EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Veamos ahora uno de los principios ms importantes en todas las finanzas, la relacin entre

lo que vale $ 1 en el futuro y lo que vale hoy. Para la mayora de nosotros $ 1 en el futuro tiene menos valor. Adems, $ 1 de aqu a dos aos es menos valioso que $ 1 de aqu a un ao. Pagaramos ms por una inversin que promete recuperarse entre los aos 1 al 5 que lo que pagaramos por una inversin que promete una recuperacin idntica para los aos 6 al 10. Esta relacin se conoce como el valor del dinero en el tiempo, y puede encontrarse en cada rincn y grieta de las finanzas. Inters compuesto y valores finales o futuros La idea del inters compuesto es fundamental para la comprensin de las matemticas financieras. El trmino en s implica simplemente que el inters que se paga sobre un prstamo o una inversin se agrega al principal. Como resultado, se obtiene intereses sobre interese. Se puede utilizar este concepto para resolver ciertas clases de problemas que se ilustran en los siguientes ejemplos.

1.- Se invierte S/. 1000.00 Nuevos Soles durante 8 aos y medio al 7% anual capitalizable trimestralmente Cul ser el Inters? Solucin C= S/. 1000.00 i = 7% n = 8 aos y medio I =? I=1000[(1+0.0175) -1] I=1000[0.803724517] I= S/. 803.72 2.- Pedro invierte 3 aos $ 2000.00 Dlares al 8% anual capitalizable semestralmente Cunto ser el Inters? Solucin C= $ 2000.00 i = 8% n = 3 aos I =? I=2000[(1+0.04) -1] I=2000[0.265319018] I=$ 530.63
6 34

FORMULA I=C [(1+i)

n

-1]

FORMULA I=C [(1+i) -1] n

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CASO: Una persona que invierte $100 Dlares en una cuenta de ahorros. Si la tasa es de 8% de inters compuesto al ao, en cuanto se convertirn los $ 100.00 Dlares al termino de un ao? Planteado el problema, se resuelve con solo determinar el valor final de la cuenta al trmino del ao (S1) S1 = $ 100 (1+0.8) = $ 108 En el caso de depositar a dos aos los $ 100 Dlares iniciales, se convertirn en 108 Dlares al final del primer ao a un inters del 8%, al terminar el segundo ao los 108 se han convertido en $ 116.64, debido a que se ha obtenido un inters de $ 8 Dlares sobre los $ 100 iniciales y se ganaran $ 0.64 Dlares sobre los $ 8 Dlares de inters que se pagaron al finalizar el primer ao. Dicho de otra manera se ganan inters sobre los inters ya ganados anteriormente, por esto se le denomina Inters Compuesto. El valor final al terminar el segundo ao es de $ 100 Dlares multiplicado por 1.08 elevado al cuadrado, o sea multiplicado por 1.1664. por consiguiente S2 = $ 100 (1+0.8) = $ 116.64 Despus de tres aos el depositante tendr S2 = $ 100 (1+0.8) = $ 116.64 Visto de forma distinta puede decirse que $ 100 Dlares se convierten en $ 108 Dlares al finalizar el primer ao si la tasa de inters es del 8% y una vez que se multiplica este importe por 1.08 se obtiene $ 116.64 al trmino del segundo ao. Al multiplicar $ 116.64 por 1.08 se obtiene la cantidad de $ 125.97 al trmino del tercer ao. De igual modo, al trmino de n aos el valor final de un depsito es: Sn = C (1 + i ) Donde: C = importe de los ahorros al inicio I = Tasa de inters Inters Compuesto ms de una vez al ao Es la relacin entre el valor final y las tasas de inters para diferentes periodos del inters compuesto. Para comenzar, supongamos que el inters se paga en forma semestral y que se depositan $ 100 Dlares en una cuenta de ahorros al 8%. Esto significa que para los primeros seis meses el rendimiento ser del 8% 4%As el valor final al trmino de seis meses ser:
n 3 2

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S = $ 100

1 + 0.08 2

= $ 104.00

y al final de un ao ser
2

S = $ 100

1 + 0.08 2

= $ 104.00

Comparare este importe con la cantidad de $ 108.00 Dlares si los intereses slo se pagaron una vez al ao. La diferencia de $ 0.16 se debe a que durante los segundos seis meses se ganan intereses sobre los $ 400 Dlares de intereses pagados al finalizar los primeros seis meses. Cuantas mas veces al ao se paguen los intereses mayor ser el valor final al trmino de un ao determinado. La formula con que se calcula el valor final al trmino del ao n si se pagan intereses m veces al ao es:

m.n

Sn = C

1 + i_ m

Para ilustrar lo anterior, suponga que en el ejemplo se pagaron los intereses en forma trimestral y que deseamos de nuevo conocer el valor final al trmino del ao.

