Warren Buffett: las lecciones del Orculo de Omaha

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Pulsar para ampliar Autor: Enrique Gallego ( 16 de mayo de 2005 ) Tema: Bolsa

Warren Buffet y Berkshire Hathaway

En los primeros meses de cada ao las empresas cotizadas en bolsa presentan sus resultados anuales y sus memorias. Una de las presentaciones seguida con ms expectacin en todo el mundo es la de Berkshire Hathaway. Se trata de un coloso, una de las compaas ms grandes del mundo por capitalizacin burstil. Actualmente (abril 2004) ocupa el puesto 16 en este ranking burstil, con una capitalizacin en torno a los 141.000 millones de dlares.

Sin embargo, no es su importancia como empresa lo que justifica el inters por las cuentas de B>erkshire. A pesar de su dimensin no figura en los grandes ndices burstiles debido a que su volumen de contratacin es bastante escaso, casi testimonial. Lo que verdaderamente interesa no es la empresa, ni sus nmeros, sino su presidente, Warren Buffett, y sus opiniones.

Algunos datos de Warren Buffett

Warren Buffett posee en nmeros redondos un 30% de la compaa, lo que supone una fortuna superior a los 40.000 millones. Segn una curiosa comparacin realizada por Le Monde Diplomatique (con los datos de 2002), su fortuna equivale a todo el PIB de Rumania. En la lista de ricos figura como el segundo del mundo, slo superado por Bill Gates. La riqueza de Warren Buffett constituye un poderoso argumento para que se le preste atencin, sobre todo en un pas como Estados Unidos donde el xito empresarial tiene la ms alta consideracin en la escala de valores. Pero el gran hecho diferencial de Warren Buffett respecto a otros magnates, como Gates o la familia Walton, es que su fortuna se ha construido, al menos en su mayor parte, a travs de la inversin, no de la actividad empresarial propiamente dicha. De ah que sus opiniones sobre los mercados tengan una relevancia muy distinta a la de un mero empresario. Warren Buffett se dirige, en teora, a los accionistas de Berkshire a travs de una 'carta' donde, adems de comentar la marcha de la empresa, aprovecha para expresar todo tipo de ideas y opiniones. Estas cartas, en unin de algunas entrevistas, artculos y conferencias recogen el ideario de Buffett, que nunca ha intentado sistematizar su pensamiento en un libro, aunque no han faltado diversos entusiastas (incluyendo una ex nuera) que lo han intentado con ms o menos acierto. La publicacin de la carta anual a los accionistas es motivo de la mxima atencin por parte de los medios especializados. Este ao no ha sido una excepcin. Lamentablemente, muchos comentarios son bastante superficiales. Para justipreciar adecuadamente la aportacin de Buffett hay que situarla en el contexto de su trayectoria personal. Intentaremos en este artculo y en los prximos proporcionar diversos datos e ideas que nos permitan entender a Buffett, aprovechar lo mucho que tiene de aprovechable y tambin rechazar lo que no es tan aprovechable.

Biografa de Warren Buffett

Warren Buffett naci en Omaha el 30 de agosto de 1930. Segn el propio Buffett, su destino est ligado a la bolsa desde el mismo momento de su concepcin. 'Le tengo cario al 1929 ya que fue cuando todo empez para m. Mi padre era vendedor de acciones por aquel entonces y despus del crac de la bolsa, en el otoo,

le daba miedo llamar a nadie, a toda la gente que haba perdido dinero. As que se quedaba en casa por las tardes y como no haba televisin.Pues eso, que yo fui concebido alrededor del da 30 de noviembre de 1929 (y nac nueve meses despus, el da 30 de agosto de 1930), y siempre he tenido una sensacin agradable sobre el crac'. Aqu se muestra con claridad uno de los rasgos de la personalidad de Warren Buffett, su sentido del humor. La primera circunstancia favorable en la trayectoria de Warren Buffett es su entorno familiar que le posibilita tomar contacto con el mundo de las finanzas y los negocios desde la ms temprana edad. Los hagigrafos le pintan como un nio que dedicaba una parte de su tiempo a leer los libros sobre bolsa de la biblioteca de su padre y otra a comprar acciones o a montar 'negocios' vendiendo cosas a sus compaeros de colegio. Ancdotas aparte, lo importante es que los mercados son para Warren Buffett un lenguaje 'natural', aprendido en la infancia, lo que da una cierta ventaja sobre el resto de los inversores. Es algo similar a lo de Fernando Alonso con los coches. La segunda circunstancia favorable, de decisiva importancia, es el magisterio de Benjamin Graham, uno de los grandes tericos sobre la bolsa. Graham postulaba la existencia de un 'valor' ligado a la capacidad de generacin de beneficios de las empresas. En teora, el valor debera ser el precio de la accin. En el corto plazo, el mercado, condicionado por otros mltiples factores, no siempre es capaz de incorporar el valor al precio de la accin, pero a la larga precio y valor convergen casi siempre. 'A corto plazo, el mercado es una mquina de votar y a largo plazo una mquina de pesar'. El inversor que calcula adecuadamente el valor y compra de manera sistemtica empresas que estn por debajo del mismo, termina por obtener un rendimiento promedio superior al del mercado. Las tesis de Graham interesaron a Warren Buffett hasta el punto de matricularse en los cursos que daba en la Universidad de Columbia. La relacin que se estableci fue bastante estrecha, hasta el punto de que Buffett despus de finalizar sus estudios trabaj durante algn tiempo en la sociedad de inversiones que diriga Graham. En 1956, Graham decidi jubilarse y Warren Buffett , con veintisis aos, comenz su carrera como gestor por cuenta propia.

Los nmeros de Warren Buffett

Se ha llegado a escribir que la magia de Warren Buffett le ha permitido convertir 100 dlares en 42.000 millones, lo que no es verdad, o mejor dicho es una de esas verdades a medias que pueden ser ms engaosas que las mentiras. En realidad, promovi una sociedad de inversin en la que l sera el gestor y un grupo de

familiares y amigos quienes pusieran el dinero para invertir. Para ser accionista de la sociedad puso 100 simblicos dlares, pero el capital inicial era de 105.000. El acuerdo al que lleg Warren Buffett con los socios inversores era el cobrar el 25% de los rendimientos que excedieran el 6% anual. Su habilidad, la buena suerte o, lo ms probable, una mezcla de ambas, le permitieron obtener unos resultados espectaculares con los que sent los cimientos de su fortuna personal. El rendimiento obtenido por Warren Buffett entre 1956 y 1969 fue del 29,5% anual, lo que supone una rentabilidad acumulada cercana al 2.900%. A medida que se iba corriendo la voz de su habilidad, ms gente le iba confiando sus ahorros y la sociedad incrementaba su base de capital. Las nuevas aportaciones y la reinversin de los beneficios fueron convirtiendo a Warren Buffett en un operador de cierta importancia, capaz no slo de invertir sino tambin de controlar algunas pequeas empresas. En 1969 lleg a la conclusin de que el mercado estaba sobrevalorado en su conjunto y que le iba a ser imposible seguir obteniendo las rentabilidades que haba conseguido hasta entonces. As que opt por disolver la sociedad y devolver el dinero a los accionistas. Su retribucin como gestor, reinvertida en la propia sociedad, le haba permitido acumular 25 millones de dlares. Podra haberse 'jubilado' como hizo otro gestor legendario, Peter Lynch, ya que la fortuna acumulada daba de sobra para que un hombre austero como l viviera sin ninguna preocupacin el resto de su vida. Pero, como veremos en el prximo artculo, tena otros planes ms ambiciosos.

Warren Buffett y la eficiencia de los mercados

Warren Buffettha creado un "crculo virtuoso", en donde el crecimiento de la actividad aseguradora va aumentando la cantidad de liquidez disponible, la cual, invertida de forma muy rentable, genera nuevos recursos que permiten el crecimiento de la actividad aseguradora: azar o mrito propio? Hemos dejado a Warren Buffett en 1969, ya convertido en millonario, aunque en modesta proporcin, y dando por concluida su carrera como gestor por cuenta ajena. Desde entonces Buffett no ejerce como gestor, aunque es frecuente leer artculos en donde se le considera como tal. A lo largo de su trayectoria, la sociedad gestionada por Warren Buffett haba tomado participaciones en varias empresas de pequea y mediana dimensin, hasta el punto de llegar al control de la gestin. Una de estas empresas era una antigua

industria textil llamada Berkshire Hathaway, que atravesaba serias dificultades a principios de los sesenta, lo que hundi su cotizacin. El fondo de Buffett tom el control en 1965 aprovechando los bajos precios de la accin. Cuando se disolvi el fondo en 1969, Warren Buffett utiliz el dinero que le corresponda para convertirse en el accionista mayoritario de Berkshire y asumir su presidencia. Pero Berkshire no es ningn fondo de inversin, ni siquiera una sociedad de cartera, es una empresa. Por ello, la idea tpica de considerar a Warren Buffett como un inversor burstil es una verdad a medias. A partir de 1965, Berkshire se recupera y genera beneficios. La genialidad de Warren Buffett estuvo en utilizar los recursos generados para reorientar la actividad de la empresa desde la actividad industrial a los seguros. Empez comprando dos pequeas aseguradoras locales de su ciudad natal, Omaha, y a lo largo de los setenta, ya dueo de la empresa, prosigui la expansin en el ramo asegurador con nuevas adquisiciones de dimensin cada vez mayor. La actividad industrial entr en una irreversible decadencia por la propia madurez del sector textil y por la negativa a distraer valiosos recursos en inversiones con una expectativa de rentabilidad muy modesta. En 1985 se cerraron las fbricas, aunque desde muchos aos antes su importancia era mnima. El negocio asegurador proporcionaba una rentabilidad mucho mayor que el textil, pero su mayor inters a los ojos de Buffett se debe a dos interesantes sutilezas, su carcter financiero y su apalancamiento. Las compaas de seguros manejan el dinero como materia prima, lo que las hace ms comprensibles y controlables a los ojos de alguien con una formacin esencialmente financiera. A sus recursos propios han de sumar las reservas tcnicas, que, en definitiva, son un dinero procedente de las primas mantenido en depsito para garantizar la cobertura de los siniestros. En principio, estas reservas tcnicas son un prstamo a tipo cero que le hacen los clientes a la aseguradora. Un buen manejo de estos fondos permite obtener una rentabilidad financiera adicional sin necesidad de aportar nuevos recursos, lo que eleva la rentabilidad de los recursos propios empleados. Desde 1965 hasta 2003, el negocio de Berkshire ha tenido una rentabilidad anual media del 22,2% frente al 10,4% del S&P 500 incluyendo dividendos. Esta 'pequea' diferencia del 11,8% es enorme debido al efecto del inters compuesto. Un dlar invertido en un fondo indexado en el S&P se habra convertido en teora (sin tener en cuenta gastos e impuestos), en 4.743. El mismo dlar invertido en Berkshire se habra convertido, siempre en teora, en 259.485, as que no resulta extrao que su accionista mayoritario sea el segundo hombre ms rico del mundo. La rentabilidad no solo se debe a decisiones de inversin, sino tambin a la rentabilidad de la actividad aseguradora. Pero es evidente que la poltica de inversiones ha sido decisiva, porque si no fuera as los seguros seran el chollo

empresarial por excelencia. La diferencia fundamental con otras compaas de seguros es que Buffett, en unin de su amigo Charlie Munger, ha gestionado personalmente la inversin de las disponibilidades de tesorera y lo ha hecho superlativamente bien, mucho mejor que los gestores profesionales al servicio de las aseguradoras. As se ha creado un 'crculo virtuoso', en donde el crecimiento de la actividad aseguradora va aumentando la cantidad de liquidez disponible, la cual, invertida de forma muy rentable, genera nuevos recursos que permiten el crecimiento de la actividad aseguradora. Sin embargo, el mrito de Warren Buffett ha sido puesto en cuestin por los defensores del mercado eficiente, considerando que se debe ms a los caprichos del azar que a mritos propios. Burton G. Malkiel, gran apstol y divulgador de la teora del mercado eficiente, lo ilustra con una curiosa parbola, la de los 'lanzadores de monedas'. El propio Buffett, polemizando al respecto, nos ofrece una personal versin, divertida y un tanto pardica, de la parbola: 'Me gustara que imaginasen una prueba nacional de echar una moneda a cara o cruz. Conseguimos 225 millones de americanos y les pedimos que apuesten un dlar. Se levantan cada maana, al salir el sol y todos lanzan la moneda. Si aciertan, ganan el dinero de los que no han acertado, y al da siguiente las apuestas vuelven a tener todos los ganadores puestos en fila. Despus de lanzar 10 veces la moneda en diez maanas sucesivas, habr aproximadamente 220.000 personas en Estados Unidos que han adivinado la cara de la moneda. Cada uno de ellos habr ganado algo ms de 1.000 dlares. Ahora este grupo estar empezando a presumir con esto, la naturaleza humana es as. Pueden tratar de ser modestos, pero en algn cctel de vez en cuando admitirn ante los miembros atractivos del sexo contrario cual es su tcnica y qu maravillosa perspicacia se necesita en el mundo de lanzar la moneda. En otros diez das tendremos a 215 personas que han acertado con sus monedas 20 veces y que, con este ejercicio, cada uno ha convertido su dlar en algo ms de 1 milln. Por entonces este grupo puede empezar a perder la cabeza. Probablemente escriban libros sobre 'cmo mi dlar se convirti en un milln en veinte das trabajando treinta segundos cada maana'. An peor, puede que empiecen a volar por todo el pas realizando seminarios sobre como lanzar correctamente la moneda y formulando a los profesores escpticos la siguiente pregunta: 'si esto no se puede hacer, por qu 215 lo hemos logrado?' Pero entonces algunos profesores sern lo suficientemente desconsiderados como para comentar el hecho de que si 225 millones de orangutanes hubiesen hecho una prueba similar, el resultado habra sido el mismo: 215 orangutanes con 20 aciertos al lanzar su moneda'

A lo que contesta Buffett 'Si hubisemos cogido 225 millones de orangutanes, quedasen 215 ganadores despus de 20 das, y se comprobase que 40 venan de un determinado zoo de Omaha deberamos preguntarle a su cuidador qu comen, si hacen un determinado ejercicio y muchas cosas ms. Esto es, si encontramos un foco extraordinario de xito, querramos comprobar si es posible identificar las caractersticas inusuales que pueden ser los factores del xito'. La respuesta a continuacin.

Las lecciones de Warren Buffett

Cuales son las "caractersticas inusuales" que poseen los triunfadores en los mercados financieros y que explican su xito ms all de circunstancias casuales? Warren Buffett escribi el prlogo de la ltima revisin de la clsica obra de su maestro Graham, "Investor intelligence" y nos dio la respuesta: 'Para invertir con xito durante toda la vida no se necesita un cociente intelectual desorbitado, una intuicin empresarial inslita o disponer de informacin privilegiada. Lo que se requiere es un marco intelectual firme para tomar decisiones y la capacidad de evitar que las emociones destruyan ese marco. Este libro prescribe de una forma clara y precisa el marco adecuado. Usted debe aportar la disciplina emocional. Si sigue los principios que defiende Graham no obtendr un mal resultado de sus inversiones. El que consiga unos resultados excepcionales depender del esfuerzo y la razn que aplique en sus inversiones, adems de la magnitud de la locura del mercado que prevalezca en su carrera como inversor. Mientras ms absurdo sea el comportamiento del mercado, mejor ser la oportunidad para el inversor metdico.' Aqu se sintetiza muy bien la 'frmula mgica' para el triunfo en los mercados. Es necesaria la claridad de ideas ('marco intelectual firme'), el control de las emociones para no desviarse de la senda indicada por nuestro marco intelectual ... y la suerte en forma de 'magnitud de la locura del mercado', algo que no depende de la voluntad, ni est bajo el control del inversor. Adems del grado de irracionalidad del mercado, la suerte se manifiesta de mltiples formas. Por ejemplo, una decisin puede ser correcta y fallar por la aparicin de un nuevo factor inesperado que no era posible prever. Claro que estos factores inesperados tambin juegan a veces a favor. Warren Buffett , haciendo propaganda del libro, le atribuye poco menos que el monopolio de los marcos intelectuales adecuados. Realmente su xito se debe a la aplicacin de las teoras del 'value investment'? La respuesta correcta es 'en parte s, pero slo en parte'. Al fin y al cabo hay mucha gente que ha seguido esta va de actuacin con resultados mucho menos brillantes, incluso negativos. La verdadera razn de su xito es ms sutil.

En Warren Buffett hay una habilidad natural para el anlisis correcto de las situaciones y para aprovechar las oportunidades detectadas sin ser estorbado por la presin emocional del entorno. La capacidad de identificacin de oportunidades incluye tambin las 'no oportunidades', es decir aquellas situaciones y productos donde no se debe invertir. Ello le ha ido permitiendo obtener una rentabilidad adicional a la del mercado a lo largo de su carrera gracias a decisiones, tan sencillas y tan difciles a la vez, como no invertir en tecnolgicas en su momento de mayor auge a finales de los noventa. En ese momento de 'locura del mercado', Warren Buffett reafirm su marco intelectual en una memorable entrevista en Fortune, una autntica leccin magistral que personalmente considero uno de mis textos de referencia (hay una excelente traduccin al castellano). Ahora todo parece muy claro, pero entonces se necesitaba una extraordinaria firmeza intelectual para hablar as. Su referencia fundamental ha sido la teora del valor, pero entendida no como un conjunto de pautas rgidas sino como un conjunto de principios generales (recogidos en buena parte en la citada entrevista) que hay que adaptar a la realidad concreta. A lo largo de los aos se fue distanciando de algunos postulados obsoletos o errneos de la teora del valor, sin ser prisionero de ningn dogma. Sin embargo, sus ideas y modos de actuacin, compilados por devotos seguidores, amenazan con convertirse en nuevo dogma. Su actuacin en los ltimos aos es una prueba de su extraordinaria flexibilidad y capacidad de adaptacin a las circunstancias cambiantes de la realidad, hasta extremos que resultan asombrosos tratndose de un septuagenario. Uno de los postulados de su filosofa de inversin haba sido la alta calidad crediticia y de gestin a la hora de seleccionar inversiones. La escasez de oportunidades que cumplieran sus exigentes requisitos en este aspecto le llevaron a tomar posiciones en los llamados 'bonos basura', que lo son debido a la baja calidad crediticia de sus emisores, algo que con frecuencia se debe a las consecuencias de una gestin mala, incluso fraudulenta. Haba detectado que el 'vuelo a la calidad' del mercado bajista iniciado en el 2000, haca cada vez ms difcil encontrar buenas oportunidades en los valores slidos y en cambio las creaba en los ms arriesgados, sobre todo en el campo de la renta fija. El resultado ha sido excelente, una parte significativa de los beneficios de las inversiones en 2003 ha procedido de estos bonos (1.138 millones de un total de 4.129). Warren Buffett ha huido siempre de las empresas de servicios pblicos en la medida que tienen dos caractersticas reidas con la posibilidad de obtener altos rendimientos a largo plazo. Por un lado, necesitan enormes cantidades de capital fijo para funcionar, y por otro sus expectativas de crecimiento suelen ser bastante modestas, debido a las restricciones regulatorias y a la vinculacin de las tasas de crecimiento con las generales de la economa. Sin embargo, entre 2000 y 2002 ha

tomado una importante participacin en un operador de la red gasistica y elctrica estadounidense MidAmerican Energy Holding. La compaa ha aprovechado las consecuencias de la crisis de Enron para reforzar a buen precio su posicin en el mercado y tiene una curiosa diversificacin como agencia inmobiliaria con grandes posibilidades de crecimiento. En las actuales circunstancias, Warren Buffett ve un buen potencial en el negocio energtico, y probablemente comprara ms de no ser por las restricciones regulatorias destinadas a impedir posiciones de dominio. Otro de los dogmas tradicionales de Warren Buffett es el mantener localizadas sus inversiones en Estados Unidos. Sin embargo, a partir de 2002 ha invertido en valores, bonos y divisas extranjeras, por ver un mayor potencial de revalorizacin y por su preocupacin ante los problemas estructurales de la economa norteamericana. La inversin ms importante tambin en el sector energtico ha sido en Petrochina (antes de que China se pusiera de moda), y casi ha triplicado su valor. Al mismo tiempo, la toma de posiciones en moneda extranjera ha sido una importante fuente de beneficios debido a la debilidad del dlar. Se ha presentado a Warren Buffett como un ejemplo viviente de lo inapropiado de las estrategias de inversin pasiva, porque nos sumen en la mediocridad y nos cierran al camino para hacernos ricos invirtiendo en bolsa. En su ltima carta a los accionista, el Papa Buffett, nada papista, elogia a los fondos indexados de Vanguard: 'those index funds that are very low-cost (such as Vanguard's) are investor-friendly by definition and are the best selection for most of those who wish to own equities'. As pues, firmeza s (recordemos la entrevista en Fortune), pero al mismo tiempo flexibilidad y total ausencia de dogmas y prejuicios, una sntesis muy difcil. Se nos debe quitar de la cabeza la idea de que hay un 'mtodo Buffett' que seguido disciplinadamente nos abrir el cofre del tesoro. Desgraciadamente, una parte de su popularidad es espuria, porque tiene que ver con la simple y acrtica admiracin por el triunfador y el deseo de copiarle para llegar a ser como l. Es algo arraigado en la cultura estadounidense. Michael Moore lo llama el mito de Horatio Alger. Buffett es un hombre de gran integridad moral, la anttesis personificada del capitalismo de rapia que describe Moore, lo que aumenta su equvoco atractivo. Tenemos que usar a Warren Buffett a la manera de Buffett, como un marco de referencia que nos sugiera ideas tiles a nuestro mtodo de actuacin en los mercados, no copiarle de manera mecnica. Artculos publicados en Patagon en abril de 2004. Copyright Enrique Gallego << ndice de artculos Emulando a los grandes (I). Los Cuatro Jinetes

