ESTRATEGIAS DE FORTALECIMIENTO DE POLITICA CAMBIARIA DEL ACTUAL GOBIERNO Y LOS FINES QUE PERSIGUE

GRUPO 1: Julio Andrs Puerta Lpez Miguel ngel Giraldo Rodelo Stiven Fabin Gmez Alba Arango Gmez Juan David Celis Pineda

PROFESOR: Alberto Corts Jimnez

CDIGO GRUPO: 3002473-3

Fundamentos De Economa UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOBIA Sede Medelln Noviembre 2012

TABLA DE CONTENIDO Pgina INTRODUCCION ESTRATEGIAS DE FORTALECIMIENTO DE POLITICA CAMBIARIA DEL ACTUAL GOBIERNO Y LOS FINES QUE PERSIGUE Idea de la investigacin Antecedentes de la investigacin Objeto de la Investigacin Planteamiento del problema Formulacin del problema OBJETIVOS Objetivo general Objetivos especficos 1. MARCO CONCEPTUAL 1.1. QU ES POLTICA CAMBIARIA? 1.1.1. Tipos de poltica cambiaria y efectos sobre la economa 1.1.2. Objetivos de la poltica cambiaria 1.1.3. Instrumentos para la intervencin cambiaria 1.2. LA POLITICA CAMBIARIA EN COLOMBIA A TRAVES DE LA HISTORIA 1.2.1. Sistema de tipo de cambio fijo 1.2.2. Sistema de flotacin de bandas 1.2.3. Rgimen de flotacin controlada 1.3. RAICES, BASES, TEORIAS Y MODELOS SOBRE LOS CUALES SE FUNDAMENTA LA POLITICA CAMBIARIA COLOMBIANA. Modelo Mundell- Fleming El canal de Balance de Portafolio El Canal de Seales Canal de Coordinacin 3 4 4 4 5 5 5 6 6

7 8 10 12 12

15 15 15 18

1.3.1. 1.3.2. 1.3.3. 1.3.4. 1.4.

18 18 19 19 19

INFLUENCIA DEL BANCO MUNDIAL, LOS ACONTECIMIENTOS INTERNACIONALES Y LA DEUDA EXTERNA INFLUYEN EN LA VARIACIN DE LA POLTICA CAMBIARIA 1.4.1. Anlisis del contexto econmico mundial 1.4.2. Anlisis del contexto econmico nacional 1.5. 1.6. POLITICA CAMBIARIA SEGN EL PLAN DE DESARROLLO DEL ACTUAL GOBIERNO CONCLUSIONES GENERALES

20 21 21

22 28

INTRODUCCIN En innumerables oportunidades hemos escuchado que el peso colombiano viene ganando valor, que el dlar baj, que el mercado favorece a los importadores, que la inflacin subi, que los exportadores estn perdiendo plata, que el Banco de la Repblica intervino el mercado, que las reservas internacionales han venido aumentando, entre otras expresiones econmicas que pretenden mostrar la realidad del pas, sin embargo, realmente estamos comprendiendo lo que nos estn mostrando?, tenemos suficientes herramientas de anlisis para identificar buenas y malas estrategias de poltica econmica en Colombia? Sin lugar a dudas, la realidad econmica es un poco compleja en su estudio, y quizs uno de los aspectos mas abstractos dentro de este escenario es la poltica cambiara, por tal motivo, poniendo en practica los conocimientos adquiridos en clase y con diversas bases investigativas, presentamos el siguiente informe de poltica cambiaria en Colombia, con el propsito de analizar este tema en diversos ngulos y cuya nica finalidad es identificar la pertinencia de las decisiones y estrategias puestas en marcha por el gobierno nacional a travs de la historia y que han trazado un camino, un horizonte, una autopista hacia el futuro econmico del pas. Para el desarrollo del objetivo trazado iniciaremos definiendo el concepto de poltica cambiaria, sus objetivos e instrumentos del gobierno para controlar el tipo de cambio a travs de la historia, seguidamente observaremos a grandes rasgos los modelos sobre los cuales consideramos se ha formulado la poltica cambiaria en el pas, la influencia de la deuda externa y el banco mundial en estas estrategias y por ultimo analizaremos las medidas tomadas por el ultimo gobierno, las razones de las decisiones y la pertinencia de las mismas, para ello tomamos como referencias diversas fuentes, que sern citadas a lo largo del texto y permitirn complementar los temas correspondientes segn la necesidad del lector. Este documento esta redactado en un lenguaje coloquial y accesible para todo pblico, gracias a ello consideramos que el lector con o sin conocimientos econmicos establecidos podr comprender los temas desarrollados y le dar argumentos para observar la situacin cambiaria de Colombia de una forma mas analtica y con mayor conciencia del asunto. Esperamos sea de agrado de todos los lectores!

ESTRATEGIAS DE FORTALECIMIENTO DE POLITICA CAMBIARIA DEL ACTUAL GOBIERNO Y LOS FINES QUE PERSIGUE

IDEA DE LA INVESTIGACIN: Diagnstico de la propuesta econmica del gobierno de Juan Manuel Santos, teniendo en cuenta las razones de su proposicin y los fines que persigue con el mismo, especficamente en el fortalecimiento de la poltica cambiaria del territorio nacional. Identificando adems los lineamientos y bases, influencias Banco Mundial, profundizando en la estructura econmica modelo, corrientes y teoras utilizadas en su formulacin. ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIN: Histricamente Colombia ha sido un pas con un crecimiento econmico lento.
1

Juan Manuel Santos, actual presidente, economista y Administrador de empresas, gracias a su trayectoria poltica como Ministro de Comercio Exterior, durante el mandato de Cesar Gaviria Trujillo, Ministro de hacienda durante el mandato de Andrs Pastrana Arango y posteriormente Ministro de defensa durante el mandato de lvaro Uribe Vlez, es considerado uno de los artfices de la internacionalizacin de la economa colombiana y a su vez uno de los actores principales en la bsqueda de la no violencia en el pas.
2

Dado esto, en su plan de desarrollo planteado para su periodo presidencial, presenta un modelo dividido en cinco sectores que el denomina locomotoras con las cuales pretende fortalecer la economa del pas. stas son bsicamente: fortalecimiento de la infraestructura del pas, transformacin productiva del sector agropecuario, creacin de subsidios y ayudas de vivienda para los colombianos, innovacin manufacturera y de servicios y la explotacin minera procurando el cuidado del medio ambiente. Teniendo en cuenta lo anterior, estableceremos especficamente las estrategias formuladas en Poltica exterior y consecuentemente con poltica cambiaria que apuntan al ptimo desarrollo de su plan de gobierno, las bases sobre las cuales fue formulado, la influencia de otros pases, del Banco Mundial y dems economistas y pensadores.

Basado en informacin suministrada por: http://www.santospresidente.com/juanmanuel_biography.asp http://maicaoaldia.blogspot.com/2010/04/biografia-de-juan-manuel-santos.html 2 Basado en datos hallados en: http://www.urosario.edu.co/elecciones2010/NuevosCuestionarios/Desarrollo_Economico/Juan-Manuel-Santos/#2

Analizaremos la pertinencia de las propuestas en respuesta a los objetivos de la poltica cambiaria y la perspectiva futura del pas, basado en los hechos econmicos actuales. OBJETO DE LA INVESTIGACION: Para el ptimo desarrollo del proyecto analizaremos el concepto de poltica cambiaria y los objetivos que persigue, seguidamente observaremos el plan de desarrollo del actual gobierno en cuanto al fortalecimiento de la economa, estudiaremos la poltica cambiaria del pas identificando su pertinencia y adems determinaremos la influencia del banco mundial en estas estrategias. Con base en ello, identificaremos las corrientes y escuelas econmicas que inspiraron la creacin del plan de desarrollo de Juan Manuel Santos. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA: Pertinencia de la poltica cambiaria Colombiana planteada por el actual gobierno FORMULACION DEL PROBLEMA: Colombia a travs de su historia a presentado un crecimiento econmico lento; a pesar de que en el siglo XX est dentro del promedio de los pases latinoamericanos, sigue siendo muy inferior con respecto a pases asiticos. Existen mltiples variables que influyen en este indicador entre los que se destacan el crecimiento del PIB, la estabilidad de los precios, la inflacin, la balanza comercial, tasa de ocupacin, la devaluacin de la moneda entre muchas otras. Para mitigar y controlar estos desequilibrios econmicos existen polticas, tales como la econmica, monetaria, social, fiscal, cambiaria entre otras, que generan estrategias y tcticas y son manejadas de forma independiente por el gobierno de cada pas, dependiendo del ciclo econmico del mismo. En nuestro caso particular estudiaremos la poltica cambiaria colombiana desde el plan de gobierno de Juan Manuel Santos y la pertinencia de la misma, las races de su formulacin y la relacin con otros pases de la regin.

