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DEDICATORIA

El presente trabajo de Anlisis de Estados Financieros est dedicado a Dios, a nuestras familias que siempre nos han apoyado y en especial al Lic. Oscar Nogales Roca, por ser nuestro gua en la asignatura.

1. INTRODUCCIN.
Este trabajo fue realizado con el nimo de fomentar la investigacin y aplicar los conocimientos adquiridos en materia de anlisis en los estados financieros La empresa que analizaremos es el Ingenio Azucarero GUABIRA S.A. La base para realizar el anlisis de esta empresa son los Balances Generales y los Estados de Resultado de tres gestiones, los cuales permitieron calcular el promedio histrico de la empresa. Para determinar la situacin de empresa se han implementado diversas herramientas financieras aprendidas en la materia, entre las que usaremos estarn las siguientes: Anlisis Econmico Rentabilidad Econmica Riesgo Econmico Anlisis Financiero Riesgo Financiero Rentabilidad Financiera

1. DESCRIPCION HISTORICA El Ingenio Azucarero Guabir S.A es el mayor ingenio azucarero de Bolivia, est situado en Montero, provincia Obispo Santisteban, del departamento de Santa Cruz. Es una Sociedad Annima con ms1670 accionistas, en su mayora productores de caa de azcar y trabajadores del ingenio. Podemos que GUABIRA integra a ms de 50.000 personas en la cadena productiva en todo el pas. GUABIRA, es una empresa slida y profesional, con ms de 55 aos de experiencia, cuenta con varias certificaciones nacionales e internacionales, testimonio a la calidad de sus productos sus sistemas de gestin y procesos, como tambin al cuidado del medio ambiente. Somos una empresa socialmente responsable con nuestros grupos de inters: caicultores, colaboradores, comunidad, proveedores, instituciones y accionistas. 1.1. DESCRIPCION OPERATIVA

MISION
Superar las expectativas de calidad y servicios de nuestros clientes, con productos derivados de la industrializacin de la caa de azcar, promoviendo el desarrollo sostenible y actuando con responsabilidad social. VISION Hasta el ao 2012 seremos una empresa con pensamiento y orientacin plena al mercado, con un sistema integrado de gestin certificado, permaneciendo como la nmero uno en la industria azucarera nacional por nuestro indiscutible liderazgo en agregar valor en toda la cadena productiva del azcar.

PRINCIPIOS EN LAS RELACIONES CON LOS GRUPOS DE INTERES


CLIENTES PROVEEDORES ACCIONISTAS COLABORADORES COMUNIDAD : : : : : Nuestra razn de ser Nuestros socios estratgicos Nuestra fortaleza Nuestro principal activo Nuestro aporte en su desarrollo con responsabilidad social

ESTRUCTURA DE LA DIRECTIVA Y PLANTEL EJECUTIVO


01 PRESIDENTE Mariano Aguilera Tarradelles 02 VICEPRESIDENTE Ivar Perales Guerrero 03 SECRETARIO Jos Abelardo Suarez Bravo

04 GERENCIA GENERAL Rudiger Trepp Del Carpio 05 GERENCIA DE PRODUCCION Miguel A. Roca Reyes 06 GERENCIA ADM. Y FINANCIERA Felix Velasco Guaman 07 GERENCIA COMERCIAL Luis F. Vsquez Vespa 08 DIVISION FINANCIERA Demetrio Soruco Henicke 09 DIVISION ADMINISTRATIVA Jaime Gareca Rossell

ORGANIZACIN DEL INGENIO AZUCARERO GUABIRA S.A

2. ESTADOS FINANCIEROS 2.1. GESTION 2009 Y 2010

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS


POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS ENTRE
EL 1 DE ABRIL DE 2009 Y EL 31 DE MARZO DE 2010 Y EL 1 DE ABRIL DE 2008 Y 31 DE MARZO DE 2009 (Expresado en bolivianos)

INGENIO AZUCARERO GUABIR S.A. I.A.G. S.A.

2010 Nota Venta de productos (mercado externo e interno) Costo de Ventas Utilidad Bruta en Ventas 3.r 3.s Bs. 620,503,363 (486,854,971) 133,648,392

2009 (Reexpresado) Bs. 595,754,145 (486,777,841) 108,976,304

GASTO DE OPERACIN Gasto de Administracin Gastos de Comercializacin Gastos Financieros Utilidad de operaciones

3.t 3.u 3.u

(14,980,625) (47,095,175) (25,936,724) 45,635,868

(14,570,955) (45,548,460) (31,803,185) 17,053,704

OTROS INGRESOS (EGRESOS) Ajuste por inflacin y tenencia de Bienes Diferencia de cambio Otros Egresos Intereses Ganados Otros ingresos Utilidad antes de Impuesto Impuesto sobre la Utilidad de las empresas Reserva Legal RESULTADO DE EJERCICIO

3.w 3.x

4,173,752 734,904 (6,543,474) 3,686,969 1,586,314 49,274,33 (14,078,657) (1,759,784) 33,435,892

28,053,058 4,735,257 (3,986,709) 3,857,513 1,680,871 51,393,694 (14,134,675) (1,862,951) 35,396,068

BALANCE GENERAL
AL 31 DE MARZO DE 2010 Y 2009 (Expresado en bolivianos)

INGENIO AZUCARERO GUABIR S.A. I.A.G. S.A.

2010 Nota ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Disponibilidades Cuentas por cobrar Otras cuentas por cobrar Crdito Fiscal IUE por compensar Intereses por cobrar Inventarios Gastos anticipados Total Activo Corriente ACTIVO NO CORRIENTE Activos fijos, Neto Inversiones permanentes Cuentas por cobrar Total activos no corrientes TOTAL ACTIVO Bs.

2009 (Reexpresado) Bs.

3.a 3.b 3.c 3.d 2.k 3.e 3.f

14,660,572 103,840,719 42,914,942 1,461,117 7,084,143 3,381,730 87,325,548 25,795,919 286,464,690

13,675,671 73,239,393 89,755,345 5,955,421 7,514,785 3,448,540 136,897,876 24,835,747 355,322,778

3.g 3.h 3.b

510,074,083 39,262,552 8,950,783 558,287,418 844,752,108

431,694,489 22,941,893 6,252,904 460,889,286 816,212,064

BALANCE GENERAL
AL 31 DE MARZO DE 2010 Y 2009 (Expresado en bolivianos)

INGENIO AZUCARERO GUABIR S.A. I.A.G. S.A.