Sn = C

1 + 0.08 4

= $ 108.00

Lo cual por supuesto es mas alto del que se hubiere 0btenido con acumulaciones semestrales o anuales. El ejemplo citado, el valor final al cabo de tres aos con pagos trimestrales de intereses, Es:
12

S3 = $ 100

1 + 0.08 4

= $ 126.82

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En comparacin con un valor final obtenido por acumulaciones semestrales de

6

S3 = $ 100

1 + 0.08 4

= $ 126.53

Y con una acumulacin anual de:

3

S3 = $ 100

1 + 0.08

= $ 125.97

Valores actuales No todos vivimos nicamente por la tarjeta de crdito, a algunos nos gusta ahorrar ahora y comprar despus. CASO: Para un prstamo de $ 1000 Dlares de aqu a un ao, cunto tendra que ahorrar usted en una entidad financiera que paga 8% sobre depsitos a un ao? C = Capital S = Valor Presente i = inters FORMULA C = __S__ (1+i) Solucin C=? S = $ 1000 i = 8% n = 1 ao C = 1000 1.08 C = 925.93
n

Deposite $ 925.93 Dlares hoy y llvese a casa de aqu a un ao. Dicho de otra manera, $ 925.93 Dlares es el Valor Presente de $ 1000 Dlares que se recibirn, cuando la tasa de inters involucrada es de 8%. Grficamente se puede ilustrar Presente Dentro de 1 uo

C = $ 925.93

S = $ 1000

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Tasa interna de rentabilidad o rendimiento La tasa interna de de rentabilidad o rendimiento de un inversin es la tas de descuento que iguala el valor presente de las salidas de efectivo esperadas con el valor presente de los ingresos esperados. Desde el punto de vista matemtico, se representa por la tasa r

n At t = 0 (1 + r)

En la cual At es el flujo de caja para el perodo t, tanto para los flujos netos de efectivo de salidas y entradas, n es el ltimo perodo en el que se espera tener un flujo de efectivo y sigma representa la suma de los flujos de efectivo descontados al final de los perodos cero hasta n. Si el flujo inicial de salida de efectivo, o costo, se representa, en el tiempo cero, la ecuacin anterior se expresa como: A0 = A1 + (1 + r) A2 (1 + r)
2

.. + +

An (1 + r)
n

(1)

Por consiguiente r es la tasa de descuento la corriente de flujos futuros de efectivo (A1 hasta An) para igualar la tasa inicial en el tiempo 0. Se supone implcitamente que los flujos de ingreso de efectivo recibidos de la inversin son reinvertidos para obtener la misma tasa de rendimiento que r Ilustremos el uso de la ecuacin (1) suponga que tenemos una oportunidad de inversin que en el momento 0 requiere una salida de de efectivo de $ 18000 Dlares y se espera que produzca flujos de entrada de efectivo de $ 5600 Dlares al final de cada uno de los siguientes cinco aos. El problema puede plantearse como:

$ 18000

$ 5600 (1 + r)

$ 5600 (1 + r) 2

$ 5600 (1 + r)3

$ 5600 (1 + r) 4

$ 5600 (1 + r) 5

Resolver mediante la tasa de rendimiento r incluye un procedimiento iterativo utilizando valores presentes. Afortunadamente esto se puede resolver empleando una calculadora o un programa de computacin.

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Emplearemos un mtodo manual, se desea determinar el factor de descuento que multiplicado por $ 5600 Dlares se igual al desembolso de efectivo de 18000 al momento cero, comencemos con la tasa con las tasas 18% y 16% obtenindose los siguientes resultados:

Tasa de Descuento Factor de de Descuento de 18% 16% 3.1272 3.2743

Flujo de efectivo de cada ao

Valor presente la corriente flujos

$ 5600 $ 5600

$ 17, 512.32 $ 18, 336.08

Cuando se compara el valor presente de la corriente de flujos con la salida inicial de $ 18000, se observa que la tasa interna de rendimiento necesaria para descontar la corriente a $ 180000 se encuentra entre el 16% y el %18 estando cerca de 16% que del 18%. Para acercarse lo mas posible a la tasa real se la siguiente interpolacin entre 16% y 17%. Tasa de descuento Valor Presente

16% 17% 1% Diferencia 336.08 = 0.08 420.00 16% + 0.80 = 16.80%

$ 18,336.08 $ 17,916.08 420.00

Por lo tanto la tasa interna de rendimiento buscada es 16.80% Cuando la corriente de flujos de efectivo es una serie estable y la salida inicial de efectivo se lleva a cabo en el momento 0, como en caso anterior, se divide la salida inicial entre el flujo de efectivo y se busca el factor de descuento mas cercano. En nuestro ejemplo se dividen $ 18000 entre $ 5600 y se obtiene 3.124, Cuando la corriente de flujos de efectivo es una serie no estable, es necesario acudir a tanteos. BIBLIOGRAFIA:
Bellido, P. Administracin Financiera Tercera edicin, Per. Editorial Tcnico Cientfica. 2002

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