EJERCICIOS DE MATEMATICA FINANCIERA:

1. Si depositamos dos millones y medio de euros el 1/01/2010 con inters compuesto del 8%: a) Qu cantidad tendremos al cabo de 4 aos? C= 2500000 * (1.08) elev 4 en donde Cser 3401222 b) Qu cantidad tendremos si devenga un tipo del 12% compuesto? C= 2500000 * (1.12)elev4 = 3933798 c) Cul es el importe de los intereses en los dos casos anteriores?. 3401222 2500000 = intereses devengados, para el caso del inters del 8% 3933798 2500000 para el caso del 12% Si en vez de utilizar el inters compuesto utilizamos el simple, que importe acumularemos al cabo de los 4 aos en los dos primeros casos? Para el caso del 8% sera C= 2500000 ( 1 + 0.08 *4)=3300000 Para el caso del 12% sera = 3700000 NOTA ACLARATORIA: para todos los ejercicios para poner X elevado a algo por ejemplo 2, se especifica : Xelev2

2. Cul es el valor de un fondo de inversin despus de 15 aos, con un tipo compuesto del 7%, si al final de cada ao depositamos 1000 euros? Valor final ser = C * ((( 1 + I ) elev n -1) / I ) en donde C= 1000 y las imposiciones son anuales por lo tanto el tipo efectivo ser el Ianual del 7% Valor fondo al final ser 1000 * ((( 1.07)elev15 -1 ) / 0.07) en donde Vfinal = 25129

3. Cul es el valor de un fondo de inversin despus de 5 aos, con un tipo compuesto del 5% anual, PAGADERO SEMESTRALMENTE, si al final de cada semestre depositamos 1000

euros? Si lo pagamos semestralmente tenemos que el tipo de inters efetivo I ser del 2.5% semestral., por lo tanto los clculos en la frmula del valor final ser harn segn semestre a semestre durante 5 aos, es decir 10 semestres. Dicho esto, la frmula queda: Valor final del fondo= 1000 * ((( 1.025)elev10 -1) / 0.025) = 11203.38 euros

4. Cul es el valor de un fondo de inversin despus de 10 aos, con un tipo compuesto del 6% anual, si al final de cada ao depositamos 2000 euros durante los 7 primeros aos, y a partir del 8 colocamos 1500 euros hasta el final? El valor del fondo tendr dos partes, la primera conformada por los 2000 euros y la segunda por los 1500. Resumiendo: Valor final del fondo tendremos por un lado 2000 * (( (1.06) elev7 -1) / 0.06 ) esta cantidad que son 16787.67 lo llevamos hasta aos dcimo 16787.67 * (1.06)elev 3= 19994.38 Por otro lado los 1500 tres veces 1500 * (((1.06)elev 3 -1 ) / 0.06 = 4775.4 Sumando en el ao 10 4775.4 + 19994.38 = 24769.7

5. Cunto dinero deberamos depositar al final de cada ao durante 8 aos, al tipo de inters compuesto del 8% anual, para obtener 150000 euros al final del 8 ao? Valor final renta : 150000 = C * ((1.08)elev 8 -1) Donde C= 14103 / 0.08

6. Cul es el tipo de inters compuesto que deberan darnos cada ao si decidimos hacer una imposicin al final de cada ao DE 7000 EUROS y durante 10 aos, para tener al final de los 10 aos 100000 euros? Sabemos que el valor final es 100000 euros por lo tanto aplicando el valor final de una renta temporal immediata , constante y vencida ser 150000 = ( 7000 *( (1 + I )elev10 -1)) / I No hace falta calcularlo, slo con el planteamiento es correcto

El tipo de inters es el anual.

7. Nos ofrecen un prstamo de 1000 euros al 10% de inters pagadero en 3 ANUALIDADES CONSTANTES, se pide calcular por un lado cul es la cuota a pagar cada ao, despus cunto pagaremos de intereses y cunto de amortizacin de capital en los 3 diferentes aos? Cundo se pagan ms intereses y porqu? Prstamo 1000 euros mediante sistema de amortizacin francs es decir cuota constante y los intereses se pagan ms al inicio y menos cuota de principal. A medida que avanza la vida del prstamos se pagarn menos intereses y ms principal, cosa lgica pues cada vez queda menos principal para amortizar, por lo tanto menos intereses a pagar sobre la parte pendiente de prstamo. Valor actual del prstamo sera 1000 , pues si decido anularlo hoy mismo deberia devolver esa cantidad, en resumen: Segn la frmula del valor actual de una renta immediata, vencida, temporal : Valor actual = 1000 = C *( ( ( 1 + I)elev n -1) / I * ( 1 + I) ) en donde n = 3 y I el 10% anual. C= 402.11 euros ao. Esta parte incluye parte de interes y parte de amortizacin de capital. Intereses ao 1 son el 10% de 1000 es decir 100, por lo tanto amortizamos capital por 302.11, quedndonos un capital pendiente de pagode 1000 302.11 = 697.89 El segundo ao pagamos el 10% sobre 697.89 es decir 69.78 y amortizamos 402.11 69.78 es decir 332.32, quedando pendiente 697.89 332.32. Tercer ao pagamos de intereses 36.55 y la cuota de amortizacin ser de 365.55.