Junio 19th, 2009 Filed under: Uncategorized Comments Off Antes de comenzar, planteo este post en dos entradas por un simple problema de extensin. La pretensin no es en absoluto sentar ctedra acerca de cmo Buffett, Fischer, Lynch o Graham hicieron sus fortunas, pues est bastante mejor explicado en multitud de libros de lo que yo podra llegar a hacerlo jams. Tambin he de apuntar que como firme defensor del confndase, pero hgalo usted mismo, no me suelo dejar llevar fcilmente por modas de la misma forma que no suelo tender a imitar a nadie, por muy listo y/o millonario que sea. No obstante los casos de estos cuatro gigantes son tan atrayentes para un inversor como la miel para los osos, por poner. Es bastante comn, cuando alguien entra al mundo de la inversin, leer o ver referencias casi constantes tanto a ellos como a sus mtodos, e interesarse por cmo llegaron a realizarlo. Pero enseguida el pequeo inversor novato se topa con la prctica imposibilidad de emularlos de una forma fcil. La pregunta que se plantea es qu puede un amateur llevar a cabo y qu habr de desdear del estilo inversor de Buffett, Fischer, Lynch y Graham? Empecemos repasando rpidamente algunas de las guas que marcaron, no sin antes distinguir entre principios y condiciones de inversin. Los primeros son guas filosficas. Las segundas, a las que me referir a continuacin, son parmetros medibles. Le hace algn tiempo en el blog Hablando de bolsa una entrada en que se recoge una serie de empresas que hoy en da cumpliran los criterios que el gran maestro y precursor del estilo de inversin en valor public all por los aos treinta. A saber, stos seran los siguientes:

Un total de activos superior a los pasivos por dos veces. Al menos 10 aos consecutivos de beneficios. Al menos 20 aos sin interrumpir dividendos. Al menos 10 aos de crecimiento de los ingresos superior al 33%. PER menor de 15. Un precio sobre el valor contable inferior a 1,5.

Empresas que tienen un tamao adecuado.

La nica norma con la cual no estoy demasiado de acuerdo es con lo del tamao adecuado. Graham lo inclua para asegurarse de que la empresa era lo suficientemente potente como para poder aguantar los vaivenes del mercado, suponiendo que las pequeas se ven ms desprotegidas, pero Lynch demostr posteriormente que las empresas pequeas de crecimiento pueden ser tambin una magnfica inversin. Consultando otras webs, vemos algunas variantes, que podemos tomar como buenas y se podran sumar a las anteriores:

Activo circulante de por lo menos 1,5 veces el pasivo circulante (Current Ratio > 1,5). Retorno sobre capital (RoE) mayor del 15%.

Las condiciones de Graham siempre me han parecido demasiado duras. Eso no es que sea malo, debera ser lo contrario, pues as el universo de posibles inversiones se reduce notablemente, eliminando las supuestamente menos interesantes. Pero el hecho de encontrar empresas que cumplan estas caractersticas (u otras ms restrictivas incluso) no ha de significar nada especial, excepto una cierta seguridad de que hemos descartado muchas que no mereceran nuestra atencin. Que yo sepa, en ningn momento Graham se qued sin invertir por no encontrar en qu. Eso, si acaso, se podra dar en situaciones de burbuja, como la que acabamos de dejar atrs, pero no en situaciones normales de mercado. En stas, siempre habra de poder encontrarse algo. Respecto de las condiciones, con Buffett pasa un poco parecido. Las que propugna son, grosso modo, las siguientes:

Crecimiento del beneficio mayor al 33% en al menos los ltimos 10 aos Haber pagado dividendo creciente en los ltimos 10 aos PER menor de 15 PER*EV/EBITDA menor de 22,5

Las condiciones de Buffet tampoco son una fiesta, evidentemente. Para empezar, como se puede observar, varias de ellas coinciden o son meras variaciones sobre las anteriores, no en vano Buffett fue discpulo de Graham. Mi mayor duda es respecto del dividendo, pues Buffett nunca ha sido un apasionado de ellos. El hecho de que exceda del mximo exento de impuestos y le toque tributar por ellos, tiene mucho que ver en eso, cosa que a un pequeo inversor difcilmente le ocurrir. Aparte, est la suposicin de que una empresa que encuentre proyectos atractivos en los que invertir sus ganancias retenidas, minimiza o elimina los dividendos, dndole de esa forma al accionista un mayor valor por ese dinero en un futuro. Claro, que de

repartirlos, uno espera que no se interrumpan o slo se reduzcan por circunstancias realmente especiales que puedan justificarlo, como por ejemplo hizo Pfizer recientemente al abordar la compra de Wyeth para evitar endeudarse en exceso. Paralelamente tenemos otros dos monstruos del arte de la inversin, como son Fischer y Lynch. Ambos profundizan bastante ms en tres aspectos a los que Graham no prestaba demasiada atencin, (s lo hace Buffet): la directiva, la apreciacin del cliente o consumidor acerca de los productos que oferta la empresa y la comunicacin con la propia empresa y con su competencia como forma de recabar informacin que apoye la decisin de inversin. Si bien en principio un inversor casero puede intentar informarse en cierta medida acerca de una empresa, a nadie se le escapar que es extremadamente complicado ponerse en contacto con empresa y competencia, inversores y consumidores para alguien que tenga poco tiempo para dedicar a las inversiones, por no hablar de la reticencia que se despierta en la empresa objetivo cuando uno llama preguntando por cosas tales como las relaciones entre los empleados o la opinin que se tenga con otros competidores. Un director de fondos como era Lynch o Fischer, puede que obtenga algo, pero Juan Prez seguramente no obtendr demasiada respuesta. No digamos si llamamos a la competencia para preguntar por otra empresa. Imagnese entonces al inversor recin llegado, seguramente perdido entre frmulas de ratios y filosofas. El pobre se ve en medio de todo este fregado, cuando lo nico que pretenda era ir en busca de algo donde poner sus ahorros para que le vayan rentando. No es raro, desde este punto de vista, que el anlisis tcnico, por simplicidad de comprensin y sobre todo, inmediatez, se lleve cada vez ms adeptos. Cuidado, porque el AT, bien realizado, no es fcil de implementar, pero s lo es de entender. Comprender un ratio Precio/Cash Flow no es ni tan inmediato, ni tan visible como un HCH, por poner un ejemplo. Se impone por tanto una reflexin profunda, personal e intransferible, que ha de realizar cada individuo acerca de las reglas que va a aplicar a las empresas que piensa estudiar con el fin de encontrar aquellas que le puedan reportar una mayor rentabilidad en un futuro. Y la criba no empieza en el nivel de empresa, sino en el carcter que uno piensa aplicarle a sus inversiones. Ah s que interesa imitar a los grandes, y lo primero que deber es quedarse con una serie de conceptos clave y, de momento, olvidar el resto, para no armarse un lo nada ms comenzar.

A ese respecto, creo que los principios ms importantes de estos cuatro jinetes, las ideas que deben de hacer de faro de una inversin, seran los siguientes: De James Graham, la voz cantante y el alma del grupo, el concepto de margen de seguridad y de inversin desde un punto de vista empresarial. De Kirk Lynch, la mano izquierda ms rpida, aparte de su estupendo sentido del humor, la indicacin de que en nuestro propio entorno nos rodean indicios de inversiones sencillas en empresas maravillosas, y que podemos detectarlas mucho antes que los profesionales, slo con ser observadores y crticos. De Jason Fischer, el gran olvidado, la idea de que el mejor momento para vender una empresa excelente es nunca. Por ltimo, de Lars Buffett, el ms completo de todos, ya que el olfato es algo innato, su profunda conviccin en lo que hace, y el concepto de crculo de competencia. [youtube] http://www.youtube.com/watch?v=SwypN3YI4m0[/youtube] The Horsemen are drawing nearer On leather steeds they ride Theyve come to take your life The Four Horsemen, Metallica. Comprtelo Movimientos en la cartera Warren Buffet, primer trimestre 2009 Junio 2nd, 2009 Filed under: Uncategorized Comments Off Bueno, hace unos das se publicaron los movimientos que ha tenido durante el primer trimestre del 2009, la cartera de renta variable de Berkshire Hathaway. Sin cambios especialmente significativos. Os dejo un resumen: Incremento de posiciones en empresas de ferrocarril norteamericanas como Burlington y Union Pacific, (una inversin a la que yo no le veo la gracia, seguramente por pura ignorancia), aumento de posiciones en banca (Wells Fargo y US Bancorp), incremento en la posicin de Nalco, empresa de tratamiento de aguas que entr en cartera en el ltimo trimestre del 2008, y rehace un poco la posicin en Johnson & Johnson (redujo posiciones en el cuarto trimestre del 2008 para poder adquirir las acciones preferentes de GE y Goldman.

En cuanto a ventas, probablemente la mayor sorpresa sea la venta de acciones de Carmax, el concesionario de coches y de United Health. Sobre ConocoPhilips el mismo Buffet ya reconoci que haba sido un error y sobre Constellation Energy, donde EDF le gan la OPA a Buffet para hacerse con la compaa, operacin que ya comentamos en este post. Por cierto, encontramos un interesante Paper, donde analizan las inversiones de Warren Buffet en empresas cotizadas. Hay un par de interesante conclusiones. Primera , que Buffet no invierte tanto en empresa de perfil value como cree el mito popular sino en empresa de alta capitalizacin pero que tienen potencial de crecimiento. Segundo, que la cartera de Buffet suele tener una elevada concentracin, de media las primeras 5 posiciones de la cartera representan el 73% de la cartera. Y tercero y ms interesante, es que el mercado en trminos generales no suele sobreaccionar cuando Buffet anuncia una inversin. As segn el estudio, alguien que se hubiese dedicado a replicar la cartera de Buffet en este periodo de 30 aos, comprando 1 mes despus de que Buffet hace publicas la compra de acciones hubiese obtenido una rentabilidad anual del 10,75% por encima del S&P500. Lo que confirmara o bien que el mercado no es eficiente, o bien que el mercado es tan eficiente que no cree en Warren Buffet. Dicho esto, a mi personalmente, y no es por soberbia, no me gusta dedicarme a replicar la cartera de Buffet. Creo que es una buena fuente de ideas, pero hay inversiones que simplemente no comprendo y por lo tanto prefiero no replicar. Comprtelo

Un da con Warren Buffett

Adina Chelminsky relata qu se siente ir a la reunin anual del segundo hombre ms rico del planeta; la economista y experta en finanzas personales destaca la atraccin que ejerce entre inversionistas.

Una vez al ao, todo el pueblo de Omaha se rene para escuchar al multimillonario, su hijo prdigo. (Foto: Bloomberg News) ARTCULOS RELACIONADOS Buffett lanzara plizas para pandemias El segundo hombre ms rico del mundo analiza colocar en el futuro este producto en el mercado. Buffett critica pruebas a bancos de EU El inversionista afirm que los test de tensin no evalan adecuadamente a las entidades. Buffett ve bajas ganancias de Berkshire El magnate dijo que la utilidad operacional de la firma cay 12% en el primer trimestre. EU est en el camino correcto: Buffett El multimillonario dijo que el Gobierno hace lo correcto para lograr la recuperacin econmica.

OTROS ENLACES enfoques Millonarios y filntropos Por: Adina Chelminsky

El primer sbado de cada mayo el mundo financiero, que generalmente es bastante impaciente, se calla y escucha. La voz no viene de Nueva York ni de Londres ni de Tokio, sino de una pequea ciudad justo en el medio de Estados Unidos: Omaha, Nebraska. Es ah en donde una vez al ao Warren Buffett, el segundo hombre ms rico del planeta y, sin lugar a dudas, el inversionista ms admirado y exitoso de todos los tiempos, habla. El hombre que durante 364 das al ao es particularmente reservado, e incluso hosco, en sus comentarios y opiniones econmicas, abre sus micrfonos y durante seis horas contesta cualquier pregunta que los accionistas de su empresa, Berkshire Hathaway (BH), le quieran hacer; sobre la situacin econmica actual y futura, sobre su estrategia de inversin, sobre diversos sectores y compaas. A lo largo y ancho de todo el mundo, los odos de inversionistas profesionales y amateurs escuchan atentos cada palabra que l dice y buscan el significado en las que omite. Asistir en persona a esta reunin anual de accionistas es un suceso sui gneris, una mezcla entre peregrinar a Tierra Santa y conocer a Los Beatles. No slo por la magnitud del evento en s, sino por tener la oportunidad de presenciar la sabidura y el magnetismo de un hombre que predica el evangelio del capitalismo y del value investing con tal fervor y conocimiento de causa, que pudiera haber convertido a Karl Marx en creyente del libre mercado. Warren Buffett no es un financiero multimillonario cualquiera. Es una leyenda. Ms de 50 libros se han escrito sobre l y su estrategia de inversin. A travs de Berkshire Hathaway controla 77 de las compaas ms importantes del mundo en una diversidad impresionante de sectores; desde aseguradoras (GEICO) y empresas de energa (MidAmerican Energy) hasta distribuidoras de diamantes (Borsheims) y fabricantes de goma de mascar (Wrigleys). Adems, su portafolio de inversin, valuado en ms de 50,000 millones de dlares, incluye, entre muchas otras, 13% de las acciones de American Express, 8.6% de Coca-Cola y 7.2% de Wells Fargo. En los 43 aos que ha dirigido la empresa, el rendimiento promedio anual de la accin ha ms que duplicado el ndice S&P (20.3 vs 8.3%). Quien invirti

10,000 dlares con l en 1965, hoy tiene nada ms 28 millones de dlares. Pero ms all de las cifras, la razn por la que sus palabras son tan esperadas es por la impresionante visin a futuro que posee y la capacidad de anticipar los embates de las burbujas financieras. Fue uno de los pocos inversionistas que, a finales de la dcada de los 90, advirti sobre la burbuja en el sector de internet y tecnologa y el nico que, en 2002, llam a los derivados financieros en el mercado de bienes races armas de destruccin masiva. El orculo de Omaha, lo llaman, con razn. Su carta a los accionistas, documento que publica previo a la reunin anual, es el documento financiero ms ledo del mundo. Este ao, aun cuando BH no ha sido inmune a los golpes de la crisis global, el mundo financiero esperaba con ansia sus palabras. Tener el privilegio de or a Buffett en persona es, como l mismo lo dira, simple pero no sencillo. Hay que poseer por lo menos una accin de su compaa (precio de la accin BRK, serie A: 94,000 dlares) o tener un amigo accionista que te invite a la reunin. sa es justamente la manera en la que abordo un avin, acreditacin en mano, para conocer y or a quien es, sin lugar a dudas, el personaje que ms admiro. Mis amigos suelen vacilarme que, si pudiera, le pedira un autgrafo en la ropa interior por si las dudas, empaqu un par extra. Sigue el camino amarillo No estoy sola. Desde el jueves anterior a la reunin, 50,000 personas viajan a Nebraska para presenciar el evento ya sea dentro del auditorio (si cuentan con acceso) o en alguna de las pantallas gigantes que se instalan en diversos sitios. Toda la ciudad se vuelca a atender a estos peregrinos inversionistas que portan sus credenciales de acceso alrededor del cuello como una medalla de honor. Todos los cuartos disponibles a 100 kilmetros a la redonda estn llenos, reservados con un ao de anticipacin. Los restaurantes, sobre todo los que Buffett considera sus favoritos, estn abarrotados; todos ordenan los platillos favoritos de Warren: T-bone con doble racin de papas hash brown y CocaCola. Como si el secreto de su xito financiero estuviera en los alimentos. Hay que llegar a formarse a las 4:00, me recomiendan. No hay lugares apartados y lo mejor es formarse temprano para agarrar un buen lugar.

Cuando llegamos a las puertas del auditorio, a esa hora, estamos bastante adelante pero no somos los primeros en llegar. Poco despus de las 5:00 hay miles y miles de personas formadas. Blancos y negros, estadounidenses, europeos, latinos, chinos y japoneses, parejas de retirados, familias con hijos pequeos, grupos de viejecitas, estudiantes de negocios, yuppies y hippies. Es como una cola de Disneylandia en donde todos estn leyendo The Wall Street Journal o el Financial Times. Algunos son Buffett virgins y sta es su primera vez, otros hacen este viaje ao con ao y se reconocen y saludan en la fila. A las 7:00 en punto abren las puertas y empieza una corrida similar a la de la pamplonada. Todos buscan encontrar un buen lugar, lo ms adelante posible y junto a los micrfonos, para los que desean preguntar. Un par de maniobras me ubican en la primersima fila. La adrenalina es electrizante. Qu ir a decir?, hablar de su sucesor?, qu piensa del mercado de bienes races y de la Bolsa? Entran al auditorio Warren Buffett y su mano derecha, y vicepresidente de BH, Charlie Munger (acompaados de otro amigo y directivo de la empresa, un tal Bill Gates). La nica vez que he visto una reaccin similar del pblico fue en un concierto de Paul McCartney. La gente literalmente se hiperventila con aplausos. Buffett y Munger suben al escenario. 35,000 personas quedan en absoluto silencio (ni siquiera en misa) y, sin ms prembulos, empieza la sesin de preguntas y respuestas. No son hombres jvenes, 78 y 85 aos, respectivamente, el agua y el aceite. Un demcrata y un republicano. Uno excelente orador y otro tajante y al punto. Uno comedor compulsivo de chocolates y otro de palanqueta de cacahuate (a lo largo de la reunin cada uno se come ms de un kilo de dulces). Podran ser una pareja de comediantes: algo as como el gordo y el flaco de las inversiones. Las dudas sobre lo que son y lo que saben se despejan cuando empiezan a hablar sobre los grandes riesgos que existen para las inversiones (el mayor, la

inflacin); sobre las acciones que tom el gobierno estadounidense en la crisis financiera (muy adecuadas teniendo en cuenta las circunstancias). Sobre la recuperacin del mercado de bienes races (en general, dos aos para recuperarse, en algunas zonas, menos, en el sur de Florida, ms), sobre los planes para un sucesor (en orden), sobre la educacin financiera (no se puede ensear finanzas a quien no sabe usar una tarjeta de crdito) y sobre los modelos y frmulas financieras que utilizan para decidir qu negocios comprar y en dnde invertir (las peores decisiones de negocios estn basadas en modelos matemticos). Pregunta tras pregunta contestan claros y concisos sin consultar notas ni usar frases rimbombantes ni rollo superfluo. Personas como uno, simplemente mucho, pero mucho ms ricas e inteligentes. Despus de ms de siete horas de informacin salgo del auditorio y como buena financiera empiezo a hacer en mi mente un anlisis costo-beneficio del evento: vali la pena?, estarn las palabras de Warren Buffet sobrevaluadas o realmente valen la pena?, ser este evento ms fama que fondo? Pero no puedo contestarme, en lo nico que puedo pensar es cmo voy a conseguir una invitacin para asistir el prximo ao.

