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Actividad financiera Operaciones financieras para obtener recursos que permitan las transacciones en el mercado de bienes y servicios Operaciones especulativas para rentabilizar el ahorro
Instrumento financiero: vehculo de transmisin de ahorro de quien lo genera a quien lo necesita y est dispuesto a pagar por l
Activo para quien lo compra
Laura Prez Ortiz
Instrumento financiero
DEMANDANTES
Buscan recursos y estn dispuestos a pactar un precio Buscan tipos inters bajos de
Operaciones de compra-venta (Equilibrio) Instrumentos financieros: PF (para quien los emite) AF (para quien los posee)
Laura Prez Ortiz Entorno econmico. Instrumentos para su anlisis. Grupo 16 5
financieros
AGENTES CON C A P A C ID A D DE F IN A N C IA C I N
Laura Prez Ortiz
S IS T E M A F IN A N C IE R O
AGENTES CON N E C E S ID A D DE F IN A N C IA C I N
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Conocer la naturaleza de los instrumentos financieros donde se materializa el ahorro financiero, con el fin de evaluar riesgos y guiar la poltica monetaria Definir la estrategia de la poltica monetaria y las posibilidades para influir sobre la actividad econmica real
Laura Prez Ortiz Entorno econmico. Instrumentos para su anlisis. Grupo 16 9
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Ejercicio 1
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Ejercicio 2.
afirmaciones?
Una accin de Telefnica en manos del BBVA es un activo para el banco Un crdito del Banco Santander es un activo para el cliente y un pasivo para el banco Un pagar del Tesoro adquirido por un no residente en Caja Madrid es un pasivo financiero para esta entidad Una obligacin de empresa nominada en euros y adquirida por una familia es un pasivo para en Banco Central Europeo Un billete de 500 en manos de un espaol es un pasivo del Banco del Espaa
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Liquidez, rentabilidad y riesgos financieros Capacidad y necesidad de financiacin Rasgos de los flujos financieros de la economa espaola
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influyen sobre la - Instituciones de crdito/bancos liquidez mediante la concesin de crditos - Fondos del mercado financiero no conceden crditos pero operan como instrumentos muy lquidos Instituciones no monetarias: poca influencia sobre la liquidez - Empresas de seguros y gestoras de fondos de pensiones - Fondos de inversin / Instituciones de inversin colectiva Sociedades de (intermediarios) valores y auxiliares financieros
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Recursos de capital / patrimonio financiero neto RC = AHB (Ahorro bruto) TNK (Transferencias netas de capital) Inversiones en activos no financieros (IANF), inversin en activos reales, como la FBK y la adquisicin de terrenos e intangibles IANF= FBK + ATI Inversin en activos financieros (IAF)
Ejemplos
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Depsitos a la vista
Depsitos de ahorro
Depsitos a plazo
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Ejercicio 3
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Ejercicio 4
Rentabilidad real
Inters efectivo real (Ir) = inters efectivo nominal (In) descontando el efecto de la inflacin (p) Clculo aproximado... Ir = In p
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Origen de la renta
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Ahorro financiero
AHF = AHB TNK IANF
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+ Renta disponible de las familias - Consumo privado _________________________________________________ = Ahorro bruto de las familias +/- Transferencias de capital ________________________________________________ = Recursos de capital - Inversin en activos reales (vivienda) _________________________________________________ = Ahorro financiero de las familias (+/-) = Capacidad (+)/ necesidad (-) de financiacin de las familias
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Resumiendo
CAPACIDAD Y NECESIDAD DE FINANCIACIN
parte de los recursos de capital disponibles para invertir o especular en los mercados financieros.
