http://www.juridicas.unam.mx/publica/librev/rev/jurid/cont/31/pr/pr30.

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Son opciones que son ms complejas que las opciones comnmente negociadas (plain vanilla). Estos productos son negociados normalmente over-the-counter (OTC). Incorporan distintas variantes ("exoticidades") que pueden llegar a complicar el clculo de la valoracin de la opcin en gran medida. En muchas casos, para valorarlas se emplea la generacin de nmeros aleatorios en base al mtodo estadstico de Montecarlo.

Opcin con barrera (barrier option): la opcin deja de existir knock out- (o comienza a existir knock in-) cuando el subyacente alcanza (o se cruza) un determinado valor (barrier level). Se pueden dar distintas combinaciones de condiciones: o Up-and-out: el subyacente comienza a fluctuar bajo el barrier level y si lo alcanza, la opcin deja de existir (knock out). o Down-and-out: el subyacente comienza a fluctuar sobre el barrier level y si lo cruza, la opcin deja de existir (knock out). o Up-and-in: el subyacente comienza a fluctuar bajo el barrier level y si lo alcanza, la opcin se activa (knock in). o Down-and-in: el subyacente comienza a fluctuar sobre el barrier level y si lo cruza, la opcin se activa (knock in).

Opciones barreras Opciones en las que su posibilidad de ejerciciodepender de que el subyacente alcance un determinado nivel (barrera) durante un cierto periodo de tiempo. Si esto ocurre, la opcin condicional se convierte en una opcin de compra o de venta simple(opciones tipo knock-in), o por el contrario, puede ser que deje de existir desde el momento en que se alcance el nivel barrera (opciones tipo knockout). a) Opciones tipo knock-inser que deje de existir desde el momento en que

se alcance el nivel barrera (opciones tipo knockout). Estas opciones tienen derecho a ejercerse slo si el valor del subyacente alcanza un determinado nivel. Se clasifican en dos tipos: Opciones up and in: Se activan o nace el derecho a ejercer la opcin al vencimiento cuando el valor del subyacente se sita por encima de un determinado nivel durante la vida de la opcin. Opciones down and in: Aparece el derecho de ejercicio al vencimiento, si el valor del subyacente cae por debajo de un determinado valor que constituye la barrera, que estar por debajo del precio actual del subyacente. b) Opciones tipo knock-out Estas opciones tienen derecho a ejercerse slo si el valor del subyacente no alcanza la barrera, es decir, que desaparece el derecho de ser ejercidas si el valor del subyacente toca la barrera en algn momento de su vida. Se clasifican en dos tipos: Opciones up and out: Dejan de existir si el valor del subyacente se sita por encima de un determinado nivel durante la vida de la opcin Opciones down and out: Desaparece el derecho de poder ser ejercidas, si el valor del subyacente se sita por debajo del nivel establecido como barrera, el cual, estar por debajo del precio actual del subyacente. c) Opciones doble barrier Estas opciones desaparecen si el activo subyacente no permanece dentro de un rango predeterminado.

Deber describir cul es su caracterstica o por qu se diferencia de las opciones plan vanilla y cmo se calcula el beneficio y poner un ejemplo. Deber citar las fuentes o referencias bibliogrficas

Las opciones exticas o opciones de segunda generacin son diferentes a las opciones tradicionales (vanilla) en trminos de la estructura de resultado, es decir, que son diferentes en caractersticas como el precio de ejercicio, el precio del subyacente, la prima, condiciones de pago, numero de subyacentes entre otros. Cabe aclarar que las opciones exticas parten de las plain vanilla options (opciones tradicionales). Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos91/opciones-exoticas-barrera/opciones-exoticasbarrera.shtml#ixzz2IcoOEZVN Las opciones barrera son opciones de tipo path dependent, cuya principal caracterstica es que la expiracin o iniciacin de la opcin ocurre cuando el precio del activo subyacente alcanza unos valores determinados, denominados niveles barrera. En vista que el nivel barrera puede ubicarse por arriba o por debajo de los precios del activo subyacente en el momento t0, la opcin puede acoger el nombre de Up (nivel barrera mayor a los precios spot) o Down (nivel barrera menor a los precios spot)[18]. En el lenguaje financiero se utilizan los trminos Knock-in y Knock-out[19]El termino Knock-In implica que lo opcin se iniciara cuando el precio del activo subyacente alcance la barrera especificada, por el contrario, el termino Knockout representa que la opcin expirara en el momento en que el activo subyacente alcance dicha barrera. Lo anterior nos muestra las posibles combinaciones de opciones barrera que pueden surgir. Cuando se habla de una combinacin de opciones barrera, por ejemplo, Up and knock-in, se les denomina opiciones barrera de tipo Up and In, de esta forma se conforman cuatro tipos de opciones barrera. Existen ocho tipos de opciones barrera, dado que los cuatro tipos (mencionados arriba) pueden ser opciones tipo call o put. Estos tipos de opciones se pueden dividir en 2 grandes ramas: Las opciones barrera Regulares y las Invertidas. Las opciones regulares, son aquellas en el cual la opcin se activa o expira estando "out of the Money". Ejemplos de estas son las opciones tipo Call Down and Out, Put Up and Out, Call Down and In y Put Up and In. Esto implica

