Economie teoretic i aplicat Volumul XVII (2010), No. 7(548), pp.

22-35

Finanarea IMM-urilor: dimensiunile nevoii i rspunsurile diferitelor structuri de creditare

Daniel BDULESCU Universitatea din Oradea daniel.badulescu@gmail.com Rezumat. ntreprinderile mici i mijlocii joac un rol esenial n dezvoltarea economiilor naionale, dar finanarea acestora este adesea deficitar, din raiuni de asimetrie informaional, riscuri ridicate, garanii insuficiente, reglementri nefavorabile. Statisticile arat att faptul c managerii acord o importan constant oportunitilor de finanare a IMM-urilor, ct i predominana creditului bancar comparativ cu alte instrumente de finanare. n aceast lucrare analizm gradul de concentrare a pieei, alternativa creditare tranzacional creditare relaional, precum i disponibilitatea diferitelor tipuri de bnci n finanarea IMM-urilor. n final, concluzionm asupra importanei unei piee bancare diversificate, att n ceea ce privete oferta, ct i tehnicile de creditare. Cuvinte-cheie: IMM; finanare; creditare tranzacional; creditare relaional; diferite tipuri de bnci. Coduri JEL: G32, M13. Coduri REL: 11C, 14K.

Finanarea IMM-urilor: dimensiunile nevoii i rspunsurile diferitelor structuri de creditare

23

Introducere ntreprinderile mici i mijlocii (IMM) au un rol esenial n dezvoltarea oricrei ri. Ele reprezint motoare ale creterii n economiile n curs de dezvoltare, iar importana i viitorul IMM-urilor tind s se constituie n preocupri majore de politic economic, dat fiind importana strategic a acestora n remodelarea sectoarelor productive, ocuparea forei de munc i inovare. Trebuie s recunoatem ns c, n vederea realizrii acestor ateptri, una dintre marile probleme cu care se confrunt IMM-urile este lipsa finanrilor potrivite, reticena instituiilor financiare sau a investitorilor privai de capital n faa cerinelor IMM-urilor. Bncile, la fel ca i alte afaceri, se concentreaz pe crearea de valoare n condiiile unui risc acceptat i controlat (OECD, 2006, Pathrose, 2005). Atunci cnd analizeaz o cerere de mprumut, o banc trebuie s se concentreze asupra riscurilor implicate i a metodelor prin care poate atenua aceste riscuri. Bncile sunt reticente la acordarea de mprumuturi IMM-urilor, dintr-o serie de motive, dintre care menionm: asimetria informaional, care rezult din lipsa unor informaii i situaii financiare standardizate furnizate de IMM-uri, la care se adaug cunotinele limitate ale bncii despre compania care solicit un mprumut (Bdulescu, Bdulescu, 2010). Cantitatea i calitatea informaiilor deinute de ctre antreprenor n ceea ce privete activitatea firmei sale nu pot fi accesate n aceeai msur i cu aceeai eficien de ctre potenialul creditor. Astfel, creditorii, bncile se afl n imposibilitatea de a face o separaie eficient ntre proiecte bune, bancabile, i proiecte ndoielnice, iar n acest caz preul (aici, de exemplu, dobnda creditului) nu va face o selecie eficient, ci mai degrab va duce la un portofoliu de credite cu numeroase mprumuturi riscante: unele dintre ele cu perspective interesante, altele eecuri sigure (fenomenul seleciei adverse). A doua problem creat de asimetria informaional este hazardul moral: odat mprumutul acordat, controlul utilizrii sale n conformitate cu cererea iniial (analiza de risc i de oportunitate) s-ar putea confrunta cu dificulti serioase, iar mprumutul ar putea fi utilizat total sau parial pentru alte scopuri. Pentru a reduce acest risc, finanatorul va solicita garanii: activele firmei, creane, bunuri personale, imobiliare sau va pretinde rambursarea anticipat a mprumutului, sau, dac mai este posibil, va restriciona accesul la restul mprumutului neutilizat; riscurile ridicate asociate activitii de creditare a IMM-urilor, ca urmare a activelor limitate care pot fi folosite ca garanie, ratele

