Balance Prelimina R 2012

2012
Balance Preliminar de las Economas

de Amrica Latina y el Caribe
2012
Balance Preliminar de las Economas

de Amrica Latina y el Caribe
Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)
Alicia Brcena
Secretaria Ejecutiva
Antonio Prado
Secretario Ejecutivo Adjunto
Juan Alberto Fuentes

Director de la Divisin de Desarrollo Econmico
Ricardo Prez
Director de la Divisin de Documentos y Publicaciones
El Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe es un documento anual de la Divisin de Desarrollo Econmico de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL). La elaboracin de esta edicin 2012 estuvo encabezada por Juan Alberto Fuentes, Director de la Divisin, mientras la coordinacin general estuvo a cargo de Jrgen Weller. Para la realizacin de este documento, la Divisin de Desarrollo Econmico cont con la colaboracin de la Divisin de Estadsticas, de las sedes subregionales de la CEPAL en Mxico y Puerto Espaa y de las oficinas nacionales de la Comisin en Bogot, Brasilia, Buenos Aires, Montevideo y Washington, D.C. El informe regional fue elaborado por Juan Alberto Fuentes con insumos de los siguientes expertos: Luis Felipe Jimnez, Cameron Daneshvar y Seung-jin Baek (sector externo), Ricardo Martner y Andrea Podest (poltica fiscal), Ramn Pineda, Rodrigo Crcamo, Benjamin Rae y Alejandra Acevedo (poltica monetaria, cambiaria y macroprudencial), Sandra Manuelito (actividad y precios) y Jrgen Weller (empleo y salarios). Sandra Manuelito y Claudio Aravena realizaron las proyecciones econmicas. Vianka Aliaga, Leandro Cabello, Jazmn Chiu, Ivonne Gonzlez, Michael Hanni y Carolina Serpell colaboraron con la preparacin de la informacin estadstica y la presentacin grfica. Las notas sobre los pases se basan en los estudios realizados por los siguientes expertos: Olga Luca Acosta, Nohora Forero y Juan Carlos Ramrez (Colombia), Dillon Alleyne (Jamaica y Suriname), Rodrigo Crcamo (Venezuela (Repblica Bolivariana de)), Cameron Daneshvar (Paraguay), Maria Kristina Eisele (Honduras), Randolph Gilbert (Hait), Michael Hendrickson (Bahamas y Belice), Juan Pablo Jimnez (Uruguay), Luis Felipe Jimnez (Chile), Cornelia Kaldewei (Ecuador), Sandra Manuelito (Per), Rodolfo Minzer (Costa Rica y Panam), Carlos Mussi (Brasil), Ramn Padilla (Mxico), Machel Pantin (Trinidad y Tabago), Willard Phillips (Barbados y Unin Monetaria del Caribe Oriental), Benjamin Rae (Bolivia (Estado Plurinacional de)), Juan Carlos Rivas (Guatemala), Indira Romero (Cuba), Daniel Vega (Argentina), Francisco Villareal (El Salvador), Kohei Yoshida (Guyana) y Willy Zapata (Nicaragua y Repblica Dominicana). Las notas de pases se encuentran en el siguiente enlace: www.cepal.org. La fecha lmite de actualizacin de la informacin presentada en esta publicacin ha sido el 30 de noviembre de 2012.
Nota: En esta publicacin, el trmino pas se refiere a entidades territoriales, ya sean Estados conforme al derecho y a la prctica internacionales o territorios para los cuales se mantienen datos estadsticos en forma separada e independiente. En los cuadros de la presente publicacin se han empleado los siguientes signos: Tres puntos () indican que los datos faltan, no constan por separado o no estn disponibles. Una raya (-) indica que la cantidad es nula o despreciable. La coma (,) se usa para separar los decimales. La palabra dlares se refiere a dlares de los Estados Unidos, salvo cuando se indique lo contrario.
Publicacin de las Naciones Unidas ISBN 978-92-1-221102-2 ISSN impreso: 1014-7810 LC/G.2555-P Nmero de venta: S.13.II.G.2 Copyright Naciones Unidas, enero de 2013. Todos los derechos estn reservados Impreso en Santiago de Chile 2012-1014 La autorizacin para reproducir total o parcialmente esta obra debe solicitarse al Secretario de la Junta de Publicaciones, Sede de las Naciones Unidas, Nueva York, N.Y. 10017, Estados Unidos. Los Estados miembros y sus instituciones gubernamentales pueden reproducir esta obra sin autorizacin previa. Solo se les solicita que mencionen la fuente e informen a las Naciones Unidas de tal reproduccin.
Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2012
ndice
Pgina Resumen ejecutivo ............................................................................................................................................................ Captulo I El sector externo.................................................................................................................................................................

La recesin en Europa, la desaceleracin en China y el lento crecimiento de los Estados Unidos contribuyeron a reducir la expansin de la economa mundial en 2012 ................................................................................. El menor crecimiento de la economa mundial se hizo sentir en una contraccin o un menor crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios de la regin .......................................................................................................... El debilitamiento de la demanda externa erosion parcialmente los trminos de intercambio .............................................. Disminuyeron las remesas de utilidades, pero aumentaron de manera diferenciada las remesas de los trabajadores............ La cuenta corriente de la balanza de pagos se estara deteriorando en la mayora de los pases de la regin ........................ La incertidumbre financiera mundial y la menor colocacin de bonos soberanos se tradujeron en menores ingresos netos de capitales de corto plazo .............................................................................................................................. 7 13 13 14 16 18 18 19 23 23 25 27 28 31 33 35 37 37 38 39 39 40 40 43 44 47 47
Captulo II La evolucin de las variables fiscales y monetarias .........................................................................................

Se deterior la posicin fiscal, especialmente en el Caribe .................................................................................................... La prdida de recursos no tributarios fue compensada con mayores ingresos tributarios ...................................................... El gasto pblico, especialmente el corriente, aument de manera acentuada en varios pases de Amrica Latina ................ Se intent adaptar la poltica monetaria al escaso dinamismo de la demanda agregada externa ............................................ No obstante un leve repunte en septiembre, las presiones inflacionarias cayeron .................................................................. Se redujeron las presiones a la apreciacin cambiaria pero aument la volatilidad de los tipos de cambio en el Brasil y Mxico .............................................................................................................................................................. Continuaron los esfuerzos por fortalecer las polticas macroprudenciales .............................................................................
Captulo III El desempeo interno: actividad econmica, empleo y salarios ................................................................

