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EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL Y LA LIQUIDEZ INTERNACIONAL

Ing. Com. Efrain Chuecas V, MBA

PATRN ORO Y LIQUIDEZ INTERNACIONAL

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LIQUIDEZ INTERNACIONAL
Cantidad total de fondos internacionalmente aceptables en el sistema monetario mundial. La Liquidez Internacional es la suma de Oro, Dlares, Derechos Especiales de Giro, Euros, Yenes, Libras Esterlinas para el financiamiento del Comercio Internacional y los Flujos Internacionales de capital.

Existe problema cuando la tasa de crecimiento de la Liquidez Internacional es menor que las necesidades de liquidez de los pases del mundo.

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EL SISTEMA DEL PATRN ORO (1870 1922) El patrn oro era la forma en que se organizaba el sistema financiero internacional en el siglo XIX. Consista en definir una divisa en trminos de oro. Por ejemplo, el dlar americano estaba definido como una veinteava parte de una onza de oro. Y la libra esterlina era aproximadamente una cuarta parte de una onza de oro. Es decir, tener un dlar equivala a tener un vale por 1/20 onzas de oro. Puesto que la definicin de cada divisa en trminos de oro era fija, bien podramos decir que exista una moneda nica mundial, que era el oro. Por motivos de comodidad la gente usaba billetes de papel para hacer las comprar y ventas. Luego, uno poda ir al banco a que le cambiaran el papel por su equivalente en oro.

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EL SISTEMA DEL PATRN ORO (1870 1922)

Antes de la I Guerra Mundial, la mayora de las grandes naciones se adhirieron al patrn-oro internacional. El sistema patrn-oro, consista en vincular las monedas al oro. Cada pas adscrito al sistema fijaba un precio oficial de su moneda en trminos de oro y a ese precio se comprometa a garantizar la convertibilidad de dicha moneda en oro y viceversa .

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Con el patrn oro, la convertibilidad en oro de cada divisa garantizaba la convertibilidad entre todas las divisas.

USD USD 0.2051 /


USD 20.67 / onza Libra esterlina

Marco alemn

Oro

4.24 / onza

Franco francs
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EL SISTEMA DEL PATRN ORO (1870 1922)

Los tipos de cambio entre monedas se deducan sencillamente de comprar sus precios en oro. Para su funcionamiento, los pases deban permitir que el oro se importase y exportase libremente. LA REGLA FUNDAMENTAL: Cada pas deba procurar que su cantidad de dinero cambiase en el mismo sentido en que se produca la variacin de las reservas de oro.

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EL SISTEMA DEL PATRN ORO (1870 1922)

Como los billetes estaban respaldados por el oro, se generaban dos situaciones: a. Los pases excedentarios (supervit comercial) deban incrementar la oferta monetaria aceptando el consecuente proceso inflacionista para que disminuyera el desequilibrio en su balanza comercial. b. Los pases deficitarios (dficit comercial) deban reducir la oferta monetaria.(deflacin)

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Dficit comercial

Dficit en la balanza de pagos

Salida de oro

Reduccin de la oferta monetaria

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Supervit comercial

Supervit en la balanza de pagos

Ingreso de oro

Aumento de la oferta monetaria

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Dficit en la balanza de pagos

EL AJUSTE AUTOMATICO DE LA BALANZA DE PAGOS

Salida del oro Aumento de las tasas de inters Reduccin de la base monetaria Reduccin de los precios internos

Entrada de capital extranjero

Aumento de las exportaciones

Equilibrio en la balanza de pagos

Reduccin de las Ing. Com. Efrain Chuecas V, MBA importaciones

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EL SISTEMA DEL PATRN ORO (1870 1922)

La moneda era Certificados de Oro Plena Convertibilidad

Unidad de cuenta: EL ORO


TC Fijo Costo de ir a buscar y transportar = Puntos de oro.

INCONVENIENTES

Beneficia a los pases poseedores del oro.


Desequilibrio inicial entre pases. No hay ms dinero que la cantidad de oro. Deflacin.

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EL SISTEMA DEL PATRN ORO (1870 1922)

El SMI basado en el oro proporcion estabilidad durante la mayor parte del siglo XIX. Tanto el comercio internacional, como la inversin, crecieron rpidamente debido a esa estabilidad. Sin embargo, el sistema patrn oro tena algunos fallos: 1. El pas que recibe el oro puede esterilizar este flujo quebrando con ello la regla de juego fundamental del sistema. 2. Los sistemas monetarios nacionales basados en el oro pueden estar sujetos al pnico o quiebras bancarias, ello aumenta la inestabilidad. De hecho la crisis de los aos 30 precipit el colapso del patrn oro.

