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A. Actividad econmica
Alicorp S.A.A. es una compaa lder en la produccin y comercializacin de
productos industriales, de consumo masivo y nutricin animal. En todos sus
procesos de produccin, Alicorp cumple con estndares internacionales de
calidad y competitividad. Tiene exposicin a mercados altamente atractivos,
con economas e industrias de fundamentos slidos, contando con un portafolio
de productos diversificado con presencia en los segmentos de consumidores
ms importantes y en todos los niveles socio econmico, adems de un exitoso
historial de crecimiento orgnico e inorgnico que permite un consistente flujo
de efectivo y rentabilidad. En los ltimos aos, la empresa ha elevado sus
niveles de produccin consolidando su liderazgo en diversas categoras.
B. Misin y Visin
Misin
Alicorp S.A.A. nos presenta en su pgina oficial la misin que tienen en el
mercado, sealando que son una empresa dedicada a la produccin y
comercializacin de alimentos y derivados, integrada por personas con espritu
de empresa, comprometidas en fijar nuevos estndares de excelencia en la
satisfaccin de Ios clientes. Tienen como objetivo lograr nuevos niveles de
xito competitivo en cada categora de negocios en los que compiten para
beneficio de sus accionistas, clientes y consumidores, de sus trabajadores y de
las comunidades en las que operan.
Visin
Es una empresa de clase internacional, con productos y servicios de alto valor
agregado, que satisfacen las necesidades y expectativas de sus clientes en
cualquier mercado.
C. Estructura Corporativa
Alicorp es una Sociedad Annima Abierta que cuenta al 31 de diciembre de
2013 con 1,450 accionistas comunes y 1,575 accionistas de inversin. Los
accionistas que son titulares al 31 de diciembre de 2013 de ms de 5% del
capital suscrito y pagado de la sociedad son los siguientes:
D. Lneas de Negocio
La empresa cuenta con tres unidades de negocio: consumo masivo (aceites y
grasas, fideos, galletas, detergente, jabn de lavar, cuidado del cabello,
helados, entre otros), productos industriales (harinas, omega 3, grasas
industriales y otros) y nutricin animal (acuicultura).
Consumo Masivo
Alicorp es lder en el mercado nacional en la mayor parte de las categoras
donde desarrolla actividades de negocio. Las diversas marcas con que cuenta
la empresa se encuentran favorablemente posicionadas en el mercado.
Algunas de ellas han pasado a formar parte del abanico de productos de la
productos en la industria.
a) Aceites domsticos
Alicorp
sostiene
su
slido
liderazgo
en
la categora,
alcanzando
una
e) Harinas y Margarinas:
En el negocio de harinas domsticas, Alicorp contina liderando con 40.8% en
el ao 2014. Blanca Flor, mantiene su liderazgo en el segmento de harinas
preparadas. Asimismo, la marca lanz una nueva presentacin de 500 gr. con
el fin de llegar a ms hogares en el Per (Jul14).
Favorita por su lado, sostiene la participacin de Alicorp en el segmento de
harinas sin preparar, donde se tiene la participacin ms alta entre las marcas
envasadas. Durante el 2014 el mercado de margarinas domsticas tuvo una
dinmica muy competitiva, especialmente en el canal moderno. En este
peruanos
principalmente
por
el
sabor
Chicha
morada
Alicorp Soluciones
a) Harinas industriales:
La principal materia prima de la industria es el trigo, que se importa
principalmente de Argentina, Canad, Estados Unidos y de pases europeos.
Alicorp comercializa 5 marcas: 2 a nivel nacional, Nicolini (marca Premium
utilizada para todo tipo de procesos y productos) y Blanca Nieve (marca
econmica de gran rendimiento); y 3 marcas regionales: Santa Rosa,
Victoria e Inca.
b) Grasas industriales:
Este mercado est dividido en dos grandes categoras:
o
Margarinas industriales:
en
un
mejor
performance
en
sabor
color.
Este
c) Nutricin Animal
1. ACTIVO CORRIENTE
a) Efectivo y Equivalente de Efectivo
En el 2014 esta partida representa el 1.46% del total activo, mientras
que en el ejercicio anterior fue del 1.61%. Este incremento perceptible
se ve reflejado en una tendencia que asciende al 9.64% con un aumento
que expresa una variacin de S/. 8, 747, 000.00 Nuevos Soles. Este
aumento se debe principalmente al incremento de las cuentas corrientes
que la Compaa mantiene en bancos locales y del exterior.
Al 31 de Diciembre del 2013, la Compaa mantiene cuentas corrientes
con un importe de S/. 56, 965, 000.00 Nuevos Soles, mientras que al 31
de Diciembre del 2014 estas cuentas mantienen un nuevo importe de S/.
