Enciclopedia de Economía y Negocios Vol. 02 B

ENCICLOPEDIA de
ECONOMA,
FINANZAS y
NEGOCIOS
anlisis de sensibilidad
base de datos empresarial
2
elaborada por:
ENCICLOPEDIA
DE ECONOMA,
FINANZAS
Y NEGOCIOS
Coordinador general
RICARDO J. PALOMO ZURDO
Catedrtico de Economa Financiera y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo
www.ciss.es
ENCICLOPEDIA
DE ECONOMA, FINANZAS Y NEGOCIOS
Obra realizada por el grupo Wolters Kluwer Espaa
C/ Collado Mediano, 9
28230 Las Rozas (Madrid) Espaa
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Francisco Jos Santamara Ramos; Mara Soblechero Baeza; Marcos Surez
Palacio; Ainhoa Ynfiesta Gonzlez.
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1. Edicin: 2010 WOLTERS KLUWER ESPAA, S.A.
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ISBN Edicin Grca:

Obra Completa: 978-84-9954-062-7
Volumen 2:
978-84-9954-064-1
ISBN Edicin Digital:
Obra Completa: 978-84-9954-085-6
Volumen 2:
978-84-9954-087-0
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Ricardo J. PALOMO ZURDO
Profesor de Estadstica
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ROMERO CUADRADO
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Analista de Mercado
de Aldeasa y Profesor
de Marketing
Enrique
RA ALONSO DE CORRALES
Profesor de Economa
Nuria RUEDA LPEZ

Aplicada
Mara Mercedes
RUIZ DE PALACIOS
VILLAVERDE
Francisco SOGORB MIRA

Profesor de Economa
Financiera
Luis Antonio
SOLER PASCUAL
Carmen VALOR MARTNEZ
Alicia SORROZA BLANCO
Asistente de Marketing
Profesora de Poltica Exterior

y Seguridad en Europa
Manuel VARGAS VARGAS
Juan Carlos
SUREZ-QUIONES
FERNNDEZ
Magistrado
de Comercializacin
e Investigacin
de Mercados
Natalia TARAZONA HURTADO
Manuela SACO VZQUEZ
Profesor de Empresa
Profesora Adjunta
de Comercializacin
e Investigacin
de Mercados
Vicente
TENA RODRGUEZ
Profesor Titular
de Direccin
de Empresas
Juan Manuel
SAN CRISTBAL VILLANUEVA
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Jos Ramn
SNCHEZ GALN
Profesor Titular
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y de la Seguridad Social
Magistrado
Paloma SAA TEJA
Joan Ramn
SANCHIS PALACIO
ngel Luis
VAL TENA
DE
Economista
Juan Fernando
TAVERA MESAS
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Manuel TERUEL SIERRA

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e Investigacin
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DE URBANO CASTRILLO
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Profesor de Teora
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Salvador
VILATA MENADAS
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MORENO
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Carmen Mara
ZAMARRA LVAREZ
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Jos ZARZUELO DESCALZO

Magistrado Suplente
A NLISIS DE SENSIBILIDAD
ANLISIS DE
SENSIBILIDAD
Sensitivity analysis
I. CONCEPTO II. PROGRAMACIN LINEAL
III. ALGORITMO DEL SIMPLEX IV. TIPOS DE
ANLISIS DE SENSIBILIDAD 1. Variaciones en los
trminos independientes de las ecuaciones de
restriccin 2. Variaciones en los rendimientos
directos de los productos de la funcin objetivo
I.
CONCEPTO
La direccin de operaciones no slo

se preocupa por la solucin ptima de
un problema de produccin. Adems de
conocer el valor exacto de cada variable
del programa productivo, es necesario
conocer hasta qu punto esta solucin
obtenida es factible frente a algn cambio o alteracin en cualquiera de los parmetros del problema. Esto se debe al
hecho de que la solucin obtenida se basa en que los datos de partida son constantes. Esto es posible nicamente para
periodos de tiempo muy cortos, dado el
contexto econmico actual, en el cual se
producen numerosos cambios con gran
rapidez.
Por este motivo, el anlisis de sensibilidad adquiere una mayor trascendencia, permitindonos conocer qu ocurre
con la solucin ptima actual ante cambios en alguna de las variables del problema, es decir, entre qu valores pueden variar los parmetros sin que se produzcan cambios importantes en la solucin ptima.
Hay dos planteamientos para determinar la sensibilidad de los parmetros
del programa productivo:
a) El primero es el de prueba y error, el
cual requiere mucho tiempo y supone la resolucin de todo el problema
cada vez que se realiza algn cambio.
CISS
b) En segundo lugar, estara el mtodo

analtico de postoptimalidad, de manera que, una vez resuelto el problema de programacin lineal, se definen los intervalos de valores entre
los que se puede mover cada una de
las variables, de forma que la solucin ptima no se vea afectada. Es
este ltimo el que se va a implementar para realizar el anlisis de sensibilidad de una empresa que se va tomar como ejemplo. Para ello, se utiliza software de programacin lineal,
como el Solver de Excel o POM de
Windows, que es el que aplicaremos.
II.
PROGRAMACIN LINEAL
La programacin lineal es una tcnica matemtica muy utilizada en la direccin de operaciones, ya que permite tomar decisiones rpidas en la asignacin
eficiente de los recursos limitados. Un
proceso productivo se define como la
combinacin de factores que, utilizando
una tecnologa dada, nos permiten obtener un producto. Es importante definir el
periodo de tiempo para el cual la informacin es vlida. Por ello, la definicin
del nmero de variables y de ecuaciones
(restricciones y limitaciones) es algo que
lo determina el propio empresario, segn las caractersticas de la empresa en
un momento dado.
Los requisitos de un problema de
programacin lineal son los siguientes:
a) Tiene como objetivo maximizar o
minimizar alguna cantidad. En la empresa, se maximizan beneficios y se
minimizan costes. El fin prioritario
de cualquier empresa tipo es la maximizacin de su beneficio, as como
el incremento del valor de las acciones que la constituyen. Toda esta informacin se recoge en la funcin
objetivo.
b) La existencia de restricciones que limitan el nivel de produccin y venta
587
-
que se pretende alcanzar. Dichas restricciones suelen estar relacionadas

con la cantidad de factores disponibles, tales como las unidades de material, las horas de trabajo, etc.
c) Tienen que existir diferentes alternativas de eleccin, de productos y de
procesos, de manera que el empresario pueda elegir a la hora de asignar los recursos.
d) Tanto la funcin objetivo como las
restricciones deben estar expresadas
en ecuaciones lineales o desigualdades.
xj: es el nivel de produccin,

o la utilizacin de un proceso productivo j, o el nmero
de veces que se utiliza el
proceso, si la funcin objetivo es de mximo. En el caso
de que la funcin objetivo
sea de mnimos, son las cantidades de los recursos o factores i empleados.
b) Las ecuaciones de restriccin: en el

caso de que la funcin objetivo sea
maximizar sern:
Por lo tanto, los elementos de la funcin de produccin son:

a) La funcin objetivo, que puede ser:
1.
Funcin a maximizar, si se trata

de rendimientos o beneficios:
Max=C1x1+C2x2+...........+CnXn
2.
Dnde:
-
aij: son los coeficientes tcnicos y representan la cantidad de factor i (1,

2,..., m) necesaria para fabricar una
unidad de producto j (1, 2,....., n).
Estos coeficientes tcnicos forman la
denominada matriz tecnolgica o de
coeficientes tcnicos de la empresa
(Amxn). Todos estos coeficientes unitarios los tiene que conocer el empresario, a travs de los tcnicos o
ingenieros que lo disean. Cada columna de esta matriz representa un
proceso productivo Pj.
xj: son los niveles de produccin.

Forman un vector fila (X).
bm: son los recursos disponibles para

la empresa. Su valor absoluto depender de la dimensin empresarial.
Forman un vector columna (b).
Ejemplo: nmero de horas hombre,...
Funcin a minimizar, si se trata

de costes:
Min=y1x1+ y2x2+ ...........+ ymxm
Dnde:
-
(): es la funcin objetivo

lineal a maximizar o minimizar.
Cj: son los rendimientos directos unitarios de los procesos j (1, 2, ....., n) cuando
la funcin objetivo es de mximo. Los rendimientos o
mrgenes unitarios son la diferencia entre el precio y el
coste.
588
yi: son los costes unitarios

de los factores i (1, 2, .....,
m) si la funcin objetivo es
de mnimo.
En forma matricial, un programa que

tiene como objetivo la maximizacin de
CISS
los beneficios se puede expresar del siguiente modo:
Donde
como ejemplo. Una pequea empresa se

dedica a la fabricacin y venta de mobiliario de jardn. Para ello, cuenta con tres
procesos productivos: sillas plegables
(P1), mesas de centro (P2) y sillones
(P3). El precio de venta unitario de cada
producto asciende a 75REVISAR, 120 y
160, respectivamente. Asimismo, sus costes de fabricacin variables (unitarios)
son: 25REVISAR, 60 y 60.
La direccin de operaciones ha facilitado los siguientes datos sobre el proceso de fabricacin mensual:
Para un determinado nivel de produccin, siempre se tiene que cumplir

esta restriccin A b, es decir, en el
primer caso, significa que no se pueden
consumir ms factores de los que se disponen (son recursos limitados). Siendo
la cantidad producida nula o positiva:
0
Pasamos a plantear la funcin de produccin de una empresa que tomamos
CISS
La plantilla del departamento de

montaje puede trabajar un total de
120 horas, siendo el ritmo de trabajo
el siguiente: 2 5 sillas plegables/hora,
5 mesas de centro/hora y 2 sillones/
hora.
Cada silla plegable requiere un 0 2%

de capacidad, cada mesa de centro
un 0 2% y cada silln un 0 4%. Debido a fallos de la maquinaria, dicha
capacidad se ha visto reducida al
80%.
La empresa puede disponer de 90

m3 de madera de teca. Se conoce
que cada silla plegable necesita un 0
2 metros, cada mesa de centro necesita 0 4 metros y cada silln 0 5 metros.
El planteamiento del problema sera

el siguiente:
589
En nuestro ejemplo, expresado en
forma matricial:
Existen diversas formas para resolver

un problema de programacin lineal, tales como el mtodo grfico, el mtodo
de las rectas isobeneficios o el mtodo
de los vrtices, siendo aplicable cualquiera de ellas cuando la empresa no elabora
ms de dos productos diferentes. Sin
embargo, este hecho no suele darse en
el mundo empresarial real, ya que el abanico de productos suele ser mayor. Por
lo tanto, nos encontramos ante un espacio con numerosas soluciones factibles,
pero existir una que sea la mejor en funcin del objetivo perseguido. Para resolver este tipo de problemas se utiliza un
procedimiento denominado Algoritmo
del Simplex.
III.
ALGORITMO DEL SIMPLEX
El Algoritmo del Simplex fue enunciado por George Dantzing en 1947,

siendo un procedimiento iterativo de
bsqueda de la solucin ptima en problemas de programacin lineal de cualquier tamao. El desarrollo de este algoritmo requiere de ciertas hiptesis de
partida:
a) Proporcionalidad: la contribucin de
cada actividad al valor de la funcin
objetivo es proporcional, as como al
valor de los trminos independientes de las restricciones.
c) Divisibilidad: todas las variables del

modelo pueden tomar cualquier valor no entero, siempre y cuando
cumplan todas las restricciones del
programa, incluyendo la de no negatividad.
d) Certidumbre: todos los parmetros
del modelo son conocidos con certeza.
El desarrollo del Algoritmo del Simplex parte de un programa base sobre el
que se realizan iteraciones, es decir, de
una solucin bsica se va pasando a soluciones o puntos extremos mejores, hasta
alcanzar la solucin ptima. Este autor
plante que si la organizacin se encuentra en un punto dentro del espacio de
soluciones factibles y se quiere conseguir
un acercamiento a una situacin mejorada, se debern analizar los rendimientos
marginales wj (diferencia entre los rendimientos directos -Cj- y los rendimientos
indirectos -Zj-), y su disminucin hasta
llegar a la solucin ptima, donde todos
los rendimientos marginales son menores o iguales a cero (wj0).
El problema que presenta el Algoritmo del Simplex es que no permite trabajar con desigualdades, por lo que las inecuaciones correspondientes a las restricciones deben convertirse en ecuaciones.
Para ello, se introducen los procesos de
holgura con un coeficiente tcnico unitario, tantos como desigualdades tenga el
programa productivo.
Aplicado a nuestro ejemplo la matriz
tecnolgica ampliada quedara de la siguiente forma:
b) Aditividad: No se permite la existencia de productos cruzados, de manera que la combinacin de varios procesos se obtiene como la suma de
los factores exigidos individualmente
por cada uno de ellos.
590
CISS
En el caso de que alguna variable de
holgura forme parte de la solucin ptima, tomando un valor positivo, indicar
la existencia de cierta cantidad de ese
factor disponible y no utilizado en la produccin de bienes reales, resultando
ocioso. Por lo tanto, el significado econmico de una variable de holgura es la capacidad inactiva o desocupada del factor
correspondiente. El rendimiento directo
de estas variables en la funcin objetivo

es igual a cero. Adems, estas variables
constituyen la solucin bsica inicial (matriz identidad).
Si aplicamos el Algoritmo del Simplex a la empresa que habamos tomado
como ejemplo de referencia tendramos
las iteraciones que muestra el siguiente
cuadro:
Cuadro 1: Iteraciones de la Aplicacin del Algoritmo del Simplex

Rdtos.
Directos
Cj
Vales.
Bsicas
Sillas
Mesas
Centro
Sillones
Holgura
1
Holgura
2
Holgura Cantidad
3
50
60
100
Iteracin 1
Cj-Zj
50
60
100
holg 1
0,4
0,2
0,5
120
holg 2
0,2
0,2
0,4
80
holg 3
0,2
0,4
0,5
90
Iteracin 2
Cj-Zj
10
-20
-200
holg 1
0,2
-0,2
-1
holg 2
0,04
-0,12
-0,8
100
Sillones
0,4
0,8
180
Cj-Zj
-10
-50
-150
Sillas
-1
-5
holg 2
-0,08
-0,2
-0,6
100
Sillones
1,2
-2
120
30
Iteracin 3
50
150
Fuente: Elaboracin Propia, basado en resultados del Programa POM de Windows.
Consecuentemente, la solucin ptima de nuestro programa de produccin

estara formada por los procesos P1, P3 y
P5.
Cuadro 2: Solucin ptima en unidades

fsicas y unidades monetarias
Variables
Sillas (u.f.)
CISS
Valor
150
591
Variables
Sillones (u.f.)
Valor
120
2
Vble. Holgura 2
(u.f.)
Valor Funcin Objetivo ()
19500
Fuente: Elaboracin propia, basado en resultados del programa POM de Windows.
A la vista de los resultados obtenidos,

si la empresa quiere obtener un beneficio mximo mensual de 19.500 debe fabricar y vender 150 sillas y 120 sillones.
Por otro lado, el hecho de que la variable
de holgura 2 tome un valor positivo de
dos unidades, implica la existencia de un
2% de capacidad ociosa del departamento de produccin (segunda restriccin).
IV.
TIPOS DE ANLISIS DE
SENSIBILIDAD
Siguiendo la programacin lineal, el

anlisis de sensibilidad se centra en estudiar los efectos que provocan en la solucin ptima los posibles cambios de los
datos iniciales del programa productivo.
Dichos cambios pueden tener su origen
en:
a) Variaciones en los trminos independientes de las ecuaciones de restriccin, es decir, en la cantidad disponible de factores
b) Variaciones en los coeficientes de la
funcin objetivo. En el caso de que
el problema sea de maximizacin de
beneficios, los coeficientes de la funcin objetivo hacen referencia a los
rendimientos directos de los productos
c) La introduccin de nuevos procesos
d) La variacin de algn coeficiente tcnico
592
e) La introduccin de una nueva restriccin

En nuestro caso, nos vamos a centrar
en los dos primeros anlisis. Para ello, ser el conocimiento de la matriz inversa
del programa base lo que nos permitir
analizar la repercusin que tendrn sobre la solucin ptima las distintas variaciones en el planteamiento inicial del
problema.
1. Variaciones en los trminos independientes de las ecuaciones de restriccin

Los trminos independientes de las
restricciones suelen representar la cantidad mxima disponible de cada uno de
los factores productivos (bm). En el
ejemplo que hemos formulado estaramos hablando de tres factores: horas de
trabajo (b1), capacidad del departamento
de produccin (b2) y unidades de material (b3). El anlisis de sensibilidad indica
qu ocurre con la regin de soluciones
factibles y con la solucin ptima si se
produce alguna alteracin en la cantidad
disponible de los recursos que hemos
mencionado con anterioridad.
Sabemos que al introducir los procesos de holgura todas las restricciones del
programa se han convertido en igualdades, es decir que:
Siendo A la matriz tecnolgica, x el

nivel de produccin o actividad y b el
vector recursos. Como la matriz tecnolgica es rectangular y slo podemos trabajar con matrices cuadradas, se parten de
programas bases (B). En nuestro caso,
sern combinaciones de tres de los procesos que forman dicha matriz, de manera que:
CISS
En nuestro caso, la matriz inversa del
programa base sera:
La solucin ptima en unidades fsicas se obtendra de la siguiente forma:
De manera que el resultado tiene

que ser mayor o igual a cero. Por ello, si
alteramos uno de los componentes del
vector b se tiene que verificar:
Esta expresin nos dar la solucin

del problema teniendo en cuenta la alteracin introducida. Los trminos independientes no condicionan los valores
de los rendimientos marginales.
Si utilizamos el software POM for
Windows, obtenemos los siguientes valores:
Cuadro 3: Anlisis de sensibilidad de los trminos independientes de las ecuaciones

de restriccin
Restriccin
Valor Dual Exceso Holgura
Valor
Original
Lmite inferior
Lmite Superior
Horas de trabajo
50
120
90
130
Capacidad
Dpto.
80
78
Infinito
Madera de teca
150
90
60
93,33
Fuente: Elaboracin propia basado en resultados del programa POM de Windows.
En funcin de los datos extrados del

programa, podemos observar que:
-
Si las horas de trabajo (b1) estn

comprendidas entre 90 y 130 la solucin ptima seguir siendo (P1, P3 y
P5)
Si la capacidad del Departamento de

Produccin (b2) es superior al 78%,
la solucin ptima se mantiene
Si los metros cbicos de madera de

teca (b3) estn comprendidos entre
CISS
60 y 9333, la solucin ptima seguir siendo la misma.
2. Variaciones en los rendimientos directos de los productos de la funcin

objetivo
Para analizar estas variaciones tambin vamos a utilizar la matriz inversa B-1,
pero debemos tener en cuenta que los
coeficientes de la funcin objetivo s condicionan los valores de los rendimientos
marginales.
593
Se pueden distinguir dos casos:
a) La variable cuyo rendimiento directo que modificamos no forma parte
de la solucin ptima. En este caso no es
necesario calcular de nuevo los rendimientos indirectos Zj, puesto que permanecen inalterados. Slo hay que determinar los rendimientos marginales Wj, teniendo en cuenta la modificacin de los
rendimientos directos. Para que la solucin siga siendo ptima todos los rendimientos marginales deben ser negativos
o nulos, por lo que se debe verificar:
Wj = Cj - Zj 0
b) La variable cuyo rendimiento directo modificado s forma parte de la solucin ptima: en este caso se modifican
todos los rendimientos marginales, por
lo que habr que volver a calcular las diferencias Cj-Zj. Como los rendimientos
directos Cj son conocidos, bastar con
volver a calcular los rendimientos indirectos Zj, dejndolos en funcin del rendimiento directo que se ha visto alterado. Estos rendimientos se calculan mediante la siguiente expresin matemtica:
Cj: los rendimientos directos de todos los procesos de la empresa, (incluidos los de holgura)
Ci: los rendimientos directos de los

procesos que forman parte del programa base, posible solucin ptima.
En nuestro caso: C1, C3, C5.
Zj: los rendimientos indirectos de todos los procesos de la empresa
Xij: las aportaciones que hacen todos

los procesos de la empresa (j) a los
que forman parte del programa base
(i). Se calcula como el producto de
B-1 por la matriz tecnolgica A ampliada, incluidos los procesos de holgura.
En la empresa que hemos tomado

como ejemplo:
Ci = (50 100 0)
Zj = Ci x Xij
Zj = (50 70 100 50 0 150)
Siendo:
Wj = (0 -10 0 -50 0 -150)
Wj: los rendimientos marginales de

todos los procesos de la empresa. Se
deducen como diferencia entre los
rendimientos directos e indirectos
Una vez que obtenemos la salida del

programa POM, los intervalos de variacin de los rendimientos seran los siguientes:
Cuadro 4: Anlisis de sensibilidad de los rendimientos directos de los productos

de la funcin objetivo
Variable
Nivel produccin
Sillas
Mesas
Centro
594
Coste reducido
Valor original
Lmite inferior
Lmite superior
150
10
50
40
60
60
-Infinito
70
CISS
A NLISIS DE SENSIBILIDAD EN VALORACIN DE ...

Variable
Nivel produccin
Coste reducido
Valor original
Lmite inferior
Lmite superior
Sillones
120
100
91,67
125
Fuente: Elaboracin Propia, basado en resultados del Programa POM de Windows.
En funcin de los datos extrados del

programa, podemos observar que:
-
Si el rendimiento directo de las sillas

(C1) est comprendido entre 40 y
60 la solucin ptima seguir siendo (P1, P3 y P5).
Si el rendimiento directo de las mesas de centro (C2) es inferior a 70 ,

la solucin ptima se mantiene.
Si el rendimiento directo de las sillones (C3) est comprendidas entre 91

67 y 125 , la solucin ptima seguir siendo (P1, P3 y P5).
CRISTINA MASA LORENZO
ANLISIS DE
SENSIBILIDAD
EN VALORACIN
DE INVERSIONES
Investment evaluation sensitivity analysis
I. CONTENIDO II. EL ANLISIS DE
SENSIBILIDAD PARA DETERMINAR LA
EFECTUABILIDAD DE UNA INVERSIN 1.
Anlisis de sensibilidad para determinar la
efectuabilidad segn el VAN 2. Anlisis de
sensibilidad para determinar la efectuabilidad
segn la TIR III. ANLISIS DE SENSIBILIDAD
PARA DETERMINAR LA JERARQUIZACIN
ENTRE VARIAS INVERSIONES 1. Anlisis de
sensibilidad para determinar la jerarquizacin
segn el VAN 2. Anlisis de sensibilidad para
determinar la jerarquizacin segn la TIR
I.
LO ESENCIAL SOBRE
ANLISIS DE
SENSIBILIDAD
Libros
HEIZER, J.; RENDER, B. Direccin de la

produccin y de operaciones. Ed.
Pearson Prentice Hall, Madrid, 2007.
MIRANDA GONZLEZ, F. J., RUBIO LACOBA,

S., CHAMORRO MERA, A., BAEGIL PALACIOS, T. M. Manual de direccin de
operaciones. Ed. Thomson, 1 edicin, 3 reimpresin, Madrid, 2008.
CISS
CONTENIDO
El anlisis de la sensibilidad es una

tcnica que, aplicada a la valoracin de
inversiones, permite el estudio de la posible variacin de los elementos que determinan una inversin de forma que, en
funcin de alguno de los criterios de valoracin, se cumpla que la inversin es
efectuable o es preferible a otra. Por
ejemplo, se puede analizar cul es la
cuanta mnima de uno de los flujos de
caja para que la inversin sea efectuable
segn el Valor Actualizado Neto (VAN), o
cul es valor mximo que puede tener el
desembolso inicial para que una inversin sea preferible a otra segn la Tasa
Interna de Retorno o Rentabilidad (TIR).
El anlisis de sensibilidad se considera
595

como una primera aproximacin al estudio de inversiones con riesgo, ya que
permite identificar aquellos elementos
que son ms sensibles ante una variacin.
II.
Puede aplicarse a la valoracin de inversiones con dos objetivos fundamentales:
EL ANLISIS DE SENSIBILIDAD
PARA DETERMINAR LA
EFECTUABILIDAD DE UNA
INVERSIN
Para determinar la efectuabilidad de

una inversin
En este caso se trata de determinar la

posible variacin del desembolso inicial,
de los flujos de caja y del tipo de descuento para que interese realizar la inversin. Este anlisis se realiza segn el VAN
y segn la TIR.
Para establecer un determinado orden de preferencia (jerarquizacin)

entre varias inversiones
1. Anlisis de sensibilidad para determinar la efectuabilidad segn el VAN
En cualquiera de los dos casos es posible utilizarlo con cualquiera de los mtodos de valoracin de inversiones aunque, por su importancia, se analiza para
el VAN y para la TIR.
La condicin que tiene que cumplir

una inversin para ser efectuable segn
el VAN es que sea mayor que cero.
Por tanto, para determinar la variacin o sensibilidad de alguno de los parmetros de la inversin tan solo es necesario despejar el parmetro analizado de
la anterior inecuacin.
El valor obtenido permite determinar

cual es mximo desembolso inicial que
puede pagar la empresa para que la inversin sea interesante para la empresa.
Adems, si se dispone de un valor estimado del desembolso, la diferencia entre
el valor obtenido y el estimado permite
determinar si la empresa tiene mucho o
poco margen de variacin para mantener
la decisin sobre la aceptacin de la inversin.
a) Anlisis de sensibilidad del desembolso inicial para determinar la efectuabilidad segn el VAN
Para determinar el valor mximo del
desembolso inicial hay que dejar "A" como incgnita y despejarla de la inecuacin anterior. As se obtiene que el VAN
ser positivo, y por tanto la inversin
efectuable, siempre que:
b) Anlisis de sensibilidad de los flujos

de caja para determinar la efectuabilidad segn el VAN
Al analizar la posible variacin de alguno de los flujos de caja para que el
VAN siga siendo positivo, se deja el flujo
de caja a analizar (Qj) como incgnita y
se despeja de la mencionada inecuacin
obteniendo:
596
CISS
El valor obtenido es el mnimo flujo

de caja que tiene que generar la inversin en el perodo "j" para que la inversin sea interesante para la empresa. Si la
empresa conoce el valor real del flujo de
caja la diferencia con el obtenido permite determinar si la empresa tiene mucho
o poco margen de variacin para mantener la decisin sobre la aceptacin de la
inversin.
c) Anlisis de sensibilidad del tipo de

descuento para determinar la efectuabilidad segn el VAN
En este caso se trata de determinar
cual es el valor mximo del tipo de descuento (k) para que la inversin sea efectuable segn el VAN, que se obtiene despejando el tipo de descuento de la inecuacin sealada anteriormente. Este valor coincide con el de la TIR, por lo que
el valor mximo del tipo de descuento
para que la inversin sea efectuable segn el VAN es justo la TIR de la inversin
(K < TIR).
2. Anlisis de sensibilidad para determinar la efectuabilidad segn la TIR

La condicin que tiene que cumplir
una inversin para ser efectuable segn
la TIR es que sta sea mayor que la rentabilidad exigida para aceptar una inversin (TIR>k). Para determinar la variacin o sensibilidad de alguno de los parmetros de la inversin hay que despejar
el parmetro analizado de la expresin
de la TIR teniendo en cuenta:
-
Que esta expresin debe ser mayor

que cero
Que se utiliza "K" como tipo de descuento
Como puede observarse el resultado

es similar al obtenido segn el VAN.
El valor obtenido y la interpretacin

es similar a la lograda con el VAN.
a) Anlisis de sensibilidad del desembolso inicial para determinar la efectuabilidad segn la TIR

de caja para determinar la efectuabilidad segn la TIR
El valor mximo del desembolso inicial para que la inversin sea efectuable
segn la TIR se obtiene despejando el citado parmetro de la inecuacin anterior:
CISS
Al analizar la posible variacin de alguno de los flujos de caja para que, segn la TIR, la inversin sea efectuable, se
fija el flujo de caja a analizar (Qj) como
incgnita y se despeja de la mencionada
inecuacin:
597
De nuevo, tanto el valor obtenido como la interpretacin son similares a las

logradas con el VAN.

descuento para determinar la efectuabilidad segn la TIR
La condicin que debe cumplir la TIR
de una inversin para que sea considerada efectuable es que su valor sea superior al de "K", por lo que el tipo de descuento mximo del citado tipo de descuento coincide con la TIR.
III.
ANLISIS DE SENSIBILIDAD PARA

DETERMINAR LA
JERARQUIZACIN ENTRE
VARIAS INVERSIONES
Cuando se dispone de un conjunto

de alternativas de inversin la empresa
debe realizar un proceso para establecer
la preferencia entre unas y otras. Este
proceso, denominado jerarquizacin, determina la inversin que realizar la empresa, en caso de slo poder elegir una,
o el orden en el que realizar varias, si
dispone de recursos suficientes. La aplicacin del anlisis de sensibilidad en este
contexto permite medir las posibles variaciones de los parmetros de la inversin para que se mantenga el orden de
preferencia establecido. Al igual que en
el caso de la efectuabilidad se analiza tanto para el VAN como para la TIR.
1. Anlisis de sensibilidad para determinar la jerarquizacin segn el VAN

Segn el VAN son mejores aquellas
inversiones que tienen un VAN superior.
598
Por tanto, si se dispone de varias alternativas jerarquizadas segn el VAN (de mayor a menor valor), puede interesar analizar si esa ordenacin es afectada por la
variacin de alguna de las magnitudes
que intervienen en el clculo del VAN de
cada proyecto. En este caso, se analizan
los elementos de una inversin "X" de
manera que sta sea preferible a otra inversin "Y" cuyo VAN es VANy. Por tanto,
la condicin que tiene que cumplirse
(VANx > VANY) es la siguiente:
En caso de querer analizar los parmetros de la inversin "X" para que no

fuese preferible a la inversin "Y" en la
expresin anterior tan slo habra que
sustituir el signo mayor por "menor", ya
que la condicin a cumplir sera
VANx<VANy.
a) Anlisis de sensibilidad del desembolso inicial en la jerarquizacin segn el

VAN
Para analizar la variacin del desembolso inicial "A", se despeja el mismo de
la inecuacin anterior, obteniendo:
Por tanto, el valor obtenido es el mximo que puede tener el desembolso de

la inversin "X" para que sta sea preferible a la inversin "Y" segn el VAN.
CISS

de caja en la jerarquizacin segn el
VAN
En este caso, el procedimiento es similar, pero despejando el flujo de caja a

analizar:
El valor obtenido es el mnimo que

puede tener el flujo de caja del perodo
"j" de la inversin "X" para que sta sea
preferible a la inversin "Y" segn el
VAN.
de verse en el grfico adjunto, independientemente del valor de "k"

siempre el VAN de "X" es superior al
VAN de "Y".

descuento en la jerarquizacin segn el
VAN
Se trata de determinar si modificando el tipo de descuento aplicado a varias
inversiones, se produce algn cambio en
la jerarquizacin de las mismas. Para realizar este anlisis es fundamental conocer
si el VAN de las inversiones analizadas se
corta en algn punto (vase "Interseccin de Fisher").
-
Si no se produce ese punto de corte,

las modificaciones de "k" no afectan
a la jerarquizacin, ya que como pue-
CISS
Si el VAN de ambas inversiones coincide (es decir si existe alguna interseccin de Fisher), segn el tipo de
descuento utilizado el VAN de la inversin "X" es superior o inferior al
de "Y". As, en el grafico adjunto se
observa que si se utiliza un tipo de
descuento "k1" inferior a "rf", el VAN
de "Y" es superior al de "X"
(VANy1>VANx1). Sin embargo, si el
tipo utilizado "k2" es superior a "rf"
ocurre lo contrario (VANx2>VANy2).
En definitiva, la inversin "X" ser
preferible a la inversin "Y" segn el
VAN siempre que el tipo de descuento utilizado sea superior a "rf".
599
2. Anlisis de sensibilidad para determinar la jerarquizacin segn la TIR

La TIR establece la preferencia de las
inversiones que tienen una TIR ms elevada. En este caso el anlisis de sensibilidad determina la posible variacin de los
parmetros de una inversin para que se
mantenga el orden de preferencia establecido. Si se analizan los elementos de
una inversin "X" de manera que sta sea
preferible a otra inversin "Y", es necesario que se cumpla que la TIR de "X"
En caso de querer analizar los parmetros de la inversin "X" para que no

fuese preferible a la inversin "Y", en la
expresin anterior tan slo habra que
sustituir el signo mayor por "menor", ya
que la condicin a cumplir sera
TIRx<TIRy.
600
(TIRx) sea superior a la TIR de "Y" (TIRy).

Para realizar este anlisis se utiliza un
procedimiento similar al del VAN con
dos diferencias:
-
En lugar del VAN de la inversin a

comparar (VANy) se utiliza el valor
cero.
Se emplea como tipo de descuento

la TIR de la inversin a comparar
(TIRy).
a) Anlisis de sensibilidad del desembolso inicial en la jerarquizacin segn la

TIR
Para analizar la variacin del desembolso inicial "A", se despeja el mismo de
la inecuacin anterior, obteniendo:
CISS

de caja en la jerarquizacin segn la TIR
Por tanto, el valor obtenido es el mximo que puede tener el desembolso de

la inversin "X" para que sta sea preferible a la inversin "Y" segn la TIR.
El valor obtenido es el mnimo que

puede tener el flujo de caja del perodo
"j" de la inversin "X" para que sta sea
preferible a la inversin "Y" segn la TIR.

descuento en la jerarquizacin segn la
TIR
En este caso, la jerarquizacin de las
inversiones segn la TIR no depende del
tipo de descuento, por lo que la preferencia, aplicando el citado mtodo de valoracin, no se modifica por el tipo "k"
utilizado.
En este caso, el procedimiento es similar, pero despejando el flujo de caja a

analizar:
Una inversin con un desembolso

inicial de 150 miles de euros, genera
unos flujos de caja anuales (tambin en
miles de euros) de 100 en el primer ao
y de 190 en el segundo. Si el tipo de descuento utilizado para valorar la inversin
es del 5%, determinar:
a) El flujo de caja mximo para aceptar la inversin segn el VAN y segn la
TIR, as como el margen de variacin del
citado parmetro:
Segn el VAN para que la inversin
sea efectuable, el mximo valor que estara dispuesto a pagar el inversor es:
Ejemplo.
Por tanto, para que la inversin sea

efectuable "A" tiene que ser inferior
176,87 miles de euros. Como el desembolso inicial es de 150, el margen de variacin para que la inversin sea efectuable es de 26,87 miles de euros. Si se realiza el anlisis segn la TIR el resultado es
el mismo.
CISS
b) El inversor quiere determinar el

valor mnimo del primer flujo de caja para que la inversin sea efectuable, segn
VAN y TIR, y si hay mucho margen de variacin con respecto al estimado. Para
ello se despeja Q1 de la siguiente expresin:
601
A NLISIS DEL ENTORNO

Para que interese realizar la inversin
el flujo neto de caja del ao 1 debe tomar como mnimo un valor de 71,78 miles de euros. Teniendo en cuenta que valor estimado es de 100, el margen de variacin es de 28,22 miles de euros (100
71,78). Al igual que en el caso anterior, el
anlisis realizado segn la TIR no ofrece
diferencias.
c) Cual es el valor mnimo del segundo flujo de caja para que la inversin analizada sea preferible a otra cuyo VAN es
de 20 mil euros. En este caso la condicin que debe cumplir el VAN de la inversin analizada es que sea superior a
20. Despejando Q2 se obtiene el valor
buscado:
Por tanto, Q2 tiene que ser mayor

que 92,18 miles de euros para que la inversin analizada sea preferible al proyecto alternativo.
En lugar del VAN de la inversin alternativa se utiliza el valor cero.
Al querer que la inversin analizada

no sea preferible se hace que sea
"menor" en lugar de "mayor".
Se emplea la TIR de la inversin alternativa (12%) como tipo de descuento.
d) Determinar el valor mximo que

debe tener el segundo flujo de caja para
que la inversin analizada no sea preferible a otra alternativa con una TIR del
12%. Para responder a esta cuestin se
despeja Q2 de la expresin anterior en la
que se han producido los siguientes
cambios:
Slo si Q2 es menor de 87,64 la inversin analizada no es preferible a la alternativa. En este caso el margen de variacin es de 12,26 miles de euros
(100-87,64).
JAVIER ITURRIOZ DEL CAMPO
Vase tambin: "Interseccin de Fisher".
ANLISIS
DEL ENTORNO
Environment analysis
602
I. CONCEPTO II. ESTRUCTURACIN III.

TCNICAS DE ANLISIS 1. Tcnicas de Anlisis
del entorno general 2. Tcnicas de Anlisis del
entorno competitivo 3. Tcnicas de Anlisis del
entorno conjuntamente
I.
CONCEPTO
El anlisis del entorno es el proceso a

travs del cual la empresa es capaz de
identificar los factores estratgicos del
entorno y de diferenciar entre oportunidades (factores que influyen positivamente) y amenazas (factores que influyen negativamente). El anlisis del entorno forma parte, junto con el anlisis interno, del diagnstico estratgico de la
empresa y del Anlisis DAFO.
CISS
A NLISIS DEL TRABAJO

II.
ESTRUCTURACIN
Para poder realizar el anlisis del entorno, conviene estructurar ste en dos
tipos diferentes: entorno general o macroentorno y entorno especfico o competitivo. Ambos tipos de entorno constituyen, por tanto, el anlisis externo o
anlisis del entorno de la empresa y aunque es conveniente estudiarlos por separado, tambin es importante tener en
cuenta las conexiones que existen entre
ellos. En este sentido, puede existir un
factor que acte conjuntamente en ambos tipos de entorno, como por ejemplo
los factores tecnolgicos. Del mismo modo, las interrelaciones entre diferentes
sectores o industrias hacen que los factores muestren tambin conexiones entre
ellos, conexiones que habr que tener en
cuenta a la hora de realizar el anlisis. A
travs del anlisis del entorno se determina a qu se enfrenta la empresa y cules son sus factores clave de xito.
III.
3. Tcnicas de Anlisis del entorno

conjuntamente
Dos tipos de tcnicas se pueden utilizar para realizar un anlisis conjunto del
entorno: el Perfil estratgico y el Mtodo
de los Escenarios. En el primero de los
casos, la empresa puede identificar sus
oportunidades y amenazas asignndoles
un valor numrico en funcin del grado
de importancia de cada una de ellas. En
el segundo de los casos, la empresa disea distintos escenarios futuros (con indicacin del comportamiento predecible
de los factores del entorno) para anticipar estrategias.
VANESSA CAMPOS CLIMENT
Vase tambin: "Anlisis de las fuerzas competitivas"; "Entorno"; "Entorno competitivo"; "Entorno
general"; "Mtodo de los escenarios"; "Perfil estratgico"; "PEST (Anlisis)" y "PESTEL (Anlisis)".
TCNICAS DE ANLISIS
Para la realizacin del anlisis del entorno se pueden utilizar diferentes tipos
de tcnicas o herramientas, distinguiendo segn se trate del entorno general o
del entorno competitivo o especfico.
Tambin existen algunas tcnicas que
son comunes a ambos tipos de entorno
o que consideran conjuntamente el anlisis. Todas estas tcnicas van a servir para detectar las oportunidades y amenazas
de la empresa.
LO ESENCIAL SOBRE
ANLISIS DEL
ENTORNO
Libros:
1. Tcnicas de Anlisis del entorno general
El anlisis del entorno general se

puede realizar mediante la utilizacin del
Anlisis PEST (tambin Anlisis PESTEL).
2. Tcnicas de Anlisis del entorno

competitivo
El anlisis del entorno competitivo se
puede realizar mediante la utilizacin del
Anlisis de las Fuerzas competitivas.
CISS
ANSOFF, IGOR, La direccin y su actitud

ante el entorno, Editorial Deusto, Bilbao, 1985.
BUENO CAMPOS, EDUARDO, Curso bsico
de Economa de la Empresa, Editorial
Pirmide, Madrid, 1993.
CUERVO, LVARO, Introduccin a la Administracin de Empresas, Editorial
Civitas, Madrid, 1993.
GMEZ MEJA, LUIS, Administracin, Editorial McGraw-Hill, Madrid, 2004.
ANLISIS
DEL TRABAJO
Vase: "Anlisis de puestos de trabajo".
603
A NLISIS ECONMICO
ANLISIS
ECONMICO
ta de estudiar el comportamiento de los

agentes econmicos individuales, mientras que la macroeconoma estudia el
comportamiento de los grandes agregados econmicos.
Economic analysis
I. CONCEPTO II. LAS DIVISIONES DEL ANLISIS
ECONMICO
I.
CONCEPTO
El anlisis econmico estudia el modo en que los individuos racionales toman sus decisiones en condiciones de
escasez y enfrentados a diferentes alternativas, y la forma en que estas decisiones afectan a otros agentes econmicos.
Se parte de la idea de que los individuos
deciden racionalmente unas reglas de
comportamiento, reglas tales como maximizar su utilidad, si se trata de consumidores, o maximizar sus beneficios, si se
trata de productores, tratando de alcanzarlas. Generalmente, los individuos se
enfrentan a alternativas posibles y estn
sometidos a restricciones que deben tomar en consideracin en su toma de decisiones, pues como los recursos humanos y materiales son limitados, emplearlos en un fin implica, forzosamente, renunciar a utilizarlos para otro. El anlisis
econmico estudia precisamente cmo
optimizan los agentes su conducta a la
hora de enfrentarse a las alternativas posibles para alcanzar sus fines.
II.
LAS DIVISIONES DEL ANLISIS

ECONMICO
A grandes rasgos el anlisis econmico se divide en dos grandes ramas fundamentales: la microeconoma y la macroeconoma. Esta divisin es nicamente
de orden prctico, pues cada da se enfatiza y reconoce ms en el fundamento
microeconmico de la macroeconoma y
los rasgos que las unen. Por tanto, siguiendo esta divisin, que no deja de ser
puramente formal, la microeconoma tra-
604
La inmensa mayora de los manuales

de Introduccin a la Economa comienzan sus captulos distinguiendo precisamente entre las dos partes fundamentales de la Teora Econmica: la Micro y la
Macroeconoma y subrayando que bsicamente, la diferencia radica en la cuestin planteada y el nivel de agregacin
utilizado.
Prcticamente, el enfoque microeconmico prevaleci en el anlisis econmico hasta la Gran Depresin. A partir
de este gran colapso econmico, el foco
de atencin se desplaz desde las variables estudiadas tradicionalmente, desde
los tiempos de Adam Smith, es decir,
empresas maximizadoras del beneficio
enfrentadas a consumidores bien informados y perfectamente racionales, hacia
los grandes interrogantes respecto al
comportamiento de las variables agregadas tales como crecimiento del P.N.B., tasa de inflacin, desempleo, etc.
Se dice que la primera diferenciacin
expresa de los trminos "microeconoma" y "macroeconoma" y se debe a P.
de Wolff, economista del Instituto Estadstico de los Pases Bajos, quien escribi
en 1944: "La interpretacin microeconmica se refiere a la relacin... correspondiente al caso de una nica persona o familia. La interpretacin macroeconmica
se deriva de una situacin similar..., correspondiente al caso de un gran grupo
de personas o familias (estratos sociales,
pases, etc.)". Sin embargo, aunque no
tan expresamente, con anterioridad, ya
en 1933 un economista noruego, Ragnar
Frisch, posteriormente Premio Nobel de
Economa en 1969, ya haba concebido
estas ideas cuando se refiri a la micro y
a la macrodinmica: "El anlisis microdi-
CISS
A NLISIS ECONMICO
nmico es un anlisis con el cual tratamos de explicar con cierto detalle la conducta de una determinada parte del
enorme mecanismo econmico, dando
por sentado que algunos parmetros generales estn dados... El anlisis macrodinmico trata, por el contrario, de explicar el sistema econmico global considerndolo en su conjunto".
de "...por qu la interrelacin de los consumidores racionales y perfectamente informados y las empresas maximizadoras
de los beneficios a veces genera paro e
inflacin o provoca fluctuaciones en el
crecimiento" y parcializar excesivamente
la teora econmica, a pesar de la innegable utilidad pedaggica, empobrece el
anlisis.
El propio Keynes hace ya una cierta

divisin entre estos dos aspectos del anlisis econmico al sealar:" Propongo
que se divida la economa... en la teora
de la industria o la empresa y de las retribuciones y la distribucin de una determinada cantidad de recursos, por una
parte, y la teora de la produccin y el
empleo en su conjunto, por otra."
A su vez el tipo de enfoque utilizado

por el anlisis econmico puede ser, por
un lado, normativo, si se realizan juicios
de valor sobre una cierta cuestin econmica, y en este caso entran en juego los
valores y opiniones de la persona que
realiza el anlisis, y por otro lado, puede
ser un enfoque positivo, cuando se examina un hecho econmico con el instrumental propio del anlisis econmico,
sin entrar a valorar lo conveniente de esa
situacin o lo deseables o no que sean
sus consecuencias. En muchas ocasiones, la confusin entre ambos enfoques
ha llevado a un cierto descrdito a la
Economa como Ciencia.
Sin embargo, y a pesar de las indudables ventajas pedaggicas que pudiera tener la divisin entre la micro y la macroeconoma, autores ms modernos sealan que esta divisin no debe exagerarse
y sacarse del contexto de su utilidad pedaggica, pues la macroeconoma moderna tiene indudables fundamentos microeconmicos que no pueden obviarse.
Por ejemplo, no podemos olvidar que la
demanda y la oferta agregadas parten de
fundamentos analticos microeconmicos. De hecho, se trata de observar los
mismos fenmenos desde prismas distintos. As, P. Samuelson seala que "(...) en
nuestro estudio de la microeconoma,
examinamos la conducta de cada una de
las partes de la economa. (...) En macroeconoma, en cambio, examinamos la
economa con una lente de gran angular...". Y de esta forma, como simplemente se trata de pticas distintas de los mismos fenmenos, muchos economistas a
partir de los aos 60 han procurado trazar puentes entre ambas disciplinas y enfatizar en la interrelacin entre ellas, rechazando la excesiva especializacin. J.
Stiglitz afirma que muchas veces es sumamente interesante reflexionar acerca
CISS
Propiamente dicho, el anlisis econmico tiene su esencia natural y se refiere

fundamentalmente a la economa positiva, pero naturalmente, cada economista
tiene sus creencias, su visin de cmo
deberan ser las cosas y sus propias opiniones personales, y aunque existen importantes discrepancias en cuanto a las
consecuencias que pueden extraerse del
anlisis econmico, existe un gran consenso respecto a los instrumentos mismos de este anlisis. Tal como deca Keynes, el anlisis econmico es una forma
de abordar los problemas econmicos,
una forma de observarlos ms que un
mtodo para opinar sobre ellos.
BEGOA BLASCO TORREJN
605
A NLISIS ERGONMICO
ANLISIS
ERGONMICO
Real Decreto 487/1997, de 14 de

abril, sobre disposiciones mnimas
de seguridad y salud relativas a la
manipulacin manual de cargas que
entrae riesgos, en particular dorsolumbares, para los trabajadores.
Real Decreto 488/1997, de 14 de

abril, sobre disposiciones mnimas
de seguridad y Salud relativas al trabajo con equipos que incluye pantallas de visualizacin.
Ergonomic analysis
Por anlisis ergonmico cabe entender el estudio de las caractersticas de las
personas en relacin con su puesto de
trabajo, para evaluar la adecuacin del
puesto, el equipo que maneja y el entorno a las caractersticas, limitaciones y necesidades de los trabajadores, para tomar
decisiones que optimicen la eficacia,
confort y seguridad del mismo.
El anlisis ergonmico examina una
gran variabilidad de aspectos que afectan
a la situacin del trabajo, y proponen soluciones que se adapten a las fluctuaciones del funcionamiento del hombre y del
sistema operativo. Estas soluciones tratan de adaptar las dimensiones del puesto de trabajo al trabajador.
El principal foco se orienta al estudio
de las necesidades y capacidades humanas para el diseo de sistemas tecnolgicos que aseguren una completa armona,
manteniendo los equipos y las tareas en
acuerdo con las caractersticas humanas.
Este anlisis, si atendemos al momento en el que se aplica, tendr un fin
correctivo o preventivo. En el primero se
acta sobre puestos de trabajo u organizaciones ya existentes, y en el segundo
se disean o adaptan nuevos puestos de
trabajo o estructuras organizativas a las
caractersticas del trabajador que lo va a
ocupar. Por otro lado, el ergnomo dependiendo del mbito en el que desarrolle su labor, se especializa en microergonoma, diseando los puestos de trabajo,
o en macroergonoma realizando un diseo organizacional completo.
La normativa especfica que regula algn aspecto de la ergonoma viene constituida por:
606
Asimismo la Ley 31/1995, de 8 de noviembre, de prevencin de riesgos laborales, se refiere en distintos apartados de
su artculo 15 a: "adaptar el trabajo a la
persona, en particular en lo que respecta
a la concepcin de los puestos de trabajo, as como a la eleccin de los equipos
y los mtodos de trabajo y de produccin, con miras, en particular, a atenuar
el trabajo montono y repetitivo y a reducir los efectos del mismo en la salud";
"tener en cuenta la evolucin de la tcnica"; "planificar la prevencin, buscando
un conjunto coherente que integre en
ella la tcnica, la organizacin del trabajo,
las condiciones de trabajo, las relaciones
sociales y la influencia de los factores ambientales en el trabajo".
Otra normativa relacionada con la seguridad en el trabajo es el Real Decreto
486/1997, de 14 de abril, por el que se establecen las disposiciones mnimas de seguridad y salud en los lugares de trabajo,
que en su artculo 3 menciona la obligacin del empresario a adoptar las medidas convenientes para que el uso de los
lugares de trabajo no perjudique la seguridad y salud de los trabajadores o, en
cualquier caso se reduzcan los riesgos al
mnimo.
Algunos puntos a tener en cuenta
dentro de un anlisis de la ergonoma seran los siguientes:
1.
Las caractersticas del entorno de trabajo como temperatura, humedad,
CISS
A NLISIS ESTRATGICO
sonoridad, luminosidad, calidad del
aire, sealizacin y sus consecuencias para la salud
2.
Los datos antropomtricos y biomecnicos, es decir, las medidas de los

huesos, las amplitudes de los movimientos articulares, etc. con el fin de
ver si los equipos de trabajo estn
adaptados al puesto de trabajo
3.
La carga de trabajo fsico evaluando

el esfuerzo muscular, movimientos
repetitivos o posturas forzadas
4.
La carga mental de trabajo relacionada con la efectividad de los rganos

sensoriales durante el trabajo: visin,
vigilancia y atencin
5.
Los aspectos temporales del trabajo,

(horarios, pautas, ritmos, etc.)
6.
El diseo de trabajo, que hace referencia a la forma en que se organizan

las tareas o un trabajo entero: qu tareas se hacen, cmo se llevan a cabo
y en qu orden se distribuyen
Debido a la automatizacin y a la informatizacin en el mbito laboral, la

tendencia se dirige a estudiar tambin
los aspectos psicolgicos y cognitivos, no
slo los fisiolgicos. Por lo tanto se busca
optimizar los sistemas de produccin
emprendiendo no slo acciones en materia de organizacin sino tambin de desarrollo del personal.
En un sentido amplio, los anlisis ergonmicos de la actividad del trabajo de
las personas pretenden detectar factores
que puedan suponer un riesgo y un obstculo para la produccin y la calidad del
producto o servicio realizado, disminuir
su fatiga e incrementar su satisfaccin laboral para la seguridad del personal o para la seguridad en el funcionamiento de
las instalaciones.
Actualmente hay que atender al elemento social por su gran incidencia en la
CISS
conducta de las personas, y por tanto

con los logros y resultados que obtenga.
Esto se traduce en que parte de la ergonoma estudiar la adecuacin y ajuste
entre las presiones internas y externas
originadas por los factores psicosociales
o el aburrimiento con el fin de mejorar
las condiciones de trabajo y la salud fsica, mental y social del trabajador.
IRENE FERNNDEZ ANDRS
ANLISIS
ESTRATGICO
Strategic analysis
I. CONCEPTO II. PROCEDIMIENTO
I.
CONCEPTO
Estudio mediante el cual la empresa

analiza los efectos que la estrategia formulada tiene sobre sus resultados econmicos. Al comparar empresas con caractersticas similares y que compiten en
un mismo sector o industria, se comprueba que sus resultados son distintos.
Pues bien, la eleccin de la estrategia
empresarial es un factor determinante en
el xito de la empresa, de manera que
sus resultados econmicos dependern
del grado de acierto en dicha eleccin
estratgica.
II.
PROCEDIMIENTO
El anlisis estratgico forma parte del

proceso de la Direccin Estratgica y su
objetivo es determinar la estrategia que
la empresa ha de formular e implementar para alcanzar sus objetivos.
Mediante el anlisis estratgico, la
empresa disea una estrategia a travs
de la cual poder alcanzar los objetivos
propuestos. Dicha estrategia ha de ser el
resultado del anlisis del entorno y del
607
A NLISIS EXTERNO
anlisis interno de la empresa, de manera que mediante ella la empresa es capaz
de adaptarse a las circunstancias externas
(condiciones del mercado) y de utilizar
eficientemente sus recursos y capacidades internos.
Las fases que constituyen el anlisis
estratgico son:
1) La fijacin de los objetivos que desea
alcanzar la empresa.
2) El diagnstico estratgico de la empresa:

Vase tambin: "Diagnstico estratgico"; "Direccin Estratgica" y "Formulacin estratgica".
a) Anlisis del entorno o anlisis externo de la empresa con el objeto de determinar las oportunidades y amenazas.
b) Anlisis interno de la empresa
con el objeto de determinar las
fortalezas y debilidades.
La siguiente figura muestra la conexin entre los diferentes elementos que
constituyen el anlisis estratgico:
ANLISIS FACTORIAL
Vase: "Tcnicas de reduccin de la dimensin".
ANLISIS EXTERNO
ANLISIS
FUNDAMENTAL
Vase: "Anlisis del entorno".
Fundamental analysis
608
CISS
A NLISIS FUNDAMENTAL
I. CONCEPTO II. VENTAJAS E
INCONVENIENTES III. MTODOS DE ANLISIS
FUNDAMENTAL
I.
CONCEPTO
Las empresas o valores cotizados en

los mercados financieros mundiales son
objeto de anlisis en todo momento por
parte inversores particulares e inversores
profesionales con el fin de determinar
cul debera ser el precio o cotizacin de
las mismas y, de esta forma, poder tomar
las decisiones oportunas en estos mercados. Por ello han ido surgiendo diversas
tcnicas para fijar este objetivo y tomar
las decisiones de inversin o reinversin
en los mercados. Los principales mtodos de anlisis de valores son el anlisis
fundamental, el anlisis de ratios burstiles o multiplicadores y el anlisis grfico
y tcnico. Tambin existen otros mtodos menos conocidos o ms especializados, como son el anlisis del riesgo, que
consiste en la consecucin del mximo
rendimiento para un nivel de riesgo dado, o la obtencin de un rendimiento determinado, haciendo mnimo el riesgo
asumido, utilizando para ello modelos
multifactoriales.
Adicionalmente, en los ltimos aos,
se ha despertado el inters por la aplicacin de la Teora del Caos a los mercados
de valores, con el fin de profundizar en
ciertos aspectos relacionados con la nolinealidad y complejidad de las series
temporales aplicadas a los mercados financieros.
Por otro lado, se encuentran las denominadas redes neuronales y los algoritmos genticos los cuales pretenden
que las tcnicas informticas "aprendan"
a predecir a partir de los datos suministrados.
Al anlisis realizado para determinar
el valor intrnseco o precio terico de las
acciones o de la empresa se le denomina
CISS
anlisis fundamental. El anlisis fundamental argumenta motivos suficientes

para que la decisin de inversin se haga
lo ms lgicamente posible, dependiendo lo menos posible de la suerte, por
ello se basa en el estudio de toda informacin disponible en el mercado sobre
una determinada compaa y su contexto
sectorial y macroeconmico, con la finalidad de obtener su verdadero valor, denominado valor intrnseco o precio terico u objetivo para as formular una recomendacin de inversin comparndolo
con el precio de las acciones de la empresa en el mercado de valores:
Si el precio de la accin es inferior al
valor terico u objetivo, se entiende
que la empresa est infravalorada en
el mercado, por lo que se formular
una recomendacin de compra.
Si el precio de la accin es superior
al valor intrnseco u objetivo, se considera que la empresa est sobrevalorada en el mercado por lo que se
formular una recomendacin de
Venta.
El valor de una empresa por sus fundamentales, o su valor terico u objetivo,
es el precio al cual debera cotizar la empresa; si bien, por circunstancias coyunturales esto puede no ocurrir de esta manera, al menos, a corto plazo, aunque s
debera ser el precio al cual debera cotizar a medio-largo plazo.
Adicionalmente a estas recomendaciones de compra o de venta, en funcin
del precio de cotizacin, se pueden
transmitir otras en el caso de que los ttulos ya se encuentren comprados en la
cartera de valores, a saber:
Sobreponderar, que consiste en incrementar el peso de un ttulo dentro de una cartera de valores. Es decir, por ejemplo, si los ttulos de Telefnica forman parte de la cartera
609
de valores con un peso de un 15%
del total y se recomienda sobreponderar, ello significa que se debe incrementar el peso del titulo en la
cartera o comprar ms ttulos de Telefnica.
no ser completo y comportar un

cierto grado de subjetividad, sobre
todo, en lo que respecta a la hora de
fijar la valoracin econmica de la
empresa o precio terico u objetivo
de la misma.
Infraponderar, que consiste en reducir el peso de un ttulo dentro de la

cartera de valores o vender parte de
los ttulos de la empresa que se poseen en cartera.
Pero, en todo caso, el anlisis fundamental y el anlisis tcnico son mtodos

que no deben tener un carcter excluyente o tratarse de metodologas enfrentadas como parece que comnmente
ocurre; al contrario, ambas deben ser de
utilidad para aquellos inversores y gestores de carteras que invierten tanto a corto como a medio y largo plazo; para los
que operan con acciones, materias primas, bonos, derivados financieros, e incluso para aquellos inversores, gestores,
etc. que, analizando y tomando decisiones con base en el anlisis fundamental,
pretendan optimizar la rentabilidad de su
cartera o decidir ms adecuadamente los
momentos de adquisicin o venta de valores u otros instrumentos o activos financieros, ejecutando de esta forma la
decisin previamente definida por el
anlisis fundamental.
II.
VENTAJAS E INCONVENIENTES
Las ventajas del anlisis fundamental

en la toma de decisiones de inversin en
los mercados financieros son las siguientes:
El anlisis fundamental proporciona
los criterios de carcter econmicofinanciero para la toma de decisiones
de inversin, de tal forma que se trata de un anlisis especializado y desarrollado, generalmente, por economistas y analistas de empresas que,
con base en su formacin, metodologa y experiencia determinan cual
debe ser el valor de una empresa.
Consecuentemente, proporcionan
los verdaderos criterios lgicos y para algunos, los nicamente vlidos,
de anlisis empresarial para la valoracin de las acciones o de las empresas cotizadas.
Es el mtodo aceptado por la mayora de los profesionales, acadmicos
e inversores, a la vez de que se trata
de mtodos con validez universal.
Los inconvenientes del anlisis fundamental son los siguientes:
Para realizar un informe sobre un
mercado, sector, empresa, etc. y que
ste sea lo ms preciso posible, se
requiere disponer de la adecuada informacin, experiencia y tiempo para su elaboracin, en caso contrario,
610
III.
MTODOS DE ANLISIS
FUNDAMENTAL
Los mtodos ms comunes de realizar un anlisis fundamental son el anlisis top down y el anlisis bottom-up.
El mtodo top-down: este mtodo
traducible como desde arriba hacia
abajo, consiste en llegar a la toma de
decisiones a partir de lo general hacia lo particular, es decir, desde los
aspectos generales, polticos o macroeconmicos, que influyen sustancialmente en los mercados de valores, para alcanzar finalmente un anlisis particular o microeconmico de
la empresa en particular, que lleve a
fijar el precio objetivo al cual debera
cotizar la empresa en el mercado.
CISS
El mtodo bottom-up: traducible como desde abajo hacia arriba, consiste
en seleccionar empresas que sean
oportunidades en el mercado independientemente de la situacin ms
global, es decir, encontrar empresas
infravaloradas en el mercado. Una
forma particular de seleccin de valores es adoptar la estrategia Stock

Picking que consiste en seleccionar
empresas con buenos fundamentales
que estn infravaloradas en el mercado de valores.
FASES DEL PROCESO DE ANLISIS FUNDAMENTAL

ANLISIS POLTICO
Y MACROECONMICO
ANLISIS SECTORIAL
- ANLISIS GEOPOL- - Importancia del sector a escala nacional

TICO
ANLISIS EMPRESARIAL
- Anlisis de mercado
- Poltica de inversiones
- ANLISIS MACRO- - Comparacin o importancia en el

mbito internacional
ECONMICO INTERNACIONAL Y NA- Exposicin a la competencia exteCIONAL
rior
- El crecimiento (PIB)
- Grado de concentracin y de coode la economa munperacin
dial/europea/espaola
- El ndice de precios
al consumo (IPC) o
inflacin
- Grado de madurez
- Barreras de entrada en el sector
- Barreras de salida
- Los tipos de inters y

la oferta monetaria
- Anlisis de Porter
- El tipo de cambio
- Anlisis institucional (legislacin)
- La demanda interna/ - Ciclo de vida del sector

externa
- Sensibilidad a los ciclos econmi- La inversin pblica/ cos
privada
- Tendencias a corto y medio plazo
- Tasa de ahorro
- El dficit publico,
deuda pblica sobre
PIB
- Mrgenes con los que se opera en

el sector
- Tecnologa
- Posicin de la empresa en el
sector (fuerzas competitivas)
- Productos
- Precios
- Calidad
- Importacin
- Exportacin
- Estrategias
- Poltica de diversificacin
- tecnologa
- Anlisis econmico financiero
- Poltica de financiacin (acciones, ampliaciones, bonos)
- Anlisis del balance y sus ratios
- Anlisis de la cuenta de resultados y sus ratios
- Anlisis del estado de origen y
aplicacin de fondos (EOAF)
- Balanza de pagos
- Poltica fiscal
CISS
- VALORACION DE LA EMPRESA:
611
FASES DEL PROCESO DE ANLISIS FUNDAMENTAL
- ndice de precios industriales
- Mercado de trabajo
(costes salariales, flexibilidad laboral)
- Poltica econmica
del gobierno
- El descuento de dividendos
- El descuento de otros flujos de
fondos
- El descuento de flujos de caja
libre
- El descuento de flujos de caja
disponibles para los accionistas
- Tasa de paro
- El capital "cash-flow"
- Las medidas de creacin de valor
Fuente: elaboracin propia
De entre todas estas variables que

forman parte del anlisis fundamental
hay que destacar dos factores. Por un lado estn los tipos de inters, son una de
las variables fundamentales a tener en
consideracin en el anlisis de los mercados financieros y de los valores puesto,
que sus efectos en la economa y en los
mercados tienen gran influencia o transcendencia. As, su efecto en los mercados de valores se concreta de la siguiente
forma:
1) En primer lugar, variaciones coyunturales en los tipos de inters no tienen porqu provocar efectos en los
mercados de valores, puesto que sus
principales impactos se producen
ante variaciones a largo plazo de los
tipos de inters.
2) Variaciones consecutivas de los tipos
de inters al alza implican a medio
plazo descenso de las bolsas y ello,
como consecuencia de los siguientes
factores:
La subida de tipos de inters supone un ascenso de la rentabilidad de las nuevas emisiones de
activos financieros de renta fija y
612
de los depsitos bancarios y, por

tanto, se produce un trasvase de
fondos, desde los activos con
riesgo, las acciones cotizadas en
la bolsa, hacia los activos sin riesgo, de modo que cuanto mayor
sea el ascenso de los tipos de inters mayor es este efecto. Adicionalmente, esta influencia de
la subida de los tipos de inters
tiene mayor nfasis si la rentabilidad en los activos con riesgo en
los aos inmediatamente anteriores al ascenso de los tipos de
inters fue significativa. En consecuencia, y adicionalmente, ello
producir un menor inters por
las bolsas y un descenso de las
cotizaciones burstiles.
Como las empresas acuden al
endeudamiento para financiar
sus inversiones y su consumo,
un incremento de los tipos de
inters supone un incremento
del coste del endeudamiento en
sus nuevas emisiones y de sus
restantes pasivos sobre todo
debido a que los tipos de inters
de los contratos de prstamo
suelen ser a tipo variable y,
CISS
por tanto, merman por un lado
los beneficios empresariales al
incrementarse los gastos financieros e incrementarse el riesgo
financiero de las empresas. Ante
el descenso de los beneficios, los
inversores pierden inters por
invertir en las empresas cotizadas en los mercados de valores,
al verse reducidas sus expectativas de crecimiento y de dividendos.
Pero las familias tambin se endeudan, por lo que un incremento de las tasas de inters hace disminuir su renta disponible
al pagar ms intereses a las entidades financieras y se produce
un descenso del consumo al resultar ste ms caro. Esta situacin redunda en una ralentizacin de los ingresos de las empresas y en una reduccin de su
produccin y de la contratacin
de trabajadores, que deriva en
desaceleracin econmica y menor actividad general. Consecuentemente, ante este panorama se producen bajadas de las
cotizaciones de las empresas,
que se vern afectadas por la desaceleracin econmica y los inversores no estarn interesados
en invertir en empresas con expectativas poco favorables.
Adicionalmente, el ascenso de
los tipos de inters produce un
desincentivo de la inversin productiva; as, proyectos de inversin viables con tipos de inters
relativamente bajos, dejan de
serlo con el ascenso de los tipos
de inters, de forma que hay menos inversin y creacin de empresas y, por tanto, menor creacin de empleo que deriva en
menos consumo y ralentizacin
econmica y ello, consecuente-
CISS
mente, se ve reflejado en las bolsas con cadas de las cotizaciones.

3) Los descensos de los tipos de inters
desincentivan la inversin en depsitos bancarios y en las nuevas emisiones de activos de renta fija, dirigiendo los fondos de los inversores hacia
las bolsas, e incentivando la inversin y creacin de empresas, aumentando as la renta disponible y disminuyendo el endeudamiento de las
empresas y familias. Consecuentemente esto favorece la inversin y el
consumo y, lgicamente, la reactivacin y aceleracin de la economa.
Ante estas expectativas ms favorables, los inversores dirigirn sus capitales a las bolsas y stas experimentarn ascensos generales en las cotizaciones.
4) Por otro lado, la inflacin es un aspecto a tener en cuenta, puesto que
su evolucin influir en la adopcin
de decisiones sobre la necesidad de
subidas o bajadas de los tipos de inters por parte de las autoridades
monetarias.
El otro factor clave para entender el
comportamiento de los mercados es la
evolucin del crecimiento econmico o
del ciclo econmico, teniendo en cuenta,
adems, que los tipos de inters, la inflacin y el crecimiento econmico estn
interrelacionados entre s. En funcin de
esto, los mercados de valores tendrn el
siguiente comportamiento general:
Si los mercados financieros esperan
que la economa y las empresas mejoren en el futuro, entonces la bolsa
subir.
Si los mercados esperan que la economa o los resultados empresariales
empeoren las bolsas descendern.
613
Por otro lado se puede adoptar diferentes estrategias de gestin de los activos:
Gestin activa: Es la estrategia que
consiste en gestionar de forma activa
una cartera de valores en funcin de
la situacin poltica, econmica, sectorial y empresarial, comprando y
vendiendo compaas en funcin de
sus expectativas o de un anlisis de
los valores que la componen, sea
con el anlisis fundamental, el anlisis tcnico o cualquiera otra tcnica.
Estas estrategias suponen que los inversores y gestores son capaces de
batir al mercado y obtener una rentabilidad superior por medio del anlisis de los valores y con la inclusin o
exclusin de valores de la cartera a
corto, medio o largo plazo, es decir,
por medio de una gestin activa de
la cartera. Es la tcnica ms habitualmente utilizada para la gestin de
patrimonios y la gestin de carteras
de los fondos de inversin y los fondos de pensiones.
Gestin pasiva: Es un tipo de estrategia de gestin que consiste en replicar un ndice del mercado, en el caso
espaol, el Ibex-35, es decir, comprando todos los valores que componen el ndice burstil con sus correspondientes ponderaciones de tal
forma que la rentabilidad de la cartera ser la del mercado, ni ms ni menos. Este tipo de estrategia se basa
en la idea de que el mercado es eficiente y nadie, ningn inversor o
gestor, es capaz de superar u obtener una rentabilidad superior al mercado de forma continuada, por ello,
no se requiere una gestin activa de
la cartera.
Los inversores pueden elegir esta
forma de gestin, aunque si el importe de que dispone el inversor para invertir es reducido, incluir en la
614
cartera todos los valores del ndice le

supondr unas comisiones elevadas
que mermaran la rentabilidad de la
cartera, y eliminar las bondades de
esta forma de gestin. Por tanto, la
forma de aplicar este sistema de gestin consiste en adquirir participaciones de un fondo de inversin ndice, o bien, la adquisicin de un
conjunto reducido de acciones que
formen parte del mismo pero cuya
correlacin con el ndice sea muy
elevada, es decir, por ejemplo, adquiriendo los 5 valores de mayor capitalizacin del ndice burstil.
JOS LUIS MATEU GORDON
Vase tambin: "Anlisis tcnico"; "Bolsa de valores"; "Descuento de expectativas"; "Gestin de
carteras"; "Mtodos de valoracin de empresas" y
"Valoracion de empresas".
LO ESENCIAL SOBRE
ANLISIS
FUNDAMENTAL
Libros
ALLEN PAULOS, J. Un matemtico invierte en la Bolsa. Tusquets Editores,

2004.
BREALEY, R.; MYERS, S.; MARCUS, A. Fundamentos de Finanzas corporativas.
Mc Graw Hill, 2007.
FAUS, J.; RAHNEMA, A. Como interpretar
la prensa econmica y financiera.
Deusto, 1996.
FERIA DOMNGUEZ, J. M. El riesgo de
mercado: su medicin y control. Delta Publicaciones, 2005.
FERNNDEZ, P. Valoracin de empresas.
Gestin 2000, 2001.
HUERTA DE SOTO, J. Dinero, crdito
bancario y ciclos econmicos. Unin
editorial, 1998.
LPEZ ORTEGA, J.; SEZ SANZ, A. Indicadores para el anlisis de los mercados
burstiles. ADI Editorial, 2000.
CISS
A NLISIS INTERNO
MARTN MARIN, J.L.; TRUJILLO PONCE, A.

Manual de Mercados Financieros.
Thomson, 2004.
MARTNEZ ABASCAL, E. Invertir en bolsa.
Conceptos y estrategias. McGraw
Hill, 1998.
MASCAREAS, J. Manual de fusiones y
adquisiciones de empresas. McGraw
Hill, Madrid, 1996.
MATEU, J.L.; PALOMO, R.J. Productos Financieros y Operaciones de inversin.
Instituto Superior de Tcnicas y
Prcticas Bancarias, 2004.
OLMEDA, I., Avances recientes en prediccin burstil. Coleccin de economa, Ediciones de la Universidad de
Alcal, 1997.
RUIZ MARTNEZ, R. J.; GIL CORRAL, A. M.
El valor de la empresa. Instituto Superior de Tcnicas y Prcticas Bancarias, 2004.
SNCHEZ FERNNDEZ DE VALDERRAMA, J.L.
Curso de bolsa y mercados financieros. 2 Edicin, Ariel, 2001.
ANLISIS GRFICO
Vase: "Anlisis tcnico".
ANLISIS INTERNO
In-core analysis
I. CONCEPTO II. ESTRUCTURACIN III.
TCNICAS DE ANLISIS 1. Tcnicas clsicas 2.
Tcnicas modernas
I.
CONCEPTO
Proceso a travs del cual la empresa

es capaz de identificar sus factores internos (conjunto de recursos y capacidades
actuales y potenciales de la empresa) y
de diferenciar entre fortalezas (factores
que influyen positivamente) y debilidades (factores que influyen negativamen-
CISS
te). El anlisis interno forma parte, junto

con el anlisis del entorno o externo, del
diagnstico estratgico de la empresa. A
travs del anlisis interno se determina lo
que la empresa puede hacer.
II.
ESTRUCTURACIN
El anlisis interno se estructura en el

conjunto de recursos y capacidades actuales y potenciales que posee la empresa. Tradicionalmente, el anlisis interno
consista en estructurar la empresa en
reas funcionales (o departamentos). En
la actualidad, siguiendo el enfoque de recursos y capacidades, el anlisis interno
se estructura en los diferentes tipos y clases de recursos y de capacidades que tiene la empresa. El proceso a llevar a cabo
se puede estructurar en tres fases o etapas:
1) Determinacin de las variables objeto de estudio.
2) Identificacin del conjunto de recursos y capacidades que posee la empresa (actual y potencial).
3) Determinacin de las fortalezas y debilidades de la empresa y de su potencial interno.
III.
TCNICAS DE ANLISIS
Existen diferentes tipos de tcnicas

de anlisis interno, que se pueden agrupar en dos clases diferentes: tcnicas basadas en el anlisis funcional (tcnicas
clsicas de anlisis interno) y tcnicas basadas en la perspectiva de recursos y capacidades (tcnicas modernas de anlisis
interno). Mediante la aplicacin de estas
tcnicas se obtiene el potencial interno
de la empresa en relacin con sus competidores al detectar sus fortalezas (ventajas, recursos y capacidades) y sus debilidades (inconvenientes, restricciones y
falta de recursos y de capacidades).
615
A NLISIS MEDIA-VARIANZA
1. Tcnicas clsicas
Entre las tcnicas clsicas o tradicionales se incluyen: el anlisis de las reas
funcionales, el perfil estratgico de la
empresa y el anlisis de la cadena de valor.
2. Tcnicas modernas
Entre las tcnicas modernas se incluyen: la Auditoria de recursos y capacidades y el Anlisis VRIO.
Vase tambin: "Anlisis de las reas funcionales";
"Auditora de recursos y capacidades"; "Perfil estratgico" y "VRIO (anlisis)".
ANLISIS MEDIAVARIANZA
Mean-variance analysis
I. CONCEPTO II. ANTECEDENTES III.
JUSTIFICACIN
I.
CONCEPTO
Tambin conocido como modelo

media-varianza o modelo de Markowitz,
es una teora sobre la inversin en los
mercados financieros sustentada en una
serie de supuestos de partida tales como
la aversin al riesgo de los inversores,
mercados de capitales perfectos, la aleatoriedad de la rentabilidad de las inversiones, etc.
El criterio media-varianza, como su
propio nombre indica, se basa en la seleccin de las oportunidades de inversin en base a su rentabilidad esperada
(media) y su riesgo (varianza). En este
sentido, se pretende elegir aquellas combinaciones de activos o carteras que presenten la mayor rentabilidad esperada
dado cierto nivel de riesgo, y/o el menor
616
riesgo para un determinado nivel de rentabilidad esperada. Por tanto, el anlisis

media-varianza proporciona un criterio
decisor que permite seleccionar aquellas
oportunidades de inversin ms rentables y menos arriesgadas.
Por otro lado, este anlisis tambin
provee una justificacin rigurosamente
matemtica de la mxima de inversin
consagrada a lo largo del tiempo, de que
la diversificacin es una estrategia razonable para los sujetos que desean reducir
el riesgo.
II.
ANTECEDENTES
El trabajo de Markowitz en 1952, precursor del modelo media-varianza, consigui abrir un campo que ha resultado ser
enormemente fructfero para investigadores posteriores. Sus dos libros de 1959
y 1987 recogen en esencia su investigacin en el mbito del anlisis media-varianza. Lo que descubri Markowitz es
que las carteras de acciones arriesgadas
se pueden combinar de forma que la cartera resultante en su conjunto sea en realidad menos arriesgada que cualquiera
de las acciones individuales que la integran.
La importancia del modelo de Markowitz o anlisis media-varianza tuvo su
especial reconocimiento pblico, cuando
en 1990 el Premio Nobel de Economa
recay en tres distinguidos economistas
financieros "por sus trabajos pioneros
para establecer la teora de la economa financiera", entre los que se encontraba Harry Markowitz. Los otros dos fueron Merton Miller y William Sharpe (para
ms informacin, consltese la pgina
Web de la Fundacin Nobel).
III.
JUSTIFICACIN
En toda inversin financiera, el inversor trata de colocar su dinero en ttulos

que proporcionen la mxima rentabili-
CISS
A NLISIS MEDIA-VARIANZA
dad, el mnimo riesgo y la mxima liquidez. Si se refiere a valores que cotizan en
bolsa, la liquidez puede considerarse asegurada o, al menos, conseguida en un alto grado en relacin a otras alternativas
de inversin tanto empresariales como
de otra ndole (por ejemplo, de carcter
inmobiliario), cuya liquidez siempre ser
menor. En consecuencia, si los ttulos
considerados como potenciales objetivos
de inversin cotizan en un mercado organizado que les provee de liquidez, los
dos parmetros esenciales a valorar en el
momento de adoptar la decisin de inversin sern la rentabilidad y el riesgo.
En un mercado eficiente, una elevada rentabilidad siempre va ligada a un alto riesgo, dado que, en caso contrario, si
existiese un activo financiero de riesgo
menor, o incluso sin riesgo, pero que
proporcionase una rentabilidad mayor,
nadie querra invertir en ttulos de elevado riesgo que, adems tienen una rentabilidad ms baja.
La inversin de 1 dlar en 1926 habra proporcionado resultados muy diferentes en 2006, dependiendo del activo
financiero en el que se hubiera invertido
dicho dlar. La inversin del dlar en letras del tesoro pblico estadounidense
(considerados como uno de los activos
ms seguros del mundo) se hubiera convertido en 19,29 $ en 2006. Por su parte,
la inversin del mismo dlar en acciones
de empresas de pequea capitalizacin
(a las que se les suele asociar un nivel de
riesgo elevado) valdra 15.922, 43 $ en

2006.
CISS
En la siguiente representacin grfica, con datos histricos para distintos activos financieros a lo largo de 80 aos,
podemos constatar la referida relacin
positiva entre rentabilidad y riesgo.
En conclusin, el anlisis media-varianza plantea un universo de dos dimensiones o parmetros, rentabilidad y riesgo, bajo el cual se tratar de seleccionar
aquellas combinaciones de activos ms
interesantes y de tomar la decisin ms
adecuada para el inversor.
FRANCISCO SOGORB MIRA
617
A NLISIS MULTIDIMENSIONAL
Vase tambin: "Diversificacin financiera"; "Economa financiera" y "Teora de carteras".
LO ESENCIAL SOBRE
ANLISIS MEDIAVARIANZA
Libros
ELTON, E. J., GRUBER, M. J., BROWN, S. J. Y

GOETZMANN, W. N., Modern portfolio
theory and investment analysis, Editorial John Wiley & sons, 2007.
MALKIEL, B. G., Un paseo aleatorio por
Wall Street, Editorial Alianza, 2008.
MARN, J. M. Y RUBIO, G. Economa financiera, Editorial Antoni Bosch,
2001.
MARKOWITZ, H. M., Portfolio selection:
efficient diversification of investments. Editorial Wiley, 1959.
MARKOWITZ, H. M., Mean-variance
analysis in portfolio choice and capital markets, Editorial Basil Blackwell,
1987.
Artculos de opinin
MARKOWITZ, H. M., Portfolio selection,

The Journal of Finance, marzo 1952,
pgs. 77 a 91.
MARKOWITZ, H. M., Markowitz revisited. Financial Analysts Journal, 32,
septiembre 1976, pgs. 47 a 52.
Webgrafa
www.nobelprize.org (web de la Fundacin Nobel).
ANLISIS
MULTIVARIANTE
Multivariant analysis
I. CONCEPTO II. TIPOLOGA DE TCNICAS
MULTIVARIANTES 1. Modelos de rango
completo y no completo 2. Reduccin de la
dimensionalidad 3. Clasificacin y
discriminacin 4. Otros procedimientos
multivariantes
I.
Lo primero que se ha de sealar es

que la definicin de Anlisis Multivariante no es sencilla ni trivial. Una definicin
general del concepto hara referencia al
conjunto de procedimientos estadsticoeconomtricos que estudian y analizan
de forma simultnea ciertas caractersticas (ms de una) de cada individuo, objeto o entidad que forma parte de una
determinada investigacin.
El anlisis simultneo de mltiples
caractersticas de dichos individuos, objetos o entes es la caracterstica clave del
Anlisis Multivariante. Y ello porque dicha simultaneidad en el anlisis permite
analizar la interrelacin existente entre
todas las variables aleatorias que representan dichas caractersticas. De lo anterior se deduce que el carcter multivariante de las tcnicas englobadas bajo la
denominacin de Anlisis Multivariante,
no reside tanto en la multiplicidad de variables consideradas en el estudio, como
en la consideracin conjunta e interrelacionada de las mismas.
II.
ANLISIS
MULTIDIMENSIONAL
Vase: "Tcnicas de clasificacin".
618
CONCEPTO
TIPOLOGA DE TCNICAS
MULTIVARIANTES
Dicho lo anterior, quizs la mejor

manera de entender qu es el Anlisis
Multivariante es la descripcin de los
principales procedimientos que engloba.
CISS
A NLISIS MULTIVARIANTE
Sin nimo de ser exhaustivos, stos pueden ser agrupados en los siguientes tipos:
a) Modelos de rango completo y no
completo.
-
Anlisis de regresin mltiple.
Anlisis de la varianza (ANOVA).
Anlisis de la covarianza (ANCOVA).
Anlisis multivariante de la varianza (MANOVA).
Anlisis multivariante de la covarianza (MANCOVA).
Correlacin cannica.
b) Reduccin de la dimensionalidad.
-
Anlisis de componentes principales
Anlisis factorial.
Si tanto la variable a explicar como

las variables "explicativas" son cuantitativas y los datos relativos a las ltimas conforman una matriz de rango completo, la
tcnica que, entre otras cosas, proporciona la relacin lineal de Y con X1, X2,...,Xn,
o en otros trminos, que permite predecir los cambios en el valor de en respuesta a los cambios en los valores de X1,
X2,...,Xn), o, lo que es lo mismo, la "explicacin" del comportamiento de la variable de nuestro inters mediante la informacin suministrada por una serie de variables de las que se supone depende linealmente, se denomina regresin mltiple. El modelo de regresin mltiple viene dado por yi = 0 + 11i + 22i + ...
+ ppi + i o, en trminos matriciales,
= X + , donde X es una matriz de cantidades conocidas y de rango completo y
la inclusin del trmino de error se justifica por la omisin en el modelo de variables explicativas relevantes o errores de
medida.
c) Clasificacin y Discriminacin.
-
Anlisis de Conglomerados.
Anlisis discriminante.
c) Otros procedimientos multivariantes.

-
Anlisis conjunto.
Escalamiento multidimensional.
Anlisis de correspondencias.
Anlisis logit.
Modelos de ecuaciones estructurales.
1. Modelos de rango completo y no

completo
Supngase que en el problema objeto de estudio se tiene una variable dependiente (Y) y una coleccin de variables independientes que se suponen explicativas de la anterior bajo una forma lineal o linealizable (X1, X2,...,Xn)
CISS
Si las variables X1, X2,...,Xn fuesen los

niveles de un factor o variable cualitativa,
o susceptible de tratarse como tal (por
ejemplo, varn y mujer son los niveles
del factor sexo), y se pretendiese estimar
el efecto de que sobre la variable Y tiene
el hecho de que una determinada observacin pertenezca a un determinado nivel del factor, la tcnica que se ocupa de
estas cuestiones es el Anlisis de la varianza (ANOVA). Ntese que como las
observaciones tienen que pertenecer a
uno y solo uno de los niveles del factor
considerado, la matriz X es de rango no
completo, por lo cual no se podrn estimar dichos efectos sino combinaciones
lineales de ellos, sin que esto suponga
ningn demrito para el anlisis. A modo
de ejemplo, el ANOVA responde preguntas como cul es el efecto diferencial entre hombres y mujeres parados en el
tiempo de bsqueda de empleo, suponindoles iguales en cuanto a otras caractersticas de inters? Originalmente el
619
ANOVA se utiliz para determinar el efecto sobre las cosechas de distintos tratamientos o niveles de fertilizante. Por otra
parte, resulta relativamente sencillo "reparametrizar" el modelo y convertirlo en
un modelo de regresin mltiple.
Si los factores son dos o ms, cobra
especial relevancia el efecto de la interaccin de sus niveles sobre la variable a explicar.
En caso de que algunas de las variables explicativas fuesen de carcter cualitativo y otras de tipo cuantitativo, el modelo se denomina modelo de anlisis de
la covarianza (ANCOVA). Evidentemente,
resultan de especial inters las interacciones entre las variables explicativas. Si
las variables a explicar son dos o ms el
procedimiento se denomina anlisis multivariante de la varianza (si las variables
explicativas son todas ellas factores) (MANOVA) o anlisis multivariante de la covarianza (si coexisten factores con variables cuantitativas (MANCOVA).
Finalmente, la correlacin cannica
es una tcnica que se utiliza para determinar las combinaciones lineales de las
variables de los vectores de "variables explicativas" y "a explicar" que presenten la
mxima correlacin posible. Ms concretamente, consiste en determinar, en primer lugar, las dos combinaciones lineales de las variables de dichos vectores, de
entre las infinitas que se pueden formar,
que presenten la mxima correlacin.
Posteriormente se determinan otras dos
combinaciones lineales de tales vectores,
incorrelacionadas con las anteriores, tal
que la correlacin entre ellas sea mxima. Y as sucesivamente. Como puede
apreciarse, el anlisis de correlacin cannica puede ser visto como una extensin natural del modelo de regresin
mltiple.
2. Reduccin de la dimensionalidad
Son muy numerosas las ocasiones en
las que un investigador tiene que mane-
620
jar, en la prctica, un elenco ciertamente

numeroso de variables correlacionadas
entre s. Evidentemente, si varias de estas
variables estn correlacionadas, parte de
la informacin que aportan al estudio del
fenmeno en cuestin no es "fresca", o,
en trminos, ms formales, es redundante, puesto que ya la aportan otras de las
variables consideradas. Ello lleva al investigador, por cuestiones de manejabilidad
y comodidad, a reducir la dimensin del
problema, es decir, a trabajar con un
conjunto de nuevas variables, menor que
el original e incorreladas entre s, que recogen una gran parte (tan grande como
se quiera) de la informacin que llevaban
aparejadas las variables originales. Obviamente, cuanto ms se reduzca la dimensionalidad ms informacin original se
pierde.
En este sentido, el Anlisis de componentes principales examina las relaciones entre un conjunto de p variables correlacionadas y las transforma en un nuevo conjunto de variables incorreladas denominadas componentes principales. Estas nuevas variables son combinaciones
lineales de las originales y se derivan en
orden de importancia, de tal manera que
la primera componente principal recoge,
de la variacin total de los datos originales, la mayor parte posible. Y as sucesivamente. Esta tcnica es originaria de K.
Pearson (1901) y fue desarrollada posteriormente por Hotelling (1933, 1936). Su
objetivo fundamental es ver si unas pocas componentes recogen la mayor parte
de la variacin de los datos originales. Si
es as, se puede argir que la dimensionalidad del problema no es p sino inferior a p. En la prctica no siempre es fcil
la identificacin de las componentes
principales por lo que su principal uso
recae en la reduccin de la dimensionalidad de los datos para simplificar posteriores anlisis. Por ejemplo, es una manera muy til de encontrar agrupaciones en
los datos cuando estos vienen caracteri-
CISS
zados por un elevado nmero de variables.
El objeto del Anlisis factorial es reproducir (linealmente, puesto que es la
forma ms sencilla) las interrelaciones
entre las variables originales en trminos
de una serie de factores subyacentes, por
otra parte no observables.
Por tanto, mientras que el objeto
principal del Anlisis de componentes
principales es la "explicacin de la varianza de las variables originales", el objeto
del Anlisis factorial es la "explicacin" de
la covarianza, o correlacin en su caso,
de dichas variables originales.
El modelo bsico de Anlisis factorial
puede escribirse de la forma: Xj - =
aj1F1 + aj2F2 + ... + j2F22 + ujUj donde
cada variable observada centrada se expresa linealmente en funcin de r (generalmente mucho menor que el nmero
de variables) factores comunes a todas
las variables observadas y un factor nico
especfico de cada variable. Tanto los factores comunes como los factores nicos
se suponen (sin prdida de generalidad
puesto que en la prctica son desconocidos) con media nula y varianza unidad.
Los factores nicos se suponen incorrelacionados entre s y con los factores principales.
Una vez extrados los factores comunes (uno de los procedimientos para ello
es el de componentes principales), el
problema radica en su interpretacin. sta, que se lleva a cabo a partir de las correlaciones de dichos factores con las variables originales, no suele ser clara y por
ello se suelen rotar los factores, de tal
manera que cada uno de ellos tenga una
correlacin lo ms prxima a la unidad
con unas variables y lo ms prxima a cero con otras. Ello ser de gran ayuda en
la tarea de su identificacin.
CISS
3. Clasificacin y discriminacin
El anlisis de conglomerados, tambin denominado taxonoma numrica,
clasificacin o reconocimiento de patrones o formas, est orientado a la sntesis
de la informacin contenida en los elementos observados, sntesis llevada a cabo con vistas a establecer una agrupacin
de los mismos en funcin de su mayor o
menor homogeneidad. En otros trminos, es una tcnica estadstica que trata
de agrupar elementos (que vendrn calificados por un determinado nmero de
caractersticas) en grupos mutuamente
excluyentes, de tal forma que los elementos de un mismo grupo sean lo ms
parecidos posible entre s y lo ms diferentes posible respecto de los pertenecientes a otros grupos.
Obviamente, a la hora de llevar a cabo un anlisis de conglomerados se deben tomar, previamente, una serie de decisiones: a) seleccin de las variables en
funcin de las cuales se van a agrupar o
clasificar los elementos; b) eleccin de la
distancia entre los elementos; c) el criterio para llevar a cabo la formacin de de
grupos o conglomerados. d) el criterio
de inclusin de los elementos en uno u
otro conglomerado.
En cuanto al Anlisis discriminante,
supngase una variable aleatoria p-dimensional, X1, X2,...,Xn que caracteriza
individuos o casos (p de sus caractersticas). Supngase tambin que la poblacin de la cual proceden dichos individuos se encuentra segmentada en k clases o grupos. Una de las vertientes del
Anlisis discriminante es el estudio de las
diferencias existentes entre las k clases
anteriormente aludidas en base a la consideracin conjunta de las p variables. La
otra vertiente es de carcter clasificador,
pues sirve para ubicar o clasificar un determinado individuo o caso en uno de
los grupos en los que se ha dividido la
poblacin. La cuestin es elaborar un cri-
621
terio o regla que sirva para asignar dicho
individuo a uno de los k grupos.
Un ejemplo ilustrativo de utilizacin
del Anlisis discriminante, ya clsico por
otra parte, hace referencia a la concesin
de crditos en las entidades financieras.
Es evidente que la poblacin solicitante
de crditos puede dividirse en dos clases
claramente diferenciadas: los que lo
amortizan y los que no. Al solicitante del
crdito se le formulan una serie de cuestiones de carcter financiero-patrimonial
y sus respuestas son los valores que toma, en este individuo, la variable aleatoria p-dimensional anteriormente aludida.
Es evidente que una cuestin importante
es la determinacin de las variables que
ms discriminan entre los solicitantes
que devuelven el crdito concedido (las
preguntas que se le harn a los solicitantes sern relativas a estas cuestiones).
Con arreglo a dichas contestaciones
se trata de ubicar o clasificar a dicho individuo en uno de los dos grupos. Y para
ello es importante disponer de un criterio clasificador que se elaborar en base
a la informacin disponible sobre dichas
p variables de otros individuos que solicitaron crditos en el pasado y que ya se
sabe si los devolvieron o no.
Se necesita un criterio de asignacin
o de ubicacin de cada uno de los individuos o casos nuevos en una de las anteriores clases o poblaciones. Es decir, se
necesita un criterio o regla discriminante, que ser tal que asigne el individuo a
la i-sima clase si su vector p-dimensional cae en la i-sima regin de aquellas
en las que se ha dividido el espacio p-dimensional.
Obviamente, al ubicar un individuo o
caso en una de las anteriores clases, con
arreglo a algn criterio discriminante, se
pueden cometer dos tipos de errores:
622
a) No clasificar a un individuo en una

en una determinada clase cuando
realmente pertenece a ella.
b) Clasificar a un individuo en una determinada clase cuando realmente
no pertenece a ella.
Lgicamente, la regla discriminante
que se utilice deber minimizar la probabilidad de clasificacin errnea, o incluso
el coste derivado de una clasificacin
errnea.
4. Otros procedimientos multivariantes

El Anlisis conjunto pretende determinar qu combinacin de un elenco finito de factores o atributos es el ms preferido por una poblacin encuestada. Se
utiliza con frecuencia para comprobar la
aceptacin de diseos nuevos de productos por parte del cliente y para valorar el atractivo de anuncios.
Bsicamente, se trata de un modelo
que permite obtener un indicador de la
importancia relativa de cada una de las
caractersticas de un producto a travs
del estudio de los atributos que los consumidores descartan en su eleccin. El
principio bsico del anlisis consiste en
descomponer utilidad por producto en
utilidades por atributo.
El anlisis conjunto se suele llevar a
cabo en las siguientes etapas:
a) Identificacin y seleccin de los atributos relevantes. Para identificarlos
pueden utilizarse tcnicas cualitativas como focus group o aprovechar
la experiencia del equipo que est
desarrollando el producto.
b) Definicin de niveles u opciones para cada atributo.
c) Definicin de la combinacin de atributos a ser evaluada, con el objetivo
final de determinar cul de todas las
CISS
CISS
623
624
CISS
combinaciones es la preferida por
los consumidores
d) Recogida de informacin (opiniones
de los consumidores).
e) Seleccin del procedimiento de medicin de utilidad de cada combinacin de atributos.
Bajo la denominacin de Escalamiento multidimensional se agrupan un conjunto de tcnicas que persiguen el propsito de obtener una configuracin de
puntos en dimensin reducida que reflejen lo ms fielmente posible las percepciones que se tengan sobre las similitudes entre ciertos objetos o estmulos. Para alcanzar dicho propsito, se suele definir una funcin no lineal que establezca
las desviaciones de las distancias definidas en la configuracin de puntos con las
similitudes observadas entre los objetos
o estmulos. A travs de un proceso iterativo se minimiza dicha funcin, lo que
puede hacerse por diversos procedimientos de optimizacin. Se suele utilizar en marketing y ciencias sociales. Los
consumidores potenciales tienen que
comparar pares de productos y hacer juicios sobre sus similitudes. Mientras otras
tcnicas obtienen dimensiones de las
respuestas a los atributos de los productos identificados por el investigador, el
escalamiento multidimensional proporciona las dimensiones de los juicios de
los encuestados sobre la similitud de los
productos. Es decir, los resultados no dependen de los juicios de los investigadores. Adems, no es necesario mostrar a
los encuestados una lista de atributos.
Las dimensiones resultantes provienen
de los juicios de los encuestados sobre
pares de productos. Es la tcnica ms comnmente utilizada en mapeado perceptual.
El anlisis de correspondencias se
utiliza para estudiar, desde un punto de
vista grfico, las relaciones de dependencia e independencia de un conjunto de
CISS
factores a partir de la informacin contenida en una tabla de contingencia (tabulacin cruzada de dos o ms variables
cualitativas o factores). Consiste en asociar a cada uno de los niveles de los factores un punto en el espacio n-dimensional, de forma que las relaciones de cercana/lejana entre los puntos calculados reflejen las relaciones de dependencia y semejanza existentes entre ellos. A modo
de ejemplo, supngase que las preferencias de una serie de encuestados por una
determinada marca estn cruzadas en
una tabla de contingencia por sexo y
ocupacin. Pues bien, a travs del Anlisis de correspondencias se muestra en
un mapa bidimensional o tridimensional
la asociacin o "correspondencia" de
marcas y caractersticas de sexo y ocupacin de aqullos que prefieren cada marca (perfiles).
El anlisis logit est orientado a modelar cmo influye en la probabilidad de
aparicin de un suceso, habitualmente
dicotmico, la presencia o no de diversos factores y el valor o nivel de los mismos. Tambin puede ser utilizado para
estimar la probabilidad de aparicin de
cada una de las posibilidades de un suceso con ms de dos categoras (multinomial). En este tipo de situaciones no es
aplicable la metodologa de la regresin
lineal ya que ahora la variable respuesta
slo presenta dos valores (en el caso dicotmico).
Los modelos de ecuaciones estructurales permiten describir, grfica y analticamente, las relaciones que se cree que
existen entre las variables observables y
las no observables, teniendo en cuenta la
direccin de cada una de tales relaciones. A partir de la informacin muestral,
se pueden estimar tales relaciones y juzgar su importancia, de tal manera que se
puede simplificar el diagrama inicial representativo de las posibles relaciones
hasta obtener un modelo parsimonioso.
625
A NLISIS TCNICO
Un aspecto clave en la estimacin de
cualquier tipo de modelo estadstico es
su sujecin al planteamiento de una teora debidamente asentada en el rea de
conocimiento en que se est trabajando.
Este requisito es especialmente importante en un rea de modelizacin tan flexible como sta. Por ello, se debe prestar
una gran atencin a la especificacin e
identificacin del modelo. El primer aspecto se refiere al correcto planteamiento del sistema de ecuaciones en funcin
de la teora subyacente (cumplimiento
de supuestos bsicos, definicin de algunos parmetros como fijos y otros como
libres o estimables); el segundo aspecto
tiene que ver con que la cantidad de informacin disponible sea suficiente para
tener una estimacin nica de los parmetros libres, ms de una o ninguna.
JOS-MARA MONTERO LORENZO
ANLISIS TCNICO
Technical analysis
I. CONCEPTO II. DIFERENCIAS CON EL
ANLISIS FUNDAMENTAL III. VENTAJAS E
INCONVENIENTES IV. LA TEORA DE DOW
I.
CONCEPTO
El anlisis grfico o "chartista" es un

mtodo de anlisis que se basa en observar la evolucin a lo largo del tiempo de
los movimientos que realizan las cotizaciones, mediante la utilizacin de grficos o charts.
Por tanto, un chart es un grfico en
el que se representa la evolucin de las
cotizaciones, tanto de los mercados como de las empresas, de los activos financieros, de las divisas, ndices, materias
primas, derivados financieros, fondos de
inversin, etc. En el eje vertical del grfico se ubican las cotizaciones o precios y
626
en el eje horizontal se indica el tiempo,

es decir, las sesiones de negociacin,
sean diarias, semanales, mensuales, etc.
Segn el anlisis grfico el precio o
cotizacin se forma, exclusivamente, por
la libre concurrencia de la oferta y la demanda, reflejndose, por tanto, en el
precio las opiniones de todos los participantes en los mercados, desde los expertos y altamente informados a los profanos o todo tipo de inversores, que se
ven, adems, influidos por su psicologa
producindose comportamientos racionales o irracionales, optimistas y pesimistas, etc.
El objetivo del anlisis grfico consiste en determinar en qu situacin se encuentran las cotizaciones y procurar predecir cul va a ser su evolucin futura
con base en su evolucin pasada o historia grfica.
El anlisis tcnico es un trmino comnmente utilizado para definir y englobar todo lo concerniente al anlisis basado en la utilizacin de grficos, si bien,
siendo ms precisos y con el fin de establecer alguna diferenciacin con el propio anlisis grfico, es una tcnica de
anlisis que toma como base o referencia
los grficos y las cotizaciones, pero que,
a travs de procedimientos matemticos,
estadsticos y modelos economtricos,
pretende presentar instrumentos, que
eliminen la subjetividad generada por la
interpretacin de los grficos y servir de
apoyo y mejora en el objetivo de predecir la evolucin de las cotizaciones. Estos
instrumentos son denominados indicadores tcnicos los cuales son representados en grficos separados o sobre el de
cotizaciones o precios.
En este sentido hay que tener en
cuenta que ambos tipos de anlisis (grfico y tcnico) son mtodos totalmente
complementarios, es decir, es preciso
utilizar ambos para que la toma de deci-
CISS
A NLISIS TCNICO
siones de inversin sea lo ms acertada
posible.
II.
DIFERENCIAS CON EL ANLISIS

FUNDAMENTAL
El anlisis fundamental y el anlisis

grfico y tcnico son los mtodos ms
conocidos para la toma de decisiones de
inversin en los mercados financieros.
Ambos mtodos tienen como objetivo
proporcionar recomendaciones de inversin con el mximo grado de fiabilidad
posible, determinando, en todo caso, si
se debe comprar o vender un activo, producto o instrumento financiero, habida
cuenta que en los ltimos aos se han
desarrollado sistemas ms complejos
que, como los anteriores, pretenden ayudar a la toma de decisiones en los mercados financieros, si bien no estn disponibles, en general, para los pequeos inversores e incluso para los analistas, pues
requieren de sofisticados equipos y programas informticos o son realizados por
cualificados matemticos incorporados a
las plantillas de las entidades que prestan
servicios de asesoramiento o de inversin en los mercados financieros.
Por tanto, se trata de sistemas basados en modelos o mtodos cuantitativos
complejos, en la teora del caos, en redes
neuronales y en algoritmos genticos,
etc., que an no parece que hayan calado
entre el pblico en general ni entre la
mayora de los analistas, ni parece claro
que proporcionen mejores resultados
que las decisiones basadas en el anlisis
grfico, tcnico o en el anlisis fundamental, o las basadas en un sistema de
trading diseado por un inversor particular, analista o gestor de inversiones,
con base en su experiencia o habilidad.
III.
Las ventajas que puede proporcionar

el anlisis grfico y tcnico para la toma
de decisiones de inversin en los merca-
CISS
dos financieros frente a otras metodologas como es el anlisis fundamental son

las siguientes:
Se trata de un anlisis relativamente
sencillo de realizar. Cualquier persona, independiente de su formacin o
profesin puede realizarlo, al contrario de lo que ocurre con el anlisis
fundamental, el cual, principalmente, es realizado por economistas o
especialistas en economa y empresa, puesto que se requieren slidos
conocimientos financieros, sectoriales, macroeconmicos, etc.
El acceso a la informacin no resulta
excesivamente complicado. Los grficos o charts son habitualmente proporcionados por los peridicos econmicos, portales financieros de Internet e incluso, no resulta difcil acceder a un programa informtico bsico gratuito o adquirir uno profesional para realizar este anlisis, as como disponer de las bases de datos
de cotizaciones histricas.
El anlisis grfico y tcnico se puede
utilizar para el anlisis de cualquier
mercado, valor, ndice, divisa, materia prima, instrumentos derivados o
cualquier activo financiero o no financiero susceptible de negociarse
en un mercado; y se puede analizar
tal activo o mercado aunque se ignoren sus "fundamentales" y caractersticas principales. Los grficos son homogneos para todos, consecuentemente no se requiere una especializacin en conocimientos econmicos, financieros, estratgicos, segn
el mercado u activo objeto de anlisis.
Con respecto al mercado burstil, el
analista grfico y tcnico realiza la
observacin para un amplio abanico
de empresas y de todo tipo, tengan
o no buenos fundamentales, lo importante es el precio o cotizacin y
627
A NLISIS TCNICO
su evolucin, mientras que el analista fundamental, generalmente, slo
se centrar en un grupo de empresas
y aquellas que tengan buenos fundamentos.
El anlisis grfico y tcnico permite
una adaptacin a cualquier plazo u
horizonte temporal de inversin y,
por tanto, a todo tipo de operador,
gestor o inversor, sean estos, participantes intradiarios como a corto,
medio o a largo plazo; mientras que
el anlisis fundamental se centra en
general en aspectos relacionados
con una vocacin inversora a mediolargo plazo.
El anlisis grfico resulta ms rpido
de realizar que el anlisis fundamental. Con slo observar la evolucin
grfica de un valor o mercado se
pueden destacar las principales caractersticas del mismo, su situacin,
etc.
cios, pero este descuento de expectativas seguramente no est todava

fundamentado o no est confirmado
por el anlisis empresarial o por la
noticia. La bolsa se anticipa a los fundamentos y, consecuentemente, se
puede entender que el anlisis grfico incluye implcitamente al anlisis
fundamental.
IV.
El origen del anlisis grfico se concreta en las teoras expuestas por uno de
los creadores del ndice Dow Jones Industrial Average, Charles H. Dow, a finales del siglo XIX. Estas ideas sirvieron de
base al desarrollo del anlisis grfico y
tcnico de los mercados financieros. Las
premisas en las que se basa el anlisis
grfico, segn la Teora de Dow, son las
siguientes:
1.
Los ndices lo descuentan todo: es

decir, el mercado, representado por
un ndice burstil, descuenta o tiene
en cuenta toda la informacin y hechos que afectan o puedan afectar a
los mercados, e incluso tiene en
cuenta a todos los participantes en
los mismos (a aquellos que poseen
informacin y a los que no la tienen,
a los expertos y a los inexpertos, a
los especuladores y a los inversores
conservadores), reflejndose todo
ello en la oferta y la demanda y, consecuentemente, en los precios y en
los grficos construidos con base en
ellos. Por tanto, basta con analizar
los grficos que representan la evolucin de las cotizaciones o precios
-ndices burstiles-, para realizar previsiones o tomar decisiones.
2.
Los mercados siguen tres tipos de

tendencias o movimientos: las tendencias primarias, secundarias y terciarias o menores. Las primeras son
tendencias con una duracin superior a un ao, que representan a los
Como consecuencia de todo ello, se

trata de un anlisis que resulta menos costoso en su realizacin que el
anlisis fundamental. Adems, un informe sobre un mercado, empresa,
etc. es ms preciso y, por tanto, ms
vlido cuanta ms informacin, experiencia y tiempo se dedique a su elaboracin. En caso contrario, no ser
completo y comportar un cierto
grado de subjetividad, sobre todo,
en lo que respecta a la hora de fijar
la valoracin econmica de la empresa o precio terico u objetivo de
la misma.
Los mercados descuentan el futuro y
ello se observa inmediatamente en
los precios, por tanto, la evolucin
de un grfico de precios se anticipa a
la situacin econmica y a los fundamentos econmicos y empresariales.
Es decir, la bolsa, al descontar expectativas, stas se reflejan inmediatamente en la formacin de los pre-
628
LA TEORA DE DOW
CISS
A NLISIS TCNICO
CISS
629
A NLISIS TCNICO
630
CISS
A NLISIS TCNICO
mercados comnmente denominados como alcistas y bajistas; dentro
de stas se encuentran tendencias alcistas o bajistas con una duracin entre tres semanas y tres meses, que
suponen correcciones o reacciones
dentro de la tendencia principal alcista o bajista respectivamente; y
dentro de stas las tendencias tambin en ambas direcciones y con duraciones inferiores a las tres semanas.
3.
4.
Las tendencias primarias alcistas siguen tres fases en su evolucin: en

un mercado alcista se da inicialmente una fase de acumulacin o de
compra institucional, en la que determinados colectivos de inversores
toman posiciones en los mercados
en un entorno de noticias econmicas negativas; pero anticipndose a
posibles mejoras futuras en los fundamentos econmicos; la fase fundamental o compra por parte del pblico en general en la que los mercados
son alcistas y los fundamentales de
las compaas cotizadas son buenos;
y la fase de distribucin o especulativa en la que el pblico en general
entra de forma masiva en los mercados ante la euforia de las cotizaciones y comienza la especulacin, en
este momento el colectivo que acumul en la primera fase procede a
deshacer sus posiciones, es el momento de la venta institucional. A
partir de este momento, se inicia un
mercado bajista que se mantendr
hasta un nuevo proceso de acumulacin.
Los diferentes ndices burstiles deben confirmar las tendencias alcistas
o bajistas, aunque no resulta necesario que lo hagan simultneamente.
Es decir, para confirmar que un mercado es bajista o es alcista es preciso
que varios ndices burstiles confirmen esta evolucin alcista o bajista y
CISS
no uno slo (ya que ste podra representar a un conjunto determinado de valores y no a todo el mercado).
5.
En un entorno de globalizacin en el
comportamiento de los mercados financieros mundiales (lgicamente
con ciertas particularidades continentales o nacionales), y ante la dificultad de aplicar el sistema en determinados pases como consecuencia
de la inexistencia de ndices burstiles suficientemente significativos de
carcter general o sectorial puede
extenderse este aspecto a los ndices
de los diferentes mercados mundiales, concretamente, por ejemplo, y
con carcter general, los mercados
de la unin monetaria siguen tendencias similares, por ello, ante el
cambio de tendencia de la evolucin
de un mercado puede exigirse para
su fiabilidad que otros pases europeos cambien o estn cambiando
igualmente su evolucin.
6.
El volumen confirma la tendencia, es

decir, en una tendencia alcista el volumen sube con la tendencia y baja
cuando va en contra de sta y en una
tendencia bajista sube en los movimientos a la baja y desciende en las
reacciones al alza. Como principal
premisa, siempre hay que tener en
cuenta que para que los precios o
cotizaciones suban deben ir acompaados de incrementos en los volmenes de negociacin.
7.
Una tendencia se mantiene vigente

hasta el momento en que no muestre seales contrarias o cambie de direccin: teniendo en cuenta que los
mercados no suben ni bajan ilimitadamente; los mercados, valores o ndices se mueven por tendencias, por
lo que es suficiente detectar o identificar en qu tendencia nos encontramos y operar de acuerdo con ella.
631
A NCLAJES
8.
Charles Dow utilizaba para su anlisis los precios de cierre de las cotizaciones, no interesndose por los movimientos intradiarios.
Webgrafa
Vase tambin: "Anlisis fundamental"; "Bolsa de

valores"; "Cambio de tendencia"; "CHART"; "Continuacin de tendencia"; "Descuento de expectativas" y "Tendencia burstil".
LO ESENCIAL DE
ANLISIS TCNICO
Libros
632
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www.barchart.com/ (web de Barchart)
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Trade)
www.inversis.com/ (web del Banco
Inversis)
www.megabolsa.com/ (web de Megabolsa)
www.equis.com/ (web de Metastock)
ANCLAJES
Vase: "Negociacin (mtodos)".
ANDREWS
PITCHFORK
I. CONCEPTO II. INTERPRETACIN III.
CONSTRUCCIN IV. INCONVENIENTES
I.
CONCEPTO
Las lneas pitchfork de Andrews (u

horca de Andrews, siguiendo la traduccin literal) fueron creadas en 1960 por
el Dr. Alan Andrews. Se trata de tres lneas paralelas que marcan "zonas" de
tendencia para identificar movimientos
alcistas o bajistas en diferentes intervalos
de tiempo.
II.
INTERPRETACIN
Se trata de un indicador de soportes

y resistencias, por lo que la interpretacin sigue los mismos principios aplicados a stos. Cuando el mercado se mueve con fuerza el precio se mantendr en
primer lugar cerca de la respectiva lnea
CISS
A NDREW'S PITCHFORK
CISS
633
A NDREW'S PITCHFORK
634
CISS
A NGULO DE AUTORIDAD
paralela y pudiera gravitar hacia la lnea
media a modo de pequeas correcciones, momento que pudiera interpretarse
como una oportunidad para entrar en el
mercado. Pero si, tras una correccin severa, los precios traspasan la lnea media
camino de la tercera lnea, esto puede
considerarse como una seria advertencia
de un cambio de tendencia, que se ver
confirmada una vez traspasada la tercera
lnea, si viene acompaado conjuntamente con una elevada presencia de volumen. Es posible adems, identificar zonas de sobrecompra y sobreventa, en el
caso en que la tercera lnea no sea traspasada; entonces se produce un pull
back en la direccin de la tendencia
principal.
El Dr. Andrews, considera que el precio de la accin se mover a la lnea media el 80% del tiempo, siempre que la
tendencia principal est intacta.
III.
CONSTRUCCIN
Un programa informtico proporciona la construccin de las tres lneas. En

rasgos generales, son tres lneas paralelas
que ofrecen una figura de dos canales
que comparten una lnea que es la media
de las otras dos, una por encima y otra
por debajo de la central que es la que hace de "pivote" para identificar los cambios de la evolucin de los precios.
IV.
ANEIMO
Vase: "Asociacin Nacional de Empresas de Investigacin de Mercado y Opinin Pblica (ANEIMO)".
ANGED
Vase: "Asociacin Nacional de grandes empresas
de distribucin (ANGED)".
NGULO DE
AUTORIDAD
Control span
Mediante el ngulo de autoridad se
expresa el nmero de personas que dependern jerrquicamente de un superior. El tamao del ngulo de autoridad
est en relacin inversa con el nmero
de niveles de la organizacin: las organizaciones altas se caracterizan por pequeos ngulos de autoridad, mientras que
las organizaciones planas suelen tener
grandes ngulos de autoridad. Las variables que determinan el ngulo de autoridad en una organizacin son muchas,
siendo las ms importantes:
El tipo de tarea que realizan los subordinados: cuando las tareas que
realizan los subordinados son extremadamente simples y repetitivas se
incrementa el ngulo de autoridad
de sus superiores, mientras que si
estas tareas son muy complejas, se
reduce dicho ngulo.
El mecanismo de coordinacin del

trabajo que se utilice con mayor intensidad: la normalizacin ampla
enormemente el ngulo de autoridad, mientras que la supervisin directa tiende a reducirlo.
INCONVENIENTES
Al igual que otros osciladores de soportes y resistencias, necesita de un

complemento con otros indicadores. En
concreto, a partir del 60% del tiempo es
conveniente aplicar otros mtodos, como lneas de Fibonacci, y a partir del
80%, con Gann.
JOS RAMN SNCHEZ GALN
Vase tambin: "Lneas de velocidad" y "Tirone levels".
CISS
635
A NIMO DE LUCRO
NIMO DE LUCRO
restringido, como provecho econmico.

Modernamente se ha ampliado el concepto sobre todo en el Derecho Penal en
que se identifica con todo provecho, beneficio o utilidad de cualquier ndole. En
ocasiones se ha asimilado a la causa en
los contratos onerosos, pero esta concepcin resulta excesivamente simplista.
La causa del contrato oneroso, sea la
prestacin o promesa de una cosa servicio o la finalidad perseguida abarca objetivos que exceden del mero lucro; a no
ser que se ample en extremo el concepto jurdico de lucro, lo cual no es plausible en el campo de los contratos.
Profit-making
II.
La tecnologa: hay tecnologas que

facilitan la ampliacin del ngulo de
autoridad, ya que al ser muy reguladoras constrien la autonoma del
trabajador permitiendo que un superior supervise a un gran nmero de
subordinados, como pasa por ejemplo en una cadena de montaje.
JOAQUN CAMPS TORRES
Vase tambin: "Autoridad".
I. CONCEPTO II. DERECHO DE SOCIEDADES

III. DERECHO PENAL
I.
CONCEPTO
El nimo de lucro es un elemento teleolgico referido al lucro, el cual gramaticalmente significa provecho.. Etimolgicamente, proviene de animus y de lucrum. Animus significa intencin, voluntad; jurdicamente sera la intencin, voluntad interna, nimo de un sujeto de
derecho, considerado como requisito indispensable para la validez de ciertos actos o negocios jurdicos, as como para la
represin de otros de carcter ilcito. Lucrum es sinnimo de provecho, ganancia en sentido amplio obtenido de cualquier operacin de la ndole que sea. En
sentido lato el nimo de lucro sera la intencin de una persona de incrementar
su patrimonio u obtener cualquier otro
provecho mediante un acto jurdico lcito o ilcito.
El nimo de lucro, como elemento
jurdico, cobra especial relevancia en el
mbito del Derecho Penal. y en el del
Derecho de los Contratos especialmente
en el contrato de sociedad. La concepcin clsica lo entenda en un sentido
636
DERECHO DE SOCIEDADES
Generalmente, la doctrina y la jurisprudencia han entendido que es elemento esencial del contrato de sociedad el
designio o aspiracin de obtener un lucro o ganancia comn y divisible entre los
socios, como fin principal y directo del
contrato. En principio, no habra ninguna duda en este sentido dada la declaracin expresa del artculo 1665 del Cdigo
Civil que al definir el contrato de sociedad termina sealando "...con nimo de
partir entre s las ganancias" y el artculo
116 del Cdigo de Comercio (...para obtener lucro). Sin embargo, como veremos, algunos autores proponen revisar
el elemento del nimo de lucro en el
sentido de que no sera un elemento
esencial de la sociedad.
El concepto y significado del fin lucrativo da lugar a algunas vacilaciones.
Dice Castn que nuestro Cdigo Civil da
a entender que el beneficio perseguido
por la sociedad ha de consistir precisamente en una ganancia partible entre los
socios, es decir, un provecho pecuniario
que produzca un aumento de la fortuna
de stos. Todas aquellas ventajas de las
que no resulta ningn enriquecimiento
directo, aunque supongan reduccin de
gastos, garanta contra prdidas eventua-
CISS
A NIMO DE LUCRO
les, realizacin de economas, adquisicin de objetos en condiciones ms ventajosas, son propias de otras entidades o
agrupaciones (asociaciones, sociedades
mutualistas, cooperativas, etc.) no de las
sociedades en sentido propio que regulan la ley civil y la mercantil. Adems de
dedicar el fondo social a una empresa lucrativa, es necesario que los socios se
propongan, como finalidad ltima, repartirse las ganancias que obtengan merced
a las operaciones hechas en comn, y
que participen en ella todos los socios.
Sin embargo, en algunos supuestos
el nimo de lucro aparece mucho ms
desdibujado, como en el caso contemplado en el artculo 1.678 del Cdigo Civil, cuando se indica que la sociedad puede tener por objeto "cosas determinadas,
su uso, o sus frutos". Dez-Picazo dice
que en este caso, lo que se establece es
una excepcin al sistema general; incluso
para solventar el problema, se han esgrimido concepciones amplias de nimo de
lucro, en el que cabra insertar el goce o
el uso.
El fin lucrativo distingue a la sociedad de la asociacin en el sentido de que
sta no puede perseguir la obtencin de
lucro sino otros fines de naturaleza ideal
(benficos, religiosos, artsticos, culturales, etc.). Pero ello no significa que la
asociacin no pueda contar con ingresos,
debiendo distinguirse a este respecto entre lucro subjetivo y lucro objetivo: en la
asociacin no debe existir lucro, pero slo cuando se entiende el lucro en sentido de lucro subjetivo, es decir, lucro de
los socios. Puede realizar a travs de la
propia actividad un complejo de ganancias (lucro objetivo), pero no puede obtener como finalidad propia la distribucin a los asociados de las ganancias
eventualmente realizadas (lucro subjetivo)
Con todo, modernamente se ha
puesto en tela de juicio el dogma del ni-
CISS
mo de lucro en la sociedad. De acuerdo

con esta orientacin, el fin lucrativo sera
el fin comn usual pero no el fin comn
esencial del contrato de sociedad. Siguiendo a Paz-Ares los argumentos aducidos en defensa de este planteamiento
son de muy variada ndole, pero en ltima instancia se fundan en la despolitizacin del nimo de lucro connatural al reconocimiento constitucional del derecho
de asociacin y en la inidoneidad de ese
nimo de lucro para seleccionar razonablemente la normativa aplicable a los fenmenos asociativos. La exigencia del
nimo de lucro sera ms propia de un
determinado contexto histrico y poltico en el que el asociacionismo no econmico era visto con recelo. As sucedi en
los primeros aos del liberalismo y en el
franquismo en que la desconfianza en los
cuerpos intermedios condujo a un riguroso control sobre cualquier agrupacin
o asociacin que no hubiese sido constituida para hacer negocios. De ah el inters tradicional en trazar una frontera ntida entre el mbito de las asociaciones
(polticamente peligroso) y el mbito de
las sociedades (polticamente inocuo).
Una vez reconocida plenamente la libertad de asociacin (artculo 22 de la Constitucin) habran desaparecido los motivos para delimitar el Derecho de sociedades en funcin del nimo de lucro.
Por otra parte se destaca que la exigencia de nimo de lucro resulta inconveniente desde un punto de vista prctico pues deja sin resolver el problema de
seleccionar la normativa aplicable a determinados fenmenos asociativos atpicos. Paz-Ares propone los ejemplos de
una sociedad civil o colectiva creada por
varios gegrafos para hacer una expedicin cientfica a la Antrtida y el de la
agrupacin de varios agricultores para
construir un molino de uso comn. Siguiendo la concepcin tradicional que
exige el nimo de lucro habra que considerar nulas estas sociedades no lucrati-
637
A NIMO DE LUCRO
vas (lo cual es contrario al principio de libre asociacin) o bien recalificarlas como
asociacin (en clara contradiccin con la
voluntad de las partes que han querido
una estructura jurdica de otro tipo.). A
fin de cuentas habra que aplicarles por
analoga la normativa sobre sociedades.
Por ltimo, el principio de autonoma privada, exigira admitir el empleo
de las formas societarias generales para
la persecucin de otros fines lcitos distintos de los meramente lucrativos.
En la legislacin societaria ms reciente se observan atisbos de renuncia
explcita al nimo de lucro como elemento esencial. As la Ley 12/1991, de 29 de
abril, de Agrupaciones de Inters Econmico de prohbe actuar con nimo de
lucro a las agrupaciones de inters econmico pero las califica como sociedades; la Ley 27/1999, de 16 de julio, de
Cooperativas hace lo propio con las cooperativas; e, igualmente, la Ley 30/1995,
de 8 de noviembre, de Ordenacin y Supervisin de los Seguros Privados, respecto a las mutuas de seguros. Es significativo tambin que entre las causas de
nulidad de las sociedades de capital no
se haya previsto la eleccin de un fin no
lucrativo. El propio Cdigo Civil, en fin,
reconoce carcter societario a las sociedades universales y a las sociedades de
uso y disfrute que, propiamente, carecen
de nimo de lucro.
III.
DERECHO PENAL
En el campo del Derecho Penal el

nimo de lucro es un elemento subjetivo
psicolgico que forma parte del injusto.
Puede entenderse como "la intencin
que gua a una persona cuando realiza
un comportamiento, que supone perseguir la obtencin de una ventaja patrimonial o cualquier otro provecho ilcito"
(Martnez Galindo). La jurisprudencia ha
ido flexibilizando sensiblemente y de forma progresiva el concepto de manera
638
que en la actualidad alcanza a cualquier

aprovechamiento o satisfaccin aunque
no tenga significado econmico. En este
sentido ha entendido que hay nimo de
lucro cuando la utilidad es de carcter recreativo o de mero placer, de ndole espiritual, poltica o social, fines meramente contemplativos, benficos o de vanagloria o incluso la realizacin de un derecho propio o de obtener un pago debido
que no es exigible por ninguna va legal.
Se trata de un elemento subjetivo pero integrante del tipo, el cual, por tanto,
contiene un elemento intencional que
no tiene alcance objetivo ya que los delitos que exigen en la descripcin tpica el
nimo de lucro no requieren que se logre la efectividad del lucro para que el
delito se consume. El hurto, como el robo se consuman con el tomar la cosa o el
apoderamiento con ese animus especfico, pero es indiferente que el lucro propuesto llegue o no a alcanzarse. Tratndose de un elemento subjetivo del injusto, generalmente se ha venido refiriendo
a la culpabilidad considerndolo como
dolo especfico junto al genrico de sustraccin (capiendi, furandi). No obstante,
algunos autores entienden que el dolo se
agota -tpicamente- con la sustraccin de
la cosa (verbo ncleo del tipo: tomar,
apoderarse...) y prefieren situar el nimo
de lucro en la antijuricidad, pese a su naturaleza subjetiva.
Hay delitos en los que el nimo de
lucro no forma parte del tipo pero puede
concurrir, incluso puede ser usual. El delito se comete con independencia de que
confluya esa circunstancia concurrente o
no. As ocurre en el delito de trfico de
drogas en que el elemento subjetivo consiste en la intencin de cultivar, elaborar
o destinar al trfico de drogas, o promover o facilitar el consumo de drogas, sin
necesidad de que concurra el nimo de
lucro aunque, sin embargo, lo habitual es
que este elemento est presente. Asimis-
CISS
A NOMALA EN EL MERCADO FINANCIERO

mo puede acompaar dicho animus a la
presentacin de documentos falsos en
juicio, al delito de amenazas condicionales y al delito de cohecho, entre otros.
Tambin puede ser un elemento excluyente del tipo como ocurre en el delito de encubrimiento en el que se castiga
al que "con conocimiento de la comisin
de un delito y sin haber intervenido en el
mismo como autor o cmplice, interviniere con posterioridad a su ejecucin...auxiliando a los autores o cmplices para que se beneficien del provecho,
producto o precio del delito, sin nimo
de lucro propio.
La jurisprudencia entiende que la intencin que gua al autor puede ser la
obtencin de lucro propio o de un tercero. Bien entendido, como matiza Martnez Galindo, que cada sujeto ser responsable de su propia intervencin. De
este modo, si una persona ha participado
en el delito en cualquiera de las formas
de autora o participacin tendr responsabilidad penal en atencin a su actividad, aunque no se beneficie directamente del lucro; si su intervencin ha sido
con posterioridad al delito responder a
ttulo de encubrimiento; y si no ha participado ni antes ni despus pero ha obtenido un lucro, tendra responsabilidad
en materia de responsabilidad civil como
partcipe lucrativo.
La exigencia de nimo de lucro es incompatible con la comisin imprudente
del delito. Desde el momento en que se
trata de un elemento consciente y directamente intencional, ha de vincularse a la
voluntad, sin quepa apreciarlo en una
conducta imprudente. Por tanto, en los
delitos en los que el animus lucrandi
forma parte del tipo, queda descartada la
forma de comisin culposa.
El nimo de lucro es caracterstico de
los delitos contra el patrimonio y contra
el orden socioeconmico lo cual es con-
CISS
secuencia de la dimensin de aprovechamiento y disposicin que tiene el bien jurdico protegido en estos delitos. As es
inherente a los delitos de apoderamiento, como son el hurto, el robo, la extorsin, y tambin, aunque no se requiera
expresamente en el hurto y robo de uso
de vehculos de motor y en la usurpacin. Tambin ha de concurrir en las defraudaciones (estafa, apropiacin indebida y dems defraudaciones). Y respecto
a los delitos contra el orden socioeconmico, en los delitos relativos a la propiedad intelectual, en los delitos relativos a
los servicios de radiodifusin e interactivos, en el delito societario de imposicin
de acuerdos abusivos, y en los delitos de
receptacin.
Fuera del mbito de los delitos contra el patrimonio y contra el orden socioeconmico se exige en los delitos de trfico ilegal de mano de obra, en el delito
relativo a la energa nuclear y, en relacin
con los delitos especficos de funcionarios, a la malversacin de caudales pblicos.
RAMN ENTRENA GUASP
ANOMALA
EN EL MERCADO
FINANCIERO
Financial market anomaly
I. CONCEPTO II. TIPOS DE ANOMALAS 1.
Anomalas de calendario 2. Anomalas en la
valoracin de activos 3. Otras anomalas III.
CRTICAS IV. CONSECUENCIAS
I.
CONCEPTO
El trmino anomala tiene diversas

significaciones en funcin del mbito al
que se haga referencia. As, dentro del
campo de la teora financiera se conside-
639

ra anomala a todos aquellos comportamientos de las rentabilidades burstiles
que no pueden ser explicados por la teora financiera existente. El conocimiento
de estas irregularidades implica que, si siguisemos una determinada estrategia
de inversin, podramos obtener rendimientos extraordinarios. De este modo,
la existencia de anomalas en los rendimientos burstiles cuestiona la eficiencia
del mercado de valores al ser posible
predecir, en determinados casos, la evolucin de los rendimientos esperados.
Las anomalas se caracterizan por ser
fenmenos que persisten en el tiempo,
es decir, que una vez han sido detectadas
y utilizadas por los inversores para obtener un beneficio extraordinario, no desaparecen como otras pequeas ineficiencias que pueden existir en los mercados,
sino que se mantienen, contradiciendo
de este modo la eficiencia de mercado.
II.
TIPOS DE ANOMALAS
A principios de la dcada de los

ochenta, en pleno apogeo de la hiptesis
de eficiencia del mercado, resurgi el inters por buscar pautas de comportamiento en las cotizaciones de las acciones que revelaran alguna imperfeccin
en el mercado, siendo posible de esta
forma la obtencin de rendimientos extraordinarios y la contradiccin de la
existencia de un mercado de valores eficiente.
Tras la realizacin de numerosos trabajos de investigacin, se lleg a la conclusin de la existencia real de este tipo
de regularidades en el comportamiento
de las cotizaciones, detectndose anomalas de muy diverso tipo. As, podemos
distinguir el "Efecto Enero", el "Efecto Tamao", el "Efecto Cambio de Mes", el
"Efecto PER (Price Earning Ratio)", etc.
Todas ellas tienen implicaciones distintas
en cuanto al funcionamiento del mercado, provocando un impacto propio en el
640
rendimiento de una accin. Sin embargo,

no es posible decir que sean totalmente
independientes entre s.
Son muchas las clasificaciones que
pueden elaborarse sobre las anomalas
en los mercados de valores. En este caso
se va a realizar la siguiente clasificacin.
1. Anomalas de calendario
Existe una serie de regularidades detectadas en las series histricas de rentabilidades burstiles que reciben conjuntamente el nombre de Anomalas de Calendario. Estas anomalas hacen referencia a la estacionalidad de los rendimientos en los mercados financieros, ya sea
estudiada da a da, semana a semana o
mes a mes. Es decir, estos fenmenos explican la existencia de determinados perodos del ao en los que el rendimiento
de los activos financieros es anormalmente superior o inferior al que debera
haber registrado si se compara con el
resto del ao. Por lo tanto, existe la posibilidad por parte de los agentes de utilizar dicha estacionalidad como estrategia
de inversin para obtener una elevada
rentabilidad.
Cabe destacar adems, que las Anomalas de Calendario estn ntimamente
relacionadas con la hiptesis dbil de eficiencia. Concretamente, indican que el
modelo del Random walk, que presupone que las rentabilidades de los ttulos
estn independiente e idnticamente
distribuidas, no se cumple.
Asimismo, la existencia de estas anomalas tambin tiene implicaciones para
los modelos de rentabilidades esperadas,
que pueden utilizar esta informacin para mejorar su especificacin.
En funcin de la estacionalidad considerada es posible destacar las siguientes Anomalas de Calendario.
CISS

a) Efecto enero o efecto cambio de ao
Dentro del conjunto de fenmenos
que engloba la estacionalidad mensual,
destaca el "Efecto Enero" o "Efecto Cambio de Ao", que consiste en que durante
los ltimos das del mes de diciembre la
cotizacin de las empresas en Bolsa tiende a bajar, producindose en el mes de
enero rentabilidades anormalmente elevadas respecto a las del resto del ao. En
concreto, y gracias a los numerosos trabajos que se han realizado sobre esta regularidad, parece ser que esta anomala
se manifiesta en el perodo comprendido
entre el ltimo da de diciembre y los
cinco primeros das de negociacin del
mes de enero.
Una posible explicacin a esta anomala es la existencia de motivos fiscales,
es decir, el hecho de que determinados
agentes sigan una estrategia inversora
consistente en vender aquellos ttulos
que al finalizar el ao tuvieran prdidas
en sus cotizaciones para obtener minusvalas, reconstruyendo posteriormente
sus carteras mediante la compra de nuevos ttulos. Sin embargo esta idea ha sido
rechazada, pues equivale a suponer un
comportamiento de los agentes sistemticamente irracional.
As, este comportamiento del mercado tiene una gran importancia y es considerado anmalo o irracional, porque no
existe ninguna razn inicial que aporte
alguna explicacin para que esto ocurra
sistemticamente cada ao.
b) Efecto intrams o efecto cambio de

mes
Esta anomala hace referencia al patrn de comportamiento que siguen las
rentabilidades burstiles a lo largo de un
mes de contratacin. El cual consiste en
que las acciones parecen generar rendimientos positivos nicamente el ltimo
da de cada mes y durante la primera
CISS
quincena del siguiente, producindose,

por tanto, todo el avance acumulativo
del mercado en ese perodo.
A lo largo de los aos se han tratado
de encontrar causas explicativas de esta
estacionalidad mensual, tanto del tipo estadstico, como de ndole econmico-financiera, no resultando significativa ninguna de ellas.
c) Efecto da de la semana
Esta anomala del mercado financiero fue descubierta como consecuencia
del inters suscitado por la posible implicacin que puede tener en los precios el
cese de la negociacin durante el fin de
semana. Comprende un conjunto de fenmenos que se refieren al hecho de
que la rentabilidad de los activos cotizados en Bolsa no es independiente del da
de la semana en que se producen. As,
cualquier da pueden generarse rendimientos notablemente ms elevados o
ms bajos que el resto de das de la semana. Sin embargo, son los lunes y los
viernes los das cuando, de existir, se observa con ms frecuencia dicho efecto
da de la semana.
Efecto Lunes: Segn el cual, la rentabilidad media del lunes suele ser significativamente menor a las rentabilidades medias obtenidas para los restantes das de negociacin y de signo
negativo.
Efecto Viernes: Supone la existencia
de rentabilidades anormalmente altas para el viernes.
Ambos efectos combinados dan lugar
al denominado "Efecto Fin de Semana",
segn el cual, el rendimiento negativo
correspondiente al lunes se concentra,
en la mayor parte de los casos, en el perodo comprendido entre el cierre del
viernes y la apertura del lunes, es decir,
en el fin de semana. Lo cual evidencia la
641

importancia del fin de semana en el proceso de generacin de rentabilidades.
El "Efecto Fin de Semana" se ha relacionado con el hecho de que los mercados estuviesen cerrados. Para comprobar
si sta era la causa de dicha anomala, se
han realizado diversos estudios en los
que se ha analizado el comportamiento
del mercado despus de distintos das
festivos diferentes al fin de semana. Sin
embargo, se ha rechazado dicha hiptesis, pues los resultados obtenidos ponen
de manifiesto que las rentabilidades medias de los das anteriores a un festivo
son superiores al resto de los das. Anomala que ha pasado a ser conocida como "Efecto Perodo Vacacional" o "Efecto
Vacaciones".
Con el objetivo de analizar ms profundamente el "Efecto Da de la Semana",
se detect una nueva anomala que se
denomin "Efecto Intrada", que consiste
en la existencia de diferencias en las cotizaciones al principio y al final de la jornada burstil en todos los das de la semana. Consecuencia de este comportamiento anormal, los rendimientos de los lunes son negativos en promedio durante
los primeros cuarenta y cinco minutos
de contratacin y positivos para el resto
de los das de contratacin.
Entre las razones que se dan de la
existencia del "Efecto Da de la Semana"
destacan los procedimientos de liquidacin de las transacciones. Concretamente, los estudios realizados han demostrado en numerosas ocasiones que dicho
efecto parece ser debido al retardo existente entre el momento de la negociacin y el momento de la liquidacin. Lo
cual, adems, no contradice la hiptesis
de eficiencia de los mercados.
rentabilidad, volatilidad y volumen de negociacin de los activos subyacentes alrededor del da de vencimiento de los contratos de derivados financieros.
Las razones que se han expuesto para explicar la presencia de esta anomala
se han fundamentado principalmente en
la actuacin de los arbitrajistas, que deshacen operaciones de cobertura al aproximarse la fecha de vencimiento de futuros y opciones. Sin embargo, esta explicacin tampoco resulta especialmente
significativa.
2. Anomalas en la valoracin de activos

Cabe destacar la existencia de un
grupo de anomalas surgidas como consecuencia de algunas crticas hechas a los
modelos de valoracin de los ttulos en
Bolsa, especialmente, las que hacen referencia al Modelo de valoracin de Activos de Capital (CAPM Capital Asset
Pricing Model). Dichos estudios detectaron distintas irregularidades referidas a
ciertas variables de las empresas, como
pueden ser su tamao, su ratio PER o su
ratio precio/valor en libros. Surgiendo as
lo que ha pasado a ser conocido como el
"Efecto tamao", el "Efecto PER" y el
"Efecto book-to-market".
a) Efecto tamao
d) Efecto vencimiento de los derivados
Es probablemente la anomala del

mercado financiero que ha sido ms estudiada. Hace referencia al hecho de que
los rendimientos de las empresas de menor tamao, o baja capitalizacin burstil, superan significativamente a los de las
empresas de mayor tamao, incluso despus de ajustar el rendimiento esperado
al riesgo. De este modo, invirtiendo en
empresas de pequea capitalizacin burstil se obtendra una rentabilidad superior a la que indica el CAPM.
Es posible definirlo como aquel comportamiento diferencial detectado en la
La explicacin ms compartida con

respecto a este efecto se atribuye a un
642
CISS

posible fallo en la determinacin del modelo empleado, es decir, se estara considerando que el CAPM no recogera correctamente el mayor riesgo derivado de
una inversin en empresas con menor
capitalizacin burstil, ocasionando la regularidad emprica conocida como el
"Efecto Tamao". Sin embargo, ello supondra el rechazo del CAPM, modelo
que sigue siendo empleado en numerosos estudios financieros, por lo que, dada
su importancia, este fenmeno sigue
siendo objeto de numerosos estudios.
b) Efecto PER
Al hablar de esta anomala se hace referencia al hecho de que las acciones con
un ratio PER bajo proporcionan unas
rentabilidades superiores al promedio de
rentabilidad obtenido por el conjunto de
acciones, medida sta por el CAPM.
c) Efecto book-to-market
Segn este fenmeno, la rentabilidad
media de los ttulos cuya relacin valor
de mercado valor en libros es elevada,
resulta ser significativamente mayor a la
rentabilidad media de los ttulos cuya relacin es ms reducida.
Tanto el "Efecto PER" como el "Efecto book-to-market" se caracterizan porque intentan predecir rendimientos anmalos en los ttulos burstiles a partir de
informacin contable disponible en las
empresas que ha sido publicada peridicamente.
3. Otras anomalas
Existe tambin otro grupo de anomalas que se caracterizan porque consideran la posibilidad de que los inversores
puedan predecir los cambios de sentido
en la rentabilidad. Destacan los siguientes fenmenos.
CISS
a) Efecto sobrerreaccin
Responde al hecho de que los inversores, al analizar las perspectivas de una
determinada empresa, tienden a sobrevalorar la informacin ms reciente e infravalorar todos los datos que definen la trayectoria de la empresa cotizada. De forma que las cotizaciones reaccionaran en
exceso a la nueva informacin que llega
al mercado.
Si esto fuera correcto, una posible
estrategia inversora consistira en vender
aquellos ttulos que hubieran experimentado alzas importantes en sus cotizaciones y comprar aquellos que hubieran sufrido descensos significativos.
b) Efecto inifrarreaccin
Sera el fenmeno contrario al anterior, segn el cual, los inversores infravaloran la informacin y los acontecimientos producidos en el corto plazo, dando
una mayor importancia a los datos existentes y la trayectoria de la empresa analizada.
Las estrategias empleadas, considerando la veracidad de esta anomala, consistiran en comprar ttulos que han tenido un buen comportamiento en el pasado y vender aquellos que han tenido una
pobre trayectoria histrica, aunque las
ltimas noticias estimasen futuras rentabilidades para los mismos.
En ambos casos se lograra batir al
mercado obteniendo rentabilidades significativas y mayores a las del mercado,
negndose por tanto la eficiencia del
mercado en su hiptesis dbil.
III.
CRTICAS
A pesar de la importancia que tiene

el estudio de las anomalas del mercado,
tanto en el campo acadmico como en el
prctico, existen numerosas crticas que
643
A NOREXIA ORGANIZATIVA
contradicen las anteriores evidencias empricas. As, se observa que en determinadas ocasiones, dichos fenmenos se deben al comportamiento de las empresas
de baja capitalizacin, al modelo de valoracin utilizado, al mineo de datos, a incentivos fiscales, a problemas estadsticos o incluso al desarrollo tecnolgico.
del mercado eficiente" y "Teora del paseo aleatorio".
ANOREXIA
ORGANIZATIVA
Organizational anorexia
Sin embargo, aunque efectivamente

algunas anomalas detectadas son productos de problemas con la investigacin
y los datos utilizados, no es posible negar
la evidencia de la existencia del "Efecto
Enero" o el "Efecto Tamao", que son
ms consistentes debido, entre otros
motivos, a su persistencia a lo largo del
tiempo o a que, tras su conocimiento, es
posible establecer estrategias de inversin que permitan obtener un beneficio
extraordinario.
IV.
CONSECUENCIAS
El hecho de no haber podido explicar satisfactoriamente las anomalas detectadas en los distintos estudios sobre
el comportamiento de los mercados burstiles, a pesar de las facilidades informticas actuales, ha arrojado dudas sobre la
eficiencia del mercado. De este modo,
empleando estrategias inversoras acordes con la existencia de las anteriores
anomalas es posible la consecucin de
beneficios extraordinarios en determinados perodos del ao, o de la negociacin, y en funcin de algunas caractersticas de las empresas que son incompatibles con un mercado racional.
Estos descubrimientos suponen por
tanto, un duro golpe a la hiptesis de eficiencia dbil y ms concretamente al modelo del Random walk.
MILAGROS GUTIRREZ FERNNDEZ
Vase tambin: "Batir el mercado"; "Modelo de valoracin de activos de capital (CAPM)"; "Teora
644
Se trata de una tendencia en Organizacin de empresas que propone la desintegracin o reduccin de una parte de
la organizacin de la empresa con el objeto de mejorar sus niveles de rentabilidad y eficiencia. Generalmente, se traduce en una reduccin del tamao de la
empresa, favoreciendo as la flexibilidad
o capacidad de adaptacin.
La anorexia organizativa se puede llevar a cabo a travs de diferentes tipos de
estrategias: externalizacin de actividades, desintegracin vertical, downsizing,
outsourcing o subcontratacin estratgica o escisin de una parte de la empresa,
principalmente.
Es importante sealar que no hay
que confundir la Anorexia organizativa
con la situacin de declive o crisis de una
empresa. Cuando una empresa llega a su
fase de declive o crisis, es muy probable
que tenga que abandonar algunos de sus
negocios o incluso liquidar o cerrar la
empresa, pero esto no es anorexia organizativa. La Anorexia organizativa representa una estrategia ofensiva que se puede realizar en cualquiera de las fases del
ciclo de vida de la empresa (introduccin, crecimiento, madurez o declive) y
que persigue la mejora de la posicin
competitiva de la empresa, no su cierre o
liquidacin.
Vase tambin: "Desarrollo empresarial".
CISS
A NOTACIN PREVENTIVA
ANOTACIN
PREVENTIVA
II.
CLASES DE ANOTACIONES
PREVENTIVAS
Pueden admitirse las siguientes cla-
ses:
Caveat entry / Preventive note
I. INTRODUCCIN II. CLASES DE
ANOTACIONES PREVENTIVAS
I.
INTRODUCCIN
La anotacin preventiva es un tipo de

asiento que puede practicarse en los libros del Registro de la Propiedad de conformidad con las disposiciones del artculo 41 de la Ley Hipotecaria. Su finalidad es la de servir de "garanta registral"
para derechos en formacin, situaciones
o expectativas dignas de ser tenidas en
cuenta que, por diversas razones, no
pueden optar a la inscripcin definitiva,
por lo que la provisionalidad es nota
esencial de dicha figura jurdica, toda vez
que la misma est destinada a conformar
el asiento definitivo o caducar.
Dispone Roca Sastre tres grandes finalidades que la anotacin puede tener
al ser extendida en los libros registrales:
1. Las que reflejan una "pretensin procesal" referida a bienes inmuebles y
procedente de una accin real o derivada de un ius ad rem para asegurar el resultado de la misma.
2. Si en todo derecho puede distinguirse el nacimiento y su consumacin,
existen anotaciones que aseguran
derechos "an no consumados".
3. En los estados formativos de las situaciones jurdicas las hay que no estn plenamente consolidadas y para
preparar el asiento definitivo y ganar
rango que las asegure frente a todos,
est la anotacin preventiva que garantiza esta situacin.
CISS
1) Las que aseguran la eficacia de las relaciones que generan derechos reales o personales.
2) Segn las entidades registrales a que
afectan (fincas o derechos determinados).
3) Por los efectos registrales de carcter
formal (convertibles o no convertibles en inscripcin).
4) Las que atienden al origen de las
mismas (rogadas, que comprenden
las voluntarias, judiciales y gubernativas y de oficio, que debe practicar el
registrador, como los casos del 161,
164 y 171 Reglamento Hipotecario).
5) Por sus efectos (de mera publicidad,
que sirven para publicar una determinada situacin, constitutivas de
una garanta semejante a la hipoteca,
como la de embargo, crdito refaccionario, legado; sustitutivas de
otros asientos registrales).
6) Por sus fines (las de mera afeccin
basada en el efecto publicitario y las
que provocan el cierre registral, como las de su suspensin y prohibicin de enajenar).
De otro lado el artculo 72 de la Ley
Hipotecaria dispone que "Las anotaciones preventivas contendrn las circunstancias que se exigen para las inscripciones en cuanto resulten de los ttulos
o documentos presentados para exigir
las mismas anotaciones.
Las que deban su origen a providencia de embargo o secuestro expresarn
la causa que haya dado lugar a ello y el
importe de la obligacin que los hubiere originado".
645
A NOVA
Asimismo el artculo 166 del Reglamento Hipotecario seala las circunstancias de las anotaciones preventivas de
forma especfica para cada una de ellas.
La forma en las anotaciones preventivas es esencial por cuanto el incumplimiento de la misma da lugar a su nulidad. As lo refleja el artculo 30 de la Ley
Hipotecaria cuando dispone que "Las
inscripciones de los ttulos expresados
en los artculos 2 y 4 sern nulas si en
ellas se omite o se expresa, con inexactitud sustancial, alguna de las circunstancias comprendidas en el artculo 9
sin perjuicio de lo establecido en esta
Ley sobre rectificacin de errores".
Finalmente ha de establecerse que la
anotacin preventiva atribuye al titular
una especial y singular garanta de su posible derecho, que de otra forma no tendra, juntamente con el efecto de enervar
la fe pblica registral para los asientos
practicados con posterioridad a aqulla.
Dispone el artculo 77 que "Las anotaciones preventivas se extinguen por
cancelacin, por caducidad o por su
conversin en inscripcin".
De otro lado, el artculo 86 de dicha
Ley (en la redaccin dada por la Ley
1/2000 de 7 de enero, de Enjuiciamiento
Civil) configura el instituto de caducidad
de las anotaciones preventivas con el siguiente tenor: "Las anotaciones preventivas, cualquiera que sea su origen, caducarn a los cuatro aos de la fecha
de la anotacin misma, salvo aquellas
que tengan sealado en la Ley un plazo
ms breve. No obstante, a instancia de
los interesados o por mandato de las
autoridades que las decretaron, podrn
prorrogarse por un plazo de cuatro
aos ms, siempre que el mandamiento
ordenando la prrroga sea presentado
antes de que caduque el asiento. La
anotacin prorrogada caducar a los
cuatro aos de la fecha de la anotacin
646
misma de prrroga. Podrn practicarse

sucesivas ulteriores prrrogas en los
mismos trminos. La caducidad de las
anotaciones preventivas se har constan en el Registro a instancia del dueo
del inmueble o derecho real afectado".
Entre las anotaciones preventivas
ms habituales est la anotacin preventiva de la demanda.
JESS DE LOURDES ADAME SANABRIA
ANOVA
Vase: "Anlisis multivariante".
ANTICIPO
Advance payment / Downpayment
INCONVENIENTES III. CLASES DE ANTICIPOS
1. En funcin de la divisa 2. Por el tipo de
operacin que se anticipa 3. Por el riesgo
derivado de la operacin 4. Por el importe
anticipado 5. Por la modalidad de cobro del
inters IV. OTROS ASPECTOS IMPORTANTES
I.
CONCEPTO
En el mbito bancario un anticipo es

un crdito concedido por una Entidad Financiera a uno de sus clientes, sobre la
base de operaciones normalmente comerciales concertadas en firme por el
cliente con un tercero.
El cliente de una Entidad Financiera
vende materiales de construccin a un
tercero (otra empresa) que le pagar a
los 90 das de recibidos dichos materiales, por ejemplo, una cantidad de diez
mil euros. Dado que el cliente puede
precisar liquidez ahora, solicita al Banco
con el que actualmente trabaja que le
"anticipe" la factura de forma que:
CISS
A NTICIPO
-
Si el Banco acepta, abonar al cliente

en el momento de anticipar bien el
importe total de la factura, bien una
parte del mismo.
Transcurridos 90 das, el que cobrar

del proveedor ser el Banco y no el
cliente.
Por el hecho de haberle anticipado la

factura el Banco cobrar a su cliente
unos intereses y comisiones.
Los anticipos, en definitiva, son una

fuente de financiacin de cobros aplazada y, en muchas ocasiones, se instrumentan mediante la cesin por parte del
cliente de la Entidad Financiera del documento (factura, letra de cambio, certificacin) que se emite como consecuencia
de la operacin comercial.
II.
Las ventajas de este contrato son evidentes tanto para el Banco como para el
cliente:
1. En funcin de la divisa
Aunque habitualmente los anticipos
se realizan en euros, nada impide que en
algunas ocasiones (operaciones internacionales) puedan efectuarse en otra divisa.
2. Por el tipo de operacin que se anticipa

-
Anticipos sobre operaciones nacionales: Los que se conceden a un

cliente de una Entidad por alguna
operacin comercial o similar realizada por el mismo dentro del pas
(venta, ejecucin de una obra, etc.)
Anticipos sobre operaciones de extranjero: Se financia una operacin

de exportacin de un cliente de una
Entidad Financiera a otro pas.
3. Por el riesgo derivado de la operacin

-
Con recurso: Es el anticipo en el que

llegado el momento de pago por
parte del tercero, si ste no lo hace,
el Banco tiene posibilidades de reclamar contra su cliente (cedente).
Sin recurso: En caso de que el deudor no pague en su momento, el

Banco no podr proceder contra su
cliente.
a) El cliente obtiene financiacin inmediata.

b) El Banco obtiene una remuneracin
por la misma.
c) Existe un riesgo para ambas partes o
para una de ellas (en funcin del tipo de anticipo) en el caso de que llegado el momento en que se haya de
hacer efectivo por el deudor el importe de la operacin anticipada, y
ste no pague.
Los anticipos son una de las operaciones tpicas de riesgo de una Entidad Financiera.
III.
CLASES DE ANTICIPOS
Existen mltiples criterios de clasificacin para los anticipos; se detallan a

continuacin los ms importantes:
CISS
4. Por el importe anticipado

-
Total: Se anticipa el cien por cien de

la operacin; por ejemplo, se venden mercancas a un tercero y el
Banco financia el importe total de la
factura de venta.
Parcial: Si se financia slo una parte

del importe total de la operacin.
5. Por la modalidad de cobro del inters

El Banco puede cobrar el inters por
la cantidad anticipada de muy diversas
formas, en especial:
647
A NTIGEDAD (DERECHO LABORAL)

-
De manera anticipada o "al tirn": En

el momento de formalizar el anticipo, el Banco descuenta ya de la cantidad que abona a su cliente el importe de sus intereses.
Los anticipos al tirn han sido y son
muy frecuentes en la prctica bancaria.
IV.
Peridicamente: El importe anticipado le generar al cliente una liquidacin de intereses por parte del Banco con la periodicidad pactada (mensual, trimestral, etc.).
Al vencimiento: El Banco cobra sus
intereses en la fecha de vencimiento
del contrato de anticipo, que lgicamente guardar relacin con la fecha
en la que el deudor debe pagar.
Ventas: se solicita anticipo sobre

facturas u otro documento acreditativo de la venta.
Obras: En los contratos de ejecucin de obras pblicas o privadas de gran envergadura, en las
que el ejecutante emite certificaciones (que acreditan el porcentaje de obra efectuado), es muy
comn solicitar al Banco el anticipo de dichas certificaciones.
d) Como casi en cualquier otra operacin de riesgo bancario y con independencia del momento en el que se
cobren los intereses, stos pueden
ser fijos o variables (referenciados a
un ndice al que se suma un margen).
OTROS ASPECTOS
IMPORTANTES
Existen otra serie de aspectos con relacin a los anticipos que merece la pena
mencionar:
a) Formalizacin: No suele concederse
un nico anticipo a un cliente, sino
una lnea, con un lmite o importe
mximo, que se va rebajando a medida que el cliente solicita financiaciones.
GUILLERMO BARRAL VARELA
Vase tambin: "Circunstancial"; "Contrato de descuento" y "Descuento".
ANTIGEDAD
(DERECHO LABORAL)
Seniority (Labour Law)
En todo caso, es posible realizar un

anticipo circunstancial, que es una
operacin concreta de anticipo que
no est amparada en un lmite global.
b) Cliente: Al cliente que obtiene un anticipo se le denomina tambin cedente.
c) Tipos de operaciones nacionales para las que con habitualidad se solicita
anticipo:
648
I. CONCEPTO II. SU APLICACIN AL MBITO

LABORAL III. CMPUTO
I.
CONCEPTO
Entre otras define el diccionario antigedad como el tiempo transcurrido

desde el da en que se obtiene un empleo. Hace, pues, referencia a un tipo
concreto "la antigedad laboral" o el
periodo de tiempo que un trabajador lleva vinculado a una empresa.
CISS
A NTIGEDAD (DERECHO LABORAL)

II.
SU APLICACIN AL MBITO
LABORAL
La antigedad laboral es esencial en

toda relacin laboral, ya que incide directamente en el salario como promocin
econmica, segn el artculo 25 del Real
Decreto Legislativo 1/1995, de 24 de marzo, del Estatuto de los Trabajadores. Asimismo, la antigedad se tiene en cuenta
por la legislacin laboral en materia de
ascensos en el art. 24 del mencionado
RDLeg. 1/1995; en los casos de cesin ilegal de trabajadores, artculo 43.3 y en los
artculos 8.2 y 42.1 del Real Decreto Legislativo 5/2000 de 4 de agosto (sucesin,
infraccin); en el cmputo para la obtencin del derecho a la excendencia voluntaria, art. 46.2 del Estatuto de los Trabajadores de 1995, en materia de derechos
de los trabajadores contratados a tiempo
parcial, artculo 12.4 d) del Estatuto, en
cuanto al derecho del sufragio activo y
pasivo en las elecciones sindicales de la
empresa, artculo 69.2, del Estatuto de
los Trabajadores y Real Decreto
1844/1994, de 9 de septiembre, por el
que se aprueba el Reglamento de elecciones a rganos de representacin de
los trabajadores, en cuanto a la composicin de la mesa electoral, artculo 73.3
del Real Decreto Leg. 1/1995 de 24 de
marzo del Estatuto de los Trabajadores,
en cuanto a la excedencia forzosa, artculo 46.1 del Real Decreto Leg. 1/1995 de
24 de marzo del Estatuto de los Trabajadores y artculo 9 1.b de la Ley Orgnica
10/1997 de 2 de agosto de libertad Sindical, en su cmputo en el caso de excedencia por cuidado de hijos y familiares,
artculo 46.3 del Real Decreto Leg.
1/1995 de 24 de marzo del Estatuto de
los Trabajadores, en el calculo de las indemnizaciones por fin de contrato artculo 49 1.c) del Estatuto de los Trabajadores, en cuanto a las indemnizaciones por
resolucin del contrato por voluntad del
trabajador basado en: a) las modificaciones sustanciales de las condiciones de
CISS
trabajo que redunden en perjuicio de su

formacin profesional o menos cabo de
su dignidad, b) falta de pago o retrasos
continuados en el abono del salario pactado o c) Cualquier otro incumplimiento
grave de sus obligaciones por parte del
empresario, salvo en los supuestos de
fuerza mayor artculo 50.2 del Real Decreto Legislativo 1/1995, en cuanto a las
indemnizaciones por despido objetivo
artculo 53.1. b) del Real Decreto Leg.
los Trabajadores, y en cuanto a las indemnizaciones por despido improcedente artculo 56 1.a) del Real Decreto Leg.
los Trabajadores, en las relaciones laborales especiales para el computo de la antigedad en los contratos de alta direccin artculo 5 del Real Decreto
1382/1985 de 1 de agosto por el que se
regula la relacin laboral de carcter especial del personal de alta direccin.
En el caso de los empleados domsticos el Real Decreto 1424/1985 de 1 de
agosto por el que se establece la relacin
laboral de carcter especial del servicio
del hogar familiar, en virtud del artculo
6.3 d se regula el porcentaje de incremento por antigedad, el periodo en
que este se genera, (trienios) y el numero mximo de trienios que se pueden devengar.
III.
CMPUTO
El computo del plus de antigedad

empieza transcurrido el periodo de prueba, segn el artculo 14.3 del Estatuto de
los Trabajadores de 1995. Asimismo para
el computo de la antigedad se exige
que no exista extincin del vinculo contractual.
El derecho del trabajo concepta la
antigedad en el puesto como algo positivo y como tal recompensa al trabajador
como un plus, plus que se materializa como un incremento salarial y que se refle-
649
A NUALIDAD
ja en la nomina como un complemento
de carcter personal artculo 26.3 del
Real Decreto Leg. 1/1995 de 24 de marzo
del Estatuto de los Trabajadores.
Los convenios colectivos vienen a
complementar el periodo en que se genera el derecho de devengo, as podrn
denominarse: bienios si se generan en
dos aos, trienios, si se generan en un
periodo de tres aos, quinquenios si se
generan en un periodo de cinco aos,
etc. Los convenios colectivos vienen,
tambin, a establecer la cuanta del plus
de antigedad, que viene a consistir en
un porcentaje sobre el salario base y que
se incrementa segn los periodos que se
contabilicen.
Segn Alonso Olea, en el sentido del
artculo 1.274 del Cdigo Civil: "En los
contratos onerosos se entiende por causa, cada parte contratante, la prestacin o promesa de una cosa o servicio
por la otra parte" la causa del salario
puede ser acompaada de alguna concausa determinante. As, a los salarios calificados los denomina remuneraciones
indirectas. Entre estas remuneraciones
indirectas encontraramos el plus de antigedad.
de noviembre de 1993, 2812/1992, de 4

de julio de 2006, 1077/2005 y otras, establecen el computo de todo el tiempo trabajado en la empresa, aunque haya sido
bajo distintos contratos de trabajo temporales incluidos los de puesta a disposicin de una Empresa de Trabajo Temporal, sin tener en cuenta taxativamente
que el plazo por caducidad por despido
es de 20 das hbiles y no se haya impugnado la extincin de contratos anteriores. As toda empresa que despide a un
trabajador, en el caso de reconocer la improcedencia del despido, a la hora de
abonar la indemnizacin, en la propuesta
de finiquito ha de calcular todo el tiempo de prestacin de servicios, salvo interrupciones significativas entre dichos
contratos.
En conclusin cuando hablamos de
antigedad se tiende a relacionar con el
plus salarial. No obstante, como hemos
visto, la antigedad no solo genera expectativas econmicas (plus de antigedad, indemnizaciones, etc.), sino que es
determinante para el nacimiento de derechos (ascensos, excelencias y sindicales).
JESS MIGUEL GIL NEZ
En este sentido el tiempo de prestacin de servicios en la empresa, la antigedad, es esencial en toda relacin laboral, ya que incide directamente en el
salario.
El cmputo de la antigedad, en el
caso de varios contratos temporales concatenados, empieza con el inicio del primer contrato y, tradicionalmente, se interrumpa, en el caso de mediar ms de 20
das hbiles, entre terminacin y la celebracin del siguiente. Dicha interrupcin
se basaba en ser este el plazo para reclamar por despido.
En la actualidad la jurisprudencia del
Tribunal Supremo en sentencias de 12
650
ANUALIDAD
Annuity
Esta expresin tiene varias acepciones, aunque similares, en funcin del
rea a la que nos estemos refiriendo.
En trminos de matemtica financiera, que coincide con la visin desde el
punto de vista bancario, es la cantidad
que se devenga por concepto de amortizacin parcial del principal de un prstamo ms los intereses devengados sobre
el capital vivo, siempre que se trate de
CISS
A PALANCAMIENTO
una modalidad de emprstito en la que
la amortizacin se realiza anualmente.
En el campo de la auditora y la contabilidad, la anualidad es la suma proporcional a cada ao en el proceso de amortizacin de los activos fijos de la empresa, que se corresponder con la depreciacin sufrida por los mismos en dicho
periodo de tiempo.
FLIX ORTEGA MOHEDANO
AO FISCAL
Vase: "Ejercicio fiscal".
AO NATURAL
Year
El ao natural es una unidad de medida del tiempo constituida por un periodo de doce meses, a contar desde el
da 1 de enero hasta el 31 de diciembre,
ambos inclusive. Su duracin es de 365
das, excepto en los aos bisiestos que
son 366 das. Se utiliza en trminos econmicos para la vigencia de los presupuestos de ingresos y gastos de la Administracin y de las empresas (aunque en
ste ltimo caso puede tener una vigencia de doce meses que no coincide con
el ao natural) y en trminos fiscales para el devengo de muchos impuestos de
nuestro sistema fiscal.
JUAN JOS BENAYAS DEL LAMO
Vase tambin: "Ejercicio fiscal".
APALANCAMIENTO
Leverage analysis / Leverage / Gearing
CISS
I. CONCEPTO II. APALANCAMIENTO

OPERATIVO III. APALANCAMIENTO
FINANCIERO IV. APALANCAMIENTO TOTAL
I.
CONCEPTO
El apalancamiento, tambin denominado efecto palanca, mide las consecuencias que las variaciones de ciertos
costes fijos provocan sobre las variaciones en el resultado empresarial. En funcin del tipo de coste cuyo efecto se
quiere medir se diferencia entre dos tipos de apalancamiento: el operativo y el
financiero, segn se analice el efecto de
los costes fijos operativos, en el primer
caso, o el de los costes fijos financieros,
en el segundo, sobre el resultado empresarial.
II.
APALANCAMIENTO OPERATIVO
Este tipo de apalancamiento mide el

efecto de los costes fijos operativos sobre el resultado empresarial. Es habitual
encontrar empresarios que se sorprenden de que un aumento en sus ventas de
un 15% se traduzca en un incremento de
su Beneficio de Explotacin del 50%. Esta variacin ms que proporcional del
Resultado antes de Intereses e Impuestos en relacin con la variacin de la facturacin se explica por el denominado
efecto palanca provocado por los costes
fijos operativos, tambin conocido como
"Apalancamiento Operativo", y se da tanto en incrementos como en reducciones.
El ratio de Apalancamiento Operativo mide como vara el Resultado Antes
de Intereses o Beneficio Econmico
cuando varan las Ventas. Su objeto es
poder ver el efecto palanca que provocan los costes fijos operativos sobre el resultado empresarial.
El Apalancamiento Operativo en trminos de variaciones es la elasticidad, correspondiente al periodo t-simo, de los
651
A PALANCAMIENTO
Resultados Antes de Intereses e Impuestos con respecto a las ventas:
Et: Elasticidad.
RAII0: Resultados Antes de Intereses
e Impuestos del periodo cero.
RAII1: Resultados Antes de Intereses
e Impuestos del periodo uno.
V0: Ventas Totales del ao cero.
V1: Ventas Totales del ao uno.
Donde:
Ao: Apalancamiento Operativo.
Donde:
pvt: precio de venta unitario en el periodo t-simo.
cvt: coste variable unitario en el periodo t-simo.
CFOt: Costes Fijos Operativos en el
periodo t-simo.
Vt (pvt-cvt): Margen Bruto.
Vt (pvt-cvt)-CFOt: Resultado Antes de
Intereses e Impuestos.
El Apalancamiento Operativo puede
ser mayor, menor o igual a la unidad. Suponiendo un incremento de las ventas
de un 20% el significado del apalancamiento operativo es el siguiente:
652
El apalancamiento operativo en trminos de macromagnitudes se calcula

como el cociente entre: el Margen Bruto,
y el Resultado Antes de Intereses e Impuestos.
Si Ao > 1 (apalancamiento positivo)

implica que si el volumen de ventas
aumenta un 20%, por ejemplo, el
RAII aumentar ms de un 20%.
Si Ao < 1, (apalancamiento negativo) indicara en el caso anterior, que
el RAII aumentara menos de un
20%.
Si Ao=1 (apalancamiento Operativo
igual a la unidad) indica que la empresa no tiene costes fijos de la explotacin.
El hecho de que una empresa est
fuertemente apalancada no es negativo,
siempre y cuando se encuentre en una
poca de crecimiento econmico. Si la
situacin se invierte y se produce una recesin, las consecuencias sern nefastas,
porque una reduccin en las ventas conllevar una disminucin ms que proporcional de su resultado econmico.
CISS
A PALANCAMIENTO
III.
APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero mide el

efecto de los costes fijos financieros sobre el resultado empresarial. El endeudamiento genera unos costes fijos por intereses que provocan un efecto palanca en
las relaciones entre el resultado antes de
intereses y el resultado despus de impuestos.
El ratio de apalancamiento financiero
mide como vara el resultado despus de
Donde:
Af: Apalancamiento Financiero.
Et: Elasticidad.
RDII0: Resultados Despus de Intereses e Impuestos del periodo cero.
Donde:
CFFt: Costes Fijos Financieros en el
periodo t-simo.
CISS
impuestos cuando vara el resultado antes de intereses o resultado econmico.

Su objeto es poder ver el efecto palanca
que tienen los costes fijos financieros sobre el resultado empresarial.
El apalancamiento financiero en trminos de variaciones es la elasticidad, correspondiente al periodo t-simo, de los
resultados despus de intereses e impuestos con respecto al resultado antes
de intereses e impuestos:
RDII1: Resultados Despus de Intereses e Impuestos del periodo uno.

El Apalancamiento Financiero en trminos de macromagnitudes se calcula
como el cociente entre: el Resultado antes de Intereses e Impuestos, y el Resultado despus de Intereses e Impuestos.
RAIIt: Resultado antes de Intereses e

Impuestos.
RAIIt CFFt: Resultado despus de
Intereses e Impuestos.
653
A PALANCAMIENTO
El Apalancamiento Financiero puede
ser mayor, menor o igual a la unidad. De
esta expresin se deduce que el endeudamiento puede ser positivo para la empresa siempre que se encuentre en una
situacin de crecimiento, puesto que, estar fuertemente endeudada aumenta el
valor del ratio e implica que aumentos
del RAII suponen aumentos ms que
proporcionales en el RDII (tambin se da
en el sentido contrario).
IV.
Intereses e Impuestos cuando varan las

Ventas. Se puede obtener multiplicando
el Apalancamiento Operativo por el Apalancamiento Financiero (At= Ao x AF).
El Apalancamiento Total en trminos
de variaciones es la elasticidad, correspondiente al periodo t-simo, del Resultado Despus de Intereses e Impuestos y
las Ventas.
APALANCAMIENTO TOTAL
Los cambios en las ventas suponen

modificaciones, ms o menos proporcionales segn el peso de los costes fijos
operativos, en el Resultado Antes de Intereses e Impuestos, que a su vez implican alteraciones, mayores o menores segn el volumen de deuda, en el Resultado Despus de Intereses e Impuestos. El
efecto conjunto de los costes fijos operativos y costes fijos financieros se denomina "Apalancamiento Total".
El ratio de Apalancamiento Total mide como vara el Resultado Despus de
El Apalancamiento Total en trminos

de macromagnitudes se calcula como el
cociente entre el Margen Bruto entre el
Resultado despus de Intereses e Impuestos.
Ejemplo 1.
Si los costes financieros de una
empresa son el 30% de su RAII
Ejemplo 2.
Una empresa vende 4.000 unidades
fsicas al ao a un precio unitario de
2.000 , con unos costes fijos operativos
anuales de 2 millones y unos costes variables unitarios de 1000 .
654
Cunto vale su apalancamiento financiero?
a) Calcule el apalancamiento operativo

b) Qu sucedera si las ventas se redujeran en un 50%?
c) Si los costes financieros son de
750.000 euros, calcule el apalanca-
CISS
A PALANCAMIENTO
miento financiero y el apalancamiento total
RAII = (2.000 -1.000)4.000 2.000.000 = 2.000.000
d) Qu sucedera si las ventas se redujeran en un 50%?
Si las ventas de 4.000 unidades fsicas se redujeran un 50% pasaran a ser

2.000 unidades fsicas y el RAII se reducira en mayor proporcin, en concreto:
RAII = (2.000
2.000.000 = 0 .
-1.000)2.000
Si el RAII se hubiera reducido un

50%, en la misma proporcin que la reduccin de las ventas, su valor hubiera sido de 1.000.000 , pero como la empresa
tiene un apalancamiento operativo de 2
la reduccin ha sido de:
En trminos absolutos la reduccin

del RAII ha sido de: -100% 2.000.000
= -2.000.000 . Por tanto, el RAII ha pasado de valer antes de la reduccin de las
ventas RAII = 2.000.000 a valer despus de la reduccin del 50% de las ventas RAII = 0 .
Si los Costes financieros CFF =
750.000 entonces el RDII = RAII - CFF
= 2.000.000 - 750.000 = 1.250.000 y
apalancamiento financiero y el total valen:
Si las ventas de 4.000 unidades fsicas se redujeran un 50% pasaran a ser

2.000 unidades fsicas y el RDII = RAII CFF = 1.000 2.000 uf - 2.000.000
-750.000 = -750.000 .
Por tanto, la variacin en el RDII ante
una reduccin del 50% de las ventas ha
sido en trminos porcentuales:
En trminos absolutos la reduccin

de RDII ha sido de: 160% 1.250.000
= -2.000.000 , o sea, la diferencia entre el RDII = 1.250.000 antes de la reduccin de las ventas, a un RDII = -750.000
despus de la reduccin de las ventas
del 50%.
Ejemplo 3.
La empresa Beta, S.A. se constituy
el 30 de julio de 2006 con un capital suscrito y desembolsado de 100 millones de
euros; obtuvo adems en esa misma fecha un prstamo a 10 aos por un importe de 48 millones, con un inters de
13,5%, que se amortizar de una sola vez
al final de dicho plazo.
Los recursos obtenidos permitieron
efectuar inversiones en activos no corrientes o fijos, amortizables linealmente
a lo largo de 10 aos, por valor de 135
millones. Se estima un valor residual de
8,5 millones.
CISS
655
A PALANCAMIENTO EN DERIVADOS
Al 31 de diciembre de 2008 el pasivo
de la empresa presentaba la siguiente
distribucin (cifras en millones): Capital,
100; Reservas: 8,7; Deudas a Largo Plazo
o Pasivo No Corriente: 48; Pasivo corriente: 26,3 millones.
En el ao 2008, la empresa obtuvo
un Resultado Antes de Intereses e Impuestos (RAII) de 30,2 millones, mediante la comercializacin y venta de 48.000
unidades fsicas al precio de 17.500 /u.f.,
totalizando los costes variables 680,4 millones de euros
Con la informacin anterior se desea
conocer:
a) Fondo de Rotacin
A) Cuota de amortizacin anual = valor de adquisicin - valor residual/ n de

aos = 135.000.000 - 8.500.000/10 =
12.650.000
Amortizacin acumulada diciembre
de 2008 = 2 aos* 12.650.000 + 5 meses/12
meses*
12.650.000
=
30.570.833,33 .
Fondo de Rotacin = Capitales Permanentes - Activo Fijo Neto o Activo No
corriente = (Patrimonio Neto + Pasivo
No corriente) - Activo Fijo Neto o Activo
No corriente = (100.000.000 + 8.700.000
+ 48.000.000) - (135.000.000 30.570.833,33) = 52.270.833,33 .
B) Clculo de los apalancamientos:
b) Coeficiente de apalancamiento operativo, financiero y total

Cuenta de resultados por mrgenes
Ventas
840.000.000,00
Costes variables totales
-680.400.000,00
Margen Bruto
159.600.000,00
Costes Fijos Operativos
-129.400.000,00
RAII
30.200.000,00
Intereses de deudas
6.480.000,00
RDI
23.720.000,00
APALANCAMIENTO OPERATIVO= Margen Bruto Total/ RAII
5,28
APALANCAMIENTO FINANCIERO= RAII / RDI
1,27
APALANCAMIENTO TOTAL= Ao* Af
6,73
JOSEFINA FERNNDEZ GUADAO
APALANCAMIENTO
EN DERIVADOS
Derivatives leverage
656
El endeudamiento de una empresa

tiene una repercusin, que puede ser
positiva o negativa, sobre su rentabilidad
financiera, esto es, sobre el resultado de
sus recursos propios. Cuando los costes
financieros son muy elevados, el efecto
de apalancamiento puede llegar a ser tan
negativo que haga entrar en prdidas a la
empresa.
CISS
A PALANCAMIENTO EN DERIVADOS
El punto crtico en el que el endeudamiento de una empresa no debe subir,
fijndonos exclusivamente en los efectos
de la rentabilidad financiera, es aqul en
el que el coste de los recursos ajenos sea
igual al beneficio obtenido con ellos. En
este sentido, lo ms normal es establecer
si el apalancamiento es positivo, para lo
cual el porcentaje que representen los
beneficios antes de deducir cargas financieras, amortizaciones y provisiones e
impuestos sobre recursos totales (ajenos
y propios) debe ser superior al de la tasa
media a la que resulten los recursos ajenos.
La eleccin de los recursos de una
empresa se debe realizar en funcin del
apalancamiento financiero, entre otras
consideraciones, como la facilidad para
efectuar el reembolso de los capitales tomados a prstamo, riesgo de descenso
de la actividad que impida hacer frente a
los pagos de intereses e incluso del
reembolso, y el porcentaje de recursos
ajenos sobre propios que no debe pasar
de cierto porcentaje segn el sector sin
hacer peligrar la autonoma financiera.
En el mbito de los mercados de derivados financieros, el apalancamiento
(L) de una posicin especulativa es el cociente entre el valor monetario de dicha
posicin (M) y la inversin requerida para realizar la misma (I):
ciones, L vendr determinado por el coste de la opcin y, como se pueden combinar diferentes series de opciones, se
puede modular su riesgo. Todo esto se
comprender mejor a travs de un ejemplo.
Ejemplo: Un inversor piensa que la
bolsa va a subir en un plazo corto y decide tomar una posicin especulativa mediante la compra de contratos de futuros
sobre el ndice selectivo de la Bolsa de
Madrid. El contrato de futuros sobre el
IBEX-35 vencimiento diciembre, sita el
ndice en 3.100, y la Cmara exige un depsito en garanta del 16%. Si el agente
dispone de 10.000.000 de euros para invertir, podr adquirir:
Como slo se exige la constitucin

del depsito y no la compra del nominal
del contrato, que en este caso es de
310.000 euros, es posible la adquisicin
de un mayor nmero de contratos de futuros con una inversin mucho menor.
El apalancamiento en esta situacin
ser:
M = 310.000 eur/cto. x 201 contratos
= 62.310.000 euros.
I = (201 cto. x 310.000 eur/cto.)
0,16 = 9.969.600 euros.
El apalancamiento acta como multiplicador de beneficios y prdidas, e indica el nivel de riesgo asumido: a mayor
apalancamiento mayor riesgo y viceversa.
Cuando se especula en mercados al contado M = I ==> L = 1. En el mercado
de futuros, L vendr determinado por el
depsito de garanta que exige la Cmara
de Compensacin. En el mercado de op-
CISS
Lo que quiere decir que la ganancia

en la posicin al contado se multiplicar
por 6,25 veces en su posicin de futuros.
Si en diciembre, el ndice IBEX-35 se
sita en 3.190, el inversor habr obteni-
657
A PALANCAMIENTO FINANCIERO
do un beneficio de 90 puntos de ndice
por contrato, es decir:
90100201 =1.809.00 eur
Si hubiese invertido en Bolsa directamente, comprando una cartera compuesta por los mismos valores que el ndice y en su misma proporcin, la ganancia obtenida hubiera sido de:
APERTURA
CONTABLE
Opening of accounting / Accounting initiation
I. CONCEPTO II. CASUSTICA
I.
Es decir, invirtiendo los 9.969.600 euros en Bolsa, hubiera obtenido:

9.969.600 2,9% = 289.118 euros, aproximadamente 6,25 veces menos que lo obtenido en la especulacin con futuros, lo
que quiere decir que con estos contratos
derivados, los beneficios (y las prdidas)
se "apalancan" sobre las operaciones al
contado.
IGNACIO LPEZ DOMNGUEZ
Vase tambin: "Apalancamiento"; "Derivados" y
"Riesgo".
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
Vase: "Apalancamiento".
APALANCAMIENTO
OPERATIVO
APALANCAMIENTO
TOTAL
658
CONCEPTO
La apertura contable, o apertura de la

contabilidad, se realiza al iniciarse las actividades, cuando se constituye una sociedad, o al principio del ejercicio econmico, si la empresa ha venido ya desarrollando una actividad en ejercicios precedentes.
Supone la apertura, o reapertura, si
no es la primera vez, de los libros de contabilidad (vase "Libros contables"), y se
lleva a cabo a travs del asiento denominado "de apertura", que se formar cargando las cuentas de activo y abonando
las de patrimonio neto y pasivo, es decir,
abriendo las cuentas que tiene la empresa en ese primer momento. A estos efectos, hay que considerar que las cuentas
correctoras de activo (amortizaciones y
deterioros) deben figurar con saldo
acreedor. Con este asiento se consigue
dar de alta, tanto en el Diario como en el
Mayor, los elementos de partida con los
que cuenta la empresa, as como su valoracin. Cuando la empresa ya est creada, esos elementos son los mismos que
aquellos con los que termin el ejercicio
anterior. De este modo queda separado
un ejercicio econmico de otro (vase
"Ejercicio contable").
II.
CASUSTICA
Desde el punto de vista prctico, a la

hora de realizar el asiento de apertura
pueden darse las siguientes posibilidades:
CISS
A PERTURA CONTABLE
-
Que la empresa no existiese anteriormente (se constituye una sociedad nueva y, por tanto, no hay balance inicial). En estos casos, el asiento
de apertura suele ser muy sencillo,
pues bsicamente se cargarn cuentas de tesorera (caja o bancos) por
las aportaciones de los socios, abonndose a capital (vase "Cuenta").
Que la empresa ya exista y la contabilidad se lleve a travs de un programa informtico, o incluso manualmente, en cuyo caso tampoco hay
problema, pues el asiento de apertura inverso al de cierre se realiza
de forma automtica, o sistemtica,
al comenzar un nuevo ciclo/ejercicio
contable (vase "Ciclo contable").
Considerando el cierre de la contabilidad como una operacin en la que
se detiene momentneamente el registro de nuevas operaciones para
ofrecer una visin del patrimonio, de
la situacin financiera de la empresa
y de sus resultados, en un momento
concreto del tiempo, la apertura es
reanudar el registro de operaciones
en un nuevo ejercicio econmicocontable partiendo de la situacin en
la que se termin el ejercicio anterior.
Que una empresa que lleva tiempo

operando en el mercado no haya registrado con anterioridad sus operaciones, en cuyo caso se parte contablemente de cero, pero con el agravante de que la empresa ya ha realiPartida
Mobiliario
zado multitud de operaciones, ha

hecho compras, tendr deudas, habr realizado pagos, etc. Para que se
pueda realizar el asiento de apertura
ser necesario elaborar un inventario
valorado de todo lo que tiene la empresa en ese momento. Para ello, es
de vital importancia contar con el
apoyo de documentacin que haya
servido de soporte para las operaciones, como pueden ser facturas, letras
de cambio, contratos, extractos bancarios... La realizacin de este inventario, supone un trabajo laborioso
donde habr que:
-
determinar los elementos que

han de inventariarse, es decir,
hacer un listado detallado de todos sus bienes, derechos y deudas
clasificarlos y ordenarlos
dar una valoracin econmica

de todos ellos
Se podra decir que un inventario es

similar a un balance de situacin, pero
ms desagregado. Una vez elaborado el
inventario, ste servir de base para la
realizar el primer asiento en el Libro Diario, es decir, el asiento de apertura.
Ejemplo:
La empresa "RM" ha finalizado el ejercicio econmico anterior con las partidas
que se detallan a continuacin (valores
en euros):
Importe
2.000
Mercaderas
900
Clientes
700
Bancos
5.400
Capital
8.500
Proveedores
CISS
500
659
A PERTURA DE CRDITO
Asiento de apertura del ejercicio econmico actual:
Partidas
Debe
(216) Mobiliario
(300) Mercaderas
900
(430) Clientes
700
(572) Bancos
5.400
(102) Capital
8.500
(400) Proveedores
500
RAQUEL MARTN MATEOS

Vase tambin: "Ciclo contable"; "Cuenta"; "Ejercicio contable" y "Libros contables".
APERTURA
DE CRDITO
Credit opening
En el mbito bancario hace referencia al contrato por el que una entidad financiera se obliga a poner a disposicin
de un cliente unos fondos por un plazo
determinado y hasta una cuanta concreta. El cliente puede disponer del crdito
en los trminos pactados, estando obligado a restituirlo a la entidad financiera
una vez se cumpla su vencimiento, y a
pagar los intereses, gastos y comisiones
que se acuerden.
MARIO CANTALAPIEDRA ARENAS
Vase tambin: "Crdito bancario".
660
Haber
2.000
APERTURA DE
ESTABLECIMIENTOS
Establishment opening
I. CONCEPTO II. PROCEDIMIENTO III.
EFECTOS IV. TRANSMISIBILIDAD DE LAS
LICENCIAS V. REVOCACIN VI. ANULACIN
VII. VINCULACIN A LAS LICENCIAS DE
OBRAS VIII. VINCULACIN A LA LICENCIA DE
COMERCIO MINORISTA
I.
CONCEPTO
Nuestra Constitucin reconoce el derecho a la libertad de empresa en el marco de la economa de mercado, como se
dispone en el artculo 38, de donde cabe
concluir el derecho de los ciudadanos a
la apertura de establecimientos, entendido estos como "local de comercio"o "lugar donde habitualmente se ejerce una
industria o negocio", conforme a sus significado gramatical. Pero no cabe desconocer que el desempeo de esas actividades de carcter mercantil o industrial,
por sus mismas caractersticas, pueden
CISS
A PERTURA DE ESTABLECIMIENTOS
generar un riesgo para los mismos usuarios del establecimiento como para la
ciudadana en general. Es por ello por lo
que la misma Constitucin, en el precepto mencionado anteriormente, encomienda a los poderes pblicos la obligacin de "garantizar y proteger su ejercicio".
El instrumento a travs del cual se
ejercita esa garanta y proteccin es la autorizacin o licencia, manifestacin genuina de la accin administrativa de limitacin que, en palabras del profesor Ramn Parada, comporta la restriccin o limitacin de los derechos de los ciudadanos, en este caso a la libertad de empresa, en pro del inters general que pueda
verse afectado. Mediante la autorizacin
se vendra a reconocer al ciudadano el
derecho a la apertura de un establecimiento, una vez constatada la concurrencia de los presupuestos que se imponen
por la norma, haciendo efectivo entonces el derecho.
En cuanto a la regulacin en nuestro
Derecho de estas autorizaciones o licencias se han regulado en la legislacin de
rgimen local y se encuentran an en la
actualidad reguladas por el viejo Decreto
de 17 junio 1955, por el que se aprueba
el Texto del Reglamento de Servicios de
las Corporaciones Locales, por haber sido esa actividad de limitacin para los establecimientos propias de las entidades
Municipales, como se dispone en la Ley
7/1985, de 2 abril 1985, reguladora de las
Bases del Rgimen Local.
Es precisamente el Reglamento de
Servicios de las Corporaciones Locales,
aprobado por Decreto de 17 de junio de
1955 el que hace una regulacin general
de esta actividad administrativa de limitacin cuando dispone en su artculo 1 que
los Ayuntamientos pueden intervenir la
actividad de los administrados, entre
otros y con arcaica terminologa de la
poca, en materia de abastos en artculos
CISS
de consumo de primera necesidad, la calidad de los ofrecidos en venta, la fidelidad en el despacho de los que se expendan a peso o medida, la normalidad de
los precios y la libre competencia entre
suministradores y vendedores. Y en relacin con esta actividad de limitacin, se
dispone en el artculo 4 que "la competencia atribuida a las Corporaciones locales para intervenir la actividad de
sus administrados se ejercer mediante
la concurrencia de los motivos que la
fundamentan y precisamente para los
fines que la determinen", con la exigencia ineludible de sujetarse al principio de
igualdad ante la ley (artculo 2).
En cuanto a los concretos "medios" a
travs de los cuales se materializa esa intervencin son, entre otros, el sometimiento previo a licencia (artculo 5), pero con la regla general de que todos esos
actos de intervencin sean congruentes
con los motivos y fines que lo justifiquen
y si fueran varios admisibles, deber elegirse el menos restrictivo para la libertad
individual. Pero la misma finalidad de la
licencia impone que su otorgamiento se
haga atendiendo a los criterios de legalidad que le sean aplicable, destacando su
carcter reglado y la necesidad de que la
misma sea otorgada con carcter previo
al inicio del ejercicio de la actuacin de
los ciudadanos.
En cuanto a la concreta licencia de
apertura de establecimientos industriales
y mercantiles, el artculo 22 los somete a
la previa obtencin de licencia y mediante esa intervencin se proceder a "verificar si los locales e instalaciones renen las condiciones de tranquilidad, seguridad y salubridad y las que, en su
caso, estuvieren dispuestas en los planes
de urbanismo debidamente aprobados."
II.
PROCEDIMIENTO
El procedimiento para el otorgamiento de estas licencias de apertura vie-
661
ne aun regulado por el Reglamento de
1.955, si bien deber ser adaptado a la vigente normativa en materia de procedimiento administrativo contenida en la
Ley 30/1.992, de 26 de noviembre, de Rgimen Jurdico de las Administraciones
Pblicas y del Procedimiento Administrativo Comn. En ese sentido se ha declarado por la Jurisprudencia (Sentencia del
Tribunal Supremo de 4 de abril de
2.001).
Se ha de iniciar el procedimiento a
instancias del mismo interesado, que deber presentar la instancia en el correspondiente Ayuntamiento con los informes y proyectos de las obras a ejecutar,
debiendo aportarse tantas copias como
organismos hayan de informar la solicitud de licencia de apertura. En el caso de
que el establecimiento exija obras o instalaciones, se presentarn tantas copias
como organismos hayan de informar la
licencia, siendo remitidas por el Ayuntamiento, en el plazo de cinco das, para
que emitan informe dichos organismos,
que debern emitir el informe en el plazo de diez das. Transcurrido dicho plazo
sin remitirse el informe, debe entenderse
en sentido favorable.
Si se apreciasen deficiencias subsanables en la solicitud y documentacin
complementaria, o se pusieran de manifiesto tales deficiencias en los informes,
se trasladarn al interesado para que las
subsane en el plazo de quince das.
Las licencias debern otorgarse o denegarse por el Ayuntamiento en el plazo
de un mes, salvo que se tratase de "grandes establecimientos", que el plazo ser
de dos meses, quedando suspendido el
plazo en los trmites de subsanacin
que, en su caso, se hubiese concedido.
El rgimen del silencio en estos procedimientos se somete a los dispuesto
en el artculo 9-7 del Reglamento de
1.955, conforme ha declarado la Jurispru-
662
dencia (Sentencia del Tribunal Supremo

de 1 de abril de 2.002) y conforme a lo
dispuesto en dicha norma, una vez transcurrido el plazo para la decisin sobre la
solicitud de las licencias de apertura de
establecimiento, se entiende concedida
la licencia en el caso de instalaciones de
nuevas industrias o reformas mayores si,
efectuada reclamacin al rgano de la
Administracin Autonmica competente,
ste no dicta resolucin expresa denegatoria en el plazo de un mes. Pero si la licencia de apertura se refiere a "actividades en la va pblica o en bienes de dominio pblico o patrimoniales, se entender denegada por silencio administrativo". Por ltimo, se establece en el
precepto una clusula residual respecto
de cualquier tipo de establecimiento, distintos de los anteriores, considerndose
que la licencia se entiende concedida en
el caso de no dictarse resolucin expresa
denegatoria en el plazo antes mencionado.
III.
EFECTOS
Conforme a la propia finalidad de las

licencias, su otorgamiento habilita al interesado para la apertura del establecimiento, conforme a lo solicitado y decidido. Pero en cuanto que limitada a esa
funcin de constatacin del legtimo
ejercicio de la actividad, la licencia no
despliega sus efectos ms all de la propia esfera del solicitante ni habilita a este
a mayores derechos que los que se refieren a la mera constatacin de esa condiciones; de ah que no queden exentos
estos titulares de la obtencin de otras
autorizaciones o licencia cuando se impusieran por la normativa reguladora de
la concreta actividad a desarrollar, ni que
afecte a las relaciones del titular con terceros. En este sentido los artculos 10 y
12 del Reglamento limitan los efectos
"entre la Corporacin y el sujeto a cuya
actividad se refiere", pero sin alterar
"las situaciones jurdico privadas entre
CISS
ste y las dems personas"; as como
que "se entendern otorgadas salvo el
derecho de propiedad y sin perjuicio del
de tercero" y "no podrn ser invocadas
para excluir o disminuir la responsabilidad civil o penal en la que hubieren
incurrido los beneficiarios en el ejercicio de sus actividades."
No obstante esa vinculacin de las licencias al inicio de la actividad, no quiere
decirse con ello que la actividad administrativa se desentienda del desarrollo de
la misma, muy al contrario se autoriza a
la Administracin para la vigilancia de
que el establecimiento est dotado en todo momento de las condiciones impuestas para el otorgamiento de la licencia,
pudiendo llegarse a la misma revocacin
de la licencia, en otros caso.
Es esa funcin de vigilancia la que ha
permitido que prosperen pretensiones
de responsabilidad patrimonial de la Administracin, cuando se ha ocasionado
daos por defectos en las instalaciones
que debieron ser vigiladas por la Administracin.
En cuanto a la eficacia temporal de
las licencias, una vez concedida tendr vigencia indefinida en el caso de estar referidas a las instalaciones del establecimiento. Pero si la actividad tiene carcter
personal, podr limitarse el plazo, debiendo sealarse el mismo en la resolucin en que se otorgue la licencia.
En cuanto a los efectos personales, el
ejercicio de la actividad a que se refiere
la licencia ha de ser desarrollada por el titular de la misma cuando para su otorgamiento se hayan tenido en cuenta las
condiciones personales del solicitante y
caso de autorizarse la representacin, deber concurrir en el representante dichas
cualidades.
CISS
IV.
TRANSMISIBILIDAD DE LAS
LICENCIAS
Esa vinculacin o no de las licencias

al solicitante es relevante a los efectos de
su transmisibilidad, dado el carcter indefinido o no que a las mismas se le confiere. En principio no son trasmisibles
aquellas que se otorgaren atendiendo a
las cualidades personales del sujeto o al
concreto ejercicio de la actividad y se haya impuesto esa condicin en su otorgamiento.
Por el contrario y como regla general, las licencias que no tuvieran en cuenta esas condiciones, son transmisibles, si
bien se impone como requisito para eficacia de la transmisin, que se comunique a la Corporacin Municipal que la
hubiera concedido. Dicha comunicacin
deber realizarse por escrito y ser el
Ayuntamiento el que deber autorizarla.
No obstante, aun sin dicha autorizacin,
el artculo 13 del Reglamento, dispone
que, en tales supuestos, sern responsables de las responsabilidades que se derivasen del establecimiento tanto el empresario transmitente como el adquirente.
Tanto para una como otra clase de licencias se establece una limitacin general en cuanto no pueden transmitirse
aquellas licencias que al otorgarse estuvieran sometidas a un nmero determinado.
V.
REVOCACIN
La ineficacia anticipada de los efectos

de las licencias, aun cuando estn sujetas
a plazo determinado, se producir cuando se incumplieran las condiciones impuestas en su otorgamiento, como consecuencia de lo antes expuesto sobre la
potestad de la Administracin para la vigilancia que la actividad y el establecimiento se desarrollen conforme a lo autorizado en la licencia. Tambin se auto-
663
riza la revocacin cuando se hubiesen
concedido atendiendo a determinadas
condiciones y estas desaparecieren o sobrevinieran otras que, de existir, hubiesen justificado su denegacin, como consecuencia de la condicin implcita que
se contiene en la misma concesin de la
licencia. Por ltimo, tambin debe acordarse la revocacin cuando se adoptaren
nuevos criterios de apreciacin, porque
las licencias no generan un derecho indefinido y absoluto al ejercicio de la actividad en la forma en que fue autorizado
al concederse la licencia, pudiendo la Administracin imponer nuevos criterios.
Pero la adopcin de esos nuevos criterios, en cuanto que frustran las expectativas del titular de la licencia, se reconoce
en tales supuestos el derecho de resarcimiento de daos y perjuicios a sus titulares.
VI.
ANULACIN
Por lo que se refiere a los supuestos

de anulacin se contempla en el artculo
16 del Reglamento el de que se hubieran
otorgado errneamente, imponiendo entonces la obligacin de restituir las cosas
a su estado primitivo anterior al otorgamiento de la licencia.
VII. VINCULACIN A LAS LICENCIAS

DE OBRAS
En cuanto que la apertura de un establecimiento est vinculado necesariamente a unas instalaciones fsicas, normalmente a una edificacin, es manifiesta la vinculacin entre estas licencias de
apertura de establecimiento y las licencias urbansticas, como ya vimos se deja
constancia en el artculo 22 del Reglamento de 1.955, que contiene una norma de indudable pragmatismo al exigir
en su prrafo tercero que "cuando, con
arreglo al proyecto presentado, la edificacin de un inmueble se destinara especficamente a establecimiento de ca-
664
ractersticas determinadas, no se conceder el permiso de obras sin el otorgamiento de la licencia de apertura si fuere procedente". Se pretende con ello, como ha puesto reiteradamente de manifiesto la Jurisprudencia, que si la finalidad de la obra es la apertura de un establecimiento, se proceda a solicitar primero la licencia de apertura, porque slo si
sta es concedida tendr sentido solicitar
-y obtener- la de obras; en otro caso, carecera de sentido autorizar unas obras
para una actividad que no se va a poder
desarrollarse la edificacin pretendida.
La exagerada proliferacin de normas urbansticas en cada una de las Comunidades Autnomas ha llevado que en
algunos textos autonmicos las respectivas Leyes de Ordenacin urbanstica y territorial hayan vinculado ambas licencias
conjuntamente en cuanto a su obtencin, de tal forma que se pronuncie la
Administracin en un mismo acto sobre
las licencias de apertura y urbanstica,
tramitndose en un mismo procedimiento.
VIII. VINCULACIN A LA LICENCIA DE

COMERCIO MINORISTA
Como se ha expuesto, la apertura de
establecimientos est regulado en el viejo Reglamento de Servicios de 1.955 que
se ha examinado y, en cuanto al desarrollo de la concreta actividad industrial o
comercial, al Derecho Mercantil, sin perjuicio de la normativa sectorial que incidiera sobre determinadas actividades y
de las que haca salvedad la licencia de
apertura.
La incidencia que esas actividades
comporta para el pequeo comercio llev al Legislador a regular el desarrollo de
estas actividades comerciales, promulgndose la Ley 7/1.996, de 15 de enero
de Ordenacin del Comercio Minorista,
que pretende la regulacin general de
CISS
A PICE ESTRATGICO
estos pequeos establecimientos con un
rgimen jurdico peculiar en el que se
parte de la libertad de empresa reconocido constitucionalmente (artculo 3) y el
de libertad de circulacin de bienes (artculo 4).
La Ley define los establecimientos
mercantiles en su artculo 2, declarando
que lo constituyen "los locales y las
construcciones o instalaciones de carcter fijo y permanente, destinados al
ejercicio regular de actividades comerciales, ya sea de forma continuada o en
das o en temporadas determinadas",
recogindose una relacin ejemplificativa
de los mismos al sealar que se entienden por tales los quioscos y las instalaciones que sean, conforme a las normas
del Cdigo Civil (artculo 334), bienes inmuebles.
La Ley hace la distincin entre pequeo o al por menor y gran establecimiento, estos ltimos cuando, dedicndose tambin a la venta al por menor,
ocupen una superficie superior a 2.500
metros cuadrados.
En cuanto a la apertura de establecimientos, el artculo 5 declara la libertad
para dicha apertura exigiendo que los
poderes pblicos protejan la "iniciativa
empresarial para la instalacin y acondicionamientos de los establecimientos
comerciales".
Para la instalacin de los pequeos
establecimientos, la Ley no exige especialidad alguna, al margen de las licencias
municipales de apertura ya examinada y
las que la concreta actividad exija conforme a su normativa reguladora. Por el
contrario y con el fin de proteger el pequeo comercio, la instalacin de un
gran establecimientos est condicionado
a una licencia especfica, adems de las
antes sealadas para los pequeos, cuyo
otorgamiento es competencia de la respectiva Comunidad Autnoma, que de-
CISS
ber concederla o denegarla en funcin

de la existencia de un "equipamiento comercial adecuado en la zona afectada
por el nuevo emplazamiento y los efectos que ste pudiera ejercer sobre la estructura comercial de aqulla"; exigindose informe preceptivo del Tribunal de
Defensa de la Competencia, que no ser
vinculante(artculo 6).
A los efectos de considerar un adecuado equipamiento, la Ley dispone que
"se considerar que una zona est dotada de un adecuado equipamiento comercial cuando ste garantice a la poblacin existente y, en su caso, a la prevista a medio plazo, una oferta de artculos en condiciones de calidad, variedad, servicio, precios y horarios conforme con la situacin actual y con las
tendencias de desarrollo y modernizacin del comercio al por menor".
WENCESLAO FRANCISCO OLEA GODOY
PICE ESTRATGICO
Strategic apex
Una de las cinco partes en las que
Henry Mintzberg divide la organizacin.
En ella se encuentran aquellas personas
encargadas de la responsabilidad general
de la organizacin: el director y todos
aquellos gerentes de alto nivel cuyos intereses y visiones de la empresa son globales, y toman decisiones de nivel estratgico. El pice estratgico est encargado de asegurar que la organizacin cumpla su misin de manera efectiva.
JOAQUN CAMPS TORRES
Vase tambin: "Alta direccin".
665
A PLAZAMIENTO Y FRACCIONAMIENTO DE PAGO
APLAZAMIENTO Y
FRACCIONAMIENTO
DE PAGO
empleo de la actividad, o pudiera

producir graves quebrantos a los intereses de la Hacienda Pblica
II.
SOLICITUD
I. CONCEPTO II. SOLICITUD 1. Plazo 2.

