PANORAMA ECONÓMICO DE MÉXICO Y EL

SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

México, Distrito Federal, Octubre 20,
2008
 LOS EFECTOS DE LA CRISIS DE ESTADOS UNIDOS
APENAS SE EMPIEZAN A MANIFESTAR EN MÉXICO,
QUE PARTE DE UNA POSICIÓN RELATIVAMENTE
ROBUSTA

2
 PIB PER CÁPITA EN MÉXICO
• El PIB per cápita se triplicó entre 1980 y 2007

2007*
3
*/ Datos de acuerdo a la nueva metodología de cuentas nacionales de INEGI
Nota: Producto Interno Bruto (PIB) per cápita a precios corrientes
Fuente: IMF, World Economic Outlook Database, October 2007
 %

-1
0
1
2
3
4
5
6
7
2004-I

2004-II

Fuente: USDOC, BEA y INEGI

2004-III

2004-IV

2005-I

2005-II

2005-III

2005-IV
EE.UU.

2006-I

2006-II
CRECIMIENTO ANUAL DEL PIB*

*Variación real

2006-III
México

2006-IV

2007-I

2007-II

2007-III

2007-IV

2008-I

2008-II
4
 EMPLEO EN EL SECTOR FORMAL

Fuente: STPS, Trabajadores asegurados en el IMSS

DESEMPEÑO EXPORTADOR DE MÉXICO

Tasa de crecimiento anual

Total US
35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-5%
6
1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007
Fuente: INEGI y USDOC
 -5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
ene-06
feb-06
mar-06

Fuente: INEGI y USDOC

abr-06
may-06
jun-06
jul-06
ago-06
sep-06
oct-06
nov-06

*/ Crecimiento respecto al mismo mes del año anterior

dic-06
ene-07
Total

feb-07
mar-07
abr-07
may-07
jun-07
jul-07
ago-07
A EE.UU.

sep-07
oct-07
nov-07
Tasa de crecimiento anual*

dic-07
DESEMPEÑO EXPORTADOR DE MÉXICO

ene-08
feb-08
mar-08
abr-08
may-08
jun-08
jul-08
ago-08
7
 INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD
ECONÓMICA

Fuente: INEGI (2003=100)

PROGRAMA ECONÓMICO DE MÉXICO (2009)
Indicador 2008 2009
Crecimiento real del PIB 2%* 1.8%**
Tasa de inflación (diciembre a diciembre) 5.5% 3.8%
CETES tasa de interés (interés nominal promedio) 7.8% 8%
Tipo de cambio promedio  anual (pesos por dólar) 10.6 11.2
Déficit en cuenta corriente (% del PIB) ‐0.6% ‐1.1%
Crecimiento real del PIB en EE.UU. 1.6% 0%
Tasa de inflación en EE.UU. (promedio anual) 4.4% 2.9%
Precio de la mezcal mexicana de petróleo (dólares por  96.5 75
barril)
Producción total de petróleo (millones de barriles diarios) 2.85 2.75
*/ A la baja respecto a la últimas proyecciones oficial de 2.75% y 2.4%
**/ A la baja respecto a la última proyección oficial de 3% 10
Fuente: SHCP, Propuesta de Programa económico 2009, Septiembre 8, 2008
 NO HAY DUDA DE QUE HABRÁ RECESIÓN, LA
PREGUNTAS SON SU PROFUNDIDAD Y DURACIÓN

11
 PRODUCCIÓN INDUSTRIAL EN EE.UU.
Variación anual*

2008-09

13

* Variación respecto al mismo mes del año anterior

Fuente: FED
 IMPORTACIONES DE BIENES DE CAPITAL DE MÉXICO
Variación respecto al mismo mes del año anterior

Ago.
08

14

Fuente: INEGI
 IMPORTACIONES DE BIENES DE CAPITAL Y PIB DE
MÉXICO
Variación respecto al mismo trimestre del año anterior

14

2008Q2
*/ A partir de este trimestre crecimiento real de acuerdo a la nueva metodología para calcular el PIB
Fuente: INEGI
 IMPORTACIONES DE BIENES DE CAPITAL Y PIB DE
EE.UU.
Bienes de capital PIB real EE.UU.
100% 10%

