Finanzas

Decisiones de Inversin y Financiamiento, Operaciones Financieras de Mediano y Largo Plazo.

Enero, de 2.011

4.1. PLANIFICACION FINANCIERA A LARGO PLAZO.

La seleccin de oportunidades de inversin y negocios, est asociada a la planificacin de gestin de mediano y largo plazo que hacen las organizaciones. Este proceso es conformado por dos (2) momentos distintos dentro del proceso de planificacin empresarial.

La primera, consiste en el diagnostico del entorno de la empresa, la problemtica y oportunidades a los que se enfrenta; y la planificacin en trminos de su visin y misin, f ijacin de objetivos, estrategias y proyectos de inversin y negocios a desarrollar.

La segunda parte, consiste en resumir el plan de mediano y largo plazo de la empresa, en trminos de las magnitudes financieras asociadas a los proyectos que el mismo involucra, en funcin a variables como: inversiones, presupuesto de capital, estructuras de financiamiento, ingresos y egresos, as como retornos esperados producto de la ejecucin del plan establecido.

as opo tunidad s d inv sin y n go ios no s imp ovisan

Es muy import nt l intui in, mpr s s, s qu sus ini i tiv s d

xp ri n i y l olfato innato qu inv rsin y n go ios, surg n d l bor dos.

lgun s p rson s ti n n p r pro sos d diagnosti o y

d t t r oportunid d s d n go ios, sin mb rgo lo m s r om nd do n p qu s, m di n s y gr nd s

planifi a in finan i a r ion lm nt

Vamos a ha

un j

i io pa a ono

ms sob

Planifi a in Finan i a

4.2.- Selecci
u r , l

e Oportu i a es e I versi y Negocios.

l ifi pr i l i i i r i r r r i , m rmi i fi i r i , u l

Un pr
mpr

, que faciliten obtener la informacin financiera y resultados esperados del proceso

de asignacin y aplicacin de recursos financieros a mediano y a largo plazo. Su elaboracin se har con base a las tcnicas de formulacin y evaluacin de proyectos de inversin, cronogramas de ejecucin financiera de inversiones, estructuras de ingresos y egresos operativos, estados de resultados esperados y apoyndose en la creatividad de generacin de modelos financieros por parte de los actores involucrados.

Como dete mina en la p actica opo t nidades de inve sin y negocios?

P j ti i l , t i i i i i ti , i i i i j fi i tifi . A t t i f l i i l i l i . i l i l i ,

L l i li

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Modelo Terico de Determinacin de Oportunidades de Inversin y Negocios

1.

Generar una Lluvia de Ideas Empresariales

en relacin a Potenciales Proyectos de

inversin que pueden ser Factibles de Ejecutar y Debidamente Alineados con las Estrategias y Objetivos Propuestos

y y y y y

Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3 Proyecto. Proyecto N

2.

Redactar la Descripcin de Cada Idea: se investigan y presentan ciertos detalles de la

y las implicaciones de su ejecucin

misma, sus caractersticas, elementos a favor y en contra para el funcionamiento de la empresa

Modelo Terico de Determinacin de Oportunidades de Inversin y Negocios

3. Seleccin
de one

de Ideas de Inversin y Negocios:

Med an e

un m odo ade uado de toma de

se pro ede a la jerarqu a n y e alua n de cada una de las d stintas iniciativas de inversin y negocio con la ideas ms viables de ejecutar por lo innovadoras, novedosas y factibles de las mismas, as

finalidad de seleccionar aquellas

como por la importancia y contribucin a la ejecucin de las estrategias definidas para el logro de los objetivos de la organizacin

Seguidamente realizaremos un ejercicio de identificacin, procesamiento, anlisis y seleccin de ideas de inversin y negocios.

(Ojo: hasta este momento no se ha hecho el anlisis financiero de las ideas,

solo se seleccionaron las ms importantes y viables )

Que acer una vez que se tienen seleccionadas las mejores ideas en cuanto a oportunidades de inversin y negocios?
Cuando una empresa estudia la posibilidad de invertir para ampliar su acervo de capital fijo, esto implica que esta en disposicin de hacer desembolsos de dinero en el presente con miras a obtener utilidades en el futuro. Por esta razn antes de ejecutar dicha inversin, aun cuando la misma sea de elevada prospectiva, se hace necesario juzgar y evaluar previamente dicha propuesta de inversin, a fin de determinar cual ser su rendimiento en el futuro. Por lo general, al inversionista le interesa saber asuntos como : Cual ser el impacto de la inversin sobre la generacin de Utilidad Bruta de la Empresa? , Cmo se modificara el Flujo de Efectivo de la empresa en los prximos aos?, Cul ser la Rentabilidad

Esperada una vez hecha la inversin?

Pero

por sobre cualquier otra cosa al inversionista le interesa conocer , como impactara la nueva inversin a la generacin de Dividendos de la empresa, as como al valor total de la misma, como expresin del valor que

tomen sus acciones en el futuro.

