Panaderia Pizzeria

EVALUACIN FINANCIERA DE UN PROYECTO DE EM PRENDIM IEN TO
DE PANADERA PIZZERA EN LA CIUDAD DE MEDELLN 1

Financial Assessm ent for the Establishment of a Bakery/Pizza Place in Medelln
Rec epcin: 3 de febrero de 2009 / Ap robacin: 15 de octub re de 2010 RAFAEL TOBAS LVAREZ RODRIGUEZ2 ENRIQUE BARRIGA MANRIQUE3
Resumen Esta investigacin establecimiento cafeteras busc determinar la viabilidad financie ra del montaje y puesta en ope racin de un ms importantes pa ra de panadera-pizzera en la ciudad de Medelln. Los aspectos aplicada a distintas
soportar la mejor decisin fue ron tomados en cuenta, con base en la obser vacin de dife rentes secto res y de la ciudad y una encuesta persona s, cuyos resultados se valida ron de estadsticament e. Se realiz la evaluacin financie ra del proyecto usando un prog rama computacional adecuada s.
estudio probabilstic o, lo que permiti sacar las conclusiones Palab ras clave: panadera,
pizzera, pyme, evaluacin financie ra de proyecto s.
1 2 3
Artculo der ivado de investigacin,
del grupo de investigacin La Ge rencia en Colombia, de la lnea de invesen Finanzas y m aestra en Administ racin (MBA), de la Unien Finanzas de la Universidad (Argentina). y Medianas
tigacin en Organizacin y Ge rencia, de la Un iversidad Eafit. Ingenie ro Civil, con estudios de especializacin Economista de la Un iversidad Externado versidad Eafit, profesor un iversitari o, asesor emp resarial y gestor de emp resa s. ral vare2@eafit.edu.co de Colombia, con especializacin de la Un iversidad Nacional EAFIT y m aestra Emp resa s. en Economa y Desar rollo Industrial, De Gene ral Sarmiento en Gestin de Pequeas
Profesor titular del Departamento
de Finanzas y coo rdinador de la especializacin
126 REVISTA MBA EAFIT
Abst ract This resea rch reports a stu dy to determine assemb ly in Medelln. The most important peopl e, whi ch results ported by a probabilistic the financial viability of a project of pizza-ba kery aspects to obtain the best decision were conside red, The project financial evaluation was sup-
based on the obser vation of diffe rent sectors and cafes in Medelln, and a sur vey of diffe rent were statistical ly validated. analisys soft ware, whi ch all owed to draw the appropriate conclusion s.
Key Words: Bakery, Pizza Plac e, Small Busines s, Financial Project Evaluation.
E
secto r sicamente cin de los pequeos emp cadena de produccin
127 REVISTA MBA EAFIT
Int
roduccin
pizzera a la vista del pblic o, en la cual se preparen pizzas y lasaas pa ra el al muerz o. Los insumos requeridos por el proyect o, a granel, como harina, leche y hu evos, pod rn ser tam bin vendidos a los clientes usuarios de un ambiente a precios competit ivos. As, los pod rn ace rcarse a la ho ra del des ayuno y disfrutar acogedor y encont rar un plato fuert e, rpido y variedad de productos fresco s. como el descrito en
n la ciuda d de Medelln , el mercado del pa n est dom inad o po r tres segmentos: la panader a de barri o, la panader a industrial , qu e atiend e superm rcado s y tienda s con productos e de alt a calidad , y las panadera s de las grande s super ficie s, con productos fresco s, caliente s un y de alt a calidad. Existe m rcad o no e segm ent o del
balancead o, al igual que en la no che, y pode r, adicionalmente a est o, comp rar una pequea En este estudio se hace la evaluacin financie ra del montaje y ope racin de un establecimiento el pr rafo anterio r, situado en Medelln para acoger un segm ento del me rcado no atendid o, tomando la Evaluacin Financie en conside racin el intede juicio ra de Proyectos y contestando los elementos
atendid o y es el de ejecut ivos, sec retaria s, trabajado res de oficina , de est rato s 4 y 5, qu e pertenece n labo ralm ent e al profesional-institucional , y profesionale s ind ependiente s, que no des ayuna n ni al muerza n en su s casa s, qu e requie ren un product o fresc o, rpid o, econmic o, de alt a calidad , en un ambiente agradabl e, qu e les of rezca , adem s, un luga r de encuent ro. El me rcado de la pizza, por su part e, est constituido b-
rrogante de si es o no es conveniente realizar la inversin, ya que di cha metodolo ga of rece todos necesarios pa ra tomar tal decisin.
Estudios 1. Estudio de mercado

Determina de venta. Es preciso conocer y comp render bien al consumido r, pa ra que los productos y servicios ofrecidos se ajusten a sus necesidades y se facilite su venta. Adem s, gran parte del tiempo y las ene rgas, en este sentid o, sern invertidos en el intenla demanda, nme ro de consumido res y precios
por grandes cadena s, que tienen varios puntos de
venta en dife rentes sitios de la ciudad. A pesar de la facilidad que implica la prepa racin de la pizza y de las prefe rencias por este tipo de producto ent re el pblic o, es poca la penet raresarios en este me rcad o. El m rcae competido y de su do de las pizzas en la ciudad es fuertemente
muy buena calidad en el producto y en el servici o. Conside rando y aprovechando que la panadera tiene basada en harina, mesones integ rar la panadera horno s, el proy ecto pretende amplios y con una
to de crear y fortalecer ello se r necesario a quienes satisfacer
una imagen de ma rca superio r. Para tiene que
Para la tercera etapa del estudio clientes del negocio seleccionado aplic la encuesta, er ror del 15,7%. El tam ao blaciones
se ent revist a
varios y se les
tener una idea cla ra de los consumido res
en la et apa anterior
se dirige la oferta, de cules necesidades
con un nivel de confianza
del 95% y un
el product o, y de cmo co municar la posicin de la
emp resa con fuerza y en forma creat iva.
de la muest ra [n] fue de 39 ent revistados y pa ra la siguiente exp resin usada pa ra po-
El entorno demog rfico

La prime ra fuerza del mac roentorno es la poblacin, que se debe investigar
el muest reo utilizamos
no finitas: E es el er ror mximo permitid o.
ya que es sta la que constitu ye los m rcado s. e del grupo objet ivo, con-
El mayor inte rs es saber el tam ao
Z* E
)2
1,96 x0,50 0,157
) 2 39
side rando su edad, su nivel socio cultu ral, su nivel educat ivo,
su nivel de ing reso s, su comp romiso de sus ing resos en gastos obligatorios y sus pat rones familia res. en la de Medelln se De acue rdo con el censo gene ral de 2005, publicado pgina web del Dan e, en el rea met ropolitana tiene una poblacin los municipios rresponde
que ms se pa recie ra al competidor caracterizacin.
di recto y se le realiz una
de 3.312.165 persona s, que comp rende y co-
de Medelln, Barbosa, Bello, Calda s, Copaca-
bana, Envigad o, Gi rardota, Itag, La Est rella y Sabaneta a 905,346 hoga res.
Competidor directo - investigacin de campo

