Proyecto N3

Ferrocarriles del sur S.A.

03/07/2012

Alumno Claudio Uribe Figueroa Michael Vsquez Vsquez

Profesor Curso Evaluacin de Proyectos Jose Villalobos Rojas

Contenido
Introduccin: ................................................................................................................................. 3 Objetivos: ...................................................................................................................................... 3 Situacin actual (enunciado) ......................................................................................................... 4 Anlisis:......................................................................................................................................... 6 Estimacin de la demanda ............................................................................................................. 7 Capital de trabajo .......................................................................................................................... 7 Financiamiento: ............................................................................................................................. 9 Opciones:................................................................................................................................... 9 Analizando: ............................................................................................................................... 9 Alternativa 1: ............................................................................................................................. 9 Alternativa 2 ............................................................................................................................ 10 Anlisis antes de sensibilizacin: ................................................................................................ 12 Anlisis despus de sensibilizacin: ........................................................................................... 15 Conclusin: ................................................................................................................................. 18 Bibliografa: ................................................................................................................................ 19

Introduccin:
En el siguiente informe se presentara la propuesta de parte de la empresa Ferrocarriles del Sur, para cubrir una demanda de transporte entre dos puntos, el precio de transporte de esta empresa es menor a la que ya existe por lo que en un inicio se convertira en una opcin factible y muy competitiva; en este informe se analiza el proyecto de Ferrocarriles del Sur de una forma objetiva y analtica, para determinar si este proyecto es factible de producir o no.

Objetivos:
Se analizan de forma objetiva diferentes formad e financiamiento de la empresa, adems de analizar las diferentes variantes del proyecto (aumento de costos de mano de obra, de materiales, etc.) con lo que se tendr una visin complementaria de los diferentes escenarios en los que se podra ver enfrentada la empresa Ferrocarriles del Sur; adems de calcular la factibilidad del proyecto de la empresa mediante mtodos como el TIR, VAN y VAN ajustado. Tambin se analizara de forma general los flujos totales de la empresa con lo que se sensibilizara en donde sea necesario, para logra determinar si es factible o no.

Situacin actual (enunciado)

Un grupo de inversionistas tienen el 100% de las acciones de Ferrosur S.A. (Ferrocarriles del sur S.A.). Esta empresa se crea con el propsito de ofrecer un servicio de transporte terrestre alternativo al camin a un precio ms competitivo. El importante crecimiento experimentado a nivel nacional y mundial de este sector ha motivado a este grupo de inversionistas a evaluar la posibilidad de implementar una nueva ruta de transporte ferroviario. El nuevo negocio detectado por la empresa consiste en implementar una nueva ruta entre el puerto de San Antonio y el puerto de Valparaso, ya que existe una alta transferencia de mercadera entre ambos puntos, servicio que en la actualidad se encuentra cubierto por camiones. En sus comienzos la empresa adquiri un terreno en 250.000 US$ para la construccin de sus instalaciones administrativas. Respecto de las estaciones y vas frreas, la empresa estableci un contrato de arriendo con la empresa ferroviaria del Estado por 24.000 US$ Mensuales. Para su operacin se adquirieron 5 locomotoras petroleras, fabricadas en Francia, a un costo total de 50.000 US$ y 25 carros cargueros a un costo de: 12.000 US$ c/u. los costos por concepto de administracin alcanzan a 17.000 US$ anuales y los gastos de mantenimiento y reparacin a 22.000 US$ por ao. El estudio de mercado indico que actualmente se transfieren 12.500 toneladas anuales de carga entre ambos destinos, volumen que se espera experimente un crecimiento importante para los prximos aos. En este sentido, se proyecta que los acuerdos de libre comercio como el MERCOSUR, NAFTA, CEE, etc., la demanda por transporte aumente en 15% que ser reflejado dentro de 3 aos ms. Segn los resultados de encuestas aplicadas, durante el primer ao de operacin, la empresa podra captar el 35% del mercado total de carga entre ambos puntos. Sin embargo, los menores precios cobrados por Ferrosur S.A., hacen pensar que la participacin de mercado aumente en 10% anual hasta completar 50% del mercado total. El precio por tonelada transportada entre ambos puntos alcanza a 300 US$, valor que se mantendr en trminos reales ajustndose exclusivamente por cambio en el IPC, estimado en 4,5% anual. El estudio tcnico sealo que para efectuar el proyecto se debe incurrir en las siguientes inversiones adicionales: Activo Valor Unitario Cantidad Valor de rescate 80.000 1 35% Instalaciones 20.000 2 60% Maquina 12.000 10 60% Carros 180.000 1 12% Va Frrea Se supondr que los activos duraran hasta 5 aos Para abastecer eficientemente la demanda del 4 ao, la empresa deber adquirir 4 vagones adicionales. Esta operacin ser financiada 100% con recursos propios. Actualmente no existe va frrea entre ambos puntos. Este tramo tiene una distancia de 80 kilmetros, y se estima que su construccin demorara 6 meses. Los gastos de construccin se distribuirn en forma homognea durante todo el periodo que dure la ejecucin de la

