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Carlo Zucchi blog

L’ uni c a mano c he t i p uoi asp et t ar e d allo S t at o è q uella c he si i nf i la nelle t ue t asc he

Ho me A bo ut

La guerra delle monete. Presto tutti contro tutti a


ottobre 10, 2010
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Co me an n u n ciat o n elle s et t iman e s co rs e s u lla Vo ce d a Carlo
Pelan d a, s u l mercat o mo n et ario ru llan o i t amb u ri d i g u erra, co n la
Bo j (la Ban ca cen t rale g iap p o n es e) ch e mart ed ì 5 h a an n u n ciat o Post più letti
l’azzeramen t o d ei t as s i d i in t eres s e e l’in iezio n e d i 5 miliard i d i
Ridur r e le t a s s e a i la v or a t or i
y en (44 miliard i d i eu ro circa) p er l’acq u is t o d i t it o li d i St at o e alt ri
per fa r r ipa r t ir e il pa es e. Bene
as s et fin an ziari p er ren d ere p iù liq u id o il mercat o . C is l e Uil
Lo s co p o ev id en t e, s ep p u r n o n d ich iarat o , d i To ky o è q u ello d i
L a Sv ez ia , dov e il welfa r e ha
in d eb o lire la p ro p ria v alu t a in ch iav e an t icin es e. M a To ky o è in uc c is o l’uomo
b u o n a co mp ag n ia, s e s i p en s a ch e la Fed h a co mp rat o t it o li d i
M a pr ima dell’univ er s o c os a
St at o e t it o li a lu n g o t ermin e leg at i ai mu t u i p er 1700 miliard i d i
c ’er a ? E pr ima di D io?
d o llari e s i ap p res t a a riv ers are u lt erio re liq u id it à s u l mercat o . Dal
Anc he per s c opa r e s i r ic or r e a l
can t o s u o , an ch e la Bce h a immes s o liq u id it à s u l mercat o ,
medic o!
man t en en d o co s ì at t iv o il res p irat o re a p iù d i u n a b an ca d el
L e illus ioni dell’eolic o e del
v ecch io co n t in en t e. Rig u ard o alla Cin a, d o p o g li St at i Un it i, an ch e
fot ov olt a ic o
l’Eu ro p a h a ch ies t o al Drag o n e d i riv alu t are lo y u an , e lo s t es s o
Unit à d’I t a lia e Unione
Fo n d o M o n et ario In t ern azio n ale, n el s u o d o cu men t o “Framewo rk
E ur opea : due fa lliment i
fo r Gro wt h ”, h a g iu d icat o eu ro e d o llaro s o p rav v alu t at i d el 13% e
lo y u an s o t t o v alu t at o d el 27%. M a, co me h a s o t t o lin eat o Fran co M UL TATO PRI M A D E L L A
SC AD E NZE D E L TI C KE T (G.
Bru n i, o rd in ario d i t eo ria e p o lit ica mo n et aria in t ern azio n ale alla
Sc hia v on, I l Res t o del C a r lino)
Bo cco n i: “Se la Cin a riv alu t as s e o ra, in cen t iv ereb b e le imp res e
L a g uer r a delle monet e. Pr es t o
d o mes t ich e a fermare g li au men t i s alariali; s areb b e au s p icab ile?
t ut t i c ont r o t ut t i
No n s o lo : g li s co mp en s i s o n o n at i a o ccid en t e, d alle p o lit ich e
M a è l’ig nor a nz a il nemic o da
mo n et arie es p an s iv e mes s e in at t o g ià p rima d ella cris i e o g g i
c omba t t er e
q u es t e co n t in u an o co n l’in t en zio n e n emmen o t ro p p o v elat a d i
t amp o n are i d is av an zi p u b b lici”. Qu es t a “g u erra” mo n et aria Alfr edo C a z z ola ,
quell’impr endit or e di s uc c es s o
p o t reb b e p relu d ere a u n a d eriv a p ro t ezio n is t ica d i cu i s i in izian o a
inv is o a ll’es t a blis hment
s en t ire i p rimi s eg n ali d alle p art i d i W as h in g t o n . In fat t i, la Camera
d ei rap p res en t an t i a W as h in g t o n h a ap p ro v at o co n larg a Cerca
mag g io ran za u n a leg g e ch e imp o n e d azi d o g an ali alle merci
imp o rt at e d alla Cin a, s e q u es t a n o n p ro v v ed erà a riv alu t are la s u a
mo n et a. Il d azio s arà ad d irit t u ra d el 35% n el p rimo an n o , p er p o i
Archivi
calare al 30% e al 25% n ei d u e an n i s u cces s iv i. Il t u t t o , co n
ot t obr e 2 0 1 0
l’effet t o co mico p ro v o cat o d al fat t o d i v ed ere la Cin a co mu n is t a
s et t embr e 2 0 1 0
crit icare (e a rag io n e) la mis u ra p res a d al Co n g res s o american o ,
rit en en d o la p ro t ezio n is t a e co n t raria ai p rin cip i d el lib ero mercat o . a g os t o 2 0 1 0
In s o mma, o g n u n o cerca d i p ren d ere p ro v v ed imen t i p er s alv are il lug lio 2 0 1 0
s alv ab ile in cas a p ro p ria e cercare d i “t ras ferire” i g u ai d elle g iug no 2 0 1 0
p ro p rie eco n o mie s u g li alt ri p aes i o macro zo n e. Un a g u erra d i t u t t i
ma g g io 2 0 1 0
co n t ro t u t t i ch e n o n fa b en e a n es s u n o , p erch é d i fro n t e a
a pr ile 2 0 1 0
p o s s ib ili v an t ag g i d i b rev e p erio d o ch e u n a macro zo n a p o t reb b e
co n s eg u ire ci s o n o i co rris p o n d en t i s v an t ag g i ch e d o v reb b e ma r z o 2 0 1 0
s o p p o rt are u n ’alt ra, in u n g io co a s o mma zero , ch e b en p res t o febbr a io 2 0 1 0
ris ch ia d i d iv en t are u n g io co a s o mma n eg at iv a. Sì, p erch é s e i g enna io 2 0 1 0
g io ch i a s o mma zero s o n o freq u en t i n el b rev e p erio d o , in cu i le
dic embr e 2 0 0 9
co n d izio n i s o n o d at e, n el lu n g o p erio d o l’eco n o mia p u ò d iv en t are
u n g io co a s o mma p o s it iv a o n eg at iv a, p o ich é in u n mag g io r arco nov embr e 2 0 0 9