Se desar roll un muest reo no probabilstic o, de criteri o, con est ratificacin en la prime ra etapa (tres est ratos). En el muest reo no probabilstic o, la probabilidad muest reado es dife rente pa ra todos los elementos cia la investigacin de ciertas ca ractersticas antes de iniciar la investigacin lo anterior de ser hadel espacio
muest ral. Un estudio de me rcado siemp re est enfocado
del consumidor;
se hace una est ratificacin; (se est ratifica antes
tiene validez inclus ive si se investigan caracters-
ticas que pueda tener toda la poblacin de encuestar).
Para este fin se ubica ron tres secto res de la ciudad, que cor responden al inte rs del autor pa ra el montaje de las panaderas-pizzeras: Cent ro Administ rativo La Alpujar ra, Laude estos secto res un
reles y zona rosa de El Poblad o. Cada uno
fue dema rcado en un mapa, sob re el que se determin de las panaderas ter valo de y pizzeras previamente definid o, se tom
circuito de trabaj o, en el cual se hizo el inventario completo Muest reo por conveniencia en la segunda etapa: en un intiempo una muest ra de clientes de mane ra aleatoria. un reco- rrido por el circuito sealado secto res en estudio se est pretendieny se determin Para este fin se hizo en cada uno de los aquella panadera o
pizzera que m se aproximaba al conc epto de negocio que s do monta r, es decir se busc el negocio
Donde E es el er ror, Z el nivel de confianza es- tndar Encuesta s realizadas a algunos
el desvo
de los clientes de los
establecimiento s estudiados-resume n de resultad o. Se trata de una en- cuest a aplicada en forma aleatoria , por lo que no es necesario, y tampoc o es posible, aplicarla a todos los clientes de los establecimiento s estudiados. Una vez desar rollada la caracterizacin los establecimientos proce- de a realizar resumen a contisealados una encuesta y respuestas se nuacin; destina de cada uno de clientes del se en el nume ral anterio r, se a algunos de tal encuesta
mism o. Las preguntas
seala
que este estudio
cor responde al del competidor di rect o. 1. Qu presupuesto de los consultados pa ra el des ayuno? El 43,57% con un des ayuna fue ra de su hogar
presupuesto ent re $2.000 y $10.000 pesos diario s. 2. Dnde des ayuna usted? el 43,57% des ayuna fue ra de su hoga r. El 12,82% des ayuna en restau rant e, el 15,38% en cafetera y el 5,14% en panadera, 33,34% cafetera 3. Por lugar encuestaen solam ente propuesta hara 5. Qu quisie ra encont rar en esta nuev a propuesta? 40,04% manifiestan su inte rs en el producto: variedad, sazn y frescu ra. El 29,03% muest ran inte rs y el 13,98% en la El de personas o panadera. all? por La gran mayora de asuntos de tiempo los y dos (70,72%) manifest que lo hace que des ayuna en el qu des ayuna que des ayunan pa ra un total de en restau rant e,
el 12,20% dice que lo hace por economa. nuev a lo de panadera-pizzera pa ra des ayuna r, la manifiesta
4. Si encont rara en este sector de la ciudad una probara? El 82,05% de los encuestados
en el preci o. El 13,98% en el ambiente buen producto m que bajo preci o. s
rapidez. Se con- clu ye que la mayora est buscando
6. Qu presupuesto
destina
pa ra el al muerzo? La mayora pa ra el al muerzo enal-
(58,98%) exp resa ron que destinaban tre $ 4.000 y $ 20.000.
7. Dnde al muerza usted? El 63,41% de los consultados muerza en restau rant e. 8. Por qu al muerza all? La principal mot de al tiempo y nicamente Un dato importante es que solamente
ivacin cor responel 4,88% est satisnuev a pro-
el 14,63% lo hace por el cost o.
fecho con los productos y la atencin. 9. Si encont rara en este sector de la ciudad una puesta de panaderaSi la probara, el 89,74%. 10.Qu quisie ra encont rar en esta nueva propuesta? mayora (68,13%) quie re pa ra almorzar 30,77% busca menor cost o. 11. Barrio de residencia . La ciuda d est representad a completa- m e puest o qu e se encont raron persona s de ent toda s las co- muna s. Ningun a respuest a da un po rcentaj e mayor del 10%. 12. Sitio de trabajo y profesin. En relacin con estos aspectos se obser va una representacin de diversos luga res de la ya que restrabajo y dife rentes profesione s. En este caso tambin ciudad se representa de mane ra homognea, ponden personas taje es mayor de 10%. 13. Ca rgo desempead o. Una parte importante cor responde a profesionales de la muest ra y cargos direct ivos (30,72%). La algo dife rent e. El pizzera pa ra almorza r, la probara?
de todas las comunas y ningn porcen-
Competidor indirecto
El competidor indi recto satisface en el pblico objet ivo la nemot ivo, se realiz un estudio pretende los conocer los en el sector hbitos de de si se estudiados cesidad de alim entars e. Por el anterior consumo alim entan preguntas di rect o. Estudio de hbitos de consumo en el Cent ro Administ rativo La Alpujar ra resumen de resultados Encuesta - Cent ro La Alpujar ra - Edificio Jos Flix de Restrepo - 44 personas Encuesta de competidor indi recto: personas de hacerla. de tal encuesta se resum en a al del que estaban de La en el hall de uno de los principales Alpujar ra en el momento Las preguntas competidor y respuestas edificios pblicos de La Alpujar ra, que en de uno de
del pblico objet ivo, ind ependientemente establecimientos aplicada
anteriormente o
no. Di cho estudio se hace sob re las mism as la encuesta pa ra el competidor
conti nuacin; se seala que este estudio cor responde indi rect o.
1. Qu presupuesto
destina
pa ra el des ayuno? El 18,18% deent re $3.000 y
sayuna fue ra de casa con un presupuesto $4.000 pesos diario s.
2. Dnde des ayuna usted? El 53,19% en su casa, el 23,40% en restau rant e, el 17,02% en cafeteras ra s. En total, 42,55% de personas te, cafetera o panadera. y el 2,13% en panadedes ayunan en restau ran-
3. Por qu des ayuna all? El 73,33% des ayuna en el lugar en que lo hace por el tiempo y el 11,11% por el cost o. 4. Si encont rara en este sector de la ciudad una puesta de panadera-pizzera ra? Si, el 97,72%, 5. Qu quisie ra encont rar en esta nuev a propuesta? El 33,32% y el tiene inte rs en el producto: variedad, sazn y frescu ra. El 51,28% se inte resa en el preci o. El 5,14% en el ambiente 10,26% en la rapidez en la atencin. 6. Qu presupuesto 6.000 pesos diario s. 7. Dnde almuerza usted? El 62,79% al muerza en restau rante. El 2,33% al muerza en un sitio de comida rpida 8. Por qu al muerza all? El 75% por razones de tiemp o, el 11,36% por costo s. 9. Si encont rara en este sector de la ciudad una puesta de panadera-pizzera el 97,72%. 10.Qu quisie ra encont rar en esta nuev a propuesta? El 59,80% busca algo dife rente a los bajos precios y el 40,20% meno res costo s. 11.Barrio de residencia tam ente La ciudad est puesto representada respuesta no da compleen la encuesta que se encuent ran persoes po rcentaje informacin en dife rende las nuev a propa ra almorza r, la probara? Si, destina pa ra el al muerzo? El 32,91% exent re $ 4.000 y $ presa ron almorza r, pa ra lo cual destinan nuev a proprobapa ra des ayuna r, la
nas de todas las co muna s. Ninguna mayor del 10%.
12.Sitio de trabaj o. Un alto po rcentaje (75%). Los que responden tes dependencias encuestas manifiestan
trabajar
del Cent ro Administ rat ivo. conclusiones:
Anlisis de resultado s. Del anlisis de los resultados se obtienen las siguientes
Demanda potencial
La poblacin de Medelln, segn el censo de 2005, es de conforma(23,01%) y 140.871 hoga res. De los 2.223.078 habitante s. Los est ratos 4, 5 y 6 estn dos por 511.615 personas habitantes trabajo remune rad o.
de los est ratos 4, 5 y 6, hay 137.754 que tienen un
Afluencia de personas-zonas
dana, se obtu vo la informacin
de influencia
a la ciudaun da segn el Cont rol
De todas las personas taran dispuestos
que ci rculan por La Alpujar ra, se y los que es-
De la Alcalda de Medelln, lnea de orientacin siguiente:
han definido los que des ayunan y al muerzan do objet ivo est constituido por personas
a visitar una alternat iva nuev a. El m rcae de est ratos 4, 5 y Con el flujo de personas en en conocer este nueen-
de ing reso al CAM (Cent ro administ rat ivo municipal), do empleados y visitante s. En la Gobernacin
tpico de agosto de 2007 ing resa ron 5.181 persona s, inclu yense inform que el ing reso promedio fue de 2.406 persona s. En el edificio Jos Flix de Rest repo, el ing reso fue de 3.864 persona s. La Alpujar ra tuvo una afluencia superior a 11.451 ciudadanos diariamente afluencia en agosto de 2007; falta por contabilizar la a ot ros luga res ubicados en el mismo cent ro; ejemPblico s. Para la
6 que des ayunan y al muerzan. vo esquema
cada siti o, el inte rs de di chas personas
y el flujo de clientes en los establecimientos
cuestado s, se propone la m eta de vender 100 des ayunos y 80 al muerzos diario s. En relacin con la asistencia en ho ras pico de des ayuno y caracteal muerz o, se puede obser var, en los establecimientos
plo: la Oficina de Regist ro de Instrumentos
rizados en el presente estudi o, un lleno complet o. Se verifica tambin que estos otros negocio s, aunque tienen un esquem a dife rente al que se pretende establece r, tienen algunos y puntos en co mn: son de alimento s, venden des ayunos (al muerzos dife rentes al tpico o al denominado te corrientazo). de estudio Debido a esto fue ron tomados utilizando pa ra hacer y se estn
Un iversidad Pontificia Bol ivariana, segn datos de la portera de la car rera 70, el ing reso es de 3.706 persona s. En la zona rosa de El Poblado se ubic un contador nual: el 27 de noviemb re de 2007 cont 2.438 personas m aque
al muerzos popularmencomo base
ci rculaban sob re la calle 10, ent re las car reras 42 y 34, y ent re las 7 a.m. y 8 p.m. Este sector comp rende la cuad ra abajo de la Avenida El Poblado y la va aledaa al Hotel Plaza Rosa.
compa racione s. Conclusiones finales del estudio del me rcado Si se conside ran la dem and a qu e tiene n los negocio s ya
Conclusiones
La afluencia
gene rales
es lo suficientemente importanla apertu ra de un local com rcial en e que el 82,05% de los encuestado s, su intencin pizzera. de probar un nuevo Esta intencin pa ra
de personas
esta- blecido s, el inte rs qu e tiene n las persona s encuestada s y el flujo de persona s por los sitio s esco gido s, el esquem a de negocio s pro- puest o tien e suficiente potencia l pa ra ser viabl e comercialmente.
te como pa ra permitir
cada uno de estos tres secto res de la ciudad. Obser vando la pregunta N. 4 se constata 9.396 persona s, manifest establecimiento
de panadera
2 Estudio tcnico
Mano de obra directa. Cantida d y per files ocupacionale s del persona l necesari o pa ra realiza r las labo res propia s del objeto social , cumpliend o uno s lineam iento s gene rale s qu e posterior- m e se ent de fini rn com o la misi n y la visi n por : un gerent e gene ral, m o edi vent a con trabaj o de
el sector de Lau reles se traduce en 3.040 personas lumb ra que ent re las personas establecimiento h
y pa ra la
zona rosa en 2.000. De acue rdo con la pregunta N. 10, se visinte resadas en visitar el futu ro ay un po rcentaje grande que tiene inte rs
en aspectos dife rentes al preci o.
empresariales. Est compuest a administ rado r de pun- to de
Tabla 1. Conclusiones
del estudio de mercados
tiem o, un panade ro co n su ayudant e, un em p plead o de m rado r, dos m ost ese ros y un cajero. Mano de obra indirecta. Es el personal que ser ocupado por la panadera, sin tener labo ral y se con di cha emp resa ningn tipo de vin- culacin
enca rga r de cumplir labo res de apoyo. Di chas labo res sern
ALPUJARRA (USUARIOS)
11.451
POTENCIAL DE SERVICIOS
cont ratadas con terce ros. Aspec tos tec nolgicos. En la construccin pizzera nueva debe r incluirse un paquete ciente pa ra aprovechar las posibilidades de la panaderatecnol gico sufide la tecnolo ga pani-
Des ayunan en restau rant e, 33,34% cafetera o panadera Al muerzan en sitios de 2,33% comidas rpidas (Alpujar ra)
Iran a un nuevo sitio 82,05% Des ayunos para des ayunar Iran a un nuevo sitio 97,72% almorzar
que of rece el me rca-
3.132
do. En el caso en estudi o, se busca r disponer ms avanzada disponible ficado ra en el campo de pequeas emp resa s.
en el me rcado pa ra industria
Equipos generales, segn el orden del proceso product ivo.