90, 854, 000.00 Nuevos Soles; estas cuentas corrientes no generan
intereses y son de libre disponibilidad.
Adems, la Compaa y sus Subsidiarias mantienen depsitos a plazo,
que al 31 de Diciembre del 2013 tienen un importe de S/. 33, 809,
000.00, mientras que al 31 de Diciembre del 2014 un importe de S/. 8,
667, 000.00. Estos depsitos se encuentran en Entidades Financieras
locales y extranjeras, con vencimiento corriente, las cuales generan
intereses a tasas de mercado.
b) Cuentas por cobrar comerciales
En el 2013 este rubro represent el 16.78% del total activo, mientras
que en el 2014 representa el 14.34 %. Este incremento se ve
representado con una tendencia que asciende al 3.12%, con un
incremento que expresa una variacin de S/. 29, 588, 000.00 Nuevos
Soles.
crediticia,
estos
lmites
de
crdito
son
revisados
peridicamente.
Sin embargo, debido a la antigedad de algunas cuentas por cobrar
comerciales, estas se han estimado como prdida y deterioro que al
trmino del ejercicio 2014 tienen un importe de S/. 75, 692, 000.00
Nuevos Soles. Relacionado a ello, la Gerencia de la Compaa y sus
Subsidiarias tienen en cuenta que la estimacin por deterioro de cuentas
por cobrar al 31 de Diciembre de 2014, cubre adecuadamente el riesgo
de crdito de estas partidas a respectivas fechas.
c) Otras cuentas por cobrar
Para el ejercicio 2014 este rubro representa el 2.84% del total activo, el
cual a comparacin del ejercicio anterior disminuy en un 0.01% de
representacin. Por otro lado se considera una tendencia que asciende al
20.31% y se manifiesta con un incremento que expone una variacin de
S/. 32, 736, 000.00.
Este rubro est compuesto por: los reclamos de tributos con un importe
de S/. 68, 010, 000.00, que corresponden a las solicitudes de devolucin
presentadas
las
administraciones
tributarias
locales
de
las
100%. Por otro lado, esta partida representa el 0.34% del total activo en
el ao 2014, mientras que en el ao 2013 representa el 0.17%.
Estos activos disponibles para la venta corresponden a desmotadoras,
fbricas y predios que se encuentran en desuso y cuyo valor en libros al
31 de Diciembre de 2014 es S/. 23, 047, 000.00. La Gerencia tiene un
plan de venta de estos activos a travs de un agente inmobiliario y
espera que dicho plan se lleve a cabo en el corto plazo.
2. ACTIVO NO CORRIENTE
a) Otros Activos Financieros
Al 31 de Diciembre del 2014, este rubro representa el 4.82% del total
activo. En relacin con el ejercicio anterior, que fue el 4.36%, se
determin una variacin de S/. 82, 388, 000.00 Nuevos Soles, con una
tendencia de que asciende a 33.43%.
b) Inversiones en Asociadas
Este rubro est compuesto significativamente de las inversiones de La
Compaa
con
empresas,
dentro
de
las
cuales
se
encuentran:
Panificadora Bimbo del Per S.A. con un importe de S/. 19, 031, 000.00
Nuevos Soles; Bilmar S.A. con una suma de S/. 4, 985, 000.00 Nuevos
Soles y Otras Asociadas con S/. 163, 000.00 Nuevos Soles.
Al trmino del ejercicio 2014, esta partida representa el 0.35% del total
activo, que a comparacin con el ejercicio anterior en el cual represent
el 0.44%, se ha visto una disminucin. Esta disminucin tiende a
descender al -2.14% que se ve reflejado en una variacin de S/. 529,
000.00 Nuevos Soles.
Los movimientos realizados en este rubro corresponden al aumento de
capital por parte de la asociada Panificadora Bimbo del Per S.A., sin
embargo por parte de la Compaa no realizo algn incremento
dieron de baja a los activos fijos afectados, por un costo neto de S/. 11,
292, 000.00 Nuevos Soles. Debido a que dichos activos fijos estaban
dentro de la cobertura de los contratos de seguros, la Gerencia inici el
proceso de solicitud de reclamacin a las compaas aseguradoras.
e) Activos intangibles
En lo que respecta al rubro de activos intangibles, se ha determinado un
variacin de S/. 104, 041, 000.00 Nuevos Soles, con una tendencia del
21.33%. Este incremento se ve manifestado en los movimientos que
estn relacionados a Marcas y Licencias y Software, que al inicio del
periodo 2014 tenan los importes de S/. 92, 981, 000.00 y S/. 377, 178,
000.00 respectivamente. Sin embargo, debido a las adiciones, compra
de
subsidiarias,
asignacin
de
plusvala
otros
movimientos,
aumento
se
debe
principalmente
al
incremento
en
lo
Nuevos Soles.