d i t emp o è p o s s ib ile co mp iere q u elle ris t ru t t u razio n i o rg an izzat iv e ot t obr e 2 0 0 9


e q u elle in n o v azio n i in g rad o d i mo d ificare g li s cen ari d i mercat o . s et t embr e 2 0 0 9
M a, co me d et t o , l’eco n o mia p u ò d iv en t are u n g io co a s o mma
a g os t o 2 0 0 9
p o s it iv a (in cu i t u t t i o g ran p art e d eg li at t o ri ci g u ad ag n an o ) o a
lug lio 2 0 0 9
s o mma n eg at iv a (in cu i t u t t i o g ran p art e d eg li at t o ri ci p erd o n o ).
Ed è p ro p rio q u es t o il p u n t o . Un a g u erra mo n et aria, co n t an t o d i g iug no 2 0 0 9

d eriv a p ro t ezio n is t ica, ris ch ia d av v ero d i fare d an n i n el lu n g o ma g g io 2 0 0 9


p erio d o , e d at e le co n d izio n i at t u ali, an ch e n el med io e fo rs ’an ch e a pr ile 2 0 0 9
n el b rev e. In fat t i, es s en d o le eco n o mie d elle v arie macro zo n e
ma r z o 2 0 0 9
s t ret t amen t e in t errelat e, ch e s en s o h a s v alu t are la p ro p ria mo n et a
febbr a io 2 0 0 9
n ella s p eran za d i fav o rire le p ro p rie es p o rt azio n i a d is cap it o d elle
eco n o mie d i alt re macro zo n e? A n ch e q u alo ra riu s cis s e il g io co d i g enna io 2 0 0 9
fav o rire l’exp o rt , q u es t o d ev e d irig ers i v ers o alt re macro zo n e; ma dic embr e 2 0 0 8
s e q u es t e s i in d eb o lis co n o eco n o micamen t e, co me p o t ran n o nov embr e 2 0 0 8
co s t it u ire u n mercat o p er le es p o rt azio n i alt ru i?
ot t obr e 2 0 0 8
Del res t o , le cris i, alt ro n o n s o n o ch e u n in s ieme in s o lit amen t e
s et t embr e 2 0 0 8
alt o d i erro ri imp ren d it o riali cau s at i d alle in fo rmazio n i errat e
co mu n icat e d ai p rezzi d i alcu n i b en i (es . il d en aro ), i q u ali, a lo ro a g os t o 2 0 0 8
v o lt a, s o n o man ip o lat i e d is t o rt i d alle au t o rit à mo n et arie (i p rezzi lug lio 2 0 0 8
co mu n ican o in fo rmazio n i e i t as s i d i in t eres s e s o n o i p rezzi d el g iug no 2 0 0 8
d en aro ). E d at o ch e le cris i s o n o il fru t t o d elle d is t o rs io n i
ma g g io 2 0 0 8
p ro v o cat e d all’in t erv en t o d ella p o lit ica at t rav ers o le man ip o lazio n i
d ei t as s i d i in t eres s e mes s e in at t o d alle b an ch e cen t rali, è a pr ile 2 0 0 8