Almuerzos 247
Enfriado res para la conser vacin de insumo s, balanza s, molino s, mojado ra de m asa y amasado ra, cuarto de crecimient o,
mquina molde s.
divisoria,
mesas
de trabajo
y horno s, latas
Red de fro. La panader a debe r esta r prepa rad a pa ra cumplir a sus cliente s co n un product o de alt a calida d de m ane ra perma- nent e, po r lo qu e se hac e necesari o el dise o de un a red de fro. Sitio de trabajo. Es necesario de produccin, disponer de un espacio de trabajo que tenga tres reas bsicas: planta atencin al pblico y rea administ rativa. El pa ra rea promedio de un local que se puede conseguir de 80 m2 y con un frente de 6 m y fondo de 13,3 m. Este sitio se divide en dos reas: atencin al pblico y produccin administ racin. La planta de produccin guientes prima s, pesaj e, mezclado mient o. Es fundam ental se disea de acue rdo con las side m aterias y amasad o, divisin de m asa, forembol o, coccin y enfriala planta que no se al disear et apas: rec epcin y almacenamiento
porcione s de pizza.
ar rendar o comp rar en uno de los tres secto res en estudio es
mado del product o, fermentacin,
presen- ten ni lentitud ni puntos de conflict o. Para hacer el diseo se us un di agrama de recorrid o, que busca reducir al mnimo los flujos no adyacente s. En la posicin cent ral sitan los puestos puestos y se identifican de trabajo ms act ivos. Se ent re hace un grfico que muest ra el nme ro de movimientos dado juntos o di agonales se denominan adyacente s. s propuestos
los ms usado s. Los que hayan que-
Localizacin. La ubicaci n de los establecimiento
se ha determ inad o con la m ra en la facilida d de las i persona s pa ra ace rcars e y la ce rcan a a secto res de alt o fluj o de pblico Entorno. Se pretende que la panadera-pizzera funcione en un sector residencial come rcial o come rcials, aunque institucional. no necesariavisualizar Tales secto res son complementario
mente supe rpuesto s, por lo cual se puede
que uno se r el me rcado objet ivo propiament e,
mient ras que el ot ro cor responde r al rea de influencia. Microlocalizacin. Se refiere al vecindari o. Se ha determina do qu e esta r en un secto r instituciona l o come rcial , con poblacin fija o flotant e de los est rato s 4 y 5 y en la ciuda d de Medelln. Capacidad de produccin. La m a et de producci n es 100 desa - yuno s y 80 almuerzo s po r da ; se tend r en cuent a la curva de aprendizaje, proponiend o qu e su log ro se a frut o del esfuerzo conti nuad o de un a o, de mod o qu e el prime r me s se log re un 25% y cad a m s se inc rem e ente n las venta s hast a qu e el ltimo me s del prime r a o se alcanc e la met a de produccin. Co n bas e en el estudi o de m rcado s se e de fine la composicin diari a de las venta s, de la siguient e man era: 100 des ayuno s con- formado s as : 70 caf s, 10 gaseosa s, 5 milo s, 5 jugo s, 35 tinto s, 4 capu chino s, 80 bu uelo s, 70 pane s de 40g o 30g, 40 croissant , 10 pandequeso s, 10 pastele s de carn e, 20 pandebono s, 10 pasteles de ques o, 10 hu evos re vuelto s, 12
80 almuerzo s, as: 60 gaseosa s, 35 jugo s, 10 cer veza s, 8 cafs, 30 tinto s, 40 porciones de pizza, 25 pizzas ejecut ivas doble s, 15 pizzas ejecut ivas ind ividuale s, 16 pasteles 10 em panadas composicin chilena s. organizar el rea de procesos; la la cantidad de ope ra- rios del producto determina La m eta de ventas permite de carn e,
y la capacidad de equipo s. El ho rario de ent rada de panade ros debe ga rantizar la promesa de m antener pan calient e.
3 Estudio financie ro Ventas previstas

