Criterios de Poltica Econmica PDF

CRITERIOSGENERALESDEPOLTICAECONMICA2013
NDICE
1. 2. INTRODUCCIN...................................................................................................................................................3 ENTORNOEXTERNOEN2012..............................................................................................................................6 2.1. EconomasIndustrializadas...........................................................................................................................7 2.1.1 EstadosUnidos..........................................................................................................................................7 2.1.2 EuropayJapn.........................................................................................................................................10 2.2. PreciodelPetrleoyOtrasMateriasPrimas...............................................................................................12 2.2.1 PreciodelPetrleoen2012....................................................................................................................12 2.2.2 PreciodeOtrasMateriasPrimasen2012...............................................................................................14 2.3. 3. 3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 3.6. 3.7. MercadosFinancierosyDisponibilidaddeFinanciamientoparalasEconomasEmergentes....................15 ActividadEconmica....................................................................................................................................18 OfertayDemandaAgregada,PrimerSemestrede2012............................................................................18 ComportamientoSectorialdelaProduccin,EneroSeptiembrede2012.................................................20 SituacindelMercadoLaboral....................................................................................................................22 EvolucindelaInflacin..............................................................................................................................24 EvolucindelosMercadosFinancieros ......................................................................................................25 . BancadeDesarrollo,SistemadePensionesySectorAsegurador..............................................................32 EVOLUCINDELAECONOMAMEXICANAEN2012 .........................................................................................18 .
3.7.1 BancadeDesarrollo.................................................................................................................................32 3.7.2 SistemadePensionesydeSeguros.........................................................................................................36 3.8. Principalesreformasalaregulacinfinanciera...........................................................................................39 3.8.1 ReformasenPrevencindeLavadodeDineroyCombatealFinanciamientoalTerrorismo.................40 3.8.2 Pensiones.................................................................................................................................................41 3.8.3 SectoresAseguradoryAfianzador...........................................................................................................42 3.9. 4. Crecimientoesperadopara2012................................................................................................................43 3.9.1 FinanzasPblicas.....................................................................................................................................44 PERSPECTIVASECONMICASPARA2013 .........................................................................................................49 . 4.1. 4.2. FuentesdelCrecimiento..............................................................................................................................49 PerspectivasdeFinanzasPblicasen2013.................................................................................................54 4.1.1 PreciodelPetrleo..................................................................................................................................51 4.2.1 IngresosPresupuestarios.........................................................................................................................58 4.2.2 GastoNetoPresupuestario.....................................................................................................................59 4.2.3 RequerimientosFinancierosdelSectorPblico......................................................................................64 5. EVOLUCINECONMICAYDELASFINANZASPBLICASENELMEDIANOPLAZO............................................66 5.1. EscenarioMacroeconmico20142018......................................................................................................66
5.2. PerspectivasdeFinanzasPblicas20142018.............................................................................................69 IngresosPresupuestarios.........................................................................................................................70 Balancepblico........................................................................................................................................74 GastoNeto...............................................................................................................................................74 RequerimientosFinancierosdelSectorPblico......................................................................................78
5.2.1 5.2.2 5.2.3 5.2.4 6. 6.1. 6.2.
AGENDAECONMICADEMEDIANOPLAZO......................................................................................................87 SituacinActualdelaEconomaMexicana.................................................................................................87 MedidasparaIncrementarlaProductividaddelaEconomaMexicana.....................................................93 ConsolidarlaEstabilidadMacroeconmica ............................................................................................93 . FomentarlaCompetenciaEconmica.....................................................................................................95 ImpulsarunaReformaEnergtica...........................................................................................................97 GenerarMayorInversinenCapitalHumano.......................................................................................100 IncrementarelNiveldeFinanciamiento...............................................................................................102 IncrementarlaInversinenInfraestructura.........................................................................................104 TransitarhacialaSeguridadSocialUniversal........................................................................................105 ImpulsarelComercioconelExterior.....................................................................................................108 AdoptarunaPolticadeFomentoSectorial...........................................................................................109 ImpulsarlaReformadelaHaciendaPblica.....................................................................................111
6.2.1 6.2.2 6.2.3 6.2.4 6.2.5 6.2.6 6.2.7 6.2.8 6.2.9 6.2.10 7.
CONCLUSIONES...............................................................................................................................................117 A.1EvolucindelaEconomaMexicana20062012.............................................................................................118 A.1.1OfertayDemandaAgregada.....................................................................................................................118 A.1.2Empleo......................................................................................................................................................118 A.1.3Inflacin.....................................................................................................................................................119 A.2EvolucindelasFinanzasPblicas20062012................................................................................................119 A.2.1IngresosPblicos.......................................................................................................................................122 A.2.2GastoPblico............................................................................................................................................123 A.2.3RFSPysuSaldoHistrico20062012........................................................................................................126
ANEXOA.EVOLUCINECONMICAYDELASFINANZASPBLICAS20062012........................................................118
ANEXOB.MARCOMACROECONMICOYESTIMACINDELASFINANZASPBLICAS20122013............................128 B.1MarcoMacroeconmico,20122013(estimado)............................................................................................128 B.2EstimacindelasFinanzasPblicas20122013..............................................................................................129
1. INTRODUCCIN
El Paquete Econmico que se propone para 2013 subraya el compromiso de la nueva Administracin con la estabilidad macroeconmica. Con ello, se apuntala la fortaleza y la sostenibilidad de las finanzas pblicas, otorgando certeza a la evolucin econmica en un momento en que prevalecen un grado elevado de incertidumbreyriesgosenelentornoeconmicointernacional. A lo largo de las ltimas dos dcadas, se ha construido gradualmente en el pas un consenso en torno a la importancia de la estabilidad macroeconmica como prerrequisito fundamental para el proceso de desarrollo econmico. Esa plataforma ha permitido al pas transitar la compleja coyuntura internacional preservando el orden y la fortaleza de sus fundamentos. Lo anterior se ha reflejado en aspectos como la situacin del sistema financiero,endondeelcrecimientodelcrditosehadadosobrebasesdecapitalizacinyliquidezadecuadas;el estado de las cuentas externas, en las que los mrgenes existentes garantizan que cualquier ajuste se dara de manera ordenada; la evolucin de la inflacin, que ha sido estable y baja, y el estado de las finanzas pblicas, dondeladeudatieneuncomportamientoestableennivelesmoderados. Como es bien sabido, un componente esencial de la plataforma de estabilidad macroeconmica es la responsabilidadydisciplinaenlaconduccindelapolticafiscal,lacualtienecomoconsecuencialasostenibilidad de las finanzas pblicas. En vista de lo anterior, en la presente propuesta de Paquete Econmico se plantea un regresoalequilibriopresupuestario. La propuesta de finanzas pblicas equilibradas es congruente con la evolucin de la actividad econmica, que durante 2013 regresar a su nivel tendencial de largo plazo, a la vez que fortalece el clima de certidumbre y contribuye a la construccin de mrgenes para hacer frente en el futuro a deterioros adicionales enel entorno externo. Enloqueserefierealejerciciodelgastopblico,lapropuestadePresupuestodeEgresosprivilegialaasignacin de recursos a rubros como la seguridad pblica, el combate a la pobreza, la educacin y el impulso a la productividad. Enmateriadeseguridadpblica,seimpulsarnestrategiasparareducirlosnivelesdeviolencia,connfasisenlos delitosdealtoimpactoqueafectanalapoblacin.As,seavanzarenlaprofesionalizacindelascorporaciones policiacas,seampliarlainfraestructurapenitenciariaysefomentarelempleodetecnologasdepuntaparala investigacindedelitos. Enloreferentealcombatealapobreza,secontinuarconlosprogramasexistentesquehanresultadoefectivosy seestablecernprogramasnuevosparacerrarlasbrechassocialesyasegurarquenadiecarezcadesatisfactores bsicoscomoalimentacinysalud.Loanteriorserealizarpormediodepolticassocialesdenuevageneracin, quealientenunamayorproductividadyparticipacineconmicadelosbeneficiarios. Enelrenglndelaeducacin,seasignarnrecursosparalacreacindecentroseducativosdetiempocompleto,se apoyarn los programas de dignificacin y mejoramiento de escuelas, se equipar a los alumnos a travs del otorgamiento de computadoras porttiles en quinto y sexto de primaria y se ampliarn significativamente los programasdebecasparalaeducacinmediasuperiorysuperior. Paraimpulsarlaproductividad,seincrementarlainversinencienciaytecnologaascomoeninfraestructura. Adems, se privilegiar la asignacin de recursos a programas para la reactivacin productiva del campo y al impulsoalamicro,pequeaymedianaempresa. La presentacin de la propuesta de Paquete Econmico para 2013 est enmarcada en el lanzamiento de una agendaintegraldemedidasparaincrementarlacapacidaddecrecimientodelaeconomamexicana.Lasmedidas
queconformanlaagendaintegralsebasanenundiagnsticoprofundosobrelascondicionesactualesdelpasyen reconocer que la estabilidad es una base importante, pero no es suficiente para alcanzar el mayor nivel de desarrolloanhelado.Paraello,esindispensableimpulsaraccionesparaincrementarlacapacidaddecrecimiento delaeconoma,deformaquesepuedaavanzardemaneramsaceleradaenlatareadeaumentarelbienestarde losmexicanosydeabatirlapobreza. Laprincipalvaporlaquesepuedeacelerarelcrecimientodelosingresosdelasfamiliasmexicanasesatravsde aumentosenlaproductividad.Portanto,laagendademedianoplazoestconformadapor10medidasorientadas a elevar la capacidad de crecimiento de la economa mexicana y, con ello, el bienestar de la poblacin: i) Consolidar la estabilidad macroeconmica; ii) Fomentar la competencia econmica; iii) Impulsar una reforma energtica; iv) Generar mayor inversin en capital humano; v) Incrementar el nivel de financiamiento; vi) Incrementar la inversin en infraestructura; vii) Transitar hacia la seguridad social universal; viii) Impulsar el comercioconel exterior; ix) Adoptar una poltica de fomento sectorial; e x) Impulsar la reforma de lahacienda pblica. Enlneaconlamagnituddeldesafo,laagendaparaincrementarelcrecimientoesampliayambiciosa,demodo que incluye acciones en diversas reas. Algunas de ellas, como el fomento de la competencia econmica o la consolidacin de la estabilidad, estn relacionadas a la economa en su conjunto. Otras se refieren a sectores especficos, como el energtico o el educativo. La adopcin de estas medidas permitir alcanzar tasas de crecimientosuperioresy,deestamanera,facilitarlaconstruccindelasociedadmodernayprsperaquetodos deseamos. En lo referente a la poltica macroeconmica, se consolidar la adopcin de las polticas conducentes a la estabilidad como polticasde Estado.Lo anteriorcon el propsito de reconocer la importancia de laestabilidad paraotorgarcertidumbreatodoslosagentesdelaeconomayconellofacilitarlatomadedecisiones. La competencia econmica otorga incentivos a los productores a buscar innovaciones para aumentar su productividadylacalidaddelosproductosqueleofrecenalosconsumidores.Portanto,seseguirunaestrategia parapromoverlacompetenciaeconmicaentodoslossectores,connfasisenlossectoresestratgicos. Contarconunsectorenergticomodernoyeficienteconllevamejorasenlacalidadyreduccionesenloscostosde los productos de ese sector, lo que implica la disponibilidad de insumos ms baratos para todos los sectores productivos.Considerandoloanterior,seimpulsarunareformaenergticaquefortalezcaalsectorypreservela soberana. Elimpulsoalainversinencapitalhumanoesunodeloscomponentescentralesdelaagendademedianoplazo paraaumentarlaproductividaddelaeconomamexicana.Paraello,seseguirunaestrategiaqueimpulsemejoras enlacalidaddelsistemaeducativoeincrementelaequidadenelaccesoaste. Enlorelacionadoalsectorfinanciero,enprimerlugarseconsolidarnlosavancesquehanpermitidoalpascontar enlaactualidadconunsistemaslidoyestable.Adicionalmente,seseguirunaestrategiaencaminadaaampliar elaccesoasusserviciosylainclusinfinanciera,ascomoaincrementarlosnivelestotalesdecrditootorgado. Considerandolosefectospositivosdelainversineninfraestructurasobreelrestodelaeconoma,elimpulsode este sector serotro de los componentes centrales de la agenda de medianoplazo, tanto por el efectodirecto sobre la actividad econmica que tiene la inversin, como por el efecto transversal que tiene al mejorar las condicionesdecostosylogsticaparalaeconomaensuconjunto. Un sistema de seguridad social eficiente y completo es crucial para proteger el bienestar de los sectores de la poblacinmsvulnerables. En vista de ello, se transitar de manera gradualyresponsable hacia un sistema de seguridadsocialuniversal.
La apertura al comercio internacional es una de las ms profundas transformaciones estructurales que se registraron en el pas durante las ltimas dcadas. Dicha apertura permiti al aparato productivo nacional competirenlosprincipalesmercadosdelmundo.Sinsta,lasolidezpresentedelaeconomamexicanaresultara mucho menor. En consecuencia, la adopcin de una poltica integral de comercio exterior formar parte de la agendadelGobiernoFederalparaimpulsarlaproductividaddelaeconoma. Existenciertossectores,comoelagropecuarioyelturismo,queresultanestratgicosparaeldesarrollodelpas porsucapacidadde generarempleo,de reducirlasdisparidades regionalesyde contribuiralabatimientode la pobreza.Porello,enelcontextodelaagendademedianoplazoseadoptarnmedidasparaelfortalecimientode dichossectores. Elltimocomponentedelaagendaparaimpulsarlaproductividadenelpaseslareformaintegraldelahacienda pblica.stadebeestarorientadaalobjetivodefortalecerlosingresostributarios,parareducirsudependencia del petrleoe incrementar la capacidad del Estadode cubrir las necesidades de la poblacin enel contexto de finanzaspblicassostenibles.
2. ENTORNOEXTERNOEN2012
Durante2012,laeconomamundialsehadesaceleradocomoresultadodeunmenorcrecimientoenlamayorade lospasesindustriales yenalgunosemergentes.Loanterior debidoprincipalmentealaincertidumbre generada porlosproblemasfinancierosydedeudadelospasesdelaperiferiadelazonadeleuro,yalanecesidaddellevar acaboajustesenlaposturadelapolticamacroeconmica.Sibienlazonadeleuroregistrunarecesin,enlos Estados Unidos se observ un crecimiento positivo aunque a un ritmomoderado. Porotro lado, algunos pases asiticostuvierontasasdecrecimientomenoresaloesperadoinfluenciadasporladesaceleracindelaeconoma deChina. ElFondoMonetarioInternacional(FMI)estimaquelaeconomamundialregistreuncrecimientode3.3porciento en2012,debajodelincrementode3.8porcientoobservadoen2011. La desaceleracin econmica global ha contribuido a una reduccin en la tasa de inflacin, por lo que el FMI esperaquelainflacinmundialanualdisminuyade4.9porcientoen2011a4.0porcientoen2012.
ProductoInternoBruto
10.0
Inflacin
10.0 9.0 6.2 5.3 5.6 3.6 3.8 3.3 1.5 1.61.3
8.0
(Variacinporcentualanual)
7.4
9.3 7.2
6.0
8.0 6.1 6.0 4.0 2.0 0.0 2.0

4.0
5.1 2.7 2.8 0.6 0.1 3.5 3.0
7.0 6.0 5.0 4.0

3.0
6.1 5.1 3.7 2.4 1.5 0.1 2.7 4.9
6.1
5.8
4.0
3.7
3.4
1.9
2.0 1.0
1.6
2000
2001
2002
2004
2005
2006
2008
2009
2010
2011
2003
2007
2013e/
2012e/
Global Economasindustrializadas Economasemergentes Fuente:FondoMonetarioInternacional.WorldEconomicOutlook,octubre2012.
Global
Economasindustrializadas
Economasemergentes
2013e/
2012e/
2000
2002
2003
2005
2006
2008
2009
2010
2011
2001
2004
2007
6.0
0.0
Monetario
Lamayoradelosbancoscentralesdepasesindustrialesaplicaronmedidasdesoporteadicionalesconobjetode impulsar la economa, destacando las acciones de la Reserva Federal de los Estados Unidos, el Banco Central EuropeoyelBancoCentraldeJapn.Porsuparte,losbancoscentralesdealgunaseconomasemergentes,entre loscualesdestacaelBancoPopulardeChina,redujeronsustasasdereferenciaenvariasocasiones.
Tasadeintersdereferencia
(%anual)
6.00 5.00 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0
EEUU yEuropa
3.00 2.00 1.00 0.00
Fuente:FED,BOJ,BCE
E05 M05 S05 E06 M06 S06 E07 M07 S07 E08 M08 S08 E09 M09 S09 E10 M10 S10 E11 M11 S11 E12 M12 S12
EEUU
ZonaEuro
Japn
Japn
4.00
El18y19dejuniodelpresenteaosellevacabolareunindelderesdelG20enLosCabosenMxico,dondese acord el Plan de Accin de Los Cabos, con el objetivo de cumplir las metas establecidas en el Marco para un CrecimientoFuerte,SustentableyEquilibrado,promoviendolaestabilidad,elcrecimientoeconmico,lacreacin deempleosyeladecuadofuncionamientodelsistemafinancierointernacional.Adems,seacordincrementarlos fondosdisponiblesparaelFMIysefortalecielmarcoregulatorioenmateriafinanciera.
2.1.
2.1.1
EconomasIndustrializadas
EstadosUnidos
Durante el segundo semestre de 2011, la economa de los Estados Unidos registr crecimientos trimestrales anualizados de 1.3 por ciento en el tercer trimestre y 4.1 por ciento en el cuarto trimestre, para un aumento promediode2.7porciento.Sinembargo,dichoritmodeexpansinsemoderen2012concrecimientosde2.0, 1.3y2.7porcientoatasastrimestralesanualizadasenelprimer,segundoytercertrimestrerespectivamente,lo cual fue resultado principalmente de una desaceleracin de la inversin privada. Lo anterior se debe a la incertidumbrealrededordelacrisisfinancieraydedeudadelazonadeleuro,yalaposibilidaddeunajustefiscal elevado al inicio de 2013, factores que han llevado a una volatilidad significativa en los mercados financieros internacionales.Porelladopositivo,caberesaltarquelascifrasreportadasencuantoalaconstruccin,ventay preciosdelaviviendaindicanunamejoradelsector. Enestecontexto,traslasreunionesdel12y13deseptiembrepasados,laReservaFederalanunciunprograma de compras mensuales de activos financieros respaldados por hipotecas por un valor de 40 mil millones de dlares, las cuales se llevarn a cabo hasta observar una disminucin sustantiva en el desempleo. Adems continu con la compra de valores gubernamentales de largo plazo y decidi mantener las tasas de fondos federalesexcepcionalmentebajashastaporlomenosmediadosde2015. LasestimacionesdelFMIpublicadasel9deoctubrede2012sonqueelPIBdelosEstadosUnidoscrecer2.2por cientoen2012,mismopronsticoqueenlaencuestadeBlueChip1del10denoviembre.
BlueChipesunareconocidaencuestadeanalistassobrelasexpectativasdelasprincipalesvariableseconmicasyfinancierasanivelmundial.
EstadosUnidos: ProductoInternoBruto
(Variaciones%anualesytrimestralesanualizadas)
8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 2.0 4.0
6.0
EstadosUnidos: ProductoInternoBruto
9.0 7.0 5.0 3.0 1.0 1.0 3.0 5.0 7.0
(Variaciones%anual)
8.0
2000.1 2000.3 2001.1 2001.3 2002.1 2002.3 2003.1 2003.3 2004.1 2004.3 2005.1 2005.3 2006.1 2006.3 2007.1 2007.3 2008.1 2008.3 2009.1 2009.3 2010.1 2010.3 2011.1 2011.3 2012.1 2012.3
10.0
Variacin%trimestralanualizada Fuente:Departamento deComerciodeEstados Unidos.
Variacin%Anual
*/CifrasestimadasporBlueChip Fuente:Departamento deComerciodeEstados Unidos.
1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*/
9.0
Alolargode2012,laproduccinindustrialenlosEstadosUnidosharegistradouncrecimientopromediode3.9 porciento.Noobstante,eneltercertrimestrede2012seobservunadesaceleracinenlamisma.Elpronstico decrecimientopara2012esde3.8porcientoanualdeacuerdoalaencuestadeBlueChipdel10denoviembre pasado,indicandoqueseesperaquelaproduccinindustrialserecupereenelcuartotrimestredelao.

EstadosUnidos: Produccinindustrial
12.0 8.0 4.0 0.0 4.0 8.0
12.0 16.0
(Variacin%trimestralanualizada)
20.0
2002.1 2002.3 2003.1 2003.3 2004.1 2004.3 2005.1 2005.3 2006.1 2006.3 2007.1 2007.3 2008.1 2008.3 2009.1 2009.3 2010.1 2010.3 2011.1 2011.3 2012.1 2012.3
Fuente:Reserva Federal deEstadosUnidos.
Porotraparte,laevolucindelosmsrecientesindicadoresdelsectorviviendahasidopositiva.Seobservun incremento en los inicios de construccin de casas de 41.9 por ciento anual en octubre de 2012, a un nivel ajustadoporestacionalidadde894milunidadesyelndicedepreciosdelascasasStandard&Poors/CaseSchiller registravariacionespositivasdesdejuniode2012,conunincrementode2.0porcientoanualalmesdeagostode 2012.
EstadosUnidos: Iniciosdeconstruccin decasas

45.0 35.0 25.0 15.0 5.0
5.0
EstadosUnidos: ndicedepreciosdelascasas
20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0
(Var.%anual)
(Variacin%anual)
15.0 25.0
35.0
45.0 55.0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
2002 2003 2012
25.0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente:Departamento deComerciodeEstados Unidos.
Fuente:Standard &Poor's/CaseShiller.
En los tres primeros trimestres de 2012 las exportaciones netas contribuyeron al PIB con 0.1, 0.2 y 0.1 puntos porcentuales,respectivamente,comparadosconlacontribucinde0.1puntosporcentualesobservadaen2011. Enelprimer,segundoytercertrimestresde2012,elgastoenconsumopersonalcreci2.4,1.5y1.4porciento respectivamente a tasa trimestral anualizada, contribuyendo al crecimiento del PIB en 1.7, 1.1 y 1.0 puntos porcentuales en cada periodo. Lo anterior se compara con un aumento de 2.5 por ciento en 2011 y una contribucinpositivade1.8puntosporcentuales. Porsuparte,lainversinprivadabrutacreci6.1,0.7y6.7porcientoatasatrimestralanualizadaenelprimer, segundoytercer trimestredelao,contribuyendoen0.8, 0.1y0.9puntosporcentualesalcrecimientodel PIB, respectivamente.Ellosecomparaconunaumentode5.2porcientoanualen2011yconunacontribucinpositiva alPIBde0.6puntosporcentuales. Finalmente, el gasto gubernamental registr una contraccin y se espera que sta sea an ms significativa en 2013 cuando entren en vigor los recortes al gasto gubernamental por parte del Gobierno Federal. Durante el primerysegundotrimestresde2012,seobservaroncadasenesterubrode3.0y0.7porcientoatasatrimestral anualizada,respectivamente.Sinembargo,eneltercertrimestreseobservunincrementotemporalde3.5por cientoatasatrimestralanualizada.LascontribucionesalPIBfueronde0.6,0.1y0.7puntosporcentualesencada trimestre.Loanteriorsecomparaconunadisminucinde3.1porcientoanualyunacontribucinnegativaalPIB de0.7porcientoen2011. Elmercadolaboralestadounidenseharegistradounarecuperacinmoderada.Durantelosprimerosdiezmesesde 2012,seobservunageneracindeunmilln569milpuestosdetrabajo,porarribadelmilln460milpuestosde trabajocreadosduranteelmismoperiodode2011.Porotrolado,latasadedesempleoseubicen7.9porciento enoctubrede2012,comparadocon8.5porcientoendiciembrede2011.
EstadosUnidos: Contribucindelas exportacionesnetas alcrecimientodelPIB (Variacin%anual)

InversinPrivada
Estados Unidos: Consumoeinversinprivada

(Variaciones%trimestralesanualizadas)
50.0 40.0 30.0
20.0
8.0
6.0
1999.4
2000.3
2001.2
2002.1
2002.4
2003.3
2004.2
2006.3
2007.2
2008.1
2008.4
2009.3
2010.2
2011.1
1998.2
1999.1
2005.1
2005.4
2011.4
2012.3
Fuente:Burde anlisiseconmico.
1998.2 1999.1 1999.4 2000.3 2001.2 2002.1 2002.4 2003.3 2004.2 2005.1 2005.4 2006.3 2007.2 2008.1 2008.4 2009.3 2010.2 2011.1 2011.4 2012.3
2.8 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 0.4 0.8 1.2 1.6 2.0 2.4
4.0 2.0 0.0 2.0 4.0

6.0
ConsumoPrivado
10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0

50.0
Inversinprivada
Consumoprivado
Fuente:Departamento deComerciodeEstados Unidos.
EstadosUnidos: Tasadedesempleoynmina noagrcola

10.9 9.7 8.5 0
(%)
600
(Var.netaenmilesdeempleos)
300
7.3 300 6.1 4.9

3.7 2000
600
900
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Nminanoagrcola Fuente:Departamento delTrabajo deEstados Unidos.
Tasadedesempleo
2.1.2 EuropayJapn
Afinalesde2011,laeconomadelazonadeleuroregistrunadesaceleracinensuritmodecrecimiento,elcual seredujode1.3porcientoeneltercertrimestrede2011a0.6porcientoenelcuartotrimestredelmismoao.En 2012,elritmodecrecimientocontinudesacelerndose,alobservarsenulocrecimientoenelprimertrimestrede 2012yvariacionesnegativasde0.4y0.6porcientoenelsegundoytercertrimestresdelao,respectivamente.De acuerdo con estimaciones del FMI, publicadas el 9 de octubre de 2012, se espera que, en 2012 la actividad econmicadelazonadeleurodisminuya0.4porciento,mismopronosticoquelaencuestaBlueChipdel10de noviembre. Por otro lado, el FMI estima que la inflacin se ubique en 2.3 por ciento en 2012, mientras que la previsinenlaencuestadeBlueChipesde2.4porciento. Enlosprimerosoncemesesde2012,seobservunavolatilidadfinancieraelevadaocasionadaporlosproblemas dedeudayfinancierosdelospasesenlazonadeleuro.Noobstanteloanterior,enlasegundamitaddelaose observciertamejoraapartirdediversosanunciosyaccionesdepolticaquesellevaronacaboenEuropa. El9dediciembrede2011,lospasesmiembrosdelazonadeleurojuntoconotrospasesde laUninEuropea, acordaronquesereevaluaraelnivelmximodelmontodelFondoEuropeodeEstabilidadFinanciera(EFSF,por sussiglaseningls)ydelMecanismoEuropeodeEstabilidad(ESM,porsussiglaseningls)en500milmillonesde euros, adelantando la entrada en funcionamiento de ste ltimo de 2013 a mediados de 2012. Asimismo, se analizlaprovisinderecursosadicionalesparaelFMIporunmontomximode200milmillonesdeeurosyse realizaronpropuestasparaunaregulacinfiscalunificada.
10
El21dediciembrede2011,elBancoCentralEuropeo(BCE)otorgapoyosdeliquidezpor489millonesdeeurosa unatasa de1.0porcientoatresaospara532bancos.El29de febrerode2012sediounasegundarondade apoyospor529millonesdeeurosquefueronprestadosa800bancosencondicionessimilares. El2demarzode2012,losmiembrosdelaUninEuropea,conexcepcindelReinoUnidoydelaRepblicaCheca, firmaronelTratadosobrelaEstabilidad,CoordinacinyGobernanzadelaUninEconmicayMonetaria.Elnuevo tratadointroducenuevassancionesautomticasyunavigilanciamsestrictadelasfinanzaspblicas,ademsde unaseriedecompromisosfiscalesparaunmayorcontroldeladeudapblica. El30demarzopasado,enlareunindeministrosdefinanzasdelazonadeleuro,seestableciincrementarla capacidadmximadeprstamocombinadodelESMydelEFSFde500milmillonesdeeurosa700milmillonesde euros. El6deseptiembrepasado,elBCEpubliclosdetallesdeunprogramadecompradebonossoberanosdepasesen lazonadeleuro.DichoprogramaestaracondicionadoalestablecimientodeprogramasconelESMysecentrara enlacompra,enelmercadosecundario,debonosconvencimientosdeentre1y3aos.El12deseptiembre,la Comisin Europea present una propuesta formal para establecer un mecanismo nico de supervisin bancaria queseraencabezadoporelBCE. El8deoctubrede2012,entrenvigorelESM.Despusdeloanterior,elEFSFslocontinuaradministrandolos programasaprobadosparaIrlanda,PortugalyGrecia. Durante 2012, continu el proceso de recuperacin de Japn despus del terremoto y tsunami ocurridos en Tohokuenmarzode2011,llevandoauncrecimientode5.2y0.3porcientoenelprimerysegundotrimestresde 2012,respectivamente.Sinembargo,ladesaceleracinobservadaenAsia,juntoconmenores importaciones de ChinaarazdelconflictoentreambospasesporlasislasSenkakuoDiaoyuafectsignificativamentealaactividad econmica en el tercer trimestre, llevando a una contraccin de 3.5 por ciento. Asimismo, sigue existiendo incertidumbresobrelaconsolidacinfiscalamedianoplazoquetendrquerealizarJapn. De acuerdo con estimaciones del FMI publicadas el 9 de octubre de 2012, el PIB de Japn aumentar 2.2 por cientoesteao,mientrasqueelpronsticodelaencuestadeBlueChipdel9denoviembreestimauncrecimiento de2.0porciento.TantoelFMI,comoBlueChip,esperanqueenJapnseobserveunainflacinde0.0porciento en2012.
11
PIBcrecimientoanualreal (%)
2011 Observado Zona Euro Al ema ni a Ital i a Fra nci a Es pa a Rei noUni do Ja pn 1.5 3.0 0.4 1.7 0.7 0.8 0.7 20123Trim Observado 0.6 0.9 2.4 0.2 1.6 0.0 3.5 FMIoct12 0.4 0.9 2.3 0.1 1.5 0.4 2.2 2012
e/
2013 FMIoct12 0.2 0.9 0.7 0.4 1.3 1.1 1.2
e/
BlueChipnov12 0.4 0.9 2.3 0.1 1.4 0.1 2.0
BlueChipnov12 0.2 1.0 0.5 0.3 1.4 1.2 1.1
e/Esperado Fuente:FMI,BlueChipyEurostat.
2.2.
2.2.1
PreciodelPetrleoyOtrasMateriasPrimas
PreciodelPetrleoen2012
Alolargode2012,lospreciosinternacionalesdelpetrleosehancaracterizadopornivelesrelativamentealtosy unaelevadavolatilidad.Deeneroaabrilseobservunatendenciaalalzaasociadaprincipalmentealaposibilidad deunconflictogeopolticoenelMedioOrientequellevaseaunadisminucindelaofertadecrudo,incluyendolas sancionesimpuestasaIrnporsuprogramanuclear.Apartirdeentonces,elpreciohatenidofluctuacionesala baja y a la alza como resultado de, por un lado, una menoractividad econmica globaly, porotro, elembargo comercialaIrnyproblemasdeproduccinenelMardelNorte.Enestecontexto,sibienelcrudodereferencia WestTexasIntermediate(WTI)registrunpreciopromediodel1deeneroal20denoviembrede94.8dlarespor barril(dpb),disminuyendomarginalmente0.1porciento(0.1dpb)conrelacinalpreciopromediode2011(94.9 dpb),parael20denoviembreelprecioseubicen86.4dpb.Porsuparte,elBrentregistrunpreciopromedio del1deeneroal20denoviembrede111.9dpb,mantenindoseprcticamentesincambioconrelacinalprecio promedio de 2011(111.3dpb), al aumentar en slo 0.5 porciento (0.6 dpb). El 20 de noviembre, el precio del Brentseubicen110.0dpb. El incremento en el precio de la mezcla mexicana de exportacin fue mayor al observado en el WTI, dado que problemasenlainfraestructuraparalacomercializacindeesteltimotipodecrudohanafectadosuprecio.Enel periodoreferido,elpreciodelamezclamexicanafuede102.9dpbenpromedio,mayoren1.9porciento(1.9dpb) conrespectoalpreciopromediode2011(101.0dpb).Sinembargo,aligualqueelpreciodelWTI,eldelamezcla mexicanaseencuentrasujetoariesgosasociadosconlaevolucineconmicaglobal.Al20denoviembreelprecio delamezclaseubicen91.3dpbyharegistradounavolatilidadsignificativaalolargodelao. El diferencial entre el WTI y la mezcla mexicana se mantuvo en niveles negativos, mismos a los registrados en 2011,promediando8.1dpb(8.6porcientodelpreciodelWTI)enlotranscurridode2012.Eldiferencialentreel Brentylamezclamexicanapromedi9.0dpb(8.0porcientodelpreciodelBrent)enelmismoperiodo.
12
Preciopromediodelpetrleo*/
(Dlaresporbarril)
140 130 120
110
WTI MMEX BRENT
Diferencialentredistintas mezclas yla mezcla mexicana*/

24 20 16 12 8 4 0
4
(Dlaresporbarril)
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10
ene02 jun02 nov02 may03 oct03 abr04 sep04 mar05 ago05 ene06 jul06 dic06 jun07 nov07 abr08 oct08 mar09 sep09 feb10 ago10 ene11 jun11 dic11 may12 nov12
8 12 16
WTIMMEX
BRENTMMEX
*/
Al20 denoviembre de2012. Fuente:Bloomberg, PEMEX,Administracin deInformacinEnergtica delos Estados Unidos.
*/
Al20denoviembre de2012. Fuente:Bloomberg,PEMEX,Administracin deInformacinEnergtica delos Estados Unidos.
ene02 jun02 nov02 may03 oct03 abr04 sep04 mar05 ago05 ene06 jul06 dic06 jun07 nov07 abr08 oct08 mar09 sep09 feb10 ago10 ene11 jun11 dic11 may12 nov12
La Administracin de Informacin Energtica de los Estados Unidos (EIA, por sus siglas en ingls) estima que la demanda global de crudo en 2012 aumente en 0.8 millones de barriles diarios (mmbd) con respecto al nivel observadoen2011,altiempoquelaofertaglobaldecrudoseincrementeen2.0mmbd. 2Elmayorincrementoen laofertaimplicaunaacumulacinenlosinventariosdecrudo,locuallimitaracualquierincrementoextraordinario enelpreciodelpetrleoenausenciadechoquesgeopolticosadicionales.Porotrolado,losnivelesdeinventarios decrudoenlosEstadosUnidosseubicansignificativamenteporarribadesupromediodeloscincoaosanteriores ydelosinventariosobservadosen2011.
Inventariosdepetrleo enEstados Unidos
390 380 370 360 350 340 330 320 310 300 290 280 Ene Feb Mar
(Millonesdebarriles)
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Rango5aos Prom.5aos
Obs.2011 Obs.2012*/
*/Inventarioshasta el16denoviembrede2012. Fuente:AdministracindeInformacinEnergtica de losEstadosUnidos.
Para 2013, la EIA estima que la demanda global de crudo se incremente a unnivel de 90.1 mmbd (+1.0mmbd respectoa2012),mientrasquelaofertaaumentaraaunnivelde89.9mmbd(+1.5mmbdrespectoa2012).De materializarsedichoescenario,seanticiparaunademandayofertabalanceadas.Sinembargo,existeelriesgode unadisminucinenlademandaglobaldecrudo,asociadoalosriesgosalabajaalosqueestsujetalaactividad econmicaglobal,locualesconsistenteconlatrayectoriadecrecienteenelprecioimplcitoenloscontratosde futuros.
2
EnsuinformemensualtituladoShortTermEnergyOutlook,publicadoennoviembrede2012.
13

Evolucin futurosWTI
(Dlaresporbarril)
98 96 94 92 90 88 86 84
dic14
dic16
dic17
dic18
dic19
20/11/2012 Hace6meses
Hace3meses Haceunao
dic20
dic13
dic15
Fuente:Bloomberg.
La evolucin observada en el precio spot de la gasolina de referencia en los Estados Unidos ha sido similar a la registradaenelpreciodelcrudo,conunpreciopromediodurante2012de2.8dlaresporgaln,comparadocon unpreciopromediode2.7dlaresporgalnen2011.3Porelcontrario,elpreciopromediodelgasnaturalHenry Hubsehareducidoenalrededorde33porcientoconrespectoalpreciopromediode2011(4.0dlarespormilln deBTU),alubicarseen2.7dlarespormillndeBTUenesteperiodo.4
Precioalmenudeodelagasolina enlosEstadosUnidos
180 160
140
Preciodelgasnatural*/
15 13 11 9 7
Spot Futuro
(DlaresporMMBtu)
(Dlaresporbarril)
120 100 80 60 40 20
Observado
5 3 1
Futuros
nov09
nov11
jun11
jun09
oct07
mar08
abr10
sep10
abr12
may07
ene07
ago08
ene09
nov09
nov11
oct07
jun09
jun11
mar08
abr10
sep10
abr12
may07
ene07
ago08
ene09
ene11
sep12
feb13
dic13
jul13
Fuente: Bloomberg.
*/GasNaturalHenryHub. Fuente:Bloomberg.
ene11
sep12
feb13
dic13
jul13
2.2.2 PreciodeOtrasMateriasPrimasen2012
Alolargode2012,lospreciosinternacionalesdelamayoradelasmateriasprimasnoenergticassehanubicado por debajo de los niveles mximos alcanzados en 2011 como consecuencia del debilitamiento de la actividad econmicaglobal,ascomodemejorescondicionesdeabastecimientoenelcasodealgunasmateriasprimas.La principalexcepcinhasidoelpreciodelosgranosbsicos,cuyascotizacionessehanvistopresionadasalalzaenla segundamitaddelaoporchoques negativosde oferta asociadosacondiciones climticas adversasenalgunos
3 4
GasolinaconvencionaldebajooctanajedelacostanorteamericanadelGolfodeMxico. Promediosentreel1deeneroyel20denoviembrede2012.
14
pasesproductores,principalmenteenlosEstadosUnidosyRusia.Enestecontexto,elvalorpromediodelndice de preciosde lasmateriasprimas nopetrolerasdelFMIregistrundecrementode9.7 porciento entre2011y 2012.5Enelperiodoreferido,elndicedelosalimentostuvounareduccinde2.1porciento,eldelasmaterias primasagrcolasdisminuyen12.5porcientoyeldelosmetalesdecrecien16.5porciento.