Warren Buffet adquiere el 60% del grupo Marmon

La operacin se realizar a travs del consorcio de inversiones Berkshire Hathaway. Buscan quedarse con el 100% en los prximos seis aos

El segundo hombre ms rico del mundo, Warren Buffet, pagar u$s4.500 millones por el 60% del grupo Marmon, con la mira puesta en controlar la totalidad del consorcio en los prximos seis aos. La compra ser sellada por medio del consorcio de inversiones Berkshire Hathaway y el precio a futuro depender de los resultados de negocios de Marmon, segn inform la empresa de Buffett en Omaha (Estado de Nebraska). Se trata de la mayor adquisicin fuera del rubro de finanzas y seguros

por parte de Berkshire Hathaway hasta el momento. Luz verde Las autoridades antimonopolio deben dar su visto positivo a la operacin, que se cerrar antes de finalizar el primer trimestre del ejercicio 2008, segn la empresa. El conglomerado industrial Marmon Holdings, empresa privada propiedad de fideicomisos era, hasta ahora, propiedad de la familia Pritzer de Chicago, uno de los clanes ms ricos de Estados Unidos y tiene unos ingresos anuales de u$s7.000 millones. Su compra por Berkshire Hathaway representa la mayor adquisicin de Buffet fuera del sector de los seguros, con la que ste demostrara su inclinacin por "negocios poco llamativos, que generan un 'cash flow' sustancial y constante", segn apunta 'The Wall Street Journal'. A pesar de que en 2006 el beneficio de Marmon ascendi hasta los u$s1.000 millones, la familia Pritzer ha preferido venderlo, junto con otros de sus activos, para poner fin a las disputas internas que surgieron por la divisin del imperio industrial y que, finalmente, se ha repartido entre once primos de la familia, con previsin de hacerse efectivo en 2011. Berkshire, por su parte, controla a unas 70 empresas subsidiarias, entre ellas compaas de seguros, cadenas de restaurantes, textiles, fabricantes de joyera y cadenas de venta mayorista. Adems, posee grandes paquetes de acciones de Coca-Cola, Procter & Gamble y American Express.

Las 20 claves que sigui Warren Buffet para lograr su fortuna

El genio de las finanzas y el segundo hombre ms rico del mundo apel a una serie de reglas que le permitieron alcanzar el xito a partir de una operacin de apenas u$s100. Sin embargo, los especialistas aseguran que son pocos los hombres de negocios que pueden aplicarlas exitosamente

El segundo hombre ms rico del mundo, Warren Buffet, enumer los 20 principios bsicos que posibilitaron gran parte de su xito. Pero, aunque estas indicaciones para invertir y ganar en la bolsa parecen sencillas a simple vista, los especialistas aseguran que son pocos quienes pueden seguirlos y aplicarlos con xito.

Buffet es un inversor que hizo su fortuna solamente comprando y vendiendo acciones y que hoy es la persona ms influyente del mercado financiero estadounidense. Este genio de las finanzas compr su primera accin a los once aos, aunque dice que se arrepiente de haberlo hecho "tan tarde". A los 14 adquiri una pequea granja con los ahorros que consigui repartiendo peridicos y an vive en la misma casa de tres dormitorios en Omaha, que compr hace 50 aos cuando se cas. Esas fueron parte de sus claves para convertirse en millonario, tal como lo revel en una reciente entrevista a la CNBC. Segn los operadores, Buffet, hoy conocido como el orculo de Omaha, empez a operar con u$s100 propios y lleg hoy a una fortuna de u$s52 mil millones. Bsicamente, las veinte reglas de su xito, fueron: 1. Nunca invierta en un negocio que no pueda entender, como tecnologas complicadas. 2. Si no puede ver caer un 50% su inversin sin pnico, no invierta en el mercado de valores. 3. No intente predecir la direccin del mercado de valores, la economa, los tipos de inters o las elecciones. 4. Compre compaas con buen historial de beneficios y posicin dominante de mercado. 5. Sea temeroso cuando otros son codiciosos y viceversa. 6. El optimismo es el enemigo del comprador racional. 7. La capacidad de decir no es una enorme ventaja para un inversor.

8. Gran parte de xito puede atribuirse a la inactividad. La mayora de los inversores no resiste la tentacin de comprar y vender constantemente, pero la piedra angular debe ser el letargo, bordeando la pereza. 9. Las oscilaciones salvajes de precios estn ms relacionadas al comportamiento de los inversores que a los resultados empresarios. 10. Un inversor necesita hacer muy pocas cosas bien si evita grandes errores. No es necesario hacer algo extraordinario para conseguir resultados excelentes. 11. No tome seriamente los resultados anuales, sino los promedios de cuatro o cinco aos. 12. Cntrese en el retorno de la inversin (no en las ganancias por accin), el nivel de endeudamiento y los mrgenes de beneficio. 13. Invierta siempre a largo plazo. 14. Es absurdo el consejo de que nunca se quiebra tomando un beneficio. 15. Recuerde siempre que el mercado de valores es manaco-depresivo. 16. Compre un negocio, no alquile las acciones. 17. Busque empresas con mercados amplios, fuerte imagen de marca y consumidores fieles, como Gillete o Coca Cola. 18. Tambin son interesantes algunas compaas con marcas consolidadas pero que estn infravaloradas por dificultades transitorias. Para buscar estas oportunidades, deben aprovecharse los mercados bajistas. 19. Busque compaas con gran capacidad de generacin de efectivo y que, una vez en marcha, no necesiten grandes reinversiones. 20. Mientras ms absurdo sea el comportamiento del mercado, mejor ser la oportunidad para el inversor metdico.

En Estados Unidos aseguran que de todas estas reglas, la ms exitosa para Buffet fue la del value investing: comprar compaas infravaloradas (pero con buen historial, ventajas competitivas e imagen de marca consolidada) y esperar hasta que crezca nuevamente su patrimonio. Con esta meta, Buffet aprovech los mercados bajistas para buscar buenas empresas con dificultades transitorias, analizando cuidadosamente la informacin financiera y el precio en relacin a los valores histricos. En su anlisis, siempre puso especial nfasis en el Book Value Per Share (valor en libros por accin), el ROE (Return On Equity) y el nivel de endeudamiento de la empresa. A su vez, en la entrevista concebida recientemente a la CNBC Buffet dio detalles de su filosofa de vida y cmo logr convertirse en multimillonario:

Sostiene que tiene todo lo que necesita en su casa, la que compr hace 50 aos. All no tiene ni rejas. No tiene chofer, maneja su propio auto y tampoco cuenta con personal de seguridad. Jams viaja en aviones privados, a pesar de ser dueo de la compaa area de jets privados ms grande del mundo. Su empresa Berkshire Hathaway es duea de 63 compaas. Le escribe una carta por ao a cada CEO de las empresas desendoles buenos augurios para el ao prximo. Jams mantienen reuniones ni los llama regularmente por telfono. Les dio dos nicas reglas a sus directivos. Nmero uno: nunca perder plata de los accionistas, y nmero dos: nunca se olvide la regla nmero uno. No socializa con la clase alta. Su pasatiempo cuando llega a su casa es prepararse pochoclo y mirar televisin. No usa celular ni computadora. Cuando le preguntaron qu recomendaciones les dara a los jvenes respondi con las siguientes reglas:

Aljense de las tarjetas de crdito y sus ahorros invirtanlos en ustedes mismos y recuerden lo siguiente: el dinero no crea al hombre, es el hombre el que crea el dinero. Vive tu vida tan simple como eres. No hagas lo que otros te digan, slo escchalos. Slo haz aquello que te haga sentir bien. No uses cosas por sus marcas, slo usa aquello que te haga sentir cmodo. No gastes tu dinero en cosas innecesarias, gstalo en cosas que realmente necesites. Despus de todo es tu vida, por qu darle la oportunidad a otros de que te la manejen.

El hombre en cuestin naci en 1930 en Omaha, Estados Unidos, y desde nio aprendi el funcionamiento de las altas finanzas ya que su padre era un broker. Estudi en las universidades de Wharton y Columbia para luego comenzar su carrera como vendedor de inversiones y analista de Bolsa en la firma de su padre. En 1965 adquiri la firma textil Berkshire Hathaway y comenz a invertir en compaas de seguros. En los ltimos 37 aos, sus inversiones generaron una renta media de 22 por ciento. El ao pasado, Buffet decidi donar 85% de su fortuna a instituciones benficas y, entre estas donaciones, le otorg u$s31.000 millones a la fundacin del matrimonio Gates. El seor Buffett declar que virtualmente toda su fortuna pasar a la Fundacin Buffett. Se opone al principio de transferir grandes fortunas de una generacin a otra.

Buffett lanzara plizas para pandemias

El segundo hombre ms rico del mundo analiza colocar en el futuro este producto en el mercado; dijo que se requiere de una fuerte perspectiva de probabilidades para lanzar estas plizas.

Warren Buffett es el segundo hombre ms acaudalado del mundo. (Foto: Archivo) ARTCULOS RELACIONADOS Buffett critica pruebas a bancos de EU El inversionista afirm que los test de tensin no evalan adecuadamente a las entidades. Qu tan grave ser la pandemia? La OMS ha dicho que el virus pandmico es precario, impredecible y tomar por sorpresa al mundo. Los efectos econmicos de una pandemia El tiempo que dure la pandemia es un elemento clave para su impacto econmico en el mundo. EU est en el camino correcto: Buffett El multimillonario dijo que el Gobierno hace lo correcto para lograr la recuperacin econmica. Buffett va a negocio de autos elctricos El multimillonario adquiri el 10% de la firma china BYD, que fabrica autos y artculos elctricos.

Fitch 'castiga' a Warren Buffett La agencia quit la mxima calificacin crediticia a Berkshire Hathaway, firma del magnate.

OMAHA, EU (Reuters) Warren Buffett, el segundo hombre ms acaudalado del mundo, dijo que su firma de inversiones Berkshire considerara emitir plizas para pandemias, ya que la tasa de mortalidad estadounidense aumentara en 25% en 2010, lo que equivale a unas 600,000 muertes adicionales. La compaa pag miles de millones de dlares en reclamaciones de seguros producto del paso del huracn Katrina, pero igual asumira grandes riesgos por el precio correcto. "Podran conseguir que redactemos una pliza sobre la potencial pandemia actual", dijo Buffett, aunque "puede que no les guste" la tarifa de Berkshire. "Se necesita a alguien con un verdadero sentido de las probabilidades" para redactar plizas de esa naturaleza, declar el hombre de negocios. Buffett dijo que Berkshire an est buscando objetivos de compra y sigue dispuesta a vender acciones, aunque su posicin en efectivo cay este trimestre por debajo de 20,000 millones de dlares, menos del doble del mnimo de 10,000 millones que Buffett desea. El inversor dijo que revis las finanzas de General Growth Properties pero que prefiri no participar all, haciendo notar que el propietario de centros comerciales ahora en bancarrota tiene 27,000 millones de dlares en deuda, y que "hoy, sus propiedades no traeran 27,000 millones, segn mi opinin". Buffett tambin se comprometi a revelar rpidamente cualquier problema serio respecto a su salud, diciendo que "no quisieramos que hayan rumores en el aire", y que depender de su directorio decirle si es hora de ceder Berkshire a un sucesor.

Buffett critica pruebas a bancos de EU

El inversionista afirm que los test de tensin no evalan adecuadamente a las entidades; dijo que comprara ms acciones de tres grandes bancos de EU.

Warren Buffett dijo que el Gobierno de EU est tomando un enfoque equivocado al evaluar los bancos. (Archivo) ARTCULOS RELACIONADOS EU est en el camino correcto: Buffett El multimillonario dijo que el Gobierno hace lo correcto para lograr la recuperacin econmica. Buffett va a negocio de autos elctricos El multimillonario adquiri el 10% de la firma china BYD, que fabrica autos y artculos elctricos. El banquero de Buffett deja el nido El hombre que diriga la relacin de Goldman Sachs con el Orculo de Omaha inicia una nueva carrera. Fitch 'castiga' a Warren Buffett La agencia quit la mxima calificacin crediticia a Berkshire Hathaway, firma del magnate. Buffett ve oportunidades de compra El segundo hombre ms acaudalado del mundo resalt los bajos precios de las acciones en EU.

OMAHA, EU (Reuters) Warren Buffett critic las "pruebas de tensin" del Gobierno a 19 grandes bancos de Estados Unidos por no evaluar adecuadamente la salud de las entidades, y dijo que comprara ms acciones de tres grandes bancos para la cartera de su compaa Berkshire Hathaway Inc. El segundo hombre ms rico del mundo tambin dijo que Berkshire, que genera casi la mitad de sus negocios en el rea de seguros, considerara ofrecer plizas de seguro contra una potencial pandemia de gripe porcina si se le paga lo suficiente. Buffett y el vicepresidente de Berkshire, Charlie Munger, ofrecieron una conferencia de prensa un da despus de la reunin anual de Berkshire, que reuni a 35,000 accionistas en Omaha para escuchar a ambos responder preguntas sobre la compaa, la economa, y otros asuntos. El fin de semana es conocido como el "Woodstock para capitalistas". Berkshire tiene participaciones en Wells Fargo, U.S. Bancorp y SunTrust Banks, que estn entre los 19 bancos que el Gobierno est sometiendo a pruebas para verificar si necesitan ms capital para sobrevivir a una recesin profunda. Buffett dijo que Wells Fargo, U.S. Bancorp, M&T Bank -en el que Berkshire tambin tiene participacin-, no necesitan ms capitalizacin, y que "compraramos acciones en cualquiera de los tres bancos a los precios actuales." Buffett no expres su opinin sobre las necesidades de capital de SunTrust, y M&T no est siendo sometido a pruebas. Berkshire tambin invierte en Bank of America en una cartera manejada por un ejecutivo diferente. Buffett dijo que el Gobierno est tomando un enfoque equivocado al evaluar los bancos, ignorando las diferencias entre sus modelos de negocios. Wells Fargo, sostuvo el inversor, tiene un modelo diferente al de Citigroup, que ha recibido mltiples rescates. "Wells Fargo tiene un modelo de negocios drsticamente distinto a los otros tres bancos ms grandes. Ganarn dinero bajo circunstancias bajo las cuales otros bancos no lo harn", agreg.

"La pregunta es si la gente que conduce las pruebas tiene muchos indicadores" para amortizar una variedad de activos, pidiendo ms capital, dijo Buffett el domingo en rueda de prensa. Buffett dijo que no saba cmo el Gobierno de Estados Unidos manejara la publicacin de los resultados de las "pruebas de tensin", ya que el mal resultado de un banco podra provocar una gran liquidacin en sus acciones, y debido al apoyo que el Gobierno ha mostrado para muchos bancos. "Es una posicin algo incmoda en la cual encontrarse", dijo Buffett. No obstante, Buffett apoy los esfuerzos del Gobierno para estabilizar el sistema financiero. "No hay razn en Estados Unidos para tener una corrida bancaria", dijo Buffett. Aunque los inversores burstiles no merecen proteccin, expres Buffett, "el Gobierno estadounidense ha demostrado que har lo que sea necesario para obtener resultados, y esta bien que lo haga" Sobre la crisis financiera, el inversor manifest: "La leccin ms importante es que el mundo necesita mucho menos apalancamiento".

Publicado: Sbado, 02 de mayo de 2009 a las 13:53 r

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Buffett ve bajas ganancias de Berkshire

El magnate dijo que la utilidad operacional de la firma cay 12% en el primer trimestre; la cifra podra sumar 1,700 mdd, menos de los 1,930 mdd que obtuvo del mismo lapso de 2008. ARTCULOS RELACIONADOS EU est en el camino correcto: Buffet El multimillonario dijo que el Gobierno hace lo correcto para lograr la recuperacin econmica.

Fitch 'castiga' a Warren Buffett La agencia quit la mxima calificacin crediticia a Berkshire Hathaway, firma del magnate. Los errores de Buffett pegan a Berkshire Las malas inversiones del magnate impactaron negativamente en los resultados de la firma financiera. La empresa de Buffett pierde en la Bolsa Los ttulos de Berkshire Hathaway tocaron este jueves su menor precio en los ltimos dos aos. Los ricos tambin lloran ... con la crisis Warren Buffett ha visto el capital accionario de Berkshire Hathaway caer 22% en el ao.

OMAHA (Reuters) La ganancia operacional de la sociedad de inversin Berkshire Hathaway Inc cay cerca del 12% en el primer trimestre, respecto a igual lapso del ao pasado, dijo el sbado su presidente ejecutivo, el magnate estadounidense Warren Buffett. La utilidad de operaciones podra totalizar cerca de 1,700 millones de dlares, por debajo de los 1,930 millones de hace un ao, dijo Buffett en la junta anual de accionistases de Berkshire en Omaha, Nebraska. El valor libro por accin, una medida clave de la salud financiera de Berkshire, cay cerca del 6% respecto a igual periodo del ao anterior, debido a la baja en el valor de las inversiones accionarias de Berkshire y un incremento en sus prdidas en contratos de derivados.
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Publicado: Sbado, 02 de mayo de 2009 a las 12:17 r

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EU est en el camino correcto: Buffett

El multimillonario dijo que el Gobierno hace lo correcto para lograr la recuperacin econmica; sin embargo, seal que no puede pronosticar la celeridad con la que se repondr la economa.

El multimillonario aprob la actuacin de Obama ante la crisis. (Foto: Archivo)

ARTCULOS RELACIONADOS Reguladores de EU cierran el banco 31 La Corporacin Federal de Seguros de Depsitos cerr el Citizens Community Bank de Nueva Jersey. Wall Street cierra la semana al alza Las acciones estadounidenses subieron este viernes apoyadas en ttulos de energa. Chrysler busca 4,500 mdd de EU Los abogados de la empresa buscan la inyeccin de recursos federales para que siga en funciones. El crudo cierra por arriba de 53 dlares Los petroprecios cerraron operaciones este viernes con un alza de 4.07%. Nueva York planea 13,500 despidos El alcalde de la ciudad anunci que planea eliminar puestos de trabajo del sector pblico.

NEBRASKA (AP) El multimillonario Warren Buffett afirm el sbado que el gobierno estadounidense ha adoptado las medidas correctas para lograr la recuperacin econmica. "El gobierno est haciendo las cosas correctas", dijo Buffett. "Estn actuando de manera contracclica", agreg el empresario en declaraciones breves antes de la reunin anual de accionistas de su conglomerado Berkshire Hathaway Inc., a la que se espera una asistencia de unas 35,000 personas. Empero, Buffett dijo que no poda pronosticar la celeridad con que se repondr la economa y mejorarn los mercados. A fines del ao pasado Buffett declar que Estados Unidos encaraba un "Pearl Harbor econmico", en referencia al puerto hawaiano atacado por la aviacin japonesa con consecuencias demoledoras y que caus la entrada de Estados Unidos en la Segunda Guerra Mundial. Buffett y su socio, Charlie Munger, seguramente iniciarn una reunin de ms de cinco horas durante las cuales respondern a las preguntas de los accionistas de Berkshire. A su entrada al recinto, fue rodeado por los asistentes que deseaban retratarse con el multimillonario y cruz la exposicin de productos presentada por Justin Boots y Dairy Queen, dos de las empresas propiedad del conglomerado. La economa, la sucesin de Buffett al frente del conglomerado y la situacin de la empresa, que el ao pasado fue la peor desde que Buffett se hizo cargo de la firma en 1965, acapararn la atencin de los accionistas.

