UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE NICARAGUA RECINTO UNIVERSITARIO MARIANOS FIALLOS GIL UNAN-CUR MAT

ENSAYO Situacin actual de la bolsa de valores de Nicaragua, durante en el II Semestre, 2007

AUTORAS: HERRERA KUAN JOCELYN MARJORIE TUTOR: LIC. EDWIN RODRIGUEZ ASESORES: LIC. MARITZA REYES LIC. ALEXANDER ZELEDON Matagalpa, 25 Septiembre, 2007.

Esta investigacin presentada en forma de ensayo trata de proporcionar informacin acerca de la situacin actual de la Bolsa de Valores de Nicaragua durante el I semestre del 2007. Con el propsito de dar a conocer las alternativas que tenemos disponibles y que pueden cambiar nuestra situacin financiera en cuestin de minutos y que se encuentran presente en el mercado burstil. El desconocimiento nos ha llevado a tomar decisiones inadecuadas. La bolsa de valores de nicaragua tiene gran importancia que se funda en la contribucin al desarrollo economico y social sostenible del pas al proveer a la sociedad de un mecanismo financiero que complementa, amplia y diversifica las alternativas de ahorro y financiamiento. (LAWRENCE 2005) Posibilita la democratizacin del capital y la movilizacin eficiente de recursos internos y externos a favor de los sectores productivos del pas. El mercado burstil constituye el eslabn para estabilizar la masa monetaria del pas. En esta investigacin se hizo uso del enfoque cuantitativo, es de tipo descriptivo y se utiliz el mtodo terico en todo el desarrollo del trabajo a travs del proceso de anlisis, sntesis, induccin, deduccin entre otros. El espritu de competitividad que ha prevalecido siempre en el hombre por ser sobresaliente y la preferencia a compararse contra sus adversarios, han hecho que busque siempre superarse, incluso a costa de la integridad y los bienes de otros. La Bolsa de Valores constituye el Juego Financiero ms popular dentro de la economa mundial en donde, en cuestin de minutos, puede cambiar la situacin econmica de cualquier persona. Con el presente documento se espera orientar a estudiantes universitarios o a todo aquel que se interes en conocer la situacin actual de la Bolsa de Valores y su importancia socioeconmica as como sus funciones. La Bolsa de Valores de Nicaragua (BVDN) es fruto de una iniciativa del sector privado nicaragense fundada con el objetivo de impulsar el desarrollo y modernizacin del sistema financiero nicaragense, en el marco de un proceso de liberalizacin de mercados emprendidos desde el ao de 1990. Las primeras operaciones burstiles de la historia de Nicaragua se llevaron a cabo el 31 de enero de 1994. La Bolsa de Valores de Nicaragua es el nico mercado organizado de valores que existe en el pas y que garantiza la transparencia y la seguridad de las operaciones de compra y venta de ttulos valores. Esta institucin es una sociedad annima, de carcter privado, fundada por la mayora de los bancos privados y estatales, y por grupos empresariales slidos representativos de diferentes sectores de la economa nacional. Los resultados de las transacciones de la Bolsa de Valores de Nicaragua (Bolsanic), muestran altibajos a lo largo del primer semestre del 2007, segn un informe de la entidad burstil publicado en su portal electrnico. En el segundo semestre del presente ao Bolsanic espera un mayor dinamismo en el mercado de valores. 559 millones de crdobas totalizaron las transacciones de Bolsanic en enero del 2007. 406 millones de crdobas, en tanto, se registraron en febrero recin pasado. 822 millones de crdobas se contabilizaron las operaciones de Bolsanic en marzo. 184 millones de crdobas se cuantificaron al trmino del mes de abril. 614 millones de crdobas totalizaron, en mayo pasado, las operaciones burstiles.