En 2012, el crecimiento de Amrica Latina y el Caribe se desaceler a pesar de que varias economas mantuvieron su dinamismo ..................................................................................................................................................... El consumo se mantuvo como el componente que ms aport al crecimiento ....................................................................... El comercio, la construccin y los servicios financieros y empresariales mostraron mayor dinamismo ............................... El ingreso nacional bruto disponible creci a una tasa similar a la del PIB ........................................................................... El ahorro externo contribuy en forma creciente al financiamiento de la inversin ............................................................... El empleo continu aumentando aunque a tasas menores de crecimiento ............................................................................. La calidad del empleo mejor moderadamente ...................................................................................................................... Los incrementos de los salarios reales tambin contribuyeron al alza del consumo ..............................................................
Captulo IV ............................................................................................................................................................................. Perspectivas para 2013.................................................................................................................................................... Anexo estadstico .............................................................................................................................................. Publicaciones de la CEPAL .............................................................................................................................
49 81
Cuadros
Cuadro 1 Cuadro I.1 Cuadro I.2 Cuadro I.3 Cuadro I.4 Cuadro I.5 Cuadro I.6 Cuadro II.1 Cuadro II.2 Cuadro II.3 Cuadro II.4 Cuadro II.5 Cuadro II.6 Cuadro III.1 Cuadro A-1 Cuadro A-2 Cuadro A-3 Cuadro A-4 Cuadro A-5 Cuadro A-6 Cuadro A-7 Cuadro A-8 Cuadro A-9 Cuadro A-10 Cuadro A-11 Cuadro A-12 Cuadro A-13 Cuadro A-14 Cuadro A-15 Cuadro A-16 Cuadro A-17 Cuadro A-18 Cuadro A-19 Cuadro A-20 Cuadro A-21 Cuadro A-22 Cuadro A-23 Cuadro A-24 Cuadro A-25 Cuadro A-26 Cuadro A-27 Cuadro A-28 Cuadro A-29 Cuadro A-30 Producto interno bruto total, tasas de variacin ................................................................................................. Amrica Latina: peso relativo de los mercados de destino de las exportaciones, 2011 .................................... Amrica Latina: variacin del valor de las exportaciones segn el pas de destino en trminos del PIB, septiembre de 2011 a septiembre de 2012 ....................................................................... Amrica Latina (pases seleccionados y MERCOSUR): medidas comerciales, 2012 ...................................... Amrica Latina: estructura de la cuenta corriente por subregin, 2011-2012 ................................................... Amrica Latina (pases seleccionados): estimacin de componentes de la balanza de pagos, 2010-2012 ....... Amrica Latina (pases seleccionados): estimacin de componentes de la cuenta financiera .......................... Amrica Latina y el Caribe: indicadores fiscales del gobierno central, resultado fiscal 2012 y cambios estimados en gastos e ingresos, 2011-2012 ...................................................................................... Amrica Latina y el Caribe: medidas y reformas de las finanzas pblicas, 2012 ............................................. Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): variacin de la tasa de poltica monetaria, 2012.............. Amrica Latina y el Caribe: ndice de precios al consumidor e ndice de precios de los alimentos, tasas de variacin en 12 meses, promedio simple, octubre de 2011 a octubre de 2012 .................................... Amrica Latina (pases seleccionados): intervencin cambiaria, enero a octubre de 2012 .............................. Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): sntesis de las principales medidas de poltica monetaria, cambiarias y macroprudenciales adoptadas, 2012 ........................................................ Amrica Latina (9 pases): algunas reformas laborales, 2012 ........................................................................... Amrica Latina y el Caribe: principales indicadores econmicos..................................................................... Amrica Latina y el Caribe: producto interno bruto .......................................................................................... Amrica Latina y el Caribe: producto interno bruto por habitante .................................................................... Amrica Latina y el Caribe: formacin bruta de capital fijo ............................................................................. Amrica Latina y el Caribe: balanza de pagos .................................................................................................. Amrica Latina: ndices del comercio internacional de bienes ......................................................................... Amrica Latina: trminos de intercambio de bienes FOB/FOB ........................................................................ Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): ingresos por remesas de trabajadores emigrados............. Amrica Latina y el Caribe: transferencia neta de recursos .............................................................................. Amrica Latina y el Caribe: inversin extranjera directa neta........................................................................... Amrica Latina y el Caribe: deuda externa bruta .............................................................................................. Amrica Latina y el Caribe: diferencial de bonos soberanos, EMBI+ y EMBI global ..................................... Amrica Latina y el Caribe: primas por canje de riesgo de incumplimiento de crdito a cinco aos ............... Amrica Latina y el Caribe: emisiones internacionales de bonos ..................................................................... Amrica Latina y el Caribe: ndices de las bolsas de valores ............................................................................ Amrica Latina y el Caribe: reservas internacionales brutas ............................................................................. Amrica Latina y el Caribe: tipo de cambio real efectivo ................................................................................. Amrica Latina y el Caribe: tasa de participacin ............................................................................................ Amrica Latina y el Caribe: desempleo urbano abierto .................................................................................... Amrica Latina y el Caribe: tasa de ocupacin ................................................................................................. Amrica Latina: salario medio real.................................................................................................................... Amrica Latina y el Caribe: indicadores monetarios ........................................................................................ Amrica Latina y el Caribe: crdito interno ...................................................................................................... Amrica Latina y el Caribe: tasa de inters de poltica monetaria .................................................................... Amrica Latina y el Caribe: tasas de inters activas representativas ................................................................. Amrica Latina y el Caribe: precios al consumidor .......................................................................................... Amrica Latina y el Caribe: resultado del gobierno central .............................................................................. Amrica Latina y el Caribe: ingresos del gobierno central ............................................................................... Amrica Latina y el Caribe: gastos del gobierno central ................................................................................... Amrica Latina y el Caribe: deuda pblica bruta ............................................................................................. 9 15 15 16 19 20 21 23 26 29 32 34 36 45 51 52 53 54 55 58 59 59 60 61 62 63 63 64 64 65 66 67 68 69 70 71 73 74 75 76 77 78 79 80
Grficos
Grfico 1 Grfico I.1 Grfico I.2 Grfico I.3 Amrica Latina y el Caribe: crecimiento econmico, empleo y desempleo, 2000-2012 .................................. Crecimiento real del PIB por regiones y pases seleccionados, 2010-2013 ...................................................... Europa (pases seleccionados): primas por canje de riesgo de incumplimiento de crdito a cinco aos, julio de 2009 a octubre de 2012 ......................................................................................................................... ndice de precios de productos bsicos seleccionados, enero de 2006 a octubre de 2012 ................................ 9 13 14 14
Grfico I.4 Grfico I.5 Grfico I.6 Grfico I.7 Grfico I.8 Grfico I.9 Grfico I.10 Grfico I.11 Grfico II.1 Grfico II.2 Grfico II.3 Grfico II.4 Grfico II.5 Grfico II.6 Grfico II.7 Grfico II.8 Grfico II.9 Grfico II.10 Grfico II.11 Grfico II.12 Grfico II.13 Grfico II.14 Grfico II.15 Grfico III.1 Grfico III.2 Grfico III.3 Grfico III.4 Grfico III.5 Grfico III.6 Grfico III.7 Grfico III.8 Grfico III.9 Grfico III.10 Grfico III.11 Grfico III.12 Grfico III.13 Grfico III.14
Amrica Latina: tasa de variacin interanual de las exportaciones segn destino, 2011-2012 ......................... Amrica Latina: variacin estimada del valor de las exportaciones segn contribucin de volumen y precio, 2012 .................................................................................................................................................... Amrica Latina y el Caribe: variacin interanual de la llegada de turistas internacionales, enero de 2009 a agosto de 2012 ......................................................................................................................... Amrica Latina: ndices de precios de productos bsicos de exportacin y manufacturas, enero de 2008 a octubre de 2012 ....................................................................................................................... Amrica Latina: variacin de los trminos de intercambio, 2009-2012 ............................................................ Amrica Latina y el Caribe (10 pases): tasa de variacin interanual de las remesas de los trabajadores emigrados, 2009-2012 ................................................................................................................... Amrica Latina: estructura de la cuenta corriente, 2006-2012 .......................................................................... Amrica Latina: emisin de bonos externos y riesgo pas, enero de 2007 a octubre de 2012 .......................... Amrica Latina (19 pases): indicadores fiscales del gobierno central, 2000-2012 .......................................... Amrica Latina y el Caribe: posicin fiscal en el ciclo del gobierno central, 2011-2012 ................................. Amrica Latina (19 pases): ingresos fiscales totales e ingresos tributarios, 2005-2012 .................................. Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): variaciones de ingresos y gastos del gobierno central, 2011-2012 ........................................................................................................................ Amrica Latina (19 pases): gastos del gobierno central, 1990-2012................................................................ Amrica Latina (pases seleccionados): tasa de inflacin observada y metas de inflacin, enero de 2004 a octubre de 2012 ....................................................................................................................... Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): variacin de la base monetaria, septiembre de 2011 a septiembre de 2012 ......................................................................................................... Amrica Latina y el Caribe: variacin del crdito interno al sector privado, septiembre de 2011 a septiembre de 2012 ......................................................................................................................................... Amrica Latina y el Caribe: tasas de inflacin en 12 meses, enero de 2007 a octubre de 2012 ....................... Amrica Latina: ndice de precios al consumidor, ndice de precios de alimentos e inflacin subyacente, tasa de variacin en 12 meses, promedio simple, 2009-2012 ........................................................ El Caribe: ndice de precios al consumidor, ndice de precios de alimentos y otros componentes del IPC, tasa de variacin en 12 meses, promedio simple, 2009-2012.............................................................. Amrica Latina y el Caribe (pases seleccionados): evolucin de las reservas internacionales, octubre de 2011 a octubre de 2012 .................................................................................................................... Amrica Latina (pases seleccionados): evolucin trimestral de la intervencin en el mercado cambiario, 2012................................................................................................................................... Amrica Latina (pases seleccionados): tipo de cambio nominal respecto del dlar estadounidense, enero de 2008 a noviembre de 2012 .................................................................................................................. Amrica Latina y el Caribe: tipos de cambio reales efectivos extrarregionales, enero de 2008 a septiembre de 2012 ......................................................................................................................................... Amrica Latina y el Caribe (pases y grupos de pases seleccionados): contribucin al crecimiento del PIB regional, 2000-2013 .............................................................................................................................. Amrica Latina y el Caribe: tasa de crecimiento del PIB, 2012 ........................................................................ Amrica Latina y el Caribe (pases y grupos de pases seleccionados): tasa de crecimiento del PIB, 2012 ..................................................................................................................................................... Amrica Latina: tasa de variacin del PIB y contribucin de los componentes de la demanda agregada al crecimiento, 2002-2012 .................................................................................................................. Amrica Latina: formacin bruta de capital fijo como porcentaje del PIB, 2011 y 2012 ................................. Amrica Latina: tasa de crecimiento del ingreso nacional bruto disponible, 2003-2012 .................................. Amrica Latina: tasa de variacin del ingreso nacional bruto disponible y del PIB, 2011 y 2012 ................... Amrica Latina: financiamiento de la inversin bruta interna, 1990-2012 ....................................................... Amrica Latina y el Caribe: crecimiento econmico y variacin de la tasa de desempleo, 2000-2012 ........... Amrica Latina y el Caribe: crecimiento econmico y variacin de la tasa de ocupacin urbana, 2000-2012 ............................................................................................................................................. Amrica Latina y el Caribe (pases y grupos de pases seleccionados): evolucin de las tasas de ocupacin y de desempleo urbanas, 2008-2012 ........................................................................................... Amrica Latina y el Caribe: crecimiento econmico y dinmica de la generacin de empleo, 2000-2012 ....................................................................................................................................... Amrica Latina (9 pases): tasa de variacin interanual del empleo registrado, 2009-2012 ............................. Amrica Latina (11 pases): tasa de variacin interanual del salario medio real del sector formal, enero-septiembre de 2011 a enero-septiembre de 2012 ....................................................................................
14 15 16 17 18 18 19 20 24 25 25 26 28 29 31 31 32 33 33 34 34 35 35 37 38 38 38 39 40 40 41 41 41 42 43 44 44
Resumen ejecutivo
La crisis econmica mundial ha tenido un impacto negativo pero no dramtico en la regin La recesin en Europa resultante de desequilibrios financieros, fiscales y de competitividad, especialmente en la zona del euro, junto con la desaceleracin de China y el moderado crecimiento de los Estados Unidos, contribuyeron a un deterioro significativo de la economa mundial en 2012. Las tasas de crecimiento del producto y del comercio mundial cayeron, los flujos de capital a los pases en desarrollo se redujeron y su volatilidad aument. Este deterioro en Amrica Latina y el Caribe repercuti principalmente en el mbito comercial. Debido a la recesin en la Unin Europea y a la desaceleracin del crecimiento econmico en China en 2012, se redujo un 4,9% el valor de las exportaciones de Amrica Latina y el Caribe a la Unin Europea y un 1,7% a China. En cambio, ante el moderado pero positivo dinamismo de la economa de los Estados Unidos, la tasa de crecimiento de las exportaciones de la regin a ese pas fue del 4,8%, mientras que las exportaciones intralatinoamericanas crecieron un 1,4%1. Para el conjunto de Amrica Latina y el Caribe, se registr una marcada desaceleracin del crecimiento del valor de las exportaciones, que pas de un 23,9% en 2011 a un estimacin de un 1,6% en 20122. Dentro de la regin el impacto fue diferenciado. En los pases exportadores de hidrocarburos, junto con Mxico y los pases centroamericanos y del Caribe, que destinan una gran proporcin de sus exportaciones de bienes y servicios a los Estados Unidos, el impacto negativo fue menor debido a que varios pudieron aumentar sus exportaciones a este mercado y, en algunos casos, a
1
Estas tasas de crecimiento se refieren a datos correspondientes al perodo comprendido entre enero y septiembre de 2012. Esta cifra corresponde a la variacin del valor de las exportaciones de aquellos pases que presentan informacin en ambos aos.
Europa y a China. Para otros pases sudamericanos que orientan una mayor proporcin de sus exportaciones especialmente de recursos naturales a China y a la Unin Europea, el impacto fue ms fuerte, dado que en varios casos redujeron seriamente sus exportaciones a ambos destinos. A su vez, en el turismo a la regin, y en particular a Centroamrica y el Caribe, se registr una tasa de crecimiento positiva en 2012 y las remesas, provenientes sobre todo de los Estados Unidos, tambin aumentaron en estos pases, mientras que disminuyeron en aquellos con una mayor proporcin de migrantes en Espaa, como el Ecuador y Colombia. Una consecuencia del enfriamiento de la economa mundial fue el deterioro de los trminos de intercambio para la regin en su conjunto, aunque el mantenimiento de los precios de los hidrocarburos y el alza de los precios de aceites y semillas oleaginosas como consecuencia de fenmenos climticos evitaron un deterioro de los trminos de intercambio de los pases cuya exportacin se concentra en estos productos. Debido a la evolucin negativa o relativamente estable de los trminos de intercambio en la mayora de pases de la regin, la expansin del valor de sus exportaciones puede atribuirse ms bien a una mayor cantidad exportada que al alza de precios, como haba ocurrido en aos pasados. El Brasil fue una excepcin a esta tendencia, dado que el valor de sus exportaciones se contrajo, lo que a nivel agregado puede imputarse a una reduccin de precios y al hecho de que no sufri alteraciones significativas de la cantidad exportada total. Las tendencias anteriores se reflejaron en una reduccin del supervit de la cuenta comercial de bienes en la balanza de pagos regional entre 2011 y 2012 (de un 1,3% a un 0,9% del PIB), que a su vez se manifest en un aumento del dficit de la cuenta corriente (del -1,3% al -1,6% del PIB) para la regin en su conjunto y especialmente
para la mayora de los pases de Amrica del Sur. El deterioro de la cuenta corriente fue ms evidente en el caso de los exportadores de minerales y metales, cuyas importaciones tambin aumentaron por el crecimiento de la demanda interna. Mxico, a diferencia de los pases mencionados, registr una reduccin del dficit de su cuenta corriente como resultado de una disminucin de los egresos por rentas de los factores, y los balances comerciales y de cuenta corriente de los pases centroamericanos no sufrieron grandes modificaciones, aunque sus dficits de cuenta corriente persistieron con niveles altos, en torno al 7% del PIB. Ante la inestabilidad financiera mundial, se recibieron menos ingresos de capital de corto plazo y se produjo una mayor volatilidad cambiaria en Brasil y Mxico, pero se redujeron las presiones de apreciacin cambiaria Ante la inestabilidad financiera mundial, se recibieron menos ingresos (netos) de capital de corto plazo en Amrica Latina y el Caribe en 2012 en comparacin con 2011 y se produjo una mayor volatilidad cambiaria en los dos pases ms grandes de la regin, el Brasil y Mxico, que tambin estn entre los ms integrados a los mercados financieros internacionales. Continuaron acumulndose reservas internacionales en la regin en su conjunto pero en montos menores que los de 2011. Como consecuencia del deterioro de la cuenta corriente y de la reduccin del ingreso de capitales en algunos casos promovido por regulaciones o favorecido por una menor colocacin de bonos soberanos en el exterior, aunque aument la colocacin de bonos privados, disminuyeron las presiones de apreciacin cambiaria en varios pases. El Brasil y Mxico experimentaron una depreciacin nominal y real de sus monedas nacionales3, aunque en otros pases las monedas nacionales continuaron aprecindose a pesar de intervenciones en el mercado cambiario y de una acumulacin de reservas internacionales, aumento que en algunos pases alcanz a ms del 1% del PIB. Solamente en la Argentina, Chile y Venezuela (Repblica Bolivariana de) hubo una reduccin de las reservas internacionales de cierta significacin en 2012.
La poltica monetaria tuvo una orientacin levemente expansiva En la mayora de los pases la poltica monetaria apunt a moderar el efecto negativo de la contraccin de la demanda externa sobre la actividad econmica. En general, se intent evitar la implementacin de polticas como aumentos de las tasas de inters u otro tipo de poltica de control de agregados monetarios que restringieran excesivamente la expansin del crdito y de la demanda interna, a pesar de cierto repunte de la inflacin, asociada en parte al aumento de precios de los alimentos a partir de septiembre de 2012. En pases con metas de inflacin, como Mxico y el Per, la tasa de inflacin se ubic transitoriamente por encima del lmite superior de la meta, aunque la inflacin para la regin en su conjunto en 2012 (5,8%) estuvo por debajo de la que prevaleci en 2011 (6,9%). Continuaron los esfuerzos por fortalecer las polticas macroprudenciales mediante la aplicacin de encajes, en ocasiones para promover el uso de monedas nacionales (Bolivia (Estado Plurinacional de), Paraguay, Per y Uruguay) o para evitar el excesivo endeudamiento de hogares (Colombia). Tambin hubo reformas de la regulacin financiera para fijar provisiones anticclicas (Ecuador), atenuar riesgos derivados de la tasa de inters (Bahamas, Paraguay, Ecuador) o darle ms atribuciones al banco central (Argentina y, en menor medida, Guatemala). Se deterioraron las cuentas fiscales en la mayora de los pases pero continuaron predominando polticas fiscales prudentes La brecha entre ingresos y gastos aument, con algunas excepciones, en la mayora de los pases debido a un aumento mayor del gasto (1 punto porcentual del PIB) que de los ingresos (0,6 puntos porcentuales). Sin embargo, el anlisis de la relacin entre los balances fiscales y el ciclo econmico que vive la regin sugiere la implementacin de polticas fiscales prudentes durante 2012. El crecimiento del gasto contribuy a mantener el dinamismo de la demanda interna, con nfasis en el consumo, puesto que en 2012 el gasto corriente creci en 0,6 puntos porcentuales del PIB y el gasto en capital 0,5 puntos porcentuales del PIB. En el caso de los exportadores de recursos naturales la merma de sus ingresos no tributarios fue compensada por un crecimiento equivalente de los ingresos tributarios asociados a la expansin de la demanda interna pero, en general, el incremento de los ingresos fiscales registrado en los pases de Amrica Latina (13 de 19) fue bastante moderado. Adems, se impulsaron diversas medidas o reformas tributarias en varios pases (Chile, Ecuador, El Salvador, Guatemala,
Al comparar el promedio diario del perodo comprendido entre enero y noviembre de 2012 con el promedio diario del perodo comprendido entre enero y noviembre de 2011 del tipo de cambio nominal respecto del dlar, habra una depreciacin del 7% del peso mexicano y del 17,3% del real brasileo.
Panam, Per y Repblica Dominicana), que debern reflejarse en un aumento de la carga tributaria en 2013. Los aumentos de la deuda fueron ligeros, sin amenazar la sostenibilidad fiscal en los pases de Amrica Latina, aunque hubo un deterioro fiscal mayor en el Caribe, cuyo dficit fiscal global aument de un -3,6% a un -4,0% del PIB. As empeor la situacin fiscal no solamente de los pases exportadores de servicios en el Caribe, sino tambin de los exportadores de recursos naturales. A pesar del deterioro de la economa mundial, la regin mostr resiliencia La actividad econmica de Amrica Latina y el Caribe en 2012 que result de la interaccin entre el deterioro de la economa mundial, el patrn de especializacin de la regin y las polticas que se aplicaron evidenci en 2012 cierta resiliencia para enfrentar choques de origen externo. En particular, se registr un crecimiento del PIB de la regin (3,1%) mayor que el crecimiento mundial (2,2%), una reduccin leve del desempleo del 6,9% en 2011 al 6,4% en 2012, y un aumento de los salarios reales (vanse el grfico 1 y el cuadro A-21 del anexo estadstico). La mayora de los pases del Caribe de habla inglesa y holandesa, que han tardado ms en recuperarse de la crisis financiera mundial de 2008-2009, anotaron tasas de crecimiento todava bajas aunque positivas y levemente mayores en 2012 (1,1%) que en 2011 (0,4%).
Grfico 1 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO ECONMICO, EMPLEO Y DESEMPLEO, 2000-2012 (En porcentajes)
12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 2007 2001 2008 2004 2006 2000 2009 2002 2003 2005 2010 2011 2012 a 52 55 57
Brasil (un 1,2% comparado con un 2,7% en 2011)4. Excluidos estos dos pases el alza del PIB de Amrica Latina y el Caribe habra sido del 4,3%, cifra similar al crecimiento de la regin sin esos dos pases el ao anterior (4,5%). Mxico creci un 3,8%, mientras otros pases registraron un crecimiento igual o superior al 5%, como Bolivia (Estado Plurinacional de) (5%), Chile (5,5%), Costa Rica (5%), el Per (6,2%) y Venezuela (Repblica Bolivariana de) (5,3%). Panam se mantuvo como la economa con mayor crecimiento de la regin (10,5%). Las dems economas de Amrica Latina y el Caribe se expandieron entre el 1% y el 5%, con excepcin del Paraguay, Saint Kitts y Nevis y Jamaica, que alcanzaron tasas de crecimiento negativas. En conjunto Centroamrica creci un 4,2%, Amrica del Sur un 2,7 % y el Caribe un 1,1% (vase el cuadro 1).
Cuadro 1 PRODUCTO INTERNO BRUTO TOTAL, TASAS DE VARIACIN (En millones de dlares a precios constantes de 2005)
2010 Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Subtotal Centroamrica (9 pases) Subtotal Amrica del Sur (10 pases) Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Subtotal el Caribe Amrica Latina y el Caribe 9,2 4,1 7,5 6,1 4,0 4,7 2,4 3,6 1,4 2,9 -5,4 2,8 5,6 3,1 7,6 13,1 8,8 7,8 8,9 -1,5 4,1 6,5 -7,9 0,2 0,2 2,9 0,9 0,0 4,4 -1,5 -2,4 -2,8 0,4 7,3 0,0 -0,1 5,9 2011 8,9 5,2 2,7 6,0 5,9 4,2 2,7 7,8 1,5 3,9 5,6 3,6 3,9 5,1 10,6 4,4 6,9 4,5 5,7 4,2 4,3 4,5 -5,0 1,6 0,6 2,5 -0,3 1,0 5,4 1,3 2,1 0,1 1,3 4,5 -1,4 0,4 4,3 2012 a 2,2 5,0 1,2 5,5 4,5 5,0 3,0 4,8 1,2 3,3 2,5 3,5 3,8 4,0 10,5 -1,8 6,2 3,8 3,8 5,3 4,2 2,7 0,9 2,5 0,2 4,2 1,6 0,2 3,8 -0,2 -0,8 1,5 0,9 3,6 1,0 1,1 3,1 2013 b 3,9 5,0 4,0 4,8 4,5 3,5 3,5 3,5 2,0 3,5 6,0 3,5 3,5 4,5 7,5 8,5 6,0 3,0 4,0 2,0 3,8 4,1 2,4 3,0 1,0 2,3 1,7 1,2 4,9 0,1 1,8 1,5 1,9 4,7 2,5 2,0 3,8
56
54
53
51
PIB (eje izquierdo) Tasa de desempleo (eje izquierdo) Tasa de ocupacin (eje derecho) Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones.
En el desempeo regional incidi el menor crecimiento de dos de las mayores economas de la regin, la Argentina (un 2,2% en 2012 comparado con un 8,9% en 2011) y el
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones. b Proyecciones.
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Ambas economas representan alrededor del 41,5% del PIB regional.
10
Ante el debilitamiento de la demanda externa, el crecimiento de la regin se bas en la expansin de la demanda interna, estimulada parcialmente por la poltica monetaria o fiscal en la mayora de los pases. La expansin de la demanda respondi en gran medida al incremento del consumo, con un incremento relativo del consumo pblico, en consonancia con el aumento del gasto pblico corriente en numerosos pases. La expansin de la demanda interna compens en parte el menor dinamismo del sector externo, cuyo efecto negativo fue mayor en varios pases sudamericanos. Los sectores que ms crecieron en la regin fueron el comercio, la construccin y los servicios financieros y empresariales. La importancia de la inversin en el aumento del crecimiento de 2012 fue menor que en 2011, debido sobre todo a la contraccin en la Argentina y el Brasil, ambos con una fuerte ponderacin en la media regional. El dinamismo de la inversin tambin fue reducido en algunos pases centroamericanos, Cuba y la Repblica Dominicana, reflejado en coeficientes de inversin muy bajos que en 2012 fueron de alrededor del 15% del PIB o menos, aunque las remesas fueron fuente de expansin de la demanda interna. Sin embargo, la inversin creci significativamente en otros pases de la regin y el coeficiente medio de inversin de la regin lleg al 22,9% del PIB en 2012, el porcentaje ms alto registrado desde 1981. La evidencia de un mayor crecimiento de la construccin y del comercio sugiere que la inversin se orient preferentemente a estos sectores y que se concentr relativamente menos en la adquisicin de maquinaria y equipo. Aunque el empleo y los salarios crecieron, incluida una mayor reduccin del desempleo de las mujeres que el de los hombres, existen indicios de menor crecimiento del empleo de calidad El empleo y los salarios crecieron, incluida una mayor reduccin del desempleo de las mujeres (-0,3 puntos porcentuales en el promedio simple de los pases con informacin) que el de los hombres (-0,1 puntos porcentuales). Para la regin en su conjunto la tasa de desempleo urbano pas del 6,7% en 2011 al 6,4% en 2012, lo que resulta significativo en un contexto de desaceleracin de la economa mundial, aunque la tasa de reduccin es menor que en aos pasados: las tasas de desempleo fueron de un 8,1% en 2009, un 7,3% en 2010 y un 6,7% en 2011. Adems, la reduccin del desempleo y el aumento de la ocupacin han sido mayores en los pases de Amrica del Sur y son un fenmeno ms reciente en Mxico. En Mxico y Centroamrica an no se han recuperado los niveles de empleo existentes antes de 2009
y en el Caribe no ha habido una reduccin significativa de la tasa de desempleo desde 2009. Como resultado del aumento del gasto pblico corriente aument el empleo pblico en 2012, que fue superior al crecimiento del empleo asalariado privado. Otros indicadores revelan mejoras en el mercado laboral, pero a un ritmo decreciente. As, el empleo asalariado formal sigui creciendo de manera dinmica en varios pases, pero se desaceler, sobre todo en la Argentina y el Brasil, como consecuencia de su menor crecimiento econmico. Adems, la tasa de crecimiento del empleo asalariado (2,7%) en 2012 se mantuvo por encima de la tasa de crecimiento del empleo por cuenta propia (2,2%), pero la diferencia entre ambas (que eran del 3,2% y del 1,9% en 2011) se redujo. En algunos pases se invirti la tendencia, al registrarse una tasa de crecimiento mayor del empleo por cuenta propia (Argentina, Mxico y Repblica Dominicana). En la mayora de los pases con informacin (siete de diez), la proporcin del sector terciario en el empleo creci, lo cual refleja el menor dinamismo de los sectores transables, como la agricultura y la industria, ms afectados por el debilitamiento de la demanda externa. En general, los salarios reales aumentaron, lo cual tambin contribuy a fortalecer la demanda interna y el consumo en particular. Al aumento de salarios reales contribuyeron los aumentos de los salarios mnimos en numerosos pases. Adems, se introdujeron varios cambios en la legislacin laboral de la regin, incluidas medidas para fortalecer los derechos o ingresos de trabajadores locales (Nicaragua, Uruguay y Ecuador), ampliaciones de derechos asociados a la lactancia (Ecuador, Mxico y Venezuela (Repblica Bolivariana de)), reestructuracin de contribuciones a la seguridad social para favorecer actividades intensivas en mano de obra (Brasil) y cambios ms amplios de la legislacin, como la introduccin de nuevos tipos de contrato y la regulacin de la subcontratacin en Mxico y la eliminacin de la tercerizacin, la reduccin de la jornada laboral y el aumento de la indemnizacin por despido en Venezuela (Repblica Bolivariana de). Las perspectivas para 2013 continan sealando un contexto externo poco dinmico y sujeto a incertidumbres Las perspectivas econmicas de Amrica Latina y el Caribe dependen en gran medida de la evolucin de la economa mundial en 2013. El escenario ms probable es que en Europa se prolongue durante ese ao el bajo crecimiento, en algunos casos inclusive con recesin, aunque simultneamente podran darse acuerdos que permitiran superar gradualmente los desequilibrios financieros, fiscales y de competitividad actualmente existentes. Por otra parte, y tras las elecciones presidenciales
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en los Estados Unidos, aumentaron las probabilidades de un acuerdo en el rea fiscal, aunque sea parcial, a la vez que se ratific la intencin de mantener una poltica monetaria expansiva. Dado que se observan indicadores favorables de desempeo en el mbito laboral y de la vivienda, en conjunto es posible prever un escenario con cierto dinamismo para 2013. China podra exhibir mayores tasas de crecimiento en 2013, o al menos no reducirlas, lo que depende de cunto logre aumentar el consumo interno manteniendo las presiones inflacionarias bajo control, y al mismo tiempo recuperar el crecimiento de sus exportaciones. A ello contribuiran la posible consolidacin del crecimiento en los Estados Unidos y, con menos probabilidad, una gradual recuperacin o al menos una interrupcin del deterioro en Europa. En este escenario tambin se supone que el petrleo no se volver un factor de inestabilidad adicional por razones de ndole geopoltica. Partiendo de este escenario base para 2013 se estima posible una aceleracin del crecimiento del PIB de Amrica Latina y el Caribe, con una tasa de expansin en torno al 3,8% como resultado de dos efectos en particular. Por una parte, un mayor crecimiento de la Argentina y del Brasil, principalmente por la recuperacin de la actividad del sector agrcola en el primero, y de las manufacturas y de la inversin en el segundo. Un mayor crecimiento del comercio entre ambos pases tambin podra tener un efecto positivo sobre su actividad econmica. Por otra, se mantendra cierto dinamismo de la demanda interna en varias economas de la regin, consecuencia de los mejores indicadores laborales, del aumento del crdito bancario al sector privado y de precios de las materias primas que no sufriran cadas significativas adicionales, aun cuando un contexto externo con elevada incertidumbre y bajo crecimiento se traducir en una contribucin relativamente menor de la demanda externa al crecimiento econmico en 2013.
En este escenario habra una menor dispersin de las tasas de crecimiento, incluida cierta aceleracin del crecimiento en el Caribe. Sin embargo, los pases del Caribe enfrentaran una continuada fragilidad fiscal que requerira de reformas fiscales acompaadas de apoyo externo para asegurar trayectorias sostenibles de consolidacin fiscal. En Amrica Latina y el Caribe persiste el reto de aumentar y estabilizar el crecimiento de la inversin (y no depender solo del consumo) como medio para impulsar el cambio estructural, incorporar progreso tcnico y dar sostenibilidad al crecimiento. En ese sentido, aprovechar el mercado regional, dentro de un contexto de regionalismo abierto, podra compensar en parte la debilidad de la demanda externa que se ha experimentado en los ltimos aos. Finalmente, ante la menor probabilidad de una agudizacin de los factores de riesgo externo (profundizacin de la crisis en la zona del euro, ausencia de acuerdo de solucin ante el precipicio fiscal en los Estados Unidos, una fuerte desaceleracin en China o aumentos del precio del petrleo debido a tensiones polticas en el Oriente Medio), no puede descartarse un escenario de menor crecimiento, aunque su probabilidad sea menor que el escenario base. La resiliencia que hasta ahora ha demostrado Amrica Latina y el Caribe sera puesta a prueba de manera ms intensa y el impacto continuara siendo diferenciado, segn la importancia que tenga cada uno de estos factores. Un menor crecimiento en los Estados Unidos afectara en mayor medida a Mxico, Centroamrica y el Caribe, mientras que la continuacin de la recesin en Europa o de la desaceleracin en China podra afectar ms al resto de los pases de Amrica del Sur. Finalmente, un alza de los precios del petrleo tendra un impacto ms o menos favorable dependiendo de si los pases de la regin son exportadores o importadores netos de combustibles.
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Captulo I
El sector externo
La recesin en Europa, la desaceleracin en China y el lento crecimiento de los Estados Unidos contribuyeron a reducir la expansin de la economa mundial en 2012
Durante 2012 se desaceler levemente la economa mundial, cuya tasa de crecimiento disminuy del 2,7% en 2011 al 2,2% en 2012. El principal motivo fue la recesin en varios pases de la zona del euro y sus consecuencias para Asia y Amrica Latina, regiones que registraron un crecimiento ms atenuado que en 2011, si bien mantuvieron un ritmo superior al de la economa mundial. Las mejoras exhibidas por las economas de los Estados Unidos y el Japn tampoco fueron suficientes para contrarrestar el menor dinamismo de Europa.
Grfico I.1 CRECIMIENTO REAL DEL PIB POR REGIONES Y PASES SELECCIONADOS, 2010-2013 (En porcentajes)
12
10,3
10 8 6 4 2 0
4,0 2,4 2,7 1,8 1,5 6,0 4,5 7,7
9,2 7,7 7,9
5,7 4,3 3,1 4,7 3,8 2,2 2,4 1,5 1,7 0,3 0,6 5,1
2,1
2,1
-0,7 -2 2010 2011
-0,5 2012 a 2013 b
Mundo
Zona del euro
Estados Unidos China
Amrica Latina y el Caribe Japn
Pases en desarrollo
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Naciones Unidas, World Economic Situation and Prospects. Mid-2012 Update, Nueva York, 2012. a Estimaciones. b Proyecciones.
El entorno externo de la regin continu marcado por la crisis financiera y de deuda soberana en algunos pases de la zona del euro, por las vicisitudes de la economa de los Estados Unidos tras la crisis de su sistema financiero en 2008-2009 y por la desaceleracin del crecimiento de
las grandes economas de Asia, que obedeci tanto a los dos factores mencionados como a dificultades propias. Sin embargo, la decisin del Banco Central Europeo (BCE) de proceder a la compra directa de deuda soberana de los pases de la zona del euro, con arreglo a ciertas condiciones en combinacin con la adopcin de compromisos por parte de los Estados integrantes para realizar cambios institucionales, contribuy a una disminucin de las probabilidades de crisis en esos pases, lo que se tradujo en una reduccin de las primas de riesgo soberano (vase el grfico I.2). A pesar de que algunos pronsticos apuntaban a una recesin, la economa de los Estados Unidos exhibi durante 2012 muestras de una incipiente aunque frgil recuperacin, con una tasa de crecimiento del 2,1% en 2012, en contraste con el 1,8% registrado en 2011. La expansin de las economas de China y la India se redujo debido al crecimiento negativo de Europa, mercado que concentra una gran proporcin de las exportaciones de estos dos pases. A ello se sumaron, por una parte, las necesidades de reestructurar el gasto interno en China a causa de una sobreinversin en ciertos sectores de la economa y de controlar las presiones inflacionarias en ambos pases, y, por otra, el dficit fiscal en la India, que dej poco margen para acciones que pudieran compensar la disminucin de la demanda externa.
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Grfico I.2 EUROPA (PASES SELECCIONADOS): PRIMAS POR CANJE DE RIESGO DE INCUMPLIMIENTO DE CRDITO A CINCO AOS, JULIO DE 2009 A OCTUBRE DE 2012 (En puntos bsicos)
3 000 30 000 700 600 500 2 000 20 000 400 1 500 15 000 300 1 000 10 000 200 500 5 000 100 0 Oct Oct Feb Jun Ago Feb Jun Ago Feb Jun Sem 2 2009 Ago Abr Abr Abr Oct
2012
2 500
25 000
Dic
Oct
Jun
Ago
Ago
Sem 2 2009
Ago
Oct
Jun
Feb
Feb
Feb
Jun
Abr
Abr
Abr
Oct
Dic
Dic
2010
2011
2012
2010
2011
Dic
2012
Portugal
Irlanda
Grecia (eje derecho)
Italia
Espaa
Francia
Alemania
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de Bloomberg.
En este contexto, los precios de las materias primas exportadas por Amrica Latina y el Caribe exhibieron un comportamiento mixto con respecto a 2011. As, a partir del segundo semestre de 2012 los precios internacionales de varios alimentos comenzaron a subir (vase el grfico I.3). En contraste, el precio del cobre, que registr algunas oscilaciones, sigui una tendencia levemente decreciente, al tiempo que el precio del petrleo crudo tendi a mantenerse, pese a algunas fluctuaciones. En este ltimo caso, hacia fines de ao aument la incertidumbre debido a la agudizacin de tensiones geopolticas que dificultaron el normal funcionamiento de este mercado. Al mismo tiempo, aunque la liquidez mundial se mantuvo elevada, la lentitud para solucionar la crisis de los pases de la zona del euro y las incertidumbres en relacin con la economa de los Estados Unidos elevaron levemente las percepciones de riesgo de las economas emergentes, con lo que se redujeron los flujos financieros hacia esos pases. El menor crecimiento de la economa mundial se hizo sentir en una contraccin o un menor crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios de la regin El principal canal de transmisin del deterioro de la economa mundial a las economas de la regin fue el comercial, debido a la desaceleracin de las exportaciones de Amrica Latina y el Caribe a Europa y a China en 2012. Aunque en general las exportaciones de la regin destinadas a Europa y China se redujeron, esta disminucin se not especialmente en Amrica del Sur, incluido el Brasil (vase el grfico I.4). Su impacto en la actividad econmica vari segn la importancia de las exportaciones con relacin al PIB de cada pas, as como de su proporcin de exportaciones a la Unin Europea y a China en particular. A pesar de la desaceleracin registrada en las exportaciones hacia el mercado estadounidense, el ritmo de crecimiento se mantuvo por encima del de las exportaciones a los dems destinos.
Grfico I.3 NDICE DE PRECIOS DE PRODUCTOS BSICOS SELECCIONADOS, ENERO DE 2006 A OCTUBRE DE 2012 (2005=100)
400 350 300 250 200 150 100 50 0 2005 Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Caf
Cobre
Maz
Petrleo crudo
Soja
Trigo
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Fondo Monetario Internacional, Primary Commodity Prices, noviembre de 2012.
Grfico I.4 AMRICA LATINA: TASA DE VARIACIN INTERANUAL DE LAS EXPORTACIONES SEGN DESTINO, 2011-2012 a (En porcentajes)
El Caribe b
Mxico
Brasil
Centroamrica
Amrica del Sur (excepto el Brasil) Amrica Latina
-20
-10
10
20
30
Amrica Latina y el Caribe
China
Estados Unidos
Unin Europea
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Datos hasta septiembre de 2012. b En el caso del Caribe, los datos corresponden al perodo comprendido entre: enero y septiembre (Estados Unidos), enero y agosto (Unin Europea), enero y mayo (China) y enero y junio (Amrica Latina y el Caribe).
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Cuadro I.1 AMRICA LATINA: PESO RELATIVO DE LOS MERCADOS DE DESTINO DE LAS EXPORTACIONES, 2011 (En porcentajes)
Unin Europea Amrica Latina Amrica del Sur (excepto el Brasil) Centroamrica Brasil Mxico 13 14 13 21 5 Estados Unidos 39 23 39 10 79 China 9 11 1 17 2 Amrica Latina y el Caribe 18 24 36 22 8
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
El impacto en los flujos comerciales en relacin con el PIB fue negativo y result especialmente acusado en el caso de las exportaciones hacia Europa (vase el cuadro I.2). Las economas de Chile, el Per y Bolivia (Estado Plurinacional de) fueron las que ms se resintieron, debido a la importancia del mercado europeo como destino de sus exportaciones y al significativo peso de los flujos comerciales en el PIB de estos pases. En el caso del Brasil el impacto no fue tan severo a pesar de la fuerte cada registrada en las exportaciones de este pas al mercado europeo, dada la incidencia relativamente baja de las exportaciones en la economa. Por otra parte, las exportaciones hacia el mercado estadounidense tuvieron un impacto especialmente positivo en trminos del PIB para los pases que exportan a este destino productos manufactureros (como Mxico y Costa Rica) y productos energticos (Bolivia (Estado Plurinacional de) y el Ecuador).
Cuadro I.2 AMRICA LATINA: VARIACIN DEL VALOR DE LAS EXPORTACIONES SEGN EL PAS DE DESTINO EN TRMINOS DEL PIB, SEPTIEMBRE DE 2011 A SEPTIEMBRE DE 2012 (En porcentajes)
Unin Europea Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Honduras Mxico Nicaragua Paraguay Per Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) a -0,4 -0,7 -0,2 -1,0 0,1 0,9 -0,2 -0,3 -0,1 0,0 0,3 0,2 -0,5 -0,7 -0,4 0,0 Estados Unidos 0,0 2,3 0,1 0,0 0,4 1,5 1,1 -0,1 -0,4 0,2 1,0 0,6 0,0 -0,3 0,2 0,1 China -0,2 0,0 -0,1 -0,1 0,3 0,2 0,2 0,0 0,2 0,0 -0,1 0,0 0,2 0,6 0,0 Amrica Latina y el Caribe 0,2 7,0 -0,3 -0,5 0,3 1,9 2,8 0,3 -0,6 0,3 1,7 -0,7 0,2 0,2 -0,1
Para 2012 se espera una expansin de un 1,6% en el valor de las exportaciones de la regin, lo que representara una marcada desaceleracin comparado con aos anteriores. La cada de los precios de un grupo importante de bienes de exportacin tuvo un impacto negativo en el valor exportado y, en contraste con los aos previos, el incremento del volumen fue el factor que impuls el modesto aumento del valor de exportaciones de los pases suramericanos, centroamericanos y Mxico (vase el grfico I.5). La excepcin correspondi al Brasil, cuyo volumen de exportaciones disminuy debido a la combinacin de la baja demanda de sus principales socios comerciales (los pases europeos y China) y una importante cada de su comercio intrarregional.
Grfico I.5 AMRICA LATINA: VARIACIN ESTIMADA DEL VALOR DE LAS EXPORTACIONES SEGN CONTRIBUCIN DE VOLUMEN Y PRECIO, 2012 (En porcentajes)
Amrica Latina 2011 2012 Amrica del Sur (excepto el Brasil) 2011 2012 2011 2012 2011 Brasil 2012 2011 Mxico 2012 El Caribe (excepto Trinidad y Tabago) 2011 2012 -5 0 5 10 15 20 25 30
Centroamrica
Volumen
Precio
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Datos referidos a las exportaciones no petroleras.
La variabilidad de precios en las importaciones fue menor que en las exportaciones. Se estima que el crecimiento en volumen de las importaciones se acerc al de las exportaciones, pero las variaciones generalmente positivas de los valores unitarios de las importaciones contribuyeron a que su valor total creciera ms que el de las exportaciones en 2012 (vase el cuadro A.6 del anexo). Como consecuencia, el supervit de la balanza de bienes para la regin en su conjunto se habra reducido de un 1,3% del PIB regional en 2011 a un 0,9% en 2012. Ante el deterioro observado en el saldo de la balanza comercial de la regin, a lo largo de 2012 varios pases introdujeron medidas con el fin de revertir la situacin (vase el cuadro I.3). Se destacan los casos de la Argentina y el Brasil, donde las iniciativas adoptadas tuvieron un notable impacto en los flujos comerciales dentro de la regin, debido al peso de estos dos pases en el comercio intrarregional.
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Cuadro I.3 AMRICA LATINA (PASES SELECCIONADOS Y MERCOSUR): MEDIDAS COMERCIALES, 2012
Pas Argentina Medida Toda mercanca importada requiere de una declaracin jurada anticipada de importacin. El proceso administrativo retrasa las importaciones y, en ciertos casos, la licencia de importacin se puede denegar. Reversin del rgimen de libre comercio de vehculos que el MERCOSUR tena con Mxico: Implementacin de un arancel del 35% sobre los automviles provenientes de este pas y de un arancel de entre el 16% y el 18% sobre autopartes. Requerimiento a las empresas importadoras para que equilibren las importaciones con exportaciones si no incrementan el contenido local de los productos que fabrican en la Argentina o, como alternativa, que no transfieran sus ingresos al extranjero. Imposicin de un arancel del 14% sobre la importacin de bienes de capital no provenientes del MERCOSUR. Arancel del 2% a los bienes de capital no producidos en el pas. Brasil Acuerdo entre el Brasil y Mxico sobre la revisin temporal del acuerdo de libre comercio de vehculos, en virtud del cual la importacin de vehculos ligeros solo est exenta de aranceles hasta ciertos montos mximos, que se van elevando progresivamente. Terminacin del sistema de licencias automticas de importacin para varias categoras de importaciones de productos perecederos de la Argentina. Colombia Ecuador MERCOSUR Entrada en vigencia del tratado de libre comercio con los Estados Unidos. Aplicacin de restricciones comerciales aplicables a la importacin de 627partidas arancelarias provenientes de todo el mundo. Autorizacin a los pases miembros para que eleven las alcuotas del impuesto de importacin por encima del arancel externo comn en un mximo de 100 posiciones arancelarias, por un perodo de hasta 12 meses, con la posibilidad de prrroga de hasta 12 meses adicionales. En junio de 2012 esta medida se ampli a un mximo de 200 posiciones arancelarias. Introduccin de aranceles sobre automviles y autopartes procedentes de la Argentina (del 20% y del 0% al 20%, respectivamente). Fecha de entrada en vigor Febrero de 2012 Junio de 2012 Julio de 2012 Julio de 2012 Marzo de 2012 Mayo de 2012
Mayo de 2012 Enero de 2012 Enero de 2012
Mxico
Junio de 2012
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin oficial de los respectivos pases.
La balanza de servicios tambin continu deteriorndose en 2012 (vase el grfico I.10). Una de las principales causas habra sido el incremento de los costos de fletes, seguros y otros servicios ligados a las importaciones de bienes (cuyo volumen, como se describi anteriormente, sigue creciendo). El resultado ms negativo se registr en Amrica del Sur. En cambio, en los pases centroamericanos y Mxico la balanza de servicios se mantuvo estable en trminos del PIB. En particular, para los pases del Caribe y Centroamrica el turismo internacional representa una importante fuente de ingresos. El nmero de turistas que recibieron aument, aunque en principio por debajo de las observadas antes de la crisis de 2008 (vase el grfico I.6). Esto se explica por el dbil crecimiento econmico de los Estados Unidos y Europa, principales pases emisores de turistas hacia las dos subregiones. La situacin tambin afect a Mxico, el mayor receptor turstico de la regin. A partir de 2011 el turismo en Amrica del Sur empez a exhibir una tendencia descendente que continu en 2012. En este resultado incidi la relativa ralentizacin de las economas de la regin, que afect al turismo intrarregional y a los viajes internacionales de negocios (dos importantes fuentes de llegadas de viajeros a los pases suramericanos).
Grfico I.6 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIN INTERANUAL DE LA LLEGADA DE TURISTAS INTERNACIONALES, ENERO DE 2009 A AGOSTO DE 2012 (En porcentajes, promedio mvil de tres meses)
25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago 2009 2010 2011 2012
Amrica del Sur
Centroamrica
El Caribe
Mxico
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de la Organizacin Mundial del Turismo (OMT).
El debilitamiento de la demanda externa erosion parcialmente los trminos de intercambio Como resultado del menor crecimiento econmico mundial, especialmente en Europa y en menor grado en Asia, algunos precios de productos bsicos que
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tienen un peso importante en la canasta exportadora de la regin mostraron una tendencia a la baja en 2012 (vase el grfico I.7). La evolucin de los precios de los alimentos representa una excepcin parcial a esta tendencia, ya que no se deterioraron, sino que estuvieron sujetos a fluctuaciones asociadas a factores climticos. Durante el primer semestre se registr una cada de precios, principalmente del azcar y el trigo, pero a partir del tercer trimestre se observ un repunte impulsado por alzas de precios de los cereales (maz, trigo y arroz). En ello incidi la sequa que afect a la produccin agrcola
en los Estados Unidos, lo que favoreci un repunte de la inflacin en Amrica Latina y el Caribe, con mayor incidencia en los pases importadores de alimentos en las subregiones centroamericana y caribea. En el rubro de bebidas tropicales se produjo una fuerte cada del precio del caf y del cacao, debido sobre todo a un incremento de la produccin mundial. Los precios de los aceites y semillas oleaginosas aumentaron de manera significativa durante 2012 a causa de las malas condiciones climticas, que llevaron a una menor cosecha de soja que la esperada en la Argentina, el Brasil y el Paraguay.
Grfico I.7 AMRICA LATINA: NDICES DE PRECIOS DE PRODUCTOS BSICOS DE EXPORTACIN Y MANUFACTURAS, ENERO DE 2008 A OCTUBRE DE 2012 a (2005=100, promedio mvil de tres meses)
360 340 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140 120 100 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct 2008 2009 2010 2011 2012 80
Alimentos Materias primas silvoagropecuarias
Bebidas tropicales Minerales y metales Energa
Aceites y semillas oleaginosas Manufacturas
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) y del Netherlands Bureau for Economic Analysis (CPB). a La ponderacin de los grupos de productos bsicos de exportacin se calcula a partir de la participacin en la canasta de exportaciones de Amrica Latina.
La menor demanda por parte de las economas emergentes y en desarrollo, especialmente las asiticas, condujo a una baja de los precios de los metales y minerales. El precio del cobre, producto que figura entre los principales rubros de exportacin del Per y sobre todo de Chile, se situ muy por debajo del nivel que tena en 2011, mientras que los precios del nquel, el estao, el plomo y el zinc tambin se ubicaron en niveles muy inferiores a los del ao anterior. El precio del hierro, principal producto bsico de exportacin del Brasil y segundo en importancia para la regin despus del cobre, fue uno los que ms descendieron en 2012. El nico metal que registr un aumento de precio fue el oro, un producto muy importante en las exportaciones del Per. Despus de haberse mantenido en niveles elevados durante los primeros meses de 2012, el precio del petrleo exhibi un retroceso en el segundo trimestre. Sin embargo,
esta tendencia se revirti en el tercero, en que registr un nivel muy similar al de 2011. El bajo dinamismo del precio del petrleo refleja, por un lado, un aumento de la produccin mundial (particularmente en el Oriente Medio) y, por otro, una ralentizacin de la demanda, sobre todo en la zona del euro. En esta coyuntura se estima una cada de un 2,2% de los trminos de intercambio de la regin en 2012 (vase el grfico I.8). Sin embargo, cabe resaltar que para Amrica del Sur en su conjunto el deterioro sera del 3,5% y afectara especialmente a los exportadores de productos mineros y metlicos (Chile, el Per y el Brasil), mientras que en el resto de los pases de la regin se registraran modestas mejoras de los trminos de intercambio. Los pases exportadores de hidrocarburos (Bolivia (Estado Plurinacional de), el Ecuador y Venezuela (Repblica Bolivariana de)) mejoraran moderadamente sus trminos de intercambio debido a los altos precios del petrleo observados en el
18
primer trimestre del ao y a la reversin de la tendencia bajista del segundo trimestre. Los pases exportadores de productos agroindustriales (la Argentina, el Paraguay y el Uruguay) tambin experimentaran una mejora en los trminos, principalmente por las alzas de precios de cereales y semillas oleaginosas debidas a la cada de la produccin provocada por las malas condiciones climticas.
Grfico I.8 AMRICA LATINA: VARIACIN DE LOS TRMINOS DE INTERCAMBIO, 2009-2012 a (En porcentajes)
20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 Amrica Latina Amrica del Sur Centroamrica y el Caribe (excepto el Brasil) Mxico Brasil El Caribe (excepto Trinidad y Tabago)
reduccin de sus egresos netos (de un 34%, un 15% y un 1%, respectivamente)1, mientras que en Colombia se observ un aumento del 14%2 debido a la expansin de los egresos ligados a la inversin extranjera directa, sobre todo en el sector petrolero. Las transferencias corrientes, compuestas mayoritariamente por remesas enviadas por trabajadores en el exterior, experimentaron un ligero crecimiento. En 2012 su peso en trminos relativos se mantuvo en un 1,1% del PIB, aunque con una gran heterogeneidad (vase el grfico I.9). Los significativos aumentos registrados en El Salvador y Guatemala obedecieron a una relativa mejora de la actividad econmica y de las perspectivas del mercado laboral de los Estados Unidos, mientras que en Nicaragua se debi principalmente a la actividad laboral de los emigrantes del pas que trabajan en Costa Rica. Por otra parte, las cadas en los flujos de remesas hacia Colombia y el Ecuador reflejan la difcil coyuntura laboral en Espaa, principal destino de los emigrantes colombianos y ecuatorianos, donde la tasa de desempleo se situ en torno al 25%.
Grfico I.9 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (10 PASES): TASA DE VARIACIN INTERANUAL DE LAS REMESAS DE LOS TRABAJADORES EMIGRADOS, 2009-2012 a (En porcentajes)
Rep. Dominicana Nicaragua
2009
2010
2011
2012
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Los datos de 2012 corresponden a estimaciones.
Para los pases de Centroamrica se prev un deterioro de los trminos de intercambio del 1,7%, y del 3,2% para los del Caribe. Estos resultados negativos se explican por el descenso de precios de los principales productos exportados por esas subregiones (azcar, caf y metales). En el caso de Mxico se estima una leve mejora de los trminos de intercambio debido a que exporta principalmente productos manufactureros. Disminuyeron las remesas de utilidades, pero aumentaron de manera diferenciada las remesas de los trabajadores Se estima que, en trminos nominales, el dficit de la balanza de rentas de los factores registr en 2012 una leve mejora, al situarse en un 2,3% del PIB regional, lo que representa una reversin de la tendencia a la baja de los ltimos aos. Esta evolucin est ligada al descenso de los precios de varios de los productos bsicos de exportacin durante el ao, que estara incidiendo negativamente en los resultados de las empresas extranjeras que operan en la regin o que invierten en ella, con la consiguiente disminucin en las remesas de utilidades. El Brasil, Chile, Colombia y Mxico fueron los pases con mayores egresos en trminos absolutos. Sin embargo, tres de estos pases (el Brasil, Chile y Mxico) registraron una
Mxico Jamaica Honduras Guatemala Ecuador El Salvador Costa Rica Colombia -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18
2010
2011
2012
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Las tasas de 2012 se calculan sobre la base de datos disponibles hasta el segundo trimestre (hasta el tercer trimestre en los casos de El Salvador, Guatemala, Jamaica, Mxico y Nicaragua).
La cuenta corriente de la balanza de pagos se estara deteriorando en la mayora de los pases de la regin Debido principalmente al deterioro de la balanza comercial, se estima que en 2012 la cuenta corriente de la balanza de pagos en los pases de Amrica Latina exhibi un dficit equivalente al 1,6% del PIB regional,
1 2
Datos hasta el tercer trimestre. Datos hasta el segundo trimestre.
19
lo que representa un leve deterioro con respecto a 2011, en que el dficit fue del 1,3%. Como consecuencia del enfriamiento de la economa mundial, el crecimiento del valor de las exportaciones (un 2%) sera inferior al de las importaciones (un 4%), de modo que se estima un deterioro de la balanza comercial, que pasara de un supervit de un 0,1% del PIB en 2011 a un dficit del 0,4% en 2012. A su vez, el saldo positivo de las transferencias corrientes se mantendra en un 1,1% del PIB. En cuanto a la balanza de renta se estima una ligera reduccin del dficit de un 2,5% a un 2,3% del PIB (vase el grfico I.10). Para el conjunto de los pases de Amrica del Sur se estima un aumento del dficit en cuenta corriente, que pasara de un 1,1% a un 1,5% del PIB. El principal motivo sera la disminucin del supervit de la balanza de bienes como consecuencia de la menor demanda de productos bsicos y un deterioro de los trminos de intercambio, particularmente en los pases que ms exportan hacia la zona del euro y China. No obstante, en ese aspecto se registraron diferencias importantes entre las economas de la regin. La reduccin del supervit de la balanza de bienes habra sido especialmente significativa en Chile y el Per debido a la reduccin de las exportaciones a Asia y Europa. Asimismo aumentara el dficit comercial del Brasil, ya que las exportaciones registraron una cada significativa. En cambio, la balanza de bienes habra mejorado en el Ecuador y Bolivia (Estado Plurinacional de)
por las alzas de precios de los hidrocarburos y un aumento del volumen exportado. La balanza comercial de Mxico se habra mantenido relativamente estable en relacin al PIB, aunque el dficit en cuenta corriente de este pas se habra reducido por una disminucin de sus egresos por renta de factores. En Centroamrica el dficit en cuenta corriente continuara sin grandes variaciones, en torno al 7% del PIB.
Grfico I.10 AMRICA LATINA: ESTRUCTURA DE LA CUENTA CORRIENTE, 2006-2012 a (En porcentajes del PIB)
4 3 2 1 0 -1 -2 -3 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Balanza de bienes Balanza de renta Saldo en cuenta corriente
Balanza de servicios Balanza de transferencias corrientes
Cuadro I.4 AMRICA LATINA: ESTRUCTURA DE LA CUENTA CORRIENTE POR SUBREGIN, 2011-2012 a (En porcentajes del PIB)
Balanza de bienes 2011 Amrica Latina Amrica del Sur Centroamrica Mxico 1,3 2,7 -16,1 -0,1 2012 0,9 2,2 -15,5 0,0 Balanza de servicios 2011 -1,2 -1,5 3,7 -1,2 2012 -1,3 -1,6 3,8 -1,2 Balanza de renta 2011 -2,5 -2,7 -3,4 -1,5 2012 -2,3 -2,5 -3,6 -1,4 Balanza de transferencias 2011 1,1 0,4 8,7 2,0 2012 1,1 0,4 8,3 1,9 Cuenta corriente 2011 -1,3 -1,1 -7,1 -0,8 2012 -1,6 -1,5 -7,0 -0,7
La incertidumbre financiera mundial y la menor colocacin de bonos soberanos se tradujeron en menores ingresos netos de capitales de corto plazo Los flujos financieros hacia la regin continuaron excediendo las necesidades para cubrir el dficit en cuenta corriente y de refinanciamiento, con lo que se mantuvo la tendencia a la acumulacin de reservas internacionales (vase el cuadro I.5), aunque hubo cambios con relacin a 2011. En primer lugar la entrada neta de flujos financieros netos se redujo significativamente respecto del ao previo, a lo que se sum un mayor dficit en cuenta corriente, de modo que la acumulacin de reservas equivali al 50% de lo observado en 2011. Esta menor entrada de divisas contribuy a aliviar las tendencias a la apreciacin cambiaria nominal
que varias economas enfrentaban. En algunos pases ello constituy para las autoridades un objetivo en funcin del cual se decretaron encajes o impuestos al ingreso de capitales, o bien se colocaron menos bonos soberanos en el exterior. En segundo trmino, la reduccin de los flujos de entrada se explica principalmente por el incremento de la salida de recursos por los pasivos netos de otras inversiones, categora que incluye los componentes ms voltiles y de plazo ms corto del financiamiento externo, y cuya evolucin reflej en parte el aumento de la incertidumbre en los mercados financieros mundiales. La Argentina, Mxico y Venezuela (Repblica Bolivariana de) experimentaron el mayor volumen de salidas, aunque estas tambin fueron significativas en Chile, Colombia, Costa Rica, Guatemala y el Uruguay.
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Cuadro I.5 AMRICA LATINA (PASES SELECCIONADOS): ESTIMACIN DE COMPONENTES DE LA BALANZA DE PAGOS, 2010-2012 a (En millones de dlares)
Saldo en cuenta corriente 2010 Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Honduras Mxico Panam Paraguay Per Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Amrica Latina
a
Cuentas de capital, financiera y de errores y omisiones 2012 b 1 487 1 180 2010 1 367 -46 96 373 -245 11 893 1 842 413 281 1 303 1 523 25 071 3 313 973 14 973 378 -20 131 139 284 2011 -5 801 1 623 111 118 17 410 13 776 2 318 510 656 1 661 1 560 39 253 3 527 1 054 8 066 3 888 -28 647 171 973 2012 b -2 721 434 76 451 3 387 15 793 2 843 1 905 1 132 1 685 1 226 24 184 3 908 510 18 371 3 973 -20 241 132 843
Reservas y partidas conexas 2010 -4 157 -923 -49 101 -3 024 -3 136 -561 1 212 295 -677 -569 -20 615 -452 -319 -11 191 361 8 060 -84 797 2011 6 108 -2 160 -58 637 -14 190 -3 744 -132 -272 414 -206 -57 -28 180 347 -784 -4 725 -2 564 4 032 -104 751 2012 b 1 234 -1 614 -22 364 2 677 -3 957 -460 -1 479 18 95 397 -16 323 352 -41 -12 238 -2 574 4 283 -51 995
2011 -307 537 -52 481 -3 220 -10 032 -2 185 -238 -1 070 -1 456 -1 503 -11 073 -3 874 -270 -3 341 -1 324 24 615 -67 222
2 791 969 -47 272 3 269 -8 758 -1 281 -1 625 -576 -626 -955 -4 456 -2 862 -654 -3 782 -739 12 071 -54 487
-54 087 -6 064 -11 836 -2 383 -427 -1 150 -1 781 -1 623 -7 860 -4 260 -469 -6 133 -1 399 15 958 -80 847
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Los pases incluidos en este cuadro publican informacin de balanza de pagos trimestrales hasta junio de 2012 y, en los casos del Brasil, Chile, Mxico, el Per y Venezuela (Repblica Bolivariana de), hasta septiembre inclusive. b Datos correspondientes a estimaciones.
En tercer lugar, si bien la inversin extranjera directa neta experiment una leve reduccin, se mantuvo en niveles significativamente mayores que en 2010, lo que refleja el atractivo de la regin como destino. Finalmente, la inversin neta de cartera exhibi un leve incremento respecto de 2011, especialmente en Mxico3. En general, las emisiones privadas de bonos en el exterior cobraron gran dinamismo en 2012, superando a las emisiones soberanas (que se redujeron en pases como El Salvador, Mxico, la Repblica Dominicana y Venezuela (Repblica Bolivariana de)), pese a un leve
aumento del riesgo de la regin (vanse el grfico I.11 y el cuadro A.14 del anexo).
Grfico I.11 AMRICA LATINA: EMISIN DE BONOS EXTERNOS Y RIESGO PAS, ENERO DE 2007 A OCTUBRE DE 2012 (En millones de dlares y puntos bsicos)
30 000 800 700 25 000 600 20 000 500 400 300
15 000
10 000
Los significativos cambios experimentados en los flujos de Inversin de cartera neta y Pasivos netos de otras inversiones en el caso de Mxico obedecen a una reorientacin de su estrategia de deuda pblica. Como ocurri en otros pases en aos anteriores, se privilegi la emisin de deuda en el mercado local, con lo que se redujo la exposicin a deuda externa denominada en divisas. Eso se tradujo en un alza de la inversin de cartera, puesto que los bonos locales eran adquiridos por no residentes. Por otra parte, si esos recursos se usan para pagar prstamos externos, aumentan las salidas por pasivos de otras inversiones. Ambos movimientos tienden a compensarse, aunque no del todo si al mismo tiempo hay un aumento de la deuda total.
200 5 000 0 Oct Oct Oct Ene Oct Oct Ene Abr Jul Oct 2012 Ene Jul Ene Jul Ene Jul Jul Ene Abr Abr Abr Abr Abr Jul 100 0
2007
2008
2009
2010
2011
Privados Cuasisoberanos
Bancos Soberanos EMBI+ Amrica Latina (eje derecho)
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de LatinFinance, Bonds Database; JP Morgan y Merrill Lynch.
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Cuadro I.6 AMRICA LATINA (PASES SELECCIONADOS): ESTIMACIN DE COMPONENTES DE LA CUENTA FINANCIERA a (En millones de dlares)
Balance de la cuenta financiera 2010 Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Honduras Mxico Panam Paraguay Per Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Amrica Latina 2 273 924 98 792 -5 927 11 768 1 933 235 -607 1 584 1 419 44 070 2 908 457 12 480 1 085 -17 762 155 632 2011 -886 1 522 110 817 18 118 13 494 2 536 360 916 2 002 1 534 40 716 4 224 836 9 161 4 256 -24 818 184 787 2012 b -736 1 554 78 613 4 044 13 952 1 807 1 229 3 414 815 1 499 33 084 1 957 260 19 884 3 093 -17 685 146 784 Inversin extranjera directa neta 2010 6 090 672 36 917 6 142 184 1 441 161 117 782 971 5 911 2 350 340 7 062 2 349 -1 462 70 027 2011 7 183 859 67 690 5 477 5 546 2 099 640 385 967 997 8 685 2 790 483 8 119 2 629 4 875 119 424 2012 b 6 401 525 66 137 4 864 13 771 2 200 578 258 1 054 1 059 -4 730 2 823 239 9 641 2 768 -759 106 839 Inversin de cartera neta y pasivos netos de otras inversiones 2010 -3 817 252 61 875 -12 069 11 584 492 73 -723 802 448 38 159 557 118 5 418 -1 263 -16 300 85 605 2011 -8 069 663 43 127 12 641 7 948 437 -280 530 1 035 537 32 031 1 434 353 1 042 1 627 -29 693 65 363 2012 b -7 137 1 029 12 476 -820 181 -393 651 3 156 -249 440 37 814 -866 21 10 243 325 -16 926 39 945
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Los pases incluidos en este cuadro publican informacin de balanza de pagos trimestrales hasta junio de 2012 y, en los casos del Brasil, Chile, Mxico, el Per y Venezuela (Repblica Bolivariana de), hasta septiembre inclusive. b Los datos corresponden a estimaciones.
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Captulo II
La evolucin de las variables fiscales y monetarias
Se deterior la posicin fiscal, especialmente en el Caribe