24

Daniel Bdulescu

ridicate de eec, capitalizarea redus i vulnerabilitatea la riscurile pieei. Instituiile finanatoare consider mediul n care activeaz IMM-urile ca fiind foarte competitiv i nesigur (n comparaie cu ntreprinderile mari), ceea ce implic o variabilitate mare a rezultatelor pentru IMM-uri similare activnd n acelai sector i, n final, o rat de eec ridicat. Puterea limitat pe pia, ponderea ridicat a activelor necorporale, lipsa unei evidene i unui istoric relevant al rezultatelor financiare i comerciale, activele fixe sau circulante insuficiente etc. tind s creeze un profil de risc mai ridicat al IMM-urilor n faa potenialilor investitori (OECD, 2000, 2004, Lin, Sun, 2006, Toivanen, Cresy, 2000). Garaniile insuficiente fa de solicitrile creditorilor n vederea depirii riscurilor asociate hazardul moral sunt, probabil, cauza cel mai des clamat n explicarea dificultilor de accesare a unui mprumut. Insuficiena garaniilor poate fi, totodat, i expresia unui stadiu incipient al afacerii, neconsolidat nc, sau chiar a unei dimensionri exagerate a cererii de credit, departe de capacitatea real a firmei de a susine proiectul propus la finanare; pe lng faptul c ntreprinderile mici nu pot oferi garanii corespunztoare, bncile nu sunt n msur nici s stabileasc dac debitorul are abiliti i competene tehnice, manageriale i de marketing pentru a genera fluxuri de numerar adecvate i un serviciu corespunztor al datoriei. Adesea, IMM-urile sunt caracterizate prin dotarea tehnic nesatisfctoare, dificulti n asigurarea personalului tehnic calificat i a unui management experimentat (capital uman n general) pentru a se adapta la schimbrile multiple i rapide ale realitilor economice din ziua de astzi. n fine, acurateea rapoartelor, protecia afacerii prin prevederi contractuale este precar, dintr-o multitudine de motive interne sau externe; iar aceasta creeaz bariere pentru instituiile financiare n determinarea rentabilitii reale a companiei, a capacitii de rambursare, chiar i a soliditii unor garanii. n economiile n curs de dezvoltare, profilul de risc este marcat suplimentar de mediul legislativ instabil, cu consecine negative asupra securitii tranzaciilor. 1. Dimensiunile nevoii de finanare. Predominana creditelor bancare n scopul msurrii gradului n care firmele din UE acceseaz diverse surse de finanare, al evalurii gradului n care companiile se confrunt cu dificulti n accesul la finanare i pentru a studia ateptrile companiilor n ceea ce privete finanarea proiectelor lor viitoare, la comanda Comisiei Europene (Directoratul General pentru ntreprinderi i Industrie), n colaborare

Finanarea IMM-urilor: dimensiunile nevoii i rspunsurile diferitelor structuri de creditare

25

cu Banca Central European, au fost ntreprinse o serie de cercetri cuprinse n Flash Eurobarometer Access to Finance (No. 271). Potrivit acestora, una dintre cele mai presante preocupri ale managerilor IMM-urilor din UE este accesul la finanare (European Central Bank, 2009, Gallup Organization, 2009), aceast problem genernd mai mult de 16% dintre opiuni (pe locul doi, n urma gsirii de clieni, dar mult n faa concurenei sau disponibilitii personalului calificat):

Sursa: ECB, 2009. Figura 1. Cele mai presante probleme ale firmei

Aa cum ne-am ateptat, n interiorul UE exist diferene semnificative ntre ri; de exemplu, situaia apare ca foarte important pentru IMM-urile din Grecia (39%) i Spania (23%) sau Romnia (19%), dar moderat pentru Polonia, Belgia (a se vedea figura 2).