Contenido 3. Documentacin III. GARANTA DE
LA DEUDA
Tres son los elementos bsicos para

presentar correctamente la solicitud de
aplazamiento y fraccionamiento de pago:
el plazo, el contenido y la documentacin necesaria.
I.
1. Plazo
Splitting and deferral of payment
CONCEPTO
Las deudas tributarias que se encuentren en periodo voluntario o ejecutivo de

pago pueden aplazarse o fraccionarse,
previa solicitud del obligado tributario,
cuando su situacin econmica no le
permita, de forma transitoria, atender a
los pagos en los plazos establecidos por
la norma.
Aunque tanto el aplazamiento como
el fraccionamiento de pago suponen un
diferimiento de la deuda tributaria, no
son conceptos idnticos. Mientras que el
aplazamiento supone una ampliacin del
plazo para el pago, el fraccionamiento es
una divisin temporal del ingreso de la
deuda, tambin diferido, tenindose que
realizar cada pago parcial en las fechas
previamente establecidas.
En general son aplazables todas las
deudas tributarias, pero existen dos excepciones:
-
las deudas a ingresar mediante efectos timbrados
las deudas que correspondan a obligaciones que deba cumplir el retenedor o el obligado a realizar ingresos
a cuenta, salvo si el obligado al pago
carece de bienes suficientes para garantizar la deuda y la ejecucin de su
patrimonio pudiera afectar sustancialmente al mantenimiento de la capacidad productiva y del nivel de
666
Si la deuda se encuentra en periodo

voluntario de ingreso o de presentacin
de autoliquidacin correspondiente, la
solicitud deber presentarse dentro de
dicho plazo. Si por el contrario, la deuda
se encuentra en periodo ejecutivo, la solicitud deber presentarse en cualquier
momento anterior a la notificacin del
acuerdo de enajenacin de los bienes.
2. Contenido
La solicitud de aplazamiento y fraccionamiento de pago debe contener los
siguientes datos:
-
Nombre y apellidos o razn social,

nmero de identificacin fiscal y domicilio fiscal del obligado tributario,
o cuando proceda de su representante
Identificacin de la deuda cuyo aplazamiento o fraccionamiento se est

solicitando, indicando su importe,
concepto y fecha de finalizacin del
plazo de ingreso en periodo voluntario
Causas que generan la solicitud del

aplazamiento o fraccionamiento del
pago
Plazos y condiciones del aplazamiento o fraccionamiento que se solicita
Garanta que se ofrece
CISS
A PLICACIONES SOBRE ACCIONES

-
Orden de domiciliacin bancaria, indicando los datos identificativos de

la cuenta y entidad correspondiente
te seriamente la viabilidad de la empresa,

podr admitirse alguna de estas otras garantas:
Lugar, fecha y firma del solicitante
Hipoteca inmobiliaria o mobiliaria
3. Documentacin
Prenda con o sin desplazamiento
Deben adjuntarse los siguientes documentos:
Fianza personal y solidaria
Cualquier otra suficiente
Los que acrediten la representacin

y el lugar sealado a efectos de notificacin
Justificantes de la situacin econmico-financiera del obligado al pago,

que impiden a ste hacer frente a la
deuda en plazo
Si la deuda procede de una autoliquidacin debe adjuntarse el modelo oficial, salvo que ya est en manos
de la Administracin
Los documentos acreditativos de la

garanta de la deuda
III.
El rgano competente para la tramitacin del aplazamiento y fraccionamiento debe valorar la suficiencia econmica
y jurdica de la garanta.
Una vez aceptada la solicitud de aplazamiento o fraccionamiento debe formalizarse la garanta en el plazo de dos meses desde la notificacin del acuerdo de
concesin. Una vez formalizada en plazo,
la garanta debe ser expresamente aceptada a travs de documento administrativo, comunicndose al interesado.
CARMEN CALDERN PATIER
GARANTA DE LA DEUDA
Las deudas aplazadas deben garantizarse siempre por el importe del principal e intereses de demora que genere el
aplazamiento, ms un 25% de la suma de
ambas partidas, y por trmino que exceda al menos en seis meses el vencimiento del plazo garantizado.
Se establece un principio de aval como garanta, que implica que cuando la
totalidad de la deuda aplazada o fraccionada se garantice con aval solidario de
entidad de crdito o sociedad de garanta recproca, el inters de demora exigible es el inters legal. La Ley General Tributaria en sus artculos 26.6 y 65.4 admite con los mismos efectos el certificado
de seguro de caucin.
Cuando el obligado tributario justifica que no puede obtener dicho aval o
certificado o que con ello se comprome-
CISS
Vase tambin: "Declaracin positiva" y "Deuda

tributaria".
APLICACIN
DE FONDOS
Vase: "Estado de origen y aplicacin de fondos".
APLICACIONES
SOBRE ACCIONES
Application on stocks
Las aplicaciones son operaciones que
consisten en una compra-venta o ventacompra simultnea de valores, a travs
de un intermediario financiero, sin que
dicha operacin acuda al mercado, sobre
el mismo nmero de ttulos, a un mismo
667
A PODERADO
precio, en la misma fecha y procedentes
de un mismo ordenante final (persona fsica o jurdica), es decir, queda prohibida
la agrupacin de rdenes.
APODERADO
El importe mnimo de estas operaciones ser de 300.506 euros, si se negocian en el mercado continuo, y de
120.202 euros si se negocian en el mercado de corros, y deben suponer, al menos, el 20% de la media diaria de contratacin del valor en cuestin durante el
ltimo trimestre (en el caso de mercado
continuo) y del 25% (en el caso del mercado de corros).
En general un apoderado es alguien

con poderes otorgados por otro, el poderdante, para realizar en nombre de ste determinadas acciones, operaciones o
gestiones.
Estas operaciones estn sujetas a

unos requisitos de publicidad y comunicacin a los rganos de supervisin de la
correspondiente Sociedad Rectora o de
la Sociedad de Bolsas.
Si bien estas operaciones estn reservadas para los grandes inversores, el trmino "aplicacin" es utilizado tambin
comnmente en las operaciones de compra-venta simultnea realizadas por los
pequeos inversores, es decir, cuando
un inversor vende y vuelve comprar sus
ttulos de forma simultnea e inmediata.
Generalmente, este tipo de operaciones
se utilizaba, a menudo, para realizar beneficios o prdidas en los valores con fines fiscales. Tambin por cuestiones derivadas de co-titularidades en cuentas de
valores y ante procesos de separacin de
los titulares en los cuales, por ejemplo,
una de las partes quiere dejar la cuenta
de valores y la otra conservar los ttulos.
A este ltimo se le procedera a realizar
una aplicacin, es decir, se venderan los
ttulos de la cuenta de valores compartida y se compraran inmediatamente los
mismos ttulos, pero a nombre del titular
nico.
668
Authorized agent / Representative
En el mbito especficamente bancario, las entidades financieras, que en s

mismas tienen personalidad jurdica, deber actuar en el trfico mercantil habitual
a travs de apoderados.
Los ejemplos son numerossimos y
variados: Cuando una persona acude a
un banco o caja de ahorros a abrir una
cuenta corriente y firma el contrato, tambin lo hace un representante de dicho
banco o caja, el apoderado; en el caso de
formalizarse un prstamo ante notario,
adems del prestatario (la empresa o
persona a la que se le concede) en representacin de la entidad financiera debern firmar uno o dos apoderados; cuando una persona acude a su oficina bancaria de toda la vida para que le emitan un
certificado, ste deber estar firmado por
el correspondiente apoderado.
En definitiva, y dado que las operaciones o actuaciones que una entidad financiera tiene que realizar con carcter
casi diario son numerosas y muy variadas, en la mayora de las mismas deber
actuar a travs de sus apoderados.
El mbito o amplitud del poder est
delimitado por los deseos del poderdante (en este caso la entidad financiera),
que decidir para qu operaciones o actuaciones concretas concede poder, reflejndose stas en la escritura pblica de
apoderamiento que se otorga ante un
notario y que se inscribe en el correspondiente Registro Mercantil.
CISS
A PORTACIN A UN PLAN DE PENSIONES

En la escritura de apoderamiento no
slo se contienen las operaciones o actuaciones que el apoderado puede realizar en nombre del banco, sino la forma
en que debe realizarlas, que genricamente puede ser solidaria o mancomunada:
Lmites especficos para planes de pensiones

constituidos a favor de personas con
discapacidad V. INCOMPATIBILIDADES ENTRE
APORTACIONES Y PRESTACIONES. 1. Jubilacin
2. Incapacidad permanente total para la
profesin habitual, absoluta para todo trabajo, y
gran invalidez. 3. Enfermedad grave o desempleo
de larga duracin
Si el apoderado tiene concedida una

determinada facultad (por ejemplo
abrir cuentas corrientes) de modo
solidario, podr hacerlo con su sola
firma
I.
En contraposicin, si la tiene concedida en forma mancomunada, adems de firmar l deber firmar algn
otro apoderado de la entidad financiera
Vase tambin: "Bastanteo" y "Bastanteo".
APORTACIN
A PLANES DE
PENSIONES
Y ASIMILADOS
(FISCALIDAD)
Las aportaciones a un plan de pensiones son aquellas cantidades que el

partcipe, de forma voluntaria, decide ingresar en el plan de pensiones a lo largo
de su vida laboral, con el objeto de completar la pensin pblica que recibir en
el momento de su jubilacin.
A la hora de profundizar en los distintos aspectos relativos a las aportaciones a un plan de pensiones, es imprescindible conocer la existencia de dos tipos de regmenes diferenciados en la legislacin relativa a fondos y planes de
pensiones:
-
Rgimen General.
Rgimen Especial para personas con

un grado de minusvala fsica o sensorial igual o superior al 65 por ciento, psquica igual o superior al 33 por
ciento, as como para discapacitados
que tengan una incapacidad declarada judicialmente, independientemente de su grado.
Vase: "Plan de pensiones (fiscalidad)".
APORTACIN A UN
PLAN DE PENSIONES
CONCEPTO
II.
SUJETOS HABILITADOS PARA

REALIZAR APORTACIONES
1. Rgimen General
Contribution to a pension plan / Scheme to a pension plan
I. CONCEPTO II. SUJETOS HABILITADOS PARA
REALIZAR APORTACIONES 1. Rgimen General
2. Rgimen Especial para personas con
discapacidad III. PERIODICIDAD DE LAS
APORTACIONES IV. LIMITES MXIMOS
ANUALES 1. Lmite general de aportacin 2.
CISS
Las aportaciones o contribuciones se

realizarn por el promotor y por los partcipes, en los casos y forma que se establezca en el respectivo plan de pensiones. De esta forma, nicamente podrn
realizar aportaciones los siguientes sujetos constituyentes de los planes de pensiones:
669

-
Los partcipes, cualquiera que sea el

sistema del plan.
El promotor de un plan del sistema

de empleo, a favor de sus empleados
partcipes, que asumirn la titularidad sobre la contribucin imputada.
Los empresarios individuales que
realicen contribuciones empresariales a favor de sus trabajadores, como
promotores de un plan de pensiones
de empleo, podrn, tambin, realizar
aportaciones propias al citado plan.
Las contribuciones se realizarn por

los promotores de planes de empleo y
las aportaciones se realizarn por los partcipes, no siendo admisibles aportaciones o contribuciones procedentes de elementos personales distintos a los anteriores.
2. Rgimen Especial para personas con

discapacidad
Las especificaciones de los planes de
pensiones podrn prever la realizacin
de aportaciones a favor de personas con
discapacidad. Estas aportaciones podrn
ser realizadas, dentro de los lmites legales, por:
-
Aquellas que tengan una relacin de

parentesco, en lnea directa o colateral hasta el tercer grado inclusive,
con el discapacitado.
Su cnyuge o aquellos que lo tuviesen a su cargo en rgimen de tutela

o acogimiento.
El propio discapacitado partcipe.
Las aportaciones a favor de discapacitados podrn realizarse a planes de pensiones del sistema individual, as como a
planes de pensiones del sistema asociado, siempre que el propio discapacitado,
o la persona que realice la aportacin a
su favor sea socio, miembro o afiliado de
la Entidad Promotora. En todo caso, el
discapacitado asumir la titularidad de
670
los derechos consolidados derivada de

las aportaciones realizadas a su favor y
ser designado beneficiario de forma
nica e irrevocable para cualquier contingencia. No obstante, la contingencia de
muerte del discapacitado podr generar
derecho a prestaciones de viudedad, orfandad o a favor de quienes hayan realizado aportaciones al plan de pensiones
del discapacitado en proporcin a la
aportacin de stos.
III.
PERIODICIDAD DE LAS
APORTACIONES
La periodicidad de las aportaciones a

los planes de pensiones puede adoptar
varias modalidades:
a) Peridicas: Suelen tener carcter
mensual, trimestral, semestral o
anual. Pudiendo pactarse incrementos automticos anuales en funcin
del incremento del IPC, etc.
b) Extraordinarias: Son las realizadas
por el partcipe sin una periodicidad
establecida, siendo compatibles con
las aportaciones peridicas.
A este respecto, el partcipe puede
optar por establecer concretamente la
forma, el momento y la cuanta de las
aportaciones (dentro de los lmites legales que se indican posteriormente), y
puede modificar en cualquier momento
estas condiciones, e incluso, suspender
temporal o indefinidamente sus aportaciones. Todo ello con comunicacin previa a la entidad gestora del plan o planes
de los que forma parte.
Consecuentemente, las aportaciones
a planes de pensiones gozan de total flexibilidad y permiten que cada partcipe
adapte su ritmo de aportacin a su situacin econmica en cada momento. As
como permite la utilizacin del plan de
pensiones como instrumento para plani-
CISS

ficar y, en su caso, atenuar su tributacin
anual, en la medida de lo posible.
IV.
LIMITES MXIMOS ANUALES
Al realizar aportaciones a un plan de

pensiones se obtienen una serie de ventajas fiscales. Por ello, y para evitar una
excesiva aplicacin de beneficios fiscales
a aportaciones elevadas, la legislacin sobre fondos y planes de pensiones establece una serie de lmites que varan en
funcin del rgimen en el que se integre
el partcipe.
1. Lmite general de aportacin

El Rgimen General establece que las
aportaciones realizadas por el partcipe y
las contribuciones empresariales imputadas al mismo por los promotores del
plan de empleo tienen, en conjunto, un
lmite mximo anual de 10.000 , siendo
de 12.500 en el caso de partcipes mayores de 50 aos.
Este lmite ser aplicado individualmente a cada partcipe integrado en la
unidad familiar y podr ser superado exclusivamente cuando sean precisas las
aportaciones del promotor de un plan de
pensiones de empleo para garantizar las
prestaciones en curso o los derechos de
los partcipes de un plan con rgimen de
prestacin definida para la jubilacin y se
haya puesto de manifiesto la existencia
de un dficit en el plan de pensiones.
Bajo ninguna circunstancia se debe
confundir el lmite de aportacin con el
lmite de reduccin fiscal previsto en el
IRPF.
a) Lmite mximo general de reduccin

fiscal
Las aportaciones mximas que pueden dar derecho a reduccin de la base
imponible general son las realizadas al
conjunto de sistemas de previsin social,
CISS
incluyendo, en su caso, las que hubiesen

sido imputadas por los promotores. Como lmite mximo conjunto para las reducciones se aplica la menor de las cantidades siguientes:
-
El 30% de la suma de los rendimientos netos del trabajo y de actividades

econmicas percibidos individualmente en el ejercicio. Este porcentaje es del 50% para contribuyentes
mayores de 50 aos.
10.000 anuales. No obstante, en el

caso de contribuyentes mayores de
50 aos la cuanta anterior pasa a ser
de 12.500 .
Este lmite es conjunto para las aportaciones a planes de pensiones y otros

sistemas de previsin social (planes de
previsin asegurados, planes de previsin social empresarial, etc.)
Las aportaciones o contribuciones
que no hubieran podido ser objeto de
reduccin en la base imponible, por insuficiencia de la misma, podrn reducirse
en los 5 ejercicios siguientes, siempre
que no excedan los lmites mximos.
Los contribuyentes cuyo cnyuge no
obtenga rendimientos netos del trabajo
ni de actividades econmicas, o stos
sean inferiores a 8.000 anuales, podrn
reducir en la base imponible, independientemente de las reducciones mximas
establecidas con anterioridad, las aportaciones realizadas a los sistemas de previsin social de los que sea partcipe, mutualista o titular dicho cnyuge, con el lmite mximo de 2.000 anuales.
b) Exceso sobre la aportacin mxima

Si el partcipe supera el lmite mximo de aportacin al conjunto de sistemas de previsin social, salvo que el exceso sea retirado antes del 30 de junio
del ao siguiente, dicho partcipe ser
sancionado con multa equivalente al 50%
671

del exceso de aportacin, sin perjuicio
de la retirada del exceso del plan o planes de pensiones correspondientes.
La devolucin de las cuantas indebidamente aportadas se realizar por el importe efectivamente aportado en exceso,
con cargo al derecho consolidado del
partcipe. La rentabilidad imputable al exceso quedar en el patrimonio del fondo
de pensiones si fuese positiva, y ser de
cuenta de quien lo aportara si resultase
negativa.
El exceso sobre la aportacin mxima debe ser retirado siguiendo el siguiente orden:
-
En primer lugar, habrn de ser retiradas las aportaciones realizadas por el

partcipe a un plan individual o asociado.
Posteriormente, las aportaciones del

partcipe a un plan de empleo.
Por ltimo, las contribuciones del

promotor de un plan de empleo.
sar, en ningn caso, la cantidad de

24.250 .
A estos efectos, cuando concurran
varias aportaciones a favor del minusvlido, se entiende que este lmite se cubre,
primero, con las aportaciones del propio
minusvlido y cuando stas no superen
dicho lmite, con las restantes aportaciones.
V.
INCOMPATIBILIDADES ENTRE
APORTACIONES Y
PRESTACIONES
Con carcter general, es imposible simultanear la condicin de partcipe y la

de beneficiario por una misma contingencia. Es decir, es incompatible la realizacin de aportaciones y el cobro paralelo de prestaciones. Asimismo, no es posible realizar aportaciones y percibir los
derechos consolidados por enfermedad
grave o desempleo de larga duracin, salvo que las aportaciones resulten obligatorias o vinculadas a las del promotor de
un plan de empleo.
2. Lmites especficos para planes de

pensiones constituidos a favor de personas con discapacidad
En este sentido, a partir del acceso a

la jubilacin o situacin de incapacidad,
el partcipe podr seguir realizando aportaciones al plan de pensiones.
El Rgimen Especial para personas

con discapacidad establece los siguientes
lmites:
1. Jubilacin
672
Individualmente, las aportaciones

anuales mximas realizadas por terceros a favor de personas discapacitadas ligadas por relacin de parentesco no pueden superar los 10.000
, mientras que el discapacitado partcipe podr aportar, como mximo
anual 24.250 .
Conjuntamente, las aportaciones
anuales mximas a planes de pensiones realizadas a favor de una persona
con minusvala, incluyendo sus propias aportaciones, no pueden reba-
Una vez iniciado el cobro de la prestacin de jubilacin, las aportaciones slo podrn destinarse a las contingencias
de fallecimiento y dependencia.
Si en el momento de acceder a la jubilacin, el partcipe continua de alta en
otro rgimen de la Seguridad Social por
ejercicio de una segunda actividad, podr igualmente seguir realizando aportaciones al plan de pensiones, si bien, una
vez que inicie el cobro de la prestacin
de jubilacin, las aportaciones slo podrn destinarse a las contingencias de fallecimiento y dependencia. Tambin ser
CISS

aplicable el mismo rgimen a los partcipes que accedan a la situacin de jubilacin parcial.
No obstante, si una vez cobrada la
prestacin o iniciado el cobro, el beneficiario causa alta posterior en un Rgimen
de Seguridad Social por ejercicio o reanudacin de actividad, podr reiniciar
sus aportaciones para jubilacin una vez
que hubiere percibido la prestacin ntegramente o suspendido el cobro asignando expresamente los derechos econmicos remanentes a la posterior jubilacin.
Los partcipes jubilados antes del 1
de enero de 2007 que no hayan iniciado
el cobro de la prestacin, podrn seguir
realizando aportaciones, si bien:
-
Para los partcipes jubilados antes

del 1 de julio de 2006 y que hubieran
realizado aportaciones desde la jubilacin hasta el 31 de diciembre de
2006, estas aportaciones se destinarn a fallecimiento.
Para los partcipes jubilados a partir
del 1 de julio de 2006 y que hubieran
realizado aportaciones desde la jubilacin y hasta el inicio del cobro de
la prestacin, podrn percibir dichas
aportaciones como consecuencia de
la jubilacin.
En el caso de anticipo de la prestacin correspondiente a jubilacin por expediente de regulacin de empleo, el beneficiario podr reanudar las aportaciones para cualesquiera contingencias susceptibles de acaecer, una vez que hubiere percibido aquella ntegramente o suspendido el cobro asignando expresamente el remanente a otras contingencias.
2. Incapacidad permanente total para

la profesin habitual, absoluta para
todo trabajo, y gran invalidez.
Las personas en situacin de incapacidad total y permanente para la profe-
CISS
sin habitual, o absoluta y permanente

para todo trabajo, o gran invalidez, reconocida en el Rgimen de Seguridad Social correspondiente, podrn realizar
aportaciones a planes de pensiones para
la cobertura de las contingencias legales,
teniendo en cuenta lo siguiente:
-
De no ser posible el acceso a la jubilacin, esta contingencia se entender producida cuando el interesado
alcance la edad ordinaria de jubilacin en el Rgimen de Seguridad Social correspondiente.
Una vez acaecida una contingencia

de incapacidad laboral, el partcipe
podr seguir realizando aportaciones
al plan de pensiones, pudiendo solicitar el cobro de la prestacin de incapacidad posteriormente.
El beneficiario de la prestacin de un
plan de pensiones por incapacidad
permanente podr reanudar las
aportaciones a planes de pensiones
para cualesquiera otras contingencias susceptibles de acaecer, una vez
que hubiere percibido aquella ntegramente o suspendido el cobro
asignando expresamente el remanente a otras contingencias susceptibles de acaecer.
3. Enfermedad grave o desempleo de

larga duracin
La percepcin de los derechos consolidados por enfermedad grave o desempleo de larga duracin ser incompatible con la realizacin de aportaciones a
cualquier plan de pensiones, salvo las
que resulten obligatorias o vinculadas a
las del promotor de un plan de empleo.
El partcipe podr reanudar las aportaciones para cualesquiera contingencias
susceptibles de acaecer, una vez que hubiere percibido ntegramente los derechos consolidados o suspendido el co-
673
A PORTACIN O INVERSIN MNIMA

bro asignando expresamente el remanente a dichas contingencias.
MILAGROS GUTIRREZ FERNNDEZ
RICARDO PALOMO ZURDO
Vase tambin: "Contingencias cubiertas en un
plan pensiones"; "Fondo de pensiones"; "Partcipe
de un plan de pensiones"; "Plan de pensiones";
"Prestacin de un plan de pensiones" y "Promotor
de un plan de pensiones".
APORTACIN O
INVERSIN MNIMA
Minimun contribution or investment
Una aportacin o inversin mnima
es la cantidad necesaria para poder adquirir o invertir en determinados productos (renta fija, fondos de inversin, etc.).
En ocasiones se convierte en un dato
relevante; por ejemplo, si traspasamos
capital de un fondo de inversin a otro y
la cantidad traspasada es inferior a la
aportacin mnima que exige el fondo de
destino, el traspaso puede ser rechazado,
con los consiguientes efectos fiscales para el inversor.
uno o ms socios pueden aportar inmuebles, valores, contratos, marcas, etc., recibiendo acciones o participaciones sociales a cambio, previa valoracin de los
bienes entregados a la empresa. Tambin
se suele producir en las ampliaciones de
capital, en las que se permite que se incorporen determinados activos en vez de
dinero, o incluso que se aporten empresas a un grupo, y que a cambio de los valores representativos de la propiedad, la
empresa adquirente emita nuevos ttulos
que se entregan a los propietarios de la
empresa aportada.
En el caso de la adquisicin va oferta
pblica de adquisicin, la legislacin vigente tambin permite que se ofrezcan
valores mobiliarios como contraprestacin ofrecida por las acciones de la sociedad afectada. No obstante, se exige que
la valoracin de las mismas sea realizada
por experto independiente. Tambin se
permite que la oferta se realice parcialmente en efectivo y parcialmente en valores.
MIGUEL CRDOBA BUENO
APPRAISAL RIGHT
APORTACIONES NO
DINERARIAS
Non-monetary contributions
Cuando se celebra un contrato entre
partes, y una de ellas, al menos, aporta
bienes no monetarios en cumplimiento
de sus obligaciones, diremos que estamos ante una situacin de aportaciones
no dinerarias.
Esta situacin se da, por ejemplo, en
la creacin de una empresa, en la cual
674
Expresin anglosajona que indica el

derecho que tienen los accionistas disidentes de una sociedad a obtener una
justa valoracin de las acciones de las
que van a desprenderse.
Este derecho est reconocido en la
legislacin espaola cuando la entidad
emisora decide presentar una OPA de
Exclusin de cotizacin burstil. El hecho de perder la liquidez que da cotizar
en un mercado secundario hace que el
rgano regulador, la CNMV en este caso,
exija que se garantice por parte de la entidad que lanza la OPA que se les va a pagar a los accionistas actuales un valor que
CISS
A PRECIACIN
no puede ser inferior al que resulte de
tener en cuenta los siguientes criterios:
Valor terico contable de la Sociedad.
Valor liquidativo de la Sociedad.
Cotizacin media durante el semestre previo a la solicitud de exclusin.
Precio de una OPA anterior, en su caso, formulada en el ltimo ao.
En general, se suele fijar el ms alto
de todos ellos, e incluso en el caso de
compaas que tengan un elevado activo
fijo, como puede ser el caso de las aseguradoras, se llega a pedir tres valoraciones
independientes de cada uno de sus inmuebles, para luego tomar la mayor de
ellas en cada inmueble.
I.
CONCEPTO
La apreciacin de una moneda es

una variacin en el tipo de cambio, que
supone un aumento en su valor respecto
a otra moneda.
II.
UN EJEMPLO
Dependiendo de cmo sea definido

el tipo de cambio, una apreciacin ser
un aumento o una reduccin en el tipo
de cambio:
1.
Si el tipo de cambio (E) es definido

como el nmero de unidades de moneda extranjera a pagar por una unidad monetaria nacional, una apreciacin de la moneda nacional supone
un aumento en el tipo de cambio.
E$/Euro 0: 1 Euro = 1,4 $
En el caso de que se trate de una empresa que tiene un accionista mayoritario

que supere el 90% del capital social, y
que desee sacar a la compaa de bolsa,
la CNMV puede permitir que no se haga
la OPA de Exclusin, siempre que el accionista mayoritario d opcin a los minoritarios a vender a un precio que la
CNMV considere como justo, teniendo
en cuenta los criterios anteriores.
E$/Euro 1: 1 Euro = 1,7 $

2.
EEuro/$ 0: 1 Euro = 0,71 $
MIGUEL CRDOBA BUENO

Vase tambin: "OPA de exclusin".
APRECIACIN
Appreciation
I. CONCEPTO II. UN EJEMPLO III. CAUSAS DE
LA APRECIACIN IV. LA APRECIACIN Y EL
PRECIO DE LOS PRODUCTOS EXPORTADOS E
IMPORTADOS V. ALGUNOS EFECTOS DE LA
APRECIACIN DE LA MONEDA NACIONAL VI.
APRECIACIN VERSUS REVALUACIN
CISS
Si el tipo de cambio (E) es definido

como el nmero de unidades de moneda nacional a pagar por una unidad monetaria extranjera, una apreciacin nacional supone un descenso en el tipo de cambio.
EEuro/$ 1: 1 Euro = 0,59 $

Para evitar errores, es conveniente
hablar de apreciacin de una moneda y
no de aumentos o reducciones en el tipo
de cambio, ya que como acabamos de
mostrar dependiendo de qu forma sea
definido el tipo de cambio un aumento
en el tipo de cambio supondr una apreciacin o depreciacin de la moneda en
cuestin.
III.
CAUSAS DE LA APRECIACIN
El tipo de cambio es el precio de una

moneda respecto de otra y, como todo
675
A PRECIACIN
precio, es el resultado de una oferta y
una demanda, en este caso de la oferta y
demanda de divisas. Se producir una
apreciacin de la moneda nacional cuando se produzca un exceso de demanda
de la moneda nacional.
exceso de demanda de moneda nacional

el equilibrio se restablecer mediante el
aumento del precio de la moneda nacional en trminos de moneda extranjera, o
lo que es lo mismo, mediante una apreciacin de la moneda nacional.
Como se puede comprobar en el siguiente grfico, cuando se produce un
IV.
LA APRECIACIN Y EL PRECIO DE
LOS PRODUCTOS EXPORTADOS
E IMPORTADOS
La apreciacin de la moneda de un
pas encarece los productos nacionales
para los extranjeros, a la vez que abarata
los productos extranjeros para los residentes en el pas.
Por ejemplo, cuntos dlares costar un automvil SEAT cuyo precio es de
12.000 euros?
-
Si suponemos que el tipo de cambio

dlar/euro es de 1 Euro = 1,4 $, el
automvil de fabricacin nacional
tendra un precio de 16.800 dlares
Si suponemos que el euro se aprecia

frente al dlar y el nuevo tipo de
676
cambio dlar/euro es de 1 Euro =

1,7 $, el automvil tendra un precio
de 20.400 dlares
Asimismo, cuntos euros costara un
automvil Chrysler que cuesta 20.000 dlares?
-
Si suponemos que el tipo de cambio

dlar/euro es de 1 Euro = 1,4 $, el
automvil de fabricacin nacional
tendra un precio de 14.286 euros
Si suponemos que el euro se aprecia

frente al dlar y el nuevo tipo de
cambio dlar/euro es de 1 Euro =
1,7 $, el automvil tendra un precio
de 11.765 euros
Por tanto, si se supone que todo lo

dems permanece constante, una apreciacin de la moneda nacional, en la me-
CISS
A PRECIACIN DEL RIESGO

dida en que encarece nuestras exportaciones y abarata nuestras importaciones,
provocar una reduccin de las exportaciones y un aumento de las importaciones.
V.
ALGUNOS EFECTOS DE LA
APRECIACIN DE LA MONEDA
NACIONAL
El aumento en el valor de la moneda

nacional que supone la apreciacin va a
tener diversos efectos sobre la economa
nacional, entre los que merece la pena
destacar:
1.
Un deterioro en la actividad econmica, en la medida en la que se registrar un descenso en la demanda

agregada como consecuencia del
descenso en las exportaciones y al
aumento en las importaciones
2.
Un deterioro en la balanza comercial

y en la balanza de bienes y servicios,
siempre que el efecto volumen de
aumento en las importaciones sea
superior al efecto precio de abaratamiento (esta condicin es habitualmente conocida como condicin de
Marshall-Lerner)
3.
Una reduccin en la tasa de inflacin, debido al abaratamiento de los

bienes y servicios importados cuando se expresan en moneda nacional.
4.
Un deterioro en la competitividad de
los productos de fabricacin nacional respecto a los productos fabricados en el exterior
5.
Una mejora en la relacin real de intercambio
VI.
APRECIACIN VERSUS
REVALUACIN
Aunque tanto el trmino apreciacin

como el trmino revaluacin suponen
un aumento en el valor de una moneda
CISS
respecto a otra, ambos trminos no significan lo mismo.

Hablamos de apreciacin cuando
nos encontramos en un sistema de tipos
de cambio flexibles y, por tanto, el aumento en el valor de la moneda es resultado de la oferta y demanda de divisas.
Por ello, emplearemos la voz activa y diremos "la moneda se ha apreciado".
Hablamos de revaluacin cuando nos
encontramos en un sistema de tipos de
cambio fijos y el aumento en el valor de
la moneda nacional se produce como
consecuencia de una decisin poltica
del gobierno y no de las fuerzas del mercado. Por ello, emplearemos la voz pasiva y diremos "la moneda ha sido revaluada".
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Revaluacin" y "Tipo de cambio".
APRECIACIN
DEL RIESGO
Risk appreciation
En general, sea en el anlisis de una
inversin, o, en el estudio de una operacin crediticia, o, en la colocacin de liquidez en cualquier activo financiero o
valor, la apreciacin del riesgo es la evaluacin de cuantas circunstancias puedan generar una prdida de valor en
cualquiera de las operaciones indicadas.
La apreciacin del riesgo en el mbito de los seguros, es el acto por el que se
toma ste en consideracin, valorndole
en todos los aspectos, naturaleza, circunstancias de agravacin, proximidad a
otros focos de peligrosidad, etc., lo que
677
A PREMIO
habr de influir en la fijacin de la tarifa
de las primas.
Vase tambin: "Riesgo".
APREMIO
c) Es un procedimiento de carcter exclusivamente administrativo; es decir, corresponde slo a la Administracin la competencia para iniciarlo y
resolver todas sus incidencias. En
concreto, la potestad para utilizar la
va administrativa de apremio en la
recaudacin ejecutiva de deudas de
derecho pblico corresponde exclusivamente a:
Collection proceedings
La Administracin del Estado y

sus Organismos Autnomos
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS III. FASES

DEL PROCEDIMIENTO DE APREMIO 1. Iniciacin
2. Ejecucin de garantas 3. Embargo de bienes
y derechos 4. Enajenacin de los bienes
embargados 5. Terminacin del procedimiento
Las Comunidades Autnomas y

las Entidades locales
Las Entidades a las que por ley

se les reconozca dicha potestad
I.
CONCEPTO
El procedimiento de apremio es un
acto administrativo que persigue por parte de la Administracin el cobro de una
deuda dineraria cuando sta no ha sido
satisfecha por el obligado al pago (vase
"Contribuyente") dentro del perodo voluntario. Para ello la Administracin procede al embargo del patrimonio (bienes
y derechos de contenido econmico) del
deudor, e incluso a su transformacin en
dinero. La Ley 58/2003, de 17 de diciembre, General Tributaria (en adelante
LGT) regula este procedimiento.
II.
CARACTERSTICAS
Segn la LGT las principales caractersticas de este procedimiento son las siguientes:
a) Se ha de desarrollar dentro del perodo ejecutivo, el cual se inicia automticamente al da siguiente de finalizar el perodo voluntario de pago.
Finalizado dicho perodo voluntario,
el procedimiento de apremio comienza con la notificacin al obligado de la "providencia de apremio"
b) Todos sus trmites se inician e impulsan de oficio
678
d) Tiene la misma fuerza ejecutiva que

la sentencia judicial para proceder
contra el patrimonio de los deudores
e) En caso de que concurra con otros
procedimientos ejecutivos, el procedimiento de apremio no se acumular a los judiciales ni a cualquier otro
de este tipo. En este sentido, la LGT
en su artculo 164 establece, por un
lado, que en caso de que concurra
con otros procedimientos singulares
de ejecucin ser preferente si el
embargo que implica el procedimiento de apremio es el ms antiguo
(por tanto, en estas situaciones lo
determinante ser la fecha de la diligencia del embargo de los bienes y
derechos). Por otro lado, si concurre
con procedimientos concursales o
universales de ejecucin, el de apremio ser preferente siempre que la
providencia de apremio se hubiera
dictado con anterioridad a la fecha
de la declaracin de concurso (en este caso habr que remitirse a la Ley
22/2003, de 9 de julio, Concursal)
III.
FASES DEL PROCEDIMIENTO DE

APREMIO
El procedimiento de apremio es un
acto complejo en el que, segn la LGT
CISS
A PREMIO
2003, se pueden diferenciar las fases que
se desarrollan a continuacin:
1. Iniciacin
Se inicia, segn establece el artculo
167 de la LGT, mediante la notificacin
de la Administracin al deudor de un acto administrativo denominado la providencia de apremio, una vez finalizado el
perodo voluntario de pago. En dicha notificacin al obligado, se identifica la deuda pendiente, se liquidan los recargos
del perodo ejecutivo (vase "Recargo
tributario") y se le requiere para que
efecte el pago.
Tras dicha notificacin el obligado al
pago dispondr de otro plazo de ingreso,
que es el indicado en el artculo 62.5 de
la LGT para cada caso en el que pueda
encontrarse el mismo. Segn el momento en que se realice el ingreso, sern diferentes los recargos del perodo ejecutivo y los intereses de demora que adicionalmente debern pagarse (vase los artculos 26, 27 y 28 de la LGT donde se
describen dichos conceptos).
Adems, se suspender de forma automtica cuando el obligado al pago

(deudor) demuestre que se ha producido un error material, aritmtico
o de hecho en el clculo de la deuda; que sta se ha extinguido por ingreso, condonacin compensacin o
prescripcin; que ha sido aplazada; o
que ha sido suspendida
Por ltimo, cuando una persona tercera pretenda el levantamiento del
embargo, bien por considerar que le
corresponde el dominio o titularidad
de los bienes o derechos embargados, o bien por considerar que tiene
derecho al cobro de su deuda con
preferencia a la Administracin. En
este caso deber presentar una "reclamacin de tercera" ante el organismo administrativo competente
b) Oposicin al procedimiento
El obligado al pago de la deuda podr oponerse al procedimiento de apremio siempre y cuando alegue alguno de
los siguientes motivos que se recogen en
el artculo 167.3 de la LGT:
Si transcurrido el plazo descrito en el

prrafo anterior, el obligado al pago sigue sin pagar la deuda pendiente, la Administracin podr ejercer sus potestades ejecutivas que consisten, fundamentalmente, en la ejecucin de las garantas
y la realizacin de embargos.
Extincin total de la deuda exigida o

haya prescrito el derecho a exigir el
pago
a) Suspensin del procedimiento
Falta de notificacin de la liquidacin
El procedimiento de apremio slo se

suspende en los siguientes casos recogidos en el artculo 165 de la LGT:
En aquellos casos previstos en las
normas que regulan los recursos y
reclamaciones econmico-administrativas y los recogidos en la normativa tributaria (principalmente los indicados en el los artculos 224 y 233 de
la LGT)
CISS
Solicitud de aplazamiento, fraccionamiento o compensacin durante el

perodo voluntario de pago y otras
causas de suspensin
Anulacin de la liquidacin
Error u omisin en el contenido de
la providencia de apremio que impida la identificacin del deudor o la
deuda exigible
2. Ejecucin de garantas
Una vez iniciado el procedimiento de
apremio, y finalizado el plazo recogido
679
A PREMIO
en el artculo 62.5 para el pago de la deuda sin que sta se haya abonado, la Administracin proceder a ejecutar las garantas (si la deuda est garantizada) antes
de embargar. La forma de ejecucin de la
garanta (aval, fianza, certificado de seguro de caucin, hipoteca, depsito de dinero en efectivo, etc.) depender de la
naturaleza de la misma.
Sueldos, salarios y pensiones
Sin embargo, segn establece el artculo 168 de la LGT, la Administracin podr optar directamente por el embargo
cuando la garanta no cubra la deuda garantizada o cuando el obligado al pago lo
solicite alegando bienes o derechos suficientes para cubrir la deuda.
Bienes muebles y semovientes
3. Embargo de bienes y derechos

Se proceder al embargo de los bienes y derechos del obligado al pago y en
cuanta suficiente (nunca superior) para
cubrir el importe de la deuda, los intereses de demora, los recargos del perodo
ejecutivo y las costas del procedimiento.
Por tanto, el embargo debe respetar
siempre el principio de proporcionalidad. Las actuaciones de embargo se han
de documentar en diligencia de embargo
la cual puede ser recurrida por el obligado al pago.
Si la Administracin y el obligado al
pago no hubieran acordado un orden a
seguir en el embargo distinto al establecido en el artculo 169.4 de la LGT, se
embargarn los bienes teniendo presente la mayor facilidad de su enajenacin y
la menor onerosidad de sta para el obligado. Si no fuera posible la aplicacin de
los criterios anteriores, los bienes se embargarn siguiendo el siguiente orden:
Dinero en efectivo o depositado en
entidades de crdito
Derechos y valores realizables a corto plazo; es decir, aquellos que pueden realizarse en un plazo no superior a seis meses
680
Bienes inmuebles
Intereses, frutos y rentas
Establecimientos mercantiles e industriales
Metales preciosos, piedras finas, joyera, orfebrera y antigedades
Derechos y valores realizables a largo

plazo (realizables en ms de seis meses)
Nunca se embargarn los declarados
inembargables por las leyes (por ejemplo, los derechos consolidados en un
fondo de pensiones) ni aquellos cuyo
coste de realizacin pueda superar el importe que pueda obtenerse con su venta.
4. Enajenacin de los bienes embargados

El acuerdo de enajenacin deber
notificarse al obligado. La enajenacin se
podr realizar mediante subasta, concurso o adjudicacin directa, segn establece el artculo 172 de la LGT. Por el contrario, la Administracin no podr enajenar los bienes embargados hasta que el
acto de liquidacin de la deuda tributaria
sea firme, excepto en los casos de fuerza
mayor, que se trate de bienes perecederos o de bienes en los que exista un riesgo de prdida inminente de su valor o
cuando lo solicite el obligado.
La Administracin liberar los bienes
embargados si el obligado paga la deuda
tributaria y las costas del procedimiento
en cualquier momento anterior a la adjudicacin de dichos bienes.
5. Terminacin del procedimiento

El procedimiento de apremio termina, segn el artculo 173 de la LGT, en
los siguientes casos:
CISS
A PRENDIZAJE AUTODIRIGIDO
Con el pago de la cantidad debida;
es decir, la suma de la deuda no ingresada, los recargos, los intereses
de demora y las costas
Con el acuerdo que declare el crdito total o parcialmente incobrable,
una vez que se declaren fallidos todos los obligados. Dicha declaracin
de fallido se produce cuando la Administracin desconoce la existencia
de elementos patrimoniales embargables o tiles para el cobro de la
deuda. El acuerdo de que es incobrable el crdito no elimina la deuda tributaria, sino que sta se extinguir
por prescripcin del derecho a exigir
su pago, salvo que con anterioridad
a ese momento se reanude el procedimiento por detectar la Administracin solvencia en algn obligado al
pago
Con el acuerdo de haber quedado
extinguida por cualquier otra causa
NURIA RUEDA LPEZ
El aprendizaje autodigirido, en su
primera acepcin, "describe un proceso
por el cual las personas toman la iniciativa, con o sin ayuda de otros, en diagnosticar sus necesidades de aprendizaje, formular sus metas de aprendizaje, identificar recursos humanos y materiales para
aprender, elegir e implementar las estrategias de aprendizaje adecuadas y evaluar los resultados del mismo" (M. Knowles)
Otra denominacin utilizada es
"aprendizaje autoplanificado", aunque es
esencial considerar que este sistema de
aprendizaje no supone que la persona
que lo practica desarrolle su actividad de
aprendizaje sin ninguna ayuda, sino que
puede nutrirse de todos los recursos pedaggicos y la experiencia disponibles.
La diferencia viene marcada por el hecho
de no ser un aprendizaje pasivo, sino
propositito o intencional, ya que requiere una implicacin en todas las fases del
proceso de aprender.
II.
CARACTERSTICAS
Implica una actuacin proactiva basada en la automotivacin por el desarrollo y el aprendizaje
Supone adquirir una comprensin

de s mismo: que las personas conozcan sus necesidades, motivaciones,
intereses y capacidades, procediendo a su aceptacin
Self-guided / Autonomous learning
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS III.

APLICACIN DESDE LA PERSPECTIVA DE LA
INTELIGENCIA EMOCIONAL
Concibe la experiencia desde una

perspectiva de retroalimentacin y
aprendizaje continuo
El cambio es aceptado y buscado como oportunidad de aprender
Vase tambin: "Contribuyente"; "Deuda tributaria"; "Intereses tributarios de demora" y "Recargo

tributario".
APRENDIZAJE
AUTODIRIGIDO
I.
CONCEPTO
III.
Existen dos acepciones distintas de

este concepto: una primera hace referencia al proceso de aprendizaje en general
y la otra implica un contenido que hace
nfasis en lo emocional.
CISS
APLICACIN DESDE LA
PERSPECTIVA DE LA
INTELIGENCIA EMOCIONAL
En el mbito de la inteligencia emocional, el aprendizaje autodirigido es
681
A PRENDIZAJE NO SUPERVISADO
concebido como "el desarrollo y consolidacin intencional de algn aspecto de
lo que somos, lo que queremos ser, o de
ambos a la vez". Constituye uno de los
aspectos bsicos en el desarrollo del liderazgo. Se tratara de "movilizarnos" para
mejorar nuestra inteligencia emocional,
con base en nuestros propios valores y filosofa de vida.
4.
La clave de estos aprendizajes reside

en prestar atencin, esforzarnos,
practicar y reconocer nuestros logros parciales, permaneciendo en
contacto con nuestro "yo ideal", ya
sea a travs de consultar nuestros
planes escritos o de tcnicas de visualizacin a travs de las cuales "nos
vemos llevando a cabo de forma adecuada las conductas que previamente hemos diseado"
Las fases de este aprendizaje, llamadas "descubrimientos" por Boyatzis, son:

1.
"Yo ideal"
Hace referencia a cmo nos gustara
ser, tanto a nivel personal como laboral o profesional. Conlleva profundizar en nuestra escala de valores y
detectar lo que realmente es esencial
para nosotros. Es muy importante no
confundir con los "yo debera", condicionados por pautas culturales y
educativas que han sido interiorizadas, que se nutren de la "deseabilidad social" y que en muchas situaciones guan nuestro comportamiento
o, en su defecto, nos hacen sentir
culpables.
2.
"Yo real"
"Experimentar y practicar las nuevas

conductas, pensamientos y sentimientos hasta llegar a dominarlos"
5.
"Desarrollar relaciones de apoyo y

confianza que posibiliten el cambio"
Esta fase constituye un proceso continuo a lo largo de las fases precedentes. El aprendizaje autodirigido
explicita la relevancia de la experiencia en el aprendizaje y, como tal, establece la interaccin con los dems
como un proceso de retroalimentacin insustituible en la configuracin
del "yo real", del "yo ideal" y del proceso de cambio.
DOLORES HERRERO AGERO
Se basa en la apreciacin real y lo

ms objetiva posible de nuestras fortalezas y debilidades. Supone buscar
informacin tan fidedigna como sea
posible, para tomar la decisin de
qu quiero conservar y qu deseo
mejorar o adaptar a nuevos contextos.
3.
APRENDIZAJE NO
SUPERVISADO
"Mi plan de aprendizaje"

La motivacin para el cambio surge
de los dos primeros descubrimientos: el "yo ideal" y el "yo real". No
obstante para provocar el cambio es
necesario disponer de un plan que
conlleve la determinacin de objetivos de aprendizaje viables, concretos, asequibles, graduales y flexibles.
682
Vase tambin: "Formacin" e "Inteligencia Emocional".
Vase: "Redes neuronales".
APRENDIZAJE
ORGANIZATIVO
Organizational learning
CISS
A PRENDIZAJE ORGANIZATIVO
I. CONCEPTO II. ENFOQUES 1. El modelo
occidental racionalista 2. El modelo oriental
empirista III. CONCLUSIONES
I.
CONCEPTO
El aprendizaje, en su definicin ms
aceptada, es el proceso a travs del cual
se integran los conocimientos, las habilidades y las actitudes, para as conseguir
cambios que mejoren el comportamiento de la organizacin, tanto a nivel individual como colectivo. Por tanto, el aprendizaje es un proceso que considera el conocimiento (conocimiento interpretado
en un sentido amplio) como un insumo
y genera a partir de l nuevo conocimiento. Es por tanto un concepto que se
puede implementar en las personas, en
los equipos de trabajo o en las organizaciones consideradas globalmente.
Tomando como base su capacidad
de aprendizaje, Senge establece las bases
de las llamadas Organizaciones Inteligentes: son organizaciones en la cuales la
gente expande de manera continua sus
capacidades, para alcanzar as los objetivos que desea; en ellas se cultivan nuevos patrones de pensamiento, en los que
las aspiraciones colectivas son permeables, y los trabajadores continuamente
aprenden a aprender.
En esa lnea de anlisis, una organizacin inteligente es la que puede crear,
hacer crecer, expandir y explotar de forma eficaz y eficiente el conocimiento, para de este modo incrementar su capacidad para adaptarse al entorno competitivo. Chun Wei Choo define la organizacin inteligente como aquella que es capaz de integrar eficazmente la percepcin, la creacin de conocimiento y la toma decisiones.
II.
ENFOQUES
La primera fase de todo proceso de

aprendizaje organizativo es individual: las
CISS
organizaciones slo aprenden a travs de

individuos que aprenden. Segn Senge,
el aprendizaje individual no garantiza por
s solo el aprendizaje organizacional, pero no hay aprendizaje organizacional sin
un aprendizaje individual previo.
Pero conseguir el aprendizaje organizacional requiere herramientas y mecanismos que posibiliten convertir el conocimiento de los individuos de la empresa
en conocimiento colectivo. Respecto a
esos modelos de aprendizaje colectivo,
se plantean dos tendencias, el racionalismo occidental y el empirismo oriental.
1. El modelo occidental racionalista

Las corrientes humanistas de la administracin, combinndose con la teora
general de sistemas y la teora de la informacin, propiciaron el surgimiento de
una teora del aprendizaje organizativo,
cuyo adalid primero fue Peter Senge. De
acuerdo con este autor, lo primero que
debemos identificar en la organizacin
que pretende ser inteligente son los siete
obstculos al aprendizaje, que son los siguientes:
1.
Yo soy mi puesto
Olvido por parte del trabajador del
propsito de la empresa, al estar
centrado en el puesto que ocupa, sin
ver ms all. Delimitacin de zonas
de influencia muy definida para cada
puesto, por lo que no hay responsabilidad compartida y se generan lagunas de actuacin cuando interactan diferentes partes de la organizacin.
2.
El enemigo externo
Culpar a otros de los problemas de
la organizacin.
3.
La ilusin de hacerse cargo

Confundir la proactividad con reactividad disfrazada, nfasis en intentar
683
controlar lo incontrolable y controlar
desde la distancia, sin estar "al pie
del can".
4.
"... las primordiales amenazas para

nuestra supervivencia, tanto de
nuestras organizaciones como de
nuestras sociedades, no vienen de
hechos repentinos sino de procesos
lentos y graduales..."
La parbola de la rana hervida
"Si ponemos una rana en una olla de
agua hirviendo, inmediatamente intenta salir. Pero si ponemos la rana
en agua a la temperatura ambiente, y
no la asustamos, se queda tranquila.
Cuando la temperatura se eleva de
21 a 26 grados centgrados, la rana
no hace nada. A medida que la temperatura aumenta, la rana queda cada vez ms aturdida, y finalmente no
est en condiciones de salir de la
olla. Aunque nada se lo impide, la rana se queda all y hierve. Por qu?
Porque su aparato interno para detectar amenazas a la supervivencia
est preparado para cambios repentinos en el medio ambiente, no para
cambios lentos y graduales..."
6.
La ilusin de que "se aprende con la

experiencia"
Si nuestros actos tienen efectos que
van ms all del horizonte de aprendizaje, se vuelve muy difcil aprender
de la experiencia directa.
"...Se aprende mejor de la experiencia, pero nunca experimentamos directamente las consecuencias de
684
7.
El mito del equipo administrativo
La fijacin en los hechos

Creer que para cada hecho hay una
causa obvia e inmediata, obsesin
por la causalidad. nfasis en lo inmediato y en producir respuestas inmediatas.
5.
muchas de nuestras decisiones ms

importantes..."
"La mayora de los equipos administrativos ceden bajo presin. El equipo puede funcionar muy bien con
los problemas rutinarios. Pero cuando enfrenta problemas complejos
que pueden ser embarazosos o amenazadores, el espritu de equipo se
va al traste".
Una vez identificados, se debe disear una estrategia organizativa que
permita desarrollar las cinco disciplinas del aprendizaje organizativo:
pensamiento sistmico, dominio
personal, modelos mentales, construccin de una visin compartida y
aprendizaje en equipo. Cada una de
estas disciplinas se puede abordar en
tres niveles:
Prcticas: qu hacer. Son las tareas en las que los participantes

de la disciplina focalizan ms
tiempo y las energas.
Principios: ideas nucleares que

hacen justificables las prcticas.
A ttulo de ejemplo, "la estructura influye sobre la conducta" es
un principio nuclear del pensamiento sistmico.
Esencias: valor intrnseco al individuo que se alcanza si se tienen

un grado de dominio elevado de
la disciplina. Aunque son difciles de exponer verbalmente, son
vitales para interiorizar totalmente el significado y objetivos de
cada disciplina.
2. El modelo oriental empirista

Siguiendo a Nonaka y Takeuchi, debemos dar una gran importancia a la distincin ya clsica entre conocimiento tcito y explcito:
CISS
Conocimiento tcito: es aquel que se

encuentra en un nivel inconsciente,
permanece desarticulado y es implementado y puesto en prctica de un
modo mecnico, sin apercibirnos de
su contenido; es decir, es algo que
nosotros sabemos pero que nos resulta muy complicado explicar con
palabras
Exteriorizacin: de tcito a explcito.

Es un proceso mediante el cual el conocimiento tcito se torna explcito y
adopta as la forma de metforas, historias, analogas, ejemplos, conceptos, o hiptesis. Tu conocimiento tcito sobre la confianza que merecen
los subordinados, fruto de tus experiencias vitales y de tus reflexiones
acerca de la cuestin, puede hacerse
explicito en una conferencia que des
a jefes de seccin a travs de una
ancdota en la que se refleje, con hechos reales, esa percepcin tuya sobre la confianza
Combinacin: de explcito a explcito. Es un proceso a travs del cual se

sistematizan los conceptos, con lo
cual se genera un sistema de conocimiento. Esta reconfiguracin de la
informacin que ya existe se lleva a
cabo mediante la clasificacin, recopilacin, combinacin y clasificacin
del conocimiento explcito (como
por ejemplo en bases de datos). Todo ello puede conducir al surgimiento de nuevo conocimiento. Dos programadores informticos trabajando
juntos pueden acabar desarrollando
nuevo conocimiento plasmado y hecho explcito en los cdigos fuente
de un nuevo programa.
Interiorizacin: de explcito a tcito.

Es un proceso de conversin de conocimiento explcito en conocimiento tcito. Cualquiera que haya entrenado en artes marciales, tenis... sabe
que tras la explicacin de una nueva
tcnica (instrucciones precisas, conocimiento explicito), el buen alumno deber practicarla sin descanso
Conocimiento explcito: es aquel conocimiento que sabemos que sabemos, es decir, sobre l somos plenamente conscientes cuando lo implementamos y ejecutamos; este conocimiento es el ms fcil de compartir
con otros ya que se encuentra muy
estructurado y en muchas ocasiones
est esquematizado para as facilitar
su difusin
Si pretendemos que el conocimiento

individual evolucione hacia conocimiento organizativo se requieren ciertas acciones que eleven el nivel ontolgico del
conocimiento, pasando ste de los individuos a los grupos, y de los grupos a la
organizacin. Del mismo modo, y dado
que muchos conocimientos de los individuos son de carcter tcito, es necesario
potenciar su conversin a conocimiento
explcito elevando su formalidad epistemolgica, de tal modo que su transmisin se simplifique. De acuerdo con esta
teora, existen cuatro formas de conversin de conocimiento que surgen cuando el conocimiento tcito y el explcito
interactan. Esas cuatro formas constituyen el motor del proceso de creacin del
conocimiento.
a un amigo lo haces yendo con l en

bicicleta, ensendole haciendo, ya
que es difcil plasmar verbalmente
las acciones que debes realizar: tu
conocimiento tcito pasa a ser su conocimiento tcito
Socializacin: de tcito a tcito. Se

basa en compartir experiencias y,
por tanto, desarrollar conocimiento
tcito, como ejemplifican los modelos mentales compartidos por los
miembros de la organizacin y las
habilidades tcnicas. La clave para
obtener conocimiento tcito es la experiencia. Si enseas a ir en bicicleta
CISS
685
hasta que sta se automatice, es decir, se genere el comportamiento de
manera intuitiva sin necesidad de reflexin consciente sobre el mismo: el
conocimiento explicito sobre la tcnica que nos dio el profesor se ha
transformado en tcito.
El contenido del conocimiento que
se crea a travs de cada forma de conversin es diferente. La socializacin genera
lo que puede denominarse conocimiento armonizado (son modelos mentales y
una serie de habilidades tcnicas compartidas por los trabajadores de la organizacin). Por su parte, la exteriorizacin
crea conocimiento ms conceptual (son
conceptos, analogas varas y metforas
evocadoras, que estn muy ligados a la
cultura y valores de la organizacin). La
combinacin crea conocimiento de tipo
sistmico. Y la interiorizacin desarrolla
conocimiento de tipo operacional (se
trata de administracin de proyectos, de
los procesos de produccin, la utilizacin de nuevos productos y la implantacin de estrategias y procesos). De este
modo, la creacin de conocimiento se
transforma en un proceso en espiral que
da comienzo en el nivel individual y va
progresando al pasar por comunidades
de interaccin cada vez ms grandes,
cruzando las fronteras de los departamentos, unidades, divisiones... y en algunas ocasiones de toda la organizacin. El
rol que juega la organizacin en el proceso de creacin de conocimiento es por
tanto el de proporcionar el entorno y
contexto adecuado para facilitar las tareas grupales y la creacin de conocimiento a nivel individual.
Pueden diferenciarse cinco condiciones a nivel organizativo que facilitan la
espiral de conocimiento:
686
Intencin. La espiral de creacin de

conocimiento es dirigida sin duda
por la intencin organizacional, que
puede definirse como la aspiracin
que una organizacin tiene por alcanzar sus mximos objetivos o metas
Autonoma. En el nivel individual,

debera permitirse que todos los
miembros de una organizacin actuasen tan autnomamente como las
circunstancias lo permitiesen
Fluctuacin y caos creativo. Permite

estimular la interaccin de la organizacin y el entorno. Si las organizaciones toman una actitud abierta con
respecto al entorno, pueden aprovechar la ambigedad de ese medio
ambiente para mejorar su sistema de
conocimiento
Redundancia. Implica la existencia

de informacin que se solapa y va
ms all de las necesidades operacionales inmediatas de los miembros de
la organizacin, y evita el error
Variedad de requisitos. Si pretendemos maximizar la variedad, todos los

trabajadores de la organizacin deberan tener acceso rpido a la mayor gama posible de informacin, necesitando para ello por el menor nmero posible de escalones
III.
CONCLUSIONES
La investigacin acadmica ha hecho

grandes esfuerzos en analizar los efectos
del aprendizaje organizativo en la realidad competitiva de las empresas. Los llamados factores facilitadores son las caractersticas organizativas y de gestin
que facilitan el aprendizaje organizativo,
y cuentan con una extensa literatura que
los analiza: el aprendizaje organizativo
implica la experimentacin a travs de la
bsqueda de soluciones innovadoras a
los problemas, apoya la creatividad de
los empleados, tolera el fracaso para incentivar la toma de iniciativas, aumenta
la capacidad de comprender y aplicar los
nuevos conocimientos, mejora las rela-
CISS
A PROPIABILIDAD DE RECURSOS
ciones con el medio ambiente externo al
que est constantemente monitoreando,
facilita el replanteamiento de asunciones
tradicionalmente consolidadas etc.
La capacidad de aprender de la organizacin a demostrado ser un antecedente clave de numerosos outputs individuales y organizativos: el rendimiento, la satisfaccin en el trabajo, la innovacin...
En esta lnea de trabajo, la investigacin
ha relacionado claramente el aprendizaje
organizativo con el compromiso de los
empleados. El compromiso afectivo con
la organizacin por parte de los trabajadores refleja el apego emocional, la identificacin y la implicacin con la empresa. La investigacin ha mostrado que la
percepcin positiva que tengan los trabajadores de la capacidad de aprender de
la organizacin en la que estn, contribuir positivamente a aumentar ese compromiso afectivo.
Tal y como afirma Chun Wei Choo,
slo las organizaciones inteligentes adquieren informacin para convertirla en
conocimientos, consiguiendo manejar
con inteligencia y creatividad sus recursos y capacidades, para as adaptarse de
manera oportuna a los cambios del ambiente, en un compromiso con el aprendizaje continuo, movilizando el talento y
experiencia de su gente para inducir las
innovaciones. En los entornos turbulentos actuales es el aprendizaje sin duda
una capacidad organizativa clave.
JOAQUN CAMPS TORRES
LO ESENCIAL SOBRE
APRENDIZAJE
ORGANIZATIVO
Libros
CHUN WEI CHOO, La organizacin inteligente. El empleo de la informacin
CISS
para dar significado, crear conocimiento y tomar decisiones, Oxford

University Press, 1998.
METER M. SENGE, La quinta disciplina. El
arte y la prctica de la organizacin
abierta al aprendizaje, Granica, 1998.
IKUJIRO NONAKA Y HIROTAKA TAKEUCHI, La
organizacin creadora de conocimiento. Cmo las compaas japonesas crean la dinmica de la innovacin, Oxford University Press, 1999.
APRENDIZAJE
SUPERVISADO
Vase: "Redes neuronales".
APROPIABILIDAD
DE RECURSOS
Resources suitability
I. CONCEPTO II. FORMAS
I.
CONCEPTO
La apropiabilidad de recursos es la
capacidad que posee la empresa para generar rentas de los recursos y capacidades que posee y en los que basa su ventaja competitiva en el mercado. La empresa ha de ser capaz de disear formulas contractuales (marcas, licencias, patentes) mediante las cuales conseguir el
control ptimo de sus recursos y capacidades valiosos, para asegurar su contribucin en el largo plazo, y generar rentas
que compensen el coste de dicha contribucin.
Esta caracterstica, junto con otras
tres (valor, escasez y dificultad para la
imitacin), convierten a los recursos y capacidades de la empresa en fuentes de
ventajas competitivas sostenibles.
687
A PROPIACIN INDEBIDA
II.
FORMAS
Los derechos de propiedad en el caso de activos tangibles (fsicos y financieros) y las garantas legales en el caso de
los activos intangibles (marcas registradas o patentes) son las distintas formas
que adquiere la apropiabilidad de recursos.
Cuando estos recursos son deseados
por otras empresas, la empresa que los
posee podr percibir rentas por el usufructo de los mismos.
La apropiabilidad de los recursos no
es una tarea fcil, sobre todo cuando se
trata de recursos intangibles o capacidades complejas, donde no queda claro
quien posee la propiedad de dichos recursos. En estos casos, la asignacin de
las rentas entre la empresa y sus empleados depender principalmente de su poder relativo de negociacin.
Una forma de garantizar la apropiabilidad de los recursos es mediante la generalizacin de los mismos, es decir,
cuando la empresa es capaz de convertirlos en rutinas organizativas. En este caso,
los recursos pasan a ser propiedad de la
empresa sin lugar a ambigedades. Por
ejemplo, cuando un empleado ha adquirido una nueva capacidad o habilidad, la
empresa puede transmitir dicha habilidad al resto de empleados o al grupo de
empleados que colaboran con ste mediante la celebracin de un seminario o
una jornada de intercambio.
Vase tambin: "Barreras a la imitacin".
APROPIACIN
INDEBIDA
Misappropriation
688
I. CONCEPTO Y BIEN JURDICO PROTEGIDO II.

TIPOS PENALES 1. Tipo bsico de apropiacin
indebida 2. Modalidad extensiva 3. Apropiacin
de lo cobrado o recibido indebidamente III.
FALTA DE APROPIACIN INDEBIDA
I.
CONCEPTO Y BIEN JURDICO

PROTEGIDO
La apropiacin indebida consiste en

aquella conducta por la que un sujeto al
recibir dinero o cualquier otro bien, en
virtud de una relacin jurdica, cualquiera que sta fuese, con obligacin de devolver lo recibido, lejos de cumplir con
ella lo incorpora a su patrimonio o le da
un destino distinto del que le corresponde.
El delito de apropiacin indebida tiene autonoma propia, sin que pueda configurarse como una modalidad de la estafa, tal y como se contemplaba anteriormente. En la actualidad se recoge como
un delito autnomo y de peculiar naturaleza, se desgaja del delito de estafa, adems se introduce como una modalidad
de apropiacin indebida lo que anteriormente se calificaba de hurto impropio (el
que se queda una cosa perdida artculo
253 del cdigo penal)
El delito de apropiacin indebida est contemplado en el captulo VI "de las
defraudaciones", en el ttulo XIII, que lleva por rbrica "delitos contra el patrimonio". Parece claro, por la ubicacin de este tipo penal, que lo que se quiere proteger es el patrimonio. Es cierto que este
delito supone un perjuicio patrimonial al
sujeto pasivo y, en algunas ocasiones
tambin puede suponer un enriquecimiento del sujeto activo como luego se
explicar, pero realmente no slo se debe proteger o tutelar el patrimonio sino
tambin la seguridad jurdica que debe
imperar en toda relacin jurdica-obligacional, basada en la relacin de confianza
de las partes contratantes. Existe, pues,
un abuso de esa confianza que debe ser
CISS
objeto de tutela penal. Ambos elementos
constituyen el bien jurdico protegido: el
patrimonio y la relacin de confianza basada en la relacin jurdica.
II.
ser cualquier de los contemplados

por las normas civiles y mercantiles
o, incluso, cualquier otro que las partes hayan creado, sobre la base del
principio de autonoma de la voluntad del artculo 1255 del cdigo civil,
por muy complejo o atpico que este
sea. No cabe en los casos de compraventa, donacin o prstamo-mutuo
ya que en ninguno de ellos se da la
obligacin de devolver lo recibido;
en el caso del prstamo lo que se
obliga el prestatario es a devolver
otro tanto de la misma especie y calidad de lo recibido, pero no lo mismo.
TIPOS PENALES
1. Tipo bsico de apropiacin indebida

El Artculo 252 del cdigo penal dispone que: "Sern castigados con las penas del artculo 249 250, en su caso,
los que en perjuicio de otro se apropiaren o distrajeren dinero, efectos, valores
o cualquier otra cosa mueble o activo
patrimonial que hayan recibido en depsito, comisin o administracin, o
por otro ttulo que produzca obligacin
de entregarlos o devolverlos, o negaren
haberlos recibido, cuando la cuanta
de lo apropiado exceda de cuatrocientos euros. Dicha pena se impondr en
su mitad superior en el caso de depsito
necesario o miserable."
2.
Que el sujeto obligacional que recibe

el dinero o cualquier otro bien en
cumplimiento de ese negocio jurdico, se lo apropie o lo distraiga; es decir, le de una finalidad diferente de la
que le corresponde. Cabe tambin la
posibilidad de que niegue que lo ha
recibido, aunque en este caso se entiende que lo ha incorporado a su
patrimonio. En el mbito jurdico penal el concepto apropiarse indebidamente de un bien no siempre equivale exclusivamente a convertirse ilcitamente en su dueo, sino a actuar
ilcitamente sobre el bien que tiene
obligacin de devolver, disponiendo
de ste como si fuese el propietario.
Por ejemplo, cuando el dinero recibido en concepto de depsito y que
debe, por lo tanto, devolver, lo destina el depositario a pagar deudas de
su sociedad en vez de darle el destino que le es propio: devolucin al
depositante cuando ste se lo pida o
transcurra el plazo sealado (a esto
se le conoce como distraer el dinero).
3.
La necesidad de que el sujeto acte

con conciencia y voluntad; es decir,
que se apropie de ese dinero u objeto que sabe debe devolver, o que le
d un destino distinto del que le co-
El ncleo de este tipo penal est

compuesto por los siguientes elementos:
1.
La existencia previa de una relacin

jurdica obligacional en virtud de la
cual el sujeto activo recibe el dinero
o cualquiera otro de los objetos, entendido esto en un sentido amplio,
que el precepto contempla. Es necesario no slo que exista esa relacin
sino que se haya cumplido y el autor
reciba lo estipulado en aquella. Esa
relacin jurdica puede ser de la ms
variada ndole: depsito, comisin,
administracin, mandato, transporte,
comodato, prenda. La clusula que
se emplea por el legislador "o por
otro ttulo que produzca obligacin
de devolverlos" es abierta, en el sentido de que la enumeracin que se
hace es de "numerus apertus", se
puede incluir cualquier negocio jurdico por extrao que sea, y que produzca esa misma obligacin de devolucin. Ese negocio jurdico puede
CISS
689
rresponde. En el caso de que se lo
apropie debe haber un nimo de lucro.
4.
En estos delitos se exige que exista

un perjuicio patrimonial del sujeto
pasivo, que no tiene que coincidir
con el enriquecimiento del sujeto activo, toda vez que no tiene por qu
haberlo incorporado a su patrimonio, puede que se lo haya dado a un
tercero. El perjuicio patrimonial es el
elemento-resultado esencial del delito de apropiacin indebida.
En definitiva, este delito contiene

dos etapas diferenciadas: la primera se
concreta en una situacin inicial lcita,
generalmente contractual, en la que el
sujeto activo recibe en calidad de depositario, mandatario o de cualquier otra manera, dinero, efectos o cualquier otra cosa mueble, con la finalidad convenida de
devolucin o bien de empleo en un destino determinado. Y, una segunda etapa,
en la que el agente transmuta esa posesin legtima en disposicin ilegtima,
abusando de la tenencia material de los
bienes y de la confianza recibida, disponiendo de ellos, ya sea para apropirselos, ya para darle un destino diferente.
La apropiacin indebida es un delito
especial, de propia mano, por lo que la
accin delictiva slo la puede llevar a cabo quien ha recibido el dinero: Slo puede ser sujeto activo de este delito la persona que forma parte de la relacin jurdica-obligacional, porque slo l es
quien puede quebrantar esa relacin de
confianza que nace de aquella y daar el
patrimonio ajeno. Por lo tanto, en los casos en los que el obligado a la restitucin
de la "cosa" la entregue a un tercero que
ve incrementado su patrimonio de forma
injusta en detrimento del sujeto pasivo
del delito, no puede ser sujeto activo. ste podra ser cmplice del delito o cooperador necesario, pero nunca autor material.
690
El delito se entiende consumado

cuando se produce ese apoderamiento
material de la cosa objeto de depsito o
cuando se le ha dado un destino distinto
al contemplado en el contrato. En el caso
de que se retenga la cosa objeto de devolucin, tambin se entiende consumado
cuando debe devolverse y no se hace. No
obstante, el cdigo civil prev situaciones en los que el depositario tiene derecho de retencin, como por ejemplo
cuando el mecnico retiene el coche hasta que el dueo le pague lo reparado; o
en la prenda, cuando el acreedor retiene
el objeto dado en prenda hasta que se le
pague la totalidad de la deuda. El momento de la consumacin tradicionalmente se ha conocido con la expresin
"cerrar la mano".
En este tipo de delito hay que tener
especial cuidado en no criminalizar todo
tipo de incumplimiento contractual. El
derecho penal slo debe actuar cuando
no se puede acudir a otras vas menos
gravosas, no puede inmiscuirse en el mbito de las relaciones civiles entre particulares, o de estos con empresas, salvo
cuando sea estrictamente necesario. Por
ello, es conveniente diferenciar la figura
delictiva de la apropiacin indebida del
mero incumplimiento contractual. En el
segundo caso no existe voluntad apropiatoria sino solamente un retraso en el
cumplimiento de la obligacional, mientras que en el primero hay un propsito
claro de hacer la cosa suya, incorporndola al patrimonio del infractor o drsela
a un tercero. Cuando no hay voluntad seria y firme de devolucin, ya sea por imposibilidad al haberse transmitido a un
tercero, ya sea porque as lo exprese, es
cuando estamos ante un delito de apropiacin indebida. Si el sujeto obligado
entiende que no debe hacer esa devolucin al amparo de algn precepto legal o
sobre la base de cualquier otra relacin
jurdica entre ambos, habr que determinar primeramente la cuestin civil sobre
CISS
si existe o no esa obligacin de devolucin, para despus acudir a la va penal.
El delito de apropiacin se diferencia
con la estafa en que no es necesario que
exista engao alguno para cometer el delito, y con el hurto en que no hay en un
inicio un apoderamiento ilcito de la cosa, sino ms bien al contrario se toma en
un primer momento no slo con la
aquiescencia del que la entrega sino en
virtud de una relacin jurdica. En el hurto se ataca directamente no slo contra
la posesin sino tambin contra la propiedad, mientras que en la apropiacin
indebida slo se daa la propiedad porque el sujeto activo ya posee el bien en
cuestin.
Aunque el delito de apropiacin indebida es en esencia un delito de accin,
cabe tambin la modalidad omisiva, que
se caracteriza por su vertiente negativa
cuando el sujeto niega haberla recibido.
En estos casos le corresponder al denunciante o sujeto activo probar que
efectivamente el bien fue entregado al
denunciado.
El ltimo inciso de este precepto
contempla una figura agravada cuando
estamos en los casos de depsito necesario o miserable. La definicin de esta institucin la da el cdigo civil en su artculo 1781 cuando dispone que "es necesario el depsito: cuando se hace en cumplimiento de una obligacin legal;
cuando tiene lugar con ocasin de alguna calamidad como incendio, ruina,
saqueo, naufragio u otras semejantes".
El artculo 1783 extiende este concepto
al depsito "de los efectos introducidos
por los viajeros en las fondas y mesones".
2. Modalidad extensiva
El artculo 253 dispone que: "Sern
castigados con la pena de multa de tres
CISS
a seis meses los que, con nimo de lucro, se apropiaren de cosa perdida o de
dueo desconocido, siempre que en ambos casos el valor de lo apropiado exceda de 400 euros. Si se tratara de cosas
de valor artstico, histrico, cultural o
cientfico, la pena ser de prisin de
seis meses a dos aos."
Esta modalidad antiguamente figuraba entre las diferentes modalidades de
hurto, calificndose como "hurto impropio". Deben ser bienes perdidos, no se
aplica en el caso de los bienes abandonados que pueden ser objeto de ocupacin. La distincin entre cosa perdida y
abandonada, en muchas ocasiones, es difcil de definir, por lo que depender de
lo que se pruebe en el juicio. No hay duda de que si es una cosa tirada en un
contenedor de basura, estamos ante un
objeto abandonado, y cuando un conductor de autobs encuentra un anillo
de mucho valor es una cosa de dueo
desconocido. En muchas ocasiones se
puede saber si el bien es abandonado o
perdido por el valor econmico, aunque
ste no sea el nico criterio. No debe olvidarse que el cdigo civil en su artculo
615 dice lo que debe hacerse con una cosa encontrada, as establece que "El que
encontrare una cosa mueble, debe restituirla a su anterior poseedor. Si ste no
fuere conocido, deber consignarla inmediatamente en poder del Alcalde del
pueblo donde se hubiese verificado el
hallazgo". El delito se agrava cuando se
trata de objetos de valor histrico, artstico, cultural o cientfico.
3. Apropiacin de lo cobrado o recibido indebidamente

El artculo 254 dispone que "Ser
castigado con la pena de multa de tres
a seis meses el que, habiendo recibido
indebidamente, por error del transmitente, dinero o alguna otra cosa mue-
691
A PROVECHAMIENTO POR TURNO DE BIENES INMUEBLES

ble, niegue haberla recibido o, comprobado el error, no proceda a su devolucin, siempre que la cuanta de lo recibido exceda de 400 euros."
Desde el punto de vista doctrinal se
ha discutido sobre la necesidad de sancionar penalmente estas conductas como apropiacin indebida toda vez que
no hay un quebranto de la confianza y el
cdigo civil lo contempla como un cuasicontrato en los artculos 1895 y siguientes. Pese a todo ello el legislador lo contempla como delito, aunque con una pena atenuada.
III.
FALTA DE APROPIACIN
INDEBIDA
El artculo 623 del cdigo penal dispone que "Sern castigados con localizacin permanente de cuatro a doce
das o multa de uno a dos meses: los
que cometen estafa, apropiacin indebida....."
La diferencia entre el delito de apropiacin indebida y la falta se basa en el
dato meramente cuantitativo de los 400
euros. Existen otras infracciones penales
en las que la diferencia entre el delito o
falta se determina por el aspecto cualitativo de la infraccin, por ejemplo si es
ms o menos grave (amenazas). En el caso de la apropiacin indebida los preceptos que lo regulan dejan claro que la diferencia es cuantitativa, y de 400 euros; a
partir de esa cifra habr un delito de
apropiacin indebida y por debajo de esa
cantidad habr una infraccin penal calificada como falta del artculo 623. Este
precepto se aplica a las tres modalidades
de apropiacin indebida analizados.
FRANCISCO MANUEL OLIVER EGEA
692
APROVECHAMIENTO
POR TURNO DE
BIENES INMUEBLES
Time sharing
I. ORIGEN Y CONCEPTO II. CONSTITUCIN
DEL RGIMEN DE APROVECHAMIENTO POR
TURNO III. ADQUISICIN DEL
APROVECHAMIENTO POR TURNO 1. El
documento de informacin y contrato 2.
Desistimiento y resolucin del contrato 3.
Prohibicin de pagos anticipados 4. Contratos
conexos IV. DERECHOS Y OBLIGACIONES DEL
TITULAR DEL APROVECHAMIENTO POR TURNO
I.
ORIGEN Y CONCEPTO
El derecho, como ciencia social, da

siempre muestras de su constante evolucin y adaptacin a las nuevas realidades,
las cuales pretende comprender para,
con distinto acierto y xito prctico, dotarlas del necesario marco jurdico que
otorgue seguridad a las nuevas relaciones. Dentro de ese objetivo se incardin
la regulacin de una antigua realidad conocida con el nombre de multipropiedad, que se desarroll con singular importancia en nuestro pas, como no poda ser menos al tratarse de una actividad
de marcado carcter turstico.
La Ley 42/1998, de 15 de diciembre,
define, en su artculo 1 el derecho de
aprovechamiento por turno de bienes inmuebles de uso turstico como aqul que
atribuye a su titular la facultad de disfrutar con carcter exclusivo, durante un perodo especfico de cada ao, de un alojamiento susceptible de utilizacin independiente por tener salida propia a la va
pblica o a un elemento comn del edificio en que este integrado, y el derecho a
la prestacin de los servicios complementarios. Dichos alojamientos susceptibles de aprovechamiento han de ser al
menos diez, sin perjuicio de que el in-
CISS

mueble disponga de otros no sometidos
al rgimen. Los turnos de aprovechamiento han de tener una duracin mnima de siete das, debiendo ser iguales
entre s y reservndose al menos uno para limpieza del alojamiento.
Debe destacarse que la Ley prohbe
expresamente la utilizacin de la palabra
mutlipropiedad para designar dichos
aprovechamientos, a pesar de haber sido
ste el trmino que se ha impuesto en la
prctica espaola. La Exposicin de Motivos indica que el rechazo de la palabra
multipropiedad se debe a que es un trmino inadecuado por equvoco, pues hace referencia a una forma de propiedad
pero se le atribuye carcter globalizador
(y ello con independencia de que se haya constituido como una forma de propiedad o como una forma de derecho
personal). Seala asimismo, que se rechaza la denominacin de "tiempo compartido" (time-sharing), empleada por la
Directiva 94/47/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 octubre 1994,
porque sta tampoco abarca todas las
posibles formas de construccin del derecho, y es igualmente equvoca al dar a
entender que se comparte tiempo entre
los diferentes titulares del derecho, cuando es precisamente lo contrario (se es titular de periodos diferentes y excluyentes). Por ltimo y sobre la denominacin
de aprovechamiento por turno, se afirma
que al ser una expresin ms descriptiva
y genrica, es tambin menos comprometida, adems de ajustarse "perfectamente a la regulacin" que del derecho
se hace. Sin embargo, a efectos de publicidad, comercializacin y transmisin, se
admite el empleo de expresin distinta a
la de aprovechamiento por turno (aunque no la de multipropiedad u otra que
contenga el trmino propiedad), siempre que no induzca al consumidor final a
confusin y que de aqulla se desprenda
con meridiana claridad la naturaleza, caractersticas y condiciones jurdicas y
econmicas de la facultad de disfrute.
CISS
II.
CONSTITUCIN DEL RGIMEN

DE APROVECHAMIENTO POR
TURNO
El propietario registral del inmueble

constituye el rgimen de aprovechamiento por turno para lo cual, y con carcter previo, debe cumplir los siguientes
requisitos:
-
Si la obra ya est concluida, inscribirla en el Registro de la Propiedad, y si

slo est iniciada, inscribir la declaracin de obra nueva en construccin
(artculo 4.1.a).
Obtener las oportunas licencias de

las Autoridades competentes (artculo 4.1.b).
Celebrar con una empresa de servicios un contrato para el mantenimiento de los alojamientos e instalaciones, salvo que decida asumirlos
directamente (artculo 4.1.c).
Concertar los siguientes seguros

(obligatorios): de responsabilidad civil, que mantendr en vigor durante
la promocin y hasta la transmisin
de todos los derechos de aprovechamiento por turno, de los daos que
l o cualquiera de sus dependientes
causen a terceros; de responsabilidad civil de los daos en que incurran los ocupantes de los alojamientos por su utilizacin; de incendio y
de otros daos generales del edificio
o del conjunto de sus instalaciones y
equipos -podr pactarse que sea la
empresa de servicios quien asuma el
pago de los mismos- (artculo 4.1.d).
En el supuesto de que la obra slo

est iniciada y con el fin de garantizar la posible devolucin de las cantidades a cuenta que hubieran entregado los adquirentes, concertar en
favor de los mismos un aval bancario
o seguro de caucin para los casos
en los que la obra no se finalice en la
693

fecha prevista o no se incorpore el
mobiliario pactado, resolvindose el
contrato por el adquirente de conformidad con el artculo 10. Se prev
expresamente -en lo que afecte- la
aplicacin de la Ley 57/1968, de 27
julio, sobre percibo de cantidades
anticipadas en la construccin y venta de viviendas, as como sus normas
de desarrollo (artculo 4.2).
La Ley 42/1998 otorga a estos requisitos previos tal importancia que mientras
no se acredite su cumplimiento no permite a Notarios autorizar escritura, ni a
Registradores de la Propiedad inscribir
(artculo 4.4).
La escritura pblica reguladora del
rgimen de aprovechamiento por turno
precisar, entre otros y con carcter mnimo, los siguientes extremos: la descripcin de la finca, del edificio(s) y los servicios comunes; en la obra comenzada la
fecha lmite de su terminacin; la descripcin de cada uno de los alojamientos
as como de su mobiliario y valor de ste;
la indicacin del nmero de aprovechamiento por turno para cada alojamiento
y su duracin, con indicacin del da y
hora inicial y final de aqullos; la cuota
que corresponde a cada aprovechamiento por turno; los das del ao reservados
en el alojamiento a su reparacin y mantenimiento; los servicios inherentes al
aprovechamiento por turno, indicando si
los asume el propietario o una empresa
de servicios; los estatutos a que en su caso se sometan los aprovechamientos por
turno; la situacin registral, catastral, urbanstica, y en su caso, turstica del inmueble; la retribucin de los servicios y
en su caso los gastos de comunidad; y
por ltimo, la duracin del rgimen. Esta
escritura deber inscribirse en el Registro
de la Propiedad.
Se establecen, por otra parte, algunas
normas cuyo destinatario es fundamentalmente el Registrador de la Propiedad.
694
Y as, se le impone que suspenda la inscripcin de los apartados de los estatutos

que impongan a los titulares de aprovechamiento por turno obligaciones contrarias a la Ley; que abra folio registral
(finca registral independiente) a cada
uno de los alojamientos; en la primera
inscripcin del aprovechamiento por turno podr inscribirse, si as se hubiere
pactado, la subrogacin en la parte proporcional del crdito hipotecario que
grave todo el inmueble, sin necesidad
del consentimiento del acreedor hipotecario y siempre que se pactara un sistema objetivo de distribucin de la responsabilidad hipotecaria entre los titulares
de los aprovechamientos por turno; que
haga copia de los contratos incorporados
al ttulo, antes de su devolucin al particular; y, si constituido el rgimen de
aprovechamiento por turno, se aportara
para su archivo un nuevo contrato con
una empresa de servicios o el propietario
manifestare que se hace cargo de ellos,
deber archivar una copia, hacindolo
constar mediante nota al margen de la
inscripcin del rgimen de aprovechamiento por turno.
Slo el propietario registral podr
modificar el rgimen de aprovechamiento por turno, pero requerir del consentimiento de la empresa de servicios y de
la comunidad de titulares de aprovechamientos por turno, as como de la escritura pblica y su correspondiente inscripcin en el Registro de la Propiedad.
III.
ADQUISICIN DEL
APROVECHAMIENTO POR
TURNO
Los artculos 8 y siguientes de la Ley

42/1998 regulan los derechos del adquirente del aprovechamiento por turno,
trasponiendo en su mayora la Directiva
94/47/CE del Parlamento Europeo y del
Consejo, de 26 octubre 1994. Y aunque
sta no emplea la palabra consumidor,
CISS

contempla una relacin de consumo,
pues considera "vendedor" a toda persona que acte "en el marco de su actividad profesional" y "adquirente" a la persona fsica que acta con "fines que se
pueda considerar que no pertenecen al
marco de su actividad profesional".
La Ley 42/1998 no habla de consumidor sino de adquirente, pero el modelo
de relacin que la inspira es el de consumo. Y situados en las relaciones de consumo (estricto), algunas de las normas
de la Ley no causan sorpresa si recordamos otras leyes protectoras de los consumidores. En este sentido, se contempla y
regula:
1. El documento de informacin y contrato

El propietario, promotor o persona
que se dedique profesionalmente a la
transmisin de derechos de aprovechamiento por turno y que tenga intencin
de iniciar la venta, deber: 1) editar un
documento informativo, calificado de
oferta vinculante, que entregar gratuitamente a cualquier persona que solicite
informacin. El documento contendr
una serie de menciones, entre otras: la
naturaleza real o personal del derecho; la
descripcin del inmueble, los servicios y
las instalaciones de uso comn; la indicacin, en su caso, de la empresa de servicios, de ciertos aspectos relacionados
con el precio, de los derechos de desistimiento y resolucin del adquirente, y la
posibilidad de participar en un sistema
de intercambio (Esta obligacin de editar
un folleto informativo aparece en otras
normas protectoras de los consumidores
como en la Ley de Viajes Combinados de
1995); 2) proporcionar al adquirente informacin genrica y gratuita sobre los
derechos que en general le asisten ante
una serie de organismos y profesionales
oficiales (Oficinas de Turismo, Instituto
Nacional del Consumo, Registradores de
la Propiedad, Notarios, etc); y 3) tener a
CISS
disposicin de las personas, a las que

proponga la celebracin del contrato, un
inventario completo de todos los muebles, instalaciones y ajuar con el que
cuente el alojamiento, en el que conste
el valor global del mismo.
En los tres supuestos anteriores se
contempla una remisin a la normativa
que, en su caso, pueda aprobar la Comunidad Autnoma competente en materia
de consumo.
El objetivo fundamental de que el
documento informativo y el contrato
contengan los extremos sealados en la
Ley 42/1998 es que el adquirente pueda
poseer una adecuada informacin, lo
que le permitir decidir si celebra el contrato (voluntad libremente formada), y
en caso de que as lo haga, saber cules
son sus derechos. Pero para que ello sea
posible es necesario que la informacin
sea comprensible para el adquirente, caracterstica a cuidar especialmente cuando la adquisicin es transfronteriza. A tal
fin y con mejor criterio, la Ley 42/1998
impone las siguientes redacciones: a) se
redactar en la lengua o en una de las
lenguas, a elegir por el adquirente, del
Estado de la Unin Europea en que resida; y b) se redactar en castellano o en
cualquiera de las otras lenguas espaolas
oficiales en el lugar de celebracin, a
eleccin del adquirente. Si el adquirente
extranjero no es residente, ni nacional de
un Estado miembro de la Unin Europea, puede exigir que le entreguen la traduccin a la lengua de un Estado miembro de la Unin Europea que haya elegido. Por ltimo, si hay divergencia entre
las distintas versiones, se aplica la ms favorable para el adquirente.
2. Desistimiento y resolucin del contrato

El adquirente, desde su firma, tiene
diez das para desistir a su libre arbitrio
del contrato. Es ste un derecho que est
695

en otras leyes protectoras del consumidor, aunque no siempre se emplee la
misma terminologa, y supone un lmite
a la vinculacin contractual. Durante diez
das, el adquirente, que dio su consentimiento, puede arrepentirse sin tener que
alegar causa alguna y el empresario ha de
pasar por ello. El desistimiento es una
declaracin de voluntad unilateral y recepticia. Si se ejercita por escrito, basta
que el envo se haga antes de que expiren los diez das (teora de la remisin);
puede emplearse cualquier medio que
garantice la constancia, la recepcin y la
fecha de aqul, salvo en la adquisicin
hecha ante notario, que precisar constar
en acta notarial (lo que llama poderosamente la atencin dado que en otras normas protectoras de los consumidores la
regla es la de libertad de forma).
El cmputo de los diez das para desistir se articula de distinta manera segn
el comportamiento del transmitente. Si
ste omite en el contrato alguna de las
menciones o documentos que impone el
artculo 9, o no informa suficientemente
al adquirente por incumplir las imposiciones del artculo 8, o el documento informativo entregado no se corresponde
con el archivado en el Registro de la Propiedad, el adquirente tiene tres meses
para resolver el contrato contados desde
su fecha.
La Ley 42/1998 coordina esta facultad
resolutoria y el derecho de desistimiento
del adquirente. Si antes de que ste resuelva, el transmitente subsana la falta
de informacin, entonces comienza el
cmputo de los diez das para el desistimiento; y si el transmitente no lo subsana y el adquirente no ha resuelto, transcurridos los tres meses se inicia el cmputo de los diez das.
Si la informacin adolece de falta de
veracidad, el adquirente puede "instar la
accin de nulidad del contrato conforme a lo dispuesto en los artculos 1300 y
696
siguientes del Cdigo Civil". La Ley

42/1998 enfoca este otro supuesto, no
desde la perspectiva del incumplimiento,
sino como problema de formacin de la
voluntad contractual (voluntad viciada),
cuyo rgimen es el de la anulabilidad.
3. Prohibicin de pagos anticipados

No se permite el pago de cualquier
anticipo por el adquirente antes de que
expiren los plazos para desistir o resolver, pero, si no contradice esto, s que se
admiten los pactos de garantas de pago
del precio aplazado. Si el adquirente pag un anticipo, en cualquier momento
puede exigir su devolucin duplicada.
Esta norma sobre pagos anticipados
se encuentra en otras leyes protectoras
de los consumidores, como la Ley de Ordenacin del Comercio Minorista de
1996.
4. Contratos conexos
Es posible que el adquirente del
aprovechamiento por turno solicite un
prstamo y si tras su concesin desiste o
resuelve el contrato de aprovechamiento
por turno, querr asimismo desvincularse del prstamo. A fin de facilitar la transmisin, es comn que el transmitente
del aprovechamiento por turno concierte previamente, con un tercero del mismo grupo de empresas o totalmente independiente, la financiacin de las adquisiciones de sus potenciales clientes. Ambas empresas (promotor/financiador) obtienen ventajas por cuanto que es previsible el incremento del nmero de operaciones en sus respectivos trficos. Y en
cuanto al consumidor, ahorrar tiempo
en la bsqueda de la financiacin. Pues
bien, si la dinmica del mercado va en la
lnea de facilitar la concesin del prstamo para adquirir, la Ley 42/1998 facilita la
salida de ste cuando el adquirente desiste o resuelve el contrato de aprovechamiento por turno con base en el art-
CISS

so de que el contrato carezca de las
menciones esenciales, se mencione
el trmino propiedad, no rena el
contenido mnimo el folleto publicitario o dicho folleto no se corresponda con el archivado en el Registro de la Propiedad.
culo 10 que permite la resolucin del

prstamo si lo concedi el transmitente
del aprovechamiento por turno o un tercero que actu de acuerdo con l.
Esta norma la encontramos tambin
en otras leyes protectoras de los consumidores, siendo oportuno hacer una especial referencia a la Ley de Crdito al
Consumo de 1995, por ser la que con
mayor detalle regula la conexin entre
los contratos de adquisicin y de prstamo. Segn la Ley de Crdito al Consumo
de 1995, la ineficacia del contrato para
satisfacer una necesidad de consumo determina la del prstamo financiador, si el
transmitente del bien o servicio de consumo y el concedente del crdito son
empresas distintas, entre ellas hay acuerdo previo en exclusiva de que el segundo
ofrece crdito a los clientes del primero,
y el consumidor obtiene el prstamo con
base en el acuerdo. La ventaja de estas
normas reside en que el derecho del
consumidor lo reconoce la ley y no ha de
construirse y argumentar que la cada del
contrato de consumo conlleva el de su financiacin.
IV.
Posibilidad de instar la nulidad conforme al artculo 1300 del Cdigo Civil, cuya mencin expresa por la Ley
resulta superflua toda vez que la accin de dicho artculo la ostentan los
contratantes en cualquier caso siempre que se renan los requisitos necesarios.
Titularidad de un voto en la correspondiente comunidad por cada derecho del que se sea titular
Libre transmisin del derecho de

aprovechamiento.
Posibilidad de inscripcin en el Registro de la Propiedad, para lo cual

ser necesario haber celebrado el
contrato otorgando escritura pblica.
Posibilidad de participar en un sistema de intercambio. La voluntad protectora del legislador quiebra en este
punto, al no establecerse la ms mnima regulacin del contenido del
contrato en virtud del cual se adscribe el rgimen a un programa de intercambio, no existiendo referencia
alguna a su carcter, duracin, obligaciones y derechos de las partes,
posibilidades de resolucin, etc.
DERECHOS Y OBLIGACIONES DEL

TITULAR DEL
APROVECHAMIENTO POR
TURNO
Resumiendo lo dicho hasta ahora, los

derechos inherentes al aprovechamiento
y que son irrenunciables son:
-
Disfrute del alojamiento, servicios e

instalaciones comunes en el periodo
fijado.
Desistimiento del contrato en los

diez das siguientes a su formalizacin, sin necesidad de indemnizar al
transmitente.
Facultad de resolucin en un plazo

de tres meses desde la firma del contrato sin pena ni gasto alguno en ca-
CISS
En orden a las obligaciones, le corresponden:

-
Abonar el precio de la adquisicin

del derecho y la cantidad anual que
se establezca en pago de los servicios, nunca antes de que finalice el
periodo de desistimiento (10 das) o
de resolucin si se dan los requisitos; paralelamente a esta ltima obli-
697
A PROVECHAMIENTO URBANSTICO
gacin de pago establece la ley en favor del propietario la facultad de resolucin del contrato, previo requerimiento al titular del derecho que
no abone las cuotas, y previa consignacin de la parte proporcional del
precio que abon por el aprovechamiento desde la resolucin hasta la
extincin, salvo que expresamente el
contrato le exima de consignar.
-
No alterar el alojamiento ni el mobiliario que en l se encuentre.
Notificar al propietario o promotor

el desistimiento o resolucin en su
caso por cualquier medio que deje
constancia de su recepcin y fecha.
Otorgar acta notarial en caso de desistimiento si se accedi al derecho

de aprovechamiento por escritura
pblica.
Asumir la parte proporcional de hipoteca que le corresponda al alojamiento y turno del que es titular, establecindose la posibilidad de que
tal subrogacin tenga lugar sin conocimiento del acreedor hipotecario, si
as se pact al establecerse la hipoteca.
Por lo que respecta a la obligacin de

pago de las cuotas conviene sealar que
se establece una garanta de carcter real
en funcin de la cual el derecho queda
gravado durante toda la vida del rgimen
para responder de las dos ltimas, garanta que deber constar por nota marginal
junto a la inscripcin de la primera transmisin.
Lo expuesto resulta aplicable al derecho de aprovechamiento por turno, como derecho real limitado, que grava la
total propiedad del alojamiento, y puede
reunirse en una misma persona con la
propiedad o una cuota de ella sin extinguirse, pero la Ley resulta tambin aplicable a los contratos de arrendamiento de
698
bienes inmuebles vacacionales por temporada siempre que tengan por objeto
entre cuatro y cincuenta temporadas, se
anticipen rentas de algunas o todas ellas,
y se determinen el edificio o conjunto inmobiliario y la temporada anual de disfrute, siendo determinables el periodo
dentro de la temporada y el alojamiento
concreto.
Y para aquellos contratos de arrendamiento por temporada que no renan
los anteriores requisitos continuar siendo aplicable el rgimen establecido en
los artculos 29 a 35 de la Ley de Arrendamientos Urbanos de 24 de noviembre de
1.994.
Por ltimo, La Ley 42/1998 establece
un conjunto de normas tributarias para
los impuestos sobre Patrimonio, Valor
Aadido y Transmisiones Patrimoniales y
Actos Jurdicos Documentados. En lo no
previsto, se aplicarn las disposiciones
tributarias generales, sin perjuicio de lo
dispuesto en los Tratados y Convenios
internacionales integrados en el ordenamiento espaol.
M LUZ CHARCO GMEZ
Vase tambin: "Multipropiedad".
APROVECHAMIENTO
URBANSTICO
Town planning use
I. CONCEPTO II. EL ESTATUTO JURDICO
SUBJETIVO DEL DERECHO DE PROPIEDAD DE
SUELO 1. Estatutos jurdicos subjetivos de la
ciudadana, de la iniciativa privada y de la
propiedad del suelo 2. Carcter estatuario del
derecho de propiedad del suelo III.
FACULTADES GENRICAS DE LOS
PROPIETARIOS DE SUELO 1. Facultades civiles
derivadas del derecho de propiedad en general 2.
Facultades urbansticas genricas derivadas de la
CISS
propiedad del suelo IV. LOS
APROVECHAMIENTOS DE SUELO 1.
Aprovechamiento rural 2. Aprovechamiento
urbanstico o edificabilidad V. CLASES DE
APROVECHAMIENTO URBANSTICO O
EDIFICABILIDAD 1. Aprovechamiento tipo o
medio 2. Aprovechamiento objetivo o real 3.
Aprovechamiento subjetivo
I.
CONCEPTO
Puede definirse aprovechamiento urbanstico como la utilidad de un suelo a

efectos de su edificabilidad.
La doctrina y la jurisprudencia le han
atribuido la configuracin jurdica de derecho real, de ah que sea susceptible de
inscripcin en el Registro de la Propiedad, en los trminos previstos en el Real
Decreto 1093/1997, de 4 de julio de
1997, por el que se aprueban las normas
complementarias al Reglamento para la
ejecucin de la Ley Hipotecaria sobre
inscripcin en el Registro de la Propiedad de actos de naturaleza urbanstica.
Los textos legales -estatales y autonmicos- emplean los trminos aprovechamiento urbanstico y edificabilidad indistintamente, haciendo referencia a la misma realidad. Con la legislacin estatal anterior, y que ha inspirado a la mayora
del Derecho urbanstico autonmico, se
generaliz la expresin aprovechamiento
urbanstico, en tanto que el Texto Refundido de la Ley de Suelo aprobado por
Real Decreto Legislativo 2/2008, de 20 de
junio, emplea la de edificabilidad (ya utilizada por alguna Comunidad Autnoma,
como la del Pas Vasco).
de Suelo y, por consiguiente, del Texto

Refundido de 2008, es la delimitacin de
tres estatutos jurdicos subjetivos de derechos, facultades y deberes, en relacin
con el suelo.
Como explica la Exposicin de Motivos de la Ley (reproducida a estos efectos en el Texto Refundido de 2008), se
definen tres estatutos subjetivos bsicos
que cabe percibir como tres crculos concntricos:
-
Primero, el de la ciudadana en general en relacin con el suelo y la vivienda, que incluye derechos y deberes de orden socioeconmico y medioambiental de toda persona con
independencia de cules sean su actividad o su patrimonio.
Segundo, el rgimen de la iniciativa

privada para la actividad urbanstica,
que es una actividad econmica de
inters general que afecta tanto al
derecho de la propiedad como a la
libertad e empresa. Ello supone un
reforzamiento en la idea de desvinculacin del urbanismo y la propiedad.
Tercero, el estatuto jurdico subjetivo de la propinada del suelo, definido como una combinacin de facultades y deberes.
2. Carcter estatuario del derecho de

propiedad del suelo
1. Estatutos jurdicos subjetivos de la

ciudadana, de la iniciativa privada y
de la propiedad del suelo
Los artculos 7 a 9 del Texto Refundido de la Ley de Suelo de 2008 determinan el rgimen urbanstico del derecho
de propiedad del suelo, incidiendo el
primero de los artculos citados en que
dicho rgimen es estatutario y resulta de
su vinculacin a concretos destinos, en
los trminos dispuestos por la legislacin
de ordenacin territorial y urbanstica.
Una de las novedades estructurales

de la Ley estatal 8/2007, de 28 de mayo,
Por rgimen jurdico estatutario se

entiende, en definitiva, el conjunto de fa-
II.
EL ESTATUTO JURDICO
SUBJETIVO DEL DERECHO DE
PROPIEDAD DE SUELO
CISS
699
cultades y deberes que conforman el derecho de propiedad del suelo. Dicho derecho no se entiende ya desde postulados decimonnicos, como un derecho
de uso, disfrute y aprovechamiento y disposicin ilimitado, sino que est profundamente mediatizado por la funcin social de la propiedad, de anclaje constitucional (artculo 33.2 de la Constitucin
Espaola). La funcin social del derecho
de propiedad de suelo incide en su contenido, instituyndolo en un compositum de facultades y deberes, interrelacionados unos con otros, dejando clara la
Ley que dicho derecho, de por s, no implica la facultad de edificabilidad o aprovechamiento urbanstico edificatorio. La
patrimonializacin de la edificabilidad se
produce nicamente con su realizacin
efectiva y est condicionada en todo caso
al cumplimiento de los deberes y al levantamiento de las cargas propias del rgimen que corresponda, en los trminos
dispuestos por la legislacin sobre ordenacin territorial y urbanstica.
Durante unos aos y al amparo de la
normativa estatal sobre ordenacin urbana estatal precedente, fue una constante
la doctrina de la adquisicin gradual de
derechos y deberes, en relacin con el
proceso urbanizador y edificatorio, dada
la naturaleza estatutaria del derecho de
propiedad y su funcin social.
As, se hablaba de derecho a urbanizar con la aprobacin de la ordenacin
detallada para una actuacin o sector
concreto; el derecho al aprovechamiento urbanstico se obtena por el cumplimiento, ya en fase de gestin o ejecucin, de los deberes de cesin (hoy entrega), equidistribucin y urbanizacin.
Posteriormente, para edificar era necesario que el terreno tuviera la condicin de
solar, obtenindose el derecho a edificar con la licencia de obras correspondiente, previa presentacin del proyecto
tcnico. Se terminaba este ciclo de dere-
700
chos-deberes con el derecho a la edificacin, que se materializaba a travs de

la certificacin tcnica de finalizacin de
las obras y la obtencin de la licencia de
primera ocupacin del edificio.
Hoy da, si bien los textos legales urbansticos no disean expresamente tal
adquisicin gradual, puede servir de utilidad para la comprensin de los procesos
urbanstico y edificatorio.
Restos de la vieja concepcin de la
adquisicin gradual de derechos, todava
pueden encontrarse en los textos legales
vigentes, sirviendo como ejemplo el artculo 7.2 del Texto Refundido de la Ley de
Suelo de 2008.
III.
FACULTADES GENRICAS DE LOS

PROPIETARIOS DE SUELO
1. Facultades civiles derivadas del derecho de propiedad en general

Con carcter general, el derecho de
propiedad de suelo est compuesto por
un conjunto de facultades y deberes. En
lo que respecta a las facultades, tradicionalmente se distinguen los dos siguientes grupos, de conformidad con la teora
general del derecho civil de propiedad:
a) Facultades de uso, disfrute y explotacin del bien en cuestin (el suelo,
en este caso). El artculo 8 del Texto
Refundido de la Ley estatal de Suelo
de 2008 determina que el derecho
de propiedad del suelo comprende
las referidas facultades sobre el suelo, conforme al estado, clasificacin,
caractersticas objetivas y destino
que tenga en cada momento, de
acuerdo con la legislacin aplicable
por razn de las caractersticas y situacin del bien.
b) Facultad de disposicin, siempre
que su ejercicio ni infrinja el rgimen
de formacin de fincas y parcelas y
CISS
de relacin entre ellas establecido
por el artculo 17 del Texto Refundido de la Ley de Suelo de 2008.
2. Facultades urbansticas genricas

derivadas de la propiedad del suelo
Las facultades sealadas anteriormente en los dos grupos citados, incluyen otras que se encuentran relacionadas
con una transformacin o aprovechamiento artificial, constructivo o de transformacin urbanstica, atribuidos por la
legislacin y el planeamiento urbanstico.
Como precisa el artculo 8.1 del Texto
Refundido de la Ley de Suelo de 2008, las
facultades que se indican a continuacin
alcanzarn al vuelo y al subsuelo slo
hasta donde determinen los instrumentos de ordenacin urbanstica, de conformidad con las leyes aplicables y con las limitaciones y servidumbres que requiera
la proteccin del dominio pblico, y son
las siguientes:
a) Ejecucin de instalaciones y construcciones

Supone la realizacin de las instalaciones y construcciones necesarias para
el uso y disfrute del suelo conforme a su
naturaleza que, estando expresamente
permitidas, no tengan el carcter legal de
edificacin. Esta facultad se desprende
de todo suelo, con independencia de su
clasificacin y situacin, pero slo nicamente en la medida que lo permita la legislacin y por remisin de sta, el planeamiento territorial y urbanstico.
b) Facultad de participacin en actuaciones de urbanizacin

Conlleva la facultad de participar en
la ejecucin de las actuaciones de urbanizacin, en un rgimen de equitativa distribucin de beneficios y cargas entre todos los propietarios afectados en proporcin a su aportacin. Este derecho, pese
a la ubicacin en la Ley como facultad ge-
CISS
neral de la propiedad del suelo, slo podr ser ejercido en el suelo para el que
los instrumentos de ordenacin territorial y urbanstica prevean o permitan su
paso a la situacin de suelo urbanizado
(artculo 12 del Texto Refundido de la
Ley de Suelo).
c) Facultad de edificacin
El derecho de propiedad del suelo
tambin incluye la facultad de edificar sobre unidad apta para ello por reunir las
condiciones fsicas y jurdicas requeridas
legalmente, cuando la ordenacin territorial y urbanstica atribuya a aqulla edificabilidad para uso o usos determinados
y se cumplan los dems requisitos y condiciones establecidos para edificar. El derecho a edificar es posible nicamente
en suelo urbanizado, que adems tenga
la condicin de solar.
IV.
LOS APROVECHAMIENTOS DE
SUELO
El derecho o facultad al aprovechamiento urbanstico depende de lo que

disponga la legislacin y, por remisin de
sta, el planeamiento; no es una facultad
intrnseca al derecho de propiedad. De
ah que se pueda hablar de aprovechamiento de suelo rural no susceptible de
transformacin urbanstica (aprovechamiento rural), y aprovechamiento del
suelo susceptible de transformacin urbanstica y del suelo urbanizado, donde
puede hablarse de aprovechamiento urbanstico.
Supone la viabilidad de implantacin
de usos que permita el planeamiento territorial y urbanstico, atendiendo a la situacin bsica de suelo, clasificacin
(suelo urbano, urbanizable y no urbanizable) y calificacin (uso asignado al terreno o suelo en particular).
1. Aprovechamiento rural
Atendiendo al Legislador estatal, todo suelo se encuentra en una situacin
701
bsica de suelo rural o de suelo urbanizado.
Los terrenos que se encuentren en
situacin bsica de suelo rural, pueden a
su vez dividirse en los siguientes:
1 Terrenos no susceptibles de actuaciones de transformacin urbanstica
a travs de actuaciones de urbanizacin (suelo no urbanizable o rstico,
a tenor de la clasificacin de suelo
de las Comunidades Autnomas).
2 Terrenos para el que los instrumentos de ordenacin territorial y urbanstica prevean o permitan su paso a
la situacin de suelo urbanizado
(suelo urbanizable en la terminologa empleada por la legislacin urbanstica autonmica).
En puridad no puede hablarse de
aprovechamiento urbanstico o edificabilidad, ni tampoco de facultad de participacin en actuaciones de urbanizacin,
en el caso de los terrenos no susceptibles de transformacin urbanstica (suelo
no urbanizable). Ms correcto sera el
empleo del trmino aprovechamiento
rural -no urbanstico-.
La propia Ley de Suelo estatal y el
Texto Refundido de 2008 subsiguiente,
en la regulacin jurdica de la utilizacin
del suelo rural, distingue entre utilizacin o aprovechamiento rural ordinario
o primario y aprovechamiento rural extraordinario o excepcional, adems de
las singularidades que plantea la utilizacin del suelo rural protegido.
a) Aprovechamiento rural ordinario o

primario
Los terrenos que se encuentren en el
suelo rural se utilizarn de conformidad
con su naturaleza, debiendo dedicarse,
dentro de los lmites que dispongan las
leyes y la ordenacin territorial y urbanstica, al uso agrcola, ganadero, forestal,
702
cinegtico o cualquier otro vinculado a la

utilizacin racional de los recursos naturales (artculo 13.1, primer prrafo del
Texto Refundido de la Ley de Suelo de
2008).
Ello no quiere decir que en dicho
suelo no puedan ejecutarse instalaciones
o construcciones, en tanto que se ha visto anteriormente que es una facultad del
derecho de propiedad realizar las instalaciones y construcciones necesarias para
el uso y disfrute del suelo con arreglo a
su naturaleza ordinaria o primaria, derivada de la utilizacin racional de los recursos naturales.
As, pueden realizar usos de aprovechamiento de los recursos naturales y
ejecutarse instalaciones y construcciones
vinculadas a dichos usos ordinarios, con
arreglo a las determinaciones que contemple la legislacin y el planeamiento
territorial y urbanstico.
b) Aprovechamiento rural extraordinario: usos excepcionales

Con carcter excepcional, dice el artculo 13.1, segundo prrafo, del Texto Refundido de la Ley de Suelo de 2008, por
el procedimiento y con las condiciones
previstas en la legislacin de ordenacin
territorial y urbanstica, podrn legitimarse actos y usos especficos que sean de
inters pblico o social por su contribucin a la ordenacin y el desarrollo rurales o porque hayan de emplazarse en el
medio rural. En estos casos, con carcter
excepcional, los instrumentos de ordenacin urbanstica pueden determinar un
ndice de edificabilidad mxima sobre
parcela, de ah que algn autor seale
que en estos casos tambin se produce
aprovechamiento urbanstico o edificabilidad.
c) Utilizacin del suelo rural protegido

Como dispone el apartado 4 del artculo 13 del Texto Refundido de la Ley de
CISS
Suelo de 2008, la utilizacin de los terrenos con valores ambientales, culturales,
histricos, arqueolgicos, cientficos y
paisajsticos que sean objeto de proteccin por la legislacin aplicable, quedar
siempre sometida a la preservacin de
dichos valores, y comprender nicamente los actos de alteracin del estado
natural de los terrenos que aquella legislacin expresamente autorice. Slo podr autorizarse la delimitacin de los espacios naturales protegidos o de los espacios incluidos en la Red Natura 2000,
reduciendo su superficie total o excluyendo terrenos de los mismos, cuando
as lo justifiquen los cambios provocados
en ellos por su evolucin natural, cientficamente demostrada.
Texto Refundido de 2008 de la Ley de

Suelo estatal):
-
Entrega de suelo dotacional.
Entrega de parte del aprovechamiento lucrativo edificable, expresado en

un porcentaje de edificabilidad media ponderada.
Deber de urbanizar.
Entregar a la Administracin competente, junto con el suelo correspondiente, las obras e infraestructuras
que deban formar parte del dominio
pblico como soporte inmueble de
las instalaciones propias de cualesquiera redes de dotaciones y servicios, as como tambin dichas instalaciones cuando estn destinadas a la
prestacin de servicios de titularidad
pblica.
Realojamiento y retorno de ocupantes
Indemnizar a los titulares de derechos sobre las construcciones y edificaciones que deban ser demolidas y
las obras, instalaciones, plantaciones
y sembrados que no puedan conservarse.
V.
CLASES DE APROVECHAMIENTO
URBANSTICO O EDIFICABILIDAD
2. Aprovechamiento urbanstico o edificabilidad

El aprovechamiento urbanstico o
edificabilidad puede hacerse efectivo,
con carcter general, en dos tipos de
suelo:
1 Suelo en situacin bsica rural susceptible de transformacin urbanstica a travs de actuaciones de urbanizacin (suelo urbanizable en la legislacin autonmica), y en la medida
que se d cumplimiento a la gestin
o ejecucin urbanstica, a travs de
los deberes legalmente establecidos
para tales actuaciones.
2 Suelo urbanizado (suelo urbano).
El aprovechamiento urbanstico es
una plusvala que reconoce el planeamiento, a travs de la clasificacin y calificacin de suelo (en particular, a travs
de la asignacin de uso de edificabilidad). De ah que la comunidad a travs
de la Administracin urbanstica actuante, tenga derecho a una participacin, y a
que se pueda materializar el aprovechamiento urbanstico tras haber cumplido
los siguientes deberes (artculo 16.1 del
CISS
La concrecin del derecho al aprovechamiento urbanstico requiere el empleo de un parmetro determinado -fijado por el planeamiento- que precise la
relacin de metros cuadrados construibles por metro cuadrado de suelo. Dicho
parmetro de referencia es el aprovechamiento medio o aprovechamiento tipo,
de conformidad con la variedad del Derecho urbanstico autonmico.
Los conceptos de aprovechamiento
urbanstico y equidistribucin de beneficios y cargas se encuentran muy relacionados. Aunque la finalidad ltima del
703
aprovechamiento urbanstico es la patrimonializacin de la edificabilidad por
parte del propietario de suelo, se ha considerado desde la legislacin estatal precedente como un excelente instrumento
para permitir la distribucin equitativa de
beneficios y cargas y evitar las situaciones
de injusticia de asignaciones de edificabilidad real que determina el planeamiento
a las distintas parcelas. Adems, a travs
de dicha figura se puede cuantificar el
porcentaje de edificabilidad que le corresponde a la Administracin, como
consecuencia de las actuaciones de
transformacin urbanstica.
Atendiendo al Derecho estatal preexistente y al autonmico comparado, se
pueden establecer las siguientes clases
de aprovechamiento urbanstico:
1. Aprovechamiento tipo o medio

Es la medida del aprovechamiento
homogneo apropiable que sirve de referencia o parmetro para la justa distribucin de beneficios y cargas. Tambin se
utiliza para determinar el porcentaje de
aprovechamiento lucrativo que le corresponde a la Administracin. Se define como la superficie construible del uso y tipologa caracterstico que el planeamiento establece por cada metro cuadrado de
suelo perteneciente a un rea de reparto
o sector, a fin de garantizar a todos los
propietarios incluidos o adscritos a la
misma un aprovechamiento subjetivo
idntico, con independencia de los diferentes aprovechamientos objetivos que
el planeamiento permita materializar en
sus terrenos.
De manera ms precisa puede definirse como la superficie construible del
uso y tipologa edificatoria caracterstica
del rea de reparto o sector correspondiente, por cada metro cuadrado de suelo en dicha rea. Representa la media de
los aprovechamientos de un rea o sector determinado. Viene a ser un criterio
704
de equidad en la asignacin del aprovechamiento subjetivo, por lo que tiene un

componente referencial, no se materializa fsicamente en parcela concreta alguna. De lo que se trata es de reducir los
diferentes usos e intensidades fijados por
el Plan General, mediante una operacin
aritmtica, a un porcentaje o proporcin
que ser aplicado a todos los terrenos
del rea de reparto o sector, como referente para fijar el aprovechamiento lucrativo que subjetivamente corresponde a
cada propietario en funcin de los metros cuadrados de suelo que tenga, evitando desigualdades entre los propietarios en funcin de la parcela o parcelas
que les sean asignadas en la reparcelacin o sistema de actuacin que se adopte.
2. Aprovechamiento objetivo o real

Es aquel que puede ejecutarse fsicamente sobre una parcela de terreno de
acuerdo con el planeamiento. Son los
metros cuadrados de techo edificable
que el planeamiento determina en una
parcela concreta. Los textos legales lo definen como la superficie edificable, medida en metros cuadrados, permitida por
el planeamiento sobre un terreno dado
conforme al uso, tipologa y edificabilidad atribuidos al mismo. Es la edificabilidad real que tendr la edificacin que se
levante sobre un solar concreto, sin perjuicio de la edificabilidad subjetiva que
tenga el propietario, lo que puede obligar a un ajuste de aprovechamientos.
3. Aprovechamiento subjetivo
Tambin recibe la denominacin de
apropiable o patrimonializable. Es el porcentaje de aprovechamiento medio o tipo que puede patrimonializar el propietario, tras el cumplimento de los deberes
legales de entrega o cesin y sufragio de
la urbanizacin. Dicho de otra manera,
es la cantidad de metros cuadrados edificables a que tiene derecho cada propie-
CISS
A PROVISIONAMIENTO
tario, en funcin de los metros de suelo
que aporte, una vez cumplidos los deberes legales derivados de la actuacin de
transformacin urbanstica.
APROVISIONAMIENTO
Por consiguiente, el aprovechamiento medio se reparte entre la iniciativa privada o propietario y la Administracin
(normalmente la municipal), por cuanto
toda actuacin de transformacin urbanstica comporta el deber de entregar a
la Administracin, con destino a patrimonio municipal de suelo, el suelo libre de
cargas de urbanizacin correspondiente
al porcentaje de la edificabilidad media
ponderada de la actuacin, o del mbito
superior de referencia en que sta se incluya, que fije la legislacin reguladora
de la ordenacin territorial y urbanstica
(artculo 16.1.b del Texto Refundido de
la Ley de Suelo estatal).
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS III. LA

FUNCIN DE COMPRAS IV. EL PROCESO DE
COMPRAS
En las actuaciones de dotacin, este

porcentaje se entender referido al incremento de la edificabilidad media ponderada atribuida a los terrenos incluidos en
la actuacin.
Procurement
I.
El aprovisionamiento es la funcin
empresarial que tiene el cometido de poner a disposicin de la empresa todos los
productos (bienes o servicios) necesarios para llevar a cabo su actividad econmica y comprende todas las operaciones que van desde la realizacin del pedido de esos productos al proveedor
hasta su utilizacin en el proceso de fabricacin.
Los objetivos de esta funcin son minimizar el coste de las compras de los
materiales y asegurar su utilizacin por el
rea de produccin de la empresa.
II.
Con carcter general, el porcentaje
de aprovechamiento o edificabilidad que
le corresponde a la Administracin no
podr ser inferior al cinco por ciento ni
superior al quince por ciento.
La legislacin sobre ordenacin territorial y urbanstica de cada Comunidad
Autnoma podr permitir excepcionalmente reducir o incrementar este porcentaje de forma proporcionada y motivada, hasta alcanzar un mximo del veinte por ciento en el caso de su incremento, para las actuaciones o mbitos en los
que el valor de las parcelas resultantes
sea sensiblemente inferior o superior,
respectivamente, al medio de los restantes de su misma categora de suelo.
CARLOS BULLEJOS CALVO
Vase tambin: "Cdula, informacin y participacin urbanstica" y "Equidistribucin de beneficios
y cargas".
CISS
CONCEPTO
CARACTERSTICAS
El aprovisionamiento es el primero
de los procesos que componen la cadena
logstica o cadena de suministro de la
empresa. Esta cadena est compuesta
por todas las tareas que, de modo organizado, hacen posible la disposicin efectiva de los productos comercializados: a)
el aprovisionamiento de las mercancas o
materiales necesarios para producir, b) la
produccin o transformacin de esas
mercancas o materiales en productos
terminados, y c) la distribucin o acercamiento de los productos fabricados a los
lugares en que son demandados.
En esta tarea de acopio o abastecimiento de factores de produccin la empresa se relaciona con proveedores que
se encargan de suministrar aquellos productos de acuerdo con sus especificaciones tcnicas. As, las relaciones con ellos
son determinantes para el xito de la rea-
705
A PROVISIONAMIENTO
lizacin de esta funcin, especialmente si
se tiene en cuenta que la globalizacin
de los mercados propicia que las empresas tengan ms facilidad para localizar
proveedores en cualquier parte del mundo.
Para conseguir sus objetivos, el aprovisionamiento debe conocer las necesidades de la empresa, planificar su actuacin de acuerdo a las exigencias productivas, investigar sobre las fuentes de suministro ms adecuadas, comprar en las
condiciones ms ventajosas para la empresa, comprobar que se reciben en la
forma pactada y desembolsar su coste.
Dentro del concepto de aprovisionamiento se incluye, en general, todo lo
que requiere la empresa para llevar a cabo su actividad; es decir, desde productos muy importantes, que requieren
grandes inversiones (maquinaria, vehculos, ordenadores; etc.) hasta otros de importancia menor (uniformes para el personal, herramientas, material de oficina;
etc.) e incluso servicios (reparaciones,
transportes, asesoramientos; etc.).
Las responsabilidades de la funcin
de aprovisionamiento de la empresa corresponden a los departamentos de compras. A pesar de que con cierta frecuencia se identifican, no hay que confundir
el proceso de aprovisionamiento de la
empresa con la funcin de compras.
Mientras que la funcin de aprovisionamiento tiene la responsabilidad de garantizar la disponibilidad de los bienes y servicios que precisa la produccin empresarial en el tiempo requerido, con la calidad necesaria y al mnimo coste; la funcin de compras es la parte de la funcin
de aprovisionamiento dedicada a adquirir estos bienes y servicios de acuerdo
con esas condiciones de tiempo, calidad
y precio.
precio de las compras, sino tambin los

costes de almacenaje, los costes de realizacin del pedido, los costes de transporte, los costes de inspeccin de los
materiales, los costes financieros unidos
a la tenencia de stocks, los costes de las
primas de seguros o los costes debidos a
la obsolescencia o caducidad de los productos.
III.
LA FUNCIN DE COMPRAS
La labor de compras en una empresa

empieza en el momento en que hay necesidad de disponer de un bien o servicio y termina en el momento en que desaparecen los derechos y obligaciones
establecidos con el proveedor correspondiente.
La relevancia de las compras puede
medirse en trminos de los costes de los
suministros y su peso en el montante total de las compras o por la influencia del
suministro sobre la calidad del producto
que depender del posicionamiento comercial del mismo.
El aspecto econmico de las compras se explica mediante el anlisis ABC
de los productos que ordena los materiales de mayor a menor valor y que describe un patrn de comportamiento tpico
para la prctica totalidad de las empresas.
Este concepto global de aprovisionamiento hace que a la hora de determinar

su coste se tenga en cuenta no slo el
706
CISS
A PROVISIONAMIENTO
un pequeo porcentaje de los productos adquiridos, entre el 5 y 10 por
ciento, representa una gran parte de la
inversin en aprovisionamientos (mercanca A), un porcentaje medio, entre el
20 y el 30 por ciento, tiene un valor medio respecto al total de las compras
(mercanca B), y un porcentaje alto, entre el 70 y el 80 por ciento, de los productos comprados tiene un valor bajo o
muy bajo en relacin al importe total desembolsado (mercanca C). Este anlisis
le permite a la empresa una gestin eficaz de sus compras ya que al identificar y
controlar una pequea parte de los materiales grupo A tiene controlada a
su vez la mayor parte de la inversin en
aprovisionamientos.
se puede observar el funcionamiento

del enfoque ABC; esto es, un 7,04 por
ciento de los productos comprados por
esta empresa suponen un 88,39 por ciento de su inversin total en compras (A),
un 21,2 por ciento de los materiales el 9
por ciento (B) y el 71,76 por ciento el
2,62 por ciento (C). Por consiguiente, la
empresa tendr mucho inters en centrar la atencin en los materiales del grupo A, no slo desde el punto de vista
econmico, por su influencia sobre el
presupuesto de compras, sino tambin
porque pueden requerir otras acciones
concretas, por ejemplo, a la hora de gestionar su almacenamiento, ya que su alto
valor motivar que se hagan pedidos fre-
cuentes de pocas unidades, que sea necesario un seguimiento exhaustivo de este inventario o que se custodie en una
zona segura del almacn.
CISS
En el ejemplo que sigue:
La complejidad de la funcin de
compras se debe a su repercusin sobre
diferentes reas de gestin de la empresa: a) La administrativa: la compra es un
acto administrativo que precisa de procedimientos formales para llevarse a cabo;
b) la tcnica: condiciona el desempeo
de la produccin segn su capacidad para elegir los materiales y proveedores
adecuados; c) la comercial: porque debe
estar abierta la bsqueda de nuevos mer-
707
A PROVISIONAMIENTO
cados que aporten alternativas de suministro beneficiosas para la empresa; d) la
financiera: las compras inmovilizan capital con el coste que supone; y e) Econmica: las operaciones de compra generan costes que repercutirn sobre los
precios de los productos vendidos.
IV.
ganizacin, disponibilidad de sistemas de aseguramiento de la calidad...), los medios e instalaciones de

que dispone (antigedad, tecnologa, laboratorios de ensayo...) y su
experiencia en el mercado. Esta evaluacin suele concretarse en un
cuestionario de cuya explotacin de
datos se concluir si el proveedor es
homologado, condicionalmente homologado (debe realizar algunos
cambios) o no homologable (requiere grandes ajustes). Por ltimo, la
empresa tendr que decidir sobre el
nmero de proveedores a contratar
teniendo en cuenta las implicaciones
de esta decisin: si tiene un solo suministrador puede verse afectada si
ste tiene cualquier percance al mismo tiempo que esta dependencia
puede perjudicar su capacidad negociadora, pero puede verse beneficiada tambin desde el punto de vista
de los precios debido a las mejores
condiciones obtenidas por sus elevados volmenes de compra y por una
relacin ms estrecha con el proveedor por una continuidad de las transacciones.
EL PROCESO DE COMPRAS
Las compras se materializan en un

proceso que tiene una serie de fases que
se describen a continuacin:
1.
Determinacin de los materiales a

adquirir. Las necesidades de aprovisionamiento de materiales deben venir expresadas de forma precisa y en
su especificacin han de participar
todos los que vayan a utilizarlos con
el fin de no se olvide ningn aspecto
importante (tcnicos, directores,
compradores...). A la vez hay que establecer las condiciones en las que
las necesidades deben ser satisfechas
en trminos de cantidades y calidades requeridas, el coste a asumir en
el marco de las restricciones presupuestarias y los niveles de servicio
esperados (plazo de entregas, pedidos urgentes, admisin de devoluciones...).
2.
Seleccin de los proveedores. Conociendo las peculiaridades de lo que

se quiere comprar, hay que llevar a
cabo una investigacin de mercado
para analizar los posibles proveedores del producto. Esta seleccin se
debe realizar con mucho cuidado ya
que un error a la hora de elegir al suministrador puede provocar graves
perjuicios para la empresa. Por ello,
la evaluacin de los proveedores se
lleva a cabo mediante una comprobacin en profundidad de su capacidad para satisfacer las exigencias de
la empresa, que incluye su gestin
empresarial (profesionalidad de los
directivos y de los empleados, la or-
708
3.
Realizacin de las compras. En esta

fase se analizarn y compararn las
ofertas facilitadas por los proveedores. Llegado el caso se negociar con
ellos y, finalmente, se realizar el pedido al proveedor correspondiente.
4.
Seguimiento: la labor de la funcin

de compras no finaliza con la emisin del pedido al proveedor, sino
que hay otras tareas que no deben
olvidarse, entre ellas, el control del
cumplimiento de las condiciones
acordadas con los proveedores como los plazos de entrega, la validacin de los pedidos entrantes y devolucin de los no conformes o la re-
CISS
A PTITUD
cuperacin de los embalajes y productos sobrantes.
JUAN CARLOS GARCA VILLALOBOS
Vase tambin: "Logstica".
APT
Vase: "Teora de valoracin por arbitraje (APT)".
APTITUD
Aptitude
La aptitud es la potencialidad o predisposicin de una persona para desarrollar una habilidad o un comportamiento
en un determinado trabajo o tarea. Es
una palabra que viene del latn aptus,
que significa capaz para.
Son cualidades en potencia, no formalmente sujetas a adiestramiento, aunque se pueden haber desarrollado parcialmente por medio de la experiencia y
prctica casuales. Cuando ocurre esto,
que se ejercita a travs de la prctica, se
transforma en capacidad.
La capacidad es la habilidad real que
poseen las personas para operar competentemente en una determinada actividad, e idoneidad para obtener y ejercer
un puesto de trabajo; se adquiere a partir
del desarrollo de una aptitud mediante el
entrenamiento o la practica.
Las aptitudes estn formadas por numerosos factores de tipo lgico, perceptivo, imaginativo, psicomotor, etc., y
constituyen parte de la estructura de la
inteligencia. Por ejemplo, la aptitud mecnica es la capacidad para comprender
y manejar herramientas y mquinas y resolver problemas relativos a su funcionamiento. Es la aptitud que reclaman muy
CISS
especialmente los estudios de ingeniera,

que exigen las diversas tareas profesionales de carcter mecnico y que, en sus niveles ms altos, interviene en la comprensin e invencin de mquinas y aparatos y, en general, en el dominio inteligente del mundo fsico.
Las clasificaciones de las aptitudes
son muy variadas dependiendo del criterio elegido para su divisin. As, por un
lado tendramos dos grandes bloques, las
aptitudes fsicas y las psquicas, dentro
de las cuales se pueden identificar otras
ms especficas, como por ejemplo, dentro de las psquicas, la verbal, la numrica, la mecnica, la espacial, etc.
Por otro lado se pueden clasificar en
simples y complejas. En este caso, por
ejemplo, la aptitud mecnica no es una
aptitud simple, sino un constructor de
naturaleza multidimensional, de tipo tcnico mecnico espacial, constituida por
una jerarqua de factores, fundamentalmente espaciales, como son el de visualizacin y relaciones espaciales, ligado este
de forma compleja, a otros factores verbales, de razonamiento y psicomotores.
Tambin la aptitud para aprender es
compleja. Puede determinarse a partir de
la valoracin de factores de inteligencia
verbal, razonamiento numrico, elementos cognoscitivos lgico-verbales y de informacin general.
En un tercer caso se pueden diferenciar las aptitudes segn los siguientes criterios:
1.
Por los procesos psicolgicos implicados en ellas. Por ejemplo, aptitud

de memorizacin, discriminacin,
identificacin, razonamiento, etc.
2.
Por la operacin que se realice. As

tendramos problemas matemticos,
terminacin de frases, discriminacin, clasificacin, etc.
709
A PUNTE
3.
El tema, materia, asunto, arte, etc.

propuesto en cuyo caso se dividirn
en musical, mecnica, lingstica, burocrtica, etc.
Las aptitudes se evalan en las personas a travs de tests, pruebas y bateras

de aptitudes cuyos resultados nos ayudan a predecir capacidades susceptibles
de entrenamiento y comportamientos futuros para el desempeo de las funciones de un puesto de trabajo.
Los principales campos de aplicacin
prctica, en el entorno laboral, de estos
tests son: la seleccin y contratacin de
personal, la eleccin de destino y traslados segn las caractersticas de la persona, la identificacin de personas aptas
para cargos de especial responsabilidad y
para ofrecer un desarrollo profesional individualizado a las personas dentro de
una empresa.
En los procesos de seleccin se utilizan bateras de aptitudes, que son grupos de pruebas diferentes, cada una adecuada para evaluar una aptitud distinta.
Dentro de ellas, las pruebas psicomtricas se basan en el anlisis de muestras
del comportamiento humano, sometindose a examen bajo condiciones normativas, verificando la aptitud, para intentar
generalizar y prever cmo se manifestar
ese comportamiento en determinado
puesto de trabajo. Se basan en las diferencias individuales que pueden ser fsicas, intelectuales y de personalidad, y
analizan cmo y cunto vara la aptitud
del individuo con relacin al conjunto de
individuos de su misma edad, sexo y nivel cultural, tomado como patrn de
comparacin, situndolo en una posicin
con respecto a ellos.
En el mercado existen pruebas para
evaluar aptitudes bsicas y otras ms especficas, necesarias en puestos de trabajo concretos, y ambas diferenciadas para
directivos y mandos superiores, tcnicos
710
y licenciados, administrativos y subalternos y operarios. Es decir para cada uno

de estos grupos profesionales se han diseado pruebas con las que se podran
valorar aptitudes consideradas necesarias
para ello.
Los tests de aptitudes miden el nivel
del candidato en los distintos factores en
los que se divide la inteligencia; es decir,
evalan la habilidad de un candidato para desempear una tarea concreta. En
Seleccin de personal se considera importante evaluar diferentes factores aptitudinales, por lo que existe una gran variedad de tests de este tipo, por ejemplo
de razonamiento numrico y verbal, mecnicas, espacial, de atencin. O bien los
ms especficos, como test para la informtica, para el trabajo de taller, para la
actividad comercial o aptitudes burocrticas y administrativas, etc.
MARCELO PASCUAL FAURA
APUNTE
Annotation
En la terminologa bancaria identifica
el adeudo --anotacin al debe-- o al abono --anotacin al haber-- que se realiza
en una cuenta. Tambin se conoce como
"movimiento". El apunte bancario ms
caracterstico es el apunte de iniciacin o
de origen, el cual indica el adeudo o abono realizado por una sucursal u oficina
bancaria contra otra de la misma o distinta entidad por una operacin nacida u
originada en la primera y que debe cumplirse en la segunda.
Es habitual que las entidades financieras cobren a sus clientes una comisin
por apunte que se realiza en sus cuentas,
en concepto de administracin de las
mismas. En ocasiones se pacta un nme-
CISS
A RANCEL
ro de apuntes que estn exentos en cada
perodo de liquidacin, por ejemplo,
cien apuntes exentos al trimestre.
porta. Ejemplo: 100 euros por cada bien

importado.
c) Arancel compuesto
ARANCEL
Tariff
I. CONCEPTO II. TIPOS DE ARANCELES 1.
Aranceles a la importacin 2. Impuestos sobre
la exportacin III. EFECTOS DEL ARANCEL 1.
Proteccin nominal 2. Proteccin efectiva IV.
EL DEBATE ACTUAL SOBRE LA POLTICA
ARANCELARIA
I.
CONCEPTO
El arancel es el gravamen que se impone a un producto cuando cruza una

frontera nacional. Entre todos los aranceles, el ms conocido es el impuesto a la
importacin, que tiene una finalidad proteccionista, al elevar los precios de los
bienes adquiridos en terceros pases.
II.
TIPOS DE ARANCELES
1. Aranceles a la importacin
Existen tres tipos de aranceles a la
importacin:
a) Arancel ad valorem
Se especifica como un porcentaje fijo
del valor del bien que se importa. Ejemplo: el 10% del valor de los bienes importados.
Es una combinacin del arancel ad

valorem y especfico. Ejemplo: el pago
del 5% del valor del bien, ms 50 euros
por cada bien importado.
2. Impuestos sobre la exportacin

Los impuestos sobre la exportacin
tienen la finalidad de restringir la libre
exportacin de las mercancas. Se suele
aplicar en los pases exportadores de materias primas, ya sea con fines recaudatorios o para mejorar los trminos del intercambio, por la va del incremento en
los precios de los bienes de exportacin.
Ejemplo: Argentina grava sus exportaciones de soja o Per las de metales.
III.
EFECTOS DEL ARANCEL
Los aranceles sirven, en trminos generales, para mejorar la balanza comercial de un pas, a travs de la disminucin
de las importaciones, proteger algn sector productivo nacional o incrementar
los ingresos del Estado.
Por su gran importancia se sealan a
continuacin los efectos ms importantes: la proteccin nominal y la proteccin efectiva.
1. Proteccin nominal
La proteccin nominal es el incremento porcentual que experimenta el
precio de un bien en el mercado interno
respecto del precio en frontera. Esta proteccin nominal se ejerce, por tanto, desde la ptica del consumidor.
2. Proteccin efectiva
b) Arancel especfico
Es una cantidad constante de dinero
establecida por unidad fsica que se im-
CISS
La proteccin efectiva mide el efecto

que tiene el arancel sobre el valor de un
bien desde la perspectiva del productor.
711
A RANCEL
Desde este punto de vista, nos interesa no slo el gravamen sobre el producto final, sino tambin sobre los bienes intermedios (inputs), que posteriormente son incorporados a los procesos
de produccin de otros bienes. De esta
forma, cuanto mayor sea la proteccin
del bien final y menor la de los inputs,
mayor ser la proteccin efectiva y mayor ser el valor aadido obtenido con
los precios protegidos.
Ejemplo de la imposicin de un arancel sobre bienes finales
Supongamos que un par de zapatos
cuesta 40 euros en el mercado mundial.
Opcin 1:
El pas A importa de terceros pases
inputs para la produccin de los zapatos
por valor de 30 euros, por lo que el pas
A genera un valor aadido de 10 euros.
Opcin 2:
Si el pas A impone un arancel nominal del 25% sobre los zapatos importados, el precio ascender a 50 euros
(40*1,25=50).
Cul es la tasa efectiva de proteccin
de los zapatos que se producen en el
pas A?
El arancel nominal eleva el valor aadido de los 10 euros de la opcin 1 a los
20 euros de la opcin 2. Es decir, con la
segunda opcin, los zapatos importados
cuestan 20 euros ms respecto del coste
si la produccin es nacional, con lo que
se consigue proteger la industria nacional de manufactura de zapatos.
En definitiva, la tasa de proteccin
efectiva que el pas concede a la actividad
de produccin de zapatos es del 100%,
que corresponde al incremento del valor
aadido de 10 a 20.
712
Ejemplo de la imposicin de un arancel sobre bienes intermedios

Supongamos ahora que adems del
arancel nominal del 25% se impone un
arancel del 10% sobre la importacin de
cuero.
Qu efectos tiene sobre la proteccin efectiva?
El arancel incrementa el coste del
cuero por cada par de zapatos, que asciende de 30 a 33 euros.
De este modo, el valor aadido pasa
de 20 a 17 euros (50-33), es decir, aumenta en un 70%. Este incremento es inferior al 100% del caso anterior.
IV.
EL DEBATE ACTUAL SOBRE LA

POLTICA ARANCELARIA
Segn Guillermo de la Dehesa "existe (...) una clara discriminacin de los

pases ricos respecto de los pases pobres". Los aranceles medios que aplican
los pases menos desarrollados son ms
altos que los que aplican los pases en
vas de desarrollo y stos, a su vez, son
mayores que los que aplican los pases
desarrollados.
Pero los pases en desarrollo son los
que tienen mayores problemas para acceder a terceros mercados. Uno de los
problemas son las crestas o picos arancelarios (aranceles mximos elevados que
se aplican a ciertos productos particularmente sensibles como los textiles o agrcolas y, en general, los que utilizan mano
de obra de forma intensiva), que se aplican a los productos de pases en vas de
desarrollo con mayores ventajas comparativas.
PATRICIA ARGEREY VILAR
CISS
A RANCEL ADUANERO COMN
ARANCEL
ADUANERO COMN
Common customs tariff
I. CONCEPTO II. ORIGEN III. MEDIDAS DE
ECONOMA ARANCELARIA
I.
junto de medidas y disposiciones aplicables a la importacin de mercancas en la

Comunidad. La informacin que contiene el TARIC se refiere a derechos aplicables, antidumping, montantes compensatorios, restricciones cuantitativas, precios
de referencia, nomenclaturas, cdigos
adicionales, tablas agrcolas y unidades
de medida y/o fiscales.
CONCEPTO
El Arancel Aduanero Comn (AAC)

comprenda el conjunto de disposiciones
en materia arancelaria aplicadas en el territorio aduanero comunitario. Se publicaba cada ao en un Reglamento que recoga la versin completa de la nomenclatura combinada y de los tipos autnomos y convencionales de los derechos
del AAC, segn las modificaciones adoptadas por el Consejo o por la Comisin.
A partir del Reglamento (CE) n 254/2000
se suprime el artculo 4 del Reglamento
de base, que defina el arancel aduanero
de las Comunidades Europeas, estableciendo desde entonces el Cdigo Aduanero Comunitario (CAC). El CAC compila todas las normas, regmenes y procedimientos aplicables a las mercancas objeto de comercio entre la Comunidad Europea y terceros pases.
El AAC determina los derechos que
los agentes econmicos tienen la obligacin de satisfacer como consecuencia de
la importacin o exportacin de mercancas en el mbito del territorio aduanero
comunitario. Al mismo tiempo, la Comunidad elabora el TARIC (que responde a
las siglas de la denominacin francesa
Arancel Integrado Comunitario) donde
se recogen la totalidad de las medidas
arancelarias que estn en vigor en el territorio aduanero comunitario. Se publica desde 1980, y aunque no adquiri valor jurdico hasta 1987 ao de la adopcin del primer Reglamento del nuevo
AAC supone un instrumento clave para la transparencia y coherencia del con-
CISS
Ejemplo:
Si quisisemos saber cules son los
derechos aplicables a una mercanca procedente de Argentina tendramos que
buscar en el TARIC, o bien por la descripcin del producto o bien por su cdigo,
los derechos que se han de satisfacer.
Por ejemplo, si buscsemos un producto
como "Mquinas y aparatos para soldar
metal por resistencia, total o parcialmente automticos", cuyo cdigo se corresponde con el 8515 21, los derechos seran de un 2,50%.
La consulta de los aranceles aplicados al TARIC puede hacerse a travs de
Internet en la pgina web de la Comunidad Europea.
II.
ORIGEN
El Tratado de Roma de 1957 estableca como objetivo la creacin de un mercado comn en el que las mercancas, los
capitales, los servicios y los trabajadores
deberan circular libremente. En un primer momento, los Estados miembros se
pusieron a trabajar en la creacin de una
unin aduanera, definida por la inexistencia de obstculos al comercio (bsicamente aranceles y restricciones cuantitativas) y la creacin de un arancel exterior
comn y una poltica comercial comn
frente a terceros pases.
Tras un perodo transitorio, y dieciocho meses antes de lo previsto en el Tratado, gracias a la aplicacin de las clusulas de aceleracin previstas y a la buena
713
A RBITRAJE
coyuntura econmica internacional, el 1
de julio de 1968, se cre la unin aduanera. Esto supuso la eliminacin de los
derechos arancelarios existentes entre
los seis Estados miembros fundadores, y
el establecimiento del primer Arancel de
Aduanas Comn. Para fijar los derechos
del arancel aduanero se calcul la media
aritmtica (sin ponderar) de los derechos aplicados el 1 de enero de 1957 en
cada uno de los cuatro territorios aduaneros que integraban la Comunidad Econmica Europea (Repblica Federal Alemana, Francia, Italia, Blgica, Holanda y
Luxemburgo).
La unin aduanera se convirti, de
esta forma, en el eje central de la poltica
comercial autnoma de la Comunidad
Europea al garantizar el cumplimiento de
una de las libertades bsicas de la economa comunitaria, la libre circulacin de
mercancas.
El 1 de enero de 1988, entr en vigor
el arancel actual, que sustituy al de
1968, y que incluy el nuevo sistema de
clasificacin arancelaria Convenio Internacional del Sistema Armonizado de
Designacin y Codificacin de las Mercancas adoptado en el seno del Consejo de Cooperacin Aduanera de Bruselas, el 14 de junio de 1983.
III.
Los contingentes arancelarios consisten en la reduccin total o parcial, ya sea

en cantidad o valor, de los derechos
arancelarios de una mercanca, durante
un perodo de tiempo concreto. A diferencia de las suspensiones arancelarias,
una vez superada la cantidad establecida,
los contingentes arancelarios permiten
seguir importando mercancas, que se
gravarn al derecho arancelario normal.
Se asigna segn el principio: "primer llegado, primer servido".
Ejemplo:
Si importsemos de Chile "Almendras sin cscara no amargas", cuyo cdigo arancelario en el TARIC es el
08021290, tendran que pagar un derecho arancelario del 3,5%, ms un contingente arancelario del 2,00%.
MEDIDAS DE ECONOMA
ARANCELARIA
Las medidas de economa arancelaria

son instrumentos de poltica arancelaria
que, mediante el aumento o disminucin
del arancel, pretenden corregir desequilibrios coyunturales, normalmente derivados de la falta de produccin interior,
procesos inflacionistas o favorecer determinadas importaciones por razones econmicas, cientficas y culturales. Las medidas de economa arancelaria utilizadas
por la Comunidad Europea son principalmente dos: suspensiones arancelarias
y contingentes arancelarios.
714
Las suspensiones arancelarias autnomas permiten la exencin total o parcial del pago de derechos arancelarios
durante un perodo de tiempo determinado. Normalmente se utilizan para favorecer el aprovisionamiento de materias
primas y mercancas que no dispone la
Comunidad en cantidad o calidad suficientes, especialmente en sectores como
el qumico y la microelectrnica.
INMACULADA HURTADO OCAA

Vase tambin: "Barreras no arancelarias" y "Cdigo aduanero modernizado".
ARBITRAJE
Arbitrage
I. CONCEPTO II. MODALIDADES 1. Arbitraje de
divisas 2. Arbitraje de intereses 3. Arbitraje
directo 4. Arbitraje en derivados 5. Arbitraje en
el espacio 6. Arbitraje en el tiempo 7. Arbitraje
inverso
CISS
A RBITRAJE
I.
CONCEPTO
Como operativa en los mercados financieros, el arbitraje consiste en realizar

operaciones de compraventa en diferentes mercados y en un mismo instante,
con lo que se obtienen beneficios con
operaciones exentas de riesgo, pues estas operaciones se aprovechan de las distorsiones temporales derivadas de las imperfecciones en los mecanismos de fijacin de precios. Su resultado es el equilibrio de los mercados.
II.
MODALIDADES
1. Arbitraje de divisas
Operaciones entre dos o ms divisas
con objeto de obtener una ventaja o rentabilidad de la operacin de cambio. Se
distinguen varios tipos de arbitraje en
moneda extranjera:
Arbitraje directo, en el que slo intervienen dos divisas o dos plazas.
Arbitraje de intereses, que se realiza
para obtener ventajas por las diferencias en las tasas de inters entre dos
o ms divisas.
Arbitraje en el espacio, cuando se
trata de obtener beneficio por las diferencias de cotizacin de una moneda en dos plazas distintas.
Arbitraje en el tiempo, que pretende
obtener ventajas por las diferencias
de cambio en el cambio spot y forward de una o ms divisas.
Arbitraje triangular o indirecto, cuando se realiza entre tres divisas o plazas.
2. Arbitraje de intereses
Como el precio de cualquier instrumento viene determinado por el tipo de
inters, el arbitraje que se realiza teniendo en cuenta las tasas de inters de los
CISS
diferentes mercados (mercado de contado, de futuros, a plazo, etc.) se denomina arbitraje de intereses.
Esta forma de arbitraje consiste en
tomar prestada una divisa A, cambiarla
por una divisa B, invirtiendo la ltima
por el periodo del prstamo y, una vez
pagada la cobertura a plazo (forward) en
la fecha de maduracin, obtener un beneficio del conjunto de operaciones. Se
basa en el teorema o teora de la paridad
de los tipos de inters.
Cuando el diferencial entre los precios de inters en ambos mercados de
dinero es igual a cero, no hay incentivo
de arbitraje para desplazar fondos de un
mercado a otro.
3. Arbitraje directo
Operacin que se realiza en el mbito del mercado de divisas consistente en
comprar en el mercado de contado y simultneamente vender en el de futuro o
a plazo. Este arbitraje slo se realiza
cuando el precio de futuro es mayor que
el precio cash and carry.
4. Arbitraje en derivados
Una de las finalidades para las que se
emplean los derivados, adems de para
operaciones de especulacin y cobertura
de riesgos, es el arbitraje. En este caso,
se refiere a la posibilidad de hacer operaciones con esta familia de productos, los
derivados, conducentes a obtener un beneficio cierto aprovechando las anomalas de los mercados y de los precios de
los activos que en ellos cotizan. Estas actuaciones incluyen una extensa gama de
operaciones cruzadas, entre las que se
pueden citar: arbitraje futuro-contado,
futuros-opciones, futuros y opciones de
diferentes vencimientos y futuros y opciones iguales o similares, pero cotizados
en diferentes mercados.
715
A RBITRAJE
5. Arbitraje en el espacio
Operaciones de arbitraje sobre cualquier valor (divisas, acciones, renta fija,
materias primas, etc.) que se cotice en
ms de una plaza, con objeto de obtener
beneficios por las diferencias de cotizacin o cambio en las diferentes plazas,
comprando en la ms barata y vendiendo
en aqulla en que el precio es ms elevado. La condicin necesaria es que los
costes de operacin y liquidacin no absorban las diferencias de cotizacin.
6. Arbitraje en el tiempo
Ms difcil que el arbitraje en el espacio, puesto que se trata de operar sobre
un mismo mercado o en combinacin
con un arbitraje en el espacio, consiste
en anticiparse a la evolucin previsible
de los precios para hacer o deshacer posiciones que proporcionen, al realizar las
operaciones en sentido inverso y transcurrido un determinado lapso de tiempo, un beneficio. Deben computarse los
costes de operacin para determinar el
margen neto previsto. Puede operarse al
alza o a la baja en tipos de inters, divisas, valores negociables, materias primas,
etc.
Naturalmente estas operaciones implican la asuncin de riesgo de cambio o
cotizacin, en tanto que las operaciones
de arbitraje en el espacio no. Segn los
tipos de arbitraje la estrategia y la toma
de decisiones se realizarn en la forma
que proporcione mayor fiabilidad. As
por ejemplo, en arbitraje a muy corto
plazo, por ejemplo horas, las decisiones
exigen un conocimiento exacto de la situacin en las horas precedentes hasta el
momento en que se tomen las decisiones y, por supuesto, los objetivos que se
quieren alcanzar en funcin de las posiciones de la propia entidad y de las tendencias previstas de los mercados.
En el arbitraje sobre valores y activos
cotizados en las principales plazas que
716
operan en los mercados internacionales,

como los euromercados de divisas, depsitos, valores, etc., tienen considerable
importancia las diferencias de horario
con la que operan las distintas plazas,
puesto que proporcionan una orientacin sobre la evolucin inmediata, tanto
las que solapan momentos de apertura y
cierre por algn tiempo, como aquellas
que se van sucediendo en la apertura
tras el cierre de las que les preceden en
el meridiano y obliga a que los mercados
interbancarios de mbito internacional
operen en algunos activos las 24 horas al
da.
Acontecimientos ocurridos en el pasado inmediato, como fueron el crack
iniciado en la Bolsa de Nueva York en
1987, la crisis del Golfo en agosto de
1990, el golpe de estado en la URSS en
agosto de 1991, o los atentados a las torres gemelas en septiembre de 2001, fueron valorados de forma inmediata por los
mercados que en el instante de producirse los hechos estaban abiertos, y la intensidad de la respuesta influy para la toma
de posiciones en los mercados que les
seguan. En cualquier momento, sin que
existan situaciones especialmente dramticas, los grandes mercados influyen en
las cotizaciones y, as, la posicin del
mercado de Wall Street al cierre influye
en la apertura del de Tokio y de los dems mercados de Extremo Oriente, trasladando la tendencia a los mercados europeos, si bien en todo caso se produce
una fusin con la influencia que tengan
los acontecimientos y expectativas domsticas de cada mercado.
7. Arbitraje inverso
Operacin que consiste en comprar
en el mercado de futuros y simultneamente vender en el mercado de contado
el mismo activo, ya sean acciones, divisas, bonos, etc. Este arbitraje slo debe
CISS
A RBITRAJE EN CARTERA DE VALORES

realizarse si el precio cash and carry es
superior al precio de futuro.
Vase tambin: "Arbitrajista en el mercado de derivados" y "Derivados".
ARBITRAJE
ADMINISTRADO
que la solucin a la misma se realizara

mediante la intervencin de un rbitro, y
que se someteran incondicionalmente a
lo que decidiese la institucin arbitral.
Ello lo diferencia del denominado arbitraje ad hoc, en el cual se pacta que se
realice el arbitraje despus de que se ha
producido el conflicto entre las partes, y
es entonces cuando estas se ponen de
acuerdo para el nombramiento de rbitros que busquen una solucin al problema suscitado.
Administered arbitration
El arbitraje es un medio alternativo
de solucin de controversias que surgen
entre las empresas. Se trata de una opcin interesante para que las partes puedan dirimir sus conflictos en un plazo reducido, mediante un laudo de un especialista en el tema que ha suscitado la
controversia.
El arbitraje administrado o institucional tiene gran importancia en el comercio internacional. Se entiende por arbitraje administrado a aquel arbitraje encomendado por las partes a una institucin
permanente especializada, con funciones
que se concretan en sus propios reglamentos.
El arbitraje administrado se caracteriza por el hecho de que las partes encomiendan la gestin o administracin del
arbitraje a un centro creado para este fin,
cuyo reglamento disciplina e impulsa el
procedimiento hasta la emisin del laudo, y presta asistencia a los rbitros para
el cumplimiento de su misin, con ms o
menos atribuciones, y por lo tanto dejando mayor o menor espacio para la intervencin de las partes, que en todo caso
han delegado en el centro alguna de sus
atribuciones.
Por tanto, las partes, en el momento
de firmar el contrato que despus puede
ser objeto de controversia, ya asumieron
CISS
MIGUEL CRDOBA BUENO
ARBITRAJE
DE DERECHO
Vase: "Arbitraje privado".
ARBITRAJE
DE EQUIDAD
Vase: "Arbitraje privado".
ARBITRAJE
EN CARTERA
EN VALORES
Portfolio arbitrage
En sentido formal, para que no exista
la posibilidad de llevar a cabo una estrategia de arbitraje se ha de verificar que si
un activo financiero o una cartera de valores proporciona pagos futuros no negativos, entonces imperativamente el
coste de dicho activo o cartera en el momento de realizar la inversin debe ser
tambin no negativo.
Cualquier estrategia de inversin que
permita ganar dinero a cambio de nada
717
A RBITRAJE LABORAL
es una estrategia de arbitraje. En trminos ms coloquiales, estas estrategias
pueden considerarse como "mquinas de
hacer dinero".
La existencia de oportunidades de arbitraje en los mercados de valores suele
ser de corta duracin temporal, dado
que los arbitrajistas (personas encargadas de llevar a cabo estrategias de arbitraje) tratarn de explotar las mismas
hasta que dejen de ser rentables.
La oportunidad de arbitraje ms comn y sencilla es la que corresponde al
incumplimiento de la ley del precio nico: cuando un activo se negocia en dos
mercados a diferentes precios (y dicho
diferencial de precios excede los costes
de transaccin), una operacin simultnea en los dos mercados produce un beneficio libre de riesgo (el diferencial de
precios neto) sin necesidad de desembolso o inversin alguna.
Vase tambin: "Teora de valoracin por arbitraje
(APT)".
ARBITRAJE LABORAL
Vase: "Negociacin (mtodos)".
ARBITRAJE PRIVADO
I. CONCEPTO Y REGULACIN II. MBITO DEL
ARBITRAJE III. ARBITRAJES ESPECIALES IV.
ARBITRAJE INTERNACIONAL V. EL CONVENIO
ARBITRAL VI. CAPACIDAD Y PROHIBICIONES
VII. PROCEDIMIENTO Y LAUDO ARBITRAL VIII.
EFECTOS DEL LAUDO ARBITRAL
I.
CONCEPTO Y REGULACIN
El arbitraje obtiene actual regulacin

en la ley de 26 de diciembre de 2003,
718
que deroga la anterior ley de 5 de diciembre de 1988 que sustituy a la ley de

arbitraje de 1953, que a su vez derog los
artculos 1820 y 1821 del Cdigo Civil dedicados al contrato de compromiso.
Ha de partirse la inexistencia de un
concepto definido de arbitraje, si bien
del Artculo 1 de la Ley 36/88, deca que
mediante el arbitraje, las personas naturales o jurdicas pueden someter, previo
convenio, a la decisin de uno o varios
rbitros las cuestiones litigiosas, surgidas
o que puedan surgir, en materias de su
libre disposicin conforme a derecho.
Como dispone la Sentencia del Tribunal Constitucional 15/1989 de 26 de
enero "el arbitraje es "un equivalente
jurisdiccional, mediante el cual las partes pueden obtener los mismos objetivos
que con la jurisdiccin civil, esto es, la
obtencin de una decisin al conflicto
con todos los efectos de la cosa juzgada,
con la declaracin de los derechos y
obligaciones recprocas de las partes de
la controversia, y que se encuentra revestida de 'auctoritas' por imperativo de
la Ley".
En todo caso, existen tesis contractualistas que resaltan la figura del convenio arbitral, mientras que las tesis jurisdiccionalistas lo hacen respecto del procedimiento de arbitraje, y finalmente, las
tesis intermedias parten de un negocio
jurdico bilateral que necesita para exteriorizarse de un procedimiento judicial
que se materializa en el laudo arbitral.
II.
MBITO DEL ARBITRAJE
El artculo 2 de la ley de 26 de diciembre de 2003 establece que "Son susceptibles de arbitraje las controversias
sobre materias de libre disposicin conforme a derecho. Cuando el arbitraje sea
internacional y una de las partes sea un
Estado o una sociedad, organizacin o
empresa controlada por un Estado, esa
CISS
A RBITRAJE PRIVADO
parte no podr invocar las prerrogativas
de su propio derecho para sustraerse a
las obligaciones dimanantes del convenio
arbitral"
Por ello, y a sensu contrario, se excluyen expresamente del arbitraje:
-
Los derechos de la personalidad,y en

general todos los que integran la
Seccin 1 del Captulo II del Ttulo
II de la Constitucin. Aunque si sern susceptibles de arbitraje las cuestiones relativas al resarcimiento econmico precedente de la lesin de
stos derechos.
Derechos relativos al estado civil de

las personas.
Cuestiones matrimoniales relativas a

la validez o nulidad del vnculo matrimonial, pero si podrn se objeto
de arbitraje aquellas materias relativas al matrimonio en que impere la
autonoma de la voluntad de las partes, a saber: las decisiones sobre la
atribucin de vivienda, pensin alimenticia, liquidacin del rgimen
econmico matrimonial.
III.
ARBITRAJES ESPECIALES
La ley reconoce como tales los laborales, que quedan expresamente fuera de
su mbito as como los regulados por
otras leyes.
Adems la Disposicin Adicional nica de la ley de Arbitraje establece que
"En los casos en que con anterioridad a
la entrada en vigor de esta Ley el demandado hubiere recibido el requerimiento de someter la controversia a arbitraje o se hubiere iniciado el procedimiento arbitral, ste se regir por lo dispuesto en la Ley 36/1988, de 5 de diciembre, de Arbitraje. No obstante, se aplicarn en todo caso las normas de esta Ley
relativas al convenio arbitral y a sus
efectos".
CISS
IV.
ARBITRAJE INTERNACIONAL
El artculo 3 regula por primera vez

en qu casos el arbitraje es internacional,
que lo ser cuando concurra alguna de
las siguientes circunstancias:
"Que en el momento de la celebracin del contrato las partes tengan domicilios en Estados diferentes.
Que el lugar del arbitraje, el de
cumplimiento de un aparte sustancial
de las obligaciones de la relacin jurdica de la que dimane la controversia o
el lugar con que tenga una relacin
ms estrecha, est situado fuera del Estado en que las partes tengan sus domicilios.
Que la relacin jurdica de la que
dimane la controversia afecte a intereses del comercio internacional, criterio
este ltimo que pretende dar cabida a
casos no comprendidos en los anteriores pero que por las circunstancias del
caso tengan claro carcter internacional".
En el apartado segundo de dicho
precepto se dispone que "A los efectos de
lo dispuesto en el apartado anterior, si
alguna de las partes tiene ms de un
domicilio, se estar al que guarde una
relacin ms estrecha con el convenio
arbitral; y si una parte no tiene ningn
domicilio, se estar a su residencia habitual".
V.
EL CONVENIO ARBITRAL
El artculo 9 de la Ley de Arbitraje da

un inicial concepto del mismo cuando
dispone que "la voluntad de las partes
de someter a arbitraje todas o algunas
de las controversias que hayan surgido
o puedan surgir respecto de una determinada relacin jurdica, contractual
o no contractual".
719
A RBITRAJE PRIVADO
Ya desde la Ley de Arbitraje de 1988
se procedi a la supresin de la distincin entre el compromiso preliminar de
arbitraje y el convenio arbitral, restando
nicamente ste.
El convenio arbitral puede configurarse bien como contrato especfico,
bien como clusula adicional de cualquier figura contractual, o bien como
clusula incluida en contratos de adhesin, en cuyo caso se rgimen jurdico,
validez e interpretacin se regirn por lo
dispuesto en la normativa en vigor reguladora de dicha modalidad contractual
de adhesin.
Ya desde la anterior Ley de Arbitraje
de 5 de diciembre de 1988 se estableci
el principio antiformalista consistente en
no exigir escritura pblica donde constase el convenio arbitral. As, en el artculo
9 de la Ley de Arbitraje vigente se dispone que "El convenio arbitral deber
constar por escrito, en un documento
firmado por las partes o en un intercambio de cartas, telegramas, tlex, fax
u otros medios de telecomunicacin
que dejen constancia del acuerdo". E incluso va ms all en dicho antiformalismo cuando seguidamente dispone que
"Se considerar cumplido este requisito
cuando el convenio arbitral conste y
sea accesible para su ulterior consulta
en soporte electrnico, ptico o de otro
tipo". Adems se ha venido manifestando
por los tribunales que el convenio arbitral es autnomo, por lo que no se ver
en principio afectado por la novacin del
contrato principal, y la nulidad de ste,
no impide la conservacin de la clusula
que contiene el convenio (principio de
separabilidad del convenio arbitral accesorio).
Su celebracin exige la capacidad general para contratar que contempla el artculo 1263 del Cdigo Civil. No obstante
el artculo 271.3 del mismo Texto Legal
exige al tutor autorizacin judicial para
720
transigir o someter a arbitraje las cuestiones en que el tutelado estuviese interesado.

El objeto del convenio arbitral es la
llamada cuestin litigiosa, la cual excluye
los casos en que no se someten a consideracin conflictos de intereses, como
ocurre en el artculo. 1960 del Cdigo Civil.
Se establece un claro principio de
conservacin del convenio, y en materia
de derecho internacional destaca especialmente el 9.6 de la ley que mantiene
su validez cuando cumpla los requisitos
establecidos por las normas jurdicas elegidas por las partes para regir el mismo
convenio, o por las normas jurdicas aplicables al fondo de la controversia o bien
por el derecho espaol.
El contenido mnimo indispensable
del convenio arbitral es el siguiente:
1 Voluntad inequvoca de las partes de
someter las cuestiones litigiosas a
uno o varios rbitros.
2 Voluntad de cumplir decisin arbitral
3 Relacin jurdica de la que trae causa
el arbitraje.
De otro lado, y como contenido potestativo a voluntad de las partes, puede
constar en el convenio arbitral lo siguiente:
1 La opcin de las partes por el arbitraje de derecho o de equidad, estableciendo la ley como novedad que de
no especificarse la opcin se entender de derecho. (34.1 sensu contrario).
2 La designacin de rbitros o el procedimiento para su designacin.
3 Reglas del procedimiento arbitral.
Dispone el artculo 10 de dicha Ley
que tambin ser vlido el arbitraje insti-
CISS
A RBITRAJE PRIVADO
tuido por disposicin testamentaria para
solucionar las diferencias entre herederos no forzosos o legatarios por cuestiones relativas a la distribucin o administracin de la herencia.
El artculo 11 de la Ley de 26 de diciembre de 2003 dispone por su parte
que "El convenio arbitral obliga a las
partes a cumplir lo estipulado e impide
a los tribunales conocer de las controversias sometidas a arbitraje, siempre
que la parte a quien interese lo invoque
mediante declinatoria. La declinatoria
no impedir la iniciacin o prosecucin de las actuaciones arbitrales 3. El
convenio arbitral no impedir a ninguna de las partes, con anterioridad a las
actuaciones arbitrales o durante su tramitacin, solicitar de un tribunal la
adopcin de medidas cautelares ni a
ste concederlas".
La forma de designacin de los rbitros est prevista en el artculo 12 de le
Ley cuando la misma dispone que "Las
partes podrn fijar libremente el nmero de rbitros, siempre que sea impar. A
falta de acuerdo, se designar un solo
rbitro". No obstante lo anterior, se prev por dicha norma la posibilidad del arbitraje institucional en su artculo 14
cuando dice que "Las partes podrn encomendar la administracin del arbitraje y la designacin de rbitros a:
Corporaciones de derecho pblico que
puedan desempear funciones arbitrales, segn sus normas reguladoras, y en
particular el Tribunal de Defensa de la
Competencia. Asociaciones y entidades
sin nimo de lucro en cuyos estatutos se
prevean funciones arbitrales. Las instituciones arbitrales ejercern sus funciones conforme a sus propios reglamentos".
VI.
CAPACIDAD Y PROHIBICIONES
En cuanto a la capacidad para ser rbitro el artculo 13 de la Ley dispone que
CISS
"Pueden ser rbitros las personas naturales que se hallen en el pleno ejercicio
de sus derechos civiles, siempre que no
se lo impida la legislacin a la que puedan estar sometidos en el ejercicio de su
profesin. Salvo acuerdo en contrario
de las partes, la nacionalidad de una
persona no ser obstculo para que acte como rbitro".
Si la decisin ha de ser con arreglo a
derecho habr de ser abogados en ejercicio (a.15), si bien en esta ley no se excluye expresamente la posibilidad de que
notarios o registradores puedan ser rbitros a diferencia de la anterior regulacin, y recordemos que el reglamento
notarial no prohbe la funcin arbitral, si
bien cabe la duda para los arbitrajes de
derecho donde el artculo 34 habla de
abogados en ejercicio.
Por otro lado el artculo 17 establece
una serie de motivos de recusacin y/o
abstencin que giran en torno a la idea
de posible parcialidad en el arbitraje.
Es el artculo 19 el que regula la falta
o imposibilidad de ejercicio de las funciones. As, dispone dicho precepto que:
"1. Cuando un rbitro se vea impedido de hecho o de derecho para ejercer
sus funciones, o por cualquier otro motivo no las ejerza dentro de un plazo
razonable, cesar en su cargo si renuncia o si las partes acuerdan su remocin. Si existe desacuerdo sobre la remocin y las partes no han estipulado
un procedimiento para salvar dicho desacuerdo, se aplicarn las siguientes
reglas:
La pretensin de remocin se sustanciar por los trmites del juicio verbal. Se podr acumular la solicitud de
nombramiento de rbitros, en los trminos previstos en el artculo 15, para el
caso de que se estime la de remocin.
721
A RBITRAJE PRIVADO
Contra las resoluciones definitivas
que se dicten no cabr recurso alguno.
ca, incluso de oficio, y sobre su valoracin".
En el arbitraje con pluralidad de

rbitros los dems rbitros decidirn la
cuestin. Si no pudieren alcanzar una
decisin, se aplicar lo dispuesto en el
prrafo anterior.
Por su lado, el artculo 26 de la Ley

dispone que "Las partes podrn determinar libremente el lugar del arbitraje.
A falta de acuerdo, lo determinarn los
rbitros, atendidas las circunstancias
del caso y la conveniencia de las partes.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el apartado anterior, los rbitros podrn, previa consulta a las partes y salvo acuerdo en contrario de stas, reunirse en
cualquier lugar que estimen apropiado
para or a los testigos, a los peritos o a
las partes, o para examinar o reconocer objetos, documentos o personas. Los
rbitros podrn celebrar deliberaciones
en cualquier lugar que estimen apropiado".
2. La renuncia de un rbitro a su
cargo o la aceptacin por una de las
partes de su cese, conforme a lo dispuesto en el presente artculo o en el apartado 2 del artculo anterior, no se considerar como un reconocimiento de la
procedencia de ninguno de los motivos
mencionados en las citadas normas".
VII. PROCEDIMIENTO Y LAUDO

ARBITRAL
El Procedimiento Arbitral viene guiado por los principios de igualdad, audiencia y contradiccin fijados en el artculo 24 de la Ley en la siguiente forma:
"Deber tratarse a las partes con igualdad y darse a cada una de ellas suficiente oportunidad de hacer valer sus
derechos. Los rbitros, las partes y las
instituciones arbitrales, en su caso, estn obligadas a guardar la confidencialidad de las informaciones que conozcan a travs de las actuaciones arbitrales".
A los efectos de determinar el procedimiento a seguir, rige el principio general de acuerdo de las partes establecido
en el artculo 25 de la Ley cuando dispone que "las partes podrn convenir libremente el procedimiento al que se hayan de ajustar los rbitros en sus actuaciones. A falta de acuerdo, los rbitros
podrn, con sujecin a lo dispuesto en
esta Ley, dirigir el arbitraje del modo
que consideren apropiado. Esta potestad de los rbitros comprende la de decidir sobre admisibilidad, pertinencia y
utilidad de las pruebas, sobre su prcti-
722
En defecto de acuerdo entre partes,

los rbitros tendrn un plazo de 6 meses,
a contar desde la aceptacin del cargo,
desde la presentacin de la contestacin
o desde la expiracin del plazo para presentarla, para dictar el laudo. Las partes
pueden pactar un plazo mayor, y tambin los rbitros pueden prorrogarlo por
decisin motivada, en este ltimo caso
slo si no se acord privarles de dicha facultad y con un plazo mximo de dos
meses.
Es el artculo 37 de la Ley el que dispone plazo, forma, contenido y notificacin del laudo. As, dicho precepto dispone que salvo acuerdo en contrario de
las partes, los rbitros decidirn la controversia en un solo laudo o en tantos
laudos parciales como estimen necesarios.
La expiracin del plazo sin que se haya dictado laudo definitivo determinar
la terminacin de las actuaciones arbitrales y el cese de los rbitros. No obstante,
no afectar a la eficacia del convenio arbitral, sin perjuicio de la responsabilidad
CISS
A RBITRAJE SOBRE ACCIONES

en que hayan podido incurrir los rbitros.
do en la Ley de Enjuiciamiento Civil para

las sentencias firmes (artculo 43)
El laudo que se dicte deber constar

por escrito y ser firmado por los rbitros,
quienes podrn expresar su parecer discrepante. Sin perjuicio de lo anterior, ya
no se recoge la protocolizacin notarial
del laudo como preceptiva sino como
meramente potestativa (artculo 37 in fine).
Una vez que ha adquirido firmeza el

laudo constituye ttulo ejecutivo ante la
jurisdiccin ordinaria, pudiendo las partes obtener se ejecucin forzosa por los
trmites establecidos para la ejecucin
de sentencias y ello sin perjuicio de ejercitar la accin de anulacin que slo podr fundarse en las siguientes causas: (artculo 41).
A los efectos de lo dispuesto en el

prrafo anterior, se entender que el laudo consta por escrito cuando de su contenido y firmas quede constancia y sean
accesibles para su ulterior consulta en
soporte electrnico, ptico o de otro tipo.
La exigencia de motivacin del laudo
se establece a menos que las partes hayan convenido otra cosa o que se trate
de un laudo pronunciado en los trminos convenidos por las partes conforme
al artculo anterior.
Finalmente constarn en el laudo la
fecha en que ha sido dictado y el lugar
del arbitraje, determinado de conformidad con el apartado 1 del artculo 26. El
laudo se considerar dictado en ese lugar.
Con sujecin a lo acordado por las
partes, los rbitros se pronunciarn en el
laudo sobre las costas del arbitraje, que
incluirn los honorarios y gastos de los
rbitros y, en su caso, los honorarios y
gastos de los defensores o representantes de las partes, el coste del servicio
prestado por la institucin administradora del arbitraje y los dems gastos originados en el procedimiento arbitral.
"Que el convenio arbitral no existe

o no es vlido.
Que no ha sido debidamente notificada de la designacin de un rbitro o
de las actuaciones arbitrales o no ha
podido, por cualquier otra razn, hacer valer sus derechos.
Que los rbitros han resuelto sobre
cuestiones no sometidas a su decisin.
Que la designacin de los rbitros o
el procedimiento arbitral no se han
ajustado al acuerdo entre las partes,
salvo que dicho acuerdo fuera contrario a una norma imperativa de esta
Ley, o, a falta de dicho acuerdo, que no
se han ajustado a esta Ley.
Que los rbitros han resuelto sobre
cuestiones no susceptibles de arbitraje.
Que el laudo es contrario al orden
pblico".
JESS DE LOURDES ADAME SANABRIA
ARBITRAJE
SOBRE ACCIONES
VIII. EFECTOS DEL LAUDO ARBITRAL

Stock arbitrage
El laudo firme produce efectos de
cosa juzgada y frente a l slo cabr solicitar la revisin conforme a lo estableci-
CISS
Este arbitraje consiste en comprar y

vender acciones de una misma sociedad
723
A RBITRAJE VIGILADO
que se negocian en dos o ms mercados
nacionales o internacionales distintos,
cuando se observa alguna diferencia en
sus precios y permite obtener un beneficio por la diferencia entre los mismos
comprando en uno de ellos y vendiendo,
inmediatamente despus, en el otro mercado, y siempre que compense los costes
de transaccin.
Por ejemplo, una diferencia en el
precio de mercado de las acciones de
una empresa que se negocian simultneamente en la Bolsa de Barcelona y en
la Bolsa de Madrid, o entre la Bolsa espaola (mercado continuo de Madrid) y la
Bolsa de Nueva York.
Esta imperfeccin del mercado es
aprovechada por los llamados arbitrajistas, que compran en un mercado y venden en otro mercado obteniendo generalmente una pequea diferencia de precio y, por tanto, una ganancia. Por tanto,
estos arbitrajistas aprovechan las ineficiencias de los mercados, casando operaciones sin riesgo (aunque puede ocurrir
que una vez realizada la compra en un
mercado no pueda vender los ttulos en
el otro, o no haya contraprestacin o
cualquier circunstancia haya provocado
que los precios bajen rpidamente por
debajo del precio de compra). En todo
caso, cabe indicar que los arbitrajistas
contribuyen a crear mercados eficientes
y proporcionando liquidez al mercado.
Por lo general, este proceso de arbitraje
es realizado por profesionales y entraa
cierta dificultad de realizar por parte de
los inversores particulares.
Tambin se puede realizar arbitraje
durante las ampliaciones de capital, entre el valor de las acciones antiguas y las
acciones nuevas; o entre el mercado al
contado y el mercado de futuros.
724
ARBITRAJE VIGILADO
Supervised arbitration
Se trata de un arbitraje realizado por
la Cmara de Comercio Internacional a
travs de su Corte Internacional de Arbitraje, que aade elementos cualitativos al
arbitraje simplemente administrado,
aportando un verdadero control del arbitraje desarrollado de acuerdo con el Reglamento del ente.
Controlar o vigilar el arbitraje supone
aportar al arbitraje simplemente administrado un valor aadido, mediante la supervisin de la actividad del Colegio Arbitral, a travs de las actas de procedimiento, sin interferir, sin embargo, en la plena
libertad de los rbitros para la emisin
del laudo.
La Corte confirma el nombramiento
de los rbitros, incluso cuando han sido
designados por las partes, y garantiza su
independencia y diligencia en el cumplimiento de su misin, sin incidir, sin embargo, en su plena autonoma.
MIGUEL CRDOBA BUENO
ARBITRAJISTA
EN CARTERA
DE VALORES
Vase: "Arbitraje en cartera de valores".
ARBITRAJISTA
EN EL MERCADO
DE DERIVADOS
Arbitrageur in the derivatives market
CISS
A RBITRIO SOBRE IMPORTACIONES Y ENTREGAS DE ...