8. Siguiendo el ejemplo anterior, si al final del primer ao (despus de pagar la cuota), decidimos cancelar parte de la deuda pendiente, con la entrega de 200 euros, cul ser la nueva cuota a pagar los dos aos siguientes?, (Desglose el resultado en la cuota de amortizacin y la de intereses) Al final del primer ao deberemos la cuota pendietne de 697.89 si devolvemos 200, la cuota pendiente ahora ser de 497.89. Clculando de nuevo el prstamo a partir de una deuda de 497.89 y para dos aos y aplicando la misma frmula que para el caso anterior, con n= 2 aos, obtendremos una cuota a pagar durante dos aos de 286.88 El segundo ao pagaremos de intereses el 10% sobre 497.89 es decir 49.78 y el resto amortizacin

de capital que ser 286.88 49.78 = 237.09 Y en el tercer aos pagaremos de intereses 26.08 y de amortizacin de capital sern 286.88 26.08

9. Siguiendo el ejemplo nmero 7, y si ahora pagamos las dos primeras cuotas y decidimos amortizar parte del prstamo pendiente con 50 euros, cunto nos faltar por pagar?, cundo lo pagaremos,y que parte sern intereses?. Al final del segundo ao tenemos pendiente el pago de 365.55 euros despus de pagar la parte que toca ese ao. Entonces desembolsamos 50 euros, por lo tanto deberemos 365.55 50 = 315.55 Si calculamos el pago al final del tercer ao al 10% ste ser 315.55 * (1.1) = 347.105 En donde 31.555 son intereses y el resto amortizacin de la deuda pendiente que lgicamente ser 315.55

10. Suponiendo que un terreno en breve va a ser recalificado (7 aos) de agrcola a industrial, y que su precio en ese momento ascender a 250000 euros. Y suponiendo que mientras tanto eso no suceda existen unos gastos que deben pagarse de 5500 euros anuales. Cunto podemos llegar a pagar por el terreno si queremos que nuestra rentabilidad sea del 12%? Tenemos que calcular lo que estamos dispuestos a pagar hoy , para obtener una rentabilidad del 12% sabiendo que dentro de 7 aos valdr 250000 euros y que por el camino tiene una serie de gastos. Pues la mejor manera de saber el precio hoy, es coger y unificar los cobros y los pagos hoy, . 250000 hoy sern 250000 / 1.1 elev 7 = 128289.52 5500 de gastos durante 7 aos si lo llevamos a da de hoy, calculando su valor inicial de una renta temporal, immediata, vencida ser: Valor hoy de los pagos = 5500 * ( ( (1.1)elev7 -1 ) / (0.1 * (1.1)elev7) ) negativo = 26786,16 en

En resumen 128289.52 - 26786.16 = 101503.36 es lo que debera pagar HOY para obtener una rentabilidad del 12%

11. Queremos comprar un terreno valorado en 200000 euros, y para ello ofrecemos las siguientes cantidades a pagar en varias anualidades, pues no disponemos de la liquidez suficiente: 40000 al contado, 35000 el primer ao, nada el segundo, 100000 el tercero y 85000 en el cuarto

ao. Cul es el tipo de inters al que me resulta la operacin? Si el vendedor del terreno puede colocar el dinero obtenido al 7% de plazo fijo, le sale ms a cuenta recibir ahora los 200000 euros o cobrar tal y como nosotros se lo ofrecemos? Si llevamos todo al momento 0 del tiempo y lo igualamos al precio a pagar hoy de 200000, con la incgnita de los intereses nos saldr el tipo de inters al cual no sale la operacin ya que no pagamos todo hoy al contado 200000 = 40000 + 35000 / 1 + i + 100000 / (1 + i)elev3 + 85000 / (1+ i )elev4

En segundo trmino si el tipo de inters de la operacin sale superior al 7% al vendedor del terreno le sale ms a cuenta vender el terreno a nosotros. En cambio si el tipo de inters al cual nos est financiando fuera inferior al 7% entonces al vendedor le saldra mejor vender hoy cobrando 200000 euros y invirtindolo en el plazo fijo al 7%

12. Queremos comprar un terreno valorado en 150000 euros, y para ello ofrecemos las siguientes cantidades a pagar en varias anualidades, pues no disponemos de la liquidez suficiente: 30000 al contado, nada el primer ao, 30000 el segundo ao, 42500 el tercero, 50000 el cuarto y 60000 el quinto y ltimo. Cul es el tipo de inters de la operacin? Si pudiera pedir un prstamo bancario al 6% para pagar al contado, lo hara? Es un ejercicio parecido al anterior, para saber a que tipo de inters nos sale la operacin hemos de igualar las cantidades futuras a una actual (150000) , y obtener su tipo de inters. 150000 = 30000 + 30000 / (1 + i)elev2 60000 / (1 + i)elev5 Si el tipo de inters sale superior al 6% es mejor pedir un prstamo bancario y pagar al contado, en cambio si el tipo fuera inferior, nos estara bien comprar el terreno al tipo estipulado en el contrato y no pagar con un prstamo a toca teja. + 42500 / (1 + i)elev3 + 50000 / (1 + i)elev4 +

13. Cul es el tipo de inters anual real si el nominal es un 9% y la inflacin un 4%? Partiendo de la frmula que mediante inters compuesto se relaciona el inters nominal con el real y la inflacin, tenemos que el interes nominal es igual al real por la inflacin, y por lo tanto: 1.09 = 1.04 * ( 1 + inters real) en donde inters real es igual a 4.8% Cul es el tipo de inters efectivo trimestral equivalente al 12% efectivo anual? Y el mensual?