principalmente que las opciones barrera regulares nacen o expiran cuando la opcin no genera ningn valor, lo cual se asemeja a un perfil de riesgo de opciones tradicionales. Por otro lado, las opciones barrera invertidas, se inician o expiran "in the Money", cuando el valor intrnseco de la accin es alto, lo cual implica un mayor riesgo y un perfil de riesgo diferente. Los tipos de opciones invertidas son las opciones Call Up and Out, Put Down and out, Call Up and In y Put Down and In. Las opciones invertidas conllevan mayor riesgo que las regulares[20] El siguiente grafico muestra la estructuracin de una opcin barrera regular.

Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos91/opciones-exoticas-barrera/opciones-exoticasbarrera.shtml#ixzz2IcomlKIJ

Four types of barrier: 1. 2. 3. 4. Call Knockout, the barrier is generally below the strike price (H < X). It is also known as down-and-out option. Put Knockout, the barrier is generally above the strike price (H > X). It is also known as up-and-out option. Call Knockin, the barrier is generally below the stike price (H < X). It is also known as down-and-in option. Put Knockin, the barrier is generally above the strike price (H > X). It is also known as up-and-in option

5. Master En Mercados Financieros 6. Productos Estructurados 29

7. Una opcin call presenta un pay-off segn el siguiente esquema: 8. call[T] = 9. en la que UT es el precio del activo subyacente (underlying asset) en el momento de 10. ejecucin de una opcin en el momento T. 11. Correspondiente a este pay-off tenemos para una put: 12. put[T] = 13. F) Opciones exticas 14. El trmino opcin extica engloba todos los contratos que no cumplen los pay-offs 15. determinados para las opciones estndar. Este tipo de opciones suelen ser componente 16. de la mayora de productos estructurados por la variedad y flexibilidad que ofrecen a la 17. hora de establecer un pay-off requerido. 18. Una clasificacin muy utilizada de las opciones exticas se basa en determinar de que 19. manera se modifica el pay-off de una opcin estndar. Segn este criterio distinguimos 20. path-dependent options, limit-dependent options, multi-factor options, time-dependent 21. options y pay-off modified options. Por su gran variedad es prcticamente imposible configurar un listado completo de todas las variantes posibles por lo que a continuacin nos centramos en los contratos ms conocidos dentro de cada categora. Path-Dependent Options Path-dependet options se caracterizan por tener un pay-off que resulta de una funcin que depende de la evolucin del precio del activo subyacente durante un tiempo determinado de la vida de la opcin. Entre muchos tipos utilizados destacan las opciones con valor medio de las que destacamos las opciones asiticas y las average strike rate options y las opciones con valor extremo con las sub-categoras de look-back options y look-forward options con lo que obtendramos el siguiente esquema: Limit-dependent Options Limit-dependent options engloban opciones que presentan los mismos pay-offs de una opcin plain vanilla pero que el pay-off adems depende de otra condicin aadida. Dentro de esta categora destacan las barrier options (opciones con barrera) de las que distinguimos las single barrier options (barrera nica) y las double barrier options (barrera doble). a) Single Barrier Options Una opcin con barrera solo produce un pay-off si la cotizacin U() del activo subyacente toca o traspasa un nivel de barrera Bd (down & in) o no la toca o traspasa (down & out) o bien toca o traspasa un nivel de barrera Bu (up & in) o no la toca o traspasa (up & out) dentro de un intervalo de tiempo [T0, T]. Limit-dependent Options Single Barrier Options Double Barrier Options Master En Mercados Financieros

Productos Estructurados 35 Los pay-offs de estas opciones calls y puts se resume en la siguiente tabla:

b) Double Barrier Options Si una opcin double barrier produce un pay-off al vencimiento depender de si la cotizacin U() del activo subyacente traspasan un intervalo definido por dos barreras de precios (doble knock-in option) o no lo traspasan (doble knock-out option) dentro de un intervalo de tiempo [T0, T]. La tabla abajo define los pay-offs para opciones put y call de este grupo:

Multi-Factor Esta categora agrupa opciones cuyo pay-off depende de la evolucin de varios activos subyacentes. Las opciones ms utilizadas dentro de este grupo son las minimum options, maximum options, spread options y quanto options.