obra. Los costos de operacin por Toneladas transportadas se presentan en el siguiente cuadro: Insumos Costo unitario Ton/Km Forma de pago 1.2US$ 30 das Petrleo 0.7US$ contado Mano de obra Se entender por pago contado de la mano de obra al desembolso que la empresa efecta el da 30 de cada mes. El crdito por 30 das por consumo de petrleo comenzara a regir una vez que el proveedor emita la factura a fin de mes y recibir el pago efectivo el primer da del mes siguiente. Esta nueva unidad de negocio har aumentar en 40% los gastos por concepto de administracin y en 30% los gastos por mantenimiento y reparacin; ambos se desembolsan el 30 de cada mes. Para dar a conocer el servicio, la empresa implementara una campaa publicitaria un mes antes de la puesta en marcha a un costo de 20.000 US$. La empresa de publicidad encargada de la campaa acepto recibir su pago al trmino de ella. Para mantener y recordar el servicio se ha estimado un gasto publicitario correspondiente a 1.800 US$ mensuales. Una vez emitida la factura a fin de mes, los clientes cancelaran 30% al contado y el 70% restante con crdito a 60 das. Los pagos se harn en efectivo los primeros das del mes siguiente. Para financiar la compra de las maquinas y los primeros carros, la empresa solicitara un crdito, para lo cual est estudiando algunas alternativas de financiamiento.