871 millones de crdobas se lograron en Bolsanic a lo largo de junio pasado 7,895 millones de crdobas proyectan el mercado burstil al trmino del 2007. PALABRAS CLAVES: Importancia, Participantes, Escenario y Funciones. Segn mi opinin La importancia de la bolsa de valores se funda en su papel como barmetro de la economa. En efecto, el mercado burstil con sus oscilaciones suele utilizarse como indicador de la evolucin que est siguiendo la economa. El mercado de nicaragua es incipiente y su desarrollo es imprescindible para la canalizacin del ahorro hacia las diferentes fuentes de inversin, genera empleo. Segn Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su arto 39:Autoriza la constitucin y el funcionamiento de los puestos de bolsa y los agentes de bolsa que en ella operen, regular y supervisar sus operaciones en bolsa y velar por que se cumplan con esta ley.La bolsa esta facultada para permitir y revisar la ejecucin del mercado burstil. Facilita las transacciones con valores, as como ejercer las funciones de autorizacin, fiscalizacin y regulacin, conferidas por ley (Argello 2006) Proporciona las condiciones para la negociacin de ttulos valores disminuyendo el riesgo, el costo de transaccin y de informacin del mercado de valores Al proporcionar un lugar donde se puedan efectuar estas operaciones de forma cmoda y eficiente. La bolsa de valores de nicaragua presta, eficientemente toda la infraestructura necesaria para que los Puestos autorizados transen valores de forma segura, fluida y bien informados, permitindole a todos los participantes de nuestro mercado una reduccin de sus costos de transaccin.La bolsa de valores de nicaragua ofrece los medios fsicos, tecnolgicos, humanos, y operativos, adems las posibilidades de obtener mejores rendimientos que los usuarios en la bancos, ya que al tratar directamente con los inversionistas sus gastos financieros son menores que los que se pagan en un banco por un prstamo. Ampla las posibilidades de inversin de los grupos superavitarios o ahorrantes y las opciones de financiamiento tanto del sector publico como privado del pas (Argello 2006). Canaliza el ahorro a la inversin productiva. Hoy en da la formacin y asignacin del ahorro es la variable clave en el proceso de desarrollo economico y social, cunto mas alta es la tasa de ahorro mayor es el nivel de inversin la cual es el vector fundamental del crecimiento economico de nicaragua, toda inversin financiera es una aportacin de recursos monetarios para obtener un beneficio futuro Da liquidez a los bonos de indemnizacin de los anteriormente confiscados en un mercado. (Gitman, 1982). Solventa daos causado por la confiscacin. En nuestros das esta situacin ha sido atendida compensando perjuicios patrimoniales irreparables ocasionados a las personas por confiscaciones y otras formas de incautacin realizadas por el estado entre 1979 y abril de 1990, contribuye a la estabilidad macroeconmica del pas, generando ms confianza por parte de los inversores. Facilita las operaciones de mercado abierto que impulse el banco central. (Gitman,1982). Ofrece un escenario eficiente para ejecutar sus operaciones en el marco de una economa completamente libre y abierta al exterior. La presente ley de mercado de capitales proporciona un marco regulatorio de las negociaciones internacionales abriendo las posibilidades de mejorar la actividad burstil de nicaragua, a nivel nacional se esta impulsando un proyecto de inversin turista que atraer tanto inversionistas nacionales como internacionales. Segn Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su arto 3Las transacciones que se realicen en la bolsa de valores estarn exoneradas de todo tipo de tributo fiscales.Permite la negociacin eficiente de los certificados de beneficio tributario. Existe una exencin total de