Se pretende vender 100 des ayunos y 80 almuerzos por da, $ 24 das del m (no se trabaja ni sbados ni domingos ni feses tivos). 100 des ayunos gene ran $ 532.500 y 80 almuerzos 680.100 diarios
Determinacin
de los costos
Cad a un o de los producto s tien e un a receta. Al valo rar las recetas, se obtien e el cost o unitari o de produccin . La informacin refe rent e a costo s de insum s se tom en la Plaz a Mayorista. o
Tabla 2. Costos de los insumos

MATERIA PRIMA
Harina Levadu ra Azcar Huevos Queso Almidn Colmaiz Mantequilla Grasa para hojald re Tomate Cebolla Jam n Pia Mora Guanbana Championes Caf Milo Leche Gaseosa Cer veza
UNIDAD
Bulto de 50 kg Libra Bulto 50 de kg Canasta de 30 Kg Arroba Bulto de 25 kg Caja de 15 kg Caja de 15 kg kg kg kg kg kg kg lb kg l Canasta de 30 Canasta de 30
COSTO
80.800 4.600 56.000 6.000 7.500 31.000 46.000 31.000 44.000 3.200 2.800 4.500 2.800 1.900 2.000 7.000 6.200 10.200 1.200 23.000 27.000
A conti nuaci n se presenta n los costo s unitario s de materia prim a de los principale s producto s qu e se of rece rn al pblico: Tabla 3. Costos un itarios de produccin
PRODUCTO
Pan de 40 g Croissant Pastel de carne Empanada Pandequeso Pandebono Buuelo Pizza ejecut iva de jamn y championes pa ra dos personas Pizza ejecut iva de jamn y championes ind ividual Porcin de pizza de jamn y championes Huevos revueltos Jugo natu ral de fruta Caf con leche Tinto Capuchino Milo chilena Pastel queso
COSTO UNITARIO DE PRODUCCIN

167 484 735 787 560 404 406 222 1.214 646 301 547 420 340 30 560 437
COSTO DE PRODUCIR 100 DESAYUNOS: $ 131.482,00; se deduce entonces que el costo promedio de producir cada desamateria prima). yuno ser de $ 1.315 (nicamente
COSTO DE PRODUCIR 80 ALMUERZOS: $ 148.305,00 , con un costo unitari o promedi o de $ 1.854 (n icamente m ateri a prima). OTROS INSUMOS: el cost o de servicio s pblico s y arrendamient o se obtu vo de la pregunt a di rect a a un a agenci a que tien e locale s en sitio s simila res a los qu e se estudiaron y alquilado s a pana deras; di cho cost o fue de $ 420.00 0 mensuale s, lo qu e equ ival e a $ 16.66 7 / d a pa ra los servicios pblico s $ 800.00 0 / me s, o se a $ 33.33 3 /da , pa ra los arrendamientos. MANO DE OBRA DIRECTA: UN PANADERO Y 2 AYUDANTES. Costo de m ano de ob ra al da: $ 107.000 COSTOS DE ADMINISTRACIN: un administrador: $ 960.00 0 al mes. COSTOS DE VENTA: caje ro, auxiliar m ese ro en turno m s. e de most rado r, y medi o, pa ra $ 3.600.000 en total cada
COSTOS
FINANCIEROS.
Se
busca r
un
crdito
ext rabancari o, de m ane ra que la inversin se realice con un 30% proveniente de capital de los socios y 70% de crdit o. El total del crdito se r de $ 35.486.291, con unos inte reses del 2% al me s, pa ra un total de $ 709.726 de inte reses cada me s. IMPUESTOS. Impuestos averi- guacin contribucin negoci o. Tabla 4. Presupuesto de la inversin fija del proyecto de industria y come rcio: se hizo Municipal; la pa ra este tipo de en Sec retara de Hacienda
es de $ 46.000 mensuales
CONCEPTO
Balanza de 120 kg Balanza de 30 kg, precisin de 5 g Balanza de 6 kg, precisin de 2 g Molino pa ra quesos Amasado ra de espi ral de 1,5 ar robas Cma ra de crecimiento de 12 latas Mquina diviso ra de m asa en 36 porciones Dos mesones de trabajo en ace ro inoxidable Un mesn de trabajo con pozuelo Un horno de gas de cinco latas Un horno de gas de dos latas Una batido ra con capacidad de 8 l Enfriador pa ra insumos Congelador para producto en proceso
COSTO
1.800.000 800.000 700.000 2.100.000 7.600.000 1.600.000 1.000.000 2.200.000 1.500.000 5.900.000 1.200.000 1.900.000 1.000.000 1.300.000 2.000.000 1.000.000 500.000 600.000
Mobiliario y equipo auxiliar Menaje de cocina Vajilla Caja regist rado ra Gastos de instalacin Obra civil de equipos
600.000 2.500.000 37.800.000 1.000.000 800.000 800.000 800.000 2.500.000 2.000.000 7.900.000 45.700.000
Total de inversin en activos fijos

