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Economa y Finanzas Pblicas

12 de marzo de 2013

Sostenibilidad del Crecimiento de


la Deuda Subnacional en Mxico
JEL: H33, H63
Palabras clave: Deuda subnacional. Tasa de crecimiento

La deuda subnacional ha crecido a niveles sin precedente en la historia reciente del pas. Esto la ha
colocado en el centro de la agenda nacional recientemente. Sin emabrgo, en el anlisis actual del tema
se ignora que desde el ao 2009 el crecimiento de la
deuda subnacional ha sido superior al crecimiento de
los ingresos totales de las entidades federativas, lo
que quiere decir que los niveles de endeudamiento
son cada vez menos manejables relativamente.

mientras que los ingresos totales de las entidades


federativas crecieron 66% en trminos reales en el
mismo perodo (ver figura 1). Gran parte de este
desequilibro se explica en lo observado en los ltimos 3 aos en los que el crecimiento de la deuda se
separ totalmente de la tendencia de crecimiento de
ingresos totales.

La deuda subnacional total ha crecido 136% en


trminos reales entre el ao 2003 y el ao 2012,
Figura 1.

Fuente: Elaboracin propia con datos de SHCP e INEGI,


a excepcin de observacin de ingresos totales de 2012, el cual es una estimacin propia.

Centro de Investigacin Econmica y Presupuestaria


1

12 de marzo de 2013

Sostenibilidad del Crecimiento de la Deuda Subnacional en Mxico

El objetivo del presente boletn es compartir cifras,


que hasta ahora no se han visto en la conversasin
sobre el tema, y que buscan ilustrar la problemtica
sobre la sostenibilidad a travs del tiempo de la deuda de las entidades y municipios, buscando aportar
un elemento nuevo para el anlisis de este tema teniendo presente que el Presidente Enrique Pea Nieto ha anunciado que presentar una iniciativa para
regular u ordenar la deuda de los estados y municipios.
Metodologa
La sostenibilidad de la deuda se puede definir como la capacidad de una entidad de hacer frente a sus
obligaciones financieras sin caer en incumplimiento
o recurrir a programas de alivio de deuda. Una vertiente en el anlisis de la sostenibilidad de la deuda
es el crecimiento de sta comparado con el crecimiento de los ingresos totales.1 Los datos de niveles
de endeudamiento se tomaron de la Secretara de
Hacienda y Crdito Pblico, mientras que los datos
sobre ingresos totales de las entidades federativas se
obtuvieron de INEGI.2
Este boletn presenta datos de endeudamiento en
trminos reales y/o indizados al ao 2003. Se opt
por tomar el ao 2003 como base. Se seleccion
este ao por tratarse de un ao relativamente estable
y en el que el efecto de la recesin de Estados Unidos en el 2001 ya haba pasado. Aunado a esto para
el ao 2003, los nivieles de endeudamiento subnacional ya eran importantes y se podan considerar
como suficientes para tomarlos como base, pero a la
vez sostenibles.

La metodologa empleda en este boletn es vlida


para un anlisis nacional de la deuda. Si bien se
presentan datos sobre tasas de crecimiento por entidad federativa, es importante notar que en algunos
casos el ao base nacional o la metodologa en s
misma puede no ser adecuada para estudiar a todas
las entidades. Por ejemplo, una entidad que parte de
una deuda de prcticamente cero y contrata un financiamiento, aunque sea pequeo, se traducir en
un crecimiento porcentual muy elevado. De ah que
no sea posible obtener conclusiones por entidad
federativa. Adems, cabe recalcar que el espritu de
este boletn es contribuir a la conversacin nacional
en la materia y no sealar buenas o malas prcticas
de gestin en las entidades federativas.
La Deuda Subnacional en Mxico
Las obligaciones financieras de estados y municipios han cambiado radicalmente en la ltima generacin. Mientras que a inicios de la dcada de los
1990 la deuda que podran tener los estados y municipios era principalmente contraida entre rdenes y
dependencias de gobierno; hoy en da la deuda se
puede encontrar en un sinnmero de instrumentos y
estructuras que involucran al sector pblico, privado
e indirectamente hasta internacional.
Actualmente, la deuda subnacional en Mxico asciende a casi $435,000 milllones de pesos. Practicamente la mitad de esta deuda se concentra en slo
6 entidades federativas (ver figuras 2 y 3).