1.12 = (1 + I)elev12 en donde I que es mensual nos da 0.9488 % 1.12 = ( 1 + I)elev4 en donde I es el trimestral y nos da 2.87% Cul es el tipo efectivo anual equivalente al 11% efectivo trimestral? (1.11)elev4 = 1 + Ianual en donde el anual da 51.8%

14. Con cul de las dos situaciones se quedara?: razone la respuesta El Banco X nos paga por una imposicin de 100 euros el 10% anual a un ao El Banco Y nos paga por una imposicin de 100 euros el 10% pagadero semestralmente El banco X nos paga un I anual del 10% compuesto, y en el segundo caso nos paga un interes efectivo I semestral del 5%, que si lo pasamos a TAE o inters efectivo anual ser mediante la ley de equivalencia de efectivos, un tipo TAE superior al 10% porque estamos en inters compuesto y por lo tanto preferiremos el Banco Y. ( 1 + Ien M ) elev M = ( 1 + Ien N ) elevN

15. Con cul de las dos situaciones se quedara?: razone la respuesta El Banco X nos cobra por pedir un prstamo de 100 euros el 10% anual a un ao El Banco Y nos cobra por el mismo prstamo de 100 euros el 10% pagadero semestralmente. Es el caso contrario al anterior aqu como debemos pagar, nos interesar un tipo de inters cuanto ms bajo mejor, por lo tanto preferimos el banco X pero el razonamiento es el mismo.

16. Queremos vender una propiedad por falta de liquidez, pero es difcil en los tiempos que corren encontrar un comprador que pague en lquido lo que pedimos. Conseguimos encontrar un posible comprador que nos ofrece comprar nuestra propiedad ofreciendo (la propiedad est valorada en 200000 euros) unas cantidades pagaderas en los prximos 5 aos. Cul es la cantidad que nos debera ofrecer el susodicho comprador para que a nosotros nos fuera igual cobrar en lquido ahora que cobrar a plazos, como l quiere? (el coste del dinero se sita en el 8%? Tenemos un inters anual del 8% y tenemos exactamente 5 plazos, por lo tanto con la frmula del valor actual de una renta temporal, vencida e immediata y constante podemos saber que cantidades anuales en 5 aos al tipo del 8% anual pagadero anualmente y por vencido, son equivalentes a esos

200000 euros hoy. 200000 = ( (1.08)elev5 -1) / ( (1.08) elev5 * 0.08) en donde C= 50094.3 euros /ao

17. Un seor pago 2500,20 euros por un pagar de 2400, firmado el 10 de abril de 2007 a un tipo de inters del 4,5%. En que fecha lo pag? El enunciado puede traer a dudas , lo que se intenta explicar es que el pagar se cobra a vencimiento 2500.20 por un pagar de 2400 euros firmado en abril. 2500.20 = 2400 (1 + 0.045 * (n /360)) n= 334 das, es decir lo pag en marzo del 2008

18. Un inversionista recibi un pagar por valor de 120000 a un tipo de inters del 8% el 15 de julio con vencimiento 150 dias. El 20 de octubre de ese mismo ao lo ofrece a otro inversionista que desea ganar el 10%. cunto recibe por el pagar el primer inversionista?. Valor final del pagar sern 120000 = 2400 ( 1 + 0.08 *(150/360)) = 124000 Cuanto recibiremos por la venta el 20 octubre? 124000 = c (1 + 0.10 * (53/360)) . C= 122000.93

19. Un seor tiene tres deudas de 2.000, 4.000 y 5.000 euros con vencimientos a los 6, 8 y 10 aos, respectivamente, llegando al acuerdo con el acreedor de sustituir las tres deudas por una sola a pagar a los 9 aos. Se pide: Calcular el importe a pagar en ese momento si la operacin se concierta al 8% de inters compuesto anual. Llevando todas las deudas al ao 9 nos dar la cantidad equivalente a cada una de las deudas en diferentes aos: 2000 * (1.08)elev3 + 4000 * (1.08) + 5000 /1.08 = C

En donde C es la cantidad en el ao 9 que es 11469.05. Nos es lo mismo pagar en tres veces en diferentes aos o pagar esta cantidad de una vez en el ao noveno.

20. Un seor tiene dos cobros pendientes de 5.000 y 8.000 euros con vencimientos a 3 y 5 aos, respectivamente. Si quisiera sustituir ambos capitales por uno slo, acordndose la operacin a un tipo de inters del 6%, calcular el momento del cobro nico en los siguientes supuestos: 1. La cuanta a recibir fuera de 12.000 euros. 2. La cuanta a recibir fuera de 13.000 euros. Vamos a hacer el caso del cobro de 12000 euros, pues el otro caso es exactamente igual solamente cambiando el 12000 por el 13000 se resuelve de igual manera. Por lo tanto tenemos que las dos cantidades a pagar deben igualarse a la cantidad a cobrar en el mismo momento del tiempo, por lo tanto la incgnita la tendremos no en el tipo de inters que lo sabemos, sin en el tiempo (n) 5000 / 1.06elev3 + 8000 / 1.06elev5 = 12000 / 1.06 elev (n) en donde (n) es la incgnita o nmero de aos, en este caso 2.83 aos.