Este incremento se debe al hecho de que la Compaa y Subsidiarias
ofrecen a sus proveedores un programa para el pago de sus cuentas a
travs de instituciones financieras. Este programa permite a los
proveedores
vender
sus
cuentas
por
cobrar
las
instituciones
de S/. 20, 711, 000.00 Nuevos Soles, mientras que para el 2014 se tiene
un importe de S/. 29, 444, 000.00 Nuevos Soles.
Sin embargo otro movimiento significativo es el que se considera como
otros, que al trmino del ejercicio 2014 tuvo una variacin de S/.22, 119,
000.00 Nuevos Soles.
d) Cuentas por pagar a Entidades Relacionadas
En lo que corresponde a esta partida se ha determinado que: La
representatividad de esta misma para el 2013 fue de 0.09%, sin
embargo en el 2014 fue del 0.03%. Esta disminucin proviene de una
tendencia que desciende al -57.68%, de la cual se puede determinar una
variacin de S/.-2, 971, 000.00 Nuevos Soles.
e) Otras provisiones
Los movimientos de esta partida generaron en la compaa una
variacin de S/. 1, 085, 000.00 Nuevos Soles con una
tendencia
4. PASIVO NO CORRIENTE
a) Otros Pasivos Financieros
Esta partida del pasivo no corriente ha visto reflejada una variacin de
S/. 52, 598, 000.00 Nuevos Soles, esto se debe principalmente a una
tendencia que asciende a 2.98%. Por otro lado, a trminos del ejercicio
367,
000.00
Nuevos
Soles
para
el
ao
2014
2013,
Por otro lado, esta partida en el 2013 represent el 7.07% del total
pasivo y patrimonio que ha comparacin con el ejercicio posterior
disminuy en un 1.04% de representatividad.
Los movimientos ms relevantes en esta partida son los relacionados a
la diferencia en tasas de depreciacin y activos intangibles que al
trmino del ejercicio 2014 tienen importes de S/. 202, 533, 000.00 y S/.
146, 922, 000.00 Nuevos Soles, respectivamente.
5. PATRIMONIO
a) Capital
En relacin al capital no se muestra ningn aumento y/o disminucin,
esta misma se mantiene con S/. 847, 192, 000.00 Nuevos Soles, con
847, 192, 731 acciones comunes de S/. 1.00 de valor nominal cada una
ntegramente autorizadas, emitidas y pagadas. Adems estas acciones
comunes estn inscritas en la Bolsa de Valores de Lima, que al 31 de
Diciembre de 2014 tienen un valor de cotizacin de S/. 7.11 por accin,
que a comparacin del ejercicio 2013 fue de S/. 9.10.
Por otro lado el capital en el ejercicio 2014 tiene una representacin de
12.43% mientras que en el 2013 tiene una representacin de 14.99%
b) Acciones de inversin
En lo que respecta a acciones de inversin la empresa ha mantenido el
importe de S/. 7, 388, 000.00 Nuevos Soles en sus cuentas, con un total
de 7, 388, 470 acciones de un valor nominal de S/. 1.00 c/u. Estas
acciones de inversin tienen el mismo derecho que las acciones
comunes y confieren a sus titulares una distribucin preferencial de los
c) Reserva Legal
En el 2014 esta partida representa el 2.49% del total pasivo y
patrimonio, mientras que en el ejercicio anterior fue del 2.85%. La
variacin que increment del periodo 2013 al periodo 2014 es de S/. 8,
535, 000.00 Nuevos Soles con una tendencia ascendente de 5.30%.
Este incremento se debe al hecho de que la Junta General de Accionistas
de la Compaa aprob la transferencia de los resultados obtenidos en
ejercicios anteriores a la reserva legal, siendo estos resultados los
siguientes:
-
000.00.00
El 27 de Marzo de 2014 se aprob la transferencia de los
resultados obtenidos en 2013, el importe transferido asciende a S/.
8, 535, 000.00 Nuevos Soles
d) Resultados Acumulados
En este rubro la compaa ha registrado una utilidad, que en paralelo de
ambos perodos se muestra lo siguiente: En el perodo 2013 se
determin una utilidad de S/. 318, 684, 000.00 Nuevos Soles, mientras
que en el ejercicio 2014 fue de S/. 12, 035, 000.00 Nuevos Soles.
