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Obbligazionari I comparti a scadenza con la cedola hanno registrato un boom di raccolta.

Ecco quanto hanno reso finora

I FONDI CHE

SFIDANO IL BTP

di Roberta Castellarin e Paola Valentini

a concorrenza si fa sentire. A partire dal tasso netto di quasi il 5% offerto dalla prima cedola del Btp Italia, ma anche conti di deposito ad alto rendimento e bond bancari attirano sempre pi risparmiatori alla ricerca di strumenti che mettano al riparo dalle oscillazioni

dei mercati. Per rilanciare la raccolta lindustria italiana dei fondi comuni punta sulla formula dei fondi a scadenza con la cedola. Gli ultimi nati dicono in anticipo limporto della cedola (in percentuale sul valore iniziale della quota). Una tipologia di comparti che di fatto ricalca la struttura di un Btp consentendo daltra parte una pi ampia diversificazione di portafoglio. La promessa di una cedola certa per quattro o cinque anni un elemen-

to apprezzato dai sottoscrittori dei fondi. Non un caso quindi la raccolta di questi prodotti stia registrando un boom, in controtendenza con il saldo negativo del settore. A partire da Aletti Gestielle che in due settimane dal lancio, il 3 settembre, ha raccolto 900 milioni di euro nel fondo Gestielle cedola fissa (che offre una cedola del 4% per i primi quattro anni
(continua a pag. 28)

LE PERFORMANCE DEI FONDI A SCADENZA CON CEDOLA


Total return da gennaio 2012 Anima Traguardo 2018 Anima Traguardo 2016 Gestielle cedola obbligazioni bancarie Anima Traguardo II 2016 Gestielle cedola obbligazioni governative Eurizon Strategia Flessibile - Obbligazioni 12-2015 Eurizon Strategia Flessibile - Obbligazioni 03-2016 Eurizon - Investment Solutions by Epsilon - Cedola x 4 - 11/2011 Eurizon Strategia Flessibile - Obbligazioni 06-2016 Pioneer Struct. Solution - Obbligazioni Euro 11/2016 con cedola - E Anima Traguardo 2016 Cedola 3 Pioneer Struct. Solution - Obbligazioni Euro 09/2016 con cedola - E Eurizon - Investment Solutions by Epsilon - Cedola x 4 - 06/2011 Eurizon - Investment Solutions by Epsilon - Cedola x 4 - 07/2011 Ubi sicav Cedola Certa 2012-2015 Eurizon - Investment Solutions by Epsilon - Cedola x 4 - 09/2011 Pioneer Struct. Solution - Obblig. Euro 05/2016 con cedola - E Pioneer Struct. Solution - Obblig. Euro 06/2016 con cedola - E Arca Cedola Bond 2015 Alto Potenziale Arca Cedola Bond 2016 Alto Potenziale III
GRAFICA MF-MILANO FINANZA

Swiss & Global stacca ogni mese


cedola cos le Lasociet dipiace ai risparmiatori italiani. Egamma gestione intervengono sulla per andare incontro ai gusti degli investitori. Noi siamo i gestori esclusivi dei fondi Julius Baer, i primi ammessi alla distribuzione in Italia nel 1992. Il gruppo conosce bene il mercato italiano e festeggia questanno ventanni ininterrotti di attivit nel paese. Circa le novit pi recenti in termini di prodotto abbiamo introdotto su cinque comparti obbligazionari una nuova classe di azioni denominata Em, che offre la possibilit di beneficiare di una distribuzione mensile dei proventi, dice Filippo La Scala, amministratore delegato Swiss & Global asset management (Italia) sgr. Ma questa non lunica novit che il colosso svizzero ha introdotto nel mercato tricolore. Abbiamo introdotto la classe in franchi svizzeri per cinque fondi obbligazionari come ulteriore strumento di protezione e diversificazione del portafoglio in tempi di forte incertezza. Infine lanceremo presto un nuovo fondo che consentir agli investitori di diversificare la loro esposizione nel reddito fisso investendo in obbligazioni societarie di emittenti dei mercati emergenti. La raccolta delle un +19,9%. Mentre il comparto a cedola semestrale Gestielle cedola obbligazioni bancarie euro registra il +15,7%. Peraltro le commissioni di gestione di questo fondo sono piuttosto contenute (0,45%). Ma bisogna fare attenzione alle commissioni iniziali di collocamento e a quelle di rimborso richieste a chi esce prima della scadenza. Anche Arca ha societ di gestione estere in Italia va a gonfie vele. Un trend che trova conferma anche dagli ultimi dati elaborati da Assogestioni sui flussi del settore nel mese dagosto, quando i fondi di diritto estero hanno segnato sottoscrizioni nette per 1,6 miliardi di euro. Ma quali sono le ragioni di questo fenomeno? Pi che sullesterofilia degli italiani, metterei laccento sulla competitivit della nostra industria del risparmio gestito nel suo complesso, che nata e si sviluppata essenzialmente sulla distribuzione captive, con un modello dunque che ha fatto fatica a fronteggiare le sfide dellopen architecture e dei nuovi servizi per investitori sempre pi esigenti. Ci rischia di penalizzare anche le molte buone risposte di tanti campioni locali, risponde La Scala. Che aggiunge: Guardando avanti, credo che linnovazione si concentrer sempre pi sui servizi alle reti di distribuzione, e su nuove modalit di contatto con i professionisti come con gli investitori finali, oltrech nellofferta di prodotti che colgano il cambiamento e le tendenze di lungo periodo. (riproduzione riservata) Francesca Vercesi particolare Pioneer structured solution obbligazionario euro 11/2016 con cedola ha un total return da inizio anno al 20 settembre del 13%, ma molti comparti presentano ritorni totali superiori al 10%. Un altro big dellasset management tricolore che ha una gamma ampia di fondi di questo tipo Eurizon capital che ne ha allattivo oggi una trentina, di cui pi della met partiti nel corso di questanno. Spicca il comparto Eurizon strategia flessibile-Obbligazioni 12-2015 con un +14,4%. Ma se il fondo non distribuisse la cedola avrebbe alla fine un rendimento maggiore? I prodotti a distribuzione di cedola nascono come risposta ad una chiara domanda dei clienti, ovvero di avere la periodica disponibilit di risorse liquide per affrontare progetti ed esigenze di spesa, conclude Pennacchia. Il prospetto di Gestielle Cedola fissa avverte che se limporto da distribuire superiore al risultato di gestione del fondo, la distribuzione rappresenter un rimborso parziale del valore delle quote. (riproduzione riservata)

