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Evolución histórica del crédito en México

Existe evidencia empírica de que el desarrollo financiero, y en particular la expansión sostenible del
crédito bancario al sector privado, contribuye al crecimiento de largo plazo de la economía, la
acumulación de capital productivo y el cambio tecnológico. Mientras algunos autores han verificado
2
dicha relación causal basándose en información contemporánea de un amplio conjunto de países,
3
otros lo han hecho utilizando datos históricos exclusivamente para países industrializados, y aun
otros han sugerido que dicha causalidad se replica al considerar únicamente países de América
4
Latina y el Caribe. Así, promover el sano desarrollo del sistema financiero y garantizar el buen
funcionamiento del sistema de pagos forman parte de los objetivos de las autoridades monetarias y
financieras en el mundo ya que se consideran condiciones necesarias para el crecimiento
sostenido.

El sistema financiero mexicano ha experimentado una profunda transformación en los pasados 20

años. Durante este periodo el gobierno ha instrumentado numerosas reformas para fortalecer el
capital de los bancos y garantizar su solvencia, mejorar su contabilidad y administración de riesgos,
elevar la eficiencia y competencia en la industria, promover el desarrollo de la infraestructura
bancaria y el uso de medios más eficientes de pago, y proteger los intereses del público. Sin
embargo, la penetración del crédito bancario sigue siendo baja en comparación con otros países
5
con un nivel de desarrollo similar. Incluso algunos analistas han señalado este fenómeno como
una de las causas del lánguido crecimiento de la economía mexicana. Otros señalan la actitud de
aversión al riesgo de los bancos privados para prestar, ante las dificultades que enfrentan para
6
hacer valer sus derechos de propiedad, como la razón del letargo crediticio en el país.

En esta nota se presenta información que muestra que el problema de la baja penetración del
crédito bancario en México precede a la privatización de la banca de los noventas. Asimismo,
también muestra que los episodios caracterizados por crecimientos muy rápidos del crédito
bancario se han asociado con crisis, por lo que debe procurarse una expansión sana y sostenida
del crédito.

Un viejo problema

La gráfica 1 muestra la serie histórica del financiamiento otorgado por la banca comercial en
México a empresas y particulares —incluye empresas públicas y el crédito neto al Gobierno
Federal— expresado como porcentaje del PIB de 1940 al 2009. En este periodo de 70 años
pueden identificarse cuatro etapas en la evolución del financiamiento de la banca comercial de
México: I. estabilidad y crecimiento acelerado (1940 a 1970), II. amplia volatilidad con tendencia

1
Por Ernesto Sepúlveda Villarreal y Calixto López Castañón, especialistas financieros, Banco de México. Contacto:
ernesto_sepulveda@banxico.org.mx. La información y opiniones vertidas son responsabilidad exclusiva de los autores y no
necesariamente coinciden con de las de la institución en la que laboran. Agradecemos el apoyo de Jesús Garza para
elaborar esta nota.
2
Ross Levine: “Financial development and economic growth: Views and agenda”, Journal of Economic Literature, vol. 35,
no. 2 (jun. 1997), pp. 688-726.
3
P. L. Rousseau y P. Wachtel: “Financial intermediation and economic performance: Historical evidence from five industrial
countries”, Journal of Money, Credit and Banking, 1998, vol. 30, no. 2 (nov. 1998), pp. 657-78.
4
Banco Interamericano de Desarrollo: Desencadenar el crédito: Cómo ampliar y estabilizar la banca, Washington, D. C.,
2004, p. 12.
5
En la década en curso el crédito al sector privado como porcentaje del PIB ha sido del 74.6 por ciento en Chile y 33.9 por
ciento en Brasil cuando en México fue del 17.4 por ciento. Fuente: Thortsen Beck y Asli Demirgüç-Kunt: "Financial
institutions and markets across countries and over time: Data and analysis", World Bank Policy Research Working Paper.
Fuente primaria: International Financial Statistics, IMF, 2008.
6
Stephen Haber: “Mexico’s experiments with bank privatization and liberalization, 1991-2003”, Journal of Banking and
Finance, 29 (2005), pp. 2325-2353.

1
creciente (1971-1994), III. declinación severa y prolongada (1995-2005), y IV. recuperación parcial
(2006-2009).

El valor promedio del financiamiento de la banca comercial para todo el periodo se ubica en una
cifra pequeña, alrededor del 17 por ciento del PIB, e incluso su valor máximo (alcanzado en 1994)
no es mayor al 40 por ciento del PIB. Esta información sugiere que el financiamiento bancario en
México ha sido históricamente bajo y no es un problema reciente.

Puesto que la variable financiera que se ha asociado en la literatura especializada con el

crecimiento económico es el crédito al sector privado, resulta primordial analizar su trayectoria.

Gráfica 1 Gráfica 2
Financiamiento de la banca comercial en México, 1940- Crédito al sector privado en México, 1960-20081/
20091/ Por ciento del PIB
Por ciento del PIB 40
I II III IV
45
I II III IV 35
40
30
35
25
30
25 20

20 15
15 10
10 5
5 0
0
1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005
1940
1945

1975
1950
1955
1960
1965
1970

1980
1985
1990
1995
2000
2005

Cifras al 2008.
Cifras al 2009. 1/ El crédito al sector privado incluye a bancos comerciales
1/ Incluye el financiamiento a empresas públicas y el crédito y otros intermediarios. Fuente: Thortsen Beck y Asli
neto al Gobierno Federal. Demirgüç-Kunt: "Financial institutions and markets across
Fuente: Serie construida a partir de información del INEGI y countries and over time: Data and analysis", World Bank
el Banco de México. Policy Research Working Paper. Fuente primaria:
International Financial Statistics, IMF, 2008.

