Capital de Trabajo

CAPITAL DE TRABAJO
AO DE LA INTEGRACION NACIONAL Y EL RECONOCIMIENTO DE NUESTRA DIVERSIDAD
CAPITAL DE TRABAJO
CTEDRA
: CONTABILIDAD BANCARIA Y DE SEGUROS CPC. PEDRO LOZANO NUEZ REQUENA FERNANDEZ, Gina Yarida
CATEDRTICO : ALUMNA SEMESTRE : :
IX
Huancayo Per - 2012 -
UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERU FACULTAD DE CONTABILIDAD
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La Administracin del Capital de Trabajo determina la posicin de
liquidez de la empresa, y liquidez es necesaria para sobrevivencia. F. Weston y E. Brigham (1994).
la la
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Este trabajo lo dedico a mi docente por brindarme sus conocimientos, dotarme de herramientas tiles para el aprendizaje y contribuir con mi desarrollo profesional.
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En el mundo actual donde las compaas buscan mantenerse a flote en un mercado eminentemente capitalista, se hace imprescindible trazar estrategias que aboguen por el desarrollo de las grandes, medianas y pequeas asociaciones. Es este sentido, es necesario que se empleen tcnicas que ayuden al correcto desenvolvimiento de las entidades en cuanto a Gestin econmica financiera se refiere. El pas no est exento de este proceso y desde hace dcadas busca el perfeccionamiento continuo de todas las ramas de la economa. Se evidencia entonces la importancia que encierra el hecho de que se desarrolle todo un sistema de conocimientos sobre el sector, se profundicen estudios e investigaciones que permitan sentar las bases tericas que sustenten el perfeccionamiento de los elementos que conforman esta rama imprescindible y garanticen la calidad de su prctica y obtencin de mejores resultados. Resulta entonces en este sentido un hecho importante, que los directivos y el personal en general de estas entidades dominen elementos de gestin y de finanzas que ayuden al buen desarrollo de los procesos econmicos que se realizan en las mismas, que garanticen la calidad del servicio y se revierta al final de la cadena en la satisfaccin del cliente. A raz de lo expuesto, se plantea la especial importancia que cobra la Gestin financiera operativa como funcin de la direccin empresarial, para lograr el eficiente manejo de los recursos y las operaciones del negocio, as como obtener los resultados esperados en correspondencia con los objetivos organizacionales propuestos y perseguidos,
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La Gestin Financiera Operativa, es capaz de realizar la adecuada gestin del efectivo disponible, establecer los trminos de crdito a conceder a los clientes que constituyan un estmulo y ello beneficie las ventas, definir adecuadamente el financiamiento corriente que minimice los costos y el manejo de los inventarios que reduzcan los costos asociados con estos y contribuya y facilite la toma de decisiones para lograr, de este modo, estabilidad o mejora en el tratamiento de los trminos relacionados con el binomio rentabilidad y riesgo.
El trabajo se ha basado en los fundamentos tericos y prcticos relacionados el Capital de Trabajo, para plantear como objetivo general: Definir la Gestin del Capital de Trabajo como un proceso.
1. LA GESTIN DEL CAPITAL DE TRABAJO COMO UN PROCESO A lo largo del tiempo, los investigadores han identificado conceptos que se han incorporado paulatinamente al Capital de Trabajo empresarial, como por ejemplo: liquidez y flujo de fondos. Para abordar adecuadamente los elementos relacionados con el Capital de Trabajo, es necesario presentar la definicin de este, como terminologa a seguir, puesto que innumerables son los investigadores que se han dedicado al estudio de la gestin financiera operativa refirindose particularmente al anlisis del Capital de Trabajo., el cual tambin ha sido denominado por algunos autores como:
FONDO DE MANIOBRA
CAPITAL CIRCULANTE
CAPITAL DE TRABAJO NETO
RECURSO O FONDO NETO DE ROTACION Y TESORERIA NETA
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As mismo, diferentes son los criterios de los especialistas sobre la definicin del trmino, observndose una homogeneidad. Entre estos autores se destacan: L. Gitman (1986); J. Tracy (1993); F. Weston y E. Brigham (1994); Maighs (1995); L. Bernstein (1997); Van Horne y Wachowicz (1997); R. Brealey (1998); O. Amat (1998); R. Kennedy (1999); E. Santandreu (2000); A. Demestre (2002); A. Blanco (2004); G. Gmez (2004); R. Arvalo (2004) y F. Munilla et al., (2005).