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EL SISTEMA DE BRETTON WOODS O PATRN DLAR (1944 1970)

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EL SISTEMA DE BRETTON WOODS (1944 1970)

En julio de 1944, en Bretton Woods (New Hampshire) tuvo lugar la Conferencia Monetaria y Financiera (44 pases)
El Sistema Bretton Woods tena como objetivo: Promover la cooperacin monetaria internacional Facilitar el crecimiento del comercio Promover la estabilidad de los tipos de cambio Establecer un sistema multilateral de pagos Crear una base de reserva

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EL SISTEMA DE BRETTON WOODS (1944 1970)

En Bretton Woods se crearon dos instituciones: El Fondo Monetario Internacional (FMI) deba garantizar el cumplimiento de las normas acordadas en lo referente al comercio y las finanzas internacionales y establecer facilidades de crdito para los pases con dificultades temporales de balanza de pagos. El Banco Mundial fue creado para financiar el desarrollo a largo plazo.
La Organizacin Mundial del Comercio, no prosper en esta etapa, y recin en 1947 se concret el Acuerdo General sobre los Aranceles Aduaneros y el Comercio ( GATT: General Agreement on Tariffs and Trade) que pretenda la liberacin del comercio mundial.

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EL SISTEMA DE BRETTON WOODS (1944 1970)

El principal objetivo del sistema de Bretton Woods fue poner en marcha un Nuevo Orden Econmico Internacional y dar estabilidad a las transacciones comerciales a travs de un sistema monetario internacional, con tipo de cambio slido y estable fundado en el dominio del dlar. Para ello se adopt un patrn oro-divisas, en el que EE.UU. deba mantener el precio del oro en 35 dlares por onza y se le concedi la facultad de cambiar dlares por oro a ese precio sin restricciones ni limitaciones. Al mantenerse fijo el precio del dlar, los dems pases deberan fijar el precio de sus monedas con relacin a aquella.

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EL SISTEMA DE BRETTON WOODS (1944 1970)

EL DLAR ES COMO EL ORO, PERO MEJOR QUE EL ORO

DLAR DE ORO DE 1903 Ing. Com. Efrain Chuecas V, MBA 18

QUIEBRA DEL SISTEMA DE BRETTON WOODS


El sistema de Bretton Woods funcion bien en los aos 40 y 50, pero sufri presiones en los 60.El crecimiento econmico fue impresionante. Pero a comienzos de 1960, cuando Estados Unidos pas de ser superavitario a ser deficitario en sus pagos internacionales, Robert Triffin cuestion la capacidad de EE.UU. de mantener un dficit de cuenta corriente por tiempo indefinido. Cuando aument el costo de la Guerra de Vietnam, Francia y Gran Bretaa demandaron a EE.UU. la conversin de sus excedentes de dlares en oro. Por tanto, las reservas de Fort Knox, donde est depositado el oro de Estados Unidos, se contrajeron. Como respuesta, el presidente Richard Nixon impidi las conversiones del dlar y lo devalu.

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DERECHOS ESPECIALES DE GIRO En 1969 se crearon los Derechos Especiales de Giro (DEG). Se crearon en base a una cesta de monedas y se repartieron proporcionalmente a las cuotas de cada pas en FMI, fijndoseles una paridad con el oro. Podran ser utilizados por las naciones para cubrir los dficits, con lo que las reservas internacionales de los pases participantes del SMI poda estar compuestas por oro, dlares y DEG.

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EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

Se trata de un sistema de tipos de cambio flotantes. cada pas ha adoptado el grado de intervencin en sus mercados de divisas que ha considerado ms conveniente.
Han variado mucho los volmenes de intervencin segn la situacin econmica de los pases y la ideologa del gobierno de turno. Se ha producido tambin una gran disparidad de prcticas. Las principales economas han preferido una flotacin bastante libre, los dems pases han mantenido una paridad fija en relacin a alguna autoridad monetaria exterior , ya que sus monedas no pueden flotar debido a que sus mercados son muy pequeos y se desestabilizan muy fcilmente.