Planeacin del proyecto Supervisi n de obra civil, reform a y m ontaj e de equipos Administ racin del proyecto Gastos de puesta en ma rcha Imp revistos Publicidad
Total de gastos preoperativos Total de inversin fija
Depreciacin de act ivos fijos: $ 630.000 al me s, pa ra depreciar en el plazo de 60 mese s, que es el horizonte Amortizacin amortizar en 60 mese s. del proyect o. de preope rativos: $ 131.667 al mes pa ra
PRESUPUESTO DE COSTOS DIARIOS-PRIMER MES DE PRODUCCIN: $ 480.180 Tabla 5. Estado de resultados mensual
INVERSIN TOTAL. Inversin fija: $ 45.700.000, que inclu ye los imp revistos de $ 2.500.000. Capital de trabajo: $ 4.994.702. Total de inversin inicial composicin del proy ecto: $ 50.694.702. La y de la inversin ser del 30% de los propietarios
Ventas - Costo de me rcanca vendida = Utilidad bruta en ventas
CONCEPTO
RESULTADO
20.328.000 4.700.976 15.627.024 8.328.000 7.299.024 761.664 709.728 5.827.632 46.008 5.781.632
70% de crdit o, as: $ 15.208.411: inversin de los propietarios y $ 35.486.291: con cargo al crdit o. La inversin fija cor responde cuarlo a las necesidades a los siguientes conc eptos: ob ra civil, la reforma del local una vez se arriend e, pa ra adey gastos de instalacin de equipos: $ 600.000 de m ontaj e, puesta en m rcha y ent renamient o. a CRONOGRAMA DE INVERSIONES. El proy ecto se inicia con la comp ra de equipos y reforma de local, para lo cual se firma el cont rato de obras civile s. Este proceso termina con la instade lacin de equipo s, la puesta en m rcha y la normalizacin a damient o, se puede abril al pblico en un me s. CAPITAL DE TRABAJO. Est representado a la inversin con que es necesario ce a funcionar produccin, de materia y tambin la emp resa; es necesario por capital distinto financiar la prime ra contar pa ra que empie-
- Gastos de administ racin y ventas = Utilidad ope rat iva - Amortizacin y depreciaciones
- Gastos financie ros = Utilidad antes de impuestos - Impuestos = Utilidad del eje rcicio
ope raciones product ivas. Una vez listo el cont rato de ar ren-
COSTO DE CAPITAL O TASA MNIMA DE RENDIMIENTO. El inversionista tiene una tasa mnima de utilidad sob re la inverdos facto res: su pago por inflael dine ro en una inversin. es del 3% m ensual. sin, que se calcula sumando
antes de recibir ing reso s, lo cual implica comp ra prima, pago de m ano de ob ra que la transforme contar con cierta cantidad de efect ivo pa ra pagar
cin y una sob retasa por arriesgar Para este proy ect o, la tasa m nim a 1,62% despus de impuesto s. FINANCIACIN. PAGO DE
los gastos diario s. El capital de trabajo es inversin inicial, de natu raleza ci rculant e. M ient ras que la inversin fija puede recupe rarse por va fiscal, mediante de trabajo no. El ACTIVO CIRCULANTE. Caja y bancos: dine ro pa ra realizar ope raciones cotidianas; se debe r contar con cierta cantidad de realizar las ope raciones diade efect ivo. Por la necesidad caucin, pa ra atender la depreciacin, el capital
COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (TMRR). Es LA DEUDA. Intereses
extraban carios del 2% mensua l; se tendra n inte rese s de $ 709.72 8 al mes ; los costo s de producci n se vern afectado s en $ 29.57 2 al da. Tabla 6. Balance general inicial
rias (devol ver en ventas de most rador y simila res) y por preposibles eme rgencia s, de modo que si los flujo s, se requeri r se log ra predecir con cierta exactitud
ACTIVOS
PASIVOS
Act ivo circulante Caja y bancos Inventarios Act ivo circulante Act ivo fijo Imp revistos 3.918.594 1.076.108 4.994.702 43.200.000 2.500.000
Pasivo circulante Cuentas por pagar
poco dine ro en efect ivo pa ra af rontar esas situacione s, todo ello con el fin de aprovechar ofertas y obtener descuento s. Inventario: se determina de mane ra aproximada la inversin hacer antes de iniciar las en inventarios que es necesario lim itadas
Pasivo fijo
35.486.291
ope- racione s, teniendo en cuenta que las comp ras estn por la capacidad de almacenamient o. proPRESUPUESTO DE CAPITAL DE TRABAJO. Bases de clculo: caja y bancos: un mes (24 das) del costo de produccin; ducto en proceso: dos das del costo di recto de produccin; producto terminado: dos das del costo di recto de produccin.
A porte s de accionistas 15.208.411
Total de act ivo fijo 45.700.000 Total de act ivos 50.694.702 Total de pasivo + capital 50.694.702
4. Marco conceptual
Se utiliza ron en este trabajo los conc eptos empleados disciplina term inar en la de la Evaluacin Financie ra de Proy ectos para dela viabilidad tcnica, legal, organizat iva y financie ra y explica las limitaciones que
En segundo luga r, se tiene el me rcado de las pizzas pa ra el al muerz o, lo cual implica un producto abundant e, bien procesado y de muy buen sabo r, acompaado adit ivos que constitui rn un importante competit ivos. con una serie de valor agregad o. La
del proy ecto (Sapag, Evaluacin Financiera de Proyectos 2001), que ent re ot ras cosas plantea puede tener un ev aluador en su trabajo (Baca, 1995; Cher vel y Le Gall, 1991; Naciones Unida s, 1976).
at raccin y retencin de clientes se ha r con calidad y precios
Marca propia
Una ma rca es la promesa de un vendedor gn unas determinadas cohe rentes con la necesidad de producir seca racterstica s, beneficios y servicios del comp rado r. Un alto valor de ms valiosas de una emp resa. a toda ho ra y la segunda tocliente
Justificacin desde el punto de vista de la contribucin al empleo

En la medida en que este estudio muest re la co nveniencia del establecimiento aqu descrit o, se de crear algunos puestos de trabajo pe rde realizar el montaje abri r la posibilidad m anente y formal.
m rca es una de las posesiones a
La prime ra inversin en este sentido ser el cumplimiento de la promesa de tener pan caliente se r la ga ranta de abrir el local desde las 6 de la maana dos los das de lunes a vierne s, de modo que cualquier
Justificacin desde el punto de vista de la cadena product iva

Segn Fenalc o, los colombianos res de pan en Latinoamrica, 42% de los industriales los puntos calientes consumo la economa
4
pueda contar con un des ayuno caliente en un punto est ratgico de la ciudad. 96 kilos
son los meno res consumidoChile llega a consumir
Marco legal
Por tratarse de una planta de produccin hace necesario cumplir que regula este tipo de instalaciones ciones y calidades fsica, a los acabados y a ot ros aspecto s. Segn la Ley 232 de 1995 (anti trmite), necesitan tropolitana licencia de funcionamiento debe expedir un certificado los negocios no Mepe ro Planeacin de ubicacin de construccin, de alimento s, se condiuna normat ividad cla ra y especfica y que establece
al ao, Argentina 30 y Per 28. En Antioquia de la panificacin
se concent ra el
del pa s, no tanto de
sino de los industriale s. Debido al bajo de crecimient o. del prime-
de pan en la ciudad, se conside ra que este sector de tiene un gran potencial
a los equipo s, a los ope rario s, a la planta al sistema de almacey productos
Con este proy ecto se pretende log rar ventas del orden de los $ 197.000.000 el primer ao y ventas sostenidas ro en adelante Se busca gene rar siete empleos pizzera y la propuesta superio res a los $ 371.000.000 anuale s. di rectos por panaderadi rectos en el fues abrir t res de estas panadera s, lo
namient o, al tiempo de conser vacin de insumos
trm ite
cual implica la gene racin de 21 empleos molinera, repostera y panadera.
que demo ra 30 da s, perodo a funciona r.
du rante el cual pod r empezar
turo. Este proy ecto ha r parte de la cadena de produccin de
Atraccin y retencin de clientes