En 2012 los balances fiscales de los pases de la regin registraron un empeoramiento en relacin con el ao anterior debido principalmente al crecimiento del gasto pblico. En Amrica Latina, el resultado primario (antes de intereses) mostr un dficit de 0,3 puntos porcentuales del PIB en promedio, en contraste con el supervit de 0,2 registrado en 2011, mientras que el saldo global (que incluye el pago de los intereses de la deuda pblica) arroj un resultado negativo de 2 puntos porcentuales del PIB regional (vase el cuadro II.1 y el anexo estadstico).
Cuadro II.1 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: INDICADORES FISCALES DEL GOBIERNO CENTRAL, RESULTADO FISCAL 2012 Y CAMBIOS ESTIMADOS EN GASTOS E INGRESOS, 2011-2012 a (En porcentajes del PIB)
Cambios estimados entre 2011 y 2012 Composicin de gastos Regin/Pas Resultado global 2012 Resultado primario 2012 Resultado global Gastos totales b Gasto corriente primario 0,5 0,7 0,2 0,4 -0,1 0,8 2,3 0,0 0,1 Intereses Gasto en capital Ingresos totales Composicin de ingresos Ingresos tributarios c Ingresos por productos no renovablesc -0,1 -0,6 0,1 Otros ingresos
Amrica Latina y el Caribe (32 pases) Amrica Latina (19 pases) El Caribe (13 pases) Centroamrica y Repblica Dominicana Exportadores de hidrocarburos d Exportadores de minerales y metales e Exportadores de alimentos f Exportadores de servicios g Brasil Mxico
a
-2,8 -2,0 -4,0 -2,7 -2,5 0,3 -2,2 -4,1 -2,2 -2,4
-0,4 -0,3 -0,5 -0,8 -0,6 1,1 -0,6 -0,1 1,8 -0,6
-0,4 -0,4 -0,4 -0,3 -0,4 -0,8 -1,5 -0,1 0,4 0,1
0,7 1,0 0,3 0,7 0,8 0,8 2,5 -0,1 0,2 0,6
0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 -0,1 0,1 -0,9 0,0
0,3 0,5 0,1 0,3 1,1 0,0 0,3 -0,1 0,6
0,3 0,6 0,0 0,4 0,5 0,0 1,0 -0,2 0,6 0,8
0,3 0,6 -0,1 0,3 0,7 0,5 0,8 0,1 0,6 1,1
0,0 0,0 0,1 0,1 -0,2 0,1 0,2 -0,3 0,0 -0,4
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de estimaciones oficiales y propias. Los datos de 2012 corresponden a estimaciones. La variacin de los gastos totales incluye el cambio en la concesin neta de prstamos. c Los ingresos tributarios originados en la explotacin de recursos no renovables se incluyen en los ingresos por productos no renovables. d Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (Repblica Bolivariana de). e Chile y Per. f Argentina, Paraguay y Uruguay. g Antigua y Barbuda, Bahamas, Barbados, Belice, Dominica, Granada, Jamaica, Panam, Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas y Santa Luca.
b
24
El desempeo medio de las cuentas fiscales en 2012 fue consecuencia de la combinacin de un aumento de los ingresos fiscales de 0,6 puntos porcentuales del PIB y de un incremento de los gastos pblicos de 1 punto porcentual (vase el grfico II.1). En varios pases, el crecimiento de los gastos fue acompaado de un aumento menor de sus ingresos, lo que se vio reflejado en peores resultados globales.
Grfico II.1 AMRICA LATINA (19 PASES): INDICADORES FISCALES DEL GOBIERNO CENTRAL, 2000-2012 a (En porcentajes del PIB)
10 24 8 22 6 20 18 16 14 -2,3 12 10 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Resultado global (eje derecho) Ingreso total (eje izquierdo) Gasto total (eje izquierdo) Resultado primario (eje derecho) -1,8 -2,9 -2,7 -2,9 -2,7 -0,1 -0,7 -0,5 -0,2 0,6 2,4 1,5 0,1 0,4 -0,2 -1,0 -1,7 -1,6 -2 -2,0 -4 -6 2,3 1,4 -0,9 -0,1 0,2 -0,3 0 4 2
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Promedios simples. Los datos de 2012 son estimaciones.
El resultado fiscal de la regin es en promedio muy inferior al alcanzado antes de la crisis. En 2012 nueve pases registraron un supervit primario (un 47% del total) mientras que en el perodo 2003-2008 el balance fue positivo en 15 pases (casi un 80% del total). A pesar del deterioro de los resultados fiscales, el promedio de la deuda como proporcin del PIB de 19 pases de Amrica Latina habra continuado su senda decreciente, pasando de un 30,5% en 2011 a un 29,8% en 2012, a nivel de los gobiernos centrales (vase el anexo estadstico). Los datos de la deuda pblica bruta reflejan en algunos casos la proyeccin presupuestaria oficial, y en otros recogen el ltimo dato disponible, por lo que es esperable un aumento de este indicador al cierre del ao, especialmente en los pases en que el dficit es alto (en la Repblica Dominicana, por ejemplo, se espera un marcado incremento de la deuda pblica en los ltimos meses de 2012). Los pases exportadores de hidrocarburos, que obtienen entre el 20% y 40% de sus ingresos fiscales con estos recursos, aumentaron su dficit fiscal promedio, pues el elevado gasto en capital fue superior al incremento de sus ingresos. A excepcin de Bolivia (Estado Plurinacional de) y Colombia, donde los ingresos fiscales provenientes de los hidrocarburos se incrementaron en mayor proporcin que el PIB, en el resto de los pases los ingresos petroleros se mantuvieron relativamente constantes en trminos del
PIB (Mxico) o disminuyeron considerablemente (Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (Repblica Bolivariana de)). En los pases exportadores de minerales y metales, Chile y el Per, el deterioro de los balances fiscales fue consecuencia de un crecimiento de los gastos corrientes y de una contraccin de los recursos mineros de similar magnitud al incremento de los ingresos tributarios no mineros. En los pases exportadores de alimentos destaca el significativo aumento de los gastos corrientes, acompaado en una proporcin menor del crecimiento de los ingresos fiscales (en particular los tributarios). En la Argentina, el alza de los ingresos fue superior a la de los gastos. Aunque en promedio se observa en Centroamrica un deterioro de las cuentas fiscales, el dficit es especialmente agudo en la Repblica Dominicana, donde alcanz 6,8 puntos del PIB, y en Costa Rica, donde se acerc a los 4,5 puntos del PIB. En cambio, en Guatemala y especialmente en El Salvador se observa una clara recuperacin del saldo global, que se agrega al resultado positivo obtenido por Nicaragua desde 2011. Los pases del Caribe continan exhibiendo altos niveles de dficit y de endeudamiento pblico. En los ltimos aos se haba mantenido una mejor situacin financiera y fiscal en aquellos pases dependientes de materias primas, como Belice, Guyana, Suriname y Trinidad y Tabago, pero se registr un deterioro pronunciado en 2012. En cambio, las economas prestadoras de servicios como Antigua y Barbuda, las Bahamas, Barbados y Jamaica han sido fuertemente afectadas por la disminucin de los ingresos provenientes del turismo y de los servicios financieros extraterritoriales desde el inicio de la crisis financiera internacional, que continu en 2012. De esta manera, en Barbados y Jamaica la deuda pblica alcanz en 2012 el 106% y el 128% del PIB, respectivamente. En las economas del Caribe basadas en la exportacin de servicios, los elevados dficits fiscales continuaron deteriorndose en 2012 a raz de la reduccin de sus ingresos, especialmente los provenientes de donaciones. Adems, disminuyeron los ingresos tributarios (excepto en Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas y Santa Luca), debido sobre todo al deterioro de las tasas de crecimiento de las economas, como consecuencia de la contraccin sufrida por sus principales socios comerciales. En las Bahamas, Barbados y Dominica se registran altas tasas de inversin pblica y en Panam se observa un continuo aumento del dficit fiscal como consecuencia del marcado crecimiento de los gastos de capital en los ltimos aos. En Amrica Latina, el resultado observado fue consecuencia de tendencias dispares (vase el grfico II.2), ya que el saldo primario registr mejoras en siente pases (Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, El Salvador, Guatemala, Mxico y Venezuela (Repblica Bolivariana de)), mientras que habra empeorado en diez
25
pases (Brasil, Chile, Costa Rica, Ecuador, Nicaragua, Panam, Paraguay, Per, Repblica Dominicana y Uruguay). Los pases de Amrica del Sur, junto con Mxico, que ms dependen de recursos no tributarios, mantuvieron el dficit pblico en niveles moderados, pues el deterioro de los precios de los recursos naturales fue gradual y, por consiguiente, pudieron controlar el endeudamiento como porcentaje del PIB. Las estimaciones muestran que en 2012 la mayora de los pases continan con una brecha de PIB levemente negativa (reflejo de la recuperacin posterior a la crisis financiera internacional). A diferencia de lo ocurrido en 2009, las polticas fiscales no han sido claramente contracclicas, aunque coinciden mayores dficits con brecha de PIB negativa
en algunos casos (vase el grfico II.2). Como se examin en la edicin 2012 del Estudio Econmico de Amrica Latina y el Caribe (pgs. 43-44), la mayora de los pases de la regin, con la excepcin de algunos pases centroamericanos y del Caribe, se encuentran en condiciones de aplicar polticas contracclicas ms activas en caso de un agravamiento de las condiciones externas. Los niveles de deuda pblica siguen siendo reducidos, lo que permitira, en coordinacin con la poltica monetaria, disponer de espacios fiscales significativos para compensar cadas transitorias de la demanda agregada. En el Caribe, la brecha de PIB continu siendo negativa para todos los pases en 2012 y el agravamiento del dficit ha mermado an ms la capacidad fiscal.
Grfico II.2 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: POSICIN FISCAL EN EL CICLO DEL GOBIERNO CENTRAL, 2011-2012 a (En porcentajes) A. Amrica Latina (19 pases) B. El Caribe (13 pases)
4 Poltica fiscal restrictiva procclica Variacin porcentual (balance primario/PIB) 3 2 1 0 -1 -2 -3 PY -4 DO Poltica fiscal expansiva procclica 0 2 4 6 8 10 SV Poltica fiscal restrictiva contracclica Variacin porcentual (balance primario/PIB) 3 2 1 AW 0 -1 -2 -3 -4 Poltica fiscal expansiva contracclica -5 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 Brecha de PIB (en porcentajes del PIB potencial) b Poltica fiscal expansiva procclica
El Caribe
4 Poltica fiscal restrictiva procclica Poltica fiscal restrictiva contracclica
KN VC
BO GT AR HT MX VE CO HN NI PE BR Amrica Latina PA CR CL EC UY
LC BB JM BZ BS SR GY DM GD TT
Poltica fiscal expansiva contracclica -5 -10 -8 -6 -4 -2
Brecha de PIB (en porcentajes del PIB potencial) b
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Promedios simples. Los datos de 2012 son estimaciones. En el caso de Barbados, Bolivia (Estado Plurinacional de), Mxico y Panam corresponde a la cobertura del sector pblico no financiero, y en el caso de Saint Kitts y Nevis, al gobierno federal. b Brecha de PIB = (PIB efectivo-PIB tendencial)*100/(PIB tendencial).
La prdida de recursos no tributarios fue compensada con mayores ingresos tributarios Como consecuencia de la desaceleracin global y del deterioro progresivo de los trminos de intercambio, durante 2012 se produjo un estancamiento o reduccin de los ingresos provenientes de la explotacin de recursos naturales o de productos bsicos en comparacin con las elevadas recaudaciones del ao anterior, aunque en muchos pases de la regin este tipo de ingresos fiscales sigue representando una proporcin significativa de los ingresos totales (vanse el cuadro II.1 y el grfico II.3). En cambio, los ingresos tributarios tuvieron un comportamiento ms dinmico, que obedece al desempeo de la demanda interna, con crecimientos bastante significativos del consumo y la inversin privados, especialmente en la construccin, en algunos pases.
Grfico II.3 AMRICA LATINA (19 PASES): INGRESOS FISCALES TOTALES E INGRESOS TRIBUTARIOS, 2005-2012 (En porcentajes)
25
20
15
10
0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 a
Ingresos tributarios
Ingresos no tributarios
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Estimaciones.
26
Los pases que incrementaron sus ingresos (13 de 19) lo hicieron, en general, de una forma bastante moderada (vase el grfico II.4). El aumento sobrepas el 1% del PIB en la Argentina (1,6%), Bolivia (Estado Plurinacional de) (5,5%), el Ecuador (1,6%), El Salvador (1,3%), Panam (1,1%) y el Paraguay (1,7%), mientras que la cada ms pronunciada se observa en Venezuela (Repblica Bolivariana de). En la Argentina, el incremento de la carga tributaria (un 1,5% del PIB), se explica principalmente por el desempeo del consumo interno, el crecimiento de las exportaciones de semillas,
oleaginosos y combustibles minerales y el aumento de las remuneraciones imponibles y del nivel de empleo registrado. En Bolivia (Estado Plurinacional de) el crecimiento de los ingresos fiscales se debi bsicamente a los mayores ingresos provenientes de los hidrocarburos y a una ampliacin de la base tributaria. Por otra parte, se impulsaron diversas medidas o reformas tributarias en numerosos pases (Argentina, Chile, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Panam, Per y Repblica Dominicana) que contribuirn a aumentar los ingresos fiscales en aos venideros (vase el cuadro II.2).
Grfico II.4 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (PASES SELECCIONADOS): VARIACIONES DE INGRESOS Y GASTOS DEL GOBIERNO CENTRAL, 2011-2012 a (En porcentajes del PIB)
6 5 4 3 2 Gasto total 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 -4 -5 -5 -4 -3 -2 -1 Ingreso total 0 Ingreso total 1 2 3 4 5 VEN TTO SUR URY Gasto total PER ARG COL 2 1 CRI 0 -1 -2 -3 HND GTM SLV NIC PAN GUY PRY BOL ECU 3 5 4 DOM
CHL MEX BRA
Cuadro II.2 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: MEDIDAS Y REFORMAS DE LAS FINANZAS PBLICAS, 2012
Pas Argentina Reforma i) Expropiacin de YPF: La ley decreta la expropiacin del 51% de las acciones de YPF y declara de utilidad pblica y como objetivo prioritario el logro del autoabastecimiento de hidrocarburos, as como su explotacin, industrializacin, transporte y comercializacin. ii) Carta Orgnica del Banco Central de la Repblica Argentina: El Congreso de la Nacin aprob la nueva Carta Orgnica del Banco Central. En su artculo 20, se establece que el banco podr hacer adelantos transitorios al gobierno nacional hasta una cantidad equivalente al 12% de la base monetaria. Adems, podr otorgar adelantos hasta una cantidad que no supere el 10% de los recursos en efectivo que el gobierno nacional haya obtenido en los ltimos 12 meses. Con carcter de excepcional y si la situacin o las perspectivas de la economa nacional o internacional as lo justificaran, podrn otorgarse adelantos transitorios por una suma adicional equivalente a, como mximo, el 10% de los recursos en efectivo que el gobierno nacional haya obtenido en los ltimos 12 meses. Esta facultad excepcional podr ejercerse durante un plazo mximo de 18 meses. iii) Medidas para controlar la salida de capitales, como un recargo del 15% sobre las operaciones de adquisicin de bienes o prestaciones y locaciones de servicios efectuadas en el exterior por sujetos residentes en el pas, que se cancelen mediante la utilizacin de tarjetas de crdito o de compra y de dbito, como as tambin las realizadas a travs de Internet en comercios del extranjero, y la prohibicin de la compra de dlares a partir de hipotecas en pesos para la adquisicin de inmuebles. iv) Por el lado de los gastos corrientes, se destaca el incremento de las prestaciones a la seguridad social, principalmente por el impacto de la aplicacin de la poltica de movilidad de los haberes previsionales, los incrementos otorgados a las pensiones y retiros de las fuerzas armadas y de seguridad y la actualizacin de haberes por cumplimiento de medidas cautelares. Adems, aument el gasto en remuneraciones, fundamentalmente por la plena incidencia de diversos acuerdos paritarios alcanzados durante el transcurso de 2011 y los primeros dos trimestres de 2012, destinados a mejorar el poder adquisitivo de los trabajadores de la administracin nacional. En el marco del programa Brasil Maior, cuyo objetivo es incrementar la competitividad de la industria, en agosto, 15 sectores de trabajo intensivo se beneficiaron del reemplazo del pago de las contribuciones sociales por un impuesto sobre los ingresos brutos con una tasa del 1% o el 2%. Tambin se registr una reduccin de los impuestos a la gasolina y al disel y del impuesto sobre los productos industriales (vehculos, camiones, equipos de construccin, electrodomsticos, muebles, papel mural y otros); se aplic una depreciacin acelerada para el pago de la Contribucin para el financiamiento de la seguridad social (COFINS) (Programa de integracin social - PIS/PASEP) sobre las compras de bienes de capital; se aumentaron los lmites monetarios para la aplicacin de los impuestos reducidos del sistema integrado para el pago de impuestos de las microempresas (SIMPLES NACIONAL) y el programa microempresario individual (MEI); se cambi el rgimen de reembolso para empresas exportadoras, y se aplicaron reducciones de impuestos sobre las operaciones financieras en los crditos a particulares (del 3% al 1,5%). Por el lado del gasto, se destaca la introduccin del Programa de Aceleracin del Crecimiento (PAC) para compras de vehculos y equipos. Adems, el crecimiento de los gastos en personal y cargas sociales responde a una reasignacin de los gastos de comisiones a gastos en personal, a la contratacin por concurso de nuevos funcionarios gubernamentales y a incrementos salariales, lo que tambin incide en un incremento de los gastos previsionales. Se aumentaron los crditos extraordinarios para atender a la regin noreste, que sufri una prolongada sequa. Finalmente, se incrementaron los subsidios al pago de intereses del sector rural y agroindustrial y familias agricultoras, as como las subvenciones al Banco Nacional de Desarrollo Econmico y Social (BNDES) en operaciones de financiamiento, y se otorg la remisin de deudas en el sector rural, indemnizacin y restitucin al Programa de Garanta de la Actividad Agropecuaria (PROAGRO).
Brasil
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Cuadro II.2 (conclusin)

Pas Chile Reforma A partir del 1 de enero de 2013 entra en vigor la Ley de Perfeccionamiento de la Legislacin Tributaria, que incluye el aumento del 20% de la tasa de impuestos a las utilidades de las empresas, adeca las normas de precios de transferencia, aumenta y modifica la composicin del impuesto a los cigarrillos, reduce la tasa mxima anual del impuesto de timbres y estampillas del 0,6% al 0,4%, rebaja las tasas marginales del impuesto nico de segunda categora y el impuesto global complementario en todos los tramos, excepto a los contribuyentes del tramo ms alto, y otorga crdito tributario a las familias de ingresos mensuales no superiores a las 66 unidades de fomento (UF) para descontar el gasto en educacin por un monto mximo de 100.000 pesos por hijo. En diciembre de 2011, la Asamblea Legislativa de Costa Rica decret la ley de impuesto a las personas jurdicas, en virtud de la cual todas las sociedades mercantiles pagarn un importe de entre el 25% y el 50% de un salario bsico mensual. En septiembre de 2012, la Asamblea Legislativa puso en vigor la Ley para el fortalecimiento de la gestin tributaria y la Ley para el cumplimiento del estndar de transparencia fiscal. Las recientes modificaciones a la ley tributaria incluyen, para las instituciones financieras privadas, la eliminacin del beneficio de reduccin de la tarifa del impuesto a la renta sobre el monto reinvertido en activos productivos, el cambio en el clculo del anticipo mnimo de ese impuesto, la introduccin del impuesto al valor agregado (IVA) a los servicios financieros, el establecimiento de excepciones al sigilo bancario y el incremento de la tarifa de los impuestos sobre los activos en el exterior. En noviembre de 2012, se public la Ley de Redistribucin del Gasto Social, cuyo objetivo es generar recursos que ayudarn a financiar un incremento del Bono de Desarrollo Humano. En particular, se aplicar el IVA a los servicios financieros y se elevarn el impuesto sobre la renta (del 13% al 23%) y el impuesto sobre los activos en el exterior. En junio de 2012 entraron en vigor las reformas del Reglamento para la Aplicacin del Impuesto a la Salida de Divisas y del Reglamento para la Aplicacin de la Ley de Rgimen Tributario Interno. i) Reforma tributaria: La reforma tributaria aprobada por la Asamblea Legislativa a finales de 2011 entr en vigor durante el ejercicio fiscal 2012. Entre sus principales elementos se incluyen: un incremento, del 25% al 30%, de la tasa mxima del impuesto sobre la renta empresarial, aplicable a aquellas empresas con ganancias anuales superiores a 150.000 dlares; la introduccin de un impuesto mnimo del 1% sobre la renta empresarial bruta a las empresas que reportan dos aos consecutivos de prdidas; el incremento del 1,5% al 1,75% del anticipo mensual del ingreso sobre la renta de empresas y personas, y una reduccin del impuesto sobre los dividendos pagados o acreditados, del 10% al 5%. ii) Operacin piloto de presupuesto por resultados con perspectiva de gnero: La Ley del Presupuesto General del Estado 2012 incluye operaciones piloto de presupuesto por resultados con perspectiva de gnero en los ministerios de Salud, Agricultura y Ganadera, Educacin y Medio Ambiente y Recursos Naturales. Estos pilotos definen metas e indicadores de seguimiento para los principales programas y proyectos, y tienen como objetivo vincular explcitamente el avance en el logro de dichas metas con los recursos asignados. iii) Poltica de ahorro y austeridad del sector pblico 2012: En abril de 2012, mediante el decreto nm. 78, la Presidencia de la Repblica emiti una serie de medidas para controlar el gasto de gobierno, entre las que se destacan las restricciones a nuevas contrataciones y una reduccin del 10% de las asignaciones correspondientes a adquisiciones de bienes y servicios en el gobierno central. En enero de 2012 se aprob la Ley Antievasin II y en febrero la Ley de Actualizacin Tributaria. Entre las principales medidas contempladas en estas leyes destacan la reduccin gradual a partir de 2013 de la tasa impositiva sobre la renta de las empresas (del 31% al 25%), junto con mayores controles sobre los costos y gastos deducibles; una tasa del 5% sobre los dividendos, que antes estaban exentos; un incremento gradual de la tasa del rgimen simplificado; la reduccin de las tasas aplicables a los asalariados; el establecimiento de un impuesto especfico a la primera matrcula de vehculos automotores, y el aumento del impuesto sobre la circulacin de vehculos. En el mbito tributario, se derog el impuesto a la tenencia o uso de vehculos. En abril de este ao las personas fsicas dedujeron los gastos en colegiaturas realizados durante el ejercicio fiscal de 2011, lo que impact en la recaudacin en un monto estimado en 13.554 millones de pesos. Por el lado del gasto, se otorgaron mayores subsidios a travs de los programas de Seguro Popular, Desarrollo Humano Oportunidades, Seguro Mdico para una Nueva Generacin; Atencin a Familias y Poblacin Vulnerable y Caravanas de la Salud, Esquema de Financiamiento y Subsidio Federal a la Vivienda, Infraestructura Bsica para la Atencin de los Pueblos Indgenas (PIBAI), Subsidio a la Prima del Seguro Agropecuario, Albergues Escolares Indgenas, Perfeccionamiento del Sistema de Coordinacin Fiscal y Transferencias al Fondo de Apoyo Social para ex-trabajadores Migratorios Mexicanos en Estados Unidos; las entidades federativas y municipios los recibieron por medio del Secretariado Ejecutivo del Sistema Nacional de Seguridad Pblica. En agosto de 2012, la Asamblea Nacional de Panam aprob un proyecto de ley que modifica el Cdigo Fiscal y dicta otras reformas. Mediante este proyecto se restablece el pago del impuesto sobre la renta estimado en todas las declaraciones de personas jurdicas, en lugar del adelanto mensual al impuesto sobre la renta (AMIR), que no produjo los resultados econmicos esperados y, al mismo tiempo, result de difcil manejo para la administracin y los propios contribuyentes. En junio de 2012 se promulg la Ley 38 que crea el Fondo de Ahorro de Panam (FAP) con el fin de establecer un mecanismo de ahorro a largo plazo con recursos provenientes de los ingresos adicionales obtenidos por la explotacin del Canal de Panam. La ley establece que el FAP acumular activos por medio de contribuciones realizadas por la Autoridad del Canal de Panam al tesoro nacional superiores al 3,5% del PIB nominal del ao en curso, a partir del ao fiscal 2015. Asimismo, la ley especifica las condiciones en que se permitirn las transferencias del FAP al tesoro nacional, las que contemplan situaciones de emergencia, desaceleracin econmica y prepago de la deuda soberana. En junio y julio de 2012, el Congreso aprob una ley que otorg al Poder Ejecutivo facultades para legislar en materia tributaria, aduanera y de delitos tributarios durante un plazo de 45 das despus de su publicacin oficial. Durante ese perodo, el poder ejecutivo promulg varios decretos legislativos con el fin de mejorar la competitividad del pas y elevar los niveles de recaudacin. La mayor parte de las medidas entrarn en vigor desde el 1 de enero de 2013. El Poder Ejecutivo promulg el 10 de noviembre de 2012 la Ley nm. 253-12 sobre el fortalecimiento de la capacidad recaudatoria del Estado para la sostenibilidad fiscal y el desarrollo sostenible, que establece modificaciones a los impuestos sobre la renta (ISR) y sobre las transferencias de bienes industrializados y servicios (ITBIS), crea nuevos impuestos al patrimonio y a las rentas e introduce cambios en las leyes de incentivos, entre otros, medidas que entrarn en efectividad a partir del 1 de enero de 2013. Los nuevos tramos del ITBIS entran en vigor a partir esa misma fecha y su recaudacin efectiva se mostrar a partir del mes de febrero. La tasa general del ITBIS se eleva de un 16% a un 18%, y se establece un impuesto del 1% sobre el patrimonio inmobiliario total de las personas fsicas. Modificaciones al rgimen de promocin de inversiones para optimizar los indicadores empleados en la evaluacin de los proyectos de inversin (desde enero de 2012). Incremento de las tasas mximas del impuesto especfico interno (IMESI) aplicable a los vehculos automotores (a partir del 1 de octubre de 2012). Eliminacin del IVA en las ventas a consumidores finales mediante las tarjetas de dbito Uruguay Social y BPS Prestaciones, utilizadas para el cobro de asignaciones familiares. En el ltimo trimestre de 2012, el gobierno implement una serie de medidas de promocin del turismo en el pas, que incluyen la exoneracin del IVA en los servicios de hoteles, restaurantes y arrendamientos de autos; un descuento de combustible en las fronteras; un rgimen de exencin impositiva en Montevideo, Colonia y Punta del Este, y la devolucin de impuestos en arrendamientos de inmuebles. Eliminacin del IMESI a ciertos artculos de cuidado personal.
Costa Rica
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Mxico
Panam
Per
Repblica Dominicana
Uruguay
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin oficial de los respectivos pases.
El gasto pblico, especialmente el corriente, aument de manera acentuada en varios pases de Amrica Latina Los pases que enfrentaron una desaceleracin marcada de sus economas en el primer semestre del ao tuvieron un mayor activismo fiscal, manifestado en
el otorgamiento de incentivos tributarios y el aumento de las compras y transferencias (vase el cuadro II.2). En el Brasil se incrementaron las compras pblicas en equipamiento, con el fin de estimular la inversin, y se otorgaron variadas reducciones y exenciones tributarias, especialmente en los sectores del petrleo, los productos
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industrializados y los equipos de construccin. En la Argentina se acrecentaron las transferencias de capital y resalt el incremento de las prestaciones a la seguridad social. En el Paraguay la sequa de principios de ao afect fuertemente el desempeo de la economa y el resultado fiscal. El gasto pblico de la regin aument, en promedio, del 21,9% del PIB en 2011 al 22,9% en 2012, favoreciendo cierto crecimiento de la demanda interna ante la contraccin o desaceleracin de la demanda externa. Este aumento se registra esencialmente en los gastos corrientes (0,6 puntos porcentuales del PIB), aunque el alza de los gastos de capital tambin fue significativa, pasando de 4,6 a 5,1 puntos porcentuales como promedio regional. Continuando con su tendencia descendente, el pago de intereses represent solo 1,7 puntos porcentuales del PIB en 2012. Aunque hubo un aumento bastante generalizado del gasto, su magnitud fue distinta: en algunos pases, como Bolivia (Estado Plurinacional de), el Ecuador, Panam, el Paraguay, la Repblica Dominicana y el Uruguay, el alza fue pronunciada (superior al 1% del PIB) y en otros se increment en menor medida. En cambio, El Salvador, Guatemala, Honduras y Venezuela (Repblica Bolivariana de) recortaron su gasto (como proporcin del PIB). En los casos de Bolivia (Estado Plurinacional de) y la Repblica Dominicana, destaca el significativo incremento de los gastos de capital, aunque tambin crecieron los gastos corrientes. En el Paraguay el aumento del gasto corriente (4,3% del PIB) habra superado al del capital (0,9 puntos porcentuales). En el Uruguay se estima que el gasto aument un 1,4% del PIB en 2012, debido al crecimiento de los gastos en seguridad social y en las transferencias corrientes.
Grfico II.5 AMRICA LATINA (19 PASES): GASTOS DEL GOBIERNO CENTRAL, 1990-2012 (En porcentajes del PIB)
24 22 20 18 16 14 12 10 8
En el Caribe, partiendo de una base mucho ms alta, los ingresos totales disminuyeron levemente como porcentaje del PIB, aunque la merma fue mucho mayor en Antigua y Barbuda, Granada, Jamaica y Trinidad y Tabago. En cuanto al gasto, el comportamiento fue heterogneo, con cadas significativas en Antigua y Barbuda, Granada, Jamaica y San Vicente y las Granadinas y considerables aumentos en Guyana, Santa Luca, Suriname y Trinidad y Tabago. Se intent adaptar la poltica monetaria al escaso dinamismo de la demanda agregada externa Ante presiones inflacionarias moderadas tuvieron lugar algunas variaciones de las tasas de referencia de la poltica monetaria, con un crecimiento significativo de los agregados monetarios. Ello reflej el esfuerzo de las autoridades por mantener condiciones monetarias apropiadas para impulsar cierto dinamismo de la demanda agregada interna. Esta accin fue motivada por un contexto de inflacin descendente y crecientes preocupaciones sobre una mayor desaceleracin de la demanda agregada de origen externo, que tuvo una incidencia negativa en la actividad econmica interna. Las tasas de referencia de la poltica monetaria se mantuvieron estables en la mayora de los pases de la regin durante 2012. Solo variaron en 8 de las 25 economas de las que se dispone de informacin, entre las que predominaron las reducciones (vase el cuadro II.3). En la mayor parte de los pases con metas explcitas de inflacin se logr mantener este indicador dentro de los lmites establecidos por las autoridades monetarias. En varios pases se redujo la tasa de poltica monetaria sin amenazar el logro de las metas, como en el Brasil, Guatemala, el Paraguay y la Repblica Dominicana, aunque hubo cierto repunte de la inflacin en el tercer trimestre del ao, como se ver en la prxima seccin. En estos casos, as como en Chile y el Per, en los que la tasa no tuvo modificaciones, la reduccin de la inflacin podra deberse a las menores presiones inflacionarias de origen externo en rubros como los alimentos (no obstante un incremento transitorio de sus precios internacionales a partir de junio de 2012) y la energa, y a la apreciacin de algunas monedas, que redujo los precios de bienes y servicios importados. Hubo pases con mayores presiones inflacionarias, pero con enfoques y resultados de poltica diferentes. En Colombia, luego del incremento de la tasa de poltica monetaria efectuado a comienzos de ao, las presiones inflacionarias de finales de 2011 cedieron y la inflacin observada se acerc al centro del rango establecido como meta. Pese a los movimientos al alza de la tasa de poltica monetaria en el Uruguay, la inflacin se mantuvo por encima del lmite superior del intervalo establecido como objetivo. A pesar de registrarse una modesta divergencia entre la inflacin observada y la meta, las autoridades monetarias de Mxico mantuvieron inalterada su tasa de poltica.
2006
2009
2005
2007
2008
2010
2004
2011
Gasto de capital
Intereses
Gasto corriente primario
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones.
2012 a
1998
1999
2001
2002
2000
2003
1996
1994
1990
1995
1992
1993
1997
1991
29
Cuadro II.3 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (PASES SELECCIONADOS): VARIACIN DE LA TASA DE POLTICA MONETARIA, 2012 a
Estables Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Costa Rica Dominica Granada Hait Jamaica Mxico Per Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Venezuela (Repblica Bolivariana de) Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de los bancos centrales de los respectivos pases. a Estimaciones. Uruguay (alza en enero y se matuvo hasta octubre) Paraguay (siete reducciones) Honduras (en febrero y mayo; estable desde entonces) Guatemala (se redujo en julio; estable desde entonces) Al alza Chile (enero y se mantuvo estable desde entonces A la baja Brasil (siete reducciones) Repblica Dominicana (cuatro reducciones desde junio) Colombia (alza hasta marzo; reducciones en agosto y septiembre; estable desde entonces) Cambios de signos Argentina (reducciones en mayo y junio; al alza desde julio)
Grfico II.6 AMRICA LATINA (PASES SELECCIONADOS): TASA DE INFLACIN OBSERVADA Y METAS DE INFLACIN, ENERO DE 2004 A OCTUBRE DE 2012 (En porcentajes)
A. Brasil
9 8 7 6 5 4 4 2 3 2 1 0 Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene 0 -2 -4 Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Jul Jul 12 10 8 6
B. Chile
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
C. Colombia
9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Ene Jul Ene Jul Ene Jul Ene Jul Ene Jul Ene Jul Ene Jul Jul Jul Ene Ene 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Ene Jul Ene Jul Ene Jul Ene
D. Costa Rica
Jul
Ene
Jul
Ene
Jul
Ene
Jul
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Ene
2011
Jul
2012
Intervalo establecido como meta
Dato observado
30
Grco II.6 (conclusin)

E. Guatemala
16 14 12 10 8 8 6 6 4 2 0 -2 Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul 4 2 0 Ene Ene Ene Ene Ene Jul Jul Jul Jul Ene Jul Ene Jul Ene Ene Ene Sep Jul Jul Jul 2012 Nov Jul 16 14 12 10
F. Honduras
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2004
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2006
2007
2008
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2011
2012
G. Mxico
7 6 5 10 4 8 3 6 2 1 0 Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul 4 2 0 Ene Ene Ene Ene 16 14 12
H. Paraguay
Ene
Ene
Ene
Ene May
Jul
Jul
Jul
Jul
Jul
Jul
Jul
2004
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2011
2012
2004
2005
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2009
2010
2011
I. Per
8 7 6 5 4 6 3 2 1 2 0 -1 Ene Ene Ene Ene Ene Jul Jul Jul Jul Ene Jul Jul Ene Jul Ene Jul Ene Jul 0 Ene May Sep Jul 4 10 12
J. Repblica Dominicana
Nov
Ene
May
Sep
Jul
Nov
Mar
Ene
Mar
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2010
2011
Mar
2012
K. Uruguay
12
10
0 Jul Jul Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Ene Jul Jul Jul Jul Jul Jul Jul
2004
2005
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2007
2008
2009
2010
2011
2012
Intervalo establecido como meta
Dato observado
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de los bancos centrales de los respectivos pases.
Jul
Jul
31
Por otra parte, las inyecciones de liquidez por parte de las autoridades monetarias, medidas segn las variaciones de la base monetaria, continuaron siendo importantes en 2012, tal como lo reflejan las tasas de crecimiento superiores a dos dgitos en 17 de los 25 pases sobre los que se dispone de informacin. Se destacan los casos de la Argentina, el Per, Suriname y Venezuela (Repblica Bolivariana de), donde el crecimiento anualizado de la base super el 30% (vase el anexo estadstico).
Grfico II.7 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (PASES SELECCIONADOS): VARIACIN DE LA BASE MONETARIA, SEPTIEMBRE DE 2011 A SEPTIEMBRE DE 2012 (En porcentajes)
Venezuela (Rep. Bol. de) Per Suriname Argentina Guyana Chile Bolivia (Est. Plur. de) Belice Uruguay Panam Mxico Costa Rica Honduras Trinidad y Tabago Hait Nicaragua Rep. Dominicana Colombia Ecuador Brasil Paraguay Jamaica Guatemala Bahamas El Salvador Barbados -15,9 -20 -10 43,3 38,4 37,9 37,3 22,7 18,2 17,6 17,5 17,3 14,3 13,3 13,0 11,9 11,2 11,1 10,7 10,1 9,0 8,0 7,3 6,9 5,9 5,6 -3,2 -3,3 -0 10 20 30 40 50
Grfico II.8 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIN DEL CRDITO INTERNO AL SECTOR PRIVADO, SEPTIEMBRE DE 2011 A SEPTIEMBRE DE 2012 (En porcentajes)
Venezuela (Rep. Bol. de) Guatemala Argentina Hait Nicaragua Paraguay Jamaica Bolivia (Est. Plur. de) Guyana Ecuador Uruguay Colombia Brasil Honduras Panam Per Costa Rica Suriname Mxico Chile Barbados Rep. Dominicana Dominica El Salvador San Vicente y las Granadinas Trinidad y Tabago Santa Luca Saint Kitts y Nevis Bahamas Granada Belice Antigua y Barbuda -0,1 51,3 41,4 30,6 29,5 29,3 23,2 21,0 20,7 20,7 20,7 17,3 16,8 16,1 15,3 15,0 14,8 13,9 13,5 13,3 10,8 9,3 6,8 6,0 4,7 4,6 4,5 4,5 3,5 2,4 2,3 0,3 -2,7 0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de los bancos centrales y otras instituciones financieras de los respectivos pases.
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de los bancos centrales de los respectivos pases.
De igual forma, los agregados monetarios ms amplios (M1 y M2) evidencian crecimiento en la mayora de los pases de la regin, aunque, al igual que en el caso de la base, en la mayora de los pases fue inferior al registrado durante 2011. Contrastan los casos de la Argentina, el Brasil, Nicaragua y el Uruguay, donde el crecimiento del M2 registr una desaceleracin superior a 10 puntos porcentuales, con el de Venezuela (Repblica Bolivariana de), donde el crecimiento del M2 se acerc al 60%, lo que representa casi 20 puntos porcentuales ms que la tasa observada en 2011. Otro reflejo de la intencin de las autoridades de poltica fue el notable crecimiento del crdito interno durante 2012, en especial el de origen privado, que fue superior al 10% en 20 de los 31 pases de los que se cuenta con informacin, y que en casos como los de la Argentina, Guatemala, Hait, Nicaragua y Venezuela (Repblica Bolivariana de) se acerc o super al 30% (vase el grfico II.8). En la Argentina hubo una desaceleracin del crdito al sector privado de 20 puntos porcentuales entre 2011 y 2012, pero en Barbados, Jamaica, Guatemala y Venezuela (Repblica Bolivariana de), se aceler ms de 13 puntos porcentuales. En lo que respecta a la asignacin sectorial del crdito, cabe destacar el crecimiento del crdito al consumo, del 17%, que super a los registrados en el comercio (13%) y los sectores industriales (10%).
La accin conjunta de la estabilidad (y en algunos casos la reduccin) de las tasas de poltica, el crecimiento de la base monetaria y las menores presiones inflacionarias se tradujeron en una disminucin de las tasas de inters que, en el caso de las activas, se observ en 17 de las 31 economas de las que se dispone de informacin, mientras que en 8 casos las tasas activas se mantuvieron estables. No obstante un leve repunte en septiembre, las presiones inflacionarias cayeron En 2012, la tasa de inflacin en la regin se redujo durante buena parte del ao. No obstante, en septiembre y octubre se observ un pequeo repunte en todas las subregiones, debido principalmente al aumento de los precios de los alimentos como consecuencia del alza de los precios internacionales a partir de julio de 2012 y a restricciones de oferta en algunos pases. Pese a ello, las tasas de inflacin se mantuvieron en niveles ms bajos que las observadas en 2011 en la mayor parte de pases (vase el grfico II.9). El promedio ponderado de inflacin en 12 meses en la regin se situ en octubre de 2012 en un 5,8%1 frente al 6,9% anotado en diciembre de 2011. Por subregiones, al igual que en 2011, Amrica del Sur present la mayor tasa de inflacin promedio y se registraron disminuciones ms pronunciadas en Centroamrica y el Caribe. La Argentina, Dominica, Jamaica, Mxico, el Uruguay y Trinidad y Tabago se
1
El promedio simple de inflacin se situ en un 4,5%.
32
alejaron de la tendencia general de disminucin de la inflacin en 2012, debido sobre todo al mayor aumento de los precios de los alimentos (vase el cuadro II.4).
Grfico II.9 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE INFLACIN EN 12 MESES, ENERO DE 2007 A OCTUBRE DE 2012 (En porcentajes)
16 14 12 10 8 6 4 2 0 Ene Jul Abr
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Amrica del Sur Amrica Latina y Caribe
El Caribe Centroamrica y Mxico
Las tasas de inflacin ms elevadas de la regin, de dos dgitos, se registraron en Venezuela (Repblica Bolivariana de) y la Argentina. La mayor reduccin de la inflacin en la regin tambin tuvo lugar en la Repblica Bolivariana de Venezuela, donde disminuy del 29% en 2011 al 18,5%2 en 2012 como consecuencia del aumento de la disponibilidad de divisas para la importacin de alimentos, las cadas iniciales de los precios internacionales de estos productos y la implementacin de la Ley de Costos y Precios Justos3. Esta ley, que entr en vigor en abril de 2012, favoreci la disminucin de los precios de los alimentos y tuvo tambin un efecto favorable sobre los precios de los productos de higiene personal. Suriname y Barbados anotaron asimismo reducciones sustanciales de la inflacin, que haba aumentado en forma significativa en 2011 como consecuencia del alza de los precios de los alimentos, el transporte y los combustibles debido, en el primer pas, al aumento del 40% del impuesto a los combustibles4, y en el segundo, al incremento de los precios de los combustibles y la electricidad, los cuales disminuyeron en 2012.
Oct
Oct
Oct
Oct
Oct
Ene
Ene
Ene
Ene
Ene
Abr
Abr
Abr
Abr
Cuadro II.4 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR E NDICE DE PRECIOS DE LOS ALIMENTOS, TASAS DE VARIACIN EN 12 MESES, PROMEDIO SIMPLE, OCTUBRE DE 2011 A OCTUBRE DE 2012
Inflacin acumulada en 12 meses a octubre de 2011 IPC de alimentos IPC general y bebidas 6,4 7,5 8,4 9,5 6,9 6,5 4,4 3,8 5,4 4,9 4,7 8,6 29,0 6,3 4,7 5,1 6,2 8,3 5,6 3,8 8,6 6,3 7,8 10,0 7,6 8,0 7,2 8,7 5,3 7,1 5,1 8,0 8,9 34,1 7,1 4,5 3,2 12,0 9,0 3,1 6,0 9,6 7,5 9,2 Inflacin acumulada en 12 meses a octubre de 2012 IPC de alimentos IPC general y bebidas 4,6 6,2 6,5 10,2 4,3 5,5 2,9 3,1 4,9 3,4 3,2 9,1 18,5 4,5 4,7 1,0 3,3 6,5 5,7 4,6 6,8 5,3 2,8 7,7 11,0 4,3 10,4 8,5 3,6 7,0 -2,0 5,2 10,4 18,6 5,5 4,5 0,4 5,7 7,2 a 3,8 9,8 7,6 7,2 3,7
Amrica Latina y el Caribe Amrica del Sur Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Ecuador Paraguay Per Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Centroamrica y Mxico Costa Rica El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Repblica Dominicana
Abr
Oct
Jul
Jul
Jul
Jul
Jul
Se refiere a la tasa de variacin en 12 meses a octubre de 2012 del ndice de precios al consumidor (IPC) del rea metropolitana de Caracas. El objetivo de esta ley es establecer precios mximos para los productos considerados de primera necesidad, de acuerdo con una evaluacin de los costos de las empresas que los producen y la evolucin de los precios de las materias primas importadas. El alza de la inflacin en Suriname en 2011 reflej tambin la devaluacin del 20% de la moneda nacional decretada a inicios de ese ao.
33
Cuadro II.4 (conclusin)