En la gráfica 2 puede apreciarse que al considerar el crédito otorgado por bancos comerciales y
otras instituciones financieras al sector privado, la historia cambia de forma sustantiva. En primer
lugar, en este periodo de casi 50 años también pueden identificarse cuatro etapas de la evolución
del crédito al sector privado, pero con una anatomía muy distinta: I. final del crecimiento sostenido
(1960 a 1969), II. contracción severa y prolongada (1970-1987), III. auge y caída (1988-2004), IV.
recuperación parcial (2005-2008). En segundo lugar, aunque el valor promedio del crédito al sector
privado supera al valor promedio del financiamiento de la banca comercial, al ubicarse en un 21
por ciento del PIB, sigue siendo bajo. Y en tercero, el valor máximo del crédito al sector privado (37
por ciento) se alcanzó en 1969, justo antes de que terminara el Desarrollo Estabilizador, y no en
1994, como sucedió con el financiamiento de la banca comercial.

La divergencia entre el financiamiento de la banca comercial (gráfica 1) y el crédito al sector

privado (gráfica 2) deriva de las operaciones crediticias de la banca comercial a favor del sector
público. Una parte importante del financiamiento otorgado por la banca comercial de 1976 a 1987
se canalizó a empresas públicas y al Gobierno Federal; por ello puede verse que en más de
cuarenta años el crédito al sector privado (como porcentaje del PIB) no ha recuperado el nivel que
tuvo a finales de los sesentas. Con base en la literatura especializada referida al principio, se

2
podría pensar que este fenómeno podría ser un factor, entre muchos otros, que ha limitado el
crecimiento potencial de la economía mexicana.

Crecimiento insostenible

Uno de los principales componentes del crédito al sector privado en México es el crédito bancario,
por lo que comprender su naturaleza es crucial. Como puede observarse en la gráfica 3, el crédito
bancario en México ha tenido un comportamiento errático en los pasados treinta años. Inició con
una etapa de declinación en los años ochenta, que fue seguida por un periodo de acelerado
crecimiento hasta el año 1995. Con la crisis de ese año inició una caída pronunciada y duradera.
Por último, alrededor del 2004 comenzó una nueva fase expansiva que se extendió hasta la crisis
financiera internacional del 2008.

Gráfica 3 Gráfica 4
Cartera de crédito bancario vigente Indicador del crecimiento del crédito
Miles de millones de pesos del 2002 Por ciento
2,500 30
Cartera total
Tendencia 20
2,000

10
1,500
0
1,000
-10

500 -20

0 -30
1980 1985 1990 1995 2000 2005 1980 1985 1990 1995 2000 2005

Cifras a junio del 2010. Cifras a junio del 2010.

Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México.

A pesar de los cambios significativos existentes a lo largo del tiempo, se pueden encontrar ciertas
regularidades en la serie. Para identificarlas se construyó un indicador de crecimiento del crédito
7
que permite comparar el crecimiento de la cartera crediticia con respecto a su tendencia.
Asimismo, se identificaron cuatro periodos severos de retroceso en la actividad económica, los
cuales se muestran en las áreas sombreadas de la gráfica 4. Las regularidades identificadas son
las siguientes:

• Se pueden clasificar como “críticos” aquellos valores del indicador del crecimiento del
crédito que excedan al 10 por ciento (línea verde). Se identifican cuatro periodos en los que
el indicador excedió el límite. En todos ellos ocurrieron caídas posteriores importantes de la
actividad económica.

• A raíz de la crisis del 2008 se observó un fuerte retroceso de la producción sin que antes
hubiera alcanzado el indicador el punto crítico del 10 por ciento; sin embargo, esta caída
fue precedida por un periodo en el que el crédito se ubicó por encima del 5 por ciento
respecto a su tendencia.

7
El indicador del crecimiento del crédito se calcula como la diferencia del nivel de crédito y su tendencia, expresada la
primera en términos relativos a esta última. La tendencia se calcula utilizando el filtro Hodrick-Prescott.

3
• Mientras que las tres crisis previas a la última fueron precedidas por crecimientos
importantes en el crédito bancario, al detonarse la última crisis la caída en el crédito fue
igualmente importante.

• A partir del 2000 se identifica un periodo de relativa estabilidad; desde entonces y hasta
antes de la crisis del 2008 las oscilaciones del crédito ocurrieron dentro de intervalos
relativamente pequeños.

En síntesis, los episodios en los que el crecimiento del crédito bancario en México ha sido
demasiado rápido no han sido sostenibles ni han favorecido el crecimiento económico sostenido.

Retomando la senda del crecimiento estable

La estabilidad es una condición necesaria para una expansión sostenible del crédito, como sucedió
en el Desarrollo Estabilizador. La experiencia de los ochentas y noventas muestran que un
crecimiento del crédito demasiado rápido puede conducir a crisis financieras y económicas.

La crisis internacional del 2008 frenó un proceso de expansión del crédito bancario al sector
privado en México que se fue gestando gradualmente; dicho proceso seguramente se reanudará
próximamente.

A diferencia de otros periodos de expansión del crédito, el actual tiene una base sólida
caracterizada por un entorno macroeconómico favorable, sin desequilibrios fiscales o externos
insostenibles y con estabilidad de los precios. Asimismo, la legislación bancaria vigente está
enfocada a la solidez de las instituciones financieras y a las sanas prácticas, por lo que la
recuperación del crédito deberá ser más estable y prolongada.