Anlisis:
Para comenzar con el anlisis se realiza una tabla en Excel donde se ponen todos los parmetros involucrados en el proyecto (costos e ingresos), una forma de ver todo el proceso es que las mensualidades que se pagan (gastan) junto con los ingresos mensuales se transformen en anualidades, se debe determinar los costos inciales del proyecto (los cuales sern cancelados una sola vez, y si es el caso se debern pagan a lo largo de la vida til del proyecto), debido a que estos gastos son inevitables, para lo que sea anlisis son irrelevantes, ya que si la empresa ejecuta o no el proyecto se deben pagar de todas formas, como lo son los costos anuales de administracin ($17.000) y los costos anuales de mantencin y reparacin ($22.000), lo que se ven afectados si se ejecuta el proyecto en una 40% y 30% respectivamente, lo que es ($23.800) y ($28.600) mas de pago al ao Se debe tener en cuenta que el proyecto se ve afectado por un impuesto en las utilidades (15%). Un dato que se tiene es que las vas son construidas para el proyecto pero esto no afecta a Ferrocarriles del Sur debido a que se dispone del arriendo de estas vas a la empresa ferroviaria del estado (que es al que se deber encargar de la construccin de las vas), algo importante de destacar es la publicidad la que comenzara un mes antes del comienzo de produccin (el comienzo de produccin ser tomado como el ao 0 o inicio de funciones), por lo que el gasto en publicidad ser un gasto inicial. Se utilizara una vida til del proyecto de 5 aos (la cual no es especificada en el enunciado), esto es debido a que cumple con el patrn de tiempo con el que aumentara la demanda total, y que debido a eso se evaluara la compra de mas vagones y maquinas o el desecho de todo; adems 5 aos ser cuando se aplique el valor de desecho de las inversiones (adems se da como dato que la depreciacin es lineal). Los requerimientos de capital de trabajo para el proyecto estn dados por la poltica de ventas de Ferrosur, la cual consiste en 30% al contado y el restante 70% a 60 das, el desfase que se produce en los pagos viene dado por el hecho de que las facturas se emiten una vez al mes. El ultimo da de cada mes, recibindose los pagos al contado en el segundo mes y las ventas a 60 das el primer da del tercer mes. Con esto, tenemos que las necesidades de capital de trabajo para Ferrosur son de US$56.350 al inicio del proyecto. Para el clculo de la depreciacin total de los activos, se necesita sumar el total invertido en los activos como instalacin, carros, maquina. Los cuales tendr un valor de libro si se suman todos estos valores de libro y luego se restan con el inicial se obtiene un total de cuanto se deprecio, si a este valor es dividido por 5 (aos de duracin del proyecto), se obtiene la depreciacin anual. Teniendo en cuenta que en el cuarto ao se compra un activo ms (4 carros), los que tambin poseen un valor de libro, se calcula la depreciacin que estos carros tengan en 5 aos, ese valor obtenido dividido por su vida til de 5 aos dar la depreciacin anual de este nuevo activo, este valor se le agregara al valor de depreciacin de los dos ltimos aos de nuestro anlisis. Como empresa consultora, a la que representamos y trabajamos (hipotticamente), tambin es nuestra responsabilidad cobrar por el trabajo realizado por lo que en un inicio, tambin se contara lo que nosotros cobramos como gasto inicial ($5.000)

A continuacin se muestra una tabla donde aparecen los gastos e ingresos y sus respectivas cantidades: Detalle Dinero INGRESO EGRESOS Costo terreno instalaciones administrativas $ 250.000 x arriendo Vas y estacin (mensual) $ 24.000 x Costo locomotoras (5) $ 50.000 x costo carros c/u (25 unidades) $ 12.000 x Costos administracin (anuales) $ 17.000 x costo mantenimiento y reparacin (anuales) $ 22.000 x precio por tonelada transportada $ 300 x campaa publicitaria (pagar al inicio de funciones) x $ 20.000 costos mantencin publicidad (mensuales) $ 1.800 x 4to ao se adquieren 4 carros nuevos (financiado con los ingresos) $ 48.000 x costo financiero (empresa de consultora) $ 5.000 x instalaciones (inversin adicional) $ 80.000 x maquinas (inversin adicional) x2 $ 20.000 x carros (inversin adicional) x10 $ 12.000 x va frrea (inversin adicional) $ 180.000 x

Estimacin de la demanda
En la actualidad se sabe que la demanda de trasporte que existe para este recorrido es de 12500 Toneladas al ao, pero esto aumentara al tercer ao de produccin de la empresa, el aumento ser del 15% de toda la demanda total. Adems se sabe debido a encuestas y anlisis de mercado anteriores (hipotticamente), que la demanda que podr cubrir la empresa en su primer ao es del 35% de la demanda total anual, y que este porcentaje que logra cubrir anualmente ir aumentando un 10% anual, hasta llegar a su mximo que es de 50%, este aumento en la demanda total cubierta es la explicacin del porque la empresa necesita comprar mas carros. demanda total (Ton) 0 12500 12500 14375 14375 14375 % de mercado 0 35% 45% 50% 50% 50% demanda Ferrosur (Ton) 0 4375 5625 7187,5 7187,5 7187,5