OBJETIVOS: OBJETIVO GENERAL: Estudiar la poltica cambiaria del pas y las estrategias formuladas por el actual gobierno en la bsqueda de una economa estable y creciente. OBJETIVOS ESPECIFICOS: 1. Estudiar la poltica cambiaria y los objetivos que persigue 2. Identificar las races, bases, teoras y modelos sobre los cuales se fundamenta la poltica cambiaria colombiana. 3. Observar la influencia del Banco mundial y la deuda externa en la formulacin de poltica cambiaria en el pas 4. Analizar el plan de desarrollo del gobierno actual colombiano y las estrategias formuladas para responder a los objetivos de la poltica cambiaria.

1. MARCO CONCEPTUAL Dentro de la teora macroeconmica podemos decir que la estructura econmica de Colombia est definida como el conjunto de variables que determinan el crecimiento y el desarrollo del pas tales como la produccin, la tasa de empleo y el ingreso, la poblacin, la distribucin del territorio, la inversin etc. La correcta administracin y control de estas variables est regido por el conjunto de leyes, decretos, estrategias y acciones creadas por el gobierno y enunciadas para intervenir la economa de un territorio especfico. Las variables mencionadas anteriormente persiguen unos objetivos claros del conglomerado como la equidad, la justicia, la libertad y la independencia, el pleno empleo, el desarrollo econmico, la estabilidad del ciclo econmico, la estabilidad de los precios entre otros. Cada gobierno cuenta con unas herramientas o instrumentos de apoyo para conseguir estas metas , tales como la poltica monetaria, que bsicamente se encarga de controlar la cantidad de dinero circulante en el territorio y busca la estabilidad y crecimiento econmico; la poltica social encargada de direccionar y conducir a un elevado bienestar del conglomerado que a su vez se refleje en un crecimiento econmico global; la poltica de endeudamiento que reglamenta los limites y alcances del endeudamiento del sector publico de un pas, la poltica fiscal , definida como la administracin del ingreso, gasto y financiacin del gobierno, encargada de formular estrategias para incrementar ingresos y distribuir equitativamente los recursos pblicos; poltica del sector externo que hace referencia a las actividades que se llevan a cabo en la bsqueda de mantener un intercambio comercial con otros pases de manera que beneficie el sistema econmico y el desarrollo del pueblos; la poltica comercial muy relacionada con la anterior, esta se encarga de generar estrategias que promueven la equidad en las relaciones comerciales de un pas con el resto del mundo, por ltimo pero no menos importante tenemos la poltica cambiaria definida a grandes rasgos como los lineamientos, criterios y directrices formuladas a fin de regular el valor de la moneda del pas con respecto a las dems y controlar el mercado de divisas, sobre esta profundizaremos a continuacin . 33 En Colombia como en cualquier otro pas, el control de divisas adems de ser un aspecto influyente en el desarrollo del ciclo econmico y del crecimiento de un pas, su control se hace engorroso, por esto el gobierno genera unos lineamientos que ayuden a controlar sus efectos en la realidad econmica del pas.

http://www.efxto.com/diccionario/p/4011-politica-monetaria http://www.gerencie.com/politica-fiscal.html

La poltica cambiaria como lo mencionamos anteriormente es la encargada de controlar el tipo de cambio (relacin de proporcin de una moneda respecto a las dems), este control es importante dados los efectos que puede tener en la economa principalmente en variables como las importaciones y exportaciones, la generacin de empleo, la inflacin y por ende el crecimiento econmico. 1.1. QUE ES POLITICA CAMBIARIA?

Empecemos por recordar un poco el concepto de economa normativa4 o tambin conocida poltica econmica. Su definicin nos deja claro que es necesario para todo gobierno y en general para cada estado influir en el curso de la economa, esto por medio de un conjunto de estrategias y acciones que en ltimas es conocido como poltica econmica. Estas estrategias estn constituida por el conjunto de: medidas, leyes, regulaciones, subsidios e impuestos que alteran los incentivos econmicos para obtener unos fines o resultados econmicos especficos. Pero esto no es nuevo para nosotros como tampoco lo es que la poltica econmica posee una serie de herramientas instrumentales que comprende: las polticas fiscales, monetaria, cambiaria entre otras que se complementan entre si. Estas herramientas tienen la importante funcin de regular la economa de un pas cada una tiene su nivel de importancia y entre ellas se complementan. En este trabajo pondremos nuestro foco de estudio en la poltica cambiaria, esto no por desmeritar las otras, sino por que va a ser nuestro tema de estudio para tratar de buscarle un sentido especifico. Tal y como se hace al entender la economa como una ciencia social5 Teniendo en cuenta que el fenmeno econmico es complejo y por tanto requiere de una visin integral, se puede decir que la poltica cambiaria es fundamental en el comportamiento de los resultados del sector externo y por consecuencia es un factor de gran influencia en los resultados que la economa genere en torno al estmulo a la produccin, exportacin e importacin de bienes y servicios, en general, al crecimiento y dinmica econmica, por todo ello, la poltica cambiaria deber ser analizada sin dejar de lado las dems herramientas. Pero antes de continuar trataremos un tema que a nuestra consideracin es importante para el mejor entendimiento de la poltica cambiaria, el concepto de divisas y su oferta y demanda. Las divisas de un pas no es ms que la moneda utilizada en una regin o pas ajeno a su lugar de origen es decir el dinero en moneda de otros pases en depsitos bancarios. Las divisas fluctan entre s dentro del mercado monetario mundial. De este modo, podemos establecer
4

Documento el mtodo de las ciencias sociales y en la ciencia econmica Documento el mtodo de las ciencias sociales y en la ciencia econmica

distintos tipos de cambio entre divisas que varan constantemente en funcin de diversas variables econmicas como el crecimiento econmico, la inflacin o el consumo interno de una nacin6. El tipo de cambio de un pas refleja su oferta y demanda de divisas, en que la oferta proviene bsicamente de las exportaciones y los flujos de entrada de capitales, y la demanda de la necesidad de importar bienes y servicios. Las expectativas sobre el futuro de la balanza de pagos a menudo juegan tambin un papel en la determinacin de la tasa de cambio del momento. En la mayor parte de las circunstancias, el tipo de cambio tambin responde a las tasas de inflacin interna, por la siguiente razn: un incremento en los precios nacionales superior al aumento de precios en los socios comerciales torna las exportaciones del pas menos competitivas y sus importaciones ms atractivas. Por lo tanto, si los otros factores no varan, esto disminuir la oferta futura de divisas con relacin a su demanda, y por ende har que el tipo de cambio se deprecie. Si se considera una poltica cambiaria tendiente a apoyar el crecimiento de la economa, se tendr como consecuencia una subvaluacin de la moneda, lo que hace posible que los productos nacionales sean ms baratos y competitivos en el mercado internacional y por lo tanto se estimule la exportacin, favoreciendo los resultados del sector externo reflejado en supervit en la cuenta corriente de la balanza de pagos, lo cual aunado a una poltica monetaria expansiva de bajas tasas de inters y ampliacin del crdito, se tendr como resultado un crecimiento de la actividad productiva y de la economa en su conjunto. Si por el contrario se decide mantener un tipo de cambio en donde la moneda nacional se mantenga sobrevaluada, el efecto ser inverso; los productos nacionales sern ms caros en el mercado internacional mientras que los productos extranjeros sern ms baratos en el mercado domstico, lo que motivar a incrementar las importaciones y desestimular las exportaciones, har menos competitivos los productos nacionales en el exterior, generando desequilibrios en cuenta corriente. En estos dos extremos se mueve la definicin de la poltica cambiaria7. Para entrar a una definicin de poltica cambiaria debemos entender primero El tipo de cambio y en palabras muy sencillas es la cotizacin de una moneda en trminos de otra moneda; Este expresa el numero de moneda que hay que dar para obtener una unidad de otra moneda, la cotizacin o tipo de cambio se determina por la relacin entre la oferta y la demanda de divisas, en otras palabras, el tipo de cambio se determina por la relacin entre la oferta y la demanda de moneda nacional con el fin de realizar las operaciones internacionales del pas. A partir de esto podemos entender la poltica cambiaria y definirla as: El manejo de las divisas es uno de los aspectos ms complejos de la economa de un pas. Conseguir un tipo de cambio adecuado a la realidad y a
6 7

