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Criterios para la Evaluación de Proyectos

IVAN (ÍNDICE DEL VALOR

ACTUAL NETO)

IR (íNDICE DE RENTABILIDAD)
Álvaro Rosales
Urdanivia
Concepto de Proyecto
 “Proyecto es una unidad de actividad de cualquier
naturaleza que requiere para su realización del uso
o consumo inmediato o a corto plazo, de algunos
recursos escasos o al menos limitados (ahorro,
divisas, talento especializado, mano de obra
calificada, etc.) en la esperanza de obtener en un
periodo de tiempo mayor, beneficios de carácter
financiero, económico y social”.

Instituto Latinoamericano de
Planificación Económica y Social
Costo Oportunidad
 No da lo mismo disponer de recursos en el futuro
que percibirlos hoy, por cuanto si se posterga la
recepción de dichos recursos se asume un costo de
oportunidad dado por la rentabilidad que se deja de
percibir por no poder destinarlos al mejor proyecto
alternativo.
Costo Oportunidad
 Quien toma la decisión, se ve enfrentado a
opciones que presentan costos y beneficios que
deben ser comparados para elegir por aquella que
reporte el mayor beneficio neto. Pero no siempre es
fácil la elección, por cuanto en muchos casos estos
costos y beneficios que presentan las distintas
opciones son difíciles de cuantificar y, por lo tanto,
difíciles de comparar.
Algunos Criterios de
Evaluación
 Valor actual neto (VAN)
 Período de recuperación (PR)
 Tasa interna de retorno (TIR)
 Costo anual equivalente (CAE)
 Rentabilidad inmediata (RI)
 Índice valor actual neto (IVAN)
 Índice de rentabilidad (IR)
Valor actual neto
(VAN)
 El VAN considera todos los flujos de caja del
proyecto.

 El VAN descuenta los flujos de caja


adecuademente.
Valor actual neto
(VAN)
Índice de valor actual
neto (IVAN)
 El índice de valor actual neto permite seleccionar
proyectos bajo condiciones de racionamiento de
capital, es decir, cuando no hay recursos
suficientes para implementarlos todos. En este
caso los criterios del VAN y la TIR no son suficientes.

 Se supone que la empresa busca maximizar la


rentabilidad de los recursos restringidos con que cuenta.
Índice de valor actual
neto (IVAN)
 La fórmula para calcular el IVAN es la siguiente:

VAN
IVAN =
INVERSIÓN
INICIAL
Índice de valor actual
neto (IVAN)
 El criterio permite medir cuánto VAN aporta cada
peso invertido individualmente en cada proyecto.

 Luego, se jerarquiza de mayor a menor IVAN para


seleccionar los proyectos en los cuales se invertirá.

 A modo de ejemplo, se presenta el cuadro de la


diapositiva siguiente.
Proyectos duplicables y no
repetibles, distinta inversión
e igual vida útil
Proyectos duplicables y no
repetibles, distinta
inversión e igual vida útil
Proyectos duplicables y no
repetibles, distinta
 El caso B duplicable debemos elegir el proyecto B
ya que el VAN de 2B = 126.2 y el A= 88.5. Para
encontrar la señal correcta y evitar el tener que
igualar inversiones, se debe calcular “ el indice del
valor actual neto”

VAN
IVAN =
I
Proyectos duplicables y no
repetibles, distinta inversión
VAN 88.5
IVANA = = = 0.4425
I 200

VAN 63.1
IVANB = = = 0.631
I 100

Según IVAN se debe elegir B.


Índice de
Rentabilidad (IR)
 El método del índice de rentabilidad, también
conocido como razón beneficio/costo, mide el valor
presente de los beneficios por unidad de inversión.
Índice de
Rentabilidad (IR)
 CRITERIO: Se aceptan los proyectos con IR > 1

 Si se utiliza correctamente, es equivalente al VAN

 Puede conducir a errores cuando estamos frente a


proyectos excluyentes
Índice de
Rentabilidad (IR)
Índice de
Rentabilidad (IR)
 Ambos proyectos son buenos IR>1, pero si
suponemos que son mutuamente excluyentes
deberíamos optar por el proyecto B que tiene un
mayor VAN, sin embargo de acuerdo al IR
deberíamos realizar el proyecto A. Esto se resuelve
calculándolo incrementalmente.
Índice de
Rentabilidad (IR)

 Como el IR de la inversión adicional es mayor


que 1, se sabe que el proyecto B es el mejor.