El arbitrajista es el individuo que
aprovecha las distorsiones temporales en
precios de un activo que se cotiza en
mercados diferentes.
En la prctica se suelen dar malfuncionamientos en los mecanismos de asignacin de precios, ya sea por no incorporar stos toda la informacin disponible
o por ser la misma entendida de diferente manera por los agentes, provocando
diferencias de precios momentneas o
temporales entre activos de diferentes
plazas o mercados.
En estas situaciones, el arbitrajista
comprar el activo en el mercado ms
barato y lo vender en el ms caro, obteniendo como beneficio la diferencia de
precios, si no tenemos en cuenta los costes de transaccin.
Al igual que en el caso de los especuladores, la presencia en el mercado de
arbitrajistas es beneficiosa, puesto que el
resultado de su actuacin es equilibrar el
precio en los diferentes mercados, corrigiendo las posibles ineficiencias.
Existen mltiples posibilidades de arbitrar respecto a diferentes precios: futuro-futuro, futuro-contado, etc.; e incluso
entre divisas o intereses.
Vase tambin: "Arbitraje".
ARBITRIO SOBRE
IMPORTACIONES
Y ENTREGAS DE
MERCANCAS EN
LAS ISLAS CANARIAS
Tax of importation and delivery of
goods in Canary Islands
CISS
I. EVOLUCIN HISTRICA II. NATURALEZA Y

MBITO TERRITORIAL III. NORMATIVA 1.
Hecho imponible 2. Localizacin del hecho
imponible por el concepto de entregas de bienes
3. Exenciones 4. Devengo 5. Sujeto pasivo 6.
Deducciones y devoluciones 7. Base imponible 8.
Tipo impositivo 9. Regmenes especiales 10.
Obligaciones de los sujetos pasivos y gestin del
Arbitrio 11. Atribucin del rendimiento del
Arbitrio
I.
EVOLUCIN HISTRICA
Por razn de su lejana geogrfica, las

Islas Canarias siempre han gozado de un
Rgimen Econmico Fiscal excepcional
respecto del vigente en el resto del territorio nacional.
Este Rgimen Econmico Fiscal excepcional se inici con la consideracin
como puertos francos de la totalidad de
los puertos de las islas. La Ley de Puertos
Francos de 1900 confirm las franquicias
aduaneras y ampli su mbito a los impuestos sobre el consumo. La instauracin de los actuales Cabildos Insulares
en 1912, trajo consigo un nuevo planteamiento de la financiacin de las Corporaciones locales Canarias, que han tenido,
desde entonces, un rgimen especial de
financiacin a travs de los Arbitrios Insulares. La Ley de Rgimen Econmico
Fiscal de Canarias de 22 de julio de 1972
derog el complejo sistema de arbitrios
insulares, y cre como recursos de las
Haciendas Locales Canarias, el Arbitrio
Insular a la Entrada de Mercancas con
sus dos tarifas, general y especial.
Mediante la Ley 20/1991, de 7 junio,
se implanta el Arbitrio sobre la Produccin y la Importacin, de tal manera que,
respetando la especialidad canaria que
lleva consigo una presin fiscal indirecta,
diferenciada y menor que en el resto del
Estado, adeca las figuras impositivas a
aplicar en Canarias a las exigencias de la
Comunidad Econmica Europea, a la vez
que garantiza los ingresos de las Corporaciones locales y su expansin futura.
725

Por ltimo, mediante la Ley 24/2001,
de 27 diciembre, de Medidas Fiscales para 2002, el Arbitrio sobre la Produccin y
la Importacin pasa a denominarse "Arbitrio sobre Importaciones y Entregas de
Mercancas en las islas Canarias".
obra que tengan por objeto la construccin o ensamblaje de bienes muebles

corporales por el empresario, independientemente de que se utilicen o no materiales aportados por el mismo, previo
encargo del dueo de la obra.
II.
Igualmente est sujeta al Arbitrio la

importacin de los bienes incluidos en el
citado anexo, cualquiera que sea su procedencia, el fin a que se destinen o la
condicin del importador, considerndose importacin la entrada definitiva o
temporal de bienes muebles corporales
en el mbito territorial de las Islas Canarias y la autorizacin para el consumo en
las Islas Canarias de los bienes que se encuentren en cualquiera de los regmenes
especiales de importacin, as como en
zonas y depsitos francos.
NATURALEZA Y MBITO
TERRITORIAL
El Arbitrio sobre Importaciones y Entregas de Mercancas en las Islas Canarias

es un impuesto estatal indirecto que contribuye al desarrollo de la produccin de
bienes en Canarias y que grava en fase
nica, en la forma y condiciones previstas en la Ley y sus disposiciones de desarrollo, la produccin o elaboracin de toda clase de bienes muebles corporales y
la importacin de bienes de igual naturaleza en este territorio.
El mbito espacial de aplicacin del
Impuesto son las Islas Canarias, incluyendo su mar territorial, sin perjuicio de lo
dispuesto en los Tratados y Convenios
Internacionales.
III.
NORMATIVA
Ley 20/1991, de 7 junio, de modificacin de los aspectos fiscales de la Ley

30/1972, de 22 de julio de 1972, de Rgimen Econmico Fiscal de Canarias y el
Real Decreto 2538/1994, de 29 diciembre, por el que se dictan Normas de desarrollo relativas al Impuesto General Indirecto Canario y al Arbitrio sobre la Produccin e Importacin.
1. Hecho imponible
Estn sujetas al Arbitrio las entregas
efectuadas por empresarios, de forma
habitual u ocasional y a ttulo oneroso,
de bienes muebles corporales incluidos
en el anexo IV de la Ley 20/1991, producidos por ellos mismos.
A los efectos del Arbitrio, se entiende

por entrega de bienes la transmisin del
poder de disposicin sobre bienes muebles corporales (incluyendo como tales
el gas, la electricidad, el calor y las dems
formas de energa) y, por empresario, la
persona o entidad que realice habitualmente actividades empresariales de produccin o elaboracin de bienes, que
son las que implican ordenacin por
cuenta propia de factores de produccin
materiales o humanos, o de uno de ellos,
con la finalidad de intervenir en la produccin o distribucin de bienes o servicios. No obstante, no se consideran operaciones de produccin las que tengan la
consideracin de actos de mera conservacin de bienes en el rgimen especial
de agricultura y ganadera del Impuesto
General Indirecto Canario.
Se completa la delimitacin del hecho imponible del Arbitrio mediante la
enumeracin de los supuestos de no sujecin:
-
Tendrn tambin la consideracin de

operaciones sujetas las ejecuciones de
726
Las transmisiones de bienes incluidos en el anexo IV de la Ley 20/1991

en los supuestos de transmisin de
CISS

la totalidad del patrimonio empresarial o profesional, autoconsumo,
cambios de afectacin de los bienes
y entregas sin contraprestacin.
que la realizacin de cada tipo de actividades determina o condiciona el rgimen de deducciones que resulta aplicable a cada sujeto pasivo.
Las segundas y ulteriores entregas de

los bienes efectuadas por los productores en el supuesto de recompra de los mismos.
Las exenciones que no dan derecho

a la deduccin del impuesto soportado
son las siguientes:
Las prestaciones de servicios.
La entrega de agrios frescos y hortalizas frescas, excepto la cebolla, la papa y el tomate, como artculos de alimentacin de primera necesidad.
Las entregas del combustible necesario para el funcionamiento de los

grupos generadores de las empresas
productoras y cogeneradoras de
energa elctrica en Canarias.
Las entregas del combustible necesario para la realizacin de actividades

de captacin, produccin y distribucin de agua.
La entrega de peridicos y revistas

que no contengan nica o fundamentalmente publicidad, as como
de los elementos complementarios
que se entreguen conjuntamente
con estos bienes mediante precio
nico.
2. Localizacin del hecho imponible

por el concepto de entregas de bienes
Las entregas de bienes se entendern
realizadas donde stos se pongan a disposicin del adquirente y cuando los
bienes sean objeto de instalacin o montaje antes de su puesta a disposicin, la
entrega se entender realizada en el lugar donde se ultime la instalacin o montaje.
3. Exenciones
Como regla general, en este Impuesto la exencin consiste en la no repercusin del Arbitrio al destinatario de una
operacin calificada como exenta. No
obstante, en los supuestos de operaciones de entrega de bienes sujetas al Arbitrio, pero exentas por aplicacin de lo
dispuesto sobre entregas de combustible
para produccin de energa y agua y
transporte martimo, areo o de mercancas y de exportaciones realizadas en favor de viajeros, se repercutir el Arbitrio
pese a estar exentas las operaciones. En
estos casos, la devolucin de la cuota de
Arbitrio repercutida se efectuar en la
forma y condiciones que se establezcan
reglamentariamente por el Gobierno de
Canarias.
Hay dos grandes categoras de exenciones, aqullas correspondientes a operaciones que dan derecho a la deduccin
del impuesto soportado y aqullas otras
que no otorgan ese derecho. Este apartado resulta de gran importancia, puesto
CISS
Las exenciones que dan derecho a

deduccin de las cuotas del Arbitrio soportado son, entre otras:
La entrega de bienes que se enven

con carcter definitivo al resto del territorio nacional, a cualquier otro Estado miembro de la Comunidad Europea, o bien sean exportados definitivamente a Terceros pases.
La entrega de productos de avituallamiento y de objetos incorporados de

forma permanente a bordo de buques de guerra o que realicen navegacin martima internacional o estn afectos al salvamento, a la asistencia martima o a la pesca.
727
La entrega de productos de avituallamiento y de objetos incorporados de

forma permanente a bordo de aeronaves utilizadas exclusivamente por
entidades pblicas en el cumplimiento de sus funciones pblicas y
las utilizadas por las compaas que
se dediquen esencialmente a la navegacin area internacional.
Los relativos a los regmenes diplomtico, consular y de los organismos

internacionales cuya importacin en
estos regmenes hubiera estado, en
todo caso, exenta.
Las entregas de bienes destinados a

ser introducidos en zona franca, depsito franco o dems depsitos.
Igualmente estn exentas las entregas de bienes que se encuentren en
las citadas reas o al amparo de los
regmenes especiales de importacin.
Tambin existen exenciones en relacin con el hecho imponible "importaciones de bienes", como son las de bienes personales por traslado de residencia
habitual, matrimonio o herencia, o adquiridos por un particular para amueblar
una residencia secundaria suya en Canarias, importaciones de bienes donados al
Rey, bienes para fines caritativos o filantrpicos o para asistencia a minusvlidos,
importaciones de productos cuya entrega por operaciones interiores est exenta
y otros, siempre que estn comprendidos en el anexo IV de la Ley del Arbitrio y
se solicite la exencin por parte del interesado.
4. Devengo
El Arbitrio sobre Importaciones y Entregas de Mercancas en las Islas Canarias
es un impuesto de devengo instantneo.
Cuando se produce el devengo del impuesto, es exigible la totalidad de la cuota del Arbitrio correspondiente. El devengo se produce en las entregas de bienes
728
cuando el productor ponga los bienes a

disposicin del adquirente. En las operaciones relativas a bienes objeto de los impuestos especiales de fabricacin exigibles en Canarias, el momento del devengo ser el mismo que el del Impuesto Especial de Fabricacin. En las importaciones, cuando los importadores las soliciten; si no lo hacen, el impuesto se entender devengado en el momento de la entrada efectiva en el mbito territorial de
las Islas Canarias. En el caso de importaciones de bienes que se encuentren en
reas exentas o al amparo de los regmenes especiales de importacin, el devengo del Arbitrio se producir en el momento en que los bienes salgan de dichas reas o abandonen los citados regmenes.
5. Sujeto pasivo
Son sujetos pasivos del Arbitrio, en
concepto de contribuyentes, las personas fsicas o jurdicas, as como las entidades sin personalidad jurdica, los productores o importadores que realicen las
actividades que constituyen su hecho imponible; siendo productores los empresarios titulares de una produccin empresarial e importadores quienes realizan
las importaciones de bienes, ya sea como
destinatarios de los bienes importados o
como viajeros para los bienes que conduzcan al entrar en las islas Canarias.
Los sujetos pasivos, a excepcin de
los importadores, debern repercutir ntegramente mediante factura o documento equivalente el importe del impuesto sobre los adquirentes de los bienes objeto del Arbitrio, quedando stos
obligados a soportarlo siempre que la repercusin se ajuste a lo dispuesto en la
Ley.
6. Deducciones y devoluciones
Los sujetos pasivos podrn deducir
de las cuotas del Arbitrio devengadas co-
CISS

mo consecuencia de las operaciones que
realicen, las del mismo tributo que hayan
soportado en las adquisiciones o importaciones de bienes muebles corporales,
en la medida en que dichos bienes se utilicen en actividades productivas sujetas y
no exentas al Arbitrio, o bien en la realizacin de operaciones sujetas pero exentas por tratarse de bienes efectivamente
remitidos o exportados.
Los sujetos pasivos tendrn derecho
a la devolucin de las cuotas del Arbitrio
que hayan soportado en las adquisiciones o importaciones realizadas o bien en
la realizacin de operaciones sujetas pero exentas por exportaciones, operaciones asimiladas o entrega a reas exentas.
En ningn caso podrn ser objeto de devolucin las cuotas soportadas por la importacin de bienes incluidos en el anexo V de la Ley 20/1991.
7. Base imponible
La base imponible del Arbitrio est
constituida por el importe total de la
contraprestacin de las operaciones sujetas al mismo procedente del destinatario
o de terceras personas. Incluye comisiones, transporte, seguros, tributos y gravmenes, excepto el propio el Arbitrio sobre Importaciones y Entregas de Mercancas en las Islas Canarias y el Impuesto
General Indirecto Canario y no incluye
indemnizaciones, descuentos, bonificaciones y suplidos.
accesorios y complementarios producidos desde la entrada en las Islas Canarias

hasta el destino en el interior de dicho
territorio y cualquier gravamen o tributo
devengado por la importacin, excepto
el propio Arbitrio sobre las Entregas e
Importaciones en las Islas Canarias y del
Impuesto General Indirecto Canario.
8. Tipo impositivo
El tipo de gravamen est constituido
por el porcentaje fijado para cada clase
de bien mueble corporal en el anexo IV
de la Ley 20/1991, o por el tipo especfico
establecido en ste para los productos
derivados del petrleo, y ser el mismo
para la importacin o entrega de los
bienes.
Los tipos impositivos pueden ser del
5% del 15%, excepto en el caso del tabaco que ser gravado al tipo de gravamen del 25% y tambin hay tipos especficos en los que se fija una cantidad de
euros a pagar por cada unidad de peso o
volumen.
9. Regmenes especiales
Se establece un nico rgimen especial, el rgimen especial simplificado,
que se aplicar a los empresarios que no
superen un volumen de operaciones,
por las entregas sujetas y no exentas al
Arbitrio, de tres millones de euros anuales, salvo que renuncien al mismo.
10. Obligaciones de los sujetos pasivos

y gestin del Arbitrio
En la Ley se establecen una serie de

reglas especiales para determinar la base
imponible en operaciones cuya contraprestacin no consista en dinero, cuando
en una operacin se entreguen bienes o
servicios de diversa naturaleza o cuando
exista vinculacin entre las partes o en
las operaciones de comisin entre otras.
Los sujetos pasivos del Arbitrio deben presentar declaraciones relativas al

comienzo, modificacin y cese de sus actividades, llevar contabilidad y registros
especficos establecidos en el Cdigo de
Comercio.
La base imponible del hecho imponible importaciones ser el resultado de

adicionar al "Valor en Aduana" los gastos
La correcta llevanza de estos libros

registros es muy importante en un impuesto tan formalista como ste, que
CISS
729
A RBOL DE DECISIN EN VALORACIN DE INVERSIONES

condiciona la deducibilidad de las cuotas
no slo a la idoneidad de las facturas que
deben cumplir ineludiblemente una serie
de requisitos formales sin las cuales no
sern consideradas como vlidas, sino
tambin a la correcta contabilizacin de
dichas facturas.
Los sujetos pasivos deben presentar
declaraciones-liquidaciones correspondientes a cada perodo de liquidacin, as
como una declaracin-resumen anual.
La gestin, liquidacin, recaudacin
e inspeccin del Arbitrio, as como la revisin de los actos dictados en aplicacin
del mismo, correspondern a los rganos competentes de la Comunidad Autnoma de Canarias.
11. Atribucin del rendimiento del Arbitrio

El importe de la recaudacin lquida
derivada de las deudas tributarias del Arbitrio, una vez descontados los gastos de
administracin y gestin del mismo, se
integrar como recurso derivado del Rgimen Econmico y Fiscal de Canarias, y
ser destinado a una estrategia de desarrollo econmico y social de Canarias y
contribuir a la promocin de actividades locales, puesto que los rendimientos
obtenidos corresponden a las Corporaciones locales Canarias.
SOLEDAD ALONSO LPEZ
RBOL DE DECISIN
EN VALORACIN DE
INVERSIONES
Strategic decision tree
I. CONCEPTO II. DISEO DE UN RBOL DE
DECISIN III. VALORACIN 1. Sin tener en
cuenta el riesgo en el anlisis 2. Teniendo en
730
cuenta el riesgo en el anlisis IV. CASO

PRCTICO
I.
CONCEPTO
Un rbol de decisin en valoracin

de inversiones es una tcnica de anlisis
de proyectos de inversin que se basa en
la representacin grfica de decisiones
de inversin secuenciales.
Al apoyarse en la teora de grafos,
permite plantear de forma simplificada
los problemas de decisiones, as como
una comprensin ms fcil al poder visualizar las distintas alternativas que pueden presentarse a lo largo del horizonte
de planificacin, obtenindose al final
del proceso de anlisis y valoracin la secuencia de decisiones ptimas que se deberan llevar a cabo.
Entre las ventajas que presenta esta
metodologa se encuentra la posibilidad
de tener en consideracin todos los sucesos que puedan afectar al proyecto objeto de anlisis a lo largo del horizonte
de planificacin considerado, pudindose replantear la decisin inicial en algn
perodo posterior. Adems, el hecho de
realizar el anlisis de las distintas alternativas posibles, hace que en realidad no se
est analizando un nico proyecto sino
varios de forma simultnea. Por otra parte, esta tcnica permite la introduccin
en el anlisis de proyectos de inversin
del riesgo.
II.
DISEO DE UN RBOL DE
DECISIN
Un rbol de decisin es un grafo mediante el cual se representan las distintas

alternativas que se pueden presentar al
analizar un proyecto de inversin, con el
objetivo de poder determinar cul es la
secuencia de decisiones ptimas que se
deben llevar a cabo a efectos de maximizar la rentabilidad obtenida.
CISS

Para el diseo de los rboles de decisin se utilizan los siguientes elementos:
-
Los nudos decisionales: se utilizan

para representar las distintas alternativas de eleccin posibles. Se representan grficamente mediante un
cuadrado.
Los nudos aleatorios: representan
los distintos estados del entorno que
pueden presentarse, no teniendo el
decisor capacidad de decisin sobre
los mismos. A estos estados se les
asigna una determinada probabilidad
de ocurrencia, debiendo ser la suma
de las probabilidades asignadas a los
distintos estados que parten de un
mismo nudo aleatorio la unidad. Se
representan grficamente mediante
un crculo.
Los arcos o ramas: se denominan as
a las flechas que permiten la unin
de dos nudos, es decir el paso de
una situacin a otra. En las ramas se
representan las corrientes de cobros
y pagos de cada una de las alternativas. En el caso de tratarse de ramas
que partan de nudos decisionales incorporarn la probabilidad estimada
de que se presente cada uno de los
estados posibles.
Un rbol de decisin puede contener

tantos nudos decisionales y aleatorios como se desee, que darn lugar a los distin-
CISS
tos caminos a analizar, no existiendo

tampoco limitacin en la duracin del
horizonte temporal.
El rbol de decisin se disear de
tal forma que las decisiones que se correspondan con un mismo momento del
tiempo dentro del horizonte de planificacin estarn alineadas verticalmente. Por
otra parte, hay que tener en cuenta que
las alternativas de decisin estn ordenadas cronolgicamente, segn se presentan en el tiempo, de izquierda a derecha,
coincidiendo la primera decisin del rbol con el momento inicial.
Una vez diseado el rbol de decisin se proceder a la numeracin tanto
de los nudos decisionales, como aleatorios. De tal forma que el nmero 1 le corresponder al nudo de decisin situado
en la raz del rbol, y a partir de ah se
numerarn los nudos que tienen lugar
en el momento 1, y as sucesivamente. La
numeracin se realizar empezando por
la parte de arriba hasta llegar al ltimo
nudo, situado en el mismo momento
temporal, y ser la continuacin del ltimo nudo numerado en el momento temporal inmediatamente anterior.
Las ramas finales del rbol de decisin nos indicarn el nmero de caminos
a analizar, estando constituido cada uno
de los caminos por la eleccin de las alternativas que lo preceden.
731
Para facilitar las explicaciones posteriores, as como la comprensin de las

mismas, se ha optado por disear un rbol de decisin que presenta un nudo
decisional, y seis nudos aleatorios, siendo el horizonte temporal para la realizacin del anlisis de dos perodos.
Esta tcnica de valoracin de inversiones se utiliza con bastante frecuencia,
no obstante, presenta el inconveniente
de que a medida que se incrementan las
alternativas posibles, el nmero de caminos a analizar crece de forma considerable. Para facilitar el anlisis de los rboles
de decisin se pueden utilizar hojas de
clculo, aunque tambin existen en el
mercado programas informticos especficos, como es el caso del programa "Precision Tree" de Palisade que funciona ba-
732
jo Excel, que simplifican de forma considerable tanto el diseo como el anlisis

de los mismos.
III.
VALORACIN
Para valorar el rbol de decisin previamente diseado se suele utilizar como

criterio el valor actual neto (VAN), debindose calcular, en primer lugar, el
VAN asociado a cada uno de los caminos
planteados en funcin de las distintas alternativas disponibles, para a partir de
ah poder determinar la rentabilidad que
proporcionan las distintas estrategias y
poder tomar la decisin ptima.
Hay que diferenciar el anlisis sin tener en cuenta el riesgo, o incorporando
el mismo.
CISS

1. Sin tener en cuenta el riesgo en el
anlisis
Conocidos todos los valores actuales
netos de los distintos caminos se parte
del final y se va hacia la izquierda para ir
calculando el VAN esperado asociado a
cada uno de los nudos. De tal forma que:
- Si el nudo es decisional, entonces el
valor esperado ser el valor mximo de
los nudos inmediatamente siguientes.
De forma genrica, cuando existen

nudos en el momento del tiempo posterior al analizado, independientemente de
que dichos nudos sean decisionales o
aleatorios:
1 = (E2 x p2) +...+ (En x pn), donde
=1
En el caso de que no existieran nudos posteriores porque se estuviera a final del camino:
Se tendra de forma genrica:

De forma genrica:
E1 = (VAN1 x p1) +...+ (VANn x pn),

donde
=1
1= Max (2, ..., n)

Donde E1 es el valor esperado del
nudo 1.
- Si el nudo es aleatorio, dicho valor
esperado se calcula mediante la suma del
resultado de multiplicar el valor esperado de los nudos siguientes (o de los VAN
del final del camino, segn corresponda)
por la correspondiente probabilidad de
ocurrencia.
El clculo de los valores esperados

asociados a cada nudo se llevar a cabo
empezando por lo ms alejados en el
tiempo, es decir, los que se encuentran
en el perodo inmediatamente anterior al
final del camino, y se ir retrocediendo
hasta obtener el valor esperado del nudo
1, situado en la raz del rbol, cuyo valor
ser el valor esperado del VAN que se corresponda con la mejor de las alternativas planteadas, y que, en principio, deber ser la alternativa elegida.
Para el caso del rbol de decisin diseado en el aparado anterior la valoracin de los correspondientes nudos sera
la que aparece detallada en la tabla siguiente:
CISS
733
La alternativa elegida, en este contexto en el que no se tiene en cuenta el riesgo, ser aquella que nos proporcione la
mayor rentabilidad, es decir, la tenga el
mayor valor esperado del VAN.
2. Teniendo en cuenta el riesgo en el

anlisis
Cuando se introduce el riesgo en el
anlisis, la decisin no debe estar basada
nicamente en el rendimiento esperado,
sino que hay que tener en cuenta tambin el riesgo asociado a cada una de las
alternativas disponibles.
A partir de los valores esperados de
rentabilidad o esperanza matemtica de
rentabilidad E(VAN) para cada una de las
alternativas analizadas, se puede calcular
el riesgo asociado a cada una de ellas
mediante el clculo de la varianza y la
desviacin tpica.
Cuando se incluye el riesgo en el
anlisis hay que determinar la desviacin
tpica, calculada como la raz cuadrada de
la varianza, de las distintas alternativas
entre las que se debe llevar a cabo la
eleccin. Para ello, slo se tendrn en
consideracin, en cada una de ellas,
aquellos caminos que sean vlidos.
734
2 [VAN]i =
1.. m; j = 1..n
[(VANj - i+1) x p], i =
Donde "i" son las distintas alternativas entre las que hay tomar la decisin,
"j" son los distintos caminos posibles vlidos de la estrategia "i" (los caminos no
vlidos no se tienen en cuenta), y "p" es
la multiplicacin de las probabilidades
que se encuentran a lo largo del correspondiente camino vlido.
A efectos de realizar el anlisis comparativo entre las distintas alternativas en
funcin del valor esperado del VAN, como medida de rentabilidad del proyecto
de inversin, y el riesgo, se utiliza el coeficiente de variacin (cociente entre la
desviacin tpica y la esperanza matemtica), que es una medida del riesgo asumido por unidad de ganancia esperada,
siendo la alternativa preferible aquella
cuyo coeficiente de variacin tome el
menor valor. Por tanto, en este nuevo
contexto, para cada una de las posibles
alternativas habra que calcular tanto su
rentabilidad, como su desviacin tpica y
el coeficiente de variacin, tal y como
aparece resumido en la siguiente tabla:
CISS
En el caso particular del ejemplo analizado habra que determinar, para cada
uno de las estrategias posibles:
El anlisis, incluyendo el riesgo, se

puede completar considerando que los
flujos de caja generados en los distintos
momentos de tiempo en cada una de las
alternativas (o algunas de las variables
que los determinan) no son variables
ciertas, sino variables aleatorias que se
ajustan a alguna de las distribuciones de
probabilidad continas, y a partir de ah
se pueden utilizar modelos de simulacin, como es el caso de la simulacin de
Montecarlo.
IV.
CASO PRCTICO
Una empresa del sector de la distribucin alimenticia est considerando la

posibilidad de abrir un nuevo centro,
plantendosele la duda de si abrir un supermercado a las afueras de la ciudad, o
una tienda de barrio en el centro de la
misma. Tras la realizacin de un estudio
de mercado sobre el posible comportamiento de la demanda se han obtenido
los siguientes resultados:
Si se opta por el supermercado a las
afueras de la ciudad, y la acogida de los
clientes es buena, entonces se podran
obtener durante el primer ao unos flujos netos de caja de 130.000 euros, mientras que si la acogida es regular los flujos
CISS
netos de caja se reduciran a 60.000 euros. No obstante, durante el segundo

ao si la acogida del primer ao fue buena, los flujos netos de caja podran ascender a 160.000 euros, si la demanda es alta
durante este perodo, o de 120.000 euros, si la demanda es baja. Mientras que
si durante el primer ao la acogida fue
regular, si durante el segundo ao la demanda es alta los flujos netos de caja podran ascender a 85.000 euros, y a 50.000
euros, si la demanda se reduce. La probabilidad de que la acogida sea favorable el
primer ao es del 60 por ciento, mientras que la probabilidad de que la demanda sea alta el segundo ao, cuando
la acogida del primer ao ha sido favorable, es del 80 por ciento, y del 25 por
ciento, cuando la acogida del primer ao
fue regular. La inversin que debera llevar a cabo la empresa para la puesta en
marcha del supermercado asciende a
80.000 euros.
Si se opta por abrir una tienda de barrio en el centro de la ciudad y la acogida
de los clientes es buena, entonces se podran obtener durante el primer ao
unos flujos netos de caja de 45.000 euros, mientras que si la acogida es regular
los flujos netos de caja se reduciran a
25.000 euros. No obstante, durante el se-
735

gundo ao si la acogida del primer ao
fue buena, los flujos netos de caja podran ascender a 55.000 euros, si la demanda es alta durante este perodo, o de
30.000 euros, si la demanda es baja.
Mientras que si durante el primer ao la
acogida fue regular, si durante el segundo ao la demanda es alta los flujos netos de caja podran ascender a 34.000 euros, y a 18.000 euros, si la demanda es
baja. La probabilidad de que la acogida
sea favorable el primer ao es del 65 por
ciento, mientras que la probabilidad de
que la demanda sea alta el segundo ao
cuando la acogida del primer ao ha sido
favorable es del 70 por ciento, y del 25
por ciento, cuando la acogida del primer
ao fue regular. La inversin que debera

llevar a cabo la empresa para la puesta en
marcha de la tienda de barrio asciende a
30.000 euros.
Se desea determinar cul es la decisin ptima segn el criterio del Valor
Actual Neto esperado, si se utiliza una tasa de descuento del 10 por ciento. As
como si la decisin ptima seguira siendo la misma si en el anlisis se tuviera en
cuenta el riesgo.
Solucin:
Los distintos casos posibles que se
pueden plantear son los siguientes:
Decisin inicial
Acogida en el ao 1
Evolucin de la demanda en
el ao 2
Caminos
posibles
Supermercado
Buena Acogida (BA)
Demanda Alta (DA)
C1
Demanda Baja (DB)
C2
Demanda Alta (DA)
C3
Demanda Baja (DB)
C4
Demanda Alta (DA)
C5
Demanda Baja (DB)
C6
Demanda Alta (DA)
C7
Demanda Baja (DB)
C8
Acogida Regular (AR)
Tienda Barrio
Buena Acogida (BA)
Acogida Regular (AR)
736
CISS

El planteamiento del problema quedara reflejado en rbol de decisin que
se muestra en la Figura 1:
Los flujos netos de caja generados en

cada una de las opciones posibles, que
determinan los distintos caminos aparecen recogidos en la siguiente tabla:
FNC0
FNC1
FNC2
VAN
Caso 1
-80
130
160
170,41
Caso 2
-80
130
120
137,36
Caso 3
-80
60
85
44,79
Caso 4
-80
60
50
15,87
Caso 5
-30
45
55
56,36
Caso 6
-30
45
30
35,7
Caso 7
-30
25
34
20,83
Caso 8
-30
25
18
7,6
Nota: Los resultados aparecen en miles de euros.
CISS
737

A continuacin, se calcula el Valor
Actual Neto (VAN) de los distintos
casos posibles que pueden presentarse:
Una vez conocido el VAN de los caminos finales, hay que calcular el valor
esperado de cada uno de los nudos. Para
ello se parte de los valores actuales netos
de los caminos finales, y en ltimo lugar,
se determinar el valor del nudo inicial.

Si utilizamos hojas de clculo para la resolucin del problema planteado puede
ser de utilidad disear la siguiente tabla:
VAN
Prob.
Caso 1
170,41
80%
136,33
Caso 2
137,36
20%
27,47
Caso 3
44,79
25%
11,2
Caso 4
15,87
75%
11,9
Nudo 4
Nudo 5
738
E(VAN)
Prob.
E(VAN)
163,8
60%
98,28
23,1
40%
9,24
CISS
VAN
Prob.
E(VAN)
Caso 5
56,36
70%
39,45
Caso 6
35,7
30%
10,71
Prob.
E(VAN)
Nudo 2
107,52
Nudo 6
Caso 7
20,83
25%
5,21
Caso 8
7,6
75%
5,7
Nudo 7
50,17
65%
32,61
10,91
35%
3,82
Nudo 3
36,43
Nudo 1
107,52
Nota: Resultados en miles de euros.
El detalle de los clculos realizados

en la tabla anterior, siguiendo el mismo
CISS
esquema del rbol de decisin, aparece

recogido en la siguiente tabla:
739

El rbol de decisin, una vez incorporados todos los valores actuales netos
esperados, y por tanto, ya valorado, sera

el se muestra en la Figura 2:
Por lo que, en este caso, la decisin

ptima sera abrir un supermercado a las
afueras de la ciudad puesto que es la alternativa que proporciona el valor actual
neto ms elevado, 107,52 miles de euros,
frente a los 36,43 miles de euros que
proporciona la alternativa de abrir una
tienda de barrio en el centro de la ciudad.
te en el rendimiento esperado, sino que

tambin hay que tener en cuenta el riesgo del proyecto.
Pero hay que tener en cuenta que la

decisin no ha de basarse exclusivamen-
VAN
Prob.
VAN - E(VAN)
V(VAN)
Caso 1
170,41
0,48
62,89
1.898,63
Caso 2
137,36
0,12
29,83
106,81
Caso 3
44,79
0,1
-62,73
393,47
Caso 4
15,87
0,3
-91,65
2.520,08
Supermercado
740
E(VAN)
Para ello, es preciso determinar la

desviacin tpica de cada una de las alternativas entre las que hay que tomar la decisin. La siguiente tabla nos puede facilitar los clculos a realizar cuando trabajamos con hojas de clculo.
107,52
4.918,99
D(VAN)
70,14
CISS

Prob.
VAN - E(VAN)
V(VAN)
Caso 5
56,36
VAN
0,46
19,94
180,87
Caso 6
35,7
0,2
-0,72
0,1
Caso 7
20,83
0,09
-15,6
21,29
Caso 8
7,6
0,26
-28,82
218,07
Tienda Barrio
E(VAN)
36,43
420,33
D(VAN)
20,5
Nota: Resultados en miles de euros.
El detalle de las frmulas de clculo

sera el siguiente:
Varianza de la alternativa de abrir un

supermercado en las afueras de la ciudad.
Desviacin tpica (VAN) Supermercado

= 70,14 miles de euros
Varianza de abrir una tienda de barrio en el centro de la ciudad:
Desviacin tpica (VAN)
tiva de abrir una tienda de barrio en el

centro de la ciudad tiene una dispersin
de slo 420,33 euros.
Tienda
As, mientras la alternativa de abrir

un supermercado a las afueras de la ciudad tiene una desviacin con respecto a
su valor medio (medida por su desviacin tpica) de 4.918,99 euros, la alterna-
CISS
Por tanto, si se calcula el coeficiente

de variacin asociado a cada una de las
alternativas se obtiene que:
741
A RBOL DE DECISIN ESTRATGICA
De esta forma, mientras que la alternativa de abrir un supermercado a las

afueras de la ciudad tiene una dispersin
por unidad de ganancia esperada de 0,65
unidades; ste es de 0,56 unidades en el
caso de la alternativa de abrir una tienda
de barrio. Por lo que, en este caso la alternativa preferible sera la que presenta
menor coeficiente de variacin, es decir,
la alternativa de abrir una tienda de barrio en el centro de la ciudad.
SONIA MARTN LPEZ
RBOL DE DECISIN
ESTRATGICA
Decision trees in investments evaluation
I. CONCEPTO II. CMO ELABORAR UN RBOL
DE DECISIN
I.
CONCEPTO
Un rbol de decisin puede definirse

como un modelo de prediccin que se
utiliza mayormente en el mbito de la inteligencia artificial: tomando como base
una base de datos se pueden construir
diagramas lgicos de toma de decisiones,
que son muy similares a los mtodos de
prediccin basados en reglas, que pueden servir para representar grficamente
y catalogar de manera ordenada una serie de condiciones que se dan de modo
sucesivo, para as alcanzar la resolucin
de un problema.
742
Un rbol de decisin tpico tiene

unas entradas que pueden reflejar un objeto o una situacin especfica, a travs
de las cuales se genera una respuesta
que en ltima instancia es una decisin
que ser tomada tomando como punto
de partida las entradas. Los valores que
pueden tomar esos inputs y esos outputs
pueden ser valores discretos o continuos, aunque s es cierto que se utilizan
ms frecuentemente los valores discretos
por su mayor simplicidad. Si utilizamos
los valores discretos para resolver el rbol se denomina clasificacin, mientras
que si utilizamos los continuos se denomina regresin.
De forma ms precisa y centrndonos en el mbito empresarial, podemos
decir que los rboles de decisin son un
tipo de diagramas de decisiones secuenciales que nos reflejan grficamente posibles resultados de nuestras lneas de accin. Estos rboles ayudan a las empresas a clarificar cuales son sus opciones al
mostrarles las distintas decisiones y sus
resultados hipotticos. Cada opcin, que
se espera que evite una prdida o produzca un beneficio, tendr un valor determinado.
II.
CMO ELABORAR UN RBOL DE

DECISIN
Para comenzar a formalizar un rbol

de decisin debemos precisar cul es la
decisin que necesitamos tomar. Esta decisin que queremos esquematizar para
ayudarnos a tomarla la dibujaremos un
recuadro en la parte izquierda.
CISS
A RBOL DE DECISIN ESTRATGICA

Desde este recuadro se deben dibujar lneas hacia la derecha para cada posible alternativa de solucin, y sobre cada
una de estas lneas describir dicha solucin. Al final de cada una de estas lneas
se debe describir cul puede ser el resultado de esa alternativa de decisin. Si este resultado es incierto se representar
con un crculo. Si el resultado nos conduce a otra decisin, sta se debe representar con un recuadro. Los recuadros
JOAQUN CAMPS TORRES
CISS
representan decisiones, y los crculos representan resultados inciertos. Los arcos

o enlaces que parten de esos crculos
tendrn probabilidades atribuidas que
debe sumar el 100 por 100. El rbol puede extenderse tanto como se quiera, apareciendo al final de cada secuencia de
decisiones un tringulo que refleja el resultado, y cuya valoracin depender de
la multiplicacin de las probabilidades y
los resultados previos de esa secuencia.
Vase tambin: "Ajuste estratgico".
743
A RBOLES DE CLASIFICACIN
RBOLES DE
CLASIFICACIN
Vase: "Tcnicas de clasificacin".
ARCHIVO
DEL TRABAJO
DE AUDITORA
Audit examination files / Audit examination reports
I. CONCEPTO II. TIPOS DE ARCHIVO 1. El
archivo permanente de papeles de trabajo 2. El
archivo de papeles de trabajo del ejercicio III.
ORGANIZACIN MATERIAL 1. Clases de cdulas
de trabajo 2. Ordenacin de cdulas de trabajo
3. Referencias
I.
CONCEPTO
El archivo del trabajo de auditora se

refiere a la organizacin y recopilacin
en archivos del conjunto de la informacin que un auditor prepara en el transcurso del trabajo de auditora, junto con
otra documentacin recibida, que tambin debe almacenar. Dicho de forma
ms sinttica, el archivo del trabajo de
auditora es la organizacin y recopilacin de los papeles de trabajo.
trabajo, y todas las actuaciones que el auditor haya decidido efectuar para llegar a
formarse su opinin profesional sobre
las cuentas anuales, quedan expuestas de
forma escrita, con precisin, y de forma
que quede lo ms significativo y sustancial en este conjunto de documentos.
El objetivo es que la utilizacin de la
totalidad de esta documentacin se pueda efectuar con el mnimo esfuerzo, si su
manejo se facilita al seguir un orden establecido.
II.
TIPOS DE ARCHIVO
Los papeles de trabajo se organizan

en dos grandes bloques: el archivo o expediente permanente y el archivo o expediente del ejercicio.
1. El archivo permanente de papeles

de trabajo
Recoge informacin de inters permanente, cuya utilidad abarca la auditora que de manera sucesiva se realiza durante varios ejercicios.
Los documentos y la evidencia del
trabajo efectuado que contienen no deben incluirse en los papeles del ao actual, siendo suficiente las referencias cruzadas de la informacin entre ambos.
Ejemplo:
Se pretende almacenar la informacin que tiene la misma estructura para

facilitar su manejo, lo que resulta conveniente, entre otras motivaciones, para
hacer ms sencilla la ejecucin de auditoras en ejercicios posteriores. Adems las
Normas Tcnicas prescriben el mantenimiento y cuidado de los papeles de trabajo, por ser el soporte utilizado donde
se hacen patentes los argumentos y medios utilizados que le han llevado a formarse la opinin.
2. El archivo de papeles de trabajo del

ejercicio
Toda la informacin utilizada, las

pruebas efectuadas en la ejecucin de su
Recoge informacin cuya utilidad se

relaciona con la auditora del ejercicio en
744
Sobre la base de una auditora que

viene efectundose durante varios ejercicios, las informaciones que se relacionaran con el archivo permanente de papeles de trabajo seran: informacin sobre
Procedimientos contables y Sistema de
Control Interno, e Informacin elemental de carcter histrico sobre la entidad
auditada.
CISS
A RCHIVO DEL TRABAJO DE AUDITORIA

curso; bsicamente lo referido al programa de auditora, el trabajo realizado planificado y las conclusiones derivadas de
ste.
Ejemplo:
Sobre la base de una auditora que
viene efectundose durante varios ejercicios, las informaciones que se relacionaran con el archivo de papeles de trabajo
del ejercicio seran: informacin sobre la
valoracin de elementos patrimoniales
incluidos en un epgrafe determinado
dentro de las cuentas anuales y anlisis
de la composicin del inmovilizado material y sus correcciones valorativas para
determinar el valor contable o en libros.
III.
ORGANIZACIN MATERIAL
Los papeles de trabajo pueden visualizarse en soporte informtico, en una serie de hojas que muestren las alteraciones patrimoniales interanuales, en fichas
o en las llamadas cdulas, trmino del latn que hace referencia a un pedazo de
papel o pergamino escrito o para escribir
algo en dicha hoja de papel, que se integraran en cualesquiera de los dos tipos
de archivo, donde deben tener fcil acceso y ser manejados adecuadamente de
forma eficiente.
rrecta de los papeles facilitan el uso de la

informacin documentada.
1. Clases de cdulas de trabajo

En este contexto deben determinarse las clases de documentos o cdulas de
trabajo, definindose los distintos niveles, siendo lo habitual ir de lo general a
lo particular. Una posible estructura sera
la que se maneja a continuacin, diferenciando Cdulas base, Cdulas sumarias y
Cdulas de clculo.
a) Cdulas base
Estados financieros bsicos objeto de
dictamen; nos referimos a las cuentas
anuales comprendiendo los grandes grupos de Activo, Patrimonio neto y Pasivo,
y la cuenta de Prdidas y Ganancias. Se
preparan hojas cabeceras de estados bsicos, en el mismo orden que se establece en los documentos originales, para
poder cotejar posteriormente con nuestros papeles.
b) Cdulas sumarias
Se disponen hojas cabeceras de los
epgrafes o grupos de cuentas, con el debido desglose para incluir todos los subgrupos y cuentas particulares.
c) Cdulas de clculo
Debe existir concordancia entre el

informe de auditora final y: las cuentas
del libro mayor, el resto de registros contables principales y sus saldos (recogidos
en el balance de comprobacin), y los
papeles de trabajo tomados en su conjunto.
Partiendo de las hojas cabeceras de

los grupos de cuentas se preparan las hojas de trabajo de detalle, donde se incluirn operaciones, pruebas y procedimientos, que conduzcan a la evidencia sobre
la razonabilidad del saldo de una determinada cuenta.
El fundamento de esta organizacin

se encuentra en la utilizacin de una serie de tcnicas, principalmente las referencias cruzadas y las marcas de comprobacin (que se ponen de manifiesto en
el apartado de Referencias), evitando
errores y, al permitir la identificacin co-
La evidencia del trabajo realizado en

el desarrollo de las pruebas sustantivas
queda recogida en las hojas de trabajo de
detalle y por extensin en las hojas cabeceras de grupos de cuentas y de estados
bsicos. De esta forma las cuentas anuales concuerdan con los registros de la en-
CISS
745
A RCHIVO DEL TRABAJO DE AUDITORIA

tidad, incluyendo cualquier informacin
que deba aparecer en la memoria, y han
sido referenciadas en forma cruzada a las
hojas cabecera de cada rea de la auditora.
2. Ordenacin de cdulas de trabajo

El orden en el que aparecern debe
guardar cierta consistencia a lo largo de
las diferentes auditoras. A este nivel se
propone:
Cdulas base de estados financieros
bsicos.
Cdulas sumarias de los grupos de
cuentas y hojas de trabajo de detalle
que comprueban la razonabilidad del
activo ordenadas segn la secuencia
de los modelos obligatorios de cuentas anuales.
Cdulas sumarias de los grupos de
cuentas y hojas de trabajo de detalle
que respalden la comprobacin del
patrimonio neto y el pasivo, ordenadas segn la secuencia de los modelos obligatorios de cuentas anuales.
Hojas de trabajo sobre las explicaciones de las variaciones en las cuentas
de prdidas y ganancias entre el ao
actual y el anterior, y hojas de trabajo
de detalle que comprueben la razonabilidad de cuentas de gastos y
cuentas de ingresos.
Las cuentas estn debidamente clasificadas en el activo, patrimonio neto
y pasivo del balance de situacin, y
en la cuenta de prdidas y ganancias.
Las cuentas anuales cuadran y las sumas son correctas.
3. Referencias
Concretamente se citan, en el prrafo 2.6.11 de las Normas Tcnicas sobre
ejecucin del trabajo de la forma siguiente: "Es indispensable que los papeles de
trabajo se preparen con un adecuado
746
sistema de referencias, que permita al

usuario encontrar el origen de la informacin utilizada".
No hay reglas universales sobre la
forma de referenciar los papeles de trabajo. Se expone la utilizacin de ndices,
Marcas de comprobacin y Referencias
cruzadas.
a) ndices
Se puede utilizar una sencilla combinacin de letras y nmeros, dando lugar
a ndices o cdigos organizados, donde
las letras hacen referencia al estado financiero y los nmeros hacen referencia
a los diferentes subgrupos de cuentas del
balance de situacin o de la cuenta de
prdidas y ganancias.
Ejemplo:
A = Activo (cdula base de estado
bsico)
P = Pasivo (cdula base de estado
bsico)
P/G = Prdidas y Ganancias (cdula
base de estado bsico)
A-Nmero (cdula sumaria de subgrupo cuentas de activo)
P-Nmero (cdula sumaria de subgrupo cuentas de pasivo)
P/G-Nmero (cdula sumaria de subgrupo cuentas de gastos, de ingresos, o
tramos del resultado)
b) Marcas de comprobacin
Expresan de forma muy sinttica el
trabajo efectuado con respecto a los datos que aparecen en las hojas de trabajo
o para resumir el contenido de una explicacin que se refiera a una determinada
partida.
CISS
A REA DE LIBRE COMERCIO

Existir una hoja de explicacin del
significado de las marcas que, de forma
uniforme, se utilizarn posteriormente o
cabe la opcin de dar una explicacin en
la primera hoja donde se vayan a utilizar
y remitir en el resto a sta. La lgica impone que se utilicen marcas sencillas y
no caer en el error de describir un nmero excesivo que, en lugar de clarificar,
provoque confusin.
Ejemplo:
misma cifra aparece en otro papel en

que a su vez se marca el ndice del primer papel.
Si los papeles de trabajo se preparan
teniendo una distribucin por columnas
se facilita la comparacin entre cifras del
ao anterior y el ao actual, ayudando a
las revisiones analticas y permitiendo localizar las partidas que requieren ulteriores investigaciones.
LUIS MARTNEZ LAGUNA
F = Factura
T/P = Talones pagados
Vase tambin: "Normas tcnicas de auditora" y

"Papeles de trabajo".
A/L = Albarn
N/C = Nota de cargo
N/A = Nota de abono
REA DE LIBRE
COMERCIO
C/A = Comprobada antigedad

R/V = Revisado el valor
Free trade area
(= Comparado con el libro mayor

INCONVENIENTES III. ALGUNOS EJEMPLOS DE
REAS DE LIBRE COMERCIO
S = Sumado horizontal y verticalmente
I.
CONCEPTO
C = Clculos comprobados
(= Examen de algn documento
(con descripcin)
Ch = Cobro
c) Referencias cruzadas
Muchos de los elementos de la informacin que se considera durante el desarrollo de una auditora tienen relacin recproca (cuentas o cifras que guardan relacin). La referencia cruzada demuestra
que el equipo de auditora ha tenido en
cuenta este tipo de relaciones.
Puede anotarse un ndice junto a una
cifra en un papel para mostrar que la
CISS
Un rea de libre comercio es la modalidad menos avanzada de integracin

econmica, mediante la cual dos o ms
pases eliminan entre ellos obstculos de
todo tipo al comercio de bienes, incluidas las barreras arancelarias, aunque
frente al resto del mundo continan
manteniendo cada uno sus propios aranceles.
Cuando se establece un rea de libre
comercio, por supuesto, cada pas firmante del acuerdo comercial sigue manteniendo sus propias barreras nacionales
respecto a los flujos de trabajo y capital,
as como su autonoma monetaria y fiscal.
747

II.
La eliminacin de los aranceles entre

los pases firmantes de un rea de libre
comercio va a producir un aumento de
los flujos comerciales entre los pases firmantes del acuerdo. Esta intensificacin
en el comercio interindustrial permitir
un mejor aprovechamiento de las ventajas comparativas y, por tanto, unas pautas de especializacin ms eficientes.
No obstante, a pesar de la sencillez
del rea de libre comercio no por ello
deja de presentar problemas para los pases que la forman como para aquellos
que quedan fuera y pueden resultar perjudicados.
En la figura 1 representamos tres pases A, B y C. Si los pases A y B constituyen un rea de libre comercio, los flujos
comerciales entre A y B se liberalizan,
mientras que A y B seguirn manteniendo su propia poltica comercial frente al
pas C.
Al no existir un arancel comn frente
al exterior, se va a plantear en la prctica
un problema y es que existe el incentivo
que los pases excluidos del rea intro-
748
duzcan sus productos en ella a travs del

pas que mantiene aranceles ms bajos;
una vez el producto se encuentre dentro
del rea, podr pasar al pas cuyo arancel
es ms elevado sin tener que pagar arancel alguno. En nuestro ejemplo, supongamos que el Pas A tiene una poltica comercial ms proteccionista, que grava las
importaciones de automviles procedentes del Pas C con un arancel del 100%,
mientras que el Pas B mantiene unos
aranceles frente a las importaciones del
Pas C del 50%. Un ciudadano del Pas A
que quiera importar un automvil del
Pas C podra introducir el automvil a
travs del Pas B, pagar el menor arancel
y posteriormente hacerlo llegar a su pas
como si fuera procedente del Pas B en el
marco del rea de libre comercio.
Para evitar el anterior tipo de situaciones es necesario que los pases firmantes de una rea de libre comercio diseen lo que se denomina unas "reglas
de origen", que distinguen entre origen y
procedencia de las mercancas y que permiten a las autoridades aduaneras saber
exactamente a qu bienes les pueden
conceder las ventajas que supone la supresin de los aranceles.
CISS
Hay tres criterios para considerar a

un bien originario del rea:
a) Exigir que las mercancas en cuestin hayan sido producidas totalmente dentro de su mbito territorial. Es decir, los materiales, partes o
componentes que las forman han tenido que ser tambin producidos en
el interior del rea de libre comercio.
No se consideran, por tanto, bienes
originarios del rea aquellos que incorporen materias primas o bienes
intermedios producidos en el exterior del rea. Dada la enorme interrelacin que actualmente existe entre
los pases, sobre todo entre los geogrficamente prximos, ser difcil
encontrar un producto final que no
contemple elementos procedentes
de pases ajenos al rea, y, por ello, si
se empleara este criterio al pie de la
letra las ventajas de una zona de libre
comercio se aplicara a muy pocos
bienes.
CISS
b) Considerar como bienes originarios

del rea aquellos que, aunque incorporan materiales procedentes del exterior, el valor de stos no exceda
del 50% de su precio de exportacin.
La aplicacin de este criterio permite
la circulacin dentro del rea de un
elevado nmero de manufacturas.
c)
Considerar originarios del rea los

productos que, aunque producidos
en el exterior, hayan sufrido dentro
del rea algn tipo de manipulacin
que altere la naturaleza y suponga su
inclusin en una partida arancelaria
distinta a la que inicialmente les corresponda.
Sea cual sea el criterio empleado a la

hora de definir las "reglas de origen" es
evidente que originan complejidades tcnicas y burocrticas, por lo que en muchas ocasiones al final los pases se ven
incentivados a avanzar a una forma ms
avanzada de integracin comercial como
la unin aduanera.
749
A REA FUNCIONAL
III.
ALGUNOS EJEMPLOS DE REAS

DE LIBRE COMERCIO
La Asociacin Europea de Libre Comercio (AELC o EFTA, por sus siglas
en ingls), creada en 1960 por la
Convencin de Estocolmo como alternativa a la a la Comunidad Econmica Europea (1957) y por los pases
Austria, Dinamarca, Gran Bretaa,
Noruega, Portugal, Suecia y Suiza.
Entr en vigor en junio de 1960. En
1961 entr Finlandia, en 1970 Islandia y en 1991 Liechtenstein. Tras el
abandono de la AELC y entrada en la
CEE de Gran Bretaa y Dinamarca
en 1973, Portugal en 1986, Austria,
Suecia y Finlandia en 1995, el papel
de la AELC ha disminuido notablemente. Permanecen Noruega, Liechtenstein, Islandia y Suiza, dos de
ellos parasos fiscales.
El Mercado Comn del Sur o Mercosur, que entr en vigor en 1995 y del
que forman parte Argentina, Brasil,
Paraguay, y Uruguay.
El Tratado de Libre Comercio de

Amrica del Norte (TLCAN o NAFTA
en sus siglas en ingls), en vigor desde 1994 y del que forman parte Canad, Estados Unidos y Mxico.
La Comunidad Andina (CAN), acuerdo iniciado en 1969 y del que forman

parte Bolivia, Colombia, Ecuador y
Per.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Integracin econmica" y "Unin

aduanera".
REA FUNCIONAL
Functional area
I. CONCEPTO II. DESARROLLO DEL REA
FUNCIONAL
750
I.
CONCEPTO
Parte de la organizacin en la que se

desarrollan las actividades objeto de negocio de la empresa, ya sea la prestacin
de un servicio o la elaboracin de un
producto, y que se circunscriben en el
departamento de produccin, adems de
otras funciones que facilitan y prestan
apoyo a la actividad de produccin, como los departamentos de administracin, recursos humanos o marketing, entre otros.
II.
DESARROLLO DEL REA

FUNCIONAL
La aparicin y desarrollo del rea funcional de la empresa surge como consecuencia del crecimiento de la misma, de
manera que a medida que sta adquiere
un mayor tamao se precisa desarrollar
una estructura organizativa capaz de dar
respuesta a los objetivos planteados por
la empresa de la manera ms efectiva posible. Esta circunstancia, el incremento
del tamao, obliga a que la empresa determine mecanismos de coordinacin
que resulten capaces de evaluar el funcionamiento de la empresa, por lo que
los sistemas de control directos como la
supervisin ejercidos por la direccin resultan poco prcticos, de manera que se
desarrolla un proceso de especializacin
de actividades y agrupacin de las mismas en unidades homogneas.
El proceso de especializacin atiende, bsicamente a los principios de la divisin del trabajo y la especializacin en
tareas, tal como planteaba Taylor en
1911 o Fayol en 1916, aunque sea un
principio que existe desde tiempos remotos; de manera que la especializacin
de la mano de obra facilita su control, ya
que se pueden formalizar las tareas del
puesto de trabajo, y su agrupacin en
unidades homogneas de trabajo facilitar su control y la evaluacin de cumpli-
CISS
A REA MONETARIA PTIMA

miento de la estrategia, diseada para alcanzar los objetivos definidos.
Adems del tamao, que incide directamente en el desarrollo del rea funcional de la empresa, existen otros factores contingentes que tambin van a influir, como las caractersticas que definen
el entorno en cada momento o la tecnologa aplicada, entre otros, incidiendo en
el proceso de diferenciacin de actividades y dando lugar a la agrupacin de
puestos de trabajo en departamentos.
El proceso de agrupacin atiende, en
primer lugar, a la descomposicin del
flujo de actividades de la empresa en las
funciones bsicas: produccin, compras,
econmico-financiera, comercializacin y
recursos humanos, dndose dentro de
cada una de estas funciones bsicas el
proceso de diferenciacin y agrupacin
en unidades homogneas, incidiendo en
la especializacin de las tareas. Si se requiriese una estructura ms elaborada,
con mayor especializacin de las funciones, con la intencin de tener un mayor
control desde la alta direccin y como
respuesta a las peculiaridades de los productos o servicios ofrecidos por la empresa, se puede recurrir a la departamentalizacin por productos, por reas geogrficas o mercados.
El nmero y el tipo de reas funcionales en la empresa variarn en funcin
de las distintas caractersticas analizadas
anteriormente. No obstante, las reas
funcionales tpicas de cualquier empresa
son: Produccin, Marketing (o Comercial), Financiera (o Econmico-financiera), de Recursos Humanos, de Investigacin y Desarrollo (o I+D+i) y Administracin. Aunque estas reas corresponden a las funciones bsicas de cualquier
empresa, hay empresas que pueden no
disponer de alguna de ellas. Por ejemplo,
una microempresa (pequeo comercio)
carecer de una estructuracin en reas
funcionales, ya que todas estas funciones
CISS
recaern en una misma persona (empresario propietario). Por su parte, una

pequea empresa carecer de un rea de
I+D+i por lo elevado de sus costes de
mantenimiento, aunque la creatividad y
la innovacin son elementos fundamentales en el desarrollo de este tipo de organizaciones. En cambio, una gran empresa o una empresa multinacional, no
slo dispondr de todas las reas funcionales citadas, si no que adems muchas
de ellas se descompongan en subreas o
reas ms pequeas; por ejemplo, el rea
de marketing se puede estructurar en las
subreas de ventas, distribucin y relaciones pblicas.
SANTIAGO CANTARERO SANZ
Vase tambin: "Diferenciacin en la organizacin"; "Entorno"; "Factor de contingencia en diseo organizativo"; "Mecanismo de coordinacin en
la organizacin" y "Tecnologa organizativa".
LO ESENCIAL SOBRE
REA FUNCIONAL
Libros
FAYOL, H. Administracin industrial y

general. Ed. El Ateneo, 1979, Buenos
Aires.
MINTZBERG, H. La estructuracin de las
organizaciones. Ed. Ariel, 1984, Barcelona.
TAYLOR, F.W. Principios de la Administracin cientfica. Ed. El Ateneo,
1979, Buenos Aires.
REA MONETARIA
PTIMA
Optimum currency area
I. CONCEPTO II. ORGENES DE LA TEORA DE
LAS REAS MONETARIAS PTIMAS III.
751

BENFICIOS Y COSTES DE FORMAR PARTE DE
UNA UNIN MONETARIA IV. ES LA UEM UN
REA MONETARIA PTIMA?
monetarias ptimas ha vuelto a cobrar

una especial relevancia.
III.
I.
CONCEPTO
Un rea monetaria ptima la conforman un grupo de pases cuyas economas estn tan estrechamente vinculadas
a travs del comercio internacional y de
los movimientos de factores productivos
que les puede resultar beneficioso establecer una moneda nica.
II.
ORGENES DE LA TEORA DE LAS

REAS MONETARIAS PTIMAS
La teora sobre reas monetarias ptimas surgi a principios de los aos sesenta con el fin de analizar bajo qu condiciones les puede resultar de inters a
distintos pases formar una unin monetaria, o lo que es lo mismo, compartir
una misma moneda.
La aportacin pionera en la teora de
las reas monetarias ptimas se encuentra en un artculo del Premio Nobel de
Economa en 1999, Robert Mundell, The
Theory of Optimum Currency Areas, a la
que siguieron diversos trabajos de Peter
Kenen y Ronald McKinnon.
La literatura sobre reas monetarias
ptimas en buena parte surgi por el debate de qu rgimen cambiario era el
mejor para Canad, dados los importantes flujos comerciales que mantena con
Estados Unidos. Ms recientemente, con
el diseo de la Unin Monetaria Europea
y, posteriormente, con los primeros aos
en vigor del euro, la teora de las reas
752
BENFICIOS Y COSTES DE
FORMAR PARTE DE UNA UNIN
MONETARIA
Formar parte de una unin monetaria y, en general, de un sistema de tipos

de cambio fijos, trae consigo una serie de
beneficios y costes. Ahora bien, estos beneficios y costes no son los mismos para
todos los pases, sino que van a depender de cun integradas estn las economas de los pases que la conforman.
El principal beneficio de formar parte
de una unin monetaria son las denominadas "ganancias de eficiencia monetaria". La existencia de una moneda nica
elimina los "costes de transaccin" derivados de la coexistencia de diferentes
monedas. Dentro de estos costes de
transaccin se incluyen las comisiones
bancarias por cambio de moneda, los trmites administrativos, el tiempo y el trabajo para la operativa de las transacciones con el exterior cuando existen distintas monedas.
La cuanta de las ganancias de eficiencia monetaria ser mayor cunto mayor sea la integracin econmica entre
los pases que establecen una moneda
nica. Cunto mayores sean los flujos de
bienes y servicios y los movimientos de
factores productivos, mayores sern las
ganancias de establecer una moneda nica. Esta relacin entre ganancias de eficiencia monetaria y grado de integracin
econmica son representadas en la Figura 1, mediante la lnea LL.
CISS
La pertenencia a una unin monetaria tiene como principal coste para un

pas renunciar al tipo de cambio y a la
poltica monetaria, para estabilizar la produccin y el empleo. Esta prdida de estabilidad econmica resultante de renunciar a nuestra propia moneda, al igual
que la ganancia de eficiencia monetaria,
est relacionada con el grado de integracin econmica de los pases que forman
la unin monetaria.
La prdida de eficiencia econmica
que experimenta un pas cuando renuncia a su moneda es tanto menor cuanto
mayor sea la integracin econmica que
exista con los pases con los que va a
compartir moneda. Esta relacin inversa
entre prdidas de estabilidad econmica
y grado de integracin econmica es representada en la Figura 1, mediante la lnea LL.
La Figura 1 muestra cmo el inters
de un pas por renunciar a su moneda y
participar en una unin monetaria de-
CISS
pender del grado de integracin econmica con los pases que va a compartir
moneda. Si el grado de integracin econmica es inferior a X0, la prdida que
registrara el pas, la mayor inestabilidad
de la produccin y el empleo tras unirse
a la unin monetaria excede a la ganancia de eficiencia monetaria y la mejor decisin sera no formar parte de la unin
monetaria. Por el contrario, si el grado
de integracin econmica es superior a
X0 la ganancia de eficiencia monetaria es
mayor que el sacrificio de estabilidad
econmica.
IV.
ES LA UEM UN REA
MONETARIA PTIMA?
La creacin del Mercado nico en

1992 y la introduccin del euro en 1999
han impulsado el grado de integracin
econmica entre los pases de la UEM.
No obstante, siguen existiendo serias dudas para poder considerar a la UEM como un rea monetaria ptima. El comercio entre los pases de la UEM es por lo
753
A RENA ESTRATGICA
general inferior al 25% del PIB de cada
miembro, cifra muy alejada de los volmenes de comercio de una verdadera
rea monetaria ptima, como Estados
Unidos. Y en cuanto a la movilidad de los
factores productivos, aunque se ha conseguido un enorme avance en la integracin financiera de los pases del rea, la
movilidad del trabajo no est cerca del alto nivel que los pases necesitaran para
ajustar con suavidad sus economas a las
perturbaciones reales mediante la migracin del trabajo.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Unin monetaria".
ARENA ESTRATGICA
Es el mbito en el que la empresa
compite con el resto de empresas de un
mismo negocio o actividad. Se trata del
mercado concreto donde desarrolla su
actividad la empresa. La arena estratgica
marca las condiciones en las que las empresas que se dedican a una misma actividad o negocio compiten entre s. Por
ejemplo, dentro del sector de la distribucin alimenticia en Espaa, el subsector
de los supermercados sera una arena estratgica, dentro de la cual competiran
Consum y Mercadona.
En determinados casos puede coincidir con el entorno competitivo o especfico de la empresa y, por tanto, viene definido por las cinco fuerzas competitivas
de Porter (1980): rivalidad del sector,
amenaza de entrada de nuevos competidores, amenaza de productos sustitutivos, poder de negociacin de clientes y
poder de negociacin de proveedores.
Tambin puede identificarse con el
concepto de grupo estratgico, en cuyo
caso se refiere al conjunto de empresas
que siguen una misma estrategia o estra-
754
tegia similar, es decir, que compiten directamente entre ellas en un mismo segmento del mercado.
Vase tambin: "Entorno competitivo"; "Grupo estratgico" y "Segmentacin estratgica".
ARGUMENTO
COMPETITIVO
Competitive argument
I. CONCEPTO II. TIPOS
I.
CONCEPTO
Un argumento competitivo es aqul

que utiliza la empresa para competir en
los negocios o actividades a los cuales se
dedica. O lo que es lo mismo, el tipo de
ventaja que desea alcanzar frente a sus
competidores. El argumento competitivo
sirve para definir las estrategias competitivas a seguir por parte de la empresa.
Por ejemplo, la empresa Mercadona dentro de los supermercados en el sector de
la distribucin alimenticia, bajo el lema
de "siempre precios bajos" sigue una estrategia de liderazgo en costes consistente en conseguir unos costes inferiores a
los de sus competidores (Consum).
II.
TIPOS
Segn Porter (1980), existen dos tipos de argumentos competitivos: el argumento o ventaja en costes y el argumento o ventaja en diferenciacin.
El argumento en costes consiste en
reducir los costes de la empresa hasta
convertirse en lder en costes. De esta
manera, la empresa puede competir en
precios (precios bajos en comparacin
con los de la competencia) o mantener
CISS
A RMONIZACIN CONTABLE
los precios y obtener un mayor margen
de beneficio.
El argumento en diferenciacin consiste en ofrecer un producto o servicio
que el cliente percibe como diferente al
de la competencia y, por tanto, est dispuesto a pagar un mayor precio por l.
Porter (1980) utiliza estos dos argumentos competitivos para definir su matriz estratgica, en la cual quedan reflejadas las cuatro opciones estratgicas posibles en el marco de las estrategias de negocio o competitivas de las empresas.
Vase tambin: "Estrategia competitiva" y "Ventaja competitiva".
ARMONIZACIN
CONTABLE
Accounting harmonization
I. CONCEPTO II. PROCESO DE
ARMONIZACIN CONTABLE III. LA
ARMONIZACIN CONTABLE EN EL MBITO
INTERNACIONAL IV. LA ARMONIZACIN
CONTABLE EN EL CONTEXTO EUROPEO 1.
Primera etapa 2. Segunda etapa 3. Tercera etapa
V. LA ARMONIZACIN CONTABLE EN
ESPAA
I.
CONCEPTO
En el contexto contable, la armonizacin es el acto de conciliar las normas

existentes de los distintos pases para alcanzar una uniformidad en la aplicacin
de los sistemas contables.
Esto comporta aunar criterios y normativas contables para proporcionar una
informacin de calidad y uniforme en los
mercados de capitales, facilitando a los
usuarios la interpretacin, la comparabili-
CISS
dad y el anlisis de dicha informacin

contable para que sea til en la toma de
decisiones.
II.
PROCESO DE ARMONIZACIN
CONTABLE
La creciente globalizacin de los negocios y de los mercados de capitales, as

como el incremento de la necesidad de
financiacin internacional que tienen las
compaas, ha precipitado la uniformidad de la informacin contable, con el
fin de que los usuarios de esta informacin puedan tomar decisiones acertadas.
Los pases, ante mltiples diferencias
en los criterios y prcticas contables que
se sostienen en los factores de orden
econmico, poltico, legal y social de mbito local, son los que han potenciado la
conciliacin contable para poder llevar a
cabo la anhelada armonizacin.
Si las entidades preparan sus cuentas
anuales usando los principios contables
de su pas, cuando dichas empresas busquen financiacin exterior, los mercados
de capitales no sern capaces de evaluar
dicha informacin contable. Este hecho
ha originado que los mercados exijan
que los estados financieros de las empresas que operan en ellos se formulen de
acuerdo con los Principios de Contabilidad Aceptados del entorno donde residen dichos mercados. O, en ltima instancia, que las cuentas anuales estn
acompaadas por una conciliacin de los
resultados contables que presentan y los
que se hubieran obtenido por aplicacin
de los Principios Contables del estado en
cuyo mercado quieren operar. En ocasiones esta conciliacin ha mostrado grandes diferencias entre los resultados. En
definitiva, la coexistencia de distintas regulaciones contables dificulta la interpretacin de la informacin financiera y su
adaptacin ocasiona grandes gastos para
las entidades.
755
Seguidamente se analiza el proceso
de armonizacin desde el mbito internacional, europeo y espaol.
III.
LA ARMONIZACIN CONTABLE
EN EL MBITO INTERNACIONAL
Los encargados de promulgar las

normas contables en cada uno de los pases son, conjuntamente o por separado:
los rganos reguladores y los cuerpos
profesionales. Este hecho ha originado
que en cada estado puedan existir diferencias sustanciales entre las regulaciones contables, lo que perjudica la comparabilidad de la informacin contable publicada por las compaas.
Ante esta situacin, han sido fundamentalmente dos regulaciones de informacin financiera las que han destacado,
gozando de reconocimiento por parte de
las distintas naciones: las Normas Internacionales de Contabilidad y de Informacin Financiera (NIC/NIIF), que son
emitidas por el "Internacional Accounting Standards Board" (IASB) y los Principios Contables Estadounidenses (US
GAAP) formulados por el Financial Accounting Standards Board (FASB).
Estos dos organismos han acordado
un camino de convergencia, asumiendo
el compromiso de adoptar las medidas
legales necesarias para permitir el reconocimiento de las dos regulaciones contables en sendas jurisdicciones. Es ms,
como signo de buena voluntad el rgano
supervisor de los mercados de valores
estadounidense, Securities and Exchange Comisin (SEC), ha eliminado el requisito de conciliar con los US GAAP los
estados contables emitidos bajo NIC/
NIIF.
IV.
EN EL CONTEXTO EUROPEO
La Unin Europea (UE) inici el proceso de armonizacin contable en la d-
756
cada de los 70, conocedora de la dispersin normativa contable que se daba en

cada uno de los Estados miembros. En
este proceso se pueden diferenciar tres
etapas.
1. Primera etapa
En esta fase, que abarc desde 1970
hasta 1990, el proceso de armonizacin
contable se instrument en "Directivas
Contables", que establecan contenidos
mnimos para formular la informacin
contable que requera cada uno de los
pases de la UE, y que tenan como objetivo fundamental la proteccin de los socios y de terceros relacionados con la
empresa.
Entre las Directivas Contables Europeas destacamos las siguientes:
-
IV Directiva, de 25 de julio de 1978,

que regula las cuentas anuales.
VII Directiva, de 13 de junio de 1983,

relacionada con las cuentas consolidadas.
VIII Directiva, de 10 de abril de 1984,

relativa a la habilitacin de las personas encargadas de la auditoria de las
cuentas anuales.
2. Segunda etapa
Dado el escaso xito de las Directivas, en la segunda etapa, comprendida
entre 1990 y 2002, se inici una fase de
estudio y anlisis de las distintas alternativas, que permitiran logar la armonizacin contable. Durante este espacio de
tiempo, la UE, mediante la Comisin Europea, utiliz la va de las "Comunicaciones", reafirmndose en la necesidad de
utilizar un slo cuerpo normativo en todos los Estados miembros.
Fundamentalmente sealamos dos
de las Comunicaciones elaboradas:
-
Armonizacin Contable: una nueva

estrategia de cara a la armonizacin
CISS
internacional,
1995.
-
de
noviembre
de
La estrategia de la Unin Europea en

materia de informacin financiera: el
camino a seguir, 13 de junio de 2000.
la formulacin de las cuentas anuales

consolidadas de las sociedades cuyos valores, en la fecha de cierre de balance,
hubieran sido admitidos a cotizacin en
un mercado regulado de cualquier Estado miembro.
3. Tercera etapa
En la tercera y ltima fase, que abarcara desde 2002 hasta la fecha, destac
la aprobacin del Reglamento del Parlamento Europeo y del Consejo 1606/2002,
relativo a la aplicacin de las Normas Internacionales de Contabilidad, ms conocido como Reglamento de aplicacin de
las NIC (DOCE n 243 de 11 de septiembre de 2002). Este Reglamento es la materializacin formal de la decisin adoptada por la Unin Europea de lograr un
modelo informativo de las cuentas anuales con alto grado de proximidad a las
normas del IASB.
No obstante, se previ que la aplicacin de estas normas se extendiera a la

formulacin de las cuentas anuales individuales y/o cuentas consolidadas de sociedades que no cotizaran, a opcin del
Estado miembro.
Asimismo, se regul, en dos disposiciones transitorias, un diferimiento en la
aplicacin de este Reglamento hasta los
ejercicios que comenzaran a partir del 1
de enero de 2007 para los siguientes casos:
-
Sociedades cuyos valores de renta fija sean los nicos admitidos a cotizacin en un mercado regulado de
cualquier Estado miembro.
Sociedades cuyos valores estn admitidos a cotizacin oficial en un

pas que no sea miembro de la Comunidad y que para ello hayan venido utilizando normas contables internacionalmente aceptadas a partir
de un ejercicio financiero iniciado
antes de la publicacin de este Reglamento de aplicacin. En definitiva, se trata de los grupos que hayan
formulado cuentas anuales consolidadas con arreglo a los principios
americanos.
Entre sus objetivos cabe mencionar

los siguientes:
-
Contribuir al funcionamiento eficiente y rentable del mercado de capitales
Mantener la confianza en los mercados financieros
Reforzar la libre circulacin de capitales del mercado interior
Contribuir a que las sociedades de la

Unin Europea puedan competir, en
condiciones de igualdad, por los recursos financieros disponibles tanto
en los mercados de capitales de la
Comunidad como en los mundiales
Estos objetivos se lograrn con la

aplicacin de un cuerpo nico de normas internacionales de contabilidad.
Su aplicacin ha sido obligatoria para los ejercicios financieros que comenzaran a partir del 1 de enero de 2005 en
CISS
Posteriormente a la aprobacin de
este Reglamento, se han promulgado
otros adoptando distintas NIC/NIIF. Cabe
destacar el Reglamento (CE) N
1725/2003 de la Comisin de 29 de septiembre de 2003, por el que se adoptan
la gran mayora de Normas Internacionales de Contabilidad.
757
V.
EN ESPAA
En lo que respecta a la evolucin seguida por el proceso de armonizacin

contable en nuestro pas, el sujeto emisor de las normas contables ha sido preferentemente el Instituto de Contabilidad y Auditora de Cuentas (ICAC), organismo pblico dependiente del Ministerio de Economa y Hacienda.
La legislacin contable espaola estaba contenida, bsicamente, en el Cdigo
de Comercio de 1885 y en la Ley de Sociedades Annimas de 1951. Una vez que
Espaa ingres en la Comunidad Econmica Europea (CEE) como miembro de
pleno derecho, la legislacin mercantil
tuvo que ser adaptada a lo dispuesto en
las Directivas Comunitarias en materia de
sociedades. As, mediante la Ley 19/1989,
de 25 de julio, se reform parcialmente y
se adapt la legislacin mercantil a las
Directivas de la CEE en materia de sociedades. Desde entonces, Espaa ha ido
caminando de la mano de la UE, adoptando y adaptando toda la normativa en
materia contable, culminando con la
aprobacin del Plan General de Contabilidad de 2007 (PGC 2007).
Libros
PILAR YUBERO HERMOSA

Vase tambin: "Normalizacin contable".
LO ESENCIAL SOBRE
ARMORIZACIN
CONTABLE
Documentacin
758
IV Directiva 78/660/CEE del Consejo,

sobre formulacin de cuentas anuales, de 25 de julio de 1978 (L-222,
de 14 de agosto de 1978).
VII Directiva 83/349/CEE del Consejo,
sobre estados contables consolida-
das , de 13 de junio de 1983, (L-193

de 18 de julio de 1983).
VIII Directiva 86/635/CEE del Consejo, referida a la regulacin de la profesin de auditora, (L126 de 12 de
mayo de 1984). Sustituida por la Directiva 2006/43/CE.
Comunicacin de la Comisin Europea "Armonizacin Contable: una
nueva estrategia de cara a la armonizacin internacional ", de noviembre
de 1995.COM 95(508).
Comunicacin de La Comisin Europea: "La estrategia de la Unin Europea en materia de informacin financiera: el camino a seguir", de 13 de
junio de 2000. COM 2000.
Directiva 2006/43/CE del Parlamento
Europeo y del Consejo, relativa a la
auditora legal de las cuentas anuales
y de las cuentas consolidadas, por la
que se modifican las Directivas
78/660/CEE y 83/349/CEE del Consejo y se deroga la Directiva 84/253/
CEE del Consejo, de 17 de mayo de
2006.
GARCA CASTELLV, A. (Coord.). Contabilidad Financiera. Anlisis y aplicacin

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nuevo PGC. CISS. Grupo Wolters
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CISS
A RMONIZACIN FISCAL
Artculos de opinin
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FASB).
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www.icac.meh.es (Web oficial del
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www.sec.gov (Web oficial de Comisin del Mercado de Valores americana, SEC).
ARMONIZACIN
FISCAL
Tax harmonization
CISS
I. CONCEPTO II. LA ARMONIZACIN FISCAL

EN LA UNIN EUROPEA 1. Imposicin indirecta
2. Imposicin directa
I.
CONCEPTO
Desde la perspectiva fiscal, se entiende por armonizacin el proceso de aproximacin o convergencia de los sistemas
fiscales vigentes en un grupo de pases.
La utilizacin de este trmino se encuentra muy estrechamente ligada al mbito
de la Unin Europea.
El proceso de integracin econmica
en Europa comienza en 1957 con la firma
del Tratado de Roma, en el que se estableca como objetivo, entre otros, la creacin de un Mercado Comn. Posteriormente, el Acta nica Europea, firmada
en Luxemburgo en Febrero de 1986, daba un paso ms y propona la creacin, a
partir de 1993, de un Mercado Interior
nico que funcionase como lo haca
cualquiera de los mercados nacionales
de sus Estados miembros. Esto supondra la eliminacin de fronteras entre Estados y por ende, la libre circulacin de
bienes, personas, servicios y capitales
dentro de la Unin Europea. Por su parte, el Tratado de la Unin Europea, ms
conocido como Tratado de Maastricht,
planteaba la creacin de una Unin Monetaria. En este contexto de creciente integracin econmica y monetaria, las diferencias que existan entre los sistemas
impositivos vigentes en los Estados
miembros, pueden generar distorsiones
fiscales que dificulten el cumplimiento
ltimo de los objetivos fundacionales. Se
considera distorsin cualquier discriminacin de origen fiscal que altere las condiciones de concurrencia de un mercado, de forma que altere las decisiones de
los sujetos sobre dnde producir, comprar/vender, invertir, etc.
Las autoridades comunitarias fueron
conscientes desde un primer momento
de la existencia de estas distorsiones y,
759
A RMONIZACIN FISCAL
por ello, ya en el Tratado de Roma, contemplaron la necesidad de adoptar las
medidas necesarias para evitarlas. Para
ello tres son las posibles soluciones a
adoptar:
1.
Adoptar mecanismos de compensacin fiscal que eviten las consecuencias negativas generadas por dichas
distorsiones sobre las condiciones
de competencia de los mercados.
2.
Conseguir una armonizacin fiscal,

adoptando un conjunto de medidas
que permitan eliminar las distorsiones existentes.
3.
Existen a su vez tres formas distintas

de alcanzar esa armonizacin fiscal:
760
2.
La armonizacin activa o coordinacin; esta estrategia impulsa el papel

de las instituciones comunitarias como agente para garantizar el proceso
de armonizacin; se trata, por lo tanto, de que las instituciones europeas
dicten las normas que deben aplicarse en los Estados para conseguir esa
aproximacin fiscal.
3.
La armonizacin unilateral, de forma

que se deje libertad a los pases para
que individualmente y de forma unilateral adopten las medidas que consideren oportunas.
Conseguir una unificacin total de

los sistemas fiscales de los Estados
en cuestin.
Si bien podra considerarse que la

opcin ptima era la tercera, las dificultades que se hubieran derivado de su aplicacin, tanto desde un punto de vista
econmico (pues los sistemas fiscales
eran muy diferentes entre s) como poltico (pues su implantacin conllevara
una prdida total de soberana fiscal por
parte de lo Estados), las autoridades comunitarias se decantaron desde un primer momento por la armonizacin fiscal,
entendida sta como un proceso de
aproximacin progresiva de los sistemas
fiscales de los pases comunitarios, con la
finalidad de suprimir las distorsiones que
impidiesen la realizacin de un Mercado
nico. La armonizacin, por lo tanto, se
configura, no como un fin en s mismo,
sino como un instrumento que permite
alcanzar los objetivos propuestos en los
Tratados Europeos.
1.
de que se introduzcan medidas especficas al respecto desde las instancias europeas.
Mediante la competencia fiscal, es

decir, dejando que sean las fuerzas
del mercado y su funcionamiento las
que consigan esa aproximacin de
los sistemas fiscales, sin necesidad
Mientras que en el mbito de la fiscalidad indirecta (bsicamente IVA e impuestos especiales) las autoridades comunitarias optaron desde un primer momento por una estrategia de armonizacin activa, de manera que se dictasen
desde las instancias comunitarias las normas comunes que deban aplicarse en todos los Estados miembros, en lo que a
los impuestos directos se refiere, se decantaron por una estrategia de competencia, de forma que fuesen las propias
fuerzas del mercado las que lograsen
aproximar las estructuras fiscales de los
Estados, reducindose las medidas institucionales a aspectos muy puntuales: estructura y funcionamiento de las empresas transfronterizas.
II.
LA ARMONIZACIN FISCAL EN
LA UNIN EUROPEA
Desde la perspectiva de los dos grandes bloques de impuestos que existen

(directos e indirectos) se puede afirmar
que el proceso de armonizacin fiscal
que ha tenido y est teniendo lugar en el
seno de la Unin Europea ha mantenido
una evolucin desigual, habindose
avanzado mucho en lo que a los impues-
CISS
A RMONIZACIN FISCAL
tos indirectos se refiere y poco en lo relativo a los directos. Esto es lgico si se tiene en cuenta que cuando se constituy
la Comunidad Econmica Europea, uno
de los objetivos perseguidos fue crear un
Mercado Comn. Los impuestos indirectos, y muy especialmente, los impuestos
sobre el volumen de ventas de tipo plurifsico acumulativo (Vase "impuesto plurifsico") que se exigan en aquellos momentos en los Estados miembros (en todos excepto en Francia) dificultaban la
consecucin de este objetivo. Una vez alcanzado este Mercado Comn, el siguiente hito importante en el proceso de
integracin europea fue la consecucin
de un Mercado Interior nico. Nuevamente los impuestos indirectos, estrechamente ligados al comercio, suponan
un obstculo para el logro de dicho objetivo que oblig a la adopcin de nuevas
medidas en el mbito fiscal por parte de
las autoridades comunitarias. Una vez
que el nivel de integracin econmica alcanzada fue alto, el siguiente paso fue lograr una Unin Monetaria. Ahora bien, la
cada vez mayor integracin del comercio
y de los mercados de capitales, unida a la
constitucin de la unin monetaria, con
todo lo que ella implica (adopcin de
una moneda comn, menor diferencial
de tipos de inters, desaparicin del riesgo del tipo de cambio), hicieron que cada vez adquiriese una mayor relevancia
el aspecto fiscal. En un contexto como el
descrito, las diferencias existentes entre
las estructuras fiscales vigentes en los Estados miembros en lo que a los impuestos directos se refiere, hacan que la fiscalidad se constituyese en un elemento
diferenciador, con mayor influencia en
las decisiones de localizacin de las diversas actividades, incrementndose por
lo tanto el riesgo de competencia fiscal
perniciosa. Es en este momento cuando
se empezaron a producir mayores avances en el mbito de los impuestos directos.
CISS
Esta evolucin refuerza el argumento

sealado previamente de que la armonizacin fiscal no se ha considerado nunca
como un fin en s misma, sino como un
instrumento que facilitaba la consecucin de los objetivos econmicos fijados
por las autoridades europeas.
1. Imposicin indirecta
Como se ha destacado anteriormente, los avances producidos a lo largo del
tiempo en relacin con el proceso de
aproximacin fiscal de los impuestos indirectos en la Unin Europea han estado
estrechamente relacionados con el cumplimiento de los objetivos establecidos
en los Tratados Constitutivos. As, a medida que se han ido produciendo logros
y se han fijado nuevos objetivos en el
proceso de integracin econmica, se
han ido demandado modificaciones en
las normativas fiscales vigentes en los
pases europeos.
a) Impuesto sobre el Valor Aadido

La evolucin del proceso de armonizacin del IVA, desde sus inicios con la
firma del Tratado de Roma hasta el momento presente, se encuentra ntimamente relacionada con la del proceso de
integracin econmica y monetaria que
est teniendo lugar en Europa. Las importantes diferencias existentes entre los
regmenes del IVA vigentes en cada uno
de los Estados miembros generaban distorsiones en los flujos comerciales intracomunitarios, que dificultaban en el pasado, y suponen tambin un obstculo
en el presente, para el logro de las metas
comunitarias.
En un primer momento, los impuestos plurifsicos acumulativos vigentes entonces en los Estados miembros suponan un gran obstculo para la consecucin del Mercado Comn, por lo que las
autoridades comunitarias, siguiendo las
recomendaciones del Informe Neumark,
761
A RMONIZACIN FISCAL
decidieron eliminarlos y sustituirlos, en
el ao 1967, por un impuesto plurifsico
no acumulativo: el IVA.
Posteriormente, una Decisin del
Consejo Europeo del ao 1970, relativa
al sistema de recursos propios que deba
financiar el Presupuesto comunitario, tuvo tambin una repercusin directa sobre el proceso de armonizacin del IVA.
En este sentido, recurdese que uno de
estos recursos propios estaba constituido por una parte del IVA recaudado en
cada Estado, cantidad que se determinara aplicando un porcentaje comn para
todos los pases sobre una base calculada
siguiendo unas disposiciones homogneas en todos los Estados miembros. Como la Segunda Directiva IVA dejaba bastante libertad a los Estados miembros en
relacin con los principales elementos
del Impuesto, se hizo necesario, para
que el sistema de recursos propios que
financia el Presupuesto comunitario funcionase adecuadamente, homogeneizar
las normas de determinacin de la base
imponible, lo que se llev a cabo mediante la aprobacin de la Sexta Directiva
IVA.
Una vez conseguido ya el Mercado
Comn, la CEE se plante dar un paso
ms y crear, en el mbito comunitario,
un Mercado Interior nico que funcionase como lo haca cualquiera de los mercados nacionales de los Estados miembros. El AUE, hacindose eco de lo previsto en el Libro Blanco para la realizacin del Mercado Interior (presentado
por la Comisin en Junio de 1985), introdujo la obligacin jurdica de conseguir
ese Mercado Interior antes del 1 de Enero de 1993. El logro de este objetivo comunitario implicaba, desde el punto de
vista de la fiscalidad, la eliminacin de las
fronteras existentes entre los Estados
miembros y con ello de los "ajustes fiscales en frontera", que era preciso efectuar
para el correcto funcionamiento del IVA,
762
y la aplicacin del principio de imposicin en origen a los intercambios en los

que participasen distintos Estados miembros, para que las operaciones interiores
recibiesen el mismo tratamiento fiscal
que las operaciones intracomunitarias.
Ahora bien, para que todo esto fuera posible, era necesario, previamente, conseguir una mayor aproximacin de los tipos impositivos aplicados en el mbito
comunitario y disear un sistema de
compensacin financiera.
An cuando fueron varias las propuestas presentadas, cada una de las cuales contena las medidas fiscales concretas que deban adoptarse para que el
Mercado nico fuese una realidad definitiva, ninguna de ellas consigui el respaldo unnime de los Estados miembros.
Por lo que, llegada la fecha fijada en el
AUE, como no se reunan los requisitos
necesarios para ello (similitud de los tipos impositivos), las autoridades comunitarias, sin renunciar a la implantacin
en un futuro del principio de gravamen
en origen, optaron por una solucin de
compromiso, introducir el Rgimen
Transitorio actualmente en vigor. Como
su propio nombre indica, este Rgimen
deba tener una vigencia temporal limitada (inicialmente prevista hasta diciembre
de 1996), y debe ser sustituido, en algn
momento, por otro Definitivo, basado en
la aplicacin del principio de imposicin
en origen.
Con el objetivo de unificar y dar una
mayor transparencia a la normativa comunitaria del IVA, pues la Directiva bsica del mismo era del ao 1977, y desde
entonces se haban introducido numerosos cambios parciales en la normativa, en
2006 se aprob una nueva Directiva que
recoga el sistema comn del IVA aplicable en la UE. Posteriormente, en Febrero
de 2008 se aprobaron otras dos Directivas. La primera de ellas, relativa al lugar
de localizacin de las prestaciones de
CISS
A RMONIZACIN FISCAL
servicios, que tiene como objetivo garantizar que las prestaciones de servicios entre empresarios quedan sujetas al impuesto en el Estado del destinatario del
servicio. La segunda regula el proceso de
devolucin del IVA abonado por un sujeto pasivo en un Estado distinto del de su
residencia, agilizndose dicho proceso
(hasta entonces tedioso y complicado) y
permitindose su tramitacin por va
electrnica.
b) Impuestos Especiales
El proceso de armonizacin fiscal de
los impuestos especiales es muy diferente del seguido por el Impuesto sobre el
Valor Aadido. En este caso la situacin
de partida se caracterizaba por la existencia de mltiples impuestos diferentes en
cada Estado miembro. Por ello los primeros pasos de las autoridades comunitarias se encaminaron a determinar qu
impuestos deban mantenerse en todos
los Estados y cules deban suprimirse.
Una vez se decidi que los impuestos
que deban mantenerse son los actuales
impuestos de fabricacin (sobre el alcohol y las bebidas alcohlicas, sobre las
labores del tabaco y sobre los hidrocarburos), el siguiente paso fue armonizar
sus estructuras y posteriormente los tipos impositivos. Aunque a lo largo de la
dcada de los 70 y 80 de presentaron numerosas propuestas, e incluso se aprobaron dos Directivas (relativas a las labores
del tabaco, una en 1972 y otra en 1978),
stas no tienen gran trascendencia de cara a este proceso de aproximacin fiscal.
Es realmente en 1992, y con vistas a la
consecucin del Mercado Interior nico,
cuando se aprueba la Directiva que regula prcticamente el rgimen que tenemos actualmente. En ella, no slo se concretan los nicos impuestos que pueden
mantenerse, sino que adems se homogeneiza su estructura. De forma similar a
lo que ocurri en el IVA, no fue posible
llegar a un acuerdo sobre los tipos impositivos, por lo que se opt por fijar unos
CISS
tipos mnimos, dejando libertad a los Estados para que, respetando este lmite,
estableciesen sus tipos de gravamen.
Por otro lado, y de forma similar a lo
que ocurre en el IVA, la tributacin de
estos productos es en destino. No obstante, el rgimen de tributacin de los
impuestos especiales tiene la consideracin de definitivo.
Ahora bien, en la medida en que
existen diferencias importantes en los niveles nacionales de imposicin a la energa aplicados por los Estados miembros,
unido a la falta de disposiciones comunitarias que sometan a una imposicin mnima la electricidad y los productos energticos distintos de los hidrocarburos
(regulados por la Directiva del ao
1992), fue considerado por las autoridades comunitarias como perjudicial para
el buen funcionamiento del mercado interior, y por ello en el ao 2003 aprobaron una Directiva que regula la imposicin de los productos energticos y de la
electricidad, de forma similar a la del resto de impuestos especiales (estructura y
tipos mnimos).
Por ltimo debe destacarse que en
diciembre de 2008, el Consejo Europeo
aprob una Directiva que trataba de recopilar y de aclarar, a la vista de la experiencia prctica, toda la normativa previa
relativa a los impuestos especiales. Los
Estados miembros deben recoger en sus
disposiciones nacionales, antes del 1 de
Abril de 2010, el contenido de esta Directiva que entr en vigor el 15 de Enero de
2009.
2. Imposicin directa
Como se ha sealado previamente,
en el mbito de la imposicin directa las
autoridades comunitarias se decantaron
por una estrategia de competencia fiscal.
La adopcin de esta estrategia es lgica si
se tiene en cuenta que los Estados miem-
763
A RMONIZACIN FISCAL
bros han cedido su poltica monetaria a
favor del BCE, que la poltica presupuestaria tiene una serie de limitaciones establecidas por el Pacto de Estabilidad y
Crecimiento y que en el mbito de los
impuestos indirectos, dado el alto nivel
de armonizacin conseguido, los pases
no pueden modificar unilateralmente
muchos de los elementos de estos impuestos. Por ello los gobiernos nacionales se resisten a perder soberana a favor
de entidades supranacionales en lo que a
los impuestos directos se refiere, reservndose as la posibilidad de introducir
modificaciones normativas en ellos, para
compensar posibles desequilibrios de
sus economas internas.
An cuando, a nivel de imposicin
directa, los progresos alcanzados en el
proceso de convergencia de los sistemas
fiscales europeos son escasos, hay que
destacar que mientras en relacin con el
Impuesto de Sociedades s se han presentado numerosas propuestas, no ha
ocurrido lo mismo con el Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas, lo
cual es hasta cierto punto lgico si tenemos en cuenta la mayor movilidad del
factor capital frente a la del factor trabajo.
Dentro del proceso de armonizacin
de los impuestos directos pueden diferenciarse tres grandes etapas. La primera
de ellas que se extendera hasta el ao
1988, o si se quiere hasta la aprobacin
de la Directiva que permite la libre circulacin de capitales. La segunda que ira
desde el ao 1988 al 1997, ao en el que
se presenta el denominado Paquete Fiscal. Y por ltimo, una tercera etapa que
abarcara desde ese momento hasta
nuestros das. A continuacin pasaremos
a sealar brevemente cules son los
avances que se han producido en cada
una de ellas.
a) Primera etapa
764
Aunque las propuestas de Directiva

presentadas durante esta etapa son
ms bien pocas, no debe sin embargo concluirse que las autoridades comunitarias no sentan la ms mnima
preocupacin por la armonizacin
de los impuestos directos, pues a
ella se hace mencin en algunos informes presentados durante este perodo.
As, el Informe Neumark (1962), tras
analizar las diferencias existentes en
los sistemas fiscales de los pases comunitarios, y sus posibles consecuencias (las distorsiones fiscales),
recomendaba su armonizacin progresiva para que la tributacin fuese
neutral respecto de las decisiones
econmicas y no se daasen las condiciones de competencia.
Unos aos ms tarde, en 1969, la Comisin prepar dos Propuestas de
Directiva, una sobre el rgimen fiscal
aplicable a las sociedades matrices y
filiales residentes en distintos Estados miembros, y otra en relacin
con las operaciones de reestructuracin empresarial en el seno de la
CEE. Ambas propuestas fueron finalmente aprobadas en el ao 1990.
En 1970, El Informe Werner propugnaba la convergencia, tanto de la base imponible como de los tipos impositivos del Impuesto de Sociedades, y el Informe Van den Tempel,
que planteaba el problema de la doble imposicin internacional de los
beneficios societarios.
En 1975, la Comisin present una
Propuesta de Directiva en relacin
con la armonizacin del Impuesto de
Sociedades y de los regmenes de retencin en la fuente sobre los dividendos. Esta Propuesta, que fue retirada finalmente por la Comisin en
1990 (ante los problemas que plan-
CISS
A RMONIZACIN FISCAL
teaba su aprobacin), propone la implantacin de una retencin en la
fuente sobre los dividendos distribuidos del 25 por ciento, as como la
aplicacin de un tipo nico que debera, adems, situarse entre el 45 y
el 55 por ciento. Se rechazaba, por lo
tanto, la recomendacin del Informe
Neumark de aplicar dos tipos: uno
para los beneficios repartidos, y otro
mayor para los no distribuidos.
Posteriormente, el Informe Burke
(Marzo 1980) plante nuevamente la
necesidad de ir aproximando las normas para la determinacin de la base
imponible y los tipos impositivos del
IS, y se decant por la aplicacin del
mtodo de imputacin para evitar la
doble imposicin de los dividendos.
El 20 de Septiembre de 1984, la Comisin present una nueva Propuesta de Directiva, sobre la armonizacin del rgimen fiscal de compensacin de prdidas, en la que se contemplaba la posibilidad de que las
prdidas de un ejercicio se compensasen con los beneficios, no slo de
ejercicios posteriores, sino tambin
de los dos ejercicios anteriores, establecindose para ello la devolucin
del impuesto pagado.
El Libro Blanco para la realizacin
del Mercado Interior (1985), en lo
que a la imposicin directa se refiere, se centr en la supresin de los
obstculos fiscales existentes a la
cooperacin entre empresas europeas.
Por ltimo cabe destacar que en
Marzo de 1988, la Comisin europea
present un Anteproyecto de Propuesta de Directiva para la armonizacin de las reglas de determinacin
de los beneficios imponibles, en la
que planteaba una armonizacin global de la base imponible. No obstan-
CISS
te, ste qued slo en un Anteproyecto.

b) Segunda etapa
El punto de partida de esta segunda
etapa debe situarse en el 24 de Junio
de 1988, cuando el Consejo aprueba
la Directiva 88/361/CEE, que establece la libre circulacin de capitales en
el seno de la CEE. Ya durante los debates previos a su aprobacin los Estados miembros mostraron su preocupacin por los efectos negativos
que sobre la localizacin del ahorro
podran derivarse, como consecuencia de las disparidades existentes en
este mbito, entre los regmenes fiscales nacionales de los Estados
miembros. Ello llev al Consejo a incluir en la Directiva una disposicin
segn la cual la Comisin deba presentar al Consejo, antes del 31 de Diciembre de 1988, las propuestas necesarias para suprimir los riesgos de
distorsin, evasin y fraude. En cumplimiento de este mandato la Comisin present el 8 de Febrero de
1989 dos Propuestas de Directiva. En
la primera de ellas se planteaba la
aplicacin de una retencin mnima
en origen del 15 por ciento sobre los
intereses, salvo que la entidad financiera tuviese la obligacin de informar automticamente a la Administracin Tributaria, en cuyo caso, la
retencin slo se aplicara a los no
residentes. Y la segunda de las propuestas prevea la ampliacin de las
obligaciones de informacin y asistencia mutua entre las Administraciones fiscales de los pases miembros.
Debe destacarse que ninguna de estas propuestas fue finalmente aprobada por el Consejo, por lo que quedaron en eso, en simples propuestas.
Otro momento importante en el proceso de armonizacin de los impues-
765
A RMONIZACIN FISCAL
tos directos es el ao 1990, pues el
23 de Julio se aprueban dos Directivas (la de matriz-filial y la de fusiones, escisiones, aportaciones de ramas y canje de valores) y el Convenio de Arbitraje que buscaban mejorar la competitividad de las empresas
europeas, as como facilitar su reestructuracin de cara a los mercados
internacionales.
Durante este ao (el 6 de Diciembre) se presentaron dos Propuestas
de Directiva. Una de ellas planteaba
la posibilidad de que las sociedades
europeas pudiesen deducir de sus
beneficios las prdidas registradas
por sus filiales o establecimientos
permanentes situados en otros Estados. La otra prevea la eliminacin de
las retenciones en origen sobre los
pagos de intereses y cnones entre
empresas matrices y filiales residentes en Estados miembros diferentes.
Como se observa, las propuestas de
Directiva presentadas por la Comisin europea fueron muy numerosas, sin embargo slo dos de ellas recibieron el respaldo unnime del
Consejo. Las razones que motivaban
su rechazo hay que buscarlas ms
que en el contenido en s de las mismas en la postura de algunos pases
que no eran muy partidarios de la
necesidad de armonizar. Por ello la
Comisin cre un Comit de expertos para que analizase si dicha aproximacin era o no necesaria. El Informe elaborado por dicho Comit,
ms conocido como Informe Ruding, fue emitido el 18 de Marzo de
1992 y planteaba, una vez analiz en
detalle las disposiciones vigentes en
cada Estado miembro, la conveniencia de que se llevase a cabo una armonizacin activa del Impuesto de
Sociedades desde las autoridades comunitarias, y propona adems una
766
serie de medidas concretas para eliminar la doble imposicin internacional y para armonizar la estructura
del impuesto, tanto en lo que se refiere a las normas de determinacin
de la base imponible (amortizaciones, provisiones, plusvalas, gastos
deducibles, etc.) como a los tipos
impositivos.
Por ltimo cabe destacar que durante el ao 1994 se presentaron varias
recomendaciones (no vinculantes),
todas ellas relacionadas con el rgimen fiscal aplicable a las pequeas y
medianas empresas. Una (de 25 de
Mayo) referente al gravamen de los
beneficios reinvertidos, y otra (de 7
de Diciembre) sobre el tratamiento
fiscal de la transmisin de la empresa.
Como puede observarse no existen
propuestas concretas que planteen
la armonizacin profunda de la estructura del impuesto, sino que la
mayor parte de ellas se refieren a aspectos muy concretos del impuesto,
y bsicamente tratan de eliminar los
obstculos fiscales a las empresas
que operan a nivel internacional, evitar la doble imposicin, as como
prevenir el fraude fiscal.
c) Tercera etapa
Una nueva etapa en el proceso de armonizacin de los impuestos directos se inicia con la presentacin y
aprobacin, en Diciembre de 1997,
del denominado Paquete Fiscal. Dicho Paquete consta de tres medidas:
1.
El Cdigo de Conducta: su aprobacin implic el compromiso

poltico por parte de los Gobiernos de los Estados miembros de
eliminar aquellas medidas fiscales, contenidas en sus ordenamientos internos, que se consi-
CISS
A RMONIZACIN FISCAL
derasen perjudiciales porque
conlleven un gravamen inferior y
por ello puedan influir en las decisiones de localizacin de las
empresas, as como el compromiso de no introducir nuevas
medidas de este tipo.
2.
3.
CISS
Tratamiento fiscal de los rendimientos del ahorro en forma de

intereses percibidos por los no
residentes: Dado que no exista
coordinacin entre los sistemas
impositivos nacionales en este
mbito, eran frecuentes los casos de residentes que conseguan eludir toda tributacin en
su Estado miembro de residencia por los intereses percibidos
en un Estado miembro distinto
del de su residencia. En Junio de
2003, se aprob una directiva cuyo objetivo consiste en permitir
que estos rendimientos del ahorro pagados en un Estado miembro a personas fsicas residentes
en otro Estado miembro puedan
estar sujetos a imposicin efectiva de conformidad con la legislacin de este ltimo. En la medida en que dicho objetivo puede
lograrse mediante el intercambio
de informacin entre los Estados
miembros respecto a los pagos
de intereses, se establece esta
va, con excepcin de tres Estados: Austria, Blgica y Luxemburgo, que como no estaban en
condiciones de aplicar el intercambio automtico de informacin con los dems Estados
miembros, debieron aplicar transitoriamente una retencin liberatoria en origen del 15 por ciento durante los tres primeros
aos (2003, 2004 y 2005) y del
20 por ciento hasta el 2009.
Tratamiento de los pagos de intereses y cnones efectuados en-
tre sociedades asociadas de diferentes Estados miembros: las legislaciones fiscales nacionales,
combinadas en su caso con convenios bilaterales o multilaterales, no siempre garantizaban la
eliminacin de la doble imposicin en estos casos; adems su
aplicacin implicaba a menudo
trmites administrativos onerosos y problemas de tesorera para las sociedades afectadas. Por
ello, la Directiva aprobada en Junio de 2003 establece bsicamente la exencin de retencin
en origen para dichas operaciones. No obstante, se establece
un perodo transitorio de 8 aos
para Grecia y Portugal, tanto para los cnones como para los intereses, durante el cual debern
aplicar una retencin mxima
del 10 por ciento los cuatro primeros aos y del 15 por ciento
los restantes. Tambin se ha
concedi ese perodo transitorio
a Espaa, pero slo en lo que se
refiere a los cnones, pues ya
existe actualmente la exencin
de retencin en origen para los
intereses siempre que se acte
sin Establecimiento Permanente.
Durante esta etapa adems, se modificaron parcialmente las Directivas aprobadas en el ao 1990, que regulaban fiscalmente la relacin entre empresas Matriz-Filial y los procesos de reestructuracin empresarial. As, en relacin con la
primera de ellas, se ampliaron las sociedades a las que se puede aplicar el rgimen fiscal especial (incluyendo entre
ellas los dos nuevos modelos de sociedad europeas la Sociedad Annima
Europea y la Sociedad Cooperativa Europea) y se redujo el porcentaje de participacin necesario para que una entidad
pudiera considerarse filial de otra (se pasa del 25 por ciento al 10 por ciento). En
el mbito de las fusiones y escisiones, se
767
A RMONIZACIN FISCAL
aprob en Marzo de 2005 una Directiva
que ampliaba igualmente las sociedades
a las que se puede aplicar su contenido
(incluyendo entre ellas los dos nuevos
modelos de sociedad europeas la Sociedad Annima Europea y la Sociedad
Cooperativa Europea) e incorpor nuevas operaciones a las que les es aplicable
el rgimen fiscal especial (cambio de domicilio social de un Estado miembro a
otro y escisiones parciales).
a) Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas

En el mbito del IRPF no existe ninguna uniformidad entre los Estados de la
Unin Europea, por lo que las diferencias que existen entre los pases son
grandes. Las medidas institucionales
adoptadas son prcticamente nulas. No
obstante las preocupaciones de las autoridades comunitarias se centran actualmente en:
1.
Pensiones transfronterizas: En relacin con stas se plantean varios

problemas:
a) Por un lado, las diferencias que
existen entre los pases en relacin no slo con la deducibilidad fiscal de las aportaciones
realizadas, sino tambin con el
tratamiento de los rendimientos
obtenidos por el Plan, as como
con la tributacin de las prestaciones percibidas, tanto en forma de renta como en forma de
capital. Estas diferencias pueden
dar lugar a situaciones de falta
de imposicin o de doble imposicin. As, algunos pases gravan
las aportaciones a Planes de Pensiones pero no las prestaciones
recibidas (por ejemplo Alemania), mientras que otros no gravan las aportaciones, pero s lo
hacen con las pensiones (por
ejemplo el Reino Unido). Es po-
768
sible entonces que una persona

que ha trabajado y ha realizado
aportaciones en un Estado
miembro pero se jubile en otro
no pague impuestos (trabajador
del Reino Unido jubilado en Alemania) o haya pagado dos veces
(trabajador en Alemania retirado
en el Reino Unido).
b) Por otro lado, por el trato discriminatorio que algunos Estados
conceden a aquellos individuos
afiliados a un organismo extranjero con respecto a sus nacionales, ste es el caso de Dinamarca, en donde las contribuciones
a las pensiones abonadas a fondos que no sean daneses no dan
lugar a desgravacin fiscal, mientras que las contribuciones que
se abonan a fondos nacionales
s. La Comisin Europea ha solicitado oficialmente a Dinamarca
que modifique su legislacin y
d a las contribuciones abonadas
a los fondos de pensiones localizados en otros Estados miembros el mismo tratamiento que a
las contribuciones a fondos nacionales. Algo similar ocurre en
Blgica, Espaa, Francia, Italia y
Portugal, que tambin aplican
normas discriminatorias a las
contribuciones a los fondos de
pensiones extranjeros. La Comisin ha abierto procedimientos
de infraccin contra estos pases.
Esta discriminacin:
Obliga a los trabajadores a
tener que suscribir, por
cuestiones estrictamente fiscales, un nuevo plan de pensiones cuando se trasladan a
trabajar a otro Estado miembro.
Adems, impide a las empresas con sedes en distintos
CISS
A RMONIZACIN FISCAL
menos productivas, pero obtienen
unos rendimientos despus de impuestos mayores, como consecuencia de su tratamiento fiscal relativamente favorable. La Comisin Europea ha invitado a los Estados miembros afectados a adoptar las medidas
que consideren necesarias para evitar estas discriminaciones, para no
tener que tomar las medidas correspondientes ante el TJCE.
Estados miembros centralizar sus acuerdos relativos a

las pensiones laborales en
un nico sistema para todos
sus empleados en la Unin.
Esta centralizacin permitira a las empresas realizar
considerables economas de
escala y reducir de manera
significativa los gastos administrativos.
2.
3.
La "fuga de cerebros": se observa que

algunos Estados miembros con tipos
impositivos altos estn introduciendo disposiciones en sus ordenamientos internos consistentes en aplicar
tipos ms bajos (generalmente un tipo fijo) para los trabajadores con altas cualificaciones, con el fin de
atraerlos hacia su pas. Esta situacin, que podra ser imitada por
otros Estados, llevara a una reduccin de la fiscalidad que recae sobre
estos trabajadores en perjuicio de los
trabajadores menos cualificados, con
los inconvenientes que todo ello supondra sobre el mercado laboral europeo.
Imposicin de los dividendos percibidos por personas fsicas: la Comisin observa que algunos Estados
miembros discriminan los dividendos entrantes y salientes frente a los
nacionales, aplicndoles a aquellos
una tributacin superior a estos ltimos. Esta situacin (la falta de neutralidad en las normas fiscales) puede suponer una restriccin al libre
movimiento de capitales en la UE, y
por lo tanto de las inversiones transfronterizas que genere una fragmentacin del mercado de capitales en la
UE y que provoque una asignacin
no ptima de los recursos, pues los
capitales se desviarn de sus colocaciones ms productivas (aquellas con
mayores tasas de rendimiento antes
de impuestos) a lugares donde son
CISS
b) Impuesto de Sociedades
En lo que al Impuesto de Sociedades
en concreto se refiere, muchos son todava los obstculos que existen a la actividad econmica transfronteriza, dificultando as la consecucin de un verdadero Mercado Interior nico. La mayor parte de los problemas que los Servicios
Tcnicos de la Comisin sealaron en su
Informe del ao 2001 se mantienen todava hoy en da. As podemos destacar entre otros, los siguientes:
1.
La complejidad del sistema que impone elevados costes de cumplimiento para los contribuyentes y de
gestin para la Administracin.
2.
Las diferencias sustanciales existentes entre los pases en cuanto a las

normas a aplicar para determinar la
Base Imponible del Impuesto (coeficientes y mtodos de amortizacin,
provisiones y gastos deducibles,
compensacin de prdidas, clculo
de las plusvalas, tratamiento de la
inflacin, etc), lo que obliga a las empresas que operan a nivel internacional a tener que conocer las normativas vigentes en cada uno de los Estados en los que operan.
3.
El sesgo normativo existente hacia la

financiacin empresarial va endeudamiento, frente a la financiacin
propia.
4.
Las diferencias existentes entre los

Estados Miembros en relacin con la
769
A RMONIZACIN FISCAL
compensacin transfronteriza de
prdidas, que es considerada por
parte de las empresas como uno de
los principales inconvenientes que
les impide beneficiarse plenamente
del Mercado Interior.
5.
6.
Las diferencias entre los Estados

Miembros en lo que a la utilizacin
en la prctica de los precios de transferencia se refiere. En la mayora de
los casos la documentacin requerida es muy amplia (generando unos
costes de cumplimiento altos), y la
discrecionalidad por parte de los Estados (las Administraciones aplican
criterios diferentes) genera en la mayora de las ocasiones incertidumbres a las empresas que los utilizan.
En este sentido, la Comisin Europea propuso en 2004 estandarizar la
documentacin que las empresas deben aportar a las autoridades fiscales
en relacin con los precios de las
operaciones transfronterizas dentro
del grupo.
Los obstculos existentes a las operaciones de reestructuracin empresarial transfronterizas, y ello pese a la
existencia de la Directiva europea sobre Fusiones y Escisiones. El rgimen fiscal especial previsto en la citada Directiva no cubre a todas las
empresas, no afecta a todos los impuestos y ocasiona elevados costes.
7.
Facilitar la expansin internacional

de las PYMES que, adems de estar
sometidas a elevados costes de cumplimiento y cargas administrativas, se
ven ms afectadas por los obstculos
existentes a la actividad transfronteriza, lo que desincentiva en muchas
ocasiones la expansin de su actividad.
8.
Los Convenios de Doble Imposicin

firmados bilateralmente entre Estados no eliminan en muchos casos la
doble imposicin, ni los supuestos
770
de discriminacin, y no ofrecen generalmente soluciones en operaciones en las que participan ms de dos

pases. En este sentido, la Comisin
propuso en 2001 la necesidad urgente de elaborar un Convenio Multilateral entre todos los Estados Miembros, dejando que sea el Tribunal de
Justicia Europeo el que interprete las
dudas que puedan surgir, o disear
un Modelo de Convenio Unin Europea, similar al que existe a nivel de la
OCDE.
Aunque en algunas ocasiones se ha
sealado que la armonizacin de las normas contables recientemente alcanzada
en la UE solucionar muchos de los problemas a los que deben enfrentarse las
empresas europeas, debe destacarse
que, tal y como se ha puesto de manifiesto anteriormente, gran parte de los obstculos que existen a la actividad transfronteriza lo son por diferencias en las
normativas fiscales aplicables para determinar la base imponible del impuesto, y
una parte significativa de stas an se
mantienen.
Con el fin de eliminar los obstculos
que existen actualmente a la actividad
transfronteriza, la Comisin Europea se
decant por una doble estrategia. Por un
lado, a corto plazo, adoptar medidas
puntuales en relacin con los principales
obstculos fiscales que impiden a las empresas europeas desarrollar su actividad
transfronteriza con normalidad. Y por
otro lado, a ms largo plazo, introducir
una base imponible comn a escala europea, para aquellas empresas que desarrollan su actividad a nivel internacional, dejando la soberana a los Estados miembros en lo que a la fijacin de los tipos
impositivos se refiere. Actualmente, las
autoridades comunitarias estn trabajando sobre una propuesta presentada en
Octubre de 2001 por la Comisin Europea, que plantea establecer unas normas
comunes a todos los Estados miembros
CISS
A RMONIZACIN FISCAL
para determinar la base imponible del
Impuesto de Sociedades de aquellas empresas que desarrollan su actividad en el
mbito comunitario. Una vez calculada la
base del grupo, sta se repartira entre
los Estados miembros utilizando algn
criterio de distribucin previamente establecido, de manera que, posteriormente,
cada Estado pudiese determinar la cuota
tributaria aplicando el tipo impositivo vigente en su interior. De esta forma los
pases podrn mantener cierta soberana
en relacin con el Impuesto. Los criterios
que pueden utilizarse para repartir la base imponible entre los Estados en los
que desarrolla su actividad una empresa
europea son muchos. As, por ejemplo,
se puede recurrir a una clave mixta, en la
que se tengan en cuenta conjuntamente
diversos factores, como ocurre en Estados Unidos o Canad, como por ejemplo, considerar el volumen del inmovilizado, la cuanta de la nmina del personal y la cifra de ventas.
2. Impuestos Especiales
ANA CRISTINA MINGORANCE ARNAIZ

Vase tambin: "Impuesto plurifsico".
LO ESENCIAL SOBRE
ARMONIZACION FISCAL
Documentacin
1. Impuesto Sobre el Valor Aadido
Directiva 2008/8/CE del Consejo, de

12 de febrero de 2008, por la que se
modifica la Directiva 2006/112/CE
en lo que respecta al lugar de la
prestacin de servicios, DOCE L 44,
de 20 de Febrero de 2008, pp
11-23.
Directiva 2008/9/CE del Consejo, de
12 de febrero de 2008, por la que se
establecen disposiciones de aplicacin relativas a la devolucin del
CISS
impuesto sobre el valor aadido,

prevista en la Directiva 2006/112/
CE, a sujetos pasivos no establecidos en el Estado miembro de devolucin, pero establecidos en otro
Estado miembro DOCE L 44, de 20
de Febrero de 2008, pp 23-28.
Directiva 2006/112/CE del Consejo,
de 28 de noviembre de 2006, relativa al sistema comn del impuesto
sobre el valor aadido, DOCE L
347, 11 diciembre, pp 1-118.

de 16 de diciembre de 2008, relativa al rgimen general de los impuestos especiales, y por la que se
deroga la Directiva 92/12/CEE,
DOCE L 9 de 14 de Enero de 2009,
pp12 a 31.
de 27 de octubre de 2003, por la
que se reestructura el rgimen comunitario de imposicin de los
productos energticos y de la electricidad, DO L 283 de 31.10.2003,
p. 51/70.
Directiva 92/84/CEE del Consejo, de
19 de octubre de 1992, relativa a la
aproximacin de los tipos del impuesto especial sobre el alcohol y
las bebidas alcohlicas, DO L 316
de 31.10.1992, p. 29/31.
armonizacin de las estructuras de
los impuestos especiales sobre el
alcohol y las bebidas alcohlicas,
DO L 316 de 31.10.1992, p. 21/27.
aproximacin de los tipos del impuesto especial sobre los hidrocarburos, DO L 316 de 31.10.1992, p.
19/20.
771
A RMONIZACIN FISCAL

armonizacin de las estructuras del
impuesto especial sobre los hidrocarburos, DO L 316 de 31.10.1992,
p. 12/15.
aproximacin de los impuestos sobre el tabaco elaborado, excluidos
los cigarrillos, DO L 316 de
31.10.1992, p. 10/11.
aproximacin de los impuestos sobre los cigarrillos, DO L 316 de
31.10.1992, p. 8/9.
19 de octubre de 1992, por la que
se modifican las Directivas 72/464/
CEE y 79/32/CEE relativas a los impuestos distintos de los impuestos
sobre el volumen de negocios que
gravan el consumo de las labores
del tabaco, DO L 316 de
31.10.1992, p. 5/7.
Propuestas actualmente en debate en relacin con la base imponible

comn en el Impuesto de Sociedades.
No han adquirido an el rango de
normativa.
3. Impuesto de Sociedades
772

de 17 de febrero de 2005, por la
que se modifica la Directiva
90/434/CEE, relativa al rgimen
fiscal comn aplicable a las fusiones, escisiones, aportaciones de activos y canjes de acciones realizados entre sociedades de diferentes
Estados miembros, Diario Oficial n
L 058 de 04/03/2005 p. 0019
0027.
de 22 de diciembre de 2003, por la
que se modifica la Directiva
90/435/CEE, relativa al rgimen
fiscal comn aplicable a las sociedades matrices y filiales de Estados
miembros diferentes, Diario Oficial
n L 007 de 13/01/2004 p. 0041

0044.
de 3 de junio de 2003, relativa a un
rgimen fiscal comn aplicable a
los pagos de intereses y cnones
efectuados entre sociedades asociadas de diferentes Estados miembros, Diario Oficial n L 157 de
26/06/2003 p. 0049 0054.
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A RMONIZACIN FISCAL
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Personas Fsicas

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26/06/2003 p. 0038 0048.
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LPEZ GARCA, M. A. Algunos desarrollos recientes en torno a la armonizacin fiscal indirecta. Hacienda Pblica Espaola, n extraordinario, 1997,
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MAGRANER MORENO, FRANCISCO J. Propuestas y avances significativos en
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imponible comn consolidada del Impuesto sobre Sociedades. Tribuna
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MAGRANER MORENO, FRANCISCO J. Hacia
una armonizacin del Impuesto sobre
Sociedades en la Unin Europea : la
determinacin de la base imponible
mediante la normativa del Estado de
la sede. Tribuna Fiscal: Revista Tributaria y Financiera, n 209, marzo
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MARTNEZ SERRANO, A. La armonizacin
de la base imponible del Impuesto de
Sociedades en la Unin Europea: anlisis de las ltimas propuestas y conclusiones derivadas de la reciente
conferencia fiscal europea. Impuestos: Revista de Doctrina, Legislacin
y Jurisprudencia, vol 1 n 18, enero
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RODRGUEZ MORENO, R. La armonizacin
fiscal en el contexto de la Unin Econmica y Monetaria y de la Unin Po-
ltica Europea. Hacienda Pblica Espaola, n extraordinario, 1997, pgs

33 a 46.
Webgrafa
www.ec.europa.eu/taxation_customs/taxation (pgina web de la

Unin Europea).
ARMS INDEX
I.
CONCEPTO
El ndice ARMS fue creado por Richard Arms en 1967. Muestra por un lado
la relacin entre el nmero de acciones
al alza con respecto a la baja, comparado
con el volumen de acciones que suben y
las que bajan, por el otro. A lo largo de la
historia, el ndice ARMS ha recibido a su
vez varios nombres como Short Term
Tradins Index, TRIN, MKDS y STKS.
II.
INTERPRETACIN
Si el indicador est por encima de 1,

significa que la media de los volmenes a
la baja supera la media de los volmenes
al alza. Si el indicador est por debajo del
1, significa que la media de los volmenes a la alza supera la media de los volmenes a la baja.
Por tanto, se trata de un indicador de
lectura inversa: si el valor del indicador
es bajo significa que el volumen de los
que ms suben supera a los que ms bajan, por lo que su lectura es alcista. Por el
contrario, un mayor valor significa que
los valores ms negociados son bajistas
CISS
A RMS INDEX
CISS
775
A RMS INDEX
776
CISS
A RMS INDEX
con respecto a los alcistas por lo cual el
mercado es bajista.
No obstante, la verdadera potencia
de la lectura del indicador es para determinar situaciones de sobrecompra y sobreventa: lecturas por encima de 1 implican una situacin de sobreventa, por lo
que aparecen oportunidades de compra.
Lecturas por debajo de 1 llevan a determinar situaciones de sobrecompra, por
lo cual podra significar oportunidades
de venta.
III.
Primero el nmero de acciones que

cierran al alza dividido por el nmero de
acciones que cierran a la baja; en definitiva la Ratio A/D. En la tabla, la columna F.
A continuacin se divide el volumen
de acciones al alza por el volumen de acciones a la baja. Es la columna G de la tabla.
Por ltimo se divide el primer trmino entre el segundo trmino, de la siguiente manera:
CONSTRUCCIN
El ndice ARMS se calcula en dos pa-
sos:
(valores al alza / valores a la baja) /

(volumen al alza / volumen a la baja)
Ejemplo de Clculo del ndice de ARMS

Fecha
B: Valo- C: Valo- D: Volures al

res a la men al alalza
baja
za
E: Volumen a la
baja
F: Colum- G: Colum- ndice de arms

na B divi- na D divi- Columna F dividida entre dida entre dida entre cocolumna columna E
lumna G
C
04/25/97
789
1.662
1.097.590 2.685.030
0,475
0,409
1,161
04/28/97
1.348
1.085
2.247.369 1.430.582
1,242
1,571
0,791
04/29/97
2.085
531
4.617.427
3,927
8,745
0,449
527.997
04/30/97
1.599
941
4.000.089 1.163.731
1,699
3,437
0,494
05/01/97
1.450
1.021
2.176.503 1.856.353
1,420
1,172
1,211
Fuente: Steven B. Achelis and Jon C. DeBry
IV.
INCONVENIENTES
Lo ms significativo sucede cuando

el indicador llega a valores extremos.
El indicador aumenta bruscamente
cuando el mercado est deprimido (en el
momento de mayores ventas), y cae a niveles muy bajos en momentos de euforia
compradora. Por ello, suele utilizase una
media mvil para suavizar las oscilaciones, ya que el oscilador presenta una ele-
CISS
vada volatilidad. Por defecto, una media

mvil simple de 21 sesiones. Los niveles
elevados de sobrecompra y de sobreventa dependen de la media utilizada para
suavizar el indicador.
Vase tambin: "Amplitud avance / retroceso".
777
A ROS OLMPICOS DE LA CALIDAD
AROS OLMPICOS
DE LA CALIDAD
II.
CARACTERSTICAS
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS 1. Cero

averas 2. Cero defectos 3. Cero retrasos 4. Cero
stocks 5. Cero insatisfacciones
Un estilo de gestin de la organizacin basado slo en algunos aspectos o

con una visin tradicional no es suficiente. Para que la organizacin est preparada para la calidad hay que partir de una
nueva concepcin del producto, aplicando medios humanos y materiales adecuados y suficientes.
I.
1. Cero averas
Olympic quality rings
CONCEPTO
La calidad persigue obtener productos y servicios adecuados de forma satisfactoria, de manera que los productos y
servicios cumplan con sus especificaciones y finalidades. Ello ha de conseguirse
con los mtodos ms adecuados, con un
control eficaz --y, a poder ser, eficiente-de costes y tiempos razonables, optimizndolos con el fin de satisfacer las necesidades de todas las partes implicadas, ya
sean accionistas, directivos, empleados y/
o clientes.
Los cinco aros olmpicos de la calidad es una conceptualizacin que busca
el xito, al igual que los logros olmpicos,
pero focalizado en los cinco "ceros" con
ms incidencia en los fallos de calidad. Es
preciso conseguir:
-
Cero averas: el aro olmpico de los

procesos, produccin y prestacin
Cero defectos: el aro olmpico de

compras, proveedores y motivacin
Cero retrasos: el aro olmpico de la

planificacin, control y mejora
Cero stocks: el aro olmpico de la

gestin hacia la eficiencia, del aprovechamiento de las TIC y de la organizacin
Cero insatisfacciones: el aro olmpico de la orientacin hacia la satisfaccin de los clientes internos y externos
778
Hablamos del logro de calidad "cero

averas" porque efectivamente se definen
y revisan adecuadamente los procesos de
la organizacin, tanto los estratgicos,
como los de apoyo. Para la consecucin
de este "cero" es necesaria la conjuncin
de tres factores:
-
La "responsabilidad del fabricante":

hay que crear un departamento de
asistencia al proveedor. Establecer,
asimismo, con l, contratos a largo
plazo para que esta fidelizacin y seguridad le permita efectuar inversiones rentables que redunden en una
mejor calidad de los aprovisionamientos.
La "fiabilidad del material": tiene que

existir una comunicacin adecuada,
coordinada y permanente entre los
que utilizan las mquinas, los equipos y herramientas, el departamento
de compras y el departamento de
mtodos (organizacin, procesos). A
su vez los trabajadores deben asumir
la responsabilidad del cuidado en el
uso de dichos equipos, herramientas
y mquinas, hacer un uso diligente,
informado y seguro, no slo previniendo averas sino accidentes. Buscar un No a las mquinas complicadas, posibilidad de detectar las anomalas fcilmente.
Aplicar un mantenimiento preventivo programado y garantizado a mquinas, herramientas y equipos, e in-
CISS
A RQUITECTURA DE LA INFORMACIN
cluso, una "reparacin anticipada":
prevencin e inspeccin cotidiana y
programada ofrecer como resultado
la disminucin de averas, disminucin del stock de recambios, mejora
de la capacidad productiva y de prestacin y la mejora de los planes de
promocin y motivacin de los empleados.
2. Cero defectos
Hacer calidad desde el primer momento por medio del autocontrol y del
control consecutivo en las actividades
crticas del proceso dentro del concepto
de control de calidad-control integrado.
produccin y prestacin sobre pedido

just in time, mediante liberacin de pequeos lotes, aunque la serie sea mayor.
5. Cero insatisfacciones
La orientacin hacia el cliente, la satisfaccin plena de los colaboradores necesarios de la organizacin, la correcta
comunicacin con ellos, el eficiente control y revisin de los procesos involucrados, la previsin y una adecuada respuesta, todo ello de forma coordinada, pueden lograr xitos en la satisfaccin alcanzada.
M CARMEN BURGOS PRAT
Control por prevencin de defectos:

automatizacin. La automatizacin
es un factor pro calidad, pero necesita de buensima calidad de los componentes (enlazando de nuevo con
compras y proveedores).
"Seguro de calidad": la base es la
confianza entre proveedores y empresa
3. Cero retrasos
En muchas ocasiones se ha presentado la reduccin de los tiempos de produccin como una de las metas de calidad a conseguir, pero la pura disminucin de los tiempos no supone, necesariamente, una mejora en la calidad del
producto, ni un verdadero valor aadido
(hay que contar con devoluciones, tiempos muertos, averas, etc.).
Se hace necesario, cuando no imprescindible, la planificacin de la produccin y el control de los procesos, y
no slo el tiempo de produccin o plazos de entrega.
4. Cero stocks
El objetivo es el mantenimiento y
control de unas existencias mnimas mediante la entrega inmediata al cliente,
CISS
Vase tambin: "Costes de la no calidad: econmicos, individuales y psicolgicos" y "Mejora continua".
ARQUEO
Cash count
Arqueo hace referencia al recuento y
comprobacin de los bienes y dinero
pertenecientes a una persona o entidad.
El arqueo ms habitual en banca es el
que consiste en contar el efectivo que
hay en caja en un momento determinado, y comprobar que coincide con el saldo contable de la cuenta que refleja el
movimiento de efectivo. Esta labor suele
realizarse, cada da, al finalizar la jornada
de apertura al pblico de la oficina bancaria.
ARQUITECTURA DE
LA INFORMACIN
Vase: "Sociedad de la informacin".
779
A RRAS
ARRAS
Downpayment
I. CONCEPTO II. CLASES III. INTERPRETACIN
RESTRICTIVA DE LAS ARRAS IV. DIFERENCIAS
ENTRE LAS ARRAS Y LA CLUSULA PENAL V.
BREVE REFERENCIA A LA RESPONSABILIDAD DE
LOS AGENTES INMOBILIARIOS POR
ACTUACIN DESLEAL DEL PROPIETARIO
I.
CONCEPTO
En el lenguaje comn el concepto de

arras tiene diversos significados que van
desde la seal que se da en un contrato,
la donacin que el marido hace a la esposa en remuneracin a la antigua dote, o
las monedas que simblicamente se entregan durante la celebracin del matrimonio cannico.
En el lenguaje jurdico las arras son la
seal que se da en algn contrato, y especialmente en el de compraventa, bien
con objeto de comprometerse los contratantes a su conclusin, por temor de
perderlas el que las ha dado, o de devolverlas dobladas el que las ha recibido, o
bien con el fin de tener una seal o prueba de la perfeccin del contrato para no
dejar lugar al arrepentimiento de las partes.
Este es el concepto de arras comnmente aceptado, ahora bien las arras
constituyen una figura jurdica caracterizada primordialmente por su enorme
amplitud, tanto que resulta verdaderamente difcil poder dar una definicin en
la que encajen todos los tipos posibles
de las mismas, amplindose el concepto
a una cantidad de dinero o cosas, generalmente fungibles, que pueden entregarse ambos contratantes entre s, o solamente uno al otro, en un contrato o precontrato (habitualmente de compraventa, aunque tambin pueda ser de otro tipo, por ejemplo, permuta o arrenda-
780
miento). La intervencin de arras o seal

se trata de un elemento accidental, y la
funcin que cumplan esas arras o seal
ser la que los contratantes hayan querido darles en cada caso.
II.
CLASES
En Derecho romano las arras tuvieron en un principio el concepto exclusivo de arras confirmatorias, se daban en
prueba de que el contrato se haba celebrado, estaba perfeccionado y produca
las obligaciones y derechos derivados de
su naturaleza jurdica, concepto que no
perdieron en el Derecho justinianeo, pero que fue ampliado en el de arras que
garantizaba el contrato de promesa de
venta, y tambin el de compraventa de
presente cuando sta no haba sido perfeccionada, casos en que si el comprador
se retractaba, perda lo entregado por
arras, y si era el vendedor, deba entregar
el doble de la recibido.
En nuestro ordenamiento la doctrina
anterior distingue entre arras confirmatorias, las que se entregan como prueba o
seal de la celebracin del contrato, y las
penitenciales o de desistimiento, a stas
se refiere el artculo 1454 del Cdigo Civil al disponer "si hubiesen mediado
arras o seal en el contrato de compra y
venta, podr rescindirse el contrato allanndose el comprador a perderlas, o el
vendedor a devolverlas duplicadas".
La doctrina jurisprudencial diferencia
las siguientes modalidades:
1) Arras confirmatorias. Son aqullas
que, marcando el momento de la
perfeccin del contrato, facilitan su
prueba y adems, lo garantizan. Dentro de este tipo de arras es posible
distinguir dos subtipos: arras confirmatorias puras y arras confirmatorias
penales.
Las arras confirmatorias puras aparecen sencillamente como seal exter-
CISS
A RRAS
na de la perfeccin del contrato, e
incluso, como comienzo de su ejecucin. Tienen como finalidad principal reforzar la vigencia del contrato.
En la prctica este tipo de arras se
confunden con los pagos parciales
anticipados que se realizan a cuenta.
La doctrina cientfica y jurisprudencial entiende mayoritariamente que
efectuada la entrega de una cantidad
en concepto de arras, si no queda
claro que fue otra la voluntad de las
partes, se entender que se trata de
arras confirmatorias puras. Dada la
falta de regulacin en el Cdigo Civil
de las mismas, habr de estarse a lo
querido por las partes en el pacto en
el que las establecieron.
Para el supuesto de incumplimiento
del contrato, si se ejercita la accin
resolutoria del mismo, la cuanta de
las arras no prejuzgar la indemnizacin por los daos causados, normalmente se corresponden con las entregas o anticipos a cuenta del precio, del que es ejemplo en nuestro
sistema el supuesto del artculo 343
del Cdigo de Comercio, y as las
cantidades que, por va de seal, se
entreguen en las ventas mercantiles,
se reputarn siempre dadas a cuenta
del precio y en prueba de la ratificacin del contrato, salvo pacto en
contrario.
2) Arras confirmatorias penales. Son
aqullas que adems de servir como
prueba de la perfeccin del contrato,
se entregan como garanta del cumplimiento del mismo mediante su
prdida o devolucin duplicada; garanta que se sumar a las generales
que establecen las leyes para cualquier obligacin.
Si se produce un incumplimiento imputable al que entreg las arras, ste
las perder, sin que ello le libere necesariamente de la reclamacin, por
CISS
la otra parte, del cumplimiento forzoso y la indemnizacin por los daos y perjuicios sufridos. Ello depender de que las arras penales se hayan pactado o no de modo que la
prdida de las mismas, o la devolucin de las recibidas ms otra cantidad igual, sustituya a la indemnizacin por los daos y perjuicios ocasionados.
Las arras penales, lgicamente en
mayor medida las que no son sustitutorias, tienen el sentido de reforzar
el cumplimiento del contrato. El
contratante se siente ms obligado a
cumplir ante el riesgo de perderlas o
devolverlas dobladas si no lo hace.
Es fcil observar que esta clase de
arras, las penales, guardan una gran
similitud con la clusula penal, aunque existe una diferencia fundamental entre ambas figuras. La clusula
penal constituye una obligacin por
la que el deudor se compromete a
pagar una pena en caso de incumplimiento de una obligacin principal;
es decir, se garantiza o asegura una
obligacin con otra obligacin. En
cambio, las arras suponen por definicin una entrega, al menos para uno
de los contratantes. Dicha diferenciacin ser examinada mas adelante.
3) Las arras penitenciales o de desistimiento. Al igual que en las confirmatorias, que acabamos de ver, stas
tambin son muestra de la celebracin de un contrato o promesa de
contrato; pero lo son no de un contrato firme, pues permiten lcitamente desistir del mismo, perdindolas
el que las entreg y devolvindolas
duplicadas el que las recibi.
Las cuestiones que se suscitan en torno a las mismas derivan en parte de su
escassima regulacin dentro del Cdigo
Civil, es esta figura de arras penitenciales
la que se contempla en un nico artculo,
781
A RRAS
el artculo 1.454 del citado texto legal, y
no slo es que la regulacin de las arras
en el Cdigo sea escasa, sino que adems
resulta un tanto sorprendente, pues el
artculo 1.454 del Cdigo Civil, en contra
de todos los antecedentes histricos del
Derecho espaol, establece que: "si hubieren mediado arras o seal en el contrato de compra y venta, podr rescindirse el contrato allanndose el comprador
a perderlas o el vendedor a devolverlas
duplicadas". La opinin pacfica de jurisprudencia y autores de que tal precepto
no implica una presuncin de que las
arras sean penitenciales, junto a la absoluta ambigedad de las frmulas normalmente utilizadas en el pacto de arras,
han dado lugar a que uno de los temas
mas debatidos de nuestra jurisprudencia
haya sido el de la interpretacin de las
clusulas de arras.
Obviamente, el pacto de arras en el
que no queda clara otra cosa, sino la de
que se quisieron arras, deber interpretarse entendiendo que las queridas fueron arras confirmatorias. La razn estriba
en que ha de partirse de que los contratos celebrados vlidamente, salvo que
conste otra cosa no son claudicantes, sino firmes. Adems, la carga aadida que
suponen para el deudor las arras penales
induce a descartarlas si no queda claro
que eran de este tipo las queridas. La
nica duda que puede suscitarse es la de
dilucidar qu tipo de arras se quisieron si
del pacto y de los actos coetneos y posteriores de las partes se sigue que no se
quisieron unas arras confirmatorias puras, sin que se aclare si se pactaron penales o bien penitenciales. En tal caso, indiciariamente habr de presumirse que se
quisieron penales y dentro de stas sustitutorias, puesto que las cumulativas, por
ser ms gravosas para el deudor, no deben presumirse en ningn caso de contrato, ya que resultan excepcionales,
puesto que suponen la rescisin de un
contrato vlidamente celebrado.
782
Un anlisis detenido del artculo

1.454 del Cdigo Civil desprende que
son requisitos necesarios para la aplicacin del precepto los siguientes:
a) La existencia de un contrato de compraventa, no basta que se pacte en
un contrato de promesa de venta o
de operaciones preliminares. Es necesario que el contrato de compraventa sea perfecto, debiendo entregarse las arras en el momento de la
perfeccin del contrato, o, en su caso, en el perodo que media entre las
perfeccin y la consumacin. Adems el contrato debe ser vlido, lo
que comporta que la invalidez del
contrato principal acarrea el de la
clusula constitutiva de las arras penitenciales.
b) Un pacto entre las partes acordando
la constitucin de las arras penitenciales, atendido su carcter excepcional y la interpretacin restrictiva de
la clusula en que se acuerdan, debiendo constar su establecimiento
de manera clara y evidente.
c) Y la rescisin voluntaria de una de
las partes del contrato, allanndose,
si es el comprador a perderlas o s es
el vendedor a devolverlas duplicadas. En la prctica habitual es el comprador quien entrega las arras, bien
sea en dinero o en cosas, pero si
consisten en bienes, puede ser el
vendedor quien haga entrega de las
arras, y en este supuesto ante la rescisin del contrato cambiarn los papeles perdindolas el vendedor o devolvindolas duplicadas el comprador.
III.
INTERPRETACIN RESTRICTIVA
DE LAS ARRAS
Las diferencias clasificatorias de

arras, frente a la escueta regulacin del
artculo 1.454 del Cdigo Civil, fueron re-
CISS
A RRAS
conocidos por la doctrina tanto cientfica
como jurisprudencial al amparo de la libertad contractual consagrada en el artculo 1255 del mismo texto legal, de forma que las dudas que puedan surgir en
cuanto a cul de ellas es la recogida en
cada caso concreto han de resolverse utilizando las normas de interpretacin de
los contratos, en orden a lo que quisieron las partes fuese el alcance y eficacia
de dichas arras, siendo jurisprudencia
reiterada que no cabe entender que el
empleo de la palabra "seal" exprese necesariamente la facultad de separarse del
contrato, pudiendo ser estimada, sin
error, como anticipo del precio, y que el
contenido del artculo 1.454 del Cdigo
Civil no tiene carcter imperativo, sino
que, por su condicin penitencial, para
que tenga aplicacin es preciso que por
una voluntad de las partes, claramente
constatada, se establezcan tales arras, expresando de manera clara y evidente la
intencin de los contratantes de desligarse de la convencin por dicho medio resolutorio, ya que, en otro caso, cualquier
entrega o abono habr de valorarse y
conceptuarse como parte del precio y
pago anticipado del mismo o como pena
convencional, teniendo tal precepto legal
un carcter excepcional, que exige una
interpretacin restrictiva de las clusulas
contractuales de la que resulte la voluntad indubitada de las partes en el sentido
de que se trata de arras penitenciales, y
que, en otro caso, la suma recibida sirve
precisamente para confirmar el contrato
celebrado.
Las dudas que puedan surgir en
cuanto a cul de la clase de arras es la recogida en cada caso concreto, han de resolverse utilizando las normas de interpretacin de los contratos en orden a lo
que quisieron fuese el alcance y eficacia
de dichas arras.
La interpretacin del artculo 1.454,
en razn a su excepcional y exigente in-
CISS
terpretacin restrictiva del clausulado

contractual, viene a sentar que no se trata de derecho necesario, ms an cuando el cliente es un consumidor en sentido estricto, resultando plenamente aplicable la legislacin de defensa de los
consumidores y usuarios, representada entre otras- por la Ley General para la
Defensa de Consumidores y Usuarios
que en su artculo 10 exige concrecin,
claridad y sencillez en la redaccin de las
clusulas contractuales, imponiendo en
el prrafo 2 que "en caso de duda sobre
el sentido de una clusula prevalecer la
interpretacin mas favorable para el consumidor".
IV.
DIFERENCIAS ENTRE LAS ARRAS

Y LA CLUSULA PENAL
Aun cuando existen muchas similitudes entre las arras y la clusula penal,
existe entre ambas una diferencia fundamental que alcanza a distinguir todos los
tipos de arras de todos los de clusula
penal: las arras consisten necesariamente
en una entrega real de las mismas; sin
entrega no hay arras. La clusula penal u
obligacin penal es, por definicin, una
relacin obligatoria, el compromiso de
realizar una determinada prestacin, que
garantiza o asegura otra obligacin principal. La clusula penal tendra tambin
el carcter que las partes hayan querido
concederle; sustitutoria o cumulativa, o
incluso multa penitencial, que permita
desistir del contrato.
Frente a la estipulacin, tan habitual
en la prctica, por la que en caso de incumplimiento se permite al acreedor
quedarse con las cantidades que el deudor haya entregado previamente a cuenta del precio, puede plantearse la duda
de si es una clusula penal o un pacto de
arras. La entrega que se realiza como pago parcial del precio de una cosa, en la
que se estipula que, cumpliendo el contrato, se descontar del total que haya de
783
A RRAS
pagar, y que, incumplindolo, podr retenerla el vendedor (con carcter penal
sustitutorio, cumulativo, o con carcter
penitencial), es un pacto de arras, se utilice o no tal nombre para designarlo.
Aunque no previsto especficamente
para las clusulas penales, sino como
norma general que se dirige a cualquier
tipo de obligaciones, tambin podr el
Juez, conforme a un criterio de equidad,
moderar, es decir reducir la clusula penal, cuando por otras causas resulte excesiva, conforme a lo dispuesto en el artculo 1.103 del Cdigo Civil. Cuando se
pacta una clusula penal para que cubra
una funcin liquidadora de los daos y
perjuicios que pueden causarse con el
incumplimiento de la obligacin principal, lo lgico es que los contratantes calculen previamente el monto que razonablemente puedan alcanzar esto. Si llega a
producirse el incumplimiento, el acreedor podr exigir el abono de la pena pactada sin necesidad de probar que hubo
daos, ni la cuanta de los mismos, convirtindose as la pena en una liquidacin
previa de la posible indemnizacin.
As pues, pactar una pena sustitutiva
significa que el incumplimiento contractual permite al acreedor exigirla sin necesidad de probar nada y obliga al deudor a abonarla. En la medida en que los
daos superen en mucho lo que se pact
el acreedor podr igualmente exigirlos,
pero probando que se produjeron y su
cuanta, y restndoles el montante de la
pena. Si los daos son muy inferiores ser el deudor el que tenga que probar esa
cuanta. En cuanto a la va correspondiente para solicitar la moderacin de la
clusula penal adecundola a los daos
reales, es la del artculo 1.103 del Cdigo
Civil.
La doctrina en forma casi unnime
estima que la llamada facultad de moderacin judicial es un mandato imperativo
784
y que, por tanto, procede su aplicacin

de oficio.
Pero frente a la estipulacin, tan habitual en la prctica, por la que en caso
de incumplimiento se permite al acreedor quedarse con las cantidades que el
deudor haya entregado previamente a
cuenta del precio, se plantea la duda de
si es una clusula penal o un pacto de
arras. Alguna sentencia del Tribunal Supremo ha calificado esos pactos de clusula penal. Sin embargo, la entrega que
se realiza como pago parcial del precio
de una cosa, en la que se estipula que,
cumpliendo el contrato, se descontar
del total que haya que pagar, y que, incumplindolo, podr retenerla el vendedor (con carcter penal sustitutorio, cumulativo o con carcter penitencial), es
un pacto de arras, se utilice o no tal
nombre para designarlo. No hay ningn
problema en que las arras puedan funcionar como liquidatorias de los daos y
perjuicios.
El Tribunal Supremo pareca considerar que las arras no eran susceptibles
de moderacin con lo que podra tratarse de calificar de clusula penal lo que
son arras para utilizar sin problemas la facultad de reduccin. Pero ello, segn la
doctrina moderna es totalmente innecesario, puesto que las arras son moderables, al igual que la clusula penal. No
obstante se aprecia un acercamiento a la
posicin de facultad de moderacin de
las arras en la Sentencia del Tribunal Supremo de 15 de marzo de 1992, en el supuesto de autos el precio de la venta, resulto muy inferior al de mercado, debido
a la inexperiencia de la vendedora, y el
dar la venta por eficaz supona causar un
grave perjuicio a una persona de economa dbil que haba pretendido sanearla
con tal venta, se apreci un error de hecho en cuanto a los precios del mercado
inmobiliario y la incidencia fiscal de este
tipo de transacciones.
CISS
A RRAS
La moderacin judicial slo entrar
en juego cuando las partes no hayan previsto el supuesto de incumplimiento parcial o extemporneo que, realmente, haya tenido lugar, llegado el momento de
cumplimiento. La facultad de moderacin judicial queda excluida de pleno en
los casos de incumplimiento total.
V.
BREVE REFERENCIA A LA
RESPONSABILIDAD DE LOS
AGENTES INMOBILIARIOS POR
ACTUACIN DESLEAL DEL
PROPIETARIO
Centrada la cuestin discutida en la

legitimacin del agente de la propiedad
inmobiliaria para soportar el ejercicio de
las acciones derivadas del contrato de
compraventa en cuya intermediacin acta, es doctrina reiterada que el contrato
de agencia inmobiliaria se presenta revestido de atipicidad, pero dotado de
propio contenido sustantivo, generndose al amparo de la libertad de contratacin que autorizan los artculos 1091 y
1255 del Cdigo Civil, y si bien mantiene
aproximaciones con el mandato, corretaje, arrendamiento de servicios, y contrato laboral, predomina en el mismo la funcin de gestin mediadora, al interesar
del agente, en su condicin de intermediario, que, por sus relaciones con el
mercado inmobiliario, oferte determinados bienes, de modo que el agente, salvo
apoderamiento y representacin expresa, no interviene directamente en la conclusin del contrato final, aunque est
autorizado a recibir cantidades a cuenta,
al hacer posible contratar, cesando una
vez que pone en relacin a las partes,
que son las que han de celebrar el futuro
convenio, predominando en el mismo la
funcin de gestin mediadora por lo que
reviste de naturaleza de pacto de encargo.
De ello resulta que si una agencia inmobiliaria recibe el encargo de los parti-
CISS
culares para la venta de una propiedad,

concertando con los compradores el
contrato de arras, manifestando la agencia recibir la cantidad entregada por estar
debidamente autorizada para intervenir
en este acto por el propietario y actuando en nombre y por cuenta del mismo, y
pactando expresamente que, en caso de
que el comprador o el propietario no
otorgaran la correspondiente escritura
pblica de compraventa en el plazo fijado, se dara lugar a la resolucin del contrato, perdiendo las arras el comprador,
o devolvindolas por duplicado "el vendedor", es doctrina comnmente aceptada que cuando el agente acta como mediador o mandatario la relacin jurdica
queda constituida entre la persona con la
que contrat y la parte a la que representaba, y en consecuencia no debe la agencia inmobiliaria soportar el ejercicio de la
accin de reclamacin de las arras.
MARA TERESA DE LA ASUNCIN RODRGUEZ
LO ESENCIAL SOBRE
ARRAS
Documentacin
Legislacin
Cdigo Civil, (Real Decreto de 24

de julio de 1889), artculos 1124,
1152 y siguientes, 1255 y 1454.
Cdigo de Comercio, (Real Decreto
de 22 de agosto de 1885), artculos
83 y 343.
Jurisprudencia
Facultad de las partes para otorgar

a las arras carcter confirmatorio o
penal, en base al principio de libertad contractual. Sentencia de la Sala primera del Tribunal Supremo de
24 de diciembre de 1992, recurso
785
A RRENDAMIENTO (CONTABILIDAD)
nmero 1266/1990, LA LEY

12895/1992.
Admisibilidad de la utilizacin del
pacto arral en cualquier tipo de
obligaciones contractuales y extracontractuales, de dar, hacer o no
hacer. Sentencia de la Sala primera
del Tribunal Supremo de 31 de julio de 1992, LA LEY 2920-JF/0000.
Carcter excepcional e interpretacin restrictiva de las arras penitenciales. Sentencia de la Sala primera
del Tribunal Supremo de 9 de marzo de 1989, LA LEY 463-1/1989.
Libros
ALBADALEJO, MANUEL. Las arras en la jurisprudencia del Tribunal Supremo.

Editorial Edersa, 1996.
ESTIVAL ALONSO, LUIS. El contrato de
arras. Editorial Difusin Jurdica y Temas de Actualidad, 2006.
VERDERA IZQUIERDO, BEATRIZ. Los elementos definitorios de las arras en el Derecho patrimonial. Editorial Colegio
de Registradores de la Propiedad y
Mercantiles de Espaa, 2005.
VILALTA, ESTHER Y MNDEZ, ROSA. Acciones sobre arras. Editorial Bosch,
2002.
Artculos de opinin
786
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N. 33, Septiembre-Diciembre 1993,
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BARRN ARNICHES, PALOMA DE. El incumplimiento contractual de la parte
vendedora en la compraventa de solares urbanos: un caso de efficient
breach of contract? Diario La Ley, nmero 6839, 12 Diciembre de 2007,
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LEY.
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los contratos. Cuadernos Civitas de

Jurisprudencia Civil, nmero 36, Septiembre-Diciembre 1994, pg. 1165,
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nueva. Boletn de Propiedad Horizontal El Derecho, nmero 22, Septiembre de 2002, pg. 3, El Derecho
Editores.
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XXIV, pg. 437, tomo 2, Editorial LA
LEY.
VIDAL PREZ, MARA FERNANDA Y CASTILLO
RIGABERT, FERNANDO. Formularios de actos, negocios y contratos Editorial LA
LEY, 2003.
ARRENDAMIENTO
(CONTABILIDAD)
Lease (Accounting)
I. CONCEPTO II. TIPOS DE ARRENDAMIENTO
1. Arrendamiento financiero 2. Arrendamiento
operativo III. ARRENDAMIENTO FINANCIERO
1. Situacin indicativa de arrendamiento
financiero con opcin de compra 2. Situaciones
indicativas de arrendamiento financiero aunque
no exista opcin de compra
IV. ARRENDAMIENTO OPERATIVO V. VENTA
CISS
DE UN ACTIVO CON ARRENDAMIENTO
FINANCIERO POSTERIOR VI. TRATAMIENTO
CONTABLE EN EL ARRENDATARIO 1.
Tratamiento contable del arrendamiento
financiero 2. Tratamiento contable del
arrendamiento operativo 3. Tratamiento
contable de la venta de un activo con
arrendamiento financiero posterior
VII. TRATAMIENTO CONTABLE EN EL
ARRENDADOR 1. Tratamiento contable del
arrendamiento financiero 2. Tratamiento
contable del arrendamiento operativo 3.
Tratamiento contable de la venta de un activo
con arrendamiento financiero posterior
I.
CONCEPTO
Arrendamiento es un acuerdo, con

independencia de su instrumentacin jurdica, en el que el arrendador conviene
con el arrendatario en percibir una suma
nica de dinero, o una serie de pagos o
cuotas, por cederle el derecho a usar un
activo durante un periodo de tiempo determinado, con independencia de que el
arrendador quede obligado a prestar servicios en relacin con la explotacin o
mantenimiento de dicho activo.
Se parte de las clases de arrendamiento para posteriormente analizar la
operacin de financiacin consistente en
la venta de un activo con arrendamiento
financiero posterior. Por ltimo se analiza el tratamiento contable para el arrendatario y para el arrendador.
El desarrollo que se expone va a tener en cuenta la Norma de registro y valoracin 8. "Arrendamientos" y otras
operaciones de naturaleza similar, correspondientes al Plan General de Contabilidad, que se desarrolla en sintona con
la Norma Internacional de Contabilidad
(NIC) n 17, "Arrendamientos".
II.
TIPOS DE ARRENDAMIENTO
Se puede diferenciar entre: Arrendamiento financiero y Arrendamiento operativo. La calificacin de los contratos co-
CISS
mo arrendamientos financieros u operativos, dependiendo de las diferentes circunstancias del arrendador y del arrendatario, pueden motivar que el mismo
arrendamiento sea clasificado de manera
diferente por cada una de las partes del
contrato.
El momento de firmar el acuerdo
que da lugar al arrendamiento determina
la fecha en que un arrendamiento se clasifica como operativo o como financiero.
En esta misma fecha, en el caso de tratarse de un arrendamiento financiero, tambin quedan determinados los activos y
pasivos que luego se reconocern contablemente en el comienzo del plazo del
arrendamiento.
Se producir una nueva clasificacin
(un nuevo arrendamiento) si en algn
otro momento posterior se acuerda cambiar las condiciones del contrato, al afectar a circunstancias esenciales, salvo si se
trata de una renovacin.
La importancia de estas operaciones
radica en que se han convertido en los
ltimos aos en frmulas de financiacin
habituales de las empresas espaolas.
1. Arrendamiento financiero
Arrendamiento financiero es un tipo
de arrendamiento en el que se transfieren sustancialmente todos los riesgos y
beneficios inherentes a la propiedad
(econmica) del activo objeto del contrato. Cuando existe opcin de compra
queda claro que la propiedad (jurdica)
del bien se transferir al ejercitar dicha
opcin.
Los riesgos y ventajas que se derivan
de la propiedad (econmica) del activo,
en los que se basa la clasificacin de los
arrendamientos, incluyen:
Riesgos: posibilidad de prdidas por
capacidad ociosa, la obsolescencia tecno-
787
lgica y las variaciones en el rendimiento
debidas a cambios en las condiciones
econmicas.
Beneficios: pueden estar representados por la expectativa de una explotacin rentable a lo largo de la vida econmica del activo, as como en una ganancia por revalorizacin o realizacin del
valor residual.
Por lo tanto, el que un arrendamiento sea o no financiero depender del fondo econmico y naturaleza de la transaccin (compra), ms que de la mera forma del contrato (arrendamiento).
2. Arrendamiento operativo
Arrendamiento operativo es cualquier acuerdo de alquiler distinto al
arrendamiento financiero; no transfirindose los anteriores riesgos y ventajas sustanciales. Queda claro que la propiedad
del bien no se va a transferir.
Por consiguiente, a pesar de una serie de cuestiones formales o diferencias
genricas que tambin pueden aparecer
en el contrato, el elemento indicativo y
ms representativo, para clasificar el
arrendamiento como operativo, debemos buscarlo en la finalidad perseguida
por el usuario al acordar esta modalidad,
que no es otra que el uso y disfrute del
bien, no la adquisicin del mismo.
Por tanto se trata de una transaccin
que representa una prestacin de servicios (alquiler), sin que se considere por
consiguiente un arrendamiento de carcter financiero.
III.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
En forma de sntesis se puede manifestar que si el arrendatario recibe sustancialmente los riesgos y beneficios que
se derivan de la propiedad, el fondo econmico es similar a la existencia de una
788
adquisicin del activo. En caso contrario

el arrendamiento es operativo.
1. Situacin indicativa de arrendamiento financiero con opcin de compra

El arrendatario posee la opcin de
comprar el activo al trmino de la duracin del contrato, no existen dudas razonables de que se va a ejercitar dicha opcin y, en el momento que la opcin sea
ejercitable, se espera que el precio sea
considerablemente inferior al valor razonable del bien.
En la prctica muchas veces ocurre
que la opcin de compra se ejerce al pagar la ltima cuota, que resulta de poca
cuanta en comparacin con el valor de
mercado del activo a la finalizacin del
contrato.
2. Situaciones indicativas de arrendamiento financiero aunque no exista

opcin de compra
Se trata de los siguientes casos de
contratos, donde se producen las diferentes situaciones indicativas de arrendamiento financiero, salvo prueba en contrario:
a) Al inicio del arrendamiento, el valor
actual de los pagos mnimos acordados por el arrendamiento es equivalente, al menos, a la prctica totalidad del valor razonable del activo
arrendado.
b) Contratos de arrendamiento en los
que la propiedad del activo se transfiere, o de sus condiciones se deduzca que se va a transferir, al arrendatario al finalizar el plazo de arrendamiento.
c) El plazo del arrendamiento coincide
o cubre la mayor parte de la vida
econmica del activo (no siendo sig-
CISS
sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad, catalogndose el arrendamiento como financiero para el arrendatario y el
arrendador.
nificativo su valor residual al finalizar

el periodo de utilizacin).
Vida econmica es el periodo durante el cual se espera que un activo sea
econmicamente utilizable, por uno
o ms usuarios.
Aunque el trmino "mayor parte" no
est especificado en el PGC ni en la
NIC 17, el porcentaje del 75 % coincide con lo sealado en la norma similar del Financial Accounting
Standards Board americano; y resulta congruente con la certeza de que
proporcionalmente se obtiene un
mayor beneficio econmico en los
primeros aos de la vida del activo
que en los ltimos.
d) El arrendatario tiene la posibilidad
de prorrogar el arrendamiento durante un segundo periodo, con unos
pagos de arrendamiento que son
sustancialmente menores que los habituales en el mercado.
e) Cuando las especiales caractersticas
de los activos objeto del arrendamiento hacen que su utilidad quede
restringida al arrendatario.
Ejemplo:
Una empresa solicita a una sociedad
de leasing el suministro de una mquina especializada cuyas caractersticas son completamente especificadas al objeto de explotarla en rgimen de alquiler durante un nmero
determinado de aos, al final de cuyo periodo la mquina volver al patrimonio del arrendador.
Qu clasificacin realizaran arrendador y arrendatario?
En esta situacin, donde queda claro
que no existe una opcin de compra, las especiales caractersticas de
la mquina hacen que se transfieran
CISS
f)
El arrendatario tiene la posibilidad

de resolver el contrato, y las prdidas sufridas por el arrendador a causa de la cancelacin seran asumidas
por el arrendatario.
g) Los resultados derivados de las fluctuaciones del valor razonable del importe residual del activo recaen sobre el arrendatario (por ejemplo el
contrato puede incluir un descuento
similar al valor en venta del activo al
final del contrato).
IV.
ARRENDAMIENTO OPERATIVO
Acuerdo mediante el cual el arrendador conviene con el arrendatario el derecho a usar un activo durante un periodo
de tiempo determinado, a cambio de
percibir un importe nico o una serie de
pagos o cuotas, sin que se trate de un
arrendamiento de carcter financiero.
Ejemplo:
Una empresa constructora alquila
una gra bajo un contrato de arrendamiento operativo, de tres aos de duracin. Las cuotas se pagan en plazos mensuales iguales y ascienden a un total de
75.000 para el total del plazo de arrendamiento.
Se pide: Qu importe debe reconocerse como gasto devengado en cada
ejercicio, a lo largo de la duracin del
contrato, y sobre la base de qu criterio
de reparto?
Los gastos correspondientes al arrendatario, derivados de este acuerdo de
arrendamiento operativo, se considerarn gasto devengado en cada uno de los
tres aos, y se imputarn a la cuenta de
789
resultados de forma lineal en 25.000
por ao. No se tendra en cuenta el uso
efectivo que se realiza de la gra, si se
conociesen las horas anuales de actividad (dado que el arrendatario tiene la titularidad de la gra para los tres aos no
sera adecuado reconocerse un gasto por
cada hora que la utilizase y no reconocerse gasto alguno en los periodos que
estuviera ociosa).
V.
Un activo (Inmovilizado material o

intangible, segn la naturaleza del
activo arrendado). Aplicar a los activos reconocidos los criterios de
amortizacin, deterioro y baja que
les corresponda segn su naturaleza.
Un pasivo financiero del mismo importe, igual al valor razonable del activo arrendado, o bien al valor actual
de los pagos mnimos acordados por
el arrendamiento, que har o puede
ser requerido para que haga el arrendatario durante el plazo del arrendamiento (cuotas, donde se incluye el
pago de la opcin de compra, cuando no existan dudas razonables sobre su ejercicio), si ste fuera menor,
determinados al inicio del arrendamiento.
VENTA DE UN ACTIVO CON

POSTERIOR
Es una operacin que implica la venta de un activo y su posterior arrendamiento al vendedor.

Las cuotas del arrendamiento y el
precio de venta son usualmente interdependientes; el tratamiento contable, a
realizar por el vendedor-arrendatario, depende del tipo de arrendamiento implicado en la operacin.
Para el clculo del valor actual de los

pagos, se tomar como factor de
descuento el tipo de inters implcito en el arrendamiento (contrato),
siempre que se pueda determinar;
de lo contrario se usar el tipo de inters de mercado para operaciones
similares que utilice el arrendatario.
Si el arrendamiento posterior resulta

ser un arrendamiento financiero la operacin es un medio por el cual el arrendador suministra financiacin al arrendatario, con el activo como garanta. En este caso se trata de un nuevo ejemplo de
prevalencia del fondo econmico sobre
la forma legal, al realizarse una operacin
financiera y no una operacin de venta
de inmovilizado.
Las cuotas del arrendamiento han de

ser divididas en dos partes:
VI.
Las cargas financieras, en funcin de

la deuda viva y del empleo de un tipo constante de inters para todo el
contrato (en cada ejercicio). La distribucin de la carga financiera total
entre los periodos que constituyen
el plazo del arrendamiento da lugar a
un gasto financiero que se imputar
en la cuenta de resultados del ejercicio en que se devengue; lgicamente
en el tramo del resultado financiero.
La devolucin de la deuda. Lo que

implica dar de baja un pasivo finan-
TRATAMIENTO CONTABLE EN EL
ARRENDATARIO
En los casos prcticos que se desarrollan no se han tenido en cuenta las incidencias fiscales del Impuesto sobre el
Valor Aadido.
1. Tratamiento contable del arrendamiento financiero

En este caso se registrar, al comienzo del plazo del arrendamiento financiero:
790
Cualquier gasto directo inicial del

arrendatario, inherente a la operacin, se aadir al importe reconocido como activo.
CISS
ciero cuando la obligacin se haya
extinguido.
Se excluyen:
-
Cuotas de carcter contingente, cuyo

importe no es fijo y se basan en un
factor que vara por razones distintas
del mero paso del tiempo. Sern gastos del ejercicio en que se incurra en
ellos.
Coste de los servicios.
Impuestos repercutibles
arrendador.
por
el
a) Situacin indicativa de arrendamiento

financiero con opcin de compra
El 31 de diciembre de 2009 una empresa acuerda realizar una operacin de
arrendamiento consistente en la cesin
del derecho a usar una maquinaria, establecindose la duracin del contrato en
4 aos.
Se trata de un arrendamiento financiero:
Ao
Deuda viva
Intereses
(2)=(1) x
7,5%
150.000
116.465
Se transfiere la propiedad del activo

al arrendatario al finalizar el plazo de
arrendamiento, y se establece que con el
ltimo pago queda ejercitada la opcin
de compra.
La vida econmica de la maquinaria
se estima en 10 aos, siguindose un sistema lineal de amortizacin en esta entidad.
Se conoce tambin que el valor razonable de la maquinaria es de 150.000 y
que el tipo de inters implcito en la operacin es del 7,5 % anual. A partir de aqu
la cuota anual de alquiler (pospagable)
se ha calculado en 44.785 .
Suponemos que el arrendatario no
incurre en gastos directos iniciales inherentes a la operacin.
Se pide: Partiendo del cuadro de
amortizacin de la operacin, mostrado
a continuacin para los 4 periodos anuales, qu anotaciones contables realizar
el arrendatario, a la firma del contrato y
en el ejercicio 2009.
Amortizacin
del principal
(3)=(4) (2)
Cuota -4
Deuda pendiente (5) =

(1) (3)
11.250
33.535
44.785
116.465
8.735
36.050
44.785
80.415
80.415
6.031
38.754
44.785
41.661
41.661
3.124
41.661
44.785 (opcin de compra)
29.140
150.000
179.140
TOTAL
El arrendatario, al inicio del arrendamiento, prev con razonable certeza que

la opcin de compra (44.785 ) es suficientemente inferior al valor razonable
CISS
que tendr el activo al finalizar el plazo

de 4 aos (90.000 , estimados en funcin del valor contable).
791
A la formalizacin del contrato, el
31/12/2009, se contabilizar un Inmovilizado material, debido a la naturaleza del
activo arrendado, y una deuda contrada
Partidas
(213) Maquinaria
con el arrendador, donde no aparecen

registrados los intereses que se devengarn posteriormente (coste amortizado):
Debe
Haber
150.000
(524) Acreedores por AF a corto plazo
33.535
(174) Acreedores por AF a largo plazo
116.465
Al cierre del ejercicio, el 31/12/2010,

por el pago de la cuota y reclasificacin:
Partidas
Debe
33.535
(662x) Intereses de deudas por AF
11.250
(572) Bancos c/c euros

44.785
36.050
Por la amortizacin de la maquinaria,

el 31/12/2010, considerando una vida til
de 10 aos (al ser el periodo durante el
36.050
que espera utilizar el activo amortizable,

por existir certeza de la obtencin de la
propiedad) y un sistema lineal:
Partidas
Debe
(681) Amortizacin del Inmovilizado material
15.000
(213) Maquinaria
b) Situacin indicativa de arrendamiento financiero aunque no exista opcin

de compra
Considerando los mismos datos que
en el caso inmediatamente expuesto, pero suponiendo que no existe opcin de
compra.
En este caso se trata de un arrendamiento financiero:
792
Haber
Haber
15.000
La clasificacin no debe basarse nicamente en la posibilidad de transferencia de la propiedad al finalizar el plazo de

arrendamiento. Aunque no existe opcin
de compra, el arrendatario, al inicio del
arrendamiento, denota que el valor actual de las cantidades a pagar coincide
con el valor razonable de la maquinaria
arrendada (150.000 ).
Se pide: Partiendo de las condiciones
descritas para la operacin, qu anotaciones contables sern diferentes, por
CISS
parte del arrendatario, a las realizadas en
el ejercicio 2010 y correspondientes al
caso prctico anterior.
Por la amortizacin de la maquinaria,

el 31/12/2010, considerando una vida til
de 4 aos y un sistema lineal:
Partidas
Debe
37.500
(213) Maquinaria
Haber
37.500
Como no existe certeza razonable de

la obtencin de la propiedad, por no
existir opcin de compra, el activo se ha
amortizado tomando como periodo de
utilizacin esperado el plazo de arrendamiento (4 aos) al ser menor que la vida
econmica, de 10 aos.
Los gastos correspondientes al

Arrendatario se consideran gasto del
ejercicio en que se devenguen, imputndose a la cuenta de resultados.
Sntesis sobre los dos casos prcticos

anteriores, indicativos de arrendamiento
financiero:
Las cuotas deben ser reconocidas como gastos, una opcin sera hacerlo de
forma lineal, a lo largo de la duracin del
contrato.
2. Tratamiento contable del arrendamiento operativo
Ejemplo:
-
El arrendatario reflejar en su balance de situacin un activo atendiendo

a su naturaleza, siendo un Inmovilizado material y una deuda por la
misma cuanta, que es igual al valor
razonable de la maquinaria y que
coincide con el valor actual de los
pagos mnimos (acordados), ejercitndose la opcin de compra con el
pago de la ltima cuota (caso prctico con opcin de compra) o no existiendo opcin de compra, pero presumindose igualmente la transferencia sustancial de todos los riesgos
y beneficios inherentes a la propiedad.
Las cuotas del arrendamiento se dividen en las cargas financieras, en funcin de la deuda viva y del empleo
de un tipo constante de inters (7,5
% anual) para los 4 ejercicios, que figuran en el cuadro de amortizacin.
CISS
Una empresa firma, el 1/01/2010, un

contrato de arrendamiento por el que el
arrendador cede el derecho a usar unos
elementos de transporte al arrendatario
durante un periodo de 2 aos, a cambio
de percibir una serie de pagos mensuales
por importe de 2.000 .
En las condiciones de la operacin se
contempla que el arrendatario tiene la
opcin de sustitucin peridica de los
bienes alquilados por otros nuevos. Tambin aparece reseado que puede revocar el contrato con previo aviso.
Se pide: Qu anotaciones contables
realizar el Arrendatario
El arrendatario, a la firma del contrato, no realizara anotacin contable.
Cuando se produzca el reconocimiento de cada cuota, si es coincidente
con el pago se contabilizara:
793
Partidas
Debe
(621) Arrendamientos y Cnones
2.000
(57) Tesorera
(621) Arrendamientos: los devengados por el alquiler o arrendamiento operativo de bienes muebles o inmuebles en
uso o a disposicin de la empresa
3. Tratamiento contable de la venta de

un activo con arrendamiento financiero posterior
2.000
Se realiza la venta de este activo a

una empresa financiera que pasa a convertirse en arrendador, de manera que le
cede el derecho de uso de la Maquinaria
durante 2 aos.
Otra informacin:
-
El contrato de leasing se compone

de 8 cuotas trimestrales, siendo la ltima la opcin de compra y no existiendo dudas razonables de su futuro
ejercicio.
El precio de venta se establece en

70.000 , que resulta coincidente
con la suma de las cuotas de amortizacin (sin intereses), establecindose el tipo de inters implcito en el 6
% anual. A partir de aqu la cuota trimestral (pospagable) de alquiler se
ha calculado en 9.351 .
La vida econmica restante de la Maquinaria, es de 5 aos, y se estaba

amortizando a razn de un 10%
anual, sin haberse reconocido correcciones valorativas por deterioro.
El Arrendatario:
a) No variar la calificacin del activo,
que continuar en la misma cuenta
b) No reconocer ningn resultado
c) Registrar el importe recibido con
abono a una partida que ponga de
manifiesto el correspondiente pasivo
financiero, por el valor actual de los
pagos futuros
d) La carga financiera total se distribuir
a lo largo del plazo del arrendamiento y se imputar a la cuenta de resultados del ejercicio en que se devengue, aplicando el mtodo del tipo de
inters efectivo. Las cuotas de carcter contingente sern gastos del ejercicio en que se incurra en ellos
Ejemplo de venta de un activo con
Arrendamiento financiero posterior:
El 1 de enero de 2010 una empresa
presenta, en su balance de situacin, una
Maquinaria con un valor contable de
50.000 ; precio de adquisicin de
100.000 .
794
Haber

amortizacin de la operacin, expuesto a
continuacin para los ocho periodos trimestrales, qu anotaciones contables se
realizarn en el ejercicio 2010 por parte
del Arrendatario.
CISS
Deuda viva
-1
Intereses
(2)=(1) x
7,5%
70.000
1.050
8.301
9.351
61.699
61.699
925
8.426
9.351
53.273
53.273
799
8.552
9.351
44.721
44.721
671
8.680
9.351
36.041
36.041
541
8.810
9.351
27.231
27.231
408
8.943
9.351
18.288
18.288
274
9.077
9.351
9.211
9.211
140
9.211
9.351
4.808
70.000
74.808
TOTAL
Amortizacin del
principal
(3)=(4) (2)
Cuota -4
Deuda pendiente
(5)=(1) (3)
El 1/01/2010, al formalizar la operacin (sale and lease back):

Partidas
Debe
70.000
Haber
33.959
36.041
Por el pago de la primera cuota trimestral, el 1/04/2010:

Partidas
Debe
8.301
1.050
Haber
9.351
Por el pago de la segunda y tercera

cuota trimestral, el 1/07 y 1/10/2010:
Partidas
Debe
8.426
CISS
Haber
925
795
Partidas
Debe
Haber
9.351
8.552
799
9.351
El 31/12/2010, por el devengo de los

intereses de la 4 cuota trimestral y reclasificacin de la deuda:
Partidas
Debe
Haber
671
671
26.830
26.830
Por la amortizacin de la Maquinaria,

el 31/12/2100, aplicando un 10 % anual:
Partidas
Debe
10.000
(213) Maquinaria
796
Existe un exceso de 20.000 del importe de la venta (70.000 ) sobre el

valor contable (50.000 ) que no se
ha reconocido como un beneficio
realizado.
Haber
10.000
dos trimestrales), que figuran en el

cuadro de amortizacin.
-
El activo se amortiza a lo largo del

plazo de arrendamiento tomando la
referencia de su vida econmica como vida til, al existir certeza del
ejercicio de la opcin de compra.
Adicionalmente se ha registrado el
importe recibido y una deuda por la
misma cuanta, que es igual al valor
razonable de la Maquinaria, por ser
igual que el valor actual de los pagos
mnimos (acordados).
VII. TRATAMIENTO CONTABLE EN EL

ARRENDADOR
Las cuotas del arrendamiento se dividen en las cargas financieras, en funcin de la deuda viva y del empleo
de un tipo constante de inters (6%
anual) para los 2 ejercicios (8 perio-
1. Tratamiento contable del arrendamiento financiero
Se diferencia entre el arrendamiento

financiero y el operativo.
En este caso, en el momento inicial:
CISS
a) Reconocer el resultado derivado de
la operacin de arrendamiento del
bien de acuerdo con la norma relativa a ingresos por ventas y prestacin
de servicios, en cuyo caso se considerarn operaciones de trfico comercial. Se tratara por tanto del caso
de Arrendadores que son Fabricantes, y no Entidades financieras.
neta que el arrendador ha realizado en el

arrendamiento financiero, en cada uno
de los ejercicios.
Ejemplo:
b) En el activo se reconoce un crdito

por el importe del valor actual de los
cobros futuros.
En este caso se consideran los mismos datos que en el ejemplo anteriormente expuesto para el arrendatario, pero ahora desde la perspectiva del arrendador (fabricante), suponiendo que el
coste de produccin es de 150.000 .
c) La diferencia entre el crdito contabilizado en el activo del balance y la

cantidad a cobrar se corresponder
con intereses no devengados.
Los criterios de clasificacin son similares para los arrendadores y por lo tanto
el acuerdo se clasifica como un arrendamiento financiero.
d) Las cuotas recibidas se contabilizan

como cobro del principal e ingresos
financieros (remuneracin financiera
del arrendador por su inversin y
servicios).
La imputacin de los ingresos financieros a la cuenta de resultados, deber
basarse en una pauta que refleje un tipo
de rendimiento constante (Tasa Anual
Efectiva), sobre la inversin financiera
Partidas
Se supone que el arrendador no soporta ningn coste directo inicial.

amortizacin de la operacin, qu anotaciones contables realizar el arrendador
en el ejercicio 2010.
A la formalizacin del contrato, el
31/12/2009:
Debe
(430) Clientes
33.535
(25x) Clientes a largo plazo
116.465
(701) Ventas de productos terminados
Haber
150.000
Al cierre del ejercicio, el 31/12/2010,

por el cobro de la cuota y reclasificacin:
CISS
797
Partidas
Debe
44.785
(430) Clientes
33.535
(762x) Ingresos de crditos por AF

(430) Clientes
(25x) Clientes a largo plazo
En la solucin propuesta, siguiendo

de forma textual el PGC espaol, la diferencia entre el crdito contabilizado en
el Activo (150.000 ) y la cantidad a cobrar, establecida en 179.140 segn el
cuadro financiero, corresponde a los intereses no devengados (29.140 ); que se
imputar a la cuenta de resultados del
ejercicio en que dichos intereses se devenguen, de acuerdo con el tipo de inters efectivo de la operacin:
-
El tipo constante de inters en cada

ejercicio y para los 4 ejercicios que
abarca el contrato se establece en el
7,5 % anual.
Segn el contenido de la Memoria,

los arrendadores informarn de una
conciliacin entre la inversin bruta
(concepto no definido en las normas
de valoracin espaolas y s en las internacionales, igual a 179.140 ) total
en los arrendamientos financieros,
sealando, en su caso, la opcin de
compra, y su valor actual al cierre del
ejercicio.
2. Tratamiento contable del arrendamiento operativo

Los ingresos correspondientes al
Arrendador se consideran ingreso del
ejercicio en que se devenguen, imputndose a la cuenta de resultados.
Los ingresos procedentes de los
arrendamientos operativos deben ser reconocidos como ingresos, una posibili-
798
Haber
11.250
36.050
36.050
dad sera hacerlo de forma lineal, a lo largo del plazo de arrendamiento.

El arrendador continuar presentando y valorando los activos cedidos en
arrendamiento operativo conforme a su
naturaleza. Si incurre en determinados
costes iniciales (costes directos del contrato) que le sean imputables, incrementar el valor contable de dichos activos y
los reconocer como gastos en el plazo
del contrato, de la misma forma que se
reconozcan los ingresos del arrendamiento, esto es, utilizando un mtodo
consistente con el empleado para el reconocimiento de los ingresos podra utilizar normalmente el criterio lineal.
Deducimos que el arrendador deber establecer en el activo arrendado dos
importes diferentes, reconociendo dos
cargos diferentes por amortizacin; de
forma coherente con las polticas normalmente seguidas por el arrendador para activos similares y teniendo en cuenta
adems que el importe de los costes directos iniciales se reconocer como gastos en el periodo de arrendamiento.
3. Tratamiento contable de la venta de

un activo con arrendamiento financiero posterior
En este caso el arrendador contabilizar el correspondiente activo financiero
de acuerdo con lo dispuesto en el apartado 1.3 (contabilidad del arrendador), encuadrado en el tratamiento contable del
CISS
A RRENDAMIENTO DE SERVICIOS
arrendamiento financiero, de la norma
8. Arrendamientos y otras operaciones
de naturaleza similar.
LUIS MARTNEZ LAGUNA
Vase tambin: "Marco conceptual" y "Valor razonable".
ARRENDAMIENTO
DE SERVICIOS
Employment contract
I. CONCEPTO II. CARACTERES III. ELEMENTOS
SUBJETIVOS, OBJETIVOS Y FORMALES 1.
Elementos subjetivos 2. Elementos objetivos 3.
Elementos formales IV. CONTENIDO 1.
Obligacin de prestar el servicio 2. Obligacin
de pagar el precio o remuneracin V.
DURACIN Y EXTINCIN
I.
CONCEPTO
El contrato de arrendamiento de servicios se define en el artculo 1544 del

Cdigo Civil junto al de obra al establecer "en el arrendamiento de obras o servicios, una de las partes se obliga a ejecutar una obra o a prestar a la otra un servicio por precio cierto"
Puede definirse como aqul contrato
por el cual una persona se obliga respecto de otra a realizar, de manera independiente, una actividad o trabajo mediante
una remuneracin cierta.
El arrendamiento de servicios hasta
el siglo XX ha sido minusvalorado frente
al mandato con ideas muchas veces clasistas e insostenibles en la actualidad.
As, se entenda que el mandato era de
una calidad superior pues se utilizaba para profesiones intelectuales, tena mayor
mrito y honor y la contraprestacin
eran los honorarios, a diferencia del
arrendamiento reservado para las profe-
CISS
siones manuales (a veces calificadas de

srdidas) que se ejercen a cambio de un
precio y tienen menor dignidad. Un vestigio de lo anterior es que el mandato sigue siendo naturalmente gratuito, mientras el arrendamiento es esencialmente
oneroso.
En esta lnea inciden los artculo
1583 a 1587 del Cdigo Civil dedicados al
arrendamiento de servicios. Utilizando
un lenguaje de amos y sirvientes (por
ejemplo el artculo 1584 dice que "El
amo ser credo, salvo prueba en contrario: 1 Sobre el tanto del salario del sirviente domstico") su trascendencia jurdica actual es prcticamente nula. Resulta evidente que no hay diferente dignidad entre profesiones, ni entre los contratos de arrendamiento de obra y servicios. El arrendamiento servicios, como
contrato, ha visto la escisin e independencia de las diversas tipologas de contrato laboral que ya han abandonado hace tiempo esta categora de arrendamiento. Por eso, lo que ha quedado en el
arrendamiento de servicios son fundamentalmente la prestacin de servicios
por profesionales liberales, que no son
empleados de quien encarga el servicio y
cuando tampoco existe claramente una
obra objeto del contrato.
La diferencia entre el contrato de
obra y el de prestacin de servicios viene
dada por el objeto del contrato, segn
sea la actividad en s misma considerada
(contrato de servicios) o el resultado que
se ha de obtener de dicha actividad, es
decir, la obra.
Siempre ha sido una cuestin controvertida la diferencia entre el arrendamiento de obra y el de servicios. Existen
diferencias indiciarias, aunque no definitivas, como por ejemplo que la remuneracin sea en proporcin a la importancia y extensin de la obra en el arrendamiento de obra, mientras que en el de
servicios haya una remuneracin por un
799
tiempo prefijado. Tambin en ocasiones
se ha dicho que en el arrendamiento de
obra existe un contratista independiente
y en el de servicios existira una mayor
subordinacin respecto de quien contrata el arrendamiento.
No servir por tanto de criterio de diferenciacin el de la forma de retribucin
que, si bien en el arrendamiento de servicios suele ser proporcional al tiempo,
en tanto que en el arrendamiento de
obra suele medirse por la cantidad y calidad de la obra realizada, pueden tambin
pactarse en aqul formas de retribucin
en proporcin a la labor que se realiza,
como en el arrendamiento de servicios a
destajo, sin que pierda su caracterizacin. Tampoco es criterio seguro el de la
dependencia de quien presta los servicios con el arrendador, pues en la gama
de arrendamiento de servicios de corte
intelectual no se da tal dependencia y
precisamente sirve para diferenciarlos de
los de corte laboral en los que juega tal
dependencia.
El criterio diferenciador fundamental
se encuentra en la prestacin y puesto
que en el de servicios se obliga a prestar
una actividad, en tanto en el arrendamiento de obra se pacta teniendo en
cuenta el resultado. Todos estos criterios
se ven contrariados en no pocas ocasiones, como por ejemplo con el arrendamiento de servicios con un mdico en el
que difcilmente podemos decir que est
subordinado al paciente. Y, como se ha
indicado el criterio que mejor sirve para
distinguir ambos arrendamientos es
aquel que se fija en el objeto del contrato. En el arrendamiento de obra se quiere la obra que es el objeto del contrato y
los motivos que llevan a contratar y el
objeto son la misma cosa. Sin embargo
en el arrendamiento de servicios se contratan unos servicios pero el motivo es
algo diferente, pudiendo ser por ejemplo
la salud o la defensa jurdica los motivos
800
que llevan a contratar y los medios sern

en realidad el objeto del contrato.
En consecuencia, el contrato de servicios se incardina dentro del grupo de
los denominados contratos obligatorios
(as el mandato, el depsito, etc.) en virtud de los cuales una persona se obliga a
realizar una actividad o un servicio en inters de otra. Lacruz lo define como el
contrato por el que una parte se obliga a
realizar prestaciones de servicios de cualquier clase a cambio de un precio o remuneracin.
Para la distincin entre la figura jurdica del arrendamiento de servicios y el
mandato es bsico el criterio de la sustituibilidad, no confundible con el de la representacin, de tal manera que slo
pueden ser objeto de mandato aquellos
actos en que quepa sustitucin, o sea, los
que el mandante realizara normalmente
por s mismo, pues cuando no es as,
cuando se encomienda a otra persona la
prestacin de servicios que normalmente
no pueden ser realizados, ni son de la
propia actividad de la persona que lo encomienda a otro, que precisamente necesita acudir a l para que lleve a cabo la
actividad que aqul no podra realizar, es
conducente a la situacin de arrendamiento de servicios, desde el momento
que en su perfeccin es incluida una
consideracin "intuitu personae".
Especial problemtica se plantea en
relacin a las profesiones liberales, as
con relacin a los Abogados y Procuradores la Sentencia del Tribunal Supremo 1
12 de diciembre 2003 indica "as, entre
otras, en 23 de mayo 2001 y 30 de diciembre 2002, se dijo: en el encargo al
Abogado por su cliente, es obvio que, se
est en presencia por lo general y al margen de otras prestaciones, en su caso, conexas de un arrendamiento de servicios
o locatio operarum en mejor modo, incluso, siguiendo la nueva terminologa
del Proyecto de Reforma del Cdigo Ci-
CISS
vil... "contrato de servicios", en la idea de
que una persona con el ttulo de Abogado o Procurador se obliga a prestar unos
determinados servicios, esto es, el desempeo de la actividad profesional a
quien acude al mismo acuciado por la
necesidad o problema solicitando la asistencia consistente en la correspondiente
defensa judicial o extrajudicial de los intereses confiados; el Abogado, pues,
comparte una obligacin de medios,
obligndose exclusivamente a desplegar
sus actividades con la debida diligencia y
acorde con su lex artis, sin que por lo
tanto garantice o se comprometa al resultado de la misma --locatio operis-- el
xito de la pretensin"
En el mismo sentido la Sentencia del
Tribunal Supremo de 30 de julio de 2007
aclara: " La responsabilidad contractual
entre el abogado y su cliente es, en la
mayora de los casos (excepcionalmente
si el encargo consiste en la elaboracin
de un dictamen o de un informe hay que
calificarlo de contrato de obra), un contrato de prestacin de servicios que define el artculo 1544 Cdigo Civil . Esta
prestacin de servicios, fruto de la relacin personal intuitu personae incluye el
deber de cumplirlos y un deber de fidelidad que deriva del artculo 1258 del mismo Cdigo y que imponen el deber de
ejecucin ptima del servicio contratado,
lo que presupone la preparacin profesional adecuada y su cumplimiento correcto (Sentencia del Tribunal Supremo,
Sala 1., 28.1.98)".
II.
CARACTERES
1.- Se trata de un contrato consensual,

al perfeccionarse por el mero consentimiento (por lo que rige la norma general del artculo 1258 Cdigo
Civil), sin que se exija forma especfica, salvo excepciones.
2.- Bilateral, por cuanto produce obligaciones para ambas partes (recprocas
y sinalagmticas).
CISS
3.- Oneroso y conmutativo, por requerirse la existencia de un precio, por

lo que no se concibe el arrendamiento de servicios gratuito.
4.- Temporal, por cuanto al tratarse de
una actividad humana, ha de concretarse en el tiempo de ah el artculo
1583 del Cdigo Civil al establecer
que el arrendamiento hecho por toda la vida es nulo.
5.- Libertad en cuanto a la forma, por lo
que rigen los preceptos generales de
los artculos 1278 y siguientes del
Cdigo Civil.
El Cdigo Civil slo se refiere al contrato de arrendamiento de servicios en
los artculos 1583 a 1587, preceptos, a su
vez, desfasados con relacin a la realidad
actual. Adems, algunos de ellos, se encuentran derogados, de forma tcita, por
la legislacin laboral. De esta manera los
artculos 1584 y 1585 referidos a la prestacin de servicios por criados domsticos, ya que tal relacin se encuentra regulada por el Real Decreto 1424/1985 de
1 de agosto, pues como se establece en
su artculo 1 "1. El presente Real Decreto
regula la relacin laboral especial del Servicio del Hogar Familiar, a la que se refiere el artculo 2, nmero 1, apartado b),
del Estatuto de los Trabajadores. 2. Se
considera relacin laboral especial del
Servicio del Hogar Familiar la que conciertan el titular del mismo, como empleador, y la persona que, dependientemente y por cuenta de aqul, presta servicios retribuidos en el mbito del hogar
familiar".
Los artculos 1586 y 1587 se refieren
al trabajo dependiente, por lo que se encuentran sometidos a la normativa laboral (Estatuto de los Trabajadores). Como
se establece en el artculo 1.1 Estatuto de
los Trabajadores "1. La presente Ley ser
de aplicacin a los trabajadores que voluntariamente presten sus servicios retribuidos por cuenta ajena y dentro del m-
801
bito de organizacin y direccin de otra
persona, fsica o jurdica, denominada
empleador o empresario".
Otro importante sector del arrendamiento de servicios excluido de la regulacin del Cdigo Civil es el que cae bajo el
mbito de aplicacin de la legislacin administrativa, como las relaciones laborales de funcionarios pblicos cuya regulacin remite el artculo 3 del Estatuto de
los Trabajadores, respecto de los funcionarios pblicos y personal al servicio del
Estado, las Corporaciones Locales y Entidades Pblicas Autnomas, al Estatuto de
la Funcin Pblica y las correspondientes
normas administrativas. A ello se debe
aadir los llamados contratos de arrendamiento de servicios administrativos cuyo
objeto sea la ejecucin de obras y la gestin de servicios pblicos del Estado, as
como la prestacin de suministros al mismo, y que tendrn carcter administrativo cuando concurra en ellos alguna de
las siguientes circunstancias:
a) Que as lo declare expresamente una
ley.
b) Que estn directamente vinculados
al desenvolvimiento regular de un
servicio pblico.
c) Que revistan caractersticas intrnsecas que hagan precisa una especial
tutela del inters pblico y para el
desarrollo del contrato.
Por todo ello, la regulacin civil se ha
de circunscribir al concepto del artculo
1544 y al lmite temporal del artculo
1583, ambos del Cdigo Civil. En consecuencia, para delimitar el contrato ser
preciso acudir a la normativa general de
las obligaciones y contratos.
III.
ELEMENTOS SUBJETIVOS,
OBJETIVOS Y FORMALES
1. Elementos subjetivos
Uno de los sujetos del contrato ser
aqul que se obliga a prestar un servicio,
802
realizar la actividad, con el consiguiente

derecho a percibir la correspondiente
contraprestacin (remuneracin o precio). Aunque el artculo 1546 del Cdigo
Civil con defectuosa terminologa se refiera al mismo como arrendador, la denominacin apropiada es la de trabajador, empleado o profesional.
De igual modo, la otra parte o sujeto,
ser aqul que tiene derecho a que se
realice el correspondiente servicio o actividad, con la correspondiente obligacin
de pagar el precio o remuneracin. El
Cdigo Civil lo denomina como arrendatario (artculo 1546 Cdigo Civil), aunque la terminologa apropiada es la de
empleador, empresario, patrn, etc.
La capacidad para ambos se rige por
las normas generales, aunque en el mbito laboral el artculo 6.1 Estatuto de los
Trabajadores prohbe la admisin al trabajo a los menores de diecisis aos, y
con ciertas limitaciones en relacin a los
menores de 18 aos (artculo 6.2). La intervencin de los menores de diecisis
aos en espectculos pblicos slo se
autorizar en casos excepcionales por la
autoridad laboral, siempre que no suponga peligro para su salud fsica ni para
su formacin profesional y humana; el
permiso deber constar por escrito y para actos determinados (artculo 6.4).
2. Elementos objetivos
Como tales se han de entender los
servicios y el precio. En cuanto a los servicios pueden ser tanto manuales como
intelectuales. El precio o remuneracin
podr ser tanto en dinero, lo que ser lo
habitual en la prctica, como cualquier
otra cosa, e incluso otro servicio.
La certeza del precio que se establece en el artculo 1544 del Cdigo Civil no
implica que sea preciso que el precio se
haya fijado de antemano, por cuanto lo
que se exige es que el mismo sea deter-
CISS
minable, siempre que ello no implique
dejarlo a la voluntad de uno de los contratantes, lo que sera contrario al artculo 1256 del Cdigo Civil. En consecuencia, el precio podr venir determinado
con carcter previo a la prestacin del
servicio, pero tambin podr determinarse por la costumbre o el uso, por tarifas
oficiales, por dictamen de Colegios Profesionales, etc.
3. Elementos formales
Se trata de un contrato no formal,
por lo que rigen las normas generales de
los artculos 1278 y siguientes del Cdigo
Civil.
IV.
CONTENIDO
Ante la insuficiencia de regulacin en

el Cdigo Civil la doctrina distingue:
1. Obligacin de prestar el servicio

La obligacin bsica es la de prestar
los servicios convenidos, a lo que vendr
obligado el empleado o profesional, bien
por s o bien a travs de sus auxiliares,
segn la clase de servicios contratados. Y
a tal efecto es preciso destacar que de
conformidad al artculo 1258 los servicios
se prestarn conforme a lo pactado y a
todas las consecuencias que se deriven
de la buena fe, del uso y de la ley. Dentro
de estas consecuencias la doctrina cita el
deber de fidelidad, tanto por parte del
empleador como por parte del empleado.
rrespondiente contraprestacin, que podr ser tanto en dinero, en cualquier otra

cosa e incluso puede consistir en otro
servicio, con el requisito de que deber
de estar determinado o determinable. Es
la principal obligacin del empleador o
empresario.
El lugar de cumplimiento a los efectos del artculo 1171 del Cdigo Civil ser
el pactado por las partes, y en su defecto
el domicilio del deudor, que por lo general, coincidir con el lugar en el que se
prestan los servicios
V.
Uno de los caracteres fundamentales

del contrato de arrendamiento de servicios es su temporalidad, y as se deriva
del artculo 1583 del Cdigo Civil "pueden contratarse toda clase de servicios
sin tiempo fijo, por cierto tiempo, o para
una obra determinada. El arrendamiento
hecho por toda la vida es nulo".
La extincin del contrato, con excepcin de los sometidos a la legislacin laboral se producir por alguna de las siguientes causas:
1.
Por cumplimiento del plazo estipulado o por terminacin del servicio

pactado (artculo 1583 Cdigo Civil).
2.
Por mutuo disenso de ambas partes.
3.
Por decisin unilateral, con la consiguiente obligacin de indemnizar,

como se ha de derivar de lo establecido en el artculo 1124 del Cdigo
Civil, por cuanto, de ordinario, al tratarse de un contrato personalsimo,
no cabr el cumplimiento forzoso.
4.
Por imposibilidad de prestar el servicio, con aplicacin de las normas generales.
5.
Al tratarse, por lo general, de un contrato intuitu personae, la muerte del
El incumplimiento conllevar la obligacin de indemnizar, a los efectos del

artculo 1101 del Cdigo Civil, aunque se
ha de tener en cuenta que nos encontramos ante un contrato de actividad y no
de resultado.
2. Obligacin de pagar el precio o remuneracin

La contraprestacin por los servicios
prestados es el derecho de recibir la co-
CISS
DURACIN Y EXTINCIN
803
empleador o la del empleado conllevar, como regla general, la extincin
del contrato.
JOS IGNACIO ZARZUELO DESCALZO
LO ESENCIAL SOBRE
ARRENDAMIENTO DE
SERVICIOS
Documentacin
de la Sala primera del Tribunal Supremo de 7 febrero 2000, recurso

4483/2000.
Arrendamiento de servicios. Distincin con el contrato de colaboracin. Caractersticas. Sentencia de
la Sala primera del Tribunal Supremo de 13 abril de 2004, recurso
12094/2004.
Legislacin
Libros
Cdigo Civil, (Real Decreto de 24

julio de 1889), artculos 1544 y
1583 a 1587.
Texto Refundido de la Ley del Estatuto de los Trabajadores, aprobado
por el Real Decreto legislativo
1/1995, de 24 de marzo, artculo 1.
Texto Refundido de la Ley de Propiedad Intelectual, aprobado por el
Real Decreto Legislativo 1/1996, de
12 de abril, artculo 110.
Jurisprudencia
804
Responsabilidad contractual profesional del letrado frente a su cliente . Sentencia de la Sala primera
del Tribunal Supremo de 18 de diciembre de 2007, recurso nmero
5782/2000, LA LEY 202426/2007.
Calificacin de una relacin de servicios mdicos como contrato de
trabajo o como arrendamiento de
servicios. Sentencia de la Sala primera del Tribunal Supremo de 9 de
diciembre de 2004, recurso nmero 5319/2003, LA LEY 10754/2005.
Arrendamiento de servicios. Responsabilidad extracontractual. Responsabilidad profesional de abogado, slo ha de acreditar que ha
aportado los medios para conseguir
el resultado apetecido. Sentencia
MAGRO SERVET, VICENTE. El contrato de

arrendamiento de servicios entre abogado y cliente, concurrencia de incumplimiento contractual y condena
de indemnizacin de daos y perjuicios. Respuesta de los tribunales. Editorial El Derecho Editores, 2007.
VAQUERO PINTO, MARA JOS. El arrendamiento de servicios: Propuesta de modelo general para la contratacin de
servicios. Editorial Comares, 2005.
YAGO GALN, FRANCISCO. Subcontratacin de obras y servicios: problemas
normativos y soluciones prcticas.
Editorial El Derecho Editores, 2004.
Artculos de opinin
MACAS CASTILLO, AGUSTN. Resolucin

unilateral de contrato de arrendamiento de servicios concertado verbalmente. Actualidad Civil, Nmero
13, Julio 2006, Seccin: Fundamentos de Casacin. Editorial LA LEY.
MARTI MARTI, JOAQUIM. La responsabilidad "objetiva" del abogado en el ejercicio de su profesin . Diario La Ley,
Nmero 5846, Ano XXIV, 10 de septiembre de 2003, Editorial LA LEY.
ORTEGA DAZ, JUAN FRANCISCO. Hacia un
concepto clarificador de servicio. El
contrato de servicios como tipo contractual general. Revista Crtica de
Derecho Inmobiliario, N 705, Ene-
CISS
A RRENDAMIENTO (FISCALIDAD)
ro-Febrero 2008, Seccin: Estudios.
Editorial Centro de Estudios Registrales.
ARRENDAMIENTO
(FISCALIDAD)
Lease (Taxaxion)
I. CONCEPTO 1. Arrendamiento financiero 2.
Arrendamiento operativo II. TRATAMIENTO
TRIBUTARIO EN IMPOSICIN INDIRECTA 1.
Imposicin indirecta IVA/IGIC 2. Imposicin
indirecta ITPO III. TRATAMIENTO TRIBUTARIO
EN IMPOSICIN DIRECTA 1. Impuesto sobre la
Renta de las Personas Fsicas 2. Impuesto sobre
Sociedades 3. Impuesto sobre la Renta de No
Residentes
I.
CONCEPTO
Se entiende por arrendamiento

"cualquier acuerdo, con independencia
de su instrumentacin jurdica, por el
que el arrendador cede al arrendatario, a cambio de percibir una suma
nica de dinero o una serie de pagos o
cuotas, el derecho a utilizar un activo
durante un periodo de tiempo determinado, con independencia de que el
arrendador quede obligado a prestar
servicios en relacin con la explotacin
o mantenimiento de dicho activo" (artculo 8 de la Segunda Parte del Real Decreto1514/2007,de 16 de noviembre, por
el que se aprueba el Plan General de
Contabilidad).
Los contratos de arrendamiento se
clasifican en:
1) Arrendamientos financieros.
2) Arrendamientos operativos.
1. Arrendamiento financiero
Un acuerdo deber calificarse como
arrendamiento financiero cuando de las
CISS
condiciones econmicas del acuerdo de

arrendamiento se deduzca que se transfieren sustancialmente todos los riesgos
y beneficios inherentes a la propiedad
del activo objeto del contrato. Se transmite la titularidad jurdica del activo con
la suscripcin del contrato de arrendamiento o no existen dudas razonables de
que sta se va a transmitir en algn momento mientras dure la cesin.
2. Arrendamiento operativo
Por exclusin, un acuerdo deber calificarse como arrendamiento operativo
cuando de las condiciones econmicas
del acuerdo de arrendamiento se deduzca que no se transfieren sustancialmente
todos los riesgos y beneficios inherentes
a la propiedad del activo objeto del contrato, por lo que no se contempla la posible transmisin de la titularidad jurdica
del activo.
II.
TRATAMIENTO TRIBUTARIO EN
IMPOSICIN INDIRECTA
1. Imposicin indirecta IVA/IGIC

Los contratos de arrendamiento, con
o sin opcin de compra, son calificados
como prestaciones de servicios, tanto
por la Ley del Impuesto sobre el Valor
Aadido (artculo 11.Uno.Dos.2 de la
Ley 37/1992,de 28 de diciembre, del Impuesto sobre el Valor Aadido -en adelante LIVA-), como por la Ley del Impuesto General Indirecto Canario (artculo
7.1.2.2 de la Ley20/1991,de 7 de junio,
de modificacin de los aspectos fiscales
del Rgimen Econmico Fiscal de Canarias -en adelante LIGIC-).
Adems los arrendadores de bienes
son, en todo caso, empresarios o profesionales en ambos impuestos (artculos
5.Uno.c) LIVA y 5.4.a) LIGIC) y, en consecuencia, todos los contratos de arrendamiento suscritos a ttulo oneroso y que
en aplicacin de las normas de determi-
805
nacin del lugar de realizacin de las
prestaciones de servicio de cada Impuesto se localicen dentro de los respectivos
mbitos de aplicacin, son operaciones
sujetas a IVA o IGIC (imposicin indirecta empresarial).
Los arrendamientos sujetos, por ser
onerosos y localizarse dentro del mbito
de aplicacin del IVA o del IGIC, podrn
quedar en ambos impuestos no exentos
o exentos de la siguiente manera:
a) Arrendamientos no exentos de IVA o
IGIC. Todos los arrendamientos sujetos quedarn no exentos de IVA o
IGIC, salvo que expresamente la normativa de cada impuesto disponga
exenciones particulares.
b) Arrendamientos exentos de IVA o
IGIC. En aplicacin de lo dispuesto
en el artculo 20.Uno.23 de la LIVA
estarn exentos del Impuesto los siguientes
arrendamientos:
"Los
arrendamientos que tengan la consideracin de servicios con arreglo
a lo dispuesto en el artculo 11 de
esta Ley y la constitucin y transmisin de derechos reales de goce y
disfrute, que tengan por objeto los
siguientes bienes:
a) Terrenos, incluidas las construcciones inmobiliarias de carcter
agrario utilizadas para la explotacin de una finca rstica.
Se exceptan las construcciones inmobiliarias dedicadas a actividades de ganadera independiente de
la explotacin del suelo.
b) Los edificios o partes de los mismos destinados exclusivamente a
viviendas o a su posterior arrendamiento por entidades gestoras de
programas pblicos de apoyo a la
vivienda o por sociedades acogidas
al rgimen especial de Entidades
806
dedicadas al arrendamiento de viviendas establecido en el Impuesto

sobre Sociedades. La exencin se extender a los garajes y anexos accesorios a las viviendas y los muebles,
arrendados conjuntamente con
aqullos. La exencin no comprender:
a') Los arrendamientos de terrenos
para estacionamientos de vehculos.
b') Los arrendamientos de terrenos
para depsito o almacenaje de
bienes, mercancas o productos, o
para instalar en ellos elementos de
una actividad empresarial.
c') Los arrendamientos de terrenos
para exposiciones o para publicidad.
d') Los arrendamientos con opcin
de compra de terrenos o viviendas
cuya entrega estuviese sujeta y no
exenta al impuesto.
e') Los arrendamientos de apartamentos o viviendas amueblados
cuando el arrendador se obligue a
la prestacin de alguno de los servicios complementarios propios de la
industria hotelera, tales como los de
restaurante, limpieza, lavado de ropa u otros anlogos.
f') Los arrendamientos de edificios o
parte de los mismos para ser subarrendados, con excepcin de los
realizados de acuerdo con lo dispuesto en la letra b) anterior.
g') Los arrendamientos de edificios
o parte de los mismos asimilados a
viviendas de acuerdo con lo dispuesto en la Ley de Arrendamientos
Urbanos.
h') La constitucin o transmisin de
derechos reales de goce o disfrute
CISS
sobre los bienes a que se refieren las
letras a'), b'), c'), e') y f') anteriores.
i') La constitucin o transmisin de
derechos reales de superficie".
Por su parte, y en aplicacin de lo
dispuesto en el artculo 10.1.23 de la LIGIC quedan exentos del Impuesto:
"Los arrendamientos que tengan la
consideracin de servicios con arreglo
a lo dispuesto en el artculo 7. de esta
Ley y la constitucin y transmisin de
derechos reales de goce y disfrute, que
tengan por objeto los siguientes bienes:
e') Los arrendamientos de apartamentos o viviendas amueblados cuando el arrendador se obligue a la prestacin de alguno de los servicios complementarios propios de la industria hotelera, tales como los de restaurante, limpieza, lavado de ropa y otros anlogos.
f') Los arrendamientos de edificios o
parte de los mismos para ser subarrendados.
g') Los arrendamientos de edificios
o parte de los mismos asimilados a viviendas de acuerdo con lo dispuesto en
la Ley de Arrendamientos Urbanos.
a) Terrenos, incluidas las construcciones inmobiliarias de carcter agrario utilizadas para la explotacin de
una finca rstica.
h') La constitucin o transmisin de

derechos reales de goce o disfrute sobre
los bienes a que se refieren las letras a'),
b'), c'), e') y f') anteriores.
Se exceptan las construcciones inmobiliarias dedicadas a actividades de

ganadera independiente de la explotacin del suelo.
i') La constitucin o transmisin de

derechos reales de superficie".
b) Los edificios o partes de los mismos destinados exclusivamente a viviendas, incluidos los garajes y anexos
accesorios a estas ltimas y los muebles,
arrendados conjuntamente con aqullos. La exencin no comprender:
a') Los arrendamientos de terrenos
para estacionamiento de vehculos.
b') Los arrendamientos de terrenos
para depsito o almacenaje de bienes,
mercancas o productos, o para instalar en ellos elementos de una actividad
empresarial.
c') Los arrendamientos de terrenos
para exposiciones o para publicidad.
d') Los arrendamientos con opcin
de compra de terrenos o viviendas cuya
entrega estuviese sujeta y no exenta al
impuesto.
CISS
La sujecin a IVA o IGIC determina,

por incompatibilidad legal, la no sujecin
del acto, negocio o contrato al Impuesto
sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados, modalidad
Transmisiones Patrimoniales Onerosas en adelante ITPO-. No obstante los arrendamientos de inmuebles que por aplicacin de la normativa vigente quedaran finalmente exentos de IVA o IGIC, quedan
sometidos al Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados, modalidad Transmisiones Patrimoniales Onerosas, por precepto legal
(artculos 4.Cuatro.a) LIVA y 4.4.a) LIGIC). El resto de los arrendamientos sujetos y exentos de IVA o IGIC, quedan no
sujetos a ITPO y, en consecuencia, libres
de imposicin indirecta.
El impuesto se devenga en los arrendamientos que tengan la consideracin
de servicio cuando sean exigibles los pagos peridicos y por el importe de los
mismos incrementado en el importe de
807
los intereses, en su caso (arrendamiento
financiero), que se devengan con anterioridad o simultneamente a dichos pagos.
Los arrendamientos con opcin de
compra tienen un tratamiento especfico
tanto en IVA como en IGIC. Mientras el
arrendatario no ejercita la opcin de
compra el arrendamiento es una prestacin de servicio. Sin embargo, con el
ejercicio de la opcin cambia la calificacin convirtindose en una entrega de
bienes, en la que el impuesto se habr
devengado con la puesta del bien a disposicin del arrendatario, la base imponible ser la suma de las cuotas pendientes de pago y el propio valor de la opcin
de compra o valor de rescate, sin incluir
los intereses porque stos se devengan
con posterioridad a la entrega.
2. Imposicin indirecta ITPO

Los arrendamientos de inmuebles,
sujetos y exentos de IVA o IGIC y, en
consecuencia, sujetos a ITPO tributarn
por este impuesto de la siguiente manera:
a) La base imponible coincidir con la
cantidad total que haya de satisfacerse por todo el perodo de duracin
del contrato; cuando no constase
aqul, se girar la liquidacin computndose seis aos, sin perjuicio de
las liquidaciones adicionales que deban practicarse, caso de continuar vigente despus del expresado perodo temporal. En los contratos de
arrendamiento de fincas urbanas sujetas a prrroga forzosa se computar, como mnimo, un plazo de duracin de tres aos.
La base imponible as cuantificada se
someter a la siguiente tarifa para determinar la cuota ntegra (artculo 12 del
Real Decreto Legislativo 1/1993,de 24 de
septiembre, por el que se aprueba el
808
Texto Refundido de la Ley del Impuesto

sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados):
Base Imponible
Cuota
Hasta 30,05
0,09
De 30,06 a 60,10
0,18
De 60,11 a 120,20
0,39
De 120,21 a 240,40
0,78
De 240,41 a 480,81
1,68
De 480,82 a 961,62
3,37
De 961,63 a 1.923,24
7,21
De 1.923,25 a 3.846,48
14,42
De 3.846,49 a 7.692,95
30,77
De 7.692,96 en adelante, a razn de 0,024040

euros por cada 6,01 o fraccin
III.
TRATAMIENTO TRIBUTARIO EN
IMPOSICIN DIRECTA
1. Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas

Las rentas provenientes del arrendamiento de bienes muebles, negocios o
minas, as como los procedentes del subarrendamiento percibidos por el subarrendador, que no constituyan actividades econmicas, son rendimientos de capital mobiliario.
Las rentas provenientes del arrendamiento de bienes inmuebles, que no
constituyan actividades econmicas, son
rendimientos de capital inmobiliario.
En caso de subarrendamiento, los
rendimientos que perciba el arrendador
(titular del inmueble o de un derecho
real sobre el mismo) se califican de rendimientos del capital inmobiliario (artculo 22.1 de la Ley35/2006,de 28 de no-
CISS
viembre, del Impuesto sobre la Renta de
las Personas Fsicas y de modificacin
parcial de las leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio -en adelante LIRPF); los que perciba el arrendatario-subarrendador se califican de rendimientos del capital mobiliario.
En caso de arrendamiento de bienes
de distinta naturaleza, bienes muebles e
inmuebles, el rgimen fiscal de los mismos se determina en funcin de la naturaleza jurdica del contrato. As, debe distinguirse entre:
a) Si el arrendamiento tiene por objeto
elementos patrimoniales aislados, el
relativo a los bienes muebles dar lugar a rendimientos del capital mobiliario y el de los bienes inmuebles
generar rendimientos del capital inmobiliario.
b) Si el arrendamiento tiene por objeto
una empresa o explotacin econmica, es decir, una unidad patrimonial
con vida propia y susceptible de ser
explotada de forma inmediata o pendiente para serlo de una mera formalidad administrativa, nos encontramos ante un arrendamiento de negocio o industria que genera para el
arrendador un rendimiento de capital mobiliario.
c) En el arrendamiento de locales de
negocio, solos o con elementos
muebles accesorios que no constituyen una unidad econmica autnoma, los rendimientos se calificarn
de capital inmobiliario.
Si los ingresos por arrendamiento
proceden del trabajo personal del contribuyente y del capital conjuntamente, o
de uno solo de estos factores, y para su
obtencin ha sido necesaria la ordenacin por cuenta propia de los medios de
produccin y de recursos humanos, o de
uno de ambos, con la finalidad de inter-
CISS
venir en la produccin o distribucin de

bienes o servicios, el rendimiento se califica en el IRPF como rendimiento de actividad econmica.
No obstante, para que el arrendamiento de inmuebles se considere actividad econmica se exige el cumplimiento
simultneo de los siguientes requisitos:
a) Que en el desarrollo de la actividad
se cuente, al menos, con un local exclusivamente destinado a llevar a cabo la gestin de la misma.
b) Que para el desempeo de la actividad se tenga, al menos, una persona
empleada con contrato laboral a jornada completa.
En cualquier caso, los rendimientos
percibidos por el arrendamiento de bienes inmuebles, muebles y negocios estn
siempre sujetos a retencin a cuenta del
IRPF del 19%, con independencia de la calificacin fiscal que reciban, rendimientos
de actividades econmicas, rendimientos
del capital mobiliario o inmobiliario.
2. Impuesto sobre Sociedades

Los ingresos por arrendamiento de
todo tipo forman parte del saldo de la
cuenta 129 "resultados del ejercicio"
(PGC 2007), bien como ingresos que
constituyen el objeto de la actividad del
sujeto pasivo (cuenta 705 del PGC 2007),
bien como otros ingresos de gestin
(cuenta 752 del PGC 2007) accesorios si
no constituyen el objeto de la actividad,
en consecuencia, se integran en la base
imponible del Impuesto sobre Sociedades corregidos, en su caso, por aplicacin de la normativa del Impuesto.
3. Impuesto sobre la Renta de No Residentes

Los elementos que definen cul va a
ser el rgimen aplicable a los contribu-
809
A RRENDAMIENTO FINANCIERO
yentes por el Impuesto sobre la Renta de
No Residentes -en adelante IRNR- son:
a) La no residencia en territorio espaol.
b) La existencia de determinadas rentas
que se consideren obtenidas en dicho territorio.
c) La concurrencia o no de establecimiento permanente.
d) La existencia o no de Convenio de
Doble Imposicin -CDI en lo sucesivo-aplicable suscrito entre Espaa y
el Estado de residencia del no residente en territorio espaol.
Todos aquellos rendimientos que
proceden de la cesin del uso por parte
del titular no residente de determinados
bienes muebles, considerados fiscalmente rendimientos del capital mobiliario, se
denominan cnones a efectos de este
Impuesto. Podemos englobar los distintos tipos de cnones percibidos por
arrendamiento en los siguientes grupos:
a) De bienes de equipo industriales, comerciales o cientficos. Los rendimientos por este concepto obtenidos por los no residentes, con carcter espordico o habitual, estn sujetos a tributacin como cnones.
b) De contenedores. Su tratamiento fiscal difiere segn se destinen al trfico nacional o internacional, ya que
en el primer caso las rentas se someten a gravamen, mientras que en segundo se consideran rentas exentas
de tributar en Espaa por aplicacin
del artculo 14 del IRNR.
c) De buques y aeronaves. Se trata de
rendimientos derivados de la cesin
por un naviero o compaa area,
mediante contrato y por tiempo y
precio determinado, de una aeronave o buque a casco desnudo -sin ar-
810
mar ni aparejar- o bien armado y

equipado para navegar, pero otorgando al arrendatario su direccin
nutica. El tratamiento fiscal de estos
rendimientos difiere segn que la
nave se destine al trfico nacional o
internacional. Cuando los rendimientos procedan de la explotacin
de un buque o aeronave destinados
al trfico nacional o interior -entre
puntos situados dentro de territorio
espaol- siempre estn sujetos a tributacin en Espaa. Cuando el buque o aeronave se destina al trfico
internacional, las rentas se encuentran exentas de tributacin por el
IRNR en Espaa.
En las rentas procedentes del arrendamiento de bienes inmuebles, el IRNR
no distingue la naturaleza, persona fsica
o entidad, del perceptor de la renta. La
base imponible coincide con el importe
ntegro de los alquileres percibidos u
otros rendimientos derivados de la cesin del uso o disfrute del inmueble, sin
posibilidad de deducir gasto alguno. El tipo de gravamen es el general del 24%.
LVARO GONZLEZ LORENTE
Vase tambin: "Actividad econmica (fiscalidad)";

"Arrendamiento (contabilidad)"; "Arrendamiento
financiero (fiscalidad)"; "Impuesto sobre la renta
de las personas fsicas"; "Impuesto sobre la renta
de no residentes"; "Impuesto sobre sociedades";
"Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y
Actos Jurdicos Documentados"; "Leasing financiero" y "Rgimen fiscal especial para las entidades dedicadas al arrendamiento de vivienda (impuesto sobre sociedades)".
ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
Vase: "Leasing financiero".
CISS
A RRENDAMIENTO FINANCIERO (FISCALIDAD)
ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
(CONTABILIDAD)
Vase: "Arrendamiento (contabilidad)".
ARRENDAMIENTO
FINANCIERO
(FISCALIDAD)
Leasing (Taxation)
I. REQUISITOS II. RGIMEN FISCAL ESPECIAL
DEL ARRENDAMIENTO FINANCIERO III.
EJEMPLO DE LA TRIBUTACIN DE UN
ARRENDAMIENTO FINANCIERO EN EL
IMPUESTO DE SOCIEDADES
I.
REQUISITOS
La Ley del Impuesto de Sociedades

contempla en su artculo 115 un rgimen
fiscal especial (ms beneficioso) para
aquellos contratos de arrendamiento financiero que cumplan determinados requisitos. As, podrn disfrutar de una tributacin ms favorable los contratos que
cumplan los siguientes requisitos:
a) Su objeto exclusivo ha de consistir
en la cesin del uso de bienes muebles o inmuebles.
b) El arrendatario debe utilizar los bienes arrendados en el desarrollo exclusivo de su actividad empresarial o
profesional.
c) Su duracin mnima ha de ser de dos
o de diez aos, segn tenga por objeto bienes muebles o inmuebles,
respectivamente.
d) La contraprestacin por el uso de los
bienes, debe expresarse en el contrato, distinguiendo la parte que corres-
CISS
ponde a recuperacin del coste del

bien cedido y la parte de la carga financiera. Adems, la parte anual de
recuperacin del coste del bien debe
permanecer constante o ser creciente a lo largo del perodo contractual.
e) El contrato debe incluir una opcin
de compra a favor del arrendatario.
II.
RGIMEN FISCAL ESPECIAL DEL

Para aquellos contratos que cumplan

todos los requisitos anteriores se debe
diferenciar:
a) La carga financiera es fiscalmente deducible; no existe, por lo tanto, diferencia alguna entre el tratamiento
contable y el fiscal, por lo que no hay
que realizar ningn tipo de ajuste extracontable.
b) Por su parte, la parte de las cuotas
que corresponde a la recuperacin
del coste del bien es tambin deducible, pero con un lmite mximo, el
resultado de aplicar el doble del coeficiente lineal mximo de tablas que
le corresponda. Adems, los excesos
que no hayan podido ser deducidos
en el ejercicio podrn deducirse en
los siguientes, respetando ese mismo lmite (doble del coeficiente mximo). Para su deduccin, y como
excepcin a la regla general que exige que un gasto est contabilizado
para que pueda deducirse fiscalmente, no es necesario que este importe
mximo est contabilizado, lo que
dar lugar a la realizacin de ajustes
negativos los primeros aos y de positivos los siguientes.
III.
EJEMPLO DE LA TRIBUTACIN DE
UN ARRENDAMIENTO
FINANCIERO EN EL IMPUESTO DE
SOCIEDADES
Supongamos una empresa que formaliza un contrato de arrendamiento fi-
811
A RRENDAMIENTO OPERATIVO (CONTABILIDAD)

nanciero a dos aos, sobre un bien cuyo
precio de adquisicin es de 20.000 u.m.,
con una opcin de compra al finalizar el
contrato de 200 u.m. El importe de las
Ao
cuotas a satisfacer cada uno de los aos

es de 9.900 u.m. El coeficiente lineal mximo de amortizacin es del 10%.
Amortizacin conta- Amortizacin fiscal

ble (10%)
(2x10% = 20%)
Ajustes
Exceso no deducido
2.000
4.000
Negativo 2.000
5.900 (9.900 4000)
2.000
4.000
Negativo 2.000
5.900 (9.900 4000) +

200 (opcin compra)
(1)
2.000
4.000
Negativo 2.000
Estos aos, deduccin

del exceso no deducido
2.000
4.000
Negativo 2.000
2.000
4.000
Negativo 2.000
2.000
Positivo 2.000
2.000
Positivo 2.000
2.000
Positivo 2.000
2.000
Positivo 2.000
10
2.000
Positivo 2.000
Efecto global
(1) Luego no ha podido deducirse 12.000 u.m. (5.900 + 5.900 + 200) que se deduce en los
aos siguientes, respetando cada uno de ellos el lmite mximo del doble amortizacin contable (4.000)
Ahora bien, aquellos contratos celebrados con anterioridad al 1 de Enero de

1996 pueden deducir toda la cuota, tanto
la parte de recuperacin del coste del
bien, como la de la carga financiera,
siempre que el bien sea amortizable.
ARRENDAMIENTO
OPERATIVO
(CONTABILIDAD)
Vase: "Arrendamiento (contabilidad)".
BEGOA BARRUSO CASTILLO
Vase tambin: "Arrendamiento (contabilidad)" y

"Arrendamiento (fiscalidad)".
812
ARRENDAMIENTOS
URBANOS
Rent
CISS
A RRENDAMIENTOS URBANOS
I. INTRODUCCIN 1. Regulacin actual 2. La Ley
de Arrendamientos Urbanos de 1994 3.
Arrendamientos de vivienda 4. Arrendamiento
para uso distinto del de vivienda 5. Rgimen
aplicable II. ARRENDAMIENTO DE VIVIENDA 1.
Duracin 2. Obligaciones del arrendador 3.
Obligaciones del arrendatario 4. Cesin del
contrato de arrendamiento de vivienda 5.
Subarrendamiento del contrato de
arrendamiento de vivienda 6. Suspensin,
resolucin y extincin 7. Normas de derecho
transitorio III. USOS DISTINTOS DEL DE
VIVIENDA 1. Duracin 2. Derechos y
obligaciones de las partes 3. Cesin del contrato
4. Subarrendamiento 5. Suspensin, resolucin y
extincin del contrato IV. DISPOSICIONES
COMUNES A LOS ARRENDAMIENTOS DE
VIVIENDA Y PARA USOS DISTINTOS DEL DE
VIVIENDA 1. Fianza 2. Forma de los contratos de
arrendamiento
I.
1964 parte de la distincin entre

contratos de arrendamiento de vivienda y de local de negocio. Se establece la prrroga forzosa a favor del
arrendatario, es decir forzosa para el
arrendador y potestativa para el
arrendatario, a partir del vencimiento del plazo pactado. Se regula de
manera minuciosa las excepciones a
la prrroga (no uso, por causa de necesidad, etc.) y las causas de resolucin del contrato. Se prev la cesin
del contrato, limitado en cuanto a vivienda, y muy amplia con relacin al
local de negocio (traspaso).Libertad
en cuanto a la renta, con la posibilidad de clusulas de estabilizacin,
aunque devaluadas con el establecimiento de la prrroga forzosa. Es importante destacar que en su artculo
9 se consagran los principios de abuso de derecho, buena fe y prohibicin del fraude de ley. Estos tres
principios deben de considerarse cada uno de ellos como instituciones
distintas o como principios autnomos, aunque su finalidad puede sintetizarse en que el texto de la ley no
puede ser utilizado de manera eficaz
en contra de lo establecido en la misma.
INTRODUCCIN
1. Regulacin actual
En la actualidad, coexisten cuatro regmenes jurdicos de arrendamientos de
fincas urbanas:
1.
El rgimen arrendaticio urbano de

derecho comn.
Aquellos arrendamientos que se rigen por el Cdigo Civil, en el que slo tres preceptos se refieren a los
arrendamientos de fincas urbanas. La
importancia viene dada por cuanto a
los arrendamientos de industria se
les aplica esta normativa.
2.
Rgimen arrendaticio urbano de la

Ley de Arrendamientos Urbanos de
24 de diciembre de 1964. Esta ley se
aplica a los contratos de arrendamiento anteriores al 9 de mayo de
1985 (fecha en la que entr en vigor
el Real Decreto Ley 2/1985), ya que
la nueva Ley 29/1994 mantiene en vigor la Ley de 1964, para los contratos
celebrados con anterioridad a la indicada fecha, con un complicado sistema de derecho transitorio. La Ley de
CISS
3.
Rgimen arrendaticio urbano tras el

Real Decreto Ley 2/1985. En el mismo se suprime la prrroga forzosa
de la Ley de 1964, por lo que los contratos celebrados a partir de la fecha
de su entrada en vigor (9 de mayo
de 1985) se continuarn rigiendo
por la Ley de 1964 salvo la prrroga.
4.
Rgimen arrendaticio urbano de la

Ley 29/1994, que al ser la vigente, pasamos a examinar por separado.
2. La Ley de Arrendamientos Urbanos

de 1994
La ley 29/1994 se aplicar a los contratos de arrendamiento concertados a
partir del 1 de enero de 1995 (fecha de
813
su entrada en vigor), por lo que se mantienen las disposiciones de la legislacin
anterior con ligeras modificaciones (duracin, renta y de manera especial cesin
inter vivos y subrogacin mortis causa)
con relacin a los contratos celebrados
con anterioridad a dicha fecha. La nueva
Ley recoge los principios de abuso de derecho, buena fe y prohibicin del fraude
de ley, y en cuanto a sus novedades, cebe destacar las siguientes:
-
Se distingue entre el contrato de

arrendamiento de vivienda y el contrato de arrendamiento para uso distinto del de vivienda.
En el contrato de arrendamiento para vivienda, aunque en menor escala

que en la Ley 1964, se mantiene el
carcter tuitivo de las normas (duracin mnima, sistema de revisin de
la renta inicial, etc.); ahora bien, con
relacin al contrato para uso distinto
del de vivienda se establece el principio de autonoma de la voluntad.
Aunque se mantienen las subrogaciones inter vivos (que no podrn dilatar la duracin del contrato ms de
cinco aos sin la anuencia del arrendador) se exige el consentimiento
del arrendador, salvo supuestos especiales (separacin, nulidad y divorcio).
Se consagra la posibilidad de que todos los contratos de arrendamiento,

cualquiera que sea su duracin, puedan tener acceso al Registro de la
Propiedad.
Se impone la obligacin de prestar

fianza y la libertad de forma.
Sistema de derecho transitorio muy

complicado que pretende dar un trato equilibrado en el conflicto entre
los distintos derechos e intereses de
las partes.
El mbito material se refiere a los

arrendamientos de fincas urbanas que se
814
destinen a vivienda o a usos distintos del

de vivienda (artculo 1).Quedan fuera de
su mbito los arrendamientos de solares,
entendiendo como tales la finca o parcela urbana en la que en el momento de la
celebracin del contrato de arrendamiento no exista una edificacin. A los
arrendamientos complejos, es decir
aquellos en los que adems de las prestaciones tpicas del arrendamiento se estipulan otras accesorias, de igual manera
principales en relacin con aqullas; as
supuestos de arrendamientos "ad meliorandum" (en los que como clusula
principal se establece la obligacin del
arrendatario de realizar en el inmueble
las obras necesarias para su adecuada
aplicacin a la actividad a que se destine,
obras que quedarn en poder del propietario al finalizar el contrato) y los arrendamientos "ad aedificando" como una
especie de los anteriores, en los que se
pacta como obligacin principal la obligacin del arrendatario de construir la
edificacin en la cosa arrendada, que luego pasa a ser propiedad del arrendador.
La jurisprudencia (as Sentencias del Tribunal Supremo 20 de abril de 1989 y 25
de mayo 1992, entre otras) ha entendido
que es de aplicacin la normativa del Cdigo Civil y no la Ley de Arrendamientos
Urbanos, salvo que se trate de condiciones simplemente complementarias (as
Sentencias del Tribunal Supremo 18 de
abril 1988, 13 de junio 1993 y otras).
3. Arrendamientos de vivienda
Segn el artculo 2.1 se considera
arrendamiento de vivienda aquel arrendamiento que recae sobre una edificacin habitable cuyo destino primordial
sea satisfacer la necesidad permanente
de vivienda del arrendatario. Y el prrafo
segundo aade "las normas reguladoras
del arrendamiento de vivienda se aplicarn tambin al mobiliario, los trasteros,
las plazas de garaje y cualesquiera otras
dependencias, espacios arrendados o
CISS
servicios cedidos como accesorios de la
finca por el mismo arrendador".
De conformidad al artculo 2 se requerir que se trate de una edificacin
(por lo que se excluye a los solares), que
sea habitable (idnea para servir de morada a una persona o familia), con carcter objetivo, y ello en el momento de celebrarse el contrato, por cuanto si durante el curso del contrato pierde este carcter, el arrendatario tiene la opcin de
suspender el contrato hasta que finalice
la interrupcin (artculo 26), por ltimo,
ha de satisfacer la necesidad estable
(aunque el precepto se refiera a una necesidad permanente). La inclusin de los
accesorios o dependencias vendr dado
por el carcter de las mismas respecto de
la vivienda, el artculo 2.2 slo cita algunas a modo de ejemplo (mobiliario, los
trasteros, las plazas de garaje y cualesquiera otras dependencias).El hecho de
que se fije una renta especfica para el
mobiliario no excluye la aplicacin de la
Ley de Arrendamientos Urbanos. Se prev el mbito de aplicacin de la Ley de
Arrendamientos Urbanos a otra u otras
viviendas aunque el arrendatario no tenga en la finca arrendada su vivienda permanente, siempre que en ella habiten su
cnyuge no separado legalmente o de
hecho, o sus hijos dependientes (artculo
7).
Quedan excluidos del mbito de aplicacin de la Ley de Arrendamientos Urbanos el uso de determinadas viviendas,
a las que se refiere el artculo 5:
1.
El uso de las viviendas que los porteros, guardas, asalariados, empleados

y funcionarios, tengan asignadas por
razn del cargo que desempeen o
del servicio que presten.
2.
El uso de las viviendas militares,

cualquiera que fuese su calificacin y
rgimen, que se regirn por lo dispuesto en su legislacin especfica.
CISS
3.
Los contratos en que, arrendndose

una finca con casa-habitacin, sea el
aprovechamiento agrcola, pecuario
o forestal del predio la finalidad primordial del arrendamiento. Estos
contratos se regirn por lo dispuesto
en la legislacin aplicable sobre
arrendamientos rsticos.
4.
El uso de las viviendas universitarias,

cuando stas hayan sido calificadas
expresamente como tales por la propia Universidad propietaria o responsable de las mismas, que sean
asignadas a los alumnos matriculados en la correspondiente Universidad y al personal docente y de administracin y servicios dependiente de
aqulla, por razn del vnculo que se
establezca entre cada uno de ellos y
la Universidad respectiva, a la que
corresponder en cada caso el establecimiento de las normas a que se
someter su uso.
4. Arrendamiento para uso distinto del

de vivienda
Se considera arrendamiento para uso
distinto del de vivienda aquel arrendamiento que, recayendo sobre una edificacin, tenga como destino primordial
uno distinto del de vivienda. En especial,
tendrn esta consideracin los arrendamientos de fincas urbanas celebrados
por temporada, sea sta de verano o
cualquier otra, y los celebrados para ejercerse en la finca una actividad industrial,
comercial, artesanal, profesional, recreativa, asistencial, cultural o docente, cualquiera que sean las personas que los celebren (artculo 3). En esta modalidad se
encuentran incluidos, adems de los que
la anterior Ley denominaba como contratos de local de negocio y asimilados a stos, los arrendamientos de segunda residencia y de temporada. Los arrendamientos para uso distinto del de vivienda
han de recaer sobre una edificacin, pero no se exige el requisito de su habitabi-
815
lidad. La exclusin del apartado tercero
del artculo 5 se refiere tanto a vivienda
como a uso distinto del de vivienda.
5. Rgimen aplicable
El artculo 4.1 Ley de Arrendamientos
Urbanos establece que "los arrendamientos regulados en la presente ley se sometern de forma imperativa a lo dispuesto
en los Ttulos I, IV y V de la misma y a lo
dispuesto en los apartados siguientes de
este artculo".En consecuencia, todo lo
que concierne al mbito de la ley (ttulo
I) a la prestacin obligatoria de fianza y la
forma de los contratos (ttulo IV) son de
ius cogens y como tal de derecho necesario no son modificables por la voluntad
de las partes. El ttulo V (artculo 38 a 40)
fue derogado por la Ley 1/2000 de Enjuiciamiento Civil. En cuanto a los arrendamientos de vivienda el apartado 2 del artculo 4 establece "respetando lo establecido en el apartado anterior, los arrendamientos de vivienda se rigen por lo dispuesto en el Ttulo II de la presente ley,
en su defecto, por la voluntad de las partes y, supletoriamente, por lo dispuesto
en el Cdigo Civil". Por lo tanto, los
arrendamientos de vivienda se regirn
por las normas imperativas del Ttulo II,
en su defecto por lo pactado por las partes, y supletoriamente por las disposiciones del Cdigo Civil. Se exceptan de lo
as dispuesto los arrendamientos de viviendas cuya superficie sea superior a
300 metros cuadrados o en los que la
renta inicial en cmputo anual exceda de
5,5 veces el salario mnimo interprofesional. Estos arrendamientos se regirn por
la voluntad de las partes, en su defecto,
por lo dispuesto en el Ttulo II de la presente ley y, supletoriamente, por las disposiciones del Cdigo Civil (artculo 4.2
segundo prrafo Ley de Arrendamientos
Urbanos).
En cuanto a los arrendamientos para
uso distinto del de vivienda, salvo las
normas imperativas referidas al mbito,
816
fianza y forma, se rigen por la voluntad

de las partes, en su defecto, por lo dispuesto en el Ttulo III de la presente ley y,
supletoriamente, por lo dispuesto en el
Cdigo Civil (artculo 4.3 Ley de Arrendamientos Urbanos). Por ltimo, la exclusin de la aplicacin de los preceptos de
esta ley, cuando ello sea posible, deber
hacerse de forma expresa respecto de cada uno de ellos (artculo 4.4 Ley de
Arrendamientos Urbanos). En consecuencia, con relacin a las normas que
no tengan el carcter de imperativas, se
admite su exclusin, pero deber existir
una manifestacin expresa de los contratantes en tal sentido excluyente.
II.
ARRENDAMIENTO DE VIVIENDA
A su regulacin se dedica el Ttulo II

de la Ley de Arrendamientos Urbanos
(De los arrendamientos de vivienda), artculos 6 y siguientes, sus normas tienen
el carcter de imperativas, salvo que la
propia ley permita su disponibilidad por
los contratantes, as el artculo 6 dispone
que sern nulas, y se tendrn por no
puestas, las estipulaciones que modifiquen en perjuicio del arrendatario o subarrendatario las normas del presente Ttulo, salvo los casos en que la propia norma de manera expresa lo autorice.
Tras la definicin de vivienda (artculo 7), la cesin y el subarrendamiento
(artculo 8), se regula con detalle la duracin del arrendamiento y su prrroga
(artculos 9 a 16), los derechos y obligaciones de las partes, en especial la renta
(artculos 17 a 25), y termina regulando
la suspensin, resolucin y extincin del
contrato (artculo 26 a 28)
1. Duracin
La duracin del contrato de arrendamiento de vivienda ser libremente pactado por las partes. Aunque si fuera inferior a cinco aos, llegado el da del vencimiento del contrato, ste se prorrogar
CISS
obligatoriamente por plazos anuales hasta que el arrendamiento alcance una duracin mnima de cinco aos, salvo que
el arrendatario manifieste al arrendador
con treinta das de antelacin como mnimo a la fecha de terminacin del contrato o de cualquiera de las prrrogas, su
voluntad de no renovarlo. El plazo comenzar a computarse desde la fecha del
contrato o desde la puesta del inmueble
a disposicin del arrendatario si sta fuere posterior. Corresponder al arrendatario la prueba de la fecha de la puesta a
disposicin (artculo 9.1 Ley de Arrendamientos Urbanos). En consecuencia, se
trata de prrrogas anuales obligatorias
para el arrendador y potestativas para el
arrendatario, hasta el cumplimiento del
plazo mnimo de cinco aos. A su vez se
entendern celebrados por un ao los
arrendamientos para los que no se haya
estipulado plazo de duracin o ste sea
indeterminado, sin perjuicio del derecho
de prrroga anual para el arrendatario,
en los trminos resultantes del apartado
anterior (artculo 9.2 Ley de Arrendamientos Urbanos).
Se establece una excepcin a la prrroga obligatoria para el arrendador,
pues no proceder la prrroga obligatoria del contrato cuando, al tiempo de su
celebracin, se haga constar en el mismo, de forma expresa, la necesidad para
el arrendador de ocupar la vivienda
arrendada antes del transcurso de cinco
aos para destinarla a vivienda permanente para s. Si transcurridos tres meses
a contar de la extincin del contrato, no
hubiera el arrendador procedido a ocupar la vivienda por s, deber reponer al
arrendatario en el uso y disfrute de la vivienda arrendada por un nuevo perodo
de hasta cinco aos con indemnizacin
de los gastos que el desalojo de la vivienda le hubiera supuesto hasta el momento de la reocupacin o a indemnizarle, a
eleccin del arrendatario, con una cantidad igual al importe de la renta por los
CISS
aos que quedaren hasta completar cinco (artculo 9.3 Ley de Arrendamientos
Urbanos). Se introduce un mecanismo
para la prrroga tcita, una vez cumplida
la duracin mnima de 5 aos, por cuanto si ninguna de las partes hubiese notificado a la otra, al menos con un mes de
antelacin a aquella fecha, su voluntad
de no renovarlo, el contrato se prorrogar de manera obligatoria por plazos
anuales hasta un mximo de tres aos
ms, salvo que el arrendatario manifieste
al arrendador con un mes de antelacin
a la fecha de terminacin de cualquiera
de las anualidades, su voluntad de no renovar el contrato. Al contrato prorrogado, le seguir siendo de aplicacin el rgimen legal y convencional al que estuviera sometido (artculo 10 Ley de Arrendamientos Urbanos). Se introducen en el
captulo referido a la duracin del contrato un precepto referido a la resolucin
del contrato por desistimiento (artculo
11 Ley de Arrendamientos Urbanos).
Tienen relacin con la duracin del
contrato los preceptos relativos a los supuestos en los que el arrendatario es uno
solo de los cnyuges, y se produce la separacin de hecho, la nulidad, la separacin legal o el divorcio. En cuanto a la separacin de hecho (en el matrimonio o
en la unin de hecho) el artculo 12 de la
Ley de Arrendamientos Urbanos establece las siguientes reglas: 1. Si el arrendatario manifestase su voluntad de no renovar el contrato o de desistir de l, sin el
consentimiento del cnyuge que conviviera con dicho arrendatario, podr el
arrendamiento continuar en beneficio de
dicho cnyuge. 2. A estos efectos, podr
el arrendador requerir al cnyuge del
arrendatario para que manifieste su voluntad al respecto. Efectuado el requerimiento, el arrendamiento se extinguir si
el cnyuge no contesta en un plazo de
quince das a contar de aqul. El cnyuge
deber abonar la renta correspondiente
hasta la extincin del contrato, si la mis-
817
ma no estuviera ya abonada. 3. Si el
arrendatario abandonara la vivienda sin
manifestacin expresa de desistimiento o
de no renovacin, el arrendamiento podr continuar en beneficio del cnyuge
que conviviera con aqul siempre que en
el plazo de un mes de dicho abandono,
el arrendador reciba notificacin escrita
del cnyuge manifestando su voluntad
de ser arrendatario. Si el contrato se extinguiera por falta de notificacin, el cnyuge quedar obligado al pago de la renta correspondiente a dicho mes. 4. Lo
dispuesto en los apartados anteriores ser tambin de aplicacin en favor de la
persona que hubiera venido conviviendo
con el arrendatario de forma permanente en anloga relacin de afectividad a la
de cnyuge, con independencia de su
orientacin sexual, durante, al menos,
los dos aos anteriores al desistimiento o
abandono, salvo que hubieran tenido
descendencia en comn, en cuyo caso
bastar la mera convivencia. En los supuestos de separacin legal, nulidad o divorcio, el artculo 15 de la Ley de Arrendamientos Urbanos dispone: 1.-En los casos de nulidad del matrimonio, separacin judicial o divorcio del arrendatario,
el cnyuge no arrendatario podr continuar en el uso de la vivienda arrendada
cuando le sea atribuida de acuerdo con
lo dispuesto en los artculos 90 y 96 Cdigo Civil. 2.- La voluntad del cnyuge de
continuar en el uso de la vivienda deber
ser comunicada al arrendador en el plazo
de dos meses desde que fue notificada la
resolucin judicial correspondiente,
acompaando copia de dicha resolucin
judicial o de la parte de la misma que
afecte al uso de la vivienda.
Por otra parte se establece a favor del
arrendatario, en el artculo 25 Ley de
Arrendamientos Urbanos, para el supuesto de venta de la vivienda arrendada, el
derecho de adquisicin preferente sobre
la misma. El arrendatario podr ejercitar
un derecho de tanteo sobre la finca
818
arrendada en un plazo de treinta das naturales, a contar desde el siguiente en

que se le notifique en forma fehaciente la
decisin de vender la finca arrendada, el
precio y las dems condiciones esenciales de la transmisin. Los efectos de la
notificacin caducarn a los ciento
ochenta das naturales siguientes a la
misma. En defecto del tanteo, podr el
arrendatario ejercitar el derecho de retracto, con sujecin a lo dispuesto en el
artculo 1.518 del Cdigo Civil, cuando
no se le hubiese hecho la notificacin
prevenida o se hubiese omitido en ella
cualquiera de los requisitos exigidos, as
como cuando resultase inferior el precio
efectivo de la compraventa o menos onerosas sus restantes condiciones esenciales. El derecho de retracto caducar a los
treinta das naturales, contados desde el
siguiente a la notificacin que en forma
fehaciente deber hacer el adquirente al
arrendatario de las condiciones esenciales en que se efectu la compraventa,
mediante entrega de copia de la escritura
o documento en que fuere formalizada.
El derecho de tanteo o retracto del
arrendatario tendr preferencia sobre
cualquier otro derecho similar, excepto
el retracto reconocido al condueo de la
vivienda o el convencional que figurase
inscrito en el Registro de la Propiedad al
tiempo de celebrarse el contrato de
arrendamiento. Se exceptan los derechos de tanteo o retracto cuando la vivienda arrendada se venda conjuntamente con las restantes viviendas o locales
propiedad del arrendador que formen
parte de un mismo inmueble, ni tampoco cuando se vendan de forma conjunta
por distintos propietarios a un mismo
comprador la totalidad de los pisos y locales del inmueble. Si en el inmueble slo existiera una vivienda, el arrendatario
tendr los derechos de tanteo y retracto
previstos en el artculo 25 Ley de Arrendamientos Urbanos. Se establece la validez del pacto por el cual el arrendatario
renuncia a los derechos de tanteo y re-
CISS
arrendatario se vea privado (artculo
21.2 Ley de Arrendamientos Urbanos). En este deber de conservacin
no se incluyen las pequeas reparaciones (artculo 21.4 Ley de Arrendamientos Urbanos). Tampoco se incluyen las obras de mejora, por
cuanto en relacin a stas el artculo
22 Ley de Arrendamientos Urbanos
establece que el arrendatario estar
obligado a soportar la realizacin por
el arrendador de obras de mejora cuya ejecucin no pueda razonablemente diferirse hasta la conclusin
del arrendamiento. El arrendador
que se proponga realizar una de tales obras deber notificar por escrito
al arrendatario, al menos con tres
meses de antelacin, su naturaleza,
comienzo, duracin y coste previsible. Durante el plazo de un mes desde dicha notificacin, el arrendatario
podr desistir del contrato, salvo que
las obras no afecten o afecten de modo irrelevante a la vivienda arrendada. El arrendamiento se extinguir
en el plazo de dos meses a contar
desde el desistimiento, durante los
cuales no podrn comenzar las
obras. El arrendatario que soporte
las obras tendr derecho a una reduccin de la renta en proporcin a
la parte de la vivienda de la que se
vea privado por causa de aqullas,
as como a la indemnizacin de los
gastos que las obras le obliguen a
efectuar.
tracto slo en contratos de duracin pactada superior a cinco aos.
2. Obligaciones del arrendador

-
La entrega al arrendatario de la vivienda objeto del contrato, aunque

la Ley de Arrendamientos Urbanos
no se refiere a la misma es una obligacin inherente al contrato de
arrendamiento, y se deriva con carcter general de los artculo 1543 y
1554.1 del Cdigo Civil, no ser necesaria la entrega fsica, por lo que se
ha de equiparar a puesta a disposicin.
Conservacin de la vivienda
Se establece en el artculo 21.1 Ley
de Arrendamientos Urbanos, por
cuanto el arrendador est obligado a
realizar, sin derecho a elevar por ello
la renta, todas las reparaciones que
sean necesarias para conservar la vivienda en las condiciones de habitabilidad para servir al uso convenido,
salvo cuando el deterioro de cuya reparacin se trate sea imputable al
arrendatario a tenor de lo dispuesto
en los artculos 1.563 y 1.564 del Cdigo Civil. Se establece la excepcin
cuando se produzca la destruccin
de la vivienda por causa no imputable al arrendador, por cuanto en este
caso se producir la extincin del
arrendamiento (artculo 21.1 prrafo
segundo en relacin al artculo 28,
ambos de la Ley de Arrendamientos
Urbanos). Cuando la ejecucin de
una obra de conservacin no pueda
razonablemente diferirse hasta la
conclusin del arrendamiento, el
arrendatario estar obligado a soportarla, aunque le sea muy molesta o
durante ella se vea privado de una
parte de la vivienda. Si la obra durase
ms de veinte das, habr de disminuirse la renta en proporcin a la
parte de la vivienda de la que el
CISS
3. Obligaciones del arrendatario

-
El pago de la renta estipulada. Rige

el principio de autonoma de la voluntad y la renta ser la que libremente estipulen las partes (artculo
17.1 Ley de Arrendamientos Urbanos), salvo pacto en contrario, el pago de la renta ser mensual y habr
de efectuarse en los siete primeros
das del mes. En ningn caso podr
el arrendador exigir el pago anticipa-
819
do de ms de una mensualidad de
renta. El cuanto al lugar, se estar a
lo que acuerden las partes o, en su
defecto, en metlico y en la vivienda
arrendada. El arrendador queda obligado a entregar al arrendatario recibo del pago, salvo que se hubiera
pactado que ste se realice mediante
procedimientos que acrediten el
efectivo cumplimiento de la obligacin de pago por el arrendatario (as
mediante transferencia bancaria). El
recibo o documento acreditativo que
lo sustituya deber contener separadamente las cantidades abonadas
por los distintos conceptos de los
que se componga la totalidad del pago, y especficamente, la renta en vigor. Si el arrendador no hace entrega
del recibo, sern de su cuenta todos
los gastos que se originen al arrendatario para dejar constancia del pago.
La renta puede ser objeto de actualizacin, durante los cinco primeros
aos de duracin del contrato (periodo mnimo de duracin obligatorio para el arrendador), la renta slo
podr ser actualizada por el arrendador o el arrendatario en la fecha en
que se cumpla cada ao de vigencia
del contrato, aplicando a la renta correspondiente a la anualidad anterior
la variacin porcentual experimentada por el ndice General Nacional del
Sistema de ndices de Precios de
Consumo en un perodo de doce
meses inmediatamente anteriores a
la fecha de cada actualizacin, tomando como mes de referencia para
la primera actualizacin el que corresponda al ltimo ndice que estuviera publicado en la fecha de celebracin del contrato, y en las sucesivas el que corresponda al ltimo
aplicado (artculo 18.1 Ley de Arrendamientos Urbanos). Una vez cumplido el periodo mnimo obligatorio
para el arrendador y potestativo para
el arrendatario (a partir del sexto
820
ao de duracin) la actualizacin de
la renta se regir por lo estipulado al
respecto por las partes y, en su defecto, por el sistema de ndices (artculo 18.2 Ley de Arrendamientos Urbanos). En ambos casos (apartados 1
y 2 del artculo 18 Ley de Arrendamientos Urbanos), la renta actualizada ser exigible al arrendatario a partir del mes siguiente a aqul en que
la parte interesada lo notifique a la
otra parte por escrito, expresando el
porcentaje de alteracin aplicado y
acompaando, si el arrendatario lo
exigiera, la oportuna certificacin del
Instituto Nacional de Estadstica, o
haciendo referencia al "Boletn Oficial" en que se haya publicado. Ser
vlida la notificacin efectuada por
nota en el recibo de la mensualidad
precedente (artculo 18.3 Ley de
Arrendamientos Urbanos). La renta
podr ser elevada en el supuesto de
realizacin de obras de mejoras, tal y
como establece el artculo 19 Ley de
Arrendamientos Urbanos.
-
Usar la vivienda con la debida diligencia, que deber ser bien la pactada o la que se derive de la naturaleza
de lo arrendado. Deber de realizar
las obras menores siempre que no
modifiquen la configuracin de la vivienda o de los accesorios o que provoquen una disminucin en la estabilidad o seguridad de la misma (artculo 21.1 Ley de Arrendamientos Urbanos en relacin artculo 23). En
cualquier otro caso para realizar las
obras precisar del consentimiento
por escrito del arrendador (artculo
23.1 Ley de Arrendamientos Urbanos). El arrendador que no haya autorizado la realizacin de las obras
(sin perjuicio de resolver el contrato) podr exigir, al concluir el contrato, que el arrendatario reponga las
cosas al estado anterior o conservar
la modificacin efectuada, sin que
ste pueda reclamar indemnizacin
CISS
alguna. Si las obras han provocado
una disminucin de la estabilidad de
la edificacin o de la seguridad de la
vivienda o sus accesorios, el arrendador podr exigir de inmediato del
arrendatario la reposicin de las cosas al estado anterior (artculo 23.2 y
3 Ley de Arrendamientos Urbanos).
Ahora bien, el arrendatario, previa
notificacin escrita al arrendador,
podr realizar en la vivienda las
obras que sean necesarias para adecuar sta a su condicin de minusvlido o a la de su cnyuge o de la persona con quien conviva de forma
permanente en anloga relacin de
afectividad, con independencia de su
orientacin sexual, o a la de los familiares que con l convivan. El arrendatario estar obligado, al trmino
del contrato, a reponer la vivienda al
estado anterior, si as lo exige el
arrendador (artculo 24 Ley de Arrendamientos Urbanos). En todo caso,
sern por cuenta del arrendatario las
obras de conservacin que le sean
imputables (artculo 21.1 Ley de
Arrendamientos Urbanos)
-
Deber de custodia de la cosa arrendada

El arrendatario deber poner en conocimiento del arrendador, en el
plazo ms breve posible, la necesidad de las reparaciones que sean necesarias, a cuyos solos efectos deber facilitar al arrendador la verificacin directa, por s mismo o por los
tcnicos que designe, del estado de
la vivienda. En todo momento, y previa comunicacin al arrendador, podr realizar las que sean urgentes para evitar un dao inminente o una
incomodidad grave, y exigir de inmediato su importe al arrendador (artculo 21.3 Ley de Arrendamientos Urbanos).
CISS
4. Cesin del contrato de arrendamiento de vivienda

Por el hecho de ceder el uso y disfrute de la vivienda, el arrendador no se ve
privado de su facultad de disposicin sobre la misma, por lo que podr transmitirla a terceros. En la Ley de Arrendamientos Urbanos se prev el mantenimiento o la extincin del contrato de
arrendamiento en los supuestos de
transmisin de la vivienda arrendada, en
su artculo 14, segn que el plazo del
contrato de arrendamiento sea de 5
aos, o superior. En el primer supuesto,
el adquirente de la vivienda arrendada
quedar subrogado en los derechos y
obligaciones del arrendador (durante los
cinco primeros aos de vigencia del contrato), aun cuando concurran en l los
requisitos del artculo 34 de la Ley Hipotecaria. Si la duracin pactada fuera superior a cinco aos, el adquirente quedar subrogado por la totalidad de la duracin pactada, salvo que concurran en l
los requisitos del artculo 34 de la Ley Hipotecaria (es decir, que se tratara de tercero hipotecario). Si el adquirente reuniera los requisitos de tercero hipotecario slo deber soportar el arrendamiento durante el tiempo que reste para el
transcurso del plazo de cinco aos, debiendo el enajenante indemnizar al
arrendatario con una cantidad equivalente a una mensualidad de la renta en vigor
por cada ao del contrato que, excediendo del plazo citado de cinco aos, reste
por cumplir.
Cuando las partes hayan estipulado
que la enajenacin de la vivienda extinguir el arrendamiento, el adquirente slo deber soportar el arrendamiento durante el tiempo que reste para el transcurso del plazo de cinco aos (artculo
14 prrafo tercero Ley de Arrendamientos Urbanos). En todo caso, cuando se
haya producido la transmisin a ttulo
oneroso, el arrendatario tendr el dere-
821
cho de adquisicin preferente (tanteo y
retracto legales) del artculo 25 Ley de
Arrendamientos Urbanos, objeto de estudio en el tema anterior, al que nos remitimos. Con relacin a la transmisin producida en virtud de una ejecucin judicial, (que tantos problemas prcticos
produjo antes de la Ley de Enjuiciamiento Civil 2000) a los efectos de los artculos 517 y siguientes de la Ley de Enjuiciamiento Civil, ello no conlleva la resolucin del contrato de arrendamiento, sino
que se debern de aplicar las normas citadas (artculo 14 Ley de Arrendamientos
Urbanos); ahora bien, si el ejecutante o
el adquirente pretendiere el lanzamiento
de los arrendatarios, deber procederse
en la forma prevenida en los artculos
661 y 674 de la Ley de Enjuiciamiento Civil (segn que tal solicitud se produjere
antes o despus de la subasta o por los
medios alternativos a la subasta), aunque
el auto que se dicte, cualquiera que sea
su contenido, no prejuzga los derechos
de los interesados, que podrn ejercitar
en el declarativo correspondiente.
El artculo 8.1 Ley de Arrendamientos
Urbanos admite la cesin inter vivos del
contrato por el arrendatario pero se precisar del consentimiento escrito del
arrendador. A diferencia de la anterior
Ley de 1964 que exiga el consentimiento
expreso, la Ley de 1994 exige que tal consentimiento sea escrito, por lo cual difcilmente podr admitirse el consentimiento tcito. La falta del consentimiento escrito dar lugar a la resolucin del
contrato de arrendamiento (artculo 27.2
c) Ley de Arrendamientos Urbanos). La
cesin podr ser tanto a ttulo oneroso
como gratuito. El cesionario se subrogar en la posicin del cedente frente al
arrendador, es decir, que se trata de una
modificacin subjetiva en la persona del
arrendatario, por lo que se mantendrn
inalterables los dems aspectos de la relacin contractual.
822
A la muerte del arrendatario se producir la transmisin del contrato de

arrendamiento (artculo 16 Ley de Arrendamientos Urbanos).En primer lugar, en
el prrafo primero se enumeran las personas que pueden ser las beneficiadas
con la cesin:
a) El cnyuge del arrendatario que al
tiempo del fallecimiento conviviera
con l.
b) La persona que hubiera venido conviviendo con el arrendatario de forma permanente en anloga relacin
de afectividad a la de cnyuge, con
independencia de su orientacin sexual, durante, al menos, los dos aos
anteriores al tiempo del fallecimiento, salvo que hubieran tenido descendencia en comn, en cuyo caso
bastar la mera convivencia
c) Los descendientes del arrendatario
que en el momento de su fallecimiento estuvieran sujetos a su patria
potestad o tutela, o hubiesen convivido habitualmente con l durante
los dos aos precedentes.
d) Los ascendientes del arrendatario
que hubieran convivido habitualmente con l durante los dos aos
precedentes a su fallecimiento.
e) Los hermanos del arrendatario en
quienes concurra la circunstancia
prevista en la letra anterior.
f)
Las personas distintas de las mencionadas en las letras anteriores que sufran una minusvala igual o superior
al 65 por 100, siempre que tengan
una relacin de parentesco hasta el
tercer grado colateral con el arrendatario y hayan convivido con ste durante los dos aos anteriores al fallecimiento.
Ahora bien, si al tiempo del fallecimiento del arrendatario no existiera ninguna de estas personas, el arrendamien-
CISS
to quedar extinguido. De existir varias
de las personas mencionadas, a falta de
acuerdo unnime sobre quin de ellos
ser el beneficiario de la subrogacin, regir el orden de prelacin establecido en
el apartado anterior, salvo que los padres
septuagenarios sern preferidos a los
descendientes. Entre los descendientes y
entre los ascendientes, tendr preferencia el ms prximo en grado, y entre los
hermanos, el de doble vnculo sobre el
medio hermano. En los casos de igualdad se resolvern en favor de quien tuviera una minusvala igual o superior al
65 por 100; en defecto de esta situacin,
de quien tuviera mayores cargas familiares y, en ltima instancia, en favor del
descendiente de menor edad, el ascendiente de mayor edad o el hermano ms
joven (artculo 16.2 Ley de Arrendamientos Urbanos). Se establece como requisito para poder operar la subrogacin, la
notificacin del fallecimiento, por cuanto
el arrendamiento se extinguir si en el
plazo de tres meses desde la muerte del
arrendatario el arrendador no recibe notificacin por escrito del hecho del fallecimiento, con certificado registral de defuncin, y de la identidad del subrogado,
indicando su parentesco con el fallecido
y ofreciendo, en su caso, un principio de
prueba de que cumple los requisitos legales para subrogarse. Si la extincin se
produce, todos los que pudieran suceder
al arrendatario, salvo los que renuncien a
su opcin notificndolo por escrito al
arrendador en el plazo del mes siguiente
al fallecimiento, quedarn solidariamente
obligados al pago de la renta de dichos
tres meses (artculo 16.3 Ley de Arrendamientos Urbanos).
Si el arrendador recibiera en tiempo
y forma varias notificaciones cuyos remitentes sostengan su condicin de beneficiarios de la subrogacin, podr el arrendador considerarles deudores solidarios
de las obligaciones propias del arrendatario, mientras mantengan su pretensin
CISS
de subrogarse. Cuando el plazo sea superior a la duracin mnima del contrato,

las partes podrn pactar que no haya derecho de subrogacin en caso de fallecimiento del arrendatario, cuando ste
tenga lugar transcurridos los cinco primeros aos de duracin del arrendamiento, o que el arrendamiento se extinga a los cinco aos cuando el fallecimiento se hubiera producido con anterioridad.
5. Subarrendamiento del contrato de

arrendamiento de vivienda
La Ley de Arrendamientos Urbanos
de 1994, a diferencia de la Ley de 1964,
prohbe el subarrendamiento total de la
vivienda, y slo admite el subarriendo
parcial de la misma. As lo establece el artculo 8. 2 "la vivienda arrendada slo se
podr subarrendar de forma parcial y
previo consentimiento escrito del arrendador". Por lo tanto el consentimiento
escrito es un requisito esencial para la validez del subarrendamiento parcial, por
lo que no bastar el conocimiento del
arrendador, y de no darse el consentimiento escrito dar lugar a la resolucin
del contrato, tal y como se prev en el artculo 27.2 c) Ley de Arrendamientos Urbanos.
En cuanto al rgimen jurdico, el subarriendo se regir por lo dispuesto en el
Ttulo II cuando la parte de la finca subarrendada se destine por el subarrendatario a la finalidad de vivienda permanente.
De no darse esta condicin (si se destina
a una finalidad distinta de la de ser vivienda permanente) se regir por lo pactado entre las partes. Por lo que ha de
entenderse que se aplicar el Cdigo Civil al no tener por finalidad el subarrendamiento el de servir de morada para el
subarrendatario. Por lo tanto, para que el
subarrendamiento se rija por la normativa de la Ley de Arrendamientos Urbanos
1994, la parte de la vivienda subarrendada deber de destinarse a ser la morada
823
permanente del subarrendatario, aunque
tambin puede ser estacional. Podr conllevar el subarrendamiento la utilizacin
de accesorios a los que se refiere el artculo 2.2 (as plaza de garaje, etc.) pero
en todo caso deber de destinarse a ser
de forma primordial a satisfacer la necesidad permanente de vivienda del arrendatario, por cuanto de lo contrario, dara
lugar a la causa de resolucin del artculo
27.2 f) Ley de Arrendamientos Urbanos.
El derecho del subarrendatario se extinguir, en todo caso, cuando lo haga el
del arrendatario que subarrend (artculo 8.2 Ley de Arrendamientos Urbanos).
Lo que se deriva del principio de que el
negocio dependiente no puede subsistir
sin que permanezca el principal del que
se deriva. En todo caso se impone una limitacin, por cuanto el precio del subarriendo no podr exceder, en ningn caso, del que corresponda al arrendamiento (artculo 8.2 in fine Ley de Arrendamientos Urbanos). El texto del artculo
8.2 no hace referencia a las acciones que
podr utilizar el subarrendatario cuando
satisfaga un precio superior, vulnerando
la regla imperativa y de inexcusable cumplimiento del citado precepto; el artculo
13.2 de la Ley de Arrendamientos Urbanos 1964 facultaba al subarrendatario a
optar entre la resolucin del contrato,
con abono de lo indebidamente cobrado, o slo al abono de lo indebidamente
cobrado, sin resolucin. De igual modo,
el artculo 8.2 Ley de Arrendamientos Urbanos guarda silencio en cuanto a la accin directa del arrendador contra el subarrendatario para exigirle el abono del
precio convenido en el subarrendamiento que debiere al tiempo del requerimiento. La Ley de 1964 regulaba este supuesto en el artculo 15 al establecer "el
arrendador podr exigir del subarrendatario el abono directo de la renta y de su
participacin en el precio de subarrendamiento, en cuyo caso, al hacer ste el pago al subarrendador, har el oportuno
descuento". Ante el silencio de la nueva
824
Ley, por la aplicacin supletoria a los

efectos del artculo 4 prrafo segundo de
la Ley de Arrendamientos Urbanos 1994,
ser de aplicacin el artculo 1552 del
Cdigo Civil, por lo que, cuando el arrendatario debiere alguna suma al arrendador por razn de la renta y, a su vez, el
subarrendatario sea deudor del arrendatario en virtud de lo que haya de satisfacer por el subarrendamiento, aqul quedar obligado respecto del arrendador
por la cantidad de subrenta que adeudare en el momento de la intimidacin de
pago. De igual modo, se ha de entender
aplicable el artculo 1551 del Cdigo Civil, por lo que el subarrendatario quedar obligado frente al arrendador por todos los actos que se refieran al uso y conservacin de la finca (en la parte subarrendada) en la forma pactada entre el
arrendador y arrendatario (subarrendador).
6. Suspensin, resolucin y extincin

En la Ley de Arrendamientos Urbanos 1994 se prev la suspensin del contrato, con relacin al supuesto de realizacin de obras que impiden el derecho
fundamental del arrendatario, que es la
posesin de la vivienda arrendada. El artculo 26 Ley de Arrendamientos Urbanos establece "cuando la ejecucin en la
vivienda arrendada de obras de conservacin o de obras acordadas por una autoridad competente la hagan inhabitable,
tendr el arrendatario la opcin de suspender el contrato o de desistir del mismo, sin indemnizacin alguna. La suspensin del contrato supondr, hasta la
finalizacin de las obras, la paralizacin
del plazo del contrato y la suspensin de
la obligacin de pago de la renta". El precepto tiene su precedente en el artculo
1558 del Cdigo Civil al establecer "si durante el arrendamiento es necesario hacer alguna reparacin urgente en la cosa
arrendada que no pueda diferirse hasta
la conclusin del arriendo, tiene el arrendatario obligacin de tolerar la obra, aun-
CISS
que le sea muy molesta, y aunque durante ella se vea privado de una parte de la
finca. Si la reparacin dura ms de cuarenta das, debe disminuirse el precio del
arriendo a proporcin del tiempo y de la
parte de la finca de que el arrendatario se
vea privado. Si la obra es de tal naturaleza que hace inhabitable la parte que el
arrendatario y su familia necesitan para
su habitacin, puede ste rescindir el
contrato".
El precedente prximo se encuentra
en los artculos 92 y 119 de la Ley de
Arrendamientos Urbanos 1964, facultando el artculo 92 al propietario para realizar obras a su iniciativa que supusieran
un aumento del nmero de viviendas,
mediando autorizacin gubernativa, con
el efecto de que el arrendamiento "quedar en suspenso por el tiempo que duren las obras"; el artculo 119 prevea que
"cuando la autoridad competente disponga la ejecucin de obras que impidan
que la finca siga habitada, todos los contratos...se reputarn en suspenso por el
tiempo que duren aquellas quedando
asimismo suspendida por igual periodo
la obligacin de pago de las rentas". A la
suspensin del contrato tambin se refera el artculo 116.
Respecto a la aplicacin del actual artculo 26, es requisito la inhabilidad de la
vivienda, por cuanto de tratarse de meras
molestias por la realizacin de las obras,
las consecuencias no seran las del artculo 26, sino las del artculo 21.2 Ley de
Arrendamientos Urbanos "cuando la ejecucin de una obra de conservacin no
pueda razonablemente diferirse hasta la
conclusin del arrendamiento, el arrendatario estar obligado a soportarla, aunque le sea muy molesta o durante ella se
vea privado de una parte de la vivienda.
Si la obra durase ms de veinte das, habr de disminuirse la renta en proporcin a la parte de la vivienda de la que el
arrendatario se vea privado".Los supues-
CISS
tos para que se produzca la suspensin

son dos:
a) Cuando la realizacin de las obras
venga dada por un acuerdo de la autoridad competente y hagan inhabitable la vivienda.
b) Cuando en la vivienda se realicen
por el arrendador obras de conservacin, con el mismo efecto de inhabilidad de la vivienda, y que razonablemente no puedan diferirse para la
terminacin del arriendo.
En los supuestos enunciados, al suspenderse la vigencia del arrendamiento,
ello conlleva la suspensin de las obligaciones para ambas partes, y por consiguiente, la obligacin principal de arrendatario de pagar la renta, y cualesquiera
otros pagos a los que venga obligado el
arrendatario (as gastos comunes, etc.),
como de igual modo la paralizacin del
plazo al que de manera expresa se refiere
el artculo 26.
La resolucin de un contrato significa
que ste deviene ineficaz con efecto retroactivo en virtud de una causa que no
sea una invalidez inicial. En consecuencia, la resolucin conlleva la desaparicin
del contrato. La resolucin del contrato
se producir, como regla general, cuando se cumple una condicin resolutoria
establecida por las partes, o bien por el
incumplimiento de las obligaciones por
alguna de ellas, conforme a la regla general establecida en el artculo 1124 del Cdigo Civil.
Tal y como se establece en el artculo
27. 1 Ley de Arrendamientos Urbanos "el
incumplimiento por cualquiera de las
partes de las obligaciones resultantes del
contrato dar derecho a la parte que hubiere cumplido las suyas a exigir el cumplimiento de la obligacin o a promover
la resolucin del contrato de acuerdo
con lo dispuesto en el artculo 1.124 del
825
Cdigo Civil". Por lo tanto, se trata de
una remisin a la normativa comn, tal y
como se admite en el artculo 4.2 de la
propia Ley, en todo caso, y como se recoge con reiteracin por la jurisprudencia, el incumplimiento ha de tener la entidad suficiente para justificar la resolucin, por frustrar la realizacin del fin
contractual.
El artculo 27.2 Ley de Arrendamientos Urbanos enumera las causas especficas por las que el arrendador podr resolver de pleno derecho el contrato por
haber incumplido el arrendatario sus
obligaciones:
a) La falta de pago de la renta o, en su
caso, de cualquiera de las cantidades
cuyo pago haya asumido o corresponda al arrendatario. El impago de
las rentas, o de cualesquiera otros
pagos a los que viniera obligado el
arrendatario, conlleva que el arrendador pueda ejercitar la accin de
desahucio (artculo 250.1.1 Ley de
Enjuiciamiento Civil), pero no slo el
desahucio, sino tambin la reclamacin de las cantidades adeudadas, en
un mismo procedimiento, por cuanto que el artculo 438.3.3 de la Ley
de Enjuiciamiento Civil admite la
acumulacin, y ello tras la reforma
de la Ley 23/2003 de 10 de julio, cualquiera que sea la cuanta, es decir,
que se tramitar por el juicio verbal,
aunque las cantidades adeudadas superen el lmite de los 3000 euros del
artculo 250.2 de la citada Ley.
b) La falta de pago del importe de la
fianza o de su actualizacin. En los
trminos establecidos en el artculo
36.
c) El subarriendo o la cesin inconsentidos. Esta causa vendr dada por el
incumplimiento de los requisitos del
artculo 8 Ley de Arrendamientos Urbanos en cuanto al subarriendo y cesin del contrato.
826
d) La realizacin de daos causados dolosamente en la finca o de obras no

consentidas por el arrendador cuando el consentimiento de ste sea necesario. Se trata de daos dolosos, es
decir, intencionados, y no meramente culposos, y que tengan un deterioro fsico apreciable. Tales daos no
slo se referir a los que puedan causarse en la vivienda, sino tambin en
los accesorios de la misma, a los que
se refiere el artculo 2.2 (as plazas
de garaje, etc.). En cuanto a la realizacin de obras no consentidas, se
ha de tener en cuenta lo dispuestos
en el artculo 23, esto es, obras que
modifiquen la configuracin de la vivienda, determinados accesorios o
que provoquen disminucin de la estabilidad o seguridad. No ser causa
de resolucin cuando el arrendatario
realizare obras urgentes a las que se
refiere el artculo 21.3 Ley de Arrendamientos Urbanos, ya que previa
comunicacin al arrendador, podr
realizar las que sean urgentes para
evitar un dao inminente o una incomodidad grave, y exigir de inmediato
su importe al arrendador.
e) Cuando en la vivienda tengan lugar
actividades molestas, insalubres, nocivas, peligrosas o ilcitas. Esta causa
se deber de completar con la normativa administrativa aplicable.
f)
Cuando la vivienda deje de estar destinada de forma primordial a satisfacer la necesidad permanente de vivienda del arrendatario o de quien
efectivamente la viniera ocupando
de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 7 (es decir, cnyuge no separado legalmente o de hecho o los hijos dependientes del arrendatario).
Se trata de un supuesto de desocupacin de la vivienda, o cuando la
misma dejare de ser la morada del
arrendatario o de su familia; al no establecerse plazos, deber de deter-
CISS
minarse en cada caso en concreto,
segn las circunstancias que en el
mismo concurran.
De conformidad al artculo 27.3 Ley
de Arrendamientos Urbanos el arrendatario podr resolver el contrato por las siguientes causas:
a) La no realizacin por el arrendador
de las reparaciones a que se refiere
el artculo 21. La realizacin de obras
tiene el lmite en la destruccin de la
vivienda por causa no imputable al
arrendador, por cuanto en tal caso
se estar en un caso de extincin del
contrato a los efectos del artculo 28
Ley de Arrendamientos Urbanos.
b) La perturbacin de hecho o de derecho que realice el arrendador en la
utilizacin de la vivienda. Se trata de
una garanta del arrendatario, en el
sentido de que el arrendador deber
de abstenerse en toda perturbacin
en el uso pacfico y til de la cosa
arrendada. Su incumplimiento faculta al arrendatario a pedir la resolucin del contrato, con la consiguiente indemnizacin de daos y perjuicios si se le hubiesen producido.
Aunque nada obsta para que el
arrendatario opte porque el arrendador cumpla con su obligacin, exigindole el cese en la perturbacin.
Si la perturbacin de hecho proviniere de un tercero, ajeno al arrendador, no se dar la causa de resolucin, sin perjuicio de que el arrendatario ejercite las acciones que procedan frente al tercero perturbador. En
la perturbacin de derecho siempre
ser responsable el arrendador, ya
que esta responsabilidad se encuentra en relacin con la obligacin de
saneamiento (artculo 1553 Cdigo
Civil), aunque se deber de tener en
cuenta lo establecido en los artculos
12 y 13 de la Ley de Arrendamientos
Urbanos 1994.
CISS
Aparte de la resolucin, a la que se

refiere el artculo 27 Ley de Arrendamientos Urbanos, la denominada de manera impropia como desistimiento en el
artculo 11 Ley de Arrendamientos Urbanos, como extincin unilateral por el
arrendatario, sern causa de extincin las
generales como el mutuo disenso, la
confusin en la misma persona de arrendador y arrendatario, el transcurso de
plazo y las especficas del artculo 28 Ley
de Arrendamientos Urbanos. Este precepto establece como causas especficas
de la extincin del arrendamiento:
a) Por la prdida de la finca arrendada
por causa no imputable al arrendador. La prdida de la finca que da lugar a la extincin puede tener una
causa fsica o jurdica. Ser fsica
cuando se produce la destruccin,
que no de manera necesaria tiene
que ser total, por cuanto bastar que
sea parcial cuando ello conlleve la inhabitabilidad de la vivienda arrendada; en cuanto a la causa jurdica vendr dada por la expropiacin forzosa.
Al exigir el precepto que no deba de
imputarse al arrendador, se deber
de entender que si le es imputable el
arrendatario podr exigirle el cumplimiento (as la reconstruccin de la
vivienda), o bien la resolucin, con la
indemnizacin de los daos y perjuicios que se le hubiesen ocasionado.
b) Por la declaracin firme de ruina
acordada por la autoridad competente. La declaracin de ruina corresponde a la autoridad administrativa
competente. Si la declaracin de ruina hubiera devenido por la conducta
del arrendador, se deber de entender que el arrendatario tendr derecho a la indemnizacin de los daos
y perjuicios que se le causen.
El desistimiento unilateral del arrendatario, conllevar la extincin del contrato, con las excepciones de los artcu-
827
los 12 y 15 de la Ley de Arrendamientos
Urbanos 1994. El artculo 11 Ley de
Arrendamientos Urbanos da reglas especficas en cuanto al desistimiento al establecer "en arrendamientos de duracin
pactada superior a cinco aos, podr el
arrendatario desistir del contrato siempre que el mismo hubiere durado al menos cinco aos y d el correspondiente
preaviso al arrendador con una antelacin mnima de dos meses. Las partes
podrn pactar en el contrato que, para el
caso de desistimiento, deba el arrendatario indemnizar al arrendador con una
cantidad equivalente a una mensualidad
de la renta en vigor por cada ao del
contrato que reste de cumplir. Los perodos de tiempo inferiores al ao darn lugar a la parte proporcional de la indemnizacin".
divisin de cosa comn cuando los contratos de arrendamiento hayan sido otorgados con posterioridad a la constitucin
de la comunidad sobre la cosa, ni tampoco en los casos de divisin y adjudicacin
de cosa comn, adquirida por herencia o
legado.
En cuanto a la repercusin de impuestos y gastos se establecen reglas especiales con relacin a las anualidades
del contrato que se inicien a partir de la
entrada en vigor de la Ley 29/1994:
1.
En el Impuesto sobre el Patrimonio,

el valor del inmueble arrendado se
determinar por capitalizacin al 4
por 100 de la renta devengada, siempre que el resultado sea inferior al
que resultara de la aplicacin de las
reglas de valoracin de bienes inmuebles previstas en la Ley de Impuesto del Patrimonio.
2.
Podr exigir del arrendatario el total

importe de la cuota del Impuesto sobre Bienes Inmuebles que corresponda al inmueble arrendado. Cuando la cuota no estuviese individualizada se dividir en proporcin a la
superficie de cada vivienda.
3.
Podr repercutir en el arrendatario el

importe de las obras de reparacin
necesarias para mantener la vivienda
en estado de servir para el uso convenido, en los trminos resultantes
del artculo 108 del texto refundido
de la Ley de Arrendamientos Urbanos de 1964 o de acuerdo con las
reglas siguientes:
7. Normas de derecho transitorio

a) Contratos celebrados antes del 9 de
mayo de 1985
De conformidad a la disposicin
transitoria segunda los contratos de
arrendamiento de vivienda celebrados
con anterioridad al 9 de mayo de 1985
que subsistan en la fecha de entrada en
vigor de la Ley 29/1994, continuarn rigindose por las normas relativas al contrato de inquilinato del texto refundido
de la Ley de Arrendamientos Urbanos de
1964; ahora bien les ser aplicable lo dispuesto en los artculos 12, 15 y 24 de la
Ley de 1994 (es decir, supuestos de desistimiento unilateral en matrimonio o
unin de hecho, cesin del contrato en
la atribucin de la vivienda conyugal al
cnyuge no arrendatario, en la nulidad,
separacin o divorcio, y el derecho de
realizar obras en los supuestos de arrendamiento con minusvala).No procedern los derechos de tanteo y retracto, regulados en el captulo VI del texto refundido de la Ley de Arrendamientos Urbanos de 1964, en los casos de adjudicacin de vivienda como consecuencia de
828
1. Que la reparacin haya sido solicitada por el arrendatario o acordada por resolucin judicial o
administrativa firme. En caso de
ser varios los arrendatarios afectados, la solicitud deber haberse efectuado por la mayora de
los arrendatarios afectados o, en
su caso, por arrendatarios que
CISS
representen la mayora de las
cuotas de participacin correspondientes a los pisos afectados.
2. Del capital invertido en los gastos realizados, se deducirn los
auxilios o ayudas pblicas percibidos por el propietario.
3. Al capital invertido se le sumar
el importe del inters legal del
dinero correspondiente a dicho
capital calculado para un perodo de cinco aos.
4. El arrendatario abonar anualmente un importe equivalente al
10 por 100 de la cantidad referida en la regla anterior, hasta su
completo pago. En el caso de ser
varios los arrendatarios afectados, la cantidad referida en la
regla anterior se repartir entre
stos de acuerdo con los criterios establecidos en el apartado
2 del artculo 19 de la presente
ley.
5. La cantidad anual pagada por el
arrendatario no podr superar la
menor de las dos cantidades siguientes: cinco veces su renta vigente ms las cantidades asimiladas a la misma o el importe del
salario mnimo interprofesional,
ambas consideradas en su cmputo anual.
4.
Si el arrendador hubiera optado por

realizar la repercusin con arreglo a
lo dispuesto en el artculo 108, la repercusin se har de forma proporcional a la superficie de la finca afectada.
5.
Podr repercutir en el arrendatario el

importe del coste de los servicios y
suministros que se produzcan a partir de la entrada en vigor de la ley. Se
excepta el supuesto en que por
pacto expreso entre las partes todos
CISS
estos gastos sean por cuenta del

arrendador
En cuanto a la actualizacin de la
renta (a la misma se refiere la disposicin
transitoria segunda D.11) a instancia del
arrendador, previo requerimiento fehaciente al arrendatario. La actualizacin se
efectuar conforme al IPC o al ndice de
costes de la vida, publicado por el INE,
con un complicadsimo sistema segn el
tipo de vivienda arrendada y fecha del
arrendamiento, as como unos plazos
distintos para la actualizacin segn los
ingresos del arrendatario y de las personas que con el mismo convivan. Efectuada la actualizacin, se continuar actualizando segn lo que se hubiese pactado,
o en su defecto conforme al IPC. Se prevn supuestos de excepciones a la actualizacin. En primer lugar, cuando efectuado el requerimiento el arrendatario se
negare a la actualizacin, el tal caso se actualizar anualmente conforme al IPC, si
bien el contrato se extinguir a los 8 aos
desde la fecha del requerimiento. En segundo lugar, atendiendo a los ingresos
del arrendatario y de las personas que
con l convivan, cuando sus rentas sean
muy bajas, conforme a un baremo que
relaciona el nmero de personas que
conviven en la vivienda con los ingresos
en base al salario mnimo interprofesional.
Con respecto a la duracin continuarn rigindose por las normas relativas al
contrato de inquilinato del texto refundido de la Ley de Arrendamientos Urbanos
de 1964, salvo las modificaciones contenidas en los apartados siguientes de esta
disposicin transitoria. Es decir, continuar vigente respecto de los mismos la
prrroga forzosa para el arrendador y facultativa para el arrendatario, aunque se
descarta la subrogacin inter vivos del
contrato (que permita el artculo 24 Ley
de Arrendamientos Urbanos 1964), se limita la procedencia de los derechos de
tanteo y retracto, as como la amplitud y
829
efectos de la subrogacin "mortis causa". En cuanto al subarriendo, no se establece disposicin transitoria, por lo tanto, los contratos celebrados con anterioridad al 9 de mayo de 1985, se regirn a
este respecto por la Ley de Arrendamientos Urbanos 1964.
En cuanto a la cesin de la vivienda
"mortis causa" en el apartado b) de la disposicin transitoria segunda se establecen los siguientes supuestos:
1.
Al fallecer el arrendatario a partir de

la entrada en vigor de la Ley de
Arrendamientos Urbanos 1994 (1 de
enero de 1995), la subrogacin a que
se refiere el artculo 58 del texto refundido de la Ley de Arrendamientos
Urbanos de 1964, slo podr tener
lugar a favor del cnyuge del arrendatario no separado legalmente o de
hecho; en defecto de cnyuge, la
transmisin ser a favor de los hijos
que conviviesen con l durante los
dos aos anteriores a su fallecimiento; en defecto de los anteriores, se
podrn subrogar los ascendientes
del arrendatario que estuviesen a su
cargo y conviviesen con l con tres
aos, como mnimo, de antelacin a
la fecha de su fallecimiento.
2.
Si la transmisin mortis causa se produce a favor del cnyuge o pareja de

hecho, el contrato se extinguir al fallecimiento del mismo. Si la transmisin se produce a favor de un hijo,
salvo que lo fuera un hijo del arrendatario se extinguir a los dos aos o
en la fecha en que el subrogado
cumpla veinticinco aos, si sta fuese posterior. Si el hijo estuviere afectado por una minusvala igual o superior al 65 por 100, se extinguir a
su fallecimiento. Si lo hubiera sido a
favor de un ascendiente, se producir a su fallecimiento.
3.
830
Se admite una segunda transmisin

si se hubiese producido a favor del
cnyuge y al tiempo de su fallecimiento hubiese hijos del arrendatario que conviviesen con aqul. En este caso, el contrato quedar extinguido a los dos aos o cuando el hijo alcance la edad de veinticinco aos si
esta fecha es posterior, o por su fallecimiento si est afectado por la minusvala mencionada en el prrafo
anterior.
4.
Si ya se hubiese producido una primera transmisin mortis causa a la

entrada en vigor de la Ley de Arrendamientos Urbanos 1994, a tenor de
lo dispuesto en los artculos 24.1 y
58 del texto refundido de la Ley de
Arrendamientos Urbanos de 1964,
slo se podr subrogar su cnyuge
no separado legalmente o de hecho
y, en su defecto, los hijos del arrendatario que habitasen en la vivienda
arrendada y hubiesen convivido con
l durante los dos aos anteriores a
su fallecimiento. El contrato se extinguir al fallecimiento del subrogado,
salvo que lo fuera un hijo del arrendatario no afectado por una minusvala igual o superior al 65 por 100,
en cuyo caso se extinguir a los dos
aos o cuando el hijo alcance la edad
de veinticinco aos si esta fecha es
posterior.
5.
No se autorizan ulteriores subrogaciones, ya que al fallecimiento de la

persona que de acuerdo con el artculo 59 del texto refundido de la Ley
de Arrendamientos Urbanos de 1964
ocupase la vivienda por segunda subrogacin no se autorizan ulteriores
subrogaciones.
Se equipara al cnyuge a la pareja de

hecho, al establecerse, en el apartado 7
"Los derechos reconocidos en los apartados 4 y 5 de esta disposicin al cnyuge
del arrendatario, sern tambin de aplicacin respecto de la persona que hubiera venido conviviendo con el arrendata-
CISS
rio de forma permanente en anloga relacin de afectividad a la de cnyuge,
con independencia de su orientacin sexual, durante, al menos, los dos aos anteriores al tiempo del fallecimiento, salvo
que hubieran tenido descendencia en
comn, en cuyo caso bastar la mera
convivencia". Por ltimo, en los supuestos de transmisin a favor de los hijos,
cuando sta se produjera durante los
diez aos siguientes a la entrada en vigor
de la ley, si los hijos fueran mayores de
sesenta y cinco aos o que fueren perceptores de prestaciones pblicas por jubilacin o invalidez permanente en grado de incapacidad permanente absoluta
o gran invalidez, el contrato se extinguir
por el fallecimiento del hijo. En todo caso, corresponder a las personas que soliciten a su favor la transmisin probar la
condicin de convivencia con el arrendatario fallecido que para cada supuesto
proceda. La condicin de convivencia
con el arrendatario fallecido deber ser
habitual y darse necesariamente en la vivienda arrendada. Sern de aplicacin a
la transmisin por causa de muerte, las
disposiciones sobre procedimiento y orden de prelacin establecidas en el artculo 16 de la Ley de Arrendamientos Urbanos 1994. En ningn caso los beneficiarios de una subrogacin podrn renunciarla a favor de otro de distinto grado de prelacin.
b) Contratos de arrendamiento de vivienda celebrados a partir del 9 de mayo

de 1985
A los contratos de arrendamiento de
vivienda celebrados a partir del 9 de mayo de 1985 que subsistan a la fecha de
entrada en vigor de la ley 1994 no se les
aplican las disposiciones transitorias sobre repercusin de impuestos y gastos, y
sobre actualizacin de rentas. En cuanto
a la duracin del contrato ser aplicable a
estos contratos lo dispuesto en los apartados 2 y 3 de la disposicin transitoria
CISS
segunda. La tcita reconduccin prevista

en el artculo 1.566 del Cdigo Civil lo ser por un plazo de tres aos, sin perjuicio de la facultad de no renovacin prevista en el artculo 9 de esta ley. El arrendamiento renovado se regir por lo dispuesto en la presente ley para los arrendamientos de vivienda.
III.
USOS DISTINTOS DEL DE

VIVIENDA
De conformidad al artculo 3 se consideran contratos de arrendamiento para

uso distinto del de vivienda los siguientes:
1.
El arrendamiento que, recayendo sobre una edificacin, tenga como destino primordial uno distinto del establecido en el artculo anterior (es decir, que no se encuentre destinada a
vivienda permanente).
2.
En especial, tendrn esta consideracin los arrendamientos de fincas urbanas celebrados por temporada, sea
sta de verano o cualquier otra, y los
celebrados para ejercerse en la finca
una actividad industrial, comercial,
artesanal, profesional, recreativa,
asistencial, cultural o docente, cualquiera que sean las personas que los
celebren.
Por lo tanto, son notas caractersticas

de este contrato:
a) Que se trate de una edificacin, a la
que no se le exige el requisito de habitabilidad, lo que s se exige en el
arrendamiento de vivienda.
b) Que su destino no sea el de vivienda,
para ello en el apartado 2 se resean
diversos ejemplos, as los contratos
de temporada, sean para poca estival o no, y en general, los arrendamientos de locales destinados a una
finalidad industrial, comercial, docente, cultural, etc.
831
A los efectos del artculo 5.c) Ley de
Arrendamientos Urbanos no tendrn la
consideracin de arrendamiento ya sea
de vivienda o para uso distinto del de vivienda "los contratos en que, arrendndose una finca con casa-habitacin, sea el
aprovechamiento agrcola, pecuario o forestal del predio la finalidad primordial
del arrendamiento. Estos contratos se regirn por lo dispuesto en la legislacin
aplicable sobre arrendamientos rsticos".
El rgimen jurdico lo establece el artculo 4, en primer lugar, se sometern
de forma imperativa a lo dispuesto en los
Ttulos I, IV y V de la Ley de Arrendamientos Urbanos 1994. En consecuencia,
todo lo que concierne al mbito de la ley
(ttulo I) a la prestacin obligatoria de
fianza y la forma de los contratos (ttulo
IV) son de ius cogens y como tal de derecho necesario no son modificables por la
voluntad de las partes. El ttulo V (artculos 38 a 40) fue derogado por la Ley
1/2000 de Enjuiciamiento Civil. En todo
lo dems, los arrendamientos para uso
distinto del de vivienda se rigen por la
voluntad de las partes, en su defecto, por
lo dispuesto en el Ttulo III de la presente ley y, supletoriamente, por lo dispuesto en el Cdigo Civil.
Por lo tanto, en el arrendamiento para uso distinto del de vivienda, salvo las
normas ius cogens ya citadas, rige el
principio de autonoma de la voluntad a
los efectos del artculo 1255 del Cdigo
Civil. Ahora bien, la exclusin de la aplicacin de los preceptos de esta ley, cuando ello sea posible, es decir, las del ttulo
III, deber hacerse de forma expresa respecto de cada uno de ellos. En consecuencia, con relacin a las normas que
no tengan el carcter de imperativas, se
admite su exclusin, pero deber existir
una manifestacin expresa de los contratantes en tal sentido excluyente.
del de vivienda, no establece norma alguna respecto de la duracin, por lo que

sern las partes las que debern de establecer el plazo. Como consecuencia de
ello, regirn las disposiciones del Cdigo
Civil, como derecho supletorio que es, a
tenor del artculo 4 antes reseado, si no
se estableciera plazo o ste fuera indefinido se aplicar el artculo 1581del Cdigo Civil y de igual modo el artculo 1566
en cuanto a la tcita reconduccin. La
Ley de Arrendamientos Urbanos 1994 slo establece una especialidad en el artculo 34, con relacin a la extincin por
transcurso del trmino convencional del
arrendamiento de una finca en la que durante los ltimos cinco aos se haya venido ejerciendo una actividad comercial de
venta al pblico, pues en tal caso, ello
dar al arrendatario derecho a una indemnizacin a cargo del arrendador,
siempre que el arrendatario haya manifestado con cuatro meses de antelacin a
la expiracin del plazo su voluntad de renovar el contrato por un mnimo de cinco aos ms y por una renta de mercado.
A tales efectos, se considerar renta de
mercado la que al efecto acuerden las
partes; y en defecto de pacto, la que, al
efecto, determine el rbitro designado
por las partes. El precepto establece, a su
vez, reglas en cuanto a la determinacin
cuanta de la indemnizacin del siguiente
tenor:
1.
Si el arrendatario iniciara en el mismo municipio, dentro de los seis

meses siguientes a la expiracin del
arrendamiento, el ejercicio de la misma actividad a la que viniera estando
dedicada, la indemnizacin comprender los gastos del traslado y los
perjuicios derivados de la prdida de
clientela ocurrida con respecto a la
que tuviera en el local anterior, calculada con respecto a la habida durante los seis primeros meses de la
nueva actividad.
2.
Si el arrendatario iniciara dentro de

los seis meses siguientes a la extin-
1. Duracin
La Ley de Arrendamientos Urbanos
1994, para los arrendamientos distintos
832
CISS
cin del arrendamiento una actividad diferente o no iniciara actividad
alguna, y el arrendador o un tercero
desarrollan en la finca dentro del
mismo plazo la misma actividad o
una afn a la desarrollada por el
arrendatario, la indemnizacin ser
de una mensualidad por ao de duracin del contrato, con un mximo
de dieciocho mensualidades. Se considerarn afines las actividades tpicamente aptas para beneficiarse, aunque slo en parte, de la clientela captada por la actividad que ejerci el
arrendatario. En caso de falta de
acuerdo entre las partes sobre la
cuanta de la indemnizacin, la misma ser fijada por el rbitro designado por aqullas.
2. Derechos y obligaciones de las partes

-
Del arrendador
1.
La entrega al arrendatario de la
edificacin objeto del contrato,
aunque la Ley de Arrendamientos Urbanos no se refiere a la
misma es una obligacin inherente al contrato de arrendamiento, y se deriva con carcter
general de los artculo 1543 y
1554.1 del Cdigo Civil, no ser
necesaria la entrega fsica, por lo
que se ha de equiparar a puesta
a disposicin.
2.
Conservar la edificacin
Esta obligacin implicar que el
arrendador deba de realizar las
obras necesarias para la debida
conservacin de la edificacin,
remitindose el artculo 30 Ley
de Arrendamientos Urbanos a
este respecto al artculo 21; por
lo tanto, con relacin a aquellas
obras que no puedan postergarse a la finalizacin del arrenda-
CISS
miento, deber de soportarlas el

arrendatario.
-
Del arrendatario
1.
Pago del precio, en cuanto al pago de la rentas, gastos que puedan ser repercutibles al arrendatario, tiempo y lugar de pago, actualizacin o elevacin, la Ley de
Arrendamientos Urbanos 1994
no establece norma alguna, por
lo que queda bajo el principio
de autonoma de la voluntad.
Ahora bien, al establecer el artculo 30 Ley de Arrendamientos
Urbanos que en relacin al
arrendamiento de uso distinto
del de vivienda rige lo establecido en el artculo 19, el arrendador, salvo pacto en contrario,
podr elevar la renta en los siguientes casos:
a) Por la realizacin por el
arrendador de obras de mejora, transcurridos cinco
aos de duracin del contrato le dar derecho, salvo
pacto en contrario, a elevar
la renta anual en la cuanta
que resulte de aplicar al capital invertido en la mejora
el tipo de inters legal del
dinero en el momento de la
terminacin de las obras incrementado en tres puntos,
sin que pueda exceder el aumento del 20 por 100 de la
renta vigente en aquel momento. Para el clculo del
capital invertido, debern
descontarse las subvenciones pblicas obtenidas para
la realizacin de la obra.
b) Cuando la mejora afecte a
varias fincas de un edificio
en rgimen de propiedad
horizontal, el arrendador deber repartir proporcional-
833
mente entre todas ellas el
capital invertido, aplicando,
a tal efecto, las cuotas de
participacin que correspondan a cada una de aqullas. En el supuesto de edificios que no se encuentren
en rgimen de propiedad
horizontal, el capital invertido se repartir proporcionalmente entre las fincas afectadas por acuerdo entre arrendador y arrendatarios. En
defecto de acuerdo, se repartir proporcionalmente
en funcin de la superficie
arrendada.
c) La elevacin de renta se producir desde el mes siguiente a aqul en que, ya finalizadas las obras, el arrendador
notifique por escrito al
arrendatario la cuanta de
aqulla, detallando los clculos que conducen a su determinacin y aportando copias de los documentos de
los que resulte el coste de
las obras realizadas. Tambin se producir la elevacin de la renta, salvo pacto
en contrario, en los supuestos de cesin y subarrendamiento con relacin a la edificacin donde se ejerza una
actividad industrial o empresarial, as se establece en el
artculo 32.2 Ley de Arrendamientos Urbanos "el arrendador tiene derecho a una
elevacin de renta del 10
por 100 de la renta en vigor
en el caso de producirse un
subarriendo parcial, y del 20
en el caso de producirse la
cesin del contrato o el subarriendo total de la finca
arrendada".
834
2.
Usar la edificacin arrendada

con la debida diligencia. Diligencia que deber ser bien la pactada o la que se derive de la naturaleza de lo arrendado. Salvo
pacto en contrario, deber de
realizar las obras menores siempre que no modifiquen la configuracin de la edificacin arrendada o que provoquen una disminucin en la estabilidad o seguridad de la misma (artculo 30
con relacin a los artculos 21.1 y
23 Ley de Arrendamientos Urbanos). En cualquier otro caso para realizar las obras precisar del
consentimiento por escrito del
arrendador (artculo 30 en relacin al 23.1). El arrendador que
no haya autorizado la realizacin
de las obras (sin perjuicio de resolver el contrato) podr exigir,
al concluir el contrato, que el
arrendatario reponga las cosas al
estado anterior o conservar la
modificacin efectuada, sin que
ste pueda reclamar indemnizacin alguna. Si las obras han provocado una disminucin de la
estabilidad de la edificacin o de
la seguridad de la edificacin, el
arrendador podr exigir de inmediato del arrendatario la reposicin de las cosas al estado anterior (artculo 30 en relacin al
23.2 y 3). En todo caso, sern
por cuenta del arrendatario las
obras de conservacin que le
sean imputables (artculo 30 en
relacin al 21.1 Ley de Arrendamientos Urbanos).
3.
Deber de custodia de la cosa

arrendada. El arrendatario deber poner en conocimiento del
arrendador, en el plazo ms breve posible, la necesidad de las
reparaciones que sean necesarias, a cuyos solos efectos deber
facilitar al arrendador la verifica-
CISS
cin directa, por s mismo o por
los tcnicos que designe, del estado de la edificacin. En todo
momento, y previa comunicacin al arrendador, podr realizar las que sean urgentes para
evitar un dao inminente o una
incomodidad grave, y exigir de
inmediato su importe al arrendador (artculo 30 en relacin al
21.3). En cuanto a las obras de
mejora, el arrendatario, salvo
pacto en contrario, estar obligado a soportar la realizacin por
el arrendador de obras de mejora cuya ejecucin no pueda razonablemente diferirse hasta la
conclusin del arrendamiento.
El arrendador que se proponga
realizar una de tales obras deber notificar por escrito al arrendatario, al menos con tres meses
de antelacin, su naturaleza, comienzo, duracin y coste previsible. Durante el plazo de un mes
desde dicha notificacin, el
arrendatario podr desistir del
contrato, salvo que las obras no
afecten o afecten de modo irrelevante a la edificacin arrendada. El arrendamiento se extinguir en el plazo de dos meses a
contar desde el desistimiento,
durante los cuales no podrn comenzar las obras. El arrendatario
que soporte las obras tendr derecho a una reduccin de la renta en proporcin a la parte de la
edificacin de la que se vea privado por causa de aqullas, as
como a la indemnizacin de los
gastos que las obras le obliguen
a efectuar (todo ello de conformidad al artculo 30 en relacin
al 22). En cuanto a las obras que
puede realizar el arrendatario,
salvo pacto en contrario, no podr realizar sin el consentimiento del arrendador, expresado
CISS
por escrito, obras que modifiquen la configuracin de la edificacin, o que provoquen una
disminucin en la estabilidad o
seguridad de la misma. Sin perjuicio de la facultad de resolver
el contrato, el arrendador que
no haya autorizado la realizacin
de las obras podr exigir, al concluir el contrato, que el arrendatario reponga las cosas al estado
anterior o conservar la modificacin efectuada, sin que ste pueda reclamar indemnizacin alguna. Si las obras han provocado
una disminucin de la estabilidad de la edificacin, el arrendador podr exigir de inmediato
del arrendatario la reposicin de
las cosas al estado anterior (artculo 30 en relacin al 23).
3. Cesin del contrato

En el supuesto de transmisin de la
finca objeto de arrendamiento, el adquirente quedar subrogado en los derechos y obligaciones del arrendador, salvo
que concurran en el adquirente los requisitos del artculo 34 de la Ley Hipotecaria. Concurrirn en el adquirente los
requisitos de tercero hipotecario (artculo 34 LH) cuando hubiese adquirido la
finca a ttulo oneroso del titular registral,
que no constare el arrendamiento en el
Registro de la Propiedad, y la buena fe
del adquirente (es decir, que desconociera la existencia del arrendamiento o
que hubiera podido conocerla con una
mnima diligencia). En cuanto a la adquisicin de la edificacin en una ejecucin
judicial, se darn los mismos problemas
que al respecto reseamos en el tema
anterior en relacin a la vivienda. De
conformidad al artculo 31 Ley de Arrendamientos Urbanos, salvo pacto en contrario, lo dispuesto en el artculo 25 de la
ley ser de aplicacin a los arrendamientos para uso distinto del de vivienda, es
decir, que el arrendatario tendr el dere-
835
cho de adquisicin preferente (tanteo y
retracto legales) con los requisitos del artculo 25, ya examinado en el tema anterior.
El arrendatario podr transmitir sus
derechos en el contrato de arrendamiento a terceros, salvo pacto en contrario, a
ttulo oneroso o gratuito, y de no existir
pacto al respecto, en general, se aplicarn las reglas del Cdigo Civil en cuanto
a la cesin, y ha de entenderse que precisar el consentimiento del arrendador.
Ahora bien en el artculo 32 Ley de
Arrendamientos Urbanos, norma dispositiva y por tanto disponible por las partes,
se dispone que cuando en la finca arrendada se ejerza una actividad empresarial
o profesional, el arrendatario podr ceder el contrato de arrendamiento sin necesidad de contar con el consentimiento
del arrendador (aunque deber notificrsela en forma fehaciente en el plazo de
un mes desde que se hubiera concertado). Pero el arrendador tendr derecho a
una elevacin de renta en vigor del 20 %.
Sin embargo, no se reputar cesin el
cambio producido en la persona del
arrendatario por consecuencia de la fusin, transformacin o escisin de la sociedad arrendataria, pero el arrendador
tendr derecho a la elevacin de la renta
prevista del 20%. De no haberse notificado la cesin al arrendador, ste en los casos establecidos en el artculo 32, podr
resolver el contrato de arrendamiento
(artculo 35 Ley de Arrendamientos Urbanos)
En caso de fallecimiento del arrendatario, cuando en el local se ejerza una actividad empresarial o profesional, el heredero o legatario que contine el ejercicio de la actividad podr subrogarse en
los derechos y obligaciones del arrendatario hasta la extincin del contrato. La
subrogacin deber notificarse por escrito al arrendador dentro de los dos meses
siguientes a la fecha del fallecimiento del
836
arrendatario (artculo 33 Ley de Arrendamientos Urbanos). De no producirse la

notificacin exigida por el precepto citado, en el plazo establecido, aunque, a diferencia del arrendamiento de vivienda,
no se establece que dar lugar a la resolucin, sin embargo, se ha de entender
que en tal caso el heredero o legatario
perdera su derecho a la transmisin, por
lo que el arrendador podr instar la extincin del contrato por fallecimiento del
arrendatario, aunque nada impide que el
arrendador permita que el sucesor contine con la actividad hasta la terminacin
del arrendamiento.
4. Subarrendamiento
Del mismo modo que en supuesto
de cesin inter vivos, la Ley de Arrendamientos Urbanos 1994, de las diversas actividades que se pueden desarrollar en la
finca arrendada (artculo 3), el artculo 32
slo se refiere a los supuestos en los que
en la finca arrendada se ejerza una actividad empresarial o profesional, y en tales
casos se admite, salvo pacto en contrario, que el arrendatario pueda subarrendar la finca sin necesidad de contar con
el consentimiento del arrendador (aunque deber de notificrsele de forma fehaciente en el plazo de un mes desde
que el subarrendamiento se hubiera concertado).El subarrendamiento puede ser
total o parcial, como se deriva del apartado segundo del artculo 32 Ley de Arrendamientos Urbanos. El arrendador tiene
derecho a una elevacin de renta en vigor en el caso de producirse un subarriendo parcial, y del 20 en el caso de
producirse el subarriendo total de la finca arrendada. La falta de la notificacin
dar lugar a la resolucin del contrato
(artculo 35 Ley de Arrendamientos Urbanos). En cuanto al subarrendamiento entre el subarrendador y el subarrendatario
se regir por lo pactado entre las partes,
con base al principio de autonoma de
voluntad.
CISS
5. Suspensin, resolucin y extincin
del contrato
1. Suspensin
El artculo 30 Ley de Arrendamientos
Urbanos, al remitirse al artculo 26, se ha
de entender que procede la suspensin
del contrato de arrendamiento cuando
en la finca deban de realizarse obras de
conservacin u obras acordadas por una
autoridad competente, y las mismas hagan que la finca no pueda ser utilizada
para su destino, y en tales casos tendr el
arrendatario la opcin de suspender el
contrato o de desistir del mismo, sin indemnizacin alguna. La suspensin del
contrato supondr, hasta la finalizacin
de las obras, la paralizacin del plazo del
contrato y la suspensin de la obligacin
de pago de la renta. Ser preciso que la
realizacin de las obras conlleven que en
la edificacin o finca no pueda continuarse con la actividad en ella desarrollada,
por cuanto de tratarse de meras molestias por la realizacin de las obras, las
consecuencias no seran las del artculo
26, sino las del artculo 21.2, ambos de la
Ley de Arrendamientos Urbanos; es decir, que cuando la ejecucin de una obra
de conservacin no pueda razonablemente diferirse hasta la conclusin del
arrendamiento, el arrendatario estar
obligado a soportarla, aunque le sea muy
molesta o durante ella se vea privado de
una parte de la finca. Si la obra durase
ms de veinte das, habr de disminuirse
la renta en proporcin a la parte de la
finca de la que el arrendatario se vea privado. Los supuestos para que se produzca la suspensin son dos:
a) Cuando la realizacin de las obras
venga dada por un acuerdo de la autoridad competente y hagan que no
pueda continuarse con la actividad.
b) Cuando en la finca se realicen por el
arrendador obras de conservacin,
con el mismo efecto de no poder de-
CISS
sarrollarse la actividad en ella desarrollada, y que razonablemente no

puedan diferirse para la terminacin
del arriendo.
En los supuestos enunciados, al suspenderse la vigencia del arrendamiento,
ello conlleva la suspensin de las obligaciones para ambas partes, y por consiguiente, la obligacin principal de arrendatario de pagar la renta, y cualesquiera
otros pagos a los que venga obligado el
arrendatario, como de igual modo la paralizacin del plazo al que de manera expresa se refiere el artculo 26 Ley de
Arrendamientos Urbanos. La suspensin
del arrendamiento no puede implicar la
desaparicin de la relacin bsica, ni que
puedan entrar en juego otros derechos
del arrendatario si se dan los presupuestos para su utilizacin. As si se trasmitiera la finca estando en suspenso, el arrendatario tendra el derecho de adquisicin
preferente (tanteo y retracto) a los que
se refiere el artculo 31 de la Ley de
Arrendamientos Urbanos en relacin con
el 25, y con los requisitos que en dicho
precepto se establecen.
2. Resolucin
En la Ley de Arrendamientos Urbanos 1994 se prevn causas especiales de
resolucin del contrato de arrendamiento para uso distinto del de vivienda en el
artculo 35, aunque las mismas no son las
nicas, por cuanto, en todo caso ha de
estarse a lo pactado entre las partes, as
se deriva del artculo 4.3 Ley de Arrendamientos Urbanos, y de igual modo, la general para el incumplimiento de las obligaciones por cualquiera de las partes del
artculo 1124 del Cdigo Civil. El artculo
35 establece que el arrendador podr resolver de pleno derecho el contrato por
las causas previstas en las letras a), b) y
e) del artculo 27.2 y por la cesin o subarriendo del local incumpliendo lo dispuesto en el artculo 32. Por lo tanto, las
causas especiales son:
837
a) La falta de pago de la renta y de cualquiera de las cantidades cuyo pago
haya asumido el arrendatario. El impago de las rentas, o de cualesquiera
otros pagos a los que viniera obligado el arrendatario, conlleva que el
arrendador pueda ejercitar la accin
de desahucio (artculo 250.1.1 Ley
de Enjuiciamiento Civil), pero no slo el desahucio, sino tambin la reclamacin de las cantidades adeudadas, en un mismo procedimiento,
por cuanto que el artculo 438.3.3
admite la acumulacin, y ello tras la
reforma de la Ley 23/2003 de 10 de
julio, cualquiera que sea la cuanta,
es decir, que se tramitar por el juicio verbal, aunque las cantidades
adeudadas superen el lmite de los
3000 euros del artculo 250.2 de la citada Ley.
b) La falta de pago del importe de la
fianza o de su actualizacin. En los
trminos establecidos en el artculo
36 Ley de Arrendamientos Urbanos.
c) Cuando en la finca se realicen actividades molestas, insalubres, nocivas,
peligrosas o ilcitas. Esta causa se deber de completar con la normativa
administrativa aplicable.
d) Por la cesin inter vivos o el subarrendamiento sin que se hubiese notificado al arrendador en los plazos
estipulados en el artculo 32 Ley de
Arrendamientos Urbanos.
3. Extincin
Con relacin a los arrendamientos
para uso distinto del vivienda, en la Ley
de Arrendamientos Urbanos 1994, en su
ttulo III, no se establecen causas especiales de extincin del contrato, por lo
que se aplicarn las causas comunes a todo contrato, as el mutuo disenso, confusin, perdida fsica o jurdica de la finca
arrendada, y de manera especial, el transcurso del plazo estipulado, sin perjuicio
838
de la tcita reconduccin del artculo

1566 del Cdigo Civil.
En cuanto a las normas de derecho
transitorio referidas a los contratos de
arrendamiento para uso distinto de vivienda son las relativas a los locales de
negocio.
IV.
DISPOSICIONES COMUNES A
LOS ARRENDAMIENTOS DE
VIVIENDA Y PARA USOS
DISTINTOS DEL DE VIVIENDA
1. Fianza
La obligacin de prestar fianza viene
establecida en el Titulo IV de la Ley
29/1994, con el epgrafe de disposiciones
comunes tanto para el arrendamiento de
vivienda como para el arrendamiento para usos distintos al de vivienda, y como
norma imperativa o de ius cogens, indisponible para las partes (artculo 4.1 Ley
de Arrendamientos Urbanos). No se trata
del contrato de fianza del Cdigo Civil,
sino de una modalidad de garanta de las
obligaciones del arrendatario, y que ste
devolver la vivienda o la finca en buen
estado, al extinguirse o resolverse el
arrendamiento.
De conformidad al artculo 36.1 Ley
de Arrendamientos Urbanos "a la celebracin del contrato ser obligatoria la
exigencia y prestacin de fianza en metlico en cantidad equivalente a una mensualidad de renta en el arrendamiento de
vivienda y de dos en el arrendamiento
para uso distinto del de vivienda". Ahora
bien, quedan exceptuadas de la obligacin de prestar fianza las Administraciones Pblicas, la Administracin General
del Estado, las Administraciones de las
Comunidades Autnomas y las entidades
que integran la Administracin Local, as
como los organismos autnomos, entidades de derecho pblico y dems entes
pblicos dependientes de ellas, cuando
la renta haya de ser satisfecha con cargo
CISS
a sus respectivos presupuestos (artculo
36.6 Ley de Arrendamientos Urbanos).
Respecto a la actualizacin de la fianza, durante los cinco primeros aos de
duracin del contrato, la fianza no estar
sujeta a actualizacin. Pero cada vez que
el arrendamiento se prorrogue, el arrendador podr exigir que la fianza sea incrementada, o el arrendatario que disminuya, hasta hacerse igual a una o dos
mensualidades de la renta vigente, segn
proceda, al tiempo de la prrroga. La actualizacin de la fianza durante el perodo de tiempo en que el plazo pactado
para el arrendamiento exceda de cinco
aos, se regir por lo estipulado al efecto
por las partes. A falta de pacto especfico,
lo acordado sobre actualizacin de la
renta se presumir querido tambin para
la actualizacin de la fianza (artculo 36.2
y 3 Ley de Arrendamientos Urbanos).
En cuanto a su devolucin, el saldo
de la fianza en metlico que deba ser restituido al arrendatario al final del arriendo, devengar el inters legal, transcurrido un mes desde la entrega de las llaves
por el mismo sin que se hubiere hecho
efectiva dicha restitucin (artculo 36.4
Ley de Arrendamientos Urbanos). La exigencia de la fianza, no es bice para que
las partes puedan pactar cualquier tipo
de garanta del cumplimiento por el
arrendatario de sus obligaciones arrendaticias adicional a la fianza en metlico, as
avales, etc. (artculo 36.5 Ley de Arrendamientos Urbanos). La disposicin adicional tercera, con relacin al depsito de
fianzas establece que "las Comunidades
Autnomas podrn establecer la obligacin de que los arrendadores de finca urbana sujetos a la presente ley depositen
el importe de la fianza regulada en el artculo 36.1 de esta ley, sin devengo de inters, a disposicin de la Administracin
autonmica o del ente pblico que se
designe hasta la extincin del correspondiente contrato. Si transcurrido un mes
CISS
desde la finalizacin del contrato, la Administracin autonmica o el ente pblico competente no procediere a la devolucin de la cantidad depositada, sta devengar el inters legal correspondiente".
2. Forma de los contratos de arrendamiento

Respecto de la forma de los contratos de arrendamiento rigen los principios generales de libertad de forma (oral
o escrita) del artculo 1278 del Cdigo Civil, si bien de conformidad al artculo
1279 en relacin al ltimo prrafo del artculo 1280, las partes pueden compelerse a su formalizacin por escrito, cuando
la cuanta sea superior a 9 euros (1500
pesetas conforme al citado precepto). El
artculo 37 Ley de Arrendamientos Urbanos no es sino una reproduccin de tales
principios generales al establecer "las
partes podrn compelerse recprocamente a la formalizacin por escrito del contrato de arrendamiento. En este caso, se
har constar la identidad de los contratantes, la identificacin de la finca arrendada, la duracin pactada, la renta inicial
del contrato y las dems clusulas que las
partes hubieran libremente acordado".Por lo tanto, de compelerse (judicial
o extrajudicialmente) las partes a formalizar el contrato por escrito, en el mismo
se debern de contener, como contenido mnimo, las siguientes circunstancias:
a) La identidad de los contratantes
(arrendador y arrendatario).
b) Identificacin de la finca (el objeto
del contrato).
c)
La duracin pactada (el plazo estipulado).
d) Renta inicial del contrato (obligacin

principal del arrendatario y elemento
esencial del contrato).
e) Las dems clusulas que las partes
hubieran libremente acordado, ya
839
hemos establecido que se trata de
un contenido mnimo, ahora bien,
las clusulas que se establezcan debern de referirse a los supuestos en
los que el artculo 4 Ley de Arrendamientos Urbanos permite el principio de autonoma de la voluntad, y
siempre que an siendo disponibles,
no se trate de clusulas nulas a los
efectos del artculo 6 del Cdigo Civil.
De formalizarse el contrato en documento pblico, el mismo tendr acceso
al Registro de la Propiedad, como se prev en el artculo 2.5 de la Ley Hipotecaria, desarrollado por el Real Decreto de
23 de febrero de 1996, y segn el artculo
2 de este decreto sern ttulos suficientes
para practicar la inscripcin en el Registro de la Propiedad la escritura pblica
notarial o la elevacin a escritura pblica
del documento privado del contrato de
arrendamiento; en cuanto a la cancelacin se practicar, como regla general, a
instancia del arrendador, mediante la
aportacin de copia de acta notarial notificando su voluntad de no renovar el
contrato, aunque tambin podr practicarse de oficio por el Registrador, cuando se trate de arrendamientos de duracin inferior a cinco aos y hayan transcurrido ocho aos desde la fecha inicial
del contrato y no conste su prrroga
convencional (artculo 7).
Jurisprudencia
JOS IGNACIO ZARZUELO DESCALZO
LO ESENCIAL SOBRE
ARRENDAMIENTOS
URBANOS
Documentacin
Legislacin
840
Ley 29/1994 de Arrendamientos Urbanos, de 24 de noviembre.
Texto Refundido de la Ley de Arrendamientos Urbanos, aprobado por

Decreto de 24 de diciembre de
1964.
Real Decreto-Ley 2/1985 sobre Medidas de Poltica Econmica, de 30
de abril.
Cdigo Civil (Real Decreto de 24 de
julio de 1889), artculos 1580 a
1582.
Ley 1/2000 de Enjuiciamiento Civil ,
de 7 de enero, artculos 52.1.7.,
249.1.6., 250.1.1., 251.9., 444.1
y 447.2.
Real Decreto 297/1996 sobre inscripcin en el Registro de la Propiedad de los contratos de arrendamientos urbanos, de 23 de febrero.
Constitucionalidad del rgimen de

prrroga forzosa. Sentencia del Tribunal Constitucional 89/1994 de
17 de marzo, recurso nmero
2010/1989, LA LEY 2389-TC/1994.
Denegacin del retracto arrendaticio ejercitado sobre parte de una
finca enajenada en virtud de contrato vitalicio. Sentencia de la Sala
primera del Tribunal Supremo de
27 de noviembre de 2001, recurso
991/2002.
Impugnacin de sentencia que declara el derecho del arrendatario a
una indemnizacin tras la declaracin del edificio en estado de ruina
con la inclusin de la finca en el Registro de edificaciones forzosas. Se
admite la casacin afirmndose que
ni la mera declaracin de ruina ni la
inclusin en el Registro de solares
extingue los arrendamientos, que si
se producir por la enajenacin u
otorgamiento de licencia para edificar, dando lugar por tanto al dere-
CISS
cho a una indemnizacin que deber ser reclamada por la va civil.

Sentencia de la Sala tercera del Tribunal Supremo de 23 de julio de
2001, recurso nmero 2890/1997,
LA LEY 6641/2001.
Exigencia de firmeza de la declaracin ministerial de necesidad en la
resolucin de los arrendamientos de
inmuebles suscritos por entidades
pblicas. Sentencia de la Sala primera del Tribunal Supremo de 25
de junio de 2001, recurso nmero
1461/1996, LA LEY 6265/2001.
Elementos esenciales para la existencia de arrendamiento: precio.
Sentencia de la Sala primera del
Tribunal Supremo de 16 de noviembre de 2000, recurso nmero
2374/1995, LA LEY 11913/2000.
Competencia de la jurisdiccin civil
para resolver los problemas derivados de la disminucin de renta en
casos de retorno del inquilino tras el
derribo. Sentencia de la Sala tercera del Tribunal Supremo de 1 de
marzo de 2000, recurso nmero
2325/1994, LA LEY 50252/2000.
Diferencias del arrendamiento de
local de negocio con el de industria.
Sentencia de la Sala primera del
Tribunal Supremo de 21 de febrero
de
2000,
recurso
nmero
1548/1995, LA LEY 42637/2000.
Requisito de temporalidad de los
arrendamientos de temporada: no
relacionado con el plazo acordado
sino con la causa y finalidad de la
ocupacin que viene determinada
por la transitoriedad. Sentencia de
la Sala primera del Tribunal Supremo de 15 de diciembre de 1999,
recurso nmero 1066/1995, LA LEY
3206/2000.
Aplicacin de la legislacin especial
arrendaticia urbana en los casos de
fallecimiento del adjudicatario de
CISS
viviendas de proteccin oficial en

rgimen de acceso diferido a la propiedad, a efectos de subrogacin en
la titularidad de la adjudicacin.
Sentencia de la Sala tercera del Tribunal Supremo de 10 de noviembre de 1999, recurso nmero
4531/1992, LA LEY 2754/2000.
Libertad de pacto para someterse al
rgimen de prrroga forzosa de los
contratos posteriores a la entrada
en vigor del Real Decreto-Ley
2/1985. Sentencia de la Sala primera del Tribunal Supremo de 22
de julio de 1996, recurso nmero
3571/1992, LA LEY 8575/1996.
Elementos esenciales para la existencia de arrendamiento: consentimiento. Sentencia de la Sala primera del Tribunal Supremo de 25 de
enero de 1996, recurso nmero
1874/1992, LA LEY 1986/1996.
Admisibilidad en el arrendamiento
de viviendas del consentimiento oral
o escrito, y aun tcito, siempre que
se deduzca de hechos concluyentes
e inequvocos que lleven al convencimiento de haber existido la autorizacin en la sustitucin del arrendatario, aunque nunca el simple conocimiento del arrendado. Sentencia
de la Sala primera del Tribunal Supremo de 20 de junio de 1994, LA
LEY 834/1994.
Libros
BERCOVITZ RODRGUEZ-CANO, RODRIGO

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arrendaticios urbanos perpetuos (I) .
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MAGRO SERVET, VICENTE. La modificacin
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MAGRO SERVET, VICENTE. Legitimacin
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A RRESTO DOMICILIARIO DEL CONCURSADO
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Derecho Editores.
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Estadstica: Clculo de actualizacin
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www.registradores.org (Colegio de
Registradores de la Propiedad y Mercantiles de Espaa).
ARRESTO
DOMICILIARIO
DEL CONCURSADO
Bankrupt house-arrest
El concurso produce diversos efectos
sobre la persona del deudor concursado,
algunos afectantes a derechos fundamentales. Pues bien, en relacin a los derechos fundamentales del deudor declarado en concurso, cabe ahora sealar que
han sido materia de la Ley Orgnica
8/2003, de 9 de julio, para la Reforma
Concursal, por la que se modifica la Ley
Orgnica del Poder Judicial, norma que
entre otras medidas, contempla el denominado arresto domiciliario, es decir, el
encierro o detencin en el propio domicilio, medida que se percibe como extrema, slo aplicable en aquellos casos en
que el deudor concursado infringe el deber de residencia que en su caso se le haya impuesto, incumpla la prohibicin de
ausentarse sin autorizacin judicial o
cuando existan motivos fundados para
temer que lo haga.
LUIS ANTONIO SOLER PASCUAL
844
CISS
A SAMBLEA DE TRABAJADORES
ASAMBLEA DE
TRABAJADORES
Workers assembly
I. INTRODUCIN II. CARACTERSTICAS III.
LAS ASAMBLEAS DE TRABAJADORES EN
NUESTRO ORDENAMIENTO SOCIAL
I.
INTRODUCIN
Segn el Diccionario de la Real Academia Espaola de la Lengua, una Asamblea es una: "Reunin numerosa de personas para discutir cuestiones y adoptar
decisiones sobre ellas".
La asamblea de trabajadores es un
derecho circunscrito al mbito del Derecho Sindical, y es el instrumento embrionario por excelencia del propio movimiento sindical, ya que la constitucin de
los iniciales sindicatos nace de las asambleas auto-gestionarias.
II.
CARACTERSTICAS
La asamblea de trabajadores se enmarca en la llamada democracia participativa, la cual tiene dos caractersticas
fundamentales:
Caracterstica primera: no existe una
autoridad fuera de la asamblea. En las
mismas, la autoridad no deriva de individuos particulares, sean expertos o dirigentes instituidos, sino del conjunto de
trabajadores presentes en la asamblea. Al
no existir relaciones jerrquicas, las decisiones tomadas son legtimas solo si surgen de un proceso deliberatorio igualitario, un proceso que requiere para llegar
a alguna conclusin de un consenso sobre las decisiones a tomar. La asamblea
disminuye los mbitos de actividad organizacional sujetos a normas o reglas de
gobierno explicitas que puedan estandartizar la toma de decisiones.
CISS
Caracterstica segunda: el mtodo es

tambin la finalidad. El proceso deliberativo igualitario implica que el funcionamiento interno de la organizacin tenga
como gua principal la orientacin a un
valor supremo, que delimita las convicciones morales de los participantes. En
este contexto, la estructura de la asamblea tiende a la horizontalidad.
La deliberacin asamblearia por parte de los trabajadores constituye un principio democrtico ineludible en la toma
de decisiones, cuando estas afectan a la
totalidad de la plantilla de una empresa,
o al conjunto de trabajadores de un determinado sector. Esto significa que todos los miembros vinculados o solidarizados con los temas propuestos a la
asamblea, deben poder participar del
proceso de toma de decisiones, incluida
la deliberacin. Las asambleas como rganos de gobierno de las organizaciones
gremiales tienen esta funcin, permiten
a todos los miembros participar y estn
reguladas por unas normas que dan garantas a los participantes. Igualmente,
estas normas deben garantizar tambin
rendimiento de cuentas de las personas
elegidas para llevar a buen puerto una
responsabilidad dada.
As pues, el aspecto ms positivo que
se deriva de la asamblea es su carcter
pedaggico. Cuando la informacin fluye
por el conjunto de los asistentes y circula
horizontalmente, entonces la asamblea
proporciona la posibilidad de discutir
fundamentalmente, participar crticamente en la toma de decisiones, comprender cabalmente la complejidad de
las problemticas tratadas. En definitiva,
el resultado ms preciado de la democracia participativa mediante el sistema de la
asamblea es que refuerza el convencimiento de los implicados sobre la accin
que desarrollan, y lo que es todava ms
importante: consolida la democracia como un referente poltico ideal, tanto co-
845
A SAMBLEA GENERAL
mo valor a seguir como en su vertiente
procedimental.
III.
LAS ASAMBLEAS DE
TRABAJADORES EN NUESTRO
ORDENAMIENTO SOCIAL
Siempre que las normales condiciones del centro de trabajo lo permitan, la

asamblea se celebrar en el centro de trabajo, transcurrida la jornada normal, con
independencia de que se acuerde con el
empresario otra posibilidad.
El Titulo II- Capitulo II- Del derecho

de reunin, dentro del Estatuto de los
Trabajadores, regula en los artculos 77 al
80 las asambleas de trabajadores.
Las limitaciones al derecho de reunin en asamblea que podra invocar el

empresario para formular una oposicin
a su celebracin se concretan en:
As vemos que se reconoce el derecho a reunirse en asamblea a los trabajadores de una misma empresa o centro
de trabajo. La convocatoria podr ser realizada por los delegados de personal, el
comit de empresa o centro de trabajo, o
al margen de los rganos de representacin sindical, por los propios trabajadores cuando esta sea solicitada por nmero superior al 33 por ciento de la plantilla. La mencionada convocatoria contar
con un orden del da al que debern
ajustarse los debates y propuestas, quedando excluidos cualquier otro asunto
que no figure en el mismo. La presidencia de la misma recaer en el comit de
empresa, o en su caso en los delegados
de personal mancomunadamente, debiendo comunicar al empresario la fecha
y hora de la convocatoria con cuarenta y
ocho horas de antelacin, as como de la
eventual asistencia de personas ajenas a
los trabajadores, responsabilizndose de
que la reunin se celebre sin que se produzca ninguna alteracin que pueda perjudicar a la empresa.
1.
Que la convocatoria no se ajuste a lo

regulado en la Ley.
2.
Que se pretenda celebrar una nueva

asamblea sin haber transcurrido dos
meses desde la celebracin de un anterior.
3.
Que los daos producidos en asambleas anteriores no hubieran sido

objeto de resarcimiento o afianzamiento.
4.
Que la empresa permanezca cerrada

legalmente.
La imposibilidad de que la asamblea

se celebre con la totalidad de la plantilla,
bien por la existencia de trabajadores
con prestacin de servicios en turnos,
por la capacidad de los locales donde deba celebrase u otra circunstancia lgica,
posibilitar la celebracin de asambleas
parciales en las que la toma de los acuerdos de las celebradas tendrn la consideracin de haberse tomado en una sola
convocatoria.
846
Las asambleas podrn ser meramente

informativas en las que se debatan temas
que sean objeto de la negociacin colectiva, o cualquier otro de inters socio laboral comn a todos los trabajadores.
Cuando se someta a votacin algn tipo
de acuerdo, el resultado ser vinculante
cuando esta se celebre bajo los postulados democrticos de que el voto sea personal, libre, secreto y directo, incluido el
voto por correo, y que la respuesta favorable a lo propuesto alcance la mitad ms
uno de los trabajadores de la empresa o
centro de trabajo.
CARLOS RODERO VILLAREAL
ASAMBLEA GENERAL
Vase: "Sociedad cooperativa".
CISS
A SEGURADORA
ASEAN
Vase: "Asociacin de Naciones del Sureste Asitico (ASEAN)".
ASEDAS
Vase: "Asociacin espaola de empresas de distribucin, autoservicios y supermercados (ASEDAS)".
ASEGURADO
Insured
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS
I.
CONCEPTO
El asegurado es la persona fsica o jurdica titular del inters asegurado en un

contrato de seguro. Es quien sufre sobre
sus bienes o derechos el perjuicio econmico en caso de siniestro o la persona
cuya vida o integridad fsica se asegura.
Por lo tanto es quien recibir la indemnizacin en caso de que el siniestro afectase a un objeto asegurado, salvo en el caso de los seguros personales, en los que
la indemnizacin la recibir aqul que
haya sido designado beneficiario.
II.
CARACTERSTICAS
Segn el tipo de seguro, el asegurado puede ser una persona fsica o jurdica. Si el seguro cubre riesgos personales
(accidente, vida o enfermedad) el asegurado slo podr ser una persona fsica.
En el caso de asegurar otros riesgos (de
responsabilidad o patrimoniales) el asegurado s podr ser una persona jurdica.
El asegurado puede ser la misma persona que el tomador del seguro o una persona distinta.
El tomador es por cuenta propia en
el caso de que el tomador sea a la vez
CISS
asegurado, ya que contrata el seguro para asegurar sus propios bienes o persona. Cuando se trata de personas distintas, el tomador lo es por cuenta ajena,
contratando un seguro para cubrir bienes ajenos o a otra persona.
El titular de los derechos que otorga
el contrato de seguro es el asegurado,
excepto cuando se ha designado beneficiario distinto para la percepcin de las
indemnizaciones que correspondieran
en caso de siniestro.
El asegurado adems asume tambin
una serie de obligaciones (junto al tomador), como seran salvar los bienes afectados por el siniestro (para reducir sus
efectos), comunicar cuando se produce
ste, informar sobre el agravamiento del
riesgo o cualquier circunstancia que afecte a ste.
FRANCISCO JAVIER GRAN RICO
Vase tambin: "Beneficiario"; "Seguro" y "Tomador".
ASEGURADORA
Insurer
I. CONCEPTO II. REQUISITOS DEL
ASEGURADOR III. DERECHOS Y
OBLIGACIONES 1. Derechos 2. Obligaciones
IV. CLASIFICACIN 1. Aseguradoras privadas 2.
Entidades de seguro pblico
I.
CONCEPTO
Persona jurdica (sociedad annima,

mutua de seguros, cooperativa, etc.) que
administra los fondos constituidos por
los asegurados, y que est obligado a pagar la indemnizacin, capital o renta, en
caso de siniestro. El asegurado, de esta
forma, transfiere el riesgo a la aseguradora de las posibles prdidas que pudieran
847
A SEGURADORA
acaecer en el caso de que se produjera el
siniestro.
II.
REQUISITOS DEL ASEGURADOR
1.
Tener alguna de las formas jurdicas

previstas por la ley.
2.
Disponer de un capital social o fondo mutual suficiente para ser considerada una empresa solvente, as como del fondo de garanta y provisiones tcnicas correspondientes exigidos en la ley.
3.
4.
5.
6.
Identificar a los socios, especificando

sus aportaciones y participaciones en
la aseguradora.
Que la direccin las ostenten personas honorables y profesionalmente
cualificadas, que obligatoriamente se
debern inscribir en el Registro Administrativo de Altos Cargos de Entidades Aseguradoras.
Dar por finalizado el contrato cuando el riesgo asegurado se haya agravado notablemente.
No pagar la indemnizacin en caso
de siniestro, cuando el asegurado
hubiera falseado las caractersticas
de lo que asegura o del propio siniestro.
2. Obligaciones
-
Pagar los daos que se produzcan

cuando ocurra un siniestro o los capitales o rentas que hubiera prometido en caso de seguros de personas.
Pagar al tomador todos los gastos

que haya realizado para intentar reducir las consecuencias del siniestro.
IV.
CLASIFICACIN
Hay que diferenciar entre los seguros

privados, (ofrecidos por las aseguradoras
privadas), y los seguros de previsin social que proporcionan los sistemas de Seguridad Social pblicos. Atendiendo a esta clasificacin, en Espaa tenemos:
Dedicarse exclusivamente a la actividad aseguradora, indicndolo en los

Estatutos al establecer el objeto social.
1. Aseguradoras privadas
Presentar y seguir un programa de

actividades, en el cual se recojan los
principales aspectos de la actividad
que se pretende realizar, naturaleza
de riesgos, principios rectores, mbito geogrfico y estructura de la organizacin.
Sociedades annimas de seguros, sociedades cuyo capital est constituido por las aportaciones econmicas
de los socios, dividido en acciones.
Realiza la actividad aseguradora con
nimo de lucro, para repartirlo entre
sus socios.
Solicitar informacin sobre las personas u objetos que se aseguren y sobre los siniestros que pudiesen ocurrir.
Cooperativas de seguros, que agrupan y ofrecen servicios a sus socios

que tienen intereses o necesidades
socioeconmicas comunes. Tienen
nimo de lucro, repartindose el beneficio obtenido, no en funcin de
las aportaciones realizadas, sino de
acuerdo con la actividad que cada
socio haya canalizado a travs de la
cooperativa.
Dejar el seguro en suspenso si el tomador no paga la prima del seguro.
Mutualidades o mutuas de seguros,

sociedades sin nimo de lucro, que
III.
DERECHOS Y OBLIGACIONES
1. Derechos
Cobrar la prima o precio del seguro.
848
CISS
A SEGURAMIENTO
tienen como objeto facilitar seguros
a sus integrantes (mutualistas).
Mutualidades o mutuas de previsin
social, sociedades sin nimo de lucro
que ofrecen a sus miembros seguros
sobre riesgos que la ley considera de
inters social.
Delegaciones en Espaa de sociedades aseguradoras extranjeras.
2. Entidades de seguro pblico

Consorcio de Compensacin de Seguros, entidad pblica empresarial,
adscrita al Ministerio de Economa y
Hacienda, cuyo objetivo es indemnizar las prdidas derivadas de acontecimientos extraordinarios.
Instituto Nacional de la Seguridad
Social (INSS), gestiona y administra
las prestaciones de la Seguridad Social y reconoce el derecho a recibir
asistencia sanitaria.
Instituto Nacional de Gestin Sanitaria, gestiona los servicios sanitarios
(asistencia mdica y farmacutica)
de la Seguridad Social.
Instituto Nacional de Empleo
(INEM), gestiona prestaciones por
desempleo.
Instituto de Migracin y Servicios Sociales (IMSERSO), gestiona prestaciones complementarias para personas mayores, discapacitados e inmigrantes.
Mutualidad Nacional de Previsin de
la Administracin Local (MUNPAL),
gestiona prestaciones Seguridad Social para trabajadores de la Administracin Local.
Mutualidad General de Justicia (MUGEJU), gestiona prestaciones Seguridad Social para trabajadores de la
Administracin de Justicia.
CISS
Instituto Social de la Marina (ISMAR), gestiona prestaciones Seguridad Social para trabajadores del mar.
Instituto Social de las Fuerzas Armadas (ISFAS), gestiona prestaciones
Seguridad Social para trabajadores
del ejrcito.
Mutualidad General de Funcionarios
Civiles del Estado (MUFACE), gestiona prestaciones Seguridad Social para trabajadores del Estado.
Vase tambin: "Consorcio de compensacin de
seguros"; "Cooperativa de seguros"; "Mutualidad";
"Seguro privado" y "Seguro pblico".
ASEGURAMIENTO
Underwriting
El aseguramiento en las emisiones de
valores mobiliarios supone el compromiso, por parte de una entidad financiera o
grupo de entidades financieras, de colocar en el mercado financiero los nuevos
valores emitidos a un precio prefijado en
el contrato de emisin.
El compromiso anterior supone que
en el caso de que dichas entidades no
sean capaces de colocar todo o parte de
la emisin asegurada, ellas tendrn que
adquirir por cuenta propia los ttulos de
renta fija o variable cuya comercializacin haban garantizado.
A cambio de asegurar la colocacin
de la emisin, las entidades financieras
cobran una comisin de aseguramiento,
cuyo importe depende del producto y de
las dificultades de colocacin que puedan tener dichos activos en el momento
del lanzamiento de la emisin. Estas comisiones son variables, pero podamos
considerar que un 0,50% para colocar
849
A SEGURAMIENTO DE LA CALIDAD
bonos empresariales y un 3% para colocar acciones de empresas podran ser
unos porcentajes adecuados. No obstante, las empresas en dificultades o en nuevos sectores de riesgos, llegan a pagar un
7% por vender sus acciones, y en el caso
de los bonos, dicha comisin est ligada
al rating del emisor, llegando a pagarse
fuertes comisiones para colocar los denominados "bonos basura" o junk bonds.
El procedimiento habitual para establecer un contrato de aseguramiento es
que una entidad lidere la operacin y acte como agente de cobros y pagos para
una empresa emisora. La empresa, que
desea garantizarse el abono del lquido
de la emisin, firma con esta entidad y
un sindicato de entidades, la colocacin
de los bonos o las acciones a un precio
de referencia, que no se fija hasta que la
emisin va a lanzarse al mercado.
En el caso de la renta fija, se suele cotizar a un diferencial sobre Euribor o Libor, cifrado en cuarenta, sesenta o cien
puntos bsicos sobre dicho ndice de referencia. No obstante, como el mercado
suele demandar bonos a tipo fijo, el
agente de la operacin espera hasta el
da de la emisin para cerrar la operacin
y realizar un swap de tipo de inters,
permutando los flujos variables por flujos
fijos, de manera que la empresa pagar
siempre tipos variables, mientras que los
bonistas que adquieran los valores siempre cobrarn cupones fijos.
En el caso de la renta variable, se
suele asegurar un tramo institucional y
un tramo minorista, establecindose un
perodo en el que no est definido el
precio de venta de las acciones, aunque
se conoce un intervalo de variacin.
Cuando se llega al final del perodo, y en
funcin de cmo hayan visto los colocadores el mercado, se firmar la operacin
a un precio determinado, de acuerdo
con las partes, existiendo un precio para
el mercado minorista con un pequeo
850
descuento y un precio institucional habitualmente en la lnea de las cotizaciones

del mercado secundario.
MIGUEL CRDOBA BUENO
ASEGURAMIENTO
DE LA CALIDAD
Quality assurance (QA)
La norma ISO 9000 define la gestin
de la calidad como las "actividades coordinadas para dirigir y controlar una
organizacin en lo relativo a la calidad. [...] La direccin y control, en lo
relativo a la calidad, generalmente incluye el establecimiento de la poltica
de la calidad y objetivos de la calidad,
la planificacin de la calidad, el control de la calidad, el aseguramiento de
la calidad y la mejora de la calidad".
El control de la calidad es la "parte
de la gestin de la calidad orientada al
cumplimiento de los requisitos de la calidad".
La norma ISO 9000 define el "aseguramiento de la calidad" como "parte de
la gestin de la calidad orientada a
proporcionar confianza en que se cumplirn los requisitos de la calidad".
Dentro de este contexto, el aseguramiento de la calidad (o garanta de la calidad) puede incluir diversas actividades
enfocadas a proporcionar esa confianza
al cliente en relacin al cumplimiento de
sus requisitos, que dependen de cada
uno de los productos o servicios prestados.
As, un ejemplo sera el "aseguramiento de la calidad respecto de los resultados de ensayo y de calibracin". En
CISS
A SEGURAMIENTO DE LA CALIDAD
el caso concreto de los laboratorios de
ensayo o calibracin, la norma ISO/IEC
17025 establece en relacin al aseguramiento de la calidad de los resultados de
ensayo y de calibracin que "el laboratorio debe tener procedimientos de control de la calidad para realizar el seguimiento de la validez de los ensayos y las
calibraciones llevados a cabo".
El seguimiento realizado se debe planificar previamente y los resultados obtenidos se deben revisar.
Este seguimiento (en el caso de los
laboratorios de ensayo o calibracin)
puede incluir, entre otros:
proyecto son conformes a sus requisitos

especificados y se adhieren a los planes
establecidos".
En esta norma se reconoce que "el
aseguramiento de la calidad puede ser
interno o externo, dependiendo de si la
evidencia de la calidad del producto o
proceso se le demuestra al los gerentes
del suministrador o del adquisidor".
Dentro del aseguramiento de la calidad del software se incluye:
-
Aseguramiento del producto: garantizando que se documentan los planes requeridos en el contrato, se ejecutan conforme a lo planificado y la
entrega de los productos cumple los
requisitos contractuales y aceptables
para el cliente.
Aseguramiento del proceso: garantizando que los procesos del ciclo de

vida del software son acordes a los
requisitos del contrato, incluyendo
las pruebas realizadas y las libreras
de software, que se da el soporte necesario al cliente (acorde al contrato), y que el personal involucrado
dispone de los conocimientos y habilidades necesarios.
"los elementos siguientes:

a) el uso regular de materiales de
referencia certificados o un control de
la calidad interno utilizando materiales de referencia secundarios;
b) la participacin en comparaciones interlaboratorios o programas de
ensayos de aptitud;
c) la repeticin de ensayos o calibraciones utilizando el mismo mtodo
o mtodos diferentes;
d) la repeticin del ensayo o de la
calibracin de los objetos retenidos;
e) la correlacin de los resultados
para diferentes caractersticas de un
tem".
Otro ejemplo, sera el del "aseguramiento de la calidad del software". La
norma UNE 71044 recoge que "el Proceso de Aseguramiento de la Calidad es
un proceso para proporcionar la seguridad apropiada de que los productos y
procesos software del ciclo de vida del
CISS
El aseguramiento de la calidad puede

hacer uso del resultado de otros procesos de apoyo, tales como la revisin, verificacin o validacin, auditora interna o
Solucin de Problemas. Con la finalidad
de garantizar que las actividades de aseguramiento de la Calidad son eficaces,
deberan ser realizadas por personal independiente que no ha asumido responsabilidades ni ha participado en el desarrollo del producto (software).
IVN DIAGO SNCHEZ
851
A SERTIVIDAD
LO ESENCIAL SOBRE
ASEGURAMIENTO DE LA
CALIDAD
Documentacin
UNE-EN ISO 9000 Sistemas de gestin de la calidad. Fundamentos y

vocabulario
UNE-EN ISO/IEC 17025 Evaluacin de
la conformidad. Requisitos generales
para la competencia de los laboratorios de ensayo y de calibracin
UNE 71044 Tecnologa de la informacin. Procesos del ciclo de vida del
software.
misa lleva emparejado un estilo de relacin en el que se defienden esos objetivos, deseos de forma directa (sin rodeos), clara (sin segundas intenciones),
coherente (palabras, gestos y emociones
expresan la misma cosa) y adecuada
(momento y lugar adecuados) teniendo
en cuenta los derechos propios y de los
dems.
II.
Las personas con problemas de asertividad presentan conductas de otro tipo:
Sumisin (inhibicin): se basa en

aceptar que las propias ideas, necesidades, deseos son menos importantes que las de otros, por lo tanto, lo
importante es satisfacer a otros y no
crear conflicto. Este estilo de pensamiento implica no defender los propios derechos, no expresar las propias opiniones o hacerlo de forma
inapropiada (excusndose, minimizndolas...).
Agresividad: se basa en aceptar que

las propias ideas, objetivos o necesidades son ms importantes que las
de otros y lo importante es ganar. Este estilo de pensamiento implica imponer los propios derechos, expresar las propias opiniones, de forma
inapropiada y sin tener en cuenta a
los otros.
ASERTIVIDAD
Firmness / Assertiveness (Communication)
I. CONCEPTO II. LOS OTROS TIPOS DE
COMPORTAMIENTO III. LOS DERECHOS
ASERTIVOS IV. COMPONENTES DEL
COMPORTAMIENTO ASERTIVO V.
CARACTERSTICAS DEL COMPORTAMIENTO
VI. TCNICAS ASERTIVAS 1. Tcnicas de
aportacin 2. Tcnicas de aceptacin
I.
CONCEPTO
La asertividad es un concepto referido al conjunto de habilidades que, en situaciones interpersonales, se relacionan

con la capacidad de autoafirmar los propios derechos, sin dejarse manipular y
sin manipular a los dems. Es un tipo de
conducta que est ligada al respeto por
uno mismo y por los dems y hace que
las interacciones resulten satisfactorias al
sentirnos valorados y respetados.
La conducta asertiva se basa en aceptar que en cualquier situacin interpersonal los propios intereses, objetivos, necesidades, opiniones o deseos son tan vlidos como los de las otras personas con
las que se interacta. Partir de esta pre-
852
LOS OTROS TIPOS DE

COMPORTAMIENTO
III.
LOS DERECHOS ASERTIVOS
Ambas conductas, sumisin y agresividad, omiten la existencia de unos derechos no escritos, que ponen a las personas que interactan en situacin de equilibrio. Algunos de estos derechos asertivos son:
Derecho a ser tratados con respeto

por los dems
CISS
A SERTIVIDAD
Derecho a ser escuchados y tomados

en consideracin
Derecho a cometer errores, aprender de ellos y asumir las responsabilidades derivadas del error
Derecho a decir "no" a peticiones

que no nos interesan de otros
Hacer sugerencias a otros, sin

dar consejos.
Derecho a tener y expresar opiniones y sentimientos diferentes de los

de las otras personas
Derecho a pedir lo que queremos,

teniendo en cuenta que nuestro interlocutor tiene derecho a decir "no"
Realizar crticas constructivas:

que aporten informacin y estn
libres de valoraciones, ataques
personales o descalificaciones.
Mostrar un inters real por disponer de informacin, conocer

otras opiniones, necesidades...
Utilizando con frecuencia preguntas abiertas. Estas preguntas
comienzan con qu, cmo,
cuando, dnde, para qu... y generan respuestas amplias.
Derecho a decidir lo que hacemos y

a ser responsables de nuestras decisiones, acciones...
Derecho a decidir comportarse de

manera no asertiva. Es decir, el hecho de ser capaz de comportarse
asertivamente no te obliga a hacerlo
siempre
La asertividad se muestra a travs de

diferentes componentes verbales y noverbales del comportamiento.
subjetiva). No es lo mismo decir

"eso no se puede hacer" (hecho)
que "creo que no es posible" o
"creo que no es una buena idea"
o "no me gusta esa solucin"
(opinin).
2.
Los principales componentes no verbales del comportamiento asertivo

son:
Tono de voz expresivo y adecuado a la situacin
Conversacin fluida, segura, clara y regular
IV.
COMPONENTES DEL
COMPORTAMIENTO ASERTIVO
Expresin facial relajada
1.
Las principales caractersticas verbales en la conducta asertiva son:
Gestos de inters y aproximacin
Emplear frases breves, claras y

directas. Sin rodeos, circunloquios, expresiones de relleno o
dobles intenciones.
Utilizar mensajes "yo" que incluyen la expresin de una opinin,

necesidad... en primera persona
("yo creo..." "me parece..." "necesito...")
Contacto visual directo y firme

pero no desafiante. Las personas
asertivas miran ms cuando hablan que las personas que adoptan comportamientos o agresivos
Postura cmoda, relajada y receptiva
CISS
Diferenciar de forma clara cuando se estn expresando hechos

(datos, informacin objetiva) y
cuando opiniones (informacin
Es necesario tener en cuenta que en

las situaciones de interaccin atendemos
al conjunto del comportamiento de los
dems, no a componentes aislados. De
esta forma, para que una conducta resul-
853
A SERTIVIDAD
te asertiva tiene que haber coherencia
entre lo que se dice con las palabras y lo
que se transmite de forma no verbal. Esto quiere decir que palabras potencialmente asertivas (componente verbal) dejan de serlo si se acompaan de componentes no verbales de tipo sumiso (ausencia de contacto visual, volumen de
voz bajo, postura replegada) o agresivo
(gestos de intimidacin, mirada desafiante, volumen de voz alto).
Parece claro que con la asertividad es

esencial la existencia de objetivos que
defender en una situacin, sin embargo,
asertividad no es hacer lo que uno quiere o le interesa e intentar ganar siempre.
Tampoco es asertividad utilizar una serie
de tcnicas para, en situaciones difciles,
manipular o conseguir lo que uno quiere
sin tener en consideracin que los derechos asertivos se aplican a todas las partes que interactan en una situacin.
Cuando se habla de comportamiento

e intentamos analizar el propio es muy
habitual que aparezcan expresiones del
tipo "yo soy as", "no puedo cambiar",
etc. Es importante tener en cuenta que,
puesto que el comportamiento es una
habilidad, presenta una serie de caractersticas.
VI.
V.
CARACTERSTICAS DEL
COMPORTAMIENTO
El comportamiento se aprende, no
es algo con lo que ya nacemos sino
que aprendemos a comportarnos de
una manera u otra
El comportamiento se cambia, podemos ir incorporando nuevas maneras

de actuar en determinadas situaciones
El comportamiento se elige, en cualquier situacin interpersonal podemos elegir entre ser amable y respetuoso o desagradable
854
Determinadas tcnicas tienen especial impacto en el entorno de trabajo y,

fundamentalmente, en las situaciones de
interaccin jefe-colaboradores. En el mbito laboral el desarrollo de comportamientos asertivos en las posiciones directivas resulta esencial para crear respeto
mutuo y generar un estilo de comunicacin que fluya fcilmente en ambas direcciones.
Cualquier directivo debera conocer
y mejorar su habilidad en el uso combinado de tcnicas de aportacin y de
aceptacin. Cabe enumerar a continuacin algunas pinceladas sobre estas tcnicas y cmo utilizar estas tcnicas.
1. Tcnicas de aportacin
a.
Al dar informacin es importante hacerlo de forma directa, sin rodeos,

utilizando los datos disponibles para
que los colaboradores saquen sus
propias conclusiones, aportando los
detalles o matices que reduzcan la
posibilidad de interpretar la informacin y cuidando que el mensaje est
libre de subjetividades.
b.
Para expresar opiniones o puntos de

vista de forma asertiva es requisito
imprescindible tener presente el derecho a tener y expresar opiniones
propias aunque stas difieran de las
de los dems e independientemente
El comportamiento se contagia, de
forma que la manera en que nos
comportamos influye en la forma
que nos perciben los dems y tambin en su propio comportamiento
La asertividad proporciona numerosas ventajas tanto para las personas como para las empresas, ya que permite
tratar de forma ms satisfactoria y eficaz
las situaciones "difciles" y facilita unas relaciones ms fluidas dentro de los departamentos y de los equipos de trabajo.
TCNICAS ASERTIVAS
CISS
A SERTIVIDAD
impacto deseado de la crtica y el reconocimiento es necesario cuidar el
momento y el lugar en el que se producen, ambos deben tener un formato informativo y descriptivo del
comportamiento (basado en datos,
resultados objetivos, ejemplos) que
se quiere reconocer/criticar, evitando expresiones genricas o evaluativas (calificativos).
de que sean o no acertadas. A la hora

de expresar las propias opiniones es
necesario hacerlo de forma directa,
descriptiva, sin pedir disculpas ni subestimar su validez y personalizndolas haciendo uso de los mensajes
"yo" antes mencionados.
c.
d.
e.
En ocasiones, an siendo claros, no

conseguimos la escucha o consideracin necesarias y es necesario insistir
en la defensa de las propias posiciones haciendo uso de la tcnica del
disco rayado. Conseguir el efecto deseado requiere demostrar primero
escucha e incluso empata hacia las
opiniones de la otra parte, pero
manteniendo e insistiendo en las
propias.
Hacer peticiones de forma asertiva
requiere primero tener una idea muy
clara de qu es lo que queremos
conseguir en la situacin y no decirse "no" antes de explicitar nuestra
necesidad o deseo. Hacerlo sin recurrir a expresiones confusas y sin presuponer que estn claros nuestros
deseos sin necesidad de expresarlos.
Hacer una pausa, verificar que la peticin ha sido escuchada y comprendida y solicitar respuesta. Tener en
cuenta el derecho asertivo que tiene
nuestro interlocutor para rechazar
nuestra peticin.
Hacer crticas y dar reconocimiento.
Proporcionar informacin sobre la
actuacin de alguien se puede considerar como una situacin difcil y dado que su impacto en el rendimiento
y en la motivacin es inmediato es
necesario ser hbiles en el manejo
de estas tcnicas resulta esencial. Se
podra decir que constituyen las dos
caras de la misma moneda, ya que su
objetivo es el mismo: influir de forma positiva en el comportamiento
de otros y la forma de hacerlo tambin es la misma. Para conseguir el
CISS
f.
Comunicar decisiones "decir no".

Rehusar peticiones de forma asertiva
requiere disponer de una postura
clara y comunicarla de forma breve,
sin rodeos, con frases en las que la
palabra "no" est presente y venciendo la tentacin de disculparse o dar
justificaciones a la negativa. Es previsible que el interlocutor insista en su
peticin (est en su derecho), sin
embargo este hecho no debe llevarnos a modificar la propia postura sino que requiere mantener con firmeza el "no", como alternativas al
"no" se puede proporcionar informacin y hacer referencia a los propios
sentimientos.
2. Tcnicas de aceptacin
a.
Conseguir la escucha hacia las propias opiniones o ideas requiere demostrar escucha. La escucha es una
actitud y una habilidad bsica de comunicacin que incluye demostrar
inters, atencin y comprensin por
los mensajes que recibimos.
b.
La empata es un tipo de escucha dirigida a demostrar entendimiento de

la posicin del otro, ponindose en
su lugar y haciendo mencin al contenido emocional del mensaje (feedback emocional) "Entiendo que en
este momento ests preocupado
por" "Pareces ilusionado con".
c.
Recibir crticas es una situacin percibida como difcil, ya que habitualmente stas no respetan derechos
855
A SESOR FINANCIERO
asertivos bsicos, son malintencionadas, estn mal elaboradas o no aportan informacin til. Aceptar crticas
de forma asertiva requiere no reaccionar con defensividad o agresividad, sino intentar entender qu ha
podido provocar la crtica, para ello,
pedir informacin que aclare la situacin, analizar la crtica y proponer o
solicitar sugerencias sobre el tema.
En ocasiones la crtica est fundamentada en un error cometido, ste
es el momento de reconocerlo sin
dar justificaciones ni excusas.
d.
e.
856
En otras ocasiones la crtica carece

de fundamento o nuestro interlocutor realiza la crtica con un exceso de
agresividad o de forma malintencionada, entonces lo mejor es no hacer
caso, no entrar en ese juego manipulador usando la tcnica del fooging
(banco de niebla). Pretende frenar la
agresividad procedente de un interlocutor y hacer visible nuestra posicin sin entrar a afirmar o negar la
acusacin, reproche o planteamiento
expresado con exceso de dureza; sino en responder sin defensividad
con frases o expresiones genricas
del tipo "Es posible que sea as, sin
embargo...." "No s si eso es as, no
obstante...." Es, por lo tanto, una forma de demostrar que no queremos
entrar a analizar la crtica, que no nos
interesa conocer por qu se produce, a qu responde o cul es la intencionalidad del interlocutor.
Recibir reconocimiento de forma
asertiva significa escuchar y reconocer la actuacin del otro, a veces es
suficiente con una sonrisa; en otras
ocasiones se requiere un reconocimiento verbal de la informacin recibida: "me alegro de que me digas...".
Si la informacin no es muy precisa
sera adecuado pedir ejemplos o informacin clara sobre los aspectos
concretos que provocan el elogio.
En ningn momento se debe quitar

importancia al cumplido, as como
tampoco es adecuado intentar devolverlo; el reconocimiento tiene valor
en s mismo y as hay que recibirlo,
dejando que cale en su justa medida,
es decir sin que se "suba a la cabeza".
MARA JESS GARCA GONZLEZ
ASESOR FINANCIERO
Financial adviser
Con la incorporacin a la legislacin
espaola de la directiva europea relativa
a Mercados de Instrumentos Financieros,
conocida por sus siglas en ingls como
MiFID ( Markets in Financial Instruments Directive), el asesoramiento financiero pasa de ser un servicio auxiliar a ser
un servicio de inversin, lo que significa
que las empresas o personas que se dediquen a ello tendrn la consideracin
de Entidades de Servicios de Inversin
(ESI), junto a las Sociedades de Valores,
Agencias de Valores y Sociedades Gestoras de Carteras.
Slo stas podrn, a partir de ahora,
asesorar a clientes en materia de inversin, crendose por tanto un cuarto tipo
de ESI, las Empresas de Asesoramiento
Financiero (EAFI).
Estas nuevas entidades pueden ser
personas jurdicas o, como caso nico
entre las ESI, personas fsicas.
Los requisitos para registrarse como
EAFI en la CNMV (imprescindible si se
quiere ejercer esta actividad de forma legal) son:
acreditar conocimientos adquiridos
mediante experiencia demostrable
en una actividad similar durante un
periodo de tres aos y, en caso de
no poder demostrar claramente la
CISS
A SESORA DE EMPRESAS
experiencia solicitada, acompaar el
expediente con la certificacin de los
conocimientos suficientes para ejercer esta actividad.
Representar al contribuyente ante la

Administracin Tributaria.
no se podr ser agente de ninguna

entidad ni estar vinculado a productos de inversin, porque slo as se
garantiza la independencia.
La profesin de asesor fiscal no est

regulada por ninguna ley, y, por tanto,
cualquier persona o entidad puede realizar las funciones de ste, pero las caractersticas especiales de este trabajo, que
exigen unos conocimientos amplios del
sistema tributario espaol y una actualizacin constante por el continuo cambio
en las leyes tributarias, aconsejan elegir
un asesor colegiado en alguna de las asociaciones o colegios profesionales que
hay en Espaa: REAF (Registro de Economistas Asesores Fiscales), AEDAF (Asociacin Espaola de Asesores Fiscales),
GESAF (Gabinete de Gestores Asesores
Fiscales), ASEFIGET (Asociacin Espaola de Asesores Fiscales y Gestores Tributarios), FAT (Foro de Abogados Tributaristas), APAE (Asociacin Profesional de
Asesores de Empresas).
ASESOR FISCAL
Tax adviser
Es aquel profesional que asesora y
aconseja en temas tributarios ya sea como empresario que realiza una actividad
econmica o como simple persona fsica.
La figura del asesor fiscal se ha desarrollado por la gran complejidad del sistema
tributario y por la carga en el contribuyente de la gestin, clculo y presentacin de los impuestos. Las principales
funciones que puede desarrollar un asesor fiscal son:
Confeccionar y cumplimentar las declaraciones de cada uno de los impuestos a los que est obligado el
contribuyente.
Planificar, entre las diferentes opciones de tributacin, la forma de conseguir el mayor ahorro fiscal en el
pago de impuestos, segn las circunstancias personales de la persona
o entidad, aplicando las deducciones
y beneficios fiscales previstos en la
legislacin.
Ayudar a interpretar las normas tributarias debido a la complejidad del
sistema tributario tanto espaol como del resto de pases.
Asistencia y asesoramiento ante inspecciones y requerimientos de la
Agencia Tributaria.
CISS
Elaboracin de recursos y escritos.
JUAN JOS BENAYAS DEL LAMO

Vase tambin: "Representante fiscal".
ASESORA
DE EMPRESAS
Consultancy
I. CONCEPTO II. REAS DE ESPECIALIZACIN
I.
CONCEPTO
Por asesora se debe entender la profesin propia del asesor, coincidente en

mltiples ocasiones con la de consultor.
La asesora se entiende como un proceso
mediante el cual el asesor, a travs de un
proceso de interaccin con el cliente, establece una orientacin para la resolucin de los problemas que ste tenga.
857
A SIENTO CONTABLE
En general, es entendida la accin de
asesora con el mbito jurdico, aunque
tambin incluye la asesora laboral y la
asesora fiscal y contable.
El asesor presta su servicio profesional a partir de su experiencia y/o conocimiento especfico en un rea del derecho determinado y su actuacin puede
ser bien individual o colegiada, en funcin de la naturaleza del problema planteado, el mbito del mismo o la calidad
del cliente.
La prestacin del servicio de asesora
parte, en primer lugar, de la informacin
aportada por el cliente sobre la situacin
particular en la que se encuentra, determinando posteriormente y de acuerdo
con ordenamiento jurdico que regule la
situacin objeto de estudio, las diferentes alternativas por las que se podra dirigir, para que con posterioridad el cliente
decida que va considera ms adecuada y
centrar los asesoramientos siguientes en
esa misma lnea, de manera que la funcin de asesorar, bsicamente, es la de
aconsejar legalmente prestando informaciones suficientes como para que el
cliente sea capaz de adoptar un comportamiento que considere satisfactorio.
II.
REAS DE ESPECIALIZACIN
Como ya se ha indicado, la orientacin es jurdica, por lo que las reas de

trabajo seran las propias del derecho civil, derecho mercantil, derecho administrativo, derecho laboral, derecho penal,
derecho fiscal y dems ramas jurdicas.
Pero tambin puede incluir la asesora
econmica, por lo que las reas que la
forman son las siguientes:
1) Asesora jurdica: temas relacionados
con el Derecho
2) Asesora fiscal y contable: temas relacionados con la liquidacin de impuestos y la llevanza de la contabilidad
858
3) Asesora laboral: temas relacionados

con los recursos humanos, gestin
de nminas, etc.
El servicio de asesora a empresas
puede incluir tanto alguno de los aspectos apuntados como todos ellos. En este
sentido, la asesora de empresas puede
ser parcial, cuando afecta a aspectos concretos del servicio, o total o integral,
cuando incluye todos los servicios descritos en las fases anteriores.
SANTIAGO CANTARERO SANZ
Vase tambin: "Consultora de empresas".
ASIENTO CONTABLE
Accounting entry
Un asiento contable o un apunte
contable es una anotacin en el Libro
Diario, de conformidad con los principios de la partida doble, para registrar un
hecho econmico que afecte a la empresa y susceptible de representacin contable.
Se entiende por hecho econmico
cualquier operacin que afecte a la empresa desde el punto de vista econmico
o financiero, en definitiva que modifique
su situacin patrimonial. Si el hecho econmico no afecta al patrimonio cualitativa o cuantitativamente, no ser recogido
por la contabilidad y no se realiza asiento
contable.
Los hechos econmicos deben tener
constancia escrita para que la informacin quede registrada y estar acompaados de un documento que los acredite y
justifique, adecuado a su naturaleza (factura, escritura, recibo, letra de cambio
etc.). Un hecho econmico se convierte
CISS
A SIENTO CONTABLE
en hecho contable cuando se formula el
correspondiente asiento.
No hay deudor sin acreedor y viceversa.
La partida doble es un sistema de registro contable por medio del cual en el

activo se representan los bienes y derechos controlados por la empresa y en el
patrimonio neto y pasivo las fuentes de
financiacin propia y ajena, respectivamente, que se han aplicado en la adquisicin del activo.
La cuenta que recibe o deudora recibir las anotaciones en el debe.
La cuenta que entrega o acreedora

recibir las anotaciones en el haber.
Las cuentas deudoras y acreedoras

van separadas por la preposicin "a",
que significa que la cuenta deudora
recibe patrimonio y se lo debe a la
cuenta acreedora.
Las fuentes de financiacin son el

origen de la empresa, y el activo la aplicacin de ese origen, de las fuentes de financiacin.
De estos razonamientos se desprende el principio fundamental de la partida
doble: A = PN + P
Por tanto en todo hecho econmico
y en su contabilizacin debemos distinguir:
-
Un origen o financiacin que se registra en el Haber.
Un destino o fin que se registra en el

Debe.
Los principios o criterios que se aplican al contabilizar por partida doble son:
Partidas
(XXX) Cuenta que recibe o deudora
(XXX) Cuenta que entrega o acreedora
Por razones de presentacin se omite la letra "a" en columna entre el debe y

el haber
Siempre que se carga una cuenta o
ms, hay que abonar otra cuenta o ms
por el mismo importe total. El asiento
tiene que cuadrar.
Para realizar los asientos contables

en el libro Diario utilizaremos "las cuentas" (vase cuenta), las podemos definir
como instrumentos de representacin y
medida de los elementos patrimoniales,
es decir de cada bien, derecho, obligacin y deuda que forma parte de la empresa.
Las cuentas que estn recogidas en la
cuarta parte del Plan General Contable
"Cuadro de Cuentas", sirven para unificar
la nomenclatura de los elementos patrimoniales, y aunque esta parte del Plan
General no es de obligado cumplimiento
para las empresas, casi todas lo siguen
fielmente.
Debe
Haber
Importe
Importe
compuestos cuando intervienen ms de

dos cuentas.
Ejemplo: una empresa adquiere un
procedimiento de fabricacin valorado
en 3.000 abonndolo a travs de su
cuenta corriente bancaria.
Se denominan asientos simples cuando intervienen dos cuentas y asientos
CISS
859
A SIENTO CONTABLE
Debe
(203) Propiedad Industrial
3.000
(572) Banco e instituciones de crdito c/c vista, euros
La cuenta "propiedad industrial" es

deudora porque ha recibido el procedimiento de fabricacin (propiedad industrial es la cuenta que representa al elemento patrimonial), y aparece registrada
en el debe o al lado izquierdo del asiento.
La cuenta "Banco e instituciones de
crdito c/c vista, euros" es acreedora porque ha entregado el dinero necesario para adquirir la propiedad industrial, y se
registra en el haber o al lado derecho del
asiento.
Al realizar un asiento contable se realizan los siguientes pasos:

-
Analizar el hecho econmico y seleccionar las cuentas que lo representan.
Ver a que masa patrimonial pertenecen las cuentas que intervienen.
3.000
Aplicar en convenio del cargo y el

abono (vase convenio del cargo y el
abono), es decir efectuar las anotaciones correctamente en el debe o
en el haber atendiendo a su funcionamiento segn a la masa patrimonial a la que pertenecen.
Valorar el hecho econmico en unidades monetarias.
Comprobar que se cumple el principio de la partida doble, es decir que

la suma de los importes anotados en
el debe coincide con la suma de los
importes recogidos en el haber.
La cuenta situada en el haber del Diario informa sobre el origen de los fondos
y la del debe del Diario indica el destino
dado a los recursos financieros.
Con el dinero del banco (origen) hemos adquirido la propiedad industrial
(aplicacin o destino).
Todos los asientos se realizan en orden cronolgico.

Ejemplos:
Se constituye una sociedad annima
con la aportacin de los socios de: un
edificio valorado en 500.000 (valor estimado del terreno 100.000 ), mobiliario
valorado en 150.000 y 200.000 depositados en cuenta corriente bancaria a
nombre de la sociedad.
Debe
(211) Construcciones
400.000
(210) Terrenos y bienes naturales
100.000
(572) Banco instituciones de crdito c/ vista euros
200.000
(100) Capital social
860
Haber
Haber
700.000
CISS
A SIENTO CONTABLE
La empresa, adquiere maquinaria por
valor de 5.000 (IVA 16%). Pagando el
50% al contado y aceptando letra a 6 meses por el resto.

Debe
(213) Maquinaria
Haber
5.000
(472) Hacienda publica IVA soportado
800
(525) Efectos a pagar a corto plazo
2.900
(572) Banco instituciones de crdito c/ vista euros
2.900
La unidad econmica recibe factura

del consumo mensual de electricidad
250 euros dejando pendiente el pago de

su importe. (IVA 16%)
Debe
(628) Suministros
250
(472) Hacienda publica IVA soportado
40
(410) Acreedores por prestacin de servicios
La empresa recibe una fianza a tres

meses como garanta del cumplimiento
de una obligacin por valor de 1.000 .
Haber
290
que le es ingresada en su cuenta corriente bancaria
Debe
(572) Banco instituciones de crdito c/c vista euros
Haber
1.000
(560) Fianzas recibidas a corto plazo
1.000
La firma factura por el alquiler de

unos locales comerciales 600 euros que
quedan pendientes de cobro. (IVA 16%).
Debe
(440) Deudores
Haber
696
(752) Ingresos por arrendamientos
600
(477) Hacienda publica IVA repercutido
96
M. MERCEDES RUIZ DE PALACIOS VILLAVERDE
CISS
Vase tambin: "Cuenta".
861
A SIENTO DE CIERRE
ASIENTO DE CIERRE
se realiza en el Libro Diario, y consiste en

cargar todas las cuentas que presenten
saldo acreedor y abonar todas las que lo
tengan deudor.
Closing entry
El asiento de cierre del ejercicio, o
cierre contable, es el ltimo asiento que
El asiento tipo a realizar ser:
Debe
Haber
Cuentas con saldo acreedor

Cuentas con saldo deudor
Con el asiento de cierre se consigue

que todas las cuentas de Balance, de los
grupos del "Cuadro de Cuentas" 1 al 5
queden canceladas en el Libro Mayor.
Una vez realizado el asiento de cierre
tenemos informacin para presentar el
Balance de Situacin y cuantificar el Patrimonio Neto.
N CUENTAS
Ejemplo:
La empresa comercial "A S.A." dedicada a la comercializacin de artculos de
hpica, presenta a 1 de enero de 200X el
siguiente Balance de Situacin expresado
en euros:
ACTIVO
200X
A) ACTIVO NO CORRIENTE
5.500
(210)
Terrenos y bienes naturales
2.000
(211)
Construcciones
3.100
(216)
Mobiliario
400
B) ACTIVO CORRIENTE
6.100
Mercaderas
500
(300)
(430)
Clientes
500
(407)
Anticipo a proveedores
100
(572)
Bancos
5.000
TOTAL ACTIVO
N CUENTAS
11.600
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
200X
A) PATRIMONIO NETO
10.800
A-1) Fondos propios

(100)
862
Capital social
10.000
CISS
A SIENTO DE CIERRE
N CUENTAS
200X
(112)
Reserva legal
800
C) PASIVO CORRIENTE
800
Fianzas recibidas a c/p
100
(400)
Proveedores
600
(410)
Acreedores por prestacin de servicios
100
(560)
TOTAL PASIVO
Durante el ejercicio 2.00X se han

efectuado las siguientes operaciones:
-
Se compran mercaderas a crdito

por valor de 1.000 .El gasto del
transporte de dicha compra, abonado, asciende a 50 siendo dicho gasto por cuenta de la empresa. Se aplica el anticipo existente (IVA 16%)
Se venden existencias comerciales
por valor de 3.000 al contado, otorgndose al cliente un descuento comercial del 5% sobre el importe de la
venta (IVA 16%). Dicho descuento
no va incluido en factura
11.600
El recibo de la energa elctrica correspondiente al perodo, y pendiente de pago, asciende a 30 (IVA

16%)
El 1 de diciembre de 200X se abonan

por banco 600 correspondientes a
la prima anual de la pliza de seguros contra incendios del edificio propiedad de la empresa
Amortizacin del inmovilizado (sistema de amortizacin lineal), datos extrados de la Memoria:
Elemento
P. Adquisicin
Construcciones
5.000
10 aos
Mobiliario
500
10 aos
Al 31-12-200X quedan existencias de

mercaderas en el almacn por valor
de 700
Se efecta la liquidacin del IVA
Vida til
El impuesto sobre sociedades se estima en 480 euros
LIBRO DIARIO
DEBE
------------------------ Apt1
2.000 (210)Terrenos y bienes naturales
5.000
500
CISS
Hoja 1
HABER
---------------------(100) Capital social
10.000
(112) Reserva legal
800
(216) Mobiliario
(560) Fianzas recibidas a c/p
100
863
A SIENTO DE CIERRE
LIBRO DIARIO
DEBE
Hoja 1
HABER
500
(300) Mercaderas
(400) Proveedores
600
500
(430) Clientes
(410) Acreedores por prestacin

de servicios
100
100
(407) Anticipo a proveedores

(281) Amortizacin acumulada inmovilizado material
2.000
5.000
(572) Bancos e instituciones de

crdito c/c vista euros
1.050
(600) Compra de mercaderas
------------------------
152
----------------------
(407) Anticipos a proveedores
100

58
(472) H.P. IVA soportado
1044
(400) Proveedores (900+144)
-----------------------3.306

----------------------
(700) Venta de mercaderas
150
3.000
(477) H. P. IVA repercutido

456
(709) rappels s/v

(3000-150)
-----------------------304,8
---------------------50
(625) Prima de seguros
550
(480) Gastos anticipados
550
(681) Amortizacin del Inmovilizado material (500+50)
----------------------
---------------------500 (610) Variacin de existencias de

mercaderas
700
(300) Mercaderas
------------------456
864
(628) Suministros (472) HP IVA

soportado
(477) HP IVA repercutido
---------------------(410) Acreedores por prestacin

de servicios
----------------------

348
600
----------------------
(281) Amortizacin acumulada

del inmovilizado material
-----------------------
(300) Mercaderas
500
(610) Variacin de existencias de

mercaderas
700
550
------------------
(472) HP IVA soportado
156,8
(4750) HP acreedora por IVA
299,2
CISS
A SIENTO DE CIERRE
LIBRO DIARIO
DEBE
-----------------480
Hoja 1
HABER
(630) Impuesto s/beneficios
-----------------(475) H. P. acreedora por conceptos fiscales
480
Regularizacin
2.310
(129) Resultados del ejercicio
3.000
(700) Venta de mds
200
1.050
(600) Compra de mds

(709) Rappels s/v
150
(628) Suministros
30
(625) Prima seguros
50
(681) AIM
550
(630) Impuesto s/ beneficios
480
3.200
(610) Variacin de existencias
Asiento de cierre
10.000
(100) Capital social
(210) Terrenos
2.000
800
(112) Reserva legal
5.000
2.550
(281) AAIM
(216) Mobiliario
500
1.644
(400) Proveedores
(430) Clientes
500
134,8
(410) Acreedores prest. Serv.
(300) Mercaderas
700
299,2
(4759) HP acreedora por IVA
(572) Bancos
100
(560) Fianzas recibidas
(480) G. anticipados
7.648
890
480
(475) HP acreedora por conceptos

fiscales
550
BALANCE DE SITUACIN 31-12-0X

N CUENTAS
ACTIVO
CISS
31/12/0X
4.950
865
A SIGNACIN DE ACTIVOS
N CUENTAS
ACTIVO
Terrenos y bienes naturales
2.000
211
Construcciones
2.600
216
Mobiliario
350
B) ACTIVO CORRIENTE
9.398
300
Mercaderas
700
430
Clientes
500
480
Gastos anticipados
550
572
Bancos
7.648
TOTAL ACTIVO
N CUENTAS
14.348

A) PATRIMONIO NETO
31/12/0X
11.690
A-1) Fondos propios
11.690
100
Capital social
10.000
112
Reserva legal
800
129
Resultado del ejercicio
890
560
Fianzas recibidas a c/p
400
Proveedores
1.644
410
Acreedores por prestacin de servicios
134,8
475
HP acreedora por conceptos fiscales
779,2
C) PASIVO CORRIENTE
2.658
100
TOTAL PASIVO
M. MERCEDES RUIZ DE PALACIOS VILLAVERDE
ASIGNACIN
DE ACTIVOS
Vase: "Asset allocation".
866
31/12/0X
210
14.348
ASIGNACIN DE
PUESTO DE TRABAJO
Job position allocation
Por asignacin de puesto de trabajo
puede entenderse el proceso que abarca
todas las actividades de la gestin de recursos humanos necesarias para observar
y verificar el grado de ajuste idneo en-
CISS
A SIGNACIN DE PUESTO DE TRABAJO

tre la persona y su puesto de trabajo. Su
objetivo es potenciar e integrar eficientemente a las personas en la consecucin
de las metas y objetivos de la organizacin.
Normalmente la asignacin del puesto de trabajo es la ltima etapa del proceso de empleo, es decir, una vez que se
han planificado las necesidades de recursos humanos a corto, medio o largo plazo y se ha detectado una o varias posiciones vacantes, se procede a reclutar, interna o externamente el mayor numero de
candidatos idneos para ocupar esos
puestos, tras el correspondiente proceso
de seleccin de personal. Una vez determinado el candidato ms adecuado para
desempear el puesto de trabajo, se procede a su contratacin laboral as como a
su socializacin o integracin en la empresa, lo que normalmente se realiza solo cuando quien ocupa el puesto es de
nueva incorporacin a la empresa, aunque tambin existen casos particulares
en los que, en virtud de los planes de desarrollo profesional y personal que la organizacin tenga establecidos, candidatos procedentes del reclutamiento interno se incorporan a un nuevo puesto de
trabajo.
El ncleo principal de la asignacin
del puesto de trabajo consiste bsicamente en comprobar el grado de adecuacin del perfil individual de la persona a
los requisitos y competencias exigidos
por el puesto, su entorno y, quizs an
ms importante, la evolucin prevista del
mismo en un determinado horizonte
temporal, identificando en su caso deficiencias subsanables en su grado de ajuste, las necesidades de adecuacin, mejora y/o desarrollo de determinadas competencias. En el caso de que las deficiencias observadas en el grado de ajuste entre la persona y el puesto de trabajo sean
difcilmente subsanables mediante las acciones antes propuestas deber asignarse
CISS
la persona a otro puesto de trabajo mas

acorde a su perfil individual de competencias.
Diferentes autores vienen a diferenciar y clasificar una adecuada asignacin
a siete reas de tratamiento concreto de
gestin del personal, como son: contratacin, formacin y desarrollo, consejo,
evaluacin del desempeo, compensacin y beneficios y promocin interna.
Todas ellas confluyen en la asignacin
del puesto de trabajo.
Una vez que al trabajador se le asigna
un puesto de trabajo, si la eleccin ha sido la adecuada, el trabajador se sentir
motivado y satisfecho, por lo que puede
producir un bien o servicio muy superior
al de un trabajador desmotivado por estar en un puesto asignado que no es el
adecuado para l. En sentido inverso sucede cuando el puesto ha sido asignado
de manera incorrecta y el trabajador no
rene las competencias requeridas, ya
que su rendimiento bajar mucho, teniendo como efectos colaterales una baja
productividad y una ms que posible repercusin en sus compaeros, que conducir a un contaminado ambiente de
trabajo.
Todo esto se deber medir mediante
indicadores de evaluacin del desempeo, que nos permitirn saber cmo se est trabajando en el puesto asignado, que
puede ser provisionalmente, temporalmente o de manera definitiva.
Desde el punto de vista legal, la asignacin del puesto viene enclavada en un
Grupo, Nivel o Categora profesional. Si
bien hoy da la tendencia es la clasificacin por grupos y no por categoras, de
manera que se permita al empresario
asignar la persona a un puesto de trabajo
u otro en funcin de sus necesidades organizativas y as hacer mayor uso de las
cualificaciones de sus trabajadores sin te-
867
A SIGNACIN EFICIENTE EN EL SENTIDO DE PARETO

ner que hacer reestructuraciones constantemente.
Una vez asignado el puesto, este tiene unas condiciones de trabajo que no
pueden ser modificadas si perjudican la
formacin profesional o menoscaban la
dignidad del trabajador (artculo 50.1 del
Estatuto de los Trabajadores de 1995, en
relacin con el artculo 41 del mismo texto legal).
URKO IRAZBAL PUELLES
bienes, dados los recursos y la tecnologa

a menos que se sacrifique la produccin
de otro bien.
En el equilibrio competitivo, dos
consumidores intercambian bienes X e Y
a partir de preferencias dadas y representadas por sus respectivos mapas de curvas de indiferencia, hasta que las RMSy x
de los agentes econmicos (A y B en
nuestro ejemplo) coinciden a lo largo de
una Curva de Contrato con la pendiente
de la recta de precios de los bienes X e
Y:
ASIGNACIN
EFICIENTE EN EL
SENTIDO DE PARETO
Efficient assignment in Pareto
En teora econmica, se dice que una
asignacin es eficiente y se entiende que
es eficiente en el sentido de Pareto, denominado as en honor del economista
italiano Vilfredo Pareto, si se produce
una asignacin o reparto de los bienes o
de los factores tal que ya no es posible
mejorar a alguien a menos que otro
agente resulte perjudicado (vase "Coste
de eficiencia").
Se dice que una asignacin es superior a otra en el sentido de Pareto cuando se ha podido mejorar a algn agente
sin perjudicar al resto. Cuando se agotan
las posibilidades de mejora, se dice que
estamos en un ptimo en el sentido de
Pareto, y es cuando la asignacin alcanzada se califica como eficiente.
En sentido general, se dice que un
equilibrio es eficiente si tanto el consumo como la produccin son eficientes.
El consumo es eficiente si ningn consumidor puede mejorar sin perjudicar a
otro, y la produccin es eficiente si no es
posible producir una mayor cantidad de
868
Dado que todos lo individuos se enfrentan a los mismos precios en situacin

de competencia, se producirn los suficientes ajustes y reasignaciones de bienes, hasta que los individuos se siten en
la curva de contrato. Este es el principio
bsico del primer teorema de la economa del bienestar (cualquier equilibrio
competitivo representa una asignacin
eficiente en el sentido de Pareto) y se resumira diciendo que una sociedad puede alcanzar una asignacin eficiente si
deja actuar a la competencia.
Sin embargo, es evidente que no todas las asignaciones eficientes, situadas
todas ellas a lo largo de la curva de contrato, son igual de deseables desde el
punto de vista social o de equidad. De
hecho, el principio de Pareto no suele resultar una buena gua cuando se trata de
comparar asignaciones. Si tenemos dos
asignaciones eficientes en el sentido de
Pareto, y por tanto ambas estn situadas
en la Curva de Contrato, mediante el criterio de Pareto no nos es posible discernir cul de las dos resulta ms adecuada
ni nos es posible clasificarlas utilizando
este criterio.
CISS

El problema radica en que el principio de Pareto no permite comparaciones
interpersonales de utilidad, por tanto, a
partir de una asignacin eficiente en el
sentido de Pareto, ya no es posible tratar
de mejorar a un agente por ejemplo,
porque haya resultado peor parado en el
reparto a menos que se perjudique a
aquel otro agente que ha obtenido una
asignacin ms favorable. Esta cuestin
se revela especialmente importante
cuando se trata, por ejemplo, de evaluar
polticas pblicas de reasignacin de rentas. En este caso, el criterio de Pareto sirve para sealar las posibilidades eficientes, pero no para elegir entre ellas.
Existe de hecho un conocido conflicto entre el objetivo de eficiencia y el objetivo social de equidad que el principio
de Pareto no puede resolver sin ms.
A pesar de esta limitacin, sin embargo, cualquier dotacin inicial adecuada,
aunque no sea eficiente, nos puede llevar, mediante las correspondientes reasignaciones en los recursos y el correspondiente intercambio, a una asignacin
dentro de la curva de contrato que ade-
CISS
ms de ser eficiente si est en la curva

de contrato tiene que serlo sea considerada socialmente ms adecuada.
Este es el principio bsico del segundo teorema de la economa del bienestar, y se resumira diciendo que una sociedad puede alcanzar una asignacin eficiente compatible con sus juicios de valor sobre la equidad, si deja actuar a la
competencia y parte de una dotacin o
asignacin de los bienes que no sea ptima en el sentido de Pareto, pero s adecuada para poder alcanzarla mediante el
intercambio. Por el contrario, dicho en
otros trminos, si nos alejamos de esta
situacin es muy posible que no podamos mejorar a un individuo a menos que
perjudiquemos a otro.
Tambin es interesante sealar que
todo punto de la curva de contrato, por
definicin eficiente en el sentido de Pareto, no es necesariamente Pareto-superior a cualquier otro punto que est situado fuera de la curva y que por tanto,
no sea ptimo en el sentido de Pareto.
869

Por ejemplo, en el grfico podemos
observar un modelo de intercambio puro
entre dos agentes econmicos A y B con
curvas de indiferencia distintas enfrentados a dos bienes X e Y. Se observa que el
punto 1 no es una asignacin ptima en
el sentido de Pareto, dado que la Relacin Marginal de Sustitucin entre los individuos A y B no coincide las curvas
de indiferencia no son tangentes y sin
embargo la asignacin 1 no est dominada en el sentido de Pareto por la asignacin 2(si pasamos de 1 a 2 un individuo
mejora pero otro empeora: el individuo
A poseera ms X pero menos cantidad
del bien Y, y adems mejorara dado que
alcanzara una curva de indiferencia ms
alejada del origen 0A, mientras que el individuo B poseera menor cantidad de X
y mayor de Y, pero sobre todo el problema es que empeorara respecto al punto
1 dado que alcanzara una curva de indiferencia ms prxima al origen 0B), a pesar de que, sin embargo, 2 es ptima dado que las RMS de los individuos A y B s
coinciden. Por el contrario 1 s est dominada en el sentido de Pareto por la 3
(si pasamos de 1 a 3 el individuo A mejora, pero el otro agente, B, sin embargo
no resulta perjudicado ya que permanece a lo largo de su curva de indiferencia
UB0).
Desde el punto de vista de la produccin, se dice que lo productores son eficientes cuando producen sus bienes hasta igualar los precios a los que pueden
venderlos con los Costes Marginales de
haberlos producido. Enfrentados a la disyuntiva de producir dos bienes, en competencia, la Relacin Marginal de Transformacin (pendiente en valor absoluto
de la Frontera de Posibilidades de Produccin, que nos expresa la tasa a la cual
hay que sacrificar la produccin de un
bien para poder alcanzar una unidad ms
de otro) debe coincidir con los precios
relativos de los bienes. En suma, los pro-
870
ductores irn reasignando sus factores

para producir los bienes X e Y hasta que
Por tanto, la competencia garantizar

por un lado que los consumidores intercambien bienes hasta que la tasa de intercambio o RMS coincida con la tasa a la
que el mercado valora los bienes y los
productores reasignarn los factores entre la produccin de los bienes X e Y hasta que se igualen al cociente de los precios, de tal forma que bajo los supuestos
ideales de la competencia, queda garantizado que en el mercado se producir la
igualdad entre las tasas de intercambio
de consumidores y productores:
Bajo estas condiciones, los precios

de equilibrio obtenidos se dicen que "vacan los mercados", pues los precios que
pagan los consumidores por adquirir los
bienes coinciden exactamente con los
precios a los cuales los productores estn dispuestos a vender sus mercancas,
de esta forma se garantiza que los mercados estn en equilibrio competitivo y todas las asignaciones de factores hacia la
produccin, o de bienes hacia el consumidor sean asignaciones eficientes.
Cualquier alteracin o cambio en los
gustos o en la tecnologa, en los factores
de produccin o en cualquier otra variable hara que la igualdad anterior dejara
de cumplirse, con lo que el mecanismo
de mercado volvera a buscar otra asignacin eficiente bajo las nuevas condiciones de las variables alteradas.
Por ejemplo, si por cualquier razn
se produce una variacin de los gustos
CISS
A SIGNACIONES INTERNACIONALES
de los consumidores a favor del bien X y
en contra del bien Y, se producir una
variacin de las condiciones de equilibrio
del consumidor, que desear situarse en
otra combinacin de bienes tal que aumente su consumo del bien X con relacin al consumo del bien Y. Esta mayor
demanda de X se traducir en una reasignacin de los factores de produccin hacia el bien ms demandado, que colocar
al productor eficiente en otro punto de
la frontera de posibilidades de Produccin y as sucesivamente hasta restablecer el equilibrio en un nuevo punto.
Es por tanto evidente que una asignacin eficiente puede dejar de serlo en
cualquier momento, por ejemplo por
una mejora tecnolgica que cambie las
funciones de produccin y por tanto altere la Relacin Marginal de Transformacin en la produccin de los bienes X e
Y, o por cualquier otra causa, como cambios en los gustos por campaas de publicidad, etc.
BEGOA BLASCO TORREJN
Vase tambin: "Caja de Edgeworth"; "Coste de
eficiencia" y "Curva de contrato".
ASIGNACIONES
INTERNACIONALES
International assignments
I. INTRODUCCIN II. CONCEPTO DE
EXPATRIADO Y ASIGNACIN INTERNACIONAL
III. LA INTERNACIONALIZACIN EMPRESARIAL
Y LAS ASIGNACIONES INTERNACIONALES IV.
NUEVAS TENDENCIAS EN LAS ASIGNACIONES
INTERNACIONALES
I.
INTRODUCCIN
Desde las ltimas dcadas del pasado

siglo XX a fecha de hoy, se viene incrementando, progresivamente y como con-
CISS
secuencia de fenmenos tales como la

globalizacin de los mercados, la internacionalizacin de las empresas y, en nuestro caso particular, la imparable deslocalizacin productiva del tejido empresarial
espaol, los procesos de expatriacin de
personas directivos o tcnicos o como hoy se le denomina, de asignaciones
internacionales.
Pero a medida que las empresas se
van internacionalizando tienen que implantar y desarrollar polticas de recursos
humanos globales para dotar a la empresa de una ventaja competitiva: las personas que la conforman, su capital humano, su recurso ms valioso.
Esto supone para las direcciones de
recursos humanos disear polticas que
no slo satisfagan las necesidades y expectativas de los expatriados (concepto
que luego analizaremos), sino que adems stas sean adecuadas a las correspondientes culturas de los pases donde
instalan sus filiales. Es por esto que, para
determinadas reas de negocio de una
empresa tales como por ejemplo las de
tecnologa, I+D+I, gestin de operaciones, etc., stas se pueden englobar en un
sistema de gestin nico para todas sus
filiales en un proceso de internacionalizacin. Esto no sucede en el rea de recursos humanos, donde sobre todo los procesos de gestin administrativa del personal son locales y se disean e implantan de acuerdo a la normativa legal-administrativa y laboral del pas de la filial; de
forma tal que las filiales tienen que operar de manera muy autnoma en sus respectivos mbitos locales.
Sin embargo, en lo que respecta a las
polticas y estrategias de recursos humanos stas tienen que ser globales para toda la empresa, hay que tratar de evitar
que cada director de filial disee e implante sus propias normas (reinos de
Taifas) y tratar de conseguir que el personal de la filial no slo trabaje para sta
871
sino que tengan la visin de grupo matriz, aprendiendo de los dems y aportando valor al grupo.
Por lo tanto, en el mbito de direccin de recursos humanos es donde ms
hay que aplicar el famoso dicho "acta
globalmente pero piensa localmente",
para lo cual hay que tratar de buscar y
obtener la mayor integracin en la forma
de gestionar todas las filiales, a travs de
un plan estratgico de recursos humanos, que permita una mejor integracin
de todos los miembros del grupo en la
misin, visin y valores del mismo, a la
vez que hay que conservar aquellos elementos de mbito local, que permita la
adaptacin de la empresa multinacional,
y por tanto de sus expatriados lo ms rpidamente posible al mbito de actuacin de la filial, lo que constituira un elemento clave a la hora de recesin de las
altas tasas de fracaso en los procesos de
asignaciones internacionales.
II.
CONCEPTO DE EXPATRIADO Y
ASIGNACION INTERNACIONAL
De la revisin bibliogrfica realizada

en el mbito de la Direccin de Recursos
Humanos (Marr y Echevarra 1997, Puchol 1997, Pin 1999, Bonache y Cabrera
2002, Suutari y Brewster 2003) hemos seleccionado las tres definiciones de expatriacin que contemplan los tres mbitos
ms relevantes que afectan al expatriado:
el personal, el profesional y el familiar.
Los expatriados son aqullos que teniendo sus relaciones personales, familiares y profesionales bsicas en
un pas, se desplazan para realizar su
actividad profesional en otro pas, en
el que deben desarrollar de manera
estable su vida personal, familiar y
social, para regresar despus de un
periodo de tiempo relativamente largo, a su pas de origen. Pin, J.R.
(1999).
872
Los expatriados son empleados que

las empresas multinacionales destinan, generalmente, en muy buenas
condiciones, a vivir y trabajar en el
extranjero por un tiempo determinado. Bonache, J.; Cabrera, A. (2002).
Un elemento muy importante de la
internacionalizacin de las empresas
es la transferencia de los individuos,
y en ocasiones de sus familias, ms
all de las fronteras de sus pases,
por periodos limitados de tiempo,
de tal modo que puedan trabajar para la misma organizacin desde otro
pas. Suutari, V.; Breewster, C.
(2003).
De estas definiciones observamos
que un profesional, para que sea considerado un expatriado, debe reunir dos
caractersticas bsicas:
Trasladarse a un pas distinto donde
reside de manera estable para desarrollar su actividad profesional.
Que el traslado se prolongue por un
periodo de tiempo suficientemente
largo que afecte a su mbito social o
familiar.
Una vez establecido el concepto y las
caractersticas bsicas del expatriado,
vamos a analizar los antecedentes
histricos de expatriacin espaola
en el significado expatriacin y las
etapas, que normalmente sigue un
proceso de expatriacin o como actualmente tiende a denominarse:
asignaciones internacionales.
III.
LA INTERNACIONALIZACIN
EMPRESARIAL Y LAS
ASIGNACIONES
INTERNACIONALES
En las ltimas etapas de expansin

internacional de la empresa, la gestin
de la misma tiende a estar a cargo de
personal directivo y tcnico del pas de
CISS
origen. Este enfoque, que constituye una
prctica habitual en estas etapas de internacionalizacin de la empresa, en la que
su principal misin es la transferencia del
conocimiento tcnico o de gestin, la bibliografa tradicional lo ha denominado
"enfoque etnocntrico", ya que todos los
puestos clave de la organizacin, tanto
en el pas de la matriz como en los de las
filiales, estn desempeados por empleados del pas de origen.
En fases posteriores de la internacionalizacin, y hoy en da cada vez ms anticipadamente, se tiende a sustituir a los
expatriados por directivos locales. Este
enfoque, denominado "policntrico", en
el que los directivos son reclutados en el
pas de la filial y que generalmente pertenecen a una lite social, permite a las
empresas una mejor penetracin en los
mercados locales, as como eliminar las
barreras lingsticas y culturales que
plantean los expatriados, y por tanto de
adaptacin, a la vez que reduce los altos
costes que se derivan de la expatriacin.
La internacionalizacin de la gestin
empresarial implica entre otras muchas
cosas, que las empresas deben adoptar e
implantar polticas de asignaciones internacionales. Esta nueva dimensin internacional de las empresas plantea nuevos
retos, no solamente a nivel estratgico sino tambin en lo que respecta a la gestin de sus personas, y en particular en
lo referente a los traslados internacionales de determinados miembros de sus
plantillas, lo que las convierte en inmigrantes "de lujo" o como normalmente
se les denomina expatriados.
La asignacin internacional no slo
hace referencia al empleado de la organizacin que es trasladado, sino tambin y
casi ms importante, en lo que al xito o
fracaso de la misin y objetivos que se le
encomienden al expatriado, a su cnyuge y en su caso, a los hijos.
CISS
Las empresas no slo deben definir

un proyecto empresarial y por tanto planificarlo, que es en el mejor de los casos
lo que hacen, sino que adems hay que
seleccionar a la persona o personas capaces, que lo tienen que llevar a cabo, teniendo en cuenta otros criterios de seleccin, adems del modelo clsico basado en las competencias profesionales de
los candidatos.
Este nuevo entorno global de la gestin internacional de la empresa, demanda de las direcciones de recursos humanos el diseo de nuevos procesos de
gestin que permitan dar respuesta al
desafo que conlleva enviar a una o varias
personas de su organizacin a un pas
distinto del de origen para cumplir unos
objetivos especficos. Esto implica la necesidad de asumir por parte de los candidatos a ser expatriados, un cambio en su
marco de referencia habitual, lo cual lleva implcito tener en consideracin en el
proceso de seleccin, entre otras capacidades, la del aprendizaje de nuevos y distintos patrones de conducta, no solo
profesionales sino tambin personales,
que le permitan la asimilacin de significados propios del marco cultural en el
que se desenvolver.
Una vez que la empresa toma la decisin de internacionalizarse y adopta una
estrategia basada en el enfoque etnocntrico, comienza el proceso de expatriacin de sus empleados. Este proceso generalmente consta de tres etapas: deteccin de la necesidad de expatriar, desarrollo del proceso de expatriacin y por
ltimo, finalizacin de la expatriacin o
repatriacin del expatriado. A su vez, cada una de estas etapas del proceso de expatriacin se abordar desde tres perspectivas: la econmica, coste de la expatriacin; la eficacia empresarial, resultados esperados segn los objetivos establecidos; y por ltimo, el profesional y
personal del expatriado, desarrollo,
873
aprendizaje y carrera profesional, y el
personal y familiar del expatriado.
En la primera etapa, deteccin de la
necesidad de expatriar, la empresa establece los objetivos y prioridades de la expatriacin, entendiendo sta como una
movilidad internacional planificada que
se produce para la cobertura de una posicin concreta de estructura; de nueva
creacin, cuando as lo requiere el negocio, o por la finalizacin del compromiso
del expatriado que ocupa la posicin, repatriacin.
En la siguiente etapa es en la que
realmente se ejecuta el proceso propiamente dicho de expatriacin o asignacin internacional. Es ahora cuando se
procede al reclutamiento y seleccin del
candidato a expatriar, se disea la propuesta formal de expatriacin, se negocia
con el candidato seleccionado y si ste
acepta, se realiza la asignacin internacional y se inicia el seguimiento de la
adaptacin del expatriado no slo a su
nuevo puesto de trabajo sino tambin al
pas de destino, as como la supervisin
de sus resultados.
Por ltimo, en la tercera etapa del
proceso de expatriacin, no por ello menos importante y que es causa de una
gran parte del fracaso en los procesos de
expatriacin, es en la que se lleva a cabo
la repatriacin del expatriado.
IV.
NUEVAS TENDENCIAS EN LAS

ASIGNACIONES
INTERNACIONALES
Segn diversos estudios las principales causas del fracaso de las asignaciones
internacionales son la falta de planificacin de la carrera profesional del expatriado y el no tener en cuenta la dimensin familiar del candidato.
En lo que respecta a la dimensin familiar del candidato, o lo que es lo mis-
874
mo, la no adaptacin de los familiares

que acompaan al expatriado al pas de
destino, afecta de manera directa a su
rendimiento profesional, ya que los problemas familiares influyen directamente
sobre ste; por qu las empresas, a sabiendas de la gran importancia que adquiere la adaptacin de la familia al pas
de destino y su influencia sobre el xito
o fracaso de la expatriacin, no tienen en
cuenta a lo largo del proceso de seleccin del futuro expatriado, factores tales
como la capacidad de adaptacin de la
familia del expatriado a nuevos entornos
culturales, a costumbres distintas de los
de su pas de origen, el aprendizaje de
un nuevo idioma, en su caso, y no menos importante, la situacin laboral del
cnyuge o pareja, y si procede, a los hijos?
Por otra parte, y en lo referente a la
otra causa del fracaso en los procesos de
expatriacin, la indefinicin y la falta de
claridad (u opacidad) en la definicin de
la carrera profesional del expatriado a su
regreso al pas de origen, que no solamente se agrava por los cambios que
puedan producirse en la matriz durante
su ausencia, sino que la sensacin de aislamiento que vive el expatriado en el pas
de destino, por la falta de comunicacin
directa entre el expatriado y la empresa
matriz. Aunque en lo referente a este aspecto hay que sealar una progresiva
tendencia por parte de las empresas, a
formalizar polticas de comunicacin que
solventen, de alguna manera, este problema.
Actualmente y para evitar estos problemas hay una cierta tendencia por parte de las empresas multinacionales, a fomentar una serie de factores desde el inicio de la incorporacin de la persona a la
empresa matriz, de forma tal, que en su
momento se facilite el proceso de expatriacin; as y a modo de ejemplo, se habla de la creacin de una especie de
CISS
"Cuerpo Diplomtico", cuya funcin sera
trabajar en aquellos pases donde se les
requiera, de forma tal, que asuman el
desplazamiento internacional como una
actividad normal en su vida laboral; donde, en lugar de tener la consideracin de
desplazados, se les considere simplemente trasladados, con aquellas funciones que las empresa les asigne, independientemente del pas que se trate. Esto
es, un concepto algo ms amplio, que el
tradicional de movilidad geogrfica.
Los directivos espaoles son cada vez

ms reacios a trasladarse al extranjero
durante largo periodos de tiempo; a las
dificultadas para la movilidad geogrfica
nacional, en el caso de la movilidad geogrfica internacional, o asignacin internacional, o expatriacin, debemos aadir
algunas dificultades ms: el apego a las
races, un sistema educativo sin vocacin
internacional, o el tardo proceso de la
internacionalizacin de la empresa espaola.
La globalizacin econmica es una

de las caractersticas ms relevantes de la
sociedad actual y por tanto de la sociedad espaola. La aparicin de nuevos
mercados y competidores, principalmente la nueva Unin Europea a partir de
2004 y Asia, abre grandes oportunidades
y una va de expansin, no slo para
grandes multinacionales actuales, sino
tambin para un importante nmero de
empresas con una creciente presencia internacional, entre las que se encuentran
numerosas empresas espaolas.
Adems debemos tener en cuenta, el

nivel socio cultural y econmico, el estilo
y la calidad de vida espaola; y a nivel
profesional, aparte de lo ya comentado
sobre un sistema educativo sin vocacin
internacional y como consecuencia directa de esto, el tradicional desconocimiento de otros idiomas, y no menos importante, el miedo al cambio no solo a
un pas desconocido, sino tambin al
nuevo puesto y a sus responsabilidades.
Asimismo, las razones familiares, como
ya hemos venido comentando, se presentan como una de los principales obstculos para que tengamos candidatos a
ser expatriados, quizs como consecuencia de que la no adaptacin de la familia
al pas de destino sea uno de los motivos
fundamentales por los que fracasan las
asignaciones internacionales. Por ello, las
empresas multinacionales comienzan a
desarrollar una serie de polticas tendentes a disminuir este riesgo: programas de
orientacin, bsqueda de vivienda y colegios, reunin con otras familias de expatriados, etc., como "nuevas prcticas" para minimizar riesgos.
En este nuevo escenario, la movilidad internacional de sus directivos y tcnicos se convierte en un reto decisivo
que las organizaciones empresariales deben afrontar y as, la gestin de las asignaciones internaciones, en nuestro caso
particular tradicionalmente denominados expatriacin, juega un papel esencial
a la hora de garantizar la disponibilidad
de plantillas adecuadas para afrontar estos retos.
El mximo impulsor en la empresa,
de este proceso globalizador son sus directivos, y la base y condicin indispensable para toda expansin internacional
empresarial es la expatriacin de personal directivo y tcnico. Pero, en nuestro
caso particular, Espaa, es bien sabido
que tradicionalmente, hemos sido y somos reacios a la movilidad geogrfica nacional, entonces qu ocurre con la movilidad internacional?
CISS
Dentro del contexto familiar, un aspecto muy importante a tener en cuenta,

son las dificultades para el desarrollo
profesional del cnyuge o pareja; para
estos, un periodo de expatriacin significa abandonar su puesto de trabajo, renunciar a su posible carrera profesional y
en muchos casos, cerrarse la puerta a su
875
reincorporacin a la empresa a su regreso. Si a esto aadimos, en muchos pases
de destino, no solo las dificultades legales para trabajar, sino tambin la falta de
oferta para insertarse laboralmente, y en
su caso la integracin en un nuevo contexto laboral, social y cultural, obtenemos una de las principales causas de rechazo a la expatriacin por parte de los
candidatos seleccionados.
Para hacer frente a esta situacin,
otra de las "buenas prcticas" empresariales, que paulatinamente se van implantando en las organizaciones multinacionales, es la denominada "carreras duales"
donde la empresa matriz a travs del outplacement, facilita la insercin y el desarrollo profesional del cnyuge o pareja,
ofrecindole no slo apoyo profesional
en funcin de su perfil sino tambin formal, en los aspectos legales y de adaptacin a la cultura y costumbres del pas de
destino.
Esta posibilidad de que el cnyuge
pueda acceder a un puesto de trabajo,
reduce no solamente el riesgo de fracaso
a la oferta de expatriacin, sino el fracaso
de la asignacin internacional propiamente dicha, no solo por la inadaptacin
de la familia sino tambin por la no adaptacin cultural. El involucrar y apoyar a la
familia puede constituir uno de los factores de xito ms importantes en la gestin de las asignaciones internacionales.
Por otra parte, las empresas estn rediseando sus polticas de asignaciones
internacionales, orientndolas bsicamente al acortamiento en la duracin de
estas asignaciones internacionales, de
forma que se eliminen los inconvenientes de las expatriaciones a largo plazo.
Adems de la reduccin del tiempo de
desplazamiento, los gatos se reducen significativamente, no slo a nivel retributivo, sino que al no ser necesario el desplazamiento familiar, se eliminan los gastos de alojamiento de la familia, los de
876
colegio de los hijos, los de beneficios para la figura del cnyuge, etc., y por tanto
se simplifica la negociacin individual,
marcndose pautas generales para todos
los expatriados, lo que hace enormemente ms simple el proceso de las asignaciones internacionales.
Adems, las organizaciones multinacionales incluyen en los planes de carrera de determinados miembros de sus
plantillas la asignacin internacional como un hecho positivo, la empresa ofrece
la oportunidad de conocer su actividad
en otros pases, la de perfeccionar un segundo o tercer idioma y la de vincularse
a un proyecto internacional por un espacio de tiempo no superior a un ao.
Ahora bien, en este nuevo modelo
de asignacin internacional no todo son
ventajas, ya que el expatriado encontrar
mayores dificultades para llevar a cabo el
proyecto encomendado, dispondr de
mucho menos tiempo para adaptarse y
adems la empresa le fijar como un objetivo ms, el buscar y contratar a personal local enfoque policntrico capaz
de continuar con el proyecto cuando l
regrese. Este personal local se trasladar
a Espaa para conocer las necesidades y
la cultura de la empresa, as como para
adquirir una visin global del negocio.
Est frmula slo ser vlida para pases
emergentes, ya que difcilmente encontraremos, normalmente, personal local
en la antigua Unin Europea o Amrica
del Norte, dispuesta a realizar este proceso de expatriacin-impatriacin.
Otro nuevo modelo de asignacin internacional a corto plazo son los desplazamientos intermitentes, que se est generalizando con pases de Asia y frica.
Tanto un modelo u otro de asignaciones internacionales de corta duracin,
siguen siendo no vlidos en muchas ocasiones, ya que la naturaleza de stas no
ha cambiado ni cambiar sustancialmen-
CISS
A SIMILACIN DE TECNOLOGA
te; por tanto, las empresas tendrn que
buscar nuevas alternativas, bien con la
implantacin de carreras profesionales
internacionales, en lnea con lo que hemos comentado de la creacin de una
especie de "Cuerpo Diplomtico", o bien
con la potenciacin del reclutamiento internacional.
Para finalizar cabe sealar que, aunque se puede constatar que cada vez
ms, las organizaciones multinacionales
reducen el nmero de asignaciones internacionales de larga duracin y prefiere contratar personal local como alternativa para la reduccin del riesgo de fracaso en el proceso de expatriacin, est
claro que la asignacin internacional, tal
y como hoy se entiende, no va a desaparecer, ya que la globalizacin de la economa, la internacionalizacin de los
mercados y la deslocalizacin productiva,
genera cada vez ms, nuevas necesidades
de expatriados; por esto hay que buscar
nuevas soluciones que aminoren cada
vez ms, los riesgos de fracaso. Esto, pasara por una participacin en la toma de
decisiones en la estrategia empresarial,
de las Direcciones de Recursos Humanos, cuya funcin hoy, en los procesos
de internacionalizacin empresarial y su
consiguiente gestin de la asignacin internacional, es meramente una gestin
contractual de carcter administrativo y
administrativista, de los aspectos legales
de la inmigracin de los expatriados.
ASIMILACIN
DE TECNOLOGA
Technological assimilation
I. CONCEPTO II. ENTORNO DE LA
ASIMILACIN DE LA TECNOLOGA
I.
LO ESENCIAL SOBRE
ASIGNACIONES
INTERNACIONALES
Libros
BONACHE, J. Y CABRERA, A. (2002) Direccin estratgica de personas: eviden-
CISS
cias y perspectivas para el siglo XXI.

