UNIVERSIDAD DR.

JOS MATAS DELGADO FACULTAD DE JURISPRUDENCIA Y CIENCIAS SOCIALES DOCTOR Y PRESBTERO ISIDRO MENNDEZ

TAREA: EL ENDOSO EN ADMINISTRACION Y LA DESMATERIALIZACION CATEDRTICO: LIC. MAURICIO HURTADO

MATERIA: DERECHO MERCANTIL 2

ALUMNO: OSCAR ALBERTO LEIVA RIVAS

FECHA. SABADO 21 DE ABRIL DE 2012.

 El endoso en administracin: Que es el endoso en administracin y en que consiste?

Modalidades del endoso.

Al respecto, el endoso es una forma de transmitir ciertos derechos consignados en el ttulo, empero puede adquirir algunas modalidades distintas a las comnmente conocidas:

Endoso en administracin.

Este le compete a las entidades que administran depositos centralizados de valores mediante el cual se prefeccionara el contrato con dichas entidades. Esta clase de endoso no transfiere la propiedad del documento.

Resulta por dems importante que este tipo de endoso no proviene de la ley de ttulos de crdito sino de la Ley del Mercado de Valores.

Este tipo de endoso se da con motivo de un depsito de valores nominativos en poder de una institucin para el depsito de valores.

Tiene como nica finalidad justificar la tenencia de los valores, el ejercicio de las funciones que la ley otorga a las instituciones de depsito de valores y legitimar a las propias instituciones para llevar a cabo el endoso previsto.

Por otra parte, el mismo ordenamiento dice que cuando los valores dejen de estar depositados en las instituciones para el depsito de valores, cesarn los efectos del endoso en administracin, para lo cual las instituciones debern endosarlos sin responsabilidad al depositante que solicite su devolucin.

 PARA QUE CASOS OPERA EL ENDOSO EN ADMINISTRACION?

Funciona cuando una persona confa uno o ms valores a una entidad habilitada para el efecto, quien se obliga a custodiarlos, a administrarlos cuando el depositante lo solicite de acuerdo con el reglamento que cada depsito expida, y a registrar los gravmenes y enajenaciones que aqul le comunique.

Para tales efectos el depsito podr emplear el certificado que al efecto expida.

Pagado totalmente el valor, el depsito entregar el respectivo ttulo a quien lo cancel

El contrato de depsito de valores al que nos referimos se perfecciona por el endoso en administracin y la entrega de los ttulos a la entidad que administre un depsito centralizado de valores.

El endoso en administracin no transfiere el derecho de dominio, por lo cual la entidad administradora de un depsito centralizado de valores no adquiere la propiedad de stos.

El endoso podr constar en el ttulo mismo o en una hoja adherida a l. En el evento en que los valores se encuentren en el depsito, el endoso en administracin se realizar en un documento suscrito por el titular del valor, en el cual manifieste que endosa en administracin el respectivo ttulo o todos los ttulos que se le transfieran a travs del depsito.

Cuando se trate de ttulos nominativos y en relacin con los cuales el depsito no tenga la tenedura de los libros de registro de los mismos, la entidad administradora de un depsito centralizado de valores deber comunicar dicho depsito a la entidad emisora, en el plazo que seale la Superintendencia de Valores.

En todo caso, el endoso se efecta en una hoja adherida al ttulo o en otro documento escrito, tendr igual valor y producir los mismos efectos que si el endoso constara en el respectivo documento.

Podrn ser objeto del endoso en administracin los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores cualquiera que sea su ley de circulacin.

En conclusion: El contrato de depsito se perfecciona con el endoso en administracin de los ttulos por parte del emisor a favor de la sociedad administradora. El emisor deber proceder a la expedicin de un ttulo representativo de las acciones respecto de las cuales no se hizo solicitud de retiro efectuando el endoso en administracin de dicho ttulo a favor del referido depsito.

LEY DE ANOTACIONES ELECTRONICAS DE VALORES EN CUENTA DE EL SALVADOR

Segn nuestra legislacin el endoso en administracin se encuentra regulado en la ley de anotaciones electrnicas de valores en lo que respecta al depsito en administracin: Depsito en administracin Art. 19.- El depsito de valores en administracin se podr hacer en las siguientes formas: a) Por medio de endoso en administracin del macro ttulo. En este caso, la Depositaria ir haciendo las deducciones parciales procedentes, conforme se efecten las colocaciones, acreditando a las cuentas de sus clientes los valores negociados. b) Por medio de la entrega de un testimonio de la escritura de emisin, expedido por el notario a favor de la entidad Depositaria. En la escritura deber establecerse que la emisin de valores estar representada por medio de anotaciones en

cuenta y que ser entregada en depsito y administracin a una sociedad especializada en el depsito y custodia de valores; y c) Mediante la simple entrega de los ttulos; si son al portador, y en caso que sean nominativos o a la orden, mediante su "endoso en administracin", hecho por el legtimo titular, a favor de la Depositaria.

