UNIVERSIDADE NOVA DE LISBOA FACULDADE DE CINCIAS E TECNOLOGIA

ANO LECTIVO 2012/2013 1 Semestre

GESTO DE EMPRESAS
EXERCCIOS PRTICOS

DE CLCULO FINANCEIRO E ANLISE DE PROJECTOS

Parte A - Clculo Financeiro

1. Suponha que ganhou um prmio de 10 000 euros e que lhe foram colocadas as seguintes propostas quanto ao seu recebimento: Proposta 1: 5 000 euros hoje e o restante em 5 pagamentos anuais de 1 000 euros, comeando a receber daqui a um ano. Proposta 2: 3 000 euros hoje e o restante daqui a um ano. Sabe que se quiser contrair emprstimos ou aplicar o seu dinheiro a taxa de juro relevante de 4% (anual). Qual a proposta que escolhe? 2. Suponha que est a planear comprar um carro que custa 10 000 euros e que lhe fizeram a seguinte proposta: ou compra a pronto com desconto de 10% ou d um sinal de 5 000 euros e paga o resto em 10 meses sem juros (em prestaes iguais). Se a taxa de juro relevante for de 0.5 % ao ms, qual das alternativas escolhe? 3. Pagam-se 8 200 euros para liquidar duas dvidas que eram, uma de 4 000 euros h 9 meses, e outra de 2 000 euros h 15 meses. A que taxa de juro trimestral corresponde esta operao, admitindo que a capitalizao se fez em regime simples? 4. O Sr. Cifres aplicou 3 500 euros durante 8 anos em regime de juros compostos. a) Determine o capital acumulado ao fim desse tempo, considerando juros semestrais e sabendo que a taxa de juro anual de 10%. b) Aps esse perodo, o capital acumulado ser reembolsado em prestaes anuais no montante de 1 178 euros. Admitindo que a taxa de juro no se altera calcule o nmero de anos durante os quais o Sr. Cifres receber essa importncia. 5. (Nota: a resposta consiste em valore(s) a obter por simulao) Aplicaram-se 3 500 euros em certificados de aforro. Sabendo que ao fim de 7 trimestres o capital mais os respectivos juros ascendia a 4 116 euros, determine a taxa de juro anual dessa aplicao. 6. A que taxa de juro preciso capitalizar para quintuplicar, ao fim de 25 anos, um capital colocado em regime de juros compostos? 7. Dada uma taxa de juro de 8% ao ano, qual o valor em t=7 de um fluxo perptuo de pagamentos de 100 euros iniciados em t=12? 8. Em 31 de Dezembro, o Sr. Francisco comprou um edifcio por 80 000 euros. Ele pagou 20% e concordou em pagar o restante em 15 pagamentos iguais anuais, os quais devem incluir o dinheiro em dvida e ainda juros compostos anualmente taxa de 10% sobre o montante em dvida (que vai decaindo em cada ano). Qual o valor desses pagamentos? 9. Qual o valor actual de uma anuidade de 300 euros que comea a ser paga em t=6 e que decorre durante 10 anos, sabendo que a taxa de juro anual a considerar de 15% do ano 1 ao ano 5 e 10% nos anos seguintes? 10. A Companhia do Mundo pagou hoje um dividendo de 5 euros. Se a empresa aumentar o dividendo 7% todos os anos e a taxa de desconto apropriada for de 11 %, qual o preo das aces desta Companhia? 11. Foi-lhe dada a oportunidade de comprar um ttulo por 12 800 euros. O ttulo paga com certeza 2 000 euros no fim de cada um dos prximos 10 anos. Se comprar o ttulo, que taxa de juro recebe?

