disso, podemos citar as pessoas fsicas e jurdicas nacionais que possuem seu interesse em nosso pas, como eu, voc e o Ponto dos Concursos que est veiculando essas aulas.
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O Montillo um jogador argentino que joga no Cruzeiro de Belo Horizonte.

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE Alm dessas pessoas expostas acima, funcionrios em servio no exterior ou residentes que se encontram temporariamente fora do pas so considerados residentes. Por exemplo, sou funcionrio do Banco Central e com freqncia tenho que viajar para o exterior a trabalho. Nessas viagens a trabalho, a minha condio de residente no alterada. Portanto, todas as transaes que fao quando estou nessas viagens devero impactar a Balana de Pagamentos. Da mesma forma, se essas viagens fossem realizadas a lazer, elas tambm impactariam a Balana de Pagamentos do Brasil e do pas em que gastei os meus recursos. Entende-se como no-residentes pessoas fsicas e jurdicas que possuem seu interesse maior em outro Pas, como por exemplo, empresas brasileiras sediadas no exterior, pessoas fsicas que trabalham no exterior, entre outras. Se um jogador de futebol brasileiro joga em algum time da Europa ele considerado no-residente no Brasil. Teoricamente, todas as vezes que esse jogador vier de frias para o Brasil e fizer qualquer tipo de transao com algum residente no Brasil, ocorrer um fato gerador de um lanamento no Balano de Pagamentos. Imagine que o Kak foi passar frias em So Paulo e resolveu sair para jantar em um bom restaurante da cidade. Mesmo com o Kak sendo brasileiro, esse jantar, em tese, dever gerar um lanamento no Balano de Pagamentos pois o Kak considerado no-residente no Brasil e o restaurante uma pessoa jurdica residente no Brasil, mesmo que seu proprietrio no seja brasileiro. No momento em que a Gerdau ou a Vale adquirem uma empresa no exterior para ampliar seus negcios ao redor do mundo, apesar de as duas serem empresas residentes no Brasil, a pessoa jurdica adquirida ser considerada no-residente no Brasil. No entendeu? Explico de novo. A Gerdau Brasil foi at o Canad e comprou uma empresa de ao no Canad. Essa empresa passou a se chamar Gerdau Canad. Enquanto a Gerdau Brasil uma empresa nacional, de capital nacional, a Gerdau Canad uma empresa canadense de capital brasileiro. Para o Balano de Pagamentos, a Gerdau Brasil considerada residente e a Gerdau Canad considerada no-residente.

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE Logo, quando houver uma remessa de lucros para o Brasil haver um impacto na Balana de Pagamentos. Observe a seguinte curiosidade: um jogador comeou a jogar no Brasil e em algum momento se transferiu para o exterior. Dessa forma, podemos ver que uma pessoa pode alterar o seu status entre residente e no-residente, podendo gerar inclusive, em princpio, um lanamento no Balano de Pagamentos. Veja. Em tese, o jogador embarcou no Brasil como residente em nosso pas e desembarcou no exterior como no-residente no Brasil. importante frisar que todos os lanamentos no Balano de Pagamentos utilizam a metodologia da partida dobrada, e, dessa forma, para todo dbito deveremos gerar um crdito correspondente. Sendo assim, qualquer operao entre residentes e no-residentes impactar um lanamento duplo no Balano de Pagamentos do Brasil, ou seja, essa transao ir gerar um lanamento a dbito e outro a crdito no BP. Entretanto duas ressalvas devem ser feitas sobre esse assunto, principalmente para aquelas pessoas que j dominam a contabilidade. Em primeiro lugar, necessrio esclarecer que enquanto na contabilidade esses lanamentos acontecem em uma forma horizontal, onde de um lado esto as contas ativas e de outro as contas passivas e o patrimnio lquido, no Balano de Pagamentos esse lanamento na vertical. Ou seja, todas as contas a serem impactadas com a operao esto na mesma direo (umas embaixo das outras) e isso faz com que tudo que seja somado tenha uma subtrao equivalente que o anule, sendo no final o saldo igual a zero. Essa uma grande diferena da contabilidade mas no , ainda, a principal. Em segundo lugar, uma parcela das contas aumenta seu saldo a dbito e outra parte aumenta seu saldo a crdito. Forma essa, similar contabilidade. No entanto, cabe ressaltar que SEMPRE um lanamento a dbito ter sinal negativo enquanto que um lanamento a crdito ter sinal positivo, independentemente em que parte do Balano de Pagamentos esteja a conta impactada. Portanto gravem:

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE Lanamentos a Crdito Lanamentos a Dbito SINAL POSITIVO SINAL NEGATIVO

Tendo em vista o fato de que boa parcela dos leitores deste curso possui um conhecimento prvio de contabilidade5, por mais rudimentar que seja, e com o objetivo de no trazer confuso alguma nos lanamentos, todas as vezes que houver um lanamento ser efetuado um raciocnio similar com a Conta Caixa da contabilidade, mesmo que no haja transferncia de recursos. Compreenderam o que irei fazer. Estarei sempre, mesmo que no seja verdico, tentando fazer um lanamento de Caixa contra alguma coisa. Como sei que a conta CAIXA da contabilidade sensibilizada a dbito a todo instante que recebe recursos, fica muito mais simples de definir como ser o lanamento em questo.