"Me gustara que hablara sobre su opinin de la economa estadounidense y la poltica de (el presidente Barack) Obama", manifest el asesor financiero Bote Miedema, de la firma canadiense Abbotsford, que a fines del ao pasado compr acciones de Berkshire. Las acciones de clase A de Berkshire perdieron 32% de su valor en 2008, mientras el valor neto de Berkshire - activos menos su pasivo se contrajo 9.6% a 70.53 dlares por accin.

Consejos de Inversin de Warren Buffett

Escrito por Miguel Galve a fecha de Enero 9th, 2009 en la categora emprendedores Etiquetas:aprender a invertir, consejos de inversion, donde invertir, donde invertir dinero, invertir dinero, invertir en acciones, invertir en bolsa, invertir en internet, invertir en la bolsa de valores, negocios para invertir, quiero invertir Gracias a Loogic he descubierto una genial conferencia de Warren Buffet donde explica algunos de los motivos o criterios ms importantes para la toma de sus decisiones de inversin. Sin conocerlos, coincida en alguno de ellos por ejemplo en no buscar productos financieros extraos sino que hay que tratar de invertir en aquello que entiendas o que veas que se compra a diario, y lo seguirn haciendo en el futuro. Desde el bajn de finales de Octubre donde la bolsa toc fondo, reduciendo el valor por el que cotizaban las Empresas a la mitad creo que es buen momento para ir comprando ttulos en valores estables, por la sencilla razn de que cuando se recupere la tormenta econmica estos activos valdrn mucho ms que si hubieras abierto un plazo fijo, especialmente con unos tipos de inters bajando apresuradamente para salvar la recesin econmica en Europa, lo antes posible. De momento no conozco muchos locos que estn invirtiendo, pero la clave para salir airoso de todo esto es tener controlados unos valores y comprar el da (o das) posterior a una bajada para aprovechar sus rebotes en Noviembre, Diciembre se ha presentado 4 o 5 de estas grandes ocasiones. O bien encontrar ttulos cuya tendencia es alcista de manera sostenida.

Pero tambin existe quien asegura que es mejorar operar a medio plazo que hacer trading a corto, porque las comisiones de cada una de tus operaciones restan rentabilidad al diferencial obtenido en la venta. Idea que suscribo al 100% ya que con una alta volatilidad, si juegas a corto es fcil que pierdas la partida. Todo un mundillo este de la Bolsa que ir aprendiendo en mis raticos libres Tomando el pulso a Berkshire Hathaway y Warren Buffett
Los escndalos financieros detectados esta primavera en la gran empresa aseguradora American International Group podran poner en tela de juicio a su socia General Re. Estos escndalos, podran tener tambin consecuencias negativas para la empresa propietaria de Gen Re, Berkshire Hathaway, y para su legendario presidente Warren Buffett? Obviamente General Re sufrir alguna consecuencia negativa. Y por definicin tambin Berkshire, deca Neil A. Doherty, profesor de Gestin de Seguros y Riesgos en Wharton. No estoy seguro de en qu medida afectar a Berkshire. En realidad, la clave radica en determinar cul es la distancia entre Warren Buffet y este escndalo, y yo no veo ninguna conexin directa. Adems de estas cuestiones, sobre Gen Re planea una cuestin que cada ao va cobrando mayor peso: Puede Berkshire seguir ofreciendo rendimientos extraordinarios a sus accionistas cuando desaparezca de la escena el anciano Buffet, de 74 aos, responsable de la direccin de la empresa durante las ltimas cuatro dcadas? Desde 1965, el rendimiento medio anual de Berkshire ha prcticamente duplicado al de Standard & Poors 500. Una de las principales unidades de negocio de Berkshire es Gen Re, la enorme empresa reaseguradora con operaciones a nivel mundial. En 2000, contrataba seguros limitados o restringidos por valor de 500 millones de dlares que AIG utiliz para maquillar sus balances financieros y disparar la cotizacin de AIG. El escndalo provocaba la dimisin del presidente y consejero delegado Maurice Greenberg, y desde entonces en AIG se han descubierto otros fraudes contables. Segn AIG, Greenberg estuvo directamente involucrado en el asunto de los contratos de seguros limitados con Gen Re. Pero no est nada claro si los ejecutivos de Gen Re eran conscientes de que AIG hubiese amaado los contratos, que en s mismos eran legales. AIG haba denominado a los contratos meras plizas de seguro, cuando en realidad se trataban de prstamos. A mediados de mayo un ejecutivo de Gen Re reciba una notificacin de las entidades reguladoras advirtindole de que poda ser acusado por la va penal; el segundo despido tuvo lugar en Gen Re. Buffett ha sido entrevistado por las entidades reguladoras en calidad de testigo cooperador, no en calidad de acusado. En unas declaraciones del 29 de marzo Berkshire deca que Mr. Buffet no fue informado sobre cul iba a ser la estructura de los contratos o sobre ningn uso o fin indebido de las transacciones.

Desde mediados de febrero, cuando empez a hacerse evidente la importancia del escndalo AIG, la cotizacin de Berkshire cay un 8%, mientras que el ndice Standard & Poors 500 descenda un 1,6%. Creo que los resultados dependen de los hechos, no de las pruebas, tal y como se afirmara en los tribunales, sostena J. David Cummins, profesor de Gestin de Seguros y Riesgos en Wharton. No tenemos idea de hasta dnde llegan sus tentculos Si tan slo se trata de una nica transaccin, entonces no creo que acabe con la empresa o la deje maltrecha. Sin embargo, si se descubre que tan slo es la punta del iceberg los problemas no habrn hecho ms que empezar. El profesor de Finanzas de Wharton Jeremy Siegel, que tiene amistad con Buffett, aada: Gen Re es una parte importante de Berkshire. Creo que Warren sera el primero en admitir que desconoca todos los problemas de Gen Re cuando fue adquirida en 1998 Claramente no est involucrado en ningn dilema tico. Invertir la calderilla Hace 40 aos, Berkshire tan slo era un pequeo fabricante textil de Nueva Inglaterra que Buffett ha convertido en un enorme holding de empresas. Entre las empresas cotizadas con mayor valor de mercado incluidas en su cartera se encuentran American Express (8.500 millones de dlares), Coca-Cola (8.300 millones de dlares) y Gillette (4.300 millones de dlares). Sus mayores porcentajes de participacin se encuentran en The Washington Post (18,1%), Moodys (16,2%) y White Mountains Insurance (16%). Segn los datos del informe anual, el valor total de todas las empresas cotizadas del holding de Berkshire era, a finales de 2004, de unos 37.700 millones de dlares. Adems Berkshire tiene varias empresas subsidiarias. Entre ellas se encuentran algunas aseguradoras, cuyo tamao se cuantifica a travs del llamado resultado tcnico, esto es, la diferencia entre las primas de seguros recaudadas y los gastos del ejercicio resultado de la actividad aseguradora. Gen Re es la mayor de estas subsidiarias de seguros, con 23.600 millones de dlares de resultado tcnico. El segundo puesto en importancia lo ocupa Berkshire Hathaway Reinsurance (13.900 millones de dlares) y Geico Insurance (5.300 millones de dlares). El resultado tcnico total de estas y otras empresas de seguros asciende a 46.000 millones de dlares. Las reaseguradoras ofrecen plizas a otras empresas de seguros, las cuales pueden as cubrirse ante aquellas reclamaciones a las que no pudiesen hacer frente por s mismas. Las aseguradoras, sea del tipo que sean, pueden obtener beneficios extraordinarios cuando las primas superan las reclamaciones abonadas. Pero normalmente la principal fuente de beneficios de las empresas aseguradoras procede de invertir el resultado tcnico. Berkshire invierte el resultado tcnico en acciones y adquisicin de empresas. Gen Re no ha sido precisamente la divisin de Berkshire de mayor xito. El pasado ao, los beneficios extraordinarios apenas superaban los 3 millones de dlares, cifra que en las divisiones de Geico y de Berkshire Hathaway Reinsurance alcanzaban los 970 y 417 millones de dlares respectivamente.

En la carta anual a los accionistas enviada esta primavera, Buffett culpaba de los malos resultados de Gen Re a las malas decisiones tomadas por la empresa antes de que su actual presidente y consejero delegado, Joseph Brandon, ocupase el puesto hace tres aos. En General Re, Jo Brandon ha recuperado la tradicional y respetada cultura de disciplina aseguradora que se haba perdido hace tiempo, escriba Buffett. Sin embargo, los excelentes resultados conseguidos en 2004, con las operaciones corrientes, fueron contrarrestados durante los aos anteriores a que Brandon aceptase el puesto por resultados adversos. Los contratos de seguros limitados con AIG fueron firmados durante el mandato del predecesor de Brandon. Por tanto, es poco probable que las consecuencias que se deriven de dichos contratos acaben con la actual directiva de Gen Re. Asimismo, toda multa o penalizacin financiera que se imponga posiblemente no produzca daos irrecuperables, ya que los fondos en efectivo de Berkshire superan los 43.000 millones de dlares. Poda haber estado involucrada Gen Re en otras actividades delictivas? General Re es famosa por su conservadurismo, deca Cummins aadiendo que a diferencia de AIG, cuyas prcticas contables se han cuestionado a lo largo de los aos, el historial de Gen Re est limpio. Estara realmente sorprendido si General Re estuviese involucrada en todo esto a gran escala. Si este es el nico delito de General Re, entonces las consecuencias sern mnimas. Todo se olvidar con el tiempo. Siegel sealaba que probablemente se haya descubierto que los problemas empresariales de Gen Re, causados principalmente por firmar plizas demasiado arriesgadas, son mayores de lo que Buffett pensaba cuando adquiri la empresa en 1998. Pero creo que ahora ha recuperado el rumbo. Adems, es bastante habitual que toda nueva adquisicin de Berkshire tenga al principio ciertos problemas. Buffett busca empresas que se puedan adquirir a precios de saldo, normalmente tras haber sufrido problemas que l considera recuperables. Por ejemplo, segn el informa anual de 2004 de Berkshire, cuando se adquiri National Indemnity Company, en 1980, durante cuatro de los cinco siguiente aos se obtuvieron prdidas. Pero despus vinieron 16 aos de maravillosos beneficios. Desde 1984, tan slo se han obtenido prdidas en 2001, ao complicado para muchas aseguradoras. De hecho, si Berkshire no hubiese hecho esta adquisicin, en estos momentos tendra suerte de valer la mitad de lo que vale en la actualidad, sostena Buffett en su carta a los accionistas. Aunque es habitual describir a Buffet como un excelente seleccionador de stocks, hoy en da menos de la mitad del valor neto de Berkshire consiste en acciones que cotizan en bolsa. No es cierto que Buffet juegue en bolsa, esto es, que compre y venda acciones constantemente; Buffett tan slo compra acciones con la intencin de que stas permanezcan en sus manos para siempre. En los ltimos aos, Buffett tambin se ha convertido en un gran inversor en los mercados de divisas. A finales de 2004, Berkshire posea 21.400 millones de dlares en operaciones en divisa extranjera que incluan 12 monedas diferentes. Buffett cree que el dficit por cuenta corriente de Estados Unidos provocar una cada del dlar. Aunque el dlar se ha apreciado ligeramente el pasado ao, causando una prdida de 310 millones de dlares en sus inversiones, Buffett

sigue pensando lo mismo y no va a deshacerse de sus inversiones en divisas contra el dlar. Invertir a la Buffett A la edad de 74 aos, Buffett sostiene que su salud es excelente y que no tiene planes de retirarse. Tampoco se ha preocupado de nombrar a un sucesor. Pero si abandona la empresa, qu pasar con ella? Para mucha gente, Buffet es la razn principal del xito de Berkshire. Obviamente es un hombre muy inteligente, deca Siegel. Mira las cosas de un modo muy racional. No le gusta involucrar las emociones. A pesar de que puede parecer que se trata de una prctica que cualquiera podra imitar, es muy difcil que las emociones o preocupaciones no influyan sobre las decisiones que tomemos, aada Siegel. Se han escrito muchos libros sobre el estilo de inversin a la Buffett. Pero al igual que sucede con la mayora de los profesionales situados en lo ms alto de sus mbitos correspondientes, Buffett es poseedor de un talento que no puede ser envasado, sealaba Siegel, y su salida de la empresa inevitablemente tendr consecuencias. No hay un sucesor obvio: Su socio desde hace aos, Charlie Munger, es mayor que l. Por otro lado, cuando Buffett se vaya, muchas de las unidades de Berkshire sern capaces de continuar su buena marcha. Como inversor Buffett es muy analtico y le gusta ensuciarse personalmente las manos seleccionando cuidadosamente las empresas y las acciones, pero como gestor no suele involucrarse personalmente. Su estilo consiste en nombrar buenos ejecutivos o bien mantener a los que ya estaban en las empresas que adquiere, y dejarles hacer, esto es, interferir lo menos posible desde la oficina central. La partida de Buffet podra suponer el final de una serie de brillantes adquisiciones. Pero en estos momentos tampoco hay mucho movimiento en esa seccin de la empresa. Esperaba hacer unas cuantas adquisiciones multimillonarias que aadiesen nuevos y significativos ingresos a los muchos que ya tenemos, deca a los accionistas en su carta. Pero no ha sido posible. Slo he encontrado unos pocos valores atractivos para comprar. Por tanto Berkshire ha finalizado el ao con 43.000 millones de dlares en efectivo. Aunque ha prometido seguir mirando, Buffett tambin afirmaba que en el futuro posiblemente el rendimiento de las acciones fuese inferior. Por tanto los inversores no deberan suponer que Berkshire vaya a obtener grandes beneficios, incluso si Buffett permanece en el puesto durante algn tiempo. No obstante, tampoco deberan esperar que la edad de Buffett vaya a tener mucho efecto sobre las cotizaciones. Todo el mundo sabe que no va a vivir para siempre, deca Siegel. Eso ya est descontado en el precio El mercado est pensando que tal vez le queden 10 o 15 aos Si Buffett viviese eternamente tal vez la cotizacin fuese un 10% superior.

Publicado el: 15/06/2005Reflexiones sobre la entrevista a Warren Buffet

Javier J Navarro 25 de mayo de 2008 2 comentarios

Aprovechando que el mago de Omaha est de compras por Espaa en su tour de compras por el mercado Europeo de las grandes inversiones en El Pas han decidio hacerle una entrevista. Una lectura bastante recomendable, aunque desafortunadamente no entra demasiado en lleno en ningn tema. Es mejor una entrevista ms general o ms especfica? Supongo que si es lo primero que se lee sobre l es mejor una entrevista general, pero en un escenario actual de crisis (ms interesante de lo habitual) una entrevista muy general deja ganas de ms. Me gustara destacar algunos un par de puntos de la entrevista. El seor Buffet dice que los empresarios espaoles son similares a los americanos, segn l tienen ms amor por su negocio que por el dinero. Algo que contrasta bastante con la imagen que suelen tener los empresarios en Espaa, donde se les suele tachar de negreros que slo se preocupan por la cuenta de resultados. Algo falla, puede que Warren Buffet no ha calado a los empresarios espaoles, puede que los empresarios espaoles disimulen muy bien, puede que Buffet slo se ha reunido con los mejores o puede que los empresarios espaoles tengan peor fama entre sus compatriotas de la que merecen.

El otro punto a destacar es que le ha puesto fin a la crisis, el orculo ha hablado. Segn Buffet los mercados se estabilizarn entre seis meses y dos aos, mientras tanto a tomar posiciones y buscar algn buen negocio. Con vistas a dentro de veinte o veinticinco aos, pocos inversores tienen una visin a tan largo plazo. Ya hemos hablado anteriormente sobre sus hbitos de inversin. Pregunta a los lectores Qu les h

Warren Buffett. Quin?

by So on December 2, 2008 En algunas ocasiones he hablado aqu de Warren Buffett y siempre pongo la liga a wikipedia, pero hoy quiero hablar un poco ms de este hombre. No soy fiel seguidora de grandes gurs (es un MEGA gur en USA y muchas partes del mundo), pero tengo varias personas a las que admiro. Buffett es uno de ellos. Voy a aprovechar que mi amigo Mortizio me mand una pequea nota que habla un poco de quien es este personaje: Hubo una entrevista de una hora en CNBC con Warren Buffett, la segunda persona ms rica del mundo, quien don $31 mil millones de dlares para caridad. He aqu algunos aspectos muy interesantes de su vida: 1.- Compr su primera accin a los 11 aos y se lamenta de haber empezado demasiado tarde! 2.- Compr una pequea granja a los 14 aos con sus ahorros provenientes de repartir peridicos. 3.- Todava vive en la misma pequea casa de 3 cuartos en Omaha que compr luego de casarse hace 50 aos. l dice que tiene todo lo que necesita en esa casa. Su casa no tiene ningn muro o reja. 4.- l maneja su propio carro a todas partes y no anda con chofer o guardaespaldas. 5.- Nunca viaja en jet privado, a pesar de ser el dueo de la compaa de jets privados ms grande del mundo. 6.- Su compaa, Berkshire Hathaway, es duea de 63 compaas. l le escribe slo una carta cada ao a los CEOs de estas compaas, dndole las metas para el ao. Nunca convoca a reuniones o los llama regularmente. l le ha dado dos reglas a sus CEOs: Regla nmero 1: No perder nada del dinero de sus accionistas. Regla nmero 2: No olvidar la regla nmero 1. 7.- l no socializa con la gente de la alta sociedad. Su pasatiempo cuando llega a casa es prepararse palomitas de maz y ver televisin. 8.- Bill Gates, el hombre ms rico del mundo, lo conoci apenas hace 5 aos. Bill Gates pens que no tena nada en comn con Warren Buffett. Por esto, program la reunin para que durara nicamente media hora. Pero cuando Gates lo conoci, la

reunin dur diez horas y Bill Gates se volvi un devoto de Warren Buffett. 9.- Warren Buffet no anda con celular ni tiene una computadora en su escritorio. 10.- Su consejo para la gente joven: Aljese de las tarjetas de crdito e invierta en usted. RECUERDE: A. El dinero no crea al hombre, sino que fue el hombre el que cre el dinero B. La vida es tan simple como usted la haga. C. No haga lo que los otros digan. Escchelos, pero haga lo que lo hace sentir mejor. D. No se vaya por las marcas. Pngase aquellas cosas en las que se sienta cmodo. E. No gaste su dinero en cosas innecesarias. Gaste en aquellos que de verdad lo necesitan. F. Despus de todo, es su vida. Para qu darle la oportunidad a otros de manejrsela? G. Si el dinero no sirve para compartirlo con los dems, entonces para que sirve? AYUDE AUNQUE NO PUEDA HACERLO; SIEMPRE HABR BENDICIN PARA AQUELLOS QUE SABEN COMPARTIR. Ya lo ltimo no se quin lo escribi y est un poco cursi pero tiene algo de verdad. Yo siempre he credo en la generosidad (siempre abriendo bien el ojo para con quien uno es generoso), y aunque muy pocos seres en este planeta podrn ver en sus cuentas la cantidad de dinero de este hombre, algunas partes de su filiosofa, vale la pena ser imitadas.