FT Prentice Hall.
CASTLES, S. (2000): "Migracin internacional a comienzos del siglo XXI:
tendencias y problemas mundiales".
Revista Internacional de Ciencias Sociales, n 165; pp. 17-32.
GMEZ, S. Y FERNNDEZ, L. (2005): Polticas de expatriacin y repatriacin en
multinacionales: visin de las empresas y de las personas. IESE Business
Scholl-Universidad de Navarra.
MARR, R. Y GARCA ECHEVARRA, S. (1997):
La direccin corporativa de los recursos humanos. Daz de Santos. Madrid.
PIN, J.R. (1999): La previsin Empresarial en Espaa. McGraw-Hill Interamerica de Espaa. Madrid.
PUCHOL, L. (1997): Direccin y Gestin
de Recursos Humanos. Daz de Santos. Madrid
SUUTARI, V. Y BREWSTER, C. (2003): "Repatriation: empirical evidence from a
longitudinal study of character and
expectations among Finish expatriates" International Journal of Human
Resource 14.
CONCEPTO
La asimilacin de tecnologa se considera como un proceso dirigido al aprovechamiento racional y sistemtico de la informacin y del conocimiento disponible
para optimizar su utilizacin. Se puede
observar que existen diversas razones
que impiden la asimilacin exitosa de
muchas de las tecnologas existentes, en-
877
A SISTENCIA TCNICA
tre ellas las TICs. Estas razones no difieren de los factores que inhiben el proceso de utilizacin, difusin y asimilacin
de cualquier innovacin en general.
II.
ENTORNO DE LA ASIMILACIN
DE LA TECNOLOGA
Si consideramos los elementos bsicos de la tecnologa (Conocimiento +

habilidad y/o Artefacto) y su difusin,
tambin se debe considerar los tres entornos y agentes en los cuales debe girar
dicho conocimiento tecnolgico para
que pueda cumplir una buena asimilacin, estos son: el entorno social, entorno poltico y, por supuesto, el entorno
econmico, se debe considerar, para que
exista una buena asimilacin de tecnologa, la coexistencia de la difusin y los
elementos bsicos de la tecnologa adoptados por los agentes en cualquiera de
los tres entornos, seguido de una apropiacin y aprendizaje pertinente de los
elementos bsicos de la tecnologa.
2.
caractersticas de la organizacin y
del ambiente de adopcin
3.
combinacin innovacin-organizacin
La asimilacin de una innovacin tecnolgica denominada por el manual de

Oslo innovacin de productos y procesos (TPP), es un proceso en el cual se dirige el aprovechamiento racional y sistemtico de la informacin y del conocimiento disponible para optimizar su utilizacin a su vez es muy complejo e involucra, nuevas percepciones acerca del
aprendizaje individual y organizacional,
gestin de conocimientos, y nuevas prcticas gerenciales que permiten gestionar
los cambios, debido al desarrollo tecnolgico acelerado que se vive hoy en una
economa global.
SANTIAGO QUINTERO RAMREZ
A pesar de los mltiples esfuerzos

que se realizan en los elementos bsicos
de la tecnologa y sus entornos, todava
se requieren estrategias de asimilacin
tecnolgica que permitan vencer la resistencia natural al cambio, que disminuyan
el esfuerzo intelectual requerido para utilizar estas tcnicas y que propicien un
entorno organizacional favorable para
aceptar dichos cambios. La utilizacin de
las tecnologas de distinta ndole y en
particular las de informacin y comunicacin no han logrado convertirse en una
prctica estndar de amplia aceptacin.
Existen mltiples razones que lo han impedido, pero ellas no difieren de los factores que inhiben el proceso de difusin
y asimilacin de cualquier innovacin en
general. Estos inhibidores pueden ser
agrupados en tres categoras:
ASISTENCIA TCNICA
1.
La Asociacin Americana del Marketing es la asociacin profesional, en el
878
caractersticas de la innovacin y del

ambiente de difusin
Vase: "Guas tcnicas".
ASK
Vase: "Orden burstil".
ASOCIACIN
AMERICANA DEL
MARKETING (AMA)
American Marketing Association (AMA)
CISS
A SOCIACIN DE CADENAS ESPAOLAS DE SUPERMERCADOS ...

mbito del marketing, ms grande de todo el mundo. Est compuesta por individuos y organizaciones involucradas en
las prcticas del marketing, su estudio o
la enseanza de esta disciplina.
Actualmente, cuenta con 40.000
miembros de reconocido prestigio, pertenecientes al mbito acadmico, profesional e investigador.
El origen de esta institucin se remonta al ao 1937, cuando la National
Association of Marketing Teachers(Asociacin Nacional de Profesores de Marketing, NAMT por sus siglas den ingls) y la
American Marketing Society (Sociedad
Americana del Marketing, AMS por sus
siglas en ingls), compuesta por profesionales e investigadores del marketing,
se fusionaron con el fin de colaborar ms
estrechamente entre ellos.
Actualmente la AMA constituye una
fuente de referencia para todos los profesionales, educadores y estudiosos del
marketing, dado que a travs de sus publicaciones tratan de dar respuesta a las
necesidades de los distintos mbitos del
marketing (investigacin de mercados,
marketing directo, comercio electrnico,
venta personal, publicidad...), as como
definir las tendencias del futuro.
Entre sus prestigiosas publicaciones
se encuentran revistas como Journal of
Public & Policy Marketing, Journal of
Marketing Research, Journal of International Marketing, and Journal of Marketing.
ASOCIACIN
DE CADENAS
ESPAOLAS DE
SUPERMERCADOS
(ACES)
Association of Spanish Chains of Supermarkets
I. CONCEPTO II. ASOCIADOS III. PRINCIPALES
INICIATIVAS IV. ESTRUCTURA Y RGANOS DE
GESTIN DE LA ASOCIACIN
I.
CONCEPTO
La Asociacin de Cadenas Espaolas

de Supermercados (ACES) es una organizacin empresarial de mbito nacional
que se orienta a representar y defender
los intereses empresariales y sociales comunes a las empresas organizadas de comercio minorista, de alimentacin de
proximidad en rgimen de autoservicio.
Sus asociados constituyen representativas empresas de distribucin, con implantacin nacional y con presencia en el
formato de supermercado y de establecimientos de descuento. ACES, que nace
en 2002, abarca en la actualidad 5.013 establecimientos, con una superficie cercana a los 3 millones de m2. Estos establecimientos representan conjuntamente el
26,19% de los todos los formatos comerciales de alimentacin organizada que
hay en Espaa.
La misin de la asociacin presenta
tres ejes de actuacin:
MIRYAM MARTNEZ MARTNEZ
CISS
- La creacin de valor para los asociados a travs foros y comisiones tcnicas

en los mbitos laboral, jurdico, de calidad y seguridad alimentaria y de comunicacin, orientados a facilitar a los socios
el cumplimiento de la legalidad, mejorar
879
A SOCIACIN DE INTERMEDIARIOS DE ACTIVOS ...

la comercializacin de bienes y servicios
y promover el progreso tcnico y econmico en el sector.
- La representacin patronal conjunta
de las empresas en el marco del mercado
de trabajo y de las relaciones laborales.
- La comunicacin con la sociedad y
las administraciones pblicas en el mbito estatal, autonmico y local.
Estudios de mercado y sectoriales

-
La distribucin agroalimentaria y
transformaciones estratgicas en la
cadena de valor.
Anlisis de la cadena de valor y formacin de precios en sectores de alimentacin fresca.
IV.
Tiene su sede en Madrid, en la calle

Nez de Balboa n 90.
II.
ASOCIADOS
Carrefour Express, Distribuidora Internacional de Alimentacin (DIA, Maxi

DIA, DIA market), Sabeco (Sabeco,
Simply Market, Aro Rojo y 7D), Supercor,
Eroski (Eroski City, Eroski Center, Caprabo, Familia y Aliprox) y Supermercados
LIDL (datos de 2009).
III.
PRINCIPALES INICIATIVAS
Colaboracin con Administraciones

Pblicas:
-
Convenio de Colaboracin con Ministerio de Agricultura, con objeto

de realizar actuaciones encaminadas
al desarrollo del sector agroalimentario.
Convenio con el Instituto Nacional
de Consumo sobre informacin y seguridad de los productos.
Convenios para realizacin de estudios, impartir formacin, etc.
En el terreno legislativo:
880
Gua del Reglamento Reach (Registro, Evaluacin, Autorizacin de Sustancias y Preparados Qumicos) en el
sector de la distribucin comercial,
en aplicacin de normativa comunitaria.
ESTRUCTURA Y RGANOS DE
Sus rganos rectores son:
Junta Directiva
Un Presidente no ejecutivo (perteneciente a una de las empresas de la

Junta Directiva)
Un Director General ejecutivo

VICTORIA LABAJO GONZLEZ
ASOCIACIN
DE INTERMEDIARIOS
DE ACTIVOS
FINANCIEROS (AIAF)
Association of Financial Assets Intermediaries
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS III.
ENTIDADES MIEMBRO
I.
CONCEPTO
En la Asociacin de Intermediarios
de Activos Financieros (AIAF) tiene lugar
la emisin y negociacin de valores y activos de renta fija de empresas, instituciones privadas y Administraciones Pblicas Territoriales. Se trata, por tanto, de
un mercado financiero donde las empresas de tipo industrial, las entidades financieras y las entidades pblicas emiten activos de deuda para captar fondos para fi-
CISS
A SOCIACIN DE NACIONES DEL SURESTE ASITICO (ASEAN)

nanciar su actividad, siendo adems el
mercado en el que posteriormente se negocian esos ttulos. Esto significa que tiene funcin tanto de mercado primario,
en el momento de la emisin, como de
secundario, al llevarse a cabo en l la
posterior negociacin de ttulos.
Al igual que el resto de mercados financieros espaoles, est regulado y supervisado por la Comisin Nacional del
Mercado de Valores, con el objetivo de
garantizar la transparencia de las operaciones y de fomentar la liquidez de los
activos admitidos a cotizacin.
La importancia de AIAF ha ido en aumento debido a que cada vez ms empresas espaolas utilizan la emisin de
activos de renta fija para financiarse, y al
gran apoyo de instituciones como el Tesoro Pblico o el Banco de Espaa.
II.
CARACTERSTICAS
a) El Mercado AIAF es un mercado dirigido por precios. Esto significa que

existen creadores de mercado (market makers) que ofrecen a lo largo
de la sesin precios de compra y
precios de venta para los activos negociados. De esta forma se asegura la
liquidez en el mercado, ya que as
siempre existe un precio al que se
puede comprar o vender. Hay muy
pocos mercados dirigidos por precios, de hecho la mayora de los mercados estn dirigidos por rdenes.
Adems del AIAF, otros ejemplos de
mercados dirigidos por precios son
MEFF y Nasdaq
b) Tiene la particularidad de ser uno de
los pocos Mercados Oficiales y Organizados de Europa que estn dedicados exclusivamente a este tipo de activos financieros de renta fija. Slo
hay dos mercados financieros en Espaa que negocien activos financieros de renta fija. Adems del propio
CISS
AIAF, est la Bolsa de Madrid. Sin

embargo, la Bolsa de Madrid tambin negocia activos financieros de
renta variable
c)
III.
Otra caracterstica especfica es la

amplia gama de activos y productos
de renta fija que se negocian en el
Mercado AIAF. Esto hace que este
mercado comprenda el abanico
completo de plazos de vencimiento
y estructuras financieras
ENTIDADES MIEMBRO
Esta asociacin est constituida por

casi un centenar de miembros en representacin de la mayora de bancos y cajas
de ahorros espaoles y de los ms importantes intermediarios financieros.
Dentro de estos ltimos podemos encontrar tanto sociedades y agencias de
valores espaolas como internacionales
(no residentes en Espaa).
LUANA GAVA
Vase tambin: "Mercados primarios"; "Mercados
secundarios" y "Renta fija".
ASOCIACIN
DE NACIONES DEL
SURESTE ASITICO
(ASEAN)
Association of Southeast Asian Nations
(AESAN)
I. CONCEPTO Y ORIGEN DE LA ASEAN II.
CARACTERSTICAS DEL ACUERDO III. ESTADO
DE SITUACIN DEL ACUERDO
I.
CONCEPTO Y ORIGEN DE LA
ASEAN
La Asociacin de Naciones del Sureste Asitico se cre en 1967 como un
881
A SOCIACIN DE NACIONES DEL SURESTE ASITICO (ASEAN)

acuerdo de integracin regional que tena como objetivo cooperar para lograr
un mayor desarrollo econmico de los
pases integrantes del acuerdo y promover la paz y estabilidad regional.
Los pases fundadores de la ASEAN
son Indonesia, Malasia, Filipinas, Singapur y Tailandia. Posteriormente se realiz la adhesin de Brunei (1984), Vietnam
(1995), Myanmar/Birmania (1997), Laos
(1997) y Camboya (1999). Agrupa a diez
de los once pases de la regin.
Estos pases se caracterizan por un
diferente nivel de desarrollo econmico,
diversidad cultural y poltica, de idioma,
razas y religiones. La extensin territorial
de los pases de la ASEAN equivale, aproximadamente, a unos 4,5 millones de
Km2 y cuenta con una poblacin de ms
de 500 millones de habitantes.
Estados Unidos promovi la firma de
este acuerdo de integracin como parte
de su lucha contra el avance del comunismo en Vietnam. Finalizada la Guerra
de Vietnam, los pases miembros de la
ASEAN se comprometieron a mantener
la estabilidad en la regin, lo que sirvi
para consolidar el proceso de integracin
y ampliar sus objetivos fundacionales.
II.
CARACTERSTICAS DEL
ACUERDO
La ASEAN se ha convertido en un
modelo de esfuerzo para lograr la cooperacin, que se materializa en proyectos y
programas conjuntos de accin establecidos de forma especfica en funcin de
unos objetivos concretos.
En la ASEAN, el rgano de decisin
ms importante es la Cumbre de jefes de
Estado y de Gobierno, que se convoca
con carcter trianual.
Se celebra anualmente una conferencia ministerial para evaluar los avances
882
logrados y, de forma regular, se convocan tambin conferencias a nivel ministerial para tratar temas sectoriales (agricultura, comercio, energa, mercado de trabajo, telecomunicaciones, seguridad, turismo, transporte, etc.). La ASEAN cuenta
tambin con un comit permanente, misiones diplomticas en el exterior, centros especializados, una secretara general y personal tcnico y de administracin y servicios.
Las decisiones se toman habitualmente por consenso y rige el principio
de no injerencia en los asuntos internos
de los pases miembros.
Las reas de cooperacin principales
son: seguridad, economa y cooperacin
cultural.
El ao 1992 marc el inicio de una
nueva etapa en la que se plantearon objetivos a medio y largo plazo ms ambiciosos.
III.
ESTADO DE SITUACIN DEL

ACUERDO
En el ao 2003 entr en vigor el rea

de Libre comercio de la ASEAN (Asean
Free Trade Agreement, AFTA), que ha
servido para eliminar aranceles y barreras
no arancelarias entre los pases firmantes, as como para incrementar la competitividad y eficiencia de la regin.
El rea de libre comercio cubre todos los productos manufacturados y
bienes agrcolas, aunque el calendario
para la reduccin y eliminacin progresiva de barreras es diferente en funcin de
los productos.
En lo que respecta a las relaciones
exteriores de la ASEAN, los pases miembros, junto con Japn, China y Corea del
Sur han creado la ASEAN+3, cuyo objetivo final es crear una regin econmica
CISS
A SOCIACIN ESPAOLA DE BANCA PRIVADA (AEB)

ampliada con libertad de circulacin de
bienes, servicios y capitales.
Adicionalmente, Corea del Norte,
Taiwn y Hong Kong conforman la
ASEAN+6.
Por otra parte, la ASEAN mantiene interlocucin con Estados Unidos, Rusia, la
Unin Europea, Canad y los pases que
forman parte del Foro de Cooperacin
Asia-Pacfico (APEC), entre otros. La
ASEAN tiene firmado un Acuerdo de libre comercio con Australia y Nueva Zelanda (Closer Economic Relatios, CER).
Estn en proceso de negociacin de
acuerdos de libre comercio con China,
India, Japn y Corea.
ASOCIACIN
ESPAOLA DE
BANCA PRIVADA
(AEB)
Spanish Banking Association
La Asociacin Espaola de Banca
(AEB) es una asociacin profesional, formada por la prctica totalidad de los bancos espaoles y extranjeros que operan
en nuestro pas, cuya afiliacin es voluntaria. A 28 de febrero de 2009 se hallan
inscritos en la AEB como miembros de
pleno derecho 97 bancos.
Fue creada en 1977, al amparo de la
Ley que regula el derecho de asociacin
sindical, es una entidad con personalidad
jurdica y patrimonios propios e independientes de sus miembros. En el ao
1994 la AEB asumi tambin las funciones del antiguo Consejo Superior Bancario.
CISS
Las funciones de la AEB se concretan, lgicamente, en la defensa y representacin de los intereses colectivos de
sus miembros en los distintos mbitos
que afectan a su actividad. Para el cumplimiento de estos fines, la AEB incluye
entre sus actuaciones:
El mantenimiento de un dilogo fluido con la Administracin Pblica, los
grupos parlamentarios, las organizaciones sindicales, el resto de organizaciones empresariales o sociales y
los medios de comunicacin.
La formulacin de informes u observaciones sobre los proyectos de normas que se refieren a cualquier aspecto de la actividad bancaria y que
le son presentados a tal fin.
La negociacin del convenio colectivo del sector en el que se establecen
las condiciones laborales de carcter
general.
Una intensa labor de normalizacin y
racionalizacin de los procedimientos operativos a utilizar en las relaciones interbancarias y con la administracin pblica, especialmente en
el mbito de la compensacin de
medios de pago, valores, recaudacin de tributos y cuotas de la seguridad social, etc.
El estudio e informe de cualquier
asunto de naturaleza legal o jurdica
que sea de inters comn para los
bancos socios.
La publicacin peridica de los balances, cuentas de resultados y estados financieros consolidados de los
bancos, as como la elaboracin de
informes sobre la coyuntura econmica y la situacin de los mercados
financieros.
Una activa participacin y presencia
en la Federacin Bancaria de la
Unin Europea (FBE), tanto en sus
883
A SOCIACIN ESPAOLA DE CAJAS RURALES

rganos de gobierno como en los
numerosos comits y grupos de trabajo existentes en ella.
Una significativa contribucin al mbito docente a travs del Colegio
Universitario de Estudios Financieros
(CUNEF), institucin de reconocido
y consolidado prestigio de la que la
AEB es la entidad titular.
La AEB est regida por los siguientes
rganos de gobierno:
a) La Asamblea General.
b) El Consejo General.
c) El Comit Ejecutivo.
d) El Presidente.
e) El Secretario General.
Adems, como complemento de estos rganos estatutarios, existen diferentes grupos de trabajo de carcter permanente o transitorio, que tienen como
funcin el anlisis y propuesta de las actuaciones a desarrollar en su respectivo
mbito de actuacin.
ASOCIACIN
ESPAOLA DE CAJAS
RURALES
Spanish Association of Co-operative Rural Banks
I. CONCEPTO II. ESTRUCTURA ORGNICA Y
ADMINISTRATIVA III. FONDO DE
INSOLVENCIA DE LA ASOCIACIN IV.
PRINCIPIOS DE FUNCIONAMIENTO DE LA
ASOCIACIN
I.
CONCEPTO
Esta asociacin bancaria, denominada hasta 1995 Asociacin Espaola
884
de Cooperativas de Crdito (AECC), se

constituy el 4 de julio de 1989, para servir de foro de debate, punto de encuentro y mecanismo impulsor y coordinador
de las cajas rurales espaolas, que decidieron desarrollar un modelo de banca
cooperativa de carcter privado.
Originariamente fue constituida por
23 cajas rurales de mbito provincial y
una caja popular de mbito local; pero,
posteriormente, se asociaron la prctica
totalidad de las cajas rurales espaolas
hasta un total de 81 en 2008.
Las cajas que forman parte de esta
asociacin privada tambin son miembros de la organizacin patronal representativa de la totalidad de las cooperativas de crdito espaolas (rurales, populares y profesionales), la Unin Nacional
de Cooperativas de Crdito (UNACC).
II.
ESTRUCTURA ORGNICA Y
ADMINISTRATIVA
La Asociacin Espaola de Cajas Rurales, se compone, orgnicamente, de

una Asamblea General, que integra a todas las entidades asociadas, y una Junta
Directiva, compuesta por un mximo de
12 miembros, elegidos por un plazo de
cuatro aos, que se renuevan parcialmente, por mitades, pudiendo ser reelegidos. Asimismo, la Junta Directiva puede acordar la creacin de Comisiones o
Comits de Asesoramiento (por perodos
de hasta cuatro aos). El mximo representante de la Asociacin es su Presidente, que a su vez preside alguna de las cajas rurales del Grupo.
La estructura administrativa de esta
Asociacin se basa en una direccin unipersonal que recae en un Secretario General, (con voz pero sin voto en los rganos sociales de la Asociacin), y que desde 1995 recae en la misma persona que
la Secretara General de la Unin Nacional de Cooperativas de Crdito
CISS
A SOCIACIN ESPAOLA DE CAJAS RURALES

(UNACC), compartiendo as ambas funciones.
III.
La comunicacin obligatoria a la
Asociacin Espaola de Cajas
Rurales de la asuncin de riesgos
con personas fsicas o jurdicas
vinculadas a una unidad de decisin, cuando esos riesgos superen el 10% de los recursos propios de la cooperativa de crdito
asociada.
FONDO DE INSOLVENCIA DE LA
ASOCIACIN
La Asociacin Espaola de Cajas Rurales administra un fondo privado de garanta de las entidades asociadas denominado Fondo de Insolvencia, complementario al fondo pblico de garanta de depsitos para las cooperativas de crdito.
Los recursos acumulados en este fondo
se consideran patrimonio propio de las
cajas rurales y se nutren de las aportaciones que, por obligacin estatutaria de la
Asociacin, realizan en proporcin a su
volumen de Activos. Concretamente, como ya se ha referido, cada caja rural
mantiene en el Banco Cooperativo Espaol un depsito permanente del 2,5 por
mil de los activos totales destinados a este fondo.
IV.
las restantes entidades de servicios centrales (como RSI y RGA).
La solicitud de autorizacin a la
Junta Directiva de la Asociacin
de la asuncin de riesgos como
los anteriores, cuando superen
el 20% de los recursos propios.
(Este compromiso an no ha sido puesto en vigor).
2.
PRINCIPIOS DE
FUNCIONAMIENTO DE LA
ASOCIACIN
La posible realizacin de auditoras excepcionales, si as lo decide la Junta Directiva de la Asociacin.
El Reglamento de la Asociacin Espaola de Cajas Rurales indica una serie de

principios de actuacin, en relacin con
mbitos concretos, como son la colaboracin, la solidaridad, el control, el arbitraje, la disciplina, la administracin, el
presupuesto y los principios de poltica
empresarial de las cooperativas de crdito del Grupo.
Entre estos principios cabe destacar
los que se indican a continuacin, por recoger el "acervo comn" del Grupo que
configura su sistema de direccin y el establecimiento de sus estrategias:
1.
Actuar como instrumento de colaboracin y solidaridad de las cajas rurales asociadas mediante:
El apoyo de las cajas rurales al
Banco Cooperativo Espaol y a
CISS
Actuar como instrumento de armonizacin y vigilancia de los principios

de poltica empresarial mediante:
La elaboracin de informes y el
desplazamiento de profesionales
auditores independientes a las
entidades con problemas de liquidez, solvencia o estabilidad.
La asignacin de fondos para paliar las consecuencias de problemas, segn lo acordado por la
Asamblea General de la Asociacin.
3.
Coordinar la relacin entre la Asociacin, sus miembros y las entidades

de servicios centrales mediante acciones como:
La intervencin en situaciones
de conflicto o controversia entre
las entidades asociadas.
885
A SOCIACIN ESPAOLA DE CENTROS COMERCIALES (AECC)

La instruccin de expedientes y
la propuesta de sanciones cuando sea preciso.
4.
Promocionar las actuaciones que

conduzcan a la obtencin de una
mayor cuota de mercado.
Vase tambin: "Caja rural" y "Unin Nacional de

Cooperativas de Crdito".
ASOCIACIN
ESPAOLA
DE CENTROS
COMERCIALES
(AECC)
Spanish Association of Shopping Malls
I.
con sede en Nueva York, que con ms de

65.000 asociados en ms de 80 pases, representa los intereses del sector de centros comerciales a escala mundial.
La AECC tambin es socia de EPF
(European Property Federation), formada por 12 miembros de diferentes pases
de Europa y encargada de defender los
intereses relativos a la propiedad inmobiliaria e inversin privada, propiedad residencial, centros comerciales e inversores
institucionales, entre otros, ante el legislador europeo.
II.
Formada por ms de 450 Socios y

Miembros Asociados, la AECC proyecta la
realidad de ms de 510 Centros Comerciales en toda Espaa, que integran a
ms de 29.000 comerciantes y por los
que cada ao pasan ms de 1.600 millones de visitas (datos de 2009).
III.
Define como misin "constituir el foro de debate e intercambio de conocimiento sobre la realidad y el futuro del
fenmeno comercial de nuestro tiempo,
como respuesta a las necesidades del
consumidor de hoy".
Estudios de mercado y sectoriales:
CONCEPTO
La Asociacin Espaola de Centros

Comerciales (AECC) es una asociacin libre, abierta e independiente, de mbito
nacional y sin nimo de lucro, de profesionales del sector de la distribucin representativos del formato comercial de
los centros comerciales. Agrupa as a empresas, especialistas, instituciones, analistas y cuantos tienen algo que aportar al
desarrollo de los centros comerciales.
ASOCIADOS
Valoracin general y la visin del

centro comercial desde la perspectiva del comerciante
Formacin/clarificacin terminolgica:
Definicin tipologas de centros comerciales

Mejores prcticas:
IV.
Libro blanco de los centros comerciales
La AECC es miembro del International Council of Shopping Centers (ICSC)
886
Asamblea de Socios (336 miembros)
CISS
A SOCIACIN ESPAOLA DE CODIFICACIN COMERCIAL ...

-
Junta Directiva (31 miembros): Comit Tcnico, Comit de Comerciantes y Comit de Promotores
Comit Ejecutivo (9 miembros)
Presidencia
Direccin
ASOCIACIN
ESPAOLA DE
CODIFICACIN
COMERCIAL (AECOC)
Spanish Association of Commercial Code-Identification
sificado su actividad, y actualmente presta servicios de asesoramiento y consultora, formacin e investigacin en reas
tan diversas como la Identificacin Automtica, Marketing/rea de la Demanda;
Comercio Electrnico-EDI, Logstica o
Seguridad Alimentaria.
La misin de AECOC es contribuir a
hacer ms eficientes las relaciones entre
las empresas de produccin y distribucin, aportando mayor valor al consumidor, a travs de la identificacin de oportunidades de mejora a lo largo de toda la
cadena.
Tiene su sede en Barcelona, en Ronda general Mitre n 10.
II.
ASOCIADOS

Cuenta con 24.000 asociados, profesionales de la industria y la distribucin

de empresas de tamao diverso y de un
amplio abanico de sectores.
I.
III.
CONCEPTO
La Asociacin Espaola de Codificacin Comercial (AECOC) es una asociacin multisectorial de profesionales de la

industria y la distribucin, que engloba a
empresas de diverso tamao en sectores
varios como la alimentacin, el textil, la
ferretera y el bricolaje, productos farmacuticos, deportes o del sector sanitario.
Constituye una de las mayores asociaciones empresariales de nuestro pas y la
nica en que fabricantes y distribuidores
trabajan conjuntamente, para la mejora
del sector a fin de aportar mayor valor al
consumidor. Las empresas asociadas a
AECOC facturan en conjunto ms de
180.000 millones de euros anuales, lo
que supone cerca del 20% del PIB nacional.
A partir del objetivo que motiv su
creacin en 1977, gestionar el uso del cdigo de barras en nuestro pas, ha diver-
CISS
El trabajo de AECOC, verdadero referente en todo el sector, se centra en la

actualidad en seguir potenciando las mejores prcticas, procesos y tecnologas
que faciliten la relacin entre fabricantes
y distribuidores.
En estrecha colaboracin con sus
empresas asociadas, AECOC trabaja para
detectar oportunidades de mejora e impulsar prcticas de eficiencia en cada una
de estas reas. Adems, en todas ellas
AECOC ofrece servicios de asesoramiento y consultora, formacin e investigacin.
En cada uno de estos sectores la Asociacin efecta publicaciones diversas y
organiza seminarios destinados a acercar
a sus profesionales la actualidad y tendencias de su rea de actividad, as como
puntos de encuentro de carcter temti-
887
A SOCIACIN ESPAOLA DE CONTABILIDAD Y ...

co, en los que se analizan las nuevas estrategias comerciales y de gestin. Asimismo, AECOC celebra anualmente el
mayor foro nacional del sector del gran
consumo, cita que rene a ms de mil
empresarios y altos directivos de las principales compaas de la industria y la distribucin de todo el pas.
Entre sus ltimos hitos puede citarse
la creacin en 2005 del "EPC Competente
Centre" como proyecto piloto del cdigo
electrnico, proyectos de consolidacin
del rea de Comercio Electrnico-EDI,
con especial nfasis en la mejora de la
administracin comercial, la consolidacin y mejora de los logros tanto en logstica y transporte como en el rea de
demanda y otros temas como la seguridad alimentaria y la prdida desconocida.
IV.
Se rige por un Consejo Directivo,

que consta de Presidente, 7 vicepresidentes, 10 consejeros, Presidente de Honor, Secretario y un Director General/Secretario General.
Su estructura consta de:
ASOCIACIN
ESPAOLA DE
CONTABILIDAD Y
ADMINISTRACIN
DE EMPRESAS
(AECA)
Spanish Association of Accounting and
Administration of Companies
La Asociacin Espaola de Contabilidad y Administracin de Empresas (AECA) es la nica institucin profesional espaola, de carcter privado, emisora de
Principios y Normas de Contabilidad generalmente aceptados y de pronunciamientos y estudios sobre buenas prcticas en gestin empresarial.
AECA desde su creacin, en febrero
de 1979, se ha dedicado activamente al
desarrollo e investigacin en materia de
principios y normas contables.
Los objetivos de la Asociacin son
fundamentalmente:
Direccin General.
Departamentos (9): Logstica y transporte, Desarrollo, Marketing, Administracin y Finanzas, Estndares y
tecnologa, Expansin, Soluciones
identificacin Automtica, Comercio
Electrnico y Comunicacin.
Comits y grupos de trabajo: formados por ms de 600 profesionales de
las empresas asociadas que participan de forma activa para contribuir a
la eficiencia de los sectores.
Vase tambin: "Intercambio Electrnico de Datos
(EDI)" y "Respuesta eficiente al consumidor
(ECR)".
888
El desarrollo cientfico de la Contabilidad y de la Administracin de Empresas.

Fomentar los estudios cientficos entre personas vinculada a estas disciplinas (profesores, funcionarios, expertos y empresarios).
Establecer contactos e intercambios
de conocimientos con otras asociaciones e instituciones nacionales e
internacionales relacionados con las
Ciencias Empresariales.
Crear los cauces ayudas, premios,
boletines, revistas, etc. que permitan
CISS
A SOCIACIN ESPAOLA DE EMPRESAS DE DISTRIBUCIN, ...

la mayor difusin de los estudios
cientficos de Contabilidad y Administracin de Empresas, as como los
propios trabajos de la Asociacin.
El cauce que utiliza la Asociacin para el desarrollo de la contabilidad y de la
administracin de empresas son las Comisiones de Estudios, que estn formadas por profesionales procedentes de la
Universidad, del mundo directivo empresarial, de las firmas nacionales e internacionales de auditora y consultora, y por
tcnicos de la Administracin.
En las comisiones se encuentran representadas las principales instituciones
contables, como son el Instituto de Contabilidad y Auditoria de Cuentas, la Comisin Nacional de Valores y el Banco de
Espaa, entre otras.
En la actualidad se encuentran en
funcionamiento diez comisiones de estudio en materias de: Normativa Contable,
Direccin de Empresas, Contabilidad de
Gestin, Finanzas y Valoracin, Gestin
del Sector Pblico, Historia de la Contabilidad, Responsabilidad Social Corporativa, Nuevas Tecnologa y Contabilidad,
Cooperativas y Entidades sin Fines de
Lucro.
ASOCIACIN
ESPAOLA DE
COOPERATIVAS DE
AHORRO Y CRDITO
Vase: "Asociacin Espaola de Cajas Rurales".
CISS
ASOCIACIN
ESPAOLA DE
EMPRESAS DE
DISTRIBUCIN,
AUTOSERVICIOS Y
SUPERMERCADOS
(ASEDAS)
Spanish Association of Retailers, Self-service Retailers and Supermarkets
I.
CONCEPTO
La Asociacin Espaola de Distribuidores, Autoservicios y Supermercados

(ASEDAS) es la primera organizacin empresarial espaola del sector de la distribucin alimentara. De mbito nacional,
la asociacin naci en 1999 y en ella participan las principales cadenas espaolas
de supermercados. La cifra de facturacin conjunta de sus asociados, segn
datos de 2008, es de 40.215 millones de
euros, con 20.215 puntos de venta;
220.000 empleados y una superficie de
6,7 millones de m2.
Su misin es "representar y promover ante las Administraciones Pblicas y
los interlocutores sociales un modelo de
distribucin equilibrado e integrador,
que responda a las necesidades de los
consumidores de nuestro pas".
Ms en concreto, los objetivos de la
asociacin son:
-
Fomentar el desarrollo de las empresas asociadas.
Representar a las empresas y a sus

organizaciones asociadas ante todas
las instancias pblicas y privadas.
889
A SOCIACIN ESPAOLA DE ESTUDIOS DE MERCADO, ...

-
Sistematizar la representacin de las

empresas ante los poderes pblicos
y, en concreto, las Administraciones
Central, Autonmicas y Locales pertinentes, as como representar al sector de la distribucin espaola ante
las instituciones de la Unin Europea.
Junta Directiva (4 Vicepresidencias

+ 4 vocales)
Secretario General y Tesorero
Asimismo, su estructura cuenta con

asociaciones territoriales en todas las Comunidades Autnomas.

Cedaceros n 11.
II.
ASOCIADOS
Alimerca, Ahorrams, Cashrea, Consum, Coviran, Condis, Dani, Supermercados Dnoslo, Froiz, El rbol, Euromadi,
Mercadona, Miquel Alimentaci Group,
Ifa, Mas supermercados, Uvesco, Gadisa.
(Datos de 2009).
III.
ASOCIACIN
ESPAOLA
DE ESTUDIOS
DE MERCADO,
MARKETING Y
OPININ (AEDEMO)
Recomendaciones de buenas prcti-
Spanish Association for Market Research, Marketing and Opinion
Recomendaciones de buenas prcticas FIAB-ASEDAS
Recomendaciones de buenas prcticas ambientales en el sector
AEDEMO es la Asociacin de los Profesionales que desarrollan su actividad

en la Investigacin de Mercados, el Marketing y los Estudios de Opinin. Se
constituy el 6 de Noviembre de 1968 y
est integrada en la actualidad por ms
de 1.000 socios.
cas:

-
Potencial y situacin de la internacionalizacin de la distribucin
Impacto del supermercado en el comercio urbano de proximidad
Anlisis de la cadena de valor y formacin de precios
IV.
890
Equipo Gestor (Presidente, Director

General, Secretario Tcnico, Responsable de Comunicacin, Secretaras
de Direccin y de Secretara Tcnica),
La misin de AEDEMO es la difusin

y control de las tcnicas empleadas en la
Investigacin Comercial. Para ello desarrolla actividades en los campos de la formacin, las publicaciones profesionales,
los servicios a los asociados y las relaciones internacionales.
Los objetivos de AEDEMO son:
Contribuir al conocimiento y desarrollo de las tcnicas relativas a los

Estudios de Mercado de Opinin, de
Investigacin Comercial y Marketing.
Promover los mtodos necesarios

para la correcta aplicacin de los da-
CISS
A SOCIACIN EUROPEA DE BANCOS COOPERATIVOS

tos proporcionados por la Investigacin de Mercados a los programas de
comercializacin de empresas.
de Asociacin de Bancos Cooperativos

de la Comunidad Europea ( Groupement
des Banques Coperatives de la CE),
que se mantuvo hasta el 4 de diciembre
de 1992, cuando la progresiva incorporacin con el estatuto de miembros asociados de organizaciones de los pases del
Este europeo super el original mbito
comunitario, y oblig a eliminar del
nombre las siglas CE.
Facilitar la informacin y mejora de

los especialistas en Estudios de Mercados, Marketing y Opinin.
Colaborar en la solucin de los problemas profesionales de sus asociados.
Fomentar las relaciones de trabajo e

interprofesionales de sus miembros.
II.
Arbitrar las situaciones de conflicto

tcnico entre empresas y proveedores de servicios profesionales de Investigacin de Mercados, que sean
aceptadas por ambas partes.
La misin principal de esta organizacin es promover los intereses comunes

de sus miembros mediante diversas actividades:
MARA REQUENA
ASOCIACIN
EUROPEA
DE BANCOS
COOPERATIVOS
European Association of Co-operative
Banks
I. CONCEPTO II. FUNCIONES DE LA
ASOCIACIN
I.
CONCEPTO
Esta asociacin bancaria, conocida

tambin como Grupo Europeo de Bancos Cooperativos, es una federacin internacional que acta como la patronal
europea del sector de la banca cooperativa.
Se cre en 1970, con la denominacin original de Asociacin de Cooperativas de Ahorro y Crdito (Groupement
des Coopratives d Epargne et de Crdit). En 1983 cambi su nombre por el
CISS
FUNCIONES DE LA ASOCIACIN
Analiza los problemas financieros y

monetarios que pueden afectar a los
bancos cooperativos, como consecuencia de la construccin de la
Unin Econmica y Monetaria Europea, en aspectos como el libre movimiento de capitales, los servicios financieros, la inspeccin bancaria, la
armonizacin fiscal, la poltica social,
etc.
Aplica los programas comunitarios
que inciden sobre la financiacin a
los clientes tradicionales de la banca
cooperativa, como son el sector agrcola, el pesquero y el de la pequea
y mediana empresa.
Representa y defiende los intereses
profesionales de sus miembros en el
desarrollo del espacio financiero europeo.
Participa en diversas instituciones
europeas sobre normalizacin de
procedimientos bancarios, sistema
europeo comn de pagos, etc.
Vase tambin: "Banca cooperativa" y "Cooperativa de Crdito".
891
A SOCIACIN EUROPEA DE LIBRE COMERCIO (AELC)
ASOCIACIN
EUROPEA DE LIBRE
COMERCIO (AELC)
European Free Trade Association (EFTA)
I. ORIGEN, CONCEPTO Y PASES MIEMBROS II.
CARACTERSTICAS DE LA AELC III. EVOLUCIN
HACIA EL ESPACIO ECONMICO EUROPEO
I.
ORIGEN, CONCEPTO Y PASES

MIEMBROS
Tras la segunda guerra mundial, y

con el objetivo fundamental de gestionar
la ayuda recibida del Plan Marshall, se
crea la Organizacin Europea de Cooperacin Econmica (OECE). sta es la institucin precursora de lo que es actualmente la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico (OCDE).
En el marco de la OECE se iniciaron
pronto las negociaciones para poner en
marcha una unin aduanera entre todos
los pases integrantes. Pero las negociaciones no prosperaron, hacindose cada
vez mayor la divisin entre los seis pases, que en 1951 firmaron el Tratado de
Pars (evolucionado hasta la actual Unin
Europea) y los once pases restantes
(miembros de la OECE). Las diferencias
se hicieron particularmente patentes
cuando entraron en vigor las primeras
reducciones arancelarias en el mbito de
la Comunidad Europea, que tuvieron un
fuerte impacto comercial en los pases
extracomunitarios.
Entre estos once pases se cre un
subgrupo de siete estados que estrecharon su colaboracin y llevaron a trmino
las negociaciones para la creacin de la
Asociacin Europea de Libre Comercio
(AELC; tambin conocida con sus siglas
en ingls, EFTA), que se cre por la firma
892
del Convenio de Estocolmo en 1960. Se

fij su sede en Ginebra.
Desde 1995 son miembros de la EFTA: Noruega, Suiza, Islandia y el Principado de Liechtenstein. Los dos primeros
son miembros originarios, mientras que
los dos ltimos se adhirieron ms tarde.
El Reino Unido fue el pas que inspir la propuesta, sin embargo abandon
la Asociacin tras su adhesin a la Comunidad Econmica Europea. Este es el caso tambin de Dinamarca, Austria, Finlandia, Portugal y Suecia.
II.
CARACTERSTICAS DE LA AELC
La EFTA es una organizacin de carcter intergubernamental. No existen

decisiones propias de la organizacin
que sean de obligado cumplimiento para
sus pases miembros. Las decisiones se
toman por unanimidad, salvo aquellas de
menor relevancia, como puedan ser las
cuestiones de procedimiento. Esta forma
de organizacin hace que se preserve, en
todo cado, el inters nacional, no realizndose importantes cesiones de soberana, como s sucede en el caso de la UE.
El objetivo ms importante planteado por la EFTA desde sus orgenes es la
eliminacin de los obstculos al comercio y la promocin de la cooperacin
econmica entre los miembros de la OECE y los de la Comunidad Europea.
A partir de 1961 se complet el desarme arancelario entre los miembros de
la asociacin. De hecho, la EFTA se convirti en una zona de libre comercio antes de que la Comunidad Econmica Europea hubiese alcanzado una unin
aduanera. En 1967 estaban eliminadas
prcticamente todas las restricciones
cuantitativas al comercio, con la excepcin de Portugal y, en cierta medida, Noruega.
CISS
A SOCIACIN INTERNACIONAL DE ASEGURADORES DE ...

Actualmente, la Asociacin centra sus
esfuerzos en las cuatro libertades de circulacin (bienes, servicios, capitales y
trabajadores), la competencia leal en el
comercio, la mayor apertura en materia
de compras pblicas y la proteccin de
los derechos de propiedad intelectual.
Para conseguir sus fines, la EFTA
cuenta con una serie de instrumentos,
entre los que cabe sealar la supresin
de los derechos arancelarios para las importaciones y exportaciones; las normas
de origen; la regulacin del comercio de
productos agrcolas y pesqueros; el diseo de una poltica de competencia; o la
consagracin de la libertad de establecimiento.
En 2001 se adopt un nuevo Convenio (la Convencin de Vaduz), que sustituye al de Estocolmo y que tiene la finalidad de incorporar al acuerdo importantes novedades como la libre circulacin
de productos, servicios, trabajadores,
compras pblicas, propiedad intelectual
y transporte.
En lo que respecta a la estructura institucional, la EFTA es una organizacin
simple. Cuenta con un rgano central (el
Consejo), integrado por representantes
de los estados miembros, una secretara
y varios comits y grupos de expertos
creados para tratar cuestiones concretas.
III.
EVOLUCIN HACIA EL ESPACIO

ECONMICO EUROPEO
El entonces presidente de la Comisin Europea, Jacques Delors, plante en

1989 la posibilidad de avanzar ms en la
integracin entre la CEE y la EFTA. La
fuerte profundizacin y ampliacin del
proceso de integracin comunitario provocaron inexorablemente una mayor integracin entre ambas organizaciones.
Con la idea de profundizar en la integracin econmica entre la UE y la EFTA se
CISS
cre el Espacio Econmico Europeo

(EEE) en 1992.
Forman parte de l Noruega, Islandia, Liechtenstein y los 27 estados miembros de la UE. Suiza se abstuvo de integrarse en el EEE tras obtener un resultado negativo en el referndum celebrado,
por lo que su relacin con la UE se instrumenta a travs de acuerdos bilaterales, con un menor grado de implicacin.
ASOCIACIN
INTERNACIONAL
DE ASEGURADORES
DE DEPSITOS
International Association of Deposit Insurers
La Asociacin Internacional de Aseguradores de Depsitos (IADI) se estableci en 2002 con la misin de contribuir a mejorar la eficacia del seguro de
depsitos, al promover la elaboracin de
documentos de trabajo y la cooperacin
internacional.
La IADI ha desarrollado unos Principios Bsicos para el beneficio de los pases que consideran la adopcin o reforma del sistema de seguro de depsitos.
Han sido concebidos como un marco de
referencia de adopcin voluntaria para
generar prcticas eficaces de seguro de
depsitos; las autoridades de cada nacin cuentan con la libertad de aplicar las
medidas complementarias que consideren necesarias para lograr instaurar en
sus pases un sistema de seguro de depsitos eficaz.
Los 21 Principios Bsicos se han clasificado en 11 grupos:
893
A SOCIACIN NACIONAL DE EMPRESAS DE INVESTIGACIN ...
Establecimiento de objetivos y anlisis del entorno (principios 1 y 2)
Mandatos y poderes (principios 3 y

4)
Gobierno (principio 5)
Relacin con otros miembros de la

red de seguridad financiera y asuntos transfronterizos (principios 6 y 7)
Membresa y cobertura (principios 8

al 10)
Financiamiento (principios 11 y 12)
Concientizacin del pblico (principio 13)
Asuntos legales diversos (principios

14 y 15)
Resolucin de bancos insolventes

(principios 16 al 18)
Reembolso a depositantes; Reclamaciones y recuperaciones (principios

19 y 20)
Riesgo moral (principio 21)
presentndolas en los diferentes mbitos

sociales y profesionales, promoviendo su
desarrollo y asegurando que sus trabajos
se realizan con altos estndares de calidad y siguiendo los cdigos de tica profesional.
Fundada en 1978, su actividad ha ido
creciendo y actualmente el volumen de
negocio de las empresas asociadas supone cerca de 300 millones de euros y en
ellas trabajan ms de 4.000 empleados.
Los miembros de ANEIMO cuentan
con una estructura empresarial y trabajan
segn normas de calidad exigentes (Norma UNE-ISO 20252 e ISO 9001).
Los objetivos de ANEIMO son:
Representar y promover los intereses de las empresas del sector ante

las Administraciones Pblicas, organizaciones de trabajadores y clientes.
Representar a las empresas de estudios de mercado y opinin y promover la colaboracin con sectores profesionales afines y sus asociaciones,
tanto en Espaa como a nivel internacional.
Promover la colaboracin entre las

empresas del sector, preservando la
libre competencia entre ellas.
Promover estndares de calidad y cdigos de tica profesional para la actuacin de las empresas del Sector y
asegurar su cumplimiento en beneficio de los clientes y de la imagen de
la profesin.
ASOCIACIN
NACIONAL
DE EMPRESAS DE
INVESTIGACIN
DE MERCADO Y
OPININ PBLICA
(ANEIMO)
ANEIMO es la asociacin que aglutina a las empresas lderes del sector, re-
894
MARA REQUENA LAVIA
CISS
A SOCIACIN NACIONAL DE ESTABLECIMIENTOS ...
ASOCIACIN
NACIONAL DE
ESTABLECIMIENTOS
FINANCIEROS
DE CRDITO
do a aquellas entidades que aportan informacin, las cuales lo consultan para

comprobar la solvencia (capacidad de pago) de sus clientes antes de concederles
crdito. En l se puede encontrar la siguiente informacin:
-
Informacin identificativa de la persona consultada.
National association of financial credit

institutions
Relacin de nombres y domicilios

distintos con los que consta en el fichero.
La Asociacin nacional de establecimientos financieros de crdito (ASNEF)

es una organizacin empresarial que sirve de enlace entre las entidades de crdito especializadas en Espaa en financiacin al consumo y las Administraciones
Pblicas, otras asociaciones profesionales
espaolas y europeas y los usuarios de
productos financieros. Con su labor pretende facilitar a los consumidores, profesionales y empresarios el acceso a los
bienes de consumo y de produccin.
Resumen de la situacin actual de

operaciones impagadas, con datos
como el saldo total impagado o el
nmero de operaciones.
Detalle de cada una de las operaciones impagadas, especificando su importe, el nmero de cuotas, el tipo
de entidad acreedora, etctera.
Evolucin mensual, durante los ltimos veinticuatro meses, tanto de la

informacin resumida como detallada por operacin impagada.
Forman parte de esta Asociacin la

prctica totalidad de las entidades de crdito especializadas y un gran nmero de
compaas, tanto de carcter crediticio
como pertenecientes a otros sectores de
actividad como, por ejemplo, empresas
de servicios de telecomunicacin, operadoras de servicios energticos (electricidad, agua, gas) o aseguradoras, siendo
adems un foro de debate que persigue,
a travs de sus comisiones de trabajo, estudiar las inquietudes y proyectos de las
entidades asociadas con el objetivo de
mejorar la actividad del crdito al consumo.
Entre sus distintas actividades destaca la de gestionar el fichero de operaciones impagadas ms importante de nuestro pas, al que contribuyen sus asociados y los adheridos no asociados. Este fichero contiene informacin de impagados tanto de personas fsicas como jurdicas y el acceso al mismo est restringi-
CISS
El tratamiento del fichero de impagados est encargado a la compaa EQUIFAX IBERICA, S.L. con la que ASNEF
mantiene un acuerdo de colaboracin. A
esta compaa deben dirigirse aquellos
inscritos en el mismo que deseen ejercitar los derechos de acceso, cancelacin,
rectificacin y oposicin sobre sus datos.
Adems de la gestin del mencionado fichero de impagados, la Asociacin
Nacional de Establecimientos Financieros de Crdito realiza otras actividades
tales como:
a) Reunir a las empresas que practiquen la financiacin y representarlas
ante las autoridades, corporaciones,
etctera.
b) Velar por el prestigio de la actividad
de financiacin que practican sus
asociados, defender los intereses ge-
895
A SOCIACIN NACIONAL DE GRANDES EMPRESAS DE ...

nerales de los mismos, fomentar,
cultivar e impulsar el espritu de
compaerismo y solidaridad entre
los miembros y promover cuantas
iniciativas puedan contribuir a su desarrollo y al prestigio profesional.
c) Colaborar con los poderes pblicos
en la evolucin y perfeccionamiento
del crdito en Espaa y responder a
las consultas que le formulen relacionadas con la actividad de financiacin, mediante informes, dictmenes, estadsticas, etctera.
d) Promover estudios sobre la financiacin en Espaa y en el extranjero, y
asesorar a sus asociados sobre el perfeccionamiento de sus mtodos de
trabajo, obligaciones fiscales y dems
cuestiones relacionadas con el ejercicio de su profesin.
e) Asistir a sus asociados en materia laboral, mediante la realizacin de los
estudios e informes pertinentes e incluso representarlos, cuando proceda, en las negociaciones laborales
que se lleven a efecto.
f)
En general, llevar a la realidad cuanto

contribuya a mejorar la actividad de
financiacin.

I.
CONCEPTO
La Asociacin Nacional de Grandes

Empresas de Distribucin (ANGED) es
una organizacin profesional de mbito
nacional, constituida por la libre asociacin de empresas dedicadas al comercio
de diversos sectores tanto alimentarios
como no alimentarios. Su fundacin se
remonta al ao 1965, lo que la convierte
en una de las patronales ms antiguas de
Espaa.
Estn integradas en ANGED las empresas ms representativas del sector de
la mediana y de la gran distribucin y en
ella encuentran cabida todas las frmulas
de la distribucin moderna: grandes almacenes, hipermercados, supermercados, tiendas especializadas, comercio integrado en centros comerciales, etc.
La misin de la asociacin es "representar y defender los intereses profesionales de los asociados en todos los asuntos relacionados con la Administracin,
con los interlocutores sociales y, en general, con todas aquellas instancias de
carcter econmico, cultural y poltico".
As pues, pretende:
Vase tambin: "Establecimiento financiero de crdito" y "Registro de morosos".
ASOCIACIN
NACIONAL DE
GRANDES EMPRESAS
DE DISTRIBUCIN
(ANGED)
Large Distributors Association
896
Ser un punto de referencia en el estudio de todos los asuntos relativos a

la distribucin moderna.
Generar propuestas de polticas y
medidas en consonancia con el entorno econmico y social de la nacin y de acuerdo con criterios solventes de libre empresa, en beneficio de los consumidores.
Constituir un foro de estudio de temas de comn inters y un lugar de
intercambio de experiencias.
CISS
A SOCIACIN PARA LA AUTORREGULACIN DE LA ...

Velzquez n 24.
II.
ASOCIADOS
AKI Bricolaje Espaa, Alcampo, Aldeasa, Bricomart (Bricolaje Bricoman),

C&A Modas, Carrefour, Conforama, Cortefiel, El Corte Ingls, Eroski, Fnac, Hipercor, IKEA Espaa, Leroy Merlin, Media Markt, Toys r us (datos de 2009).
III.
En el terreno legislativo:
Gua del Reglamento Reach (Registro, Evaluacin, Autorizacin de Sustancias y Preparados Qumicos) en el
sector de la distribucin comercial,
en aplicacin de normativa comunitaria.
Indicadores ANGED de consumo privado
Anlisis de coyuntura de la economa
espaola
de constituir grupos de trabajo sobre

temas especficos que merecen una
atencin y un seguimiento especial.
La Asociacin cuenta con Delegaciones en todas las Comunidades Autnomas.
Para potenciar sus actividades y buscando otros foros en los que poder expresar y defender las posiciones de sus
asociados, ANGED est integrada en la
estructura empresarial espaola formando parte de la Confederacin Espaola
de
Organizaciones
Empresariales
(CEOE). Pertenece, asimismo, a diversas
confederaciones empresariales de mbito autonmico.
En el mbito europeo, ANGED es
miembro del Consejo de Administracin
de EUROCOMMERCE, organizacin europea del comercio. Adems, travs de la
representacin de la CEOE, ANGED participa en el Comit de Comercio y Distribucin de la DG XXIII de la Comisin
Europea.
Evolucin de la demanda de consumo y la distribucin minorista en Espaa

Recomendaciones de buenas prcticas
IV.
La Asamblea General, en la que estn

representadas todas las empresas
asociadas.
La Junta Directiva como rgano permanente de gestin y administracin.
Comisiones: con carcter temporal o
permanente, la Junta Directiva pue-
CISS
ASOCIACIN
PARA LA
AUTORREGULACIN
DE LA COMUNICACIN
COMERCIAL
Spanish advertising self-regulation organisation (SRO)
I. CONCEPTO II. AUTOCONTROL Y LA
AUTORREGULACIN PUBLICITARIA EN EUROPA
III. LA ACTUACIN DE AUTOCONTROL 1. Los
cdigos deontolgicos 2. Consulta previa (CopyAdvice) IV. AUTOCONTROL E INTERNET
897

I.
CONCEPTO
La Asociacin para la Autorregulacin

de la Comunicacin, ms conocida por
Autocontrol (www.autocontrol.es), es
una asociacin sin nimo de lucro que
aglutina a los distintos agentes del negocio publicitario. El total de miembros de
esta organizacin supera los 300 (191
anunciantes, 41 medios, 40 agencias y 33
asociaciones y organizaciones diversas),
representando ms del 70% de la inversin publicitaria en Espaa. Autocontrol
nace en 1995 (sus orgenes se remontan
a 1975 cuando se cre la sociedad Autocontrol de la Publicidad, S.A.) con la misin de gestionar el sistema de autorregulacin publicitaria en Espaa.
El objetivo de Autocontrol, segn se
indica en su balance 2008, es el de contribuir a la tica y la lealtad en publicidad
en beneficio de consumidores, verificar
el cumplimiento de la legislacin publicitaria y procurar la pacfica y rpida resolucin de reclamaciones (tambin las
producidas entre competidores). De esta forma, proporciona al sector publicitario un mecanismo eficaz que disminuye
los actos de competencia desleal y permite a los consumidores beneficiarse de
una publicidad responsable y de un sistema gratuito de reclamaciones.
II.
AUTOCONTROL Y LA
AUTORREGULACIN
PUBLICITARIA EN EUROPA
La autorregulacin publicitaria es un
sistema voluntario por el que anunciantes, agencias y medios de comunicacin
elaboran y se comprometen a cumplir
cdigos deontolgicos en beneficio de
los derechos del consumidor y de los
propios agentes del sector (lealtad en la
competencial).
Los motivos que llevan a la creacin
de este sistema se centran en:
898
La preocupacin del sector por la calidad de la publicidad para evitar generar una mala imagen en la sociedad
Superar los inconvenientes que para
el sector tiene la normativa jurdica
por sus lagunas y su desfase en relacin con la evolucin de la tecnologa y las comunicaciones. En ningn
caso la autorregulacin pretende
sustituir a la ley, solo la complementa
La autorregulacin responde al compromiso de responsabilidad social de la
industria publicitaria. Para ello, en todos
los pases de la Unin Europea existen
organismos encargados de gestionar este
sistema, integrados en la Alianza Europea
para el Desarrollo de la tica Publicitaria
(European Advertising Standard Alliance EASA). Esta organizacin asume, a
nivel europeo, las funciones de promover y desarrollar la autorregulacin, apoyar los sistemas de autorregulacin existentes, coordinar las reclamaciones transfronterizas e investigar sobre la autorregulacin (www.easa-aliance.org).
Autocontrol es miembro de EASA y
adems, como se seala en su propia
web, Autocontrol ha sido reconocido
por la Comisin Europea por cumplir los
requisitos y principios de independencia,
transparencia, contradiccin, eficacia, legalidad, libertad de eleccin y derecho
de representacin por parte del consumidor, establecidos en la Recomendacin 98/257/CE. De esta forma, Autocontrol fue incorporada en el ao 2000 a la
Red EJE (Red Extra-judicial Europea) de
la Comisin.
III.
LA ACTUACIN DE
AUTOCONTROL
La actividad de autocontrol abarca un

amplio abanico de actuaciones: elaboracin de reglas de conducta, resolucin
CISS

extrajudicial de reclamaciones y controversias, atencin a consultas previas no
vinculantes sobre anuncios, elaboracin
de informes sobre cuestiones legales y
deontolgicas que afecten a la comunicacin comercial, colaboracin con las Administraciones Pblicas, tramitacin de
reclamaciones transfronterizas procedentes de la Alianza Europea para la tica Publicitaria (EASA). Para desarrollar estas
funciones Autocontrol cuenta con:
a) El Jurado de la Publicidad, el rgano
de control deontolgico responsable, entre otras cuestiones, de solucionar las reclamaciones, aplicando
los cdigos deontolgicos del sector
y la regulacin existente. Est formado por profesionales de reconocido
prestigio en Derecho, Economa y
Comunicacin Comercial.
b) Un Gabinete Tcnico, encargado de
atender las solicitudes de informes
previos (Copy-Advice), y la gestin
de consultas y elaboracin de informes jurdicos.
1. Los cdigos deontolgicos

Una de las actividades ms importantes de Autocontrol es la elaboracin y/o
aplicacin de normas de conducta en el
campo de la publicidad, cuando se requiere su intervencin por una consulta
o una reclamacin. Estas normas se agrupan en dos cdigos:
a) Cdigos deontolgicos propios. En
concreto, destacan los cdigos elaborados por Autocontrol, por un lado, el Cdigo de Conducta Publicitaria puesto en marcha en 1996 y basado en el Cdigo Internacional de
Prcticas Publicitarias de la Cmara
Internacional de Comercio. Por otro
lado, el Cdigo tico de Comercio
Electrnico y Publicidad Interactiva
(Confianza Online), que abarca las
comunicaciones comerciales y los aspectos contractuales en las transac-
CISS
ciones comerciales con consumidores realizadas a travs de Internet y

otros medios electrnicos, sin olvidar la salvaguarda de la proteccin
de datos personales
b) Cdigos sectoriales. Son empleados
por Autocontrol en su labor intermediadora e informativa
2. Consulta previa (Copy-Advice)

Este servicio, no vinculante en caso
de una posible reclamacin posterior,
asesora sobre la correccin tica y legal
de una campaa antes de su lanzamiento.
La consulta previa es el principal servicio ofrecido por el Gabinete Tcnico
de Autocontrol. Consiste en una valoracin sobre la correccin tica y legal de
una campaa antes de su lanzamiento, a
solicitud del anunciante, su agencia o el
medio en donde se va a emitir. Es til para prevenir y detectar riesgos en las primeras etapas creativas ahorrando de esta
manera costes, aunque no tiene carcter
vinculante, en caso de una posible reclamacin una vez emitida la campaa.
IV.
AUTOCONTROL E INTERNET
Autocontrol est acreditada desde

2006 por Red.es, entidad pblica empresarial encargada de impulsar la Sociedad
de
la
Informacin
en
Espaa
(www.red.es), para ofrecer el servicio de
tramitacin y resolucin extrajudicial de
conflictos sobre el registro de nombres
de dominio .es. Adems, tambin participa en la autorregulacin en Internet a
travs del proyecto Confianza Online, desarrollado junto a la Asociacin Espaola
de Comercio Electrnico y Marketing Relacional (AECEM), que se articula en torno a cuatro pilares:
a) El Cdigo tico de Confianza Online
b) Un mecanismo de aplicacin del Cdigo de Confianza Online, basado en
899
A SOCIACIONES PROFESIONALES DE TRABAJADORES ...

el Jurado de Autocontrol de la Publicidad y la Junta Arbitral Nacional de
Consumo
c) Un distintivo, el Sello de Confianza,
que identifica a las empresas adheridas a este sistema de autorregulacin
d) Una Secretara, que gestiona tramitaciones, procedimientos y el Sello de
Confianza
MARA DEL SOCORRO APARICIO SNCHEZ
Vase tambin: "Publicidad ilcita".
ASOCIACIONES
PROFESIONALES
DE TRABAJADORES
AUTNOMOS
Professional assotiations of self workers
I. ANTECEDENTES II. DERECHO DE
ASOCIACIN PROFESIONAL DE LOS
TRABAJADORES AUTNOMOS III. REGISTRO
DE ASOCIACIONES PROFESIONALES DE
TRABAJADORES AUTNOMOS IV.
REPRESENTATIVIDAD DE LAS ASOCIACIONES
DE TRABAJADORES AUTNOMOS
I.
ANTECEDENTES
El Estatuto del Trabajo Autnomo,

aprobado por la Ley 20/2007, de 11 de julio, establece, entre los derechos colectivos del trabajador autnomo, en su artculo 19, el de afiliarse al sindicato o asociacin empresarial de su eleccin, en
los trminos establecidos en la legislacin correspondiente y el de afiliarse y
fundar asociaciones profesionales especficas de trabajadores autnomos, sin necesidad de autorizacin previa.
900
II.
DERECHO DE ASOCIACIN
PROFESIONAL DE LOS
TRABAJADORES AUTNOMOS
El citado artculo 19 del Estatuto del

Trabajo Autnomo indica que las asociaciones de trabajadores autnomos son titulares de los derechos de carcter colectivo a:
a) Constituir federaciones, confederaciones o uniones, previo el cumplimiento de los requisitos exigidos para la constitucin de asociaciones,
con acuerdo expreso de sus rganos
competentes. Asimismo, podrn establecer los vnculos que consideren
oportunos con organizaciones sindicales y asociaciones empresariales.
b) Concertar acuerdos de inters profesional para los trabajadores autnomos econmicamente dependientes
afiliados en los trminos previstos en
el artculo 13 de dicho Estatuto.
c) Ejercer la defensa y tutela colectiva
de los intereses profesionales de los
trabajadores autnomos.
d) Participar en los sistemas no jurisdiccionales de solucin de las controversias colectivas de dichos trabajadores, cuando est previsto en los
acuerdos de inters profesional.
e) Las competencias, en caso de mayor
representatividad, previstas en el artculo 21.5 del citado Estatuto, que
se desarrollarn ms adelante.
Las asociaciones profesionales de trabajadores autnomos se constituirn y
regirn por lo previsto en la Ley Orgnica
1/2002, de 22 de marzo, reguladora del
Derecho de Asociacin y sus normas de
desarrollo, con las especialidades previstas en el Estatuto, como dispone el artculo 20 del mismo.
La denominacin y estatutos de
aqullos debern hacer referencia a su
CISS

especialidad subjetiva y de objetivos. Estas asociaciones tendrn por finalidad la
defensa de los intereses profesionales de
los trabajadores autnomos, pudiendo
desarrollar cuantas actividades lcitas vayan encaminadas a tal finalidad, sin que
en ningn caso puedan tener nimo de
lucro.
Gozarn de autonoma frente a las
Administraciones Pblicas y frente a cualesquiera otros sujetos pblicos o privados, y solo podrn ser suspendidas o disueltas mediante resolucin judicial firme fundada en incumplimiento grave de
las leyes.
III.
REGISTRO DE ASOCIACIONES
PROFESIONALES DE
El artculo 20.3 del Estatuto del Trabajo Autnomo establece que estas asociaciones debern inscribirse y depositar
sus estatutos en el registro especial de la
oficina pblica establecida al efecto en el
Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales
o de la correspondiente Comunidad Autnoma, en la que la Asociacin desarrolle principalmente su actividad.
Dicho registro habr de ser diferenciado del de cualesquiera otras organizaciones sindicales, empresariales o de otra
naturaleza.
En desarrollo de lo anterior, el Real
Decreto 197/2009, de 23 de febrero, por
el que se desarrolla el Estatuto del Trabajo Autnomo en materia de contrato del
trabajador autnomo econmicamente
dependiente y su registro, se crea el Registro Estatal de asociaciones profesionales de trabajadores autnomos, en su captulo III.
El artculo 12 crea el mencionado registro, en el que se debern inscribir las
asociaciones de dicha naturaleza que desarrollen su actividad con mbito estatal,
CISS
siempre que no la desarrollen principalmente en el mbito de una Comunidad

Autnoma, entendindose por tal, cuando ms de un 50% de sus asociados radiquen en la misma.
Debern tambin inscribirse las Federaciones, Confederaciones o Uniones
de Asociaciones Profesionales de Trabajadores Autnomos comprendidas en el
mismo mbito anterior.
Este Registro Estatal, dependiente
orgnicamente del Ministerio de Trabajo,
estar adscrito, segn el artculo 13 del
Real Decreto 197/2009 a la Direccin General de la Economa Social, del Trabajo
Autnomo y de la Responsabilidad Social
de las Empresas, con sede en Madrid, teniendo carcter nico para todo el Estado. Su Subdirector General ser el encargado del Registro, conforme al artculo
14 y contra sus resoluciones se podr interponer recurso de alzada ante el Director General, en la forma y plazos previstos en la Ley 30/1992, de 26 de noviembre, de Rgimen Jurdico de las Administraciones Pblicas y Procedimiento Administrativo Comn.
El citado Registro tendr las siguientes funciones, detalladas por el artculo
15 del Real Decreto:
1.
Inscribir a las Asociaciones dichas y

sus Federaciones, Confederaciones o
Uniones, as como sus modificaciones estatutarias, variaciones de los
rganos de gobierno y su cancelacin.
2.
Expedir las oportunas certificaciones

acreditativas de los datos obrantes
en el Registro.
La inscripcin en el Registro se formalizar a instancia de parte, conforme a

un modelo normalizado, acompaando
la siguiente documentacin:
901

a) Nmero de Identificacin Fiscal de la
Asociacin.
b) Su acta fundacional o, en su caso, el
registro de asociaciones, con copia
certificada de los estatutos vigentes y
la acreditacin de la representacin
de la entidad.
Las Federaciones, Confederaciones y
Uniones debern acompaar el acta
fundacional, un certificado del acuerdo del rgano competente de las
asociaciones fundadoras, del que se
deduzca la voluntad de constituir la
entidad correspondiente y la designacin de la persona fsica que la represente.
c) Relacin de asociados con sus datos
de identidad.
Las Federaciones, Confederaciones y
Uniones, debern aportar relacin
de los asociados que las integran con
los mismos datos identificativos. No
obstante, si estos datos ya constan
apartados a otros registros, bastar
con la aportacin de la certificacin
correspondiente.
Presentada la solicitud y calificada
por el encargado del Registro, si ste entendiera que carece de algn requisito,
requerir al solicitante para su subsanacin en el plazo de diez das, transcurrido el cual sin haberse verificado, se le
tendr por desistido.
Los rganos correspondientes de las
asociaciones inscritas vendrn obligados
a comunicar al Registro cualquier cambio
o alteracin sustancial producida desde
su inscripcin y particularmente, los referidos al documento, rganos directivos y
estatutos, segn dispone el artculo 18
del Real Decreto.
De forma cuatrienal debern actualizarse las listas de asociados.
902
La cancelacin de la inscripcin se
producir por la prdida de alguno de
los requisitos necesarios para su inscripcin. De oficio o a peticin de la entidad
interesada, as como por la revocacin
del NIF de la asociacin y por incumplimiento de la obligacin de remisin de
los datos descritos en el artculo 16 y 18,
todo ello conforme a lo dispuesto por el
artculo 19 del Real Decreto.
Cada asociacin dispondr en el Registro de una hoja personal, con inscripcin del primer asiento y anotaciones
marginales a la inscripcin, disponiendo
de los medios informticos oportunos,
como indica el artculo 20 del Real Decreto.
IV.
REPRESENTATIVIDAD DE LAS
ASOCIACIONES DE
Establece el artculo 21 del Estatuto

del Trabajo Autnomo que tendrn la
consideracin de asociaciones profesionales representativas de los trabajadores
de dicha naturaleza, aqullas que demuestren una suficiente implantacin en
el mbito territorial en el que acten,
acreditada a travs de criterios objetivos,
entre ellos el grado de afiliacin, nmero
de asociaciones con las que se hayan firmado convenios o acuerdos de representacin o de otra naturaleza, los recursos
humanos y materiales, los acuerdos de
inters profesional en los que hayan participado, la presencia de sedes permanentes en su mbito de actuacin, etc.
La condicin de asociacin representativa en el mbito estatal ser declarada
por un Consejo formado por funcionarios de la Administracin General del Estado y por expertos de reconocido prestigio, imparciales e independientes, cuya
composicin se determinar reglamentariamente. Sus decisiones sern recurribles directamente ante la jurisdiccin
contencioso-administrativa.
CISS
A SPECTO AMBIENTAL (GESTIN)

Las asociaciones representativas gozarn de una posicin jurdica singular
que les permitir:
a) Ostentar representacin institucional
ante las Administraciones Pblicas u
otras entidades pblicas.
b) Ser consultadas cuando las Administraciones Pblicas disean las polticas pblicas que incidan sobre el trabajo autnomo.
c) Gestionar programas pblicos dirigidos a los trabajadores autnomos en
los trminos previstos legalmente.
d) Cualquier otra funcin que se establezca legal o reglamentariamente.
El Consejo de Trabajo Autnomo, regulado en el artculo 22 del Estatuto, estar compuesto por representantes de
las asociaciones profesionales de trabajadores autnomos representativas cuyo
mbito de actuacin sea intersectorial y
estatal, por las organizaciones sindicales
y empresariales ms representativas y
por representantes de la Administracin
General del Estado, de las Comunidades
Autnomas y de las asociaciones de Entidades Locales ms representativas en el
mbito estatal.
Este consejo del Trabajo Autnomo
se constituye como rgano consultivo
del Gobierno en materia socioeconmica
y profesional del trabajo autnomo.
EDUARDO PERDIGUERO BAUTISTA
Vase tambin: "Afiliacin a la Seguridad Social".
ASPECTO AMBIENTAL
(GESTIN)
de impacto ambiental II. IDENTIFICACIN DE

ASPECTOS AMBIENTALES 1. Situaciones en las
que se pueden generar aspectos ambientales 2.
Tipos o grupos de aspectos ambientales 3. Focos
potenciales de aspectos ambientales 4.
Caracterizacin de aspectos ambientales III.
EVALUACIN DE ASPECTOS AMBIENTALES 1.
Finalidad de la evaluacin de aspectos
ambientales 2. Metodologas de evaluacin de
aspectos ambientales 3. Aspectos ambientales
significativos IV. CONTROL DE ASPECTOS
AMBIENTALES
I.
CONCEPTO
Los aspectos ambientales que afectan

a una organizacin son una fuente fundamental a tener en cuenta, para la adecuada gestin medioambiental de la misma.
A travs de la identificacin, evaluacin y control de dichos aspectos ambientales, que son identificados por la
propia organizacin, se pretende tener
en cuenta la afeccin potencial de la actividad realizada en/por la organizacin,
en referencia al entorno.
De este modo, identificndolos, evalundolos y midiendo su impacto, se
aplica un mtodo que permite gestionarlos y, de esta forma, se pueden establecer los mecanismos adecuados para minimizar esta afeccin medioambiental, o
eliminarla, si es posible, siguiendo los
principios bsicos de prevencin de la
contaminacin.
1. Definicin de medio ambiente

La Norma ISO 14050:2005 define Medio Ambiente como un "Entorno en el
cual una organizacin opera, incluyendo el aire, el agua, el suelo, los recursos naturales, la flora, la fauna, los
seres humanos y sus interrelaciones"
Environmental aspect (Management)
2. Definicin de aspecto ambiental
I. CONCEPTO 1. Definicin de medio ambiente

2. Definicin de aspecto ambiental 3. Definicin
La Norma ISO 14050:2002 define Aspecto Ambiental como un "elemento de
CISS
903

las actividades, productos o servicios de
una organizacin que puede interactuar con el medio ambiente"
3. Definicin de impacto ambiental

Los efectos previsibles que la realizacin de un proyecto o actividad, incluyendo todas sus fases (construccin, funcionamiento y clausura o desmantelamiento), producir sobre el medio. Los
efectos pueden ser tanto positivos como
negativos.
II.
IDENTIFICACIN DE ASPECTOS
AMBIENTALES
El primer paso para una adecuada

gestin de los aspectos ambientales es la
identificacin (y clasificacin) de los mismos por parte de la organizacin.
1. Situaciones en las que se pueden generar aspectos ambientales

Los aspectos ambientales que se deben identificar son aquellos que la organizacin genera o ha generado en:
a) condiciones normales de produccin o de prestacin del servicio,
b) condiciones anormales de operacin
(parada de la produccin, arranque
de las instalaciones, mantenimiento
de equipos e instalaciones, etc.)
c) situaciones accidentales (en las que
se pueden producir vertidos, emisiones a la atmsfera, ruidos, etc., de
forma puntual).
2. Tipos o grupos de aspectos ambientales

Los aspectos ambientales se identifican y agrupan tradicionalmente en funcin de sus caractersticas y efectos potenciales en el medio en diversas categoras, tales como:
a) emisiones a la atmsfera de ruido, vibraciones, gases o partculas.
904
b) vertidos a las aguas superficiales, a

las aguas subterrneas, al mar, al terreno o a colector municipal de lquidos o lodos.
c) generacin de distinto tipo de residuos, tanto peligrosos como no peligrosos.
d) consumo de recursos naturales.
3. Focos potenciales de aspectos ambientales

Su metodologa de gestin se centra
en la prevencin de la contaminacin, a
travs de la identificacin de los focos
que los generan, o pueden llegar a generarlos en un futuro y, a rengln seguido,
proceden a la asociacin de dichos focos,
con los diferentes aspectos ambientales
que pueden tener un resultante con impacto potencialmente negativo en el medio.
Estos focos pueden ser tanto equipos o instalaciones productivas, como
los productos generados a travs del proceso de produccin, o pueden estar asociados a la prestacin del servicio.
4. Caracterizacin de aspectos ambientales

Partiendo de los focos en los que se
pueden generar, se procede, como se ha
indicado en el punto precedente, a identificar el aspecto ambiental a controlar, y
a la caracterizacin del mismo lo que
se hace incluyendo sus principales caractersticas a controlar, la frecuencia de generacin del aspecto, los contaminantes
asociados y el medio afectado, junto a
cualquier carcter significativo con relevancia.
As por ejemplo, una caldera de calefaccin de un edificio (foco) genera emisiones de gases (grupo de aspectos) con
contaminantes como el CO, los NOx o el
SO2 (aspectos) durante un nmero de
CISS

horas al da en los meses de invierno
(frecuencia).
Es necesario realizar una identificacin y caracterizacin precisa de los aspectos ambientales para poder realizar
una evaluacin de los mismos ajustada a
la realidad de la organizacin.
III.
EVALUACIN DE ASPECTOS
AMBIENTALES
Una vez que se ha procedido a la

identificacin y caracterizacin de los aspectos ambientales, es necesario realizar
una evaluacin de los mismos, para determinar el grado de afeccin al medio
de los mismos esto es, en que forma
(positiva o negativa) influye, gradiente,
etc.
1. Finalidad de la evaluacin de aspectos ambientales

El objetivo de esta evaluacin es establecer una diferenciacin entre los aspectos con un mayor impacto potencial
en el medio (que son el grupo que se determinan como "aspectos ambientales
significativos"), respecto del resto de aspectos ambientales identificados por la
organizacin.
2. Metodologas de evaluacin de aspectos ambientales

Se dispone de una amplia variedad
de modelos aplicables a la evaluacin de
los aspectos ambientales identificados.
Cada organizacin puede seleccionar
la metodologa de evaluacin que considere ms adecuada en cada caso, siempre teniendo en cuenta los siguientes criterios:
a) la metodologa se debe de basar en
criterios tcnicos;
b) la metodologa debe de contemplar
lmites o criterios para determinar
CISS
que aspectos se consideran significativos;

c)
los datos necesarios para la evaluacin deben de ser fciles de obtener;
d) los datos necesarios para la evaluacin deben aportar informacin objetiva y representativa de la actividad
de la organizacin;
e) los lmites establecidos para determinar la significatividad de un aspecto
o un grupo de aspectos deben ser
ms restrictivos que los lmites legales que puedan existir;
f)
el impacto potencial en el medio as

como la extensin, duracin y/o reversibilidad del mismo;
g) la sensibilidad del medio que puede

verse afectado, incluyendo el valor
ambiental del mismo.
Las metodologas utilizadas habitualmente se basan en tcnicas de "Evaluacin de Impacto Ambiental" y/o "Anlisis
de Riesgos y su Evaluacin".
3. Aspectos ambientales significativos

Los procesos productivos (o de prestacin del servicio) de cada organizacin
son muy diferentes, as como los aspectos ambientales generados y, en consecuencia, el impacto potencial de los mismos puede ser muy diverso.
La herramienta de gestin de aspectos ambientales est enfocada a que cada
organizacin establezca unos criterios
propios para diferenciar aquellos "aspectos significativos asociados" a su actividad, instalaciones, productos o servicios
prestados, proceso productivo e, incluso,
ubicacin; para poder vigilarlos, actuar
sobre ellos, as como definir planes de
control enfocados a minimizarlos o eliminar sus consecuencias perniciosas.
905
A SSESMENT CENTER
IV.
CONTROL DE ASPECTOS
AMBIENTALES
por el que se modifica el anexo I del

Reglamento (CE) n 761/2001 del
Parlamento Europeo y del Consejo
para tener en cuenta la norma europea EN ISO 14001:2004, y se deroga
la Decisin 97/265/CE.
Tras la identificacin de los aspectos

ambientales que la organizacin considera como significativos, se procede a definir un plan de control para:
a) eliminar la causa que genera el aspecto ambiental (Ej.: actuando sobre
el foco);
b) minimizar la causa que genera el aspecto ambiental (Ej.: actuando sobre
el foco o sobre el aspecto);
c) establecer medidas de prevencin
que eviten o reduzcan la generacin
del aspecto ambiental;
d) establecer medidas de correccin
que limiten la capacidad de afeccin
al medio del aspecto ambiental.
IVN DIAGO SNCHEZ
Vase tambin: "Evaluacin de impacto ambiental".
LO ESENCIAL SOBRE
ASPECTO AMBIENTAL
(GESTIN)
Documentacin
906
ISO 14001: 2004 Sistemas de gestin

ambiental. Requisitos con orientacin para su uso.
ISO 14050: 2005 Gestin ambiental.
Vocabulario.
Reglamento (CE) n 761/2001 del
Parlamento Europeo y del Consejo, de
19 de marzo de 2001, por el que se
permite que las organizaciones se adhieran con carcter voluntario a un
sistema comunitario de gestin y auditora medioambientales (EMAS) .
Reglamento (CE) n 196/2006 de la
Comisin, de 3 de febrero de 2006,
Libros
CARRETERO, A. Aspectos ambientales.

Identificacin y evaluacin. AENOR
2007.
ASSESMENT CENTER
I. CONCEPTO II. MBITO DE APLICACIN Y
ANTECEDENTES III. FASES O ETAPAS DE UN
ASSESSMENT IV. PRUEBAS QUE SE UTILIZAN
EN UN ASSESSMENT CENTER
I.
CONCEPTO
El trmino assessment center, en castellano "centro de evaluacin" es una metodologa propia de la direccin y gestin de recursos humanos y, en particular se aplica en las reas de seleccin de
personas y de identificacin y evaluacin
del potencial de desarrollo profesional,
normalmente para ocupar puestos directivos o puestos de trabajo claves de la organizacin. Generalmente y dado su elevado coste econmico slo suele utilizarse para evaluar internos de la organizacin.
Esta metodologa se basa en la ejecucin por parte de los candidatos de una
serie de tareas o ejercicios relacionados
con el puesto o puestos de trabajo a cubrir; entre los cuales y para que realmente pueda considerarse como assessment
center debe incluir: uno o varios ejercicios de simulacin, sobre situaciones reales a las que los candidatos tendrn que
enfrentarse en el caso de lograr el puesto
de trabajo y, que adems la realizacin
de estas simulaciones debern ser obser-
CISS
A SSESMENT CENTER
vadas por un grupo de evaluadores-directivos de la propia empresa, tcnicos y
consultores externos; especialistas en diversas materias especialmente cualificados en esta metodologa. Su objetivo
es calificar, segn unos criterios previamente establecidos, como los candidatos
han realizado los diversos ejercicios de
simulacin e inferir a partir de la ejecucin de las mismas sus competencias tcnicas y/o directivas, con la finalidad de
pronosticar el rendimiento futuro en el
puesto/s de trabajo a cubrir por el candidato/s seleccionados.
II.
MBITO DE APLICACIN Y
ANTECEDENTES
Los puestos de trabajo y en particular

los directivos no consisten en la mera
realizacin de una serie de funciones y
tareas ms o menos estandarizadas, lo
que en su caso quedara relegado para
puestos de lnea u operativos. Para desempear un puesto de direccin actualmente hay que tener en consideracin
una serie de elementos que tradicionalmente no eran necesarios y por tanto no
se tenan en cuenta ni en los procesos de
seleccin de candidatos internos ni de
candidatos externos, tales como: la motivacin, el carcter, la capacidad de liderazgo, la capacidad de comunicacin, la
solucin de problemas, la toma de decisiones, la orientacin al cliente, el trabajo
en equipo, etc.; competencias todas ellas
muy difcil por no decir casi imposibles
de evaluar en un candidato a ocupar un
puesto directivo o un puesto clave en la
organizacin, por los mtodos tradicionales de seleccin de personal.
Aunque este problema parezca relativamente reciente y consecuencia de las
nuevas tendencias del management, no
es as. Ya durante la Segunda Guerra
Mundial los psiclogos del ejrcito estadounidense se plantearon este problema
a la hora de disear las tcnicas de selec-
CISS
cin de personal y los criterios que debern utilizar para seleccionar a los futuros
mandos de sus fuerzas armadas. La solucin al problema que se les plante fue
desarrollar una nueva metodologa que
denominaron assessment center y que
bsicamente consista en incluir entre las
pruebas de seleccin para los futuros
mandos de su ejrcito una serie de ejercicios entre los cuales se incluan una serie de pruebas de simulacin, de situaciones reales a las que tendra que enfrentarse un mando del ejrcito. Y que
eran observadas y posteriormente evaluadas por un grupo de observadores
que desempeaban o haban desempeado puestos de mando con xito en la
conflagracin mundial, en base a la conducta seguida y toma de decisiones de
los candidatos ante situaciones complejas pero reales que se les poda presentar
en un puesto de mando.
Una vez terminada la contienda, esta
metodologa de carcter militar, al igual
que otras muchas, fue incorporada como
tcnica de seleccin y evaluacin del potencial a las empresas norteamericanas.
Actualmente se contina utilizando a nivel mundial, pero lo habitual es que slo
se aplique para puestos directivos.
Normalmente slo se utiliza esta metodologa con candidatos internos de la
empresa a ocupar puestos directivos en
la misma dado el elevado coste econmico y de tiempo que conlleva esta tcnica;
aunque, diversos estudios han probado
el alto grado de validez para estimar el
rendimiento futuro en el puesto de trabajo, como consecuencia de las numerosas variables que se avalan en la realizacin del assessment center. Y, sobre todo, las relacionadas con el liderazgo. Cabe sealar que el alto coste econmico
de la aplicacin de esta metodologa de
seleccin es consecuencia de varios factores que pasamos a exponer.
En primer lugar las empresas, normalmente no cuentan entre sus instala-
907
A SSESMENT CENTER
ciones con un Centro de Evaluacin, lo
que requiere que haya que proceder a alquilar un local, normalmente un hotel o
centro de empresas que disponga de la
infraestructura adecuada para la aplicacin de esta tcnica. (De todas formas es
aconsejable realizar este tipo de pruebas
fuera del entorno habitual de trabajo de
los candidatos con la finalidad de evitar
las interferencias propias del mismo en
estos). Por otra parte la duracin de este
proceso suele ser de dos a cuatro jornadas de trabajo y, es aconsejable realizarlas en rgimen de retiro, que incluya comidas y cenas de los observadores con
los candidatos con el fin de que estos
avalen en las mismas las conductas sociales de los candidatos ya que este tipo
de reuniones, comidas o cenas de trabajo formarn parte habitual de las jornadas de trabajo de un directivo.
das y ponderadas nos permitirn establecer los criterios de evaluacin en lo que

respecta al ajuste persona-organizacin
en el futuro.
Tomando esto como base se proceder a describir el puesto o los puestos
de trabajo vacantes o de nueva creacin
que tendremos que cubrir. (Conviene
matizar que en algunas ocasiones las empresas recurren a esta metodologa para,
entre una serie e candidatos ya preseleccionados, asignarles al puesto al que ms
se ajusten). Siempre teniendo en cuenta
cul ser la evolucin futura del puesto
en la organizacin as como su proyeccin en la misma. Adems ser imprescindible elaborar el perfil de competencias requeridas para el correcto desempeo en el puesto, e identificar las dimensiones y los predictores del rendimiento en el mismo.
Respecto a los observadores, como

ya hemos comentado, es conveniente
que algunos sean directivos de la empresa ya que estos son los que mejor podrn
evaluar el encaje persona-puesto-organizacin, pero adems deben participar
evaluadores externos en otros mbitos
del conocimiento en reas de organizacin, planificacin, toma de decisiones,
liderazgo, etc. y por ltimo esta metodologa suele aplicarse simultneamente a
un grupo de cinco o seis candidatos con
el objetivo de proceder a realizar comparaciones entre los mismos.
A continuacin pasaremos a formar a

los observadores que participarn en el
mismo y a establecer los criterios y parmetros comunes y normalizados de evaluacin. Seguidamente se elegir el lugar
de realizacin del mismo, as como se establecer la duracin de este.
III.
IV.
FASES O ETAPAS DE UN
ASSESSMENT
La utilizacin de esta metodologa requiere una planificacin previa muy exhaustiva y compleja, ya que en primer lugar se debe realizar un anlisis previo de
la empresa, de sus objetivos de negocio a
medio/largo plazo, de las estrategias empresariales que se implementarn, de la
misin, visin y valores de la empresa.
Variables stas, que una vez parametriza-
908
En base a los criterios preestablecidos de encaje persona-organizacin y

persona-puesto de trabajo se proceder
de determinar, o en su caso a disear, las
pruebas especficas de evaluacin que
utilizaremos en al Assessment .
PRUEBAS QUE SE UTILIZAN EN

UN ASSESSMENT CENTER
No hay una serie de pruebas estandarizadas que formen parte de un programa de Assessment, ya que estas pueden y
deben variar en funcin de las caractersticas del puesto de trabajo de que se trate, y al igual que en cualquier proceso de
seleccin deben determinarse en funcin de los requisitos que se exigir para
el correcto desempeo del mismo, como
CISS
A SSESMENT CENTER
ya hemos comentado en el apartado anterior.
Es conveniente recordar que para
que realmente pueda hablarse de metodologa de Assessment center, entre las
pruebas que se apliquen tienen que incluirse una serie de ejercicios de simulacin de situaciones reales a las que tendr que enfrentarse el candidato en el
puesto de trabajo al que aspira; por tanto
estas pruebas deben ser lo ms reales
posibles, de forma tal que su ejecucin
por pare del candidato permita a los observadores, especialmente cualificados y
entrenados en esta metodologa, observar las respuestas de los candidatos para
posteriormente analizar stas, discutirlas
en comit y emitir su informe. Cabe matizar que cuando hablamos de rendimiento en el futuro puesto de trabajo al
que aspiran los candidatos no nos referimos nica y exclusivamente a la realizacin de una serie de funciones y/o tareas
ejecutadas de forma aislada, sino que nos
referimos al desempeo en el puesto de
forma global, considerando el puesto, la
empresa y su entorno empresarial que la
rodea, y por tanto la condiciona; aspectos que slo de pueden evaluar mediante
la metodologa del Assessment que contempla todas estas variables de forma
conjunta y no aislada, como normalmente se hace con otras tcnicas de seleccin.
Esta tcnica incluye una gran variedad de ejercicios de simulacin, con diversas alternativas o escenarios para su
ejecucin por parte del candidato y, que
son puntuables desde diversos puntos
de vista, de aqu, el nmero y la cualificacin de los evaluadores. Por otra parte, la
diversidad de pruebas utilizadas contempla el paso, por parte de los candidatos,
de una situacin a otra totalmente diferente e incluso opuesta, lo que permite a
los observadores la flexibilidad y la capacidad de adaptacin de stos ante nuevas
CISS
situaciones. Adems, como ya se indic,

estas sesiones suelen realizarse en rgimen residencial, lo que a su vez permite
evaluar en los mismos cmo interactan
entre ellos, competidores por un puesto
de trabajo, durante un periodo de convivencia en situacin de tensin.
A continuacin vamos a exponer brevemente en qu consisten y qu objetivos tienen las principales pruebas que
suelen incluirse en un proceso de Assessment center:
Ejercicios de simulacin.
Como ya se ha dicho, son la base de
la metodologa del Assessment center, y
si no se incluyen entre las pruebas a realizar, realmente no podemos considerarla como tal metodologa. En estos ejercicios se les solicita a los candidatos que
realicen una serie de casos o supuestos
que simulan actividades propias del
puesto al que optan, y que adems reflejan situaciones crticas a las que tendrn
que enfrentarse. Entre estos cabe destacar:
Bandeja o bandeja de asuntos. A partir del supuesto de que el candidato
ya logre el puesto al que aspira, se le
entrega un "bandeja" con diversos
documentos relacionados con las
funciones habituales del puesto, por
ejemplo correspondencia de clientes
y/o proveedores, peticiones de informacin por parte de la direccin, solicitud de vacaciones, ascensos, cursos de formacin por parte de las
personas a su cargo, solicitar el traslado o despido de un trabajador, llamadas telefnicas, etc. a partir de estos datos tiene que dar respuesta a
todos los asuntos pendientes, organizarse en funcin del nivel de prioridad que conceda a cada tema si
fuese una situacin real; tomar decisiones, delegar lo que considere en
sus subordinados, etc. en funcin de
909
A SSESMENT CENTER
cmo responda a estas situaciones
los observadores evaluarn en los
candidatos su capacidad y rapidez de
respuesta, el manejo de situaciones
complejas, su capacidad de observacin, la eventualidad de sus respuestas, cmo gestiona su respuesta, etc.
Ejercicio de la agenda. Es una de las
pruebas que ms se utiliza en los
centros de evaluacin y que consiste
en una variedad de los ejercicios de
bandeja, pero en este caso, como su
nombre indica, centrado exclusivamente en la organizacin de la agenda de un directivo. Incluye diversas
simulaciones relacionadas con la solucin de problemas habituales de
un directivo con su agenda de trabajo. La realizacin de estos ejercicios
permite a los observadores evaluar
en los candidatos cmo afrontan situaciones cotidianas en las que tienen que establecer prioridades, cmo organizan su tiempo de trabajo,
la calidad y cantidad de decisiones,
etc.; lo que revela capacidades y habilidades de los candidatos que en
otro tipo de pruebas no se pueden
apreciar.
Redaccin de informes. A los candidatos se les solicita que a partir de
determinados materiales escritos relacionados con la empresa y el puesto de trabajo al que optan en particular, analicen la documentacin y redacten un informe con las consideraciones que stos consideren oportunas, en un tiempo limitado para tal
efecto. Este informe en unos casos lo
tendrn que exponer en pblico, argumentando y/o debatiendo sus respuestas y en otros no. La finalidad de
este tipo de ejercicios es que los observadores puedan evaluar en los
candidatos su capacidad analtica, tipo de razonamiento utilizado, capacidad de comunicacin escrita y en
su caso, capacidad de comunicacin
910
verbal, comunicacin no verbal, capacidad de argumentacin, etc.

Presentacin oral. Esta es una prueba suplementaria de la anteriormente expuesta o complementaria a sta,
si como se coment se incluye en
ella su exposicin verbal. Consiste en
solicitar a los candidatos que a partir
de un determinado tema, bien facilitado por los observadores, relacionado o no con expuesto de trabajo y la
organizacin en particular o bien de
libre eleccin por parte de los candidatos y, en un tiempo previamente
limitado expongan en pblico observadores y resto de los candidatos
el tema. Normalmente se suele dar la
posibilidad a los candidatos de que
apoyen su exposicin con materiales
complementarios y transparencias
en power point o herramientas equivalentes. Los observadores tratan de
evaluar en los candidatos: cmo logran captar la atencin de sus oyentes; su capacidad de exposicin verbal y no verbal (o lenguaje simblico); cmo se ajustan o distribuyen el
tiempo concedido para realizar la
presentacin; su capacidad de respuesta a las preguntas de los observadores y en su caso a la de sus competidores; etc.
Role Playing. Bsicamente esta prueba consiste en asignar a los candidatos actores implicados roles o
papeles relacionados o no, con el
puesto de trabajo y, tras un breve periodo de tiempo para la preparacin
del personaje asignado, hacen una
intervencin ante los observadores;
que tratarn de evaluar en el candidato las conductas y estrategias utilizadas para alcanzar los objetivos asignados a su papel.
Dinmicas de grupo. Este tipo de
prueba, normalmente utilizada en
los procesos de seleccin de perso-
CISS
A SSET ALLOCATION
nas tambin se suelen incluir como
parte el proceso de Assessment center. Lo ms habitual es que se solicite
a los candidatos que a partir de la
lectura de un determinado tema o
problema; relacionado o no con la
actividad de la empresa y el puesto
de trabajo, llegue a un acuerdo con
los dems candidatos sobre la cuestin planteada en un determinado
plazo de tiempo. Los observadores
toman nota de la actuacin de los
candidatos; moderan o no la reunin
del grupo; analizan la actuacin de
cada uno de ellos y principalmente
tratan de evaluar su manera de interactuar con el grupo; su capacidad
de liderazgo, de empata, de argumentacin; sus dotes de persuasin,
etc.
Tests psicolgicos. Actualmente en
el supuesto de incluirlos como parte
de proceso de Assessment su objetivo es obtener informacin complementaria sobe los candidatos relativa
a aspectos de su personalidad, habilidades sociales, actitudes, etc.; la finalidad de su utilizacin suele ser para
verificar y confirmar lo observado
por los evaluadores sobre estos aspectos de los candidatos.
Por ltimo y para dar por finalizado
el Assessment center proceder a la puesta en comn de las evaluaciones realizadas por los observadores sobre cada uno
de los candidatos que han participado en
el mismo y a la elaboracin de un informe de resultados y recomendaciones
oportunas sobre la idoneidad o no de cada uno de estos.
A ser posible, ya que en situaciones
reales es muy difcil y complejo, lo ideal
sera proceder a verificar los resultados
del candidato o candidatos seleccionados, a medio plazo, en su nuevo puesto
de trabajo para as validar los predoctores previamente establecidos sobre el
CISS
rendimiento en el puesto al inicio del

proceso y, en su caso, proceder a realizar
los ajustes oportunos.
Vase tambin: "Dinmica de grupo"; "Evaluacin
del Potencial" y "Seleccin de personal".
ASSET ALLOCATION
I. CONCEPTO II. RELEVANCIA DE LA
ASIGNACIN DE ACTIVOS
I.
CONCEPTO
En cualquier proceso de inversin

existen una serie de puntos que se consideran claves y que, en muchos casos, van
a suponer el alcance del xito para el inversor o gestor de patrimonio. Entre estos puntos destacamos los siguientes:
La asignacin de los activos o asset
allocation
El grado de diversificacin que se
adopte
El nmero de activos que integrarn
la cartera
El peso y el riesgo que cada activo
tendr dentro de la cartera
Centrndonos en el primero de los
puntos, podemos definir asset allocation como el proceso de decidir cmo
distribuir la riqueza de un inversor entre
las diferentes clases de activos en un sentido amplio. En definitiva, se trata de
asignar el presupuesto de inversin entre renta variable (acciones), renta fija
(bonos), efectivo, activos inmobiliarios,
materias primas, metales preciosos y
otros activos. El proceso de la asignacin
de capitales consta, esencialmente, de
tres fases:
1. Seleccin de las clases de activos.
Un modelo sencillo de asignacin de va-
911
A SSET ALLOCATION
lores puede considerar nicamente tres
clases de activos: acciones, bonos y efectivo. Otros procedimientos ms complejos pueden incluir otras clases de activos
como bienes inmobiliarios, materias primas, etc. Existen tambin subdivisiones
entre las que escoger; por ejemplo, dentro de la renta variable, habr que especificar qu mercados extranjeros deben cubrirse, o qu parte del patrimonio debe
estar invertido en compaas de gran capitalizacin. y qu parte en empresas de
pequea capitalizacin.
912
2. Determinacin de la combinacin
de clases de activos que mejor encajan
con los objetivos y las limitaciones individuales del inversor. Hay que tener en
cuenta que lo que vale para un inversor
puede no convenirle a otro. A modo de
ejemplo, en la siguiente figura se recoge
la asignacin de activos realizada para un
perfil de inversin "moderado" por parte
de la firma Ahorro Corporacin Gestin
SGIIC. Las clases de activos contempladas son tesorera, renta fija y renta variable.
CISS
A SSET ALLOCATION
Como podemos comprobar en la anterior figura, el peso destinado a la renta
variable supera la mitad del valor total de
la cartera (concretamente un 54%), de
ah que las inversiones recomendadas
para el perfil "moderado" ofrezcan rentabilidades significativamente superiores a
los tipos del mercado. El restante 46% se
lo reparten la tesorera, con un 28%, y
la renta fija con un 18% aproximadamente.
Las clases de activos contempladas

son cuatro: acciones, bonos, liquidez y
materias primas. Segn cul sea el estado
de la economa (mayor o menor crecimiento econmico combinado con una
mayor o menor o inflacin), entonces se
sobrepondera una clase de activos. Por
ejemplo, para una situacin de ralentizacin econmica junto con una elevada
inflacin (estanflacin o stagflation) la
clase de activos a sobreponderar sera la
liquidez, y en la parte de renta variable se
debera apostar por acciones defensivas y
de valor. En cambio, la situacin econmica inversa, esto es, recuperacin del
crecimiento econmico combinado con
una inflacin reducida, debera llevar a
apostar claramente por las acciones, a

ser posible por los sectores de las telecomunicaciones, informacin, tecnologa y
materiales bsicos.
CISS
Por otro lado, es bastante tpico realizar una rotacin de clases de activos en
funcin del contexto econmico reinante. As, se suele emplear el denominado
como "reloj de la inversin" que se recoge en la siguiente figura.
3. Gestionar la anterior combinacin

a lo largo del tiempo. Hay que tomar
tambin decisiones en cuanto a reajustes. Supongamos, por ejemplo, que se
decide que el 60% de una cartera debe
estar en acciones y el resto en obligaciones. Si las acciones suben al mismo tiempo que las obligaciones bajan, se puede
terminar con el 70% en acciones y el 30%
en obligaciones. Habr que reajustar la
cartera para ponerla de nuevo en la proporcin 60-40 original? De ser as, con
913
A SSET BACKED COMMERCIAL PAPER

qu frecuencia se ha de hacer? Si se hace
demasiado a menudo, los costes de operaciones aumentarn considerablemente; pero si no se hace con regularidad,
puede que la asignacin de la cartera se
aleje considerablemente del objetivo inicial. sta es la clase de preguntas a las
que intentan contestar los profesionales
dedicados al asesoramiento financiero.
II.
RELEVANCIA DE LA ASIGNACIN
DE ACTIVOS
Existen estudios que demuestran

que la asignacin de valores (asset allocation) es ms importante que la seleccin de activos (stock picking). Como ya
hemos visto, la asignacin de valores es
el proceso para decidir cul debe ser la
exposicin de un inversor en cada una
de las clases de activos. Est ntimamente
relacionado con la diversificacin. En este sentido, la asignacin es sencillamente
una diversificacin entre clases de activos ms que una diversificacin dentro
de una misma clase de aqullos.
Uno de los estudios pioneros y ms
ampliamente citados sobre la importancia de la asignacin de valores fue llevado a cabo por Gary Brinson, Randolph
Hood y Gilbert Beebower (Determinants
of portfolio performance, Financial
Analysts Journal, julio/agosto 1986, Pgs.
39 a 44). Estos investigadores, al estudiar
los fondos de pensiones, sacaron la conclusin de que ms del 90% de las variaciones de los rendimientos trimestrales,
considerados en conjunto a lo largo de
un cierto tiempo, podan atribuirse a la
asignacin de activos. Menos de un 10%
eran provocados por las circunstancias
del mercado o por la seleccin de activos.
Este tipo de estudios llevan a la conclusin de que los inversores, si realmente quieren hacer las cosas bien, deberan
pensar ms en cunto dinero pondran
914
en cada tipo de activo, que en qu acciones concretas van a comprar. La mayora

de inversores dedican muy poco tiempo
a la asignacin de activos. Si se planteasen ms seriamente cunto deberan invertir en acciones, obligaciones, activos
inmobiliarios y otras clases de activos, no
hay duda de que saldran beneficiados.
Vase tambin: "Diversificacin financiera"; "Lnea
del mercado de capitales" y "Seleccin de activos".
ASSET BACKED
COMMERCIAL PAPER
Asset Backed Commercial Paper
I. CONCEPTO II. EVOLUCIN III.
TITULIZACIN TRADICIONAL VS. ABCP
I.
CONCEPTO
Traducido como pagars de empresa

respaldados por activos, son instrumentos de renta fija a corto plazo emitidos
por los llamados conduits para financiar inversiones en activos tanto a corto
como a largo plazo. Es decir los conduits
financian inversiones con emisiones de
Asset Backed Comercial Paper, ABCP en
adelante, que al ser instrumentos a corto
plazo tienen que ir renovndose continuamente para mantener la financiacin
comprometida.
Para que estos pagars resulten ms
atractivos a los inversores, con frecuencia
se trata de lograr una mejora crediticia.
Adems, un programa de titulizacin de
ABCP requiere la presencia de un proveedor de liquidez (un banco o un sindicato de bancos) que se compromete a
proporcionar una lnea de liquidez contingente a la sociedad vehicular en caso
de escasez de financiacin (por ejemplo,
CISS

cuando la sociedad vehicular no puede
emitir volmenes suficientes de ABCP y,
en consecuencia, registra una brecha de
financiacin). Este apoyo de liquidez
puede ser importante, ya que los ABCP
emitidos pueden llegar a tener a muy
corto plazo.
II.
EVOLUCIN
Inicialmente los ABCP fueron diseados por los bancos como mecanismo para proporcionar financiacin a empresas
sin que esto supusiera un aumento de
los requerimientos de capital.
Por ejemplo:
El Banco X financia la necesidad de
capital circulante de su Cliente A.
que esto supusiera un aumento de
los requerimientos de capital.
Si el Banco X quiere disminuir el capital regulatorio bloqueado por estar
financiando al Cliente A, el Banco X
puede establecer un Conduit, es decir un Vehculo Especial que emite
ABCP.
El conduit compra las cuentas a cobrar del Cliente A y emite ABCP para
obtener la financiacin para el cliente.
El Banco X tiene que dar una lnea
de liquidez contingente al conduit
ya que es prcticamente imposible
hacer coincidir los vencimientos del
papel comercial con los vencimientos de las cuentas a cobrar.
El Banco X ha conseguido su propsito de reducir capital regulatorio al
sacar fuera de balance la financiacin
que estaba otorgando al Cliente A.
El Cliente A obtiene la financiacin
del conduit.
El primer ABCP se origin en 1983
por Citibank ("Citrioco LP") en Estados
CISS
Unidos. En Europa el primer conduit fue

establecido por Barclays ("Sceptre") a finales de 1992.
Mientras que en sus orgenes los
ABCP estaban respaldados por cuentas a
cobrar de clientes, con el paso del tiempo, los activos integrantes de los conduit
de ABCP han sido cada vez ms diversos.
Actualmente se pueden observar en las
carteras de los conduit activos tan variados como pueden ser bonos de titulizacin RMBS (Residential Mortgage Backed Securities) y CMBS (Commercial
Mortgage Backed Securities, CDO s (Collateralised Debt Obligations), prstamos corporativos, prstamos hipotecarios de alta y de baja calidad, tarjetas de
crdito, prstamos para la financiacin
de compra de coches, etc.
En la siguiente tabla se puede observar la composicin del mercado de ABCP
de Estados Unidos por tipo de garanta a
finales de marzo de 2007:
COMPOSICIN DEL MERCADO DE

ABCP EN ESTADOS UNIDOS
Activo
% del Total
Hipotecas
26%
CDO
13%
Prstamos Tarjeta de Crdito
10%
Prstamos para compra vehculos
10%
Prstamos Comerciales
7%
Otros
34%
Total
100%
Fuente: Banco de Espaa
El mercado de ABCP ha resultado

muy afectado por la crisis financiera desencadenada en el verano de 2007, cuyo
detonante fue el deterioro de la calidad
915

crediticia de las llamadas hipotecas subprime en Estados Unidos. Cuando las
presiones procedentes de los mercados
hipotecarios subprime de Estados Unidos se propagaron a otros productos financieros estructurados, vinculados directa o indirectamente a estos mercados,
los emisores de ABCP (los conduit) empezaron a experimentar problemas para
encontrar inversores dispuestos a comprar estos valores. El problema fundamental recaa en que la exposicin de los
programas de ABCP a instrumentos financieros relacionados con hipotecas haba aumentado con gran rapidez, de forma que los inversores perdieron totalmente la confianza en los ABCP cuando
las tensiones causadas por las hipotecas
subprime se intensificaron. Y por tanto,
las potenciales prdidas asociadas a los
ABCP podan ser significativas.
Como vemos en la Tabla 1, las hipotecas constituan la principal categora individual de activos de garanta en los
programas de ABCP de Estados Unidos.
Adems de esta exposicin directa al
mercado hipotecario, los ABCP pueden
estar expuestos indirectamente al riesgo
del mercado hipotecario a travs de los
CDO existentes en el activo del conduit.
La siguiente tabla muestra las emisiones de ABCP en Europa desde 2004 a
2008. Se observa una cada importante
en el volumen emitido en el ao 2008.
Miles de millones
301,8
Fuente: European Securitization Forum. Data Report.
En cuanto a la procedencia de los activos que respaldan las emisiones de los

ABCP emitidos en Europa, la tabla que se
muestra a continuacin, con datos a fecha de enero de 2009, muestra que una
gran parte proceden de EEUU.
PROCEDENCIA DE LOS ACTIVOS
Mercado
Estados Unidos
% del Total
28,36%
Global
17,35%
Reino Unido
14,46%
Holanda
10,48%
Alemania
6,72%
Europa
5,61%
Francia
3,65%
Otros Pases
13,37%
Total
100%
Fuente: Moody's; datos para el mercado

EMEA (Europe, Middle East, Africa)
III.
TITULIZACIN TRADICIONAL VS.

ABCP
Ao
Miles de millones
2004
131,5
2005
196,1
Teniendo la titulizacin tradicional y

los ABCP bastantes elementos en comn,
existen suficientes diferencias como para
que los ABCP hayan adquirido un nombre propio dentro del mercado de titulizacin. Las principales diferencias entre
la titulizacin tradicional y los ABCP son:
2006
288,2
1.
2007
450,2
EMISIONES DE ABCP EN EUROPA
916
Ao
2008
El activo de un conduit se renueva y

su importe total flucta, mientras
que el activo de una titulizacin tra-
CISS
A SX 20
dicional tiene un tamao fijo en la
mayora de los casos.
2.
3.
4.
El colateral de una titulizacin tradicional es habitualmente homogneo.

Un conduit que emite ABCP puede
tener como colateral distintos tipos
de activos.
En la titulizacin tradicional es comn hacer coincidir los vencimientos, es decir financiar compra de activo a largo plazo con emisiones a
largo plazo. En el caso de que los activos sean a corto plazo (por ejemplo
cuentas a cobrar) se establece un periodo en el cual los activos que van
venciendo se sustituyen por otros
nuevos de iguales caractersticas. Este periodo se llama revolving. En el
caso de los conduit, el activo puede
ser a largo plazo pero su financiacin
los ABCP tienen un vencimiento
a corto plazo. Es decir, que las emisiones de ABCP tienen que ir renovndose constantemente, y de ah el
nombre de programas de emisin de
ABCP.
cieros, la expresin sera especulacin

activa), y para que sea efectivo es aconsejable que se den ciertos requisitos:
-
Deben ser objetos que no son riesgos comunes ni contiguos
Deben ser objetos homogneos para

poder calcular las prdidas probables
Debe crearse un fondo para prdidas

extraordinarias derivadas de posibles
desviaciones de la siniestralidad
El fondo de autoseguro debe estar

invertido en activos lquidos
Disponibilidad de estadsticas fiables

de siniestros
La empresa o el objeto expuesto al

riesgo deber ser solvente
Sistema de administracin y planificacin adecuado
De cualquier forma, el autoseguro

presenta una serie de inconvenientes:
-
Desde un punto de vista financiero

aumenta la volatilidad de los resultados de la empresa. La empresa que
se asegura tiene unos resultados ms
estables que la que dota un fondo de
autoseguro, que tendr un mayor
riesgo financiero y en consecuencia
un mayor coste de captacin de capitales
Existe el peligro de grandes prdidas

que amenacen la supervivencia de la
empresa
Los conduits no tienen fijada una fecha para su terminacin, mientras

que en la titulizacin tradicional se
establece una fecha lmite.
CARIDAD GMEZ MARTN-ARAGN
Vase tambin: "Bono de titulizacin" y "CONDUIT".
ASUMIR EL RIESGO
To assume the risk
Se trata de una de las formas de tratamiento del riesgo que se da cuando se
acepta un riesgo y sus posibles consecuencias por cuenta propia. Esta forma
de tratar el riesgo se denomina "autoseguro" (en el mbito de los riesgos finan-
CISS

Vase tambin: "Clasificacin de riesgos empresariales" y "Riesgo".
ASX 20
El ndice ASX 20 recoge los veinte
mayores valores por capitalizacin burs-
917
A T FRONT
til del mercado de renta variable australiano y est ajustado por capital flotante,
pblico o free float. Los valores que
constituyen el ndice se eligen de entre
aquellas empresas que cumplan los requisitos y que coticen en la bolsa de Australia. El ndice ASX recoge empresas cotizadas tales como Commonwealth Bank
Australia, Foster s Group, Rio Tinto,
Westfield Group, Woodside Petroleum,
Nacional Australia Bank, etc.
El ndice lo mantiene el S&P Australian Index Committee, compuesto por
cinco miembros que representan tanto a
la bolsa de valores de Australia, como a
Standard & Poor's. Siguen un conjunto de
directrices y polticas publicadas que proporcionan unas metodologas trasparentes, usadas para mantener los ndices.
M ISABEL LZARO AGUILERA
Equivalente (T.A.E.) de la operacin puede ser muy elevado.

MIGUEL CRDOBA BUENO
AT THE MONEY
En los mercados de opciones, bajo
esta expresin se conoce la situacin en
la que el precio de mercado y el precio
de ejercicio de la citada opcin coinciden, por lo que la opcin se encuentra
en dinero, tiene valor.
Vase tambin: "Opcin".
ATENCIN
AL CLIENTE
Vase tambin: "ndice burstil".
Customer service
AT FRONT
Expresin anglosajona que en el
mundo financiero y mercantil se corresponde con el hecho de que una comisin o gasto en el que se incurre en la
contratacin de una operacin financiera
se pague a la firma del contrato y mediante un determinado porcentaje sobre
el principal contratado.
Un ejemplo muy claro de comisiones
at front son las comisiones de apertura y
estudio de las plizas de crdito y prstamo que otorgan los bancos a sus clientes. Estas comisiones tienen una gran importancia en la determinacin del coste
de financiacin para los solicitantes de
los crditos o prstamos, especialmente
si se trata de operaciones a corto plazo,
ya que el efecto en la Tasa Anualizada
918
I. CONCEPTO II. NATURALEZA Y MBITOS III.

CARACTERSTICAS ORGANIZATIVAS IV.
ORIGEN Y EVOLUCIN DE LOS SERVICIOS DE
ATENCIN AL CLIENTE
I.
CONCEPTO
La atencin al cliente se entiende como todos los medios puestos a disposicin del cliente, ya sean fsicos, tecnolgicos, humanos u organizativos, debidamente estructurados para dar una respuesta oportuna ante las cuestiones que
se le planteen, para que pueda obtener
el producto o disfrutar del servicio, o para atender cualquier aspecto relacionado
con el mismo una vez comprado o percibido.
El conjunto de recursos, actividades
y relaciones informativas, de comunicacin y administrativas o de gestin conducentes a garantizar la correccin de las
CISS
A TENCIN AL CLIENTE
caractersticas del producto y que asegure su uso o disfrute del servicio de la forma ms adecuada, son los elementos bsicos que configuran un Servicio de Atencin al Cliente.
Como "concepto", es parte consecuente del proceso de negocio que culmina en el cliente final y, como parte del
mismo, involucra a todos cuantos participan en l y en cada una de las actividades
desarrolladas en la empresa para obtener
el producto o prestar el servicio. Como
consecuencia, a su vez, se refleja en las
diferentes dimensiones de la satisfaccin
del cliente (informativa, perceptiva de
atencin, y de usabilidad o disfrute del
producto o servicio y restantes caractersticas esenciales del mismo).
II.
NATURALEZA Y MBITOS
Al incluirlo dentro de los Sistemas de

Gestin de la Calidad, abarca, asimismo,
tanto al cliente externo, como al cliente
interno, ya que la satisfaccin de unos y
otros van, directamente, interrelacionadas. Por tanto, su naturaleza se vincula
de forma directa con la orientacin del
Sistema hacia el cliente.
En su mbito interno, suele asumirse, dentro de las organizaciones en los
Departamentos de Recursos Humanos y
en los de Calidad, aunque es una funcin
que compete a la totalidad de Directivos
y Mandos, en el ejercicio de su "proximidad" a los empleados y colaboradores.
En su vertiente externa, se suele
constituir como un Departamento dependiente de Calidad, o en funcin del la
tipologa de actividad y de las caractersticas de los clientes. En funcin del peso
preponderante en la actividad de la organizacin suele ubicarse en un rea u otra,
como por ejemplo:
En entornos comerciales o sectores
afines esencialmente en consumo
CISS
se ubica, como un departamento,

dependiente del rea de ventas o
marketing, con el objeto de dar una
respuesta adecuada ante las compras
de productos y en relacin con el
servicio postventa
En sectores industriales, de construccin, o de suministros, se suele
ubicar como un departamento dependiente del rea tcnica, con el
objeto de resolver los problemas o
dudas que tienen los clientes con
respecto al producto comprado o al
servicio contratado, a su utilizacin,
funcionamiento o uso del producto
En determinados sectores y servicios
como los financieros, asegurador,
y otros especficos por la normativa especfica, han de articularse como servicios independientes que
pueden, incluso, disponer otras figuras desvinculadas de la organizacin,
como por ejemplo el "defensor del
cliente o usuario" y, normalmente
obedecen a la atencin de quejas,
sugerencias y reclamaciones, dando
respuesta a las garantas, resolucin
de conflictos, o situaciones asimilables
III.
CARACTERSTICAS
ORGANIZATIVAS
Existen modos diferenciados de presentar la atencin al cliente y pueden

presentarse en un rea diferenciada del
mismo centro de trabajo, ubicarse en diversas sedes e intervinientes (como los
indicados a modo de ejemplo en el sector financiero), ubicarse en instalaciones
especializadas o ni siquiera disponer de
una ubicacin fsica concreta (siendo virtuales o consistiendo en un modelo de
atencin diferida y a distancia). En cualquier caso se centran en su funcin bsica: en atender los requerimientos de los
clientes.
919
A TENCIN AL CLIENTE
Esta atencin puede ser "personalizada" con la organizacin, con una ubicacin en las propias instalaciones de la
empresa donde se recibe, se conversa y
se da una respuesta al cliente.
Asimismo gracias al avance tecnolgico la atencin puede ser por telfono
(call centres o centros de recepcin y
atencin de llamadas), por correo electrnico e incluso mediante "chat" (contact centres o centros de contacto).
En cualquier caso, puesto que se persigue una mejora de las relaciones con el
cliente y su satisfaccin, en este modelo
de atencin al cliente se procura "no repercutir en el cliente otros costes asociados", por lo que en el supuesto, por
ejemplo, de precisarse llamar por telfono, el nmero de contacto suele ser mediante la puesta a disposicin de una lnea gratuita o alguna lnea de coste compartido o reducido.
IV.
ORIGEN Y EVOLUCIN DE LOS

SERVICIOS DE ATENCIN AL
CLIENTE
La atencin al cliente, adems de la

atencin a quejas y sugerencias o la prestacin complementaria de un servicio
postventa, surgi como una respuesta
natural para mantener unas relaciones
fluidas con los clientes y ms satisfactorias.
Surge, desde un principio, como un
medio que presenta beneficios claros para la organizacin, como por ejemplo,
entre otros, los siguientes:
El mejor trato al cliente, satisfaciendo necesidades informativas y de comunicacin, lo que repercuta en evitar quejas por el "boca a boca" y reverta el efecto, al tratar al cliente, diferencindose a su vez respecto a sus
competidores (aunque sean productos y servicios similares a los de la
920
competencia, la atencin particularizada hace que los clientes los perciban como diferentes e, incluso, como nicos)
Mayor lealtad de los consumidores,
clientes y usuarios, aumentando el
nivel de ventas con cada cliente, consumidor o usuario que ve en la atencin y el trato, una superacin de sus
expectativas y mejora la satisfaccin
mediante una rpida y adecuada
atencin
El control de gastos a realizar en actividades de marketing (publicidad,
promocin de ventas y similares) derivadas de "reposicin", ya que las
empresas que ofrecen baja calidad se
ven obligadas a invertir ms en obtener nuevos clientes que suplan a los
clientes que pierden continuamente
El control de las posibles quejas y reclamaciones que se acometen antes
de que prosperen o suban de gradiente y, en consecuencia, se incurre
en menores gastos derivados de la
necesidad de su gestin o no atencin
La atencin al cliente surge, pues, como una necesidad ineludible para "agradar" a los clientes, tratando de lograr su
fidelizacin, lo que se ha venido convirtiendo en un verdadero reto para toda
empresa que no desee verse desplazada
por una competencia ms agresiva y por
unos clientes que son cada da ms conscientes del poder de eleccin que tienen,
ms sofisticados en sus necesidades y expectativas y mucho ms exigentes de como lo fueron pocos aos atrs.
Se ha venido indicando que la atencin al cliente se sustenta sobre la "mejora continua" que persigue el sistema de
gestin de la calidad y, por tanto, ha de
dar respuesta a principios bsicos derivados de las normativas ISO, de los mode-
CISS
A TENCIN AL CLIENTE
los EFQM y de excelencia empresarial.
Por ello, tiene en cuenta, entre otros:
Enfoque al cliente, que siendo objetivo principal de todo negocio, requiere conocerle, atender sus demandas,
resolver las cuestiones facilitando los
productos y servicios que el cliente
busca y, sobre todo, dar una respuesta adecuada para que esta actividad asociada al producto y servicio
se reconozca por parte del cliente,
creando una fidelidad, lo que hace
que regrese a nuestro negocio
Liderazgo, como base de la cadena
de valor del proceso de negocio, estableciendo unidad y direccin, de
forma eficaz, rpida y adecuada a la
cultura del negocio, procurando motivar a todos los que trabajen y colaboren en las actividades y, aumentando la comunicacin dentro de cada rea y entre los departamentos,
ponindose "en la piel del cliente"
Organizacin participativa de todos
en un solo equipo en pro del xito,
que compromete a las personas como "clientes internos" motivados
que facilitarn la innovacin y creatividad y utilizarn sus habilidades para completar el proyecto de negocio
participando en la mejora continua
de los productos y servicios de la
empresa que, sin duda, redundan en
beneficio del "cliente" y de los "usuarios finales"
como consecuencia de las posibilidades

que brindan las "nuevas tecnologas de la
informacin y comunicaciones", se posibilita el combinar una atencin al cliente,
suficientemente personalizada, gil, fiable y con garantas de confidencialidad,
sin que sea necesario que se tenga que
personar fsicamente o acudir a tediosos
trmites que conllevan el consumo de un
bien tan apreciado en nuestros das, como es el tiempo. Por ello, incluso se han
desarrollado, normativamente, sistemas
y modelos que han de garantizar determinados "servicios de atencin al cliente". As, se establece por Ley que, las empresas que presten servicios "de especial
relevancia econmica" para la vida cotidiana de los consumidores deben disponer de servicios de atencin al cliente,
mediante un canal de comunicacin
electrnica.
En concreto, la Ley de Medidas de
Impulso de la Sociedad de la Informacin, contempla el que las empresas precitadas, en el mbito de las garantas legales y derechos de los consumidores,
tienen la obligacin de articular dichos
medios de comunicacin electrnica, para que los clientes puedan realizar trmites como algunos relacionados con la
contratacin, las modificaciones sobre altas y bajas de servicios, as como la tramitacin de quejas y reclamaciones o el acceso al histrico a datos de facturacin y
personales.
La calidad interna que impulsa, desde su inicio y desde el diseo mismo, que el producto y servicio cumpla con las expectativas, requisitos y,
en definitiva "responda a lo prometido en la venta". Calidad interna que
se basa, desde la misma satisfaccin
de los empleados que aportan valor,
y redunda de forma directa en la satisfaccin del cliente final
Progresivamente esta obligacin se

va ampliando a empresas de menor envergadura y sectores muy diversos (como por ejemplo agencias de viajes, empresas de transporte de viajeros ya sea
por carretera, tren, barco, avin o, tambin por ejemplo, servicios financieros y
de inversin, operadores de planes de
pensiones y a las empresas inmersas en
la actividad de intermediacin de seguros, entre otros casos).
Ya en la actual "sociedad de la informacin" en la que nos desenvolvemos y,
Estos aspectos son igualmente de

aplicacin para la Administracin Pblica,
CISS
921
A TENCIN AL CLIENTE
que tambin est obligada por la nueva
norma a seguir impulsando el uso de las
nuevas tecnologas en sus relaciones con
los ciudadanos, grupos y colectivos sociales y empresariales, y usuarios de los
servicios pblicos en general.
Con estos nuevos modelos de atencin al cliente, adems de ganar en versatilidad, disponer de ms medios de comunicacin, tambin se pueden reducir
costes -entre otros, reduciendo espacios
fsicos, eliminando los gastos de impresin y consumo de papel mediante formularios electrnicos, etc.-, a la par que
los clientes disponen de un mejor servicio durante las 24 horas del da.
Adems de este sistema alternativo a
los canales tradicionales, desde el que los
clientes puedan acceder a toda la informacin relevante sobre el servicio prestado, se pueden mantener otros sistemas
de atencin al cliente ya que, como se ha
venido refiriendo, el enfoque supera la
mera obligatoriedad normativa y persigue, ante todo, la satisfaccin del cliente
y que se repitan las compras, para lo que
es esencial el mantener las mayores facilidades posibles en las relaciones con el
cliente.
As, en el sector financiero se ha venido implantando -con normativa de
obligado cumplimiento- todo un sistema
complementario de garantas adicionales
en la atencin al cliente. Por ejemplo, se
ha impuesto la creacin de un servicio
especializado en la atencin al cliente,
que en el plazo mximo de 2 meses resuelva las quejas y reclamaciones que los
clientes o los terceros perjudicados les
planteen.
Igualmente, en el sector financiero y
asegurador, los Servicios de Atencin al
Cliente se rigen por un Reglamento especfico que ha de ser verificado por la
Direccin General de Seguros y Fondos
de Pensiones de Ministerio de Economa
922
(DGSFP). Este reglamento tiene que estar a disposicin de los clientes y establece, entre otras cuestiones, la relacin de
los temas sobre los que este servicio es
competente, el deber de colaboracin
del resto de servicios o departamentos
de la entidad, el plazo para la presentacin de las quejas o reclamaciones y el
procedimiento interno de resolucin de
estas. A esto se aade el que las entidades pueden designar tambin un "Defensor del Cliente" -figura cubierta por personas de reconocido prestigio- que tiene
potestad para analizar las quejas y reclamaciones de forma independiente, y sus
decisiones son vinculantes para la entidad que los ha nombrado.
En general la calidad de los productos y del servicio parte de una atencin
cuidadosa y especial al cliente en el trato,
en la informacin, en el servicio derivado
de las compras y, tambin, del tratamiento de las quejas, reclamaciones y otras indicaciones que los clientes ponen de manifiesto. El analizar y actuar gilmente ante las quejas y reclamaciones es una prioridad que retroalimenta el sistema de
mejora continua hacia la excelencia. El
xito de una empresa depende fundamentalmente de la demanda de sus
clientes y, estos, son los protagonistas
principales y el factor ms importante
que interviene en el proceso del negocio, por lo que, si la empresa no satisface
las necesidades y deseos de sus clientes
tendr una existencia muy corta.
Hoy la situacin ha cambiado en forma drstica y, an, dramtica. La economa global y el incremento desmesurado
de la oferta de bienes y servicios, incluso
con saturacin de mercados, obliga a todas las empresas a disear, prestar y actuar con criterios distintos basados en
"superar las expectativas del cliente" para
captar y retener a esos "clientes escurridizos" que no mantienen "lealtad" ni tan
siquiera con las marcas y, menos an con
CISS
A TENCIN AL CLIENTE
una determinada empresa, o a un producto o servicio que creemos que mantiene "cautivo" a un cliente, en cuyo caso
nos equivocaremos ya que "El Cliente"
no depende de nosotros y, en cambio
nosotros dependemos de l y, adems,
como ser humano de carne y hueso con
sentimientos y emociones -y no una fra
estadstica- es una persona que nos trae
sus necesidades y deseos y es nuestra
misin satisfacerlo, merecedora del trato
ms cordial y atento que le podemos
brindar.
En todo servicio de atencin al cliente, al igual que en la totalidad de la organizacin, se ha de ser consciente de que,
el cliente, es la parte ms importante de
nuestro negocio y no alguien ajeno al
mismo y, que es a quien debemos complacer y no alguien con quien discutir o
confrontar. Igualmente, toda persona
que atiende a un cliente, o contacta en
su nombre con el cliente, aparece desde
ese momento, identificada como si fuera
la organizacin misma.
El cliente, adems de una adecuada
calidad por lo que paga y un precio adecuado y razonable a dicha calidad, busca
una atencin amable y personalizada, ponindonos en su lugar, hablando su lenguaje y facilitndole una proximidad.
Desde todo servicio de atencin al cliente, hemos de ser conscientes de que, segn los principales estudios a nivel global, entre las diversas causas por las que
se pierden clientes, frente a un quince
por ciento que dejan de serlo por una calidad inadecuada de productos y servicios, ms de la mitad de los clientes que
se pierden manifiestan en sus motivos
principales la mala atencin:
del personal
por la indiferencia
por ausencia de respuesta ante sus
manifestaciones
CISS
ausencia de explicaciones en incumplimiento de plazos

o por un trato percibido como inadecuado o considerado de "mala
educacin"
y otros problemas directamente relacionados con el contacto directo, o
indirecto por ejemplo telefnicamente con dichos clientes
Un valor aadido y diferenciado -especialmente en la PYME y en la Microempresa-, son los servicios adaptados y la
atencin personalizada, conocedores de
que el servicio de atencin al cliente es,
adems del mero producto o servicio bsico, el conjunto de prestaciones que el
cliente espera, adems del producto.
Estadsticamente est comprobado
que los clientes compran buen servicio y
buena atencin, estando dispuestos a aumentar, por ello, algo el precio y, por
tanto, se valorar por encima (siempre
que no sea excesivo y establezca un diferencial). Un buen producto o prestar un
buen servicio no alcanza, si el cliente no
lo percibe o, en cualquier momento del
proceso, se produce una ruptura en dicha percepcin.
C. JAVIER HERNANDO FREILE
LO ESENCIAL SOBRE
ATENCIN AL CLIENTE
Libros
JUAN CARLOS ALCAIDE BELMONTE UREA, L.

J. Alta Fidelidad. ESIC.
MARSH, JOHN. Herramientas para la
Mejora Continua. Asociacin Espaola de Normalizacin y Certificacin. (2000)
923
A TRIBUCIN DE RENTAS (FISCALIDAD)

Webgrafa
www.aec.es/links/ Web de la Asociacin Espaola para la Calidad.
ATRIBUCIN
DE RENTAS
(FISCALIDAD)
Income attribution (Taxation)
I. CONCEPTO II. ENTIDADES SOMETIDAS A
ATRIBUCIN DE RENTAS III. CLCULO DE LAS
ATRIBUCIONES
I.
CONCEPTO
La atribucin de rentas es un mtodo

que consiste en que las rentas netas de
ciertas entidades, que no son contribuyentes del Impuesto sobre la Renta de
las Personas Fsicas (IRPF) ni sujetos pasivos del Impuesto sobre Sociedades
(IS), se someten a tributacin mediante
su atribucin a los miembros que forman
parte de ellas. Las rentas as atribuidas se
integran en la correspondiente base imponible del IRPF, IS o Impuesto sobre la
Renta de No Residentes (IRNR) del partcipe, segn est sujeto a uno u otros impuestos.
Con carcter general, la atribucin de
las rentas netas a los socios, herederos,
comuneros o partcipes se efecta segn
las normas o pactos aplicables en cada
caso. Si stos no constasen a la Administracin de forma fehaciente, las rentas
netas se les atribuyen por partes iguales.
Las rentas atribuidas tienen la misma
naturaleza que la actividad o fuente de la
que proceden (empresarial, profesional,
de capital, etc.), y su atribucin se realiza
en el mismo ejercicio en que la entidad
obtiene las rentas, sin perjuicio de las
normas de imputacin temporal que co-
924
rresponda, segn la naturaleza de las

rentas.
II.
ENTIDADES SOMETIDAS A
ATRIBUCIN DE RENTAS
Se encuentran sometidas al rgimen

de atribucin de rentas las sociedades civiles, tengan o no personalidad jurdica,
las herencias yacentes, las comunidades
de bienes y dems entidades que, carentes de personalidad jurdica, constituyen
una unidad econmica o un patrimonio
separado susceptible de imposicin
(enumeracin del artculo 35.4 de la Ley
58/2003, de 17 de diciembre, General
Tributaria), y aquellas entidades constituidas en el extranjero cuya naturaleza
jurdica sea idntica o anloga a las constituidas con arreglo a las normas espaolas.
Todas estas entidades, salvo determinadas sociedades civiles, carecen de personalidad jurdica y, por tanto, no se encuentran sometidas al Impuesto sobre
Sociedades.
No obstante, existen determinadas
entidades que, an careciendo de personalidad jurdica, no tributan en rgimen
de atribucin de rentas sino que son sujetos pasivos del IS por disposicin expresa del artculo 7.1 del Real Decreto
Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el
que se aprueba el texto refundido de la
Ley del Impuesto sobre Sociedades. Estas entidades son:
a) Las uniones temporales de empresas, reguladas en la Ley 18/1982, de
26 de mayo, sobre rgimen fiscal de
las agrupaciones y uniones temporales de empresas y de las sociedades
de desarrollo industrial regional.
b) Los fondos de inversin, regulados
en la Ley de instituciones de inversin colectiva.
CISS
A TRIBUCIN DE RENTAS (FISCALIDAD)

c) Los fondos de capital-riesgo, regulados en la Ley 25/2005, de 24 de noviembre, reguladora de las entidades
de capital-riesgo y sus sociedades
gestoras.
d) Los fondos de pensiones, regulados
en el texto refundido de la Ley de
Regulacin de los Planes y Fondos
de Pensiones, aprobado por el Real
Decreto Legislativo 1/2002, de 29 de
noviembre.
e) Los fondos de regulacin del mercado hipotecario, regulados en la Ley
2/1981, de 25 de marzo, de regulacin del mercado hipotecario.
f)
Los fondos de titulizacin hipotecaria, regulados en la Ley 19/1992, de 7

de julio, sobre rgimen de sociedades y fondos de inversin inmobiliaria y sobre fondos de titulizacin hipotecaria.
g) Los fondos de titulizacin de activos

a que se refiere la disposicin adicional quinta.2 de la Ley 3/1994, de 14
de abril, sobre adaptacin de la legislacin espaola en materia de crdito a la segunda directiva de coordinacin bancaria y otras modificaciones relativas al sistema financiero.
III.
Para cuantificar la renta atribuible a

los miembros de la entidad se aplicarn
las siguientes reglas:
a) La renta se determina en sede de la
entidad con arreglo a las normas del
IRPF, con independencia de que alguno de los miembros de la entidad
sea contribuyente por el IRPF, sujeto
pasivo del IS o contribuyente del
IRNR. No obstante, cuando todos los
miembros de la entidad en rgimen
de atribucin de rentas sean sujetos
pasivos del IS o contribuyentes del
IRNR con establecimiento permanente, la renta neta a atribuir se determina con arreglo a las normas del
IS.
b) No resultan de aplicacin las reducciones sobre el rendimiento neto
previstas para las siguientes rentas,
salvo que el miembro de la entidad
en rgimen de atribucin de rentas
sea contribuyente por el IRPF, en cuyo caso s puede aplicar la reduccin
sobre:
1) Los rendimientos netos obtenidos por arrendamiento de bienes inmuebles destinados a vivienda.
2) Los rendimientos netos del capital inmobiliario, mobiliario o de
actividades econmicas con perodo de generacin superior a
dos aos u obtenidos de forma
notoriamente irregular en el
tiempo.
h) Los Fondos de Garanta de Inversiones, regulados en la Ley 24/1988, de

28 de julio, del Mercado de Valores.
i)
j)
Las comunidades titulares de montes

vecinales en mano comn reguladas
por la Ley 55/1980, de 11 de noviembre, sobre rgimen de los montes vecinales en mano comn, o en la legislacin autonmica correspondiente.
Los grupos de sociedades.
k) Las Sociedades agrarias de transformacin (SAT).
CISS
CLCULO DE LAS ATRIBUCIONES
c)
La parte de la renta atribuible a los

socios, herederos, comuneros o partcipes, contribuyentes por el IRPF o
por el IS, que formen parte de una
entidad en rgimen de atribucin de
rentas constituida en el extranjero,
se determina igualmente de acuerdo
con las normas del IRPF.
925
A TRIBUCIN DE RESULTADOS
d) Cuando una entidad en rgimen de
atribucin de rentas ceda a terceros
capitales propios, los miembros de la
entidad que sean sujetos pasivos del
IS o contribuyentes por el IRNR con
establecimiento permanente, deben
integrar en su declaracin los rendimientos que se hubieran devengado
a favor de la entidad, aunque los mismos no sean exigibles a lo largo del
perodo impositivo de la entidad.
Igualmente, cuando la entidad en rgimen de atribucin invierta en Instituciones de Inversin Colectiva
(IIC), los miembros de la entidad
que sean sujetos pasivos del IS o
contribuyentes por el IRNR con establecimiento permanente, deben integrar en su declaracin el importe
de las rentas contabilizadas o que deban contabilizarse procedentes de
dichas IIC.
e) Para el clculo de la renta atribuible a
los miembros de la entidad en rgimen de atribucin de rentas que
sean contribuyentes por el IRNR sin
establecimiento permanente se aplican las normas del IRNR.
f)
Para el clculo de la renta atribuible a

los miembros de la entidad en rgimen de atribucin de rentas que
sean sujetos pasivos del IS o contribuyentes por el IRNR con establecimiento permanente o sin establecimiento permanente que no sean
personas fsicas, procedente de ganancias patrimoniales derivadas de la
transmisin de elementos no afectos
al desarrollo de actividades econmicas, no resultan de aplicacin los
porcentajes reductores para los activos adquiridos antes del 31 de diciembre de 1994.
Vase tambin: "Comunidad de bienes"; "Establecimiento Permanente"; "Herencia yacente"; "Im-
926
puesto sobre la renta de las personas fsicas";

"Impuesto sobre la renta de no residentes"; "Impuesto sobre sociedades"; "Institucin de inversin colectiva" y "Sociedad Civil".
ATRIBUCIN
DE RESULTADOS
Performance attribution
I. CONCEPTO II. NIVELES EN EL ANLISIS DE
RESULTADOS III. FACTORES DETERMINANTES
Y RELEVANCIA DEL ANLISIS
I.
CONCEPTO
La performance hace referencia, en

sentido amplio, a todas las normas relacionadas con los resultados de la inversin, entre las que se encuentran las referentes a su medicin, explicacin y presentacin. En este mbito, la atribucin
de resultados se marca como objetivo la
determinacin de cul ha sido el diferencial de rentabilidad entre una cartera de
inversin y su correspondiente benchmark. Pero no se queda slo ah, sino
que va ms all, tratando de explicar las
diferencias resultantes. Por tanto, por
atribucin de resultados se puede entender el proceso a travs del cual se analizan las diferencias de resultados entre
una inversin y su ndice de referencia,
as como las razones de las mismas. Lo
realmente importante para la atribucin
de resultados no es conocer si se ha obtenido con la inversin una rentabilidad
por encima del mercado, sino ser capaces de identificar los factores que han determinado el diferencial de rentabilidad.
II.
NIVELES EN EL ANLISIS DE
RESULTADOS
En todo anlisis de resultados se suelen identificar tres niveles, que parten

desde el estudio ms sencillo hasta el
ms completo.
CISS
A TRIBUCIN DE RESULTADOS
1.
2.
3.
III.
Medicin de resultados o performance measurement: consiste en

desagregar la rentabilidad obtenida
entre las distintas clases de activos
invertidos (renta fija, renta variables,
etc.). Es el nivel ms bsico de anlisis de resultados, y no debera constituir la nica herramienta de examen para extraer conclusiones sobre
el grado de acierto de la gestin inversora.
Evaluacin de resultados o performance evaluation: trata de determinar si los responsables de la gestin
de carteras de inversin han sido capaces de generar valor aadido a la
inversin (vase performance de
una cartera).
Atribucin de resultados o performance attribution: en este nivel se
desagrega la rentabilidad total de la
inversin y se le intenta atribuir a
distintos factores que la han podido
determinar. Esta es sin duda la metodologa de anlisis ms til.
FACTORES DETERMINANTES Y
RELEVANCIA DEL ANLISIS
Una vez cuantificada la rentabilidad

diferencial entre los resultados de una
cartera de inversin y su benchmark, la
atribucin de resultados analiza los principales factores que intervienen en una
decisin de inversin, a saber,
-
Seleccin de los activos en base a criterios geogrficos (allocation).
Seleccin de los activos dentro de

cada pas o zona geogrfica (security
selection).
Seleccin de diferentes divisas (currency).
La parte final de la atribucin de resultados consistira en identificar el peso

especfico que cada uno de los anteriores
CISS
factores guarda en resultado diferencial

de la inversin, y as poder adoptar las
medidas correctoras en caso de que fuera necesario.
La relevancia del anlisis de resultados y de su atribucin se ha incrementado notablemente durante los ltimos
aos, sobre todo debido a la creciente
competencia existente entre las distintas
gestoras de inversin. Adems, a dicha
relevancia tambin contribuyen las mltiples utilidades de la atribucin de resultados como puede ser el proporcionar
las bases para llevar a cabo una revisin
crtica de:
-
Los procesos de toma de decisiones.
La remuneracin de los gestores.
La identificacin de lmites y atribuciones.
La renovacin de mandatos de gestin.
Por ltimo, un estudio de la atribucin de resultados consistente en el

tiempo va a permitir identificar:
-
Los motivos que son capaces de producir diferencias de rentabilidad entre la cartera y su ndice de referencia.
Los factores que son ms determinantes y con los que se obtiene xito
ms repetidamente.
La parte del diferencial de rentabilidad que proviene realmente de la

habilidad del gestor, y no a la que se
puede atribuir a un golpe de suerte
de ste.
Las causas que han determinado el

xito o el fracaso de una determinada estrategia de inversin.
927
A TRIBUTOS DEL PRODUCTO

Vase tambin: "Benchmark" y "Performance de
una cartera".
ATRIBUTOS
DEL PRODUCTO
Product attributes
I. CONCEPTO II. ATRIBUTOS FSICOS III.
ATRIBUTOS FUNCIONALES 1. El surtido 2.
Envase y embalaje 3. El etiquetado 4. El diseo
IV. ATRIBUTOS PSICOLGICOS
I.
CONCEPTO
Los atributos son aquellos aspectos

del producto que tienen valor en marketing porque su estudio, conocimiento,
manipulacin y su posterior explotacin
a travs de la comunicacin forman parte
de la poltica de producto y desencadenan su xito o fracaso en el mercado.
Hay tres clases de atributos: los fsicos, los funcionales y los atributos psicolgicos.
II.
ATRIBUTOS FSICOS
Los atributos fsicos forman la naturaleza, la esencia objetiva del producto, y

por ello dependen directamente del departamento de produccin. Aunque depende del producto en cuestin, son
atributos fsicos la composicin y los materiales y mecanismos que condicionan
la duracin, la resistencia y la utilidad del
producto, as como las cualidades organolpticas como color, sabor, duracin o
resistencia.
Al formar parte de la naturaleza del
producto, la modificacin de los atributos fsicos es complicada. As, es importante saber la opinin que tiene el mercado de ellos y si su modificacin se valorara de forma positiva de manera que sta supusiera una ventaja diferencial fren-
928
te a la competencia. Casos rentables de

manipulacin de atributos fsicos son el
caf descafeinado, la leche desnatada o
las mandarinas sin pepitas, llamadas clementinas. Como ejemplo menos exitoso
podemos hablar de las sandas cuadradas, cuyo elevado precio no ha superado
las ventajas que reporta su forma para el
consumidor y no ha permitido introducir
esta innovacin de forma satisfactoria en
el mercado.
III.
ATRIBUTOS FUNCIONALES
Los atributos funcionales son aquellos que no forman parte de la naturaleza

del producto, pero constituyen un valor
aadido importante a la hora de su comercializacin. Pueden ser aadidos bien
por el departamento de produccin o
bien por el de marketing y muchas veces
se escogen por lo que espera el consumidor de ellos. Son atributos funcionales
adems del color, sabor y olor, el surtido,
el envase y embalaje, el etiquetado y el
diseo.
1. El surtido
El surtido se refiere al conjunto y a la
variedad de productos que fabrica o comercializa una empresa e incluye dos
conceptos diferentes:
Lnea o gama de productos: se trata
de un concepto subjetivo que depende del modelo de gestin de la
cartera de productos que decida cada empresa. Se considera que lnea o
gama es el grupo de productos relacionados entre s porque se venden
en la misma tienda (herramientas),
porque satisfacen la misma necesidad (productos de cosmtica), porque se venden al mismo pblico (ropa de nios, mujer, hombre) o porque suelen comprarse juntos (productos para el desayuno).
Mezcla o catlogo de productos: lo
forma el conjunto de todos los pro-
CISS

ductos que fabrica y/o comercializa
una empresa. Este concepto, en
cambio, es totalmente objetivo.
Asimismo, todo catlogo se define de
acuerdo a tres caractersticas que se deben tener en cuenta a la hora de tomar
decisiones sobre el surtido.
Por un lado est la consistencia, que
hace referencia a la relacin existente entre los productos del catlogo, atendiendo a la forma de distribucin, a la produccin, etc. Por ejemplo, Procter &
Gamble, a pesar de tener en su surtido
productos tan diferentes como una maquinilla de afeitar, un paal o unas patatas fritas, sus productos son consistentes
desde el punto de vista de los canales de
distribucin que utilizan. Todos sus productos, al ser soluciones para el hogar,
siempre se venden a los mercados de
gran consumo, especialmente en supermercados hipermercados o grandes almacenes.
Por otro lado estn la amplitud o nmero de lneas que componen el catlogo y la profundidad o nmero de productos que componen cada lnea. Para
entender este concepto se van a utilizar
como ejemplo los formatos de los establecimientos comerciales:
Un surtido amplio y profundo se da
en aquellos establecimientos donde
hay "casi de todo", como sucede en
los hipermercados, grandes superficies y grandes almacenes.
Un surtido amplio y poco profundo
es tpico de tiendas que tratan de satisfacer la necesidad de compra de
urgencia, como es el caso de las tiendas de conveniencia, ya que tienen
muchas familias, pero con escasa variedad de artculos dentro de cada
una. Es tpico tambin de tiendas de
todo a 100 o las tiendas de descuento.
CISS
Un surtido estrecho y profundo es el

que ofrece una tienda especializada
o un category killer como IKEA o Leroy Merlin, donde tienen una gran
variedad de productos dentro de
una misma lnea, ya sea deportiva, de
juguetes, de muebles o bricolaje.
Un surtido estrecho y poco profundo sera de aquellos como ocurre en
los concesionarios de automviles o
los puestos de venta ambulante.
2. Envase y embalaje
El envase es la unidad de venta para
el consumidor y cumple el objetivo clave
de convertir una cantidad de producto
en unidad mnima de transaccin. Sin
embargo, en la actualidad han cobrado
especial importancia otra serie de objetivos que son claves, dado que el autoservicio es el rgimen imperante en la distribucin. El primero de ellos es el de proteger la mercanca durante su almacenamiento y mientras se usa. Si bien antiguamente las madres iban a las lecheras cada maana y llevaban en sus botellas la
leche que se iba a consumir en un da, es
evidente que la situacin actual es bien
distinta y el envase se hace necesario para proteger al producto desde que sale
de la fbrica hasta que llega a la basura.
Tambin, el hecho de que la mayora de
los productos de gran consumo se vendan en autoservicio hace necesario que
el envase se convierta en un "vendedor
silencioso" y sea comunicador eficaz del
producto en un lineal en el que el producto tiene que destacar frente a su
competencia. En la actualidad, y dada la
enorme competitividad que impera en
los mercados, el envase se presenta como una excelente herramienta para la
construccin de la imagen de la marca y
como una oportunidad de innovacin.
Sin necesidad de ver la etiqueta del producto todo el mundo es capaz de reconocer la silueta femenina de la botella de
Coca-Cola o de reconocer el envase de
929

Pato WC. Un ejemplo de aprovechamiento del envase como oportunidad de innovacin son los nuevos snacks creados
por Special-K para comer entre horas; el
producto es prcticamente el mismo pero cambiando el envase se amplan los
momentos de consumo del producto.
Por otro lado, el embalaje es la unidad de venta para el intermediario y sus
objetivos son: proteger la mercanca durante el transporte y almacenamiento y
facilitar la carga y descarga. La mayora
de los avances en el mbito del embalaje
tratan de incrementar la eficiencia en la
logstica, tratando de armonizar el diseo
de los embalajes a lo largo de la cadena
de distribucin y entre las distintas empresas.
En la actualidad el reto de los envases y embalajes ser cumplir una serie de
objetivos que a veces se contraponen.
As, deben proteger el producto a la vez
que deben facilitar su apertura; tienen
que asegurar una larga vida del bien, a la
vez que deben mantenerlo con frescura;
deben asegurar la mayor resistencia al
menor coste; integrar la divisin en cmodas porciones con la economa del
paquete superior y, fundamentalmente,
hay que armonizar el empaquetado, el almacenamiento, el transporte y la venta
de bienes de empresas muy dispares.
3. El etiquetado
La etiqueta contiene la informacin
escrita sobre el producto, el vendedor y/
o el fabricante y podemos distinguir dos
tipos de etiquetado: de marca, que en caso de las prendas de vestir representa un
distintivo y un elemento diferenciador
bsico y la etiqueta informativa. Dentro
de esta ltima figuran dos tipos de informacin. Por un lado, informacin obligatoria por ley como son el nombre y direccin de la empresa, el peso, los ingredientes, el modo de empleo o el lote.
Aunque la regulacin es muy extensa la
930
legislacin en esta materia es especfica

para el caso de los productos alimenticios envasados, los productos textiles o
el calzado. Por otro lado est la informacin voluntaria, ya que, como el resto del
envase, la etiqueta debe aprovecharse
como vendedor silencioso del producto
y la empresa debe aprovecharla como
una herramienta ms de comunicacin:
mostrar diferentes modos u ocasiones de
uso, recetas, resaltar atributos del producto o bondades de la empresa son algunos ejemplos tpicos de utilizacin de
la etiqueta con el fin de comunicar.
4. El diseo
El diseo es el conjunto de caractersticas que influyen en la apariencia y las
funciones de un producto a los ojos del
consumidor. Para algunos mercados como la ropa, el calzado, o los muebles, tradicionalmente el diseo se ha considerado importante. Sin embargo, hoy en da,
a medida que crece la competitividad el
diseo es una importante herramienta
de diferenciacin y posicionamiento para
la gran mayora de los productos. As, las
empresas de refrescos o alimentacin innovan en el diseo de sus envases, al
igual que en el mercado de los electrodomsticos el diseo de los mismos se
presenta como una las herramientas ms
utilizadas en busca de la ventaja competitiva. Podemos poner como ejemplo la
empresa danesa Bang & Olufsen, que ha
alcanzado un reconocido prestigio por el
diseo de sus televisores, telfonos o
equipos de msica.
IV.
ATRIBUTOS PSICOLGICOS
Los atributos psicolgicos son aquellos que no proceden de produccin sino

que son aspectos puramente de marketing que se incorporan al producto para
su comercializacin. Aunque estn relacionados con otras variables y en ocasiones tienen una base real, se denominan
psicolgicos porque dependen de la for-
CISS
A UDITOR
ma en que son percibidos por el consumidor. Son atributos psicolgicos:
La calidad, es decir, la capacidad que
el consumidor otorga a un producto
para resolver el problema a solucionar (vase "Calidad").
La marca, entendida como el nombre, trmino, signo, smbolo, diseo
o combinacin de los mismos, que
tiene como finalidad identificar e individualizar el producto y diferenciarlo de la competencia (vase
"Marca").
ISABEL CARRERO BOSCH
Vase tambin: "Producto".
AUDIENCIA
DE MEDIOS
PUBLICITARIOS
Vase: "Plan de medios".
AUDMETRO
Vase: "Panel de audiencias de televisin".
AUDITADO
(CALIDAD)
Auditee (Quality)
La norma ISO 9000:2005 define auditado como "organizacin que es auditada" y define Cliente de la auditora como
la "Organizacin o persona que solicita
una auditora". El informe elaborado en
el proceso de auditora se entrega al
cliente de la auditora (y no necesariamente al auditado).
CISS
En funcin de quin es el cliente de

la auditora y quin es el auditor podemos diferenciar tres tipos bsicos de auditoras, denominadas como de primera,
de segunda y/o de tercera parte, en funcin de la relacin que se mantiene por
parte del auditado.
En las auditoras de primera parte el
cliente de la auditora y el auditor pertenecen a la misma organizacin.
Se realizan por, o en nombre de, la
propia organizacin para fines internos y
puede constituir la base de la autodeclaracin de la conformidad de una organizacin. Son auditoras internas.
En las auditoras de segunda parte el
cliente de la auditora no es la organizacin auditada, aunque el auditado se somete a la misma.
Se llevan a cabo por partes que tienen un inters en la organizacin, tal como los clientes, o por otras personas en
su nombre. Son auditoras externas.
En las auditoras de tercera parte, el
cliente de la auditora es la organizacin
auditada, pero el auditor no pertenece a
la misma sino que es una organizacin
independiente externa. Tales organizaciones proporcionan la certificacin o el
registro de conformidad. Son auditoras
externas.
IVAN DIAGO SNCHEZ
Vase tambin: "Auditora del Sistema de Gestin
de la Calidad segn ISO" y "Equipo auditor de calidad".
AUDITOR
Auditor
El auditor es el profesional que, utilizando procedimientos y aplicando tcni-
931
A UDITOR CENSOR
cas preestablecidas, verifica la informacin econmico-financiera de una empresa o entidad y emite una opinin profesional sobre ella.
obtener dicha autorizacin se debern reunir las siguientes condiciones:

a.
Haber obtenido una titulacin

universitaria
A esta actividad se la denomina censura de cuentas, de ah que tambin se

conozca al profesional de la auditora como "auditor-censor".
b.
Haber seguido programas de enseanza terica y adquirida una

formacin prctica (periodo mnimo de tres aos en trabajos
realizados en el mbito financiero y contable)
c.
Haber superado un examen de

aptitud profesional organizado y
reconocido por el Estado
El auditor estar capacitado por una

autoridad competente (en el caso de Espaa, ser el Registro Oficial de Auditores de Cuentas: ROAC) para realizar una
auditora, es decir, verificar y dictaminar si las cuentas anuales expresan la imagen fiel del patrimonio y de la situacin
financiera de la empresa o entidad auditada. As como el resultado de sus operaciones y los recursos obtenidos y aplicados en el perodo examinado, de acuerdo con el Cdigo de Comercio y dems
legislacin que le sea aplicable; tambin
comprender la verificacin de la concordancia del informe de gestin con dichas
cuentas.
En aplicacin de la Ley de auditoria
de cuentas, esta actividad la podrn realizar las personas fsicas o jurdicas que deben reunir una serie de caractersticas
que les permitan figurar inscritos en el
Registro Oficial de Auditores de Cuentas
del Instituto de Contabilidad y Auditora
de Cuentas:
1) Ser mayor de edad
2) Tener la nacionalidad espaola o la
de alguno de los Estados miembros
de la Comunidad Europea, sin perjuicio de lo que disponga la normativa sobre el derecho de establecimiento
3) Carecer de antecedentes penales por
delitos dolosos
4) Haber obtenido la correspondiente
autorizacin del Instituto de Contabilidad y Auditora de Cuentas. Para
932
AUDITOR CENSOR
Vase: "Auditor".
AUDITOR
DE CALIDAD
Quality auditor
I. CONCEPTO II. TIPOS DE AUDITORES III.
COMPETENCIA Y EVALUACIN DE LOS
AUDITORES 1. Perfil del auditor 2.
Conocimientos y habilidades generales de los
auditores 3. Conocimientos especficos y
habilidades de auditores de sistemas de gestin
de la calidad 4. Conocimientos especficos y
habilidades de auditores de sistemas de gestin
ambiental 5. Educacin, formacin y experiencia
I.
CONCEPTO
La Norma ISO 9000:2005 define al

auditor como "la persona con la competencia para llevar a cabo una auditora". El auditor de calidad ha de disponer
de los conocimientos, como en todos los
campos de auditora, sobre los mbitos
de la calidad, sobre los tcnicos de la
normativa a auditar, sobre la norma, so-
CISS
A UDITOR DE CALIDAD
bre la gestin, sobre las habilidades y tcnicas de auditora, anlisis e investigacin, entre los que destacan los aspectos
fundamentales de comunicacin y entrevista. En ocasiones, por la actividad, sector o singularidades del mbito de la auditora, se puede precisar de conocimientos, infraestructuras o recursos especficos. Asimismo su experiencia ha de
ser acorde a la posicin y requisitos de
relacin, entre otros, que requerir cada
auditora. Obviamente, la cualificacin
del auditor es un proceso dinmico y requiere de una formacin y actualizacin
permanente.
II.
TIPOS DE AUDITORES
En funcin de la relacin del auditor

con la organizacin auditada, se diferencian dos tipos de auditores:
auditores internos: cuando son personal propio de la organizacin auditada o cuando perteneciendo a otras
organizaciones realizan la auditora
en nombre del auditado
auditores externos: cuando son personal ajeno a la organizacin auditada. Asociados a auditoras de segunda o tercera parte.
III.
COMPETENCIA Y EVALUACIN
DE LOS AUDITORES
La norma ISO 19011 especifica que

"la fiabilidad en el proceso de auditora
y la confianza en el mismo dependen
de la competencia de aqullos que llevan a cabo la auditora".
La auditora debe ser un proceso objetivo, por lo que es necesario que el auditor disponga de los conocimientos suficientes y de la experiencia necesaria para
poder llevar a cabo las auditoras previstas.
CISS
1. Perfil del auditor

Los auditores deben poseer una serie
de atributos personales que les permitan
actuar de acuerdo con los principios de
la auditora.
En todo momento un auditor:
debe tener un comportamiento tico
debe disponer de una mentalidad
abierta que le permita considerar
ideas o puntos de vista alternativos
debe tener tacto en las relaciones
con las personas
debe ser observador y perceptivo,
prestando atencin al entorno y
siendo capaz de entender las situaciones
debe ser capaz de adaptarse a las diferentes situaciones y organizaciones
debe ser tenaz y persistente, orientado hacia el logro de los objetivos de
la auditora
debe ser capaz de alcanzar conclusiones oportunas basadas en el anlisis y razonamiento lgicos
debe actuar de forma independiente
a la par que se relaciona eficazmente
con el auditado
2. Conocimientos y habilidades generales de los auditores

Para asegurar que las auditoras se
llevan a cabo de manera coherente y sistemtica, el auditor debe tener conocimiento y habilidades generales a cerca
de los principios, procedimientos y tcnicas de auditora, incluyendo:
las normas de sistemas de gestin de
la calidad o ambiental
la organizacin auditada, su estructura, cultura empresarial y procesos
desarrollados
933
A UDITOR DE CALIDAD
la legislacin, reglamentos y otros requisitos aplicables a la actividad del
auditado
el conocimiento del medio natural y

los efectos potenciales de la actividad humana en los mismos
los sistemas de informacin y tecnologa para la autorizacin, seguridad,

distribucin y control de documentos, datos y registro
las metodologas de prevencin de la

contaminacin
Asimismo las habilidades de planificacin, comunicacin y trato con el personal (directivos, responsables y resto de
empleados) bien de forma individual o
en grupo, requiere de un alto dominio y
entrenamiento de las mismas.
3. Conocimientos especficos y habilidades de auditores de sistemas de gestin de la calidad

Para permitir al auditor auditar los
sistemas de gestin de la calidad y generar hallazgos y conclusiones de la auditora apropiados, el auditor debe tener conocimiento y habilidades especficas a
cerca de los mtodos y tcnicas relativas
a la calidad, incluyendo:
los principios bsicos de la calidad
as como la terminologa de la calidad
las herramientas de gestin de la calidad y su aplicacin
4. Conocimientos especficos y habilidades de auditores de sistemas de gestin ambiental

Para permitir al auditor auditar los
sistemas de gestin ambiental y generar
hallazgos y conclusiones de la auditora
apropiados, el auditor debe tener conocimiento y habilidades especficas a cerca
de los mtodos y tcnicas relativas a la
gestin ambiental, incluyendo:
los principios bsicos de la gestin
ambiental, as como la terminologa
de ambiental
las herramientas de gestin de ambiental y su aplicacin
934
las metodologas de identificacin y

evaluacin de aspectos ambientales
la legislacin ambiental aplicable
5. Educacin, formacin y experiencia

El auditor debe disponer de los conocimientos y habilidades enumerados
en los apartados anteriores, alcanzados a
travs de formacin reglada o no reglada
y adquirida por un desarrollo profesional
contrastado y complementados con la
experiencia laboral directa en la aplicacin de los principios descritos.
Esta formacin y experiencia laboral
se debe desarrollar de forma especfica
en los aspectos relativos a tcnicas de auditora.
La forma en la que el auditor desarrolla, mantiene y mejora su competencia es a travs del continuo ejercicio profesional y de la participacin regular en
auditoras.
IVAN DIAGO SNCHEZ
Vase tambin: "Auditado (calidad)"; "Auditora
del Sistema de Gestin de la Calidad segn ISO";
"Auditora del Sistema de Gestin medioambiental" y "Equipo auditor de calidad".
LO ESENCIAL SOBRE
AUDITOR DE CALIDAD
Documentacin

de la calidad. Fundamentos y vocabulario.
de la calidad. Requisitos.
CISS
A UDITOR DE PREVENCIN DE RIESGOS LABORALES

ambiental. Requisitos con orientacin
para su uso.
ISO 19011: 2002 Directrices para la
auditora de los sistemas de gestin
de la calidad y/o ambiental.
Webgrafa
www.enac.es/web/enac/ ENAC
Empresa Nacional de Acreditacin
www.aec.es/cerper/index.asp CERPER Centro Registro y Certificacin de Personas Asociacin Espaola para la Calidad
AUDITOR DE
PREVENCIN DE
RIESGOS LABORALES
Workplace risk prevention auditor
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS 1. Criterios
y cualificacin 2. Requisitos 3. Autorizacin y
registro
I.
CONCEPTO
El Real Decreto 39/1997, de 17 de

enero, por el que se aprueba el Reglamento de los servicios de prevencin, establece que podrn ejercer la actividad
de auditor para evaluar la eficacia del sistema de gestin de prevencin de riesgos laborales implantados en la organizacin tanto las personas fsicas como jurdicas.
La Orden Ministerial de 27 de junio
de 1997, concretamente el artculo 4.2,
establece que, en caso de que el auditor
sea una persona fsica, deber ser un experto de nivel superior en cualquiera de
las cuatro especialidades o disciplinas
preventivas consideradas en el artculo
34 del Reglamento de los Servicios de
Prevencin que disponga, adems, de
CISS
una formacin o experiencia probada en

gestin y realizacin de auditoras y en
tcnicas auditoras, y en el caso de las entidades especializadas debern contar
con, al menos, un experto que cumpla
estas condiciones.
Adems, deber contar con expertos
de nivel superior propios o, en su caso,
concertados de acuerdo con lo previsto
en el artculo 4 de dicho artculo, en todas las dems especialidades o disciplinas sealadas en el artculo 34 del Reglamento de los Servicios de Prevencin
con el propsito de poder efectuar las
verificaciones de la evaluacin de riesgos
que pudieran ser necesarias.
Las personas o entidades especializadas que pretendan desarrollar la actividad de auditora del sistema de prevencin de las empresas debern tener capacidad para poder realizar las actividades
que constituyan los objetivos de la auditora establecidos en el artculo 30 del
Reglamento de los Servicios de Prevencin relativos a:
La determinacin de la idoneidad de
las evaluaciones de los riesgos iniciales o peridicas realizadas, anlisis
de sus resultados y verificacin de
los mismos
Comprobacin de los diferentes tipos de actividades preventivas que
se deben realizar como consecuencia de la evaluacin de los riesgos para eliminar, controlar o reducir dichos riesgos, as como de la planificacin de estas actividades preventivas
Determinacin de la adecuacin entre los procedimientos y medios materiales y humanos requeridos para
realizar la actividad preventiva necesaria y los recursos propios o concertados de que disponga el empresario
935
A UDITOR DE PREVENCIN DE RIESGOS LABORALES

II.
CARACTERSTICAS
El auditor ha de tener conocimientos

sobre las precitadas actividades llevadas a
cabo por los tcnicos de nivel bsico, intermedio y superior. Asimismo, ha de tener conocimientos suficientes sobre gestin, ya que se solicita una evaluacin de
la contribucin del sistema acorde a la
empresa, su actividad, medios y recursos
(de modo adecuado a la realidad empresarial).
Como en las diferentes especialidades de auditora, por el origen de la misma, puede tratarse de auditoras internas
o externas, en funcin de parte.
Lo sealado ms arriba es aplicable a
las auditoras externas, de carcter obligatorio, pero tambin puede ser requerido un auditor para efectuar un diagnstico de situacin y recomendaciones de
mejora del sistema de gestin de prevencin de riesgos y salud laboral. En este
caso se trata de una actividad como auditor interno, que puede pertenecer a la
propia organizacin o no, y actuar dentro de la auditora interna.
Los auditores de prevencin de riesgos laborales, por lo tanto, son aquellas
personas que realizan un anlisis profundo en la organizacin, escuchando a los
empleados, trabajadores designados, delegados de prevencin, directivos y cuantas personas estn involucradas en las actividades del proceso.
1. Criterios y cualificacin
El mencionado Real Decreto 39/1997
regula en sus artculos 32 y 33 la acreditacin, registro y autorizacin para efectuar auditoras de sistema de prevencin
en sus artculos 32 y 33.
Los auditores han de tener una formacin superior y disponer de conocimientos, o cubrir con tcnicos que los
936
tengan, cada una de las especialidades,

ya que auditan si se ha llevado a cabo por
parte de las empresas, directivos, trabajadores designados y los tcnicos de prevencin la actividad en la materia de prevencin y salud, y tambin si es adecuada
a la actividad, dimensin y recursos de la
empresa, lo que implica que han de conocer los sistemas de gestin y tambin
de la actividad que auditan, para lo que
pueden recurrir, en su caso, a especialistas y/o profesionales conocedores de la
misma y del sector o caractersticas especficas de ese mercado.
Los auditores, adems, verifican documentalmente y evalan a los delegados de prevencin y a los trabajadores.
Los auditores deben presentar los resultados de la auditora de una manera
clara y concisa, de manera que permitan
a la Direccin de la empresa establecer
qu acciones deben llevarse a cabo como
consecuencia de estos resultados, realizar una graduacin de las mismas en
cuanto a su relevancia desde el punto de
vista preventivo y hacer un seguimiento
de su ejecucin.
2. Requisitos
Adems de los requisitos tcnicos, de
cualificacin y sobre gestin del auditor,
se ha de tener en cuenta que las personas fsicas o jurdicas que realicen la auditora del sistema de prevencin de una
empresa no podrn mantener con la misma vinculaciones comerciales, financieras o de cualquier otro tipo, distintas a
las propias de su actuacin como auditoras, que puedan afectar a su independencia o influir en el resultado de sus actividades.
Del mismo modo, los auditores en el
ejercicio de esta actividad no podrn realizar para la misma o distinta empresa actividades de coordinacin de actividades
preventivas, ni actividades en calidad de
CISS
A UDITORA
entidad especializada para actuar como
servicio de prevencin, ni mantener con
estas ltimas vinculaciones comerciales,
financieras o de cualquier otro tipo, con
excepcin de las siguientes:
El concierto de la persona o entidad
auditora con uno o ms servicios de
prevencin ajenos para la realizacin
de actividades preventivas en su propia empresa
El contrato para realizar la auditora
del sistema de prevencin de un empresario dedicado a la actividad de
servicio de prevencin ajeno
Como se ha venido describiendo,
cuando un auditor precise cubrir un rea
de especialidad preventiva, podr concertarlo con un tcnico cualificado que
domine los aspectos y fundamentos de
auditora. Tambin cuando la complejidad de las verificaciones a realizar lo haga necesario, las personas o entidades
encargadas de llevar a cabo la auditora
podrn recurrir a otros profesionales que
cuenten con los conocimientos, medios
e instalaciones necesarios para la realizacin de aqullas.
3. Autorizacin y registro
El artculo 33 del Real Decreto
39/1997 exige los aspectos relativos a autorizacin. As, explicita que:
Las personas o entidades especializadas que pretendan desarrollar la actividad de auditora del sistema de
prevencin habrn de contar con la
autorizacin de la autoridad laboral
competente del lugar donde radiquen sus instalaciones principales
La autoridad laboral, previos los informes que estime oportunos, dictar resolucin autorizando o denegando la solicitud formulada en el
plazo de tres meses (transcurrido dicho plazo sin que haya recado reso-
CISS
lucin expresa, la solicitud podr entenderse desestimada)

En el supuesto de autorizacin, se
proceder al registro y asignacin
del cdigo como entidad auditora a
estos fines
RAQUEL LOZANO PRIETO
Vase tambin: "Auditora de recursos humanos" y
"Registros (prevencin de riesgos )".
AUDITORA
Auditing
I. CONCEPTO II. CLASIFICACIN
III. AUDITORA FINANCIERA 1. Significado 2.
Caractersticas 3. Objetivos 4. Clases de
empresas que estn obligadas a someterse a una
auditoria financiera
I.
CONCEPTO
Con el objeto de ajustar este trmino, exponemos una serie de consideraciones sobre las diferentes acepciones de
auditora, palabra que admite como sinnimos: examen, control, inspeccin y verificacin. Probablemente el sinnimo
"examen" es que mejor se ajusta al vocablo auditoria, desde el punto de vista de
nuestro anlisis, representando pruebas
de idoneidad sobre alguna cuestin y
emitiendo a su vez un juicio que significa
valorar sobre las pruebas establecidas.
Por otro lado, el trmino "auditar"
significa, segn el Diccionario de la Lengua Espaola, "examinar la gestin econmica de una entidad a fin de comprobar si se ajusta a lo establecido por ley".
Asimismo, "auditora contable" se define
en el mismo Diccionario como: "revisin
937
A UDITORA
de la contabilidad de una empresa, sociedad, etc., realizada por un auditor".
Por tanto auditar implica someter a
un proceso de revisin, por un experto
profesional suficientemente cualificado,
determinado procedimiento, actividad,
informe, proceso, etc., con intencin de
obtener un alto grado de garanta de la
correcta elaboracin o desarrollo de los
mismos.
Debemos puntualizar que la auditora no es una parte o una continuacin
del campo de la contabilidad, sino que
tiene la misin de revisar los estados financieros, con la finalidad de dotarles de
la mxima fiabilidad. La exigencia de dotar de la mxima transparencia a la informacin econmico-contable de la empresa, cualquiera que sea el mbito en
que realice su actividad, ha determinado
que existan a lo largo del tiempo diversas
tcnicas de revisin mediante las que se
puede obtener una opinin cualificada
sobre el grado de fidelidad con el que la
documentacin econmico-contable representa la situacin econmica, patrimonial y financiera de la empresa. Esta
transparencia en la informacin econmico-contable de la empresa es un ele-
mento consustancial al sistema de economa de mercado, recogido en el artculo 38 de la Constitucin Espaola.
II.
CLASIFICACIN
Si bien podemos asimilar revisin a

auditora, existen caractersticas diferenciadoras dentro de la auditora, tales como el objeto de la misma, el sujeto que
la realiza, su localizacin, las tcnicas empleadas, etc. Como consecuencia de estos matices diferenciadores, se ha generado la aparicin de distintas clases de
auditora, como por ejemplo la auditora
externa, financiera, contable, interna,
operativa, administrativa, etc.
Debido a que existe una diversidad y
riqueza de contenidos y acepciones en el
rea de auditora derivados, fundamentalmente, de una incesante y veloz evolucin, recogemos en el siguiente cuadro
la clasificacin realizada por los profesores J.L. Wanden-Berghe y J.A. Trigueros,
donde se comprueba este hecho. Esta
clasificacin no supone la divisin en departamentos estancos de la auditora, sin
conexin entre ellos, a pesar de que las
caractersticas diferenciadoras son suficientemente claras.
CLASIFICACIN DE LA AUDITORA
En funcin del sujeto:
- que es auditado
Privada
Pblica
Mixta
- que realiza la auditora
Interna
Externa
En funcin de la actividad desarrollada
De seguros
Bancarias
De inmobiliarias
De extractoras
De servicios
Deportivas, etc.
938
CISS
A UDITORA
En funcin del objeto
Financiera
Integral
Operativa o de gestin
De sistemas
Social
Medioambiental
En funcin de la legalidad
Obligatoria
Voluntaria
En funcin del mbito
Completa
Parcial o revisin limitada De cumplimiento
Informes especiales o de reas
concretas
En funcin de la temporalidad
De regularidad
Espordica
Fuente: J.L. Wanden-Berghe y J.A.Trigueros.
En funcin del "sujeto", podemos diferenciar entre el sujeto que realiza la auditora y el que es auditado. Con respecto al primero, es decir, el sujeto que realiza la auditoria, podemos a su vez distinguir entre:
-
Auditora interna, realizada por personal dependiente de la entidad auditada. Pueden ser contables o financieras, o tambin auditorias operativas o de gestin, del mismo modo
que las auditoras externas. La labor
fundamental de los auditores internos es la de verificar el grado de
cumplimiento y observancia de las
diferentes polticas y los procedimientos contables y administrativos
establecidos en la empresa.
Auditora externa, realizada por personal independiente de la entidad
auditada, es decir, sin dependencia
jerrquica ni salarial de la direccin
de la compaa de la que realiza la
auditoria.
CISS
En relacin con el segundo criterio,

el sujeto auditado, se pueden establecer
los siguientes tipos:
-
Auditoras privadas, realizadas en entidades privadas
Auditoras pblicas, administrativas o

gubernamentales, las elaboradas en
organismos pblicos
Auditoras mixtas, las efectuadas en

empresas con capital privado y pblico
Si el criterio utilizado para la clasificacin es la "actividad", y debido a las peculiaridades que presentan algunos sectores con caractersticas muy diferenciadores, podemos distinguir, entre otras,
las siguientes:
-
Auditoras bancarias
Auditoras de constructoras
Auditoras de seguros
En funcin del "objeto de trabajo, se

pueden clasificar en:
939
A UDITORA
-
940
Auditora financiera, conocida tambin como auditora contable, auditoria de estados financieros, que se
desarrolla ms extensamente en un
epgrafe aparte. Este tipo de auditoria estar realizada por un experto
independiente de la sociedad auditada, quien deber elaborar un informe donde expresar su opinin profesional sobre los estados financieros
analizados.
Auditora de sistemas, tambin llamada auditora informtica que se
centrar en la revisin de los sistemas y soportes informticos de la informacin.
Auditora operativa o de gestin, auditora que tiene como objeto mejorar la eficiencia y eficacia de los recursos empleados en una entidad,
tratando de determinar si se utilizan
ptimamente, con criterio econmico, los recursos productivos con los
que cuenta la empresa. Adems de
evaluar la eficacia y eficiencia de la
actividad, deber examinar si se
cumplen las leyes, reglamentos y dems normas legales que regulan la
actividad auditada.
Auditora social, se centra en el balance social, donde se recogen todos
los efectos sociales del comportamiento y la actividad de la empresa.
La auditora social no slo se limita a
la verificacin del balance social, sino
que se extiende a todos aquellos aspectos que repercuten tanto favorable como desfavorablemente, en el
bienestar del personal de la compaa y de los ciudadanos en general.
Esta modalidad de auditora es de
muy reciente desarrollo en nuestro
pas.
Auditora medioambiental o auditora verde, realizada por profesionales
externos con los conocimientos tcnicos apropiados, con el objeto de
verificar si la entidad auditada guarda

el debido respeto al medio ambiente, y si sta cumple la normativa legal
en relacin con la contaminacin.
Si nos atenemos a la "legalidad", distinguiremos entre:
-
Auditoras obligatorias, aquellas que

hay que practicar al amparo de una
ley
Auditoras voluntarias, son las que libremente se opta por su realizacin
En funcin del "mbito", es decir si

hacemos referencia al alcance del trabajo
realizado en auditora, podemos encontrarnos con:
-
Auditoras completas, que revisan la

totalidad de la empresa.
Auditoras limitadas, pues se ajustan

slo en un rea concreta de la empresa, pudiendo localizar en esta
parcela de la auditora los informes
especiales, que cubren una necesidad legal y que normalmente se centran en aspectos contables especficos.
Y por ltimo, si atendemos al criterio

de "temporalidad", discerniremos entre:
-
Auditoras de regularidad, las que se

realizan peridicamente
Auditoras espordicas, cuando se

efectan ante una problemtica especfica y concreta
III.
AUDITORA FINANCIERA
1. Significado
Una vez vistas las distintas clases de
auditora, nos centraremos en la "auditora financiera", tambin conocida como
auditora contable, auditora de los estados financieros y en el contexto de la
Unin Europea, auditora legal o estatutaria.
CISS
A UDITORA
Este tipo de auditora ha sido materia
de estudio de diferentes organismos internacionales y nacionales, dedicados
fundamentalmente a regular la contabilidad y ms concretamente la auditora.
Entre los organismos internacionales
destacamos la International Federation
of Accountants (IFAC) en la ISA 120
"Framework of International Standards
on Auditing" (Marco Conceptual de las
Normas Internacionales de Auditora),
define el trmino auditora en funcin de
su objetivo, estableciendo que: "El objetivo de la auditora de los estados financieros es hacer posible que el auditor
formule una opinin (...) sobre si han
sido preparados, en todos sus aspectos
significativos, de acuerdo con un conjunto, perfectamente identificado, de
principios para la informacin financiera. ... ."
En el mbito europeo, la Unin Europea, mediante la Directiva 2006/43/CE
del Parlamento Europeo y del Consejo
de 17 de mayo de 2006, relativa a la auditora legal de las cuentas anuales y de las
cuentas consolidadas, por la que se modifican las Directivas 78/660/CEE y
83/349/CEE del Consejo y se deroga la
Directiva 84/253/CEE del Consejo, ha supuesto un gran cambio cualitativo, ya
que la anterior "Octava Directiva" regulaba las condiciones del profesional de la
auditora, mientras que la actual, trata de
una serie de aspectos relacionados con la
responsabilidad de los auditores, la no
rotacin de los auditores, las prestacin
de servicios diferentes a los propios de
auditora, los comits de auditora y el
sistema de supervisin de la profesin.
En el contexto nacional, la Ley de Auditora de Cuentas, en su artculo 1 entiende por auditora de cuentas: "La actividad consistente en la revisin y verificacin de documentos contables, siempre que aqulla tenga por objeto la emisin de un informe que pueda tener
CISS
efectos frente a terceros"; expresando

posteriormente que: "consistir en verificar y dictaminar que dichas cuentas
expresan la imagen fiel del patrimonio
y de la situacin financiera de la empresa o entidad auditada, as como el
resultado de sus operaciones y los recursos obtenidos y aplicados en el periodo examinado, de acuerdo con el Cdigo de Comercio y dems legislacin que
sea aplicable...". Por su parte, el Reglamento de Auditora de Cuentas, que desarrolla la Ley de Auditora de Cuentas,
en su artculo 1.1 expresa que: "Se entender por auditora de cuentas la actividad, realizada por una persona
cualificada e independiente, consistente en analizar, mediante la utilizacin
de las tcnicas de revisin y verificacin idneas, la informacin econmico-financiera deducida de los documentos contables examinados y que tiene como objeto la emisin de un informe dirigido a poner de manifiesto su
opinin responsable sobre la fiabilidad
de la citada informacin, a fin de que
se pueda conocer y valorar dicha informacin por terceros". Y en el caso concreto de las cuentas anuales el artculo 3
declara que: "Consistir en verificar y
dictaminar si dichas cuentas expresan
la imagen fiel del patrimonio y de la situacin financiera de la Empresa o Entidad auditada, as como el resultado
de sus operaciones, de acuerdo con los
principios y normas de contabilidad generalmente aceptados."
Recapitulando, la auditora financiera, la auditoria contable, auditora de los
estados financieros o la auditora legal de
una empresa es definida por el profesor
Leandro Caibano como: "Un proceso
llevado a cabo conforme a unas normas, mediante el cual los estados financieros de una sociedad se someten a
examen y verificacin de unos expertos
cualificados e independientes (auditores) con el fin de que emitan su opinin
941
A UDITORA
sobre la fiabilidad que les merece la informacin econmico-financiera contenida en los mismos. Esta opinin se comunica por medio de un informe o dictamen de auditora."
Si buscamos puntos en comn a todas las anteriores definiciones, podemos
destacar las siguientes particularidades
respecto a la auditora financiera:
-
Analiza, revisa y verifica documentos

contables
Actividad realizada por una persona

independiente
Los datos son contrastados con un

marco legal
La emisin de un informe o dictamen que contenga una opinin sobre la imagen fiel
Consistente en el examen de la contabilidad y del sistema de control interno de la empresa. La auditora va

ms all de los estados contables, extendindose a todo el sistema organizativo, as como al control interno.
El objetivo es emitir un informe donde se manifieste una opinin tcnica

sobre si dichas cuentas anuales expresan la imagen fiel del patrimonio,
en todos sus aspectos significativos,
y de la situacin financiera de dicha
entidad, as como del resultado de
sus operaciones. La funcin de la auditora exige la razonabilidad de la informacin contenida en los estados
contables ofreciendo la imagen fiel,
permitiendo emitir al auditor una
opinin en un informe que tiene
efectos sobre terceros. La razonabilidad en la opinin del auditor se sustenta en funcin de que, an sin revisar en detalle todas las operaciones
de la empresa, sino slo aquellos aspectos significativos, es capaz de establecer sus conclusiones sobre un
plan de trabajo que las extrapole sobre el total de una poblacin, sobre
la base de una muestra, lo que no le
permite asegurar su opinin con
exactitud, sino con certeza moral.
De acuerdo a Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados y a la

legislacin vigente.
Aplicados uniformemente respecto

al ejercicio anterior.
2. Caractersticas
El profesor J.L. Snchez-Fernndez
de Valderrama, profundiza desarrollando
las caractersticas esenciales de la auditora, sealando entre otras las siguientes:
-
942
Funcin desarrollada por profesionales competentes e independientes.

Se exigir al auditor reunir una serie
de caractersticas que abarcaran desde la titulacin acadmica, experiencia profesional y competencia, hasta
la independencia de criterio.
De acuerdo con normas objetivas de
trabajo. Con la finalidad de evitar interpretaciones diversas de los hechos que son materia de revisin, se
exige que la auditora sea objetiva; se
requiere una planificacin donde se
establezcan los programas, definan
los objetivos y procedimientos de
trabajo, as como la formalizacin de
la actividad, que se traducira en los
papeles y archivos de auditora, siendo su calidad la prueba de la garanta
del trabajo efectuado.
3. Objetivos
Prcticamente todos los organismos,
tanto internacionales como los nacionales, con competencia reguladora en materia de auditora, se han ocupado en determinar el objetivo fundamental de la
auditora independiente de los estados
financieros.
En primer lugar, la American Institute of Certified Public Accountants (AIC-
CISS
A UDITORA
PA) en la SAS-1 "Codification of Auditing
Standards and Procedures" (Codificacin de Procedimientos y Normas de Auditora) puntualiza que: "El objetivo de
un examen ordinario de los estados financieros por un auditor independiente es la expresin de una opinin acerca de la adecuacin con la cual ellos
presentan su posicin financiera, el resultado de sus operaciones y los cambios en su posicin financiera de conformidad con los principios contables
generalmente aceptados". Este objetivo
de la auditora se materializa en un informe, en el que se pone de manifiesto si
las cuentas anuales expresan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la imagen fiel.
Por su parte, la IFAC, en el prrafo 2
de la ISA 200: "Objective and General
Principles Governing on Audit of Financial Statements" (Objetivo y principios
bsicos de la Auditora), establece que:
"El objetivo de la auditora de los estados financieros es permitir al auditor
expresar una opinin sobre si stos han
sido preparados, en todos sus aspectos
significativos, de acuerdo con un conjunto, perfectamente identificado, de
principios contables para la informacin financiera". En el mbito nacional
el Instituto de Contabilidad y Auditora
de Cuentas (ICAC) en la introduccin de
las Normas Tcnicas de Auditora (NTA))
especifica que: "El objetivo de la auditora de las cuentas anuales de una entidad, consideradas en su conjunto, es la
emisin de un informe dirigido a poner
de manifiesto una opinin tcnica sobre si dichas cuentas anuales expresan,
en todos sus aspectos significativos, la
imagen fiel del patrimonio y de la situacin financiera de dicha entidad as como del resultado de sus operaciones en
el perodo examinado, de conformidad
con principios y normas de contabilidad generalmente aceptados".
CISS
Resumiendo, no cabe duda que el

objetivo fundamental de la auditora financiera de cuentas es, por un lado, formar y, por otro, expresar una opinin
profesional independiente basada en la
razonabilidad de la informacin contenida en los estados contables, con la finalidad de que el usuario comprenda mejor
la informacin contable; no obstante, tenemos que sealar que no existen estados financieros "exactos" en el sentido
que haya un nico conjunto de cifras que
expresen correctamente los resultados
de las operaciones de una sociedad y
una situacin financiera, es ms, el Libro
Verde sobre la auditora de la Unin
Europea, en el apartado "Exactitud de las
cuentas anuales" aclara que: "En la
Unin Europea, el reconocimiento legal
de que no hay un nico juego de cuentas anuales que pueda ser "correcto" est encarnado en el requisito que figura
en las Directivas Contables de que las
cuentas anuales y las consolidadas deben presentar una imagen fiel. La fuerza de este requisito de una imagen fiel,
que es un principio primordial en las
Directivas Contables, es que tiene en
cuenta la naturaleza de muchas de las
cifras contables de estar sujetas, inevitablemente, a un juicio subjetivo".
4. Clases de empresas que estn obligadas a someterse a una auditoria financiera

La intervencin de los auditores no
slo viene impuesta por ley, sino que
tambin la empresa puede someterse voluntariamente a la revisin de una auditora dada la importancia que tiene sta
para el inters pblico.
a) De acuerdo con lo previsto en el artculo 203 de la Ley de sociedades
annimas: las cuentas anuales y el informe de gestin debern ser revisados por auditores de cuentas (extensivamente, todas las sociedades), ex-
943
A UDITORA
cepto aquellas que no superen los lmites que fije reglamentariamente el
Gobierno, concretamente el art.
203.2 dice: "Se excepta de esta obligacin a las Sociedades que puedan presentar Balance Abreviado".
b) Aquellas que presenten cuentas consolidadas, voluntaria u obligatoriamente (excepto sociedades no mercantiles y empresarios individuales).
LO ESENCIAL SOBRE
AUDITORA
Documentacin
Documentacin europea
c) Cuando lo soliciten los accionistas

que tengan en su poder como mnimo el 5% del Capital Social, y dentro
del plazo de 3 meses posteriores al
cierre del ejercicio.
d) El artculo 40 del Cdigo de Comercio establece que todo empresario
vendr obligado a someter a auditora las cuentas anuales de su empresa, cuando as lo acuerde el Juzgado
competente, incluso en va de jurisdiccin voluntaria, si acoge la peticin fundada de quien acredite un
inters legtimo.
e) Cuando los ttulos de la Sociedad cotizan en bolsa

f)
Cuando realicen emisiones de obligaciones en oferta pblica
g) Cuando se dediquen a la intermediacin financiera as como cuando se

trate de entidades aseguradoras,
dentro de los lmites reglamentarios
que fije el Gobierno
h) Cuando se reciban ayudas o subvenciones de la Administracin, dentro
de los lmites que fije el gobierno
i)
Cuando se realicen obras, se presten

servicios, etc. a Organismos Pblicos,
dentro de los lmites que fije el gobierno reglamentariamente
j)
Cuando vengan obligadas por su

Plan Sectorial
Cuarta Directiva 78/660/CEE del

Consejo, basada en la letra g) del
apartado 3 del artculo 54 del Tratado y relativa a las cuentas anuales
de determinadas formas de sociedad , que coordina las disposiciones nacionales de los Estados
miembros sobre la estructura y el
contenido de las cuentas anuales y
del informe de gestin, los mtodos de evaluacin y la publicidad
de estos documentos para el conjunto de las sociedades de capitales, de 25 de julio de 1978.
Sptima Directiva 83/349/CEE del
Consejo, basada en la letra g) del
apartado 3 del artculo 54 del Tratado, relativa a las cuentas consolidadas, que coordina las legislaciones
nacionales sobre las cuentas consolidadas, de 13 de junio de 1983.
Directiva 2006/43/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, relativa a la auditora legal de las cuentas anuales y de las cuentas consolidadas, por la que se modifican las
Directivas 78/660/CEE y 83/349/
CEE del Consejo y se deroga la Directiva 84/253/CEE del Consejo, de
17 de mayo de 2006.
Comunicacin de la Comisin al
Consejo y al Parlamento europeo,
Refuerzo de la auditora legal en la
UE de 21 de mayo de 2003 [COM
(2003) 286 final - Diario Oficial C
236 de 2.10.2003].
Libro verde: funcin, posicin y responsabilidad civil del auditor legal
en la Unin Europea. Comisin de
las Comunidades Europeas, COM
944
CISS
A UDITORA
(96) 338 final. Diario Oficial de las
Comunidades
Europeas
96/C
321/01 de 28-10-96.
Legislacin espaola
Constitucin Espaola , artculo 38.

Ley 19/1988, de Auditora de Cuentas, de 12 de julio. Esta Ley ha sido
modificada por:
- Ley 4/1990, de 29 junio
- Ley 31/1991, de 30 diciembre
- Ley 13/1992, de 1 junio
- Ley 3/1994, de 14 de abril
- Ley 2/1995, de 23 de marzo
- Ley 37/1998, de 16 de noviembre
- Ley 44/2002, de 22 de noviembre
- Ley 62/2003, de 30 de diciembre
- Ley 16/2007, de 4 de julio
Real
Decreto
Legislativo
1564/1989, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de
Sociedades Annimas, 22 de diciembre.
Real Decreto 1636/1990, Reglamento de desarrollo Ley 19/1988,
de 12 de Julio de Auditora de Cuentas , de 20 de Diciembre.
Real Decreto 1815/1991 por el que
se aprueban la Normas Tcnicas de
Auditora. Resolucin 19 de enero
de 1991.
Real Decreto 180/2003, por el que
se modifica el Real Decreto
1636/1990, de 20 de diciembre, por
el que se aprueba el Reglamento
que desarrolla la Ley 19/1988, de
12 de julio, de Auditora de Cuentas,
de 14 de febrero.
Libros
A.I.C.P.A. (American Institute of Certified Public Accountants), Professional Standards , 2 Vols., AICPA, 1997.
CISS
CAIBANO CALVO, L., Curso de auditora

contable . Ediciones Pirmide, Madrid. 1990.
I.F.A.C. (International Federation of
Accountants). Handbook 1999 .
Technical Pronouncements, IFAC,
1999.
LPEZ HERNNDEZ, A.M., NAVARRO GALERA, A. Y MAZA VERA, P. Normativa general de Contabilidad y Auditora.
Tecnos, 2002.
SNCHEZ-FERNNDEZ DE VALDERRAMA, J.L.
Teora y Prctica de la Auditora. Concepto y Metodologa. 2 Tomos, Ediciones Ciencias de la Direccin,
1996.
YUBERO HERMOSA, M DEL PILAR. La auditora en Espaa: Un estudio emprico.
Cvitas, 2002.
Artculos de opinin
GMEZ, R. Y CORBER, J. Implicaciones

del nuevo PGC en el trabajo del auditor. Partida Doble, Revista nmero
206, enero de 2009, Pgs. 28 a 34.
MARTNEZ LAGUNA, L. Y YUBERO HERMOSA,
P. La armonizacin de los requisitos
de auditora legal: la nueva Octava
Directiva. Partida Doble, Revista nmero 186, Marzo de 2007, Pgs.
56-69.
MARTNEZ LAGUNA, L., RODRGUEZ MARTN,
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inters en auditora. Partida Doble,
Revista nmero 180, Septiembre de
2006, Pgs. 54-67.
VELASCO, G. Nombramiento de auditor
a solicitud de la minora en las sociedades annimas. Partida Doble, Revista nmero 210, mayo de 2009,
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WANDEN-BERGHE LOZANO, J.L. Y TRIGUEROS
PINA, J.A. Conflicto terminolgico en
auditora y propuesta de clasificacin.
Tcnica Contable. Revista nmero
569, 1996, pgs. 327 a 342.
945
A UDITORA BANCARIA
Webgrafa

de Cuentas)
www.icjce.es (Web del Instituto de
Censores Jurados de Cuentas de Espaa)
www.rea.es (Web del Registro de
Economistas Auditores)
www.tituladosmercantiles.org (Web
del Consejo Superior de Colegios
Oficiales de Titulados Mercantiles y
Empresariales de Espaa)
AUDITORA
BANCARIA
Banking audit
I. CONCEPTO II. AUDITORA INTERNA III.
AUDITORA EXTERNA
I.
CONCEPTO
Una auditora bancaria es una actividad independiente que se realiza dentro

una entidad financiera, consistente en la
revisin de las operaciones de la misma
para verificar que stas cumplen con los
procedimientos y normativa aplicables.
La auditora bancaria fundamentalmente est enfocada a las operaciones
contables, es decir, a verificar que la contabilizacin de los hechos econmicos
relacionados con la actividad de la empresa es correcta y que, en consecuencia,
representa una imagen fiel de la misma.
No es sta la nica finalidad de la auditora bancaria, entre las que tambin
puede citarse en cierta forma el control y
prevencin del fraude, puesto que al verificar la adecuada contabilizacin de las
946
operaciones de la Entidad pueden detectarse y prevenirse actuaciones fraudulentas.
II.
AUDITORA INTERNA
Es la realizada dentro de la propia

entidad financiera por un departamento
o unidad concreta de la misma.
Lo caracterstico de un rea de auditora interna es la independencia, de manera que para asegurar dicho carcter
suele ser un rgano staff del Consejo de
Administracin, Consejero Delegado,
Presidente o cargo equivalente.
La auditora propiamente dicha debe
enfocarse fundamentalmente a los aspectos financiero-contables de las operaciones y no a los procesos. Indudablemente
es necesaria una auditora peridica de
procesos en las entidades financieras (al
igual que en todo tipo de empresas), pero esta funcin es propia de los Departamentos de Organizacin.
Un ejemplo concreto, aunque muy
simplificado, puede ayudar a comprender el distinto alcance de las funciones
de ambos departamentos:
Imaginemos una entidad financiera
en la que una de las sucursales de la misma tiene un volumen considerable de
prstamos hipotecarios: en un proceso o
visita de auditora los auditores del Banco podran comprobar entre las muchas
tareas a desarrollar, por ejemplo, si las
garantas derivadas de esas operaciones
se encuentran correctamente contabilizadas en cuentas de orden y, en consecuencia, aparecen en el Balance de la oficina; pueden verificar que esas operaciones son reales y exigir por tanto los contratos de prstamo.
El departamento de Organizacin
comprobara si se han archivado dichos
prstamos conforme al procedimiento
CISS
A UDITORA COMBINADA EN MBITOS DE LA CALIDAD

establecido por el Banco o Caja al efecto
(por orden alfabtico, por nmero, etc.,
en el archivo, en un armario ignfugo,
etc.)
Tradicionalmente la auditora interna
se realizaba mediante presencia fsica, es
decir, que miembros de dicho departamento o rea se desplazaban a las oficinas o centros a auditar.
El desarrollo actual de las llamadas
Tecnologas de la Informacin y Comunicacin (TIC) permite solicitar y obtener
mucha informacin de tipo contable de
modo telemtico, de forma que en la actualidad es ms frecuente que las visitas
o auditoras presenciales se complementen con las denominadas auditoras a distancia, aqullas en la que la informacin
se obtiene mediante el empleo de herramientas TIC.
III.
AUDITORA EXTERNA
La realiza una firma o empresa externa, ajena a la entidad financiera.