Sursa: ECB 2009. Figura 2. Firmele care au identificat accesul la finanare drept cea mai presant problem (pe ri)

26

Daniel Bdulescu

n ceea ce privete profilul companiilor, vom observa c accesul la finanare a fost menionat ca fiind una dintre cele mai presante probleme de ctre managerii de companii cu o cifr de afaceri mai mic de 10 milioane EURO (16% -17% fa de 8% -10% pentru companii cu o cifr de afaceri peste 10 milioane EURO), de ctre managerii companiilor nfiinate cu doi pn la nou ani n urm (20% -21% fa de 12% n societile nfiinate cu mai puin de doi ani n urm i, respectiv, 14% dintre companiile cu o vechime mai mare de 10 ani), ai companiilor din sectorul construciilor (20% fa de 14% n sectorul serviciilor, i 17% n comer i industrie) sau ai firmele inovatoare cele care au introdus inovaia n cel puin o activitate desfurat produse sau servicii, marketing, producie, management (18% versus 14% n companiile noninovatoare). Aproape jumtate (47%) dintre managerii din UE au rspuns c au folosit fondurile proprii ale firmei n ultimele ase luni pentru a-i finana operaiunile (unii au folosit numai fondurile proprii, n timp ce alii au folosit o combinaie de fonduri proprii cu finanare extern). Cel mai populare forme de finanare extern au fost: creditele bancare, circa 30% din companii utiliznd cel puin un descoperit de cont (overdraft) sau o linie de credit, iar 26% au contractat un mprumut bancar clasic, cu scadene fixe. Sursele atrase pot fi, de asemenea, obinute prin apelul la finanatori publici sau chiar la un prieten sau membru de familie: 10% dintre persoanele intervievate au menionat subveniile sau creditele bancare subvenionate, 7% au menionat alte mprumuturi. O parte foarte mic a managerilor (1%) au declarat c au folosit un mprumut subordonat, o participaie sau structuri similare de finanare. Alte forme de finanare cum ar fi leasing, factoring sau nchiriereacumprarea sunt preferate de circa 23% din respondeni, iar 16% au declarat c au folosit creditele comerciale ca surs de finanare pe termen scurt. n ceea ce privete emiterea de obligaiuni, majoritatea managerilor consider c acest tip de finanare nu este relevant pentru nevoile lor, iar emiterea de titluri de participare sau investiiile de capital (equity) au fost menionate doar de ctre 2% dintre manageri drept una dintre sursele de finanare atrase folosite n ultimele ase luni (European Central Bank, 2009, Gallup Organization, 2009).

Finanarea IMM-urilor: dimensiunile nevoii i rspunsurile diferitelor structuri de creditare

27

Sursa: ECB, 2009. Figura 3. Surse interne i atrase n finanarea IMM din UE (2009)

Figura de mai sus arat importana pentru companii a produselor de creditare bancare (cum ar fi finanarea datoriilor, descoperitul de cont, linia de capital de lucru sau alte mprumuturi bancare) n comparaie cu alte surse de finanare extern (emiterea de aciuni, investitorii de capital, obligaiuni etc.). ncercnd s surprindem caracteristicile firmelor, putem observa c microntreprinderile (ntreprinderile cu mai puin de 10 angajai) au utilizat n ultimele ase luni cu precdere fondurile interne sau, cu alte cuvinte, pe msur ce numrul de angajai ai unei companii crete, firma apeleaz din ce n ce mai mult la surse externe (atrase) de finanare i mai puin la cele interne. n ceea ce privete sectorul de activitate, ntreprinderile din sectorul industrial au fost mai interesate n a utiliza att sursele interne, ct i sursele atrase. De asemenea, companiile cu potenial inovator au fost mult mai active n cutarea i combinarea surselor interne cu cele atrase (37% fa de 31% pentru firmele noninovatoare). Pe de alt parte, companiile recent nfiinate (active de mai puin de doi ani) sunt cele care, voit sau nu, folosesc cu precdere surse interne pentru finanarea operaiunilor lor (22% fa de 17% pentru societile cu istoric mai mare de doi ani). 2. Structura instituiilor financiare i de credit i relaia cu IMM-urile n timp ce IMM-urile privesc cu ncredere (i speran) finanarea bancar, este important de tiut ce fel de structur a pieei bancare este cea mai potrivit pentru finanarea acestora. Analiza activitilor de finanare a