http://es.wikipedia.org/wiki/Divisa http://www.eumed.net/libros-gratis/2008c/442/Politicas%20cambiarias.htm

las circunstancias econmicas, es una tarea compleja y de gran importancia que tiene efectos en los ms diversos aspectos de la vida econmica de un pas. Pues bien, la implementacin de instrumentos y medidas aplicadas por un gobierno, con el objetivo de regular el tipo de cambio de una moneda se conoce como poltica cambiaria. La poltica cambiaria busca controlar el tipo de cambio ideal de una divisa, puesto que el tipo de cambio tiene efecto directo sobre diversos aspectos de la economa de un pas, y es definitiva en el manejo de la inflacin, las exportaciones e importaciones, lo que a la vez redunda en el empleo y el crecimiento econmico. Todo lo anterior nos permite entender que es la poltica cambiaria y su importancia para un pas, pero no es lo nico que nos interesa. Profundizando mas en el tema podemos darnos cuenta que la poltica cambiaria segn el pas y las decisiones de cada gobierno adopta un tipo especfico por eso es pertinente y necesario estudiar los tipos de poltica cambiaria 1.1.1. TIPOS DE POLTICA CAMBIARIA Y EFECTOS SOBRE LA ECONOMA: Tipo de cambio fijo: Este sistema tiene como objetivo mantener constante, a travs del tiempo, la relacin de las dos monedas; es decir, que la cantidad de pesos que se necesiten para comprar un dlar (u otra moneda extranjera) sea la misma siempre. En este caso, el banco central, que en el caso de Colombia es el Banco de la Repblica, se compromete a mantener esta relacin y tomar las acciones necesarias para cumplir con este objetivo. Por lo tanto, cuando en el mercado existe mucha demanda por dlares o cualquier otra divisa (moneda extranjera), el Banco pone en el mercado la cantidad de dlares necesaria para mantener la tasa de cambio en el valor que se determin. Igualmente, cuando se presentan excesos de oferta (cuando hay ms dlares en el mercado de los que se estn pidiendo o demandando), el Banco compra dlares para evitar que la tasa de cambio disminuya. Tipo de cambio fluctuante: Este rgimen permite que el mercado, por medio de la oferta y la demanda de divisas (monedas extranjeras), sea el que determine el comportamiento de la relacin entre las monedas. El banco central no interviene para controlar el precio, por lo cual la cantidad de pesos que se necesitan para comprar una unidad de moneda extranjera (dlar, por ejemplo) puede variar a lo largo del tiempo. Flotacin controlada: Se caracteriza por la instrumentacin de mini devaluaciones y mini revaluaciones entre monedas de una misma zona econmica oralmente. Desliz cambiario: Establecimiento de un porcentaje de mini devaluacin diaria, que la autoridad anuncia pblicamente. Objetivo. Sobrevaluar el

10

tipo de cambio oficial cuando inflacin interna no puede ajustarse a la inflacin externa Dependiendo de si el movimiento de la tasa de cambio es hacia arriba o hacia abajo, se presentan dos tipos de efectos: La revaluacin: Ocurre cuando la moneda de un pas aumenta su valor en comparacin con otras monedas extranjeras; por lo tanto, la tasa de cambio baja y, en el caso colombiano, se deben dar menos pesos por una unidad de moneda extranjera (dlar) La devaluacin: Ocurre cuando la moneda de un pas reduce su valor en comparacin con otras monedas extranjeras; por lo tanto, la tasa de cambio aumenta y, en el caso colombiano, se necesitan ms pesos para poder comprar una unidad de la moneda extranjera. En general hemos podido construir un concepto claro de poltica cambiaria entendiendo como funciona esta herramienta de la poltica econmica y entendiendo sus posibles efectos en la economa segn el tipo de poltica cambiaria que se maneje pero es necesario abordar un ultimo aspecto y quizs el mas importante para entender el porqu de una poltica cambiaria y es mirar sus objetivos. A estas alturas no es difcil para nosotros esbozarlos, un objetivo seria el control de la tasa de cambio, otro moderar los cambios bruscos que afecten la inflacin, entre otros. Al ser el tipo de cambio una variable econmica clave, la determinacin del sistema cambiario es muy importante y debe estar vinculada, a ms de los objetivos y prioridades de poltica, en el caso de los objetivos de la poltica cambiaria, la eleccin del rgimen de tipo de cambio puede estar, condicionada a controlar la inflacin, a disminuir la volatilidad del producto o a incrementar la competitividad de las exportaciones. En general, dada la importancia del tipo de cambio en la asignacin de recursos y en la transmisin de las expectativas, dos seran las caractersticas bsicas que debera poseer un rgimen ptimo: Reducir al mximo los movimientos bruscos, no predecibles y transitorios del tipo de cambio. Y Ajustarse a sus movimientos permanentes. Puntualmente el encargado en nuestro pas de controlar la poltica cambiaria es el banco de la republica (Colombia) por eso en su pgina virtual encontramos los objetivos puntuales para nuestro pas adems de los instrumentos para la intervencin cambiaria, que mencionaremos a continuacin

11

1.1.2. OBJETIVOS DE LA POLTICA CAMBIARIA8 La estrategia de poltica monetaria ha sido implantada dentro de un rgimen de flexibilidad cambiaria, sujeto a unas reglas de intervencin con las cuales se han buscado los siguientes objetivos: Mantener un nivel adecuado de reservas internacionales que reduzcan la vulnerabilidad de la economa frente a choques externos, tanto de cuenta corriente como de capital, Limitar la volatilidad excesiva de la tasa de cambio en horizontes cortos Moderar apreciaciones o depreciaciones excesivas que pongan en peligro el logro de las metas de inflacin futuras, y la estabilidad externa y financiera de la economa 1.1.3. INSTRUMENTOS PARA LA INTERVENCIN CAMBIARIA El Banco de la Repblica puede intervenir en el mercado cambiario mediante los siguientes instrumentos:

Intervencin a travs de la subasta automtica de opciones de compra o venta de divisas al Banco, cada vez que la tasa de cambio se encuentre 4% o ms por debajo o por encima de su promedio mvil de los ltimos 20 das hbiles. Intervencin a travs de subastas discrecionales de opciones de venta de divisas al Banco, para acumulacin de reservas internacionales. Intervencin a travs de subastas discrecionales de opciones de compra de divisas al Banco para des acumulacin de reservas internacionales. Intervencin discrecional a travs de compras o ventas directas de divisas del Banco en el mercado cambiario. Intervencin mediante la realizacin de subastas competitivas de compra de dlares en el mercado cambiario. POLITICA CAMBIARIA EN COLOMBIA A TRAVES DE LA HISTORIA

1.2.

