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Anlise de Fluxo
Introduo
O mercado de bolsa sempre foi uma batalha de compradores e vendedores, e desde
sempre os traders tentaram entender e se beneficiar desses movimentos. Cabe a ns
avaliar as situaes e assumir os riscos de cada operao. Fatores de conhecimento e
psicolgicos andam lado a lado e testam nossas emoes. A capacidade de
avaliao, reao e comportamento devem ser nicas e incisivas. So como um peixe
que come os restos do almoo do tubaro, sempre esperto para no ser comido.
Autor
Wilson Neto, mais conhecido apenas como Neto, comeou sua carreira na mesa de
operaes de uma corretora de valores (Dibran), logo aps ingressou no prego vivavoz, ficando at o final de suas operaes. Tendo assim mais de 15 anos de experincia
no mercado BM&F onde presenciou e operou nos mais marcantes eventos mundiais,
como crise asitica, queda das torres gmeas, crise da argentina, subprime, entre
outras.
Objetivo
Este curso tem como objetivo proporcionar ao trader o entendimento e funcionamento
do mercado e atravs da anlise dos fluxos de ordens e negcios, montar as melhores
estratgias com as condies apresentadas pelo mercado, sempre voltadas s
operaes de Daytrade.
A anlise de fluxo a origem da informao e
o
fator
mais
importante
para
o
COMPORTAMENTO e DECISO na hora do
trade.
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Comportamento e Deciso
Histria
Para apresentarmos a tcnica de Anlise de Fluxo, precisamos voltar um pouco no
tempo, mais precisamente no tempo do prego viva-voz quando o mercado ainda
nem imaginava os grandes data centers, home brokers ou as operaes de alta
frequncia (High Frequency) que existem atualmente.
Nessa poca existiam os operadores de prego, profissionais do mercado cujos maiores
instrumentos de trabalho eram sua voz e experincia. Era comum identificar movimentos
de mercado atravs do Face Reading olhos nos olhos, onde se tentava descobrir
as estratgias do operador ao lado, atravs de suas expresses ao receber as ordens
por telefone provenientes dos grandes players.
Como o mercado formado por grandes players, responsveis por mais de 90% do
volume transacionado nas bolsas de valores, toda grande ordem executada era
percebida e narrada pelos operadores. Assim surgiu a Anlise de Fluxo, uma tentativa
de rastrear os movimentos de preos de compra ou venda desses players, para
identificar a tendncia dos ativos.
Comportamento e Deciso
Funcionamento do Mercado
Fazendo uma aluso ao conceito da frase anterior, ns, pessoas fsicas, somos os
surfistas, e, portanto, a nossa primeira grande lio que no podemos mudar o
oceano e nem as ondas, apenas tentar surfar os eventos gerados pelos diversos fatores
econmicos mundiais, dos quais os grandes players tentam tirar proveito. Milhares de
ondas de oportunidades aparecem todos os dias.
A formao dos preos e oscilaes dos ativos originada pela quantidade e fora dos
negcios, que so fundamentalmente criados pelos grandes players. Estas instituies
possuem reas especificas de estratgias e execuo de operaes.
Os traders dentro da sua corporao tem papis distintos, uns apenas fazem giro
(tesouraria), outros se posicionam em vrios ativos (fundos), outros fazem o hedge das
grandes posies (proteo).
No mercado de capitais, os players so instituies participantes responsveis pela
negociao de grandes volumes financeiros em determinado ativo.
No mercado brasileiro, os principais players so: os bancos, fundos de investimentos,
gestoras de recursos e investidor estrangeiro.
Nas tabelas a seguir consta a representatividade de cada participante nos mercados
futuros de Dlar e mini Dlar, futuro do ndice e mini ndice do Ibovespa.
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Comportamento e Deciso
Fonte: www.bmfbovespa.com.br
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Comportamento e Deciso
Comportamento e Deciso
O trader precisa de ferramentas operacionais e raciocnio sobre o movimento do
mercado. Ele especulador e necessita o tempo todo dessas informaes para montar
suas estratgias e execut-las.