12. (do teste final de 2000-2001) A Renova lanou, h pouco mais de um ano, uma nova marca de cosmticos, a Dosha. Para tal, e depois da fase de definio do produto (que aqui no ser detalhada mas que procurou, na definio de um produto de alta qualidade, reunir referncias que dessem credibilidade marca, rodeando-se dos melhores especialistas, com crditos firmados no sector, de forma a que no subsistissem reservas no respeitante qualidade do produto desenho da embalagem, testes laboratoriais, produo), tornou-se necessrio proceder a um investimento na rea da comunicao que transmitisse para o consumidor uma nova linguagem de beleza, assente no conceito de self-caring (i.e. cuidar de si) para as mulheres que gostam de si como so, sem medo do futuro, como refere o business director da Renova numa entrevista revista Viso em 1999. Este investimento foi de 1 milho de euros (aproximadamente). A Renova inspirou-se no posicionamento da Shiseido no mercado japons, que constituiu uma importante referencia na nova aposta da empresa no Japo, a Shiseido est presente nos hipermercados e nas perfumarias e com bastante bons resultados. A Renova procurou reproduzir este modelo. Com base nesta informao, responda s seguintes perguntas: a) Considere que o investimento (I) em comunicao feito pela Renova foi para lanar os produtos Dosha em grandes superfcies. Espera-se que este investimento faa crescer os resultados das vendas anuais (V) a uma taxa de 5% ao ano para sempre, a partir do fim do primeiro ano. Assuma que se espera que a taxa de juro anual se mantenha estvel ao nvel de 10%. Em quanto estima que tenham que ser os resultados das vendas anuais no fim do primeiro ano, vendendo exclusivamente em grandes superfcies, para que valha a pena fazer este investimento? Utilize o resultado que encontrou na pergunta anterior. Se no respondeu pergunta anterior, utilize a frmula que foi dada na aula terica (sobre perpetuidades com crescimento constante). b) Alternativamente, os produtos Dosha poderiam ter sido lanados exclusivamente em perfumarias. Nesse caso, os resultados das vendas comeariam por ser de 30 000 euros no fim do primeiro ano, em contraste com o maior resultado das grandes superfcies, que gerariam 60 000 euros. No entanto, com o mesmo investimento em comunicao feito pela Renova, a taxa de crescimento desses resultados seria de 8%. Qual das duas opes de facto mais interessante para a empresa? 13. (do exame de 1 poca 2000-2001) Como gestor de uma pequena empresa fabril que costuma vender com pagamento a 30 dias, voc aceita realizar uma importante venda com pagamento em prestaes. Se o montante da venda for de 800 mil euros e o pagamento for realizado em 40 prestaes mensais, de quanto dever ser a prestao mensal se a taxa de juro relevante para a empresa for de 7% ao ano? 14. (do exame de 2 poca de 2000-2001) Numa srie de 15 anuidades as cinco primeiras so de 200 euros cada, as seguintes so de 400 euros cada e as cinco ltimas so de 600 euros cada. Sendo a taxa de juro anual de 12%, calcule o seu valor actual e o valor acumulado ao fim de 15 anos. 15. (do exame de Recurso 2000-2001) O Sr. Oliveira, dono de uma pequena empresa industrial, necessitando de adquirir uma viatura para a sua empresa, deslocou-se ao concessionrio da sua marca preferida, que anunciava crdito a uma taxa mensal de meio ponto percentual para quem pagasse, no acto de compra, metade do preo da viatura. Interessou-se pelo modelo DeLux mas, quando anunciou ao vendedor que pretendia ficar a pagar uma prestao mensal de 1 000 euros (no mximo), foi informado de que, com esse montante mensal, nunca conseguiria acabar de pagar a viatura. Assim, foi forado a dirigir o seu interesse para o modelo Economix, mas concluiu que, a 1 000 euros por ms (mais o pagamento inicial), necessitaria de 5 anos para pagar a viatura, o que no estava nos seus planos. Acabou por escolher o modelo Baratux, que custa 20 mil euros, e acordou pag-lo em 2 anos. a) Qual o valor da taxa de juro anual (equivalente) cobrada pelo concessionrio? b) Perante a informao dada pelo vendedor, que sabemos acerca do custo do modelo DeLux? c) Qual o preo do modelo Economix? d) Qual a prestao mensal que o Sr. Oliveira acordou para a aquisio do modelo Baratux, por forma a pag-lo em 2 anos (alm do pagamento inicial)?