Inflacin acumulada en 12 meses a octubre de 2011 IPC de alimentos IPC general y bebidas 5,1 5,8 4,0 3,2 9,6 1,9 1,3 3,5 3,3 6,0 2,9 4,7 4,8 15,3 5,3 3,8 3,4 9,8 2,9 5,2 2,5 5,4 3,2 4,9 5,2 12,5 10,4 Inflacin acumulada en 12 meses a octubre de 2012 IPC de alimentos IPC general y bebidas 2,9 5,4 1,9 1,8 2,8 0,5 1,7 1,3 6,7 2,1 1,9 3,0 3,7 7,7 4,6 a 3,3 b 4,6 c a 4,0 b 1,7 b 11,4 a 4,6 a 2,1 b 4,2 b 3,9 a 14,7
El Caribe Antigua y Barbuda Bahamas Barbados Belice Dominica Granada Guyana Jamaica Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Datos a septiembre de 2012 con relacin a septiembre de 2011. b Datos a agosto de 2012 con relacin a agosto de 2011. c Datos a julio de 2012 con relacin a julio de 2011.
A lo largo de 2012 la inflacin subyacente en Amrica Latina se ha mantenido relativamente estable, en el promedio regional, siendo la disminucin de la inflacin de alimentos el componente que ms ha impactado en la evolucin del IPC regional. No obstante, la tendencia de los precios de los alimentos ha sido distinta en el Caribe, lo que refleja la condicin de importador neto de estos bienes por parte de los pases caribeos as como problemas especficos de restricciones de oferta (por ejemplo, en Trinidad y Tabago) (vase el grfico II.10).
Grfico II.10 AMRICA LATINA: NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR, NDICE DE PRECIOS DE ALIMENTOS E INFLACIN SUBYACENTE, TASA DE VARIACIN EN 12 MESES, PROMEDIO SIMPLE, 2009-2012 (En porcentajes)
16 14 12 10 8 6 4 2 0 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct
Grfico II.11 EL CARIBE: NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR, NDICE DE PRECIOS DE ALIMENTOS Y OTROS COMPONENTES DEL IPC, TASA DE VARIACIN EN 12 MESES, PROMEDIO SIMPLE, 2009-2012 (En porcentajes)
16 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept 2009 2010 2011 2012
IPC
Alimentos y bebidas
Otros componentes del IPC
Se redujeron las presiones a la apreciacin cambiaria pero aument la volatilidad de los tipos de cambio en el Brasil y Mxico Durante 2012, la combinacin de cierto deterioro de la cuenta corriente debido a un menor monto de capitales que ingresaron a la regin, como se informa en la seccin correspondiente de esta edicin del Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe, tuvo distintos efectos en los pases de la regin, dependiendo de sus magnitudes relativas. En el Brasil se continuaron acumulando reservas internacionales hasta mayo de 2012,
2009
2010
2011
2012
IPC
Inflacin subyacente
Alimentos
34
cuando se redujeron las presiones, y posteriormente se depreci el real, con lo cual la depreciacin fue de un 17,6% en promedio durante los primeros nueve meses del ao. En Mxico tambin se acumularon reservas, en tanto que la cotizacin del peso se mantuvo voltil durante el ao, aunque en promedio durante el mismo perodo registr una depreciacin del 9,8%. Por otra parte, en la medida en que el ingreso de capitales continu siendo fuerte, como ocurri en el Per y el Uruguay, las tendencias a la apreciacin continuaron manifestndose con cierta fuerza y tambin acumularon reservas. El sol peruano se apreci un 4,1% y el peso uruguayo un 2% en promedio durante los primeros nueve meses de 2012, pese a la intervencin de las autoridades en el mercado cambiario. El Per recibi cuantiosos montos de inversin extranjera directa (IED) durante el perodo. Como ya se mencion, el deterioro de la cuenta corriente y el menor ingreso de capitales a la regin provocaron una desaceleracin de la acumulacin de reservas con respecto a lo observado durante 2011, tanto en trminos del PIB como absolutos. Este hecho estuvo altamente influenciado por la menor acumulacin de reservas del Brasil a partir del primer trimestre de 2012, aunque el promedio simple de reservas en la regin como porcentaje del PIB pas del 15,6% al 15,8%, con montos superiores al 25% del PIB en el Per y el Uruguay y de ms del 50% en Bolivia (Estado Plurinacional de) en 2012 (vase el grfico II.12).
Grfico II.12 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (PASES SELECCIONADOS): EVOLUCIN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES, OCTUBRE DE 2011 A OCTUBRE DE 2012 (En porcentajes del PIB)
60 50 40 30 20 10 0
intervino en el mercado cambiario adquiriendo reservas solo hasta mayo de 2012 (vase el grfico II.13), en los meses de agosto, septiembre y octubre, el banco central intervino de manera indirecta mediante acuerdos con opcin de canje de monedas (swaps) con vistas a influir en la evolucin del tipo de cambio5.
Cuadro II.5 AMRICA LATINA (PASES SELECCIONADOS): INTERVENCIN CAMBIARIA, ENERO A OCTUBRE DE 2012 (En millones de dlares y porcentajes del PIB)
Pas Per Argentina Uruguay Costa Rica Colombia Brasil Millones de dlares 11 815 8 073 725 629 3 959 18 157 Porcentaje del PIB 5,7 1,8 1,5 1,4 1,1 0,8
Grfico II.13 AMRICA LATINA (PASES SELECCIONADOS): EVOLUCIN TRIMESTRAL DE LA INTERVENCIN EN EL MERCADO CAMBIARIO, 2012 (En millones de dlares)
12 000 10 000 8 000 6 000 4 000 2 000 0 -2 000 Argentina Colombia Costa Rica Per Uruguay Brasil
Trim 1
Trim 2
Trim 3
2011
2012
En el Brasil y Mxico la inestabilidad financiera mundial estimul la volatilidad cambiaria. Contribuyeron a ella la incertidumbre sobre la evolucin del crecimiento en los pases desarrollados, especialmente en la zona del euro, el voltil apetito de riesgo de los inversores internacionales y la poltica monetaria fuertemente expansiva llevada a cabo en los pases desarrollados, especialmente por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos, adems del
5
Rep. Dominicana
Costa Rica
Guatemala
El Salvador
Nicaragua
Colombia
Panam
Honduras
Argentina
Bolivia (Est. Plur. de)
Paraguay
Uruguay
Brasil
Ecuador
Chile
Mxico
Venezuela (Rep. Bol. de)
Per
Varios bancos centrales intervinieron activamente en los mercados cambiarios. Los de la Argentina, Colombia, Costa Rica, el Per y el Uruguay fueron especialmente activos (vase el cuadro II.5). Por su parte, si bien el Brasil
Los canjes de moneda inversos son un tipo de instrumento financiero derivado por el cual dos partes se comprometen a intercambiar monedas en un perodo fijo de tiempo, a un cierto precio, con compromiso de recompra al final del perodo. En octubre de 2012, el saldo lquido existente de las operaciones de canje era de 4.900 millones de dlares.
35
Banco Central Europeo y el banco central del Japn. Si bien los tipos de cambio de los pases con mayor integracin a los mercados financieros internacionales durante 2011 evolucionaron en forma similar frente a los distintos choques que tuvieron lugar entonces, a partir de principios de 2012 se observa un menor grado de correlacin entre sus movimientos (vase el grfico II.14). En el Brasil y Mxico se registr una depreciacin nominal de las monedas internas respecto del dlar estadounidense, en particular a partir del deterioro de las expectativas acerca de la evolucin futura de la economa europea durante el tercer trimestre de 2012.
Grfico II.14 AMRICA LATINA (PASES SELECCIONADOS): TIPO DE CAMBIO NOMINAL RESPECTO DEL DLAR ESTADOUNIDENSE, ENERO DE 2008 A NOVIEMBRE DE 2012 (ndice enero de 2008=100)
145 135 125 115 105
de cambio real efectivo total en promedio6, en tanto que 6 mostraron depreciaciones efectivas de sus monedas. A los casos mencionados de apreciacin real efectiva de Venezuela (Repblica Bolivariana de) (17,2%), Trinidad y Tabago (7,6%) y el Per (7,7%) se agrega Bolivia (Estado Plurinacional de) (5,8%), como resultado de la combinacin de un tipo de cambio nominal estable y de la depreciacin nominal del real brasileo, dado que el Brasil es un importante socio comercial de este pas. En contraste con los procesos previos de apreciacin real, en Mxico hubo una depreciacin efectiva real del 5,4% y en el Brasil del 11,7% en el mismo perodo.
Grfico II.15 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TIPOS DE CAMBIO REALES EFECTIVOS EXTRARREGIONALES, ENERO DE 2008 A SEPTIEMBRE DE 2012 (ndice base 1990-2009=100)
120
110
100
90
80 95 70 85 75 Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov 60 Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov 2008 2008 2009 2010 2011 2012 2009 2010 Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep 2011 2012
Brasil
Chile
Colombia
Mxico
Per
El Caribe (4 pases) Centroamrica (7 pases) Mxico
Brasil Amrica del Sur sin el Brasil (9 pases)
La evolucin cambiaria nominal, junto con la dinmica de la inflacin en la regin, result en un descenso del tipo de cambio real efectivo extrarregional de Amrica Latina y el Caribe de un 2,7% en promedio (apreciacin de las monedas) durante los primeros diez meses de 2012 con respecto al mismo perodo de 2011 (vase el grfico II.15). La apreciacin fue mayor en Amrica del Sur (un 4,8%, sin incluir el Brasil) que en Centroamrica (2,1%), sobre todo por influencia de la apreciacin real efectiva de la Repblica Bolivariana de Venezuela debido a su elevada inflacin y el tipo de cambio fijo. En el Caribe, la baja del tipo de cambio real efectivo extrarregional fue similar a la de Amrica del Sur, influenciada sobre todo por la apreciacin de Trinidad y Tabago. En cambio, en promedio, durante el mismo perodo tanto el Brasil como Mxico registraron depreciaciones reales efectivas respecto de los pases de fuera de la regin del 11,1% y el 5,4%, respectivamente. Durante los primeros diez meses de 2012, en 15 pases de la regin se registr una apreciacin del tipo
Continuaron los esfuerzos por fortalecer las polticas macroprudenciales En 2012 varios pases de la regin implementaron nuevas medidas macroprudenciales para fortalecer los sistemas financieros. Las ms empleadas fueron la modificacin de los encajes legales, la intervencin en el mercado cambiario (descrita anteriormente) y la introduccin de reformas en el marco regulatorio de los sistemas financieros. Durante 2012, Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Honduras, el Paraguay, el Per y el Uruguay modificaron su encaje legal, aunque no siempre por las mismas razones. En Colombia las autoridades elevaron el encaje para frenar la expansin de crdito y por esa va reducir los riesgos asociados a un sobreendeudamiento
6
El tipo de cambio efectivo total incluye el comercio con todos los socios comerciales del pas. El tipo de cambio efectivo extrarregional excluye el comercio del pas con sus socios de Amrica latina y el Caribe.
36
de los hogares. En Bolivia (Estado Plurinacional de), el Paraguay, el Per y el Uruguay las autoridades modificaron los encajes de los depsitos en moneda extranjera para favorecer un cambio en la composicin de la cartera a favor de la moneda nacional. Estas medidas permitieron en el caso boliviano reducir los depsitos en moneda extranjera un 7% en 2012, y en el Per disminuir ms de 12 puntos porcentuales la tasa de crecimiento de estos depsitos. En el Paraguay y el Uruguay aun los depsitos en moneda extranjera mantienen tasas de crecimiento superiores al 13%. En la Argentina, las Bahamas, el Ecuador, Guatemala y el Paraguay los entes reguladores modificaron la normativa que rige el funcionamiento de sus sistemas financieros. En Guatemala la reforma est orientada a reducir el riesgo estableciendo lmites para otorgar crditos a los accionistas
de grupos financieros adems de aumentar los fondos que el banco central puede aportar como ayuda a un banco en problemas. En el Ecuador las reformas contemplan la fijacin de provisiones anticclicas y aumenta el porcentaje de aporte al fondo de liquidez del 3% al 5%, al tiempo que se establece un cronograma de incrementos de un punto porcentual hasta llegar al 10% de los depsitos sujetos a encaje. En las Bahamas, el Ecuador y el Paraguay se introdujeron cambios en la constitucin del capital de las instituciones financieras para atenuar la exposicin a riesgos de las tasas de inters y otros riesgos operacionales. En la Argentina, con la reforma de la Carta Orgnica del Banco Central, se ampliaron las facultades regulatorias de la entidad y se modific la normativa aplicada a las operaciones en moneda extranjera.
Cuadro II.6 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (PASES SELECCIONADOS): SNTESIS DE LAS PRINCIPALES MEDIDAS DE POLTICA MONETARIA, CAMBIARIAS Y MACROPRUDENCIALES ADOPTADAS, 2012
Pas Argentina Medidas adoptadas Reformas a las regulaciones financieras: i) cambios en la Carta Orgnica del Banco Central, que le confieren mayores facultades de supervisin y regulacin y amplan sus objetivos ms all de garantizar el pleno empleo de los recursos; ii) nueva reglamentacin sobre las transacciones en moneda extranjera (tanto operaciones de crdito como de dbito), y iii) incremento del capital mnimo requerido para enfrentar riesgos de operacin y de las tasas de inters y para el establecimiento de nuevas sucursales y oficinas. Reformas a las regulaciones financieras: i) se establecieron nuevos criterios para definir el capital y el capital mnimo requerido para las instituciones financieras, especialmente, aquellas que implican riesgo sistmico, y ii) se establecieron criterios y normas para reducir la exposicin a riesgo de la tasa de inters y de iliquidez. Reformas a las regulaciones financieras: El Reglamento del Encaje Legal se modific en dos oportunidades con el objetivo de incentivar y profundizar la remonetizacin financiera. Se estableci un aumento gradual del encaje adicional aplicable a los depsitos en moneda extranjera, hasta llegar a un encaje total en divisas del 65% en 2016. En la segunda modificacin se exceptu de la prohibicin de redencin anticipada a los depsitos a plazo fijo en moneda extranjera que fueran convertidos a depsitos en moneda nacional, con la finalidad de facilitar la bolivianizacin. Implementacin del impuesto a la venta de moneda extranjera, del 0,7% del valor total de la transaccin que las entidades financieras tienen que pagar por la venta de dlares. El propsito de la medida es profundizar la bolivianizacin de la economa. Intervenciones cambiarias para atenuar la fluctuacin de la moneda. Una campaa del gobierno para estimular la reduccin de las tasas activas y del diferencial. Intervenciones cambiarias para atenuar la fluctuacin de la moneda. Reformas en las regulaciones financieras: El banco central cambi su reglamentacin sobre el manejo de liquidez en la economa, definiendo los tipos de ttulos que puede comprar o vender y la forma en que puede hacerlo. Cambios en las estimaciones del encaje para reducir el crecimiento de la liquidez en el mercado monetario y disminuir la exposicin sistmica al riesgo crediticio. Reformas a las regulaciones financieras: Se aumenta del 3% al 5% el aporte de las entidades financieras al fondo de liquidez, estipulndose tambin que esta aportacin se ir incrementando un 1% anual hasta alcanzar el 10% de los depsitos sujetos a encaje; adems, se reform la composicin de las reservas mnimas de liquidez y el porcentaje del coeficiente de liquidez interna. Reformas en las regulaciones financieras: Se norm el mtodo para estimar la provisin anticclica de cada subsistema del sector financiero. Reformas en la regulacin sobre la calificacin de activos de riesgo y constitucin de provisiones, que obligan a las entidades a mantener como provisin, en el caso de los crditos con garanta hipotecaria, el 100% de la diferencia entre el avalo catastral y el comercial del bien raz sobre el cual se otorga el crdito. Reformas a las regulaciones financieras: El Congreso aprob una reforma a la Ley de Bancos y Grupos Financieros destinada a reducir el riesgo del sistema financiero estableciendo lmites para otorgar crditos a los accionistas de estos grupos, adems de incrementar los fondos que el banco central puede aportar como ayuda a un banco en problemas. Intervenciones cambiarias para atenuar la fluctuacin de la moneda. Cambio de la reglamentacin sobre encaje: Se modific la forma de depositar el encaje legal; el encaje legal tanto en moneda extranjera como en moneda nacional, debe efectuarse con depsitos a la vista en el banco central, requirindose un monto mnimo diario equivalente al 80% del total. Intervenciones cambiarias para atenuar la fluctuacin de la moneda. Intervenciones cambiarias para atenuar la fluctuacin de la moneda. Reformas a las regulaciones financieras: se adoptaron medidas para incrementar el capital de las instituciones financieras para hacer frente a diferentes tipos de riesgos vinculados al mercado financiero. Cambio del encaje legal: Se modificaron las tasas de encaje legal a que estn sujetos los depsitos en moneda extranjera y, en menor medida, los depsitos en moneda nacional, para reducir la exposicin del sistema financiero a descalces entre las monedas que componen sus depsitos y pasivos. Intervenciones cambiarias para atenuar la fluctuacin de la moneda. Cambio del encaje legal: En cuatro ocasiones en 2012 el banco central subi el encaje legal, tanto en soles como en moneda extranjera. En las primeras tres ocasiones, el incremento fue de 50 puntos bsicos, mientras que en la cuarta subi 75 puntos bsicos para controlar la liquidez de la economa. Intervenciones cambiarias para atenuar la fluctuacin de la moneda. Cambio del encaje legal: El banco central elev el encaje legal en depsitos, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera (aunque la tasa registr un mayor aumento en moneda extranjera) para controlar el liquidez en la economa. Reformas a las regulaciones financieras: El Gobierno de la Repblica Bolivariana de Venezuela modific su convenio cambiario normando la participacin de entes privados nacionales en el Sistema de Transacciones con Ttulos en Moneda Extranjera (SITME), y determinar los instrumentos que estarn disponibles.
Bahamas
Bolivia (Estado Plurinacional de)
Brasil Colombia
Ecuador
Guatemala Guyana Honduras Jamaica Mxico Paraguay
Per
Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de)
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin oficial de los bancos centrales y ministerios de finanzas de los respectivos pases.
37
Captulo III
El desempeo interno: actividad econmica, empleo y salarios
En 2012, el crecimiento de Amrica Latina y el Caribe se desaceler a pesar de que varias economas mantuvieron su dinamismo
Si bien, debido al deterioro de la economa mundial, en 2012 continu la desaceleracin econmica regional observada a lo largo de 2011, los resultados por pases han sido heterogneos. El PIB de Amrica Latina y el Caribe registr un alza de un 3,1%, lo cual se tradujo en un incremento del PIB regional por habitante de un 2,0%. El resultado regional obedece principalmente al menor crecimiento de dos de las mayores economas de la regin: la Argentina (2,2% en 2012 comparado con el 8,9% de 2011) y el Brasil (1,2% comparado con el 2,7% de 2011) (vase el grfico III.1)1. Excluidos estos dos pases, el alza del PIB regional se situ en un 4,3%, una cifra similar a la del ao anterior (4,5%).
Grfico III.1 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (PASES Y GRUPOS DE PASES SELECCIONADOS): CONTRIBUCIN AL CRECIMIENTO DEL PIB REGIONAL, 2000-2013 (En porcentajes sobre la base de dlares constantes de 2005)
7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2009 2010 2005 2006 2007 2004 2008 2001 2002 2003 2011 2012 a 2013 b 2000 -3
Argentina
Brasil
Amrica del Sur (sin Brasil) El Caribe
Centroamrica Mxico Amrica Latina y el Caribe
Mxico registr una expansin de la actividad econmica del 3,8%; Bolivia (Estado Plurinacional de) y Costa Rica, de un 5%; Venezuela (Repblica Bolivariana de), de un 5,3%; Chile, de un 5,5%, y el Per, de un 6,2%. Panam (10,5%) se mantuvo como la economa con mayor crecimiento en la regin, mientras que el Paraguay anot una disminucin de un 1,8%. Las dems economas de Amrica Latina y el Caribe registraron tasas de expansin de entre el 1% y el 5% (vase el grfico III.2). Por subregiones, en 2012 Amrica del Sur anot tasas de incremento del PIB inferiores a las de Centroamrica (2,7% frente a un alza del 4,2%, respectivamente), a diferencia del perodo comprendido entre 2002 y 2011 en que su crecimiento fue mayor. A su vez, el resultado del Caribe en 2012 (1,1%) muestra una modesta aceleracin del crecimiento con relacin a los registros de 2010 y 2011, lo que representa una tendencia distinta a la observada para Amrica Latina. Con la excepcin de Jamaica y Saint Kitts y Nevis, los pases de esta subregin presentan tasas de crecimiento positivas.
Ambas economas representan alrededor del 41,5% del PIB regional.
38
Grfico III.2 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2012 a (En porcentajes sobre la base de dlares constantes de 2005)
Panam Per Chile Venezuela (Rep. Bol. de) Bolivia (Est. Plur. de) Costa Rica Ecuador Colombia Centroamrica (9 pases) Belice Nicaragua Guyana Rep. Dominicana Mxico Uruguay Suriname Honduras Guatemala Amrica Latina y el Caribe Cuba Amrica del Sur (10 pases) Hait Bahamas Argentina Dominica San Vicente y las Granadinas Brasil El Salvador El Caribe Trinidad y Tabago Santa Luca Antigua y Barbuda Granada Barbados Jamaica Saint Kitts y Nevis Paraguay -4 10,5 6,2 5,5 5,3 5,0 5,0 4,8 4,5 4,2 4,2 4,0 3,8 3,8 3,8 3,8 3,6 3,5 3,3 3,1 3,0 2,7 2,5 2,5 2,2 1,6 1,5 1,2 1,2 1,1 1,0 0,9 0,9 0,2 0,2 -0,2 -0,8 -1,8 -2 0 2 4 6 8 10 12
El consumo se mantuvo como el componente que ms aport al crecimiento El crecimiento regional estuvo impulsado principalmente por la continuacin del dinamismo de la demanda interna, tanto del consumo privado (3,7%) como del pblico (3,9%). El incremento del consumo privado se habra sostenido principalmente en la mantencin de la expansin del crdito al sector privado y las continuas mejoras de los indicadores laborales. En el caso de Centroamrica y el Caribe el aumento de las remesas de emigrantes contribuy tambin a la expansin de este agregado. A su vez, al aumento del consumo pblico contribuy en buena medida al crecimiento del empleo en este sector. La formacin bruta de capital fijo se expandi un 4%, aunque mantuvo un comportamiento heterogneo en los distintos pases (vase el grfico III.5). La Argentina, el Brasil y el Paraguay anotaron contracciones, mientras que en Chile, Bolivia (Estado Plurinacional de), el Ecuador, el Per, el Uruguay y Venezuela (Repblica Bolivariana de) se registraron expansiones cercanas o superiores al 10%. En estos ltimos pases el dinamismo de la inversin se habra sostenido en mayor medida gracias al alza del sector de la construccin. La continuada expansin de la inversin habra permitido un nuevo incremento del cociente de inversin medido como la formacin bruta de capital fijo como porcentaje del PIB sobre la base de dlares constantes de 2005 que aument a un 22,9% (frente al 22,7% de 2011), el valor ms alto registrado desde 1981. No obstante, el dinamismo de la inversin fue heterogneo en los distintos pases: en la Argentina, el Brasil y el Paraguay la formacin bruta de capital fijo se redujo y, por ende, disminuy tambin el cociente de inversin (vase el grfico III.5).
Grfico III.4 AMRICA LATINA: TASA DE VARIACIN DEL PIB Y CONTRIBUCIN DE LOS COMPONENTES DE LA DEMANDA AGREGADA AL CRECIMIENTO, 2002-2012 (En porcentajes sobre la base de dlares constantes de 2005)
10 8 6 4 2 0 -2 -4 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2004 2002 2003 2011 2012 a
Grfico III.3 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (PASES Y GRUPOS DE PASES SELECCIONADOS): TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2012 (En porcentajes sobre la base de dlares constantes de 2005)
10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2008 2009 2010 2011 2012 a 2013 b
Centroamrica (9 pases) Amrica del Sur, sin Brasil (9 pases) Amrica Latina y el Caribe
Mxico El Caribe Brasil
En trminos agregados regionales, la actividad econmica mostr tendencias contrapuestas en 2012. Durante el primer semestre se mantuvo la desaceleracin observada en 2011, aunque con intensidades distintas en los diferentes pases. En el tercer trimestre la economa regional mostr una pequea aceleracin, en respuesta en buena medida a la tenue recuperacin de la economa del Brasil.
Consumo privado Consumo pblico PIB Exportaciones netas
Inversin
39
Grfico III.5 AMRICA LATINA: FORMACIN BRUTA DE CAPITAL FIJO COMO PORCENTAJE DEL PIB, 2011 Y 2012 (En porcentajes sobre la base de dlares constantes de 2005)
Amrica Latina Venezuela (Rep. Bol. de) Uruguay Rep. Dominicana Per Paraguay Panam Nicaragua Mxico Honduras Hait Guatemala El Salvador Ecuador Cuba Costa Rica Colombia Chile Brasil Bolivia (Est. Plur. de) Argentina 0 5 10 15 20 25 30 35
agregado del sector del turismo, en los dems el aumento de la llegada de turistas en 2012 favoreci la recuperacin del sector e impuls la actividad econmica. El desempeo de los sectores productores de bienes fue diferenciado. La actividad del sector agropecuario registr cadas en la Argentina, el Brasil y el Paraguay, como consecuencia de la aguda sequa que afect esos pases a inicios de 2012; en Trinidad y Tabago, debido a las malas condiciones climticas, y en Santa Luca y San Vicente y las Granadinas, debido a plagas en la cosecha de banana. El desempeo de la minera con la excepcin de Colombia, Guatemala, Guyana y Panam ha sido modesto. En Costa Rica, Mxico, Nicaragua y la Repblica Dominicana aument la actividad industrial, mientras que en la Argentina, el Brasil y Trinidad y Tabago el desempeo de este sector fue negativo. Por su parte, el sector de la construccin experiment expansiones de dos dgitos en el Ecuador, Panam, el Per, el Uruguay y Venezuela (Repblica Bolivariana de), lo que contrasta con la contraccin registrada en la Argentina y el Paraguay. El ingreso nacional bruto disponible creci a una tasa similar a la del PIB Como resultado de la disminucin general de los precios internacionales de las materias primas y pese a las alzas registradas en los precios de algunos productos exportados por los pases de la regin (petrleo, oro, soja y carne), a nivel general la ganancia derivada de los trminos de intercambio disminuy con relacin a 2011. Medida como porcentaje del PIB, esta ganancia que aument en forma sostenida entre 2003 y 2008, y entre 2009 y 2011 se redujo en 2012. Como resultado, el ingreso nacional bruto disponible de la regin, medido a precios contantes, mostr un crecimiento inferior al del PIB (2,8%). Por subregiones, la mayor desaceleracin del alza del ingreso nacional se registr en Amrica del Sur, seguida de Centroamrica, donde el incremento de las remesas de emigrantes no logr compensar el deterioro de los trminos de intercambio. En Mxico el ingreso nacional sigui creciendo a una tasa similar a la del PIB (vase el grfico III.6). En los pases tambin se aprecian las tendencias descritas anteriormente. En el grfico III.7 se compara, para 2011 y 2012, la tasa de crecimiento del ingreso nacional bruto disponible y del PIB en Amrica Latina (vase el grfico III.7). Se aprecia que en 2012 se reduce significativamente la tasa de crecimiento del ingreso nacional y aumenta considerablemente el nmero de pases en los que este crece a una tasa inferior a la del PIB con relacin a 2011. El menor crecimiento del ingreso nacional representa un cambio respecto de las tendencias imperantes entre 2003-2008 y 2010-2011, y se traduce en una menor acumulacin de ahorro.
2012 a
2011
En trminos regionales, la prdida de dinamismo de la demanda interna se reflej en una menor tasa de expansin de las importaciones reales de bienes y servicios, que se situ en un 4,7% como consecuencia de un dinamismo ms moderado del consumo y de la inversin en la regin en su conjunto. Por su parte, las exportaciones reales de bienes y servicios anotaron un alza del 3,7%. Dada la mayor desaceleracin de las importaciones reales regionales con respecto al ao anterior, la contribucin de las exportaciones netas al crecimiento, si bien se mantuvo negativa, lo fue en menor medida que en 2011. El comercio, la construccin y los servicios financieros y empresariales mostraron mayor dinamismo El desempeo de la demanda interna tuvo su correlato en el alza de la actividad econmica interna, en particular, en los sectores de servicios (comercio, restaurantes y hoteles, y servicios financieros y a las empresas) y en la construccin. El dinamismo de las actividades de servicios fue generalizado, con tasas de crecimiento positivas en todos los pases. El dinamismo de la actividad de comercio, restaurantes y hoteles se vio tambin beneficiado por el alza de la actividad turstica en 2012. Centroamrica registr el mayor aumento de las llegadas de turistas internacionales (6,6% frente al 4,4% de 2011), y en Amrica del Sur, si bien se mantuvo el alza (5,8%), fue menor que en 2011 (9,4%). En el Caribe el desempeo fue mixto. Mientras que en Barbados y algunos pases de la Unin Monetaria del Caribe Oriental disminuy el valor
40
Grfico III.6 AMRICA LATINA: TASA DE CRECIMIENTO DEL INGRESO NACIONAL BRUTO DISPONIBLE, 2003-2012 (En porcentajes sobre la base de dlares constantes de 2005)
12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 2006 2004 2009 2008 2005 2003 2007 2010 2012 a 2011
comprendido entre 2006 y 2008. Por su parte, el ahorro externo se increment al 1,5% (1,3% en 2011). En consecuencia, la inversin bruta de capital en Amrica Latina aument al 22,9%, lo que supone una pequea alza con relacin a 2011 (22,2%), pero sigue siendo inferior al resultado de 2008 (23,7%), el mayor registro anotado desde 1990 (vase el grfico III.8). El empleo continu aumentando aunque a tasas menores de crecimiento En concordancia con la desaceleracin del crecimiento econmico de Amrica Latina y el Caribe, la recuperacin del empleo fue moderada, sobre todo si se compara con 2010, inmediatamente despus de la crisis econmica y financiera de 2008-2009. La tasa de desempleo urbano baj de un 8,1% a un 7,3% en 2010 y a un 6,7% en 2011, mientras que en 2012 la disminucin fue algo inferior (a un 6,4%). Esto supone una reduccin de 300.000 personas en el nmero absoluto de desempleados urbanos para la regin en su conjunto, que se situara en alrededor de 15 millones de personas. Tomando en cuenta la menor expansin de la actividad econmica, esta reduccin est en lnea con lo observado en los ltimos 12 aos, durante los cuales cada punto porcentual de crecimiento econmico estuvo asociado con una reduccin de la tasa de desempleo de alrededor de 0,2 puntos porcentuales (vase el grfico III.9).
Amrica del Sur
Centroamrica
Mxico
Amrica Latina
El ahorro externo contribuy en forma creciente al financiamiento de la inversin Medido como porcentaje del PIB sobre la base de dlares corrientes, el ahorro nacional aument 0,5 puntos porcentuales en trminos regionales para situarse en un 21,4% y mantener as la tendencia al alza registrada desde 2009, aunque en niveles inferiores a los del perodo
Grfico III.7 AMRICA LATINA: TASA DE VARIACIN DEL INGRESO NACIONAL BRUTO DISPONIBLE Y DEL PIB, 2011 Y 2012 (En porcentajes sobre la base de dlares constantes de 2005)
A. 2011
Amrica Latina Venezuela (Rep. Bol. de) Uruguay Rep. Dominicana Per Paraguay Panam Nicaragua Mxico Honduras Hait Guatemala El Salvador Ecuador Costa Rica Colombia Chile Brasil Bolivia (Est. Plur. de) Argentina -0,1 -0,05 0 0,05 0,1 0,15 Amrica Latina Venezuela (Rep. Bol. de) Uruguay Rep. Dominicana Per Paraguay Panam Nicaragua Mxico Honduras Hait Guatemala El Salvador Ecuador Costa Rica Colombia Chile Brasil Bolivia (Est. Plur. de) Argentina -0,1 -0,05 0 0,05 0,1 0,15
B. 2012 a
Ingreso nacional bruto disponible
PIB
41
Grfico III.8 AMRICA LATINA: FINANCIAMIENTO DE LA INVERSIN BRUTA INTERNA, 1990-2012 (En porcentajes del PIB sobre la base de dlares corrientes)
25,0 22,5 20,0 17,5 15,0 12,5 10,0 7,5
tendencia histrica. En sntesis, el mayor crecimiento de la tasa de ocupacin (0,4 puntos porcentuales) frente a la tasa de participacin (0,2 puntos porcentuales) provoc una disminucin de la tasa de desempleo de aproximadamente 0,3 puntos porcentuales.
Grfico III.10 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO ECONMICO Y VARIACIN DE LA TASA DE OCUPACIN URBANA, 2000-2012
1,0 0,8 Variacin de la tasa de ocupacin urbana (en puntos porcentuales) 0,6 0,4 0,2 0,0 -0,2 -0,4 -0,6 -4 -2 0 2 4 6 8
5,0 2,5 0,0 -2,5 2005 2006 2008 2009 2010 2000 2004 2002 2003 1996 1994 1990 2007 1999 2001 1998 1995 1992 1993 1997 1991 2011 2012 a
2012 a
Ahorro externo
Ahorro nacional bruto
Inversin interna bruta
Grfico III.9 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO ECONMICO Y VARIACIN DE LA TASA DE DESEMPLEO, 2000-2012
1,5
Crecimiento econmico (en porcentajes)
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales de los pases. a Estimaciones.
1,0 Variacin de la tasa de desempleo (en puntos porcentuales)
0,5
0 2012 a -0,5
-1,0
-1,5 -4 -2 0 2 4 6 8
Crecimiento econmico (en porcentajes)
El aumento de la poblacin econmicamente activa en Amrica Latina y el Caribe, combinado con un incremento an mayor de la ocupacin, result en una disminucin del desempleo de alrededor de 0,3 puntos porcentuales en 2012. En la tendencia reciente, la tasa global de participacin haba ido aumentando 0,1 puntos porcentuales por ao para Amrica Latina y el Caribe en su conjunto, pero en 2012 este aumento fue de 0,2 puntos porcentuales, lo que refleja un mayor nmero de personas en busca de trabajo. Adems, durante los ltimos aos la tasa de ocupacin haba ido creciendo 0,15 puntos porcentuales por cada aumento del 1% del PIB. En 2012, ante un crecimiento del PIB del 3,1%, la tasa de ocupacin se increment 0,4 puntos porcentuales, como se observa en el grfico III.10, cifra que se encuentra levemente por encima de la
El hecho de que la tasa de ocupacin est levemente por encima de lo esperado tomando en cuenta el crecimiento econmico sugiere un cambio en el empleo nuevo generado en 2012, posiblemente en actividades ms intensivas en mano de obra, como los servicios y la construccin, incluido el empleo pblico, como ocurri en el Brasil2. En este pas la ocupacin aument y el desempleo se redujo durante los primeros tres trimestres de 2012, aunque de manera ms pausada que en los aos previos (vase el grfico III.11). En Mxico, el pas de la regin ms golpeado por la crisis econmica mundial de 2008-2009, que tuvo un fuerte impacto en el mercado laboral, todava no se han alcanzado los niveles de ocupacin y de desempleo previos a la crisis. En 2012 se registr un incremento bastante dinmico de la tasa de ocupacin mientras que la tasa de desempleo continu reducindose gradualmente. En el resto de Amrica del Sur, al igual que en el Brasil, se observan mejoras continuas de las tasas de ocupacin y de desempleo a lo largo del ao, aunque con una clara desaceleracin en 2012.
2
La evolucin positiva del empleo en el Brasil en un contexto de crecimiento desacelerado y significativamente inferior al del resto de pases de la regin, representa un desvo de las tendencias previas. Si bien la informacin disponible es parcial, ya que se refiere solo a las seis reas metropolitanas, un indicador que explicara por lo menos en parte esta evolucin es la composicin del crecimiento econmico y del empleo nuevo, concentrado en actividades intensivas en mano de obra, como los servicios y la construccin. Adems, en 2012 se registr un importante aumento del empleo pblico.
42
Grfico III.11 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (PASES Y GRUPOS DE PASES SELECCIONADOS): EVOLUCIN DE LAS TASAS DE OCUPACIN Y DE DESEMPLEO URBANAS, 2008-2012 (En porcentajes) A. Brasil
54,5 54,0 53,5 53,0 52,5 7,0 52,0 6,5 51,5 51,0 50,5 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 6,0 55,5 5,5 5,0 55,0 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 2 a 4,5 56,0 5,0 56,5 9,5 9,0 8,5 57,5 8,0 7,5 57,0 5,5 6,0 58,5 58,0 6,5
B. Mxico
7,0
4,0
2008
2009
2010
2011
2012
2008
2009
2010
2011
2012
C. Resto de Amrica del Sur (7 pases)