21. Cul es el valor de contado una propiedad vendida en las siguientes condiciones: 20000 de contado, imposiciones mensuales de 1100 cada mes durante dos aos y 7 meses y un ltimo pago de 2600 euros, el mes siguiente despus de pagar la ltima mensualidad?. Utilizamos el 8% con capitalizacin mensual. El 8% de capitalizacin mensual queda claro que es la i de nominal pagadero mensualmente , por lo tanto lo primero que vamos a hacer es convertirla en efectivo, dividiendo el 8% entre 12 y nos da un tipo de efectivo mensual del 0.66% Acto seguido, para saber exactamente el valor actual de la propiedad hay que llevar todos los pagos al momento actual, los 20000 ja estn hoy, los 2800 euros si contamos estn a 32 meses, por lo tanto los llevaremos 32 meses atrs. I la renta constante temporal de 1100 euros mes, sern en total 31 meses. En resumen: X valor hoy = 20000 + 2800 / (1.066)elev32 + 1100 * ( (1.066)elev31 -1 ) / ( (1.066)elev31 *0.066) X= 53032.34 euros

22. Nos conceden un prstamo de 10000 euros el 1/1/10 al 6% pagadero en 10 anualidades.

Al cabo de 2 aos (despus de pagar el segundo ao), los tipos de inters bajan al 5%. bviamente a nosotros nos afectar directamente, es por eso que el banco se nos adelanta y nos ofrece el cambio, pero con unos gastos inherentes a la operacin de cambio de 2250 euros. Se pide: nos saldr a cuenta revisar el prstamo y abrir uno nuevo con las nuevas condiciones, o es mejor no tocar nada?. 10000 = C * ( ( (1.06)elev10 -1 ) / ( (1.06)elev10 * 0.06) ) C= 13586.92 euros a pagar cada ao como cuota del prstamo durante 10 aos. Si calculamos la parte de amortizacin de capital que hemos hecho al final del segundo ao ser El primer ao pagamos 6% sobre 100000 de intereses , es decir 6000 euros, por lo tanto la diferencia sobre los 13586.92 son amortizacin de capital es decir 7586.92. En el segundo ao pagamos el 6% sobre 100000 menos 7586.92,es decir 5544.78 y la diferencia que son 8042.13 es para amortizar capital En definitiva al final del segundo ao hemos amortizado un capital que menos la deuda total de 100000 falta por amortizar 84370.94 euros. Si ahora el banco nos ofrece pagar slo el 5%, calcularemos la nueva cuota que ser aplicando la misma frmula de arriba pero ahora en vez de 10 son 8 aos y en vez del 6% es el 5%. Nos da una nueva cuota para 8 aos de 13054.01. En otras palabras durante los prximos 8 aos (del 3 al 10), nos ahorraremos 13586.92 13054.01 euros = 532.90. Pero para hacer el cambio nos piden pagar ahora 2250 euros, entonces para saber si sale a cuenta o no, llevaremos los 532.90 desde finales del 3 al 10 hasta finales del 2 y si da superior a los 2250 euros, entonces si que haremos el cambio al nuevo prstamo al 5% y si sale inferior al 2250 no cambiaremos, porque los costes del cambio sern superiores a lo que me ahorro en el prstamo al pasar del 6% al 5%. 532.9 * (( (1.05)elev8 -1) / ((1.05)elev8 * 0.05 )) nos da 3444.24 a finales del 2 y como es superior a los gastos de 2250 pues si haremos el cambio.

23. Suponiendo que estamos de alquiler y el propietario nos deja pagar una vez al ao o doce veces al ao (mensualmente), calcular el alquiler nico a 1 de diciembre (pagos anticipados), sabiendo que si pagramos cada mes, sera un alquiler de 500 euros /mes, El tipo efectivo semestral es del 6%. Sabemos que el alquiler se paga por anticipado cada dia 1. Tambin sabemos que si aplicamos la frmula del valor final de una renta temporal, constante , immediata y vencida. Si que estamos en anticipado pues pagamos al inicio pero como aplicamos la frmula de la vencida ya nos da directamente el da 1 de diciembre, por lo tanto es vlida. Tenemos un efectivo semestral del 6%, al trabajar con mensuales tenemos que pasarlo a efectivo

mensual, 1.06 elevado a 2 = ( 1 + I mensual) elev 12 en donde Interes mensual nos da 0.009758

Aplicando la frmula del valor final con el 0.009758 y con 12 mensualidades nos da: Valor final = 500 * (( (1 + 0.0009758)elev12 -1 ) diciembre de una sola vez. / 0.009758 = 6333.26 euros a pagar a 1 de

24. En cambio si el propietario nos ofrece la posibilidad (siguiendo el ejercicio anterior), de pagar doce mensualidades o dos veces al ao, cules seran los montantes de esos dos MESES? Y que meses elegira paga pagar esos montantes?. Razona la respuesta. El tipo de inters efectivo anual es un 10%. Si tenemos un efectivo hemos de pasar al mensual mediante la ley de equivalencia, y nos da un efectivo mensual del 0.8% Por ejemplo a inicios del sexto mes y a inicios del 12 mes A inicios del sexto mes pagaramos: 500 * (( (1.008)elev6 -1 ) / 0.008) y nos da el valor a pagar para inicios del sexto mes, y si hacemos la misma frmula sin cambiar nada nos dar lo mismo a pagar en el 12 mes. Es decir pagaremos 3060.64 dos veces al ao, cuando tu quieras Vemos que da igual el mes que lo paguemos mientras sean siempre las mismas condiciones de tipo de inters y dentro del mismo ao.

