Matteo Nobile 20101127

Bond

L'obbligazionario USA regge, almeno prova a consolidarsi attorno ai livelli di settembre,

probabilmente sostenuti, dagli acquisti FED che si concentrano proprio su queste
scadenze.
Molto meno bene invece le obbligazioni 7-10 Europee (comprendono anche quote dei
PIGS) che ivnece soffronto e cedono ulteriormente sotto i livelli di consolidamento di
giugno. Quest'ultimo movimento è molto più forte sul 7-10 anni che non sul 3-5 ma
evidentemente il trend degli ultimi anni è stato rotto anche usando i classici filtri di 2%-3%.

Attenzione quindi all'obbligazionario governativo sotto pressione sia per la risalita dei tassi
che per i rischi di alcuni stati.
Matteo Nobile 20101127

Bond Emerging

Le obbligazioni emergenti in valuta forte lottano e cercando di “tenere” il minimo

precedente, nononstante la forza del dollaro e i problemi coreani. Molto meno brillanti le
obbligazioni local currecy asiatiche e latam che a questo punto iniziano ad essere troppo
lontani dai rispettivi trend. Per le Asian il supporto è in area 135, per le latam... sarebbe
stato meglio fermarsi a 135. Europee emergenti insensibili alla valuta USA, il movimento
continua ad essere laterale nonostante il breack dell'ultimo picco.

Bond High Yield

Un occhio di ruguardo per il credito HY europeo che a questo punto, almeno sotto l'aspetto
tecnico, sembra mettersi su una brutta strada. Regge invece l'HY asia.
Matteo Nobile 20101127

Equity

Dopo lo spavento, ecco apparire i livelli di consolidamento... 1210 per MSCI World, 1130
per MSCI US, 92 per MSCI Europe. Per ora questi livelli sembrano tenere e potrebbero
creare la base per una nuova partenza. Tutti hanno però rotto i trend di breve periodo (fine
agosto per world e usa, fine giugno per europa). Meglio attendere di capire la direzione
prima di fare nuove mosse.
Va meglio ivnece per il Giappone che sembra, finalmente, essersi scrollato di dosso la
debolezza degli ultimi 6 mesi.
Matteo Nobile 20101127

Equity Emerging

Brutto segnale da parte dei mercati emergenti che, probabilmente a causa dell'effetto
valutario del dollaro rompono i supporti. A parte Asia, tutti sono vicini alla base del canale
di giugno che dovrebbe fare da nuovo supporto, almeno si spera.

Theme

New Power – Asia infra- Global Tech – Global Basic

Il new power continua a mostrare una volatilità impressionante ma riesce comunque a

rimbalzare dalla base del canale: buon segno. Asia Infrastructure sembra invece in
difficoltà e come gli altri emergenti ha rotto il supporto. Tecnologia ha rotto il trend, ma
sembra volersi mettere di nuovo all'opera, mentre global basic risulta inaffondabile.
Matteo Nobile 20101127

Commodities

Molto bene i metalli presiosi che dopo un mezzo spavento sono tornati verso il canale.
Meno bene gli agri che si stanno stabilizzando e forse stanno creando una base. La
componente ciclica risulta invece divisa tra metalli industraili, che non hanno voluto
rimbalzare sul canale e energia che prova a recuperare il canale dopo aver consolidato un
po' attorno a 270.
Matteo Nobile 20101127

Forex

USDCHF... si continua a giocare attorno alla parità.

EURCHF... 1.3250 sembra essere il livello di consolidamento. Rompere questo livello e
potremmo tornare verso 1.28, ripartire e potremmo tornare verso 1.38... difficile capire
dove cosa come quando, ma meglio tenere gli occhi aperti.
La forza del dollaro non si sviluppa solo contro EUR (siamo alla base del canale) ma
anche nei confronti di AUD e NOK... difficile pensare che possa durare, almeno dal punto
di vista macro... ma sappiamo come sono fatti i mercati in questi giorni.
Matteo Nobile 20101127

Considerazioni

È bello quando si riesce a trovare un trend che venga supportato dall'analisi macro.
Un'analisi consolida l'altra e l'investimento è molto più tranquillo.

In questo momento, l'analisi macro dice ripresa non esagerata, ma ripresa. La non
esagerazione parla di tassi di interesse stabili, quindi di restare sulle obbligazioni e godere
del piccolo carry. La situazione delle società parla di restare investiti in azioni, così come il
quadro politico e dei dati fondamentali dice di investire nelle valute emergenti (oltre che nel
debito e nelle azioni).
Dall'azione di prezzo, in questo momento, sembra più il caso di abbandonare gli
emergenti, comprare dollari, eventualmente in obbligazioni.

Chi può si metta alla finestra e aspetti di capire da che parte vogliamo andare.