Ao ao 0 ao 1 ao 2 ao 3 ao 4 ao 5

Capital de trabajo

El capital de trabajo viene dado directamente por como la empresa administra sus ventas, esto consiste en que le sean pagados 30% al contado (pago al inicio del mes siguiente), y el 70% restante en un plazo de 60 das (o pagados al tercer mes desde que se realizo el trabajo). Esto genera un desfase en el comienzo de operaciones donde no se podr contar con ganancias dentro de un periodo de tiempo, por lo que se necesitara contar con un capital mnimo para comenzar las operaciones como empresa, a este capital lo llamaremos capital de trabajo. Para poder visualizar cual debe ser el capital de trabajo mnimo se debe analizar los flujos dentro de los primeros meses de operacin y detectar el flujo negativo de mayor magnitud, el cual ser el capital mnimo con que debe contar la empresa en sus inicios. Para ello se realiza la siguiente tabla: Mes 1 ingreso contado $0 Ingreso a 60 das $0 petrleo $0 mano de obra directa $ 13.611 Gastos de administracin $ 567 Mantencin y reparacin $ 550 Publicidad $ 1.800 dficit acumulado Mes 2 $ 32.813 $0 $ 35.000 $ 13.611 $ 567 $ 550 $ 1.800 Mes 3 $ 32.813 $ 76.563 $ 35.000 $ 13.611 $ 567 $ 550 $ 1.800 Mes 4 $ 32.813 $ 76.563 $ 35.000 $ 13.611 $ 567 $ 550 $ 1.800

-$ 16.528 -$ 18.715 $ 57.847 $ 57.847 -$ 16.528 -$ 35.243 $ 22.604 $ 80.451

Como se aprecia el ingreso al contado (que corresponde al 30% ganado en el primer mes de produccin) es cancelado al inicio del segundo mes, y el 70% restante se cancela al inicio del tercer mes. Los costos como de petrleo viene dado por, la demanda total anual por la distancia recorrida el costo de petrleo (Ton/Km), y este total es dividido por los 12 meses y se obtiene el costo de petrleo en cada mes, adems este costo es cancelado al inicio del mes siguiente. Los gastos de administracin y los gastos de mantencin y reparacin son solamente el aumento que estos costos tienen al momento de estar produciendo, sea son el 40% y el 30% respectivamente del total del costo, a este porcentaje al dividirlo por los 12 meses se obtendr el valor de cada uno. Luego solamente se procede a sumar ingresos y restar egresos, Con esto, tenemos que las necesidades de capital de trabajo para Ferrosur son de $35.243 al inicio del proyecto, lo que est dado en el segundo mes, donde se encuentra el flujo negativo de mayor magnitud. Adems, se sabe que se deber invertir en capital de trabajo adicional, producto del crecimiento de la demanda para los aos 2, y 3. Todo lo anterior implica una recuperacin de $55.243 al final de la evaluacin.

Financiamiento:
Hasta ahora no se ha hablado de las forma de financiar el proyecto, se dar paso a 2 posibilidades de financiamiento y se elegir una opcin de acuerdo a lo analizado anteriormente

Opciones:
1- Se pedir un crdito de $200.000, el cual se deber pagar en 4 cuotas anuales de amortizacin de capital, que sean iguales, con un inters del 15% 2- El mismo crdito anterior ($200.000), pero con un ao que no se pague nada, (se le sumara el inters al siguiente ao), y se debe cancelar en 3 cuotas anuales de capital, con un inters anual del 12%.

Se solicita solamente la cantidad de $200.000 debido a que el resto de capital que se necesita para la puesta en marcha se supone que la empresa ya cuenta con el.

Analizando:
Se necesita saber cul de las dos opciones de financiamiento corresponde a la adecuada para usar en este proyecto, la que no sea un gasto excesivo. De las dos opciones analizar se escoger la que genere el mayor beneficio al proyecto, esto se podr saber calculando el VAN de cada opcin.

