Principales ratios de la Empresa y del Análisis Sectorial

Ratios estructurales
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El fondo de maniobra o working capital representa la

parte de fondos permanentes (neto y pasivo a largo
Fondo de maniobra plazo) que financian actividades corrientes de la
Activo Circulante – Pasivo Circulante € empresa (activo a corto plazo).
Se mide en euros

La necesidad de fondo de maniobra hace referencia a

Necesidad en fondo de maniobra los recursos financieros requeridos para financiar las
Fondo de maniobra – Tesorería neta € necesidades cíclicas de la empresa.
Se mide en euros

Endeudamiento (%) El ratio de Endeudamiento refleja la proporción del

Fondos ajenos / Activo total % activo de la empresa financiado con fondos ajenos.
Es un índice con valor entre 0 (endeudamiento
nulo) y 1 (no hay fondos propios).

El ratio de Fondos Ajenos sobre fondos propios

Fondos ajenos sobre fondos
propios
Deudas / Fondos propios €
caracteriza la estructura financiera de la empresa,
comparando ambas fuentes de financiación.
Es un índice con valor normalmente superior a 0.
Un valor negativo indica fondos propios menores
que cero, debidos a pérdidas acumuladas.

Ratios generales de actividad

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Crecimiento de la cifra
Este ratio compara la cifra de ventas de dos años,
de negocio (%) indicando su crecimiento o caída.
Es un porcentaje sin límites teóricos de oscilación.
Ventas(año _ n) − Ventas(año _ n − 1)
Ventas(año _ n − 1)

1
 Este ratio compara el valor añadido de dos años,
indicando su crecimiento o caída.
Es un porcentaje sin límites teóricos de oscilación.
Crecimiento valor añadido (%)
Valor añadido = Importe neto de la cifra de negocios
Valor _ Añadido(año _ n) − Valor _ Añadido(año _ n − 1)
+ Trabajos efectuados por la empresa para el
Valor _ Añadido(año _ n − 1) inmovilizado + Otros ingresos de explotación –
Reducción de existencias de productos terminados y
en curso de fabricación – Aprovisionamientos +
Aumentos de existencias de productos terminados y
en curso de fabricación – Otros gastos de explotación
Cash flow El Cash-flow hace referencia al flujo neto de caja,
esto es, las entradas efectivas de liquidez en la
Beneficio Neto + Dotaciones netas de empresa frente a las salidas.
amortizaciones y provisiones € Se mide en euros.

Productividad de la mano de obra

Este ratio compara el valor añadido en la producción
de la empresa con los costes de la mano de obra,
Valor _ añadido relacionada con dicha actividad productiva.
€ Es un índice que siempre toma valor positivo.
Costes _ de _ personal
La productividad mejora cuanto mayor valor toma
el índice.

Rotación del activo La Rotación del Activo compara los ingresos por
ventas de la empresa con la estructura económica
que ha utilizado para obtenerlos. Se trata de un
Ventas índice de valor siempre positivo.
€
Total _ activo Cuanto mayor es el valor, en mayor medida está
utilizando la empresa sus recursos actuales para
generar negocio.

El Punto Muerto es el nivel de ingresos que la

Punto muerto empresa tiene que alcanzar para dejar de tener
pérdidas. A partir de este nivel, se obtienen
Costes operativos excepto materias primas / beneficios.
Margen bruto en porcentaje € Cuanto menor es el valor, mejor situación para la
empresa.

Margen de seguridad del punto

muerto (%) El Margen de Seguridad del Punto Muerto compara el
nivel de ingresos operativos actual con el punto
muerto.
Ingresos operativos - Punto Muerto / Ingresos Es un porcentaje que puede tomar valores negativos.
operativos % Se prefieren valores lo más alto posibles.

2
 Ratios de actividad: periodo de maduración
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Periodo medio de pago El Periodo medio de pago es un indicativo del tiempo
que, en media, tarda la empresa en pagar a sus
Acreedores _ comerciales acreedores comerciales (proveedores).
× 365 días
Consumo _ de _ materias _ primas Cuanto más alto sea, la empresa está siendo
financiada en mayor medida por éstos.