2. ESTRUTURA DO BALANO DE PAGAMENTOS Antes de comearmos a falar sobre a estrutura do Balano de Pagamento de um Pas e mais especificamente do Brasil, devemos frisar que em 1993 houve uma alterao no Manual de Balano de Pagamentos do Fundo Monetrio Internacional FMI com a publicao da quinta edio. Neste documento, visando modernizar e padronizar o Balano de Pagamentos de todos os pases, vrias mudanas foram propostas, adequando desde nomenclaturas at criando itens de lanamentos que vinham se tornando importantes. Entretanto, tal medida no foi impositiva e os pases no eram e no so obrigados a implement-la, o documento apenas uma recomendao. Dessa forma, o Brasil veio a implementar essas mudanas apenas no ano de
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Para compreender o que irei explicar, o raciocnio que irei utilizar, necessrio apenas que se saiba fazer o lanamento da conta Caixa de contabilidade. Como alguns leitores podem no ter familiaridade, darei uma breve explicao deste raciocnio a ser adotado na utilizao desse mtodo. Uma empresa quando recebe um recurso, quando uma grana entra na conta caixa da empresa, dever ter um lanamento a dbito daquele valor. Para voc compreender isso, imagine que ao receber os recursos, a empresa passa a ter um dbito para com os seus donos, logo, haver um lanamento a dbito na conta Caixa da empresa. Ou seja, a empresa passa a dever a seus proprietrios o valor que acabou de receber. Caso a empresa efetue um pagamento, o valor correspondente ser lanado a crdito. Quando a empresa efetua um pagamento, como se ela estivesse pagando algo que era devido por seus proprietrios. Dessa forma, ela passa a ter um crdito para com os donos da empresa.

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE 2001 e podemos citar que as mais importantes alteraes introduzidas pelo Banco Central do Brasil na nova apresentao do balano de pagamentos foram: a) introduo, na conta corrente, de clara distino entre bens, servios, renda e transferncias correntes, com nfase no maior detalhamento na classificao dos servios; b) introduo da conta capital, que registra as transaes relativas s transferncias unilaterais de patrimnio de migrantes e a aquisio/alienao de bens no financeiros no produzidos (cesso de marcas e patentes); c) introduo da conta financeira, em substituio antiga conta de capitais, para registrar as transaes relativas formao de ativos e passivos externos, como investimento direto, investimento em carteira, derivativos e outros investimentos. A conta financeira foi, portanto, estruturada de forma a evidenciar as transaes ativas e passivas, as classes dos instrumentos financeiros de mercado e os prazos das transaes; d) incluso, no item investimentos diretos, dos emprstimos intercompanhia (emprstimos praticados entre empresas integrantes de mesmo grupo econmico), de qualquer prazo, nas modalidades de emprstimos diretos e colocao de ttulos; e) reclassificao de todos os instrumentos de portfolio, inclusive bnus, notes e commercial papers, para a conta de investimentos em carteira; f) introduo de grupo especfico para registro das operaes com derivativos financeiros, anteriormente alocados na conta servios e nos capitais a curto prazo; e g) estruturao da conta de rendas de forma a evidenciar as receitas e despesas geradas por cada uma das modalidades de ativos e passivos externos contidas na conta financeira. Isso foi muito importante, e os examinadores de concursos pblicos, aps essa mudana (veja que ela ocorreu em 2001) passaram a utilizar exerccios tanto com a metodologia antiga quanto com a metodologia nova do Balano de Pagamentos.
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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE Observe que o fato de as mudanas no terem sido impositivas, fez com que vrios pases continuassem a utilizar a metodologia antiga e com o passar do tempo algumas naes foram migrando para a nova. Tanto verdade que a migrao no caso brasileiro ocorreu apenas 8 anos depois da confeco do Manual. Portanto, caso seja mencionada que a questo fala sobre a metodologia atualmente utilizada no Brasil, os examinadores estariam se referindo nova. Mas caso a base da questo seja um pas hipottico ou se nada for mencionado, a questo poder tratar tanto da metodologia nova quanto da antiga. Sendo assim, ser necessrio aprendermos o Balano de Pagamentos duas vezes, ou seja, a metodologia antiga e as mudanas que ocorreram para que possamos determinar a metodologia nova. E vai ser dessa forma que vamos trabalhar nesse captulo. Vocs vero que com o passar dos anos, as questes vem cobrando cada vez mais a metodologia nova, mas ainda podemos encontrar questes recentes sobre o assunto que solicitam que sejam explicitadas as mudanas ocorridas ou que se utilize metodologia antiga. Vamos estrutura? Ento vamos comear a pegar mais pesado. O Balano de Pagamentos subdividido em oito grandes sub-grupos e dentro de cada um desses existe uma infinidade de contas. Os oito sub-grupos6 so: Balana Comercial, Balana de Servios e Rendas, Transferncias Unilaterais Correntes, Saldo em Transaes Correntes7, Conta Capital e Financeira, Erros e Omisses, Saldo Total do Balano de Pagamentos e Reservas. Iremos comear dando uma breve explicao a respeito da ltima conta, ou seja, a conta Reservas. Em primeiro lugar devemos lembrar que, normalmente, quando h uma transao que impacte o Balano de Pagamentos, na maioria das vezes, haver envolvimento financeiro e, portanto, transferncia de recursos.