2010 Nota Bs. 2009 (Reexpresado) Bs.

PASIVO PASIVO CORRIENTE Deudas financieras Deudas fiscales IUE por compensar Cuentas por pagar a proveedores Intereses por pagar Retenciones Sociales y con el personal Otras cuentas por pagar Provisiones Total pasivo Corriente PASIVO NO CORRIENTE Deudas financieras Otras deudas por pagar Previsin para la indemnizacin Total Pasivo no corriente TOTAL PASIVOS PATRIMONIO NETO Capital Pagado Ajuste a capital Ajuste Global al patrimonio Reserva legal Ajuste a reservas patrimoniales Resultados Acumulados Resultados de ejercicio TOTAL PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

3.i 3.j 3.k 3.k 3.l 3.m 3.n 3.o

123,975,895 15,460,789 7,084,143 12,173,782 3,200,762 4,922,878 38,026,410 5,143,109 209,987,768

138,353,538 14,713,342 7,514,785 49,430,309 6,877,415 4,130,503 13,688,205 3,962,267 238,680,364

3.i 3.n

268,660,728 8,484,000 10,472,593 287,617,321 497,605,089

234,436,498 2,886,604 9,205,391 246,528,493 485,208,857

3.p

3.q

206,475,000 56,020,955 (2,828,518) 11,684,878 6,010,626 36,348,186 33,435,892 347,147,019 844,752,108

206,475,000 56,020,955 (2,828,518) 9,925,094 4,944,145 21,070,463 35,396,068 331,003,207 816,212,064

2.2.

GESTION 2011

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS


POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS ENTRE
EL 1 DE ABRIL DE 2010 Y EL 31 DE MARZO DE 2011 Y EL 1 DE ABRIL DE 2009 Y 31 DE MARZO DE 2010 (Expresado en bolivianos)

INGENIO AZUCARERO GUABIR S.A. I.A.G. S.A.

2011 Nota Venta de productos (mercado externo e interno) Costo de Ventas Utilidad Bruta en Ventas 3.r 3.s Bs. 863,779,176 (705,535,972) 158,233,204

2010 (Reexpresado) Bs. 643,387,112 (504,809,857) 138,577,255

GASTO DE OPERACIN Gasto de Administracin Gastos de Comercializacin Gastos Financieros Utilidad de operaciones

3.t 3.u 3.u

(18,081,875) (34,397,347) (15,272,479) 90,481,507

(15,533,100) (48,832,014) (26,893,253) 47,318,888

OTROS INGRESOS (EGRESOS) Ajuste por inflacin y tenencia de Bienes Diferencia de cambio Otros Egresos Intereses Ganados Otros ingresos Utilidad antes de Impuesto Impuesto sobre la Utilidad de las empresas Reserva Legal RESULTADO DE EJERCICIO

3.w 3.x

(398,900) 7,753,784 (7,600,194) 3,123,354 840,704 94,200,255 (25,694,641) (3,495,282) 65,080,333

4,327,677 762,007 (6,784,794) 3,822,942 1,644,816 51,091,536 (14,597,868) (1,824,684) 34,668,984

BALANCE GENERAL
AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010 (Expresado en bolivianos)

INGENIO AZUCARERO GUABIR S.A. I.A.G. S.A.

2011 Nota ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Disponibilidades Cuentas por cobrar Otras cuentas por cobrar Crdito Fiscal IUE por compensar Intereses por cobrar Inventarios Gastos anticipados Total Activo Corriente ACTIVO NO CORRIENTE Activos fijos, Neto Inversiones permanentes Cuentas por cobrar Total activos no corrientes TOTAL ACTIVO Bs.

2010 (Reexpresado) Bs.

3.a 3.b 3.c 3.d 2.k 3.e 3.f

14,845,750 121,840,470 54,972,390 9,661,470 3,473,450 143,836,900 39,572,104 388,202,534

15,201,244 107,670,295 44,497,616 1,515,002 7,345,401 3,506,446 90,546,056 26,747,255 297,029,315

3.g 3.h 3.b

526,800,971 34,870,762 5,229,000 566,900,733 955,103,267

528,885,274 40,710,529 9,280,882 578,876,685 875,906,000

BALANCE GENERAL
AL 31 DE MARZO DE 2011 Y 2010 (Expresado en bolivianos)

INGENIO AZUCARERO GUABIR S.A. I.A.G. S.A.


2011 Nota Bs. 2010 (Reexpresado) Bs.

PASIVO PASIVO CORRIENTE Deudas financieras Deudas fiscales IUE por compensar Cuentas por pagar a proveedores Intereses por pagar Retenciones Sociales y con el personal Otras cuentas por pagar Provisiones Total pasivo Corriente PASIVO NO CORRIENTE Deudas financieras Otras deudas por pagar Previsin para la indemnizacin Total Pasivo no corriente TOTAL PASIVOS PATRIMONIO NETO Capital Pagado Ajuste a capital Ajuste Global al patrimonio Reserva legal Ajuste a reservas patrimoniales Resultados Acumulados Resultados de ejercicio TOTAL PATRIMONIO NETO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO

3.i 3.j 3.k 3.k 3.l 3.m 3.n 3.o

166,536,158 32,436,272 18,288,127 3,990,971 6,217,464 30,974,688 5,598,969 254,042,649

128,548,043 16,030,973 7,345,401 12,622,744 3,318,805 5,104,431 39,428,799 5,332,783 217,731,979

3.i 3.n

283,941,478 4,588,500 4,262,084 292,797,062 556,899,711

278,568,756 8,795,884 10,858,815 298,224,455 515,956,434

3.p

3.q

206,475,000 65,701,629 (2,828,518) 15,110,159 8,136,440 40,588,513 65,080,333 398,263,556 955,103,267

206,475,000 65,701,629 (2,828,518) 11,684,858 6,558,910 37,688,683 34,668,984 359,949,566 875,906,000

3. ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS ANALISIS ECONOMICO 3.1. ANALISIS DEL RENDIMIENTO ECONOMICO El rendimiento o rentabilidad en general es una medida de la productividad de los activos, muestra en forma relativa cuanto se genera de BAIT por unidad o porcentaje invertida en activos. Depende de:

Rentabilidad Comercial
Es un indicador que muestra en forma relativa cuanto se genera de BAIT por cada unidad o porcentaje de las ventas. CUADRO N 1 ANALISIS DE LA RENTABILIDAD COMERCIAL (EXPRESADOS EN PORCENTAJE)

INDICADOR Ingresos ndice de Absorcin Margen Bruto Relativo ndice de gastos Administrativos ndice de gastos comercializacin Rentabilidad Comercial
1. ndice de Absorcin

2009

2010

2011

100% 81,71% 18,29% 2,45% 7,65% 8,20%

100% 78,46% 21,54% 2,41% 7,59% 11,53%

100% 81,68% 18,32% 2,09% 3,98% 12,24%

Fuente: elaboracin propia con datos de los estados financieros del I.A. Guabir

Indice de Absorcion
81.71% 82.00% 81.00% 80.00% 79.00% 78.00% 78.46% Indice de Absorcion 81.68%

Margen Bruto Relativo 77.00%


76.00% 2009 2010 2011

2009 Del 100% de las ventas, el 81.71% fue destinado a pagar el costo del producto que se vende. De cada 100 unidades monetarias vendidas, 81.71 unidades se destinan a cubrir los costos 2010 Del 100% de las ventas, el 78.46% fue destinado a pagar el costo del producto que se vende. De cada 100 unidades monetarias vendidas, 78.46 se destinan a cubrir los costos 2011 Del 100% de las ventas, el 81.68% fue destinado a pagar el costo del producto que se vende. De cada 100 unidades monetarias vendidas, 81.68 unidades se destinan a cubrir los costos

Grafico 1: ndice de absorcin

En el ao 2009, el ndice de absorcin de la empresa es alto en comparacin con la de 2010, en el 2011, el costo vuelve a subir, casi alcanzando la misma proporcin que en 2009. Podemos suponer que esta situacin es debido a un aumento de sus costos de materia prima, mano de obra o de fabricacin.

2. Margen Bruto Relativo

Margen Bruto Relativo


22.00% 21.00% 20.00% 19.00% 18.00% 17.00% 16.00% 2009 2010 2011 18.29% 18.32% Margen Bruto Relativo 21.54%

Grafico 2: Margen bruto relativo

2009 Del 100% de las ventas, el 18.29% ha quedado despus de haber pagado sus costos. De cada 100 unidades monetarias, 18.29 se quedan en la empresa despus de deducir costos. 2010 Del 100% de las ventas, el 21.54% ha quedado despus de haber pagado sus costos. De cada 100 unidades monetarias vendidas, 21.54 quedan en la empresa despus de deducir costos. 2011 Del 100% de las ventas, el 18.32% ha quedado despus de haber pagado sus costos. De cada 100 unidades monetarias vendidas, 18.32 quedan en la empresa despus de deducir costos.

En el ao 2009, el margen bruto relativo de la empresa es bajo en comparacin con la de 2010, en el 2011, el margen bruto relativo vuelve a bajar, casi alcanzando la misma proporcin que en 2009. Esto debido a que el ndice de absorcin (Grafico 1) en los respectivos aos, tuvo altas y bajas significativas en sus costos. 3. ndice de gastos Administrativos 4.

2.50% 2.40% 2.30% 2.20% 2.10% 2.00% 1.90%

2.45%

Indice de gastos Administrativos


2.41%

2009 Del 100% de las ventas, el 2.45% fue destinado a cubrir gastos de administracin. 2010 Del 100% de las ventas, el 2.41% fue destinado a cubrir gastos de administracin.

2.09%

Indice de gastos

2011 Del 100% de las ventas, el 2.09% fue destinado a cubrir gastos de administracin.

2009

2010

2011

Grafico 3: ndice de gastos administrativos

En el ao 2009, el ndice de gastos de la empresa es alto en comparacin con la de 2010, y 2011, en el cual se redujo significativamente.

4. ndice de gastos comercializacin

Indice de gastos comercializacion


8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2009 2010 2011 3.98% 7.65% 7.59% Indice de gastos comercializ acion

2009
Del 100% de las ventas, el 7.65% fue destinado a cubrir gastos de Comercializacin.

2010
Del 100% de las ventas, el 7.59% fue destinado a cubrir gastos de Comercializacin.

2011
Del 100% de las ventas, el 3.98% fue destinado a cubrir gastos de Comercializacin.

Grafico 4: ndice de gastos comercializacin

En el ao 2009, el ndice de gastos de comercializacin de la empresa es alto en comparacin con la de 2010, en el 2011, el ndice de gastos de comercializacin vuelve a bajar, casi en la mitad.

5. Rentabilidad Comercial

Rentabilidad Comercial
15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2009 2010 2011 8.20% 11.53%12.24% Rentabilidad Comercial

2009
Se ha generado 8,20% BAIT con respecto al 100% de la venta. Por cada 100 unidades monetarias vendida 8,20 representa el BAIT.

2010
Se ha generado 11,53% BAIT con respecto al 100% de la venta. Por cada 100 unidades monetarias vendida 11,53 representa el BAIT.

2011
Se ha generado 12,24% BAIT con respecto al 100% de la venta. Por cada 100 unidades monetarias vendida 12,24 representa el BAIT.

Grafico 5: Rentabilidad Comercial

En el ao 2009, la rentabilidad comercial de la empresa es baja en comparacin con la de 2010, en el 2011, la rentabilidad comercial es alta, superando los dos aos anteriores. Esto debido a que los costos de comercializacin y de administracin han bajado en el 2011.

Rotacin de activos Es una eficiencia en el uso de los activos para generar ventas. Muestra cuantas veces se reproduce el valor de los activos en las ventas
CUADRO N 2 ANALISIS DE LA ROTACION DE ACTIVOS (EXPRESADO EN VECES)

INDICADOR Rotacin de Activos corrientes Rotacin de Inventario Rotacin de Activo no corriente ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

2009 1,94 4,24 1,38 0,81

2010 1,97 4,44 1,24 0,76

2011 2,52 6,02 1,51 0,94

Fuente: elaboracin propia con datos de los estados financieros del I.A. Guabir

1. Rotacin de Activos corrientes


2009 1,94 Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin de activos corrientes. 2010 1,97 Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin de activos corrientes. 2011 2,52 Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin de activos corrientes.

