Seminario de Finanzas

Evaluacin de Unidad 1
Caso Pressco Inc.
Datos
Ahorros para PaperCo anuales sin
depreciacin
Costo del equipo
Costo de instalacin
Inversin total de reposicin
Costo de capital
Embarque
Inicio de operaciones
Tasa de impuestos
Flujo por ahorro de efectivo

700,000.00

$
$

2,100,000.00
800,000.00
$ 2,900,000.00
12%

12 meses despus de recibir el pedido

18 meses despus de recibir el pedido

(junio de 1980 recepcin del equipo)

(enero de 1981 incio de operaciones)

48%
700,000.00

Determinacin de prdida del equipo de reemplazo

1,000,000.00 1,000,000.00
1
213,000.00
107,000.00
2
145,000.00
106,000.00
Jun-79
58,000.00
53,500.00
valor en libros
797,000.00
840,500.00
valor de mercado
150,000.00
150,000.00
prdida
647,000.00 - 690,500.00

Anlisis de inversin de reemplazo propuesta a PaperCo

Integracin de flujos de efectivo
ANALISIS "A"
Para D.G. y accionistas (lnea recta)
Valor de la nueva inversin
-$
Costo por condiciones de pago e instalacin (12%)
-$
Valor de rescate del equipo reemplazado (tax free)
$
Ahorro en costos de operacin
Valor de rescate del nuevo equipo
Total de ingresos brutos
Depreciacin en lnea recta
Equipo
Instalaciones
Total depreciacin en lnea recta
Total de ingresos menos depreciacin
Impuestos sin subsidio
48%
Subsidio de impuestos 20%(1982) y 10% resto del proyecto
Total de ingresos menos depreciacin e impuestos
Adicin de la depreciacin
Flujo de efectivo libre
Descuento del costo de capital
Valor presente de los flujos
$
Valor Presente Neto del proyecto
$

1981
0
2,900,000
203,800
150,000

1982
1

1983
2

1984
3

1985
4

1986
5

1987
6

1988
7

1989
8

1990
9

$ 700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

$ 700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

185,000 -$
100,000 $
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
41,500 $
257,300 $
285,000 $
542,300 $
219,026 $

185,000
185,000
515,000
247,200
51,500
319,300
185,000
504,300
181,856

-$
-$
-$
$
$
$
$
$
$
$

185,000 -$
100,000 -$
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
83,000 $
298,800 $
285,000 $
583,800 $
521,250 $

185,000 -$
100,000 -$
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
41,500 $
257,300 $
285,000 $
542,300 $
432,318 $

185,000 -$
100,000 -$
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
41,500 $
257,300 $
285,000 $
542,300 $
385,998 $

185,000 -$
100,000 -$
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
41,500 $
257,300 $
285,000 $
542,300 $
344,641 $

3,125,137
171,337

Derivado de las condiciones anticipadas de pago previa a la operacin del nuevo equipo la empresa considera un costo financiero igual a su costo de capital
El subsidio pretendido por el Sr. Smythe es del 1 de octubre del 78 al 31 de diciembre del 82

185,000 -$
100,000 -$
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
41,500 $
257,300 $
285,000 $
542,300 $
307,716 $

185,000 -$
100,000 -$
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
41,500 $
257,300 $
285,000 $
542,300 $
274,746 $

185,000 -$
100,000 -$
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
41,500 $
257,300 $
285,000 $
542,300 $
245,309 $

Anlisis de inversin de reemplazo propuesta a PaperCo

Integracin de flujos de efectivo
ANALISIS "B"
Para efectos fiscales (con cambio a lnea recta)
Valor de la nueva inversin
-$
Costo por condiciones de pago e instalacin (12%)
-$
Valor de rescate del equipo reemplazado (tax free)
$
Ahorro en costos de operacin
Valor de rescate del nuevo equipo
Total de ingresos brutos
Depreciacin de doble tasa decreciente
Equipo
Instalaciones
Total depreciacin a doble tasa decreciente
Cambio a depreciacin en lnea recta
Equipo
Instalaciones
Total depreciacin en lnea recta
Total de ingresos menos depreciacin
Impuestos sin subsidio
48%
Subsidio de impuestos 20%(1982) y 10% resto del proyecto
Total de ingresos menos depreciacin e impuestos
Adicin de la depreciacin
Flujo de efectivo libre
Descuento del costo de capital
Valor presente de los flujos
$
Valor Presente Neto del proyecto
$

1981
0
2,900,000
203,800
150,000

1982
1

1983
2

1985
4

1986
5

1987
6

1988
7

1989
8

1990
9

$ 700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

$ 700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

237,000 -$
102,000 $
339,000 -$

189,000
189,000
185,000 -$
100,000
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
41,500 $
257,300 $
285,000 $
542,300 $
219,026 $

185,000

-$ 370,000 -$
-$ 160,000 -$
-$ 530,000 -$

$
$
$
$
$
$
$
3,262,294
308,494

1984
3

170,000
81,600
34,000
122,400
530,000
652,400
582,500

$
$
$
$
$
$
$

296,000 -$
128,000 -$
424,000 -$

276,000
132,480
27,600
171,120
424,000
595,120
474,426

$
$
$
$
$
$
$

361,000
173,280
36,100
223,820
339,000
562,820
400,604

-$
-$
$
$
$
$
$
$
$

-$
100,000 -$
100,000 -$
600,000 $
288,000 $
60,000 $
372,000 $
189,000 $
561,000 $
356,526 $

185,000 -$
100,000 -$
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
41,500 $
257,300 $
285,000 $
542,300 $
307,716 $