Warren Buffett "Oraculo de Omaha"

Warren E. Buffett naci en Omaha, Nebraska, el 30 de Agosto de 1930. Su padre, Howard Buffett, fue un corredor de bolsa. Desde pequeo supo lo que quera. A los 5 aos, Warren le aclar solmnemente a sus padres que tenia una meta importante en la vida: hacerse rico. A los 6 aos puso manos a la obra. El pequeo Warren se dedicaba a comprar Coca Cola en paquetes de 6 botellas a 25 centavos el paquete. Despes las revendia a 10 centavos la botella. Una ganancia ms que jugosa para un nio en plena formacin capitalista. Ello aconteci en Omaha, Nebraska, ya hace muchos aos. Al inquieto Warren lo cautivaba esa manera de ganar dolares. Y sobre todo en forma tan rpida. Pero sin embargo, era poco. El quera ms. Muy prontamente descubri el lugar donde realmente podra hacerse rico. En la bolsa. A los ocho aos el pequeo engendro se pasaba las noches leyendo, estudiando el mecanismo y los secretos de la bolsa.

La puerta de entrada al paraiso capitalista por excelencia. Gast un dineral (para sus magras finanzas lo era) comprando libros, revistas, ensayos, estudios y todo lo relativo al fascinante mundo burstil. Los libros y biografias especializadas en el tema despertaban su pasin. A los 11 aos compr su primer ttulo. Despes estudiara en la Universidad de Nebraska y hara una maestra en economa en la Escuela de Negocios de Columbia, siendo alumno de Benjamin Graham, el legendario Value Investor. Trabaj con ste en GrahamNewman, donde sigui las reglas de inversin de su maestro. Volvi a Omaha en 1956 sin ningn plan en mente, hasta que alguien le pidi que manejase sus inversiones. A los 26 aos cre su propia compaia de inversiones. America. El pais de las posibilidades ilimitadas. En ese momento naca un nuevo mito. Otra de tantas historias exitosas que abundan en los USA. El rendimiento obtenido por la inversiones de Buffett entre 1956 y 1969 fue del 29,5 % anual (en un mercado donde el rendimiento habitual se mueve entre el 7 % y el 11 %), lo que supone una rentabilidad acumulada cercana al 2.900 %. A medida que se iba corriendo la voz de su habilidad, ms gente le iba confiando sus ahorros y la sociedad incrementaba su base de capital. Las nuevas aportaciones y la reinversin de los beneficios fueron convirtiendo a Buffett en un operador de cierta importancia, capaz no slo de invertir sino tambin de controlar algunas pequeas empresas. En 1.969 lleg a la conclusin de que el mercado accionario estaba sobrevalorado en su conjunto y que le iba a ser imposible seguir obteniendo las rentabilidades que haba conseguido hasta entonces. Disolvi todas sus sociedades y adquiri una firma textil, Berkshire Hathaway. Desde 1969 hasta el ao 2003, el negocio de Berkshire ha tenido una rentabilidad anual media del 22,2 % frente al 10,4 % del ndice S&P 500 incluyendo dividendos. Esta "pequea'" diferencia del 11,8 % es enorme debido al efecto del inters compuesto. Un dlar invertido en un fondo indexado en el S&P se habra convertido en teora en 4.743 dlares, sin tener en cuenta gastos e impuestos. El mismo dlar invertido en Berkshire Hataway, el holding de Buffett, se habra convertido, siempre en teora, en 259.485 dlares. A quien le puede extraar que Buffett sea el segundo hombre ms rico del mundo? A quien le puede extraar que sus admiradores sean legiones si han ganado fortunas con Warren Buffett? Buffett tiene 75 aos y es una leyenda. Sus inversores lo adoran como

a un dios y lo llaman cariosamente "El oraculo de Omaha", ya que parece conocer hoy las cotizaciones de maana. Sin embargo, para Warren Buffett el asunto no tiene ninguna relacin con bolas de cristales, aromas de incienso, polvos mgicos o cosas similares. Los resultados de su filosofa inversora tienen poco que ver con fuerzas sobrenaturales. Su exito se debe ms a una estrategia de inversion bien definida. Warren no es tonto y sabe muy bien como se gana el dinero en los Estados Unidos. Y es comprando "pichinchas". Asi de simple. Salir con la billetera llena de dolares en las liquidaciones de temporada. A usted no le sucede lo mismo? Saltar de alegria cuando sale de un comercio, porque termina de comprar un perfume de Cartier o uno de Versace a 20 dolares, cuando en realidad cuestan mucho ms? Warren Buffett hace lo mismo. Compra ttulos de empresas a precios bajos, si son precios de liquidacin tanto mejor! La estrategia se basa en la compra de acciones de aquellas empresas que estn bajovaloradas. sto es, activos de firmas cuyo valor real (o sea edificios, productos, cuota de mercado, muebles, maquinas, etc.) sea mayor a su cotizacin en la bolsa. ste es el trabajo de Warren Buffett. Cuando el oraculo de Omaha encuentra la candidata,, analiza el negocio, el mercado y los productos. Y sobre todo debe convencerse del negocio, lo debe "entender". Entnces Buffett pega el manotazo, compra. Y espera. Espera. La paciencia es sagrada en la bolsa si se quiere tener exito. Esperar lo que sea necesario. Hasta que el mercado y los inversores, reconozcan el verdadero valor de la firma. Tarde o temprano ello sucede. Wall Street lo sabe. Alli donde hay buenos negocios y se gana plata, aparecen los inversores. Compran. Entnces sube la cotizacin. A veces no hace falta esperar mucho. A veces si. Entncespaciencia. Ella juega un rol fundamental en la estrategia de Buffett. Una de sus citas preferidas es: Aquel que no est dispuesto a tener un ttulo en su cartera por lo menos durante 10 aos, no lo puede tener ni durante 10 minutos en su portfolio. Si bien Bill Gates es un buen amigo, Warren Buffett no se deja encandilar por la Nueva Economia. Ni siquiera posee ttulos de Microsoft. Buffett confiesa que Microsoft es una firma excelente, pero como inversor no puede estimar donde la empresa estar en 5, 10 o 20 aos. Sin embargo con Coca Cola o con Gillette tiene la ms absoluta seguridad de ello.

Las favoritas de Buffett las conocen hasta los nios del jardin de infantes en los Estados Unidos. Posee el 11 % de American Express, el 8 % de Coca Cola, el 9 % de Gillette, el 18 % del Washington Post, el 3 % de Wells Fargo, el 7 % del M & T Bank, entre otras empresas de reconocida fama en el mundo, como Disney o McDonalds. El boom tecnolgico en los aos 1.999 y 2.000, donde las cotizaciones de los activos subin como cohetes de la noche a la maana, origin algunas dudas sobre la estrategia de Buffett. Muchos inversores se preguntaban si la estrella del oraculo se estaba apagando. Su compania de inversiones Berkshire Hataway perda valor. Las cotizaciones de los valores tecnolgicos y de internet no dejaban de subir imponentes. Buffett se negaba a comprarlos. La magia de Warren desaparecia. Los analistas en Wall Street criticaban su anticuado metodo inversor. El anciano Buffett, con dcadas de experiencias, saba que su hora llegara. El resto de la historia la conocen todos. Las bolsas se derrumbaron. La burbuja explot y arruin a muchos inversores. Las cotizaciones de los valores tecnolgicos y de internet se derritieron como la nieve bajo el sol. Los activos de Buffett no. El viejo zorro sabe como se gana la plata en Wall Street. La figura de Buffett brill nuevamente. Sus inversoresagradecidos. Warren Buffett deja la timba y la especulacin para otros. El invierte, no juega con el dinero. Durante el 2.000 a Buffett se le caian las babas cuando en contra de la tendencia general, y mientras la tempestad azotaba el firmamento accionario de todo el planeta, su firma de inversiones lograba una perfomance del 114 por ciento. Una vez ms, el "Oraculo de Omaha" no se equivocaba. El inversor que, tal como dijimos, en el ao 1964 hubiera apostado algunos dolares en el holding Berkshire Hataway del legendario inversor Warren Buffett, habra logrado con su inversin una perfomance del 305.134 %. Una perfomance anual promedio del 21,5 %. Empez con 100 dlares propios, ms otros miles de sus propios familiares. Su fortuna actual sobrepasa los 45 mil millones de dlares. Es el hombre ms rico del mundo despes de Bill Gates. En julio del 2006, Warren Buffett don el 85 % de su fortuna personal (unos 33.000 millones de dlares) a diversas fundacines de beneficencia. Al parecer este otro personaje "Warren Buffett"es de la antigua escuela, demostrando una ilimitada perseverancia al aplicar

estrictamente su sistema de inversin y no caer en tentaciones como las de la burbuja de las tecnolgicas en el 99 y 2000. Por otra parte es la otra cara de la moneda con respecto al ltimo personaje mencionado en este post Henrry Blodget, ya que el no a timado a nadie, no se a beneficiado de la especulacin y por finalizar a donado el 85% de su fortuna a diversas fundaciones benficas. En este caso debemos dar la razn a Patricio, an existen personas que ms que animales, son humanos con principios ticos y morales. SaludosPORTADA

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Warren Buffett y su visin del mbito de la crisis

By Mr. TRADER on Mar 2, 2009 in Actualidad, Noticias El multimillonario Warren Buffett ha dicho que la economa seguir "en ruinas" durante el 2009 en la que achaca la crisis empresarial a las prdidas vinculadas a los prstamos hechos durante la expansin del mercado inmobiliario. Buffett ha dicho esto despus de presentar las cuentas de Berkshire Hathaway, grupo inversor que preside y del que es el mayor accionista y cuyas ganancias netas descendieron el 62% el pasado ao. Buffett dice que las consecuencias de la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos estn ahora "resonando en todos los rincones de nuestra economa". El empresario ha respaldado adems los esfuerzos realizados por el Gobierno para recatar las empresas financieras incluidas Bear Stearns, que fue vendida a JPMorgan Chase, porque "nos guste o no, los habitantes de Wall Street, Main Street y otras calles de Estados Unidos estamos todos en el mismo barco", ha dicho. Pese a que a las desventajas que puede presentar la intervencin directa de la administracin en la economa, ha considerado que "la accin inmediata del gobierno fue fundamental el ao pasado para evitar una ruptura total del sistema financiero". En el cuarto trimestre del ao pasado, su compaa fue una de las afectadas con unas prdidas en inversiones y derivados de casi 7.500 millones de dlares, que ha atribuido a la parlisis que produjo "la crisis del crdito, junto con la de las casas y el descenso de los precios de las acciones". "Una cada libre en la actividad empresarial nunca antes vista", ha indicado. "Estados Unidos, igual que gran parte del mundo, se vieron atrapados en un crculo vicioso, en un ciclo de retroalimentacin negativa. El miedo llev a la contraccin de negocios, que a su vez dio lugar a an ms el miedo". El multimillonario ha hecho tambin autocrtica y ha admitido que se tomaron algunas decisiones equivocadas que costaron a los accionistas miles de millones, como la compra de una gran cantidad de acciones de la petrolera ConocoPhillips cuando los precios del petrleo y el gas natural estaban en su mximo. El empresario, de 79 aos, aun as se muestra optimista y asegura que en sus aos como empresario ha conseguido superar situaciones peores. Evolucin de los mercados: la incertidumbre seguir primando en los mercados financieros. Una de las pocas cosas claras que depara la situacin actual es que la

economa seguir en una crisis histrica durante 2009 y, "probablemente, ms all". Pero, aade, "esta conclusin no nos dice si los mercados subirn o bajarn". Lo que s parece tener claro es que el desplome, si se tienen fondos disponibles, puede ser un momento idneo para tomar posiciones en activos de calidad. Nuevas burbujas: Buffett lanza un mensaje de advertencia sobre la evolucin del mercado de deuda pblica estadounidense. Asegura que al igual que en los libros de historia se recordar la burbuja de Internet iniciada a finales de los 90, y la burbuja inmobiliaria de los ltimos aos, tambin se hablar de otra burbuja "casi igualmente extraordinaria", la experimentada por los bonos del Tesoro a finales de 2008. Crisis econmica: la gravedad de la crisis han llevado al Tesoro y a la Reserva Federal a poner "todo" sobre la mesa. Buffett, convertido en asesor de Obama, lejos de criticar esta decisin, considera que "una accin fuerte e inmediata del Gobierno era esencial el pasado ao si se quera evitar un desplome total del sistema financiero". Crisis inmobiliaria: "El ao pasado fue terrible en la venta de viviendas, y 2009 no parece mejor". Buffett apunta que el objetivo debera ser no slo que los ciudadanos puedan acceder a una vivienda, sino que puedan mantenerla, pero aade que a pesar de esta crisis "seguiremos adquiriendo operaciones cuando estn disponibles a precios sensibles". Las cifras de Berkshire Hathaway: el carcter excepcional de este ao ha llevado a Buffett, en la carta dirigida a los accionistas, a admitir sus "errores" cometidos en 2008. No en vano, el beneficio de la compaa se desplom un 96% en el ltimo trimestre del pasado ao, hasta los 117 millones de dlares, y sus acciones acumulan ms de un 40% de prdidas en los ltimos 12 meses. Fuente:expansion.com

Warren Buffett y su arte de hacer negocios

Hace un par de meses, un abogado amigo de Guatemala pidi mi opinin legal sobre una transaccin global que se hara en Inglaterra y Alemania, que involucraba una mnima inversin en una compaa multinacional autorizada a operar en el mundo de los seguros en la Repblica Dominicana. Una de las

partes involucradas en esa transaccin era la empresa Berkshire Hathaway, cuyo presidente es Warren Buffett y su Vicepresidente es Charles T. Munger. Cumpl con la misin encomendada, y todo concluy felzmente. Siempre haba escuchado y ledo sobre Warren Buffett, pero no fue hasta este fin de semana, que vine a profundizar sobre su visin, y yo agregara, su arte, de hacer negocios, cuando le su reporte anual del 2008. Pero, lo que ms me llam la atencin, a parte de lo excelentemente escrito que est, y la cantidad de informaciones financieras que ofrece, es la explicacin que ofrece el propio Buffett sobre lo que ocurrira en la Asamblea Anual de Accionistas que se celebr durante el fin de semana recin pasado, es decir, del 1 al 3 de mayo, en la sede central de Berkshire Hathaway, en Omaha. Los interesados pueden leer a partir de la pgina 21. De aqu destaco lo siguiente: 1.- Estamos hablando de una Asamblea de ms de doce mil (12,000) accionistas, entre los cuales hay ms de setecientos (700) que son extranjeros. Por lo tanto, hay que imaginarse la preparacin logstica para albergar a doce mil personas durante tres o cuatro das (hoteles, restaurantes, fiestas, ccteles, etc). Buffett lo explica todo genialmente. 2.- La parte ms atractiva (y es la que ms noticia genera) es la sesin de preguntas y respuestas tanto a Buffett como a Munger. Dice Buffett que, hasta el ao pasado, ellos ponan a disposicin doce micrfonos, y que era tanta la cantidad de personas que queran hacer preguntas, que la empresa decidi cambiar las reglas, y para este ao, por vez primera, decidieron invitar a tres periodistas (Carol Loomis, de Fortune; Becky Quick, de CNBC; y Andrew Ross Sorkin, del New York Times). Con tiempo de antelacin se divulgaron entre los accionistas los correos electrnicos de estos tres periodistas para que les remitieran a ellos las preguntas. Buffett afirma que no tena ni idea de lo que le iban a preguntar. Les recomiendo leer la experiencia de Ross Sorkin, en su cuenta de Twitter, cubriendo esta Asamblea Anual y estando en el escenario junto a Buffett. Dice Ross Sorkin, que incluso, estando ah mismo en el escenario, reciba cantidad de tweets y correos electrnicos, de accionistas que estaban en el mismo lugar, con preguntas para Buffett y Munger. 3.- Leyendo el reporte, se extraen algunas notas que revelan la caractersticas y el estilo de Buffett al momento de hacer inversiones. Aqu pueden leer este resumen preparado por Ross Sorkin. No dejen de leerlo. Es una leccin de finanzas y de inversiones. 4.- Durante toda la celebracin de la Asamblea y hasta una semana despus, todas las empresas de Berkshire Hathaway (las americanas y las

extranjeras) exhiben sus productos para la venta a precios especiales para los accionistas. Desde cuchillos de cocina y productos comestibles hasta carros y aviones, todo a precio de descuento para los accionistas. Y lo interesante, al decir de Buffett, es que el producto de las ventas en la Asamblea Anual es impresionante. Casi todo se vende. Por ltimo, lo ms admirable de Buffett, es que, a pesar de su inmensa fortuna, tiene una extraordinaria filosofa de austeridad personal. Definitivamente, que su filosofa y su visin le han dado resultados. Publicado por Orlando Jorge Mera a las 5:58 AM Technorati Tags: Andrew Ross Sarkin , austeridad , Berkshire Hathaway , inversiones , riqueza , vida , Warren Buffett

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Warren Buffett: como ser feliz con tu vida

Escrito por Rancilio en off-topic

Warren Buffet es inversor y una de las personas ms ricas del mundo (de hecho, fue el nmero uno hasta que a mediados del ao pasado su amigo Bill Gates le arrebat semejante honor). A pesar de esto, lleva una vida muy austera y parece un tipo muy cercano, siendo un verdadero filntropo. Al final de una charla suya sobre inversin, que por cierto es altamente recomendable a pesar de su hora y media de duracin (ver sus nueve partes en youtube), muestra una visin muy interesante de la vida y de como estar satisfecho con la vida de uno. Quizs sea fcil pensar as siendo una persona de tanto xito, pero el vdeo (correspondiente a la parte final de la charla) es ms que interesante. La parte que trata sobre como estar satifescho con la vida de uno es a partir del minuto 3.

arren Buffett, la fortuna ms grande del mundo

Bolsa y Finanzas, InversinAadir comentarios Siempre supe que iba a ser rico. No lo dud ni un instante declar el que hasta ahora pasa por tener la mayor riqueza del mundo segn la lista Forbes. Warren Buffett -Omaha, Nebraska, 1930- ha sabido combinar humildad con una frrea voluntad de xito. Lo que yo hago, est al alcance de cualquier persona.

Con 21 aos, dirigindose a un grupo de estudiantes de la Universidad de Columbia, les dijo: Os dir cmo hacerse rico: Sed audaces cuando otros son cautelosos, sed cautelosos cuando otros son audaces. Otra perla de Buffett: Creo que fu Bertrand Russell quien dijo que la mayora de los hombres prefieren morir antes que pensar. Lord Thomson, de Fleet Street, tambin notable empresario de prensa, como l, sin duda, hubiera aadido: Si se quiere tener xito hay que pensar, pensar hasta que te duela. Con seguridad, Warren Buffett, conocido en los medios financieros como el Orculo de Omaha, ha alcanzado la cumbre de la excelencia empresarial y se ha convertido en el inversor financiero ms sagaz y admirado del mundo. Es lo ms prximo a un genio de la inversin que ha visto el mundo moderno, Paul Samuelson, premio Nobel. Atrado desde nio por los nmeros, ya a los ocho aos, lea libros de su padre sobre Bolsa y, a los once, anotaba cotizaciones en la pizarra de la empresa en la que su padre era corredor de bolsa. Entonces compr sus primeras acciones, tres ttulos de 38 dlares por accin. Cincuenta aos despus, en 1993, Buffett se haba convertido en la primera fortuna de Forbes 400, con un patrimonio de 8.300 millones de dlares, por delante de Bill Gates, presidente de Microsoft. Se mantendra en esa posicin durante unos aos, hasta que Gates, su ms reido competidor, en el ltimo Forbes 400 lo super en apenas 2.500 millones. En la actualidad ha vuelto a ser la primera fortuna del mundo. Esta leal competencia no impide que Warren y Bill sean entraables amigos y compaeros de bridge. Adems, Bill Gates, con 4.280 acciones, es consejero de Berkshire Hataway, desde el 2004.