A partir de agora vamos descrever as principais caractersticas desta metodologia:
Para executar as operaes (compras e/ou vendas de ativos), os players utilizam
brokers, que so corretoras. Essas, por sua vez, disponibilizam operadores para executar
as ordens enviadas. Esta ttica proporciona anonimato para a execues das
estratgias operacionais determinadas pelos Bancos e fundos.
Nossa inteno mostrar como devemos nos comportar para tomar a melhor deciso
e surfar estes movimentos do mercado.
Abordaremos o mximo de informaes de onde se origina o movimento dos preos:
contratos em aberto, preos de ajuste, leitura de book, percentual do ativo (acmulo),
negcios realizados (times & trades), preos mais negociados, a mxima e mnima,
rompimentos de preos (topos e fundos). Tudo isso deve estar alinhado no momento
da deciso do trade.
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Comportamento e Deciso
Jarges de Mercado
Bater
Tomar
''Olha o burburinho''
''Pe no bolso''
''Descendo a ladeira''
J Coloca as sadas
Mo de alface
"Compra na barrigada"
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Comportamento e Deciso
DLAR
O dlar futuro visa negociar contratos de taxas de cmbio de Reais por Dlar dos
Estados Unidos, sendo sua cotao de venda, para pronta entrega.
A variao do dlar depende de inmeros fatores, sempre dependendo do fluxo da
moeda. Por exemplo, se entrar dlares no Brasil, a moeda Real vai se valorizar, ou seja,
sua cotao vai cair comparada ao Dlar, isto , os valores de Real e Dlar ficaro mais
prximos um do outro. J se sair dlares do Brasil, o Real vai se desvalorizar, aumentando
a diferena entre as duas moedas. Esse fluxo de entrada e sada da moeda no pas
depende principalmente das importaes e exportaes de bens e servios das
empresas, dos investimentos estrangeiros, das aplicaes estrangeiras (como por
exemplo, se um grande investidor americano quiser comprar aes brasileiras) e de
remessas de moeda para o exterior. Alm disso, h as aes de compra e venda de
Dlar por parte do Banco Central (onde realizam transaes com altos volumes de
moeda).
Logo, podemos definir o Dlar futuro como um contrato de compra ou venda de dlar
em um prazo futuro, por um preo previamente estabelecido. importante ressaltar que
na data de vencimento, quem compra ou vende dlar no vai receber ou entregar a
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Comportamento e Deciso
Mini Dlar
Para operar contrato futuro de Dlar, exigido um alto valor, tanto para a margem
inicial quanto o prprio tamanho do contrato. A soluo encontrada para atrais
pequenas empresas e investidores foi a criao dos Contratos de Mini Dlar.
As regras e funcionalidades permanecem as mesmas dos contratos futuros de Dlar,
com a diferena de que o mini Dlar vale 20% do contrato original, isto , ao invs de
valer US$ 50.000,00, cada Mini Contrato de Dlar equivale a US$ 10.000,00.
A grande vantagem do mini Dlar a reduo do financeiro envolvido, sendo os custos
operacionais mais baixos, acessveis a pequenos investidores e empresas de qualquer
tamanho.
Caractersticas
Cdigo de Negociao
Tamanho do Contrato
Cotao
IND
DOL
WIN
WDO
Contrato Futuro
de Ibovespa
Contrato Futuro de Ibovespa
multiplicado pelo
USD10.000,00 (dez
multiplicado pelo valor em
USD50.000,00 (dez mil
valor em reais de
mil dlares dos
reais de cada ponto, sendo
dlares dos Estados
cada ponto, sendo
Estados Unidos da
cada ponto equivalente a
Unidos da Amrica).
cada ponto
Amrica).
R$1,00.
equivalente a
R$0,20.
Pontos do Indice
BRL por USD1.000,00.
Variao
Lote Padro
5 Contratos
1 Contrato
Horrio de Negociao
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1 Contrato
Sesso de
negociao anterior
data de
vencimento.