25. El 31/12/10 ponemos 1500 euros anuales durante 15 aos. Si tenemos una inflacin del 4% y el rentabilidad de la inversin es del 8%, cul ser el capital acumulado en euros corrientes al cabo de 15 aos? Cul es el capital que tendremos el mismo momento pero en euros constantes del 1/1/10? En uros corrientes tenemos en cuenta la inflacin por lo tnato es facil calcular el valor final de una renta constante y temporal vencida a razn de 1500 euros anuales al 8% Valor final = 1500 * (( (1.08)elev15 -1 ) / 0.08) = 40728.17 euros corrientes En euros constantes, deberemos sacarle la inflacin y por lo tanto trabajar con euros constantes. Por la teora sabemos que un capital constante en N es igual al capital corriente en ese plazo N dividio por la inflacin del plazo N. En conclusin si sabemos que el dia 31/12/24 tenemos 40728.17 , para saber que cantidad es esa constante sin inflacin respecto el 1/1/10, le sacaremos los 15 aos de inflacin 40728.17 / 1.04 elevado a 15 nos da 22626.76 que es la cantidad constante en euros del 1 de enero del 2010.

26. Igual que el ejercicio anterior pero ahora la cuota anual es variable con una razn g=5%. Se trata de aplicar la frmula del valor final igual que en el caso anterior pero ahora con valor final de una renta temporal, vencida , immeidata pero CRECIENTE con tasa g=5% Valor final= 1500 * ((( 1.08)elev15 - (1.05)elev15) / (0.08 -0.05) ) = 54658.59 euros corrientes Y si lo hacemos constante ser 54658.59 / 1.04 elev 15 = 30349.98 euros constantes

27. Queremos comprar un local el 1/1/15 con un precio de mercado de 1000000 de euros, en un momento en donde el sector de la vivienda empieza a experimentar cierto repunte,consideramos que en los prximos 5 aos crecer a razn del 5% anual; por eso nos queremos dar prisa y hacernos con el local que tanto anhelamos. Para ello disponemos de 250000 euros. No tenemos ms dinero, pero si tenemos capacidad de ahorro durante los prximos 5 aos, de manera que si suponemos que los 250000 euros por ser una elevada cantidad se retribuyen a un inters nominal del 4,5% pagadero por trimestres. Y las cantidades que vamos dipositando al 3,5% anual pagadero anualmente (TAE). Qu cantidad anual constante debemos dipositar desde el 1/1/2011 (5 cuotas) para poder comprar el piso? Si las cantidades las consideramos crecientes a razn de un 3% que ocurre? Si el tipo de inters real de reinversin de los 250000 euros sube al 5% que ocurrir con las cantidades a dipositar cada ao en los dos casos anteriores? Si el mercado de la vivienda slo crece el 3% que ocurrir con las imposiciones que haremos anualmente en el caso primero? Si slo ahorramos 35000 euros anuales, que ocurrir?, deberemos pedir prstamo y cundo?. El precio del piso ser de 1000000 * (1.05) elev 5 = 1276281.56euros Por otro lado en 1/1/2015 tendr 250000 * (1.0125)elev 20 = 320509.3 euros Endonde el .0125 es el tipo trimestral y los 20 son los perodos trimestrales que hay en 5 aos. Me faltar o necesito 955772.25 euros. De manera que si calculo el valor final de una renta de 5 trminos que al final al tipo del 3.25% anual me ha de dar 955772.25. 955772.25 = C * ((1.0325)elev5 -1 ) / 0.0325 = 179126.62 euros anuales.

Si las cantidades crecen a la tasa g= 3%, entonces la frmula es la de una renta creciente: 955772.25 = C * (( (1.0325)elev 5 - (1.03)elev 5 ) / 0.0025 ) = 169016.05 euros Si el tipo sube al 5% entonces el inters trimestral ser mayor que en el caso inicial del 4.5%, por tanto al cabo de los 5 aos habremos recaudado ms dinero y por lo tanto la diferencia no sern 955772.25 sin menos, y as deberemos poner menos dinero cada ao. En el caso de que el mercado suba al 3% y no al 5%, el precio del piso al cabo de 5 aos ser inferior a los 1276281 euros y tambin deberemos durante los 5 aos recaudar menos dinero para hacer frente al pago del mismo. Si ahorramos 35000 anuales, durante 5 aos mediante una tasa de crecimiento g del 3% y con unos tipos del 3.25%, y haciendo el clculo del valor final de una renta temporal creciente, nos da que al final de los 5 aos tendremos exactamente 197922.50 y como necesitamos 955772.25, deberemos pedir un prstamo de 757849.7 euros.

28. El 1/1/2010 pedimos una hipoteca de 150000 euros que pagamos en 10 anualidades a partir de finales del mismo ao. El coste es el euribor a un ao ms un diferencial del 0,5%. El euribor a inicios de ao est al 2,75% El 1/1/2013 (despus de pagar 3 cuotas), el euribor no se ha movido, pero otro banco le ofrece el euribor ms un 0,35%, con unos costes de cambio de 1250 euros. Se pide: A cunto asciende la cuota a pagar cada ao? Puede desglosar la primera cuota en su parte de inters y de amortizacin de capital? Hara el cambio de hipoteca con el nuevo banco? Razona la respuesta Si decido no moverme del banco pero consigo negociar con l mejores condiciones, (me bajan el diferencial de 0,5% a 0,35% como la competencia) de que nueva cuota estamos hablando? en este caso existirn los costes del cambio?. El tipo de inters se sita en el 3.25%, de aqu si calculo la cuota a pagar mediante el valor actual de una renta constante y vencida ser: 150000 = C * (( 1.0325)elev10 -1) / 0.0325 * (1.0325)elev10 donde C= 17809.67 euros Por otro lado la primera cuota tendremos 4875 euros de intereses y 12934.67 de cuota de amortizacin de prstamo. A su vez, sabemos que faltan 7 cuotas a pagar si calculamos realmente el capital an no amortizado asciende a 109934.88 que se encuentra restando de los 150000 iniciales, tres cuotas de amortizacin de prstamo correspondiente a los 3 primeros aos. Ahora si el otro banco me ofrece el 3.1% calcularemos mediante la frmula anterior y para 7 plazos no 10, la C a pagar durante 7 aos al tipo de inters del 3.1% anual. Ese clculo nos da una C de 17711.74 euros. Que bviamente es inferior a lo que estamos pagando