Rotacion de Activos corrientes (en veces)


3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2009 2010 2011 Grafico 6: Rotacin de activos corrientes Rotacion de Activos 1.94 1.97 2.52

En el ao 2009, la rotacin de activos corrientes de la empresa es baja en comparacin con la de 2011, en este ao ha superado los dos aos anteriores. Esto debido a que la rotacin de activos tiene tendencia creciente.

2. Rotacin de Inventario

Rotacion de Inventario (en veces)


8.00 6.02 6.00 4.00 2.00 0.00 2009 2010 2011 4.24 4.44 Rotacion de Inventario

2009 4,24 Veces que se equivalentes a la corrientes. 2010 4,44 Veces que se equivalentes a la corrientes. 2011 6,02 Veces que se equivalentes a la corrientes.

han obtenido ingresos inversin de activos

han obtenido ingresos inversin de activos

han obtenido ingresos inversin de activos

Grafico 7: Rotacin de Inventario

En el ao 2009, la rotacin de inventario de la empresa es baja en comparacin con la de 2011, en este ao ha superado los dos aos anteriores. Esto debido a que la rotacin de activos tiene tendencia creciente.

3. Rotacin de Activo no corriente

Rotacion de Activo no corriente (en veces)


2.00 1.00 0.00 2009 2010 2011 1.38 1.51 Rotacion de Activo no corriente

2009 1,38 Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin de activos no corrientes. 2010 1,24 Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin de activos no corrientes. 2011 1,51 Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin de activos no corrientes.

1.24

Grafico 8: Rotacin de activo no corriente

En el ao 2009, la rotacin de activo no corriente de la empresa es un poco superior a la del 2010, en este ao ha superado un poco ms a los dos aos anteriores. Esto debido a que la rotacin de activos tiene tendencia creciente.

4. Rotacin de Activos totales 5.Rotacion de Activos totales


2009 0,81 Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin de activos totales. 2010 0,76 Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin de activos totales. Rotacion de Activos totales 2009 2010 2011 2011 0,94 Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversin de activos totales.

(en veces)
1.00 0.50 0.00 0.81 0.76 0.94

Grafico 9: Rotacin de activos totales

En el ao 2009, la rotacin de activos totales de la empresa es un poco superior a la del 2010, en este ao ha superado un poco ms a los dos aos anteriores. Esto debido a que la rotacin de activos tiene tendencia creciente.

CUADRO N 3 ANALISIS DEL RENDIMIENTO ECONOMICO (EXPRESADO EN PORCENTAJE)

INDICADORES BAIT Activos totales RENTABILIDAD ECONOMICA 1. Rendimiento econmico

2009 2010 2011 51.393.694,00 51.091.536,00 94.200.255,00 816.212.064,00 875.906.000,00 955.103.267,00 6,30% 5,83% 9,86%

Fuente: elaboracin propia con datos de los estados financieros del I.A. Guabir

Rentabilidad Econmica (en porcentaje)


9.86%
10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00%
RENTABILIDAD ECONOMICA

2009 Se obtuvo 6,30 unidades monetarias por cada 100 del total de los activos. 2010 Se obtuvo 5,83 unidades monetarias por cada 100 del total de los activos. 2011 Se obtuvo 9,86 unidades monetarias por cada 100 del total de los activos.

6.30% 5.83%

2009 2010 2011 Grafico 10: Rentabilidad econmica

En el ao 2009, la rentabilidad econmica de la empresa es alta en comparacin con la de 2010, en el 2011, la rentabilidad econmica, ha superado los dos aos anteriores con una mayor proporcin. Debido a la creciente rentabilidad comercial.

3.2.

ANALISIS DEL RIESGO ECONOMICO Es la posibilidad de no alcanzar el resultado esperado, puede ser en ventas, en utilidades o en cualquier actividad que se puedan modificar en dinero, es decir, son las posibles desviaciones de un nivel promedio.
CUADRO N 4 ANALISIS DE RIESGO ECONOMICO (EXPRESADO EN PORCENTAJE)

Indicadores Ventas en equilibrio Margen de seguridad Grado de apalancamiento financiero Punto de Equilibrio

2009 91.922.518,29 84,57% 2.79

2010 91258288,54 85,82% 2.79

2011 67751615,32 92,16% 1.72

Fuente: elaboracin propia con datos de los estados financieros del I.A. Guabir

Es el nivel de operacin y ventas donde los ingresos generados dan cobertura a los costos operativos tanto variables (costo del producto) como fijos (Gastos de Comercializacin y de administracin) es decir, la situacin del BAIT es 0

1. Ventas en equilibrio

Ventas en equilibrio
100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00 2009 2010 2011 Grafico 11: Ventas en equilibrio Ventas en equilibrio 91,922,518.29 91,258,288.54 67,751,615.32

2009 Los 91.922.518.29 Bs cubren los costos fijos y variables de la gestin 2009.

2010 Los 91258288.54 Bs cubren los costos fijos y variables de la gestin 2010.

2011 Los 67.751.615.32 Bs cubren los costos fijos y variables de la gestin 2011.

Las ventas en equilibrio de la gestin 2009 son un tanto ms altas que las de la gestin 2010, en el ao 2011 las ventas en equilibrio bajaron aun mas debido a los bajos costos, por tanto la cantidad de dinero que deba de cubrir se redujo.

Margen de seguridad
Es el porcentaje en el que pueden disminuir las ventas para alcanzar el punto de equilibrio, representa la seguridad que el mercado brinda a los resultados. 2. Margen de seguridad

Margen de seguridad
94.00% 92.00% 90.00% 88.00% 85.82% 86.00% 84.57% 84.00% 82.00% 80.00% 2009 2010 2011 Grafico 12: Margen de seguridad El margen de utilidad de la gestin 2009 son bajas con respecto a 2010 y 2011, en el cual el porcentaje de seguridad es muy alto, casi alcanzando el 100%. Esta situacin debido a la baja venta de equilibrio del ltimo ao. GUABIRA tiene un alto margen de seguridad. Margen de seguridad 92.16% 2009 Las ventas pueden disminuir en 85,47 % para alcanzar las ventas en equilibrio. 2010 Las ventas pueden disminuir en 85.82% para alcanzar las ventas en equilibrio. 2011 Las ventas pueden disminuir en 92.16% para alcanzar las ventas en equilibrio.