28

Daniel Bdulescu

IMM-urilor, diversele studii teoretice sau date empirice ofer o cantitate considerabil de informaii n ceea ce privete relaia dintre structura instituiilor financiare, tehnologii, management i dimensiunea solicitrilor de credit din partea firmelor. n plus, cercetri recente (Berger, Udell, 2004, Beck et al., 2010) ncearc s pun n eviden distincia dintre creditarea bazat pe analiza tranzaciei (tranzacional) transactions lending, n comparaie cu analiza relaiei (relaional) relationship lending, concentrndu-se pe avantajele comparative ale diferitelor tipuri de instituii financiare n utilizarea fie a creditrii de tip tranzacional, fie de tip relaional (Berger, Udell, 1996, Miller, 2003, Berger, Udell, 2004). Pentru scopul prezentei lucrri putem defini pe scurt operaiunile bancare de mprumut tranzacionale ca fiind acele operaiuni care se bazeaz n principal pe date hard, date cantitative care pot fi observate i verificate la momentul iniierii solicitrii de credit. Aceste informaii pot include: indicatorii financiari calculai pe baza situaiilor financiare; scoring de credit, informaii bazate pe datele istorice furnizate de bnci de date, birourile de credit sau centrale ale riscului bancar, nregistrri de garanii sau alte informaii din surse transparente (furnizori, incidente de plat, evaluri externe etc.). Principala caracteristic a acestui tip de informaii este faptul c sunt relativ uor de observat, verificate i transmise prin canalele de comunicaii, n cadrul instituiei financiare. Pe de alt parte, creditarea de tip relaional este bazat mai ales pe date soft: informaii calitative furnizate de ctre anumite persoane, de regul specializate, n urma unui contact de lung durat i continuu, de multe ori n circumstane variabile, intuitive, cu proprietarul firmei, managerul sau angajaii. Informaiile soft pot include ncrederea pe care o prezint proprietarul firmei i caracterul acestuia, bazndu-se pe contactul direct de-a lungul timpului dintre ofierul de credit al instituiei i client; istoricul de pli i comportamental al firmei n ceea ce privete utilizarea creditelor, cecurilor, frecvena depozitelor, utilizarea altor servicii pentru IMM-uri, perspectivele viitoare ale IMM-urilor pe baza relaiilor oferite de furnizori, clieni sau ntreprinderi concurente, comunitatea sau autoritile locale. Dei informaiile soft provin n mare parte de la ofierul de credit sau personalul bancar implicat, n general acest tip de informaii nu poate fi uor de observat sau verificat de ctre ali administratori de risc sau de ctre decidenii interni ai societii bancare, mai ales atunci cnd au primit aceste informaii prin canalele interne de comunicaii (Berger, Udell, 2004).
2.1. Concentrarea pieei afecteaz eficiena creditrii IMM-urilor?

n general, studiile au artat c o concentrare ridicat a pieei bancare poate duce la o diminuare a accesului la creditare al IMM-urilor, indiferent de tehnologia de creditare aleas (Berger, Demirg-Kunt, Levine, Carlson,

Finanarea IMM-urilor: dimensiunile nevoii i rspunsurile diferitelor structuri de creditare

29

Haubrich, 2003). Acest lucru se pare c nu este influenat nici de mrimea instituiei de credit, nici de natura sau originea proprietarului (ara de origine a bncii-mam), ci pur i simplu de faptul c principalii actori de pe pieele financiare concentrate i pot exercita puterea de pia. Aceste instituii vor alege s-i menin sau chiar s-i mreasc profitul nu prin eficientizarea activitii sau printr-o abordare flexibil a cerinelor IMM-urilor, ci mai degrab prin majorarea ratelor dobnzii sau a comisioanelor la creditele acordate IMM-urilor. Aceste instituii pot fi mai puin interesate de inovare sau de calitatea serviciilor oferite clientelei, deoarece percep poziia lor pe pia n termeni de putere i siguran. Bncile respective i pot reduce riscul sau i pot mbunti portofoliul nu doar printr-o mai bun monitorizare, ci mult mai simplu, prin nsprirea standardelor de creditare pentru IMM-uri. Unele studii (Sharpe, 1990, Petersen, Rajan, 1995) arat c aceast putere de pia ncurajeaz instituia bancar s promoveze un contract de credit pe termen lung, n care debitorul primete o rat a dobnzii mai mic pe termen scurt, dar n care, dup o perioad de utilizare, banca se va prevala de dreptul discreionar de a crete preul real al mprumutului (dobnd variabil, comisioane de rambursare n avans, taxe de administrare etc.), fornd mprumutatul s plteasc o rat comparativ mai mare dect cea de pe pia la acel moment.
2.2. Ce fel de banc este mai potrivit pentru creditarea IMM-urilor?