En el caso de pases se emplea la tasa de crecimiento


de la deuda vs la tasa de crecimiento del producto interno
bruto (PIB). Esta mtrica no es apropiada para los estados mexicanos, pues el PIB no tiene relacin fuerte con la
capacidad de pago de una entidad federativa.
2
Con excepcin de datos de ingresos totales para el
2012, los cuales son estimados, pues a la fecha de redaccin de este boletn, no existen cifras oficiales comparables entre entidades.
Centro de Investigacin Econmica y Presupuestaria
2

martes, 12 de marzo de 2013

Sostenibilidad del Crecimiento de la Deuda Subnacional en Mxico

Figura 2.
Ao
Total
Aguascalientes
Baja California
Baja California Sur
Campeche
Coahuila
Colima
Chiapas
Chihuahua
Durango
Guanajuato
Guerrero
Hidalgo
Jalisco
Mxico
Michoacan
Morelos
Nayarit
Nuevo Len
Oaxaca
Puebla
Quertaro
Quintana Roo
San Luis Potos
Sinaloa
Sonora
Tabasco
Tamaulipas
Tlaxcala
Veracruz
Yucatn
Zacatecas

2000
90,731
141
1,775
592
111
803
182
999
2,766
998
627
1,599
163
5,162
23,342
214
508
92
8,796
247
855
1,400
749
842
2,449
4,936
602
817
0
18
189
39

2001
100,243
207
1,704
700
82
713
223
947
2,696
1,346
599
1,579
457
5,005
26,961
181
467
129
8,635
231
1,006
1,406
994
803
2,766
5,134
581
713
0
1,053
127
12

Obligaciones Financieras de las Entidades Federativas en Mxico (Millones de Pesos Corrientes)


2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
116,218
125,893
135,015
147,412
160,094
186,470
203,070
252,154
343
711
621
1,110
958
2,347
2,440
2,816
1,988
2,503
3,161
3,928
4,556
5,810
6,438
8,895
690
603
572
638
648
662
731
2,015
22
0
21
56
0
56
35
0
607
261
273
323
420
487
1,832
1,562
343
509
437
593
890
902
1,068
1,270
927
888
1,063
1,416
882
6,005
7,070
9,215
4,064
4,016
5,665
5,534
6,897
6,623
6,301
13,183
1,315
1,778
2,592
2,710
2,681
2,692
3,153
3,644
637
1,181
1,536
1,890
1,972
3,175
3,801
6,410
1,541
2,018
2,418
1,999
2,310
2,236
1,773
3,141
719
1,346
1,272
2,462
2,452
2,481
2,466
3,909
5,864
5,672
6,232
8,161
8,831
8,480
12,310
20,163
31,200
31,147
29,988
31,790
31,976
32,316
32,839
33,018
153
1,598
1,482
2,788
2,811
6,581
6,758
7,771
486
843
851
936
738
653
486
346
101
98
271
363
548
648
1,540
2,216
8,704
8,418
9,249
11,722
16,711
17,346
17,960
27,071
312
583
553
492
1,506
4,245
4,545
4,484
1,002
2,830
3,058
3,013
3,360
6,250
6,327
6,502
1,401
1,494
1,560
1,717
1,718
1,891
1,975
2,356
1,321
1,505
2,001
1,928
1,880
2,428
2,756
3,743
1,438
1,211
2,721
2,146
2,713
2,772
2,865
4,580
3,175
3,151
3,225
4,182
4,226
4,579
4,515
4,477
5,030
5,460
5,420
5,745
6,249
6,923
11,391
11,258
576
536
493
690
639
4,562
2,068
1,963
435
758
1,343
1,009
783
1,344
1,507
6,637
0
0
0
180
180
210
0
0
2,755
1,883
3,529
3,464
5,514
7,074
9,170
9,331
579
875
730
607
743
476
731
2,076
207
382
370
294
216
134
640
573
Fuente: Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, Mxico 2013.