Sumando estos importes a la partida que corresponde a resultados
acumulados se ha reflejado una variacin negativa de S/. - 100, 664,
000.00 Nuevos Soles, que tiende a disminuir en -9.14%.
Por otro lado podemos resaltar que su representatividad en el ejercicio
2014 es de 14.69% mientras que en el ejercicio 2013 fue de 19.50%.
6. ESTADO DE RESULTADOS
Los ingresos obtenidos en el ao 2014 son principalmente de
operaciones con terceros (99.62%), mientras que con un porcentaje
mnimo (0.38%), estn las operaciones con entidades relacionadas como
las subsidiarias o sucursales, para el 2013 ocurre casi lo mismo, es decir,
que la mayor comercializacin se realiza con terceros a la empresa, cabe
resaltar que en este ao las ventas a partes relacionadas fue un monto
mayor al periodo siguiente.
Con respecto al Costo de Ventas incurrido en el periodo 2013 y 2014, la
proporcionalidad de su costo de comercializacin se ha mantenido en
72.83% para el ao 2013 y 72.76% para el 2014, generando un margen
bruto equilibrado en los dos aos. Cabe resaltar que la mnima diferencia
que se presenta en los dos periodos es debido al aumento de su
magnitud de otros rubros del estado de resultados, como lo son los
ingresos y gastos financieros que incrementaron su proporcin con
respecto a las ventas en el 2014.
Otros de los rubros que se deben tomar en cuenta son los ingresos y
gastos financieros. Los gastos financieros en el ao 2014 representan
ms (3.65%) en relacin al periodo anterior (3%). Esto se ha debido
1 LIQUIDEZ GENERAL=
ACTIVO CORRIENTE
veces
PASIVO CORRIENTE
Prueba defensiva:
3 PRUEBA DEFENSIVA=
CAJA BANCOS
%
PASIVO CORRIENTE
UTILIDAD BRUTA
GASTOS
CAPITAL
OFIJOS
PATRIMONIO
ACTIVO
TOTAL
VENTAS
VENTAS
NETAS
GASTOS
FINANCIEROS
VENTAS
ACTIVO
UTILIDAD NETA
UTILIDAD
UT. ANTES
DE
INTERSES
UTILIDAD
E IMPUESTOS
ANTES
DENETA
INTERESES veces
UTILIDAD
NETA
17
COBERTURA
DE
GASTOS
FIJOS
=
VENTAS
COSTOS
DE
VENTAS
18
RENDIMIENTO
SOBRE
EL
PATRIMONIO=
=%
UT.
ANTES
DE
INTERSES
E
IMPUESTOS
19
RENDIMIENTO
SOBRE
LA
INVERSION=
COBERTURA
DE GG.FF.=
%
veces
NETO
DE ACTIVO=
UTILIDAD=
=%
21 UT.16
DE
BRUTA=
% =%%
24 MARGEN
20 UTILIDAD
UT.
23
VENTAS=
Capital de trabajo:
Para este caso se han tomado en cuenta las ventas totales o los ingresos
operacionales netos. Realizando el clculo correspondiente se determina
que la Compaa Alicorp y Subsidiarias tiene un retorno de efectivo cada
56 das que a comparacin con el ejercicio anterior, que fue cada 59
das, muestra una ligera mejora en la capacidad de cobro.
Anlisis de Gestin
Rotacin de cartera:
7 ROTACION DE CARTERA=
11
VENTAS
veces
ACTIVOS TOTALES
VENTAS
veces
ACTIVO FIJO
Anlisis de solvencia
Deuda patrimonio:
14
PASIVO TOTAL
=%
PATRIMONIO
Razn de Endeudamiento:
15
RAZON DE ENDEUDAMIENTO=
PASIVO TOTAL
=%
ACTIVO TOTAL
16
COBERTURA DE GG.FF.=
UTILIDAD BRUTA
veces
GASTOS FIJOS
Para el anlisis de este ratio, se tom en cuenta como gastos fijos los
gastos relacionados a la administracin que para el ejercicio 2014 y
2013 fueron de S/. 350, 453, 000.00 y S/. 298, 518, 000.00
respectivamente. El anlisis correspondiente nos permite determinar que
en la Compaa Alicorp y Subsidiarias la utilidad bruta nos permite cubrir
4.88 veces los gastos fijos, que para este ejercicio en relacin al ejercicio
anterior, aumentaron en S/. 51, 935, 000.00.
Anlisis de rentabilidad
Rendimiento sobre el patrimonio (ROE):
UTILIDAD NETA
=%
CAPITAL O PATRIMONIO
UTILIDAD NETA
=%
ACTIVO TOTAL
Utilidad ventas:
21
UT. VENTAS=
Margen bruto:
23
Margen neto:
24
UTILIDAD NETA
=%
VENTAS NETAS