Apalancamiento Es un fenmeno empresarial que permite obtener ganancias a partir de la existencia de los costos a medida que aumenta la produccin y las ventas. o Apalancamiento operativo Es el aumento de los rendimientos operativos como consecuencia de la existencia de costos fijos operativos en una gestin, tales como gatos de la gestin y gastos de comercializacin. Mientras mayores son los gastos fijos mayor es el nivel de apalancamiento de la empresa, lo cual implica mayor nivel de riesgo. o Grado de apalancamiento Es un indicador que permite medir el nivel de apalancamiento operativo. Muestra (en veces) la variacin que sufre el BAIT como consecuencia de una variacin en las ventas.

Grado de apalancamiento operativo (veces)


3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2009 2010 2011 1.72 Grado de apalancamiento operativo 2.79 2.79

2009 El BAIT ha sufrido una variacin de 2.79 veces por cada variacin en las ventas

2010 El BAIT ha sufrido una variacin de 2.79 veces por cada variacin en las ventas

2011 El BAIT ha sufrido una variacin de 1.72 veces por cada variacin en las ventas

LA empresa ha tenido un grado de apalancamiento estable con una ligera baja en 2011, esto debido a la baja existente en los costos fijos y variables en 2011.

LIQUIDEZ Es la posibilidad de convertir un activo en un medio de de pago. Para la empresa es la posibilidad de contar con los medios de pago para cumplir con sus obligaciones a medida que se venden. o Enfoque esttico Consiste en comparar los grupos de cuenta del activo corriente con los del pasivo corriente para verificar la cobertura que puede existir ante un inminente cierre. o Liquidez general o corriente Es una raque relaciona el activo corriente con el pasivo corriente, brindando una idea dl nmero de veces que se puede liquidar las deudas de corto plazo en el momento de anlisis. o Liquidez cida Relaciona los activos corrientes con los pasivos corrientes para verificar la cobertura sin recurrir a los inventarios, dado que dentro del capital de trabajo se consideran lo de menor probabilidad de realizacin. o Liquidez inmediata Muestra el porcentaje de las deudas corrientes que se pueden liquidar con el efectivo y equivalentes al efectivo (cuentas bancarias, ttulos valores de corto plazo, etc.) del que dispone la empresa.

CUADRO N 5 ANALISIS DEL ENFOQUE ESTATICO DE LA LIQUIDEZ (EXPRESADO EN PORCENTAJE)

INDICADORES Liquidez corriente Liquidez Acida Liquidez inmediata

2009 1,49 0,92 5,73%

2010 1,36 0,95 6,98%

2011 1,47 0,93 5,62%

Fuente: elaboracin propia con datos de los estados financieros del I.A. Guabir

1. Liquidez corriente

Liquidez corriente
1.50 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25
2009 2010 2011

1.49 1.36

1.47 Liquidez corriente

2009 La empresa dispone de 1.49 unidades de activo por una unidad de de deuda 2010 La empresa dispone de 1.49 unidades de activo por una unidad de de deuda 2011 La empresa dispone de 1.49 unidades de activo por una unidad de de deuda

Grafico 13: Liquidez corriente La liquidez corriente en el ao 2009 es alta, en 2008 sufro una baja considerable y en 2009 tuvo una subida que casi iguala a 2009. Esto debido a que en 2009 tena altos activos y bajos pasivos. En 2010 los activos tuvieron una baja y los pasivos una subida, lo cual dificulto su posible pago. En 2011 los activos vuelven a subir, teniendo as una mayor liquidez.

2. Liquidez Acida

3.

Liquidez Acida

0.96 0.95 0.95 0.94 0.92 0.93 0.93 0.92 Liquidez inmediata 0.91 0.90 2009 2010 2011 Grafico 14: Liquidez acida

Liquidez Acida

2009 La empresa dispone de 0.92 unidades de activo corriente, sin contar el inventario, para cubrir una unidad de pasivo corriente. 2010 La empresa dispone de 0.92 unidades de activo corriente, sin contar el inventario, para cubrir una unidad de pasivo corriente. 2011 La empresa dispone de 0.92 unidades de activo corriente, sin contar el inventario, para cubrir una unidad de pasivo corriente.

La liquidez acida en el ao 2009 es baja, pero dentro de los parmetros de 0.8 y 1.5 ya que no se toman en cuenta los inventarios. En el 2010 sube y aun es aceptable, en 2011 sufre una baja en dos puntos por una subida en el inventario.

4.

Liquidez inmediata

Liquidez inmediata
8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2009 2010 2011 Grafico 15: Liquidez inmediata 6.98% 5.73% 5.62%

2009 La empresa puede cubrir 5.73% de las deudas con el efectivo que posee. 2010 La empresa puede cubrir 5.73% de las deudas con el efectivo que posee.

Liquidez inmediata

2011 La empresa puede cubrir 5.73% de las deudas con el efectivo que posee.

La liquidez inmediata en el ao 2009 es baja con respecto a la de 2010, en el ao 2011 sufre una baja, que puede interpretarse como un aumento en el riesgo de poder cubrir deudas.

ENFOQUE DINAMICO El enfoque dinmico se basa en el tiempo que tarda una unidad monetaria invertida en capital de operaciones, en convertirse en disponible a travs del ciclo operativo de la empresa.

CUADRO N 6 ANALISIS DEL ENFOQUE DINAMICO DE LA LIQUIDEZ (EXPRESADO EN DIAS)

Indicadores Periodo promedio de Cuentas por cobrar Periodo promedio de Intereses por cobrar Periodo promedio de Inventarios

2009 86,41 1,83 69,41

2010 42,57 1,95 63,63

2011 70,81 1,45 48,84

Fuente: elaboracin propia con datos de los estados financieros del I.A. Guabir

1. Periodo promedio de Cuentas por cobrar

Periodo promedio de Cuentas por cobrar (en das)


100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2009 2010 2011 Grafico 16: Periodo promedio de Cuentas por cobrar 42.57 86.41 70.81 cuentas por cobrar

2009 Una unidad monetaria que ha sido invertida en cuentas por cobrar tarda 86.41 das en volver a convertirse en efectivo. 2010 Una unidad monetaria que ha sido invertida en cuentas por cobrar tarda 42.57 das en volver a convertirse en efectivo. 2011 Una unidad monetaria que ha sido invertida en cuentas por cobrar tarda 70.81 das en volver a convertirse en efectivo.

La empresa tiene un periodo alto de das en el 2009, en el 2008 sufre una baja, esto debido a la baja en su liquidez corriente, en el 2011 su liquidez corriente vuelve a subir, por tanto tomando en cuenta que la empresa aumenta su nmero de das en relacin a su liquidez, suponemos que esta es la razn.