16. (do exame de 2 chamada 2002-2003) Um conjunto constitudo por um sistema de som e um televisor vendido a pronto por 5 398.00. Admita que tem apenas disponveis 80.00 por ms para despender na aquisio do referido conjunto. Sabendo que o vendedor deseja obter uma remunerao (anual) de 5.704% e que a entrada a pagar ser necessariamente de 115.74 determine (aproximadamente) o nmero de prestaes mensais de 80.00 necessrias para pagar o equipamento. 17. (do exame de recurso 2002-2003) Um sistema completo de cinema em casa tem o preo de venda a pronto de 11 190.00 Euros. Admitindo que a entrada inicial de 182.11 Euros, calcule o valor de cada uma das 96 prestaes mensais (a comear a ser pagas no ms seguinte) a praticar por um vendedor que, ao conceder crdito, deseje ser remunerado taxa (anual) de 5.642%. 18. (do teste intermdio 2002-2003) Admita que est a ponderar adquirir um ttulo no incio do prximo ano que lhe pagar uma anuidade de 1 000 euros no final de cada ano, durante os prximos 5 anos. a) Qual o valor actual do fluxo de recebimentos associado ao ttulo em questo (nesta e nas prximas alneas considere que tem como melhor alternativa a hiptese de efectuar depsitos anuais com uma taxa de juro de 10% - juros compostos)? b) Admita agora que o ttulo comear a pagar exactamente os mesmos valores (1 000 euros por ano) mas apenas ao fim de 2 anos. Qual o valor actual do ttulo em causa? Explique a diferena obtida. c) Qual o valor do pagamento anual de um ttulo com o mesmo valor actual ao referido na alnea a) mas com o dobro do prazo (i.e. uma maturidade de 10 anos)? d) Como alteraria a sua resposta se se tratasse de uma perpetuidade (com o mesmo pagamento anual a comear a ser recebido um ano aps a aquisio). 19. (do teste intermdio 2002-2003) Na poca de Natal frequente os bancos lanarem produtos do seguinte tipo: Ao efectuar um depsito de 10 000 euros a 18 meses, o depositante receber instantaneamente um leitor de DVD. O referido depsito rende um juro trimestral lquido de 1% no fim do primeiro trimestre, no havendo lugar ao pagamento de qualquer outro juro at ao final dos 18 meses. Para uma taxa de juro anual de 2.43% determine o valor mnimo que o DVD deve ter para que valha a pena fazer este depsito. 20. (do exame de 1 chamada 2002-2003) Um conhecido banco portugus permite-lhe adquirir um ecr plasma panormico 16:9 de 42 polegadas pagando, alm dos custos de abertura de 77.93 euros e de uma entrada de 31.93 euros, oitenta e quatro (84) mensalidades de 99.00 euros cada (a primeira mensalidade paga um ms aps o pagamento dos custos de abertura e da entrada). O referido ecr vende-se actualmente em qualquer loja da especialidade por 6 990.00 euros (a pronto pagamento). Admitindo que tem o dinheiro disponvel e que pode aplic-lo a uma taxa (anual) de 2.5% determine qual a sua melhor opo: fazer a aquisio no banco ou na loja da especialidade. 21. Considere a seguinte informao relativa a um depsito a 4 anos:

Conta BES TOP

Definio: Depsito a Prazo com atribuio de prmios de permanncia semestrais. Titularidade: Residentes. Montante Mnimo de Subscrio: 500.00 euros. Prazo: 4 anos (8 Semestres) O prazo mximo de permanncia de 4 anos. Remunerao: 2.00% bruta. Pagamentos de Juros: Semestral, sem capitalizao. Os juros sero creditados semestralmente na Conta Ordem. Reembolso: No final do prazo, a conta ordem ser creditada pelo capital e juros do ltimo semestre. Prmio de Permanncia: Sero atribudos prmios de permanncia no final de cada perodo (na renovao do depsito), acrescidos taxa de juro praticada para este produto e em vigor no momento da contratao. Os valores dos prmios de permanncia so os seguintes: - Prmio de 0.20% por perodo na 1 6 renovao; - Prmio de 1.8% na 7 renovao; - O valor mximo destes prmios ser de 3.00%.

Determine a sua taxa mdia anual nominal bruta.