Comportamento e Deciso
Margem de Garantia
A margem de garantia um valor depositado em dinheiro ou ttulos que servir para
cobrir uma possvel inadimplncia do investidor em alguma chamada de ajuste dirio,
o investidor obrigado a depositar margem de garantia para mitigar o risco de credito.
Essa margem estipulada pela Bolsa
Os ativos aceitos como margem de garantia podem ser dinheiro, ouro, ttulos pblicos
federais, ttulos privados, cartas de fianas, aes e cotas de fundos fechados de
investimento em aes.
Ajuste Dirio
O ajuste dirio nada mais do que um mecanismo utilizado pela BMF&Bovespa para
equalizar as contas dos investidores. Como os contratos futuros variam de preo todo
dia, gerando assim um dbito ou crdito, os investidores so atualizados diariamente
sobre suas posies, ganhando ou perdendo conforme os preos oscilam, isto , os
investidores recebem seus lucros e pagam seus prejuzos diariamente. Esse mecanismo
utilizado como forma de proteo contra possveis inadimplncias por parte dos
investidores.
No contrato futuro de ndice Bovespa, as posies em aberto sero ajustadas com base
no preo de ajuste do dia, ao final de cada prego. A movimentao financeira ser
no dia til subsequente, isto , em D+1, conforme regras da BM&F.
Liquidao
Na data de vencimento, as posies em aberto, aps o ltimo ajuste, sero liquidadas
financeiramente pela Bolsa, mediante o registro de operao de natureza inversa da
posio, na mesma quantidade de contratos, pelo valor de liquidao. Ou seja, a
liquidao ser financeira, onde os investidores comprados tero seus contratos
vendidos e vice-versa.
Caso o investidor quiser, ele poder liquidar sua posio antes do vencimento,
realizando uma operao contrria original, ou seja, se ele estiver comprado em 10
contratos e quiser liquidar sua posio, basta vender estes 10 contratos, onde ser feita
a apurao final dos ajustes dirios.
Day Trade
possvel realizar day trade (compra e venda no mesmo dia da mesma quantidade de
contrato para o mesmo vencimento) de contratos futuros de ndice Bovespa e Mini
ndice.
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Comportamento e Deciso
Nomenclatura
A nomenclatura da negociao do futuro de ndice Bovespa ser da seguinte forma:
Cdigo de negociao do futuro de ndice Bovespa : IND
Cdigo de negociao do futuro de Mini ndice : WIN
Cdigo de negociao do futuro de Dlar : DOL
Cdigo de negociao do futuro de Mini Dlar : WDO
Letra correspondente ao ms de vencimento, conforme abaixo:
Vencimento
O vencimento do contrato futuro de Ibovespa e Mini ndice ocorre em todos os meses
pares do ano, em Fevereiro, Abril, Junho, Agosto, Outubro e Dezembro, sempre na
quarta feira mais prxima do dia 15 do ms. Caso for feriado, o vencimento ser no
prximo dia til subsequente. J o vencimento do contrato futuro de Dlar e Mini Dlar
ocorre em todos os meses do ano, sempre no primeiro dia til do ms. O ltimo dia de
negociao ser no ltimo dia til do ms anterior ao ms de vencimento do contrato.
Vencimento
JAN
FEV
MAR
ABR
MAI
JUN
JUL
AGO
SET
OUT
NOV
DEZ
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Comportamento e Deciso
A cotao do Dlar futuro expressa em Reais por US$ 1.000,00 (1 mil dlares), sendo
cada contrato equivalente a negociao de US$ 50.000,00. O lote padro so 5
contratos. A liquidao exclusivamente financeira, atravs da PTAX (cotao mdia
do dlar ponderada pelas quantidades dos negcios realizados ao longo do dia). O
contrato futuro de dlar poder ser negociado at o ltimo dia til do ms anterior ao
ms de vencimento, e sua variao mxima ser de 5% sobre o valor do vencimento
negociado, calculado sobre o preo de ajuste do prego anterior.
Book de Ofertas
O Book de ofertas formado por todas as ofertas de compra e venda enviadas para
bolsa, mas que ainda no foram executadas. As posies das ofertas so classificadas
primeiro pelo melhor preo dos compradores (quem compra mais caro) e vendedores
(quem vende mais barato), depois por ordem de chegada.