Evolucin de preciosdealgunas materias primas,20022012*
(ndice, Ene02=100)
480 440 400 360 320 280 240 200
160
Materias primas no petroleras Alimentos Metales
Evolucin de preciosdealgunas materias primas,20022012*

(ndice, Ene02=100)
420 380 340
300
Trigo
Maz
260 220 180 140 100
120
80
nov03
dic08
nov10
jul04
oct05
jun06
jun11
abr03
mar05
abr08
mar10
ago02
sep07
ene02
ene07
ago09
feb12
oct12
*/Aoctubrede2012. Fuente:FondoMonetario Internacional.
*/Al20denoviembrede2012. Fuente:Bloomberg.
ene02 jun02 dic02 jun03 dic03 jun04 dic04 jun05 dic05 jun06 dic06 jun07 dic07 may08 nov08 may09 nov09 may10 nov10 may11 nov11 may12 nov12
60
2.3.
MercadosFinancierosyDisponibilidaddeFinanciamientoparalasEconomasEmergentes
Durantelosprimerosoncemesesde2012,lasituacinenlasfinanzaspblicasyelsistemafinancierodelospases delaperiferiadelazonadeleuro,Portugal,Irlanda,Italia,GreciayEspaa,llevaunaelevadavolatilidadenlos mercadosfinancieros.Loanterior, debidoalaincertidumbresobrelacapacidadde losgobiernosde laperiferia para llevar a cabo las reformas y los ajustes fiscales necesarios, la recesin observada en la zona del euro, y el gradodeapoyoquerecibirnestospasesporpartedelrestodelazonadeleuro.Influytambinlaposibilidadde unajustefiscalpronunciadoenlosEstadosUnidosdurante2013.Sinembargo,losriesgosseredujeronduranteel tercer trimestre de 2012 debido, principalmente, a los anuncios de poltica por parte de distintas autoridades europeas,enparticulardelBancoCentralEuropeo.
Sobretasadebonossoberanos: Espaa, Irlanda,ItaliayPortugal
(Puntosbase)
1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2011F M A M J J A S O N D 2012F M A M J J A S O N Espaa Irlanda
Italia Portugal
Diferencial entre elrendimientodelosbonossoberanosdeEspaa,Irlanda,Italiay Portugala10aosyelrendimientodelbonodeAlemaniacorrespondiente. ElrendimientodelBonosoberanodeIrlandaesa9aos. Fuente:Bloomberg.
Deeneroaoctubrede2012.
15
A lo largo de 2012, las tasas de inters en los Estados Unidos, tanto de corto como de largo plazo, se han mantenidoennivelesbajos.Enelcasodelastasasdecortoplazo,sedebeaquelaReservaFederalhasostenido desde2011latasadefondosfederalesenunrangode0a0.25porciento,ademsdeconfirmarsuintencinde mantenerlasexcepcionalmentebajashastaporlomenosmediadosde2015.Enelcasodelastasasdelargoplazo, sehaobservadounamayordemandadelosbonosdelTesoroalserconsideradoscomoactivosdebajoriesgo.
EstadosUnidos: Futurosdefondos federales (%)
0.37
3.5
EstadosUnidos: Tasasdeinters (%anual,mercadosecundario)

4.0
0.32 0.27 0.22

0.17
3.0 2.5 2.0

1.5
0.12 0.07
Ago.12 Dic.12 Nov.12 Ago.13 Jun.13 Jun.12 Jul.13 Jul.12 Mar.12
Mar.13 Abr.12 Feb.13
1.0 0.5
Sep.13 Oct.13 Oct.12 Sep.12
Ene.13
Abr.13
May.13
May.12
0.0 2011F M A M J
J A S O N D2012F M A M J 3meses
J A S O N
30Sep.2011 30Mar.2012 Fuente:Bloomberg.
30Dic.2011 20Nov.2012
10aos
Fuente:Bloomberg.
El riesgo pas de los mercados emergentes, medidopor la sobretasa del EMBI general, registr un nivelde 277 puntosbase(pb)alcierredel20denoviembreloqueimplicaunadisminucinde100pbconrespectoalnivelal cierre de 2011 (377 pb). Ello como resultado de los anuncios y de las acciones de poltica adoptadas por las autoridadesdelazonadeleuroquecontribuyeronareducirelnivelderiesgoenlosmercadosfinancierosdurante lasegundamitaddelao.Al20denoviembrepasado,elriesgopasdeMxico,medidoporlasobretasadelEMBI, fuede140pb,47pbmenoralvalorobservadoalcierrede2011(187pb).
Riesgopas:ndiceEMBI+
510
460
(Puntosbase)
290
270
Riesgopas:ndiceEMBI+ (Puntosbase)
250 230 210 190 170 150 130 110 90 2011F M A M J J A S O N D 2012F M A M J J A S O N
410 360 310 260 210 160 110 2011F M A M J J A S O N D2012F M A M J J A S O N

Asia AmricaLatina EuropaEmergente EMBIGeneral
Brasil
Mxico
Colombia
Fuente:JPMorgan.
Fuente:JPMorgan.
16
Alolargode2012,disminuyeronlastasasdelosBonosexternosdelGobiernoFederal(UMS).Al20denoviembre pasado, las tasas de los Bonos UMS22 y UMS34 disminuyeron en 83 y 75 pb, respectivamente, con respecto al cierrede2011,ubicndoseen2.68y3.85porciento,respectivamente.
Tasasdebonos soberanos deMxico
(Bonosendlares,por ciento)
6.1
5.5 4.9 4.3 3.7 3.1

2.5 2011 F M A M J
J A S O N D2012 F M A M J UMS22
J A S O N UMS34
Fuente:Bloomberg.
ElFMIestimaqueen2012lainversinextranjeradirecta(IED)hacialaseconomasemergentesdisminuiren14.8 porcientoconrespectoalvalorobservadoen2011,pasandode462.4milmillonesdedlares(mmd)en2011a 393.8 mmd en 2012. Asimismo, el FMI pronostica que 122.5 mmd en IED se canalizarn a Amrica Latina y el Caribe,cifra4.4porcientoinferioralaobservadaalcierrede2011(128.2mmd).Finalmente,seestimaqueen 2012Mxicocaptaraproximadamenteel5.5porcientodelainversinextranjeradirectadirigidaalaseconomas demercadosemergentesensuconjunto.AlinteriordeAmricaLatina,seanticipaquelaparticipacindeMxico en2012serdealrededordel17.6porcientodeltotal.
Flujosdeinversinextranjeradirecta
(Milesdemillonesdedlares)
500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 70 60
50
Inversinextranjeradirecta
(Porcentajedeltotalindicado)
18 16 14 12 10 8 6
4
40 30
20
10 0
2 0
2000
2001
2002
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2003
2004
2012e/
2000
2002
2003
2004
2005
2006
2009
2010
2011
2001
2007
2008
2012e/
2013e/
Mxico(%TotalenEconomasEmergentes) Escaladerecha
IEDTotalen EconomasEmergentes (mmd) Fuente:FMI.
AmricaLatina yelCaribe (mmd)
AmricaLatinayelCaribe(%TotalenEconomasEmergentes) Escalaizquierda Mxico(%AmricaLatinayelCaribe) Escalaizquierda
2013e/
Fuente:FMI.BancodeMxico.
17
3. EVOLUCINDELAECONOMAMEXICANAEN2012
3.1. ActividadEconmica
Durante2012,seobservunmenorritmodecrecimientoenlaactividadeconmicaglobal.ElPIBylaproduccin industrial de los Estados Unidos se desaceleraron respecto a la segunda mitad de 2011 y el mercado laboral registraunarecuperacinmoderada,sibienlosindicadoresdelsectordeviviendasealanquehacomenzadoun repunte gradual. Al mismo tiempo, la zona del euroregistr una recesin y elritmo de crecimientoen algunos pasesemergentesseredujodemaneraimportante.Asimismo,continansinsolucionarselosproblemasfiscalesy financieros en varios pases industriales. Como consecuencia de lo anterior, se han registrado episodios de alta volatilidadenlosmercadosfinancierosinternacionales. En2012,elprocesodeexpansindelaeconomamexicanacontinuaunritmosimilaraldelaoanterior,apesar del deterioro del entorno econmico internacional. Es importante notar que el desempeo de la actividad productivaestuvosustentadodeformabalanceadaentrelasfuentesexternaeinterna.Enparticular,lademanda de productos mexicanos en el exterior sigui aumentando como reflejo de una mayor competitividad del pas, llevandoaquesuparticipacinenlasimportacionesnopetrolerasdelosEstadosUnidosseencuentreenniveles histricamenteelevados.Porsuparte,lademandainternaestuvoimpulsadaporlaexpansincontinuadelempleo formalydelotorgamientodelcrdito,elfortalecimientodelaconfianzadeloshogaresylainversinpblica. Cabe recordar que los Criterios Generales de Poltica Econmica para el Ejercicio Fiscal 2012 (CGPE2012) se elaboraron en un periodo caracterizado por una volatilidad significativa en los mercados financieros internacionales y una incertidumbre al alza respecto al ritmo de crecimiento futuro de la economa mundial. DebidoaquelaencuestaBlueChipEconomicIndicatorsdeagostode2011annoconsiderabaeldebilitamiento delascondicioneseconmicasinternacionalesobservadodurantelasegundaquincenadeesemes,enesaocasin lasprevisionesutilizadasparalasvariablesdelaeconomadelosEstadosUnidoscorrespondieronalospromedios delospronsticosdelosprincipalesanalistasinternacionalesquefueronactualizadosafinalesdeagosto. Sibienelbalancederiesgosnohamejorado,nosehanobservadosorpresasnegativasdelamismamagnitudque amediadosdelaopasado,porlocualseretomanlasprevisionesdelaencuestaBlueChipEconomicIndicators. En este sentido, los analistas encuestados en noviembre de este ao pronostican que durante 2012 el PIB de Estados Unidos tendr una expansin de 2.2 por ciento, ligeramente mayor que el aumento de 2.1 por ciento consideradoenlosCGPE2012.Porsuparte,laestimacindecrecimientoactualparalaproduccinindustrialde esa economa durante este ao es de 3.8 por ciento, superior a la previsin de 2.7 por ciento utilizada en los CGPE2012.Encongruenciaconestasrevisionesyconeldinamismodelaactividadproductivaobservadoalolargo delao,lasestimacionesdecrecimientodelPIBdeMxicopara2012delosanalistasdelmercadoydelGobierno Federal se modificaron ligeramente al alza. En concreto, el Gobierno Federal estima un crecimiento de 3.9 por ciento,igualqueelproyectadoporlosanalistasdelsectorprivadoencuestadosporelBancodeMxicodeacuerdo con la encuesta publicada en noviembre ;cuando se publicaron los CGPE2012 los analistas esperaban un crecimientode3.6porcientoylaestimacinconqueseaprobelPaqueteEconmico2012fuede3.5porciento.
3.2.
OfertayDemandaAgregada,PrimerSemestrede2012
Durante el primer semestre de 2012 el valor real de la oferta agregada tuvo un crecimiento anual de 4.6 por ciento.LaexpansindelaofertaagregadaseorigindelosincrementosobservadosenelPIB(4.3porciento)yen laimportacindebienesyservicios(5.5porciento).
18
Ofertaydemandaagregadas,20102012 (Variacinrealanual)*/
Enerojunio 2010 2011 2012 I II 2010 III IV I II 2011 III IV I 2012 II
Oferta PIB Importaciones Demanda Consumo Formacindecapital Exportaciones
10.3 6.2 25.1 10.3 5.1 3.0 25.5
4.9 3.7 8.5 4.9 3.8 10.4 10.0
4.6 4.3 5.5 4.6 3.6 7.5 5.8
8.0 4.7 20.1 8.0 3.7 0.1 20.6
12.6 7.8 30.0 12.6 6.4 6.2 30.4
8.9 5.3 20.8 8.9 4.5 8.4 24.1
6.5 4.4 12.9 6.5 4.0 10.3 13.2
5.7 4.4 9.9 5.7 4.4 10.2 13.3
4.1 3.1 7.2 4.1 3.2 10.7 7.0
4.9 4.3 6.5 4.9 4.2 9.1 4.3
3.8 3.9 3.8 3.8 4.0 5.9 3.1
5.1 4.5 7.1 5.1 4.0 8.8 5.3
4.1 4.1 4.0 4.1 3.1 6.2 6.3
Fuente:INEGI.*/Cifraspreliminares.
Ofertaydemandaagregadas,20102012 (Variacinrealtrimestralajustadaporestacionalidad)*/
2010 I II III IV I II 2011 III IV I 2012 II
2.0 0.9 6.4 2.0 0.3 2.1 4.3
1.8 1.5 3.5 1.8 1.5 2.3 4.3
1.6 0.7 0.9 1.6 1.3 2.8 2.5
0.9 1.1 2.5 0.9 0.8 2.9 2.0
0.6 0.5 1.7 0.6 0.7 1.9 2.2
1.5 1.4 1.9 1.5 0.8 2.7 1.4
1.6 1.2 0.3 1.6 1.5 1.3 1.2
0.1 0.7 0.8 0.1 0.8 0.0 1.0
1.9 1.2 3.0 1.9 0.7 4.5 4.6
0.4 0.9 0.2 0.4 0.3 0.3 0.9
Fuente:INEGI.*/Cifraspreliminares.
Alinteriordelademandaagregada,duranteelperiodoenerojuniode2012elconsumototalseexpandiauna tasaanualde3.6porcientoylaformacinbrutadecapitalfijoregistrunincrementoanualde7.5porciento.Es importantenotarquelosindicadoresoportunosdelconsumoylainversincontinancreciendoatasaselevadas, sibienligeramentemenoresquelasobservadasenelprimersemestre: Durantejuliooctubrede2012lasventasdelastiendasincorporadasalaAsociacinNacionaldeTiendas de Autoservicios y Departamentales (ANTAD) aumentaron a una tasa real anual de 5.4 por ciento (comparado con un crecimiento de 7.7 por ciento en el primer semestre), y las ventas internas de automvilesseincrementaron9.8porciento(contraunaumentode11.9porcientoduranteenerojunio). Eneltercertrimestredelaolasimportacionesdebienesdeconsumoexcluyendoproductospetroleros
19
crecieron 3.1 por ciento en dlares nominales (contra un incremento de 10.5 por ciento en el primer semestre).Porsuparte,duranteelperiodojulioagostode2012lasventasalmenudeoavanzaronauna tasarealanualde3.7porciento(conrespectoaunaexpansinde4.9porcientoduranteenerojunio). Duranteelperiodojulioagostode2012laformacinbrutadecapitalfijoseincrementaunatasaanual de5.2porciento(contrauncrecimientode7.5porcientoenelprimersemestre).
Asimismo,duranteelprimersemestre de 2012elvalorrealde lasexportaciones de bienesyserviciostuvouna expansin anual de 5.8 por ciento. Durante el tercer trimestre de este ao el valor nominal en dlares de las exportacionesnopetrolerasseincrementaunatasaanualde5.1porciento(comparadocon9.7porcientoenel primersemestre).Enparticular,elvalornominalendlaresdelasexportacionesdemanufacturasaumentaun ritmoanualde5.0porciento(mientrasquefue9.3porcientoenenerojunio).Asuinterior,lasventasalexterior delsectorautomotrizseincrementaronaunatasaanualde8.0porciento(comparadoconunaumentode14.7 porcientoenelprimersemestre),entantoqueelrestodelasexportacionesmanufactureraslohizoen3.8por ciento (contra una expansin de 7.2 por ciento en enerojunio). Dentro de estas ltimas, en el periodo julio septiembredestacaronloscrecimientosanualesenlasindustriasde:fabricacindeotrosproductosmineralesno metlicos(11.7porciento),qumica(8.9porciento)yproductosplsticosydecaucho(8.1porciento).Duranteel periodo julioseptiembre de 2012 las exportaciones petroleras se redujeron a una tasa anual de 4.5 por ciento (contraunacadade2.9porcientoenenerojuniode2012),debidoalasdisminucionesobservadasenelprecioy laplataformadeexportacin.
ExportacionesdeManufacturas
(Milesdemillonesdedlares)*/
19 18 17 16 15 15 14 13 12 11 10 E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 5 4 3 2 9 8
ExportacionesPetroleras
(Milesdemillonesdedlares)*/
6 5
7
6
3 2 1 E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 */Serieajustadaporestacionalidad. Fuente:BancodeMxico.
Sinsectorautomotriz
Sectorautomotriz1/
*/Seriesajustadasporestacionalidad.1/Ejesecundario. Fuente:BancodeMxico.
3.3.
ComportamientoSectorialdelaProduccin,EneroSeptiembrede2012
Duranteelperiodoeneroseptiembrede2012elPIBseexpandiaunritmoanualde4.2porciento.Eldinamismo de la actividad econmica estuvo impulsado de manera balanceada tanto por la demanda externa como por la interna,loquesereflejencrecimientossimilaresenlaproduccindebienescomerciablesynocomerciables.Por sectordeactividadseregistraronlossiguientesresultados: La produccin agropecuaria se increment a un ritmo anual de 6.6 por ciento debido a una mayor produccinde cultivoscomotomaterojo,caadeazcar,frijol,avenaforrajera,aguacate,chileverdey alfalfaverde. Laproduccinindustrialaumentaunatasaanualde4.2porciento.Asuinterior:
20
o La minera se increment a un ritmo anual de 0.8 por ciento, debido a la mayor extraccin no petrolera. o Lasmanufacturascrecieronaunatasaanualde5.0porcientocomoresultado,principalmente,dela mayorproduccindeequipodetransporte,industriaalimentaria,productosmetlicos,industriadel plsticoydelhule,eindustriasmetlicasbsicas. o La construccin registr un aumento anual de 4.8 por ciento, impulsada por la mayor ejecucin de obrasdeedificacinydeingenieracivil. o Lageneracindeelectricidad,gasyaguaseincrement2.9porcientoconrespectoalmismoperiodo de2011,debidoalamayordemandadeenergaelctricadelaindustria.
Produccinindustrial,20072012
(Variacinrealanual)
10
Produccinindustrial,20072012
(ndice,2003=100)
126 122
5 118 0 5 10 15 E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S 2007 2008 2009 2010 2011 2012*/ */Informacinpreliminaraseptiembre.Fuente:INEGI. 114 110 106 102 E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S 2007 2008 2009 2010 2011 2012*/ Serieajustadaporestacionalidad Tendenciaciclo
*/Informacinpreliminaraseptiembre.Fuente:INEGI.
Porsuparte,lasactividadesterciariasseexpandieronaunatasaanualde4.4porciento.Asuinterior: o Elcomercioseincrementaunatasaanualde5.1porciento,reflejodelamayordemandainternay externa. o Lasactividadesinmobiliariasydealquilerdebienesmuebleseintangiblescrecieronaunatasaanual de2.5porcientodebido,fundamentalmente,alacompraventadeviviendasyelarrendamientode inmuebles. o Losserviciosfinancierosydesegurostuvieronunincrementoanualde10.2porciento. o Los servicios de informacin en medios masivos aumentaron a un ritmo anual de 9.4 por ciento, impulsadosporelcrecimientodelastelecomunicaciones. o Lasactividadesdetransportes,correosyalmacenamientoseexpandieronaunatasaanualde4.3por ciento,comoconsecuenciadelamayordemandadeserviciosdeautotransportedecargayterrestre depasajeros. o El resto de los servicios tuvo un crecimiento anual de 2.6 por ciento debido, principalmente, al comportamientoobservadoenalojamientotemporalypreparacindealimentosybebidas;servicios deapoyoalosnegociosymanejodedesechosyserviciosderemediacin,yactividadesdegobierno.
21
IGAEservicios,20072012
12 9 6 3 0 3
6
IGAEservicios,20072012
(ndice,2003=100)
135 129
(Variacinrealanual)
123
117
9
12
111 E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S 2007 2008 2009 2010 2011 2012*/ E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S 2007 2008 2009 2010 2011 2012*/ Serieajustadaporestacionalidad Tendenciaciclo
*/Informacinpreliminar aseptiembre.Fuente:INEGI.
3.4.
SituacindelMercadoLaboral
Eldesempeofavorabledelaactividadproductivaen2012sehavistoacompaadodeunaelevadacreacinde empleosformales.Enestesentido,al31deoctubrede2012elnmerodetrabajadorespermanentesyeventuales urbanosafiliadosalIMSSascendia16millones67mil633personas,nivelqueimplicaunacreacinanualde729 mil316plazas(4.8porciento),yunaumentode865mil207personas(5.7porciento)conrespectoadiciembrede 2011.

Trabajadores totales aseguradosenel IMSS,20072012 (Variacinrelativaanual)
6
Trabajadorestotales aseguradosenel IMSS,20072012 (Millones depersonas) 1/

16.0
4 2
15.5 15.0
2 4 6 E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S 2007 2008 2009 2010 2011 2012*/ */Informacinpreliminaraoctubre.Fuente:IMSS.
14.5 14.0
13.5
E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S 2007 2008 2009 2010 2011 2012*/ 1/Serieajustadaporestacionalidad. */Informacinpreliminaraoctubre.Fuente:SHCPcondatosdelIMSS.
Portipodecontrato,duranteelperiodoenerooctubrede2012elempleopermanenteaumenten628mil171 personas alcanzando un saldo de 13 millones 894 mil 901 personas, en tanto que el nmero de trabajadores eventualesurbanosseincrementen237mil36personasalubicarseen2millones172mil732 plazas.Deesta manera,el72.6porcientodelosempleosformalescreadosen2012sondecarcterpermanente. Esimportanteresaltarquelageneracindeempleosformalesseharegistradoentodoslossectoreseconmicos. Enparticular,duranteelperiodoenerooctubrede2012elnmerodetrabajadoresenlasactividadessecundarias
22
yenlosserviciosaumenten445mil459y404mil518plazas,respectivamente;entantoqueenlasactividades agropecuariascrecien15mil230trabajadores. El dinamismo del empleo formal se reflej en una disminucin de la tasa de desocupacin. Durante el periodo eneroseptiembre de 2012 la tasa de desocupacin nacional baj a 4.97 por ciento de la Poblacin EconmicamenteActiva(PEA),inferioren0.4puntosporcentualesaladelmismoperiodode2011.Porsuparte,la desocupacinurbana,lacualindicaelniveldedesocupacinenlas32principalesreasurbanasdelpas,sesitu en5.90porcientodelaPEA,menorquelade6.09porcientoobservadaunaoantes.Porotrolado,latasade subocupacin,lacualmideelporcentajedelapoblacinocupadaquemanifiestatenernecesidadydisponibilidad para trabajar ms horas que las que su ocupacin actual le permite, se ubic en 8.73 por ciento, en tanto que durante el mismo periodo de 2011 fue de 8.39 por ciento. Cabe destacar que la reduccin de la tasa de desocupacinestocurriendoenuncontextodeunaumentoelevadoenlapoblacinqueparticipaenelmercado laboral: durante el periodo eneroseptiembre de 2012 la tasa neta de participacin econmica fue de 59.3 por ciento,mayorquelade58.4porcientoregistradaunaoantes.
Tasadedesocupacinnacional 20072012
6.0
5.5 5.0 4.5
(%delaPEA) 1/
Tasanetadeparticipacineconmica 20072012 (%) 60.5

60.0 59.5 59.0 58.5 58.0 57.5 57.0 E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S 2007 2008 2009 2010 2011 2012*/ Serieajustadaporestacionalidad Tendenciaciclo
4.0 3.5 3.0

E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S 2007 2008 2009 2010 2011 2012*/
1/Serieajustadaporestacionalidad. */Informacinpreliminaraseptiembre.Fuente:INEGI.
Durante el periodo eneroagosto de 2012 las remuneraciones reales pagadas en las manufacturas se incrementaron a una tasa anual de 1.4 por ciento: los salarios y los sueldos crecieron 2.2 y 0.4 por ciento, respectivamente,entantoquelasprestacionessocialesaumentaron1.7porciento.Porsuparte,enesteperiodo las remuneraciones reales pagadas en la industria de la construccin tuvieron una expansin anual de 1.0 por ciento.
23
Remuneracionesreales,20062012 (Variacinanualpromedio)
Acumulado 20062012
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012*/
Construccin Salarios Sueldos Manufacturas Salarios Sueldos Prestaciones
1.5 2.0 3.0 1.4 2.8 0.3 0.9
1.6 1.5 1.5 1.0 2.3 2.3 0.4
0.1 0.2 0.0 0.8 1.0 0.3 0.2
0.4 0.0 0.7 0.7 1.6 1.3 2.4
0.3 0.3 0.2 0.6 0.5 1.0 0.7
0.9 1.0 0.9 0.2 0.5 0.5 0.0
1.0 1.2 0.5 1.4 2.2 0.4 1.7
6.0 6.3 6.9 3.6 7.8 3.4 0.9
Fuente:INEGI.*/Correspondeaeneroagosto
3.5.
EvolucindelaInflacin
Durante 2012, la inflacin general anual registr una tendencia al alza debido a la ocurrencia de una serie de choquesdeofertaquedieronlugaraincrementosimportantesenlospreciosdealgunosproductosagropecuarios. Se estima que este repunte sea temporal debido al carcter transitorio de los choques mencionados. Por consiguiente,sibienlainflacinhapermanecidoenniveleselevadosenlosltimosmeses,stadisminuyenla primeraquincenadenoviembre,confirmandoelcambiodetendenciaqueseesperaenloquerestadelao.De estaforma,lainflacingeneralanualfuede4.4porcientoenlaprimeraquincenadenoviembrede2012,nivel superioralobservadoalcierrede2011(3.8porciento)peroinferioralmximodelaoregistradoenseptiembre (4.8porciento). Porsuparte,seobservunmayorgradodeestabilidadenlainflacinsubyacente,lacualfuede3.5porcientoen la primera quincena de noviembre de 2012, comparada con 3.4 por ciento en diciembre de 2011. El aumento moderadoseatribuyealincrementoenelpreciorelativodelasmercancasrespectodelosservicios,derivadodel ajustecambiarioqueseobservenlaprimeramitaddelaocomorespuestaaldeteriorodelentornoexterno,as como al efecto del incremento en el precio de algunos insumos de mercancas alimentarias. La inflacin no subyacente aument de 5.3 por ciento en diciembre de 2011 a 7.2 por ciento en la primera quincena de noviembre de 2012. Este comportamiento, que se anticipa sea temporal, se debi al incremento de las cotizacionesdeungruporeducidodeproductosagropecuarios,atribuidoafactoresclimticosparaalgunasfrutas yverdurasyalainfluenzaaviarenelcasodelhuevo.
24
InflacinINPC,subyacentey nosubyacente
11.0 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0
jul08 jul10 jul11
jul09
NoSubyacente INPCgeneral Subyacente
7.22
4.36 3.50
ago12
*/
1.0
ene08 ene09 ene10 ene11 ene12 oct08 oct09 oct10 abr08 abr09 abr10 oct11 abr12
abr11
*/Alaprimeraquincenadenoviembre. Fuente: INEGI.
nov12
En este contexto, si bien se incrementaron las expectativas de inflacin al cierre de 2012, aquellas correspondientes al mediano plazo continan ancladas, en gran medida por los slidos fundamentales de la economa mexicana. La encuesta a octubre sobre las expectativas de los especialistas en economa del sector privadorealizadaporelBancodeMxico,publicadaennoviembre,indicaquelosanalistasesperanquelainflacin generalanualseade4.2porcientoalcierrede2012.Porsuparte,lasexpectativasinflacionariasparaelmediano plazofueronde3.6porciento.
Expectativasdeinflacin anualdel INPCen2012 (Porcientoanual)
4.2 4.1 4.0 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5
jun12
jul12
may12
ago12
sep12
mar12
Fuente:PronsticoalafechadepublicacindelaEncuestasSobrelasExpectativasdelos EspecialistasenEconomadelSectorPrivado del BancodeMxico.
nov12
ene12
feb12
abr12
oct12
3.6.
EvolucindelosMercadosFinancieros
Durante los primeros once meses de 2012, la volatilidad en los mercados financieros globales continu siendo elevada,debidoalaincertidumbresobreelPrecipicioFiscal6enlosEstadosUnidos,alasituacinfinancierayde deudaenlaperiferiadelazonadeleuroyauncrecimientoeconmicoglobalmenoralesperado. Demanerasimilaraloobservadoenlosmercadosfinancierosinternacionales,durantelosprimerosoncemeses de2012,acontecieronepisodiosdevolatilidadenlosmercadosfinancierosdelpas.Apesardeello,lastasasde
6
Serefiereaunaumentoprogramadodeimpuestosyreduccindegastoquesucederaenenerode2013enausenciadeunacuerdoprevioqueimpida dichacontraccinfiscal
25
inters de los bonos gubernamentales a corto y a largo plazos han registrado una tendencia a la baja como resultadodelaevolucineconmicaenelpasysusslidosfundamentales. Laestabilidadysolvenciadelsistemafinancieromexicanohansidoreconocidasanivelinternacional.ElPrograma de Evaluacin del Sector Financiero (FSAP, por sus siglas en ingls) efectuado por el Banco Mundial y el Fondo MonetarioInternacional,ypublicadoenabrilde2012,enfatizaresultadosfavorablesencuantoalafortalezadel sistemafinancieromexicanoapesardelacrisisglobal.Loanteriordebidoalasolidezdelmarcolegalyregulatorio, lareducidavulnerabilidadenlosbalancesynivelesadecuadosdecapitalydereservas. Conelobjetodepropiciarunfuncionamientoordenadoyunmayordesarrollodelosmercadosfinancieroslocales, lasautoridadesfinancierasinstrumentarondiversasmedidas,entrelasquedestacan: Colocacionesenpesosyenudis.El15defebrero,bajolamodalidaddecolocacinsindicada,seemitiun instrumentoatasafijaaunplazode10aosporunmontode25milmillonesdepesosyunrendimientoal vencimientode6.30porciento.El18deabril,seemitiunbonoaunplazode30aosporunmontode15mil millonesdepesosyunrendimientoalvencimientode7.46porciento.El18dejulioseemitiunbonoaun plazode5aosporunmontode30milmillonesdepesosyunrendimientoalvencimientode4.88porciento. El5deseptiembreelGobiernoFederalcoloc3milmillonesdeudisenUdibonosatasafijaaunplazode 10 aos, con vencimiento en 2022, y un rendimiento al vencimiento de 1.55 por ciento. El 14 de noviembre, a travs del mtodo de subasta sindicada, el Gobierno Federal coloc 2,500 lotes de Principalesaunplazode10,226dasyaunpreciodedescuentode4.32udisporPrincipalSegregado,el cual pagar 10 udis a su vencimiento. Asimismo, se colocaron 1,391 lotes del conjunto de Intereses SegregadosdelUdibonoconfechadevencimientoen2040aunpreciodedescuentode418.33udis. Colocacionesenmonedaextranjera.El3deenerode2012seemitiunbonoaunplazode10aospor2mil millones de dlares y un rendimiento al vencimiento de 3.71 por ciento, la tasa de inters ms baja en la historiaquehayaobtenidoelGobiernoFederalparaunbonoaesteplazo.El5demarzo,secolocunbonoa un plazo de 30 aos por 2 mil millones de dlares con un cupn de 4.75 por ciento, y un rendimiento al vencimientode4.84porciento.El31demayo,elGobiernoFederalemitiunbonoSamuraidivididoendos tramos a plazos de 3 y 5 aos, por un monto total de 80 mil millones de yenes y con rendimientos al vencimientode1.29y1.56porciento,respectivamente,siendoestaoperacinlaprimeracolocacinpblicade unbonosingarantaenelmercadojaponsdesde2000,ylaprimeradesde2001porpartedeungobiernode AmricaLatina.El10deagosto,seconcluyunintercambiodeBonosGlobales(UMS)porunmontototal de2,192millonesdedlares.Conestaoperacinselogrextenderlavidamediadelportafoliodedeuda externademercadoenmsde2aos. Pruebasdeestrsdelsistemabancariomexicano.El31demarzosepublicelsegundoInformeAnualdel ConsejodeEstabilidaddelSistemaFinanciero(CESF)7sobreelestadoqueguardalaestabilidaddelsistema financieromexicanoysobre lasactividades realizadasporelCESFduranteelperiododel1 de abrildel 2011 al 31 de marzo de 2012. Dicho informe concluye que si bien se han materializado algunos riesgos identificadosenelprimerInforme,suimpactosobreelfuncionamientodelsistemafinancieroenMxico hasidolimitado,dadalasolidezdelmismo.Elinformepresentalosresultadosde pruebasdeestrs del sistemabancariomexicano,dondeseconcluyequeelsistemabancariotendracapacidadparamantener su nivel de capitalizacin por encima del mnimo regulatorio aun en situaciones macroeconmicas adversas. PresidenciadelG20.El18y19dejuniopasadossellevacabolasptimaCumbredeLderesdelGrupode los20(G20)enLosCabos,endondeseacordaronmedidasparacontribuirauncrecimientoglobalfuerte, sostenido y equilibrado. Se acord el Plan de Accin de Los Cabos que tieneel objetivo de fomentar el
ElinformesepuedeencontrarenlapginadelCESF:http://www.cesf.gob.mx/index.html.
26
crecimiento, sostener la recuperacin econmica global y mantener la estabilidad financiera mundial. Adems,seacordaumentarlosfondosdisponiblesparaelFMIhastapor450milmillonesdedlares.Se fortalecitambinelmarcoregulatorioglobalenmateriafinanciera,seplantelainstitucionalizacindel Consejo de Estabilidad Financiera (CEF), as como continuar con el proceso de la implementacin de los acuerdos de Basilea II.5 y III. Adems, se alcanzaron acuerdos para promover la Alianza Global para la InclusinFinanciera,seelaboraronestrategiasdeeducacinfinancierayseformalizlaproteccindelos consumidores de servicios financieros a travs de la Red Internacional de Proteccin del Consumidor Financiero(FinCoNet). Enlosprimerosoncemesesde2012,lacurvadetasasdeintersdelosvaloresgubernamentalesenelmercado secundariopromedi5.27porciento,56pbdebajodelpromediode2011(5.83porciento),yalcierredel20de noviembrepromedi5.15porciento,51pbpordebajodelvalorobservadoalcierrede2011(5.66porciento).Las tasasdelargoplazomuestranunareduccinsignificativaconrespectoalcierrede2011,mientrasquelastasasde cortoplazoseencuentranennivelessimilaresalasdelcierredelaopasado.
Curvadetasasdeinterssecundariasdebonosgubernamentalesmexicanos (Porcientoypuntosbase)
Promedio EneNov.20 2012 20de noviembre 2012 Dif. (Nov.20Cierre 11)
Promedio 2011
Dif.
Cierre 2011
28da s 91da s 182da s 364da s 3a os 5a os 10a os 20a os 30a os Fuente:Bl oomberg.
4.23 4.36 4.52 4.65 5.85 6.22 6.42 7.65 7.96
4.27 4.39 4.50 4.58 4.92 5.15 5.40 6.72 7.03
4 4 2 7 93 107 102 93 92
4.33 4.46 4.55 4.64 5.37 5.84 5.93 7.48 7.75
4.28 4.47 4.64 4.72 4.97 5.04 5.47 6.25 6.56
5 1 9 8 40 80 46 123 119
27
Tasasdeinters decorto plazo

(Por ciento,mercadosecundario)
5.1
4.9 9.1
Tasasdeinters delargo plazo

(Por ciento,mercadosecundario)
8.5 7.9
4.7 7.3
4.5
6.7 6.1 5.5 4.9
4.3 4.1 3.9 2011F M A M J
J A S O N D2012F M A M J 28das 6meses
J A S O N
4.3 2011 F M A M J
J A S O N D2012 F M A M J
J A S O N
91das 1ao 5aos 10aos 30aos
Fuente:Bancode Mxico.
Fuente:Bancode Mxico.
Eneltranscursodelao,elniveldeltipodecambiodelpesofrentealdlarregistrepisodiosdevolatilidaddebido a las condiciones que prevalecieron en los mercados externos. Lo anterior propici que en tres ocasiones se activara el mecanismo de subasta de dlares con precio mnimo, restablecido en noviembre de 2011, siendo asignados258,107y281millonesdedlareslosdas23y31demayoy23dejulio,respectivamente,delmonto total de 400 millones de dlares ofrecido diariamente. Cabe mencionar que, al tiempo que se reactiv el mecanismo anterior, la Comisin de Cambios tambin notific la suspensin de las subastas mensuales de opcionesquedanelderechoalosparticipantesavenderdlaresalBancodeMxico. Eltipodecambiopromedioeneltranscursodelaoyelobservadoalcierredel20denoviembreseubicaronen 13.2y13.0pesospordlar,respectivamente,registrandounadepreciacinde6.5y4.8porcientoconrespectoal tipodecambiopromediode2011(12.4pesospordlar)yunaapreciacinde5.7y7.1porcientoconrespectoal cierredediciembrede2011(14.0pesospordlar).
Tipo decambio spot */
15.8 15.0
14.2
(Pesos pordlar)
13.4 12.6 11.8 11.0

dic10
may09
ene09
Al20denoviembrede2012. Fuente:Banco deMxico.

*/
ene12
nov12
jul10
sep11
jun12
oct09
feb10
abr11
Durante los primeros once meses de 2012, el ndice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores (IPyC), mantuvo una tendencia al alza y registr un mejor desempeo respecto a otros mercados globales. No obstante, el mercado tambin ha mostrado inestabilidad debido a las condiciones en los mercados internacionales:
28
ElIPyCestablecinuevosmximoshistricos,siendoelmsrecientede42,592unidadesenlajornada del 17 de octubre de 2012. Al 20 de noviembre del ao en curso, el IPyC se situ en 41,184.00 unidades, lo que implic una ganancia acumulada nominal de 11.1 por ciento respecto al cierre de 2011.Encontraste,losndicesaccionariosenArgentinayBrasilreportaronretrocesosde6.8y0.5por ciento,respectivamente,mientraseldeChilereportunavancede0.05porciento. Expresadoendlares,elmercadoburstilregistrunalzade18.7porcientoenloquevade2012y 21.7porcientodeincrementoenlosltimos12meses.EllosecomparaconuncrecimientoenelDow Jonesde4.7porcientoenelpresenteaoy8.4porcientoenlosltimos12meses. En lo que se refiere al nmero de empresas listadas, a octubre de 2012 se registraron 132emisoras listadasenlaBolsaMexicanadeValores,unaumentode4emisorasconrelacinadiciembrede2011.
ndicesburstiles (Puntos)
43,300 41,800 40,300 38,800
IPyC
Mercadosaccionarios, 2012 (Var.%acumuladaenelaoal20denoviembre)

13,928 13,500
13,071
25.0
21.6
20.0 15.0 10.0 11.1 8.1

4.7
12,643 12,214 11,786 11,357 10,929 10,500
9.6
37,300 35,800
34,300
5.0 0.0 5.0 10.0

6.8
3.2
0.1 0.5
Chile
Argentina
Alemania
Mxico
Japn
Brasil
EUA
31,300 2011F M A M J J A S O N D 2012F M A M J J A S O N IPyC

Fuente:BolsaMexicana de Valores yBloomberg.
DowJones
Monedalocal
Fuente:Bloomberg.
GranBretaa
Francia
32,800
Elfinanciamientoalsectorprivado8atravsdelmercadodevalorescreciaunatasarealanualde10.2porciento, llegandoaunsaldode381.7milmillonesdepesos(mmdp)almesdeseptiembrede2012.Elmontoencirculacin sedistribuyeen82.4porcientoencertificadosburstiles,13.6porcientoenCertificadosdeCapitaldeDesarrollo (CKDs) y 4.0 por ciento en Certificados de Participacin Ordinaria (CPOs) y Certificados Burstiles Fiduciarios Inmobiliarios(FIBRAs). ElAhorroFinanciero9sesituen10,592.1milmillonesdepesosaltrminodeseptiembrede2012,registrandoun incrementoanual real de 10.1 por cientoy una participacin de 67.7 por ciento delPIB10, mayoren 4.2 puntos porcentualesalaobservadaenelmismomesde2011.
La emisinde los corporativosincluye: Certificado Burstil, de corto y largo plazos, Certificadosde ParticipacinOrdinaria Amortizable y Certificadosde CapitaldeDesarrolloyCBFiduciariosInmobiliarios.Noseconsideralaemisindebancosnipapelgubernamental. 9 ElAhorroFinancieroentendidocomoelagregadomonetarioM4amenosBilletesyMonedasencirculacin. 10 SecomparconlacifradelPIBdeltercertrimestrede2012publicadaporelINEGI.
29
Ahorrofinanciero, 2000
(%PIB)
Nofinancieros 2/ ,5.8 Otros 2.5 1/ Sociedadesde inversin 2.7 SAR 4.1 No financieros 5.5 2/ Asegurador asy fondosde pensiones 1.4
Ahorrofinanciero, septiembre2012
(%PIB)*
Otros 11.7 1/
Aseguradoras y fondos de pensiones 3.9
Institucionales 8.3 Captacin bancaria 17.6
Institucionales 30.4
Socs. de inversin 9.0
Captacin bancaria 19.8
SAR 17.4
1/Otrosincluyeintermediariosnobancarios,activosenmanosdenoresidentesySAP's. 2/Nofinancierosincluyelatenenciadevaloresenmanosdepersonasfsicasymoralesno financieras. Fuente:Banxico,ConsareInegi.
Cifraspreliminares. 1/Otrosincluyeintermediariosnobancarios,activosenmanosdenoresidentesyEntidade s deAhorroyCrditoPopular. 2/Nofinancierosincluyelatenenciadevaloresenmanosdepersonasfsicasymoralesno financieras. Fuente:SHCPconinformacindeBanxico,ConsareInegi.

*
El Ahorro Financiero Interno Institucional11 (AFII) registr un crecimiento real anual de 9.8 por ciento en septiembre de 2012, impulsado principalmente por el incremento en los flujos del ahorro depositado en las Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos para el Retiro (Siefores) y las Sociedades de Inversin, al contribuir con el 54.0 y 31.1 por ciento, respectivamente, del incremento registrado por dicho agregado en los ltimosdocemeses.
Ahorrofinancierointerno institucional
(Milesdemillonesdepesosaseptiembrede2012)
4,000
3,500
Siefores Aseguradoras ypensiones SociedadesdeInversin
3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2007
2009
2010
2011
2006
2008
3T12
* Cifraspreliminares.
Fuente:SHCP coninformacindeBanxico,ConsareInegi.
Porsuparte,elFinanciamientoInternoTotalalSectorPrivado12ascendia4,316.5milesdemillonesdepesosen septiembrede201213,cifrasuperioren6.0porcientoanualrealyrepresentel27.5porcientodelPIB14,mayor en1.1puntosporcentualesencomparacinconloregistradoenseptiembrede2011.
11 12
ElAhorroFinancieroInternoInstitucionalcomprendeactivosdeSociedadesdeInversin,InstitucionesdeSegurosyPensionesySAR. Serefierealfinanciamientootorgadoatravsdelsistemafinancieroprovenientederecursosinternoseincluye:carteratotalparalossegmentoscomercial, consumoyviviendadelabancamltiple,bancadedesarrollo,SOFOLES,SOFOLEStransformadasenSOFOMES,nuevasSOFOMES,arrendadoras,empresasde factoraje,almacenadoras,unionesdecrdito,mercadodedeuda,Fovissste,Infonavit,Fonacotybursatilizacionesdecarteradecrdito. 13 Cifraspreliminares. 14 SecomparconlacifradelPIBparaeltercertrimestrede2012publicadaporelINEGI.
30
Alcierredeseptiembrede2012,elfinanciamientocanalizadoalaactividadcomercialeinfraestructuramostruna variacinanualrealde6.6porciento.Asimismo,elfinanciamientodestinadoalconsumoyalaviviendaaument 11.2y3.3porcientoanualreal.

Financiamientointernoal sectorpblicoyprivado1/
(%delPIB)
70 60 50 40 30 20
10
22.8 16.4 37.8
Composicindelfinanciamientointernoal sectorprivadoportipodecartera1/
30
25
27.5
(%delPIB)
Consumo Vivienda Comercial 4.5
Sector Privado2/ Sector Pblico3/
20 11.0 15 10 5 1.8 7.1 12.0 7.5
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 3T12*
Cifraspreliminares. 1/Financiamientoatravsdelsistemafinancieroprovenientederecursosinternos. 2/Incluyecrditoalossectoresdeconsumo,viviendaycomercial. 3/Incluyeemisindedeudainternaycrditosotorgadosalsectorpblico. Fuente:SHCPconinformacindeCNBV,Inegi,Infonavit,Banxico,AMFEyBMV.