En caso de retiro de ttulos valores, la Depositaria estar legitimada para endosarlos en propiedad a favor del nuevo titular o para entregrselos; en este caso cesarn los efectos del endoso en administracin y volvern a ser objeto de las leyes mercantiles generales y adems aplicables. Este endoso estar sujeto siempre a la clusula "sin mi responsabilidad".

No podr depositarse en administracin una misma emisin en dos o ms Depositarias. La desmaterializacin o desincorporacin:

En nuesta ley de anotaciones electrnicas de valores en cuenta encontramos del concepto legal de la desmaterializacin la cual es: h) Desmaterializacin o desincorporacin de ttulosvalores: proceso que tiene como resultado la transformacin jurdica de ttulosvalores en anotaciones en cuenta. En que consiste y en que casos opera la desmaterializacin o desincorporacin? Se habla mundialmente de la Desmaterializacin o Desincorporacin de los Ttulos Valores, nacida de la crisis del papel y los elevados gastos que la emisin de ttulos en masa genera, avaladas en la actualidad por la utilizacin de la informtica. La Desmaterializacin, Desdocumentacin Desincorporacin. Con el devenir del uso de la tecnologa en las operaciones comerciales, y nuevas formas de garantizar la celeridad y seguridad de esferas especficas de este ramo comenz a cuestionarse en varios sectores la utilizacin de instrumentos y

mecanismos que segn los operadores del comercio, lejos de facilitar tales transacciones las dificultaban y retardaban su pleno desenvolvimiento. Pronto se comenz a advertir la necesidad de prescindir de ciertas formalidades como la utilizacin del papel para recoger los negocios jurdicos, dndose paso as a algunas formas diferentes en las que se propone suprimir dicho material, y utilizar medios que resultasen ms econmicos. En la actualidad se est viviendo la era de las telecomunicaciones y el mximo desarrollo del Derecho Comercial, dando paso a figuras que aunque tienen una data longeva (dejando por sentado desde ya, que los ttulos desmaterializados son anteriores si se quiere a la era de la informtica y la revolucin tecnolgica) se han visto apoyadas con la llegada de las nuevas tecnologas y han significado segn algunos doctrinarios el resquebrajamiento de antiguas figuras, lo que a su vez, responde a un fenmeno que algunos autores vienen a definir como la paper crisis para hacer alusin al inminente hecho de que se est prescindiendo de dicho material, siendo sustituido por otro tipo de soportes ms econmicos como el electrnico o magntico. Todo lo anterior, no poda resultar ajeno al Derecho Mercantil ya que se dice que dicho fenmeno ha significado que, instituciones como los Ttulos Valores vean afectadas algunas caractersticas que eran consideradas inherentes a su esencia misma, como su incorporacin a un documento escrito. Se habla entonces de que no es necesario, en algunos casos, que dicho ttulo repose sobre un papel, lo que conlleva a la generacin de una serie de consecuencias que obligan a un nuevo estudio y al replanteamiento de dichas instituciones que ya no pueden ser consideradas de la forma tradicional. Pues bien, esa tendencia que comenz en Alemania a mediados del ao 1937 en donde funcionaba un sistema de depsito de ttulos que aceptaba la transferencia de stos sin su entrega, sigui en Francia en 1949 en donde se fund la Sicovam (Sociedad Interprofesional para la Compensacin de Valores Mobiliarios) a la cual podan entregarse los ttulos de modo facultativo (sistema que se ha mantenido con ciertas variantes y en la actualidad el ttulo en papel ha desaparecido definitivamente siendo sustituido por las anotaciones en cuenta) se ha ido incorporando paulatinamente en diversos pases del mundo entre los que se encuentra Venezuela, y en ese sentido, partiendo de la sustitucin del papel en la emisin de los Ttulos Valores se ha venido hablando en las ltimas dcadas, de un fenmeno conocido como la Desmaterializacin de los mismos. Distintas denominaciones se han empleado para hacer referencia a este fenmeno, las ms comunes son: Desmaterializacin, Desincorporacin o Desdocumentacin, y se utilizan para significar el proceso por el que se sustituye el ttulo valor tangible esto es, papel por anotaciones en cuenta. Las cuales, poseen la misma naturaleza y contienen en s, todos los derechos, obligaciones, condiciones y otras disposiciones presentes en los llamados ttulos tangibles. Razn por la que se afirma adems que, a dichos valores desmaterializados se les puede reconocer como valores representados por medio de anotaciones en cuenta. La anotacin en cuenta por su parte es la representacin electrnica de