Centro de Investigacin Econmica y Presupuestaria


3

2010
314,664
2,603
9,491
2,031
329
8,267
1,304
8,236
12,547
3,698
7,632
3,795
4,023
22,123
38,250
10,070
1,270
3,151
33,972
4,615
9,105
2,220
10,037
4,824
4,879
17,287
2,233
10,070
0
21,500
1,844
682

2011
390,777
3,077
11,451
1,800
1,011
36,510
2,223
14,226
17,319
4,425
8,499
3,529
3,745
24,309
38,196
15,141
2,857
5,535
38,591
5,360
9,318
2,083
13,026
4,640
5,271
14,024
2,900
11,277
53
27,938
2,505
3,709

2012
434,761
3,156
12,762
1,688
1,115
36,422
2,139
16,413
23,285
4,264
8,074
3,040
3,643
26,015
39,929
15,528
2,871
6,320
46,953
5,660
9,115
1,811
15,007
4,688
7,417
15,106
4,824
10,924
43
40,029
2,426
5,322

martes, 12 de marzo de 2013

Sostenibilidad del Crecimiento de la Deuda Subnacional en Mxico

Figura 3.
Ao
Total
Aguascalientes
Baja California
Baja California Sur
Campeche
Coahuila
Colima
Chiapas
Chihuahua
Durango
Guanajuato
Guerrero
Hidalgo
Jalisco
Mxico
Michoacan
Morelos
Nayarit
Nuevo Len
Oaxaca
Puebla
Quertaro
Quintana Roo
San Luis Potos
Sinaloa
Sonora
Tabasco
Tamaulipas
Tlaxcala
Veracruz
Yucatn
Zacatecas

2000
108,087
168
2,115
705
133
956
216
1,190
3,296
1,189
747
1,905
194
6,149
27,806
255
606
110
10,478
294
1,019
1,667
892
1,003
2,917
5,881
717
973
0
21
225
47

2001
110,458
228
1,877
771
91
785
246
1,043
2,971
1,483
660
1,740
503
5,515
29,708
199
514
142
9,515
254
1,108
1,550
1,095
885
3,048
5,657
640
785
0
1,160
140
13

Obligaciones Financieras en Trminos Reales (Millones de Pesos de 2003)


2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
122,212
125,893
129,571
135,319
141,395
158,386
166,325
361
711
596
1,019
846
1,994
1,999
2,090
2,503
3,034
3,606
4,024
4,935
5,273
725
603
549
585
572
563
599
23
0
20
51
0
48
29
639
261
262
297
371
414
1,500
361
509
420
544
786
766
875
975
888
1,020
1,300
779
5,101
5,791
4,274
4,016
5,436
5,080
6,091
5,626
5,161
1,382
1,778
2,488
2,488
2,368
2,287
2,583
669
1,181
1,474
1,735
1,742
2,697
3,113
1,620
2,018
2,320
1,835
2,040
1,899
1,452
756
1,346
1,220
2,260
2,165
2,108
2,020
6,167
5,672
5,981
7,491
7,799
7,203
10,082
32,809
31,147
28,779
29,182
28,241
27,449
26,896
161
1,598
1,422
2,559
2,483
5,590
5,535
511
843
817
859
652
555
398
106
98
260
334
484
550
1,261
9,153
8,418
8,876
10,760
14,759
14,734
14,710
328
583
530
451
1,330
3,606
3,722
1,053
2,830
2,935
2,765
2,968
5,309
5,182
1,473
1,494
1,497
1,576
1,517
1,606
1,618
1,389
1,505
1,920
1,770
1,660
2,062
2,258
1,512
1,211
2,611
1,970
2,396
2,354
2,347
3,339
3,151
3,095
3,839
3,733
3,890
3,698
5,290
5,460
5,201
5,273
5,519
5,880
9,330
606
536
474
634
565
3,875
1,694
458
758
1,289
926
691
1,142
1,235
0
0
0
165
159
178
0
2,897
1,883
3,386
3,180
4,870
6,009
7,510
609
875
701
557
656
404
599
218
382
355
269
191
114
524
Fuente: Elaboracin propia con datos de SHCP e INPC de Banco de Mxico, Mxico 2013.