ahora de 17809.67, por la mdica diferencia de 97.92 euros durante 7 aos. Si llevamos los 97.92 durante los 7 aos a finales del 3 nos dar: 97.92 * (( (1-031)elev7 -1) / ((1.031)elev 7 * 0.031 ) =Valor actual ser 607.88 que nos ahorraramos hoy final ao 3 que al ser inferior a 1250 de gastos , no cambiaremos de banco. Si entones me bajan la cantidad estar pagando en mi mismo banco 17711.74 euros para 7 aos ms, con un beneficio HOYde la mejora de 607.88 , siempre y cuando mi banco no me cargue con gastos, en cuyo caso reduciran los beneficios de 607.88

29. Conocemos los siguientes datos de los tipos de inters: Euribor a 3 meses: 5,393% Euribor a 9meses: 5,457% Calcula el tipo de inters esperado a 6 meses dentro de 3. Es decir nos piden el tipo de inters forward a 6 meses, dentro de 3 meses, en otras palabras el tipo que existir en el mercado supuestamente dentro de 3 meses para hacer una inversin a 6 meses. Al ser un perodo inferior a 1 ao, aplicamos el inters simple (1 + (0.05457 * (9/12))) = ( 1 + (0.053935 * (3/12))) * ( 1 + ( i * (6/12))) i= 5.4157%.

30. a)Podemos determinar el tipo de inters que existir dentro de 1 ao a 1 ao sabiendo la ETTI actual?, en caso afirmativo calclese. Ao 1: Ao 2: Ao 3: Ao 4: 5% de inters 5,5% de inters 6% de inters 6,25% de inters

b)Si ahora al cabo de 15 das la curva de tipos de inters ETTI, vara, calclese de nuevo el tipo de inters a 1 ao dentro de 1 ao, siempre y cuando ste pueda calcularse. Ao 1: Ao 2: Ao 3: Ao 4: 5,1%% de inters 5,6% de inters 6,1% de inters 6,35% de inters

c)Dados los dos resultados, en caso que se puedan calcular lgicamente; que variacin ha sufrido la ETTI?, se habr hecho ms vertical o ms horizontal la curva ETTI?. Razona la respuesta.

a) Al ser un perodo superior al ao es diferente que el caso anterior, necesitamos aplicar la frmula del inters compuesto ( 1 + i (de 0 a 2 aos) = ( 1 + i ( de 0 a un ao)) * ( 1 + i ( de 1 a dos aos)) 1.055 elevado a 2 = 1.05 elevado a uno * ( 1 + i (de 1 a 2 aos) Inters de uno a dos aos = 6% b) 1.056 elevado a 2 = 1.051 * ( 1 + i(de 1 a 2 aos) inters de 1 a 2 aos es igual a 6.102% c) la curva se hace ms vertical, de manera que el crecimiento previsto por los agentes econmicos en el momento actual es ms fuerte que el previsto por los mismos hace 15 das, en consecuencia, la expansin es ms rpida de lo presupuesto anteriormente; en definitiva esperamos tambin ms inflacin.

31. Si tenemos una curva o estructura temporal de los tipos de inters (ETTI) con una pendiente considerada normal, y poco a poco sta se va poniendo ms horizontal, en el sentido de las agujas del reloj , que significa? Estamos en zona de pendiente normal por lo tanto en zona de expansin pero ahora mismo los agesntes econmicos preveen que sta no ser tan acuciada, tan fuerte como haban previsto hace unos das

32. Una empresa desea obtener fondos para atender sus necesidades de financiacin a corto plazo. Para eso, acuerda con una institucin financiera vender 10 letras del tesoro de nominal 1000 euros, que tiene en su cartera, al tipo de inters vigente del 4,5%; con el compromiso de recomprarlas dentro de 3 meses al tipo vigente en aquel momento. A las letras les quedan 10 meses hasta el vencimiento. a)A que precio vender las letras del tesoro a la institucin financiera? b)Si el tipo de inters vigente dentro de 3 meses es del 4%, que cantidad habr de pagar la

empresa para recomprar las 10 letras? C)Cul ha sido el coste de financiacin de la empresa?.Razona la respuesta.
a) 10000 = C * (1 + 0.05 * (300 /360)) C= 9600 euros b) C= C * (1 + i * t) 10000 = C * (1 + 0.045 * (210/ 360)) C= 9744.21 euros c) Coste financiacin = 9744,21 9600 = 144.21 euros 9600 9744.21 / 9600 = -1.5%