impuestos sobre las ganancias de capital como sobre ingresos por intereses para los ttulos transados en bolsa, esta sirve de estimulo para realiza inversiones que cuenten con ventajas fiscales. Proporciona liquidez a los ttulos valores emitidos en el mercado primario (Argello 2006) Facilita la liquidacin a los tenedores de cualquier tipo de titulo valor que deseen saldar su inversin en un determinado momento. Esta negociacin se da en el mercado secundario al realizarse una reventa de los ttulos adquiridos permitindole al inversionista buscar mejores oportunidades de rentabilidad. Segn Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en sus arto 39 Pone a disposicin del publico informacin actualizada sobre los valores admitidos a negociacin, los emisores y su calificacin, si existiese, el volumen, el precio de bolsa participantes en las operaciones burstiles, las listas de empresas clasificadoras, as como la situacin financiera de los puestos de bolsa mismas.Genera informacin permanente actualizada y confiable sobre el mercado de capitales. Hoy por hoy podemos acceder a esta informacin con un solo clic sobre la pgina de la bolsa de valores de Nicaragua, de manera que facilita acceder a toda la informacin necesaria para involucrarnos en esta mercado. Segn Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su arto 39 Inc. h. Autoriza el ejercicio a los agentes de bolsa, cuando cumplan con los requisitos dispuestos por esta ley y los reglamentos de la respectiva bolsa.Aprueba a toda persona natural como agente de bolsa siempre que cumpla con las disposiciones y normas y de los reglamentos de la bolsa y de la superintendencia. Los agentes deben de ser personas honradas, capacitadas para representaran al puesto, al cliente ante la bolsa. Ofrece seguridad y garanta para todas las operaciones. (Gitman, 1982).Los ttulos que se negocian a travs de la bolsa son los mas seguros. Todos los participantes en el mercado burstil estn obligados a proporcionar informacin financiera y estar sujetos a auditoria para un control eficaz. Facilita la transformacin de recursos de corto a largo palzo mediante la conversin creciente de activos lquidos en activos de largo vencimiento. (Gitman, 1982).Es decir permite la transformacin de sus Ttulos valores en efectivo cuando se requiera. Constituye la base del mercado burstil. Las bolsas son un elemento clave para lograr niveles de desarrollo econmico en la asignacin racional de los recursos econmicos de una nacin.(Blandn 2003) Representa el canal gil para la asignacin porque facilitan la transferencia de los excedentes de capital hacia aquellos que los requieren. La asignacin racional y eficiente de recursos econmicos constituye un elemento importante en toda sociedad para lograr niveles de desarrollo ms elevados y la bolsa de valores es una institucin que permite dicha asignacin, al facilitar la transferencia de excedentes con criterios de racionalidad y eficiencia econmica. Las bolsas contribuyen a la capitalizacin del pas.(Argello 2006) Facilitan la colocacin de los valores mediante los cuales las empresas reciben recursos para realizar sus inversiones. Incidiendo en otras variables econmicas como el empleo y la productividad, adems de que con el crecimiento empresarial se da un mayor desarrollo econmico.

Segn mi opinin: El mercado es la integracin de todas aquellas instituciones, empresas o individuos que participan en las negociaciones de productos financieros entre ellos se encuentra la bolsa de valores, puestos de bolsa, agentes corredores de bolsa, emisores, inversionistas, superintendencia de bancos y otras instituciones financieras (SIBOIF), y empresas calificadoras de riegos. La bolsa de valores es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros realicen negociaciones de compra venta de acciones de sociedades o compaas annimas, bonos, pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y una variedad de instrumentos de inversin, atendiendo los mandatos de sus clientes.(Blandn 2003).Es una institucin que propicia el acercamiento de empresas e inversionistas, a travs de la negociacin de valores y obligaciones, fomentando el ahorro y el mercado de capitales, canalizando el crdito a inversiones de mediano y largo plazo. En nicaragua la bolsa de valores no es solo un recinto de negociaciones de ttulos tambin funciona como ente regulador organizador y supervisor de todas las transacciones burstiles con el fin que la informacin y las operaciones sean fluidas, veraces, y de acuerdo al marco legal establecido, su funcionamiento lo autoriza superintendente adems debe de rendir a este un detallado informe mensual sobre la estructura de sus inversiones, la Bolsa de Valores de Nicaragua es el nico mercado organizado de valores que existe en el pas y que garantiza la transparencia y la seguridad de las operaciones de compra y venta de ttulos valores y tiene como misin promover y ser el eje impulsor del mercado de valores de Nicaragua prestando, de la forma ms eficiente posible, toda la infraestructura necesaria para que los Puestos de Bolsa autorizados transen valores de forma segura, fluida y bien informados, permitindole a todos los participantes de nuestro mercado una reduccin de sus costos de transaccin. Los puestos de bolsa se entiende por la persona jurdica constituida como sociedad annima cuyo objeto social es la intermediacin de valores en el mbito burstil (Reglamento General de la bolsa 1993 arto 13). Son intermediaros burstiles. Operarn a travs de concesiones otorgadas por la bolsa, previo registro en la Superintendencia de Bancos, cada institucin bancaria cuenta con un puesto de bolsa estn comprometidos a pproporcionar a la Bolsa, informes sobre su situacin administrativa y financiera cada cierre de perodo fiscal, deben ajustarse a las tarifas de comisiones que fije la Bolsa, les corresponden llevar los registros necesarios sobre las transacciones burstiles y es obligacin mantener confidencialidad sobre las operaciones de sus clientes a los que deben suministrar informacin sobre las operaciones realizadas. PUESTOS DE BOLSA AUTORIZADOS POR LA BOLSA DE VALORES Inversiones de Centroamrica S.A. INVERCASA LAFISE VALORES BAC VALORES, S.A. Inversiones Burstiles Expo S.A. INVEREXPO Inversiones de Nicaragua, S.A. INVERNIC PROVALORES, S.A. Segn Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su Arto 69 Los agentes de bolsa son personas naturales representantes de un puesto de bolsa, titulares de una credencial otorgada por la respectiva bolsa de valores, que realizan actividades burstiles en nombre del puesto ante los clientes y ante la bolsa. Son personas debidamente autorizadas que asisten a las sesiones de la bolsa a negociar en nombre de sus clientes en la compra-venta de ttulos valores. Por sus servicios cobra una comisin, para desempearse como tal debe de cumplir con ciertos requisitos, adems prestar labores de asesora a sus clientes o inversionistas, otras funciones de