Centro de Investigacin Econmica y Presupuestaria


4

2009
194,319
2,170
6,855
1,553
0
1,203
979
7,101
10,159
2,808
4,940
2,420
3,013
15,539
25,444
5,989
267
1,707
20,862
3,455
5,011
1,815
2,885
3,530
3,450
8,676
1,513
5,115
0
7,191
1,600
441

2010
232,144
1,920
7,002
1,498
242
6,099
962
6,076
9,257
2,728
5,631
2,800
2,968
16,321
28,219
7,429
937
2,325
25,063
3,405
6,717
1,638
7,405
3,559
3,600
12,754
1,648
7,429
0
15,862
1,361
503

2011
277,791
2,187
8,140
1,280
719
25,953
1,580
10,113
12,311
3,146
6,042
2,509
2,662
17,280
27,152
10,763
2,031
3,934
27,433
3,810
6,624
1,481
9,260
3,298
3,747
9,969
2,062
8,017
38
19,860
1,781
2,636

2012
297,037
2,156
8,719
1,153
762
24,884
1,461
11,214
15,909
2,913
5,516
2,077
2,489
17,774
27,280
10,609
1,962
4,318
32,079
3,867
6,228
1,237
10,253
3,203
5,067
10,321
3,296
7,464
29
27,349
1,657
3,636

12 de marzo de 2013

Sostenibilidad del Crecimiento de la Deuda Subnacional en Mxico

Un anlisis como el que se present en el prrafo


anterior, por si mismo no revela si la deuda es sostenible a travs del tiempo. Una alternativa es medir
la tasa de crecimiento o decrecimiento de la deuda
en cada entidad (ver figura 4). Esta tabla muestra
que entidades han incrementado sus niveles de deuda y en que porcentaje cada ao. Los porcentajes
muy elevados tpicamente se atribuyen a que se parti de una base de endeudamiento muy baja. Para ver
si este es el caso es necesario contextualizar la informacin con la que se presenta en las tablas anteriores.
Una variante de las cifras de la figura 4 se puede
encontrar comparando el ritmo de crecimiento de la
deuda contra el ritmo de crecimiento de los ingresos
totales permitendo ver si se est creciendo para salir
la deuda (grow out of debt) o si la deuda se est
acercando ms a un lmite no sostenible. (Esto es lo
que se observ en la grfica inicial de este boletn.)
Ante esta problemtica, se propone un indicador que
mida si las entidades federativas estn incrementando su exposicin relativa a la deuda o si la estn
reduciendo. El medir simples incrementos en obligaciones financieras no se traduce en una peor posicin si es que el gobierno local logra incrementar sus
ingresos en un porcentaje mayor que su endeudamiento.
La razn que aqu se propone es una razn de
crecimiento en ingresos menos crecimiento en obligaciones financieras. El resultado de esta simple
resta permite ver si controlando por el crecimiento
de la capacidad de pago del estado, se est incrementando o reduciendo la deuda (ver figura 5). Si la
diferencia es positiva entonces el gobierno en cuestin est efectivamente reduciendo su endeudamiento relativo a su capacidad de pago medida con base
en ingresos totales. Por otro lado si la diferencia es
negativa, el gobierno en cuestin est utilizando ms
su capacidad de endeudamiento.