La auditora externa puede obedecer
a dos motivos:
A una imposicin: obligatoria en virtud de alguna ley o normativa (por
ejemplo, la que se prev en el Real
Decreto Legislativo 1564/1989, de 22
de diciembre, por el que se aprueba
el texto refundido de la Ley de Sociedades Annimas).
A un hecho o circunstancia que
aconseje que la empresa la realice,
sin que se lo exija ninguna norma.
Vase tambin: "Auditor"; "Auditora" y "Banco de

Espaa".
CISS
AUDITORA
COMBINADA
EN MBITOS
DE LA CALIDAD
Combined quality audit
Cuando una organizacin dispone de
dos o ms sistemas de gestin de la calidad implantados de forma simultnea
(por ejemplo, un sistema de gestin de
la calidad, un sistema de aseguramiento
de la calidad, un sistema de gestin ambiental, etc.), puede optar por realizar
una auditora "combinada" de dichos sistemas, auditando de forma conjunta varios de los sistemas, o todos ellos, y los
requisitos de las normas de referencia de
todos ellos.
La auditora combinada de dos o ms
sistemas se puede realizar a pesar de que
los sistemas de gestin a auditar sean independientes y no se encuentren integrados.
Al hacer coincidir en un mismo momento las auditoras de los diferentes sistemas implantados, se pueden reducir
las interferencias en la actividad normal
de la organizacin y optimizar los tiempos empleados para la realizacin de las
auditoras de cada uno de los sistemas,
aprovechando sinergias al auditar de forma conjunta aquellos requisitos comunes de los distintos sistemas (por ejemplo, el control de la documentacin, el
control de los registros, la gestin de no
conformidades, etc.).
Dependiendo de las caractersticas
de la organizacin y de los sistemas a auditar se puede lograr la reduccin de los
tiempos empleados en la realizacin de
las auditoras.
Cuando la auditora es de un sistema
integrado no se muestran requisitos si-
947
A UDITORA CONTABLE
milares, e incluso idnticos, desde diferentes perspectivas, aunque en organizaciones donde han intervenido diferentes
equipos auditores para certificar distintos sistemas y requisitos de normas, incluso de mbitos que no tienen por que
coincidir, hay que realizar una revisin
de coherencia de los mismos.
Al auditar dos o ms sistemas de gestin de forma simultnea, el equipo auditor debe contar con tcnicos (auditores)
con los conocimientos necesarios relativos a cada uno de los sistemas. En este
caso la funcin de coordinacin del "auditor jefe" adquiere un papel crtico para
los anlisis y elaboracin del informe de
la auditora.
IVN DIAGO SNCHEZ
Vase tambin: "Accin correctiva"; "Accin preventiva"; "Auditado (calidad)"; "Auditor"; "Auditora del Sistema de Gestin de la Calidad segn
ISO"; "Auditora del Sistema de Gestin medioambiental"; "Equipo auditor de calidad" y "Sistema de gestin de la calidad".
AUDITORA
CONTABLE
Vase: "Auditora".
AUDITORA
DE CUENTAS
Vase: "Auditora".
AUDITORA
DE ESTADOS
FINANCIEROS
Vase: "Auditora".
948
AUDITORA
DE RECURSOS
HUMANOS
Human resources audit
I. CONCEPTO Y NATURALEZA II. COMETIDOS
Y METODOLOGA DE LA AUDITORA DE RR.HH.
III. CONSECUENCIAS ANALIZADAS POR LA
AUDITORA DE RR.HH.
I.
CONCEPTO Y NATURALEZA
El concepto de Auditoria de Recursos Humanos tiene su origen en los conceptos de Auditoria Social y de Auditoria
Social Estratgica que tuvieron un amplio desarrollo en pases como Francia durante la dcada de los 80 (Peretti y Vachette, 1985; Candau, 1985). La idea de
un proceso de auditoria, aplicada a la
funcin de recursos humanos, se desarrollar a partir de ah (Bommel, 1985),
evolucionndose hacia el concepto de
Auditoria de Recursos Humanos.
Mientras en el campo contable y financiero el trmino auditoria se asocia
con la idea de conformidad con la norma
y legislacin, de manera que se certifica
que la informacin contable auditada se
ajusta o no a lo establecido legalmente
en cada territorio (certificacin), en el
campo de los recursos humanos la auditoria evala la contribucin a la performance organizativa que tiene la funcin
de recursos humanos (Armstrong, 2001;
p. 128), la coherencia del propio sistema
de recursos humanos, en qu medida las
acciones previstas se estn desempeando de acuerdo a lo establecido y, si los
condicionantes en los que se basaron las
diferentes decisiones tomadas, han sufrido cambios que impliquen reconsiderar
las decisiones.
Aunque la Auditoria de Recursos Humanos forma parte del conjunto de he-
CISS
A UDITORA DE RECURSOS HUMANOS

rramientas disponibles para evaluar la
funcin de recursos humanos, no es correcto considerar como sinnimos ambos trminos (como hacen autores como
Gmez-Meja, Balkin y Cardy, 1997). La
auditoria, tal y como es concebida por
los primeros autores que incorporan el
concepto a la funcin social, se basa en
el reconocimiento de los mtodos de auditoria y de su naturaleza, segn la cual la
auditoria se plantea como una intervencin puntual en un momento concreto
del tiempo y por personas diferentes a
los responsables del ejercicio de la funcin auditada.
No obstante, igual que ocurre con la
auditoria financiera, la misma puede realizarse de manera externa (por una organizacin diferente a la auditada) o interna (por personas de la misma organizacin aunque ajenas a los aspectos a auditar).
naremos cmo los objetivos de una Auditoria de Recursos Humanos varan segn
el mbito de trabajo, y abarcan a la prctica totalidad de ellos (Herrera, 2001; p.
101):
A nivel estratgico: su objetivo es el

de contrastar la "eficacia" del conjunto de polticas y acciones. Para ello,
se comparan los objetivos logrados
con los buscados, y el impacto de las
medidas con la eficacia en diferentes
mbitos de la organizacin.
A nivel de funciones de la DRH, los

objetivos sern los de "coherencia
entre medidas", y "efectividad de las
mismas" en base al logro de los objetivos especficos.
A nivel de las decisiones que toman

los directivos, en lnea en aspectos
que se asocian a la funcin de recursos humanos (Gestin de Recursos
Humanos), analizaramos tambin la
"coherencia" entre s y con la DRH, y
la "conformidad" en cuanto a la aplicacin de los procedimientos establecidos (se hace lo pretendido?, si
no es as cules son las causas?).
A nivel de Administracin laboral,

Relaciones laborales y Salud laboral,
"conformidad legal" y efectividad de
los procedimientos elegidos frente a
otras alternativas.
La Auditoria de Recursos Humanos

no se limitar a la simple relacin de hechos, sino que plantea, adems, un examen crtico, propio del trmino auditoria.
II.
COMETIDOS Y METODOLOGA
DE LA AUDITORA DE RR.HH.
Como ya se ha comentado, pese a la

asociacin de ideas que normalmente se
suele establecer, la Auditoria de Recursos
Humanos difiere de la auditoria financiera, tanto en su metodologa, como incluso en sus cometidos.
La auditoria de recursos humanos
necesita apoyarse ms en las metodologas cualitativas (entrevistas, encuestas
de opinin, etc.), y no se limita a confrontar la conformidad legal de las actuaciones de la empresa en materia laboral.
No vamos a entrar en el procedimiento para desarrollar una Auditoria de
Recursos Humanos, pero s que mencio-
CISS
III.
CONSECUENCIAS ANALIZADAS
POR LA AUDITORA DE RR.HH.
Besseyre des Horts (1989; pp.

140-144) establece que el diagnstico
realizado por la Auditoria de Recursos
Humanos debe medir tanto las consecuencias objetivas de las prcticas de
DRH como las consecuencias subjetivas.
Las consecuencias objetivas se refieren a los resultados, concretos y fcilmente medibles en cifras de las diferentes funciones de recursos humanos, ma-
949
A UDITORA DE RECURSOS Y CAPACIDADES

nejando ratios y estadsticas que analicen
el funcionamiento real de las polticas de
captacin, capacitacin y motivacin (en
terminologa de Besseyre des Horts: adquisicin, desarrollo y estmulo de competencias).
Informacin detallada y actualizada
sobre la estructura de puestos, inventarios de habilidades, ndices de composicin de la plantilla, indicadores de productividad, estructuras salariales, ratios
de siniestralidad laboral, absentismo, ratios de horas de formacin por empleado,... son ejemplos de indicadores estticos que, con frecuencia, utilizar el auditor de la funcin de recursos humanos
para evaluar estas consecuencias objetivas.
Las consecuencias subjetivas se refieren a las percepciones de los empleados
con respecto a las polticas de recursos
humanos, y otros aspectos que afectan a
sus actitudes hacia el trabajo o la organizacin.
Para el anlisis de esas consecuencias
subjetivas, la metodologa ms oportuna
es la de la realizacin de encuestas de
percepciones. Puede ocurrir que sea la
propia organizacin la que realice con
una cierta regularidad este tipo de encuestas o similares (como las encuestas
de clima laboral) y que se considere suficiente revisarlas y analizarlas por parte
de los auditores, o que el auditor decida
delimitar los contenidos de la encuesta y
realizar ad hoc el propio estudio.
El anlisis de indicadores de comportamiento (absentismo, bajas voluntarias,
conflictividad laboral,...) y las informaciones recogidas por los mandos intermedios, a travs de su trato diario con los
empleados, complementarn las posibles
fuentes para analizar esas consecuencias
subjetivas.
JUSTO HERRERA GMEZ
950
LO ESENCIAL SOBRE
AUDITORA DE
RECURSOS HUMANOS
Libros
ARMSTRONG, M. (2001). A Handbook of

Human Resource Management practice. Kogan Page. London. Eighth edition.
BESSEYRE DES HORTS, C.H. (1989). Gestin Estratgica de los Recursos Humanos. Ediciones Deusto. Bilbao.
Traduccin al castellano de su obra:
Vers une gestion strategique des resources humaines. Les ditions d Organisation. Pars.
BOMMEL, S. (1985): "L audit renter au
service du personnel". L Usine Nouvelle. N 25.
CANDAU, P. (1985). Audit Social. Vuibert Gestion. Pars.
GMEZ-MEJA, L.R., BALKIN, D.B. Y CARDY,
R.L. (1997). Gestin de Recursos Humanos. Prentice Hall. Madrid
HERRERA, J. (2001). Direccin de recursos humanos. Un enfoque de Administracin de empresas. ACDE ediciones. Valencia.
PERETTI, J.M. Y VACHETTE, J.L. (1985). Audit Social. Les ditions d Organisation. Pars.
AUDITORA
DE RECURSOS
Y CAPACIDADES
Resources and capacities audit
I. CONCEPTO II. PROCEDIMIENTO 1.
Elaboracin del inventario de recursos y
capacidades 2. Clasificacin de los recursos y
capacidades
I.
CONCEPTO
La Auditoria de Recursos y Capacidades es una de las tcnicas modernas de
CISS
A UDITORA DE RECURSOS Y CAPACIDADES

anlisis interno que consiste en elaborar
un inventario de recursos y capacidades
de la empresa con el objeto de identificarlos, analizarlos y finalmente determinar cules de ellos son fuentes de ventajas competitivas sostenibles para la empresa.
II.
PROCEDIMIENTO
El proceso a seguir para la realizacin

de la Auditoria de recursos y capacidades
se compone de dos fases: la elaboracin
del inventario de recursos y capacidades
y la clasificacin de los mismos en funcin de su potencial competitivo. Posteriormente, se realiza el Anlisis VRIO.
empleados y compromiso y lealtad

de los empleados (cualificaciones
profesionales, tcnicas y educativas
de los empleados, niveles retributivos respecto a la media del sector).
d) Recursos tecnolgicos (indicadores
clave): tecnologa protegida por patentes, derechos de autor y secretos
industriales y recursos para la innovacin (medios para la investigacin,
personal cientfico y tcnico).
e) Recursos organizativos (indicadores
clave): reputacin frente a clientes y
proveedores y reconocimiento de la
marca (repeticin de las compras).
1. Elaboracin del inventario de recursos y capacidades
2. Clasificacin de los recursos y capacidades
Para llevar a cabo un inventario de

recursos y capacidades se puede seguir
la siguiente estructura:
Una vez realizado el inventario, el segundo paso consiste en determinar cul

es el potencial competitivo de la empresa en funcin de la calidad de sus recursos y capacidades. La siguiente tabla
muestra las tres posiciones en las que se
puede encontrar la empresa en funcin
de la calidad de sus recursos y capacidades. As, la posicin ms favorable es
aquella que lleva a la empresa a una situacin de ventaja competitiva al poseer
recursos nicos y capacidades clave, lo
que la sita en una posicin de superioridad frente a sus competidores. La posicin ms desfavorable, por el contrario,
se produce cuando la empresa tiene recursos y capacidades insuficientes, lo
que la lleva a una situacin de desventaja
competitiva y, por tanto, de inferioridad
ante sus competidores. El punto intermedio estara en una situacin de paridad competitiva o de igualdad ante los
competidores, al poseer los recursos necesarios y el umbral mnimo de capacidades.
a) Recursos financieros (indicadores

clave): capacidad de endeudamiento
de la empresa y generacin de recursos internos (ratio de endeudamiento), capacidad de inversin (relacin
entre cash-flow neto y activo fijo) y
capacidad de resistencia a los ciclos
econmicos.
b) Recursos fsicos (indicadores clave):
tamao, localizacin, sofisticacin
tcnica y flexibilidad de las plantas y
equipos (valor de reventa de los activos fsicos y antigedad de los bienes
y equipos), localizacin y usos alternativos de terrenos y edificios (usos
alternativos de los activos fijos) y reservas de materias primas.
c) Recursos humanos (indicadores clave): entrenamiento y experiencia de
los empleados, adaptabilidad de los
CISS
951
A UDITORA DE SISTEMAS
Inferior a los
competidores
Igual a los
competidores
Superior a los
competidores
Recursos
Recursos insuficientes
Recursos necesarios
Recursos nicos
o exclusivos
Capacidades
Capacidades
insuficientes
Umbral de capacidades
Capacidades clave
Situacin
Desventaja competitiva
Paridad competitiva
Ventaja competitiva
Fuente: elaboracin propia
Mediante el Anlisis VRIO, la empresa puede identificar las caractersticas de

sus recursos y capacidades, determinando sus fuentes de ventajas competitivas
sostenibles.
pal analizar el sistema con la finalidad de

comprobar que ste cumple con los objetivos que se le haban asignado. Asimismo, ayudar a encontrar posibles carencias del sistema.
La auditora de sistemas forma parte

del proceso de mantenimiento de sistemas, que se dedicar a:
Vase tambin: "Anlisis interno" y "VRIO (anlisis)".
Corregir errores del sistema
AUDITORA
DE SISTEMAS
Realizar modificaciones en el sistema, debido a cambios producidos en

la organizacin
Vase: "Auditora".
Mejorar el sistema, por peticin expresa de los usuarios finales.
AUDITORA
DE LOS SISTEMAS
DE INFORMACIN
Information systems audit
I. CONCEPTO II. TIPOS DE AUDITORA III.
PROCEDEMIENTO A SEGUIR EN LA AUDITORA
DE SISTEMAS
I.
CONCEPTO
La auditora de sistemas, tambin conocida como revisin del funcionamiento del sistema o revisin posterior a la
implantacin, tiene como funcin princi-
952
La auditora podr ser realizada por

auditores externos o internos. En ambos
casos, informarn de los resultados de la
misma al Director de Sistemas de Informacin as como a la Alta Direccin. Debern realizar un informe que recoja los
puntos fuertes y dbiles del sistema de
informacin, la consecucin o no de los
objetivos as como la elaboracin de recomendaciones para solucionar problemas detectados, si los hubiera; recomendaciones que, en ningn caso, sern vinculantes.
El proceso de auditora llevar a cabo
una revisin tanto de aspectos organizativos como de aspectos tcnicos o de seguridad. La revisin deber hacerse de
CISS
A UDITORA DE LOS SISTEMAS DE INFORMACIN

forma continua con el fin de detectar posibles errores antes de que puedan originar problemas importantes en la empresa. Lgicamente, en funcin del tamao
de la empresa y de la importancia del sistema de informacin en la misma, esta
revisin se podr realizar trimestral, semestral o anualmente, si bien algunos aspectos pueden revisarse diariamente.
II.
TIPOS DE AUDITORA
En el momento de llevar a cabo una

auditora podemos realizar una revisin
controlada por eventos o controlada por
tiempo. Es importante resaltar que no
deben realizarse de forma excluyente sino complementaria.
Auditora controlada por eventos. Se
lleva a cabo de forma puntual, cuando se detecta un error o cuando se
produce un cambio en la organizacin que pueda afectar al funcionamiento del sistema de informacin,
ya sea porque haya que introducir
mejoras o actualizaciones, o bien
porque sea necesario disear nuevas
funciones o aspectos del sistema de
informacin.
CISS
Auditora controlada por tiempo. Es

aqulla que se realiza de forma peridica y cuya funcin principal consiste en constatar que el funcionamiento del sistema y su operatividad
es la correcta. En este caso se debe
revisar que la entrada de datos, el
procesamiento, el almacenamiento y
la salida de informacin sean correctos y de calidad. Asimismo, se deber
realizar un exhaustivo control de todas las actividades o transacciones
realizadas por el sistema de informacin con el fin de que no se pierdan
datos, no se empleen en el momento oportuno o se utilicen indebidamente por algn usuario en la empresa; adems de protegerse de posibles delitos informticos o amenazas contra la seguridad informtica.
III.
PROCEDEMIENTO A SEGUIR EN
LA AUDITORA DE SISTEMAS
En la siguiente figura podemos ver

de forma esquemtica cules seran los
puntos fundamentales a tener en cuenta
a la hora de realizar una auditora en el
sistema de informacin.
953
A UDITORA DEL SISTEMA DE GESTIN DE LA CALIDAD ...
NURIA VILLAR FERNNDEZ
AUDITORA DEL
SISTEMA DE GESTIN
DE LA CALIDAD
SEGN ISO
Quality management system audit
I. CONCEPTO II. CLASIFICACIN 1. En funcin
de quin realiza la auditora 2. En funcin del
objeto a auditar 3. En funcin del alcance de la
auditora III. REALIZACIN DE LAS
AUDITORAS INTERNAS 1. Planificacin 2.
Programacin 3. Realizacin 4. Resultado IV.
FINALIDAD DE LAS AUDITORAS 1. Objetivos
954
bsicos para la realizacin de las auditoras 2.

Oportunidad de la auditora interna
I.
CONCEPTO
La auditora es una de las herramientas que establece un sistema de gestin

de la calidad para realizar la revisin del
mismo, verificando que se cumplen los
requisitos establecidos y los de la norma
de referencia. La auditora externa ajusta
su actividad al mbito de dicha auditora.
La auditora interna progresa, en mayor
medida, verificando los diversos aspectos
y detectando puntos fuertes y posibles
puntos dbiles, as como para realizar el
seguimiento de las medidas adoptadas
para la mejora. La Norma ISO 9000:2005
define Auditora como un "Proceso sistemtico, independiente y documentado
CISS

para obtener evidencias de la auditora
y evaluarlas de manera objetiva con el
fin de determinar la extensin en que se
cumplen los criterios de auditora". La
norma define asimismo las conclusiones
de la auditora como el "Resultado de
una auditora que proporciona el equipo auditor tras considerar los hallazgos
de la auditora".
II.
CLASIFICACIN
De forma habitual se tiende a clasificar las auditorias segn diversos criterios, tales como quin las realiza, el objeto de la misma o el alcance auditado en
cada caso.
1. En funcin de quin realiza la auditora

Las normas ISO ofrecen una clasificacin de las auditoras en funcin de
quin las realiza. Se distinguen de esta
forma las auditoras internas (de primera
parte) y las externas (de segunda o tercera parte).
a) Auditoras de primera parte (internas): Denominadas en algunos casos
como auditoras de primera parte, se
realizan por, o en nombre de, la propia organizacin para fines internos y
puede constituir la base de la autodeclaracin de la conformidad de
una organizacin.
b) Auditoras de segunda parte (externas): Se llevan a cabo por quienes
tienen un inters en la organizacin,
tal como los clientes, o por otras personas en su nombre.
c) Auditoras de tercera parte (externas): Se llevan a cabo por organizaciones independientes externas. Tales organizaciones proporcionan la
certificacin o el registro de conformidad.
CISS
2. En funcin del objeto a auditar

Dentro de las auditoras se diferencian cuatro tipos bsicos en funcin del
objeto a auditar.
a) Auditoras de sistemas: se examinan
los sistemas de gestin de una organizacin y se determina si es adecuado y si est siendo cumplido.
b) Auditoras de procesos: se evala la
secuencia y especificaciones de las
operaciones necesarias para realizar
el producto (o una parte del mismo).
c)
Auditoras de productos: se comprueba el resultado de un trabajo,

material, producto o servicio.
d) Auditora de proveedores: se verifica

que el sistema de gestin de los proveedores cumple con los requisitos
especificados y que est implantado.
3. En funcin del alcance de la auditora

La tercera clasificacin de auditoras
corresponde a una diferenciacin de auditoras en funcin del alcance de la misma.
a) Auditoras completas: cuando durante el proceso de auditora se revisa
todo el Sistema de gestin.
b) Auditoras parciales: cuando slo se
revisa una parte del Sistema de gestin (proceso, producto o proveedor).
III.
REALIZACIN DE LAS
AUDITORAS INTERNAS
Las directrices para la realizacin de

auditoras internas de sistemas de gestin ambiental o de la calidad se establecen en la norma ISO 19011 "Directrices
955

para la auditora de los sistemas de gestin de la calidad y/o ambiental".
Verificar el grado de cumplimiento

de los requisitos incluidos en la documentacin en las diversas reas
auditadas
Solicitar los registros y documentos

que evidencien el cumplimiento de
los requisitos del sistema
Observar como se llevan a cabo los

procesos descritos en la documentacin
Preguntar para obtener la informacin necesaria
1. Planificacin
La realizacin de las auditoras internas es un proceso que debe estar planificado previamente, disponiendo de un
plan de auditoras en el que se refleje el
conjunto de actividades, relativas a la auditora, a desarrollar en un perodo de
tiempo determinado (por ejemplo, plan
anual de auditora)
Los objetivos generales del plan de
auditoras permiten dar un enfoque particularizado a cada plan, reforzando el seguimiento en aquellas partes del sistema
que han demostrado mayores debilidades en ciclos previos, realizando el seguimiento de planes de mejora iniciados,
etc.
2. Programacin
Con la finalidad de poder desarrollar
cada una de las auditoras planificadas
adecuadamente, es necesario establecer
un programa especfico para cada una de
ellas, informando a las reas a auditar, de
forma que el proceso de auditora no interfiera con la actividad y se asegure que
el rea auditada pueda colaborar con el
equipo auditor, obtenindose de esta
forma los resultados ptimos.
3. Realizacin
Los auditores internos deben seguir
el proceso establecido en el procedimiento de auditoras internas para el desarrollo de la misma, ajustndose al programa de auditora establecido, cindose, siempre que sea posible, al alcance y
objetivos del mismo.
Durante la auditora, el equipo auditor debe:
-
956
Revisar la documentacin del sistema
As la auditora es un proceso dinmico en el que se combina la revisin documental con la visita a las instalaciones e
interaccin con las personas implicadas.
4. Resultado
Como resultado de la auditora el
equipo auditor emite un informe en el
que se detallan los campos auditados, las
no conformidades identificadas, y las situaciones observadas que puedan dar lugar a desviaciones en un futuro (no conformidades potenciales).
IV.
FINALIDAD DE LAS AUDITORAS
Se pueden enumerar diversos motivos por los que es necesario realizar auditoras internas del Sistema de gestin
implantado, y cada organizacin puede
requerir la realizacin de distintos tipos
de auditora en distintas situaciones.
Tanto para las auditoras ordinarias
imprescindibles en el momento de implantacin y tras la puesta en marcha del
sistema, como en las extraordinarias y,
en el desarrollo peridico de auditoras
conforme a la planificacin precisa para
llevarlas a cabo, se debe hacer constar,
junto a la modalidad, el alcance y objetivos.
En las metodologas de auditora externa y, conforme a la normativa corres-
CISS

pondiente, suelen establecerse por contrato las auditoras de certificacin y las
de seguimiento, explicitndose tanto su
alcance respectivo en cada caso, como el
nmero, frecuencia, equipo auditor, responsabilidades y consecuencias derivadas de las mismas; conforme a la finalidad perseguida.
1. Objetivos bsicos para la realizacin

de las auditoras
Los objetivos bsicos para la realizacin de una auditora son, entre otros:
-
determinar la adecuacin de los elementos del sistema de gestin con

los requisitos especificados,
determinar la eficacia del sistema de

gestin para alcanzar los objetivos
establecidos,
identificar posibles deficiencias que

supongan el incumplimiento de un
requisito del Sistema de gestin,
identificar posibles reas de mejora

del sistema de gestin,
verificar la eficacia de los procesos y

mtodos de realizacin del producto
o de prestacin del servicio,
verificar los productos elaborados o

servicios prestados por la organizacin,
lograr un reconocimiento externo

(certificacin a acreditacin) relativo
al cumplimiento de una norma de
referencia.
2. Oportunidad de la auditora interna

Como complemento a los casos enumerados, la organizacin debe realizar
auditoras internas en las siguientes situaciones (auditoras extraordinarias):
a) cuando se producen cambios importantes en la gestin, poltica de la organizacin, instalaciones, equipo de
CISS
trabajo, tcnicas o metodologas que

pudieran afectar al sistema de la calidad,
b) cuando se producen cambios en el
propio sistema,
c)
cuando se identifica esta necesidad

en auditoras internas precedentes, y
d) cuando se identifican numerosas

desviaciones o desviaciones sistemticas (ineficacia de las acciones correctivas tomadas).
e) cuando as lo requiera la entidad de
certificacin o el organismo acreditador.
f)
cuando se establezca de forma especfica, por contrato, con un cliente.

IVN DIAGO SNCHEZ
Vase tambin: "Accin correctiva"; "Accin preventiva"; "Acreditacin del Sistema de la Calidad"; "Auditado (calidad)"; "Auditor"; "Auditora
del Sistema de Gestin medioambiental"; "Certificacin de sistemas de gestin de la Calidad";
"Equipo auditor de calidad"; "Mejora continua" y
"Sistema de gestin de la calidad".
LO ESENCIAL SOBRE
AUDITORA DEL
SISTEMA DE GESTIN
DE LA CALIDAD SEGN
ISO
Documentacin
ISO 9000:2005 Sistemas de gestin

de la calidad. Requisitos.
ISO 19011:2002 Directrices para la
957
A UDITORA DEL SISTEMA DE GESTIN MEDIOAMBIENTAL

Libros
BUREAU VERITAS. El auditor de calidad.

Fundacin Confemetal, 2009.
HOYLE, D. & THOMPSON, J. ISO
9000:2000 Las preguntas del auditor.
AENOR 2005.
JONQUIRES, M. Manual de Auditora de
Sistemas de Gestin. AENOR 2007.
KREBS, G. Como mejorar la relacin
auditor auditado. AENOR 2007.
VILA ESPESO, M. A. ET AL. Auditoras internas de la calidad. Daz de Santos,
2000.
AUDITORA DEL
SISTEMA DE GESTIN
MEDIOAMBIENTAL
Environmental management system audit
La auditora es una de las herramientas que establece un sistema de gestin
ambiental para realizar la revisin del
mismo, verificando que se cumplen los
requisitos establecidos y los de la norma
de referencia. En la auditora externa se
someter y ajustar al mbito y finalidad
de la misma. En la auditora interna se
produce una mayor aportacin, detectando puntos fuertes y posibles puntos
dbiles, as como para realizar el seguimiento de las mediadas adoptadas para
la mejora.
La Norma ISO 9000:2005 define Auditora como un "Proceso sistemtico, independiente y documentado para obtener evidencias de la auditora y evaluarlas de manera objetiva con el fin de
determinar la extensin en que se cumplen los criterios de auditora." Al igual
que en las auditoras del sistema de gestin de la calidad segn ISO, existe toda
una clasificacin y estructura de realiza-
958
cin de las auditoras y, especialmente,

de las auditoras internas, tanto las imprescindibles en el momento de implantacin y tras la puesta en marcha del sistema, como en las peridicas que hay
que planificar y llevar a cabo.
En las metodologas de auditora externa y, conforme a la normativa correspondiente, suelen establecerse por contrato las auditoras de certificacin y las
de seguimiento, explicitndose tanto su
alcance respectivo en cada caso, como el
nmero, frecuencia, equipo auditor, responsabilidades y consecuencias derivadas de las mismas.
Igualmente, y coincidiendo con las
"Auditoras del Sistema de Gestin de la
Calidad segn ISO", dentro de los sistemas de gestin ambiental, la auditora interna tiene finalidades diversas, adems
de preparar las certificaciones, entre
otras, la de determinar si el sistema de
gestin ambiental:
-
es conforme con las disposiciones

planificadas para la gestin ambiental
es conforme con los requisitos de la

norma de referencia
se ha implementado adecuadamente
y se mantiene
La organizacin debe realizar auditoras internas en las siguientes situaciones

(auditoras extraordinarias):
a) cuando se producen cambios importantes en la gestin, poltica de la organizacin, instalaciones, equipo de
trabajo, tcnicas o metodologas que
pudieran afectar al sistema de gestin ambiental
b) cuando se producen cambios en el
propio sistema
c) cuando se identifica esta necesidad
en auditoras internas precedentes
CISS
A UDITORA INFORMTICA
d) cuando se identifican numerosas
desviaciones o desviaciones sistemticas (ineficacia de las acciones correctivas tomadas)
e) cuando as lo requiera la entidad de
certificacin o el organismo acreditador
f)
cuando se establezca de forma especfica, por contrato, con un cliente

IVAN DIAGO SNCHEZ
Vase tambin: "Acreditacin del Sistema de la Calidad"; "Auditado (calidad)"; "Auditor"; "Auditora
del Sistema de Gestin de la Calidad segn ISO";
"Equipo auditor de calidad"; "Mejora continua";
"Registros (calidad y medioambiente)" y "Sistema
de gestin de la calidad".
LO ESENCIAL SOBRE
AUDITORA DEL
SISTEMA DE GESTIN
MEDIOAMBIENTAL
Documentacin

ambiental. Requisitos con orientacin para su uso.
ISO 19011:2002 Directrices para la
Libros
GMEZ OREA, D. Auditora ambiental:

un instrumento de gestin en la empresa. Editorial agrcola espaola,
1994.
JONQUIRES, M. Cmo superar la auditora de gestin medioambiental. AENOR 1999.
JONQUIRES, M. Manual de Auditora de
Sistemas de Gestin. AENOR 2007.
CISS
JOHNSON, G. Auditora del sistema de

gestin medio ambiental ISO 14000.
AENOR, 1998.
KREBS, G. Como mejorar la relacin
auditor auditado . AENOR 2007.
SEONEZ, M. Auditoras medioambientales y gestin medioambiental de la
empresa: ecoauditora y ecogestin
empresarial. Mundi-Prensa, 1995.
AUDITORA EXTERNA
Vase: "Auditora".
AUDITORA
FINANCIERA
Vase: "Auditora".
AUDITORA
INFORMTICA
Information system audit
La auditora informtica es la evaluacin de un sistema informtico para
comprobar su correcto funcionamiento
en todos los niveles.
Esta evaluacin puede realizarse utilizando los medios materiales y humanos
de la empresa auditada, siendo as una
auditora interna, o por profesionales o
empresas ajenas a la empresa auditada,
denominndose auditora externa.
Las empresas realizan auditoras informticas con el fin de comprobar si sus
sistemas informticos funcionan correctamente, son eficaces y cumplen la normativa. De esta forma pueden averiguar
cules son sus puntos dbiles y as corregirlos.
959
A UDITORA INTERNA
Tambin pueden realizar una auditora informtica aquellas empresas que
quieran obtener determinados certificados que acrediten la eficacia y fiabilidad
de sus sistemas. Actualmente ISACA (Information System Aduit and Control Association) es una de las organizaciones
ms reconocidas internacionalmente que
emite este tipo de certificaciones.
La auditora informtica puede centrarse en diferentes aspectos de los sistemas informticos como pueden ser: la
gestin de los recursos informticos, la
seguridad de los sistemas, las comunicaciones y redes, la adecuacin a la normativa vigente, etc.
El auditor informtico debe poseer
conocimientos tcnicos actualizados y
experiencia en el sector de las nuevas
tecnologas, pero adems deber tener
tambin conocimientos legales y relativos a la auditora.
MIGUEL RBANO PABLOS
Vase tambin: "Auditor" y "Auditora".
AUDITORA INTERNA
Vase: "Auditora".
AUDITORA LEGAL
Vase: "Auditora".
AUDITORA
MEDIOAMBIENTAL
Vase: "Auditora del Sistema de Gestin medioambiental".
960
AUDITORA
SOCIOLABORAL
Socio-labour audit
I. CONCEPTO Y ANTECEDENTES II. OBJETO DE
LA AUDITORA III. SITUACIONES QUE
REQUIEREN UNA AUDITORA SOCIOLABORAL
IV. NORMATIVA LABORAL-LEGAL 1.
Documentacin obligatoria 2. Contratacin e
incorporacin del personal 3. Prevencin de
riesgos laborales 4. Otros aspectos V.
ADMINISTRACIN DE PERSONAL
I.
CONCEPTO Y ANTECEDENTES
La palabra auditora procede del trmino ingls audit, y lo representa en

contabilidad el censor jurado de cuentas,
que es un revisor de cuentas colegiado y
por tanto autorizado para esta funcin.
La actividad del auditor contable-financiero surge en el siglo XIX como un
exponente ms de la revolucin industrial. Es a finales del siglo XIX cuando en
Gran Bretaa se establece la obligacin
para las sociedades mercantiles de utilizar un sistema de contabilidad ordenado,
con la finalidad de prevenir errores y
fraudes. Posteriormente esta actividad se
extendi a los EE.UU., donde se crea el
Instituto de Auditores en 1916. En Espaa la actividad de auditora nace en el
ao 1942 con la constitucin del Instituto de Censores Jurados de Cuentas.
La expresin auditora sociolaboral
ha surgido de manera progresiva por diferentes vas, entre otras:
Fuente de aplicacin del Derecho
del Trabajo
Obligacin IRPF, Seguridad Social:
cuota patronal y obrera
Deseo de conocer y verificar los costes sociales salariales
CISS
A UDITORA SOCIOLABORAL
Creciente importancia del factor humano como recurso estratgico
a.
Dominado por lo cualitativo
b.
El dato numrico, el ratio, el parmetro ha de ser interpretado,

y esta interpretacin adems de
delicada admite controversias y
discrepancias
Descentralizacin y delegacin de
funciones en el directivo de lnea
Desarrollo de los sistemas de informacin de recursos humanos
Asimismo, la existencia de concepciones diferentes sobre la materia a auditar y la metodologa a emplear lleva a
que no exista un trmino normalizado.
As se habla de:
Metodologa: Respecto a la metodologa y procedimientos a utilizar en

la auditora sociolaboral, el auditor
utilizar en muchos casos tcnicas y
mtodos que pertenecen a las ciencias sociales:
Auditora social
a.
Entrevistas
Auditora de personal
b.
Encuestas de opinin
Auditora de recursos humanos
c.
Quejas
Auditora sociolaboral
d.
Niveles de satisfaccin
La auditora sociolaboral es un procedimiento de anlisis relativamente reciente. Las primeras aplicaciones concretas a empresas datan de primeros de los
80.
Mientras que en la auditora contable
o financiera, el aspecto de control es
consustancial con los objetivos de la misma, en la auditora sociolaboral el anlisis
no se puede quedar en el mero control.
La evaluacin es esencial en el concepto de auditora sociolaboral. El auditor ha de profundizar y comprender las
diferencias o desviaciones que existen
entre lo realizado y lo previsto, tratando
de explicar las causas y posibles soluciones. Por ejemplo, no basta con constatar
que el ndice de absentismo es del 10 %,
sino que es preciso analizar las causas
que lo motivan y proponen las medidas
correctoras pertinentes.
Los aspectos que diferencian la auditora sociolaboral de la contable se pueden enmarcar tanto en:
Campo de actuacin:
CISS
II.
OBJETO DE LA AUDITORA
La finalidad principal de la auditora

es contribuir a la eficacia de la empresa,
por tanto estudia los hechos en funcin
de su contribucin al desarrollo de la
empresa: eficiencia econmica y en funcin de satisfacer las necesidades y aspiraciones del personal: eficiencia social.
Esto conlleva que tiene que tener en
cuenta estos aspectos:
Cuantitativos: efectivos, costes
Cualitativos: comunicacin, cualificaciones
Psicolgicos: motivacin, calidad de
las relaciones
Adems, debe responder a varios objetivos que le son fijados por la direccin,
como son:
Un mejor control
Diagnstico de las causas y de las
consecuencias de los problemas que
surjan en la funcin de personal
961
Un dominio de los costes salariales y
sociales
conlleva bastantes expedientes de

prestaciones por desempleo
Una mejor preparacin / informacin

para la toma de decisiones
Otra situacin la constituyen aquellos expedientes de regulacin de

empleo que, basndose en razones
econmicas o tecnolgicas, reducen
la plantilla
Por tanto, la auditora sociolaboral es

tambin una herramienta de previsin,
ya que intenta disminuir los riesgos futuros, mejorar la imagen social y la contribucin de la funcin de recursos humanos a la eficacia general de la empresa. Al
ser su objetivo la funcin de personal,
los resultados obtenidos en materia social resultados cualitativos son ms
difciles de interpretar que en otras materias, por ejemplo contabilidad. La auditora sociolaboral puede venir referida a:
Desde el punto de vista interno de la

empresa la auditora supone:
Posible mejora de los procesos productivos
Reduccin de costes
Mejor calidad
Rentabilidad
La funcin de personal en su conjunto: reclutamiento, formacin, masa,

etc.
A una parte del personal: absentismo, rotacin, trabajo a tiempo parcial, etc.
III.
SITUACIONES QUE REQUIEREN

UNA AUDITORA
SOCIOLABORAL
La propia naturaleza de las relaciones

sociolaborales, en muchas ocasiones,
conlleva una colisin de intereses que
con demasiada frecuencia termina en
conflicto. Por otra parte tambin ocasionan desconfianza y recelo tanto entre los
propios miembros de la organizacin como con terceras personas. Por ejemplo,
desde el punto de vista externo:
Las Administraciones pblicas desconfan de que el empresario cumpla
adecuadamente con sus obligaciones
fiscales, de Seguridad Social y de seguridad e higiene, as como todo lo
referente a jornadas de trabajo y periodos de vacaciones
En materia de empleo, la convivencia
entre trabajadores y empresarios
962
En muchas ocasiones se ignora la calidad y eficacia de los propios directivos

de la organizacin, ya que los resultados
globales por s mismos no muestran ni la
calidad ni la eficacia de la gestin, ni tampoco ponen en evidencia la bondad de
los mtodos y procedimientos utilizados,
ni las posibilidades de mejora y perfeccionamiento de estos, quiz consecuencia de que el trabajo da a da, no deja
tiempo para pensar en estas cuestiones.
Cada da son ms frecuentes las fusiones y adquisiciones de empresas, donde previamente se deben analizar y detectar posibles defectos en los procedimientos y cumplimiento de normas, as
como posibles disfunciones en materia
de organizacin, estructuras salariales,
etc.
Por otra parte est la repercusin
que sobre los resultados empresariales
tiene el clima laboral que se d en la empresa (costes ocultos).
En un futuro prximo, la auditora
sociolaboral ser una disciplina indispensable para la empresa, cuyos usos y procedimientos tendrn que normalizarse,
CISS
al igual que ya sucedi con la auditora
de prevencin de riesgos laborales.
IV.
NORMATIVA LABORAL-LEGAL
El objetivo de la auditora de las normas jurdico-laborales es comprobar el

grado de cumplimiento de las mismas,
revisando documentacin acreditativa,
detectando posibles irregularidades, analizando stas y estableciendo la matriz de
riesgos de la posicin de la empresa respecto a estos aspectos, as como las sanciones que la infraccin de esta normativa conlleva, asesorando sobre las medidas correctoras a aplicar. Sus reas de
trabajo son:
Documentacin obligatoria para la
constitucin y apertura de la empresa
Contratacin e Incorporacin del
Personal
Prevencin de Riesgos Laborales
Otros aspectos
1. Documentacin obligatoria
El auditor debe verificar que existen
y estn correctamente diligenciados y en
su caso actualizados los siguientes documentos:
Comunicacin de apertura de Centro e inicio de actividades a la Autoridad laboral
Comunicacin de apertura de Centro e inicio de actividades
del IAE (modelo 845, en su caso, y

036), con el CNAE (es nuevo del
2009) y adscripcin al sector y convenio comercio colectivo.
Plizas de cobertura de las contingencias de accidente de trabajo y enfermedades profesionales con especial referencia a los correspondientes
epgrafes de cotizacin
Libros de matrcula
Libro de visita de la inspeccin de
trabajo de cada uno de los centros
de trabajo debidamente diligenciados por la autoridad laboral competente as como, en su caso, si se han
realizado las anotaciones efectuadas
por la inspeccin de trabajo
Expedientes personales actualizados.
Tenencia y acceso a la informacin
2. Contratacin e incorporacin del

personal
El auditor debe comprobar que se
han realizado, existen y estn debidamente cumplimentados, y, en su caso actualizados los siguientes trmites y/o documentos:
Cumplimiento de normas y procedimientos previos a la contratacin ante el Instituto Nacional de Empleo
(INEM), para los casos perceptivos y/
o procedimientos acordes.
Existen distintas peculiaridades para

comunidades de bienes, comunidades de propietarios, asociaciones y
sociedades cooperativas, que debern tenerse en cuenta llegado el caso
Documentos de afiliacin, altas, variaciones y bajas en la seguridad social de todos y cada uno de los trabajadores tanto en cuanto a su existencia y tenencia como a la cumplimentacin y actualizacin.
Que la actividad de la empresa sea

coincidente con el objeto social establecido en la estructura de constitucin de la sociedad, con los epgrafes
Correspondientes anotaciones en el
libro de matrcula y las firmas previas
al inicio del trabajo (el libro de matrcula ya no es obligatorio).
CISS
963
Contratos de trabajo realizados de
acuerdo con la normativa laboral vigente.
Copias bsicas de informacin a la
representacin legal de los trabajadores y las copias a los trabajadores,
as como en su caso las respectivas
prrrogas de contrato.
Comprobar que el tipo de contrato y
los perodos de prueba pactados as
como los plazos de los posibles preavisos se ajustan a las normas establecidas en el convenio colectivo aplicable, as como a otras normas de aplicacin preceptiva, Estatuto de los
trabajadores, etc.
En el caso de que existan contratos
temporales, adems verificar las limitaciones que existen respecto a la
realizacin de estos cuando se hayan
producido despidos improcedentes
anteriormente, segn los plazos sealados por la legislacin vigente, y
la posible transformacin de estos
en indefinidos por el incumplimiento de las citadas normas.
Prestar especial atencin a los contratos de alta direccin y sus clusulas de blindaje, revisin de otra forma de contratacin y/o prestacin de
servicios, sus caractersticas, posibilidades de repercusin laboral, obligacin y responsabilidades sociales diferidas, etc. Por ltimo, comprobar
que el calendario laboral est expuesto en todos los centros de trabajo en lugar visible para los trabajadores y en el mismo constan todos los
datos precisos. Junto al mismo constan los documentos e informacin
perceptiva en el mbito social.
Especial atencin a los contratos de
trabajo de extranjeros, ya que es necesario aportar documentacin diferente.
964
3. Prevencin de riesgos laborales

Dada la gran importancia que ha adquirido este tema a partir de la aprobacin de la Ley 31/1995, de 8 de noviembre, de Prevencin de Riesgos Laborales,
y sobre todo despus de la publicacin
de su desarrollo, es ste un tema que requiere un tratamiento especial, dado entre otras circunstancias la obligatoriedad
de la auditora de prevencin de riesgos
laborales en muchos casos.
4. Otros aspectos
Al menos en una auditora sociolaboral, con independencia de lo indicado anteriormente, debe verificarse la posible
concentracin de servicios de prevencin y sus documentos: eleccin de delegados (nmero, caractersticas, crditos
horarios, etc.) y designacin de trabajadores (nmero, cualificacin, medios,
etc.).
Es necesario evaluar los riesgos y sus
medidas, para lo que se debe crear un
Comit o Comits de Seguridad e Higiene, se debe tener acceso al contenido de
sus catas, cuerdos adoptados, quejas y
reclamaciones de los trabajadores, etc.
La comprobacin de las instalaciones
tambin resulta primordial en esta caso:
condiciones ambientales (temperatura,
nivel de ruido, etc.); vestuario, calzado,
medidas de proteccin, etc.
Asimismo, debe verificarse la documentacin general de informacin sobre
Prevencin de Riesgos Laborales, especfica de puestos y colectivos, materiales,
manejo y herramientas, etc.; as como aspectos sobre formacin obligatoria en
Prevencin de Riesgos Laborales.
En cuanto a medidas, debern verificarse:
Las medidas establecidas por la direccin en relacin a comprobar si
CISS
los trabajadores cumplen las normativas vigentes en materia de Prevencin de Riesgos Laborales, as como
que hacen el preceptivo uso de los
medios de proteccin puestos a su
alcance.
de seguridad e higiene en las que

participa el servicio mdico as como
verificacin de que los acuerdos
adoptados en las mismas se han llevado a cabo en tiempo y forma; quejas, reclamaciones, etc.
Las medidas de emergencia y planes

y/o dispositivos de evacuaciones y
primeros auxilios.
Estudio y anlisis de los servicios que

debe prestar la mutua patronal de
accidentes de trabajo concertada as
como de la calidad y eficacia de los
mismos.
En relacin al Servicio mdico de

empresa, el auditor debe verificar y comprobar que la empresa dispone del servicio mdico correspondiente, segn la
normativa legal vigente; que ste realiza
las funciones y tareas establecidas en la
misma, as como que dispone de los medios, infraestructura y equipos y material
sanitario necesarios. Tambin debe evaluar la suficiencia de:
La plantilla sanitaria y auxiliar; sus
contratos, horarios y retribuciones.
La correcta cobertura de perodos de
descanso y vacaciones de la misma
as como sus suplencias en caso de
fuerza mayor, por ejemplo bajas por
enfermedad, causas previstas en
Convenio Colectivo, etc.
Estado de conservacin de infraestructuras, equipos y material sanitario con los que cuenta.
Estudios y revisiones mdicas realizadas.
Frecuencias y horarios de consulta.
Anlisis de las causas y frecuencia de
los accidentes de trabajo y enfermedades profesionales as como de las
medidas establecidas para la prevencin de las mismas.
Medidas adoptadas para el seguimiento de bajas mdicas que probablemente estn cubriendo un posible absentismo laboral.
Estudio y anlisis de las actas de las
reuniones de las diversas comisiones
CISS
Investigacin de incidentes y accidentes sin baja. Medir su repercusin y cuantificacin.

Tambin resulta fundamental asesorar sobre las medidas correctoras a aplicar en caso de infracciones de la normativa legal y criterios establecidos en el convenio colectivo; y, proponer, en su caso,
posibles mejoras a establecer para satisfacer las demandas de los trabajadores. Indagar mediante encuestas, entrevistas u
otros mtodos sobre el nivel de satisfaccin de los empleados, el servicio mdico de la empresa, los servicios prestados
por la mutua patronal de accidentes de
trabajo concertada, la participacin de
los trabajadores y sus representantes,
etc.
Al tratar el Convenio Colectivo, el auditor debe comprobar y verificar que las
normas establecidas en el convenio colectivo vigente de aplicacin a la empresa
que se est auditando se cumplen; en su
caso debe detectar posibles irregularidades, analizar stas y, establecer la matriz
de riesgos de la posicin de la empresa
respecto a estos aspectos no slo bajo el
punto de vista de las sanciones que le
pueden imputar por infringir la correcta
aplicacin del convenio colectivo, sino
adems por el impacto que esas infracciones pueda ocasionar sobre el clima laboral de la empresa. Los principales aspectos a estudiar y analizar, verificando
su grado de cumplimiento son:
965
Porcentaje de plantilla sujeto exclusivamente a convenio colectivo y porcentaje de plantilla con pacto individual, para los que el convenio colectivo es un convenio de mnimos; con
indicacin en ambos casos de su distribucin por categoras laborales y/o
grupos y niveles profesionales.
Tipos de convenio colectivo: propio
o sectorial: nacional o provincial.
Fecha de su ltima revisin.
El tiempo de trabajo: jornada anual,
mensual y semanal; los horarios y
turnos; el trabajo nocturno; tiempos
de descanso y disfrute de vacaciones
retribuidas.
La realizacin de horas extraordinarias, su clasificacin, nmero mximo y su retribucin (en el apartado
correspondiente al pago de nminas
se verificar sus cotizaciones a la Seguridad Social as como su coste en
el de gastos de personal).
Clasificacin profesional.
Aplicacin de las tareas salariales y
conceptos salariales establecidos.
Mtodos, sistemas y procedimientos
para personal de nuevo ingreso; promocin, ascenso y cobertura de
puestos de nivel superior; formacin
y desarrollo profesional, y prestacin
y beneficios sociales, con especial
atencin a aportacin a planes y obligatoriedades de externalizaciones.
V.
ADMINISTRACIN DE PERSONAL
La administracin de personal tiene

como objetivo comprobar que todos los
procedimientos, mtodos y herramientas
de gestin, informatizadas o no, utilizadas para la administracin de personal
de la empresa, tanto el sujeto a relacin
laboral como a relacin mercantil (profesionales liberales) son fiables y vlidas, y
son usadas de forma eficiente y eficaz.
966
La Ley Orgnica 15/1999, de 13 de diciembre, de proteccin de datos de carcter personal, declar subsistentes las
normas reglamentarias preexistentes,
dictadas al amparo de la Ley anterior.
Con el transcurso de los aos se vena reclamando insistentemente la adaptacin
y unificacin de la normativa reglamentaria, lo que se produce con el Reglamento
aprobado por Real Decreto 1720/2007,
de 21 de diciembre, que abarca el mbito
tutelado anteriormente por el Real Decreto 1332/1994, de 20 de junio, que desarrollaba determinados aspectos de la
Ley Orgnica 5/1992, de 29 de octubre
de Regulacin del tratamiento automatizado de los datos de carcter personal y
por el Real Decreto 994/1999, de 11 de
junio, que aprobaba el Reglamento de
Medidas de seguridad de los ficheros automatizados que contuvieran datos de
carcter personal.
La auditora debe adems verificar todos los procesos inherentes a la administracin del personal de la empresa, tanto
el sujeto a relacin laboral como a relacin mercantil, se ajustan a la normativa
legal vigente, al convenio colectivo de
aplicacin y a las normas y procedimientos internos de la empresa; a la filosofa
de estas normas y no a posibles interpretaciones subjetivas o subjetivistas.
Debe adems detectar posibles irregularidades o anomalas, tanto en los
procedimientos, mtodos y herramientas
de gestin utilizadas para la administracin de personal, como en las normas
(externas e internas a dicha administracin), estableciendo la matriz de riesgos
de la posicin de la empresa respecto a
los aspectos citados, incidiendo no slo
en las sanciones que la infraccin de las
mismas conlleva, sino tambin en su impacto sobre el clima laboral, as como
asesorar sobre las posibles medidas para
la mejora de todos estos procesos.
La auditora tiene como reas de trabajo las Nminas, Seguridad Social e Im-
CISS
puesto sobre la Renta de Personas Fsicas
y sus obligaciones inherentes.
El auditor debe comprobar y verificar
los medios, procedimientos, clculos y
documentacin acreditativa sobre los siguientes aspectos:
Procedimientos y control de incidencias para la elaboracin y clculo de
la nmina: afiliaciones, altas, variaciones y bajas en la Seguridad Social;
fechas y plazos establecidos.
Confeccin, pago de la nmina y
contabilizacin de la misma, as como de todas las obligaciones que de
ella se deriven. Descuento de la cuota obrera de la Seguridad Social y clculo de la cuota patronal segn baremos establecidos en la normativa legal y posterior liquidacin y pago,
cumplimentando correctamente los
correspondientes boletines de cotizacin a la Seguridad Social (TC1,
TC2, TC1/2) prestando especial atencin a los epgrafes de: accidentes de
trabajo; bonificaciones y reducciones
de la cuota; deducciones por incapacidad transitoria que correspondan;
cotizacin de horas extraordinarias
segn su calificacin en el modelo
TC-1 de cotizacin.
Retroactividad en el pago de determinados salarios y las cotizaciones
complementarias.
Prestar especial atencin a las bonificaciones y reducciones establecidas
en los contratos de trabajo afectados
por las medidas para el fomento del
empleo.
Retenciones a cuenta del impuesto
sobre la renta de las personas fsicas
de acuerdo con las bases de clculo
establecidas en la normativa vigente,
segn la situacin particular de cada
trabajador (que se comunicar mediante el modelo 145 en el que cons-
CISS
te la informacin relativa a la situacin personal del trabajador) y una

vez obtenido el porcentaje de retencin aplicable se le comunicar al
trabajador con copia que servir de
acuse de recibo. El trabajador est
obligado a comunicar a la empresa
cualquier cambio que durante el ao
se produzca en su situacin personal
(aumento o disminucin de hijos
con derecho a deduccin, matrimonio o separacin, etc.), y posterior liquidacin y pago a la Hacienda Pblica: Pagos peridicos (mensuales o
trimestrales) segn las caractersticas
de cada empresa (modelo 110). Resumen anual de las retenciones a
cuenta, previamente llevadas a cabo
(impreso 190). Mencin especial hay
que hacer a los colaboradores externos, profesionales liberales y, por
tanto, no sujetos a relacin laboral,
que prestan sus servicios a la empresa y por los cuales facturan, en los
que hay que verificar si: Cargan el
IVA correspondiente en las facturas
de gastos por servicios profesionales?, Se les retiene e ingresa el Impuesto sobre renta de las personas
fsicas de forma correcta? (a tener en
cuenta que dependiendo del tiempo
que el profesional lleve ejerciendo
su actividad estar sometido a distintos porcentajes de retencin), Estamos ante una situacin acorde a la
legislacin vigente sobre la contratacin de servicios de un profesional,
o la interpretacin hecha por la empresa del espritu de la ley puede ser
causa de una infraccin y posterior
sancin?
Abono de horas extraordinarias de
acuerdo con lo previsto en el Convenio Colectivo o en su defecto en el
Estatuto de los Trabajadores as como que el descuento de la cuota
obrera a la Seguridad Social y la retencin a cuenta del importe del impuesto sobre la renta de las personas
967
fsicas se efecta de acuerdo con la
legislacin vigente y posteriormente
se liquida y paga correctamente.
Si los recibos oficiales de salarios
cumplen con toda la normativa aplicable sobre la contratacin, incorporacin y pago de salarios a los trabajadores as como que se aplican adecuadamente los grupos y epgrafes
de cotizacin a la Seguridad Social
as como sus topes mximos y mnimos. Incluye todos los conceptos salariales objeto de cotizacin a la Seguridad Social y de retencin a cuenta del IRPF. Que las indemnizaciones, suplidos y pagos en especie as
como todos aquellos conceptos que
no son susceptibles de cotizacin a
la Seguridad Social ni de retencin a
cuenta del Impuesto sobre la Renta
de las Personas Fsicas responden a
la filosofa establecida en las disposiciones legales vigentes, adems de
verificar si en aquellos conceptos sujetos a retencin a partir de determinadas cantidades, como por ejemplo
dietas de viajes, kilometraje, etc., las
retenciones a cuenta se efectan correctamente y posteriormente se liquidan e ingresan. Que en su caso,
se incluye la prorrata por pagas extraordinarias y se deduce adecuadamente la cotizacin a la Seguridad
Social. Se registran adecuadamente
los anticipos a cuenta, las retenciones judiciales y los embargos y, en su
caso, los prstamos personales, por
ejemplo, para adquisicin de vivienda, etc. Y las situaciones de incapacidad transitoria, pluriempleo, permisos no retribuidos, etc.
La realizacin y entrega a los trabajadores de plantilla y profesionales liberales de los certificados de haberes, cuotas a la seguridad social, retenciones a cuenta del Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas
as como las retribuciones no dinera-
968
rias y sus correspondientes retenciones se corresponden en sus cuantas

a lo reflejado en las nminas oficiales
y en los impresos TC1, TC2, 110 y
190.
Es tambin importante el control administrativo, archivo y grado de confidencialidad de toda la documentacin
aqu referenciada as como de los expedientes individuales de todos los miembros de la organizacin tanto en activo
como de los que se encuentran en excedencia. De nuevo especial referencia a la
legislacin sobre proteccin de datos y al
registro de ficheros ante la Agencia de
Proteccin de datos, con identificacin e
la persona responsable del fichero.
El auditor tambin debe comprobar
la Fiabilidad y validez de los procedimientos, medios y herramientas de gestin, informatizados o no, que se utilizan
en el proceso de administracin de personal as como de los procedimientos de
control interno establecidos; la existencia
de sistemas de previsin o presupuestos
y su grado de aproximacin o de desviaciones reiterativas respecto a la realidad
y la comprobacin de adecuacin contable, dotaciones, adecuacin a gestin de
tesorera, coincidencia de anlisis en la
memoria e informe de gestin, EOAF
(Estado de origen y aplicacin de fondos) en su caso.
Por ltimo, otros aspectos a tener en
cuenta son:
Liquidaciones de saldo, finiquito e
indemnizaciones por finalizacin de
contratos, sobre la base de las causas
de dicha finalizacin (voluntaria o involuntaria) y, si estn o no firmados
por el trabajador.
Abono de vacaciones devengadas y
no disfrutadas.
Descuentos efectuados en situaciones de licencias no retribuidas, sus-
CISS
A UDITORA TECNOLGICA
pensiones de empleo y sueldo, huelgas, etc.
Diferencias entre salario percibido y
salario cotizado y con retenciones a
cuenta (suele darse, entre otras causas, en el caso de que los incentivos
o bonos se perciban a principios del
siguiente ejercicio o bien en el caso
del pago de salarios atrasados.)
RAQUEL LOZANO PRIETO
AUDITORA
TECNOLGICA
Technology audit
I. DEFINICIN II. UTILIDAD
I.
DEFINICIN
Una auditora tecnolgica es un inventario de los recursos y capacidades

tecnolgicas de las empresas, firmas u
organizaciones. Tambin es la manera de
identificar las principales exigencias, necesidades, debilidades y fortalezas de
una empresa. Pueden ser realizadas por
equipos internos o por consultores externos; se basan en entrevistas o en cuestionarios comparativos hacia adentro de
la organizacin, de acuerdo a un objeto
de estudio, o tambin pueden ser realizadas en forma comparativa con el macro
sector, sector o sub sector referente como parmetro de comparacin, a su vez
se pueden combinar con otras tcnicas,
como lo son el benchmarking, la prospectiva tecnolgica, la vigilancia tecnolgica etc.
II.
UTILIDAD
Como procedimiento de diagnstico

tecnolgico, requiere que su realizacin
sea clara y objetiva, sin condicionamien-
CISS
tos por quienes la contratan ni sesgos interesados, permitiendo as gran objetividad desde el objeto de estudio para lo
cual se concibi y contrat, su enfoque
debe ser constructivo, evitando su utilizacin como instrumento en conflictos
internos en la organizacin, las auditorias
deben tener relacin y alineamiento con
los planes de actuacin y no deben quedar limitadas a la elaboracin de informes. La tecnologa se hace presente
cuando se encuentran involucradas las
seis M s, Maquinas (Machine), Mtodos
(Methods), Mano de Obra (Man Power),
Gestin (Management), Materiales (Materials), Dinero (Money) dndose una interrelacin entre las mismas siendo estas
las variables claves a auditar:
1.
Maquinas (Machine): Equipos, dispositivos, aparatos, instrumentos
2.
Mtodos (Methods): Procedimientos

enfocados a la obtencin de un bien
o servicio final
3.
Mano de Obra (Man Power): Destrezas, capacidades, conocimiento prctico, habilidades que posee el personal de la empresa
4.
Gestin (Management): Direccin y

estructura organizacional
5.
Materiales (Materials): Insumos,

productos y otros elementos involucrados en la obtencin del bien o
servicio final
6.
Dinero (Money): Inversiones en tecnologa o rubros vinculados
En este orden de ideas, todas las variables claves de una auditoria tecnolgica deben estar sustentadas y auditadas
bajo el plano de las funciones tecnolgicas, en otras palabras las actividades
orientadas a la gestin de la tecnologa
dentro de una unidad organizacional
agrupndose de la siguiente manera:
969
A UDITORA TECNOLGICA
Inventariar, identificar las tecnologas que se dominan
Vigilar, seguir la evolucin de las

nuevas tecnologas, a su vez vigilando las tecnologas de los competidores
Evaluar, determinar el potencial tecnolgico propio y estudiar posibles

estrategias
Enriquecer, planificar los proyectos

de investigacin; comprar tecnologas y formar alianzas, optimizar,
Usar los recursos de la mejor forma
posible
Proteger y defender la propiedad industrial con patentes, marcas, etc.
En la era actual las empresas estn incorporando nuevas metodologas y conceptos en su gestin, estos elementos
que se van integrando en la gestin empresarial, obligan al modelo de negocio
tradicional a evolucionar hacia nuevos
modelos de gestin, mejorando as la
competitividad y los resultados empresariales. Existen muchas herramientas que
apoyan el diagnstico tecnolgico e innovador, "La metodologa de Gestin
Tecnolgica por proyectos en la Organizacin" utiliza la mayor cantidad de funciones tecnolgicas necesarias para un
buen diagnstico. A continuacin se enumeran las funciones utilizadas:
1.
2.
970
Inventario tecnolgico: permite la

identificacin de los activos tecnolgicos de la organizacin segn las
seis M s de la Tecnologa: Maquinas
(Machine), Mtodos (Methods), Mano de Obra (Man Power), Gestin
(Management), Materiales (Materials), Dinero (Money).
El perfil tecnolgico de la empresa:
permite la identificacin de la gestin tecnolgica en la organizacin;
por medio de la indagacin sobre la
inversin en actividades de desarro-
llo tecnolgico que involucren las

seis M s: las mquinas Machines-,
los materiales de insumo -Materials-,
los mtodos -Methods-, el capital humano -Man Power-, la administracin -Management- y la inversin financiera -Money-.
3.
El perfil innovador de la empresa:

tiene como objetivo caracterizar la
dinmica de desarrollo tecnolgico e
innovador en cuanto a intensidad y
trayectoria de las actividades de innovacin y avances tecnolgicos.
4.
El diagnstico tecnolgico e innovador: consiste en la comparacin de

perfiles tecnolgicos e innovador y
su calificacin.
5.
La identificacin de brechas tecnolgicas e innovadoras: la diferencia matemtica entre los indicadores de la

empresa versus el sector y/o la empresa lder.
6.
El reconocimiento de estrategias de
innovacin y estrategias tecnolgicas, con el fin de alinear las diferentes estrategias con el core de la organizacin y su estrategia genrica.
7.
Anlisis estructural, con el fin de

identificar los escenarios posibles,
para, posteriormente, centrarse en
los escenarios deseables a travs de
investigaciones sistemticas sobre
los futuros desarrollos y aplicaciones
de tecnologas por proyectos.
8.
Portafolio de proyectos de innovacin, que surgen como estrategias

competitivas, resultado del anlisis
de la gestin de la innovacin y la
tecnologa en la organizacin.
SANTIAGO QUINTERO RAMREZ
Vase tambin: "Auditor" y "Auditora".
CISS
A UMENTO Y DISMINUCIN DE CAPITAL
AUMENTO DE
CALIFICACIN
Upgrade
En calificacin de deudas o rating, la
expresin "Aumento de calificacin" hace
referencia al paso de un nivel de calificacin a otro superior, con lo que se consigue mejorar el riesgo de crdito o solvencia, que es, en definitiva, lo que mide
esta herramienta.
Los upgrades, como normalmente se
conocen estos movimientos, no se producen rpidamente, sino que son el resultado de un estudio continuado de las
condiciones de los emisores de deuda y,
para evitar cambios repentinos, se utiliza
el llamado rating de perspectiva (outlook).
Por ejemplo, S&P, una de las mayores agencias de calificacin, evala en este rating Outlook la direccin potencial
de la calificacin de largo plazo para el
mediano y largo plazo (generalmente de
seis meses a dos aos). Al atribuir una
perspectiva/tendencia de la calificacin,
se tienen en cuenta los cambios en las
condiciones econmicas y/o de negocios. Una perspectiva no es, necesariamente, una anticipacin de cambios en
la calificacin o de una futura inclusin
de la calificacin en el listado de Revisin
Especial (creditWatch).
Esta agencia tambin utiliza el llamado listado de Revisin Especial o creditwatch, que destaca la direccin potencial
de una calificacin de corto o largo plazo. Se enfoca en los eventos identificables y las tendencias de corto plazo que
colocan a las calificaciones bajo la vigilancia especial de los analistas de Standard
& Poor's. Las calificaciones aparecen en
el listado de creditwatch cuando ocurre
un evento tal o un desvo de la tendencia
esperada y las informaciones adicionales
se vuelven necesarias para evaluar la calificacin actual. Sin embargo, la inclusin
de una calificacin en creditwatch no significa que sufrir inevitablemente un
cambio y, siempre que sea posible, una
gama de calificaciones alternas ser presentada. La intencin del creditwatch no
es incluir todas las calificaciones en proceso de revisin y, adems, las calificaciones pueden ser modificadas sin haber sido incluidas previamente en creditwatch.
La designacin "positiva" significa que la
calificacin puede subir; "negativa" significa que la calificacin puede bajar; y "en
desarrollo" significa que la calificacin
puede subir, bajar o ser confirmada.
Vase tambin: "Calificacin crediticia".
AUMENTO
Y DISMINUCIN
DE CAPITAL
Positiva significa que la calificacin

puede ser subida
Increase and decrease of capital stock
Negativa significa que la calificacin

puede ser bajada
I. AUMENTO DEL CAPITAL SOCIAL II.

DISMINUCIN DEL CAPITAL SOCIAL
Estable significa que probablemente

la calificacin no cambiar
I.
En desarrollo significa que la calificacin puede ser revisada al alza o a la

baja
El aumento del capital social es aquella operacin jurdica por virtud de la

cual se eleva la cifra del capital social que
CISS
AUMENTO DEL CAPITAL SOCIAL
971

figura en los estatutos, suponiendo una
modificacin de stos. Por ello, el aumento de capital social habr de acordarse por la Junta General con los requisitos
establecido para la modificacin de los
estatutos sociales, conforme al artculo
152.1 del Real Decreto Legislativo
1564/1989, de 22 de diciembre, Ley de
Sociedades Annimas.
El aumento de capital social puede
realizarse:
a) Por emisin de nuevas acciones, con
arreglo a lo dispuesto en el artculo
151.1 de dicha Ley, en cuyo caso nace para los socios el derecho de suscripcin preferente de acciones.
La Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre
Modificaciones Estructurales de las
Sociedades Mercantiles, modifica el
artculo 158.1 de la Ley de Sociedades Annimas indicando que en los
aumentos de capital social con emisin de nuevas acciones, ordinarias o
privilegiadas, en cargo a aportaciones dinerarias, los antiguos accionistas podrn ejercitar, dentro del plazo
que a tal efecto les conceda la administracin de la sociedad, que no ser inferior a quince das desde la publicacin del anuncio de la oferta de
suscripcin de la nueva emisin en
el Boletn Oficial del Registro Mercantil en el caso de las sociedades
cotizadas, y de un mes en el resto de
los casos, el derecho a suscribir un
nmero de acciones proporcional al
valor nominal de las acciones que
posean.
b) Por elevacin del valor nominal de
las acciones ya existentes, segn lo
dispuesto por el mismo artculo
151.1, para lo que es preciso el consentimiento de todos los accionistas,
salvo que el aumento se verifique en
su totalidad con cargo a reservas o
beneficios de la sociedad, conforme
al artculo 152.2
972
La ejecucin de los acuerdos de aumento de capital social se produce

mediante la suscripcin de las acciones emitidas y a travs del desembolso del 25%, como mnimo, del valor
nominal de cada una de ellas, segn
dispone el artculo 152.3
El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Annimas contempla la posibilidad de que no se suscriba ntegramente
el aumento del capital dentro del plazo
fijado para la suscripcin, estableciendo
su artculo 161.1 que el capital slo se aumentar en la cuanta de las suscripciones efectuadas, si las condiciones de la
emisin hubieran previsto esta posibilidad.
En el supuesto de que el acuerdo de
aumento de capital quede sin efecto por
suscripcin incompleta de las acciones
emitidas ordena el artculo 161.2 a los administradores sociales, que lo publiquen
en el Boletn Oficial del Registro Mercantil y que, dentro del mes siguiente a
aquel en que hubiera finalizado el plazo
de suscripcin, restituyan a los suscriptores o consignen a su nombre en el Banco
de Espaa o en la Caja General de Depsitos las aportaciones realizadas.
Aunque los suscriptores quedan obligados a realizar su aportacin desde el
momento de la suscripcin, pueden pedir la resolucin de dicha obligacin y la
restitucin de las aportaciones ya realizadas si, en el plazo de seis meses desde
que se abri el perodo de suscripcin,
no se hubieran presentado para su inscripcin los ttulos y documentos acreditativos de la ejecucin del aumento, pudiendo exigir adems el inters legal si la
falta de presentacin de dichos ttulos es
imputable a la sociedad, como establece
el artculo 162.2.
El acuerdo de ampliacin y la ejecucin del mismo debern inscribirse si-
CISS

multneamente en el Registro Mercantil,
como prescribe el artculo 162.1.
La condonacin de dividendos pasivos
II.
DISMINUCIN DEL CAPITAL

SOCIAL
La constitucin o incremento de la
reserva legal o de reservas voluntarias
El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Annimas de 1989 trata con

mucha cautela y precisin la disminucin
del capital social, porque de ella se pueden derivar perjuicios para los propios
accionistas y para terceros acreedores.
El establecimiento del equilibrio entre el capital y el patrimonio neto de

la sociedad, disminuido por consecuencia de prdidas.
Son varias las causas que pueden originar la reduccin del capital social:
a) El capital social se fij en una cifra
demasiado alta en el momento de
constitucin de la sociedad, perjudicando su rentabilidad.
En este caso se procede a reducir el
capital social y tambin el patrimonio social, restituyendo aportaciones
a los socios o se condonan sus dividendos pasivos
b) Se adecua el capital social al valor reducido del patrimonio como consecuencia de prdidas de la sociedad
En este supuesto slo se reduce el
capital social puesto que el patrimonio ya haba experimentado una reduccin
c) Separacin de accionistas de la sociedad
d) Adquisicin de la sociedad de sus
propias acciones
e) Revisin de las valoraciones iniciales
asignadas a las aportaciones no dinerarias
El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Annimas establece en su artculo 163.1 que la reduccin del capital
puede tener por finalidad:
La devolucin de las aportaciones
CISS
La reduccin del capital tendr carcter obligatorio para la sociedad cuando

las prdidas hayan disminuido su patrimonio neto por debajo de las dos terceras partes de la cifra del capital y hubiese
transcurrido un ejercicio social sin haberse recuperado el patrimonio neto, aade
el artculo 163.1
El Real Decreto Ley 10/2008, de 12
de diciembre, por el que se adoptan Medidas Financieras para la Mejora de la Liquidez de las Pequeas y Medianas Empresas y otras medidas econmicas complementarias, en su Disposicin Adicional nica, relativa al cmputo de prdidas en los supuestos de reduccin obligatoria de capital social en la sociedad
annima y de disolucin en las sociedades annimas y de responsabilidad limitada, establece en su punto primero que
a los solos efectos de la determinacin
de las prdidas para la reduccin obligatoria de capital regulada en el segundo
prrafo del artculo 163.1 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Annimas y para la disolucin prevista en los
artculos 260.1.4 de dicha Ley y 104.1.e
de la Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada, no se computarn las prdidas por deterioro reconocidas en las
cuentas anuales, derivadas del Inmovilizado Material, las Inversiones Inmobiliarias y las Existencias.
Aade el segundo prrafo que lo dispuesto en el apartado anterior nicamente ser de aplicacin excepcional en
los dos ejercicios sociales que se cierren
973
A USTRIAN TRADED INDEX (ATX-WIENER BRSE)

a partir de la entrada en vigor de dicha
disposicin.
La reduccin de capital social precisa
de los requisitos formales necesarios para la modificacin estatutaria, pero se impone, adems de la publicacin en el Registro Mercantil conforme al artculo
144.2, la publicacin del acuerdo en un
peridico de gran circulacin en la provincia en que la sociedad tenga su domicilio, segn dispone el artculo 165.
La Ley 3/2009, de 3 de abril, sobre
Modificaciones Estructurales de las Sociedades Mercantiles, en su Disposicin
Final Primera modifica el artculo 166 del
Texto Refundido de la Ley de Sociedades
Annimas, que establece el derecho de
oposicin a la reduccin del capital social, de suerte que los acreedores cuyos
crditos hayan nacido antes de la fecha
del ltimo anuncio del acuerdo de reduccin del capital, no hayan vencido en
ese momento y hasta que se les garanticen tales crditos tendrn derecho de
oponerse a la reduccin.
No gozarn de este derecho los
acreedores cuyos crditos se encuentren
ya suficientemente garantizados.
El derecho de oposicin deber ejercitarse en el plazo de un mes a constar
desde la fecha del ltimo anuncio del
acuerdo
En los casos en que los acreedores
tengan derecho a oponerse a la reduccin, sta no podr llevarse a efecto hasta que la sociedad preste garanta a satisfaccin del acreedor o, en otro caso, hasta que notifique a dicho acreedor la prestacin de fianza solidaria a favor de la sociedad de una entidad de crdito debidamente habilitada para prestarla por la
cuanta del crdito de que fuera titular el
acreedor y hasta tanto no prescriba la accin para exigir su cumplimiento.
EDUARDO PERDIGUERO BAUTISTA
974
AUSTRIAN TRADED
INDEX (ATX-WIENER
BRSE)
El Austrian Traded Index o ATX es
el ndice burstil de referencia de la Bolsa de valores de Viena, que est compuesto por las veinte empresas con mayor capitalizacin burstil de la Bolsa de
Viena. Entre las empresas que forman
parte de este ndice se encuentran, por
ejemplo, el aeropuerto de Viena, Bwin
Interactive Entertainment AG, Austrian
Airlines, Intercell, el banco minorista en
Europa Central con sede en Viena Erste
Bank y la empresa de correos de Austria
sterreichische Post.
El ndice ATX se calcula y difunde en
tiempo real y se ha establecido como
uno de los puntos de referencia estndar
negociable y replicable para su respectivo mercado.
El ndice de la Bolsa de Viena es un
ndice de precio ponderado por capitalizacin, ajustado segn el capital flotante
de la empresa o free float, es decir, el capital que flucta libremente en el mercado sin tener en cuenta las participaciones significativas. Adems, sirve de referencia y como subyacente para instrumentos derivados (futuros, warrants,
swaps, etc), certificados ndices y fondos
de inversin mobiliaria.
M ISABEL LZARO AGUILERA
Vase tambin: "ndice burstil".
AUTARQUA
Autarchy
I. CONCEPTO II. EJEMPLOS DE AUTARQUA
CISS
A UTOCARTERA
I.
CONCEPTO
La autarqua es un sistema econmico segn el cual un pas busca la autosuficiencia, en el sentido de que reduce al
mnimo los intercambios comerciales y
los flujos de capital con otros pases, intentando abastecerse exclusivamente a
partir de sus propios recursos econmicos. La autarqua es sinnimo de "economa cerrada".
II.
EJEMPLOS DE AUTARQUA
En la actualidad prcticamente no
existen pases con un sistema econmico
autrquico. El nico pas con una economa que podramos calificar como autrquica es Corea del Norte, aunque mantiene ciertos intercambios comerciales
con China y Japn.
Desde un punto de vista histrico la
Alemania de Hitler constituye uno de los
mejores ejemplos de autarqua econmica. De hecho uno de los objetivos iniciales de su agresin a Europa fue conseguir tierras que le permitieran producir
los productos agrcolas indispensables y
las materias primas, y de esta forma evitar los problemas que surgieron en la
Alemania de la Primera Guerra Mundial,
cuando los britnicos bloquearon la mayor parte de las importaciones del pas.
Asimismo Espaa durante los aos
1939 a 1959 se caracteriz por una autarqua econmica a la que puso fin el Plan
de Estabilizacin de 1959.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Interdependencia econmica internacional" y "Libre comercio".
AUTOCARTERA
Bought back shares / Treasury stock
CISS
I. CONCEPTO II. TENDENCIAS LEGISLATIVAS

III. DERECHOS DE LAS ACCIONES PROPIAS IV.
ADQUISICIN ORIGINARIA DE ACCIONES
PROPIAS V. ADQUISICIN DERIVATIVA DE
ACCIONES PROPIAS VI. SUPUESTOS DE LIBRE
ADQUISICIN VII. TRATAMIENTO CONTABLE
VIII. CONSIDERACIN FINAL
I.
CONCEPTO
En el contexto de las sociedades

mercantiles la legislacin no nombra a la
Autocartera con esta denominacin, pero histricamente se ha venido utilizando el trmino cuando una sociedad adquiere sus propias acciones o participaciones emitidas por ella misma. Tambin
se ha utilizado en el caso de la adquisicin de las acciones emitidas por la sociedad dominante, en el supuesto de
existir un grupo de empresas.
Si una sociedad annima tiene en
cartera ttulos de renta fija representativos de deuda, emitidos por la propia sociedad, aunque podra asimilarse el concepto siempre sera de forma transitoria,
pues cuando la sociedad adquiere en
Bolsa las obligaciones emitidas lo hace
"al efecto de amortizarlas".
En la nomenclatura contable actual
se tratan como instrumentos de patrimonio propio, por lo que se va a repasar las
consideraciones que se realizan en el
PGC sobre estos instrumentos financieros.
1) Instrumento de patrimonio segn el
Plan General de Contabilidad.
"Un instrumento de patrimonio es
cualquier negocio jurdico que evidencia, o refleja, una participacin
residual en los activos de la empresa que los emite una vez deducidos
todos sus pasivos".
2) Instrumento de patrimonio propio
segn el Plan General de Contabilidad.
975
A UTOCARTERA
Se trata de instrumentos financieros
que se incluyen dentro de los fondos
propios. Siguiendo el PGC las acciones ordinarias emitidas se consideran instrumentos de patrimonio propio; y las transacciones realizadas
con acciones propias estaran enmarcadas en este concepto.
Por consiguiente este anlisis se centra en las operaciones sobre acciones
propias en sus mltiples y variadas
modalidades, que han sido tratadas
de forma clsica en todos los ordenamientos desde el siglo XIX, por los
peligros que suponen para los intereses de: los accionistas, los acreedores sociales y la propia sociedad, sin
perder de vista que en ocasiones se
pueden realizar operaciones con finalidades ventajosas.
II.
En Espaa el referente bsico, enmarcado en el derecho de sociedades de

la Unin Europea, es el Texto Refundido
de la Ley de Sociedades Annimas, que
regula esta temtica en el captulo IV seccin cuarta, "De los negocios sobre las
propias acciones", aplicando el criterio
restrictivo mencionado y regulando las
siguientes operaciones:
-
Adquisicin de acciones propias:

a) Adquisicin originaria de acciones propias
b) Adquisicin derivativa de acciones propias
TENDENCIAS LEGISLATIVAS
La peligrosidad de estas operaciones

se ha constatado, desde al menos los inicios del siglo XIX, con numerosas crisis
empresariales donde las operaciones sobre acciones propias aparecen implicadas como su causa o efecto, fundamentalmente en relacin con sociedades burstiles de carcter bancario. Por este motivo en el mundo del Derecho han existido posturas extremas que abogan por la
prohibicin de adquirir acciones propias,
si bien el Derecho Moderno reconoce
que la adquisicin de acciones propias
puede estar justificada en determinados
casos, inclinndose por permitir aprovechar los posibles beneficios a travs de
una Reglamentacin restrictiva que sea
capaz de prevenir los peligros, dando
una solucin legislativa a cada uno de
976
ellos; principalmente protegiendo al accionista frente a los administradores,

protegiendo a los acreedores sociales y
evitando la manipulacin de cotizaciones
en el mercado.
c) Supuestos de libre adquisicin

-
Aceptacin en prenda.
Adquisicin de acciones de la sociedad dominante por sociedades dependientes.
Participaciones recprocas de capital.
Asistencia financiera para adquirir acciones propias.
III.
DERECHOS DE LAS ACCIONES

PROPIAS
En el Texto Refundido de la Ley de

Sociedades Annimas se establece el Rgimen de las acciones propias en el artculo 79, que se puede sintetizar en cuanto a derechos con el siguiente esquema:
CISS
A UTOCARTERA
Cuando una sociedad hubiere adquirido acciones propias el rgimen legal

respecto a los derechos econmicos inherentes, en cuanto a ser atribuidos proporcionalmente al resto de las acciones,
tiene como excepcin el derecho a la
asignacin gratuita de nuevas acciones.
Esta situacin se produce, tras una
previa adquisicin de acciones propias,
cuando la sociedad toma la decisin,
cumpliendo requisitos legales, de realizar
una ampliacin de capital totalmente liberada con cargo a reservas.
A nivel informativo variar el nmero
y valor nominal de las acciones adquiridas, no as la minoracin que ya se produca en el patrimonio neto.
Adicionalmente la regla tercera del
mencionado artculo 79, tras la modificacin de la Ley 3/2009 queda redactado
as: "Se establecer en el patrimonio neto una reserva indisponible equivalente
al importe de las acciones de la sociedad dominante computado en el activo. Esta reserva deber mantenerse en
tanto las acciones no sean enajenadas",
que como observamos se refiere a la adquisicin de las acciones emitidas por la
sociedad dominante, existiendo en el
cuadro de cuentas la (1140) "Reservas
para acciones o participaciones de la sociedad dominante".
CISS
IV.
ADQUISICIN ORIGINARIA DE
ACCIONES PROPIAS
El artculo 74 del Texto Refundido de

la Ley de Sociedades Annimas prohbe
la adquisicin originaria de acciones propias, que consiste en la suscripcin de
acciones propias por parte de la sociedad en el mercado primario o de emisin.
En el caso de infringir este precepto,
son los promotores, fundadores o administradores, segn se tratase de la constitucin de la empresa o de una operacin
de ampliacin de capital, al ser las personas fsicas vinculadas al ejercicio de la
gestin o direccin, quienes responderan solidariamente del reembolso de las
acciones indebidamente suscritas, pasando a ser stas propiedad de la sociedad
suscriptora.
En estas condiciones no es probable
que los gestores den rdenes de suscribir acciones propias, pero si lo hicieran
pasaran a equipararse con las acciones
ntegramente liberadas adquiridas a ttulo gratuito por la sociedad (supuesto de
libre adquisicin).
V.
ADQUISICIN DERIVATIVA DE
ACCIONES PROPIAS
Consiste en la compra de acciones

propias a terceros (mercado secundario
o de negociacin). La base legal se encuentra establecida en los artculos 75 y
977
A UTOCARTERA
76 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Annimas, modificados por la
Disposicin final primera de la Ley
3/2009 de 3 de abril sobre modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles, que entra en vigor el 4 de julio
de 2009; establecindose las condiciones, que deben controlar especialmente
los administradores, lmites y requisitos
que deben cumplirse y consecuencias de
su inobservancia:
los socios, o la realizacin de las operaciones en Bolsa (sociedad cotizada) son

procedimientos a utilizar que respetan la
igualdad de trato entre los accionistas.
a) Autorizacin por la Junta General. Se

ha extendido el plazo de delegacin
de la Junta General para la adquisicin de acciones propias, pasando
de dieciocho meses a cinco aos.
La clusula general de paridad de tratamiento de los accionistas conduce al

mercado burstil como marco para realizar las operaciones y como medio de garanta.
b) Que tras la compra, el patrimonio

neto calculado con criterios mercantiles, aunque minorado en el importe de los beneficios imputados directamente al mismo, sea igual o superior al importe del capital social ms
las reservas legal o estatutariamente
indisponibles.
VI.
c) El valor nominal de las acciones propias no podr exceder al veinte por

ciento del capital suscrito, quedando
establecido en el diez por ciento si la
sociedad fuese cotizada.
a) Acciones propias adquiridas por

acuerdo de la Junta General para reducir capital.
d) La operacin de adquisicin ser nula tratndose de acciones propias

parcialmente desembolsadas, salvo
que la adquisicin sea a ttulo gratuito, "y de las que lleven aparejada la
obligacin de realizar prestaciones
accesorias".
Las acciones adquiridas contraviniendo lo anteriormente establecido debern
ser vendidas en el plazo mximo de un
ao a contar desde la fecha de la primera
adquisicin o acordada su amortizacin
en Junta General con la consiguiente reduccin del capital social.
En la adquisicin o venta de acciones
propias se entiende que la oferta a todos
978
Las acciones deben estar ntegramente desembolsadas para garantizar los derechos de los acreedores sociales y as
impedir que indirectamente la sociedad
pueda proceder a condonar dividendos
pasivos.
SUPUESTOS DE LIBRE
ADQUISICIN
Se sigue lo estipulado en los artculos 77 y 78 (tambin modificado por la

ley 3/2009) del Texto Refundido de la Ley
de Sociedades Annimas. Los casos mencionados son:
b) Cuando formen parte de un patrimonio adquirido a ttulo universal (operaciones de fusin, escisin, etc.).
c) Adquiridas a ttulo gratuito en una
donacin recibida.
d) Adems pueden recibirse acciones
correspondientes a ampliaciones de
capital totalmente liberadas, tratndose en este caso de un supuesto de
libre adquisicin.
e) Adjudicacin judicial para satisfacer
un derecho de cobro frente a un accionista.
Si se superan los porcentajes establecidos del veinte por ciento, o del diez
por ciento del capital social si la sociedad
fuere cotizada, tratndose de acciones
CISS
A UTOCARTERA
adquiridas en patrimonio adquirido a ttulo universal o para el caso de acciones
que estn ntegramente liberadas (desembolsadas) y sean adquiridas a ttulo
gratuito, la entidad dispone de un plazo
mximo de tres aos para enajenarlas o
amortizarlas, reduciendo el capital social;
incluso cualquier interesado podr solicitarla al Juez de lo mercantil del lugar del
domicilio social pasados dos meses al
trmino de los tres aos.
VII. TRATAMIENTO CONTABLE

El punto 4. Instrumentos de patrimonio propio, correspondiente a la Norma
de registro y valoracin 9. Instrumentos
financieros, correspondiente al Plan General de Contabilidad, incluye los siguientes criterios y reglas aplicables a las
transacciones con la autocartera:
a) El importe de los instrumentos de
patrimonio propio, una vez que la
empresa ha realizado cualquier tipo
de transaccin con ellos, se registrar en el patrimonio neto como una
variacin de los fondos propios. Por
consiguiente, en ningn caso podrn
ser reconocidos como activos financieros de la empresa.
b) No se registrar resultado alguno en
la cuenta de prdidas y ganancias.
c) Por lo tanto, si despus de una adquisicin derivativa se produce la
venta de las acciones propias, podr

existir una ganancia o una prdida
patrimonial que se recoger a travs
de un aumento de reservas (de libre
disposicin) o de una disminucin
de las mismas. Incluso si la entidad
no presentase cuentas de reservas se
utilizara una cuenta de reservas "negativas", (siguiendo la postura del
ICAC manifestada en consultas previas), que hay que analizar en el marco de la nueva condicin impuesta
para adquisiciones derivativas sobre
el efecto en el patrimonio neto que
se expone en el epgrafe correspondiente.
d) Si lo que se produce despus de la
adquisicin es la amortizacin de las
acciones y la correspondiente reduccin de capital se actuara de forma
similar a lo apuntado en la venta.
e) Los gastos derivados de estas transacciones se registrarn directamente contra el patrimonio neto como
menores reservas. nicamente se reconocern en la cuenta de prdidas
y ganancias si se ha incurrido en dichos gastos y la transaccin no se
produce, por abandonarla la empresa.
1. Adquisicin derivativa: anotaciones contables a realizar en una compra y
posterior venta de acciones propias.
Partidas
Debe
Haber
xxx
xxx
(572) Bancos c/c (Precio de venta)
xxx
xxx
(108) Acciones propias en situaciones especiales (Precio de adquisicin)
xxx
xxx
(108) Acciones propias en situaciones especiales

(Importe de la adquisicin)
(572) Bancos c/c
xxx
CISS
979
A UTOCARTERA
Partidas
Debe
Haber
(11) Reservas
(Prdida patrimonial; Precio venta < P. adquisicin )
(113) Reservas voluntarias
(Ganancia patrimonial; P.venta > Precio adquisicin)
2. Adquisicin derivativa: anotaciones contables a realizar en una compra y

posterior amortizacin de acciones pro-
pias, con la correspondiente reduccin

de capital.
Partidas
Debe
Haber
xxx
xxx
(100) Capital social (Valor nominal)
xxx
xxx
(108) Acciones propias en situaciones especiales (Precio de adquisicin)
xxx
xxx

(572) Bancos c/c
xxx
(11) Reservas
(Prdida patrimonial; V. nominal < P. adquisicin )
(Ganancia patrimonial; V. nominal > P. adquisicin)
3. Supuestos de libre adquisicin:

anotaciones contables a realizar en una
adquisicin de acciones propias en ejecucin de un acuerdo de reduccin de
capital adoptado por la Junta General y
posterior amortizacin.
Segn lo preceptuado por el artculo
170 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Annimas se establece la mediPartidas
(109) Acciones propias para reduccin de capital
980
da de realizar una oferta de compra a todos los accionistas lo que supone tambin ventajas admisibles como sistema
de reduccin de capital, tales como la voluntariedad para los accionistas, su simplicidad, la extincin completa de la condicin de socio, y como vamos a observar posibles beneficios patrimoniales si
se compran las acciones por debajo del
nominal.
Debe
Haber
xxx
xxx
CISS
A UTOCARTERA
Partidas
Debe
Haber
xxx
xxx
(109) Acciones propias para reduccin de capital
xxx
xxx
(Precio de adquisicin)
xxx
(572) Bancos c/c
(11) Reservas
4. Supuesto de libre adquisicin:

adquisicin de las acciones a ttulo gratuito y posterior venta de los ttulos.
Siguiendo la normativa, las donaciones no reintegrables recibidas de socios
o propietarios, no constituyen ingresos,
debindose registrar directamente en los
fondos propios, independientemente del

tipo de subvencin, donacin o legado
de que se trate.
La valoracin, por tratarse de una donacin de carcter no monetario o en especie se realizar por el valor razonable
del bien recibido, referenciado al momento de su reconocimiento.
Partidas
Debe
Haber
xxx
xxx
(572) Bancos c/c (Precio de venta)
xxx
xxx
xxx
xxx
(Precio de adquisicin) (11) Reservas
xxx

(Importe de la adquisicin = Valor razonable de las acciones)
(118) Aportaciones de socios o propietarios
(Prdida patrimonial; Precio venta < P. adquisicin )

(Ganancia patrimonial; P.venta > Precio adquisicin)
CISS
981
A UTOCARTERA
5. Supuesto de libre adqusicin: anotaciones contables a realizar en una adquisicin de las acciones a ttulo gratuito
y posterior amortizacin de acciones

propias, con la correspondiente reduccin de capital.
Partidas
Debe
Haber
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
(Precio de adquisicin)
xxx

(Importe de la adquisicin = Valor razonable de las acciones)
(118) Aportaciones de socios o propietarios
(11) Reservas
Adems, segn lo dispuesto en el artculo 167 del Texto Refundido de la Ley

de Sociedades Annimas, debemos dotar
una "Reserva por capital amortizado" por
el nominal de las acciones amortizadas,
al haber sido adquiridas sin contraprestacin, esto es, a ttulo gratuito.
Partidas
La creacin de esta reserva se produce con cargo a cualquiera de las cuentas

de reservas disponibles, o contra resultados positivos del ejercicio:
Debe
Haber
xxx
xxx
(110) Prima de emisin o asuncin
xxx
xxx
(120) Remanente
xxx
(1142) Reserva por capital amortizado

(n acciones amortizadas x valor nominal)
982
CISS
A UTOCARTERA
6. Supuesto de libre adquisicin:
adjudicacin judicial de acciones posedas por un cliente insolvente, en pago de
su deuda.
tendencia legislativa que permita aprovechar los posibles beneficios, en este caso
consecuencia de una adjudicacin judicial para satisfacer un crdito de la Sociedad frente al titular de las acciones.
Se trata de una de las excepciones a

la prohibicin general de adquirir instrumentos de capital propio, dentro de una
va:
Por la venta y la correccin valorati-
Partidas
(430) Clientes
Debe
Haber
xxx
xxx
xxx xxx
xxx xxx
(700) Ventas de mercaderas

436) Clientes de dudoso cobro
(430) Clientes
(694) Prdidas por deterioro de crditos por operaciones comerciales
(490) Deterioro de valor de crditos por operaciones comerciales
Por la adjudicacin judicial y la eliminacin de la prdida estimada por este
evento, suponiendo una ganancia patrimonial tras el proceso legal:
Partidas
Debe
Haber
xxx
xxx
(436) Clientes de dudoso cobro
xxx

(490) Deterioro de valor de crditos por operaciones comerciales
xxx
xxx
(794) Reversin del deterioro de crditos por

operaciones comerciales
VIII. CONSIDERACIN FINAL

Las operaciones sobre acciones propias contienen innumerables situaciones
peligrosas, con una serie de posibles inconvenientes que superan con amplitud
CISS
las posibles ventajas. El planteamiento legislativo de permitir estas operaciones

en ciertos casos por su inocuidad y sus
ventajas, consintiendo un cierto nivel de
autocartera a las sociedades, no debe
confundirse con fomentar su realizacin.
983
A UTOCARTERA EN SOCIEDADES COTIZADAS

Se debe tener especial cuidado en relacin con los bancos y con las sociedades
cotizadas, sobre todo en grandes sociedades burstiles con capital disperso.
ciones suben o estn relativamente

altas; o bien si lo considera la sociedad pueden ser amortizadas.
LUIS MARTNEZ LAGUNA
AUTOCARTERA
EN SOCIEDADES
COTIZADAS
AUTOCONSUMO
(IMPUESTO SOBRE
EL VALOR AADIDO)
Self-consumption (Value added tax)
Treasury shares
La autocartera es el conjunto de acciones propias que la sociedad mantiene
en su propiedad. La autocartera o compra de acciones propias debe ser aprobada por la Junta General de Accionistas y
el valor nominal de las mismas, adquiridas directa o indirectamente, no puede
superar el 10% del capital suscrito. Anteriormente a la nueva Ley 3/2009, de 3 de
abril, sobre modificaciones estructurales
de las sociedades mercantiles, el lmite
estaba establecido en el 5%.
La autocartera puede producir los siguientes efectos en las cotizaciones:
-
984
El hecho de que se adquieran acciones propias hace que menos acciones estn libres en el mercado, a la
vez que absorbe las ventas u oferta
de acciones. Por tanto, el objetivo de
aumentar autocartera normalmente
consiste en incrementar el valor de
las acciones en el mercado para los
accionistas.
Normalmente las sociedades aprovechan momentos en los que las cotizaciones de las compaas se encuentran bajas para incrementar la
autocartera.
Las acciones en autocartera pueden
ser vendidas al mercado posteriormente, normalmente, cuando las ac-
I. CONCEPTO II. AUTOCONSUMOS SUJETOS Y

NO SUJETOS AL IMPUESTO 1. Autoconsumos
no sujetos a IVA 2. Autoconsumos sujetos a IVA
III. REPERCUSIN DEL IVA EN LOS
AUTOCONSUMOS
I.
CONCEPTO
La Ley 37/1992, de 28 de diciembre,

del Impuesto sobre el Valor Aadido
(IVA), define dos tipos de autoconsumo:
a) El autoconsumo de bienes consiste
en la transferencia o transmisin de
bienes sin contraprestacin. Aunque
no se cumple el requisito de la onerosidad, el legislador lo asimila a las
entregas de bienes sujetas para evitar
consumos finales no gravados por el
IVA (autoconsumos externos) o que
se consoliden deducciones que no
corresponden a la utilizacin real de
los bienes (autoconsumo interno).
No obstante, tambin por razones de
neutralidad, determinados autoconsumos de bienes no estn sujetos al
Impuesto.
b) Se consideran autoconsumo de servicios las siguientes operaciones realizadas sin contraprestacin:
Las transferencias de bienes y

derechos del patrimonio empresarial o profesional al patrimonio
CISS
A UTOCONSUMO (IMPUESTO SOBRE EL VALOR AADIDO)

personal del sujeto pasivo, que
no constituyan autoconsumo de
bienes
La aplicacin total o parcial al

uso particular o a fines ajenos a
la actividad empresarial, de los
bienes integrantes del patrimonio empresarial o profesional
Las restantes prestaciones de

servicios cuando se realizan para
fines ajenos a la empresa
II.
AUTOCONSUMOS SUJETOS Y
NO SUJETOS AL IMPUESTO
1. Autoconsumos no sujetos a IVA

No estn sujetos al impuesto los siguientes autoconsumos de bienes y servicios:
a) No estn sujetos al IVA los autoconsumos de bienes cuando no se haya
atribuido a quienes los realizan el derecho a la deduccin total o parcial
del impuesto soportado por la adquisicin o importacin de los bienes, o sus componentes, autoconsumidos, con independencia de que se
efecten para fines empresariales o
ajenos a la empresa.
b) No estn sujetos al IVA los autoconsumos de los siguientes servicios:
CISS
Las transferencias de bienes

(que no tengan la consideracin
de entregas de bienes) y los servicios que supongan la utilizacin de bienes empresariales,
cuando no se haya atribuido a
quienes los realizan el derecho a
la deduccin total o parcial del
impuesto soportado por la adquisicin de los bienes utilizados
en dichas operaciones.
Las dems prestaciones de servicios, en las que el sujeto pasivo
se limite a prestar el mismo ser-
vicio que ha recibido, cuando se

realicen para fines ajenos a la
empresa y siempre que no se le
haya atribuido el derecho a la
deduccin total o parcial del impuesto soportado por el servicio
recibido. Cuando se realicen para fines empresariales estarn sujetos al IVA, aunque sean a ttulo
gratuito y no se hubiese atribuido el derecho a la deduccin.
2. Autoconsumos sujetos a IVA

Estn sujetos a IVA el resto de los autoconsumos del sujeto pasivo, distinguindose dos tipos de autoconsumo sujeto:
a) Autoconsumo interno. Sera aquel tipo de autoconsumo que se produce
por determinadas afectaciones o
cambios de afectacin de los bienes
empresariales sin que stos salgan
del patrimonio empresarial. Concretamente:
Cuando se efecta un cambio de

afectacin de bienes corporales
de un sector diferenciado a otro
de la actividad empresarial o
profesional. No obstante se excluyen de esta modalidad de autoconsumos los siguientes cambios de afectacin:
Los producidos por una modificacin normativa que impliquen que una actividad
econmica integrada en un
sector diferenciado pasa a
formar parte de otro distinto.
Los producidos cuando el
rgimen de tributacin aplicable a una determinada actividad econmica cambia
del rgimen general a cualquiera de los siguientes regmenes especiales: simplifica-
985
A UTOCONTRATO
do, agricultura, recargo de
equivalencia o de las operaciones con oro de inversin,
o viceversa, de estos regmenes especiales al rgimen
general, incluso por el ejercicio de un derecho de opcin.
Por la afectacin, o el cambio de

afectacin, de bienes producidos, construidos, extrados,
transformados, adquiridos o importados en el ejercicio de la actividad empresarial o profesional
del sujeto pasivo para su utilizacin como bienes de inversin.
Este supuesto de autoconsumo
tiene lugar cuando se den las siguientes circunstancias:
-
Que la afectacin o el cambio de afectacin ha de producirse en la propia actividad o dentro de un mismo

sector diferenciado.
Que la actividad en la que finalmente se utilice el bien
tenga un porcentaje de prorrata inferior al 100%.
b) Autoconsumo externo. Tiene lugar

cuando los bienes salen del patrimonio empresarial o profesional, sin
contraprestacin, para su entrega a
terceros o con destino al patrimonio
privado del empresario. Estas operaciones se gravan cuando tienen por
objeto bienes del patrimonio empresarial, por cuya adquisicin se ha soportado efectivamente el impuesto y
se ha atribuido el derecho a su deduccin total o parcial, aunque no se
haya ejercitado ese derecho. Se produce en los siguientes casos:
986
Transferencias de bienes del patrimonio empresarial al patrimonio personal del sujeto pasivo o
a su consumo particular.
III.
Transmisin gratuita a terceros,

incluso socios o empleados, de
bienes afectos a la actividad empresarial o profesional, efectuadas sin contraprestacin.
REPERCUSIN DEL IVA EN LOS

AUTOCONSUMOS
En los autoconsumos internos gravados, el empresario que los realice queda

obligado a autorrepercutirse el impuesto.
En los autoconsumos externos, debe
repercutir el impuesto al destinatario,
con independencia de quin lo soporte
realmente.
Vase tambin: "Impuesto sobre el valor aadido";
"Regla de prorrata" y "Repercusin tributaria".
AUTOCONTRATO
Self-contract
I. CONCEPTO II. VALIDEZ DE LA
AUTOCONTRATACIN III. INEFICACIA DE LA
AUTOCONTRATACIN
I.
CONCEPTO
El autocontrato puede definirse como aquel contrato donde existiendo formalmente acuerdo libre de voluntades
que sirve de base a toda relacin contractual, sin embargo las voluntades concordes son libremente exteriorizadas por
una sla persona, an ostentando distintas cualidades. De esta forma, y gracias a
la institucin de la representacin, en el
autocontrato aparece un nico sujeto
que, o bien contrata en su propio nombre y en el de tercero al que representa;
o bien contrata en nombre y representacin de dos personas distintas. El fen-
CISS
A UTOCONTRATO
meno de la autocontratacin es definido
por el Tribunal Supremo como "figura
por la que el acto unilateral de una sola persona crea relaciones jurdicas entre dos patrimonios distintos" (en Sentencia de 21 de febrero de 1968).
La caracterstica bsica de esta figura
radica, por tanto, en el hecho de que,
frente a la necesidad de que en el contrato, como acuerdo libre de voluntades
(vase "contrato") intervenga una pluralidad de partes; en el autocontrato interviene un nico sujeto an mantenindose el concurso de varias voluntades. El
riesgo propio del autocontrato es evidente, al reunirse en una sola persona dos
voluntades, generndose una desconfianza hacia la posible parcialidad en
quien acta en los casos propios de autocontratacin.
De otro lado, dos son las modalidades de autocontratacin que pueden darse, aquella en que una persona, el autocontratante, acta en un negocio jurdico
representando a dos sujetos con intereses distintos; o bien, cuando ste contrata con un tercero representando a aqul
y, a la vez, actuando en nombre propio,
como genuina autocontratacin y sobre
la que ms se ha discutido, al no existir
ninguna regulacin expresa de esta figura en nuestro ordenamiento jurdico.
En este sentido, afirma el Tribunal
Supremo que la "...hiptesis de autocontrato, o contrato consigo mismo, en la
modalidad ms genuina (y tachada de
ms peligrosa por el mayor riesgo de
parcialidad) que se da cuando existe
una sola voluntad que hace dos manifestaciones jurdicas conjugadas y econmicamente contrapuestas (Resolucin 9 febrero 1946), es decir, cuando
una persona cierra consigo misma un
contrato actuando a la vez como interesada y como representante de otra
(Sentencia de 5 de noviembre de 1956).
La figura jurdica carece de una regu-
CISS
lacin general en nuestro derecho positivo, aunque se refieren a la misma diversos preceptos aislados (singularmente destacan el artculo 1459 Cdigo Civil
y el 267 Cdigo de Comercio) y ha sido
objeto de una importante atencin, tanto por el rgano directivo registral." De
hecho, son numerosas las resoluciones
de la Direccin General de Registros y
del Notariado (de 29 de diciembre 1922,
30 de mayo de 1930, 3 de noviembre de
1932. 23 de enero y 9 de marzo de 1943,
4 de mayo de 1944, 9 de febrero de 1946,
26 de septiembre de 1951, 9 de mayo de
1978, 1 de febrero de 1980, 29 de abril de
1993, 11 de diciembre de 1997,y 14 de
mayo y 2 de diciembre de 1998), as como del propio Tribunal Supremo (Sentencias de 7 de noviembre de 1947, 5 de
noviembre de 1956, 22 de febrero de
1958, 11 de junio, 14 y 27 de octubre de
1966, 30 de septiembre de 1968, 5 de febrero de 1969, 23 de mayo de 1977, 3 de
noviembre de 1982, 8 de noviembre de
1989, 31 de enero y 29 de octubre de
1991, 24 de septiembre de 1994, 26 de
febrero y 15 de marzo de 1996, 9 de junio de 1997, 20 de marzo de 1998, 12 de
febrero de 1999, 28 de marzo de 2000 y
19 de febrero de 2001) que afirman la
subsistencia y validez del autocontrato
que, en sintona con esta necesidad de
evitar la colisin de intereses, nicamente cedera ante la existencia de una acreditada conflictividad o colisin de stos y
la falta de la previa licencia o posterior
asentimiento o ratificacin del interesado, sin que la previa autorizacin para
contratar, aunque haya de constar con
claridad, est sujeta a requisitos especiales, por lo que, salvo que otra cosa se disponga, no hay ms exigencias que las del
propio poder que la autoriza.
II.
VALIDEZ DE LA
AUTOCONTRATACIN
En principio, el autocontrato o negocio jurdico del representante consigo
987
A UTOCONTRATO
mismo es vlido; aunque no lo ser en
los casos concretos que la Ley prohbe,
porque advierte que puede haber conflicto de intereses, as como en aquellos
otros en que, an no mediando prohibicin expresa, se produce tal conflicto.
Son numerosos los ejemplos que podemos encontrar en el propio Cdigo Civil de prohibiciones expresas, desde la
que recae sobre los progenitores de contratar en nombre propio y de los hijos no
emancipados cuando tengan intereses
contrapuestos (artculo 163); la de ser tutores que alcanza a las personas que tuvieren "importantes conflictos de intereses con el menor o incapacitado" (artculo 244); o la de los tutores y mandatarios (artculo 1459) de adquirir por compraventa los bienes de sus representados. El Cdigo de Comercio, de fecha anterior al Cdigo Civil, tambin establece
con carcter general la prohibicin de los
que actan en el trfico mercantil en representacin de intereses ajenos de
comprar para s o para otro los bienes
que se le hubiera encomendado vender,
ni vender lo que se le hubiere encargado
comprar (artculo 267). Si bien, es posible encontrar ejemplos expresamente
admitidos de autocontratacin, como en
la Ley de Fundaciones de 29 de noviembre de 1994, que faculta a los patronos
para contratar con la fundacin, en nombre propio o ajeno, mantenido por la
ms reciente Ley de 26 de diciembre de
2002.
No obstante, tanto Doctrina como
Jurisprudencia, se muestran proclives a
sostener la validez de la autocontratacin
cuando no exista conflicto de intereses
que la excluya y, en todo caso, cuando se
ha autorizado expresamente en el poder
de representacin, es decir, exista una
previa licencia o autorizacin del "dominus negoti" (en entre otras, las sentencias del Tribunal Supremo de 8 de noviembre de 1989, 29 de noviembre y 12
988
de junio de 2001). Este criterio de flexibilidad formal es el que prevalece en la

doctrina cientfica, en las resoluciones de
la Direccin General de los Registros y el
Notariado y en la Jurisprudencia del Supremo, que cita expresamente las Resoluciones de 23 de enero de 1943 ("cuando el poderdante conceda al apoderado las facultades necesarias, con la vista puesta en el posible conflicto de intereses, o cuando no pueda surgir ste al
determinar el contenido del contrato");
de 4 de mayo de 1944 (por la necesidad
de "exigir con todo rigor que conste la
clara expresin de que se faculta al representante para que acte con el doble
carcter"); 26 de septiembre de 1951 y
11 de diciembre de 1997 (en cuanto a la
necesidad de que se de una facultad explcita para celebrar el autocontrato,
pues no basta la atribucin genrica de
poderes o facultades); 1 de febrero de
1980 y 11 de mayo de 1998 ("cuando est expresamente autorizado para ello, o
est autorizado para el acto especfico
donde existe la contraposicin"); 14 de
mayo de 1998 ("cuando el potencial perjudicado haya convenido o autorizado
a su representante para contratar o actuar como representante mltiple"); y 2
de diciembre de 1998 (cuando afirma
que la doctrina jurisprudencial es favorable a la validez de la figura si media la
pertinente licencia del principal); y Sentencias, entre otras, de 5 de noviembre
de 1956, 22 de febrero de 1958, 14 y 27
de octubre de 1966 y 23 de mayo de
1977 que exigen "poder expreso o que de
los trminos en los que aparezca extendido el poder con el que el representante acta, permitan calificarle de adecuado, suficiente o bastante para poder
celebrar contratos consigo mismo, siendo de destacar la sentencia de 15 de
marzo de 1996 que no slo confirma la
anterior doctrina general, sino que incluso se refiere a un caso en que se recoga una clusula ("ejercitar las facultades anteriormente referidas, aunque
CISS
A UTOCONTRATO
incida en autocontratacin"), concluyendo que "la figura jurdica de la autocontratacin est plenamente admitida por nuestro ordenamiento jurdico
cuando la persona representada ha
prestado explcitamente su consentimiento para la misma, entendiendo la
doctrina cientfica, que si el representado ha asumido el riesgo de que el autocontrato se produzca, debe quedar vinculado por lo que haga el representante, a menos que exista una justa causa
que le permita desvincularse de ello".
En definitiva, no se cuestiona la validez del autocontrato en s, sino por
cuanto supone un patente riesgo de colisin de intereses en juego y, en principio, toda duda debe desaparecer en el
caso de expresa autorizacin. Esta doctrina Jurisprudencial es, adems, plenamente congruente con el espritu de la
Ley, por cuanto incluso en algunos de los
supuestos tasados de prohibicin se admite expresamente la previa autorizacin
(como en el artculo 267 del Cdigo de
Comercio) o incluso se condiciona su validez a la misma (como en el caso de los
patronos); pues se entiende que la autorizacin previa del representado constituye conducta equivalente a renuncia de
su proteccin, quedando por ello privado de la posibilidad de denunciar o atacar el contrato celebrado.
Por lo dems, no slo por previa autorizacin adquiere el autocontrato plena validez, sino tambin por la posterior
confirmacin (vase "confirmacin (derecho civil)"), habiendo llegado a afirmar
la Jurisprudencia que, en todo caso, la ratificacin y confirmacin, incluso tcita
(es decir, no derivada de declaracin expresa, pero s de actos concluyentes de
la parte que no dejan lugar a dudas de su
autntica voluntad), acta con una clara
funcin saneadora y determina la validez
y plena existencia de estos negocios desde el principio (Sentencias del Tribunal
CISS
Supremo de 25 de marzo de 1968, 23 de

octubre de 1980, 24 de octubre de 1997
y 14 de octubre de 1998).
III.
INEFICACIA DE LA
AUTOCONTRATACIN
Como se expona, puede suceder,

que no obstante la previa y expresa autorizacin y su aparente legitimidad, el
contrato carezca de validez, habiendo declarado el Tribunal Supremo sobre esta
figura que "si bien se considera admisible por la doctrina y an en algunos
casos puede ser til al trfico, no es
aceptada por nuestro sistema jurdico
en numerosos casos de representacin
de dos patrimonios cuando hay intereses contrapuestos" (Sentencias de 21 de
febrero de 1968 y 5 de noviembre de
1956), citando expresamente los casos
de los artculos 165, 236, 275 y 1459 del
Cdigo Civil. Criterio que entiende debe
extenderse a todos aquellos supuestos
de incompatibilidad de intereses valorando el peligro de que el representante
aproveche los beneficios que ofrece la
autocontratacin en beneficio propio. Y
en este mismo sentido, se ha llegado a
abogar, incluso, por la aplicacin restrictiva de la prohibicin contenida en el artculo 1459.2 del Cdigo Civil (que prohbe a los mandatarios adquirir los bienes
que se les hubiera confiado), lo que pone de manifiesto, una vez ms, que no
toda autocontratacin en esta materia
debe ser necesariamente ineficaz e impone la necesidad de entrar a valorar las circunstancias concurrentes en cada caso.
En resumen, presentndose la autocontratacin, en principio, como una figura vlida con arreglo a la doctrina expuesta, puede suceder que tal forma de
contratacin sea jurdicamente ineficaz
"cuando a travs de ella se realicen actos abusivos del representante por existir un conflicto de intereses ms o menos encubierto que haga incompatible
989
A UTOCORRELACIN
la actuacin de una sola persona operando por s misma y a la vez en representacin de otras que tienen intereses
contrapuestos y, entonces, si hay evidente peligro de parcialidad en perjuicio
de los representados, ello acarreara
ineludiblemente la invalidez del contrato" (Sentencia del Tribunal Supremo
de 9 de junio de 1997); claro est, siempre que para negar de eficacia al autocontrato ser preciso que ese conflicto
de intereses haya sido debidamente acreditado (Sentencia del Tribunal Supremo
de 30 de septiembre de 1968).
CARMEN M ZAMARRA LVAREZ
Vase tambin: "Confirmacin (Derecho civil)" y
"Contrato".
II.
CAUSAS
En los datos de series temporales un

problema habitual es la presencia de autocorrelacin de las perturbaciones. Entre las causas de esta correlacin serial
podemos destacar las siguientes:
a) La omisin de variables relevantes en
el modelo que estn correlacionadas
a lo largo del tiempo
b) La existencia de ciclos o de tendencia en la variable endgena no explicados por las variables exgenas del
modelo
c) La especificacin una relacin lineal
entre las variables cuando la verdadera relacin es no lineal (mala especificacin de la forma funcional)
AUTOCORRELACIN
d) La existencia de una relacin dinmica y no estocstica entre las variables
Auto-correlation
III.
I. CONCEPTO II. CAUSAS III.

CONSECUENCIAS IV. FORMAS DE DETECTAR
LA AUTOCORRELACIN 1. Contrastes de
autocorrelacin 2. Contrastes grficos V.
PROCEDIMIENTO DE ESTIMACIN COCHRANEORCUTT
Las consecuencias ms importantes

de la existencia de la autocorrelacin
son:
I.
CONCEPTO
Desde el punto de vista estadstico la

autocorrelacin de una variable discreta
es la correlacin o dependencia consigo
misma a lo largo del tiempo.
En un modelo de regresin lineal dado por la expresin: t = t + ut,
t=1,....,T, uno de los supuesto iniciales
que se establece en el modelo lineal general es que las perturbaciones no estn
correlacionadas, es decir, Cov(ut, us)0,
ts, pero, si este supuesto deja de
cumplirse, Cov(ut, us)0, ts, entonces
existe autocorrelacin.
990
CONSECUENCIAS
a) Las estimaciones de los parmetros

utilizando mnimos cuadrados ordinarios dejan de ser eficientes, ya que
no es el estimador lineal e insesgado
de mnima varianza, el estimador
que tendra esas propiedades sera el
que se obtiene aplicando mnimos
cuadrados generalizados
b) La inferencia estadstica basada en la
matriz de varianzas y covarianzas del
estimador por mnimos cuadrados
ordinarios ser errnea
IV.
FORMAS DE DETECTAR LA
AUTOCORRELACIN
Los procedimientos para detectar la

existencia de autocorrelacin se basan
CISS
A UTOCORRELACIN
principalmente en dos instrumentos: los
estadsticos y los grficos.
1. Contrastes de autocorrelacin
Los principales estadsticos, que permiten contrastar la existencia o no de autocorrelacin, se calculan utilizando los
residuos del modelo original estimado
por mnimos cuadrados ordinarios. Los
principales contrastes son:
a) Estadstico Durbin-Watson
Es el contraste de autocorrelacin
ms antiguo y fue planteado por Durbin
y Watson (1950,1951), para detectar la
existencia de un autorregresivo de primer orden, (AR(1)).
En el modelo Yt = Xt + ut este
contraste plantea que los residuos siguen
un AR(1), es decir, ut = ut-1 + t, donde
t es ruido blanco. La hiptesis nula es la
ausencia de autocorrelacin, es decir,
H0: = 0, frente a la alternativa que indica la existencia de autocorrelacin de
primer orden, H1: ut = ut-1 + t.
El estadstico del contraste es:
dos entre 2 y 4, cuando las estimaciones

del parmetro [-1,0), es decir, existir autocorrelacin negativa; tendr valores comprendidos entre 0 y 2, cuando las
estimaciones del parmetro (0,1], es
decir, existir autocorrelacin positiva.
Sin embargo, la distribucin del estadstico bajo la hiptesis no es conocida,
por lo que, Durbin y Watson tabularon
los valores mximo (ds) y mnimo (di)
que pueden tomar dichos valores crticos
cuando existe autocorrelacin positiva
(H1: > 0), si los regresores son fijos y
existe trmino constante en el modelo.
En este caso, se rechaza la H0 si DW<di,
no se rechaza si DW>ds y no se puede
concluir cual es el resultado del contraste cuando el valor del estadstico est
comprendido entre di y ds. Si, por el contrario, se pretende contrastar H0:= 0
frente la existencia de autocorrelacin
negativa (H1:<0), ya que el estadstico
toma valores comprendidos entre 2 y 4,
ser necesario comparar el DW los valores tabulados 4-di y 4-ds y as, aceptar o
no la hiptesis nula segn sean los resultados del contraste.
b) Estadstico de Breusch y Godfrey

Es un procedimiento alternativo al
anterior, introducido por Breusch (1978)
y Godfrey (1978), que permite incluir en
la hiptesis alternativa especificaciones
ms generales que un sencillo AR(1).
Esta aproximacin es buena si el nmero de datos de la muestra es lo suficientemente grande y, es el estimador
MCO de en la ecuacin ut = ut-1 + t.
El rango de valores que puede tomar
este estadstico dependern de los valores de , y sern: DW 0 si el valor estimado del parmetro es cero (indicara
que no habra autocorrelacin); por otro
lado, el DW tomar valores comprendi-
CISS
Para llevar a cabo este contraste es

necesario estimar el modelo por mnimos cuadrados ordinarios, obtener los
residuos y estimar una regresin de los
residuos sobre p retardos de ellos. De esta ltima regresin se obtiene el coeficiente de determinacin, (R2), con el fin
de comparar TR2 con el valor crtico obtenido de las tablas de una distribucin
2 p. Se rechazar la hiptesis nula de au-
991
A UTOCORRELACIN
sencia de autocorrelacin si TR2 es superior al valor crtico.
c) Estadstico de Box y Pierce

Este estadstico plantea como hiptesis nula que las primeras p-correlaciones
son nulas (no existe autocorrelacin)
frente a la alternativa de que son estadsticamente diferentes de cero. En este caso, cuando el vector de variables explicativas contiene slo variables exgenas,
entonces se utiliza el estadstico Q de
Box-Pierce, definido como: Q = T rz j
donde, rj =
.
Este estadstico sigue una distribucin 2 p . As si el valor del estadstico es
mayor que el valor crtico obtenido a partir de la 2 p, entonces, se rechaza la hiptesis nula, lo que indicara que existe
autocorrelacin. Mientras que, por el
contrario, si el valor del estadstico es
menor que el valor crtico entonces se
acepta la hiptesis nula de ausencia de
autocorrelacin.
Este estadstico posteriormente fue
revisado por Ljung-Box obtenindose
mejores resultados para muestras pequeas si se utilizaba la expresin alternativa
propuesta por ellos: Q = T (T + 2)
pos de grficos (en los cuales se pueden

apreciar rachas de residuos), como por
ejemplo, el grfico de los residuos del
modelo original estimados por mnimos
cuadrados ordinarios estandarizados, el
grfico de los residuos en un periodo
frente a los residuos del periodo anterior, la funcin de autocorrelacin simple (FAC) y la funcin de autocorrelacin
parcial (FACP). La FAC y FACP permite
no slo detectar si existe autocorrelacin
o no sino el tipo de autocorrelacin.
a) Funcin de autocorrelacin simple

En estadstica, la autocorrelacin de
una serie temporal discreta de un proceso estocstico (Yt), mide la correlacin
que existe entre dicho proceso y los valores de la serie temporal entre los cuales
transcurre un lapso de tiempo de k periodos, (Yt-k). Esta funcin vendr dada
por el conjunto de los diferentes coeficientes de autocorrelacin, (t), calculados como el cociente entre la covarianza
de Yt e Yt-k y sus respectivas varianzas de
la siguiente forma:
2. Contrastes grficos
La autocorrelacin en los residuos se
puede detectar a travs de diferentes ti-
992
Por ejemplo, el correlograma para un

AR(1) con parmetro positivo sera:
CISS
A UTOCORRELACIN
b) Funcin de autocorrelacin parcial

La autocorrelacin parcial de orden k
de un proceso estocstico (Yt), mide la
correlacin existente entre Yt e Yt-k, pero
eliminado los efectos de los periodos
producidos por las variables de los periodos intermedios (Yt-1,..., Yt-k-1). La funcin de autocorrelacin parcial es el conjunto de autocorrelaciones parciales para
cada retardo especificado.
CISS
La funcin de autocorrelacin parcial

junto con la funcin de autocorrelacin
simple, son por lo tanto unos instrumentos muy importantes para la identificacin del tipo de autocorrelacin.
Por ejemplo, la funcin de autocorrelacin parcial estimada para un AR(1)
con parmetro positivo sera:
993
A UTOCORRELACIN
Entre las principales propiedades de

las funciones de autocorrelacin podemos destacar las siguientes: son adimiensionales, simtricas (razn por la cual se
suele representar siempre la parte positiva), alcanza su valor mximo en el origen
(0=1), estn acotadas entre -1 y 1, el
primer valor de la FAC y de la FACP es el
mismo con independencia del proceso
estocstico y para un proceso estocstico
estacionario decrecen de forma haca cero.
V.
PROCEDIMIENTO DE
ESTIMACIN COCHRANEORCUTT
Este procedimiento permite estimar

los parmetros de un modelo de regresin cuando el trmino de error presenta
autocorrelacin y el parmetro de autocorrelacin es desconocido.
Para determinar los diferentes pasos,
que son necesarios llevar a cabo, en este
994
procedimiento iterativo, partimos del siguiente modelo de regresin en el que

las perturbaciones del trmino de error
siguen un proceso autorregresivo de primer orden:
t = + Xt + ut
ut = ut-1 + t
Las etapas de este mtodo son las siguientes:

a) Se estima el modelo de regresin
por mnimos cuadrados ordinarios ignorando la existencia de la autocorrelacin
de primer orden.
Por ejemplo, para dos variables trimestrales obtenemos los siguientes resultados de la estimacin:
CISS
A UTOCORRELACIN
Tanto el DW como la FAC y FACP estimadas de los residuos de este modelo,
nos muestran que existe autocorrelacin
de primer orden:
b) Con los residuos obtenidos por

mnimos cuadrados ordinarios realizar
sobre
para esuna regresin de
timar el parmetro .
Que en nuestro ejemplo sera:
c) Con la estimacin
se transforman las variables del modelo de la siguiente forma: Y* t = Yt - Yt-1; X* t = Xt
- Xt-1.
CISS
d) Estimar por mnimos cuadrados

ordinarios el modelo con las variables
transformadas para obtener las estimaciones de los parmetros.
Estas estimaciones de los parmetros
en nuestro ejemplo (en las que los residuos ya son ruido blanco) seran:
e) Sin embargo, si las estimaciones

de los residuos no fuesen ruido blanco,
entonces, con las nuevas estimaciones
de los parmetros se obtiene una nueva
995
A UTOEMPLEO
serie de residuos con la que se podr estimar otra vez el parmetro .
f) Se repetir el proceso hasta que el
estadstico Durbin-Watson indique que
los residuos son ruido blanco, o alternativamente, se puede finalizar el proceso
cuando se alcance un criterio de convergencia que podra ser, por ejemplo, que
las diferencias entre las estimaciones sucesivas del parmetro difieran en menos de una cantidad prefijada, que podra estar en torno a los valores 0,01
0,005.
El trmino independiente se recupera a travs de la relacin: * = (1- ).
Este procedimiento de estimacin se
puede generalizar a ms de una variable
explicativa y a un orden de autocorrelacin superior a uno.
MARA DEL CARMEN GARCA CENTENO
Vase tambin: "Mnimos cuadrados".
AUTOEMPLEO
Vase: "Emprendedor".
AUTOEVALUACIN
AMBIENTAL
A tal fin existen herramientas de apoyo para el autodiagnstico, como por

ejemplo las denominadas guas de autoevaluacin -normalmente facilitadas por
las Administraciones pblicas-; las tablas
e inventarios de chequeo de actividades
calificadas; los cuestionarios adecuados
para cada sector, con test concretos para
evaluar los aspectos medioambientales
ms relevantes; las tablas de adecuacin
para subprocesos generales, como los de
compras, los de consumos, etc., as como otras herramientas y aplicativos informticos integrados, que tratan todos los
aspectos de evaluacin ambiental.
La autoevaluacin est reconocida
por la Norma ISO 14001, junto a la autodeclaracin, como medio de activacin
de requerimientos para demostrar la
conformidad con dicha normativa internacional, ya que desde la propia organizacin se clasifican y valoran los diversos
tems de afeccin con influencias ambientales directas o indirectas, as como
la gradacin en consecuencia.
C. JAVIER HERNANDO FREILE
Vase tambin: "Evidencia de la auditora de calidad o ambiental".
AUTOFINANCIACIN
Vase: "Financiacin interna de la empresa".
Environmental auto-evaluation
Desde el punto de vista de las organizaciones, para el logro de una adecuada preservacin del medio ambiente es
necesario que aqullas procedan a una
correcta evaluacin ambiental de sus
procesos, actividades, ubicacin y otros
factores con repercusin o consecuencias asociadas.
996
AUTOFINANCIACIN
POR ENRIQUECIMIENTO
CISS
A UTOLIQUIDACIN
AUTOFINANCIACIN
POR MANTENIMIENTO
cuando considere que su contenido ha

perjudicado sus intereses legtimos de algn modo, segn reconoce el artculo
120 de la Ley General Tributaria (en adelante LGT).
En caso de rectificacin de una autoliquidacin que origine una devolucin,

hay que diferenciar dos situaciones respecto a los intereses de demora que tendra que pagar la Administracin al obligado tributario:
AUTOLIQUIDACIN
Self-assessment / Self-settlement
I. CONCEPTO II. RECTIFICACIN DE UNA
AUTOLIQUIDACIN
I.
CONCEPTO
Desde el punto de vista de la fiscalidad, la autoliquidacin consiste en aquella declaracin tributaria en la que el sujeto obligado al pago de un tributo (vase "Impuesto", "Tasa" y "Contribucin
Especial") no slo comunica a la Administracin los datos necesarios para poder liquidar el tributo y otros de carcter
informativo, sino que adems realiza por
s mismo las operaciones de calificacin
y cuantificacin que son necesarias para
conocer la cantidad a ingresar por dicho
sujeto en concepto de deuda tributaria a
la Administracin, o en caso contrario, el
importe que resulte a devolver o a compensar a favor de dicho sujeto titular de
la declaracin.
El plazo anterior de los seis meses se

empezar a contar a partir de la finalizacin del plazo fijado legalmente
para la presentacin de la autoliquidacin. En caso de que ste ya hubiera concluido, se comenzar a
computar a partir de la presentacin
de la solicitud de rectificacin.
La Administracin tiene la potestad

de verificar y comprobar la informacin y
dems clculos incluidos en las autoliquidaciones presentadas por los sujetos
obligados a pagar un tributo (generalmente denominados obligados tributarios), practicando, en su caso, la liquidacin que proceda.
II.
RECTIFICACIN DE UNA
AUTOLIQUIDACIN
El obligado tributario podr solicitar

la rectificacin de la autoliquidacin
CISS
En primer lugar, si se origina una devolucin derivada de la normativa

que regula un tributo, y hubieran
transcurrido seis meses sin que la
Administracin tributaria hubiera ordenado el pago (por una causa imputable a ella misma), sta estar
obligada a pagar el inters de demora regulado en el artculo 26 de la
LGT sobre el importe de la devolucin que proceda, sin que sea necesario que el sujeto lo solicite.
En segundo lugar, si la rectificacin

de una liquidacin origina una devolucin de un ingreso indebido; es
decir, que no tena que pagarse por
el sujeto obligado segn la ley, la Administracin estar obligada a abonar
el inters de demora segn el procedimiento previsto en el artculo 32.2
de la LGT.
NURIA RUEDA LPEZ
Vase tambin: "Contribuciones especiales"; "Contribuyente"; "Declaracin tributaria"; "Deuda tributaria"; "Impuesto"; "Intereses tributarios de de-
997
A UTOMATIZACIN DEL SISTEMA PRODUCTIVO

mora"; "Liquidacin tributaria"; "Tasa" y "Tributo".
AUTOMATIZACIN
DEL SISTEMA
PRODUCTIVO
Productive system automatization
I. CONCEPTO II. AUTOMATIZACIN EN LA
FABRICACIN 1. Centros de maquinaria 2.
Mquinas de Control Numrico (NC) 3. Robots
Industriales 4. Inspeccin Automtica de la
Calidad 5. Control Automtico de Procesos 6.
Sistemas de Identificacin Automtica 7.
Sistemas Automatizados de Almacenamiento y
Recuperacin del Material 8. Sistemas de
Fabricacin Flexible 9. Diseo Asistido por
ordenador (CAD) 10. Fabricacin Asistida por
ordenador (CAM) 11. Fabricacin Integrada por
ordenador (CIM) III. AUTOMATIZACIN EN
LOS SERVICIOS
I.
CONCEPTO
El papel de las nuevas tecnologas est marcando considerablemente la situacin del concepto competitivo actual, en
el que las empresas desarrollan su actividad. Pero no slo nos referimos a los
cambios en los procesos de produccin
de las fbricas industriales, sino tambin
a las repercusiones a las que se han visto
sometidas las empresas de servicios.
Ejemplos de ello es el uso de Internet y
el correo electrnico para reservar habitaciones de hotel, la compra on-line de
entradas de cine y teatro, etc.
Gracias a la aplicacin de nuevas tecnologas se consigue mejorar la flexibilidad del proceso productivo, posibilitando a la empresa el poder dar respuestas
ms rpidas al mercado, ante cualquier
desajuste o mejora en el producto. Tambin garantiza una mayor calidad de los
bienes ofrecidos. Sin embargo, no cabe
duda que la mecanizacin exige altas inversiones de capital.
998
La automatizacin es el resultado de
incorporar nuevas tecnologas a la fabricacin y a los servicios, de manera que
las mquinas asumen funciones que, tradicionalmente, eran desarrolladas por
personas. Por lo tanto, supone una mayor relacin y coordinacin entre los
equipos tcnicos y los trabajadores, mejorando el grado de adaptacin de la organizacin a las necesidades de los clientes y del entorno.
II.
AUTOMATIZACIN EN LA
FABRICACIN
La mecanizacin ha posibilitado que

un gran volumen de operaciones sea desarrollado por mquinas. A continuacin
se especifica brevemente los diferentes
desarrollos que se han dado en este campo.
1. Centros de maquinaria
Adems del control de las mquinas,
stas pueden realizar cambios de sus herramientas automticamente, de manera
que el trabajo no se paraliza.
2. Mquinas de Control Numrico

(NC)
Son dispositivos que, bajo el control
de un ordenador, dirigen el posicionamiento de sus herramientas, comparando la situacin real del sistema con una
programada, en base a informaciones numricas y simblicas. Permiten una mayor precisin, calidad y uniformidad de
los productos, reducindose los tiempos
de espera cuando se pasa la fabricacin
de un punto a otro.
3. Robots Industriales
Siguiendo a la Federacin Internacional de Robtica (IFR), se define robot como "una mquina manipuladora, controlada automticamente, reprogramable y
de propsito general, con tres o ms ejes
CISS
A UTOMATIZACIN DEL SISTEMA PRODUCTIVO

programables". Comnmente, se conoce
como un brazo mecnico que realiza diversas funciones, que puede desplazar
aparatos en movimientos especializados,
ya sea mediante dedos o pinzas a modo
de mano, o con herramientas como puede ser una llave inglesa.
Los robots han sufrido una gran evolucin, distinguiendo diversas generaciones:
a) Primera Generacin
Aparecen sobre 1956 de la mano de
George Devil y Josef Engelberger.
Eran robots de brazo reprogramables, que realizaban movimientos repetitivos, guiados por sensores.
b) Segunda Generacin
Surgen a partir de 1970, incorporando sensores externos como el tacto y
la visin, permitiendo una retroalimentacin con el mundo exterior, e
incluso pueden tomar decisiones.
Tambin son conocidos como robots adaptativos.
c) Tercera Generacin
Formada por los robots actuales, dotados de Inteligencia Artificial, es decir, son capaces de hacer razonamientos lgicos, resolver problemas
de gran complejidad y aprender de
cada situacin.
Los robots exigen grandes inversiones y son menos flexibles en la realizacin de operaciones que los trabajadores, debido a que estn programados para actividades concretas. Sin embargo, su
productividad no se ve afectada por largas jornadas de trabajo o por aspectos
cualitativos o subjetivos, como puede ser
el clima laboral existente en la empresa.
4. Inspeccin Automtica de la Calidad

Donde diferentes mquinas permiten controlar las posibles desviaciones
CISS
entre los estndares de calidad fijados

por la empresa y los que tiene realmente
el producto.
5. Control Automtico de Procesos

Permiten comparar los datos reales
de productividad y rendimiento, con los
que se tienen especificados como ptimos.
6. Sistemas de Identificacin Automtica

Posibilitan un mayor control del inventario, a travs de cdigos de barra,
bandas magnticas, etc.
7. Sistemas Automatizados de Almacenamiento y Recuperacin del Material

Una vez recibida la orden de pedido,
recogen el material y lo entregan en el
punto requerido. Se hace mediante cintas transportadoras, siendo los ms conocidos los vehculos guiados por control (AGV).
8. Sistemas de Fabricacin Flexible

Es un conjunto de mquinas enlazadas y dirigidas por un ordenador central,
de manera que cada una de ellas recibe
instrucciones sobre las operaciones que
tiene que llevar a cabo. Se apoyan en
AGV, robots, cintas transportadoras, etc.
9. Diseo Asistido por ordenador

(CAD)
Se perfila tcnicamente cada uno de
los componentes del producto a travs
de un ordenador.
10. Fabricacin Asistida por ordenador

(CAM)
Transmite las rdenes CAD para que
las mquinas de control numrico o robots fabriquen el producto.
999
A UTORIDAD
11. Fabricacin Integrada por ordenador (CIM)
Filosofa que integra todos los aspectos de la produccin en un nico sistema
automatizado:
Mayor conocimiento de las necesidades de los clientes, personalizando el

servicio.
Simplificacin de las tareas, gracias a
una identificacin ms rpida de los
datos de los clientes.
Diseo: a travs de CAD, CAE (Ingeniera Asistida por Ordenador) o

CAPP (Planificacin de Procesos Asistida por Ordenador).
Incremento de la fiabilidad y la productividad del servicio, evitando fallos humanos y aprovechando las
economas de escala.
Fabricacin fsica del producto: a travs de CAM, apoyados en AGV, robots, mquinas, etc.
Mejora de las comunicaciones, permitiendo el intercambio de informacin en tiempo real.
Planificacin y control del proceso:

con sistemas como el Modelo Justo a
Tiempo (JIT),...
Reduccin de los costes, sobre todo,

los laborales.
CRISTINA MASA LORENZO
Tecnologas que integran los tres niveles anteriores.
III.
La aplicacin de avances tecnolgicos en los servicios ha permitido innumerables ventajas para estas empresas,
pero tambin para sus clientes, proporcionando incluso reducciones en el precio.
Los avances son de ndole muy diversa, siendo algunos ejemplos las reservas
on-line, las mquinas expendedoras, los
cdigos de barra, el comercio electrnico, los sistemas electrnicos de seguridad, sistemas de videoconferencias, los
GPS, la publicidad en Internet, banca online, etc. Incluso se han creado robots de
servicios, que realizan funciones tales como el reparto del correo, la distribucin
de comidas en hospitales o la realizacin
de actividades que entraan riesgos para
la salud e integridad fsica de las personas.
Entre las ventajas de su aplicacin
podemos destacar las siguientes:
1000
LO ESENCIAL SOBRE
AUTOMATIZACIN DEL
SISTEMA PRODUCTIVO
AUTOMATIZACIN EN LOS
SERVICIOS
Libros
DAVIS, M., AQUILANO, N. H., CHASE, R.,

Fundamentos de Direccin de operaciones. Ed. Mc Graw-Hill, 3 edicin,
Madrid, 2001.
MIRANDA GONZLEZ, F. J., RUBIO LACOBA,
S., CHAMORRO MERA, A., BAEGIL PALACIOS, T. M., Manual de direccin de
operaciones. Ed. Thomson, 1 edicin, 3 reimpresin, Madrid, 2008.
AUTORIDAD
Authority
I. CONCEPTO II. TIPOS DE AUTORIDAD
I.
CONCEPTO
Puede definirse la autoridad como la

facultad, potestad o mando que recae sobre una persona que ocupa un determinado lugar en la estructura de la organi-
CISS
A UTORIZACIN ADMINISTRATIVA
zacin sobre otras que le estn subordinadas. La ocupacin del puesto lleva implcito el derecho a tomar decisiones que
afectan a otras personas por lo que esa
potestad o mando est relacionado directamente con el puesto y no con la
persona que lo ocupa.
II.
1.
TIPOS DE AUTORIDAD
Autoridad de Lnea: es la que recae
en un mando para dirigir el trabajo
de sus subordinados. Hace referencia a la relacin que existe entre jefes
y colaboradores a todos los niveles
de la organizacin. Habitualmente se
le denomina "cadena de mando".
2.
Autoridad funcional: es una forma de

autoridad que permite que un cargo
acte sobre elementos no ligados directamente a l slo en asuntos especficos de su funcin dentro de la
organizacin. Es la que ejerce, por
ejemplo, un jefe de proyecto sobre
los miembros de su equipo de proyecto en los temas de los que es responsable, aunque stos no dependen jerrquicamente de l. Este tipo
de autoridad es especialmente necesaria a la hora de manejar conocimientos altamente especializados.
3.
Autoridad de asesora o de staff: es

aquella que se le otorga a un especialista tcnico cuando asesora a un
superior jerrquico y es ste el que
basndose en esta informacin toma
decisiones y dirige a sus colaboradores. Nace por lo tanto de la necesidad de acceder al poder de experto
de un miembro en la organizacin
que, en posesin de conocimientos
especializados, los aporta para la toma de decisiones.
AUTORIZACIN
ADMINISTRATIVA
Administrative authorization
I. CONCEPTO II. CLASIFICACIN
I.
CONCEPTO
En el concepto de autorizacin administrativa se desarrolla una confrontacin

conceptual, ideolgica y, hasta de talante
poltico.
En efecto, en la primera postura terica, formulada por Ranelletti en 1893,
los sujetos privados ostentan derechos
cuyo ejercicio se haya subordinado por
la ley a la necesidad de obtener un acto
de consentimiento previo por parte de la
Administracin mediante el cual sta declara la compatibilidad del ejercicio del
derecho, tal y como el particular pretende utilizarlo, con el inters pblico. La
autorizacin sera, pues, un acto administrativo de liberacin, con el que se elimina el obstculo impuesto al ejercicio de
un derecho preexistente. Tendra, en
consecuencia, un carcter meramente
declarativo del contenido de dicho derecho y de su carcter no lesivo para los intereses generales.
MARA JESS GARCA GONZLEZ
La segunda tesis, opuesta como veremos inmediatamente, se debe a Mayer.

Para este autor las conductas particulares
que pueden incidir negativamente sobre
los intereses pblicos se consideran inicialmente prohibidas por la norma: sin
embargo, la Administracin puede levantar esta prohibicin en casos concretos,
una vez comprobado que la forma en
que se pretende ejercer dicha actividad
no entraa riesgo real alguno para los referidos intereses.
Vase tambin: "Delegacin"; "Empowerment" y

"Liderazgo".
Sea cual sea la definicin del concepto elegida, muchas veces por razones
CISS
1001
A UTORIZACIN ADMINISTRATIVA
ideolgicas o polticas, lo cierto es que
en toda autorizacin hay elementos comunes. En primer lugar el mecanismo es
siempre el mismo: la norma jurdica califica determinadas actividades como potencialmente lesivas para los intereses
pblicos, por eso subordina el ejercicio
de dichas actividades a un acto de la Administracin en el que se comprueba y
declara que la modalidad del ejercicio
pretendido no produce ninguna lesin, o
se establecen las condiciones bajo las
que puede ser desarrollada la actividad.
En algunos casos esta tcnica de condicionamiento operan sobre derechos
subjetivos previamente reconocidos por
el derecho positivo (por ejemplo el derecho a la propiedad inmueble que lleva
implcito el derecho edificar sobre ella)
pero en otros muchos tal derecho no
existen modo alguno. Slo existe una libertad genrica de actuacin en cualquier direccin y que la norma condiciona a su compatibilidad con el inters pblico.
La autorizacin, por tanto, siempre
tiene carcter declarativo puesto que su
otorgamiento afirma la inexistencia de lesin hacia el inters pblico. Pero declarativa no puede contraponerse a constitutiva, de aqu que el problema no radica
en saber si la autorizacin atribuye al sujeto, por primera vez, la posibilidad de
actuacin de la que antes careca.
La diferencia conceptual antes dicha
legitimara la diferencia entre autorizacin y concesin. Siendo esta ltima una
actividad donde la Administracin permita a un sujeto privado participar de unas
conductas que no estaban en absoluto
entre los derechos propios de este sujeto privado. Por eso se deca que la concesin tena eficacia constitutiva y no declarativa.
De modo resumido podemos decir
que esta pretendida separacin se ha ido
1002
difuminando progresivamente. La distribucin de electricidad o la enseanza

privada son actividades que se ejercen
mediante autorizaciones. Tambin desde
el momento en que la Administracin ha
creado mltiples supuestos de autorizacin que la habilitan para un seguimiento y vigilancia permanentes de su desarrollo, y que otorgan a sta poderes de
intervencin ms severos y constrictivos
que los que se prevn en la generalidad
de las concesiones, por ejemplo las autorizaciones de entidades de crdito, o de
establecimientos de juego. Por eso podemos concluir afirmando que las diferencias hoy en da son ms convencionales
que reales.
II.
CLASIFICACIN
Las autorizaciones se suelen clasificar

entre regladas y discrecionales, segn el
margen de discrecionalidad de la administracin; simples y operativas, segn la
conducta sea aislada o continuada.
Las autorizaciones deben otorgarse
en virtud de procedimientos competitivos, para salvaguardar el principio de
igualdad. Aunque tambin se admite el
sorteo como forma de adjudicacin (artculo 77.2 del Reglamento de Bienes de
las Entidades Locales).
No son transmisibles si las autorizaciones son personales, donde la cualificacin de sujeto titular de la misma ha sido
esencial para la emisin (artculos 13.2 y
14.1 del Reglamento de Servicios de las
Corporaciones Locales). Las autorizaciones reales, por el contrario, son en principio transmisibles.
Una caracterstica genrica de la autorizacin administrativa es que se otorgan "sin perjuicio de tercero" para garantizar la neutralidad de la intervencin administrativa en la esfera subjetiva del titular sometida a derecho privado.
CISS
A UTORIZACIN DE TRABAJO
La Jurisprudencia utiliza, inicialmente, un concepto de autorizacin que se
ajusta a la nocin clsica de acto administrativo que permite a una persona el ejercicio de un derecho o facultad que le corresponde, previa valoracin de la legalidad de tal ejercicio en relacin con el inters especfico que el sujeto autorizante
debe tutelar. Y desde este punto de vista
tradicional, la autorizacin administrativa, en cuanto acto de control preventivo
y de carcter meramente declarativo que
no transfiere facultades sino que remueve lmites a su ejercicio, ha de ser otorgada o denegada por la Administracin con
observancia de la ms estricta legalidad.
Carcter reglado de la autorizacin que
es predicable no slo del acto mismo de
otorgamiento, sino de todos sus aspectos, como son: su contenido, la competencia del rgano otorgante y el procedimiento a seguir.
Sin abandonar el carcter reglado del
otorgamiento de la licencia, la indicada
visin clsica de las autorizaciones se
completa con una tcnica autorizatoria
que no se reduce ya al simple control
previo del ejercicio de derechos, sino
que se extiende a la regulacin misma de
la actividad, con el propsito decidido de
orientar y encauzar positivamente la actividad autorizada en el sentido de unos
objetivos previa e implcitamente definidos en las normas aplicables. Y, en este
sentido, este Alto Tribunal ha sealado
que aunque la licencia o autorizacin administrativa representa una remocin de
lmites en el ejercicio de un derecho subjetivo del administrado, ello no implica
que, una vez removidos tales lmites, la
Administracin se vea desposea de sus
prerrogativas originarias, sino que las
conserva por tratarse de una materia en
la que la polica ejercitable por los entes
pblicos est dirigida a la tutela y defensa
de fines de inters general, naturalmente
presentes en todo momento (Sentencia
CISS
del Tribunal Supremo de 6 de junio de

1985).
JOAQUN GARCA BERNALDO DE QUIRS
AUTORIZACIN
DE TRABAJO
Work authorization
I. DERECHO AL TRABAJO II. AUTORIZACIONES
DE TRABAJO III. AUTORIZACIONES DE
TRABAJO, DE RESIDENCIA O DE RESIDENCIA Y
TRABAJO? IV. CLASES DE AUTORIZACIONES 1.
Autorizacin de residencia provisional y trabajo
por cuenta ajena (rgimen general) 2.
Autorizacin de residencia temporal y trabajo
por cuenta ajena de duracin determinada
(rgimen general) 3. Autorizacin de residencia
temporal y trabajo por cuenta propia (rgimen
general) 4. Modalidad excepcional 5. Modalidad
temporal
I.
DERECHO AL TRABAJO
Para entender a qu nos referimos

cuando hablamos de autorizacin de
trabajo es oportuno que nos refiramos
primero al trabajo como derecho, para
ya, despus, hacerlo al derecho al trabajo
de los extranjeros ya que la autorizacin
de trabajo no es sino una tcnica jurdica de control que permite precisamente o por el contrario deniega- a un concreto
extranjero la posibilidad de trabajar en
territorio espaol. Pero vayamos por partes y refirmonos primero al derecho al
trabajo.
El derecho al trabajo ha sido tradicionalmente considerado como fundamental. Por eso las grandes declaraciones internacionales de Derechos lo recogen.
As ocurre, por ejemplo, con la Declaracin Universal de los Derechos Humanos
de la Asamblea General de la Organizacin de las Naciones Unidas, cuyo artculo 23 establece que "toda persona tiene
1003
derecho al trabajo, a la libre eleccin
de su trabajo, a condiciones equitativas
y satisfactorias de trabajo y a la proteccin contra el desempleo". El Pacto Internacional de Derechos Econmicos,
Sociales y Culturales, de 19 de diciembre
de 1966, dispone por otra parte en su artculo 6 que los "Estados Partes en el presente Pacto reconocen el derecho a trabajar que comprende el derecho de toda persona de tener la oportunidad de
ganarse la vida mediante un trabajo libremente escogido o aceptado, y tomarn medidas adecuadas para garantizar este derecho".
Por tanto el derecho al trabajo es
considerado como un derecho fundamental, pero... Les corresponde tambin
ese derecho a los extranjeros? Y si es as,
el derecho se ejercer en rgimen de libertad e igualdad total con los nacionales? En caso contrario, cul es el procedimiento articulado precisamente para
posibilitar el ejercicio de este derecho
para aquellos a los que se permita su realizacin?
Antes de responder a tales interrogantes debe dejarse claro, acudiendo a
nuestra Constitucin, que ese derecho
fundamental no est reconocido en ella
ms que a los nacionales. Su artculo 35
dispone al respecto que: "Todos los espaoles tienen el deber de trabajar y el derecho al trabajo, a la libre eleccin de
profesin u oficio, a la promocin a
travs del trabajo y a una remuneracin suficiente para satisfacer sus necesidades y las de su familia".
Pues bien, el derecho a trabajar -o
derecho al trabajo- es uno ms de los derechos fundamentales que la Ley Orgnica 4/2000, de 11 de enero, sobre derechos y libertades de los extranjeros en
Espaa y su integracin social reconoce a
los extranjeros de manera extremadamente matizada y condicionada a la legalidad administrativa de su presencia o lle-
1004
gada a Espaa. La Ley, en su artculo 10,

apartado primero, dice al respecto que:
"Los extranjeros que renan los requisitos previstos en esta Ley Orgnica y en
las disposiciones que la desarrollen tendrn derecho a ejercer una actividad
remunerada por cuenta propia o ajena, as como al acceso al sistema de la
Seguridad Social, de conformidad con
la legislacin vigente".
La redaccin de la norma es clara, segn cabe ver, en el sentido de que no se
reconoce el derecho al trabajo de los extranjeros en Espaa con independencia
de la regularidad o irregularidad de su situacin administrativa sino que su ejercicio slo es permitido a los que se encuentren en situacin administrativa legal. Adems para hacer efectivo ese derecho debern cumplir los requisitos y seguir los procedimientos administrativos
que la propia legislacin espaola exige y
que se concretan, al final del todo, en
una autorizacin de trabajo.
II.
AUTORIZACIONES DE TRABAJO
Las autorizaciones de trabajo son actos administrativos. Dentro de ellos ostentan adems la naturaleza de actos de
autorizacin (vase "Autorizacin administrativa").
Dejando a un lado los aspectos doctrinales del concepto autorizacin administrativa por haber sido desarrollados
en otro lugar, podemos indicar, con una
referencia al derecho positivo, que el
apartado 2 del artculo 1 del Real Decreto 1778/1994, de 5 de agosto, por el que
se adecuan a la Ley de Rgimen Jurdico
de las Administraciones Pblicas y del
Procedimiento Administrativo Comn las
normas reguladoras de los Procedimientos de otorgamiento, modificacin y extincin de autorizaciones, contiene una
definicin rigurosa del acto de autorizacin. Y dice que: "se entiende por autorizaciones todos aquellos actos adminis-
CISS
trativos, cualquiera que sea su denominacin especfica, por los que, en uso de
una potestad de intervencin legalmente atribuida a la Administracin, se permite a los particulares el ejercicio de
una actividad, previa comprobacin de
su adecuacin al ordenamiento jurdico y valoracin del inters pblico afectado".
Nos encontramos por tanto en el puro terreno de las autorizaciones administrativas como manifestaciones concretas de los actos administrativos. Pero
claro, como partcipes de la categora general de los actos administrativos disfrutan de los privilegios o prerrogativas
exorbitantes que acompaan a estos productos jurdicos, como son, en lo que
ahora interesa, su presuncin de legalidad y su ejecutividad.
Tal naturaleza jurdica, ciertamente
incuestionada, se resalta tambin en la
Disposicin Adicional Dcima del Real
Decreto 2393/2004, de 30 de diciembre,
por el que se aprueba el Reglamento de
la Ley Orgnica 4/2000, de 11 de enero,
sobre derechos y libertades de los extranjeros en Espaa y su integracin social. Esta Disposicin indica que el rgimen de ejecutividad de los actos y resoluciones administrativas adoptados en
materia de autorizaciones de trabajo ser
el previsto con carcter general en la legislacin, salvo lo expresamente dispuesto en la Ley Orgnica 4/2000 para el procedimiento preferente.
En su calidad de actos administrativos, las autorizaciones de trabajo son
jurisdiccionalmente revisables cosa que
suceder, naturalmente, ante la Jurisdiccin Contencioso Administrativa. Existe
en este punto una expresa previsin en
el artculo 21 de la de la Ley Orgnica
4/2000, de 11 de enero, sobre derechos y
libertades de los extranjeros en Espaa y
su integracin social. Tambin la ya citada Disposicin Adicional Dcima del mis-
CISS
mo Reglamento de Ejecucin de esta Ley

dispone que las resoluciones que dicten
los rganos competentes sobre autorizaciones de residencia y de trabajo pondrn fin a la va administrativa, de manera que contra stas podrn interponerse
los recursos administrativos o jurisdiccionales legalmente previstos. Por aclarar
un punto ms, se matiza que las resoluciones sobre solicitudes de prrroga (no
por tanto las de primera expedicin) de
autorizacin de residencia, renovacin y
modificacin de autorizacin de trabajo
no agotan la va administrativa. Por tanto
en estos ltimos casos ser necesario, antes de formular recurso judicial contencioso administrativo, formular otro administrativo de alzada.
El recurso jurisdiccional contra las resoluciones que denieguen las autorizaciones de trabajo se formular, como ya
se ha expuesto, ante el orden jurisdiccional Contencioso Administrativo (no, por
tanto, ante el orden social). Corresponder su competencia a los Juzgados de lo
Contencioso conforme al artculo 8.4 de
la Ley Reguladora de la Jurisdiccin Contencioso Administrativa ("conocern,
igualmente, de todas las resoluciones
que se dicten en materia de extranjera
por la Administracin perifrica del Estado"). Finalmente su tramitacin ser la
especfica del procedimiento abreviado
prevista en el artculo 78 de esta ltima
norma legal.
III.
AUTORIZACIONES DE
TRABAJO, DE RESIDENCIA O DE
RESIDENCIA Y TRABAJO?
Un hecho claro entre todas aquellas

personas que se ocupan, desde fuera y
con carcter a veces ocasional de estas
cosas, es la confusin que existe entre
los distintos instrumentos jurdicos. De
qu se habla? De autorizaciones de trabajo o de autorizaciones de residencia?
Son dos cosas distintas o son la misma?
1005
concretaban, pero ya en el pas de
destino, en determinados trabajadores.
Y si son distintas, una depende de la

otra? Cul hay que pedir primero?
Bueno, pues todo de este importante estado de confusin ha cambiando
profundamente a partir del Reglamento
de Ejecucin (Real Decreto 2393/2004)
de la Ley de Extranjera. A partir de ahora
-es necesario dejarlo meridianamente
claro- slo existe un nico acto de un acto de autorizacin que engloba las dos
dimensiones. Se trata de un acto administrativo de doble cuerpo que engloba
un contenido autorizante asimismo plural: para trabajar y para residir temporalmente en territorio nacional, o, si lo queremos decir de otra manera acaso ms
clara, autoriza para residir en Espaa con
el fin de desarrollar un determinado trabajo por cuenta ajena.
IV.
Un rgimen general, cuyo factor diferencial se asentaba en la presencia

de una oferta de trabajo (nominativa) dirigida a un concreto trabajador
que frecuentemente se encontraba
ya presente en Espaa.
Otro segundo rgimen, denominado
de Contingente, que quedaba canalizado a travs del especfico instrumento del Contingente de Trabajadores Extranjeros, que bsicamente
posibilitaba la obtencin de permisos de trabajo a virtud de ofertas genricas de los empleadores y que se
1006
Una modalidad excepcional que

quedaba regulada en el artculo
70.1.1.3 del antiguo Reglamento.
Pues bien, con ese encuadramiento

genrico del panorama anterior y dejada
constancia de que ahora el acto autorizatorio engloba ya conjuntamente la residencia en territorio espaol y el trabajo
(naturalmente para aquellos que vayan a
trabajar durante ese tiempo) podemos
distinguir entre las siguientes modalidades:
-
Autorizacin de rgimen general, regulada en el Captulo Segundo del

Titulo Cuarto del nuevo Reglamento;
a su vez sta permite distinguir entre
diversas submodalidades, algunas de
las cuales sern estudiadas en detalle
en su momento.
En segundo lugar, el sistema de Contingente, regulado en el Ttulo Quinto del mencionado Reglamento, y
que sera cauce para la canalizacin
de ofertas genricas de empleo.
La va prevista con carcter excepcional en el artculo 45 de la mencionada Disposicin reglamentaria, en la

que se da entrada a la obtencin de
autorizacin de residencia y trabajo
por arraigo laboral o por presencia
en Espaa durante un tiempo determinado y concurrencia de otras especiales circunstancias.
Por ltimo, una va que podramos

calificar de temporal o transitoria
derivada de la Disposicin Transitoria Tercera del Reglamento de Ejecucin (Real Decreto 2393/2004). Nos
referimos a eso que coloquialmente
ha sido denominado como la ltima
regularizacin de extranjeros.
CLASES DE AUTORIZACIONES
En el estado de confusin que exista

con anterioridad al ltimo reglamento de
extranjera pretendi ser solventado por
va interpretativa por el Tribunal Supremo. Y lo hizo estableciendo una clasificacin que an hoy en nuestros das nos
ser de utilidad, por cuya causa nos permitimos introducirla en este lugar. El Tribunal Supremo vino as a agrupar las distintas clases de autorizacin de trabajo
de la siguiente manera:
-
Veamos, aunque sea sintticamente,

los rasgos distintivos de todas ellas y
CISS
detengmonos en algunas de las indicadas submodalidades.
1. Autorizacin de residencia provisional y trabajo por cuenta ajena (rgimen general)

En esta primera manifestacin se integran la residencia temporal y el trabajo por cuenta ajena. Se trata por tanto,
segn ha quedado indicado ms arriba,
de un acto de doble cuerpo que permite
al mismo tiempo trabajar y residir temporalmente en territorio espaol.
Se emplea esta va para la canalizacin y obtencin de autorizaciones para
trabajar por consecuencia de ofertas nominativas formuladas a concretos trabajadores que se encuentren en el extranjero. No puede, por tanto, usarse para regularizar a aquellos que se encuentren
en Espaa en situacin de irregularidad
administrativa.
Se trata de una modalidad autorizante que habilita para el desarrollo de una

actividad laboral y para residir en territorio espaol con una duracin limitada,
determinada por la duracin del trabajo
especfico que se iba a desarrollar y que
justifica la entrada en Espaa.
Como consecuencia de su temporalidad y su instrumentalidad para el desarrollo de un concreto trabajo, la duracin
de esta nueva autorizacin coincidir con
la del contrato de trabajo que se posea,
con el lmite mximo de un ao, y no ser susceptible de renovacin. Esta clase
de autorizaciones nunca puede por tanto
desembocar en un permiso de residencia
permanente en territorio espaol. Esta
autorizacin permite el desarrollo de una
serie de actividades, que deben estimarse como tasadas y que son las que siguen:
-
Una de las premisas necesarias para

el otorgamiento de estas autorizaciones
es que la Situacin Nacional del Empleo
en Espaa lo permita.
El Servicio pblico de empleo estatal
elabora, con periodicidad trimestral, un
Catlogo de Ocupaciones de Difcil Cobertura para cada provincia as como para Ceuta y Melilla de la que se desprende
el estado de la Situacin Nacional del
Empleo y, por tanto, la posibilidad, cuando sta sea deficitaria para un concreto
sector, de la venida de un extranjero para
atender tal dficit.
Quiz el ejemplo ms evidente de esta forma de autorizacin sea la que

cubre el desarrollo de actividades en
el sector agrario de temporada o para campaas agrcolas determinadas.
-
De obras o servicios para el montaje

de plantas industriales o elctricas,
construccin de infraestructuras,
edificaciones y redes de suministro
elctrico, gas, ferrocarriles y telefnicos, instalaciones y mantenimientos
de equipos productivos, as como su
puesta en marcha y reparaciones, entre otros.
Para la formacin y realizacin de

prcticas profesionales.
De carcter temporal realizados por

personal de alta direccin, deportis-
2. Autorizacin de residencia temporal

y trabajo por cuenta ajena de duracin
determinada (rgimen general)
Es sta la segunda de las submodalidades que el Reglamento regula y que
nosotros colocamos en aquella categora
jurisprudencial de las "autorizaciones de
rgimen general".
CISS
De temporada o campaa. La duracin de esta autorizacin ha de coincidir con la del contrato de trabajo
que posea el trabajador, con el lmite
mximo de nueve meses dentro de
un periodo de doce consecutivos.
1007
tas profesionales, artistas en espectculos pblicos, as como otros colectivos que se determinen mediante
Orden Ministerial.
3. Autorizacin de residencia temporal

y trabajo por cuenta propia (rgimen
general)
El contenido de esta tercera formula
de autorizacin, extrable de los trminos
empleados en tal denominacin, es el
desarrollo de una actividad econmica
por cuenta propia. El substrato ms caracterstico de esta modalidad se referir
por tanto a la realizacin de actividades
empresariales o profesionales.
4. Modalidad excepcional
laciones laborales cuya duracin no sea

inferior a un ao.
La segunda de las frmulas, que no
es calificada de modo explcito como de
arraigo laboral, sino tan slo de arraigo,
se refiere a los extranjeros que acrediten
la permanencia continuada en Espaa
durante un periodo mnimo de tres aos
y cuenten con un contrato de trabajo
de duracin no inferior a un ao firmado
por el trabajador y el empresario en el
momento de su solicitud y, adems, o
bien acrediten vnculos familiares con
otros extranjeros residentes o bien presenten un informe que acredite su insercin social emitido por el Ayuntamiento
en el que tenga su domicilio habitual.
Es esta modalidad excepcional de autorizacin administrativa de residencia

vinculable a veces con la realidad laboral,
pero otras no, de manera que tambin,
cuando el vnculo exista, la autorizacin
que se apruebe ser conjuntamente de
trabajo y residencia.
5. Modalidad temporal
El artculo 45.1 del Reglamento de

Ejecucin de la Ley de Extranjera regula
las dos submodalidades en las que residencia y trabajo se aproximan en esta
modalidad excepcional. Segn ste podr ser concedida autorizacin de residencia temporal a los extranjeros que se
hallen en Espaa en determinados supuestos excepcionales, algunos de los cuales son calificados como de arraigo laboral y otros -que tambin pueden interesarnos- tan slo de arraigo.
Esta frmula se regula por la Disposicin Transitoria Tercera del Reglamento

de Ejecucin de la Ley de Extranjera
(Real Decreto 2393/2004), ha sido desarrollada por la Orden de 2 de febrero de
2005 del Ministerio de la Presidencia (Boletn Oficial del Estado nmero 29, de 3
de febrero de 2005) y por la Resolucin
de 4 de febrero de 2005, de la Subsecretara del Ministerio de la Presidencia, por
la que se dispone la Publicacin del convenio de colaboracin entre la Secretara
de Estado de Inmigracin y Emigracin,
la Secretara de Estado de la Seguridad
Social y la Subsecretara de Administraciones pblicas para la realizacin del
proceso de normalizacin laboral de extranjeros (Boletn Oficial del Estado nmero 31, de 5 de febrero de 2005).
Dispone al respecto el Reglamento

(artculo 45.2.a) que podrn obtener una
autorizacin de residencia por arraigo laboral aquellos extranjeros que acrediten
la permanencia continuada en Espaa
durante un periodo mnimo de dos aos
(siempre y cuando carezcan de antecedentes penales en nuestro pas y en el de
origen) y demuestren la existencia de re-
1008
Esta ltima modalidad de autorizacin de trabajo es la que se obtiene como consecuencia del ltimo -hasta ahora- proceso de regularizacin extraordinaria de extranjeros en nuestro pas.
EDUARDO ORTEGA MARTN
CISS
A UTOSERVICIO
Vase tambin: "Autorizacin administrativa".
liquidez, para poder disponer de ste de

forma inmediata en caso de siniestro.
AUTOSEGURO
Self-insurance
El autoseguro se produce en aquella
circunstancia en la cual una persona fsica o jurdica retiene el riesgo que soporta, sin transferirlo a ninguna entidad aseguradora. De esta forma la persona soporta con sus bienes o patrimonio los
efectos econmicos negativos que se
puedan derivar de sus propios riesgos.
El autoseguro, utilizado normalmente por grandes empresas o personas fsicas con elevados patrimonios, se lleva a
la prctica creando un fondo econmico
de reserva con el que se har frente a los
posibles siniestros que puedan sufrir los
bienes de la propia persona.
En realidad no es una forma de aseguramiento, puesto que en l no se establecen ni sistemas de prevencin, ni se
dispersan riesgos, ni tampoco hace comn el riesgo de siniestro; simplemente
se trata de retener el riesgo sin transferirlo, asumiendo el coste de las consecuencias negativas derivadas de la ocurrencia
de un siniestro con cargo al patrimonio
del autoasegurado.
Tampoco el autoseguro debe confundirse con la situacin de las compaas aseguradoras, puesto que stas asumen el riesgo pero no crean fondos econmicos o reservan bienes para la compensacin de siniestros a su cargo.
Debido a las especiales caractersticas del autoseguro, las empresas o personas fsicas que optan por esta va debern tener los suficientes recursos propios
que le permitan cubrir sus riesgos. Es,
por tanto, lo ms habitual que las entidades creen un fondo especfico con total
CISS
AUTOSERVICIO
Self-Service Retailing
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS DE LA
VENTA EN RGIMEN DE AUTOSERVICIO 1.
Desde el punto de vista del distribuidor 2. Desde
el punto de vista del consumidor III. EL
AUTOSERVICIO COMO TIPOLOGA DE
FORMATO COMERCIAL MINORISTA
I.
CONCEPTO
Autoservicio alude a la venta en rgimen de libre servicio, donde son los consumidores los que llevan a cabo todo el
proceso de bsqueda, comparacin y seleccin de los productos. En tanto que la
argumentacin del vendedor es nula,
son otros factores los que cobran mayor
relevancia en la decisin de compra, como la presentacin del producto y su
ubicacin en la tienda, ambiente del establecimiento, etc.
La venta en rgimen de autoservicio
se refiere generalmente al comercio minorista, si bien tiene cabida en el comercio mayorista. Como muestra de ello, podemos citar la frmula de los autoservicios mayoristas (ms conocidos por el
vocablo anglosajn cash & carry).
II.
CARACTERSTICAS DE LA VENTA
EN RGIMEN DE AUTOSERVICIO
1. Desde el punto de vista del distribuidor

-
Ahorro de mano de obra y aumento

de la productividad por empleado
Fomento del merchandising, las tcnicas de presentacin de los productos y la venta impulsiva
1009
A VAL
-
Posibilidad de ampliar surtido y rentabilizar mejor el espacio del establecimiento
2. Desde el punto de vista del consumidor

-
Comodidad y rapidez de la compra y

servicio
Libertad de movimiento y discrecin

en la decisin de compra
Posibilidad de comparar precios,

marcas, etc
Precios ms bajos, si se trasladan a

los mismos las economas de costes
que pueden comportar este sistema
de venta
III.
EL AUTOSERVICIO COMO
TIPOLOGA DE FORMATO
COMERCIAL MINORISTA
El trmino autoservicio se utiliza

tambin para referirse a una tipologa
concreta de formato comercial minorista.
As, se trata de un establecimiento minorista generalmente de alimentacin y/o
droguera, que posee una superficie de
ventas pequea (entre 40 y 120 m2 aproximadamente, a partir de 100 m2 se considera de tamao grande o superautoservicio) que tienen una nica caja registradora. Se suele localizar en zonas densamente pobladas, la variable localizacin
es clave en su estrategia de marketing.
Suelen tener un rea de influencia pequea, un radio de accin de 300 metros
que recogen un mercado potencial de
1.000 hogares. En Espaa, se ha convertido en una forma de evolucin lgica del
pequeo comercio de alimentacin tradicional.
Vase tambin: "Comercio tradicional"; "Mayorista" y "Minorista".
1010
AVAL
Guarantee
I. CONCEPTO II. PARTES INTERVINIENTES Y
OTROS ELEMENTOS 1. Partes intervinientes 2.
Elementos importantes III. VENTAJAS E
INCONVENIENTES IV. CLASIFICACIONES DE
AVALES 1. Por la naturaleza de la obligacin que
garantizan 2. Por el grado de exigibilidad del
aval V. OTRAS FIGURAS. EL PREAVAL Y LA
PROMESA DE AVAL 1. Preaval 2. Promesa de
aval
I.
CONCEPTO
El aval es una garanta emitida por

una persona o entidad que se obliga a
cumplir o pagar por un tercero en caso
de no hacerlo ste.
Los avales pueden dividirse en dos
grandes categoras:
a) Las fianzas civiles, reguladas por el
Cdigo Civil en sus artculos 1.822 y
siguientes.
b) Los avales o fianzas mercantiles: Lo
caracterstico de los mismos, entre
los que destacan los avales bancarios, es que el avalista se obliga solidariamente con el deudor, de modo
que si ste ltimo no paga o cumple,
el beneficiario del aval puede dirigirse directamente contra el avalista sin
necesidad de reclamar primero el
cumplimiento al deudor.
Los avales mercantiles por excelencia, como se ha indicado, son los bancarios. El aval bancario puede definirse como el documento por el cual una entidad financiera garantiza el buen fin o
cumplimiento de las obligaciones contradas por uno de sus clientes ante un tercero. En consecuencia, si el cliente no
paga o no cumple debidamente sus obligaciones, el tenedor del aval exigir a la
CISS
A VAL
entidad financiera que lo ha concedido
que le abone su importe.
Existen innumerables situaciones en
el trfico mercantil actual por las que se
solicita un aval a una entidad financiera:
como ejemplos, simplemente citar la necesidad de contar con una garanta que
cubra los suministros peridicos que un
proveedor realice a una empresa o la de
asegurarse el cobro de rentas derivadas
de un arrendamiento si el arrendatario
no paga.
II.
b) Cul es concretamente la obligacin

garantizada (los suministros derivados de un contrato, el pago aplazado
de un material, etc.)
c)
Esta cantidad debe figurar claramente indicada, junto a su divisa, y debera indicarse tambin si puede exigirse el importe del aval en un solo pago o tambin en varios.
PARTES INTERVINIENTES Y
OTROS ELEMENTOS
1. Partes intervinientes
En un aval bancario intervienen tres
partes:
a) Avalista: Es la entidad financiera que
emite el aval a peticin de uno de
sus clientes.
b) Beneficiario: Es la persona o entidad
ante la que la entidad financiera se
compromete, es decir, la que exigir
al Banco o Caja de ahorros que lo ha
emitido que le pague su importe si
el avalado no ha cumplido.
c) Avalado: Es el cliente de la entidad financiera que solicita a sta que lo
afiance ante un tercero. Normalmente, ser el cliente el deudor del beneficiario, pero en ocasiones resulta
posible que el cliente solicite que se
avale a un tercero, el verdadero deudor (por ejemplo, un familiar o el
cnyuge del cliente).
2. Elementos importantes
El aval bancario se formaliza en una
carta o documento emitido por la entidad financiera y en el que deben constar
con claridad:
a) Quin es el avalado y quin el beneficiario.
CISS
El importe mximo que se garantiza:

Los avales bancarios siempre fijan
una cantidad mxima, que es la que
la Entidad Financiera debe abonar en
el supuesto de incumplimiento del
avalado.
d) Los requisitos que la entidad financiera exigir para el pago (por ejemplo, si el beneficiario debe adjuntar
documentacin que acredite que el
avalado no ha cumplido).
e) El vencimiento o fecha a partir de la
cual el aval deja de tener vigencia.
III.
Para el cliente de una entidad financiera la concesin de un aval tiene las siguientes ventajas:
-
Coste: El coste de solicitar y obtener

un aval es inferior al de solicitar un
prstamo o inmovilizar dinero. Imaginemos, por ejemplo, que el propietario de un piso que deseamos
arrendar nos exija que le garanticemos un importe equivalente a la renta de 6 mensualidades.
Podramos solicitar un prstamo a
corto plazo, pero el coste resultara
muy elevado; tambin cabra la opcin de proporcionar una fianza al
propietario por esos 6 meses, pero
inmovilizar ese importe tambin sera muy costoso adems de generar
otros inconvenientes adicionales. En
lugar de lo anterior, podramos pedir
1011
A VAL
un aval a una entidad financiera, lo
que conllevara un coste bastante
ms aceptable:
Por una parte el Banco o Caja nos
cobrara unas comisiones peridicas
mientras el aval se encontrase vigente; por otra, tendramos que pagar
los gastos notariales derivados de
suscribir una pliza de contragaranta, pues con toda seguridad la entidad financiera nos exigira que se documentase notarialmente que "una
vez sta hubiese pagado el aval, si se
lo hubiera exigido el beneficiario,
nosotros tuviramos a su vez que
reintegrarle el importe pagado a dicha entidad". An as, los costes derivados del aval son claramente inferiores a los de otras opciones.
-
Seguridad: Las partes que intervienen en un negocio suelen considerar

ms fiable la garanta emitida por
una entidad financiera que la que
otorgue cualquier otra persona o
empresa.
Frente a las ventajas anteriores, quiz

la desventaja ms evidente para el solicitante de un aval es que no a todo el
mundo se le concede; en definitiva, dentro de la poltica de riesgos de cada entidad financiera existirn unos criterios de
concesin de avales que no todos sus
clientes cumplirn.
IV.
a) Avales tcnicos
Mediante su emisin, la entidad financiera garantiza la capacidad de profesional de su cliente para hacer frente a
una obligacin.
En consecuencia, estos avales responden del incumplimiento de los compromisos que el avalado tiene contrados
ante algn Organismo Pblico con motivo de importacin de mercancas, participacin en concursos y subastas, ejecucin de obras o suministros, buen funcionamiento de maquinaria vendida, instalaciones efectuadas, etc.
Un aval tcnico, ms que asegurar
una obligacin dineraria concreta, lo que
hace es garantizar la capacidad (tcnica,
profesional, industrial o mercantil) del
avalado para realizar un contrato.
b) Avales econmicos
Suelen distinguirse a su vez dentro
de esta categora tres grupos:
-
Dentro de los avales bancarios existen dos criterios fundamentales de clasificacin.
Financieros: Tienen por objeto garantizar el pago de operaciones financieras de las que el cliente resulte deudor.
Dentro de stos destacan los que tienen origen en letras de cambio, pagars o documentos mercantiles similares o los que corresponden al
aplazamiento de pago de impuestos,
sanciones u otras deudas tributarias
ante la Administracin Pblica u
otros Organismos.
CLASIFICACIONES DE AVALES
Los avales pueden clasificarse siguiendo diferentes criterios; de hecho, al

definir su concepto se ha distinguido ya
entre avales o fianzas civiles y mercantiles.
1012
1. Por la naturaleza de la obligacin

que garantizan
Comerciales: Nacen de operaciones

de naturaleza comercial y responden
del pago aplazado en compraventas
o adquisiciones de cualquier clase de
bienes, sumas entregadas anticipada-
CISS
A VAL
mente a cuenta, contratos de suministro, etc.
b) Avales no exigibles a primer requerimiento
En ocasiones estas operaciones comerciales suelen ser de carcter rotativo (por ejemplo, suministros peridicos de combustible, de cerveza,
etc.)
Son aqullos en los que la Entidad Financiera concedente puede "investigar"

el incumplimiento antes de hacer efectivo el importe exigido por el beneficiario.
2. Por el grado de exigibilidad del aval

a) Avales a primer requerimiento
Aunque el concepto de aval a primer
requerimiento ha generado abundantes
artculos doctrinales e incluso una cuantiosa jurisprudencia, en lenguaje sencillo
podemos considerar como tales a aqullas garantas que son exigibles de forma
inmediata.
Por ello, cuando a una entidad financiera el beneficiario de un aval a primer
requerimiento le exige el pago del mismo, sta lo atiende de forma casi automtica, es decir, sin tener que examinar
si el avalado ha incumplido realmente la
obligacin garantizada y sin solicitarle al
mismo si existen motivos para oponerse
al pago del aval requerido.
En este tipo de avales el Banco o Caja de Ahorros emisor del aval s puede
exigir una documentacin mnima, si lo
ha contemplado en el propio texto del
aval, (por ejemplo, acreditacin de que
el beneficiario ha exigido por escrito al
avalado el pago o cumplimiento de la
obligacin garantizada) pero en ningn
caso puede entrar a examinar con detalle
la realidad o no del incumplimiento ni
las posibles razones justificativas del mismo.
En trminos generales, para considerar una garanta como aval a primer requerimiento, ello debe indicarse de forma expresa en el texto del aval.
CISS
En el caso de este tipo de avales, el

Banco o Caja de Ahorros normalmente
exige que se le acredite documentalmente por el beneficiario la realidad del incumplimiento por parte del avalado y
suele tambin solicitar a ste que le comunique si realmente existen causas que
justifiquen el no pago del aval.
V.
OTRAS FIGURAS. EL PREAVAL Y

LA PROMESA DE AVAL
Existen otras figuras que guardan

una evidente relacin con la fianza. Entre
stas destacamos:
1. Preaval
Documento emitido por una entidad
financiera que, no constituyendo un
compromiso firme por parte de la misma, expresa su favorable disposicin a
otorgar aval definitivo en su da ante el
cliente que lo solicita, en unas condiciones predefinidas.
El preaval por tanto:
-
Es esencialmente revocable.
Normalmente se produce en la fase

de estudio, gestacin o trmites previos para la conclusin del contrato,
concesin o adjudicacin, que luego
constituirn el objeto de un futuro
aval.
En el preaval se pone de manifiesto

la favorable disposicin de la entidad
para suscribir el aval definitivo, pero
sin otorgar promesa de hacerlo.
1013
A VAL ECONMICO
2. Promesa de aval
Documento emitido por una entidad
financiera, por el cual sta se compromete a otorgar un aval definitivo en su da
ante el cliente que lo solicita, en unas
condiciones predefinidas y para el caso
de que se cumplan unos ciertos presupuestos (por ejemplo, que se firme definitivamente un contrato).
La promesa de aval constituye durante su plazo de validez un documento vinculante para la entidad financiera, que
llegada la fecha fijada o verificado el presupuesto exigido en la carta de promesa
tendr necesariamente que otorgar el
aval definitivo en las condiciones acordadas.
LO ESENCIAL SOBRE
AVAL
Documentacin
Cdigo Civil.
Memorias anuales del Servicio de Reclamaciones del Banco de Espaa.
El aval, en el mbito de las operaciones bancarias, es una operacin en la

que, en un primer momento, no implica
desembolso alguno por parte de la entidad financiera, que acta como avalista,
sino un compromiso formal ante el posible incumplimiento del avalado. Por lo
tanto, s que est sujeta a riesgo.
Por la prestacin de este aval, que no
es otra cosa que una garanta, la entidad
financiera cobrar una comisin peridica al avalado.
Existen diferentes clasificaciones de
los avales. Una de las clases ms utilizada
es la del aval econmico, que a su vez
puede ser de dos tipos:
- Comercial: cuando est referido a
operaciones de naturaleza comercial, en
l, la entidad avalista responde del pago
aplazado, por ejemplo, en la compra de
mercaderas por parte de una empresa.
- Financiero: aqu las operaciones
son de naturaleza financiera, y la entidad
avalista responder del incumplimiento
de su avalado en, por ejemplo, el pago
de un prstamo frente a otra entidad financiera.
Libros
PERERA CARRASCO Y OTROS. Tratado de

los derechos de garanta. Tomo I.
Thomson-Aranzadi, 2008.
VARIOS. Tratado de garantas en la
contratacin mercantil. Tomos I y II.
Civitas, 1996.

Vase tambin: "Aval".
AVAL TCNICO
Webgrafa
Technical guarantee
Se trata de aquel aval que no implica

una obligacin directa para la entidad
que lo concede, pero responde del incumplimiento de los compromisos que
el avalado contrae, generalmente ante
los tribunales de justicia o ante un organismo pblico, con motivo de la importacin de mercancas en rgimen tempo-
www.bde.es / Web del Banco de Espaa.
AVAL ECONMICO
Economic guarantee
1014
CISS
A VERAGE DIRECCTIONAL MOVEMENT (ADX)

ral, participaciones en concursos y subastas, finanzas de licitacin, ejecucin de
obras o suministros, buen funcionamiento de maquinaria vendida o recursos ante la Administracin.
AVERAGE
DIRECCTIONAL
MOVEMENT (ADX)
Aunque cada entidad financiera impone sus comisiones y gastos, las caractersticas generales de esta operacin
son las siguientes:

CONSTRUCCIN IV. OPERANDO CON EL
OSCILADOR V. INCONVENIENTES
No se cobran intereses ya que no hay

cesin de fondos.
Comisiones y gastos que puede tener:
Comisin de apertura: se cobra
en el momento de la constitucin y se calcula sobre el importe avalado.
Comisin de estudio: se cobra
en el momento de la constitucin y se calcula sobre el importe avalado.
Comisin de riesgo: se calcula
sobre el importe avalado y se cobra peridicamente hasta su extincin.
Corretaje del fedatario pblico
que interviene el contrato.
En cuanto al plazo existen varias alternativas:
No se determina ninguna fecha
de extincin ni lmite de reclamacin (indefinido).
Se determina una fecha de extincin pero no de reclamacin.
Se determina fecha de extincin
y de reclamacin.
Vase tambin: "Aval".
CISS
I.
CONCEPTO
El ndice ADX (del anglosajn Average Direccional Movement o Movimiento

Direccional Promedio) es uno de los cinco osciladores que comportan el Movimiento Direccional o Direccional Movement, desarrollado por J. Welles Wilder
en su libro New Concepts in Technical
Trading System, escrito en 1978. El ADX
es un indicador que mide la situacin de
la tendencia, sea alcista o bajista, as como la fortaleza de la misma.
II.
INTERPRETACIN
El oscilador est tabulado entre los

valores 0 a 100; Sin embargo, los movimientos ms frecuentes se suceden en el
rango 20/40 de tal forma que si cruza al
alza el valor 20, el valor est en tendencia
(alcista o bajista) y a mayor valor, mayor
consistencia de la misma. Cerca de 40 la
consolidacin es firme y por tanto, es posible determinar una tendencia firme de
precios. Por el contrario, movimientos
hacia el nivel 20 implicaran debilitamiento de tendencia y la posibilidad de un
movimiento lateral.
Movimientos por encima de 40 no
suelen ser muy habituales. Supondran la
posibilidad de un techo o un suelo de
mercado. Es frecuente observar en estos
niveles seales de sobrecompra o de sobreventa respectivamente y, por tanto,
posibilidades de agotamiento de tendencia.
Movimientos por debajo de 20 implican una tendencia lateral o de indefini-
1015

cin de mercado. Aqu cobran importancia otros osciladores que ajusten los movimientos laterales as como la volatilidad.
Las zonas fuertemente bajistas y alcistas se dan cuando el ndice supera el valor 40.
III.
vos de la Semana Santa y fines de semana) es el siguiente:

+DI = 50
DI= 70
ADX = [((50 + 70) /(50-70))/ 14] x
100 = 42,85, es decir, 42,85.
CONSTRUCCIN
El ADX, se construye a partir de los

valores de los osciladores +DI y DI, de
la siguiente forma:
Se puede entender que el valor se

encuentra en una situacin de fuerte tendencia bajista. Si para el siguiente perodo (7 al 28 de abril de 2009) el resultado
es:
Si denominamos,
+DI = 46
+ DI = SUMA DE LOS PROMEDIOS

DE LOS MOVIMIENTOS DIRECCIONALES AL ALZA (+DM).
DI= = SUMA DE LOS PROMEDIOS DE LOS MOVIMIENTOS DIRECCIONALES A LA BAJA (-DM).
N= perodo utilizado para el clculo.
Lo usual es 14 perodos.
ADX= [((+DM) (-DM) / (+DM)+
(-DM)) / N] x 100
Ya que la tabulacin es de 0 a 100, el
resultado se obtiene en valor absoluto,
para eliminar el signo.
Por tanto:
ABS (ADX= [((+DM) (-DM) /
(+DM)+ (-DM)) / N] x 100).
DI= 79
ADX = [((46 + 79) /(46-79))/ 14] x
100 = 27,05, por tanto 27,05.
Parece pues, que la tendencia, aunque bajista, se est debilitando.
Como se puede observar es un ndice muy errtico y voltil. De ah la necesidad de complementar su interpretacin
con otros indicadores.
Generalmente la interpretacin del
ADX se realiza conjuntamente con los osciladores D y +D para confirmar seales de compra y venta.
IV.
OPERANDO CON EL OSCILADOR
Al igual que otros osciladores, el perodo es correlativo, de manera que cada

sesin siguiente, supone anular la primera sesin para que se mantenga el perodo de 14 sesiones (excluyendo festivos,
perodos vacacionales y fines de semana).
El oscilador marca la tendencia. En

este caso, cuando supere el valor de 20 a
25 implicara que la tendencia est inicindose, y a medida que aumenta de valor, que se est consolidando. Si persiste
el movimiento abriremos posiciones largas (si es alcista) o cortas (si es bajista)
de acuerdo con la lnea de precios.
Por ejemplo, el valor del ADX en el

perodo comprendido entre el 6 y el 27
de abril de 2009 (quitando los das festi-
El oscilador ha de utilizarse conjuntamente con los osciladores +DI y DI,

de la siguiente manera:
1016
CISS
CISS
1017
1018
CISS
A VERAGE DIRECCTIONAL MOVEMENT RATING (ADXR)

Como se puede observar una posible
entrada en el valor estara cuando el oscilador DI corta al alza al oscilador +DI
lo cual implica la posibilidad de un inicio
bajista que se ve posteriormente confirmado a medida que el ADX se separa hacia arriba del valor 20.
memtum" del oscilador ADX (Average

Directional Movement). Se trata, en definitiva, de determinar la velocidad del
movimiento del ADX para tratar de detallar si la fortaleza de la tendencia se est
o no acelerando y actuar as en consecuencia.
V.
II.
INCONVENIENTES
Es til si se combina con otros osciladores como el MACD, el RSI, el SAR o las
medias mviles para generar posibles seales de entrada o salida. Por s slo podra dar origen a confusiones ya que acta una vez que la tendencia se ha iniciado y no antes. Es un buen oscilador de
confirmacin de tendencia pero escasamente til para anticipar movimientos de
mercado.
Por ello, hay que evitar el uso aislado
del oscilador, ya que, como se ha comentado, no es un oscilador especficamente
identificador de tendencias alcistas o bajistas, sino, ms bien, de la amplitud o
fortaleza de la misma.
Vase tambin: "AVERAGE DIRECCTIONAL MOVEMENT RATING (ADXR)"; "ndice de fuerza relativa" y "Movimiento direccional".
AVERAGE
DIRECCTIONAL
MOVEMENT RATING
(ADXR)
INTERPRETACIN
La interpretacin es la misma que en

el ADX: cuanto ms alto sea el valor, ms
fuerte ser la tendencia. Sin embargo,
cunto ms alto sea el valor, ms se est
reforzando la tendencia. Es decir, el ADX
se "mueve" ms deprisa segn el valor
aumente, ya que supone comparar el valor del ADX en un determinado perodo
con respecto a su valor en un perodo
anterior. Por tanto, si el valor aumenta,
supone que el ADX es superior y consecuentemente, la fuerza de la tendencia se
est consolidando.
Similar al ADX, este oscilador mide la
fortaleza de la tendencia. Cuanto ms alto el valor, ms consistente es la interpretacin del ADX y, por tanto, supone
un refuerzo complementario a la interpretacin del ADX.
III.
CONSTRUCCIN
Se calcula mediante la suma de dos

valores de ADX (el valor actual y el valor
n perodos atrs), y luego dividir el resultado por dos:
ADXRi = [ADXi + ADX (n)] / 2
Donde: i = sesin en curso.
n = sesin n.

CONSTRUCCIN
I.
CONCEPTO
El Average Directional Movement

Rating (Ratio del Movimiento Direccional Promedio) mide la velocidad o "mo-
CISS
Si el resultado de la operacin es negativo, entonces se asigna el valor 0.