80% 8%

60% 6%

40% 4%

20% 2%

0% 0%

-20% -2%

-40% -4%

-60% -6%

-80% -8%

-100% -10%

2004Q1*
1981Q1
1981Q3
1982Q1
1982Q3
1983Q1
1983Q3
1984Q1
1984Q3
1985Q1
1985Q3
1986Q1
1986Q3
1987Q1
1987Q3
1988Q1
1988Q3
1989Q1
1989Q3
1990Q1
1990Q3
1991Q1
1991Q3
1992Q1
1992Q3
1993Q1
1993Q3
1994Q1
1994Q3
1995Q1
1995Q3
1996Q1
1996Q3
1997Q1
1997Q3
1998Q1
1998Q3
1999Q1
1999Q3
2000Q1
2000Q3
2001Q1
2001Q3
2002Q1
2002Q3
2003Q1
2003Q3
2004Q3
2005Q1
2005Q3
2006Q1
2006Q3
2007Q1
2007Q3
2008Q1

2008Q2
13

Nota: 1/ Variación en la importación de bienes de capital respecto al mismo trimestre del año anterior
2/ Crecimiento del PIB anualizado con respecto al trimestre inmediato anterior
Fuente: INEGI y BEA
 0%
20%
40%
60%

-60%
-40%
-20%

Fuente: INEGI
ene-94
may-94
sep-94
ene-95
may-95
sep-95
ene-96
may-96
sep-96
ene-97
may-97
sep-97
ene-98
may-98
sep-98
Total

ene-99
may-99

*Crecimiento de acuerdo a la nueva metodología a partir de 2004

sep-99
ene-00
may-00
sep-00
ene-01
may-01
sep-01
ene-02
may-02
sep-02
ene-03
may-03
sep-03
ene-04
FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO

may-04
sep-04
Maquinaria y equipo

ene-05
may-05
sep-05
Variación respecto al mismo mes del año anterior

ene-06
may-06
sep-06
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
15
08
Jul.
 INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (IED) EN MÉXICO
IED IED
Millones de dólares Participación por rubro

16

Fuente: SE
 INGRESOS POR REMESAS

17

Fuente: Banxico
 DESEMPEÑO DE LA ACTIVIDAD INDUSTRIAL EN
MÉXICO

• Semana santa
marzo

20
Tasa de crecimiento anual

Fuente: INEGI, con base a la metodología de 2003=100

 DESEMPEÑO DE LA ACTIVIDAD INDUSTRIAL EN
EE.UU.

21
Variación respecto al mismo mes del año anterior

Fuente: FED, índice ajustado por estacionalidad

 CONFIANZA DEL CONSUMIDOR EN EE.UU.

22

Fuente: Polling report con datos del Conference Board

 ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR

23
(2003=100)

Fuente: INEGI
 VENTAS AL MENUDEO EN EE.UU.
Variación respecto al mismo trimestre del año anterior

24

Fuente: US Census
 VENTAS AL MENUDEO EN EE.UU.
Variación respecto al mismo mes del año anterior

Ago.
08

25

Fuente: US Census
 DESEMPEÑO EXPORTADOR DE MÉXICO EN
TEXTILES Y PRENDAS

Exportaciones mexicanas de textiles y prendas

(millones de dólares)

Ago.
08

26

Fuente: INEGI
 DESEMPEÑO EXPORTADOR DE MÉXICO EN
TEXTILES Y PRENDAS

Variación respecto al mismo mes del año anterior

27

Fuente: INEGI
 CONSUMO E INVERSIÓN EN EE.UU.

Variación real: tasa anualizada

29

Fuente: USDOC, BEA

 INFLACIÓN A LA ALZA EN AMÉRICA DEL NORTE
Serie mensual: inflación anual

Sep.
08

30

Fuente: BANXICO y US Department of Labor

 INFLACIÓN Y TASA DE INTERÉS EN EE.UU.