Conclusiones
Este boletn muestra que la tasa de crecimiento de
la deuda subnacional en Mxico en los ltimos aos
ha sido superior a la tasa de crecimiento de los ingresos totales de las entidades federativas. Como
resultado de esta observacin se podra sealar la
necesidad de una regla fiscal que controle la tasa de
crecimiento de la deuda subnacional con respecto al
crecimiento de los ingresos totales. Este tipo de
regla debe ser secundaria a una regla sobre niveles
de endeudamiento absoluto, pues la aplicacin ciega
de la regla aqu propuesta limitara el acceso al financiamiento a entidades con niveles bajos de endeudamiento. Se puede decir que el indicador propuesto es til para manejar la deuda una vez que se
est de acuerdo en un nivel ptimo de endeudamiento.
Fuentes Consultadas

SHCP, Saldos Totales de Obligaciones Financieras de Entidades Federativas y Municipios,


Mxico,
2013.
Disponible
en:
http://www.apartados.hacienda.gob.mx/ucef_de
uda/2012_4to_trim/eo_m125.xls
INEGI, Estadsticas de Finanzas Pblicas Estatales y Municipales, Mxico, 2013. Disponible
en:
http://www.inegi.org.mx/est/contenidos/espanol
/proyectos/continuas/economicas/bd/FinanzasPu
blicas/FPEst.asp?s=est&c=11288
Banco de Mxico, ndice Nacional de Precios
al Consumidor, Mxico, 2013. Disponible en:
http://www.banxico.gob.mx/SieInternet/consult
arDirectorioInternetAction.do?accion=consultarDirectorioCuadros&se
ctor=8&sectorDescripcion=%CDndices%20de
%20Precios%20al%20Consumidor%20y%20U
DIS&locale=es

Centro de Investigacin Econmica y Presupuestaria


5

martes, 12 de marzo de 2013

Sostenibilidad del Crecimiento de la Deuda Subnacional en Mxico

Centro de Investigacin Econmica y Presupuestaria


6

martes, 12 de marzo de 2013

Sostenibilidad del Crecimiento de la Deuda Subnacional en Mxico

Figura 4.
Ao
Total
Aguascalientes
Baja California
Baja California Sur
Campeche
Coahuila
Colima
Chiapas
Chihuahua
Durango
Guanajuato
Guerrero
Hidalgo
Jalisco
Mxico
Michoacan
Morelos
Nayarit
Nuevo Len
Oaxaca
Puebla
Quertaro
Quintana Roo
San Luis Potos
Sinaloa
Sonora
Tabasco
Tamaulipas
Tlaxcala
Veracruz
Yucatn
Zacatecas
Entidades que incrementaron
obligaciones
Entidades que redujeron sus
obligaciones

2000
0%
-22%
-3%
3%
-32%
-8%
-21%
-12%
-15%
4%
1%
-5%
N/D
-2%
-6%
-34%
12%
-5%
-8%
-23%
8%
-5%
-11%
18%
47%
-3%
-10%
5%
N/D
-29%
-45%
-53%

