SUPUESTOS TEMA 4

1.- Cierta empresa sabe que, dentro de 3 meses, recibir por el importe de una venta a crdito 100.000 euros que no va a necesitar hasta dentro de 9 meses (6 meses despus de que los cobre). Para rentabilizar dicha cantidad, piensa invertir en un depsito bancario a 6 meses. No obstante, la empresa, debido a la inestabilidad actual del mercado monetario, decide cubrir su futura inversin de una evolucin desfavorable de los tipos de inters por lo que, aconsejada por su asesor financiero pretende realizar una operacin FRA, referenciada al EURIBOR. En el momento de contratacin de la operacin, el mercado de depsitos presenta la estructura siguiente: Tipo de inters (% anual)
Meses 1 2 3 6 9 12 Das 30 61 91 182 273 365 Tomador 5,500 5,520 5,600 5,625 5,700 5,801 Prestamista 5,530 5,600 5,703 5,810 5,905 6,000

Se pide: a) Describir el riesgo a que se encuentra sometida la empresa y, en funcin de l, disee la operacin FRA que debe realizarse. b) Calcular el tipo terico a garantizar en la operacin FRA. c) Comprobar que, tanto para un posible tipo de referencia en el momento de la liquidacin de la operacin, del 6,5% como para otro del 4,5%, se mantiene el tipo garantizado por el FRA.

2,- El Sr. Olivares dispone de una cartera de ttulos de renta variable con un valor de mercado en la actualidad de 350.000 euros. Tras un ambiente de bonanza econmica, empiezan a aparecer ciertos repuntes inflacionistas por lo que se espera que las autoridades monetarias lleven a cabo ligeras subidas de los tipos de inters. La informacin referente al contrato de futuros sobre el IBEX-35 es la siguiente:
Vencimiento Abril Mayo Junio Compra 11.620 11.633 11.662 Venta 11.629 11.663 11.693

Sabiendo que el nominal del contrato es de 10 euros por cada punto del IBEX 35, y que el producto de la correlacin entre la cartera y el IBEX y entre este ltimo y los futuros es la unidad, se pide: a) Determinar qu tipo de cobertura debe llevar a cabo este inversor si desea cubrirse con el futuro con vencimiento en junio, siendo el precio contratado 11.670. b) Determinar las ganancias o prdidas en los siguientes casos: Precio contratado para la operacin a futuro 11.670 Cierre da t+1 11.582 Cierre da t+2 11.635 Cierre da t+3 11.715

3.- Dos prestatarios pueden endeudarse de acuerdo con las siguientes condiciones:

Prestatario ANDAL S.A. MURCI S.A.

Tramo variable Euribor + 1% Euribor + 1,75%

Tramo fijo 4,50% 4,75%

Suponiendo que la empresa ANDAL S.A. estima que los tipos de inters van a subir en el rea Euro, mientras que la empresa MURCI S.A. estima que van a bajar: a) Disee una operacin swap de tipos de inters que permita a ambos prestatarios reducir el coste de financiacin, suponiendo que el ahorro generado, se distribuye al 50% entre ambos prestararios. b) Disee una operacin swap de tipos de inters suponiendo que la distribucin del ahorro generado es como sigue: ANDAL S.A. (80%), MURCI S.A. (20%).