Periodo medio de cobro

El Periodo medio de cobro es un indicativo del tiempo
que, en media, tarda la empresa en recibir los pagos
Deudores _ comerciales
× 365 días de sus deudores comerciales (clientes).
Ventas Cuanto mayor sea, la empresa está financiando en
mayor medida a éstos

Periodo de rotación de inventario

El periodo de rotación de inventario aproxima, en
Existencias media, el tiempo que permanecen en el inventario
× 365 días las materias primas, los productos semiterminados y
Ventas las existencias finales hasta que son vendidos.
Cuanto mayor sea, más largos son los
almacenamientos en la empresa.

3
 Ratios de solvencia
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Capacidad devolución
La Capacidad de devolución compara la generación
de flujos de caja de la empresa con sus deudas.
Cash − flow Es un índice, en el que son preferibles los valores
€ moderadamente altos.
Fondos _ Ajenos Valores muy elevados podrían indicar un
endeudamiento muy bajo.

Garantía de activo
La Garantía de activo valora la capacidad de los
Total _ activo − Gastos _ periodificables activos reales (descontando los gastos periodificables
€ activados) para hacer frente al endeudamiento de la
Fondos _ ajenos empresa.
Es bastante similar a la ratio de endeudamiento.

Proporción de deudas a corto

plazo (%) Este ratio evalúa la “calidad del endeudamiento”,
analizando qué parte de este vence a corto plazo.
Es un porcentaje.
Deudas _ a _ corto _ plazo
Valores más altos indican la inmediata exigibilidad
Fondos _ ajenos de la deuda.

Cobertura de intereses La cobertura de intereses mide la capacidad para

pagar los compromisos financieros de la empresa con
los recursos generados operativamente.
EBITDA Ratios inferiores a la unidad son
€
Intereses extremadamente comprometidos para la empresa,
siendo mejores los valores moderadamente altos.
Valores muy altos indican normalmente un muy
escaso nivel de endeudamiento.

4
 Ratios de liquidez
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La liquidez corriente confronta los activos a corto

Ratio corriente plazo de la empresa con los pasivos en el mismo
plazo. Su resultado, muy vinculado al fondo de
Activo _ circulante maniobra, es un índice siempre positivo.
€ Valores por debajo de la unidad indican que parte
Pasivo _ circulante de la estructura (inmovilizado) de la empresa está
siendo financiada con deudas a corto plazo.
Valores superiores a la unidad señalan que parte
de los fondos permanentes financian la actividad
ordinaria (activo circulante) de la empresa.

Mide la posibilidad de una empresa de hacer frente a

Liquidez inmediata o acid test
Tesorería + Inversiones _ financieras _ temporales €
Pasivo _ circulante
sus obligaciones de pago a corto plazo con los
activos más líquidos, esto es, el disponible y las
inversiones financieras temporales.
Es un índice situado siempre por encima de la
unidad.
Valores muy bajos reflejan muy escasa liquidez,
Valores muy elevados podrían indicar un exceso
de liquidez que tampoco es deseable habitualmente.

Tesorería La tesorería neta refleja, en euros, la comparación

Tesorería + Inversiones financieras
temporales – Deudas financieras (no
comerciales) €
entre los activos más líquidos de la empresa con sus
pasivos más inmediatos.
Un valor negativo pone de manifiesto que la
empresa va a tener problemas en breve para hacer
frente a sus compromisos, por lo que deberá, por lo
menos, renegociar sus deudas u obtener liquidez.

Ventas sobre activo circulante Este ratio refleja la capacidad de la empresa de

cumplir sus compromisos con los clientes.
Si es demasiado alta, la empresa tendrá problemas
Cifra _ de _ ventas para abastecer los pedidos que ha recibido.
x 365 días Normalmente, este hecho refleja también problemas
Activo _ circulante financieros, por la dificultad para atender sus
compromisos a corto plazo.

5
 Análisis de la Cuenta de Resultados
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La rentabilidad económica valora la generación de
Rentabilidad Económica (%) beneficios de las operaciones de la empresa a partir
de la utilización de sus activos.
Su valor es un porcentaje, siendo preferibles los
Re sultado _ de _ exp lotación valores más altos y menos aceptables los valores
Total _ activo cuanto más negativos.