los derechos de un tenedor sobre un valor, en el registro contable que lleva un depsito centralizado de valores. Este fenmeno (o proceso de transicin por as llamarlo) no ha alcanzado a todos los ttulos, aunque se habla ya, verbigracia en el derecho anglosajn del Cheque Electrnico, concretamente en Venezuela, la aludida desmaterializacin solamente es entendida en cuanto a aquellos ttulos que son cotizados y negociados en los mercados de valores (aspecto que ser retomado posteriormente). Pero puede hablarse realmente de que se ha producido la Desmaterializacin de los ttulos, ser que se trata de una simple sustitucin que no implica tal denominacin? Por otra parte, de qu manera afecta este fenmeno a las caractersticas tradicionales de los ttulos valores? Como afecta a la incorporacin?: Ahora bien, si se acoge el concepto que nos aporta Vivante, entendemos que el ttulo valor es el documento necesario para el ejercicio del derecho literal y autnomo expresado en el mismo, pero, en la realidad actual donde se habla de la vigencia prctica de un proceso de desmaterializacin o desdocumentacin, segn se prefiera, en el cual se parte de un llamada eliminacin fsica del documento, cmo puede concebirse ese concepto? o realmente puede decirse que el soporte o documento existe, no materialmente, pero s de forma electrnica o magntica? O es que s tiene existencia material?, es que el concepto de documento o de existencia material estn restringidos al papel? A estos efectos es pertinente recordar que el concepto de documento, en un sentido ms amplio, no slo se circunscribe a la esfera de un objeto material que permite la reproduccin de hechos o pensamientos por medio de la grafa, como se conceba anteriormente, porque en estos das emerge en forma avasallante la comunicacin electrnica, que permite la transmisin electrnica de datos que configuran el documento electrnico utilizado para la contratacin; se configura as el acuerdo de dos o ms voluntades concurrentes, pero perfilando elementos distintivos con relacin al sistema tradicional: el corpus lo configura la mquina informtica almacenndose el contrato y su lenguaje ser binario, propio del medio electrnico utilizado, sustituyendo la grafa Tampoco debe preocuparnos el problema de la firma autgrafa que es el punto en el cual, segn algunos autores se encuentra el problema. En este sentido, hay quienes afirman que la documentacin electrnica sirve para demostrar fehacientemente la realizacin de la transaccin, pero no hace plena prueba del autor de dicha transaccin. Una de las diferencias que existen entre la prueba documental (documento privado, administrativo y pblico) y los documentos electrnicos, es la ausencia de firma (rubrica de puo y letra) en stos ltimos. Ciertamente, en algunos casos el mecanismo de imputacin utilizado (claves deacceso o "password") no demuestra, ms all de la duda, que el sujeto que electrnicamente aparece como autor de la declaracin documentada sea, efectivamente, su autor.

En virtud de lo anteriormente expuesto es menester, resaltar que el alcance y significacin de la firma electrnica, no es en ningn sentido, menor a la seguridad que puede brindarnos la rbrica, puesto que como seala La Roche la seguridad de un documento electrnico radica en su confiabilidad, perdurabilidad, sistema de trascripcin encriptado, as como la firma electrnica o digitalizada, que garantizada por una Entidad de Certificacin, es casi imposible su adulteracin o sustitucin; en todo caso no se puede partir de la premisa de que tal nivel de seguridad es absoluto, as como lo es mucho menos en el caso de los instrumentos llevados en forma tradicional. Los ttulos valores que circulan desmaterializados en Venezuela no han implementado el mecanismo de la firma electrnica, pues la legislacin que lo permite es de reciente data, sin embargo, nada obsta a que se utilice, mejorando as la eficacia probatoria de los mismos, puesto que, de ser incorporada la firma digital pasaran a ser considerados entonces verdaderos documentos privados con las implicaciones que ello conlleva, en virtud de lo dispuesto por el Decreto Ley sobre Mensaje de Datos y Firma Digital sobre la que se volver ms adelante. Pero, lo que realmente plantea la doctrina y la ley, como solucin al problema de la proliferacin de ttulos valores emitidos en serie, son las llamadas anotaciones en cuenta, De tal suerte pues que, en todo caso a lo que debe aludirse con este fenmeno llamado por algunos Desmaterializacin, por otros Desincorporacin o Desdocumentacin es al inminente hecho que ha dado lugar a la sustitucin del soporte en el que se recogen de forma simplificada los datos necesarios para el ejercicio del Derecho no siendo entonces tangibles es decir, perceptibles por el sentido del tacto, pero s, perceptibles a travs de la vista. Que bien pueden igualmente ser impresos. Ahora bien, en referencia al principio de Incorporacin bajo estudio, puede afirmarse que si el documento es, en efecto, electrnico, el mismo mantiene su plena vigencia, pero en un nuevo mbito: en el de la anotacin en cuenta donde el derecho queda incorporado a un ttulo o documento electrnico, de modo que, el derecho se materializa en l, convirtindose en cosa mueble. Simplificando los argumentos anteriores se puede concluir que no es propio entonces: Emplear los trminos de Desdocumentacin porque el documento existe en forma electrnica; Desincorporacin, porque el derecho est incorporado a la anotacin en cuenta el documento. Y, adentrndose un poco ms en el trmino, tampoco ser correcto hablar de Desmaterializacin porque el documento electrnico que se ha dicho ya existe, tambin es materia, la cual como es sabido, puede tomar diversas formas.