33. Cul ser el precio terico de un bono hoy a 2 aos que paga un 5% anual, con pagos semestrales, y con una TIR del 4%. Notar que el clculo es de un bono anual, a dos aos, pero se paga semestralmente , por lo tanto los cupones sern del 2.5% y no del 5% Precio hoy del bono = 2.5 / (1.04) elev 0.5 + 102.5 / (1.04) elev 2 = 101.979 + 2.5 / (1.04)elev 1 + 2.5 / (1.04) elev 1.5 +

a)Cuando decimos que un inversor obtiene una TIR del 5% que significa?. Significa que si no tocamos la inversin hecha, es decir si no acudimos al mercado secundario, si ste existe, que no siempre es el caso, entonces la rentabilidad de nuestro dinero ser exactamente el 5% b)Si tenemos un bono a 3 aos emitido a la par con cupones anuales y con una TIR del 5%, es real este 5%?, que suposicin hay detrs de la TIR?.Razona la respuesta. Ser real, si la reinversin de los cupones que se nos van pagando, lo podemos hacer al mismo tipo de interes que la Tir. En el momento que sea un tipo diferente, la Tir real variar. Si reinvertimos a ms que la Tir, obtendremos una Tir real superior y viceversa.

34.

a)Suponiendo que se ha emitido un bono a 5 aos a la par, con un cupn del 8%, que TIR obtendr su inversor si se mantiene hasta vencimiento?. No hace falta calcular nada, si no tocamos nada como se ha dicho en el apartado a) del ejercicio anterior, obtendremos este 8% b)En cambio si el inversor al cabo de 2 aos y medio decide vender el bono. Que rentabilidad obtendr al cabo de 2 aos y medio ms (es decir al cabo de los 5 aos), mayor, igual o menor que en el caso que vayamos a vencimiento?. Razona la respuesta. Si vamos a vencimiento obtendremos el 8%, pero si vendemos al cabo de 2.5 aos, primero depender del precio que est el bono en el mercado secundario, y despus del precio al que podamos reinvertir en la venta. Es decir hoy pagamos X, despus en el secundario al cabo de 2.5 aos, obtengo Y, aqu existe una rentabilidad marcada por Y X / X. El dinero que sacamos lo reinvertimos donde creamos oportuno, y al final de 2.5 aos ms obtendremos Z. En resumen hemos colocado X hoy, y al cabo de 5 aos obtendremos Z. Se puede saber por inters compuesto su rentabilidad en 5 aos.

35. Valorar un bono a 4 aos con cupn anual del 3% con la curva cupn cero.Sabemos que el tipo cupn cero a 1 ao para el mismo riesgo emisor es de 3,25% pero desconocemos los tipos cupn cero a ms de 1 ao, si bien, en el mercado podemos observar la siguiente curva de rendimientos vencimiento bono a dos aos bono a 3 aos bono a 4 aos cupon anual 2% 2,5% 4% Tir mercado anual 3,50% 4,1% 4,25%

Segn la curva temporal de tipos de inters si somos capaces de encontrarla, podremos valorar el bono a 4 aos con el cupon del 3%. Para hacerlo necesitamos saber los tipos a un ao que sabemos pues son el 3.25% de las letras del tesoro. Los tipos a dos, tres y cuatro aos de la curva temporal de los tipos de inters que no se nos dan. Pero por otro lado si sabemos la existencia de 3 bonos diferentes y a partir de ellos podremos deducir la estructura o curva de tipos y as poder valorar nuestro bono. Si miramos el bono a dos aos, podemos calcular su precio de la siguiente manera: Precio bono a dos aos = 2 / 1.035 + 102 / 1.035 elev2 = 97.15 Precio bono a tres aos= 2.5 / 1.041 + 2.5 / 1.041elev2 + 102.5 / 1.041elev3 = 95.568 Precio bono a cuatro aos = 4 / 1.0425 + 4 / 1.0425 elev 2 + 4 / 1.0425 elev 3 + 104 / 1.0425

elev4 = 99.098 Partiendo de estos precios de los bonos ya podemos empezar a formar o montar la estrucutura temporal de tipos de interes (la curva de tipos) Partiendo del bono primero sabemos su precio de 97.15 entonces : 97.15 = 2 / 1.0325 + 102 / (1 + tipo a dos aos)elev a 2 , de aqu obtenemos el tipo a dos aos que es el 3.5025%. Es decir el tipo a un ao es el de la letra del tesoro 3.25% que nos da el enunciado, pero el tipo a dos aos no lo sabemos y es la incgnita y una vez lo encontramos, ya tenemos el tipo a un ao que es el 3.25% y el tipo a dos aos que es el 3.5025%. Ya tenemos pues dos de los 4 tipos de inters que formarn nuestra curva o estructura temporal de tipos de inters. Falta el ao tercero y cuarto de la curva de tipos. Vamos por el tercero: Partiendo del bono de tres aos, tendremos que vale 95.568 por lo tanto: 95.568= 2.5 / 1.0325 + 2.5 / 1.035025 elev a 2 + 102.5 / ( 1 + tipo a tres aos)elev 3. El tipo a tres aos nos da 4.118% Y para el tipo a cuatro aos de la curva,utilizaremos los tipos anteriores ya encontrados y el bono a cuatro aos, de la siguiente manera: 99.098 = 4 / 1.0325 + 4 / 1.0350elev 2 + 4 / 1.04118 elev 3 + 104 / ( 1 + tipo a cuatro aos) elev 4. Ese tipo a cuatro aos nos da 4.2808 % En resumen teniendo ya la curva de tipos puedo encontrar el precio del bono a cuatro aos con cupones del 3% gracias o los tipos de la curva, de la siguiente manera: Precio bono hoy = 3 / 1.0325 + 3 / 1.035elev 2 + 3 / 1.04118 elev 3 + 103 / 1.0428 elev 4 = 95.464