2. Intereses por cobrar 2009 Una unidad monetaria que ha sido invertida en cuentas por cobrar tarda 1.83 das en volver a convertirse en efectivo. 2010 Una unidad monetaria que ha sido invertida en cuentas por cobrar tarda 1.95 das en volver a convertirse en efectivo. 2011 Una unidad monetaria que ha sido invertida en cuentas por cobrar tarda 1.45 das en volver a convertirse en efectivo.

Periodo promedio de Intereses por cobrar (en das)


2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2009 2010 2011 1.83 1.95 1.45 Intereses por cobrar

Grafico 17: Periodo Promedio de Intereses por cobrar

La empresa tiene un periodo de das que promedia entre los dos das en las tres gestiones. Se puede observar ligeras variaciones en que derivan en una subida en el 2010 y una ligera baja en 2011.
3. Inventarios

Periodo promedio de Inventarios (en das)


69.41 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 63.63 48.84

2009 Una unidad monetaria que ha sido invertida en Inventario tarda 69.41 das en volver a convertirse en efectivo. 2010 Una unidad monetaria que ha sido invertida en Inventario tarda 63.63 das en volver a convertirse en efectivo. Inventarios 2011 Una unidad monetaria que ha sido invertida en Inventario tarda 48.84 das en volver a convertirse en efectivo.

2009 2010 2011 Grafico 18: Periodo promedio de inventario

La empresa tiene un periodo promedio de das con respecto a inventario, los cuales representan el tiempo que tarda una unidad de inventario en volver a convertirse en efectivo. La cantidad de das va bajando de gestin en gestin.

4. ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS ANALISIS FINANCIERO 4.1. RIESGO FINANCIERO

Anlisis de endeudamiento Consiste en verificar la participacin de la deuda en el financiamiento de la empresa y las condiciones de pago de la misma.
CUADRO N 7 (EXPRESADO EN PORCENTAJE) ANALISIS DE ENDEUDAMIENTO

INDICADORES 2009 2010 2011 59,45% 58,91% 58,30% ndice de Endeudamiento 1,47 1,43 1,4 Factor de Apalancamiento 0,68 0,7 0,72 Ratio de Autonoma Multiplicador de Apalancamiento Financiero 2,47% 2,43% 2,40% 0,54 1,76 5,92 Cobertura de Intereses 0,33% 0,93% 0,96% Apalancamiento Financiero Fuente: Elaboracin propia con datos de los estados financieros del I.A. GUABIRA

1. ndice de Endeudamiento:

Indice de Endeudamiento
59.45% 59.50% 59.00% 58.50% 58.00% 57.50% 2009 2010 2011 58.91% 58.30% Indice de Endeudanient o

2009
Los activos han aumentado en un 59,45% a base de la deuda; por lo que el endeudamiento del ingenio ha crecido.

2010
La deuda ha disminuido a un 58,91% por lo que el endeudamiento del ingenio ha bajado.

2011
La deuda ha ido disminuyendo a un 58,30% por lo que su endeudamiento tiende a bajar.

Grafico 19: ndice de endeudamiento

En el ao 2009 el ndice de Endeudamiento fue relativamente alto, mientras que en el 2010 sufri un decrecimiento al igual que el 2011 esto se dio, debido al poco financiamiento de activos con deuda.

2. Factor de Apalancamiento:

Factor de Apalancamiento (en veces)


1.5 1.45 1.4 1.35 2009 2010 2011 1.47 1.43 1.4 Factor de Apalancami ento

2009 Por cada unidad de patrimonio, 1,47 de deuda compromete al patrimonio a pagar, por lo que el ingenio pierde autonoma. 2010 Por cada unidad de patrimonio, 1,43 de deuda compromete al patrimonio a pagar, por lo que el ingenio pierde autonoma. 2011 Por cada unidad de patrimonio, 1,40 de deuda compromete al patrimonio a pagar, por lo que el ingenio pierde autonoma.

Grafico 20: Factor de apalancamiento

En el ao 2009 el factor de apalancamiento es un poco superior a la de los aos 2010 y 2011; esto debido a que las deudas son mayores que el patrimonio. Esto ocasiona a que la empresa pierda autonoma.

3. Ratio de Autonoma: 2009 Por cada unidad de deuda, 0,68 de participacin de patrimonio esto hace que haiga mayor riesgo. 2010 Por cada unidad de deuda, 0,70 de participacin de patrimonio esto hace que haiga mayor riesgo. 2011 Por cada unidad de deuda, 0,72 de participacin de patrimonio esto hace que haiga mayor riesgo.

Ratio de Autonomia (en veces)


0.73 0.72 0.71 0.7 0.69 0.68 0.67 0.66 2009 2010 2011 0.68 0.7 Ratio de Autonomia 0.72

Grafico 21: Ratio de autonoma

En el ao 2009 existe menor ratio de autonoma comparando con los resultados de los aos 2010 y 2011, donde aumenta en una menor proporcin. Esto sucede debido a la menor participacin que tiene el patrimonio dentro de la empresa.

4. Multiplicador de Apalancamiento Financiero: 5.

Mulptiplicador de Apalancamiento Financiero


2.47%

2009
2,47% de unidades monetarias fue lo que creci debido a la deuda que tuvo la empresa. 2010 2,43% de unidades monetarias fue lo que disminuyo debido a la deuda que tuvo la empresa. 2011 2,40% de unidades monetarias fue lo que disminuyo debido a la deuda que tuvo la empresa.

2.48% 2.46% 2.44% 2.42% 2.40% 2.38% 2.36%

2.43% 2.40% Mulptiplicador de Apalancamiento Financiero

2009

2010

2011

Grafico 22: Multiplicador de apalancamiento financiero

En 2009 se dio un multiplicador de apalancamiento financiero alto, decreciendo en una pequea proporcin para el ao 2010 al igual que para el 2011, esto se da debido a las deudas que consigui la empresa durante la gestin.

6. Cobertura de Intereses:

Cobertura de Intereses (en veces)


6 4 2 0 2009 2010 2011 0.54 1.76 5.92

2009 0,54 de inters se gener por lo tanto esta cantidad es nula. 2010 Por cada unidad del BAIT se genera 1,76 veces de inters.