Alternativa 1:
Se procede a calcular los dineros que se deben pagar para lograr cancelar completamente el crdito solicitado, para ello se cre la siguiente tabla, donde se muestran los flujos totales en cada periodo: Alternativa 1 Ao 0 Gastos financieros Ahorro de impuestos Resultado despus de impuestos amortizacin de capital Crdito Flujo neto valor econmico de la deuda al 15% Inters $ 200.000 $ 200.000 $ 74.300 $ 68.225 $ 62.150 $ 56.075 $ 10.878 15% $0 Ao 1 $ 5.700 Ao 2 $ 4.275 Ao 3 $ 2.850 Ao 4 $ 7.500 $ 1.425 $ 6.075 Ao 5 $0 $0 $0 $0 $0 $0 $ 0 $ 30.000 $ 22.500 $ 15.000 $ 0 $ 24.300 $ 18.225 $ 12.150

$ 50.000 $ 50.000 $ 50.000 $ 50.000

El gasto financiero corresponde al total de inters generado hasta la fecha, el ahorro de impuesto es el porcentaje de dicho inters que es devuelto a la empresa (impuesto a las utilidades 19%). El resultado despus de impuesto corresponde a la resta entre gastos financieros y ahorro de impuesto, sea lo que de verdad es gastado. La amortizacin de capital es la cantidad fija de capital que se paga al ao. Solamente el primer flujo neto corresponde a un flujo positivo, los dems son flujos negativos, para lograr conseguir el VAN del financiamiento se debe llevar todo al presente con la formula de valor presente, sea: Donde: FN= es el flujo neto del periodo, diferentes para cada periodo. I%= tasa de inters, en este caso es del 15% N= numero de periodos, 5 periodos. Inversion inicial, en este caso ser el crdito solicitado. Como resultado da un VAN de $ 10.878, este resultado se debe comparar con el de la segunda opcin de financiamiento y ver cul de las dos opciones posee el mayor VAN.

Alternativa 2
De la misma forma que en la alternativa anterior se procede a realizar el anlisis de los flujo netos en cada periodo para lograr determinar el VAN de la alternativa. Alternativa 2 Ao 0 Gastos financieros $0 Gastos financieros adicionales $0 Resultado antes de impuestos $0 Ahorro de impuestos $0 Resultado despus de impuestos $0 amortizacin de capital Crdito $ 200.000 Flujo neto $ 200.000 valor econmico de la deuda al 12% $ 7.435 Inters 12% Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 $ 0 $ 24.000 $ 16.734 $ 8.597 $0 $ 0 $ 26.880 $0 $0 $0 $ 0 $ 50.880 $ 16.734 $ 8.597 $0 $0 $ 9.667 $ 2.008 $ 1.633 $0 $ 0 $ 41.213 $ 14.726 $ 6.963 $0 $ 0 $ 60.547 $ 67.813 $ 75.950 $0 $0 $ 0 $ 101.760 $ 82.539 $ 82.914 $0

Debido a que el pago se realiza solamente dentro de los aos 2, 3 y 4, el inters acumulado hasta el ao 2 se ve reflejado en la casilla resultados antes de impuestos, la que es la suma entre el inters del primer ao (gastos financieros) y el del inters del segundo ao (gastos financieros

adicionales), el ahorro de impuesto se calcula de la misma forma que en el caso anterior, se calcula el porcentaje del total del inters que corresponde impuesto por utilidades. En resultado despus de impuesto se le resta a este ahorro de impuestos, la amortizacin de capital corresponder al resultado antes de impuesto ms el valor del ahorro de impuestos, esto es solamente para el segundo ao, para el tercero y el cuarto es el valor de la amortizacin del ao anterior mas el inters. Igual que en el caso anterior solamente el flujo del crdito corresponde a un flujo positivo, y los dems flujos netos corresponden a flujos negativos. Al calcular el VAN o valor econmico de la deuda, se tiene que: Donde: FN= es el flujo neto del periodo, diferentes para cada periodo. I%= tasa de inters, en este caso es del 12% N= numero de periodos, 5 periodos. Inversion inicial, en este caso ser el crdito solicitado. Como resultado da un VAN de $ 7.435. La opcin de financiamiento escogida ser: De estas 2 opciones, las aceptable entre ellas es la primera alternativa, ya que el VAN que se logro calcular es mayor que el de la segunda opcin, por ello se escoger esta opcin para poder financiar el proyecto.