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As nomenclaturas listadas tomam como base a nova metodologia do Balano de Pagamentos. Tambm denominado Saldo em Conta-Corrente.

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE Dessa forma, precisamos definir quais so as possibilidades existentes em se efetuar um pagamento de uma transao. A primeira e principal delas a transferncia de Reservas que consiste, principalmente, em recursos pertencentes ao Pas e que esto aplicados no exterior, podendo ser sacados a qualquer momento. A nomenclatura na metodologia antiga da conta Reservas era Haveres de Curto Prazo no Exterior. No entanto, a conta Haveres era apenas uma das rubricas existentes para se efetuar o pagamento das transaes efetuadas. Quer saber como voc deve raciocinar para no cometer erros? Imagine que essa conta Reservas um fundo de investimento ou uma poupana mantida no exterior, uma vez que est em dlares, euros, libras etc., e que ser utilizada para efetuar o pagamento das despesas efetuadas dentro de um pas. Essa talvez seja a conta mais importante de ser compreendida dentro desse estudo e funciona nos mesmos moldes da Conta Caixa em contabilidade. Ou seja, se houver um ingresso de recursos para o Pas essa conta dever ser debitada e, apesar do sinal do dbito ser negativo, ela ter seu saldo majorado. Caso haja uma sada de recursos/pagamento essa conta dever ser lanada a crdito, ocorrendo uma reduo em seu saldo. Podemos concluir que ela funciona de forma idntica conta caixa, e dessa forma que voc deve pensar. Se voc entendeu o que acabei de passar a voc, parabns, pois acertar todas as questes sobre Balano de Pagamentos na Prova. TODAS. Passemos agora, a estudar o Balano de Pagamentos na sua ordem normal de exposio e sempre que formos efetuar os lanamentos tomaremos a conta Reservas como base para descobrir se debitamos ou creditamos cada uma das contas envolvidas, mesmo que no haja envolvimento financeiro na transao. Acredito que a melhor forma seja explicando cada uma das contas individualmente. O primeiro grande grupo do Balano de Pagamentos a Balana Comercial. Ela possui duas contas bsicas: Exportao e Importao.

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE Exportao Balana Comercial Importao Enquanto em toda a estrutura do Balano todas as contas podem ser lanadas tanto a dbito quanto a crdito, na Balana Comercial isso no ocorre, ou seja, cada uma das contas ser impactada apenas a dbito ou a crdito. Imagine uma empresa brasileira, portanto, residente, esteja efetuando uma exportao para uma empresa no-residente no valor de US$ 10 milhes. Dado que houve uma transao entre residentes e no-residentes, a negociao em questo ir impactar o Balano de Pagamentos. Toda vez que h uma exportao, o residente dever receber recursos como pagamento do produto enviado para o exterior. Dessa forma, esses recursos impactaro a conta Reservas a dbito8 e, portanto, haver um lanamento de igual valor a crdito na conta Exportaes. Sendo assim, dever ser efetuado o seguinte lanamento no Balano de Pagamentos:

D Reservas US$ 10Milhes C Exportao

De forma anloga, imaginemos uma empresa brasileira que utiliza um insumo importado em seu processo produtivo. Ela dever, com freqncia, fazer importaes e em todo momento que isso ocorrer produzir efeitos no Balano de Pagamentos. Imagine que esta empresa efetuou uma importao no valor de US$ 1 Milho. Como ela fez uma importao dever fazer um pagamento em moeda estrangeira. Ao fazer esse pagamento, sairo recursos do Pas e, portanto, haver uma reduo na conta Reservas. Dessa forma, dado que haver sada de recursos, a conta Reservas ser impactada a crdito e a contrapartida ocorrer a dbito na conta Importaes. Sendo assim, dever ser efetuado o seguinte lanamento no Balano de Pagamentos:

Lembre-se que uma entrada de recursos na conta Caixa provoca um lanamento contbil a dbito na conta.