*
0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 3T12 * *Cifraspreliminares. Fuente:SHCP coninformacindeBANXICO,CNBV,Inegi,Infonavit,Infonacoty AMFE.
Los recursos provenientes de la banca comercial representaron 50.8 por ciento del financiamiento al sector privado y alcanzaron 13.9 por ciento del PIB al final del tercer trimestre de 2012; en segundo lugar se ubic el InfonavityFovissstecon6.3porcientodelPIByenterceraposicinelmercadodedeudaycapitalescon2.4por cientodelproductointernobruto.
Financiamientoalsectorprivado,2000
(%delPIB)
Mercadode deuday capitales 1.2
SOFOMESy otros intermediarios nobancarios 1.3 1/
Financiamientoalsectorprivado,septiembre 2012*
(%delPIB)
Mercado de deuda y capitales 2.4 SOFOMESy otros intermediarios nobancarios 2.01/
Infonavit Fovissste 3.3 Bancade desarrollo1er piso 0.5
Infonavit Fovissste 6.3
Bursatilizaciones 1.4
BancaMltiple 7.3
Bancade desarrollo 1er piso 1.3
BancaMltiple 13.9
1/Sofoles,Arrendadoras, Empresas defactoraje, Unionesde crditoyAlmacenes generales dedepsito. Fuente:SHCP coninformacindeBANXICO,CNBV,Inegi,Infonavit,InfonacotyAMFE.
* Cifraspreliminares.
1/Sofoles,Arrendadoras, Empresas defactoraje, Unionesde crditoyAlmacenes generales dedepsito. Fuente:SHCP coninformacindeBANXICO,CNBV,Inegi,Infonavit,InfonacotyAMFE.
Elcrditototalcanalizadoporlabancacomercialregistrunincrementoanualrealde7.2porciento,alubicarse en 2,646.2 miles de millones de pesos15 al cierre de septiembre de 2012. Este comportamiento es resultado principalmentedelamayordemandaderecursoscrediticiosenelsectordeconsumo.
15
Cifraspreliminares.
31
Aseptiembrede2012,lacarteravigentecomercialydeinfraestructuramostrunavariacinanualrealde2.8por ciento,ylacorrespondientealconsumoseincrementen16.5porcientoanualreal,estaltimahamostradoun crecimientopositivo,entrminosreales,desdediciembrede2010.Porsuparte,lacarteradecrditovigentealas entidadesgubernamentalesyalaviviendacrecieron11.8y5.6porciento,entrminosreales,eneseorden. Por su parte, a septiembre 2012 la cartera total de crdito de la banca comercial al sector privado ascendi a 2,191.3milesdemillonesdepesos,cifrasuperioren6.5porcientoanualrealyfueequivalenteal13.9porciento delPIBaltercertrimestre16de2012,mayoren0.4puntosporcentualesaloobservadoenelmismomesdelao anterior.
Crditodirectovigentedelabancacomercial
(Var.%realanual)
50
40 30 20 10
0
10 20 30 2003
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 3T12
Total Empresasypersonas fsicasconactividadempresarial Consumo Vivienda Fuente:SHCP coninformacindelaCNBVeInegi.
Encuantoalacarteravencidadelabancacomercial,aseptiembrede2012seubicen67,337mdpypresentun decremento de 6.0 por ciento real respecto al mismo mes de 2011. El 38.2 por ciento de la cartera vencida se concentr en el sector empresarial, 36.7 por ciento en consumo, 24.2 por ciento en vivienda, y 0.8 por ciento correspondeaentidadesgubernamentalesyfinancieras. Aseptiembrede2012,elndicedecapitalizacindelabancacomercialseubicen16.1porciento17;esdecir,ms deldobledelmnimorequeridoporelestndarinternacional.Elndicedemorosidad,queexpresalarelacindela carteravencidaconrespectoalacarteratotal,alcanzunnivelde2.5 porciento,yelndicede cobertura,que determinalasestimacionespreventivasparariesgoscrediticiosenlacarteradecrditoconrelacinalacartera vencida,alcanzunnivelde185.7porciento.
3.7.
3.7.1
BancadeDesarrollo,SistemadePensionesySectorAsegurador
BancadeDesarrollo
Durante el ltimo ao, la Banca de Desarrollo ha redoblado esfuerzos a fin de alcanzar mejores resultados en materia de atencin a la poblacin que no tiene acceso a servicios financieros, a la coordinacin y complementariedad con intermediarios financieros privados, al trabajo con otras dependencias pblicas y al impulsodelcrditodelargoplazo.
16 17
SecomparconlacifradelPIBparaeltercertrimestrede2012publicadaporelINEGI. Cifrapreliminar.
32
A octubre de 2012, el saldo de crdito directo e impulsado a sus sectores de atencin ascendi a 801.0 mil millones de pesos (mmp),18 esto es 71.2 mmp mayora lo registrado en octubre de 2011, lo que representa un incremento de 9.8 por ciento en trminos reales. Cabe destacar que el saldo de la cartera de crdito directo e inducidodelaBancadeDesarrollorepresentaaseptiembrede2012el49.0porcientodelacarteradelabanca comercialalsectorrural,industrial,vivienda,deservicioseinfraestructura;sinconsiderarelconsumo. Enelsectorempresarial,lacarteradecrditodirectoeimpulsadocongarantasdeNAFINyBANCOMEXTascendi a276.6mmpaoctubrede2012,locualrepresentaunincrementorealde13.1porcientoconrespectoalmismo mes de 2011. Durante enerooctubre de 2012 se han apoyado con crditos y garantas a 1 milln 452 mil MIPYMES19,23.5porcientomsquelasatendidasenelmismoperiodode2011. Porsuparte,elcrditodirectoeinducidocongarantasdeBANOBRAScreci36.8porcientorealdeoctubrede 2011aoctubrede2012,alcanzandounsaldode222.9mmp.Asimismo,BANOBRAShatrabajadoenincrementarel financiamientoaproyectosdeinfraestructuraconfuentedepagopropia,enestesentido,estacarterarepresenta el37.4porcientocomoproporcindelacarteradecrditodirectoalsectorprivadodelBancoaoctubrede2012. Elsaldodecrditoalsectorruralascendia87.1mmpaoctubrede2012,loquerepresentaunaumentode8.1 porcientorealrespectoaoctubrede2011.Enelsectorvivienda,elsaldodecrditodirectoeimpulsadodelaSHF FOVIaoctubrede 2012ascendia195.5mmp,loque representaunacadade 13.4 porcientorealrespectoa octubre de 2011.Estacontraccinse debe aajustesestructurales realizadosporintermediarioshipotecariosno bancarios durante los ltimos aos, luego de los problemas que enfrentaron durante y despus de la crisis de 2009. Alcierredeoctubrede2012,BANJERCITOmantieneunsaldodecarteradecrditode18.8mmp,monto17.7por cientomayorentrminosrealesconelreportadoenoctubrede2011,estavariacinsederivbsicamenteporel incrementoenlacarteradecrditosparalavivienda.
Crditodirectoeimpulsadoporlabancade desarrollo
(mdp,crecimientoreal)
10% 16,116 80,574 225,733 162,971 244,485 oct11 222,874
18,974 87,086 195,506
Otros Rural Vivienda Infraestructura Empresarial
276,609 oct12
p/Cifraspreliminares. Fuente:Elaboracinpropiaconlainformacindelasinstituciones
LaBancadeDesarrollohadadocontinuidadycreadonuevosprogramasquelepermitenfungircomoherramienta de poltica econmica para promover el desarrollo del pas, resolviendo problemas de acceso a los servicios financieros,mejorandolascondicionesdedichosservicioseimpulsandoasectoresestratgicosparafavorecerel crecimientoyelempleo.
18 19
Cifrasoportunasalmesdereferencia. Incluyeempresasatendidasconmicrocrdito.
33
En este sentido, cabe destacar la participacin de NAFIN en los crditos que otorga la banca comercial a las MIPYMES.Elsaldodegarantasaoctubrede2012asciendea40.4mmp,loquerepresentaunincrementodel30.6 porcientoentrminosrealesrespectoalmismomesde2011,loquepermitiincrementaren12.0porcientoreal elsaldodelacarteradecrditodirectoeimpulsadoparaalcanzar204.1mmp. Porotraparte,BANCOMEXTincrementen16.4porcientorealelsaldodecarteradecrditodirectoeimpulsado de octubre 2011 a 2012, al enfocar sus apoyos en aquellos sectores altamente generadores de divisas por su elevada productividad: el sector automotriz, transporte, la industria maquiladora de exportacin y el sector turismo.Aoctubrede2012,elbancomantuvounsaldodecarteradesusprogramassectorialesde52.5mmpcon untotalde229empresasencartera. Enelsectorinfraestructura,sehandiseadoinstrumentosquepermitenpotencializarlosrecursosfiscales,tales elcasodelProgramadeFinanciamientoparalaInfraestructuraySeguridad(PROFISE),quecuentacon4.0mmp paradetonarcrditoshastapor19.7mmp,mediantelacompradeBonosCupnCero,paralarealizacindeobras deinfraestructuraporpartedelasEntidadesFederativas,incluyendoseguridadpblica. Otro mecanismo de apoyo es el Programa BANOBRASFAIS, mediante el cual los recursos del Fondo de Aportaciones para la Infraestructura Social (FAIS) pueden ser utilizados por los municipios hasta en un 25 por ciento como fuente de pago o garanta para cubrirel pago de susobligaciones. Dicho programa ha beneficiado principalmente a los municipios de alto y muy alto grado de marginacin para llevar a cabo sus proyectos de inversineninfraestructurasocialbsica.Elmontodecrditosdesembolsadosporelprogramaal31deoctubre asciendea321millonesdepesos. Cabe destacar los logros del Programa de Financiamiento para la Reconstruccin de Entidades Federativas afectadasporDesastresNaturales,queBANOBRASpusoenmarchaparapotenciar4.5mmpderecursosfiscales.A octubrede2012sehanentregado19.6mmpencrditos. En un esfuerzo por lograr mayor participacin del sector privado, BANOBRAS cre el Programa de Garantas Financieras que ha permitido establecer una opcin a la banca comercial para incentivar su participacin en el financiamiento de proyectos de infraestructura de larga maduracin, necesarios para gobiernos de Estados y Municipios. Un ejemplo de los beneficios de este programa es el financiamiento de laPresa de Tratamiento de Aguas Residuales de Atotonilco en el Estado de Hidalgo, en el cual la participacin de la banca privada se hizo posiblegraciasalagarantafinancieraofrecidaporBANOBRAS. Por su parte, el Fondo Nacional de Infraestructura (FNI), vehculo de coordinacin de la Administracin Pblica Federalparalainversineninfraestructura,principalmenteenlasreasdecomunicaciones,transporte,hidrulica, medioambiente,turismoydesarrollourbano,haautorizadodesdesucreacinen2008yhastael31deoctubre de 2012,recursospor111.5 mmp.Graciasalosrecursosautorizadosparaeldesarrollode proyectos,se estima detonar inversiones cercanas a los 241.5 mmp. Dentro de los principales proyectos que se apoyaron con los recursos desembolsados por el FNI en este periodo estn: la Autopista DurangoMazatln, la Planta de TratamientodeAguasResidualesAguaPrieta,elViaductoBicentenario,elLibramientoArcoNortedelaCiudadde MxicoylasFasesIIyIIIdelCircuitoExteriorMexiquense. Dentrodelsectorrural,esimportantedestacarlosresultadosdelFondoNacionaldeGarantas(FONAGA),creado en 2008 con recursos de la Secretara de Agricultura, Ganadera, Desarrollo Rural, Pesca y Alimentacin (SAGARPA).Estefondo,administradoporFIRA,garantizaloscrditosqueotorganlosintermediariosfinancierosa los productores rurales, privilegiando el crdito de largo plazo, de los productores de menores ingresos y de quieneshabitanenlazonasursurestedelpas.Aoctubrede2012,elsaldodelacarteradecrditogarantizada por este fondo fue de 16.1 mmp. De la cartera de FONAGA, el 71.9 por ciento se ha dirigido a pequeos y medianosproductores,33.9porcientosedestinparalareginsursurestedelpasyel44.0porcientoseotorg paracrditorefaccionario,beneficiandoapocomsde348.7milproductoresatravsdeesteprograma.
34
Conobjetodefortalecerelsectoragroalimentario,sediseunaestrategiaintegralderiesgosdentrodelaque destaca el Programa de Administracin de Riesgos de Mercado a travs de Intermediarios Financieros, cuyo objetivo es otorgar certidumbre a los productores y compradores mediante apoyos para la adquisicin de coberturas de forma individual o a travs de sus organizaciones econmicas. Dicho programa dar acceso a los productores de menores ingresosacoberturasde preciosatravs delsectorfinanciero.Otro instrumentoes el CampoAsegura, el cual es un seguro que va dirigido a productores agrcolas y pecuarios de todo el pas que contratenypaguenunaprimaocuotadesegurodemaneraindividualparaatenderdesastrescatastrficos,hacer frentealosadeudosdelproductor,ycontarconlosrecursosparareincorporarse asusactividadesproductivas. EsteprogramaesadministradoporAgroasemex. Tambin destaca el apoyo que la Banca de Desarrollo Rural ha otorgado a los productores afectados por los desastres naturales del ltimo ao. En este sentido, FIRA y Financiera Rural activaron sus programas de emergenciayhantrabajadocoordinadamenteconotrasdependenciascomosonlaSAGARPA,SEyCONAGUApara potencializarlosrecursospblicosconfinanciamiento. Atravsdeestosprogramas,laBancadeDesarrollodioatencinalosmunicipiosafectadosporsequias.Al31de octubre se han desembolsado 20.4 mmp, en beneficio de 93,222 productores (132 intermediarios financieros ruralesparaelcasodeFinancieraRural).Asimismoseatendieronalosproductoresafectadosporlasheladasque se presentaron en Sinaloa y el sur de Sonora. Del milln de hectreas siniestradas, con las heladas que se registraron en Sinaloa, se estim que con un rendimiento promedio de 10 ton/ha la prdida ascendera a 10 millones de toneladas. Sin embargo, con la resiembra impulsada por la Banca de Desarrollo, se apoy aproximadamentea8millonesdetoneladas(rendimientopromediode8ton/ha)conlocuallaprdidadisminuy a2millonesdetoneladas,esdecir,selogrrecuperar80porcientodelashectreas. En el sector vivienda, los esfuerzos se han enfocado en atender el rezago habitacional que se concentra principalmente en la poblacin no afiliada a esquemas de seguridad social, es decir, aquellos que no son derechohabientesdeINFONAVITniFOVISSSTE.En2012,sepusoenoperacinCREDIFERENTEatravsdeSHF.Este productocombinatreselementosquebuscanincentivarlaparticipacindeintermediariosfinancierosyprocurar mayorviabilidadcrediticiaparaestegrupodepersonas:(i)Unsubsidioalfrentequecomplementelacapacidadde compradelacreditado;(ii)Lacoberturaderiesgocrediticioatravsdelaadquisicindeunsegurohipotecario,y (iii)UnacontragarantaquepermitaalaBancadeDesarrollocompartirprimerasprdidasconlosintermediarios financierosprivados.Estanuevainiciativavadirigidaparalaadquisicindeviviendanueva/usadapormediodel FondoparaNoAfiliados,ascomoparamejoramientoyautoproduccinasistidapormediodelFondoNacionalde garantasparalaViviendaPopular(FONAGAVIP). Adicionalmente,conobjetodefortalecerunapolticadesustentabilidadurbana,enelprimersemestredelaose puso en marcha la Comisin Intersecretarial de Vivienda. En este contexto, se ha formulado un esquema de viviendaordenadaquecumplaconlasnecesidadesdelapoblacin,comosonlosDesarrollosUrbanosIntegrales Sustentables (DUIS). Al cierre de octubre de 2012 se cuenta con 9 proyectos certificados, lo que significa un aproximado de 338 mil viviendas con una inversin estimada de 65.5 mmp, en beneficio de 1 milln 353 mil personas. Adems, existen 10 proyectos potenciales que constituyen una inversin estimada de 39.8 mmp y representanaproximadamente176milviviendasenapoyodepocomsde706milbeneficiarios. UnadelasprincipalesestrategiasdelaBancadeDesarrolloenlosltimosaoshasidoincrementarlacobertura de los servicios financieros, principalmente en aquellos segmentos de la poblacin y en aquellas regiones geogrficasqueannocuentanconaccesoadichosservicios.Enestesentido,laBancadeDesarrollocoordinlos trabajos para la realizacin del Expediente nico, herramienta para facilitar el acceso de fondeo a los intermediarios, homologando los requisitos y documentos que los Bancos de Desarrollo solicitan; hacindolos pblicosytrasparentesconelfindetenerunprocesomsgilyrpidoparaperteneceralareddeacreditadosde laBancadeDesarrollo. 35
Porsuparte,BANSEFIhabuscadoincrementarlabancarizacindelosserviciosfinancierosparaaquellapoblacin quenotieneaccesoastos,atravs,deladispersinelectrnicadeprogramasdelGobiernoFederal,comoesel caso del Programa Oportunidades. Durante 2011, se abrieron 5 millones de cuentas asociadas a una tarjeta electrnica,deestamaneraselogrlabancarizacindelatotalidaddelpadrndedichoprograma.Enelperiodo eneroaoctubrede2012,laentregadeapoyosseincrementhastallegara5.8millonesdeapoyosdispersadosde formaelectrnica,entregando49.5mmp. Enotralneadeaccin,BANSEFIamplisucoberturageogrficaen97.7porcientopormediodeTerminalesPunto deVenta(TPVs),corresponsalesylaalianzadeL@ReddelaGente.Aoctubrede2012,estaredcuentacon291 integrantesypresenciaen2,400municipios,loque refleja,uncrecimientode 60municipiosrespectoalmismo mesde2011,cuandosecontabacon289integrantesy2,340municipios. 3.7.2 SistemadePensionesydeSeguros
Sistemadepensiones Durante2012,sehanlogradoavancesadicionalesendosvertientes:i)elfortalecimientodelSistemadeAhorro paraelRetiro(SAR),yii)laconsolidacindelossistemasderepartoacuentasindividualesconportabilidad. Enloquetocaalaconsecucindelprimerobjetivo,en2012sehanrealizadolasaccionesnecesariasparaofrecer mayoresrendimientosalosrecursosdelostrabajadoresmediante:i)ladisminucindelascomisionesquecobran lasAdministradorasdeahorroparaelretiro,yii)laaperturagradualdelrgimendeinversindelasSIEFOREScon locualseamplanlasalternativasdeinversindelosrecursosdelascuentasindividuales,loquetraerunamayor diversificacin de las carteras de activos ajustndose de mejor manera a los diferentes perfiles de riesgos del trabajador. Entrelasmodificacionesrealizadasalrgimendeinversin,destacan: LaautorizacinalasSIEFORESparainvertirenmateriasprimas,paralocualseincorporaunanuevaclasede activoparalasSIEFORESBsicas(SB)2a5,denominadoMercancas;ysepermitelainversinenFondos Mutuos,quesonentidadesnacionalesoextranjeras,registradas,reguladasysupervisadasporautoridadesde PasesElegiblesparaInversin. Laseparacin,enelcajndeinstrumentosestructurados,delfinanciamientoainfraestructurayviviendadel canalizado a otras empresas y proyectos, para distinguir con claridad a qu tipo de proyectos se estn asignandolosrecursos. El ajuste del registro de las operaciones de reporto y el prstamo de valores que realizan las AFORES para contar con liquidez (corto plazo), a fin de abaratar estas inversiones al requerir slo las garantas que son necesarias. Lahomologacindelasreglasoperativasaplicablesenlosmercadosaccionariospermitidosalosmandatarios, en congruencia con la poltica aplicable en el mercado mexicano, con el objeto de reducir los costos de transaccineninversionesenndicesaccionariosautorizados. AlasSB1selespermiteinvertirencomponentesderentavariable,loqueestabareservadoalasSB2a5, incrementandoenelcasodeestasltimaslosporcentajesenquepuedeninvertir. ElincrementodellmitesuperiordeedaddelostrabajadoresenlasSIEFORESBsicas1y2,de56a60,yde55 a59aos,respectivamente. Se crea un nuevo tipo de SB denominada Sociedad de Inversin Bsica de Pensiones, aplicndole el mismo rgimendeinversinquealaSB1yqueinvertirlosrecursosdelassiguientespersonas:
36
o o Pensionadosbajolamodalidadderetirosprogramados. Lostrabajadoresquetengan60aosdeedadomssinderechoalesquemadepensionesestablecido enlaLeydelSeguroSocial(LSS)de1973oalprevistoenlaLeydelInstitutodeSeguridadyServicios SocialesdelosTrabajadoresdelEstado(LISSSTE)de1983,y Los Trabajadores que tengan 60 aos de edad o ms que no se encuentren en una administradora prestadoradeservicioentrminosdelaLey,que: Notenganelperodode cotizacinmnimoparatener derechoaunapensinde cesantao vejezconformealaLSSolaLISSSTE,o NoseencuentrendentrodelperododeconservacindederechosprevistoenlaLSS.
SerealizarondiversasmodificacionesaSIEFORESbsicasascomoadecuacionesalValorenRiesgo,lascuales sedescribenconmayordetalleenIII.8.2delpresentedocumento.
En materia de comisiones, la Junta de Gobierno de la Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), en sesin celebrada el 22 de noviembre de 2012, autoriz las comisiones que cobrarn las AFORES durante el Ejercicio 2013,con lo que la comisin promedio de las AFORES ser para ese ao de 1.3 por ciento, mismaquedisminuyeconrespectoalacomisincobradaen2012,2011y2010quepromedi1.4,1.5y1.6por cientorespectivamente,loquerepresentaahorrossignificativosparalostrabajadoresconcuentaindividual. Como resultado de las reformas ymodificaciones administrativas anteriores, as como de las aportaciones y los rendimientos de las cuentas, los activos administrados por las AFORES al cierre de octubre de 2012 alcanzaron 11.7 por ciento del PIB20. Asimismo las plusvalas acumuladas del cierre de 2011 al mes de octubre de 2012 representaronel10.5porcientodelosactivosadministradosporlasSIEFORES. LasmodificacionesalrgimendeinversinpermitierontambinladiversificacindelascarterasdelasSIEFORES Bsicas: en octubre de 2012 sus inversiones en valores gubernamentales representaban55.9 por ciento, lo que comparafavorablementeconel58.1porcientoregistradoenelmismomesde2011. Cabe destacar que la incorporacin gradual de nuevas opciones en el rgimen de inversin de las SIEFORES ha contribuido a la ampliacin del men de instrumentos disponibles para la obtencin de recursos por parte del sector privado y a la profundizacin de los mercados financieros; en particular, a travs de los Certificados de Capital de Desarrollo (CKD) y los Fideicomisos de Inversin en Bienes Races (FIBRA), as como del impulso al mercadodeOfertasPblicasIniciales(OPI). Esasmedidasdeflexibilizacindelrgimendeinversintambinhanpermitidocanalizarrecursosimportantesal fondeodeproyectosproductivos.Almesdeoctubrede2012,lasinversionestotalesdelasSIEFORESascendieron a1,844.4milesdemillonesdepesosentrminosdeactivosnetos.Altercertrimestrede2012,dentrodelrgimen deinversinvigente,sehadestinadounmontoequivalentea302.2milmillonesdepesosaproyectosproductivos pblicosyprivadosatravsdelmercadodedeudaprivadadelargoplazo(1.9porcientodelPIB);adicionalmente, se han destinado 60.7 mil millones de pesos a proyectos productivos nacionales a travs de instrumentos estructurados (0.4 por ciento del PIB), de los que 55.1 mil millones de pesos corresponden a CKD. Asimismo, destacaelfinanciamientoaparaestatales(0.5porcientodelPIB),alsectorvivienda(0.4porcientodelPIB)yal sector carretero (0.2 por ciento del PIB), con lo que las SIEFORES se han consolidado como uno de los inversionistasinstitucionalesmsimportantesdelpas.
20
EldatoserelacionconunPIBpreliminaraltercertrimestrede2012,porunvalorde15,715,950millonesdepesosaprecioscorrientes.Igualparalas siguientesreferenciasenestaseccin.
37
La diversificacin de las carteras ha permitido que el rendimiento histrico real del sistema desde su creacin hastaoctubrede2012sea6.6porcientopromedioanual,superioraotrosinstrumentosdeinversin. Conrespectoalasegundavertiente,sehanefectuadodiversasreformasparadarviabilidadfinancierayconsolidar un Sistema Nacional de Pensiones, basado en cuentas individuales con portabilidad entre los sistemas ya reformados. Como parte de la instrumentacin de la nueva Ley del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado se implementaron medidas para fortalecer el ahorro solidario entre los trabajadores sujetosalrgimendecuentasindividualesdelaLeydelISSSTE,lasquehanpermitidoquealcierredeseptiembre de 2012 se registren 224,223 cuentas de trabajadores cotizantes al ISSSTE con ahorro solidario, tanto administradas por el Fondo Nacional de Pensiones de los Trabajadores al Servicio del Estado (PENSIONISSSTE) como por las dems Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) privadas, siendo el promedio de dicho ahorro de 16,228 pesos por cuenta. Este ahorro se ver incrementado en los prximos aos y permitir que al momentodesuretiroeltrabajadorrecibaunapensindemayorcuanta. Al16de noviembrede2012se hanotorgadountotalde 60mil706rentas vitaliciaspormediode lassubastas electrnicas,delascuales52mil432correspondenapensionesalamparodelaLeydelSeguroSocial,y8mil274a pensionesotorgadasalamparodelanuevaLeydelISSSTE. Enlamismafecha,sellevacaboelprocesodeacreditacindeBonosdePensindelISSSTEalostrabajadoresde reingreso,en los trminos del artculo Dcimo Sexto Transitorio del Decreto por el que se expide la Ley de ese Instituto. El 9 de julio de 2012, se public en el Diario Oficial de la Federacin el Acuerdo por el que se expiden las disposicionesdecarctergeneralparalaentregadelosrecursosdelasubcuentadevivienda97,alostrabajadores pensionadosalosqueserefiereelartculooctavotransitoriovigentedelaLeydelInstitutodelFondoNacionalde laViviendaparalosTrabajadores,elcualestablece: Losprocedimientosparaquealostrabajadorespensionadosentreel1dejuliode1997yel12deenerode 2012, conforme a la Ley del Seguro Social de 1973, se les entreguen las aportaciones efectuadas en su subcuentadeviviendaapartirdelcuartobimestrede1997ylosrendimientosgeneradoshastaeltraspasoal GobiernoFederal. QuelaSecretaradeHaciendayCrditoPblicodeberentregaralInstitutodelFondoNacionaldelaVivienda paralosTrabajadoreslosrecursosquesteletraspasalGobiernoFederal,porloquesegenerunpasivoa cargo de este ltimo, mismo que se amortizar en los trminos de las Disposiciones, y en consecuencia la necesidaddereclasificarlasoperacionesatravsdelascualeselGobiernoFederalrecibilosrecursoscitados.
Para cumplir con lo previsto en las disposiciones arriba sealadas, fue necesario que la SHCP, el SAT y el INFONAVITconciliaranlainformacindealrededordeunmillndetrabajadoresqueseencuentranenelsupuesto delartculooctavo,conformarnlasbasesde datosrespectivase instrumentarnlosprocedimientosnecesarios paraestarencondicionesdeentregarlosrecursosdelasubcuentadevivienda97,aigualnmerodetrabajadores. Cabe recalcar que los recursos se entregarn independientemente de los pensionados que reclamaron o no la devolucin. Al 16 de noviembre se han entregado recursos equivalentes a 1,987.3 millones de pesos, beneficiando as a 398,824trabajadorespensionadosquienesrecibieron,enautomtico,elahorrodeviviendaenlamismacuenta bancariaenlaquerecibensupensinoenlacuentabancarianotificadaalINFONAVIT. 38
SectoresAseguradoryAfianzador Como parte de la estrategia integral de manejos de riesgos de las finanzas pblicas que ha seguido de forma continuaelGobiernoFederal,yenparticularlosrelacionadosconlosgastosdereconstruccindeactivospblicos yatencindesituacionesdeemergenciaparalapoblacinderivadosdedesastresnaturales,enoctubrede2012 serenovelbonocatastrficoMultiCat,instrumentoqueproveerecursosparalaatencindelaemergenciaen casodelaocurrenciadesismosyhuracanesdegranmagnitud,por315millonesdedlares,conunavigenciade tres aos. Para este nuevo bono, se logr extender la cobertura geogrfica y mejorar los niveles de riesgo cubiertos. Porotraparte,lainformacindelosbienesyelRFONDENpermitieronquelaSHCPllevaraacabolarenovacin delSeguroContraEventosCatastrficos,lograndomejorarlacoberturaalincrementarlasuma aseguradade 4, 800millones de pesos(mdp) de laprimeraemisinen2011a5,500mdpparaelao2012.Conestesegurose complementarn los mecanismos financieros de proteccin a la infraestructura pblica y a las viviendas de la poblacinmsvulnerable,antelaocurrenciadedesastresnaturales. En materia de aseguramiento agropecuario, a finales de 2011 se iniciaron los trabajos para instrumentar una segundafasedelSeguroAgrcolaBsico.Sebuscqueelproductocubrieralasnecesidadesdelosproductoresya queademsdeprotegerlatotalidaddesusinversiones,independientementedequeprovengandecrditosode recursospropios,proveerecursosadicionalesparalareincorporacinalaactividadproductivaencasodesufrirla prdidatotaldesuscultivosacausadeundesastrenatural.EstesegurobsicodenominadoSeguroAgropecuario para la Recuperacin de la Actividad Productiva, CampoAsegura, entr en operacin a principios de agosto de 2012. Porotraparte,parafomentareldesarrollodelmercadodeseguros,laSHCPhatrabajadoenlapromocindelos microseguros,comoaquellosproductosdesegurosdevida,daosoaccidentesyenfermedadesquetienencomo propsitopromoverelaccesodelapoblacindebajosingresosalaproteccindelseguro,mediantelautilizacin demediosdedistribucinyoperacindebajocosto. Alcierredejuniode2012existan8.9millonesdeplizasasociadasamicrosegurosdevidaconunvalorde1,838 millonesdepesosenprimas,consumasaseguradaspromediode32,000pesos.Destacaquealafechasecuenta ya con la participacin de 11 aseguradoras: Argos, Atlas, Insgnia Life, Seguros Azteca, General de Seguros, Hir CompaadeSeguros,Mapfre,Metlife,Metropolitana,TokioMarineyZurich. En otro sentido, se dio continuidad a la apertura del sistema financiero, pues ello se traduce en una mayor competencia.Porello,seotorgautorizacinalamparodelTratadodeLibreComercioentrelosEstadosUnidos Mexicanos y la Repblica de Colombia, a Inversiones Internacionales Gruposura, S.A., para adquirir el 99.9 por cientodelasaccionesrepresentativasdelcapitalsocialdeINGPensiones,S.A.deC.V.ylaautorizacinotorgadaa Conglomerado de Valores para enajenar dichas acciones, toda vez que el sector financiero debe contribuir de manerafundamentalalfinanciamientodelcrecimientoeconmicodeMxico. Por otra parte, se public en el DOF el 15 de septiembre de 2011, la autorizacin otorgada para la fusin de PrincipalAFORE,S.A.deC.V.,PrincipalGrupoFinanciero,encalidaddesociedadfusionanteconHSBCAFORE,S.A. deC.V.,GrupoFinancieroHSBC,encalidaddesociedadfusionada.
3.8.
Principalesreformasalaregulacinfinanciera
Hastalafechaderealizacindeestedocumento,sellevaronacabodiversasreformasalalegislacinfinancieraen materiadeprevencinallavadodedineroycombatealfinanciamientoalterrorismo,enlaregulacinsecundaria delsistemadepensiones,yenlaregulacinaplicablealossectoresaseguradoryafianzador.
39
3.8.1 ReformasenPrevencindeLavadodeDineroyCombatealFinanciamientoalTerrorismo
Con objeto de alcanzar estndares internacionales en materia de prevencin y combate al lavado de dinero de procedencia ilcita, se emiti laResolucin por la que se expiden lasDisposiciones de carcter general aque se refiereelartculo140delaLeyGeneraldeInstitucionesySociedadesMutualistasdeSegurosyquesepublicen elDiarioOficialdelaFederacin(DOF)el19dejuliode2012.statuvocomopropsitos,entreotros: CumplirconelcompromisoquesehabaestablecidoenelmarcodelaEstrategiaNacionalparalaPrevenciny el Combate al Lavado de Dinero y al Financiamiento al terrorismo; atender las observaciones del Grupo de AccinFinanciera(GAFI)derivadasdelaevaluacinde2008;incorporarlostrminosyesquemasoperativos propiosdelsectoraseguradoryhomologarlos,enlamedidadeloposible, conlasdisposicionesaplicablesa otrossectores. Actualizarlasnormasquedebenobservarlasinstitucionesysociedadesmutualistasdesegurosenmateriade prevencin y deteccin de operaciones que pudiesen ubicarse en alguno de los supuestos previstos en los artculos139,148Biso400BisdelCdigoPenalFederal.
Los mismos propsitos tuvo la Resolucin por la que se expiden las Disposiciones de carcter general a que se refiereelartculo112delaLeyFederaldeInstitucionesdeFianzasquetambinsepublicenelDOFel19dejulio de2012. DerivadodelasmodificacionesrealizadasalaLeyGeneraldeOrganizacionesyActividadesAuxiliaresdelCrdito, sellevaronacabolassiguientesacciones: El 23 de diciembre de 2011, se publicaron en el DOF modificaciones a las Disposiciones de prevencin de lavadodedineroaplicablesasociedadesfinancierasdeobjetomltiple,cuyoprincipalpropsitofueincluirel tratamiento para operaciones consideradas de bajo riesgo, y establecer dos requisitos de identificacin adicionales(entidadfederativadenacimientoygnero)paraelcasodeclientespersonasfsicas. El10deabrilde2012sedifundieronenelDOFlasDisposicionesdeprevencindelavadodedineroaplicables alostransmisoresdedinero,conelobjetodereconoceralaComisinNacionalBancariaydeValores(CNBV) como autoridad supervisora; crear la figura de Agente Relacionado la cual sustituye a los Transmisores de Dinero Relacionados, y fortalecer el contenido del contrato que deben suscribir los Transmisores de Dinero conlosAgentesRelacionadosquelesprestenservicios. Enestaltimafecha,sepublicaronenelDOFlasDisposicionesdeprevencindelavadodedineroaplicablesa loscentroscambiarios,afindereconoceralaCNBVcomoautoridadsupervisora;establecerlaobligacinde reportaroperacionesenefectivoigualesosuperioresalos500dlaresdelosEstadosUnidosdeAmrica,as como, establecer las figuras del Comit de Comunicacin y Control y de Oficial de Cumplimiento, para homologar su tratamiento con las casas de cambio e instituciones de crdito; establecer la obligacin de realizarunaauditoraanualyremitirlaalaautoridad,yestablecerdosrequisitosdeidentificacinadicionales (entidadfederativadenacimientoygnero)parapersonasfsicasquerealicenoperacionessuperioresa500 dlares de losEstadosUnidosdeAmrica.Todoelloparabrindarmayoresherramientasdesupervisinala autoridad. Deigualforma,encumplimientoalodispuestoporlaLeydeUnionesdeCrdito: El 26 de octubre de 2012, se public en el DOF la Resolucin por la que se expiden las Disposiciones de carctergeneralaqueserefiereelartculo129delaLeydeUnionesdeCrdito.LasDisposicioneshomologan en lo posible las obligaciones de las uniones de crdito con las de las entidades financieras, en materia de prevencin de lavado de dinero y financiamiento al terrorismo. Entre otras, se establecen las siguientes
40
obligaciones:reportaroperacionesenefectivoigualesosuperioresalos500dlaresdelosEstadosUnidosde Amrica; realizar una auditora anual y remitirla a la autoridad; establecer dos requisitos de identificacin adicionales para personas fsicas (entidad federativa de nacimiento y gnero), requisitos de identificacin simplificados para las operaciones que se consideran de bajo riesgo y para tal efecto se sealan las operacionesquesernconsideradascomotales. 3.8.2 Pensiones Duranteelltimoaoserealizaronavancesimportantesenelsectordepensionesatravsdelaactualizacinde laregulacinsecundaria,principalmentedelsistemadeahorroparaelretiro,destacandolassiguientes: El 14 de diciembre de 2011 se public en el DOF el Decreto por el que se reforman y adicionan diversas disposiciones del Reglamento para el otorgamiento de pensiones del rgimen de cuentas individuales del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado, con el fin de brindar a los trabajadoreslaposibilidaddeelegirelbeneficiodeahorrosolidarioencualquiermomentodelaoatravsde un portal de Internet (www.ahorrosolidario.com.mx). Anteriormente slo podan hacerlo en los meses de noviembreydiciembre. Durante2011yenelprimersemestrede2012,serealizaronadecuacionesalsistemadesubastaselectrnicas parareactivarelmercadodesegurosdepensionesyelevarlaeficienciaensuoperacin.Loanteriorconelfin dereducirloscostosdetransaccin,generarunsistemadecomercializacintransparenteyeliminarprcticas inadecuadasde comercializacinalprescindirde laintervencinde agentes intermediarios.Adicionalmente, se foment la competencia en el mercado a travs de inducir la diferenciacin de precios dentro de lotes ofertados,rondasdecontraoferta,yelfortalecimientodeldocumentoqueresumelasofertasdisponiblesalos trabajadores. Asimismo se permiti a las aseguradoras de pensionesobtener reaseguro de aseguradoras de vida,quienestienenperfilesderiesgoscontrarios. A partir de noviembre de 2012, las rentas vitalicias de contribucin definida, es decir aquellas que se adquieren con base en el saldo de la cuenta individual (del seguro de retiro, cesanta en edad avanzada y vejez),prescindirndeunatasadereferenciaconlocualsegeneraunamayorcompetenciadeprecios.
El28dediciembrede2011yel5denoviembrede2012,sepublicaronenelDOFnuevasDisposicionesdeCarcter GeneralenmateriadeoperacionesdelosSistemasdeAhorroparaelRetiro,cuyopropsitofuelarealizacinde adecuacionesalaregulacin,lasdefinicionesylosprocesosoperativosdelossistemasdeahorroparaelretiro, destacando,entreotros,lossiguientesaspectos: Lineamientosparalaconformacindelosindicadoresderendimientoneto,tantoparatraspasoscomopara asignacinyreasignacindecuentasindividuales. Ajustesenelprocesodeasignacinyreasignacindecuentasindividuales,loscualesserealizarnconformea loscriteriosquedeterminelaJuntadeGobiernodelaComisinNacionaldelSistemadeAhorroparaelRetiro (CONSAR). Implementacin de las caractersticas que deber contener el portal de Internet administrado por las empresasoperadorasdelaBasedeDatosNacionalSAR,atravsdelcuallostrabajadoresafiliadosalISSSTE, podrnoptarporelbeneficiodelahorrosolidario. SeincorporanenlasdisposicionesmecanismosmsespecficosparaquelosparticipantesenelSARgaranticen laseguridad,confidencialidadeintegridaddelainformacin.
El26dejuniode2012sepublicaronlasDisposicionesdeCarcterGeneralaplicablesalosretirosprogramados,las cualesregulanlacontratacin,administracinypagodelaspensionesquelospensionadosrecibanatravsdelas 41
modalidadesdepensinderetiroprogramadoy/odepensingarantizada,abordandolosaspectoscontractuales, operativos y financieros, en un instrumento especial con mecanismos claros que otorguen a los pensionados seguridadycertezajurdicaenlaadministracinypagodesupensin. El 2 de julio de 2012 se publicaron las Modificaciones a las Disposiciones de Carcter General en materia de operacionesdelosSistemasdeAhorroparaelRetiro,destacandolassiguientesmodificaciones: TrmitedeRetiro:establecerlosmecanismosoperativosquepermitanalasAFORESyalInstitutodelFondo NacionaldelaViviendaparalosTrabajadores(INFONAVIT),entregarlosrecursosdevivienda,conformealas reformasalartculo8TransitoriodelaLeydelINFONAVIT. ProcesodeTraspasoporMediosElectrnicos:seajustaelmodeloelectrnicodetraspasoporInternet(METI), afindequepuedaseroperadodirectamenteporlasAFORES. DepsitodeAhorroVoluntario:seestablecelaobligacindelasAFORES,deproporcionarmayorinformacin sobrelosmecanismosdisponiblesparaquelostrabajadoresllevenacabolosdepsitosdeahorrovoluntario. EstadodeCuentaFinal:seestablecelaobligacindelasAFORESdeemitiryenviarunestadodecuentafinala lostrabajadoresqueobtengansupensin.
Por otra parte, el 18 de septiembre de 2012 se publicaron las modificaciones a las Disposiciones de Carcter GeneralAplicablesalosPlanesdePensiones,conlafinalidaddeque,apartirdeenerode2013,adicionalmenteal registro del Plan de Pensiones los patrones proporcionen informacin detallada de los trabajadores en activo, inactivosconderechosadquiridosypensionadosregistrados. 3.8.3 SectoresAseguradoryAfianzador
Enlossectoresaseguradoryafianzador,destacaronlossiguientescambios: El14deoctubrede2011sepublicaronlasReglasparalaconstitucineincrementodelareservatcnicade contingenciade lassociedadesmutualistasdeseguros.Tienenlafinalidaddedeterminarlaprdidamxima probable de la sociedad mutualista de seguros, con motivo del comportamiento adverso de los riesgos cubiertos. El24dediciembrede2011sepublicelAcuerdoporelquelaSecretaradeHaciendayCrditoPblicoemite lasReglasdeOperacinde losProgramasdelSubsidioalaPrimadelSeguroAgropecuarioyde Apoyoalos FondosdeAseguramientoAgropecuario.TienecomopropsitoregularlosProgramasdelSubsidioalaPrima del Seguro Agropecuario y de Apoyo a los Fondos de Aseguramiento Agropecuario, en cumplimiento a lo establecidoenlasdisposicionesdelDecretodePresupuestodeEgresosdelaFederacinparaelejerciciofiscal 2012. El26dediciembrede2011sepublicelAcuerdoporelquelaSecretaradeHaciendayCrditoPblicoemite las Reglas de Operacin del Programa del Seguro para Contingencias Climatolgicas. Tiene como propsito regular el Programa del Seguro para Contingencias Climatolgicas, en cumplimiento a lo establecido en las disposicionesdelDecretodePresupuestodeEgresosdelaFederacinparaelejerciciofiscal2012. El30demarzode2012sepublicelAcuerdosobreelcapitalmnimopagadoquelasinstitucionesdeseguros debenafectarparacadaoperacinoramoyelAcuerdosobreelcapitalmnimopagadoquelasinstituciones de fianzas deben afectar por cada ramo. Su objetivo es establecer el monto mnimo de capital pagado, expresado en udis, que deben mantener las instituciones de seguros y las instituciones de fianzas por cada operacinyramo.
42
El6dejuniode2012sepublicenelDOFlanuevaLeyGeneraldeProteccinCivil,destacandoenmateriade seguros,laobligacinestablecidaparalasEntidadesFederativasdecontratarsegurosydemsinstrumentos deadministracinytransferenciaderiesgosparalacoberturadedaoscausadosporundesastrenaturalen losbieneseinfraestructurabajosuresponsabilidad. El26deseptiembrede2012,sepublicenelDOFelAcuerdoporelquesemodificalanovenadelasReglas paraelcapitalmnimodegarantadelasinstitucionesdeseguros,elcualtienecomopropsitoreconocerque las aseguradoras de vida pueden tomar riesgos en reaseguro proporcional de las instituciones de seguros especializadas en los seguros de pensiones, derivados de las leyes de seguridad social y no slo con institucionesdesumismotipo,comosucedeactualmente. El26deseptiembrede2012,sepublicenelDOFelAcuerdoporelquesemodificanlacuadragsimaquintay cuadragsima sexta de las Reglas de operacin para los seguros de pensiones, derivados de las leyes de seguridadsocial.Sufinalidadesquelasinstitucionesdesegurosespecializadasenlossegurosdepensiones, derivados de las leyes deseguridad social, puedan ceder riesgos en reaseguro, proporcional y de excesode prdida,nosloconinstitucionesdesumismotipo,sinotambinconlasinstitucionesdesegurosdevida,lo cual permitir realizar una mejor dispersin de riesgos y fomentar una adecuada compensacin entre los riesgosdemortalidadysupervivencia.
3.9.
Crecimientoesperadopara2012
Durante2012,elentornoexternoempeorrespectoaloobservadoelaoanterior,debidoaquepersistieronel crecimientomoderadodelaactividadeconmicadelosEstadosUnidosylosdesbalancesfinancierosyfiscalesen algunos pases industriales ;que se reflejaron en periodos de alta volatilidad en los mercados financieros internacionales;,ademsdequevariaseconomasemergentessedesaceleraron. Noobstante,duranteelperiodoeneroseptiembrelaeconomamexicanatuvounaexpansinsignificativa,porlo quesehanrealizadoligerosajustesalalzaenlasproyeccionesdecrecimientodelPIBpara2012delosprincipales analistasydelGobiernoFederalrespectodelasqueprevalecanenseptiembrede2011.Seestimaquedurante 2012 el PIB de Mxico registrar un crecimiento real de 3.9 por ciento.21 Se anticipa que las exportaciones de bienes y servicios se incrementarn a una tasa anual de 5.1 por ciento en trminos reales, impulsadas por el desempeo de la produccin industrial de los Estados Unidos22 y por la mayor competitividad de la economa mexicana.Asimismo,se prev que elconsumoylainversinaumentenatasasanualesde 3.7 y6.8 porciento, respectivamente. Sin embargo, es importante considerar que prevalecen riesgos significativos, los cuales estn relacionados, principalmente,conlaposibilidaddeundinamismodelaeconomaestadounidensemenorqueelesperado,ycon una mayor volatilidad de los mercados financieros internacionales ante un posible recrudecimiento de los problemasfinancierosyfiscalesenalgunospasesdelazonadeleuro.
21
Deacuerdoconlaencuestapublicadaennoviembrede2012porelBancodeMxico,losanalistasdelsectorprivadoencuestadosesperanuncrecimiento anualde3.9porciento. 22 LosanalistasencuestadosporelBlueChipEconomicIndicatorsdurantenoviembreprevnunaumentodelaproduccinindustrialenEstadosUnidosde3.8 porciento.
43
Expectativadecrecimientopara 2012delsectorprivado
5 4.00
Consumo eInversin,20062012
(Variacinrealanual)
Consumo
10 8 6 4 2 0 2 4 6 8 10 I III I III I III I III I III I III I 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
(Variacinrealanual)
4.07 3.87
Inversin
16 12 8 4
0 4 8
4 3 2 1
3.57
3.43
12 16
O N D E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N 2010 2011 2012 Fuente:Banxico.EncuestasobrelasExpectativasdelosEspecialistasen EconomadelSectorPrivado.Grfica porfecha depublicacin.
Consumo
Inversin
Fuente:INEGI.
Seproyectaquelacuentacorrientedelabalanzadepagostendrundficitde8mil989.1millonesdedlares, equivalentea0.8porcientodelPIB.Cabesealarqueestedficitestarafinanciadototalmenteporelingresode inversinextranjeradirecta,queseestimaen20milmillonesdedlares.Asimismo,seanticipaquelosingresos porremesasfamiliaresseubiquenalrededordelos23milmillonesdedlares.