2. DEFINICIONES DEL CAPITAL DE TRABAJO:
SEGN LOS CRITERIOS DE LOS AUTORES: R. Kennedy (1999) y E. Santandreu (2000). El trmino Capital de Trabajo se ha utilizado por los contables, administradores e investigadores en general, en dos direcciones: la primera cualitativa o esttica y la segunda cuantitativa o dinmica.
SEGN LOS CRITERIOS DE LOS AUTORES: L. Gitman (1986); J. Tracy (1993); F. Weston y E. Brigham (1994); Maighs (1995); L. Bernstein (1997); R. Brealey (1998); O. Amat (1998); A. Demestre et al. (2002); A. Blanco (2004); G. Gmez (2004); R. Arvalo (2004) y F. Munilla et al. (2005). La primera definicin cualitativa o esttica, se utiliza de forma general, para referirse al excedente del activo circulante sobre el pasivo circulante. Esto significa que el Capital de Trabajo es el importe del activo circulante que ha sido suministrado por los acreedores a largo plazo y por los accionistas, o equivalentemente, que no ha sido suministrado por los acreedores a corto plazo.
Algunas de las interpretaciones que se asocian a esta definicin sealan: es la medida en que la empresa resuelve sus problemas de liquidez y los recursos con los cuales esta atiende sus actividades operativas y financieras, sin tener que acudir a fondos extraordinarios.
SEGN EL CRITERIO DEL AUTOR: (E. Gmez, 2004).

La liquidez se refiere a la habilidad que adquiere una empresa para tener disponibilidad de activos de fcil conversin en efectivo, reafirmando su capacidad para cubrir en forma oportuna y sin retrasos sus obligaciones financieras a corto plazo.
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SEGN LOS CRITERIOS DE LOS AUTORES: F. Weston y E. Brigham (1994). (Van Horne y Wachowicz, 1997). La segunda definicin, cuantitativa o dinmica, se utiliza para referirse al activo circulante, lo que define al Capital de Trabajo como la inversin que se realiza en activos a corto plazo. Esta definicin tiene sentido, en tanto explica el inters del administrativo en atender la inversin circulante proporcionada, entindase el importe total de los recursos usados en las operaciones normales y sus niveles correctos.
En el transcurso de esta investigacin, en el afn de presentar los fundamentos tericos y conceptuales del Capital de Trabajo, se entender como tal y de manera general, a la inversin en los niveles de activo circulante que se necesita para sostener el nivel de operaciones empresariales. En los orgenes conceptuales del Capital de Trabajo queda plasmada la gestin del mismo como uno de los objetivos fundamentales del administrador financiero, observndose una homogeneidad entre los investigadores del tema al definirla como el manejo o administracin de todas las cuentas corrientes de la empresa, que incluyen activos corrientes. Autores como L. Gitman (1986), F. Weston y E. Brigham (1994) y Van Horne y Wachowicz (1997) incluyen el efecto del Capital de Trabajo sobre el riesgo y la rentabilidad de la empresa. Concepto de Capital de Trabajo acogido en el desarrollo del Trabajo:
Se comparte la definicin dada por Espinosa, D. (2005) para el trmino de Gestin del Capital de Trabajo, luego de revisar los criterios expuestos por los autores F. Weston y E. Brigham (1994), E. Santandreu (2000), A. Demestre et al. (2002) y F. Munilla (2005), el cual se muestra en la siguiente Figura:
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Fuente: Espinosa, D. 2005. Artculo disponible en el Departamento de Contabilidad y Finanzas, de la Facultad Industrial y Economa de la Universidad de Matanzas Camilo Cienfuegos.