Warren Buffett: El editor de prensa

Insaciable lector de peridicos. Con trece aos, Buffett reparti el Post por las calles de Washington, donde su padre era congresista republicano. Treinta aos mas tarde, en 1973, compr acciones del Post y, un ao despus, fue elegido consejero, presidente del comit de finanzas del consejo, y asesor de negocios de Catherine Graham y del hijo de la legendaria editora, Donald E. Graham. Su vocacin por el mundo de la informacin, le ha llevado a ser accionista mayoritario de Washington Post Company, propietaria de Newsweek, seis canales de televisin, adems de televisin por cable. Es tambin dueo del diario Buffalo News, al que convirti en uno de los lderes del sector periodstico, y en el ms rico en noticias, de Estados Unidos. Warren Buffett considera que la relacin entre cuota de noticias y beneficios est inexorablemente unida. Fundador y presidente de Berkshire Hathaway (nyse: BRK.A y BRK.B), la sociedad de cartera que gestiona y con la que invierte. Sociedad matriz de empresas, que cuenta con ms de cuarenta filiales, empresas lderes en diversos sectores: reaseguros, calzado y aviacin comercial, pasando por la energa, adems de

importantes participaciones accionariales superiores a 500 millones de dlares cada una, en Coca Cola, Washington Post, Gilette, West Fargo y American Express.

Warren Buffett y Business Wire

Recientemente, Buffett ha protagonizado la noticia de la noticia con la adquisicin de Business Wire, lder mundial en distribucin de noticias corporativas y servicios multimedia, fundada en 1961 por el periodista Lorry I. Lockey, quien continuar como presidente del consejo de administracin. Esta operacin financiera de amplia resonancia en el mundo de la informacin supone todo un aldabonazo para Business Wire y el equipo directivo de Lockey, liderado por su presidenta, Cathy Baron, figura clave en esta operacin de compra entre Buffett y Lockey, dos colosos del mundo de los negocios. Warren Buffett, ha subrayado que Business Wire es un fiel reflejo del perfil de empresas rentables pioneras en la industria, con un considerable crecimiento potencial, que integran la cartera de Berkshire Hathaway. Nos dimos cuenta rpidamente que Business Wire es una joya de empresa. Nuestro criterio primordial en todas nuestras estrategias de inversin es la evaluacin del equipo directivo de la empresa. La gran experiencia de los directivos de Business Wire ha sido decisiva en esta adquisicin.

Warren Buffett: el inversor

Warren Buffett, que se considera a s mismo su mejor consejero y asesor de inversiones, dijo en una ocasin: Wall Street es el nico lugar en el que los que conducen un Rolls Royce buscan los consejos de los que cogen el metro. Tras el mito Buffett, encontramos un hombre eminentemente racional, seguro de s mismo, y con un formidable bagaje de experiencia que nos ofrece todo un recital de ciencia financiera y de gestin. Ha basado su forma de invertir en el value investing, adquiriendo compaas que se encontraban infravaloradas, y mantenindolas a lo largo del tiempo, logrando as incrementar su patrimonio exponencialmente. Como ha declarado en numerosas ocasiones, slo invierto en negocios que entiendo, no se precipita y se mantiene en posicin de cash o de contado, fuera del mercado, hasta que surge la oportunidad. Buffett busca empresas que hayan tenido un xito contrastado, con un equipo de direccin competente, con una ventaja competitiva en el mercado y una imagen de marca consolidada. Para adquirir este tipo de empresas, analiza muy bien su informacin financiera y se fija en su precio en relacin con valores histricos. Pone especial atencin al Book Value Per Share (valor de balance por accin), al ROE (Return On Equity, rendimiento del capital) y al nivel de endeudamiento de la

compaa. Nos dice que invertir requiere disciplina, paciencia y conocimiento, adems de sentido comn. En Buffett el ejercicio de la razn, de lo razonable, es su principal divisa.

Warren Buffett: el personaje

Realmente me gusta mi vida. La he podido organizar para hacer lo que quiero. Naci en Omaha, Nebraska en 1930. Licenciado por la Universidad de Nebraska, Master en Economa por Columbia y graduado por la Universidad de Wharton. A pesar de su inmensa riqueza, Buffett lleva un sencillo estilo de vida. Conduce su propio coche, sigue viviendo en la misma casa de Omaha, que compr hace cincuenta aos por 31.500 dlares. Su sueldo es de 100.000 dlares al ao, el director general, entre los Fortune 500, peor pagado del pas. l mismo hace su declaracin de impuestos, el nico billonario que se ocupa de hacer esta declaracin.

Warren Buffett: el gestor

Aunque se le conoce ms como inversor, Buffett tambin es un director con talento. Adopta lo simple y evita lo complicado. No ha ledo los cdigos de buen gobierno de Olivencia y Aldama. Tampoco el proyecto del llamado Cdigo Conthe pero Buffett tiene muy claro su cdigo de buen gobierno y de transparencia de Berkshire Hathaway. Exige a sus directivos que se tomen muy en serio la responsabilidad de informar a fondo y de manera clara y sincera a los accionistas. Transparencia no consiste en que los directivos de algunas empresas cotizadas inunden a los accionistas con cantidades masivas de informacin y documentacin en papel couch, que en ciertos casos parecen puras campaas de promocin, mientras que esas mismas empresas parecen reacias, detrs de las bambalinas, a facilitar a todos los accionistas, analistas y medios informativos, simultneamente, la misma informacin relevante que les permita conocer la sustancia del negocio en cuestin. Warren Buffett considera a los accionistas de Berkshire Hataway como propietarios: les informa de todo lo que le gustara que le informaran a l, si estuviera en su lugar. Contrata bien y gestiona poco. Buffett espera de sus directivos que se comporten como si fueran propietarios de la empresa, para no perder de vista su principal objetivo, que es aumentar el valor de las acciones. Buffett adquiere empresas y mantiene sus equipos directivos, inusual en el mundo de hoy. Selecciona gentes en las que confa y les permite que continen dirigiendo sus empresas exactamente como lo hacan antes de adquirirlas. Al valorar a las personas -afirma- busco, sobre todo, tres cualidades: integridad, inteligencia y energa. Si no tienes la primera, las otras dos no te servirn de nada.

Su teora y su prctica consisten en rodearse de los mejores; sus directivos constituyen un fascinante grupo de empresarios. La mayora de las grandes empresas prescinden de sus directivos, incluso de los ms brillantes, cuando llegan a los 65 aos. Sin embargo, los de Buffett pueden seguir en sus puestos, segn l, hasta los cien aos, y entonces ya se pueden jubilar. En alemn, se llama al ganar dinero verdienen, que podra traducirse como merecerlo, conseguirlo con el propio esfuerzo. Los americanos lo hacen(make money). A la vista de esta semblanza, parece que nuestro hombre ha tenido muy claro como merecer su buena fortuna. Si me dices cules son tus hroes, te dir cmo te va a ir en la vida.

Mtodo Warren Buffett

Principios empresariales
- Es sencillo y comprensible el negocio? - Cuenta con una historia de operaciones coherente? - Tiene unas perspectivas favorables a largo plazo?

Principios de direccin
- Es racional la direccin? - Es sincera con los accionistas? - Resiste el imperativo institucional?

Principios financieros
- Cul es el rendimiento sobre capital? - Cules son los beneficios del propietario de la empresa? - Cules son los mrgenes de beneficio? - Ha creado la empresa al menos un dlar del valor del mercado por cada dlar retenido?

Principios de valoracin
- Cul es el valor de la empresa? - Puede ser adquirida por un descuento apreciable sobre su valor?

Warren Buffett: lecciones para construir una fortuna mundial

Indalecio Daz 9/05/2006 - 5:59

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Warren Buffett, el inversor ms admirado del mundo. Foto: Archivo Acaba de protagonizar la 'noticia de la noticia' con la compra del lder mundial de servicios multimedia Warren Buffett -Omaha, Nebraska,1930- ha sabido combinar humildad con una frrea voluntad de xito. "Lo que yo hago est al alcance de cualquiera". Con 21 aos, dirigindose a un grupo de estudiantes de la Universidad de Columbia, les dijo: "Os dir cmo hacerse rico: ser audaces cuando otros son cautelosos, ser cautelosos cuando otros son audaces". Con seguridad, Warren Buffett, conocido en los medios financieros como el Orculo de Omaha, ha alcanzado la cumbre de la excelencia empresarial y se ha convertido en el inversor financiero ms sagaz y admirado del mundo". "Es lo ms prximo a un genio de la inversin que ha visto el mundo moderno", segn el premio Nobel Paul Samuelson.

Atrado desde nio por los nmeros, ya lea a los ocho aos libros de bolsa y a los 11 anotaba cotizaciones en la pizarra de la empresa donde su padre era corredor de bolsa. Entonces compr sus primeras acciones: tres ttulos de 38 dlares por accin. Cincuenta aos despus -en 1993-, Buffet era la primera fortuna de Forbes 400, con un patrimonio de 8.300 millones de dlares, superior, incluso, al de Bill Gates. Mantendra esa posicin unos aos, hasta que el presidente de Microsoft, su ms reido competidor, lo super en apenas 2.500 millones en el ltimo Forbes 400. Leal competencia que no impide que Warren y Bill sean entraables amigos y compaeros de bridge. Gates es adems consejero en la sociedad de su amigo Warren, Berkshire Hathaway, desde 2004, con 4.280 acciones. Editor de prensa Insaciable lector de peridicos, Buffett fue repartidor de The Washington Post con 13 aos. Treinta aos ms tarde, en 1973, comprara acciones de The Washington Post y sera elegido consejero, presidente del comit de finanzas del consejo y asesor de negocios de Catherine Graham y del hijo de la legendaria editora. Su vocacin por el mundo de la informacin le ha llevado a ser accionista mayoritario de The Washington Post Company, propietaria de Newsweek, seis canales de televisin y televisin por cable. Es tambin dueo del diario Buffalo News, al que convirti en uno de los lderes de la prensa y al ms "rico en noticias" de Estados Unidos. Warren Buffett considera que la relacin entre cuota de noticias y beneficios est inexorablemente unida. A travs de Berkshire Hathaway, de la que es fundador y presidente, tiene ms de 40 filiales de mltiples sectores -reaseguro, aviacin comercial...- e inversiones superiores a 500 millones de dlares cada una, en Coca Cola, The Washington Post, Gillette, West Fargo y American Express. Recientemente, Buffett ha protagonizado la noticia de la noticia, al comprar Business Wire, lder mundial en noticias corporativas y servicios multimedia. Esta operacin, de amplia resonancia en el mundo de la informacin, supone todo un aldabonazo para Business Wire y el equipo directivo liderado por su fundadora Lorry I. Lockey, y la presidenta, Cathy Baron. Al invertir le gua su instinto Warren Buffett, que se considera a s mismo su mejor consejero de inversiones, dijo en una ocasin: "Wall Street es el nico lugar en el que los que conducen un Rolls Royce buscan los consejos de los que cogen el metro". Tras el mito Buffett, encontramos a un hombre eminentemente racional, seguro de s mismo y con un formidable bagaje que ofrece todo un recital de ciencia financiera y de gestin.

Este gur de las finanzas basa su forma de invertir en el "value investing", adquiriendo compaas infravaloradas y mantenindolas durante largo tiempo para incrementar su valor de manera exponencial. "Slo invierto en negocios que entiendo", dice. En busca del xito Buffett busca empresas que hayan tenido un xito contrastado, con un equipo de direccin competente, una ventaja competitiva en el mercado y una imagen de marca consolidada. Analiza muy bien la informacin financiera y se fija en su precio en relacin con valores histricos: pone especial atencin al valor de balance por accin, la rentabilidad sobre recursos propios (ROE) y el endeudamiento. Dice que invertir requiere disciplina, paciencia y conocimiento, adems de sentido comn. En Buffett, el ejercicio de la razn es su principal divisa. Una vida sencilla "Realmente me gusta mi vida. La he podido organizar para hacer lo que quiero". Licenciado y Mster de Economa, Buffett lleva un sencillo estilo de vida a pesar de su inmensa riqueza. Conduce su propio coche. Sigue viviendo en la misma casa de Omaha que compr hace 50 aos por 31.500 dlares. Y, con 100.000 dlares anuales de sueldo, es el director general entre los Fortune 500 peor pagado del pas. l mismo hace su declaracin de impuestos. El nico billonario que se ocupa de hacer esta declaracin. Aunque se le conoce ms como inversor, Buffett tambin es un director con talento. Sin leer los cdigos de buen gobierno, exige a sus directivos que se tomen muy en serio la responsabilidad de informar a fondo y de manera clara. Warren Buffett considera a los accionistas de Berkshire Hathaway como propietarios: les informa de todo lo que le gustara que le informaran a l, si estuviera en su lugar. Su lema: "Contrata bien y gestiona poco". Buffett espera de sus directivos que se comporten como si fueran propietarios de la empresa, para no perder de vista su principal objetivo, que es aumentar el valor de las acciones. Mantiene al os directivos Por ello, Buffett mantiene a los equipos directivos cuando compra las empresas, algo inusual en el mundo de hoy. Selecciona gentes en las que confa y les mantiene como gestores. "Al valorar a las personas -dice- busco, sobre todo, tres cualidades: integridad, inteligencia y energa. Si no tienes la primera, las otras dos no te servirn de nada".

Su teora y su prctica consisten en rodearse de los mejores; sus directivos constituyen un fascinante grupo de empresarios. Descarta jubilar el talento. Mientras la mayora de las grandes empresas prescinden de los directivos al cumplir 65 aos, incluso de los ms brillantes, los de Buffett se mantienen, segn l, "hasta los 100 aos, y entonces ya se pueden jubilar". En alemn se llama al ganar dinero verdienen, que podra traducirse como merecerlo, conseguirlo con el propio esfuerzo. Los americanos "lo hacen". Parece muy claro cmo merecer su buena fortuna. "Si me dices cules son tus hroes, te dir cmo te va a ir en la vida", asegura Buffett.

El catastrofista de la semana: Warren Buffett

por Kamikaze en Crisis Ninja, citas, Los catastrofistas

Tras ver como el mega fondo de inversin que preside perda casi todo su valor en 2008, uno de los hombres ms influyentes del mundo de los negocios se pone del lado de los cenizos La economa seguir en ruinas en 2009 Warren Buffett, hombre de muchos negocios

No es que sea una prediccin nueva, pero es que al adivino en cuestin lo llaman 'El Orculo de Omaha' porque naci en aquella ciudad americana y siempre acierta en sus predicciones financieras. Temblando estoy...

1.

putabolsa dijo, El 3 marzo 2009 a las 2:58 # 2. Tranquilo.........este lleva tambien una racha ultimamente de esas que dan miedo.Nadie es infalible,ni el Oraculo de Omaha. Por cierto hoy otra que ya le tocaba desde hacia tiempo SOS y espera que aun falta alguna mas que fue esquivando la tormenta pero tarde o temprano el mercado se fijara en ellas,por ejemplo una empieza por T. Mucha suerte con el blog,para mi estais entre los 3 mejores (respecto a

informacin economica amena y general) a nivel nacional y como ya os dije un dia,las cosas tarde o temprano caen por su propio peso.Seguro que sabreis tener paciencia suficiente.Por mi parte solo deciros que alli os quedas en mis imprescindibles,hasta el dia D.Os seguire leyendo,eso ni lo dudes.

El meterico ascenso del Warren Buffett de India

Rakesh Jhunjhunwala, conocido como el Warren Buffett de India, construy su fortuna en 20 aos comprando compaas locales infravaloradas. Ahora est comprando centros comerciales. Hay una gran explosin de compras en India, sobre todo en reas como la construccin y la joyera, dijo recientemente desde su oficina, ubicada en un piso 15 con vista al Mar Arbigo, en Mumbai, la capital financiera de India. Jhunjhunwala, un hombre de 46 aos que fuma compulsivamente y lleva anillos de diamantes, es idolatrado por millones de pequeos inversionistas en India, que suean con seguir sus pasos. Es un invitado frecuente en los programas de TV, en los que comparte sus visiones de mercado alcista. Sale en los peridicos cada vez que compra acciones de una compaa, tiene un puesto en 10 juntas directivas y muchos inversionistas imitan sus estrategias burstiles. Sus inversiones son como un mapa del surgimiento econmico del pas. Hijo de un funcionario de impuestos, Jhunjhunwala dice que quiso ser piloto pero termin estudiando contabilidad. A mediados de los aos 80 entr al mercado con 5.000 rupias (poco ms de US$100 a la tasa de cambio actual) que con el tiempo ha transformado en una fortuna de US$700 millones. Una de sus primeras inversiones fue el fabricante de t Tata Tea Ltd., que creci rpidamente (aos despus, Tata Tea compr al gigante britnico Tetley). Despus, se pas al negocio de la inera, donde gan su primer milln de rupias con el exportador de mineral de hierro Sesa Goa. Al igual que el mercado burstil de India, Jhunjhunwala ha tenido sus reveses. El ao pasado, la Junta de Bolsa y Valores de India lo absolvi a l y a su esposa en una investigacin sobre manipulacin de precios de acciones que involucraba algunas transacciones que su firma haba hecho aos atrs. Adems, en mayo, cuando el ndice Sensex de la Bolsa de Bombay cay en medio de una fuerte retirada de las acciones de mercados emergentes en todo el mundo, el portafolio de Jhunjhunwala descendi precipitadamente. Hace pocas semanas, los efectos de la baja del mercado tailands tambin lo perjudicaron.

En su oficina, sus asistentes sirven las bebidas sobre portavasos que tienen impresa una frase, atribuida a John Bogle, el fundador de la firma de gestin de inversiones Vanguard Group, que resalta la importancia de la integridad y el trabajo duro. El lugar est decorado con imgenes de deidades hindes, as como con bocetos de los multimillonarios Buffett y George Soros. Jhunjhunwala construy su compaa de inversin privada, Rare Enterprises (cuyo nombre proviene del Ra de su nombre y el Re del nombre de su mujer, Rekha), invirtiendo en pequeas acciones indias. Su ascenso se diferencia del de otros conos de la inversin en el pas, que se enriquecieron gracias a la especulacin y el fraude durante la burbuja tecnolgica de los aos 90. Entre sus aciertos recientes destaca la venta de su participacin en la calificadora india Crisil Ltd. a la estadounidense Standard & Poors Corp., propiedad de McGraw-Hill Cos., por un valor cuatro veces mayor de lo que pag por ella. En Mumbai, es ampliamente conocido como un tipo algo abrupto, afirma Pradeep Dokania, director del grupo global de clientes privados de DSP Merrill Lynch. Sin embargo, a veces la gente siente que tiene demasiada confianza en los mercados. Hasta el momento, su optimismo ha dado resultado. El Sensex se ha cuadruplicado en los ltimos cinco aos y este crecimiento est atrayendo a cada vez ms extranjeros. Jhunjhunwala se apega a sus convicciones. Predice que para 2010, el crecimeinto del PIB de India alcanzar al menos una vez 10%. En una presentacin de diapositivas que describe su filosofa de inversin, seala: el mercado alcista en India tendra que sufrir la ira de Dios para que diera marcha atrs prematuramente. POR DIYA GULLAPALLI - THE WALL STREET JOURNAL - MUMBAI, India Domingo, 21 de Enero de 2007 0 Page 1 :: portada :: Opinin :: 31-05-2008

Warren Buffet: el mago de las finanzas

Francisco Umpirrez Rebelin

"Uno de los grandes males de la espiritualidad europea capitalista contempornea es la abyecta acritud" En el presente trabajo someto a crtica la entrevista que Claudi Prez le hizo a Warren Buffet, publicada en el suplemento "Negocios" del rotativo "El Pas" el 25 de mayo de 2008, a quien present con el siguiente encabezamiento: "Presidente de Berkshire y hombre ms rico del mundo". La ausencia de crtica a la riqueza Escuchemos a Claudi Prez: "Cuando el orculo habla, los mercados escuchan con atencin. Warren Buffet, el orculo de Omaha, es uno de los inversores ms influyentes del mundo. Y el ms rico entre los ms ricos, con una fortuna estimada en 62.000 millones de dlares, algo ms que el PIB de Marruecos". Seguro que si la seora Prez viera una escena de pobreza, si contemplara multitud de nios famlicos en manos de sus tristes madres, se llevara las manos a la cabeza y exclamara que un mundo as no debera existir y que habra que cambiarlo. Pues lo mismo debera hacer cuando viera escenas de desproporcionada riqueza. Si Warren Buffet posee una riqueza personal superior a la que producen 12 millones de marroques durante un ao, lo lgico sera tirarse las manos a la cabeza y exclamar igualmente que un mundo as no puede existir y que hay que cambiarlo. Puesto que es tan injusta la extrema pobreza como la extrema riqueza. Esta falta de crtica a la riqueza, y sobre todo a la desproporcionada acumulacin de riqueza en manos privadas, es la ms grave de las enfermedades ideolgicas que padecen los periodistas, economistas y socilogos burgueses. Buffet transforma en oro todo lo que toca Escuchemos de nuevo a Claudi Prez: "A sus 78 aos Buffet no ha perdido su toque mgico y convierte en oro casi todo lo que toca, incluso en pocas de turbulencias como sta".