los corredores son promover los nuevos valores que se lanzarn al mercado y actuar como depositarios de las acciones u otros instrumentos de sus clientes.Tienen prohibido comercializar en bolsa por cuenta propia adems de Negociar valores de individuos o sociedades que hayan suspendido sus pagos, o que hayan sido declarados en quiebra. Los emisores son empresas que, cumpliendo las disposiciones normativas correspondientes, ofrecen al Mercado de Valores los ttulos representativos de su capital social o valores que amparan un crdito colectivo a su cargo. (Blandn 2003) Un emisor es una empresa que pone a disposicin del Mercado Burstil sus valores como empresa legalmente establecida y con fines de lucro estn sujetos a auditorias por la superintendencia y los principales emisores son el gobierno los llamados bonos de indemnizacin, el banco central, y dems instituciones privadas, para resguardar el inters de los inversionistas, las empresas emisoras proporcionan peridicamente la informacin financiera y administrativa que permita estimar sus rendimientos probables y la solidez de sus ttulos. El inversionista es la persona natural o jurdica que invierte recursos en la adquisicin de acciones, obligaciones u otro valor mobiliario buscando rentabilidad y liquidez as como obtener ganancias en las transferencia de valores. (Arguello 2007) . Es una Persona Natural o Jurdica que aporta sus recursos financieros con el propsito de obtener un beneficio futuro. La demanda del mercado esta representada por los inversionistas o unidades superavitarias que al generar ahorro adquieren valores. La demanda es un pieza fundamental del mercado ya que sus recursos contribuyen al financiamiento de las empresas y en consecuencia al desarrollo economico del pas, la ley vigente de mercado de capitales establece todas las medidas para fomentando la proteccin al inversionista. Segn Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su Arto 4 La superintendencia regulara, supervisara y fiscalizara los mercados de valores, la actividad de las personas naturales y jurdicas que intervengan directa o indirectamente en ellos y los actos o contratos relacionados con ellos segn lo dispuesto en esta ley. Es una institucin autnoma del Estado, que supervisa el mercado de valores. La superintendencia es el nico rgano facultado para crear y autorizar: la participacin en el mercado burstil tanto a puestos de bolsa como a corredores, la colocacin de los ttulos valores en oferta pblica, las auditorias a los emisores, y toda aquella disposicin legal que norme el mercado burstil. Segn Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su Arto 170 Empresas calificadoras de riesgo son sociedades annimas constituidas en el pas cuyo objeto social exclusivo es la calificacin de riesgo de los valores de oferta publica inscritos en el registro de valores Es una sociedad annima que tiene por objeto exclusivo categorizar los valores que han de ser objetos de oferta publica. Estas empresa asesorar la evaluacin de su proyecto, estructuracin, deber contribuir a la recopilacin de la informacin con el fin de proporcionar la seguridad de la inversin, el cual de forma objetiva, completa y veraz deber contener datos relevantes de la empresa ste se presenta junto con los documentos legales y financieros, para su aprobacin en Bolsa y en el Registro de Valores, una vez aprobado la Bolsa es responsable del manejo de la colocacin de las emisiones.