22. (Exame de Gesto Empresarial de 2005-2006) O gestor financeiro de uma empresa tem duas opes para pagar aos fornecedores 600 000 euros daqui a 9 meses. a) A primeira opo consiste em implementar um prazo mdio de recebimento de clientes inferior ao prazo mdio de pagamento a fornecedores para, sem utilizar outros recursos financeiros, pagar aos fornecedores com o montante recebido dos clientes depois de devidamente capitalizado. Nesta opo, a empresa receberia 180 000 euros no final de cada um dos trs trimestres seguintes. Estes montantes podem ser capitalizados (em regime de juros compostos) taxa de juro trimestral de 3 por cento, a qual vigora nos prximos 9 meses. i) Verifique se, com esta opo, a empresa consegue fazer face ao pagamento de 600 000 euros aos fornecedores daqui a 9 meses. ii) Qual teria de ser a taxa de juro trimestral (em regime de juros compostos) para, com esta opo, a empresa conseguir acumular os 600 000 euros at ao final do nono ms? b) A segunda opo consiste em implementar a prtica de receber dos clientes sempre a pronto pagamento e no final de cada ms. No prximo ms ocorrer o primeiro pagamento, o qual crescer taxa mensal (constante) de 0.5 por cento. i) Determine o valor do primeiro pagamento de modo a atingir os 600 000 euros no final dos 9 meses. ii) E se a empresa quiser pagar aos fornecedores no final do oitavo ms? 23. (Exame de Gesto Empresarial de Recurso 2005-2006) Uma empresa pretende fazer face cobrana difcil de uma dvida (de clientes) de longo prazo de 100 000 euros. Tem duas opes: a primeira consiste em vender a dvida a uma empresa de factoring (a qual faria a cobrana) recebendo, hoje, apenas 90 164 euros; a segunda opo consiste na cobrana de prestaes semestrais constantes de 23 500 euros, com incio daqui a 6 meses. Assuma que a taxa de juro semestral relevante de 1.2 por cento durante todo o perodo em anlise, e que estamos perante um regime de juros compostos. a) De quantos semestres necessitaria a empresa para fazer a cobrana junto dos clientes de modo a que a segunda opo rendesse tanto como a primeira? b) Assuma agora que a empresa resolveu considerar outra opo para efectuar a cobrana. Nesta terceira opo ir negociar com os clientes as seguintes condies: receber trs prestaes semestrais constantes de 30 000 euros, sendo a primeira recebida daqui a trs meses. Qual o desconto, d, (i.e. (1-d) * 100 000) implcito que a empresa est disposta a dar aos clientes para levar a cabo este plano? c) Para a empresa, qual a melhor forma de cobrar a dvida aos clientes? Justifique. d) Por fim, se a empresa de factoring comprasse de facto a dvida, pagando 90 164 euros, e conseguisse cobrar aos clientes apenas sob a forma de uma perpetuidade semestral, no valor de 1 200 euros, a iniciar-se daqui a 5 anos, teria obtido lucro neste negcio? 24. Exame de poca de Recurso de Gesto Empresarial 2008-2009) Considere que uma empresa tem duas formas possveis de pagar ao seu fornecedor a mercadoria que acaba de receber: na opo 1, d uma entrada de 5 000 euros e far pagamentos mensais no incio de cada ms, com incio imediato, sendo o valor de cada mensalidade igual 2 000 euros nos prximos dezoito meses; na opo 2, haver 6 pagamentos trimestrais, com incio daqui a um ms, e cujo primeiro valor de 200 euros, crescendo a partir da taxa trimestral de 20 por cento, e um ltimo pagamento de 25 000 euros. A taxa de juro trimestral de 2 por cento durante os primeiros cinco trimestres (i.e. os prximos 15 meses), passando para 3 por cento no restante perodo. Qual a opo menos dispendiosa?