2.2.1. Bncile de stat (autohtone) sunt mai interesate de creditarea IMM-urilor n comparaie cu bncile strine? La prima vedere, bncile deinute de instituii strine pot avea avantaje comparative n creditarea tranzacional a IMM-urilor, n schimb instituiile autohtone ar putea avea avantaje comparative n creditarea relaional (de Haas, Naaborg, 2005, Berger, Udell, 2004). Aceast presupunere poate fi explicat prin urmtoarele motive: Bncile deinute de capitalul strin fac parte (de regul) din organizaii mari, iar aceste comportamente pot fi asimilate cu tipologia specific comportamentului bncilor mari pe pia. Banca strin are adesea dificulti n prelucrarea i transmiterea informaiilor soft la distane mari, n penetrarea mai multor niveluri ierarhice. n plus, aceste instituii se confrunt cu multiple i diverse interpretri ale limbajului economic, medii culturale i de reglementare diferite, condiii care afecteaz n diferite forme relaia de creditare. Bncile mici, autohtone par mai potrivite pentru a finana IMM-urile, deoarece acestea sunt mai disponibile n a se implica n ceea denumim

30

Daniel Bdulescu

creditarea bazat pe relaie (relationship lending), acel tip de finanare care utilizeaz i informaii soft, informaiile colectate de ctre ofierul de credit pe baz de continuitate, personalizate, rezultate din contactul direct cu IMM-urile, cu proprietarii i managerii acestora, i cu comunitatea local. Pe de alt parte, instituiile cu capital strin implantate n economiile n curs de dezvoltare ar putea avea avantaje suplimentare n operaiunile de creditare a unor categorii de IMM-uri, deoarece aceste bnci au un acces mai bun la tehnologiile informaionale, la colectarea i evaluarea informaiilor hard, au acces la surse ieftine, au o mai mare i ndelungat expertiz i adesea organizeaz cursuri de formare i perfecionare pentru ofierii de credit i managerii de risc, ajutnd la disiparea mai bun a informaiilor i mprtirea experienei n cadrul organizaiei. Unele cercetri recente (Beck, Demirg-Kunt, Martinez, 2010) au preferat, pentru o mai bun nelegere a finanrii IMM-urilor, abordarea ofertei de credit (supply side), prin utilizarea de date bancare interne, dintr-o multitudine de sisteme bancare naionale, n loc de a dezvolta abordarea clasic din literatura de specialitate, aceea a analizei cererii de credit (demand side). Bazat pe o colecie impresionant de date(1), rezultatele cercetrii autorilor menionai arat diferene semnificative ntre tipurile de proprietate, cu privire la domeniul tehnologiilor de creditare alese i al structurilor organizatorice practicate: Bncile strine au mai multe oportuniti n a valorifica eficient informaiile hard, comparativ cu bncile (private) interne. Ponderea mprumuturilor acordate IMM-urilor i acoperite cu garanii este mai mare n rndul bncilor strine dect n rndul bncilor autohtone. Pe de alt parte, bncile strine au tendina de a evita descentralizarea deciziei de creditare i gestionarea riscurilor, ceea ce confirm afirmaia c bncile strine vor utiliza diferite tehnici de creditare i de organizare a structurilor pentru a ajunge la cele mai profitabile i solide IMM-uri. n ciuda tuturor acestor multiple abordri, rezultatele studiului menionat arat c diferitele tehnici de creditare i structuri organizatorice duc la rezultate similare n ceea ce privete creditarea acordat IMM-urilor. Rezultatele cercetrii nu au gsit nicio dovad n sprijinul afirmaiei c bncile strine au tendina de a mprumuta IMM-urile mai puin n comparaie cu alte tipuri de bnci. Concluzia acestui studiu este c diferitele tipuri de bnci, aplicnd tehnologii de creditare diferite, n cadrul unor structuri organizatorice diverse, pot juca un rol important n finanarea IMM-urilor, n economiile n dezvoltare.

