3.2 Mtodo del valor anual.

Los objetivos en este punto son explicar y demostrar los mtodos para calcular el valor anual uniforme equivalente de un activo y como seleccionar la mejor entre dos alternativas con base en una comparacin de valor anual. El valor anual describe de manera ms formal el flujo de efectivo porque con frecuencia la serie uniforme desarrollada representa un ingreso ms que un costo. 3.2.1 Comparacin de alternativas con vidas tiles diferentes. La ventaja principal de este mtodo sobre todos los dems radica en que ste no requiere hacer la comparacin sobre el mnimo comn mltiplo de los aos cuando las alternativas tienen vidas diferentes. El valor de la alternativa se calcula solo por un periodo, porque el valor anual es equivalente sobre la vida del proyecto, si el proyecto contina durante ms de un ciclo, se supone que el valor anual equivalente durante el siguiente ciclo y todos los ciclos posteriores es exactamente igual que para el primero, siempre y cuando todos los flujos de efectivo actuales sean los mismos para cada ciclo. La condicin repetible de la serie anual uniforme a travs de diversos ciclos de vida puede demostrarse considerando el diagrama de flujo de efectivo en la figura, que representa dos ciclos de vida de un activo con un costo inicial de $20,000, un costo de operacin anual de $8000 y una vida a 3 aos. El VA para un ciclo de una vida (3 aos) se calcula de la siguiente manera: VA = -2O,OOO(A/P,22%,3) - 8000 = $-17,793 El VA para los dos ciclos de vida se calcula como: VA = -2O,OOO(A/P,22%,6) - (2O,OOO)(P/F,22%,3)(P/F,22%,6) - 8000 = $-17,793 El valor VA para el primer ciclo de vida es exactamente el mismo que para los dos ciclos de vida. Este mismo VA ser obtenido cuando tres, cuatro o cualquier otro nmero de ciclos de vida son evaluados. Por tanto, el VA para un ciclo de vida de una alternativa representa el valor anual uniforme equivalente de esa alternativa cada vez que el ciclo se repite.

3.2.2 Mtodo del valor presente de salvamento. El mtodo de valor presente tambin convierte las inversiones y valores de salvamento en un valor anual. El valor presente de salvamento se retira del costo de inversin inicial y la diferencia resultante es anualizada con el factor A/P durante la vida del activo. La ecuacin general es: VA = [-P + VS(P/F,i,n)](A/P,i,n) ... (3.2.2) Los pasos para determinar el VA del activo completo son: 1. Calcular el valor presente del valor de salvamento mediante el factor P/F. 2. Combinar el valor obtenido en el paso 1 con el costo de inversin P. 3. Anualizar la diferencia resultante durante la vida del activo utilizando el factor AD! 4. Combinar cualquier valor anual uniforme con el valor del paso 3. 5. Convertir cualquier otro flujo de efectivo en un valor anual uniforme equivalente y combinar con el valor obtenido en el paso 4. Los pasos 1 a 3 se logran mediante la ecuacin (3.2.2) 3.2.3 Mtodo de recuperacin de capital. El procedimiento final presentado para calcular el valor anual de un activo que tiene un valor de salvamento es el mtodo de recuperacin de capital ms inters. La ecuacin general para este mtodo es: VA = [-(P - VS)(A/P, i, n) VS(i)] (3.2.3) Al restar el valor de salvamento del costo de inversin, se reconoce que el valor de salvamento ser recuperado. Sin embargo, el hecho de que dicho valor no sea recuperado durante n aos se tiene en cuenta cargando el inters perdido, VS(i), durante la vida del activo. Si este trmino no se incluye se est suponiendo que el valor de salvamento fue obtenido en el ao 0 en lugar del ao n. Los pasos que deben seguirse en este mtodo son: 1. Reducir el costo inicial por la cantidad de valor de salvamento. 2. Anualizar el valor en el paso 1 utilizando el factor A/P. 3. Multiplicar el valor de salvamento por la tasa de inters. 4. Combinar los valores obtenidos en los pasos 2 y 3. 5. Combinar cualesquiera cantidades anuales uniformes. 6. Convertir todos los dems flujos de efectivo en cantidades uniformes equivalentes y combinarlas con el valor del paso 5. Los pasos 1 a 4 se logran aplicando la ecuacin (3.2.3) 3.2.4 Comparacin de alternativas por CAUE.

El mtodo de valor anual para comparar alternativas es probablemente el ms simple de realizar. La alternativa seleccionada tiene el costo equivalente ms bajo o el ingreso equivalente ms alto, si se incluyen los recaudos. En las decisiones de seleccin que se toman en el mundo real, siempre se considera informacin no cuantificable pero, en general, se selecciona la alternativa que tiene el valor neto ms alto. Tal vez la regla ms importante de recordar al hacer las comparaciones de valor anual es que slo debe considerarse un ciclo de vida de cada alternativa, lo cual se debe a que el valor anual ser el mismo para cualquier nmero de ciclos de vida que para uno. Cuando la informacin disponible indica que uno u otro de estos supuestos puede no ser vlido, se sigue el enfoque de horizonte de planeacin. Es decir, los desembolsos e ingresos que en realidad se espera que ocurran durante algn periodo de estudio especificado, es decir, el horizonte de planeacin, deben ser identificados y convertidos a valores anuales. 3.2.5 Valor anual de una inversin perpetua. Aqu se analiza el valor anual equivalente del costo capitalizado. La evaluacin de proyectos de control de inundaciones, canales de irrigacin, puentes u otros proyectos de gran escala, requiere la comparacin de alternativas cuyas vidas son tan largas que pueden ser consideradas infinitas en trminos de anlisis econmico. Para este tipo de anlisis, es importante reconocer que el valor anual de la inversin inicial es igual simplemente al inters anual ganado sobre la inversin de cantidad global, es decir, A = Pi. Los flujos de efectivo que son recurrentes en intervalos regulares o irregulares se manejan exactamente igual que en los clculos de valor anual convencionales; es decir, son convertidos a cantidades anuales uniformes equivalentes durante un ciclo, lo cual de manera automtica las anualiza para cada ciclo de vida posterior.