Cobertura de Intereses

2011 Por cada unidad del BAIT se genera 5,92 veces de inters.

Grafico 23: Cobertura de Inters.

En el ao 2009 la cobertura de intereses es nula mientras que en el ao 2010 va creciendo en una mnima proporcin y en el ao 2011 tiene un alto crecimiento del inters, debido a la cobertura que dio el BAIT a los intereses.

7. Apalancamiento Financiero: 2009 Ante un menor nivel de riesgo de 0,33 la empresa sale perdiendo por el resultado obtenido. 2010 Ante un menor nivel de riesgo de 0,93 la empresa sale perdiendo por el resultado obtenido. 2011 Ante un menor nivel de riesgo de 0,96 la empresa sale perdiendo por el resultado obtenido.

Apalancamiento Financiero
0.96% 1.00% 0.50% 0.00% 2009 2010 2011 0.33% 0.93% Apalancamie nto Financiero

Grafico 23: Apalancamiento financiero

En el ao 2009 se dio un apalancamiento financiero de un bajo nivel de riesgo, ocasionando prdidas para la empresa; mientras que en los aos 2010 y 2011 aumenta en menor proporcin el cual no llega a alcanzar el nivel adecuado que necesita la empresa y esto hace que exista una perdida por el resultado obtenido.

Rentabilidad financiera Es un indicador que muestra la productividad del patrimonio neto, reflejando cuantas unidades monetarias se tiene en utilidad neta por cada 100 de patrimonio. o Enfoque de du Pont Du Pont considera que la rentabilidad financiera es producto de 3 factores: El margen neto en ventas La rotacin de los activos Efecto del apalancamiento financiero generado de las deudas. As una empresa puede aumentar el efecto de un rendimiento sobre activos a partir del nivel de deudas que posee.

CUADRO N 8 ANALISIS DE RENTABILIDAD FINANCIERA ENFOQUE DE DU PONT (EXPRESADO EN PORCENTAJES)

INDICADORES Margen neto sobre ventas Rotacin de activos (veces) Rentabilidad sobre activos totales Multiplicador de apalancamiento financiero Rentabilidad financiera

2009 5,94% 0,81 4,81% 2,47 11,88%

2010 5,39% 0,76 4,10% 2,43 9,96%

2011 7,53% 0,94 7,08% 2,4 16,99%

Fuente: Elaboracin propia con datos de los estados financieros del I.A. GUABIRA

1. Margen neto sobre ventas

Margen neto sobre ventas


8.00% 5.94% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2009 2010 2011 Grfico 24: Margen neto sobre Ventas 5.39% MARGEN NETO SOBRE VENTAS 7.53%

2009
De cada 100 unidades vendidas se queda con el 5,94% de unidades monetarias despus de pagar impuestos.

2010
De cada 100 unidades vendidas se queda con el 5,39% de unidades monetarias despus de pagar impuestos.

2011
De cada 100 unidades vendidas se queda con el 7,53% de unidades monetarias despus de pagar impuestos.

En el ao 2009 el margen neto sobre ventas es relativamente alto, en 2010 va decreciendo; en 2011 sube significativamente. Esto debido al bajo nivel de costos y altas ventas. 2. Rotacin de activos:

Rotacion de activos (en veces)


1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2009 2010 2011 0.94 0.81 0.76 ROTACION DE ACTIVOS

2009

0.81 veces que se han tenido ingresos equivalentes a la inversin de activos totales
2010

0.76 veces que se han tenido ingresos equivalentes a la inversin de activos totales
2011

0.94 veces que se han tenido ingresos equivalentes a la inversin de activos totales

Grfico 25: Rotacin de Activos totales

En el ao 2009 la rotacin de activos totales de la empresa es un poco superior a la de 2010, este ao ha superado a las dos anteriores. Esto debido a la alta rotacin de los activos totales en el ao 2011.

3. Rentabilidad sobre activos totales

Rentabilidad sobre activos Grfico : Rentabilidad porcentaje) totales (en sobre activos totales
8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2009 2010 2011 4.81% 4.10% RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS TOTALES 7.08%

2009 2.47 veces de unidades monetarias fue lo que creci debido a la gran deuda que tuvo la empresa 2010 2.43 veces de unidades monetarias fue lo que disminuyo con respecto al 2009 por la deuda que tuvo la empresa 2011 2.40 veces de unidades monetarias fue lo que disminuyo con respecto a las dos gestiones anteriores por la deuda que tuvo la empresa

Grafico 26: Rentabilidad sobre Activos Totales

En el ao 2009 la rotacin de activos totales genero a la empresa ganancias que en el 2010 la cual disminuyo en un poco y en el 2011 esto fue aumentando significativamente Esto debido a la alta rotacin de los activos y de las ventas

4. Multiplicador de apalancamiento financiero

Multiplicador de apalancamiento financiero (en veces)


2.5 2.45 2.4 2.35 2009 2010 2011 2.47 2.43 2.4 MULTIPLICADO R DE APALANCAMIE NTO

2009 4.81% es lo que genero la empresa por cada rotacin de activo en el transcurso de la gestin 2010 4.10% % es lo que genero la empresa por cada rotacin de activo en el transcurso de la gestin lo cual fue mucho ms bajo que en el 2009 2011 7.08% % es lo que genero la empresa por cada rotacin de activo en el transcurso de la gestin que esto fue ms mayor que las otras dos gestiones anteriores

Grafico 27: Multiplicador de apalancamiento Financiero En el 2009 el multiplicador de apalancamiento financiero fue ms alto que en el 2010 y 2011 esto debido a la deuda que genero la empresa.