Finanarea IMM-urilor: dimensiunile nevoii i rspunsurile diferitelor structuri de creditare

31

2.2.2. Bncile aflate n proprietatea statului sau bncile private au rezultate mai bune n valorificarea relaiei cu IMM-urile? Dei la prima vedere instituiile de stat ar putea fi avantajate prin utilizarea cu precdere a creditrii tranzacionale, comparativ cu instituiile aflate n proprietate privat, centrate mai mult pe avantajele obinute din creditarea bazat pe relaie, se observ totui c acest avantaj nu este ntotdeauna clar valorificat, aa cum rezult din urmtoarele: n general, bncile de stat au dimensiuni mai mari dect bncile private locale (cu excepia bncilor private strine), dar aceast dimensiune adesea prelungete artificial canalele de comunicare intern i afecteaz negativ eficiena reelei. Fiind deinute de stat, aceste bnci opereaz n general cu subvenii de la guvern i au adesea mandat pentru suplimentarea ofertei de credite pentru IMM-uri sau pentru anumite industrii, sectoare sau regiuni. Aparent, acest lucru poate fi un avantaj, nu numai pentru IMM-uri, dar chiar i pentru ele nsele, dar, n realitate, efectele asupra creterii volumului de credit pentru IMM-uri sunt neclare sau au chiar un efect nedorit. De exemplu, unele fonduri sunt direcionate ctre IMM-uri aflate n imposibilitatea de a rambursa suma la scaden sau puin solvabile, dar care sunt sprijinite de diferite centre de putere politic sau autoriti locale. n alte cazuri, n loc s finaneze afaceri noi, profitabile, bazate pe fluxuri de numerar solide, pe proiecte cu valoare actualizat net pozitiv, aceste fonduri adesea sunt destinate rambursrii unor credite anterior acordate, unele dintre ele n situaie dificil. Instituiile de stat pot efectua, de asemenea, o activitate inconsistent de monitorizare a mprumuturilor acordate, nefiind motivate intern sau disciplinate de pia pentru implementarea unei politici ferme de colectare a creanelor, de aplicare a procedurilor de executare silit. 2.2.3. Bnci mari sau bnci mici? n prima etap, putem admite c instituiile bancare mari pot avea avantaje comparative n creditarea bazat pe analiza tranzaciei, n schimb instituiile mici pot avea avantaje comparative n utilizarea creditrii relaionale, care se bazeaz pe informaiile soft. Referindu-se la economiile de scar, o banc mare ar putea fi avantajat n procesul de prelucrare a informaiilor hard, dar dezavantajat n prelucrarea informaiilor soft, datorit dificultilor de cuantificare i de transmitere a acestui tip de date prin canale de