En el escenario actual se estimula el Proyecto de ley de mercado disminuir riesgo (Argello 2007) Tiene como fin la reduccin de riesgos a travs de distintos instrumentos. La ley de mercado de capitales publicada el 15 de noviembre del 2006 trae consigo una serie de herramientas para proporcionar garantas a travs de los fondos de inversin que ayudan a disolver y esparcir los riesgos, es decir diversifico mi inversin esto para protegerla de una perdida total adems de que en el mercado no podes garantizar que no va a tener prdidas, pero si hay garantas de que se le brinda informacin correcta, para que l pueda evaluar los riesgos de manera que no hay inversin sin riesgo. La bolsa de Valores de Nicaragua es la ms joven de Centroamrica.(Gonzles Jorge: 2007). Nuestra bolsa aun camina en paales nuestro mercados es incipiente contando nicamente con 13 aos de operar. La bolsa a nivel de Centroamrica la de costa rica es la que tiene mas experiencia y mas desarrollo en el mercado burstil. Los requerimientos del mercado y la globalizacin, trazan nuevos retos y como un pas propuesto a disminuir la pobreza debemos de integrarnos al mundo burstil. La bolsa de valores de Nicaragua promueve y gestiona mercados financieros locales e internacionales, facilitando el desarrollo economico del pas implementando eficientes mecanismos tecnolgicas. (Argello 2006) Contempla en su contenido de desarrollo del mercado de valores dispositivos que agilicen las transacciones va electrnica. Permitir un acelerado movimiento de capitales. En Nicaragua se gesta la idea de transar ttulos al extranjero este mecanismo nos permitir conectarnos va Internacional agilizando todos transaccin adems que proporcionan mas seguridad que los ttulos de papel contando con un sistema de codificacin. La ley de mercado de capitales tiene iniciativa propia (Argello 2006) .Nace de sugerencia de organismos involucrados en el mercado de capitales creada de acuerdo con las disposiciones que rigen nuestro mercado. Este empuje promueve la mejoracin de las actividades burstiles de manera que cree las mejores condiciones negociables. . Facilita toda negociacin a travs de los fondos de titularizacin (Blandn 2003) Permite la negociacin soportada por ttulos mobiliarios En otras palabras admite la conversin de activos en ttulos, sirviendo como garanta. La ley contempla medidas de proteccin al inversionista, de transparencia, la creacin de sociedades calificadoras de riesgo, sociedades de custodia. (Blandn 2003) Salvaguarda los intereses del inversionista. Todo esto a travs de la asignacin de fondos a otra sociedad en caso de que la administradora quiebre. Trae consigo nuevos de instrumentos financieros.(Argello 2007) Aprobara la insercin de nuevos ttulos valores. Entre los nuevos ttulos que se han certificado estn los ttulos del extranjero y los ttulos tursticos y los titulo de fondos de pensiones, se espere que entre una serie de ttulos que aun no se han impulsado y que se desconoce de su beneficio se tienen grandes esperanzas en que todas operaciones que se den permitan el desarrollo del mercado burstil de nicaragua todo esto permitiendo el progreso de la nacin. INVERNIC apoyar la iniciativa del Club Nutico Cocibolca (Padilla 2007). Este empuje trae consigo la emisin de acciones. Lo que no es muy bien acogida por inversionistas nicaragense por que no es muy comn ya que las acciones que existen son de carcter familiar de manera

que el capital ha perdurado en pocas manos, de manera que es poca la disponibilidad de participar en este mecanismo.