Ofertaydemandaagregadas,2012 (CGPE2012vs.cierreesperado)
Variacinrealanual CGPE2012 Cierre Contribucinalcrecimiento CGPE2012 Cierre

1/
5.4 3.5 10.4 5.4 3.8 5.2 9.1
4.4 3.9 6.0 4.4 3.7 6.8 5.1
7.5 3.5 4.0 7.5 3.1 1.1 3.3
5.5 3.5 2.0 5.5 2.7 1.4 1.4
1/
Noincluyelavariacinenexistencias
3.9.1 FinanzasPblicas
Para2012seestimaquelasoperacionespresupuestariasdelsectorpblicoarrojarnundficitigualalaprobado porelCongresodelaUninenlaLIF2012yenelDecretodePEF2012,elcualcumpleconloestablecidoenlaLey FederaldePresupuestoyResponsabilidadHacendaria(LFPRH).SinincluirlainversinfsicadePemex,secalcula queelbalancepblicoseubiqueen67.6mmp,elcualesresultadodeingresospor3,397.4mmpyegresospor 3,465.0mmp. 44
Laproyeccinde lasfinanzaspblicas paraelcierrede 2012consideralaevolucinobservadade losdiferentes agregados durante el periodo enerooctubre y la actualizacin de algunos supuestos que se utilizaron para elaborarelPaqueteEconmicode2012: ElpronsticodelcrecimientorealdelPIBserevisde3.3porcientoa3.9porciento. Seconsiderunpromedioanualparaelpreciodelamezclamexicanadeexportacindepetrleode101.7 dlaresporbarril,mayoralpreciode84.9dlaresporbarrilconelqueseelaborlaLIF2012. La plataforma de produccin de crudo se redujo de 2,560 mbd previstos originalmente a 2,540 mbd estimadosparaelcierredelao. Elpromedioanualdeltipodecambioserevisa13.2pesospordlar,enlugarde12.8pesospordlar previstos.Elpromedioobservadohastaoctubreseubicen13.2pesospordlar. Latasadeinterspromedioanualseestimaen4.3porciento(Cetes28das)enlugarde4.6porciento previstooriginalmente.Elpromedioobservadohastaoctubreseubicen4.3porciento. Se actualizaron las estimaciones de los adeudos fiscales de ejercicios anteriores (Adefas) con los diferimientos de pagos efectivamente registrados al cierre de 2011, as como las participaciones a las entidadesfederativas.
Como resultado de lo observado en las finanzas pblicas en el periodo enerooctubre y del marco macroeconmico descrito, se esperan ingresos excedentes en 87.3 mmp a los estimados en la LIF2012.23 En el agregado,losingresospresupuestariosexcedentesseasignarnconformealasdisposicionesaplicables.Alinterior seprevnlassiguientesdiferencias:mayoresingresospetrolerospor4.8mmp,ingresostributariosnopetroleros por20.5mmpeingresosnotributariosdelGobiernoFederalpor62.0mmp.
Ingresospresupuestarios, 2012 (Milesdemillonesdepesos)
4.8
62.0
20.5
3,397.4 3,310.0
LIF2012
Fuente:SHCP.
No tributarios
Tributarios
Petroleros
Estimado
Entrminosrelativos,seestimaquelosingresospetrolerossernmayoresen2.4porcientorealconrespectoalo observadoen2011.Ellocomoresultadodelosefectospositivosasociadosaldeslizdelasgasolinasyauntipode cambiomsdepreciado,loscualessecompensarnparcialmenteporlosefectosnegativosasociadosaunamenor plataformadeproduccinyaunmenorprecioyproduccindelgasnatural.

23
Cabe aclarar que en 2012 los excedentes no incluyen 49.8 mmp de ingresos propios de las dependencias y entidades y, en correspondencia, el gasto tampocoincluyelasampliacionesderivadasdestos.
45
Convienedestacarelcomportamientodelosingresospetrolerosdurante2012conrespectoaloaprobadoenla LIF2012: el total de los ingresos petroleros sern mayores en slo 4.8 mmp, mientras que a su interior, los derechosporhidrocarburosconfinespecficogenerarnexcedentespor34.7mmp,deloscualesel52porciento correspondenalderechoextraordinariosobreexportacindepetrleocrudo,elcualsedestinaensutotalidada lasentidadesfederativasatravsdelFondodeEstabilizacindelosIngresosdelaEntidadesFederativas. Se prev que los ingresos tributarios no petroleros aumenten 0.9 por ciento real. El crecimiento moderado se explicaprincipalmenteporlossiguientesfactores:i)laderogacindelimpuestosobretenencia;ii)elprogramaEl buen fin que se llev a cabo por primera vez en noviembre de 2011 propici el adelanto de compras que regularmentesehacenendiciembre,loqueimplicunamayorrecaudacinendiciembrede2011acostadelade enero de 2012, y iii) en abril de este ao las personas fsicas dedujeron los gastos en colegiaturas realizados duranteelejerciciofiscalde2011.Alajustarelcrecimientodelosingresostributariosnopetrolerosporelefecto deladerogacindelatenencia,seobservaraunincrementode1.8porcientoreal.LarecaudacindelIVA,del impuesto a las importaciones, y del ISRIETUIDE, aumenta 2.9, 4.6, y 1.1 por ciento real, respectivamente. Los ingresos no tributarios del Gobierno Federal sern inferiores en 13.8 por ciento real a los observados en 2011 debidoaqueenesteaoseregistraronmenoresingresosnorecurrentes.
Ingresostributarios nopetroleros (PorcentajedelPIB)
11
10
5
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Fuente: SHCP.
Durante 2012, la poltica de gasto pblico se orient, principalmente, al fortalecimiento de tres aspectos: la actividadeconmica,lacompetitividadylageneracindemsymejoresempleos;elapoyoaldesarrollosocial, conparticularatencinalaeducacin,lasaludyelcombatealapobreza,yalaluchafrontalcontraeldelitoyla delincuencia organizada. Asimismo, se contino con los esfuerzos en materia de austeridad y racionalidad presupuestariaenfocadosamejorarlacalidaddelgastopblicoconelfindereducirelgastoadministrativo,de operacinyenserviciospersonalesydestinarmayoresrecursosalaejecucindeprogramassociales,eldesarrollo deobrasdeinfraestructuraylaprestacindeserviciospblicos. Enestecontexto,losahorrosobtenidosaltercertrimestrede2012engastoadministrativoydeoperacin,como resultadodelaaplicacindelProgramaNacionaldeReduccindeGastoPblico(PNRGP)ascendierona5.2mmp, que sumados a los 43.5 mmp logrados en el periodo 20102011, alcanzan un ahorro acumulado de 48.7 mmp, importesuperioren21.4porcientoalametatotalestablecidaparaeltrienio20102012de40.1mmp. Elgastonetototalpagadodelsectorpblicopara2012seestimaen24.1porcientodelPIB.Asuinterior,seprev queelgastonoprogramablemuestreunaumentode3.1porcientoentrminosrealesrespectoaloobservadoen 2011.Porsuparte,elgastoprogramablepagadosersimilaralnivelrealregistradoen2011,comoresultadode
46
doselementos:i)unmenordficitpresupuestarioyii)deacuerdoconlasdisposicionesvigentes,enesteejercicio seesperanmenoresingresosexcedentesyportantoseanticipanmenoreserogacionesasociadasalosmismos. Seestimaquealcierrede2012losRequerimientosFinancierosdelSectorPblico(RFSP),esdecirlasnecesidades definanciamientoqueenfrentaelsectorpblicoparaalcanzarsusobjetivosdepoltica,asciendana2.8porciento delPIB. Comoresultadodelapolticadefinanciamientodelsectorpblicoylaevolucinesperadadeltipodecambio,se prevqueelsaldohistricodelosRFSPse ubique0.4puntosporcentuales delproductoporabajodelniveldel cierredelaoanterior,alpasarde37.9porcientodelPIBen2011a37.5porcientodelPIBen2012.
47
Requerimientosfinancierosdelsectorpblico,20112012 (%delPIB)
2011 Aprobado 2012 Estimado Diferencia
I.Dficitpblicotradicional DficitpblicosininversindePemex A.Ingresospresupuestarios Petrol eros Nopetrol eros Tri butari os Notri butari os 1_/ Orga ni s mos yempres a s B.Gastonetopresupuestario Progra ma bl epa ga do Noprogra ma bl e Cos tofi na nci ero Pa rtici pa ci ones Adefa s yotros C.Dficitnopresupuestario
1_/
2.5 0.6 22.7 7.7 15.1 10.0 1.2 3.9 25.2 19.9 5.4 1.9 3.3 0.2 0.0 0.2 0.1 0.1 0.2 0.0 0.1 2.7
2.4 0.4 21.2 7.5 13.7 9.6 0.5 3.6 23.6 18.2 5.4 2.0 3.2 0.1 0.0 0.4 0.1 0.2 0.2 0.0 0.1 2.8
2.4 0.4 21.8 7.5 14.2 9.7 0.9 3.6 24.1 18.8 5.3 2.0 3.2 0.2 0.0 0.4 0.1 0.1 0.3 0.0 0.1 2.8
0.0 0.0 0.6 0.0 0.5 0.1 0.4 0.0 0.6 0.6 0.0 0.0 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0
II.Ajustes Requeri mi entos fi na nci eros porPIDIREGAS Requeri mi entos fi na nci eros del IPAB Adecua ci ones a l os regi s tros pres upues tari os Progra ma dedeudores Ba nca dedes a rrol l oyfondos defomento 2_/ III.RFSP(I+II)
1_/ En 2012 no considera 49.8 Mmp en los ingresos propios excedentes de dependencias y entidades, ni las ampliacionesderivadasdestos . 2_/ Incluye Fondo Nacional de Infraestructura. A partir de 2010, de acuerdo con lo sealado en el penltimo prrafo del artculo 2 de la Ley de Ingresos para 2010, para integrar los requerimientos financieros del sector pblico se considera la prdida o ganancia esperada del crdito otorgado por los bancos de desarrollo y fondos de fomento que son regulados y supervisados por la CNBV, en lugar del dficit por intermediacin financieradelosbancosdedesarrolloyfondosdefomento .Lamedicindelagananciaoprdidaesperadase determina como la diferencia en el capital contable entre el cierre de ejercicio que se reporta y el cierre del ejercicioprevio.
En sntesis, la evolucin de las finanzas pblicas durante 2012 permanece en lnea con el dficit aprobado equivalentea2.4porcientodelPIB(0.4porcientodelPIBsinconsiderarlainversindePemex).
48
4. PERSPECTIVASECONMICASPARA2013
4.1. FuentesdelCrecimiento
Deacuerdoconelconsensodelosprincipalesanalistasyorganismosinternacionales,seprevquedurante2013 la economa de los Estados Unidos de Amrica registre un crecimiento moderado, similar al de 2012 y con un balance de riesgoshacialabaja.Por unlado,auncuandoseeviteunajustefiscalexcesivo,esprevisibleque se materializarunajusteenlasfinanzaspblicasqueimplicaraunareduccinsignificativaeneldficitfiscalconun efecto negativo sobre la demanda agregada debido a un aumento en impuestos y una contraccin en el gasto pblico. Por otro lado, se anticipa una aceleracin de la inversin fija tanto por el lado de la construccin residencial como de la inversin empresarial, mientras que se proyecta un crecimiento del consumo privado similaralobservadoen2012.Sinembargo,laposibilidaddequeseregistreunajustefiscalmspronunciadoyque la demanda privada sea menos dinmica que lo anticipado implica que el aumento podra ser menor que el previsto. En caso contrario, de reducirse de forma significativa la incertidumbre fiscal debido a un acuerdo completoyoportunoquelleveaunprogramadeajustecrebleygradualenelmedianoplazo,podraobservarse unrepunteenlainversinmayoraloanticipado.
ProyeccionesparaEstadosUnidos,20122013 (Variacintrimestralanualizada)
I II III IV ANUAL
2012 2013
Producci nIndus tri a l PIB Producci nIndus tri a l PIB
5.9* 2.0* 2.3 1.6
2.3* 1.3* 3.1 2.2
0.0* 2.7* 3.5 2.6
1.7 1.7 3.6 2.9
3.8 2.2 2.3 2.0
*Observado Fuente:SHCPconinformacindeBlueChipEconomicIndicators.
LapublicacinBlueChipEconomicIndicatorsdel10noviembrede2012sealaquelosanalistaspronosticanpara 2013 una expansin del PIB de los Estados Unidos de 2.0 por ciento, ligeramente menor que el 2.2 por ciento proyectado para 2012. Por otro lado, los analistas considerados en esta encuesta prevn que durante 2013 la produccin industrial estadounidense aumente a una tasa anual de 2.3 por ciento, mientras que para 2012 proyectanunincrementode 3.8porciento.Porotrolado,elFondoMonetarioInternacionalanticipapara2013 una expansin del PIB de los Estados Unidos de 2.1 por ciento, menor que el 2.2 por ciento pronosticado para 2012. Se anticipa que en 2013 la demanda externa del pas seguir expandindose, si bien a un ritmo menor que el estimadopara2012comoreflejodeladesaceleracinpronosticadaparalaproduccinindustrialestadounidense. De estamanera,laproduccinmanufactureraylosserviciosrelacionadosconelcomercioexteriorcontinuaran creciendo.Asimismo,seestimaquelademandainternamantengaundinamismofavorable,puesesprevisibleque la generacin de empleos, el incremento del crdito, una elevada inversin en infraestructura y una mayor
49
confianzadelosconsumidoresyproductoressereflejenenuncrecimientodelconsumoylainversin.Loanterior se traducira en avances en los sectores de la construccin y los servicios menos relacionados con el sector externo.As,seproyectaquedurante2013elvalorrealdelPIBdeMxicoregistreuncrecimientoanualde3.5por ciento. Cabe sealar que los analistas del sector privado encuestados por el Banco de Mxico esperan un crecimientoanualde3.6porcientodeacuerdoconlaencuestapublicadaennoviembrede2012.
Ofertaydemandaagregadas,20122013e/
Contribucinal crecimiento 2012 2013
Variacinrealanual 2012 2013
Oferta PIB Importaci ones Dema nda Cons umo Forma ci ndeca pi tal Exportaci ones
1/
4.4 3.9 6.0 4.4 3.7 6.8 5.1
4.1 3.5 5.7 4.1 3.4 6.0 4.1
6.0 3.9 2.1 6.0 2.9 1.6 1.7
5.5 3.5 2.0 5.5 2.7 1.4 1.4
1/
Noincluyevariacinenexistenciase/Cifrasestimadas
Se proyecta que el valor real de las exportaciones de bienes y servicios tenga una expansin anual de 4.1 por ciento.Tambinseestimaquelainversinyelconsumoseincrementenatasasanualesde6.0y3.4porciento, respectivamente.Porotrolado,seesperaquelasimportacionesdebienesyserviciosaumentenaunritmoanual de5.7porciento. Dentro de este escenario se pronostica que en 2013 la inflacin se ubicar dentro del objetivo del Banco de Mxicode3porcientomsunintervalodevariabilidaddeunpuntoporcentual.Asimismo,secalculaundficitde lacuenta corriente de labalanzade pagosde 15mil193.5millonesde dlares,que seraequivalente a1.2 por cientodelPIB.Seanticipaqueelingresodeinversinextranjeradirectasuperaresedficitencuentacorriente. Elentornomacroeconmicoprevistopara2013noestexentoderiesgosquepodranperturbarlastrayectorias estimadas. Dentro de los elementos que de materializarse tendran un efecto negativo, se encuentran los siguientes: Menor dinamismo de la economa de Estados Unidos y la economa mundial. Si bien se espera que las autoridades estadounidenses logren un acuerdo para reducir la magnitud del ajuste fiscal que est legisladoparainiciosdelprximoao,esposibleque elacuerdosea parcialoque haya unatrasoenel mismo.Adems,larecuperacindelmercadolaboralenesepaspodramantenersedbilylaconfianza delosconsumidorespodradeteriorarse. Recrudecimiento de los problemas de confianza asociados a la situacin fiscal y financiera en diversos pasesdelazonadeleuro.Sibiensehanregistradoaccionesdepolticasignificativasdurantelosltimos 50
meses,anexisteincertidumbresobrelaimplementacindelasmismasysobresisernsuficientespara resolverlosproblemasdesostenibilidadquesehanobservado.Loanteriorimplicaquepuedenregistrarse periodosdeelevadavolatilidadenlosmercadosfinancierosinternacionalesquepodranafectarelacceso alfinanciamientoylaconfianzadeloshogaresylasempresas. Choques adicionalesen algunos mercados de materias primas que lleven a presiones alalza en algunos precios, limitando el margen de maniobra para los bancos centrales a nivel global. Es posible que continen,einclusoseagraven,algunosdelosconflictosgeopolticosenelMedioOriente.Asimismo,se haobservadounamayorvolatilidadenlascondicionesclimticasanivelglobal,llevandoafluctuaciones elevadasenlospreciosdeproductosagropecuarios.
Por el lado positivo, una resolucin oportuna de los problemas fiscales en los Estados Unidos y una implementacinadecuadadelasaccionesdepolticaenlazonadeleuropodranllevaraunincrementomayoral previsto en la confianza de consumidores y productores, en cuyo caso se materializara un escenario de mayor crecimientoqueelestimado. 4.1.1 PreciodelPetrleo
ComosemencionenlaSeccinII.2.1sobrelaevolucindelpreciodelpetrleoen2012,lascotizacionesdelWTI y de la mezcla mexicana de exportacin han registrado una alta volatilidad a lo largo de 2012. En los primeros cuatromesesdelaoseobservunatendenciaalalzaasociada,principalmente,alaposibilidaddeunconflicto geopoltico en el Medio Oriente que llevase a una disminucin de la oferta de crudo. Sin embargo, a partir de entonces, el precio ha tenido fluctuaciones a la baja y a la alza resultantes tanto de una menor actividad econmicaglobalcomodelembargocomercialaIrnydelosproblemasdeproduccinenelMardelNorte. LaestimacindelpreciodelpetrleodeacuerdoalprocedimientoestablecidoenlaLFPRHestablececonclaridad loselementosquedebenconsiderarseparaelclculodeestavariable,dotndolaademsdetransparenciaenel mtododeestimacin. Lafrmuladelpreciosecomplementaconeldiseoydefinicindelosfondosdeestabilizacin,yaquecuandoel precio de referencia resulta inferior al precio observado, se permite la acumulacin de recursos derivados de ingresos excedentes. Estos recursos posteriormente pueden ser utilizados en aos en los cuales el precio observado resulte menor al precio de referencia. Con este esquema, se reduce la volatilidad del gasto pblico, evitandorecortesabruptosantecadasinesperadas,loquepermiteunhorizontedeplaneacindeprogramasde gastodemedianoplazo.Todoloanterior,repercuteenunmanejomseficiente delosrecursospblicosconel consecuentebeneficioalapoblacin.Deestaformalapolticafiscaladquieretintescontracclicos. Elclculodelafrmulaserealizaatravsdelpromediodedoscomponentes: ComponenteI Este componente se calcula como el promedio de dos elementos cuyo objetivo es incorporar la tendencia de mediano plazo del precio de la mezcla mexicana. El primer elemento es el promedio del precio de la mezcla mexicana observado en los ltimos 10 aos. De esta manera, el precio de referencia incorpora la tendencia histricadelpreciodelamezclamexicana. El segundo elemento incorpora la informacin del mercado petrolero sobre el precio esperado en el mediano plazo. Paraconstruireste elemento, se utilizan las cotizaciones de loscontratos futuros del crudo tipoWTI con vencimientodecuandomenostresaosposterioresalaoquesepresupuesta.Alpromediodeestospreciossele ajustaeldiferencialdelamezclamexicanaconrespectoalcrudotipoWTI. La importancia de incluir este componente radica en utilizar un precio del petrleo que es consistente con su tendencia de mediano plazo. De esta forma, el impacto de las variaciones del precio en el corto plazo en las 51
finanzaspblicasseincorporaenlamedidaquesereflejaencambiosenlospreciosafuturoconvencimientode cuandomenostresaosposterioresalaoparaelcualseestpresupuestando. ComponenteII ElcomponenteIItienecomoobjetivoincorporarlaexpectativadelacotizacindelamezclamexicanaenelcorto plazo.Esdecir,eslaestimacindelprecioesperadoqueresultarabajolascondicionesqueimperanactualmente enelmercadopetrolero. Este elemento se calcula utilizando las cotizaciones diarias de los contratos futuros del crudo tipo WTI con vencimientoenlosmesesquecorrespondenalejerciciofiscalparaelcualseestpresupuestando.Alpromediode estos precios, se le aplica un factor de ajuste de 0.84 como un elemento precautorio. Lo anterior obedece a la consideracindequeelpreciodereferenciaestsujetoaunaelevadavolatilidad.Enestesentido,debidoaque loserroresqueresultandeunasobreestimacindelpreciodelamezclamexicanaocasionanajustesmscostosos que aquellos que conducen a una subestimacin, es deseable utilizar un precio menor a la expectativa para presupuestar. De acuerdo con los clculos realizados por Pemex con base en el comportamiento histrico de los precios del petrleoysusfuturos,unfactorde84porcientosobreelpreciodelosfuturosparaelaosiguientereducea20 porcientolaprobabilidaddequeduranteelejercicioencuestinelprecioobservadoseamenoraldereferencia. Deestamanera,enslo1decada5aossetendranquerealizardisposicionesdelosfondosdeestabilizacino recortesalgasto,ocasionadosporreduccionesinesperadasenelpreciointernacionaldelhidrocarburo. Finalmente,alproductodelpromediodelospreciosdeloscontratosfuturosconvencimientoenelejerciciofiscal yelfactorde0.84,seleaplicaeldiferencialdelamezclamexicanaconrespectoalWTI. Tomandoencuentalosdoscomponentesdelafrmula,estopuedeinterpretarsecomoelpromedioponderado de: La evolucin histrica del precio de la mezcla mexicana de petrleo (con un ponderador de 25 por ciento). Laexpectativadelpreciodelpetrleoenelmedianoplazo(conunponderadorde25porciento). Laexpectativadelpreciodelpetrleoenelcortoplazo(conunponderadorde50porciento).
LaLFPRHestablecequeelvalordelprecioqueseutilizacomoparmetroenlaformulacindelaLIFnodeber superaralclculoobtenidoporestafrmula.Asimismo,loslineamientosparaelclculodeloscomponentesdela frmulasedescribenenelReglamentodelaLFPRH,ensuArtculo15.Deacuerdoalreglamento,paraelclculode loscomponentesIyIIqueincorporanlospreciosdeloscontratosfuturosdelcrudotipoWTI,sedebeemplearel promedioparaunperiodoentredosycuatromesesanterioresdelascotizacionesdiariasdelaltimatransaccin en el Mercado de Intercambio Mercantil de Nueva York. En este caso, el periodo de referencia para el clculo ajustadodelafrmulacorrespondealperiododel8deagostoal7denoviembrede2012.
52
PreciodelWTI:Observado yesperado (Dlaresporbarril)

120 100 80 60 40
20
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Nota:Preciospromediodel1 deeneroal20 denoviembrede2012. Fuente:Bloomberg, AdministracindeInformacinEnergticadelosEstadosUnidos.
Con base en los elementos anteriores, al aplicar la frmula en el periodo de referencia del 8 de agosto al 7 de noviembrede2012,paraelclculodelpreciodereferenciaen2013seobtienelosiguiente: ElComponenteIresulten80.3dpb: mencionadofue62.4dpb.
- Lamediadelosltimos10aosdelpreciodelamezclamexicanadeexportacinalolargodelperiodo - LacotizacinpromediodeloscontratosdelosfuturosdelWTIconvencimientodecuandoalmenos
tres aos enel periodomencionado es de 86.5 dpb. Al ajustar este precio futuro por un diferencial proporcionalentreelWTIylamezclamexicana,elpreciodelamezclamexicanaesperadoresult98.1 dpb.
Evolucin futurosWTI
(Dlaresporbarril)
100
98
96 94 92 90 88 86 84
dic15 dic16
dic12 dic13 dic14
07/11/2012 Hace6meses
Hace3meses Haceunao
Fuente:Bloomberg.
ElComponenteIIresulten89.5dpb: de 2012 y noviembre de 2013 en el periodo mencionado fue 93.9 dpb. Este valor se ajusta con el diferencialproporcionalantesempleadoyseaplicaelfactorde84porciento.
- LacotizacinpromediodeloscontratosdelosfuturosdelWTIconfechadeentregaentrediciembre
53
Deestaforma,elpreciodereferenciaparalamezclamexicanadecrudodeexportacin,resultantedepromediar loscomponentesIyII,es84.9dpb.
Evolucin delamezclamexicana, 2012 (Dlaresporbarril)
120 115 110 105
95
Evolucin futurosdelWTI2012
115 110 105 100
(Dlaresporbarril)
100
90
95
85
90
80
85
75
ene11 feb11 mar11 abr11 may11 jun11 jul11 ago11 sep11 oct11 nov11 dic11 ene12 feb12 mar12 abr12 may12 jun12 jul12 ago12 sep12 oct12 nov12
80
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
Prom.2013 Prom.2015
oct
nov
Prom.2012 Prom.2014
Fuente:Bloomberg yPEMEX.
Fuente:Bloomberg.
ProduccindePetrleo Paralaproyeccinde ingresospetroleros,se utilizaunaplataformade produccinde Pemexconsistenteconla propuestaporlaSecretaradeEnergaalTitulardelEjecutivoFederaldeacuerdoconlosartculos33fracciones XVIIyXXIdelaLeyOrgnica delaAdministracinPblicaFederaly4fraccionesIyIVdelaLeydelaComisin NacionaldeHidrocarburos.Deestaformaseesperaqueen2013lasplataformasdeproduccinyexportacinde crudoseande2,550.0y1,184.0mbd,respectivamente. Elsupuestodeunaproduccinestabledurante2013conrespectoalcierreestimadopara2012escongruentecon elnmerodepozosqueseencuentranenoperacinyconlaproductividaddecadaunodeellos,ascomoconla cantidadproducidadelareservaremanentedelosyacimientosdelpas,segnlastendenciasdelaproduccinyla capacidad instalada de Pemex. Ello implica que se mantenga un patrn de declinacin moderado como el observadoen20112012enlaproduccindelyacimientodeCantarellyqueladisminucinadicionalenCantarell sersustituidaprincipalmenteporelcrecimientodelaproduccinenKuMaloobZaap.
4.2.
PerspectivasdeFinanzasPblicasen2013
Para 2013, en la Iniciativa de la Ley de Ingresos y el Proyecto de Presupuesto de Egresos de la Federacin se propone un equilibrio presupuestario sin considerar la inversin de Pemex, con base en lo establecido en el 24 artculo17delaLFPRH. Elretornoalequilibrioen2013escongruenteconlaestrategiamultianualplanteadaen losCriteriosGeneralesdePolticaEconmicaparalosejerciciosfiscalesde2010a2012enloscualessesealla aplicacindeunestmulocontracclicoquepermitienfrentarlosefectosdelacrisisfinancierainternacionalde 2009. Al regresar al equilibrio presupuestario, se garantiza una evolucin ordenada de la deuda pblica y la sostenibilidaddelasfinanzaspblicas.Porsuparte,lainversindePemexsemantienecomoproporcindelPIB enelnivelaprobadopara2012.
24
Elartculo17delaLFPRH,sealaqueElgastonetototalpropuestoporelEjecutivoFederalenelproyectodePresupuestodeEgresos,aqulqueapruebe laCmaradeDiputadosyelqueseejerzaenelaofiscalporlosejecutoresdegasto,debercontribuiralequilibriopresupuestario.
54
EstimacindelNiveldeMedianoPlazodelosIngresosNoPetrolerosyTributariosdelSectorPblico EncongruenciaconloestablecidoenelArtculo17delaLFPRHysureglamentodesta,paralosejercicios fiscalesde2010a2012lapropuestadepaqueteeconmicopreviundficitpresupuestario,locualestuvo fundamentado en que, a causa del grave efecto de la crisis financiera internacional sobre la actividad productivadomstica,elproductodelaeconomaseencontrabapordebajodesunivelpotencial.Desdeel momentoenquedichapropuestafueformulada,seestableciqueelmontodeldficithabradereducirse en la medida en que la brecha entre el producto potencial y el observado lo hiciera, hasta regresar al equilibrio presupuestal cuando la brecha del producto se cerrara o tornara positiva. A continuacin se presenta una estimacin de la brecha entre el producto potencial y el producto observado, la cual fundamenta la propuesta de regreso al equilibrio en el balance presupuestario planteada en los CGPE201225. Aligualqueenaosanteriores,enlaestimacindelniveldelosingresosnopetrolerosdelsectorpblico conrespectoasunivelpotencialdemedianoplazo,seutilizalaelasticidaddelargoplazodelosingresosno petroleros respecto a la actividad econmica la cual toma un valor de 1 y una estimacin de la desviacindelniveldelPIBrespectoasupotencial. ComosesealenlosCGPE2011yCGPE2012,laestimacindelPIBpotencialsepuederealizarutilizando diversas metodologas. Las alternativas incluyen la aplicacin del filtro HodrickPrescott, el mtodo de funcindeproduccin,ylaestimacindelatendenciadecrecimientoyelniveldelPIBpotencialapartirde losvalorespromedioobservadosparaunperiododetiemporelativamenteprolongado. LosdiversosmtodosdeestimacindelPIBpotencialtienendistintascaractersticas.LaestimacindelPIB potencialatravsdelaaplicacindelfiltroHodrickPrescotttieneladesventajadequeladescomposicin delPIBenuncomponentetendencialyotrocclicoesaltamentesensibleaepisodiosatpicos,comolacrisis financiera internacional, y a los valores finales de la serie utilizada, que tpicamente son pronsticos. La metodologadefuncindeproduccinrequierelaespecificacindedichafuncin,ascomoestimaciones delastrayectoriasdelosfactoresdeproduccin.Portanto,estametodologaesaltamentesensiblealos supuestos que se empleen sobre la forma y los parmetros de la funcin de produccin, adems de ser sumamente demandante en trminos de la informacin requerida sobre la evolucin pasada, actual y futuradediversasvariableseconmicas.LaestimacindelPIBpotencialutilizandoelcrecimientoyelnivel promedio observado en un periodo relativamente prolongado representa una alternativa relativamente simpleytransparentequenorequieresupuestossobrelosparmetrosdeunafuncindeproduccinode unafuncindesuavizacin,comoenelcasodelfiltroHodrickPrescott.Porotraparte,lautilizacindeesta metodologa conlleva la ventaja adicional de generar resultados plenamente consistentes con las estimacionespresentadasenCGPE2011yCGPE2012,queemplearonelmismoprocedimiento. Aligualque enlosCGPE2011yCGPE2012,laestimacindelPIBpotencialserealizempleandoeltercer mtododescrito,enestecasoconsiderandolosaosde2008a2015,paraestimarlatendenciayelnivel delPIBpotencial.Estametodologaindicaquepara2013elproductoseraligeramentesuperiorasunivel potencial.Loanteriorimplicaquelabrechadeproductoquesurgiarazdelacrisisfinancierainternacional sehabrcerradoporcompleto,demaneraconsistenteconloanticipadoyconlasorpresapositivaparala tasadecrecimientodelaeconomade2012.Enlneaconladesaparicindelabrechadeproductodurante 2013,tantolosingresosnopetroleroscomolosingresostributariosdelsectorpblicose encontrarnen
25
CriteriosGeneralesdePolticaEconmica2012.
55
nivelesestables.Deestemodo,lasestimacionesdemuestranqueen2013nodeberanregistrarsefaltantes deingresosacausadelcicloeconmico,loqueimplicaquesedeberegresaralbalancepresupuestario.El regresoalequilibriopresupuestarioescongruenteconlatrayectoriadecrecienteparaelbalancepropuesta desdelosCGPE2010conelfindegarantizarlasostenibilidaddelasfinanzaspblicasdelpas.

PIBobservadoypotencial 20082015
(Billonesdepesosde2013)
18 17
16
15
14
13 2008 2009 2010 2011 Potencial

Fuente:SHCP.
2012
2013 Observado
2014
2015
El paquete econmico para 2013 no propone modificaciones sustantivas a la legislacin, normatividad y procedimientosquerigenelactualmarcofiscalyelejerciciodelgasto,ascomolasrelacionesentreelGobierno Federalylasentidadesfederativas.Encuantoalapolticadepreciosytarifasdelosbienesyserviciosqueofrecen losorganismosyempresasdelsectorpblicofederal,secontinuardefiniendotomandoencuentacriterioscomo la relacin preciocosto, los precios de referencia nacional e internacional y la tasa de inflacin. Adems, para evitar impactos abruptos sobre los niveles de inflacin, los ajustes a los precios y tarifas que se apliquen sern peridicosygraduales.As,sepreservalaestructuratributariaobservadaen2012.Adicionalmente,debidoaque unmontosignificativodelahorroacumuladoenlosfondosdeestabilizacinseempleparaafrontarlacadade losingresosregistradaen2009,yqueesevidentelanecesidaddecontarconmayoresrecursosenlosfondospara hacerfrenteaperturbaciones comolasobservadaseneseao,se reiteralapropuestaparaque en2013nose apliquenloslmitesdelareservadelosfondosdeestabilizacinquesealalaLFPRH.26 En materia de gasto pblico, el paquete procura elevar la calidad en el gasto pblico, promueve una mayor transparenciayrendicindecuentasymejoraelcontrolpresupuestario. Enelpaqueteeconmicopropuesto,losrequerimientosfinancierosdelsectorpblicopara2013sonequivalentes a 2.4 por ciento del PIB, nivel inferior en 0.4 puntos del producto al aprobado para 2012, con lo que su saldo histricomantieneuncomportamientoordenado. Seproponequeeltechoparalaintermediacinfinancieradelosbancosyfondosdefomento,definidacomoel crditonetootorgadoalsectorprivadoysocialmseldficitdeoperacindelasinstitucionesdefomento,seade 0.4porcientodelPIBen2013,nivelsimilaralesperadoparaelcierrede2012.Cabesealarqueapartirde2010,
26
El clculo de loslmitesde lareserva de losfondosde estabilizacinque sealalaLFPRH se realizaapartir de laplataformade produccinde lquidos estimadaporPemex,quepara2013serade2,934milesdebarrilesdiarios,ydeltipodecambiopropuestoqueesde12.9pesospordlar.As,loslmitesde lasreservasaqueserefierelaLFPRHpara2013sonlossiguientes:i)89,795.8millonesdepesosparaelFondodeEstabilizacindelosIngresosPetroleros (FEIP);ii)44,897.9millonesdepesosparaelFondodeEstabilizacindelosIngresosdelasEntidadesFederativas(FEIEF),yiii)44,897.9millonesdepesospara elFondodeEstabilizacinparalaInversinenInfraestructuradePetrleosMexicanos(FEIPEMEX).
56
deacuerdoconlosealadoenelpenltimoprrafodelartculo2delaLIF2010,paraintegrarlosrequerimientos financieros del sector pblico se considera el cambio en el patrimonio de los bancos de desarrollo y fondos de fomentoque sonreguladosysupervisadosporlaComisinNacionalBancariayde Valores(CNBV),enlugardel dficitporintermediacinfinancieradelosbancosdedesarrolloyfondosdefomento.27Para2013seprevqueel patrimoniodelosintermediariosfinancierosseincrementeen10.4mmp. De esta manera, las estimaciones que conformanelpaquete econmico parten de un escenario enel que: i) la estimacindelosingresospresupuestariosescongruenteconlospronsticospresentadosparavariablescomola actividad econmica, el precio y plataforma de produccin de petrleo, y ii) el gasto no programable refleja la evolucindelarecaudacinfederalparticipable,elmontodediferimientosdepagosaprobadosenlaLIF2012yel comportamientoestimadodelastasasdeinters.Apartirdelasestimacionesdeingresoygastonoprogramable se obtiene una estimacin del nivel de gasto programable de manera que en 2013 se obtenga un equilibrio presupuestario sin considerar la inversin de Pemex. Ello implica que el gasto programable devengado resulta mayoren53.8milesdemillonesdepesosalmontoaprobadopara2012,loquesignificaunincrementorealde1.8 por ciento. El aumento contra el proyecto de presupuesto para 2012 es de 111.3 miles de millones de pesos, equivalentea4.3porcientoentrminosreales.
Fuenteyusoderecursospara2013 Comparacinconprogramaaprobadode2012 (Milesdemillonesdepesosde2013)
Fuentes
Usos
I.Mayoresingresospresupuestarios Petrol eros Nopetrol eros Tri butari os Notri butari os Orga ni s mos yempres a s
149.8 24.7 125.2 76.9 11.8 36.5
I.Mayorgastonoprogramableydiferimientos II.Menordficitpresupuestario III.Mayorgastoprogramabledevengado Ra mos a utnomos INEGI Ra mos a dmi ni s tra tivos Ra mos genera l es Entida des decontrol di recto Aportaci ones ,s ubs i di os ytra ns ferenci a s Total
40.5 55.5 53.8 1.5 0.3 44.6 71.6 53.4 25.3 149.8
Total
149.8
27
Elconceptodeintermediacinfinancieraincorporaelusoderecursosfinancierosqueseutilizaparaotorgarcrditosalossectoresprivadoysocial,mismos queregresanalaeconomayformanpartedelosactivosdelabancadedesarrolloyfondosdefomento,quienesincurrenenprdidaodficitsolocuando stosnoserecuperan.ParacubrirlasposiblesprdidascreanreservaspreventivasqueafectansupatrimoniodeacuerdoconlaregulacindelaCNBV.
57
4.2.1 IngresosPresupuestarios28
Para 2013 se estima que los ingresos presupuestarios asciendan a 3,576.0 miles de millones de pesos de 2013 (mmp),montosuperioren149.8mmpalaprobadoenlaLIF2012,loqueimplicauncrecimientode4.4porciento entrminosreales.
Ingresospresupuestarios,20122013 (Milesdemillonesdepesosde2013)
2012 Estimado 2013 Diferenciasde2013vs.2012 Absolutas Relativas(%) LIF Est. LIF Est.
LIF
Total Petroleros Nopetroleros Tri butari os Notri butari os