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE D Importaes US$ 1Milho C Reservas Com a explicao acima e sabendo que toda vez que houver uma Exportao haver um ingresso de recursos financeiros e que quando existir uma Importao dever haver uma sada de recursos, conclumos que sempre a rubrica Exportao ser lanada a crdito e a Importao a dbito. O somatrio das duas contas (Exportao e Importao) resultar no saldo da Balana Comercial. Como em qualquer conta um lanamento a crdito ter sinal positivo e um lanamento a dbito ter sinal negativo, falamos que a Balana Comercial ser superavitria (ou positiva) quando o montante exportado superar o importado. Por outro lado, ela ser deficitria quando o montante importado superar o exportado.

Questo 1 (ESAF BACEN 2002) A partir de 2001, o Banco Central do Brasil introduziu algumas importantes alteraes no balano de pagamentos. Entre estas alteraes, destaca-se: a) a excluso da conta reinvestimentos dos movimentos de capitais autnomos; b) a incluso do item amortizaes na conta de servios fatores; c) a retirada do item investimentos diretos dos emprstimos intercopanhias; d) a incluso das transferncias unilaterais na conta de investimentos diretos; e) a introduo da conta financeira, em substituio antiga conta de capitais, para registrar as transaes relativas formao de ativos e passivos externos.

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE

QUESTES RESOLVIDAS

Questo 1 (ESAF BACEN 2002) A partir de 2001, o Banco Central do Brasil introduziu algumas importantes alteraes no balano de pagamentos. Entre estas alteraes, destaca-se: a) a excluso da conta reinvestimentos dos movimentos de capitais autnomos; b) a incluso do item amortizaes na conta de servios fatores; c) a retirada do item investimentos diretos dos emprstimos intercopanhias; d) a incluso das transferncias unilaterais na conta de investimentos diretos; e) a introduo da conta financeira, em substituio antiga conta de capitais, para registrar as transaes relativas formao de ativos e passivos externos. Resoluo: Em geral, esse tipo de pergunta retirado de um documento do Banco Central do Brasil que resume as mudanas nos seguintes itens (que, inclusive foram colocados ao longo da aula terica): a) introduo, na conta corrente, de clara distino entre bens, servios, renda e transferncias correntes, com nfase no maior detalhamento na classificao dos servios; b) introduo da conta capital, que registra as transaes relativas s transferncias unilaterais de patrimnio de migrantes e a aquisio/alienao de bens no financeiros no produzidos (cesso de marcas e patentes); c) introduo da conta financeira, em substituio antiga conta de capitais, para registrar as transaes relativas formao de ativos e passivos externos, como investimento direto, investimento em carteira, derivativos e outros investimentos. A conta financeira foi, portanto, estruturada de forma a evidenciar as transaes ativas e passivas, as classes dos instrumentos financeiros de mercado e os prazos das transaes; - grifo meu

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE d) incluso, no item investimentos diretos, dos emprstimos intercompanhia (emprstimos praticados entre empresas integrantes de mesmo grupo econmico), de qualquer prazo, nas modalidades de emprstimos diretos e colocao de ttulos; e) reclassificao de todos os instrumentos de portfolio, inclusive bnus, notes e commercial papers, para a conta de investimentos em carteira; f) introduo de grupo especfico para registro das operaes com derivativos financeiros, anteriormente alocados na conta servios e nos capitais a curto prazo; e g) estruturao da conta de rendas de forma a evidenciar as receitas e despesas geradas por cada uma das modalidades de ativos e passivos externos contidas na conta financeira. Observe que foi extrado dos itens acima, um fragmento do texto que foi colocado na questo correta. Portanto, uma dica: DECOREM essas mudanas. E DECOREM mesmo para que no haja nenhuma pegadinha que possa te derrubar. Essas questes so fceis mas so as mais provveis de equvoco nessa matria. Sendo assim, o gabarito a letra E. Gabarito: E

Galera,

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MACROECONOMIA PARA O BANCO CENTRAL TURMA 02 PROFESSOR: CSAR DE OLIVEIRA FRADE Terminamos aqui a nossa Aula Demonstrativa. Tentei passar para vocs nesta aula um pouco de como vai ser o curso, lembrando sempre que irei mant-lo com uma linguagem simples e direta com o intuito de facilitar a compreenso. Pois o que estamos interessados no em aprender Economia, mas sim em acertar as questes da prova, no mesmo? Abraos, Csar Frade

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