58,5 9,5 9,0 58,0 8,5 57,5 8,0 7,5 57,0 7,0 56,5 6,5 6,0 56,0 5,5 55,5 5,0 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 a 55,0 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 56,0 57,0 58,0 60,0 61,0
D. El Caribe (3 pases)
8,5 8,0 7,5 59,0 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1 Trim 2 Trim 3 Trim 4 Trim 1
2008
2009
2010
2011
2012
2008
2009
2010
2011
2012
E. Centroamrica (3 pases)
56,0 8
55,5 6 55,0
54,5
54,0 2 53,5
53,0 2008 2009 2010 2011 2012 a
Tasa de ocupacin (eje izquierdo)
Tasa de desempleo (eje derecho)
La situacin es ms compleja en el Caribe, donde la crisis de 2008-2009 tuvo un impacto ms duradero. La tasa de desempleo en esta subregin empez a subir marcadamente a partir de la crisis y al primer semestre de
2012 todava no haba empezado a descender, mientras que la tasa de ocupacin mostr un escaso dinamismo. En Centroamrica (para la cual no se dispone de datos trimestrales) la evolucin ha sido similar a la de Mxico, con
43
Tasa de crecimiento (en porcentajes)
un impacto fuerte de la crisis en 2009 y cierta recuperacin posterior, aunque insuficiente para alcanzar en 2012 los niveles de ocupacin y de desempleo registrados en 2008. Segn el promedio simple de 15 pases con informacin sobre la evolucin del mercado laboral por sexo durante los primeros tres trimestres del ao, el aumento del nivel del empleo se centr en las mujeres, cuya tasa de ocupacin aument 0,4 puntos porcentuales, mientras la de los hombres permaneci constante. Por otra parte, se mantuvo la tendencia a largo plazo de un aumento de la participacin laboral de las mujeres (0,3 puntos porcentuales), mientras que la de los hombres disminuy en muchos pases, lo que en el promedio result en una reduccin de 0,1 puntos porcentuales. Como consecuencia de la evolucin de estas variables, la tasa de desempleo de las mujeres se contrajo ms que la de los hombres (0,3 puntos porcentuales en las primeras frente a 0,1 en los segundos). Sin embargo, a pesar de los avances recientes, las brechas entre los hombres y mujeres en trminos de participacin, empleo y desempleo siguen siendo muy desfavorables para las ltimas3. La calidad del empleo mejor moderadamente A nivel regional, la mayor parte de los nuevos puestos de trabajo correspondieron a empleo asalariado. Sin embargo, como consecuencia de la desaceleracin del crecimiento econmico y el comportamiento cclico del empleo asalariado, esta categora de empleo se expandi a una tasa menor que en aos previos: un 2,7% durante los primeros tres trimestres de 2012 en comparacin con el 3,2% de 2011. En contraste, el trabajo por cuenta propia aceler su expansin, ya que durante los primeros nueve meses de 2012 creci un 2,2% respecto del mismo perodo de 2011, levemente ms que durante ese ao (1,9%) (vase el grfico III.12). El empleo asalariado continu creciendo ms que el trabajo por cuenta propia en el Brasil, Chile, Colombia, Panam, el Per y Venezuela (Repblica Bolivariana de), pero la dinmica fue opuesta en la Argentina, Mxico, el Paraguay y la Repblica Dominicana, lo que con excepciones, refleja una relacin entre el mayor (o menor) dinamismo del crecimiento econmico y la mayor (o menor) generacin de empleo asalariado. El patrn de crecimiento en 2012 dependi ms del aumento del consumo, con un aporte creciente del gasto pblico corriente y una generacin relativamente dinmica del empleo pblico en varios pases. En la Argentina, el Brasil, Chile, el Paraguay, la Repblica Dominicana y Venezuela (Repblica Bolivariana de) este tipo de empleo
3
creci ms que el empleo asalariado privado. En contraste, en Colombia, Mxico y Panam el empleo asalariado privado registr una mayor expansin. En la mediana de nueve pases, en los primeros nueve meses de 2012 el empleo pblico contribuy casi una cuarta parte a la generacin de empleo, mientras que el aporte del empleo privado fue del 40%. Esto contrasta fuertemente con lo sucedido en 2011, cuando el empleo asalariado privado contribuy al 64% de los nuevos puestos de trabajo y el aporte del sector pblico fue solamente de un 7%.
Grfico III.12 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO ECONMICO Y DINMICA DE LA GENERACIN DE EMPLEO, 2000-2012 (En porcentajes)
6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2007 2001 2008 2004 2006 2000 2009 2002 2003 2005 2010 2011 2012 a
Empleo asalariado
Trabajo por cuenta propia
PIB
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales de los pases. a El dato del crecimiento econmico de 2012 es una estimacin. En el caso del empleo, los datos corresponden a la variacin entre enero-septiembre de 2012 e igual perodo del ao anterior.
Asimismo, la revisin de la evolucin del empleo formal muestra aportes positivos pero de menor magnitud que en aos anteriores. Esto se observa sobre todo en el Brasil, donde se registr una desaceleracin continua de la generacin de empleo formal durante los primeros tres trimestres de 2012. Por otra parte, este tipo de empleo que indica mejores niveles de calidad se mantuvo dinmico en Chile, Mxico, Nicaragua y el Per, aunque en este ltimo pas con tasas interanuales menores a inicios del ao4. De todas maneras, en el promedio de los primeros nueve meses del ao, casi todos los pases con informacin sobre la evolucin del empleo asalariado formal muestran incrementos superiores al 3%, lo que implica un aumento de la participacin en el empleo total5.
4
En 2011, la tasa de desempleo urbano abierto segn el promedio simple de 19 pases de Amrica Latina y el Caribe fue del 6,6% en el caso de los hombres y el 8,8% en el de las mujeres.
No se dispone de informacin de registros administrativos para Colombia, pero la informacin de la encuesta de hogares indica un aumento de la proporcin de ocupados que contribuyen a los sistemas de seguridad social en ese pas. No todos los nuevos empleos formales reflejan la generacin de nuevos puestos de trabajo, dado que esta expansin puede reflejar tambin los logros de las estrategias de formalizacin laboral aplicadas en varios pases de la regin.
44
Grfico III.13 AMRICA LATINA (9 PASES): TASA DE VARIACIN INTERANUAL DEL EMPLEO REGISTRADO, 2009-2012 (En porcentajes)
9 7 5 3 1 -1 -3 -5 Costa Rica Chile Mxico Argentina a Nicaragua Panam a Per b Uruguay b Brasil
grfico III.14, se observan grandes diferencias entre pases y destacan los aumentos de ms del 4% en el Uruguay y Venezuela (Repblica Bolivariana de), mientras que en Colombia, Mxico y Nicaragua los incrementos reales no pasaron el 1%.
Grfico III.14 AMRICA LATINA (11 PASES): TASA DE VARIACIN INTERANUAL DEL SALARIO MEDIO REAL DEL SECTOR FORMAL, ENEROSEPTIEMBRE DE 2011 A ENERO-SEPTIEMBRE DE 2012 (En porcentajes)
7 6 5 4 3
2009
2010
2011
2012 c
2 1 0 Costa Rica Colombia Mxico Nicaragua Chile Rep. Dominicana c Panam a Paraguay b Brasil Uruguay Venezuela (Rep. Bol. de)
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales de los pases. a Los datos de 2012 se refieren solo al primer semestre del ao. b Los datos de 2012 corresponden al perodo de comprendido entre enero y agosto de ese ao. c Variacin interanual en el perodo comprendido entre enero y septiembre.
En la composicin del empleo por rama de actividad se puede constatar que, como suele suceder en la regin fuera de perodos de crisis econmica, el sector agropecuario redujo su participacin. En varios pases, entre ellos las economas ms grandes de la regin (Brasil, Mxico y Argentina), tambin cay el empleo en la industria manufacturera durante los primeros tres trimestres del ao. La construccin aument su contribucin en la Argentina, el Brasil y Colombia, entre otros, pero la redujo en Jamaica, Mxico y Venezuela (Repblica Bolivariana de). En la mayora de los pases con informacin (siete de diez) el sector terciario, que de por s representa la mayor parte del empleo de la regin, expandi nuevamente se participacin en la estructura ocupacional, lo cual estara reflejando el menor dinamismo de los sectores transables, como la agricultura y la industria, ms afectados por el debilitamiento de la demanda externa. Los incrementos de los salarios reales tambin contribuyeron al alza del consumo En general, los salarios medios formales mantuvieron una tendencia ascendente, con incrementos mayoritariamente moderados. El promedio simple de los salarios medios formales en 11 pases aument en trminos reales un 2,5% durante los primeros tres trimestres de 2012 en comparacin con el mismo perodo del ao anterior (2,9% en la mediana). Sin embargo, como se muestra en el
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales de los pases. a Se refiere al primer semestre del ao. b Se refiere al mes de junio. c Se refiere al mes de abril.
En algunos pases la poltica de aumentar el salario mnimo contribuy a elevar el nivel de los ingresos laborales. En el transcurso del ao, el valor nominal del salario mnimo aument en 16 de los 21 pases con informacin disponible. Entre enero y octubre de 2012, el promedio simple de los salarios mnimos en estos 21 pases aument, en trminos reales, un 3,5% respecto del mismo perodo del ao anterior, mientras que la mediana se increment un 2,7%. Entre los pases con aumentos reales elevados (5% o ms) destacan Bolivia (Estado Plurinacional de), el Brasil, el Ecuador, Panam, el Per, el Uruguay y Venezuela (Repblica Bolivariana de). Por otra parte, Mxico y Venezuela (Repblica Bolivariana de) hicieron amplias reformas en su legislacin laboral. En el primer caso cabe destacar la introduccin de nuevos tipos de contratos y el esquema del pago por hora, la regulacin de la subcontratacin y el teletrabajo, y la modificacin de algunos aspectos de la organizacin sindical. En el segundo se redujo la jornada laboral, se aument la indemnizacin por despido, se elimin la tercerizacin y se ampli la licencia posnatal, entre otras medidas. Otros pases introdujeron reformas sobre aspectos especficos de la regulacin laboral (vase el cuadro III.1).
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Cuadro III.1 AMRICA LATINA (9 PASES): ALGUNAS REFORMAS LABORALES, 2012

Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Ecuador Mxico Introduccin de tres das de licencia por paternidad. Reestructuracin de las contribuciones a la seguridad social, lo que favorece las actividades intensivas en mano de obra. Subsidio para la contratacin de mujeres de hogares vulnerables (en beneficio de las mujeres y los empleadores). Reglamentacin del teletrabajo. Equiparacin de las horas de trabajo de los trabajadores domsticos a las de los dems trabajadores y reglamentacin de su tiempo libre; generalizacin de la reduccin de la jornada de trabajo durante un perodo de lactancia de 12 meses. Introduccin de nuevos tipos de contratos (de prueba y de aprendizaje) y del esquema del pago por hora; regulacin de la subcontratacin y el teletrabajo; modificacin de la organizacin sindical; tipificacin como delito del trabajo de menores de 14 aos fuera del crculo familiar; aplicacin de medidas para fortalecer la seguridad en el trabajo, sobre todo en las minas; introduccin de licencias de paternidad; reduccin de la jornada laboral en el perodo de lactancia; prohibicin de medidas discriminatorias en contra de las mujeres; limitacin de la acumulacin de salarios vencidos durante un juicio laboral, entre otros. Ratificacin del Convenio sobre las trabajadoras y los trabajadores domsticos, 2011 (nm. 189) de la Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) (equiparacin de la jornada laboral y de los derechos de los trabajadores domsticos a los de otros trabajadores); nuevo Cdigo Procesal Laboral y de Seguridad Social. Ratificacin del Convenio sobre las trabajadoras y los trabajadores domsticos, 2011 (nm. 189) de la Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) (equiparacin de la jornada laboral y de los derechos de los trabajadores domsticos a los de otros trabajadores); introduccin de un rgimen de subsidio al desempleo parcial. Reduccin de la jornada laboral de 44 a 40 horas semanales; aumento de indemnizaciones por despido; ampliacin de la licencia posnatal; introduccin de 14 das de licencia por paternidad; ampliacin del perodo de inamovilidad laboral por nacimiento de hijo de uno a dos aos (ambos padres); eliminacin de la tercerizacin, entre otros.
Nicaragua Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de)
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin oficial.
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Captulo IV
Perspectivas para 2013
Las perspectivas econmicas de Amrica Latina y el Caribe dependen en buena medida de la evolucin de la economa mundial en 2013. En el caso de la crisis que afecta a los pases de la zona del euro, se han verificado importantes progresos durante 2012, como los acuerdos tendientes a establecer una institucionalidad que promueva una mayor disciplina fiscal y la conformacin de un supervisor bancario nico. Por su naturaleza, esas reformas requieren cierto tiempo y complejos procesos de aprobacin de reformas en cada pas para materializarse. En lo ms inmediato, el cambio de orientacin de la poltica del Banco Central Europeo fortaleci la liquidez de las deudas soberanas, pero si bien logr estabilizar ese mercado, los problemas de sostenibilidad de la deuda pblica se mantienen. An ms, para 2013 se prev que las necesidades de financiamiento continuarn en alza, agravadas por el deterioro de la actividad econmica. A su vez, aunque los procesos de ajuste han reducido los desequilibrios externos, queda por resolver en ciertos casos el tema de la falta de competitividad, aspecto de largo plazo que subyace como factor clave de la crisis. Por ltimo, si bien existen avances, persiste el desafo de finalizar el proceso de recuperacin de la solvencia de los sistemas financieros y la mejora de la calidad de las carteras, condicin necesaria para recuperar el dinamismo del crdito. Estudios recientes sealan que ello podra ocurrir a partir de 20141. En estas condiciones, el escenario ms probable para 2013 es que en Europa se prolongue el bajo crecimiento, en algunos pases inclusive con recesin.
Deutsche Bank, Markets Research, 2 de diciembre de 2012.
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Tras las elecciones presidenciales, en los Estados Unidos aumentaron las probabilidades de lograr un acuerdo en el rea fiscal, aunque sea parcial, a la vez que la Reserva Federal ratific la intencin de mantener una poltica monetaria expansiva durante varios aos. En el mbito laboral y del mercado inmobiliario los indicadores recientes han sealado una mejora, y el sistema bancario, despus de cuatro aos de saneamiento de las carteras, est ms cerca de reanudar el crdito. Estos factores permiten prever un mayor dinamismo para 2013. La situacin de Europa condiciona tambin las exportaciones de China y la India, dado el peso que ese mercado exhibe en las exportaciones de ambos pases (un 17% y un 19%, respectivamente). Adems, factores internos como la contencin de las presiones inflacionarias en China y el bajo espacio fiscal en la India contribuirn a mantener el crecimiento en niveles similares a los de 2012 o levemente superiores en el caso del primer pas. De este modo, tiende a conformarse un cuadro de lento crecimiento global y de continuacin de la incertidumbre, que podra verse agravada si se producen disrupciones del funcionamiento de ciertos mercados crticos, como el del petrleo, debido a las tensiones geopolticas. Partiendo de este escenario de base, para 2013 se proyecta una aceleracin del crecimiento del PIB regional, con una tasa de expansin en torno al 3,8% como resultado, en parte, de la recuperacin de la Argentina y el Brasil. Ello obedecera principalmente a factores internos, en particular, a la recuperacin del sector agrcola en el primer caso y del sector manufacturero y la inversin en el segundo, adems del efecto positivo sobre la actividad econmica que podra tener un incremento del comercio entre ambos pases. Por otro lado, puede preverse que se mantendr cierto dinamismo de la demanda interna en varias economas de la regin, como consecuencia de la continuada mejora de los indicadores laborales, del aumento del crdito bancario al sector privado y de los precios de las materias primas que, pese a las cadas observadas en 2012, siguen siendo elevados, lo que incide positivamente en el ingreso nacional de los pases especializados en la exportacin de estos productos. Varios pases tienen tambin cierto margen para impulsar polticas fiscales contracclicas, adems de mantener polticas monetarias levemente expansivas. A su vez, la persistencia de un contexto externo con elevada incertidumbre y bajo crecimiento se traducir en una baja contribucin de la
demanda externa al crecimiento econmico en 2013. A nivel de las subregiones, habra una menor dispersin en las tasas de crecimiento, escenario en el que destaca cierta aceleracin en el Caribe, aunque amenazada por problemas de sostenibilidad fiscal, especialmente en los pases cuyas principales exportaciones son los servicios. Subyacen bajo este cuadro de recuperacin paulatina de los balances globales diversos procesos tendientes a recuperar la competitividad externa, o a defenderla, en ciertos casos, por parte de las economas ms afectadas. As, en los Estados Unidos se observa un esfuerzo (apoyado en ganancias productivas pero tambin en una fuerte expansin monetaria tendiente a depreciar su moneda) por recuperar la competitividad de las exportaciones de manufacturas. Naturalmente, esto es resistido por otros competidores de esos mercados. Asimismo, en Asia la contienda entre China, el Japn y la Repblica de Corea por obtener ganancias de competitividad es muy aguda y ha provocado importantes mutaciones en la distribucin de la produccin en ciertas ramas manufactureras muy dinmicas. En Europa tambin se prev la necesidad de que varios pases recuperen su competitividad externa, tanto de las manufacturas como de los servicios (entre ellos, el turismo), como condicin necesaria para salir de la crisis actual. Estos procesos tambin afectan a Amrica Latina y el Caribe, no solo por sus consecuencias en la demanda de sus exportaciones, sino tambin porque la posicin de la regin en la distribucin de la produccin mundial depender de las polticas tanto macroeconmicas como comerciales y de desarrollo productivo e institucional que se adopten para hacer frente a este panorama. Las polticas comerciales deberan facilitar un mayor aprovechamiento de la demanda regional por la va de una expansin del comercio intrarregional. Las polticas macroeconmicas deberan como mnimo contribuir a evitar apreciaciones reales no sostenibles de las monedas nacionales y promover la sostenibilidad de las finanzas pblicas en un marco de carga tributaria que permita satisfacer las necesidades del desarrollo (entre ellas, de inversin pblica en infraestructura econmica y social), a fin de crear espacio para el aumento sostenido de la inversin privada y la aplicacin de polticas orientadas a elevar la productividad y reducir la heterogeneidad productiva, factores que permitirn en el largo plazo elevar el crecimiento.
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Anexo estadstico
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Cuadro A-1 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: PRINCIPALES INDICADORES ECONMICOS 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 a
Tasas anuales de variacin Producto interno bruto b Producto interno bruto por habitante b Precios al consumidor c 1,8 -1,0 8,2 5,8 4,5 7,3 4,6 3,3 6,1 5,6 4,3 5,1 5,6 4,4 6,5 4,0 2,8 8,1 -1,9 -3,0 4,6 5,9 4,8 6,5 4,3 3,1 6,9 3,1 2,0 5,8
Porcentajes Desempleo urbano abierto Deuda externa bruta total / PIB d e Deuda externa bruta total / exportaciones de bienes y servicios d e Balanza de pagos e Balanza de cuenta corriente Exportaciones FOB Importaciones FOB Balanza de servicios Balanza de renta Balanza de transferencias corrientes Balanzas de capital y nanciera f Inversin extranjera directa neta Otros movimientos de capital Balanza global Variacin en activos de reserva g Otro nanciamiento Transferencia neta de recursos Reservas internacionales brutas Sector scal h Resultado global Resultado primario Ingreso total Ingresos tributarios Gasto total Gastos de capital Deuda pblica del gobierno central Deuda pblica del sector pblico no nanciero -2,9 -0,2 17,0 12,6 19,9 3,7 57,0 61,2 -1,8 0,6 17,2 13,1 18,9 3,6 51,2 54,9 -1,0 1,5 18,2 13,7 19,1 3,6 43,2 47,6 0,1 2,4 19,4 14,2 19,3 3,6 36,1 38,9 9 128 22 751 36 198 49 907 169 138 101 84 83 74 101 96 89 90 11,1 39,9 10,3 34,5 9,0 25,1 8,6 21,1 7,9 19,7 7,3 17,4 8,1 20,2 7,3 20,0 6,7 19,4 6,4 19,7
Millones de dlares 12 970 -33 082 -23 000 -55 482 -73 565 -88 606 392 400 484 274 584 071 698 570 785 646 906 206 704 469 892 5731 106 341 1 121 879 353 771 430 019 510 156 608 037 723 734 868 022 653 463 846 4011 035 729 1 073 892 -9 052 -59 476 39 027 697 39 790 -39 093 9 826 -28 495 18 674 -40 105 -9 092 -68 747 46 334 -7 181 50 212 -57 392 15 584 -24 438 8 855 -67 073 -8 881 -81 883 53 047 24 856 57 309 -32 453 60 975 -39 604 -21 371 -78 398 -10 165 -94 929 64 468 -16 485 66 999 -31 273 67 779 71 575 99 425 -27 850 38 495 -42 123 3 628 -32 568 -31 439 57 967 -47 434 61 814 -65 020 62 634 -68 720 -130 281 62 088 141 393 114 778 18 908 52 788 -52 824 36 11 149 829 390 -99 455 -107 772 -100 535 -116 033 -142 090
13 453 112 617 32 519 -19 066 92 803 19 815
69 217 141 750 179 399 70 740 -1 523 46 285 -50 488 4 204 -27 114 74 795 125 851 66 746 53 547
63 599 125 165 -50 932 -127 098 -12 666 -94 143 1 945 15 107
86 268 105 834 -87 747 -106 234 1 479 27 195 400 37 709
197 847 225 943 262 402 319 242 459 464 512 611 567 421 655 993 774 230 Porcentajes del PIB 0,4 2,3 20,2 14,7 19,8 4,0 30,7 33,4 -0,2 1,4 20,5 14,5 20,7 4,5 29,7 32,2 -2,7 -0,9 19,3 14,0 21,9 4,5 31,0 33,7 -1,7 -0,1 20,0 14,4 21,7 4,6 30,4 32,6 -1,6 0,2 20,4 14,9 21,9 4,6 30,5 32,5
-2,0 -0,3 20,9 15,5 22,9 5,1 29,9
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones. b Sobre la base de cifras oficiales expresadas en dlares de 2005. c Variacin de diciembre a diciembre. d Estimaciones sobre la base de cifras en dlares a precios corrientes. e No incluye Cuba. f Incluye errores y omisiones. g El signo menos (-) indica aumento de los activos de reserva. h Gobierno central, a excepcin de Bolivia (Estado Plurinacional de) y Panam, cuyas coberturas corresponden al sector pblico no financiero y de Mxico, cuya cobertura corresponde al sector pblico. Promedios simples de 19 pases.
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Cuadro A-2 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: PRODUCTO INTERNO BRUTO (Tasas anuales de variacin)
2003 Amrica Latina y el Caribe b Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia c Costa Rica Cuba Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 1,8 6,6 8,8 -1,3 2,0 9,3 2,7 1,1 3,9 3,9 6,4 3,8 7,7 2,7 2,3 9,6 2,5 -0,6 0,4 4,5 3,7 1,4 2,5 4,2 4,3 4,0 -0,3 -1,4 7,6 4,4 6,8 14,4 2,2 -7,8
2004 5,8 4,9 9,0 0,9 1,4 4,6 4,2 5,7 6,0 5,3 4,3 5,8 3,3 8,2 1,9 -1,0 3,2 1,6 -3,5 6,2 1,3 4,1 5,3 7,5 4,1 5,0 1,3 4,4 4,2 8,4 0,5 8,0 11,8 18,3
2005 4,6 6,1 9,2 3,4 4,0 3,0 4,4 3,2 5,6 4,7 5,9 11,2 -0,5 5,3 3,6 13,5 3,3 -2,0 1,8 6,1 0,9 3,3 4,3 7,2 2,1 6,8 9,3 9,9 2,5 -1,9 4,5 5,4 6,6 10,3
2006 5,6 13,5 8,5 2,5 5,7 4,7 4,8 4,0 4,6 6,7 8,8 12,1 4,4 4,4 3,9 -3,9 5,4 5,1 2,3 6,6 2,9 5,1 4,2 8,5 4,8 7,7 10,7 4,7 7,7 9,3 4,7 14,4 4,1 9,9
2007 5,6 9,6 8,7 1,4 1,7 1,3 4,6 6,1 4,6 6,9 7,9 7,3 6,0 2,2 3,8 5,9 6,3 7,0 3,3 6,2 1,4 3,4 5,0 12,1 5,4 8,9 8,5 2,8 3,4 1,5 4,6 4,6 6,5 8,8
2008 4,0 0,0 6,8 -2,3 0,1 3,6 6,1 5,2 3,7 3,5 2,7 4,1 7,7 6,4 1,3 1,0 3,3 2,0 0,8 4,2 -0,8 1,2 2,9 10,1 6,4 9,8 5,3 4,7 1,4 5,3 4,1 2,3 7,2 5,3
2009 -1,9 -11,9 0,9 -4,9 -3,7 0,0 3,4 -0,3 -1,0 1,7 -1,0 1,4 -0,7 1,0 -3,1 -6,6 0,5 3,3 2,9 -2,1 -3,5 -6,0 -1,4 3,9 -4,0 0,9 3,5 -6,9 -2,2 0,1 3,5 -3,0 2,4 -3,2
2010 5,9 -7,9 9,2 0,2 0,2 2,7 4,1 7,5 6,1 4,0 4,7 2,4 0,9 3,3 1,4 0,0 2,9 4,4 -5,4 2,8 -1,5 5,6 3,1 7,5 13,1 8,8 7,8 -2,4 -2,8 0,4 4,5 0,0 8,9 -1,5
2011 4,3 -5,0 8,9 1,6 0,4 2,3 5,2 2,7 6,0 5,9 4,2 2,7 -0,3 8,0 1,5 1,0 3,9 5,4 5,6 3,6 1,3 3,9 5,1 10,8 4,4 6,9 4,5 2,1 0,1 1,3 4,5 -1,4 5,7 4,2
2012 a 3,1 0,9 2,2 2,5 0,2 4,2 5,0 1,2 5,5 4,5 5,0 3,0 1,6 4,8 1,2 0,2 3,3 3,8 2,5 3,5 -0,2 3,8 4,0 10,5 -1,8 6,2 3,8 -0,8 1,5 0,9 3,6 1,0 3,8 5,3
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones. b Sobre la base de cifras oficiales expresadas en dlares de 2005. c Datos elaborados sobre la base de las nuevas cifras trimestrales de cuentas nacionales publicadas por el pas, ao base 2005.
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Cuadro A-3 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR HABITANTE (Tasas anuales de variacin)
2003 Amrica Latina y el Caribe b Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia c Costa Rica Cuba Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) -1,0 1,3 5,8 -5,3 1,3 1,9 -3,2 -2,9 0,4 -1,0 0,2 2,8 8,4 1,0 2,0 9,4 0,0 -1,0 -1,2 2,5 2,9 0,2 1,2 2,3 2,3 2,7 -1,7 -2,7 7,4 3,4 5,4 14,0 2,2 -9,4
2004 4,5 3,5 8,1 -0,6 1,2 2,3 2,2 4,4 4,9 3,7 2,4 5,5 3,4 6,4 1,5 -1,3 0,6 1,2 -5,0 4,1 0,6 2,8 4,0 5,6 2,1 3,7 -0,2 3,0 4,0 7,4 -0,8 7,6 11,9 16,2
2005 3,3 4,8 8,2 1,9 3,8 0,8 2,6 2,0 4,5 3,1 4,1 11,0 -0,2 3,6 3,2 13,2 0,7 -2,3 0,3 4,0 0,3 2,0 3,0 5,3 0,2 5,6 7,7 8,5 2,3 -2,9 3,2 5,0 6,6 8,4
2006 4,3 12,2 7,5 1,0 5,5 2,4 3,0 2,9 3,5 5,1 7,0 12,0 4,8 2,8 3,5 -4,1 2,8 4,8 0,8 4,5 2,3 3,7 2,8 6,7 2,9 6,6 9,1 3,3 7,5 8,2 3,5 14,0 3,9 8,0
2007 4,4 8,4 7,7 0,0 1,5 -0,8 2,8 5,1 3,6 5,3 6,2 7,2 6,4 0,6 3,4 5,6 3,7 6,8 2,0 4,1 1,0 2,1 3,7 10,2 3,5 7,7 7,0 1,4 3,2 0,4 3,5 4,2 6,3 6,9
2008 2,8 -1,1 5,8 -3,7 -0,1 1,5 4,4 4,2 2,7 2,0 1,2 4,1 8,1 4,8 0,8 0,7 0,8 1,8 -0,5 2,2 -1,2 -0,1 1,6 8,3 4,5 8,6 3,8 3,4 1,3 4,2 3,1 1,9 6,8 3,5
2009 -3,0 -12,8 0,0 -6,2 -3,9 -2,0 1,7 -1,2 -2,0 0,2 -2,5 1,5 -0,3 -0,4 -3,6 -6,9 -1,9 3,1 1,5 -4,1 -3,8 -7,2 -2,7 2,2 -5,7 -0,1 2,1 -8,1 -2,3 -0,9 2,5 -3,4 2,1 -4,8
2010 4,8 -8,9 8,2 -1,1 0,0 0,7 2,5 6,6 5,1 2,6 3,1 2,4 1,2 1,8 0,8 -0,4 0,4 4,2 -6,6 0,7 -1,9 4,3 1,8 5,8 11,1 7,6 6,3 -3,6 -2,8 -0,6 3,5 -0,4 8,5 -3,1
2011 3,1 -6,0 7,9 0,4 0,2 0,3 3,5 1,8 5,0 4,5 2,7 2,7 -0,2 6,5 0,9 0,6 1,3 5,2 4,2 1,6 0,9 2,7 3,6 9,2 2,6 5,8 3,1 0,9 0,1 0,3 3,6 -1,7 5,3 2,6
2012 a 2,0 -0,1 1,3 1,3 0,0 2,2 3,5 0,4 4,6 3,1 3,6 3,0 1,6 3,4 0,6 -0,2 0,8 3,6 1,2 1,5 -0,6 2,6 2,5 8,8 -3,4 5,0 2,5 -2,0 1,5 -0,1 2,7 0,7 3,5 3,7
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones. b Sobre la base de cifras oficiales expresadas en dlares de 2005. c Datos elaborados sobre la base de las nuevas cifras trimestrales de cuentas nacionales publicadas por el pas, ao base 2005.
54
Cuadro A-4 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: FORMACIN BRUTA DE CAPITAL FIJO a (En porcentajes del producto interno bruto)
2003 Amrica Latina y el Caribe Argentina Bahamas Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 16,7 15,5 21,2 19,5 13,4 15,4 17,5 17,2 19,9 8,2 20,0 16,6 18,9 27,4 23,1 18,8 21,5 16,7 16,4 17,0 16,3 24,9 12,9 12,8
2004 17,6 19,1 19,9 17,6 12,7 15,9 18,1 18,2 19,0 8,3 19,4 15,5 18,1 27,5 26,8 19,5 21,8 16,9 16,5 17,5 15,8 20,7 15,0 16,2
2005 18,5 21,5 24,2 18,5 13,0 15,9 21,2 19,7 18,7 9,0 20,4 15,3 18,3 27,4 24,9 20,3 23,0 16,8 16,6 18,3 16,4 30,2 16,5 20,3
2006 19,7 23,4 29,0 18,0 13,5 16,8 20,8 21,8 19,1 11,5 20,5 16,5 20,1 27,4 26,5 21,2 22,5 18,1 16,5 20,2 17,9 15,8 18,1 23,9
2007 21,0 24,4 27,8 18,6 14,6 18,1 22,1 23,3 20,9 11,0 20,8 17,1 19,8 27,3 31,0 21,9 23,7 22,7 17,6 22,9 18,6 14,7 18,6 27,6
2008 22,1 25,0 25,8 24,6 16,3 19,5 25,5 24,7 22,6 11,4 22,7 16,0 18,1 27,9 31,6 22,8 23,3 25,9 19,5 27,5 19,3 15,6 20,7 25,3
2009 20,5 22,2 24,5 16,2 18,3 22,6 24,0 20,3 10,1 22,3 13,3 15,6 28,0 21,1 21,4 19,3 23,4 18,9 25,0 15,9 19,2 24,0
2010 21,8 24,7 23,5 16,8 20,6 24,4 24,1 20,2 9,6 22,8 13,5 14,9 27,7 22,0 21,6 19,0 24,3 20,3 29,0 17,3 19,7 24,2
2011 22,7 26,4 25,5 19,7 21,0 27,0 26,6 20,9 24,3 14,8 15,2 28,6 24,2 22,6 21,0 25,4 21,6 29,6 16,2 19,7 24,2
2012 b 22,9 24,0 21,2 19,8 27,7 27,9 21,3 24,9 16,5 15,3 25,1 23,5 24,6 26,4 19,4 32,2 15,6 21,2 26,9
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Sobre la base de cifras expresadas en dlares de 2005. b Estimaciones.
55
Cuadro A-5 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: BALANZA DE PAGOS (En millones de dlares)
Exportaciones de bienes FOB 2010 Amrica Latina y el Caribe Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 2011 2012 a Exportaciones de servicios 2010 2011 2012 a Importaciones de bienes FOB 2010 2011 2012 a 2010 Importaciones de servicios 2011 2012 a
892 573 1 106 341 1 121 879 45 68 134 702 422 476 6 390 53 83 950 834 448 604 8 332 45 81 903 889 ... 637 9 682 244 549 80 352 61 415 11 020 ... 24 923 5 340 ... 10 627 1 232 786 7 474 1 732 370 004 4 270 18 025 9 287 45 384 9 016 57 ... 209 2 096 14 235 10 227 96 461
117 906 479 13 556 2 494 1 464 360 769 31 599 10 831 4 446 4 320 147 1 472 976 137 2 292 248 239 976 2 634 15 167 573 6 070 1 473 3 693 5 154 130 139 390 241 876 2 706 1 857
132 094 133 786 499 15 481 2 606 1 405 330 801 38 210 12 406 4 856 4 990 148 1 587 1 073 150 2 359 298 249 1 023 2 649 15 298 660 7 150 1 917 4 364 5 341 142 145 374 201 ... 3 528 1 855 514 15 688 2 762 ... 335 803 39 824 12 510 5 209 5 663 157 1 783 1 214 158 2 455 ... 304 1 149 ... 15 929 711 7 671 1 840 5 089 5 733 182 149 406 149 ... 3 439 1 961
846 4011 035 729 1 073 892 454 53 868 2 590 1 562 650 5 380 440 70 743 2 965 1 703 778 7 664 447 65 774 3 439 ... 824 8 259 226 385 73 686 55 927 16 494 ... 24 904 9 890 ... 16 174 1 939 2 791 10 882 5 600 370 327 6 563 24 321 11 123 40 220 17 811 228 ... 638 1 368 10 048 11 437 56 393
165 340 226 14 703 1 181 588 160 1 032 62 434 12 637 8 070 1 783 67 3 011 1 070 94 2 381 344 1 277 1 169 1 824 25 318 719 2 648 755 6 038 2 185 99 91 203 259 391 1 535 11 048
197 114 224 17 721 1 292 578 120 1 123 76 161 14 823 9 503 1 780 69 3 166 1 106 96 2 504 434 1 140 1 461 1 951 29 527 838 3 336 903 6 497 2 232 102 94 203 563 ... 2 014 15 552
202 506 230 19 545 1 319 ... 139 1 136 78 686 14 398 10 642 1 877 ... 3 394 1 147 102 2 635 ... 1 297 1 597 ... 29 469 907 3 823 848 7 238 2 277 100 96 228 403 ... 2 230 16 814
201 916 256 040 70 897 40 867 9 516 36 18 137 4 577 30 8 536 885 563 6 111 1 370 81 411 57 739 10 383 34 23 082 5 401 33 10 517 1 129 768 7 800 1 663
181 768 226 234 55 572 38 628 12 956 198 19 641 8 107 284 12 807 1 419 2 810 8 907 4 629 70 618 52 230 15 534 204 23 243 9 647 285 15 482 1 771 3 014 10 994 5 923
298 860 349 946 3 158 12 680 8 520 35 565 6 754 79 45 239 2 084 11 204 8 031 65 745 4 057 16 929 10 389 46 268 8 536 88 42 240 2 467 15 067 9 281 92 811
301 744 351 116 4 792 17 235 9 916 28 815 15 489 236 298 575 1 398 6 504 8 558 38 613 6 125 22 946 12 066 36 967 17 423 238 307 581 1 679 9 304 10 691 46 813
56
Cuadro A-5 (continuacin)
Balanza de bienes y servicios 2010 Amrica Latina y el Caribe Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 2011 2012 a
Balanza de renta 2010 2011 2012 a
Balanza de transferencias corrientes 2010 2011 2012 a
Balanza de cuenta corriente 2010 2011 2012 a
-1 261 -156 13 119 -575 -264 26 747 -10 687 13 519 -1 384 -902 -82 -3 042 -3 624 -211 -4 361 -630 -3 285 -2 989 -2 449 -13 035 -1 781 -1 133 -678 4 404 -5 767 -126 -206 -149 669 5 185 644 17 941
5 893 -112 10 967 -818 -427 36 346 -8 145 8 376 862 -1 941 -92 -1 739 -4 279 -198 -5 110 -778 -3 137 -3 632 -3 563 -15 400 -2 246 -2 203 -664 7 169 -5 778 -111 -214 -170 426 6 064 104 32 301
-20 413 -118 12 272 -1 107 ... 9 1 089 -20 698 4 779 55 -1 688 -77 -1 593 -4 483 -208 -5 728 -909 -2 998 -3 855 -2 967 -13 864 -2 489 -2 448 -843 3 014 -5 338 -89 -204 -251 475 4 632 -1 25 215
-116 033 -142 090 -130 281 -32 -9 939 -234 -121 -158 -860 -39 486 -14 765 -11 849 -745 -9 -1 041 -551 -51 -1 211 13 22 -728 -495 -10 171 -275 -1 859 -533 -11 212 -1 686 -34 -17 -41 -102 -1 058 -1 501 -5 302 -32 -10 737 -236 -102 -120 -986 -47 319 -14 015 -15 831 -567 -8 -1 223 -632 -48 -1 553 -9 41 -974 -548 -16 726 -247 -1 799 -307 -13 710 -2 128 -31 -16 -40 -262 -3 475 -1 554 -6 896 -34 -10 340 -247 ... -108 -1 102 -36 383 -12 379 -17 049 -1 018 -11 -1 380 -749 -44 -1 660 -10 64 -988 -313 -16 499 -286 -1 901 -317 -12 450 -2 371 -27 -18 -44 -152 -2 591 -1 517 -8 357
61 814 22 -388 -3 20 92 1 081 2 902 4 515 4 475 366 20 2 458 3 599 32 4 946 371 3 097 2 882 2 010 21 537 1 173 129 557 3 026 3 124 46 10 15 87 65 118 -568
62 634 22 -536 -36 23 43 1 177 2 985 2 418 4 938 323 20 2 723 3 841 31 5 207 415 2 757 3 108 2 043 22 974 1 192 129 701 3 200 3 406 46 10 20 87 33 126 -790
62 088 23 -446 43 74 1 193 2 994 1 536 5 157 323 20 2 546 4 082 27 5 607 469 2 624 3 220 2 007 22 502 1 311 90 692 3 302 3 292 53 10 19 71 28 119 -900
-55 482 -166 2 791 -811 -366 -41 969 -47 272 3 269 -8 758 -1 281 -71 -1 625 -576 -230 -626 -246 -166 -836 -934 -1 669 -883 -2 862 -654 -3 782 -4 330 -115 -213 -175 653 4 192 -739 12 071
-73 565 -122 -307 -1 090 -506 -42 537 -52 481 -3 220 -10 032 -2 185 -80 -238 -1 070 -215 -1 456 -373 -339 -1 498 -2 069 -9 153 -1 302 -3 874 -270 -3 341 -4 499 -96 -220 -190 251 2 623 -1 324 24 615
-88 606 -129 1 487 -1 310 ... -25 1 180 -54 087 -6 064 -11 836 -2 383 -68 -427 -1 150 -225 -1 781 -450 -310 -1 623 -1 273 -7 860 -1 465 -4 260 -469 -6 133 -4 417 -63 -212 -275 394 2 070 -1 399 15 958
57
Cuadro A-5 (conclusin)
Balanzas de capital y nanciera b 2010 Amrica Latina y el Caribe Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 2011 2012 a
Balanza global 2010 2011 2012 a
Variacin de activos de reserva c 2010 2011 2012 a
Otro nanciamiento 2010 2011 2012 a
141 750 179 399 179 1 367 856 400 45 -46 115 -5 801 1 114 473 60 1 623
141 393 160 -2 721 1 145 ... 51 434 76 451 3 387 15 793 2 793 78 1 905 1 684 225 2 432 469 434 1 668 1 900 24 184 1 444 3 908 510 18 371 2 774 90 215 278 -231 -2 170 3 973 -20 241
86 268 105 834 12 4 157 45 34 4 923 49 101 3 023 3 136 561 1 -1 212 -295 -10 677 117 743 569 -348 20 615 172 452 319 11 173 58 33 25 32 34 418 -361 -7 939 -7 -6 108 24 -32 18 2 160 58 637 14 190 3 744 132 -4 272 -414 -9 206 -15 186 64 -205 28 180 27 -347 784 4 691 154 45 -28 29 174 753 2 564 -4 032
52 788 31 -1 234 -166 ... 26 1 614 22 364 -2 677 3 957 410 10 1 479 534 ... 651 19 124 44 627 16 323 -20 -352 41 12 238 -1 643 27 3 3 163 -100 2 574 -4 283
-87 747 -106 234 -31 -4 157 -45 -34 -4 -923 -49 101 -3 023 -3 136 -561 -1 1 170 295 10 -677 -155 -845 -592 -431 -20 615 -222 -452 -319 -11 192 -453 -33 -36 -32 -34 -418 361 7 939 7 6 108 -24 32 -18 -2 160 -58 637 -14 190 -3 744 -132 4 -336 414 9 -206 -25 -209 -81 205 -28 180 -73 347 -784 -4 724 -331 -45 28 -29 -174 -753 -2 564 4 032
-52 824 -31 1 234 166 ... -26 -1 614 -22 364 2 677 -3 957 -410 -10 -1 479 -534 ... -651 -19 -156 -49 -627 -16 323 20 352 -41 -12 238 1 643 -27 -3 -3 -163 100 -2 574 4 283
1 479 19 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 42 0 0 0 38 102 24 779 0 50 0 0 19 395 0 10 0 0 0 0 0
400 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 64 0 0 0 40 23 17 0 0 46 0 0 33 177 0 0 0 0 0 0 0
36 ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... 32 4 ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ... ...
96 373 111 118 -245 11 893 1 842 73 413 281 221 1 303 363 909 1 404 586 22 284 1 055 3 313 973 14 955 4 387 147 238 206 -619 -3 774 378 -20 010 17 410 13 776 2 318 76 510 656 205 1 661 358 525 1 562 1 864 37 333 1 329 3 527 1 054 8 032 4 653 142 192 219 -77 -1 870 3 888 -28 647
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones. b Incluye errores y omisiones. c El signo menos (-) indica aumento de los activos de reserva.
58
Cuadro A-6 AMRICA LATINA: NDICES DEL COMERCIO INTERNACIONAL DE BIENES (ndices 2005=100)
NDICES DE LAS EXPORTACIONES DE BIENES FOB
Valor 2010 Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 154,2 168,7 226,1 170,7 168,9 188,1 134,0 173,3 132,1 156,3 122,6 121,1 139,2 190,9 171,9 254,2 204,8 109,9 212,8 118,0 2011 191,0 207,9 294,8 216,4 194,0 265,7 146,3 220,5 155,9 192,6 167,1 154,5 163,0 245,3 229,5 309,9 266,4 138,9 245,9 166,6 2012 194,1 202,8 342,5 206,7 191,4 282,6 155,2 238,1 154,1 194,6 171,1 148,1 172,4 258,1 244,4 277,1 261,3 146,7 271,0 173,1
a
Volumen 2010 112,7 127,2 124,2 104,1 103,7 128,1 141,2 117,5 118,8 121,8 103,2 97,7 121,0 154,8 152,9 207,8 109,4 94,1 148,1 73,1 2011 117,7 132,8 133,8 107,3 107,9 147,1 149,6 123,6 128,6 134,0 137,8 100,5 123,2 176,0 190,8 226,2 114,7 110,1 148,8 78,8 2012 120,7 129,6 150,0 106,8 115,3 153,4 159,6 130,6 128,2 140,5 135,8 103,5 127,9 185,8 201,1 196,8 116,5 117,5 159,3 80,3
a
Valor unitario 2010 136,8 132,6 182,0 164,0 162,9 146,8 94,9 147,5 111,2 128,3 118,8 123,9 115,1 123,3 112,4 122,3 187,2 116,8 143,7 161,4 2011 162,2 156,5 220,3 201,7 179,7 180,6 97,7 178,4 121,2 143,7 121,3 153,7 132,3 139,4 120,3 137,0 232,2 126,1 165,2 211,5 2012 a 160,8 156,5 228,4 193,6 166,0 184,2 97,3 182,3 120,2 138,6 125,9 143,1 134,8 139,0 121,5 140,8 224,3 124,9 170,2 215,7
NDICES DE LAS IMPORTACIONES DE BIENES FOB
Valor 2010 Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 170,3 197,3 221,3 246,9 181,2 191,9 139,9 202,3 124,7 132,7 214,8 136,1 135,7 162,1 192,9 260,0 238,5 156,9 228,0 160,8 2011 208,2 259,1 315,3 307,4 230,3 259,4 167,8 239,4 148,4 160,4 230,3 168,0 157,9 207,2 256,9 316,3 306,0 176,5 284,8 195,0 2012 a 216,4 240,9 339,8 307,6 240,3 277,8 178,1 256,5 152,1 167,6 213,3 166,3 166,6 222,0 272,3 291,6 332,9 180,5 304,7 234,9 2010 141,1 176,2 171,3 189,9 162,4 158,2 135,4 161,9 105,8 104,8 152,0 106,0 115,2 134,4 162,0 229,0 162,6 136,8 174,9 139,3
Volumen 2011 156,9 209,2 223,9 207,4 188,3 194,4 151,7 174,1 115,5 112,1 132,6 114,4 124,9 151,3 197,2 254,7 189,7 135,0 193,4 154,9 2012 161,0 187,7 241,1 206,5 188,9 205,2 161,1 185,1 117,9 116,2 124,5 112,4 130,1 161,8 206,6 235,1 203,5 138,0 205,6 184,8
a
Valor unitario 2010 120,6 112,0 129,2 130,0 111,6 121,3 103,4 125,0 117,8 126,7 141,2 128,4 117,8 120,7 119,1 113,5 146,6 114,7 130,4 115,5 2011 132,7 123,9 140,8 148,2 122,3 133,4 110,6 137,5 128,4 143,1 173,7 146,8 126,4 136,9 130,3 124,2 161,3 130,8 147,3 125,8 2012 a 134,4 128,3 140,9 149,0 127,2 135,3 110,6 138,6 129,0 144,2 171,4 148,0 128,0 137,3 131,8 124,1 163,6 130,8 148,2 127,1
59
Cuadro A-7 AMRICA LATINA: TRMINOS DE INTERCAMBIO DE BIENES FOB/FOB (ndices 2005=100)
2003 Amrica Latina Argentina Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Ecuador El Salvador Guatemala Hait Honduras Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 91,0 100,3 88,1 97,8 73,5 85,8 108,1 93,2 87,7 101,0 101,9 106,8 100,9 95,4 103,3 103,9 104,2 85,6 102,2 114,0 63,9 2004 95,3 102,2 93,0 98,7 89,3 92,2 104,0 102,7 89,3 100,0 100,9 103,8 100,0 98,1 101,4 101,9 107,1 93,2 101,0 110,1 76,5 2005 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 2006 106,8 106,0 125,0 105,3 131,1 103,8 97,1 126,3 107,3 98,7 98,1 96,2 95,4 100,5 97,6 97,1 98,1 127,3 99,0 97,6 119,4 2007 109,6 110,0 127,0 107,5 135,6 112,1 96,1 132,9 110,3 97,7 96,3 93,5 93,6 101,4 96,6 96,2 102,7 132,0 102,3 97,8 130,9 2008 113,0 124,6 128,7 111,3 117,9 124,4 92,5 121,1 95,0 93,8 67,2 87,9 102,2 92,4 91,8 110,2 114,4 97,7 103,7 161,6 2009 103,3 118,9 124,6 108,7 119,3 107,0 95,6 107,2 98,1 101,8 87,0 94,0 90,8 101,3 96,3 107,8 108,1 105,7 106,8 117,6 2010 113,4 118,4 140,9 126,1 146,0 121,0 91,8 118,0 94,4 101,3 84,1 96,6 97,7 102,2 94,4 107,8 127,7 101,8 110,2 139,8 2011 122,3 126,3 156,4 136,1 146,9 135,4 88,4 129,8 94,4 100,4 69,8 104,7 104,7 101,8 92,4 110,3 143,9 96,5 112,2 168,1 2012 a 119,6 121,9 162,1 130,0 130,5 136,1 87,9 131,6 93,2 96,1 73,5 96,7 105,3 101,2 92,2 113,5 137,1 95,5 114,8 169,7
Cuadro A-8 AMRICA LATINA Y EL CARIBE (PASES SELECCIONADOS): INGRESOS POR REMESAS DE TRABAJADORES EMIGRADOS (En millones de dlares)
2003 Brasil Colombia Costa Rica Ecuador El Salvador Guatemala Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Repblica Dominicana 2 018 3 060 306 2 105 2 107 842 15 139 439 2 061 2004 2 458 3 170 302 2 548 2 551 1 138 1 466 18 332 519 2 230 2005 2 479 3 314 400 3 017 2 993 1 776 1 621 21 688 616 2 430 2006 2 890 3 890 490 3 471 3 610 2 329 1 770 25 567 698 2 738 2007 2 809 4 493 596 3 335 3 695 4 128 2 581 1 964 26 059 740 3 046 2008 2 913 4 842 584 3 083 3 742 4 315 2 808 2 021 25 145 818 3 222 2009 2 224 4 145 489 2 736 3 387 3 912 2 476 1 792 21 306 768 3 042 2010 2 189 4 023 505 2 591 3 431 4 127 2 524 1 906 21 304 823 2 998 2011 2 134 4 168 487 2 672 3 649 4 378 2 750 2 025 22 803 912 3 200 2012 1 497 1 993 246 1 221 2 893 3 590 1 398 1 520 17 267 741 1 528
b b b b b a
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Datos al mes de septiembre. b Datos al mes de junio.
60
Cuadro A-9 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TRANSFERENCIA NETA DE RECURSOS a (En millones de dlares)
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 b
Amrica Latina y el Caribe Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de)
-40 105 67 -12 535 431 131 64 -235 -14 234 -4 047 -2 609 443 -450 29 -953 595 87 1 251 -6 5 94 -246 4 128 520 -539 168 -718 -2 787 71 55 115 118 -1 418 979 -8 679
-67 073 56 -7 175 349 58 7 -565 -29 955 -10 615 -849 432 150 20 -1 084 132 47 1 359 -10 94 743 605 1 089 616 -414 -98 -1 354 -2 324 43 99 47 112 -1 513 -137 -17 037
-78 398 136 -3 722 358 263 25 -535 -35 633 -10 541 -1 846 1 166 -633 62 -1 580 -59 138 995 143 -20 177 623 727 590 418 72 -4 596 -321 23 70 40 83 -2 878 84 -22 225
-94 143 261 -10 388 1 077 89 -51 -428 -10 553 -23 481 -2 925 2 058 -618 48 -3 691 375 203 1 096 242 201 149 798 -10 998 804 -1 198 168 -7 681 -221 70 106 268 -179 -7 088 -52 -22 603
15 107 333 -198 1 037 293 -84 -143 56 642 -29 153 2 713 1 929 -960 66 -2 138 1 039 232 1 179 215 286 612 937 1 098 1 178 925 400 -165 666 88 168 295 -152 -4 787 710 -20 155
-32 568 291 -14 317 903 204 38 -155 -9 401 -1 352 -788 2 022 103 -2 236 1 477 220 1 075 350 465 1 530 2 120 7 372 1 315 1 562 486 -288 2 462 157 204 264 -271 -7 016 3 045 -24 408
-27 114 88 -16 154 909 102 22 -1 162 37 269 -13 265 -2 991 -247 97 -2 258 179 155 -646 474 479 -428 430 -3 498 784 -664 546 -6 619 1 248 130 177 102 -11 -3 323 929 -19 968
27 195 166 -8 573 622 278 -114 -906 56 887 -15 011 45 1 097 63 -586 -270 169 92 414 1 033 700 871 12 113 830 1 455 439 3 762 3 096 113 231 165 -721 -4 832 -1 123 -25 312
37 709 83 -16 538 878 372 -60 637 63 799 3 396 -2 055 1 751 68 -649 24 158 108 389 589 605 1 315 20 607 1 128 1 727 747 -5 645 2 702 111 176 179 -340 -5 345 2 334 -35 543
11 149 126 -13 060 898 -57 -668 40 068 -8 992 -1 255 1 774 66 525 935 180 772 459 530 684 1 587 7 685 1 158 2 007 193 5 922 404 62 197 234 -383 -4 761 2 456 -28 598
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a La transferencia neta de recursos se calcula como el total del ingreso neto de capitales menos el saldo de la balanza de renta (pagos netos de utilidades e intereses). El total del ingreso neto de capitales corresponde al saldo de las balanzas de capital y financiera ms errores y omisiones, ms prstamos y uso del crdito del Fondo Monetario Internacional y financiamiento excepcional. Las cifras negativas indican transferencias de recursos al exterior. b Estimaciones.
61
Cuadro A-10 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA NETA a (En millones de dlares)
2003 Amrica Latina y el Caribe Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 39 790 166 878 190 58 -11 195 9 894 2 625 783 548 31 872 123 89 218 26 14 391 604 17 301 201 818 22 1 275 613 76 55 106 -76 583 401 722 2004 50 212 80 3 449 274 -16 111 83 8 339 5 096 2 873 733 26 837 366 65 255 30 6 553 542 20 389 250 1 019 32 1 599 909 56 66 77 -37 973 315 864 2005 57 309 221 3 954 563 119 126 -291 12 550 4 962 5 590 904 19 493 398 70 470 77 26 599 581 17 899 241 918 47 2 579 1 123 93 40 78 28 599 811 1 422 2006 32 519 359 3 099 706 200 108 284 -9 380 5 214 5 558 1 371 26 271 268 90 552 102 161 669 797 14 248 287 2 547 167 3 467 1 085 110 109 234 -163 513 1 495 -2 032 2007 92 803 338 4 969 746 256 139 362 27 518 7 720 8 136 1 634 40 194 1 455 157 720 110 75 926 751 23 057 382 1 899 178 5 425 1 667 134 130 272 -247 830 1 240 1 587 2008 99 425 174 8 335 860 223 167 508 24 601 6 367 8 366 2 072 57 1 056 824 142 737 178 30 1 007 1 361 25 731 626 2 147 272 6 188 2 870 178 159 161 -234 2 101 2 117 45 2009 70 740 81 3 307 664 218 108 426 36 033 5 654 4 049 1 339 41 305 366 103 574 164 38 505 480 8 940 434 1 259 194 5 165 2 165 131 97 146 -93 709 1 512 -4 374 2010 75 004 97 6 090 862 96 672 36 917 6 351 184 1 441 24 161 117 60 782 270 150 971 169 5 911 508 2 350 340 7 062 1 896 120 103 110 -248 549 2 349 -1 462 2011 125 851 59 7 183 667 93 859 67 690 5 477 5 546 2 099 25 640 385 40 967 308 181 997 180 8 685 968 2 790 483 8 119 2 371 142 135 76 73 1 110 2 629 4 875 2012 b 122 486 63 6 401 520 83 525 65 612 4 864 13 771 2 200 31 578 258 66 1 064 350 124 1 059 -4 730 859 2 823 239 17 874 3 771 69 110 138 66 1 688 2 768 -759
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Corresponde a la inversin directa en la economa declarante, una vez deducida la inversin directa de residentes de esa economa en el exterior. Incluye reinversin de utilidades. b Estimaciones. Incluye un ajuste por falta de datos.
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Cuadro A-11 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA EXTERNA BRUTA a (En millones de dlares, saldos a fin de perodo)
2003 Amrica Latina y el Caribe Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba c Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Pblica Pblica Total Pblica Total Pblica Total Total Total Total Total Pblica Pblica Total Total Pblica Pblica Pblica Pblica Total Pblica Total Pblica Pblica Total Total Pblica Pblica Total Total Pblica Pblica Total Total 768 566 497 164 645 364 2 475 822 7 734 214 929 43 067 38 065 5 575 11 300 223 16 756 7 917 279 3 467 1 199 1 316 5 343 4 192 132 524 6 596 6 504 2 951 29 587 5 987 316 195 338 383 1 553 11 013 40 456 2004 764 433 532 171 205 345 2 435 913 7 562 201 373 43 515 39 497 5 766 5 806 209 17 211 8 211 331 3 844 1 189 1 376 6 023 5 120 130 925 5 391 7 219 2 901 31 244 6 380 304 219 369 384 1 364 11 593 43 679 2005 674 963 317 113 768 338 2 695 970 7 666 169 451 46 211 38 507 6 763 5 898 221 17 237 8 877 401 3 723 1 215 1 335 5 135 5 376 128 248 5 348 7 580 2 700 28 657 5 847 299 231 388 390 1 329 11 418 46 427 2006 667 847 321 108 839 334 2 991 985 6 278 172 589 49 497 40 103 7 191 7 794 225 17 099 9 692 481 3 958 1 043 1 484 3 935 5 796 119 084 4 527 7 788 2 739 28 897 6 295 310 220 404 391 1 261 10 560 44 735 2007 739 891 481 124 542 337 3 130 973 5 403 193 219 55 733 44 553 8 444 8 908 241 17 445 9 349 469 4 226 718 1 628 3 190 6 123 128 090 3 385 8 276 2 868 32 894 6 556 313 219 415 298 1 392 12 218 53 855 2008 754 048 436 124 916 443 3 487 958 5 930 198 340 64 318 46 369 9 105 234 16 900 9 994 481 4 382 834 1 917 3 464 6 344 129 424 3 512 8 477 3 256 34 838 7 219 328 235 364 319 1 445 12 021 53 757 2009 815 411 416 115 537 767 4 009 1 016 5 801 198 192 74 041 53 719 8 238 222 13 514 9 882 512 4 928 933 1 272 3 345 6 594 165 932 3 661 10 150 3 167 35 157 8 215 306 261 375 269 1 422 14 064 69 494 2010 2011 2012 b
970 573 1 079 898 1 104 214 431 444 129 333 140 655 141 996 898 4 485 1 009 5 875 6 298 6 283 256 804 298 204 302 921 86 738 98 579 101 875 64 723 75 903 76 255 9 189 10 714 11 228 242 248 13 914 15 210 15 017 9 698 10 670 10 825 538 514 5 562 5 605 6 238 1 043 1 111 353 727 957 3 773 4 188 4 452 8 390 8 875 6 270 197 727 209 743 218 252 3 876 4 073 4 125 10 439 10 910 11 005 3 719 3 817 3 729 43 674 47 544 53 881 9 947 11 625 12 498 302 290 305 303 393 370 334 1 561 14 468 15 024 15 399 80 831 98 255 101 007
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Incluye la deuda con el Fondo Monetario Internacional. b Cifras preliminares hasta junio. c A partir de 2004 se refiere nicamente a la deuda externa activa; excluye la deuda inmovilizada, de la cual 60,2% es deuda externa oficial con el Club de Pars.
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Cuadro A-12 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: DIFERENCIAL DE BONOS SOBERANOS, EMBI+ Y EMBI GLOBAL (En puntos bsicos, a fin de perodo)
2003 Argentina Belice Brasil Chile Colombia Ecuador El Salvador Jamaica Mxico Panam Per Repblica Dominicana Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) EMBI+ EMBI Global EMBI+ EMBI Global EMBI+ EMBI+ EMBI Global EMBI Global EMBI+ EMBI+ EMBI+ EMBI Global EMBI Global EMBI+ 5 632 463 90 431 799 281 199 335 312 996 507 593 2004 4 703 382 74 332 690 245 166 290 220 824 327 411 2005 504 311 80 238 669 239 126 246 206 378 298 318 2006 216 192 -84 161 920 159 98 153 118 196 -185 182 2007 410 591 221 151 195 614 199 384 149 201 178 281 243 506 2008 1 704 1 790 428 343 498 4 731 854 1 185 376 0 509 685 1 862 2009 660 1 177 192 95 196 769 326 719 164 0 165 238 1 017 2010 496 725 189 115 172 913 323 394 149 162 163 367 188 1 044 2011 925 1 391 223 172 195 846 478 637 187 201 216 597 213 1 197 2012 a 1 066 2 325 158 126 122 824 385 681 137 130 118 348 136 926
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras proporcionadas por JP Morgan, ndice de bonos de mercados emergentes. a Datos al mes de octubre.
Cuadro A-13 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: PRIMAS POR CANJE DE RIESGO DE INCUMPLIMIENTO DE CRDITO A CINCO AOS (En puntos bsicos, a fin de perodo)
2003 Argentina Brasil Chile Colombia Ecuador Mxico Panam Per Venezuela (Repblica Bolivariana de) 404 54 441 122 282 292 566 2004 305 23 341 80 211 204 289 2005 367 225 20 167 63 148 221 221 2006 203 100 19 114 849 41 81 91 129 2007 462 103 32 130 557 69 118 116 452 2008 4 041 301 203 309 293 302 304 3 218 2009 914 123 68 143 134 134 124 1 104 2010 602 111 84 113 114 99 113 1 016 2011 922 162 132 156 2 300 154 150 172 928 2012 a 1 734 112 81 103 102 103 104 760
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin de Bloomberg. a Datos al mes de octubre.
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Cuadro A-14 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: EMISIONES INTERNACIONALES DE BONOS a (En millones de dlares)
2003 Amrica Latina y el Caribe Emisiones nacionales Argentina Bahamas Barbados Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Jamaica Mxico Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Emisiones supranacionales Banco Centroamericano de Integracin Econmica Banco de Desarrollo del Caribe Banco Latinoamericano de Comercio Exterior Corporacin Andina de Fomento NII Holdings 37 806 37 806 100 19 364 3 200 1 545 490 349 300 7 979 275 1 250 600 2 354 2004 36 383 36 383 200 108 11 603 2 350 1 545 310 286 380 814 13 312 770 1 305 350 3 050 2005 45 188 44 404 540 325 15 334 1 000 2 435 375 1 050 11 703 1 530 2 675 160 100 1 062 6 115 784 2006 45 064 44 247 1 896 215 19 079 1 062 3 177 925 930 9 200 2 076 733 675 500 3 679 100 817 2007 41 515 40 976 3 256 10 608 250 3 065 1 900 10 296 670 1 827 605 999 7 500 539 2008 18 913 18 466 65 100 6 400 1 000 30 350 5 835 686 4 000 447 2009 64 750 61 950 500 300 450 25 745 2 773 5 450 800 750 15 359 1 323 2 150 850 500 5 000 2 800 2010 90 183 88 657 3 146 390 39 305 6 750 1 912 450 20 1 075 26 882 4 693 1 034 3 000 1 526 2011 91 687 89 022 2 193 38 624 6 049 6 411 250 654 150 694 21 026 897 100 2 155 750 175 1 693 7 200 2 665 2012 b 98 425 96 037 663 500 46 203 7 200 7 459 250 1 400 1 750 24 222 1 100 200 5 090 2 388
200 584 -
567 250 -
539 -
447 -
500 1 000 1 300
151 1 375 -
175 1 240 1 250
250 400 1 738 -
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras proporcionadas por Merrill-Lynch, JP Morgan y Latin Finance. a Se incluyen las emisiones soberanas, bancarias y empresariales. b Datos al mes de octubre.
Cuadro A-15 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: NDICES DE LAS BOLSAS DE VALORES (ndices nacionales a fin de perodo, 31 diciembre 2005=100)
2003 Argentina Brasil Chile Colombia Costa Rica Ecuador Jamaica Mxico Per Trinidad y Tabago Venezuela (Repblica Bolivariana de) 69 66 76 25 87 65 65 49 51 65 109 2004 89 78 91 46 78 79 108 73 77 101 147 2005 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 2006 135 133 137 117 177 130 96 149 268 91 256 2007 139 191 155 112 217 121 103 166 365 92 186 2008 70 112 121 79 207 128 77 126 147 79 172 2009 150 205 182 122 142 107 80 180 295 72 270 2010 228 207 251 163 118 126 82 217 487 78 320 2011 160 170 213 133 121 128 91 208 406 95 574 2012 a 151 171 217 155 130 136 86 234 433 102 1 766
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin de Bloomberg. a Datos al mes de octubre.
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Cuadro A-16 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS (En millones de dlares, saldos a fin de perodo)
2003 Amrica Latina y el Caribe Antigua y Barbuda b Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica f Dominica b Ecuador g El Salvador Granada b Guatemala f Guyana Hait Honduras f Jamaica Mxico Nicaragua Panam f Paraguay Per Repblica Dominicana f Saint Kitts y Nevis b San Vicente y las Granadinas b Santa Luca b Suriname h Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 197 847 114 13 820 484 752 ... 1 096 49 296 15 851 10 608 1 839 48 ... 1 910 83 2 932 272 112 1 609 1 196 59 028 504 1 046 983 10 206 279 65 50 105 106 ... 2 087 21 366 2004 225 943 120 19 299 668 595 ... 1 272 52 935 16 016 13 220 1 922 42 ... 1 893 122 3 529 225 166 2 159 1 882 64 198 670 699 1 168 12 649 825 78 74 130 129 2 539 2 512 24 208 2005 262 402 127 27 262 579 618 ... 1 798 53 799 16 963 14 634 2 313 49 2 147 1 833 94 3 783 251 187 2 526 2 169 74 110 730 1 245 1 293 14 120 1 929 71 69 114 126 4 015 3 078 30 368 2006 319 242 143 31 167 500 597 95 3 193 85 839 19 429 15 109 3 115 63 2 023 1 908 100 4 061 277 305 2 824 2 399 76 330 924 1 379 1 703 17 329 2 251 89 78 132 215 5 134 3 091 37 440 2007 459 464 144 45 711 454 775 99 5 319 180 334 16 910 20 607 4 114 60 3 521 2 198 110 4 310 313 494 2 733 1 906 87 211 1 103 2 094 2 462 27 720 2 946 96 86 151 401 6 674 4 121 34 286 2008 512 611 138 46 198 563 680 156 7 722 193 783 23 162 23 672 3 799 55 4 473 2 545 104 4 659 356 587 2 690 1 795 95 302 1 141 2 637 2 864 31 233 2 662 110 83 140 433 9 380 6 360 43 127 2009 567 421 108 47 967 816 829 210 8 580 238 520 25 371 24 992 4 066 64 3 792 2 987 112 5 213 628 733 2 174 1 752 99 893 1 573 3 222 3 861 33 175 3 307 123 75 151 659 8 652 7 987 35 830 2010 655 993 136 52 145 861 805 216 9 730 288 575 27 864 28 464 4 627 66 2 622 2 883 103 5 954 780 1 283 2 775 2 979 120 587 1 799 2 843 4 169 44 150 3 765 156 111 182 639 9 070 7 743 27 911 2011 774 230 147 46 376 897 805 242 12 018 352 012 41 979 32 303 4 756 74 2 958 2 504 105 6 188 798 1 343 2 880 2 820 149 209 1 892 2 514 4 984 48 859 4 098 232 88 190 941 9 823 10 302 29 892 2012 a 829 390 178c 45 274 757d 751e 272d 13 772 377 753 38 943 36 402 5 366 84c 4 033 2 519 105c 6 804 827e 1 400e 2 524d 1 990 165 590d 1 856 1 971d 4 838d 62 212 3 347 259c 91c 192c 970 9 326e 13 120 25 864
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Datos al mes de octubre. b Se refiere a las reservas internacionales netas. c Datos al mes de marzo. d Datos al mes de septiembre. e Datos al mes de agosto. f Serie correspondiente a las estadsticas monetarias y financieras armonizadas. g Se refiere a las reservas internacionales de libre disposicin. h No se incluye oro.
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Cuadro A-17 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TIPO DE CAMBIO REAL EFECTIVO a (ndices 2005=100, valores medios del perodo)
2003 Amrica Latina y el Caribe d Argentina Barbados Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Dominica Ecuador El Salvador Guatemala Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 107,1 96,9 97,9 86,9 128,9 113,1 124,5 96,8 94,5 92,0 98,2 111,7 98,5 109,7 99,9 97,3 93,6 95,8 98,4 145,1 98,1 109,8 97,7 2004 106,8 100,2 101,4 92,6 122,6 105,6 113,1 99,4 97,2 96,1 98,5 108,5 100,2 107,7 103,7 99,0 99,9 92,3 99,4 139,0 100,3 111,8 98,2 2005 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 2006 97,3 101,9 97,4 102,3 89,0 95,5 101,9 99,1 101,8 101,4 100,7 97,1 98,7 102,1 100,0 99,6 101,7 88,5 101,9 106,0 96,6 99,1 93,3 2007 94,3 101,4 98,2 101,3 82,5 97,2 91,5 96,5 104,7 107,0 101,7 96,6 97,5 105,0 100,8 100,3 103,2 81,6 102,6 106,1 94,8 98,8 83,1 2008 88,5 97,2 97,7 92,5 79,9 96,9 87,9 93,4 105,5 108,7 103,0 91,7 93,8 99,2 103,3 97,6 101,5 72,9 99,3 108,6 90,7 91,5 67,4 2009 87,9 99,3 86,8 84,3 81,5 100,9 91,9 91,8 108,1 101,9 100,4 94,6 87,0 111,1 117,9 103,7 97,0 80,3 97,7 110,4 82,6 90,7 51,2 2010 85,0 98,5 89,3 88,1 70,6 95,4 79,8 81,7 106,8 100,1 101,9 94,2 85,9 98,5 108,9 101,2 98,1 77,9 94,1 108,8 78,2 78,7 77,9 2011 82,8 99,5 86,0 86,9 67,2 94,5 80,5 79,6 110,1 102,3 102,8 90,4 85,1 96,2 108,9 106,2 98,2 69,7 95,9 110,1 78,8 76,6 68,1
b
2012 b 80,7 94,8 83,2 82,4 74,3 92,7 77,0 77,0 112,0 99,7 102,9 88,8 83,7 96,0 112,8 108,0 94,2 70,9 89,3 112,0 73,3 75,1 57,5
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras proporcionadas por el Fondo Monetario Internacional y entidades nacionales. a El ndice del tipo de cambio real efectivo total se calcula ponderando los ndices de tipo de cambio real de cada socio comercial por la participacin del comercio exportaciones ms importaciones con ese socio en el total del comercio del pas. El ndice del tipo de cambio real efectivo extrarregional excluye el comercio con otros pases de Amrica Latina y el Caribe. Una moneda se deprecia en trminos reales efectivos cuando este ndice aumenta y se aprecia cuando disminuye. b Cifras preliminares. Se utiliz como ponderador el comercio de 2010. c Datos al mes de octubre. d Promedio simple del tipo de cambio real efectivo extrarregional de 20 pases.
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Cuadro A-18 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE PARTICIPACIN (Tasas anuales medias)
2011 2003 Amrica Latina y el Caribe b Argentina Barbados Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile f Colombia Costa Rica g Cuba i Ecuador El Salvador j Honduras Jamaica Mxico Nicaragua g Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) reas urbanas Total nacional Ciudades capital de departamento e Seis reas metropolitanas Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total urbano Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional m Lima metropolitana Total nacional Total nacional Total nacional o Total nacional 61,7 60,2 69,3 67,6 57,1 54,4 62,9 55,5 70,9 58,2 53,4 50,0 64,4 57,1 53,7 62,8 59,8 67,4 54,7 61,6 58,1 69,3 2004 61,7 60,2 69,4 64,9 57,2 55,0 61,5 54,4 71,0 59,1 51,7 50,6 64,3 57,7 53,1 63,3 63,4 68,0 56,3 63,0 58,5 68,5 2005 61,2 59,9 69,6 62,8 56,6 55,6 60,5 56,8 72,1 59,5 52,4 50,9 64,2 57,9 53,8 63,6 61,8 67,1 55,9 63,7 58,5 l 66,3 2006 61,4 60,3 67,9 66,3 56,9 54,8 59,1 56,6 72,1 59,1 52,6 l 50,7 64,7 58,8 51,4 62,6 59,4 67,4 56,0 63,9 60,8 65,4 2007 61,5 59,5 67,8 64,8 | 56,9 54,9 58,3 57,0 73,7 61,3 62,1 50,7 64,9 58,8 53,4 62,7 60,8 68,9 56,1 63,5 62,7 64,9 2008 61,8 58,8 67,6 57,0 56,0 58,5 56,7 l 74,7 60,1 62,7 51,0 65,4 58,7 53,3 l 63,9 61,7 68,1 55,6 63,5 62,5 64,9 2009 61,9 59,3 67,0 56,9 56,7 55,9 | 61,3 60,4 75,4 58,9 62,8 53,1 63,5 58,6 66,9 64,1 62,9 68,4 53,8 62,7 63,2 65,1 2010 61,6 58,9 66,6 57,3 57,1 58,5 62,7 59,1 74,9 56,9 62,5 53,6 62,4 58,4 72,1 63,5 60,5 70,0 55,0 62,1 62,9 64,6 2011 61,7 59,5 67,6 57,1 59,8 63,7 60,7 76,1 55,2 62,7 51,9 62,3 58,6 61,9 60,7 l 70,0 56,2 61,3 63,9 64,4 2012 a
Enero a octubre 59,6 68,1 57,1 59,8 63,4 60,7 55,1 62,4 58,6 61,9 62,2 70,0 56,2 64,0 64,4 59,2 c 66,7 d 57,2 59,6 c 64,6 60,1 h 56,3 c 62,4 k 59,3 63,5 l 62,7 c 69,2 c 56,5 n 63,3 64,0
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a octubre. b Los datos de los pases no son comparables entre s, debido a diferencias en la cobertura y la definicin de la poblacin en edad de trabajar. Las series regionales son promedios simples de los datos nacionales (sin Bolivia (Estado Plurinacional de) y Nicaragua) e incluyen ajustes por falta de informacin y cambios metodolgicos. c Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a septiembre. d Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a junio. e Hasta 2007, las cifras corresponden a reas urbanas. f Nueva medicin a partir de 2010; los datos no son comparables con la serie anterior. g Nueva medicin a partir de 2009; los datos no son comparables con la serie anterior. h Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de julio. i La poblacin en edad de trabajar comprende a hombres de 17 a 59 aos y a mujeres de 15 a 54 aos. j Nueva medicin a partir de 2007; los datos no son comparables con la serie anterior. k Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a julio. l Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de agosto. m Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a Asuncin y reas urbanas del Departamento Central. n Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de abril. o Hasta 2005, las cifras corresponden a total urbano.
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Cuadro A-19 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: DESEMPLEO URBANO ABIERTO a (Tasas anuales medias)
2003 Amrica Latina y el Argentina Bahamas e Barbados e Belice e Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile h Colombia e Colombia i Costa Rica j Cuba Ecuador e Ecuador i El Salvador Guatemala Honduras Jamaica e h Jamaica i h Mxico Nicaragua Panam e Panam i Paraguay Per Repblica Dominicana e Repblica Dominicana i Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Caribe c reas urbanas Total nacional Total nacional Total nacional Ciudades capital de departamento g Seis reas metropolitanas Total nacional Trece reas metropolitanas Trece reas metropolitanas Total urbano Total nacional Total urbano Total urbano Total urbano Total urbano Total urbano Total nacional Total nacional reas urbanas Total urbano Total urbano Total urbano Total urbano Lima metropolitana Total nacional Total nacional Total nacional Total urbano Total nacional 11,1 17,3 10,8 11,0 12,9 9,2 12,3 9,5 17,1 15,7 6,7 2,3 11,6 8,4 6,2 5,4 7,6 11,4 5,3 4,6 10,2 15,9 13,7 11,2 9,4 16,7 6,8 10,5 16,9 18,0 2004 10,3 13,6 10,2 9,8 11,6 6,2 11,5 10,0 15,8 14,4 6,7 1,9 9,7 7,0 6,5 4,4 8,0 11,7 6,4 5,3 9,3 14,1 11,4 10,0 9,4 18,4 6,1 8,4 13,1 15,3 2005 9,0 11,6 10,2 9,1 11,0 8,1 9,8 9,2 14,3 13,1 6,9 1,9 8,5 6,5 7,3 6,5 11,3 5,8 4,7 7,0 12,1 9,8 7,6 9,6 17,9 6,4 8,0 12,2 12,4 2006 8,6 10,2 7,6 8,7 9,4 8,0 10,0 7,7 13,1 12,2 6,0 1,9 8,1 5,7 5,7 4,9 10,3 5,8 4,6 7,0 10,4 8,4 8,9 8,5 16,2 5,5 6,2 11,4 9,9 2007 7,9 8,5 7,9 7,4 8,5 7,7 9,3 7,1 11,4 10,7 4,8 l 1,8 7,4 5,5 5,8 4,0 9,8 6,0 4,8 6,9 7,8 5,8 7,2 8,4 15,6 5,1 5,6 9,6 8,4 2008 7,3 7,9 8,7 8,1 8,2 6,7 l 7,9 7,8 11,5 11,0 4,8 l 1,6 6,9 5,3 5,5 4,1 10,6 6,9 4,9 8,0 6,5 5,0 7,4 8,4 14,1 4,7 4,6 7,9 7,3 2009 8,1 8,7 14,2 10,0 13,1 7,9 8,1 9,7 l 13,0 12,4 8,5 1,7 8,5 6,8 7,1 4,9 11,4 l 7,5 l 6,7 10,5 7,9 6,3 8,2 8,4 14,9 5,3 5,3 7,6 7,9 2010 7,3 7,7 10,8 6,1 6,7 8,2 12,4 11,8 7,1 2,5 7,6 6,1 6,8 4,8 6,4 12,4 8,0 6,4 9,7 7,7 5,8 7,0 7,9 14,3 5,5 5,9 7,1 8,7 2011 6,7 7,2 13,7 11,2 5,8 6,0 7,1 11,5 10,9 7,7 3,2 6,0 4,9 6,6 3,1 6,8 12,6 8,3 6,0 5,4 3,6 6,5 7,7 14,6 6,4 5,1 6,3 8,3 2012 b 6,4 7,3 d 12,2 f 5,5 6,4 11,3 10,7 7,8 4,8 d 4,3 d 2,7 13,7 k 9,0 k 5,8 4,8 l 3,6 l 7,0 14,3 m 6,4 m 6,2 8,0
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de informacin de encuestas de hogares de los respectivos pases. a Porcentaje de poblacin desempleada con respecto a la poblacin econmicamente activa. b Estimaciones basadas en los datos de enero a octubre. c Promedio ponderado con ajustes por falta de informacin y diferencias y cambios metodolgicos. Los datos de los pases no son comparables entre s, debido a diferencias en la cobertura y la definicin de la poblacin en edad de trabajar. d Estimacin basada en los datos de enero a septiembre. e Incluye el desempleo oculto. f Promedio de enero a junio. g Hasta 2008, las cifras corresponden a reas urbanas. h Nueva medicin a partir de 2010; los datos no son comparables con la serie anterior. i Excluye el desempleo oculto. Incluye un ajuste a las cifras de poblacin econmicamente activa. j Nueva medicin a partir de 2009; los datos no son comparables con la serie anterior. k Promedio de enero a julio. l Dato correspondiente a agosto. m Dato correspondiente a abril.
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Cuadro A-20 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE OCUPACIN a (Tasas anuales medias)
2011 2003 Amrica Latina y el Caribe c Argentina Bahamas Barbados Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile g Colombia Costa Rica h Cuba j Ecuador El Salvador k Honduras Jamaica g Mxico Nicaragua h Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Total urbano Total nacional Total nacional Ciudades capital de departamento f Seis reas metropolitanas Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total urbano Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional Total nacional n Lima metropolitana Total nacional Total nacional Total nacional p Total nacional 52,4 49,8 69,7 61,6 54,9 50,1 49,3 54,1 51,8 69,2 51,5 49,7 47,4 57,1 55,3 49,5 54,6 55,0 61,1 45,4 55,2 48,3 56,8 2004 52,9 52,0 68,0 62,7 55,0 50,6 49,5 53,1 50,9 69,7 53,5 48,2 48,6 56,8 55,4 49,6 55,9 58,8 61,6 46,0 57,8 50,9 58,1 2005 53,3 52,9 68,5 63,2 51,2 51,0 50,4 53,4 53,0 70,7 54,4 48,3 48,6 57,0 55,8 50,8 57,3 58,2 60,7 45,9 58,6 51,4 l 58,1 2006 53,7 54,1 69,4 61,9 54,0 51,2 50,5 52,0 53,3 70,7 54,3 49,2 l 49,0 58,0 56,7 48,8 57,2 55,4 61,8 46,9 59,9 54,2 58,9 2007 54,2 54,5 70,2 62,7 52,7 l 51,6 51,0 51,8 54,4 72,4 56,8 58,1 49,2 58,6 56,7 48,6 58,7 57,4 63,0 47,4 59,9 56,8 59,4 2008 54,5 54,2 69,7 62,1 52,5 51,7 51,9 53,9 l 73,6 56,0 59,0 49,4 58,5 56,3 50,1 l 60,3 58,2 62,4 47,7 60,6 57,7 60,2 2009 54,2 54,2 63,0 60,3 52,4 52,1 50,5 l 53,9 55,4 74,2 53,9 58,2 51,5 56,3 l 55,4 61,8 59,9 58,9 62,7 45,8 59,4 58,5 60,0 2010 54,9 54,4 59,4 53,6 53,2 53,7 55,4 54,8 73,0 52,6 58,1 51,5 54,6 55,3 66,8 59,4 57,1 64,5 47,1 58,4 59,0 59,0 2011 55,4 55,2 62,4 60,0 53,7 55,5 56,8 56,0 73,6 51,9 58,6 49,7 54,4 55,6 59,1 57,3 l 64,5 48,0 58,2 60,0 59,0 2012 b
Enero a octubre 55,2 60,5 53,6 55,5 56,3 56,0 51,6 54,5 55,4 59,1 57,5 64,4 48,0 60,0 58,8 54,9 d 58,6 e 54,0 55,6 d 57,8 55,4 i 53,6 d 54,1 l 56,4 61,0 m 57,6 64,2 d 48,4 o 59,5 58,8
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Porcentaje de poblacin ocupada con respecto a la poblacin en edad de trabajar. b Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a octubre. c Promedio ponderado con ajustes por falta de informacin y diferencias y cambios metodolgicos. Los datos de los pases no son comparables entre s, debido a diferencias en la cobertura y la definicin de la poblacin en edad de trabajar. d Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a septiembre. e Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a junio. f Hasta 2007, las cifras corresponden a reas urbanas. g Nueva medicin a partir de 2010; los datos no son comparables con la serie anterior. h Nueva medicin a partir de 2009; los datos no son comparables con la serie anterior. i Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de julio. j La poblacin en edad de trabajar comprende a hombres de 17 a 59 aos y a mujeres de 15 a 54 aos. k Nueva medicin a partir de 2007; los datos no son comparables con la serie anterior. l Los datos de las ltimas dos columnas corresponden al promedio enero a julio. m Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de agosto. n Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a Asuncin y reas urbanas del Departamento Central. o Los datos de las ltimas dos columnas corresponden a la medicin del mes de abril. p Hasta 2005, las cifras corresponden a total urbano.
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Cuadro A-21 AMRICA LATINA: SALARIO MEDIO REAL a (ndice promedio anual, 2005=100)
2003 Argentina c Bolivia (Estado Plurinacional de) e Brasil f Chile g Colombia h Costa Rica i Cuba El Salvador j Guatemala i Mxico i Nicaragua i Panam Paraguay Per m Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 85,2 101,0 99,6 96,4 96,9 104,7 83,2 106,1 106,5 96,5 102,0 102,0 97,3 100,9 95,6 97,2 2004 93,1 103,7 100,4 98,1 98,8 101,9 88,5 102,4 104,2 98,1 99,8 101,2 99,0 102,0 95,6 97,5 2005 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 2006 108,9 92,0 103,5 101,9 104,0 101,6 111,6 100,4 98,9 101,6 101,4 102,0 100,6 101,2 104,3 105,1 2007 118,8 86,8 105,0 104,8 103,8 102,9 109,9 98,0 97,3 103,1 99,6 103,4 103,0 99,4 109,3 106,4 2008 129,2 80,1 107,2 104,6 102,3 100,9 110,0 94,9 94,8 103,3 95,9 99,1 102,3 101,6 113,2 101,5 2009 144,3 81,9 108,6 109,6 l 103,6 108,6 115,1 98,2 94,9 102,3 101,5 101,8 106,8 104,8 121,4 94,8 2010 163,0 84,5 110,9 112,0 106,4 110,9 118,5 99,3 97,6 101,4 102,8 103,7 107,6 107,5 125,5 89,9 2011 196,1 83,4 113,6 114,8 106,5 117,2 118,8 96,4 98,0 102,2 102,9 109,2 110,6 130,5 92,5 2012 b 231,8 d 117,7 d 118,5 d 107,5 d 119,0 102,3 103,1 113,5 k 110,9 l 135,7 97,5 d
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Cifras deflactadas por el ndice oficial de precios al consumidor de cada pas. b Estimaciones basadas en los datos de enero a octubre. c Trabajadores registrados del sector privado. d Estimacin basada en los datos de enero a septiembre. e ndice de salario medio del sector privado. f Trabajadores del sector privado amparados por la legislacin social y laboral. g ndice general de remuneraciones por hora. Nueva medicin a partir de 2010; los datos no son comparables con la serie anterior. h Industria manufacturera. i Salario medio declarado de los afiliados al seguro social. j Salarios medios cotizables. k Estimacin basada en los datos de enero a junio. l Dato correspondiente a junio. m Obreros del sector privado en Lima metropolitana.
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Cuadro A-22 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: INDICADORES MONETARIOS (Variacin porcentual respecto del mismo perodo del ao anterior)
2003 Antigua y Barbuda Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera 13,0 4,3 16,1 9,5 69,5 40,8 29,9 51,2 7,3 4,3 1,9 13,2 15,8 19,5 7,7 -1,1 12,0 10,5 15,2 16,7 4,1 17,1 7,0 11,1 6,4 19,3 3,1 4,0 16,3 16,0 11,3 27,2 16,4 23,4 22,5 -3,6 5,1 3,5 -44,7 3,9 0,1 0,8 9,0 12,2 7,4 16,4 10,8 13,9 10,0 92,9 9,3 7,5 34,5 28,7 29,1 59,7 2004 6,8 34,8 16,0 15,5 28,2 37,2 25,3 143,8 31,9 24,0 9,2 1,7 -3,3 23,4 15,5 3,4 14,8 5,0 15,7 19,4 -4,6 10,7 18,9 12,8 12,6 21,2 8,1 3,6 16,6 15,1 14,0 22,1 14,4 16,6 34,5 12,5 30,4 14,1 149,5 5,4 11,0 2,6 19,9 36,6 15,9 1,6 8,1 10,4 8,6 298,7 9,1 19,8 20,2 12,5 15,5 11,5 2005 17,2 28,8 10,4 30,4 10,5 27,0 24,4 21,2 -8,1 16,0 8,9 22,6 -15,8 6,0 8,8 19,3 7,3 27,4 31,4 39,8 4,8 15,3 13,8 18,4 17,0 14,0 20,8 1,6 19,6 18,5 20,1 27,2 18,1 28,4 24,5 -10,5 24,7 13,4 -33,2 -4,4 9,7 3,1 0,1 18,6 10,9 4,2 12,3 15,1 13,5 6,8 12,3 10,0 10,9 15,2 11,1 17,6 2006 4,2 10,8 7,2 15,9 23,7 23,8 21,6 37,9 -3,0 3,2 7,1 13,8 4,8 4,1 11,0 19,2 13,0 44,3 45,1 53,6 -2,8 18,6 15,4 15,6 15,8 11,9 19,1 17,4 23,2 20,6 18,0 30,2 25,2 29,9 17,0 9,9 10,8 6,7 -32,1 7,1 12,6 9,1 -11,1 -5,8 -0,9 -18,7 18,9 17,9 19,9 6,1 4,2 14,2 12,4 8,8 9,6 15,9 2007 10,0 16,4 11,3 32,0 29,0 27,2 26,3 27,8 17,2 1,5 8,5 17,7 26,8 11,9 15,8 15,1 17,0 48,2 55,2 68,1 11,2 20,9 23,3 14,1 20,5 17,9 20,2 11,5 18,1 13,5 18,7 25,4 41,1 34,9 7,2 6,5 10,1 10,5 -0,6 13,9 12,2 15,0 9,2 7,1 5,2 26,0 17,3 17,6 11,7 4,2 0,8 20,5 11,3 3,5 5,3 3,2 2008 2,0 6,7 7,6 -0,5 19,1 17,4 18,6 36,4 6,4 0,3 6,5 15,9 9,2 7,5 8,7 11,5 9,2 53,8 50,2 59,6 -9,2 12,5 11,8 30,3 10,3 12,0 19,1 47,3 14,3 8,0 14,6 25,7 21,7 22,9 10,7 -0,1 4,4 8,2 19,0 16,4 44,5 33,0 8,1 8,5 6,1 3,5 3,1 8,1 2,7 4,1 3,4 7,3 9,9 16,5 18,6 16,1 21,3 13,7 22,1 2009 -10,5 -14,2 -2,9 45,4 5,4 7,7 3,0 61,6 2,0 -0,2 2,8 8,4 -13,9 -5,4 -1,1 11,9 -1,9 19,6 9,4 18,4 20,4 8,0 7,5 22,2 11,8 13,1 2,5 -0,6 10,3 9,8 13,2 6,3 -3,4 1,3 36,8 -4,6 -1,3 7,5 15,9 18,1 38,0 22,0 10,8 7,6 0,9 -8,5 -12,9 1,0 17,4 6,6 7,6 9,4 18,1 10,6 8,2 14,2 9,2 6,9 14,4 2010 0,9 -7,3 -3,1 -1,8 25,1 27,1 29,3 35,9 2,5 2,8 2,8 0,1 3,4 2,2 -1,1 -1,2 -0,9 32,4 24,1 34,6 4,7 17,5 17,3 11,0 17,7 28,7 3,9 6,5 12,4 14,7 6,9 10,0 9,4 2,6 -1,9 9,7 -1,5 3,8 30,2 24,1 16,1 18,6 0,4 19,8 1,6 6,0 3,8 3,4 -3,9 8,0 7,2 8,4 11,6 17,7 12,9 34,1 27,0 17,4 22,5 2011 20,1 -6,6 -1,1 3,2 37,1 58,6 49,3 8,7 26,8 6,2 2,3 -2,7 7,7 -1,0 -0,4 8,2 9,1 11,6 27,2 34,0 -12,8 11,0 6,2 21,0 14,7 11,3 13,2 13,0 15,1 16,2 14,8 11,7 19,4 11,1 -5,4 8,5 -2,1 3,2 38,8 9,9 15,5 20,0 -1,3 10,4 -2,1 7,2 -7,3 0,4 -5,5 10,1 9,1 10,6 4,9 17,4 21,9 18,1 14,4 10,0 18,4 2012 -1,1 2,0 -6,3 34,0 31,5 30,8 -22,1 -8,1 8,4 1,3 11,1 -5,8 -22,6 -9,6 17,8 22,9 20,4 18,9 32,8 -4,7 9,0 4,3 14,2 14,6 10,6 20,3 8,6 9,9 7,1 17,2 10,7 9,1 13,4 -0,5 8,1 6,3 22,7 14,0 13,3 19,1 2,6 6,0 0,4 2,1 1,6 13,5 4,5 5,5 9,2 2,7 14,1 15,9 7,3 5,7 3,8 7,2
c c b b a
Argentina
Bahamas
Barbados
b d
Belice Bolivia (Estado Plurinacional de)
c c b b
Brasil
Chile
Colombia
c c c
Costa Rica
Dominica
Ecuador
d d
El Salvador
c c
Granada
Guatemala
Guyana Hait
72
Cuadro A-22 (conclusin)