19,90% 17,11% 15,70% 14,88% 14,52% 14,43% 13,94% 13,04% 12,96% 12,96% 12,94% 12,60% 12,57% 12,53% 12,26% 12,18% 11,83% 11,77% 11,61% 11,60%

Sfida al Btp
(segue da pag. 27)

con distribuzione semestrale e poi nel quinto una variabile). E la chiusura della finestra di collocamento, prevista per il 26 settembre, stata p anticipata di due settimane. Anche Anima sgr punta sui fondi chiavi in p l mano. Lultimo nato, il Traguardo 2017 Cedola 4 - II stato sottoscritto , da oltre 28 mila risparmiatori, racco. h gliendo oltre 480 milioni. Anima ha ora in collocamento due nuovi fondi g g : g della famiglia Traguardo: Traguardo 2017 Cedola 4 - III e Traguardo 2017 Multi Cedola (che offrono tre cedole annue del 4% e lultimo anno una variabile). Intanto Ubi Pramerica sgr ha raccolto oltre 1,2 miliardi tra fine 2011 e inizio 2012 nelle prime due edizioni del fondo Cedola certa. La sgr ha ora in collocamento una terza edizione (Cedola certa 20132017) che prevede la distribuzione, per i primi cinque anni, di una cedola del 3,5%, per poi trasformarsi dopo il sesto anno in un comparto monetario. Come accade a scadenza per questi fondi. La cedola promessa attira i risparmiatori, soprattutto se la sgr dice in anticipo quanto distribuir. Ecco perch questi fondi assomigliano molto a un Btp. Ma possono essere assimilate anche a delle gestioni separate dato che i portafogli sono composti da un paniere di bond, corporate o di Stato. Un basket che viene costruito al momento del lancio del fondo quando il gestore acquista titoli con una scadenza in linea con quella del fondo. Questi fondi prevedono una gestione attiva. Ma la critica che viene spesso mossa riguarda proprio questo aspetto, ovvero la scarsa movimentazione di portafoglio da parte dei gestori a fronte di commissioni di gestione che comunque ogni anno il sottoscrittore paga. La sfida in questo momento quella di riuscire a garantire una cedola del 3-4% in presenza di uno spread in discesa e tassi ai minimi. La nostra risposta attenta selezione iniziale del por-

tafoglio, diversificazione massima, gestione attiva e presidio continuo del rischio, dice Andrea Pennacchia dg di Ubi Pramerica sgr. Di certo c che questi comparti hanno registrato da inizio anno performance total return anche a doppia cifra (tabella in pagina che mostra i dati raccolti dalle singole societ il 25 settembre). Anima Traguardo 2018 segna

puntato su questi fondi e dal 2009 ne ha collocati una quindicina, solo nel 2012 ha raccolto con questa tipologia di prodotti pi di un miliardo di euro. Il fondo Arca cedola governative euro bond II da inizio anno ha un total return dell11,55%. Sono partiti nel 2009 anche i primi fondi targati Pioneer a scadenza e con distribuzione dei proventi. In

IN BREVE
La raccolta del colosso Fidelity in Italia Nellarticolo Made in Italy? No grazie pubblicato a pagina 25 di Milano Finanza del 22 settembre per un errore stata indicata una raccolta netta di Fidelity in Italia di 150 milioni di euro. In realt Fidelity non comunica il dato di raccolta, ma solo di patrimonio in gestione. In particolare nel primo semestre 2012 gli asset in gestione in Italia sono passati da 5,24 miliardi a 6,22 miliardi, quindi c stato un aumento delle masse di 958 milioni di euro. Nella tabella inserita nellarticolo il dato di raccolta andava indicato come non disponibile. Ci scusiamo dellerrore con i lettori e con gli interessati.