El control de cambios internacionales en Colombia, al igual que en los dems pases de Latinoamrica, surge en los 30 como respuesta a la crisis econmica mundial consecuente de la postguerra y la gran depresin. Desde entonces el pas ha convivido con una normativa cambiaria, que de acuerdo a la poltica econmica del momento, el cual ha tenido diversos grados de control, al cual ha llegado a extremos, pasando por el control total y la absoluta liberacin, con temporadas de semi-liberacin.

http://www.banrep.gov.co/politica_cambiaria/index.html

12

El sistema cambiario colombiano a lo largo de la historia ha tenido diversos mtodos de control. Durante los primeros 23 aos del siglo XX, no existi un Banco Central encargado de la poltica monetaria del pas. Con la creacin del Banco de la Repblica y su Junta Directiva en 1923 el pas cont con una institucin rectora de las decisiones en materias monetarias. Sin embargo, fue a partir de los cambios legislativos de 1951 que el Banco de la Repblica tom una posicin mucho ms activa en materia de polticas econmicas. Unos aos despus, en 1963 se cre la Junta Monetaria encargada de las decisiones en materia monetaria cuya particularidad fue su carcter enteramente pblico. Finalmente, con la promulgacin de la nueva Constitucin Nacional de 1991, la Banca Central tuvo el ltimo cambio institucional de importancia pues se adopt una Junta Directiva independiente del poder ejecutivo. En el transcurso de los ltimos 40 aos Colombia atraves por una transformacin en las normas que definen el funcionamiento del mercado cambiario. Un cambio de esta naturaleza en la regulacin genera inevitablemente una brecha frente a las instituciones informales que funcionan en este mercado, es decir, frente a las normas de comportamiento de los agentes econmicos que de una manera u otra interactan en el mercado cambiario. Pueden distinguirse tres etapas durante este perodo. La que inici en 1967, fue un sistema de tipo de cambio fijo caracterizado por un mecanismo de devaluacin gota a gota. Luego, con las reformas de comienzos de los 90, un sistema de flotacin con bandas que al igual que otras experiencias en el mundo result al cabo de unos aos insostenible frente a los embates especulativos. Finalmente en 1998 se abandonaron las bandas y el pas adopt el rgimen que hoy funciona con algunas modificaciones posteriores en cuanto a los mecanismos de intervencin del banco central. El grco del tipo de cambio nominal, que aqu presenta los promedios mensuales para el perodo comprendido entre 1979 y agosto de 2007, ilustra cmo los agentes econmicos han tenido que acomodarse a una nueva situacin especialmente marcada desde comienzos de esta ltima dcada en la que hay una mayor volatilidad si se compara con los escenarios anteriores.

13

El control de cambios internacionales en Colombia, al igual que en los dems pases de Latinoamrica, surge en los 30 como respuesta a la crisis econmica mundial consecuente de la postguerra y la gran depresin. Para poder comprender y analizar con claridad los alcances y las limitaciones de la implantacin del Sistema de Tipos de Cambios Mltiples en Colombia es fundamental entender el marco en que estas decisiones fueron tomadas, es decir, bajo el sistema de control de cambios. Luego caracterizsemos el Sistema de Control de Cambios en dicho pas, se identifican sus objetivos iniciales y como los preceptos fundamentales se mantuvieron intactos durante todo el perodo en estudio. Aunque otros objetivos fueron surgiendo de acuerdo con los propsitos de desarrollo econmico y tambin segn las circunstancias mismas de la economa. La primera etapa del control de cambios estuvo comprendida entre los aos 1932 hasta 1947.Esta etapa se caracteriz por restricciones poco selectivas y luego el uso de estas restricciones se vio acompaada de los mltiples cambios para las importaciones durante los aos de 1940 a 1944, con la idea de compensar las limitaciones de las restricciones a las importaciones en los aos de la Segunda Guerra Mundial. Este fue un periodo de adaptacin y organizacin del sistema de control de cambios en nuestra economa. La segunda etapa del control de cambios se vincula con la reforma cambiaria de 1948. En esta nueva organizacin del Sistema de Control de Cambios hay que resaltar que fue la nica oportunidad en la que se estableci explcitamente que la Oficina de Control de Cambios, Importaciones y Exportaciones tuviera como objetivo el fijar la poltica en materia de control de cambios, as como, cumplir con las funciones de implementacin y seguimiento de la misma. La tercera etapa del control de cambios se asocia con los hechos ocurridos durante los aos cincuenta (1951-1959).Este periodo fue muy convulsionado en la historia social y poltica colombiana. Despus de la revuelta poltica de 1948, vino el corto periodo de la Junta Militar y el fin fe la lucha partidista con los acuerdo del Frente Nacional. Econmicamente, el primer quinquenio de la dcada registro una balanza de pagos positiva debido a la bonanza cafetera entre 1952 y 1954, pero a partir de 1957 se comenz a sentir en la economa los rigores de la cada de los precios internacionales del grano, situacin que se prolong hasta 1975. Esto influyo en la formulacin de una poltica cambiaria errtica y en un sistema de control de cambios acorralado bajo las presiones de los distintos intereses que participaban en la toma de sus decisiones. Lo cual alent la incertidumbre entre los productores e importadores colombianos y favoreci los abusos del sistema. La cuarta etapa del Sistema de Control de Cambios se puede ubicar entre los aos 1960 y 1966. Este periodo fue de relativa estabilidad poltica pero bajo una fase descendente del ciclo de la economa cafetera, alta inflacin y dficit fiscal. Todo esto determino la inestabilidad de las medidas de poltica cambiaria y comercial tomadas por gobiernos de esa poca. Los principales hechos que caracterizan esta etapa tienen que ver con el manejo de la tasa de cambio, la

14

fallida liberalizacin de las importaciones y la imposicin de nuevas variantes al tipo de cambio en noviembre de 1966. Aunque durante aos no se dieron transformaciones en la estructura organizacional del control de cambios se present la ms feroz crisis de manejo del tipo de cambio desde que se puso en marcha el control de cambios en 1931. Crisis que fue acentuada por las presiones del FMI en busca de cambios en el tipo de control de cambios que tena nuestro gobierno. La quinta etapa del Sistema de Control de Cambios en Colombia se inicios con la promulgacin del nuevo estatuto cambiarios en 1967. Esta reforma fue diseada bajo el marco de una poltica de crecimiento econmico basada en la promocin de exportaciones y sustitucin de importaciones. Bajo este nuevo esquema, el sistema se mantuvo intacto en los lineamientos generales establecido en los aos treinta pero se ampla su objetivo al introducir el fomento explcito de la poltica de desarrollo econmico diseada por el gobierno y para ello se organiza el control al mercado de capitales. As el nuevo estatuto cambiario se bas en cuatro pilares: fomento a las exportaciones no tradicionales; regulacin de las importaciones; control al movimiento de capitales y a la tendencia de divisas y estimular a la inversin extranjera. 1.2.1. SISTEMA DE TIPO DE CAMBIO FIJO: Se ubica con un inicio en 1967 con el decreto 444, caracterizado por un mecanismo de devaluacin gota a gota. A pesar que en el ao 1930 se empez a preocupar por la regulacin cambiaria, fue hasta 1967 que se empez la normativa que se plasm en el decreto 444. Dicho decreto naci como resultado de las constantes crisis cambiarias sufridas por casi 30 aos, que haba generado una inestabilidad monetaria en el pas. Este, genero gran impacto en la economa colombiana, ya que era beneficioso para economas muy abiertas y una tradicin de economas fiscales prudentes, una tasa de cambio fija puede ser un rgimen que facilita crecimiento con estabilidad. La desventaja de tal sistema fue que con el tiempo genero un sesgo inflacionario, ya que para mantener una tasa de cambio competitiva, la devaluacin tena que crecer con la inflacin, y esta a su vez creca con los aumentos en los costos de los bienes transables. Esta junto con otras desventajas las cuales consistan en dificultad del manejo monetario y fue el descubrir que en la segunda parte de los ochenta la economa colombiana haba cado significativamente, en gran parte por el hecho de que las polticas implementadas en los ltimos aos incluyendo el rgimen cambiario les estaba resultando muy costoso al gobierno. 1.2.2. SISTEMA DE FLOTACIN CON BANDAS: Las circunstancias de los aos noventa no iban de la mano con una poltica proteccionista, y el rgimen cambiario que haba operado por ms de 30 aos ya no era viable para la economa colombiana, para esto fue necesario hacer grandes cambios que no trajeran consigo repercusiones negativas y permitir a las instituciones del estado operar con mayor libertad, para as no entrar en cheque con sus objetivos (Banco de la