2003 Honduras Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 Depsitos en moneda extranjera Base monetaria Dinero (M1) M2 2,8 13,7 11,3 9,2 7,4 3,5 2,3 33,6 15,7 13,2 12,1 -4,4 14,0 11,1 11,1 9,6 -15,6 -4,2 -0,5 41,3 28,2 19,8 12,7 7,2 10,9 10,3 -1,5 56,0 58,0 53,2 103,2 -9,1 12,7 6,0 11,9 4,3 6,1 12,3 21,6 7,8 35,3 9,9 12,2 6,5 -5,1 6,1 24,6 18,0 7,9 48,1 61,5 43,7 2004 19,0 13,8 13,6 15,8 13,2 20,6 13,7 21,4 14,0 12,3 6,9 13,5 25,7 25,5 25,5 13,5 10,4 15,2 8,0 35,0 28,9 23,5 -0,7 19,6 22,9 17,1 -3,3 32,4 35,0 36,8 26,7 5,5 16,1 15,6 11,6 12,5 6,3 8,1 26,5 4,8 42,0 -7,8 8,8 6,2 33,1 3,8 21,7 18,1 13,5 54,0 60,6 54,0 2005 21,0 14,6 17,1 20,5 9,1 14,7 11,5 7,3 12,1 12,9 11,6 10,9 21,3 23,3 23,3 12,5 12,7 9,5 5,5 2,3 22,2 20,8 0,1 27,8 29,0 28,9 2,5 9,0 5,6 13,0 -7,8 16,1 8,8 12,4 18,8 -7,7 8,1 4,1 32,7 -10,0 11,1 10,9 54,6 14,4 24,2 23,7 10,9 24,6 23,1 19,6 -15,3 48,0 50,2 52,6 2006 14,9 22,0 26,5 12,7 14,2 17,2 11,8 3,0 16,5 35,9 19,8 24,9 25,5 18,8 18,8 10,5 7,5 24,5 14,8 8,7 16,5 12,9 0,9 17,1 17,1 7,7 11,4 13,2 29,7 0,0 16,9 8,1 6,5 6,7 17,5 14,3 12,8 6,7 7,4 7,8 9,6 11,5 32,5 41,5 21,8 24,8 11,8 23,5 28,5 29,5 2,9 61,7 105,5 61,9 2007 31,3 18,4 19,4 10,5 15,1 18,8 14,3 18,2 12,6 11,6 7,5 -6,4 18,3 18,2 18,2 8,0 9,6 29,2 22,4 31,2 34,4 34,2 9,3 25,2 30,6 37,7 7,9 18,4 26,7 14,2 11,0 15,7 17,4 12,5 16,4 4,5 6,8 9,5 102,1 14,4 5,0 11,3 47,8 39,7 26,7 30,2 25,7 19,0 7,4 13,2 36,4 28,9 23,0 22,8 2,2 65,5 66,8 60,2 2008 24,8 11,5 9,2 20,3 9,5 9,1 7,9 10,9 12,6 8,5 13,9 2,8 15,2 32,9 32,9 10,2 17,7 26,5 17,1 27,6 30,5 38,4 21,1 38,2 31,3 48,5 11,2 12,3 11,0 10,6 14,9 7,3 7,2 9,9 -9,2 2,0 -1,4 1,9 1,5 10,2 7,1 10,7 8,9 30,2 21,3 21,0 24,3 32,3 17,6 17,2 21,1 28,6 22,4 26,6 4,5 39,5 24,3 16,9 2009 11,6 2,2 0,8 -1,0 22,8 7,6 4,4 17,5 15,9 11,8 11,5 20,7 0,7 4,4 4,4 5,3 11,2 17,4 9,2 30,7 6,6 13,3 40,1 2,1 8,8 -2,2 23,1 3,4 -1,1 7,2 4,6 48,3 9,2 10,4 -7,0 -3,2 -8,3 0,8 -6,5 8,5 -2,4 4,1 9,3 22,1 26,3 25,1 12,0 37,6 24,0 17,6 32,2 6,1 13,1 11,1 25,7 18,3 28,8 28,3 2010 -13,8 5,2 4,7 5,4 5,5 7,0 6,1 -0,9 9,7 11,2 5,8 0,9 24,0 21,4 21,4 25,8 7,5 19,2 11,3 5,2 28,7 26,4 16,4 24,2 28,0 27,8 -0,1 6,4 17,7 13,3 18,7 -3,2 19,5 10,2 -9,2 11,9 -0,5 2,2 -7,7 3,6 -4,3 0,2 -13,2 13,0 16,7 18,2 7,9 24,7 25,5 17,9 7,9 12,9 24,6 26,2 0,2 24,5 27,5 18,0 2011 10,7 17,7 17,1 7,8 5,3 7,8 5,6 -4,8 9,5 16,2 12,4 3,0 20,5 24,8 24,8 7,8 27,1 21,5 9,9 5,0 7,8 14,0 13,5 31,3 19,9 18,8 14,1 5,8 4,9 8,8 17,8 36,1 25,7 9,5 -0,7 0,8 -3,9 1,9 30,8 16,3 4,0 4,9 16,4 3,2 5,3 7,0 39,1 14,1 17,2 8,4 -4,0 23,1 19,6 26,3 7,1 27,0 44,8 37,6 2012 12,8 4,7 9,2 14,4 6,1 4,3 3,0 4,8 14,4 14,6 11,0 16,2 19,3 21,4 21,4 21,5 11,8 17,5 10,5 11,7 8,3 14,0 15,0 30,3 18,6 22,7 0,9 9,1 6,5 12,4 19,0 20,6 9,6 -0,7 -2,3 -0,1 -0,8 2,6 3,8 13,6 24,4 14,5 17,6 14,4 20,7 16,5 12,1 2,2 23,5 21,1 19,4 15,0 35,9 61,9 57,0
c c c a c c
Jamaica
Mxico
Nicaragua
Panam
c c
Paraguay
c c
Per
Repblica Dominicana
Saint Kitts y Nevis
San Vicente y las Granadinas
Santa Luca
Suriname
c c
Trinidad y Tabago
b b
Uruguay
Venezuela (Repblica Bolivariana de)
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Datos al mes de octubre. b Datos al mes de agosto. c Datos al mes de septiembre. d Datos al mes de julio.
73
Cuadro A-23 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: CRDITO INTERNO (Variacin porcentual respecto del mismo perodo del ao anterior)
2003 Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay f Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) g 7,6 5,2 0,7 6,9 5,5 18,3 6,3 13,8 19,7 -10,1 -11,5 6,0 5,9 8,9 -4,1 31,0 19,9 24,5 16,9 7,3 -3,3 -17,2 8,8 64,7 -0,4 -3,7 -6,2 1,3 -10,7 37,3 2004 -0,5 3,8 5,1 12,0 16,1 1,9 13,6 10,6 11,5 20,1 -1,2 8,2 8,7 -0,3 26,7 20,5 11,4 11,7 12,1 6,9 4,1 8,8 -4,1 12,1 28,2 17,5 10,0 4,6 -3,3 -24,3 62,8 2005 2,6 -3,1 12,9 20,4 4,9 2,4 14,0 12,4 11,2 14,4 0,3 13,6 43,1 -3,1 11,5 24,1 8,1 -6,9 7,7 10,6 7,9 6,1 10,0 6,1 5,9 21,3 2,4 15,0 -5,3 -27,2 59,3 2006 9,3 -6,2 14,3 10,4 15,9 -3,2 19,4 10,5 16,1 16,6 3,7 9,3 8,6 12,5 15,5 -6,7 5,3 34,4 -1,5 13,5 3,8 16,0 13,9 23,2 21,4 16,7 11,9 23,5 -40,0 3,9 82,7 2007 17,3 1,7 4,8 8,4 13,6 6,5 19,9 15,6 15,4 22,1 -9,3 18,2 12,4 15,4 13,8 28,9 0,1 49,0 12,4 21,6 11,1 10,7 25,2 38,0 12,2 9,9 16,5 29,6 20,7 90,1 8,9 51,6 2008 12,5 23,9 7,5 9,9 9,3 7,5 19,5 18,4 15,7 21,1 4,9 1,7 11,3 13,1 10,4 15,8 7,8 27,1 16,3 8,7 10,1 15,9 51,5 9,4 17,7 3,0 9,5 21,1 18,5 6,5 3,2 22,0 2009 19,9 2,3 5,3 6,6 5,6 10,9 14,1 6,6 14,3 19,1 8,5 20,8 2,4 8,9 5,2 4,5 9,7 6,7 15,0 16,7 -2,1 1,2 31,8 9,9 13,6 6,2 7,0 4,6 16,9 35,5 -2,6 28,4 2010 0,5 51,3 3,4 0,9 -0,3 13,0 18,6 -0,1 20,9 4,6 12,5 33,6 2,2 4,0 5,6 -0,8 -22,9 10,0 -3,4 10,6 -3,9 9,5 36,1 23,9 12,7 6,7 1,5 -0,3 21,4 36,6 13,9 13,7 2011 -4,0 59,5 0,8 -2,3 -1,6 18,8 18,4 12,1 15,0 12,4 13,7 31,5 3,5 2,6 15,1 34,5 -17,0 10,9 -4,1 11,3 -7,3 18,8 28,2 12,3 12,4 -0,3 -7,2 2,9 20,8 9,3 39,9 36,0 2012 -2,9 31,2 4,6 4,5 0,0 22,7 16,0 18,2 16,3 13,9 8,4 22,8 10,2 4,9 11,3 49,6 0,4 19,2 10,8 10,8 22,0 18,7 22,6 8,9 10,6 -7,6 -4,2 6,0 9,5 5,5 19,5 56,3
b b b c b c c c b c b c c c b c e c b d a b c c d c e
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Datos al mes de octubre. b Datos al mes de agosto. c Datos al mes de septiembre. d Datos al mes de julio. e Datos al mes de junio. f Crdito otorgado por el sector bancario al sector privado. g Crdito otorgado por los bancos comerciales, universales y de desarrollo.
74
Cuadro A-24 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE INTERS DE POLTICA MONETARIA (En tasas medias)
2003 Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Dominica Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 6,8 9,3 5,8 7,5 12,0 23,8 2,7 7,0 6,8 6,8 5,5 26,3 14,6 6,2 15,5 3,2 6,8 6,8 6,8 5,2 19,7 2004 6,5 1,5 5,8 7,5 12,0 16,4 1,9 6,8 6,5 6,5 5,8 15,6 14,2 6,8 6,6 2,7 25,0 6,5 6,5 6,5 5,0 12,9 2005 6,5 6,0 5,3 8,8 12,0 19,1 3,5 6,3 6,5 6,5 3,3 6,0 12,7 6,9 12,8 9,2 4,8 3,0 7,6 6,5 6,5 6,5 5,5 11,8 2006 6,5 7,3 5,3 11,7 12,0 5,0 15,4 5,0 6,6 8,8 6,5 6,5 4,7 6,4 18,2 6,4 12,3 7,2 9,7 4,3 9,2 6,5 6,5 6,5 7,3 9,8 2007 6,5 9,1 5,3 12,0 12,0 6,2 12,0 5,3 8,8 6,0 6,5 6,5 5,5 6,5 11,6 6,3 11,7 7,2 6,0 4,7 7,3 6,5 6,5 6,5 8,0 9,8 2008 6,5 11,3 5,3 11,8 12,0 9,2 12,4 7,2 9,8 8,0 6,5 6,5 6,9 6,6 6,9 8,4 14,1 7,8 5,9 5,9 9,0 6,5 6,5 6,5 8,4 7,4 12,3 2009 6,5 14,0 5,3 7,9 18,0 7,0 10,1 1,8 5,8 9,6 6,5 6,5 5,5 6,9 6,2 4,9 14,8 5,7 2,1 3,3 5,1 6,5 6,5 6,5 7,5 8,5 8,1 2010 6,5 12,3 5,3 7,0 18,0 3,0 9,9 1,5 3,2 8,1 6,5 6,5 4,5 6,4 5,0 4,5 9,0 4,5 2,2 2,1 4,2 6,5 6,5 6,5 4,7 6,3 6,3 2011 6,5 11,8 4,8 7,0 11,0 4,0 11,8 4,8 4,0 5,6 6,5 6,5 4,9 5,4 3,2 4,8 6,6 4,5 8,0 4,0 6,4 6,5 6,5 6,5 3,2 7,5 6,4 2012 6,5 12,7 4,5 7,0 11,0 4,0 8,8 5,0 5,1 5,0 6,5 6,5 5,3 5,4 3,0 6,6 6,3 4,5 6,1 4,3 6,1 6,5 6,5 6,5 3,0 8,8 6,4
c b b b c c b b b c a b
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Datos al mes de octubre. b Datos al mes de julio. c Datos al mes de septiembre.
75
Cuadro A-25 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE INTERS ACTIVAS REPRESENTATIVAS (En tasas medias)
2003 Antigua y Barbuda b 13,4 16,8 12,0 10,2 14,3 21,0 49,8 13,0 15,2 26,2 9,6 11,8 12,6 6,6 10,3 15,0 16,6 30,7 20,8 25,1 7,0 15,5 8,9 30,5 21,0 27,8 12,0 12,0 15,3 21,0 11,0 56,6 25,7 2004 11,5 10,8 11,2 9,9 13,9 17,2 41,1 11,0 15,1 23,4 9,7 8,9 10,2 6,3 10,3 13,8 16,6 34,1 19,9 25,1 7,4 13,5 8,2 21,2 24,7 30,3 10,0 9,7 10,8 20,4 9,4 26,0 17,3 2005 11,2 10,5 10,3 10,3 14,3 12,1 43,7 13,5 14,6 24,0 9,8 9,9 8,7 6,9 10,0 13,0 15,1 27,1 18,8 23,2 9,7 12,1 8,2 15,3 25,5 21,4 9,9 9,6 10,4 18,1 9,1 15,3 15,6 2006 10,7 12,9 10,0 10,7 14,2 8,8 40,0 14,4 12,9 22,7 9,4 9,5 8,9 7,5 9,8 12,8 14,9 29,5 17,4 22,0 7,5 11,6 8,1 16,6 23,9 15,7 9,2 9,7 10,5 15,6 10,2 10,7 14,6 2007 10,3 14,0 10,6 10,7 14,3 8,3 34,5 13,6 15,4 17,3 9,1 9,2 10,1 7,8 9,7 12,8 14,1 31,2 16,6 22,0 7,6 13,0 8,3 14,6 22,9 11,7 9,3 9,6 9,9 13,8 10,5 10,0 16,7 2008 10,1 19,8 11,0 10,4 14,1 8,9 38,8 15,2 17,2 16,7 9,0 9,1 9,8 7,9 9,4 13,4 13,9 23,3 17,9 22,3 8,7 13,2 8,2 14,6 23,7 16,0 8,6 9,5 9,3 12,0 12,3 13,1 22,8 2009 9,5 21,3 10,6 9,8 14,1 8,5 40,4 12,9 13,0 21,6 9,3 10,0 9,2 9,3 10,7 13,8 14,0 21,6 19,4 22,6 7,1 14,0 8,3 15,6 21,0 12,9 8,6 9,1 9,0 11,7 11,9 16,6 20,6 2010 10,2 15,2 11,0 9,5 13,9 5,2 38,5 11,8 9,4 19,4 9,3 9,4 9,0 7,6 10,3 13,3 15,2 20,7 18,9 20,3 5,3 13,3 7,9 13,2 19,0 8,3 8,5 9,0 9,5 11,7 9,2 12,0 18,0 2011 10,1 17,7 11,0 9,3 13,4 6,3 40,7 12,4 11,2 17,6 8,7 8,3 6,0 10,4 13,4 14,7 19,8 18,6 18,3 4,9 10,8 7,3 16,3 18,7 11,7 9,0 9,0 9,2 11,8 8,0 11,0 17,4 2012 9,6 19,4 10,8 8,7 12,6 6,7 33,5 13,5 12,7 18,9 8,8 8,2 5,6 9,8 13,5 14,5 19,5 18,3 17,9 4,7 12,1 7,0 15,6 19,2 12,6 8,6 9,2 8,5 11,7 7,8 12,0 16,3
c c c e e c c e f e a c
Argentina d Bahamas b Barbados b Belice b Bolivia (Estado Plurinacional de) g Brasil h Chile i Colombia b Costa Rica j Cuba k Dominica b Ecuador l El Salvador m Granada b Guatemala b Guyana n Hait o Honduras b Jamaica j Mxico p Nicaragua q Panam r Paraguay b Per s Repblica Dominicana n Saint Kitts y Nevis b San Vicente y las Santa Luca b Suriname t Trinidad y Uruguay u Venezuela (Repblica Bolivariana de) v Tabago n Granadinas b
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Datos al mes de octubre. b Promedio ponderado de tasas activas. c Datos al mes de junio. d Prstamos en moneda nacional a tasa fija y repactable, documentos a sola firma hasta 89 das de plazo. e Datos al mes de septiembre. f Datos al mes de julio. g Tasa nominal en moneda nacional para operaciones a 60-91 das. h Tasa activa prefijada para personas jurdicas. i Tasa activa a 90-360 das, operaciones no reajustables. j Promedio de las tasas de inters sobre prstamos. k Tasa de prstamos a empresas en pesos convertibles. l Tasa de inters activa efectiva referencial para el segmento comercial corporativo. m Tasa bsica activa hasta un ao. n Tasa de inters activa preferencial. o Promedio de las tasas mnimas y mximas de prstamos. p Tasa media ponderada de las colocaciones de deuda privada, a un plazo de hasta un ao, expresada en curva de 28 das. Incluye nicamente certificados burstiles. q Prstamos a corto plazo, promedio ponderado. r Tasa de inters al crdito de comercio a un ao. s Tasa activa de mercado, promedio de las operaciones realizadas en los ltimos 30 das hbiles. t Tasa promedio de prstamo de los bancos, en moneda nacional. u Crdito a empresas a 30-367 das. v Tasa de operaciones activas, promedio de los seis principales bancos comerciales.
76
Cuadro A-26 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: PRECIOS AL CONSUMIDOR (Variacin porcentual en 12 meses)
2003 Amrica Latina y el Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba f Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) Caribe b 8,2 1,8 3,7 2,4 0,3 2,3 3,9 9,3 1,1 6,5 9,9 -3,8 2,8 6,1 2,5 1,6 5,9 5,0 35,8 6,8 13,8 4,0 6,6 1,4 9,3 2,5 42,7 3,0 0,5 2,2 3,0 10,2 27,1 2004 7,3 2,8 6,1 1,9 4,3 3,1 4,6 7,6 2,4 5,5 13,1 2,9 0,8 1,9 5,4 2,5 9,2 5,5 19,1 9,2 13,6 5,2 8,9 -0,2 2,8 3,5 28,7 1,6 3,5 1,7 5,6 7,6 19,2 2005 6,1 2,5 12,3 1,2 7,4 4,2 4,9 5,7 3,7 4,9 14,1 3,7 2,7 3,1 4,3 6,2 8,6 8,2 15,3 7,7 12,6 3,3 9,7 3,4 9,9 1,5 7,4 6,2 5,2 3,9 15,8 7,2 4,9 14,4 2006 5,1 0,0 9,8 2,3 5,6 2,9 4,9 3,1 2,6 4,5 9,4 5,7 1,8 2,9 4,9 1,7 5,8 4,2 10,3 5,3 5,6 4,1 10,2 2,2 12,5 1,1 5,0 8,0 -0,5 4,8 4,7 9,1 6,4 17,0 2007 6,5 5,2 8,5 2,8 4,7 4,1 11,7 4,5 7,8 5,7 10,8 10,6 6,0 3,3 4,9 7,4 8,7 14,1 10,0 8,9 16,8 3,8 16,2 6,4 6,0 3,9 8,9 2,9 6,8 8,3 8,3 7,6 8,5 22,5 2008 8,1 0,7 7,2 4,6 7,3 4,4 11,8 5,9 7,1 7,7 13,9 -0,1 2,0 8,8 5,5 5,2 9,4 6,4 10,1 10,8 16,9 6,5 12,7 6,8 7,5 6,7 4,5 6,5 3,4 8,7 9,4 14,5 9,2 31,9 2009 4,6 2,4 7,7 1,3 4,4 -0,4 0,3 4,3 -1,4 2,0 4,0 -0,1 3,2 4,3 -0,2 -2,3 -0,3 3,6 2,0 3,0 10,2 3,6 1,8 1,9 1,9 0,2 5,7 1,2 -3,1 -1,6 1,3 1,3 5,9 26,9 2010 6,5 2,9 10,9 1,4 6,5 0,0 7,2 5,9 3,0 3,2 5,8 1,5 2,3 3,3 2,1 4,2 5,4 4,5 6,2 6,5 11,8 4,4 9,1 4,9 7,2 2,1 6,3 5,2 4,2 0,9 10,3 13,4 6,9 27,4 2011 6,9 4,0 9,5 3,2 9,6 2,6 6,9 6,5 4,4 3,7 4,7 2,7 1,3 5,4 5,1 3,5 6,2 3,3 8,3 5,6 6,0 3,8 8,6 6,3 4,9 4,7 7,8 2,9 4,8 4,7 15,3 5,3 8,6 29,0 2012 5,8 1,9 10,2 2,3 4,4 0,5 4,3 5,5 2,9 3,1 4,7 2,1 1,7 4,9 1,0 1,3 3,3 1,9 6,8 5,7 7,2 4,6 6,8 5,3 3,4 3,2 2,8 2,1 3,0 1,9 3,7 7,7 9,1 18,5
c d d c c e d d d d e c c a
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Variacin en 12 meses hasta octubre de 2012. b De los pases del Caribe de habla inglesa, solo se incluyen Barbados, Jamaica y Trinidad y Tabago. c Variacin en 12 meses hasta septiembre de 2012. d Variacin en 12 meses hasta agosto de 2012. e Variacin en 12 meses hasta junio de 2012. f Se refiere a los mercados en moneda nacional.
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Cuadro A-27 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: RESULTADO DEL GOBIERNO CENTRAL (En porcentajes del PIB, saldos a fin de perodo)
Resultado primario 2009 Amrica Latina y el Caribe b Amrica Latina c El Caribe d Antigua y Barbuda Argentina e Bahamas Barbados f Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) f Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico g Nicaragua Panam f Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) -0,7 -0,9 -0,2 -8,0 1,4 -0,9 -3,5 0,8 1,7 1,2 -3,7 -1,1 -1,3 -3,8 -1,0 -3,5 -1,2 -2,7 -1,7 -2,1 -0,7 -5,5 6,3 -0,4 -0,7 1,9 0,1 -0,2 -1,6 6,0 0,0 0,8 5,2 -3,2 1,3 -3,7 2010 0,2 -0,1 0,7 1,4 1,5 -1,1 -2,3 1,8 3,3 2,1 0,1 -1,1 -3,0 -2,2 3,0 -1,2 -0,4 0,2 -1,8 -1,2 1,8 -3,8 4,7 -1,0 0,4 0,8 1,6 1,1 -0,6 2,9 -0,8 2,2 -3,7 2,2 1,3 -2,1 2011 0,1 0,2 -0,1 -2,7 -0,1 0,1 0,9 3,3 2,0 2,3 1,9 -0,1 -1,9 -8,0 -0,8 -0,1 -0,7 -1,3 -1,6 0,2 -1,7 3,9 -0,7 1,6 0,1 1,0 1,9 -0,5 6,8 -1,2 -3,2 1,5 -0,8 1,9 -1,8 2012 a -0,4 -0,3 -0,5 -2,3 0,5 -1,2 0,5 1,9 2,7 1,8 0,4 0,3 -2,2 -8,2 -2,3 2,0 -1,2 -0,6 -3,4 -1,7 3,1 -0,6 1,3 -0,4 -2,5 1,7 -4,3 8,8 0,5 -3,0 0,4 -2,2 0,1 -1,3 2009 -3,4 -2,7 -4,2 -10,9 -0,8 -3,2 -8,3 -2,8 0,1 -3,5 -4,2 -4,1 -3,4 -4,9 -2,1 -4,3 -3,7 -4,9 -3,1 -3,7 -1,3 -6,2 -11,4 -2,3 -1,7 -1,0 0,1 -1,5 -3,5 -0,6 -2,7 -2,1 3,7 -6,0 -1,5 -5,0 Resultado global 2010 -2,3 -1,7 -2,9 -1,2 -0,1 -3,8 -7,8 -1,6 1,7 -1,7 -0,4 -3,9 -5,2 -3,6 1,3 -2,2 -2,7 -1,7 -3,3 -2,9 1,3 -4,8 -6,4 -2,8 -0,8 -1,9 1,2 0,0 -2,5 -4,1 -3,7 -0,6 -5,2 -0,2 -1,2 -3,6 2011 -2,2 -1,6 -3,6 -5,3 -2,3 -2,6 -5,2 -0,3 0,8 -2,6 1,3 -2,8 -4,1 -9,8 -1,8 -2,3 -3,0 -2,8 -3,1 -0,1 -2,9 -5,9 -2,5 0,5 -2,2 0,7 0,9 -2,6 0,8 -3,6 -6,0 -0,2 -2,8 -0,6 -4,0 2012 a -2,9 -2,0 -4,0 -4,5 -1,6 -3,8 -5,8 -2,0 1,5 -2,2 -0,2 -2,4 -4,5 -9,9 -3,4 0,1 -3,5 -2,2 -4,6 -2,9 -6,2 -2,4 0,2 -2,8 -2,8 0,8 -6,8 2,2 -2,0 -6,4 -0,8 -4,4 -2,3 -3,8
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Cifras preliminares elaboradas sobre la base de informacin de los presupuestos de 2013. b Promedios simples de los 33 pases informados. c Promedios simples. Incluye informacin de 19 pases de Amrica Latina y el Caribe: Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Hait, Honduras, Mxico, Nicaragua, Panam, Paraguay, Per, Repblica Dominicana, Uruguay y Venezuela (Repblica Bolivariana de). d Promedios simples. Incluye informacin de 13 pases del Caribe: Antigua y Barbuda, Bahamas, Barbados, Belice, Dominica, Granada, Guyana, Jamaica, Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas, Santa Luca, Suriname y Trinidad y Tabago. Aos fiscales. e Administracin pblica nacional. f Sector pblico no financiero. g Sector pblico.
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Cuadro A-28 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: INGRESOS DEL GOBIERNO CENTRAL (En porcentajes del PIB, saldos a fin de perodo)
Ingreso total 2009 Amrica Latina y el Caribe b Amrica Latina c El Caribe d Antigua y Barbuda Argentina e Bahamas Barbados f Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) f Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico g Nicaragua Panam f Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 23,6 19,3 27,9 18,3 21,0 16,9 27,6 26,0 45,0 22,8 19,0 15,3 14,0 49,1 31,7 18,8 13,8 20,6 11,1 27,2 12,1 17,5 28,1 23,7 16,4 25,9 17,6 15,6 13,7 33,5 28,5 25,1 49,1 30,6 21,0 21,4 2010 23,8 20,0 27,8 22,4 22,5 18,4 27,5 27,6 44,2 24,3 21,7 13,8 14,4 45,4 32,3 25,8 15,0 23,6 11,2 26,0 15,7 17,4 27,3 22,7 16,9 25,4 17,1 17,0 13,6 31,7 26,5 26,0 39,0 32,5 21,2 19,3 2011 24,2 20,4 28,3 20,6 21,8 20,2 29,1 28,0 45,5 23,8 22,9 15,3 14,6 29,9 25,5 15,4 22,1 11,8 25,6 14,3 17,5 26,1 22,9 18,0 24,8 17,7 17,8 13,5 39,3 26,5 23,9 43,0 33,0 21,1 22,5 2012 a 24,3 20,9 28,2 19,7 23,4 20,6 28,5 27,3 51,0 24,5 22,1 16,2 14,7 27,1 16,7 19,4 11,6 28,4 17,1 24,8 23,6 18,4 25,9 19,4 18,5 13,9 39,8 27,0 25,5 44,9 31,1 20,8 18,8 2009 17,6 14,0 22,5 17,5 18,2 14,4 25,1 21,5 17,2 22,8 15,2 12,9 13,8 21,4 24,7 11,7 12,6 18,1 10,6 21,6 11,7 14,6 24,9 9,5 13,5 10,9 11,6 13,4 13,1 21,2 23,4 22,8 31,1 26,6 18,6 13,3 Ingresos tributarios 2010 17,8 14,4 22,6 18,5 19,6 16,7 25,7 23,1 17,3 24,3 17,3 12,3 13,4 17,8 25,7 14,9 13,4 18,6 10,8 21,9 11,9 14,8 24,3 9,7 14,2 11,4 12,0 14,5 12,8 18,9 22,4 22,3 28,1 27,9 18,5 11,1 2011 18,3 14,9 23,1 18,3 19,9 18,0 27,4 23,4 18,5 23,8 18,9 13,6 13,7 23,9 14,5 13,9 18,3 11,4 21,2 13,1 15,3 23,4 9,1 15,2 11,3 12,3 15,2 12,9 21,7 22,2 21,4 32,4 29,2 18,8 12,5 2012 a 18,6 15,5 23,0 18,2 21,4 17,9 26,8 22,4 20,7 24,5 19,0 14,5 13,5 16,4 15,2 17,1 10,8 20,3 15,4 22,2 9,8 15,5 11,8 13,1 15,7 13,3 24,0 23,3 22,9 33,4 26,8 18,8 11,9
79
Cuadro A-29 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: GASTOS DEL GOBIERNO CENTRAL (En porcentajes del PIB, saldos a fin de perodo)
Gasto total 2009 Amrica Latina y el Caribe b Amrica Latina c El Caribe d Antigua y Barbuda Argentina e Bahamas Barbados f Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) f Brasil Chile Colombia Costa Rica Cuba Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico g Nicaragua Panam f Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 26,9 21,9 32,2 29,2 21,8 20,1 36,0 28,8 44,9 26,2 23,2 19,4 17,4 53,9 33,8 23,0 17,6 25,5 14,2 30,8 13,3 23,8 39,5 26,0 18,2 27,0 17,5 17,1 16,9 34,0 31,2 27,2 45,4 36,7 22,6 26,5 2010 26,1 21,7 30,7 23,6 22,6 22,3 35,4 29,2 43,1 26,0 22,1 17,7 19,6 49,0 31,0 28,0 17,7 25,2 14,5 28,9 14,4 22,2 33,7 25,6 17,6 27,3 15,9 16,9 16,4 35,7 30,2 26,6 44,3 32,7 22,4 22,9 2011 26,4 21,9 31,9 25,9 24,1 22,8 34,3 28,3 44,7 26,4 21,6 18,1 18,7 39,7 27,3 17,7 25,1 14,7 28,7 14,3 20,4 32,0 25,4 17,6 27,0 17,0 16,9 16,1 38,5 30,2 30,0 43,2 35,8 21,7 26,4 2012 a 27,2 22,9 32,2 24,1 25,0 24,4 34,3 29,2 49,5 26,6 22,3 18,6 19,1 30,5 16,6 22,9 13,7 33,0 20,0 31,0 26,1 18,2 28,6 22,2 17,8 20,7 37,7 28,9 32,0 45,7 35,4 23,1 22,6 Intereses de la deuda pblica 2009 2,6 1,8 4,0 2,9 2,3 2,3 4,8 3,6 1,6 4,7 0,5 3,0 2,1 1,1 1,1 0,8 2,5 2,2 1,4 1,6 0,5 0,7 17,7 1,9 1,0 3,0 0,0 1,2 1,9 6,5 2,6 2,8 1,5 2,8 2,8 1,3 2010 2,4 1,7 3,6 2,5 1,6 2,7 5,5 3,4 1,6 3,8 0,5 2,7 2,1 1,3 1,6 1,0 2,3 1,9 1,5 1,7 0,5 1,0 11,1 1,9 1,1 2,6 0,4 1,1 1,9 6,9 2,8 2,8 1,5 2,4 2,4 1,5 2011 2,5 1,8 3,5 2,6 2,2 2,7 6,1 3,6 1,2 4,9 0,6 2,7 2,2 1,8 1,0 2,2 2,3 1,5 1,5 0,3 1,3 9,7 1,8 1,1 2,4 0,3 1,0 2,1 6,0 2,4 2,8 1,7 2,0 2,5 2,1 2012 2,5 1,8 3,6 2,1 2,1 2,7 6,3 3,8 1,2 4,0 0,6 2,8 2,3 1,1 1,9 2,2 1,5 1,2 1,2 9,3 1,8 1,1 2,4 0,3 1,0 2,5 6,6 2,5 3,4 1,2 2,1 2,4 2,5
a
Gasto de capital 2009 5,3 4,5 6,3 5,3 2,7 2,0 3,2 4,2 12,8 4,5 4,4 2,3 1,8 8,2 11,6 8,6 2,9 5,6 4,1 11,4 2,2 5,3 4,1 5,1 4,1 7,2 4,1 3,7 3,6 5,1 5,8 6,3 10,1 6,4 1,6 5,4 2010 4,8 4,6 5,0 1,7 3,1 2,7 2,1 4,8 10,7 5,9 4,0 1,9 2,4 6,1 6,9 11,3 3,2 5,6 4,1 10,1 3,7 3,8 3,5 5,1 4,0 8,3 3,4 4,3 3,8 6,8 4,0 4,5 8,3 4,5 1,7 2,9 2011 5,0 4,6 5,7 2,2 3,0 2,9 1,1 3,5 13,3 4,8 4,1 2,9 1,5 14,7 11,9 3,1 6,0 4,0 9,5 2,3 3,1 3,9 4,9 3,7 8,6 4,0 4,1 3,6 4,5 3,4 8,2 8,5 5,3 1,5 3,1 2012 5,1 5,1 5,2 1,7 2,8 3,5 1,3 4,7 16,0 4,1 2,9 13,3 3,2 5,1 3,1 13,2 3,3 5,5 3,8 4,9 4,1 6,0 3,9 3,0 7,6 7,3 5,4 1,6 4,6
a
80
Cuadro A-30 AMRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA PBLICA BRUTA (En porcentajes del PIB, saldos a fin de perodo)
Gobierno central 2009 Amrica Latina y el Caribe b Amrica Latina c El Caribe d Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Barbados Belice Bolivia (Estado Plurinacional de) Brasil Chile Colombia Costa Rica Dominica Ecuador El Salvador Granada Guatemala Guyana Hait Honduras Jamaica Mxico Nicaragua Panam Paraguay Per Repblica Dominicana Saint Kitts y Nevis San Vicente y las Granadinas Santa Luca Suriname Trinidad y Tabago Uruguay Venezuela (Repblica Bolivariana de) 31,0 48,5 36,3 60,9 6,1 35,0 27,4 15,3 42,6 22,9 34,4 24,5 28,1 33,6 44,7 14,4 23,4 28,2 44,7 18,2 2010 30,4 45,1 34,5 53,4 11,1 35,0 29,2 21,6 42,5 24,1 23,1 30,0 27,6 34,6 42,3 13,9 21,3 29,2 39,3 20,2 2011 30,5 41,6 34,4 54,2 12,8 33,8 30,9 21,3 41,9 24,1 24,6 31,9 28,4 33,4 40,3 11,9 19,0 30,1 40,0 25,1 2012 a 29,9 39,9 29,1 57,8 11,3 32,0 31,3 20,9 42,2 24,5 26,8 32,1 28,8 31,7 39,4 11,0 17,1 31,8 39,4 21,4 Sector pblico no nanciero 2009 51,0 33,7 76,2 95,7 53,6 50,0 84,1 82,2 39,5 60,9 12,7 45,1 34,0 66,4 16,5 45,2 90,0 23,3 60,5 35,1 22,9 139,8 34,9 34,6 45,4 16,8 23,7 28,7 142,0 64,7 64,0 18,5 32,9 49,0 18,2 2010 51,4 32,6 78,9 87,1 45,3 61,8 98,5 72,3 38,1 53,4 19,1 46,2 35,8 73,1 21,5 45,1 91,8 24,4 61,2 23,2 25,4 139,0 34,1 35,5 43,0 14,6 21,5 29,5 151,4 66,7 65,5 21,6 36,2 42,8 20,2 2011 50,8 32,5 77,7 86,7 42,2 60,2 95,9 70,7 34,5 54,2 20,4 43,4 38,5 70,7 21,4 44,3 86,8 24,3 78,8 24,6 27,6 126,0 35,5 34,2 40,9 12,5 19,2 30,4 141,1 63,7 66,3 24,2 38,4 43,9 25,1 2012 a 49,9 106,4 75,5 29,2 57,8 18,9 39,8 38,5 22,3 44,6 24,7 26,9 27,7 130,5 35,2 32,5 39,9 12,2 17,8 32,3 27,7 46,6 43,9 21,4
Fuente: Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Cifras preliminares hasta septiembre. b Promedios simples de los 33 pases informados. c Promedios simples. Incluye informacin de 19 pases de Amrica Latina y el Caribe: Argentina, Bolivia (Estado Plurinacional de), Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Hait, Honduras, Mxico, Nicaragua, Panam, Paraguay, Per, Repblica Dominicana, Uruguay y Venezuela (Repblica Bolivariana de). d Promedios simples. Incluye informacin de 13 pases del Caribe: Antigua y Barbuda, Bahamas, Barbados, Belice, Dominica, Granada, Guyana, Jamaica, Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas, Santa Luca, Suriname y Trinidad y Tabago. Aos fiscales.
Publicaciones de la CEPAL / ECLAC publications