Anlisis antes de sensibilizacin:

Se analiza el flujo completo de caja del proyecto con todas las condiciones dadas en un comienzo, sin alterar valores dentro del anlisis, la alteracin o sensibilizacin de valores se realizar en el siguiente punto. Flujo puro del proyecto Se tendr como ingresos anuales a la cantidad de dinero obtenido por el transporte de la demanda que la empresa logra cubrir. Los costos de operacin son el costo de mano de obra ms el de petrleo, los que debido a que son costos por tonelada transportada se deben multiplicar por la demanda que logra cubrir la empresa y la distancia que tiene el recorrido. El costo de administracin y el de mantencin corresponden al porcentaje de costo que se produce una vez comenzada la faena. sea el 40% de gastos de administracin anuales y 30% de gastos de mantencin. La publicidad viene dada de forma mensual, donde cada mes se cancelan $1.800, para sacar la anualidad este valor se multiplica por los meses. La depreciacin de activos corresponde al total de inversiones adicionales dividido por el numero de periodos, para el periodo 4 debido a que se agrega un costo (compra de 4 carros nuevos), este valor cambiara, se le suma al valor inicial la depreciacin anual de los 4 carros, esto se realiza teniendo en cuenta que los 4 carros se deprecian en 5 aos al igual que los otros activos. La utilidad antes de impuestos es la suma de todos los ingresos menos la de todos los egresos, el impuesto se calcula con el dato anterior multiplicado por el impuesto a las utilidades. La utilidad despus de impuestos corresponde a la utilidad antes de impuestos menos los impuestos. En la columna del ao 0 se ingresan los datos de todos los activos que se necesitaban para el comienzo de faena, la suma de todos estos valores corresponde al flujo inicial que se necesita. El valor de desecho o valor libro del proyecto corresponde a la suma de los valores ya depreciados de los activos comprados para la realizacin del proyecto. En la fila de capital de trabajo el ltimo valor corresponde a la suma total de todos los capitales suministrados dentro del periodo de funcionamiento del proyecto. Los flujos netos corresponden a la suma de cada ingreso despus de impuesto menos los egresos dentro de cada periodo correspondiente, el valor libro no se suma para este anlisis, pero si es requerido deshacerse del proyecto este valor se tomada como ingreso.

Ao 0 ingresos Costos de operacin Administracin gastos de mantencin Gastos de mantencin publicidad depreciacin activos amortizaciones utilidad antes de impuestos impuestos utilidad despus de impuestos depreciacin activos amortizaciones instalaciones Carros va frrea capital de trabajo gastos de puesta en marcha publicidad costo financiero (empresa de consultora) valor de desecho flujo neto $ 80.000 $ 120.000 $ 180.000 $ 35.243 $ 20.000 $ 5.000

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 $ 1.312.500 $ 1.687.500 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 665.000 $ 855.000 $ 1.092.500 $ 1.092.500 $ 1.092.500 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 84.000 $ 84.000 $ 84.000 $ 93.600 $ 93.600 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 523.500 $ 99.465 $ 424.035 $ 84.000 $ 5.000 $ 708.500 $ 134.615 $ 573.885 $ 84.000 $ 5.000 $ 939.750 $ 178.553 $ 761.198 $ 84.000 $ 5.000 $ 930.150 $ 176.729 $ 753.422 $ 93.600 $ 5.000 $ 930.150 $ 176.729 $ 753.422 $ 93.600 $ 5.000

$ 48.000 $ 5.000 $ 15.000 $ 55.243

$ 145.600 -$ 440.243 $ 508.035 $ 647.885 $ 802.198 $ 852.022 $ 907.265

VAN $ 2.021.059 Tasa 14% TIR 134%

El VAN se clculo de la misma forma en la que se calculo el VAN de las alternativas de financiamiento, tomando en cuenta que los intereses son distintos y los flujos, el inters de ingreso deseado por nuestro anlisis no debe ser menor al 14%, por lo que se calcula con este inters (TREMA). El VAN obtenido es de $ 2.021.059. Para calcular el TIR y determinar si la inversin es conveniente (cosa que tambin es posible apreciar en los altos flujos de efectivos positivos del proyecto), se realiza el siguiente clculo (sabiendo que TIR hace 0 a VPN):