15

republica con el gobierno). Ocurrieron modificaciones regulatorias en el mbito cambiario, monetario y crediticio, adems de las relacionadas con el sistema. La apertura comercial y financiera a principios de los 90 y la crisis financiera establecieron el ambiente para que el sector iniciara un proceso de flexibilizacin y modernizacin. Con el nuevo panorama que se presentaba en la poca, los cambios llegaron, con la consolidacin de la constitucin del 91, llegaron nuevas reformas al rgimen cambiario entre las cuales estn: La ley 7 de 1991: La cual consista en dictar las normas generales a las cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regula r el comercio exterior del pas, se crea el Ministerio de Comercio Exterior, se determina la composicin y funciones del Consejo Superior de Comercio Exterior, se crean el Banco de Comercio Exterior y el Fondo de Modernizacin Econmica, se confieren unas autorizaciones y se dictan otras disposiciones. Esta ley sin duda, es el salto a la internacionalizacin de la economa colombiana ya que brind y mejor herramientas nuevas y anteriores que fueron planteadas en la ley 48 de 1983, la cual no reemplazo por lo contrario estableci complementos, en materia de exportaciones e importaciones en el marco de una poltica econmica exterior violenta. De esta Ley, parte la estructura actual: Fue el que dio a luz al min. -Comercio Exterior y a su vez cambio de nombre y viraje a Pro expo, convirtindolo en el Banco de Comercio Exterior- BNACOLDEX, con normas del sistema bancario , y con una misin muy clara que era servir de apoyo financiero, de promocin y seguro a los exportadores colombianos, estos tres objetivos haran que nacieran tres aliados como eran el Fiducoldex , Proexport Colombia y Segurexpo, como entidades de apoyo a los exportadores , adems en 1998 se crea una nueva entidad la que est en desarrollo: Corficomex, Corporacin Financiera De Comercio exterior, cuyo principal objetivo es reorientar los recursos hacia la productividad y competitividad de los exportadores nacionales. La estrategia de esta nueva entidad se aplicar a travs de dos instrumentos: El Fondo de productividad y Competitividad y el Fondo de Capital de Riesgo, que contaran, adems, con la participacin del sector privado. La ley 9 de 1991: Por la cual se dictan normas generales a las que deber sujetarse el Gobierno Nacional para regular los cambios internacionales y se adoptan medidas complementarias . Esta ley que fue modificada por otras leyes o decretos se especifica de la siguiente manera: Nota 1: Modificada por la Ley 788 de 2002, por la Ley 510 de 1999. Nota 2: Derogada parcialmente por la Ley 185 de 1995 y por la Ley 6 de 1992. Nota 3: Reglamentada parcialmente por el Decreto 1662 de 1994.

16

 Nota 4: Modificada parcialmente por la Ley 31 de 1992. El rgimen cambiario tiene por objeto promover el desarrollo econmico y social y el equilibrio cambiario, con base en los siguientes objetivos que debern orientar las regulaciones que se expiden en desarrollo de la presente Ley . Tiene como objetivos promover tanto la internacionalizacin de la economa como fomentar el comercio exterior de bienes y servicios, facilitar el desarrollo de las transacciones con el exterior, el estimular la inversin de capitales del exterior en el pas, llevar a cabo los controles adecuados a los movimientos de capital, promover por un nivel de reservas internacionales suficiente y la coordinacin de las polticas. Los anteriores criterios se aplicarn con arreglo a los principios de economa, celeridad, eficacia, imparcialidad, publicidad y contradiccin, orientadores de las actuaciones administrativas . Una vez realizada las reformas del rgimen cambiario y la creacin de la constitucin del 91, se tena un nuevo marco institucional adems la introduccin de un nuevo modelo econmico en el inicio de los aos 90, el panorama que se tena en la economa era totalmente nuevo, especialmente para el rgimen cambiario. En el marco del nuevo panorama que se tena, el banco de la repblica es establecido como la autoridad monetaria, cambiaria y crediticia de Colombia. As mismo el banco debe velar por la capacidad adquisitiva de la moneda. El principal cambio que genero la independencia del banco fue las bandas cambiarias. Fue hasta el 1994, que se tom la opcin de eliminacin de los certificados de caminos y se tom un sistema de bandas de flotacin de la tasa de para poder retomar el control de los agregados monetarios. Las bandas cambiarias operaron bastante bien, se dio con dos coyunturas, una durante la crisis poltica del Gobierno Samper se evit una corrida frente al peso y durante la poca de las privatizaciones en 1996 y la nueva oleada de flujos de capital de 1996 1997 se impidi una fuerte revaluacin. Pero en el contexto internacional se mantuvieron un descontento especialmente los organismos internacionales, porque no se sentan contentos los regmenes cambiarios intermedios. El caso del FMI y el Tesoro Americano por la mala experiencia con esos regmenes asiticos en el momento de la crisis asitica. Y en Colombia se empezaba a generar las mismas reacciones porque cuando se llegaba al techo se presentaba dificultades ya que generaba devaluacin en el corto plazo. Para preparar la economa con el fin del cambio hacia un rgimen de flotacin que se avecinaba para el nuevo milenio que comenzaba, el FMI brindo el respaldo para que no se presentara una devaluacin desenfrenada al operar en el nuevo rgimen.

17

1.2.3. PERODO DE VIGENCIA, RGIMEN DE FLOTACIN CONTROLADA: En un rgimen de flotacin las autoridades monetarias dejan fluctuar el tipo de cambio nominal. En ocasiones puede que esas autoridades intervengan en el mercado de divisas; pero puede seguir considerndose que el tipo de cambio es flotante mientras tal intervencin sea episdica, no planeada segn una estrategia preconcebida, y determinada por factores desconocidos a priori tanto por el mercado como por las mismas autoridades monetarias. Comincese este apartado recordando que muchos economistas ortodoxos han llegado a la conclusin, tras analizar las crisis de Asia oriental, de que son los regmenes cambiarios intermedios los que facilitan el estallido de crisis financieras. Por ello, han recomendado que los pases en desarrollo, caso de Colombia, escojan o bien un ancla dura o bien un tipo de cambio flotante.

RACES, BASES, TEORAS, Y MODELOS SOBRE LOS CUALES SE FUNDAMENTE LA POLTICA CAMBIARA COLOMBIANA.
1.3. La economa colombiana, como muchas otras, se ve en la necesidad de aplicar conceptos y trminos tericos que permitan asumir los diferentes obstculos que se imponen a travs de su existencia, muchos de sus enfoques y elementos no estn exentos de ser aplicados a dicho conocimiento. Podemos ver aqu, como el actual gobierno, emplea dichas herramientas a su porvenir y conveniencia dependiendo de la situacin que se presente. 1.3.1. Modelo Mundell-Fleming9: En un sistema de tipos de cambio fijos, los bancos centrales anuncian una tasa de cambio (la tasa de paridad) en el que estn dispuestos a comprar o vender cualquier cantidad de moneda nacional. As, los pagos netos de los flujos de entrada o salida del pas necesita no es igual a cero, la tasa de intercambio electrnico est exgenamente determinada, mientras que la variable de la balanza de pagos es endgeno. Bajo el sistema de tipo de cambio fijo, el banco central opera en el mercado de divisas para mantener un tipo de cambio especfico. Si hay presin para depreciar el tipo de cambio de la moneda nacional debido a que la oferta de moneda nacional excede su demanda en los mercados de divisas, la autoridad local compra moneda nacional con moneda extranjera a disminuir el suministro de la moneda nacional en el mercado de divisas. Esto mantiene la tasa de cambio de la moneda nacional en su nivel objetivo. Si hay presin para apreciar la tasa de
9