As ofertas so enviadas por todos os participantes do mercado atravs de corretoras,
formando um livro de ofertas com intenes de compras e vendas em seus
determinados preos.
As ordens podem ser praticamente de 2 tipos:
Limitada - Envia ordem com preo limitado e geralmente fica em oferta no book; como
o prprio nome diz, a ordem limita-se ao preo inserido ou melhor.
Mercado - Envia ordem para execuo imediata, ela no aparece no book de ofertas,
pois para agresso ponta contrria.
Abaixo, temos um book de ofertas onde podem ser vistas todas as intenes dos
diferentes participantes do mercado para o Dlar:
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Comportamento e Deciso
Legenda:
Hora hora que ordem foi executada
Qtd quantidade que saiu o negcio
Preo preo da ordem executada
CC Corretora compradora
CV Corretora vendedora
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Comportamento e Deciso
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Comportamento e Deciso
Lote Escondido
uma modalidade que os grandes players utilizam para vender grande quantidade de
lotes. Para que no assustem o mercado colocando uma ordem muito grande eles
colocam a ordem, porm aparecer no book apenas um lote pequeno, e essa ordem
pequena se repetir at que seja completa o total imputado.
Exemplo: um grande banco tem 500 contratos de dlar para vender.
Para no afugentar a compra, colocando o lote todo, ele utiliza um mecanismo de
colocar ordens parciais, como no caso de 50 em 50 lotes (a ordem continua sendo de
500 contratos, porm ela foi quebrada em 10 ordens de 50 contratos), assim que
executada esses primeiros 50 lotes, aparece uma nova ordem de 50 contratos
vendendo ao mesmo preo. Essa nova ordem vai para o final da fila, e s encerrada
assim que finalizar o tamanho total da ordem no caso os 500 contratos.
Como podemos ver a corretora VOT (Votorantim) negociou entre diferentes clientes
quantidades e preos iguais, tendo assim 04 diretos.
Legenda:
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Comportamento e Deciso
Direto 01 quantidade de 10.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)
Direto 02 quantidade de 5.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)
Direto 03 quantidade de 5.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)
Direto 04 quantidade de 10.000 a 3755 entre dois clientes (da mesma corretora)
Ajuste Dirio
O Ajuste dirio uma espcie de liquidao diria do contrato futuro, usada como
mecanismo de proteo contra possveis inadimplncias.
As posies em aberto ao final de cada sesso de negociao sero ajustadas com
base no preo de ajuste do dia, estabelecido conforme regras da BM&FBOVESPA, com
liquidao financeira (dbito ou crdito) no dia til subsequente. Na abertura do
mercado, os comprados e vendidos partem do mesmo valor devido ao ajuste dirio de
suas posies.
O valor do ajuste dirio, se positivo, ser creditado ao comprador e debitado ao
vendedor. Caso o valor seja negativo ser debitado ao comprador e creditado ao
vendedor.
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Comportamento e Deciso
O ponto primordial a ser estudado nesse caso o preo de ajuste e a variao dos
preos dos ativos, assim temos um controle mais preciso de quanto o ativo j se valorizou
ou desvalorizou no perodo desejado sempre devemos nos concentrar
percentualmente nos ganhos ou prejuzos.
