Por: Melissa Torres Pedrozo Katherine Arcia Serpa

QUIEBRA
cuando una empresa no genera efectivo suficiente para pagar sus deudas , los prestadores toman medidas para hacer que el prestatario cumpla con sus obligaciones. Si la empresa encuentra que no puede corregir la situacin, entonces trata de renegociar los trminos del prstamo. Y si eso resulta imposible, tal vez la empresa no tiene otra opcin que declararse en quiebra.

REORGANIZACIN

La reorganizacin es la opcin de mantener a la empresa como un negocio en marcha; algunas veces implica la emisin de nuevos ttulos para remplazar los ttulos antiguos.

La liquidacin se refiere al finiquito de una empresa como un negocio en marcha: implica la venta de los activos del negocio a su valor de rescate. Los fondos obtenidos, despus de deducir los costos de los procedimientos judiciales, se distribuyen entre los acreedores en el orden de las prioridades establecidas.

La liquidacin y la reorganizacin formal pueden realizarse por medio de una quiebra. La quiebra es un procedimiento legal que puede realizarse de manera voluntaria cuando la corporacin presenta una peticin al respecto o involuntariamente cuando los acreedores presentan dicho pedido.

PROBLEMAS FINANCIEROS CORPORATIVOS Y SUS CONSECUENCIAS

Cuando una empresa posee demasiados problemas para pagar sus deudas a medida que vencen esta en problemas financieros.

Trminos que se utilizan para describir a una empresa con problemas financieros:

Quiebra

Incumplimiento
Fracasada insolvente

INCUMPLIMIENTO
Cuando se viola uno de los trminos de un convenio de prstamo o de un contrato de emisin de bonos. Incumplimiento Tcnico: cuando un deudor viola un convenio de prstamo. Incumplimiento de pago: ocurre cuando la empresa no hace un pago de inters o un repago de principal programado.

 Negocios que interrumpen su operacin despus de una cesin o quiebra. Los que interrumpen con una perdida para los acreedores, despus de acciones tales como ejecucin, juicio hipotecario o quiebra. Negocios que se retiran voluntariamente dejando obligaciones no pagadas, Negocios que se han visto involucrados en acciones ante los tribunales., tales como administracin judicial, reorganizacin y arreglo. Negocios que se comprometen voluntariamente con los acreedores.

INSOLVENTE
Cuando es incapaz de pagar sus deudas.

Insolvencia efectivo .

tcnica:

falta

de

Insolvencia por quiebra: las responsabilidades totales de la empresa exceden al valor del mercado junto de sus activos totales.. El verdadero valor neto de la empresa es negativo lo que significa que el valor de sus activos es insuficiente para pagar sus deudas.

CAUSAS DEL PROBLEMA FINANCIERO

Mala administracin Expansin imprudente

Intensa competencia
Demasiada deuda Litigios masivos

Contratos desfavorables
Debilidad de la industria Utilidades insuficientes

CAUSAS DEL PROBLEMA FINANCIERO

Factores Externos: La rapidez y la eficiencia con la que la administracin responde a las condiciones cambiantes del producto y en los mercados financieros, determinan en un alto grado cuales empresas sobreviven y cuales no lo logran. Antigedad de la empresa: Las empresas jvenes tienen menos experiencia y tienden a ser mas pequeas y estar menos capitalizadas que las empresas mas antiguas en la misma industria.

DETECCIN TEMPRANA DE LOS PROBLEMAS FINANCIEROS

Los cambios en las razones financieras de una empresa pueden servir para predecir el inicio de un problema financiero. La cobertura de inters empeora

La operacin de la empresa empieza a absorber mas efectivo del que genera

El capital neto de trabajo se puede volver negativo.

El nivel de la deuda tiende a subir con relacin al flujo de efectivo.

La razn de deuda con capital tambin tiende a incrementarse.

ANLISIS DISCRIMINANTE MLTIPLE (ADM)

Es la tcnica mas apropiada para predecir la quiebra corporativa debido a que utiliza mas de una variable. Puede mostrar cuando una empresa esta o no en quiebra. Se determina con una funcin discriminante de la forma: Z= V1X1 + V2X2+ . + VnXn En esta ecuacin los valores , V1, V2 .. Etc. . Son los coeficientes discriminantes . Los valores para X1, X2 Etc. son razones financieras.

MODELO DE CLASIFICACIN Z DE ALTMAN

Es un modelo de clasificacin basada en 5 razones financieras Z= 0,012X1 + 0,014X2 + 0,033X3 + 0,006X4 + 0,999X5 X1= Capital neto de trabajo/activos totales X2= Utilidades retenidas/activos totales X3= (Utilidades antes de intereses e impuestos)/activos totales X4= valor del mercado de capital/ valor contable de las obligaciones totales X5= ventas/ activos torales Z= clasificacin Z

MODELO DE CLASIFICACIN Z DE ALTMAN

Entre mas alta es la clasificacin de una empresa mas bajo es el riesgo de declararse en la quiebra.

Clasificacin Z > 2.99

1.81< Z > 2.99 Z<1.81

Prediccin La empresa no fracasar en el transcurso de un ao rea gris de la cual es difcil discriminar de manera eficaz loa empresa fracasar en el transcurso de un ao

REORGANIZACIN FUERA DE LA QUIEBRA

Las empresas con problemas financieros por lo comn tratan de reorganizarse fuera de la quiebra y lograr no declararse en quiebra. Una empresa puede reestructurar sus obligaciones fuera de la quiebra en una de tres formas: 1. Canjear nuevos valores por valores existentes. 2. Solicitar a tenedores de valores su consentimiento para modificar los trminos de los valores existentes 3. Recomprar valores existentes a cambio de efectivo.