Por ejemplo, para un ADXR 14, se
determinara de la siguiente manera:
Valor del ADX en la sesin actual: 35.
1019
A VERAGE TRUE RANGE (ATR)

Valor del ADX hace 14 sesiones: 13.
Valor del ADXR: 0, si resulta negativo
(13+35) / 2. En este caso, como es positivo, el valor del ADXR es 24.
Y as sucesivamente, para conformar
la lnea del oscilador.
Al igual que otros osciladores de Movimiento Direccional, presenta una escasa utilidad cuando se trata de analizar la
evolucin de los precios sin el concurso
de otros osciladores.
Vase tambin: "Average Direcctional Movement
(ADX)".
AVERAGE TRUE
RANGE (ATR)
I.
CONCEPTO
Este indicador fue creado por J. Welles Wilder en su libro New Concepts In
Technical Trading Systems de 1978. El
Average True Range (ATR) trata de comparar los precios mximos y mnimos de
una sesin con respecto al precio de cierre de la sesin precedente, a base de diferencias aritmticas. A mayor diferencia,
se entiende que mayor volatilidad. A menor diferencia, por tanto, menor volatilidad.
previsible un agotamiento de tendencia

que pudiera, o no, implicar un cambio
significativo en la direccin de los precios.
No obstante, dada la construccin de
este oscilador (como veremos a base de
diferencias), su interpretacin r es ms
fiable cuanto mayor sea el movimiento
de los precios, esto es, en situaciones extremas de mercado, siendo apenas operativo en perodos intermedios de la tendencia.
As, cuanto mayor sea el valor del indicador, mayor es la probabilidad de que
haya un cambio de tendencia, dado que
estaramos en una situacin en la cual el
nerviosismo de negociacin, medido en
trminos de variacin (volatilidad) de los
precios presupone que el mercado est
en una fase de agotamiento: los compradores (o vendedores) desean no perder
oportunidades ahora que la tendencia es
fuerte, mientras que los vendedores (o
compradores) aprovechan para ir deshaciendo (o acumulando) posiciones.
Cuanto menor sea el nivel del indicador
menor ser la probabilidad de que suceda una variacin de los precios ya que
entiende que se encuentra en una diferencia de negociacin de precios muy
ajustada y, por tanto, la tendencia principal se mantiene.
La utilidad de este indicador radica
fundamentalmente en los derivados financieros, concretamente en contratos
de opciones, cuya base operativa es la
volatilidad.
III.
II.
Por tanto se trata de un oscilador de

volatilidad. Valores muy altos del oscilador significan mayor volatilidad. La tendencia de los precios (al alza o a la baja),
se entiende que se mantiene. A valores
bajos menor volatilidad, por tanto, es
1020
CONSTRUCCIN
INTERPRETACIN
Para la construccin del oscilador es
necesario seguir una serie de pasos. A
travs de la tabla adjunta se ilustrar cada
uno de ellos. La fecha seleccionada es el
2 de febrero de 1993. En el recuadro destacado aparece como 02/02/93. Los precios mximos y mnimos de la sesin son
CISS
CISS
1021
1022
CISS

12,6562 y 12,2812 respectivamente. El
precio de cierre del da anterior, es decir,
del 02/01/93 es, de acuerdo con la tabla,
12,3125.
En primer lugar, se elije la mayor de
las siguientes diferencias, en valor absoluto:
Mximo mnimo = 12,6562
12,2812 = 0.3750
Mximo Cierre anterior = 12,6562
12,3125 = 0.3437
Cierre anterior mnimo = 12,3125
12,2812 = 0.0313
A continuacin se selecciona el mayor resultado: 0.3750. Este resultado corresponde a la mayor distancia comparativa de los tres precios seleccionados.
Seguidamente se resta el ATR del da
anterior (0,2004) al mayor resultado:
0.3750 0.2004 = 0,1746.
En cuarto lugar se aplica el perodo
considerado por defecto para este oscila-
CISS
dor, 14 das, de la siguiente manera:

(1/14) * 0.1746 = 0.0125.
Como se trata de un oscilador mvil,
se aplica el acumulado: ATR hasta la fecha (0.2004) + ATR calculado (0.0125) =
0.2129.
Por tanto, el ATR correspondiente al
02/02/93 es 0.2129, mayor que el ATR
previo, 0.2004. Los precios se estn distanciando ligeramente.
En la tabla adjunta, los resultados del
ATR considerados del perodo entre el
02/01/93 y el 02/16/93 se encuentran en
la columna en rojo.
A modo slo explicativo, parece que
no hay grandes diferencias entre uno y
otro da, por lo que podra interpretarse,
al menos someramente, que la tendencia
se mantiene dado que la diferencia (volatilidad) de los precios entre ambas fechas
apenas s ha sufrido ciertas variaciones y
por tanto parece que no se esperan cambios bruscos en los precios.
1023
A VERSIN AL RIESGO
IV.
INCONVENIENTES
Como ya se ha comentado, el oscilador funciona en movimientos fuertes de

mercado, es decir, cuando se est cerca
de un techo o suelo, ya que mientras la
tendencia est en curso apenas s es operativo. Por ello, el indicador por s slo
pudiera resultar en ocasiones fallido. Es
necesario por tanto, una confirmacin
con otros osciladores a fin de comprobar
la fase de tendencia y, si el incremento
de volatilidad acusado en el ATR es debido a un agotamiento de mercado o bien
a un movimiento puntual como el que
podra provocar algn acontecimiento
anmalo o ciertos imponderables a corto
plazo.
Por otra parte, y al estilo de otros osciladores de volatilidad, no debe utilizarse para analizar o predecir tendencias, sino su posible cambio de direccin.
1024
Vase tambin: "Desviacin tpica"; "ndice de

fuerza relativa"; "ndice de Volumen Negativo
(NVI)"; "ndice de Volumen Positivo (PVI)"; "Lnea
de acumulacin/distribucin" y "Volatility Index".
AVERSIN
AL RIESGO
Risk aversion
La aversin al riesgo consiste en el
desagrado por el riesgo de parte de los
inversores. En el mbito de las decisiones de inversin las preferencias de los
inversores son un aspecto crucial a tener
en cuenta. Es obvio que cada inversor
tendr sus propios gustos o preferencias,
pero existen al menos dos rasgos que
suelen caracterizar a todos los inversores. Por un lado, est el comportamiento
racional de todo inversor por el que se
presupone que ste siempre preferir
ms riqueza a menos. Por otro lado, es
de general aceptacin que los inversores
son enemigos o aversos del riesgo, e in-
CISS
A VERSIN AL RIESGO
tentan evitar en la medida de sus posibilidades el tener que asumirlo "gratuitamente". As, por ejemplo, ante dos oportunidades de inversin igualmente rentables, se preferir la menos arriesgada. Un
inversor riesgo-averso considerar inversiones arriesgadas slo si stas le proporcionan compensacin por el riesgo asumido va una prima de riesgo. En conclusin, la aversin al riesgo implica la exigencia de una mayor rentabilidad cuanto
mayor sea el riesgo asumido en las inversiones, lo cual no significa renunciar a
opciones arriesgadas.
Es importante sealar, que aunque
se considere a todos los inversores como
riesgo-aversos, no todos tienen el mismo
CISS
grado de aversin al riesgo. En este sentido, es ms probable que una persona

mayor ya jubilada presente un mayor grado de aversin al riesgo que una persona
joven, simplemente por el mayor inters
de aqulla por la preservacin de su ahorro acumulado de cara a disfrutarlo en la
ltima etapa de su vida. La siguiente figura nos muestra los potenciales resultados
de un cuestionario para diferentes tramos de edad con el fin de determinar el
grado de aversin al riesgo del inversor
y, por ende, su perfil de riesgo. Podemos
comprobar que el inversor ms anciano
tiene un perfil de riesgo moderado,
mientras que el ms joven posee un perfil de riesgo alto.
1025
A YUDA OFICIAL AL DESARROLLO

En la actualidad, prcticamente todas
las entidades financieras disponen de
cuestionarios similares al de la anterior figura para conocer el perfil de riesgo o
grado de aversin al riesgo de los inversores. La entrada en vigor de la normativa MiFID en noviembre de 2008, ha dado
un fuerte impulso a la consideracin del

perfil de riesgo de los inversores como
elemento esencial en la toma de decisiones de inversin. La siguiente figura recoge un posible ejemplo de perfil de
riesgo de la entidad financiera del Grupo
Telefnica Fonditel.
Como podemos observar, Fonditel

categoriza el nivel de riesgo (i.e. el inverso de la aversin al riesgo) en tres tipos:
riesgo bajo, riesgo medio y riesgo alto.
De esta manera, los inversores con un
mayor grado de aversin al riesgo quedaran encuadrados en el riesgo bajo, mientras que los menos aversos al riesgo se
encontraran en el nivel superior o riesgo
alto. Por otro lado, en el margen izquierdo de la figura se recogen ocho preguntas referentes a cuestiones personales
del inversor (edad, experiencia previa como inversor, objetivo de la inversin,
etc.) con cuyas respuestas se determinar el grado de aversin del inversor.
1026

Vase tambin: "Cartera ptima del inversor"; "Prima de riesgo" y "Riesgo de un ttulo".
AYUDA OFICIAL
AL DESARROLLO
Official Development Assistance (ODA)
CISS

I. CONCEPTO II. LA COOPERACIN AL
DESARROLLO III. LA NUEVA ESCENA
ECONMICA INTERNACIONAL Y LA AYUDA AL
DESARROLLO
I.
CONCEPTO
La Ayuda Oficial al Desarrollo est

constituida por todos los flujos financieros y monetarios destinados a los pases
en desarrollo y pases menos adelantados. Es un tipo de ayuda gubernamental,
de ah el trmino "oficial", instrumentada
en gran medida por el Comit de Ayuda
al Desarrollo (CAD), y que en concreto
queda definida como "los flujos que las
agencias oficiales, incluidos los gobiernos estatales y locales, o sus agencias ejecutivas, destinan a los pases en desarrollo y a las instituciones multilaterales, y
que en cada operacin satisfacen las siguientes condiciones: a) la promocin
del desarrollo econmico y del bienestar
social de los pases en desarrollo, y b)
son de carcter concesional y contienen
un elemento de donacin de al menos el
25%". A partir de esta definicin se pueden excluir tanto la ayuda privada como
CISS
los prstamos otorgados a los pases en

desarrollo sin ningn tipo de concesionalidad.
Se cre, por tanto, con una doble
perspectiva solidario-estratgica, como
afirmaba el propio Banco Mundial 1998,
"Desde su origen la cooperacin para el
desarrollo ha tenido dos objetivos, potencialmente conflictivos entre s. El primero es promover el crecimiento a largo
plazo y la reduccin de la pobreza de las
economas en desarrollo (la motivacin
de los donantes por este objetivo es una
combinacin de altruismo y una preocupacin ms interesada de que a medio y
largo plazo su seguridad y estabilidad se
vern favorecidas por un contexto de
crecimiento de los pases ms pobres). El
segundo objetivo era promover los intereses polticos y estratgicos inmediatos
de los donantes. La mayor parte de la
ayuda se diriga a pases con regmenes
aliados de las potencias occidentales.
Ms an, los objetivos estratgicos y de
desarrollo de la ayuda, aparecan enfrentados entre s".
1027
II.
LA COOPERACIN AL
DESARROLLO
Tras la Segunda Guerra Mundial, se

instrument un modelo de poltica exterior cuyo fin prioritario era la ayuda al
desarrollo de los pases ms necesitados.
De esta forma, en 1945 se incorpor el
desarrollo como un principio fundamental dentro de la Carta Fundacional de las
Naciones Unidas. Se estableca as una
triple relacin entre pases en materia de
1028
cooperacin, cuya visin econmica se

centraba en el desarrollo, la visin poltica se esgrima a travs de las relaciones
de poltica exterior entre donantes y receptores, y la visin tica a travs del
contenido de concesionalidad de la ayuda prestada.
Los agentes que intervienen en la
cooperacin al desarrollo se pueden clasificar como se ve en el siguiente esquema
CISS
A su vez esta cooperacin al desarrollo puede adoptar dos modalidades:

cuantitativa, que incluira la cooperacin financiera, la ayuda tcnica, la ayuda
alimentaria y la ayuda humanitaria y de
emergencia; y, la cualitativa, entre las
que se encontraran las normas para realizacin de un comercio justo, los acuerdos en materia de medio ambiente relacionados con el comercio y el desarrollo,
el acceso al crdito internacional, los
acuerdos y normas relativos a la reduccin y condonacin de deuda.
III.
LA NUEVA ESCENA ECONMICA

INTERNACIONAL Y LA AYUDA AL
DESARROLLO
El cambio de la escena econmica y

poltica internacional de mediados-finales del siglo XX marc un claro cambio
en la actuacin en materia de cooperacin al desarrollo. Especialmente cabe
resaltar tres hitos que se producen durante esos aos: el proceso de descolonizacin y con l la ruptura de la dependencia entre Norte-Sur; la desaparicin
del enfrentamiento entre el Primer y Segundo Mundo (confrontacin Este-Oeste
entre Estados Unidos y la Unin Sovitica) con la cada del Muro de Berln y la
CISS
expansin del proceso de globalizacin y

la integracin de las economas mundiales. Todos ellos, han propiciado que se
produzca un cambio en el modelo de
ayuda y cooperacin internacional, en el
que no pueden seguir primando los mismos principios que haban estado en
funcionamiento con el bipolarismo, el
colonialismo y el proteccionismo.
En la actualidad, la cooperacin internacional est buscando nuevas formas
de ayudar al desarrollo de los ms desfavorecidos, destacando entre estas nuevas
lneas de actuacin aspectos como el fortalecimiento institucional, el buen gobierno, el desarrollo humano sostenible,
el empoderamiento de la mujer, el papel
de la responsabilidad social corporativa,
entre otros.
Entre las iniciativas que est suscitando un mayor inters es el conocido como Objetivos de Desarrollo del Milenio
(ODM), impulsado por las Naciones Unidas y que sobre la base del respeto de los
principios que deben regir las naciones a
partir del siglo XXI (libertad, igualdad,
solidaridad, tolerancia, respeto de la naturaleza y responsabilidad comn) disearon todo un esquema de objetivos a al-
1029

canzar antes del ao 2015. Se comprometieron 189 pases, con un objetivo ltimo: erradicar la pobreza extrema, pero
sin olvidar las bases sobre las que se deba asentar el acceso a los mercados, los
programas de alivio de la deuda y los de
incremento de la deuda. As es como se
definieron los ocho Objetivos de Desarrollo del Milenio, cada uno de ellos desglosado en diferentes metas y que son
los siguientes:
primero detener el cambio climtico,

segundo aumentar la accesibilidad al
agua potable y, tercero, la lucha contra la infravivienda.
ODM 8. Fomentar la asociacin

mundial para el desarrollo: lo que
hace necesario que se cumpla el
compromiso de todos los agentes
implicados, estos son, organismos
internacionales, gobiernos nacionales, empresas privadas, y acciones no
gubernamentales.
ODM 1. Erradicar la pobreza extrema: actuando principalmente sobre

el hambre y la malnutricin y en el
colectivo de los nios y las mujeres.
ODM 2. Conseguir la educacin primaria universal: rompiendo con uno
de los problemas ms graves en la
actualidad, afectado adems, por
grandes diferencias entre varones y
mujeres.
ODM 3. Promover la igualdad entre
los gneros y la autonoma de la mujer: imprescindible al ver que el 70%
de la poblacin en extrema pobreza
eran mujeres.
ODM 4. Reducir la mortalidad infantil: para lo que se hace necesario actuar sobre tres frentes: hambre, enfermedades y agua; y un corolario
adicional ya mencionado, la educacin de la mujer.
ODM 5. Mejorar la salud materna:
dado que un elevadsimo nmero de
muertes femeninas se produce durante el embarazo y el parto, como
consecuencia de que no tienen acceso a centros de salud ni derecho a
ellos.
ODM 6. Combatir el VIH, el paludismo y otras enfermedades: para lo
que vuelva a hacerse imprescindible
la educacin de la poblacin.
ODM 7. Garantizar la sostenibilidad
ambiental: a travs de tres metas,
1030
INMACULADA HURTADO OCAA

Vase tambin: "Banco Mundial"; "Bancos regionales de desarrollo"; "Comit de ayuda al desarrollo
(CAD)" y "Fondo Monetario Internacional".
LO ESENCIAL SOBRE
AYUDA OFICIAL AL
DESARROLLO
Webgrafa
Banco Mundial (Global Monitoring

Report; The Public Sector Governance Group, Poverty Reduction and
Economic Management; Bancos Regionales de Desarrollo): www.worldbank.org
Fondo Monetario Internacional
(w
www.imf.org)
Naciones Unidas: Objetivos de Desawww.un.org/sparrollo del Milenio (w
nish/millenniumgoals/)
OCDE: Development Co-operation
www.oecd.org)
Directorate (w
Unin Europea: Poltica de cooperacin al desarrollo (eeuropa.eu/pol/
dev/index_es.htm)
Unin Europea: Ayuda Humanitaria
(eeuropa.eu/pol/hum/index_es.htm)
Unin Europea: Derechos humanos
(eeuropa.eu/pol/rights/index_es.htm)
Unin Europea: Relaciones exteriores
(eeuropa.eu/pol/ext/index_es.htm)
CISS
A YUDAS Y SUBVENCIONES
AYUDAS Y
SUBVENCIONES
Aids and grants
I. CONCEPTO II. LAS AYUDAS PBLICAS 1.
Tratamiento en el Impuesto sobre Sociedades
para el beneficiario 2. Tratamiento en el
Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas
para el beneficiario III. LAS AYUDAS DE
ESTADO EN LA LEGISLACIN DE LA UNIN
EUROPEA IV. LAS AYUDAS PRIVADAS 1.
Tratamiento en el Impuesto sobre Sociedades
para el concedente 2. Tratamiento en el
Impuesto sobre Sociedades para el beneficiario
3. Tratamiento en el Impuesto sobre la Renta de
las Personas Fsicas para el concedente 4.
Tratamiento en el Impuesto sobre Sucesiones y
Donaciones para el beneficiario
I.
CONCEPTO
En materia tributaria se considera

ayuda a cualquier medida de poltica econmica que suponga para sus beneficiarios una ventaja que aligere las cargas
que, por regla general, gravan su presupuesto.
Las subvenciones son un tipo particular de ayuda que consiste generalmente en una transferencia de renta, aunque
tambin se pueden transferir bienes, derechos o servicios, a favor de un perceptor sin contrapartida y se clasifican en
dos categoras:
a) Subvenciones en capital.
b) Subvenciones a la explotacin.
Adems las ayudas pueden ser de carcter pblico y/o privado.
La legislacin de la Unin Europea
es, necesariamente, el marco legal de referencia para la institucin y/o renovacin de ayudas pblicas. Las decisiones
nacionales en este campo se encuentran
CISS
subordinadas a las disposiciones legales

comunitarias.
II.
LAS AYUDAS PBLICAS
En la legislacin comunitaria se consideran ayudas de estado las siguientes

(Clasificacin del Parlamento Europeo
en la pgina 13 de su Informe
A5-0281/2000, final, sobre el Octavo informe de la Comisin sobre ayudas estatales en el Unin Europea (COM (2000)
205-C5-0430/2000-2000/2211 (COS):
a) Grupo A: diferentes formas de intervencin gubernamental, como las
subvenciones, los tipos de inters reducidos y las exenciones fiscales.
b) Grupo B: ayudas en forma de participaciones de capital estatales.
c)
Grupo C: prstamos a bajo tipo de

inters y moratorias fiscales (amortizacin acelerada y constitucin de
reservas exentas de impuestos).
Para ser considerada ayuda pblica la

ventaja debe ser concedida por cualquier
entidad pblica (Unin Europea, Estado
Espaol, Comunidades Autnomas, entidades locales, etc) o con cargo a fondos
pblicos (europeos, estatales, autonmicos, locales, etc). En este sentido la Comisin Europea (Comunicacin nmero
98/C384/03) considera que una disminucin de los ingresos fiscales equivale al
consumo de fondos estatales en forma
de gastos fiscales, por consiguiente, la
ventaja puede suponer una transferencia
del sector pblico a los beneficiarios o,
por el contrario, una menor transferencia
de los beneficiarios al sector pblico.
Desde un punto de vista fiscal, y definidas las ayudas como cualquier tipo de
medida que ofrece a sus beneficiarios
una ventaja que aligera sus cargas, tal
ventaja puede obtenerse al reducir la carga fiscal del beneficiario de diferentes
maneras y, en particular, mediante:
1031
a) La reduccin de la base imponible
con medidas tales como la deduccin excepcional, la amortizacin extraordinaria o acelerada, la inscripcin de reservas en el balance, etc.
taje en que se amorticen los

bienes para cuya adquisicin se
concedi la subvencin.
2) Si se tratase de una subvencin
de explotacin, la cantidad ntegra percibida ser ingreso fiscalmente computable en el IS del
perceptor en el mismo ejercicio
en que se produzcan las circunstancias que la motivan.
b) La reduccin total o parcial de la

cuanta del impuesto como por
ejemplo la exencin, el crdito fiscal,
etc.
c) El aplazamiento, la anulacin o incluso el reescalonamiento excepcional
de la deuda tributaria.
1. Tratamiento en el Impuesto sobre

Sociedades para el beneficiario
Para analizar el tratamiento tributario
de las ayudas pblicas hay que distinguir
entre ayudas fiscales (exenciones, deducciones y moratorias) y subvenciones.
a) Tratamiento de las ayudas fiscales.
Suponen para el beneficiario una
menor transferencia al sector pblico puesto que, cumplidos los requisitos especficos exigidos por la normativa para poder disfrutar de los
distintos tipos de ayudas, su aplicacin supone una disminucin de la
carga tributaria en el IS. No se computan como ingreso fiscal aunque
suponen un menor gasto contable
por Impuesto sobre Beneficios.
b) Tratamiento de las subvenciones. El
perceptor de subvenciones pblicas
est obligado a integrar en su base
imponible del IS el importe ntegro
percibido. La imputacin temporal
depender del tipo de subvencin
recibida, procediendo a su integracin en la base imponible cuando se
registra el ingreso en la cuenta de resultados. De tal forma que:
1) Si se trata de una subvencin de
capital, su importe ntegro se
computar como ingreso en la
base imponible de cada perodo
impositivo en el mismo porcen-
1032
A pesar de lo expuesto, en el IS no se
integran en la base imponible las rentas
derivadas de la percepcin de las siguientes ayudas:
a) De la poltica pesquera comunitaria
para la paralizacin definitiva de actividad de un buque y su transmisin
para constituir sociedades mixtas en
terceros pases.
b) Pblicas destinadas a reparar la destruccin, por incendio, inundacin o
hundimiento de elementos patrimoniales afectos al ejercicio de actividades econmicas.
c) Pblicas percibidas por el abandono
de la actividad del transporte por carretera satisfechas por el Ministerio
de Fomento a transportistas.
d) Indemnizaciones pblicas a causa
del sacrificio obligatorio de la cabaa
ganadera, en el marco de actuaciones destinadas a la erradicacin de
epidemias o enfermedades.
e) De la poltica agraria comunitaria:
1) Primas por abandono definitivo
del cultivo del viedo, melocotones, nectarinas, peras y de la
produccin lechera.
2) Ayudas al arranque de plantaciones de manzanos, plataneras,
melocotones, nectarinas y peras.
f)
Subvenciones concedidas a los sujetos pasivos que exploten fincas fores-
CISS
tales gestionadas de acuerdo con
planes tcnicos de gestin forestal,
ordenacin de montes, planes dasocrticos o planes de repoblacin forestal aprobadas por la Administracin forestal competente, siempre
que el perodo de produccin medio, segn la especie de que se trate,
determinado en cada caso por la Administracin forestal competente,
sea igual o superior a 20 aos.
2. Tratamiento en el Impuesto sobre la

Renta de las Personas Fsicas para el
beneficiario
Existe una gran cantidad y variedad
de ayudas fiscales y subvenciones para
los sujetos pasivos del IRPF con diverso
tratamiento por lo que, a ttulo meramente enunciativo y diferenciando segn
el sometimiento a tributacin, cabra distinguir entre:
a) Ayudas y subvenciones sujetas y no
exentas al IRPF.
1) Son rendimientos del trabajo las
ayudas por gastos de hijos, para
discapacitados, por tener padres
a cargo, para la adquisicin o el
alquiler de vivienda, a trabajadores con incapacidad temporal,
por incapacidad del cnyuge o
por enfermedad grave, para gastos de estudios del trabajador o
sus hijos concedidas por empresas a sus trabajadores.
2) Tambin son rendimiento del
trabajo las prestaciones por desempleo que satisface el Servicio
Pblico de Empleo Estatal (SPEE
anteriormente denominado
INEM), ya sea la prestacin contributiva o el subsidio de desempleo, ambos sujetos a retencin.
No obstante, estn exentas las
prestaciones por desempleo en
pago nico y hasta el lmite de
12.020,00 euros.
CISS
Este lmite no se aplica en el caso de prestaciones por desempleo percibidas por trabajadores
discapacitados que se conviertan
en trabajadores autnomos, por
aplicacin del artculo 31 de la
Ley 50/1998, de 30 de diciembre,
de Medidas Fiscales, Administrativas y del Orden Social. A tal fin
habrn de cumplirse los siguientes requisitos:
Las cantidades percibidas se

tendrn que destinar a las finalidades y casos previstos
en el RD 1044/1985.
Se tiene que mantener, al

menos, durante 5 aos, la
accin o participacin, en el
supuesto de que el contribuyente se hubiera integrado
en sociedades laborales o
cooperativas de trabajo asociado; o la actividad, en el
supuesto de que hubiera
destinado las cantidades a
desarrollar una actividad como trabajador autnomo.
3) Los pagos que efecta el Fondo

de Garanta Salarial (FOGASA)
como salarios pendientes de pago y salarios de tramitacin en
caso de situacin de concurso
son rendimientos del trabajo.
4) Son rentas del trabajo las pensiones y haberes pasivos provenientes de los regmenes pblicos de
la Seguridad Social y clases pasivas y dems prestaciones pblicas por incapacidad, jubilacin,
accidente, enfermedad, viudedad, etc.
5) Son rentas del trabajo las prestaciones econmicas percibidas
por los beneficiarios de mutualidades generales obligatorias de
1033
funcionarios, colegios de hurfanos y entidades similares, salvo
que estn exentas por incapacidad y otros tipos de prestaciones econmicas como subsidios
de jubilacin, subsidios por defuncin, auxilio por defuncin,
etc.
6) Ayudas pblicas en concepto de
compensacin por los defectos
estructurales de construccin de
la vivienda habitual y destinadas
a la reparacin de la misma. El
contribuyente puede optar por
imputar toda la ayuda al perodo
en que la obtenga, o por imputarla por cuartas partes, en el perodo impositivo en el que se obtenga y en los tres siguientes.
Adems, desde el 1-1-2002, las
ayudas incluidas en el mbito de
los planes estatales para el acceso por primera vez a la vivienda
en propiedad, percibidas por los
contribuyentes mediante pago
nico en concepto de Ayuda Estatal Directa a la Entrada (AEDE), pueden imputarse por
cuartas partes en el perodo impositivo en el que se obtengan y
en los tres siguientes.
7) Ayudas pblicas otorgadas por
las Administraciones competentes a los titulares de bienes integrantes del Patrimonio Histrico
Espaol inscritos en el Registro
general de bienes de inters cultural y destinadas exclusivamente a su conservacin y rehabilitacin. El contribuyente las puede
imputar por cuartas partes en el
perodo impositivo en que se
obtengan y en los tres siguientes, siempre que cumplan las
exigencias establecidas en la Ley
16/1985, de 25 de junio, del Patrimonio Histrico Espaol.
1034
b) Ayudas y subvenciones sujetas y

exentas del IRPF.
1) Las ayudas econmicas de formacin y tecnificacin deportiva
a quienes tengan reconocida la
condicin de deportistas de alto
nivel (lmite de la exencin
60.100,00 euros anuales). Estas
ayudas exentas han de ser financiadas, directa o indirectamente,
por el Consejo Superior de Deportes, por la Asociacin de Deportes Olmpicos, por el Comit
Olmpico Espaol o por el Comit Paralmpico Espaol.
2) Las ayudas de cualquier clase, reguladas en el Real Decreto-Ley
9/1993, de 28 de mayo, por el
que se conceden ayudas a los
afectados por el Virus de Inmunodeficiencia Humana (VIH) como consecuencia de actuaciones
realizadas en el sistema sanitario
pblico, percibidas por los afectados por el Virus de Inmunodeficiencia Humana (VIH o SIDA).
3) La ayuda econmica por importe
de 18.030,36 euros a percibir de
una sola vez, a tanto alzado, por
aquellas personas hemoflicas o
con otras coagulopatas congnitas que, habiendo desarrollado
la hepatitis C como consecuencia de los tratamientos recibidos
con concentrados de factores de
coagulacin en el mbito del sistema sanitario pblico, estn incluidas en el censo definitivo
previsto en el artculo 80 de la
Ley 55/1999, de 29 de diciembre,
de Medidas fiscales, administrativas y del orden social.
4) Las pensiones reconocidas en favor de aquellas personas que sufrieron lesiones o mutilaciones
con ocasin de la guerra civil. La
exencin ampara las pensiones
CISS
de clases pasivas del Estado as
como las derivadas de la legislacin especial dictada al efecto.
Se trata de dos tipos de prestaciones:
Los excombatientes de la
Zona Republicana y mutilados civiles de guerra.
6) Otras indemnizaciones por daos:
Ayudas pblicas a vctimas

de delitos violentos y contra
la libertad sexual.
Indemnizaciones Repblica
de Cuba. Las indemnizaciones percibidas por los espaoles afectados por las medidas y disposiciones dictadas por el gobierno de la Repblica de Cuba a partir de
1-1-1959 estaban exentas de
toda clase de tributos, por
disponerlo as su legislacin
especfica.
Ayudas a los afectados por el

sndrome txico.
Daos causados por el buque Prestige. Estn exentas

las ayudas concedidas por el
Estado y las CCAA de Galicia, Principado de Asturias,
Cantabria y Pas Vasco a los
afectados por la paralizacin
de la actividad pesquera ordenada como consecuencia
del accidente del buque
Prestige.
Los miembros del Cuerpo

de Caballeros Mutilados de
Guerra.
5) Las indemnizaciones que se perciban por daos personales en

los siguientes casos:
CISS
Las que sean consecuencia

de responsabilidad civil. La
exencin alcanza hasta la
cuanta legal o judicialmente
reconocida
Las que deriven de contratos
de seguros de accidentes,
salvo que las primas de dichos seguros hubieran podido reducir la base imponible
del IRPF o ser consideradas
gasto deducible. La exencin
alcanza hasta la cuanta que
resulte de aplicar, para el dao sufrido, el sistema para la
valoracin de los daos y
perjuicios causados a las
personas en accidentes de
circulacin que se recoge en
el anexo del Real Decreto
Legislativo 8/2004, de 29 de
octubre, por el que se
aprueba el texto refundido
de la Ley sobre responsabilidad civil y seguro en la circulacin de vehculos a motor,
y se actualiza por Resolucin
de la Direccin General de
Seguros y Fondos de Pensiones.
Las que sean consecuencia
del funcionamiento de los
servicios pblicos.
7) Las cantidades recibidas de instituciones pblicas para el acogimiento de menores, de personas

con discapacidad o de mayores
de 65 aos.
8) Las ayudas econmicas otorgadas por instituciones pblicas a
personas con un grado de minusvala igual o superior al 65%
o mayores de 65 aos para financiar su estancia en residencias o
centros de da, siempre que el
resto de sus rentas no excedan
del doble del indicador pblico
de renta de efectos mltiples
(IPREM).
1035
9) Las siguientes becas pblicas y
becas concedidas por las entidades sin fines:
III.
Las percibidas para cursar

estudios reglados, tanto en
Espaa como en el extranjero, en todos los niveles y
grados del sistema educativo.
Las concedidas para investigacin en el mbito descrito

por el Real Decreto 63/2006,
de 27 de enero, por el que
se aprueba el Estatuto del
personal investigador en formacin, y las otorgadas con
fines de investigacin a los
funcionarios y dems personal al servicio de las Administraciones pblicas y al
personal docente e investigador de las universidades.
LAS AYUDAS DE ESTADO EN LA

LEGISLACIN DE LA UNIN
EUROPEA
Los artculos 86 y 87 del Tratado de

Roma, en la nueva numeracin dada por
el artculo 12 del Tratado de msterdam,
son los encargados de regular el rgimen
de las ayudas de estado.
Adems, el artculo 88.1 del Tratado
de Roma impone a la Comisin la obligacin de examinar permanentemente,
junto con cada Estado miembro, los regmenes de ayudas existentes en su territorio nacional y proponer las medidas
apropiadas que exija el desarrollo progresivo o el funcionamiento del mercado
comn.
El concepto definido por los citados
artculos incluye, y prohbe expresamente, los siguientes tipos de ayudas:
a) Medidas contrarias a las normas del
Tratado de Roma, especialmente a
1036
las normas previstas en los artculos

7 y 85 a 94, ambos inclusive,
adoptadas o mantenidas por los Estados miembros respecto de las empresas pblicas y aquellas empresas
a las que concedan derechos especiales o exclusivos. Se somete a las
normas del Tratado de Roma, en especial a las normas sobre la competencia, incluso a las empresas encargadas de la gestin de servicios de
inters econmico general o que
tengan el carcter de monopolio fiscal, siempre que la aplicacin de dichas normas no impida, de hecho o
de derecho, el cumplimiento de la
misin especfica a ellas confiada
artculo 86.
b) Las ayudas otorgadas por los Estados
o mediante fondos estatales, bajo
cualquier forma, que falseen o amenacen falsear la competencia, favoreciendo a determinadas empresas o
producciones, en la medida en que
afecten a los intercambios comerciales entre Estados miembros, salvo
que el Tratado de Roma disponga
otra cosa artculo 87.1-.
No obstante el artculo 87.2 dispone
que, en todo caso, sern compatibles
con el mercado comn los siguientes tipos de ayudas:
a) Las ayudas de carcter social concedidas a los consumidores individuales, siempre que se otorguen sin discriminaciones basadas en el origen
de los productos.
b) Las ayudas destinadas a reparar los
perjuicios causados por desastres naturales o por otros acontecimientos
de carcter excepcional.
c) Las ayudas concedidas con objeto de
favorecer la economa de determinadas regiones de la Repblica Federal
de Alemania, afectadas por la divisin de Alemania, en la medida en
CISS
que sean necesarias para compensar
las desventajas econmicas que resultan de tal divisin.
Adems el Tratado de Roma dispone
en su artculo 87.3 que podrn considerarse compatibles con el mercado comn
los siguientes tipos de ayudas:
a) Las ayudas destinadas a favorecer el
desarrollo econmico de regiones
en las que el nivel de vida sea anormalmente bajo o en las que exista
una grave situacin de subempleo.
b) Las ayudas para fomentar la realizacin de un proyecto importante de
inters comn europeo o destinadas
a poner remedio a una grave perturbacin en la economa de un Estado
miembro.
c) Las ayudas destinadas a facilitar el
desarrollo de determinadas actividades o de determinadas regiones econmicas, siempre que no alteren las
condiciones de los intercambios en
forma contraria al inters comn.
d) Las ayudas destinadas a promover la
cultura y la conservacin del patrimonio, cuando no alteren las condiciones de los intercambios y de la
competencia en la Comunidad en
contra del inters comn.
e) Las dems categoras de ayudas que
determine el Consejo por decisin
tomada por mayora cualificada, a
propuesta de la Comisin.
La Comisin establece en la Comunicacin 98/C384/03 una importante diferenciacin entre lo que denomina "medidas generales" y "ayudas estatales". En
este sentido incluye dentro de lo que denomina "medidas generales" a las disposiciones fiscales abiertas a todos los
agentes econmicos que actan en el territorio de un Estado miembro sobre la
base de la igualdad de acceso y sin que
su alcance pueda ser reducido utilizando
CISS
la discrecionalidad del Estado en su concesin o mediante otros factores que

puedan restringir su efecto prctico. Las
"medidas generales" estn permitidas
por la Unin mientras que a aquellas medidas que se consideran "ayudas estatales" se les aplican las restricciones citadas.
IV.
LAS AYUDAS PRIVADAS

Sociedades para el concedente
Las ayudas de un sujeto pasivo del
Impuesto sobre Sociedades (IS) a otro
agente econmico se consideran por artculo 14.1.e) del Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se
aprueba el texto refundido de la Ley del
Impuesto sobre Sociedades (LIS) "liberalidades" y, consecuentemente, gasto fiscalmente no deducible para quien la concede. No obstante, el artculo 14.3 de la
LIS dispone:
"Sern deducibles las cantidades satisfechas y el valor contable de los bienes entregados en concepto de donacin
en cuanto sean aplicables a la consecucin de los fines propios de las siguientes entidades donatarias:
a) Las sociedades de desarrollo industrial regional.
b) Las federaciones deportivas espaolas, territoriales de mbito autonmico y los clubes deportivos, en
relacin a las cantidades recibidas
de las sociedades annimas deportivas para la promocin y desarrollo de actividades deportivas no
profesionales, siempre que entre las
referidas entidades se haya establecido un vnculo contractual oneroso necesario para la realizacin del
objeto y finalidad de las referidas
federaciones y clubes deportivos.
1037
Las transmisiones a que se refiere
este apartado no determinarn para la
entidad transmitente la obtencin de
rentas, positivas o negativas, previstas
en el apartado 3 del artculo siguiente".

Sociedades para el beneficiario
Para el sujeto pasivo del IS que percibe la ayuda se genera un ingreso fiscal
que se someter a gravamen en dicho
impuesto de diferentes formas atendiendo a la naturaleza de la ayuda recibida.
3. Tratamiento en el Impuesto sobre la

Renta de las Personas Fsicas para el
concedente
La ayuda de un sujeto pasivo del Impuesto sobre la Renta de las Personas Fsicas (IRPF) a otro agente econmico no
se computa como prdida patrimonial
para quien la concede por aplicacin del
artculo 33.5.3) del LEY 35/2006, de 28 de
noviembre, del Impuesto sobre la Renta
1038
de las Personas Fsicas y de modificacin

parcial de las leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio (LIRPF),
pudiendo generar, no obstante, una ganancia patrimonial lucrativa que si se someter a tributacin en el IRPF del donante por la diferencia entre el valor real
de los bienes y/o derechos entregados
menos su coste de adquisicin.

Sucesiones y Donaciones para el beneficiario
Las ayudas recibidas por una persona
fsica provenientes de un agente privado
quedan sometidas a tributacin en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones.
CISS
B (CALIFICACIN CREDITICIA)
B (CALIFICACIN
CREDITICIA)
B (credit rating)
Las siguientes escalas de calificacin
crediticia o rating son las empleadas por
las principales agencias para indicar niveles de solvencia intermedios. Para cada
escala se indica la empresa que la utiliza
y lo que significa.
BBB
Escala de calificacin crediticia a largo plazo utilizada tanto por Standard &
Poor's Corporation (S&P) como por
Fitch IBCA.
Para S&P, una obligacin calificada
con BBB presenta parmetros de proteccin adecuados. Sin embargo, es ms
probable que condiciones econmicas
adversas o cambios coyunturales probablemente conduzcan al debilitamiento
de la capacidad del para cumplir con sus
compromisos financieros sobre la obligacin.
Para Fitch representa una calidad
crediticia buena. Las calificaciones BBB
indican que existe una expectativa de
riesgo de crdito baja. La capacidad para
la devolucin del principal e intereses de
manera puntual es adecuada, aunque
cambios adversos en circunstancias y en
condiciones econmicas podran afectar
CISS
esta capacidad. Es la calificacin ms baja

dentro de la categora de inversin.
Las calificaciones de BBB pueden
modificarse agregndoles un signo de
ms (+) o menos (-) para mostrar su posicin relativa dentro de la categora de
calificacin.
BB
con BB es menos vulnerable a incumplimiento que otras emisiones especulativas. Sin embargo, enfrenta constante incertidumbre y exposicin ante situaciones financieras, econmicas o comerciales adversas, lo que puede llevar a que el
emisor tenga una capacidad inadecuada
para cumplir con sus compromisos financieros sobre la obligacin.
Para Fitch representa un grado especulativo. Las calificaciones BB indican
que existe la posibilidad de que surja
riesgo de crdito, principalmente como
consecuencia de un cambio adverso en
la situacin econmica. No obstante, las
alternativas financieras o de negocio podran permitir que se cumpliesen con las
obligaciones financieras. Los valores calificados en esta categora no se consideran categora de inversin.
Las calificaciones de BB pueden modificarse agregndoles un signo de ms
(+) o menos (-) para mostrar su posicin relativa dentro de la categora de calificacin.
1039
B (CALIFICACIN CREDITICIA)
B
con B es ms vulnerable a un incumplimiento de pago que las calificadas con
BB, pero el emisor presenta capacidad
para cumplir con sus compromisos financieros. Condiciones financieras, econmicas y comerciales adversas probablemente perjudicaran la capacidad y voluntad del emisor para cumplir con sus
compromisos financieros de la obligacin.
bres que podran reducir su capacidad

para cumplir con sus compromisos financieros sobre la obligacin.
B1, B2, B3
Para Moody's Investor Service los
tres valores, con calidad en descenso,
significan en cualquier caso una seguridad reducida y una vulnerabilidad mayor
de la solvencia.
S&P utiliza estos cdigos en calificaciones a corto plazo. En concreto:
Para Fitchrepresenta un grado altamente especulativo. Para emisores y obligaciones al corriente, las calificaciones B
indican que existe un riesgo de crdito
significativo aunque mantiene un limitado margen de seguridad. Se estn cumpliendo con las obligaciones financieras,
aunque esta capacidad de pago esta condicionada a un entorno econmico y de
negocio favorable y estable.
B1: Se considera que una obligacin de

corto plazo calificada con B-1 tiene
caractersticas especulativas significativas, pero el emisor tiene una capacidad relativamente ms fuerte para
cumplir con sus compromisos financieros en el corto plazo en comparacin con otros emisores en grado especulativo.
Para emisiones en concreto, puede

indicar obligaciones bajo estrs e incluso
impago de sus obligaciones financieras
con expectativas extremadamente altas
de recuperacin. Dichas obligaciones
tendran una calificacin de recuperacin
(Recovery Rating) de R1 (sobresaliente).

caractersticas especulativas significativas, pero el emisor tiene una capacidad promedio en grado especulativo para cumplir con sus compromisos financieros en el corto plazo en
comparacin con otros emisores en
grado especulativo.
Las calificaciones de B pueden modificarse agregndoles un signo de ms

(+) o menos (-) para mostrar su posicin relativa dentro de la categora de calificacin.
S&P tambin emplea este cdigo en
calificaciones a corto plazo. Se considera
que una obligacin de corto plazo calificado con B posee caractersticas especulativas significativas. Pueden asignarse calificaciones de B-1, B-2 y B-3 para indicar
ligeras distinciones dentro de la categora B. El emisor presenta actualmente capacidad para cumplir con sus compromisos financieros sobre la obligacin, pero
enfrenta continuas y fuertes incertidum-
1040

caractersticas especulativas significativas y el emisor tiene una capacidad
relativamente ms dbil para cumplir
con sus compromisos financieros en
el corto plazo en comparacin con
otros emisores en grado especulativo.
Baa1, Baa2, Baa3
Para Moody's Investor Service calidad satisfactoria, con ms a menor
firmeza entre el primero y el ltimo
smbolo y que en todo caso incluye
CISS
B ACK-UP SERVICER
una advertencia de que un cambio
de circunstancias puede afectar a la
calidad del riesgo.
Ba1, Ba2, Ba3
Para Moody's Investor Service, con
la matizacin correspondiente por el
smbolo asignado de superior a inferior calidad, se atribuye a las empresas con moderada seguridad, pero
con mayor exposicin de la estabilidad de su solvencia frente a factores
adversos.
Vase tambin: "A (calificacin crediticia)"; "Agencia de calificacin"; "C (calificacin crediticia)";
"Calificacin crediticia" y "D (calificacin crediticia)".
B2B
Vase: "Comercio electrnico B2B".
B2C
Vase: "Comercio electrnico B2C".
B2E
Vase: "Comercio electrnico B2E".
BACK-UP SERVICER
Back-up servicer
Es el administrador establecido como sustituto del administrador original,
o servicer, segn terminologa comnmente utilizada en el mercado de capitales, de la cartera de activos en una titulizacin. En el caso de que el administrador o servicer sea sustituido por in-
CISS
cumplimiento de algunas de sus obligaciones, o por graves situaciones financieras, tales como la quiebra-, entonces, el
back-up servicer, hasta ese momento solo mero administrador en reserva (de ah
su nombre en ingls de back-up), empieza a ejercer las funciones anteriormente ejercidas por el administrador o
servicer original.
Dada la importancia que, para un
buen comportamiento de una titulizacin, tiene la administracin de los activos, la figura del back-up servicer puede
resultar de gran utilidad. Sin embargo,
no en todas las operaciones de titulizacin existe un back-up servicer. Su existencia depende de factores como la legislacin existente en la jurisdiccin donde
se realiza la titulizacin, el tipo de activos, o la probabilidad de que el administrador original deje de ejercer sus funciones. En ltima instancia, son las agencias
de calificacin y/o los inversores los que
determinan la existencia de un back-up
servicer. Mientras que en el mercado espaol de titulizacin el back-up servicer
se determina en el momento de la sustitucin del administrador original, en la
mayora de los pases europeos se conoce quin es el back-up servicer desde el
comienzo de la operacin.
Las principales funciones de un
back-up servicer, al igual que las del administrador original, son las siguientes:
realizar las labores de cobro de los pagos
debidos por los deudores de los activos,
servicios de control, tareas de recuperacin en caso de morosidad, o liderar los
procesos judiciales en caso de ejecucin
de alguno de los activos morosos.
Vase tambin: "Titulizacin".
1041
B AJA EN LA SEGURIDAD SOCIAL
BAJA EN LA
SEGURIDAD
SOCIAL
Non affiliated to the National Insurance
payment scheme
La baja en la Seguridad Social es una
comunicacin obligatoria que debe hacerse para informar a la Tesorera General de la Seguridad Social sobre el cese
de la actividad laboral de un trabajador.
La normativa que regula las bajas en
la Seguridad Social queda establecida en
el Real Decreto 84/1996, de 26 de enero,
por el que se aprueba el Reglamento General sobre inscripcin de empresas y afiliacin, altas, bajas y variaciones de datos
de trabajadores en la Seguridad Social.
Los regmenes especiales de la Seguridad
Social, como los de Funcionarios Civiles
del Estado, Fuerzas Armadas y Funcionarios al servicio de la Administracin de
Justicia, se rigen por otras normas especficas.
Es obligacin del empresario comunicar el cese de la prestacin de servicios
de los empleados en su empresa para
que sean dados de baja en el Rgimen de
la Seguridad Social en que figuran incluidos en funcin de la actividad de la empresa.
De la misma manera, cuando un empresario traslada a uno de sus trabajadores a un centro de trabajo situado en diferente provincia, es necesario promover
la baja en la provincia de procedencia y
dar el alta en la de destino. E incluso,
an dentro de la misma provincia, si el
nuevo centro de trabajo posee un cdigo
de cuenta de cotizacin diferente, a pesar de pertenecer a la misma empresa, o
1042
si por cualquier causa procede su adscripcin a una cuenta de cotizacin distinta, se debe solicitar dicha baja.
Las solicitudes de alta y baja de los
trabajadores debern ir firmadas por el
empresario o, en su caso, por el trabajador por cuenta propia o autnomo, ya
que stos estn asimismo obligados a comunicar directamente el cese de sus actividades.
El cese en la prestacin de servicios a
la empresa de los trabajadores por cuenta ajena y por los trabajadores por cuenta
propia se comunicar necesariamente
mediante los correspondientes modelos
oficiales de solicitud, concretamente el
modelo TA2/S. Dicha solicitud deber dirigirse a la Direccin Provincial de la Tesorera General de la Seguridad Social o
Administraciones de la misma en la provincia en que est domiciliada la empresa o en la que radique el establecimiento,
o en su defecto, tenga su domicilio el trabajador por cuenta propia.
El plazo para presentarla son seis
das naturales desde el cese de la actividad laboral del trabajador.
La baja tiene efecto desde el da en
que la persona deja de prestar servicio
en la empresa. En este momento se extingue la obligacin de cotizar a la Seguridad Social, siempre que se haya comunicado en el modelo o medio oficialmente establecido y dentro de los plazos fijados. Si alguno de estos requisitos no se
cumple, la obligacin de cotizar se extingue el da en que la Tesorera General de
la Seguridad Social conozca el cese en el
trabajo por cuenta ajena, en la actividad
por cuenta propia o en la situacin determinante de la inclusin en el Rgimen
de Seguridad Social de que se trate.
Cuando el empresario no cumple
con su obligacin de comunicar la baja
de un trabajador, puede presentarla el
CISS
B AJA POR ACCIDENTE DE TRABAJO

mismo empleado en la Tesorera General
de la Seguridad Social.
BAJA POR
ACCIDENTE
DE TRABAJO
Absence from work through injury
I. CONCEPTO Y PROCESO II. CONSECUENCIAS
E INDEMNIZACIN
I.
CONCEPTO Y PROCESO
La baja por accidente de trabajo es el

periodo de tiempo que el trabajador deja
de asistir a su puesto como consecuencia
de la lesin corporal que ha sufrido en el
ejercicio del mismo.
La declaracin de baja mdica, derivada de contingencias profesionales, se
formular en el correspondiente parte
mdico de baja de incapacidad temporal,
que ser expedido inmediatamente despus del reconocimiento del trabajador
por:
-
el facultativo del Servicio Pblico de

Salud, cuando se trate de contingencias comunes y en las contingencias
profesionales cuya cobertura est a
cargo de la Entidad gestora (Instituto
Nacional de la Seguridad Social o
Instituto de la Salud de la Marina).
los servicios mdicos de la Entidad
colaboradora (Mutua o empresa colaboradora), cuando la causa de la
baja mdica sea debida a un accidente de trabajo o una enfermedad profesional y el trabajador preste servicios a una empresa que haya concertado la proteccin de tales contingencias con las mismas, o se trate de
CISS
un trabajador por cuenta propia que,

asimismo, haya concertado con una
Mutua la cobertura de la prestacin
econmica de incapacidad transitoria por contingencias profesionales.
No ser necesario remitir, en estos
casos, las copias del parte de baja ni
a la Inspeccin Sanitaria del correspondiente servicio pblico de salud,
ni a la Entidad gestora.
Se entiende por accidente de trabajo
toda lesin corporal que el trabajador sufra con ocasin o por consecuencia del
trabajo que ejecute por cuenta ajena (artculo 115 del Real Decreto Legislativo
1/1994, de 20 de junio, por el que se
aprueba el Texto Refundido de la Ley General de la Seguridad Social) Son lesiones rpidas a la vez que violentas, para
las cuales hacen falta una cura de urgencia o una ciruga.
Para que un accidente de trabajo sea
considerado como tal deben cumplirse
una serie de requisitos. En primer lugar,
el trabajador debe sufrir una lesin corporal que suponga un dao o alteracin
morbosa orgnica o funcional de los tejidos, en particular el ocasionado por un
trauma (las enfermedades psquicas o
psicolgicas se asimilan a la lesin corporal).
En segundo lugar, el accidente de
trabajo debe producirse mientras se ejecuta una labor por cuenta ajena, lo que
supona que los autnomos o empleadas
del hogar no se vieran incluidos. Con la
entrada en vigor de la Ley 53/2002, de 30
de diciembre, de Medidas Fiscales, Administrativas y del Orden Social, se introduce una nueva disposicin adicional, la trigsima cuarta, al texto refundido de la
Ley General de la Seguridad Social, en
virtud de la cual se extiende la accin
protectora por contingencias profesionales a los trabajadores incluidos en el Rgimen especial de la Seguridad Social de
trabajadores por cuenta propia o autno-
1043

mos. As pues, se considera de igual modo accidente de trabajo el que le ocurra
al trabajador autnomo como consecuencia directa e inmediata del trabajo
que se encuentre realizando.
Cuando se produce un accidente
que ocasiona baja mdica de al menos
un da (adems del da en que ocurri el
accidente), el empresario tiene la obligacin de cumplimentar el original y cuatro
copias del parte oficial de accidente de
trabajo. Estas cuatro copias tienen una
distribucin obligatoria y muy bien definida. El original es para a Inspeccin de
Servicios Sanitarios, dos copias para el
trabajador y una copia para la Entidad
Gestora o Mutua. Una de las copias del
trabajador la conservar mientras que la
otra deber remitirla a la mutua en el plazo mximo de cinco das hbiles. En l se
incluyen los datos del trabajador/a accidentado, los de la empresa, las circunstancias del accidente, datos referidos al
propio accidente: forma como se produjo, agente material, grado de la lesin,
naturaleza de la lesin..., y los datos econmicos para el clculo de indemnizaciones.
En el caso de accidentes graves, muy
graves, mortales o mltiples (son aquellos que, aun siendo leves, afecten a ms
de cuatro trabajadores), el empresario,
adems de emitir los correspondientes
partes, tiene el deber de comunicarlo a la
autoridad laboral en el plazo mximo de
24 horas.
La notificacin del accidente de trabajo, se har mediante el parte normalizado publicado en la Orden TAS/
2926/2002, de 19 de noviembre, por la
que se establecen nuevos modelos para
la notificacin de los accidentes de trabajo y se posibilita su transmisin por procedimiento electrnico. El empresario
puede obtener el certificado digital necesario para acceder en la direccin http://
www.cert.fnmt.es. Aunque toda empresa
1044
tiene acceso a este servicio, suele estar

externalizado en alguna gestora. Los datos e informacin introducida tanto por
el empresario como por la gestora en caso de haberlo externalizado, sern validados por la Mutua.
Los accidentes sin baja mdica deben
incluirse en un parte mensual que presenta la empresa a la mutua en los cinco
primeros das del mes siguiente. Dicho
parte comprende una relacin nominal
de los trabajadores/as accidentados, la fecha del accidente y la forma en que se
produjo. Una copia del mismo debe entregarse tambin a los trabajadores afectados.
Durante el tiempo que dure la baja,
el empleado no deber acudir al trabajo,
y el parte mdico de confirmacin de la
misma se expedir a los siete das del accidente de trabajo o enfermedad profesional, debiendo ser renovada de manera
sucesiva cada siete das.
Una vez el trabajador se encuentra
recuperado del accidente, o as lo estime
el mdico que lo atiende, deber incorporarse al trabajo el da siguiente a la expedicin de este parte.
II.
CONSECUENCIAS E
INDEMNIZACIN
Las consecuencias que provocan una

baja por accidente laboral en la empresa
son numerosas y de muy diverso mbito.
La ms notable e inmediata es la perdida en trminos de produccin, ya que
es una mano de obra que deja de crear y
una inmediata paralizacin de maquinaria y equipos en los que se encontrara
trabajando, hasta que este se recupere o
sea sustituido. La baja de este trabajador
es directa, pero tambin se refleja en el
miedo que este accidente puede crear
entre sus compaeros y la subsiguiente
CISS

perdida de confianza de los mismos en la
maquinaria o procedimiento.
Se producirn gastos adicionales derivados de los daos y perjuicios producidos y una posible disminucin de clientes, al tiempo que se ver aumentado el
costo del seguro cuando llegue el momento de su renovacin.
Se generarn prdidas en las propiedades generadas, gastos en el suministro
de los equipos, costos de equipo y de
materiales, tiempo de las reparaciones y
del reemplazo de equipos y el costo de
las acciones correctivas, entre muchas de
las consecuencias que suponen a la empresa la baja por un accidente de trabajo.
La baja por accidente de trabajo, adems de tener consecuencias para la empresa, supone el derecho del trabajador
accidentado a percibir un subsidio cuya
cuanta se calcula en funcin a la base reguladora y a los porcentajes aplicables a
la misma (art. 129 de la Ley General de la
Seguridad Social 1994).
La base reguladora, como norma general, es el resultado de dividir el importe de la base de cotizacin del trabajador
en el mes anterior al de la fecha de iniciacin de la incapacidad por el nmero de
das a que dicha cotizacin se refiere (este divisor ser concretamente: 30, si el
trabajador tiene salario mensual; 30, 31
28, 29 si tiene salario diario).
No obstante, si el trabajador ingresa
en la empresa en el mismo mes en que
se inicia la incapacidad, se tomar para la
base reguladora la base de cotizacin de
dicho mes, dividida por los das efectivamente cotizados. Tambin, se tomar como divisor los das efectivamente cotizados, cuando el trabajador no ha permanecido en alta durante todo el mes natural anterior.
En los casos de baja por accidente de
trabajo la base reguladora se obtendr
CISS
por la adicin de dos sumandos. Por un

lado la base de cotizacin por contingencias profesionales del mes anterior, sin
horas extraordinarias, dividida por el nmero de das a que corresponda dicha
cotizacin. Por otro lado la cotizacin
por horas extraordinarias del ao natural
anterior, dividida entre 365 das.
Una vez se ha calculado la base reguladora, se procede a abonar al trabajador
un porcentaje del 75% desde el da en
que se produzca el nacimiento del derecho.
El artculo 131 de la Ley General de
la Seguridad Social establece el nacimiento y la duracin del derecho al subsidio.
Durante el primer da de baja, el trabajador, percibe el salario habitual por
parte del empresario. Desde el segundo
da hasta el sexto mes, el trabajador, percibe el subsidio de manos de la Seguridad Social, siendo el 75% de la base reguladora previamente calculada.
A partir del sexto mes de baja por accidente de trabajo o enfermedad profesional, puede existir una prorroga de un
mximo de seis meses ms.
Adems de las cantidades hasta ahora mencionadas, existe un recargo de las
prestaciones econmicas para los caso
de accidente de trabajo como seala el
artculo 123 de la Ley. Toda prestacin
econmica causada por un accidente de
trabajo o enfermedad profesional, sufrir
un aumento que oscilar entre un 30 y
un 50% en funcin de su gravedad, siempre que haya sido causada por la falta de
dispositivos de precaucin reglamentarios, encontrarse en un estado inapropiado. La responsabilidad del pago del recargo establecido, recaer directamente
sobre el empresario infractor y no podr
ser objeto de seguro alguno, siendo nulo
de pleno derecho cualquier pacto o contrato que se realice para cubrirla, com-
1045
B AJA POR ENFERMEDAD

pensarla o transmitirla. Esta responsabilidad es independiente y compatible con
las de todo orden, incluso penal, que
puedan derivarse de la infraccin.
BAJA POR
ENFERMEDAD
Absence from work due to illness
I. CONCEPTO II. PROCESO 1. Parte mdico de
baja y parte mdico de confirmacin 2. Parte
de alta. Fin de la baja por enfermedad III.
CONSECUENCIAS E INDEMNIZACIN
I.
Los beneficiarios sern, por un lado,

los trabajadores por cuenta ajena incluidos en cualquier rgimen de la Seguridad Social, siempre que cumplan los requisitos mencionados, y por otro, los trabajadores por cuenta propia, que hayan
optado por incluir esta prestacin.
Los requisitos generales exigidos para causar derecho a la prestacin en los
Regmenes Especiales son, en cada caso,
los siguientes:
Estar en alta o en situacin asimilada

al alta en el Rgimen correspondiente
Estar al corriente en el pago de las

cuotas, de las que sean responsables
directos los trabajadores, aunque
la prestacin sea reconocida, como
consecuencia del cmputo recproco
de cotizaciones, en un rgimen de
trabajadores por cuenta ajena. A tales efectos, ser de aplicacin el mecanismo de invitacin al pago previsto en el artculo 28.2 del Decreto
2530/1970, de 20 de agosto, cualquiera que sea el rgimen de Seguridad Social en que el interesado estuviese incorporado, en el momento
de acceder a la prestacin o en el
que se cause sta
Reunir las condiciones para la inclusin en el censo agrario. Este requisito se exige nicamente en el Rgimen Especial Agrario
CONCEPTO
La baja por enfermedad es la baja

mdica del trabajador que, por enfermedad comn, se encuentra temporalmente incapacitado para trabajar, debiendo
ser obligatoria la asistencia sanitaria a
cargo de la Seguridad Social o la entidad
colaboradora de la empresa.
Se considera accidente no laboral el
que, conforme a lo establecido en el artculo 115 del Real Decreto Legislativo
aprueba el Texto Refundido de la Ley General de la Seguridad Social, no tenga el
carcter de accidente de trabajo.
Se considerar que constituyen enfermedad comn las alteraciones de la
salud que no tengan la condicin de accidentes de trabajo ni de enfermedades
profesionales, conforme a lo dispuesto,
respectivamente en los apartados 2 e), f)
y g) del artculo 115 y en el artculo 116
del mismo Real Decreto Legislativo
1/1994 de 20 de junio.
Durante el tiempo que dura esta incapacidad temporal, se recibe un subsidio diario que cubre la prdida de rentas
del trabajador.
1046
II.
PROCESO
1. Parte mdico de baja y parte mdico

de confirmacin
La declaracin de baja mdica derivada de contingencias comunes se formula
en el correspondiente parte mdico de
baja de Incapacidad Temporal (IT), que
ser expedido inmediatamente despus
del reconocimiento del trabajador. ste y
los partes mdicos de confirmacin de la
CISS

baja derivada de contingencias comunes
o profesionales sern expedidos por:
a) El facultativo del servicio pblico de

salud (SPS)
Cuando se trate de contingencias comunes y en las contingencias profesionales cuya cobertura est a cargo de la Entidad gestora, tanto el Instituto Nacional
de Seguridad Social (INSS) o el Instituto
Social de Marina (ISM) al no estar transferido.
El parte mdico de baja origina la iniciacin de actuaciones conducentes a la
declaracin o denegacin del derecho al
subsidio.
En el caso de los partes mdicos de
confirmacin se extendern de manera
regulada y regular al 4 da del inicio de
la situacin de incapacidad y, mientras la
misma se mantenga, cada 7 das a partir
del primer parte de confirmacin, si la incapacidad deriva de contingencias comunes. A los 7 das naturales siguientes al
inicio de la incapacidad y, sucesivamente, cada 7 das a partir del primer parte
de confirmacin, si la incapacidad deriva
de un accidente de trabajo o enfermedad
profesional.
Ambos partes mdicos han de cumplimentarse por cuadruplicado y se hace
entrega de una copia del siguiente modo:
-
El original, destinado a la Inspeccin

de Servicios Sanitarios de la Seguridad Social u rgano equivalente del
respectivo SPS, y la copia a remitir
por ste, en el plazo de 5 das, a la
Entidad gestora o a la Mutua de Accidente de Trabajo (AT) y Enfermedad
Profesional (EP) de la Seguridad Social.
Dos de las copias sern entregadas
por el facultativo al trabajador, el
CISS
cual conservar una copia para l

mismo y remitir la otra a la empresa
en el plazo de 3 das contados a partir de la fecha de su expedicin.
-
La empresa remitir una copia, una

vez cumplimentada, firmada y sellada, a la Entidad gestora o a la Mutua,
en su caso, en el plazo de 5 das contados a partir del da de su recepcin, salvo que dicha empresa haya
asumido el pago de la prestacin en
rgimen de colaboracin voluntaria.
En los partes de confirmacin, una

vez se emite el tercero, los sucesivos partes se harn con una periodicidad de 4
semanas que debern ir acompaados de
un informe mdico complementario, expedido por el facultativo que extienda
los partes, en el que se recojan las dolencias padecidas, el tratamiento prescrito,
la evolucin de las dolencias y su incidencia sobre la capacidad funcional, as
como la duracin probable del proceso.
Cuando el SPS expida el ltimo parte
mdico de confirmacin antes de agotarse el plazo de los 12 meses, comunicar
al interesado en el acto de reconocimiento mdico que, a partir de dicho momento, corresponde a la Entidad gestora
competente el control de su situacin,
circunstancia que pondr en conocimiento de la misma mediante procedimiento informtico.
b) Los servicios mdicos de la Entidad

colaboradora (Mutua o empresa colaboradora)
Cuando la causa de la baja mdica
sea debida a un accidente de trabajo o a
una enfermedad profesional y el trabajador preste servicios a una empresa que
haya concertado la proteccin de tales
contingencias con las mismas, o se trate
de un trabajador por cuenta propia que,
asimismo, haya concertado con una Mutua la cobertura de la prestacin econ-
1047

mica de IT por contingencias profesionales. No ser necesario remitir, en estos
casos, las copias del parte de baja ni a la
Inspeccin Sanitaria del correspondiente
SPS, ni a la Entidad gestora.
2. Parte de alta. Fin de la baja por enfermedad

El periodo de baja por enfermedad
termina con el parte mdico de alta que
se expedir por cuadruplicado y que deber ser expedido por el facultativo del
SPS o por los servicios mdico se la entidad colaboradora.
El parte original ir destinado a la
Inspeccin de Servicios Sanitarios de la
Seguridad Social u rgano equivalente
del respectivo SPS, y la copia a remitir
por ste, en el plazo de 5 das, a la Entidad gestora o a la Mutua de AT y EP de la
Seguridad Social, debern contener el resultado y la causa que motiva el alta.
Las otras dos copias sern entregadas
por el facultativo al trabajador, el cual
conservar una copia para l mismo y remitir la otra a la empresa en el plazo de
las 24 horas siguientes.
La ltima copia ser para la empresa,
que a su vez la remitir, una vez cumplimentada, a la Entidad gestora o a la Mutua, en su caso, en el plazo de 5 das contados a partir del da de su recepcin.
Si a lo largo de este periodo de baja
se ha producido la extincin del contrato, ser el propio trabajador quien est
obligado a presentar el parte de alta mdica, a la Entidad gestora o Mutua a los 5
das de haberla recibido.
Frente a las altas mdicas expedidas por las Mutuas y empresas colaboradoras en los procesos de IT derivados de
contingencias profesionales, con anterioridad al agotamiento de los 12 meses, el
interesado podr iniciar ante la Entidad
1048
Gestora procedimiento especial de revisin de dicha alta.

Una vez se ha agotado el periodo
mximo de 12 meses en los que se tiene
derecho a estar en situacin de IT, ser
el INSS o el ISM (en sus casos determinados), el nico organismo competente para tomar una de las tres alternativas posibles:
Reconocer la situacin de prrroga

expresa con un lmite de 6 meses
ms
Determinar la iniciacin de un expediente de incapacidad permanente
Emitir el alta mdica. Si el interesado

no est conforme con el alta mdica
emitida por la Entidad gestora puede
manifestar disconformidad en los
trminos legalmente establecidos. La
manifestacin de disconformidad se
presentar ante la Inspeccin mdica
del SPS, Entidad gestora o en cualquiera de los rganos sealados en
el artculo 38.4 de la Ley 30/1992, de
26 de noviembre.
La baja por enfermedad se perder o

suspender cuando se prueba que ha habido una actuacin fraudulenta para obtener o conservar la prestacin, trabajar
por cuenta propia o ajena mientras persista la baja o por rechazar o abandonar
voluntariamente el tratamiento prescrito.
Si no se hubiera actuado con dolo ni
cometido ninguna de las infracciones
previstas, se extinguir cuando se reciba
el alta mdica con o sin declaracin de
incapacidad permanente, al pasar a ser
pensionista de jubilacin, no presentarse
a los reconocimientos establecidos por
los mdicos del Instituto Nacional de la
Seguridad Social o de la Mutua contratada por la empresa, por fallecimiento del
incapacitado o si ha transcurrido el periodo mximo que establece la ley.
CISS

III.
CONSECUENCIAS E
INDEMNIZACIN
La baja de un empleado supone una

serie de gastos importantes, como son
tener que decidir si se abre un nuevo
proceso de seleccin para cubrir esa vacante o se reparte el trabajo entre el resto de trabajadores de la empresa. Si se
abre el proceso, equivale a gastar en reclutamiento, seleccin, formacin, etc. y
un periodo de adaptacin hasta que empiece a reportar beneficios a la empresa.
Si durante este periodo se reincorpora el
empleado, se puede prescindir de esta
persona sin previo aviso, ya que normalmente se hace un contrato de sustitucin.
Si en lugar de incorporar, se carga de
ms trabajo al resto de empleados, esto
puede repercutir en el costo de horas extras, desmotivacin del resto de colaboradores por el aumento de carga laboral
o peligro de accidentes laborales por el
mayor esfuerzo exigido.
Supone de igual modo una ms que
posible disminucin en la produccin,
ventas o rea de la que se ocupara el empleado enfermo, que acaba repercutiendo al conjunto de la empresa.
Las consecuencias de una baja por
enfermedad comn, en aras de una indemnizacin, consiste en un subsidio cuya cuanta que se haya en funcin de la
base reguladora y de los porcentajes que
se aplican a la misma.
Lo primero a tener en cuenta es la
norma general, que es el resultado de dividir el importe de la base de cotizacin
del trabajador en el mes anterior al de la
fecha de iniciacin de la incapacidad por
el nmero de das a que dicha cotizacin
se refiere (este divisor ser concretamente: 30, si el trabajador tiene salario mensual; 30, 31 28, 29 si tiene salario diario).
CISS
No obstante, si el trabajador ingresa

en la empresa en el mismo mes en que
se inicia la incapacidad, se tomar para la
base reguladora la base de cotizacin de
dicho mes, dividida por los das efectivamente cotizados. Tambin, se tomar como divisor los das efectivamente cotizados, cuando el trabajador no ha permanecido en alta durante todo el mes natural anterior.
Una vez se tiene la base reguladora
calculada, se hace una clasificacin del
ente y el importe que se le abona al trabajador en las diferentes fechas.
Durante los tres primeros das de la
baja es el empresario el encargado de
abonarle la cantidad integra y habitual. A
partir de esta fecha, la cuanta a percibir,
ser del 60% de la base reguladora, hasta
el vigsimo inclusive y el 75% desde el vigsimo primero en adelante si la enfermedad es comn o por accidente no laboral. En general, el pago lo efecta la
empresa como pago delegado con la
misma periodicidad que los salarios. En
los casos de enfermedad comn o accidente no laboral, el pago entre el cuarto
y el decimoquinto da de la baja, corre a
cargo de la empresa, siendo a partir del
decimosexto da cuando la responsabilidad del pago pasa al Instituto Nacional
de la Seguridad Social o de la Mutua contratada por la empresa.
Si el convenio colectivo entre sus
clusulas, contempla completar la prestacin de la Seguridad Social, el empresario abonar hasta completar el 100% del
salario.
Si la enfermedad fuera profesional o
por accidente de trabajo, el trabajador
percibir el 75% de la base reguladora
desde el da siguiente al de la baja en el
trabajo. El pago en este caso lo realizar
directamente la entidad gestora o Mutua
contratada, y el profesional tendr la opcin de solicitar el pago directo.
1049
B AJISTA
Durar un mximo de doce meses
prorrogables por otros seis meses si durante este periodo se previera la curacin, y los periodos de observacin de la
enfermedad profesional sern de seis
meses, tambin prorrogables por otros
seis meses.
BAJISTA
I.
CONCEPTO
Trata de reflejar una determinada relacin entre el valor efectivo y el valor

nominal de un ttulo financiero. Concretamente, nos encontramos bajo la par
cuando el valor efectivo es inferior al valor nominal. Es decir, decimos que el
precio de un activo financiero est bajo
la par cuando el precio o cotizacin es
inferior al cien por cien del valor nominal
de un ttulo.
II.
EMISIN BAJO LA PAR
Bearish
Se conoce en los ambientes burstiles como la persona que juega a la baja,
es decir, que considera que las cotizaciones van a sufrir un descenso y toma posiciones en corto sobre los activos, esto es
vendiendo dichos activos.
Persona que con grandes recursos
econmicos y ciertas influencias intenta
la depreciacin de ciertos valores, para,
en un futuro, aprovecharse con adquisiciones ventajosas.
Posicin desde la que se prev un
descenso en la cotizacin de un valor,
sector o del mercado de valores en su
conjunto.
Vase tambin: "A la baja"; "Crdito al mercado" y
"Tendencia".
BAJO LA PAR
La emisin de ttulos financieros es

uno de los mtodos ms utilizados por
las empresas para conseguir financiacin.
Las empresas pueden emitir todo tipo de
ttulos entre los que vamos a distinguir
las acciones, las obligaciones y los bonos.
Se dice que una emisin primaria es
bajo la par cuando el precio al que se
efecta la colocacin de los ttulos es
menor al valor nominal de los mismos.
Esta tcnica es utilizada en situaciones
en las que no existe suficiente demanda
al precio al que se ha valorado el activo, y
se pretende facilitar la colocacin en el
mercado de estos ttulos.
1. Emisin bajo la par de bonos y obligaciones

El valor nominal de los bonos y obligaciones es la cantidad que se acuerda
en el contrato que se va a pagar en el
momento de su vencimiento. Se pueden
realizar emisiones bajo la par de bonos y
obligaciones, que se caracterizarn porque el precio al que se transmite el ttulo
de deuda es menor a su valor nominal.
Below par
2. Emisin bajo la par de acciones
I. CONCEPTO II. EMISIN BAJO LA PAR 1.

Emisin bajo la par de bonos y obligaciones 2.
Emisin bajo la par de acciones III.
COTIZACIN BAJO LA PAR
El valor nominal de una accin se calcula dividiendo el capital de una empresa

entre el nmero de acciones, es decir, representa el valor contable que tienen las
1050
CISS
B ALANCE
acciones de la empresa. Por tanto, una
emisin bajo la par de acciones, implicara vender nuevos ttulos a un precio inferior al valor que reflejan los libros de
contabilidad. Sin embargo, estas emisiones bajo la par no estn permitidas en el
caso de las acciones, ya que la Ley de Sociedades Annimas no lo admite.
S se puede, sin embargo, emitir acciones tanto a la par como sobre la par.
III.
COTIZACIN BAJO LA PAR
Los activos financieros son valorados

diariamente en los mercados secundarios, de forma que una persona que adquiri un ttulo financiero puede posteriormente venderlo. Si este precio o cotizacin es inferior al valor nominal del ttulo, tal y como se ha definido previamente, se dice que este ttulo est cotizado bajo la par.
Adems, en mltiples ocasiones el
valor de cotizacin de un ttulo se define
como un porcentaje sobre su valor nominal. Por ejemplo, un ttulo de valor nominal 100 y que tuviera un precio en el
mercado secundario de 86, se dira que
est cotizando al 86% del valor a la par.
Cuando este porcentaje es menor del
100%, se dice que el precio de este ttulo
est bajo la par.
LUANA GAVA
Vase tambin: "Activo financiero"; "Capital social" y "Mercados secundarios".
BALANCE
Balance sheet
I. CONCEPTO II. EL BALANCE COMO CUENTA
ANUAL 1. Formulacin 2. Modelos de balance 3.
Contenido 4. Presentacin del balance
CISS
III. BALANCE DE COMPROBACIN IV. OTROS

TIPOS DE BALANCES
I.
CONCEPTO
El balance o balance de situacin,

desde el punto de vista contable, es un
documento esttico que representa la situacin econmica y financiera de una
empresa, es decir, el patrimonio, y recoge con la debida separacin el activo, el
pasivo y el patrimonio neto. Este balance
no es til para ver la evolucin de la empresa sino para consultar los datos mencionados en un momento dado.
II.
EL BALANCE COMO CUENTA

ANUAL
Las cuentas anuales comprenden el

balance, la cuenta de prdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y
la memoria. El conjunto de estos documentos forma una unidad y deben ser redactados de conformidad con lo previsto
en el Cdigo de Comercio, en el Texto
Refundido de la Ley de Sociedad Annimas, en la Ley de Sociedades de Responsabilidad Limitada y en el Plan General
de Contabilidad.
1. Formulacin
El balance, al igual que el resto de
cuentas anuales, se elaborar con una
periodicidad de doce meses, excepto en
los casos de constitucin, modificacin
de la fecha de cierre del ejercicio o disolucin de la sociedad.
En cumplimiento de lo establecido
en el artculo 171 del Texto Refundido de
la Ley de Sociedades Annimas (TRLSA):
"Los administradores de la sociedad estn obligados a formular, en el plazo
mximo de tres meses contados a partir
del cierre del ejercicio social, las cuentas anuales, el informe de gestin y la
propuesta de aplicacin del resultado,
1051
B ALANCE
as como, en su caso, las cuentas y el informe de gestin consolidados", y dado
que el balance es una cuenta anual, se
deber cumplir este requisito.
El balance y las dems cuentas anuales expresarn la fecha en que se hayan
formulado y debern ser firmadas por el
empresario, por todos los socios ilimitadamente responsables por las deudas sociales, o por todos los administradores
de la sociedad. Adems identificarn la
empresa sobre la que se formulan las
cuentas anuales, indicarn la denominacin del documento, as como el ejercicio al que se refieren. Por ltimo, se elaborarn expresando sus valores en euros, siendo admitido los valores en miles
o millones de euros cuando la magnitud
de las cifras as lo aconseje.
2. Modelos de balance
La estructura y contenido del balance
se ajustarn a los modelos aprobados reglamentariamente. El PGC de 2007 establece dos modelos de cuentas anuales,
dependiendo del tamao de la compaa, que se baremar en funcin del volumen de activo, importe neto de cifra
anual de negocios y el nmero medio de
trabajadores.
En consecuencia habr dos modelos
de balance:
Modelo normal
Modelo abreviado
Que el importe neto de su cifra

anual de negocios no supere los cinco millones setecientos mil euros.
Que el nmero medio de trabajadores empleados durante el ejercicio
no sea superior a cincuenta.
Las empresas perdern esta facultad
si dejan de reunir, durante dos ejercicios
consecutivos, dos de las circunstancias
mencionadas anteriormente. Del mismo
modo, las sociedades cuyos valores estn
admitidos a negociacin en un mercado
regulado de cualquier Estado miembro
de la Unin Europea no podrn formular
cuentas anuales abreviadas.
Adems el TRLSA y el propio Plan
Contable establecen una serie de normas
comunes para la elaboracin de las cuentas anuales que se detallan a continuacin:
A efectos de poder efectuar comparaciones, en cada partida debern figurar, adems de las cifras del ejercicio que se cierra, las correspondientes al ejercicio inmediatamente anterior.
No se podr modificar la estructura
de un ejercicio a otro, salvo excepciones que se indicarn en la memoria.
Se podrn incluir nuevas partidas a
las previstas en los modelos normales y abreviados.
De acuerdo con el artculo 175 del

TRLSA, se podr formular Balance abreviado cuando las sociedades durante dos
ejercicios consecutivos renan, a la fecha
de cierre de cada uno de ellos, al menos
dos de las circunstancias siguientes:
Se podr efectuar una subdivisin

ms detallada de cada una de las partidas, al igual que se podrn realizar
agrupaciones.
Que el total de las partidas del activo

no supere los dos millones ochocientos cincuenta mil euros.
Cada partida, cuando sea necesario,

contendr una referencia cruzada a la informacin correspondiente dentro de la
memoria
1052
CISS
B ALANCE
3. Contenido
Esquema del balance
ACTIVO
PATRIMONIO NETO
Y PASIVO
- Activo no corriente - Neto patrimonial

- Activo corriente
- Pasivo no corriente
- Pasivo corriente
El activo, compuesto por los bienes,

derechos y otros recursos controlados
econmicamente por la empresa, comprender con la debida separacin el activo fijo o no corriente y el activo circulante o corriente. La adscripcin de los
elementos patrimoniales del activo se
realizar en funcin de su afectacin. El
activo circulante o corriente comprender los elementos del patrimonio que se
espera vender, consumir o realizar en el
transcurso del ciclo normal de explotacin, as como, con carcter general,
aquellas partidas cuyo vencimiento, enajenacin o realizacin, se espera que se
produzcan en un plazo mximo de un
ao, contado a partir de la fecha de cierre del ejercicio. Los dems elementos
del activo deben clasificarse como fijos o
no corrientes.
El pasivo, por su parte, lo constituyen las obligaciones actuales surgidas co-
mo consecuencia de sucesos pasados. A

estos efectos, se entienden incluidas las
provisiones. Asimismo se diferenciarn,
con la debida separacin, el pasivo no
corriente y el pasivo circulante o corriente. El pasivo circulante o corriente comprender, con carcter general, las obligaciones cuyo vencimiento o extincin
se espera que se produzca durante el ciclo normal de explotacin, o no exceda
el plazo mximo de un ao contado a
partir de la fecha de cierre del ejercicio.
Los dems elementos del pasivo deben
clasificarse como no corrientes. Figurarn de forma separada las provisiones u
obligaciones en las que exista incertidumbre acerca de su cuanta o vencimiento.
Por ltimo, el patrimonio neto, constituido por la parte residual de los activos
de la empresa y una vez deducidos todos
sus pasivos, se tienen que diferenciar las
aportaciones realizadas por sus socios o
propietarios (ya sea en el momento de
su constitucin o en otros posteriores) y
que no tengan la consideracin de pasivos, de los resultados acumulados u
otras variaciones que le afecten.
Se presentan los modelos normal y
abreviado del balance, publicados en la
Tercera parte del Plan Contable, dedicada a las Cuentas Anuales:
MODELO NORMAL DE BALANCE AL CIERRE DEL EJERCICIO 200X

N
CUENTAS
ACTIVO
200X
200X-1
Inmovilizado intangible Desarrollo Concesiones Patentes
Fondo de comercio Aplicaciones informticas Otro inmovilizado intangible
Inmovilizado material Terrenos y construcciones Instalaciones tcnicas Inmovilizado en curso y anticipos
Inversiones inmobiliarias Terrenos Construcciones
CISS
1053
B ALANCE
N
CUENTAS
ACTIVO
200X
200X-1
Inversiones en empresas del grupo y asociadas Instrumentos de patrimonio Crditos a empresas Valores representativos de deudas Derivados Otros activos financieros
Inversiones financieras a largo plazo Instrumentos de patrimonio Crditos a terceros Valores representativos de deudas Derivados Otros activos financieros
VI Activos por impuesto diferido
B) ACTIVO CORRIENTE
I. Activos no corrientes mantenidos para la venta
II. Existencias Comerciales Materias primas y otros aprovisionamientos Productos en curso Productos terminados
Subproductos, residuos y materiales recuperados Anticipos
a proveedores
III. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Clientes
por ventas y prestaciones de servicios Clientes, empresas
del grupo y asociadas Deudores varios Personal Activos por
impuestos corrientes Otros crditos con las administraciones pblicas Accionistas por desembolsos no exigidos
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a c/pl
Instrumentos de patrimonio Crditos a terceros Valores representativos de deudas Derivados Otros activos financieros
Inversiones financieras a c/pl Instrumentos de patrimonio
Crditos a terceros Valores representativos de deudas Derivados 5. Otros activos financieros
VI. Periodificaciones a c/pl
Efectivo y otros activos lquidos equivalentes Tesorera
Otros activos lquidos equivalentes
TOTAL ACTIVO (A+B)
N
CUENTAS
200X
200X-1
A) PATRIMONIO NETO
A-1) Fondos propios
Capital Capital escriturado (Capital no exigido)
II. Prima de emisin
1054
CISS
B ALANCE
N
CUENTAS
200X
200X-1
Reservas Legal y estatutaria Otras reservas

IV. (Acciones y participaciones en patrimonio propias)
V. Resultados de ejercicios anteriores Remanente (Resultados
negativos de ejercicios anteriores)
VI. Otras aportaciones de socios
VII. Resultado del ejercicio
VIII. (Dividendo a cuenta)
IX. Otros instrumentos de patrimonio
A-2) Ajustes por cambios de valor Activos financieros disponibles para la venta Operaciones de cobertura III. Otros
A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos
B) PASIVO NO CORRIENTE
Provisiones a l/plazo Obligaciones por prestaciones a l/pl al
personal Actuaciones medioambientales Provisiones por reestructuracin Otras provisiones
Deudas a l/pl Obligaciones y otros valores negociables Deudas con entidades de crdito Acreedores por arrendamiento
financiero Derivados Otros pasivos financieros
III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a l/pl.
IV. Pasivos por impuesto diferido
V. Periodificaciones a largo plazo
C) PASIVO CORRIENTE
I. Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos
para la venta
II. Provisiones a corto plazo
Deudas a corto plazo Obligaciones y otros valores negociables Deudas con entidades de crdito Acreedores por arrendamiento financiero Derivados 5. Otros pasivos financieros
IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Proveedores
Proveedores empresas del grupo y asociadas Acreedores varios Personal (remuneraciones pendientes de pago) Pasivos
por impuesto corriente Otras deudas con las Administraciones Pblicas Anticipos de clientes
VI. Periodificaciones a c/plazo
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A+B+C)
CISS
1055
B ALANCE
MODELO ABREVIADO DE BALANCE AL CIERRE DEL EJERCICIO 200X
ACTIVO
N
CUENTAS
200X
200X-1
200X
200X-1
I. Inmovilizado intangible
II. Inmovilizado material
III. Inversiones inmobiliarias
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas
V. Inversiones financieras a largo plazo
VI Activos por impuesto diferido
B) ACTIVO CORRIENTE
I. Activos no corrientes mantenidos para la venta
II. Existencias
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar Clientes por
ventas y prestaciones de servicios Accionistas por desembolsos
exigidos Otros deudores
IV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a c/pl
V. Inversiones financieras a c/pl
VI. Periodificaciones a c/pl
VII. Efectivo y otros activos lquidos equivalentes
TOTAL ACTIVO (A+B)
N
CUENTAS

A) PATRIMONIO NETO
A-1) Fondos propios
Capital Capital escriturado 2. (Capital no exigido)
II. Prima de emisin
III. Reservas
IV. (Acciones y participaciones en patrimonio propias)
V. Resultados de ejercicios anteriores
1056
CISS
B ALANCE
N
CUENTAS
200X
200X-1
VI. Otras aportaciones de socios

VII. Resultado del ejercicio
VIII.( Dividendo a cuenta)
IX. Otros instrumentos de patrimonio
A-2) Ajustes por cambios de valor
A-3) Subvenciones, donaciones y legados recibidos
B) PASIVO NO CORRIENTE
I. Provisiones a l/plazo
Deudas a l/pl Deudas con entidades de crdito Acreedores
por arrendamiento financiero 3. Otras deudas a largo plazo
III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a l/pl.
IV. Pasivos por impuesto diferido
V. Periodificaciones a largo plazo
C) PASIVO CORRIENTE
I. Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos
para la venta
II. Provisiones a corto plazo
Deudas a corto plazo Deudas con entidades de crdito Acreedores por arrendamiento financiero 3. Otras deudas a largo
plazo
IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo
V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
VI. Periodificaciones a c/plazo
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO (A+B+C)
4. Presentacin del balance

Mediante la Orden JUS/206/2009, de
28 de enero, se aprueban nuevos modelos para la presentacin en el Registro
Mercantil (RM) de las cuentas anuales de
los sujetos obligados a su publicacin,
cuya entrada en vigor tuvo lugar el da 11
CISS
de febrero de 2009. Ello era algo obligado por la llamada Ley de Reforma Contable, Ley 16/2007, de 4 de Julio, que introdujo, entre otras, importantes modificaciones en lo relativo a la estructura y contenido de los documentos contables que
los empresarios deben formular.
1057
B ALANCE
III.
BALANCE DE COMPROBACIN
El balance de comprobacin de sumas y saldos es un tipo de balance que

permite verificar si se han producido
errores en alguno de los registros anteriores, ya sea en el Libro Diario o en Libro Mayor.
En este documento se reflejan todas
las cuentas del Libro Mayor, indicando
para cada una de ellas en la columna correspondiente, la suma de todas las ano-
taciones que tienen tanto en el Debe como en el Haber. Por tanto, agrupa los saldos de todas las cuentas que hayan funcionado durante el periodo considerado.
El artculo 28.1 del Cdigo de Comercio obliga al empresario a elaborar
este balance de comprobacin al menos
trimestralmente, para su inclusin en el
Libro de Inventarios y Cuentas Anuales.
No obstante, se podrn elaborar todos
los que sean necesarios en cualquier momento del perodo contable.
MODELO DE BALANCE DE COMPROBACIN DE SUMAS Y SALDOS

N de cuenta Nombre de cuenta
Suma debe Suma Haber
Saldo Deudor Saldo

Acreedor
...
...
...
...
...
...
Totales
IV.
OTROS TIPOS DE BALANCES
Dentro de la variedad de balances,

adems de los ya tratados, como son el
balance de situacin y el balance de comprobacin, se pueden encontrar, entre
otros, los siguientes
a) Balance de apertura. Es el balance
que refleja la situacin econmica y
financiera, es decir, el patrimonio de
una empresa al comienzo de la realizacin de sus actividades o del ejercicio econmico.
b) Balance comparativo. Es el que se
obtiene mediante la confrontacin
de sucesivos balances de una entidad con la finalidad de mostrar los
aumentos o disminuciones que han
tenido el activo, pasivo y patrimonio
neto por las operaciones efectuadas
durante el ejercicio.
c) Balance consolidado. Es el documento contable que refleja la situacin
econmica y financiera de un grupo
de empresas vinculadas entre s, en
1058
el que se expresan tanto las relaciones con terceros como entre las sociedades del holding. El balance al
mostrar la situacin econmica y financiera de una nica entidad deber eliminar las participaciones de capital entre las sociedades del grupo,
los crditos y dbitos recprocos producidos por las operaciones internas, as como los resultados surgidos
de las mismas.
d) Balance de fusin. Es el balance que
presentan cada una de las sociedades intervinientes en una operacin
de fusin. La operacin de fusin se
produce cuando dos o ms sociedades mercantiles inscritas se integran
en una nica sociedad mediante la
transmisin en bloque de sus patrimonios y la atribucin a los socios
de las sociedades que se extinguen
de acciones, participaciones o cuotas
de la sociedad resultante, que puede
ser de nueva creacin o una de las
sociedades que se fusionan. El ltimo balance de ejercicio aprobado
CISS
B ALANCE BANCARIO
podr considerarse balance de fusin, siempre que hubiere sido cerrado dentro de los seis meses anteriores a la fecha del proyecto de fusin. Si el balance anual no cumpliera con ese requisito, ser preciso elaborar un balance cerrado con posterioridad al primer da del tercer mes
precedente a la fecha del proyecto
de fusin, siguiendo los mismos mtodos y criterios de presentacin del
ltimo balance anual.
e) Balance de liquidacin. Es el documento que presenta una sociedad
que entra en un proceso de liquidacin y sobre cuyos importes se procede a la distribucin de los activos y
pasivos entre aquellos que tienen derecho a ello.
f)
Balance social. Es un instrumento de

gestin social de la empresa, que
permite incluir objetivos y restricciones de naturaleza econmica y social
en la planificacin y control empresarial en trminos cuantitativos, aunque no siempre es posible traducir a
nmeros todas aquellas acciones empresariales que tienen trascendencia
social, y de ah que no toda la informacin contenida en un balance social venga siempre expresada de forma numrica, o se tenga que acudir
a la utilizacin de variables proxy o
indicadores sociales.
LO ESENCIAL SOBRE
BALANCE
Documentacin
Ley 16/2007, de 4 de julio, de reforma

y adaptacin de la legislacin mercantil en materia contable para su armonizacin internacional con base
en la normativa de la Unin Europea.
CISS
Orden JUS/206/2009 , de 28 de enero, por la que se aprueban nuevos

modelos para la presentacin en el
Registro Mercantil de las cuentas
anuales de los sujetos obligados a su
publicacin
se aprueba el Plan General de Contabilidad.
se aprueba el Plan General de Contabilidad de la Pequea y Mediana empresa.
Libros
GARCIA CASTELLV, A. (coord.), Contabilidad Financiera. Anlisis y aplicacin

del PGC de 2007, Ariel Economa,
2008.
MAYO, CARLOS, Y PULIDO, ANTONIO, Contabilidad financiera. Un enfoque actual, Paraninfo, 2008.
MUOZ JIMNEZ, J. (coord.), Contabilidad financiera. Prentice Hall, 2008.
ZAMORA RAMREZ, C. (coord.), Anlisis
prctico y gua de implantacin del
nuevo PGC. CISS. Grupo Wolters
Kluwer, 2008.
Webgrafa

de Cuentas)
BALANCE BANCARIO
Banking balance
Dada la enorme importancia que tienen estas entidades en la economa de
cualquier pas, son objeto de amplia regulacin en todos sus aspectos. En el caso de los estados financieros, donde est
incluido el balance, su estructura y criterios de valoracin se recogen en la Circular 4/2004, de 22 de diciembre, del Banco
1059
B ALANCE CONSOLIDADO
de Espaa, a entidades de crdito, sobre
normas de informacin financiera pblica y reservada y modelos de estados financieros (BOE del 30 de diciembre; correccin de errores BOE de 28 de junio
de 2006), de la que se resume, a continuacin, lo ms relevante para el balance.
Los elementos de las cuentas anuales
relacionados directamente con el balance son los activos, los pasivos y el patrimonio neto.
Los activos son bienes, derechos y
otros recursos controlados econmicamente por la entidad, resultantes de sucesos pasados, de los que es probable
que la entidad obtenga beneficios econmicos en el futuro.
Los pasivos son obligaciones actuales
de la entidad, surgidas como consecuencia de sucesos pasados, para cuya cancelacin es probable que se produzca una
disminucin de recursos que incorporan
beneficios econmicos.
Los pasivos financieros se presentarn en el balance agrupados dentro de

las diferentes categoras en las que se clasifican a efectos de su gestin y valoracin ("cartera de negociacin", "otros pasivos financieros a valor razonable con
cambios en prdidas y ganancias", "pasivos financieros a valor razonable con
cambios en patrimonio neto" y "pasivos
financieros a coste amortizado").
Las partidas de patrimonio neto se
presentarn en el balance agrupadas
dentro de las siguientes categoras: Fondos propios, Ajustes por valoracin e Intereses minoritarios.
Vase tambin: "Activo bancario"; "Cuentas anuales de la Banca" y "Pasivos bancarios".
BALANCE
CONSOLIDADO
Vase: "Cuentas anuales consolidadas".
El patrimonio neto es la parte residual de los activos de una entidad una

vez deducidos todos sus pasivos. Incluye
las aportaciones a la entidad realizadas
por sus socios o propietarios, ya sea en
el momento inicial o en otros posteriores, a menos que cumplan la definicin
de pasivo, as como los resultados acumulados, los ajustes por valoracin que
le afecten y, si procediere, los intereses
minoritarios.
Los activos financieros se presentarn en el balance agrupados, en primer
lugar, dentro de las diferentes categoras
en las que se clasifican a efectos de su
gestin y valoracin ("cartera de negociacin", "otros activos financieros a valor
razonable con cambios en prdidas y ganancias", "activos financieros disponibles
para la venta", "inversiones crediticias" y
"cartera de inversin a vencimiento").
1060
BALANCE DE FUSIN
Vase: "Fusin (contabilidad)".
BALANCE DE
LIQUIDACIN
Vase: "Liquidacin".
BALANCE SOCIAL
Social balance
El balance social se estableci en
Francia como obligatorio a partir del ao
1977. Era considerado como la base nu-
CISS
B ALANCE SOCIAL
mrica al dilogo entre agentes sociales y
empresa que permita medir el esfuerzo
realizado en materia social. Se trata de
una herramienta de diagnstico social
basada en investigaciones cualitativas y
en datos contables o estadsticos.
Se corresponde con el cambio experimentado en las relaciones sociolaborales a partir de mayo de 1960 en un doble
aspecto:
Desde el punto de vista sociolgico:
Debido a que la empresa haba ido
adquiriendo, poco a poco, una gran
responsabilidad social de manera
que, poda rendir cuentas de ello al
mismo tiempo que se iban produciendo los dems resultados de su
actividad.
Desde el punto de vista de la gestin: Hay que tener en cuenta la conveniencia de cifrar las inversiones
realizadas en el rea de recursos humanos sealando como tales, el trabajo remunerado y las condiciones
de trabajo o de organizacin. Tambin conoce el coste de los aspectos
sociales de la empresa y, en particular, la falta de implicacin de los empleados, su resistencia al cambio y el
absentismo. Al mismo tiempo, hay
que descubrir indicadores que permitan medir las cosas y hacerlas evolucionar bajo el control contable o
presupuestario.
El balance social hace referencia a
siete aspectos:
Empleo: Empleos efectivos, trabajadores externos, contrataciones realizadas en el ao, teniendo en cuenta
las bajas y el absentismo.
Remuneraciones y cargas complementarias: Importe, jerarqua, anlisis de las cargas complementarias.
Comunicaciones de higiene y seguridad: Accidentes producidos durante
CISS
el trabajo y en el camino al trabajo,

enfermedades profesionales, gastos
relacionados con la seguridad.
Otras condiciones de trabajo: Duracin y reparto del tiempo de trabajo,
organizacin y contenido del trabajo,
condiciones fsicas del trabajador en
lo relativo al ruido, calor, riesgos txicos, etc.
Formacin: Formacin profesional
continuada, prcticas, etc.
Relaciones profesionales: Representantes del personal, informacin y
comunicacin, el recurso a ciertos
procedimientos y como llevarlos
adelante, ya sean judiciales o no.
Otras condiciones de vida: Fundamentalmente obras sociales.
La utilidad del balance social se puede ver desde dos aspectos:
a) En teora:
Se trata de un medio de observacin, juicio y diagnstico en materia social.
Sirve para aumentar la racionalidad y objetividad en el debate
entre agentes sociales.
Es un medio para mejorar, al
mismo tiempo, la concertacin.
b) En la prctica:
Se utiliza con objetivos de marketing social: Puede servir para
mostrar que el clima, las relaciones laborales y las competencias
profesionales, estn adecuadamente orientadas.
Se utiliza tambin como estrategia social interna ya que rastrea
indicadores para gestionar de
manera mas adecuada los recursos humanos.
1061
B ALANCED SCORECARD
El balance social ha de llevarse a cabo desde la direccin de la empresa
quien, a su vez, se lo ha de comunicar a
loa accionistas y asalariados que lo soliciten, a la inspeccin de trabajo, a los delegados sindicales y comits de empresa.
Estos ltimos expresan sus opiniones en
un documento anexo que tambin se publica.
El balance social debe agrupar los inventarios de trabajo de tres aos sucesivos. Ello es necesario para poder llevar a
cabo comparaciones.
NURIA VILLAR FERNNDEZ
BALANCED
SCORECARD
Vase: "Cuadro de mando integral".
BALANZA BSICA
Vase tambin: "Balanza de pagos".
BALANZA
COMERCIAL
Trade balance
I. CONCEPTO II. BALANZA COMERCIAL DE
ESPAA 1. Criterios metodolgicos y fuentes de
informacin 2. Evolucin de la balanza
comercial espaola
I.
CONCEPTO
La balanza comercial, tambin llamada de bienes o de mercancas, es la diferencia entre exportaciones e importaciones de bienes de un pas en un periodo
de tiempo determinado. Si las exportaciones superan a las importaciones se dice que existe un supervit comercial,
mientras que si las exportaciones son inferiores a las importaciones se dice que
existe un dficit comercial.
II.
BALANZA COMERCIAL DE
ESPAA
Basic balance
La balanza bsica es calculada como
suma de la balanza por cuenta corriente
ms los movimientos de capital a largo
plazo.
A travs de la balanza bsica se trata
de evaluar si la balanza de pagos de un
pas presenta equilibrio desde el punto
de vista econmico, y, para ello, lo que
trata de incluir son las denominadas transacciones de carcter autnomo.
En la actualidad es un concepto escasamente utilizado y de hecho habitualmente no se ofrece de forma desagregada informacin respecto a los movimientos de capital a largo plazo.
JESS PAL GUTIRREZ
1062
1. Criterios metodolgicos y fuentes

de informacin
El Banco de Espaa incluye en esta
rbrica tanto las mercancas que cruzan
las fronteras del pas como aquellas otras
cuyo comercio se realiza sin traspaso fsico a travs de ellas. Se incluyen, adems,
los suministros de mercancas a medios
de transporte, tanto de combustible como de cualquier otro tipo.
Los datos relativos a las mercancas
que cruzan frontera son los suministrados por el Departamento de Aduanas, de
la Agencia Estatal de la Administracin
Tributaria, si bien con algunos ajustes.
En el caso de las importaciones, el ajuste
ms significativo es el que se realiza con
el objetivo de registrar las importaciones
CISS
B ALANZA COMERCIAL
valoradas FOB (Free On Board), en lugar
de CIF (Cost, Insurance and Freight),
que es como se valoran en las estadsticas de comercio exterior del Departamento de Aduanas.
Los precios FOB se diferencian de
los precios CIF en que estos ltimos incluyen el flete y los seguros. Lgicamente, dado que fletes y seguros son servicios y no mercancas, no son incluidos
en la balanza comercial, sino que tienen
que ser contabilizados como servicios.
En cuanto al registro del comercio
de mercancas que no cruzan las fronteras, cabe citar la importancia creciente
de determinadas operaciones entre empresas pertenecientes a un mismo grupo
y relacionadas con procesos de internacionalizacin de la produccin.
2. Evolucin de la balanza comercial

espaola
Una parte muy importante de los flujos comerciales de la economa espaola
se llevan a cabo con el resto de pases de
la Unin Europea. En concreto, en 2008
en torno al 71% de las exportaciones y el
59% de las importaciones de bienes han
sido realizadas con pases de la Unin
Europea, siendo Alemania nuestro principal proveedor y Francia nuestro principal cliente.
El saldo de los flujos comerciales de
la economa espaola se ha caracterizado
tradicionalmente por la existencia de un
importante dficit. De hecho, desde
principios de la dcada de los sesenta,
Espaa ha registrado de forma continuada un dficit en su balanza comercial.
La apertura comercial, derivada de
nuestra incorporacin a la entonces Comunidad Econmica Europea, lejos de
conllevar la superacin del dficit comercial crnico, ha venido acompaada de
un deterioro del dficit exterior. As, Es-
CISS
paa ha registrado como media del perodo 1986-2008, un dficit comercial del
5% del PIB.
En los ltimos aos, el tradicional dficit comercial de la economa espaola
ha sufrido un profundo deterioro, superando en los ltimos aos el 8% del PIB.
Por un lado, hay que destacar la relevancia que tiene en nuestra balanza comercial el dficit energtico, que en el
momento presente supone en torno al
30% del total, en lnea con su promedio
histrico. Por otro lado, son los productos intermedios no energticos los que
explican la mayor parte del desequilibrio
comercial, al representar su dficit ms
del 60% del total del dficit no energtico.
Asimismo, la expansin registrada en
los ltimos aos por el dficit comercial
de la economa espaola se explica tambin por la evolucin del saldo en bienes
de consumo. Desde el ao 2004, el comercio en este tipo de bienes presenta
un dficit creciente, resultado tanto de la
debilidad de las exportaciones de automviles, como del dinamismo de las
compras de bienes de consumo a pases
con precios muy competitivos, como los
pases asiticos emergentes.
Esta distribucin del dficit por productos guarda una estrecha relacin con
su estructura por reas geogrficas, donde destaca el aumento relativo del dficit
frente a Alemania, que constituye el principal proveedor de bienes de equipo de
la economa espaola, y tambin frente a
China, de donde procede un porcentaje
creciente de importaciones destinadas al
consumo de las familias. En conjunto, el
dficit comercial con ambos pases representa en la actualidad en torno al 60%
del dficit no energtico de la economa
espaola.
1063
B ALANZA COMERCIAL
Cuadro 1
ESTRUCTURA GEOGRFICA DEL COMERCIO EXTERIOR ESPAOL 2007
(Porcentaje de participacin en trminos nominales)
Exportaciones
Importaciones
TOTAL
100
100
OCDE
80,2
70,4
UE 27
70,1
59,1
UE 15
65,7
55,8
Reino Unido
7,5
4,7
Zona del euro (UEM 13)
55,9
49,3
Alemania
10,8
15,2
Francia
18,6
12,2
Italia
8,5
8,7
Estados Unidos
4,2
3,5
OPEP
2,9
7,5
Rusia y otros pases del este de Europa
2,3
3,8
Resto de Amrica
3,5
3,7
2,2
7,5
13,2
Pases recientemente industrializados

Resto del mundo
Cuadro 2
ESTRUCTURA POR TIPOS DE BIENES DEL COMERCIO EXTERIOR ESPAOL 2007
(Miles de Millones de euros)
Bienes de Consumo
Exportaciones
Importaciones
66,3
77,3
Alimentos, bebidas y tabaco
21,1
15,8
Bienes de consumo duradero
28,2
35,4
Automviles
20,5
20,9
Otros
7,7
14,5
Otros bienes de consumo duradero
17,1
26,1
Bienes de capital
16,8
29,7
1064
CISS
B ALANZA DE CAPITAL
ESTRUCTURA POR TIPOS DE BIENES DEL COMERCIO EXTERIOR ESPAOL 2007
Maquinaria y otros bienes de equipo
7,5
19,1
Material de transporte
8,1
6,2
Terrestre no ferroviario
6,2
4,7
Ferroviario
0,2
0,2
Naval
1,6
1,4
Areo
0,1
Otros bienes de capital
1,2
4,4
Bienes intermedios
98,4
173,4
Productos intermedios agricultura
1,1
Productos energticos intermedios
6,4
41,5
Productos industriales intermedios
90,9
126,9
TOTAL
181,5
280,4
ENERGTICOS
NO ENERGTICOS
7,9
41,8
173,6
238,6
JESS PAL GUTIRREZ

Vase tambin: "Balanza de pagos" y "Competitividad".
BALANZA
DE CAPITAL
Capital account balance
I. CONCEPTO II. TRANSFERENCIAS DE CAPITAL
Y ACTIVOS NO PRODUCIDOS NO
FINANCIEROS III. EL CONCEPTO DE BALANZA
DE CAPITAL ANTES Y AHORA IV. LA BALANZA
DE CAPITAL EN ESPAA
I.
CONCEPTO
La balanza de capital recoge los ingresos y pagos con el exterior que se
CISS
producen como consecuencia de las

transferencias de capital y la adquisicin
y disposicin de activos no producidos
no financieros.
En la balanza de capital de Espaa las
transferencias de capital son, con gran diferencia, la rbrica ms importante.
II.
TRANSFERENCIAS DE CAPITAL Y
ACTIVOS NO PRODUCIDOS NO
FINANCIEROS
Las transferencias de capital del sector privado recogen principalmente los

movimientos de fondos que se producen
como consecuencia de la liquidacin del
patrimonio de los emigrantes o inmigrantes, incluidos los cambios en la titularidad de sus activos y pasivos, al cambiar de residencia.
Las transferencias de capital de las
Administraciones pblicas fundamental-
1065
B ALANZA DE CAPITAL
mente recogen los ingresos de transferencias de capital del sector de las Administraciones Pblicas con la UE. Entre
ellos cabe destacar los fondos para el desarrollo regional FEDER y los llamados Fondos de cohesin que, en el caso espaol, se destinan ntegramente a
mejoras estructurales en proyectos industriales y de medio ambiente. Tambin
se incluyen aqu los fondos procedentes
del FEOGA-Orientacin.
La cuenta de capital recoge, junto
con las transferencias de capital, la adquisicin/enajenacin de activos no financieros no producidos. Esta rbrica recoge, en definicin del propio quinto Manual de la Balanza de Pagos del FMI,
las transacciones relacionadas con activos tangibles que puedan utilizarse o necesitarse para la produccin de bienes y
servicios, pero que en s no han sido producidos por ejemplo, tierras y recursos del subsuelo, y las transacciones
relacionadas con activos intangibles no
producidos por ejemplo, patentes, derechos de autor, marcas registradas, concesiones, etc., y arrendamientos u otros
contratos transferibles. No obstante,
en el caso de transacciones de tierras incluidos los recursos del subsuelo entre residentes y no residentes, se considera que toda adquisicin/enajenacin
tiene lugar entre unidades residentes, y
que el no residente adquiere un activo financiero frente a una unidad residente
hipottica. La nica excepcin es la compra o venta de tierras por parte de una
embajada, cuando esta operacin entraa el traspaso del activo de un territorio
econmico a otro. En esos casos, la transaccin de tierras entre residentes y no
residentes se registra como adquisicin/
enajenacin de activos no financieros no
producidos. Por tanto, en la prctica, la
parte de compraventa de tierras y recursos del subsuelo aqu recogida es de importancia mnima.
1066
III.
EL CONCEPTO DE BALANZA DE
CAPITAL ANTES Y AHORA
Con el fin de no incurrir en errores,

es importante saber que en el pasado, a
la hora de presentar los datos de balanza
de pagos de los distintos pases, y en la
mayor parte de los libros de macroeconoma todava en la actualidad, cuando
se hace referencia a la balanza de capital
no es en el sentido que hemos explicado
anteriormente, es decir, como ingresos y
pagos con el exterior consecuencia de
las transferencias de capital y la adquisicin y disposicin de activos no producidos no financieros.
El concepto de balanza de capital en
su "sentido tradicional" se refiere a lo
que, utilizando la terminologa del Quinto Manual de Balanza de Pagos del FMI,
se denomina cuenta financiera y, por tanto, en ella se incluyen los distintos flujos
de capital que se producen entre un pas
y el exterior.
IV.
LA BALANZA DE CAPITAL EN
ESPAA
El saldo de la balanza de capital de

Espaa est en gran medida condicionado por las transferencias de capital procedentes de la Unin Europea. Desde
nuestra incorporacin a la Comunidad
Econmica Europea, en 1986, la balanza
de capital espaola registr de forma
ininterrumpida un supervit, que en el
perodo 1995-2004 se situ en torno al
1% del PIB.
A partir de 2005 el supervit de la balanza de capital se ha reducido, situndose en los ltimos aos en torno al 0,4%
del PIB. La explicacin de este menor supervit hay que buscarla en la reduccin
de los ingresos por transferencias de capital procedentes de la Unin Europea.
CISS
B ALANZA DE PAGOS
Cuadro 1
TRANSFERENCIAS DE CAPITAL CON LA UNIN EUROPEA 2007
(Millones de euros)
Transferencias de capital
Ingresos
Pagos
Saldo
6247
1209
5038
4947
96
Administraciones Pblicas
(con la Unin Europea)
(4598)
4851
(4598)
Resto de sectores
1300
1113
187
Activos inmateriales no producidos
148
695
-547
Total
6395
1904
4491
JESS PAL GUTIRREZ

Vase tambin: "Balanza de pagos" y "Balanza financiera".
II.
CRITERIOS QUE SE SIGUEN EN LA

ELABORACIN DE LA BALANZA
DE PAGOS
1. Residencia
BALANZA DE PAGOS
Balance of payments
I. CONCEPTO II. CRITERIOS QUE SE SIGUEN
EN LA ELABORACIN DE LA BALANZA DE
PAGOS 1. Residencia 2. Transacciones a incluir
3. Criterio del devengo 4. Procedimiento
contable de partida doble 5. Dos tipos de
transacciones III. ESTRUCTURA DE LA
BALANZA DE PAGOS IV. EQUILIBRIO DE LA
BALANZA V. AJUSTE DE LA BALANZA DE
PAGOS
I.
CONCEPTO
La balanza de pagos es un documento contable en el que se registran todas

las transacciones que se realizan entre
los residentes de un pas y los del resto
del mundo durante un periodo determinado, normalmente un ao.
CISS
El criterio de residencia utilizado a la

hora de determinar qu personas e instituciones son consideradas como residentes en el pas, es necesariamente arbitrario. Si bien, el carcter de residente no
tiene duda para aquellos ciudadanos del
pas que viven de forma permanente en
l, o para los gobiernos centrales y locales, empresas, etc, localizados en el pas,
s pueden surgir serias dudas a la hora de
clasificar las transacciones de los diplomticos, personal militar, turistas o empresas multinacionales.
2. Transacciones a incluir
En la balanza de pagos no slo se incluyen aquellas transacciones con el exterior que suponen intercambio de bienes o servicios, sino que tambin se incluyen las transferencias monetarias y las
compras y ventas de activos. Adems, no
slo se computan las transacciones con
contrapartida (que constituyen la mayo-
1067
B ALANZA DE PAGOS
ra), sino que tambin se incluyen aquellas transacciones que no tienen una contrapartida directa, habitualmente conocidas como transferencias.
Transacciones que dan derechos o

crditos contra el exterior (como por
ejemplo, una exportacin de bienes). Estas transacciones son contabilizadas con signo positivo o lo que es
lo mismo como ingreso.
Transacciones que dan lugar a obligaciones o dbitos frente al exterior

(como por ejemplo, una importacin de bienes). Estas transacciones
son contabilizadas con signo negativo, o, lo que es lo mismo, como pago.
3. Criterio del devengo

La balanza de pagos no recoge pagos, sino transacciones que se realizan
entre residentes y no residentes. Desde
el punto de vista econmico es ms importante la adquisicin de un derecho o
una obligacin que su cumplimiento. Por
ello, en la balanza de pagos se recoge
cuando se adquiere el derecho o la obligacin y no cuando tiene lugar el cobro
o el pago.
En algunas ocasiones, a la hora de la
contabilizacin de las transacciones con
el exterior se utiliza el criterio contable
de caja, segn el cual la transaccin se recoge en el momento efectivo del cobro o
el pago. En este documento contable figuran aproximadamente las mismas operaciones que en la balanza de pagos, pero referidas a otro momento.
4. Procedimiento contable de partida

doble
Todo intercambio entre un pas y el
resto del mundo implica dos flujos de valor que se tienen que registrar en la balanza de pagos. Por ello, la balanza de pagos se construye utilizando el procedimiento contable de partida doble, segn
el cual toda transaccin da lugar a dos
anotaciones en, por lo menos, dos cuentas distintas, con signos contrarios. Por
tanto, toda operacin anotada en el debe
de la balanza de pagos debe tener una
contrapartida contable en el haber y viceversa.
5. Dos tipos de transacciones

Las transacciones que se recogen en
la balanza de pagos pueden ser de dos tipos:
1068
La balanza de pagos tiene, pues, dos

columnas, que reflejan ambos tipos de
operaciones. Las transacciones que suponen ingresos son anotadas en el debe de
la balanza de pagos, las que suponen pagos son anotadas en el haber.
El hecho de contabilizar toda transaccin econmica con el exterior siguiendo el principio de partida doble supone que desde un punto de vista contable la balanza de pagos de un pas siempre estar equilibrada, puesto que la columna de ingresos siempre deber ser
igual a la columna de pagos. Ahora bien,
equilibrio contable no significa que desde el punto de vista econmico exista
equilibrio en la balanza de pagos.
III.
ESTRUCTURA DE LA BALANZA
DE PAGOS
Las transacciones que se realizan entre los residentes y no residentes de un

pas son de muy distinta naturaleza. Se
registrar en la balanza de pagos desde el
gasto que realiza el turista extranjero que
viene a nuestro pas, hasta la importacin
de un caza de combate que realiza el
ejrcito, pasando por la adquisicin de
deuda pblica de un pas extranjero que
realiza un residente.
Los diferentes tipos de transacciones
con el exterior y que aparecen sistemati-
CISS
B ALANZA DE PAGOS
zadas en la balanza de pagos no son anotadas de forma caprichosa, si no que se
lleva a cabo de acuerdo a la significacin
econmica de cada partida.
En los manuales al uso de macroeconoma las transacciones de la balanza de
pagos se suelen agrupar en dos balanzas
principales:
a) Balanza por cuenta corriente, en la
que se recogen todas aquellas transacciones con el exterior que originan flujos de renta. En ella se incluyen flujos de bienes y servicios, as
como transferencias.
b) Balanza de capital, en la que se recogen todas las transacciones que suponen la compra o venta de activos
con el exterior.
Sin embargo, la presentacin habitual de la balanza de pagos de un pas es
ms desagregada y se realiza siguiendo
los criterios establecidos por el Fondo
Monetario Internacional en su Quinto
Manual de Balanza de Pagos. En concreto, las operaciones de la Balanza de Pagos se clasifican en torno a tres cuentas
bsicas:
Balanza por cuenta corriente
Cuenta de capital
Cuenta financiera
La balanza por cuenta corriente se

subdivide en cuatro balanzas bsicas:
Balanza comercial o de bienes
Balanza de servicios, que incluye turismo y viajes
Balanza de rentas
Balanza de transferencias
CISS
La cuenta de capital incluye las transferencias de capital y la adquisicin y disposicin de activos no producidos no financieros. En el caso espaol, las transferencias de capital son, con gran diferencia, la rbrica ms importante de esta
cuenta.
La cuenta financiera, en Espaa, se
estructura de forma que las operaciones
del Banco de Espaa tienen un tratamiento separado, con lo que se ofrece
una primera apertura contemplando una
cuenta con las operaciones de los distintos sectores, excluido el Banco de Espaa, y otra con las operaciones del Banco
de Espaa. Dentro de la primera se ofrecen cuatro balanzas, diferenciadas por el
tipo de activos y pasivos en los que se
materializan las operaciones correspondientes:
Inversiones directas
Inversiones de cartera
Otra inversin
Derivados financieros
La cuenta financiera de las operaciones exteriores del Banco de Espaa, incluye la variacin de las reservas, la variacin de la cuenta del Banco de Espaa
con el Eurosistema y el resto de los activos y pasivos exteriores de esta institucin.
Por ltimo, se incluye una partida de
cierre, Errores y Omisiones, para cuadrar
las cuentas. Una de las probables causas
que justifica la existencia de esta partida
son las diferencias de estimacin o valoracin de las anotaciones y el carcter
esencialmente estimativo de las mismas
en algunos epgrafes, tales como el turismo.
1069
B ALANZA DE PAGOS
Cuadro 1
BALANZA DE PAGOS DE ESPAA 2008
( Miles de Millones de Euros)
Ingresos
Pagos
Saldos
Cuenta Corriente
366,8
471,5
-104,7
Balanza Comercial
194,4
279,4
-85,0
Servicios
97,4
73,7
23,7
Turismo y Viajes
41,9
14,1
27,8
Otros
55,5
59,6
-4,1
Rentas
57,6
92,0
-34,4
Transferencias
17,4
26,4
-9,0
Cuentas de Capital
7,0
1,5
5,5
Cuentas Corriente + Capital
373,8
473,0
-99,1
VNP
VNA
VNP-VNA
Cuenta Financiera
89,9
Excluido Banco de Espaa
59,8
Inversiones Directas
-5,0
De Espaa en el Exterior
Del Exterior en Espaa
49
44
44,0
Inversiones de Cartera
4,8
-22,4
-17,6
22,4
-17,6
Otras Inversiones
66,6
-49,0
24,3
90,9
-24,3
90,9
Derivados Financieros
-6,5
Banco de Espaa (1)
30,1
Reservas
-1,5
Activos Netos frente

al Eurosistema
31,7
Otros Activos Netos

Errores y Omisiones
1070
9,2
CISS
B ALANZA DE PAGOS
BALANZA DE PAGOS DE ESPAA 2008
VNP: Variacin neta
de pasivos
VNA: Variacin neta de activos
(1) Un signo negativo (positivo) supone un aumento (disminucin) de los activos del Banco
de Espaa frente al exterior
IV.
EQUILIBRIO DE LA BALANZA
La balanza de pagos siempre est en

equilibrio contable, es decir:
Balanza Cuenta Cuenta Errores y
Cuenta Corriente + Capital + Financiera
+ Omisiones = 0
Ahora bien, que exista equilibrio contable no quiere decir que cada una de las
balanzas de pagos est en equilibrio y
que el pas no registre un problema de
balanza de pagos.
No es fcil determinar cuando un
pas tiene su balanza de pagos "equilibrada" desde el punto de vista econmico,
ya que no existe un nico criterio de qu
balanza o grupos de balanza se han de
observar a la hora de determinar si existe
equilibrio o no en la balanza de pagos.
Qu balanza se debe observar?, la balanza por cuenta corriente?, la cuenta financiera?, la cuenta financiera del banco
central? o alguna agrupacin de cuentas?
Una posibilidad para analizar la existencia o no de equilibrio en la balanza de
pagos es la propuesta por Meade de distinguir entre:
Transacciones autnomas: las ocasionadas por actividades comerciales

o financieras, o por razones polticas,
siendo su caracterstica distintiva el
que tienen lugar independientemente de la posicin de la balanza de pagos de un pas.
CISS
Transacciones acomodantes o de
ajuste: son las que tienen lugar como
consecuencia de las transacciones
autnomas.
En la mayora de las ocasiones no resulta difcil distinguir entre transacciones

autnomas o transacciones acomodantes. Por ejemplo, las exportaciones de
bienes y servicios son transacciones autnomas, que se producen exclusivamente por razones econmicas; la inversin extranjera directa, as como buena
parte de la inversin en cartera u otra inversin tambin podran catalogarse como transacciones autnomas ya que se
llevan a cabo con el objetivo de obtener
un rendimiento. Por otro lado, la variacin de la cuenta financiera del banco
central porque no hace sino compensar
el desequilibrio de las partidas autnomas, sera una partida acomodante.
No obstante, existen casos en los que
se plantea una seria dificultad para determinar el carcter autnomo o acomodante de una transaccin. Por ejemplo, si
las autoridades monetarias de un pas
con un fuerte dficit por cuenta corriente elevan los tipos de inters con el fin
de atraer capital extranjero y reducir el
desequilibrio en la balanza de pagos, cmo debera considerarse la transaccin
correspondiente?. Desde el punto de vista del inversor sera una transaccin autnoma, sin embargo, desde la perspectiva de las autoridades monetarias sera
una transaccin acomodante.
1071
B ALANZA DE PAGOS TECNOLGICA

Por tanto, como hemos sealado, el
equilibrio o desequilibrio en la balanza
de pagos viene determinado por la suma
de las transacciones autnomas, lo cual
desde el punto de vista operativo no est
exento de problemas, dadas las dificultades para identificar las transacciones autnomas.
V.
AJUSTE DE LA BALANZA DE
PAGOS
La balanza de pagos de un pas normalmente presentar un dficit o un supervit, y la existencia de ste desequilibrio no debe ser normalmente un motivo de especial preocupacin. Sin embargo, si un desequilibrio de balanza de pagos, y ms concretamente un dficit, se
mantiene de forma prolongada en el
tiempo s puede constituir un problema
importante y obligar a las autoridades a
adoptar las medidas correctoras.
Un dficit en la balanza de pagos
puede conducir a una crisis de balanza
de pagos cuando conduzca a un progresivo deterioro en las reservas centrales (o
de forma ms general, en la cuenta financiera frente al exterior del banco central).
En esa situacin las autoridades econmicas debern adoptar las medidas necesarias para restablecer el equilibrio en la
balanza de pagos, lo cual normalmente
pasar por la devaluacin de la moneda
nacional y/o por la adopcin de una poltica de estabilizacin econmica (medidas de poltica monetaria y presupuestaria de carcter fuertemente restrictivo)
con el fin de reducir las importaciones y
favorecer las exportaciones.
JESS PAL GUTIRREZ
LO ESENCIAL SOBRE
BALANZA DE PAGOS
Libros
BALANZA DE PAGOS
TECNOLGICA
Technology balance of payments
I. CONCEPTO II. DEFINICIN III.
ACTIVIDADES REGISTRADAS 1. Flujos
provenientes de las transacciones relacionadas
con la propiedad industrial 2. Flujos
provenientes del suministro de servicios con un
contenido tcnico e intelectual
I.
1072
CONCEPTO
La difusin y transferencia internacional de la tecnologa, son consideradas en

la actualidad, como uno de los factores
determinantes en la dinmica econmica, debido a que el acceso a sta, es indispensable en el proceso de desarrollo y
competitividad industrial.
Esta importancia ha llevado a que en
las ltimas dcadas, se hayan desarrollado una serie de metodologas para la medicin y anlisis de la transferencia internacional de la tecnologa, as como de su
circulacin internacional. Es en este enfoque analtico, donde surge la categora
conceptual de anlisis denominada Balanza de Pagos Tecnolgica o BPT.
II.
Vase tambin: "Balanza comercial"; "Balanza de
capital"; "Balanza de servicios"; "Balanza financiera" y "Balanza por cuenta corriente".
BANCO DE ESPAA. Balanza de Pagos

2007. Madrid, 2008.
KRUGMAN, PAUL R. Y M. OBSTFELD. Economa Internacional, Teora y Poltica.
Addison-Wesley Iberoamericana Espaa, 7. edicin, Madrid, 2006.
PUGEL, THOMAS A. Economa Internacional. McGraw-Hill, Madrid, 2004.
DEFINICIN
La Organizacin para la Cooperacin

y el Desarrollo Econmico (OCDE) defi-
CISS
B ALANZA DE PAGOS TECNOLGICA

ne la Balanza de Pagos Tecnolgica
(BPT) como el conjunto de instrumentos
y metodologas utilizados con el propsito de:
Registrar todas las transacciones intangibles relacionadas con el comercio
de conocimiento tcnico y servicios con
un contenido tecnolgico, entre socios
en diferentes pases.
La BPT registra entonces, los flujos financieros realizados al nivel de pas, en
las transacciones comerciales internacionales relacionadas con la transferencia de
la tecnologa, en un periodo de tiempo
determinado.
Para que una transaccin pueda ser
incluida en la BPT debe cumplir las siguientes condiciones:
La transaccin debe ser internacional.
La transaccin debe ser comercial e

involucrar un flujo de recepcin/gasto entre socios.
La transaccin debe referirse a pagos

relativos al comercio en tcnicas y/o
el suministro de servicios tecnolgicos.
Las directrices que buscan una estandarizacin internacional, en cuanto a

conceptualizacin y metodologa para la
recogida e interpretacin de los datos
para la Balanza de Pagos Tecnolgica,
son sistematizados por la OCDE, en el
denominado Manual TBP (Proposed
Standard Method of Compiling and Interpreting Technology Balance of Payments Data).
III.
1. Flujos provenientes de las transacciones relacionadas con la propiedad

industrial
Bajo esta categora se clasifican las
transacciones comerciales concernientes a:
Patentes; adquisicin y venta
Licencias de patentes
Tcnicas; Financiacin de la I+D

industrial fuera del territorio nacional
Procesos
Know How, no patentado
Modelos y Diseos; Marcas comerciales

Se excluyen:
Asistencia Comercial, Financiera, Administrativa y Jurdica.
Publicidad.
Seguros.
Transporte.
Proceso de control de calidad
Material sujeto a derechos de autor
2. Flujos provenientes del suministro

de servicios con un contenido tcnico
e intelectual
Bajo esta categora se clasifican las
Transacciones comerciales concernientes a:
ACTIVIDADES REGISTRADAS
La BPT clasifica las actividades registradas en dos categoras bsicas de flujos

financieros:
CISS
Estudios de ingeniera; comisionados o propios
Asistencia tcnica
1073
B ALANZA DE RENTAS
Contratos de entrenamiento entre

empresas
II.
En algunos casos gestin y administracin de la I+D en el exterior.
1. Rentas del trabajo
Los indicadores de la Balanza de Pagos Tecnolgica son de gran utilidad, ya

que permiten conocer la importancia de
los ingresos de un pas por la exportacin de su conocimiento tcnico, as como ayudan a determinar la posicin
competitiva de un pas en el mercado internacional de conocimiento.
Sin embargo, y aunque de gran utilidad la BPT por si sola, no puede reflejar
correctamente la circulacin de la tecnologa o la difusin de la ciencia y la tecnologa, ese indicador debe ser complementado con otros indicadores de ciencia y tecnologa para una adecuada interpretacin del fenmeno.
ALEJANDRO OLAYA DVILA
BALANZA
DE RENTAS
Income balance
I. CONCEPTO II.QU SE INCLUYE EN LA
BALANZA DE RENTAS? 1. Rentas del trabajo 2.
Rentas de inversin III. LA BALANZA DE
RENTAS DE ESPAA
I.
CONCEPTO
La balanza de rentas recoge los ingresos y pagos que se registran en un pas

como consecuencia de las rentas generadas por factores de produccin (trabajo y
capital) nacionales en el exterior o por
los no residentes en el propio pas.
1074
QU SE INCLUYE EN LA
BALANZA DE RENTAS?
Incluye la remuneracin de los trabajadores fronterizos, estacionales y temporeros.
2. Rentas de inversin
Recoge las rentas (intereses, dividendos o beneficios) generadas por cada
una de las rbricas que se incluyen en la
cuenta financiera (inversiones directas,
inversiones en cartera y otras inversiones).
III.
LA BALANZA DE RENTAS DE
ESPAA
Los ingresos y pagos por rentas han

aumentado su participacin en el PIB de
forma ininterrumpida a lo largo de las
dos ltimas dcadas, amplindose el dficit de esta balanza, alcanzando el 3% del
PIB en 2007 y, en consecuencia, supera
ya el supervit de la balanza de servicios.
El aumento de los ingresos y pagos
por rentas est asociado fundamentalmente al rpido crecimiento de activos y
pasivos exteriores y que hace que dentro
de la balanza de rentas exista un casi absoluto predominio de las rentas de inversin, es decir de las derivadas del capital,
mientras que las rentas del trabajo son
muy poco significativas.
El progresivo aumento en el dficit
de rentas es el resultado del creciente
aumento de la Posicin de Inversin Internacional deudora de la economa espaola, que a finales de 2007 superaba el
75% del PIB, excluido el Banco de Espaa. El creciente endeudamiento externo
de la economa espaola se ha reflejado
en un elevado dinamismo de los pagos
de rentas en concepto de inversin directa y, en especial, en concepto de inversin en cartera, dada la relevancia que
ha adquirido sta como fuente de financiacin externa.
CISS
B ALANZA DE SERVICIOS
Cuadro 1
RENTAS DE LA INVERSIN POR INSTRUMENTOS 2006
(Miles de Millones de euros)
Ingresos
Pagos
Saldo
21
15,8
5,2
Rentas de inversiones de cartera
13,3
30,3
-17
Dividendos distribuidos
1,8
6,3
-4,5
De otras inversiones de cartera
11,4
24
-12,6
17,4
-8,4
43,2
63,5
-20,3
Rentas de inversiones exteriores directas
Rentas de otra inversin

Total
JESS PAL GUTIRREZ

Vase tambin: "Balanza de pagos" y "Posicin de
inversin internacional".
BALANZA
DE SERVICIOS
Services balance
I. CONCEPTO II. QU SE INCLUYE EN LA
BALANZA DE SERVICIOS? 1. Turismo y viajes 2.
Transporte 3. Comunicaciones 4. Construccin
5. Seguros 6. Servicios financieros 7. Servicios
informticos y de informacin 8. Servicios a
empresas 9. Servicios personales, culturales y
recreativos 10. Servicio gubernamentales 11.
Royalties y rentas de la propiedad inmaterial
III. LA BALANZA DE SERVICIOS DE ESPAA
I.
CONCEPTO
La balanza de servicios incluye los ingresos por la prestacin de servicios a no

residentes y los pagos por servicios recibidos de no residentes, siempre que no
constituyan factores de produccin (trabajo y capital), ya que en ese caso son
contabilizados como rentas.
CISS
II.
QU SE INCLUYE EN LA
BALANZA DE SERVICIOS?
Los servicios que se incluyen en la

balanza de servicios son los siguientes:
1. Turismo y viajes
Incluye los bienes y servicios adquiridos en una economa por viajeros, residentes en otra, que se desplazan para fines de negocios o personales incluidos los de salud y educacin, con estancias inferiores a un ao.
2. Transporte
Las rbricas de transporte recogen
tanto los fletes y pasajes como los servicios auxiliares. Estos ltimos renen toda
la amplia gama de servicios prestados a
los medios de transporte en puertos, aeropuertos, terminales, etc., tales como
los de carga y descarga, almacenamiento
de equipo y, en general, gastos relacionados con la escala de medios de transporte. Se excluyen los suministros de combustible y otras mercancas, que estn
contabilizados en la balanza comercial.
1075
3. Comunicaciones
En esta rbrica se contabilizan los
servicios postales y de correos, los relacionados con la transmisin del sonido,
la imagen, tlex y telefax, telegrama, cable, radiodifusin, comunicacin por satlite, correo electrnico, etc.
4. Construccin
Los datos de servicios de construccin recogen los ingresos por servicios
de construccin prestados por empresas
residentes, los pagos registran los realizados por no residentes, cuando no hay
una sucursal o filial en el pas donde se
realiza la obra.
5. Seguros
Adems de los seguros comerciales,
se incluyen en este epgrafe los de vida,
las aportaciones a fondos de pensiones,
los seguros personales de accidente, sanitarios, accidente de vehculos, responsabilidad civil, incendios y daos a la propiedad, etc., y los reaseguros.
6. Servicios financieros
Recogen una amplia gama de los servicios de intermediacin financiera.
7. Servicios informticos y de informacin

Registra los cobros y pagos por servicios de hardware.
8. Servicios a empresas
En esta rbrica, adems de los servicios comerciales y del leasing operativo,
se incluye, bajo la denominacin genrica de otros servicios prestados a las empresas, una amplia gama de transacciones de este tipo que no cabe encuadrar
en otros conceptos: servicios de publicidad y estudios de mercado, investigacin
y desarrollo, servicios jurdicos, conta-
1076
bles, de asesora, arquitectura, ingeniera,

traduccin e interpretacin, seguridad,
servicios de formacin, etc.
9. Servicios personales, culturales y recreativos

Recoge los servicios audiovisuales y
el conjunto de servicios personales, culturales y recreativos.
10. Servicio gubernamentales

Recoge los cobros y pagos ligados a
gastos de embajadas, consulados, unidades militares, etc., y los gastos relacionados con la prestacin, por el gobierno espaol, de servicios de salud, educacin,
gastos administrativos, oficinas de turismo, instituciones educativas, etc
11. Royalties y rentas de la propiedad

inmaterial
En esta rbrica se registran los cobros y pagos de los derechos de explotacin de patentes, marcas, modelos e inventos, as como los derechos de autor.
III.
LA BALANZA DE SERVICIOS DE
ESPAA
Al igual que uno de los elementos caractersticos de la economa espaola ha

sido la existencia de continuos dficits
comerciales, otra de las caractersticas de
nuestra economa ha sido la existencia
de una balanza de servicios con elevados
supervits, que compensaba los dficits
comerciales, especialmente en las fases
bajas del ciclo econmico. Sin embargo,
en los ltimos aos se ha producido una
signficativa reduccin en la capacidad
compensadora del saldo de la balanza de
servicios, no slo porque el desequilibrio
comercial se ha acrecentado, especialmente en los ltimos aos, sino porque,
adems, el supervit de la balanza de servicios se ha reducido sustancialmente.
CISS
La reduccin del supervit de la balanza de servicios se explica por la conjuncin de una importante reduccin en
el supervit de turismo y viajes, unido a
la aparicin de un creciente dficit de los
servicios no tursticos.
de pernoctaciones y su gasto medio, as

como de la creciente competencia internacional, mientras que la tendencia de
aumento de los pagos por turismo est
asociada al crecimiento de nuestro nivel
de renta per cpita.
El supervit de turismo y viajes se ha

reducido desde nuestra incorporacin a
la Comunidad Econmica Europea, pasando desde el 4,6% del PIB registrado
en 1986, hasta situarse en 2007 en tan slo el 2,2%, el nivel ms bajo registrado en
estas dos dcadas. A esta reduccin ha
contribuido tanto la reduccin (en trminos de PIB) de los ingresos por turismo y
viajes, como el aumento en los pagos.
Los menores ingresos tursticos son consecuencia del cambio de perfil del turista
extranjero, que ha reducido el nmero
Los servicios no tursticos han aumentado sustancialmente su participacin en el PIB, tanto en lo referente a los
ingresos como, en especial, a los pagos.
El aumento experimentado por los pagos
de los servicios no tursticos est asociado a la penetracin del capital extranjero
y a la dependencia tecnolgica exterior.
As, son los servicios prestados a las empresas y los royalties y rentas de la propiedad inmaterial los responsables del incremento de nuestros pagos al exterior.
Cuadro 1. BALANZA DE SERVICIOS (% del PIB)

1986
2007
Ingresos
Pagos
Saldo
Ingresos
Pagos
Saldo
Total Servicios
8,0
3,1
4,9
8,9
6,7
2,2
Turismo y
Viajes
5,2
0,7
4,6
4,0
1,4
2,6
Otros Servicios
2,8
2,4
0,4
4,9
5,3
-0,4
Fuente: Elaboracin propia a partir de datos de Balanza de Pagos del Banco de

Espaa
Cuadro 2
BALANZA DE SERVICIOS POR COMPONENTES 2007 (miles de millones de euros)
Ingresos
Pagos
Saldo
Turismo y viajes
42,2
14,4
27,8
Transportes
15,6
17,9
-2,3
Fletes
5,7
11,6
-5,9
Pasajes
5,3
3,2
2,1
- Areos
5,0
3,1
1,9
CISS
1077
BALANZA DE SERVICIOS POR COMPONENTES 2007 (miles de millones de euros)

- Terrestres y otros
0,0
0,0
0,0
- Martimos
0,2
0,1
0,1
Otros (a)
4,6
3,1
1,5
Comunicaciones
1,2
2,2
-1,0
Construccin
3,0
1,3
1,7
Seguros
1,8
1,9
-0,1
Servicios financieros
4,3
3,8
0,5
Servicios informticos
3,9
1,9
2,0
Servicios prestados a las

empresas
20,4
24,0
-3,6
Comerciales (b)
1,4
1,6
-0,2
Leasing operativo (c)
0,8
1,3
-0,5
Otros servicios prestados

a las empresas
18,2
21,0
-2,8
Servicios personales, culturales y recreativos
1,2
1,8
-0,6
Audiovisuales
0,5
1,0
-0,5
Otros servicios culturales

y recreativos
0,7
0,8
-0,1
Servicios gubernamentales
0,7
0,3
0,4
Royalties y rentas de la
propiedad inmaterial
0,4
2,4
-2,0
94,1
71,9
22,2
Total
a. Recoge los servicios de apoyo y auxiliares al transporte

b. Incluida negociacin internacional de mercancas
c. Incluido alquiler de medios de transporte sin tripulacin
JESS PAL GUTIRREZ
1078
CISS
B ALANZA DE TRANSFERENCIAS
BALANZA DE
TRANSFERENCIAS
Current transfers balance
I. CONCEPTO II. QU SE INCLUYE EN LA
BALANZA DE TRANSFERENCIAS? 1.
Transferencias corrientes del sector privado 2.
Transferencias corrientes del sector pblico III.
LA BALANZA DE TRANSFERENCIAS DE ESPAA
I.
CONCEPTO
La balanza de transferencias incluye

los ingresos y pagos procedentes de
transferencias corrientes entre residentes
y no residentes, ya sean transferencias
privadas o gubernamentales; entendiendo por transferencias transacciones econmicas sin contrapartida.
II.
QU SE INCLUYE EN LA
BALANZA DE TRANSFERENCIAS?
La delimitacin de qu transacciones
con el exterior deben incluirse en la balanza de transferencias no es sencilla, como consecuencia de las complicaciones
existentes para determinar qu transferencias forman parte de la cuenta corriente y cules son parte de la cuenta de
capital. De hecho, el Quinto Manual de la
Balanza de Pagos del Fondo Monetario
Internacional define las transferencias de
capital, para registrar, por exclusin, todas las dems como corrientes.
1. Transferencias corrientes del sector

privado
Recogen las remesas de trabajadores,
los impuestos, las prestaciones y cotizaciones a la Seguridad Social, donaciones
destinadas a la adquisicin de bienes de
consumo, retribuciones a personal que
presta servicios en el exterior en programas de ayuda, pensiones alimenticias,
herencias, premios literarios, artsticos,
cientficos y otros premios de los juegos
de azar, cotizaciones a asociaciones benficas, recreativas, culturales, cientficas
y deportivas, etc. Adems, se incluyen
tambin como transferencias al sector
privado los ingresos procedentes de la
UE a travs del FEOGA-Garanta.
2. Transferencias corrientes del sector

pblico
Las transferencias corrientes del sector de las Administraciones Pblicas
cuantitativamente ms importantes son
las que tienen como contrapartida a la
Unin Europea. Entre los ingresos ms
significativos figuran los recibidos por
ayuda al empleo y a la formacin profesional -Fondo Social Europeo-. En los pagos, destacan los llamados "Recurso IVA"
y "Recurso Renta Nacional Bruta".
III.
LA BALANZA DE
TRANSFERENCIAS DE ESPAA
Las transferencias corrientes, por tanto, comprenden todas las que no son
transferencias de capital. Afectan directamente al nivel de renta disponible y deberan influir sobre el consumo de bienes o servicios; en otras palabras, reducen
las posibilidades de ingreso y consumo
del donante en tanto se elevan las posibilidades de ingreso y consumo del beneficiario.
La balanza de transferencias corrientes, que junto con la balanza de servicios,

ha tenido tradicionalmente un carcter
compensador del dficit comercial, ha
registrado un progresivo deterioro en las
ltimas dcadas, como consecuencia
fundamentalmente del crecimiento de
los pagos, aunque tambin es cierto que
en los ltimos aos se ha asistido a un
descenso en los ingresos.
En la prctica, el Banco de Espaa diferencia entre:
En el ao 2007 el dficit de la balanza

de transferencias se elev a 6.726 millo-
CISS
1079
B ALANZA FINANCIERA
nes de euros (0,6% del PIB). El deterioro
de la balanza de transferencias est asociado a factores estructurales, como el
incremento en el nmero de inmigrantes
en Espaa y la ampliacin de la UE, resultado de la cual se ha producido una progresiva reduccin de las transferencias
netas procedentes de la UE. Asimismo,
hay que destacar que en las perspectivas
financieras de la UE para el perodo
2007-2013, se incorpora la ampliacin de

la UE con nuevos miembros cuyo grado
de convergencia real con el conjunto de
la UE es inferior al alcanzado por Espaa,
por lo tanto, esto repercutir en una reduccin significativa de los fondos percibidos por Espaa procedentes de la UE
y, en consecuencia, en un mayor deterioro de la balanza de transferencias corrientes.
TRANSFERENCIAS CORRIENTES CON LA UNIN EUROPEA (Millones de euros)

1997
2007
Ingresos
6.674
8.077
Pblicos
1.872
1.744
- FSE
1.816
1.691
- Otros
56
53
Privados
4.802
6.333
- FEOGA-Garanta
4.802
6.333
Pagos
5.483
9.549
Pblicas
5.483
9.549
- Recursos propios tradicionales
700
1.720
- Recurso IVA
2.746
1.723
- Recurso RNB
1.966
5.937
- Fondo Europeo de Desarrollo
71
169
Saldo
1.191
-1.472
JESS PAL GUTIRREZ

BALANZA
FINANCIERA
Financial account balance
I. CONCEPTO II. CRITERIOS DE
CONTABILIZACIN DE LA CUENTA
1080
FINANCIERA III. ESTRUCTURA DE LA CUENTA

FINANCIERA IV. INTERRELACIN ENTRE LA
CUENTA FINANCIERA Y LA BALANZA POR
CUENTA CORRIENTE V. EVOLUCIN DE LA
CUENTA FINANCIERA DE LA ECONOMA
ESPAOLA
I.
CONCEPTO
La balanza por cuenta financiera recoge la variacin neta de los activos o pasivos de las unidades residentes frente a
las no residentes.
CISS
B ALANZA FINANCIERA
II.
CRITERIOS DE
CONTABILIZACIN DE LA
CUENTA FINANCIERA
La balanza por cuenta financiera recoge solo las operaciones activas netas adquisiciones por residentes de activos
frente a no residentes, menos sus ventas
y sus amortizaciones- y las operaciones
pasivas netas -adquisiciones por no residentes de activos emitidos por residentes, menos sus ventas y sus amortizaciones-. Ello se debe a que el registro de las
operaciones brutas carece de significado,
dada la extraordinaria movilidad del capital que ha incrementado de forma exponencial las operaciones de compraventa
de los distintos activos financieros.
Los signos de anotacin de la cuenta
financiera van a estar en funcin del criterio empleado. Si se adopta el criterio
de registrar las operaciones financieras
teniendo en cuenta el que generen un
ingreso o un pago, los signos a emplear
son los siguientes:
La variacin neta de activos, es decir,

las salidas o exportaciones de capital,
traen consigo pagos al exterior y, por
consiguiente, se anotarn con signo
negativo.
La variacin neta de pasivos, es decir, las entradas o importaciones de
capital, traen consigo ingresos del
exterior y, por consiguiente, se anotarn con signo positivo.
del Banco de Espaa tienen un tratamiento separado, con lo que se ofrece

una primera apertura contemplando una
cuenta con las operaciones de los distintos sectores, excluido el Banco de Espaa, y otra con las operaciones del Banco
de Espaa.
Dentro de la cuenta financiera, excluido el Banco de Espaa, se establecen
cuatro balanzas, diferenciadas por el tipo
de activos y pasivos en los que se materializan las operaciones correspondientes:
a) Inversiones directas, que se dividen
en:
-
Acciones: se incluyen las suscripciones y compraventas de acciones cuando el importe de la participacin del inversor es igual o
superior al 10% del capital social
de la sociedad emisora.
Otras formas de participacin: se

incluyen la adquisicin y venta
de ttulos representativos del capital distintos de las acciones.
Beneficios reinvertidos: se incluyen como transacciones de inversin directa los beneficios

reinvertidos de las empresas espaolas en el exterior y viceversa.
Financiacin entre empresas relacionadas: incluye las operaciones de prstamo entre las empresas matrices y sus filiales o
sociedades participadas y entre
filiales de un mismo grupo,
siempre que no se trate de entidades de crdito.
Inversiones en inmuebles: comprende la adquisicin de la propiedad sobre bienes inmuebles.
El saldo de la cuenta financiera, por

tanto, vendr dado por la diferencia entre la variacin neta de pasivos y la variacin neta de activos, o lo que es lo mismo, como diferencia entre exportaciones
e importaciones de capital.
III.
ESTRUCTURA DE LA CUENTA
FINANCIERA
La cuenta financiera, en Espaa, se

estructura de forma que las operaciones
CISS
b) Inversiones de cartera, que se desagregan en:
1081
B ALANZA FINANCIERA
-
Acciones y otras participaciones

en fondos de inversin: incluyen
la suscripcin y compraventa de
acciones que no constituyen inversin directa y la compraventa
de participaciones en fondos de
inversin.
Bonos, obligaciones e instrumentos del mercado monetario:

incluyen las transacciones con
cualquier tipo de valores representativos de emprstitos, con la
nica condicin de que sean negociables en mercados espaoles o extranjeros. Se presentan divididas entre bonos y obligaciones, por una parte -en lneas generales, ttulos emitidos
con vencimiento inicial a ms de
un ao-, e instrumentos del mercado monetario, por otra -en su
mayora, ttulos emitidos con
vencimiento inicial de un ao o
menos, si bien se incluyen las letras del Tesoro a dieciocho meses-.
c) Otra inversin: se recogen, por exclusin, las variaciones de activos y

pasivos financieros frente a no residentes no contabilizadas como inversiones directas o de cartera, o como
reservas. Est constituida, fundamentalmente, por las operaciones de
prstamo y depsito.
d) Derivados financieros: el FMI, en una
revisin al Quinto Manual de la Balanza de Pagos, estableci que debe
incluirse en la cuenta financiera todo
instrumento financiero derivado que
pueda valorarse porque exista un
precio de mercado para el activo
subyacente, independientemente de
que se negocie, o no, en mercados
organizados, e independientemente
de cul sea el activo subyacente.
El Banco de Espaa dentro de la
cuenta financiera recoge transacciones
1082
entre residentes y no residentes de: las

opciones emitidas a la medida o en mercados organizados, los futuros financieros emitidos en mercados organizados o
a la medida, los warrants, ya sean sobre
acciones o sobre valores representativos
de emprstitos, las compraventas de divisas a plazo, los acuerdos de tipos de inters futuro -FRA-, las permutas financieras
de moneda o de tipos de inters y cualquier otra permuta financiera o swap,
sea sobre ndices o sobre cualquier otra
clase de activos.
La cuenta financiera de las operaciones exteriores del Banco de Espaa registra las variaciones de sus activos y pasivos exteriores desglosados en:
a) Variacin de reservas: Desde la creacin de la UEM, las reservas de sus
pases miembros se definen como
los activos lquidos en moneda extranjera que sus bancos centrales nacionales mantienen frente a residentes de pases distintos de la UEM. No
incluyen, por tanto, ningn tipo de
activos en euros, ni los activos en
moneda extranjera que se mantengan frente a residentes de pases de
la UEM.
b) Variacin de la cuenta del Banco de
Espaa con el Eurosistema: recogen
el saldo de los activos mantenidos
por el Banco de Espaa frente a los
bancos centrales de los otros pases
de la UEM y frente al Banco Central
Europeo. Sus principales variaciones
son las producidas por la liquidacin
de las operaciones trasfronterizas entre residentes y no residentes a travs del sistema TARGET, en las que
el Banco de Espaa y el resto del Eurosistema aparecen interpuestos entre los residentes y no residentes titulares finales de la operacin.
CISS
B ALANZA FINANCIERA
c) Variacin del resto de los activos y
pasivos exteriores del Banco de Espaa.
IV.
INTERRELACIN ENTRE LA
CUENTA FINANCIERA Y LA
BALANZA POR CUENTA
CORRIENTE
La existencia de un supervit en la
cuenta financiera (entradas de capital superiores a las salidas de capital) o de un
dficit (salidas de capital superiores a las
entradas de capital) est inversamente
relacionado con el saldo que presente la
balanza por cuenta corriente o, para ser
ms exactos, con la capacidad o necesidad de financiacin de un pas determinada por la suma de la balanza por cuenta corriente ms la balanza de capital-.
Como consecuencia de la aplicacin
del principio contable de partida doble,
la balanza de pagos siempre est en equilibrio, es decir:
Cuenta Corriente + Capital + Financiera + Omisiones = 0
Y, por tanto:
Cuenta Corriente + Capital = (-) Financiera + (-) Omisiones

Si suponemos que no existen errores
y omisiones, tendramos que:
Balanza Cuenta Capacidad (+) Cuenta
Cuenta Corriente + Capital = o Necesidad (-) = (-) Financiera
Cuando un pas tenga capacidad de
financiacin, su cuenta financiera presentar un dficit, es decir, se estar registrando un aumento de los activos netos
frente al exterior o, lo que es lo mismo,
en trminos netos estar exportando capital. Por el contrario, cuando un pas
tenga necesidad de financiacin, su
cuenta financiera presentar un supervit, es decir, se estar registrando un aumento de los pasivos netos frente al exterior o lo que es lo mismo en trminos
netos estar importando capital.
Tal y como se puede comprobar en
el Cuadro 1, la economa espaola tuvo
en 2008 una necesidades de financiacin
de 99,1 miles de millones de euros, saldo
negativo que se corresponde con un supervit en la cuenta corriente equivalente, si hacemos abstraccin de la partida
errores y omisiones.
BALANZA DE PAGOS DE ESPAA 2008 (miles de millones de euros)

Saldo
Cuenta corriente -104,7
Cuenta de Capital 5,5
Capacidad (+) o necesidad (-) financiacin -99,1
-104,7
5,5
-99,1
VNP-VNA
Cuenta financiera 89,9
89,9
Excluido el Banco de Espaa
59,8
Banco de Espaa (1)
30,1
CISS
1083
B ALANZA FINANCIERA
Errores y omisiones 9,2
9,2
VNP: Variacin neta de pasivos

VNA: Variacin neta de activos
(1) Un signo negativo (positivo) supone un aumento (disminucin) de los activos del Banco
de Espaa frente al exterior
V.
EVOLUCIN DE LA CUENTA
FINANCIERA DE LA ECONOMA
ESPAOLA
La economa espaola ha presentado

tradicionalmente una necesidad de financiacin, que lgicamente hace que la
cuenta financiera presente un supervit,
o, lo que es lo mismo, que se registren
entradas netas de capital extranjero.
A partir de 2003, se produjo un rpido aumento en la necesidad de financiacin de la economa espaola, que ha
obligado a una creciente captacin de recursos financieros fuera de nuestras fronteras, recursos que no slo deben financiar el dficit acumulado de la balanza
por cuenta corriente y de capital, sino,
adems, el creciente peso relativo de los
activos extranjeros en manos de residentes.
El papel de la inversin directa como
instrumento de financiacin del dficit
por cuenta corriente ha variado de forma
sustancial en las dos ltimas dcadas.
Hasta 1997, las inversiones directas del
exterior en Espaa superaban ampliamente las inversiones directas de Espaa
en el exterior, constituyendo la forma
fundamental de financiacin del dficit
exterior. Sin embargo, a partir de 1997, y
con la salvedad de 2002, las salidas de las
inversiones directas espaolas en el exterior son ms importantes que las entradas de inversin extranjera en Espaa.
En 2008, los flujos de inversin directa
reflejan unas salidas netas de 5,1 miles
de millones de euros (5,0% del PIB).
1084
La mundializacin de los mercados financieros, como consecuencia de la liberalizacin de los movimientos de capitales y de la aparicin de nuevos instrumentos financieros y, en especial, la que
ha tenido lugar en el seno de la Unin
Europea, ha estimulado la expansin de
los flujos financieros en forma de inversin de cartera y de otras inversiones.
De hecho, a partir de 1997 perodo
en el que, como hemos indicado, se contabilizan salidas netas de inversin directa, la inversin de cartera y las otras inversiones han pasado a constituir las
fuentes de captacin de recursos financieros fuera de nuestras fronteras.
A partir de 2004 la inversin de cartera se convirti en la principal fuente de
financiacin externa de la economa espaola. Estas entradas netas de inversin
de cartera se concentraron bsicamente
en bonos y obligaciones, y dentro de
ellos destacan los activos de titulizacin
con garanta hipotecaria, favorecidos por
el auge registrado por los crditos hipotecarios, ligado al aumento del precio de
la vivienda.
Por su parte, la otra inversin (fundamentalmente, prstamos, depsitos y repos) constituy la principal fuente de financiacin en el perodo 1997-2003, como consecuencia principalmente de las
inversiones realizadas por no residentes
en prstamos y depsitos de corto plazo.
La crisis financiera internacional ha
dificultado notablemente la captacin de
CISS
B ALANZA POR CUENTA CORRIENTE

financiacin externa y eso ha hecho que
en 2007 y 2008 la cuenta financiera excluido el Banco de Espaa no cubra el total de necesidades de financiacin de la
economa espaola, lo que se ha reflejado en un deterioro en la cuenta financiera del Banco de Espaa.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Balanza de pagos" y "Balanza por
cuenta corriente".
BALANZA POR
CUENTA CORRIENTE
Current account balance
I. CONCEPTO II. LA BALANZA POR CUENTA
CORRIENTE Y LAS NECESIDADES DE
FINANCIACIN DEL PAS III. EL SIGNIFICADO
MACROECONMICO DEL SALDO EN LA
BALANZA POR CUENTA CORRIENTE:
DIFERENTES INTERPRETACIONES IV. LA
BALANZA DE PAGOS MUNDIAL Y LOS
DESEQUILIBRIOS GLOBALES EN CUENTA
CORRIENTE V. EVOLUCIN DE LA BALANZA
POR CUENTA CORRIENTE DE LA ECONOMA
ESPAOLA
I.
CONCEPTO
La balanza por cuenta corriente recoge todas las transacciones entre residentes y no residentes que se producen como consecuencia del intercambio de
bienes y servicios, del cobro o pago de
rentas de inversin o por transferencias.
La balanza por cuenta corriente se
subdivide en cuatro balanzas bsicas:
bienes, servicios, rentas y transferencias.
II.
LA BALANZA POR CUENTA

CORRIENTE Y LAS NECESIDADES
DE FINANCIACIN DEL PAS
Con el fin de no incurrir en errores,

es importante saber que en el pasado a la
CISS
hora de presentar los datos de balanza

de pagos de los distintos pases, y en la
mayor parte de los libros de macroeconoma todava en la actualidad, cuando
se hace referencia a la balanza por cuenta corriente sta incluye las transferencias de capital que en la actualidad se
suelen presentar en una cuenta independiente.
Considerada la balanza por cuenta
corriente como la suma el conjunto de
transacciones de intercambio de bienes y
servicios, rentas y transferencias (tanto
corrientes como de capital), su saldo determina la capacidad o necesidad de financiacin de un pas. Sin embargo; siguiendo la metodologa recomendada en
la actualidad por el FMI y seguida por la
mayor parte de los pases, la capacidad o
necesidad de financiacin vendr determinada por la agregacin de los saldos
de la balanza por cuenta corriente y de la
cuenta de capital.
III.
EL SIGNIFICADO
MACROECONMICO DEL SALDO
EN LA BALANZA POR CUENTA
CORRIENTE: DIFERENTES
INTERPRETACIONES
La balanza por cuenta corriente es

una variable econmica de difcil interpretacin, sobre todo si la comparamos
con otras variables como la produccin,
el desempleo o la inflacin, en las que es
posible establecer de forma prcticamente intuitiva sus implicaciones en trminos de bienestar y evaluar si el nivel que
registran es positivo o negativo para la
economa nacional. Por el contrario, un
desequilibrio por cuenta corriente no es
en s ni bueno ni malo, de modo que en
ocasiones puede ser interpretado como
beneficioso para el pas en cuestin,
mientras que en otras ocasiones se considerar perjudicial, dependiendo de las
circunstancias econmicas concretas del
pas.
1085

Las dificultades de interpretacin del
saldo en la cuenta corriente se derivan
de su propia naturaleza, en el sentido de
que la cuenta corriente es la manifestacin de la interaccin de mltiples factores, estructurales y cclicos: tasas de ahorro e inversin nacionales, crecimiento
econmico, flujos de capital, tipos de inters y tipos de cambio, entre otros. Y
dependiendo de las variables en las que
nos centremos, la perspectiva desde la
que se aborda el anlisis de los desequilibrios en cuenta corriente va a ser distinta. As, un dficit por cuenta corriente
puede ser considerado como:
trario, estn relacionadas mediante identidades, de ah que no sea plausible establecer juicios divergentes, ya que las tres
son consistentes entre s y se refuerzan
mutuamente.
Siendo conscientes de esas tres perspectivas podemos interpretar los desequilibrios en cuenta corriente de la forma siguiente:
a) Un supervit por cuenta corriente
conlleva:
a) Que existe un problema de competitividad de la economa nacional, que

se traduce en un volumen de importaciones de bienes y servicios muy
superior al de exportaciones.
b) Que el pas "est viviendo por encima de sus posibilidades", en la medida en que el consumo y la inversin
exceden el ahorro nacional.
El pas tiene un nivel de ahorro

nacional superior a la inversin
nacional o, lo que es lo mismo,
tiene capacidad de financiacin.
El pas va a exportar capital (saldo deficitario en la cuenta financiera) y, en consecuencia, se

producir un incremento en los
activos netos frente al exterior.
Las exportaciones de bienes y

servicios son mayores que las
importaciones de bienes y servicios.
c) Que el pas es un "oasis de prosperidad", que atrae inversin del resto

del mundo.
Al significado macroeconmico de la
cuenta corriente podemos aproximarnos
desde diferentes perspectivas, cada una
de las cuales enfatiza la relacin existente
entre la cuenta corriente con agregados
macroeconmicos alternativos:
1.
La cuenta corriente como diferencia

entre ahorro e inversin nacional.
2.
La cuenta corriente como la variacin de activos externos netos.
3.
La cuenta corriente como diferencia

entre exportaciones e importaciones.
Estas tres expresiones de la cuenta

corriente no son sino diferentes perspectivas de una misma realidad y no resultan
inconexas entre s, sino que, por el con-
1086
b) Un dficit por cuenta corriente conlleva:
IV.
El pas tiene un nivel de ahorro

nacional inferior a la inversin
nacional o, lo que es lo mismo,
tiene necesidad de financiacin.
El pas va a importar capital (saldo superavitario en la cuenta financiera) y, en consecuencia se

producir una reduccin en los
activos netos frente al exterior.
Las exportaciones de bienes y

servicios son inferiores a las importaciones de bienes y servicios.
LA BALANZA DE PAGOS
MUNDIAL Y LOS
CISS

DESEQUILIBRIOS GLOBALES EN
CUENTA CORRIENTE
Existe una identidad contable bsica
en economa internacional segn la cual,
la balanza por cuenta corriente a nivel
mundial debe estar equilibrada, o lo que
es lo mismo, deber cumplirse que la suma de los saldos en cuenta corriente del
conjunto de pases debe ser cero. Por
tanto, el saldo por cuenta corriente de
los pases superavitarios (que determina
la capacidad de financiacin a nivel mundial) deber coincidir con la suma de los
saldos en cuenta corriente de los pases
deficitarios (que determina la necesidad
de financiacin a nivel mundial).
En la prctica, esto no es del todo
cierto por los problemas para contabilizar ciertas transacciones o por la ocultacin de ciertas transacciones. No obstante, esta idea de interrelacin en los desequilibrios por cuenta corriente de los diferentes pases, s nos resulta de mxima
utilidad a la hora de interpretar lo ocurrido con el comportamiento de los desequilibrios en cuenta corriente desde la
dcada de 1990.
En concreto, desde 1991 el dficit
por cuenta corriente de Estados Unidos
aument de forma prcticamente continuada. Pero fue a partir de 1997 cuando
se produjo un rpido aumento en las necesidades de financiacin norteamericanas, hasta el punto de que desde 2002
stas se han situado en torno al 5% del
PIB.
Si tenemos en cuenta que a escala

mundial la suma de los saldos por cuenta
corriente de los pases deficitarios necesariamente tendr que coincidir con la
suma de los saldos de los pases superavitarios, el aumento del dficit por cuenta corriente de Estados Unidos combinado con el tamao de la economa norteamericana (en torno al 20 por 100 del
PIB mundial) ha tenido su reflejo en la
ampliacin de las necesidades mundiales
de financiacin, que a mediados de los
noventa representaban aproximadamente el 1 por 100 del PIB mundial mientras
que en el momento presente se aproximan al 2 por 100 del PIB mundial. As, la
contrapartida al aumento del dficit por
cuenta corriente de Estados Unidos y al
consiguiente aumento en las necesidades mundiales de financiacin ha sido la
expansin de los supervit en otros pases.
Si analizamos el Cuadro 1 comprobamos como la ampliacin del dficit por
cuenta corriente de Estados Unidos registrada desde 1997 ha venido acompaada de una espectacular ampliacin del
supervit por cuenta corriente de China,
cuya cuanta supera el 50 por 100 del dficit de Estados Unidos. Asimismo, tambin es destacable el aumento del supervit de los pases exportadores de petrleo de Oriente Medio as como de las
economas asiticas recientemente industrializadas (Hong Kong, Corea, Taiwn y Singapur) y de algunos pases desarrollados como Japn, Alemania y Suiza, entre otros.
BALANZAS POR CUENTA CORRIENTE (Miles de Millones de dlares)
CISS
Pas o regin
1997
2008
P.Industrializados
-4,1
-465
Estados Unidos
-140,4
-673,3
Japn
96,6
157,1
1087

rea euro
95,2
-95,5
Alemania
-10
235,3
Francia
37,8
-45,3
Italia
33,8
-73,2
Espaa
-0,5
-154
Otros
-55,5
-370,5
Australia
-12
-42,8
Canad
-8,2
9,7
Reino Unido
-1,4
-45,4
Suiza
25,5
44,8
E.A.R.I. (1)
5,9
76,2
Pases en Desarrollo
-78,4
714,4
Asia
10,4
422,4
China
37
440
Amrica Latina
-66,2
-28,3
Oriente Medio
1,3
341,6
Africa
-5,3
12,2
Europa del Este
-18,6
-142,2
C.E.I. (2)
108,7
Discrepancia Estad.
82,5
249,4
(1) Economas Asiticas Recientemente Industrializadas: Hong Kong, Corea, Taiwan y Singapur.
(2) Confederacin de Estados Independientes. Fuente: FMI, World Economic Outlook database.
V.
EVOLUCIN DE LA BALANZA
POR CUENTA CORRIENTE DE LA
ECONOMA ESPAOLA
A la hora de evaluar las relaciones

econmicas de un pas con el exterior,
resulta especialmente relevante el anlisis del saldo de la balanza por cuenta corriente ms la balanza de capital, ya que
es el que determina si un pas tiene necesidad o capacidad de financiacin, o en
otros trminos si precisa o no de la ape-
1088
lacin al ahorro externo para financiar la

inversin nacional.
Las dos dcadas de pertenencia a la
UE no han modificado la tradicional necesidad de financiacin exterior de la
economa espaola, sino que por el contrario, este factor caracterstico de la economa espaola se ha agudizado, especialmente en los ltimos aos. Un agudo
deterioro de la balanza comercial, unido
al menor carcter compensador de la balanza de servicios y la aparicin de un d-
CISS
B ANCA
ficit en la balanza de transferencias corrientes, ha hecho que las necesidades
de financiacin de la economa espaola
se disparen en los ltimos aos.
BANCA
En el perodo 1986-2006 el promedio

de necesidad de financiacin de la economa espaola se ha situado en torno al
3% del PIB y tan slo ha habido dos cortos perodos (1986-1987 y 1995-1998) en
los que nuestra economa financi al exterior y, en ambos casos, estuvieron precedidos de fuertes devaluaciones y de
procesos de ajuste econmico.
El trmino Banca en forma genrica

hace referencia al sector bancario de un
pas.
No obstante, aunque la presencia de

dficits exteriores ha sido un elemento
definitorio de la economa espaola, el
nivel alcanzado por la necesidad de financiacin y el ritmo de deterioro registrado en los ltimos aos no tiene precedentes histricos. As, en 2008 la necesidad de financiacin exterior supuso cerca del 10 % del PIB.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Balanza comercial"; "Balanza de
capital"; "Balanza de pagos"; "Balanza de rentas";
"Balanza de servicios" y "Balanza financiera".
LO ESENCIAL SOBRE
BALANZA POR CUENTA
CORRIENTE
Libros
BANCO DE ESPAA Balanza de Pagos

2007 , Madrid, 2008.
KRUGMAN, PAUL R. y M. OBSTFELD. Economa Internacional, Teora y Poltica . Addison-Wesley Iberoamericana
Espaa, 7. edicin, Madrid, 2006.
PAL, JESS. El saldo de la balanza de
pagos: objetivo de poltica econmica?. Revista BICE, N 2855, pgs.
41-57.
CISS
Banking
En sentido estricto hace referencia a

entidades de crdito que tienen el estatuto especfico de banco, aunque comnmente se utiliza para designar a toda
clase de entidades de crdito que tienen
autorizadas funciones iguales a las de los
bancos, pero que tienen un estatuto especfico diferente, como son las Cajas de
Ahorros, las Cajas Rurales y las Cooperativas de Crdito.
En definitiva, con esta expresin de
est haciendo referencia a la actividad
bancaria, a la industria bancaria en su
conjunto.
La industria bancaria es objeto de
mltiples clasificaciones, en funcin del
modelo que cada entidad pretenda seguir, o de las limitaciones al negocio que
las autoridades de cada nacin impongan, dada la importancia de este tipo de
entidades en todas las economas, sean
del tamao que sean.
Por ejemplo, una primera clasificacin distingue entre banca universal y
banca especializada, en funcin de si se
especializan en productos o servicios
concretos, en determinados segmentos
de clientes o en una zona geogrfica concreta determinada, frente al modelo universal en el que se ofrecen todos los productos, a todos los clientes, independientemente del lugar en el que estos se
encuentren.
Otra clasificacin distinguira por tipo de entidad, al que se le aplican criterios y estatutos diferentes. En este caso
1089
B ANCA A DOMICILIO
se diferencia entre Banco, Caja de Ahorros y Cooperativas de Crdito.
Vase tambin: "Actividad bancaria"; "Banco"; "Entidad financiera" y "Modelos de banca".
BANCA A DOMICILIO
Home banking
Prestacin de servicios bancarios que
permite a los clientes realizar operaciones sin tener que desplazarse fsicamente
a las oficinas, fundamentalmente, gracias
a la utilizacin de las telecomunicaciones. El avance experimentado por stas
en los ltimos tiempos ha permitido que
surjan entidades financieras que prcticamente ofrecen todos sus servicios a distancia, y que el resto de entidades tengan divisiones especializadas en este mbito. Sus variantes ms conocidas son la
banca electrnica y la banca telefnica.
Cuando este tipo de banca es el fundamental de una entidad, la captacin de

fondos de la misma tiene que ser realizada en los mercados interbancarios o por
medio de emisiones de deuda, tanto en
los mercados domsticos como internacionales, ya que el acceso a los depsitos
de la clientela implicara una asimetra
entre activo y pasivo demasiado importante y colocara a esa hipottica entidad
en serios problemas. Es decir, no es posible estar captando en una gran red de
sucursales fondos, cuyas caractersticas
son el corto plazo, disponibilidad casi inmediata y pequeas cantidades, para
destinarlos en su totalidad a grandes
operaciones, que suelen ser de cuantas
mucho mayores y a mayores plazos.
Vase tambin: "Banca"; "Banca al por menor" y
"Modelos de banca".
BANCA
AL POR MENOR

Retail banking
Vase tambin: "Banca"; "Banca electrnica"; "Banca telefnica" y "Modelos de banca".
BANCA
AL POR MAYOR
Wholesale banking
Sinnimo de banca mayorista y en
contraposicin a banca al por menor o
banca minorista, hace referencia al conjunto de entidades cuyo negocio se basa
en la realizacin de grandes operaciones
de inversin, con grandes empresas. En
este sentido, se podra asimilar tambin a
lo que se conoce como banca corporativa o banca de empresas.
1090
I. CONCEPTO II. CARACTERSITICAS DE LA

BANCA AL POR MENOR
I.
CONCEPTO
Existen dos acepciones fundamentales sobre lo que significa la banca al por

menor:
a) Atendiendo al tipo de clientes al que
se dirige, banca al por menor es
aqulla cuyo pblico o cliente objetivo est constituido por personas fsicas con un patrimonio inferior a un
determinado nivel, fijado por la propia Entidad Financiera y por las pequeas y medianas empresas
(PYMES); es lo que, tradicionalmente, se ha entendido como la Banca
CISS
B ANCA AL POR MENOR

encargada de satisfacer las necesidades de particulares y PYMES.
Pueden existir Entidades Financieras
especializadas en banca al por menor, y que, por tanto, no contemplen
entre sus posibles clientes a grandes
corporaciones o empresas, ya sean
pblicas o privadas. Sin embargo, y
dado el considerable tamao de muchas de las Entidades Financieras actuales, stas se departamentalizan en
ocasiones por tipos de clientes y
crean distintas unidades, tales como
la de Banca de particulares o al por
menor; la de Banca de Patrimonios y
la de Banca Corporativa o al por mayor.
b) Por extensin, teniendo presentes
las operaciones bancarias ms habituales que suelen realizar los particulares y las pequeas y medianas empresas, se considera banca al por menor al conjunto de dichas operaciones, tales como abrir una cuenta corriente o de ahorro; constituir una
imposicin a plazo; realizar transacciones en cajeros automticos con
tarjetas de crdito o dbito; solicitar
una financiacin al consumo, etc.
II.
CARACTERSITICAS DE LA BANCA
AL POR MENOR
Existen diversas notas caractersticas

de este tipo de Banca, entre las que deben resaltarse las siguientes:
Importes o volmenes medios negociados en las operaciones bajos o, en
todo caso, bajos en comparacin con
los caractersticos de la Banca al por
mayor, por ejemplo, el importe medio de una financiacin crediticia solicitada por una PYME es mucho menor al que puede precisar una Corporacin Industrial privada.
Necesidades ms homogneas: Los
particulares entre s y las PYMES en-
CISS
tre stas suelen tener unas necesidades con relacin a las Entidades Financieras ms o menos semejantes,
de modo que resulta posible estandarizar las mismas en cierta medida.
Esto posibilita, por ejemplo, que las
Entidades Financieras creen tipos de
productos estndar, tanto de pasivo
como de activo con unas determinadas caractersticas ms o menos cerradas y que no son susceptibles de
un gran margen de negociacin por
sus destinatarios, los particulares y
las PYMES.
Cuando un particular acude a un
Banco o Caja de Ahorros a solicitar
una tarjeta de crdito, le ofrecern
distintos tipos disponibles, pero en
los que las caractersticas ya se encuentran predefinidas y son poco
susceptibles de negociacin (el tipo
de tarjeta "A", por ejemplo, tiene asociado un lmite, un tipo de inters
por pago aplazado, dos modalidades
de pago aplazado, unas comisiones,
etc. y el cliente poco podr hacer
por modificar algunas de estas caractersticas. Lo mismo ocurre con un
crdito a un ao, que una pequea
empresa pueda precisar del Banco
con el que trabaje; quizs pueda negociar el margen y alguna otra comisin, pero poco ms).
Debemos observar, sin embargo,
que ltimamente en el mercado espaol existe cierta tendencia a lo que
se denomina la personalizacin en
masa, es decir, que partiendo de un
producto o esquema comn puedan
realizarse diversas modificaciones
que encajen mejor con las necesidades especficas del cliente. Con independencia de este fenmeno, de lo
que no cabe duda es de que, el grado de estandarizacin u homogeneizacin de los productos bancarios
destinados a particulares y PYMES es
1091
B ANCA COMERCIAL
muchsimo mayor que el de la Banca
al por mayor, en la que es habitual la
creacin de operaciones o productos "a medida" para una determinada
empresa.
Mayor grado de automatizacin de
operaciones y procesos: Esta caracterstica se encuentra ntimamente conectada con la anterior. Al tratarse
de operaciones o productos estandarizados resulta ms sencillo el control automtico de los mismos y la
posible sustitucin o reduccin de
medios personales mediante el uso
de la tecnologa (ejemplos clsicos
son el uso del cajero automtico y la
posibilidad de consultar saldos y realizar algunas operaciones tpicas de
la Banca al por menor, como transferencias, pago de recibos, etc., mediante medios telemticos como Internet).
Redes o canales de distribucin ms
amplias: En efecto, al tratarse de
operaciones estandarizadas y por
ello masivas, en el sentido de muy
habituales y reiteradas, para desarrollar una buena Banca al por menor
suele ser preciso contar con redes o
canales de distribucin desarrollados. A ttulo de ejemplo, contar con
muchas sucursales o estar integrado
en una red de cajeros automticos
que tenga multitud de cajeros distribuidos por todo el territorio.
Vase tambin: "Banca" y "Modelos de banca".
BANCA COMERCIAL
ticulares y empresas, sin participar en el

capital de estas ltimas. Con esta denominacin se la distingue principalmente
de la conocida como banca industrial,
que adems de financiar a las empresas,
se caracteriza por participar en su accionariado.
La banca comercial basa su actividad
en la captacin de fondos del pblico
exigibles a la vista y a corto plazo, con el
objeto de conceder crditos y prstamos, en su mayora tambin con una
perspectiva de corto plazo. Con esta labor posibilita que, por un lado, se estimule el ahorro en el conjunto de la economa y que, por otro, se incentive la inversin de los empresarios que pueden
acceder a los recursos que financien sus
proyectos. La diferencia entre los ingresos que logra por ceder los fondos y los
costes que han de afrontar por captarlos
es la base de su resultado, debiendo tener un sentido positivo. Es lo que se conoce como margen de intermediacin o
financiero, primer escaln de la cuenta
de resultados de cualquier entidad bancaria, que en un banco comercial adquiere an mayor relevancia. La banca comercial tambin suele realizar otros tipos de
operaciones como las relacionadas con
las tarjetas de crdito y dbito, las transferencias, los avales o la intermediacin
burstil.
Vase tambin: "Banca"; "Banca industrial"; "Banca
mixta"; "Margen de intermediacin" y "Modelos
de banca".
BANCA
COOPERATIVA
Commercial banking
Histricamente se ha empleado el
trmino comercial para diferenciar a un
tipo de banca dedicada a financiar a par-
1092
Co-operative banking
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS III. LA
BANCA COOPERATIVA Y LOS BANCOS
CISS
B ANCA COOPERATIVA
COOPERATIVOS CENTRALES 1. Naturaleza
jurdica 2. Funciones 3. Los bancos cooperativos
centrales en Europa: ejemplos
I.
CONCEPTO
La denominacin de banca cooperativa puede entenderse como una denominacin comn, que identifica tanto a
las sociedades cooperativas de crdito
como a los denominados bancos cooperativos centrales y otras empresas financieras con actividad especializada, que
son promovidas y orientadas por las cooperativas de crdito.
II.
empresarial de los que proceden sus

socios y clientes, como ocurre, por
ejemplo, con el sector agropecuario,
la industria agroalimentaria, las
Pymes, determinados colectivos profesionales, el sector inmobiliario, el
sector del comercio, etc.
La consideracin del servicio prestado como un medio de apoyo a las

decisiones financieras del socio; entrando en juego cualidades esenciales e intangibles como el tratamiento
cercano y respetuoso, el inters por
asesorar y aconsejar, el conocimiento de la actividad profesional y de las
circunstancias personales del cliente,
etc. Todo ello ha generado la tradicional fidelidad y confianza de los socios y clientes.
La bsqueda activa y permanente de

innovaciones adecuadas a los servicios que requiere o puede requerir
el cliente o que pueden ser beneficiosas tanto para ste como para la
cooperativa de crdito.
CARACTERSTICAS
La banca cooperativa es un concepto

o modalidad de banca con personalidad
propia y diferenciada, tanto por su composicin, actividad y tradicin como por
su justificacin en el contexto del sistema financiero.
Las cooperativas de crdito de la mayor parte de los pases han ido agrupndose progresivamente para dar lugar a lo
que se pueden llamar sistemas o grupos
de banca cooperativa, que comparten
una serie de caractersticas comunes tanto en la vertiente de su cultura empresarial como en su vertiente organizativa y
operativa. As se han llegado a constituir
importantes y fuertes estructuras empresariales equiparables a otros grupos financieros.
La banca cooperativa tiene rasgos de
identidad, que la diferencian de otras formas de banca y que se concretan en determinados aspectos, como son los siguientes:
El arraigo y la vinculacin preferente

al territorio o sector de origen de cada cooperativa de crdito.
El conocimiento del medio en el que

acta y de los sectores de actividad
CISS
El creciente apoyo a determinadas

actividades de Investigacin y Desarrollo de las empresas con las que se
vinculan; la colaboracin activa en la
bsqueda de socios comerciales para
sus socios; la aplicacin oportuna de
los fondos de educacin y promocin; el patrocinio de actividades culturales, fundaciones de inters social, etc. y, en suma, una considerable y creciente presencia en la vida
econmica y social de cada rea de
actividad.*
El ncleo fundamental e identificativo de la banca cooperativa se construye
en torno a la especializacin, la proximidad fsica y personal al socio y cliente, el
conocimiento de sus necesidades y circunstancias, el apoyo y asesoramiento en
sus decisiones financieras y la vinculacin territorial y/o sectorial.
1093
B ANCA COOPERATIVA
Por ello, se trata de un estilo de "banca personal", "banca societaria" (en el estricto sentido cooperativo), e incluso,
"banca de relaciones", que cubre satisfactoriamente los servicios financieros que
demanda un amplio conjunto de la poblacin, que rene unas condiciones personales y de actividad empresarial, que,
muchas veces, no son cubiertas satisfactoriamente -o no lo han sido- por otras
entidades financieras.
En otros trminos, la banca cooperativa es una modalidad de banca netamente especializada, ya que surge y evoluciona tratando de prestar el mejor servicio a
un conjunto de demandas especficas,
tanto empresariales como personales, de
unos socios que participan, al mismo
tiempo, como gestores, como propietarios y como clientes.
III.
LA BANCA COOPERATIVA Y LOS

BANCOS COOPERATIVOS
CENTRALES
Todos los sistemas o grupos de banca cooperativa con cierto grado de desarrollo cuentan con un banco cooperativo
central.
Se constata el creciente protagonismo de los bancos cooperativos centrales
en los grupos de bancos cooperativos
que los fundamentan. Este hecho es consecuencia de la necesidad de alcanzar un
mayor grado de competitividad en el sistema financiero y de la progresiva implantacin de conceptos relativamente
recientes como el de banca global.
1. Naturaleza jurdica
Los bancos cooperativos centrales no
son casi nunca sociedades cooperativas
de crdito, sino sociedades por acciones
(generalmente sociedades annimas),
cuyos accionistas son, principalmente,
las sociedades cooperativas de crdito
que configuran cada respectivo sistema o
1094
grupo de banca cooperativa. Entre los accionistas puede haber cooperativas de

otros sectores de actividad.
2. Funciones
Los bancos cooperativos centrales
permiten la centralizacin de determinados aspectos operativos y la consecucin
de una masa crtica suficiente para actuar
con el suficiente margen de rentabilidad
en los mercados financieros.
El criterio que rige el funcionamiento
de este tipo de entidades centrales es el
principio de subsidiariedad, que pretende dar respuesta a determinadas necesidades operativas de las cooperativas de
crdito mediante la transferencia de servicios y/o actuaciones concretas a estructuras especializadas del propio grupo, al
objeto de que puedan ser satisfechas con
plenas garantas de xito.
Concretamente, las funciones que
los bancos cooperativos centrales prestan a sus entidades accionistas o asociadas suelen ser todas aquellas relacionadas con servicios que convenga desarrollar de forma centralizada para la obtencin de economas de escala y de gestin, como son las relativas a compensacin y medios de pago, actividad en los
mercados financieros nacionales e internacionales, banca privada, corporativa e
institucional y servicios especializados y
de asesoramiento (entre los que destacan las operaciones de comercio internacional, las participaciones en empresas,
etc.)
Con todo, el papel desempeado
por los bancos cooperativos centrales no
merma la independencia operativa y de
decisin que caracteriza y fundamenta a
las cooperativas de crdito de base, sino
que trata de promover su cohesin como grupo de entidades que comparten
identidad y finalidad; al tiempo que consigue la prestacin conjunta de servicios
CISS
B ANCA COOPERATIVA
cada vez ms complejos y especializados,
todo lo cual redunda en una mayor satisfaccin del socio y del usuario, que puede acceder as a servicios competitivos
en calidad y precio.
Banco, a la que compete la eleccin de

los miembros del Consejo de Administracin, que, a su vez, incluye entre sus atribuciones la designacin del Director General.
Los "usuarios" de los bancos cooperativos centrales son, fundamentalmente:

los bancos o cajas cooperativas locales,
los regionales -en su caso-, y los clientes
externos al Grupo (instituciones y grandes empresas, incluidas las centrales de
otros sectores cooperativos).
La finalidad de este banco propiedad

de las cajas rurales espaolas es la consecucin de sinergias, adems de servir como nexo operativo entre stas y el mercado financiero nacional e internacional.
Para ello, est facultado para ejercer las
funciones propias de la central bancaria
del sistema de banca federada que configura el Grupo Caja Rural.
El hecho de que los bancos cooperativos centrales realicen su propia actividad bancaria independiente asumiendo
generalmente el negocio con grandes
empresas e instituciones de mbito nacional, limita la posible concurrencia con
la actividad de las sociedades cooperativas de crdito de base. Esta caracterstica
es inherente a los preceptos estatutarios
de las entidades centrales y es posible,
en muchos casos, gracias a las facultades
que tienen para representar, en su propio nombre, la capacidad financiera del
conjunto de entidades del Grupo (por
ejemplo, en el sistema holands, se permite la consolidacin de balances de las
cooperativas de crdito con su central).
Esto permite el acceso a empresas y a
mercados que difcilmente podran alcanzar las cooperativas de crdito locales
por s mismas y de forma individual.
3. Los bancos cooperativos centrales

en Europa: ejemplos
En Espaa, las cajas rurales poseen,
en proporcin a su volumen total de activos, el 85 por ciento del capital social del
Banco Cooperativo Espaol, S.A., con sede en Madrid, que acta como su banco
cooperativo central. El restante 15 por
ciento pertenece al banco cooperativo
central alemn (DZ BANK). Estas entidades accionistas tienen derecho a voto en
proporcin a su participacin societaria
en la Junta General de Accionistas del
CISS
Operativamente, acta como banco

universal, respondiendo su actividad a
los principios empresariales de las entidades de depsito y a los principios que
inspiran su particular identidad cooperativa y su compromiso estatutario de actividad con las cajas rurales que lo han
promovido.
Entre sus funciones principales se incluyen la coordinacin de la poltica financiera de las cajas rurales accionistas,
el desarrollo de servicios financieros especficos y la actuacin como agente en
operaciones sindicadas.
Por disposicin estatutaria y previo
acuerdo de la Asamblea de la Asociacin
Espaola de Cajas Rurales, las entidades
accionistas se obligan a ceder la prestacin de determinados servicios y actividades para ser centralizadas a travs de
este Banco; concretamente, en lo concerniente a tesorera, medios de pago y
operaciones de cambio. La utilizacin de
los restantes servicios es voluntaria. Consecuentemente, no est permitido que
las cajas rurales operen con otras entidades ajenas al Grupo para la prestacin de
servicios similares a los que puede prestar el Banco Cooperativo Espaol y que
tengan el referido carcter de obligatorios. En todo caso, se permite que cualquier caja rural establezca y desarrolle
1095
B ANCA CORPORATIVA
por s misma los servicios cuya cesin al
Banco se considera voluntaria.
Las relaciones entre esta central bancaria y las cajas rurales componentes del
Grupo se establecen dentro de una poltica de colaboracin mutua que requiere
del Banco: "trabajar de forma econmica
y con conciencia de costes, otorgar a las
cajas rurales condiciones adecuadas de
acuerdo con el mercado, conceder a stas lneas de crdito apropiadas, hacer
posible el depsito de sus fondos y mantener o ampliar los departamentos de
servicios productivos segn las necesidades de las cajas rurales asociadas". Por su
parte, las cajas rurales se comprometen a
una gestin adecuada de sus tesoreras, a
tomar preferentemente los fondos necesarios del Banco Cooperativo Espaol.
segn los lmites establecidos, a realizar
de forma complementaria operaciones
de servicios a travs del Banco, a contribuir a la adecuada dotacin de capital del
Banco y a aceptar que esta entidad tenga
unos ingresos razonablemente rentables.
En Alemania, los Raiffeisenbankenffeisenbanken" y Volksbankenksbanken
participan directamente (cuando no hay
un banco cooperativo regional en su demarcacin geogrfica) o a travs de los
bancos cooperativos regionales (cuando
s existen en su rea) en el capital social
del DZ BANK, con sede en Frankfurt am
Main.
En Francia, el grupo Crdit Agricole
Mutuel cuenta con un banco cooperativo
central, la Caisse Nationale de Crdit
Agricole (CNCA), con sede en Pars, que
se configura como el cuerpo operativo
central del Grupo. Su funcin es coordinar la actividad de las cajas regionales y
locales. Este Banco fue una entidad pblica desde su creacin, en 1920, hasta la
entrada en vigor de la Ley de Mutualizacin de 1988. Desde esta fecha se configura legalmente como una sociedad annima privada cuyo capital social pertene-
1096
ce en un 90,4 por ciento a las cajas regionales y el capital restante a los empleados de la propia entidad central.
Por su parte, el sistema holands de
banca cooperativa se aglutina en torno a
su banco cooperativo central: la Coperatieve Centrale Raiffeisen-Boerenleenbank Nederland (Rabobank Nederland),
con sede en Utrecht, constituido en 1972
mediante la fusin de las dos centrales
de banca cooperativa holandesas presentes hasta entonces. Se trata de una sociedad privada por acciones, cuyo capital
social pertenece a todos los bancos cooperativos locales y a otras entidades cooperativas minoritarias.
En Italia, el Istituto Centrale delle
Banche di Crdito Cooperativo (denominado, hasta 1995, Istituto Centrale delle
Casse Rurali ed Artigiane o ICCREA), es
el banco cooperativo central del sistema.
Se constituy en noviembre de 1963 con
el doble propsito de completar el proyecto de integracin del crdito cooperativo rural italiano y de evitar dependencias ajenas al sector por parte de las entidades locales.
Vase tambin: "Caja popular"; "Caja profesional";
"Caja rural"; "Cooperativa de Crdito" y "Grupo
bancario cooperativo".
BANCA
CORPORATIVA
Corporate banking
Banca especializada en realizar operaciones de banca de empresas o de banca de negocios o inversiones, dirigidas a
CISS
B ANCA DE PARTICULARES
grandes compaas, multinacionales o
corporaciones.
Vase tambin: "Banca"; "Banca de empresas";
"Banca de empresas"; "Banca de negocios o inversiones" y "Modelos de banca".
BANCA DE EMPRESAS
Companies banking
Se refiere al segmento de la banca o
al departamento de una entidad financiera que se especializa en la oferta de productos y servicios a empresas, con el objetivo de facilitar su actividad comercial y
la financiacin de sus inversiones. Entre
los productos y servicios ms habituales
que oferta este tipo de banca, estn los
destinados a financiar el corto plazo de
las empresas (descuento comercial, crdito bancario, prstamo a corto, factoring, etctera), los que financian el largo
plazo (leasing financiero, renting, prstamo a largo, etctera), los destinados a financiar el comercio internacional, los
que permiten invertir los excedentes de
tesorera y los relacionados con la gestin de cobros y pagos (domiciliaciones,
transferencias, etctera). Tambin ofrecen servicios complementarios como seguros o accesos a informacin comercial
sobre empresas.
Vase tambin: "Banca" y "Banca corporativa".
BANCA
DE NEGOCIO
O INVERSIONES
Investment banking / Merchant banking
CISS
La banca de negocios o inversiones

hace referencia al segmento dentro de la
banca especializado en obtener fondos
para proyectos concretos de inversin o
de financiacin global de sus clientes,
mediante la emisin y venta de valores
de renta fija y variable en los mercados
de capitales. Ofrece tambin asesoramiento en los procesos de fusin (cuando dos compaas deciden unirse en una
sola), en los de adquisicin (cuando una
compaa decide comprar a otra) y en
otras reorganizaciones de tipo empresarial. En Estados Unidos, los investment
banks se especializan en la emisin y comercializacin de ttulos valores, como
acciones u obligaciones, y no aceptan depsitos directos del pblico ni conceden
crditos. Por su parte, en el Reino Unido,
los merchant banks realizan esas mismas funciones pero, a diferencia de los
bancos de inversin norteamericanos, s
realizan operaciones bancarias de tipo
tradicional, aceptando los depsitos de
sus clientes y concedindoles prstamos.
En Espaa, el mercado de banca de negocios o inversiones ha estado tradicionalmente dominado por entidades extranjeras, fundamentalmente estadounidenses.
Vase tambin: "Banca"; "Banca corporativa" y
"Modelos de banca".
BANCA DE
PARTICULARES
Retail banking
Sinnimo de banca minorista o banca al por menor, se refiere al modelo de
banca especializada en un segmento de
clientela, caracterizado por un gran nmero de operaciones de escasa cuanta.
1097
B ANCA DE PROPIEDAD PBLICA

Se dirigen principalmente a personas
fsicas, con patrimonios bajos, economas
domsticas o familias y, en la mayora de
las ocasiones, pequeos negocios o comercios.
Vase tambin: "Banca al por menor".
BANCA DE
PROPIEDAD PBLICA
Bank of public property
Generalmente conocida como banca
pblica o banca oficial, se engloban bajo
esta expresin las entidades financieras
en las que los recursos propios son de
carcter pblico en su totalidad o en su
mayora o bien el control de la gestin y
actividad, an sin disponer de esa mayora, es ejercido por los poderes pblicos.
Vase tambin: "Banca pblica".
BANCA
ELECTRNICA
Electronic banking
Especializacin de la banca a domicilio que permite al cliente de una entidad
bancaria realizar operaciones, mediante
un conjunto de procedimientos informticos que conectan su ordenador al del
banco, sin necesidad de desplazarse a la
sucursal, y de forma permanente.
A pesar de que en sus comienzos la
banca electrnica se suministraba a travs de redes privadas bancarias a las que
se conectaban los ordenadores de sus
1098
clientes mediante la instalacin de aplicaciones informticas especficas de cada

entidad financiera, hoy en da el avance
tecnolgico en las comunicaciones hace
posible que se ofrezca a travs de Internet, que es una red que tiene carcter
pblico. De ah que en la actualidad, a la
banca electrnica se la denomine comnmente banca por Internet.
El cliente al darse de alta en el servicio, que suele ser gratuito, o a un coste
anual reducido, y a veces contratarse
conjuntamente con el de banca telefnica, recibe un conjunto de claves personales como las siguientes:
a) Nmero de usuario o identificador,
que puede coincidir con el nmero
de la tarjeta de crdito o dbito del
cliente o con su documento nacional
de identidad.
b) Clave de acceso al servicio, que puede ser numrica, alfabtica o alfanumrica, y lo habitual es que sea modificable por el propio cliente. Pueden existir diferentes claves que permitan acceder nicamente a la consulta de informacin o tambin a la
realizacin de operaciones.
c) Clave de operacin, que se solicitar
como medida de seguridad al realizar determinadas operaciones.
Como medida de seguridad adicional, a la hora de introducir las claves suele permitirse un nmero de equivocaciones determinado, por lo general no superior a tres, tras las cuales el acceso
queda bloqueado y es preciso solicitar
nuevas claves a la entidad. Precisamente
la seguridad es uno de los aspectos que
ms preocupa tanto a los usuarios como
a las entidades que ofrecen el servicio,
siendo muy importante observar recomendaciones como las siguientes con el
fin de evitar la captacin ilcita de nuestros datos bancarios:
CISS
B ANCA TICA
a) No atender correos electrnicos de
entidades de las que no se es cliente.
b) No contestar correos electrnicos
sospechosos sin confirmarlos telefnicamente o personalmente con la
entidad firmante de los mismos.
c) Comprobar que se accede a la pgina de Internet real de la entidad y
que sta es segura antes de introducir ningn tipo de claves personales.
Al realizar las operaciones a travs de
banca electrnica, cuya oferta de productos y servicios est en constante crecimiento, existe la posibilidad de imprimir
un resguardo justificativo o solicitar uno
por correo. Adems muchas de estas
bancas permiten personalizar el acceso a
sus clientes, de tal manera que al conectarse aparezcan, por ejemplo, las operaciones que ms habitualmente se realizan.
I.
CONCEPTO
Se denomina Banca tica a todas

aquellas entidades que ofrecen productos financieros cuyo objetivo es crear una
utilidad de carcter social para el entorno que le rodea, yendo ms all de la
bsqueda del beneficio econmico. Este
objetivo social hace referencia a la rentabilidad social del capital invertido y a la
responsabilidad social del inversor.
II.
EVOLUCIN DE LA BANCA TICA
La Banca tica nace para poner en

prctica la idea de una entidad financiera
colaboradora como nexo de unin entre
los ahorradores que quieren gestionar su
dinero de una forma ms consciente y
responsable, y la iniciativa socio-econmica que se inspira en los principios de
un modelo de desarrollo humano y social sostenible. Hoy en da hay ms conciencia social entre los grupos de inversores, ya que cada vez estn ms preocupados con el destino de sus depsitos,
demandando otra rentabilidad para los
mismos distinta de la econmica. As, estos inversores esperan obtener otros objetivos aparte de los beneficios generados por su dinero, contrariamente a lo
que ocurre en cualquier banco convencional.
Vase tambin: "Banca"; "Banca a domicilio"; "Banca telefnica" y "Modelos de banca".
Los principios en los que se basa esta

forma de hacer banca son:
Las entidades financieras suelen ofrecer mejores condiciones para los productos y servicios que se contratan a travs
de banca electrnica, algo ms acusado
en aquellas entidades que se han especializado en este canal para acceder a su
clientela.
Los ahorradores tienen derecho a

conocer cmo se est utilizando y
destinando su dinero, a qu proyectos, empresas o ideas est financiando.
Los recursos econmicos deben

crear una utilidad social: creando
empleo, ayudando a la insercin sociolaboral de personas excluidas,
apoyando procesos productivos limpios... etc.
BANCA TICA
Ethical banking
I. CONCEPTO II. EVOLUCIN DE LA BANCA
TICA III. TIPOS DE PRODUCTOS DE LA BANCA
TICA 1. Libretas de ahorro solidario 2. Tarjetas
de crdito solidario 3. Fondos de inversin
solidarios 4. Microcrditos 5. Bonos solidarios 6.
Prstamos solidarios
CISS
1099
B ANCA TICA
-
Las entidades financieras que promuevan frmulas financieras alternativas no deben centrarse nicamente
en la recuperacin de las cantidades
prestadas o invertidas, sino tambin
realizar labores de apoyo en la medida de sus posibilidades.
Los recursos econmicos deben invertirse en proyectos viables, de manera que no se incurra en prdidas
que defrauden las expectativas de
los/as ahorradores/as o mermen la
capacidad de reutilizacin de tales
recursos.
Por otra parte, la banca tica necesita

financiacin mediante sus inversiones,
como cualquier otro intermediario financiero, y uno de los inconvenientes que
encuentran a diario es que suelen trabajan con personas y empresas que ofrecen
un grado menor de garanta.
Sin embargo, esta particular forma
de hacer banca ha demostrado que la obtencin de beneficios y el tener una
orientacin social son perfectamente
compatibles.
III.
TIPOS DE PRODUCTOS DE LA
BANCA TICA
Los productos bancarios de contenido social son las libretas de ahorro solidario, las tarjetas de crdito solidarias,
los bonos solidarios, los prstamos solidarios y los fondos de inversin solidarios. Se debe incluir tambin el microcrdito, ya que pertenece al mbito de los
instrumentos financieros de carcter social aunque, se ofrezca tambin como
producto dentro de la banca tradicional.
1. Libretas de ahorro solidario

Las libretas de ahorro solidario destinan los recursos captados por ellas a financiar proyectos sociales.
1100
2. Tarjetas de crdito solidario

Las tarjetas de crdito solidario donan un porcentaje de las compras electrnicas realizadas por los consumidores
para programas sociales.
3. Fondos de inversin solidarios

Un fondo de inversin socialmente
responsable es aquel que busca el mximo beneficio mediante inversiones acordes con las creencias morales de los partcipes. La inversin tica es una forma
diferente de inversin que tiene en cuenta aspectos ticos, medioambientales y
sociales con otros puramente econmicos y, por ello, rechazan la inversin en
determinadas empresas cuya actuacin
social sea moralmente inaceptable, como
por ejemplo, la produccin de armas, la
industria tabaquera y la energa nuclear.
Tambin buscan invertir en empresas
que mejoran la calidad de vida de las personas y que mantienen unas relaciones
laborales responsables con sus empleados, as como con las comunidades en
las que operan.
4. Microcrditos
Los microcrditos son prstamos a
corto plazo de pequea cuanta, destinados a financiar proyectos generadores de
renta. Suelen darse a tipos bajos de inters y con plazos de devolucin flexibles.
En la banca tradicional, cuando se estudia la posibilidad de prestar capital para financiar un proyecto, los intermediarios financieros exigen que las solicitudes
estn respaldadas con garantas. Sin embargo, en el caso de la concesin de los
microcrditos, el prestatario carece de
una garanta real, sustituyndose con
medidas como la formacin, el apoyo
tcnico y el apoyo de las entidades sociales. Por estos motivos, los microcrditos
estn destinados a prestatarios con bajos
recursos que tendran dificultades para
CISS
B ANCA ISLMICA
conseguir financiacin por las vas tradicionales.
Vase tambin: "Inversin socialmente responsable" y "Microcrditos".
Los microcrditos son especialmente

relevantes en las regiones en vas de desarrollo, ya que posibilitan la financiacin
de proyectos que pueden combatir la pobreza y ayudar a las personas ms desfavorecidas. Dada su creciente importancia
la Organizacin de las Naciones Unidas
declar el ao 2005 como el Ao Internacional del Microcrdito.
BANCA INDUSTRIAL
5. Bonos solidarios
Los bonos solidarios son productos
financieros alternativos a los bonos tradicionales. Estos bonos se emiten para
captar financiacin, al igual que los tradicionales, pero con la diferencia de que financian proyectos surgidos de los usuarios de los servicios de una organizacin
no gubernamental. Los compradores de
este tipo de bonos son ahorradores
preocupados por el destino de sus inversiones que no quieren financiar determinados tipos de negocios como el armamentstico o el nuclear.
Industrial bank
Este concepto se refiere a los bancos
que tienen por objeto principal crear
nuevas empresas o desarrollar las ya existentes. Los bancos industriales participan
en el accionariado de las empresas con
las que mantienen negocio, implicndose en el proceso de industrializacin de
la economa, y formando parte de grupos
empresariales, en los que en muchas
ocasiones adoptan la posicin de empresas matrices.
Vase tambin: "Banca"; "Banca comercial"; "Banca
mixta" y "Modelos de banca".
BANCA ISLMICA
6. Prstamos solidarios
Islamic banking
El prstamo solidario permite a la

persona prestamista crear un depsito
de sus ahorros, sin perder el control sobre ellos, y con la garanta de que ese dinero no servir para financiar fines oscuros o especulativos (especulacin financiera, inmobiliaria, narcotrfico, carrera
armamentstica...). Para la entidad receptora el prstamo solidario permite, durante el tiempo de duracin del convenio, invertir estas aportaciones en la
puesta en marcha de proyectos de alto
valor social y solidario. As mismo, se garantiza la devolucin del capital total en
el plazo acordado por el prestamista con
los intereses que en su caso se hubiesen
negociado.
Como cualquier institucin financiera, las que se acogen al modelo de banca

islmica intentan facilitar la intermediacin entre el capital y la produccin, generando riqueza y activando la economa. La principal diferencia es que la
oferta bancaria se desarrolla conforme a
las reglas del Islam, lo que en definitiva
se traduce en evitar prcticas abusivas y
proponiendo instrumentos que beneficien el conjunto de la comunidad. Por
ello, limita la deuda a favor de la inversin y propone una mayor implicacin
del capital en la economa real.
SONIA BENITO HERNNDEZ
CISS
Parten de una interpretacin de la

sharia por la que el cobro de intereses
se encuentra prohibido, por lo que articulan su actividad a partir de los llama-
1101
B ANCA MAYORISTA
dos "contratos islmicos" que no llevan
implcitos operaciones con intereses.
Vase tambin: "Banca"; "Banca al por menor" y

"Modelos de banca".
Otro rasgo caracterstico de este modelo de banca es el que no se les permite

financiar actividades consideradas "impuras": las relacionadas con la industria porcina, el alcohol, el juego o las armas, entre otras.
BANCA MIXTA
De alguna forma, se asimilara a las

ideas propugnadas en la actualidad por
la denominada economa social.
Vase tambin: "Actividad bancaria"; "Banca" y
"Modelos de banca".
BANCA MAYORISTA
Wholesale banking
Otra de las expresiones con la que se
conoce a la banca al por mayor, banca de
empresas o corporativa. En este modelo
de banca se realizan menor nmero de
operaciones, pero de un gran volumen
cada una de ellas, con un trato ms personalizado a las empresas cliente.
Vase tambin: "Banca al por mayor" y "Banca de
empresas".
BANCA MINORISTA
Retail banking
Esta es otra de las denominaciones
ms usuales con las que se conoce a la
Banca al por menor, aquella cuyos clientes tipo son los particulares y las pequeas y medianas empresas (PYMES).
1102
Mixed banking
Es el modelo de banca que combina
las caractersticas de la banca comercial y
de la banca industrial, actuando indistintamente en los dos mbitos. En Espaa
tradicionalmente, y en lo referente a las
principales entidades de crdito, ha existido un modelo de banca mixta donde
muchos grupos industriales y empresariales han surgido vinculados a dichas entidades.
Vase tambin: "Banca"; "Banca comercial"; "Banca
industrial" y "Modelos de banca".
BANCA PERSONAL
Personal banking
Segmento de la banca especializado
en gestionar clientes con patrimonios
elevados, normalmente hasta un cierto lmite, a partir del cual su gestin pasa a
ser tarea de la denominada banca privada. Bsicamente, la banca personal ofrece un servicio ms personalizado a los
clientes a travs de aspectos tales como
los siguientes:
Gestor personal cualificado con formacin especfica que presta asesoramiento y seguimiento de las operaciones del cliente.
Canales de comunicacin personalizados (telfono personal, servicio de
alerta de mensajes a telfono mvil,
pgina web especfica en Internet,
etctera).
CISS
B ANCA POR INTERNET

Extractos integrados con todos los
productos del cliente con datos y estadsticas que reflejan la evolucin
de sus operaciones.
Vase tambin: "Banca"; "Banca privada" y "Modelos de banca".
BANCA POR
INTERNET
Internet banking
Posibilidad de realizar todas las transacciones bancarias a travs de Internet,
sin necesidad de desplazarse fsicamente
a la sucursal.
La industria de las finanzas siempre
ha sido pionera en la utilizacin de todo
tipo de innovaciones, y las tecnolgicas
no iban a ser una excepcin. El caso de
Internet es buen ejemplo de ello, y su
uso como nuevo y complementario canal
de distribucin est poco a poco consolidndose.
Los objetivos para las entidades financieras, como justificacin de los canales tecnolgicos, son:
Aumentar la fidelizacin de los clientes actuales (estrategia defensiva)
Captar nuevos clientes y acceder a
nuevos mercados (estrategia ofensiva)
Modernizar la imagen de la entidad
Abaratar el coste de las transacciones
Desarrollar una plataforma tecnolgica para la incorporacin de nuevos
canales de distribucin
Generar ingresos adicionales por la
va del lanzamiento de nuevos servicios y el cobro de nuevas comisiones
CISS
Internet tiene un alto de potencial de

penetracin en el sector financiero, por
las propias caractersticas de la red y de
la actividad financiera en s. Los productos y servicios bancarios son digitalizables y no tienen problemas de almacenamiento y logstica.
Como punto inicial, a la hora de
plantearse una estrategia de presencia en
la Red, la entidad financiera debe establecer el tipo de modelo que va a desarrollar en Internet.
Estrategia Integrada: Orientada a
convertir al mayor nmero de clientes tradicionales a Internet, siguiendo el razonamiento de que es ms
barato convertir a los clientes actuales que conseguir nuevos clientes. El
atractivo para el cliente est en la comodidad, no en el precio. Clave:
productos, servicios y precios similares a los ofrecidos off line.
Estrategia Agresiva: Es complementaria de la anterior, pero considera que
una parte de los clientes potenciales
no slo est interesada en la comodidad, sino tambin en el precio. Clave: se ofrecern los mismos productos, pero a mejores precios que off
line.
Estrategia muy Agresiva: Igual que la
anterior, pero ms dirigida a arrebatar clientes a otras entidades que a
convertir en internautas a los propios. Clave: Nuevos productos y servicios, diseados especficamente
para el cliente Online. Adicionalmente se pueden vender productos de
terceros, incluso de la competencia,
siempre que sean los mejores.
Una clasificacin muy similar, distinguendo entre bancos pioneros, agresivos
y cautelosos, es la que explica que los
pioneros pagaron cara la tecnologa, pero su marca es reconocida enseguida por
el mercado. Los agresivos tenan mucho
1103
B ANCA PRIVADA
que ganar y poco que perder. Los cautelosos se han beneficiado de la experiencia de los pioneros y de una tecnologa
ms barata.
BANCA PRIVADA
considera banca privada. Cuando existe

esta diferenciacin, la banca personal de
la entidad, bsicamente, ofrece un servicio ms personalizado a sus clientes que
al conjunto de la clientela del banco,
mientras la banca privada se dirige a ofrecer verdaderos productos exclusivos reservados nicamente para sus clientes
con patrimonios ms elevados. Un servicio de banca privada se caracteriza por
ofrecer aspectos como los siguientes:
Private banking
Gestin y administracin integral del

patrimonio.