1_/ 1_/
3,426.2 1,213.4 2,212.8 1,544.3 81.0 587.5
3,516.6 1,218.3 2,298.3 1,565.6 145.2 587.5
3,576.0 1,238.1 2,337.9 1,621.2 92.8 624.0
149.8 24.7 125.2 76.9 11.8 36.5
59.4 19.8 39.7 55.6 52.5 36.5
4.4 2.0 5.7 5.0 14.5 6.2
1.7 1.6 1.7 3.6 36.1 6.2
Enti da des decontrol di rectonopetrol era s
1_/Parafinesdecomparacin,en2012noconsideralosingresospropiosexcedentesdedependenciasyentidades .
Losingresospetrolerosestimadospara2013muestranunnivelrealsuperioren2.0porcientoalmontoaprobado en la LIF2012 como resultado de mayores ventas internas de petrolferos ya que el precio de exportacin del petrleosemantieneenunnivelsimilaralaprobadounaoantes. Por otra parte, los pronsticos de los ingresos no petroleros para 2013 consideran el efecto de los siguientes factores: i) la mayor actividad econmica y ii) la preservacin de la estructura fiscal vigente en 2012. De esta forma,losingresostributariosmuestranunincrementorealde3.6porcientorespectoalcierreestimadodebido, principalmente,alamayorrecaudacinprevistaenelsistemarenta(ISRIETUIDE),elIVAyelIEPSde4.3,3.5y3.3 por ciento, respectivamente. Con relacin a lo aprobado para 2012, los ingresos tributarios no petroleros se incrementanen5.0porciento,loquese debe,principalmente, aque losingresosen2012fueronmayores alo previstoy,conello,hayunabasemselevadadecrecimiento.
28
Todaslascifrasdeestaseccinsepresentanenmilesdemillonesdepesosde2013.
58
Ingresostributariosnopetroleros,20122013 (Milesdemillonesdepesosde2013)
2012 Estimado 2013 Diferenciasde2013vs.2012 Absolutas Relativas(%) LIF Est. LIF Est.
LIF
Total ISR IVA IEPS Importaci n Automvi l es nuevos Acces ori os Otros 1_/
1,544.3 830.8 575.7 74.7 28.2 5.3 28.4 1.2
1,565.6 828.6 597.1 75.0 30.3 5.9 26.3 2.3
1,621.2 864.3 617.9 77.5 28.1 6.1 27.3 0.0
76.9 33.6 42.2 2.7 0.1 0.8 1.2 1.1
55.6 35.7 20.8 2.5 2.3 0.2 0.9 2.3
5.0 4.0 7.3 3.7 0.5 15.5 4.1 96.1
3.6 4.3 3.5 3.3 7.5 3.5 3.5 98.0
1_/ Incluye ingresos por impuestos a la exportacin y por la tenencia federal. La tenencia federal se derog en 2012; sin embargo, se presupuestaron ingresos para ese ao que correspondan al pago de diciembre de 2011. Para 2013 no se consideran ingresos por esterubro.
LosingresospropiosdeorganismosyempresasdistintasdePemexpara2013seincrementan6.2porcientoreal respectoalmontoaprobadopara2012debido,principalmente,alamayoractividadeconmica.Losingresosno tributariosaumentan14.5porcientorealrespectoalmontoaprobadopara2012. 4.2.2 GastoNetoPresupuestario29
Para2013,sinconsiderarlainversindePemex,elgastonetoessuperioren79.8mmp(2.3porcientoreal)con respecto a lo aprobado para 2012, como resultado de mayores ingresos presupuestarios por 149.8 mmp y la eliminacindeldficitpor70.0mmpparatenerunequilibriopresupuestario.Porsuparte,lainversinfsicade Pemexen2013semantendrenlamismaproporcindelPIBqueloaprobadoen2013.As,elgastonetototal pagadoincluyendolainversindePemexseubicaren3,902.3mmp,nivelsuperioren94.3mmpconrespectoal montoaprobadoenelPEF2012(2.5porcientoreal).
29
Todaslascifrasdeestaseccinsepresentanenmilesdemillonesdepesosde2013.
59
Gastonetototaldelsectorpblico,20122013 (Milesdemillonesdepesosde2013)
2012 PEF 2013 Diferencias Absolutas %
TotalconinversindePEMEX TotalsininversindePEMEX Programablepagado ProgramablepagadosininversindePEMEX Di feri mi entodepa gos Devenga do DevengadosininversindePemex Noprogramable Cos tofi na nci ero Pa rti ci pa ci ones Adefa s
3,808.0 3,496.2 2,941.3 2,629.5 29.0 2,970.2 2,658.4 866.7 329.2 522.6 14.9
3,902.3 3,576.0 2,995.1 2,668.8 29.0 3,024.1 2,697.8 907.2 350.4 533.6 23.2
94.3 79.8 53.8 39.3 0.0 53.8 39.3 40.5 21.1 11.1 8.3
2.5 2.3 1.8 1.5 0.0 1.8 1.5 4.7 6.4 2.1 55.6
Elgastonoprogramableseincrementaen40.5mmp2013conrespectoaloaprobadoen2012(4.7porciento). Consecuentemente,eltechodegastoprogramabledevengadopara2013seubicaen2,697.8mmpsininversin de Pemex,montosuperioren39.3mmprespectoalaprobadopara2012.Elgastoprogramabledevengadocon inversin de Pemex se ubica en 3,024.1 mmp, monto superior en 53.8 mmp (1.8 por ciento real) respecto al aprobadopara2012. Seestimaquepara2013elgastofederalizadose ubicaren1,221.3mmpysersuperioren17.5mmp(1.5por ciento)conrespectoaloaprobadoen2012.
TransferenciasFederalesalasEntidadesFederativas,20122013 (Milesdemillonesdepesosde2013)
2012 PPEF PEF 2013 Diferenciasde2013vs.2012 Absolutas Relativas(%) PPEF PEF PPEF PEF
Total Pa rti ci pa ci ones Aporta ci ones Otros conceptos
1,168.2 521.3 542.4 104.5
1,203.8 522.6 543.5 137.8
1,221.3 533.6 556.7 131.0
53.1 12.4 14.2 26.5
17.5 11.1 13.2 6.7
4.5 2.4 2.6 25.3
1.5 2.1 2.4 4.9
Entrminosdelaclasificacineconmicadelgastoprogramable,lasprevisionesdegastoseagrupanenfuncin desunaturalezaeconmicayobjeto,estoes,engastocorrienteygastodecapital.Paraelejerciciofiscal2013,el
60
gasto corriente representar el 77.2 por ciento del gasto programable, mientras que el 22.8 por ciento corresponderagastodecapital.Conrelacinaloaprobadopara2012,en2013elgastocorrientemuestraun aumentode2.6porciento,mientrasqueelgastodecapitalsereduce0.9porciento,ambosentrminosreales. Esto se explica por la necesidad de hacer reasignaciones para enfrentar presiones ineludibles como el pago de pensiones.ConrespectoalProyectodePresupuestode2012,elgastocorrienteseincrementa3.7porcientoyel decapital6.6porcientoentrminosreales.Elincrementoenelpagodepensionessedebeenpartealaeleccin delostrabajadoresyalprocesodetransicinasociadoalareformaalaLeydelISSSTE. Lainversinimpulsadaporelsectorpblico,definidacomolasumadelainversinfsicapresupuestariaylaquese realiza mediante erogaciones fuera de presupuesto, neta de amortizaciones de Pidiregas, se ubicar en 720.1 mmp.
Gastoprogramabledelsectorpblico,20122013 (Milesdemillonesdepesosde2013)
Total Gastocorriente Servi ci os pers ona l es Pens i ones Subs i di os Otros deopera ci n Gastodecapital
2,898.4 2,251.1 943.7 411.3 363.3 532.8 647.4
2,970.2 2,274.0 943.4 409.9 384.6 536.2 696.2
3,024.1 2,334.2 963.7 441.2 393.1 536.2 689.9
125.6 83.1 20.0 29.9 29.8 3.5 42.5
53.8 60.2 20.3 31.3 8.5 0.0 6.3
4.3 3.7 2.1 7.3 8.2 0.6 6.6
1.8 2.6 2.2 7.6 2.2 0.0 0.9
Entrminosdesuclasificacinadministrativa,lasprevisionesdegastoseagrupanconformealosejecutoresde gasto,entrminosderamosyentidadespblicas. ElgastopropuestoparalosRamosAutnomospara2013asciendea71.0mmp,montoinferioren1.8porciento realalaprobadopara2012.Asuinteriordestacanlosincrementosde5.1y5.5porcientoentrminosrealespara losPoderesLegislativoyJudicialconrespectoaloaprobadopara2012,eneseorden. Para2013,elProyectodePresupuestocontempla953.8mmpparalosRamosAdministrativos,loquesignificar unadisminucinrealde1.1porcientoconrespectoaloaprobadopara2012.Ensudistribucin,destacan,porun lado, los incrementos reales de los recursos que se asignan a Desarrollo Social, 8.4 por ciento, como reflejo del impulso a los programas de igualdad de gnero; as como la mayor inversin en ciencia y tecnologa, 11.5 por ciento;yporotro,lasdisminucionesenEnerga,29.6porciento,ComunicacionesyTransportes,17.2porcientoy Gobernacin,14.1porciento.ConrelacinalProyectopresentadoporelEjecutivopara2012,losrecursostotales para los Ramos Administrativos aumentan 4.3 por ciento en trminos reales, aprecindose incrementos reales importantesparaSagarpa,Semarnat,ConacytyDesarrolloSocial(18.2,20.5,14.9y5.7porciento,eneseorden). Los recursos que se propone asignar a los Ramos Generales ascienden a 1,029.2 mmp, lo que representa un incrementorealde3.9porcientoentrminosrealesrespectoalmontoaprobadopara2012yde6.6alpropuesto enelProyectodePresupuesto. 61

Gastoprogramabledelsectorpblico,20122013 Clasificacinadministrativa (Milesdemillonesdepesosde2013)
Total RamosAutnomos Legi s l a ti vo Judi ci a l Ins ti tutoFedera l El ectora l Comi s i nNa ci ona l del os Derechos Huma nos INEGI TribunalFederaldeJusticiaFiscalyAdministrativa Ramosadministrativos Pres i denci a del a Repbl i ca Goberna ci n Rel a ci ones Exteri ores Ha ci enda yCrdi toPbl i co Defens a Na ci ona l Sa ga rpa Comuni ca ci ones yTra ns portes Economa Educa ci nPbl i ca Sa l ud Ma ri na Tra ba joyPrevi s i nSoci a l Reforma Agra ri a Sema rna t PGR Energa Des a rrol l oSoci a l Turi s mo Funci nPbl i ca Tri buna l es Agra ri os Seguri da dPbl i ca Cons ejera Jurdi ca CONACYT RamosGenerales EntidadesControlDirecto Pemex CFE IMSS ISSSTE Aportaciones,subsidiosytransferencias
2,898.4 76.7 11.4 47.4 16.5 1.3 5.1 2.0 914.4 2.1 24.4 6.3 46.4 57.6 63.8 72.9 18.6 251.6 112.8 20.4 4.6 5.2 46.8 15.9 3.3 90.1 5.2 1.5 0.9 42.0 0.1 22.0 965.1 1,276.9 458.0 262.7 408.3 147.9 341.7
2,970.2 72.3 11.4 44.1 15.5 1.3 5.1 2.1 964.8 2.1 24.5 6.3 48.1 57.6 73.9 88.5 19.3 260.4 117.5 20.4 4.6 5.9 56.6 15.4 3.3 87.8 5.2 1.7 1.1 42.0 0.1 22.6 990.7 1,275.5 458.0 262.7 408.3 146.4 340.2
3,024.1 71.0 11.9 46.5 11.2 1.4 5.4 2.1 953.8 2.1 21.0 6.9 45.4 60.8 75.4 73.3 20.4 250.9 121.4 21.9 4.5 5.9 56.4 15.8 2.3 95.3 5.2 1.4 1.0 41.2 0.1 25.2 1,029.2 1,328.8 476.7 269.3 421.6 161.4 366.3
125.6 5.7 0.6 1.0 5.4 0.0 0.3 0.2 39.4 0.0 3.4 0.6 1.1 3.2 11.6 0.4 1.8 0.7 8.5 1.5 0.1 0.7 9.6 0.2 1.0 5.1 0.0 0.1 0.1 0.7 0.0 3.3 64.1 51.9 18.7 6.5 13.2 13.5 24.6
53.8 1.3 0.6 2.4 4.3 0.0 0.3 0.0 11.0 0.0 3.5 0.6 2.7 3.2 1.5 15.2 1.1 9.4 3.9 1.5 0.1 0.0 0.2 0.3 1.0 7.4 0.0 0.3 0.1 0.7 0.0 2.6 38.5 53.4 18.7 6.5 13.2 14.9 26.0
4.3 7.4 5.1 2.0 32.4 3.8 6.5 7.8 4.3 2.3 13.8 9.9 2.3 5.6 18.2 0.6 9.5 0.3 7.6 7.4 2.1 13.6 20.5 1.0 29.6 5.7 1.0 9.1 6.2 1.8 10.2 14.9 6.6 4.1 4.1 2.5 3.2 9.1 7.2
1.8 1.8 5.1 5.5 27.9 3.8 6.4 0.0 1.1 2.3 14.1 9.7 5.7 5.6 2.1 17.2 5.7 3.6 3.3 7.3 2.1 0.7 0.4 2.2 29.6 8.4 0.0 17.5 12.3 1.8 10.2 11.5 3.9 4.2 4.1 2.5 3.2 10.2 7.7
62
Laclasificacinfuncionaldelgastopermiteanalizarsudistribucinentrminosdelasactividadesquerealizanlas dependencias y entidades de la Administracin Pblica Federal con base en las atribuciones y competencias establecidasenelmarcolegal. Para2013,elusomseficientedelosrecursospermitir,enmateriadeeducacin,atenderlosprogramaspara establecer escuelas de tiempo completo, dignificar escuelas, proveer de computadoras porttiles a alumnos de quintoysextodeprimariayotorgarbecasaestudiantesdeeducacinmediaysuperior.Enmateriadeseguridad social se implementarn programas que beneficiarn a la poblacin ms vulnerable, como son los que proporcionarnpensinamayoresde65aos,segurodedesempleoysegurodevidaparamadrestrabajadoras. Asimismo,enmateriade seguridad,se fortalecern losprogramasde prevencin.Destaca asimismo,elimpulso que se dar a los programas de igualdad de gnero, a la ciencia y tecnologa, as como a la inversin en infraestructura. ElProyectodePEFpara2013prevunaasignacinde1,758.3mmpparalasfuncionesdedesarrollosocial,nivel superioren2.3porcientoentrminosrealesalaprobadoen2012,destacandoelaumentorealde7.8porciento en proteccin social. Con respecto al Proyecto para 2012, el monto que se asigna aumenta 4.6 por ciento en trminosreales. El presupuesto previsto para las funciones de desarrollo econmico en 2013 es de 972.2 mmp. Conforme a la propuesta,elgastoasignadoaestasfuncionesseincrementar1.7porcientorespectoaloaprobadopara2012; en particular, los recursos para las funciones de Ciencia, Tecnologa e Innovacin y de Asuntos Econmicos, ComercialesyLaboralesenGeneralaumentarn7.3y5.2porciento,respectivamente.ConrelacinalProyecto delPEF2012,losrecursosqueatiendenestasfuncionesseincrementan5.0porcientoentrminosreales. ElProyectodePEF2013consideraunaasignacinparalasfuncionesdegobiernode202.5mmp,loquerepresenta unareduccinrealde0.4porcientorespectoaloaprobadoen2012.
Gastoprogramabledelsectorpblico,20122013 Clasificacinfuncional (Milesdemillonesdepesosde2013)
Total Poderes,rganosautnomos,INEGIyTFJFA AdministracinPblicaFederal Gobi erno Des a rrol l oSoci a l Des a rrol l oEconmi co Fondosdeestabilizacin
2,898.4 82.0 2,803.1 197.2 1,680.3 925.7 13.3
2,970.2 77.7 2,879.2 203.2 1,719.6 956.3 13.3
3,024.1 76.7 2,933.0 202.5 1,758.3 972.2 14.4
125.6 5.2 129.8 5.3 78.1 46.4 1.0
53.8 1.0 53.8 0.8 38.7 15.8 1.0
4.3 6.4 4.6 2.7 4.6 5.0 7.9
1.8 1.3 1.9 0.4 2.3 1.7 7.9
63
4.2.3 RequerimientosFinancierosdelSectorPblico
LosRFSPen2013seubicarnen2.4porcientodelPIB,cifrainferioren0.4puntosporcentualesdelproductoal montoprevistopara2012,locualobedecealareduccineneldficitpblico.
Requerimientosfinancierosdelsectorpblico (%delPIB)
2012
2013
Diferencia
I.Balancetradicional IIAjustes Requeri mi entos fi na nci eros porPIDIREGAS Requeri mi entos fi na nci eros del IPAB Adecua ci ones a l os regi s tros pres upues tari os Progra ma dedeudores Ba nca dedes a rrol l oyfondos defomento III.RFSP(I+II)
2.4 0.4 0.1 0.1 0.3 0.0 0.1 2.8
2.0 0.4 0.1 0.1 0.3 0.0 0.1 2.4
0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4
1_/ Incluye Fondo Nacional de Infraestructura. A partir de 2010, de acuerdo con lo sealado en el penltimo prrafo del artculo 2 de la Ley de Ingresos para 2010, para integrar los requerimientos financieros del sector pblico se considera la prdida o ganancia esperada del crdito otorgado por los bancos de desarrollo y fondos de fomento que son regulados y supervisados por la CNBV, en lugar del dficit por intermediacin financiera de los bancos de desarrollo y fondos de fomento. La medicin de la ganancia o prdida esperada se determina como la diferencia en el capital contable entre el cierre de ejercicioquesereportayelcierredelejercicioprevio.
Adicionalmenteseconsideranlossiguienteselementos: Los requerimientos financieros del Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB) corresponden al componenteinflacionariodeladeuda,0.1porcientodelPIB. Enlasadecuacionesderegistrosseprevqueelincrementodeladeudapblicaderivadodelajustepor inflacindelosvaloresgubernamentalesseade0.3porcientodelPIB. Lainversinfinanciada(Pidiregas)seubicaren0.1porcientodelPIB,nivelsimilaraldelosltimostres aosyquepermitircomplementarlosrecursosparainversindelaCFEconelfindegarantizarelabasto deenerga. Paralabancadedesarrolloyfondosdefomentoseprevunincrementoensupatrimoniode10.4mmp,el cual reconoce la constitucin de reservas preventivas por riesgos crediticios para las entidades que son reguladas y supervisadas por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores, as como un techo de intermediacin financiera equivalente a 0.4 por ciento del PIB. Con ello las instituciones contarn con recursosfinancierosnecesariosparafomentartantolasactividadesproductivascomolainversinenreas
64
estratgicasparaeldesarrollonacional,paralainfraestructuraenserviciospblicoslocales,ascomopara atenderagruposdelapoblacinquenotienenaccesoalsistemafinanciero. SeestimaqueelsaldohistricodelosRFSP,comoresultadodelasmedidasantesmencionadas,seubiqueen37.0 porcientodelPIBalcierrede2013,nivel0.5puntosdelProductoinferioralprevistopara2012.
65
5. EVOLUCINECONMICAYDELASFINANZASPBLICASENELMEDIANOPLAZO
5.1. EscenarioMacroeconmico20142018
Elmarcomacroeconmicoparalosprximosaosqueaqusepresentasebasaencondicionesinerciales,esdecir, noconsideralosefectospositivosasociadosalasaccionesylasreformasestructuralesqueimpulsarlapresente administracin. El escenario de mediano plazo est construido bajo una serie de trayectorias esperadas para indicadores internacionales que no dependen de las condiciones econmicas del pas, como: 1) el comportamiento de la economa de los Estados Unidos; 2) las tasas de inters internacionales; 3) el entorno en los mercados internacionalesdecapital,y4)lospreciosdelpetrleoydelgasnaturalanivelmundial. El FMI y los analistas encuestados por el Blue Chip Economic Indicators anticipan que entre 2014 y 2018 la economa de los Estados Unidos tendr un ritmo de expansin mayor que el potencial, llevando a un cierre paulatinodelabrechadelproducto.Enconcreto,losanalistasencuestadosporelBlueChipEconomicIndicatorsy el FMI pronostican que durante el periodo 20142018 el PIB de Estados Unidos se expandir a un ritmo anual promedio de 2.9 y 3.3 por ciento, respectivamente.30 Asimismo, los analistas encuestados por el Blue Chip Economic Indicators estiman que en el periodo referido la produccin industrial de esa economa tenga un crecimientoanualpromediode3.0porciento. El crecimiento econmico proyectado para los Estados Unidos en los prximos aos est relacionado, principalmente, con una expansin de su demanda interna. En particular, se espera que el consumo privado registreunaaceleracingradualconformesereduzcaelniveldedeudadeloshogares,mejorenlascondicionesen elmercadolaboralyserecuperenlospreciosdelasviviendas.Asimismo,seanticipaquelainversinprivadatenga una expansin significativa, sustentada tanto en la recuperacin de la construccin como en el gasto en maquinariayequipo.Porotrolado,seprevquelasfinanzaspblicassesujetarnaunprocesodeajustefiscal continuodadalanecesidaddequeeldficitfiscalregreseanivelesconsistentesconunatrayectoriadescendente enlarazndeladeudapblicaaPIB.Finalmente,seanticipaqueeldficitenlacuentacorrientedelabalanzade pagosregistreunincrementomoderadocomoporcentajedelPIB.31 ElFMIylosanalistasencuestadosporelBlueChipEconomicIndicatorscalculanqueenelperiodo20142018la inflacinenlosEstadosUnidossemantendrennivelesmoderados,conincrementosanualespromediode1.9y 2.4 por ciento, respectivamente. Por otro lado, los analistas encuestados por el Blue Chip Economic Indicators estimanque duranteesemismo periodolosrendimientosde losbonosdelTesorode losEstadosUnidosatres meses y diez aos promediarn 2.3 y 4.0 por ciento, en ese orden. El FMI prev que las tasas de estos instrumentosenelperiodo2014201732sernde1.5y4.7porciento,respectivamente.
30
Lospronsticosdecrecimientodel PIBeinflacindelFMIcorrespondena20142017debidoaquenosecuentaconestimacionespara2018.Tantolos pronsticosdelFMIcomolosdelBlueChipEconomicIndicatorsfueronpublicadosenoctubre. 31 DeacuerdoconelFMI,eldficitenlacuentacorrientedelabalanzadepagosdelosEstadosUnidoscomoporcentajedelPIBpasarade2.9porcientoen 2013a3.5porcientoen2017. 32 Nosecuentaconestimacionespara2018delFMI.LospronsticosdelFMIylosdelBlueChipEconomicIndicatorsfueronpublicadosenjulioyoctubre, respectivamente.
66
Variablesdeapoyo
2013 2014 2015 2016 2017 2018
PIBdel os Es tados Uni dos (Va r.rea l a nua l ) Producci nIndus tri a l del os Es tados Uni dos (Va r.%a nua l ) Infl a ci ndel os Es tados Uni dos (Va r.%a nua l ) Ta s a dei nters ,bonos del tes orodel os Es tados Uni dos a 3mes es Ta s a dei nters ,bonos del tes orodel os Es tados Uni dos a 10a os Ta s a Li bor3mes es (promedi o) Preci odel petrl eo(dl s ./ba rri l )
2.0 2.3 2.0 0.1 1.8 0.2 84.9
2.9 3.1 2.0 0.1 2.1 0.3 85.9
3.2 3.2 2.1 0.2 2.8 0.5 86.4
3.2 3.0 2.3 1.1 3.5 0.7 86.9
3.1 3.0 2.1 2.5 4.2 1.1 87.6
3.0 2.8 2.1 3.4 4.7 1.4 88.4
Fuente:SHCP,FMIyBlueChipEconomicIndicators
Enestecontexto,esprevisiblequeenelperiodo20142018lademandaexternadeMxicoseincrementeaun ritmo ms elevado que el esperado para 2013, de manera congruente con el crecimiento esperado para la economaestadounidenseyparticularmenteconeldesempeodesuproduccinindustrial.Asimismo,seanticipa quecontinuarlaexpansindelademandainterna,lacualestarasustentadaenlageneracindeempleos,una mayor disponibilidad de financiamiento, la inversin pblica y el fortalecimiento de la confianza de los consumidoresyproductores.Seestimaqueduranteelperiodo20142018elPIBdeMxicotengauncrecimiento anual promedio de 4.0 por ciento. No obstante, es importante reiterar que el comportamiento de la economa mexicana en el mediano plazo tambin estar determinado por los avances que se alcancen en las reformas estructuralesquerequiereelpas. Porotrolado,seesperaqueenelperiodo20142018lainflacinseubiqueenunnivelconsistenteconlametadel BancodeMxicode3.0porcientoyunintervalodevariabilidaddems/menosunpuntoporcentual.Seanticipa queduranteesosaoslatasadeCetesa28dasseade5.2porcientoenpromedio. Se prev que en el mediano plazo las cuentas externas se mantendrn en niveles sostenibles. En particular, duranteelhorizonteproyectadoeldficitde lacuentacorrientede labalanzade pagosnorebasarael2.0 por cientodelPIByademsestarasanamentefinanciadoatravsdelosingresosporinversinextranjeradirecta.Por otro lado, se calcula que los ingresos por remesas familiares crezcan a ritmos moderados a la par de la recuperacinesperadaparaelempleodelostrabajadoresmexicanosenlosEstadosUnidos.Enelsiguientecuadro sepresentaelmarcomacroeconmicoqueresumelasproyeccionesmencionadas.
67
Marcomacroeconmico,20132018*/
2013 2014 2015 2016 2017 2018
PIB Va r.rea l a nua l Infl a ci n Di c/di c Ta s a dei nters Nomi na l promedi o Rea l a cumul a da CuentaCorri ente %del PIB 1.2 1.3 1.5 1.7 1.9 2.0 4.6 1.6 4.9 1.9 5.0 2.1 5.1 2.2 5.4 2.4 5.5 2.6 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0 3.5 3.9 4.0 4.0 4.0 4.0
*/
Estimado. Fuente:SHCP.
Seestimaqueenelmedianoplazolasimportacionesdebienesyserviciostenganunaumentoanualpromediode 6.8porciento.ConelcrecimientoanualpromediodelPIBde4.0porciento,elloimplicaquedurante20142018la ofertaagregadaregistraraunaexpansinanualpromediode4.8porciento. Por el lado de la demanda agregada, el entorno externo que se anticipa implica que entre 2014 y 2018 las exportaciones de bienes y servicios observen un crecimiento anual promedio de 5.0 por ciento. Asimismo, las estimaciones actuales indican que en el mediano plazo los componentes de la demanda interna registrarn un dinamismosignificativo.Seanticipaquedurante20142018elgastodestinadoalainversinfijabrutatengauna expansinanualpromediode6.7porciento,mientrasqueelconsumocreceraaunritmode3.9porciento.
68
Ofertaydemandaagregadas,20132018*/ Variacin%realanual
2013 2014 2015 2016 2017 2018
OfertaAgrega da PIB Importaci ones Dema nda Agrega da Cons umo Forma ci nBrutadeCa pi tal Exportaci ones
4.1 3.5 5.7 4.1 3.4 6.0 4.1
4.5 3.9 6.1 4.5 3.8 6.4 4.5
4.7 4.0 6.8 4.7 4.0 6.6 4.9
4.8 4.0 6.8 4.8 3.9 6.7 5.2
4.9 4.0 7.1 4.9 4.0 6.8 5.2
4.9 4.0 7.1 4.9 4.0 6.9 5.1
*/
Estimado. Fuente:SHCP.
El escenario macroeconmico de mediano plazo est sujeto a riesgos que podran modificar las trayectorias anticipadas.Dentrodeestosdestacan: 1) Dinamismo de la economa de los Estados Unidos menor que el esperado. Se prev que durante los prximosaosseobserveunajustefiscalenesepas,peroalexistirunaelevadaincertidumbresobresu profundidadytemporalidad,esinciertoelefectoquegenerarasobreelcrecimientoeconmico.Encaso dematerializarseunmenorcrecimiento,lasexportacionesdeMxicoaumentaranatasasmenoresque lasproyectadas. 2) Condicionesenlosmercadosfinancierosinternacionalesmenosfavorables.Estasituacinpuedeocurrir, porejemplo,sisedeterioranlasperspectivasdeexpansindelaeconomaglobalosinosesolucionanlos problemas de sostenibilidad fiscal de algunos pases industriales. Esto podra traducirse en condiciones ms restrictivas de financiamiento para los sectores pblico y privado del pas, y en un deterioro en la confianzadeconsumidoresyempresas. 3) Reduccin significativa en los precios internacionales del petrleo o que se reanude la tendencia descendenteenlaplataformadeproduccindecrudodeMxico.Loanteriorllevaraaundebilitamiento enlasfinanzaspblicasdelpas.
5.2.
PerspectivasdeFinanzasPblicas20142018
Esta seccin tiene como propsito presentar la proyeccin de las finanzas pblicas en Mxico para el perodo 20142018. Para realizar esta proyeccin se puso especial atencin en dos elementos. El primero son las implicacionesdelaLFPRHencuantoalafijacindelpreciodereferenciadelamezclamexicanadepetrleo.El segundosonlaspresionesdegastoquesepresentarnenlosprximosaos.
69
5.2.1 IngresosPresupuestarios
a)IngresosPetroleros La evolucin esperada de los ingresos petroleros de la Federacin para el periodo 20142018 depender del comportamiento que muestren el precio de referencia de la mezcla mexicana de petrleo y la produccin, exportacin,demandaeimportacionesdepetrleo,petrolferosygasnatural,principalmente.Acontinuacinse describeelprocedimientoyresultadosdeestimacindeestoselementosquesonlabasedelaestimacindelos ingresospetroleros. 1)Preciodelamezclamexicana ParaestimarelpreciodereferenciaparalosprximosseisaosseutilizalafrmuladescritaenlaLFPRH.Comose mencionenlaSeccinV.1.1,lafrmulaparaelclculodelpreciodereferenciaseobtieneapartirdelpromedio de dos componentes. El primero incorpora la tendencia de mediano plazo del precio a partir de informacin histrica y las cotizaciones de los contratos futuros del crudo tipo WTI a cuando menos tres aos. El segundo incorporalospreciosimplcitosenloscontratosfuturosparaelaoquesepresupuesta. El primer componente dela frmulamuestra unatendencia positiva derivadade la tendencia al alza que se ha observadoenlospreciosdelpetrleodurantelosltimosaos,ascomoporelpromediodelosfuturosdecuando menostresaosajustadoporeldiferencialempleado. Paraelsegundocomponenteseutilizanlospreciosdeloscontratosafuturoconvencimientodediciembredelao anterior a noviembre del ao para el que se estima el precio de referencia, ajustando por el factor de riesgo mencionado en la LFPRH y su reglamento. Cabe sealar que, al contrario del primer componente, se puede observarunatrayectoriadescendente.
ComponenteI
100
ComponenteII
92.0 90.0
(Dlaresporbarril)
(Dlaresporbarril)
95 88.0 90
86.0
85
84.0 82.0
80
80.0 78.0 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2013 2014 2015 2016 2017 2018
75
Elpromediodeloscomponentesanterioresarrojaunpreciodereferenciade85.9dlaresporbarrilpara2014,el cualseincrementahastaalcanzarlos88.4dlaresporbarrilen2018.
70
Preciodelamezclamexicana20132018*/ (Dlaresporbarril)
Ao
Prom.Mmex lt.10Aos
Fut.3aos Ajustado
CI
CII
Preciode Referencia
2013 2014 2015 2016 2017 2018

*/
62.4 70.6 78.0 84.0 88.6 92.5
98.1 97.5 97.4 97.3 97.3 97.2
80.3 84.1 87.7 90.7 93.0 94.9
89.5 87.7 85.0 83.2 82.2 81.9
84.9 85.9 86.4 86.9 87.6 88.4
Cons i dera el peri ododel 8dea gos toa l 7denovi embrede2012. Fuente:C l cul os propi os del a SHCPconda tos deBl oombergyPEMEX.
2)Produccin Paralaproyeccinde ingresospetroleros,se utilizaunaproyeccinde produccinde Pemex consistenteconla propuestaporlaSecretaradeEnergaalTitulardelEjecutivoFederalconbaseenloestablecidoenlosartculos33 fraccionesXVIIyXXIdelaLeyOrgnicadelaAdministracinPblicaFederaly4fraccionesIyIVdelaLeydela ComisinNacionaldeHidrocarburos.Deestaformaseesperaquelaplataformadeproduccindecrudopresente unatendenciaascendentemoderadaalpasarde2,550.0milesdebarrilesdiarios(mbd)en2014a2,621.0mbden 2018.Porotrolado,esteescenariosuponequelaplataformadeexportacindecrecerde2014a2018en15.9 porciento,alcanzandounnivelde972.0mbden2018.Estoltimocomoresultadodeunaumentoenelvolumen decrudoaserrefinadoenelpas. La produccin considera un supuesto de un crecimiento moderado durante elperiodo referido debido aque la disminucin adicional en Cantarell ser sustituida en el corto plazo principalmente por el crecimiento de la produccinenKuMaloobZaap,lacualenelmedianoplazosevercomplementadaconeldesarrollodenuevos yacimientoscomoChicontepec.Paralograresteobjetivoserequierelamodificacinenlasprcticasdeoperacin, la introduccin de nuevas estrategias de explotacin y la instalacin de infraestructura para la perforacin en desarrollo en los pozos existentes. Tambin se debe incrementar la exploracin que permita la explotacin de nuevosyacimientos.EnesteaoPemexrealizdosdescubrimientosdepetrleoenaguasprofundasdelGolfode Mxico,enlospozosTrion1ySupremus1.
71
Plataformadeproduccin 20132018
(Milesdebarrilesdiarios)
2,650 2,600
2,598 2,621 2,573 2,550 2,550 2,550
Plataformadeexportacin 20132018
(Milesdebarrilesdiarios)
1,250
1,150 1,050
1,184
1,156 1,147
2,550 2,500
1,054
950 2,450 850 2,400 2,350 2,300 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Fuente:Secretara deEnerga. 750 650 2013 2014 2015 2016 2017
948
972
2018
Fuente:PEMEX, SHCP.
3)Demandadeimportaciones ConbaseenlaProspectivadePetrolferos20102025elaboradaporlaSecretaradeEnerga,seestimaquelatasa decrecimientopromediodelademandadeimportacindepetrolferosparaelperiodo20142018seade1.7por ciento. La demanda de importacin de petrolferos se estima como la diferencia entre la demanda interna y la produccindepetrolferos. ProyeccindeIngresosPetroleros Con base en los volmenes estimados y la evolucin esperada de los precios internacionales, se prev que los ingresos petroleros pasarn de un nivel de 7.4 por ciento del PIB en 2013 a 6.9 por ciento del PIB en 2018. La disminucinen los ingresos petroleros como porcentaje del producto se debe principalmente al crecimiento de ste ltimo, en el contexto de una plataforma de produccin con un crecimiento moderado, un nivel relativamenteestableenlospreciosinternacionalesyunnivelcrecienteenlasventasinternas.
Ingresospetroleros (%delPIB)
8.0 7.2 6.4 5.6 4.8 4.0 2012 2013 Aprobado Fuente:SHCP. 2014 2015 2016 2017 2018 7.7 7.4 7.3 7.2 7.1 7.0
6.9
72
b)IngresosNoPetroleros Paraestimarlosingresosnopetrolerosdurante20132018,seconsideralosiguiente: LarecaudacindelIVAeISRIETUIDEcreceraunatasarealigualaladelcrecimientodelPIBpresentado en el marco macroeconmico, ms una ganancia de eficiencia inferior a 0.1 por ciento del PIB por ao duranteelperiodo20132018,alasumirquesepreservaunaestructuratributariacomolaobservadaen 2012. Es decir, no se consideran las modificaciones estructuralesen el mbito tributario que se puedan llegarapresentarduranteelperiodo. Con excepcin de los aranceles, el resto de los ingresos tributarios se mantienen constantes como proporcindelPIB.Losingresosporarancelessereducengradualmentede0.16a0.10puntosdelPIBde 2013a2018. NoseconsideraningresosnorecurrentesporremanentesdelBancodeMxicoyprivatizaciones.Elresto delosingresosnotributariossemantienenconstantescomoproporcindelPIBen0.6porciento. AlinteriordelosIngresosdeOrganismosyEmpresas,losingresosdeCFEseajustanporelincrementoen lademandaporenerga(alrededorde 4.2 por cientoporao).Porsuparte, losdelIMSSyelISSSTEse mantienenconstantescomoproporcindelPIBapartirdelvalorestimadopara2012.
Conlossupuestosanteriores,losingresosnopetrolerosseincrementande14.0porcientodelPIBen2013a14.6 porcientodelproductoen2018,representandoenpromedio14.3porcientodelPIBdurante20132018.
Ingresosnopetroleros (%delPIB)
15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 2012 2013 Aprobado Fuente:SHCP. 2014 2015 2016 2017 2018 14.1 14.2 14.0 14.0 14.3 14.5
14.6
Lacombinacinproyectadadeingresospetrolerosynopetrolerosimplicaquelosingresospresupuestariosenla LIFsemantenganen21.5porcientodelproductoenpromediode2015a2018.
73
Ingresospresupuestarios (%delPIB)
22.0 21.9 21.0 20.0 19.0 18.0 17.0 2012 2013 Aprobado Fuente:SHCP. 2014 2015 2016 2017 2018 21.4 21.4 21.5 21.4 21.5 21.5
5.2.2 Balancepblico
EldficitpblicosininversindePemexsereduciren0.4puntosporcentualesdelPIBdeformaconsistentecon lo propuestoen los CGPE 2012y restablecindose el equilibrio presupuestarioal pasar de un dficit de 0.4 por cientodelPIBen2012aunbalancede0.0porcientodelPIBen2013.Eldficitpblicototalsereducede2.4por ciento del PIB en 2012 a 1.8 por ciento en 2018, monto que permitir mantener una trayectoria ligeramente decrecientedeladeudaampliadelsectorpblico,ascomocubrirlainversindePemexencombinacinconuna crecienteeficienciadelaentidadresultadodelareformaenergticade2008.
Dficitpblico sininversinde PEMEX (%delPIB)
0.5 2.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 0.0 2012 2013 Aprobado Fuente:SHCP 2014 2015 2016 2017 2018 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 2012 2013 Aprobado 2014 2015 2016 2017 2018 0.4 2.0 1.5 1.0 0.5 2.4 2.0 1.9 1.9 1.9 1.8 1.8
Dficitpblico tradicional total (%delPIB)

3.0
Fuente:SHCP
5.2.3 GastoNeto
Deacuerdoconlosingresosesperadosylacapacidaddefinanciamientodelsectorpblico,elgastonetopagado sininversindePemexsemantendrenunnivelde21.5porcientodelproductoenpromedioduranteelperiodo de2015a2018.
74
Gastonetopagado pagado sin inversindePEMEX (%delPIB)

22.3 21.4 21.4 21.5 21.4 21.5 21.5
25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0
2012 2013 Aprobado Fuente:SHCP
2014
2015
2016
2017
2018
a) Gastonoprogramable Seprevqueelgastonoprogramablealcanceunnivelde5.7porcientodelPIBen2018,superioren0.3puntos porcentualesdelPIBalestimadopara2013.Elcostofinancieroaumentade2.1porcientodelproductoen2013a 2.3porcientoen2018debidoaqueenelmarcomacroeconmicoempleadoseprevunincrementodelatasade inters para los siguientes aos. Asimismo, la proyeccin supone que entre 2013 y 2018, las participaciones se mantendranen3.2 porcientodelproductoylasAdefasenunnivelsimilarasupromediohistrico de 0.2 por cientodelPIB.
Gastonoprogramable (%delPIB)
6.6 5.5 5.5 4.4 3.3 2.2 12.0 1.1 0.0 2012 2013 Aprobado 2014 2015 2016 2017 2018 10.0 2012 2013 Aprobado 2014 2015 2016 2017 2018 5.4 5.5 5.6 5.6 5.7 5.7 16.0 16.8 16.0 14.0 15.9 15.9 15.8 15.8 15.8 18.0
Gastoprogramablepagado sin inversindePEMEX (%delPIB)
Fuente:SHCP
Fuente:SHCP
b) GastoProgramable Conbaseenloselementosanteriormentedescritos,elgastoprogramablepagadodelsectorpblicosininversin dePemexregistraraenpromediounnivelde15.9porcientoentre2014y2018.Elcomportamientoesperadode susprincipalesrubrosseraelsiguiente. ServiciosPersonales En la proyeccin del periodo 20132018, se supone que el gasto en servicios personales del Gobierno Federal crecer a una tasa anual de 2.0 por ciento real, as como un sesgo en favor de los trabajadores que prestan
75
serviciosque beneficiandirectamente alapoblacin,loque conllevaunesfuerzoimportantedecontencindel gastoenpersonalburocrtico. Paraelgastoenserviciospersonalesenlasempresasparaestatales,sesuponeuncrecimientorealanualde2.0 porciento,similaralcrecimientopromedioanualrealobservadoentre2006y2011.Deestamanera,elgastoen serviciospersonalesseestimaquedisminuirade5.8a5.2porcientodelPIBde2013a2018.