La Gestin del Capital de Trabajo es el proceso de la Gestin Financiera Operativa, que se dedica a la planeacin, ejecucin y control del manejo de los componentes del Capital de Trabajo y sus adecuados niveles y calidad, que permitan minimizar el riesgo y maximizar la rentabilidad empresarial Un anlisis de la definicin anterior permite distinguir el fundamento de la Gestin del Capital de Trabajo, el cual se concreta en una decisin esencial y la influencia de sta en el riesgo y la rentabilidad empresarial. Esta decisin se concreta en: el nivel ptimo de inversin en cada uno de los componentes del activo circulante. Todo lo anterior conduce al estudio de tres elementos fundamentales que se interrelacionan en la Gestin del Capital de Trabajo y que conforman su base conceptual, a saber: componentes del Capital de Trabajo, intercompensacin riesgo - rentabilidad y polticas de inversin a corto plazo. 3. COMPONENTES DEL CAPITAL DE TRABAJO Teniendo en cuenta tanto la definicin ms generalizada de Capital de Trabajo, como lo referido a su gestin, se deduce que est compuesto por las cuentas corrientes del activo circulante. El activo circulante es uno de los componentes del activo total de una empresa y contiene sus activos ms lquidos, incluyendo las cuentas ms representativas de los bienes y derechos que se convertirn en dinero en un perodo de tiempo no mayor de un ao (Demestre, A. et al., 2002); es decir, son aquellos activos que se esperan convertir en efectivo, vender o consumir, ya sea en el transcurso de un ao o durante el ciclo de
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operacin. Las categoras ms comunes de activos circulantes son el disponible, el realizable y las existencias (Demestre, A. et al., 2002) y el avance de las diferentes formas de activo circulante a efectivo se muestra en la siguiente figura:
Fuente: Espinosa, D. Procedimiento para el anlisis del Capital de Trabajo. Tesis presentada en opcin al ttulo de Master en Administracin de Empresas: Administracin de Negocios. Matanzas, 2005.
ESQUEMA DE LAS PARTIDAS QUE INTEGRAN EL ACTIVO CIRCULANTE.
Una empresa debe mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo. El activo circulante debe se lo suficientemente grande para cubrir el pasivo a corto plazo, con el fin de consolidar un margen razonable de seguridad. El objetivo de este tipo de administracin consiste en manejar cada uno de los activo y pasivos a corto plazo de la empresa de manera que se alcance un nivel aceptable y constante de capital neto de trabajo.
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Dentro de las partidas ms comunes de activo y pasivo circulante tenemos las siguientes: ACTIVO CIRCULANTE Efectivo o Caja Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios PASIVO CIRCULANTE Cuentas por pagar Documentos por pagar Pasivos Acumulados
4. CAPITAL NETO DE TRABAJO: Es la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo. Siempre que los activos superen a los pasivos, la empresa tendr Capital Neto de Trabajo. Mientras mejor sea el margen en el que los activos de una empresa cubre sus obligaciones a corto plazo (pasivo a corto plazo) tanto mas capacidad de pago generar para pagar sus deudas en el momento de su vencimiento.
CASO PRACTICO N 01-CAPITAL DE TRABAJO

Supngase la siguiente situacin de una Empresa: Empresa ATHI Balance General Al 31/12/2000 ACTIVOS Activo Circulante Pasivo a Corto Plazo Efectivo 80 Valores Negociables 400 Cuentas por Cobrar 200 Inventarios 180 Total Circulante 4.200 Activo Fijo Neto 7.800 Total Activo 12.000 Capital Social 6.000 PASIVO Y CAPITAL Cuentas por Pagar 900 Documentos por Pagar 1.000 Acumulaciones 400 Total Circulante 2.300 Pasivo a Largo Plazo 3.700 Total Pasivo 6.000
Total Pasivo y Capital 12.000
En la Empresa ATHI la totalidad de las cuentas por pagar vencen al final del perodo; Bs. 500 de los documentos por pagar tambin y Bs. 200 de las acumulaciones por pagar, es decir que necesita Bs. 1.600 para poder cancelar todos sus compromisos al final del perodo. Para su cancelacin cuenta con Bs. 800 en efectivo y Bs. 400 en valores negociables, es decir Bs. 1.200 la diferencia deber obtenerla mediante la cobranza de las cuentas por cobrar o de la vena en efectivo de los inventarios o bien de la combinacin de los dos. Se hace notar que las ventas deben ser en efectivo, porque si fuera a crdito
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lo que hace es aumentar las cuentas por cobrar, y por el momento lo que se necesita es efectivo para cancelar la deuda. Siempre y cuando se mantengan niveles suficientes de cuentas por cobrar e inventarios se podrn aumentar la probabilidad e convertirse en efectivo, y as mismo cancelar las deudas pendientes. Es importante determinar para empresa ATHI el Capital Neto de Trabajo y el ndice de Solvencia, puesto que estos nos muestran la capacidad de pago de la Empresa, para ello nos vamos a apoyar en los siguientes frmulas:
Activo Circulante
Pasivo Circulante
Capital Neto de Trabajo
En caso de que la empresa se vea en la obligacin de pagar la totalidad de sus pasivos circulantes esta es la cantidad que le quedar la empresa.
ndice de Solvencia =
Activo Circulante Pasivo Circulante
Este ndice se puede leer de la siguiente forma. la empresa por cada bolvar de pasivo circulante cuenta con X bolvares de activo circulante para hacerle frente. Para la empresa ATHI sus resultados sern los siguientes: Capital Neto de Trabajo = 4200 2300 CNT = 1.900 ndice de Solvencia = 4.200 IS = 1,82 2300 Lo que le proporciona suficiente liquidez, siempre que las cuentas por cobrar e inventario sea relativamente liquidas.