parte de la renta disponible no dedicada al consumo donaciones netas destinadas a financiar inversiones
recursos de capital resultado del ahorro bruto transferencias Inversiones en activos no financieros: IANF
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Adquisicin vivienda
Fuente: Banco de Espaa
Resto
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Empresas no financieras
RC empresas < IANF empresas: Ahorro financiero (-), necesidad de financiacin VAF empresas < VPF empresas Su objetivo es maximizar los beneficios y distribuirlos entre los propietarios, es frecuente que sus recursos de capital sean insuficientes para financieros su inversin en activos reales
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Demandan ahorro Ofrecen pasivos financiaros para financiar: CF, FBC y para especular
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3. Mercados financieros
Funciones
Rentabilizar ahorro Conseguir financiacin Intervencin de la autoridad monetaria
Clasificacin
En funcin de la naturaleza de los instrumentos Mercados monetarios Mercados de capitales En funcin de los niveles de negociacin Mercado primario o de emisiones Mercado secundario
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decisiones de ahorro financiero: activos lquidos (mercado monetario) y activos rentables (mercado de capitales)
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Mercados monetarios
Mercados interdependientes donde se negocian instrumentos financieros a muy corto plazo (escaso riesgo y elevada capacidad para convertirse en dinero) es donde puede influir el BC sobre la cantidad de dinero del sistema
Mercados
de dinero o de regulacin monetaria
Instrumentos
depsitos transferibles
operaciones especiales (prstamos a 1 da) entre BC y entidades de crdito para controlar reservas bancarias e influir en capacidad de conceder crditos a sector privado Mercado destinado a entidades financieras de activos a corto plazo letras del Tesoro, letras de empresas operaciones con instrumentos financieros con escaso riesgo y elevada liquidez para convertirlos en dinero en operaciones en el mercado secundario oferentes de pasivos (AAPP, IMF y empresas) para obtener liquidez y financiar desfases de tesorera y capital circulante demandantes de activos (familias, IMF y empresas) para aumentar la rentabilidad sin mucho riesgo
Laura Prez Ortiz Entorno econmico. Instrumentos para su anlisis. Grupo 16 48
Mercados de capitales
Operaciones con instrumentos financieros con amortizacin a medio y largo plazo canalizacin ahorro a FBC Mayor riesgo por fluctuaciones de cotizacin y de renta esperada - Empresas - Administraciones pblicas - Entidades bancarias y intermediarios financieros
Oferentes
resto
de
Demandantes
- Familias, directamente o a travs de fondos de inversin mobiliaria (FIM) - Entidades bancarias y resto de intermediarios financieros
Mercados
Bolsa de valores de derivados * Renta fija * Renta variable
Instrumentos
Obligaciones del Estado Obligaciones de empresas (5 aos) Acciones cesiones temporales de activos (repos) permutas financieras (swap) operaciones a futuros
Entorno econmico. Instrumentos para su anlisis. Grupo 16 49
Facilidades permanentes
Objetivo: proporcionar (crditos) y absorber (depsitos) de liquidez a un da Facilidad marginal de crdito, para satisfacer necesidades transitorias de liquidez: el BCE ofrece crditos de un da a las entidades a un (i) Facilidad de depsitos a un da, para drenar el exceso de liquidez: el BCE ofrece la posibilidad a entidades de depositar sus excesos de tesorera a un (i)
Ambos tipos de inters los fija el BCE suponen el mximo y mnimo de los tipos de inters (banda de 200 puntos)
Tipos de inters
i d < i rm < i ib < i cr
7 6 5 4 3 2 1 0
2005-11 2006-11 2007-11 2008-11 2005-1 2005-3 2005-5 2005-7 2005-9 2006-1 2006-3 2006-5 2006-7 2006-9 2007-1 2007-3 2007-5 2007-7 2007-9 2008-1 2008-3 2008-5 2008-7 2008-9 2009-1 2009-3 2009-5
Fuente: Banco de Espaa
Expectativas
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Malas prcticas bancarias (comercializacin de instrumentos, retribuciones de directivos, control de riesgos, etc.) Agencias de calificacin de riesgos Supervisin de bancos transnacionales Parasos fiscales
Laura Prez Ortiz Entorno econmico. Instrumentos para su anlisis. Grupo 16 55