Parte B Anlise de Projectos

1. (do exame 1 poca 2000-2001) O projecto de reorganizao da empresa inclui a ideia de uma modernizao do processo produtivo. Pretende-se substituir uma mquina com tempo de arranque dirio de 30 minutos e tempo de produo unitria de 8 minutos por outra, mais moderna que, embora com arranque dirio de 1 hora e meia, produz a uma velocidade quatro vezes superior. Suponha que a nova mquina (com 10 anos de vida til) custa 500 mil euros, implica a contratao de empregados qualificados com custo de 80 mil euros por ano, mas traz um aumento de receitas brutas de 200 mil euros. Ser que vale a pena comprar esta mquina, sabendo que a empresa paga uma taxa de juro anual de 7% ao banco? (Utilize apenas a informao relevante e apresente todos os seus clculos) 2. (do exame de 2 chamada 2002-2003) Um agricultor pondera, actualmente, um projecto de plantao e explorao dum pomar num seu um terreno. Esse terreno poder, alternativamente, ser arrendado por 1 000 unidades monetrias (u.m.) ao ano. Plantar o pomar implicar um investimento inicial de 50 000 u.m. e o custo da sua manuteno anual orar os 4 000 (incluindo a apanha da fruta, etc...). A produo anual do pomar ser vendida a um preo acordado com a cooperativa local que de 100 u.m. por tonelada no final do primeiro ano e que crescer taxa de 5% ao ano. A vida til do pomar de 5 anos, no tendo qualquer valor residual, e a taxa de juro relevante para este agricultor de 7%. Quantas toneladas dever produzir anualmente este pomar (admita que a produo anual constante) para que o agricultor esteja interessado em implementar este projecto em vez de arrendar o terreno? (obs: com excepo do investimento inicial considere que todos os restantes valores se reportam ao final de cada ano.) 3. (do exame de recurso 2002-2003) Uma pedreira decidiu implementar um projecto que ter uma vida til de trs anos. No primeiro ano ser necessrio proceder escavao de um terreno que a empresa possui. Consequentemente a empresa deixar de poder arrendar o terreno o que lhe permitiria obter uma renda anual de 300 u.m pagos no final de cada ano. No ser necessrio nenhum investimento inicial mas a escavao custar (apenas no final do primeiro ano) cerca de 700 u.m. As receitas geradas pelo projecto so apenas recebidas no final do 2 e 3 anos e, j lquidas dos custos de explorao, ascendem a 3 000 u.m. anuais. No final do ltimo ano as exigncias ambientais exigem que o local seja reflorestado, o que implica uma despesa adicional de 4 500 u.m. (no final do terceiro ano) A taxa de juro relevante a que a empresa pode aplicar o seu capital de 10% (anual). a) Calcule a(s) TIR(s) deste projecto. b) Calcule o VAL deste projecto c) Qual a sua recomendao a esta empresa? 4. (do teste intermdio 2002-2003) Uma empresa est a ponderar a possibilidade de atribuir uma viatura a um dos seus vendedores. O investimento necessrio de 10 000 euros seguindo-se custos de manuteno, seguros e combustveis de 1 500 euros em cada um dos 4 anos seguintes. No final do 4 ano a viatura tem um valor residual de 500 euros. Espera-se que a utilizao da viatura leve a um aumento do lucro anual gerado pelo vendedor em causa de 2 000 euros para 7 000 euros. Sabendo que o custo de oportunidade do capital de 20% (ao ano), ser que a empresa deve adquirir a viatura? Justifique.

5. (do exame de 1 chamada 2002-2003) Um produtor de software decidiu lanar no nosso pas um produto desenvolvido no exterior. Para esse efeito adquiriu os direitos exclusivos de comercializao por 750 000 u.m. Pouco depois de este irreversvel investimento ter tido lugar, um inesperado aumento nos custos de explorao levou-o a rever as suas estimativas (todos os valores em unidades monetrias): - investimentos iniciais em equipamentos de apoio venda do produto: 1 200 000 - nmero de anos de venda do produto at sua obsolescncia: 5 anos - receitas anuais provenientes da venda do produto: 300 000 u.m. - custos anuais resultantes da venda do produto: 100 000 u.m. - valor residual dos equipamentos adquiridos: 450 000 u.m. - taxa de juro relevante: 5% Na sua opinio, vale ou no a pena comercializar este produto? Explique, mostrando os clculos a que teve que recorrer para dar a sua resposta. 6. (Exame de Gesto Empresarial de 2005-2006) A empresa "KsT" est a pensar investir na renovao da sua imagem, e para tal pensa reforar o Marketing ao longo dos prximos dois anos. Para tal, alm de um investimento inicial no valor de 27 500 euros para redefinio da sua imagem, aumentar em 10 000 euros as suas despesas trimestrais em publicidade, com incio imediato e efectuadas sempre no incio de cada trimestre. O valor das vendas mensais passa de 20 000 euros para 25 000 euros mensais, sendo recebido no final de cada ms. A nova orientao do Marketing leva a que de deixe de produzir um dos antigos produtos, pelo que a empresa deixar de obter vendas no valor de 500 euros mensais (habitualmente recebidos no final de cada ms). No existe qualquer valor residual relativo ao esforo de Marketing realizado. A taxa de juro anual de 2.5 por cento durante o prximo ano e de 3 por cento no restante perodo. a) A empresa "KsT" deve realizar este projecto de renovao da imagem? b) Defina, de modo conciso, um critrio de avaliao de projectos alternativo ao utilizado na alnea anterior. 7. (Exame de Gesto Empresarial de Recurso de 2005-2006) Uma pessoa pensa abrir um pequeno negcio, e para tal precisa de imediato, alm de comprar um pequeno espao, comprar equipamento no valor de 5 000 euros. Estima-se que o negcio tenha uma vida til de 10 anos, devendo gerar receitas mensais, no final de cada ms, no valor de 500 euros e tendo custos mensais de 250 euros. A taxa de juro mensal relevante de 0.25 por cento durante os primeiros 5 anos e de 0.30 por cento durante o restante perodo. a) Uma primeira opo para financiar a compra do pequeno espao para desenvolver o negcio surgiu aps uma visita ao banco habitual, que faz a seguinte proposta: aquisio atravs do emprstimo "Pequeno Crdito", que ter de pagar em 60 mensalidades, devidas no incio de cada ms e com incio imediato. O valor associado venda do pequeno espao, daqui a 10 anos, de 30 000 euros. i) Qual o valor mximo da prestao mensal a pagar pelo emprstimo "Pequeno Crdito" para que o negcio valha a pena realizar-se? b) Em alternativa, um banco concorrente apresenta o "Crdito Super Suave": um emprstimo, para compra do pequeno espao, que pode ser pago em 120 mensalidades, devidas no final de cada ms, no valor de 75 euros cada durante os primeiros 5 anos, crescendo a partir da taxa mensal de 7.0 por cento. Este emprstimo oferece os 5 000 euros necessrios para comprar o equipamento. Face a esta proposta, foi decidido examinar a possibilidade de comprar uma loja no seu prdio, o que representar um acrscimo nas despesas do condomnio de 25 euros/ms para 35 euros/ms. A dita loja tem o valor de venda, ao cabo de 10 anos, de 40 000 euros. i) Vale a pena realizar o projecto? Indique qual o valor da aquisio da loja, isto , qual o montante do emprstimo "Crdito Super Suave"?

