ANLISIS FINANCIERO

A. LIQUIDEZ Miden la capacidad de las empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad que tiene una compaa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos circulantes. Se trata de determinar que pasara si a la entidad le exigieran el pago inmediato de todas sus obligaciones a menos de un ao. Se tienen los siguientes ndices: 1. Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente (Unidades Monetarias) Expresa en trminos de valor lo que la razn corriente presenta como una relacin. Indica el valor que le quedara a la empresa, representando en efectivo u otros pasivos corrientes, despus de pagar todos sus pasivos de corto plazo, en el caso en que tuvieran que ser cancelados de inmediato. 2. Razn corriente = Activo corriente (Veces) Pasivo corriente Indica la relacin entre el activo corriente y los pasivos a corto plazo. 3. Prueba cida = Activo Corriente - Inventarios Pasivo corriente Revela la capacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes, pero sin contar con la venta de sus existencias, es decir, bsicamente con los saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente a los inventarios. Es una relacin similar a la anterior pero sin tener en cuenta a los inventarios. 4. EBITDA = Utilidad operativa + Depreciacin + Amortizacin + provisiones EBITDA es un indicador financiero representado mediante un acrnimo que significa en ingls Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization"; se puede utilizar para comparar resultados, ya sea entre empresas (anlisis horizontal) o entre la misma empresa en distintos perodos (anlisis vertical), ya sea dividiendo dicho trmino entre la inversin realizada o entre las ventas hechas en un perodo. B. ACTIVIDAD Constituyen un importante complemento de las razones de liquidez. Miden la duracin del ciclo productivo y del periodo de cartera. Se usan los siguientes indicadores: 1. Rotacin de inventarios = Costo mercancia vendida Inventario promedio El inventario de mercancas de la empresa rota X veces en el ao, quiere decir, que el inventario se convierte X veces por ao en efectivo o cuentas por cobrar. 2. Plazo promedio de inventario = . 360 Dias . Rotacion de inventarios Equivale a la misma relacin anterior pero expresada en das.

3. Rotacin de cuentas por cobrar = Ventas anuales a crdito Promedio de C x C. Estable el nmero de veces que las cuentas por cobrar giran en promedio en un perodo determinado de tiempo, generalmente un ao. 4. Plazo promedio de cuentas por cobrar = . 360 Dias . Rotacion de C x C Indica el nmero de das que tardan en rotar las cuentas por cobrar. 5. Rotacin de cuentas por pagar = . Compras anuales a crdito . Promedio de cuentas por pagar Indica el nmero de veces que giran las cuentas por pagar en un perodo determinado. 6. Plazo promedio de cuentas por pagar = . 360 Dias . Rotacin de C x P Da una idea clave del promedio general de das que se demora la empresa para cancelar sus cuentas. 7. Rotacin de activos = Ventas anuales Activos totales Los activos totales rotaron X veces en el ao, o cada peso invertido en activos gener ventas por $X en el ao. C. ENDEUDAMIENTO (APALANCAMIENTO) Muestra la participacin de terceros en el capital de la empresa. Se calculan los siguientes ndices: 1. Razn de endeudamiento = Pasivo total Activo total Por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, $X ha sido financiado por los acreedores, o que los acreedores son dueos del X% de la compaa quedando los accionistas dueos del complemento. 2. Razn de pasivo a capital = Pasivos a largo plazo Patrimonio Por cada peso del patrimonio se tienen compromisos a largo plazo por $X, o sea, que cada peso de los dueos est comprometido a largo plazo en X%. 3. ndice de deuda a capitalizacin = . Pasivos a largo plazo . Pasivos a largo plazo + Patrimonio Es una versin complementaria de ndice de endeudamiento total, muestra el peso que la deuda a largo plazo tiene sobre la estructura de capital de la empresa. Indica el % de la estructura a largo plazo que esta representada por la deuda con terceros a largo plazo.

D. COBERTURA Mide la capacidad de la empresa para cubrir la carga fija. 1. Veces que se han ganado los intereses = . UAII . Pago anual de intereses Indica que la compaa gener durante el perodo una utilidad antes de impuestos e intereses X veces superior a los interese pagados. Es decir, la empresa genera utilidades suficientes para pagar unos intereses superiores a los actuales. 2. Cubrimientos de cargos fijos = . UAII . Pago anual de intereses + Amortizaciones de capital 1-t

UAII : Utilidades antes de intereses e impuestos t : Tasa de impuestos E. RENTABILIDAD Miden la productividad de los fondos comprometidos en un negocio. Recordemos que a largo plazo lo importante es garantizar la permanencia de la empresa en acrecentamiento de mercado y por ende su valor. Permite ver los rendimientos de la empresa en comparacin con las ventas y el capital. 1. Margen bruto de utilidad = Utilidad bruta Ventas netas Significa que las ventas de la empresa generaron un X% de utilidad en el ao. En otras palabras, cada peso vendido en el ao gener $X de utilidad bruta en el ao. 2. Margen neto de utilidad = Utilidad neta Ventas netas La utilidad neta correspondi a un X% de las ventas en el ao, es decir, que cada peso vendido gener $X de utilidad neta en el ao. 3. Rendimiento de la inversin = Utilidad neta Patrimonio Las utilidades correspondieron al X% sobre el patrimonio en el ao; indica lo que corresponde a los socios como rendimiento sobre su inversin. 4. Potencial de utilidad: Margen x Rotacin = Utilidad neta x Ventas netas Ventas netas Activo total Muestra que la utilidad neta con respecto al activo total como porcentaje anual. Equivale a decir, que cada peso invertido en el activo total gener $X de utilidad neta en el ao. F. INDICADORES DE GENERACIN DE VALOR 1. EVA EVA = U - CC P U:Utilidad, P:Patrimonio, CC:costo de Capital

Si la empresa esta generando Valor, EVA debe ser superior a 0. Si el EVA es inferior a 0 (Negativo) la empresa est destruyendo valor. A este indicador nos referimos

2. EVA Corregido y proyectado : EVACp = U + IyD

Pu + P+A

Cp

CC

EVACp: EVA corregido y proyectado U: Utilidad del periodo IyD: Inversiones en investigacin y desarrollo Pu: Inversiones en publicidad capitalizable. Cp: Capacitacin O: Otras inversiones capitalizables debidamente soportadas. CC: Costo de capital P: Patrimonio A: Ajustes al patrimonio

IV. Ejercicio ilustrativo de clculos :

Estado de Resultados. A. LIQUIDEZ

B. ACTIVIDAD

C. ENDEUDAMIENTO

APALANCAMIENTO