Inflación anual Tasa de intéres anual de corto plazo

6%

5%

4%

3%

2%

1%

0%
Sep-07

Dic-07
Mar-07

Jun-07

Jul-07

Ago-07

Mar-08

Jun-08

Jul-08
Ene-07

Oct-07

Nov-07
Feb-07

Abr-07

May-07

Ene-08

Feb-08

Abr-08

May-08
31

Fuente: US Department of Labor y OECD

 0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
01-ene-97
01-may-97
01-sep-97
01-ene-98
01-may-98
01-sep-98
01-ene-99
01-may-99
01-sep-99
01-ene-00
01-may-00
01-sep-00
01-ene-01
01-may-01
01-sep-01
01-ene-02
01-may-02
01-sep-02

Fuente: Federal Reserve Board, “Intended federal funds rate”

01-ene-03
01-may-03
01-sep-03
01-ene-04
01-may-04
01-sep-04
01-ene-05
01-may-05
01-sep-05
01-ene-06
01-may-06
01-sep-06
01-ene-07
01-may-07
01-sep-07
01-ene-08
01-may-08
01-sep-08
TASA DE REFERENCIA DE LOS FONDOS FEDERALES

08-Oct-08

32
 RENDIMIENTO ANUAL DE LOS BONOS DEL TESORO DE
EE.UU.*

30/09/2008

33

*/ Bonos del tesoro de Estados Unidos con maduración de un mes

Fuente: FED
 PRECIO DEL PETRÓLEO

Oct 10,
2008

34

Nota: Weekly United States Spot Price FOB Weighted by Estimated Import Volume (Dollars per Barrel)
Fuente: Energy Information Administration.
 TIPO DE CAMBIO DÓLAR POR EURO

Oct 17,
2008

35

Fuente: FED, spot exchange rate - euro area

 0%
2%
4%
6%
8%

-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
10%

Fuente: OECD
Q1-1992
Q3-1992
Q1-1993
Q3-1993
Q1-1994
Q3-1994
Q1-1995
Q3-1995
Q1-1996
Q3-1996
Q1-1997
Q3-1997
Q1-1998
Q3-1998
Q1-1999
Q3-1999
Q1-2000

*/Nota: crecimiento calculado en base a los valores del PIB a precios corrientes
Q3-2000
Q1-2001
Q3-2001
Q1-2002
Q3-2002
Q1-2003
Q3-2003
Q1-2004
Q3-2004
Q1-2005
Q3-2005
Q1-2006
Q3-2006
Q1-2007
Q3-2007
Q1-2008
EL CASO DE JAPÓN: CRECIMIENTO ANUAL DEL PIB*

36
Q2-2008
 EL CASO DE JAPÓN: INDICADORES MONETARIOS

Tasa de interes de corto plazo ( anual) Crecimiento anual de la base monetaria Inflación anual
40%

30%

20%

10%
Jul-08

0%

-10%

-20%

-30%
ago-94

ago-05
may-97

may-08
nov-91

nov-02
ene-90

dic-90

sep-93

jun-96

feb-00

ene-01

dic-01

sep-04

jun-07
jul-95

abr-98

jul-06
mar-99
oct-92

oct-03
37

Fuente: Bank of Japan y OECD

CRISIS ANTERIORES DE EE.UU. QUE HAN
IMPACTADO A MÉXICO

Crecimiento Crecimiento
Trimestre Trimestre
PIB EEUU PIB EEUU
1953.3 -2.4 1981.4 -4.9
1953.4 -6.2 1982.1 -6.4
1954.1 -2.0 1982.2 2.2
1974.3 -3.8 1982.3 -1.5
1974.4 -1.6 1982.4 0.4
1975.1 -4.1 1990.4 -3.0
1981.2 -3.1 1991.1 -2.0
1981.3 4.9 2001.3 -1.4
Nota: Crecimiento del PIB anualizado con respecto al trimestre inmediato anterior
Fuente: US Bureau of Economic Analysis, Departamento de Comercio
38
PANORAMA

| Impacto de la desaceleración económica de Estados Unidos más profundo y

prolongado que lo esperado
y La experiencia de México señala una recuperación lenta
y Implica retos importantes para México
| En este contexto, las ya necesarias reformas estructurales en México se vuelven
urgentes
| México debe apostar a favor de la estabilidad
y Serio deterioro de las expectativas en últimas semanas
a. Posición privilegiada gracias a la estabilidad de los últimos diez años
b. Si la estabilidad ha funcionado, el ideal es seguir invirtiendo en ella
c. Convertirla en la ventaja comparativa fundamental
d. Políticas monetaria y de finanzas públicas robustas
e. Ajustar gasto si ingresos tributarios y/o petroleros son insuficientes
39
| Elecciones importantes son las de 2012 más que las de 2009
 DEUDA PÚBLICA COMO PORCENTAJE DEL PIB