Sueldosysalarios (%delPIB)
6.5 6.0 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 2012 2013 Aprobado Fuente:SHCP 2014 2015 2016 2017 2018 5.8 5.7
2.4 2.6 3.0 2.7 2.7 2.7 2.8 2.9
Pensiones (%delPIB)
2.8
2.8
5.6
5.4
5.3
5.2
2.1 1.8 1.5

2012 Aprobado 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Fuente:SHCP
Pensiones Lossupuestosparalaproyeccindelgastoenpensioneseslasiguiente: PemexyCFE:Seaplicarontasasdecrecimientodelasobligacionespensionariasde6.5y7.4porciento, respectivamente,correspondientesalosestudiosactuarialesdisponiblesdeambasempresas. IMSS:SesuponequeelcomponentedelRgimendeJubilacionesyPensiones(RJP)aumentaaunatasa real anual de 4.2 por ciento, las pensiones en curso de pago aumentan 3.3 por ciento real anual y las sumasaseguradasen15.6porcientodurante20132018. ISSSTE: Se aplica un crecimiento real de 6 por ciento anual. Ello de acuerdo con la maduracin de la reformapensionariadelInstituto.
Estossupuestosimplicanunincrementoenelgastoenpensionesde2.7a2.9porcientodelPIBde2013a2018. Subsidios El gasto en subsidios considera incrementosen los programas con padrn,ascomo ahorrosy economas en el restodeprogramas,loquepermitirqueelgastoensubsidiossemantengaen2.4porcientodelPIBentre2013y 2018.
76
Subsidios (%delPIB)
3.0 2.4 2.4 1.8 1.2 0.6 0.0 2.4 2.4 2.4 2.4 2.4 2.4 1.8 1.2 0.6 0.0 2012 2013 Aprobado 2014 2015 2016 2017 2018 3.0 2.4 2.5 2.2 2.3 2.3 2.3 2.4 2.5
Gastodecapital sininversinde PEMEX (%delPIB)
Fuente:SHCP
Fuente:SHCP
Gastodecapital ElgastodecapitalsininversindePemexserde2.2porcientodelPIBen2013,paraincrementarseaun nivelde2.5porcientodelPIBen2018.Elgastodecapitaltotalseanticipade4.1porcientodelPIBen 2013,conunnivelde4.3para2018. Porsuparte,lainversinimpulsadaporelsectorpblico,queincluyelainversinpresupuestariamsla realizada por terceros a travs de distintos esquemas de contratacin y en especial la que se realice al amparodelaLeydeAsociacionesPblicoPrivadas,seprevpasede4.3en2013a4.7porcientodelPIB paralossiguientescincoaos.
Inversinpresupuestaria e Inversinimpulsada (%delPIBanual)

4.6 4.3 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2012 2013 Aprobado Fuente:SHCP. 2014 2015 2016 2017 2018 0.0 2012 2013 Aprobado Fuente:SHCP 2014 2015 2016 2017 2018 4.3 4.1 4.7 4.0 4.6 4.1 4.6 4.0 4.7 4.2 4.7 4.0 3.0 2.0 1.0 3.5
5.0 4.5 4.0
Otrosgastosdeoperacin y transferenciasaentidades paraestatalesdecontrol presupuestarioindirecto (%delPIB)
3.2
3.1
3.2
3.1
3.1
3.0
Inversinfsica
InversinImpulsada
Otrosgastosdeoperacin El rubro de otros gastos de operacin y transferencias a entidades paraestatales de control presupuestario indirectodisminuyeen0.2porcientodelPIBentre2013y2018.Ensucomposicinsesuponelosiguiente: Lainclusindegastosextraordinariosparacubrirloscomicioselectoralesfederalesen2015y2018.
77
Latrayectoriadelgastoenmaterialesysuministrosconsideradosfactores:unnivelestableenelcostode los combustibles por la estabilidad en el precio de referencia de la mezcla de petrleo mexicano y un crecimiento moderado en las compras directas de combustibles de CFE a Pemex como resultado de la generacinquellevenacaboproductoresexternosdeenerga.Lasadquisicionesdecombustiblesdeestos ltimossereflejanenloscargosvariablesdePidiregas.Elrestodelgastoenmaterialesysuministrosse suponesemantendrconstanteentrminosreales. ParaloscargosfijosdePidiregasseempleaelcrecimientopromedioanualqueseobservaenelPEF2012y losproyectosqueempiezanaoperarapartirde2013. Losserviciosgeneralesyotrosgastossemantienenconstantesentrminosreales. RequerimientosFinancierosdelSectorPblico
5.2.4
Se prev que los RFSP disminuyan 0.2 puntos porcentuales del producto entre 2013 y 2018, debido a la eliminacindelestmulocontracclicootorgadoentre2009y2012unavezsuperadalacontingenciaglobalypor lasgananciaseneficienciaqueseanticipaconseguirPemexarazdelareformaenergticade2008.Estenivelde financiamientoconduceaunadeudadelsectorpblicosostenibleyfinanciadasanamente. Para la banca de desarrollo y fondos de fomento se prev que entre 2013 y 2018 el patrimonio se mantenga prcticamenteconstantecomoproporcindelPIB,unavezcreadaslasreservaspreventivasporriesgoscrediticios, loqueescongruenteconuntechoporintermediacinfinancierade0.4porcientodelPIBenpromedio.Deesta forma, las instituciones financieras de fomento contarn con recursos para potenciar la inversin en reas estratgicasparaeldesarrollonacional;paralainfraestructuraenserviciospblicoslocales;paraatenderagrupos delapoblacinquenotienenaccesoalsistemafinanciero,yparaelfomentodelasactividadesproductivas. La inversin en Pidiregas entre 2013 y 2018 se ubicar en un nivel similar al de 2012, monto que permitir complementar los recursos para inversin de la CFE con el fin de garantizar el abasto de energa. As, el monto paralaejecucindeobrasnuevas,menoslaamortizacindeproyectosenelpresupuestodeCFE,sepreven0.1 porcientodelPIBcadaao. Tal y como se ha determinado en aos anteriores, entre 2013 y 2018 los requerimientos financieros del IPAB correspondenalcomponenteinflacionariodeladeudayenelcasodelprogramadeapoyoadeudoresseprev queelmontodelosapoyosfiscalesseaigualalcambioensusobligacionesfinancieras,porloqueestosltimosno incurrirnenmayoresnecesidadesdefinanciamiento. Por ltimo, se prev que las adecuaciones a registros entre 2013 y2018 se mantengan constantesen trminos reales,mantenindoseen0.2porcientodelPIBparacadaao. Deestaforma,seestimaqueparaelcierrede2013elsaldohistricodelosRFSPseubiqueen37.0porcientodel PIB,disminuyendoa35.4porcientodelPIBen2018.
78
RequerimientosFinancieros del SectorPblico (%delPIB)

2.8 2.4 2.3 2.3 2.3 2.2
38.0
3.0
SaldoHistrico delos RequerimientosFinancieros del SectorPblico (%delPIB)

37.5 37.0 36.8 36.5
2.5 2.0 1.5
2.2
36.0
36.2
35.8
35.4
34.0 1.0 32.0 0.5 0.0 2012 Fuente:SHCP 2013 2014 2015 2016 2017 2018
30.0
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Fuente:SHCP
RiesgosFiscales En la presente seccin se incluye una descripcin y anlisis detallado de los principales riesgos queenfrentanlasfinanzaspblicasenelcortoplazoylargoplazo,incluyendoenesteltimocaso distintos pasivos contingentes. Lo anterior, con el objetivo de contribuir a una discusin ms informadasobrelascondicionesfiscalesenelpasyfomentarlatransparenciaylarendicinde cuentas. Lasestimacionesquesepresentanconsideranalmximopasivocontingenteendiversosrubros, por lo cual su materializacin tiene una probabilidad muy baja de ocurrir. Estas estimaciones consideran escenarios extremos y alejados de los escenarios base, por lo que nicamente se debentomarcomoexposicionespotenciales.Enesecontexto,elreportereflejalasaccionesde polticaimplementadasparamitigarlaocurrenciadedichosescenarios. Aligualquecomosehaceenesteapartado,reportesdeotrospasesreportansensibilidadesde lasproyecciones fiscales acambiosenelmarcomacroeconmicoascomoestimaciones de los pasivos contingentes de sus gobiernos. Entre estos, destacan el Statement of Specific Fiscal RisksdelDepartamentodeTesorodeNuevaZelanda,elInformedePasivosContingentesdela Direccin de Presupuestos de Chile y el Budget and Economic Outlook de la Oficina de PresupuestodelCongresodelosEstadosUnidos. I. RiesgosmacroeconmicosdeCortoPlazo
En primera instancia se evala la sensibilidad de las finanzas pblicas frente a las diferentes variables del entorno macroeconmico, dado que la evolucin de las variables no siempre coincideconlasestimacionesprevistasalmomentodelaelaboracinyaprobacindelaLeyde IngresosdelaFederacin(LIF)yelPresupuestodeEgresosdelaFederacin(PEF). 1) CrecimientodelPIB Un crecimiento econmico mayor al esperado incrementa los ingresos pblicos al aumentar la recaudacindelISRIETU,IVAyotrosimpuestos.Asimismo,losingresosnetosdelasentidadesde control presupuestario directo pueden ser ms elevados debido al mayor ritmo de la actividad econmica.Seestimaqueunaumentode50puntosbaseenelritmodecrecimientoeconmico
79
conrespectoaloprevistoaumentaralosingresostributariosnopetrolerosen8.6milmillonesde pesos. 2) Preciodelpetrleo Elpreciointernacionaldelcrudotieneefectossobrelasfinanzaspblicasenvariossentidos:un mayorprecioincrementalosingresosporexportacionesdepetrleoperoaumentalosgastospor importacindehidrocarburosparaPemex.Seestimaqueunincrementode1dlarenelprecio de la mezcla mexicana de petrleo conduce a mayores ingresos por 4.3 mil millones de pesos netosdelefectodelasmayoresimportaciones. 3) Plataformapetrolera Laplataformadeproduccindepetrleodeterminaelniveldeingresospetrolerosatravsdelos ingresosporextraccindepetrleo.Seestimaqueunadisminucinenlaproduccindepetrleo de50mbdgeneraunacadadelosingresospetrolerosde17.9milmillonesdepesos. 4) Tasadeinters La tasa de inters tiene un efecto directo sobre el gasto no programable del sector pblico al incrementarelpagodeinteresesdeladeudaatasavariableyloscostosderefinanciamientode la deuda que vence. Se estima que un incremento de 100 puntos base en la tasa de inters nominal lleva a un aumento en el costo financiero del sector pblico de 13.9 mil millones de pesos. 5) Tipodecambio El tipo de cambio del peso con el dlar estadounidense influye sobre los ingresos petroleros medidosenmonedanacionaldebidoaqueunaproporcinelevadadelosmismosestasociadaa lasexportacionesdecrudonetasdeimportacionesdehidrocarburos.Portanto,unaapreciacin del tipo de cambio reduce los ingresos petroleros. En contraste, una apreciacin disminuye el serviciodeladeudadenominadaenmonedaextranjera.Seestimaqueunaapreciacindeltipo decambiode10centavosreducelosingresospetrolerosen3.6milmillonesdepesos.Dadauna disminucinenelcostofinancierode793millonesdepesos,elefectototalesdeunadisminucin de2.8milmillonesdepesosenlosrecursosdisponibles.
80
Sensibilidadesdeingresosyegresosen2013
Millonesde pesos
%dePIB
1.Medi opuntoenel PIB(tri butari os ) 2.Undl a renel preci odel petrl eo 3.Di ezcentavos enel ti podeca mbi opromedi o Ingres os Cos tofi na nci ero 4.Por50mbddeextra cci ndecrudo 5.Por100puntos ba s eenl a tas a dei nters
8,575.0 4,335.0 2,785.3 3,578.4 793.1 17,855.5 13,916.0
0.05% 0.03% 0.02% 0.02% 0.00% 0.11% 0.08%
La evolucin de las variables fiscales se explica principalmente por las fluctuaciones en las variablesmacroeconmicas,perocabenotarqueexistenalgunoselementosadicionalesderiesgo enelcortoplazo.Sinembargo,unacuantificacinprecisade losmismosnoesposibledadasu propia naturaleza. Por el lado del gasto existen factores como contingencias epidemiolgicas o desastres naturales, los cuales se discuten en mayor detalle ms adelante. Por el lado de los ingresos, incluyen por ejemplo el resultado de resoluciones judiciales sobre la recaudacin de distintosimpuestos,laposibilidadderetrasosenalgunosprocesosdelicitacinporcambiosen las condiciones econmicas o por factores administrativos y legales, as como condiciones climatolgicasadversasquepuedenafectartemporalmentealaproduccindehidrocarburos. Antelamaterializacindecualquierade losriesgosmencionados,que alterenlatrayectoriade ingresosogastosdelasprevisionesaprobadasporelCongresodelaUnin,elGobiernoFederal tomar,encumplimientodelaLFPRHtodaslasaccionesnecesariasparaprivilegiarlaestabilidad macroeconmica y financiera y el balance de finanzas pblicas. Atendiendo el principio de responsabilidaddeunmanejoordenadodelasfinanzaspblicascomoPolticadeEstado,ycomo condicin necesaria para sentar las bases del incremento del bienestar de la poblacin, el GobiernoFederalutilizartodaslasherramientasasudisposicin,incluidacomoltimainstancia la reduccin del gasto en los trminos de la LFPRH,para que prevalezca la sustentabilidad y el equilibriodelahaciendapblica. II. RiesgosdeLargoPlazoyPasivosContingentes
Enelmedianoplazo,lasvariablesmacroeconmicastambinsondeterminantesdeldesempeo de las finanzas pblicas. Asimismo, existen otros riesgos tales como presiones de gasto determinados por tendencias de ms largo plazo como los asociados a cambios sociodemogrficos, a pesar de que no se prevea un efecto inmediato significativo. Finalmente, existen pasivos asociadosa lasobligaciones contractuales que tiene el SectorPblico Federala pesar de que por su naturaleza no constituyen deuda pblica del mismo o que surgen de la ocurrencia de imprevistos como son los desastres naturales. La planeacin fiscal de mediano plazodebeconsiderarlasimplicacionesdeestosfactores.
81
1) Pirmidepoblacional,SaludyPensiones LastendenciasdemogrficasenMxicollevarnaqueenelmedianoplazounamayorproporcin de la poblacin se ubique en la parte media de la pirmide poblacional, y eventualmente se gener una estructura con una mayor proporcin de personas en edad avanzada. Lo anterior implicapresionesenelgastoesperadoenpensionesyensalud,conelriesgoasociadoaquela pirmidepoblacionalpuedeevolucionardemaneradiferentealocontemplado. Con el fin de garantizar la sostenibilidad del sistema de pensiones, varios de los sistemas con cuentas de reparto se reformaron para convertirse en sistemas de cuentas individuales. Los recursos para las cuentas individuales se depositan gradualmente, por lo cual representan una presinmoderadadegastoparaelgobierno.Sinembargo,elprocesodetransicinderivadode las reformas puede representar presiones de gasto ms significativas. Esto se debe a que las pensionesdelostrabajadoresquesehayanjubiladoovayanajubilarsebajoelviejosistemaya no se fondean con las aportaciones de los nuevos trabajadores, dado que estas ltimas tienen comopropsitofondearsuscuentasindividuales. Cadasistemadepensionestienesriesgosintrnsecosadicionalesalcostodetransicin.Elpasivo de las pensiones de reparto depende principalmente de: a) la razn de dependencia que est determinadaporelnmerodepensionadosrespectoalnmerodetrabajadoresactivosquean cotizanbajoesesistema,b)laedadesperadaderetirodelostrabajadoresactivos,c)losaosde serviciodelostrabajadoresactivos,yd)laesperanzadevidapromediodelostrabajadoresquese retiranbajoesesistema.Elpasivopensionarioesaltamentesensiblealoscambiosenlosvalores estimados de estas variables. Las instituciones de seguridad social, Pemex y CFE publican en diversosreporteselvalorpresentenetodelpasivopensionarioasociadoalostrabajadoresque todavaestnensistemasdereparto,incluyendoenlosestadosfinancierosdeCFEyPemex.Sin embargo,nosoncomparablesdeltodoyaquesonpublicadosendiferentesmomentosyalgunos de los supuestos empleados pueden diferir entre estimaciones. Los pasivos que se reportan a continuacin estn en trminos brutos, dado que no descuentan las reservasconstituidas para hacerfrentealpasivo.
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PasivoPensionario
Institucin milesdemillones %delPIBde depesosde2011 2011
IMSSeIMSSRJP(1) PEMEX
(3) (2)
2,342.0 731.0 297.0 4,690.0
16.3 5.1 2.1 32.7
CFE ISSSTE(4)
1)Dato2011,InformealEjecutivoFederalyalCongreso delaUninsobrelaSituacinFinancieraylosRiesgosdel IMSS20112012.IncluyealIMSScomoaseguradorycomo patrn,ylaprimadeantigedad. 2)Dato2011,EstadosFinancierosConsolidados,Pemex. 3)Dato2011,EstadosFinancierosCFE. 4)Dato2010,ResultadosdeValuacinActuarial,ISSSTE.
Variasinstituciones,entreellaselIMSS,ISSSTE,CFE,NAFINyBancomext,hanrealizadoreformas a sus sistemas de pensiones, creando un sistema basado en cuentas de retiro individualizadas para los nuevos trabajadores que se incorporaron a partir del momento en que se realiz la reformarespectiva.Laspresionesdegastoparaelgobiernoasociadasaestascuentasdependen de:a)elnmerodetrabajadoresenlossistemasdepensionesindividuales,b)elporcentajeque el gobierno contribuye a estas cuentas, y c) el rendimiento de las cuentas, ya que el gobierno tiene que aportar la diferencia si la pensin realizada resulta menor a la pensin mnima garantizada. Las reformas permiten que los pasivos gubernamentales relacionados a estas cuentas se tornen ms transparentes y predecibles y reducen significativamente el riesgo asociado. Asimismo, considerando las tasas de retorno observadas, se contempla que el riesgo asociadoesreducido. Los riesgos vinculados con el gasto en salud dependen principalmente de: a) el aumento en la esperanzadevidayunamayoredadpromediodelapoblacin,b)latransicinepidemiolgicaa enfermedadescrnicasmscostosasdetratar,yc)latasadecrecimientodeloscostosmdicos, independientementedelaenfermedaddequesetrate. Enelmedianoplazo,seanticipaquelaesperanzadevidacontinecreciendo,locualaumentar el gasto en salud. La expectativa de vida en Mxico en el 2012 es de 75.7 de acuerdo a la CONAPO,quienproyectaquepara2020llegaraa77.1aos.33Esdifcilcuantificarelincremento en los gastos de salud asociados a la transicin epidemiolgica de enfermedades mayoritariamente infecciosas y de bajos costos a enfermedades crnicas, degenerativas, o costosascomosonladiabetes,elAlzheimeryelcncer.Noobstante,esnecesarioconsiderarque elloimplicarunmayorgastoenelsectordesaludhaciaadelante. Enestecontexto,unestudiorealizadoporelFondoMonetarioInternacional(FMI)estimaqueel gastoensaludpblicaenMxicoaumentarde3porcientodelPIBen2011a4.2porcientoen
33
Esta informacin no ha sido actualizada para reflejar los resultados del Censo 2010. Dicha informacin se revisar una vez que CONAPO publique sus estimacionesconsistentesconelCenso.
83
2030 y a 5.6 por ciento en 2050, equivalente a un cambio de 1.2 y 2.6 puntos porcentuales, respectivamente. El aumento en el gasto en esta materia se explica, principalmente, por los cambiosasociadosalatransicindemogrficaqueseobservanapartirdeunamayorexpectativa devidadelapoblacin,querepresentael60porcientodelaumento,yporelincrementoenel costodelosprogramasdeseguridadsocial,especialmenteelcasodelIMSSydelSeguroPopular. Sin embargo, cabe destacar que el estudio no contempla el efecto de la transicin epidemiolgica, lo que podra aumentar el costo promedio de los programas. En cuanto al sistemadepensiones,lasproyeccionesdelFMIindicanqueelgastodelsectorpblicofederalse incrementarade2.4porcientodelPIBen2011a3.6porcientodelPIBen2030y4.2porciento del PIB en 2050. En especfico, considera un aumento de 0.7 por ciento del PIB en el gasto relacionadoalsistemadepensionesdelIMSSyde0.5porcientodelPIBparaelISSSTEentre2011 y2050. Conrespectoalospasivospensionarios,lasreformashaciacuentasindividualeshanreforzadola sostenibilidaddelsistemade pensiones,reducidoelriesgoe incrementadolamovilidadlaboral enbeneficiodelostrabajadoresgraciasalaportabilidaddelaspensiones.Almismotiempo,se esperaquelosretornosde lascuentasindividualesseanmayoresgraciasalasreformasquese hanllevadoacaboenmateriadeampliarlasopcionesdeinversin,incrementarlacompetenciay mejorar las comisiones de las Afores. En un futuro, se requiere continuar con el proceso de reforma,incluyendoalossistemasdepensionesdePemexydelasEntidadesFederativas. Encuantoalgastoensalud,laexpansinprogramadaenelSeguroPopulardurante2012implica quesealcanzarunacoberturauniversaldeserviciosdesaludbsicosparatodosloshogaresdel pas.Enbuenamedida,lapresindegastorelacionadaaesaexpansinyahasidocubierta.Hacia adelante,sernecesariocontinuarconunprocesodemejoraenlaeficienciadelasinstituciones prestadorasdeservicios,ascomoasegurarquecuentenconlosrecursossuficientes. 2) Bancadedesarrollo El riesgo fiscal de las operaciones de la banca de desarrollo se concentra en el posible incumplimientodelserviciodeloscrditosdirectosoenelejerciciodelasgarantasotorgadas.Al mesdeseptiembrede201234,elsaldodelacarteradecrditodirectodelabancadedesarrollo ascendi a 519 mil millones de pesos, lo que represent 3.3 por ciento del PIB. La cartera garantizada y las bursatilizaciones hipotecarias (sin considerar el saldo expuesto del intermediario)fueronde91milmillonesdepesos,equivalentesa0.6porcientodelPIB. No obstante lo anterior, la materializacin de un pasivo financiero de esa magnitud no se consideraprobabledadoqueloscrditossehanoriginadosiguiendoestndaresrigurosos,yse encuentran respaldados por colateral y reservas. Hoy en da, la banca de desarrollo se rige de acuerdo a principios prudenciales muy similares a los de la banca comercial. El nivel de capitalizacin de la banca de desarrollo es de 14.7 por ciento a septiembre de 2012, significativamentemayoralmnimoregulatorio.Aseptiembre de2012,la carteravencidadela bancadedesarrollofuede26milmillonesdepesos,mientrasquelasestimacionesporriesgode crdito fueron de 37 mil millones de pesos, es decir 0.17 por ciento y 0.24 por ciento del PIB, respectivamente.Sinembargo,lasreservasporriesgodecrditoexpresadascomoporcentajede lacarteravencidafueronde143.3porciento.
34
Cifrasoportunasalmesdereferencia.
84
3) SegurodedepsitoseIPAB El riesgo relacionado con el seguro de depsitos es la contingencia asociada a cubrir el monto garantizado de los depsitos en el caso de insolvencia de una institucin financiera. El IPAB procedeapagarlasobligacionesgarantizadaslquidasyexigibles,acargodeunainstitucinde banca mltiple, cuando se establece la liquidacin o concursomercantil de dicha institucin. A septiembrede2012,elmontototaldedepsitosalavistayaplazoenelsistemaesde2,625mil millones de pesos, lo cual representa el 16.7 por ciento del PIB. La exposicin del IPAB es significativamentemenoraestenmero,dadoquenicamentetienelaobligacindecubrirhasta un monto mximo de 400 mil udis, equivalentes a alrededor de 1.93 millones de pesos a la fecha,35porpersonafsicaomoralporinstitucin. Aligualqueenelcasodelabancadedesarrollo,laprobabilidaddequesematerialiceestepasivo es sumamente reducida, dado que el sistema financiero mexicano es slido. El ndice de Capitalizacin (ICAP) a septiembre de 2012 se ubicaba en 16.1 por ciento para el sistema,36 el dobledelestndarinternacional.Lacarteravencidadelabancacomercialasciendea67.3miles demillonesdepesos,equivalentea0.4porcientodelPIBy2.6porcientodelacarteratotal.Las reservas por riesgo de crdito de la banca comercial, que se utilizan para atender cualquier eventualidad,ascendana125milmillonesdepesosaseptiembrede2012,loquerepresenta0.8 por ciento del PIB y 190.9 por ciento de la cartera vencida. En el agregado, existe un saldo positivoentrelacarteravencidaylasprevisionesporriesgodecrdito.Hacaadelante,Mxico contina en la anticipada implementacin de las medidas regulatorias del Basilea III para consolidartodavamselsistemabancario. 4) Empresasparaestatales LospasivosdelosProyectosdeInfraestructuradeLargoPlazo(Pidiregas)deinversindirectaya estn reflejados en el Saldo Histrico de los Requerimientos Financieros del Sector Pblico (SHRFSP),yrepresentanunaobligacindepagoporpartedelaentidadparaestatal.Encontraste, lainversinfinanciadacondicionadanoconstituyeuncompromisoinmediatoyfirmedeinversin por parte de la entidad pblica, pero si representa la obligacin contractual de la compra de bienes y servicios producidos con activos que son propiedad de empresas del sector privado,y quefueronconstruidosbajoespecificacionestcnicasdefinidasporlaentidadcontratante.Bajo determinadas condiciones establecidas en los contratos, y principalmente relacionadas a incumplimientosdepagoocausasdefuerzamayor,laentidadestaraobligadaaadquirirdichos activos. PemexdejdeutilizarelesquemadePidiregasenelcontextodelareformaenergticade2009. Por tanto, toda la deuda asociada a ese concepto se convirti en deuda pblica de la entidad. Comosemencionanteriormente,elpasivoporelconceptodePidiregasdeinversindirectade CFEyaestreflejadoenelSHRFSP.Enrelacinalainversincondicionada,laexposicinmxima por el monto contingente es de 126.4 mil millones de pesos distribuida en un plazo de aproximadamente30aos.Sinembargo,lamaterializacindeltotaldeestepasivosedaraslo enelcasoextremoenquelosbienesyactivosadquiridostienenunvalordecero.Enlamedida que el valor de los activos sea positivo, la exposicin al riesgo se reduce significativamente. Criteriosestrictosparalaevaluacindelarentabilidaddelosproyectosayudanaminimizareste riesgo.
35 36
Esdecir,4.84pesosporudi,valoranoviembrede2012. Cifrapreliminar.
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5) Desastresnaturales De1971a2011losdaoseconmicospordesastresnaturalesfueronenpromediode13.4mil millonesdepesosde2012yde0.1porcientodelPIB.37Elpesodeestedaoeconmicorecae tantoenelsectorprivado,atravsdeseguros,comoenelsectorpblico.De1997alafechael GobiernoFederalhadesembolsadoenpromediorecursosequivalentesa0.1porcientodelPIB enatencinadesastresnaturales. En caso de que los efectos de los desastres naturales rebasen la capacidad financiera de respuestade lasentidadesfederalessecuentaconelFondode Desastres Naturales (FONDEN). Por tanto, el FONDEN complementa a los esfuerzos realizados por el Sistema Nacional de ProteccinCivil,losdeotrasinstitucionesdeprevencinydeapoyoadamnificados,ascomolos delosprogramasnormalesdelasdependenciasyentidadesfederalesrelacionadosdirectamente con la atencin de desastres. En consecuencia, el fondo constituye una herramienta financiera para que, en caso de un desastre natural severo, sirva de apoyo a la poblacin afectada, a la restitucinysalvaguardadebienespblicosyprivadosyayudeamitigarlosdaosalosactivos productivosyviviendas. Los recursos autorizados con cargo al Fideicomiso FONDEN para la atencin de desastres naturales en 2011 sumaron 20.3 mil millones de pesos, equivalentes a0.13 por ciento del PIB. ParaatenderloscompromisosautorizadosenelFONDENparafenmenosnaturalesocurridosen 2010y2011,elGobiernoFederaldestinalfideicomisorecursosadicionalespor21.4milmillones depesos.Entrelaseventualidadesenfrentadasenaosrecientesseencuentranlassequas,que hanafectadoespecialmentealnortedelpas. En2012,laaportacinaprobadaparaelFONDENfuede5.3milmillonesdepesosyal30dejunio de este ao el Fideicomiso FONDEN contaba con recursos equivalentes a 29.5 mil millones de pesos. Asimismo, la Ley de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria dispone que las previsionesenelPresupuestodeEgresosdelaFederacinparadesastresnaturalesnopodrnser inferioresaunmontoequivalenteal0.4porcientodelGastoProgramable. Con objeto de complementar al FONDEN, se concluy de manera exitosa la renovacin por un ao, de junio de 2012 a junio de 2013, del seguro contra eventos catastrficos emitido por primera vez en 2011. La cobertura, que por sus caractersticas sigue siendo una de las ms grandescolocadaporunpasemergente,seincrementde4,800a5,500millonesdepesos.Con elloselograpotenciarlosrecursosdestinadosparalaatencindedesastresnaturales.Asimismo, se renov en octubre de 2012 el esquema paramtrico contra sismos y huracanes por 315 millones de dlares, con una vigencia de tres aos,el cual otorga coberturacontra eventos de grandesmagnitudesparaobtenerrecursosquepermitanatenderlasnecesidadesdelapoblacin antelaemergencia.Asimismo,labancadedesarrolloatravsdeBanobraspusoenoperacinen 2010elProgramadeApoyoCrediticioaEntidadesFederativasafectadasporDesastresNaturales, cuyo objetivo es canalizar recursos crediticios, de manera oportuna y bajo condiciones preferenciales,aestadosqueseveanafectadosporestosfenmenosconelfindequepuedan llevaracaboobrasdereconstruccindeinfraestructura.EstasmedidasmuestranqueMxicose encuentraalavanguardiaeneldiseoyusodeinstrumentosfinancierosnovedososparamitigar lasensibilidaddelasfinanzaspblicasanteeventosdeestanaturaleza.
37
ExcluyeelterremotodelaCiudaddeMxicoen1985.CentroparalaInvestigacinsobrelaEpidemiologadelosDesastres(CRED),UniversidadCatlicade Lovaina.
86
6. AGENDAECONMICADEMEDIANOPLAZO
Durantelosltimosaos,enlaeconomamexicanase hanmaterializadolosbeneficiosde lastransformaciones estructuralesydelaplataformadeestabilidadmacroeconmicaquefueronimplementadasalolargodelasdos dcadas pasadas. En virtud de dichas transformaciones, los fundamentos de la economa mexicana en la actualidadsonslidos,loquelehapermitidotenertasasdecrecimientomayoresalasdesusprincipalessocios comercialessinquesehayangeneradodesbalancesovulnerabilidadesenningnsectordelaeconoma. Noobstanteloanterior,esnecesarioimpulsaraccionesparaacelerarelcrecimientodelaeconomadeformaque elbienestardelasfamiliasmexicanasmejoreaunritmomsacelerado.Ellorequiereaccionesendiversosfrentes, comosemanifestenloscompromisosdecampaaestablecidosporelPresidenteEnriquePeaNieto. A continuacin se revisa la situacin actual de la economa mexicana, para despus proceder a describir las prioridadesdepolticaenqueconcentrarsusesfuerzoslapresenteAdministracinconelobjetivodealcanzarun mejorpasparatodoslosmexicanos.
6.1.
SituacinActualdelaEconomaMexicana
El desempeo favorable de la economa mexicana en un entorno internacional particularmente adverso se ha dado en el contexto de un patrn de crecimiento balanceado entre sus fuentes internas y externas. As, la expansindelaactividadeconmicahasidoelresultadodeunaevolucinpositivatantodelademandaexterna comodelademandainterna. Porelladodelademandaexterna,elsectorexportadordelpashaincrementadosucompetitividadenlosltimos aos, lo cual ha conducido a un aumento de la participacin de las exportaciones mexicanas en los principales mercadosdelmundo. En el mercado de los Estados Unidos, la participacin de las exportaciones mexicanas ha crecido de manera sostenida desde 2005, hasta alcanzar sus mximos histricos. Con ello, se ha revertido por completo la aguda reduccin que se present a causa de la entrada de China a la Organizacin Mundial del Comercio en 2001. Adicionalmente,seharetomadolatendenciacrecienteobservadadurantelasegundamitaddeladcadade1990 arazdelaentradaenvigordelTratadodeLibreComerciodeAmricadelNorte(TLCAN).Larecuperacindela participacin de las exportaciones mexicanas ha sido posible gracias a un ajuste gradual ante el choque que represent la mayor competencia por parte de las exportaciones provenientes de China, el cual se ha dado a travsdeunprocesodeconvergenciadecostos.
87
Participacin delasexportacionesde Mxicoenlas importacionesdeE.U.

(nopetroleras,promediomvil3m,%)
13.5
Salarioporhoraenmanufacturas
(dlares)
3.0 2.5 7.3% 2.0 1.5 237.9 1.0 0.5 Mxico China
12.5 11.5 10.5 9.5 8.5 7.5 6.5
dic99
nov03
nov07
jul01
jun09
oct96
jun05
feb03
mar99
abr06
may02
may98
mar10
ago97
sep04
sep00
ene07
ago08
ene11
ene96
oct11
0.0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* 2010* 2011* *EstimadoparaChina. Fuente:ILOeINEGI.
Total Fuente:BanxicoyU.S.CensusBureau.
SinAutos
Lamayorcompetitividaddelsectorexportadormexicanotambinsehareflejadoencrecimientosvigorososdelas exportaciones a otras regiones del mundo. En ese sentido, destaca el hecho de que el aumento de las exportaciones a regiones como Asia, Europa y Amrica Latina rebasa el incremento de las exportaciones a los EstadosUnidos. Como resultado de lo anterior, se ha dado un proceso gradual de diversificacin de los destinos de las exportacionesdelpas.Enlaactualidad,elporcentajedelasexportacionesdirigidasamercadosdistintosaEstados Unidosesmayorencercade10puntosporcentualesalvalorprevioalafirmadelTLCAN.Sibienlacercanaconla economade losEstadosUnidos,ascomoeltamaode lamisma,implicaque seguirsiendoelprincipalsocio comercial del pas durante el futuro previsible, el proceso de diversificacin que se ha observado durante los ltimosaosconstituyeunfactorpositivoque,alcontinuar,reducirladependenciadenuestrasexportacionesa laevolucindeunsolosociocomercial.
Exportacionesnopetroleras
(var.anual,%)
EstadosUnidos 60 Europa Asia Latinoamrica
Participacin delasexportaciones mexicanasnopetrolerasaE.U.

(%deltotaldeexportacionesnopetroleras)
91
89
40
87
20
85 83
81 79
20
77 75
2000 2001 2002 2003 2007 2008 2009 2010 2011
2004 2005 2006
Fuente:Banxico.
*Cifrasaseptiembrede2012. Fuente:BanxicoyU.S.CensusBureau.
2012*
1993
1994
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2004
2005
2007
2008
2010
2011
1995
2003
2006
2009
40
Eldesempeopositivodelsectorexternohasidocomplementadoporuncrecimientodelademandadomstica, quehaabarcadoatodossuscomponentes. Traslacadacausadaporlacrisisfinancierainternacionalde20082009elconsumoprivadoobservunafasede recuperacin que ha sido seguida por un periodo de expansin sostenida. Las perspectivas sobre la evolucin
88
futuradelconsumosonfavorables,pueselconsumodebienesdurablesannoharecuperadoporcompletoel dinamismo previo a la crisis global. En la medida en que ello vaya sucediendo, el consumo privado continuar registrandotasasdecrecimientoelevadas. Porlapartedelainversin,lamayorcompetitividaddelaeconomamexicanasehatraducidoenunincremento significativo como porcentaje del producto. Cabe notar que despus de una recuperacin rpida en el periodo posterior a la crisis de 19941995, la inversin se haba mantenido constante como porcentaje del PIB hasta mediadosdeladcada20002010.Sinembargo,apartirdeentoncessediounincrementoadicional,llevandoa queenlaactualidadseubiqueennivelescercanosasumximohistrico.Laimportanciadelaevolucinfavorable delainversinradicanosolamenteensucontribucinalcrecimientoeconmicoenelpresente,sinotambinen queaumentosenlainversinimplicanunamayorcapacidaddeproduccinycrecimientoenelfuturo.
Consumoprivado
(ndice,I06=100,ajustada)
Total SemiDurablesyNoDurables NoDurablesyServicios
30
Inversinfija bruta
(%delPIB)
25
115 106 97 88 79 70
20
15
10
I2006 II2006 III2006 IV2006 I2007 II2007 III2007 IV2007 I2008 II2008 III2008 IV2008 I2009 II2009 III2009 IV2009 I2010 II2010 III2010 IV2010 I2011 II2011 III2011 IV2011 I2012 II2012
0
1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
Fuente:SHCP.
Fuente:SHCP coninformacindeINEGIyelBancoMundial.
A la par del incremento de la inversin en relacin al PIB, se ha dado un incremento similar de la relacin de ahorrointernoaPIB.Comoconsecuenciadedichoaumentodelahorro,elcrecimientodelainversinsehadado sin generar desequilibrios en las cuentas externas del pas, lo que indica que la expansin de la inversin es plenamente sostenible. En este aspecto, las perspectivas son favorables, pues la transicin demogrfica que atraviesa el pas y que se continuar observando durante las prximas dcadas se estima propiciar aumentos adicionalesdelahorro.
89
AhorroInterno
28
Tasadedependencia
(porcada100adultosenedaddetrabajar)
80
(%delPIB)
70 60
74 7
64
25
61 55 10 46 12 48 18
26 54
22
50
19
40 30
67
34
56
16
20
45
34 31 28 27
10
13
0
10
1982 1984 1988 1990 1994 1996 2000 2002 2006 2008 2010
1986 1992 1998 2004
Fuente:SHCP coninformacindeINEGIyelBancoMundial.
2000 2010 2020 2030 2040 2050 Dependencia infantil Dependencia AdultosMayores Dependenciainfantil: nmerodenios(014aos)porcada100adultosenedaddetrabajar (1564aos). DependenciaAdultosMayores:nmerodeadultosmayores(mayoresa65aos)porcada 100adultosenedaddetrabajar(1564aos).
1990
En lo referente al mercado laboral, el incremento en la tasa de desocupacin que se present por la crisis financierainternacionalsolamenteseharevertidoparcialmente.Ellohaobedecidoenalgunamedidaacambios enlosflujosmigratorioshacialosEstadosUnidos,quehanincrementadodemaneraimportantelaofertalaboral enelpas.Loanteriorimplicaqueesimportantealcanzarmayorestasasdecrecimientodelempleoconobjetode generarlasplazasquerequierenlaspersonasquehandecididoquedarseenelpas.
Tasadedesocupacin
7 6
(%,serieajustadaporestacionalidad)
800 600
Flujosmigratorios deMxico aE.U.

(crecimiento anual,miles)
400
4 3 2 1 0
200
200
sep07
sep08
sep10
sep11
sep06
sep09
may06
may07
may08
may09
may10
may12
may11
ene06
ene07
ene09
ene10
ene12
ene08
ene11
sep12
400
2001
2002
2004
2005
2007
2008
2009
2010
2003
2006
Fuente:INEGI.
Fuente:CEMLA.
En el contexto de las mejoras en la competitividad de la economa mexicana y de la fortaleza de la demanda domstica,desdeunaperspectivademedianoplazoeldesempeodelaactividadenelpashasidosuperioral registrado en los Estados Unidos, el principal socio comercial de Mxico. Lo anterior ha quedado reflejado no solamenteenindicadoresdeproduccin,comoelPIBolaproduccinindustrial,sinotambinenaspectoscomola inversinyelempleo.
90
ProductoInternoBruto
(ndice1997=100)
145 EstadosUnidos Mxico 140 135 130
125
Produccinindustrial
(ndice1997=100)
EstadosUnidos Mxico
135
125
120 115
115
110 105 100
105
95
2012*
1997
1998
2000
2001
2003
2004
2005
2006
2008
2009
2011
1999
2002
2007
2010
95
Fuente:INEGI, BEA. *Datosaltercer trimestre del2012.
Fuente:INEGI, Federal Reserve. *Datosaltercer trimestre del2012.
2012*
1997
1999
2000
2001
2003
2004
2005
2007
2008
2009
2011
1998
2002
2006
2010
Empleoformal
155 145
135
Inversinfija bruta
215 Mxico 195
175
(ndice1997=100)
EstadosUnidos
(ndice1997=100)
EstadosUnidos Mxico
125 115 105 95
155 135 115 95
2012*
Fuente:INEGI, DOL. *Datosaoctubre del2012.
Fuente:INEGI, BEA. *Datosaltercer trimestre del2012.
2012*
1997
1998
2000
2001
2003
2004
2005
2006
2008
2009
2011
1997
1999
2000
2001
2003
2004
2005
2007
2008
2009
2011
1999
2002
2007
2010
1998
2002
2006
2010
Lasolidezdelosfundamentosdelaeconomamexicanahapermitidoquelasexpansionesdelademandaexterna einternaydelaproduccinsedenenuncontextodeestabilidadyfortaleza.Elloabarcaalsectorexterno,donde eldficitde cuentacorrienteseencuentraensumenornivelendcadas.Adicionalmente,elincrementode las reservasinternacionales,queenlaactualidadseencuentranensunivelmximohistrico,alladodelaLneade CrditoFlexibleconelFondoMonetarioInternacional(FMI)implicanmrgenesdeliquidezmayoresalos230mil millonesdedlares,suficientesparaasegurarunajusteordenadoanteuneventualchoqueenelentornoexterno.
91
Balancedelacuentacorriente
(%delPIB)
4
Reservasinternacionales
170 160
(milesdemillonesdedlares)
2 0 2 4 6 8 10
150 140 130

120
110 100 90 80
2012*
70
ene08 mar08 may08 jul08 sep08 nov08 ene09 mar09 may09 jul09 sep09 nov09 ene10 mar10 may10 jul10 sep10 nov10 ene11 mar11 may11 jul11 sep11 nov11 ene12 mar12 may12 jul12 sep12 nov12*
1980
1982
1986
1988
1990
1994
1996
1998
2002
2004
2006
Total *Tercertrimestre. Fuente:Banxico.
Nopetrolera
2010
1984
1992
2000
2008
*Cifrasal1denoviembre. Fuente:Banxico.
La solidez fundamental tambin se ha reflejado en la situacin del sistema financiero. En ste, la vigorosa expansin del crdito a hogares y empresas durante los ltimos aos se ha dado en un contexto de niveles adecuadosde liquidezycapitalizacin.Actualmente,elnivelpromediode capitalizacindelsistemabancarioes cercanoaldobledelmnimoregulatorio.Porsuparte,pruebasdeestrsrealizadaspororganismosnacionalese internacionales indican que el sistema cuenta con niveles de liquidez y capital suficientes para resistir adecuadamentechoquessignificativos.38Sinembargo,lapenetracinfinancieraanseubicaennivelesmenoresa losobservadosenotrospasesconnivelessimilaresdedesarrollo.Elloimplicaunretoyunaoportunidad:elreto consisteenpromoverunamayorexpansinsostenibleenelfinanciamiento,garantizandoelaccesoalosservicios financieros a todos los hogares mexicanos, la oportunidad viene por el hecho de que los bajos niveles de penetracinfinancieraenelpasimplicanquepodemostenerunaexpansinsostenibleenelcrditoduranteun periodo largo de tiempo siempre y cuando ste se otorgue de acuerdo con la regulacin y buenas prcticas financieras.
ndicedecapitalizacin delabanca
(%,septiembrede2012)
250
Crditodomsticoalsector privado,2011
(%delPIB)
200
20 15.9 16.3 14.5 14.4
18.6 17.2 Promedio15.1% 14.0 12.2

12.9
16
150
12 MnimoRegulatorio8%
100
50
4
Guatemala Uruguay Mxico Per Indonesia Bolivia Colombia Rusia CostaRica India Polonia Rep.Checa Brasil Hungria Chile Panama Corea Alemania Singapur Malasia Francia China Australia Canad* Tailandia Sudfrica Japn EstadosUnidos Espaa HongKong Irlanda
IXE
BBVA Bancomer
Scotiabank
Inbursa
Banamex
Santander
Afirme
HSBC
Azteca
Fuente:Banxico.
Fuente:WDI 2012,BancoMundial. *Datosa2008.
38
Entrelosorganismosnacionalesse encuentraelConsejodeEstabilidaddelSistemaFinanciero.Entrelosinternacionalesdestacanel BancoMundialyel FMI.
92
Con vistas al futuro, es necesario tomarmedidas para que, partiendo de la situacin de solidez de la economa mexicana,sealcancentasasdecrecimientomselevadas.Ellopermitiravanzardemanerams aceleradaenla tareafundamentaldeincrementarelbienestardelosmexicanosydeabatirlapobreza. Laprincipalvaporlaquesepuedeacelerarelcrecimientodelingresopercpitaenunaeconomamoderna,como la mexicana, es a travs de incrementos en la productividad. En concreto, para aumentar sostenidamente la capacidad de crecimiento de la economa mexicana resulta necesario implementar medidas que conduzcan a incrementos en la productividad de los trabajadores mexicanos. A continuacin se describe un conjunto de 10 medidasorientadasaeseobjetivo.Atravsdelaimplementacindeestedeclogodeaccionesparaincrementar laproductividad,elGobiernoFederalbuscaelevarlacapacidaddecrecimientodelaeconomamexicana.
6.2.
6.2.1
MedidasparaIncrementarlaProductividaddelaEconomaMexicana
ConsolidarlaEstabilidadMacroeconmica
Laimportanciadelaestabilidadmacroeconmicaradicaenqueenunambientedecertidumbresobrelaevolucin futuradelasprincipalesvariableseconmicascomolatasadecrecimientodelaeconoma,lainflacin,lastasas deinters,eltipodecambio,entreotrasloshogares,lasempresasyelgobiernopuedentomardecisionesde carctereconmicoconmayorfacilidad,envirtuddequelaprobabilidaddequesedencambiosabruptosenlas condicioneseconmicasesreducida. Porelcontrario,cuandoprevaleceunaltogradodeincertidumbresobrelaevolucinfuturadelaeconoma,las decisioneseconmicastienenungradoadicionaldedificultad.As,paraunaempresapuederesultarcomplicadoo imposible proyectar los retornos de un proyecto de inversin en un ambiente en que las principales variables econmicas fluctan brusca e inesperadamente. Similarmente, una familia encontrar ms dificultades para financiarlacompradeunaviviendaenunambientedeinestabilidadmacroeconmica. Durantelosltimosaos,conelconcursodetodaslasfuerzaspolticasdelpas,sehaconsolidadoenMxicouna polticamacroeconmicaque hallevadoalacreacinde unaplataformadeestabilidad.Dichaplataformase ha reflejadoenaspectoscomoeldelainflacin,enelqueseobservannivelesmoderadosyestables,alavezqueel mandato constitucional del Banco de Mxico representa una garanta de que la estabilidad de precios seguir siendopreservadaenelfuturo.Laconsolidacindelaestabilidadtambinestrelacionadaconlaevolucindelas finanzaspblicas,endondelospaqueteseconmicosaprobadosporelCongresoalolargodelosltimosaoshan resultado consistentes con niveles reducidos del dficit pblico y con un comportamiento estable de la deuda pblica.
60
Tasade inflacin
(%,tasaanual)
50.0 40.0 30.0 20.0
20 50 40 30
Saldohistrico delos requerimientosfinancieros del sectorpblico*