Que hacer una vez que se tienen seleccionadas las mejores ideas en cuanto a oportunidades de inversin y negocios?
Como resul o de lo antes planteado, podemos concluir que los distintos proyectos de

inversi n y negocios que en un momento determinado tenga una empresa, deben ser sometidos a un riguroso proceso de EVALUACION FINANCIERA. Sin embargo debe considerarse que no existe un procedimiento nico de evaluacin de inversiones, al contrario dependiendo del tipo de proyecto o negocio en que se interese la empresa y de la magnitud del mismo, pueden existir distintos mtodos y distintos niveles jerrquicos para la aprobaci n de los proyectos. En cualquiera de los casos debe considerarse que no toda inversin requiere de rigurosos

anlisis financieros para tomar la decisi n entre hacer o no dicha inversi n.

Cules son los tipos de proyectos o negocios en que puede interesarse la empresa?
Segn el tipo de e presa de que se trate, las propuestas de nvers n pueden ser de d st ntos t pos o categoras:
 Reposicin o ca bio de activos  Mejoras en productos o procesos productivos, reduccin de costos y  Investigacin y Desarrollo  A pliacin de la capacidad o escala de negocios  Diversificacin hacia otro tipo de negocios  Fusiones  Adquisiciones  Otros

ejoras de calidad

Como
L i r i i i r tr i r t li r t l l f r

t rmi
i j r r it r j t r t t i

r l magnitu
l i l r l r l t . r l r i l

una inver i n?
r l ifi r li r it r l i r

i l,
r fi

4.3.-

El

Presupuesto

de

Capital

su

Estructura

de

Financiamiento.

Que se entiende por Presupuesto de Capital?

Es un plan para adquirir espacios fsicos, maquinarias, vehculos, mobiliarios, equipos, gastos organizativos, patentes y permisos, campaas publicitarias,
t

capacitacin al personal, capital de trabajo y otros activos que permanecern durante largo tiempo al servicio de la empresa, a este plan se le denomina Pr
C it l. Por consiguiente consiste en planificar la distribucin y el mejor uso de los

recursos de capital disponibles, con el objeto de maximizar las utilidades de la empresa. Representa la incorporacin o sustitucin de activos cuyo costo es aplicable a cierto nmero de ejercicios futuros y que no formaran parte de la mercanca que venda la empresa.

Cul es la unidad bsica y principal insumo para la elaboracin de presupuestos de capital?

Los proyectos individuales de inversin ,
donde se recopilan de manera

sistemtica todos los datos e informacin asociada a una determinada iniciativa de inversin y negocio. Los proyectos se analizan como una serie de decisiones y de hechos posibles a lo largo del tiempo, comenzando a desarrollar la idea en su contexto original, reuniendo toda la informacin pertinente para construir los escenarios de montos de inversin que requiere el

proyecto, pronsticos de venta e ingresos y costos operativos, as como los beneficios de su realizacin y diseando una estrategia optima para su ejecucin.

Qu pasos se deben seguir para la elaboracin de presupuestos de capital?

1. Seleccin de los proyectos que potencialmente pueden formar parte del flujo de

inversiones programadas por la empresa (ya revisamos un modelo de seleccin de

proyectos) 2. Recopilacin y procesamiento de datos para cada propuesta de inversin: pronostico

de mercado y venta, factibilidad tcnica y de ingeniera, factibilidad legal y administrativa, exigencia real de dinero en cuanto adquisicin de activos fijos tangibles (presupuesto, cotizaciones, facturas pro-forma, u otra informacin que permita medir el monto de la inversin); requerimientos de dinero para financiar la incorporacin de activos fijos
intangibles (organizacin, permisos, patentes u otros intangibles) y dinero necesario para

cubrir necesidades de capital de trabajo (mercanca, materia prima, gastos de funcionamiento, nomina y otros durante los primeros das de operacin del proyecto).

Qu pasos se deben seguir para la elaboracin de presupuestos de capital?

4.

Estimacin del flujo de efectivo a generar asociado a cada proyecto, o flujo de efectivo

consolidado del conjunto de proyectos involucrados en el presupuesto de capital.

5. Se procede a la evaluacin de la factibilidad financiera de las inversiones, mediante el uso

de indicadores como: Tasa de Rendimiento Promedio (T.R), Periodo de Recuperacin de la Inversin (P.R.I), Valor Actual Neto (VAN), Tasa Interna se Retorno (TIR) y Punto de Equilibrio (P:E)
6.

on la finalidad de maximizar las utilidades, se deben aceptar e incorporar al programa de desembolsos de inversin de la empresa, aquellos proyectos que generaron resultados
favorables en sus indicadores de evaluacin y por el contrario se rechazaran los proyectos

cuyos indicadores de evaluacin sean poco atractivos.

Seg idamen e observaremos un ejem lo de elaboracin del Presupues o de Capi al CONSTRUCTORA BLOQUE DURO R.L.

CO STRUCTORA BLOQUE DURO R.L. PRESUPUESTO DE CAPITAL

.- ACTIVOS FIJOS TANGIBLES . .- Terreno.
El Valor del terreno es de bolvares 00.000.000 . Fuente: Documento de Oferta de Venta

ECESARIO PARA I STALAR UNA BLOQUERA

. .- Construccin de Instalaciones y Edificaciones.