CRECIMIENTO EN OBLIGACIONES FINANCIERAS DE LAS ENTIDADES FEDERATIVAS EN TRMINOS REALES


2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2%
11%
3%
3%
4%
4%
12%
5%
36%
58%
97%
-16%
71%
-17%
136%
0%
-11%
11%
20%
21%
19%
12%
23%
7%
9%
-6%
-17%
-9%
7%
-2%
-2%
6%
-32%
-75%
-100%
N/D
160%
-100%
N/D
-40%
-18%
-19%
-59%
0%
13%
25%
11%
263%
14%
46%
41%
-18%
30%
44%
-3%
14%
-12%
-7%
-9%
15%
27%
-40%
555%
14%
-10%
44%
-6%
35%
-7%
20%
-8%
-8%
25%
-7%
29%
40%
0%
-5%
-3%
13%
-12%
1%
76%
25%
18%
0%
55%
15%
-9%
-7%
25%
15%
-21%
11%
-7%
-24%
159%
50%
78%
-9%
85%
-4%
-3%
-4%
-10%
12%
-8%
5%
25%
4%
-8%
40%
7%
10%
-5%
-8%
1%
-3%
-3%
-2%
-22%
-19%
894%
-11%
80%
-3%
125%
-1%
-15%
-1%
65%
-3%
5%
-24%
-15%
-28%
30%
-25%
-7%
164%
28%
45%
14%
129%
-9%
-4%
-8%
5%
21%
37%
0%
0%
-14%
29%
78%
-9%
-15%
195%
171%
3%
9%
-5%
169%
4%
-6%
7%
79%
-2%
-7%
-5%
1%
0%
5%
-4%
6%
1%
23%
27%
8%
28%
-8%
-6%
24%
9%
-12%
71%
-20%
116%
-25%
22%
-2%
0%
4%
10%
-6%
-2%
24%
-3%
4%
-5%
-4%
-6%
3%
-5%
1%
5%
7%
59%
-11%
-5%
-12%
-12%
34%
-11%
586%
-56%
-19%
-42%
66%
70%
-28%
-25%
65%
8%
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
-4%
12%
-100%
5372%
150%
-35%
80%
-6%
53%
23%
25%
-38%
334%
44%
-20%
-20%
18%
-38%
48%
-73%
1602%
75%
-7%
-24%
-29%
-40%
361%

2010
19%
-12%
2%
-4%
N/D
407%
-2%
-14%
-9%
-3%
14%
16%
-1%
5%
11%
24%
251%
36%
20%
-1%
34%
-10%
157%
1%
4%
47%
9%
45%
N/D
121%
-15%
14%

2011
20%
14%
16%
-15%
196%
326%
64%
66%
33%
15%
7%
-10%
-10%
6%
-4%
45%
117%
69%
9%
12%
-1%
-10%
25%
-7%
4%
-22%
25%
8%
N/D
25%
31%
424%

2012
7%
-1%
7%
-10%
6%
-4%
-8%
11%
29%
-7%
-9%
-17%
-7%
3%
0%
-1%
-3%
10%
17%
1%
-6%
-16%
11%
-3%
35%
4%
60%
-7%
-22%
38%
-7%
38%

12

16

18

17

20

16

18

19

20

20

23

16

21

19

15

13

13

11

16

13

13

11

10

16

Cifras en rojo denotan crecimientos de obligaciones financieras;


Cifras en verde denotan crecimientos de ingresos totales;
Fuente: Elaboracin propia con datos de SHCP e INPC de Banco de Mxico, Mxico 2013

Centro de Investigacin Econmica y Presupuestaria


7

2009
17%
9%
30%
159%
-100%
-20%
12%
23%
97%
9%
59%
67%
49%
54%
-5%
8%
-33%
35%
42%
-7%
-3%
12%
28%
50%
-7%
-7%
-11%
314%
N/D
-4%
167%
-16%

martes, 12 de marzo de 2013

Sostenibilidad del Crecimiento de la Deuda Subnacional en Mxico

Figura 5.
Ao
Total
Aguascalientes
Baja California
Baja California Sur
Campeche
Coahuila
Colima
Chiapas
Chihuahua
Durango
Guanajuato
Guerrero
Hidalgo
Jalisco
Mxico
Michoacan
Morelos
Nayarit
Nuevo Len
Oaxaca
Puebla
Quertaro
Quintana Roo
San Luis Potos
Sinaloa
Sonora
Tabasco
Tamaulipas
Tlaxcala
Veracruz
Yucatn
Zacatecas
Entidades cuyos ingresos crecieron
ms que sus obligaciones
Entidades cuyas obligaciones
crecieron ms que sus ingresos