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5. RENTABILIDAD Y RIESGO:
SEGN EL CRITERIO DEL AUTOR: (F. Weston y E. Brigham, 1994). Las decisiones financieras tomadas por los administradores de la empresa afectan positiva o negativamente el grado de liquidez y de rendimiento. A partir de lo anterior, dos cuestiones u objetivos fundamentales del manejo del Capital de Trabajo son maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo. Sin embargo, ambos son directamente proporcionales, lo que significa que cuando una de las variables aumenta, tambin lo hace la otra y viceversa.
Una vez introducidos los elementos anteriores, se hace necesario definir los componentes del binomio riesgo rendimiento.
SEGN EL CRITERIO DEL AUTOR: Van Horne y Wachowicz (1997) Define el rendimiento como el ingreso recibido sobre una inversin, la cual generalmente se expresa en porciento. F. Weston y E. Brigham (1994) la generaliza indistintamente como la corriente de flujo de efectivo y la tasa de rendimiento sobre los activos. Por su parte L. Gitman (1986) y G. E. Gmez (2004) consideran la rentabilidad como las utilidades despus de gastos. Estos investigadores concuerdan en que por fundamentacin terica esta se obtiene y aumenta por dos vas esenciales: la primera, aumentando los ingresos por medio de las ventas y la segunda, disminuyendo los costos pagando menos por las materias primas, salarios, o servicios que se presten. En el marco de esta investigacin, el anlisis de la rentabilidad en forma de tasa, indicando la capacidad de los recursos para generar utilidades, se acoge como va ms eficaz para los anlisis posteriores.
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La Rentabilidad
se va a medir por los ingresos menos costo.
El riesgo
se va a determinar por la probabilidad de que la Empresa se convierta tcnicamente insolvente; es decir, incapaz de pagar sus deudas al vencimiento de estas.
AUMENTANDO EL PRECIO AUMENTANDO LOS INGRESOS AUMENTA
INVIRTIENDO EN ACTIVOS MS RENTABLES
PAGANDO MENOS POR ARTCULOS
Rentabilidad
DISMINUYENDO LOS COSTOS
UTILIZANDO LOS RECURSOS YA EXISTENTES
DISMINUYE
TODO LO CONTRARIO DE LO ANTERIOR
Para medir el riesgo, nos vamos a apoyar en el Capital Neto de trabajo; mientras mayor sea ste menor ser el riesgo, ya que se contara con recursos para hacer frente a las obligaciones a corto plazo.
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Se debe tener en cuenta que tambin mientras mayor sea esta razn mayor liquidez tendr la Empresa, y en consecuencia, estar menos expuesta a la insolvencia tcnica.
Sobre la base de estos supuestos, tendramos que definir la estructura optima que debe tener una Empresa en su Administracin de Capital de Trabajo tomando en cuenta la relacin ente Rentabilidad y Riesgo sobre los cambios entre las partidas de Activo Circulante y Pasivo Circulante.
5.1.
Cambios en los Activos Circulantes.
Para ver los efectos de un cambio en esta partida nos vamos a apoyar en la razn activo circulante sobre activo total. Esta razn nos indica que porcentaje de los Activos Totales son circulantes.
Un aumento de esta razn indica mayor utilizacin de Activo Circulante, trayendo como consecuencia una disminucin de la rentabilidad y una disminucin del riesgo, en el supuesto de que los pasivos circulantes permanezcan igual. Disminuye el riesgo porque se cuenta con mas Capital Neto de Trabajo y disminuye la rentabilidad por que los Activos circulantes son menos productivos que los Activos Fijos.
Una disminucin de esta razn. Significa una menor utilizacin del activo circulante y por consiguiente un aumento de la rentabilidad y un aumento del Riesgo. Aumenta el riesgo porque como consecuencia de la disminucin del activo circulante el Capital de Trabajo disminuir; aumenta la rentabilidad porque hemos dicho que los activos fijos son mas rentables que los activos circulantes.