Se busca dar al cliente valo res agregados que le brinden la satisfaccin caliente a de necesidade s. En primer lugar est el comp rotoda ho ra. Este comp romiso lo es tambin con la la miso cla ro, que ser el eslogan de la emp resa, de tener pan calidad, puesto que tener pan fresco implica de por s que no se va tener producto del da anterior de una clientela constituida recibir una excelente
4 http://igomez tiemb re de 2010.
Especificaciones norm ativas y legales para plantas de produccin de pan

Es necesario posteriorment hacer un curso de manipulacin e, se consigue un permiso de alimentos; por Saniexpedido
dad; la informacin
se obtiene en el cuarto piso de la alcalda de buenas p rcticas higinica s.
y consiste en un certificado
e implica igualmente
frescu ra de los insumo s. Esto tambin posibilita por personas calidad.

e.blogspot.com/2006, consultado
la formacin
Especificaciones norm ativas y legales para est ablecimientos abiertos al pblico

La Sec retara de Gobierno fija las pautas un establecim iento ta el Re gist ro nico Tributario relacionados que debe cumplir abierto al pblic o. Ante la Dian se trami(RUT) y se hacen los trmites
acostumb radas a
el 22 de sep-
con la factu racin. Despus se debe regist rar el
establecimiento vincula impuesto
en la Cma ra de Come rcio, entidad de industria
que lo del
La forma jurdica de la nuev a emp resa se r una sociedad de responsabilidad limitada.
a la Sec retara de Hacienda
como responsable y de la sociedad.
y come rcio. En la Cma ra de
Come rcio se regist ran los libros contables El Departamento
de Bombe ros expide un visto buen o.
5. Evaluacin financie ra Flujo de caja del proyecto

Se muest ra el movimiento proy ectado de la caja del proyect o, pa ra el primer ao de ope racin, con base en l se hace la evaluacin financie ra. 5
Sayco certifica que se pagan las regalas gene radas por la inte rpretacin pblica de msica. Con respect o a los trabajado res es necesari o elabo rar y firmar los cont rato s labo rale s y la vinculaci n a la segurida d social.
Flujo de inversin primer ao ope raciones

MES
Inversin en m ateria prim a +Inversin en caja + Inversin en m aquinaria y equipo + Inversin en mobiliario = Flujo de caja de inversin 31.200.000
0
1.678.920
1
335.784 500.000
2
335.784
3
335.784
4
335.784
5
335.784
6
335.784
7
335.784
8
671.568
9
671.568
10
671.568
11
671.568
12
448.781
4.100.000 36.978.920 835.784 335.784 335.784 335.784 335.784 335.784 335.784 671.568 671.568 671.568 671.568 448.781
RECUPERACIN CAPITAL DE TRABAJO Caja Inventarios
Flujo de caja del proyecto primer ao

MES
=Flujo de caja ope rativo + Flujo de caja de inversin =Flujo de caja del proyecto TRR (VPN 3%) TIR
0
-7.900.000
3
-1.282.214
4
-165.998
5
950.218
6
2.066.434
7
-3.817.350
8
4.298.866
9
6.531.298
10
8.763.730
11
10.996.162
12
9.228.594
-3.514. 646 -2.398.430
-36.978.920
-835.784
-335.784
-335.784
-335.784
-335.784
-335.784
-335.784
-671.568
-671.568
-671.568
-671.568
-448.781
-44.878.920
-4.350.430
-2.734.214
-1.617.998
-501.782
614.434
1.730.650
-4.153.134
3.627.298
5.859.730
8.092.162
10.324.594
8.779.813
2% 252.258.952 9,80%
Los supuesto s de trabaj o y el desar roll o contabl e detallad o de los flujo s de caj a y de los estado s financie ros completo s del proyect o, puede n a en la ciuda d de Medelln , del mism o au tor.
con- sultars e en la bibliotec a de la Un iversida d Eafit o en la Biblioteca Virtua l de la mism a Un iversidad , el proyecto : Evalua cin financie ra de un establecimiento de panadera-pizzer
Flujo de caja del proyecto primer ao

MES
Utilida d neta + Depreciacin + Amortizacin de preope rativos + Provisin mensual de impuesto - Impuesto anual - Inversin en K de T MP - Inversin de K de T Caja -Inversin en Mq y Eq
3
-2.043.881
4
-927.665
5
100.594
6
798.229
7
-4.579.017
8
2.193.499
9
3.588.769
10
4.984.039
11
6.379.309
12
5.274.579
-4.276.31 2 -3.160.097
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
87.957
506.538
1.343.700
2.180.862
3.018.024
3.855.186
3.192.348
1.678.920
335.784
335.784
335.784
335.784
335.784
335.784
335.784
671.568
671.568
671.568
671.568
448.781
500.000
35.300.000
- Inversin en Preope ra7.900.000 tivos + Crdito - Amortizacin a capital F de C nversionista -9.392.629 -4.350.430 -2.734.214 -1.617.998 -501.782 614.434 1.730.650 -4.153.134 3.627.298 5.859.730 8.092.162 10.324.594 35.486.291
35.486.291
-26.706.478
TMRR
1,62%
TMRR
(VPN tmrr)
353.908.061
FUENTES
MONTO
COSTO
COSTO DESPUS DE IMPUESTOS
COSTO PROMEDIO PONDERADO
TIR
20,07%
RECURSOS PROPIOS
9.392.629
20,9%
3%
3,00%
0,63%
CRDITO
35.486.291
79,1%
2%
1,25%
0,99%
TOTAL
44.878.920
TMRR
1,62%
Flujo de inversin segundo ao ope raciones

FLUJO DE INVERSIN
Inversin en materia prim a
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
358.223
+Inversin en caja
+ Inversin en m aquinaria
y equipo
+ Inversin en mobiliario
= Flujo de caja de inversin
358223,04
Flujo de caja del proyecto segundo ao

MES
=Flujo de caja ope rat ivo + Flujo de caja de inversin =Flujo de caja del proyecto
13
9.831.859
14
15
16
17
18
12.691.859
19
9.831.859
20
14.931.859
21
12.691.859
22
14.931.859
23
14.931.859
24
10.591.859
14.931.859 12.691.859 11.807.341 14.931.859
-358.223
9.831.859
14.931.859 12.691.859 11.807.341 14.931.859
12.691.859
9.831.859
14.931.859
12.691.859
14.931.859
14.931.859
10.233.636
Flujo de caja del inversionista segundo ao

MES
Utilida d neta
13
5.649.895
14
8.837.39 5
15
7.437.395
16
8.837.395
17
8.837.395
18
7.437.395
19
5.649.895
20
8.837.395
21
7.437.395
22
8.837.395
23
8.837.395
24
6.124.895
+ Depreciacin + Amortizacin de preope rativos + Provisin mensual de impuesto - Impuesto anual - Inversin en K de T MP - Inversin de K de T Caja -Inversin en Mq y Eq - Inversin en Preope rativos + Crdito - Amortizacin a capital F de C Inversionista
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
3.420.297
5.332.797
4.492.797
5.332.797
5.332.797
4.492.797
3.420.297
5.332.797
4.492.797
5.332.797
5.332.797
3.705.297
3.124.519
358.223
9.831.859
14.931.859
12.691.859
11.807.341
14.931.859
12.691.859
9.831.859
14.931.859
12.691.859
14.931.859
14.931.859
10.233.636
Flujo de inversin tercer ao ope raciones

FLUJO DE INVERSIN
Inversin en materia prima +Inversin en caja + Inversin en m aquinaria + Inversin en mobiliario = Flujo de caja de inversin 500713,164 y equipo
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
500.713
Flujo de caja del proyecto tercer ao