Aparentemente el mago saca una paloma de un sombrero o de un pauelo donde no haba paloma.
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Page 2 Pero todos sabemos que la paloma no ha brotado de la nada, que estaba ya ah antes de que la veamos aparecer, aunque de modo oculto. Igual sucede con la magia capitalista, el oro no brota de la nada, estaba ya ah antes de que lo extraiga el capitalista, aunque de modo oculto. Pero esto de transformar en oro todo lo que se toca no es un invento capitalista, todas las clases dominantes de todas las pocas han tenido ese toque mgico. Los grandes esclavistas griegos y los grandes seores feudales de la Rusia imperial transformaban en oro todo lo que tocaban, incluso en mayor medida que lo que lo hace Buffet. Pero cmo se lograban estas ureas transformaciones? En el primer caso con el trabajo de los esclavos y en el segundo caso con el trabajo de los siervos. Pues el mismo secreto mgico es el que tiene Buffet: slo puede transformar en oro todo lo que toca con el trabajo de los asalariados. El caos y las tajadas Claudi Prez le pregunta a Buffet con naturalidad y aparente inocencia: Ve la crisis como una oportunidad para sacar tajada? Y el hombre ms rico del mundo responde: Si hubiera estallado el caos, no habramos tenido la oportunidad de seguir creciendo. Pero cuando los mercados se muestran caticos es una ventaja para nosotros. Podemos sacarle partido a eso". Qu falta de tica! Qu falta de sentido de inters general! Qu ruindad interna! Qu significa un mercado catico? Un mercado inseguro donde muchas empresas se van a pique. Y qu significa que una empresa se va a pique? Que se destruye capital y se destruye empleo. El caos genera incertidumbre y pobreza, dolor y tristeza. Y este mal nacido, este oprobioso capitalista, cuando sobreviene el caos slo piensa en la oportunidad que tiene l de sacar partido. Cuando se

produce un terremoto, cuando la desgracia se ceba en los muchos, los delincuentes aprovechan para extraer el mximo provecho posible. No piensan en socorrer a los heridos, ni les duele las desgracias acaecidas, slo ven una inmejorable oportunidad para apropiarse de la riqueza ajena. Este comportamiento tico es el mismo del que hace gala, incluso se enorgullece, Warren Buffet. Cmo puede Claudi Prez no ver que tiene enfrente a una persona malvada? Slo hay una respuesta: el sistema capitalista la tiene tan enajenada y embrujada que es incapaz de comportarse como una libre pensadora. El inters general y el inters individual Escuchemos por cuarta vez a Claudi Prez, que escucha con ciega admiracin a Buffet y est totalmente hurfana de espritu crtico: Cuentan que Buffet irrumpi un da en su oficina de Berkshire y pregunt a sus 19 empleados cuntos impuestos pagaban. Nadie, ni el recepcionista, pagaba menos que l en proporcin a sus ingresos. "La ancdota es autntica", concede. "Mis empleados pagan un 33 % de su renta y yo, sin asesores ni planificacin ni parasos fiscales, limitndome a hacer lo que dicta el Congreso, el 17 %". Cmo puede sentirse admiracin por una persona que hace gala de este extremo egosmo? Cmo puede ser admirable que una persona vea en el inters social, no su propia realizacin, sino un medio al servicio de sus intereses individuales? Cmo puede ser admirable y encomiable que un
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Page 3 rico extremo se sienta orgulloso de pagar menos en concepto de impuestos que los empleados de su empresa? Esto slo es explicable porque su entrevistadora, doa Claudi Prez, esta enajenada por el sistema capitalista y ha perdido el ms elemental de los sentidos crticos. Esta ancdota de Buffet est ms bien para ocultarla y sentir vergenza que para sacarla a la luz pblica y enorgullecerse de ella. Puesto que lo nico que se demuestra aqu es que para Buffet el inters

pblico, el bienestar general, no determina su comportamiento tico ni est dentro de sus fines supremos. Para Buffet menoscabar el inters social, pagar lo menos posible a Hacienda, forma parte de sus sagrados intereses privados. Las grandes empresas y las grandes ganancias Despus de decirle Buffet que ha venido a Europa para que lo conozcan y para que se acuerden de l cuando los empresarios vendan sus negocios, Claudi Prez le pregunta: Por qu la vieja Europa y no economas emergentes como China o India? Y esta fue la respuesta de Buffet: "Queremos comprar grandes empresas que ganen al menos 50 millones de euros brutos (antes de impuestos), y hay ms de sas en Europa que en otras partes del mundo". Y ante la pregunta de si estaba en su radar las empresas del sector inmobiliario, de las que Claudi Prez le advirti que algunas de ellas estaban en serios apuros, Buffet se apresur a contestar: "No busco empresas que tengan grandes problemas. Ese no es mi juego. Busco negocios que tengan xito y cuya gestin pueda hacer que sigan creciendo en el futuro". Tanto la primera como la segunda respuesta pone de manifiesto la catadura de esta clase de capitalistas: carecen de la ms mnima visin del inters general de una sociedad. No se le pasa por la cabeza que en ocasiones es necesario invertir en sectores econmicos que van mal por el inters general de la sociedad, inters general del que l tambin se aprovecha. Slo piensa en su bolsillo: en grandes negocios con xito y en grandes ganancias. Sin duda que esta clase de capitalistas son muy nocivos para la sociedad y el Estado no debera confiar en ellos. No deberan ser bien vistos y sera aconsejable que las empresas europeas jams fueran vendidas a estos desalmados egostas. Y personalidades de este gnero, que carecen de la visin del predominio del inters general, jams deberan ponerse al frente como dirigentes de la clase social a la que

pertenece. Pues forma parte del abec elemental de un dirigente que los intereses particulares de la clase dominante, en este caso de la clase capitalista, deban presentarse bajo la forma del inters general de la nacin. De ah, de la falta de predominio del inters general sobre el inters privado, la mezquindad ideolgica de Warren Buffet. El amor por el negocio y el amor por el dinero A la pregunta de si ve diferencias entre los empresarios de su pas y los que ha encontrado en Europa, Buffet ofrece la siguiente respuesta: "No demasiadas. En todos ellos puede detectarse el mismo impulso bsico. Es mucho ms amor por el negocio que amor por el dinero. Por lo general, las grandes empresas las construyen gentes que en primer lugar aman su negocio y que por el camino ganan dinero, pero el dinero no les impulsa tanto como las ganas de triunfar con sus empresa".
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Page 4 Esto es como si a un agricultor le preguntan si ama ms a las naranjas que al naranjero. Lgicamente el agricultor contestar: el naranjero es mo como las naranjas que brotan en l. As que amo tanto a uno como a las otras. Pero no obtendr buenas y copiosas naranjas si no amo y cuido con esmero el naranjero. Pues igual sucede en el mundo de las empresas. El capitalista es tan dueo de su empresa como de la ganancia que arroja. Y ama, en buena lgica, tanto a la empresa como a la ganancia. Y sabe que si no ama a su empresa, si no la cuida y la protege, no habr ganancias. As que es un presupuesto falso oponer el amor a la empresa con el amor por el dinero. El capitalista ama a la empresa porque es suya y ms la ama cuanta ms ganancia arroje. Los grandes olvidados: los trabajadores En un recuadro de la propia entrevista podemos leer la siguiente informacin: "Un holding

gigantesco. Berkshire Hathaway era en 1965 una empresa textil en crisis. Buffet tom el mando de la sociedad por unos 22 millones de dlares y la convirti en un holding inversor con una fuerte presencia en el sector segurador. Participa en 76 sociedades y su valor en Bolsa supera los 190.000 millones de dlares". Tengamos en cuenta que una de las sociedades participadas por Buffet es Coca Cola, y que en esta empresa trabajan un milln de personas en todo el mundo. Pensemos ahora de cuntos trabajadores, si participa como propietario en 76 sociedades, se apropia Buffet de plustrabajo. Es un claro rasgo de la mentalidad que tienen estos capitalistas financieros, que apropindose de cantidades ingentes de horas de trabajo ajeno no mencionan en toda una entrevista de dos pginas a los trabajadores de las empresas de las que tienen acciones. Para l los trabajadores no existen o tienen una existencia annima. O en todo caso figuran como un cuanto econmico abstracto: costes laborales. Sin duda que Buffet debera figurar en toda revolucin socialista como uno de los primeros capitalistas que habra que expropiar, como expropi la revolucin burguesa en el siglo XVIII a los grandes seores feudales y a la Iglesia Catlica. No debemos olvidar que los que viven del corte del cupn, esto es, de los dividendos, constituyen la clase ms parasitaria del capitalismo. Y Buffet vive del corte del cupn

Davos
Filed under: Anecdotas Tags: Bill Gates, Caridad, Davos, Personalidad admin @ 2:07 pm

DAVOS.- Los mozos en los bares; los empleados de los medios de elevacin de las pistas de esqu; los que venden chocolates con forma de casita suiza: en este centro invernal, todo el mundo tiene una buena historia para contar sobre el multimillonario o la celebridad que le toc atender durante los das en los que se celebra anualmente el Foro Econmico Mundial. Pero si uno pregunta por Warren Buffett, nadie siquiera recuerda si pas por aqu o no, ya que no deja nunca ningn cuento extravagante sobre su persona detrs, lo cual es bastante elocuente: por algo es conocido en EE.UU. como el multimillonario de al lado. No hay mucha gente que pueda tener el coeficiente intelectual de Bill Gates, el arrojo de Donald Trump o la pinta de Tom Cruise, pero todo el mundo -con un poco de disciplina- puede tener el temperamento de Warren Buffett. Al menos, sa es la promesa que personifica: a diferencia de otros multimillonarios, l puede ser imitado, porque no slo es como uno, sino incluso ms como uno que uno mismo, reflexionaba la revista Atlantic Monthly , la cual aseguraba que, ms que la forma en la que gana su dinero, lo que realmente importa de Buffett es lo que vino a simbolizar. Por ejemplo, Buffett, luego de sus estudios y un entrenamiento inicial en los negocios, nunca dej su ciudad de provincia natal (Omaha, en el estado de Nebraska). Vive en la misma casa desde hace ms de 40 aos. Su bebida preferida es la CocaCola (aunque sabor cereza), hasta hace poco manejaba un modesto Lincoln town car y hasta 2006, al menos, no tena celular. Cuando se supo que haba superado a su buen amigo Bill Gates en la lista de Forbes de los ms ricos del mundo, en una breve entrevista telefnica con la cadena NBC, se tom todo con humor y no le dio mayor importancia, aunque aclar: Si quieren saber por qu super a Bill, es muy simple: gasto menos que l.

Gates respondi al programa con un e-mail. Dado que Warren y yo vamos a dar a caridad la mayor parte de nuestra fortuna, posiblemente no pertenezcamos a esa lista del todo. Aun as, no podra estar ms feliz de cederle mi posicin. El fin de semana jugamos al golf y l ahorr al no comprarse un guante y usar curitas para protegerse la mano. No le funcion demasiado bien pero pudo ahorrar un par de dlares. Supongo que aqu est la clave del asunto, ms all del aumento en el valor de su compaa, Berkshire. Cuando volvamos a jugar el fin de semana que viene, voy a tener que intentar jugar no slo sin guante sino sin curitas, a ver si as le vuelvo a sacar ventaja, dijo. Nacido el 30 de agosto de 1930, un ao despus del martes negro de Wall Street y en plena Gran Depresin en Estados Unidos, Buffett creci predestinado a dedicarse a los negocios. Su padre era corredor de bolsa. El orculo de Omaha (segn los expertos, cuando dice que habr una crisis financiera, casi se puede dar por seguro que as ser) gan su primer dinero a los seis aos con la venta a unos amigos de unas latas de refresco, y a los 11 aos hizo su primera inversin, al adquirir acciones de una petrolera por 38 dlares. Su formacin acadmica fue en la Universidad de Nebraska y en la Escuela de Negocios de la Universidad de Columbia, donde su mentor fue Benjamin Graham. Tras adquirir algo de experiencia profesional en aseguradoras, regres a Omaha en 1956 sin ningn plan, hasta que alguien le pidi que manejara sus inversiones. Para 1969 haba logrado ganancias anuales promedio de 30%. Ms tarde disolvi todas sus sociedades y adquiri una firma textil, Berkshire Hathaway, desde la cual construy su imperio. No invierte en aquello que no entiende y fue as como evit la burbuja tecnolgica de los 90. Lo que ms le interesa son las compaas poco valorizadas, pero con potencial de crecer. Buffett sostiene que considera a los inversores en Berkshire socios y espera que ellos tomen a Berkshire como una inversin de por vida. Lo ms interesante -explica a LA NACIN Seamus McCauley, analista financiero y responsable del multipremiado blog VirtualEconomics - respecto de Warren Buffett son los almuerzos con l que remata online para caridad cada ao. El de 2007 sali por US$ 650.100. Segn las mximas de Buffett, el xito en las inversiones no es un tema de inteligencia, posicin social o informacin privilegiada, sino de sentido comn y autocontrol, lo cual es un mensaje esperanzador para el ciudadano promedio. Y qu hacer luego con tanto dinero? Buffett se opone a transferir grandes sumas de una generacin a otra. Segn Salvatore LaSpada, presidente del Institute for Philantropy, de Londres, a los ojos extranjeros, el capitalismo americano es desalmado: crea grandes fortunas y, con ellas, grandes inequidades. Pero hay un contrato tcito; los ganadores en el juego debern usar parte de su dinero para compensar a los perdedores, explic a LA NACION. Los grandes capitalistas del siglo XIX y principios del XX tomaron esta visin que se ha perpetuado y hasta Buffett se mof en la televisin de aquellos que dejan su patrimonio para sus hijos: crean un deplorable club del esperma afortunado, dijo.

Pero Buffett cree que Bill y Melinda Gates pueden hacer filantropa mejor incluso que su propia familia, a cuya fundacin dej un modesto monto de US$ 6000 millones. A los Gates les dio casi 40 mil millones para que administren para el bien pblico. Ms all del monto -el ms grande de la historia y mayor que el que Gates puso en su propia fundacin-, Buffett revolucion la filantropa al aplicar para deshacerse de su capital una de las estrategias que utiliz para amasarlo: el outsourcing . Por Juana Libedinsky

Lee todo lo que puedas

Filed under: Anecdotas, Consejos Tags: Graham, Inversiones, Omaha admin @ 2:26 pm Cada ao miles de inversionistas peregrinan a Omaha para asistir a la reunin de Berkshire Hathaway, con la esperanza de empaparse de la sabidura del ya legendario Warren Buffett. El profesional de las finanzas y gestor de fondos hedge Jeff Mathews realiz esa inicitica visita en 2007 y despus escribi Pilgrimage to Warren Buffetts Omaha. He aqu un extracto del libro.

Es un montn de gente hacindole preguntas, sin restricciones. Una dicotoma parece surgir. Los inversionistas provenientes de la Costa Este y de California tienden a decir sus nombres con mucha claridad sientes que algunos de ellos quieren impresionar al propio Buffett- antes de lanzar preguntas elaboradas sobre temas financieros muy especficos. Por otro lado, estn los accionistas que no son inversores profesionales, ellos suelen presentarse rpidamente y plantean preguntas menos estructuradas, pero de un alcance ms amplio, desde Qu consejo puede darle a los afligidos accionistas del New York Times? a Cmo arreglara el sistema de atencin sanitaria?

Pero la pregunta ms recurrente viene siempre de los miembros ms jvenes de la audiencia: Qu debo hacer para convertirme en un gran inversionista?, esta vez la formula un muchacho de 17 aos oriundo de San Francisco, quien dice que esta es la dcima reunin a la que asiste. La respuesta de Buffett es tajante, simple y franca: Lee todo lo que puedas. Este es el consejo que Buffett ha dado durante aos, y lo dar ese da bajo numerosas formas, pues l cree con firmeza que fueron las lecturas que hizo en sus aos de formacin las que configuraron su forma de invertir y lo prepararon para los siguientes 50 aos de xito sin precedentes. Y Buffett no bromea cuando le dice a ese joven Lee todo lo que puedas. Cuando tena 10 aos yo ya haba ledo todos los libros de la biblioteca pblica de Omaha que tuvieran la palabra finanzas en su ttulo, algunos incluso los le dos veces puntualiza. Su hbito por la lectura no ces a esa edad. Buffett an sigue leyendo miles de comunicados financieros y reportes anuales, como lo ha hecho cada ao de los 50 que lleva invirtiendo. Los amigos y conocidos que han compartido un viaje en avin con l dicen que charla un poco y luego se enfrasca en la lectura. Andrew Kilpatrick, autor de la hagiografa de Buffett (Of Permanent Value), dice que el inversionista una vez mencion, mientras los dos estaban en una firma de libros, que tena 50 libros pendientes en casa, esperando ser ledos. Buffett no le recomienda al chico de San Francisco ninguna bibliografa en especial, pero menciona el profundo impacto que le caus el libro The Intelligent Investor del gur inversor Benjamin Graham. Lo que hago ahora, a los 76 aos, es llevar las cosas mediante el mismo estricto proceso que aprend del libro que le a los 19. Tampoco gua al inversionista en ciernes por ningn estilo de invertir. En cambio, s le sugiere leer todo lo que pueda para encontrar el estilo que mejor le sirva. Si te entusiasma, probablemente sea el que te funcione le dice. Buffett tambin aconseja otra cosa adems de leer: Invierte a pequea escala- no te limites slo a leer. Charlie, quieres agregar algo ms? le pregunta a Charlie Munger [vicepresidente de Berkshire Hathaway Corporation, tambin originario de Omaha]. () Murger sugiere una perspectiva lgica que estar presente en casi todas sus intervenciones durante la sesin. Pregntate Qu es lo que tengo y por qu lo tengo? Y si no puedes contestar a eso dice con Murger con contundencia, entonces no eres un inversionista.

Buffett asiente, y le repite a ese joven aprendiz lo que le ha dicho a muchos accionistas y estudiantes como l (Buffett dio un curso de inversin en la Universidad de Omaha en los aos 50s y cada ao imparte clases a grupos de estudiantes): Si no puedes escribir un ensayo que describa por qu voy a comprar el total de la empresa a su valor actual?, entonces no tienes ninguna razn para comprar 100 de sus acciones. Desde luego, hay muchos factores que han convertido a Buffett en un gran inversionista, como lo atestiguaremos en el transcurso del da. Pero todo comenz con la lectura.

Quien es?
Filed under: Historia Tags: Berkshire Hathaway, Bill Gates, Forbes, Omaha admin @ 11:41 am

Warren Buffett (nacido el 30 de agosto del 1930) es un inversor estadounidense, empresario y filntropo. Es considerado como uno de los ms grandes en el mundo de los inversores, y es el mayor accionista y CEO de Berkshire Hathaway. Con una fortuna personal estimada en 62 mil millones de dlares, fue clasificado por Forbes como la persona ms rica del mundo a partir del 11 de febrero de 2008, sin embargo, ha sido destronado de ste ttulo por Bill Gates el 17 de Septiembre del mismo ao, luego de que sus acciones en Berkshire Hathaway cayeran 15%.