(%delPIBanual)
10.0
10
0.0
2012* 1996 1998 1999 2000 2002 2003 2004 2006 2007 2008 2010 2011
1997 2001 2005 2009
*Cifrasaseptiembre. Fuente:Banxico.
*A partirde2008incluyelospasivosasociadosalareformadepensionesdelISSSTE. e Cifrasestimadas. Fuente:SHCP.
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e
Externos Internos
93
La consolidacin de la estabilidad macroeconmica en el pas, aunada a la fragilidad de la situacin econmica global,hapermitidoqueMxicomejoresuposicinenlaescalainternacionalencuantoalafortalezafundamental delaeconoma. Un factor clave en la consolidacin de la estabilidad ha sido el rgimen cambiario de libre flotacin con el que cuenta Mxico. Dicho rgimen ha permitido al tipo de cambio nominal ajustarse en respuesta a choques en el entornoexterno,atravsdedepreciacionesantechoquesadversosydeapreciacionesantechoquesfavorables. As, las fluctuaciones en el tipo de cambio nominal han permitido amortiguar los efectos sobre la actividad econmicadecambiosenlascondicioneseconmicasinternacionales. En lo concerniente a las finanzas pblicas, los niveles de dficit y deuda pblicos a PIB de Mxicose comparan favorablemente no solo con pases con niveles similares de desarrollo, sino que incluso son inferiores a los correspondientes al promedio de los pases con una calificacin soberana similar a la del pas (BBB+) y significativamenteinferioresalpromediodelospasesindustrializados.
Dficitydeudapblicaneta (%delPIB)
Dficit 2011 2012 DeudaPblicaNeta 2011 2012
Pas
Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Corea India Singapur PasesBBB PasesAAA
2.2 3.2 1.4 2.1 2.8 0.5 9.5 14.1 3.7 3.4
1.9 3.1 0.4 2.1 2.5 1.1 8.7 12.5 3.0 2.0
47.8 55.7 11.7 39.3 33.7 36.0 68.5 43.3 39.0 48.5
49.6 55.7 13.7 37.2 33.4 35.3 68.3 45.2 38.9 49.6
Fuente:FitchRatings.SovereignDataComparator:March 2012.SHCPparaMxico.
Adicionalmente,enlosltimosaossehafortalecidoelperfildeladeudapblica.Elaumentodelaparticipacin deladeudaenmonedalocaleneltotalyelcrecimientodelamadurezpromediodeladeudainternareflejanla creciente confianzade losmercadosinternacionalesenlaestabilidaddelpasyreducenlavulnerabilidadde las finanzaspblicasacambiosenelentornoexterno.
94
Composicindeladeudanetadel sectorpblico*
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e
3
Madurezdeladeudainternadel gobiernofederal*
8 7 6 5 4
(%)
(aos)
2 1 0
0%
1990
1991
1992
1993
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2008
2009
2010
*IncluyePidiregas dePEMEX. eCifrasestimadas. Fuente:Bancode Mxico.
Externa
Interna
*Madurez delosvaloresgubernamentales. Fuente:Bancode Mxico.
2011
1994
1995
1996
2005
2006
2007
Comosemencionanteriormente,laimportanciadelaestabilidadmacroeconmicasedebeaqueunambiente establefacilitalatomadedecisioneseconmicasporpartedelasempresas,lasfamiliasyelgobierno.Paraelcaso de Mxico, la consolidacin de la estabilidad ha resultado en una reduccin del riesgo pas, lo que mejora los trminosenlosqueelgobiernoylasempresasdelpastienenaccesoafinanciamientodelexterior.
ndicederiesgo soberano yCDSa5aos
1,400
Valoresgubernamentales
(%,tasaanual,promediodelmes)
35
(puntosbase)
1,200 1,000 800 600 400 200 0
30 25 20 15 10 5 0
2012*
1998
1999
2001
2002
2003
2004
2006
2007
2009
2010
2000
2005
2008
2011
EMBIMxico *Cifrasal19deoctubre. Fuente:Bloomberg.
CDS5aos
1ao
5aos
10aos
*Cifrasaseptiembre. Fuente:Banxico.
2012*
1999
2000
2002
2003
2005
2006
2008
2009
2011
2001
2004
2007
2010
Considerando lo anterior, la consolidacin de la estabilidad macroeconmica como una Poltica de Estado representarunadelasprioridadesdelapolticaeconmicadelGobiernoFederal.Atravsdemedidascomouna conduccinresponsabledelapolticafiscalydelfortalecimientodelosingresospblicos,sebuscarcontarcon finanzaspblicassanasyplenamentesostenibles.Adems,sepreservarelrgimencambiariodelibreflotaciny seprocurarmantenerelmandatoconstitucionalnicodelBancodeMxico,conelfindegarantizarlaestabilidad deprecios. 6.2.2 FomentarlaCompetenciaEconmica
Enunaeconomamoderna,lacompetenciaeconmicaresultaunafuerzafundamentalparaotorgarincentivosa losproductoresabuscarinnovacionesqueincrementensuproductividadylacalidaddelosproductosqueofrecen a los consumidores. As, la competencia econmica conduce a mejoras en el bienestar de las familias y a una mayorcapacidaddecrecimientodelaeconomaensuconjunto.Asimismo,permiteaumentosmsrpidosdelos
95
salariosreales,yaque losincrementosenlaproductividadse traducenconmsefectividadenunmayorpoder adquisitivo. En aos recientes se han dado mejoras sustantivas en el marco regulatorio de la competencia econmica, incluyendodemaneradestacadalaaprobacindelareformaalaLeyFederaldeCompetenciaEconmicaen2011. Atravsdeestareforma,seincrementaronlassancionescontralasprcticasanticompetitivasconmedidascomo elestablecimientode multasque varanconelingresodelinfractor,laintroduccinde acciones cautelares ola introduccin de la figura de poder sustancial conjunto; se fortaleci a la Comisin Federal de Competencia por medio de modificaciones a sus mtodos de deliberacin, y se simplificaron los procesos en materia de competencia. Sin embargo, es necesario que se d una implementacin completa de la reforma mencionada. Comparativos internacionales indican que existe un amplio espacio de mejora en cuanto a las condiciones de competencia econmica en el pas. De acuerdo al ndice de competitividad global elaborado por el Foro Econmico Mundial (FEM), Mxico se encuentra en la posicin 113, de entre 144 pases, en el subcomponente de prevalencia de dominanciademercadoyenlaposicin115enelsubcomponentedeefectividaddelapolticaantimonoplica. Ellorepresentaunagravedesventajafrenteaotraseconomasconaltastasasdecrecimiento.
Prevalenciadedominanciade mercado:20122013 CalificacinFEM*
6 5 4
3
Efectividaddelapoltica antimonoplica:20122013 CalificacinFEM*

6 5 4 3 2 1
11 19 22 23 27 30 31 32 42 48 52 55 57 81 89 93 94 96 99 101 112 113 114 125 132 138 139
2 1
Singapur Malasia Polonia China India Turqua Brasil CostaRica Uruguay Panam Jamaica Guatemala Indonesia Bolivia Paraguay Per Honduras Colombia Corea Argentina Chile Mxico ElSalvador Ecuador Nicaragua Venezuela R.Dominicana
*Elnmeroarribadelabarraindicalaposicindecadapasentrelos144calificados.
*Elnmeroarribadelabarraindicalaposicindecadapasentrelos144calificados.
Singapur Panam Chile Malasia Turqua Brasil India Corea Indonesia China CostaRica Per Polonia Jamaica Colombia Honduras ElSalvador Ecuador Guatemala Nicaragua Mxico Uruguay Paraguay Bolivia R.Dominicana Argentina Venezuela
23 25 26 31 32 34 38 41 54 57 58 61 75 78 94 98 110 112 113 115 119 121 122 123 136 144
(escalade16,mayorcalificacinindica mejorescondicionesdecompetencia)
(escalade16,mayorcalificacinindica mejorescondicionesdecompetencia)
El mal desempeo del pas en estos comparativos internacionales se debe en gran medida a retrasos en la implementacindemedidasincluidasenlareformaaprobadaen2011.Portanto,resultadecrucialimportancia avanzar de manera decidida en la implementacin de dichas acciones, incluyendo la creacin de tribunales especializadosencompetenciaeconmica. Demaneracomplementariaalaimplementacindetodaslasmedidascontenidasenlareforma,sedebentomar accionesparafortalecerydotardemayorindependenciayefectividadalasinstitucionesyentesreguladoresdela economa. Unsectordeparticularrelevancia,acausadesuimportanciaestratgicaparaelrestodelossectoresproductivos delaeconomaydelaltodinamismoquehamostradoanivelinternacional,eseldelastelecomunicaciones.Enla actualidad, la disponibilidad y el costo de las telecomunicaciones tienen un alta incidencia sobre los costos de todas las empresas. Adems, el acceso a servicios de telecomunicaciones de alta calidad a bajo costo afecta directamente el bienestar de las familias y las capacidades de desarrollo de sus miembros ms jvenes. Ello obedeceaquelafamiliaridadconlastecnologasdigitalessehaconvertidoenunactivoenelmercadolaboral.
96
En Mxico, el acceso a los servicios de telecomunicaciones es considerablemente menor que el observado en economasconnivelessimilaresdedesarrolloyloscostosqueenfrentanlasempresasporlaprestacindeestos serviciossonsignificativamentemayores.
Lineastelefnicasfijas, 2011
700
600
Usuariosdetelfonocelular, 2011
2200 2000 1800 1600 1400 1200
1000
(por1000habitantes)
(por1000habitantes)
500 400 300 200 100 0
800 600 400

HongKong China Chile Hungria Singapur PuertoRico Malasia Corea Brasil
Mauritania Argentina
Mxico
Grecia
200
Israel
Chile
Singapur
HongKong
Mauritania
Grecia
Argentina
Malasia
Hungria
Fuente:WDI 2012,BancoMundial.
PuertoRico
Mxico
Corea
China
Brasil
Israel
Nmerodeservidoresseguros,2011
300
(porcada100,000habitantes)
Costoendlaresdetelefonafijapara pequeasymedianas empresas*,2010

80 70
250 200 150 100 50 0
(comparativo pasesdelaOCDE)
Fijo Variable
60 50 40
30
20 10 0
NuevaZelanda
EstadosUnidos
Fuente: OECDCommunicationsOutlook2011. *Canastade100llamadas,mensual,excluyendoIVA.
Noruega Turqua Islandia Corea Dinamarca Finlandia Israel Luxemburgo Alemania Suiza Austria EstadosUnidos Canad Polonia Suecia Blgica Eslovenia Grecia Holanda Irlanda Espaa Francia Hungra Estonia Eslovaquia Italia NuevaZelanda Japn Portugal ReinoUnido Mxico Mxico Australia Repblica Checa
Polonia
Holanda
Rep.Checa
Noruega
ReinoUnido
Dinamarca
Alemania
Australia
Hungria
Turquia
Suecia
Canad
Francia
Espaa
Corea
Japon
Mxico
Dada la importancia estratgica del sector telecomunicaciones para la competitividad de la economa en su conjunto,seimpulsarunapolticaquepromuevaunmayorgradodeaperturaanuevosparticipantesenelsector. Deestamanera,atravsdecondicionesdemayorcompetencia,sebuscarmejorarelaccesoyreducirloscostos delosserviciosdetelecomunicacionesparalasfamiliasylasempresasdelpas. 6.2.3 ImpulsarunaReformaEnergtica
Elsectorenergticotieneunagranimportanciaacausadesupapelcomoproveedordeinsumosparaelrestode lossectoresproductivosdelaeconoma.As,mejorasenlacalidadyreduccionesenloscostosdelosproductosdel sectorenergticoconllevanincrementosenlacompetitividaddelaeconomaensuconjunto. EnelcasodeMxico,laimportanciadelsectorenergticoesanmayoracausadesuimpactosobrelasfinanzas pblicas,pueslosingresospetrolerosrepresentanunaparteimportantedelosrecursospblicos.
97
Elsectorenergticodelpashasufridocambiosimportantesdurantelosltimosaos.Enparticular,seobserv unapronunciadadeclinacindecasi25porcientoenlaproduccindecrudoquesediode2004hastamediados de2009.Sibienlatasadedeclinacinseredujosensiblementeapartirdeentonces,laproduccinhacontinuado disminuyendo. Se dio un primer paso hacia el fortalecimiento del sector con la Reforma Energtica de 2008, que incluy modificacionesalaestructuradelgobiernocorporativodePemex,conelfindeincrementarlatransparenciadela entidad y de fortalecer sus incentivos, y otorg a la paraestatal mayores facultades para establecer relaciones contractualesconelsectorprivadonacionaleinternacional.Complementariamente,arazdequeelCongresode la Unin aprob en 2009 una reforma para excluir a la inversin de Pemex de la meta de balance, se incrementaronsignificativamentelosrecursospresupuestariosparainversin,conloqueenlosltimos10aos staprcticamentesehaduplicado.
InversintotalPemex
2.2
(%delPIB)
2.11
2.05 1.99 1.86
2.0
1.8 1.65 1.6 1.43 1.4

1.37
1.47 1.41
1.19 1.2
1.08 1.09 1.11
1.0
Fuente:SHCP. *Aprobado.
2012*
2000
2001
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2002
2003
2004
Loscambiosenelmarcoregulatoriodelsectorascomoelsignificativoincrementodelainversinhanconducidoa una mejora de las perspectivas de produccin petrolera. Por una parte, la tasa de restitucin de reservas ha aumentado,paraalcanzarnivelescercanosal100porciento.Adems,sehadadounprocesodediversificacinde laproduccin,quehareducidoladependenciadeuncampoenparticular.
98
Tasaderestitucindereservas
140
120
Produccindepetroleoporcampo
(%deltotal,5camposmsgrandes)
101.1 107.6
80 70 60 50 40 30 20 10 Akal Nohoch Chuc 2.7% 75.3% Ku 5.6% Pto.Ceiba 2.3% Caan 3.2%
(%)
Reservas 1P* Reservas 3P
100 80 60 40 20 0 20
Ixtal 3.4%
45.7% AkalNohoch 8.9% Ku 10.6% Maloob 11.2% Zaap 11.6%
2000
2001
2002
2004
2005
2006
2007
2008
2011
2003
2009
2010
Fuente:PEME Fuente:PEMEX. *1P=probadas.3P=probadas+probables+posibles.
2004 Fuente:PEMEX.
2012
No obstante los avances mencionados, no se ha logrado una estabilizacin completa de la plataforma de produccin.Portanto,esnecesarioproseguirconlasreformasparamejorarelmarconormativodelsector.
Produccindepetrleocrudo
300 200 100
0
Produccindepetrleocrudo
(variacinanual,%)
6 4 2
0
(cambioabsoluto,milesdebarriles)
2 100 4 200 300 400

2000 2001 2004 2005 2006 2007 2008 2010 2011
2002 2003 2009
6 8
2012*
10
2012* 2000 2001 2002 2003 2006 2007 2008 2009
2004 2005 2010 2011
*Cifraaseptiembre. Fuente:PEMEX.
*Cifraaseptiembre. Fuente:PEMEX.
Por otra parte, los avances tecnolgicos en la extraccin de gas de lutitas (gas shale) a nivel internacional han creadooportunidadesparaincrementarladisponibilidad,acostosmsreducidos,deenergticosenelpas.Con ello,seotorgaraunimpulsoalacompetitividaddelabaseindustrialdelpas.Sinembargo,elaprovechamiento plenodeesasoportunidadesrequiereajustarelmarconormativoycrearlainfraestructuranecesaria. En lo referente a la generacin de electricidad, si bien se han dado avances para incrementar la calidad del suministroelctrico,anexistenampliosespaciosdemejora.Comparativosinternacionalesindicanquelacalidad delaprovisindeelectricidadenelpasesinferioralaqueseobservaenotraseconomasconnivelessimilaresde desarrollo.
99
Calidaddelaelectricidad,20102011
7 6 5
4
(interrupcionesyfluctuacionesde voltaje,mediapondearada)
3 2 1 0
Polonia China Chile
EstadosUnidos
Rep.Eslovaca
ReiniUnido
Argentina
Venezuela
Rep.Checa
Alemania
Tailandia
Ucrania
Mxico
Turqua
Espaa
Brasil
Francia
Nota: ndicede1a7,mayoresvaloresindicanmejoresestndares de calidad. Fuente:WEF.
Dinamarca
Tomando en cuenta la importancia estratgica del sector energtico para la economa del pas, as como los espacios de mejora existentes, el Gobierno Federal impulsar una reforma energtica que mejore significativamentelacontribucindeestesectoraldesarrolloeconmico. 6.2.4 GenerarMayorInversinenCapitalHumano
Laeducacin,ylaacumulacindecapitalhumanoqueellaconlleva,eselelementomsimportanteparamejorar directamente el bienestar de las personas al incrementar sus capacidades. Adicionalmente, la acumulacin de capital humano aumenta la productividad y la capacidad de crecimiento de una economa, al dotarla de trabajadores capaces de realizar tareas ms complejas y de innovar para realizar dichas tareas de manera ms eficiente. Por tanto, el impulso a la inversin en capital humano es uno de los componentes centrales de la estrategiadelGobiernoFederalparaaumentarlaproductividadyeltamaodelaeconomamexicana. Durantelosltimosaos,sehandadoavancesenlametademejorarlacalidaddelaeducacinbsicadelpas.En particular, los resultados en todas las disciplinas analizadas en pruebas internacionales estandarizadas matemticas,lecturaycienciasmejorarondurantelaltimadcada(elaobasevaraacausadequeelexamen se especializa en una disciplina diferente cada ao). La mejora es particularmente significativa en matemticas, dondeelavancedeMxicoeselmayoranivelinternacional.
Cambioeneldesempeoenmatemticas
(20032009,mejoraenpuntos enlaprueba PISA)
40 30 20 10 0 10 20 30
Rusia Polonia CoreadelSur R.Checa Hungra Alemania Turqua Irlanda Espaa Francia Suiza Italia
Canad
Cambioeneldesempeoenlectura
(20002009,mejoraenpuntos enlapruebaPISA)
30 20 10 0 10 20 30 40
R.Checa
Alemania
Hungra
CoreadelSur
Portugal
Uruguay
Mxico
Portugal
Polonia
Canad
Irlanda
Japn
Rusia
E.U.A
Mxico
Espaa
Francia
Suiza
Italia
Japn
Brasil
E.U.A
Brasil
Fuente:PISA 2009Results:LearningTrends,OCDE
Fuente:PISA 2009Results:LearningTrends,OCDE.
100
Cambioeneldesempeoenciencias
(20062009,mejoraenpuntos enlaprueba PISA)
35
30 25 20 15
10
5 0 5 10
15
R.Checa
Alemania
Polonia
Canad
Rusia
Suiza
Irlanda
Mxico
Japn
Italia
Hungra
Uruguay
CoreadelSur
Portugal
Turqua
Espaa
E.U.A.
Francia
Brasil
Fuente:PISA2009Results:LearningTrends,OCDE.
Sinembargo,anexisteunatareapendienteentrminosdemejorarelaccesoaeducacindealtacalidadpara todos.Entrminosdeaosesperadosdeescolaridaddurantelavidadeunindividuo,Mxicoseubicaenniveles menores a los de las economas industrializadas y de pases de Amrica Latina, como Argentina y Chile. En trminos de desempeo de los alumnos en disciplinas bsicas para la solucin de problemas y el aprendizaje independientealolargodelavida,comolasmatemticas,Mxicoseubicaenelltimolugarentrelospasesdela OCDE.
18 17 16 15 14 13 12
11
Aosesperadosdeescolaridad*
550
Niveldedesempeopromedioen matemticas*,2009
500
450
10 9 8
400
Cuba Corea Espaa Italia ReinoUnido Francia EstadosUnidos Canad Argentina HongKong Uruguay Japn Chile Mxico Brasil Colombia Panam Per CostaRica China Honduras Guatemala India
350
Corea Finlandia Suiza Japn Canad Holanda Blgica Australia Alemania Dinamarca Noruega Francia OCDEprom Polonia Luxemburgo EstadosUnidos Portugal Espaa Italia Grecia Turqua Mxico
Fuente:Human DevelopementReport2011,PNUD. *Nmerodeaosqueseesperacurseenlaescuelaouniversidadunnioenedaddeentrar alaescuela,incluyendogradosrepetidos.Eslasumadelastasasdematriculacinparacada edadespecficadeprimaria,secundaria,postsecundarianoterciariayeducacinterciaria.
Fuente:Education ataGlance 2012,OECDPISA2009Database. *Semidedeacuerdo alaescala dePISA(Programmefor International StudentAssessment), el cuales unprogramadeevaluacin estandarizado desarrollado por los pases miembros de laOCDE,aplicado aestudiantes de15 aos.Los exmenesseaplican aentre 4,500y10,000estudiantes decadapas.
Considerandoloanterior,se seguirunaestrategiaparaimpulsarmejorasenlacalidaddelsistemaeducativoe incrementar la equidad en el acceso a ste. Dicha estrategia incorporar la introduccin de jornadas escolares completas. Adicionalmente, incluir el equipamiento de los estudiantes para que adquieran las herramientas necesarias para familiarizarse con las tecnologas de la informacin. Con ese fin, se otorgarn computadoras porttilesaalumnosdequintoysextodeprimariaysegarantizarsuaccesoainternet.Entrminosdeaccesoal sistemaeducativo,laestrategiadelGobiernoFederaltiene comoobjetivoalcanzarlacoberturauniversaldesde preescolarhastaeducacinmediasuperioryunacoberturamnimade 45porcientoeneducacinsuperior, as comoofrecer1.5millonesdenuevoslugaresenlauniversidadesdelpas.
101
Como parte de la estrategia del Gobierno Federal, el incremento en los recursos presupuestarios para el equipamiento de alumnos y de centros escolares ser complementado con acciones para fortalecer la planta docentedelpasatravsdelacapacitacinylaevaluacin.Entredichasaccionesseencuentranlaconsolidacin deunorganismoautnomoconformadoporexpertos,queseencarguedelastareasdeevaluacindocente,as comolaimplementacindeunaevaluacinuniversal,decarcterobligatorioyperidico,alosmaestros. Ademsdelcapitalhumanoconquecuentanlostrabajadores,lacapacidaddeinnovacinproductivadeunpas tambindependedelainversinqueserealiceeninvestigacinydesarrollo.Enesterengln,tambinexisteun margenimportantedemejora,pueslosnivelesdeinversinenesterubrocomoproporcindelPIBenelpasson solamentelatercerapartedelosobservadosenpasesconmayoresnivelesdedesarrollo.Esimportantenotarque ladiscrepanciaseexplicaporunamenorinversintantopblicacomoprivada,yquedehecholainversinprivada cobraunpapelpreponderanteenaquellospasesquetienennivelessustancialmentesuperioresaldeMxico.Por tanto, no es suficiente destinar ms recursos pblicos, sino que es necesario un esfuerzo complementario por fortalecerlosderechosdepropiedadintelectual. Con el objetivo de fortalecer al sector ciencia y tecnologa y aprovechar su potencial como detonador de un crecimientoms acelerado, se promover una interaccinms cercana conel sector privadoy se fortalecer el vnculoentrelasinstitucionesdeeducacinsuperioryelSistemaNacionaldeCienciayTecnologa.
Inversineninvestigacin y desarrollo,2010
4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 Privado Pblico
Polonia
Rusia
EstadosUnidos*
Mxico* Mxico*
ReinoUnido***
Dinamarca
Alemania
Chile**
Espaa
China
Argentina
Canad
Fuente: OECDStats, CONACYTparaMxico. *Cifraspara2009. **Cifraspara2008. ***Cifraspreliminares.
Francia***
Corea
0.0
6.2.5 IncrementarelNiveldeFinanciamiento
El sistema financiero juega un papel clave en el proceso de desarrollo econmico. Sobre ste recaen funciones comoladepermitirlarealizacindepagosentretodoslosagentes,ladetransferir recursosdelosahorradores haciaproyectosproductivosylade brindaralaspersonas,empresas e instituciones pblicas herramientaspara asegurarsefrenteadistintostiposderiesgo.As,unsistemafinancieroquefuncionaadecuadamenteincrementa significativamenteelbienestardetodoslosmiembrosdelasociedadylacapacidadproductivadeunaeconoma. Enelcontextodelaconsolidacindelaplataformadeestabilidadmacroeconmicaregistradaenelpasalolargo de los ltimos aos, el marco regulatorio del sistema financiero fue actualizado y fortalecido. Gracias a ello, actualmenteelsistemafinancieromexicanoseencuentraenunasituacindesolidez.Aligualqueenelcasodelos otrosfactoresquehancontribuidoalaestabilidadmacroeconmica,uncomponentedelaestrategiadelGobierno FederalconsistirenavanzarhaciasuadopcincomopolticadeEstado.
102
Unacondicinparaquelosbeneficiosdelsistemafinancierosematerialicenplenamente,esquetodalapoblacin cuente con acceso a ste. Durante los ltimos aos, en el pas se ha dado un crecimiento vigoroso del financiamientoalsectorprivado,quepermitiquesuraznaPIBaumentaraencercade8puntosporcentualesen laltimadcada.
26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012*
Financiamientodomstico alsectorprivado
(%delPIB)
*Cifrasajunio. Fuente:Estimacin delaSHCPconinformacindelBancodeMxico.
Sinembargo,comosemencionanteriormente,elniveldepenetracindelsistemafinancieroenelpascontina siendoreducido.Mientrasque laraznde crditoaPIBes de 61.4 porcientoenBrasilyde 71.2 porcientoen Chile,paraMxicoseubicaen26.1porciento.Elloimplicaqueelpotencialdelsistemafinancieroparaaumentar laigualdaddeoportunidades,alcanalizarrecursoshaciapersonasconproyectosrentablesperosinlosrecursos pararealizarlos,nosehaconcretadocompletamenteenMxico. Enloqueserefierealacapitalizacinatravsdelmercadoburstil,querepresentaotradelasvasporlasquese puedencanalizarrecursosfinancieroshaciaproyectosrentables,loobservadoenMxicotambinsecomparade manera muy desfavorable con otras economas. Mientras que la razn de capitalizacin a travs del mercado burstilaPIBesde50porcientoenBrasilyde109porcientoenChile,paraMxicoseubicaen35porciento.
Capitalizacin delmercadoburstil, 2011
200
(%delPIB)
150
100
50
0
CostaRica Argentina Hungria Irlanda Bolivia Rep.Checa Polonia Alemania Panama Mxico Rusia Peru Indonesia China Brasil India Francia Japon Colombia Espaa Tailandia Australia Corea EstadosUnidos Chile Canad Singapur Malasia Sudfrica
Fuente:WDI2012,BancoMundial.
103
Conelfindeaprovecharplenamenteelpotencialdelsistemafinancierocomopalancadedesarrolloeconmico,el GobiernoFederalseguirunaestrategiaencaminadaaampliarelaccesoporpartedelapoblacinasusserviciose incrementarlosnivelestotalesdecrditootorgado. Enelcontextodeestaestrategiase buscarampliarlainclusinfinanciera,demodoquetodoslossectoresdel pas,independientementedeaspectoscomosuubicacingeogrficaosucondicineconmica,tenganunmayor acceso a los servicios que ofrece el sistema financiero y los puedan aprovechar de manera responsable e informada. Adicionalmente, se fortalecer el papel de la banca de desarrollo como instrumento para canalizar recursos hacia sectores productivos de alta rentabilidad, social y privada, que no son cubiertos por la banca tradicional. 6.2.6 IncrementarlaInversinenInfraestructura
La inversin en infraestructura conlleva mltiples beneficios para la economa. En el corto plazo, niveles de inversinmselevadoseninfraestructuraimpulsanunmayorcrecimientodelaactividadeconmica,ademsde queresultanenunamayorgeneracindeempleos.Enellargoplazo,elcontarconunareddeinfraestructurafsica mscompletaincrementaelpotencialdecrecimientodelaeconomayreducelasdisparidadesentrelasregiones delpas. Durantelosltimosaos,se handadoavancessignificativosenelfortalecimientodelmarcoregulatorioyenla asignacinpresupuestariadelsectorinfraestructura. LaaprobacinporelCongresodelaLeydeAsociacionesPblicoPrivadasenenerode2012representunpaso significativoenlamejoradelmarcoregulatoriodelsector.Atravsdemedidascomolaintegracindetodaslas normas relevantes en un nico marco jurdico se redujo la carga regulatoria y se otorg mayor certidumbre a todos los participantes enel sector; por medio de la introduccin de la adjudicacin de contratos integrales, se agiliz el proceso de desarrollo de proyectos; la Ley tambin contiene diversas medidas para incrementar la transparencia y acelerar el proceso de concesin de permisos. Con estas modificaciones se busca propiciar una mayorparticipacindelsectorprivadoeneldesarrollodeproyectosdeinfraestructura. Enmateriadeasignacinderecursos,sehadadounincrementosostenidodelainversintotaleninfraestructura. Como resultado de dicho aumento, en la actualidad la razn de inversin a PIB se encuentra en niveles significativamentemayoresalpromedioparalospasesdelaOCDE.Sinembargo,apesardelincrementoreciente, losnivelesdeinversineninfraestructuraaPIBenMxicosecontinanubicandopordebajodeloobservadoen economasdealtocrecimiento,comoChileyChina.Elloindicaqueesnecesarioseguiravanzandoenestefrente.
Inversintotaleninfraestructura
(%delPIB)
10 9
8
9.0
7 6 5 4 3 2 1 0 Mxico(2000 2006) Fuente:SHCP. Mxico(2007 2011) Chile(2005) China(2007) 3.4 4.6 OCDE
Promedio3.3 (2011)
5.8
104
Adicionalmente,loscomparativosinternacionalesdecalidaddelainfraestructuraubicanaMxicoenunaposicin significativamente inferiora la de pases con niveles elevados de desarrollo y por debajo de algunos pases con nivelesdeingresosmedios,similaresalosdelpas.
Caminospavimentados, 2009
(%delaredtotal)
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
Bosnia
75 60 45 30 15 0 9 2 16 18 29 31 25 27 28 51 44 120 105 90 69 65 67 101
Calidaddelainfraestructura,2012
(posicindentro de144pases)
107
Chile
Panam
China
Singapur
Alemania
EstadosUnidos
Malasia
Japn
Espaa
RepblicaCheca
Hungra
Mxico
Rusia
Ing.Altos
Rep.Eslovaca
ReinoUnido
Ing.Bajos
Ing.Medios
Venezuela
Argentina
Fuente:WEF,TheGlobalCompetitivenessReport20122013.
Guatemala
Polonia
Malasia
Singapur
Mxico
Taiwn
Cuba
Brasil
Irn
Loanteriorindicaquesedebencontinuarrealizandoaccionesparaincrementarlosrecursos,tantopblicoscomo privados, destinados a la inversin en infraestructura. Para ello, se promover una mayor utilizacin de los esquemas de Asociacin PblicoPrivada contemplados en la nueva Ley, con el fin de fomentar una mayor participacindelsectorprivado.Demaneracomplementaria,sebuscarincrementarlaeficienciayoportunidad del gasto pblico en este rubro. Adems, se adoptarn medidas para promover la realizacin de evaluaciones socialesyeconmicasdetodoslosproyectosqueserealicen,conelfindequeelincrementodelosrecursosenel sectorsereflejeplenamenteenmejorasenlacalidaddelainfraestructuradelpas. 6.2.7 TransitarhacialaSeguridadSocialUniversal
Un sistema de seguridad social eficiente y completoes crucial para incrementar el bienestar de la poblacin, al reducir su vulnerabilidad ante distintos tipos de variaciones en el ingreso, adems de que conduce a mayores nivelesdecrecimiento.Loltimosedebeaqueunsistemadeseguridadsocialfuncionalpermiteunaoperacin mseficientedelmercadolaboral,ademsdequeenellargoplazocontribuyealaacumulacindecapitalhumano pormediodeunmejorestadodesaluddelapoblacin. Laevidenciaindicaqueelmarcoregulatoriovigentenohacumplidoadecuadamentelasfuncionesdeprotegera los trabajadores antes fluctuaciones en el ingreso ni de garantizar su acceso a una canasta de servicios de seguridadsocial. Enprimerlugar,lasrestriccionesexistenteshanconducidoaquelamayorpartedelapoblacinocupadanoreciba losbeneficiosdelaseguridadsocial,alestarcontratadabajoregmenesquenolosincluyenoalmargendelaley.
105
Formalidadenelempleo (accesoaserviciosdesaludporempleo)
Ao
%PEA
2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011*
34.0 34.8 35.1 35.0 33.5 32.9 33.1
*CifraajustadaporlapoblacindelCenso2010. Fuente:ENOE,INEGI.
ndicededificultad paradespedir 2012

80 70 60 50 40 30 20 10 0
ndicededificultad paracontratar 2012

45 40 35 30
25
(ndicede0a100puntos,mayorvalor indicamayordificultad)
33.3 30.1 26.4 21.8 21.9 32.8
35.7
38.2
70.0
(ndicede0a100puntos,mayorvalor indicamayordificultad)
40.0 23.4 23.6 25.2 26.8
40.4
20
15
18.5
10
5
Lationoamrica yel Caribe
EuropaOriental yAsia Central
MedioOrienteyfrica delNorte
EstedeAsiayPacfico
SurdeAsia
Mxico
0
MedioOrienteyfrica delNorte EuropaOriental yAsia Central
Latinoamrica yelCaribe
EstedeAsiayPacfico
fricaSubsahariana
Fuente:DoingBusiness2013.
fricaSubsahariana
EuropaCentral
EuropaCentral
SurdeAsia
Mexico
Fuente:DoingBusiness2013.
106
ndicederigidezenelempleo
(posicindentro de140pases)
140 120 100 81 80
61
ndicedeeficienciadelmercado laboral
(posicindentrode140pases)
140
118
120 102 84 79 82 88
94 82
94
100
104
108
120 100 80 60
52
69
73 76
60 44 40 19
20 27
41 40 20 2 0
Chile
China
34 16 3
HongKong
19
1
HongKong
8
Colombia CostaRica Rusia Indonesia Tailandia Irlanda Hungra China Chile India Corea Canad Mxico Brasil
4
Colombia
India
CostaRica
Indonesia
Singapur
Canad
Irlanda
Rusia
Tailandia
Singapur
Hungria
Mxico
Corea
Brasil
Fuente:WEF. The GlobalCompetitiveness Report 20112012.
Fuente:WEF. The GlobalCompetitiveness Report 2012 2013.
La alta prevalencia de la informalidad y las rigideces existentes en el mercado laboral han contribuido al bajo crecimientodelaproductividadlaboral.
Productividadlaboral, 20012011
(crecimiento%anualpromedio)
2.94 3 2.11 2
1.14
1.78
0.70
0
Latinoamrica y elCaribe Desarrollados (NoUE) UninEuropea Mxico EsteAsiaPacfico
Fuente:OIT.
La reciente aprobacin de la reforma laboral por elCongreso, representa un avance en este frente. La reforma contienemedidasparagenerarmayoresoportunidadesdeempleo,atravsdelaintroduccindeunagamams amplia de modalidades de contratacin; fortalece las capacidades de vigilancia de la autoridad, al ampliar las facultades de supervisin de condiciones de trabajo; busca incrementar la productividad, al establecerla como principalcriteriodeaccesoapuestosvacantesyotorgamayorcertidumbrejurdicaalosparticipantesenjuiciosen materialaboral. As, al reducir las rigideces existentes en el mercado laboral, y de esta forma propiciar una generacin ms dinmicadeempleos,lareformadeberfomentarunamayorparticipacinenelsectorformalydeberconducira uncrecimientodelaproductividadmselevado. Paramejorarelfuncionamientodelmercadolaboralyalcanzarunacoberturaplenadelosserviciosdeseguridad social,elGobiernoFederalbuscarcomplementarlaaprobacindelareformaconunsistemadeseguridadsocial
107
universal.Laimplementacindelsistemadeseguridadsocialuniversalserealizardeformagradualyplenamente responsable,singenerarvulnerabilidadesfiscales. 6.2.8 ImpulsarelComercioconelExterior
La apertura al comercio exterior favorece a una economa por diversas vas. Por un lado, un mayor grado de aperturaalcomercioexteriorpropiciaunamayorcompetitividadyunmayordinamismodelaactividadproductiva nacional,impulsandoconelloelcrecimientoeconmico.Porotrolado,laaperturacomercialsetraduceparalos consumidoresenmayorbienestar,comoresultadodelmayoraccesoabienesdeconsumoamenoresprecios. DurantelasltimasdosdcadasMxicosehatransformadoenunaeconomaabiertaalrestodelmundo.Apartir de la firma del TLCAN, se sigui una estrategia para fortalecer los vnculos comerciales con pases de todas las regionesdelmundo.Comoresultadodedichaestrategia,enlaactualidadelpascuentaconunareddeTratados Comerciales conms de 50 pases delmundo. A travs de esta red, los productores nacionales tienen acceso a mercadosquerepresentanel65porcientodelPIBmundial.
TratadosdeLibreComercio,2012
PIBMundial (%)
1
Tratado
Pases
TLCAN TLCUEM AAEMxi coJa pn TPP

4
Es tados Uni dos yCa na d Uni nEuropea Ja pn Regi nAs i a Pa cfi co Is l a ndi a ,Noruega ,Li echtens tei ny Sui za Col ombi a 3 Chi l e Is ra el Per El Sa l va dor,Gua tema l a yHondura s Urugua y Cos taRi ca Bol i vi a Ni ca ra gua 51
26.08% 24.67% 10.03% 3.42% 3.23% 2.14% 2.01% 1.98% 1.91% 1.76% 1.70% 1.69% 1.67% 1.64% 64.36%
2
TLCMxi coAELC TLCG3 TLCMxi coChi l e TLCMxi coIs ra el TLCMxi coPer TLCMxi coTN TLCMxi coUrugua y TLCMxi coCos taRi ca ACEMxi coBol i vi a TLCMxi coNi ca ra gua Total :
1 2
DatosdeIMF,WEOOctubre2012.
Australia,Brunei,Chile,Malasia,NuevaZelanda,Per,Singapur,EstadosUnidos,Vietnam. ExcluidoslospasesconacuerdoscomercialesvigentesconMxico. 3 Desdenoviembrede2006sloparticipanMxicoyColombia.

4
Actualmenteenprocesodenegociacin.
AAE:AcuerdodeAsociacinEconmica./ACE:AcuerdodeComplementacinEconmica.
108
Elestablecimientodeacuerdoscomercialeshasidocomplementadoconotrasmedidasparareducirlasbarrerasal comerciointernacional.Entreellasdestacaelprogramadereduccinarancelariaemprendidoapartirde2008.En elcontextodeesteprograma,deacuerdoadatosdelaOrganizacinMundialdeComercio,elarancelparaNacin MsFavorecidapromediosehareducidoenmsde3puntosporcentuales.Dichareduccinesunadelasmayores anivelinternacionalycontrastaconmedidasenelsentidocontrarioadoptadasporalgunospases.