MES
25
10.396.994
26
15.598.994
27
13.090.194
28
-19.186.471
29
15.598.994
30
13.090.194
31
10.396.994
32
15.598.994
33
13.090.194
34
15.598.994
35
15.598.994
36
10.885.194
-500.713
10.396.994
15.598.994
13.090.194
-19.186.471
15.598.994
13.090.194
10.396.994
15.598.994
13.090.194
15.598.994
15.598.994
10.384.481
Flujo de caja del inversionista tercer ao

MES
Utilida d neta
25
6.001.207
26
9.252.45 7
27
7.684.457
28
9.252.457
29
9.252.457
30
7.684.457
31
6.001.207
32
9.252.457
33
7.684.457
34
9.252.457
35
9.252.457
36
6.306.332
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
3.634.120
5.584.870
4.644.070
5.584.870
5.584.870
4.644.070
3.634.120
5.584.870
4.644.070
5.584.870
5.584.870
3.817.195
34.785.466
500.713
10.396.994
15.598.994
13.090.194 -19.186.471
15.598.994
13.090.194
10.396.994
15.598.994
13.090.194
15.598.994
15.598.994
10.384.481
Flujo de inversin cuarto ao ope raciones

FLUJO DE INVERSIN
Inversin en materia prima +Inversin en caja + Inversin en m aquinaria + Inversin en mobiliario = Flujo de caja de inversin 531977,7708 y equipo
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
531.978
Flujo de caja del proyecto cuarto ao

MES 37 38
16.696.958
39
13.887.102
40
-19.631.864
41
16.696.958
42
13.887.102
43
11.390.918
44
16.696.958
45
13.887.102
46
16.696.958
47
16.696.958
48
11.571.852
=Flujo de caja ope ra- 11.390.918 tivo + Flujo de caja de inversin =Flujo de caja del proyecto
-531.978
11.390.918
16.696.958
13.887.102
-19.631.864
16.696.958
13.887.102
11.390.918
16.696.958
13.887.102
16.696.958
16.696.958
11.039.874
Flujo de caja del inversionista cuarto ao

MES
Utilida d neta
37
6.620.322
38
9.936.59 7
39
8.180.437
40
9.936.597
41
9.936.597
42
8.180.437
43
6.620.322
44
9.936.597
45
8.180.437
46
9.936.597
47
9.936.597
48
6.733.406
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
4.008.929
5.998.694
4.944.998
5.998.694
5.998.694
4.944.998
4.008.929
5.998.694
4.944.998
5.998.694
5.998.694
4.076.779
36.328.822
531.978
11.390.918
16.696.958
13.887.102 -19.631.864
16.696.958
13.887.102
11.390.918
16.696.958
13.887.102
16.696.958
16.696.958
11.039.874
Flujo de inversin quinto ao ope raciones

MES
Inversin en m ateria prim a +Inversin en caja + Inversin en m aquinaria + Inversin en mobiliario = Flujo de caja de inversin -9.055.375 y equipo
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
-8.555.375 -500000
RECUPERACIN CAPITAL DE TRABAJO Caja Inventarios -8.555.375 -500.000
Flujo de caja del proyecto quinto ao

MES 49 50
17.860.580
51
14.713.541
52
-21.190.024
53
17.860.580
54
14.713.541
55
12.448.419
56
17.860.580
57
14.713.541
58
17.860.580
59
17.860.580
60
12.282.528
=Flujo de caja ope ra- 12.448.419 tivo + Flujo de caja de inversin =Flujo de caja del proyecto
9.055.375
12.448.419
17.860.580
14.713.541
-21.190.024
17.860.580
14.713.541
12.448.419
17.860.580
14.713.541
17.860.580
17.860.580
21.337.903
Flujo de caja del inversionista quinto ao

MES
Utilida d neta
49
7.278.964
50
10.661.56 5
51
8.694.666
52
10.661.565
53
10.661.565
54
8.694.666
55
7.278.964
56
10.661.565
57
8.694.666
58
10.661.565
59
10.661.565
60
7.175.283
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
630.000
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
131.667
4.407.788
6.437.348
5.257.208
6.437.348
6.437.348
5.257.208
4.407.788
6.437.348
5.257.208
6.437.348
6.437.348
4.345.579
39.050.604
-8.555.375
-500.000
12.448.419
17.860.580
14.713.541 -21.190.024
17.860.580
14.713.541
12.448.419
17.860.580
14.713.541
17.860.580
17.860.580
21.337.903
Flujo de inversin parte final del proyecto

MES
Inversin en materia prim a +Inversin en caja + Inversin en m aquinaria + Inversin en mobiliario = Flujo de caja de inversin y equipo
Flujo de caja del proyecto

64
3000000 0 2000000 0 1000000 0 0 Peso s -10000000 -20000000 -30000000 -40000000 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65
61
62
63
Flujo de caja del proyecto final del proyecto

MES
5000000 0
Meses
61
62
63
64
-41.919.973
VALOR PRESENTE NETO. El vpn es un indicador
de rentabicon
lidad que iguala en el periodo cero los flujos de caja, descontados de acue rdo con el costo de capital del inversionista, el de los egreso s.
-41.919.973
La fr mula es:
Flujo de caja del inversionista fin del proyecto

