Placements / Un facteur ne pas ngliger

Les trs discrets frais des sicav

LESSENTIEL Investir dans une sicav ou un fonds de placement occasionne certains frais. Frais dentre, frais de sortie, frais de garde, frais de change, etc. Cette liste ne doit pas tre nglige par lpargnant.

ans une chronique rcente (Le Soir du 9 avril) ; nous avions voqu les cots lis lutilisation dun compte titres, un compte bancaire dsormais incontournable pour qui veut investir en actions, en bons de caisse, en obligations, etc. Cette semaine, nous nous concentrerons sur les cots lis aux organismes de placements collectifs (sicav et fonds communs de placement). Certes, en gnral, on ninvestit pas dans un fonds pour raliser un coup , le placement est moyen ou long terme et on peut donc amortir la plupart des frais sur plusieurs annes. Ce qui pose problme, cest la relative opacit de ces frais ainsi que leur accumulation, qui finit par peser sur la rentabilit relle de linvestissement. Du reste, lorsquun promoteur affiche les rsultats dun fonds, il sempresse aussitt dajouter : hors frais et taxes . Passons-les brivement en revue : Les droits dentre. Cest la partie merge de liceberg, puisquils vont de 0,5 6 % de la transaction. Mais pas ncessairement la plus visible. A priori pourtant, les choses devraient tre simples. Vous achetez un fonds dont la valeur dinventaire est de 10.000 euros et la commission de souscription de 2 %. Vous devez donc en principe payer 10.200 euros. En fait, ce nest pas toujours ainsi que cela se passe. Car ce 2 % est gnralement prsent comme un maximum. Les droits dentre sont donc ngociables. Pas par ceux qui font de petits ordres, mais par ceux qui passent de grosses commandes ou par ceux dont le portefeuille financier fait lobjet dun contrat de gestion. Larrive de francs-tireurs sur le march de la commercialisation des fonds (Binck Bank, Deutsche Bank, Fortuneo, Keytrade, etc.) a permis de rduire les cots, mais sans simplifier pour autant la prise de dcision par linvestisseur. Parfois, et cest le cas chez Keytrade, on est trs clair : pour les 400 fonds de 36 gestionnaires disponibles dans cette banque, cest un droit dentre fixe de 9,95 euros par opration, quel quen soit le montant, sauf pour les fonds Carmignac et Petercam, pour lesquels un droit dentre (rduit) de 1 % est rclam. A la Deutsche Bank, pour une slection de plus de 1.600 fonds auprs dune vingtaine de promoteurs, la tarifica-

UNE SICAV est un excellent instrument pour lpargnant, qui veut saventurer sur les places boursires mondiales. Mais il faut tre attentif aux frais de divers ordres. MARIO VEDDER/AFP.
tion est variable : tantt, le plus souvent, elle est gratuite, tantt elle est payante, mais rduite, tantt encore on se contente de renvoyer au prospectus du promoteur. Chez Fortuneo, on est plus ambigu. On affiche demble en grand 0 euro de frais dentre , mais avec un petit astrisque qui renvoie une note de bas de page qui ajoute sauf indications contraires . Et, effectivement, il y en a. Lorsque, aprs avoir accd la liste des fonds slectionns (124 fonds de 20 promoteurs), vous cliquez sur longlet tarif, vous constatez quune vingtaine seulement de ces fonds est assortie du 0 euro de frais dentre . Le plus souvent, un droit de 2,50 % est impos. Chez Binck Bank enfin, pour les fonds repris dans la slection cl (une bonne quarantaine), il ny a pas de droits dentre, mais si vous en sortez, une commission de maximum 2 % vous sera facture. Les droits de sortie. Ici, la rgle gnrale est labsence de droits. Il y a bien sr des exceptions, comme les pnalits pour les sorties anticipes des fonds terme fixe (avec protection du capital). Quelques trs rares metteurs imposent galement des frais si vous sortez avant lcoulement dun certain dlai. Les droits de transaction. Sil vous arrive de demander dans votre banque une sicav qui ne fait pas partie de la gamme des fonds maison ou de la slection propose, on vous demandera parfois, en plus du droit dentre, des frais de transaction. Il ny a, en la matire, aucune rgle gnrale. Les banques restent fort discrtes en la matire. Et les tarifs, le plus souvent, varient dun fonds lautre, y compris au sein ment usage de la facult qui leur est offerte de passer, au sein de la mme sicav, dun compartiment lautre ou encore de la version action de capitalisation la version action de distribution . Sauf dans le cas o vous tes exonr des droits dentre, cette opration est payante, mais son cot est de toute manire infrieur celui dune opration vente/achat. Les frais de change. Si vous achetez une action cote New York ou une obligation libelle en dollars australiens, vous devrez payer en USD ou en AUD. Autrement dit changer vos euros contre ces devises, ce que la banque vous facturera. Il en va videmment de mme pour la souscription de fonds libells dans une autre devise, le dollar amricain le plus souvent. A ajouter dans la facCe qui pose problme, ture totale. cest la relative opacit de ces frais ainsi que Les taxes. La bouleur accumulation, qui finit par peser sur teille lencre, car la rentabilit relle de linvestissement la taxation dpend tion surtout de la nature du de la nature du fonds, de la date fonds (montaire, obligataire, ac- de cration et de celle de la soustions, etc.), entre 0,10 et 2,00 % cription. Retenons les principes de la valeur dinventaire, chaque suivants. Premier principe : il ny a pas de TOB lors de la souscripanne. Les droits de garde. Les fonds tion. Deuxime principe : les dividoivent obligatoirement tre ins- dendes verss chaque anne par crits sur un compte-titres, com- les sicav de distribution sont soume les actions ou les obligations. mis un prcompte mobilier de Cette garde est payante, lex- 15 ou 25 %. Troisime principe : ception, le plus souvent, des lors de la sortie, les actions de disfonds maison ou des fonds figu- tribution sont exonres, au conrant dans la slection . Comp- traire des sicav de capitalisation, tez, chaque anne, entre 0,10 et qui, elles, sont soumises une 0,20 % de la valeur dinventaire. TOB de 0,50 ou de 1,1 %. En ouCes droits de garde ne compren- tre, les sicav de capitalisation oblinent pas toujours les frais den- gataires et les sicav mixtes dont caissement des coupons des sicav au moins 40 % du portefeuille de distribution. Il faut se rensei- sont des produits obligataires se voient imposer un prcompte sur gner au cas par cas. Les frais de conversion. Les in- la plus-value de la valeur dinvenvestisseurs belges font trs rare- taire. MARC CHARLET de la mme banque. Les frais de gestion. Cest la partie immerge de liceberg. Les souscripteurs, en effet, ne sont pas invits les payer, car ils sont prlevs trs rgulirement (au moins une fois par an) sur la valeur dinventaire du fonds. Ces frais de gestion servent rmunrer le ou les gestionnaire(s) du compartiment et couvrir tous les cots lis son fonctionnement (transactions boursires, frais de change, commissions des intermdiaires, taxes diverses, etc.). Les plus curieux en trouveront la nomenclature dans le prospectus du fonds. Un document, soit dit en passant, quil est de toute manire indiqu de consulter avant de souscrire, ne ftce que sous sa forme simplifie. Ces droits sont variables, en fonc-