36. El da 31/12/2000 usted empieza a depositar anualidades en un plan de pensiones. Le faltan 25 aos, por lo tanto depositaremos 25 anualidades hasta 31/12/2024 que crecern a una tasa igual que la inflacin. Desea cobrar la pensin hasta los 86 aos, (nos jubilamos a los 65 aos), a partir del siguiente ao a la ltima imposicin hecha el 31/12/2024. Suponemos que la inflacin media rondar el 2,5% los prximos 25 aos y que el fondo rendir un 5% acumulativo. Deseamos que el cobro a partir del 31/12/2005 sea el equivalente a cobrar en poder adquisitivo 11000 euros anuales del ao 2000. Como deber cobrar 21 capitales financieros como renta anualizada, y para disminuir el efecto inflacin pretende que stos crezcan al 3% yque al final

del plazo, es decir cuando tenga 86 aos usted reciba un capital extra de 8000 euros, en euros corrientes. Cul es la cuota que pagaremos el 31/12/2002? Si despus de pagar la primera cuota el 31/12/2000, no podemos depositar nada ms durante los siguientes 4 aos, para despus empezar a ingresar de nuevo, se puede calcular la nueva cuota? Lo primero es saber la cantidad que queremos realmente cobrar que son 11000 euros constantes que corrientes del 2025 sern : 11000 * (1.025)elev25 = 20393.4 euros en 31/12/2025 a cobrar 21 veces desde 2025 hasta 31/12/2045 inclusive Entonces ahora vamos a calcular la cantidad que tendr a 31/12/2024 sabiendo que a parte a finales del 2045 tambin cobrar 8000 euros adicionales. En resumen a finales del 2024 tendr = 8000 / 1.05 elev 21 = 2871.5 euros y por un lado y por otro lado tendr el valor actual de una renta de 21 cobros al 5% y con un crecimiento del 3%. En resumen tendr 20393.4 * ( ( ( 1 - ((1.03)elev21 / (1.05)elev 21) ) / 0.02 ) = 338797 euros Entonces a finales del 2024 tendr 338797 + 2871.5 = 341668.58 euros Entonces sabemos que todas las imposiciones que haremos durante 25 aos han de dar como valor final 341668.58, y aplicando el valor final de una renta creciente al 2.5%, obtenemos: 341668.58 = C * (( (1.05)elev25 - (1.025)elev 25 ) /0.025 ) en donde C= 5574.03 euros al ao Y por tanto como es creciente al 2.5%, en 31/12/2002 al cabo de dos aos pagaremos los 5574.03 multiplicados por (1.025)elev 2 = 5856,21 La nueva cuota si hemos pagado los primeros 5574.03 y despus pasan 4 aos sin nada, nos quedarn 20 anualidades habiendo ya puesto la primera. En resumen tendremos que tener igualmente al final de los 25 aos los 341668.58 euros , que vendrn de por un lado los 5574.03 * (1.05)elev25 y por otro lado de una renta constante de 20 periodos con un crecimiento del 2.5%. Es la misma frmula de la renta anterior pero ahora en vez de poner 25 perodos son 20, y el resultado de las 20 imposiciones ser de: 7953.11 euros.

37. Deseamos hacer un plan de pensiones hoy el 1/1/2010, en donde pongamos una cuota anual que iremos aumentando ao tras ao con un incremento del 4%. Estas cuotas sern de 20 aos, que nos servirn para despus disfrutar de una cuota anual constante durante 10 aos, equivalente (dentro de 20 aos) 7000 euros de hoy, siendo la inflacin del 3% y el rendimiento

del 5,5%. Al cabo de 20 aos desde hoy, cul es la cantidad que yo quiero cobrar anualmente? Cul ser el valor actual de los 10 cobros dentro de 20 aos (el 1/1/2029)? Cul ser la cuota a pagar durante los primeros 20 aos? Vamos a poner dinero desde hoy 1/1/2010 hasta 1/1/2029, y despus tendremos un ingreso a partir del 1/1/2030 a cobrar hasta el 1/1/2039 La cantidad que yo quiero cobrar anualmente ser a partir del 1/1/2030 que sern lo equivalente a 7000 hoy, por lo tanto sern: Cuota constante 7000 euros de hoy = cuota corriente dentro veinte aos / inflacin prevista (1.03)elev20aos esto nos da una cuota corriente a cobrar a partir del 1/1/2030 de 12642.78 euros Durante 10 aos. Para saber el valor actual en 1/1/2029 ser llevar los 12642.78 que cobraremos en 10 plazos desde 1/1/2030 hasta el 2039 hasta el 1/1/2029 : Valor actual a 1/1/2029 = 12642.78 * ( (1.055)elev 10 -1 ) / 0.055 * (1.055)elev10 ) en donde el valor actual nos da 95296.54 euros . Por ltimo para saber la cuota a pagar durante 20 aos, al final, o su valor final nos ha de dar esos 95296.54 porque en tu plan de pensiones cobrars aquello que hayas pagado durante 20 aos. En resumen: sabemos que el valor final de la renta constante ser 95296.54 y la frmula ser: 95296.54 = C * (( (1.055)elev20 - (1.03)elev20 ) / 0.025 en donde C= 2143.14 aproximadamente anuales. En el clculo hemos supuesto que las tasas crecen al ritmo de la inflacin