Donde: FN= es el flujo neto del periodo (sea de retorno, ingreso o egreso). I%= tasa de inters. N= numero de periodos Inversion inicial Para este caso se resuelve: De esta ecuacin se tienen FNs de diferentes magnitudes as que una forma de despejar I% es, reemplazando esta variable en el lado derecho de la ecuacin hasta obtener el valor de la inversin inicial, al hacer esto se obtiene que: TIR=134% Teniendo todos estos datos podemos decir que es muy factible el proyecto ya que: TIR>TREMA (esperado) Se calcula el VAN ajustado corresponde al VAN de la alternativa ms el VAN del flujo puro. Para el caso es de: VAN ajustado =$2.031.937

Anlisis despus de sensibilizacin:

Para sensibilizar el proyecto se debe tener en cuenta que, aumenten los costos de mano de obra, el costo de petrleo y los porcentajes de mantencin y reparacin adems de los porcentajes de administracin. Para una sensibilizacin que duplique los costos de petrleo y de mano de obra, adems de aumentar en un 10% los porcentajes de mantencin y reparacin adems de los porcentajes de administracin, se obtiene el siguiente flujo. Ao 0 ingresos Costos de operacin Administracin gastos de mantencin Gastos de mantencin publicidad depreciacin activos amortizaciones utilidad antes de impuestos impuestos utilidad despus de impuestos depreciacin activos amortizaciones instalaciones $ 80.000 Carros $ 120.000 va frrea $ 180.000 capital de trabajo $ 90.338 gastos de puesta en marcha publicidad $ 20.000 costo financiero (empresa de consultora) $ 5.000 valor de desecho flujo neto -$ 495.338 VAN -$ 330.273 Tasa 14% Ya que el van es negativo no es posible realizar este proyecto con estas condiciones. Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 $ 1.312.500 $ 1.687.500 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 1.260.000 $ 1.620.000 $ 2.070.000 $ 2.070.000 $ 2.070.000 $ 8.500 $ 8.500 $ 8.500 $ 8.500 $ 8.500 $ 8.800 $ 8.800 $ 8.800 $ 8.800 $ 8.800 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 84.000 $ 84.000 $ 84.000 $ 93.600 $ 93.600 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 -$ 75.400 -$ 14.326 -$ 61.074 $ 84.000 $ 5.000 -$ 60.400 -$ 11.476 -$ 48.924 $ 84.000 $ 5.000 -$ 41.650 -$ 7.913 -$ 33.736 $ 84.000 $ 5.000 -$ 51.250 -$ 9.737 -$ 41.512 $ 93.600 $ 5.000 -$ 51.250 -$ 9.737 -$ 41.512 $ 93.600 $ 5.000