http://es.wikipedia.org/wiki/Modelo_Mundell-Fleming

18

cambio de la moneda nacional debido a la demanda de la moneda supera su oferta en el mercado de divisas, la autoridad local compra de divisas con moneda nacional para aumentar la oferta de la moneda nacional en el mercado de divisas. Una vez ms, esto mantiene el tipo de cambio en su nivel objetivo. 1.3.2. El Canal de Balance de Portafolio (Lewis, 1995; Sarno y Taylor, 2001, 2003). Establece como los inversionistas re-balancean su portafolio de activos nacionales e internacionales de acuerdo a las intervenciones realizadas por emisor sobre el tipo de cambio, esto con el objetivo de mantener un portafolio de activos bien diversificado. 1.3.3. El Canal de Seales: (Beine, 2004; Lewis, 1995; Pasquariello, 2007; Payne y Vitale, 2003; Reiz y Taylor, 2008). Plantea que cuando la poltica cambiaria es realizada, sta influye en las expectativas de los agentes, que tomaran sus decisiones de inversin no solo observando los efectos inmediatos que tiene esta poltica, sino tambin, las posibles consecuencias que la intervencin trae sobre el estado futuro de los fundamentales macroeconmicos. 1.3.4. Canal de Coordinacin: El canal de coordinacin ha sido propuesto como un medio por el cual la intervencin del mercado de divisas puede ser eficaz, adems de la balanza cartera tradicional y canales de sealizacin. Si desajustes fuertes y persistentes del tipo de cambio son causadas por influencias no fundamentales, de tal manera que un retorno al equilibrio se ve obstaculizada por la falta de coordinacin entre los fundamentos basados en los comerciantes, la intervencin del banco central puede actuar como una seal de coordinacin, el fomento a la estabilizacin de los especuladores volver a entrar en el mercado al mismo tiempo. Desarrollamos esta idea en el marco de un modelo sencillo microestructural de los movimientos del tipo de cambio, que luego estimar utilizando datos diarios sobre el tipo de cambio dlar-moneda en la Reserva y el Emisor creando operaciones de intervencin. Los resultados apoyan la existencia de un canal de coordinacin de la eficacia de la intervencin. Este enfoque se ha utilizado por diferentes autores con resultados satisfactorios sobre la explicacin de la dinmica de la tasa de cambio bajo un esquema de flotacin controlada, al permitir observar la interaccin entre inversionistas informados (fundamentalistas), no informados y la autoridad monetaria en la determinacin del precio de la divisa.

19

en el logaritmo de la tasa de cambio spot. y son las compras netas de los inversionistas especuladores informados y no informados, respectivamente, es la variable intervenciones.

1.4. CMO LA BANCA MUNDIAL, LOS ACONTECIMIENTOS A NIVEL INTERNACIONAL Y LA DEUDA EXTERNA INFLUYEN EN LA VARIACION DE NUESTRA POLITICA CAMBIARIA. 1.4.1. ANLISIS DEL CONTEXTO ECONMICO MUNDIAL El anlisis y la observacin del actual panorama de la poltica mundial resulta indispensable para abarcar temticas y percepciones tan complejas y difciles de interpretar, como el estado de nuestra economa, dado que son diversos y mltiples los factores y elementos que intervienen de modo explcito dentro de la misma. La crisis econmica mundial del 2008 permite llevar a cabo un anlisis profundo y contundente del proceso evolutivo sobre el cual se sostiene nuestra economa desde dicho momento hasta nuestros das y con ste, podemos observar el comportamiento de sus diversos componentes, entre ellos: la poltica cambiaria del pas. Colombia, como muchos otros pases en desarrollo (pases emergentes) se vio afectada de manera aparentemente positiva a los fenmenos mostrados por la crisis; los pases con un nivel de estabilidad y potencialidad econmica alta, se vieron seriamente perturbados, disminuyendo sus economas por medio de tasas sumamente significativas, gracias a la reestructuracin financiera efectuada y a la consolidacin de sectores de la economa no desarrollados y fortalecidos durante la pre-crisis, dndole cabida a un avance progresivo de las ya mencionadas economas emergentes. La poltica cambiaria se define como el conjunto de medidas y preceptos tomados por las autoridades econmicas y gubernamentales, stas con el fin de obtener ventajas y situaciones a favor en relacin a las divisas de determinado territorio. Nuestro pas, ha atravesado por diferentes ciclos econmicos, pero ste parece ser uno de los ms fructferos, productivos, y crecientes, de la mano del actual presidente y primer mandatario del estado, Juan Manuel Santos (economista egresado de la Universidad de Kansas, EEUU), quien, a travs de sus polticas de mandato y su plan de gobierno propone e implementa un mejoramiento en los sectores de produccin primaria y a travs de slidos y estrictos cambios en polticas como la fiscal y la reestructuracin de leyes como la ley de regalas, atiende oportunamente uno de los retos ms importantes y significativos de ste gobierno: La revaluacin del peso.

20

La crisis econmica ocurrida durante el 2008, gener inestabilidad y caos en muchas de las diferentes economas del mundo, entre ellas, la economa Europea, (Zona Euro), la cual, silenciosamente, se acercaba a partir del 2004 con el despilfarro y la mala administracin, la corrupcin y muchos otras causas, que se respaldaron en la ejecucin de los juegos Olmpicos en Grecia. El rescate por parte del FMI (Fondo Monetario Internacional) y el BCE (Banco Central Europeo) no fue suficiente para generar tranquilidad y seguridad dentro de dicha economa. As como un virus, se expandi a Irlanda, a Portugal, y finalmente a Espaa, donde se genera una crisis de tipo inmobiliario (Se accede a la compra de vivienda mediante capital crediticio, sin contar con capacidad de pago), acompaada de tasas de desempleo hasta del 20% Un acontecimiento que merece toda nuestra atencin dado que actualmente, en Amrica Latina, y en Colombia, operan muchas de las entidades econmicas de proveniencia europea. (BBVA, como una de las ms importantes organizaciones bancarias espaolas, uno de los ejemplos ms claros y contundentes). 1.4.2. ANALISIS DEL CONTEXTO ECONMICO NACIONAL. La cada del precio de bienes como los que nuestro pas produce durante la crisis del 2008 nos abre las puertas y establece una bonanza de oportunidades en comparacin a otras economas afectadas. La produccin minero-energtica, nos muestra claramente cmo el actual gobierno pretende sacar provecho de la situacin, pero, es claro cuando enfatiza en que no podemos depender de un solo sector de la economa para permanecer y crecer en torno a ella, estaramos teniendo problemas con sntomas sintomatologas correspondientes al de la enfermedad Holandesa. (Trmino empleado en Economa para referirse a los efectos negativos que trae a un pas los enfoques hacia un solo sector econmico o una sola labor de produccin.) La produccin minera, segn el Departamento Administrativo Nacional de Estadstica DANE en el 2010, aument un 11.6%, seguido de transporte y comercio, (Sector terciario de la economa) actividades que incrementaron su produccin 6 y 4.6% respectivamente. Lo cual nos permite deducir que estamos tambin haciendo nfasis en otros de los sectores de la actividad econmica. El valor del peso, de nuestra moneda, juega tambin un papel importante dentro del margen de importaciones que requiere el pas, muchas de ellas y las que para nosotros desempean funciones vitales dentro de nuestra economa: bienes de capital, con los cuales podemos afianzar nuestros procesos de produccin y elaboracin de bienes las cuales, desde hace algn tiempo han aumentado de manera considerable, para la industria, la construccin y el agro. De modo totalmente contradictorio actan nuestras exportaciones, las cuales han decado, representando el sector minero el 40%del total de las mimas equiparando la atencin en productos para la refinacin de petrleo, uno de los tantos bienes que pueden ser llevados al exterior.

21

Los esfuerzos propuestos para consolidar una poltica fiscal sana y eficiente, se remontan al 2009, donde el entonces presidente de la Repblica lvaro Uribe Vlez, aprueba un acceso financiero a entidades internacionales, y, en conjunto con el ministerio de Hacienda y crdito pblico, refuerzan las el capital monetario de la nacin, de forma local y externa, por 2 billones y USD 1000 millones, esto con el fin de afianzar las inversiones en materia de ciencia y tecnologa, avance tecnolgico e industrial. Elementos como la inflacin (circulacin masiva de dinero) y situaciones alternas a esta, como las que vivi Colombia durante el 2010 (la ola invernal, el fenmeno de la nia, entre otros.) influyeron de forma negativa en la economa del pas, lo que acarre un alza en productos y bienes primarios como los alimentos y, acompaada de un aumento en el precio del petrleo a nivel mundial, nuestra moneda, se vio expuesta a cambios voltiles e inciertos, en relacin a las medidas que pudiesen llegar a ser tenidas en cuenta por el gobierno nacional. La lenta y tarda recuperacin de pases con un ndice de desarrollo significativo, debido a la crisis ocurrida durante el 2008, la poltica monetaria expansiva, de EEUU, como mtodo de rescate de su economa y la favorabilidad que ofreca, gener la necesidad de respaldar un acceso de dlares a nuestro sistema econmico, esto con el fin de fortalecer e invertir de forma masiva, en los procesos de explotacin minero-energtica promovidos por el presidente, lo cual promovi una oferta masiva de los mismos dentro de nuestro sistema, lo que conlleva a una revaluacin de nuestra moneda, en trminos valor USD. 1.5. POLITICA CAMBIARIA SEGN EL PLAN DE DESARROLLO DEL ACTUAL GOBIERNO: En Colombia, las autoridades encargadas de determinar la poltica econmica son el Banco de la Repblica (a travs de su Junta directiva) y el Consejo Nacional de Poltica Econmica y Social (CONPES), los cuales, toman determinaciones relacionadas con poltica monetaria, fiscal y cambiaria, as como el Departamento Nacional de Planeacin, el cual desarrolla polticas econmicas hacia el futuro segn el proyecto de pas que se busque a travs de los Planes de desarrollo. Cada gobierno, de la mano con los estamentos antes mencionados, traza estrategias de mejoramiento de la economa del pas, que se desarrollarn en los periodos presidenciales establecidos. Dentro del plan de gobierno de Juan Manuel Santos Caldern, actual presidente de la republica, las medidas de poltica cambiaria estn encaminadas hacia atenuar el impacto de la revaluacin de la moneda colombiana, pues desde hace unos aos el peso ha venido ganando valor frente al dlar, producto de diversas causas, no todas negativas, tales como el incremento en las exportaciones, la