OFERTAS DE CANJE
Cambia nuevos valores de la empresa por algunos de sus valores en circulacin. Estos nuevos valores podran consistir en acciones comunes, acciones preferentes, o nuevos, valores de deuda con una tasa de inters ms baja, o con un programa de amortizacin ms largo. Estas transacciones desapalancan a la empresa, al reducir su razn de deuda. La idea es reducir la carga de la deuda a una que la empresa pueda soportar.

MODIFICACIN A LA TRMINOS DE LOS VALORES EN CIRCULACIN

Una empresa puede tratar de modificar su contrato de emisin de valores si ya no puede cumplir con algunos de los trminos. La empresa podra solicitar el consentimiento por escrito de los tenedores de los valores de deuda para hacer ms flexible, o tal vez para eliminar el convenio restrictivo. Bajo el principio del intercambio compensatorio riesgo rendimiento, la empresa les tendra que pagar a los tenedores de deuda por su consentimiento.

CREACIN DE INCENTIVOS PARA PARTICIPAR

Una empresa que tiene problemas financieros puede crear incentivos, ya sea positivos o negativos para animar a los tenedores de bonos a convertir en una restructuracin fuera de los tribunales. Positivos: la empresa puede ofrecer canjear los valores en circulacin por nuevos valores con una tasa de inters ms alta, un vencimiento ms corto, mejor clasificacin u ofrecer incentivo en efectivo. Negativos: una empresa podra estructurar la oferta de canje del tal manera que los tenedores de bonos que no hagan el canje encuentren que sus valores estn contractual o estructuralmente subordinados a los nuevos valores

PROTECCIN CONTRA LOS ACREEDORES

Proceso de reorganizacin se podra frustrar si se permitiera que los acreedores se apoderaran de sus valores, que obtuvieran una sentencia de incumplimiento e hicieran que se subastara los activos de la empresa en quiebra para pagar esa sentencia de incumplimiento.

PRESENTACIN DE LA DECLARACIN EN QUIEBRA

En muchos casos pertenecientes , los tribunales de quiebra han permitido que una empresa representara una declaracin en quiebra aun cuando la empresa todava era solvente en ese momento, argumentando con xito que se enfrentan a obligaciones potenciales que podan convertirlas en empresas insolventes. Una empresa no tiene que ser insolvente para presentar una declaracin de quiebra. Sin embargo, la gran mayora de las empresas que presentan una declaracin de quiebra son insolventes

FINANCIAMIENTO DEL DEUDOR EN POSESIN

Una empresa hace arreglos para un financiamiento del deudor de posesin cuando el deudor podra buscar un financiamiento adicional de las mismas entidades que lo financiaron antes de declararse en quiebra. Esa deuda se trata como una reclamacin prioritaria.

PLAN DE REORGANIZACIN
Es decisivo para la supervivencia de la empresa como un negocio en progreso. Estableces una nueva estructura del capital, muestra en la forma en la cual se liquidarn las antiguas deudas y estipulan la distribucin de efectivo de nuevos valores y otras consideraciones entre los acreedores y los accionistas de la empresa. Un deudor en posesin tiene el derecho exclusivo de presentar un plan de reorganizacin durante los 120 das siguientes a la presentacin de la declaracin en quiebra.

PRIORIDAD
1. Gastos administrativos 2. Reclamaciones Prioritarias

3. Deuda asegurada
4. Deuda mayor no asegurada 5. Deuda subordinada

6. Acciones preferentes
7. Acciones comunes

PRIORIDAD ABSOLUTA
Afirma que los activos del deudor se deben distribuir entre los acreedores y accionistas. Una reclamacin mayor se debe pagar en su totalidad antes de que se permita una reclamacin menor reciba cualquier distribucin.

REQUERIMIENTOS PARA LA CONFIRMACIN DE UN PLAN DE REORGANIZACIN

1. El plan debe ser factible
2. El plan no puede discriminar injustamente entre los acreedores de clases iguales. 3. Por lo menos una clase de acreedores debe aceptar el plan. 4. El plan debe satisfacer la condicin de ser justo y equitativo. 5. El plan debe satisfacer la condicin de ser en beneficio de los acreedores.

VENTAJAS DE LA QUIEBRA
La presentacin de la declaracin en quiebra automticamente frena todos los esfuerzos de cobranza del acreedor El proceso de quiebra le proporciona al deudor un solo foro, el tribunal de quiebra, para entablar negociaciones y resolver disputas El tribunal de quiebra puede autorizar el financiamiento del deudor en posesin para propsitos de capital de trabajo El tribunal de quiebra puede autorizar al deudor en posesin a rechazar arrendamientos y otros contratos de trabajo Todas las reclamaciones se pueden abordar una a la vez y desarrollar un plan para liquidarlas El inters se deja de devengar sobre reclamaciones no aseguradas

Se establece un techo para las reclamaciones resultantes del rechazo de arrendamientos

DESVENTAJAS DE LA QUIEBRA
El negocio del deudor se desorganiza durante cierto periodo, en parte debido a que el deudor no les puede pagar a los acreedores previo a la peticin Un deudor en posesin debe cumplir con requerimientos de informes estrictos El tribunal de quiebras debe aprobar todas las transacciones fuera del curso ordinario de los negocios

La presentacin de una declaracin de quiebra puede provocar la presentacin de reclamaciones que no se haban hecho valer en una reestructuracin fuera de los tribunales
La gerencia del deudor podra perder el control de la empresa, ya sea debido al nombramiento de un fiduciario, o a la adopcin de un plan fuera de los tribunales