Crecimiento en Ingresos Totales Menos Crecimiento en Obligaciones Financieras


2002
2003
2004
2005
2006
2007
-6%
5%
3%
4%
7%
-5%
-56%
-85%
20%
-61%
30%
-120%
-7%
-14%
-13%
-16%
-4%
-20%
11%
25%
21%
0%
15%
20%
74%
111%
N/D
-148%
107%
N/D
28%
60%
8%
-4%
-20%
3%
-42%
-30%
19%
-16%
-35%
7%
13%
15%
-4%
-17%
45%
-541%
-34%
16%
-32%
13%
-12%
5%
7%
-17%
-42%
2%
13%
13%
-10%
-69%
-19%
-2%
5%
-53%
7%
-12%
-13%
22%
5%
3%
-52%
-58%
7%
-69%
5%
24%
-8%
11%
0%
-14%
7%
10%
6%
7%
12%
18%
17%
10%
24%
-884%
13%
-71%
9%
-109%
-3%
-54%
2%
7%
33%
18%
29%
9%
-158%
-27%
-34%
-8%
8%
10%
-3%
-12%
-26%
0%
-23%
-71%
19%
15%
-175%
-155%
8%
-153%
-8%
10%
1%
-58%
12%
6%
3%
4%
11%
-1%
-23%
-2%
-10%
16%
18%
-4%
-68%
38%
-103%
29%
-11%
2%
-9%
17%
6%
-20%
24%
-6%
8%
5%
18%
4%
14%
-12%
8%
21%
22%
-15%
17%
-589%
41%
-55%
-52%
24%
43%
-45%
N/D
N/D
N/D
N/D
18%
3%
-144%
43%
-73%
5%
-39%
-19%
-339%
-29%
19%
36%
-4%
33%
-1597%
-66%
13%
30%
39%
54%

2000
10%
36%
16%
16%
39%
19%
41%
23%
29%
8%
12%
12%
N/D
20%
18%
51%
-2%
19%
-11%
43%
8%
13%
16%
-2%
-35%
16%
20%
5%
N/D
35%
61%
58%

2001
4%
-30%
-29%
-3%
32%
26%
-15%
16%
17%
-15%
29%
19%
-148%
16%
3%
29%
27%
-21%
14%
23%
-2%
15%
-12%
13%
4%
11%
15%
26%
N/D
-5364%
156%
79%

26

21

15

16

17

16

22

10

16

15

13

15

10

2008
9%
5%
-1%
-6%
67%
-245%
5%
-6%
21%
0%
25%
41%
8%
-25%
24%
7%
41%
-112%
12%
6%
5%
18%
16%
9%
19%
-40%
71%
-16%
123%
-12%
-28%
-337%

2009
-14%
-8%
-31%
-153%
78%
21%
-24%
-20%
-91%
9%
-63%
-69%
-48%
-46%
2%
-5%
39%
-34%
-37%
17%
5%
-12%
-27%
-49%
12%
19%
1%
-297%
N/D
11%
-159%
18%

2010
-17%
4%
5%
-4%
N/D
-364%
5%
15%
7%
-9%
-17%
-10%
-3%
-11%
-3%
-19%
-251%
-33%
-13%
-3%
-32%
10%
-149%
-2%
-5%
-49%
-16%
-54%
N/D
-107%
12%
-8%

2011
-18%
4%
-14%
N/D
-189%
N/D
-34%
-50%
-26%
-8%
1%
16%
22%
-3%
7%
-38%
-100%
-63%
7%
-8%
9%
16%
0%
13%
-1%
36%
-18%
-13%
N/D
-30%
-24%
-420%

15

20

12

11

16

12

19

23

18

Cifras en rojo denotan crecimientos de obligaciones financieras superiores a los crecimientos en ingresos totales;
Cifras en verde denotan crecimientos de ingresos totales superiores a crecimientos de obligaciones financieras;
Cifras sombreadas denotan cambios superiores al 100%.
Fuente: Elaboracin propia con datos de SHCP, INEGI e INPC de Banco de Mxico, Mxico 2013.

Centro de Investigacin Econmica y Presupuestaria


8

2012
-6%
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D
N/D

12 de marzo de 2013

Sostenibilidad del Crecimiento de la Deuda Subnacional en Mxico

Responsable del Boletn:


Dr. Carlos Gonzlez Barragn
carlosgonzalez@ciep.mx

Centro de Investigacin Econmica y Presupuestaria


9