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CASO PRACTICO N 02 CAMBIOS EN LOS ACTIVOS CIRCULANTES La Empresa ATHI gana aproximadamente el 4% sobre sus activos circulantes y el 18% sobre sus activos fijos; Supngase que la empresa decida invertir ms en activos fijos, es decir Bs. 500; y disminuyendo en esa misma cantidad un activo circulante los resultados sern diferentes a los iniciales. El Balance General quedara de la siguiente forma:
En el cuadro anterior podemos observar que la Razn Activo Circulante a Activo Total disminuy, por consiguiente la rentabilidad aumento la cual se aprecia en el regln de Utilidad sobre Activos Totales, y el riesgo tambin se increment, como consecuencia de la disminucin del Capital Neto de Trabajo.
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5.2.
CAMBIOS EN EL PASIVO CIRCULANTE:
Una variable muy importante en la Administracin del Capital de Trabajo es la combinacin efectiva del financiamiento, es decir la decisin de financiamiento a utilizar para cubrir las necesidades de Activos que tienen la Empresa. Como se sabe, toda variabilidad en las ventas va a traer consigo fluctuacin en los Activos Totales, por consiguiente esta variabilidad va a ser financiada con Pasivo a Corto plazo, pasivo a Largo Plazo o con Capital Propio. De acuerdo a la decisin de financiamiento que tome la Empresa esta va a influir tambin en la rentabilidad y riesgo de la misma. Por los momentos nos interesa saber los cambios a que pueden ocurrir por la decisin de financiamiento a corto plazo ya que estamos hablando de Administracin de Capital Neto de Trabajo. Para ello nos vamos a apoyar en la Razn Pasivo Circulante sobre Activo Total, que nos va a indicar que porcentaje de todos los Activos esta siendo financiada con Pasivo a Corto Circulante. La frmula de esta razn es la siguiente:
Un aumento de esta razn nos va a indicar un mayor rendimiento y un mayor riesgo Porqu?, porque se supone que los Pasivos Circulante son menos costosos que los a largo Plazo, y aumenta el riesgo porque el Capital Neto de Trabajo disminuye al aumentar los Pasivos (siempre y cuando permanezcan inalterables los activos circulantes).
Una disminucin de esta razn trae consigo una disminucin en la rentabilidad porque estn siendo financiado un mayor porcentaje de activo con pasivo a largo plazo que es mas costoso y a la vez una disminucin en el riesgo porque se incrementa el Capital Neto de Trabajo.
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CASO PRACTICO N 03 CAMBIOS EN LOS PASIVOS CIRCULANTES Continuando con el caso de la Empresa ATHI donde el Costo del Pasivo Circulante sea del 5%, mientras que el costo promedio de fondos a largo plazo sea del 12%. En caso de no efectuarse cambios en el activo circulante y la empresa desea financiar Bs. 500 con fondos a corto plazo, disminuyndolo de sus Fondos a Largo Plazo; la situacin sera la siguiente.
En el cuadro anterior se observa que la razn Pasivo Circulante a Activo Total se increment; quiere decir que los activos totales estn siendo financiado mayormente por Fondos a Corto Plazo, lo que trae como consecuencia que la rentabilidad aumente porque el costo de financiamiento fue menor; y aumente el riesgo porque el capital Neto de Trabajo disminuy.
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5.3.
EFECTO COMBINADO DE ACTIVO CIRCULANTE Y PASIVO
CIRCULANTE Los efectos combinados en el Pasivo Circulante y Activo Circulante puede medir considerndolo de manera simultnea. La lgica indica entonces, que el efecto combinado de estas acciones debera ser el de aumentar las ganancias y el riesgo; as como de reducir el Capital Neto de Trabajo.
Ahora bien supngase que la Empresa ATHI realiza los dos cambios simultneamente, entonces los resultados seran los siguientes:
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Existen tres (3) polticas en la Administracin del Activo Circulante, las cuales son:
Poltica Conservadora de Activos Circulantes, donde se mantienen saldos grandes de efectivo y valores negociables, mayores inventario y una poltica de crdito que proporcione un financiamiento liberal.
Poltica Agresiva de Activos Circulantes, donde los inventarios se mantendrn a niveles mnimos, se tendr los saldos de efectivo solamente necesario y se mantendr una poltica de crditos estricta.
Una poltica de Activos Circulantes intermedia; que estar definida por una mediacin entre las dos polticas anteriores. De acuerdo a la poltica de Activo Circulante que siga la empresa, esta va a ser un estmulo a las ventas y para la rentabilidad, o puede afectar negativamente al volumen de ventas y rentabilidad. En la vida real es diferente, ya que los diferentes tipos de Activos Circulantes afectan al riesgo y al rendimiento en forma diferente.