40

Fuente: CIA world factbook

 APALANCAMIENTO DE LAS EMISORAS EN LA BMV
Apalancamiento Apalancamiento Apalancamiento
P.T./C.C. P.T./C.C P.T./C.C
(%) . (%) . (%)
Alimentos, Trabaco y
Bebida Celulosa y Papel Comunicaciones
TVAZTCA
GRUMA B 85.6 KIMBER A 219.3 CPO 414.2
FEMSA UBD 82.7 CODUSA 195.8 TELMEX L 365.8
TELECOM
HERDEZ 81.0 Comercio A1 193.3
GEUPEC B 74.5 ELEKTRA 310.3 AMX L 161.4
COLLAD TLEVISA
MAZECA B 66.5 O 283.6 CPO 143.1
GFAMSA
KOF L 66.1 A 169.3 CABLE CPO 142.5
BIMBO A 64.5 GOMO 149.5 AXTEL CPO 118.9
BAFAR B 54.8 BEVIDES B 148.3 MEGA CPO 53.2
RCENTRO 41
ARCA 37.0 CNCI B 143.3 A 20.2
SORIANA
Fuente: BMV GMODERN 27.8 B 130.4
COMERCI
 APALANCAMIENTO DE LAS EMISORAS EN LA BMV
Apalancamiento Apalancamiento Apalancamiento
P.T./C. P.T./C.C. P.T./C.C.
C. (%) (%) (%)
Controladoras Siderurgica Otros Servicios
VITRO A 226.4 AHMSA 198.8 POSADAS L 152.8
MEXCHEM 215.6 ICH B 50.5 PASA B 86.4
SANLUIS CPO 192.1 SIMEC B 49.1 CIDMEGA 59.5
KUO B 186.0 Textil CMR B 44.2
HILASAL
CIE B 151.8 A 119.4 OMA B 29.7
IDEAL B-1 127.4 Transporte ASUR B 15.3
ALFA A 124.3 TMM A 781.2 GAP B 6.0
GISSA 85.1 Vivienda
CYDSASA A 77.5 HOGAR B 243.2
CICSA B-1 75.8 HOMEX 141.2
GCARSO A 74.3 GEO B 130.4
ACCELSA B 53.7 SARE B 87.7
Minería URBI 80.7
42
PENOLES 47.6 ARA 60.4
GMEXICO B 46.5
Fuente: BMV AUTLAN B 45.1
RIESGO PAÍS
Mexico (EMBI+)
Basis points spread over UST

17-Oct-08

43

Fuente: JP Morgan
 RIESGO PAÍS GENERAL

Rep. Corea Méxic Brasil China India Rusia Venezu

Checa del Sur o ela
Calificación general de B B C C C C C D
riesgo
Resultados generales 29 31 42 47 45 50 57 75
Riesgo de seguridad A B D C B C C D
Riesgo por estabilidad B B B B C B C D
política
Riesgo por efectividad del C C C D D D E E
gobierno
Riesgo por certeza B B B C D C D E
jurídica y legal
Riesgo macroeconómico B A B B A B B D
Riesgo por comercio y B B B B B C C D
pagos
Fuente: internacionales
Economist Intelligence Unit

Riesgos tributarios B B B D B C D E44

Riesgo del mercado B C D C D D C D
laboral
Riesgo financiero C B C C B C C D
 PARTICIPACIÓN EN LAS IMPORTACIONES DE EE.UU.

México Canadá Alemania China Japón

20
18
16
14
Porcentaje

12
10
8
6
4
2
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
45

Fuente: USDOC