Dolar
Ajuste
Indice
Dia
Ms
Ajuste
Dia
Ms
3,16%
29/fev
4.022,78
29/fev
43.313,00
01/mar
3.979,60
3.925,43
-1,07%
-1,07%
01/mar
3,16%
-1,36%
-2,42%
02/mar
44.682,00
45.375,00
1,55%
4,76%
-2,56%
-4,92%
03/mar
10,36%
-1,26%
-6,12%
04/mar
47.801,00
49.713,00
5,35%
04/mar
3.824,82
3.776,59
4,00%
14,78%
07/mar
3.812,78
0,96%
-5,22%
07/mar
49.781,00
0,14%
14,93%
08/mar
3.776,79
-0,94%
-6,11%
08/mar
49.702,00
-0,16%
14,75%
09/mar
3.719,14
-1,53%
-7,55%
09/mar
49.230,00
-0,95%
13,66%
10/mar
3.665,73
3.628,52
-1,44%
-8,88%
10/mar
15,70%
-1,02%
-9,80%
11/mar
50.114,00
49.992,00
1,80%
11/mar
-0,24%
15,42%
14/mar
3.634,02
0,15%
-9,66%
14/mar
49.216,00
-1,55%
13,63%
15/mar
3.780,34
4,03%
-6,03%
15/mar
47.445,00
-3,60%
9,54%
16/mar
3.771,85
-0,22%
-6,24%
16/mar
48.113,00
1,41%
11,08%
17/mar
3.648,20
3.603,23
-3,28%
-9,31%
17/mar
18,50%
-1,23%
-10,43%
18/mar
51.327,00
51.060,00
6,68%
18/mar
-0,52%
17,89%
21/mar
3.611,13
0,22%
-10,23%
21/mar
51.609,00
1,08%
19,15%
22/mar
3.590,92
-0,56%
-10,74%
22/mar
51.393,00
-0,42%
18,65%
23/mar
2,45%
-8,55%
23/mar
15,32%
0,50%
-8,10%
24/mar
49.948,00
49.980,00
-2,81%
24/mar
3.678,82
3.697,03
0,06%
15,39%
28/mar
3.633,30
-1,72%
-9,68%
28/mar
51.174,00
2,39%
18,15%
29/mar
3.643,42
0,28%
-9,43%
29/mar
51.379,00
0,40%
18,62%
30/mar
3.622,61
-0,57%
-9,95%
30/mar
51.399,00
0,04%
18,67%
02/mar
03/mar
Horrios
O movimento do mercado cclico, e identificamos que acontecem fluxos maiores em
determinados horrios. Esse movimento pode se tornar um comeo de um movimento
at uma inverso de uma tendncia.
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Comportamento e Deciso
Acumulao de Negcios
O acmulo de preos ocorre quando so realizados vrios negcios, com um volume
grande de contratos, em determinada faixa de preos, determinando assim a
formao de suportes e resistncias.
O acmulo como pode ser visto est no 3820, formando assim um suporte j que o
preo est em 3821 (amarelo).
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Comportamento e Deciso
Lembrando que rompida uma resistncia essa passar a ser um suporte e rompido um
suporte esse passar a ser uma resistncia.
VWAP
VWAP significa: Preo Mdio Ponderado Por Volume (Volume Weighted Average Price)
Os grandes players utilizam muito esse indicador para atingir suas ordens a mdia do
mercado, ou seja, ver a qualidade da execuo dos seus operadores.
Outro ponto importante do VWAP onde identificamos de maior liquidez do ativo, onde
como falamos, os players tendem buscar essa mdia na execuo de suas ordens, uma
vez que elas so muito grandes.
Estes pontos de liquidez ento comeam a se tornar zonas de suporte e resistncia
(ACMULOS).
Se o preo rompe o VWAP acaba demonstrando uma tendncia de compra, e abaixo
do VWAP tendncia de queda.
Abertura
Denomina-se "fase de pr-abertura" o perodo compreendido pelos 5 minutos que
antecedem a abertura das negociaes, onde so aceitos apenas o registro das
ofertas de compra e ofertas de venda. Essa fase tem por objetivo fazer com que a
abertura desses contratos se processe de forma transparente.
ABERTURA O PRIMEIRO ACMULO DO DIA
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Comportamento e Deciso
As caractersticas so:
Divulgao de nmeros
A divulgao de nmeros vem a ser a expectativa do mercado em relao a
determinados fatores externos e internos, sobre determinada atividade que o impacte.
Sendo assim temos trs maneiras de interpretar e reagir aos fatos relevantes, divulgados:
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Comportamento e Deciso
EXERCCIOS
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Comportamento e Deciso
PATROCNIO
Neto Trader & Equipe gostaramos de agradecer o apoio e colaborao dos nossos
parceiros:
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