Se estima que su fortuna alcanzara los 98 mil millones de dolares para 2010. A menudo llamado el Orculo de Omaha, Buffett es conocido por su adhesin al valor de inversin y por su filosofa de austeridad personal, a pesar de su inmensa riqueza. Su sueldo anual en 2006 fue de aproximadamente 100.000 dlares, cifra sta que se encuentra en la parte baja de los salarios de altos ejecutivos de remuneracin comparable en otras compaas, y cuando l gast $ 9,7 millones de los fondos de Berkshire Hathaway en un jet de negocios en 1989, fue bautizado en broma Lo Indefendible, debido a sus crticas en el pasado a compras similares realizadas por otros CEOs. Vive en la misma casa en el centro de Omaha que compr en 1958 por $ 31.500, en la actualidad tiene un valor de alrededor de $700.000. Buffett tambin es un conocido filntropo. En 2006, anunci un plan para regalar su fortuna a la caridad; el 83% de ella ir a parar a la Fundacin Bill y Melinda Gates. En 2007, fue incluido en la lista de la revista Time de las 100 personas ms influyentes en el mundo. Buffet tambin es miembro de la Junta de Sndicos del Grinnell College

Invertir Como Warren Buffett - Parte I

Filed under: Consejos, Historia, inversiones de valor Tags: Consejos, inversion de valor, Inversiones admin @ 7:20 pm Invertir Como Warren Buffett Parte I Bueno, como un lector me pidio en un comentario de que incluyera contenido educativo, y dado que termin de traducir la Carta a los accionistas 2007, usar el tiempo disponible hasta que se publique la Carta de 2008, para escribir algo acerca del mtodo elegido por Buffett para invertir. El mtodo en el que bas sus inversiones toda su vida Warren Buffett, es conocido como Inversin de Valor o Value Investing. Qu significa y como se diferencia de otros mtodos de inversin?

En primer lugar, la inversion de valor esta mas relacionada a lo que llamamos Anlisis Fundamental que al Anlisis Tcnico, es decir, en general, no vamos a estar observando grficos y lneas, ni estaremos atentos al precio de la accin constantemente, como suelen hacerlo quienes realizan especulaciones intradiarias o de corto plaz. La inversin de valor es un mtodo de anlisis de acciones o activos, basado en los escritos de Benjamn Graham, con quien Warren Buffett estudio primeramente y luego trabaj (ver Ancdotas). (Entre otros, Graham es autor del excelente libro El Inversor Inteligente en cuyo prlogo Buffett dijo que es el mejor libro sobre inversiones jams escrito, libro que recomiendo ampliamente, para comenzar a adentrarse en este mtodo) De este libro, podemos extraer algunos conceptos centrales del value investing Cmo seleccionar las acciones que vamos a adquirir? El primer criterio de seleccin es el del PER. (Price/Earning Rate, la relacion entre el precio de una accin y sus beneficios, mas informacin aqu ) Seleccionaremos, entonces, aquellas acciones con un PER igual o menor de 9. Esto, que en otro momento nos habra dejado casi sin opciones, ahora nos va a dejar en la cesta un elevado porcentaje de las acciones de la bolsa o el ndice en que queremos invertir. A nuestra lista de acciones con PER menor o igual a 9 le aplicaremos sucesivamente algunos criterios adicionales: 1. Buena situacin financiera de la empresa. Activo circulante de por lo menos 1,5 veces el pasivo circulante. Esta informacin podemos obtenerla, lgicamente, de los balances presentados de la empresa. Tambin podemos hacer un anlisis histrico de estos valores, retrotrayendo nuestra investigacin hasta varios aos atrs. Recordemos que queremos invertir en nuestra empresa por varios aos; he aqu el secreto del xito de las inversiones de ste tipo. 2. Que la empresa haya obtenido beneficios en los ltimos cinco aos y que estos hayan sido crecientes. 3. Que pague dividendos frecuentemente. 4. Que el beneficio del ltimo ao haya sido superior al de hace 4 aos. 5. Que la cotizacin de la accin sea inferior al 120% del activo tangible neto por accin.

Este listado, nos va a dejar algunas pocas empresas entre las cuales elegir. Es importante tambien recordar que Warren siempre recomienda invertir en negocios que conocemos, de manera que si las acciones que nos quedan tras nuestro anlisis son de negocios de los cuales desconocemos todo.mejor esperar otro momento. Pero an hay que tener en cuenta otra cosa: Graham no es muy partidario de la inversin en empresas pequeas, ya que stas no ofrecen la misma seguridad que las grandes. Seguiremos analizando esto en prximas publicaciones.

Invertir Como Warren Buffett - Parte II

Filed under: Anecdotas, Consejos, inversiones de valor Tags: Consejos, inversion de valor, Inversiones admin @ 8:52 am En la Parte I de este artculo, vimos qu es la Inversin de Valor o Value Investing y algunos criterios para la seleccin de acciones. Una vez que hemos seleccionado el rea de negocios en el que invertiremos y la accin de la empresa a adquirir, tenemos que decidir a cuanto la vamos a adquirir. Para ello, entre otros anlisis, debemos definir su valor intrnseco es decir, estimar cunto deberamos estar dispuestos a pagar por las acciones de esa empresa. El valor intrnseco de una accin es aquel obtenido al dividir el activo neto (patrimonio lquido) de la sociedad por el nmero de sus acciones en circulacin. El patrimonio de la sociedad est compuesto o formado por acciones de igual valor. El valor intrnseco de la accin de una empresa, esta dado por el resultado de dividir el patrimonio lquido (Activos menos pasivos) por el nmero de acciones en circulacin o en poder de los socios. El patrimonio que se toma como referencia, es el patrimonio contable, esto es, el patrimonio que figura en los estados financieros. Supongamos una empresa que tiene un patrimonio lquido de $10.000.000, las acciones en circulacin ascienden a 1.000.000, quiere decir que el valor intrnseco es igual a dividir 10.000.000 en 1.000.000 lo que da un resultado de $10 por accin. El valor intrnseco suele ser diferente al valor de mercado o valor en bolsa de cada accin y aqu esta la parte interesante. Si la empresa es rentable, el valor intrnseco de sus acciones aumenta, y caso contrario, si la rentabilidad es nula o negativa, el valor intrnseco de la accin disminuye, esto debido a que el valor dividido es el patrimonio, y si este aumente o

disminuye como consecuencia del comportamiento de las finanzas de la empresa, y como consecuencia tambin lo hace el valor intrnseco de la accin. Por ello, la tarea del inversor de valor, en primer lugar es buscar, dentro del rea de inters, y dentro de las empresas que nos interesan, aquellas cuyo valor de mercado es inferior al valor intrnseco.

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Como invierte Warren Buffett - Parte III
Filed under: Anecdotas, Consejos, Historia Tags: conferencias, Inversiones, video admin @ 9:07 pm En esta parte, como siempre, con su delicado y sano humor, da algunos consejos a los jovenes acerca de lo que hay que hacer: aprender siempre, pasion en lo q se hace y da su vision acerca de lo que significa la felicidad y la relacion con el dinero: hacer lo q te gusta, no importa cuanto te paguen por ello Alguien le pregunta porque elige invertir en determinadas empresas? Elijo negocios que entiendo explica el concepto de moat (fosa) Atribuye todo el secreto de su xito a las enseanzas de Graham.

Como invierte Warren Buffett - Parte IV

Filed under: Anecdotas, Consejos, Historia Tags: Anecdotas, conferencias, Consejos, Historia, Inversiones, video admin @ 6:38 pm Cuarta parte de esta brillante conferencia. Entre otros, Warren trata estos temas aqu: Cmo determinar el precio justo para la adquisicin de una empresa? Cmo determinar el riesgo, aclarando que en sus inversiones no hay retornos inmensos. Analiza el fascinante caso de Sees Candy, explica porque no contratan asesores. Describe la campaa publicitaria de sees candy con su particular humor y visin simple de las cosas (nos regala un brillante anlisis de asociacion de marca con un sentimiento o sensacin) Cual es el secreto de dar un buen servicio. Definicion e importancia del circulo de competencia aquello que conocemos y manejamos, como parte de nuestra estrategia de inversion.

Imperdible, como siempre!!! Como invierte Warren Buffett - Parte V

Filed under: Anecdotas, Consejos, Historia, inversiones de valor Tags: Anecdotas, conferencias, Historia, Inversiones, video admin @ 8:14 am Quinta parte de la entrevista:

Hay muchas cosas para aprender de los negocios, pero el hecho de invertir no te obliga a aprender. La importancia de los contactos Al ser consultado sobre anuncios de coca cola de baja en los beneficios y las crisis asiatica, responde con un analisis de vision de largo plazo global y hace un interesante analisis acerca de la bebida Cola, el producto como tal, tambien menciona el concepto de timing para la compra de acciones Sus errores en inversiones no son de hecho sino de omision, haber pasado de lado inversiones que debia haber hecho y en su momento decidio no hacer.

El Crculo de Competencia de Warren Buffett

Escrito el Mayo 21st, 2009 en En profundidad Si habis ledo alguna vez algo de Warren Buffett sabris de lo qu os vamos a hablar hoy: el Crculo de Competencia.

El bueno de Warren suele referirse a este trmino varias veces en algunos de sus escritos cuando habla de inversiones y accionistas. A qu se refiere? El Crculo de Competencia son los lmites definidos por todas las empresas y sus negocios que eres capaz de entender y valorar. Veamos un ejemplo de Crculo de Competencia: investigo y me creo un crculo de competencia basado en empresas que se dedican a una determinada tarea, por ejemplo la energa (Iberdrola, etc). Esto quiere decir que controlo el ncleo de negocio de este tipo de empresas, estn dentro de mi Crculo de Competencia. Soy capaz de interpretar su negocio, el costo de este y los beneficios que le reportan sus productos, investigaciones, servicios Busco la informacin necesaria, y como inversor soy capaz de entender la rentabilidad a largo plazo si invierto en la empresa. Una vez que entiendo la empresa y sus fundamentos, llega el turno de entender si el precio al que est cotizando se adecua a cmo lo est haciendo la empresa. Si me parece que est por debajo de lo que debera ser el precio normal se me presenta una buena oportunidad de hacer dinero. Si por el contrario est por encima de lo que creo justo, tendr que esperar. Debido a este Crculo de Competencia Buffett ha rehusado invertir en muchsimas empresas que con el boom tecnolgico han ido naciendo. y bueno, tambin se ha ahorrado algn que otro disgusto tras el colapso de gran parte de estas en el 2000. Warren no ha sido capaz de comprender cmo hace dinero Google o HP (por ejemplo). Sabe a qu se dedican pero no entra dentro de sus conocimientos los costes de producir un ordenador o crear un motor de bsqueda (por ejemplo). No es capaz de discernir cuanto debe y cuanto puede crear. Es decir, este tipo de empresas no entran dentro de su crculo. Qu beneficios tiene el crearse un Crculo de Competencia?

En primer lugar te permite despreocuparte por lo que estn haciendo el resto de empresas que no abarca tu crculo. No debes volverte loco por escanear todo el mercado viendo empresas que se dedican a cosas raras que apenas controlas. Una vez controles tu crculo sers capaz de entender y valorar con ms precisin cmo lo estn haciendo estas empresas, cmo podrn hacerlo y si el precio al que cotizan es el justo.

As que si queris seguir los consejos del bueno de Warren ya sabis: crearos un crculo de competencia. Ojo, que un crculo de competencia no debe estar obligado a abarcar tan solo un sector no os equivoquis. Dentro de ese crculo pueden haber empresas dedicadas a energa, a seguros, bancos, constructoras todo lo que seais capaces de entender y evaluar. Y vosotros? Sabis cual es vuestro Crculo de Competencia?

Benjamin Graham: El mentor de Buffett

Filed under: Historia, influencias Tags: educacion, Graham, Inversiones admin @ 9:37 am

Ben Graham se haba hecho famoso durante la dcada de los aos veinte. En una poca donde todo el mundo consideraba las inversiones financieras como una ruleta rusa, el buscaba las acciones que eran tan baratas que prcticamente no presentaban ningn riesgo. Uno de sus mayores aciertos fue Northern Pipe Line, una compaa de transporte de petrleo manejada por la familia Rockefeller. La accin se negociaba a $65 por accin, pero luego de estudiar el balance contable de la empresa, Graham se dio cuenta que la compaa posea bonos que valan $95 por cada accin. Graham trato de convencer a la administracin de la empresa para que vendiera este portafolio, pero no lo escucharon. Poco tiempo despus, inicio una batalla que trmino con un puesto en la Junta Directiva. Entonces la compaa vendi sus bonos y pago un dividendo de $70 por accin.

Cuando tena 40 aos, Ben Graham publico el libro Security Analysis, una de las obras ms importantes en el campo financiero. En su momento, las inversiones en la bolsa eran ridiculizadas (el Dow Jones haba cado de 381,17 a 41,12 en tan solo cuatro aos luego de la crisis de 1929). Fue en esta poca que Graham desarrollo su principio del valor intrnseco de un negocio una medida del valor verdadero de un negocio que era completamente independiente del precio de la accin. Utilizando en valor intrnseco, un inversionista poda decidir cuanto vala una compaa y tomar sus decisiones de inversin. Su siguiente libro, The Intelligent Investor, el cual es considerado por Buffett como el mejor libro de inversiones jams escrito, introdujo a Mr. Market, la mejor analoga del mercado que se haya hecho.

A travs de sus simples pero profundos principios de inversin, Ben Graham se convirti en una figura idlica para Buffett, en ese entonces de 21 aos. Leyendo una edicin antigua de Quien es Quien, Warren descubre que su mentor era presidente de una pequea y desconocida firma aseguradora llamada GEICO. Una maana de sbado, Warren tomo un tren rumbo a Washington D.C. con el fin de buscar las oficinas principales de dicha empresa. Cuando lleg, las puertas estaban cerradas. Esto no detuvo a Warren quien sin descansar golpeo la puerta hasta que un limpiador le abri. Entonces pregunto si haba algn empleado. Por fortuna, si haba. Warren fue llevado al sexto piso para encontrarse con el empleado e inmediatamente empez a preguntarle acerca de la compaa, conversacin que se extendera por cuatro horas. El empleado en cuestin, era nada menos que Lorimer Davidson, el Vicepresidente Financiero de la compaa. Esta experiencia acompaara a Buffett toda su vida. Con el correr de los aos

Warren comprara la compaa GEICO a travs de su empresa, Berkshire Hathaway.

La Influencia de Benjamin Graham

Durante sus estudios en Columbia, Warren Buffett fue el nico estudiante en alcanzar una A+ en una clase de Graham. Luego de terminar sus estudios tanto Ben Graham como el padre de Warren le aconsejaron que no trabajara en Wall Street. Determinado a conseguir un empleo, se ofreci a trabajar gratuitamente en la compaa de Graham. Ben lo rechazo: prefera contratar judos que eran rechazados por otras compaas. Warren estaba devastado.

Warren regresa a casa.

Al regresar a su ciudad natal, Warren empez a trabajar en la firma de corretaje de su padre y empez a salir con una chica llamada Susie Thompson. En abril de 1952 contrajeron matrimonio. Arrendaron un apartamento de tres habitaciones por $65 al mes; estaba un poco deteriorado y era el hogar de varios ratones. En este apartamento naci su hija tambin llamada Susie. Durante estos primeros aos, las inversiones de Warren se limitaron principalmente a estaciones de Texaco y bienes races, pero ninguno tuvo xito. En esta poca empez a dictar clases nocturnas en la Universidad de Omaha, algo que hubiese sido imposible meses antes debido a su pnico escnico, el cual fue superado al tomar cursos con Dale Carnegie. Eventualmente la cosas cambiaron. Graham llam un da y lo invito a que trabajara con el. Warren al fin haba obtenido la oportunidad que tanto haba buscado.

Warren trabaja con Graham.

Warren y Graham rentaron una casa en los suburbios de Nueva York. Buffett pasa los das analizando los reportes de S&P, buscando oportunidades de inversin. Fue durante esta poca que las diferencias entre las filosofas de inversin de Graham y Buffett empezaron a surgir. Warren se empez a interesar en como funcionaba una compaa que la hacia superior a las dems. Ben solo quera nmeros mientras que Warren estaba interesado en los administradores de la compaa, lo cual era factor decisivo al momento de invertir. Graham miraba solamente el balance contable y el estado de resultados, poco le importaba quien o como administraba la compaa. Durante 1950 y 1956, Warren aumento su capital de $9.800 a $140.000. Con este capital, puso sus ojos nuevamente en Omaha y empez a planear su prxima jugada.

En mayo 1 de 1956, Warren Buffett reuni a siete inversionistas privados entre los cuales se encontraban su hermana Doris y su ta Alice y juntaron un capital de $105.000. El puso $100, creando oficialmente la compaa Buffet Associates Ltd. Antes de finalizar el ao, ya manejaban un capital de $300.000. Aunque este capital era pequeo, Warren ya tena otros planes para utilizarlo. Compro una casa por $31.500, llamada cariosamente Buffetts Folly, y manejaba su compaa inicialmente desde la habitacin principal y posteriormente desde una pequea oficina. Para entonces, su vida ya empezaba a tomar forma; era padre de tres hijos, una hermosa esposa y un negocio exitoso. Durante los primeros cinco aos, la compaa aumento sus ganancias en un 251%, mientras que el Dow solo haba subido 74,3%. Una celebridad en su pueblo natal, Warren nunca dio consejos sobre que acciones comprar, a pesar de la insistencia de extraos y conocidos. En 1962, tena un exceso de capital de $7.2 millones, de los cuales $1 milln le corresponda a Warren, quien nunca cobro una comisin y en cambio reciba de las ganancias por encima del 4%. De igual forma tenia ms de 90 negocios a lo largo y ancho de Estados Unidos. En una decisin inteligente, reuni todos estos negocios en una sola entidad llamada Buffett Partnerships Ltd, aumento la inversin mnima a $100.000 y abri una oficina en Kiewit Plaza en la calle Farnam. En 1962, un hombre llamado Charlie Munger regreso de California a su pueblo natal de Omaha. Aunque un poco snob, Munger era extremadamente brillante. Asisti a la Harvard Law School sin un diploma de bachiller. Buffet y Munger se conocieron por amigos que tenan en comn y desde entonces establecieron una amistad que durara 40 aos. Diez aos despus de su fundacin, los activos de Buffett Partnership se haban incrementado ms de 1.156% mientras que el Dow Jones haba subido 122,9%. Los activos haban alcanzado la suma de $44 millones de los cuales la parte que corresponda a Warren y Susie ascenda a $6.849.936. Mr Buffet haba llegado. Sabiamente Warren Buffett cerr sus empresas a nuevo capital. La Guerra de Vietnam esta en pleno furor y la bolsa era manejada por personas que no haban pasado por la experiencia de la gran depresin. Warren expresaba su preocupacin por el incremento en el mercado accionario. A pesar de esto la compaa logro su mayor ganancia en 1968: 59%. Esto incremento sus activos a $104 millones. Al ao siguiente, Warren fue ms all de cerrar sus fondos a nuevo capital; liquid el negocio. En mayo de 1969, le informo a sus socio que el era incapaz de encontrar gangas en el mercado actual. Buffet paso el resto del ao liquidando su portafolio, con la excepcin de dos compaas Berkshire

y Diversified Retailing. Las acciones de Berkshire fueron repartidas entre los socios junto con una carta de Warren informndoles que el podra, de alguna forma, seguir involucrado en el negocio, pero que ya no tena ninguna obligacin con ellos. Warren fue claro en su intencin de mantener su participacin en la compaa (controlaba el 29% de Berkshire Hathaway) pero su verdadera intencin nunca fue revelada.