5. Rentabilidad financiera:

Rentabilidad financiera
20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2009 2010 2011 Grafico 28: Rentabilidad Financiera 16.99% 11.88% 9.96%

2009 Por cada 100 unidades monetarias del patrimonio neto 11.88% se obtuvo de utilidad durante la gestin. 2010 por cada 100 unidades monetarias del patrimonio neto 9.96% obtuvo la empresa pero su utilidad fue ms baja que en 2009

RENTABILIDAD FINANCIERA

2011 por cada 100 unidades monetarias del patrimonio neto 16.99% obtuvo la empresa de utilidad lo cual fue mucho ms que las otras dos anteriores gestiones

En el 2009 la rentabilidad financiera tuvo una utilidad superior que en el 2010 y en el 2011 fue donde la empresa obtuvo ms utilidad que las dos anteriores gestiones

Enfoque econmico financiero


CUADRO N 9 ANALISIS DE RENTABILIDAD FINANCIERA ENFOQUE ECONOMICO FINANCIERO (EXPRESADO EN PORCENTAJES)

INDICADORES Rentabilidad econmica (re) Intereses sobre deuda (id) Margen de apalancamiento Factor de apalancamiento (d/pn) Contribucin financiera Rentabilidad financiera antes de impuestos Impuestos Rentabilidad financiera

2009 6,30% 6,55% -0,26% 0,72 -0,19% 6,11% 1,53% 4,58%

2010 5,83% 5,21% 0,62% 0,6 0,38% 6,21% 1,55% 4,66%

2011 9,86% 2,74% 7,12% 0,66 4,72% 14,58% 3,65% 10,94%

Fuente: Elaboracin propia con datos de los estados financieros del I.A. GUABIRA

1.

Intereses sobre deuda (id)

INTERESES SOBRE DEUDA (ID)


7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 2009 2010 2011 2.74% INTERESES SOBRE DEUDA (ID) 6.55% 5.21%

2009 Del100% del patrimonio la empresa tiene un inters que equivale al 6.55% de inters de la deuda que tena. 2010 Del100% del patrimonio la empresa tiene un inters que equivale al 6.55% de inters de la deuda que tena. 2011 Del100% del patrimonio la empresa tiene un inters que equivale al 6.55% de inters de la deuda que tena.

Grafico 29: Intereses sobre deuda En el 2009 inters de la empresa fue mucho ms alto que en el 2010 y el 2011 esto debido a que la empresa tiene intereses ms bajos.

3. Margen de apalancamiento

MARGEN DE APALANCAMIENTO
8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 2009 2010 2011 0.62% -0.26% MARGEN DE APALANCAMIE NTO 7.12% 2009 La sustraccin de intereses sobre la deuda nos deja con un margen de apalancamiento de -0.26% 2010 La sustraccin de intereses sobre la deuda nos deja con un margen de apalancamiento de 0.62% 2011 La sustraccin de intereses sobre la deuda nos deja con un margen de apalancamiento de 7.12%

Grafico 30: Margen de apalancamiento Operativo El margen de apalancamiento en el 2009 es negativo, debido a los altos intereses. En 2010, el indicador llega a ser positivo ya que la empresa tiene financiamiento a bajo inters, en 2011 los intereses son aun ms bajos. 4. Factor de apalancamiento (d/pn)

FACTOR DE APALANCAMIENTO (D/PN)


0.75 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 2009 2010 2011 0.6 0.72 0.66 FACTOR DE APALANCAMI ENTO (D/PN)

2009 Por cada unidad de patrimonio el factor de apalancamiento es 0.72 2010 Por cada unidad de patrimonio el factor de apalancamiento es 0.6 2011 Por cada unidad de patrimonio el factor de apalancamiento es 0.66

Grafico 31: Factor de apalancamiento


En el ao 2009 el factor de apalancamiento es alto en consideracin al de los aos siguientes. En el 2010 el factor de apalancamiento baja aun mas, en el 2011 vuelve a subir. Esto debido al alto valor del margen de apalancamiento en 2009, en 2010 una situacin parecida, en 2011, los intereses son bajos. Tiene un nivel de riesgo estable.

5. Contribucin financiera

CONTRIBUCION FINANCIERA
4.72% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 2009 2010 2011 0.38% -0.19% CONTRIBUCIO N FINANCIERA

2009 El producto del margen de apalancamiento y del factor de apalancamiento es -0.19% de contribucin financiera. 2010 El producto del margen de apalancamiento y del factor de apalancamiento es 0.38% de contribucin financiera. 2011 El producto del margen de apalancamiento y del factor de apalancamiento es 4.72% de contribucin financiera.

Grafico 32: Contribucin financiera


En el ao 2009 la empresa tuvo una destruccin financiera por intereses negativos. En 2010 La contribucin financiera se incremento y en el 2011 esta contribucin aumento en mayor cantidad debido a que la empresa genero mas ganancia tuvo bajos intereses.

6. Rentabilidad financiera antes de impuestos

RENTABILIDAD FINANCIERA ANTES DE IMPUESTOS


15.00% 14.58%

2009 El producto de rentabilidad financiera y de contribucin financiera es de -2,55 de rentabilidad financiera antes de impuesto 2010 El producto de rentabilidad financiera y de contribucin financiera es de 10,43% de rentabilidad financiera antes de impuesto 2011 El producto de rentabilidad financiera y de contribucin financiera es de 21,29% de rentabilidad financiera antes de impuesto

10.00% 6.21% 6.11% 5.00%

RENTABILIDAD FINANCIERA ANTES DE IMPUESTOS

0.00% 2009 2010 2011

Grafico 33: Rentabilidad financiera antes de impuesto


En el 2009 la rentabilidad financiera antes de impuestos fue baja debido a que su contribucin financiera fue negativa. En el 2010 aumenta en poca magnitud. En 2011 esta rentabilidad tuvo mayor crecimiento gracias a la alta contribucin financiera.

7. Impuestos

IMPUESTOS
4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 2009 2010 2011 1.53% 1.55% IMPUESTOS 3.65%

2009 De cada 100 unidades de rentabilidad financiera antes de impuesto 1.53 va destinada a impuestos. 2010 De cada 100 unidades de rentabilidad financiera antes de impuesto 1.53 va destinada a impuestos. 2011 De cada 100 unidades de rentabilidad financiera antes de impuesto 1.53 va destinada a impuestos.

Grafico 34: Impuestos


En el 2009 los impuestos fueron bajos con respecto al 2010 que ya fueron aumentando debido a que la utilidad antes de impuestos aumento.

8. Rentabilidad financiera

RENTABILIDAD FINANCIERA
12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2009 2010 2011 4.58% 4.66% RENTABILIDAD FINANCIERA 10.94%

2009 La rentabilidad financiera impuestos es de 4.58% 2010 La rentabilidad financiera impuestos es de 4.66% 2011 La rentabilidad financiera impuestos es de 10.94%

despus

de

despus

de

despus

de

Grafico 35: Rentabilidad Financiera


En el ao 2009 la rentabilidad financiera es baja. En este caso, muestra se deduce que es excelente ya que es mayor que el margen de apalancamiento, por sus bajos intereses.