22

privatizacin de entidades estatales, el aumento de remesas por parte de colombianos residentes en el exterior, dlares producto del narcotrfico, el incremento de inversiones en el territorio nacional, el precio de productos exportados como el caso especfico del petrleo ,los crecientes crditos extranjeros productos del dficit fiscal, el turismo entre otras. Si analizamos una a una estas causas podemos determinar que la mas importante est relacionada con el dficit fiscal, teniendo en cuenta que en el pas los ingresos recibidos son inferiores a las obligaciones pendientes por pagar en el sector publico, El estado histricamente ha gastado mas de lo que gana lo cual ao tras ao ha ido acumulando un dficit fiscal que representa varios puntos del PIB.10 Por tal motivo para cumplir con dichas obligaciones, al estado no le queda otra que financiar el dficit privatizando empresas, incrementando los impuestos a los habitantes y solicitando ayuda externa (crditos). Estas soluciones traen consigo una gran cantidad de dlares al pas que genera incremento en el valor de la moneda nacional, lo que afecta directamente a los exportadores, quienes reciben menos por sus productos y perdien plata. Desde el inicio del mandato, el presidente de la republica en trabajo con el ministerio de hacienda encabezado por el Dr. Juan Carlos Echeverry, se ha venido trabajando en unas iniciativas claras para parar la apreciacin de la moneda. Estas iniciativas, estn consignadas en el Plan Nacional de Desarrollo, y son listadas a continuacin: La no monetizacin de US$1.500 millones del flujo proyectado para 2010: Modificacin del Plan Financiero de 2011 para equilibrar las fuentes externas de financiacin y el servicio de dicha deuda, con lo cual reduce el flujo de monetizacin del Gobierno Nacional en 384 millones de dlares para el ao 2011. El Ministerio de Hacienda implementar una estrategia de cobertura para los pagos del servicio de la deuda externa. Esta cobertura se podr realizar hasta por 3.700 millones de dlares. El Ministerio de Agricultura abrir, a travs de FINAGRO, una facilidad cuyo valor podr ascender hasta 50.000 millones de pesos para apoyar la realizacin de coberturas cambiarias por parte de los sectores agrcolas exportadores.
10

Causas de la revaluacin de la moneda http://www.gerencie.com/causas-de-la-revaluacion-de-lamoneda.html

23

 Se elimina la exencin del impuesto de renta al pago de intereses de crditos contratados con entidades del exterior. Se apoyar el proyecto de ley que traslada la fiscalizacin del pago de regalas a la DIAN, con miras a un incremento adicional en el recaudo. Sin embargo, para tratar de entender un poco mejor el trabajo real del gobierno en este sentido, tomaremos como referencia el Debate de coyuntura Econmica y Social "Qu hacer con la apreciacin del peso?, desarrollado el pasado 31 de mayo de 2012 gracias a la unin de organizaciones tales como Fedesarrollo y la Fundacin Konrad Adenauer, y que cont con la participacin de diferentes actores tanto del gobierno como organizaciones privadas ajenas a este, entre los expositores se hallaba el entonces ministro de hacienda y crdito publico el Dr. Juan Carlos Echeverry y el Gerente General del Banco de la Repblica, el Sr. Jose Dario Uribe, quienes adems de hacer un anlisis de la situacin cambiaria no solo de Colombia sino de todos los pases emergentes, dieron a conocer las actividades que conjuntamente desde el gobierno de Juan Manuel Santos y el Banco de la Republica se han venido desarrollando para mitigar los efectos adversos de dicha situacin sin afectar la poltica monetaria, el caso puntual de la inflacin objetiva. En su exposicin, el exministro de hacienda, comenta acerca de una causa de la revaluacin de la moneda no contemplada en las citadas anteriormente y que se relaciona con la crisis que esta viviendo Los Estados Unidos desde el ao 2008, dado que como medida de freno a esta situacin, el pas norteamericano ha generado una poltica expansiva (emisin indiscriminada de dlares), lo que ha inundado el mundo entero de dlares y ha generado en muchos casos, (segn las medidas de cada pas afectado) la depreciacin del dlar frente a las dems monedas del mundo. Desde su punto de vista, los pases que han logrado resistir esta situacin son aquellos que han generado estrategias para aumentar las reservas internacionales, como son los casos concretos de China, Brasil y Mxico, sin embargo, Colombia al igual que Chile lo han hecho de manera mas pasiva y actualmente sufren las consecuencias perdiendo competitividad en el mercado. Sin embargo, esto solo explicara una razn de la revaluacin del peso colombiano actualmente, sin embargo, como lo muestra el exministro, el comportamiento de la moneda nacional durante los ltimos 100 aos ha sido cclico. El primer ciclo empieza en los aos 20 con una apreciacin en el periodo conocido como "prosperidad al debe", seguido de una fuerte depreciacin durante la crisis de los aos treinta. El segundo ciclo comienza a partir del ao 1933 con una fuerte

24

apreciacin del peso frente al dlar y un auge del sector cafetero, seguido por una depreciacin durante la crisis econmica en los gobiernos de Alberto Lleras y Guillermo Len Valencia (1958-1966). A partir de 1971 se presenta de nuevo una apreciacin del peso acompaada de un auge exportador y una bonanza cafetera. Sin embargo, el peso colombiano se deprecia nuevamente durante la crisis cambiaria de 1982-1986. Con la bonanza minero-energtica de principios de los noventa se inicia un nuevo ciclo de apreciacin y depreciacin del peso colombiano, el cual termina a comienzos de la dcada del 2000. Finalmente durante los ltimos 10 aos, Colombia ha estado nuevamente en un periodo de apreciacin11 Teniendo en cuenta este anlisis, el gobierno nacional se enfrenta a una situacin recurrente, lo que puede dar a entender que las estrategias de poltica cambiaria en el pas solo han atacado las consecuencias pero no se han enfrentado las races del problema. A su vez, este crecimiento acelerado de la tasa de cambio colombiana a ocasionado alzas en otras variables econmicas importantes como el ndice general de la Bolsa de valores de Colombia, los precios de las viviendas y el crdito de consumo, lo que puede ocasionar crecimiento excesivo de la economa nacional que sin el adecuado control e intervencin del estado y el Banco central puede generar una crisis en el futuro. De otro lado es de tomar en cuenta el efecto negativo de la volatilidad del peso en la tasa de inversin, dada la incertidumbre, el riego y la inestabilidad de los resultados. Estos son pues los puntos de partida del actual gobierno para hacer frente a la situacin cambiaria del pas. Dicho esto, pasaremos a hablar de los resultados o avances del gobierno en esta materia, como el mismo ministro refiere en el debate Al respecto, se proyecta que el dficit del Sector Pblico Consolidado (SPC) en el 2012 ascienda a 1,8% del PIB ($11,3 billones de pesos), lo cual significa que el dficit del SPC se habr reducido en un 1,8% del PIB respecto a lo proyectado en 2010 ($19 billones de pesos). Asimismo, el gobierno ha logrado menores monetizaciones netas del Gobierno Nacional Central (GNC) y se modific el Plan Financiero del 2011 con el fin de reducir las monetizaciones en 384 millones de dlares. De otra parte, se evit recurrir a la deuda externa, se eliminaron las exenciones de impuesto de renta al pago de intereses de crditos con entidades del exterior, se entregaron facilidades de FINAGRO para apoyar al sector agropecuario y se fiscaliz el pago de regalas a la DIAN. Tambin se efectuaron retenciones en la fuente al crdito externo, se limit la posicin en dlares de las Administradoras de Fondos de
11