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EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

REGIMENES CAMBIARIOS

TIPO DE CAMBIO

MERCADO DE DIVISAS
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EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

El Sistema Monetario Internacional. (SMI) Determina las reglas de juego que organizan las relaciones financieras de los diferentes pases: El rgimen cambiario que debe o puede mantenerse cada pas.

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Facilita los flujos comerciales

Determina los regmenes cambiarios

Sistema monetario internacional

Facilita los flujos de capital

Facilita ajustes a los desequilibrios en la balanza de pagos


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REGIMEN CAMBIARIO

Fijo

Devaluacin o revaluacin

Rgimen cambiario Flexible Depreciacin o apreciacin

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VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LOS REGMENES CAMBIARIOS

Hay dos tipos de regmenes cambiarios: el tipo de cambio fijo y el tipo de cambio flotante.

Los tipos de cambio fijos eran beneficiosos porque:


1.Ofrecan mayores seguridades a los agentes internacionales a travs de una mayor estabilidad en los tipos de cambio. 2. Impona una disciplina a los pases para mantener en equilibrio el sector externo: deba utilizar polticas monetarias y fiscales.

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VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LOS REGMENES CAMBIARIOS Tambin los tipos de cambio flexibles tenan las siguientes ventajas: 1. Permitiran lograr automticamente el equilibrio de la Balanza de Pagos. 2. Se eliminara, a consecuencia del automatismo en el equilibrio de la balanza de pagos, la tendencia a que se produjera ataques especulativos contra monedas que mostraban debilidad. 3. Los tipos de cambio flexibles seran instrumentos de ajuste que aislaran a las economas de las perturbaciones externas. 4. Los tipos de cambio flexibles aumentaran la potencialidad de la poltica monetaria como arma de lucha anticclica.

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REGMENES CAMBIARIOS

Unin monetaria: Ocurre cuando un grupo de pases adopta una moneda comn, diferente de la de cualquiera de los miembros que la componen. El euro en la Unin Europea.
Dolarizacin oficial: Implica eliminar la moneda nacional y adoptar una moneda extranjera como dinero legal. Panam (1904), Ecuador (2000) y El Salvador (2001) han adoptado el US $ como moneda legal.

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REGMENES CAMBIARIOS

Junta de convertibilidad o caja de conversin: Es un arreglo monetario mediante el cual el tipo de cambio es fijado por ley a alguna moneda extranjera. La autoridad monetaria solo puede emitir moneda nacional si est 100% respaldada por moneda extranjera (en reservas). Hong Kong (1983), Argentina (1991), Lituania, Estonia, Bulgaria y Bosnia. Los dos primeros estn atados al dlar USA, mientras que los cuatro ltimos al Euro.

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REGMENES CAMBIARIOS

Fijacin oficial: La autoridad monetaria congela el tipo de cambio e intenta mantenerlo en un determinado nivel. El Per entre 1985 y 1987, se aproxima a esta opcin.
Fijacin adaptable (fijo pero ajustable): Se fija el tipo de cambio, pero no existe un compromiso explcito de mantenerlo. Ha sido el rgimen ms popular del siglo pasado y fue utilizado por la mayora de pases en desarrollo inclusive despus del colapso de Bretton Woods (1971).

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REGMENES CAMBIARIOS Tipo de cambio reptante (minidevaluaciones o crawling peg): Ocurre en pases con alta inflacin, donde se preanuncia la devaluacin semanal o inclusive diaria. La idea es que el tipo de cambio nominal aumente con la inflacin, de manera que se mantenga estable el tipo de cambio real. Fijacin de una canasta de monedas: El tipo de cambio se fija a un promedio ponderado de otras monedas (las que conforman la canasta) y no a una moneda especfica. Tailandia, antes de 1997, es un ejemplo.

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REGMENES CAMBIARIOS Flotacin administrada (sucia): No existe una meta especfica para el tipo de cambio, pero la autoridad monetaria interviene en el mercado cuando considera que presenta fluctuaciones bruscas. Este sistema se aplica en el Per desde 1990. Flotacin limpia: El tipo de cambio es determinada por el libre juego de oferta y demanda de divisas, sin intervencin de la autoridad monetaria. Estados Unidos y Suiza se aproximan a esta situacin.

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EL AJUSTE AUTOMATICO DE LA BALANZA DE PAGOS

Dficit en la balanza de pagos

Aumento de las exportaciones Aumento del Tipo de cambio Reduccin de las importaciones

Salida de Dlares

Equilibrio en la balanza de pagos

Depreciacin De la M/N

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MUCHAS GRACIAS

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