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe / Economic Commission for Latin America and the Caribbean Casilla 179-D, Santiago de Chile. E-mail: publications@cepal.org
Valas en: www.cepal.org/publicaciones Publications may be accessed at: www.eclac.org
Revista CEPAL / CEPAL Review

La Revista se inici en 1976 como parte del Programa de Publicaciones de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe, con el propsito de contribuir al examen de los problemas del desarrollo socioeconmico de la regin. Las opiniones expresadas en los artculos firmados, incluidas las colaboraciones de los funcionarios de la Secretara, son las de los autores y, por lo tanto, no reflejan necesariamente los puntos de vista de la Organizacin. La Revista CEPAL se publica en espaol e ingls tres veces por ao. Los precios de suscripcin anual vigentes son de US$ 30 para la versin en espaol y US$ 35 para la versin en ingls. El precio por ejemplar suelto es de US$ 15 para ambas versiones. Los precios de suscripcin por dos aos son de US$ 50 para la versin en espaol y US$ 60 para la versin en ingls. CEPAL Review first appeared in 1976 as part of the Publications Programme of the Economic Commission for Latin America and the Caribbean, its aim being to make a contribution to the study of the economic and social development problems of the region. The views expressed in signed articles, including those by Secretariat staff members, are those of the authors and therefore do not necessarily reflect the point of view of the Organization. CEPAL Review is published in Spanish and English versions three times a year. Annual subscription costs are US$ 30 for the Spanish version and US$ 35 for the English version. The price of single issues is US$ 15 for both versions. The cost of a two-year subscription is US$ 50 for the Spanish version and US$ 60 for the English version.
Informes peridicos institucionales / Annual reports

Todos disponibles para aos anteriores / Issues for previous years also available
Informe Macroeconmico de Amrica Latina y el Caribe, junio de 2012, 86 p. Macroeconomic Report on Latin America and the Caribbean - June 2012, 80 p. Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2012. Documento informativo, 102 p. Preliminary Overview of the Economies of Latin America and the Caribbean 2012. Briefing paper, 98 p. Estudio Econmico de Amrica Latina y el Caribe 2012, 104 p. Economic Survey of Latin America and the Caribbean 2012, 100 p. Panorama de la Insercin Internacional de Amrica Latina y el Caribe 2011-2012, 138 p. Latin America and the Caribbean in the World Economy 2011-2012, 116 p. Panorama Social de Amrica Latina, 2012. Documento informativo, 60 p. Social Panorama of Latin America, 2012. Briefing paper, 58 p. La Inversin Extranjera Directa en Amrica Latina y el Caribe 2011, 200 p. Foreign Direct Investment in Latin America and the Caribbean 2011, 184 p. Anuario Estadstico de Amrica Latina y el Caribe, 2012 / Statistical Yearbook for Latin America and the Caribbean, 2012, 224 p.
Libros de la CEPAL
114 China y Amrica Latina y el Caribe. Hacia una relacin econmica y comercial estratgica, Osvaldo Rosales y Mikio Kuwayama, 2012, 258 p. 114 China and Latin America and the Caribbean Building a strategic economic and trade relationship, Osvaldo Rosales y Mikio Kuwayama, 2012, 244 p.
113 Competitividad, sostenibilidad e inclusin social en la agricultura: Nuevas direcciones en el diseo de polticas en Amrica Latina y el Caribe, Octavio Sotomayor, Adrin Rodrguez y Mnica Rodrigues, 2012, 352 p. 112 El desarrollo inclusivo en Amrica Latina y el Caribe. Ensayos sobre polticas de convergencia productiva para la igualdad, Ricardo Infante (editor), 2011, 384 p. 111 Proteccin social inclusiva en Amrica Latina. Una mirada integral, un enfoque de derechos, Simone Cecchini y Rodrigo Martnez, 2011, 284 p. 110 Envejecimiento en Amrica Latina. Sistema de pensiones y proteccin social integral, Antonio Prado y Ana Sojo (eds.), 2010, 304 p. 109 Modeling Public Policies in Latin America and the Caribbean, Carlos de Miguel, Jos Durn Lima, Paolo Giordiano, Julio Guzmn, Andrs Schuschny and Masazaku Watanuki (eds.), 2011, 322 p. 108 Alianzas pblico-privadas. Para una nueva visin estratgica del desarrollo, Robert Devlin y Graciela Moguillansky, 2010, 196 p. 107 Polticas de apoyo a las pymes en Amrica Latina. Entre avances innovadores y desafos institucionales, Carlos Ferraro y Giovanni Stumpo, 2010, 392 p. 106 Temas controversiales en negociaciones comerciales Norte-Sur, Osvaldo Rosales V. y Sebastin Sez C. (compiladores), 2011, 322 p. 105 Regulation, Worker Protection and Active Labour-Market Policies in Latin America, Jrgen Weller (ed.), 2009, 236 p. 104 La Repblica Dominicana en 2030: hacia una sociedad cohesionada, Vctor Godnez y Jorge Mttar (coords.), 2009, 582 p. 103 LAmrique latine et les Carabes au seuil du troisime millnaire, 2009, 138 p. 102 Migracin interna y desarrollo en Amrica Latina entre 1980 y 2005, Jorge Rodrguez y Gustavo Busso, 2009, 272 p. 101 Claves de la innovacin social en Amrica Latina y el Caribe, Adolfo Rodrguez Herrera y Hernn Alvarado Ugarte, 2009, 236 p.
Copublicaciones recientes / Recent co-publications

Sentido de pertenencia en sociedades fragmentadas. Amrica Latina desde una perspectiva global, Martn Hopenhayn y Ana Sojo (comps.), CEPAL/Siglo Veintiuno, Argentina, 2011. Las clases medias en Amrica Latina. Retrospectiva y nuevas tendencias, Rolando Franco, Martn Hopenhayn y Arturo Len (eds.), CEPAL/Siglo XXI, Mxico, 2010. Innovation and Economic Development. The Impact of Information and Communication Technologies in Latin America, Mario Cimoli, Andr Hofman and Nanno Mulder, ECLAC/Edward Elgar Publishing, United Kingdom, 2010. Sesenta aos de la CEPAL. Textos seleccionados del decenio 1998-2008, Ricardo Bielschowsky (comp.), CEPAL/Siglo Veintiuno, Argentina, 2010. El nuevo escenario laboral latinoamericano. Regulacin, proteccin y polticas activas en los mercados de trabajo, Jrgen Weller (ed.), CEPAL/Siglo Veintiuno, Argentina, 2010. Internacionalizacin y expansin de las empresas elctricas espaolas en Amrica Latina, Patricio Rozas, CEPAL/Lom, Chile, 2009. Gobernanza corporativa y desarrollo de mercados de capitales en Amrica Latina, Georgina Nez, Andrs Oneto y Germano M. de Paula (coords.), CEPAL/Mayol, Colombia, 2009.
Coediciones recientes / Recent co-editions

Perspectivas econmicas de Amrica Latina 2013. Polticas de Pymes para el Cambio Estructural, OCDE/CEPAL, Chile, 2012. Latin American Economic Outlook 2013. SME Policies For Structural Change, OECD/ECLAC, Chile, 2012. Perspectivas de la agricultura y del desarrollo rural en las Amricas: una mirada hacia Amrica Latina y el Caribe 2013, CEPAL/FAO/IICA, Chile, 2012. Reforma fiscal en Amrica Latina. Qu fiscalidad para qu desarrollo?, Alicia Brcena y Narcs Serra (editores), CEPAL/SEGIB/CIDOB, Chile, 2012. La sostenibilidad del desarrollo a 20 aos de la Cumbre para la Tierra. Avances, brechas y lineamientos estratgicos para Amrica Latina y el Caribe, CEPAL/Naciones Unidas, 2012. Sustainable development 20 years on from the Earth Summit. Progress, gaps and strategic guidelines for Latin America and the Caribbean, ECLAC/United Nations, 2012. Perspectivas econmicas de Amrica Latina 2012.Transformacin del Estado para el desarrollo, CEPAL/OCDE, 2011. Latin America Outlook 2012. Transforming the State for Development, ECLAC/OECD, 2011. Perspectives conomiques de lAmrique latine 2012. Transformation de ltat et Dveloppement, CEPALC/OCDE, 2012. Breeding Latin American Tigers. Operational principles for rehabilitating industrial policies, Robert Devlin and Graciela Moguillansky, ECLAC/World Bank, 2011. Espacios iberoamericanos: Hacia una nueva arquitectura del Estado para el desarrollo, CEPAL/SEGIB, 2011. Espaos ibero-americanos: A uma nova arquitetura do Estado para o desenvolvimento. CEPAL/SEGIB, 2011. Perspectivas de la agricultura y del desarrollo rural en las Amricas: una mirada hacia Amrica Latina y el Caribe, CEPAL/FAO/IICA, 2011. The Oulook for Agriculture and Rural Development in the Americas: A Perspective on Latin America and the Caribbean, ECLAC/FAO/IICA, 2011. Pobreza infantil en Amrica Latina y el Caribe, CEPAL/UNICEF, Chile, 2010. Espacios iberoamericanos: vnculos entre universidades y empresas para el desarrollo tecnolgico, CEPAL/SEGIB, 2010. Espaos ibero-Americanos: vnculos entre universidades e empresas para o desenvolvimento tecnolgico, CEPAL/SEGIB, 2010.
Cuadernos de la CEPAL
100 Construyendo autonoma. Compromiso e indicadores de gnero, Karina Batthyni Dighiero, 2012, 338 p. 99 Si no se cuenta, no cuenta, Diane Almras y Coral Caldern Magaa (coords.), 2012, 394 p. 98 Macroeconomic cooperation for uncertain times: The REDIMA experience, Rodrigo Crcamo-Daz, 2012,164 p. 97 El financiamiento de la infraestructura: Propuestas para el desarrollo sostenible de una poltica sectorial, Patricio Rozas Balbontn, Jos Luis Bonifaz y Gustavo Guerra-Garca, 2012, 414 p. 96 Una mirada a la crisis desde los mrgenes, Sonia Montao (coord.), 2011, 102 p. 95 Programas de transferencias condicionadas. Balance de la experiencia reciente en Amrica Latina y el Caribe, Simone Cecchini y Aldo Madariaga, 2011, 226 p. 95 Conditional cash transfer programmes. The recent experience in Latin America and the Caribbean, Simone Cecchini and Aldo Madariaga, 2011, 220 p. 94 El cuidado en accin. Entre el derecho y el trabajo, Sonia Montao Virreira y Coral Caldern Magaa (coords.), 2010, 236 p. 93 Privilegiadas y discriminadas. Las trabajadoras del sector financiero, Flavia Marco Navarro y Mara Nieves Rico Ibez (eds.), 2009, 300 p.
Cuadernos estadsticos de la CEPAL

40 39 38 37 36 Amrica Latina y el Caribe: ndices de precios al consumidor. Serie enero de 1995 a junio de 2012. Solo disponible en CD, 2012. Amrica Latina y el Caribe: indicadores macroeconmicos del turismo. Solo disponible en CD, 2010. Indicadores ambientales de Amrica Latina y el Caribe, 2009. Solo disponible en CD, 2010. Amrica Latina y el Caribe: Series histricas de estadsticas econmicas 1950-2008. Solo disponible en CD, 2009. Clasificaciones estadsticas internacionales incorporadas en el Banco de Datos de Comercio Exterior de Amrica Latina y el Caribe de la CEPAL (Revisin 3). Solo disponible en CD, 2008.
Observatorio demogrfico / Demographic Observatory

Edicin bilinge (espaol e ingls) que proporciona informacin estadstica actualizada, referente a estimaciones y proyecciones de poblacin de los pases de Amrica Latina y el Caribe. Incluye tambin indicadores demogrficos de inters, tales como tasas de natalidad, mortalidad, esperanza de vida al nacer, distribucin de la poblacin, etc. Desde 2013 el Observatorio aparece una vez al ao. Valor por ejemplar: US$ 15. Bilingual publication (Spanish and English) proving up-to-date estimates and projections of the populations of the Latin American and Caribbean countries. Also includes various demographic indicators of interest such as fertility and mortality rates, life expectancy, measures of population distribution, etc. Since 2013, the Observatory appears once a year. Annual. Per issue: US$ 15.
Notas de poblacin
Revista especializada que publica artculos e informes acerca de las investigaciones ms recientes sobre la dinmica demogrfica en la regin, en espaol, con resmenes en espaol e ingls. Tambin incluye informacin sobre actividades cientficas y profesionales en el campo de poblacin. La revista se publica desde 1973 y aparece dos veces al ao, en junio y diciembre. Suscripcin anual: US$ 20. Valor por cada ejemplar: US$ 12. Specialized journal which publishes articles and reports on recent studies of demographic dynamics in the region, in Spanish with abstracts in Spanish and English. Also includes information on scientific and professional activities in the field of population. Published since 1973, the journal appears twice a year in June and December. Annual subscription: US$ 20. Per issue: US$ 12.
Series de la CEPAL
Comercio Internacional / Desarrollo Productivo / Desarrollo Territorial / Estudios Estadsticos y Prospectivos / Estudios y Perspectivas (Bogot, Brasilia, Buenos Aires, Mxico, Montevideo) / Studies and Perspectives (The Caribbean, Washington) / Financiamiento del Desarrollo / Gestin Pblica / Informes y Estudios Especiales / Macroeconoma del Desarrollo / Manuales / Medio Ambiente y Desarrollo / Mujer y Desarrollo / Poblacin y Desarrollo / Polticas Fiscales / Polticas Sociales / Recursos Naturales e Infraestructura / Reformas Econmicas / Seminarios y Conferencias. Vase el listado completo en: www.cepal.org/publicaciones / A complete listing is available at: www.eclac.org/publications
Las publicaciones de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) y las del Instituto Latinoamericano y del Caribe de Planificacin Econmica y Social (ILPES) se pueden adquirir a los distribuidores locales o directamente a travs de: Publicaciones de las Naciones Unidas 2 United Nations Plaza, Room DC2-853 Nueva York, NY, 10017 Estados Unidos Tel. (1 800)253-9646 Fax (1 212)963-3489 E-mail: publications@un.org Publicaciones de las Naciones Unidas Seccin de Ventas Palais des Nations 1211 Ginebra 10 Suiza Tel. (41 22)917-2613 Fax (41 22)917-0027
Unidad de Distribucin Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL) Av. Dag Hammarskjld 3477, Vitacura 7630412 Santiago Chile Tel. (56 2)210-2056 Fax (56 2)210-2069 E-mail: publications@cepal.org
Publications of the Economic Commission for Latin America and the Caribbean (ECLAC) and those of the Latin American and the Caribbean Institute for Economic and Social Planning (ILPES) can be ordered from your local distributor or directly through: United Nations Publications 2 United Nations Plaza, Room DC2-853 New York, NY, 10017 USA Tel. (1 800)253-9646 Fax (1 212)963-3489 E-mail: publications@un.org United Nations Publications Sales Sections Palais des Nations 1211 Geneva 10 Switzerland Tel. (41 22)917-2613 Fax (41 22)917-0027
Distribution Unit Economic Commission for Latin America and the Caribbean (ECLAC) Av. Dag Hammarskjld 3477, Vitacura 7630412 Santiago Chile Tel. (56 2)210-2056 Fax (56 2)210-2069 E-mail: publications@eclac.org
COMISIN ECONMICA PARA AMRICA LATINA Y EL CARIBE (CEPAL) ECONOMIC COMMISSION FOR LATIN AMERICA AND THE CARIBBEAN (ECLAC)
Publicacin de las Naciones Unidas S1201014 - Enero de 2013 ISSN versin impresa 1014-7810 Nmero de venta S.13.II.G.2 Copyright Naciones Unidas 2013 Impreso en Santiago de Chile
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Balance Preliminar de las Economas

Balance Preliminar de las Economas

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Juan Alberto Fuentes

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2012

Captulo II La evolucin de las variables fiscales y monetarias .........................................................................................

Captulo III El desempeo interno: actividad econmica, empleo y salarios ................................................................

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2012

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Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2012

Ambas economas representan alrededor del 41,5% del PIB regional.

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2012

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2012

9,2 7,7 7,9

-0,7 -2 2010 2011

-0,5 2012 a 2013 b

Zona del euro

Estados Unidos China

Amrica Latina y el Caribe Japn

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Grecia (eje derecho)

Amrica del Sur (excepto el Brasil) Amrica Latina

Amrica Latina y el Caribe

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Mayo de 2012 Enero de 2012 Enero de 2012

Amrica del Sur

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Alimentos Materias primas silvoagropecuarias

Bebidas tropicales Minerales y metales Energa

Aceites y semillas oleaginosas Manufacturas

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Datos hasta el tercer trimestre. Datos hasta el segundo trimestre.

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Balanza de bienes Balanza de renta Saldo en cuenta corriente

Balanza de servicios Balanza de transferencias corrientes

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Bancos Soberanos EMBI+ Amrica Latina (eje derecho)

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Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2012

La evolucin de las variables fiscales y monetarias

Se deterior la posicin fiscal, especialmente en el Caribe

0,3 0,5 0,1 0,3 1,1 0,0 0,3 -0,1 0,6

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4 Poltica fiscal restrictiva procclica Poltica fiscal restrictiva contracclica

Poltica fiscal expansiva contracclica -5 -10 -8 -6 -4 -2

Brecha de PIB (en porcentajes del PIB potencial) b

0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 a

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CHL MEX BRA

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Cuadro II.2 (conclusin)

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Gasto corriente primario

Balance Preliminar de las Economas de Amrica Latina y el Caribe 2012

Intervalo establecido como meta

Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe (CEPAL)

Grco II.6 (conclusin)