185,000 -$
100,000 -$
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
41,500 $
257,300 $
285,000 $
542,300 $
274,746 $

185,000 -$
100,000 -$
285,000 -$
415,000 $
199,200 $
41,500 $
257,300 $
285,000 $
542,300 $
245,309 $

185,000
515,000
247,200
51,500
319,300
185,000
504,300
181,856

 Derivado de las condiciones anticipadas de pago previa a la operacin del nuevo equipo la empresa considera un costo financiero igual a su costo de capital
El subsidio pretendido por el Sr. Smythe es del 1 de octubre del 78 al 31 de diciembre del 82

Anlisis de inversin de reemplazo propuesta a PaperCo

Integracin de flujos de efectivo
ANALISIS "B"
Para efectos fiscales (tasa decreciente sin cambio)

1981
1982
0
1
-$
2,900,000
-$
203,800
$
150,000
- 2,953,800.00 $ 700,000 $

Valor de la nueva inversin

Costo por condiciones de pago e instalacin (12%)
Valor de rescate del equipo reemplazado (tax free)
Ahorro en costos de operacin
Valor de rescate del nuevo equipo
Total de ingresos brutos
Depreciacin de doble tasa decreciente
Equipo
Instalaciones
Total depreciacin a doble tasa decreciente
Total de ingresos menos depreciacin
Impuestos sin subsidio
48%
Subsidio de impuestos 20%(1982) y 10% resto del proyecto
Total de ingresos menos depreciacin e impuestos
Adicin de la depreciacin
Flujo de efectivo libre
Descuento del costo de capital
Valor presente de los flujos
$

$ 700,000
-$
-$
-$
$
$
$
$
$
$
$
3,169,848

370,000 -$
160,000 -$
530,000 -$
170,000 $
81,600 $
34,000 $
122,400 $
530,000 $
652,400 $
582,500 $

1983
2

1984
3

1985
4

1986
5

1987
6

1988
7

1989
8

1990
9

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

700,000

121,000 -$
82,000 $
203,000 -$
497,000 $
238,560 $
49,700 $
308,140 $
203,000 $
511,140 $
206,441 $

121,000
121,000
579,000
277,920
57,900
358,980
121,000
479,980
173,086

296,000 -$
128,000 -$
424,000 -$
276,000 $
132,480 $
27,600 $
171,120 $
424,000 $
595,120 $
474,426 $

237,000 -$
102,000 -$
339,000 -$
361,000 $
173,280 $
36,100 $
223,820 $
339,000 $
562,820 $
400,604 $

189,000 -$
82,000 -$
271,000 -$
429,000 $
205,920 $
42,900 $
265,980 $
271,000 $
536,980 $
341,260 $

152,000 -$
82,000 -$
234,000 -$
466,000 $
223,680 $
46,600 $
288,920 $
234,000 $
522,920 $
296,719 $

122,000 -$
82,000 -$
204,000 -$
496,000 $
238,080 $
49,600 $
307,520 $
204,000 $
511,520 $
259,152 $

121,000 -$
82,000 -$
203,000 -$
497,000 $
238,560 $
49,700 $
308,140 $
203,000 $
511,140 $
231,214 $

Valor Presente Neto del proyecto

216,048

Derivado de las condiciones anticipadas de pago previa a la operacin del nuevo equipo la empresa considera un costo financiero igual a su costo de capital
El subsidio pretendido por el Sr. Smythe es del 1 de octubre del 78 al 31 de diciembre del 82

1991
10

$
$
$

700,000
250,000
950,000

-$
$
-$
$
$
$
$
$
$
$

185,000
185,000
765,000
367,200
76,500
474,300
185,000
659,300
212,277

1991
10

$
$
$

700,000
250,000
950,000

-$

93,000

-$
$
$
$
$
$
$
$

93,000
950,000
456,000
95,000
589,000
93,000
682,000
219,586

1991
10

$
$
$

700,000
250,000
950,000

-$
$
-$
$
$
$
$
$
$
$

121,000
121,000
829,000
397,920
82,900
513,980
121,000
634,980
204,447

1er pago
20%
Jun-79
Costo financ. del pago

-$

Jul-79
1

420,000
-$

4,200 -$

4,200 -$

80,000 -$
-$

May-80
11
80,000 -$
800 -$

Jun-80
12
80,000 -$
1,600 -$

Costo financiero de las instalaciones

-$

Aug-79
2

2 pago
(a los 120 das)
20%
Sep-79
Oct-79
3
4
-$
420,000
4,200 -$
4,200 -$

60%
Jul-80
13
80,000 -$
2,400 -$

Aug-80
14
80,000 -$
3,200 -$

Nov-79
5

Dec-79
6

Jan-80
7

8,400 -$

8,400 -$

8,400

Sep-80
15
80,000 -$
4,000 -$

Oct-80
16
80,000 -$
4,800 -$

Nov-80
17
80,000
5,600

Mes de
recepcin
del equipo

3er pago

(a los 30 das de recepcin)

Feb-80
8
-$

8,400 -$

Dec-80
18
-$

6,400

Mar-80
9
8,400 -$

Apr-80
10
8,400 -$

May-80
11
8,400 -$

Jun-80
12
-$
8,400 -$

60%
Jul-80
13
1,260,000
8,400 -$

Aug-80
14

Sep-80
15

21,000 -$

21,000 -$

Oct-80
16
21,000 -$

Nov-80
17

Dec-80
18

21,000 -$

21,000

Costo Financiero
-$

197,400