32

Daniel Bdulescu

comunicare lungi. Acest lucru poate oferi avantaje comparative relaiei IMM-urilor cu instituiile de creditare mici, care au costuri de administrare mai mici, o separare mai puin evident ntre proprietate i management i nivelurile intermediare de management reduse ca numr (Stein, 2002, Berger, Udell, 2002). n fine, se susine c instituiile mari sunt relativ dezavantajate n creditarea de tip relaional a IMM-urilor datorit dezeconomiilor de scar, organizatorice, astfel nct o banc mare prefer s intre n operaiuni de creditare i alte servicii angro cu clienii corporativi mari. n literatura de specialitate studiile empirice cu privire la acest subiect se bazeaz, de obicei, pe caracteristicile debitorilor (IMM-uri) i pe termenii i condiiile contractului de credit dintre IMM-uri i bnci de dimensiuni diferite (Berger, Rosen, Udell, 2003): Instituiile bancare mari prefer s acorde mprumuturi mai mari firmelor cu istoric, mai sigure din punct de vedere financiar, fapt explicat prin aceea c instituiile de creditare mari prefer s intre n relaie cu debitori n care guvernana corporativ este instituit. Bncile mari practic rate mai sczute ale dobnzii i obin randamentele mai mici la contractele de mprumut pentru firme, comparativ cu instituiile mici, acestea din urm argumentndu-i costurile mai mari prin flexibilitate, proceduri mai puin birocratice i rapide de evaluare i punere la dispoziie a creditului (Berger, Rosen, Udell, 2003, Berger, 2004). Bncile mici c au relaii personale de lung durat, privilegiate i directe cu clienii creditai (inclusiv IMM-uri), comparativ cu bncile mai mari, care se bazeaz pe comunicarea la distan, ceea ce confer un caracter impersonal i de scurt durat a relaiei cu clienii (Berger, Miller, Petersen, Rajan, Stein) i adesea nesatisfctor, pentru fundamentarea unei bune decizii de mprumut. Marile instituii bancare par s-i bazeze deciziile lor de creditare a IMM-urilor mai mult pe rapoarte financiare i mai puin pe stabilitatea relaiei cu clientela. 3. Concluzii Lucrarea de fa ncearc s ofere o analiz a rolului diferitelor tipuri de instituii financiare, disponibilitatea lor pentru creditarea IMM-urilor, eliminarea opacitii ce caracterizeaz acest sector n fundamentarea deciziei de creditare, precum i o mai bun recunoatere a motivelor, particularitilor, cadrului legislativ, infrastructurii care influeneaz creditarea IMM-urilor.

Finanarea IMM-urilor: dimensiunile nevoii i rspunsurile diferitelor structuri de creditare

33

n primul rnd, structura sistemului financiar prezena n pia a diferitelor tipuri de instituii i concurena dintre ele poate avea efecte importante asupra disponibilitii de creditare a IMM-urilor, deoarece instituiile de diferite tipuri pot avea avantaje comparative n domeniul tehnologiilor de creditare. Infrastructura creditrii mediu informaional, legal, fiscal, reglementarea falimentului, pot afecta n mod direct disponibilitatea de creditare a IMM-urilor. n al doilea rnd, prezena bncilor strine i a celor de stat, a unor instituii mari i mici, gradul concentrrii financiar-bancare sunt elemente care ar putea afecta disponibilitatea de credit prin avantaje comparative n tehnologii de creditare diferite. n special, o prezen sporit a bncilor strine, o diminuare a rolului i puterii instituiilor de stat este posibil de a fi asociat cu o disponibilitatea semnificativ mai mare de creditare pentru IMM-uri deoarece instituiile strine par s aib avantaje n majoritatea tehnologiile de creditare, iar instituiile de stat par a fi, n general, dezavantajate. n al treilea rnd, rezultatul cercetrii noastre sugereaz c o mai bun infrastructur a creditrii poate mbunti disponibilitatea de creditare a IMM-urilor direct, prin facilitarea utilizrii unor tehnologii de creditare diferite. Un mediu atent i precaut de reglementare poate influena structura instituiilor de creditare i preveni ca anumite instituii financiare puternice s ctige cote de pia n scopul de a valorifica avantajele lor comparative i de a folosi n interesul lor puterea de pia. Este cazul multor ri n curs de dezvoltare, din ultimele decenii, care, ncercnd s reduc cota de pia a bncilor de stat n favoarea unor instituii mai eficiente, aflate n proprietate privat, se confrunt acum cu probleme speciale, generate de cota foarte mare deinut de capitalul strin n sectorul bancar. Considerm c o structur bine echilibrat a sectorului bancar, cu bncile de stat importante, implicate n proiecte naionale strategice, bncile private mici, dinamice i flexibile, atente la creditarea relaional, i o prezen provocatoare a bncilor strine pot valorifica oportunitile economice, pot crea un mediu adecvat cerinelor de finanare a IMM-urilor.

Not
(1)

Datele de sondaj au avut n vedere 91de bnci mari pe tipuri de proprietate diferite, din 45 de ri.