8. (Teste de Gesto de Empresas de 2007-2008) Suponha que deve escolher entre dois equipamentos alternativos para uma unidade fabril. O primeiro, envolve um investimento inicial (imediato) de 1 milho de euros, tem uma vida til de 6 anos, gera uma receita adicional para a sua empresa de 17.700 euros por ms e tem um custo mensal de manuteno de 1.700 euros. O outro, implica um investimento inicial de 2 milhes de euros, gera uma receita adicional para a sua empresa tambem de 17.700 euros por ms, tem uma vida til de 12 anos, no tendo qualquer custo de manuteno. Embora analise outros parmetros que constaro do seu relatrio descritivo deste investimento (a ser entregue administrao), o seu critrio de escolha ser apenas e exclusivamente o da rendibilidade do investimento. O valor residual destes equipamentos nulo e a taxa de desconto relevante de 4% ao ano. a) Defina Tempo de Recuperao do Capital. Qual o tempo de recuperao do capital para cada uma destas mquinas? b) Defina Valor Actualizado Lquido. Qual o VAL de cada um destes projectos? c) Defina Valor Anual Equivalente. Qual o valor anual equivalente de cada um destes projectos? d) Se tiver que optar por um dos dois, como compararia as duas solues? i.e. que equipamento optaria por comprar? Justifique. 9. (Exame de poca Normal de Gesto de Empresas 2011-2012) Uma empresa pondera realizar dois projetos alternativos. O primeiro consiste na explorao de uma barragem para fins hidroelctricos durante 40 anos, prevendo um investimento inicial no valor de 3 000 u.m. e um reforo do investimento no valor de 2 000 u.m. no final do segundo ano. Estima-se que este projeto gere um aumento das receitas trimestrais no montante de 550 u.m, com incio apenas no final do primeiro ano. Por outro lado, os custos anuais devero aumentar em 900 u.m. e no haver custos no ltimo ano do projecto. O valor do projeto no final da vida til de 1 500 u.m.. Em alternativa ao projeto descrito, h o projecto de explorar um novo traado rodovirio durante 20 anos. O investimento inicial associado a este projecto de 4 000 u.m.. O valor residual do projeto de 500 u.m.. As receitas mensais geradas so de 100 u.m. at ao final dos primeiros 10 anos do projeto e de 150 euros nos 10 anos seguintes. Os custos trimestrais so constantes ao longo da vida do projeto, com um valor de 300 u.m., e pagos sempre no final do 2 ms de cada trimestre. A taxa de juro anual que vigora nos prximos 40 anos de 2 por cento. a) Indique como avalia cada projeto per se utilizando o critrio VAL (Valor Actualizado Lquido). b) Para decidir qual dos projetos o mais rentvel, defina e utilize o critrio do Valor Equivalente Anual. c) Adicionalmente explicite como calcula o ndice de rendibilidade dos projetos (VAL/(valor atualizado das despesas de investimento)) e diga em que circunstncias deve ser utilizado. d) Um critrio alternativo para comparao de projetos o Tempo de Recuperao do Capital. Defina-o (mas no faa contas!) e indique duas desvantagens deste.