Factoring y Leasing

Una alternativa de financiamiento para las Pymes

Factoring y Leasing
Un relevante cambio se est registrando en las alternativas de
financiamiento para las pequeas y medianas empresas del pas, las que ante las restrictivas polticas que estn aplicando los bancos en el otorgamiento de crdito, han comenzado a mirar otras opciones, tales como el factoring y el leasing, industrias que al primer semestre del ao han mostrado positivos crecimientos, en contraste con lo que ocurre con las colocaciones comerciales, las que se han mantenido ms bien planas o definitivamente cayendo.
8 6 4 2 0 E F M -2 A M J J A S O N D E F M A M J J

Colocaciones Comerciales (% var. 12 meses)

-4

Factoring
El contexto actual es que los bancos se han puesto ms restrictivos en el
otorgamiento de crditos, siendo las empresas ms afectadas las pymes, especialmente las pequeas, las que han debido buscar otras alternativas de recursos frescos, como el factoring, el cual en la teora se define como una opcin complementaria al crdito bancario.

Evolucion Industria del Factoring

(Cifras al 30 de Junio de cada ao) ao)
1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2000 2001 2002 2003 Patrimonio Stock Documentos Adquiridos Volumen Documentos adquiridos

A travs de las empresas de

factoring se pueden convertir las cuentas por cobrar de una empresa como facturas, letras, cheques, entre otros, en recursos lquidos inmediatos.

 Las perspectivas para el factoring son auspiciosas, dado que se estima que
comenzarn a atacar con fuerza el segmento de las pymes, ya que este negocio atiende a menos del 5% de ellas. Quizs sean estos los factores que hacen que quienes no estn presentes quieran ingresar al negocio. Tal es el caso de BankBoston, entidad que crear un rea de factoring al interior del banco; Banco del Desarrollo que est en las negociaciones para comprar una filial, y ABN AMRO Bank que est efectuando los estudios pertinentes. El Factoring constituye una alternativa de financiamiento de capital de trabajo para aquellas empresas principalmente pymes, que no tienen acceso a dicho financiamiento de forma tradicional (sistema bancario), debido a la falta de competencia en el mercado de capitales domstico

Otros 21%

Cheques 10,8% Letras 8,9% F. Internacional 5,7%

Facturas 53,7%

Factoring (participacion por tipo de documento operado, junio de 2003)

Leasing
Otra industria que se ha transformado en una alternativa de financiamiento
para las empresas, especialmente medianas, es la del leasing. De hecho, ella tambin ha logrado expandirse durante este ao, ya que al primer semestre las ventas de la industria suman US$ 434,8 millones.

En el leasing hay una ventaja que se asocia

con un beneficio tributario, dado que las rentas de arrendamiento se llevan a gastos, con lo cual se deja de pagar impuesto por todas las rentas de arrendamiento, lo cual hace que la tasa baje bastante.

Ao 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

Ventas 244.449 410.277 586.417 943.305 1.018.677 1.207.691 1.271.156 1.349.042 852.096 662.791 720.466 742.12 800.354 434.877

% Var. 0,0% 67,8% 42,9% 60,9% 8,0% 18,6% 5,3% 6,1% (36,8)% (22,2)% 8,7% 3,0% 7,8% /

Desarrollo de la industria del Leasing en Chile (US$ MM)

2002 2003

Normativa de la emisin de deuda a corto plazo

La oferta pblica de valores representativos de deuda, con un plazo inferior a un ao, solo puede efectuarse mediante la emisin de pagars y ttulos de crdito o inversin, sujetos a normativa sobre: Informacin econmica, financiera y jurdica, actualizada del emisor, Personas facultadas, por el emisor, a emitir y registrar dichos valores, Monto, modalidad y caractersticas de la emisin, as como reajustes e intereses a pagar, plazos, cauciones y formas de constitucin sustitucin o reemplazo, Lugares y fechas de pagos, reajustes e intereses, Menciones especiales que contengan los ttulos, Obligaciones a la informacin, limitaciones, prohibiciones y facultades de fiscalizacin de los tenedores de papeles, Naturaleza del arbitraje, en caso de conflicto, Derechos, deberes y responsabilidades de los tenedores de ttulos, Estos ttulos, adems, no podrn ser renovados o prorrogados.

Captacin vs Colocacin Bancaria en Chile

Bancos
Banco de Chile Dresdner BancoEstado BCI Banco do Brazil Citibank Santander Nac. Argentina ABN AMRO Security BBVA Del Desarrollo Promedio

Captacin 30 das
0.15 0.21 0.08 0.13 0.2 0.16 0.15 0.1 0.24 0.2 0.17 0.12 0.159

Colocacin Media 30 das

1.07 1.24 1.24 0.75 0.83 0.96 1.13 0.88 0.77 1.00 1.15 0.80 0.984

Spread
0.92 1.03 1.16 0.62 0.63 0.80 0.98 0.78 0.53 0.80 0.98 0.68 0.83

Fuente Diario Financiero, 26 de septiembre de 2003

Conclusiones
Como se pudo apreciar el financiamiento mediante Factoring y
Leasing, a tenido un incremento de importancia. Esto como respuesta a las grandes restricciones de las entidades crediticias y bancarias que afectan principalmente a la pequea y mediana empresa. Se puede ver, adems, el gran spread que existe entre las tasas de captacin y colocacin de las instituciones financieras en nuestro pas, teniendo un margen promedio de 0.83 puntos. Lo que confirma la falta de alternativas de financiamiento competitivas. Por tanto la propuesta es, crear instrumentos que puedan ser colocados en bolsa, como pagares, y que permitan crear un nexo entre los inversionistas y las empresas de modo que los primeros obtengan mejores tasas y los segundos un mejor financiamiento, gracias al gran spread que existe en el mercado.

 131 permite al amnepreea finanaciar

inversones a tas amas baja Valida el sistema