Barrier option pricing formula

Mertons (1973) and Reiner and Rubinstein (1991) formulae for pricing Standard barrier options:

where ,

, ,

"In" Barriers Down and in call S >H Cdown&in(X>H) = C+E =1, =1 =1, =1

Cdown&in(X<H) = A-B+D+E Up and in Call S<H Cup&in(X>H) = A+E =-1,

=1 =-1, =1

Cup&in(X<H) = B-C+D+E Down and in put S>H

Pdown&in(X>H) = B-C+D+E Pdown&in(X>H) = A+E Up and in put S>H Pup&in(X>H) = A-B+D+E Pup&in(X>H) = C+E =-1, "Out" Barriers Down and out call S >H Cdown&out(X>H) = A-C+F Cdown&out(X<H) = B-D+F Up and out Call S<H Cup&out(X>H) = F =-1, =1,

=1, =-1

=-1

=-1, =-1

=-1

=1, =1,

=1 =1

=1 =-1, =1

Cup&out(X<H) = A-B+C-D+F Down and out put S>H Pdown&out(X>H) = A-B+C-D+F Pdown&out(X>H) = F Up and out put S>H Pup&out(X>H) = B-D+F Pup&out(X>H) = A-C+F where X = Strike price T = Time to maturity =1,

=1,

=-1

=-1

=-1, =-1,

=-1 =-1

r = risk free rate N = The cumulative normal distribution function S = Sport price H = Barrier K = Predetermined cash payoff

Opciones Barrera
Una opcin de tipo barrera funciona como una plain vanilla siempre que se alcance cierto valor (in) o que no se sobrepase (out). Al otorgar menos derechos que las anteriores tienen tambin un precio inferior. Un ejemplo sencillo podra ser el de la compra de una opcin de compra de tipo barrera sobre el Dow Jones que podra ejercerse siempre que ste alcanzase los 10100 puntos sabiendo que inicialmente cotizase a 10000 puntos. Podramo suponer que el precio de ejercicio deseado fuese de 10075 puntos, que la volatilidad del 30%, el vencimiento, 1 ao, el tipo de inters un 3% y los dividendos otro 3%.

Por lo tanto, la valoracin es de 1125.42 http://30talentosdeplata.wordpress.com/

Opciones barrera Las opciones barrera posiblemente sean, dentro del campo de las opciones exticas, las ms populares. Las opciones barrera son opciones que adquieren vigencia o la pierden segn que el precio del activo subyacente alcance un determinado nivel de barrera durante la vida de la opcin. En algunos casos existe la posibilidad de que si la opcin se desactiva (o no se activa) se compense al comprador de la misma con una cantidad denominada rebate. Podemos establecer distintas posibilidades a la hora de disear una opcin barrera: - Down, cuando la barrera est por debajo del subyacente en el momento de comprar la opcin; - Up, cuando el nivel de la barrera est por encima del subyacente en el momento de comprar la opcin; - In, en el caso de que la opcin se active si el subyacente toca la barrera; - Out, en el caso de que la opcin se desactive si el subyacente toca la barrera; Combinando estas posibilidades, podemos construir diferentes tipos de opciones barrera. As, por ejemplo una opcin barrera put down-and-out ser una opcin put que se desactivar si se toca la barrera, la cual est por debajo del subyacente en el momento de comprar la opcin. Las opciones barrera ofrece una excelente alternativa para cubrir riesgos en niveles crticos de precios ya que resultan ms baratas que las opciones tradicionales que estn fuera del dinero.

Opciones doble barrera Las opciones doble barrera son similares a las anteriores. La nica diferencia es que el valor final de la opcin depender de si el subyacente toca (o no) una barrera superior y otra barrera inferior.Existen cuatro tipos de opciones doble barrera: Call up-and-out-down-and-out: si el subyacente toca la barrera superior o inferior la opcin se desactiva. Call up-and-in-down-and-in: si el subyacente toca cualquiera de las dos barreras la opcin se activa. Put up-and-out-down-and-out: si el subyacente toca la barrera superior o inferior la opcin se desactiva. Put up-and-in-down-and-in: si el subyacente toca cualquiera de las dos barreras la opcin se activa.

http://www.x-trader.net/articulos/futuros-y-opciones/opciones-exoticas.html http://books.google.com.ec/books?id=AZzaPBYFIuAC&pg=PA453&dq=opciones+exoticas+bar rera+ejemplo&hl=es&sa=X&ei=NBUAUYDNI_88QS9tYCoBw&ved=0CDoQ6AEwAg#v=onepage&q=opciones%20exoticas%20barrera %20ejemplo&f=false