34

Daniel Bdulescu

Bibliografie
Bdulescu, D., Bdulescu, Alina (2010), Financial Constraints Facing SMEs: Some Theory and Evidence, Metalurgia International, vol. XV, Special Issue no. 8 Beck, Th., Demirg-Kunt, Asli, Martinez Peria, Maria Soledad (2010), Foreign banks and small and medium enterprises: Are they really estranged?, http://www.voxeu.org/index. php?q=node/4828, [Accessed 10 May 2010] Berger, A.N., Demirg-Kunt, A., Levine, R., Carlson, C., L., Haubrich, J., G. (2003), Bank Concentration and Competition: An Evolution in the Making, http://siteresources. worldbank.org/DEC/Resources/84797-1114437274304/jmcb_intro_final.pdf, [Accessed 10 May 2010] Berger, A.N., Udell, G.F. (1996). Universal Banking and the Future of Small Business Lending, in: Anthony Saunders and Ingo Walter (eds), Financial System Design: The Case for Universal Banking Berger, A.N., Udell, G.F., Small Business Credit Availability and Relationship Lending: The Importance of Bank Organisational Structure, Economic Journal, 112: F32-F53, 2002 Berger, A.N., Rosen, R.J., Udell, G.F., Does Market Size Structure Affect Competition? The Case of Small Business Lending, Board of Governors of the Federal Reserve System working paper, 2003 Berger, A.N., Udell, G.F., A More Complete Conceptual Framework for SME Finance, World Bank Conference on Small and Medium Enterprises: Overcoming Growth Constraints, 2004 Buch, Claudia M., Information versus Regulation: What Drives the International Activities of Commercial Banks?, Journal of Money Credit and Banking, 35, 2003 Carter, D.A., McNulty, J.E., Verbrugge, J.A., Do Small Banks have an Advantage in Lending? An Examination of Risk-adjusted Yields on Business Loans at Large and Small Banks, Journal of Financial Services Research, 25, 2004, pp. 233-252 Cole, Rebel, A., Goldberg, L.G., White, L.J., Cookie-cutter versus character: The Micro Structure of Small Business Lending by Large and Small Banks, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 39, 2004, pp. 227-251 European Central Bank, Survey on the Access to finance of small and medium-sized enterprises in the euro area: second half of 2009, http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/ accesstofinancesmallmediumsizedenterprises201002en.pdf [Accessed 30 May 2010] Gallup Organization, (2009), Access to Finance, Flash Eurobarometer 271, http://ec.europa.eu/enterprise/newsroom/cf/itemlongdetail.cfm?lang=ro&item_id=3611, [Accessed 20 May 2010] de Haas, R., Naaborg, I., Does Foreign Bank Entry Reduce Small Firms Access to Credit? Evidence from European Transition Economies, Working Paper No. 050/August, 2005, De Nederlandsche Bank NV Irwin, R.D., Miller, M. (2003). Credit Reporting Systems and the International Economy, Cambridge: MIT Press Lin, J.Y., Sun, X. (2006). Information, Informal Finance, and SME Financing, Higher Education Press and Springer-Verlag OECD (2000). Financing newly emerging private enterprise in transition economies, OECD Publication Services

Finanarea IMM-urilor: dimensiunile nevoii i rspunsurile diferitelor structuri de creditare

35

OECD (2004). Promoting entrepreneurship and innovative SMEs in a global economy: Towards a more responsible and inclusive globalization, Istanbul, Turkey 3-5 June OECD (2006). Policy Briefs, www.SourceOECD.org, [Accesed 20 May 2010] Pathrose, P.P. (2005). Banks must re-invent SME financing, http://www.thehindubusinessline. com/2005/, [Accesed 26 May 2010] Petersen, M.A., Rajan, R.G., Trade credit: Theories and evidence, Review of Financial Studies, 10, 1997, pp. 661-669 Toivanen, O., Cressy, R.C. (2000). Lazy Entrepreneurs or Dominant Banks? An Empirical Analysis of the Market for SME Loans in the UK http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=300060/, [Accesed 26 May 2010] Sharpe, S.A., Asymmetric information, bank lending, and implicit contracts: A stylized model of customer relationship, Journal of Finance, 45, 1990, pp. 1069-1087 Stein, J.C., Information Production and Capital Allocation: Decentralized vs. Hierarchical Firms, Journal of Finance, 57, 2002, pp. 1891-1921