$ 48.000 $ 5.000 $ 15.000 $ 110.338

$ 145.600 $ 22.926 $ 25.076 $ 7.264 $ 57.088 $ 167.425

Para una sensibilizacin dondesolo se dupliquen los costos de mano de obra y de petrleo se tiene: Ao 0 ingresos Costos de operacin Administracin gastos de mantencin Gastos de mantencin publicidad depreciacin activos amortizaciones utilidad antes de impuestos impuestos utilidad despus de impuestos depreciacin activos amortizaciones instalaciones $ 80.000 Carros $ 120.000 va frrea $ 180.000 capital de trabajo $ 89.688 gastos de puesta en marcha publicidad $ 20.000 costo financiero (empresa de consultora) $ 5.000 valor de desecho flujo neto -$ 494.688 VAN -$ 319.116 Tasa 14% Igual que en el caso anterior el VAN es negativo, y la cambio con el VAN anterior es mnimo, por lo que se deduce que el proyecto depender de los costos de mano de obra y de petrleo, pero debido que el costo por petrleo es mayor este es el principal factor del que depende el proyecto. Y el TIR simplemente no se puede calcular. Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 $ 1.312.500 $ 1.687.500 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 1.260.000 $ 1.620.000 $ 2.070.000 $ 2.070.000 $ 2.070.000 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 84.000 $ 84.000 $ 84.000 $ 93.600 $ 93.600 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 -$ 71.500 -$ 13.585 -$ 57.915 $ 84.000 $ 5.000 -$ 56.500 -$ 10.735 -$ 45.765 $ 84.000 $ 5.000 -$ 37.750 -$ 7.172 -$ 30.577 $ 84.000 $ 5.000 -$ 47.350 -$ 8.996 -$ 38.353 $ 93.600 $ 5.000 -$ 47.350 -$ 8.996 -$ 38.353 $ 93.600 $ 5.000

$ 48.000 $ 5.000 $ 15.000 $ 109.688

$ 145.600 $ 26.085 $ 28.235 $ 10.423 $ 60.247 $ 169.934

Para el caso de solo duplicar el valor del petrleo se tiene el siguiente flujo: Ao 0 ingresos Costos de operacin Administracin gastos de mantencin Gastos de mantencin publicidad depreciacin activos amortizaciones utilidad antes de impuestos impuestos utilidad despus de impuestos depreciacin activos amortizaciones instalaciones $ 80.000 Carros $ 120.000 va frrea $ 180.000 capital de trabajo $ 66.354 gastos de puesta en marcha publicidad $ 20.000 costo financiero (empresa de consultora) $ 5.000 valor de desecho flujo neto -$ 471.354 VAN $ 508.807 Tasa 14% TIR 47,00% Se logra apreciar que el cambio de costo de mano de obra, logra cambiar significativamente el VAN, pero la diferencia con el VAN original aun sigue siendo ms significativa con respecto a esta, esto afirma lo deducido anteriormente, el petrleo es el factor clave del proyecto. Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 $ 1.312.500 $ 1.687.500 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 2.156.250 $ 1.050.000 $ 1.350.000 $ 1.725.000 $ 1.725.000 $ 1.725.000 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.800 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 6.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 21.600 $ 84.000 $ 84.000 $ 84.000 $ 93.600 $ 93.600 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 5.000 $ 138.500 $ 26.315 $ 112.185 $ 84.000 $ 5.000 $ 213.500 $ 40.565 $ 172.935 $ 84.000 $ 5.000 $ 307.250 $ 58.378 $ 248.873 $ 84.000 $ 5.000 $ 297.650 $ 56.554 $ 241.097 $ 93.600 $ 5.000 $ 297.650 $ 56.554 $ 241.097 $ 93.600 $ 5.000

$ 48.000 $ 5.000 $ 15.000 $ 86.354

$ 145.600 $ 196.185 $ 246.935 $ 289.873 $ 339.697 $ 426.051

Conclusin:
Si el petrleo llegase a aumentar de una forma muy significativa, este proyecto podra no ser rentable, ya que se dedujo que este valor es del que depende directamente el proyecto al limitar mucho las ganancias del mismo. Se puede lograr un aumento en los sueldos tal que a la empresa no le afecte tanto como una perdida sino ms bien una inversin dentro de la misma empresa (una forma de bonificar empleados). Para llevar a cavo este proyecto se debe realizar una anlisis global de cmo ha ido variando los precios del petrleo a nivel mundial, y como este valor afectara a este proyecto, ya que puede que en algn momento este valor logre que el proyecto no sea rentable, y no ser recomendable de implementar.

Bibliografa:
Degarmo , Sullivan , Bontadelli, Wicks . 1998 . Ingeniera Econmica. Dcima Edicin , Prentice Hall , Inc,Sapag , N . , R , Preparacin y Evaluacin de Proyectos. Mc Graw Hill 4 ed. 2003