MES
Utilidad neta + Depreciacin + Amortizacin de preope rat ivos
t 1
( FdeC )t t (1 i)
I0
61 62 63
64
Donde:
(FdeC)t es el flujo de caja neto en cada periodo i es el costo promedio ponde rado de capital I0 es la inversin inicial
+ Provisin mensual - Impuesto anual
de impuesto 41.919.973
Si el vpn > 0 la evaluacin financie ra es posit iva, dando lugar a que el proy ecto se adelant e. Si el vpn < 0 el proy ecto no debe adelantarse
- Inversin en K de T MP - Inversin de K de T Caja -Inversin en Mq y Eq - Inversin en Preope rat ivos + Crdito - Amortizacin a capital -41.919.973
Si el vpn = 0 es indife rente pa ra el inversionista adelantar u ot ra alternat iva de similar riesg o. Para este proy ect o, el vpn descontado
esta
de acue rdo con el
costo promedio ponde rado de capital fue de 353.908.061 lo cual indica cla ramente que el proy ecto debe adelantars e.
F de C Inversionista
Utilizando el prog rama Cristall Ball, se trabaj con las siguientes
variables que gene ran o pueden gene
rar incertidumb
re:
VARIABLES
Inflacin ao 1 Inflacin ao 2 Inflacin ao 3 Inflacin ao 4 Inflacin ao 5 Cur va de aprendizaje Inc remento en ventas efecto demog rfico Ent re 1.5% y 2.2% Precio de inicio del des ayuno Precio de inicio del almuerzo Adecuacin inicial
VALORES PROBABLES
Ent re 5% y 6% Ent re 4,7% y 5.7% Ent re 4,5% y 5.5% Ent re 4% y 5% Ent re 3% y 4% Ent re 15% y 30% Ent re 1.5% y 2% Ent re 4000 y 5500 Ent re 7000 y 8700 Ent re 2.8 y 4 millone s. Mas probable 3.3 millones Ent re 10 y 15% Ent re 1,8 y 2.5 millone s. Ms probable 2 millones Ent re 8 y 12% Ent re 8 y 12% Ent re 4.5 y 5.5 millone s. Ms probable 5 millones Ent re 1200 y 1500 pesos Ms probable 1315 Ent re 1750 y 2000 Ms probable 1854
TIPO DE DISTRIBUCIN
Uniforme Uniforme Uniforme Uniforme Uniforme Uniforme Uniforme Uniforme Uniforme Triangular Uniforme Triangular Uniforme Uniforme Triangular Triangular Triangular
Inc remento anual mantenimiento mantenimiento mes 7
Inc remento alquiler Inc remento servicios pblicos Imp revistos Costo unitario des ayuno Costo unitario almuerzo
Se calcul el vpn de mane ra aleatoria Estimacin 98.51%.
20.000 vece s. Los resultados
ms representat ivos se presentan en el siguiente grfico:
del vpn espe rad o. La probabilidad
de que el vpn sea posit ivo, es decir de que el proy ecto sea rentabl e, es del
Tabla 7. Producci n mnim a econmica (con gasto s financieros)
Fuentes de consulta
Baca Urbina , G. (1995). Evaluacin de proyectos. Mxico : McGraw
CONCEPTO
Utilidad del eje rcicio + Impuestos nacionales
RESULTADO
0 1.757.964 1.757.964 552.096 2.310.060 8.516.736 10.826.796 102.359.808 113.186.604 84.277.848 197.464.452
Hill. Banco Inte ramericano
de Desar roll o, BID. Evaluacin: de el
una he- rramienta de gestin para mejorar el desempeo de los proyectos. Oficina de Evaluacin, BID (el documento consulta no tena pie de imp renta que permita determinar
ao y la ciudad de imp resin). Cher vel, M. y Le Gall, M. (1991). Manual de evaluacin econmica de proyectos El mtodo de los efectos. Bogot: Aguila r. El Mundo (2007). Noticias de inte rs gene ral, Medelln, 20 de octub re. ww w.p rensanet.com (20 de octub re de 2007) Infante Villa real, A. (1976) Evaluacin econmica de proyectos de inversin, 2 ed. Cali: Biblioteca Banco Popula r. Levin R. I. y Rubin, D. S. (1996). Estadstica para administ radores. Mxico: Prentice-Hall. Organizacin Organizacin Organizacin de las Naciones de las Naciones de las Naciones Unida s, ONU. Gua para la evaUnida s, ONU. M nual pa ra la a (sin pie de imp renta). Unida s, ONU. Gua para la evaluacin prctica de proyectos (sin pie de imp renta).
= Utilidad del eje rcicio + Impuestos = Utilidad antes de impuestos + Gastos financie ros = Utilidad ope rativa + Gastos de administ racin y ventas = Utilidad bruta en ventas + Costo de me rcanca vendida = Ventas
evaluacin de proy ectos industriales
luacin prctica de proyectos (sin pie de imp renta).
6. Conclusiones
La ev aluacin utilidades financie ra del proy ecto es ampliamente favorabl e, como puede verse en el estudio respect ivo, reportando a partir del oct avo mes de ope raciones de estudi o. El flujo de personas como cuota de nide la las metas propuestas
Sapag Chain, N. (1997). Criterios de evaluacin de proyectos Cmo medir la rentabilidad de las inve rsiones . Madrid: McG raw-Hill. Sapag, N. y Sapag, R. (1985). Fundamentos para la preparacin y evaluacin de proyectos. Santi ago: McG raw-Hill. Varela Villega s, R. (1989). Evaluacin econmica de inve rsiones . Bogot: Norma. http://igomez e.blogspot.com/2006 raPorte r. La Ventaja Competit iva. http://ww w.netmba.com/st con un importante tegy/ value- chain/ del proy ect o, tomando de equipo s. Adem s, econmica, la cual se ra emdel proy ect o. De igual
m ensuales
y hasta el final del horizonte soporta completamente
me rcado pa ra la panadera-pizzera. Por ot ra part e, se han determ inado vel de detalle los costos de montaje como base el anlisis planta de produccin se determin y las necesidades mnima
de la product ividad, el tam ao
la produccin
constitu ye en el punto de equilibrio prender y adelantar La conclusin las labo res.
m ane ra, se defini el capital de trabajo necesario pa
definit iva es que el presente p roy ecto es ventajoso pa ra el inversionista, con de que sea rentabl e, del ampliamente
factible y ampliamente 98,51% Adem s, de lo anterior en franquiciar
un vpn de 1,62 y una probabilidad
y con las condiciones
favorables que muest ra el presente trabaj o, se puede pensar el negocio en el mediano o largo plaz o.

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EVALUACIN FINANCIERA DE UN PROYECTO DE EM PRENDIM IEN TO

DE PANADERA PIZZERA EN LA CIUDAD DE MEDELLN 1

pizzera, pyme, evaluacin financie ra de proyecto s.

Artculo der ivado de investigacin,

Profesor titular del Departamento

de Finanzas y coo rdinador de la especializacin

126 REVISTA MBA EAFIT

Estudios 1. Estudio de mercado

por grandes cadena s, que tienen varios puntos de

to de crear y fortalecer ello se r necesario a quienes satisfacer

una imagen de ma rca superio r. Para tiene que

tener una idea cla ra de los consumido res

se dirige la oferta, de cules necesidades

con un nivel de confianza

el product o, y de cmo co municar la posicin de la

emp resa con fuerza y en forma creat iva.

El entorno demog rfico

el muest reo utilizamos

no finitas: E es el er ror mximo permitid o.

El mayor inte rs es saber el tam ao

1,96 x0,50 0,157

que ms se pa recie ra al competidor caracterizacin.

di recto y se le realiz una

de 3.312.165 persona s, que comp rende y co-

de Medelln, Barbosa, Bello, Calda s, Copaca-

Competidor directo - investigacin de campo

muest ral. Un estudio de me rcado siemp re est enfocado

se hace una est ratificacin; (se est ratifica antes

tiene validez inclus ive si se investigan caracters-

ticas que pueda tener toda la poblacin de encuestar).

reles y zona rosa de El Poblad o. Cada uno

Donde E es el er ror, Z el nivel de confianza es- tndar Encuesta s realizadas a algunos

de los clientes de los

mism o. Las preguntas

que este estudio

en el preci o. El 13,98% en el ambiente buen producto m que bajo preci o. s

rapidez. Se con- clu ye que la mayora est buscando

pa ra el al muerzo? La mayora pa ra el al muerzo enal-

(58,98%) exp resa ron que destinaban tre $ 4.000 y $ 20.000.

ivacin cor responel 4,88% est satisnuev a pro-

el 14,63% lo hace por el cost o.

de todas las comunas y ningn porcen-

del pblico objet ivo, ind ependientemente establecimientos aplicada

no. Di cho estudio se hace sob re las mism as la encuesta pa ra el competidor

pa ra el des ayuno? El 18,18% deent re $3.000 y

sayuna fue ra de casa con un presupuesto $4.000 pesos diario s.

nas de todas las co muna s. Ninguna mayor del 10%.

del Cent ro Administ rat ivo. conclusiones:

Anlisis de resultado s. Del anlisis de los resultados se obtienen las siguientes

de los est ratos 4, 5 y 6, hay 137.754 que tienen un

De todas las personas taran dispuestos

que ci rculan por La Alpujar ra, se y los que es-

De la Alcalda de Medelln, lnea de orientacin siguiente:

6 que des ayunan y al muerzan. vo esquema

cada siti o, el inte rs de di chas personas

y el flujo de clientes en los establecimientos

plo: la Oficina de Regist ro de Instrumentos

al muerzos popularmencomo base

en aspectos dife rentes al preci o.

empresariales. Est compuest a administ rado r de pun- to de

del estudio de mercados

que of rece el me rca-

Equipos generales, segn el orden del proceso product ivo.

ar rendar o comp rar en uno de los tres secto res en estudio es