Por un lado, este trmino hace referencia al segmento de la banca especializado en gestionar las inversiones y los
servicios bancarios a clientes de alto nivel patrimonial. Normalmente se ofrece a
travs de la figura del gestor personal especializado, el cual trata de cubrir todas
las necesidades financieras del cliente,
planificando y gestionando su patrimonio a travs del asesoramiento sobre las
inversiones ms convenientes, no slo
desde el punto de vista financiero, sino
tambin teniendo en cuenta otros elementos como, por ejemplo y de forma
fundamental, los de carcter fiscal. Cada
entidad financiera fija los requisitos patrimoniales que llevan a que un cliente deba ser incluido en el segmento de banca
privada, sin que exista un tratamiento
homogneo ni en el importe mnimo
que lleva a esta consideracin, ni en la
forma de medir el patrimonio del cliente,
existiendo entidades que se centran exclusivamente en su patrimonio financiero (acciones burstiles, depsitos, fondos de inversin, etctera), y otras que
tambin valoran los activos inmobiliarios
o empresariales de los que sea titular. En
ocasiones, a la banca privada tambin se
le denomina banca personal, aunque algunas entidades realizan una diferenciacin entre ellas, de tal modo que, la banca personal es un segmento para patrimonios altos hasta un cierto lmite, a partir del cual los clientes entran en lo que
1104
Oferta y asesoramiento sobre alternativas de inversin especficas.

Soluciones de financiacin adaptadas.
Confidencialidad en el tratamiento
de la informacin.
Trato personalizado y exclusivo.
Informacin recurrente sobre la actualidad econmica, financiera y fiscal.
Por otro lado, la expresin banca privada tambin se utiliza para hacer referencia al conjunto de bancos cuyo porcentaje mayor de capital, as como su
gestin son de mbito privado, a diferencia de la banca pblica u oficial.
Vase tambin: "Banca"; "Banca personal" y "Modelos de banca".
BANCA PBLICA
Public banking
Tambin conocida como "banca oficial", se refiere al conjunto de entidades
de crdito que son propiedad del Estado. En Espaa, en el pasado existieron
CISS
B ANCA TELEFNICA
una serie de entidades oficiales de crdito que, en 1991, junto con la Caja Postal
de Ahorros se reorganizaron en el grupo
Argentaria, Corporacin Bancaria de Espaa, S.A., al que se otorg el estatuto de
banco. Con la fusin de Argentaria con el
antiguo Banco Bilbao-Vizcaya, que supuso el nacimiento del BBVA, la banca pblica espaola prcticamente desapareci. No obstante, en nuestro pas, an
pervive el Instituto de Crdito Oficial
(ICO) como entidad de crdito de carcter pblico.
Vase tambin: "Banca"; "Instituto de crdito oficial (ICO)" y "Modelos de banca".
BANCA TELEFNICA
Phone banking
Especializacin de la banca a domicilio que permite a los clientes de una entidad bancaria realizar operaciones por va
telefnica, sin necesidad de desplazarse
hasta su oficina.
Con respecto al horario en el que est disponible este servicio, algunas entidades lo suelen ofrecer de forma restringida, mientras que otras permiten la comunicacin veinticuatro horas al da durante todo el ao, inclusive en das festivos, aunque este horario permanente no
se extienda al conjunto de operaciones
que puedan realizarse por va telefnica.
En este ltimo caso, lo normal es que el
servicio facilite un sistema de respuesta
automtica que interprete la voz del
cliente o las pulsaciones en el teclado del
telfono para transmitir instrucciones y
poder realizar las operaciones y consultas previstas. En ocasiones, slo se podr
operar a travs de un agente bancario
que estar a disposicin de los clientes
un horario determinado. Las conversa-
CISS
ciones con el agente quedan grabadas

para mayor seguridad de los clientes, con
la posibilidad de transcribirlas en caso de
conflicto sobre las instrucciones trasmitidas y su posterior ejecucin.
El cliente, una vez que se da de alta
en el servicio de banca telefnica, el cual
acostumbra a ser gratuito, recibe de la
entidad bancaria una clave secreta para
poder identificarse cuando hace la llamada, modificable por el usuario, y normalmente otra clave para realizar las operaciones, que puede ser una tarjeta de
coordenadas con letras y nmeros o una
clave de firma, que refuerza la seguridad
en el servicio. A veces el acceso a los servicios de banca telefnica y banca electrnica de la entidad estn unificados,
compartiendo las claves que permiten
acceder a ellos y el contrato, en su caso,
que se firma.
El coste de la llamada depender del
nmero elegido por la entidad financiera
para canalizar el servicio (nmero gratuito, coste de llamada local o provincial,
coste compartido, etctera) y del tipo de
telfono utilizado y el lugar desde donde
se efecte la llamada. Algunas entidades
ofrecen menores costes, por ejemplo en
la emisin de transferencias o en la compra-venta de valores burstiles, para los
clientes que realicen las operaciones a
travs de banca telefnica.
La rpida evolucin tecnolgica de la
telefona mvil est permitiendo que la
banca telefnica incorpore constantemente novedades unidas a las mejoras
tcnicas (llamada de video, mensajes de
texto, etctera), lo que posibilita un servicio cada vez ms completo y un mayor
nmero de operaciones accesible a travs de este canal.
1105
B ANCA UNIVERSAL
Vase tambin: "Banca"; "Banca a domicilio"; "Banca electrnica" y "Modelos de banca".
1974 se cambi esta denominacin por la

de "plaza bancaria".
BANCA UNIVERSAL
Universal banking
Se refiere a un tipo de banca que
pretende ofertar todos los productos y
servicios posibles a todos los clientes potenciales y en todos los lugares. Este modelo se ha visto favorecido gracias a aspectos tales como la globalizacin y el
desarrollo de la banca electrnica, los
cuales han permitido diversificar ampliamente la oferta bancaria. En este sentido,
muchas entidades bancarias espaolas
persiguen o han perseguido desarrollar
un modelo de banca universal. Para el
cliente de la entidad, tiene la ventaja fundamental de centralizar todas las operaciones bancarias que precisa en un nico
banco. Esta estrategia es contraria a buscar la especializacin en un tipo de producto o servicio, o en un tipo de cliente
o en un mbito geogrfico determinado.
Vase tambin: "Banca"; "Banca electrnica" y
"Modelos de banca".
BANCABLE
Bankable
Se aplica este calificativo al valor,
efecto u operacin que puede canalizarse a travs de un banco por sus caractersticas, entre las que pueden encontrarse la clase, la negociabilidad, la garanta y
el plazo.
Tambin se empleaba esta expresin
para distinguir a las plazas que contaban
con oficina del Banco de Espaa. En
1106
BANCARIZACIN
Bancarisation
Trmino que hace referencia al grado de utilizacin de los productos y servicios bancarios, esto es, de la red bancaria, por parte de la poblacin de una economa, o bien un determinado segmento
de la misma o sector econmico concreto. Es uno de los indicadores de la cultura financiera de un pas.
BANCARROTA
Bankruptcy
Sinnimo de quiebra, hace referencia
a la situacin jurdica del empresario, sociedad mercantil e incluso personas y familias, en la que no pueden hacer frente
al pago corriente de sus obligaciones.
El origen de esta expresin parece
provenir de la costumbre que haba de
romper la banca o mesa en la que los antiguos banqueros realizaban sus operaciones, cuando dejaban de cumplir con
las obligaciones contradas.
Vase tambin: "Quiebra".
BANCASSURANCE
Es la actividad consistente en ofertar
productos de seguros por parte de las
CISS
B ANCASSURANCE
Entidades Financieras o precisando an
ms, es la oferta combinada de productos bancarios y de seguros realizada por
una Entidad Financiera.
La actividad de bancassurance aprovecha el canal o red de distribucin de la
Entidad Financiera, normalmente la sucursal, para ofrecer a los clientes productos de seguros complementarios con los
bancarios o incluso independientes de
stos.
En el primer caso, el de productos
complementarios, puede ofertarse al
cliente que va a contratar un prstamo
hipotecario, un seguro de vida para el
mismo o un seguro contra incendios.
En el segundo, en ocasiones a travs
de la Red bancaria se ofertan productos
de seguro que no son en principio complementarios de los puramente bancarios (por ejemplo, un seguro de automviles).
doras hace unas dcadas, cuando la

contratacin de productos por Internet o telefnicamente no exista.
b) Base de clientes extensa y contacto
habitual: La base de clientes de las
Entidades Financieras suele ser extensa y adems, por las propias caractersticas de la actividad bancaria,
los clientes suelen tener un contacto
ms habitual con sus gestores comerciales. Un cliente, en general, no
abre en un Banco o en una Caja de
Ahorros una cuenta corriente y no
vuelve ms por la Entidad; peridicamente acudir a retirar dinero o a
hacer alguna transferencia; a interesarse por algn producto en concreto, a consultar alguna cuestin o a
solicitar una simple tarjeta.
Este contacto frecuente gestor-cliente permite un mayor conocimiento
de ste ltimo, de los posibles cambios en sus necesidades, de sus gustos, etc. lo que facilita delimitar con
mayor precisin qu productos podran resultarle atractivos. El obtener
una ventaja de este hecho, interes
desde el primer momento a las aseguradoras, en las que el contacto entre el gestor de seguros y el cliente
es mucho ms residual.
Las ventajas esenciales derivadas de

la actividad de bancassurance han sido
tradicionalmente las siguientes:
a) Red de distribucin amplia: Las Entidades Financieras de tamao medio
y en especial las de gran tamao poseen una red muy amplia de sucursales que permite la distribucin del
producto de seguros.
En especial en el mbito rural, en el
que la confianza del cliente con el
prescriptor o vendedor del producto
es clave, las Entidades Financieras
suelen, en ocasiones, complementar
su red de sucursales con la colaboracin de agentes o corresponsales en
aquellos puntos geogrficos en los
que no existe Oficina.
Esta red de distribucin permite llegar casi a cualquier rincn, lo que resultaba complicado para las asegura-
CISS
c)
Confianza: Es una consecuencia directa de lo anterior; por la relacin

ms frecuente que existe entre gestor comercial-cliente en un banco,
suele existir una confianza mayor
que la que media entre un gestor de
una aseguradora y el propio cliente,
que quizs slo hablaron en una o
dos ocasiones.
d) Las Entidades Financieras, por su

parte, advirtieron una triple ventaja
en ofertar productos de seguro a travs de su Red:
Convertirse en una especie de
proveedor integral de servicios
1107
B ANCO
financieros para sus clientes,
concedindoles no slo los especficamente bancarios sino los
de seguros, y logrando as una
mayor vinculacin entre el cliente y la Entidad, una mayor fidelizacin.
Lograr lo anterior sin unos costes significativos, la red de distribucin, que es lo ms costoso,
ya estaba creada. Esta ventaja
tambin result decisiva para las
propias aseguradoras.
Obtener beneficios econmicos
derivados del cobro de comisiones cuando vendan a sus clientes productos de seguros.
a todo el conjunto de entidades de crdito que ofrecen todo tipo de productos y

servicios bancarios.
La actividad tpica o habitual de los
bancos, y en general de todas las entidades de crdito sealadas, consiste en
captar del pblico dinero que estn obligados a devolver y utilizarlo para conceder prstamos y realizar operaciones similares. Lo que diferencia a estas entidades de otros intermediarios financieros
es que tienen reservada por ley, con carcter exclusivo y excluyente, la actividad
de captacin de fondos, con excepcin
de las emisiones o instrumentos del mercado de valores. Por lo dems, estas entidades estn autorizadas a realizar prcticamente todo tipo de operaciones financieras, salvo las de seguros, aunque pueden comercializarlos.
II.
BANCO
Dada la gran importancia que tiene

el sector financiero en cualquier economa, est sujeto a un alto grado de control y supervisin, que en nuestro pas
lleva a cabo el Banco de Espaa. Adems,
como requisito previo, para crear una entidad de crdito se debe contar con la
autorizacin administrativa concedida
por el ministro de Economa y Hacienda
o, en el caso de las Cajas de Ahorro y
ciertas Cooperativas de crdito, por las
autoridades de la Comunidad Autnoma
correspondiente, previo informe favorable del Banco de Espaa.
Bank
I. CONCEPTO II. REQUISITOS 1. Honorabilidad
comercial y profesional 2. Conocimientos y
experiencia adecuados III. LIMITACIONES
TEMPORALES A LA ACTIVIDAD DE LOS NUEVOS
BANCOS
I.
CONCEPTO
Un banco es uno de los tipos de entidades financieras que prestan servicios

bancarios, es decir, que pueden captar
fondos del pblico, junto a las Cajas de
Ahorros y las Cooperativas de Crdito,
adems de las entidades extranjeras que
operan en Espaa, bien a travs de sucursales (establecimientos permanentes), o mediante la prestacin de servicios desde su pas de origen.
En general, por simplicidad, se denomina banca o sector o industria bancaria
1108
REQUISITOS
Para poder obtener esa autorizacin

es imprescindible el estricto cumplimiento de una amplia serie de requisitos y,
una vez obtenida la autorizacin y, tras
su constitucin e inscripcin en el Registro Mercantil, debern quedar inscritos
en el Registro Especial del Banco de Espaa.
Los requisitos para poder ejercer la
actividad bancaria se encuentran recogi-
CISS
B ANCO
con procedimientos de control interno adecuados que garanticen la gestin sana y prudente de la Entidad.
En especial, el Consejo de Administracin deber establecer normas de
funcionamiento y procedimientos
adecuados para facilitar que todos
sus miembros puedan cumplir en todo momento sus obligaciones y asumir las responsabilidades que les correspondan de acuerdo con las normas de ordenacin y disciplina de las
entidades de crdito, la Ley de Sociedades Annimas, u otras disposiciones que sean de aplicacin.
dos en el Real Decreto 1245/1995, de 14

de julio, sobre creacin de bancos, actividad transfronteriza y otras cuestiones relativas al rgimen jurdico de las entidades de crdito, y son los siguientes:
1.
Revestir la forma de sociedad annima constituida por el procedimiento

de fundacin simultnea y con duracin indefinida.
2.
Tener un capital social inicial no inferior a 3.000 millones de pesetas, desembolsado ntegramente en efectivo y representado por acciones nominativas.
3.
Limitar estatutariamente el objeto

social a las actividades propias de
una entidad de crdito.
4.
Que los accionistas titulares de participaciones significativas sean considerados idneos.
5.
No reservar a los fundadores ventaja

o remuneracin especial alguna.
6.
Contar con un consejo de administracin formado por no menos de

cinco miembros. Todos los miembros del consejo de administracin
de la entidad, as como los del consejo de administracin de su entidad
dominante, cuando exista, sern personas de reconocida honorabilidad
comercial y profesional y debern
poseer, al menos la mayora en cada
consejo, conocimientos y experiencia adecuados para ejercer sus funciones. Tal honorabilidad y experiencia debern concurrir tambin en los
directores generales o asimilados de
la entidad y de su dominante, cuando exista, as como en las personas
fsicas que representen a las personas jurdicas que sean consejeros.
7.
Contar con una buena organizacin

administrativa y contable, as como
CISS
8.
Tener su domicilio social, as como

su efectiva administracin y direccin, en territorio nacional.
9.
Contar con procedimientos y rganos adecuados de control interno y

de comunicacin para prevenir e impedir la realizacin de operaciones
relacionadas con el blanqueo de capitales.
Profundizando en algunos de estos

requisitos, se entiende por "honorabilidad comercial y profesional", y "conocimientos y experiencia adecuados":
1. Honorabilidad comercial y profesional

Concurre honorabilidad comercial y
profesional en quienes hayan venido observando una trayectoria personal de respeto a las Leyes mercantiles u otras que
regulan la actividad econmica y la vida
de los negocios, as como a las buenas
prcticas comerciales, financieras y bancarias. En todo caso, se entender que
carecen de tal honorabilidad quienes, en
Espaa o en el extranjero, tengan antecedentes penales por delitos dolosos, estn
inhabilitados para ejercer cargos pblicos o de administracin o direccin de
entidades financieras.
1109
B ANCO
2. Conocimientos y experiencia adecuados
necientes a su grupo econmico, se incluyen en esta prohibicin todas las empresas pertenecientes a ste. Esta ltima restriccin no se aplicar a las operaciones con Entidades de crdito.
Poseen conocimientos y experiencia

adecuados para ejercer sus funciones en
los Bancos quienes hayan desempeado,
durante un plazo no inferior a cinco
aos, funciones de alta administracin,
direccin, control o asesoramiento de
Entidades financieras o funciones de similar responsabilidad en otras Entidades
pblicas o privadas de dimensin, al menos, anloga a la entidad que se pretenda
crear.
III.
LIMITACIONES TEMPORALES A
LA ACTIVIDAD DE LOS NUEVOS
BANCOS
Los Bancos de nueva creacin quedarn sujetos temporalmente a las siguientes limitaciones:
1.
2.
Durante los tres primeros ejercicios,

a partir del inicio de sus actividades,
no podrn repartir dividendos, debiendo destinar la totalidad de sus
beneficios de libre disposicin a reservas, salvo que lo autorice el Banco
de Espaa atendiendo a la situacin
financiera de la Entidad y en particular a que la misma cumpla sus obligaciones de solvencia.
Una sociedad o grupo no podr

poseer, directa o indirectamente, ms del 20% del capital del
Banco, o ejercer el control del
mismo. No ser aplicable esta limitacin a las Entidades de crdito y dems Entidades financieras.
La transmisibilidad inter vivos de

las acciones y su gravamen o pignoracin estarn condicionadas
a la previa autorizacin del Banco de Espaa, debiendo constar
esta limitacin en los Estatutos
de la Sociedad.
Vase tambin: "Actividad bancaria"; "Banco de Espaa"; "Caja de ahorros" y "Cooperativa de Crdito".
LO ESENCIAL SOBRE
BANCO
Durante los cinco primeros aos a

partir del inicio de sus actividades:
Documentacin
1110
No podrn, directa o indirectamente, conceder crditos, prstamos o avales de clase alguna

en favor de sus socios, consejeros y altos cargos de la Entidad,
ni en favor de sus familiares en
primer grado o de las Sociedades en que, unos u otros, ostenten participaciones accionariales
superiores al 15% o de cuyo
Consejo de Administracin formen parte. Tratndose de accionistas personas jurdicas perte-
Ley de 31 de diciembre de 1946. Ley

de Ordenacin Bancaria (BOE de 1 de
enero de 1947). Ttulo II.
Ley 31/1968, de 27 de julio. Se establece el rgimen de incompatibilidades y limitaciones de los Presidentes,
Consejeros y Altos Cargos ejecutivos
de la Banca Privada.
Decreto 702/1969, de 26 de abril. Se
desarrolla la Ley 31/1968, de 27 de
julio, sobre Rgimen de Incompatibilidades de Altos Cargos de la Banca y
CISS
B ANCO AGENTE
Determinacin de Lmites en Concesin de Crdito.

Orden de 22 de mayo de 1969, del
Ministerio de Hacienda. Registro Oficial de Altos Cargos de la Banca.
Orden de 20 de septiembre de 1974,
del Ministerio de Hacienda. Ampliaciones de Capital.
Circular n 97/1974, de 20 de octubre, del Banco de Espaa. Ampliaciones de capital.
Real Decreto 1245/1995, de 14 de julio. Creacin de bancos, actividad
transfronteriza y otras cuestiones relativas al rgimen jurdico de las entidades de crdito.
Circular n 6/1995, de 31 de octubre,
del Banco de Espaa. Entidades de
crdito. Informacin sobre la estructura del capital de las entidades de
crdito.
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Webgrafa
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www.minhac.es
Banco de Espaa www.bde.es
Asociacin Espaola de Banca
www.aebanca.es
BANCO AFRICANO
DE DESARROLLO
Vase: "Bancos regionales de desarrollo".
BANCO AGENTE
Agent bank
Existen operaciones de crdito o
prstamo bancarios en los que, por la
considerable cuanta de la operacin y
por el tipo de empresa a la que se le concede la misma (gran empresa o corporacin pblica o privada o grupo empresarial), no interviene un solo Banco o Caja
de Ahorros prestamista sino varios.
1111
B ANCO ASITICO DE DESARROLLO

Son las denominadas operaciones
sindicadas, en las que existe un sindicato
o grupo de Entidades Financieras que se
reparten entre s la cantidad a financiar.
Estas operaciones, por su singularidad, requieren de una evidente coordinacin, puesto que nadie podra imaginarse, por ejemplo, que cuando la empresa prestataria necesitase el dinero tuviese que contactar con todos y cada uno
de los Bancos o Cajas prestamistas para
solicitarles su porcentaje de participacin en la operacin; pues bien, el Banco
o Caja de Ahorros que realiza la labor de
coordinacin, gestionando y administrando la operacin sindicada en sus diversos aspectos es el denominado Banco
Agente.
Lo caracterstico del Banco Agente,
en consecuencia, es que:
a) Administra y gestiona la operacin
sindicada.
b) Como consecuencia de lo anterior,
es el que se relaciona directamente
con la empresa prestataria o acreditada:
Es el Banco Agente el nico que
entrega el dinero a la prestataria.
Es el nico que recibe peridicamente los intereses y en su caso
el capital a amortizar de la prestataria.
Es el encargado de repercutir las
comisiones a la prestataria.
Es quien comunica a la empresa
el tipo de inters aplicable al perodo de que se trate cuando la
operacin es a tipo de inters variable o referenciado.
Se relaciona con la prestataria si
surge a lo largo de la vida de la
operacin cualquier incidencia.
1112
c) Asimismo, y como resultado de su

funcin es el que se relaciona con el
resto de miembros del sindicato de
Entidades que participan en la operacin:
Solicitar a cada Entidad el porcentaje que le corresponda para
abonrselo a la prestataria.
Cuando reciba los abonos peridicos por liquidaciones y/o capital los imputar en el porcentaje
que corresponda a cada uno de
los Bancos que intervengan en la
operacin.
Reparte las comisiones ingresadas.
Comunica a los restantes Bancos
el valor del tipo de inters a aplicar al perodo de que se trate en
el caso de operaciones referenciadas.
Siempre que exista alguna incidencia o problema, la comunicar a los dems miembros del sindicato.
Lleva el soporte contable y administrativo de la operacin.
stas son algunas de las funciones representativas de un Banco
Agente, pero existen otras.
d) Por su labor percibe una comisin
peridica (comisin de agencia) que
repercute a la parte prestataria.
BANCO ASITICO
DE DESARROLLO
CISS
B ANCO CENTRAL
BANCO CENTRAL
Emite dinero de curso legal
Asesora al Gobierno a travs de los

informes y estudios requeridos a tal
efecto
I. CONCEPTO II. FUNCIONES III.

CREDIBILIDAD E INDEPENDENCIA DEL BANCO
CENTRAL
Promueve y vigila la estabilidad del

sistema financiero y los sistemas de
pago
I.
Responsable de la poltica monetaria

y la estabilidad de precios. Esta es su
funcin principal y para ello controla
la cantidad de dinero existente en el
sistema econmico, con el fin de influir en los niveles de renta, produccin y empleo.
Central bank
CONCEPTO
El Banco Central es el banco de propiedad y/o control pblico, que tiene encomendada diversas tareas, siendo la
ms destacada el manejo e instrumentacin de la poltica monetaria del pas al
que pertenezca. A pesar de ser autnomo, su funcionamiento se rige por las leyes aprobadas por el Gobierno de cada
pas. Se compone de un determinado
nmero de miembros, nombrados tambin por el Gobierno, por un plazo de
tiempo considerablemente amplio, para
no interferir en la eficacia de la poltica
monetaria que desarrolla, garantizando
as su independencia.
II.
FUNCIONES
Los Bancos Centrales suelen desarrollar las siguientes funciones dentro de la

economa de un pas:
A la hora de disear su poltica monetaria, los Bancos Centrales tratan de

definir, en primer lugar, sus objetivos.
Cada Banco Central tiene definido de
forma distinta sus objetivos (incluyendo
o no la renta adems de la estabilidad de
precios), aunque en la prctica todos los
Bancos centrales aplican una poltica monetaria que tiene en cuenta, con mayor o
menor importancia, ambos objetivos. No
obstante, respecto a esto hay claras diferencias entre la Reserva Federal y el Banco Central Europeo (BCE).
Es el banco del Gobierno, en la medida en que le concede crditos y

acepta sus depsitos, y administra la
Deuda Pblica (gestiona los pagos
de intereses y las amortizaciones) e
interviene en su colocacin en el
mercado.
Acta como "banco de bancos",

puesto que no slo toma depsitos
de los bancos comerciales sino que
les presta cuando lo requieren, cumpliendo la funcin de "prestamista
en ltima instancia".
As pues, por un lado, la Reserva Federal tiene un mandato dual, es decir,

que debe perseguir "la consecucin de
forma eficiente de los objetivos de pleno
empleo, precios estables y tasas moderadas de los tipos de inters a largo plazo".
De esta manera, los objetivos nominales
y reales se sitan en el mismo nivel. Sin
embargo, el BCE tiene un mandato jerarquizado, en el que su objetivo prioritario
es mantener la estabilidad de precios, y
de forma subordinada, tambin debe
contribuir al logro de otros objetivos
(empleo, crecimiento y tipo de cambio)
siempre que no suponga peligro para el
objetivo de la inflacin.
Custodia y administra las reservas de

oro y divisas de un pas
Todas estas funciones otorgadas al

Banco Central, le dotan de una gran res-
CISS
1113
B ANCO CENTRAL
ponsabilidad por la influencia que sus actuaciones tienen sobre la poltica econmica y la solvencia del sistema financiero
de un pas. La forma de intervenir en la
economa es ejecutando los instrumentos adecuados de poltica monetaria a su
disposicin, que a su vez influye en la
creacin del dinero bancario, dado que
sus pasivos constituyen la base monetaria.
III.
CREDIBILIDAD E INDEPENDENCIA
DEL BANCO CENTRAL
Desde mediados de la dcada de los

ochenta se han venido desarrollando distintas teoras y mltiples anlisis empricos a favor de la independencia del Banco Central. Los argumentos tericos ponen de manifiesto las ventajas que la concesin de la independencia para esta institucin aporta a la gestin de la poltica
monetaria.
En concreto, la poltica monetaria se
ha visto sustancialmente influida por dos
nuevos problemas: el problema de la inconsistencia temporal de las polticas ptimas y la cuestin de la credibilidad de
las autoridades monetarias y, consiguientemente, de las polticas anunciadas por
stos.
El problema de la inconsistencia temporal de las polticas ptimas fue planteado inicialmente por Kydland y Prescott
(1977), al introducir formalmente el papel que desempean las expectativas en
la aplicacin de la poltica econmica. Se
dice que una poltica econmica es inconsistente temporalmente cuando,
siendo ptima inicialmente, deja de serlo
con el paso del tiempo, por ejemplo despus de influir en las expectativas de los
agentes. Si en el transcurso del tiempo,
las autoridades modifican efectivamente
su decisin, los agentes tendrn en cuenta esta actitud cuando formen nuevamente sus expectativas en los periodos
1114
siguientes, influyendo negativamente en

la eficacia de la poltica monetaria. En
concreto, no sern crebles los anuncios
de las autoridades que los agentes crean
que son inconsistentes en el tiempo. Esto puede dar lugar a una situacin subptima. Por consiguiente, es preferible
establecer mecanismos institucionales
que eviten el problema de la inconsistencia temporal y refuercen la credibilidad
de las autoridades.
La razn terica que, en ltima instancia, sustenta este vnculo entre una
creciente independencia del Banco Central y unos mejores resultados en trminos de inflacin gira en torno al concepto de credibilidad. Y la credibilidad depende fundamentalmente de las expectativas, y por tanto de la poltica monetaria
aplicada en el pasado: si el Banco Central
aplica polticas expansivas, que elevan la
inflacin, los agentes tendrn en los periodos siguientes expectativas de inflacin ms altas. La Curva de Phillips a corto plazo cortar a la Curva de Phillips a
largo plazo con una tasa de inflacin mayor. Cuando el Banco Central ha llevado
a cabo estas polticas expansivas en el pasado, se acaba generando un "sesgo inflacionista" en la economa. Por eso, es importante que las instituciones de poltica
monetaria reflejen claramente el compromiso del Banco Central con la estabilidad de precios: a mayor credibilidad de
este compromiso, menores expectativas
de inflacin y menor tasa de inflacin de
equilibrio a largo plazo.
Para resolver el problema del sesgo
inflacionista derivado de la falta de credibilidad de la poltica antiinflacionista se
proponen diversas soluciones como reducir la discrecionalidad de las autoridades monetarias, sometiendo su comportamiento a reglas que fijen su comportamiento y dotar al Banco Central de una
elevada independencia y de un mandato
explcito para perseguir la estabilidad de
CISS
B ANCO CENTRAL EUROPEO (BCE)

precios, lo que se ha visto reflejado en
las caractersticas institucionales de muchos bancos centrales, como el Banco de
Espaa y el Banco Central Europeo.
en la UEM, quienes acometen las funciones bsicas del SEBC son el BCE y el Eurosistema (integrado por el BCE y los
Bancos Centrales de los Estados que han
adoptado el euro).
M JESS ARROYO FERNNDEZ

Vase tambin: "Banco Central Europeo (BCE)";
"Base monetaria"; "Dinero"; "Inconsistencia temporal"; "Independencia del banco central" y "Poltica monetaria".
BANCO CENTRAL
EUROPEO (BCE)
European Central Bank
I. CONCEPTO II. FUNCIONES III. RGANOS
DE GOBIERNO 1. Comit Ejecutivo 2. Consejo
de Gobierno 3. Consejo General IV. CAPITAL
I.
CONCEPTO
El Banco Central Europeo es un organismo fundado en junio de 1998 con

personalidad jurdica propia y que se encarga, desde el 1 de enero de 1999, de
manejar la poltica monetaria de los pases que integran la eurozona. En concreto, su principal cometido es mantener la
estabilidad de los precios en la zona del
euro y ejecutar la poltica monetaria europea definida por el Sistema Europeo
de Bancos Centrales (SEBC), y del Eurosistema. Adems de esta funcin, tambin debe mantener y administrar las reservas internacionales oficiales de los Estados, realizar operaciones en divisas y
garantizar el buen funcionamiento de los
sistemas de pagos.
El Tratado de la CE encomienda al
SEBC (formado por el BCE y los Bancos
Centrales de los Estados de la Unin Europea) las funciones de Banco Central de
la zona euro, pero al no tener personalidad jurdica propia, y, debido a los diferentes niveles de integracin existentes
CISS
El BCE goza de una gran independencia (que favorece el mantenimiento

de la estabilidad de precios), debe acometer una poltica monetaria transparente, (que contribuye a una mejor comprensin por parte del pblico de la poltica monetaria del BCE, dotndola de
mayor credibilidad y eficacia), y, por ltimo, debe rendir cuentas de su gestin
en el ejercicio de su mandato, ante las
instituciones democrticas y los ciudadanos.
Su marco legal bsico est formado
por el Tratado Constitutivo de la Comunidad Europea y por los Estatutos del
SEBC y del BCE. La sede del BCE fue establecida, de comn acuerdo por los Jefes de Estado y de Gobierno de los Estados miembros, en Frankfurt (Alemania).
II.
FUNCIONES
El objetivo primordial del Eurosistema es el de mantener la estabilidad de

precios, referida al nivel general de precios de la economa, que consiste en evitar tanto una inflacin como una deflacin prolongadas. El Tratado de la CE no
define de forma precisa qu se entiende
por estabilidad de precios, pero el BCE,
en octubre de 1998, formul una definicin cuantitativa de estabilidad de precios que forma parte de su estrategia de
poltica monetaria.
La aplicacin de una poltica monetaria orientada a la estabilidad de precios
contribuye a crear las condiciones de estabilidad necesarias para maximizar la eficacia de otras polticas, posibilitando as
un crecimiento sostenible y no inflacionista y un alto nivel de empleo en la zona
euro.
1115

Tambin se le asigna competencia
exclusiva en funciones tales como realizar operaciones de cambio de divisas,
mantener y gestionar las reservas oficiales de los Estados miembros de la zona
del euro y promover el buen funcionamiento de los sistemas de pago.
Adems, tiene tambin encomendadas tareas relacionadas con: la emisin
de billetes en euros, la recopilacin de la
informacin estadstica necesaria para
cumplir las funciones del Eurosistema
(obtenindola de las autoridades nacionales o directamente de los agentes econmicos), la contribucin al correcto
funcionamiento de las polticas adoptadas por las autoridades competentes, en
lo que se refiere a la supervisin prudencial de las entidades de crdito y a la estabilidad del sistema financiero y la cooperacin internacional y europea, donde
el BCE mantiene estrechas relaciones de
cooperacin con las instituciones, organismos y foros pertinentes, tanto en el
mbito interno de la UE, como en el mbito internacional, siempre que lo requieran las funciones asignadas al Eurosistema.
III.
RGANOS DE GOBIERNO
Los rganos rectores del BCE son: el

Consejo de Gobierno y el Comit Ejecutivo, as como el Consejo General, que
constituye el tercer rgano rector y tiene
carcter transitorio. Los rganos rectores
del BCE desempean una doble funcin.
Por un lado, les compete la direccin del
BCE en s mismo y, por otro, la direccin
del Eurosistema y del SEBC.
est compuesto por el presidente y el

vicepresidente del BCE y otros cuatro
miembros, nombrados por los gobiernos
de los Estados de la zona del euro entre
personas de reconocido prestigio y experiencia en asuntos monetarios o bancarios. Toma sus decisiones, normalmente,
por mayora simple de los votos emitidos
por los miembros presentes, pero en caso de empate, decide el presidente. Su
mandato tiene una duracin de ocho
aos y no es renovable.
La principal responsabilidad del Comit Ejecutivo es poner en prctica la poltica monetaria del Eurosistema, de
acuerdo con las orientaciones y decisiones adoptadas por el Consejo de Gobierno del BCE, por lo que es necesario que
los miembros de este rgano se dediquen de forma permanente y exclusiva a
la puesta en prctica de las polticas del
BCE, dada la rapidez con la que hay que
actuar ante las cambiantes condiciones
de los mercados monetarios y de capitales.
Adems, este rgano ejerce otras
funciones, como aquellas delegadas por
el Consejo de Gobierno, prepara las reuniones de ste y gestiona la actividad habitual del BCE.
2. Consejo de Gobierno
1. Comit Ejecutivo
El Consejo de Gobierno es el principal rgano rector del BCE que adopta las
decisiones ms importantes y estratgicamente significativas para el Eurosistema. Est compuesto por los miembros
del Comit Ejecutivo y por los gobernadores de los Bancos Nacionales Centrales
(BCN) de los Estados miembros que han
adoptado el euro. La calidad de miembro
del Consejo de Gobierno es personal e
intransferible, es decir, no puede delegarse a un tercero, aunque haya alguna
excepcin.
El Comit Ejecutivo es el rgano rector encargado de la gestin del BCE, que
En cuanto a sus funciones, el artculo

12.1 de los Estatutos del SEBC determina
Esta organizacin le otorga suficiente

capacidad al BCE para responder inmediatamente a los cambios que se produzcan en el mercado.
1116
CISS

que el Consejo de Gobierno define la estrategia de poltica monetaria y el marco
operativo del BCE, adopta las decisiones
necesarias (por ejemplo los tipos de inters oficiales del BCE) y establece las directrices a las que los BCN del Eurosistema han de ajustarse para la ejecucin de
las operaciones de poltica monetaria.
Adems de esta funcin, le corresponde
otras como:
elaborar orientaciones para las dems operaciones de los BCN y para

las operaciones de los pases pertenecientes a la zona del euro con sus
fondos de maniobra en divisas,
adoptar los reglamentos que el BCE

elabore en aplicacin del Tratado o
por delegacin del Consejo de la UE,
autorizar la emisin de billetes de

banco en euros y el volumen de emisin de moneda metlica en euros
dentro de la zona del euro,
establecer las reglas necesarias para

la estandarizacin de las operaciones
contables y de informacin realizadas por los BCN,
ejercer el derecho a proponer legislacin comunitaria y cumplir con el

deber de asesora del BCE y decidir
sobre la representacin internacional
del Eurosistema,
decidir sobre la asignacin de recursos financieros al BCE y la idoneidad

del resultado financiero anual, y
adoptar las normas relativas a la asignacin de los ingresos monetarios
entre los BCN de la zona del euro,
aprobar el Informe Anual y las Cuentas Anuales del BCE.
El Consejo de Gobierno acta como

un rgano colegiado sobre la base del
principio de un miembro, un voto,
donde cada miembro dispone de un voto y las decisiones se adoptan principal-
CISS
mente por mayora simple y, en caso de

empate, decide el presidente. Estas reglas pretenden impedir que una minora
de los miembros del Consejo de Gobierno pueda bloquear la adopcin de decisiones, garantizando as que el BCE tenga capacidad para actuar cuando lo decida oportuno.
Los votos no son pues ponderados,
aunque haya excepciones como en el caso de decisiones sobre determinadas
cuestiones financieras aunque, en la
prctica, una parte muy importante de
las decisiones se tomen por consenso.
Con el fin de mantener la eficacia del
Consejo para adoptar decisiones, en el
momento en que la zona del euro cuente
con ms de quince miembros, el nmero
de gobernadores de BCN con derecho
de voto estar restringido a quince. La reforma del derecho de voto en el Consejo
de Gobierno entr en vigor el 1 de mayo
de 2004, una vez que la decisin del Consejo de la UE fue ratificada por todos los
Estados miembros de conformidad con
sus respectivos requerimientos constitucionales. As, cuando haya en el Consejo
ms de 15 gobernadores, el derecho a
voto se ejercer mediante un sistema de
rotacin, por lo que se les distribuir en
varios grupos, a los que se asignar un
nmero de votos que sus miembros ejercern por turnos.
Por ltimo, sealar que el Consejo se
suele reunir dos veces al mes. En la primera de ellas debate sobre la situacin
econmica y monetaria, y adopta, entre
otras, decisiones sobre la modificacin
de los tipos de inters en la zona del euro. En algunas ocasiones, las reuniones
se celebran por teleconferencia. Asimismo, las decisiones podrn ser adoptadas
por procedimiento escrito.
3. Consejo General
Es el tercer rgano rector del BCE y
est compuesto por el presidente y el
1117

vicepresidente del BCE, y por los gobernadores de todos los Bancos Centrales
de los pases miembros de la Unin Europea. Los cuatro miembros restantes
del Comit Ejecutivo del BCE pueden
participar, sin derecho a voto, en las reuniones del Consejo. El presidente del
Consejo General es el presidente del
BCE y las decisiones, salvo disposicin
en contrario, se adoptan por mayora
simple.
El Consejo General no tiene competencia en lo que se refiere a la adopcin
de decisiones de poltica monetaria en la
zona euro, pero contribuye a la coordinacin de las polticas monetarias de los Estados miembros que an no han aceptado el euro y a los preparativos necesarios
para fijar irrevocablemente los tipos de
cambio respecto al euro, de las monedas
de los Estados que todava no han adoptado el euro como moneda nica. Adems, tiene asignadas algunas funciones
consultivas, estadsticas y de normalizacin contable del BCE.
IV.
LO ESENCIAL SOBRE
BANCO CENTRAL
EUROPEO
Documentacin
CAPITAL
El capital del BCE no procede de la

Comunidad Europea, sino que ha sido
suscrito y pagado por los Bancos Centrales de todos los Estados miembros de la
UE y asciende, a enero de 2009, a
5.760.652.402,58 euros. La cantidad suscrita por stos viene determinada por la
participacin de cada Estado miembro
en el producto interior bruto y en la poblacin de la Unin Europea. El BCE
ajusta las participaciones cada cinco
aos, o cuando un nuevo pas se adhiere
a la UE en funcin de los datos suministrados por la Comisin Europea.
Protocolo sobre los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y

del BCE DO C 191 de 29.7.1992.
del BCE (versin consolidada oficiosa) 1.6.2004.
Artculo 6 (III) (4) del Tratado de Amsterdam por el que se modifican el Tratado de la Unin Europea , los Tratados constitutivos de las Comunidades Europeas y determinados actos
conexos DO C 340 de 10.11.1997.
Artculo 5 del Tratado de Niza por el
que se modifican el Tratado de la
Unin Europea, los Tratados constitutivos de las Comunidades Europeas y determinados actos conexos
DO C 80 de 10.3.2001.
Artculo 17 del Acta relativa a las condiciones de adhesin de la Repblica
Checa, la Repblica de Estonia, la Repblica de Chipre, la Repblica de Letonia, la Repblica de Lituania , la Repblica de Hungra, la Repblica de
Malta, la Repblica de Polonia, la Repblica de Eslovenia y la Repblica
Eslovaca, y a las adaptaciones de los
Tratados en los que se fundamenta
la Unin DO L 236 de 23.9.2003.
Recomendacin, formulada en virtud
del artculo 10.6 de los Estatutos del
Sistema Europeo de Bancos Centrales
y del BCE , de decisin del Consejo
sobre la modificacin del artculo
10.2 de los Estatutos del Sistema Europeo de Bancos Centrales y del
Banco Central Europeo (BCE/
2003/1) DO C 29 de 7.2.2003.
Decisin del Consejo, reunido en su
formacin de Jefes de Estado o de Gobierno, de 21 de marzo de 2003 , so-
1118
CISS
bre la modificacin del apartado 2

del artculo 10 de los Estatutos del
Sistema Europeo de Bancos Centrales y del BCE (2003/223/CE)
DO L 83 de 1.4.2003.
del BCE (versin consolidada oficiosa) 1.6.2004.
Decisin del BCE de 12 de octubre de
1999 relativa al Reglamento interno
del Comit Ejecutivo del BCE (BCE/
1999/7) DO L 314 de 8.12.1999.
Decisin del BCE de 17 de junio de
2004 por la que se adopta el Reglamento interno del Consejo General
del BCE (BCE/2004/12)
DO L 230 de 30.6.2004.
Recomendacin del BCE en favor de
un Reglamento (CE) del Consejo relativo a los lmites y condiciones para
los incrementos de capital del BCE
(BCE/1998/11)
DO C 411 de 31.12.1998.
Decisin del BCE, de 12 de diciembre
de 2008, sobre la participacin de los
bancos centrales nacionales en la clave para la suscripcin del capital del
BCE (BCE/2008/23)
DO L 21 de 24.1.2009.
de 2008, por la que se adoptan las
medidas necesarias para el desembolso del capital del BCE por los bancos
centrales nacionales participantes
(BCE/2008/24)
DO L 21 de 24.1.2009.
de 2008, por la que se establecen las
condiciones de las transferencias de
las participaciones del capital del BCE
entre los bancos centrales nacionales y del ajuste del desembolso del
capital (BCE/2008/25)
DO L 21 de 24.1.2009.
de 2008, por la que se adoptan las
CISS
medidas necesarias para el desembolso del capital del BCE por los bancos
centrales nacionales no participantes
(BCE/2008/28)
DO L 21 de 24.1.2009.
Decisin del BCE, de 17 de noviembre
de 2008, por la que se establece el
marco de las adquisiciones conjuntas
del Eurosistema (BCE/2008/17)
DO L 319 de 29.11.2008.
Decisin del BCE de 17 de noviembre
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bancos centrales nacionales de los Estados miembros participantes de los
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DO L 311 de 26.11.2005.
Orientacin del BCE de 31 de agosto
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Orientacin del BCE de 7 de marzo de
2002 por la que se modifica la Orientacin BCE/2000/7 sobre los instrumentos y procedimientos de la poltica monetaria del Eurosistema (BCE/
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y procedimientos de la poltica monetaria del Eurosistema (BCE/
2007/10) DO L 284 de 30.10.2007
Recomendacin del BCE de reglamento (CE) del Consejo relativo a la
aplicacin de reservas mnimas por el
BCE (BCE/1998/8)
DO C 246 de 6.8.1998
Notificacin del BCE relativa a la imposicin de sanciones por incumplimiento de la obligacin de mantener
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DO C 39 de 11.2.2000
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CISS
B ANCO CONFIRMANTE O CONFIRMADOR

Webgrafa
www.ecb.int/ecb/html/index.es.html
(web del Banco Central Europeo)
www.bde.es (web del Banco de Espaa, por donde se accede a los informes y publicaciones del Banco Central Europeo en espaol)
BANCO COBRADOR
las operaciones. Si bien, no garantiza el

buen fin de la operacin por el riesgo de
contrapartida existente en estos mercados.
En el Reino Unido, hay un tipo de
bancos tambin denominados compensadores (en concreto se denominan British Clearers), que siguen un modelo de
banca universal y cuya labor es la de
compensar cheques, captar depsitos y
conceder prstamos a corto plazo.
Collecting bank
Una entidad financiera recibe este calificativo cuando, actuando en una operacin de crdito documentario, hace la labor de intermediario en la gestin de cobro. Por ello, no coincide con la figura de
banco del remitente y, adems, su participacin no siempre es necesaria para
llevar a cabo la operacin.
Vase tambin: "Banca universal" y "Mercados

over the counter".
BANCO
CONFIRMANTE
O CONFIRMADOR
Vase tambin: "Crdito documentario".
Confirming bank
BANCO COMERCIAL
Vase: "Banca comercial".
BANCO
COMPENSADOR
Clearing bank
Cuando las transacciones de valores,
o cualquier activo financiero, no se llevan
a cabo por una bolsa o mercado organizado, sino que se desarrollan a travs de
mercados no organizados u Over the
counter (OTC), normalmente se cuenta
con la participacin de esta figura, la de
un banco compensador que garantiza la
correcta compensacin y liquidacin de
CISS
Entidad financiera que surge en las

operaciones de crdito documentario.
En concreto, un banco confirmante o
confirmador es aquella entidad financiera que se compromete a pagar al beneficiario la cantidad establecida en la carta
de crdito documentario en el momento
en que se presente la documentacin necesaria para hacer vlida la operacin.
Por ello, frente al beneficiario, el banco confirmador es el principal obligado,
aunque posteriormente, todas las cantidades abonadas le sean devueltas por
parte del banco emisor del crdito documentario.
1121
B ANCO CORRESPONSAL
BANCO
CORRESPONSAL
raciones relacionadas con el comercio exterior en su diferentes aspectos

-
La gestin del crdito oficial en materia de exportacin
La realizacin de cuantos actos, contratos, operaciones y actividades

efecte la banca comercial
Correspondent bank
Se trata de la solucin adoptada por
la mayora de las entidades financieras
para seguir ofreciendo sus productos y
servicios a clientes que se desplazan al
extranjero, a pases donde dicha entidad
no cuenta con representacin.
Mediante un acuerdo de corresponsala concertado entre dos entidades,
ambas se comprometen a operar en su
pas de origen con los clientes de la otra
entidad por cuenta de la misma.
Con estos acuerdos se limita la necesidad de invertir en una red de sucursales demasiado extensa, en cuanto a presencia internacional, cuando no lo justifica un volumen de negocio mnimo en
esos pases, sobre todo, cuando se est
hablando de entidades que desarrollan
un modelo de banca universal.
BANCO DE
COMERCIO EXTERIOR
Foreign trade bank
En general, entidad financiera, normalmente de titularidad pblica, creada
para favorecer la internacionalizacin de
las empresas de un pas. Este era el caso
del Banco Exterior de Espaa, ya extinto.
Como objetivos generales, este tipo
de bancos tiene los siguientes:
-
Con carcter preferente, la promocin y financiacin de todas las ope-
1122
BANCO DE ESPAA
Bank of Spain
I. CONCEPTO II. HISTORIA III. FUNCIONES 1.
Como integrante del SEBC 2. Otras funciones
propias o especficas del Banco de Espaa IV.
ORGANIZACIN 1. rganos rectores 2.
Estructura orgnica 3. Organizacin territorial
I.
CONCEPTO
El Banco de Espaa es el Banco Central nacional y el supervisor del sistema

bancario espaol. Es una entidad de derecho pblico con personalidad jurdica
propia y plena capacidad pblica y privada, que acta con autonoma e independencia respecto a la Administracin del
Estado.
Participa en la definicin y ejecucin
de la poltica monetaria nica desarrollada en el marco del Sistema Europeo de
Bancos Centrales (SEBC), al que pertenece, junto con el Banco Central Europeo y
los Bancos Centrales de los dems pases
de la UE, desde la creacin de la Unin
Econmica y Monetaria (UEM) en 1999,
cuyo principal objetivo es la estabilidad
de precios.
Adems el Banco de Espaa supervisa la solvencia y el cumplimiento de la
normativa de las entidades de crdito y
de otras entidades financieras contribu-
CISS
B ANCO DE ESPAA
yendo as a la estabilidad del sistema financiero.
Esta entidad puede dictar normas
precisas para el ejercicio de sus funciones, las cuales se denominan Circulares
Monetarias cuando hacen referencia a la
poltica monetaria, y Circulares cuando
se dictan en el ejercicio de sus competencias. Unas y otras son publicadas en el
Boletn Oficial del Estado.
II.
HISTORIA
El Banco de Espaa se funda en junio

de 1782, bajo la denominacin de Banco
Nacional de San Carlos, por Real Cdula
del Rey Carlos III. Este Banco, que emiti
los primeros billetes de banco espaoles,
llamados cdulas, tena como objetivo
servir de apoyo financiero al Estado y
atender los pagos de la Corona en el extranjero. Pero la alta deuda del Gobierno
y los apuros financieros que presentaba
el Banco llevaron a que, en julio de 1829,
sus accionistas alcanzaran un acuerdo y,
tras renunciar a parte de la deuda, crearan el Banco Espaol de San Fernando,
que nace como un banco de emisin y
descuento, pero tambin con la misin
de financiar al Gobierno. Este privilegio
lo mantuvo en exclusiva hasta 1844,
cuando le surge un competidor de iniciativa privada, el Banco de Isabel II, que
tambin estaba autorizado para emitir billetes. Sin embargo, la competencia entre
ambos bancos no durara mucho tiempo,
dado que la actividad econmica del pas
y la situacin financiera de los propios
bancos eran muy delicadas.
Esta situacin se vio agravada con la
crisis financiera de 1847 que llev a estas
entidades al borde de la suspensin de
pagos y que se resolvi mediante un
acuerdo de fusin. As nace el Nuevo
Banco Espaol de San Fernando, con facultad para emitir billetes y crear sucursales en todos aquellos lugares en que
no hubiese un banco de emisin. Ade-
CISS
ms de este banco, en aquellas fechas haba otras dos entidades emisoras de billetes en Espaa, el Banco de Cdiz y el
Banco de Barcelona. Pero esta situacin
acab en 1856, cuando la Ley de 28 de
enero permiti la apertura de un banco
emisor por plaza y el Banco Espaol de
San Fernando adquiere carcter oficial,
siendo rebautizado con el nombre de
Banco de Espaa.
Aos ms tarde, el sistema de pluralidad de emisin de billetes finaliza en
1874 cuando, en virtud del Decreto-Ley
de 19 de marzo, el Gobierno concede al
Banco de Espaa el monopolio de dicha
emisin para toda la pennsula e islas adyacentes. Los dems bancos provinciales
podran permanecer como bancos comerciales sin privilegio de imprimir billetes o integrarse en el Banco de Espaa como sucursales.
La Ley de Ordenacin Bancaria de 29
de diciembre de 1921 concede al Banco
de Espaa ms funciones de Banco Central, le aleja de las operaciones comerciales en competencia con otros bancos y le
confiere el manejo de la poltica monetaria bajo la direccin del Ministerio de Hacienda. Concretamente, esta Ley ampla
el capital del Banco de Espaa, le confiere la inspeccin de la banca privada, establece un tipo de inters preferente para
las operaciones de redescuento con los
otros bancos, da los primeros pasos para
una poltica de tipos de cambio con el
exterior y fija la participacin del Tesoro
en los beneficios del Banco.
Durante la Guerra Civil Espaola
(1936-1939), el Banco qued dividido en
dos entidades, pero tras la contienda se
inicia la reconstruccin del sector financiero y del propio Banco de Espaa.
Con la Ley de Ordenacin Bancaria
de 1946, el Banco de Espaa acenta su
dependencia del Ministerio de Hacienda
y su carcter de banco de bancos. Esta
1123
B ANCO DE ESPAA
Ley otorgaba al Gobierno la mayora de
las competencias en materia de poltica
monetaria, convirtiendo al Banco en un
mero instrumento del Ministerio de Hacienda.
Con el Plan de Estabilizacin de
1959, que supona una apertura poltica y
econmica hacia el exterior, el Banco de
Espaa recupera sus competencias, ms
adecuadas a la nueva situacin.
La Ley 2/1962, de 14 de abril, de Ordenacin del Crdito y la Banca, reconoce al Banco de Espaa autoridad y competencia para ejecutar la poltica monetaria con las medidas oportunas, aunque
su responsabilidad recayera en el Ministerio de Hacienda. Meses ms tarde, el
Decreto-Ley 18/1962, de 7 de junio, de
Nacionalizacin y Reorganizacin del
Banco de Espaa, establece su naturaleza
y personalidad jurdica, su objeto, estructura y funciones, pasando a ser un banco
nacionalizado.
Con la Ley 30/1980, de 21 de junio,
de rganos Rectores del Banco de Espaa, ste se configura como una entidad
de derecho pblico, con personalidad jurdica propia y con plena capacidad para
la aplicacin de la poltica monetaria y de
la regulacin y supervisin del sistema financiero. Ms tarde, con la Ley 13/1994,
de 1 de junio, de Autonoma del Banco
de Espaa, queda garantizada su independencia y flexibilidad en la instrumentacin de sus funciones.
Por ltimo, la reforma de esta ltima
ley por la Ley 12/1998, de 28 de abril,
modifica esta situacin con la entrada del
Banco de Espaa en el Sistema Europeo
de Bancos Centrales (SEBC) y la adopcin del euro, el 1 de enero de 1999.
Desde entonces, el Banco de Espaa
queda sometido a las disposiciones del
Tratado de la UEM y a los estatutos del
BCE y del SEBC.
1124
III.
FUNCIONES
Al Banco de Espaa le corresponden

diversas funciones para el cumplimiento
de sus objetivos. Estas funciones se agrupan en aqullas que desarrolla por ser integrante del SEBC y otras funciones propias o especficas. Estas funciones se
concretan, pues, en las siguientes:
1. Como integrante del SEBC

a) Definir y ejecutar la poltica monetaria de la UEM, cuyo objetivo principal es mantener la estabilidad de
precios en el conjunto de la zona euro. Las decisiones de poltica monetaria se adoptan dentro del Consejo
de Gobierno del BCE y se ponen en
prctica por los Bancos Centrales nacionales. Estas decisiones que tratan
de controlan la inflacin de la zona
euro, afectan bsicamente al tipo de
inters.
b) Realizar las operaciones de cambio
de divisas del Eurosistema coherentes con las disposiciones del artculo
111 del Tratado Constitutivo de la
UE.
c) Poseer y gestionar las reservas exteriores oficiales del Estado espaol y
las que los pases de la zona del euro
han puesto en comn a travs del
BCE.
d) Promover el buen funcionamiento
del sistema de pagos de la zona del
euro y de los sistemas de pagos nacionales.
e) Emitir los billetes de curso legal y
otras funciones que se deriven de su
condicin de parte integrante del
SEBC.
2. Otras funciones propias o especficas del Banco de Espaa

Respetando las funciones que emanan de su integracin en el SEBC, el Ban-
CISS
B ANCO DE ESPAA
co de Espaa en su condicin de Banco
Central Nacional tiene otorgadas las siguientes funciones:
IV.
a) Poseer y gestionar las reservas de divisas y metales preciosos no transferidas al BCE.
La Ley 13/1994, de 1 de junio, de Autonoma del Banco de Espaa, establece

como rganos rectores los siguientes:
b) Fomentar el buen funcionamiento y

la estabilidad del sistema financiero y
de los sistemas de pagos nacionales.
En este sentido, debe supervisar la
solvencia y el cumplimiento de la
normativa especfica de las entidades
de crdito y de otras entidades y
mercados financieros, cuya supervisin le haya sido atribuida por la legislacin vigente.
a) Gobernador
c) Poner en circulacin la moneda metlica y desempear, por cuenta del

Estado, y desempear las dems funciones que el Estado le encomiende
respecto a esta.
d) Prestar los servicios de tesorera y
agente financiero de la deuda pblica al Estado.
e) Asesorar al Gobierno en la elaboracin de regulacin que afecte a las
entidades supervisadas, mediante
propuestas e informes tcnicos que
resulten procedentes.
f)
Elaborar y publicar estadsticas relacionadas con sus funciones y asistir

al BCE en la recopilacin de la informacin estadstica necesaria para el
cumplimiento de las funciones del
SEBC.
g) Desempear la representacin espaola en aquellos organismos, instituciones y foros econmicos multilaterales en los que se traten asuntos relacionados con sus funciones.
h) Ejercer las dems competencias que
la legislacin le atribuya.
CISS
ORGANIZACIN
1. rganos rectores
Dirige el Banco, preside su Consejo

de Gobierno y la Comisin Ejecutiva, y lo
representa legalmente ante aquellas instituciones y organismos internacionales
en los que est prevista su participacin.
Es nombrado por el Rey, a propuesta del
Presidente del Gobierno, con un mandato que se prolonga durante seis aos sin
posible renovacin. Para ser Gobernador
se requiere ser espaol y tener reconocida competencia en asuntos monetarios y
bancarios.
b) Subgobernador
Suple al Gobernador en los casos de
vacante o ausencia y asume las competencias que el reglamento del Banco de
Espaa fije o el Gobernador le delegue.
Es nombrado por el Gobierno, a propuesta del Gobernador, y su mandato
tambin es de seis aos sin que sea posible renovarse.
c) Consejo de Gobierno
Est formado por el Gobernador, el
Subgobernador, seis Consejeros, el Director General del Tesoro y Poltica Financiera y el Vicepresidente de la Comisin Nacional del Mercado de Valores.
Tambin asisten al mismo, con voz y sin
voto, el Secretario General del Banco,
que acta como Secretario, y sus Directores Generales. Los Consejeros son
nombrados por el Gobierno, a propuesta
del Ministro de Economa y Hacienda.
Este Consejo observa las siguientes funciones:
Aprueba las directrices generales de

actuacin del Banco relativas a polti-
1125
B ANCO DE ESPAA
ca monetaria cuya instrumentacin
supervisa.
Aprueba las Circulares del Banco.
Aprueba las propuestas de sancin

que el Banco debe elevar al Ministro
de Economa y Hacienda, e impone
aquellas que son de su competencia.
Adopta los acuerdos precisos para el

desempeo de las funciones encomendadas al Banco que no sean
competencia exclusiva de la Comisin Ejecutiva.
Ratifica los nombramientos de los

Directores Generales.
d) Comisin Ejecutiva
Est compuesta por el Gobernador,
el Subgobernador y dos Consejeros. Como en el caso del Consejo de Gobierno,
asisten a sus reuniones el Secretario General del Banco, que acta como Secretario, y sus Directores Generales, con voz y
sin voto. Los dos Consejeros son designados por el Consejo de Gobierno, a
propuesta del Gobernador, de entre los
miembros no natos de aquel. La Comisin, sujeta a las directrices del Consejo
de Gobierno:
Regulacin; de Servicio de Estudios; de

Servicios y de Supervisin) y una Secretara General. Adems existen tres Direcciones Generales Adjuntas (de Asuntos
Internacionales; de Rgimen Interior y
de Supervisin) y dos servicios con dependencia directa del Gobernador, como
son los de Auditora Interna y Comunicacin.
3. Organizacin territorial
La sede del Banco se encuentra en
Madrid, disponindose adems de una
red de veintids sucursales a lo largo de
todo el territorio nacional, las cuales realizan actividades relacionadas con el papel asignado al Banco como banquero
del Estado y proveedor del servicio financiero a las Administraciones Pblicas, con
las operaciones financieras de las entidades de crdito, y con el abastecimiento
de billetes y monedas y la custodia de
fondos. Tambin se ocupan de las relaciones con el pblico en general.
Vase tambin: "Banco central" y "Banco Central
Europeo (BCE)".
Instrumenta la poltica monetaria.
Resuelve sobre las autorizaciones administrativas que debe conceder el

Banco.
Formula a las entidades de crdito

las recomendaciones y requerimientos.
Documentacin
Incoa expedientes sancionadores y

otras medidas de intervencin, cuyo
ejercicio ha sido encomendado por
ley al Banco.
2. Estructura orgnica
El Banco de Espaa se organiza en
cinco Direcciones Generales (de Operaciones, Mercados y Sistemas de Pago; de
1126
LO ESENCIAL SOBRE
BANCO DE ESPAA
Ley de Ordenacin Bancaria de 31 de

diciembre de 1946.
Ley 26/1988, de 29 de julio, de Disciplina e Intervencin de las Entidades
de Crdito. (BOE de 30 de julio de
1988 y BOE de 4 de agosto de 1989)
Ley 13/1992, de 1 de junio, de Jefatura del Estado. Recursos propios y supervisin en base consolidada de las
Entidades Financieras (BOE de 2).
CISS
B ANCO DE PAGOS INTERNACIONALES
Ley 13/1994, de 1 de junio, de Autonoma del Banco de Espaa. (BOE de

2 de junio de 1994)
Circular del Banco de Espaa 6/1995,
de 31 de octubre (BOE de 14 de noviembre
Ley 12/1998, de 28 de abril, de la Jefatura del Estado. Se modifica la Ley
13/1994, de 1 de junio, de Autonoma del Banco de Espaa (BOE de
29)
Reglamento Interno del Banco de Espaa, aprobado por Resolucin de 28
de marzo de 2000, del Consejo de
Gobierno del Banco de Espaa. (Publicado en el BOE de 6 de abril de
2000), donde se recoge la norma de
rgimen de autogobierno del Banco
de Espaa.
Artculos de opinin
Libros
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www.bde.es (web del Banco de Espaa)
BANCO DE PAGOS
INTERNACIONALES
Bank for international settlements
I. CONCEPTO II. FUNCIONES DEL BANCO DE
PAGOS INTERNACIONALES III. CREACIN Y
RGANOS DECISORIOS IV. CAPITAL DEL
BANCO V. LA COOPERACIN MONETARIA Y
1127
B ANCO DE PAGOS INTERNACIONALES

FINANCIERA EN EL BPI VI. EL BPI COMO
BANCO DE BANCOS CENTRALES
I.
el Consejo de Administracin
el Director General, asistido por el

Comit Ejecutivo
CONCEPTO
El Banco de Pagos Internacionales,

BPI (BIS por sus siglas en ingls) es una
organizacin internacional que fomenta
la cooperacin monetaria y financiera internacional y ejerce de banco para los
bancos centrales.
II.
FUNCIONES DEL BANCO DE

PAGOS INTERNACIONALES
El BPI cumple sus objetivos actuando

como:
-
foro para el debate y la toma de decisiones entre bancos centrales, as como en el seno de la comunidad financiera y supervisora internacional
centro de estudios econmicos y

monetarios
entidad de contrapartida principal

para las operaciones financieras de
los Bancos Centrales
agente depositario de garantas o fideicomisario en operaciones financieras internacionales
III.
CREACIN Y RGANOS
DECISORIOS
El BPI, fundado el 17 de mayo de

1930, es la institucin financiera internacional ms antigua del mundo. Con sede
en Basilea (Suiza), cuenta adems con
oficinas de representacin en Hong
Kong RAE y en Ciudad de Mxico. En el
BPI trabajan alrededor de 550 personas
procedentes de 50 pases.
Sus principales rganos decisorios
son:
-
la Asamblea General de bancos centrales miembros
1128
La Asamblea General Anual (AGA),

celebrada en el plazo de cuatro meses a
partir del cierre del ejercicio financiero
del Banco el 31 de marzo, congrega a los
bancos centrales miembros del BPI para
aprobar los estados financieros anuales y
decidir sobre otros asuntos relacionados.
El Consejo de Administracin est
compuesto por 19 miembros. Sus seis
consejeros de oficio son los gobernadores de los bancos centrales de Alemania,
Blgica, Francia, Italia y el Reino Unido y
el Presidente de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal de
Estados Unidos, cada uno de los cuales
puede nombrar a otro miembro de su
misma nacionalidad.
Los Estatutos del BPI contemplan asimismo elegir como consejeros a un mximo de nueve Gobernadores de otros
bancos centrales miembros, que en la actualidad son los de Canad, la Repblica
Popular de China, Japn, Mxico, los Pases Bajos, Suecia y Suiza, y el Presidente
del Banco Central Europeo.
IV.
CAPITAL DEL BANCO
El capital del Banco se encuentra exclusivamente en manos de bancos centrales. Las 55 instituciones que actualmente cuentan con derecho de voto y
representacin en las Asambleas Generales son: los bancos centrales o autoridades monetarias de Alemania, Arabia Saudita, Argelia, Argentina, Australia, Austria,
Blgica, Bosnia y Herzegovina, Brasil,
Bulgaria, Canad, Chile, China, Corea,
Croacia, Dinamarca, Eslovenia, Eslovaquia, Espaa, Estados Unidos, Estonia, Filipinas, Finlandia, Francia, Grecia, Hong
Kong RAE, Hungra, India, Indonesia, Irlanda, Islandia, Israel, Italia, Japn, Leto-
CISS
B ANCO DIRECTOR
nia, Lituania, Malasia, Mxico, Noruega,
Nueva Zelandia, los Pases Bajos, Polonia,
Portugal, Reino Unido, la Repblica Checa, Repblica de Macedonia, Rumania,
Rusia, Singapur, Sudfrica, Suecia, Suiza,
Tailandia y Turqua, as como el Banco
Central Europeo.
V.
LA COOPERACIN MONETARIA
Y FINANCIERA EN EL BPI
La AGA y las reuniones bimestrales

del Consejo congregan a los Gobernadores de bancos centrales miembros del
BPI, quienes examinan la evolucin econmica y financiera internacional y debaten asuntos concretos de poltica econmica relacionados con la estabilidad monetaria y financiera. Tambin se organizan otras reuniones para altos cargos de
bancos centrales donde se debate la instrumentacin de la poltica monetaria, la
vigilancia de los mercados financieros internacionales y el buen gobierno en bancos centrales.
Asimismo, el BPI organiza frecuentes
reuniones de expertos sobre asuntos
ms tcnicos como la gestin de reservas, temas jurdicos, sistemas informticos y auditora interna. Aunque las reuniones del BPI se dirigen principalmente
a bancos centrales, en ellas tambin participan altos cargos y expertos de autoridades financieras, acadmicos y agentes
del mercado.
VI.
EL BPI COMO BANCO DE

BANCOS CENTRALES
El BPI ofrece una amplia gama de

servicios financieros especficamente diseados para ayudar a los bancos centrales y a otras autoridades monetarias a
gestionar sus reservas de divisas. A 31 de
marzo de 2008, alrededor de 130 de estas autoridades, as como una serie de
instituciones internacionales, hacan uso
de los servicios financieros del BPI. Los
CISS
depsitos totales en divisas ascendieron

a 236.000 millones de DEG, lo que representa cerca del 6% de las reservas mundiales de divisas.
El Banco presta sus servicios financieros a travs de dos salas de contratacin interconectadas: una situada en su
sede en Basilea y otra en su Oficina de
Representacin para Asia y el Pacfico
ubicada en Hong Kong RAE.
El Banco no acepta depsitos de particulares ni de empresas privadas, ni les
presta servicios financieros. Tampoco est autorizado a conceder anticipos a Gobiernos ni a abrir cuentas en su nombre.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Fondo Monetario Internacional".
BANCO DIRECTOR
Lead bank
En una operacin de emisin y colocacin de ttulos, ya sean de renta fija como bonos y obligaciones, o de renta variable como acciones, es la entidad financiera que se encarga de coordinar y dirigir todo el proceso: desde asesorar a la
entidad emisora de los ttulos el momento, precio y fases, hasta buscar y componer el sindicato de colocacin (conjunto
de entidades financieras que van a ayudar a comercializar los ttulos, e, incluso,
a asegurar la emisin). Como es lgico,
por esa labor cobrar unas comisiones a
la empresa emisora de los ttulos.
Vase tambin: "Sindicato de bancos".
1129
B ANCO EMISOR
BANCO EMISOR
dentro de la estructura institucional de la

UE. Es propiedad de los Estados miembros, que suscriben su capital.
Vase: "Banco central".
BANCO EUROPEO
DE INVERSIONES
(BEI)
European Investment Bank
I. CONCEPTO II. CARACTERSTICAS III. EL
FONDO EUROPEO DE INVERSIONES
I.
CONCEPTO
Fue creado en 1958 por el Tratado

de Roma, con la misin de financiar inversiones de capital que contribuyesen al
desarrollo de la UE. En torno a un 75%
del total de los crditos que concede
dentro de la UE se destinan a los pases
menos desarrollados, con la finalidad de
lograr la modernizacin o reconversin
de empresas, la creacin de nuevas actividades econmicas, el desarrollo de
proyectos de carcter transfronterizo, la
mejora de las infraestructuras de transporte y telecomunicaciones, la proteccin del medio ambiente y la mejora de
la calidad de vida.
El BEI financia tambin proyectos
fuera de la UE, en el marco de la poltica
de cooperacin al desarrollo, incluidos
los pases candidatos y potenciales candidatos, pases mediterrneos, pases de
frica, Caribe y el Pacfico, Amrica Latina y Asia (en torno a un 15% del total de
los fondos destinados al conjunto de intervenciones del BEI).
II.
CARACTERSTICAS
El BEI tiene personalidad jurdica

propia y es una institucin autnoma
1130
En lo que respecta a la estructura orgnica del BEI ha de sealarse la existencia de un consejo de gobernadores, un
consejo de administracin y un comit
de direccin.
Los ingresos los obtiene a travs de
las suscripciones de capital y acudiendo
a los mercados de capitales. Concede
prstamos a largo plazo a todos los sectores de la economa. Nunca esos prstamos cubren ms del 50% del coste del
proyecto. El BEI no concede subvenciones.
Los proyectos que financia el BEI han
de cumplir algunos requisitos: que contribuyan a alcanzar los objetivos de la UE;
que sean viables desde el punto de vista
econmico, financiero, tcnico y ambiental; y que resulten atractivos para otras
fuentes de financiacin.
Actualmente, las prioridades del BEI
se centran en cohesin y convergencia,
apoyo a pequeas y medianas empresas,
desarrollo ambientalmente sostenible,
investigacin e innovacin, redes transeuropeas de transporte y energa y
energa segura, competitiva y sostenible.
III.
EL FONDO EUROPEO DE
INVERSIONES
El Banco Europeo de Inversiones es

el accionista mayoritario del Fondo Europeo de Inversiones (FEI), que apoya el
desarrollo de las redes transeuropeas de
transportes, telecomunicaciones y energa, as como el desarrollo de la pequea
y mediana empresa. El FEI se cre en
1994 para apoyar a las pequeas y medianas empresas del sector de las nuevas
tecnologas.
CISS
B ANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIN Y DESARROLLO ...

En el ao 2000 se cre el grupo del
Banco Europeo de Inversiones, que comprende el BEI y el FEI.
BANCO
INTERMEDIARIO

Intermediary bank
BANCO EUROPEO DE
RECONSTRUCCIN Y
DESARROLLO (BERD)
BANCO
HIPOTECARIO
Building society
Entidad financiera que ya no existe
en nuestro sistema financiero, de carcter territorial, cuya funcin principal era
la concesin de prstamos y crditos con
garanta hipotecaria, con los fondos conseguidos a travs de la emisin de cdulas y obligaciones hipotecarias con la garanta de dichos prstamos y la general
de la propia entidad.
Ha sido sustituido en esta actividad
por las sociedades de crdito hipotecario.
Vase tambin: "Sociedades de crdito hipotecario".
BANCO
INTERAMERICANO
DE DESARROLLO
CISS
Todos los bancos son los intermediarios financieros de la economa. Sin embargo, cuando se emplea esta expresin,
se est identificando al banco que interviene en una transferencia entre el banco
ordenante y el banco beneficiario, siempre que dicha intervencin sea requerida
por el remitente y sea acreditado por el
receptor.
BANCO
INTERNACIONAL DE
RECONSTRUCCIN Y
DESARROLLO (BIRD)
International Bank for Reconstruction
and Development
I. CONCEPTO Y ORIGEN II. CARACTERSTICAS
Y FUNCIONES EN LA ACTUALIDAD III. REAS
DE ACTUACIN 1. Funcin crediticia 2.
Asistencia tcnica
I.
CONCEPTO Y ORIGEN
Tras la segunda guerra mundial,

cuando se dise el nuevo orden econmico, inici su actividad el Banco Mundial (BM).
El BM est formado por dos instituciones de desarrollo: el Banco Internacional de Reconstruccin y Desarrollo
(BIRD) y la Asociacin Internacional de
Fomento (AIF).
1131
B ANCO INTERNACIONAL DE RECONSTRUCCIN Y DESARROLLO ...

El BIRD es conocido tambin como
BIRF: Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento.
El BIRD, creado en 1945 por 44 pases, lidera el Banco Mundial. Naci con el
objetivo de facilitar financiacin para la
reconstruccin de los pases devastados
por la segunda guerra mundial. El primer
prstamo se concedi a Francia. Tambin obtuvieron apoyo de esta institucin financiera Holanda, Dinamarca y Luxemburgo.
II.
CARACTERSTICAS Y FUNCIONES
EN LA ACTUALIDAD
Si bien el objetivo inicial del BIRD

era la financiacin de la reconstruccin a
consecuencia del conflicto blico, actualmente se dedica a la financiacin del desarrollo de los pases pobres, as como al
apoyo a travs de asistencia tcnica.
Los recursos provienen de las contribuciones de los socios y los fondos captados en los mercados financieros internacionales.
Tiene una estructura similar a la de
una cooperativa, de modo que el BIRD
es propiedad de sus 185 miembros.
Conviene diferenciar entre los pases
beneficiarios de la actividad del BIRD y
de la AIF. El primero centra su actividad
en los pases de ingreso medio y los pases pobres con capacidad crediticia,
mientras que la AIF ayuda a los pases
ms pobres del mundo, con mayores dificultades para obtener apoyo financiero
y presupuestario.
Adicionalmente, es importante sealar que una parte importante de la ayuda
que ofrece el BIRD est sujeta a condicionalidad. Si bien, en la teora el incumplimiento de los compromisos y el fracaso en la obtencin de resultados puede
1132
interrumpir los desembolsos, en la prctica no se cumple.

La condicionalidad es un asunto de
enorme controversia y es sometido constantemente a revisin por parte del banco mundial. En este sentido, cabe mencionar dos hitos en relacin con la eficacia de la ayuda: la Declaracin de Pars
de 2005 y la Agenda de Accin de Accra
de 2008.
III.
REAS DE ACTUACIN
Son dos las funciones esenciales del

BIRD:
1. Funcin crediticia
El BIRD ofrece a los pases en desarrollo prstamos con bajos tipos de inters, crditos sin intereses y donaciones
para llevar a cabo proyectos y programas
de desarrollo en las reas de educacin,
salud, administracin pblica, infraestructura, desarrollo del sector financiero
y el sector privado, agricultura y gestin
ambiental y de los recursos naturales, entre otras. Muchas de estas reas seran difciles de apoyar por parte del sector privado, razn por la cual el papel del BIRD
es esencial.
Adems, una de las caractersticas del
BIRD es que provoca un efecto multiplicador a travs del apoyo que brinda a los
pases. Una vez que se consigue una cierta solidez financiera y se implementan algunas reformas estructurales, a travs del
respaldo que ofrece el BIRD, se genera
un clima favorable para la inversin (tanto nacional como extranjera), lo que
puede generar un impacto positivo sobre
el desarrollo.
2. Asistencia tcnica
A partir de la elaboracin de un diagnstico sobre el estado de situacin econmico, poltico y social de un pas (que
CISS
B ANCO MUNDIAL
se realiza conjuntamente entre el banco
y los diferentes poderes y actores sociales del pas) se disea un proyecto global
para lograr la reduccin de la pobreza.
Una caracterstica particular del Banco Mundial es el enfoque basado en resultados, que consiste en establecer una
relacin causal entre los instrumentos
empleados y los resultados logrados.
Una herramienta esencial de este enfoque es la evaluacin y el seguimiento,
que se logra a travs del empleo de indicadores. Se considera que slo si es posible medir los resultados ser posible instrumentar medidas para resolver problemas.
BANCO MALO
Bad bank
Expresin que ha aparecido tras la
denominado crisis subprime, como una
de las posibles medidas para hacer frente
a la misma.
Una de las consecuencias de la citada
crisis es el incremento, en el activo de
los bancos, de inmuebles procedentes de
embargos y ejecuciones de hipotecas. El
estallido de la burbuja hipotecaria hizo
que el valor de estos inmuebles fuera
mucho menor que lo que apareca en libros, cuando se concedieron los prstamos. Por esta razn se les denomina activos txicos, por esa gran prdida de valor.
Entre las soluciones propuestas para
"limpiar los balances de las entidades financieras que se encuentran en problemas por este tipo de activos est la de
crear un banco malo que comprara todos los activos txicos del sistema bancario, comprndolos a su precio de merca-
CISS
do y obligando a amortizarlos a los bancos.

El problema para llevar a cabo esta
iniciativa radica, precisamente, en fijar
ese precio de mercado para los inmuebles.
Vase tambin: "Activo txico" y "Crisis subprime".
BANCO MUNDIAL
World Bank
I. CONCEPTO II. ORGENES Y ESTRUCTURA
DEL BANCO MUNDIAL 1. Banco Internacional
para la Reconstruccin y Fomento (BIRF, 185
pases miembros) 2. Asociacin Financiera
Internacional (AIF, 166 pases miembros) 3.
Corporacin Financiera Internacional (CFI, 179
pases miembros) 4. Organismo Multilateral de
Garanta de Inversiones (OMGI, 170 pases
miembros) 5. Centro Internacional de Arreglo de
Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI, 143
pases miembros) III. FINANCIACIN DEL
BANCO MUNDIAL IV. TIPOS DE PRSTAMOS
DEL BANCO MUNDIAL 1. Prstamos para
proyectos 2. Prstamos sectoriales 3. Prstamos
institucionales 4. Prstamos de ajuste
estructural V. ESTRUCTURA DE GOBIERNO
VI. EL BANCO MUNDIAL Y LOS OBJETIVOS DEL
MILENIO
I.
CONCEPTO
El Banco Mundial, a pesar de su denominacin, no es un "banco" en el sentido ordinario del trmino, sino que es
uno de los organismos especializados de
las Naciones Unidas, cuya principal funcin es la concesin de crditos a escala
mundial, y en especial a los pases en vas
de desarrollo, con el objetivo de reducir
la pobreza.
En la actualidad un total de 185 pases integran el Banco Mundial. Tiene su
1133
B ANCO MUNDIAL
sede en Washington y oficinas en ms de
100 pases, en las que trabajan ms de
10.000 profesionales procedentes de casi
todos los pases del mundo.
II.
ORGENES Y ESTRUCTURA DEL

BANCO MUNDIAL
En 1944, en el marco de las negociaciones previas al trmino de la Segunda

Guerra Mundial, nace lo que a la fecha se
conocera como el sistema de Bretton
Woods integrado por dos instituciones,
fundamentales para entender las polticas de desarrollo que tuvieron lugar a
partir de la segunda mitad del siglo XX:
el Banco Internacional para la Reconstruccin y Fomento (BIRF) y el Fondo
Monetario Internacional (FMI).
El BIRF fue concebido, en un principio, con el fin de ayudar a las naciones
europeas en la reconstruccin de las ciudades durante la posguerra, pero, poco a
poco, fue ampliando sus funciones,
crendose ms organismos que funcionaran paralelamente a este, integrando
lo que hoy se conoce como el Grupo del
Banco Mundial (GBM).
El Grupo del Banco Mundial esta integrado por cinco instituciones:
1. Banco Internacional para la Reconstruccin y Fomento (BIRF, 185 pases

miembros)
Creado en 1945, ofrece prstamos y
asistencia para el desarrollo a pases de
ingresos medios en Amrica Latina, Asia,
frica y Europa del Este. El BIRD obtiene
la mayora de sus fondos a travs de la
colocacin de bonos en los mercados de
capital internacionales. Sin duda alguna
es la principal rama del GBM, debindose pertenecer a l para poder ser miembro de cualquiera de los siguientes organismos.
1134
2. Asociacin Financiera Internacional

(AIF, 166 pases miembros)
Creada en 1960, sus miembros son
quienes realizan las aportaciones que
permiten que el Banco Mundial proporcione entre 6.000 y 7.000 millones de dlares anuales en crdito, casi sin intereses, a los 78 pases considerados ms pobres. La AIF juega un papel importante
porque muchos pases, llamados "en vas
de desarrollo", no pueden recibir financiacin en condiciones de mercado. Esta
proporciona dinero para la construccin
de servicios bsicos (educacin, vivienda,
agua potable, saneamiento), impulsando
reformas e inversiones destinadas a fomentar el aumento de la productividad y
el empleo.
3. Corporacin Financiera Internacional (CFI, 179 pases miembros)

Creada en 1956, esta corporacin est encargada de promover el desarrollo
econmico de los pases a travs del sector privado. Los socios comerciales invierten capital por medio de empresas
privadas en los pases en desarrollo. Dentro de sus funciones se encuentra el
otorgar prstamos a largo plazo, as como dar garantas y servicios de gestin
de riesgos para sus clientes e inversionistas.
4. Organismo Multilateral de Garanta

de Inversiones (OMGI, 170 pases
miembros)
Creado en 1988, este organismo tiene como objetivo promover la inversin
extranjera en los pases en desarrollo mediante la concesin de garantas a los inversionistas contra prdidas ocasionadas
por riesgos no comerciales como: expropiacin, inconvertibilidad de moneda,
restricciones de transferencias, guerras o
disturbios.
CISS
B ANCO MUNDIAL
5. Centro Internacional de Arreglo de
Diferencias Relativas a Inversiones
(CIADI, 143 pases miembros)
Creado en 1966, este organismo tiene como objetivo principal cuidar la inversin extranjera en los pases en desarrollo, al proporcionar servicios internacionales de conciliacin y arbitraje de diferencias, entre inversionistas extranjeros
y los pases donde han invertido.
Cuando habitualmente se habla del
Banco Mundial se hace referencia a la organizacin internacional constituida por
el BIRF y la AIF. Cada institucin desempea una funcin distinta pero colabora
con la otra. El BIRF centra sus actividades
en los pases de ingreso mediano y los
pases pobres con capacidad crediticia,
mientras que la AIF ayuda a los pases
ms pobres del mundo. En conjunto
ofrecen a los pases en desarrollo prstamos con bajas tasas de inters, crditos
sin intereses y donaciones para una gran
variedad de propsitos, que incluyen inversiones en educacin, salud, administracin pblica, infraestructura, desarrollo del sector financiero y el sector privado, agricultura y gestin ambiental y de
los recursos naturales.
III.
FINANCIACIN DEL BANCO

MUNDIAL
Todos los pases que componen el

Banco Mundial realizan una suscripcin
de capital, proporcional a su riqueza. Sin
embargo, la mayora de su financiacin
no procede de las suscripciones de capital, sino que la capta en los mercados financieros mundiales gracias a la venta de
bonos a instituciones financieras, fondos
de pensiones y otros inversores, as como tambin a los bancos centrales. Los
bonos del Banco Mundial, al estar garantizados en ltima instancia por los gobiernos del mundo, se consideran como
inversiones notablemente slidas (con
calificacin AAA).
CISS
Los volmenes anuales de financiamiento varan de un ao a otro. En la actualidad se ubican entre 10.000 y 15.000
millones de dlares. Sin embargo, a diferencia de otras instituciones financieras,
el Banco Mundial no es una institucin
con fines de lucro. En este sentido, aprovecha su excelente evaluacin crediticia
para trasladar el bajo inters al que obtiene la financiacin a sus prestatarios en
los pases en desarrollo.
IV.
TIPOS DE PRSTAMOS DEL

BANCO MUNDIAL
Por medio de sus diferentes organismos, el Banco Mundial realiza cuatro tipos distintos de prstamos, controlando
aspectos de inversiones, desarrollo institucional y polticas pblicas de aproximadamente 150 pases:
1. Prstamos para proyectos

Este tipo de prstamos se otorga para desarrollar un proyecto en especfico
como carreteras, proyectos pesqueros,
infraestructura en general.
2. Prstamos sectoriales
Estos prstamos gobiernan todo un
sector de la economa de un pas, es decir, energa, agricultura, etctera. stos
conllevan condiciones que determinan
las polticas y prioridades nacionales para
dicho sector.
3. Prstamos institucionales
stos sirven para la reorganizacin
de instituciones gubernamentales con el
fin de orientar sus polticas hacia el libre
comercio y obtener el acceso sin restricciones de las empresas multinacionales a
los mercados y regiones. Por otra parte
sirven para cambiar las estructuras gubernamentales sin aprobacin parlamentaria, bajo las directrices del Banco.
1135
B ANCO MUNDIAL
4. Prstamos de ajuste estructural
Este tipo de prstamos fue creado
tericamente para aliviar la crisis de la
deuda externa, con el fin de convertir los
recursos econmicos nacionales en produccin para la exportacin y fomentar
la entrada de las empresas transnacionales.
V.
ESTRUCTURA DE GOBIERNO
El Banco Mundial funciona como una

cooperativa en la que sus 185 pases
miembros son accionistas. Esos accionistas estn representados por una Junta de
Gobernadores, quienes son los verdaderos encargados de formular las polticas
en el seno del Banco. Habitualmente, los
Gobernadores son los ministros de hacienda o de desarrollo de los pases
miembros. Se renen una vez al ao en
las Reuniones Anuales de las Juntas de
Gobernadores del Grupo del Banco
Mundial y el Fondo Monetario Internacional.
Como los Gobernadores slo se renen una vez al ao, delegan responsabilidades especficas en 24 Directores Ejecutivos, que trabajan en la sede del Banco.
Los cinco principales accionistas Alemania, Estados Unidos, Francia, Japn y
el Reino Unido designan cada uno a
un Director Ejecutivo, mientras que el
resto de los pases miembros estn representados por los otros 19 Directores
Ejecutivos.
El presidente del Banco Mundial encabeza las reuniones de los Directorios
Ejecutivos y es el responsable de la administracin general del Banco. Por tradicin, el Presidente del Banco es un nacional del pas accionista principal Estados Unidos, que es tambin quien lo
propone como candidato. La Junta de
Gobernadores elige al Presidente por un
perodo renovable de cinco aos.
1136
VI.
EL BANCO MUNDIAL Y LOS

OBJETIVOS DEL MILENIO
En la Cumbre del Milenio de las Naciones Unidas celebrada en septiembre

de 2000, los 189 Estados miembros de las
Naciones Unidas reafirmaron su compromiso de luchar por un mundo en el que
la eliminacin de la pobreza y la sostenibilidad del desarrollo tuvieran mxima
prioridad. La Declaracin del Milenio fue
firmada por 147 Jefes de Estado y aprobada por unanimidad por los miembros
de la Asamblea General de las Naciones
Unidas.
Los Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM), que se derivaron de los
acuerdos y resoluciones de conferencias
mundiales organizadas por las Naciones
Unidas en el ltimo decenio, han sido
aceptados generalmente como marco para la medicin de los progresos en materia de desarrollo. Los objetivos centran la
labor de la comunidad mundial en la introduccin de mejoras importantes y
mensurables en la vida de las personas.
Establecen criterios para cuantificar los
resultados, no slo de los pases en desarrollo, sino de los pases ricos que contribuyen a financiar programas de desarrollo y de las instituciones multilaterales
que ayudan a los pases a aplicarlos.
Los ochos ODM son los siguientes:
1.
Erradicar la extrema pobreza y el

hambre.
2.
Lograr la enseanza primaria universal.
3.
Promover la igualdad entre los gneros y la autonoma de la mujer.
4.
Reducir la mortalidad infantil.
5.
Mejorar la salud materna.
6.
Combatir el VIH/SIDA, el paludismo

y otras enfermedades.
CISS
B ANCOS REGIONALES DE DESARROLLO

7.
Garantizar la sostenibilidad del medio.
8.
Forjar una colaboracin mundial para el desarrollo.
El Banco Mundial centra su tarea en

lograr estos objetivos de desarrollo del
milenio, que buscan combatir la pobreza
y alcanzar un desarrollo sostenido, considerando que representan metas y criterios para medir los resultados de su labor.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Fondo Monetario Internacional".
BANCO
NEGOCIADOR
Negotiating bank
En una operacin de crdito documentario, aquella entidad financiera, normalmente un banco comercial, situada
en el pas del proveedor, que emite, notifica o confirma una carta de crdito o
crdito documentario y reclama el pago
correspondiente.
informativa y no asume ninguna obligacin de realizar ningn pago al presentador de los documentos.
BANCO PAGADOR
Paying bank
En una operacin de crdito documentario, se trata de la entidad financiera que asume el compromiso de pago a
la recepcin por parte del exportador de
los documentos correspondientes, siempre que reciba por anticipado los fondos
correspondientes por parte del banco
emisor o confirmador, a no ser que haya
confirmado la carta de crdito, en cuyo
caso, lo pagar y luego reclamar el importe.
Tambin se le denomina banco designado.
BANCO
NOTIFICADOR
BANCOS
REGIONALES
DE DESARROLLO
Advising bank
Regional Development Banks
En una operacin de crdito documentario, el banco notificador es aquella

entidad financiera que asume en cualquier plaza la obligacin de notificar los
trminos de la carta de crdito al beneficiario, es decir, su labor es meramente
I. CONCEPTO II. CLASIFICACIN 1. Grupo del

Banco Interamericano de Desarrollo (BID) 2.
Grupo del Banco Africano de Desarrollo (BAfD)
3. Grupo del Banco Asitico de Desarrollo
(BAsD) 4. Banco Europeo de Reconstruccin y
Desarrollo (BERD)
CISS
1137

I.
CONCEPTO
Tras la segunda guerra mundial,

cuando se dise el nuevo orden econmico internacional, se crearon los bancos
regionales de desarrollo y otras instituciones financieras multilaterales de mbito regional.
Su objetivo es canalizar fondos, a travs de proyectos y programas, hacia sus
respectivas regiones que contribuyan al
desarrollo de los pases.
Sus recursos provienen de las aportaciones de los pases miembros (capital
suscrito por los socios del banco), as como de los mercados internacionales.
Tambin proveen asistencia tcnica.
II.
CLASIFICACIN
Existen cuatro bancos regionales de

desarrollo:
1. Grupo del Banco Interamericano de

Desarrollo (BID)
El Grupo del BID est integrado por
el Banco Interamericano de Desarrollo,
la Corporacin Interamericana de Inversiones (CII) y el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN).
El Banco Interamericano de Desarrollo se cre en 1959 para facilitar financiacin para el desarrollo econmico, social
e institucional sostenible de Amrica Latina y el Caribe, a travs de prstamos y
donaciones.
La CII se ocupa principalmente de
apoyar a la pequea y mediana empresa,
mientras que el FOMIN promueve el crecimiento del sector privado mediante donaciones e inversiones, centrando su actividad, fundamentalmente, en la microempresa.
1138
a) Pases miembros prestatarios

El BID tiene 26 pases miembros
prestatarios, todos ellos en Amrica Latina y el Caribe.
El BID comenz en 1999 a usar una
clasificacin que divide a los pases en
Grupos I y II, segn su PIB per cpita de
1997.
El Banco canaliza un 35 por ciento
del volumen de sus prstamos a los pases del Grupo II, los de ingreso menor:
Belice, Bolivia, Colombia, Costa Rica,
Ecuador, El Salvador, Guatemala, Guyana, Hait, Honduras, Jamaica, Nicaragua,
Panam, Paraguay, Per, Repblica Dominicana y Suriname. El 65 por ciento
restante se destina a los pases del Grupo
I: Argentina, Bahamas, Barbados, Brasil,
Chile, Mxico, Trinidad y Tobago, Uruguay y Venezuela.
b) Pases miembros no prestatarios

Estos pases dan apoyo financiero y
tienen representacin de voto en la
Asamblea de Gobernadores del Banco y
el Directorio Ejecutivo, de acuerdo con
sus suscripciones de capital.
De los 48 pases miembros del BID,
22 son no prestatarios: Estados Unidos,
Canad, Japn, Israel, Repblica de Corea, Repblica Popular de China y 16 pases de Europa: Alemania, Austria, Blgica, Croacia, Dinamarca, Eslovenia, Espaa, Finlandia, Francia, Holanda, Italia,
Noruega, Portugal, Reino Unido, Suecia y
Suiza.
2. Grupo del Banco Africano de Desarrollo (BAfD)

El Banco Africano de desarrollo se
cre en 1963 por 23 nuevos pases africanos independizados de sus antiguas colonias.
Tiene como objetivo dar apoyo financiero a los pases africanos a travs de
CISS

proyectos que tengan un fuerte impacto
en la reduccin de la pobreza y en la mejora de las condiciones de vida de la poblacin.
Estos objetivos con compartidos asimismo por el Fondo Africano de Desarrollo y el Fondo Fiduciario Nigeriano.
Ambos conceden apoyo financiero en
condiciones muy favorables para los pases ms pobres.
a) Pases miembros prestatarios

Los pases miembros prestatarios del
Grupo son 53 pases africanos: Argelia,
Angola, Benin, Botswana, Burkina-Faso,
Burundi, Camern, Cabo-Verde, Repblica Centroafricana, Chad, Comoros, Congo, Repblica Democrtica del Congo,
Costa de Marfil, Djibouti, Egipto, Eritrea,
Guinea Ecuatorial, Etiopia, Gabn, Gambia, Ghana, Guinea, Guinea-Bissau, Kenya, Lesotho, Liberia, Libia, Madagascar,
Malawi, Mal, Mauritania, Mauritania, Marruecos, Mozambique, Namibia, Nigeria,
Nigeria, Rwanda, Sao Tome y Prncipe,
Senegal, Seychelles, Sierra Leone, Somalia, Sudfrica, Sudan, Swazilandia, Tanzania, Togo, Tnez, Uganda, Zambia y Zimbabwe.
b) Pases miembros no prestatarios

Son 24 pases no africanos: Argentina, Austria, Blgica, Brasil, Canad, China, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, India, Italia, Japn, Corea, Kuwait,
Holanda, Noruega, Portugal, Arabia Saudita, Espaa, Suecia, Suizay Estados Unidos.
3. Grupo del Banco Asitico de Desarrollo (BAsD)

Se cre en 1965 para dar apoyo financiero a los proyectos de desarrollo de
pases de Asia y Pacfico, as como para
prestar asistencia tcnica.
Como en el caso de los dems bancos, cuenta con el Fondo Asitico de De-
CISS
sarrollo y un Fondo especial de asistencia tcnica. Una parte de su apoyo se dirige al sector privado.
El BAsD cuenta con 56 pases miembros, 40 de ellos de Asia y el Pacfico y 16
de otras reas. Los 40 pases de Asia y el
Pacfico son: Afganistn, Azerbaijan, Bangladesh, Bhutn, Repblica Popular de
China, Islas Cook, Islas Fiji, Hong Kong,
China, India, Indonesia, Kazakhstan, Kiribati, Repblica de Corea, Repblica de
Kyrgyz, Laos, Malasia, Maldivas, Islas
Marshall, Federacin de Estados de Micronesia, Mongolia, Myanmar, Nepal, Paquistn, Papua Nueva Guinea, Filipinas,
Samoa, Singapur, Islas Solomon, Sri Lanka, Taipei Chino, Tajikistan, Tailandia,
Tonga, Turkmenistn, Tuvalu, Uzbekistan, Vanuatu y Vietnam.
4. Banco Europeo de Reconstruccin y

Desarrollo (BERD)
Se cre en 1991, dos aos despus
de la cada del muro de Berln, con la finalidad de ayudar a los pases de Europa
Central y Oriental en su proceso de transicin hacia una economa de mercado.
Su funcin es financiar proyectos al
sector privado y pblico, pero fundamentalmente al primero. Los prstamos
al sector pblico en los pases beneficiarios no pueden sobrepasar el 40 % de las
inversiones totales del banco.
Los pases beneficiarios son: Albania,
Armenia, Azerbaijn, Bielorrusia, BosniaHerzegovina, Bulgaria, Croacia, Repblica Eslovaca, Eslovenia, Estonia, Georgia,
Hungra, Kazajstn, Repblica Kirguiz,
Letonia, Lituania, Macedonia, Moldavia,
Mongolia, Polonia, Rumania, Rusia, Tayikistn, Turkmenistn, Ucrania, Uzbekistn y la Federacin de Serbia y Montenegro.
1139
B ANDAS DE BOLLINGER
BANDAS DE
BOLLINGER
separadas. Resulta recomendable, en todo caso, utilizar otros indicadores para

determinar con mayor exactitud la evolucin de los precios.
Bollinger Bands
En general, la forma ms sencilla de

operar con las bandas de Bollinger es de
la siguiente forma:
Las Bandas de Bollinger, a diferencia

de los Sobres o Envelopes, son lneas o
bandas fijadas por encima y por debajo
de una media mvil en funcin de la desviacin standard o volatilidad de los precios en un determinado perodo de tiempo.
Bollinger recomend utilizar una media mvil simple de 20 perodos y bandas
fijadas por encima y debajo, en funcin
de dos veces la desviacin estndar. Adicionalmente, Bollinger propuso una media mvil de 10 sesiones para la operativa
a corto plazo, la de 20 sesiones para la
operativa a medio plazo y una media mvil de 50 sesiones para la operativa a largo plazo.
Consecuentemente, las Bandas de
Bollinger se amplan a medida que la volatilidad aumenta y viceversa. Por ello,
suponen una mejora sustancial con respecto a los Sobres, en los que era necesario ajustar los parmetros segn cada
activo e incluso, para un mismo activo,
en funcin de la evolucin burstil del
mismo.
Las Bandas de Bollinger establecen
precios objetivos de precios, es decir,
hasta qu nivel de precios pueden subir
o bajar, de forma que cuando los precios
cruzan la media mvil al alza, stos pueden alcanzar el nivel de la banda superior; y, si los precios cruzan a la baja la
media mvil, stos pueden caer hasta la
banda inferior.
Sin embargo, los principales cambios
de direccin de los precios se producirn
cuando las bandas estn relativamente
1140
a) La seal de compra se produce cuando los precios cruzan al alza la media

mvil y se mantienen por encima de
ella, o bien, previamente, cuando los
precios alcanzan la banda inferior o
la superan (en este caso algunos
operadores lo interpretan al contrario, como un sntoma de debilidad
que la har continuar con la tendencia a la baja) dando a entender que
los precios estn sobrevendidos; pero esta situacin ocurre constantemente y no implica un cambio de direccin en la cotizacin, salvo ante
un incremento de la volatilidad y,
por tanto, ampliacin de las bandas.
b) La seal de venta se produce cuando
los precios cruzan a la baja la media
mvil y se mantienen por debajo de
ella o bien previamente, cuando los
precios alcanzan la banda alta o la supera (en este caso tambin se puede
interpretar al contrario como un sntoma de fortaleza que har continuar
con la tendencia a la baja pero no es
lo habitual), indicando que los precios estn sobrevendidos; pero,
igualmente, sto sucede normalmente y no implica cambio de tendencia
salvo en momentos en los que la volatilidad sea alta.
Vase tambin: "Anlisis tcnico"; "CHART"; "Envelope" y "Media mvil".
CISS
CISS
1141
1142
CISS
B ANDAS DE FLUCTUACIN
BANDAS DE
FLUCTUACIN
Exchange rate bands
I. CONCEPTO II. OBLIGACIONES DERIVADAS
DEL ESTABLECIMIENTO DE BANDAS DE
FLUCTUACIN III. OBJETIVO DEL
ESTABLECIMIENTO DE BANDAS DE
FLUCTUACIN IV. PROBLEMAS Y
LIMITACIONES DEL ESTABLECIMIENTO DE
BANDAS DE FLUCTUACIN V. EL SISTEMA
MONETARIO EUROPEO: UN EJEMPLO DE
BANDAS DE FLUCTUACIN
I.
1.
CONCEPTO
El establecimiento de bandas de fluctuacin de los tipos de cambio supone el

compromiso por parte de dos o ms pases de establecer limitaciones a las variaciones que pueden experimentar los tipos de cambio. Por tanto, cuando el sistema de tipos de cambio elegido por un
grupo de pases supone el establecimiento de bandas de fluctuacin, cada pas se
compromete a mantener el tipo de cambio de la moneda nacional frente al resto
de pases que forman parte del sistema
cambiario, dentro de unos intervalos
(bandas de fluctuacin) previamente establecidos.
II.
sea el incumplimiento de la banda de

fluctuacin establecida, el banco central
del pas en cuestin tendr que adoptar
las medidas necesarias para que la cotizacin de la moneda nacional se mantenga
dentro de los intervalos de fluctuacin
acordados. En concreto:
OBLIGACIONES DERIVADAS DEL

ESTABLECIMIENTO DE BANDAS
DE FLUCTUACIN
Cuando un pas se compromete a

mantener el tipo de cambio de su moneda dentro de unas determinadas bandas
de fluctuacin esto le obliga a adoptar las
medidas de poltica econmica necesarias para cumplir ese compromiso. Ms
all de otras medidas de estabilizacin
macroeconmica, que facilitarn que la
cotizacin de la moneda se mantenga
dentro de las bandas de fluctuacin,
cuando la tendencia del tipo de cambio
CISS
Si la moneda nacional pierde valor

en el mercado de divisas, de tal forma que el tipo de cambio se aproxima al lmite de depreciacin acordado, el banco central para aumentar la
demanda de moneda nacional y de
esta forma interrumpir la tendencia
depreciadora podr:
a) Intervenir en el mercado de divisas, comprando moneda nacional y vendiendo moneda extranjera, con la consiguiente prdida
de reservas centrales.
b) Aumentar los tipos de inters
nacionales con el fin de aumentar la entrada de capitales extranjeros y/o reducir la salida de capitales nacionales.
2.
Si la moneda nacional aumenta su

valor en el mercado de divisas, de tal
forma que el tipo de cambio se aproxima al lmite de apreciacin acordado, el banco central para reducir la
demanda de moneda nacional y de
esta forma interrumpir la tendencia
apreciadora podr:
a) Intervenir en el mercado de divisas, vendiendo moneda nacional
y comprando moneda extranjera, con el consiguiente aumento
de reservas centrales.
b) Reducir los tipos de inters nacionales con el fin de reducir la
entrada de capitales extranjeros
y/o aumentar la salida de capitales nacionales.
Por tanto, como acabamos de ver,

cuando el banco central de un pas tiene
1143
B ANDAS DE FLUCTUACIN
el compromiso de mantener su moneda
dentro de unas determinadas bandas de
fluctuacin, necesariamente se ver obligado a renunciar a su capacidad de utilizar la poltica monetaria como un medio
para estabilizar la economa nacional.
III.
OBJETIVO DEL
ESTABLECIMIENTO DE BANDAS
DE FLUCTUACIN
El hecho de que haya pases que estn dispuestos a renunciar a su autonoma a la hora de instrumentar su poltica
monetaria con el fin de mantener su moneda dentro de unas determinadas bandas de fluctuacin, o lo que es lo mismo,
con el fin de alcanzar una estabilidad
cambiaria, se debe a los beneficios que
en teora reporta el disponer de un tipo
de cambio que no est sometido a grandes variaciones.
IV.
PROBLEMAS Y LIMITACIONES
DEL ESTABLECIMIENTO DE
El xito de un sistema de tipos de

cambio en el que se establecen bandas
de fluctuacin va a depender de la capacidad de los pases que integran la zona
de estabilidad cambiaria para conseguir
que los tipos de cambio se mantengan
dentro de los lmites establecidos y que
slo de una forma muy puntual se produzcan reajustes de las bandas de fluctuacin, es decir, modificaciones en los
intervalos en los que se pueden mover
las cotizaciones de las distintas monedas.
Como hemos sealado, cuando existen bandas de fluctuacin los bancos
centrales se vern obligados a intervenir
en el mercado de divisas y/o a modificar
los tipos de inters con el fin de mantener la moneda dentro de los lmites establecidos. Ahora bien, su capacidad para
mantener la cotizacin de la moneda nacional dentro de los lmites establecidos
1144
est estrechamente relacionada con el tamao de los flujos de moneda que se

producen en el mercado de divisas. Si el
desequilibrio entre oferta y demanda de
moneda extranjera (o lo que es lo mismo
de moneda nacional) es muy elevado difcilmente la intervencin en el mercado
de divisas o una variacin de los tipos de
inters a corto plazo va a servir para restablecer de forma permanente la cotizacin de la moneda nacional.
El crecimiento exponencial de los
flujos internacionales de capital que se
ha producido en las ltimas dcadas ha
hecho que la capacidad de los bancos
centrales para estabilizar la cotizacin de
la moneda nacional dentro de unos determinados lmites se haya reducido considerablemente. Cuando se producen
movimientos de capital especulativos
con una moneda (ya sea a favor o en
contra), difcilmente el banco central del
pas o incluso una intervencin coordinada de un grupo de bancos centrales, va a
ser eficaz a la hora de evitar que la cotizacin de esa moneda sobrepase los lmites establecidos.
Por las razones anteriores, a medida
que en las ltimas dcadas se fue avanzando en la liberalizacin internacional
de movimientos de capital y stos fueron
aumentando progresivamente, los sistemas de tipos de cambio en los que se establecen bandas de fluctuacin fueron
reducindose optando por sistemas de
tipos de cambio totalmente fijos o sistemas con una mayor flexibilidad.
V.
EL SISTEMA MONETARIO
EUROPEO: UN EJEMPLO DE
En el Sistema Monetario Europeo

(SME) los pases integrantes fijaban sus
tipos de cambio, dejando que variasen
de forma conjunta respecto a terceros
pases. Sin embargo, los tipos de cambio
CISS
B ANDERA
bilaterales dentro del SME no eran fijos
del todo, sino que podan fluctuar dentro de unos estrechos lmites, denominados mrgenes o bandas de fluctuacin.
El SME asignaba a la moneda de cada
pas participante un tipo de cambio central en relacin al ECU. Por ejemplo, a finales de 1992 el tipo de cambio central
en ECU del franco francs era de 6,60683
francos franceses por ECU, mientras que
el del marco era de 1,96992 marcos por
ECU. Estos dos tipos frente al ECU definan un tipo de cambio bilateral entre el
marco y el franco francs, que era de
0,29816 marcos por franco.
El tipo central bilateral es el tipo de
cambio en torno al cual se defina la banda de fluctuacin entre dos monedas. La
mayor parte de los pases integrantes tenan unas bandas de fluctuacin estrechas (ms/menos 2,25%) y un grupo reducido de pases unas bandas anchas
(ms/menos 6%).
Tanto Alemania como Francia tenan
una banda de fluctuacin de sus monedas del 2,25%, por tanto, volviendo a
nuestro ejemplo, el margen superior de
la banda (donde el franco es ms fuerte)
era de 0,30494 marcos por franco, mientras que el margen inferior (donde el
franco es ms dbil) era de 0,29153 marcos por franco, lo que implicaba que el
tipo de cambio poda variar en un mximo de 0,01341 marcos por franco. Esta
distancia es un 4,5% (2,25% + 2,25%) del
tipo central bilateral de 0,29816 marcos
por franco.
Como hemos sealado antes, la banda estrecha del +/- 2,25% se aplicaba a la
mayor parte de las monedas del SME, pero algunas monedas (entre ellas la peseta) tenan bandas bilaterales que permitan variaciones del tipo de cambio del
+/- 6%. Sin embargo, en el verano de
1993 como consecuencia de las fuertes
tensiones existentes en los mercados de
CISS
divisas, los pases del SME ampliaron las

bandas de fluctuacin hasta el +/- 15%.
JESS PAL GUTERREZ
Vase tambin: "ECU" y "Mecanismo de tipos de
cambio".
BANDERA
Flag
Las banderas son formaciones grficas que suelen aparecer en medio de
tendencias alcistas o bajistas, posteriores
a movimientos rpidos y bruscos de las
cotizaciones, que suponen una pausa en
la evolucin de los precios. Las banderas
suelen tener una duracin entre 1 y 4 semanas y suelen ir acompaadas de un
descenso gradual e importante en el volumen de contratacin.
Las banderas alcistas comienzan con
una subida fuerte de la cotizacin con alto volumen de negocio para, posteriormente, formar un pequeo rectngulo
con movimientos muy estrechos y con
cierta inclinacin hacia abajo. Durante la
formacin del rectngulo se produce un
descenso gradual en el volumen de contratacin hasta casi desaparecer.
La ruptura de las banderas alcistas se
produce cuando la cotizacin escapa al
alza con un incremento sustancial de volumen, manifestando la fortaleza de la
tendencia y, consecuentemente, proporciona una seal de compra, puesto que
se supone que la tendencia al alza continuar.
Una vez rota al alza una bandera alcista los precios pueden alcanzar un determinado nivel objetivo, que viene determinado por la altura del mstil o distancia del movimiento brusco de la bandera, previo a la formacin del rectngulo,
1145
B ANDERA
1146
CISS
B ANDERA
CISS
1147
B ANKRUPTCY-REMOTE
proyectado hacia arriba desde el precio
de ruptura.
Vase tambin: "Anlisis tcnico"; "CHART"; "Continuacin de tendencia" y "Tendencia burstil".
Las banderas bajistas comienzan con

un descenso brusco de los precios, con
alto volumen de negocio aunque no es
imprescindible para, a continuacin,
formar un pequeo rectngulo con una
cierta inclinacin hacia arriba y acompaado de un descenso gradual del volumen de contratacin hasta casi desaparecer.
BANKRUPTCYREMOTE
La ruptura de una bandera bajista se

genera cuando los precios escapan hacia
abajo, en la que se puede producir un incremento de los ttulos negociados, proporcionando, en este momento, la seal
de venta, puesto que se supone que la
tendencia a la baja continuar.
Una vez producida la ruptura de una
bandera bajista, los precios pueden caer
hasta un nivel de precios equivalente a la
distancia o altura del mstil.
En el caso de formarse una bandera y
que se produzca la ruptura en direccin
contraria a la tendencia principal, es decir, en el caso de que los precios no escapen al alza, en una bandera alcista, o a la
baja en una bandera bajista, la pauta puede proporcionar una seal contraria a la
anteriormente indicada.
Es decir, en el caso de una bandera
alcista, la ruptura a la baja puede manifestar debilidad en la tendencia y, consecuentemente, proporcionar una seal de
venta. En el caso de la ruptura al alza de
una bandera bajista habr que tener en
consideracin que la seal no est tan
clara y, por tanto, habr que completar el
anlisis con otros aspectos tratados en
este manual, con el fin de observar con
mayor amplitud en qu situacin se encuentra el valor o mercado.
1148
Bankruptcy Remote
En el contexto de una operacin de
titulizacin, bankruptcy remote es aquella cualidad segn la cual, en caso de
quiebra o cualquier otra situacin concursal de la entidad que cede los activos
a un vehculo (tradicionalmente llamado
SPV (Special Purpose Vehicle) o, en su
versin espaola, FTA (Fondo de Titulizacin de Activos), dichos activos no seran consolidados en el balance de la entidad cedente, ni confundidos en la masa
de la quiebra.
Bankruptcy remote tambin puede
referirse a aquellos vehculos que, por
poseer una determinada estructura legal,
no estn sujetos ellos mismos a situaciones de quiebra. Las principales condiciones que las agencias de calificacin exigen para considerar, a priori, que un vehculo es bankruptcy remote, son las siguientes: I) limitacin de las actividades
a desarrollar por el vehculo; II) limitacin en las obligaciones en las que puede
incurrir el vehculo; III) los acreedores
del vehculo se comprometen a no iniciar ningn proceso que pueda implicar
que el vehculo entre en situacin de
quiebra o concurso; IV) los directores
del vehculo deben ser independientes;
V) prohibicin de fusin, reestructuracin, o consolidacin del vehculo.
Las condiciones descritas anteriormente, as como su fortaleza desde el
punto de vista legal, dependen de la legislacin por la que se rige el originador,
la cesin de los activos, y el vehculo. Bajo legislacin espaola, los FTA (Fondos
de Titulizacin de Activos), o FTH (Fon-
CISS
B ANQUERO
dos de Titulizacin Hipotecaria) cumplen las caractersticas necesarias para
ser considerados bankruptcy remote.
Vase tambin: "Fondo de titulizacin"; "Special
Purpose Vehicle" y "Titulizacin".
BANNER
Banner
Constituye una forma publicitaria,
propia del medio Internet, que consiste
en insertar anuncios de tamao reducido
emplazados, generalmente, en la parte
superior de la pgina web.
Su objetivo prioritario es atraer trfico hacia el sitio web del anunciante que
paga por su inclusin. Para ello, utilizan
fotografas, figuras y animaciones con el
fin de captar la atencin del internauta.
La clave de su xito radica en la sorpresa,
la ambigedad y la curiosidad que despierta, ya que un banner nunca debe
desvelar lo que se encuentra al otro lado,
sino transmitir cierto carcter enigmtico
capaz de llamar la atencin y provocar el
deseo, por eso es frecuente la utilizacin
de mensajes gancho del tipo "haga click
aqu" o "quiere ser millonario"?.
Si el usuario cliquea sobre el mismo,
se activa un enlace que conduce al sitio
web del anunciante, es lo que se conoce
como "click through".
El banner ha sido uno de los primeros elementos publicitarios en usarse en
la red y, sin duda, la estandarizacin de
los formatos publicitarios y sus pesos, llevada a cabo por IAB (Internet Advertising Bureau) en el ao 2004, ha contribuido al aumento de la inversin publicitaria. El formato estndar de banner es
rectangular y mide 468x60 pxeles, aun-
CISS
que existen muchos otros formatos con

medidas diferentes.
Todo tipo de sitios web son susceptibles de incluir toda clase de banners y
otros formatos publicitarios, aunque en
la mayora de los casos son los sitios con
contenidos de mayor inters o con grandes volmenes de trfico los que atraen
las mayores inversiones de los anunciantes.
Los costes varan de forma importante dependiendo de la agencia de publicidad, del trfico de la pgina web en la
que se inserte el banner, de las caractersticas del sitio web de alojamiento, del
nmero de impresiones (nmero de veces que el banner ha sido, presuntamente, visto por los usuarios), del tamao del
banner o de la ubicacin dentro de la pgina web.
Habitualmente, el ratio de click
through (CTR por sus siglas en ingls) es
el principal indicador empleado para medir la eficacia de una campaa de publicidad online. Aunque, en ocasiones, tambin se utiliza para determinar el coste
que el anunciante pagar por la campaa.
El ratio de click through mide el nmero de veces que alguien ha hecho
click sobre el banner (click through) en
relacin al nmero de veces que se ha
mostrado dicho banner (nmero de impresiones). Esta tasa puede variar muchsimo en funcin de cada campaa de publicidad, pero se puede considerar situada en trminos normales si ronda entre
el 0,1% y el 1%.
MIRYAM MARTNEZ MARTNEZ
BANQUERO
Banker
1149
B ARRERAS A LA IMITACIN
Como en la actualidad las personas
fsicas no pueden desarrollar la actividad
bancaria por cuenta propia, sino que lo
deben realizar entidades expresamente
autorizadas para ello, el trmino banquero actualmente se emplea para identificar
a las personas que mantienen altos cargos en entidades financieras, o poseen
porcentajes significativos en el capital de
aquellas. A los empleados de banca se les
conoce ms como bancarios.
Vase tambin: "Actividad bancaria" y "Banco".
BARRERAS
A LA IMITACIN
Imitation barriers
I. CONCEPTO II. FORMAS DE IMITACIN III.
CLASES DE BARRERAS 1. Condiciones histricas
nicas 2. Ambigedad causal 3. Complejidad
social 4. Dificultad en la transferibilidad
I.
CONCEPTO
Las barreras a la imitacin son generadas por empresas que poseen una determinada ventaja competitiva basada en
unas fuentes de recursos y capacidades
determinadas. La empresa genera obstculos o restricciones que impiden o dificultan que los competidores puedan imitar sus fuentes de ventajas competitivas y
as convertirlas en sostenibles. Con la
imitacin, los competidores buscan neutralizar la ventaja competitiva de la empresa; mientras que la empresa, con las
barreras a la imitacin busca convertir su
ventaja competitiva en sostenible.
II.
FORMAS DE IMITACIN
La empresa que desea imitar a otra

tiene dos opciones para hacerlo: la copia
o rplica y la sustitucin. La primera de
1150
las opciones (copia o rplica) implica

descubrir cules son los recursos o capacidades a travs de los cuales la empresa
consigue una determinada ventaja competitiva e imitarlos. Por su parte, la segunda opcin (sustitucin) consiste en
crear un producto o servicio sustitutivo
del que ofrece la empresa que posee la
ventaja competitiva. La empresa imitadora deber analizar cul de las dos opciones es ms factible en funcin de los recursos y capacidades que posee.
III.
CLASES DE BARRERAS
La empresa que posee la ventaja

competitiva deber buscar la manera de
que sus competidores no puedan neutralizarla durante el mayor tiempo posible.
Existen diferentes clases de barreras a la
imitacin. Sin embargo, la barrera a la
imitacin ms sencilla es aquella que
consiste en ocultar los beneficios extraordinarios de la empresa; si los competidores no detectan que la empresa est acumulando resultados importantes
como consecuencia de la explotacin de
unos recursos y capacidades nicos, no
se plantearn el imitarla. Pero cuando no
es posible ocultar los resultados y los
competidores detectan que hay una empresa que est obteniendo beneficios
por encima de la media, sta deber
plantearse la manera de evitar que dichos competidores la imiten; es aqu
donde entran en juego las diferentes clases de barreras a la imitacin, que consistirn, primero, en que los competidores
no sean capaces de descubrir cules son
las fuentes de su ventaja competitiva y,
segundo, que cuando lo descubran, no
puedan adquirir dichas fuentes y, por
tanto, no puedan imitarlas.
Las barreras a la imitacin se pueden
clasificar de la siguiente forma.
1. Condiciones histricas nicas

La ventaja competitiva obtenida por
la empresa viene determinada por situa-
CISS
B ARRERAS COMERCIALES
ciones pasadas que difcilmente pueden
volver a suceder. Las empresas pioneras
o aquellas que fueron las primeras en ingresar en un determinado sector o industria se han visto beneficiadas de los
primeros momentos y gozan del privilegio, no slo de la experiencia acumulada,
si no tambin de haberse aprovechado
de las mejores condiciones de los momentos iniciales.
2. Ambigedad causal
La mejor manera de evitar la imitacin es ocultando las fuentes de nuestra
ventaja competitiva. Si los competidores
desconocen la relacin causa-efecto entre los recursos y capacidades y la ventaja
competitiva que posee la empresa, no
podrn llevar a cabo la imitacin. La interrelacin entre recursos y capacidades y
la existencia de recursos y capacidades
complejos hace difcil que los competidores puedan detectar dicha relacin
causa-efecto.
3. Complejidad social
Tambin se puede dificultar la imitacin creando fuentes de ventajas competitivas basadas en la interrelacin social
como puede ser una cultura organizativa
compleja (basada en la colaboracin),
equipos directivos altamente integrados
(saber hacer propio) o la reputacin acumulada a lo largo de la historia (con
clientes y proveedores).
cuando: la ventaja competitiva est basada en recursos idiosincrsicos, es decir,

recursos que slo son eficientes para
nuestra empresa pero no tienen valor en
otras empresas (cultura organizativa, reputacin); o en activos especficos, esto
es, recursos que slo son tiles para una
determinada estructura (que es la propia
de nuestra empresa) o que slo tienen
sentido cuando se complementan con
otros. Por ltimo, la empresa que posee
la ventaja competitiva siempre puede recurrir a incrementar los costes de transaccin, de manera que el coste de adquisicin de los recursos sea alto para la
empresa imitadora. Incluso, el recurso se
podr proteger mediante marcas, licencias y patentes, de forma que la empresa
imitadora, si desea adquirirlos, tendr
que pagar un precio por su uso a la empresa propietaria de los mismos.
JOAN RAMN SANCHIS PALACIO
Vase tambin: "VRIO (anlisis)".
BARRERAS
ARANCELARIAS
Vase: "Arancel".
BARRERAS
COMERCIALES
4. Dificultad en la transferibilidad
Trade barriers
Cuando ha sido inevitable que el

competidor detectara la relacin causaefecto entre el recurso y la ventaja competitiva (falla la ambigedad causal y la
complejidad social), se puede recurrir a
su proteccin mediante la reduccin del
grado de transferibilidad, de manera que
no sea fcil su apropiabilidad. La empresa imitadora intentar comprar el recurso
en el mercado, pero esto no ser posible
I. CONCEPTO II. TIPOLOGA DE LAS BARRERAS

COMERCIALES III. EFECTOS DE LAS BARRERAS
COMERCIALES IV. RAZONES PARA EL
ESTABLECIMIENTO DE BARRERAS
COMERCIALES V. EVOLUCIN DE LAS
BARRERAS COMERCIALES
CISS
I.
CONCEPTO
Las barreras comerciales incluyen

normativas, instituciones o cualquier me-
1151
dida que haga que el comercio entre dos
pases sea ms difcil o ms costoso que
el que se puede llevar a cabo dentro de
un pas.
II.
ciales y los productores y, en ocasiones, el Estado son los beneficiados.

-
TIPOLOGA DE LAS BARRERAS

COMERCIALES
Se pueden establecer dos grandes

grupos de barreras comerciales:
a) Barreras arancelarias, consistentes
en el establecimiento de un arancel,
es decir, de un impuesto sobre los
bienes o servicios importados por un
pas.
b) Barreras no arancelarias, que son
cualquier instrumento o medida de
poltica comercial, distinta del arancel, que utiliza un gobierno con el fin
de reducir sus importaciones. La tipologa de barreras no arancelarias
es sumamente amplia: cuotas a la importacin, restriccin voluntaria de
exportaciones, requisitos de contenido nacional, compras gubernamentales, requisitos tcnicos o sanitarios,
etc.
III.
EFECTOS DE LAS BARRERAS

COMERCIALES
Aunque los distintos tipos de barreras comerciales no tienen exactamente

los mismos efectos, s se pueden establecer unas lneas generales en cuanto a los
efectos que generan:
-
Incrementan el precio interior del

producto importado.
Reducen el volumen de importaciones, desplazando parte de las compras de bienes extranjeros a bienes
nacionales.
Provocan una distribucin de la renta entre agentes econmicos. En

concreto, los consumidores son los
perjudicados por las barreras comer-
1152
Traen consigo prdidas en trminos

de eficiencia econmica, dado que
generan prdidas para la sociedad en
su conjunto.
No es fcil llevar a cabo estimaciones

que cuantifiquen cuales son las prdidas
reales de las barreras comerciales. Y las
estimaciones realizadas en las que se trata de medir en trminos de PIB de las barreras comerciales, muy probablemente,
subestimen la totalidad de los costes asociados al establecimiento de barreras comerciales.
IV.
RAZONES PARA EL
ESTABLECIMIENTO DE BARRERAS
COMERCIALES
Aunque desde los tiempos de Adam

Smith la mayora de los economistas estn a favor de que las naciones comercien libremente con pocos aranceles u
otras barreras al comercio, pocos pases
se han aproximado nunca al libre comercio, es decir, a la eliminacin de todas
barreras
comerciales.
Posiblemente
Hong-Kong sea la nica nacin moderna
sin barreras comerciales.
Muchas barreras comerciales son establecidas en la prctica para proteger los
intereses de grupos particulares, aunque
los polticos normalmente reclamen que
las polticas estn siendo llevadas a cabo
por el inters general de la nacin. No
obstante, y a pesar de que los economistas consideren que el alejamiento del libre comercio reduce el bienestar nacional, hay, de hecho, algunas razones por
las que las polticas comerciales activas
puedan a veces aumentar el bienestar del
conjunto de la nacin:
a) Para un pas grande, que puede influir en el precio de los exportadores
extranjeros, un arancel reduce el
CISS
precio de las importaciones y, por
tanto, genera un beneficio en su relacin real de intercambio. Este beneficio puede ser mayor que los costes asociados al establecimiento del
arancel y, por tanto, justificara el establecimiento de un arancel. No obstante, hay que resaltar que slo sera
aplicable al caso de un pas grande.
De hecho, aunque este argumento
desde el punto de vista intelectual
puede resultar impecable, en la prctica, es de una utilidad muy dudosa.
Una variante del argumento anterior
se basa en el poder de mercado que
confiere la diferenciacin de productos. Cuando los productos que se
ofrecen no son idnticos, sino diferenciados desde la perspectiva del
comprador, los productores tienen
una cierta capacidad para modificar
el precio, es decir, un poder de mercado. Esta capacidad de incidir sobre
el precio mediante un arancel estara
abierta no slo a los pases grandes,
sino tambin a los pases pequeos
en los casos de los productos diferenciados y, por tanto, asignando un
papel a la poltica comercial.
b) Proteccin de una "industria naciente": los momentos iniciales en que
surge una industria o una actividad
econmica en un pas pueden verse
comprometidos si esa industria naciente se enfrenta a la pura competencia de las empresas extranjeras ya
establecidas en el mercado. El gobierno protegera a la industria naciente hasta que su actividad se consolidara y pudiera competir en condiciones de igualdad con la industria
exterior. Aunque se pueden dar razones del por qu las condiciones
iniciales de inferioridad de la industria naciente: comercializacin e imagen, economas de escala y aprendizaje mediante la prctica; esto no elimina los problemas asociados a de-
CISS
terminar cuando una industria naciente debe dejar de estar amparada

por la proteccin, o qu hacer si
transcurrido el tiempo, la industria
nacional no es capaz de competir en
igualdad de condiciones con la industria exterior.
c)
Anti-dumping: se trata de establecer

medidas de proteccin frente a un
comportamiento o prctica "desleal"
por parte de empresas extranjeras. El
dumping es una prctica de precios
en la que una empresa establece un
precio inferior para los bienes exportados que para los mismos bienes
vendidos en el pas. Cuando las autoridades econmicas nacionales detecten que empresas extranjeras estn vendiendo en nuestro pas a precios por debajo de coste o inferior al
precio al que venden en sus mercados de origen, adoptarn medidas
anti-dumping.
Aunque pueda parecer que las prcticas de dumping benefician a los
consumidores de los pases importadores, son perseguidas por las autoridades nacionales por el efecto muy
negativo que a medio plazo pueden
tener sobre la industria nacional. El
problema de la adopcin de medidas
anti-dumping es la dificultad para
determinar cuando realmente una
empresa extranjera est llevando a
cabo dumping.
d) Defensa frente a los bajos salarios o

proteccin de empleo existente en
terceros pases. En ocasiones el argumento esgrimido para defender el
establecimiento de barreras comerciales es la defensa del empleo nacional frente a los pases que producen a muy bajos costes, como consecuencia de los bajos salarios o de las
mnimas condiciones laborales y sociales que tienen sus trabajadores.
1153
e) Externalidades positivas: se refiere a
la necesidad de proteger los sectores, actividades o industrias que generan unos beneficios que se trasladan al conjunto de la economa. Este
tipo de externalidades se da en las
industrias de alta tecnologa (ordenadores, electrnica e industrial aeroespacial, entre otras) y en la medida
en que pueden generar beneficios
sociales por el conocimiento que generan, se sostiene que se debe subsidiar la generacin de ese conocimiento que la propia empresa no se
puede apropiar.
V.
EVOLUCIN DE LAS BARRERAS

COMERCIALES
El establecimiento de barreras comerciales que protejan a los sectores

productivos nacionales no es algo nuevo.
Al principio del siglo XIX el Reino Unido
ya usaba aranceles para proteger su agricultura de la competencia de las importaciones. A finales del mismo siglo Alemania y Estados Unidos protegan sus nuevos sectores industriales imponiendo
aranceles a la importacin de productos
manufacturados.
La importancia relativa de los dos
grandes tipos de barreras comerciales:
aranceles y barreras no arancelarias, se
ha modificado en el tiempo. La importancia de los aranceles ha ido reducindose a medida que los estados modernos
generalmente han preferido proteger las
industrias nacionales mediante este tipo
de barreras comerciales.
Desde los aos 1930 se ha asistido a
una reduccin arancelaria, que en buena
medida surge como respuesta a la ola
proteccionista que se produjo y que
ahond la Gran Depresin de 1929. En
concreto, en 1930 los Estados Unidos establecieron una ley arancelaria, la SmootHawley, que supuso una fuerte eleva-
1154
cin de los aranceles de ms de 20.000

productos importados. El resultado de
esta ley arancelaria no fue slo el hundimiento del comercio de Estados Unidos,
sino que desencaden una ola proteccionista en el resto de pases, que vino agravar los efectos de la Gran Depresin.
Pocos aos despus de la promulgacin de la ley Smoot-Hawley, la administracin estadounidense lleg a la conclusin de que era necesario reducir los
aranceles, para lo cual inici negociaciones arancelarias bilaterales de las que salieran beneficiados Estados Unidos y el
tercer pas. El resultado de estas mltiples negociaciones bilaterales ayud a reducir en promedio los derechos arancelarios de las importaciones de los Estados Unidos desde el 59% existente en
1932, hasta el 25% existente poco despus de la Segunda Guerra Mundial.
Desde 1945 y dentro del marco de
actuacin del GATT y posteriormente de
la Organizacin Mundial de Comercio se
han alcanzado acuerdos comerciales
multilaterales, resultado de los cuales se
ha logrado una sustancial reduccin en
las barreras arancelarias, en especial en
los pases industrializados. Sin embargo,
el progreso alcanzado en la reduccin de
las barreras arancelarias ha sido en ocasiones sustituido por la aparicin de crecientes barreras no arancelarias.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Arancel"; "Barreras no arancelarias" y "Proteccionismo".
LO ESENCIAL SOBRE
BARRERAS
COMERCIALES
Libros
KRUGMAN, PAUL R. Y M. OBSTFELD, Economa Internacional, Teora y Poltica,
CISS
B ARRERAS DE ENTRADA
Addison-Wesley Iberoamericana Espaa, 7. edicin, Madrid, 2006.

PUGEL, THOMAS A., Economa Internacional, McGraw-Hill, Madrid, 2004.
TUGORES, JUAN, "Economa Internacional. Globalizacin e integracin regional", McGraw-Hill, Madrid, 2006.
BARRERAS
DE ENTRADA
Entry barriers
I. CONCEPTO II. CAUSAS 1. Causas legales 2.
Causas estratgicas 3. Causas estructurales III.
CLASES 1. Barreras legales 2. Barreras
econmicas
I.
CONCEPTO
Es aquel factor o variable (econmica

o poltico-legal) que dificulta o impide la
entrada de nuevos competidores en una
industria o sector. De esta manera, las
empresas que ya estn dentro crean mecanismos para evitar que puedan entrar
nuevas empresa y as conservar su cuota
de mercado y resultados. Es el factor determinante en la fuerza competitiva (factor del entorno competitivo) amenaza de
entrada de nuevos competidores y con
ella se consigue que la rivalidad o intensidad competitiva de un sector o industria
no aumente.
Se pueden dar tres situaciones diferentes respecto a las barreras de entrada:
1) Entrada bloqueada: las propias caractersticas o estructura del mercado
hacen que el sector no sea suficientemente atractivo para nuevas empresas, por lo que las empresas instaladas no necesitan preocuparse de
crear nuevas barreras.
2) Entrada acomodada: las empresas
instaladas encuentran ms rentable
CISS
permitir la entrada (acomodar) que

comportarse estratgicamente para
dificultarla.
3) Entrada impedida: las empresas instaladas modifican su conducta para
obstaculizar la entrada de nuevos
competidores.
II.
CAUSAS
Las causas que provocan las barreras

de entrada son de tres clases o tipos: legales, estratgicas y estructurales.
1. Causas legales
El Estado establece medidas legales
(mediante normas jurdicas escritas) con
el objeto de controlar la competencia
existente en un determinado sector. Para
poder entrar en el sector, la empresa necesita la concesin de una licencia o permiso legal. Por ejemplo, en el sector de
la telefona mvil existe un nmero limitado de licencias (Movistar, Vodafone,
Orange y Xfera), lo que impide que cualquier empresa pueda entrar a competir
en dicho sector.
2. Causas estratgicas
Las propias empresas ya instaladas
en el sector son las que crean mecanismos, incluso llevando a cabo estrategias
conjuntas o de cooperacin, que hagan
desistir a los nuevos competidores de
entrar. Son las empresas que ya estn
dentro del sector las que generan barreras de entrada para impedir que puedan
entrar nuevas empresas. Por ejemplo,
contratos de exclusividad con proveedores (o con canales de distribucin), que
impiden que nuevas empresas puedan
adquirir las materias primas (o contar
con los canales de distribucin) necesarias para competir en el sector en el que
desean entrar.
1155
B ARRERAS DE ENTRADA
3. Causas estructurales
Se trata de las propias caractersticas
o condiciones del sector o industria (barreras naturales) que provocan asimetras
a favor de las empresas ya instaladas respecto a las nuevas. Es el caso de monopolios o cuasimonopolios naturales como por ejemplo el sector de la energa o
el sector de las telecomunicaciones, que
por sus propias caractersticas, requiere
de grandes inversiones para poder competir con xito.
III.
CLASES
Existen mltiples clases de barreras

de entrada, pudiendo agruparlas en dos
grandes tipos: las barreras legales (que
ya se han comentando anteriormente como causas legales) y las barreras econmicas.
1. Barreras legales
Las barreras legales se refieren a todo
tipo de restricciones administrativas impuestas por el Estado con el objeto de
controlar el grado de competencia de un
determinado sector. Por ejemplo, para
constituirse como entidad de crdito y
entrar a competir en el sector bancario
se requiere de una licencia bancaria que
concede el Banco de Espaa y que exige
una gran cantidad de requisitos y condiciones.
2. Barreras econmicas
Las barreras econmicas obedecen
tanto a causas estructurales o naturales
(derivadas de las propias caractersticas
del sector o industria) como a causas estratgicas (creadas por las propias empresas instaladas). Pueden ser de muchas
clases. Las ms utilizadas son las siguientes:
a) Economas de escala: una empresa
que desee entrar en un determinado
sector deber disponer de un volu-
1156
men de produccin mnimo que le

permita competir desde el principio
(con las empresas ya instaladas) con
unos niveles de costes lo suficientemente bajos. Por ejemplo, en sectores como el de las telecomunicaciones o la energa se requieren grandes volmenes de produccin y un
tamao mnimo eficiente.
b) Exceso de capacidad de produccin
por parte de las empresas ya instaladas: ante una posible amenaza de
entrada de nuevos competidores, las
empresas ya instaladas, al gozar de
un exceso de capacidad, podran aumentar su volumen de produccin
(oferta) para as forzar los precios a
la baja y disuadir, por tanto, a los
nuevos entrantes.
c) La reputacin alcanzada por la empresa ya instalada para defender su
mercado de posibles nuevos entrantes mediante estrategias agresivas
(por ejemplo, la reduccin de precios).
d) La existencia de activos especficos a
la industria, es decir, activos que no
pueden reconvertirse para realizar
otro tipo de actividades y que requieren de grandes inversiones. Esto
puede afectar sobre todo a los costes
de salida, lo cual es tambin un argumento a tener en cuenta por parte
de una empresa que desee entrar en
un sector por primera vez.
e) Las ventajas en costes, adems de las
economas de escala ya citadas. Las
empresas ya instaladas pueden tener
ventajas en costes derivadas del control de recursos esenciales (apropiabilidad de dichos recursos por propiedad o por contratos en exclusividad), del efecto experiencia (al llevar
mucho tiempo en el sector) y de la
obtencin de economas de alcance
(cuando la empresa comparte distin-
CISS
B ARRERAS DE MOVILIDAD
tas actividades que tienen determinadas variables en comn).
f)
La diferenciacin de productos: en
sectores donde existe una fuerte fidelidad del cliente (por la alta diferenciacin de productos y servicios),
le va a resultar muy difcil a un nuevo
competidor conseguir una cartera de
clientes mnima que haga rentable su
esfuerzo de entrada.
g) La existencia de fuertes costes de salida del sector: esto entraa un elevado riesgo para el nuevo competidor porque en caso de que su intento fracasara, se podra encontrar con
unos costes excesivamente elevados
para salirse o lo que se denomina
costes hundidos o irrecuperables.
Vase tambin: "Anlisis de las fuerzas competitivas"; "Economas de alcance" y "Economas de escala".
BARRERAS
DE MOVILIDAD
Mobility barriers
empresas en dicho grupo. As, por ejemplo, las empresas que siguen una estrategia de diferenciacin basada en la calidad
dentro del sector de la madera y el mueble, establecen acuerdos de exclusividad
con sus proveedores de materias primas
para que el resto de empresas del sector
no puedan acceder a dichas materias y
no poder as competir va diferenciacin.
II.
CLASES
Las barreras de movilidad pueden ser

de diferentes tipos y pueden clasificarse
en varios grupos: barreras estructurales y
barreras estratgicas.
Las barreras estructurales son el resultado de la propia estructura econmica del grupo al cual desea acceder la empresa: necesidad de un tamao mnimo
eficiente y de obtencin de economas
de escala, ventajas en costes, tener un
efecto experiencia mnimo, etc.
Por su parte, las barreras estratgicas
son el resultado de las acciones emprendidas por las empresas que forman el
grupo estratgico para impedir que otras
empresas muestren su inters en entrar
en l: control de los canales de distribucin o de los proveedores, acceso restringido a las materias primas, etc.
I. CONCEPTO II. CLASES
I.
CONCEPTO
Las barreras de movilidad determinan la permeabilidad entre los distintos

grupos estratgicos que existen en un
determinado sector o industria o, lo que
es lo mismo, la posibilidad de pasar de
un grupo estratgico a otro por parte de
una empresa. Hay que entenderlas, por
tanto, como barreras de acceso o de entrada especficas para cada grupo estratgico. Las empresas que forman parte de
un determinado grupo estratgico tratan
de crear mecanismos o barreras que dificulten o impidan la entrada de nuevas
CISS
El anlisis de las barreras de movilidad es, por tanto, muy similar al de las
barreras de entrada, a excepcin de lo
que seran las barreras legales y administrativas, ya que en este caso dicho tipo
de barreras no existira, pues los grupos
estratgicos representan abstracciones
(no son reales, como lo es un sector o industria). Por ejemplo, en el sector bancario, la posibilidad de que una pequea
entidad de crdito (caja de ahorros pequea o caja rural local) pueda acceder
al grupo estratgico de banca universal
(que practican las grandes entidades de
crdito) es prcticamente imposible,
principalmente por barreras estructura-
1157
B ARRERAS DE SALIDA
les (de tamao, grandes inversiones y
economas de escala), aunque tambin
por barreras estratgicas (servicios universales).
Vase tambin: "Barreras de entrada" y "Grupo estratgico".
BARRERAS DE SALIDA
Exit barriers
I. CONCEPTO II. CAUSAS 1. Existencia de
activos especficos 2. Costes de recursos
humanos 3. Barreras legales 4. Barreras
derivadas de los compromisos contrados por la
empresa
I.
CONCEPTO
Obstculos o dificultades que una

empresa tiene que superar o costes que
ha de asumir para abandonar el sector o
industria en el que opera. Se trata de un
factor clave en el grado de rivalidad o intensidad competitiva dentro del anlisis
de las fuerzas competitivas (anlisis del
entorno competitivo) de la empresa.
Tambin es importante su estudio en el
anlisis de la entrada de nuevos competidores en un sector, dado que sirve para
evaluar el riesgo asociado a la entrada en
una industria, pues siempre existe la probabilidad de fracaso y, por tanto, tener
que abandonar el sector.
II.
CAUSAS
Existen diferentes tipos de causas

que provocan la aparicin de barreras de
salida en un determinado sector o industria:
1. Existencia de activos especficos

En un principio, cuanto mayor sea el
volumen, la vida til y la especificidad de
1158
sus activos, mayores sern las barreras de

salida, por la dificultad de encontrar otra
actividad (sector) en la que poder utilizar
o a la que poder adaptar dichos activos.
Salirse del sector sin haber amortizado
antes dichos activos (que adems suelen
requerir grandes inversiones), puede suponer un coste elevado para la empresa,
a menudo insuperable.
2. Costes de recursos humanos

Los costes de recursos humanos se
refieren tanto al coste derivado del
aprendizaje o reciclaje del personal de la
empresa (tanto directivos como resto de
trabajadores) como a la repercusin que
sobre los directivos puede tener la salida
por parte de la empresa del sector (desprestigio profesional). Esto se traduce en
la oposicin de los empleados y directivos a la salida del sector por parte de la
empresa.
3. Barreras legales
Al cambiar de actividad productiva
no slo hay que solicitar una serie de
permisos y licencias de las Administraciones Pblicas para ejercer la nueva actividad, sino tambin para abandonar la antigua, y ello restringe o limita la movilidad
intersectorial de las empresas.
4. Barreras derivadas de los compromisos contrados por la empresa

En el ejercicio normal de su actividad, toda empresa contrae una serie de
compromisos, escritos o no, con sus proveedores, sus clientes, sus trabajadores,
las instituciones financieras y la sociedad
en general, que de algn modo le atan al
propio sector.
La existencia de contratos de trabajo
estables en pases en los que no existe libertad de despido suele constituir una
barrera difcil de superar para la empresa, como no sea soportando un coste
CISS
B ARRERAS NO ARANCELARIAS
muy elevado apelando a procedimientos
concursales o expedientes de crisis y regulacin de empleo, lo cual comporta a
su vez la asuncin de cuantiosos gastos
por parte de la empresa.
Vase tambin: "Barreras de entrada".
BARRERAS NO
ARANCELARIAS
Non-tariff barriers
I. CONCEPTO II. TIPOS DE BARRERAS NO
ARANCELARIAS 1. Requisitos de contenido
nacional 2. Compras gubernamentales 3.
Normativas de requisitos tcnicos o sanitarios 4.
Barreras administrativas III. CMO ACTAN
LAS BARRERAS NO ARANCELARIAS?
I.
CONCEPTO
Una barrera no arancelaria es cualquier instrumento o medida de poltica

comercial, distinta del arancel, que utiliza
un gobierno con el fin de reducir sus importaciones.
II.
TIPOS DE BARRERAS NO
ARANCELARIAS
Las barreras no arancelarias pueden

adoptar mltiples formas. Probablemente, las cuotas a la importacin y la restriccin voluntaria de exportaciones (vase
el trmino "cuotas de importacin" para
un anlisis detallado de ellas). Sin embargo, hay toda una batera de otras barreras
no arancelarias, entre las que podemos
destacar:
1. Requisitos de contenido nacional

Un requisito o exigencia de contenido nacional es una regulacin que exige
que una fraccin especfica de un pro-
CISS
ducto final sea producida dentro del

pas. En algunos casos esta fraccin se especifica en unidades fsicas y en otros se
establece en trminos de valor aadido.
Este tipo de barreras no arancelarias ha
sido usado ampliamente por los pases
en vas de desarrollo.
Las exigencias de contenido nacional
pueden generar proteccin a dos niveles: pueden ser una barrera a las importaciones de los productos que no cumplen
las reglas de contenido, y pueden limitar
la importacin de los materiales y de los
componentes que, de otra forma podran haber sido utilizados en la elaboracin interna del producto. Por ejemplo,
las exigencias de componentes nacionales en automviles utilizadas por Malasia
y otros pases obligaron a los fabricantes
nacionales a usar ms componentes y
piezas fabricadas en la nacin. Si tales
exigencias se fijan lo suficientemente elevadas, pueden obligar a producir en el
pas partes tan caras como los motores o
las transmisiones.
2. Compras gubernamentales
Los gobiernos son los mayores compradores de bienes y servicios, hasta el
punto de que, se estima que las compras
gubernamentales de productos que podran comercializarse representan casi un
10% de las ventas totales de bienes en
los pases industrializados. Las prcticas
de compras gubernamentales o adjudicacin de contratos y obras pblicas pueden convertirse en un importante instrumento de poltica comercial si el proceso
tiene un sesgo contrario a los productos
extranjeros, como ocurre frecuentemente. En muchos pases, la administracin
pblica adquiere relativamente pocos
productos importados y, en vez de esto,
la mayora de sus compras son de bienes
producidos en el pas.
En los Estados Unidos, la ley Buy
American Act, de 1933, obliga a que las
1159
B ARTER
compras gubernamentales favorezcan a
los productos nacionales. Y muchos
otros pases tienen normas y prcticas similares.
3. Normativas de requisitos tcnicos o

sanitarios
Son disposiciones cuya finalidad declarada es la "garanta de calidad" de los
productos alegando preocupaciones
bien vistas en la opinin pblica, como la
defensa de los consumidores, la salud
pblica o el medio ambiente. El establecimiento de una normativa dirigida a alcanzar los anteriores objetivos no tiene
porqu suponer necesariamente una discriminacin contra las importaciones. Sin
embargo, si un gobierno est determinado a proteger los productos nacionales,
siempre puede redactar unas normas
que pueden cumplirse ms fcilmente
por los productos nacionales que por los
productos importados. O la normativa
puede ser ms estricta para los productos importados, o hacer que se cumpla
de forma ms estricta. O la comprobacin y los procedimientos de certificacin pueden ser ms costosos, lentos o
ms inciertos para los productos extranjeros.
Los ejemplos que se pueden encontrar de normativas utilizadas como instrumentos de poltica comercial son muy
abundantes. Por ejemplo, la composicin
de arcilla de los ladrillos, que estableca
una normativa francesa, impeda de hecho la importacin de ladrillos espaoles
e italianos. O los estndares de calidad
de algunos productos electrnicos en
Alemania estaban hechos a medida de
los productos nacionales.
nes sin hacerlo formalmente y es realmente fcil complicar los procedimientos

sanitarios, de seguridad y aduaneros para
establecer sustanciales obstculos en el
comercio. El ejemplo clsico es el decreto francs de 1982, por el que todos los
videos japoneses importados deban pasar a travs del pequeo puesto aduanero de Poitiers, limitando realmente las
importaciones.
El abanico de barreras no arancelarias no est agotado con las indicadas anteriormente, subsidios a la exportacin,
licencias de importacin, depsitos previos a la importacin de productos u
otro tipo de medidas de control de cambios pueden tener objetivos de poltica
comercial.
III.
CMO ACTAN LAS BARRERAS

NO ARANCELARIAS?
Tal y como se acaba de sealar la variedad de barreras no arancelarias es

enorme, no obstante, todas ellas reducen las importaciones y actan a travs
de uno, o ms, de los siguientes canales:
Limitar la cantidad de importaciones.
Incrementar los costes de adquisicin de las importaciones en el mercado nacional.
Crear incertidumbre sobre las condiciones bajo las cuales se permitir
importar.
JESS PAL GUTIRREZ
Vase tambin: "Barreras comerciales" y "Cuotas
de importacin".
4. Barreras administrativas
BARTER
Las normas meramente burocrticas

pueden constituirse en una importante
barrera no arancelaria. A veces, un gobierno quiere restringir las importacio-
Tcnica de comercio internacional

basada en la compensacin, en el intercambio de bienes y/o servicios entre el
1160
CISS
B ASE
importador y el exportador sin que exista
movimiento de fondos, puesto que en
definitiva lo que se realiza es un trueque
de mercancas.
Los bienes intercambiados se especifican en cantidad y calidad en un slo
contrato, sin ser valorados en dinero y
sin que exista movimiento del mismo.
Con la llegada de la crisis de las subprime, el intercambio se ha convertido
en una buena alternativa para incrementar la capacidad adquisitiva de las empresas, tambin en un mbito domstico.
Las empresas dedicadas a esta actividad de trueque o bartering, se encuentran asociadas a la International Reciprocal Trade Association (IRTA), que establece un cdigo tico aplicable a la hora de valorar los diferentes intercambios.
Vase tambin: "Comercio de compensacin".
BASE
Basis
En el argot de los mercados de futuros, la base es la diferencia entre el precio al contado (precio spot) y el precio a
futuro (precio forward) de un activo de
renta como depsitos interbancarios o
valores o ttulos como pagars, letras,
bonos u obligaciones del Estado.
Las tendencias de los tipos de inters
determinan la evolucin de la base de un
contrato a futuros. Como sabemos, las
tendencias se pueden representar por la
situacin de la curva de rendimientos
(YC). Cuando YC > 0 la curva es normal
o positiva, siendo el rendimiento (TIR)
menor en el mercado spot que en el
mercado a plazo, en tanto que una curva
CISS
YC < 0 es una curva de rendimientos negativa o invertida, en la que los rendimientos en el mercado spot son superiores para el mismo activo a su contratacin a plazo.
Los rendimientos determinan los
precios, tanto en el mercado de contado
como en el de futuros.
Cuando la curva de rendimientos es
normal, los precios futuros (F) son inferiores a los precios del mercado spot o
de contado (S). Luego la base es negativa. Cuando la curva de rendimientos est
invertida, en consecuencia, los precios
de futuros son superiores a los del mercado de contado, siendo la base positiva.
La decisin de utilizar contratos de futuros se puede fundamentar en las expectativas de la evolucin de la base.
Por un lado, el estrechamiento de la
base, hasta llegar a ser nula por coincidir
precio spot y precio de futuro es inexorable al aproximarse el vencimiento del
contrato de compra a futuro, puesto que
las expectativas van disminuyendo (propiedad de convergencia).
Por otro lado, el anlisis de la tendencia a un ensanchamiento o estrechamiento de la base desagregando el efecto
de la proximidad del vencimiento, permitir decidir si se opera en el mercado
spot o en el de futuros, o si se elige cualquier otra alternativa, segn la posicin
financiera actual y los presupuestos de
inversin que se quieran cubrir (cobertura de riesgos de los tipos de intereses, arbitraje sobre los mismos o especulacin
asumiendo el riesgo de mercado).
Segn puede observarse en las afirmaciones anteriores existe un elevado
grado de correlacin entre el precio de
contado y a futuro, pero no se mantiene
inamovible. Se pueden producir desfases, y si stos no se produjeran se estara
ante un mercado terico. As, por ejem-
1161
B ASE AMORTIZABLE
plo, si el 15 de diciembre el precio de las
letras a tres meses es de 89 con inters
implcito anualizado (o sea que el rendimiento es del 11 por ciento anual), y en
esa misma fecha, el contrato de futuros
vencimiento 15 de marzo para entrega
de letras a tres meses vencimiento 15 de
junio, tiene un precio de 88,5; significa
que el mercado apuesta por una evolucin del rendimiento para el perodo 15
de marzo/15 de junio al nivel del 11,5
por ciento. Para que se mantuviera invariable la correlacin de la base tendra
que mantenerse la diferencia de precios.
Esto significara que en un mercado de
futuros de tipos de inters, cuyo objetivo
es el anticipar los precios al contado en
perodos sucesivos, las expectativas se
mantendran estables en el tiempo. Como esto no se produce en el mercado
real, es necesario observar, como ya se
dijo, la evolucin de la base y predecirla
para tomar una posicin sobre determinado activo.
Vemos que la oscilacin de la base
no significa que no exista una correlacin
dentro de unos mrgenes y con una tendencia definible, y es fcil concluir que el
estudio de la base proporciona mayor informacin que la de los propios tipos de
inters al contado y a plazo que la conforman, o que los correspondientes precios por separado, porque el adelgazamiento o ensanchamiento de la base
proporciona informacin con valor predictivo.
BASE AMORTIZABLE
Vase: "Amortizacin contable".
BASE DE CLCULO
Basis calculation
1162
I. CONCEPTO II. OPERACIONES DE CORTO

PLAZO 1. Base A/360 2. Base A/365 III.
CAMBIO DE BASE IV. OPERACIONES DE
LARGO PLAZO 1. Base Actual/Actual 2. Base
Actual/365 3. Base 30/360 4. Base 30E/360 V.
USO DE LAS BASES DE CLCULO
I.
CONCEPTO
Se denomina base de clculo al nmero de das utilizado para aplicar el inters en una operacin financiera. La utilizacin de los ndices de tipos de inters, depende de las convenciones de los
mercados y de las bases de clculo de comn utilizacin en Europa, en funcin
de los instrumentos utilizados. Una diferenciacin clara se encuentra en el plazo
de las operaciones, ya sea corto plazo
(hasta 12 meses), o largo plazo (ms de
un ao).
Las bases ms usadas se corresponden con las expresiones Actual/360, Actual/365 y Actual/Actual, utilizando la
expresin anglosajona Actual para designar el nmero real de das durante los
cuales va a estar una inversin o una financiacin devengando intereses.
II.
OPERACIONES DE CORTO PLAZO

Utilizan las siguientes bases:
1. Base A/360
Se utiliza la frmula del inters simple, pero considerando que el ao tiene
360 das en lugar de 365 366. Es una
prctica habitual en todos los mercados
europeos, incluido el ingls, y se aplica al
descuento de letras en subasta, a las disposiciones de prstamos que realizan las
empresas, y a las liquidaciones trimestrales o mensuales de los prstamos hipotecarios.
El inters a pagar se obtendra con la
frmula:
CISS
B ASE DE CLCULO
Siendo: C: capital final.

E: efectivo invertido.
r: tipo de inters aplicado en base anual.
t: tiempo en das que dura la inversin.
das, aunque sea bisiesto y tenga 366. Es

una prctica habitual en todos los mercados europeos, incluido el ingls, y se
aplica en la comercializacin a clientes
de imposiciones a plazo, certificados de
depsito y letras al descuento.
2. Base A/365
Se utiliza la frmula del inters simple, considerando que el ao tiene 365
Siendo: C: capital final.

E: efectivo invertido.
r: tipo de inters aplicado en base anual.
t: tiempo en das que dura la inversin.
III.
CAMBIO DE BASE
Cuando se realizan operaciones financieras en corto plazo, empleando la
En realidad, esto no es otra cosa que

una aagaza por parte de las entidades
de crdito para cobrar ms intereses a
los demandantes de un prstamo, poniendo un denominador ms pequeo
que haga que los intereses sean mayores.
Sin embargo, cuando paga intereses por
CISS
El inters a pagar se obtendra con la

frmula:
ley financiera de capitalizacin simple, y

tal y como hemos indicado en el punto
anterior, las entidades financieras utilizan
en unos casos el ao natural (365 das
366 das si es bisiesto), y, en otros, el denominado ao comercial (360 das). La
expresin del inters a pagar en los dos
casos sera la siguiente:
los depsitos s que utiliza el ao natural,

y lgicamente paga la cantidad justa.
Ejemplo: Una empresa pide un prstamo de 100.000 euros durante seis meses
(desde el 1-7-09 hasta el 1-1-10), al
8% de inters.
1163
B ASE DE CLCULO
Si se hiciera por el ao natural, pagara:
Sin embargo, si lo hiciera por el ao

comercial:
Ejemplo: Un 7% en base 365 equivaldra a:
i0 = 0,9863 x 0,07 = 6,9041%
Un 7% en base 360 equivaldra a:
Esta pequea trampa suele suponer
unos beneficios adicionales a dichas entidades, y ha dado origen a lo que se llama
el cambio de base, en los mercados financieros, existiendo entidades que cotizan en "365", y entidades que lo hacen
en "360". Tradicionalmente se intenta
comprar un activo de renta fija en base
360, y venderlo a los clientes en base
365, "quedndose con la base", expresin
sta muy usual en las mesas de tesorera.
i5 = 1,01388 x 0,07 = 7,09716%
IV.
OPERACIONES DE LARGO PLAZO

Utilizan las siguientes bases:
1. Base Actual/Actual
El cupn corrido se calcular utilizando la siguiente frmula:
Asimismo, se suele establecer una

equivalencia muy clara entre "tipos 365"
y "tipos 360", sin ms que igualar ambas
expresiones:
siendo:
Simplificando:
o lo que es lo mismo:
1164
t: nmero de das naturales transcurridos desde el ltimo pago de cupn

hasta la fecha de transmisin (se incluye
el da del ltimo pago, y se excluye el da
de la transmisin)
s: nmero de das naturales transcurridos desde el ltimo pago de cupn
hasta el prximo pago de cupn (se incluye el da del ltimo pago, y se excluye
el da del prximo pago)
CISS
B ASE DE CLCULO
c: cupn anual del bono
n: nmero de pagos de cupn cada
ao
por ltimo, si el cupn del caso anterior fuera semestral, y el perodo de devengo durante el semestre :
Por ejemplo, si queremos calcular el

cupn corrido de un bono con cupn
del 5% anual, que pag el ltimo cupn
el 17-6-08, y hoy es 30-4-09, el cupn corrido ser:
si el ltimo pago de cupn hubiera

sido el 14-1-08, y hoy fuera 30-4-08, el cupn corrido sera:
En lo que respecta al clculo del TIR,

se asume el convenio de considerar todos los aos siguientes como si tuvieran
365 das, tanto en lo que respecta a los
das transcurridos, como en lo relativo a
la base. De esta manera, el efecto del ao
bisiesto se minimiza, puesto que cuando
el ao tiene 366 das, correra un da ms
en numerador y en denominador, con lo
que el efecto final sera mnimo. Por tanto, la frmula del TIR Actual / Actual es:
siendo: Qi : flujo del perodo "i", ya

sea cupn o amortizacin de
B: los das correspondientes al perodo de devengo del cupn
principal.
d: nmero de das naturales que median entre la fecha de
ejecucin de la operacin y la fecha
de pago del primer
cupn.
CISS
en curso, es decir, 365, 366, 181, 183,

184, etc....
Por ejemplo, el valor actual o precio
de un bono a 10 aos adquirido el 26 de
mayo de 2009 y con vencimiento 10 de
enero de 2019, con cupn anual del 5%,
estando el mercado secundario de tipos
a ese plazo al 5,35% anual, sera:
1165
B ASE DE CLCULO
2. Base Actual/365
El cupn corrido se calcular utilizando la siguiente frmula:
siendo:
si el ltimo pago de cupn hubiera

sido el 14-1-08, y hoy es 30-4-08, el cupn corrido sera:
por ltimo, si el cupn del caso anterior fuera semestral:
t: nmero de das naturales transcurridos desde el ltimo pago

de cupn hasta la fecha de transmisin (se incluye el da del
ltimo pago, y se excluye el da de la
transmisin).
c: cupn anual del bono.
Por ejemplo, si queremos calcular el
cupn corrido de un bono con cupn
del 5% anual, que pag el ltimo cupn
el 17-6-08, y hoy es 30-4-09, el cupn corrido ser:
1166
Evidentemente es menos precisa que

la base A/A al no considerar ni los das
reales que hay en cada perodo ni los
aos bisiestos.
En lo que respecta al clculo del TIR,
se asume el convenio de considerar como perodo transcurrido el nmero de
das naturales de cada ao, en lo que respecta a los das transcurridos, mientras
que en la base, se consideran siempre divisores de 365 das, esto es, 91,25 para
trimestres, 182,5 para semestres, 365 para aos, etc. Por tanto, la frmula del TIR
Actual / 365 es:
CISS
B ASE DE CLCULO
siendo: Qi : flujo del perodo "i", ya

sea cupn o amortizacin de principal.
d: nmero de das naturales que median entre la fecha de
ejecucin de la operacin y la fecha
de pago del primer
cupn.
B: los das correspondientes al perodo de devengo del cupn
Como vemos, el precio de un bono

utilizando la base A/A es superior al precio de un bono utilizando la base A/365.
Esta diferencia era usada por los intermediarios financieros en la dcada de los
noventa para sacar diferenciales sin variar
el precio. Compraban los bonos en base
A/365 en el mercado espaol, donde usaba esta base, y los vendan, simultneamente, en los mercados internacionales,
donde se usaba la base A/A. A ttulo de
ejemplo, para una operacin de 10 millones de euros, el beneficio era de 2.221 ,
sin correr ningn riesgo; si la operacin
hubiera sido de 100 millones (muy habitual en los mercados mayoristas), el beneficio hubiera sido de 22.212 .
3. Base 30/360
Se consideran los meses de 30 das y
el ao de 360. El efecto de la utilizacin
CISS
en curso, como divisor de 365, es decir, 365, 182,5, 91,25

etc.
ti: nmero de das naturales del perodo "i".
Si queremos calcular el valor actual o
precio del bono que habamos puesto en
el ejemplo anterior, pero usando la base
A/365, tendramos:
de esta base es ignorar los das bisiestos,

de manera que una operacin contratada, por ejemplo a 3 aos considerara un
nmero de das de 3 x 360 como perodo
de clculo, al margen de si alguno de los
tres aos es o no bisiesto. Evidentemente, el objetivo es lograr operar de manera
ms sencilla.
Esta base, que se ha usado y todava
se usa sobre todo en Gran Bretaa, considera que si, por ejemplo, queremos calcular el nmero de das que van desde el
25 de mayo hasta el 25 de agosto de
2009, se considera que han pasado tres
meses, y por tanto, el nmero de das sera 90 (3 30); lgicamente, en el divisor
se considera que el ao tiene 360 das,
por lo que el clculo de intereses de un
depsito de 10.000 en ese plazo al 4%
de inters, sera:
1167
B ASE DE CLCULO
Sin embargo, si hubiramos utilizado la base A/365, considerando el
nmero real de das, el clculo habra

sido:
Como vemos, la diferencia es pequea, pero en cantidades importantes puede tener un cierto valor.
Del 1 de mayo al 1 de junio de 2009.

De acuerdo con el mtodo de clculo anglosajn, la primera operacin tiene
29 das computables, la segunda 30 das
computables, y la tercera tambin 30 das
computables. Es lgico, desde el momento en el que no se considera la ltima fecha, y el da 31 no existe en su modelo, por lo que venza el 31 o el 1, es lo
mismo, slo computan del 1 al 30 ambos
inclusive.
Si el inicio del perodo de inters es

un da distinto del 30 o el 31 de un mes,
y el final de dicho perodo de inters fuera el da 31 de un mes, entonces se considerara que el ltimo mes tiene 30 das
en vez de 31, de manera que una operacin del 25 de mayo al 31 de agosto de
2009 se correspondera con dos meses
completos (junio y julio), 29 das de
agosto (se considera que tiene treinta
das, pero en cualquier operacin se considera el primer da y no el ltimo, por lo
que el 30 no se considerara), que supondran 89 das y 6 das de mayo, es decir,
del 25 al 31. Por tanto, la operacin tendra por numerador 95 das en el tiempo
y 360 das en el denominador como base.
4. Base 30E/360
Para aclarar ms an, consideremos

tres operaciones:
Del 1 de mayo al 31 de mayo de

2009........ 29 das

2009.
Del 1 de mayo al 1 de junio de

2009........... 30 das

2009.
Como vemos, esta versin europea

de la base 30/360, no considera un da
1168
Se consideran los meses de 30 das y

el ao de 360, al igual que en el caso anterior, pero se cambia el sistema a fin de
mes. Si consideramos el ltimo ejemplo
del punto anterior, el cmputo se hara
de la siguiente forma:
2009........ 29 das
CISS
B ASE DE COTIZACIN
adicional el vencimiento de los meses
que tienen 31 das. Se usa sobre todo en
el mercado de eurobonos.
V.
USO DE LAS BASES DE CLCULO
Evidentemente, el uso de una base u

otra depende de cada mercado y de sus
rganos reguladores. Por ello, es importante conocer la base de clculo, pues de
ella va a depender el clculo de intereses
en una inversin o el coste en una financiacin.
A ttulo no exhaustivo, pueden citarse los siguientes ejemplos:
Depsitos interbancarios: En Espaa,
Alemania, Estados Unidos y en general en el Euromercado, se utiliza la
base A/360. En Gran Bretaa y Japn,
se utiliza la base A/365.
Letras del Tesoro: En Espaa y Estados Unidos se usa la base A/360. En
Gran Bretaa se usa la base A/365.
Repos de Deuda: En Espaa, Alemania y Estados Unidos se utiliza la base A/360. En Gran Bretaa y en Japn
se utiliza la base A/365, aunque en Japn para los repos internacionales se
usa la base A/360.
Bonos: En Espaa y Estados Unidos
se usa la base A/A. en Gran Bretaa
se usa la base A/365 y en Alemania y
en el Euromercado, se usa la base
30E/360.
Swaps de tipo de inters: En Espaa
y en el Euromercado se usa A/360
para la parte a inters variable y
30/360 para la parte a inters fijo.
MIGUEL CRDOBA BUENO
BASE DE
COTIZACIN
Basis taxable income
CISS
I. CONCEPTO II. LMITES DE BASES Y TOPES DE

COTIZACIN III. SITUACIONES ESPECIALES 1.
Incapacidad temporal, riesgo durante el
embarazo, maternidad, paternidad y riesgo
durante la lactancia natural 2. Desempleo 3.
Pluriempleo 4. Alta sin retribucin 5. Salarios de
tramitacin IV. BONIFICACIN O REDUCCIN
DE CUOTAS V. COTIZACIN EN EL RGIMEN
ESPECIAL DE LOS TRABAJADORES POR CUENTA
PROPIA
I.
CONCEPTO
La base de cotizacin en el Rgimen

General de la Seguridad Social, para todas las contingencias, est integrada por
la remuneracin total, cualquiera que sea
su forma y denominacin, que mensualmente tenga derecho a percibir el trabajador, o la que realmente perciba --de ser
sta superior--, en el mes al que se refiere la cotizacin. Se considera remuneracin total la totalidad de las percepciones econmicas recibidas, en dinero o
en especie, ya retribuyan el trabajo efectivo o los periodos de descanso computables como de trabajo, as como los que
resulten de exceso respecto de los conceptos excluidos. A ello se aadir de
parte proporcional de las pagas extraordinarias y las dems percepciones de
vencimiento superior al mensual o que
no tengan carcter peridico y se satisfagan en el ejercicio.
No se computarn en la base de cotizacin los siguientes conceptos:
Las dietas y asignaciones para gastos

de viaje, gastos de locomocin,
cuando correspondan a desplazamientos del trabajador fuera de su
centro habitual de trabajo para realizar el mismo en lugar distinto, as como los pluses de transporte urbano
y de distancia por desplazamiento
del trabajador desde su domicilio al
centro de trabajo habitual, con la
cuanta y alcance que reglamentariamente se establezcan.
1169
B ASE DE COTIZACIN
Las indemnizaciones por fallecimiento y las correspondientes a traslados,

suspensiones y despidos.
Las cantidades que se abonen en

concepto de quebranto de moneda y
las indemnizaciones por desgasto de
tiles o herramientas y adquisicin
de prendas de trabajo.
Los productos en especie concedidos voluntariamente por las empresas.
Las percepciones por matrimonio.
Las prestaciones de la Seguridad Social, as como sus mejoras y las asignaciones asistenciales concedidas
por las empresas.
Las horas extraordinarias, salvo para

la cotizacin por accidentes de trabajo y enfermedades profesionales de
la Seguridad Social.
Anualmente se establecen bases de

cotizacin (mensuales o diarias) mnimas
y mximas para las distintas contingencias y categoras profesionales de los trabajadores (grupos de cotizacin).
II.
LMITES DE BASES Y TOPES DE

COTIZACIN
La cuanta por la que se ha de cotizar

viene determinada por la aplicacin de
unos porcentajes (tipo de cotizacin) fijados por el Gobierno y que varan segn
la contingencia protegida, sobre una cantidad que viene determinada por la remuneracin del trabajador (base de cotizacin).
Anualmente se establecen los lmites
a la cotizacin mediante la fijacin de
"bases mximas y mnimas" de cotizacin
para las distintas contingencias.
En cuanto a las contingencias comunes, las bases mximas y mnimas se determinan en funcin de la categora pro-
1170
fesional de los trabajadores, conforme a

los llamados "grupos de cotizacin". En
cambio para las contingencias profesionales, el mximo y el mnimo se determinan con independencia de los grupos de
cotizacin.
Conforme a lo establecido en el artculo 110.1 del Real Decreto Legislativo
aprueba el Texto Refundido de la Ley General de la Seguridad Social, el tope mximo de la base de cotizacin, nico para
todas las actividades, categoras profesionales y contingencias incluidas en este
Rgimen, ser el establecido, para cada
ao, en la correspondiente Ley de Presupuestos Generales del Estado.
De igual modo el artculo 16.2 de la
mencionada Ley General de la Seguridad
Social establece que las bases de cotizacin a la Seguridad Social, en cada uno
de sus Regmenes, tendrn como tope
mnimo las cuantas del salario mnimo
interprofesional vigente en cada momento, incrementadas en un sexto, salvo disposicin expresa en contrario.
La base de cotizacin para cada ao
se establece en una Orden ministerial
que fija los topes mximos y mnimos de
cotizacin.
Las horas extraordinarias tienen un
tipo de cotizacin adicional por parte de
los trabajadores y los empresarios con
arreglo a los tipos que se establezcan en
la correspondiente Ley de Presupuestos
Generales del Estado. Conforme al artculo 111 de la mencionada Ley de la Seguridad Social de 1994, la cotizacin adicional por horas extraordinarias estructurales que superen el tope mximo de
ochenta horas establecido en el artculo
35.2) del Estatuto de los Trabajadores se
efectuar mediante la aplicacin del tipo
general de cotizacin establecido para las
horas extraordinarias en la Ley de Presupuestos Generales del Estado (el prr. 2
CISS
B ASE DE COTIZACIN
de este artculo ha sido aadido por la
Ley 13/1996, de 30 diciembre).
III.
SITUACIONES ESPECIALES
1. Incapacidad temporal, riesgo durante el embarazo, maternidad, paternidad y riesgo durante la lactancia natural
En el caso de incapacidad temporal,
riesgo a lo largo del embarazo, maternidad, paternidad y riesgo durante la lactancia natural, la obligacin de cotizar
permanece, aunque estas situaciones supongan una causa de suspensin de la
relacin laboral.
La base de cotizacin aplicable para
las contingencias comunes ser la correspondiente al mes anterior al de la fecha
de la incapacidad, situacin de riesgo durante el embarazo, maternidad, paternidad o riesgo durante la lactancia natural.
2. Desempleo
Durante la percepcin de la prestacin por desempleo por extincin de la
relacin laboral, la base de cotizacin a la
Seguridad Social de aquellos trabajadores por los que exista obligacin legal de
cotizar ser la base reguladora de la prestacin por desempleo, determinada segn lo establecido en el artculo 211.1
del texto refundido de la Ley General de
la Seguridad Social, con respeto, en todo
caso, del importe de la base mnima por
contingencias comunes prevista para cada categora profesional, teniendo dicha
base la consideracin de base de contingencias comunes a efectos de las prestaciones de la Seguridad Social.
3. Pluriempleo
Los topes se distribuyen entre las diversas empresas, en proporcin a las retribuciones abonadas al trabajador en cada una de ellas. Si al trabajador le corres-
CISS
pondieran diferentes bases mnimas de

cotizacin por su categora profesional,
se tomar la base mnima de mayor cuanta.
4. Alta sin retribucin

La base de cotizacin ser igual a la
base mnima correspondiente al grupo
de cotizacin de la categora profesional
del trabajador. A efectos de cotizacin
por accidentes de trabajo y enfermedades profesionales se tendr en cuenta el
tope mnimo de cotizacin.
5. Salarios de tramitacin
El empresario est obligado a cotizar
por estos salarios, sin perjuicio de su derecho a reclamar del Estado el importe
de las cotizaciones correspondientes a
aquellos cuyo pago, con arreglo a la normativa vigente, sean por cuenta del mismo.
IV.
BONIFICACIN O REDUCCIN
DE CUOTAS
La bonificacin o la reduccin de
cuotas tiene como objetivo el fomento
de la contratacin de determinados colectivos de trabajadores, mediante la aplicacin de determinados porcentajes sobre las cuotas de la Seguridad Social a
pagar por parte de los sujetos obligados
a ello.
Se aplicar una bonificacin del 50
por 100, incrementada en un 10 por 100
en cada ejercicio (enero-diciembre), de
la cuota empresarial por contingencias
comunes, excepto la Incapacidad Temporal, para los trabajadores por cuenta
ajena con contratos indefinidos que tengan 60 o ms aos de edad y cinco o ms
aos de antigedad en la empresa.
Los contratos de trabajo de carcter
indefinido de las mujeres trabajadoras
que sean suspendidos por maternidad o
1171
B ASE DE COTIZACIN
por excedencia por cuidado de hijo darn derecho, cuando se produzca la reincorporacin efectiva de la mujer al trabajo en los dos aos siguientes a la fecha
de inicio del permiso de maternidad,
siempre que esta incorporacin sea a
partir del 1 de julio de 2006, a una bonificacin mensual de la cuota empresarial a
la Seguridad Social o, en su caso, por su
equivalente diario por trabajador contratado de 100 euros al mes (1.200 euros/
aos) durante los cuatro aos siguientes
a la reincorporacin efectiva. En el supuesto de que el contrato fuera de duracin determinada o temporal, ser la
misma bonificacin, si en el momento de
la reincorporacin el contrato se transforma en indefinido. Si es a tiempo parcial, la bonificacin se aplicar en la proporcin correspondiente.
mensualmente, adicionando a dichas retribuciones la parte proporcional que corresponda en concepto de descanso semanal y festivos, pagas extraordinarias y
aquellos otros conceptos retributivos
que tengan una periodicidad en su devengo superior a la mensual o que no
tengan carcter peridico.
Las cooperativas y las sociedades laborales tendrn derecho a dichas bonificaciones respecto de sus socias de trabajo, con vnculo de carcter indefinido,
siempre que la entidad haya optado por
un rgimen de Seguridad Social propio
de trabajadores por cuenta ajena.
V.
Las empresas que formalicen contratos de interinidad para sustituir a trabajadoras vctimas de violencia de gnero
que hayan suspendido su contrato de
trabajo o ejercitado su derecho a la movilidad geogrfica o al cambio de centro de
trabajo, tendrn derecho a una bonificacin del 100 por 100 de las cuotas empresariales a la Seguridad Social por contingencias comunes, durante todo el perodo de suspensin de la trabajadora
sustituida o durante seis meses en los supuestos de movilidad geogrfica o cambio de centro de trabajo.
En los contratos a tiempo parcial se
computarn las retribuciones devengadas por las horas ordinarias y complementarias en el mes a que se refiere la
cotizacin, con independencia de que
hayan sido satisfechas diaria, semanal o
1172
Si la base de cotizacin mensual, calculada segn lo indicado anteriormente,

fuese inferior a las bases mnimas mensuales de cotizacin (que son el resultado de multiplicar el nmero de horas
realmente trabajadas por la base horaria
fijada) o superior a las mximas establecidas con carcter general para los distintos grupos de categoras profesionales,
se tomarn stas o aqullas, respectivamente, como bases de cotizacin.
COTIZACIN EN EL RGIMEN
ESPECIAL DE LOS
TRABAJADORES POR CUENTA
PROPIA
Todos los aos los trabajadores autnomos podrn cambiar la base de cotizacin eligiendo otra de las establecidas,
siempre que efecten el cambio antes
del 1 de octubre de cada ao, surtiendo
efecto a partir del 1 de enero del ao siguiente.
En el supuesto de trabajadores incorporados al Rgimen Especial de la Seguridad Social de los Trabajadores por
cuenta propia o autnomos a partir de la
entrada en vigor de la Ley 20/2007, de 11
de julio, del Estatuto del Trabajo Autnomo, que tengan 30 o menos aos de
edad, se aplicar sobre la cuota por contingencias comunes que corresponda, en
funcin de la base de cotizacin elegida y
del tipo de cotizacin aplicable, segn el
mbito de proteccin por el que se haya
optado, una reduccin, durante los 15
meses inmediatamente siguientes a la fecha de efectos del alta, equivalente al
CISS
B ASE DE DATOS
30% de la cuota que resulte de aplicar sobre la base mnima el tipo mnimo de cotizacin vigente en cada momento en este Rgimen, y una bonificacin, en los 15
meses siguientes a la finalizacin del perodo de reduccin, de igual cuanta que
sta.
BASE DE
COTIZACIN
DE UNA DIVISA
Price basis of a currency
Se denomina as a la cantidad fija en
la que se expresan los cambios de una divisa, que suele ser 100 o la unidad en
mercados que cotizan incierto y la unidad en mercados que cotizan cierto.
Vase tambin: "Tipo de cambio".
BASE DE DATOS
Database
I. DEFINICIN II. UTILIDADES DE LAS BASES DE
DATOS 1. Uso transaccional 2. Uso analtico III.
MODELOS DE BASES DE DATOS 1. Bases de
datos relacionales 2. Bases de datos
multidimensionales 3. Bases de datos jerrquicas
4. Bases de datos en red 5. Bases de datos
orientadas a objetos 6. Bases de datos XML 7.
Bases de datos paralelas 8. Bases de datos
distribuidas
I.
DEFINICIN
Una base de datos es un conjunto de

datos interrelacionados y estructurados
con las herramientas necesarias (gestor
CISS
de base de datos) para acceder a los mismos, actualizarlos y modificarlos.

Un gestor de base de datos es el responsable de proporcionar las funciones
tpicas de una base de datos (utilidades)
y se caracteriza por un modelo de datos
y un lenguaje de consulta.
II.
UTILIDADES DE LAS BASES DE

DATOS
Las principales utilidades de una base de datos son las siguientes:

Mantener los datos de forma segura
aplicando restricciones a determinados datos. Permite definir si un cierto usuario puede leer ciertos datos y/
o modificarlos, as como saber quien
accede y a qu accede.
Guardar los datos de forma ordenada asegura que la informacin no sea
redundante ni inconsistente, esto es,
que los datos no aparezcan duplicados y con distintos valores lo que impedira saber cul de los valores es el
vigente. Por ejemplo, un cliente decide cambiar la direccin de envo de
sus facturas. Si la informacin estuviera duplicada habra que hacer la
modificacin en varios sitios a la vez,
si no fuera as, podra seguir recibiendo parte de su correspondencia
en la antigua direccin.
Facilitar el acceso a la informacin
asegurando el acceso a la misma de
forma fcil y rpida.
Permitir el acceso de varios usuarios
o procesos simultneamente a la informacin, gestionando que si hay
que modificarla se haga de forma ordenada, evitando perder o sobrescribir datos. Si un usuario est reservando un vuelo, modificando el nmero de billetes disponibles, hasta
que no termine no se permitir que
otro realice la misma reserva.
1173
B ASE DE DATOS
Abstraer los datos y aislar la complejidad de los mismos: a pesar de estar
organizados de una forma optimizada para su uso, se presentan al usuario de una forma ms simple. Si consideramos los datos de un cliente,
podramos tener, por una parte, los
datos personales, por otra sus direcciones y por otros sus cuentas. Cuando el usuario consulta un cliente
quiere obtener toda la informacin
del cliente independientemente de
cmo se almacene.
Garantizar la integridad de los datos
utilizando los mismos nombres, tipos y referencias entre ellos. Si el cdigo empleado para definir Espaa
es "ES" este se debe emplear y referenciar en todas partes para evitar
equvocos.
Permitir ordenar la informacin en
unidades bsicas que tengan sentido
atomizar (cliente, pedido, factura, etc.).
El uso que se da a las bases de datos
es bsicamente de dos tipos:
mentar decisiones, etc. El diseo de la

base de datos est focalizado en la consulta y el procesamiento de cantidades
masivas de datos, por lo que se suelen
guardar datos preagregados o precalculados. (vase "Inteligencia empresarial" y
"Minera de datos").
III.
MODELOS DE BASES DE DATOS
Existen diferentes modelos de bases

de datos en funcin de las caractersticas
de estructura que presenten. Los ms comunes son los siguientes:
1. Bases de datos relacionales

Las bases de datos relacionales son
las ms utilizadas. Estn basadas en el
modelo entidad-relacin que consiste en
una serie de tablas o entidades relacionadas entre s. Las tablas estn compuestas
de registros y cada registro de campos o
atributos. Por ejemplo, una base de datos para almacenar los libros de una biblioteca: los "Libros" sera una entidad
con los siguientes atributos:
Titulo.
1. Uso transaccional
ISBN.
Permite mantener y consultar los datos asociados a las operaciones del da a

da. Las bases de datos diseadas para este tipo de uso tienen una clara orientacin a la entrada de datos, evitando redundancias y proporcionando tiempos
de respuesta bajos (inferiores a las de
uso analtico). Como ejemplos pueden
citarse los tickets de compra de una tienda, reservas de viajes en una agencia,
transacciones de un cajero automtico,
etc.
Nombre del autor.
2. Uso analtico
Permite analizar los datos obtenidos
por los sistemas transaccionales para realizar anlisis de negocio, anlisis multidimensional, realizar previsiones, funda-
1174
Nacionalidad del autor.

Ao de edicin.
Cada libro de la base de datos, es un
registro de la tabla "Libros". Los sistemas
relacionales estn altamente normalizados, o, lo que es lo mismo, evitan la redundancia de datos, por lo que, en lugar
de almacenar los datos de un autor en
todos los registros que constituyen los libros que ha escrito, se crea una segunda
entidad "Autores" con los siguientes atributos:
Identificador del autor.
Nombre Autor.
CISS
B ASE DE DATOS
Nacionalidad Autor.
As, la entidad "Libros" pasa a tener
los datos especficos del libro y la clave
del autor que lo escribi:
Titulo.
ISBN.
Identificador del autor.
Ao de edicin.
Entre ambas entidades existe una relacin 1 a N, es decir un libro tiene un
autor, y un autor puede tener 1 o ms libros.
Para consultar este tipo de bases de
datos existen diferentes lenguajes, el ms
extendido es SQL (Standard Query Language), que se trata de un estndar, y facilita la independencia del fabricante de
gestores de bases de datos.
2. Bases de datos multidimensionales

A diferencia de los sistemas relacionales, los sistemas multidimensionales
estn desnormalizados, para mejorar los
tiempos de respuesta an a costa de redundar los datos, por lo que necesitan
ms capacidad de almacenamiento.
En un sistema multidimensional se
diferencia entre indicadores, y las dimensiones o ejes de anlisis, porque se analizan dichos indicadores. Un ejemplo seran las ventas de una compaa, que
pueden agregarse segn diferentes dimensiones, geogrficamente, por tipologa de producto, por vendedor...
Este tipo de bases de datos puede
consultarse tanto con SQL como con
MDX (Multidimensional Expressions).
3. Bases de datos jerrquicas

Estructuran la informacin de forma
jerrquica, cada nodo puede tener (o no)
una serie de nodos hijos. Los nodos hijos
CISS
tienen claves que los conectan directamente con sus padres, lo que redunda
en tiempos de acceso muy ptimos.
4. Bases de datos en red

Son una extensin de las bases de
datos jerrquicas en las que se permite
que un nodo hijo tenga ms de un nodo
padre.
5. Bases de datos orientadas a objetos

Las bases de datos orientadas a objetos permiten almacenar objetos. Los objetos tienen una serie de atributos y una
serie de mtodos, por ejemplo si consideramos una cuenta bancaria como un
objeto sus atributos seran su saldo y su
titular, y como mtodos "ingresar dinero", "retirar dinero" y "consultar saldo".
6. Bases de datos XML

Almacenan informacin en el lenguaje de etiquetas XML (Extensible Markup
Languaje). El lenguaje principal para realizar consultas contra bases de datos XML
es el XPath.
7. Bases de datos paralelas

Para aprovechar la potencia de procesamiento de los ordenadores actuales,
se han desarrollado nuevas formas de acceder a los datos. Por ejemplo, si se necesita sumar 4 millones de registros y se
dispone de 4 procesadores, cada uno suma en paralelo 1 milln de los registros y
finalmente se suman los 4 subtotales para dar el resultado final.
8. Bases de datos distribuidas

Las bases de datos pueden estar distribuidas geogrficamente. Si una compaa tiene sedes en varios pases, cada uno
de ellos tiene rplicas de la misma base
de datos, pero exclusivamente con los
registros de su pas. En la sede central,
estar la base de datos global que sincro-
1175
B ASE DE DATOS EMPRESARIAL

nizara las distintas replicas mediante un
software.
sas de un determinado sector o regin

geogrfica.
Distribuir las bases de datos aporta

dos ventajas fundamentales:
Los datos que recopilan este tipo de

bases de datos, van desde el nombre, direccin y telfono de las empresas hasta
el nmero de empleados, volumen de
negocio o el nombre de los administradores.
Multiplicar la capacidad de procesamiento al existir un ordenador en cada sede.

Lograr cierta autonoma en las subsedes que protege de cadas del ordenador de la sede central o de las comunicaciones.
RICARDO MARTNEZ IDIRIN
BASE DE DATOS
DE BSQUEDA
DE SOCIOS
EMPRESARIALES
Vase: "Base de datos Empresarial".
BASE DE DATOS
EMPRESARIAL
Estas bases de datos son creadas por

empresas que recopilan todos estos datos y los indexan para ofrecer el servicio
de consultas a sus abonados, o bien por
empresas para su uso particular.
Actualmente, las bases de datos empresariales se presentan en soportes digitales y son accesibles a travs de Internet, lo cual permite obtener datos actualizados rpidamente.
Las bases de datos empresariales son
una herramienta muy til para las empresas ya que les permiten obtener informacin detallada de empresas clientes, de la
competencia o de sus proveedores.
MIGUEL RBANO PABLOS
Business database / Company database

Es una base de datos que recoge informacin de diverso tipo sobre empre-
1176
CISS
ENCICLOPEDIA de
ECONOMA,
FINANZAS y
NEGOCIOS
3652K13156
ISBN: 978-84-9954-087-0
788499
540870
1 A (calificacin crediticia) anlisis de riesgos

2 anlisis de sensibilidad base de datos empresarial

Enciclopedia de Economía y Negocios Vol. 02 B

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ISBN Edicin Grca:

Alejandro OLAYA DVILA

Profesor de Economa y Empresa

Marcelo PASCUAL FAURA

Javier ITURRIOZ DEL CAMPO

Profesor de Recursos Humanos

Profesor de Economa Financiera

Virginia REY PAREDES

Ignacio LPEZ DOMNGUEZ

Joan Ramn SANCHIS PALACIO

Director del Centro

Profesor Titular de Direccin

Enrique LPEZ LPEZ

Profesor de Teora Econmica

Jos Luis MATEU GORDON

Mayra VIEIRA CANO

Sagrario ARROYO GARCA

Olga BOCIGAS SOLAR

Joaqun ARTS CASELLES

Ana AIZPURU SEGURA

Letrada de las Cortes

Laura ALABAU MART

Pilar ALGUACIL MAR

Manuel LVAREZ ALCOLEA

Ana AVENDAO MUOZ

Mara Pilar BONET SNCHEZ

Cristbal BORRERO MORO

Guillermo BARRAL VARELA

Carmen BURGOS PRAT

Carlos BULLEJOS CALVO

Begoa BARRUSO CASTILLO

Carmen CALDERN PATIER

Paloma BEL DURN

Mara del Socorro

Patricia ARGEREY VILAR

Asesor Fiscal y Profesor

Letrado de las Cortes

Francisco BLASCO GASC

Vanessa CAMPOS CLIMENT

Joaqun CAMPS TORRES

Catedrtico de Derecho Civil

Begoa BLASCO TORREJN

Nohem BOAL VELASCO

Santiago CANTARERO SANZ

Ivn DIAGO SNCHEZ

Jos Manuel DAZ PULIDO

Blanca GARCA HENCHE

Isabel CARRERO BOSCH

Director General Adjunto

Irene FERNNDEZ ANDRS

Ramn CASTILLO BADAL

Mara Luz CHARCO GMEZ

Miguel CRDOBA BUENO

Profesora Titular de Finanzas

Joaqun DELGADO MARTN

Profesora de Derecho Civil

Rafael FUENTES DEVESA

Elena GARCA ROJO

Carlos COMAS RODRGUEZ

David GAGO SALDAA

Jos Luis GIL IBEZ

Mara del Carmen

Irene GONZLEZ GARCA