Las construcciones de las instalaciones fsicas para el funcionamiento de las reas de: Produccin Galpn Techado de 530 M , Administrativas y Comerciales Oficina de 60 M , Pista de Secado de Blo ues 375 M , y otras construcciones complementarias; ameritan de una inversin de Setecientos Setenta Millones Ochocientos Cincuenta y Dos Mil Seiscientos

Cuatro Bolvares Bs. 770.8

. 04 . Fuente: Presupuesto por partidas de la Obra

1. .- Mobiliario y equipos de oficina.

Se estima una inversin de Treinta Millones de Bolvares Bs. 0.000.000 .

1.4.- Maquinarias y Equipos.

CONCEPTO
Una (1) Maquina Electro-mecnica para la fabricacin de Bloques de Concreto, Mod A-6 de INDUMINCA, Una (1) Mezcladora Horizontal MOD. TA-25, Capac. de 3/8 de M. Motor Trifsico Un (1) Transportador de 09 Mt. De largo. Motor de 3,5 Hp 1.800 R.P.M., Correa de Una (1) Tolva con boca y Estructuras capacidad M Dos (2) Carretillas Basculantes Un (1) Molde de 09*10*20*40 Un (1) Molde tipo Bovedilla de 3*15*20*60 Mil (1000) Tablas de madera de 96*46*4,5 Transporte, Instalacin y adiestramiento
Sub. Total antes de IVA, Bolvares Monto por concepto de IVA, Bolvares

Valor de la Inversi(Bs.)
58.906.426 32.500.000 22.950.000 4.880.000 9.600.000 4.062.960 3.897.000 22.225.230 16.200.000 178.221.616 19.604.378

TOTAL ADQUISICION MAQUINARIA Y EQUIPO.

197.625.994

Fuente: Cotizaciones de las empresas proveedoras de la maquinaria y equipos que se puede observar en el cuerpo de ANEXOS

1.5.- Equipos de transporte (vehculos)

CONCEPTO

Valor de la Inversin (Bs.)

Un (1), Camin de Plataforma, Marca Chevrolet, Modelo Kodiak 7500, con capacidad de carga de 19,5 TM Un (1) Montacargas nuevo, Marca HYSTER, Modelo H3.OTX-98 (Bs. 88.000.000, segn cotizacin que no incluye IVA). Por lo tanto el valor una vez incluido el IVA es de:
TOTAL ADQUISICION VEHICULOS.

208.000.000

97.680.000

305.680.000

Fuente: Cotizaciones de las empresas proveedoras de Vehculos que se puede observar en el cuerpo de recaudos que acompaan la solicitud del crdito.

2.- INVERSIONES EN ACTIVOS INTAN IBLES

Treinta Millones de Bolvares (Bs. 30.000.000 , que es un valor representativo de todas las inversiones que hay que hacer en: registro de estatutos, estudios y proyectos de ingeniera, permisologia, estudio de factibilidad econmica y otros gastos de organizacin 3.- INVERSIONES EN ACTIVOS CIRCULANTES O CAPITAL DE TRABAJO Se denomina as, circulante en Cuenta Corriente que necesitan las empresas, para atender las operaciones normales de produccin de la planta instalada y la distribucin de los bienes o servicios generados. El capital de trabajo estar comprendido por los costos fijos y los costos variables incurridos, durante las operaciones normales de la bloquera, determinado para los dos (02 primeros meses de funcionamiento de la misma: Inversiones en Capital de Trabajo (Bolvares) Concepto Costo Primo Gastos de Fabric Gastos de Adm. Total Capital de Trabajo 155.583.923 Bolvares 121.205.683 25.894.908 8.483.332

4. RESUMEN Y TOTALIZACIN DE LAS INVERSIONES (Presupuesto de Capital) CONCEPTO Activos Tangibles: Terreno 1 . . OLIVARES

onstrucciones y Edificaciones

Mobiliario y equipos de oficina.

Maquinaria y equipos

Adquisicin

Equipos

de

Transporte (vehculos) Activos Intangibles Capital de Trabajo TOTAL INVERSION

1.5 9. 42.521

Como se t t de u

emp esa const uctora que no solamente planifica instalar una fbrica de bloques, sino que

tambin tiene otros proyectos, entonces su presupuesto de capital pudiese ser algo as:

resupuesto de Capital 2.008-2.010 Constructora loque uro. . . (Millones de olvares)

Ao Proyecto 1 2 Concepto Fabrica de loques 2. 1.59 Ao 2. 9 Ao 2. 1 Total Periodo 1.59 1. . . oncesin del Gob. 1 .000 2 . 9 25.000 44. 27.000 48.1 6 . 12 .89 . 12. 20.000 00 12. 3 . 5

Apertura de Sucursal en Estado Nueva Esparta Reemplazo de Maquinarias onstruccin de Edificio de Oficinas para Alquiler Introduccin de una Nueva Plataforma Tecnolgica. onstruccin de un puente por Nacional

Total

Presupuesto de Capital