Rentabilidad de Explotación (%) La rentabilidad de explotación, uno de los

componentes de la rentabilidad económica, valora la
proporción que suponen los beneficios operativos
sobre las ventas de la empresa.
Re sultado _ de _ exp lotación
Es un porcentaje en el que son preferibles los
Ventas valores más altos.
Valores negativos suponen una rentabilidad
económica negativa.

Representa el efecto de los gastos financieros de la

empresa combinados con el nivel de endeudamiento.
Es un índice, que puede tomar
valores negativos: que conducirán a la empresa a
Apalancamiento financiero rentabilidades financieras negativas salvo que sean
compensados por las actividades extraordinarias
inferiores a la unidad: la estructura financiera
Total _ activo Re sultado _ actividades _ ordinarias reduce el nivel de la rentabilidad económica, ya sea
×
Fondos _ propios Re sultado _ de _ exp lotación esta positiva o negativa
iguales a la unidad: la estructura financiera no
aporta ni detrae rentabilidad más allá de la derivada
de la actividad económica
superiores a la unidad: la estructura financiera
potencia el efecto de la rentabilidad económica para
el accionista.

La rentabilidad financiera mide este concepto de cara

al accionista, confrontando los beneficios finales de la
Rentabilidad Financiera (%) empresa con sus fondos propios.
Re sultado _ neto Es un porcentaje, en el que se prefieren los valores
más altos y positivos y que no tiene límite teórico al
Fondos _ propios alza, aunque sí lo tendría a la baja por la posibilidad
de quiebra.

Rentabilidad General (%) La rentabilidad general confronta los beneficios

finales de la empresa con las ventas.
Re sultado _ neto Es un porcentaje, en el que se prefieren los valores
más altos y positivos y que no tiene límite teórico al
Ventas alza, aunque sí lo tendría a la baja por la posibilidad
de quiebra.

6
Los ratios del análisis sectorial

La comparativa de las principales ratios del análisis sectorial contiene los mismos ratios de la empresa
pero presentados en cuatro columnas con la siguiente información:
• EMPRESA: Ratios calculadas para la empresa
• SECTOR: Ratios calculadas para el sector
• DIFERENCIA: Diferencia absoluta entra los ratios calculados para la empresa y los ratios
calculados para el sector
• DIFERENCIA RELATIVA: Diferencia porcentual entre los ratios calculados para la empresa y
para el sector

Principales cambios en los ratios de la Empresa y del análisis

sectorial

Las principales diferencias entre los ratios del informe actual con los ratios del anterior informe son:

• El Apartado de Análisis de la Cuenta de Resultados es nuevo en el Informe.

• Se han eliminado los siguientes ratios del anterior informe:

- Rotación de activos fijos
- Variación de gastos de personal
- Coste medio de personal
- Valor añadido por empleado
- Cash flow explotación
- Evolución cash flow
- Rentabilidad económica bruta
- Rentabilidad financiera bruta
- Gastos financieros
- Equilibrio
- Fondo de maniobra
- Necesidad de fondo de maniobra
- Tesorería
- Endeudamiento a largo plazo
- Coeficiente básico de financiación

• Se ha cambiado el literal de los siguientes ratios:

- Crecimiento de la cifra de negocios (antes Crecimiento de la cifra de ventas)
- Productividad de la mano de obra (antes Productividad)
- Periodo medio de cobro (antes Crédito clientes)
- Periodo medio de pago (antes Crédito de proveedores)
- Ratio corriente (antes Liquidez general)

• Se ha cambiado la formulación de los siguientes ratios:

- Rentabilidad económica
- Rentabilidad financiera
- Necesidad fondo maniobra
- Ventas sobre activo circulante (antes Activo circulante explotación)
- Endeudamiento
- Fondos ajenos sobre fondos propios (antes FP sobre permanentes)

7
 - Capacidad devolución
- Apalancamiento financiero (antes Apalancamiento)
- Garantía de activo
- Liquidez inmediata

• Se han incluido los siguientes nuevos ratios:

- Punto muerto
- Margen de seguridad del punto muerto
- Periodo de rotación de inventario
- Proporción de deudas a corto plazo
- Cobertura de intereses
- Rentabilidad de explotación
- Rentabilidad general