Durante el proceso de negociacin la funcin principal de la Bolsa de Valores, es velar porque se cumplan las caractersticas de igualdad, transparencia y equidad. (Blandn 2003)Custodia el desempeo de los mecanismos de informacin y negociacin para que todos los participantes cuentes con la igualdad de condiciones, a travs de la eficiente difusin de informacin se garantiza que todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento de las condiciones del mercado, adems de contar con un marco jurdico que regule el rol de los participantes exigiendo el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente y eficaz operacin del mercado, los ttulos que se negocien en este tiene la facilidad de venta y colocacin en el mercado secundario. Segn Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su Arto 39 Autorizar la constitucin y el funcionamiento de los puestos de bolsa y de los agentes que en ella opere, regular y supervisar sus operaciones en bolsa y velar por que se cumplan.Como autoridad rectora le compete solo a esta calificar a los intermediarios burstiles que desarrollen el mercado. Para que puesto y agente de bolsa pertenezcan a la actividad burstil deben de cumplir con los requisitos que establecen las disposiciones en la superintendencia y en la bolsa. Segn Ley No 587 Ley de mercado de capitales (2006) en su Arto 39 Vigilar que los puestos de bolsa exijan a sus clientes las garantas mnimas, el cumplimiento de garantas y el rgimen de coberturas de las operaciones.Como institucin supervisora debe de garantizar el pleno cumplimiento de los acuerdos establecidos en los contratos de negociacin. Cuando un puesto de bolsa no cumpla con sus funciones se poner en tela de juicio su permanencia en el mercado. Promover un mercado de capitales, propiciando la participacin del mayor nmero de personas, a travs de la compra y venta de toda clase de ttulos valores objeto de transaccin. (Gitman, 1982). Estimular y dinamizar al ahorro y la inversin productiva a favor de los sectores productivos y sociales del pas. Todo esto a travs de la compra y venta de toda clase de ttulos valores; adems de proporcionar la infraestructura tecnolgica necesaria facilitando la comunicacin entre los agentes de bolsa y los emisores de ttulos valores e inversionistas. En el mercado burstil se busca el equilibrio entre la oferta y la demanda. Tiene entre sus principales objetivos la eficiente canalizacin del ahorro interno hacia las necesidades de inversin que requieren recursos financieros adicionales, sean stas entidades pblicas o privadas. (Blandn 2003). Facilita la transferencia de recursos entre oferentes de fondos e inversionistas. Esta transferencia se lleva a cabo a travs de la emisin de ttulos por parte de la empresa que son colocados en el pblico, implica la necesidad de que los recursos escasos disponibles sean asignados a las alternativas mas rentables ya sea desde el punto de vista social como privado, a fin de asegurar una mayor tasa de desarrollo economico. Facilita el desarrollo de mecanismos eficientes y transparentes de intermediacin. (Reglamento Interno de la bolsa de valores; 1993 Arto 1). Ofrece al inversionista las necesarias y suficientes condiciones de legalidad y seguridad en las transacciones que se realicen por medio de ella, con base en su Reglamento Interno. En la actualidad la bolsa de valores es regida por la Ley de Mercado de Capitales.Adopta las medidas adecuadas para fomentar el ahorro e inversin, y vela porque se cumplan las normas. Lleva a cabo las transacciones de manera que permita una mayor participacin de oferentes y demandantes. Actualmente esto permite mantener la confianza en los ttulos valores, ajustando las operaciones a las leyes, reglamentos y a las mas estrictas normas de tica.

TITULOS VALORES TRANSADOS EN LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA. TITULO NEGOCIADO CERTIFICADOS DE INVERSION EMISOR GARANTIA PLAZO RENDIMIENTO

GOBIERNO, BANCOS, FONDO DE INVERSION EMPRESAS

PATRIMONIAL FONDOS DE INVERSION

CORTO PLAZO

DESCUENTOS Y/O INTERESES

PAPEL COMERCIAL Y/O PAGARES ACEPTACIONES BANCARIAS Y/O LETRAS DE CAMBIO BONOS (*)

PATRIMONIAL

CORTO PLAZO CORTO PLAZO LARGO PLAZO LARGO PLAZO LARGO PLAZO

DESCUENTOS Y SOBRETASA INTERESES REFERENCIADOS CON SOBRETASA DESCUENTOS Y SOBRETASAS INTERESES REFERENCIADOS CON SOBRETASAS Y/0 PRIMAS INTERESES REFERENCIADOS CON SOBRETASA