Cambioenarancel promedioNMF* 20082010
(puntosporcentuales)
1
0.1 1.0
0 1
1.3 0.8 0.7 0.5
0.1
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
3 4
3.6
Rusia
Colombia
Chile
CoreadelSur
China
India
UninEuropea
EstadosUnidos
Mxico
Venezuela
Brasil
Per
*Nacinmsfavorecida. Fuente:Organizacin MundialdeComercio.
Argentina
Esimportantedestacarquesinelgradodeaperturaalcomerciodelaeconomamexicana,nohubierasidoposible observar el desempeo favorable de la actividad econmica que se ha registrado durante los ltimos aos. Por tanto,elestablecimientodelaaperturacomercialcomounapolticadeEstadoserunodeloscomponentesdela estrategiadelGobiernoFederalparaimpulsarlacompetitividaddelaeconoma. 6.2.9 AdoptarunaPolticadeFomentoSectorial
Existenciertossectoresqueresultanestratgicosparaeldesarrollodelpas,envirtuddesucapacidaddegenerar empleo, de reducir las disparidades regionales y de contribuir al abatimiento de la pobreza. Uno de los componentes de la estrategia del Gobierno Federal para impulsar el desarrollo del pas consistir en adoptar medidasorientadasalfortalecimientodeesossectores. El sector rural del pas concentra el mayor nmero de hogares en condiciones de pobreza y su presencia es considerablementemayorenlasregionesconmenoresnivelesdedesarrollo.
109
Relacinpoblacin ensituacin de pobrezayPIBestatalsectoragropecuario, silvicultura ypesca*

PIBEstatalSector agropecuario, SilviculturayPesca (%PIBEstataltotal)
18 16 14 12 10 8
6
(20032010,32Entidadesfederativas)
PIBEstatalSector agropecuario, SilviculturayPesca (%PIBEstataltotal)
RelacinPIBestatalpercpita yPIB estatalsectoragropecuario, silvicultura ypesca*

18 16 14
12
(20032010,32Entidadesfederativas)
10 8 6 4 2 0
4 2 0 0 20 40 60 80 100
Poblacinensituacindepobreza,2010(%) *Noincluyealsectorminera. Fuente:INEGI, CONEVALyCONAPO.
0 50 100 150 200 PIBestatalper cpita 2003 2010(milesdepesosde2003) *Noincluyealsectorminera. Fuente:INEGI yCONAPO.
Esta condicin obedece en buena medida a un nivel reducido de la productividad laboral en el sector agropecuario,que se reflejaenundesempeodesfavorable encomparacinconotrossectoresproductivosdel pasyconelmismosectorenotrasnaciones.
Participacin enelPIB yenlafuerzade trabajopor grandivisindela actividadeconmica (20052012,%)
Participacinenlafuerzadetrabajo
Productividadagrcola por hectrea,2009

(millonesdedlaresPPA)
1.5
Agropecuario
0.5
ParticipacinenelPIB Fuente:INEGI
Fuente:WorldBank,OCDEStats. *Datosa2008. **Datosa2006.
Australia Canad* Dinamarca EstadosUnidos Rusia Sudafrica Estonia Hungria Irlanda Rep.Checa Luxemburgo Alemania Polonia Francia Finlandia Mxico ReinoUnido Belgica Espaa Rep.Eslovaka Austria Noruega India Italia Portugal Indonesia China Holanda Japn Israel NuevaZelanda** Korea
Dado el impacto del sector rural en el combate a la pobreza, as como el crecimiento insuficiente de la productividad,seredisearnlosprogramaspresupuestariosdirigidosalcampo.Lasmodificacionestendrnelfin degarantizarquelosrecursosalcancenefectivamentealospequeosproductores,entreloscualesseconcentra la pobreza. Adicionalmente, se buscar incrementar el financiamiento al sector. Como parte de la estrategia se fomentarn la mecanizacin del sector y la reconversin de cultivos a travs del otorgamiento de crdito y de apoyos. Otro sector que resulta estratgico es el del turismo. A causa de su alto impacto en la reduccin de las desigualdades regionalesy de su capacidad para generar polos de desarrollo, as como de su importancia en la generacindedivisas,elfortalecimientodelsectorturismotendraunefectodeprimerordensobrelaactividad econmicaensuconjunto. 110
Pobrezaanivelmunicipal, 2010
(%de lapoblacin total)
80
70 60 Municipiosnotursticos Municipiostursticos
Nivelesdemarginacin de municipiostursticosynotursticos
(%delapoblacintotal)
Municipiosnotursticos 90 80 86.5 Municipiostursticos
68.1
50 40 30 20 10 0 Pobreza
Fuente: CONEVAL,SECTUR. 33.5
42.9
70 60
28.6 25.2
50 40 30
5.0
39.1
20 10
16.6 9.0 5.8 7.7
17.0 0.0
18.3 0.0
Muyalto
PobrezaModerada
PobrezaExtrema
0
Muybajo Bajo Medio Alto
Fuente:CONAPO2010,SECTUR.
DurantelosltimosaosenMxiconosehanaprovechadoplenamentelosposiblesbeneficiosparaelrestodela economa y para el bienestar de la poblacin del sector turismo. Por una parte, el crecimiento del nmero de turistas ha perdido vigor, lo que podra estar asociado al impacto de la crisis financiera global sobre el poder adquisitivo de los viajerosinternacionales y al deterioro de la percepcin de las condiciones de seguridad en el pas.Porotraparte,comparativosinternacionalesdecompetitividadenelsectorsealanqueenelpasexisteun ampliomargendemejora.
Viajerosinternacionales
(millonesdepersonas)
Turistasyvisitantes encruceros (millonesdepersonas)
ndicedecompetitividad enviajes y turismo2011

95 90
6
Turistas
14
Visitantesencruceros
Viajerosfronterizos
12
10
85 80 75 70 65 60 2 0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Viajesfronterizos(millonesdepersonas)
(ndicede1a7,mayorvalorindica mejordesempeo)
8 6 4
55 50
Bolivia Venezuela Guatemala Colombia Indonesia Peru India Sudafrica Argentina Rusia Uruguay Chile Panam Brasil Polonia Mxico CostaRica China Tailandia Hungria Malasia Korea Rep.Checa Japn Irlanda Australia HongKong Singapur Espaa Estadosunidos ReinoUnido Francia Alemania
Fuente:BancodeMxico.
Fuente:WEF, Travel andTourismCompetitiveness Report 2011.
Portanto,enelcontextodelaestrategiaparaincrementarlaproductividadeimpulsareldesarrollo,sepromover la vocacin turstica del pas a travs del fortalecimiento del marco regulatorio del sector y de acciones para mejorarlascondicionesdeseguridadpblicaysupercepcin. 6.2.10 ImpulsarlaReformadelaHaciendaPblica
La capacidad de recaudacin de los distintos rdenes de gobierno de un pas es el determinante de ltima instanciade lacapacidaddelestadode atender lasnecesidades de lapoblacin.De loanteriorse desprende la importanciadelosingresostributarios.Anteunacapacidadreducidadegeneraringresosporpartedelgobierno,
111
noexistirnlosrecursosfinancierosparaimplementarprogramasenmateriascomodesarrollosocial,seguridad pblicaydesarrollodeinfraestructura,entreotros. En Mxico, a lo largo de los ltimos aos se ha dado una tendencia gradual de crecimiento de los ingresos tributariosnopetroleroscomoporcentajedelPIB.Arazdelasdosreformasfiscalesrealizadasdurantelosltimos seisaos,losingresostantoporIVAcomoporISRalcanzaronsusnivelesmximoshistricosduranteelperiodo 20102011.
ImpuestoalValorAgregado
(%delPIB)
4 6 5 4 3 2 2 1 0
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
ImpuestoSobrelaRenta*
(%delPIB)
Fuente:SHCP.
*IncluyeIMPAC,IDEeIETUenlosaosdesuvigencia. Fuente:SHCP.
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
En ese contexto, la razn de ingresos tributarios no petroleros totales a PIB tambin se ubic en sus niveles mximoshistricosenambosaos.
Ingresostributariosnopetroleros
(%delPIB)
10 9 8 7 6 5 4 3 2
1
0
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: SHCP.
Sinembargo,apesardelgradualaumentodelosingresostributarios,lacapacidadrecaudatoriatotaldelEstado Mexicanocontinasiendorelativamentereducida.UncomparativoconpasesdelaOCDEindicaquelaraznde ingresostributariosaPIBdeMxicoesmenoren8puntosporcentualesalpromediodelospasesmiembrosyes menortambinaladelospasessimilaresaldeMxicoentrminosdeingresos.As,larecaudacinenPortugales mayoren6puntosporcentuales,ladeGreciaen4puntosyladeTurquaen3puntos.
112
IngresostributariosdepasesmiembrosdelaOCDE, 2010
Pas
%delPIB
Pas
%delPIB
Di na ma rca Noruega Sueci a Is l a ndi a Aus tri a Nueva Zel a nda Fi nl a ndi a Ita l i a Bl gi ca Hungra Ca na d Rei noUni do Luxemburgo OCDETota l Aus tra l i a Hol a nda
44.7 41.7 38.9 32.7 29.4 29.4 28.7 27.4 26.4 25.2 24.6 24.0 23.9 23.7 23.2 23.2
Portuga l Irl a nda Al ema ni a Pol oni a Greci a Sui za Turqua Repbl i ca Checa Es pa a Corea Fra nci a Mxi co Petrol eros
1
21.9 21.8 21.1 19.4 19.4 19.3 18.5 18.5 18.2 16.5 16.0 15.7 5.1 10.6 15.3 13.6
NoPetroleros Es ta dos Uni dos Ja pn
Nota:Noincluyelasaportacionesalaseguridadsocialniimpuestosalapropiedad.
1
Incluyelosimpuestos,productosyaprovechamientosalaactividadpetrolera.
Fuente:OECDStats,SHCP.
Loanteriorindicaqueesnecesarioavanzarmsaceleradamenteenlatareadefortalecerlosingresostributarios delsectorpblico.Unadelasreasconmayorpotencialdemejoraesladelosingresosdelosgobiernoslocales. LosingresosdelosgobiernoslocalesenMxicorepresentanmenosdeunadcimapartedelpromediodelaOCDE. Eldesempeodesfavorabledelosingresosdelosgobiernoslocalesenelpasseexplicaenbuenamedidaporel nivelextraordinariamentereducidodelarecaudacinporimpuestopredial.ComorazndelPIBlarecaudacinpor esteimpuestoenelpaseslaquintapartedelpromediodelaOCDE.
113
Recaudacintributaria,2010 (%delPIB)
Gobierno Federal Gobiernos Locales
2
Pas
Total
Seguridad Social
Promedi oOCDE3 Mxi co Mxi co Chi l e Es tados Uni dos Corea del Sur Turqua Ja pn
3 4
33.8 18.8 13.9 19.6 24.8 25.1 25.7 27.7 31.0 32.1
20.0 15.3 10.4 17.4 9.4 15.1 17.2 9.1 12.8 11.2 16.5 26.3 11.3 14.9 22.7
9.2 0.7 0.7 1.2 9.1 4.2 2.4 7.2 15.4 8.9 4.0 1.8 10.5 4.6 6.6
8.4 2.9 2.9 1.0 6.4 5.7 6.1 11.4 2.8 12.0 11.1 6.6 14.1 23.2 13.4
Ca na d Es pa a Pol oni a
3
31.6 34.7 35.9 42.8 42.8
Rei noUni do Al ema ni a Fra nci a Ital i a
1 2 3 4
Eltotalpuedecocoincidirconlasumadeloscomponentesenalgunoscasosdebidoaotrosrubros. Correspondealasumadelarecaudacindeestadosymunicipios. Cifraspara2009. Mxicosinderechossobrehidrocarburos.
Encuantoalosingresosporconceptodecuotasdeseguridadsocialtambinexisteunamplioespaciodemejora. LosingresosporesteconceptoenelpasrepresentanunatercerapartedelpromediodelaOCDE.
114
RecaudacintributariaporImpuestoPredial, 2010
Pas
%delPIB
Rei noUni do Ca na d Es ta dos Uni dos Fra nci a Ja pn Pol oni a Promedi oOCDE Es pa a Corea del Sur Ita l i a Chi l e Al ema ni a Turqua Mxi co
3.40 3.13 3.03 2.47 2.13 1.17 1.05 0.88 0.79 0.62 0.50 0.45 0.27 0.20
En vista de los elementos anteriores, es necesaria una reforma integral de la hacienda pblica. Los principales elementosqueintegrarndichareformasonlossiguientes: Mejorarelprocesoeincrementarelniveldelarecaudacin:pormediodemedidasparaincrementarla basedecontribuyentes,disminuirlaparticipacinenelsectorinformal,simplificarelsistemaimpositivoy aumentarlaeficienciarecaudatoriadelasautoridadesdelostresnivelesdegobierno. Reduciryracionalizarlasexencionesyprivilegiosfiscales:atravsdelareduccindelosgastosfiscalesy de su rediseo para hacerlos ms equitativos, progresivos y transparentes. Con ello se focalizarn los estmulos fiscales y subsidios en los sectores de la poblacin que ms lo necesitan y se incrementar la recaudacin. Reducir la evasin y la elusin fiscales: implementando medidas para que el Registro Federal de Contribuyentes sea un requisito indispensable para la integracin al sistema financiero, fomentando el traslado al sistema financiero de una mayor parte de las transacciones que actualmente se realizan en efectivoyfortaleciendolaspolticasdefiscalizacin. Mejorar la transparencia y eficiencia del gasto: a travs de acciones para eliminar la duplicidad de funciones al interior y entre distintas dependencias pblicas, mejorando el sistema de compras de
115
gobiernoparaasegurarquelasadquisicionesserealicenenlascondicionesmsfavorables,ampliandoel usodelpresupuestobasadoenresultadosyfortaleciendolatransparenciaylarendicindecuentas. Redefinir las obligaciones de los tres rdenes de gobierno: con medidas como la ampliacin de las atribuciones de controlycobroporparte de lasentidades federativasymunicipios,elotorgamientode incentivosparalamodernizacindelossistemasdecobroylospadronesdecontribuyentesylaadopcin deaccionesparaincrementarlatransparenciaylarendicindecuentasentodoslosrdenesdegobierno.
116
7. CONCLUSIONES
ElprimerpaqueteeconmicodelaPresenteAdministracinesunprimerpasoparalaconformacindeunEstado Eficazquenospermitaatodoslosmexicanosrealizarelproyectodevidaquenospropongamos. En ese contexto, el paquete econmico se conforma en una propuesta realista, responsable, y que atiende las necesidades de las familias. En primer lugar, est sustentado en proyecciones realistas y en el retorno a un presupuestoequilibrado,conlocualsegarantizalasostenibilidaddelasfinanzaspblicas.Lafortalezadestasyla estabilidadmacroeconmicasonunapolticadeEstadoenlaquecoincidimostodoslosmexicanos. Almismotiempo,dentrodeunprogramaresponsable,seexpresanporelladodelgastounaseriedeprioridadesy programasnuevosconque se avanzaenunapropuestade gobiernoefectivayconcreta.As,enelpresupuesto propuesto encuentran expresin y cabida erogaciones destinadas a programas y proyectos incluyendo un fortalecimiento del combate a la pobreza, mejorar la calidad de la educacin y las acciones de prevencin en materiadeseguridad,ascomoincrementarlasasignacionesparacienciaytecnologayparainfraestructura. Elprogramaseenmarcadentrodeunaestrategiamsampliaquebuscahacerunarealidadeldeseodetodoslos mexicanosde,enuncontextodelibertad,alcanzarunavidadigna.Paraello,seseguirunaagendadeaccionesen diezvertientes.Comoyasemencion,esnecesariomantenerlaestabilidadmacroeconmica.Sinembargo,esaes condicinnecesariamsnosuficienteparaalcanzarunmayorniveldedesarrolloyreducirdeformasostenidala pobreza.Paraello,serequierefomentarlacompetenciaeconmica,reformarelsectorenergtico,promoveruna mayor inversin en capital humano, aumentar el nivel de crdito, incrementar la inversin en infraestructura, transitarhacialaseguridadsocialuniversal,establecerunaestrategiaintegraldecomercioexteriorydeimpulsoa sectoresprioritarios,yfinalmentefortaleceralaHaciendaPblica.
117
ANEXOA.EVOLUCINECONMICAYDELASFINANZASPBLICAS20062012
A.1EvolucindelaEconomaMexicana20062012
A.1.1OfertayDemandaAgregada Duranteelperiodo20062012elvalorrealdelPIBse expandiaunatasaanualpromediode2.4porciento.Al interior de la demanda agregada, los componentes ms dinmicos fueron las exportaciones no petroleras y la formacinbrutadecapitalfijoejecutadaporelsectorpblico.Porsuparte,dentrodelasactividadesproductivas destacaron los avances registrados en los servicios financieros y de seguros; informacin en medios masivos; direccin de corporativos y empresas; electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final, y comercio.
Ofertaydemandaagregadas (Variacinrealanualpromedio)
200620121/
Productointernobruto (Variacinrealanualpromedio)
20062012 /
1
Oferta PIB Importa ci ones Dema nda Cons umo Pri va do Pbl i co Forma ci ndeca pi ta l Pri va da Pbl i ca Exporta ci ones 1/Ci fra s prel i mi na res . En2012corres pondea l pri mers emes tre Fuente:INEGI.
3.0 2.4 5.4 3.0 2.3 2.4 2.1 4.6 4.0 7.2 5.6
1/
Tota l Agropecua ri o Indus tri a l Mi nera Ma nufa ctura s Cons trucci n El ectri ci da d Servi ci os Ci fra s prel i mi na res .
2.4 1.8 2.0 0.4 2.3 2.3 5.1 3.1
En2012corres pondea eneros eptiembre. Fuente:INEGI.
A.1.2Empleo Entre2006y2012,elnmerodetrabajadoresafiliadosalIMSScreciaunritmoanualpromediode3.0porciento. Eneseperiodolossectoresconmayoresritmosdeexpansinenelempleoformalfueronlaindustriaextractiva, losserviciosparaempresasyhogares,39elcomercioylaconstruccin.

39
Incluyeserviciosfinancierosydeseguros,inmobiliarios,profesionalesytcnicos,alquiler,alojamientotemporal,preparacindealimentos,recreativosyde esparcimiento.
118

TrabajadoresaseguradostotalesenelIMSS,20062012 (Variacinrespectoadiciembreprevio)
VariacinRelativa 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*/ 2006
VariacinAbsoluta(Milesdepersonas) 2007 2008 2009 2010 2011 2012*/
Total Agropecuario Industrial Comercio Servicios
4.7 1.8 3.3 4.5 6.6
3.9 0.7 1.5 4.9 5.9
0.3 1.1 5.3 2.5 3.1
1.3 1.1 4.1 0.7 0.8
5.3 4.4 7.8 4.7 3.5
4.0 3.1 4.5 4.8 3.3
4.8 3.4 5.7 5.5 3.7
603 6 165 118 327
525 3 76 133 313
38 4 281 70 177
181 4 203 19 45
730 15 375 137 203
591 11 231 146 202
729 12 313 172 232
*/Correspondealavariacinanualdeoctubre.Fuente:IMSS.
A.1.3Inflacin En el periodo 20062012, la estabilidad macroeconmica se ha mantenido como una de las fortalezas fundamentales de la economa mexicana. As, el ejercicio disciplinado de la poltica fiscal y la conduccin responsabledelapolticamonetariasehantraducidoenunatasadeinflacinmoderada,deformaqueentre2006 y 2012 latasa de inflacin anual del INPC al cierre de cada ao promedi4.4 por ciento,40 comparado con una inflacinde9.0porcientoenelao2000.
ndicedeprecios al consumidor
10.0
8.96
8.0
6.0
5.70 5.19
6.53
4.0
4.40 3.98
3.33
4.05
4.40
4.36 3.82
3.76
3.57
2.0
0.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 */Cifraalaprimera quincena denoviembre. Fuente:INEGI.
A.2EvolucindelasFinanzasPblicas20062012
Elbalancepblicopasardeunsupervitde0.2porcientodelPIBen2006aundficitde2.4porcientoen2012. Este resultadoobedece principalmente a que enoctubre de 2008 se adecu la regla fiscal en laLey Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria para que a partir de 2009 la meta del balance pblico se evale
40
Para2012seemplealainflacinanualobservadaalcierredelaprimeraquincenadenoviembre.
119
excluyendo la inversin fsica de Pemex. Ello debido, a que en la misma Ley se estableci que Pemex ya no realizarainversionesatravs delesquemade inversinfinanciada(Pidiregas)ylasinversiones de losproyectos PidiregascontratadosconanterioridadseregistraranenelPresupuestocuandoserealizan,enlugardecuandose amortizanqueesloquemarcalanormaparaelregistrodelainversinPidiregas. Excluyendo la inversin de Pemex, se anticipa que el balance tradicional del sector pblico41 se ubicar en un dficitde0.4porcientodelPIBen2012.Esteresultadoescongruenteconloestablecidoenelpaqueteeconmico aprobadopara2012,enelqueseestablecequeparaenfrentarelefectosobrelaactividadeconmicadelacrisis financierade2009seincurrira,entreotrasmedidascontracclicas,enundficittemporalymoderadovinculadoal ciclo de la economa. Ello de acuerdo a lo sealado en el artculo 17 de la Ley Federal de Presupuesto y ResponsabilidadHacendaria.
Dficitpblicotradicionalconysininversin de PEMEX*/ (%delPIB) 3.5
3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 0.5 1.0 Dficitpblicotradicional Dficitpblicotradicional sininversindePEMEX
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e/ */ Excluyede2006a2007losrecursosparalosprogramasdeconclusinde larelacinlaboral,en2008elcostoasociadoporlaentradaenvigordela NuevaLeydelISSSTEyen2009elreconocimientodelasobligaciones PIDIREGAS. e/Estimadoparacierredeao. FUENTE:SHCP.
La deuda pblica neta entre 2006 y 2012 pasar de 19.1 a 33.4 por ciento del PIB anual como resultado principalmente de lo siguiente: i) el reconocimiento en 2008 de las obligaciones pensionarias derivadas de la ReformaalaLeydelISSSTEysucostodetransicinde2.4puntosporcentualesdelproductoanual,ii)elregistro contableypresupuestarioal31deenerode2009delasobligacionesPidiregasdePemexde8.2porcientodelPIB, lascualeseranregistradasporlaentidadencuentasdeorden stassonobligacionesquefueroncontradasen aosanterioresperoquenosereflejabanenladeudapblicahastaquesefueranamortizandodeacuerdoconla normatividadaplicable,iii)lacrisisfinancierainternacional,lacualllevaqueseobservaruncrecimientomenor alpotencialascomounadepreciacindeltipodecambio,yiv)eldficittradicionalsininversindePemexentre 2010y2012comopartedelasmedidascontracclicasantelacrisisglobalde20082009.
41
Parafinesdeanlisisnoincluyede2006a2007losrecursosparaprogramasdeconclusindelarelacinlaboral,en2008elcostoporlaentradaenvigorde lanuevaLeydelISSSTEyen2009elreconocimientodelasobligacionesdelosPidiregas.
120
Deudapblicaneta (%delPIBanual)
40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e/ Deudapblicas/ISSSTEyrec.Pidiregas Reconocimiento PasivosPidiregas ObligacionesISSSTE
e/Estimado paracierredeao. FUENTE:SHCP.
Entre2006y2012,lasfuentesdefinanciamientodelsectorpbliconofinancieroaumentarnen3.7porcientodel PIB,comoresultadodelossiguientesfactores:
Mayordficitpblicoen2.6porcientodelPIBcomoresultadodequeseexcluyalainversindePemexdela meta de balance como resultado de la reforma mencionada anteriormente, as como por un dficit contracclicomoderadode0.4porcientodelPIB. Mayores ingresos tributarios en 0.7 por ciento del PIB debido, principalmente, a las reformas fiscales aprobadasen2007y2009. MenorcostofinancieroyAdefasen0.4puntosporcentualesdelPIB.
Por el lado de los usos del mayor financiamiento, el 2.6 por ciento del PIB se destin a aumentar el gasto programable (1.7 puntos porcentuales para la inversin de Pemex y 0.9 puntos porcentuales para el gasto del resto del sector pblico); 0.3 por ciento del PIB se destin a incrementar las participaciones y aportaciones a entidadesfederativasymunicipiosy0.8porcientodelPIBacompensarmenoresingresospetroleros.
Fuentes yusosdelosrecursosfinancierosadicionales entre20062012e/1/ (%delPIB)
Mayor dficit pblico Menorcosto Mayorgasto financieroy programble devengado adefas
0.4
2.6 2.6
Mayor ingreso tributario Mayores participacione sy Menor aportaciones ingreso petrolero
0.3
0.7
0.8
e/Estimadoparacierredeao. 1/En2012noconsideralosingresospropiosexcedentesdedependencias yentidades,nilasampliacionesderivadasdestos. FUENTE: SHCP.
121
A.2.1IngresosPblicos Entre 2006 y 2012 los ingresos se mantuvieron en el mismo nivel como proporcin del producto en 21.8 por ciento42. Esto se debe por un lado, al incremento en los ingresos tributarios de 0.7 puntos porcentuales del producto, fundamentalmente por la introduccin en 2008 de los impuestos empresarial a tasa nica y a los depsitos en efectivo; las modificaciones al marco tributario para 2010, tanto de los impuestos aplicables al consumo,alingresoyalosproductos;ascomolasmedidasrealizadasenmateriade administracintributaria. Efectoquesecompensconmenoresingresospetroleros. Enlarecaudacintributariadestacalosiguiente:
Elincrementoenlosingresostributariosenelperiodoseobservaancuandolaposicinenelcicloeconmico esdiferenteentre2006y2012.Unabrechadeproductonegativareduceelvalordelosingresostributarios comoporcentajedelPIBen2012yunabrechadeproductopositivaloincrementaen2006. EnelcasodelISRIETUIDElarecaudacinpasde4.3porcientodelPIBen2006a5.1porcientoen2012.En esteresultadosobresalenlosmayoresingresosderivadosdelaimplementacindelIETUyelIDEen2008con laReformaHacendariaporlosQueMenosTienen,ascomoelincrementodelastasasmximasdelISRpara personas fsicas y empresas que pasaron de 28 por ciento a 30 por ciento, adems de la modificacin del esquemadeconsolidacinfiscal. LarecaudacinporIVAen2012seubicaen3.7porcientodelPIB,mismonivelqueen2006,loqueobedeceal efecto del ciclo de la economa en la recaudacin de este tributo como proporcin del PIB, dado que el consumodebienesdurablestieneungradoelevadodesensibilidadalcicloeconmico.EnelperiodoelIVA aumententrminosreales12.2porciento,debidoprincipalmentealincrementoenlatasadeesteimpuesto de15porcientoa16porciento,ascomoalasmejorasenlaadministracintributaria. LosingresosporelIEPSseubicanen0.5porcientodelPIB,0.1porcientodelPIBmsqueen2006,resultado principalmentedelosimpuestosespecialesalastelecomunicacionesyalostabacoslabrados.
SeprevquelosingresosnotributariosdelGobiernoFederalasciendana0.9porcientodelPIB,montosuperior en 0.1 puntos porcentuales del PIB. Mientras que los ingresos petroleros se ubican en 7.5 por ciento del PIB, monto 0.8 puntos porcentuales del productomenoral nivel de 2006, como resultado de una disminucin de la plataformadeproduccindepetrleopor715.6milesdebarrilesdiariosduranteelperiodo(22.0porciento),el mayorvalordelasimportacionesdepetrolferos(130.1porcientoreal)yunmenorpreciodelgasnatural(59.3 por ciento), factores que se compensaron parcialmente con un mayor precio de exportacin de la mezcla mexicanaen48.7dlaresporbarril.
42
Todaslascifrasquesepresentanpara2012correspondenalaestimacinparaelcierredeao.
122
IngresosPresupuestariosdelSectorPblico1_/ PorcientodelPIB
Total Petroleros GobiernoFederal IngresospropiosdePEMEX Nopetroleros Tributarios ISRIETUIDE IVA IEPS Importacin Otros Notributarios GobiernoFederal OrganismosyempresasdistintasdePEMEX
2012 Diferencia Estructura Estim. 20122006 %2012 2006 2007 2008 2009 2010 2011
21.8 8.3 5.2 3.1 22.0 7.8 4.5 3.3 23.5 8.7 5.7 3.0 23.6 7.3 4.1 3.2 22.6 7.4 4.5 2.9 22.7 21.8 7.7 4.9 2.7 7.5 4.6 2.9 14.2 9.7 5.1 3.7 0.5 0.2 0.2 4.5 0.9 3.6 8.5 13.3
0.0 0.8 0.6 0.2 0.7 0.7 0.8 0.0 0.1 0.1 0.1 0.0 0.1 0.1 0.1 0.1
100.0 34.6 21.2 13.5 65.4 44.5 23.6 16.9 2.1 0.9 1.0 20.8 4.1 16.7 39.1 60.9
13.5 14.2 14.8 16.3 15.2 15.1 9.0 4.3 3.7 0.4 0.3 0.3 4.5 0.8 3.7 8.6 13.2 9.3 4.7 3.6 0.4 0.3 0.3 4.9 1.4 3.5 8.9 13.1 9.9 5.1 3.8 0.4 0.3 0.3 4.9 1.2 3.7 8.2 9.4 5.0 3.4 0.4 0.3 0.4 6.8 3.2 3.6 9.5 10.1 10.0 5.2 3.9 0.5 0.2 0.3 5.1 1.4 3.8 9.6 5.3 3.7 0.5 0.2 0.3 5.1 1.2 3.9 9.0
Ingresostributariostotales Ingresosnotributariostotales
15.3 14.1
13.0 13.7
Nota:Lassumasparcialespuedennocoincidirdebidoalredondeo. 1_/En2012noconsideralosingresospropiosexcedentesdedependenciasyentidades. FUENTE:SHCP.
A.2.2GastoPblico Entre2006y2012elgastonetopagadoaumenten2.5puntosporcentualesdelPIB,alpasarde21.6porcientoa 24.1porciento.SininversindePemexelgastonetopagadopasde21.4a22.2porciento.Alinteriordeste: Elcostofinanciero,queincluyeelpagodeinteresesdeladeudayelprogramadeapoyoadeudores,ylas Adefasfueroninferioresen0.4puntosdelPIB. El gasto primario sin considerar la inversin de Pemex se increment en 1.2 puntos porcentuales del producto. Las participaciones pagadas a entidades federativas se mantuvieron en niveles similares a los observadosen2006comoporcentajedelproductoapesardequeen2012sederogelimpuestosobrela tenencia y que disminuyeron los ingresos petroleros como porcentaje del producto, y el gasto programabledevengadoseincrementen1.3puntosporcentualesdelPIB.
123
El incremento en el gasto programable se canaliz a mayor inversin de Pemex, pago de pensiones, serviciosmdicos,elProgramaOportunidadesymayorcostodecombustiblesdeCFE.43 GastoNetodelSectorPblicoPresupuestario1_/ PorcientodelPIB
Total
2012 Diferencia Estructura 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Estim. 20122006 %2012
0.0 0.0 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1
21.6 21.4 2.4 2.0 0.4 19.2 19.0
21.9 21.6 2.1 1.9 0.2 19.8 19.5 16.9 16.5 2.9
23.6 23.0 1.9 1.6 0.2 21.7 21.1 18.3 17.7 3.5
25.9 23.8 2.2 1.9 0.3 23.7 21.6 20.6 18.5 3.1
25.5 23.5 2.0 1.9 0.1 23.5 21.5 20.2 18.1 3.3
25.2 23.4 1.9 1.8 0.1 23.3 21.5 20.0 18.2 3.3
24.1 22.2 2.0 1.9 0.1 22.1 20.2 19.0 17.1 3.2
2.5 0.8 0.4 0.1 0.3 2.9 1.2 3.0 1.3 0.0
100.0 92.0 8.3 8.0 0.3 91.7 83.7 78.6 70.6 13.1
SininversindePEMEX Costofinanciero Intereses,comisionesygastos

Programadeapoyoadeudores Gastoprimario SininversindePEMEX Gastoprogramabledevengado SininversindePEMEX Participaciones Adefasyotrosmenosdiferimientode pagos
2_/
16.0 15.8 3.2
Nota:Lassumasparcialespuedennocoincidirdebidoalredondeo.
1_/En2012noincluyelasampliacionesdegastosderivadasdeingresospropiosexcedentesdedependenciasyentidades. 2_/ExcluyecuotasISSSTEFOVISSSTEytransferenciasaorganismosyempresasbajocontrolpresupuestariodirecto.De2006a 2007excluyeelcostodelProgramadeConclusindelaRelacinLaboral. FUENTE:SHCP.
DesdelaperspectivadequinejerceelgastoprimariodelaFederacin,entre2006y2012el35.1porcientodelas mayores erogaciones correspondi a las entidades federativas por medio de participaciones, aportaciones, transferenciasyconvenios;el32.6porcientoalasdependenciasdelaAdministracinPblicaCentralizada,delos cuales6.0puntosporcentualessedestinaronalpagodepensionesalosbeneficiariosdelIMSSydelISSSTE;el30.3 por ciento a entidades paraestatales bajo control presupuestario directo; 1.9 por ciento a los Poderes y entes autnomos,0.2porcientoalINEGIy0.1porcientoalTribunalFederaldeJusticiaFiscalyAdministrativa. Elgastoprogramable,esdeciraquelquesedestinaalcumplimientodelosprogramasdelsectorpblico,aument en3.0puntosporcentualesdelPIBalpasarde16.0porcientodelPIBen2006a19.0porcientodelPIBen2012. Ensucomposicinsobresalelosiguiente: SiseexcluyelainversindePemex,elgastoprogramableseincrementaen1.3porcientodelPIBalpasar de15.8a17.1porcientodelPIB.
43
Parafinesdeanlisisseexcluyende2006a2007losrecursosparaprogramasdeconclusindelarelacinlaboral,laemisindelosbonosasociadaala ReformadelaLeydelISSSTEen2008yen2009elreconocimientodelospasivosdelosPidiregas.Tambinsehomologaeltratamientodelasoperaciones ajenasdelsectorparaestatalparatodoelperiodoysehomologanotrosregistros.
124
Delmayorgastoprogramable,52.9porcientose destin agastocorriente y47.1 porcientoagastode capital. Encuantoalacomposicindelgastoprogramable,seobservaqueentre2006y2012laparticipacindel gastodecapitalaumentde19.6a24.0porciento. Alinteriordelgastocorriente56.8porcientosedestinalpagodepensiones,30.3paradesarrollosocial dondedestacaelProgramaOportunidades,lossegurosmdicos,70ymsyestanciasinfantilesyel13.0 porcientoalrestodelgasto. Porsuparte,lainversinimpulsadacomoproporcindelgastoprogramabletotalpasde22.8a23.8por cientoenelmismoperiodo.
Encuantoaldestinodelgastodeacuerdoalasfuncionesquerealizaelsectorpblico: Lasactividadesdedesarrollosocialabsorbieronel57.9porcientodeltotaldelgastoprogramablede2012 yaumentaronen1.4puntosporcentualesdelproductorespectoa2006.Asuinterior,sobresaleelmayor gastoensalud,proteccinsocial,vivienda,serviciosalacomunidad,otrosasuntossocialesyeducacin. El gasto en desarrollo econmico represent el 32.0 por ciento del gasto programable en 2012, incrementndose en 1.6 puntos porcentuales del PIB. Las actividades que absorbieron estos recursos fueroncombustiblesyenerga,comunicacionesytransportes. El gasto en funciones de gobierno aument su participacin en el gasto programable de 8.6 a 9.2 por ciento del total entre 2006 y 2012, donde seguridad nacional, justicia y orden pblico y de seguridad interior representaron el 70.0 por ciento de las funciones de gobierno en 2012, mientras que en 2006 representabanel58.3porciento.
125
GastoProgramableDevengadodelSectorPblicoPresupuestario1_/ Clasificacineconmica PorcientodelPIB

2_/ Total SininversindePEMEX Gastocorriente Serviciospersonales Pensionesyotrosgastosde seguridadsocial Subsidiosytransferencias Gastosdeoperacin Gastodecapital Inversinfsica

2008

2009
2012

Diferencia20122006
Estructura%
2006 2007
2010 2011 Estim. Nominal
16.0 15.8 12.9 5.9 1.9 2.0 3.1 3.1 2.5 0.6 4.0 17.4 22.8
16.9 16.5 13.3 5.8 2.0 2.2 3.2 3.6 2.8 0.8 4.1 18.1 22.4
18.3 17.7 13.9 5.8 2.1 2.6 3.3 4.4 3.1 1.3 4.3 19.5 22.1
20.6 18.5 15.5 6.4 2.4 3.0 3.6 5.1 4.7 0.5 4.8 20.7 23.1
20.2 18.1 15.1 6.1 2.6 2.9 3.4 5.1 4.8 0.3 5.0 20.4 24.5
20.0 18.2 15.1 6.0 2.7 3.1 3.3 4.9 4.6 0.4 4.7 20.2 23.4
19.0 17.1 14.4 5.8 2.8 3.0 2.8 4.5 4.3 0.3 4.6 19.3 23.8
3.0 1.3 1.5 0.1 0.9 1.0 0.3 1.4 1.8 0.3 0.6 1.9
100.0 42.5 52.9 1.5 30.0 33.3 8.9 47.1 58.5 11.3
100.0 2.9 56.8 63.0 16.9 100.0 124.1 24.1
Inversinfinancierayotros Partidasinformativas: Inversinimpulsada Gastoprogramabletotalincluyendo inversinimpulsada Inversinimpulsadacomo%delgasto programabletotal
1.0
Nota:Lassumasparcialespuedennocoincidirdebidoalredondeo. 1_/En2012noincluyelasampliacionesdegastosderivadasdeingresospropiosexcedentesdedependenciasyentidades. 2_/ Excluye cuotas ISSSTEFOVISSSTE y transferencias a organismos y empresas bajo control presupuestario directo. De 2006 a 2007excluyeelcostodelProgramadeConclusindelaRelacinLaboral. FUENTE:SHCP.
A.2.3RFSPysuSaldoHistrico20062012 En2012,seprevquelosRFSPseubicarnen2.8porcientodelPIB,monto1.5puntosporcentualesmayoralde 200644. Las mayores necesidades de financiamiento se explican, principalmente por un dficit tradicional sin inversin de Pemex en 2012, que es temporal y forma parte de las medidas contracclicas ante la contingencia econmicaglobal,yporlamayorinversindePemex.
44
Adems del balance tradicional, stos incorporan las necesidades de financiamiento del IPAB y el programa de apoyo a deudores de la banca una vez descontadoslosapoyosfiscalesydelainversinPidiregas,ascomoelcambioenelpatrimoniodelabancadedesarrolloyfondosdefomento.
126
Requerimientos FinancierosdelSectorPblico(RFSP) (%delPIB)

4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e/ e/Estimadoparacierredeao. FUENTE:SHCP.
Se espera que el SHRFSP pase de 30.2 a 37.5 por ciento del producto entre 2006 y 2012. El incremento de 7.3 puntos porcentuales del PIB en el saldo histrico est determinado por las mayores obligaciones financieras derivadasdelosProyectosPidiregasdeCFEylainversindePemexen1.0puntosdelPIB,delreconocimientode las obligaciones derivadas de la reforma a la Ley del ISSSTE en 2.4 puntos del producto, de la depreciacin cambiaria del peso respecto al dlar en 2.6 puntos del PIB, as como otras obligaciones asociadas al balance tradicionalsininversinde Pemexque aumentaroncomopartede lasmedidascontracclicasemprendidaspara enfrentarlosefectosdelacrisisfinancierainternacionalde20082009yquejuntoconelefectodeuncrecimiento menoralpotencialporlacrisis,tuvieronunacontribucinde3.6puntosdelPIB.Loselementosanterioresfueron compensados en parte por las disminuciones de las obligaciones financieras del IPAB de 1.5 puntos, del fondo carreterode0.7puntosyelprogramadeapoyoadeudoresde0.1puntosporcentualesdelPIB.
Saldo HistricodelosRequerimientosFinancierosdel SectorPblico (%delPIB*/)
40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 2006 2007 2008 */Calculados enbasealPIBanual. e/Estimadoparacierredeao. FUENTE:SHCP. 2009 2010 2011 2012e/ ObligacionesISSSTE
127
ANEXOB.MARCOMACROECONMICOYESTIMACINDELASFINANZASPBLICAS20122013
B.1MarcoMacroeconmico,20122013(estimado)
2012 2013
ProductoInternoBruto Creci mi ento%rea l Nomi na l (mi l es demi l l ones depes os ) Defl a ctordel PIB(va ri a ci na nua l ,%) Infl a ci n(%) Di c./di c. Ti podeca mbi onomi na l (pes os pordl a r) Promedi o Ta s a dei nters (Cetes 28da s ,%) Nomi na l fi ndeperi odo Nomi na l promedi o Rea l a cumul a da Cuenta Corri ente Mi l l ones dedl a res %del PIB Va ri a bl es dea poyo: Ba l a ncefi s ca l (%del PIB) Coni nvers i ndePemex Si ni nvers i ndePemex PIBdel os Es ta dos Uni dos Creci mi ento%rea l Producci nIndus tri a l del os Es ta dos Uni dos Creci mi ento%rea l Infl a ci ndel os Es ta dos Uni dos (%) Promedi o Ta s a dei nters i nterna ci ona l Li bor3mes es (promedi o) Petrl eo(ca na s ta mexi ca na ) Preci opromedi o(dl a res /ba rri l ) Pl a ta forma deexporta ci npromedi o(mbd) Pl a ta forma deproducci ncrudo(mbd) Ga s na tura l Preci opromedi o(dl a res /MMBtu) 2.6 3.2 101.7 1,247.5 2,540.0 84.9 1,183.5 2,550.0 0.5 0.2 2.1 2.0 3.8 2.3 2.2 2.0 2.4 0.4 2.0 0.0 8,989.1 0.8 15,193.5 1.2 4.5 4.3 0.6 4.7 4.6 1.6 13.2 12.9 3.8 3.0 3.9 15,603.0 4.3 3.5 16,715.6 3.5
128
B.2EstimacindelasFinanzasPblicas20122013
Estimacindelasfinanzaspblicaspara20122013
Millonesdepesoscorrientes 2012 2013 %delPIB 2012 2013 Crec. real
Balanceeconmico BalanceeconmicosininversindePemex Ba l a ncenopres upues tari o Balancepresupuestario Ingresospresupuestarios Petrol eros Gobi ernoFedera l Pemex Nopetrol eros Gobi ernoFedera l Tri butari os Notri butari os
1_/ 1_/
368,886.4 67,631.4 0.0 368,886.4 3,397,391.6 1,177,021.3 719,477.6 457,543.7 2,220,370.3 1,652,812.5 1,512,507.0 140,305.5 567,557.8 3,766,278.0 2,933,958.7 27,986.4 2,961,945.1 832,319.3 313,054.5 495,087.8 24,177.0 313,554.5 55,331.9
326,323.7 0.0 0.0 326,323.7 3,575,999.9 1,238,066.4 763,082.0 474,984.4 2,337,933.5 1,713,940.5 1,621,176.9 92,763.6 623,993.0 3,902,323.6 2,995,118.1 28,965.9 3,024,084.0 907,205.5 350,386.6 533,646.2 23,172.7 350,886.6 24,562.9
2.4 0.4 0.0 2.4 21.8 7.5 4.6 2.9 14.2 10.6 9.7 0.9 3.6 24.1 18.8 0.2 19.0 5.3 2.0 3.2 0.2 2.0 0.4
2.0 0.0 0.0 2.0 21.4 7.4 4.6 2.8 14.0 10.3 9.7 0.6 3.7 23.3 17.9 0.2 18.1 5.4 2.1 3.2 0.1 2.1 0.1
14.5 100.0 n.s . 14.5 1.7 1.6 2.5 0.3 1.7 0.2 3.6 36.1 6.2 0.1 1.4 0.0 1.4 5.3 8.1 4.1 7.4 8.1 142.9
Orga ni s mos yempres a s Gastonetopagado Progra ma bl epa ga do Di feri mi entodepa gos
Progra ma bl edevenga do 1_/ Noprogra ma bl e Cos tofi na nci ero Pa rti ci pa ci ones Adefa s Costofinancierodelsectorpblico 2_/ Superviteconmicoprimario
1_/ En 2012 no considera 49.8 Mmp en los ingresos propios excedentes de dependencias y entidades, ni las ampliacionesderivadasdestos . 2_/Incluyecostofinancierodeentidadesdecontrolpresupuestarioindirecto.
129

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CRITERIOSGENERALESDEPOLTICAECONMICA2013

5.2.1 5.2.2 5.2.3 5.2.4 6. 6.1. 6.2.

8.0 6.1 6.0 4.0 2.0 0.0 2.0

5.1 2.7 2.8 0.6 0.1 3.5 3.0

7.0 6.0 5.0 4.0

6.1 5.1 3.7 2.4 1.5 0.1 2.7 4.9

Global Economasindustrializadas Economasemergentes Fuente:FondoMonetarioInternacional.WorldEconomicOutlook,octubre2012.

3.00 2.00 1.00 0.00

Variacin%trimestralanualizada Fuente:Departamento deComerciodeEstados Unidos.

*/CifrasestimadasporBlueChip Fuente:Departamento deComerciodeEstados Unidos.

Fuente:Reserva Federal deEstadosUnidos.

EstadosUnidos: Iniciosdeconstruccin decasas

Fuente:Departamento deComerciodeEstados Unidos.

EstadosUnidos: Contribucindelas exportacionesnetas alcrecimientodelPIB (Variacin%anual)

Estados Unidos: Consumoeinversinprivada

4.0 2.0 0.0 2.0 4.0

10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0

Fuente:Departamento deComerciodeEstados Unidos.

EstadosUnidos: Tasadedesempleoynmina noagrcola

7.3 300 6.1 4.9

Nminanoagrcola Fuente:Departamento delTrabajo deEstados Unidos.

2013 FMIoct12 0.2 0.9 0.7 0.4 1.3 1.1 1.2

BlueChipnov12 0.4 0.9 2.3 0.1 1.4 0.1 2.0

BlueChipnov12 0.2 1.0 0.5 0.3 1.4 1.2 1.1

Diferencialentredistintas mezclas yla mezcla mexicana*/

Al20 denoviembre de2012. Fuente:Bloomberg, PEMEX,Administracin deInformacinEnergtica delos Estados Unidos.

Al20denoviembre de2012. Fuente:Bloomberg,PEMEX,Administracin deInformacinEnergtica delos Estados Unidos.

*/Inventarioshasta el16denoviembrede2012. Fuente:AdministracindeInformacinEnergtica de losEstadosUnidos.

Evolucin de preciosdealgunas materias primas,20022012*

260 220 180 140 100

*/Aoctubrede2012. Fuente:FondoMonetario Internacional.

Diferencial entre elrendimientodelosbonossoberanosdeEspaa,Irlanda,Italiay Portugala10aosyelrendimientodelbonodeAlemaniacorrespondiente. ElrendimientodelBonosoberanodeIrlandaesa9aos. Fuente:Bloomberg.

EstadosUnidos: Tasasdeinters (%anual,mercadosecundario)

0.32 0.27 0.22

3.0 2.5 2.0

30Sep.2011 30Mar.2012 Fuente:Bloomberg.

410 360 310 260 210 160 110 2011F M A M J J A S O N D2012F M A M J J A S O N

5.5 4.9 4.3 3.7 3.1

IEDTotalen EconomasEmergentes (mmd) Fuente:FMI.

AmricaLatina yelCaribe (mmd)

AmricaLatinayelCaribe(%TotalenEconomasEmergentes) Escalaizquierda Mxico(%AmricaLatinayelCaribe) Escalaizquierda

Oferta PIB Importaciones Demanda Consumo Formacindecapital Exportaciones

10.3 6.2 25.1 10.3 5.1 3.0 25.5

4.9 3.7 8.5 4.9 3.8 10.4 10.0

4.6 4.3 5.5 4.6 3.6 7.5 5.8

8.0 4.7 20.1 8.0 3.7 0.1 20.6

12.6 7.8 30.0 12.6 6.4 6.2 30.4

8.9 5.3 20.8 8.9 4.5 8.4 24.1

6.5 4.4 12.9 6.5 4.0 10.3 13.2

5.7 4.4 9.9 5.7 4.4 10.2 13.3

4.1 3.1 7.2 4.1 3.2 10.7 7.0

4.9 4.3 6.5 4.9 4.2 9.1 4.3

3.8 3.9 3.8 3.8 4.0 5.9 3.1

5.1 4.5 7.1 5.1 4.0 8.8 5.3

4.1 4.1 4.0 4.1 3.1 6.2 6.3

Oferta PIB Importaciones Demanda Consumo Formacindecapital Exportaciones

2.0 0.9 6.4 2.0 0.3 2.1 4.3

1.8 1.5 3.5 1.8 1.5 2.3 4.3

1.6 0.7 0.9 1.6 1.3 2.8 2.5

0.9 1.1 2.5 0.9 0.8 2.9 2.0

0.6 0.5 1.7 0.6 0.7 1.9 2.2

1.5 1.4 1.9 1.5 0.8 2.7 1.4

1.6 1.2 0.3 1.6 1.5 1.3 1.2

2 4 6 E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S 2007 2008 2009 2010 2011 2012/ /Informacinpreliminaraoctubre.Fuente:IMSS.

E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S 2007 2008 2009 2010 2011 2012/ 1/Serieajustadaporestacionalidad. /Informacinpreliminaraoctubre.Fuente:SHCPcondatosdelIMSS.