d av v ero s co n cert an t e la p ers is t en za d i p o lit ici e b an ch ieri cen t rali ma r z o 2 0 0 8


n el d is t o rcere i mercat i e imp ed ire co s ì ag li o p erat o ri d i co rreg g ere febbr a io 2 0 0 8
i p ro p ri erro ri. Il d is co rs o è s emp lice: a q u es t o g iro ci s i farà d el
g enna io 2 0 0 8
male, ma allo ra, p erch é n o n las ciare al mercat o il d o lo ro s o co mp it o
dic embr e 2 0 0 7
d i co rreg g ere g li erro ri co mmes s i co n cen t ran d o l’azio n e p o lit ica
s u lle s o le co n d izio n i d i emerg en za t ip ich e d elle cris i? Og n i s t imo lo nov embr e 2 0 0 7

o p ro t ezio n is mo , p er q u an t o s o lliev o p o s s a arrecare p er b rev i ot t obr e 2 0 0 7


p erio d i d i t emp o (s emp re p iù b rev i v ia v ia ch e la p o lit ica s et t embr e 2 0 0 7
in t erv ien e), fin is ce s emp re p er p ro lu n g are la cris i, o s t aco lan d o le
a g os t o 2 0 0 7
n eces s arie co rrezio n i d i mercat o ch e, p er q u an t o d o lo ro s e, s o n o
lug lio 2 0 0 7
co mu n q u e in elu d ib ili.
Pu rt ro p p o , ch i h a fat t o d an n i (p o lit ici e b an ch ieri cen t rali), n o n g iug no 2 0 0 7

p ag o d i ciò ch e h a fat t o , co n t in u a imp ert errit o a p ro clamare la ma g g io 2 0 0 7


p ro p ria in d is p en s ab ilit à, q u an d o in v ece l’u n ica co s a a pr ile 2 0 0 7
in d is p en s ab ile s areb b e q u ella d i lev are la cas s a d alle man i d i
ma r z o 2 0 0 7
q u es t i s ig n o ri a o g n i lat it u d in e t o g lien d o lo ro o g n i d is crezio n alit à
febbr a io 2 0 0 7
n ella p o lit ica mo n et aria e d imin u en d o la t as s azio n e d ei red d it i d ei
p riv at i cit t ad in i, rid an d o lo ro la p o s s ib ilit à d i in v es t ire i p ro p ri g enna io 2 0 0 7
ris p armi co me meg lio cred o n o . Os s ia in man iera mo lt o p iù dic embr e 2 0 0 6
g iu d izio s a d i q u an t o faccian o i g o v ern i. nov embr e 2 0 0 6

ot t obr e 2 0 0 6
( La Vo ce d i Ro ma g n a , 1 0 / 1 0 / 2 0 1 0 )
s et t embr e 2 0 0 6
P ub b li c at o d a c ar loz uc c hi
A r c hi v i at o i n Ec onomi a g iug no 2 0 0 6
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ma g g io 2 0 0 6

a pr ile 2 0 0 6

ma r z o 2 0 0 6
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febbr a io 2 0 0 6
N o m e (o b b li g a t o r i o )
g enna io 2 0 0 6

E -m a i l (o b b li g a t o r i o )
nov embr e 2 0 0 5

ot t obr e 2 0 0 5
Si t o w e b
s et t embr e 2 0 0 5

g iug no 2 0 0 5

febbr a io 2 0 0 5

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Av v is a mi v ia e-ma il della pr es enz a di nuov i c omment i a ques t o


a r t ic olo

Not ific a t emi di nuov i pos t v ia ema il

T heme: Emi r e b y P hu. B log su W or d P r ess. c om.