Intervencin Dr. Juan Carlos Echeverry durante el Debate de Cuyuntura econmica y social Qu hacer con la apreciacin del peso?_ http://www.fedesarrollo.org.co/wp-content/uploads/2012/07/Debate-No91_Web2.pdf

25

Pensiones (AFP) y la emisin de TES de corto plazo en 2012, se elimin la sobretasa de energa y no se monetizaron las utilidades de ECOPETROL. A su vez el desde el punto de vista del Sr. Jose Dario Uribe , Gerente del Banco de la Republica, la revaluacin del peso se ha dado a raz dos eventos especficos, el primero relacionado con la mayor produccin del sistema mineroenergtico y el alza en los precios de estos productos a nivel global y en segundo lugar de un crecimiento econmico continuo debido a mejoras en polticas macroeconmicas, reduccin de la deuda externa como proporcin del PIB y aumento de confianza en las finanzas publicas, y que ayudado por el decaimiento de los mismos aspectos en otros pases ha generado una imagen de Colombia solida para la inversin y que se traduce en un mayor valor del peso, pero que deben ser manejado de manera controlada tanto desde el Gobierno nacional como desde el Banco central, evitando una crisis a largo plazo. Sin embargo hace nfasis en la importancia de darle soluciones definitivas al problema, pues aunque actualmente se le pueden dar remedios transitorios gracias a medidas de poltica econmica y cambiaria, recomienda aprovechar la actual situacin para desarrollar estrategias que aumenten el ahorro macroeconmico, y en este sentido reconoce las acciones de poltica fiscal del actual gobierno tales como como la reforma de las regalas y la conformacin de fondos de ahorro y estabilizacin, que apuntan en esta direccin. Adems menciona la importancia de incrementar la productividad de los sectores transables para este caso menciona acciones realizadas por el actual Gobierno Nacional, dirigidas a reducir los aranceles sobre las importaciones de bienes intermedios y de capital, y bajar los sobrecostos en la provisin de energa, estrategias que disminuyen los costos de produccin en el corto plazo y aumentan la competitividad de las empresas. El desarrollo de la infraestructura de transporte tendra efectos positivos a mediano plazo, y la mejora de la calidad de la educacin y la salud son indispensables para subir la productividad a largo plazo. Y en cuanto a generar valor agregado e innovacin de las empresas el Estado puede tambin favorecer esta iniciativa con la adopcin de mejoras tecnolgicas por parte del sector privado mediante la eliminacin de privilegios y barreras a la competencia. En cuanto al papel del banco de la Republica en este aspecto, es sumamente importante debido a que no solo debe mantener una tasa de cambio estable sino que responda adems al control inflacionario que para el caso particular de apreciacin del peso requiere mantener una tasa de inters mucho mas baja que en el caso contrario (devaluacin de la moneda). Durante el actual gobierno el banco de la republica ha contribuido con la poltica cambiaria interviniendo el mercado con compras diarias mnimas de veinte millones de dlares lo que incrementa las reservas internacionales que garanticen los pagos internacionales

26

del pas y minimicen su vulnerabilidad ante choques externos, estas medidas del Banco han logrado que actualmente la reservas internacionales sean de 10.000 millones de dlares tres veces superior al de hace una dcada, segn lo indica el gerente del Banco de la republica. Otro aspecto a tener en cuenta en cuanto a la poltica cambiaria del actual gobierno est sustentado por el actual Ministro de hacienda El Doctor Mauricio Crdenas, quien de la mano del presidente de la republica el Doctor Juan Manuel Santos han ideado un subsidio para los productores y exportadores de caf qie se han visto afectados por el cambio climtico y la revaluacin del dlar, este beneficio, segn el gobierno nacional se entregar hasta el 31 de enero del 2013 y que consiste en la suma de sesenta mil pesos por carga de caf siempre y cuando el precio interno este por debajo de $650.000.oo. Adicional a esa estrategia, se formula la nueva reforma tributaria, considerada por diversos analistas como la posible solucin de raz a este tema, dado que entre otros puntos busca, segn su autor, el actual ministro de hacienda mejoras estructurales que mitiguen la brecha de desigualdad social, bajen los niveles de desempleo, se evita la evasin de impuestos y mas que nada es una alternativa para frenar la actual enfermedad holandesa, o incremento de la moneda nacional sufrida por nuestro pas. Se piensa que con la reforma tributaria incremente en 11% la generacin de empleo formal en el pas, quitando cargas tributarias a los empleadores y al reducir los impuestos a la nmina de las empresas se generaran un milln de puestos de trabajo formales. Y es que el tributo a la nmina que est en 29,5% quedar en 13,5%, lo que representa una reduccin de 16 puntos. Por otra parte, para la financiacin a las cajas de compensacin familiar, Icbf, Sena y la salud, la iniciativa tributaria propone la creacin de un impuesto a la equidad, el cual se deriva del tributo a las sociedades: de un 33% de carga, 25% cubrira renta y el 8% restante alimentara el gravamen a la equidad.

27

CONCLUSIONES GENERALES: La poltica cambiaria atiende el comportamiento de la tasa de Cambio, forma de cambio de divisas. Ideal es un tipo de cambio de equilibrio, que el tipo de cambio nominal est relacionado con el tipo de cambio real. La escasez de dlares hace que cada vez sean ms caros, esto beneficia a los agro-exportadores, el gobierno debera sacar dlares a circulacin. Por el contrario, cuando hay muchos dlares en circulacin, se cotizan ms baratos, eso beneficia a los importadores que compran dlares para comprar productos del extranjero. Como observamos en el desarrollo del texto, El tipo de cambio, tiene muchas alternativas, segn la poltica dirigida por cada pas, ya que encontramos casos en todo el mundo donde la poltica cambiaria no es solo dirigida por las organizaciones gubernamentales, si no donde el mercado, los acuerdos suscritos, los intercambios comerciales, las negociaciones bilaterales, influyen directamente en el tipo de cambio utilizado y por ende forman parte fundamental de la poltica cambiaria de un pas. Lo mas importante es ver la necesidad de una poltica cambiaria el por qu. Esto se evidencia en su influencia primordial en la economa de un pas. Puesto que se encarga de crear las estrategias de negocios e inversin que permiten el control de la economa de un pas. Nos podemos dar cuenta que de esta estrategias depende el nivel de exportaciones e importaciones adems de las polticas de inversin y las fugas de divisas de monedas mas fuertes. Todo lo anterior nos muestra la gran necesidad de una poltica cambiaria para una nacin claro esta en conjunto con las dems herramientas que usa la poltica econmica. La deuda externa, tambin interviene de forma determinante en el valor de nuestro capital monetario, dado que es en torno a ella, que nuestra economa funciona, es uno de los tanto objetivos a ejecutar, las tasas de inters que imponen nuestros deudores, principalmente EEUU, sus bajas y sus alzas, afectan obligatoriamente nuestra economa, el valor de su moneda (USD), que tan afianzado est dentro del proceso de economa globalizada nos genera inquietudes y expectativas con base en las cuales trabajamos. La formulacin de la Poltica cambiaria en Colombia ha estado influenciada por diversos aspectos, algunos de ellos externos y de poco control, sin embargo, el problema de la revaluacin del peso ha sido un problema recurrente en el pas, lo que indica que las medidas tomadas desde antao no han sido las ms precisas. En el actual gobierno se han tomado las primeras medidas para cortar de raz el problema, entre las que destacamos, por parte del banco de la Repblica la compra de los dlares que circulan en el mercado nacional y desde el gobierno nacional, mas especficamente el Ministerio de hacienda se resalta la reforma tributaria, que aunque vista de manera negativa por muchos puede ser el primer paso a una solucin real.

28