De manera que, proponen quienes escriben que podr hablarse con mayor propiedad de la Digitalizacin de los Ttulos Valores, si se prefiere de la Automatizacin, Informatizacin o Sistematizacin simplemente puede hablarse de nuevo Sistema de Documentacin. Como se afecta la Legitimacin?. Para Morles Hernndezla legitimacin es una consecuencia lgica del carcter necesario del documento: el portador legtimo, para ejercitar el derecho debe legitimarse exhibiendo el ttulo. El portador del ttulo debe equipararse al titular del derecho, es decir, obtener la investidura para legitimarse. Pero en el supuesto de la existencia de ese ttulo valor de forma electrnica, no sera necesaria la exhibicin sino la simple demostracin de la inscripcin de los nombres en la cuenta donde se hace la anotacin; eso es lo que dara, en efecto, la legitimacin, siendo la persona all inscrita la facultada para ejercer el derecho derivado del ttulo. Ahora bien, se debe diferenciar entre legitimacin y titularidad para ilustrar que no es necesario ser el propietario para ser el acreedor del derecho expresado en el ttulo, sino aparecer legitimado como poseedor del documento. Sin embargo, surgen varias interrogantes que han de afinar y enriquecer este estudio, a saber: En las anotaciones en cuenta el titular debe equipararse al legitimado para ejercer el derecho? Siendo as, la legitimacin activa hara referencia a la cualidad del ttulo electrnico para atribuir a su titular la facultad de exigir la prestacin indicada en el documento? Y la legitimacin pasiva sera la condicin liberatoria del pago hecho por el deudor a quien aparezca como titular legtimo del ttulo? Qu pasa con las distintas leyes de circulacin del documento? La legitimacin es siempre la misma? No obstante, la cita del mismo autor, Peaaclara que la legitimacin de ninguna manera constituye un elemento de la estructura del concepto ttulo valor, sino un efecto de la posesin regular del mismo... Quiere decir entonces, que puede que cambie la concepcin del principio de la legitimacin por considerar la existencia del documentovalor electrnico, y ya no podramos hablar del poseedor en ese mismo sentido, sino del titular de la anotacin en cuenta. Lo que conllevara a la necesaria conclusin de que los valores deben emitirse de forma nominativa, siendo bastante improbable que se hiciese al portador, aunque como es sabido, en el caso de las acciones, la Decisin 24 de la Comunidad Andina de Nacionesordena que su emisin sea de forma nominativa, no revestira entonces ningn problema. Pero, qu pasa con el resto de los valores si no se tiene un papel que presentar, pueden ser emitidos al portador? En el caso de las obligaciones, como sucede en Francia, la nocin de ttulo al portador se preserva, pero cambia de sentido: es ttulo al portador el inscrito en cuenta ante un intermediariofinanciero afiliado, que en dicho pas sera la Sicovam y en Venezuela se tratara de la Caja de Valores. Mientras que, es ttulo nominativo el inscrito en cuenta ante el ente emisor

 BIBLIOGRAFIA: IMPLICACIONES ACTUALES DEL AVANCE TECNOLGICO EN EL DERECHO MERCANTIL DESMATERIALIZACIN O NUEVA FORMA DE DOCUMENTACIN DE LOS TITULOS VALORES?; Michelle Azuaje* Nadiafna Rodrguez** LEY DE ANOTACIONES ELECTRONICAS DE VALORES EN CUENTA DE EL SALVADOR Decreto Legislativo N: 742 Fecha:21/02/2002 ; D. Oficial: 57 Tomo: 354 Publicacin DO: 22/03/2002 MINISTERIO DE HACIENDA Y CREDITO PUBLICO DE COLOMBIA; DECRETO 0437 DE 1992(marzo 10) Diario Oficial No. 40.376, de 12 de marzo de 1992