CASO PRACTICO N 04 POLITICAS DE LA ADMINISTRACION DEL ACTIVO CIRCULANTE Supngase que las estimaciones de la Empresa ATHI acerca de las necesidades de Activos Circulantes, Fijos y Totales en un mes en lo que respecta al ao prximo se encuentran en el presente cuadro: MES ACTIVO CURCULANTES FIJOS 4.100 3.800 3.200 2.800 2.000 2.700 3.300 4.800 5.400 4.200 3.600 2.900 42.800 ACTIVO ACTIVO TOTALES
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Totales
7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 7.800 93.600
11.900 11.600 11.000 10.600 9.800 10.500 11.100 12.600 13.200 12.000 11.400 10.700 136.400
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Ahora bien como se dijo anteriormente, se debe clasificar los requerimientos de la Empresa en Permanentes y Temporales. Mediante la aplicacin del Mtodo Dinmico; Los requerimientos permanentes van a ser la parte de activos circulantes que va a permanecer invariable durante todo el ao (que es lo mismo que el activo circulante menor durante todo el ao) mas el activo fijo. Los Requerimiento Temporales va a ser Igual a la diferencia entre el los Requerimientos Totales menos los Requerimientos Permanentes. Si aplicamos esto a la Empresa ATHI nos encontramos con lo siguiente:
Si estos datos se representaran en un eje de coordenadas nos encontraramos con lo siguiente:
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Consideraciones del Costo: Costo de los Fondos a corto Plazo (CFCP): El Costo puede estimarse calculando la necesidad promedio temporal anual de fondos, y multiplicando el resultado por el costo anual de los Fondos a corto plazo. El requerimiento promedio anual de fondos a corto plazo va a ser igual a la suma de los requerimientos de fondos temporales mensuales entre 12
Costos Total de los Fondos: va a ser igual a la suma de los dos fondos; que en este caso para la Empresa ATHI ser igual: Costos Total de los Fondos = CFCP + CFLP Costos Total de los Fondos = 78,33 + 1.176 Costos Total de los Fondos= 1,254.33
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Despus de analizar los elementos tericos y conceptuales de la Gestin del Capital de Trabajo, como proceso de la Gestin Financiera Operativa, se puede arribar a las siguientes conclusiones:
La gestin integra las funciones de planeacin, organizacin, ejecucin y control, retroalimentndose de esta ltima las anteriores para lograr los objetivos propuestos.
Las funciones planeacin, organizacin y control, se desarrollan de lo estratgico a lo operativo, mientras que la ejecucin, de lo operativo a lo estratgico. La Gestin por procesos, es la forma de gestionar toda la organizacin basndose en los procesos que se llevan a cabo en la misma, cuyo resultado final es satisfacer los requerimientos del cliente.
La Gestin del Capital de Trabajo constituye un proceso de la Gestin Financiera Operativa, cuya entrada es la planeacin, ejecucin y control del manejo adecuado de los niveles y calidad de sus componentes (activos circulantes), para conseguir un resultado: minimizar el riesgo y maximizar la rentabilidad en la empresa, de tal manera, que satisfaga las expectativas del cliente.
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Amozarran, M. 1999. La gestion por procesos. Espaa. Editorial Mondragn Corporacin Ejecutiva. Aristos. Diccionario Ilustrado de la Lengua Espanola. Editorial Cientfico- Tcnica. Beltrn Jaramillo, J. M. La gestin. Qu nivel de gestin maneja usted y cul es su desempeo? Blanco, A. 2004. Gestion del Capital de Trabajo: un diagnostico de su aplicacion. Trabajo de Diploma en opcin al ttulo de Licenciado en Contabilidad y Finanzas. Dirigido por Lic. Daisy Espinosa Chongo.Universidad de Matanzas Camilo Cienfuegos. Brealey, R. y Myers, S. 1998. Principios de Finanzas Corporativas. Madrid. Mc Graw- Hill. 2da Edicin. Colectivo de autores. Glosario Iberoamericano de Contabilidad de Gestion. Espaa. Editan AECA y AIC. Demestre, A. et al. 2002. Cultura financiera: una necesidad empresarial. La Habana. Ediciones Publicentro. 1ra Edicin. Gestion financiera. [Online], Disponible en: http://www.gestiopolis.com/dirgp/fin/gestion.htm. [24 noviembre, 2007.]
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