BANCOS, EMPRESAS GOBIERNO, EMPRESAS EMPRESAS

PATRIMONIAL

PATRIMONIAL

OBLIGACIONES

PATRIMONIAL, PRENDARIA E HIPOTECARIA INMOBILIARIA

CERTIFICADOS DE PARTICIPACION INMOBILIARIA

BANCOS CON CARGO A FIDEICOMISO

BIBLIOGRAFIA: AGUILERA AMPARO (2006) BAJON EN MERCADO DE VALORES LA PRENSA ARGUELLO GERARDO GERENTE GENERAL DE LA BOLSA DE VALORES DE NICARAGUA (2007) www.bolsanic.com GITMAN J. LAWRENCE FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA 1982 GONZALEZ JORGE VICE GERENTE DE LA LAFISE ABRIR O NO EL CAPITAL REPORTAJE DE KATTYA SEDO LA PRENSA (2007) PADILLA MAURICIO GERENTE GENERAL DE INVERNIC ABRIR O NO EL CAPITAL REPORTAJE DE KATTYA SEDO LA PRENSA (2007) REGLAMENTO GENERAL SOBRE LA BOLSA DE VALORES DECRETO No. 33-93 (1993) SUPERINTENDENCIA DE BANCOS Y OTRAS INSTITUCIONES FINANCIERAS LEY No 587 LEY DE MERCADO DE CAPITALES Publicada en la gaceta No 222 del 15 de Noviembre del 2006. BLANDON G DR. RODOLFO (q.e.p.d) APUNTES DEL DERECHO MERCANTIL. MATAGALPA NICARAGUA 2003.

Finalmente, una de los aspectos ms relevantes de la importancia socioeconmica que juega la Bolsa de Valores en nuestra economa, est relacionada directamente con el hecho de que al menos en teora, las operaciones de mercado abierto constituyen una buena herramienta de poltica monetaria en tanto sirve para procurar una estabilidad monetaria, lo que a su vez garantiza una estabilidad en los precios de los bienes y servicios en el mercado y entre ellos los bienes contenidos en la canasta bsica lo que viene a redundar en un beneficio en el bolsillo de todos y todas los y las nicaragenses. La bolsa es cada vez ms un elemento imprescindible para el normal funcionamiento del sistema financiero en una economa de mercado como la nuestra. Para invertir en bolsa est claro que se debe disponer de fondos suficientes, as como del conocimiento de las tcnicas para invertir al menor riesgo y con las mayores garantas, estamos preocupados de las fluctuaciones de los valores que cotizan en bolsa y las consecuencias que dichas fluctuaciones provocan en los inversores y en la economa. La Bolsa de Valores de Nicaragua es un mercado lleno de oportunidades para inversionistas y emisores de valores. Los Bancos Comerciales disponen principalmente de recursos de corto plazo, sin embargo las empresas productivas necesitan recursos de mediano y largo plazo, los cuales son accesibles en las Bolsas de Valores, ya que le permiten a las empresas disponer de recursos de largo plazo para satisfacer necesidades de capital, logrando su mayor crecimiento, modernizacin de procesos, generndose con ello nuevas fuentes de trabajo, producciones mas competitivas y una adecuada canalizacin del ahorro interno. Para las empresas, la cotizacin en bolsa obtienen financiamiento a un menor coste, la financiacin a travs de la bolsa es ms barata que la que se consigue por otras vas la cantidad de financiamiento a obtener es mucho mayor que la que se podra conseguir si no estuviera en la bolsa .Los ttulos emitidos por la empresa son ms lquidos ya que sus inversores los pueden revender en la bolsa cuando lo deseen, De no existir la bolsa de Valores la compra y venta de acciones, bonos o su cualquier otro valor serian transacciones que no contaran con la debida transparencia y la determinacin de los precios seria un factor que solo dependera de la voluntad de los grandes industriales lo cual seria una gran desventaja para la economa, y en especial para los consumidores. La emisin de acciones que coticen en bolsa puede suponer una prdida de poder en la empresa para los accionistas fundadores, al pasa a propiedad de personas desconocidas por, las empresas que cotizan estn obligadas a facilitar informacin peridica a sus accionistas y a la bolsa. Se puede conocer con exactitud el valor de las acciones emitidas. Adems las empresas que deben de someterse a auditoria, lo que hace que esten mas controladas fiscalmente de manera que ofrezcan mayor transparencia todas aquellas empresas que cotizan en la bolsa

ANEXO 1.

ANEXO 2

ANEXO 3